香港将从2022年初开始允许SPAC上市

香港交易所将设立全新的特殊目的收购公司（SPAC）上市机制，并于2022年初开始生效，此前港交所对草拟的SPAC上市机制进行了修订。据《华尔街日报》报道，在9月开始就SPAC上市机制征询意见之后，港交所周五宣布引入新规则，并称该机制将于2022年1月1日生效。SPAC是一种空壳公司，先向投资者募集资金、然后在证券交易所上市，之后找到合适的目标公司与之合并。港交所这一框架对SPAC的审查程度与对首次公开募股（IPO）的要求类似。一些投行人士和私募股权投资者已表示，一些拟议的要求过于严格，这意味着香港的SPAC机制不会被广泛采用。在收到90份咨询回复意见后，香港交易所对最初提出的规定做了几处小改动。其中包括，SPAC证券分配给机构专业投资者的最少人数从30个减少为20个。对权证的摊薄上限也将放宽：SPAC不得发行若获即时行使，会使股份发行总数大于有关权证发行时已发行股份数目的50%的权证（整体权证上限），最初规定的上限为30%。香港交易所还放宽了外部投资者在SPAC交易过程中进行独立上市后私募投资（PIPE）的最低资金数额的规定。香港交易所行政总裁欧冠昇说：“增设SPAC上市机制反映了我们努力不懈提升香港作为亚洲首要融资市场的声誉。”

繁华背后的医药BD：高薪、救火和估值的游戏

“21世纪是生物学的世纪！”这句自本世纪初就被无数生物医药领域KOL所提起的口号，曾激励无数莘莘学子毅然决然地投身进了生物学。但也许是这个领域进来的人太多，内卷太厉害，以至于让生物和环境、化学、材料一齐成为中国百万大学生嘴里的“四大天坑专业”。不过这两年，随着国内一家又一家Biotech奔向科创版和港交所，开头那句口号似乎又在一步步成为现实。而这场生物药的“造富运动”不只是创始人和资金们的狂欢，作为打工人，有些时候也能够分享这种“财务自由”的喜悦。行业的高景气度加上人才的竞争催生了不少高薪岗位，前有20万一个月的CMO，去帮着公司把实验室里的项目快速落地；后有300万一年的BD，将这种“新药故事”一遍遍地复制下去。BD的人才供不应求，以至于成为了“买方市场”。即使开300万一年，也有公司找了大半年都没结果。所谓BD（商务/业务拓展）是通过授权（License-in/License-out）、联合开发、股权投资、并购等方式，获得创新技术和产品。可以说，国外制药巨头的发展史也是BD的历史。大单品专利悬崖依然屹立，完全依靠自研驱动，创新总有限度。纵观千亿美元市值的国际制药巨头，几乎都曾在一次或多次BD后逐渐走上巨头之路。而BD这门古老的职业，突然在中国风生水起的背后，大都是裹挟了创新药时代的几分狂热。一、传统药企：销售团队的“鸡血”最近，圈里发生了一件事引起不小讨论，曾经的“医药一哥”恒瑞高调License in的普那布林在美国FDA上市申请遭拒，给这位本就在转型阵痛期的传统药企，又添了一丝不顺。FDA在普那布林NDA（新药申请）的回应函中提到，该药目前的临床试验结果不足以支撑有效性，需要进行第二次临床III期试验。曾有前恒瑞BD人士对深蓝观透露，普那布林作为一种升白产品，恒瑞可能看中了其与培非格司亭联用，稳固市场。而更让外界期待的是普那布林与PD-1的联用，“它主要作用于对于PD-1无响应的肿瘤，把冷肿瘤变成热肿瘤。”有业内人士认为，这方面的合作应该占到未来普那布林80%的市场。被普遍看好并寄予厚望的first-in-class（首创新药），一夕之间，在上市的关口风雨飘摇。不少人做出了悲观的预测——既然在FDA那里倒下了，国内也难闯关成功。“恒瑞BD能力不行”的言论开始甚嚣尘上，诸如预估III临床试验风险的能力欠缺、舍不得花钱等槽点。“传统的药企包袱重花钱特别谨慎，既想要便宜又想要研发风险小，那么质量就很难保证。要么不是新靶点，要么不是主流产品。”一位biotech的高管告诉深蓝观。但也有人依旧看好双方的合作，认为现在得出这个结论还为时尚早，普那布林在美上市仍有希望。一位曾研究过该药的药企BD人员分析，先前普那布林的试验数据多来自中国和东欧，这造成了FDA监管上的顾虑。“它下一轮III期临床试验肯定以美国人为主，之后FDA会再给正式的确认。”回到“恒瑞的BD到底行不行”这个问题，退一步讲，即便是在BD上轻车熟路的国外制药大厂，也不能保证自己是常胜将军。“就算是大公司，肿瘤药II期临床成功但III期失败的也不少。”可能做了10笔交易，其中只有5个最终能上市并贡献销售额。恒瑞这段时间在BD上一直动作不断，去年它的BD团队看了5000家公司。其全球研发总裁张连山也为今后BD的方向定了基调：“恒瑞的思路非常清晰，即谁比我做得快，做得好，我们都愿意和谁合作，共同将产品推向市场增加它的价值。”对于传统药企，布局更多的创新药迫在眉睫，但“板凳坐得十年冷”的新药研发难以速成，相比之下license-in外部管线（特别是处于后期临床试验阶段）要快得多。于是以恒瑞医药、石药集团、正大天晴（中国生物制药）等代表的传统药企，纷纷拿起“license-in”的工具箱，为自己的研发能力“打补丁”。医保谈判与集采常态化的压力，对未来BD项目最直接的影响是回报率的挑战。“我们需要找一些回报率更高的管线，一是看它能满足多少临床需求，假设还要商业化也要进行销售预测。”一位药企的BD人员解释，所谓销售预测指的是风险加权销售预测（Risk Adjusted Sales Forecast）。对于传统药企，其一大核心是销售团队的不断产出，所以需要管线梯队的保障：一个产品专利到期了，或者失去竞争力，需要马上另一个产品来补上。“药企最怕的就是管线到期，一旦管线青黄不接，没有足够的东西（药物）‘投喂’给销售团队，它就会变成一个cost center（成本中心），整个销售团队可能就变成吞金兽般的存在。这是非常可怕的。”一位药企BD人士发出这样的担忧。几天前刚登陆科创板的百济神州，也曾面临这样的问题。2019年其自研的创新药鲜有上市，为了及时“供血”维持公司的运营，当年11月，百济神州引进了安进三个已上市产品的中国区权益扩充产品线。另外，安进还以27亿美元注资百济神州。此前，它还获得了新基公司的几款中国上市产品商业化权益。销售团队有药可卖了，营收有了、现金流运转起来了，对于还要大把烧钱做研发的百济神州而言，无疑是旱地及时雨。在无药可卖或药价降幅严重的困境下，有的企业则想到了裁员节流。今年7月，“恒瑞医药大幅度裁员”的消息在网上流传，裁员涉及人数可能数千人，其中大部分是销售人员。二、Biotech：估值的支撑实际上，如今本土传统药企下场“张罗”license-in，搭乘的已经是末班车。体量小得多的Biotech，早就把BD玩的滚瓜烂熟，再鼎医药和复星医药是其中的典型代表。业界人士表示，再鼎直接用钱硬砸，再加上公司多数高管曾在制药巨头履职，拿到了它们II、III期临床的管线变得很顺利，比如引进了GSK的PARP、再生元的CD20×CD3双抗、Five Prime的FGFR2b靶向单抗bemarituzumab。“看一个（项目）中一个，（再鼎的license-in模式）已经形成品牌效应。”而复星完全是另一种打法。先是以股权投资的形式引发了市场关注，即与吉利德旗下的凯特成立了合资企业（joint venture）——复星凯特，该公司在今年6月获批了国内首个CAR-T药物；它还抢先获得BioNTech的新冠疫苗授权，创新小分子药物阿伐曲泊帕片免临床上市，以及多个生物类似药的规范市场授权等。关于和BioNTech的合作，医药圈还流传着这样一个故事：去年mRNA新冠疫苗开始研发后不久，复星医药就给三家mRNA新冠疫苗厂商发去了合作的邮件，其中包括BioNTech、Moderna和牛津/阿斯利康（AZD1222）的疫苗。最后只有BioNTech回复了邮件，双方在一个月后迅速达成了合作协议。有时候，BD也看运气。头部玩家靠引进大量填充管线拉高估值，众多biotech也开始掌握“财富密码”：从国外引进几条管线，最好是已经进入后期临床试验，补充一个III期临床甚至不补就申请上市。更有甚者，在谈BD交易的同时，biotech引进战略投资人，或者和CRO 公司、VC机构一起构建类VIC模式。在这个过程中，资本推着企业朝着IPO狂奔。药企一路快进，拿着创新药的剧本登台唱戏。二级市场接盘买单，不论是港股18A还是科创板的第5套上市标准，都向未盈利的生物药企敞开了大门。上市即大涨，比如登陆港股的云顶新耀，首日开盘股价涨超近30%。云顶新耀也是一家以License-in模式为主的药企，上述biotech高管还记得，当时大家觉得它是冤大头，买东西全都是高溢价，完全是赌徒的心态，结果还真有人买单。这样的“造富奇迹”在去年的资本市场上屡见不鲜，投资人顺利脱手大赚一笔，接着再去疯狂寻找下一个标的。击鼓传花的不败游戏一直持续到今年9月，随后政策的反弹带来了医疗企业IPO的冰火两重天。9月17日，生物药公司海和药物科创板IPO被否，它的研发管线几乎都来自license-in。科创板上市委员会向海和药物的问询颇为尖锐，多个问题要求其说明是否“具有独立自主的研发能力”，就差明说“你们除了有钱买买买，哪里有自己的创新”。显然，科创板对于基于license-in而上市的条件收紧了。这种几乎license-in全部管线、自研含量低的商业模式很难再敲开科创板的大门。即便转战港股或美股成功上市也有可能出现倒挂，即IPO上市后企业的价格比上市破发了的价格高。引进的项目也是一样，合同的总金额有可能销售回报迟迟回不了本。早在去年，在港医药股的破发潮中，市场已经对纯license-in（授权引进）模式用脚投票。截至目前，再鼎医药的股价已跌去了年初的一半还要多，作为Licence-in的龙头企业，其估值也面临重估风险。市场对于药企讲的“创新故事”不再照单全收，反而转身提高了门槛——不仅要药企具备自主知识产权的核心，还开始考量其技术成果转化为经营成果的能力。于是，药企的license-in模式正在步入2.0阶段：引进更早期的管线，如hit（苗头化合物）、lead（先导化合物）或者pcc（临床前候选化合物）；引进国内管线日益增多，并对其有实质性贡献，如优化结构和剂型、做转化医学研究和临床试验等。筹码多的公司，License in甚至都不局限于一两个产品，直接引入一整个技术平台。三、不仅仅是个金钱游戏如今提到license-in，“贵”这个关键词颇为扎眼，动辄十亿甚至几十亿的交易金额不断创造新高度。医药魔方数据显示，2019年披露交易总金额的28笔创新药项目交易，平均单价已达到1.5亿美元。其中，1亿美元以上的交易有17笔，占比超过了60%。这是license-in内卷的原因也是结果，曾有药企的BD高管吐槽，大家在社交平台上炫耀签大单蔚然成风，仿佛“没有最贵只有更贵”才能代表企业BD的能力。“这就像买东西，同样是一个手机，能用6000块买下为什么要花1万块？还特别骄傲地说，我拿了一个大单。license-in一定是买对的而不是买贵的。”当然因为好项目数量有限，大家都在抢，溢价本来也厉害。而只能靠砸钱出高价抢创新药的背后，暴露的是国内药企“Research能力欠缺、Development单腿走路”的基本面。站在对面的原研药企，手里或许拿着来自国外制药巨头的橄榄枝，如何拼得过“百年老店”们的临床推进和商业化能力？相比之下，国内的选手很可能被看做是高级一些的CSO（第三方外包销售），谈钱互相抬价搏一搏，也算是最后的倔强。如果聚焦在国内药企的同场竞技，biopharma在License-in上愈发开足马力。百济神州去年引进5条管线，其中它豪掷5.4亿美元获得三款乙肝药物的授权。君实生物则引进了3条管线，它与Revitope Oncology的合作交易金额高达8.1亿美元。另外，再鼎医药和复星医药也是达成了3条管线的合作。和这些财大气粗的老玩家相比，新入局的玩家们难免要在它们的阴影之下找机会。很多人都为此提供了一个相似的解题思路：和原研药企强调会把它的药当独生子全身心培养，不像再鼎可能有几十个孩子，它管不过来。但现实不是臆测，实际上对方并不买账。“再鼎已经跑通这个模式，在业内形成了一定的光环，原研药企会觉得管线给再鼎是安全的，不会犯大错。”也有一些突破口，一些biopharma在合作的控制权等问题上比较强势，小型biotech会更通融灵活。据业内人士透露，百济和基石曾多次看中同一条国外管线，但最后是百济输掉了不少潜在的合作。“就是因为它太强势了，有些东西它想自己做，但对方并不想授权出去。”多个采访对象都向深蓝观强调，BD是公司战略的执行者，自研还是引进、如何做BD关键还要看运营战略。对于更注重自研团队的大部分国内药企来说，BD只是弥补研发能力不足、新产品难以获批上市的背景下打补丁的角色。“最后BD不是在支持商业化，就是在支持R＆D（研发）。”如今国际上的big pharma高企的千亿美元市值，都离不开“自研+BD”在后方的托举。这里的BD除了指的是license-in创新药企的前沿管线，另外还有不惜重金进行股权投资甚至并购。如果说，国内传统药企的BD以直接帮助销售团队赚钱为目的，那么近几年，本土biotech多是通过推进管线以达到融资上市的目的。大家比拼的是谁的管线多，谁能在资本市场定到更高的估值。一时间趁热上市的biotech，都想做在山顶的big pharma。而在美国和欧洲的医药行业，多的是想要卖身给big pharma的biotech。它们有的仅有一两条管线，诞生之初就是以被大药厂收购为奋斗目标。那么它可能都不需要BD这个岗位，CFO就足以兼任。瑞士的药企Debiopharm建立的商业模式就是不做任何商业化，主要引进临床前的管线，之后推进到III期临床阶段就license-out。但反观国内，哪有本土biotech会有这样的意向。“大家都想做鸡头而不做凤尾，都想上市做大做强。”即便医药股在二级市场正迎来最强寒潮——IPO终止、上市破发、估值腰斩，但上述biotech企业的高管坦言，一级市场的估值还是偏高的。但上述biotech企业的高管坦言，一级市场的估值还是偏高的。而现在还没有出现国内biopharma/big pharma广泛并购的迹象，恒瑞等传统药企这才开始引进管线，大规模的并购潮不知道还有多远。尽管国内药企的并购潮远未到来，但像万春医药这样的biotech或许已经想通了一件事：与其建起从研发到销售的全产业链，不如做自己擅长的事情。“普拉布林是它的核心竞争力，以后商业化就靠恒瑞了。”四、只是锦上添花，不是主心之骨BD是一个伴随创新药同时成长起来的职业，也是在这两年才变得热闹起来。以前还多是biotech、biopharma有专门的BD岗位和团队，随着现在传统药企也加入进来，似乎BD能力要成为企业的核心护城河之一了。而有的企业对BD的能力有着不切实际的想象，据上述BD人士透露，有的企业对于引进的项目的投资回报制定了很高的指标——NPV（净现值）要达到数亿，IRR（内部收益率）达到20%~30%，ROE（净资产收益率）也要超过20%。“这是违背行业正常规律的，上市公司也就恒瑞一年的ROE能达到20%，一般药企也就10%。”而回到BD的人才上，国内这类岗位的要求非常全能。首先科研背景是硬性规定，其次要读过MBA或者懂财务，最好还要自带资源，比如有海外经验的科研人员熟悉更多的国外管线，甚至能快速和对方牵线搭桥。一位医药领域的猎头告诉深蓝观，这JD下的人才一般属于VP级别，在国内可能不到100个。但其实，很多公司天价招来的BD，都是个吃力不讨好的角色。因为国内的BD都是花钱部门，很多时候你不知道公司的LP里有什么人，比如有国/省字头的资金，如果BD把钱赔了，算不算国有资产流失？这放到一些国资背景的药企里也是同样的逻辑。所以，现在虽然人人都喊First in Class，但你去融完资后，面对投资人，谁能够保证这个项目肯定能赚钱？于是最后大家都还是去找确定性最强的，所以最后到了BD这一层面，也都只敢去买PD-1、ADC了。在国内当前阶段的医药行业，很多公司的License in向的BD，本质上都是个“风险投资部门”。“MNC风险投资机构又准又快又狠，你投的东西一般会比那些最好的技术会弱一点。这是因为其他的项目，都是因为国内的小公司吃不来中国的市场而剩下来的。”而中国不像美国，资金的容忍度没那么高。大家都不允许亏钱。这是很多创新药发展的困境，也是不少BD没办法放开手脚的一个宏观原因。而到了执行层面，很多BD想去给公司拿资产、加管线，即使领导各方面会觉得不错，但是内部也会遇到来自其他部门的一些不理解和推诿，有时候是动了他们的利益，还有的时候是加重了工作。很多时候，如果没有一个整体的战略规划，BD部门看了上百个项目，但是一个也成不了。“以前，BD们还可能靠熟人圈子，去通过关系要一些项目，但这几年，市场越来越完善和透明。关系已经没以前那么有用了，最后还是拼价格。”一位行业人士说到。于是，这些公司的BD，最后都沦落到去帮公司找一些 “价值在及格线徘徊的产品”的买家去了。现在靠纯license-in扩充管线，借此融资上市的故事，已经讲不下去了——至少头部项目或者核心资产不能是买来的。这是行业的共识，也是资本监管的要求。但是，那些已经“上了车”的，如果要跑的更快、更远，也不得不去把故事讲的更大。买项目很多时候都是有心无力，而到了卖项目时，BD更多担任的只是一个“陪跑”的角色。在国内医保+集采双轮驱动下，出海（license out）成了新生路，国内的一些公司已经有了起色，各个PD-1厂商、加科思、天境生物、荣昌生物等。把一款产品未来的销售额提前拿到手一部分，虽然失去了这款产品的估值，但是确定性得到了极大提高。另外也会有一些品牌背书的溢价。这是现阶段不少Biotech向外License out的逻辑。但是能License out的就不能是BD来的，是有原始创新。并且大厂们也都不是天使，不会为几个没有用的产品去花精力，他们需要的要么是最好的，比如PD-1这样的大品种；要么是最快的，比如你产品临床进度在全球同类里至少排前三名。而这又回到了R&D团队上面去了。所以，国内这批License out的案例中，基本都是靠产品本身说话。BD在授权给大药厂的过程中，大都起的都只是个执行作用，没办法谈“牵头”。“之所以当前国内的BD岗位人才被炒的这么高，其实是中国创新药疯狂向前的一个特殊时期的产物，Biotech需要拿更多的项目来对高居不下的估值来负责。”一位业内人士说到。“在国外，至少是像大公司里，一般是VP不受待见，挤着挤着就被挤到了两个部门，一个是Project Management，另一个就是BD。其实BD，都是给那群资历老的人的一个闲职。”

“分手”后要还钱！北大资源集团向失控子公司追索79亿欠款

北大方正系破产重整后戏剧性一幕上演，北大资源集团有限公司（下称“北大资源集团”）起诉清盘脱钩后的前控股子公司北大资源（控股）有限公司（下称“北大资源控股”；0618.HK），要求其归还79亿元欠款，双方为此开启了“互撕大战”。12月17日，北大资源集团进一步在其官方微信公众号发布澄清公告称，近日，北大资源集团关注到北大资源控股（0618.HK）于2021年12月10日在港交所发布公告称前控股股东涉嫌挪用资金的情况。而北大资源控股（0618.HK）的前控股股东指的便是北大资源集团。“经我司核实，0618.HK公告内容与事实不符，特此发布澄清公告。”北大资源集团如是称。不仅如此，北大资源集团还在公告中直指失控子公司北大资源控股（0618.HK）转移资产，涉嫌违反关联交易规则。试图否认79亿欠款？双方互撕是由79亿元欠款引起的。11月10日，北大资源控股（0618.HK）在港交所披露，被北大资源集团起诉要求偿还79亿元欠款。一个月后，其再发布公告称，“根据目前可得资料，董事会发现本公司前控股股东北大资源集团涉嫌挪用本集团的资金。”北大资源控股（0618.HK）指出，在2020年和2021年期间，北大资源集团及其联系人、北大资源集团投资有限公司（下称“资源投资”）及若干其他集团公司曾进行一系列交易，以转移、转让或抵消各自的债务。“在完全了解上述交易的情况下，北大资源集团明知并故意声称资源投资应付北大资源集团的金额存在差异，并对资源投资提起民事诉讼，要求其偿还约79.26亿元的声称债务。”北大资源控股（0618.HK）表示，关于涉嫌挪用资金问题，其目前正在寻求法律意见，并将继续对北大资源集团的行为进行调查。对于上述指控，北大资源集团在12月17日的澄清声明中将此认定为“失实消息”，并称，北大资源集团在控股北大资源控股（0618.HK）期间，为上市公司及其下属公司提供了大量资金支持，至今仍有大量应收款项，其中应收北大资源控股（0618.HK）下属资源投资79亿元，就该笔债权北大资源集团已向法院提起诉讼，具体结果以司法裁判为准。此外，北大资源集团还在公告中进行了反击，直指北大资源控股（0618.HK）转移资产，涉嫌违反港交所规则。北大资源集团表示，关注到北大资源控股（0618.HK）已转移旗下重庆盈普投资有限公司等数家公司股权至北大资源控股（0618.HK）管理层控股的关联公司，已构成关联交易，但未就相关交易做出申报、公告及获得独立股东批准，涉嫌违反港交所证券上市规则，损害广大中小股东利益。同时，北大资源集团再度在公告中强调，香港方正资讯有限公司（下称“香港方正资讯”）及其旗下的北大资源控股（0618.HK）等86家企业已不属于北大资源集团实际控制的企业，其无权继续使用“北大资源”“PKU RESOURCES”等相关商标、品牌、字号，北大资源集团保留对相关侵权行为追究法律责任的权利。香港方正资讯清盘后的品牌脱钩如上所述，早在这轮债务互撕之前，北大资源集团便向北大资源控股（0618.HK）发起过关于品牌的侵权声明。2021年12月7日，北大方正集团有限公司（下称“方正集团”）和北大资源集团在官方网站发布联合声明，称由于香港方正资讯被香港特区高等法院裁定清盘，目前香港方正资讯及其旗下北大资源控股（0618.HK）等86家企业已不再属于方正集团、北大资源集团实际控制的企业。声明中，方正集团和北大资源集团表示，其系“北大资源”、“北大资源 PKU RESOURCES”、“方正”等一系列商标的合法核准注册人，商标注册人享有商标专用权，受法律保护。经过近30年的持续经营，“北大资源”、“PKU RESOURCES”、“方正”、“Founder”等商标、字号、简称已经具有极高的知名度和影响力，并与方正集团和北大资源集团建立了特定的联系和指代关系。同时，方正集团和北大资源集团称，已委托北京植德律师事务所，向被清盘的香港方正资讯及其旗下北大资源控股（0618.HK）等86家企业发送了《风险警示函》，要求其避免以任何方式使用“北大资源”、“北大资源 PKU RESOURCES”等一系列商标，避免突出使用与“北大资源”、“PKU RESOURCES”、“方正”相同或近似的企业字号、简称，避免企业名称中包含与“北大资源”、“PKU RESOURCES”、“方正”等一系列商标名称相同或者相近似的文字。公开资料可查，香港方正资讯曾是北大资源集团的控股子公司，清盘之前，香港方正资讯合计控制北大资源控股（0618.HK）高达61.57%的股份，是其控股股东。相关债券信息显示，香港方正资讯之所以被清盘，是因为其与方正集团一起，为坤智有限公司（香港方正资讯的全资子公司）发行的相关债券提供了担保。方正集团和北大资源集团2020年破产重整后，债权人纽约梅隆银行要求香港方正资讯履行担保责任，并最终申请法院对其进行了清盘。自香港方正资讯被清盘后，香港方正资讯所持有的北大资源股份已被大部分转让给广仁投资有限公司、祟升投资有限公司、顺联动漫科技（香港）有限公司、Kaiya Fund Pte. Ltd.等。截至2021年11月30日，香港方正资讯在北大资源所持有的股份比例已降至0.21%。而在上市公司易主的同时，北大资源控股（0618.HK）的董事、高管也被全部更换。清盘后，方正集团、北大资源集团相关的董事、高管已悉数去职。目前，北大资源控股（0618.HK）的董事、高管已无方正集团、北大资源集团的任何人员。

苏泊尔股权激励为了利益输送？67元买回1元卖

苏泊尔（002032.SZ）此次股票激励计划遭到监管的质疑。该公司已经开始为其股票激励计划回购公司股份。公告显示，该公司于2021年12月15日首次实施回购股份，回购股份数量31万股，占公司总股本的0.04%，最高成交价65元/股，最低成交价64.25元/股，支付额为2005.16万元（不含交易费用）。12月15日，该公司收到深交所下发的关注函。关注函显示，这家A股上市公司被监管质问：是否存在向被激励对象进行利益输送的情形？是否符合“有利于上市公司的持续发展，不得损害上市公司利益”等规定要求？界面新闻获悉，监管上述质疑，主要是针对苏泊尔于12月13日发布的《2021年限制性股票激励计划（草案）》。苏泊尔当日股权激励计划草案显示，该公司拟向293名激励对象以每股1元的价格授予限制性股票120.95万股，占公司总股本的比例为0.15%，股票来源为二级市场回购股份，回购股份的最高价不超过67.68元/股。据此，以回购最高股价预估，苏泊尔最高需拿出8185.9万元从二级市场买下120.95万股股份，然后以1元/股的价格授予293位被激励对象。对于此次股票激励计划，苏泊尔称，公司拟以每股1元的价格授予公司激励对象，系根据各激励对象薪酬综合考量确定，能够匹配各激励对象整体收入水平。该公司进一步表示，其现金流稳健，财务状况良好，实施本计划所回购股份产生的费用支出不会对公司日常经营产生不利影响；同时，本计划拟以每股1元的价格授予，激励对象亦不必支付过高的激励对价，以保证激励计划的可实施性。“公司的发展需要稳定的团队，以较低的授予价格对公司核心人员实施股权激励计划能够实现有效的激励，对公司发展产生正向作用。”具体看来，此次苏泊尔激励对象中，其总经理张国华获授限制性股票数量6万股，占全部授予限制性股票比例的4.96%；财务总监徐波获授限制性股票数量4.5万股，占比3.72%；副总经理兼董秘叶继德获授限制性股票数量2万股，占比1.65%。此外，其余290位苏泊尔核心管理员工、技术人员分享剩下的108.45万股，占比89.67%。限制性股票的限售期分别为授予登记完成之日起24个月、36个月。照此来看，如果苏泊尔此次股票激励计划成功实施，以截至2021年12月15日64.55元/股的收盘价预估，张国华、徐波、叶继德这三位高管将分别获利381.3万元、285.98万元、127.1万元。其余290名激励对象若平均分配108.45万股的话，每人平均可拿到约3739.65股苏泊尔股份，据此预估，这些被激励对象平均每人可获利约23.77万元。为了拿到上述激励股份，苏泊尔给出的考核指标是：第一个解除限售期，2022年归属于母公司股东的净利润不低于2021年的105%，若达到这一考核指标，苏泊尔此次激励股份可解除50%（授予登记完成之日起24个月）；第二个解除限售期，2023年归属于母公司股东的净利润不低于2022年的105%；若达到这一考核指标，苏泊尔此次激励股份可解除其余50%（授予登记完成之日起36个月）。也就是说，苏泊尔的业绩考核指标是：2022~2023年度归属于母公司股东的净利润同比增长不低于5%。这个目标对于苏泊尔来说，似乎并不难。界面新闻了解到，自2010年以来，除了2012年、2020年归母净利润同比下跌1.37%、3.84%外，苏泊尔盈利额同比涨幅均超过5%。2021年前三季度，该公司已经实现归母净利润同比涨幅14.82%。苏泊尔2010年以来归母净利润情况对于苏泊尔这一股票激励计划，监管层随即提出质疑。12月15日深交所下发关注函显示，苏泊尔被要求说明本次方案以不超过67.68元/股进行回购再以1元/股作为授予价格的依据及合理性，未以不得低于股权激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价的50%、股权激励计划草案公布前20/60/120个交易日的公司股票交易均价之一的50%中价格较高者确定授予价格的理由；在此基础上，说明是否存在向被激励对象进行利益输送的情形？同时，关注函还要求苏泊尔说明本次方案将股权激励业绩考核指标设置为归母净利润同比增长不低于5%的科学性及合理性，设置单一指标是否符合公司的实际情况；此外，说明本次方案能否发挥激励作用和有利于促进公司竞争力的提升，是否符合《上市公司股权激励管理办法》第三条“有利于上市公司的持续发展，不得损害上市公司利益”的要求？最后，苏泊尔还被深交所要求说明股份回购及本次激励的会计处理，影响的具体科目及金额；在此基础上，说明业绩考核指标归母净利润是否会剔除本次股权激励费用的影响，如是，对比剔除前后对指标实现情况的潜在影响，并说明剔除的合理性。对于苏泊尔本次股权激励计划，西南证券认为，在解锁条件方面，相较于2013年以及2017年的激励方案来看，苏泊尔此次业绩考核要求延续了此前比较平稳的风格，5%的激励目标并不是公司的业绩指引，更多是公司增长的底线目标。天风证券也指出，苏泊尔公布的2022~2023年的归母净利润同比增长不低于5%的股权激励目标为底线目标。按照该机构预测，苏泊尔2022-2023年的业绩预计是24.4亿元、28.1亿元，同比增幅分别是21%、15%。“从价格看，此次授予价格为1元/股，远低于当前股价。”

原料药垄断20年

2021年11月，接连4份有关原料药的重磅文件发布，其中最被市场关注的，就是国家反垄断局正式挂牌的第一天即出台的《关于原料药领域的反垄断指南》（下称反垄断指南），很多行业人员指出，这意味着原料药行业迎来“最强监管”时代。扬子江药业被天价罚款之时，一家知名上市药企董事长告诉《财健道》，未来很多行业反垄断处罚会是“家常便饭”。这位对反垄断法有着极深研究的董事长说，2007年反垄断法颁布之时，相关部委反垄断法专业人士凤毛麟角，14年之后，这一专业监管队伍已具备穿透监管能力。于是，2021年年初至今，原料药领域一直风波不断。新年伊始，在港交所上市刚满三个月的先声药业（02096.HK）就因滥用自身在“巴曲酶原料药”市场的垄断地位，拒绝与第三方交易被罚超1亿元。2月，因“奥硝唑”原料药厂家龙兴制药投案自首，河南省下发开年第一份反垄断调查通知书。4月初，天津老牌药企天药股份（600488.SH）因在“醋酸氟轻松原料药”销售中存在垄断行为，被罚超4400万元。4月中旬，“板蓝根之父”扬子江药业因存在垄断行为被罚没7.6亿元，有行业人士指出医药行业的垄断行为已经从前端的原料药进入后端的制剂领域。尴尬的是，就在一年前，扬子江坐在一起原料药垄断案件原告的位置，控告其他三家药企，获赔近7000万。这些被贴上“垄断”标签的案例之外，原料药短缺、价格翻倍飞涨的“惊雷”声在市场各个角落时不时响起。8月，黑龙江医保局发布通知，167家企业生产的781个药品退出省采购平台，因为原料成本上涨，无法按照现价格供货，有些药品甚至直接停产。作为绝大多数药品生产的上游，原料药的短缺或价格飞涨往往会导致下游药企出现断供或停产的一系列连锁反应，最终演变成伤害患者的民生问题。在反垄断监管力度骤然增强前十年，原料药行业罚单从百万到千万再到过亿，却一直未能触及“垄断”的根本。《财健道》与多位原料药领域的从业者和管理者，长期关注原料药的行业协会，投资人，律师等聊了聊，层出不穷的垄断现象背后，原料药行业症结究竟是什么？原料药反垄断指南发布后，行业又将步向何方？谁在垄断原料药？很长一段时间内，原料药往往被看做是化工类制造业，技术门槛低，盈利能力低、在二级市场的PE也低。一位行业人士自嘲，“当时我们这一行，又杂、又散、又乱”。1998年前后，这一行业从无到有，雏形出现，当时参与者除了小部分国企之外，更多的是“蓝领科学家”，大学教师下海、化工行业跨界等等各类群体，旺盛的市场需求掩盖了粗放的质量品质，江苏、浙江等沿海地区第一批原料药厂便拔地而起。相比诞生不久就备受资本“宠爱”的创新药，从基础化工原料提取而来的原料药市场就落寞得多。 如果说创新药市场是一部科幻大片，节奏明快，场面宏大，科学领衔主演，资本背后加持的话，那原料药市场更像是原始丛林纪录片，画风平缓，角色众多，关系复杂，彼此间相互依存又相互倾轧，一旦关系链失衡，对整个生态都是巨大的透支。因为涉及化工类发酵提取过程，原料药的生产过程往往伴随着高能耗和高污染。整个原料药行业细分品类多达1500多种，直到现在，行业的分散格局依然极为明显。这就导致当我们想顺藤摸瓜去看看垄断问题到底出现在哪个环节的时候，仿佛走进了迷宫一样。从最初的化工原料采购，到原料药的生产，销售，一直衍生到下游制剂的流通，每个环节都有可能成为失控的那个出口。天黑请闭眼，下面，听中国医药保健品进出口商会主要负责原料药领域的分会秘书长朱仁宗带来一段关于原料药垄断的个人solo，精彩复杂程度堪比谍战片剧情。“原料药垄断的方式太多了，最容易理解的，是生产企业自己要垄断。这个原料药只有我一家能生产，那产量和价格自然就是我说了算；或者是说好几家企业生产同一种原料药，大家坐下来商量一个统一价格；更绝的是一家企业要求其他几家都别生产了，由某一家单独生产销售，你每年的销售额是多少，我直接补给你。‘包产’之外，还有‘包销’：一些药品中间商找到一家或多家生产企业说，你现在每年卖1000万，我给你1500万，你所有的产量都给我来销售，至于我卖多少钱你就不用管了。一些长期经营的中间商，甚至会去“包销”原料药的上游产品医药中间体。这几年随着原料药的监管越来越严，‘垄断’的手法也越来越隐蔽。有些企业是原料药不涨价，但是强制搭配一些高价的药用辅料，你不买我的辅料我就不卖给你原料药。或者更直接一点，我的原料药不涨价，但是让下游制剂厂商涨价，然后大家利益分成，假如制剂产品的价格从5块涨到25，多出来的那20的利益双方再分。你说国内原料药垄断，那我从国外进口总行了吧，即垄断进口渠道，其两种操作手法，与前述‘包销’‘控销’相似：一种是自己作为国外某种原料药国内的总代理商进行包销，跟国外的原料药厂家直接签排他条款；另一种则简单粗暴得多了，它可能本身是某些细分品类国内的生产或销售厂家，直接跟国外厂商约定我给你多少钱，你的产品就不要往我们国家出口了。垄断最明显的连锁反应就是下游制药企业产量下滑和价格飞涨，或者干脆无米下炊，停产断供，这就直接从经济帐变成了影响患者健康的民生问题，后果往往都很严重。”你看，这一长串的产业链条上，大家把垄断这件事真的玩出花来了，随之而来的，则是扑尔敏一个月从400元/kg涨到23300元/kg，奥硝唑从17万元/吨狂升到188.5万元/吨等令人瞠目结舌的价格走势。原料药领域的“适者生存”任何一片原始丛林都有独属于自身的生态环境，要解密和探究其形成的原因，就得追溯其由始至今的发展历程。时间倒退回十年前。2011年，山东两医药公司垄断抗高血压药“复方利血平原料药”在国内的销售，哄抬价格，以至于下游药企停产，国家发改委因此开出原料药领域第一张700万元的罚单。此后，原料药领域垄断现象走进大众视野。令人不解的是，为什么偏偏是原料药领域，垄断如此普遍又难以根除？在进入投资行业之前，青桐资本投资总监薄先生有数年药企工作经验，在他看来，垄断这件事从十年前在原料药行业就屡见不鲜，在某些小市场份额的重要品种上更是尤为严重，近几年因为下游药企举报和药品短缺断供，大家开始重视这个现象。从行业发展历程来看，集采可以说是原料药行业最显著的分水岭，因为直接改变了行业的成本利润结构。集采之前，原料药企业其实也会有提价的行为，但当时仿制药的利润空间巨大，下游仿制药企对提价的接受度也很高。集采之后大批仿制药价格被直接斩到脚踝，这个时候，原料药的价格成本对仿制药来说比重明显变高了。更何况一致性评价和“环评风暴”出清了大量不规范的小厂，行业竞争者减少，客观上也让垄断的可能性变得更容易。当然，单单一场风暴还不足以改变一座森林的面貌，仔细梳理原料药行业的发展史，可以说是一部颇为心酸的“被嫌弃的原料药的一生”。2015年，新版GMP（药品生产质量管理规范）实施，企业当年如果不能通过则面临直接停产；2016年国家“十三五”规划明确提出清洁生产指标，推进对原料药制造业的达标排放改造；2017年，全国刮起“环评风暴”；2018年，环境保护税法正式实施，将环保费改为环保税，并对原料药企业征税。有企业在采访中表示，“这一整套组合拳下来，原料药企业不停的做工艺改进，上环保设备，升级厂房，安全生产环保方面的投入增加了100倍，最夸张的有接近1000倍的，接近一半的小厂直接就没了”。环保这波洗牌之后，低碳成为原料药企业面前酝酿的新的“风暴”。如果本来用煤现在改用天然气，对于本来以“成本优势”打天下的原料药企业来说显然又是一道难关。近年来很多原料药企业搬厂进园，也更愿意选择一些靠近风力发电站、水电站之类有清洁能源的园区。在聊到原料药企如何选址时，一位近期刚落地了多肽原料药生产基地的企业创始人表示，现在很多地方基本不能批大规模的原料药项目了，例如同样是原料药集聚地的浙江，能用于化工三类项目的工业园区很少。此外，投资周期相对较长也让很多原料药行业的新入局者变得更谨慎。即使排除前期研发投入阶段，从GMP车间建设开始也需要至少3年时间才可以实现商业化销售，就算只是建一个中等规模的原料药厂，目前前期投入也在大几千万到两三亿之间。更保守还是更开放？毫无疑问，相比20年前刚开始阶段的粗犷生长模式，原料药现阶段升级成了“hard”模式。但从医药行业的整体动向来看，越来越多的药企正在加快对原料药行业的布局。收购、扩产、甚至是从头开始新建原料药厂。有一个需要了解的背景是，2017年之前，我国原料药生产采取的是单品审批制，一个原料药产品对应一个批文。有一组数据经常被大家所引用，就是时任国家发改委价监局副局长李青曾提到的，在我国1500种化学原料药中，50种原料药仅一家企业取得审批资格可以生产，44种原料药仅两家企业可以生产，40种原料药仅3家可以生产。但在不少行业人士看来，批文并非是限制原料药生产的关键“闸门”——当时批文的申请并不复杂。甚至因为有政府配套鼓励措施，不少原料药企业申请了大量批文换取政府补助。在朱仁宗看来，原料药批文数量的错配当时更多是生产厂商出于市场规模的考虑，一些市场规模较小的原料药，可能一天的生产量一年都用不完，很多企业考虑到前期时间和资金成本，就不会在已有生产厂商的前提下再去申请，这无形当中也导致了垄断行为的产生。那么，难道市场规模小的一些原料药品种就只能一直被垄断下去吗？情况看起来正在被改善。2017年11月，原国家食药监总局发布了《关于调整原料药、药用辅料和药包材审评审批事项的公告》并开始实施，由原来的审批制改为登记制，这也被称为“中国版”的DMF备案制。在反垄断指南发布的第二天，国家药监局也发布了《药品审评中心完善原料药审评审批进度查询有关事宜的通知》。对原料药企业来说，相比之前批文时代的先有申请批文才能开始生产，备案制可以先提交备案资料，等待下游制剂企业有需求的时候再激活，相当于绑定了制剂企业和原料药生产之间的关系，降低了“包销”、“控销”等行为的运作空间。“闸门”被放开之外，还得有新的蛋糕吸引玩家入场。我国虽然是原料药出口大国，但占比较大的都是附加值较低的大宗原料药，需求量小但品类繁多的中小品种原料药占比较小。过去很长一段时间里，很多原料药公司品类相对单一。随着近五年内陆续有原研药面临专利到期，叠加国内CXO行业的兴起，丰厚的利润和放开的政策同样开始吸引越来越多的玩家进入原料药行业，从资本市场的动态来看，原有的老药企之外，冲击创业板和科创板的特色原料药企业也开始出现。“参与者多了，市场就活了，垄断也在消解”，有从业人员对行业前景表示乐观。反垄断指南的出台其实恰逢其时。中伦律师事务所侯彰慧律师告诉《财健道》，在执法机构的演变过程中，国家对反垄断执法的重视程度是有一个逐步提升的过程的。2007年《反垄断法》颁布后，反垄断执法的职能分别由商务部、发改委和工商总局分别下属的3个反垄断局承担，在2018年国务院机构改革中，这3个反垄断局合并为国家市场监管总局下属的1个反垄断局（司局级），在今年反垄断局升级为副部级单位。对于原料药企业来说，对与错，是垄断还是正常经营行为，很多时候界限并不清晰。2015-2017年间，山东康惠医药、潍坊普云惠医药和潍坊太阳神医药三家药企滥用自身在国内注射用葡萄糖酸钙原料药销售市场上的支配地位，实施高价销售、附加不合理交易等行为，导致葡萄糖酸钙注射液供应短缺，相关产品价格一度暴涨超50倍。2020年4月，山东康惠医药、潍坊普云惠医药和潍坊太阳神医药三家药企收到了市场监督管理总局3.255亿元的罚单。收到罚单的两个月后，山东康惠医药和潍坊普云惠医药两家药企相继起诉市场监督管理总局，就三家药企是否构成由山东康惠掌控的“共同体”产生争议。在侯彰慧看来，很长一段时间里，原料药行业的“垄断”行为是否过界其实是很难被辨别的一件事。每次有原料药企业因为垄断行为收罚单的时候，都有其他的药企来找律师“把脉问诊”，自身的某某行为是否属于垄断。反垄断指南在《反垄断法》的框架之下对原料药行业的垄断行为表现形式进行了细化，特别是针对三种主要垄断行为——横向垄断协议、纵向垄断协议、滥用市场支配地位，反垄断指南均通过对典型垄断行为的举例与分析，帮忙企业厘清违法行为与正常经营行为之间的界限。以上文提到的葡萄糖案为例，这是认定经营者具有市场支配地位的一种特殊情况。指南的第13条最后一款有规定：“在有证据证明原料药经营者对其他经营者进行实际控制时，一般将该原料药经营者与被实际控制经营者的市场份额合并计算。”当我们提到原料药时，很多时候指的都是最常见的化学原料药。在医药器械领域，类似于造影剂之类的体外诊断试剂同样庞杂且分散。一位IVD原料厂商告诉我们，在IVD原料行业，每年年初厂商雷打不动调价10%～15%，下游药厂毫无议价话语权。这个领域参与者众多，个体规模较小，最突出的特点是外资品牌占了9成以上，国产品牌只有不到10%的市场份额。被原料成本“卡脖子”，现在一些大的IVD厂商只能自己摸索着生产建厂。这跟原料药行业的早期状态某些方面颇有相似之处。任何一个参与者越来越单一的生态产业链，最后都难以避免走向垄断，适者生存和强者生存只有一字之差，但带来的结果却截然不同。垄断与活水，扭转的是一片森林的未来。

证监会从严监管“假外资”，修订沪深股通机制，明确规定深股通投资者不包括

12月17日，证监会发布通知，拟修改《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》（以下简称《规定》）。证监会称，本次将《规定》第十三条第一款修订为，投资者依法享有通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买入的股票的权益。沪深股通投资者不包括内地投资者。自规则实施之日起，香港经纪商不得再为内地投资者新开通沪深股通交易权限。证监会称，政策实施之日起1年为过渡期，过渡期内，存量内地投资者可继续通过沪深股通买卖A股。过渡期结束后，存量投资者不得再通过沪深股通主动买入A股，所持A股可继续卖出；无持股内地投资者的交易权限由香港经纪商及时注销。“内地投资者本来就可以买A股，干嘛要通过沪港通来买。”有券商人士认为，证监会此次修订旨在加强投资者身份穿透监管。“特别是MSCI刚引入中国股票的时候，散户偏好跟随外资的投资风向。当时就有内地资金用沪深股通做掩护，不那么容易被监管，可以做一下‘掩饰‘和‘埋伏’，用看起来像外资的资金去拉涨股票。”该券商人士认为。据了解，近年来，有部分内地投资者在香港开立证券账户及北向交易权限，通过沪深股通交易A股。据证监会统计数据显示，目前此类交易总体规模不大，交易金额在北向交易中的占比保持在1%左右。投资者数量约有170万名，但大部分无实际交易，近三年有北向交易的内地投资者约有3.9万名。“此类证券活动与沪深股通引入外资的初衷不符，且这些投资者中98%以上已开立内地证券账户可直接参与A股交易，两种途径交易有发生跨境违规活动的风险，也给市场造成了北向交易中有不少所谓‘假外资’的印象，不利于沪深港通的平稳运行和长远发展。”证监会方面表示。而为统筹金融开放和安全，依法加强对跨境证券活动的监管，保护内地投资者合法权益，稳定市场预期，维护沪深港通平稳运行，才有了此次对《规定》的修订，旨在规范内地投资者返程交易行为，对所谓“假外资”从严监管。当日深交所方面也修订了相关实施办法，沪深股通投资者不包括内地投资者。联交所证券交易服务公司应当采取适当方式，要求联交所参与者遵守前款规定，并要求联交所参与者敦促其客户遵守前款规定。并将“内地投资者”定义为“内地投资者指持有中国内地身份证明文件的中国公民和在中国内地注册的法人及非法人组织，不包括取得境外永久居留身份证明文件的中国公民。内地身份证明文件包括境内居民户口簿、居民身份证、中华人民共和国护照、往来港澳通行证。境外永久居留身份证明文件包括但不限于境外国家和地区颁发的永久居民卡、永久居民签证等。”证监会方面表示，下一步，证监会将坚定不移稳步推进资本市场高水平双向开放，持续完善沪深港通机制，便利境外投资者投资A股市场，深化跨境监管执法协作，切实维护沪深港通和两地市场的平稳运行和健康发展。

资本大佬被抓：“华尔街中国神童”，为何跌落神坛

汪潮涌在资本圈知名度很高，但当下境遇令人感慨。头顶“华尔街中国神童”的光环、赢在起跑线上的汪潮涌，投资战绩却在PE/VC圈内泯然众人。信中利2020年净亏损高达24.7亿元，而2021年上半年营收仅有2.2亿元，曾以10倍高杠杆资金控股的惠程科技则股价暴跌7成，相应持股均被司法冻结。坐拥数百万粉丝，“风投教父”何以走下PE/VC神坛？2021年12月16日，一张“汪潮涌因涉嫌职务侵占罪被朝阳警方刑事拘留”的消息在网上炸开了锅。12月16日午间，信中利（833858.NQ）公告称，“根据媒体报道，公司实际控制人汪潮涌失联，相关情况尚待确认，公司将根据确认信息完成进一步的信息披露工作。为避免造成公司股价异常波动，于12月16日起停牌，预计将于2021年12月29日前复牌”。现年56岁的汪潮涌知名度颇高，他出生于湖北蕲春，15岁就考入华中理工大学（现为华中科技大学），19岁成为清华大学经管学院首批MBA班最年轻的学员。1985年由清华大学赴美留学，享有“华尔街中国神童”、“中国风投界教父”之称。其妻子李亦非同样少年成名，13岁获全国武术青少年组剑术冠军，后来投身商界，成为全球最大的上市对冲基金之一英仕曼集团中国区主席。新浪微博上，李亦非的粉丝达到724.6万，汪潮涌为525.9多万，妥妥的财经大V组合，而媒体对这对“明星资本夫妻”的采访报道汗牛充栋。作为改革开放后首批进入华尔街的大陆留学生之一，汪潮涌曾在摩根大通、标准普尔、摩根士丹利等金融机构担任要职，一路顺风顺水。1999年，汪潮涌归国创办信中利。2015年10月，信中利在新三板挂牌，上市首日总市值突破100亿元，成为新三板明星公司，汪潮涌迎来人生的高光时刻。但最近数年，汪潮涌投资运作的惠程科技（002168）被传爆仓。同时，信中利业绩大亏、诉讼缠身，旗下部分关联企业相继被监管部门处罚，私募大佬缘何落入这般地步？一、两度被监管机构处罚12月16日网传图片内容并非毫无征兆，此前汪潮涌即被传“已失联两周”，而信中利两度因旗下产品利益输送被证券监管部门处罚。这一巧合不禁激起外界的猜想。中国证监会网站显示，2021年4月25日，“北京证监局发现信中利股权投资管理有限公司存在以下行为：利用基金财产或者职务之便，为本人或者投资者以外的人牟取利益，进行利益输送。上述行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》（证监会令[第105号]，以下简称《暂行办法》）第二十三条（三）之规定。依据《暂行办法》第三十三条之规定，北京证监局决定对该公司采取责令改正行政监管措施”。目前，中国证券投资基金业协会官网“机构诚信档案”，对信中利私募基金的评价是：“该机构于2021年4月19日被北京证监局采取责令改正的行政监管措施”，同时该基金还存在“投资者定向披露账户开立率低”、“存在长期处于清算状态”、“基金存在逾期未清算基金”等情形。2021年11月9日，青岛证监局披露对青岛信中利少海汇高创投资管理有限公司采取责令改正监管措施。相关文件指出，该公司存在以下问题：利用基金财产或者职务之便，为本人或者投资者以外的人牟取利益，进行利益输送。公司违反基金合伙协议的约定，质押基金财产为关联方提供资金支持。投资者适当性管理不到位。部分投资者无金融资产证明或收入证明，且非你公司从业人员，不足以证明该投资者为私募基金合格投资者。向投资者承诺最低收益。部分基金产品推介材料中存在“保守”、“投资收益回报预测”等表述。上述行为违反了证监会有关规定。对此，青岛证监局提出，“青岛信中利少海汇高创投资管理有限公司应高度重视，认真学习相关法律法规，采取有效措施积极整改，于2021年12月9日前向我局提交书面报告”。据报道，汪潮涌已失联两周，最后一次亮相是11月29日下午出现在北京亮马桥信中利公司办公室。截至发稿时，汪潮涌被传失联是否与前述处罚书提及内容有关，尚无法证实。12月16日晚间，信中利方面再度称，“尚未获得与汪潮涌相关的有效信息，尚未收到由公安、司法等机关发出的正式通知或协助调查的要求”。作为一位活跃的微博大V，汪潮涌在微博上十分活跃，内容基本上都是信中利所投公司获奖、融资、挂牌等利好消息，但最新的一条微博要追溯至近两个月前的10月19日，此后微博断更至今。汪潮涌的最后一条微信朋友圈则发于11月29日，“希望能有流动性，应该把北交所的平台用起。”整个12月没再更新过。其实，即使两周前，活跃的社交状态也并不代表着岁月静好，自2016年信中利收购惠程科技失利并被传爆仓，汪潮涌的“麻烦”就已在圈内广为人知。二、举债收购上市公司，以翻车收场将时间拉回到5年前。2016年4月，汪潮涌通过信中利旗下中驰公司及其合伙企业中源信受让深圳惠程8673.64万股，以11.1058%股份正式晋身后者实际控制人。由于这宗收购交易在当时颇受市场关注，新财富也曾做过相应报道（2016年11月号杂志《信中利杠杆套路》）。为把上市公司拿下，汪潮涌付出了16.5亿元资金，溢价率高达113.7%。溢价入主、出手阔绰无不显示出其对这宗交易的内心迫切与殷切期望。为筹集收购资金，汪潮涌用尽了各种股权质押办法，并且仅约3个月时间，完成了公司实际控制权转让和“董、监、高”的更替及组建；还陆续更换了会计师事务所，并与北京信中利股权投资管理有限公司合作发起设立信中利惠程产业并购基金、推出股权激励计划。值得一提的是，汪潮涌控制深圳惠程前期只动用了1.35亿元自有资金，其收购杠杆高达10倍。获取深圳惠程股份之后，其又通过反复质押，来为控股公司获得流动资金。截至2018年5月，中驰惠程及其一致行动人累计质押上市公司股份占合计持有上市公司股份的 76.66%；其中中驰惠程质押率达到99.80%。事实上，在信中利之前，2015年底，九鼎集团（430719）的资本运作开创了PE机构曲线登陆A股、新三板企业逆袭吞下A股上市公司的先河。九鼎集团旗下公司昆吾九鼎登陆A股，促使中江地产（600053，现名九鼎投资）股价一飞冲天，从13.14元/股暴涨至77.58元/股，不到1个月时间增长了590%。参与120亿元定增方案的九鼎集团及相关方浮盈最高达到773亿元。这一资本运作不仅使相关方赚得盆满钵盈，尤其是，按照当时的逻辑，昆吾九鼎也有望募集充裕的“自有资金”，从此一骑绝尘，其中勾勒的资本蓝图堪称宏伟。九鼎投资这项“前无古人”的资本运作在市场产生震动，类似的模式很快在市场流行起来。当时，并购重组利好政策的密集出台，并购作为PE/VC投资的退出渠道开始逐步升温，“PE+上市公司”模式逐渐成为PE热衷的新玩法，新三板上市的创投公司纷纷打起了主板上市公司的主意。当时的A股市场上，如北大医药（000788）、格林美（002340）、西陇化工（002584）、凯撒股份（002425）、乐普医疗（300003）、中源协和（600645）等公司先后与PE机构联合设立了并购或投资基金。A股市场上PE和上市公司联合成立并购基金的案例不胜枚举，出现一年成立的并购基金数量比前几年成立的总和还要多。作为GP，信中利自身并没有多少自有资金，主要依靠向LP募集基金进行投资，赚取管理费和收益分成。入主惠程科技则有望使之变通解决融资瓶颈，可建立一个高效、稳定的融资平台，获得源源不断的资金。以当时这样一套商业逻辑，汪潮涌举债高溢价收购惠程科技的举动似乎前景可期。不过，理想很丰满，现实却很骨感，资本大佬们都低估了杠杆的杀伤力。2021年7月23日，昆吾九鼎董事长吴刚因相关行为涉嫌违反基金相关法律法规被中国证监会立案调查，而汪潮涌的资本运作也最终以翻车收场。控股惠程科技后，信中利继续通过惠程科技高溢价收购网络游戏资产，其中最大一笔收购是对成都哆可梦网络科技股份有限公司100%股权收购，后者价格高达17.8亿元。虽说自转型布局互联网文娱行业以来，惠程科技2018年业绩创出了历史新高，但到了2019年，其业绩就急转直下。高杠杆资金对信中利的现金流考验极大。信中利曾在2020年半年报披露，信中利一年内到期的负债，包括短期借款、应付票据、其他应付款等，高达16.4亿元。而与此同时，信中利账面上的货币现金及现金等价物仅仅2亿元。WIND显示，2016-2020年间，信中利的营收从13.5亿元一度攀升至2018年的27亿元，此后一路缩水，到2021年上半年跌至仅有2.2亿元；2020年更是巨额亏损24.7亿元，2021年上半年又再次亏损3亿元（表1）。随着信中利现金流日趋紧张，信中利不仅频繁减持，因违规收到监管函，并且不顾承诺寻求转让上市公司控股权。2020年6月，惠程科技曾披露，中驰惠程及其一致行动人将减持不超过公司5%的股份。由于减持爆仓，惠程科技的股价呈现崩盘式下跌，陷入“资金短缺—减持—股价暴跌—质押需补仓—进一步减持”的恶性循环中，汪潮涌自此陷入资本困局。自信中利2016年4月入主，惠程科技已从当月14.85元/股的收盘价，跌至今日的4.42元/股，跌幅高达7成。而惠程科技2021年10月20日的公告也显示，中驰惠程及一致行动人中源信所持公司全部股权均已被司法冻结（表2）。本次新增轮候冻结所涉事项为广东粤财信托有限公司与北京信中利股权投资管理有限公司、北京信中利投资股份有限公司、汪潮涌、中驰惠程的合同纠纷案件。三、热衷赛事社交，“创投教父”为何走下神坛？汪潮涌曾在微博说，“除了薛蛮子外，我可能是中国最早一批做天使投资的”。头顶“华尔街投行家”光环的汪潮涌，在国内PE/VC圈的创业可以说是赢在起跑线上。2018年9月，新财富曾基于信中利的财务数据，对汪潮涌的PE/VC创业成果进行剖析，结果显示其在创投圈内泯然众人。而一直自称在执着践行“巴菲特模式”的汪潮涌，一反常态激进收购深圳惠程，是否有借资本运作完成弯道超车的考虑，也无从知晓。在本世纪初期，彼时的信中利自称已先后投中搜狐、百度等知名项目，并获得数十倍、乃至百倍以上投资回报。甚至在2007年左右，信中利再度投中华谊兄弟获得20倍以上收益，在圈内名噪一时。但在创业前期进行了长达12年的资本滚存积累，信中利成长过程并不平坦，与人民币PE/VC的“黄金十年”失之交臂。新财富发现，1999年起步的信中利直至2014年左右才迎来爆发的拐点，管理规模上演了从千万元向百亿量级的大跃进神话。信中利投资超过200个项目，投资手法从集中投资向“广撒网”的风格切换，但凡热点行业，皆有涉猎；与同行相对，信中利是退出率最低的机构之一；其投资回报数据，与行业平均水平大致相仿。在创业初期，汪潮涌被外界称为“不是中国最有钱的富人，却是中国最敢玩的富人”，其动用4亿元组建“中国之队”参加美洲杯一度备受关注。2005年，纪念美洲杯150周年的帆船比赛上，“中国之队”的出征使中国面孔首次现身该赛事。花费巨资运作一支17个人的帆船队，不仅使信中利成为中国VC/PE界唯一一家拥有“美洲杯帆船队”的公司，汪潮涌本人也被外界称作“帆船教父”。众所周知，美帆赛是“烧钱”的运动，投资该项赛事的海外老板多来自福布斯富豪榜上的人物，譬如甲骨文（Oracle）的老板拉里·埃里森（Larry Ellison）。或许在汪潮涌看来，耗巨资打造“中国之队”，透过该社交平台，信中利可获取LP及项目资源，从而获得超过投资成本的资源价值。“通过中国之队平台，我带大家一起去航海，认识了很多CEO、高净值企业家”，汪潮涌对媒体表示。2011年，信中利又以同样的逻辑投资组建了“中国越野拉力赛”。汪潮涌身上深刻的“华尔街金融”烙印，影响着信中利的经营。这一经营风格迥异于目前主流的头部PE/VC机构。不过如今看来，巨资打造的社交平台，并未批量转化成有惊人战绩的投资项目。在觥筹交错中挥霍掉的，是再也回不到起点的时光。

遭浑水做空背后 贝壳的处境如何？

■ 浑水做空贝壳理由是什么？■ 近一年贝壳为何大跌？■ 贝壳基本面怎么样？12月16日晚，浑水发布了针对贝壳的沽空报告，直指贝壳存在系统性欺诈，称贝壳在第二、三季度中新房总交易额（GTV）被夸大126%，佣金收入数据被夸大了77%-96%，经纪人数量被夸大。此外，浑水还指出贝壳存在幽灵商店和克隆商店的情况，他们调研后发现，第二季度末，贝壳报告的总商铺至少虚增了23%。同时，浑水认为贝壳夸大了其2019年对中环互联的收购价格，通过这种方式消耗掉虚假的现金。贝壳随即反驳称：“浑水因为不了解中国房产市场，缺乏对贝壳业务的基本认知和三张报表的正确解读。为保证投资者权益和不受错误信息引导，贝壳将在24小时内针对报告内容逐一拆解回复。”截至发稿，贝壳尚未出具详细回复报告。2018年，链家蜕变为贝壳找房，做起了“中介的中介”的生意。2020年，贝壳上市，这个把房产中介和互联网结合起来的平台，备受关注，市值一度超过万科和保利的总和。转折点出现在2021年。内部，创始人、灵魂人物左晖离世；外部，房地产行业不景气，房产交易遇冷，又遭遇反垄断调查；股价，春节过后，从超过70美元的高点最低下跌至15.15美元。今年第三季度，贝壳更是一举亏损17.65亿元。抛开被做空，贝壳基本面究竟如何？它又会不会成为下一个瑞幸？01巨亏：贝壳独善其身贝壳的业务可以总结为“中介的中介”，在贝壳这个平台上，链家是嫡系中介，同时也接入了其他的中介。贝壳的收入来自三个方面：和二手房相关的有销售的佣金、其他经纪公司的平台使用费、一些特许使用费和增值服务费；销售新房向开发商收取的佣金；包括家装和金融在内的其他业务。贝壳第三季度的亏损原因有三：1、GMV下滑，引发收入下降。2021年第三季度，贝壳平台的二手房GTV为3782亿元，同比下滑34.3%，新房GTV为4101亿元，同比微降2.5%。相应地，与销售二手房相关的收入为61.38亿元，同比下滑约三成，新房交易收入113.48亿元，略微上升2.5%。2、毛利率下滑。数据显示，第三季度贝壳找房的毛利率为15.2％，环比下降近7个百分点，同比下降约6个百分点。3、计提坏账准备。第三季度计提了一笔2.5亿元的优化准备金。贝壳在三季度，因对方存在不付款的风险对来自包括恒大在内的几家风险房企的渠道费用进行了计提。贝壳Q3亏损17.65亿元，即使剔除股权激励等因素，调整后也亏损了8.88亿元。不仅如此，对四季度的预测也十分不乐观，预计第四季度收入为144亿元—155亿元，同比缩水31.6%—36%。这样的财报披露之后，股价迎来一波反弹，披露之后就上涨超过10%。因为环境过于糟糕，引发市场对贝壳的超低预期反而成为了股价回调的动力。房地产行业环境有多糟糕呢？资金面上看，房企的三道红线，银行的两道红线，死死地限制住了新房市场的阔步前进。银行放款受限，也波及到了二手房，二手房出现了审核周期长、放款慢的现象。上游土地市场，量价齐跌，溢价率也呈现下行趋势。克尔瑞的数据显示，前三季度，累计土地成交面积大幅下滑，金额同比下降8%，第三季度更甚，最严重的一线城市成交量环比下滑89%，同比降幅也达到了79%。9月份，整体土地市场成交的溢价率降到了3.9%的历史低位。往下传导，新开工面积放缓，施工强度减弱。信贷政策、调控政策的收紧，延缓了刚性需求的兑现。到销售成交层面，2021年第三季度，全国二手房GTV同比下降41.6%，新房GTV同比下降14.1%。对比来看，贝壳下滑34.3%和2.5%，的确是稳住了。但是，房地产的基调不会变，政策还在继续。在这个过程中，市场份额、对上下游议价能力是贝壳在变幻的环境中活下去的关键。02新房，特定时期的支柱从链家到贝壳，二手房一直是立身之本，而从2019年开始，贝壳的新房交易收入占比迅速提高，2020年收入贡献超过了二手房交易。这有特定的背景。如果说2018年万科提出的“活下去”是关键词，那么2019年房企的关键词就是“去化”，到了2020年，三道红线开始提出，加紧销售和回款更是成为各大房企的重要策略。房企要依赖贝壳促销售，另一方面又指责贝壳店大欺客。“渠道绑架”这个词在地产营销圈大火，房企为了降低成本，试图以自建销售渠道包括线上直播卖房等方式绕开贝壳，部分开发商还采用了全民经纪人的模式。全民经纪人模式下，不管是亲朋还是路人，只要能拉来客户就可以拿到佣金。这一模式被链家、中原地产、Q房网、乐有家地产等中介联合抵制，开发商和渠道商之间的博弈被推到了高潮。结果是，贝壳的新房提佣率从2017年的2.54%一路上扬，到了2021年前三个季度，综合的新房提佣率已经上升至2.81%。贝壳赢了，但没完全赢。贝壳与房企谈判的底气是手握大量门店和经纪人，从而掌握了海量的客户资源。当然，贝壳也必须付出更多的成本，从数据来看，新房的付佣率在上升，今年前三季度已达80.8%，比去年同期提升了2.6个百分点，相比2019年则增加了5个百分点。也就是说，贝壳从房企那里多争取到的佣金，又以分佣的成本形式支出，可能还无法覆盖后者，毛利率相应地下滑了。对客户的话语权加强，对门店和经纪人的话语权相对减弱，贝壳的新房业务会怎么样，还要看两个方面：1、对客户的话语权还能进一步加强吗？也就是说抽佣率会继续上涨吗？2、房企对贝壳的依赖还能持续多久？先看第一个问题。左晖在2019年的时候曾提到新房市场的渠道佣金率在2%—3%，未来不会太高也不会太低。中国经营报的一篇文章指出，2019年因新房市场冷清，而贝壳找房的渠道费用较高，最终引得天津住建委出台规定，要求天津新房中介的佣金点位最高不超过2.5%。其他地区，如安徽，也曾有建议新房渠道佣金最高点数不超过2个点的消息。综合来看，贝壳2021年的2.81%的抽佣率继续上调的空间不大。第二个问题。房企和房产中介在新房市场的短期博弈中，贝壳占了上风，但长期来看，房企和房产中介之间的关系不是对立的，而是一荣俱荣一损俱损的关系。房地产行业在国民经济中的地位、由此形成的监管政策、货币政策、政策下的房企转型，种种迹象都表明新房市场未来只会是一块缩水的蛋糕。一个缩量的市场，有利于资源向头部集中，同时也更容易引发反垄断带来的压力，更何况，小池塘里养不出大鱼，即使市场份额够大，贝壳也难以大展宏图。新房，只是贝壳阶段性的支柱。03二手房：想象力不足不同于现阶段的新房为主，未来贝壳的房产经纪业务还是要看“初心”——二手房业务。那么二手房业务能不能扛起增长重任呢？这需要解决两个问题：第一是，2021年的二手房行情是如何形成的？会持续多久？多年来，二手房的定价权都在市场，是买卖双方协商的结果。今年以来，多个城市推出了二手房成交指导价，包括深圳、上海、广州、西安、成都、合肥等地，北京一直没有动静，国庆节前，海淀区的房地产经纪协会发布的部分小区二手房指导参考价，可以看做是跟进的信号。政策之下，多地下架了价格虚高的二手房源。二手房指导价推出叠加上文提及的信贷收紧，二手房刚需只能延时满足，与新房之间呈现出跷跷板效应；房产税进程的加快，弱化了房子的金融属性，希望通过房子升值实现资本利得的投机需求减弱；共同造成了二手房成交量疲软。第二是未来的空间有多大？一个共识是，和房地产行业有关的政策大体上仍会遵循“房住不炒”的基调。等房企的降杠杆、转型乃至出清完成之后，二手房市场与新房之间的跷跷板效应将大幅减弱，人们的改善性需求将占据二手房的主导地位。天风证券显示，截至2020年房地产存量总资产为375万亿元，二手房交易额为7.4万亿元，二手房的流通率为1.97%。根据预测，到2024年，房地产存量总资产为511万亿元，二手房交易额为12万亿元。贝壳二手房在当前佣金率为1.5%左右，行业内其他中介要低一些，假设整体佣金率为1.2%，市场规模为1440亿元，按照2020年贝壳的市占率26%，能分得的收入额约为374亿元。2021年前三个季度，贝壳二手房的收入为259.6亿元，简单时间加权，全年二手房收入为346亿元，增长空间已经不大。那么，在有限的空间里，是否可以实现利润端的改善？贝壳能干涉但不能凭空制造个人的买卖意愿，所以在盘子大小上无能为力，只能在市占率上提升。一个明确的趋势是二手房市场会向房源的价格更透明、信息更对称的方向发展。“真房源”曾经是贝壳或者说链家的竞争力之一，未来真房源带来的优势可能不再那么突出。另外，新房的房源集中在开发商的手中，集中的开发商不易触达分散的客户，贝壳就拥有了通过客户规模获取更大的议价权的空间。二手房的房源则分散在个人手中，除去着急变现的，多数房主等得起，这会让他们更倾向于货比三家，谁能帮自己以更高的价格、更低的成本售出，就让谁做自己的生意。对于二手房的购房者来说，中介只要有基本的资质、正规运营，渠道费用低，就可以考虑合作。“独家房源”和“真房源”的差异化竞争优势被消减的时候，随之而来的会是竞争加剧，贝壳能不能守住市场份额，决定了二手房业务上的增长空间。贝壳大力发展互联网家装，斥资80亿收购家装品牌，同样是为自己培养新的业务增长极。家装业务会是一个更动听的故事吗？从下游客户看，买房和装修是极为低频、高价且直接影响居家生活质量的大事，所以在装修的质量、风格的差异化等方面的要求更高。从上游来看，装修涉及到建材、瓷砖、油漆等多方面，家装公司上游供应商分散，供应链长，客户的个性化需求又导致家装公司难以通过“量大”获得对上游公司的议价权。这样非标的产品和服务，难以复制和规模化，意味着更低的利润水平。比如互联网家装平台土巴兔，曾经拓展过线下家装，但因利润率太低不得不收缩业务，比如2017年其家装承包业务净利率只有0.9%。从行业特性看，家装有服务半径，市场集中度的提升殊为不易。这些方面决定了家装业务不是一门容易做的生意。当下，贝壳赖以生存的房地产经纪业务已无广阔增量空间，贝壳也在努力向资本市场讲一个更大更诱人的故事，但从中短期来看，对基本面很难有实质性改善。

柔性供应链是伪命题吗？

最近很多朋友又开始讨论起柔性供应链的话题。说实话，这个词儿并不新，但今年又随着Shein火了一波，无数分析文章对Shein的“一周快反”叹为观止，很多公司面临越来越高的库存和物流成本，也在思考：能不能柔性生产？本文将会粗浅地分析一下：柔性供应链是什么？柔性的问题是什么？韩都衣舍的柔性实验结果怎样？跨境电商跟柔性供应链怎么扯上关系的？柔性供应链和品牌是什么关系？Shein的成功关键是柔性供应链吗？外国公司用柔性供应链吗？真正的柔性供应链可能吗？一、柔性供应链的发展和韩都衣舍的探索“柔性供应链”其实是80年代美国的供应链专家提出的概念，“供应链”这个词真正进入商学院的视野成为一门学科，也是这个时间。为啥呢？80年代是全球化的开始，也是大规模生产的开始，发展中国家制造，发达国家贴logo，所以有了“链”，也就有了供应链管理。至于进入这个“flexibity”是怎么被翻译成“柔性”的，小猫也没查到，但由此可见，这个概念其实不仅历史悠久，而且一开始就跟跨国生产有关。啥叫柔性？简单来说，就是快速响应，啥货缺补啥货，后来又发展到以销定产，先卖后产等等。举个简单例子，一次订货1000件，只卖了500件，剩下500件就成了库存。如果可以一开始就生产500件，卖得好再翻单，那么就免去了这500件库存的压力。大家现在天天在说的“小单快反”大概也就是这个意思。虽然现在只要一提到柔性供应链，大家言必称Shein，但其实这个词真正在中国火起来的时候，Shein还名不见经传。就如同那时候“大卖家“这个词也不属于亚马逊，而是淘宝的天下，2010年左右，“淘卖”才是真正把“柔性供应链”这个词带到媒体和资本圈视野里的始作俑者，而说到“淘卖”，就不得不提到一家当年的明星公司：韩都衣舍。小猫觉得今天做或者研究服装的朋友与其一窝蜂地去研究Shein，不如好好研究一下韩都衣舍这家公司。虽然现在的小朋友估计都没听过这个牌子了，但在“淘卖”里它当年也是现象级的存在。2014年销售额就突破15亿，考虑到当年网购的总体规模和今天到处都在说的“10亿瓶颈”，估计等于今天卖50亿吧。不过“淘卖”本身不是我们这篇文章的重点，重点是韩都衣舍是第一个大张旗鼓到处宣传“柔性供应链”的，在2015年一篇名为《韩都衣舍：5大系统肩挑双11强化柔性供应链》的文章中写道：“韩都衣舍的五大生态系统具备240多家供应商、30件商品最小起订量、20天从下单到交货的平均周期、超3万款生产销售的款式、40%以上的翻单比例等多项指标”。对比此前多篇深扒Shein的文章，Shein的广州供应商大概300多家，小单100件起订，似乎韩都衣舍比Shein还要“柔”。总体来说，虽然之前美特斯邦威也提出过“柔性”的概念，但韩都衣舍是第一个真正付诸实施的。它这个柔性供应链是紧跟着它后来非常知名的“小组制”概念一起提出的，所谓“小组制”，有点像日本人说的“阿米巴经营”，大意就是公司内部孵化很多小组，每个小组有一定的预算孵化自己的品牌，借助公司的柔性供应链系统，实现新品牌快速从0到1。关于这个“小组制”，我感觉跟今天很多人说的“品牌矩阵”、“品牌孵化”非常相关，以下原文引用韩都老板赵迎光在一次采访中对这个模式的解释：一、小组制韩都的模式是“以产品小组为核心的单品全程运营体系”。它就是去中心化，这个产品小组是1到3个人，最多3个人，所有公共资源与服务都围绕着小组去做。这个小组在韩都现在一共有280个。3个人中有一个设计师，有一个负责产品页面推广，在传统商业叫导购，还有一个货品专员，就是采购的角色，负责供应链的组织。二、三个人是怎么玩的？首先是定任务，一般会根据去年完成的销售额和今年公司的正常增长率来定。比如：某个小组去年卖了100万，今年公司正常增长50%，那就得完成150万或者冲刺200万。定下来这个目标后，财务就会在这个小组的名下打入100万资金，这个小组就可以运转了。三、小组的权利是什么？1. 选什么款式；2. 多少个颜色；3. 多少个尺码；4. 卖多少钱；5. 参加什么活动什么促销；6. 打折节奏和程度。这些都是由小组自己定，这基本上是一家服装企业老板的所有权利了，款式、价格、数量、打折、促销……全部是三个人商量就定了，权利非常大。一个小组研发、销售、采购三位一体，三个人变成最核心的运营机制，公司有10个小组还是1000个小组，对每个小组来讲，完全没有区别。四、怎样考核这样的小组？公司对小组的考核和奖金的分配都是根据“业绩提成公式”来核算的，其中的有三个核心指标：业绩完成率、毛利率、库存周转率。在韩都衣舍每天早上10点公布前一日所有小组的业绩排名。优秀的小组会拿到较高的奖金。小组内奖金的分配是由组长来决定的。后面他花了很大篇幅解释这个组织管理模式，其实挺有意思的，不过鉴于小猫这篇主要是研究供应链，所以对这种组织形式就不过多分析了，但从上面可以看出几个有意思的点：第一，韩都衣舍的柔性供应链其实是跟孵化小品牌密切相关的，但是它能整合供应链的能力却是因为它是一家大公司。通俗点说，因为你是大哥，这些工厂才愿意陪你玩，但大哥其实是用自己的资源带来一帮小弟，工厂本来不跟小弟玩的，因为你大哥来了，我们才卖你面子捧个场。这一点跟Shein是正好相反的，在Shein模式中，所有工厂都是服务这一个单一品牌的一环，Shein的快反是让一个品牌做大做强，而韩都衣舍的快反是让每个小品牌起步。这就带来一个问题：柔性的核心到底是给大品牌降低库存压力，还是给小品牌降低启动门槛？工厂本来是为了抱上大哥大腿才来的，现在变成了服务一帮小弟，所以到底是应该大树下好乘凉，还是穷人的孩子早当家？第二，小单有规模效应吗？在韩都衣舍模式里，“为降低风险，韩都衣舍将产品小组的初始资金额度设置为2-5万，下月的使用额度为本月销售额的70%，期间产生的库存积压由小组来承担，因此产品小组会将新产品的订单量设置为计划量的30%，一般为200-300件，单品价格较高的款式订单量为20-50件。”这个单在服装行业可以说已经是极小了，供应链也可谓极“柔”了，但问题是总体规模太小的情况下，即使按5万元50件的极限计算，也仅有1000个SKU，在服装这种红海战场里想打出一个爆款，也是很难的。所以柔性是可以降低单个SKU成本的，但是单个SKU成本应该设置在多少是合适的？同样的成本下是增加SKU减少产量还是增加SKU推爆单款？关于SKU的问题，我们后面还会谈到。第三，这点是跟第二点密切相关的，快反模式跟爆款模式是不是一脉相承的？韩都衣舍建立了一套系统的数据模型，每款新产品上架15天后即将产品划分为“爆”、“旺”、“平”、“滞”四类。爆款和旺款可以返单，一般为几千件左右，平款和滞款则必须在旺销时间立即打折促销。这个模式其实跟后来很多站群的测款模式有点像了，但是这样做的问题在于：测多少能出爆款？测多长时间能出爆款？平款和滞销款的原因到底是因为本身没潜力，还是给的素材不好，资源不够？本质上说，因为柔性的可能性，才有了测款模式的可能性，但是测款模式能出品牌吗？这又是另一个问题了。韩都衣舍这个模式即使在今天听起来还是很先进的，那么结果怎么样呢？也不能说是不成功，因为在这个模式下韩都衣舍确实孵化出了不少子品牌，2017全年上新达到3万件，是Zara的两倍。但可惜的是这些品牌最后都没有留下太多痕迹，2020年双十一韩都衣舍首次跌出女装榜前十，同年撤回了主版上市申请，反而是Shein后来居上，成为了女装柔性快反的真正代言人。这其中的原因，当然跟后来流量格局变化、韩流褪火以及竞争激烈有关，但抛开这些前端的因素，单从供应链来看，小猫的个人观点是，韩都衣舍这种模式是很有探索精神和创造力的，是一次伟大的尝试，但是它也体现出了几个核心的问题：第一，柔性可能会分散资源。一开始小单的意义在于把大单打散，但是小单越来越小之后，反而每个单分到的资源都有限，风险是降低了，但可能规模效应也消失了。第二，柔性的品类是有限的。一开始小猫觉得很不解的一点是，韩都衣舍开创的这种“小组制”其实是很创新的，可你自己是做衣服的，你还孵化一堆做衣服的，这不是自己跟自己打架吗？但是后来研究到供应链就突然明白了：因为大哥只在服装供应链有优势，在别的品类它未必做得了这么柔性。总体来说，小猫觉得韩都还是一家非常厉害的公司，思路也很超前，那就以此开头，说说小猫对供应链最近的一些思考吧。二、柔性的几大要素长久以来，供应链都是一个水很深的行业，最近小猫跟一些工厂的朋友交流，深刻感觉中国供应链突飞猛进的同时，也感觉虽然“柔性”、“小单”之类的名词已经大行其道，但这其中还有一些真正的模式问题很值得思考。1. 柔性和爆款的关系我们再往下看几步，这个概念在实际上是怎么演化的？A、因为我一开始无法预测哪个商品会卖的好，所以我先不要下那么多订单，我先每个款式都小批量试试，好的再翻单，aka.小单快反；B、我其实小单生产都不需要，我只要有设计理念或者商品图就可以先卖，卖出多少再生产多少，aka.众筹；C、我设计也不要自己设计了，我把别人各种设计抄一下，哪些火我就直接卖啥，aka.卖图片。真是巧了，这恰恰跟跨境圈几个阶段火的差不多，后来的站群啥的虽然很多讲的是小单快反的故事，但实际上很多就是卖图片，图片卖得好，直接拿现货，连快反这一步都省了。这里面的核心含义是什么呢？就是从传统“二八定律”直接到“爆款模式”：以前可能20%赚钱，80%成了库存，现在我只推这我知道要火的20%，那么理论上我就避免了一切风险。这个模式其实是跟后来的“跟卖”密切相关的，“跟卖”无非是说款我都不用自己测，别人测好了我再上就行，但是问题是这样，一开始去测款的人反而吃亏了，我测好了就被你们抄，那我只能不断出新的，而且出一个就吃干净，让你们只能捡点残渣。这样表面上看效率确实提高了，比如Shein这种一天可以测几千个款的大户，大数据越来越厉害，但是实际上所有人都感觉出“爆款”反而越难越难，为什么呢？因为大家都没有差异化了，消费者都是这批消费者，你能测别人也能测，所谓供应链的优势已经完全被流量优势所压倒，最后你没有流量优势就根本不用谈供应链什么事了。2. 柔性和品类的关系“爆款”模式的核心是选款，所以海量款式就是基本的条件，所以基本上一谈到柔性供应链，所有人都在说服装。服装确实是一个很神奇的品类，在众多快时尚里，它市场最大，天花板最高，涉及的面料辅料最多，款式最多，但是从制作流程来说，它又相对简单：不用研发，不用开模，大机器能做，小作坊也能做。经常有人讨论“xx品类能不能再造一个Shein”之类的问题，大家也都可以从用户需求、流量模式等等方面给出解答，但是Shein这种把测款做到极致的前提，一是服装有这么多款可测，二是服装的生产周期是有可能压缩到几天之内，以满足发货的时效的。举个例子，充电宝不是不能柔性生产，但是你有啥可柔呢？你也可以测款，但是有爆款充电宝吗？突然一个充电宝满大街都在用？就算有吧，假如你测出来充电宝做成小猫头特别受欢迎，你要开一个小猫头的模也得好几天，生产出小猫头的壳又得十几天，更别说还得测试等等，等你投放市场可能这个款已经凉了。所以小猫在电子厂里就很少听到“柔性”这个词。之前还有一个粉丝私信过小猫，怎么看“美妆界的Shein”这件事，她特别厉害，提出美妆护肤总体SKU还是比较少，最重要的还是消费者对产品的认知，所以其实测款看设计的好坏并不能起到决定性作用。然后前几天正好和一个做美妆护肤出海的朋友交流，他们其实也会“测款”，去试各种关键词的转化，但是我问他们你们会有柔性供应链吗，他们就觉得没啥必要，因为测好了要么能卖就下大单，要么不能卖就换产品，快反更是没必要。所以柔性适用的几种条件：海量SKU+款式很重要，爆款有时效性+生产周期短。3. 柔性和物流的关系虽然人人都对Shein服气，似乎这个“三天快反”是一件非常了不起的成就，但其实在国内很多服装厂家看来，这种时效也并非实现不了。以直播电商为例，抖音承诺的下单48小时内发货，很多店家也是播的样衣，有下单再生产。说是48小时，但是稍微拖一两天很多客户也不会太关注，这种前店后厂的模式，如果离面料市场近，调动工人能力强，三天内出货，一周内收到完全可以做到。但为什么跨境就很难呢？其实小猫感觉，从生产端来说，跨境和国内是一样的，抖音卖家能做到的快反，跨境卖家理论上也可以，但问题是跨境的物流链路太长，就算你三天生产出来了，你要做到一周到货也是不可能的。小猫觉得Shein最强大的不止是供应链，关键是物流，能几乎凭一己之力撑起整个纵腾，从海外仓到包机，这不是一般小公司能干的。所以在说“快反”的时候，还有一个核心能力，就是“快运”。在国内物流不成问题的情况下，“快反+快运”才能构成优秀的客户体验。4. 柔性和流量的关系流量是前端，供应链是后端，一般来说，传统的生产模式是先有后端产品，再去前端推广，而现在大家喜欢谈的新的模式是先有前端测试，再去后端生产。听起来很fancy, 但是问题是这个模式将流量的威力放大，换言之，如果你流量不够，或者测得不准，那么就等于你开始的前提错了，后面你再柔也没有意义。怎么说呢？比如你测试了100个人，其中50个人都下单了，你觉得转化很好，于是开开心心下订单了，结果等到加大推广时，发现到1000个人这个款表现就并不好了。又或是确实有很多人下单了，但是退货率却出奇地高。更别说假量之类司空见惯的问题了。这就跟移动APP在做增长时会遇到的各种坑一个道理，比如一放量CAC就变高，用户基数越大ARPU 越低等等，只是对于移动应用来说，流量运营不涉及实际商品，相对可控，但电商环节更多更重，而柔性更依赖流量的精确性，如果流量本身不能说明问题，供应链能优化的空间也是有限的。而反过来说，如果流量过于强大，那么也不需要什么柔性，多少货也能卖出去。这就跟有些娱乐经纪公司常说的“只要你肯砸钱，长成啥样都能给你捧成角儿”，用在跨境电商上，这句话大概就是“只要你有Shein的流量，做成啥样也能给你买几件”。所以Shein的成功是供应链吗？当然是，但也不尽然。三、柔性和品牌：是殊途同归还是背道而驰？很多品牌一开始都很喜欢柔性的概念，为啥呢？刚起步资源有限，当然测试越多越好，订货量越少越好，所以我最好先试出个稳妥的产品，然后小单卖卖，稳定了再加大。这也是非常合理的道路。小猫一直很喜欢看一些历史读物，偶尔也会看看商业史，觉得很有意思的一点是，从前做品牌或者做零售的人，更多被塑造成一种“商业奇才”的形象，比如奈特第一次见到鬼冢虎，或者舒尔茨第一次见到天天咖啡，他们就大喊一声：“啊，这个东西真好，感觉能赚钱，我要来搞起！”（原文不是这么写的，不过小猫自己脑补大概就是这意思。）但是后来的创业者，更多喜欢“数据驱动”、“智能决策”之类的词，比如现在你做服装，你不讲讲什么大数据选款、ai建模、智能中台，你都不好意思出来融资。小猫觉得这是一个品牌定义的巨大变化：以前的品牌是创始人品牌，是他决定这个品牌的内涵、调性、走向，所以欧洲各种老奢本身就是创始人的名字，而且后来的人也是接替他这个legacy。但是今天的品牌不是创始人的品牌，而是用户的品牌：用户说喜欢什么，我就生产什么，我不是我，我只是用户的代言人。但这就带来一个根本的问题：品牌到底是创始人的品牌还是用户的品牌？创始人品牌的路径，本质上说是无所谓柔性或者快反的，他推广一种产品理念或者设计风格，即使大众不接受，他也能让人接受。就如同乔布斯的名言“用户不知道自己想要什么，直到你告诉他们”，iPod推出的时候所有人觉得丑，但后来他引领了时尚，反而是产量决定销量，想买还得排队。而用户品牌的路径是相反的，是用已知的现成的东西去测试大众的喜好，这样就让柔性成为一种刚需，因为萝卜白菜各有所爱，你要千人千面那必然每个人的口味都不一样，这是一个复杂的计算系统。那么回到品牌的本质上，测款测出来的用户品牌算是真正的品牌吗？小猫觉得这个问题见仁见智，所以有人说Shein严格说不能算品牌，而更应该算平台。因为从某种意义上说，平台的核心功能是匹配双方需求，而不是自己当运动员，品牌反而应该是代表自己立场的。小猫自己觉得这个问题倒也不用争执，毕竟各有各的理解。用户品牌的好处在于它算真的“取之于民，用之于民”，一心一意为消费者服务，你可以说它没理念没调性，但是从增长来说，这种模式确实可以长得很大，也有它存在的价值。但是小猫觉得这个模式核心的问题，第一是你流量从哪里来，第二是你的供应链是不是能完全保证货和版一样，毕竟测款是测款，真的生产过程中不确定性很大，如果消费者因为款式下单，但拿到手的质量堪忧，照样退货，那还是不work。所以基本上女装的退货一直高居全行业榜首，20-30%是家常便饭，听说抖音直播间有的能到80%，小猫也觉得很夸张。说实话，快反+高退货率可能比单纯的库存积压问题更大，库存积压起码还可以安慰一下自己是流量不到位，努力卖卖还能抢救一下，80%退货那只能说明产品是真的有问题，努力卖就是努力砸牌子了，更尴尬。小猫感觉现在品牌圈似乎有个怪现象，就是“柔性快反”本来应该是个刺激品牌更多创新的模式，给大家更少的试错成本，但实际上却让很多品牌越来越懒了。确实，如果我把别人的设计拿来测一测就行，我干嘛费那么大劲自己去做设计做产品呢？所以现在市面上大部分的商品，看来看去，都是你抄我我抄你的，转头一看都是抄国外大牌，然后大家都在讲大数据选款+柔性供应链的故事，都要再造一个Shein，其实小猫有时候也感觉挺惶恐的。四、柔性是个伪命题吗？有一次小猫跟一个外国设计师聊，他们是非常小众的那种独立品牌，我就一直问你们这么小众流量怎么做，你们难道不觉得很难吗？然后他们说觉得最难的是预测下一季的流行趋势，因为他们要走在潮流的前面，如果一个东西已经火了他们再做就来不及了，所以他们要自己设计下一季会流行的元素，然后去推。我说那别人不是马上就抄了吗？他们说是啊，所以我们要做的比别人早比别人贵，人家都是跟我们的风，这样才行。此时我想起之前有个朋友跟我说国外很多DTC的投放数据其实挺差强人意的，甚至不如国内很多出海的投得好，我一下子就明白了：正因为外国人对流量没有那么敏感，所以反而把更多心思放在了产品定义和设计上，表面上看起来是中国卖家吃到了大量抄款的红利，但实际上也是抄款了带火了他们原来的设计，所以他们一直走在潮流前沿，一直比你贵。因为研究这个话题，小猫也咨询了几位接外贸的工厂朋友，我说既然中国的柔性供应链这么发达，这些外单客户为啥不考虑做柔性生产呢？有没有比如阿迪耐克去下个几百件的订单试一试，然后再翻单这种。他们说虽然也有一些新的产品线会这么尝试一下，但总体还是大单为主，柔性目前还是国内的品牌，尤其是各种新消费的品牌尝试比较多。我说为啥呢？他们说感觉一方面是跨国沟通链路比较长，要做柔性太麻烦，二是老外已经做很久了，在本国市场有很成熟的客户调研和选款体系，所以也不太必要。我一直在想，这是一个大的机会还是大的陷阱呢？从国内的优势来说，这意味着外国供应链的效率还是比较低的，也有很多新的模式没有尝试，但从劣势来说，如果产品定义一直掌握在人家手里，那即使供应链效率再高还是很难有品牌溢价，这样能持久吗？最近和不少朋友交流，感觉大家苦恼的都是那些事，除了物流支付这种事务性的，模式上来说，要么谈流量，要么谈融资，而这两个其实是一脉相承的。在流量和钱裹挟了所有人的时代，真正的品牌应该是怎样的？

浑水做空：直指贝壳“五宗罪”

（图为贝壳找房公众号回复）浑水在77页的做空报告指出贝壳主要存在五个方面的欺诈行为。以下为地产三哥摘录、翻译的报告内容：《BEKE: Luckin Coffee’s for These Closers!》我们做空贝壳。因为据我们估计，该公司存在系统性欺诈，使其新房总交易额（GTV）虚增超过126%，佣金收入虚增约77%-96%。（图为浑水做空报告）我们发现：贝壳向投资者报告的交易量、商铺数量和经纪人数量与我们利用数据收集程序从贝壳平台收集的数据之间存在巨大差异。我们通过对BEKE商店的初步调查，包括现场访谈和现场访问，证实了这些差异。贝壳经常在公司财报电话会议上重复的口头禅是：“做难而正确的事情”，但这似乎离真相很远。简而言之，我们发现了大规模的欺诈行为，包括可能的虚假收购，其目的似乎是出于掩盖虚增的收入。我们的实地调查发现了：幽灵商店、克隆商店、以及通过加盟的经纪公司往返现金来增加收入的未公开计划。与瑞幸咖啡类似，这是一个包含着大量欺诈的业务。以下是BEKE（贝壳）多元欺诈的路线图。1. 虚增GTV和收入我们编写了一个程序来收集BEKE平台上的交易数据。这与我们研究JOYY（欢聚集团）和GOTU（高途）的方法类似。我们通过现场访谈、现场访问和实体店检查来抽查结果。研究结果显示，我们认为，BEKE大幅夸大了其平台上新房销售的GTV和由此产生的佣金收入。我们估计，BEKE2021年Q2-Q3的GTV被夸大了126%。根据实地工作和经纪人访谈，我们认为BEKE的实际佣金率比声称的要低。我们估计BEKE的收入虚增了大约77%-96%。我们还发现证据表明，该公司通过往返现金，人为的增加佣金收入。2. 幽灵商店我们的结论是，使用贝壳平台的商铺和经纪人（如果存在的话）比BEKE声称的要少得多。我们对BEKE平台的数据收集表明，在第二季度末报告的总商铺数至少虚增了23%。然而，这可能低估了欺骗程度。现场调查和访问显示了一些幽灵商铺，它们被BEKE在其平台上列为“活跃”，但在访问时是关闭的或不存在的。因此，我们认为，BEKE的经纪业务数量甚至比其平台的数量要少得多。一个例子是南昌二十三中的中环商店，它在其平台上“活跃”，该经纪公司有近100处房产挂牌出售。但当我们的调查人员访问该商店的工商注册地址时，这里是一个废弃的、位于门卫室内的店面。在廊坊三河的另一个例子中，我们在平台上在完全相同的位置发现了两个独立的活跃商店。经纪人向我们的调查员证实，这两家店已经合并为一家，但在BEKE的平台上，这是两家截然不同的经纪公司。这远不是唯一一次发现有一家线下商店在该平台上伪装成两家或两家以上商店的例子。我们应该在廊坊找到的51家链家店铺中，其中有19家是“幽灵商店”。仅在这个城市，实地考察和实地调查表明，BEKE的店铺数量夸大了59%。我们相信廊坊是一个代表，这样的幽灵商店是普遍存在的。3. 克隆商店多个商铺在BEKE的平台上出现在相同或相似的位置，实地调查表明，尽管平台上出现了多个活跃商铺，但通常只存在一个实体商铺。这种克隆商店的模式是强有力的证据，支持了我们的结论：即实际商铺数量比BEKE平台上现实的要少得多，BEKE对投资者严重的夸大了其商铺数量。在调查的7个城市中，我们发现有5个城市在BEKE平台上有大量链家克隆店铺。在厦门和海口，41%和32%的链家店是克隆的，北京9%的链家店也是克隆的。4. 虚假收购在美国上市的中国公司因欺诈证据而倒闭的标志之一是：利用虚假交易注入收购资金，让本不存在的现金余额归零。通常情况下，该公司会夸大收购资产的价值，有时会从与内部人士有关的代理处秘密购买。在这里，我们找到了一个我们认为是教科书式的例子。工商查询数据显示，BEKE通过一个可能由内部人员控制的收购这进行了部分收购，这是我们在以往看到过很多次的伎俩，即抬高该资产的购买价格。案例1：我们认为有证据表明，BEKE夸大了2019年对中环互联的收购价格，贝壳通过一个可能受控制的中间机构进行收购，夸大了收购标的的价值，并以此消耗掉虚假的现金。案例2：另一个可疑的收购也值得仔细审查：贝壳斥资80亿元人民币收购了家居装修服务提供商圣都装饰。然而，圣都装饰仅在几个省份运营，许多分支是2021年设立的。作为可比较的对象，东易日盛装饰集团（SZ002713），是一家上市公司，该公司在30个省市开展业务。2021年6月，大约在BEKE宣布收购圣都时，东易日盛的市值为25亿元人民币。5. 虚增经纪人数量我们对BEKE平台的数据收集表明，BEKE在其IPO招股说明书、二次发行和其他财务报告中公开的经纪人数量被大幅夸大了。例如，在BEKE的一级市场：上海，它声称拥有2.1万个经纪人。但工商查询显示其三家上海经纪子公司的数据，只有9,998名员工，这表明BEKE显著虚增其经纪人数量。当我们将BEKE的披露信息与该公司其他关键市场如北京的工商查询记录进行比较时，我们也看到了同样的现象。BEKE已经明确表示，GTV和收入是其雇佣的经纪人数量直接相关，这意味着经纪人数量的夸大与GTV和收入的虚增密切相关。最终，我们认为BEKE是在通过夸大其GTV、新房销售、收入、经纪人和门店数量来欺骗资本市场。（摘录翻译完）附：浑水研究简介浑水研究（Muddy Waters Research）是一家业务涉及尽职调查的私人投资公司，由卡森·卜洛克创建。针对中概股发布质疑调查报告，2010年成功猎杀数家中国公司，在资本市场名声大噪。其中，浑水研究比较出名的是发现在加拿大上市的中国公司汉青林木控股有限公司存在欺诈行为，汉青林木控股有限公司股价最终在2012年3月申请破产保护之前下跌了74％。2016年8月，浑水公司发布了一份报告，声称由圣裘德医疗公司生产的心脏起搏器和其他植入式医疗设备极易受到黑客攻击。2020年2月，浑水公司发布了一份长达89页的做空报告，指出瑞幸咖啡存在一种欺诈行为：“每家商店每天的商品数量在2019年第三季度至少夸大了69％，在2019年第四季度夸大了88％，并有11,260小时的门店流量影片为证”。2020年5月，浑水公司宣布做空跟谁学，指根据一名跟谁学的前经理及数据，跟谁学至少有7成甚至8成的用户是虚假用户。

首款国产新冠“特效药”至，定价却成了难题？

已现身于77个国家和地区、“正在以我们在以前的任何变体中都没有见过的速度传播”（世卫组织总干事谭德赛语）的新变异株——奥密克戎，还是来了。就在这两日，天津、广州相继报告境外输入奥密克戎变异株感染者。一个好消息是，首个国产新冠“特效药”刚刚通过国家药监局紧急审批，临床数据显示其可以将病人的住院和死亡风险降低80%。日前，其研发方之一腾盛博药公告称，体外试验中和数据表明，该新冠中和抗体联合疗法保持对奥密克戎的中和活性。国内疫苗企业智飞生物及科兴亦先后宣布，完成三针疫苗接种，对奥密克戎仍具中和能力。至此，“苗+药”双双在手，眼下再次紧张的防疫形式似乎能得以缓解。令人颇为关注的是，这款首个获批的“特效药”价格似乎不会太便宜。此前有媒体报道称，该联合疗法的定价为8000元/人。不过，腾盛博药在发布会上并未承认该定价。公司总裁兼大中华区总经理罗永庆表示，“针对政府战略储备和采购进行了讨论，目前尚在推进中”。“眼下来看，基本是国家采购可能性大，然而，从中和抗体的研发、制备、生产成本，以及如今国内留存及新增的确诊病例数来看，该疗法的定价最终究竟如何尚未可知”，业内人士透露。同时，究竟如何采购，或进入医保目录后自费比例等如何，还需要等待政府的测算结果。该业内人士推测，政府介入后，8000元的价格可能降幅达到70%。“甚至可能还不止”，一家生物药企业价格与市场准入负责人告诉中国新闻周刊。国内终于有了“特效药”当下，中国新冠疫苗全程接种覆盖人口比例已达到82.5%。但近几轮疫情中，突破病例（即完成接种后感染确诊者）的不断出现，以及新变异株的现身，令人无比期望一款新冠特效药能出现来兜底。国际上，默沙东开发的口服新冠药莫努匹韦（Molnupiravir）已经在英国获批上市，辉瑞的Paxlovid最近刚刚更新的临床最终分析数据显示，该药能够将患者住院或死亡风险降低接近90%。国内药企也已通过多种技术路线研制出新冠特效药，并纷纷进入临床。万众期待下，中国首个自主知识产权的新冠药终于在上周通过国家药监局紧急审批，适用于治疗成人及青少年轻型和普通型且伴有进展为重型高风险因素的新冠病毒感染者。具体来看，该“特效药”由两种中和抗体——安巴韦单抗及罗米司韦单抗——构成，均是从新冠肺炎康复患者血清中分离筛选出来的。根据罗永庆介绍，该联合疗法的两种抗体结合了新冠病毒刺突糖蛋白受体结合区RBD的不同表位，除了阻止新冠病毒S蛋白和人体ACE2受体结合外，还能阻止二者集合后的细胞膜融合，从而更大程度阻断病毒进入人体细胞。该中和抗体联合疗法的临床III期成绩较为亮眼。在对全球六个国家的847位存在进展为重型（住院或死亡）新冠肺炎风险的轻中度患者进行随机双盲对照试验后，结果显示，该疗法可以将病人的住院和死亡风险降低80%，且用药组患者没有死亡，而安慰剂组有9例死亡。要知道，默沙东最新公布的一项临床数据显示，莫努匹韦仅让患者住院和死亡风险降低了30%。腾盛博药自今年5月深圳出现疫情后，先后向广州、瑞丽、南京、扬州等地区捐赠了药物，临床治疗案例近900例。“临床医生反馈都很积极，用药以后病人的症状得到缓解，病毒下降、免疫指标上升”，罗永庆表示。更为可观的是，该疗法的半衰期可以到76天至两三个月左右，也就是说其在血液里有效浓度的维持时间较长。这意味着给人体提供的保护将更为持久。日前，腾盛博药更是发布公告称，新的体外嵌合病毒试验显示，该联合疗法保持了对奥密克戎的中和活性。定价困境然而，此前有报道指出该联合疗法8000元/人的定价，令大众对其可及性表示担忧。虽然腾盛博药首席财务官李安康表示，现在定价“还没有确定，仍在和政府沟通。定价和政府采购量等因素都有关系”，但不便宜的价格并不出人意料。如果以美国为参考，政府采购的再生元新冠中和抗体联合疗法，平均每剂价格达到2100美元，合人民币超过13000元。要知道，刨除早期研发的投入，仅临床III期试验的成本就可能高达几亿元。今年9月，腾盛博药还曾宣布追加1亿美元用于推进该联合疗法在全球注册申请和商业化进程，研发投入之大可见一斑。与此同时，抗体药从细胞培养、纯化到制剂的工艺比较复杂，生产成本亦十分高昂。据相关人士介绍，为腾盛博药生产药物的药明生物，在12000升规模下，每克抗体药的生产成本在80美元/克以内，且“生产规模越大价格越低”。腾盛博药的联合疗法为每人注射一针1g安巴韦单抗+1g罗米司韦单抗，理想情况下生产成本也要超过1000元。“生物药的生产成本规模效益非常显著”，前述价格与市场准入负责人对中国新闻周刊表示。而在中国动态清零的防疫阶段中，即便本轮自满洲里而起的疫情，再到最近的浙江疫情有所起伏，但患者基数仍旧很小，国内对中和抗体药物的需求量恐怕也十分受限，这将让成本很难进一步下降，市场规模亦十分有限。考虑到作为新冠治疗药物的特殊性，国家采购可能性极大，但业内人士综上分析认为采购量也并不会太大。因而价格降幅能到何种程度，目前仍未可知。结合此前PD-1医保谈判的价格，有业内人士认为腾盛博药的联合疗法采购价降幅也可能超过70%。前述价格与市场准入负责人则认为降价幅度可能更大。在他看来，国家采购要做药物经济学测试，看这款药带来的获益究竟有多大，能多大程度缩短病程、将原本的新冠患者治疗费用节省下多少。“目前从临床角度来看，中和抗体并非革命性疗法，并不能替代此前的所有治疗手段”，该负责人因而较为悲观。也正因如此，对患者而言，最终将以何种价格、何种方式使用该药，目前都尚不明确。而对企业来说，更低的价格、有限的市场，其承受的财务压力显然很大。但这样的困境也并非全无出路。以获得美国食品药品监督管理局（FDA）紧急使用授权的阿斯利康长效新冠病毒中和抗体为例，其获批的适应症为用于特定成人和青少年的暴露前预防。“虽然都是中和抗体，但治疗和预防的应用从市场规模来说有很大差别，在中国甚至可能是一个几百人与上千万人的差距”，前述负责人表示。实际上，腾盛博药透露，公司也正在预防适应症方面探究临床证据，以满足有紧急预防需要、有免疫缺陷或是对疫苗反应不佳人群的预防保护需求。这也是中和抗体相比小分子口服药的一个优势，“让一个健康人长期服用小分子药物作为预防的可能性不大，但长效的抗体打一针至少可以保护6~9个月以上，在预防方面的潜力是很大的”，李安康表示。另外，据李安康介绍，腾盛博药的新冠中和抗体联合疗法已于10月向美国FDA提交紧急使用授权申请，预计在不久的将来能够获批。一旦获批，其在美国的定价将对标现在的2100美元/人，国际销售或许将能缓解其不小的现金流压力。当然，在当下美国已有3款中和抗体或组合疗法拿到紧急使用授权的情况下，后来者究竟将如何切一块蛋糕又是另一个故事了。

禁止制作发布传播“大胃王”音视频，反食品浪费方案发布

12月17日，国家发改委对外发布《反食品浪费工作方案》。方案提出，严格食品浪费相关信息监管，禁止广播电台、电视台、网络音视频服务提供者制作、发布、传播宣扬量大多吃、暴饮暴食等浪费食品的节目或者音视频信息，对拒不改正或情节严 重的，处以罚款、通报批评或节目停播整顿，对直接负责的主管 人员和其他直接责任人员依法依规追究责任。记者注意到，方案也明确，推进粮食消费前各环节减损，完善粮食节约减损标准体系，开展粮食仓储环节浪费调查评估。遏制餐饮行业食品浪费方面，也提出，各级商务部门采取措施鼓励餐饮 服务经营者提供分餐服务、向社会公开其反食品浪费情况。督促餐饮外卖平台、餐饮服务经营者以显著方式提醒消费者按需适量点餐。支持自助餐服务单位实施对消费者浪费行为适当加收费用的措施。建立健全餐饮行业反食品浪费的制度规范。加强对旅行 社管理人员和导游人员培训，引导游客文明用餐，合理安排团队用餐。加强公共机构餐饮节约方面，推进机关单位食堂反食品浪费，建立机关食堂反食品浪费工作成效评估和通报制度，将反食品浪费纳入公共机构节约能源资源考核和节约型机关创建活动内 容。加强公务接待、会议、培训等公务活动用餐管理。曝光餐饮浪费典型案例及推动工作不力的单位。鼓励有条件的公共机构使 用餐厨垃圾就地资源化处理设备。同时，开展学校食堂餐饮节约行动。推动落实《教育系统 “制止餐饮浪费培养节约习惯”行动方案》中明确的五项具体行动。组织编写《高校食堂反食品浪费工作指南》，提出学校食堂 食品原材料采购、储藏、加工、制作和销售等环节节约减损工作 方案。研究制定《高校智慧食堂建设规范》，开展全流程智慧食 堂试点建设工作。方案也强调严格执法监督，加强反食品浪费日常监督检查。加强对食品生产经 营者反食品浪费情况的监督，督促落实反食品浪费措施。鼓励单位和个人举报食品生产经营者食品浪费行为。开通举报热线，收集问题线索，加强执法监督。同时，加强反食品浪费执法。各地市场监督管理部门开展反食品浪费日常监管和执法，加强执法稽查培训，依法依职责执行《反食品浪费法》有关规定。各地市场监督管理部门或地方政 府指定的部门对未主动向消费者进行防止食品浪费提示提醒的餐 饮服务经营者，给予警告;对诱导、误导消费者超量点餐造成明 显浪费的餐饮服务经营者，给予警告或处以罚款;对生产经营过 程中发生严重浪费食品的食品生产经营者，进行约谈、责令改正 或处以罚款。文化和旅游部门将反食品浪费作为重点列入星级饭店、A级景区和旅行社的明察暗访检查项目，加强重大典型案件的督察督办。

偷拍人脸、阴阳合同，小鹏玩起了4S店的“花招”

造车新势力，却在用“老套路”。将近年关，小鹏汽车的糟心事有点多。近日，据新华社报道，上海小鹏汽车销售服务有限公司（以下称为“上海小鹏汽车”）向第三方数据采集公司购买人脸识别摄像设备，并在旗下7家门店中安装这些人脸识别设备。由于未经消费者同意，被上海市徐汇区市场监管局处以罚款10万元。上海小鹏汽车被处罚公告，截图自公告对此事件，小鹏方面很快作出回应，表示已拆除这些门店的人脸识别设备，上传的照片已删除。而在前两天，小鹏也被卷入“阴阳合同”和“加价购车”的风波之中。据相关媒体报道，当一些消费者在购买小鹏旗下的车型时，选择的车型加上选配配置，在小鹏官网上显示超过30万元，但当他们准备付款提车时却被告知可以用低于30万元的价格买到手，但需要在购车合同之外支付额外的费用。需要注意的是，如果不支付这些额外费用，那么这些消费者就无法实现提车。由此，此消息一经曝出后，一度被外界诟病为用“阴阳合同”来卖车。此事经一些媒体报道后，小鹏方面同样很快做出回应，表示“没有将相关政策对销售人员说清楚，是公司管理失误，后续将履行合同的承诺。”虽然当负面舆论出现后，小鹏很快就做出了相应的回应和解释，但就消费者而言，对于这样的回应并不买账。因为在他们看来，小鹏并没有正视问题和解决问题，对于消费者受到的权益侵害，没有任何补偿动作。先用“阴阳合同”来卖车、后用识别设备来采集，小鹏使出的这些骚操作，也被业内视为“坏了规矩”，甚至是“新能源车企，走起老路了”。众所周知，小鹏作为“蔚小理”三兄弟之一，创立之初在销售方面就与传统4S店拉开了距离，放弃传统经销商加盟模式，改走自营销售模式，统一车辆售价和客户服务。但近期小鹏在销售端被曝出的这些动作，却是在部分4S店中才会出现的“花招”。作为造车新势力的代表，小鹏为何要做出这些行为？这些事件被曝出后，会对小鹏有什么影响？1、一进店，脸就被“偷走”了人脸识别技术，对于很多人来说并不陌生。通过媒体报道，可以知道这项技术一般会出现在售楼处这样的传统销售场景中，用来对来访的消费者进行人脸扫描，以便之后用来做客户分析。未曾想到，作为新能源车企的小鹏，在自己的门店中也用起了这项技术。登录上海市市场监督局网站，可以看到在本月3日一则有关小鹏汽车的行政处罚信息被公示出来。被行政处罚的当事公司为上海小鹏汽车，法定代表人为朱艳华。股权穿透后，可以看到这家公司隶属于小鹏汽车。按照公告显示，上海小鹏汽车的违法原因为“侵害消费者人格尊严，侵犯消费者人身自由或者侵害消费者个人信息依法得到保护的权利”，由此上海徐汇区市场监督管理局向其处以10万元的处罚，并责令改正。上海小鹏汽车被行政处罚细则，截图自公告而这份公示，也还原了上海小鹏汽车的违法经过。2019年3月1日，上海小鹏汽车与某公司签订了《小鹏汽车门店客流监测项目框架合同》，并购买相应的门店客流监测项目服务。为了购买这些软、硬件，小鹏总共花费了173822.77元。按照合同协议，小鹏购买的硬件将被安装在旗下的门店中用于采集消费者面部数据，数据随后会上传至这个第三方公司的后台系统，通过相关的软件来进行识别计算，以此得出相应门店的客流统计和客流分析，其中包括人数统计、男女比例、年龄分析等信息。小鹏则可以通过购买的软件服务，登陆相应软件来解锁这些分析报告，以便在之后的运营中作为参考。据公示显示，今年1-6月，上海小鹏汽车旗下7个门店中的设备总共采集上传了431612张人脸信息照片，但这个过程，是小鹏未经消费者同意，也并未向消费者明示、告知采集人脸信息的前提下所进行的。虽然目前，小鹏已经拆除了涉事门店内的人脸识别摄像设备，上传的人脸照片信息也已经由第三方公司删除。但需要注意的是，如果按照小鹏购买软硬件时间来看，距今已经过去了两年多的时间，这也意味着除了今年上半年之外，小鹏在去年或许就已经开始使用这套系统了。对于这个猜测，连线出行向小鹏方面进行求证，但截至发稿前，小鹏方面都未作出任何回应。另外，虽然上海市徐汇区监督管理局的文件显示小鹏汽车并无违法所得，但就处罚金额来看，仅有10万元，甚至比小鹏购买人脸识别软硬件的费用都少，以至于一些网友表示“这样的处罚太轻了”。公众会有这样的反应，也不意外。在整个事件中，对于消费者人脸信息采集和上传的7家门店中，有5家是直营店，剩下2家为加盟店。换句话说，此次事件不是小鹏旗下单个门店或者加盟商所为，而是小鹏官方主导的行为。涉事门店情况介绍，截图自公告小鹏方面对连线出行表示，“此次事件，事出上海区域的门店，这些门店希望通过对客流等数据的收集和分析，改善接待流程，更好的服务于到店客户，但由于对相关法律条款的不熟悉，误采购并使用了违反了相关法律条款的第三方供应商的产品。”但消费者对这一回应并不买账。“这样的回应，小鹏只是在一味地说明自己这样做的理由，但没有说明对受到侵害的消费者会如何补偿。”近期正在看车的周璐对连线出行说道。在这个过程中，企业明显是获利的一方，而消费者就是受到侵害的一方。据软件工程师方硕对连线出行介绍，通过采集消费者脸部信息，算法会对消费者的进店频次、年龄、衣着打扮、离店后去往何处等信息作出评估判断，以分析消费者的潜在购物可能，甚至可以进行人脸情绪分析，得知某种情绪对应的行为，并最终实现对人物情绪的预测及影响。需要注意的是，按照小鹏官方的回应，可得知他们是从一家名为悠洛客的第三方公司买到相关的软硬件设备。而这家公司在今年的“3·15”晚会上就已被曝光，其违法向商家供应人脸识别摄像头的违法现象。宝马汽车某4S店内部的人脸识别摄像头，图源央视新闻按照当时悠络客电子科技股份有限公司的经理介绍，“这种摄像头已经安装了几十上百万个了。”而他们的客户基本是别克汽车、通用汽车、广汽集团和凯迪拉克等传统车企。据这位经理所述，这些传统车企，基本都在他们的线下4S店中安装了悠络客提供的人脸识别系统，并且违规采集到店消费者的个人信息，其中就包括消费者的人脸信息、性别、年龄、到店次数和到店时间等隐私信息。“只要消费者进过安装这样识别系统的店，其个人信息就被记录下来，之后这个人去过哪家店、去了几次，这些品牌都会知道。”方硕这样解释道。这或许也意味着，小鹏是知道这家企业被点名过、也知道这个行为是违法的，但最后还是选择了采集消费者人脸信息。对于小鹏而言，虽然打着新势力的幌子、却出现了部分4S店才会玩的“花招”。而这样的事件，还有很多。3、“阴阳合同”购车风波“真没想到，加价提车也会出现在小鹏身上。”小鹏P7车主王啸对连线出行这样说道。按他说述，上周在看到小鹏被曝出“阴阳合同”事件后，还是很惊讶的，“像小鹏这样的新能源品牌，主打直营销售，本不该出现这种事情。”据江苏城市频道《零距离》栏目报道，本月初有消费者来到小鹏门店中购买车辆，选中的车型是小鹏P7 670E版本，在看中车辆后交了5000元的定金并签好了购车合同。当这位消费者再次来到门店中准备提车时，却被告知需要在购车合同之外，再购买一份价值7000元的“特殊折扣”项目，不然无法进行提车。据曝光的购车合同显示，该消费者除了购买车辆本身之外，在车型配置上还包括了智能音乐座舱，19英寸双色运动轮毂，内饰为运动红等选配配置。从落地价格来看，购车总价格为279650元（包括定金5000元，以及整车尾款为274650元），而这个价格并不包含“特殊折扣”的7000元。连线出行通过在小鹏官网上选择报道中消费者所选的车型后，发现该车型的全国建议零售价为276900元，如果再加上合同中显示的那些选配配置后，最后的成交价显示为322400元。高配版小鹏P7 670E版本官网落地价，截图自小鹏汽车官网一边是官网显示的322400元，另一边是销售给出的279650元，两者价格相差较大，这便是网络上疯传小鹏“阴阳合同”的由来。对于这一价格差别和之后的加价提车，小鹏汽车门店销售主管曾解释为，只有将原本官网上显示的30万元以上车型的售价做低，消费者才能享受到国家补贴，对于合同中的279650元，已是享受国家补贴后的最后价格；而等到车辆交付时消费者则需要补上做低的那笔费用，而这里的费用就是合同外的那笔“特殊折扣”。虽然这个过程看似是利好消费者，但由于该车主在签订购车合同之前并不知道要在提车时还需要支付额外的费用，以至于让这个事件演变成纠纷案件，并在网络上逐渐发酵。为了平息整体的负面舆论，小鹏方面也很快做出解释，表示这是有关人员对相关政策没有讲清楚，是公司管理失误，后续小鹏将履行合同的承诺。这样的情况，自今年开始在丰田、宝马等传统车企的4S店中就曾出现过。自丰田赛纳上月上市后，就频频传出“赛那加价”的消息。连线出行通过了解，广汽丰田对于这一车型给出的建议零售价为30.98万元-40.58万元，但在消费者提车时，一些4S店的销售则表示需要在合同之外加价7-10万元，才能完成提车。与小鹏不同的是，额外加的这些费用，都被一些配置和装饰所抵消，就比如前后挡防爆膜、高级地毯、1080P高清夜视流媒体和电动侧踏板等。但与小鹏相同的是，这些费用同样不在最初的那张购车合同中显示。这样的“阴阳合同”购车，其实不只有丰田汽车。上月，任职于科技公司人事岗位的方宁受领导派遣，去奔驰4S店购车，当她选择了奔驰V系列的一款车型后，在签订合同后准备提车时，却被告知需要选配一些功能配置，可以提前提车，不然就需要等待很长时间。按照方宁所述，当时合同上显示的成交价为60万元左右，但在选配推荐的一些配置后，虽然可以早点提车，但整体的成交价也增长至64万元左右，比之前的价格整整多花了3万多，而这笔费用并未出现在购车合同中。购车发票，图源受访者连线出行曾在《加价卖车，是不是“割韭菜”》一文中对此事件进行过详细的描述。无独有偶。今年10月初，全新一代宝马4系正式上市，官方给出的售价为36.38万元-54.78万元，包括双门Coupe版和敞篷版。由于外形酷炫、性能优越，上市之初就成为了热门车型。但就在消费者准备入手这款车时，却发现要提车需要加装5万元的套餐，在上海、北京等地区这一套餐的价格甚至涨到了8万元左右。同为豪华车品牌阵营中的奥迪，也在今年9月被曝出“阴阳合同”。据南方都市报报道，当月有一些消费者去位于武汉的奥迪4S店购买汽车，消费者与销售定好包括保险及购置税等费用的落地价，也签订了购车合同，并告知一个月后提车。但就在消费者一个月后准备提车时，却被店内销售以“汽车芯片紧张、汽车价格全面上涨”为由，告诉他要在合同价的基础上多加3万元才能提车。BBA中的奔驰，其4S店经销商同样也玩着“阴阳合同”的把戏。今年7月，据经济观察报报道，购买奔驰G63光之行者车型需要在原本的购车合同之外加价117.8万元，而其车型的合同落地价为222.88万元，相比之下加价幅度几乎超过了建议零售价的一半。“一般而言，‘阴阳合同’和加价是相辅相成的关系，加价购车的这笔费用，基本是不会出现在购车合同中，也就是说，加价经常发生在已经敲定好购车合同后才会发生。”某车企4S店总经理刘凯对连线出行表示。现在来看，无论是“阴阳合同”、还是人脸识别，都是传统车企4S店一直玩的骚操作，而到了现在，甚至就连新能源车企小鹏汽车，也开始使出了这样的操作。而这样做的背后，或许是为了自己的“小算盘”。3、花招频出，为了什么？要讨论这个问题，首先要来看传统车企4S店为何要做这样的操作。首先对于使用人脸识别设备采集人脸信息方面，4S店主要的目的还是为了更好地实现获客。“4S店通过安装这些设备，就可以针对到店客户进行分析、并且实现客户群体画像的建立，以便帮助门店及品牌方对潜在用户推送精准广告，以便促成之后的交易。”刘凯对连线出行这样表示。在刘凯看来，4S店用“阴阳合同”搞出的加价提车，本质上也是为了达成同样的目的。方宁曾对连线出行提到，在她购车时，店内的销售一直向她说一句话——由于供应链影响，要提车就需要等待。而加价，就可以尽早提车。这样的一句话，其实就让消费者产生了急迫的心理，在这样的心理驱使下，就可以让消费者做出加价提车的决定。“这样的手段，在4S店内很常见，通过利用消费者的心理，来达到促成交易和快速出单的目的。”刘凯这样表示。简单说，无论是采集人脸、还是“阴阳合同”，4S店的目的都是为了获得更多收入。而对于同样使出这些手段的小鹏而言，或许也是为了这个目的。前段时间，小鹏官方公布了上月的销量数据，当月其实现了15613辆的销量表现，成为“蔚小理”三兄弟之首。虽然销量可观，但小鹏今年第三季度的财报表现并不可观。2021年11月“蔚小理”销量情况，数据来源于公开数据，连线出行制图今年第三季度，小鹏实现营收为57.20亿元，同比增长187.4%，而净利润方面，小鹏第三季度依然处于亏损之中为-15.95亿元，同比去年第三季度甚至扩大了38.83%。小鹏虽然车卖得不错，但在财报上反映出来的依旧是增收不增利的困局，在业内看来，小鹏想要改善这一颓势，除了控制成本和整车毛利率之外，还需要卖更多的车。对于这点，小鹏或许也明白，以至于用采集人脸信息和“阴阳合同”等特殊手段来提升销量。就在“阴阳合同”事件被曝出后，小鹏汽车在对江苏城市频道解释为：“店内的销售主要是为了促成订单，在未经客户确认购买精品套餐的情况下，提前将相关权益内容体现在客户签署的整车销售合同中。”按照前文所述，通过采集消费者人脸信息，可以做到精准推送广告，可以实现促成订单的最终目的。而对于小鹏而言，在提高销量的同时，也能获得更大的收益——国家的政策补贴。根据我国2021年新能源补贴政策，补贴前售价不超过30万元的纯电动汽车享受补贴，车市物语向知情人士了解到，小鹏销售卖车时提到的“特殊折扣”，主要作用是将车型价格划走一小块，把售价原本超过30万元价格的车型调节至30万元以下，从而让公司拿到国家给予的新能源汽车补贴。按照国家补贴方案显示，其中续航里程大于等于300公里且小于400公里的车型补贴1.3万元；续航里程大于等于400公里的车型补贴1.8万元。2021年新能源补贴部分方案，截图自方案小鹏目前旗下的G3、P5和P7在售车型，续航都已超过400公里，这等于说小鹏现在每卖出一辆车，就能拿到1.8万元的政策补贴。而这部分的收入，据财报显示，在今年第三季度总计为2.599亿元。通过卖车，小鹏就可以同时得到两笔收入，对于这样的诱惑，小鹏自然不会放弃。这样来看，小鹏会使用人脸识别技术，或是“阴阳合同”，就并不令人意外了。但就在小鹏得利的同时，也让很多消费者对这个品牌不再信任。“虽然我已经是小鹏的车主，但最近真的很丢人，每次和别人聊起小鹏，都会提起人脸采集这些丑闻，我真的无言以对，毕竟是这个品牌做错事情了。”王啸这样对连线出行表示。连线出行也向几位准备购买新能源汽车的消费者询问“是否会考虑小鹏？”，得到的答复基本是会再考虑考虑，甚至有位消费者表示：“现在我都不敢踏进小鹏的门店，怕被人脸采集，买车本身就是消费者的选择，现在这样一搞就感觉有人驱使一样，让人很难受。”北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔对连线出行表示，小鹏在人脸采集等事件的影响下，势必会对这个品牌造成一定的影响，因为采集人脸数据既不道德、也属于违法行为。在张翔看来，小鹏这样的事件出现后，对于整个行业也算是敲响了一次警钟，相关部门之后对于汽车行业的信息安全和保护会更加重视，以便杜绝这样非法采集人脸事件的发生。小鹏汽车，作为造车新势力的代表车企，玩“花招”破坏的是消费者对品牌的信任和认可。而这点，对于新能源汽车品牌来说至关重要。假若小鹏之后为了销量而忽视这一点的话，等待它的或许就不仅是质疑和投诉，而是消费者的远离。（本文头图来源于小鹏汽车官微，文中周璐、王啸、刘凯和方硕为化名。）

百亿老牌私募信中利创办人汪潮涌失联，和妻子被称为投资界金童玉女

据《财新》报道，私募市场知名大佬级人物汪潮涌（原名汪超涌）已经失联两周。汪潮涌控制的新三板挂牌公司信中利（833858.OC）尚未就此发布过公告。就在7月份，汪潮涌刚刚辞去惠程科技（002168.SZ）董事长一职。现年56岁的汪潮涌，15岁考入华中科技大学，19岁进入清华大学成为经管学院第一批研究生，20岁公派美国留学，22岁MBA毕业。1987-1998年曾先后任职于美国摩根大通银行、美国标准普尔、摩根士丹利，并担任美国摩根士丹利中国区负责人，素有“华尔街中国神童”之称。1998-1999年，汪潮涌受国家开发银行邀请，担任全职高级顾问，参与筹备和组建国家开发银行的投资银行业务。汪潮涌1999年创办信中利资本集团，主要从事新产业投资业务、控股实业经营业务、投资增值服务业务，是中国最早成立的VC/PE机构之一。先后投资了百度、搜狐、华谊兄弟、阿斯顿马丁、亚信科技、居然之家、1药网、郎进科技、美年大健康等国内外上市公司。但是2016年，汪潮涌举债高溢价控股惠程科技后，未能将私募业务注入上市公司，汪潮涌自此开始走向滑铁卢。01 信中利业绩暴跌 终止挂牌申请被否决2015年，汪潮涌创办的信中利在新三板挂牌，成为“中国海归创投第一股”。截至2020年末，信中利在管基金36只，累计认缴规模161.25亿元，在管实缴规模112.01亿元。2018年，是信中利营收高点，当年其收入27.22亿，增长172.34%，归属于股东的净利润3.37亿。但是2019年，收入和净利润就双双下滑。2020年，信中利业绩全年营业收入8.79亿，下降32.26%，归属于股东的净利润为-16.27亿，下降23,751.03%。总资产从年初的81.36亿下降到55.13亿，降幅高达32.23%。今年上半年，信中利收入2.21亿，下降63.56%，归属于股东的净利润为-2.12亿，下降387.36%。而且上半年公司公允价值变动收益为-11.39亿，较去年同期下降201.47%，信中利解释主要是报告期内公司自有资金投资项目公允价值较去年年底大幅下降所致。针对信中利业绩暴跌，全国中小企业股转系统下发问询函，要求解释业绩大幅度下降的愿意。信中利回复称，由于行业政策变化和市场竞争加剧，惠程科技的游戏收入和电气收入大幅下滑，使得营业收入和毛利分别比去年同期下降69.93%和76.53%。另外，由于基金管理的基金陆续进入清算期，在本期内公司也未完成新基金的成立，导致公司其他实体收取的基金管理费和毛利下降了28.16%和26.32%。根据信中利披露，其目前有息负债余额为1.48亿，6个月内到期的金额为2351万元，3年内到期的金额为1.24亿，而其货币资金余额仅为2241万元。信中利承认公司具有一定的流动性风险敞口。为了应对流动性风险，信中利称目前正在采取借款、引入战略投资者、转让部分资产、处置呆滞资产、设立新基金等方式缓解压力。业绩不景气的信中利在2018年12月曾召开股东大会，提出终止在新三板挂牌的方案。今年9月，全国中小企业股份转让系统答复称，由于信中利仍未完善异议股东保护措施，不符合《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》第八条第（三）项规定的条件。经多次沟通反馈和监管提示，相关问题未能解决，因此其申请股票终止挂牌事项已无法推进。根据《终止挂牌细则》第十五条规定，不同意信中利的终止挂牌申请。02 高杠杆并购埋隐患 折戟惠程科技对于汪潮涌来说，最大的滑铁卢就是惠程科技。一心想在资本市场做大做强的汪潮涌，拟效仿九鼎，将私募平台注入上市公司。2016年5月，汪潮涌以16.5亿元现金并购惠程科技11.1%的股份，相对于惠程科技当时8.89元的股价，溢价幅度高达113.7%。而汪潮涌的收购资金基本都是举债而来。其中12亿为信中利通过招商财富资产管理有限公司的资管计划融资而来，3.15亿元由信中利向北京恒宇天泽投资管理有限公司以12%的利率借贷，其仅用1亿元左右的资金便撬动了超过16亿元的杠杆。但是在九鼎借壳上市之后，为了堵塞私募公司上市路径，2016年9月，证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》中的细则，增加“借壳上市”的触发条件，其中财务条件在资产总额的基础上，补充规定了营业收入、净利润、资产净额、发行股份、主营业务等多项条件，触发上述任一条件，即视为触发“借壳上市”的财务条件。信中利效仿九鼎借壳上市的模式，已经行不通。而自入主之后，信中利开始大力整顿惠程科技业务，通过收购哆可梦、战略投资真机智能等方式，形成了“互联网游戏”、“高端智能制造”并参与“投资”的多业务板块支撑格局。汪潮涌通过收购“拼凑”来的业绩并没有维持长久，2020年惠程科技收入7.85亿，下降28.13%，对比2018年的18.98亿，更是下降58.64%。2020年归属于股东净利润为亏损9.6亿，下降811.43%。今年上半年，惠程科技收入仅有1.54亿，下降了69.93%，归属于股东净利润为亏损0.74亿，下降325.6%。不仅仅业绩惨不忍睹，惠程科技股价更是连年下跌。最新收盘价为4.34元，对比当初汪潮涌收购价，已经腰斩。股价下跌，导致汪潮涌抵押的股权频频爆仓。2020年12月3日，北京信中利普信股权投资中心（有限合伙）持有的69万股被江海证券平仓。今年1月28日，因触及融资融券业务合同中约定的维持担保比例的最低标准，中驰惠程持有的1422万股被首创证券平仓，占公司总股份比例1.77%。此外，惠程科技还多次发布控股股东及其一致行动人在二级市场减持的公告。2020年12月9日至12月11日，日照汇银股权投资基金管理合伙企业（有限合伙）通过集中竞价方式减持公司1.10%股份。2020年12月14日，惠程科技发布公告称，公司于12月13日收到控股股东及实际控制人通知，控股股东正在筹划控制权转让事宜，拟转让的股份数量共计1.2亿股，预计占公司总股本比例为15%，该交易可能涉及公司控制权的变更。虽然到了当年12月30日，惠程科技又发布公告称，控股股东终止筹划公司本次控制权变更。但此时，汪潮涌已经无心继续“玩”下去了。今年5月份，惠程科技再次发布公司控制权拟变更的公告，称重庆绿发资产经营管理有限公司（简称“重庆绿发”）将成为公司控股股东。汪潮涌、李亦非夫妇被称为投资界的金童玉女原来今年2月，惠程科技间接控股股东重庆信发企业管理咨询有限公司向重庆绿发申请借款人民币5.41亿元，由信中利股东李亦非（汪潮涌妻子）以其持有的1.5亿股信中利股票、公司控股股东中驰惠程企业管理有限公司全部股权和中驰惠程持有的公司全部股票为该笔借款提供担保。但是由于重庆信发未归还借款，不得不用惠程科技股权“抵账”。今年7月，惠程科技公告，重庆绿发成为公司第一大股东。7月14日，汪潮涌辞去惠程科技董事长职务。8月2日，信中利发布公告称，中驰惠程所持惠程科技比例降已至5.77%，为惠程科技第二大股东。汪潮涌的微博有500多万粉丝，其最后一条微博发布时间为10月19日。在其微博简介里，他这样写到：心如大海，可以平静深邃，亦可以汹涌澎湃。

基金大V再也不能躺着赚钱

短短一个月时间，整个基金投顾行业面临巨震。11月初，多地区证监局向辖区内基金公司和基金销售机构下发了《关于规范基金投资建议活动的通知》（下称“通知”），直指基金投顾业务不合规的各类现象。一时间，市面上绝大多数的基金组合被下架。先是基金大V组合整体停滞，近日招商银行、工商银行等持牌机构的智能投顾也暂停申购。这场由监管主导的变革，逐步扩展到了基金投顾市场的所有参与者当中。但对于体量大的机构而言，基金投顾业务占整体规模比例微乎其微，受影响更大的则是有“草根版”投顾之称的基金大V。01、大V基金组合终结在基金投顾行当里，曾经有一群人，看着大盘，打着字，就把钱给赚了。这些人统称为基金大V，投资者则更直观地称其为“草根版”投顾。在互联网平台上，他们通过运营自己的账号，传播证券分析与知识，收获数十万甚至上百万粉丝。粉丝带来流量，流量需要变现，大V逐渐衍生成基金组合主理人，他们凭借经验挑选基金，并在平台上和销售机构合作拟建基金组合，粉丝跟随买入后，与销售机构按比例分报酬。一名百万粉丝级别的内容创作者，基金组合的跟投资金将以亿元为单位进行计算，而且由于组合保有量一目了然，基金销售机构可以精确地将费用结算给组合主理人，按照千一的费用进行计算，10亿元的保有量就将为组合主理人带来上百万的收入。现在，此类人群成为监管剑锋所指。证监会下发的《通知》中对基金组合主理人影响最大的一条是：明确不具有基金投资顾问业务资格的机构不得提供基金投资组合策略投资建议，不得提供基金组合中具体基金构成比例建议，不得展示基金组合的业绩，不得提供调仓建议。与非持牌银行类似，基金大V提供的基金组合明显也不符合监管要求，而且由于大V组合完全不受监管，成为了本次行动中最先被处理的一批产品。在下发通知的当天，各大平台第一时间下架了全部基金组合，仅保留了赎回功能。随后，部分主理人在自己的微信公众号上发布了关于组合在部分平台暂停申购的说明。“大V组合很快就要消失在历史舞台上了，在历史的滚滚潮流中，我们只是一粒不起眼的尘埃。”11月14日，基金组合主理人“揭幕者”在微博写道。02、寻求合作基金大V们发现，摆在面前只有一条路——合规。与持牌机构合作成为基金大V不二选择，同时，持牌机构也对他们表现出足够的兴趣。“基金投顾重在顾问，在这一点上，基金组合主理人完美契合。如果将这些人收入囊中，机构可以借此机会完成一次对于投顾的升级，以解目前产品重投不重顾的难题。”一名持牌销售机构的人士指出。但是，基金大V向持牌机构靠拢真的容易吗？合规是传统机构刻在骨子里的基因，主理人们则习惯了放飞自我，投资者能否为经过合规的内容买账成为未知数。11月末，财经大V“刘备教授”在公众号发文告知粉丝，自己的两个组合已经移交给基金销售平台，不再有管理和调整组合的权限，以后不可能高喊“发车”（买入信号），自己将会从组合管理者变成和客户的沟通桥梁。但粉丝并不买账，直接留言表示：“你一不管理，二不能喊发车，那我们给予对你的信任才投这个产品，结果现在由平台管理，他们到底谁管理我们也不知道呀。”其实，粉丝量大、基金组合保有量大的大V们并不希望将组合交由持牌机构打理，这意味着与组合的完全切割。大V的角色变成了销售，这将大大降低他们的收入水平，“刘备教授”所经历的事情将会在这些人身上再次上演。就目前来看，基金大V对自身利益毫不松口，持牌机构又考虑成本与风险，双方展开了一场拉锯战。与持牌机构合作才是他们想要达成的目标。首先他们要求较高比例的管理费分成；其次，主理人还要保障对基金组合的话语权。即，合作之后基金组合还要由他们来制定。上海某券商负责人却表示很为难：“如果主理人的投研能力很强，基金组合的持仓交由他们来做也未尝不可。但很多主理人的基金组合历史业绩并不好，且筛选基金主观性强，角度不够全面。”而且，即便是两者合作后，基金大V如果想从投研到顾问对粉丝进行服务，就必须具备投顾从业资格。否则，基金组合必需交由机构专业人员操作。这名负责人表示，在与主理人合作的时候，机构也要考虑成本与风险。“主理人合规化后，也将陷入内容无趣的尴尬境地，此时基金组合的保有量能否得到保证？一旦增量不及预期时，我们则要面临窘境。”相比之下，基金组合主理人更愿意达成协议，毕竟监管部门几乎封死了变现道路，如果持续僵持，他们将面对粉丝量和组合保有量的双重考验。拖的时间越长，议价能力就越低。现在，距离监管部门通知下发已经过去一个月的时间，大部分主理人的基金组合去留仍未有定论。03、让基金投顾飞一会儿“投资是反人性的，投顾最大的难点在于如何帮助客户提高对投资的认知，从而去改变他们投资中的非理性行为，这个过程没有诀窍，对投顾机构来讲就是要进行大规模的投教，或者说‘布道’。 ”盈米基金CEO肖雯在一年前曾谈及对投顾的理解。基金投顾试点两年以来，54家机构发行上百款产品，但很少有机构做到投与顾兼得。现实中的产品往往朝着重投不重顾的方向发展。基金业协会今年披露的一份报告显示，我国公募基金自然人投资账户已经超过6.06亿个。且截至10月末，我国公募基金数量已经达到9000只。面对近万只基金，基金投资者纷纷表示“脑壳疼”。如何能够增加投资知识，学会购买适合自己的基金成为个人投资者必须面对的难题。监管开放基金投顾试点的初衷便是帮助投资者解决此类难题。在过程中，基金公司和券商等基金代销平台为了进行投资者教育，纷纷建立财富号，用于传播投资理念。但传统机构传播知识过程中大量的专业术语，增加了投资者的阅读门槛；另外，机构在对投资理念和规划进行传播时必须经过合规部门，时效性也大大降低。而且，机构们也无法摆脱卖方销售的模式。“目前的基金投顾牌照都发给销售机构和基金公司，而销售机构，无论是银行、券商还是互联网，它们的目标就是销售量，就是收入利润。”基金大V“北落de师门”发文指出。同时，基金大V主理的基金组合乱象丛生。通常情况下，销售公司以存量规模的管理费作为结算方式分成给主理人。但部分第三方机构以交易量结算佣金，这强化了主理人频繁交易、追涨杀跌的行为；有的主理人在组合中植入基金公司的“广告”，令投资者在不知情的情况下买单。随着行业内部的竞争，规模做大愈发困难，频繁交易的基金组合主理人也逐渐增多。有些主理人几天内就要进行一次调仓，调仓就会产生交易量，投资者在了解不深的情况下会盲目选择跟投，从而带来大量佣金。如果不加以规范，行业风气向“割韭菜”方向发展，将可能损害投资人利益。当监管利剑挥下，持牌机构真正发挥“买方投顾”的作用，解决重投不重顾的问题才是重中之重。面对越来越多的基金投顾产品被下架，行业内也迎来一次反思的机会。对于投资者来说，是否购买基金组合不重要，真正享受到投顾服务很重要。

注册制打新众生相

2021年以来，上市新股频现首日破发的情形，闭眼打新的时代已过去。对于打新的投资者来说，也是有人哭有人笑。据Wind数据，截至12月15日，年内注册制下共有341股实现上市。北京商报记者通过统计数据发现，极米科技成新股中最“肉签”，中一签极米科技最多赚超23万元。相应的，中签百济神州、成大生物个股则浮亏，中一签百济神州最多浮亏逾1.8万元。极米科技成最“肉签”通过数据统计发现，注册制下今年上市的新股中，极米科技无疑是最“肉签”。据Wind数据显示，注册制下，今年共有341只个股成功在A股挂牌，若中签的投资者在上市首日选择卖出所持有股票的话，整体来看赚钱效应还是不错的。根据Wind披露的数据计算，这341只个股中，若中签的投资者选择在新股上市首日收盘价位置卖出，有329股获利，占年内注册制下上市新股数量的比例约96.48%。若中签的投资者选择在首日最高价位置卖出，则有332股获利。若是在新股上市首日的最低价卖出，则有326股浮盈。若按照新股上市首日收盘价为统计口径，341股中有222股中一签获利金额在万元以上，占比约65.1%。这222股中，利元亨、倍轻松、恒而达等21股中一签可获利金额超5万元。若投资者中了义翘神州、雷电微力、力量钻石、皓元医药、中望软件、普冉股份、极米科技7股中的任何一股，获利金额则超10万元。极米科技是最“肉签”。据了解，极米科技主营业务是智能投影产品的研发、生产及销售，于今年3月3日在科创板上市。上市首日，极米科技收涨296.33%，当日收530.01元/股。极米科技的首发价格为133.73元/股，按照当日收盘价计算，中一签极米科技可获利约19.81万元。上市首日，极米科技盘中最高价达611.15元/股，若中签投资者选择在该位置卖出，则中一签获利金额超23万元。即便是极米科技上市首日最低点510元/股处卖出，中一签极米科技获利金额也超18.81万元。北京商报记者经过统计数据发现，无论是在极米科技上市首日高点卖或者低点卖，极米科技均是中签获利金额最高的个股。另外，中签义翘神州、雷电微力、力量钻石、皓元医药、中望软件、普冉股份任何一股，投资者也获利颇丰。同样以前述6股上市首日收盘价计算，这6股中1签分别对应的获利金额约10.02万元、11.07万元、11.47万元、12.42万元、12.93万元、16.81万元。若在普冉股份上市首日盘中最高价位置卖出，则中一签获利金额高达约17.46万元。经Wind数据统计，前述获利超5万元的21股中，科创板个股有13只，创业板个股有8只。这21股中，按Wind所属行业进行划分，其中信息技术企业数量有8家，工业、医疗保健领域的企业各有5家，材料类企业有2家，贝泰妮系唯一一只日常消费企业。百济神州打新亏损数额最多今年以来，A股频频上演新股上市首日破发的剧情，打新也不再是稳赚不赔的生意了。以12月15日刚刚上市的百济神州为例，交易行情显示，12月15日百济神州早盘低开8.12%，开盘价为176.96元/股。开盘后百济神州维持低位运行，当日上午10点40分左右百济神州快速拉升，跌幅一度收窄。下午2点左右，百济神州股价再度震荡下行。截至当日收盘，百济神州收160.98元/股，当日股价跌幅为16.42%。百济神州是一家全球性、商业阶段的生物科技公司，专注于研究、开发、生产以及商业化创新型药物。百济神州系首家在美股、港股以及A股三地上市的企业。截至12月15日收盘，百济神州A股总市值为2149亿元。百济神州的首发价格为192.6元/股，上市前，百济神州曾一度认为是“大肉签”，却在上市首日遇破发的尴尬。若中签投资者在百济神州12月15日收盘价附近卖出，则中一签百济神州亏损15810元。若在当日盘中最低点155.02元/股卖出，则中一签百济神州浮亏约18790元。百济神州也是年内注册制下上市新股中，打新亏损数额最多的个股。针对公司上市首日破发的情况，北京商报记者多次致电百济神州进行采访，但对方电话一直未有人接听。打新浮亏，百济神州也并非孤例。注册制下，今年上市的新股以上市首日收盘价粗略计算，中签成大生物、迪哲医药、中科微至等个股的投资者，也均出现亏损。除了百济神州外，中签成大生物亏损金额也在万元以上。成大生物于今年10月28日上市，每股发行价为110元，当日成大生物收跌27.27%，对应的收盘价为80元/股。若以成大生物上市首日的收盘价计算，中一签成大生物则亏损15000元。上市首日“损失”最少的是争光股份，按该股上市首日的收盘价计算，争光股份浮亏110元。“蒙眼”打新的时代已过去，那么投资者如何打新？金融系统业内人士武忠言在接受北京商报记者采访时表示，注册制下新股的稀缺性有所下降。对于打新者而言，精选优选个股尤为重要。要关注公司尤其是高市盈率发行的公司是否具有持续成长能力，可以从公司所在行业的发展趋势、公司在行业中所占的地位、拥有的核心技术、经营模式等多角度分析。资深投行人士王骥跃则认为，打新的风险是无法回避的，除非不参与新股市场。建议打新投资者除了股票基本面，还需考虑一下自身接受风险的承受力。

人民网评：“种植一口牙相当于买套房”该怎么破？

（原标题：“种植一口牙相当于买套房”该怎么破？）“近万元一颗的进口种植体，将近一半费用用于‘铺市场’”，就连厂商人士都认为“牙耗材价格背离真实价值”。巨额的“推广费用”甚至“灰色公关”要由患者买单，这么大的“水分”实在应该挤一挤。上万元的心脏支架已降至700多元，虚高的种植牙价格不该成为“啃不动的硬骨头”。01“不看牙，牙疼；看完牙，心疼。”“如果种全口牙，相当于在县城买套房。”提起种植牙，许多人的第一反应就是贵。种植一颗牙动辄一两万元，且不纳入医保报销，令不少患者感觉压力很大。所谓种植牙，就是将纯钛金属制成的种植体（人工牙根），植入缺牙部位的牙槽骨内，当骨结合完成后，于其上方安放相匹配的人工牙冠。由于可以获得与天然牙功能、结构及外形十分相似的修复效果，受到患者青睐。人们不禁要问：种植牙虽好，但为何那么贵？有没有降价空间？02据专业机构分析，种植牙最大的支出就是种植体——单个人工牙根价格在3500元-12000元之间，占整体费用的50%。在高昂价格的背后，某些“玄机”耐人寻味。据说，“近万元一颗的进口种植体，将近一半费用用于‘铺市场’”，就连厂商人士都认为“牙耗材价格背离真实价值”。这之中，难掩巨额的“推广费用”甚至“灰色公关”。如此高的“隐性成本”却要实实在在地由患者买单，这么大的“水分”实在应该挤一挤。此外，种植牙属于医疗服务，流程复杂，技术要求高，要由富有经验的专业医生操作，患者要多次就诊，医生的人力成本不低。简言之，这部分收费的标准需要有关部门科学严格规范。03面对高昂的种植牙支出，有人呼呼将其纳入医保，通过集中带量采购的方式挤压价格水分、减轻患者负担。今年全国两会期间，有人大代表也提出相关建议，引发网友热议。上述愿望当然是好的，但现实也要考量。一方面，医保的功能定位是“保基本”，医保基金必须考虑承受力以及支付的可持续性。另一方面，费用较高的种植牙并非缺牙修复的唯一方式。所以，国家医保局在回应人大代表的相关建议时表示，目前各地对眼镜、义齿、义眼等器具均不纳入基本医保支付范围。同时，有关部门指出，鼓励有条件的地方，根据自身经济发展水平和基金承受能力制定合理的支付标准。应当说，这是一种实事求是的态度，也表现出因地制宜的灵活性。04事实上，面对广大群众渴望拥有更高质量的生活、越来越多人选择种植牙，有的地区已在探索用医保个人账户支付种植牙开销。此举虽然不涉及医保社会统筹基金“报销”，但活用个人账户资金，对引导种植牙价格回归合理区间仍具有导向意义。办法总比困难多，种植牙耗材的降价空间明摆着，“降价是必然趋势”。充分的市场竞争不应存在价格垄断，广阔的市场需求是“以量换价”的基础。“进口品牌种植体价格是国产品牌的3倍”，更是对国产品牌迎头追赶的有力鞭策。上万元的心脏支架已降至700多元，虚高的种植牙价格不该成为“啃不动的硬骨头”。

华夏幸福约20亿元理财中间人失联！地产巨头预告式爆雷，2000亿巨头评级遭下调

不平静的夜！12月15日晚间，饱受冲击的华夏幸福再度发布让人揪心的消息。该公司公告，就委托理财服务相关方China Create Capital Limited（“中科创资本有限公司”，注册于英属维尔京群岛，以下简称“中科创资本”）相关对接人失联事项向廊坊市公安机关报案，公司于2021年12月14日收到廊坊市公安局经济犯罪侦查支队出具的《受案回执》。公告称，2018年8月至2018年12月，公司向理财委托服务公司Wingskengo Limited指定主体中科创资本支付理财资金合计3.13亿美元（折合人民币约20亿元）。值得注意的是，地产公司依然有爆雷事件发生，而且这次是“预告”。12月15日下午，富力地产（02777.HK）发布一则全英文公告。该公告称，公司正在进行要约收购和同意征求以改善集团的整体财务情况与现金流管理，并延长债务期限。若要约收购和同意征求未能成功完成，公司可能无法在2022年1月13日（到期日）全额赎回票据。资料显示，票据本金总额为7.25亿美元（折合人民币约46亿元）。另一则令人关注的消息则是来自市值超2000亿的养猪龙头——牧原股份。据牧原股份公告，中诚信国际晚间发布消息称，将牧原股份评级展望调整为负面，维持其AA+的主体信用等级。华夏幸福又出事12月15日晚间，饱受冲击的华夏幸福发布公告，就委托理财服务相关方China Create Capital Limited（“中科创资本有限公司”，注册于英属维尔京群岛，以下简称“中科创资本”）相关对接人失联事项向廊坊市公安机关报案，公司于2021年12月14日收到廊坊市公安局经济犯罪侦查支队出具的《受案回执》。2018年8月，公司境外子公司环球产业投资有限公司（以下简称“环球公司”）与Wingskengo Limited签署《境外理财委托框架协议》，委托Wingskengo Limited为环球公司提供理财委托服务，委托理财资金用于购买固定收益类理财产品，预期收益率为每年7%-10%，协议有效期至2022年12月31日。2018年8月至2018年12月，公司向Wingskengo Limited指定主体中科创资本支付理财资金合计3.13亿美元，该笔委托理财计入其他非流动金融资产，截至目前未确认公允价值变动损益。上述委托理财事项已根据《华夏幸福基业股份有限公司对外投资管理制度》的规定，经公司管理层审批通过。近期，因公司无法联络到中科创资本，为维护公司的合法权益，公司已于近日向廊坊市公安机关报案，并于2021年12月14日收到廊坊市公安局经济犯罪侦查支队出具的《受案回执》。Wingskengo Limited、中科创资本与公司及公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不存在关联关系。公告称，因上述案件尚未经公安机关正式立案，公司目前无法判断上述案件对公司本期利润或期后利润的影响。后续公司将积极配合公安机关的调查工作，依法维护公司和全体股东利益，并将严格按照相关法律、法规及规范性文件的规定就案件进展情况及时履行信息披露义务。敬请广大投资者注意投资风险。12月10日，华夏幸福发布债务重组的进展公告。公告称《债务重组计划》获华夏幸福金融机构债权人委员会表决通过，其中，表决额达80.75%。《债务重组计划》显示，华夏幸福计划：第一，卖出资产回笼资金约750亿元，这其中的570亿元用于兑付金融债务。第二，出售资产带走金融债务约500亿元。第三，优先类金融债务展期或清偿约352亿元。第四，以持有型物业等约220亿元资产设立的信托受益权份额抵偿相关金融债。通过上述这些方式预计回款1642亿元，而华夏幸福的金融债券总额为2192亿元，大约还有550亿元缺口，这些金融债务由（华夏幸福）公司承接，展期、降息，通过后续经营发展逐步清偿。富力地产预告式“爆雷”12月15日下午，富力地产（02777.HK）发布一则全英文公告。该公告称，公司正在进行要约收购和同意征求以改善集团的整体财务情况与现金流管理，并延长债务期限。富力地产表示，若要约收购和同意征求未能成功完成，公司可能无法在2022年1月13日（到期日）全额赎回票据。富力在公告中提出的建议，美元债持有人可选择以原定价格卖出变现，但只可出售所持票据的50%；或是选择全部卖出，但价格相当于原价的83%。此外，还提到两票据展期半年至2022年7月13日偿还的选项。资料显示，富力的这两笔美元债于2017年1月发行，票据本金总额为7.25亿美元（折合人民币约46亿元），年利率5.75%，半年付息，将于2022年1月13日到期。9月20日，富力地产公告称，该公司董事长李思廉及联席董事长兼总裁张力将提供约80亿港元的股东资金。这80亿港元资金，来源于李思廉与张力出售富力物业变现所得。标普公告称，将广州富力地产股份有限公司（Guangzhou R&F Properties Co.,Ltd.）及其子公司富力地产(香港)有限公司（R&F Properties (HK) Co.,Ltd.）长期发行人信用评级由“B-”下调至“CC”，评级展望“负面”。最新的消息显示，富力将于16日上午10点举行投资者电话会议，说明票据要约回购及展期细则。猪茅评级展望下调不影响经营夜间还有一则投资者十分关心的消息。据牧原股份披露，中诚信国际发布评级公告称，将牧原股份的评级展望由稳定调整为负面。但是，中诚信国际维持了牧原股份AA+的主体信用等级，维持“19牧原01”、“20牧原MTN001”、“20牧原MTN002”和“牧原转债”AA+的债项信用等级。据券商中国记者了解，评级展望系可逆事项，随着猪价企稳及后续融资到位，牧原股份评级展望将恢复为“稳定”。事实上，中诚信国际也表示，将持续关注并评估公司后续经营业绩、内控管理、商票逾期事件对外部融资环境的影响、债务偿还安排、定增的后续进展等情况对公司整体信用水平产生的影响，并适时采取相应的评级行动。目前，牧原股份拟对控股股东牧原实业集团有限公司非公开发行不超过60亿元的股票，有利于增强公司资本实力，该事项尚需证监会批准，未来外部融资及股东借款的资金落实情况有待持续关注。牧原股份方面表示，目前公司经营情况正常，此次评级展望调整不会对公司的经营环境、偿债能力产生影响。公司将加强商票管理，保障存续债券兑付，根据外部环境及生产经营情况做好现金流管理，在保障生产经营和债务偿付的前提下，合理规划发展速度，实现高质量发展。

汽车要强制装“黑匣子”了，这意味着什么？

一条不起眼的赛道，因为一则新规，突然火了。《机动车运行安全技术条件》国家标准第2号修改单规定，要求2022年1月1日出厂的新车都要安装EDR（汽车事件数据记录系统）或配备符合规定的DVR（车载视频行驶记录系统）。对于大多数人来说，车载视频行驶记录系统并不陌生，但EDR相关概念，确实令不少人挠头。EDR系统又叫汽车“黑匣子”，可以记录发生事故前后车辆运行关键数据，为后期调查取证提供更真实详尽的原始数据。事实上，早在1974年，通用汽车就曾在选定的车型中装配过EDR，但当时EDR主要用于控制和记录安全气囊的展开。而当下，车辆的EDR被赋予更多功能。按照工信部的说法，EDR功能要求分为AB两个阶段，即将推行的第一阶段，新生产车辆所搭载的EDR需满足可读取纵向加速度、ABS状态、发动机转速、安全带状态、踏板位置等23项数据，而下一阶段可读取数据或将增至50项。这就意味着，EDR设备能完整、准确地记录汽车的行驶轨迹和行驶状态。所以，汽车“黑匣子”的到来，是否就代表用数据还原事故真相的时代已经到来？这个赛道又会带动哪些新增市场？EDR会促进数据开放吗？“黑匣子“是还原事故真相最有力的“证据”，起码在航空领域是公认的。但对于汽车“黑匣子”来说，数据信息就等同于真相吗？河南特斯拉女车主维权事件或许可以做参考。今年4月，在上海车展特斯拉展厅内，特斯拉女车主公开控诉特斯拉车辆存在刹车失灵问题。一时间，车辆突然加速原因，成为舆论焦点。而车内EDR所记录的数据信息，就曾发挥重要作用。在事件发酵过程中，应监管部门的要求，特斯拉向当事车主提交了EDR中存储的事故前30分钟行车数据，同时在媒体上公布了事故发生前1分钟的行车数据。但这场纠纷并没有画上句号。在维权车主看来，特斯拉所提供的数据，可能被“动”过手脚，缺少很多参数，并不完整。而特斯拉则坚持，存储后的数据采用加密技术记录，无法直接读取、修改、删除相关数据。所以即便车辆装配有EDR，且可以调出相关数据，事故原因有时候还是很难说清楚。毕竟数据来源于车企，消费者更愿意相信，车企所提供的数据会更偏向车企一方，难免会产生不信任感。这就出现了事件的核心矛盾点，如何确保这些数据的真实性、完整性？回顾新规实施方案，强制安装EDR可以解决的是车辆拥有记录相关数据的能力，但并没有对谁掌握着数据的管理权和最终解释权做出详细说明。还是以特斯拉车主维权事件做参照。车主能够调取EDR存储数据的前提是，需要有监管机构介入。比如这次事件中，就是在郑州郑东新区市场监管局责令下，特斯拉才向车主提供相关数据。而这种取证流程，基本适用于所有装配EDR的乘用车车企。据汽车产经了解，目前国内大多数乘用车所装备的EDR，相关数据是本地生成，会储存在汽车的车载电脑中，并且不支持消费者以个人身份读取数据。但也有特殊的。比如特斯拉的EDR数据就是经过加密处理的，而解密EDR数据功能的实现方式是通过特斯拉官网上传车内EDR数据，再由特斯拉官网端返回一个解密后的EDR数据文档。目前，在相关数据读取、存储等方面，车企在等政策，消费者则是一头雾水。汽车产经随机采访的车主中，将近九成的车主不清楚EDR（汽车事件数据记录系统）的存在，更不清楚如何提取数据，还有车主对“黑匣子”是否泄露车内隐私提出质疑。均胜电子副总裁、均胜智能汽车技术研究院院长郭继舜告诉汽车产经，EDR仅仅会对汽车参数进行记录，不会记录隐私。并且数据是作为相关责任事故认定的工具，车主无法直接查看。某合资车企工程师也认为，这项法规的主要目的就是要求数据开放，方便事故鉴定。其实相关的数据车企之前也有，但用户和第三方无法提取，现在要求强制配备EDR，在事故责任认定上可以有据可依。而随着这项法规的落地，车企方面对数据提取的具体操作流程是否生变，某新造车品牌高管给出了自己看法。他表示，数据读取流程还是要根据国家相关法规规定来，具体实施方案还要看后续出台的政策。回顾今年5月，特斯拉宣布已在中国建立数据中心。所以，强制安装EDR之后，复杂的数据管理以及未知的数据权限、数据提取与解读，反而比新规本身更值得关注。EDR系统就像是一个揭开谜底的钥匙，但不够万能。汽车“黑匣子”的百亿市场强制安装汽车“黑匣子”只是第一步，这背后连带着上百亿甚至千亿的潜在市场。根据高工智能汽车研究院数据显示，2020年国内新车前装标配搭载行车记录仪上险量为135.71万辆，搭载率仅为7.12%。对于成本相对更高的EDR系统而言，国内销售的汽车中，装配比例更少。而市场空缺有多大，就代表着空白领域的财富有多大。方正证券曾做出预测，如果2022年乘用车销量可达到2300万辆，按照增量EDR设备为80%左右测算，估计中国的EDR增量市场明年将达到55亿至74亿元（不包括EDR数据提取工具价值）。业内人士认为，EDR作为新车标配，未来还将带动存储、备用电源、传感器、MCU需求提升，尤其是车规级存储、备用电源等新增市场。需要补充的是，拥有EDR系统并不代表车主可以直接免费获取数据，如果参照特斯拉在北美市的操作，提取数据还需要一大笔资金。今年4月份，特斯拉美国官网曾公布官方读取并恢复特斯拉车型EDR数据的方法。但获取数据的前提是，用户需要先购买EDR数据提取套件，官方售价高达1200美元（仅面向北美用户出售）。再回到EDR系统本身，汽车产经了解到，目前该系统市场价大概在几百元，而对于年销量有几十万甚至几百万辆的车企来说，强制装配EDR就意味着，每年将要面对高达千万甚至上亿元的额外支出。消费者由此提出疑问，汽车强制安装EDR系统，是否会影响新车终端价格？长安汽车智能化研究院副总经理何文表示：“这个系统现在行情一般几百元，强制安装肯定会上涨成本。但终端价格是否上调还不确定，最终要看整车厂的策略。”但也有车企高管直言，从目前情况看，新车应该不会加价。写在最后在智能汽车时代，尤其是新能源远程监控与数据服务系统的广泛应用，汽车变得更加复杂。车辆一旦出现事故，特别是因电控系统、自动驾驶系统而导致行车事故，需要依赖EDR系统提供事故车辆各项详细数据。但对于消费者而言，EDR系统只是大数据时代下，保护自身权益的一个保障，也是车企自证清白的关键依据。而EDR系统所带动的周边规则定义，同样需要加速完善。监管部门已经有所行动。今年以来，网信办、工信部等相关部委先后出台了《汽车数据安全管理若干规定（试行）》以及《关于加强智能网联汽车生产企业及产品准入管理的意见》等规章，都意在保护数据安全，减少数据的无序收集和违规滥用，维护车主与企业的正当权利，也让监管部门有法可依。某智能汽车技术研发高管表示：EDR不是最终形态，未来“黑匣子”还会被赋予更多功能。至于下一代汽车“黑匣子”会如何呈现，我们不妨等等看。

国常会：加强对中小微企业的金融支持

会议指出，完善金融机构发放中小微贷款绩效考核、尽职免责等规定。扩大面向小微企业的政府性融资担保业务规模。国务院总理李克强12月15日主持召开国务院常务会议，部署进一步采取市场化方式加强对中小微企业的金融支持；确定加大对制造业支持的政策举措，促进实体经济稳定发展。会议指出，贯彻落实中央经济工作会议精神，要坚持以经济建设为中心，坚持稳字当头、稳中求进，做好“六稳”“六保”工作。当前中小微企业和个体工商户面临的困难很大，要围绕保市场主体、应对新的经济下行压力，运用市场化办法加大对中小微企业和个体工商户的金融支持。会议决定，一是将普惠小微企业贷款延期还本付息支持工具转换为普惠小微贷款支持工具。从2022年起到2023年6月底，人民银行对地方法人银行发放的普惠小微企业和个体工商户贷款，按余额增量的1%提供资金，鼓励增加普惠小微贷款。二是从2022年起，将普惠小微信用贷款纳入支农支小再贷款支持计划管理，原来用于支持普惠小微信用贷款的4000亿元再贷款额度可以滚动使用，必要时可再进一步增加再贷款额度。符合条件的地方法人银行发放普惠小微信用贷款，可向人民银行申请再贷款优惠资金支持。三是构建全国一体化融资信用服务平台网络，在依法依规、确保信息安全前提下，推动市场主体注册登记、行政处罚以及纳税等信息共享，助力银行提升服务中小微企业能力。四是完善金融机构发放中小微贷款绩效考核、尽职免责等规定。扩大面向小微企业的政府性融资担保业务规模。会议指出，制造业是经济发展的重要基础和支撑。要加大对制造业助企纾困和发展的支持力度，扎实推动制造业从中低端向中高端迈进。一是实施减税降费政策要向制造业倾斜，加大研发费用加计扣除、增值税留抵退税等政策力度，支持企业科技创新和传统产业改造升级。扩大制造业中长期贷款、信用贷款规模。二是深化制造业领域“放管服”改革，实施涉企经营许可事项清单管理，更大激发制造业企业活力。三是发展先进制造业，加快制造业数字化转型。促进先进制造业和现代服务业深度融合。四是鼓励大企业带动更多中小企业融入供应链创新链，支持更多“专精特新”“小巨人”企业成长。五是深化和拓展国际合作，支持外资企业加大中高端制造、研发中心等投资。会议还研究了其他事项。

针孔摄像头防不慎防？用手机就能检测，成功率近90%

不法分子用针孔摄像头违法偷拍的事儿，可以说是过段时间就上个新闻。导致现在不少人出门住个酒店都要先用网上学来的方法查个遍，才能安心躺下。然而像什么手机摄像头检测法、某宝上的检测仪等费时费力，主要效果还不一定好……现在，来自新加坡国立大学的研究员们又开发出了一种新方法，用一部手机加一个智能应用程序，就能实现近90%的精准检测率。真的吗？来看。一部手机+机器学习APP揪出针孔摄像头首先，手机不是普通的手机，是带有ToF（Time of light，飞行时间）传感器的手机。△论文来自ACM Sensys 2021 智能传感系统大会所谓ToF传感器，就是传感器发出经调制的近红外光，遇物体后反射，然后通过计算光线发射和反射时间差或相位差，获得被拍摄景物的距离，以产生深度信息。其测量范围可达数米、精度小于2cm，每秒更新频率可达30~60 fps。可在手机上用于人脸识别、金融支付、摄像时精准抠像/探测景深、AR建模与体感游戏等。现在有部分手机已经配有ToF传感器，比如iPhone 13、iPhone 12 Pro、Samsung S20+/Ultra、华为P30 Pro、OPPO RX17 Pro等。没有的也别着急，未来会渐渐成为一种趋势。进入正题。我们都知道，相比普通物体的“散射”，光线打在镜头这类物体上会形成强烈的逆反射，就像这样：一个更形象的比喻：而ToF传感器正好不仅能告诉你物体离摄像头有多远，还能反映图像中每个像素有多亮。那就好办了，就比如下图最右，通过适当距离的ToF传感器反射，我们可以发现四个高亮点，而其中一个就是针孔摄像头藏身之处。但是，问题也来了，四个亮点长得差不多，凭什么说中间那个就是呢？另外，如果传感器和嫌疑物的距离太近或太远，给出的成像会“糊”就会造成误报，那又不知道嫌疑物到底在哪，怎么选择一个理想位置进行检测呢？以及目前的ToF传感器空间分辨率都非常低，只有240x320，这就导致一个针孔摄像头的图像可能就占1-2个像素；位深（bit-depth）也低，只能代表8种颜色，检测难度直线上升，误报率居高不下。最后，嫌疑摄像头反射的光只能在20°的视场角（FoV）范围内可见，操作不当也会导致漏报。好家伙，问题这么多，怎么解决？这就得靠搭载了计算机视觉和机器学习的应用程序来帮忙了。首先，使用手机摄像头对准一些你嫌疑的对象，然后APP通过计算引导你和嫌疑对象保持合适的检测距离（一般是20厘米）。计算依据假定针孔摄像头的直径为1-2mm。在扫描过程中，ToF传感器的每一帧都给我们提供了激光强度图像和深度图像，程序将两者结合，提取候选区域，然后根据物理知识和机器学习过滤掉形状和距离基本不可能的选项。接着将过筛的图像通过坐标转换从2D转为3D，再通过FoV过滤器进行视场角过滤。最终给出是否有针孔摄像头的结论。说了这么多，看看它的真本事吧。88.9%的检测率研究人员一共提供了21件不含和9件含针孔摄像头的物品进行测试。每件物品用三种检测方法：ToF手机/LAPD APP（也就是他们的方法）+一种叫做K18的市面检测仪+裸眼。后两者需人为进行可疑摄像头的标注，一共379名志愿者参与。最终，他们的方法最高获得了88.9%的准确率，以及最低16.7%的误报率。比K18检测仪高了近30%。并且，APP在实验用的Samsung S20+可以连续运行2个半小时。看到这儿，网友都坐不住了，纷纷喊话：什么时候上线应用程序，戳我啊！好消息是，作者回应了：代码正在开源。那么，你觉得这个方法如何？到时发布了你会试试吗？

“钟摆人”正超长通勤：往返坐高铁，每天3小时在路上

图片来源@视觉中国作为好几个 500 人大群的群主，李波最近挺忙。他的群里聚集了上千位像他一样每天往返于北京和天津之间跨城通勤的人，他们从事着不同的行业。一条进京路，他们尝试多种不同的交通方式，每天平均通勤时间在 3-4 个小时左右。群里最多的是如同李波一样的高铁通勤“钟摆人”——他们每天早晨从天津武清坐上高铁到达北京南站，到了下班时分，又如同倦鸟归巢一般从北京的各个区域去往北京南站，等候回家的高铁。超大城市购房的压力、一线城市周边交通圈的建设、以及进入人生新阶段后陪伴家庭的需要，让越来越多人如李波一样，踏上了跨城通勤之路。京漂“钟摆人”：四种交通工具排列组合，每一分一秒都要精准卡点奥运会前一年，李波毕业来到北京工作，一转眼，人生的三分之一都在北京度过。“我也想过咬咬牙在北京买房，但是北京的房太贵了。”2014 年前后，李波太太的同事去武清看房，邀请他们一起。“从北京往天津开，下了高速看那个地方（武清）不错，就定了一个。”李波买下了这套总房价不到 50万元、离北京最近的天津住所。而在同时期，如果要在北京买房，可能就要翻个五倍甚至更多。地处环渤海经济区中心地带、京津走廊中段的“房产价值洼地”的天津武清，是京津双城生活的重要节点。随着武清的房子装修完毕、孩子出生满一岁后，在北京上班的李波夫妻二人，开始了双双跨城通勤的生活。每个工作日的清晨，当大多数人还在睡梦中时，李波一家人就开始起床洗漱。通常情况下，只要不遇上极端天气影响高铁车次，从天津武清家里出发，中间通过自驾、高铁、换乘两次地铁、步行等四种交通方式排列组合，历经近 2 小时，李波就可以如愿抵达公司。返程的时间，则相对更长一些。李波的太太会赶在下午幼儿园放学之前回到武清，李波则一般五点半准时下班，花四十分钟赶到南站，坐 18：00 点区间的高铁，到家差不多是七点半到八点之间。最近，京津城际高铁调整了时刻表，晚上停靠武清的车次变少，李波到家的时间就不固定了。“夜晚的武清站，常常跟北京 5 号线天通苑站差不多拥挤。”其中，最幸运的视情况就是，李波到达每个换乘环节时，时间都“踩着点”，比如刚好高铁到达、地铁有座。但这毕竟只是理想状况。更多时候，李波还是望着呼啸而去的列车，深深叹一口气，“哎，就差一分钟，上一趟车刚走。”“但只要时间掌握得好，每一分一秒都精确计算下，基本上没啥问题。”作为京津跨城钟摆人，四年来日复一日的通勤训练，李波把每次往返换乘的时间表，深深刻进了自己的生物钟。但，也有“失算”的时候。比如，李波太太如果有事，那当天接孩子的重任只能落在他身上，他需要提前 1 个多小时在 15：20 左右下班，在重复走一遍早上上班时的路线，赶着去接孩子。毕竟每天乘两次高铁，有时候也会忙中出错。“比如买反车票啊，高峰日忘记提前订票啊，就只能在南站多等一会儿，有时候没票了，等两个小时也有。”不过，惦记着家里的一口热饭热菜，没有特殊情况，他都能赶回家和妻子、孩子一起吃晚饭。「遇到雨雪或雾天，高铁可能取消，上班就可能迟到」“好多人问我，天天这么上下班跨城跑累吗？我现在没有资格说累，身体很累的时候睡一觉就会好一点，心理上目前也扛得住。”李波说，要享受北京的工作便利，但是又不愿意离开北京，那就只能往北京周边辐射。近两年来，受新冠疫情影响进京政策时有变化，热心的李波就做了各公众号发布京津通勤相关资讯。短短一段时间里，他就遇到了近 1000 位和他一样的跨城通勤“钟摆人”。“昨天晚上回家全程三个小时，有一个半小时是排队过检查站。”“核酸检测哪里出结果最快？”深夜，李波创建的京津通勤群里，消息还在冒个不停……有人发了一张短视频截图，感慨在杭州天津之间坐飞机通勤的小伙太拼。有人跟着评论：“世人慌慌张张，不过是图碎银几两。偏偏这碎银几两，能解世间惆怅，可让父母安康，可护幼子成长。”刚刚还热闹的群沉寂了一阵，似乎是被这几句唱词破了防。诚如李波的口头禅：“在北京混，迟早都是天津、河北人。”广佛“钟摆人”：每天有超 176 万人次跨城出行，“甚至比广州市内通勤还方便”相较北漂“钟摆人”李波，每天穿梭在广州、佛山两座城市之间的爱文，则显得幸福很多。2016 年，她跳槽到广州的一家媒体工作。媒体的优势就是工作空间和时间相对自由，爱文没考虑搬家，就成为了一名靠地铁通勤的“广佛候鸟”。大多数时候，爱文从佛山市的桂城站上地铁，在广州市的沙园站转乘 8 号线，再坐 7站地铁到客村站，就到达了办公室。算起来，这位广佛“钟摆人”全程通勤只需要 18 站地铁、40-50 分钟就能到达。“其实比许多在广州市内通勤的人，还要方便。”爱问说。她这样说不是没有依据的。再后来，爱文换了份工作，每天去广州的五羊邨上班，从佛山到新公司单程要一个小时出头。“因为每天高峰期的广州三号线非常拥堵，可能要等三四班才能挤得上，就不是原来几十分钟能搞定的了。”爱文的通勤选择，很大程度得益于广佛同城化。上月，广佛地铁迎来通车 11 周年。过去 11 年间，这条地铁推构建出以禅城、桂城以及佛山新城三部分组成的佛山中心城区格局，逐渐打破了两座城市工作、生活的边界。「爱文从桂城站出发」当然，除了像爱文这样的佛山-广州“钟摆人”，反向通勤的上班族也不在少数。广州市规划和自然资源局日前发布的《2020 年广州市交通发展年报》数据显示，珠三角城市群内的交互热度在全国城市群中位列前茅。广佛之间每日之间每天有 176.3 万人次出行，高居广东各城市城际间出行需求的第一位。这份年报还揭示出广佛同城的另一大特点——虽然有很多人在广州工作、住在佛山，但广佛之间的跨城通勤是“双向对等的”。住广州就业佛山约占 40%，住佛山就业广州占 60%，双向通勤特征明显。“工作在广州，生活在佛山，分野并不那么明显。”最近，爱文干脆将工作从广州换回了佛山。但唯一让爱文担忧的，是两地医保的衔接。前段时间，爱文做了个小手术，她第一反应不是在佛山就医，而是搭了四五十分钟地铁去广州看病，毕竟自己医保关系在广州，广州的医疗资源也相对成熟。“但我们现在也到了要小孩的年纪，以后不可能都快生了，还要拖 40 分钟才赶到医院。”爱问说，未来广佛两座城市如果能在交通同城化的基础上，继续在医疗、教育上迈出一大步，就更好了。沪漂“钟摆人”：尴尬的“最后一公里”，打车不划算，走路有点远十几年前从法国留学回国工作时，犀牛从未想过会成为沪漂“钟摆人”。考虑到职业方向，家住苏州的犀牛，逃离了自己原有的舒适区，在 2020 年申请将工作地点换到上海，正式成为一名沪漂跨城通勤族。“去上海上班的话，我要 5：30 起床，因为我要先起来给自己做个早饭，不然吃饱早饭会觉得心里很慌，这样就能保证 6：40 之前可以出门。”接着，她再搭上从苏州到上海虹桥的高铁，最后再打车，路上耗时近三小时，约摸 9 点半到公司。“整体来看通勤时间还是漫长的，但是毕竟每周只是通勤几次，虽然有时候也会比较累，但也算是另外一种接触外界的方式，看看人间百态。”对于新的“钟摆人”身份，犀牛的心态很是乐观。让她没想到的是，难住她的却是下高铁到公司的这“最后一公里”。自从在上海的办公地点从浦东外高桥换到了虹桥枢纽附近，她在高铁虹桥站打车时总觉得有些心虚。“因为真的太近了，出租车师傅可能排了好几个小时，就挣个起步价多一点。”遇到绕路的司机是常有的事。“因为这个距离很尴尬，很多出租车司机不愿意带，本来应该 30 块钱的路，给我绕到 250 块钱的。后来我就投诉。再后来我说那我就换滴滴，结果换了滴滴又碰到一个司机，我跟他聊起来，他知道我被绕过路，他就继续绕路，然后我也继续投诉。”糟心的情况遇见得多了，犀牛也总结出一些经验，比如，从高铁出站口步行十分钟到达最近的商圈虹桥天地，在那里打车或者叫网约车都方便，“还不用排队”。如果上海的同事顺路，会到高铁站的停车场捎上她，为此她努力记住了虹桥枢纽停车场的蔬菜层、水果层。「出门之前，犀牛要把自己喂饱」像犀牛这样在上海虹桥商务区的跨城通勤群体，近几年来开始越来越多，同济大学近日发布的《2021 长三角城市跨城通勤年度报告》显示，本年度上海市域与周边的苏州、嘉兴、无锡、南通等地级市的跨城通勤者共 15311 人，折算实际人数达 7.66 万人以上，这相当于一个镇的人口在流动。其中，苏州城区的跨城通勤人群主要以高铁通勤为主，昆山花桥地区的跨城通勤人群以地铁为主，而太仓地区以私家车通勤为主。此外，上海地区也有人群到周边城市上班，其主要工作地为昆山市、太仓市和嘉善市。「来源：同济大学《2021 长三角跨城通勤年度报告》」事实上，像李波、爱文、犀牛这样居住在一线城市周边的跨城上班族，只是全国数以千万“钟摆人”的缩影。研究显示，在全国 36 个重点城市中，共有超过 1000 万人正在承受 60 分钟以上的跨城通勤之苦，占通勤人口的 13%。更多我们不知道的是，在全国一二线甚至三四线城市，跨城通勤的队伍逐年扩大、不见减少。他们当中，有如李波一样因为高房价而被迫选择跨城通勤的“钟摆人”，也有像犀牛一样因为职业发展自愿当的“钟摆人”，还有如爱文一样享受城市一体化红利的“钟摆人”。不管因为什么原因，他们从小镇走出来，为了在大城市成长、扎根，选择不“躺平”的通勤生活。多少个随着人流挤上地铁的早晚高峰多少个顶着风雪踩下油门的清晨多少个披着星光走下站台的夜晚还不是为了梦想、为了家人更好的生活、为了那个不愿意轻言放弃的自己。注：应受访者要求，文中爱文、犀牛为化名。

哈尔滨之探店、暴富和人性的生意

每个城市都有个未解的谜题。就仿佛不知道北京缺了多少便利店，上海还能容纳多少咖啡馆一样，需要多少店才能够哈尔滨的美食博主进行探店，这个答案没人知道。没有人想到，一个人口1000万，GDP约5000亿，堪堪等于深圳龙岗区，排名已经快要掉出中国城市50强的省会城市，可以在探店这个古老又全新的领域实现弯道超车。说探店古老，那是因为最早的探店在电视和纸媒的时代就存在了，走进一家美食店吃吃喝喝点评一番，看似人人都会；说探店全新，那是因为能靠探店赚到大钱，是从去年短视频平台全面入侵本地生活开始。哈尔滨现在号称坐拥“8万美食博主”，这里散发出的不仅仅是食物的味道，更是来自互联网的流量气息。1. 月入百万的美食探店生意？在大学读书的时候，我哈尔滨的好朋友跟我说：哈尔滨是东北话口音最轻的地方，基本上听不出来东北味。到了短视频时代，看过探店视频才明白——什么叫口音轻，这口音轻得比宇宙的尽头铁岭都重。原因无他，短视频平台上的哈尔滨并不是黑龙江的哈尔滨，而是全球东北人的精神故里和美食天堂。反正那300块钱一盘的香肠大拼盘，98块钱的铁锅炖大鹅，108块的大牛筋锅，还有什么毛肚涮麻辣烫烤腰子手撕羊排刀削面大拉皮，让这个号称“东方小巴黎”“远东莫斯科”的中国最北边的省会城市，到处都是十年以上的老店，充满了蛋白质碳水化合物的味道，以及嗓门大语速快的博主们。哈尔滨美食包罗万象，到处都是老字号仿佛整个东北，饭量最好，最能讲段子的民间美食家都聚集到了哈尔滨，来为全国人民科普美食。不过，当博主能赚钱，这个道理我是懂的，但当听说探店运营可以月入百万之后，我就懵了。谁说东北没落了？起码在这一点上，东北何止“文艺复兴”，起码已经到了新一轮“工业革命”阶段。来自MCN专做探店业务的高小风笃定地告诉我：确实是月入百万，红利风口正是时候，月入几十万不值一提。我看着他手腕上晃眼的绿水鬼，也就信了。毕竟三年前我认识他的时候，他还自称灵活就业人员，现在我要尊称他一声：高总。夜幕下的哈尔滨被烧烤烟熏出来的雾气围绕，在这种被食物充盈的时空中，高小风带我去了一家爆火的哈尔滨网红小盘烤肉店，到了才发现居然连个招牌都没有。哈尔滨某网红小盘烤肉店“这家就是我给他们做的运营，这生意和之前比翻了一倍都不止，设定就是犄角旮旯的神秘小店。”看着这“叙利亚风”的就餐环境和络绎不绝的就餐人群，我默默咽了下口水。流量红利的力量如此之强，简直让人措手不及。想到自己在短视频平台上的每一次点击都是给博主们贡献金钱，下一次，我的滑动也会稍微谨慎那么一点。高小风现在有个二十几号人的团队，却接了百来号商家的营销套餐，最便宜套餐的一个月2万起。我觉得2万块钱的推广套餐是不是有点太亲民？非也，高总耐心解答：毕竟一家路边米粉店的月流水也才10万块左右。比如一家米粉店30块钱的平均客单价十五张桌子，一天收入4000多块钱，约莫每个月能有百分之四十的利润，再从中拿出个一两万块钱做做营销，已经是老板精打细算出来的结果。“所以并没有老板为了流量导致自己入不敷出的情况？”“除非老板傻了。”餐饮业基本上都是个体老板，怎么会不好好算算自家生意这本账呢？并不存在老板为了流量弄得小店血本无归，本末倒置最后关门大吉的故事。如果存在，那就是老板的小学数学没学到位。每个老板都有自己的小账本，里面的账目关乎自己一家老小的身家性命，算得比你我的双十一购物车清楚得多。高总拎着瓶哈啤顺便向我介绍了下：如何每月只花2万块钱就能让一家门店成为爆红的网红店。“要的就是一个词儿：热闹，只要场面给撑热闹了，就不愁没人来。”如何让场面看起来热闹，讲究的就是虚实搭配，真真假假，既有本地博主亲自探店，也有网络水军一拥而上，既有精美虚假的摆拍，也有直白真诚的赞美。只要30个探店博主，就足以在气势上打造出下一个文和友。粉丝少的博主收费并不贵，往往几百块就够了；几十万粉丝的博主请一两位足以，一两千块钱就也差不多。毕竟可以白吃白喝，这种工作比远在祖国南端的深圳三和大神每天的日结工作轻松太多。想来深圳和哈尔滨一南一北，横跨中国，却都有同类的一群人—— 都是看透了生活的本质，选择做生活的主人，人在家中躺，饭从天上来。我看着高总舌灿莲花口若悬河，不知道是哈尔滨的夜里晚风太凉，还是啤酒太冰，有种虚寒的感觉在胃里翻涌。2. 尚未“文艺复兴”，先来“工业革命”哈尔滨是一个复杂的城市。探访哈尔滨的大街小巷，时常会令人产生恍如隔世的错觉，城市上空划着一道由圆穹顶、帐篷顶、尖塔楼和金瓦重檐组成的天际线。那些拜占庭式的、哥特式的、鞑靼式的和黄瓦朱垣的建筑们，还笼罩着巴洛克、日式或者中式的外衣。这里曾是移民者的天堂和淘金者的目的地。19世纪末随着中东铁路的兴建，大批俄国铁路工程技术人员、护卫队及其家属来到哈尔滨，从山东、直隶等地闯关东的百姓也来到这里谋生。这使哈尔滨的人口数量骤然增长。当中国的大部分城市都是还是土楼城墙的时候，20世纪初的哈尔滨已经是人人向往的富贵乡。这座城市在时代的尘埃中曾经喧嚣不止，又在新世纪市场经济大潮中又几近失语。直到近年一批一批的东北创作者出圈，喊响了东北文艺复兴的口号。不过，一个抖音张同学，一个脱口秀李雪琴，还不能撑起没有产业革新基础的东北文艺故事。直到看到探店，我恍然大悟——在东北的精神首府哈尔滨，才能找到一切问题的答案。根据蝉妈妈数据，筛选出经过认证的哈尔滨美食探店达人有184页，一页50个，合计9200人，还没涵盖那些粉丝量少的小博主。当前探店有两个门派：一个是图文派，一个是视频派。图文派的主力军是高颜值，核心精髓是摆拍和修图，阵地是18年的小某书，17年的某点评。不过那个时候赚不到钱，只能让人吃吃霸王餐，赚个车马费。图文派的基本上都是高颜值美食视频派的扛把子是表演天赋，核心精髓是真吃的过程和高频的语言输出，阵地是各大短视频平台。而哈尔滨博主正是在视频时代出圈了。毕竟图文根本没办法体现东北人的独特优势，到了短视频时代，才是天赋值都被点到了语言上面的东北人发光发热的时候。或许你看过那种老旧的探店节目。记者加摄像师傅，带着一堆装备冲入了早就严阵以待的店铺，这种四平八稳的探店在东北早就过时了：这哈尔滨这片热土上，每个探店博主都有自己的人设。有人的人设是爱妻，每次的口头禅都是：带着媳妇去整点好吃的，吃完麻辣烫还要准备一个爱马仕当惊喜；有人的人设是较真，随身必备一个电子秤，一定要看看店家的肉够不够斤数；有人的人设就是能吃，大胃王转身变成探店博主，空口吃三个大肘子毫不含糊。吃着麻辣烫就掏出爱马仕项链送老婆的宠妻人设从这个角度来说，哈尔滨美食博主这个职业，是一个难得可以靠实力不靠美貌营销出圈的行当。毕竟如此多的蛋白质和碳水，一位妙龄少男或少女很难消化。事实就是，在哈尔滨最红的两位女性博主，都是目测体重160斤以上的，看起来健康略微堪忧。而男性博主们也各个被自己吃下去的巨量食物塑造成了应有的形象。哈尔滨的美食中的肉量让人乍舌食色性也。除了帅哥美女，食物就是人类最本能的追求。在探店江湖里面，之前一直是图文派领先，直到视频派后来居上。原因无他，博主们能赚到钱了。赚钱的方式不再是两三百的车马费，而是短视频平台背后的分佣系统。月入百万的探店号运营者，并不是我们熟知的KOL，他们藏在你不认识的每一个小号背后。对每件卖出去的商品抽取佣金，而佣金比例至少5%，多则20%。本地商家后台销售的分佣数据，分佣比例超过10%高小风看我一副土包子的模样，掏出手机给我看了几个小例子：不止哈尔滨，你们上海上个月奈雪搞推广活动，就很多博主赚翻了。有个博主晒了下自己的战绩，这位博主一条推广奈雪的视频卖了2万个100抵150的折扣券——也就是销售出去200万的货值，按照保守最低估计提成5%来算，一条视频大约可以分成10万块。小博主也能一条视频赚10万而这个博主只有1000个粉丝。在抖音这样的动辄几百万上千万粉丝的流量平台来看，她只能算个底部的小博主。多个号的运营者一个月能从中赚到百万，并不奇怪。靠着一部手机和一张嘴，就可以振兴经济，促进就业，人的生产力提高至此，让我等群众简直叹为观止。3. 流量下的实体经济店家的客流量骤增，博主抽了佣，顾客还买到了便宜套餐，这个三赢的局面看起来简直皆大欢喜。你问我谁亏了？那必然是没有看短视频探店的你我他呀。“那对消费过程中的货不对板，缺斤少两，你怎么看？”毕竟49块钱4个荤菜4个素菜的火锅套餐，我在上海会以为是个单人份麻辣烫。短视频平台上的团购套餐便宜到难以置信高小风胸有成竹地告诉我：那这一定是市场扩张过程中无序的正常表现。按照这个逻辑：如果你的买到了99块钱6斤的小龙虾套餐，却吃到了发黑的虾，那一定是调料染色；如果吃到了一根疑似草根的植物，那一定是高端调料香茅草Lemon grass；如果排了3个小时队最后坐到了外面吹冷风，那也一定是店家为了照顾顾客体验的无奈之举。乱象不断，却没人来得及管，毕竟风口那么短暂，赚钱不等人。哈尔滨探店的高光时刻都集中于一家餐厅——名叫：食拿酒稳，一个只有七张桌子的小龙虾饭馆，却串起来了东北的探店江湖剧。哈尔滨美食探店界出圈事件——食拿酒稳关于这家店到底是不是一家好店，引起了各方博主的大混战。有博主A声称这是小龙虾界的良心夫妻店，有博主B说这是黑白不分的路边小摊。你来我往，好不热闹，红白脸轮番登场，主持正义的，浑水摸鱼的，自黑上位的，澄清解释的，不变的是始终如一的正义脸孔。每个人都信誓旦旦地进行回应，声称自己的视频都是事实，对方的是剪辑和伪造。在这个不论图片还是影像都能作假的年代，想通过探店获取一份真实良心的体验感，可能也是另一种奢望。唯一真实的是汹涌增加的流量在视频跳动中翻滚。或许漠河的舞厅里面有独舞的老人，但哈尔滨的饭店里面却没有真实的美食。这出哈尔滨罗生门，是好莱坞编剧都写不出来的精彩与反转，带着这个北方城市特有的浓重烟火味道，让人回味出21世纪进入短视频时代之后的一缕叹息。最后我问高小凤：这红利还能持续多久？高小凤笑了笑：不会太久，大概一年多吧。市场总是会变得规范起来的，到时候还是好的内容会更持久，现在还想入场只能靠快，靠抢。4. 人性的生意最好做不管你喜不喜欢，总能在信息快餐时代无意识的滑动里找到满足胃的下一个快乐老家。流量的速度太快，探店博主的势力范围太广，导致普通人都已经躲不过无孔不入信息的冲击。人类对于信息匮乏的恐惧感，是从进化中带来的，连带着对囤积脂肪的渴望一起，构成了生物基因里的本能反应。追逐信息和寻求食物，这两者完美结合出了哈尔滨美食探店短视频行业，堪比戴维斯双击。这两年口号喊得响，大家都说经济不好，要脱虚向实。于是用线上流量来服务实体经济看起来简直一举两得，只是服务到最后，连实体都变得模糊了起来，辨不清谁真谁假。消费者的注意力如此珍贵，值得各路神仙使出全身解数去吸引。毕竟，流量大潮之下能游得惬意舒适的又有几个？与美食作伴，认真得囤积脂肪，迅速膨胀起来，可能才配得上在流量的海洋中畅游无阻。

一颗盐粒大小相机 还真的能拍照？

先来猜一下图上的东西是什么。你能想到它竟然是一个相机吗？并且还是能正常拍摄的那种。别看它长得还没一粒米大，拍出来的照片效果可是一点都不差。有图有真相。左边是超微型相机拍摄的照片，右边是普通光学相机拍摄的照片。▼超微型相机拍出来的照片，除了边缘有点模糊外，该有的细节它都能 “ 看得见 ”。这还不算，就连录视频也被它玩得明明白白。左边是普通相机拍摄的视频，右边是超微型相机录制的视频。▼视频里的花瓣纹路丝丝分明，我拿自己的眼睛都不一定能看得到这些细节。所以这枚比瞳孔还小的相机，为什么可以看得这么清楚？这要归功于一种叫做“ 超构表面 ”的新材料，这是超微型相机明察秋毫的关键，它与传统的光学构件有着完全不同的光学性能。传统镜头需要将不同功能的透镜组合起来使用，把光线调整成合适的光路。而透镜调整光路的理论核心，是光波在材料中减速通过。透镜的不同区域有薄有厚，光波通过透镜的时间有早有晚，最后几束光线汇集形成虚像的位置，就会落在最晚穿过透镜的一束光线方向上。简单来说，让不同区域的光线花不同的时间通过介质，就能控制光路的方向。在传统的方式里，光波通过材料的速度是由介质本身决定的。要改变介质的光学性质也不是不行，我们可以想办法调整温度、压力、内部分子排列方式，但这种方式微操起来十分困难，成本很高。所以，科学家们研究起了更可行的方案。既然成像的本质是改变光通过介质的时间，那就换一个方式来达成这个需求。咱们物理课上学过的光的衍射，也可以改变光波通过的速度，只要障碍物尺寸小于光波的波长，就可以让光线绕一次远路。多设置几个障碍物，光线就得多走一段时间，实现人为控制光速。“ 超构表面 ” 的工作原理就在于此，介质的不同区域中设置了不同的障碍物，让人为设计光路成为可能。在这枚超微型相机的 “ 超构表面 ” 上，按规律排布了 160 万个形状各异的圆柱体作为障碍物，光线通过这些障碍物群会被调整成规定好的路线传输给感光元件。把这些圆柱体放大看一看。图上密密麻麻的柱子和空隙，就是光波需要走的路，不同尺寸的圆柱体群对不同波长的光发挥作用，引导光线顺利进入到感光元件。但是考虑到圆柱体各自的形状设计和它们的数量，要让光路完全符合人类的设计，成功的可能性比大大小小所有考试全部拿满分还要再小上几个数量级。能达到的最好效果是什么样呢？传给感光元件的画面，是这个样子滴。这，摘了眼镜看实物也就那样了吧，这块镜头散光有点严重啊。得想个办法把光影聚拢回来，才能得到高清大图。既然是光线聚焦能力欠佳的问题，不如先拿一个光点来研究一下，应该给镜头配一副多少度的 “ 眼镜 ”。其中的原理嘛，就是把感光元件接收到的光信号全部扔给 AI 去处理喽。反正它们算得比人快，可以在不断的试验和结果反馈过程中取得最优调整结果，比眼镜店的老板给你测视力都快。光是把晕出去的光圈收回来还不够，必须再让 AI 重描一次边。这个提取强化轮廓特征的步骤，就是经典老片转 4K 的反卷积操作，描边过程中还可以顺便矫正一下畸变，补充一下像素让画质更清晰。经算法处理后的照片，变成了这个样子。照片处理得确实不错，那么放在视频上能不能行呢？处理后的视频效果，已经到了可以与智能手机相媲美的程度。不得不说，超微型相机不仅光学材料的性能牛，算法也同样强大。有了这一份算法加持，无论镜头多烂，画质都能救回来。这种除外 ▼不过也正是因为需要有强大的算法来还原画质，镜头和显卡，你相机总得烧一个吧。开发人员的初衷是为了解决医疗器械的应用范围局限性，能够让纳米级镜头代替人眼窥探病灶，为纳米机器人的发展叠 buff。但是，超微型相机，这个词单拎出来就足够让人警惕了，更不用说拍摄质量还那么高清。技术是一门好技术，有没有被带歪还得看人了。

美联储官宣加快Taper！每月翻倍减少购债 暗示2022年加息三次？

北京时间周四凌晨3:00，在为期两天的货币政策会议结束后美联储宣布将基准利率维持在0%-0.25%不变。与此同时，美联储宣布加速缩减债券购买规模，将每月缩减购债规模增加至300亿美元（将每月国债和MBS购买量分别调整至400亿和200亿美元），并表示未来几个月以类似的速度缩减购债可能是合适的。如果经济前景发生变化，美联储准备调整购买资产步伐。根据最新的点阵图显示，预计2022年将有三次加息，每次加息25个基点，2023年再加息3次。美联储决策者的预期中值为2024年底的联邦基金利率为2.1%%。美联储还更新了经济预测，值得注意的是美联储调高了对通胀的预测：预计美国GDP在2022年增长4.0%，2023年增长2.2%，2024年增长2.0%;长期预测中位数为1.8%；预计2022年美国年底失业率为3.5%，2023年为3.5%，2024年为3.5%;长期预测中位数为4.0%；预计2022年个人物价通胀率为2.6%(之前为2.2%)，2023年为2.3%，2024年为2.1%。这是美联储今年的最后一次会议。美联储有维护物价稳定和实现充分就业双重使命，但当前美国通胀正处于1982年以来最高水平，这加大了美联储收紧政策的步伐。鲍威尔近期被拜登提名连任美联储主席，他面临着来自民主党和共和党的越来越大的压力，要求他对通胀采取更积极的行动。以下是美联储周三在华盛顿发布的联邦公开市场委员会政策声明全文：美联储致力于在这个充满挑战的时期使用全部工具来支持美国经济，从而推动实现其充分就业和物价稳定的目标。伴随疫苗接种取得进展和强有力的政策支持，经济活动和就业指标继续走强。受疫情不利影响最重的部门近几个月已出现好转，但继续受到疫情干扰。最近几个月就业稳步增长，失业率大幅下降。与疫情和经济重启相关的供需失衡继续导致高水平的通货膨胀。整体金融状况依然宽松，部分反映了支持经济及促进信贷流向美国居民和企业的政策措施的影响。经济发展路径继续取决于疫情的发展。疫苗接种的进展和供应受阻的缓解预计将支持经济活动和就业的持续增长以及通胀的下降。经济前景面临的风险犹在，包括病毒新变种带来的风险。委员会力求实现充分就业和通胀率在较长时期内达到2%。为支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在0%至0.25%。随着通胀率已经超过2%一段时间，委员会预计维持这个目标区间将是合适的，直至劳动力市场条件达到与委员会对充分就业的评估相一致的水平。鉴于通胀情况和劳动力市场的进一步好转，委员会决定降低每月的净资产购买规模，其中美国国债降低200亿美元，机构抵押贷款支持证券降低100亿美元。从1月份开始，委员会将每月增持至少400亿美元的美国国债和至少200亿美元机构抵押贷款支持证券。委员会认为，每个月以类似幅度减少资产净购买可能是合适之举，但如果经济前景变化导致需要变更，委员会随时准备好对购买速度进行调整。美联储正在进行的证券购买和持有将继续促进顺畅的市场运作并营造宽松的金融条件，从而支持信贷流向居民和企业。在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测后续信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备适当调整货币政策立场。委员会的评估将考虑广泛的信息，包括公共卫生信息、劳动力市场状况指标、通胀压力与通胀预期指标，以及金融和国际动态。投票赞成此次货币政策行动的委员包括：主席杰罗姆·鲍威尔、副主席John C． Williams、Thomas I． Barkin、Raphael W． Bostic、Michelle W． Bowman、Lael Brainard、Richard H． Clarida、Mary C． Daly、Charles L． Evans、Randal K． Quarles和Christopher J． Waller。

电商盗图、抄店，还发出威胁，电商“李鬼”为何如此有恃无恐

整个10月下旬，公安和消防先后找了叶丽4次。一开始，这位做了五六年生意的淘宝围巾店主感到莫名其妙：“就是来查我的仓库，说有人举报这有安全隐患，万一失火或爆炸了咋办？”在反复确认没有安全问题后，民警问叶丽：“是不是得罪了什么人”，并称“有一个人一直举报要求查封你们的仓库。”叶丽则表示，自己社会关系十分简单，“除了做网店就是做网店，绞尽脑汁也想不出得罪过谁”。民警当她的面给举报者打电话。电话那头的人仍坚持查封仓库，“这个仓库危险得很，不查封要出大问题”。“你有没有得罪过同行？”放下电话，民警再次提醒。“他这一说，我恍然大悟。”叶丽说。数日前，叶丽发现自己网店的图片被另一家电商平台上的商户盗用，连续向那家平台投诉无果后，叶丽决定从盗图者的网店里购买一条同款围巾，“看看质量是不是和我们的一样”。留收货地址的时候，叶丽不小心填成了自己的仓库地址。很快，叶丽就被举报了。“我之前和这家商铺交涉过，他们肯定警觉。”叶丽坚信，举报者“一定是那个盗图的人”。叶丽的遭遇并非孤例。近年来，一些热门网店频频遭遇原创被抄、爆款图被盗事件。看似简单的举动，却给店主们带来无尽烦恼，随之而来的“附加伤害”包括被对方“以次充好”，售卖同款却不同质、不同价产品，甚至遭遇恶意退款和差评等，网店的正常经营受到极大影响，以致蒙受损失。令店主们更为无奈的是，明知道谁是侵权者，但往往维权无门。一、“爆款”成为盗图重灾区2019年，杨达的时装网店开始步入正轨，“出了几个爆款，很受消费者认可，一天就能卖上千单。”也正是在那年，他在另一家电商平台上发现，自己店铺几乎所有爆款图片乃至店铺样式都被依样画葫芦地抄走，而且对方卖的商品，看起来款式相同，价格却只有自家三分之一。杨达此后在同一平台找到近百家抄袭自己产品的商户。接受《财经》E法采访时，杨达难掩愤慨：“这是劣币驱逐良币。”他的愤怒并非没有理由。打开杨达的网店，所有款式详情页的最上方都标注“拥有独立完整的生产链”。杨达称，从进料、生产、包装、宣传到销售都由自己完成。一般而言，类似做法虽成本高昂，但可保证品质可控，故多受自创品牌青睐，“就是为了打招牌，立名声。”杨达说。但盗图者的出现让这个优势荡然无存。由于产品均为原创，杨达的每款服装都要经历从设计、样稿再到样衣打版和拍摄上架等过程。其中，制作样衣的打版费每件平均为400元~500元；到拍摄阶段，为了保证成片质量，杨达会专门从杭州请模特去海边拍摄，“平均每一款的模特费用在五六百左右”，加上摄影师和场地费，平摊到每款的费用在800元~900元。如果再把人工等成本全算上，一个好的款式成本开支往往高达1万~2万元，一般款式也需数千元。按杨达的说法，靠一般款式很难盈利，“利润集中在爆款上。”杨达以做夏装为主，一个季度可推出200余款产品，其中约四分之一销量靠前的款式均会被盗图者盯上。事实上，原创商家的成本主要来自于前期设计及宣发活动中。一旦被其他平台商家“零成本”盗取，他们往往陷于“丢了顾客，也丢名声”的境地。有同样遭遇的淘宝原创商家盛萍表示：“相当一部分顾客对价格是十分敏感的，一旦发现同款型但价位低不少的产品，往往会选择价低的一方。”一年前，有位顾客在交易聊天软件上询问盛萍：“你们是不是在其他平台开分店了？”得到否定回答后，这位顾客称，自己在其他电商平台发现与盛萍网店某款式“一模一样”的产品，但价格却仅为她的三分之一。“那绝对不是我们家开的。”盛萍回复。“人家卖这么便宜，是不是说明你们的东西成本其实非常低呢？”顾客质问。盛萍随即在那家电商平台搜索，发现自家一件原创爆款“双面千鸟格呢大衣”被300多家陌生店铺盗图。“那照片是我老公拍的，模特就是我本人。”气愤不已的盛萍随即用小号下单买了件“同款”，发现其价格（198元）比自家店铺售价（399元）低了一半。更让她生气的是，仿冒款只用了约20元/米的单面粗花呢面料，另一面用的则是更廉价的里布，与自家用70元~80元/米的羊毛面料对比鲜明。“难怪卖这么便宜！”盛萍直接将衣服扔进垃圾堆。“偷工减料，工艺简单，踩线密度不够，面料和色牢度都不一样，就像一次性的衣服。”一位网店店主这样描述盗自己图的“同款”。叶丽是接受采访时情绪最激动的。她说，自己因为这件事“好长一段时间睡不好觉”。“那些商家不仅搬我的店，抄我的图，更重要的是，会直接带走一大部分顾客。”此前，她的围巾店部分爆款月销量一度达2万余件，但自从被盗图后，销量日趋下滑，月销量仅为几百条。“我们的宣发力度没有下降，产品质量和设计水平更是一以贯之，为什么销量会出现如此大的下滑？我觉得，虽无直接证据，但这些人的盗图抄店行为必然影响极大。”叶丽说。盛萍的销量也经历断崖式下跌。以那款最火的“双面千鸟格呢大衣”为例，2017年上市当年的双11，这款衣服卖出3万件，而现阶段即使在大促期间也只能卖出750余件。杨达也表示，自己绝大部分爆款的月销量也从“大几千件”下降了“至少三分之二”。更夸张的是，他还遭遇了以次充好恶意退款问题。“部分消费者故意从我的天猫店和其他平台店各买一件衣服，把其他平台店买的便宜货退给我们；有的甚至把洗水唛从差衣服上拆下，缝到我们店的衣服上再退货。”杨达很无奈。杨达有不少同样开网店的朋友。经他了解，朋友中只要生意做得好些的，几乎都遭遇过被盗过图。“产品的网页、检测报告都直接搬，”一位有相同遭遇的窗帘布艺店主表示，“我们做得再多，人家点点鼠标就成他的了。”二、敢投诉，就用差评淹没你这一类侵权行为高发的背后，折射出相应维权机制的失衡。受访商家对《财经》E法表示，自己均尝试过投诉、沟通，但结果并不乐观。杭州一位周姓网店店主在遭遇盗图和劣质仿制后，曾向盗图者所在平台投诉。“流程走了一个月”，此后，虽然盗图商家虽然被下架，但对方换个链接又卷土重来。他认为，部分平台的“包庇”，实则纵容了这类行为。“没有惩罚机制，能拖尽量拖——如果所有图片全部投诉，工作量太大——而且图片删了还可以再上新的产品链接，相当于没有侵权成本。”更多的投诉如同石沉大海。叶丽与盗图者所在平台沟通时，该平台给了她一个举报地址，“说可以通过这个链接投诉”，但走完流程后，一直不见实质性进展。“平台对于知识产权侵权的情况非常重视……点击‘常见问题-知识产权侵权处理’，按照对应页面指引操作。”叶丽几乎能把这句自动回复背下来。当叶丽开始在留言中表示不满时，该平台客服建议其“联系商家客服”。但尝试后，叶丽发现要么打不通，要么没有人工服务，“等于是投诉无门”。走投无路的叶丽尝试联系了一家“经常给这个平台发广告”的公众号，请求对方帮助自己联系该平台内部人员。而对方给出的回应是：建议她来这家平台注册店铺，把原平台的店铺数据和流量全带过去。“你来这边开店后，那些偷你图的商家就得删图了。”对方总结。叶丽表示愤怒：“难道我不在你那里开店，就没法投诉盗图的人了吗？”“直到现在，那些图还挂在这家平台上。”开始失眠的叶丽选择直接与盗图者沟通。叶丽与盗图商家的聊天截图。受访者供图面对叶丽的质问，盗图者直接表示“你投诉就投诉吧”“网上多的是人用”。最后，这位盗图者干脆威胁：“你投诉我，保证你会多出很多差评。”不久，叶丽就发现自家店铺里真的多了十几个差评，其中两个从内容到配图一模一样，“地址在两个省，但内容完全一样。这可能吗？”叶丽的爱人也觉察到事情不对。他们试图联系到其中一个买家。在对方要求下，叶丽支付了2000元“开口费”，对方这才告知自己是受人所托前来“放差评”，“人家给你们安排了几十个差评呢，有的现在还没出来，过几天你们再看看？”至于评价重复问题，对方分析是委托人“分发文案图片”时因量太大，疏忽之下给了两个人同样的文案图片。“如果不是他们这次疏忽，我们肯定没法知道真实情况。”叶丽感叹。两年多来，她始终不肯与对方罢休，近期还请了律师，准备起诉。当叶丽试图通过“小号”购买对方产品存证时，随之发生了本文开头的一幕。广东一家鞋服制造企业老板阿甘也深受盗图者侵扰。据阿甘称，他们的原创设计经常“成品一上线就被抄袭盗图”，在一家社交电商平台上尤为明显，“粗略估计有数十家盗图的”。更夸张的是，根据该平台数据，盗图前二十家店铺累计销量已突破1亿元。向平台的投诉迟迟未果：要么等待多日无人回复，要么引起盗图店铺注意后，对方撤掉相关链接再改头换面重发。多位商家向《财经》E法表示，平台往往对处理该类问题并不积极。杨达发现，盗图抄店的商家“往往集中在广州”。他分析，这可能是因为那里服装生产形成集聚效应，面料市场发达，成本较低。杨达认为，若不走法律程序，则根本投诉无门。为了方便投诉盗图商家，他曾“响应号召”注册了某电商平台的店铺账号，但结果永远是“正在审核中”。圈内一位从事过盗图后“金盆洗手”的商家表示，对服装尤其是女装行业来说，仿冒的成本很低，“他们（盗图抄店者）没有库存，没有拍摄等前期成本，只负责运营，卖货”，部分“玩家”每年可以净赚两三千万元。这位商家称，店主对于平台策略最为敏感。管得严的平台，盗图的成本就高，处置维权也顺畅；那些放任的平台，盗图没有门槛，推广成本就是刷单，处理起来就复杂，“像打地鼠一样，从一个洞到另一个”。三、跨平台监管任重道远一位女装网店店主告诉《财经》E法，她近期起诉维权之后，收到一封盗图商家的道歉信，在信中，这位盗图网店店主承认，自己使用软件大量爬取、盗用淘宝电商的女装宣传图片，用于自己店铺商品宣传及店铺经营。盗图商家在道歉信中称，其在运营网店期间，一直用平台提供的付费软件上货，“而且该平台服务市场中有很多帮助搬家上货的软件，不少同行也都在用这些搬家上货，但从来没有人告诉我们，这个是侵权的。”跨平台盗图抄店乱象，也引起市场监管部门的注意。2020年9月，常熟某货架网店商孙琪在其他平台上浏览时，偶然发现多家店铺盗用自家图片：“销量最高的那家店，完全把我的店搬过去了，卖的货是别的地方采购的。”盗图网店销售量显示，其月销量达9000多单，货值200多万元。多次找到对方平台维权未果，还遭到侵权店铺要孙琪店铺“陪葬”的威胁。2021年4月9日，接到孙琪举报后，常熟市市场监管局以涉嫌违反《反不正当竞争法》及《商标法》为由，立案调查。经查，侵权店铺的店主原是孙琪网店的员工，离职后在另一家电商平台开店，并销售与孙琪网店相同类型的货架。常熟市市场监管局认为，盗图商家的行为构成了《反不正当竞争法》所规定的“混淆行为”，决定对盗图商家处以罚款5万元处罚。常熟市市场监管局相关负责人提醒商家，若遇到原创首发图片、短视频、创意设计等侵犯知识产权的行为，“可立即保存证据并拨打12345或者12315，向相关部门进行投诉举报，维护自身合法权益。”该案例成为全国首例被市场监管部门以不正当竞争立案的盗图案件。太原市场监管总局10月27日发布的一份处罚决定书显示，山西阳曲县维护某平台网店的一家商贸公司“为了提高自身店铺销量和排名，更好地吸引消费者关注和选购”，使用名为“动销软件”的小程序进行刷单操作。具体流程为：在该小程序上登录需要刷单的某平台店铺，使用其管理的另一个该平台店铺账号批发购买下单，将每个订单的支付金额调整为0.01元后付款。利用某平台批发后台可线下提货的规则，刷单的订单无物流公司和物流单号，无实物流转，但会在该平台产生客户订单交易数据，由此产生的店铺销量会直观呈现给消费者。《财经》E法掌握的一封刷单商家写给某淘宝店铺的道歉信也承认，其一直使用付费软件大量爬取盗用该店铺的商品宣传图片，用于自身店铺经营。完善立法的需求同样紧迫。2021年8月17日，市场监管总局发布《禁止网络不正当竞争行为规定（公开征求意见稿）》，其第二章第七条规定，经营者在生产、销售活动中，“不得利用网络实施下列混淆行为，引人误认为是他人商品或者与他人存在特定联系”：（一）擅自使用他人有一定影响的域名主体部分、网站名称、网页等相同或近似的标识；（二）擅自使用与他人有一定影响的应用软件、网店、自媒体、游戏界面等的页面设计、名称、图标、形状等相同或近似的标识；（三）擅自将他人有一定影响的商品名称、企业名称（包括简称、字号等）、社会组织名称（包括简称等）、姓名（包括笔名、艺名、译名）等标识设置为搜索关键词。（四）其他利用网络实施的足以引人误认为是他人商品或者与他人存在特定联系的混淆行为。“根据《反不正当竞争法》第六条的规定，构成市场混淆行为须满足几个要件，即擅自使用与他人有一定影响的商品名称、包装、装潢等相同或者近似的标识，并让相关公众误认为是他人商品或者与他人存在特定联系。”中央民族大学法学院副教授熊文聪指出，“如果原图网店的产品图片呈现了有一定影响的商品名称、包装、装潢等标识，则冒用者很可能构成市场混淆行为。”熊文聪强调，盗图网店的行为既可能侵犯多项著作权、注册商标专用权，还可能侵犯未注册但有一定影响的商业标识之权益。“特别值得一提的是，虽然实用艺术品（如服装）并没有在《著作权法》中明确加以列举，但这并不妨碍其受到著作权法保护，只要其满足作品的一般构成要件（如独创性）即可。即便被盗用图片并不承载上述私有权益，使用自身产品所不具有的品质信息来为销售做宣传，也仍然可能构成反不正当竞争法所规制的虚假宣传行为。”熊文聪指出。浙江大学光华法学院教授、浙江大学公法研究中心执行主任余军也认同这一观点。他指出，从违法动机和违法行为的客观效果看，网店盗图的目的并不在于通过侵犯著作权、商标权而直接获取不法利益，而是利用图片来宣传商品内涵，其实质仍是获取不正当竞争机会，提高商品交易机会，尽管其违法行为的客观效果具有侵犯多重法益的特征，但最显著的特征仍在于侵犯市场的公平交易秩序。多位商家对《财经》E法表示，一旦盗图商家涉及到跨平台行为时，维权往往变得非常困难。“对方平台做了什么你管不了，人家也不会听你的。”叶丽深有感触。“上级市场监管部门的统一监管还是有必要的，”杨达说：“不然谁说了也不算，打不疼侵权方，他们自然肆无忌惮。”作为头部电商平台，阿里巴巴相关负责人对《财经》E法表示，阿里在2018年正式对外推出集图片、视频、创意设计等各形态为一体的原创保护平台，为其生态内的各类形态的原创作品提供专业一站式确权-维权-授权的全链路版权保护解决方案。“通过该机制发起的维权，90%以上投诉任务会24小时内进行处理，核实到侵权信息后，平台将移除侵权信息。”上述阿里相关负责人介绍。他同时表示，有商家向其反馈图片“被其他平台用户盗用”，且举证难度较大，处理时间较长等问题，呼吁各平台能够积极帮助商家解决难题。中国人民大学法学院教授刘俊海提醒，要在全社会打造提高守信收益，降低守信成本的治理体系，确保守信收益高于守信成本，同时确保中小商家和消费者的维权收益高于维权成本，避免出现“为了追回一只鸡，必须杀掉一头牛”的尴尬局面。（应受访者要求，文中所涉网店商家皆为化名）

哄睡师的AB面...

失眠的人并不缺乏睡眠，而是无法面对孤独。图片来源@视觉中国入夜，树先生准备工作。他开始清点桌上摆放的神秘道具，包括精致的八音盒——手指拨动白地描金的盒身，便可演奏纤巧的宫廷音乐；装满细沙和滚珠的酒瓶——来回翻转，沙子簌簌落下，如风低吟；一个盛水的喷壶——往薄膜上洒水，就能制造出微雨摇落之声，以及环形灯、麦克风，拢共十余种物件。等到直播间人数够了，树先生就进行他的哄睡之旅，他举起喷壶往塑料薄膜一灌，水滴落在道具上，也落进了粉丝的心田，助其安然入睡。树先生是一名哄睡师，“哄睡”是指双方透过线上社交平台联系，在睡觉时与陌生人连线，陪伴对方入眠且不挂断的服务。这是一种网络交友平台普及后逐渐兴起的职业。早期的哄睡就像树先生这样，主要通过反复敲击、低声耳语等方式触发听众的生理愉悦感，进而达到助眠目的；后来演变为陪聊服务居多，用户需求以及职业挑战也随之扩大。确实有了哄睡师，城市夜色下的人们更容易睡一场好觉，亦或是填补情感上的空缺，不再为漫漫长夜发愁。不过，哄睡始终是一种金钱交易，而情感其实并非交易品，哄睡师一时的慰藉，似乎无法根治电话那头的失眠症。至于行业本身，则是“孤独经济”在网络科技发展到一定形态时的偶然尝试，昙花一现还是坡长雪厚，谁也说不准。01、从ASMR到“哄”睡“哄睡很考验主播的手法及耐心。”树先生有着同龄人少有的镇定，他可以在镜头前有条不紊地制造各种轻缓而优美的声音，长达四五个小时。树先生发现只要触发音的节奏慢，不刺耳，持续时间长，便可助眠。从音质划分上看，雨声、水流声、虫鸣声等大自然的类别噪音最有效。最受欢迎的还是采耳——将鹅毛棒放进道具耳朵，轻轻掏耳，犹如真的施展在自己身上，令人愉悦。这类型的哄睡师有着专业的称呼——ASMR主播， ASMR（Autonomous sensory meridian response）中文译为自发性知觉经络反应，意即通过感官刺激引起的情绪生理反应。不过随着ASMR歌单在音乐软件上的普及，人们不再愿意为简单的造声服务付费。当然这不代表哄睡师的市场需求就此减少，相反，越来越多的人将哄睡师当做情感诉求的树洞——语音聊天成为了主流哄睡方式。在一些电商平台的热门店铺，其“哄睡”业务销量过千。店内“挂睡师”根据声线和外貌被分类，男哄睡师分为“霸道总裁音”“大叔音”“大狼狗音”，女哄睡师分为“萝莉音”“御姐音”等等。另外，哄睡师又被分为“普通”、“金牌”、“镇店”、“首席”四个类别，价格从最低30元半小时，到时薪百元，午夜时间价格还要翻倍。下单后，店主会把买家的需求发到哄睡师群里，可以接单的哄睡师会在群里发送一条十几秒的语音，然后确定接单人选。用户体验后如果觉得合拍，还能够选择包天、包周、包月乃至买断的形式。在ASMR主播逐渐失去受众之后，树先生就转型某平台的语音陪聊业务。也许是残疾人的特殊身份，树先生的性格锤炼得很成熟，他很明白如何照顾客户的情绪，有时他只是作为倾听者的存在，都能赢得不少信赖。一般情况下，树先生需要主动带话题，因为买家往往饱受失眠、焦虑折磨，对哄睡师的服务抱有极大期待。对于这种颇具挑战性的订单，树先生会准备多套哄睡方案。比如受工作压力困扰的失眠者，会把树先生当做情绪的回收站；对于失恋女士，树先生还要充当男闺蜜的角色；如果对方心态比较幼稚，树先生就会像哄小孩一样，将对方送入梦乡。哄睡师与顾客之间，不止是前者对后者的单方面灌输，事实上，客户也为哄睡师带来意想不到的惊喜。熟悉之后，很多人都和树先生建立起朋友的关系，彼此之间分享兴趣爱好，有的客户给树先生提供了生活上的帮助，还有的则时不时给他发一笔红包。随着经验和口碑的积累，树先生从刚开始几天接一单，发展到十余个回头客，甚至连白天都会收到客户的连麦请求，顺利晋升为金牌哄睡师，月入达到两三万。除了树先生这样难以参与正常工作的残疾人士，哄睡师这个职业还吸纳了一批配音演员，因为近两年机器配音分走了人声配音的蛋糕。哄睡师的积极意义在于，它一方面解决部分人的睡眠障碍问题、另一方面向人们提供新型职业选择。02、哄睡师的A面：面子很草莽在树先生眼中，如果说从事ASMR主播时考验手法上的“硬”技能，那么现在更看重情商这一“软” 实力。虽然他是一名金牌哄睡师，也会遇到棘手的案例，有的客人将痛点掩盖得很深，有的则完全不按套路出牌；服务得太好有时还是一种困扰，会让客户产生私人感情上的纠缠。树先生不止一次收到奇葩客户的骚扰，曾有一位女生给树先生下过包月的单，过程中充斥着言语挑逗，直到一个月后她突然向树先生表白，秉着良好的职业操守，树先生婉言拒绝了她，没想到对方破口大骂，还将树先生的照片发布在社区上。于是树先生向平台求助，但收到的答复令他难以接受：“这类客户是消费主力，只要客户不提出见面，你就应该满足她的需求，竭尽所能提升自己的续费率。”这让树先生怀疑哄睡师的职业价值，当中是否掺杂了很多不纯粹的东西。还有一次树先生遇了一位中年丧子的母亲，对方跟他讲述了很多儿子的生前经历，树先生试图安慰她，却不知从何入手，最终哄睡失败。电话最后，这位母亲表示谅解，其实她是希望哄睡师短暂扮演儿子的角色，这显然超出了树先生的人生经验。经过这些失败经历，树先生开始反省这门职业：原来真正的哄睡师对心理学、教育学的知识储备要求很高，并不是谁都可以胜任。比如树先生常常接到哄小孩睡觉的单子，囿于代沟的实际存在，每次服务都令他身心俱疲。然而普遍的情形却是，入行“哄睡师”的门槛非常低，只需商家或平台认定其声线动人即可，而关于“普通”、“金牌”等分级标准，也欠缺专业度，基本按照销量和好评而定。换言之，女生声音够嗲，男生声音够暖，更多顾客指明哄睡，就能够成为更高级别的“哄睡师”，收费自然更高，毫无专业知识和技巧可言。一位曾购买相关服务的用户说，她在“淘宝”上花100元找了一位销量最高的“哄睡师”，对方竟然提出当天连麦业务已经排满，可以选择用“午夜男友”代替。结果发现，所谓的“午夜男友”竟然就是文字聊天，令她很是生气，“回复的内容一看就是套模板，很敷衍，恼得我睡意全无。”与此同时，因为哄睡职业的私密敏感性，很多商家逐渐走向不合规的道路——比如女哄睡师的名片上公然出现了黑丝照，明明哄睡靠的声音，却将照片放上来，其用意不言而喻。还有不少女主播打着哄睡的招牌，在直播间穿着黑丝短裙，做出一些让男性血脉贲张的动作。直播间内还会放出“奖励明细”，目的就是让头脑发热的观看者刷礼物。这样的草莽江湖，难怪会有人觉得，语音“哄睡”是妥妥的智商税。03、哄睡师的B面：骨子是孤独哄睡师位列淘宝2020年十大冷门职业，但在资本眼中，“哄睡”或是盘“热生意”。据《2018年-2023年中国睡眠医疗市场分析与投资前景研究报告》，2017年我国改善睡眠产业市场规模就已到达2797亿元，其中睡眠服务35亿元。另据中国睡眠研究会发布的报告，在中国有3亿成年人存在睡眠障碍。哄睡市场潜力巨大，不过如何跑出成功的商业模式，值得所有哄睡平台深思。号称“年轻人社交元宇宙”的soul，曾开放睡眠专区，提供每小时几十元到上百元的连麦哄睡服务，后来哄睡服务被取消，如今soul的定位，聚焦于用户与用户间的语音匹配。Soul为用户提供了1对1语音匹配、多对多群聊派对、文字配对、视频配对多种模式，几乎覆盖了我们能想到的社交场景，尤其是群聊派对，加入了辩论、k歌、狼人杀等多种元素，进一步帮助用户建立连接、沉淀关系。放弃哄睡服务后，Soul保持着令人惊讶的高粘性和高活跃度：Soul日活用户启动频次高达24次，时长达到50分钟；Soul平台内私聊用户平均每天发出的点对点消息数超过66条。这反衬出哄睡师面临的最大职业挑战——对人群需求的解读。虽然失眠人群的数量在增长，但对需求的把握还需要随着用户画像的细分去调整，并进行精细化服务，而数量有限的哄睡师难以应对“千人千面”。正是基于这一考量，soul才取消了专业哄睡服务，转而致力于语音交友的“去中心化”。事实上，soul也的确找到了宽阔的航道。根据36氪数据显示，Soul月活用户持续保持100%以上的同比增长，月度ARPPU高达71元人民币。营收上，Soul Q2实现收入3.7亿人民币，毛利率85%，同比实现超过270%的收入增长，高质量的增长可以保证获客成本在一年内回收。而当年那些主打语音哄睡业务的app，比心、yami等早已销声敛迹。某社交软件创始人指出，用“睡眠经济”来形容哄睡并不完全准确，社交软件及其衍生的哄睡服务其实是一种“孤独经济”。科技虽让生活变得便利，但普遍人都是因为在现实中难以与他人开展对话，而转向使用交友平台。“哄睡”虽是一个亲密的功能，但因为双方均不需要有实际接触，因此他形容这是一种“无体温关系”，营造的是一种虚拟的陪伴感。在线上的社群中，人们在这些短暂的交往中累积安全感，又不需要承受现实交际中的“社交疼痛”。因此未来哄睡经济想要真正商业落地，得从两方面考虑：量身定制、高端化转型。孤独群体通过消费来排遣寂寞、寄托情感，哄睡方案的设计上要以人性化为导向，为孤独群体量身打造更加清晰的服务；同时孤独群体对生活质量的追求较高，有些较为文艺的孤独者将音乐、看书、旅游视为自我升华的方式，平台对于哄睡师的筛选培训应该体现出高端性、专业性。哄睡师或许站上了风口，可是就像那句话所说——失眠的人并不缺乏睡眠,而是无法面对孤独。如果一直抗拒与真实存在在我们周遭的人产生连结，做真正的沟通，去产生冲突，试图解决关系中的障碍，可能会更甚地去求取这样轻便的无体温关系，形成一种无可救药的循环。面对现代社会的并发症，唯有去发展一段真正深入且禁得起摩擦碰撞的关系，失眠才能真的得到缓解。本文部分参考资料：1、《哄睡师主播：陪伴失眠的陌生人》，南方人物周刊2、《找个网络哄睡师》，方圆3、《在线花钱找专家「哄睡」？失眠背后的万亿「睡眠经济」》，懂懂笔记4、《孤独经济下的消费行为及行业发展研究》，朱雪丽

消费升级还是昙花一现？“万元羽绒服”越来越多

时尚是一个轮回，这两年的风水又转到了羽绒服上。从“加拿大鹅拒绝中国大陆地区退换货”风波，到“波司登推出万元羽绒服”，这个冬天羽绒服频上热搜。这一细分领域日趋蓬勃，也让不少投资人士想要掘金其背后的机会。越卖越贵的羽绒服多年前Moncler、加拿大鹅、始祖鸟等品牌进入中国市场以来，消费者发现原来羽绒服也是可以卖到万元价格的。抛开其时尚、设计和营销不谈，高价羽绒服确实拉动了这一单品价格不断上移。最近，央视财经最近报道了羽绒服今年冬天持续涨价的现象，但即便涨价也有些供不应求，颇有“供需两旺”的意味。尤其是在北方地区，北京某品牌羽绒服专卖店店员感慨“卖得太快，都没货了”。该报道援引中华全国商业信息中心统计的数据，羽绒服的平均单价已经从2015年的432元涨到2020年的656元。不少80、90后童年记忆里的波司登（03998.HK），如今也华丽转身剑指打造高端品牌。它们今年主推的风衣羽绒服价格区间高达4000—6000元，最新推出的高端系列“登峰2.0”突破万元。有观点认为波司登近两年确实撕掉了“土味”的标签，从市场推广来看，品牌也数次亮相伦敦、米兰、纽约等全球顶级时装周举办发布会，还和杨幂、肖战等一线明星开展合作。这里有个问题，中国消费者究竟为什么对中高端羽绒服价格的接纳度提升了？实际上，除了品牌和设计溢价外，产品标准、工艺、技术的创新也是重要的原因之一。和奢侈品卖的是设计和格调不同，羽绒服科技含量的提升这两年肉眼可见。以户外爱好者心目中的“天花板”级别羽绒服始祖鸟为例，一件衣服上集合了非常多的科技面料。有户外爱好者写文章分析，该品牌服饰薄膜外层面料讲究纤薄强韧、纤维织物不仅要保暖透气还要疏水防污、填充物要蓬松速干……总结来说，羽绒服作为一种强功能性的衣物，它是具有技术壁垒的。消费者花高价钱，确实可以享受到更先进的材料技术。举一个更简单的例子——回想一下，这些年你是不是在街上看到了越来越多的浅色、甚至雪白的羽绒服？人们曾经热衷于买不显脏的深色羽绒服，但随着近年面料科技的发展，白色面料进行防污涂层处理后，轻轻擦拭就能恢复本色。很多这类技术，正在实打实地推动着消费端的变化。另外还有市场观点认为，随着北京冬奥会即将召开，冰雪运动在国内获得大力推广，这也一定程度刺激了国内羽绒服等功能性运动服的销售。国潮品牌能从中找到机会吗？羽绒服市场走暖，无疑给相关厂商带来了机会。以波司登为例，从2013年到2016年，公司营收连年败退，从近100亿元跌至不足60亿元；但旋即迎来止跌回弹，最新一个财年（截至2021年一季度）的营收突破135亿元大关，归母净利润也突破17亿元。公司近五年存货有所提升，但应收账款及票据降低，这或与波司登加大对直营渠道的掌控有关。近年来公司直营收入占比从2016年的近五成提高到2020年的超75%，名为“第一纺织网”的业内媒体认为这有利于改善公司盈利。随着品牌曝光增加，财务报表上公司在销售上的投入也随之提高，从2016年的不到18亿元升至2021年的48.07亿元，销售及分销成本占总营收的比例从30%提高到了超35%。实际上券商和机构很久以前就注意到了羽绒服这一细分领域的潜力。2021年初中信证券就给予波司登“强于大市”的评级，看好这一国产龙头转型升级后，市场份额有望继续提升。波司登的股价今年也已经翻倍，来到估值高位。BT财经发现，在最新的研报中，机构看好的还是其高端定位、品牌矩阵调性提升、与海外品牌建立合作等逻辑主线。而羽绒服企业面临的挑战也不容小觑，2021年来大宗商品行情催化原料涨价潮，羽绒服行业也未能幸免。央视财经援引业内人士称现在一件羽绒服的综合成本提高了将近50%，国标90白鸭绒的价格涨势凌厉，从27万元/吨飙升至39万元/吨，涨幅高达44%。另外用电、人工等成本的增加也不容忽视。行业回暖，扎堆竞争的现象可能也在酝酿。中商情报网文章显示，中华全国商业信息中心数据显示羽绒服相关企业注册量从2016年的879家增加到2019年的超1200家，2020年和2021年前十一个月有所回落。参照海外高端羽绒服品牌经验，产品、渠道、营销三重发力，才能造就被市场认可的品牌。产品端主要指功能性和设计度，渠道方面既包括门店布局、也包括门店形象等整体输出给消费者的体验感，品牌营销端这两年的“国潮”趋势得天独厚，中国品牌也越来越多通过时装周和名人效应等加强曝光。但是高格调、高定价就一定会换来高增长吗？提价究竟能打开新天地、还是会黯然收场？谜底仍需时日才会揭晓。

豆瓣被曝影视剧存在大量水军控评，年内已多次被监管处罚

豆瓣，迎来了多事之秋。12月13日，央视曝光豆瓣存在大量影视剧水军控评现象。同日，豆瓣关联公司北京豆网科技有限公司被曝因出版、传播含有禁止内容的网络出版物，被北京市文化和旅游局罚款8000元。上述只是豆瓣被处罚的冰山一角。2021年1月至11月，国家网信办指导北京网信办，对豆瓣实施20次处置处罚，累计罚款900万。诞生于2005年的豆瓣，商业化进程十分缓慢，被传上市也不了了之。豆瓣影视评论被曝存在水军控评现象据央视12月13日曝光，12月1日，某古装剧在互联网平台上线，受某因素影响该剧上线时间比原定时间推迟了一个小时。在某知名打分平台的短评打分区，存在大量评分在原定上线时间前集中涌入的现象。同时，上述短评呈现一星和五星两级分化的状态。同期另一影视剧，在女主角未上线的前两集播出时，互联网平台中已出现了大量质疑女主演演技的评论。评论区，不少网友指出，“某知名打分平台”为豆瓣。在央视曝光前，雷达财经在今年三月以《揭秘豆瓣刷分产业链：“饭圈”养号凶猛，大V刷评价格上万》为题，对豆瓣刷分现象进行曝光。事实上，多年来，豆瓣屡陷刷分质疑，大热影片《唐探3》票房被反超，豆瓣评分跌至5.6出乎很多人意料。有媒体怀疑这与豆瓣的“水军”产业有关，并称一条短评价格15元，点赞、投票都可以花钱买到。雷达财经调查发现，豆瓣平台的确存在刷分现象，标注为“豆瓣业务”、“水军”等名称的数个千人群中，接单豆瓣“刷单”业务的人不少，有负责发布任务的群主，还有大量以发布影评为兼职的“水军”。据“水军”负责人介绍，一元即可点赞，小组发帖价格10到20元不等。此外，已出现“饭圈”大规模养粉丝，如果需要大V点评，价格高达上万。有专家表示，水军“控评”表面上看是侵害了传播秩序和市场经营秩序，严重的话还可能涉嫌违法。对于网络水军这类网络不良行为，平台需利用技术手段辨别水军账号，降低违规账号的发言权，甚至采取封号措施。雷达财经注意到，近年网信办出台了多项规定，对网络水军的刷帖控评行为有较为细化的规定。同时，对平台的主体责任进行了具体化，平台要有必要措施过滤水军评论。2021年以来遭多部门处罚被央视曝光的豆瓣，年内已多次被监管处罚。天眼查资料显示，2021年3月11日，豆瓣因通过信息网络向公众提供了涉嫌宣扬淫秽、色情、赌博、暴力或者教唆犯罪的网络出版物，违法经营额5500元，被北京市文化和旅游局罚款3万元。4月19日，因违反广告法相关规定，豆瓣被北京市朝阳区市监局罚款1.64万元并没收违法所得4090.8元。8月2日，因出版、传播含有《网络出版服务管理规定》第二十四条所述禁止内容的网络出版物，再遭北京市文化和旅游局罚款4万元。11月10日，因违反《奥林匹克标志保护条例》相关规定，豆瓣被北京市朝阳区市监局责令改正并罚款3万元。12月1日，国家网信办依法约谈处罚豆瓣网。针对近期平台屡次出现的违规信息，责令立即整改，并严肃处理相关责任人。北京市网信办对豆瓣网运营主体豆网科技依法予以共计150万元罚款的行政处罚。前述处罚信息还显示，2021年1月至11月，国家网信办指导北京市网信办，对豆瓣网实施20次处置处罚，多次予以顶格50万元罚款，共累计罚款900万元。12月8日，豆瓣因在2011年1月与2021年11月期间，存在出版、传播含有《网络出版服务管理规定》第二十四条所述禁止内容的网络出版物，被北京市文化和旅游局罚款人民币八千元。12月9日，工信部发布了关于下架侵害用户权益App名单的通报。豆瓣因超范围收集个人信息，在下架的应用软件名单之中。此外，2021年6月到10月全国各级网络举报部门的违法和不良信息举报受理量中，豆瓣分别为26.8万件、25.6万件、23.9万件、12.5万件、11.1万件。曾计划境外上市作为2005年创办的社交网站，豆瓣的发展和商业化相比微博、知乎、B站更加佛系。2005年创办、2009年改名的人人网早已失去了社交属性；2009年创办的微博和B站，一个在美股和港股双重上市，一个正在二次上市；2011年诞生的知乎，已于2011年在美股上市。在天眼查中，豆瓣迄今为止只进行过4轮融资。2006年1月获得策源创投200万美元A轮融资；2009年1月获得挚信资本和策源创投数千万美元B轮融资；2011年8月获得红杉中国、挚信资本、BAI资本5000万美元C轮融资；2020年7月获得上海世纪出版集团战略融资。2017年豆瓣曾传出境外上市的消息。有消息称，在《年中业务调整》内部信中，豆瓣CEO杨勃称，豆瓣将进行内部业务调整，下半年各线开始启动独立预算，并提到“豆瓣的预期上市通道重新放回到境外”。从天眼查中可发现，2017年9月香港豆瓣科技有限公司注册成立，与上述时间大体相当。不过，该公司已于2020年5月宣布解散。目前，市场未出现豆瓣谋求上市的最新消息。

4名高中生开发的这款App，让视障人群重获出行自由

愿如繁星点亮你黑暗的世界。图片来源@视觉中国你体验过盲人的世界嘛？是一片漆黑还是充满了马赛克？我们每天所见都习以为常：白天灰色的混凝土森林，夜里五彩斑斓的霓虹，如果我们失去了这些习以为常，生活又会发生什么改变？腾讯天美团队曾经就开发过这样一款还原盲人眼中世界的游戏——《见》，除了必要的操作轮盘和象征触感的白色轮廓，《见》几乎全部都是由黑色组成，玩家需要扮演一名盲人，用盲杖和摸索的方式感受物体轮廓，寻找出行的道路，体验盲人一天的生活。尽管开发团队还是适当调整了通关难度，但在视野近乎为盲人世界的游戏中，依旧无法容易地完成游戏任务。然而事实上，盲人的生活要比游戏中的体验更加艰难。我们很难做到对他们的不易完全感同身受，但是尽可能地为他们提供帮助势在必行。近日，为了帮助视觉障碍人群更好地生活，一群高中生就打造了这样一款针对视障人群的 iPhone 应用程序—Athiea。图 | 团队成员（来源：atheia.org）Athiea 可以观察用户的环境，提高用户的空间和安全意识。它的面部识别功能可以识别家人和朋友，内置文本阅读器，可以扫描单词并大声朗读。而扫描功能可识别、计数和精确定位用户视野中的物体。它还可以跟踪自己的观察结果。用户可以询问所需物品的位置，Atheia 会用其所处位置、上次被识别的时间以及附近的物体来回应用户的提问。此外，它的搜索功能还可以通过给与用户触觉反馈和音频指令引导用户找到环境中的物体。图 | 操作过程（来源：IEEE Spectrum）启发：计算机视觉“我们注意到，计算机视觉领域已经达到可以非常准确地检测物体，并像人类一样描述场景的地步，”Choi 说。“受到该技术的启发，我们改善了技术的可及性，使得其更好地应用到为视障人群提供视觉辅助这一现实场景中。”Atheia 可以回答许多真实世界中的问题，例如物体的形状和大小或一天中的时间。当感到自己处于危险的环境中时，用户可以通过语音命令或按下按钮来激活应用程序的哨兵模式。Atheia 将开始录制视频，向紧急联系人发送实时更新，并向联系人提供用户的位置。这群年轻人于 2019 年开始着手该项目的研究。在获得工作原型之前，他们尝试了许多不同的产品形式。该应用程序现在正由马里兰州盲人工业与服务公司的志愿者进行测试，这是一家位于巴尔的摩的非营利组织，为该州的视障人士提供培训和职业资源。为这群优秀的年轻人进行指导工作的是 IEEE 成员 Pamela Ahn，她是学校电子研究实验室的主任，也是 IEEE Richmond （Va.） Section Women in Engineering affinity group 的创始人兼总裁。“这四个孩子想为世界带来改变，”Ahn 说。“他们想帮助别人，这是从一个非常无私的立场出发的。他们很聪明、很勤奋、很专注。”技术的构建这款 APP 以信息处理渠道、搜索和避障算法，旨在达到低延迟和高精度执行用户请求的目的。该应用程序使用最新的计算机视觉模型和机器学习技术来提高其对对象进行分类的准确性。它还包括一个领先的对象检测模型，一个用于视觉和语言研究的多模态框架，一个视觉问答程序和一个文本识别算法。数据在移动设备上本地处理，而不是通过云服务进行处理，所以无论是否有蜂窝信号，都可以满足用户请求。“通过测试，我们意识到无论用户身在何处，服务才是最重要的，”Ravella 说。"将我们庞大而沉重的计算机视觉模型转换为可以在 iPhone 上运行是一个巨大的挑战。但是，多亏了iPhone的神经引擎，让这一切有了实现的可能。"Ravella 说，该应用程序目前仅在 iOS 上可用，因为 iPhone 是测试该设备的人中最受欢迎的，并且该软件具有更多的辅助功能。他说，它还允许同学们将硬件开发转移到苹果身上，更多地关注软件，因为苹果拥有出色的 iPhone 相机、深度技术、处理能力和电池寿命。市场上的盲人辅助设备可能高达 6000 美元，但 Atheia 用户每月只需花费约10美元的订阅费即可。重视用户反馈同学们第一次尝试使用辅助设备时戴着带摄像头的手套，但这次实验并没有成功，因为它是在没有潜在用户输入的情况下设计的。“我们陷入了一个许多人都会遇到的陷阱，”Choi 说，“我们首先创建了一个解决方案，然后找到了匹配的确切问题，但这些问题并不是你用这些设备应该去解决的问题”。由于 疫情的限制，他们无法进行面对面的采访，于是孩子们在 Facebook 上发帖寻找有视力障碍的志愿者，向他们咨询视障人群的首要需求。图 | Nafi（左）和Choi（右）正在将显示 Atheia 应用程序的 3D 打印原型手镯的部件粘合在一起。这是该团队测试但被否定的六个原型之一（来源：IEEE Spectrum）“他们愿意给我们反馈，还激励我们不断创新，对我们的研究十分期待，”Ravella 说。根据这些反馈，团队放弃了手套，开始开发腕戴式和头戴式设备，并最终开发移动应用程序。他们确保获得有关他们六个原型中每个原型的输入。为了了解要使用哪些技术，Ahn 帮助学生从包括 IEEE Spectrum 在内的各种 IEEE出 版物中获取研究文章。在花费数百美元购买零件并支付软件费用后，孩子们找到了合作伙伴来帮助支付开发成本。他们的合作伙伴包括 Amazon Web Services，Maximus 基金会，麻省理工学院的辅助技术部门和 Ultralytics。年轻的研发者们对于未来的畅想提到未来的职业畅想，四位同学不约而同地表示，他们都打算从事 STEM 职业。Ravella 说，他想研究机器学习在网络安全中的应用。在 MITRE 和哥伦比亚大学实习期间，他了解到黑客闯入物联网设备过于容易，让人十分担忧。Nafi 想参与计算机视觉研究，其中融合了"物理学的混合体"。他曾在达特茅斯学院从事数字病理学研究。Choi 依旧想从事计算机视觉方面的职业。他非常喜欢 Atheia 项目，以及他在乔治梅森大学（George Mason University）实习期间使用计算机视觉开发的另一个项目。Khondaker 表示他想在人工智能领域继续深耕。他说，他喜欢开发 Atheia 以客户为中心的方面，因为“你正在结识你正在为之设计项目的人”。目前这款 APP 已经拥有了自己的主页，里面详尽地介绍了该项目的推进过程及应用技术。只有当你真正地陷入黑暗，感觉自己与社会脱轨，才会理解盲人朋友们的孤独感。目前市面上a拥有视障功能的 APP 依旧存在很多问题，城市盲道规划也不被重视。而这款 APP 的出现，无疑为视障人群带来了福音。即使它看起来还略显稚嫩，但它依然是一款充满了社会责任感的好产品。相信未来，这四位少年学有所成后，会将这款视障人群“好帮手”带向需要他们的人手里，帮助千千万万的视觉障碍人士更好地生活。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

万亿特斯拉产业链，哪个城市赚得最多？

苏州的特斯拉产业链公司，比上海还多？2020年1月7日，马斯克现身特斯拉上海超级工厂国产Model 3首批车主交付仪式，在交付项目之前，马斯克还在台上来了一段即兴脱衣舞，尽管姿态略显滑稽和笨拙，但难掩其喜悦和兴奋之情。确实，上海工厂投产之前，马斯克和特斯拉苦产能久矣。在些许遥远的2017年，特斯特周产能仅2000辆，而预期周产能为5000辆。如今，特斯拉上海工厂产量连续数月稳定在5万辆，平均每周12500辆。特斯拉产能之痛缓矣。特斯拉上海工厂，国产Model 3量产，Model Y投产，特斯拉股价一飞冲天，2年涨了11.7倍，这样的好消息足以使得一贯被称为“钢铁侠”的马斯克在发布会现场多次激动哽咽，表示，没有中国政府和消费者对特斯拉的大力支持，就没有特斯拉的今天。2018年，当年签约、当年取得土地、当年获取施工许可，2019年，当年开工、当年投产、当年交付……上海工厂的两个“三当年”速度让马斯克震惊。但中国的城市，带给马斯克的惊喜，还不止于此。2019年底，特斯拉上海工厂的零部件国产化率——30%，能够入围特斯拉产业链的企业，仅先导智能、旭升、联创电子等少数细分行业龙头。一年之后，特斯拉上海工厂的国产化率——90%，这其中，既有宁德时代、福耀玻璃等中国汽车供应链的巨头，也不乏蓝思科技、长盈精密、信维通信等传统消费电子产业链巨头的跨界加盟。迄今为止，国内公开可查直接、间接供货特斯拉的上市企业，已经高达186家。其中，由上海、苏州、宁波、无锡等制造业强市组成的长三角，占据了85家之多的特斯拉供应商数量。而他们之中，至少50%的企业，都有一个共同特点——他们的工厂，大部分坐落于特斯拉临港工厂的500公里“朋友圈”范围内。深圳、广州、东莞、惠州所组成的珠三角，也占据了32家的数量。那么，为什么上海会成为特斯拉的大本营？从30%到90%，又是哪些城市撑起了特斯拉九成国产化率？长三角是如何利用包邮区优势，成功赚走特斯拉最多的钱？而珠三角，又是如何从十年前的苹果产业链聚集地，抱上如今的特斯拉大腿？这些问题的答案，都藏在特斯拉背后的中国城市产业带身上。01、阿拉上海：国产大本营，C位担当2018年，对于特斯拉来说，前有多灾多难，后有上海倾情牵手。细数特斯拉的2018:1月交付第二次推迟；4月马斯克睡在工厂，被曝出无法控制情绪肆意辱骂、开除员工，还在电视镜头前抽起了大麻，甚至，马斯克在愚人节那天发推特，开玩笑说“特斯拉将申请破产”。以及，两年内一共36位高管离职。2018年5月10日，特斯拉（上海）有限公司在中国成立了，很多人有个不好的预感，上海该不会要把特斯拉这条濒死的鲶鱼，引入中国吧？产能困局、交付推迟、管理者“放飞自我”、人才流失……这样的公司，一旦引入中国，不仅不可控，而且也将对成长期的中国新能源车企带来无法估量的威胁。但很快，这个预感就成了现实。继5月落户后，7月特斯拉签署了电动车投资协议，10月宣布临港拿地，12月土地平整完成，次年1月，项目就已正式开工。就在马斯克自我开玩笑“特斯拉破产”的同时，讲话慢腔慢调，带着些许慵懒的阿拉上海，一旦正经做起基建，就显示出了一流的魄力和雄厚的制造业底蕴。上海市领导为特斯拉站台，中资银行为破产边缘的特斯拉提供近200亿元的银行贷款，无数不知名姓的中国工人参与建设。到2020年1月7日下午，特斯拉上海工厂破土动工正式一周年，马斯克亲临现场，人们惊讶的发现，这座超级工厂，居然完成了“当年开工、当年交付、当年投产”的中国速度。此时的特斯拉上海超级工厂，已经生产了近1000辆可供销售的车辆，并已开始交付使用；同时也达到超过每星期3000辆的生产速度。上海特斯拉独体厂房据最新消息，2021年特斯拉的汽车交付总量或会接近100万辆大关，其中，上海工厂预计贡献55万辆汽车的年产目标。也就说，运营不到两年的上海超级工厂，产量已超过美国弗里蒙特工厂，成为特斯拉主要的出口枢纽、全球最大的生产基地之一。当然，强大的基建能力之外，其实还有着更深层次的原因。原因之一，是上海本身发达的制造业。位于特斯拉国产大本营上海的特斯拉概念的上市公司数量，共计有17家之多。这里面，宝钢作为全球粗钢产量和盈利水平第一的钢铁航母，成为国内外新能源汽车驱动电机用材的首选，全球市占率达30% 、国内市场占有率高达60%；华域汽车是中国汽车零部件龙头，主营汽车内外饰件、功能件、电子电器件、热加工件、新能源零件等，年销售额达1500亿的九成来自内外饰件和功能件，而华域汽车正是国内给特斯拉供应这些零部件最大份额的供应商；华峰铝业是全国第一，全球第二铝热传输材料龙头，其主业铝热传输材料为铝压延材的细分领域，主要应用于汽车市场，行情向好下，华峰铝业去年营收突破40亿，是当之无愧的“专精特新”小巨人。简单说，上海的特斯拉供应商在各自领域非富即贵，都是国内外数一数二的顶尖企业。当然，除了上海本身发达的制造业之外，特斯拉的中国速度中，还藏着另一重长三角的四小时小秘密。02、长三角：包邮区，强大制造业成就零库存神话王思聪找孙一宁，开车从上海到杭州，需要三小时。而特斯拉的零库存“朋友圈”打造，只比王思聪多一小时。盘点包括上海在内的整个长三角的特斯拉产业链，可以发现，共计105家上市公司，直接或间接为特斯拉提供服务，占据了国内特斯拉产业链上市公司数量的56%之多。这105家上市公司，紧紧围绕上海、苏州、宁波、南通、无锡、绍兴、台州、南京、常州等长三角城市组成了特斯拉的四小时-200公里朋友圈。那么为什么要四小时？如果你见过特斯拉的工厂就会明白。特斯拉工厂奉行零库存概念，这里的零库存指的是没有“备料区”，零部件拉来就生产。在上海特斯拉超级工厂的80＋个物流门的辅助下，货车直接在对应的门卸货，由叉车将零件直接送到旁边的生产线，而这之间不过10米的距离。同时，隔一道门就是另一道工序，也是特斯拉上海工厂的常态。上海特斯拉工厂拥有80多个物流门效率极限提升下，Auto lab统计，“特斯拉上海超级工厂占地86万平方米，年产能50万辆，产能占地比达到每平方米0.58辆。”同等量级，奇瑞、捷豹、路虎工厂及上汽通用凯迪拉克金桥工厂产能占地比为0.24、0.21辆，后者几乎为特斯拉的1/3。靠着零库存，特斯拉不仅一平更比两平强。不仅不用卸货，节省时间效率；更是甚至连仓库成本都节约了。而这，需要一套能够随时响应生产计划的，距离足够近的供应链系统。4小时，200公里，方便特斯拉随时调配以及零部件企业高效响应。特斯拉上海工厂拥优越的地理位置要知道，与手机零部件深圳生产，郑州组装，火车运输的情况不同，汽车零部件体积大、重量高，一来一回的运输成本，就能吃掉企业不小的利润，所以，可以说，小距离产生大效益。更重要的是，也正是因为这一点，汽车零部件企业通常也会围绕整车组装厂，形成产业集群。当然长三角拿下最多的特斯拉产业链配套企业，离上海足够近，只是第一重原因，发达的制造业基础才是根本。而苏州和宁波则正是特斯拉最钟爱的两个超级制造业城市。先看苏州。尽管上海是拥有17家特斯拉概念上市公司的大本营，但是从数据来看，特斯拉供应链最爱的，其实是同样位于长三角，地铁就能到上海的苏州。特斯拉产业链中，共有21家上市公司位于苏州。这其中，东山精密是全球前五、国内第一的印刷电路板企业，公司业务涵盖了消费电子、通信、工业、汽车等多个行业，客户涵盖苹果、OV、特斯拉等国内外知名客户；安洁科技从苹果、OPPO、vivo 等一线大牌手机电子元器件供应做起，业务范围从智能手机、电脑（微软）延伸至新能源车等厂商的精密功能性器件服务，凭借公司实力和苏州优越的地理位置，即使在疫情肆虐的2020年，安洁科技仍实现47.5%的海外收入；赛腾股份作为国内智能制造产业的龙头之一，公司产品主要涉及消费电子、新能源汽车、半导体及锂电池等业务领域，消费电子领域，苹果支持营收超50%，汽车新能源方面，与日本电产、村田新能源等达成长期稳定合作，在半导体领域，拥有三星、中环半导体等优质客户；……制造业龙头云集背后，直接反映出江苏省制造业强省“冠军”的实力。江苏制造业龙头企业 恒力集团赛迪顾问《先进制造业百强市（2021）》数据，从制造业百强市分布来看，江苏、山东、广东包揽了全国1/3以上的先进制造业百强市，其中，江苏、山东上榜城市最多，均为13个，但江苏是唯一一个全省上榜的省份。而苏州作为宇宙最强地级市，谈及其制造业为何如此发达，大抵离不开地理位置带来的外部利好以及苏州人的自身努力了。苏州作为长三角的重心地带，交通便利，区位优势十分明显，且不说国际贸易交通优势，仅仅凭借与上海的近距离，就有吃不尽“红利”。苏州区位优势90年代，苏州紧抓“上海”与“外资”的机会，一方面，直接承接上海转出企业；另一方面，凭借上海经济腹地位置，拿到许多政策红利，如1994年，苏州拿到了极其重要的“中新工业园区项目”（今苏州工业园区），随之而来的是韩国三星、美国BD、新加坡康福德高等知名企业。国外知名企业直接入驻、中外合资企业建设高潮、新型创新企业逐步激活……苏州制造动力十足。尤其是2001年，中国加入WTO后，苏州凭借全球化这一优势，承接了发达国家大量的劳动密集型企业，这之后的十年间，苏州工业园区年经济增速高达45%。苏州的制造业也可谓是一飞冲天。先天优势尽显的苏州，后天努力也足够惊人。以苏州官员为例，有这样一个段子“苏州有两个土特产，一个是丝绸，一个是干部。”从上世纪80年代起，苏州干部就展现出非凡的“魄力”：市长敢于给外商端洗脚水；干部蹲点上海机场、酒店“劫”外商去苏州考察；在全球设置招商办事处，招商招到企业门口……昆山“工业小区”引进的第一家外资企业——日本苏旺你手套有限公司,也是江苏第一家外资企业地理优势、外资激活、官员拼命等多重因素下，苏州成为中国第一工业城市。苹果全球供应商在这里聚集，特斯拉自然也不会缺席。此外，特斯拉最爱的城市还有宁波，这里共计16家上市公司，为特斯拉提供服务，数量仅次于苏州，以及大本营上海：除了昔日服装大佬转身变为锂电材料供应商的杉杉股份之外，产业链类型来看，宁波基本包揽了特斯拉的压铸底盘系统，以及零配件。比如拓普、旭升两大龙头，分别包揽了特斯拉底盘的副车架、控制臂以及电池上盖、电机变速箱壳。从上世纪60年代手工制造压铸模具到如今9000吨压铸单元发布，压铸技术飞升的同时，拥有旭升股份、力劲科技、爱柯迪等顶尖压铸企业的宁波，目前压铸产能占据全省40%＋、全国10%，成为当之无愧的“中国压铸之乡”。Model Y后底板应用一体化压铸工艺而随着汽车轻量化的大趋势，铝压铸技术，取代传统的钢铁，成为了电动车的材料心头好，宁波也成为了特斯拉的第三大供应商集中地。200公里内长三角，是一种特斯拉模式，而二百公里外，同样散布着众多优秀的特斯拉配套企业。03、珠三角：苹果的“小媳妇们”成特斯拉细分领域专家特斯拉喜欢从苹果挖墙脚，并不是个秘密。比如2015年，在苹果任职7年，领导MacBook Air、MacBook Pro和iMac等产品开发的MAC硬件工程部门副总裁Doug Field加入特斯拉出任汽车项目副总裁一职，而他表示，未遇到特斯拉前，从未考虑过离开苹果；2016年，有数十项与处理器相关专利的，领导苹果处理器开发的彼得·巴农加盟特斯拉，而巴农只是特斯特同一时期从苹果挖来的高管之一。不只是人才，供应链上，特斯拉也喜欢与苹果共享供应链。比如，只有32家特斯拉供应链的珠三角中，就有7家与苹果关系密切：信维通信、长盈精密、胜宏科技、海目星、得润电子、达瑞电子、博杰股份其中，信维通信作为全球移动终端天线龙头供应商，生产应用于手机、电脑、可穿戴设备、汽车、工业等终端的天线，自2013年切入苹果产业链后，至今为苹果供货，也创下了2017年苹果收入占比35%的战绩。而背靠苹果的信维通信在前段时间表示，正在与特斯拉、丰田等十几家汽车厂商进行商务与项目接洽，为汽车客户提供车载连接器及线缆。长盈精密于今年首度打入MacBook金属机壳供应链，成为苹果第五家金属机壳供应商。而早在 2017年，长盈精密就开始与特斯拉首次开展合作，并逐步成为特斯拉新能源汽车零组件的重要供应商，在部分高精度产品占据核心供应份额。曾经为苹果提供高速精密紫外激光切割机、标准化成组自动生产线的海目星，更是摇身一变，在招股书中披露公司早在“2019年 12月与特斯拉签署订单合计 7785.51 万元，所销售设备均将出口至美国”。供应链共享，特斯拉、苹果一家亲这种现象，并不只是珠三角的个例。比如，苏州的苹果产业链公司，投奔特斯拉的：赛腾股份、胜利精密、安洁科技、华兴源创、福立旺、锦富技术、东山精密国内公开可查的186家特斯拉概念企业中，有大约30家同样属于苹果概念：云海金属、东睦股份、杉杉股份、赛腾股份、*ST星星、宁波韵升、胜利精密、横店东磁、*ST利源、当升科技、得润电子、达瑞电子、博杰股份、海目星、安洁科技、精研科技、华兴源创、蓝思科技、福立旺、航天彩虹、华工科技、信维通信、长盈精密、大富科技、胜宏科技、锦富技术、松井股份、东山精密、长信科技其中最具代表性的，其实是一家名叫宁德时代的巨头。宁德前身ATL是苹果的供应商，而在成为苹果供应商的第7个年头，ATL当家人抓住新能源汽车兴起的风口，将汽车动力部门剥离，宁德时代顺势而生。脱胎于ATL，经历了苹果供应链管理水平的宁德时代，站在动力电池生产的高起点，从宝马开始，逐步将小鹏、理想、特斯拉等新能源汽车大户掌握在手。宁德时代旗下公司厂房信维通信、长盈精密也好，宁德时代也罢，苹果概念转向特斯拉概念背后，是一个时代创新方向的改变，以及汽车电子化的趋势。苹果产业链已经成熟多年，过程中，苹果不断迭代升级，但是价格不怎么提升背后，供应链的利润越来越薄，企业如果想要成长，不能只甘心做苹果的小弟，把大哥认得多多的才是硬道理。而且特斯拉还在成长期，对供应链从利润上还是不错的。广东鸿图，作为特斯拉的一级供应商，主要供应支架类产品，从2014年11月加入特斯拉供应链至今，2020年营收额增长至55.96亿，涨幅高达152.6%；铝合金汽车零部件公司旭升股份在2013年进入特斯拉供应链，2014~2019年期间，特斯拉对其汽车类业务营收贡献占比最高达到94.8%……营收造富的同时，股市特斯拉概念走势活跃，频频涨停已不再是稀奇。此外，汽车电子化，也给了这些曾经苹果产业链企业进入特斯拉的机会。以蓝思科技为例，作为苹果供应商龙头，蓝思科技凭借自身在消费电子防护玻璃领域的技术，从2016年起就开始深度布局新能源市场，目前已成为特斯拉全球一级核心供应商……04、尾声：谁在特斯拉身上赚到了最多的钱？如果将特斯拉散落各地的供应链企业的市值之和相加，我们会发现，这是一个高达58226亿的天文数字。其中长三角特斯拉概念股的市值之和15162亿人民币,珠三角特斯拉概念股的市值之和2614亿人民币,哪怕仅仅上海一市，与特斯拉相关的企业的市值之和就高达4585亿。当然，这其中，大部分企业核心角色并非特斯拉供应商，为特斯拉提供的产品服务，也只是他们的千亿市值中的很小一部分。但无可否认的是，特斯拉以及电动车的出现，让我们重新认识了这些曾经默默无闻的制造业巨头，也让一度在燃油车上落后的中国汽车产业，在电动车时代有了翻身机会。而对特斯拉来说，如果说，特斯拉选择了电动车这个时代赋予的使命，是它成功的第一步。那么，选择上海作为智造大本营，选择长三角打造零库存生产，选择珠三角共创电动车新时代，并选择无数像宁德时代、福耀玻璃、赣锋锂业、联创电子这样无数散落在中国大地各处的优秀企业作为支撑，就是特斯拉成功的第二步。在这背后，我们不难看出一个企业，成功的秘诀或许有很多。但有以下两条，永远是成功的根本：重仓这个时代，重仓中国。

3折拿货，利润率60%，小小饰品凭啥赚钱？

低价饰品正在撬动Z世代的钱包。创业者和资本又盯上Z世代的饰品生意了。从去年开始，BA饰物局、ME+饰品热搜站、ACC超级饰、洋葱仓库等众多饰品集合店品牌接连涌现。其中，部分品牌还获得了顺为资本、高樟资本等知名投资机构的加持。不同于以往街边的饰品小店，新型饰品集合店凭借超高性价比和沉浸式体验吸引了更多年轻消费者的目光。在短时间内，这些品牌也迅速跑马圈地，扎根于一二线城市的核心商圈，试图用小小饰品撬动Z世代的钱包。从业者们和资本的算盘究竟打得如何？01 扎堆的饰品集合店周六傍晚时分，北京新中关购物中心内，萱子、阿吉豆、兰诺等几家饰品集合店里挤满了年轻的消费者。图 / 周六傍晚的兰诺门店今年，这样的饰品集合店在一二线城市的各大商圈遍地开花。据「创业最前线」不完全统计，海淀区的新中关购物中心至少有4家饰品集合店。另外，合生汇商场汇集了BA饰物局、萱子、ACC超级饰等品牌，西单商圈有UFO和SUK等饰品集合店，三里屯也开出了NISE。一些新型饰品集合店的面积较大，如BA饰物局的门店面积在160至200平之间；洋葱仓库和ACC超级饰的门店面积也在150平以上。它们的门店装修也普遍具有设计感和辨识度，主要表现在展柜设计新颖、配色更有视觉冲击力等方面。据观察，大部分门店都有整面的饰品墙，不仅便于挑选，还是不错的网红打卡地点。大店模式自然也需要丰富的商品种类。饰品集合店内有耳环、项链、手链、头饰、围巾、帽子等众多商品种类。公开数据显示，BA饰物局每家门店都有近万款产品，且每月上新千款商品；洋葱仓库和ACC超级饰也有10000+的SKU。这些饰品集合店不止风靡于一二线城市，下沉市场也有敏锐的从业者追着风口而来。今年8月，90后杨煊（化名）在山东省淄博市开了一家占地不到30平的饰品集合店。她的门店挨着当地的一所大学，且位于夜经济发达区域，晚上高峰期时，客流几乎不间断。新型饰品集合店走红至今不过一年多时间。「创业最前线」观察到，BA饰物局、ME+饰品热搜站、ACC超级饰、litchi荔枝、洋葱仓库等很多品牌都成立于2020年。而在被年轻消费者追捧的同时，饰品集合店也得到了资本的押注。据公开报道，今年4月，洋葱仓库完成来自高樟资本的近千万元天使轮融资；5月上旬，ACC超级饰获得了来自兰馨亚洲、小米集团、顺为资本的近1亿美元融资。得到资本助力的饰品集合店，目前仍然处于跑马圈地阶段。据公开报道，ACC超级饰预计今年年底店面数量将达到500家，ME+饰品热搜站同样也计划开店500家，BA饰物局则计划开店150家以上。不仅如此，在风口上，饰品厂家、加盟品牌也活跃起来，他们为商家提供选址、装修、营销、供货等一条龙服务，哪怕是毫无经验的人都可以直接开店——围绕饰品集合店的各种经营业态也愈发丰富。创业者和资本都在试图用小小饰品撬动Z世代的钱包，他们能如愿吗？02 小饰品高利润饰品属于快消品，淘汰率高，有些用户会 “月抛”“周抛”，甚至“日抛”，因此在很多年轻女性看来，实在没必要买昂贵的饰品。“我之前买的现在基本不戴了，最近又入手了新款。所以我不买太贵的，一般每件最高也就是三四十元左右。”90后消费者晶晶表示。消费者这种“快速消费、快速淘汰”的心理也成了饰品集合店的赚钱密码。饰品集合店主要面向的是Z时代人群，走的也是平价路线，大部分商品的价格在百元以内，小部分包包、围巾、帽子的价格较贵，但大多也在三四百元以内。此外，很多饰品集合店还推出会员制模式，成为会员可享受全场5折的优惠活动。 「创业最前线」在合生汇观察到，BA饰物局首单满99元即可成为会员、后续购买产品享受5折优惠，ACC可免费注册成为会员，首单就能享受半价活动。图 / 合生汇“ACC超级饰”门店有些商家更是精准地抓住了消费者的价格敏感心理，推出价格不等的商品以笼络更多消费者。“店里商品的价格在十几块到百十来块之间，满足了不同人群的需求，便宜点的有，贵一点的也有。”杨煊说道。她观察到，大部分进店的消费者都会购买一两件商品。“就算不买饰品，也会拿条一两元的头绳。”在小红书上，也有商家分享经营之道。“10%是高端款，主要针对对品质有要求的高消费群体；20%是引流款，可以用它做活动、吸引客户；70%是大众款，符合大多数人的审美，也是能够做出利润的款式。”有人分享道。那么，备受年轻人追捧、扎堆开出的饰品集合店，是一门赚钱的生意吗？公开报道显示，BA饰物局的客单价能做到将近130元，单店月销近百万元。2020年，ME+的官方数据显示，在重庆首店的国庆节开业期间，单日进店客流量高达1.5万人次，首店首日销售额超20万，国庆8天假期超110万。开在三线城市的饰品集合店，收入情况也相当乐观。杨煊对「创业最前线」表示，前期这家门店投入成本不到10万，目前开业不到4个月，已经回本一半。“生意好的时候，每月的净收入有1万元左右，预计明年三四月可以回本。”和淄博当地的收入水平相比，这个营收情况已是不错。一家小商品百货厂家的工作人员青青 （化名） 向「创业最前线」透露，“在我们厂拿货，价格一般是市场定价的3折，利润率在60%以上。”“像100平米左右的店铺，前期货款投入在8万至10万，除去人工、房租等成本，一年的纯收入一般在15万至20万之间。”青青表示。除较低的折扣之外，他们还会推出一项优惠活动，给拿货的客户提供房租和装修补贴。“补贴最低是每个月800元，具体要根据进货量来决定，后期补货也有返点。”青青说道。她还补充道，如果前期周转困难，可以申请三个月的补贴房租。对创业者们来说，成熟的供应链已经让饰品集合店成为一门简单的生意。而随着饰品集合店成为都市精致女孩的淘宝圣地，它们似乎也成了商家的赚钱利器。03 三座大山不过，遍地开花的饰品集合店，似乎并没有很高的门槛。首先，各家的商品款式大同小异，有些饰品的款式也能在电商平台搜到类似款，且价格更低。杨煊主要从广州、义乌等地进货。“我们商品的款式和连锁店的款式是差不多的，没有太大区别。不同的是连锁品牌可能有品牌效应，我们没有。”不同于服装，很多年轻消费者更加关注饰品的颜值和款式，而非品牌。在产品同质化严重的情况下，留住消费者的方式就剩下了价格竞争。因此，成本较低的小店，未必不如连锁品牌有优势。另外，虽然饰品集合店的商品价格大多在百元以内，但是对于喜欢“月抛”的年轻人来说，它们的性价比还是不够高。晶晶有时候会在淘宝购入大堆饰品，单价最低的只有两三元，有些买回来她一次都没有戴过。“有些买来就是为了凑运费的，不喜欢也不心疼。”她的首饰盒里整齐排列着几十件耳饰、项链，“别看这么多，但加起来也就一百来块钱。”在购物时，越来越多的年轻人开始对价格敏感起来，精于计算的他们，能轻易找到性价比最高的商品。有人在逛街时可能会购买一两件饰品，但淘宝或者价格更低的1688，或许才是很多年轻人放肆消费的场合。不仅如此，饰品集合店还面临着来自生活百货集合店的打压。后者的商品种类更多，能吸引更多的客流。一位生活百货集合店负责品牌加盟的工作人员称，“饰品的消费者大多是女性，客群太单一了，现在只做饰品很难做起来。”相比于单一的饰品集合店，百货类却可以覆盖更广泛的消费人群。“只卖饰品的话会限制很多人的购买力，我们的定位就是东西越全，人家买的越多。”这位工作人员称，“你可以用一面墙做饰品展示，消费者可以试戴，可以打卡，也能帮你积攒人气，但其他品类还是得多上一些。”「创业最前线」观察到，合生汇的KKV门店有饰品专区，同时还有一面耳饰墙，便于消费者拍照打卡。商品种类也包含了耳饰、项链、手链、胸针等，价格也大都在百元以内。图 / KKV饰品展示区在年轻女孩们的热烈追捧背后，饰品市场也在飞速增长。艾媒咨询数据显示，2021年中国饰品消费需求用户规模预计将达到10.5亿人次，市场规模达两千亿元以上，且每年保持近20%的增长。不过，当饰品集合店顺利征服新一代年轻人的钱包时，需要警惕的是，挑剔的消费者们擅于追风，但他们的目光也很容易被下一个消费热点所吸引。除了平价和网红属性之外，饰品集合店仍需尽快找到攻占消费者心智的正确打开方式。

国家网信办依法约谈处罚新浪微博 罚款300万

（原标题：国家网信办依法约谈处罚新浪微博）近日，国家互联网信息办公室负责人约谈新浪微博主要负责人、总编辑，针对近期新浪微博及其账号屡次出现法律、法规禁止发布或者传输的信息，情节严重，依据《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规，责令其立即整改，严肃处理相关责任人。北京市互联网信息办公室对新浪微博运营主体北京微梦创科网络技术有限公司依法予以共计300万元罚款的行政处罚。2021年1月至11月，国家互联网信息办公室指导北京市互联网信息办公室，对新浪微博实施44次处置处罚，多次予以顶格50万元罚款，共累计罚款1430万元。国家互联网信息办公室负责人强调，网站平台应当切实履行主体责任，健全信息发布审核、公共信息巡查、应急处置等信息安全管理制度，加强对其用户发布信息的管理，不得为违法违规信息提供传播平台。国家互联网信息办公室将坚持依法管网治网，进一步强化监督管理执法，压实网站平台依法办网的主体责任，保障人民群众合法权益，维护网络空间天朗气清。

宝能集团公布理财兑付细节，兑付房产位于天津、太原等地

12月13日晚，宝能集团发布了一则关于12月8日发布的《兑付方案》的答疑说明。谈及可置换资产，宝能集团将组织总价值不低于50亿元、具有较高投资回报率、可过户或变现的优质房产和权益，供投资者自由选择。现有房产资产主要位于天津、韶关、太原、贵阳、腾冲等地。具体来看，宝能集团称，本次所涉理财产品系私募基金等具有风险投资属性的产品，对于该类投资产品的退出分配均基于投资者所投资的债券、应收账款(下称：底层资产)的回款。现底层资产因经营流动性问题，已经出现逾期兑付，经判断尚不具备短期内可以承兑的能力。正如兑付方案所发布的内容，本次宝能集团针对逾期情况深入分析，决定通过对指定理财产品底层资产进行收购的方式，最大限度维护投资者利益。宝能集团称，愿意主动承担，同意对该类应收账款、债券等底层资产进行收购。管理人通过收取宝能集团收购款的方式，可以在不晚于2022年6月30日即完成理财产品的退出，投资者利益可以得到最大限度的保障。谈及关于每月最低兑付不低于3万元、具体金额及如何兑付的问题，宝能集团称根据底层资产收购进度，以实际资金到款即时对投资者进行兑付。为保障投资者的权益，宝能集团将确保每位投资者每月不低于3万元的兑付款项，投资者至2022年2月28日可以取得的兑付总额不低于20万元，至2022年4月30日可以取得的兑付总额不低于50万元，剩余款项不晚于2022年6月30日完成兑付。关于可置换房产问题，宝能集团称，宝能集团将组织总价值不低于50亿元、具有较高投资回报率、可过户或变现的优质房产和权益，供投资者自由选择。现有房产资产主要位于天津、韶关、太原、贵阳、腾冲等地，包括住宅、商铺、公寓、别墅、合院、洋房等多种类型，都属于一手新房。置换资产享受比市场价更优惠政策及配套服务，享受为期2年的代租、代售房产管理服务。宝能集团表示，还在继续梳理资产，为投资者提供多样化置换选择。图片来源：“中国宝能”微信公众号

奥密克戎“面纱”逐渐揭开 或削弱现有疫苗保护作用

导读：世卫组织在其最新的技术简报中表示，奥密克戎带来的整体威胁很大程度上取决于三个关键因素：传播力、疫苗和既往感染的免疫逃逸性以及相较于其他变异株的致病性。自11月26日，世卫组织将“奥密克戎”列为“需要关注”的变异毒株以来，全球各国都给予了高度关注。随着研究进展，“奥密克戎”的传染性、致病性和免疫逃逸能力等也相继浮出水面，各国政府及科学家们也给出了不同的应对策略。“‘奥密克戎’出现，大家最关注的问题是免疫源目标出现大量突变，许多抗体不管用，预计疫苗大打折扣。”在12月11日至13日举行的2021年大湾区科学论坛上，中国科学院院士、中国疾控中心主任高福在上述会议上通过视频表示，疫苗仍能提供最基本的基础免疫，尽管可能打折扣，但能防死亡、防重症，减少病人疾病负担。对于未来奥密克戎传播的未来场景，在上述论坛中，复旦大学附属华山医院感染科主任张文宏也做出假设，最好的状况是其毒力弱，仅在南非传播。尚可接受的情况是它的传播强、毒力强，但疫苗加强针对它有效。最严峻的情况则是它的传播强，毒力较强，且疫苗加强针对它无效，这就需要对疫苗策略进行重新的研讨，同时要收紧防控。在上述论坛上，中国工程院院士、著名呼吸病学专家钟南山也指出，近期出现的奥密克戎带来不少新问题，很多国家已开始意识到，中国动态清零的做法是正确的，为更快地控制疫情，需要通过疫苗接种实现群体免疫，通过接种加强针来提高抗体水平，并且继续加大药物研究，全球合作用科技战胜疫情。奥密克戎面纱逐渐揭开不同于之前所有变异株，奥密克戎毒株有32处刺突蛋白突变，是德尔塔毒株突变数量的翻倍。自11月初被发现踪迹以来，新冠病毒奥密克戎变异毒株在南非传播，仅仅不到两周就成为了在该国传播的主导新冠病毒毒株。并且受奥密克戎毒株影响，眼下南非已进入新冠疫情第四波高峰期。除南非之外，奥密克戎也蔓延至世界多个国家和地区，全球疫情形势严峻。当地时间12月12日，世界卫生组织表示，奥密克戎毒株已扩散至63个国家和地区。世卫组织在其最新的技术简报中表示，奥密克戎带来的整体威胁很大程度上取决于三个关键因素：传播力、疫苗和既往感染的免疫逃逸性以及相较于其他变异株的致病性。世卫组织表示，目前有限的证据表明，奥密克戎的传染性似乎比德尔塔更强。奥密克戎病例在感染德尔塔变异株病例较少的南非迅速增加，但在德尔塔发病率更高的国家（如英国），奥密克戎变异株的传播速度似乎也比德尔塔更快。奥密克戎有可能取代已在社区中传播的德尔塔。据英媒当地时间12月12日报道，因新冠病毒奥密克戎毒株感染病例快速增加，英国已将新冠肺炎疫情警报级别上调至四级，仅次于最高级五级。英国卫生安全局当地时间12月12日公布的最新数据显示，过去24小时，英国新增奥密克戎变异毒株感染病例1239例，累计感染病例上升至3137例。关于奥密克戎的临床严重性，世卫组织表示，相关数据仍然有限。虽然南非的初步研究结果表明，奥密克戎引发的症状可能没有德尔塔那么严重，并且欧洲目前报告的病例也基本上是轻症或无症状感染者，但这些数据依然不足以说明该变异株的临床严重程度。香港大学病毒学家金冬雁也向21世纪经济报道记者分析称，奥密克戎是否会取代德尔塔成为下一个优势毒株、乃至在全球大流行仍待观察。未来传播形势如何？对于奥密克戎未来可能的传播场景，张文宏预判了三种可能的情况，其中最严峻的未来情况是，毒株毒力强，疫苗加强针无效，这就需要提出新的疫苗策略，收紧防控策略。不过，张文宏对未来充满信心，他表示，中国具备足够的技术力量，对新的病毒变异实施相应的对策。对于奥密克戎的防控，金冬雁向21世纪经济报道记者指出，检测是不可或缺的环节。世卫组织指出，目前针对奥密克戎变异株检测，常规使用的PCR和基于抗原的快速诊断测试(Ag-RDT)的诊断准确性似乎不受影响。国家卫健委医政医管局监察专员郭燕红也表示，随着变异毒株的不断出现，我国现在的核酸检测仍然是发现病毒的有效方式，特别是奥密克戎变异毒株的突变位点是在S蛋白基因上，而我们现在使用的核酸检测的靶标是ORF1ab基因和N基因，不在它的突变区域内，因此核酸检测仍然是下一步疫情防控的主要方式和方法。据了解，在奥密克戎被列为“需要关注”的变异毒株以来，华大因源、之江生物、热景生物、达安基因等多家企业表示，现有核酸检测试剂对于新变异毒株仍然有效。12月9日，深圳市第三人民医院研究所所长张政向21世纪经济报道记者指出，近日刚获批的国家感染性疾病临床医学中心、深圳市第三人民医院与清华大学、腾盛博药合作研发的新冠单克隆中和抗体安巴韦单抗/罗米司韦单抗联合疗法最新研究结果表明，该联合疗法在假病毒实验中表现出对奥密克戎有良好活性。目前，多家疫苗企业也表示其针对奥密克戎变异株仍有有效保护力。如12月13日，智飞生物官网消息，针对奥密克戎变异株，重组新冠疫苗仍然可以提供很好的保护。不过，张文宏也指出，两针疫苗产生的抗体水平目前不足以达到免疫屏障，需要加大加强针接种。当地时间12月12日，英国将首相约翰逊发表全国电视讲话，警告英国将迎来奥密克戎“浪潮”，宣布提前加强针接种计划。在约翰逊发出警告之前，英国卫生安全局公布了疫苗对奥密克戎预防效果的初步调查报告显示，完成两剂阿斯利康接种对奥密克戎有症状感染的防护效果几乎为零；完成两剂辉瑞/BioNTech接种后，预防奥密克戎有症状感染的疫苗有效性约为35%。但在接种加强针后，疫苗有效性大幅上升。张文宏认为，加强针疫苗的接种探索将有利于未来开放条件的实现。其对比了应对疫情的英国模式、新加坡模式和以色列模式。其中，新加坡采取“疫苗全程接种+动态开放”的模式，该国在9月完全开放后病例数大幅增加，便马上对开放实施限制。“这种模式与中国的动态清零模式形成很好呼应，不走极端路线，是符合各自国家实际情况的近阶段应对策略。”而以色列模式则是在完成两针全程接种后实施开放政策，同时又迅速推动加强针的接种，这种做法在控制病死率和发病率方面表现很好。“因此，加强针的接种会给我们带来新的希望。”张文宏说。在上述论坛上，钟南山也指出，目前对该病毒的传播规律、致病机制、治疗靶点等都不太了解，因此需要各国团结共同努力。为了尽快控制疫情，需要争取做到动态零传播。钟南山认为，当前为了更快地控制疫情，当务之急要做好三点：一是通过疫苗接种实现群体免疫，通过接种加强针来提高抗体水平；二是继续加大药物研究；三是呼吁全球合作，科技战胜疫情。而按照中国目前的接种速度，有信心在今年年底建立群体免疫。

A股全面注册制将至，单日最大亏损或超40%！散户怎样能将风险最小化

　　中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行。会议要求，改革开放政策要激活发展动力。要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制，完成国企改革三年行动任务，稳步推进电网、铁路等自然垄断行业改革。　　高层定调，预计全面实行股票发行注册制已经进入倒计时阶段，本栏认为，在全面实行股票注册制之后，A股亟须放开T+0交易，这样才能更好地保障投资者利益。全面注册制的实行，最直接的体现是涨跌幅变成20%，如果操作不慎，单日最大亏损可能出现40%的极端情况，如果有T+0，则让投资者有止损的机会。　　全面注册制马上就要来了，到时候所有的股票涨跌停板都要变成20%，如果是“地天板”自然是皆大欢喜，但如果碰到一个“天地板”，投资者的损失将会超过40%，这就会让很多投资者无法接受，而T+0就是解决这一问题的最好办法。　　为什么投资者可能会损失40%？因为投资者在涨停板追涨买入股票后，如果股价打开涨停板，并开始下跌，持股的投资者即使知道自己的买入错误了，但是因为交易制度的原因，投资者也没办法卖出股票止损。同时因为转融通的不畅，投资者也不可能进行融券卖出锁仓的操作。　　如果是大型投资者，还可以通过场外期权进行回避风险，但是绝大多数中小散户都达不到开通场外期权的门槛。于是投资者只能看着股价一路走低，如果股价从涨停下跌到跌停，投资者实实在在将会损失40%以上。假如这只股票次日再以跌停板直接开盘，投资者的损失将超过50%。　　所以说，T+0最大的好处将是给投资者提供一个止损出局的机会，即投资者能够在日内对错误的操作进行反向交易。这对于散户投资者非常重要，那些爆雷的公司，机构投资者不仅仅具有信息的优势，同时他们的底仓也是能够先于散户投资者出逃的利器，每次股价出现暴跌，散户投资者伤得最重，这与T+1的交易制度不无关系。　　另外，在全面注册制之后，新股的发行定价也进一步市场化，在新股发行上市首日，振幅也更大，因此参与新股首日买卖的投资者也面临更大的投资风险。如果有了T+0交易制度，则能够将此风险最小化。　　实际上，随着注册制的全面推进，A股股票的数量在稳步增长，中小盘个股的流动性也明显不如从前，这其中很容易产生股价操纵的问题。细心的投资者可以发现，近期以来，不少小盘股经常出现无量涨停的情况，这背后可能存在着操纵股价的情况，而面对这样的股票，一旦投资者误入其中，将面临巨大的投资损失。但如果在T+0交易制度之下，投资者就能够第一时间止损，规避更大的损失。　　全面注册制之后，A股市场将变得更加成熟、更加开放，此时投资者需要一个更加合理的交易环境作为自身利益的保障，而这一切，本栏认为应该从T+0开始，哪怕不能做到全面的T+0，至少也应该有一次，让投资者不用眼睁睁地看着股价下跌。

证监会：确保注册制改革平稳落地，加快完善企业境外上市监管制度

　　13日，证监会党委书记、主席易会满主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署证监会系统贯彻落实工作。　　会议认为，中央经济工作会议是党的十九届六中全会之后召开的一次重要会议。习近平总书记的重要讲话，视野宏阔、思想深邃，系统总结今年以来经济工作，科学研判国际国内大局大势，深刻阐释重大理论和实践问题，全面部署明年经济工作，具有很强的前瞻性、指导性、战略性，丰富发展了马克思主义政治经济学，是习近平经济思想的又一经典文献。李克强总理对明年经济工作的具体部署，科学务实、操作性强。证监会党委对党中央确定的明年经济工作的总体要求、主要目标、政策取向和重点部署，完全赞成、坚决拥护。　　会议指出，今年是党和国家历史上具有里程碑意义的一年，面对纷繁复杂的国内外形势和各种风险挑战，以习近平同志为核心的党中央运筹帷幄、实事求是，沉着应对百年变局和世纪疫情，构建新发展格局迈出新步伐，高质量发展取得新成效，实现了“十四五”良好开局，再次充分证明“两个确立”的决定性意义。证监会系统要持续增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，深刻领会关于做好经济工作的四条规律性认识，准确把握党中央关于明年经济工作的总体要求和七大政策取向，正确认识和把握新发展阶段面临的五个重大理论和实践问题，主动站位“两个大局”，心系“国之大者”，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化资本市场改革开放等重点任务，扎扎实实办好自己的事，不断提升资本市场服务经济高质量发展质效。　　会议强调，明年将召开党的二十大，做好资本市场工作十分重要。全系统要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，弘扬伟大建党精神，深入学习贯彻党的十九届六中全会和中央经济工作会议精神，坚持稳字当头，坚持稳中求进，完整准确全面贯彻新发展理念，服务构建新发展格局，坚持“建制度、不干预、零容忍”，坚持“四个敬畏、一个合力”，全力做好资本市场改革发展稳定各项工作，为稳定宏观经济大盘、保持社会大局稳定积极贡献力量。　　一是坚持稳字当头、稳中求进，努力维护资本市场平稳健康发展。把稳增长、防风险摆在更加重要的位置，在国务院金融委的统一指挥协调下，加强宏观研判，强化统筹协调，不断健全风险监测、预警、处置、问责机制，完善风险应对的工具箱，提高监管智能化水平。同时，注重通过深化改革稳定市场预期，加强与市场的沟通，做好预期管理。　　二是以全市场注册制改革为牵引，全面深化资本市场改革开放。坚持从政治上看注册制改革，坚持注册制改革“三原则”，科学处理好“六方面关系”，下足“绣花”功夫，扎实细致做好政治、思想、业务和技术等各项准备，确保改革平稳落地。同时，以注册制改革为牵引，统筹推进提高上市公司质量、健全退市机制、多层次市场建设、强化中介机构责任、投资端改革、完善证券执法司法体制机制等重点改革，持续完善资本市场基础制度。统筹好发展和安全，稳步推进资本市场高水平对外开放，加快完善企业境外上市监管制度。　　三是强化资本市场功能发挥，助力实体经济高质量发展。科学合理保持IPO、再融资常态化，积极发挥资本市场并购重组主渠道作用，扩大基础设施领域公募REITS试点，支持符合条件的企业发债融资，促进各类要素资源优化配置。坚持科创板“硬科技”定位，建设好创业板，扎实办好北京证券交易所，抓实抓细资本市场支持实体经济平稳运行政策措施的落地见效，引导资金加大对科创、制造业、中小企业等重点领域的支持力度。更好发挥商品期货市场积极作用，助力保供稳价和绿色低碳转型发展。　　四是坚持底线思维，持续巩固资本市场重点领域风险防控成效。稳妥化解债券违约风险，对“伪私募”、“伪金交所”等风险深入开展整治。正确认识和把握资本的特性和行为规律，一方面，发挥资本作为生产要素的积极作用，继续强化资本市场在促进资本、科技和产业循环方面的重要功能，保护产权和知识产权。另一方面，加强对资本的规范引导，对特定敏感领域融资并购活动从严监管，与相关方面共同建立健全防止资本无序扩张的制度机制、为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，有效控制其消极作用。　　五是自觉坚持和加强党对资本市场的全面领导。开展证券期货监管系统政治使命、政治功能和政治责任大讨论，进一步提高政治判断力、政治领悟力、政治执行力，切实把践行“两个维护”落实在监管实践中。持续推动党史学习教育走深走实，继续全力配合好中央巡视工作，以巡促改、以巡促建、以巡促治。持续提升监管干部队伍的专业能力和综合素养，持之以恒强化作风建设，以钉钉子的精神抓部署、抓落实、抓督查，确保党中央重大决策部署在资本市场不折不扣落实到位。　　证监会党委班子成员，驻证监会纪检监察组负责人，会机关各部门主要负责同志参加会议。

81亿元！亚马逊因垄断被意大利重罚

　　当地时间12月9日，跨国集团亚马逊因涉嫌滥用其在电商物流领域的主导地位而被意大利反垄断机构处以约11.3亿欧元（约合81亿元人民币）的罚款。　　当天，意反垄断机构——竞争和市场管理局发布通告表示，亚马逊利用其在意大利市场的中间商主导地位，压制竞争对手在电商物流服务中的发展，并借此扩大自身在电商订单交付活动中的优势。 市场公平竞争秩序也因此遭到破坏。 意大利竞争和市场管理局认为，这种企业滥用策略影响恶劣，为了立即恢复相关市场的良性竞争环境，决定对亚马逊实施上述处罚，并要求其限期整改。　　11月26日，意竞争和市场管理局曾宣布，因违反意大利《消费者法》，按现行法律的最高上限分别对谷歌和苹果公司处以1000万欧元（约合7100万元人民币）的罚款。

股比政策全面放开倒计时 汽车市场将迎来大洗牌

还有不到一个月的时间，股比政策将完全放开。从华晨宝马股比的变更，特斯拉独资建厂实现国产化，到江淮大众、吉利戴姆勒以及长城宝马等一些新合资公司的出现，再到东风从合资公司中撤资，合资模式呈现多样性的同时，汽车行业也迎来了大洗牌。在这个关键的时间节点上，外媒近日报道称，丰田正计划与比亚迪合作，在2022年底推出一款仅面向中国市场的小型纯电轿车，而这款车型将搭载“比亚迪的关键技术”。丰田只管验收，设计研发制造都是比亚迪来做，随后更换丰田“牛头”标识。这颠覆了以往的合资模式，因为过去的合资模式中，技术往往由外资主导。有观点认为，这款丰田全新小型纯电轿车，实际上就是“换标”的比亚迪。此外，随着股比政策全面放开，对于一直以进口方式进入中国市场的雷克萨斯来说，是一次难得的机遇，是否国产也再次引来热议。有消息称，为了应对德系车的挑战以及迎合中国高档车快速增长的需求，丰田高层将推进雷克萨斯国产化的进程。对于此消息，丰田中国方面对第一财经记者表示：“不予置评。”2018年6月28日，国家发展改革委、商务部正式对外发布的《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，汽车行业将分类型实行过渡期开放，2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制；2020年取消商用车外资股比限制；2022年取消乘用车外资股比限制，同时取消合资企业不超过两家的限制。政策宣布落地后，雷克萨斯国产的消息就曾被传出。根据当时外媒报道，丰田内部人士称，公司已经分析了雷克萨斯本地化的各种情况，现在就等管理层的最终决定。在一汽丰田和广汽丰田的分工上，一汽丰田将生产雷克萨斯IS（参数丨图片），广汽丰田则生产雷克萨斯ES和NX。而在取消新能源汽车外资股比限制后，特斯拉成为了首个在中国独资建厂的外资企业。自特斯拉国产化后，其成本大幅下降，销量不断飙涨，在国内新能源市场中占据着很大一部分市场份额，也给早期发展新能源的车企带来了挑战。而这种独资建厂的方式也使外资车企对产品、技术和利润等方面拥有绝对的控制权。不过，按照2019年1月10日起施行的《汽车产业投资管理规定》，对燃油汽车的产能进行了严格的限制，明确禁止建设的燃油汽车投资项目范围，严格新增燃油汽车产能投资项目的准入条件。这意味着，如果雷克萨斯实现国产，与一汽或者广汽进行合资的可能性更大。2018年末，一汽集团官方公众号发布的消息显示，一汽与丰田合作关系未来实施三步走战略，其中第三步将推进雷克萨斯的国产化。而如果雷克萨斯国产，豪华车市场或许会出现一些新的变化。此前，汽车产业政策股比规定外方不超过50%，主要是为了保护中国自主汽车工业不受到外资企业冲击。彼时，中国民族工业基础非常薄弱，需要通过政策来实现“以市场换技术”的目的，但现在随着自主品牌快速发展，情况已发生变化。而放开股比对于合资企业来说，可能出现三种结果：维持不变、外资扩大占比、中方扩大占比。一般来说，占比越高意味着话语权和利益越大，从企业角度来说，无论是哪一方，都希望能够拥有更多的股权。华晨宝马已成为第一个吃螃蟹的企业，而从合约年限来看，众多合资车企的现状还将维持一段时间。目前，合资公司最早到期的是东风悦达起亚，其合约期至2022年，一汽马自达、上汽通用、广汽本田、一汽丰田、神龙汽车、上汽大众、上汽通用等这几家企业的合约剩余时间在10年上下，北京奔驰距离合约到期还有12年，而一汽-大众、一汽奥迪、东风日产、长安福特等车企的合约剩余时间则在20年以上，最晚的东风雪铁龙距离合同到期还有44年。合约即将到期的东风悦达起亚的情况已经出现了变化，今年11月19日，东风汽车集团在上海联合产权交易所正式挂牌转让东风悦达起亚25%股权。这背后也反映了汽车市场的变化，韩系车悦达起亚近年来在中国市场走向了下坡路。而从2018年开始，一些外资品牌开始退出中国市场，包括铃木、欧宝等。这背后是自主品牌的崛起，长城、比亚迪、吉利等的快速发展挤占了这些二线合资品牌的市场份额。而从此次比亚迪与丰田的合作中也可以看出，一些强势的自主品牌在新能源汽车时代掌握了核心的技术。在中国汽车工业协会副秘书长师建华看来，股比全面放开后，国内汽车市场可能会出现一些变化，但最终还是要看中外双方在合资公司里的贡献与能力比较。一方面，近年来中国车企成长迅速，已经拥有了相当的底气和实力，另一方面，外资公司想要增持其在华合资公司的股份，无论是从资金来说，还是考虑到本土化发展，难度与挑战都不算小。对于股比是否变更，奥迪等多家车企未给出回应。全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤此前在接受记者采访时表示，相比于其他车企，豪华车的利润较高，因而也是最可能出现股比变更的企业。还是要看双方的谈判和外方的战略，通过增加国产车型等其他战略也可以增加竞争力。

不想再“做慈善”的中国小卖家，找上了沃尔玛

亚马逊北美卖家快要“卷”不动了……“如果今年我不做亚马逊，还是挺有钱的……”这句吐槽散发着淡淡忧伤，是很多亚马逊中小卖家的真实心声。在知无不言跨境电商社区，亚马逊卖家留下了许多拷问灵魂的帖子。“你现在还在坚持做亚马逊的原因是什么呢？”“你们觉得亚马逊还能做多久？虽然最近焦虑帖挺多的，但我昨天看到万拓被裁员工写的日记，还是挺有感触的，时代的一粒尘埃，落在每个人身上都是一座山！”图源：知无不言论坛在标题为《你有后悔过做亚马逊吗，你有后悔过来深圳吗》的帖子下面，有卖家表示自己“不后悔来深圳，后悔入行太晚，汤都没得喝”。7年前，亚马逊开始大规模邀请中国卖家入驻，早入局的卖家享受过平台红利。通过服务商把供应链、物流和客服搞定，上架商品到亚马逊平台，认真运营一把，然后赚得盆满钵满。然而，随着亚马逊规则不断调整、大卖们优势越发集中，越来越多中小商家们决定不再“做慈善”，而是瞄向新的“蓝海”，想要复制当初抢滩登陆亚马逊的红利。价格低到“做慈善”，中小商家待不住了常在亚马逊买东西的朋友不难发现，很多日常用品的价格要比其他平台更低。而这其实和第三方卖家间的价格战脱不了干系，这种中小卖家之间的恶性竞争已持续好几年。今年11月，电商分析公司Profitero发布了《价格战研究报告》。报告显示，在英国和美国，亚马逊都戴上了“最便宜在线零售商”的帽子。其中，亚马逊在英国的产品平均价格比Argos、Asda等平台低13%；在美国，亚马逊连续第五年成为最便宜的电商平台，15个类别产品的平均价格比其他11家电商平台低14%。产品同质化是亚马逊第三方卖家陷入价格战的原因之一。假设A店铺和B店铺卖的商品，外观和功能都差不多，买家自然而然会选择更便宜的店铺。不具备打造品牌溢价能力的卖家，有可能陷入价格战的死循环。其次，有时为了迅速抢占某一类目下的市场份额，一部分卖家不惜干出“损人不利己”的事情，压低利润甚至亏本做推广。低价吸引买家大量购买后，通过某个关键词的高转化率，商品链接在平台的自然排名能够快速提升，压低其他商品的排名。受汇率波动和海外仓储等因素影响，卖家有时不得不低价清仓。比如，50多美元的办公桌调价到10美元，再加上运营成本和平台佣金，注定亏本。一些中小卖家祈求大卖不要清仓他们所经营类目下的商品，而因为清仓，微博上一位亚马逊卖家甚至把个人简介加上了“长期低调从事欧美等发达国家慈善事业”。“从事慈善事业”是第三方卖家的自嘲，但数以百万计的第三方卖家的确是这家西雅图电商巨头的基石。2018年，亚马逊全球销售GMV有58%来自第三方卖家，这一数字在2019年上升到2019年，2020年上升到62%。亚马逊平台有接近一千万家店铺，除去同一卖家在不同站点的重复计数，总卖家数有六百多万，其中一半在北美。亿邦智库的一份调研报告显示，中国跨境卖家中有55%的企业从事跨境电商不足3年，亚马逊依然是最受欢迎的电商平台。同时，有媒体称今年亚马逊平台超过75%的新卖家来自中国。图源：Finbold根据Finbold发布的数据，今年前3个月亚马逊共新增29.5万名新卖家，这相当于平均每天新增3734名卖家。北美本就是亚马逊卖家内卷严重的地区，今年有更多中国新卖家涌入，其中不少还是电商“小白”，这无疑会使得竞争更加激烈。价格战只是竞争的一部分，许多亚马逊卖家在运营时保留“流量为王”的思维。他们投入大量资金引流，认为有流量能引导用户下单，但这种方法并不总是奏效。国内市场人口基数大，有流量往往能有好的销量。但在北美等市场，销量的天花板较低，未必能抵消流量费用。卖家们持续不断地买流量之后，因为“价高者得”的机制，今年美国站卖家的平均CPC（单次点击成本）飙升至1.2美金，比去年同期高出50%，热门产品的CPC甚至更高。商品同质化严重，容易陷入价格战，流量成本一路上涨……留给许多亚马逊中小卖家的利润空间跌破新低。他们往往公司规模较小，不具备打造品牌的能力，在供应链、运营等环节存在短板，只能眼睁睁望着头部大卖们突破一个又一个GMV记录。沃尔玛开始“抢人”同样是在美国市场，零售巨头沃尔玛已经坐到电商第二的位子，并且还在发力第三方卖家业务。中国跨境卖家首选的亚马逊已经变成“红海中的红海”，沃尔玛在今年之前一直是几乎“无人问津”的状态。亚马逊依然是美国电商市场的大哥大，占据40%市场份额，沃尔玛仅分得7%的市场份额。尽管如此，沃尔玛在去年取得不错的成绩，电商零售额增长35%以上，超过eBay成为第二大美国电商公司。看样子，沃尔玛的第三方卖家战略开始有了起色。沃尔玛其实一直对第三方卖家“不太感冒”，电商平台仅有几百家第三方卖家，直到2016年，沃尔玛宣布改革电商业务，准备将第三方卖家数量进一步提高到数千家。彼时的沃尔玛终于意识到，亚马逊电商的实力源头之一在于数量庞大的第三方卖家。图源：Shopify从去年到今年，沃尔玛先后和Shopify以及BigCommerce合作，两家平台的卖家可以申请直接在沃尔玛平台销售他们的商品。截至2020年底，有上千家Shopify卖家入驻沃尔玛。美国第一大和第二大电商公司间的战火，开始蔓延到对中国卖家的吸引上。2014年，亚马逊正式面向中国卖家大规模招商；今年3月，沃尔玛开始面向中国卖家招商。图源：MarketplacePulse据MarketplacePulse发布的数据，自3月开始招商以来，沃尔玛平台的中国卖家增加了5000名。10月，沃尔玛的新卖家中有20%来自中国，这一比例还在上升。5000名卖家听上去很少，但根据公开信息目前沃尔玛的卖家总数不足9万家，并且大多数是美国站卖家。和亚马逊北美动辄几百万卖家相比，9万的总数表明沃尔玛的电商还有很大发展空间。此外，目前沃尔玛电商平台着重对第三方卖家的产品和流量给予扶持，以此来拓展电商SKU。现阶段的沃尔玛平台对第三方卖家比较友好：卖家总数和商品品类都没有亚马逊那么“内卷”，竞争会更小；沃尔玛现在不收月租，只收佣金，对卖家来说也是一个利好。但在其他方面，沃尔玛对第三方卖家有更高要求。沃尔玛电商的申请资质要求卖家有一定北美市场电商经验，并且产品目录丰富，同时能提供优质的客户服务。这些要求无形中抬高了申请门槛。比如，“货品在10天内送达”这一条估计很多卖家都做不到，卖家需要在美国有现货，需要自己寻求海外仓，或是使用沃尔玛海外仓服务。亚马逊依然是许多中国跨境卖家的“第一站”，但“红海市场”的竞争让中小卖家吃不到肉，只能喝点“大卖”们剩下的汤。沃尔玛的“蓝海”将吸引更多北美跨境卖家，在这个电商平台变得拥挤之前，他们都想尝尝肉的味道。

新西兰男子受雇替他人接种新冠疫苗，一天打十针，医生公布结果

考试能找“枪手”代考，打疫苗也能找人代打。最近，新西兰媒体报道称，该国一男子在一天之内访问了多个疫苗接种中心，当地媒体报道称他受雇替人接种疫苗，在接种疫苗时冒用了他人身份。新西兰新冠疫苗和免疫项目负责人阿斯特丽德·库尔尼夫表示，冒充他人身份接种疫苗是十分危险的，这让被顶替者和冒充者双方的健康都受到了潜在威胁。奥克兰大学疫苗学家海伦·佩图西斯-哈里斯称，尚有的研究并没有针对如此多剂量疫苗的实验数据，因此很难预测一天接种十剂疫苗的人会出现什么症状。她还认为，随着该男子的身体对多剂量的疫苗产生免疫反应，他可能会在一两天之内感到身体不适。新西兰马拉格汉医学研究所所长格雷厄姆·勒格罗斯教授则表示，这名男子不太可能死于十次疫苗注射，但这种状况可能意味着疫苗效果不佳。据了解，在新西兰接种新冠疫苗时无需出示身份证明。

5块钱的料理包，打败1000万中国厨师？

中餐连锁店疯狂扩张，厨师却纷纷失业。麻婆豆腐、回锅肉、辣子鸡丁、菜花炒腊肉、爆炒腰花……外卖盒里每一份看似新鲜的炒菜，都有可能是由一年前的料理包加热而成。01 70%的外卖都是5块钱的料理包如果你去吉野家吃饭，并点了一份台式卤肉饭，就能在取餐口看到以下画面：后厨毫不避讳地拿出卤肉料理包，加热两分钟，熟练地撕开包装，倒入准备好的米饭上。2分钟，你的午饭就上桌了。以为吃的是新鲜现炒菜，其实是几天前甚至几个月前就做好的料理包，只是下单的那一刻拿出来装盘而已。堂食尚且如此，更别提外卖。据媒体统计，70%的外卖，都来自5块钱的料理包。料理包，简言之就是通过工业化手段批量做好的菜，低温冷冻下，这些料理包保质期能达到一年，吃的时候解冻加热就行。我们平时吃的家常菜，早已“万物皆可料理包”，一包200g的宫保鸡丁、鱼香肉丝之类的料理包售价不过3-5元，贵一些的番茄牛腩，售价也不过10元。这就意味着，一份外卖客单价20元的饭菜，扣除各项成本，商家一单也能净赚5元左右。外卖市场越发扩大，商家间的竞争也愈发激烈。现炒现卖的小馆子做好一顿饭至少得10分钟，和2分钟就能出餐的料理包相比，毫无速度优势，出餐慢便赚不到钱，最终“劣币逐良币”，纷纷倒闭或者也卖起了料理包。如今大多数的外卖厨房里根本没有锅灶，全是料理包直接微波加热。不管是炸鸡汉堡还是盖浇饭，清一色料理包的味道。根据业内人士预测，这一趋势还会继续攀升，未来，90%的外卖都会是料理包。某电商平台上10袋料理包仅售价40元左右商家不用请厨子又能出餐快，骑手送得快，干饭人也能快速干饭，皆大欢喜，唯一吃亏的可能就是自己的胃了。料理包可以果腹，口感真谈不上好吃。于是，聪明的商人们在料理包的基础上又推出了新的形式——预制菜。和已是成品的料理包相比，预制菜通过将食材切配好分装或做成半成品，吃的时候简单炒制即可。为了延长保质期和降低成本，低价的料理包需要添加防腐剂或多用不好的食材；而单价在10-30元左右的预制菜相对来说更加健康，保质期也只有3-7天，从外观到口感都略胜一筹。商场里人均百元的连锁餐厅，都是预制菜的大客户，相比现切现炒，预制菜可以让它们的上菜速度和销量提高10倍以上。这也是很多店家承诺“半小时内上齐所有菜品”的底气所在。流水线上的都市打工人用自己的胃又供出来一个亿万级企业。今年9月，“餐饮供应链第一股”的千味央厨登陆A股，开盘当日股价大涨40%，这家企业的主营业务就是给餐饮企业提供速冻产品和预制菜，客户中不乏肯德基、必胜客、海底捞、呷哺呷哺等品牌的身影。外卖就是吃料理包，已是行业公开的秘密。但知道自己顿顿吃的都是“陈年老菜”的一瞬间，心里还是会膈应——“吃这些有什么营养？”当然，“受伤”不只食客，还有擅长煎炒烹炸的中国大厨们。02 资本消灭厨师“料理包和火锅，灭掉了中国厨师！”退休粤菜大厨老王犹豫许久，还是在朋友圈转发了这篇文章，至今他还记得当初如何选用上等猪肚，加上红枣枸杞各种配料，小火慢煲2小时，为客人奉上一盅鲜美的猪肚鸡。“现在猪肚鸡料包也就十几块钱，热一热端上桌照样卖几百块，谁还愿意花心思文火慢熬？”中华八大菜系博大精深，但如果一道菜要花费太多时间，在资本眼中就是“罪大恶极”。餐饮行业得以扩张的关键在于高度标准化。只有一道菜的选材、调味被量化了，才能批量生产。如果依靠厨师，这显然不可控。现炒一道菜，流程复杂，调汁就颇费功夫，细节上的微小差别，味道天差地别。而且物无定味，适口者珍，食客的舌尖各有不同，同是回锅肉，有人喜欢辛咸，有人重辣，有人好吃瘦肉，有人爱肥瘦相间。对传统中餐馆来说，换个厨子，客人可能就会流失过半。没有料理包的年代，一个有十年炒菜经验的师傅，月薪能达万元，一线城市可高达两三万，对餐厅来说是笔很高的成本。为了提高效率，简化流程，中餐厅们开始了对传统炒菜大刀阔斧地“砍杀”。说起“九毛九”，大家可能都不知道，但“太二酸菜鱼”的招牌，几乎走进每家商场都能看到。九毛九创始之初还只是一家普通中餐品牌，一共有100多道菜品，海量菜品运作起来非常费时，创始人管毅宏吐槽，做了10年餐饮才扩张了5家店，就这样还每天都忙得焦头烂额。即使后来把菜品减少到七八十个，依然复杂耗时。2015年，管毅宏决定抛弃所有炒菜，只留一个单品，也就是后来的明星产品——“太二酸菜鱼”。做减法让太二成了中餐连锁店中产品数量最少的品牌，却大大提高了餐厅运作效率和标准化程度。“太二”的成功带动整个九毛九华丽转身。财报显示，截至2020年底，太二餐厅数达233家，营收为19.62亿，同比增长了53.6%，预计2021年将保持100-120家的开店数。食客们只会记得太二的酸菜鱼，不会再记得100多道菜品的九毛九。太二的成功并非个例，只做焖锅的黄记煌，只做烤鱼的江边城外，无一例外都是抛弃炒菜后得以逆袭的例证。早在20多年前，中餐就开始了摆脱厨师的尝试。1997年，餐饮品牌真功夫研发出了电脑程控蒸汽柜，按照事先预设的流程傻瓜式操作，80秒就能出餐，煎炒烹炸都没有了，所有菜都是蒸出来的。在之后的发展中，中央厨房概念兴起，流水线上生产出大量口味统一的预制菜，通过冷链送上天南地北的餐桌。炒菜机器人也被研发出来，炒一道湖南小炒肉只需2分钟，最重要的是，机器人不会累。菜的口味完全一样，中餐的厨艺差别被完全抹平。这是餐饮业扩张的必然结果。根据新东方烹饪学校2019年披露的数据，中国厨师数量已经突破千万。后厨不再需要大厨，当厨师只能领到和煮饭小工一样的工资时，这条路越来越难。这是餐饮业扩张的必然结果。根据新东方烹饪学校2019年披露的数据，中国厨师数量已经突破千万。当后厨不再需要大厨，当厨师只能领到和煮饭小工一样的工资时，他们的路只会越来越难。曾经“遇到新东方的厨师就嫁了吧！”，如今也不香了，据其2020年财报披露，新东方烹饪业务大幅下滑，参与厨师培训的人次同比减少了11.5%。2018年，一封30名大厨集体跳槽的公开信出现在网上，这群大厨平均从业12年，宫廷私房菜、杭帮菜、粤菜等都能做，如今却找不到工作。越是有经验的大厨越不好找工作，其中一名大厨萧杨如是说：“因为整体餐饮界的走向以快消连锁模式为主，比如外婆家、绿茶，都是半成品，不需要功底，派个小工就能干。”一些名厨不愿意迁就，不得不离开后厨，转行研究料理包，或者去抖音快手当起了网红。03 火锅面食或成最大赢家美食家蔡澜曾经被问道，“如果让世界上消失一道菜，你希望是什么？”蔡澜斩钉截铁：“火锅，这是最没有水平的料理。”各种半成品菜肉都倒在一个锅里，食客自己涮熟再蘸上调料，甭管什么菜都是蘸料味。这句话得罪不少人，却是他有感而发，“年轻人只知道吃火锅，老祖宗传下来的四川菜正在被遗忘。”火锅“简单粗暴”的吃法意味着，只要找到合适的底料厂家，就能接连扩张。开的店多，复制利润的速度就快。但若是想同等成本和速度开一家川菜馆简直太难。培养一个川菜师傅短则3年，多则10年，想找一个要价合适的好师傅，更如海底捞针。火锅因此成了资本最喜闻乐见的赛道。这条赛道上已经诞生了巨无霸海底捞，主打毛肚的巴奴火锅被传已完成5亿元融资，专做腰片的火锅品牌周师兄也在今年8月完成了亿元A轮融资。据相关媒体统计，近半年来约有35亿融资追逐火锅。打开大众点评，排在最前的十有八九是各式各样的火锅。2020年，火锅行业的营收高达11700亿，占到整个餐饮行业的三成。在资本和食客的“推波助澜”下，火锅江湖越做越大，传统川菜面临被边缘化的命运。面食也是被争抢的对象，不同于炒菜，面食制作简单，只需要几位揉面师傅就能开张，也有利于快速扩张。拉面、小面、捞面、拌面……都成了资本香饽饽，仅今年上半年面食赛道融资达到12起，融资总额达10亿多。新晋网红和府捞面E轮融资高达8亿，打破了餐饮行业最高融资纪录。五爷拌面拿到3亿元A轮融资，是目前市场上餐饮业最大的一笔A轮融资。遇见小面的估值也已经高达30亿。兰州牛肉面身价倍增，陈香贵兰州牛肉面估值10亿，马记永、张拉拉兰州牛肉面也被资本哄抢。与之相比，传统现炒的中餐几乎没什么声响。04 失落的中华料理电影《饮食男女》的开头五分钟，大厨老朱杀鱼、切肉、吹鸭子，一气呵成。尤其是那道翅包鸡：选用散养老母鸡拆背，鱼翅先用鲍鱼火腿干贝煨烂，再塞入鸡肚中，用细海带丝当线将缺口处缝合，以免漏汤减味，再用去过油的鸡汤文火清蒸约一小时，清香扑鼻，肥而不腻。中国菜的魅力，一定程度就在于慢工出细活，繁琐工序才能保证味道。中国菜的魅力，不在于标准化，而在于那些“盐少许”“酱油少许”的捉摸不透，“大火爆炒”“小火慢炖”的神秘火候，“一千个厨师能炒出一千盘不同的鱼香肉丝”的万般变化。如今别说是翅包鸡，连一盘正宗的回锅肉，都难免面临技法失传。从前车马慢，逢年过节才舍得下馆子点俩菜，后厨锅勺碰撞，飘来阵阵菜香，也是整个吃饭仪式感的一部分。如今兜里有钱，追求高效，等不起一顿现做的饭。目前，中餐的连锁率才10%，而全球餐饮连锁平均水平为27%，如果中国要达到全球平均水平，还有3倍的增长空间。随着连锁规模不断扩张，可以预见的是，传统中餐厨师的路只会更不好走。高级厨师们或许能走上裁缝们走过的路：以前街边裁缝铺的衣服便宜又好穿，随着服装工业化，量体裁衣已经变成“私人订制”，价格贵得离谱。当炒菜完全被料理包代替的那一天，未来想吃上一顿香喷喷的现炒菜，恐怕只能请“私厨”，成为富人才有的享受。2020年年底，西贝旗下开业了一家贾国强功夫菜，这个餐厅没厨房更没厨子，冰箱里摆放着八大菜系的半成品，食客点餐后，服务员拿着这些半成品锡纸盒加热，连摆盘都没有，人均消费上百元。虽然西贝解释这些半成品都经过精心研发，用料和工艺都很贵，依然收获了群众一片骂声。可见中国人骨子里的情结：真的想正儿八经吃上一顿饭，还是需要一顿体面的中餐。如今，越来越多吃厌了料理包的都市打工人，想回归那热腾腾的新鲜味道。这也给了传统中国炒菜一些机会，比如上海的兜约主打“小锅现炒”，不做料理包，其目前在上海地区有30余家门店，2019年营收约1.2亿元。只不过和庞大的火锅、预制菜市场相比，还是小巫见大巫。退休的大厨老王已经很久没有去商场的餐厅吃过饭，在他眼里“那些餐厅都是一个味儿。”现在的他利用退休后的时光去到各种小镇乡村，专门找苍蝇小馆尝鲜，并一一记录下来。很多美食纪录片导演寻找拍摄对象时，都会来向他求教。这是他的执着：“最新鲜的中国味，不能就这么被消灭。”参考资料：[1]《中餐进入大企业时代，500亿的九毛九打出成功新样板》华商韬略[2]《中华第一烹饪法，被资本抛弃》新周刊[3]《一碗兰州拉面，怎么就突然成了资本“香饽饽”？》新餐饮洞察

A股首例！律师撰写招股书IPO项目获受理

根据科创板首发（IPO）审核进展显示，沈阳富创精密设备股份有限公司的IPO申报材料近日获得受理。值得注意的是，该案例打破行业常态，招股书由律师事务所主笔，成为IPO市场上首单。早在9年前证监会已提倡和鼓励具备条件的律师事务所撰写招股说明书。相关话题的讨论在今年上半年再度出现，如今终于有案例落地。有律师表示，这既是挑战也是机会，一方面律所收费有望增加，另一方面对律师的综合能力要求进一步提高，除了熟悉法律以外，还要懂相关产业以及财务。此外，律师主笔撰写招股书后，律师事务所与保荐机构如何划分责任边界，也受到广泛关注。律师主笔招股书上周五，沈阳富创精密设备股份有限公司科创板IPO项目获得上交所受理，这单项目备受市场瞩目，主要因为它是中国证券业史上首单由律师撰写招股书的IPO项目。根据公开资料显示，富创精密的保荐机构为中信证券，中介机构有立信会计师事务所、北京市中伦律师事务所等。招股说明书撰写及验证笔录的编制律师共有5位，分别为唐周俊、顾平宽、慕景丽、苏付磊、刘允豪。此举改变了招股书由保荐机构主笔的常态。为应对首单，中伦律师事务所派出强大团队阵容。北京市中伦律师事务所官网显示，撰写招股书的律师团队中，唐周俊及顾平宽均为权益合伙人，慕景丽为非权益合伙人。其中，唐周俊今年11月被北京证券交易所聘任为首届上市委委员、首届重组委委员。今年上半年，有关“由律师撰写招股说明书可行性”的话题在业内已有讨论，随后有监管部门向业内征求意见。10月29日证监会发布《关于注册制下提高招股说明书信息披露质量的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），其中明确了“律师可以会同保荐人起草招股说明书，提升招股说明书信息的规范性”，这引起市场广泛关注。该征求意见稿已在11月下旬结束反馈意见，截至12月10日正式文件尚未落地。上述首单案例出现后，预计未来会有更多律所参与IPO项目招股说明书的撰写。不过，律师是否已做好准备？对此，北京一家大型律师事务所合伙人向证券时报记者表示，律师想把招股书写好不是易事，“不仅需要法律专业素养，还需要财务知识，以及了解发行人所属的行业。”这对律师而言，既是挑战也是机会。深圳一名从事IPO相关业务的律师也有相似观点。他表示，未来招股书由律所撰写将逐渐成为主流，但律师一定要深入了解发行人和行业，还要有协同其他中介机构的能力。律所收费有望提高律所参与撰写招股书后有望增加收入，多位律师认为，以后可以提高收费了，以港股市场为例，执笔招股说明书的律师事务所收费一般高于保荐费用。从目前A股IPO项目收取的法律费用来看，据Wind统计，今年新上市企业法律费用平均为493万元，其中有19家IPO项目的法律费用超过千万。截至目前，利元亨首发上市法律费用最高，达到1773.58万元，律师事务所为北京国枫律所；福莱蒽特紧跟其后，IPO法律费用为1702.83万元，律所为国浩律师事务所。中国电信和诺泰生物的IPO法律费用均为1500万元以上，律所分别为北京市海问律师事务所和国浩律师事务所。有21家IPO项目法律费用低于100万，比如吉冈精密、同心传动、广咨国际的法律费用都在50万以下。数据显示，这当中高达67%项目为北交所IPO项目。随着越来越多律所参与撰写招股书，法律费用将会再上一个台阶。在目前IPO市场，律所的头部效应较为明显。根据证券时报记者对储备项目的统计，北京市中伦律师事务所的储备项目最多，沪深主板、科创板、创业板合计有85家，其中创业板占比超过一半。上海市锦天城律师事务所排名第二，储备项目共有74家。北京德恒律师事务所共有51家，排名第三。北京市金杜律师事务所和北京国枫律师事务所分别以40家、39家排名第四和第五。而排在20名开外的律师事务所，IPO储备项目仅有10家以下。责任边界如何划分？参与撰写招股书后，提高法律收费只是一方面。有业内人士谈到，律所承担的风险也在增加。多位律师向记者提出疑问，律所承担招股书撰写工作后，未来保荐机构与律所的责任应该如何进一步厘清？华南一位大型律所律师向证券时报记者表示，律所参与撰写招股书后风险显然在加大，“如果招股书出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，应该谁来承担责任？中介机构责任比例怎么划分？”以律所的能力来看，恐怕赔不起。前述《征求意见稿》提出，对于招股说明书等信息披露文件中有会计师事务所、律师事务所等证券服务机构出具专业意见的内容，其他证券中介机构在履行审慎核查和必要调查、复核工作基础上，可以合理信赖；符合合理信赖条件的，信赖方可以依法免责。锦天城律师事务所高级合伙人郑敏、合伙人肖浩近期撰文称，上述征求意见稿相关条款明确了中介机构参与招股说明书写作的免责事由，也即若律师事务所在招股说明书的写作过程中对其他中介机构出具的专业内容已形成合理信赖，则对其中的虚假陈述内容可免责。在该团队看来，退一步讲，即便律师事务所对其他中介机构出具的内容未能达到合理信赖的程度，根据风险和收益相平衡的原则，在现行收费标准下，律师事务所承担的责任也应低于保荐机构在同等情况下的责任。

两位发审委员落马：他们审过的公司58家上市即“变脸”，还有的财报造假

（原标题：两位发审委员落马：他们审过的公司58家上市即“变脸”，还有的财报造假）近期，证监会在1周之内连续通报了两位原发审委员落马的消息，操舰和朱毅都曾是证监会主板发审委委员。此前落马的曾长虹、徐铁、童道驰，也都有着发审委经历。操舰和朱毅两人任职的发审委，审核通过在A股融资上市的公司，有58家上市当年净利润下降，4家上市第二年就亏损，已有3只股票戴上“ST”的帽子。操舰和朱毅同为十六届主板发审委委员12月3日，证监会通报操舰严重违法被开除党籍和公职时称，其公权力意识淡漠，甘于被“围猎”，将发行审核权异化为谋利工具，非法收受大量财物。公开资料显示，操舰2010年4月至2012年5月、2014年5月至2017年9月，任证监会第十二届、十三届、十六届主板发审委委员。11月26日，证监会通报了原发审委委员、上海监管局原调研员朱毅接受监察调查的消息。朱毅履历显示，2012年5月至2017年9月，他曾任证监会第十四届、十五届、十六届主板发审委委员。可以看出，操舰和朱毅都曾是第十六届主板发审委委员。在证监会网站的发行审核公告中，两人多次同时出现主板发审委工作会议公告上。通常情况下，经过发审委审核后，审核结果会在数天后公布。通过审核的公司，开始发行股票融资上市，如果后续顺利，标志着融资上市成功。未通过审核的公司，发行上市进程终止，此前为发行上市所做耗费的物力财力打水漂。据相关规定，发审委的职责是，审核股票发行申请是否符合条件，审核保荐人、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构为股票发行所出具的有关材料及意见书，以投票方式对股票发行申请进行表决，提出审核意见。可以看出，发审委掌握着上市融资大权，是反腐关注的重点部门。上市后利润变脸“太迅速”Wind数据显示，操舰和朱毅同时审核通过的公司共有187家，这些公司上市后，其中58家公司在上市后第一年，归属上市公司股东净利润（以下简称“净利润”）下降，有的甚至亏损，即股民所说的“业绩变脸”。有4家在上市在第二年亏损。截至今年12月8日，已有3家公司的股票戴上“ST”帽子。操舰、朱毅同时审核上市后第一年净利润下降超20%的公司华友钴业(603799.SH)上市前三年，即2012年至2014年，净利润分别是1.64亿元、1.23亿元、1.45亿元。利润情况相当平稳。2015年1月上市，当年的净利润竟是亏损2.46亿元，同比下降269%。上市之后，公司利润立刻“变脸”。道森股份(603800.SH)、世龙实业(002748.SZ)、柯利达(603828.SH)、西部黄金(601069.SH)和凤形股份(002760.SZ)，这5家公司也是2015年上市，上市后交给股民的第一个成绩单，却是净利润分别下降74%、55%、42%、22%和22%。第一创业(002797.SZ)2016年上市，上市前3年的净利润分别是2亿元、5亿元和10亿元。净利润几乎是1年翻1倍。2016年上市后，当年净利润只有6亿元，同比下降45%。从2016年至2020年，该公司年度利润一直没能达到上市前1年(2015年)10亿元的水平。同样是2016年上市的哈森股份(603958.SH)、赛福天(603028.SH)、郑中设计(002811.SZ)、和科达(002816.SZ)，上市后第一年净利润同比下降32%、32%、26%、24%。高斯贝尔(002848.SZ)2017年上市，上市前三年净利润呈逐年上升态势，分别是0.31亿元、0.5亿元、0.6亿元。在2017年2月上市后，当年营业收入同比下降了2%，净利润下降了77%。这还是有着政府补助、投资收益等非经常性损益“充门面”的结果。如果扣除非经常性损益，2017年公司净利润亏损0.12亿元。同样是在2017年上市的还有美诺华(603538.SH)、碳元科技(603133.SH）、得邦照明(603303.SH）和德创环保(603177.SH），也是上市首年利润下降公司，同比下降43%、38%、35%和29%。雪峰科技(603227.SH)、道森股份(603800.SH）和高斯贝尔(002848.SZ）没有像华友钴业那样“着急”——上市首年就亏损，但表现也不好，是上市第二年亏损。雪峰科技2015年上市，2016年净利润亏损0.25亿元，而在上市前一年净利润还是0.87亿元。前文所述的道森股份，上市第一年净利润下降74%，上市第二年(2016年)直接亏损0.6亿元，与上市前一年净利润1亿元相比，天壤之别。高斯贝尔上市第二年亏损0.74亿元，将上市前一年和上市当年的利润全部亏光。同样的例子还有华脉科技(603042.SH)，2017年上市，2018年亏损1.1亿元。操舰和朱毅同时审核过的公司中，已有三家公司的股票戴上“ST”帽子，分别是*ST索菱(002766.SZ)、ST花王(603007.SH)和ST起步(603557.SH)，*ST索菱2015年6月上市，据证监会对公司的行政处罚公告，其2016年起，即上市第二年，年报就开始造假。ST花王2016年8月上市，2017年迎来利润高峰，2018年至2019年净利润逐年下降41%、3%、78%。今年2月，公司实控人涉嫌内幕交易，被证监会下发行政处罚预先告知书。ST起步2017年8月上市，2020年末，公司关联方占用公司资金2.59亿元，审计机构天健会计师事务所，认为公司没按要求及时披露对关联方资金往来和对外担保事项，对公司年报出具了“保留意见”的审计报告。公司股票戴上“ST”帽子。操舰和朱毅审核通过的公司，也有没能成功融资的案例。2016年3月9日，海尔施生物医药股份有限公司，通过操舰和朱毅所在第十六届主板发审委审核。当年8月10日，此公司发布招股书及询价公告，8月16日发布路演公告。8月17日却突然公告，因“出现媒体质疑事项”，决定暂缓后续发行工作。这一“暂缓”，结果是到现在都没有发行。

电商“失速” 代运营机构谋变

一叶知秋。在电商行业业绩陷入滞涨之后，代运营机构的日子也开始捉襟见肘。近日，宝尊电商、壹网壹创、丽人丽妆、若羽臣相继发布了2021年第三季度财报。其中，丽人丽妆和壹网壹创净利润增速超过三成，但是营收也有不同程度下滑。另外两家宝尊电商和若羽臣的净利润暴跌，宝尊电商同比大降550.77%。作为行业龙头，宝尊电商总净营收为18.99亿元，按年增加3.8%。净亏损为2.925亿元，而去年同期净利润为6460万元。值得注意的是，非天猫交易平台及渠道产生的GMV，占本季度总GMV约34.0%，这也意味着全渠道布局正成为代运营机构发力的重点。过去多年，很多代运营机构成立初期，正值品牌电商的快速成长期，受益于行业红利，自身也获益颇多。然而，随着入局者越来越多，增长红利逐步减退，代运营机构也进入了瓶颈期。启信宝数据显示，我国现存电商代运营相关企业7.91万家。从2017到2021年，新增电商代运营企业，在经历了前三年的高速增长后，近两年开始下滑。2020年新增1.49万家，同比减少6.23%。2021年前11月，我国新增电商代运营相关企业7540家，同比减少45.19%。宝尊电商承压宝尊电商成立于2006年底，2015年5月登陆纳斯达克，融资总额约1.77亿美元，2020年9月在香港二次上市。目前，公司市值为11.17亿美元，今年以来，公司股价下跌超过60%。截至2021年3月31日，阿里巴巴持股11.3%，降为第二大股东，拥有7.5%的投票权；软银旗下Tsubasa Corporation持股为8.5%，拥有5.6%的投票权；Federated Hermes持股为12.8%，成第一大股东，拥有5.8%的投票权。作为宝尊的重要股东之一，宝尊的崛起与阿里巴巴的发展可谓一脉相承。因此，阿里巴巴承压也对宝尊造成了一定的影响。此前阿里巴巴发布截至2021年9月底的2022财年第二季度财报显示，截至2021年9月30日止三个月，阿里巴巴实现营业收入2006.9亿元，同比增长29%，低于此前市场预期的2074亿元；如果去掉合并高鑫零售的影响，阿里营收增速则降至16%，为2014年上市以来历史最低。净利润方面，阿里本季度调整后净利润285.2亿元，同比下降39%。对于净利润的同比减少，阿里方面称主要由于对关键策略领域投入的增加，主要包括淘特、本地生活服务、社区商业平台及Lazada等，以及支持商家的举措导致。整体来看，在竞争加剧、消费低迷的大环境下，互联网电商平台包括拼多多、京东在内，营收增速均出现放缓的迹象。宝尊电商官方相关人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，业绩不佳主要是受到整体宏观经济和消费低迷导致，加上此前新疆棉事件对于服饰品类仍有一些持续性影响。“有一笔比较大的投资亏损是因为iclick（爱点击）的股价下跌导致，这部分属于未实现投资损益，和宝尊的实际经营业务无关。”该人士进一步透露，公司对于未来整体持乐观态度，服装行业已经看到了逐步恢复的趋势，且公司的新渠道拓展速度不错，品类上奢品成长利润都比较高。明年将继续加码投资并购，内生外生增长齐头并进。求变成效几何？整个电商代运营行业已经进入转型的关键期，平台需要找到新的增长点。今年以来，宝尊开展了多项并购整合与合作项目， 在行业竞争加剧、新赛道尚处培育期的影响下，经营效率有所下滑。6月29日，宝尊以全现金的交易方式收购奕尚100％股权；三季度，宝尊的物流子公司宝通收到来自菜鸟网络的股权投资。此外，宝尊电商腾讯私域业务负责人刘婷认为，私域是非常大的增长亮点，销售额相比去年同期实现数倍增长。在宝尊服务的客户中，KA大客户多实现70%-100%增长，和线下门店相关的品牌，私域业绩相较去年增长300%-500%。不仅仅宝尊在探寻新的路径，各大电商代运营服务商也都处于转型升级期，纷纷签约新品牌或孵化自有品牌。若羽臣2021年三季度财报显示，2021年前三季度，公司实现营收8.84亿元，同比增长13.08%；归属于上市公司股东的净利润4641.15万元，同比降28.26%；扣非净利润为3634.43万元，同比降39.75%。其中，第三季度营收2.86亿元，同比增长25.93%，净利润0.066亿元，同比下降70.62%。对此，若羽臣在财报中解释称，这主要系市场推广费及职工薪酬增加所致。中泰证券分析师邓欣认为，从细分市场来看，美妆网购市场增长较快，美妆零售线上渗透率逐渐上升。相较服装、家电3C等品类而言，日化品的线上渗透率较低，主要是线下零售终端较为成熟、渠道间价差不大。消费群体及购买习惯的改变，将促进快消品网购市场的快速发展。也正因为如此，壹网壹创与丽人丽妆的经营状况好于若羽臣。为了找到第二增长点，若羽臣正在向美妆和食品赛道上发力。该品牌推出的自有洗衣液品牌“绽家”，上半年全网GMV超2000万元。壹网壹创也在加码自有品牌建设，其投资的每鲜说食品品牌，在“双十一”期间，全渠道GMV近2000万元。同时，新增战略合作品牌小皇鸡、植物教授、植花季、福瑞达生物股份。不过，总体而言，新品牌仍然处于孵化阶段，目前需要大力投入，尚未能显著拉动公司整体业务上升。全渠道成为标配内容电商、直播电商、私域流量等多元化的新型运营方式兴起，也增加了电商代运营行业的复杂性和难度。如果说原来电商代运营仅需要弄懂天猫、京东、唯品会的流量玩法，现在则还要懂微信、快手、抖音、拼多多、小红书等更加多元的渠道。相比于阿里、京东市场增长动力的下降，新兴渠道正在逆袭。根据阿里研究院等机构公布的数据，2020年直播电商市场规模达万亿元以上，并在2021年有望接近两万亿元，成为核心的引流方式，短视频、直播等新兴渠道和消费场景的重要性不言而喻。宝尊电商在财报中透露，其全渠道战略稳步推进。报告期内，由于淘系流量客观承压，公司积极求变，探索小程序、京东、抖音等新渠道有机会为品牌提供全链路、全渠道的服务。第三季度，该公司非天猫渠道GMV占比达34.0%，京东渠道GMV接近翻倍；非天猫渠道开设店铺数净增加54家、与超过20家品牌合作尝试天猫渠道。国金证券研究员罗晓婷认为，因天猫流量增速放缓、头部美妆品牌已布局线上，预计传统渠道增量以小品牌为主，抖音等新渠道以大牌为主。从平台分布来看，丽人丽妆前三季度在天猫国内、天猫国际、抖音等其他平台收入的同比增速分别为-5.24%、7.62%、250.12%，其中抖音渠道收入超过一亿元。尽管增长迅速，但是丽人丽妆的主要营收依然来自于天猫。今年第三季度，该公司实现营收约6.45亿元，同比下降2.15%，净利润约5614万元，同比增长35.76%。不难看出，新兴渠道的增速虽高，但是总体成交额仍然占比不高。以若羽臣为例，其销售渠道涵盖了综合电商平台、社交与内容渠道和跨境电商等10余种，今年上半年，公司在天猫平台的销售收入达3.7亿元，占销售总额的65.96％；在唯品会的销售额收入约为4884万元，占比为8.71％；拼多多、抖音、快手等其他平台占比为23.7％。越来越多现象表明，“Z世代”消费者并不会被品牌牵着走，他们更希望选择品牌来对自身价值进行匹配。与此同时， 新品牌火起来容易，要长久地活下去难。今年下半年开始，单靠烧钱买流量，冲GMV提升估值的玩法，已经失效。投资机构越来越关注，品牌是否有持续的复购，也就是产品能否吸引消费者主动买单，而不是只能靠投放广告来获客。因此，对于代运营机构来说，无论是品牌营销还是平台新玩法，真正的大考还在后面。

德晋集团部分赌厅停运，澳门贵宾厅规模或将逐步缩小

12月8日，澳门德晋集团发出声明表示，已收到个别娱乐场通知与集团暂时停止合作关系，将会遣散受影响场馆的员工。有观察者认为，澳门的贵宾厅业务规模或将逐步缩小，此事件或能加快澳门经济适度多元发展的步伐。澳门博彩业中介龙头太阳城集团早前因主席周焯华涉嫌犯罪一事宣布在澳门的贵宾厅业务全线停运，之后，近日盛传澳门博彩企业将陆续与博彩中介人终止合作关系。12月8日，澳门另一博彩中介德晋集团发出声明表示，已收到个别娱乐场通知与集团暂时停止合作关系，将会遣散受影响场馆的员工。有观察者分析认为，澳门的贵宾厅业务规模或将逐步缩小，此事件或能加快澳门经济适度多元发展的步伐。还有学者表示，由于最近澳门经济形势变化较大，相关不确定因素太多，预计明年澳门经济仍然波动，对此持审慎乐观态度。德晋将遣散部分员工自太阳城集团早前宣布全面关闭在澳门的贵宾厅业务后，有消息传出，多家博企提出与博彩中介人终止合作关系，并要求关闭设于场内的贵宾厅。早前，有报道称永利澳门（1128）和新濠博亚已通知博彩中介人，将先后于12月20日及21日关闭博彩中介人在场内经营的贵宾厅，而金沙中国（1928）也传出将于12月底终止与博彩中介人的合作。对于相关报道，澳门博监局12月7日表示，暂时没有收到博企终止与博彩中介人合作的正式通知。12月8日，德晋集团率先发出声明证实，已接获部分娱乐场通知与集团暂时停止合作关系，受影响员工将会作遣散处理，最后受雇日将为该场馆停运当天。通告指出，受影响员工会获得优于澳门劳工法所规定的赔偿，包括一个月的额外保底薪金、年资补偿、公积金（在公司任职超过3年的员工均享有），以及未申请的有薪假期。澳娱综合常务董事梁安琪在接受媒体采访时表示，截至12月9日为止，公司暂时没有调整或关闭贵宾厅业务，因为还有合约没有到期，需要等续约时再讨论。网传她与周焯华有合营生意，梁安琪则澄清与其没有合作私人生意。澳门德晋、恒升集团被指涉及非法跨境开赌南方财经全媒体记者翻阅中国检察网披露的起诉书发现，2019年来，有五篇涉及澳门德晋集团的起诉，其中有一篇起诉书直接指出德晋集团以合谋、合作角色在内地非法跨境开赌。相关起诉书指出，德晋集团在2017年5月和江苏人卫品良合谋在内地开设网络赌博，由德晋集团提供网址和投注账号，并将菲律宾马尼拉德晋厅赌博画面即时传送到卫品良在宜兴的茶叶店等地。卫品良在2017年至2019年期间，用1500万港元入股德晋，并聘请专人为50多名赌客，预订机票、食宿，安排到德晋及太阳城的赌厅赌博，涉及赌款超过1.7亿人民币。该案件由江苏无锡新吴区检察院2020年底提出起诉，暂未有判决结果。据了解，德晋集团2007年在澳门成立，是主要博彩中介人之一，2021年10月旗下贵宾厅转码数已超过太阳城，成为澳门最大的博彩中介人，目前德晋集团的前线员工超过600人。记者在中国检察网上逐一搜寻澳门六大贵宾厅的名字发现，涉及太阳城的案件最多。其余涉及德晋、广东会、钜星、黄金、恒升五大贵宾厅的案件，大部分只是案发地点及网上投注赌博平台和赌厅相关。不过，其中一篇起诉书指出，恒升集团旗下位于越南河内的凤凰山庄赌场，在2017年11月与4名中国内地居民合作，该4人负责招揽内地赌客、建立微信群组，并和赌场经理许文协定，盈利三七分账，赌场收取三成，下注额为100元至30万人民币不等，每天参赌人数100余人，累计参赌人数200至300人。短短两个月，投注金额接近1.2亿。该案件中的4名中国内地居民，于2019年7月一审被判开设赌场罪。贵宾厅业务规模或将逐步缩小对于相关事件，澳门负责任博彩协会理事长宋伟杰在接受南方财经全媒体记者采访时表示，澳门赌场贵宾厅业务在疫情前占比超过七成，但近两年受疫情影响，贵宾厅业务与中场业务的比例已有所拉近，相信对澳门特区政府博彩税收将带来长远的影响。坊间有声音称贵宾厅制度将成为历史，对此，宋伟杰认为，澳门特区政府在修订《娱乐场幸运博彩经营法律制度》的咨询文本中，并没排除贵宾厅业务，只提及会加强中介人的监管，意味着未来仍然允许中介业务的存在，具体还是要看是否具备一定的营运条件，让贵宾厅再次得以发展。他表示，按照眼下市场环境来看，即便澳门博监局批出准照，博企也未必会与博彩中介人重新达成合作协议，主要的决定权在博企，但相信未来澳门贵宾厅业务的规模将逐步缩小。宋伟杰预计，澳门明年经济平稳，很难再回到过去“井喷式”增长时期。从另一角度来看，宋伟杰认为此次事件或许将一定程度加快澳门经济适度多元发展的步伐。“特别是在非博彩业元素将投入更多，博彩业在澳门总体经济结构上的比例会逐渐降低。”澳门经济学会会长刘本立早前接受媒体采访时亦谈及相关事件。他指出，澳门博彩业受近期一系列事件影响，建议政府应对博彩业发展做好应对工作，特别是重新思考博彩业的发展走向。刘本立提到，受疫情影响，2020年澳门经济急挫56.3%，而今年经济虽有短期恢复，但疫情反复，预料今年经济增幅约两成，呈恢复性增长。目前澳门博彩业及贵宾厅频频出现状况，加上疫情反复、金融巿场大幅波动等多项不确定因素，因此对明年经济持谨慎态度。

4万存款18年后只剩10元！储户起诉银行，法院怎么判？

2002年，河南省郏县农民梁某在农行郏县支行存了一笔4万元的活期储蓄。去年，梁某拿着存折去银行取钱，得知账户里只剩下10元。自称自己这些年从没取过钱的梁某将该支行告到法院要求全额赔偿。近日，河南省平顶山市中级人民法院公布了此案的二审民事判决书。由于银行提供的证据不足以证明梁某本人或委托他人支取过存款，法院判决银行支付梁某存款本金4万元及利息。梁某自称从没取过存折里的钱 银行却有借记卡支取记录根据判决书，2002年11月7日，河南省郏县农民梁某在农行郏县支行办理了一笔4万元的活期储蓄。2020年，梁某拿着存折去该支行取款，被告知账户余额只剩10块钱，可是他手中的存折没有任何其他交易记录。农行郏县支行称，梁某当时办理的是一折一卡活期储蓄存款业务，除了存折，还有一张借记卡。交易明细显示，从2002年到2003年，梁某存款被人用借记卡支取了4次。分别是2002年11月11日被支取3030元，2002年11月14日被支取20200元，2002年11月29日被支取16160元，2003年3月4日被支取600元。除了最后一笔600元是在郏县农行营业部持卡支取，前三笔均是在外地农行支行持卡支取。取款凭条和申请表签名都非储户本人所签 一审判银行全赔经过司法鉴定，一审法院认定，2003年3月4日取走600元时，在银行《取款凭条》中的签名不是梁某本人所签；而农行郏县支行存档的《申请表（个人卡）》显示2002年11月7日借记卡《申请表（个人卡）》中的签名也不是梁某本人所签。银行方面辩称，虽然不是梁某本人签字，但当时办理的储蓄存折账号、借记卡号共同指向同一存款。而且不管持借记卡支取或是持存折支取，均需要密码。密码掌握的持卡和持折人手中,该支行从系统中根本无法获取。梁某及其律师则坚称，在农行郏县支行只办理了存折，20年前郏县县城很少有人持有银行卡，跟别说梁某是个农村人，所以很可能是当时银行为推销银行卡业务有内部人员或他人办理，而这个银行卡是否存在也不得而知。梁某认为，无论该款被谁支取，都是银行制度不完善造成的，农行郏县支行应当先履行支付义务。一审法院认为，银行应遵守相关金融法律法规和双方约定，保证储户资金安全。农行郏县支行提交的证据不能证明梁某本人或授权委托他人支取过该存款，因此对梁某请求银行支付其存款本金4万元的请求予以支持。银行出具异地取款凭证复印件 二审法院认为不是原件证据不足农行郏县支行对一审判决不满，提起上诉。银行方面称，当年的存款凭证和办卡记录系同一人笔迹，虽然不是梁某本人所签，但梁某否认当天只办理存折,没有办理借记卡是明显说谎。为证明梁某说谎，银行在二审期间出具了更多证据。一审时，农行郏县支行系统升级,无权单独查询持卡支取的地点和支取人,需要梁某配合。由于梁某拒不配合，该支行无法查询支取地点的信息。二审期间，该支行终于查明，梁某的存款是在农行甘肃省天水市武山县支行被人持卡支取了三次，并向法院提供了三张取款凭条的复印件。该支行还申请对这三份取款凭证中的签名与一审鉴定中的梁某提供的签名样本进行比对鉴定。对农行提供的新证据，梁某表示，这三份取款凭条不是原件，不能作为定案依据，不同意鉴定；他本人也从来没去甘肃省天水市武山县支行取过钱。二审法院认为，农行郏县支行主张梁某办理的业务品种是一卡一折存款，梁某已将存折中款项支取完毕，应对此承担举证责任。而一审提交的《取款凭条》和《申请表（个人卡）》，都不是梁某本人所写，无法认定梁某办理的是一卡一折存款业务。二审中，郏县支行虽提交有显示梁某签名的异地支取凭据，但因其未能提供凭据原件，无法认定该支取凭据的真实性，且不能作为鉴定检材依据。因此，法院不能认定梁某曾在外地将案涉部分存款取出。二审法院认为，本案中农行未提供其他证据证明梁某本人或委托他人支取过本案存款等事实，其以银行内部底单的记载内容等来主张梁某存折上的存款已被梁某本人支取缺少事实和法律依据，因此对其上诉请求不予支持。最终判决驳回上诉，维持原判。延伸阅读：1200万存款被银行职员转走 储户被判担责8成:严重不服11月5日下午13:20，“1200万存款被银行职员私自转走，储户被判担责八成”事件的当事人“正义迟早会来92”在社交平台发文，称：对于法院的这个判决，我们严重不服，已提起上诉，希望太原市中级法院能做出公平公正的判决。以下为全文内容：网友大家好，我是媒体报道【1200万存款被银行职员私自转走，储户被判担责八成】中的储户，今年9月份，山西省清徐县法院对先期起诉的500万一审判决认定，我们一方承担80%的责任，清徐农商行承担20%的责任。对于法院的这个判决，我们严重不服，已提起上诉，希望太原市中级法院能做出公平公正的判决。我父母辛苦一辈子将攒下来的1200万元分4笔业务存入我们这里比较大的银行——山西清徐农村商业银行股份有限公司。我们是相信银行，才把钱存进去。在存入500万一年定期存款后，银行职员王某以代领礼品为由骗取我母亲的定期存单和身份证，然而钱在我们不知情的情况下被王某私自取走，转到他父亲的账户了。王某取款的时候，个人业务凭证上填写的客户信息是错的，汇款人填他父亲，受理单上的电话和我们预留也不一致，账户不填，这样漏洞百出的业务就因为本行员工办理被受理，把钱转走了。然而清徐法院却认为是“误填”，银行基本没什么过错。这难道不是银行的责任么？我们认为，是银行没有守住底线防线，未尽到审核核实的责任义务，是存款丢失的直接主要原因，我们和银行的存储合同关系已经生效，银行职工利用身份便利和柜面违规操作私自把钱取走，损失应当由银行全部承担。这500万的判决，让我们体会不到法律的基本公平正义，颠覆了对公序良俗的认知，八二的责任划分依据是什么？感觉判决就是处处为农商行开脱，加重我们这样弱势群体的义务，给我和家人造成巨大的身心伤害。当初先起诉500万就是因为清徐农商行在当地颇有影响力，盘根错节，怕得不到公平公证的判决。从目前情况看，剩余的700万我们普通老百姓还敢起诉吗？结果可想而知。也希望有关部门关注，同时希望二审法院替老百姓主持公道，真正让老百姓在每一个司法案件中体会到公平正义。据上游新闻报道，1200万元存款被银行职员私自转走，山西清徐农商行被指未尽相应责任义务遭起诉一案，历时17个月，近日由山西清徐县人民法院作出一审判决：储户丁阿姨先期起诉其中500万元，清徐县法院认定储户承担八成责任，银行仅承担二成责任。11月4日下午，九派新闻联系上当事人丁女士的儿子王先生，他称，父母做了一辈子生意，因为年纪大了不做生意了，便将攒下来的1200万元分4笔业务存入当地比较大的银行——山西清徐农村商业银行股份有限公司营业部。在一次存钱后，银行职员王某以代领礼品为由骗取丁女士的存单和身份证。后来，丁女士多次索要身份证没有成功，去银行查询后发现1200万不翼而飞。王先生称，事发后他们报案，得知钱被王某私自取走，“转到他父亲的账户了。”王某因为此事被公诉，一审二审都判了无期。与此同时，出于多种考虑，丁女士先就2笔业务共计500万元将山西清徐农村商业银行股份有限公司（以下简称清徐农商行）告上法庭，请求支付本金和相关利息。王先生认为，他们和银行的存储合同关系已经生效，应当由银行承担全部损失。满怀期待的他在今年9月份收到一审判决，山西省清徐县法院认定，丁女士一方承担80%的责任，清徐农商行承担20%的责任。判决书显示，清徐县法院认为，丁女士作为储户，应当对资金安全负有注意义务。丁女士将自己的存款单及身份证交给王某，虽当庭陈述是让王某代其领取大额礼品，且王某在刑事审判的供述中也承认丁女士交给其存单及身份证确系让其领取礼品，但均未提供相关的证据予以证实，且丁女士也未在存单上注明让王某持存单仅限于领取礼品的字样。丁女士作为成年人，应当预判到存单和身份证交给别人可能会造成存单被支取的风险，但其放任该风险的发生，故丁女士在本次存款造成的损失中存在重大过错，理应承担相应的责任。>>>网友热议来自陕西博纳新律师事务所的刘律师对此事发表看法：本案存款人的确存在过错，其将存单和身份证同时交给他人，应当预见到他人有可能凭这两件东西将存款取走。但问题是银行的过错显然更大，比如没有密码如何能取款？比如取款人姓名填写错误时，银行理应拒付款项并进行核实等等。因此，我认为，本案银行应当负主要责任，而存款人虽应承担一部分责任，但应当是次要责任。大部分网友表达了对该储户的支持以及对银行的质疑：“老百姓还能相信银行吗？”

爱回收、豆瓣、唱吧等106款App被工信部下架；豆瓣今年已被罚20次共计900万元，

　　12月9日下午，豆瓣冲上热搜第一！　　据工信部通报称，此前针对APP超范围、高频次索取权限，非服务场景所必需收集用户个人信息，欺骗误导用户下载等违规行为进行了检查，并对未按要求完成整改的APP进行了公开通报。截至目前，；各通信管理局积极开展APP技术检测，尚有101款APP仍未完成整改。　　依《个人信息保护法》《网络安全法》等相关法律要求，工信部立即组织对上述106款APP进行下架处理，相关应用商店应在本通报发布后，立即组织对其进行下架处理。针对部分违规情节严重、拒不整改的APP，属地通信管理局应对APP运营主体依法予以行政处罚。　　12月9日晚上7点，小编登录豆瓣APP，发现其评论功能已暂停使用，平台称将于12月17日恢复。但是在苹果手机和华为手机的应用商店还是可以搜到并下载豆瓣APP。据了解，APP被下架只是在个别应用商店里被下架，但是已经下载了且未卸载的用户还是可以使用的。当然如果APP以后达到整改要求，还是可以重新上架。　　工信部下架106款侵害用户权益APP　　据工信部12月9日通报，11月3日，工信部针对APP超范围、高频次索取权限，非服务场景所必需收集用户个人信息，欺骗误导用户下载等违规行为进行了检查，并对未按要求完成整改的APP进行了公开通报。　　工信部介绍，截至目前，尚有5款APP未按工信部要求完成整改，分别是看看新闻、妈妈网孕育、爱回收、豆瓣、唱吧。同时，各通信管理局按照工信部统筹部署，积极开展APP技术检测，截至目前尚有101款APP仍未完成整改。　　小编注意到，工信部下架的五款应用软件名单中，看看新闻所涉问题是“APP强制、频繁、过度索取问题”，妈妈网孕育、爱回收、豆瓣、唱吧等四款应用所涉问题是“超范围收集个人信息”。　　对于未按要求整改的APP，工信部依据《个人信息保护法》《网络安全法》等相关法律要求，组织对上述共计106款APP进行下架。　　工信部还要求，相关应用商店应在本通报发布后，立即组织对名单中应用软件进行下架处理。针对部分违规情节严重、拒不整改的APP，属地通信管理局应对APP运营主体依法予以行政处罚。　　豆瓣今年已被罚20次　　累计罚款900万　　豆瓣于2005年上线，成为不少文艺青年关注的平台。目前，豆瓣网有电影、读书、同城、音乐和小组等板块，其中豆瓣电影在市场的认可度较高，也是用户使用最多的版块之一。豆瓣小组也吸引了一大批年轻人驻扎。截至2019年年底，豆瓣的注册用户超2亿，月活跃用户超4亿。图片来源：视觉中国　　启信宝显示，豆瓣网经历了4轮融资，投资方包括上海出版集团、策源创投、挚信资本、红杉中国等。最新一轮融资发生在2020年7月。　　不过，这些年豆瓣也是争议不断。不久前，电视剧《风起洛阳》未按时播出，豆瓣上却迎来不少评价，引发广泛质疑。　　值得注意的是，近日，国家互联网信息办公室（以下简称“网信办”）约谈豆瓣网负责人、总编辑，针对近期豆瓣网及其账号屡次出现法律、法规禁止发布或者传输的信息，情节严重，依据《中华人民共和国网络安全法》等法律法规，责令其立即整改，严肃处理相关责任人。并对豆瓣网运营主体北京豆网科技有限公司依法予以共计150万元罚款的行政处罚。网信办指出，这已经是豆瓣网2021年1月至11月期间，第20次受到处罚，多次予以顶格50万元罚款，迄今已累计罚款900万元。　　同日，豆瓣APP内发布了一则公告。公告中指出，根据有关部门的整改要求，豆瓣在2021年12月2日0时至2021年12月17日0时期间，暂停“小组”回复功能的使用，并暂停小组“精选”频道的内容更新。并称将严格按照管理要求，切实履行网站主体责任，依法依规加强网上信息管理，积极维护良好的网络秩序。　　启信宝显示，今年以来，豆瓣网运营主体北京豆网科技有限公司已有3次被行政处罚记录，涉及违规使用奥林匹克标志、违反了《中华人民共和国广告法》（2018）相关规定以及存在出版、传播含有宣扬淫秽、色情、赌博、暴力或者教唆犯罪的网络出版物的行为，总处罚金额达到8万余元。　　早在去年年底，国家网信办就曾因“知识社区问答”平台出现利用知识“包装”、传播历史虚无主义、恶意营销等违法违规信息问题，督促豆瓣等20家重点平台展开自查自纠。据国家网信办数据，相关平台当时累计处理各类违法违规信息38.4万余条，处置违法违规账号8400余个。　　此外，随着近些年“饭圈文化”的蔓延，豆瓣上出现了越来越多的粉圈聚集小组，并逐渐成为粉丝们拉踩、引战的重灾区。　　前不久，还有网友在公开平台曝光称，自己保存在手机相册中的照片遭到豆瓣违规删除，需要从相册回收站内才能找回。　　10月27日，豆瓣官方回应称，该情况的发生系在网络环境较差的环境下，系统认为帖子页同时发送了多个带图回复，从而导致误将用户上传的图片当成缓存文件删除。豆瓣对该事件进行了道歉，并强调“保护用户个人隐私是豆瓣的基本准则”。

“小赌王”洗米华隐秘地产帝国:15家公司疑涉刑案

随着被内地警方批捕，澳门赌场大亨、有“小赌王”之称的周焯华(绰号“洗米华”)，在内地的生意也逐渐浮出水面。据浙江温州公安局11月26日披露，以犯罪嫌疑人周焯华为首、张宁宁等人为骨干的跨境赌博犯罪集团，涉嫌在中国实施开设赌场犯罪行为。警方还提到，周焯华在境内成立资产管理公司，为赌客用资产换取赌博筹码提供服务、帮忙追讨赌债、协助客户进行跨境资金兑付。周焯华在境内成立的资产管理公司是什么情况？警方提到的“骨干”张宁宁，扮演了什么样的角色？清流工作室通过调查发现，张宁宁在内地有过关联的公司多达20家，其持有香港身份证，登记的香港住址位于新界将军澳；而周焯华在内地仅有的一家关联公司，名为“中信浩华资产管理有限公司”（下称“中信浩华公司”）。周焯华在中信浩华公司担任副董事长，周焯华手下张宁宁担任董事。顺着警方披露的线索，清流工作室进一步发现，表面上，周焯华在内地鲜有关联公司，但他通过员工在内地控制的影子公司多如牛毛。其中，据清流工作室不完全统计，疑似因涉刑事案件被公安冻结股权的公司至少有15家，其中大多数被冻结股权的时间在去年9月前后，执行冻结的基本上均是温州市公安局。而据温州公安局近日披露，早在去年7月，温州市公安局已经依法对张宁宁等人开设赌场案立案侦查。不容忽视的是，在上述公司的背后，还隐藏着鲜为人知的地产生意。据清流工作室不完全统计，周焯华通过员工控股或参股的内地地产公司，历年来拿地达39宗，合计107.7万平方米，分布在甘肃、河南、安徽、辽宁、广东等多个省份。隐秘的内地生意“澳门小赌王”周焯华可谓家业庞大。他旗下涉及的产业包括博彩、地产、旅游、金融及影视娱乐，目前持有三家港股上市公司的主要股权——分别是太阳城集团（01383.HK）、凯升控股（00102.HK）以及太阳娱乐集团（08082.HK）。虽然暂未查询到周焯华在澳门的公司状况，但据清流工作室不完全统计，周焯华在香港的关联公司达34家，其中包括14家已解散的公司。相比之下，周焯华在内地明面上的关联公司仅有1家，即中信浩华公司。根据中信浩华公司官网简介，该公司目前主要业务包括不良资产处置、资产管理综合服务和国资产权经纪代理。需要注意的是，中信浩华公司对外投资公司有22家，其中绝大多数为典当公司。根据工商信息，中信浩华公司目前由中信资产管理有限公司（下称“中信资管”）持股约60%，深圳浩华富盈实业发展有限公司（下称“深圳浩华富盈”）持股40%，深圳浩华富盈的法定代表人，正是这次温州警方提到的“骨干”张宁宁。不过，深圳浩华富盈并非中信资管最初的合作方。根据中信浩华公司的变更记录，在2019年12月之前，持有中信浩华公司40%股份的股东，是10位阵容豪华的股东——其中就包括了具有物美集团背景的“西藏君合投资有限公司”，以及郑裕彤家族背景的“北京万豪嘉美投资有限责任公司”。2019年12月，深圳浩华富盈接盘了这10位股东的股份，正式入主中信浩华公司，随后周焯华担任中信浩华公司副董事长。不过，倘若沿着周焯华手下张宁宁的线索展开，可以确定的是，周焯华在内地的生意，远远不止表面上仅关联一家内地公司那么简单。清流工作室调查到，与周焯华相反，“骨干”张宁宁关联的香港公司仅有一家，但其在内地有过关联的公司至少达20家。张宁宁此前还是太阳城集团（01383.HK）前子公司太阳世纪地产集团有限公司、深圳市紫瑞房地产开发有限公司、深圳市太阳联动置业有限公司、深圳市太阳联动置业有限公司等公司的高管——上述公司的主要资产是深圳的鸿隆广场和半山道1号两个楼盘。不过到了今年6月，太阳城集团已将上述地产公司的股权转让给了其称为“独立第三方”的公司。不过，清流工作室发现，前述太阳城集团转让的地产资产，或仅仅是周焯华此前在内地庞大的地产版图的冰山一角。以张宁宁起点，清流工作室梳理了一批公司，这些公司多能找到关键人物与周焯华方面产生联系。根据天眼查等第三方平台，清流工作室统计，其中有至少15家公司已被公安局执行冻结股权——其中绝大多数均是在去年9月份被温州市公安局冻结股权的。拆解15家疑涉刑案公司一家名为“美林富通（武汉）网络科技有限公司”（下称“美林富通”），在去年的9月份公示了多条股权冻结信息，执行方均为温州市公安局。美林富通对外总共投资了3家公司，被温州市公安局股权冻结的是与他人合资的2家公司：河南中融实业有限公司（下称“河南中融”）、武汉汉飞盈和房地产有限公司（下称“武汉汉飞盈和”。顺着美林富通与他人合资的河南中融、武汉汉飞盈和这两家公司，可以查询到更多温州市公安局股权冻结的信息。比如河南中融为例，该公司自身的全部股权、对外投资持有的郑州永振置业有限公司100%股权、河南省宛建房地产开发有限公司60%股权、荥阳市宛建汉飞置业有限公司60%股权，均以刑事案件被温州市公安局冻结。而武汉汉飞盈和，其本身的100%股权亦被温州市公安局冻结。美林富通在河南中融、武汉汉飞盈这两家公司的合作方，让这一连串刑案股权冻结记录，显得不寻常。比如，在武汉汉飞盈和上，美林富通持有股份为10%，它的合作方广州浩华投资发展有限公司（下称“广州浩华”）则持有90%股份。广州浩华投资的法定代表人是张宁宁。而在河南中融上，美林富通持有65%股份，它的合作方为武汉阳成房地产投资有限公司（下称“武汉阳成”，后者的法定代表人为朱少芬。朱少芬的任职记录显示，她曾是浩华投资（广州）有限公司和珠海浩之华投资有限公司的监事。这两家公司的法定代表人至今都为张宁宁。同时，顺着朱少芬的线索，其担任法定代表人的武汉阳成、深圳阳成投资咨询有限公司（下称“深圳阳成”）、深圳市景秀绿洲投资发展有限公司（下称“景秀绿洲”），均存在因刑事案件被温州公安局冻结股权的情况。以关键人物，牵出温州公安刑案冻结的记录，还能找到更多。比如朱少芬目前任职法定代表人的公司中，有4家公司的监事为“张志坚”。而张志坚关联的另外两家公司——深圳市华仁信息咨询有限公司和珠海浩瀚信息咨询有限公司，均存在对外投资遭到温州公安的司法冻结股权的情况。再比如，与张宁宁有交集的人士“区晓丹”——其为“浩华投资（广州）有限公司”的财务负责人。区晓丹任职的时冠科技（深圳）有限公司，对外投资的多家房地产、物业类子公司、孙公司股权均被温州公安局冻结。清流工作室发现，上述涉及刑事案件被温州公安局股权冻结的公司，呈现以关键人物为串联，穿透后最终由一批香港、澳门公司控制的特点，涉及到的香港、澳门公司包括：瀚华投资（澳门）有限公司、浩能国际控股有限公司、长信实业有限公司、恒澳有限公司、力铭实业有限公司等等。其中，瀚华投资（澳门）有限公司通过控股“深圳浩华富盈”，间接持有周焯华唯一一家内地关联公司“中信浩华公司”的股份；浩能国际控股有限公司是朱少芬的全资持股公司；长信实业有限公司由陈锦章全资持股，陈锦章则与张志坚有交集；恒澳有限公司目前由一家英属维尔京群岛公司全资持股，因而无法向上穿透股份，但恒澳有限公司有一位叫“彭浩”的人士担任董事，巧合的是，前述周焯华内地关联公司中信浩华公司中，也有一位名为“彭浩”的高管，是与周焯华、张宁宁等人同一时间进入中信浩华公司的；力铭实业有限公司则由冼健成全资持股，而冼健成与张志坚亦有交集。值得一提的是是，通过上述疑涉案公司的轨迹，还可查询到洗米华方面与明星赵薇的联系。北京新诺亚文化发展集团有限公司（下称“新诺亚集团”），及其子公司北京玩在一起科技有限公司，均存在被温州公安局股权冻结的情况。根据公开资料，新诺亚文化致力于打造线下互联网综合度假社区。新诺亚集团穿透后的实际控制人为“凌松柏”。凌松柏的历史任职记录中，除了会计事务所、财务代理公司外，就还有一家“深圳前海彩兆财富管理有限公司”（下称“前海彩兆公司”）。前海彩兆公司在今年3月被注销。注销前，凌松柏是该公司的法定代表人，而穿透后实际控制人为“杨丽璇”。而杨丽璇曾在太阳城集团地产板块子公司——太阳世纪地产集团有限公司任职，与她同时期任职该公司总经理的便是张宁宁。此外，杨丽璇还担任过前述朱少芬关联的河南中融、景秀绿洲、深圳阳成公司的法定代表人。正是这个凌松柏，能查到与明星赵薇的联系。凌松柏旗下另一家公司——深圳市旗立投资咨询有限公司，通过“上海麒鸿投资中心（有限合伙）”间接持有蚂蚁金服的股份，而这部分股份，是今年3月从明星赵薇的母亲魏启颖手上接盘而来的。低调的地产生意在周焯华通过员工控股或参股的内地公司中，至少有10家公司有拿地信息。据清流工作室不完全统计，历年以来，这些公司至少合计拿地39宗，土地面积合计107.7万平方米，地块分布于甘肃省兰州市、河南省三门峡市、河南省郑州市、安徽省黄山市、辽宁省抚顺市、广东省清远市等多个城市。107.7万平方米相当于什么水平？这虽然比不上头部房企，但也超过了许多中部房企。例如，去年行业排名两百左右的美好置业，截至去年年末累计储地面积仅仅为84.3万平方米。而排名前三百的广宇集团（002133.SZ）和深振业A(000006)，截至去年年末，累计土地储备分别是67.93万平方米和46.68万平方米。然而，外界却从来不知，这批名不见经传的地产公司，背后潜伏着同一个资本大亨。在上述公司中，拿地最多的是甘肃永坤置业有限公司，历年以来一共在甘肃省兰州市拿地12宗，但该公司由“深圳市景秀绿洲投资发展有限公司”的参股36%。而拿地面积最大的是三门峡汉飞置业有限公司，从2012年到2017年，三门峡汉飞置业有限公司一共在河南省三门峡市拿地9宗，地块面积合计26.19万平方米。公开信息显示，该公司已在当地开发“汉飞世界城项目”住宅项目。三门峡汉飞置业有限公司股权穿透后实控人为夏龙。除此之外，夏龙控制的郑州永振置业有限公司、荥阳市宛建汉飞置业有限公司以及河南省宛建房地产开发有限公司，分别在河南省郑州市拿地2宗、9宗和3宗。而夏龙曾短暂出现过在河南光润房地产有限公司，该公司也曾在郑州市拿过1宗地。此外，前述与张宁宁、张志坚等人关系密切的区晓丹，其所任职的安徽龙升房地产开发有限责任公司，此前也在安徽黄山市拿过1宗地。另一家与周焯华关系密切的公司——清远市中远置地房地产开发有限公司,亦在广东清远拿过1宗地。清远市中远置地房地产开发有限公司法人为冼健成。去年6月之前，冼健成曾担任抚顺太阳时代房地产开发有限公司高管，该公司亦在辽宁抚顺拿过两宗地。有趣的是，另一家与周焯华有密切联系的公司——深圳玉汇投资有限公司（下称“深圳玉汇”），则是浙江前女首富周晓光的债主。深圳玉汇投资有限公司目前最终受益人是陈锦章。根据相关裁判文书，2018年6月，深圳玉汇投资有限公司与周晓光实控的新光控股集团有限公司（下称“新光控股”）签订借款协议，约定深圳玉汇向新光控股提供总借款13.2亿，新光控股按年化利率24%归还本金和利息，而新光控股旗下的上市公司*ST新光（002147.SH）违规为该借款提供了担保。随后深圳玉汇实际出借给新光控股1.4亿，但未如期收到新光控股还款，便在2019年将新光控股、*ST新光等相关方告上法庭。清流工作室注意到，近几年，周晓光近几年遭受资金危机，旗下的新光控股目前正在破产重整。该案件的二审在2020年8月作出判决。巧合的是，随后在2020年12月，也就是周焯华旗下太阳城集团尚未剥离地产业务时，太阳城集团以2650万接盘了周晓光拿去拍卖抵债的子公司——东阳新光太平洋实业有限公司。周晓光向周焯华借钱背后，是否暗藏更多故事，亦不得而知。

华尔街“巡警”出没！SEC主席欲对SPAC提出更严格的规则

美国证券交易委员会(SEC)主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)继续紧盯SPAC(特殊目的收购公司)，周四他提出了几项新规，欲对此进行更加严格的监管。詹斯勒指出，机构和富人可能正在通过SPAC，获得相对于普通公众的优势。詹斯勒要求SEC工作人员更仔细地检查并考虑出台新的规定，他提出的想法包括股票销售新规、更严格的披露要求和责任义务等。SPAC是一种最近很受欢迎的上市途径，其本质是设立一个现金壳公司，唯一的目的就是使用IPO所募集的资金收购一级市场优质标的，实现私人企业的快速上市并从中攫取丰厚回报。詹斯勒现在盯上了许多SPAC交易的第二步：向富有投资者进行一轮私人股票销售——通常是在SPAC最终与它找到的运营企业合并之前。此类交易被称为PIPEs。詹斯勒周四在健康市场协会(Healthy Markets Association)的线上年度会议上表示，PIPE投资者可能获得了折扣价的股票，并相对于公众获得了投资信息优势。詹斯勒表示，在获得这种优势后，PIPE的投资者可以投票批准合并，并在合并引发的喧嚣中迅速出售他们的股票。处境不利的公众投资者只能持有稀释后的股份。这位SEC主席表示：“PIPE投资者可能获得公众尚未看到的信息，并可以根据这些信息购买折价股票。”詹斯勒和其他人担心，SPAC披露的信息不足会让公众投资者在未来面临巨额损失。尽管詹斯勒没有说明新规的更多具体细节，但他的演讲强化了华尔街的认知，即在詹斯勒的任期内，他将扮演一位非常严格的华尔街“巡警”角色。詹斯勒表示，他希望SEC确保SPAC的董事、管理人员、保荐人和财务顾问不会用乐观的预期误导投资者，只是为了在合并完成后让他们面对一大堆积压的账单。“可能会有一些人试图利用SPAC来逃避责任制度。”“许多把关人在功能上扮演着与传统IPO相同的角色，但他们可能没有履行我们所期望的尽职调查。”过去几年，与传统IPO相比，SPAC并购已成为一种更常见的选择。通过SPAC上市的知名公司包括博彩公司DraftKings、太空旅游企业维珍银河控股、电动汽车制造商Lucid Group以及人金融公司SoFi。目前SPAC的多项交易正受到公众和SEC的关注，比如BuzzFeed、计划与特朗普的社交媒体公司合并的DWAC等。