石家庄起死“烂尾楼群”:谁救千亩大盘，十年旧账何解

（原标题：石家庄起死“烂尾楼群”：谁救千亩大盘，十年旧账何解 楼市地理）表面风平浪静的石家庄楼市，被一则新政撕开了隐秘角落。近日，石家庄官方宣布，11月8日后出让的房地产开发项目，传统建筑预售许可形象进度，由设计总层数的三分之一提高至主体封顶。提高预售条件，被业内认为剑指“烂尾楼”。烂尾楼，在商品房预售制度下，并非新鲜名词。但在河北省会石家庄，这却是一个让政府、企业、购房者苦恼多年的顽疾。今年，石家庄公布了多批“烂尾楼”项目整治方案，涉及项目达44个，其中有许多项目，牵扯十年之久仍难解决。第一财经记者近日走访发现，上述被纳入专项整治的烂尾楼，已有零零散散的复工迹象。在闹市公园旁、欧式风情的商业综合体内、人迹荒凉的远郊区，都散落着零星的施工人员。只不过，相较于烂尾楼背后错综复杂的问题，这些微弱的声音还远远不够。业内人士称，石家庄楼市之所以如此，根源还是十多年前轰轰烈烈的“造城”运动，当时大小开发商蜂拥而起，未批先建、边卖边建等极为普遍。更有甚者，许多开发商非法集资、一房多卖，资金断链后或跑路、或被刑拘，身后则留下一堆烂摊子。要盘活这些项目，需要找到接盘方、市场化的方案，但能拖延十年之久的项目，背后多有债务黑洞、产权纠纷、多重抵押等问题，远非一朝一夕可以解决。时间流逝，有的购房者早已承受不起等待的代价，孤身搬进杂草丛生的烂尾楼。千亩大盘待救从石家庄新火车站出发，向南出发两公里，便能看到一座魔幻的欧式建筑群。正面望去，与华丽的俄罗斯教堂颇有神似，五颜六色的外墙、古典式雕塑装饰、巨型圆拱门......若初来乍到，可能以为这是“旅游景点”，毕竟，时不时有网红来打卡拍照。但是，越过蓝色围挡、看向建筑内部，多数人会被荒凉景象所震惊：毛坯建筑、钢筋水泥，硕大的多层商场渺无人迹。大约走半小时，转向建筑群背面，则会看到宛如末日将至时的城堡。傍晚，一辆运输车隆隆开过，月亮在工地污水上留下倒影。“看着太荒凉了，之前还有施工迹象，最近好像又安静了。”有过路市民称。实际上，这座魔幻的烂尾楼项目——祥云国际，在当地广为人知。但是，慕名而来的游客不会知道，这座总投资170亿元的千亩大盘，却在2014年实控人行贿官员暴露后，陷入一连串麻烦中，至今尚未重生。二十年前，河北联邦伟业房地产开发集团有限公司（下称联邦伟业）成立。公司董事长李生靠“空中花园”项目在石家庄打响名气后，逐步着手打造祥云国际项目。按当初的设想，祥云国际将是一个包括1300多亩住宅区、400多亩商业区的超级大盘，其中商业部分包括“吃遍全国、购遍全球、玩遍世界”三大主题。此番体量，即便放到现在的石家庄市场，也少有项目可与之匹敌。但是，就在项目建设如火如荼之际，李生行贿“落马”官员的事情暴露，随即项目运转也受到影响。2016年，联邦伟业向法院申请破产。2017年，李生因涉嫌非法吸收公众存款罪，被石家庄市公安局桥西分局刑事拘留，刑期至2030年。实控人出事了，但项目还摆在那儿。据悉，该项目住宅部分一期已交房，但商业部分和二期未交房，烂尾至今。今年10月底，还有网友在政府留言板称，自己和工友曾在祥云国际做水电活儿，但被拖欠19万元工资至今，多次讨要无果。为解决遗留问题、盘活项目，先后有多家公司介入、又悄然退场，原因多为“算不过来账”，背后债务问题难以处理。最新出现的爱达置业，本给了购房者希望，如今也有意退场。“爱达要走，但还没彻底离开，现在城发投集团已经介入。”项目人员称。虽然困难重重，不过石家庄有意啃下这块“硬骨头”。9月8日，石家庄市第五批房地产“烂尾楼”项目整治工作方案公布，祥云国际位列其中。按方案要求，项目主体应在2023年12月底交付使用。正在进行破产重整的祥云国际，能在政府介入下迎来新生吗？谁愿意接盘祥云国际的起起伏伏，与实控人非法经营等行为，脱不开关系。魔幻的是，在以往的石家庄楼市，这样的开发商并非少数，一些项目也由此滑向烂尾深渊。在石家庄东北部长安区、接近滹沱河生态区的地方，有个烂尾楼盘已存在近十年，该项目便是“环岛豪庭”。“这项目烂尾太久了，都多少年了。买它房子的人，有的至今租房住。”楼盘旁的马路上，一位等待公交车的白发老人对记者说。记者走访发现，该项目位置偏僻，一期已交付入住，但红色的墙体也极为斑驳。二期十几栋楼盘，虽然主体已经封顶，但是没有窗户、水泥墙面裸露。工地门口间或有两三人出入，但内部杂草丛生、土地泥泞、钢筋遍地，偶尔可听到电钻声。公开信息显示，环岛豪庭由河北世茂房地产开发有限公司开发建设，项目占地158亩，规划建设25栋建筑，包括高层、多层、洋房及别墅产品。2009年，一期交房入住，但到2012年，因违法建设被强制停工，业主多次与开发商协商未果。此后，石家庄警方公布，该项目公司在销售住房的过程中，存在“一房二卖”，同时涉嫌非法吸收公众存款。2016年，开发商被立案侦查，项目法人被判刑。为解决历史遗留问题，新的复工建设单位入场，按方案需2023年4月底交付使用。与环岛豪庭处境类似的，还有西湖一品和翡翠家园。如果以脚丈量，西湖一品的规模堪比祥云国际，但就是这个计划打造成集“餐饮、购物、办公、住宅”等为一身的大型综合体，让一些购房者苦苦等待近十年。西湖一品的原建设单位，是河北联盛房地产开发集团有限公司，后者还开发了“翡翠家园”。本计划2014年交房，但因资金问题和补证未果，西湖一品断断续续停工至今，成为业主的心病。“这么多年了，不交房不退钱，项目至今五证不全。”记者走访后发现，目前国瑞地产成为西湖一品的接盘方，项目宣传也改为了“龙溪东苑”。按整治方案，项目要在2023年5月底前交付使用。目前，原开发商联盛地产的法定代表人焦某，因涉嫌非法经营罪，已被检察机关批准逮捕。不过也有购房者反映，换了开发商以后，进展过于缓慢，原来的开发商拒绝配合交接工作，有关部门也还在做盈亏评估和审计报告工作。“如果没有政府的优惠政策，没有利润，新开发商完全可以拒绝接盘。”购房者担忧称。比西湖一品靠近市中心的翡翠家园，同样由联盛地产开发，合作方为石家庄市油脂公司。2015年，该项目因无证销售被列入房地产专项整治；此后，公司资金链断裂，法人被批捕。据悉，政府联系了多家企业进行垫资复工，按整治方案，要在2023年12月底前交付。不过，从现场情况看，翡翠家园的施工情况，还不及西湖一品。工地人迹寥寥、大型塔吊也没有运转，楼体被钢筋和绿网包围。购房者要想住进去，还需时日。十年旧账如何理顺五证不全、烂尾楼频现，在一些城市可能难以想象。但在石家庄，这是亟需纠偏的现实。这座被称为“火车拉来的城市”，曾经只是一个籍籍无名的村落，但随着现代交通及工业的发展，石家庄逐步发展壮大起来。真正“脱胎换骨”，则要从2008年开始。当时，河北全省开展城镇面貌三年大变样工作，一波大拆大建风涌起。公开数据显示，在那三年间，河北累计拆迁面积2亿平方米，新增城市道路2500多公里，新增供热面积1.4亿平方米，拆迁面积相当于455个天安门广场。轰轰烈烈的造城运动，切实改变了石家庄的城市面貌，但也暗含不可忽视的问题。河北省住建厅曾公布过一组数据，2011年到2015年3月,河北共开工房地产项目3386个,存在违法问题的2079个,违法比例高达61.4%。其中,石家庄市违法项目比例高达93.8%。问题高发地，便是未取得预售许可证、未按批准范围擅自进行预售等。有当地人士透露，之所以出现这么高比例的问题项目，与政策、管理、企业等均有关系。当时，城市建设一味追求速度，很多项目都是无证销售，购房者也习以为常。直到现在，石家庄还存在购房者已入住多年、但项目一个证都没有的诡异现象。为解决历史遗留问题，石家庄掀起了“补证潮”，各项目开发商把缺乏的证件补上才能入市。有些项目，开发商需重新走一遍招拍挂程序，完善证件。针对烂尾楼，石家庄也数次出台专项整治方案，且力度越来越大，涉及的项目也逐渐明确。今年下半年，石家庄先后公布5批次44个 “烂尾楼”项目整治工作方案，历史形成的、纳入省解遗办台账的“烂尾楼”项目已公布完毕，包括桥西区15个项目，长安区13个项目，裕华区5个项目，鹿泉区2个项目，栾城区2个项目等。不过，这些五证不全、或烂尾的项目，要解决起来并不容易。除了上述涉及破产重整、债务纠纷、开发商被抓的项目，还有的项目频现“一房多卖”，产权关系难以理清。石家庄曾经的“地王”项目望公府，便因一房两卖出事，有的购房者正协商解除合同。目前来看，这44个整治项目，能否按期限完成整改，还需后续观察。不过，石家庄官方层面，处理问题的决心比较明确。日前，石家庄市委书记张超超调研祥云国际时称，要坚决清除阻碍省会建设发展的“拦路虎”“绊脚石”，确保给人民群众和历史一个交代。

“缺芯”之下，二手车市场意外翻红？

二手车商老吴没有料到，今年他的生意很火。“从5月开始，店内平均交易价格就已经超过往年水平了，尤其是近两个月豪华品牌准新车行情比较好，确实挣了几笔‘快钱’。”老吴一边说一边向《每日经济新闻》记者展示了他店内一辆刚整备好的2020款宝马X3 xDrive30i领先版车型。老吴说，这台准新车“开票价”为45万元，目前跑了2万多公里，二手车售价在42万元以上。“利润大概是两万元，下午就有人来提车。”老吴告诉记者。从收车到售出，老吴店内的这辆宝马X3仅用时3天，如此高的周转率在二手车行业中并不多见，但随着今年来汽车行业“缺芯”潮愈演愈烈，上述现象正成为常态。“目前4S店内基本没有现车，着急的客户只能来我们这里。当然，售价也要比以前高一些。”老吴说。实际上，老吴有些感激这突如其来的产业危机。因为，这场“芯荒”不仅让他的二手车经纪公司彻底从去年疫情打击中恢复元气，更让他的生意愈发红火，汽车业的“芯荒”反倒让老吴的心不慌了。但并不是所有的二手车商都有老吴这样的心情。同为二手车商的小飞向记者坦言，市场中部分车型行情走高并未使其经营状况得以改善，反之，稀缺的优质车源与激烈的行业竞争正令他的小店举步维艰。“二手车收购都是价高者得，大车商在资金、客户资源上都更有优势，往往利润更高的精品车型会被‘抢’走。”小飞说。图片来源：每经记者 韩阳 摄（资料图）记者在走访市场时发现，小飞所说的情况并非个案。在北京花乡二手车市场内，小飞门店所在区域被业内戏称为“土坑”。在这里，国产和普通合资品牌等中低端车型是销售主力，零星可见有几辆豪华品牌车型，其年份与车况也明显不及展厅区。显然，“土坑”内的经营者大都未尝到市场升温带来的甜头。反之，面对日益升级的竞争压力，小飞们更想知道，他们的未来在哪？豪华品牌“准新车”收购价普涨5%~10%去年7月，老吴还在发愁，疫情冲击下他的二手车生意还能不能继续做下去。“当时北京整个花乡二手车市场几乎停转，别说是散客来看车了，同行间‘串货’都发不出去，谁也没办法。”老吴对记者说，由于担心疫情反复，很多二手车商在去年都选择保守经营路线，导致利润、交易量均有不同程度下滑。但令老吴没有想到的是，时隔不到半年，汽车行业的另一场“黑天鹅”事件将二手车市场行情从谷底推向了高峰。图片来源：每经记者 裴健如 摄（资料图）“芯片短缺导致新车产量下降，特别是一些紧俏车型供应不足，新车价格有所上调，消费者在购车时选择持币观望。一些急需购车的客户将目光转向二手车，二手车市场整体需求出现一定增长。”中国汽车流通协会厂家二手车分会主任徐剑飞说。中国汽车流通协会（以下简称流通协会）发布的数据显示，今年1~9月，全国二手车市场交易1296.68万辆，同比增长35.34%；其中，全国二手车9月交易量约为157.53万辆，环比增长5.14%，较去年同期增长7.44%，交易金额为1040.28亿元。今年9月份国内二手车市场也呈现出一些结构性市场特征。流通协会方面表示，由于新车市场芯片短缺问题导致的供应不足降低了车辆的置换率，导致二手车收车价格有所上涨、成本增加传导至终端市场，二手车价格也随之上扬。从车龄结构来看，3年以内的准新车受到市场青睐，9月市场份额环比增长两个百分点。“二手车市场价格是跟着新车行情走的，目前4S店普遍没有优惠也没现车，着急用车的客户将目光转向二手车市场也是情理之中。市场需求增多，价格自然要上涨。”老吴告诉记者，目前市场中豪华品牌准新车的收购价格相较去年同期普遍上涨5%~10%，部分畅销车型准新车的价格直逼新车，客户相当于只能省下几万元购置税。值得一提的是，由供应链危机衍生出的市场供需关系改变，也令二手车市场出现诸多“反常”现象。如，部分豪华车品牌经销商日前宣布以“开票价”回收二手车。宣传海报显示，对于部分热销车型，只要行驶里程不超过1.5万公里且符合准新车车况，经销商经检测后将以用户购车发票价回收该车。对于上述市场变化，独立汽车分析师张翔在接受中新社采访时直言：“汽车作为消耗品，一旦卖出后，即使是一公里没开也会有所贬值。市场中出现原价回购二手车的情况，也反映出当前汽车行业‘缺芯’程度之严重。”但在老吴看来，经销商以“开票价”回收二手准新车是“稳赚不赔”的买卖。一方面经销商“开票价”回收的标准为2020年1月1日到2021年6月30日期间上牌，且公里数不超过15000公里的畅销车型，基本上都属于“年限近、公里数少、车况好”等条件的精品二手车，该类车型在二手车市场中素来畅销；另一方面，符合精品标准的官方二手车售价相对较高，而上述车型在2020年销售时通常有5万~8万元的优惠幅度，经销商以“开票价”回收后再按当前行情销售，其单车利润也能达到数万元。在零售受阻的情况下，经销商还可以选择将车批售给二手车商。优质车源一车难求，小车商直言“压力山大”虽然二手车市场迅速升温，但并非所有车商都尝到了甜头。据老吴介绍，目前二手车市场中，仅奔驰、宝马、奥迪、保时捷等豪华品牌准新车的涨价幅度较大，部分合资品牌中的畅销车型售价有一定程度上扬。以别克GL8 ES陆尊准新车为例，其售价已基本与新车持平，较半年前上涨两万余元。但相比“BBA”（即奔驰、宝马和奥迪）准新车，其他品牌的二手车售价变化并不明显，部分冷门品牌和车型的价格甚至还有所下跌。中国汽车流通协会和精真估联合发布的《2021年9月中国汽车保值率研究报告》（以下简称保值率报告）显示，9月，国内豪华品牌二手车价格整体提升。其中，保值率环比增幅最高的品牌依次为宝马、奔驰和奥迪，其余品牌的变化并不明显，而诸如本田等热销品牌的保值率还出现小幅度下滑。这意味着，二手车商手中实际能享受“涨价红利”的车型并不多。“这也是部分宝马、奔驰经销商敢于以‘开票价’回收二手准新车的原因。”老吴告诉记者。图片来源：每经记者 孙桐桐 摄（资料图）但记者了解到，即便是以“开票价”回收，选择在此时出售准新车的车主仍寥寥无几。北京某一汽-大众奥迪4S店二手车业务负责人告诉记者，目前其门店内还没有以“开票价”回收的车辆。“即使是以‘开票价’回收，车主也要承担购置税等损失。而且准新车车主的置换意愿普遍较低，当前新车的等车时间较长，优惠幅度也较小，所以基本上没有车主愿意在此时置换。”上述负责人表示。事实上，优质车源紧张叠加同行竞争，豪华品牌准新车在二手车市场中也是“一车难求”。“前段时间，我打算以34万元购入一辆精品2019款奔驰E 260L，价格都跟车主谈好了，但最后还是被同行以34.5万元收走，这款车在去年同期的收车价仅为32万元左右。”小飞向记者表示，现阶段商家对豪华品牌精品二手车的竞争十分激烈，以往口头约定的方式已经“栓”不住客户了，得靠真金白银的“拍钱”才行，但精品二手车收车价的持续走高，让小飞等一众小规模车商直言“压力山大”。资金短缺是小规模车商的常见问题。据 HCR慧辰的调研数据，国内近六成的二手车商都曾在经营过程中遇到过资金问题，其中，99%的二手车商认为车辆库存是导致资金问题的最主要原因，周转压力较大。此外，由于小规模车商经营普遍采用经纪模式，大部分车辆都是以个人名义过户交易，公司账面流水普遍较低，导致其无法以企业名义获得低息经营贷款，而民间借贷的融资成本高，额度有限且具有不固定性，这意味着，小规模车商在日常经营上需更为谨慎。“大车商往往资金储备足、客户资源广且信任度高，库存流转更快，所以通常敢于以更高价格收购精品车型，从而实现‘买优卖优’的良性循环，久而久之便形成了品牌效应。”小飞告诉记者，像他这样小规模经营的二手车商，更多是依靠原有积累的“车商圈”进行交易，不仅车源质量良莠不齐，整体利润也十分堪忧。“目前很多车主得知二手车行情较好，在出售自己车辆时便对价格有了更高期待，而车商在竞争中往往需要投入更多资金成本，但实际利润并未增加多少，这在无形中增加了经营风险。”老吴表示，二手车商的生存核心是“低收高卖”，一买一卖间的差价才是利润，不能只看部分车型售价走高就认为二手车商的生意好，其背后往往还要承担资金周转成本、车况差异、新车价格波动及市场变化等一系列风险，对于上述细节的把控程度，才是决定二手车商成败的关键因素。对于当下行情，老吴认为，“缺芯”所带来的价格波动或只是暂时性的，从长远来看，二手车市场终将回归理性。而现阶段的“高收高卖”现象更像是市场各方间的“击鼓传花”，有人可以从中获利，但最终因压仓“爆雷”的商家也不在少数，结果只有等最后一刻才能知晓。流量，二手车商争夺的新高地虽然并不是所有二手车商都能分享“缺芯”带来的红利，但不断升温的二手车市场还是吸引着不少“淘金者”涌入其中，他们试图通过一种新的模式参与市场竞争。“家人们，眼前这台车是2020款路虎揽胜行政版车型，目前表显公里数是6.9万公里，我现在带大家看看内饰…..”已是晚上9点，“北京中盛名车汇”的线上直播间内仍是人声鼎沸。经过主播的卖力介绍，有几位外地客户当即决定赶来看车——这辆价格超过百万的豪车就这样成功“出手”了。坐落于北京花乡二手车市场正门口的中盛名车，其公司规模与经营水平超过了花乡二手车市场内的绝大多数商家，是同行间公认的“头号玩家”。然而，当“头号玩家”都已开始在线上“加班”营销引流，不少二手车商已经感觉到行业的“内卷”开始了。公开数据显示，我国现有超64万家经营范围含“二手车”，且状态为在业、存续、迁入、迁出的二手车相关企业，数量上从2016年至今共增长32万家。其中，2020年有近12万家二手车相关企业成立，新增数量在各行业中最多。以工商登记为准，今年前三季度，我国又新增11万余家二手车相关企业，同比增长28%。但市场整体增速仍远落后于从业者的涌入速度。流通协会统计数据显示，2016年~2020年，我国二手车交易量（包含重复过户）由1000余万辆提升至1500余万辆，增幅约50%，而二手车相关企业数量在五年内已实现翻倍。“僧多粥少”的局面也意味着，二手车行业正在加速洗牌。“高利润精品车抢不到，‘冷门车’利润高不好卖，大事故车不能卖，畅销车又没利润，这就是目前部分二手车商所面临的问题。”老吴坦言，近年来场地租金、人员工资、营销费用及资金利息等二手车经营成本都有所提高，“让很多小车商打起了退堂鼓”。面对行业不可避免的“内卷”，老吴和小飞们也开始尝试直播卖车等新模式，希望通过线上引流转化以提升交易量。在此之前，曾有二手车商在接受媒体采访时称，“通过短视频平台卖车可月入40万元“，这无疑对老吴和小飞们产生了巨大吸引力，不仅是对高收入的渴望，更是源于一种对“互联网+”概念似懂非懂般的崇拜与向往。“别看平时卖车时‘口若悬河’，真正面对镜头的时候一句话也说不出来。”回想起初次直播的场景，小飞直呼“太尬了”，但每每想放弃时，“月入40万”的情景却又成为其坚持下去的最大动力。在小飞看来，线上营销将成为传统二手车商的新一轮技能比拼，既分高下，更决“生死”。正如小飞所言，全新的“造富神话”正在二手车行业中飞速传播，越来越多的车商加入到直播大军中，意图抢占行业全新风口。某直播平台日前发布的《2021汽车直播数据报告》显示，过去5个月其二手车板块直播场次增幅达497%。与此同时，二手车直播的人均看播次数在近五个月增长了61.8%，看播时长增长23.6%，互动次数增长26.3%。“车源渠道的变化是二手车商转战‘线上’的原因之一。”老吴表示，以往二手车行业是“车源为王”的时代，车商只要拥有稳定车源即可高枕无忧。但随着线上拍卖平台的不断成熟，车商原有的经销商、金融机构、厂商及政府机构等车源渠道基本转为拍卖模式，这也让部分车商将目光转至线上直播，旨在打通个人用户车源渠道。“二手车网络营销的另一优势是可以为商家降本增效。一方面，直播卖车是面向全国客户，用互联网打破了地域区隔和信息壁垒，资源得到充分匹配，此举将有效提升交易量和库存周转速度。另一方面，随着知名度的攀升，商家还可在积累口碑的同时打造门店‘IP’，为日后的连锁化、规模化奠定基础。”老吴对记者说。而在业内人士看来，短视频和直播带火二手车销售，本质上是用户和主播通过直播内容突破了信任壁垒。当二手车商纷纷开始“说真话”，信息不对称等阻碍二手车发展的关键痛点便迎刃而解，行业风气也随之改变。以“北京中盛名车汇”的直播平台为例，其名为“中盛名车刘掌柜”的短视频账号通过分享二手车交易、评估过程和真实案例，粉丝量在一年多的时间内增长超过百万，点赞量超400万次。中盛名车汇运营副总经理陈剑勇在接受媒体采访时表示，目前其店里每个月二手车交易量超过百台，相比以往收入水平增长约30%，其中来自互联网平台的线索收入已经超过公司总收入的一半。流量，亦成为二手车商间竞相抢夺的全新高地。“一直以来，二手车商辛辛苦苦、砥砺前行，没有找到比较科学、先进的营销方式，还是一种传统营销理念在左右我们。如今时代变了，二手车行业已经进入到一个以创新经营、科技引领、先进手段为工具的数字时代。”中国汽车流通协会副会长兼秘书长肖政三在中国二手车大会二手车新营销论坛中公开表示。政策倒逼主体结构升级，“正规军”加速入局事实上，相较国外成熟市场，我国二手车析出率仍有待提高，市场经营主体也未摆脱“小、散、弱”的局面。流通协会发布的《2020年二手车经营企业营商环境调研报告》显示，国内二手车市场中单体经销商比例占到88%，有两家以上连锁店的占12%。其中，拥有10个车位以下的企业占比为34.6%，3名以下员工企业占比为51.9%。这意味着，“夫妻店”仍是国内二手车企业主要经营形式。上述局面的出现，主要与此前二手车增值税收政策有关。依据此前相关政策，二手车经销企业需要在交易中缴纳2%销售额的车辆增值税，而二手车行业的平均单车毛利润仅为6%，这使得绝大部分二手车商更倾向于“私人交易”的方式。流通协会数据显示，国内二手车交易中，私人交易占比达到63.4%，授权经销商交易占比仅为8.2%。为此，国家发改委等部门联合发布《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》，对二手车经销企业销售旧车，减至按销售额的0.5%征收增值税，将税额下调75%，旨在通过政策引导缓解二手车市场经营主体的“碎片化”格局。“由于国内二手车商按总交易金额的2%纳税，而不是像其他比较成熟的市场那样，按买卖差价进行交税，给经销商带来了很重的税负。此次税改不仅减轻了经销商的纳税负担，也肃清了二手车交易市场的部分乱象，使得经销模式变得更为可行。”中金公司在相关研究报告中表示，下调增值税额短期内可被视为代替车商主动降价，有利于促进终端销售的活跃度；从长远来看将有助于大型经销商降低企业运营成本，鼓励中小型经销商的规范化经营，把更多精力和资源投入于服务能力的建设上，从而使行业整体健康发展。受政策利好影响，国内经销商集团也正在加紧二手车业务布局。据汽车流通协会数据，2020年，中国百强经销商集团二手车销量约为二手车总销量的9.4%，比上年增长12%；2020年中国百强经销商二手车下手台次为135万，同比增长10.4%，经销商集团二手车业务的年复合增长率已超过了10%。“经销商的‘先天优势’在于二手车车源的控制和生产，通过帮助消费者处理和置换车辆，从而带动新车流通。”远通集团总裁助理、二手车业务负责人周景霞向记者表示。山东远方集团副总经理董杰则认为，经销商集团二手车业务的另一大优势是资源生态圈，二手车业务可主动和店内新车销售、售后、金融、保险、CRM等部门形成联动机制，加强保客营销，从而提升市场份额。“过去我们实现了客户消费生命周期的一次开发，现在围绕客户再卖一次车、再开发一遍保险、分期机制，让客户在同品牌或者是集团内再得到消费升级，这是我们应追逐的目标。”董杰说。值得一提的是，国内已有部分经销商集团凭借上述优势实现了二手车业务的快速增长。以经销商中最大的二手车实体交易代理商广汇汽车为例，其利用在销售新车时积累的客户网络，采用置换或代理客户寄卖等方式获得二手车车源，同时向顾客提供二手车认证和交易平台代理交易等增值服务，并收取相应的佣金以实现获利。数据显示，自2012年以来，广汇二手车代理交易台数年复合增长率超过40%。“相比其他从业者，经销商集团是具有天然卡位端口优势的二手车经营者。”中金公司在相关研究报告中表示。新能源二手车大潮将至，行业迎来新机遇而随着国内新能源汽车销量不断攀升，一个新的机遇也摆在了二手车商面前。据交通管理局统计数据,截至2021年9月底，我国新能源汽车保有量已达到678万辆，占汽车总量的2.28%。按2020年国内燃油车二手车析出率6.6%（二手车交易量/汽车保有量）计算，目前国内新能源二手车数量理论上已达44.75万辆。不过，新能源车型的二手车析出率要远远高于燃油车型。据车易得公布的调研数据，2020年国内新能源车二手车析出率为16 %，约为燃油车型的2.4倍；5年车龄的新能源车二手车析出率为20%。照此测算，自2021年开始，每年将有超百万辆的新能源二手车流向市场，而随着国内新能源汽车的普及度提升，这一市场仍在快速增容。保值率报告显示，今年以来，国内新能源二手车保值率稳中有升。今年1~8月，插电混动汽车的三年期保值率约为45%~50%，而纯电动车三年期保值率维持在35%以上。“新能源二手车的投资回报率是传统二手车的5倍以上。但为什么到现在很少有人来做新能源二手车，就是因为大家都不懂。”车易得品牌创始人沈文军在中国二手车大会上表示，新能源二手车的高投资回报率，一方面是由于目前新能源二手车残值率较低，商家的购买成本也就随之降低；另一方面，新兴行业导致的市场结构错位，使得提前布局的商家可从中赚取更高利润。今年7月，中国汽车流通协会发布的团体标准T/CADA 17-2021《二手纯电动乘用车鉴定评估技术规范》（以下简称《规范》）正式实施，填补了国内二手纯电动乘用车鉴定评估标准的空白。《规范》中对评估机构及人员提出了更高要求。《规范》起草组专家、北京交通大学动力电池实验室主任王占国称，由于新能源汽车内电压越来越高，所以《规范》中要求评估人员必须拥有电工证，并具备电控基础和高压操作常识。除此之外，《规范》中对智能车型历史数据评判方法和现场测试数据的标准也较为复杂，对评估人员的计算能力和素质要求也有所提高。而在市场布局方面，厂商对新能源二手车业务的推进速度也明显快于二手车商及经销商集团。如，上汽集团成立了上汽二手车认证中心，为车主提供二手车保值回购业务，同时也甄选二手车源进行销售；几何C按补贴后指导价2年7折保值回购；蔚来则上线了其NIO Certified二手车业务，其中包括为用户提供车辆检测、评估、收购及售卖等全流程服务。中国汽车流通协会二手车信息化办公室副主任于琨认为，“新能源汽车发展已经势不可挡，这意味着新能源二手车即将迎来高速增长，对二手车行业而言，这既是机遇也是挑战。”目前，小飞已开始扩展新能源二手车业务，但车型和数量并不多，主要以特斯拉为主。“折价越多的车型越容易吸引客户，况且，特斯拉还有一定的品牌加成。”小飞告诉记者，特斯拉Model S和Model X是当前新能源二手车市场中较为畅销的车型，保值率也相对平稳，更适合二手车商参与交易。但老吴则表示要继续观望一段时间再择机出手。在老吴看来，当前各地区用户对新能源车的购买需求不尽相同，新能源二手车的价格、主销车型仍存在地域性差异，这不利于二手车商的估值和销售；新能源车仍处于高速发展期，任何“颠覆性”技术的诞生都将对现有市场价格体系造成打击，二手车行情也将随之波动；随着新车智能化程度的不断提高，智能软硬件性能或将替代电池性能成为新能源二手车残值的重要估值指标。届时，新能源二手车的利润也将有所提高。“无论时代如何变革，二手车人始终要做的就是在学习中成长，在竞争中变强，二手车行业只会越来越好。”老吴说。（注：应受访者要求，老吴、小飞等均为化名。）

北交所11月15日开市，首批公司数量超80家

北交所开市时间，定了！11月10日晚，大地电气等10家公司披露《向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市提示性公告》，均表示经北交所同意，公司股票将于11月15日在北交所上市。来源：全国股转公司稍早前，中国证监会及北交所陆续发布一大批部门规章、规范性文件及配套的自律规则。这些规章、规范性文件将于2021年11月15日起施行。当时市场便猜测，北交所将于11月15日正式开市。换句话说，上述10家公司将直接登陆北交所。除大地电气外，其余公告的9家公司为：汉鑫科技、中设咨询、志晟信息、中寰股份、广道高新、同心传动、晶赛科技、科达自控和恒合股份。同时，现有精选层71家公司将在开市时整体平移到北交所。不出意外的话，首批北交所上市公司数量将达到81家。根据11月15日起施行的《北京证券交易所交易规则（试行）》，新股上市首日不设涨跌幅限制，但盘中股票价格较当日开盘价上涨或下跌达到或超过30%、60%的，股票盘中临时停牌10分钟。除新股上市首日外，北交所股票全时段实施价格涨跌幅限制，限制范围是前收盘价的上下30%。需要特别注意的是，精选层挂牌公司平移为北交所上市公司的，平移当日其股票交易实施30%的涨跌幅限制。中证金牛座数据显示，截至11月10日收盘，精选层71家公司总市值为2753亿元，流通市值合计为1089亿元。其中贝特瑞总市值最高，达到883亿元；连城数控次之，为253亿元；吉林碳谷排在第三，为143亿元。

新冠死亡风险直降89% 辉瑞这个口服药能终结疫情吗？

这两天有个新闻，美国辉瑞搞出了 “新冠口服药” ，可以使新冠高危患者的住院、死亡风险直降 89% 。11 月 5 号这消息一出，辉瑞股价直接暴涨 10.88% ，一颗药丸让辉瑞一天涨了 1700 亿人民币。而隔壁那些疫苗概念股，阿斯利康、 Moderna 、 BioNTech 均有不同程度的走跌。Moderna 直接大跌超 16% ，单日市值蒸发 190 亿美元。美国总统拜登也表示： “辉瑞的新冠特效药 PAXLOVID ，将成为我们反击新冠疫情武器库中除疫苗以外，另一把强有力的武器” 。并且美国政府已经获得数百万剂辉瑞新冠特效药，一旦经过 FDA （ 美国食品药品监督管理局 ）授权，将立刻给新冠感染患者服用。这款药的临床试验效果也没辜负拜登的期望。我们从辉瑞官方公布的临床试验 “战绩” 来做对比。整个试验以 28 天为整个观察期。如果患者是在症状出现后的 3 天内开始服药，吃药组的重症住院率为 0.8% （ 3/389 ），对照组（吃安慰剂：没有药物治疗作用的片、丸、针剂）的重症住院率为 7% （ 27/385 ) 。如果患者是在症状出现后的 5 天内开始服药，吃药组的重症住院率为 1% （ 6/607 ），对照组的重症住院率为 6.7% （ 41/612 ) ， 5 天之后的效果目前还无法预料。死亡率这边，无论你是 3 天后吃药还是 5 天后吃药，死亡率都为 0 。不吃药的对照组有 10 例死亡。副作用这里，吃药组和对照组的突发不良事件率都是十分接近的，前者 19% ，后者 21% 。所以这也就得出了，新冠特效药 PAXLOVID ，预防重症住院率有 89% ，预防死亡率有 100% 。而在辉瑞特效药之前，药企默沙东研发的新冠特效药 Molnupiravir 早就已经获批在英国上市。但从它的临床实验结果上来看，它与辉瑞的 PAXLOVID 还是有差距。Molnupiravir 在 29 天的观察期里，虽然预防死亡率也有 100% ，但它的的预防重症有效率仅有 50% 左右。所以，这个辉瑞特效药的效果的确是肉眼可见的强。但这么强的特效药也存在一些局限性。首先就是，抗病毒特效药的研发周期特别特别长。新冠特效药还有我们最常见到的流感特效药奥司他韦，它们的对手都是常见的病原体微生物：病毒。它们没有完整的细胞结构，只由蛋白质和核酸组成，所以这个逼只能在活的宿主细胞内寄生繁衍。问题就在这。蛋白质和核酸咱们体内都有，所以我们很难找到只针对病毒而不影响宿主细胞正常功能的化合物。抗病毒药物的开发大多针对病毒复制周期内的关键蛋白，以便尽量减少产生副作用。在这之前，你就需要先把病毒如何侵入细胞、如何复制、如何转录、如何出胞，这些事统统搞明白弄清楚，这才能知道要针对哪个关键蛋白。万一这个关键蛋白搞错了，这些蛋白在人体正常细胞复制时也会用到，那你开发出针对这个蛋白的药物，就极有可能对人体细胞产生损害。新冠病毒感染人体细胞的途径，我们今年才算刚刚弄清楚，具体针对哪个蛋白来抑制病毒复制，还得经过一轮一轮的动物试验甚至临床试验。这一过程必须经历三期漫长的临床实验，平均耗时在 10 年以上。所以很多药企都选择 “ 老药新用 ” 的手段，比如这次辉瑞的 Paxlovid ，它就用的是当年 SARS 病毒出来的时候搞的那类蛋白酶抑制剂，然后在之前的基础上开发出新冠病毒转录抑制剂 SARS-CoV-2-3CL 。这波啊，这波是用前朝的剑斩本朝的官。除了研发周期的问题，新冠病毒这样的单链 RNA 病毒，也为特效药的广泛应用带来了一些麻烦。毕竟这类病毒非常容易变异，一旦变异就可能出现耐药性。还有一点。新冠特效药和我们熟知的流感特效药奥司他韦一样，是有时效性的。比如流感特效药奥司他韦，你必须在感染流感病毒的 1-2 天内服用药物，才会有效。新冠病毒特效药很可能也是这样，只能在感染前期，尽量阻止病毒在你体内的复制。现有的临床数据也只记录了出现症状后 5 天内服用的效果， 5 天之后服用药物的效果还未知。所以别以为有了特效药就高枕无忧了，疫苗还是必须打，毕竟特效药并不能像疫苗一样预防新冠。而且疫苗可以大幅降低我们个体的感染风险，很大程度上降低重症和死亡风险，最关键的是能减轻医疗机构负担。而且它的性价比最高，之前的另一款新冠特效药 Molnupiravir ，它 5 天的疗程就需要 700 美元。疫 苗 是 免 费 的。我们现在疫情之所以能相对稳定的控制住，除了防疫政策合理有效以外，还有很大一部分的功劳要归功于疫苗。不过啊，咱们已经可以开始期待疫苗和新冠特效药的双剑合璧了。疫苗来建立防疫屏障，特效药针对个别感染病例突击治疗。这或许才是未来防控疫情的最佳手段。所以呢，疫苗还是要打，毕竟能不生病，谁又乐意生病呢？最后的最后，还是那句话：打疫苗，戴口罩，勤洗手、保持社交距离，避免人群聚集。

中金公司对私募资管计划中部分资产的估值方法不当，被责令改正

监管措施决定书显示，中金公司存在两项问题，一是使用成本法对私募资管计划中部分资产进行估值,二是存在对具有相同特征的同一投资品种采用的估值技术不一致的情况。日前，中金公司因对私募资管计划中部分资产的估值方法不当，被北京证监局责令改正。监管措施决定书显示，中金公司存在两项问题，一是使用成本法对私募资管计划中部分资产进行估值,二是存在对具有相同特征的同一投资品种采用的估值技术不一致的情况。北京证监局表示，该公司上述情况违反了《中国证券监督管理委员会关于证券投资基金估值业务的指导意见》第一条第二项、第二条第二项,《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》第三十四第一款的规定。根据《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》第七十八条的规定，决定对中金公司采取责令改正的行政监管措施。中金公司需对上述问题予以整改，并于收到决定书之日起2个月内向北京证监局提交整改报告。值得一提的是，今年以来，中金公司已多次受到监管处罚。今年7月，中金公司因两项违法违规行为被央行处罚185.8万元。具体包括未按照规定履行客户身份识别义务、未按照规定报送大额交易或可疑交易报告。同时，该公司四名相关责任人同时遭到处罚，分别为时任反洗钱小组执行组长、法律合规部负责人陈刚、时任财富管理部董事总经理李征、时任股票业务部董事总经理王缅、时任信息技术部执行总经理张旻。上述四名相关责任人对中金公司两项违法违规行为均负有责任，分别被罚8.63万元、8.37万元、8.37万元、8.63万元。今年1月，中金公司两名保荐人在成都极米科技股份有限公司IPO项目中，未勤勉尽责督促发行人按照监管要求清理相关对赌协议并履行披露义务，未主动就对赌协议是否符合相关监管要求发表专项核查意见，由此收到证监会警示函。中金公司（601995.SH，3908.HK）于1995年成立，是中国首家中外合资投资银行。2015年在香港联交所主板挂牌上市。2017年，该公司与中国中金财富证券有限公司（原中国中投证券有限责任公司）战略重组完成，中金财富证券成为中金的全资子公司。2018年，中金公司引入腾讯作为战略投资者。2020年在上交所主板挂牌上市。根据今年三季度报，截至9月末，中金公司营业收入216.86亿元，同比增长29.08%；归属于母公司股东的净利润74.54亿元，同比增长52.39%。总资产6346.88亿元，较年初上升21.68%。对于归母净利润的增长，中金公司表示，营业收入因经纪业务及投资银行业务手续费及佣金收入增长以及权益投资及基金投资的收益净额增长而显著增加，同时公司有效控制费用支出，使得营业利润率增长。

违约不断的房企美元债，掏空了谁又肥了谁？

9月12日，雅居乐集团正式发布公告称，有关本集团出售保利地产系谣言，已报案并被立案调查。八家房企又一次“进京赶考”了，佳兆业集团、世贸、万科、建业集团、海伦堡、新城控股、泛海控股、远洋集团相关负责人齐聚北京。10月26日，国家发改委和外汇监管局召集部分房企在北京参加会议。与会的各大房企都是地产美元债的发行大户，会议旨在摸底房企美元债到期情况、兑付资金准备情况、再融资计划和资金安排等，对部分房企恶意逃废债等情况进行了批评，也在一定程度上释放维稳信号。据不完全统计，今年以来中资美元债市场出现违约的情况已高达9家，包括花样年、华夏幸福、泰禾集团、新力控股、泛海控股、蓝光发展等多家知名房企，全部延期兑付或未兑付金额高达280多亿美元。此前曾有房企将锅甩给监管，表示公司出现美元债延期兑付或违约，是因为资金出境通道限制。为此，发改委相关人士多次重申，资金通道不存在问题，鼓励房企利用自有资金回购、兑付美元债。今天，我打算就三个方面来聊一聊这个美元债：1.何为中资美元债，它们在国内的发展史和如今地产中资美元债的状况；2.企业如何发行美元债，各种方法有何利弊，以及房企“大佬”从中套现的传闻；3.现行房企美元债的利率，以及它们给房企带来的沉重负担。美元债兴起，房企发行成瘾中资美元债是由中国的经济主体发行，以美元计价的债券。大多数能够发行美元债的企业一般都是地区或行业的龙头，长期而言拥有较好的经营模式，良好的融资渠道和政府支付，基本面较好。一般来说，企业发行中资美元债是出于多方面的考量，主要由两个：一是便于外汇风险对冲，将交易风险、折算风险和经济风险受外汇波动二蒙受的损失降到最小；二就是降低融资成本了，相较于国内的债券市场，境外市场的监管相对宽松，放低了市场准入限制，举例来说，美国债券市场对企业发行债券就不强制要求有主体评级或债项评级，也就可以节省发行企业的评级费用。2008年之前国内境外融资的规模和企业数量相对较小，在金融危机过后中资美元债才迎来了井喷式地增长，一般来说，中资美元债发行总体可以大致分为三个阶段。2010年到2014年可归纳为一阶段，这段时期美欧日三大央行主推宽松货币政策，人民币的汇率呈现出单边升值的趋势。受套利配置动机的驱动，部分企业的资产本币化和负债外币化策略走的火热。2015年中旬到2016年可归纳为二阶段，2015年8月11日，中国央行推行人民币汇率改革，宣布完善中间价定价机制，汇率贬值预期由原先的百分之一、二猛升至百分之七、八，人民币汇率进入贬值周期，由此导致此阶段境外债券市场大步放缓。2016年至今可归纳为第三部分。2016年之后，人民币汇改政策逐渐落地，当波动常态化之后，中资美元债市场开始回温。光大证券曾做过统计，截至2020年一季度末，存量中资美元债共1927只，规模合计8918亿美元，其中房地产行业存量中资美元债规模占比最高，其次是银行、金融服务、勘探及生产、互联网媒体、公用设施等行业等。图片来源：光大证券截至今年10月中旬，中资美元债存量规模总计8614亿美元，发行主体主要分为三大部分：金融、房地产和城投，其中，地产存量占比达到24%。作为房企曾经的救命稻草，地产美元债在近几年迎来了井喷式的增长。特别是在2017年之后，房企监管层迎来了一波去杠杆的浪潮，国内融资政策收紧。在度过和银行的“蜜月期”之后，双方的关系也因此陷入僵局。从国内各个渠道融资难的房企，不得不将其目光转向了市场前景颇大的中资美元债。2017年，地产美元债发行规模大幅度攀升，全年累计发行565.43亿美元，同比增长260.5%。此后年份地产美元债呈现波浪式变化曲线，但是平均来看，依旧是处于高位。2018年，受到国内相关政策的影响，国内地产美元债总量回落至497.7亿美元；2019年，又一度飙升到762亿美元；在2020年，地产美元债再度小幅下挫至616.2亿美元。涛动宏观曾为此专门做过整理，细数了截至2021年10月26日，当前各大房企存量美元债的规模。中国恒大、佳兆业集团和碧桂园是房企内不折不扣的美元债“大户”，存量规模都超过了100亿美元，融创中国、世贸、华润置地、禹州集团也紧随其后，存量规模超60亿美元。来源：涛动宏观但是，虽然发行美元债的存量这么大，几个头部房企美元债的价格走势却是惨不忍睹。举例来说，截至目前，恒大境外每1美元买价面值均价已跌落至22美分附近，佳兆业的美元债均价也跌落至36美分附近。房企发行垃圾债，填饱了老板腰包？既然可以出国融资，那国内企业发行美元债的流程又是如何呢？一般来说，常见的美元债发行结构可以分为三类：直接发行模式，内保外贷间接发行模式和维好协议模式。直接发行模式如下图所示，结构比较简单，不需要搭建境外子公司，避免了跨境担保，相对而言信用度最高，也是比较符合国内最新政策的引导。但是直接发债有个缺点，在境内企业主体还本付息时，由于涉及到跨境支付，需要支付利息的预提所得税10%，大大增加了发行成本。来源：奇偶派制图内保外贷模式下的间接发行可以分为两种，母公司跨境担保和银行出具备用信用证。第一种是母公司在境外直接设立特殊目的公司（SPV），一般注册地会选择在英属维京群岛（BVI），同时也会让母公司签署担保协议增信。在这种模式下，母公司跨境担保结构比较简单，准备时间也不长，同时母公司作为直接担保方，直接进入海外投资人视野，会加深其对集团母公司的认识，提高国际声誉。这种模式也存在一定的缺点，比如，企业发行美元债的利率受到母公司信用等级影响，债券发行的评级多为母公司的评级，但是一般而言企业的信用评级不如银行高，那么发行的利率可能上涨；而且母公司签署的担保协议也会影响母公司已有的债券结构，会增加自身的财政风险。第二种就是企业通过银行出具备用信用证（SBLC），利用银行的资信来对债券进行增信担保，但是得至少获得一家国际评级机构的发行债券评级。大部分的担保方是国有四大行在国外的分行，若是发行企业未能按时还本付息，投资者可以要求增信的银行代为支付。在这个模式下，监管的压力较小，企业可以减少与监管方的接触，监管压力由境内银行内部解决。而且该模式下的企业债券评级会在很大程度上视为开证银行的信用评级，提升债券的信用从而减少票面利率。当然，这种模式也有一定的弊端，首先就是会提高企业的综合融资成本，发行企业除了要承担票面利率、承销团费用、律师费、路演费之外，还需要向增信银行支付保函费，综合来算的话，不一定能补回所节约的利息成本，而且这个模式下也会占用企业在银行的授信额度。“维好”，顾名思义，就是维护良好。维好模式下，企业设立SPV作为发行人，和母公司签署“维好协议”增信和股权回购承诺，而不是母公司直接对SPV做担保。在这个模式下，母公司有维持SPV拥有足够流动性的义务，但是债权人不能强制要求母公司代SPV向其偿付任何债务。在过去的几年，维好协议一直是内保外贷的替代产物，因为在2015年之前汇发29号文规定，内保外贷的募集资金不能调回境内使用，这段期间内企业为了灵活转回资金，会很大程度上选择这个模式，比如，在2015年的中资美元债中，使用维好协议的比例就高达24%。随着2015年发改委2044号文件出台，内保外贷资金的回流渠道逐步放开，该模式也失去了最大的竞争力。此外，该模式的发行结构也比较复杂，需要SPV在国内单独设立一家子公司才能保障该模式的顺利运转。在发债主体SPV出现偿付危机时，母公司要通过“要约价格”回购发行企业在境内的一个子公司，再将对价支付给发行人，这样SPV才有足够资金去兑付。以上美元债的发行架构各有优劣，具体的发行方式还是要根据企业的具体情况来抉择，但是对于房企美元债来说，可能选择的方式就不用过分的纠结。因为债券市场中有种债叫做垃圾债，是一种信用评级较低（标普BB级或穆迪Ba级以下）、利率较高（票面利率一般比美国国债高4个百分点往上）的非投资级债券，也因此被称为高收益债。美国正是垃圾债的发源地和主要市场国，比如，早在上世纪80年代的时候，素有“垃圾债券之王”的德崇证券公司就发行了超800亿美元的垃圾债。国内的不少房企，因为业务规模不够大、信用等级不够高等客观原因，或是国际评级机构对国内房地产市场的不看好等原因，评级机构给国内房企的评级不高，也就导致几乎国内中小房企和部分头部房企在美元债的市场，发行的都是这种垃圾债。特别是今年以来，截至10月底，三大国际评级机构穆迪、惠誉和标普对国内各大房企的下调评级频次已超过100，是过去全年的两倍有余。光是10月18日、19日这两天，包括禹洲、中国奥园、合生创展、绿地、阳光城、世贸、金科、融信等在内的19家房企，就遭到了穆迪的“狙击”。乐居财经为此还专门做过统计，细数了10月份以来，有哪些房企遭遇过国际评级机构的下调评级动作。不是我自己带有偏见或是贬低国内投资水平，大部分的海外投资机构对中国房企的垃圾债都是敬而远之的，真正对这部分债券感兴趣的投资机构，背后都会有国内资本在操作。摩根大通债务资本市场中国主管谢桐曾在接受采访时表示，“中资的发行很大程度上是中资投资者自己再买”。难怪有人戏称，在香港路演放眼望去，会场内全是内资机构，哪怕是利息给到10%也没看见有哪家海外的主流机构过来掺一脚。不少券商投行部人士也表示，“大多数的中资美元债，在海外路演之前就被抢购一空。”在国内市场一直都有这么一个说法，不少中国富豪拿钱跑路到海外，但是没有好的投资渠道，想割华尔街的韭菜也没那本事，所以用的最多的就是老办法：买自己公司的美元债，不仅利息高，在真的出事的时候还能控制成零风险：毕竟可以保证提前兑付嘛。这并非是无的放矢，比如前些日子闹的沸沸扬扬的恒大财富理财事件，包括集团总部、各产业集团总裁助理、省公司董事长、总经理在内的6名高管，在事件彻底发酵暴雷之前，都已经自己的理财份额提前兑付。更有甚者传言道，皮带哥的老婆丁某2300多万的款项都已完成提前兑付，只留有尚不知情的投资者在那里面面相觑，无可奈何。而且当和一些外国资本混在一起的时候，不仅能“浑水摸鱼”，更能“挟洋自重”。毕竟一不小心就会被国外某些媒体套上“营商环境差”、“没有信用”、“经济泡沫将要破裂”的大高帽。10月6号，美国国务卿布林肯就恒大一事还专门作出表态，声称对恒大集团如今面临的危机进行处理的时候，中国应该采取更为负责任的行动。10月26日，就有消息传出，国家外管局已为房企境内资金偿还境外债开辟“绿色通道”，知情人士透露，当绿色通道开通后，房企用境内资金偿还境外债时，审批速度明显加快。房企昔日救命稻草，成最大吸血虫“当我拿刀一遍一遍地割你，可能会痛，但是你不许躲也不许晕倒。”对于国内部分房企来说，美元债可能就是现在割他们肉的那把利器，可是明知道是毒药，却不得不饮鸩止渴来解燃眉之急。根据中国债券信息网的数据显示，2020年和2021年至今的地产美元债违约规模，分别是17.55亿美元和22.3亿美元，而在2019年，这个数据为0，即使是在2018年，地产美元债的违约规模也仅为3亿美元。涛动宏观也曾为此专门做过整理，细数了当前国内房地产公司中资美元债发行的利率表。图片来源：涛动宏观可以很明显的看到，北京鸿坤伟业房地产开发、天誉置业、景瑞控股、佳源国际等这些中型房企的融资成本那是相当高，平均利率都在12%以上，个别企业的最高利率甚至逼近15%。统计下来，有14家房企的平均融资利率在10%以上，23家房企的最高融资利率超过10%。最近几个月美元债暴雷的房企公司，包括当代置业、花样年控股、四川蓝光发展等，融资成本都是在10%以上。就是因为在国内融资难，而不得不选择发行利率如此高的美元债。“旱的旱死，涝的涝死。”亿翰智库曾选取50家A股和港股的上市公司（E50）统计后得出，2021年上半年中期E50的融资平均成本为5.96%，具有国企和央企背景的房企平均融资成本为4.84%，民营房企的平均融资成本为6.43%。像这些房企，不仅融资渠道多，银行、信托等金融机构也都乐于给这部分的房企来贷款，融资成本也够低。但是对于中小型房企来说，各大银行因为开发贷的调整而将他们“移除了群聊”，美元债是仅剩的救命稻草。但是出来混，终究是要还的。乐居财经就曾做过统计，截至到10月27日，年底前将有19笔美元债到期，总价超过41亿美元，涉及18家上市房企。图片来源：乐居财经自2017年房企大范围发行美元债以来，发行年限也都是以1—5年为主，而且这几年套用“借旧还新”的模式持续滚动发行，2021年和2022年更是偿债的高峰期，也就是集中兑付期。由此可以想象，高利率的美元债，给了这些房企多大的经济压力。尤其是在当下房地产下行的大环境下，无论是新房还是二手房，楼市的交易情况均是惨不忍睹。根据克而瑞11月2号公布的数据显示，今年房企楼市的“金九银十”持续低迷，供应量显著缩量下，成交同比环比齐跌。比如今年10月，房企的推盘积极性就回落，全国29个重点城市预估新增供应面积1521万平方米，环比近“腰斩”，同比也下降了3成，惨不忍睹。同时，各大房企土拍市场热情也在降温，全国300城经营性土地总成交建筑面积10533万平方米，环比9月全月下降17%，同比降幅高达58%；成交幅数1878幅，环比同比分别下降11%和56%；11月成交总金额也降至3625亿元，环比同比降幅分别是36%和39%。土地的溢价率也延续了上个月的下滑趋势，环比下降了一个百分点；土地流拍率盘踞高位，约为26%，而且半数以上的流拍土地集中在上海、武汉、杭州、长沙、西安等一二线城市。也就是说，如今大部分房企不仅收益不好，之前举债的利率还过高。“赚到的钱都去还利息了”，大抵说的就是如此。不仅如此，在有关部门的倡导下，为了提振市场信心，多家房企近期在美元债的市场掀起了一波偿付和回购潮。10月15日，中国澳元回购了300万美元的美元债；10月22日，中梁控股发布公告，购回2021年11月票据累计本金额1200万美元；正荣地产也在公开市场赎回了3300万美元优先票据；龙光集团也赎回了总额1000万美元，年息5.75%，2022年到期的美元债。10月29日，此前还向河南省政府发送“求救信”，哭诉快要破产的建业地产，也发布公告称，已将在国内30亿元的资金汇出至离岸银行账户，用以偿付2021年11月到期的美元债。用个什么词来形容这种行为最过恰当呢，“及时止损”，“紧跟政策”，抑或是“打碎了牙往肚里咽”？写在最后乘着国外宽松货币政策的东风而发迹的美元债，曾是国内房企绝好的融资工具，到现在却成了堵在心中的那根刺。可能某些别有用心的人士会将美元债当作转移资产的工具，将公司的钱“转”到自己的腰包，也难怪之前有关部门会严防资金的出境通道。但是对于大部分房企来说，美元债存量的过高，频繁遭遇下调国际评级的窘境，昔日挖的坑，终究得自己来跳。最后，借用美国花期集团CEO Chuck的一句话，送给当前密集发行美元债的房企。“当流动性的音乐停止时，事情将变得复杂；但只要音乐还在播放，你就得站起来跳舞，我们就必须继续跳舞。”参考资料：涛动宏观《地产美元债初探》乐居财经《19只地产美元债到了关键时刻》克而瑞地产研究《市场月报|10月楼市成交跌幅显著收窄，地市继续量价齐跌》

当上市公司也成为“韭菜”

今年 8 月，一部描绘建筑行业的电视剧《理想之城》开播，剧中孙俪饰演的造价师苦口婆心地教育建筑公司老板，要学会提高资金使用率，例如过年前公司账上有 3000 多万现金，如果买个短期理财，年后再抛掉，过个年就能有几万块收入，够公司买十年卫生纸了。不得不说，编剧对现实生活的体察还是少了点，“钱生钱”的做法，早在十几年前就被上市公司们用得淋漓尽致，到了现在，这些往事拿出来足以拼凑一部令人瞠目结舌的《上市公司奇闻录》。举个最近的例子，10 月 27 日，云南白药发布三季报，公布其炒股浮亏 15 亿元，网民议论纷纷，一些投资者破口大骂管理者不务正业。第二天，云南白药便回应称，会逐步优化结构和推出证券投资。热闹过后，很少有人注意到，云南白药 2020 年炒股还赚了 23 亿，和今年的亏损冲抵之后，仍有 8 亿元落袋为安。是不务正业，还是提高资金使用效率？翻看上市公司们这些年集思广益贡献的炒股大法，很难不感叹一句：无数人智商的巅峰和低谷，都在“钱”这个字上了。一上市公司炒股， 2007 年是一个重要节点。资深股民们应该都记得， 2007 年是一个难得的大牛市，上证综指累计上涨 416.3% ，券商、地产和有色金属板块涨幅最大，中信证券全年上涨 2123.7% ，江西铜业上涨 1346% ，万科A也涨了747.6%。哪怕一个投资者不看任何公司的信息，只买与上证综指相关的指数基金，也会大赚特赚。这一年 8 月 9 日，沪深两市总市值达到 21.15 万亿元，超过 2006 年中国 GDP 总量，资产证券化率首次突破 100% ，专家认为这是中国证券市场从量变到质变的重要标志。其实早在专家们下断言之前，上市公司们已经按捺不住亲自下场炒股的心。据 Wind 数据显示， 2005-2006 年，全国 1400 多家上市公司里，有 500 多家在 A 股、B 股和三板市场进行证券投资。和普通投资者一样，上市公司们炒起股来，也喜欢试一试全凭运气的“打新”。自 2006 年 5 月恢复新股发行后，各大上市公司参与打新的热情高涨，绝大多数新股网下配售的公告中都能发现上市公司的名字，直到次年 3 月，证监会出台“禁止利用募集资金参与打新”的禁令，上市公司的打新势头才有所减缓。然而，打新只是炒股的一道开胃菜，真正的大餐，还得是在股市上低吸高抛的搏杀。进入 2008 年，国内金融风向迅速转冷。4 月底，已经披露一季度报告的 620 家上市公司中，有 118 家交出了炒股成绩单，其中只有不到 20 家赚了钱，其余都亏了，其中佛山照明、三一重工亏得直接宣布，要退出二级市场投资。但愿意浅尝辄止的上市公司毕竟是少数，更多的公司看惯了 2007 年的大牛市，仍然沉默地潜藏在股市中，掏出钱袋子“搏一搏”。有的上市公司比较心急，喜欢炒短线。例如浙江阳光，和佛山照明一样，这也是一家以生产灯泡起家的企业，2009 年全年交易的股票数量上百只，除去节假日休市，基本上每天都买卖，股票类型涵盖A股所有行业。广撒网，多捞鱼，这一年浙江阳光投资收益达到 749 万元。一通操作增加了资本收益，却没有让市场更青睐浙江阳光。尽管 2000 年就已上市，但直到现在，浙江阳光自己的股价仍在 4 元上下。有的公司擅长与规则共舞。例如雅戈尔，一家主业做男装的公司，仅 2009 年一年，就通过定向增发，参与了 9 家上市公司的投资。到了 2015 年，雅戈尔持股市值高达 50 亿元，数量多达 37 支。值得一提的是，就在上个月，雅戈尔发布了 2021 年第三季度财报，公司总营收为 100.4 亿元，同比增长 11.68% ，而其中最重要的原因，在于其房地产项目集中交付。雅戈尔到底是炒股、卖房还是做男装的？对于投资者的疑惑，雅戈尔坦然回答：“有赚钱的机会就会去做。”还有的公司，不仅扎根主业，还凭借对行业的了解在股市掘金。海螺水泥，安徽省最大的企业，全球水泥行业的领头羊。除了在主业上发力，海螺水泥还投入重金，购买了许多同行的股票，比如有“南海螺，北冀东”之称的冀东水泥。最了解你的是你的对手，这句话用来炒股，造就了海螺水泥的多年投资佳绩。网上有句戏言，“人与人之间的差距，比人与猴子之间的差距还大。”这句话拿来形容沉迷炒股的上市公司们，也很合适。二在热衷炒股的上市公司中，曾有两大“股神”极具代表性，其一是兰州黄河，其二是上海莱士。2014 年，兰州黄河被许多媒体评为“ 2014 年最牛炒股公司”，一句“上市公司炒股哪家强，兰州黄河钱包鼓囊囊”的顺口溜在股民中间流传。彼时，已经很少有人再提起它曾经的另一个称号：“西北啤酒王”。1985 年，甘肃省兰州市七里河区郑家庄的黄河岸边，诞生了一家啤酒厂，黄河啤酒。仅用 5 年时间，黄河啤酒就迅速占领了甘肃乃至整个西北市场。1999 年，黄河啤酒在深交所上市，股票简称“兰州黄河”。在国产啤酒最好的年代里，黄河啤酒作为“西北啤酒王”，与“西南啤酒王”重庆啤酒遥遥相望，另一边的青岛啤酒、燕京啤酒也各有各的风味。2001 年中国加入世贸组织后，许多产业对外资打开了投资大门，国产啤酒迎来嘉士伯、百威两大国际品牌的挑战。兰州黄河审时度势， 2004 年与嘉士伯合作，成立合资公司，试图利用国际品牌的技术和优势，抓住原有的西北大本营。然而，兰州黄河作为一个地域性极强的品牌，长期局限在甘肃、青海两地， 2008 年业绩达到顶峰后就再难突破。为了财报好看， 2010 年，主业遭遇瓶颈的兰州黄河开始炒股，由此形成了“公司盈亏全看股市”的神奇现象。2010 年，兰州黄河炒股元年，主业净利润为 1572.7 万元，炒股却赚 1.08 亿。2011 年，啤酒卖得不好，股市行情也不好，主业亏损 96.99 万，炒股也亏了 2305.96 万。被封为“股神”的 2014 年，兰州黄河手握众多大蓝筹股，狂赚 7063.17 万元，是主业净利润 2077.69 万元的 339.95% 。2019 年，兰州黄河主业亏损 875.07 万元，全靠投资收益 3016.34 万元抹平亏损，保持财报盈利为正。从曾经的“西北啤酒王”，到如今重度依赖股市的“股神”，兰州黄河的改变背后是国产啤酒的全线后退，也是这个老牌企业艰难求生的无奈之选。上海莱士的情况，与兰州黄河大有不同。说其它企业“卖血求生”是同情，但这么说上海莱士，却是一语道破它的主业：血液制品交易。上海莱士成立于 1988 年， 2008 年在深交所挂牌上市。虽然是全球最具创新力的血液制品企业之一，也是同行中最早进入国外市场的企业之一，但因为业务受监管较严，主营业务始终无法快速增长。为了打破困局，2013 年，上海莱士改变经营战略，积极扩大规模，收购同类企业，扩大市场份额，并在 2014 年开始炒股。2015 年，上海莱士用 10 亿元炒股，获利 8.74 亿元，占公司净利润的 59.1% 。2016 年，上海莱士再次加码，把投资额度提升到 40 亿元，获利 8.28 亿元，占公司净利润的 50.22% 。因为公司财报与同行类比，非常亮眼，上海莱士也被许多股民称为上市公司里的“股神”。但和兰州黄河不得不戴上的“股神”帽子不同，上海莱士对这顶帽子态度暧昧。2018 年，因为血液制品市场不景气，上海莱士主业亏损 4 亿元，没想到同样是这一年，炒股又让上海莱士亏了 11 亿元，总计亏损 15 亿元的净利润，让深交所在财报公布当晚就发了问询函。面对监管机构和投资者的质问，上海莱士顺势宣布放弃炒股，不再参与新的二级市场投资。等到上海莱士发布 2019 年报，净利润果然扭亏为盈，有研究机构直接指出：“公司逐步退出风险投资，同比减少投资损失约 19.61 亿元，对业绩的影响较大。”这话说得直白，对于上海莱士这种前景光明的行业龙头来说，坚持主业，比虚头巴脑的“股神”称号更能赢得市场的青睐。三不管是“股神”，还是同样被割的“韭菜”，都躲不开这个问题：上市公司应不应该炒股？支持的人很容易找到理由，把闲置资金用起来，为公司和股东创造更高的收益，否则闲置大量的资金就是一种资源浪费。这也是大多数炒股的上市公司对外宣称的理由——钱生钱，在公司主业之外增加利润来源。但是，除了券商这样专业从事证券投资的公司，还有几家公司敢担保自己炒股和做主业一样专业？上市公司是一个特殊的群体，需要不断盈利，对内向公司员工负责，对外向股东负责。当上市公司自己的股份还在被股民们买卖的时候，再去炒股，无疑是增加财报的不稳定，把公司营收和炒股得失的双重风险传递给股东。对于心中有把尺子的上市公司管理者来说，主业是根基，炒股获益，是锦上添花，亏损了也能控制，但对一些“赌徒心理”极强的管理者来说，炒股的盈亏直接决定了公司盈亏。而由于信息的不对称性，大多数股民无从了解自己购买的公司管理者到底是哪一种风格，买到前一种，也许你可以陪伴一个好公司慢慢成长，买到后一种，恭喜，你只是换了个地方，买了一堆不知道基金经理的基金组合。从 2007 年到现在，上市公司炒股的规模越发庞大， 2020 年已经达到 1.44 万亿元，创历史最高水平，但与这种庞大的投资规模不匹配的是，上市公司炒股时由谁决策、如何决策、谁来为结果负责仍不明确。有研究表明，当上市公司本身的股价上涨时，上市公司就愿意花更多的钱去炒股，也就是说，上市公司和个人投资者一样，都深受投资者情绪的影响，容易盲目跟风——而这本该是成熟的管理者要尽力避免的。投资还是投机，一字之差，造成了上市公司千奇百怪的炒股群像，或为求生，或为谋利。但不管炒股的理由是什么，都不可否认现金流是一个公司的血液，花在金融市场的多了，用来发展主业的就少了。虚拟经济本该为实体经济输血，一旦反过来，在任何行业谈“长期主义”都将成为空话。当上市公司也迫不及待地成为“韭菜”，那只能说明.....资料来源：[1]韩燕，崔鑫，郭艳：中国上市公司股票投资的动机研究，管理科学[2]朱文健：我国制造业上市公司证券投资内部影响因素，广西科技大学硕士学位论文[3]王伟：中国上市公司证券投机：行为动机与经济后果，西南财经大学博士学位论文[4]孙晓东：上市公司证券投资效果与对策分析，财政金融[5]吴战篪，李素银：管理者自利与短视行为研究——基于上市公司证券投资的角度，经济经纬[6]雷倩华，柳建华，龚武明：机构投资者持股与流动性成本——来自中国上市公司的经验证据，金融研究[7]蒲江雪：基于过度自信视角的证券投资效果分析——以上海莱士为例，河南财经政法大学硕士学位论文

线上线下均不得刊登校外培训广告

中小学校外培训广告管控再出新通知。11月9日，国家市场监管总局等八部门共同研究出台了《关于做好校外培训广告管控的通知》（以下简称《通知》），对做好校外培训广告管控工作做出部署。和此前不同的是，《通知》明确指出，将不区分学科类、非学科类，做到主流媒体以及公共场所等线上线下空间不刊登、不播发面向中小学（含幼儿园）的校外培训广告。回溯此前对校外培训机构的监管，管控措施往往集中在学科类校外培训领域。此次强调将非学科类纳入监管，无疑再度强化了对中小学校外培训的管控。同时，针对现有校外培训广告，《通知》要求各地各单位要集中时间、集中力量对主流媒体及其新媒体、网络平台以及公共场所、居民区等线上线下空间校外培训广告开展全面排查。“清理存量、杜绝增量。”“此次对于非学科类培训广告的限制，也是基于对目前社会环境、教育环境总体情况考虑。”北京民办教育协会副会长马学雷在接受采访时表示，从教育的总要求来看，不管是什么类型的培训，都要尊重孩子的健康成长，不能用制造教育焦虑的方式推广机构相关业务。从传播维度来看，《通知》明确指出，各主流媒体及其新媒体、网络平台企业、户外广告位经营管理单位等相关市场主体还要开展自查整改。相关传播平台要全面梳理在播、在刊广告，发现校外培训广告要立即停止刊播。对于未按要求停止刊播的，将由有关部门依法依规追究相关单位和人员责任；广告内容虚假违法且未按期自行整改的，依法从重处罚。除了对媒体及相关网络平台的整治外，文件还要求加大对校园内及校园周边环境整治力度，查处利用中小学和幼儿园的教材、教辅材料、练习册、文具、教具、校服、校车等发布或变相发布广告的行为。据国家市场监管总局披露的数据显示，自“双减”文件印发以来，市场监管部门在全国组织开展了“呵护青少年健康成长——教育培训类广告清理整治行动”。截至目前，共查办相关违法广告案件1570件，处罚金额3060万元。北京商报记者注意到，在《通知》发布后，校外培训机构的广告活动将被纳入对其的日常监管。从文件原文来看，文件要求市场监管部门会同行业主管部门将校外培训广告管控纳入对校外培训机构日常监管和专项检查的范围。对于违反政策规定发布校外培训广告的校外培训机构，加大对其日常监管力度和随机抽查频次。此外，校外培训广告管控还将被纳入报纸、期刊、广播、电视等传统媒体行业管理重点内容。不刊登、不播发校外培训广告也成为加强国有企业管理的工作任务之一。从线上到线下，对校外培训广告的监管即将成为常态。值得关注的是，此后监管还将在哪方面继续收紧？对此，马学雷也表示，凡是增加家庭负担、造成“内卷”，增加教育焦虑的业务和相应广告，未来都将被纳入限制和管理之列。

高开低走，明星火锅店“局中局”

有的年赚3亿，有的倒闭.... 明星火锅店一地鸡毛。如果说哪种餐饮最喜闻乐见，火锅一定当仁不让。一个有趣的现象是，在微博搜索火锅店，1000多个相关话题中，其中一半以上和明星相关，而且是明星开火锅店的负面新闻居多。明星跨界捞钱似乎成了一种现象级存在。但是扑面而来的负面舆情，似乎是对这种现象的另一种解读。卫生问题、侵权问题、食品安全问题等频发，导致被约谈、整改、停业、公司注销……而现在，明星火锅店翻车后，转头走上代运营模式之路。以陈赫和“贤合庄”为例。2015年陈赫与人合伙经营的贤合庄开业，并没有掀起水花，几年连续亏损。2019年迎来转机，至膳公司与陈赫达成一致，采用了MCN代运营模式，很快便扭亏为盈，以一年几百家分店的形式迅速扩张，回血之快令人咂舌。很显然，明星分身乏术，绝不会亲自打理火锅店。大多数的明星只是挂名的甩手掌柜，被资本用作引流的工具。尽管明星自带流量占有先发优势，这会让其在赛道上暂时领先，但流量并不是唯一的保障。国家统计局数据显示，受疫情冲击，2020年我国全年餐饮收入39527亿元，同比下降16.6%。尽管如此赛道内竞争者仍在不断涌入，消费者很难对某一品牌忠诚，明星也不例外。艾媒咨询报告显示，2018-2020三年间，火锅店的倒闭店的数量分别是37159、29699、13789家，明星火锅店也在其中。所以，不缺流量的明星火锅店该如何避免竞争乏力？代运营模式之下，迅速扩张加盟店真的是不是再赚快钱？频频翻车的明星火锅店该如何走出困局？基于此，本篇将详细展开分析。01、先扎堆开店，再扎堆道歉明星搞副业司空见惯。明星不是什么稳定的工作，相较于其他普通职场的员工而言，他们没有固定收入，一旦没有戏可拍，或者因为负面被封杀，那么就是一个无业游民，当看到越来越多的人气变成过气，明星们都要未雨绸缪。既然不能长久地保持高人气，那么流量收割、快速变现也成了大家默认的潜规则。有社交明星的名利场，比如薛之谦的“上上谦”；也有圈中好友的搭伙做生意，比如黄磊、孟非的“黄粱一孟”，任泉、李冰冰的“热辣壹号”；也有团综的批发式开店，跑男团成员几乎人手一家火锅店——陈赫的“贤合庄”、包贝尔的“辣莊”、郑恺的“火凤祥”和Angelababy的“斗鎏火锅”……还有沙溢的辣叁成、邓伦的火社火锅、邓家佳的Hi辣火锅等等。然而，并非明星就是护身，流量也不是用不完的。湖南卫视主持人杜海涛以及吴昕创立的火锅店“辣斗辣”，接连被举报火锅汤菜中发现苍蝇；杨颖的火锅店由于定价过高并没有很多人愿意买账，包贝尔火锅店使用假鸭血，郑恺火锅店被约谈……明星火锅店频频入局却又纷纷倒戈。餐饮市场上火锅店的门槛低、利润高，资金回笼快，对于想投资餐饮行业的人来说格外具有吸引力，明星也不例外。现在，出门走两步就有一家火锅店，在同一街区竞争者众多的情况下，差异化竞争成为火锅店提高营业额的关键因素。营业额与顾客进店率、火锅品牌曝光率直接挂钩。要想提高营业额，就必须进行引流，而明星无疑是火锅店引流的活字招牌，将明星自身的信誉度与火锅店的品牌力进行捆绑宣发，利用自身的热度与影响力，联合圈内好友帮忙宣传，进而以较低的获客成本为初期的宣传造势。郭富城到合作《全民目击》演员邓家佳的“Hi辣”火锅店捧场，经过社交媒体发酵后，火锅店的客流量激增，迅速打响了知名度。明星之间的互相站台，打call似乎是资源置换的另一种形式。这些明星火锅店在差异化竞争的第一步就已经领先，以便进一步孵化品牌。但是，明星以信用作保所带来的先发优势，并不能持久地养活店铺。明星火锅店中倒闭的也不在少数。黄磊与孟非合伙的火锅店正式宣布关店；薛之谦本人不再参与火锅店的运营，持股人更换为其父亲；任泉李冰冰的热辣壹号几乎全军覆没；陈赫的贤合庄也由MCN机构代运营……实际上，明星与其火锅店之间的关系一定程度上形成了绑定。明星给火锅店带来高流量的同时也带来了高关注度，大众对于明星火锅店的负面信息也会更为敏感。因此，明星火锅店应当更为谨慎地处理运营中的问题，警惕高流量的反噬。此前，演员郑恺的火锅店“火凤祥”的店面设计风格与装修方式涉嫌抄袭吼堂老火锅，侵犯著作权并构成不正当竞争。虽然此事在双方有效沟通后澄清解决，但郑恺却深陷舆论，这也给火锅店的信誉以及明星本人的形象都造成了不可挽回的损失。郑恺火锅店并非孤例。胡海泉的火锅店“灥喜锅”，也被指抄袭九毛九旗下火锅品牌“怂火锅”。怂火锅在社交媒体上直接列举抄袭细节，从列举的图片看，两个火锅店从Logo形象、餐厅装修风格、口号、标语，到摆设、菜品等元素高度相似。事情还没有定论，但是明星因为这种负面新闻上了热搜，肯定不是什么好事情。明星都应该爱惜自己的羽翼，做不了德艺双馨，至少不要成为失德艺人吧。火锅生意受不受影响暂时不知道，但从“灥喜锅”的招商网站上看，加盟还是做的风生水起的。明星火锅店掀起了热潮，但这股热潮能持续多久？频繁“接地气”的做营销，吸引的到底是食客还是加盟商？02、MCN引流的局中局很显然，明星火锅店并不会遇到明星。当粉丝们慕名来到店内，常常只是与店内明星的人形立牌合影打卡，用餐拍照发圈后便离去，火锅店逐渐变成网红打卡地，愿意二次光顾的消费者少之又少，粉丝不自知地沦为操盘手引流的工具。其实，大部分的明星并未入股参与火锅店的运作。他们在官宣火锅店时用词都是“品牌合伙人”，选择以分红的方式挂名获利，类似于“代言人”，真正的运作者是明星背后的MCN。“贤合庄”采用的就是代运营模式，火锅店的实际运营方是四川至膳品牌管理有限公司，该公司旗下运营多家餐饮品牌，仅在火锅赛道就还有“谭鸭血”这样的王牌产品。“谭鸭血”9个月开100家店的势头走红，少不了至膳的推手，要归功于加盟模式和代金券补贴营销。在谭鸭血的起步阶段，“9.9元抵扣100元”这种激进的补贴模式，配合着各路明星到店打卡的造势，谭鸭血迅速打开局面。而现在，在至膳公司运营之下，带有“贤合庄”话题的短视频不停游走在公众视野，在抖音平台上的播放量高达12.4个亿。视频里，陈赫与网红在店内亲切地交谈，以造梗等多种娱乐化的方式合拍录制，然后再标上“吃火锅偶遇陈赫是一种怎样的体验”等话题进行广泛传播，吸引粉丝和消费者们来到门店一探究竟，为线下火锅店引流。MCN至膳品牌利用陈赫的明星效应初步获得流量后，再以“粉丝经济+网红打卡+内容运作”的组合拳形式续流，塑造出强势的火锅店品牌，然后大量铺设线下门店，开启加盟模式。不仅仅是陈赫，孙艺洲、黄晓明、关晓彤……都在四川至膳的合作名单里，涉及到的项目从火锅也延伸到烤肉、奶茶等。先做样本店，依靠明星话题制造热点，再运作出一大波社交媒体的网红打卡，品牌获得曝光，下一步就是加盟店，是稳固流量后快速变现的渠道。然而，加盟明星火锅店的费用极其高昂，令很多有加盟意愿的人望而却步。加盟贤合庄火锅店，加盟商不仅要一次性付清55万元的加盟费，还需要缴纳5万元的保证金，并且3年后如果继续选择加盟，还要再付两万元进行续约。天眼查数据发现，截至目前，全国一共有400多家带有“贤合庄火锅店”或“贤合庄餐饮店”字样的门店，不仅在一线城市落脚，三四线城市也有广泛分布。与此同时，贤合庄承诺加盟者“毛利率60%，净利率20%，9个月回本”。可是，火锅行业的头部企业海底捞与呷哺呷哺的净利率也才只有10%，他们承诺的60%根本就是天方夜谭，最终加盟商们只会入不敷出，惨淡收场。对于加盟商而言，最大的目的就是快速把店越放得越多越好，快递回笼代理费。当这个区域支撑不了这么多门店的时候，绝大多数每年都会陷入亏损。但现实是，市场体量就这么大，客源是有限的。试想一下，品牌的影响力是有限的。以北京为例，一家连锁火锅店开十家店是挣钱的，但如果开了二三十家，遍地开花客源被稀释，就很难挣到钱。另一方面，加盟商和品牌方是天生是有博弈关系的。贤合庄工作人员透露“选址需要避开已有贤合庄门店直线2公里以上，相对也要避开谭鸭血的门店”。而且加盟了明星火锅店，明星也未必会去站台。明星到店需不需要单独付酬劳？前期投放需要多少预算？明星团队的接待费？这些都是白花花的钞票。某火锅店加盟商沟通时，明确表示，如果需要邀请明星老板到店，加盟商需要在当地投放LED大屏或者公共交通广告，并且投放量需达百万级。另外，加盟商需要承包明星及其团队的食宿车旅费，金额在20-30万不等。高昂的宣传成本又能换回多久远的引流成效？不得而知。从种种行为来看，这些加盟的店面也只是品牌方薅羊毛的对象，目的是以明星带来的短期流量迷惑创业者的双眼，以此来赚取加盟费，而加盟商们自以为押中了宝，却没想到自己才是资本眼中的羔羊。必须得承认，凭借加盟商的大幅扩张确实能短期回血，但回过神来的加盟商们并不会任人宰割。MCN引粉丝与加盟商相继入局引流的做法，终究不是长久之计。03、降温之后的明星火锅店MCN代运营模式重点仍然在引流和消费流量。可当流量红利用完，加盟商觉醒，MCN势必要设法提升运营效率，为品牌赋予除流量之外的增值势能。如今，火锅店的红海中，塑造品牌的差异化成为关键，而定位则是重中之重。所有的火锅店都在思索如何于潜在消费者的心智中独树一帜，其终极目标并不是改变产品迎合消费者，而是挖掘和创造需求，调整消费者的心智。现如今，大量的信息使本就拥挤的消费者心智更加有限，而可供选择的火锅店却越来越多，决策本身对于消费者而言就存在困难。一方面，火锅店这一赛道准入门槛低，大量品牌的涌入使得同质化现象更为严重。另一方面，火锅店选址的密集程度高，消费者进行选择时，大量涌入的信息会使其心智变得拥挤不堪。从原先消费者对一个品类容纳的七个品牌，到后来的“二元法则”，再到后来市场“只知第一，不认第二”的境况，品牌的生存形势越发严峻。而明星火锅店在消耗流量的同时，要想在本就拥挤的赛道中不被挤出局，避免高开低走，就必须精准定位，塑造具有独特性的强势品牌，在用户有限的心智中抢占一席之地。缺乏自觉意识的火锅店，它们从一开始的定位就不成熟，再加上高流量带来的曝光度，无异于挥刀自戕。2017年，黄磊与孟非合伙经营“黄粱一梦”的火锅店，但开业初期就因一份380元的毛肚上了热搜。这家店的定位在高档，却只是高档在定价，而并未在菜品和服务等方面体现出高档。不仅毛肚等菜品的价格很高，其锅底的价格也是其他火锅店的两三倍，这样的高档消费层次与火锅的社交平民属性并不相符。因此，即使后来推出“每人99元，锅底涮菜任意点”的活动也难以挽回颓势，最终关停。实际上，精准的定位不仅能够重塑火锅店的核心竞争力，还能够实现品牌内部资源的有效配置，以便将更多的精力聚焦到品牌亮点的强化。所以，MCN必须将品牌定位升格为必备程序，而紧占消费者心智、精准而独特的强势定位，将成为MCN引流之外的第二个必杀技。明星火锅店虽然存在后续竞争乏力、薅加盟商羊毛等诸多问题，但在信息时代，几乎一切的品牌组织都必须不断调整自身的定位方向。要说明星火锅店三鼓过后纷纷倒戈，马放南山？一切还未成定局……

多地加强预售款监管，政府可直接划转给施工方

商品房预售制在过往20年内对中国房地产市场的稳步发展起到了重要的作用，不仅解决了房地产市场快速发展阶段的资金需求同时也对国民居住水平的提升起到有力的促进作用。不可否认的是，预售制度背后所潜藏的风险也确实存在。据新华社报道，去年以来，福晟、泰禾、华夏幸福、协信等多家标杆房企均出现债务危机，它们在全国多地开发的楼盘出现烂尾或面临烂尾风险。这种情况下，是否有必要取消商品房预售制度再次被推到前台。商品房预售资金是房企自身造血的重要来源，也是我国商品房预售制的重要补充。其主要目的是地方政府对居民预付房款专款专用、防止房企挪为他用，而造成施工项目“烂尾”。根据贝壳研究院统计，近两年是预售资金监管相关政策发布的高峰期，2020年至2021年10月中旬，全国主要城市共发布相关政策65次（不包含应对疫情暂时纾困的政策），其中2020年44次、2021年21次，而2016-2019年年均约12次。多地加强预售资金监管，保证资金优先用于工程建设据澎湃新闻不完全统计，仅8月份以来，已有包括连云港、三明市、天津、秦皇岛、镇江、衡阳、漳州、兰州、许昌、上海、重庆、成都、北京等超10城陆续出台相关文件，重点加强对新建商品房预售行为的监管，维护市场交易平稳健康。以北京为例，为进一步加强北京商品房预售资金监督管理，保证商品房预售资金优先用于工程建设，北京市住建委就《北京市商品房预售资金监督管理办法》（2021年修订版）于11月4日向社会征求意见。上述《管理办法》指出，房地产开发企业应结合自身资金状况、融资能力，合理确定每个节点的用款额度。完成首次登记前，专用账户内的资金不得低于重点监管额度的5%。同时，新增政府接管账户和资金实施封闭管理的制度。如开发企业挪用预售资金，导致项目出现经营困难问题，属地住建房管部门应全面接管预售资金监管账户或建立政府监管账户，实施封闭管理保障资金安全，优先用于工程建设。根据《管理办法》，北京市住建委和北京银保监局还将进行穿透审查。比如，穿透监测开发企业与监管银行预售资金监管执行情况。在北京之前，成都市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室于11月3日发布了《关于进一步明确商品房预售款监管有关事项的通知》。《通知》提到，预售商品房项目出现重大经营性风险、可能引发重大矛盾纠纷的，经属地监管部门核实并报请区（市）县人民政府（管委会）集体研究同意后，将该项目纳入区（市）县重点监管，预售款按照规定流程进行例外支取。各区（市）县人民政府（管委会）可根据风险防控需要，指定单位另设监管专户（原则上监管银行不变），确定监管部门严格监督预售款收存、支取，对每笔资金审核用途后，直接划转至施工、材料等收款单位银行账户。业内人士认为，“近来房企债务问题增大，出现了暴雷等情况。通过落实封闭管理的模式，能够确保预售资金对接经营困难的项目，更好确保工程项目的建设。成都政策中提到的预售房现重大经营风险，政府可直接划转监管预售款给施工单位等政策，也可有效规避房企经营困境。”所谓商品房预售资金，是指开发商将正在建设中的商品房出售给购房人，购房人按照商品房买卖合同约定支付给开发商的购房款（包括定金、首付款、后续付款、按揭付款）。预售资金监管实行全额监管和重点监管相结合的方式，重点监管资金为预售项目达到竣工备案条件所需的工程建设费用。贝壳研究院的监测数据显示，大力度地进行预售资金监管使得相关纠纷明显下降，2021年前三季度商品房预售合同的民事纠纷共计2859余起，自2019年呈逐年下降走势，且今年预售合同纠纷数量同比下降六成，与去年同期相较下降幅度扩大五成。从各地发布的预售资金监管政策来看，预售资金“节点管理”监管更加细化，部分城市取消了差别化资金监管，全部采用最高监管比例，充分保障交房质量。预售证发放标准趋严据贝壳研究院不完全统计，北京、深圳、成都、合肥、武汉、重庆、长沙、无锡、温州等多地从重点监管资金、首付款监管、监管资金留存、重点监管资金使用等角度设定最低标准，并补充违规政策等调控，2020年多地出台重点监管资金使用的“节点管理”，今年重庆还取消了对信用资质不同的开发商实行差别化资金监管额度，全部采用最高比例进行监管，充分保障交房质量。与此同时，预售证发放标准也不断趋严。贝壳研究院数据显示，近十年来，北京、上海、广州、深圳、成都、东莞、合肥、武汉等多地分别从施工进度要求、设定发证最低规模、新增限价及精装要求以及现房销售试点等方面进行预售证发放升级。具体来看，2013年北京推出发证的施工进度要求，2020年新增限价发证要求，2021年8月中旬新增精装发证要求，同月底在第二批集中供地中提出试点区域进行“现房销售”；合肥2010年对预售证发放的要求是工程形象进度应达到一层封顶以上，2018年发证要求升级为当地上建筑层数1-6层的，主体结构需封顶；当建筑层数7层及以上的，应达到地上层数的三分之一且不低于7层。贝壳研究院认为，房企通过预售获得的资金理论上对应未来需要履行的交房义务，因此根据房地产项目工程进度对预售资金实施监管，一方面是对购房者权益的保障，另一方面也是对房企合理使用资金的规范。逐步加强的预售资金监管力度，体现了对购房者权益和房企稳健经营的双重保障。预售制监管趋严，也将进一步放大房企运营能力差异，对健康经营、信用较好、综合实力较强的房企竞争优势有望进一步扩大。此外，成都、长沙、长春、惠州、荆州等城市实施的与企业信用等级挂钩的差别化预售资金监管政策，客观上也加强了健康稳健房企的竞争优势。同策研究院资深分析师肖云祥指出，就目前来看，预售资金监管政策及融资监管新规共同挤压房企现金流，对房企而言形成双重“降杠杆”效应，且效果立竿见影。在严格的楼市调控政策下，销售增速下行，房企“回血”能力不足。而在多家房企相继暴雷的背景下，一些地方政府为防止“烂尾”工程的发生，又再进一步加强预售资金的监管，导致房企现金流进一步承压。综上来看，城市收取大量重点监管资金的举措更像一把双刃剑，正面是确保资金专款专用，防止“烂尾”项目产生；反面则是加大房企流动性压力，增加了房企资金链断裂的几率，同样也增加了“烂尾”项目的发生几率。

花房集团IPO背后：白天在涉黄边缘疯狂试探 夜间肆无忌惮

核心提示：1、招股书显示，2018-2020年，花房集团净利润分别为亏损1.87亿元、盈利1.91亿元、净亏15.25亿元。2020年及2021年前8个月，公司净利润分别为2.52亿元、2.32亿元，净利润出现了下滑。2020年及2021年前8个月，花房集团毛利率分别为28.5%、27.7%，也出现了下滑。2、花椒联合创始人于丹曾宣布，“花椒用户突破2亿，用户覆盖500多座城市，月活接近4000万，活跃主播1500万，打赏流水超50亿。”然而，在花房集团招股书中显示，截至2021年8月31日，花椒注册主播约1010万名，有20万名平均月活跃主播，活跃用户2950万。活跃主播数量遭质疑，月活也出现了较大下滑。3、花椒直播APP中主要有动态、热门、交友、跳舞、音乐、新人、PK、城市、颜值、脱口秀、户外、游戏、嗨聊、推荐、男生、正能量等栏目。白天在涉黄边缘疯狂试探，后半夜肆无忌惮。一位花椒直播前员工对凤凰网财经《IPO观察哨》表示，直播内容生态一直如此。4、凤凰网财经《IPO观察哨》发现，近两年花椒直播和六间房一共被行政处罚过6次，无一例外都是因为涉黄被罚。----------------------------------------------------------近日，拥有花椒直播和六间房等直播平台的花房集团向港交所提交了招股书。招股书显示，截至今年10月19日，三六零董事会主席兼总经理、花房集团董事会主席周鸿祎透过以其拥有多数股权的实体（下称周鸿祎集团），有权行使约38.21%的投票权；A股公司宋城演艺有权行使约37.06%的投票权，两者均为其主要股东。在此次赴港计划中，花房集团虽然没有提及具体的募集资金金额，不过公司表示，募集到的资金未来将用于进一步多元化及丰富花房集团的产品、内容及服务；实施市场推广计划，以扩大用户群及推广品牌；选择性收购或投资产品、服务及业务等用途。然而，凤凰网财经《IPO观察哨》发现，花房集团目前的经营状况并不理想，用户和主播数量下滑明显，直播内容质量堪忧，主播因涉黄多次被行政罚款。一位花椒直播前员工对凤凰网财经《IPO观察哨》表示，直播内容生态一直如此。业绩过山车 净利润、毛利率双下滑据了解，花房集团大致的运营模式是用户先进行充值兑换成虚拟代币，然后可以用虚拟代币购买虚拟礼物（花、汽车、游艇等）送给主播，此外，用户还可以购买即买即用的增值服务，如社交探索功能的产品中更多的浏览和匹配选项，或青睐的主播的粉丝俱乐部会员资格等等。主播收到的虚拟代币按预先约定的比例兑换为现金提现，不同级别的主播分成比例不一样。数据显示，2018-2021年1-8月份，花房集团分别实现收入19.93亿元、28.31亿元、36.83亿元、29.6亿元。其中，2018-2021年1-8月份，花椒直播的收入分别为19.76亿元、21.66亿元、28.26亿元和22.30亿元；2019-2021年1-8月份，六间房的收入分别为6.54亿元、8.44亿元和6.55亿元。招股书中提到，花房集团几乎所有收益来自于直播产品兑换虚拟物品及其他服务的虚拟代币。2018-2021年1-8月份，花房集团自直播服务产生的收益分别为19.76亿元、28.19亿元、36.70亿元及28.85亿元，分别占同期收益总额的99.2%、99.6%、99.6%及97.5%。值得注意的是，报告期内花房集团的前五大客户均为个人，来自前五大客户的收入总额分别为5720万元、6340万元、1.68亿元及9970万元，占其收入的比例分别为2.8%、2.2%、4.6%及3.3%。其董事确认，截至提交招股书日，这些客户均非关联人士。花房集团很大程度上依赖主播创作的高质量视听直播及社交网络内容。相应地，主播成本占了集团销售成本的绝大部分。据了解，报告期内花房集团绝大部分成本源于与主播的分成，2018-2021年1-8月份，主播成本分别为14.87亿元、19.20亿元、24.46亿元及19.56亿元，分别占同期收益的74.6%、67.8%、66.4%及66.1%。相比2020年1-8月份，2021年主播成本增加了4.5亿元，同比上涨26.6%，而同期收入同比增长25.21%。此外，从盈利上来看，花房集团的净利润也不太稳定。招股书显示，2018年公司净亏损1.87亿元，2019年转亏为盈，净利润1.91亿元；然而2020年再度亏损，净亏损额高达15.25亿元。2020年及2021年前8个月，公司净利润分别为2.52亿元、2.32亿元，净利润出现了下滑。2020年巨额亏损是因完成花椒-六间房合并，花房集团确认商誉24.6亿元。招股书称，由于疫情出现，并使得六间房开始向移动端直播产品战略调整，六间房2020年现金产生单位的可收回金额减少。因此，其2020的商誉确认减值亏损为17.78亿元。对此国信证券分析称，由于行业盈利模式变化，从事移动端直播的花椒平台业绩增长，但从PC端直播起家的六间房平台业绩下滑，从而带来商誉减值压力。销售毛利率方面，2018-2020年，花房集团分别为15.1%、24.9%、27.5%。今年前8个月，该财务数据为27.7%，相比去年同期的28.5%，也出现了下滑。用户月活腰斩，主播数据遭质疑对于90%收入来源于直播业务的平台，最重要的是持续增长的用户和主播，然而花房集团公布的数据显示，截至2021年8月31日，花房集团注册用户达3.7亿，月活跃用户超5990万。其中，花椒和六间房分别有2.07亿名和0.77亿名累计注册用户，花椒和六间房付费用户留存率分别为78.8%和66.1%。值得注意的是，招股书显示从2018年到2021年8月31日，花椒直播的月活用户分别为4100万、2360万、2720万、2950万。这意味着三年时间花椒月活下降了1150万，2020年月活用户仅为2018年的66%。同业企业中，虎牙和YY直播也出现了不同程度的下滑，而斗鱼和映客则出现了增长。其中，2021年1月，虎牙直播月活为2789.29万，2021年3月虎牙直播月活数达2651万人，出现明显下滑；YY直播8月份公布2021年二季度全球移动设备平均月活用户（MAU）由去年同期的4.158亿下降26%至3.075亿；2021年8月16日斗鱼直播公布二季度的移动端平均月活跃用户为6070万，同比增长3.9%；2021年8月30日映客直播公布中报，称月活用户超过4600万，同比增幅高达40.8％对于直播平台最重要的是活跃的用户和主播，花椒联合创始人、副总裁于丹曾表示，“主播是直播平台的核心竞争力。但伴随着直播行业这些年的发展，资源垄断、头部效应等问题逐渐凸显，成熟主播创新难，新生主播成长难，已然成为直播发展中的壁垒”。有媒体曾报道，在2017花椒之夜颁奖盛典上，于丹曾宣布，“花椒用户突破2亿，用户覆盖500多座城市，月活接近4000万，活跃主播1500万，打赏流水超50亿。”然而，在花房集团招股书中显示，截至2021年8月31日，花椒注册主播约1010万名，有20万名平均月活跃主播。一方面主播数据和当时于丹所公布的有很大误差，另一方面，也反映出随着这几年的发展，花椒直播的活跃用户和主播均出现了巨大的下滑。在涉黄边缘疯狂试探除净利润、销售毛利率下滑以外，花房集团的内容生态上一直处在“涉黄”边缘。凤凰网财经《IPO观察哨》下载并安装了花房集团的花椒直播和六间房，进入APP页面之后，首先弹出对话框提示青少年模式，然而这种青少年模式就形同虚设，只需点一下“我知道了”就自动关闭。其中花椒直播APP中主要有动态、热门、交友、跳舞、音乐、新人、PK、城市、颜值、脱口秀、户外、游戏、嗨聊、推荐、男生、正能量等栏目。排在前面的动态、热门、交友、跳舞、音乐、新人都是各种美女主播。其中，动态中里几乎都是各种搔首弄姿短视频。而六间房对外的宣传语就是看高清美女直播。凤凰网财经《IPO观察哨》浏览花椒直播发现，不时的有各种不同的主播发私信添加好友，言语低俗、衣着暴露等等。点开某一个人气上万的主播发现，在其个性签名中有提示前榜三可加微信。凤凰网财经《IPO观察哨》还发现，在某些音频类直播间中，主播对用户说刷礼物可以添加主播微信好友进行私聊。此外，还有一些视频类直播也在暗示刷礼物可以添加主播微信，可以看到更多“精彩视频”，其中，有主播还是具有9万多粉丝的大主播。此外，还有一些“实时”直播。对于这类直播，花椒直播虽然会很快查处封号，但是这类主播往往还会在注册新号继续直播。有意思的是，凤凰网财经《IPO观察哨》发现花椒直播疑似还有对正在被录屏主播提示，在一次收集资料（录屏）之时，主播不停的在问“谁录屏了”，不久之后该主播账号被封。凤凰网财经《IPO观察哨》采访了一位花椒直播前员工，该员工表示，花椒直播的内容生态一直如此。诸如此类的直播视频还有很多。值得注意的是，这已经不是花椒直播第一次被曝出涉黄，打擦边球了。早在2016年就有媒体报道，微博网友@施單龍爆料，“花椒直播平台十分混乱，没有对主播身份要求，想播就播。花椒涉黄沒人管，晚上另一方天地”。在他的爆料微博中，还贴出了几张直播截图，画面中的女主播袒胸露乳直播，尺度非常之大令众人震惊不已！因“涉黄”多次被行政罚款从收益来看，花房集团主要收入来自于花椒直播和六间房，然而凤凰网财经《IPO观察哨》发现，两个平台多次因低俗表演被行政处罚。天眼查数据显示，近两年花椒直播和六间房一共被行政处罚过6次，无一例外都是因为涉黄被罚。2021年04月17日“六间房”主播提供的直播表演中存在低俗的表演行为。上述行为违反了《互联网文化管理暂行规定》第十六条第(九)项的规定。被北京市文化和旅游局罚处1万元人民币。2021年2月14日“花椒网”注册主播的直播中, 进行跳舞类的网络表演过程中,播放含有娇喘声音的背景音乐,含有性暗示内容,危害社会公德。北京市文化和旅游局对花椒直播进行没收违法所得罚款1万元人民币。......诸如此类的处罚还有很多。在招股书中，花房集团提到，主播不当行为及不当内容可能会对品牌形象、业务及经营业绩有不利影响。花房集团表示，平台可让用户及主播展示和交换信息、与他人互动及进行其他各种网络活动，其中许多都是实时进行。由于难以即时管控其行为，因此个人或群体可能滥用平台从事（其中包括）不道德、不适当、冒犯、欺诈或非法的活动。用户及主播可能会在平台作出被中国法律法规视为非法的言语或行动。后记：周鸿祎有望收获继奇虎360、360金融、鲁大师之外的第四家上市公司——花房集团。然而，从花房集团目前提供的招股书来看，整体营收数据虽然处于上涨状态，但是销售毛利率、净利润方面已经出现了不同程度的下滑，而且最重要的活跃用户和主播也出现了下滑。再加上APP生态始终处在擦边球边缘地带，这为花房集团埋下了巨大的“隐患”。在内忧外患的“困境”下，花房集团能否成功IPO上市，凤凰网财经《IPO观察哨》将持续跟踪报道。参考资料：1、《网友爆料花椒直播涉黄:晚上是另一方天地》，蚕豆网2、《花椒直播运营主体赴港IPO:高度依赖主播，9成以上收入来自虚拟代币》，柒财经

维珍银河：重新开售太空票后已卖出100张 700人等待飞天

维珍银河太空飞机VSS Unity太空旅游公司维珍银河周一宣布，在8月份公司重新开始售票后，已有100人购买了更昂贵的太空船票，希望乘坐公司的亚轨道太空飞机旅游。维珍银河重新售票后的价格从每个座位25万美元大幅提升至45万美元(约合288万人民币)。这就意味着，现在有大约700名太空船票持有者正在等待进行一次快速的太空游，比维珍银河启动商业化飞行前预计卖出的1000张票少了大约300张。今年7月，维珍银河创始人理查德·布兰森(Richard Branson)乘坐其太空飞机VSS Unity抵达了太空边缘并返回地球。仅仅一个月后，维珍银河就重启了票务销售。

95后正在“涌入”殡葬业

寒衣节的到来，对于北方大部分地区来说，也意味着秋冬寒潮的正式降临。这样的寒潮，却给殡葬行业带来“旺季”。2021年11月4日的上午，八宝山殡仪馆的来往车辆人员络绎不绝。“寒冷更容易促使心脑血管疾病爆发，对老年人尤其不太友好。”一位在八宝山的工作人员向时代周报记者隐晦的解释。在八宝山殡仪馆，通往人生终点路上的每一步，都被明码标价。据时代周报记者在八宝山殡仪馆获取到公开的服务价目表，从搬运逝者遗体开始，到火化、告别仪式，程序繁复，每一步骤相对应的均有数个价位服务可供家属选择。“一切从简的话大几千就能走完一套流程，风光大办的话几十上百万的也有。”某殡葬“一条龙”服务团队负责人刘伟向时代周报记者透露。“就拿鲜花花圈来说吧，最贵的1000元/个，有一份（告别仪式）现场只来了三个家属（告别），却要求用鲜花摆满告别厅，光这项花费就好几十万。”长期以来，这个行业一直披着一层神秘的面纱，有消费者控诉这个行业“暴利”，声称“死不起”；有人觉得这个行业“晦气”，敬而远之；也有人觉得这是一个冷门的“朝阳行业”，想进来分一杯羹。八宝山殡仪馆内“思亲堂”纪念品工作室销售负责人丁鹏向时代周报记者透露，他们店铺的净利润率在三成左右，店铺内两名95后员工月工资在6000元左右，但是包吃住。“墓地生意的利润可能会高些，其他环节并没有外界想象的那么暴利。”丁鹏表示。事实上，随着观念的改变，外界对殡葬行业的关注度越来越高。但多位受访者认为，这个行业的“朝阳”属性跟市场体量有关，并非行业本身有多么快速的发展，行业或许永远不会出现互联网般疯狂的“造富神话”。一、“老商场”般的销售模式，一条龙指望“回头客”“产品是什么不重要，只要能让我接触到客户，我就有机会卖出去。”丁鹏对自己的销售能力颇有自信。思亲堂工作室的主营业务是殡葬纪念品，其主打产品叫“望云珠”，制作时将少量逝者骨灰以金箔包裹，再装饰以各类宝石粉末，凝固成型为一颗直径三厘米左右的宝石，供逝者家属思念亲人和祭拜之用，定价6800元一颗。在国内殡葬行业，“望云珠”绝对算得上创新的小众产品。但如此创新的产品形式，其销售模式却十分“老派”。每天早上六点半，店铺的销售人员会身着统一的黑色西装，站在告别厅门口，等待前来参加告别仪式的逝者家属询问产品。对产品感兴趣的家属会被引导去位于告别厅西侧的店面内，与店内的“设计师”进一步沟通，订单通常就在这个门店敲定。“殡葬相关的行业，都是没法做广告的。一方面是不现实，谁会愿意在生活中看到这种宣传？二是没必要，这种东西不是日常消费品，这里（八宝山）能接触到逝者家属，才是最好的销售渠道。”丁鹏解释道。事实上，整个殡葬行业的获客渠道非常单一，更多都是围绕着逝者所能“经过”的场所存在，例如医院周围的各种寿衣花圈店等。丁鹏所从事的项目，背靠殡仪馆获客，而刘伟的“一条龙”服务生意则依靠“回头客”。刘伟1996年踏足殡葬行业，起初是在北京某医院看管太平间，2012年他从医院失业后，拉来五六个人开始做殡葬“一条龙”服务生意，到目前为止团队规模已经超过30人，在北京算是规模较大的一条龙服务团队。刘伟向时代周报记者透露，最开始他的客源来自看太平间时候认识的一些家属。“那时候帮着家属搬运遗体什么的，家属对我印象不错，后来家里再遇见这种事，知道我出来单干，就来找我，”刘伟表示，“现在主要就是靠口口相传，以及（服务过的家属）转介绍。”刘伟同时表示，也有一些从业者会在医院“蹲守”，这个生意的获客方式，要么在医院找“尸源”，要么通过服务过的客户介绍“客源”。而在距离北京一百公里外的河北雄县米北庄，坐落着全国最大的殡葬用品批发基地。“去的时候尽量赶晴天，不然真有点瘆得慌。”某业内人士提醒时代周报记者。到米北庄批发基地“扫货”的，大都是各地经销商、批发商——殡葬用品一车一车从这里发向全国各地。但说到底，这些商品不会出现在大商场里，在电商平台也鲜有人问津。殡、葬、祭三个环节的生意依旧围绕在医院、殡仪馆、墓地三个场周围展开，十几年来渠道几乎一成不变。“赶上清明节，你出了市区，但凡墓地多的地方或是去殡仪馆沿途，全是卖纸（钱）的，市区里就难找。”上述业内人士表示。二、殡葬行业触网难，资本也“撬不动”这种不依赖网店和网络营销的销售模式，让人回想起十几年前百货商店的购物体验。在一些习惯了互联网便捷服务的人眼里，这些是早应该被淘汰掉的落后商业模式。事实上，早在2015年，资本就曾盯上过这个被认为是高利润的行业，试图在行业中寻找互联网可以切入的缝隙。2015年，主打殡葬电商模式的“彼岸”，成立之初就获得投资人徐小平的天使投资。互联网生命礼仪服务商“元舟生命”2016年成立，意在打造全国性殡葬综合服务机构。但这两家“互联网+殡葬”赛道的明星公司无一例外均在两年内停止运营。多位受访者也认为，在其它行业里高歌猛进的互联网模式不适用于殡葬行业。在殡葬行业领域，互联网思维模式天生“水土不服”。“这个行业很特殊，你没法在网上打广告，也不能靠打折吸引顾客，而且很多时候需求是突发性的。”刘伟向时代周报记者表示。殡葬消费主要有殡、葬、祭三个环节，殡和葬都属于低频消费。“极少有人会提前准备这个东西。”某殡葬用品店主向时代周报记者表示。“遇见这种事不可能再打开手机货比三家，一是没这个心情，二是万一东西不满意，总不能七天无理由退了吧。”在某头部电商平台上，销量第一的骨灰盒产品收货数据显示仅有500+，其中还包括经销商从网店进货。虽然有个人买家表示“价格比实体店便宜，物流很快”，但大多数消费者还是选择线下购买。据国家统计局数据，2000年以来，中国人口死亡人口呈缓慢上升趋势，2020年中国死亡人口数量约1036万人，较2000年增加219万人，仅骨灰盒每年就有近千万的需求，电商平台销量几乎可以忽略不计。殡葬行业具有很强的民生属性，民政局等相关部门管控较强，不具备充分的市场化属性；同时，由于各地风俗不一，也难以在大范围市场制定统一的服务流程。除墓地行业外，市场上少有规模化的大型机构存在。此外，包括殡葬“一条龙”服务在内的殡葬行业从业需要相应资质，存在一定的入行门槛。上海至尊园集团销售经理尹冠人向时代周报记者透露，很多“一条龙”服务提供商是以中小型企业和个体商户资质形式备案。“这个特殊的服务行业总需要有人来做，中小企业和个体户参与到行业中来，能提供、解决很多的就业岗位。”尹冠人表示。三、“95后”入行，市场需慢慢培养殡葬行业，是一个相对封闭、保守的行业。但以从业者的视角来看，这个行业一直在悄然发生改变。由于上述特殊的行业属性，这个行业的改变，以代际为周期。刘伟向时代周报记者透露，十几年前北京的“一条龙”服务流程与现在几乎没有差异，唯一的区别在于随着居民收入的增长和行业的规范，“服务价格提高了，灰色收入消失了。”有一个直观的改变是，年轻人正在“涌入”这个行业。“我刚来北京看太平间的时候，干这行的好多都是上了年纪的人，那时候逝者家属会递好烟好酒，对于很多人来说，算是‘肥差’。”刘伟回忆道，“后来上年纪的人逐渐离开，年轻人进来，行业从业者开始更新换代。”据刘伟回忆，自2002年左右，这个行业开始招收大学生。如今，青年人和他这样的中年人渐渐成为了行业主力。丁鹏手下有两名刚毕业的“95后”大学生，均毕业于北京社会管理职业学院。该学校的生命文化学院，下设现代殡葬技术与管理专业（专科），每年招收上百名学生。据两位员工透露，每年的毕业生供不应求，一般大二就已经被预定完了。除此之外，周边的产业也随着岁月发生着变化。殡、葬、祭三个环节中，“祭”这个环节相比殡和葬消费频次更高，随着时代变迁，旧的业态在慢慢消亡，一些新业态则在不断涌现。在雄县，专做纸人纸马等“纸活”用于祭灵的手工扎纸匠，逐渐被工厂机器取代，扎纸这项手艺，逐渐成为颇有神秘色彩的都市传说。随着近一两年国家对文明祭祀、环保祭祀的大力宣传，国内烧纸的习俗，也正在被新技术所取代，环保安全的“水溶纸”祭祀产品应运而生。或许有一天，生产传统祭祀用品的工厂机器也会被取代。上述思亲堂的“望云珠”实际上对标的是墓地。一位客户告诉时代周报记者，作为独生子女的她，传统的扫墓方式让她焦虑不已。因为自己和丈夫去世的长辈埋在不同的地方，“有杭州、江苏、北京和天津，反正清明节3天假期是真不够我俩都扫完的。”所以她选择把自己刚刚去世的父亲的骨灰，取一部分做成了望云珠，“随时都可以缅怀亲人，挺好。”而受疫情影响，“云祭祀”的概念逐渐兴起。时代周报记者在天眼查搜索“云祭祀”关键词，共有88条结果，其中处于存续状态的有61家。值得注意的是，新业态的涌现并不意味着这个行业的变革会“加速”。不论是“望云珠”，还是水溶纸等新产品，在整个行业规模面前，仍属于“小众”，面向的人群也是少数。这个特殊行业没法宣传，移风易俗，改变消费者习惯，只能交给时间。“你能接受（望云珠）这个产品，不代表别人能接受。”丁鹏表示。“中国人的观念就是‘入土为安’，很多人其实也接受不了把家人的骨灰做成纪念品这种形式。”水溶纸产品也是一样。从事这门生意的老板王乾，希望用50%的渠道让利，来获取殡葬用品经销商的合作，但经销商大都对产品有所顾虑，持观望态度。“每盒水溶纸定价100元，给渠道的让利甚至能到50元。”王乾给记者算了一笔账，“这个产品面向的人群是都市年轻人，每人每年都会消费5次（清明节、中原节、寒衣节、生日及忌日）。只需达到2000万用户，这就是个规模百亿的生意，每盒利润1元钱的话，利润就会上亿。”尹冠人则认为，殡葬不仅是一个行业，背后还承载着传承千年的殡葬文化，要取其精华去其糟粕；但他同时表示，移风易俗需要时间，不会搞“一刀切”。“政策提倡节约殡葬用地，是从节约土地资源的角度考虑；各地禁止烧纸主要是出于安全和环保的考虑。”多位受访对象都认为，成长于互联网时代的年轻人终将成为殡葬服务行业的消费主力，彼时行业将更加规范、文明和多元化。记者询问数位年轻人对自己离去时场景的想象，有的想把自己洒向大海，有的想把自己上传云端，有的想模仿电影《非诚勿扰》情节，在生前办一场追悼会，年轻人想象中的人生最后一站与八宝山殡仪馆里日复一日上演的复杂仪式迥然不同。当下年轻人的新鲜想法，也许在他们老去的时代里也会变得落后陈旧。这个行业的变革或许注定落后时代一步。但共同的一点是，每个人都想用一场华丽的告别，在人生谢幕后，被自己爱的人记住，这也是这个行业存在的价值和必要性所在。

线下导购的大消亡时代

今天跟一位行业哥们聊完，特别想写这篇文章。刘润在前几天的演讲中，说过一句话，今天的理所当然，都是曾经的不可思议明天的理所当然，也都会是今天的不可思议这句话也是在提醒我们，一切皆有可能，请保持开放想象。那今天我抛出的话题，线下导购的大消亡，是不是正在来临？先别紧张，当然这是我一个大胆假设。这里的导购我也是指传统意义上的导购。你要感兴趣呢，可以先看完我的思考。在讨论这个问题前， 我先说说遇到的3件事：1、一位母婴经销商老板说，奶粉品牌想摆脱线下门店，走电商，XX企业就是先例，走不通。奶粉行业必须依赖导购才能成交。2、这次调研中，一些导购反映，现在消费者更理性了，他们进店之前已经在小红书，抖音上做了功课，到店里问几个问题就买了。我们想跟他们多讲一点，好像并不管用，他们更喜欢拿手机查，核对某些信息。我们对他们影响越来越小了。3、一连锁商场的负责人提到，现在到店客流少，线上购买多，门店利润越来越低，导购占据很大成本。事实上不需要过去那么多导购，他们正在考虑减少导购，设置共享导购。第一件事，我们能看到一位传统母婴老板对奶粉行业的判断。但真的是这样吗？那我们来看第二件事。这是目前真实发生的趋势。对买奶粉这样慎重的商品，过去妈妈们一定是在线下跟导购了解奶粉好坏，获得奶粉的知识。导购是真正引导和决定妈妈选择哪款奶粉的核心。但是今天，小红书，抖音彻底在改变妈妈们与导购之间信息不对称的关系。换一句话说，小红书，抖音上的博主，达人已经把选择奶粉的必备知识讲的很清楚了，揉碎了，用短视频或直播方式教给妈妈们。还有一些在宝妈群里，相互切磋学习知识。这些知识的获取太容易了，获取这些知识的过程就是妈妈被影响和决策的过程。所以，不像10年前，导购是唯一获取奶粉知识的来源，所以妈妈对导购有依赖，谁被依赖，谁就有影响力。导购的影响力正在急剧减弱。换句话说，消费者在进店前就已经做好决策了。这种现象，你觉得是当下少数，还是未来会 越来越多。我想答案，不得而知。难道仅仅只是奶粉行业吗？其他行业多不多。比如，买无线蓝牙耳机，你会不会去小红书，什么值得买，知乎上提前了解？比如，买某个化妆品，你会不会去小红书，抖音上搜一搜，看看别人怎么说？...等等。所以10年前我们要去线下买东西，可能真是没做什么准备，直接去门店让导购介绍，现场决定就买了。但是今天，90s95s他们买东西的习惯，一定是先搜，上知乎，小红书，抖音，微博搜一搜；或先问，朋友圈，微博，微信群，闺蜜好友。他们的决策并不仅仅由导购决定，在门店完成，而是很多店外的地方。所以我思考，导购会不会消亡？当然我并不是说立马就不需要导购，而是传统意义上的导购正在消亡。因为消费者首次购买这个环节的重要性在急剧下降，这应该是事实。消费者越来越进入『无导购购买』的模式中。门店不是销售的主战场，而是一个辅助销售的战场，成为一个展厅。这种现象，就做门店展厅现象。那怎么办？门店如何应对这种现象？如何重新定义导购的价值，设置导购数量？传统导购是不是从销售决策，转型为服务体验，我认为这非常值得思考。所以，回到第三件事，他们已经意识到导购是成本一部分，或许应该减少，共享导购只是一种解决思路。我觉得对于导购的思考，不仅仅是对成本的考量，而是企业在思考消费者购买行为在变化，企业经营如何做出相应的变化，这才是关键。就像我今天帮企业主导客户数字化升级，就是在检查消费者购买行为变化，重塑一种增长路径。但是这并非一蹴而就，我们需要回到业务一线，去发现，推演，在组合，设计，形成一条新的路。这是一个很大的话题，它涉及了增长路径，客户运营，企业数字化多个方面，某种意义上讲，我们的企业需要重新审视：消费者购买逻辑与企业的经营投入策略匹配度。企业需要做出改变，但绝不仅仅是迎合表面的热点。关于这个话题，我想在以后慢慢讲自己的思考。重回到今天话题，对于那些正依靠导购驱动增长的企业，我想是时候思考导购增长模式这件事情了。改变是必然的，到底你要什么时间改呢？

海底捞关停300家门店真正原因，其实是规划已久的一场资本游戏

在如今的中国市场上真正可以被称得上饮食巨头的企业，海底捞绝对可以算得上榜上有名，从1994年四川绵阳的一家小火锅店，到2018年在港交所上市，截止2021年6月31日，海底捞已经拥有1579家门店，其规模稳居中国火锅连锁品牌的第一把交椅。但是，2021年11月5日海底捞却突然宣布要关停旗下的300多家业绩不好的门店，这一消息无异于给餐饮界扔了一颗炸弹，作为行业标杆的海底捞都需要收缩战线，开始回血了，一瞬间，网上唱衰海底捞的声音开始不绝于耳，一大批的自媒体开始从翻台率，利润下滑，口碑下降，盈利模式缺乏创新等等角度，开始剖析海底捞的这一行为。从某种意义上说，这些分析并不能算错，因为海底捞之所以选择在这个时机宣布关闭300家店铺的消息的确是为了收缩战线和回血，但他们却从根本上忽视了海底捞的真正动机，他们忽视了海底捞作为一家上市企业，大张旗鼓地对外界宣布缩减规模，对市场放出利空的消息，这本身就是违背资本逻辑，十分值得怀疑的行为。疫情对整个餐饮行业的冲击是有目共睹的，其他的上市餐饮企业就算是关停旗下门店也都是悄悄地，生怕被舆论关注引发股市的连锁反应，但海底捞却主动向市场释放了信号，这其实并不是海底捞的一时冲动，而是蓄谋已久的一场资本运作游戏。一般来说，企业在市场行情不好，整体消费低迷的情况下会选择缩减经营规模，收缩战线，保存实力，等到严冬过去，再伺机发展壮大，2020年一场疫情，给各行各业都带来巨大冲击，很多餐饮行业更是不堪重负，随时都处在破产的边缘，但在这种情况下，海底捞却做出了一个奇怪的举动，根据当时北京商报的一份报道：2020年在如此严峻的疫情形势下，海底捞整整新增了544家门店，这意味着海底捞在市场严冬扩张了了自身体量的一半，用海底捞董事长张勇的话说，这叫抄底。趁着同行们都缩减规模，自己正好抢占市场，而海底捞靠着这种疯狂扩张的策略和疫情后的短期回暖，也的确取得了不错的财报成绩。那么问题又来了，彼时的海底捞难道就没有资金和经营上的困难吗，其实并不是，疫情对于海底捞的打击是同样的，只不过海底捞作为火锅界的头部企业，只要能制造出一套逻辑让投资圈相信，资本就会源源不断地注入海底捞，反之，如果海底捞一旦让资本丧失了信心，以海底捞的体量，再加上疫情的猛烈打击，一旦发生资本大规模撤出，双重打击，这对于海底捞的维持将会是塌方式的，因此，海底捞在2020年的疯狂扩张，既是审时度势后的抉择，也是选择在上市后，面对资本的无奈之举。时间推进到现在，疫情的短期回暖过去之后，海底捞经过了长达一年的恢复，这一年来的疯狂扩张给海底捞带来了意料之中的恶果，海底捞净利率出现大幅下滑，从2019年的8.81%下滑至2020年的1.08%；2021年上半年，海底捞的净利率跌至0.48%。截至2021年11月5日收盘，海底捞的股价为21.05港元/股，总市值为1149.1亿港元，较2021年2月高点，市值已蒸发约3500亿港元。如果说，当初海底捞是不得不给自己制造了一个泡沫，到了现在，海底捞也是出于现实不得不亲手把这个泡沫刺破，之所以选在这个时机公布消息，一方面11月5日是是本周市交易的最后一天，给市场更多地时间去反应，另一方面，现在的疫情控制已经远远好于2020年，疫情对餐饮行业的冲击已经越来越小了，即使短暂失去了资本信心和支持，海底捞也自信可以依靠经营慢慢地缓过来，向大众公布信息，增加自身热度，也可以向市场释放一个收缩战线，继续踏实经营的信号，给资本更多考量，这也是明智之举。或许，在当初海底捞为了获得资本支持疯狂扩张的时候，就已经想到了这一天。这一切都是海底捞一场规划已久的资本游戏，同时，这也是每个上市公司都逃不开的一场资本魔咒。

载货+载人，AI公司西井科技发布无人驾驶新产品，“若未来条件允许，不排除进

11月6日下午，在上海世贸展览馆内，在现场观众的见证下，起先以无人物流货车形态登场的Qomolo ONE，仅用6分钟，便组合成一辆总长14米的无人驾驶大巴。这场无人驾驶商用车的“换装秀”来自人工智能企业西井科技WESTWELL。这家中国土生土长的AI品牌，以芯片和算法为起点，将应用场景落地在港口领域：结合图像识别、无人驾驶等技术，融入智慧港口的作业流程，逐渐形成了全局化的人工智能智慧港口解决方案。这款最新发布的Qomolo ONE，将自定义上装设计与生产，未来可以应用于特种消防、矿石运输、移动办公室等多种特殊需求下的无人化作业场景。跨场景的无人驾驶准确地来说，Qomolo ONE是一个无人驾驶重载移动平台。它去除了驾驶室，通过模块化设计，带来具有可互换性和可拓展性的底盘平台，实现了用户场景自定义。“产品在设计之初，就瞄准了载货及载人双重需求，通过整车上载车厢快速滑板式换装，带来更灵活的适配方案，实现模块化可升级。”西井科技无人驾驶合伙人孙作雷博士介绍。此前西井研发的无人集卡、无人跨运车产品，主要实现载货功能。而通过Qomolo ONE这个无人驾驶平台，既可以载货又可以载人。对于无人驾驶应用来说，无疑是一个重要的跨场景创新。西井科技表示，合作方可以基于Qomolo One并结合用户需求，自定义上装设计与生产，未来可以应用于特种消防、矿石运输、移动办公室等多种特殊需求下的无人化作业场景。通过这次创新，西井科技的无人驾驶也给了市场更多的想象空间。西井科技COO章嵘在接受包括21世纪经济报道记者在内的媒体采访时表示，“从我们自己发展的角度来说，首先覆盖的还是现有场景，其实Qomolo在技术层面已经具备了往开放场景迈进的能力，我们的无人驾驶产品在多个码头已经实现了与有人驾驶混行。封闭场景商业化落地就是把我们拥有的技术积累、产品投入都达到能够服务于开放场景的能力。未来在法律法规支持情况下，商业落地的条件成熟，不排除我们会进入开放道路市场。”开启商用换电业务在能源方面，作为首款运用固态电池的商用车动力平台，Qomolo One在相同电量的配置情况下，实现比同类型车辆多20%以上的续航里程，充电提速30%，整车重量减轻8%。相比传统柴油商业车，Qomolo ONE平台车采用铝合金骨架和纯电动移动平台，全生命周期减排50%。主副电池系统可在1小时内完成100%快充，副电池可通过简易换电流程，6分钟完成换电，并实现200KM以上的续航里程。发布会上，西井科技正式宣布，全球范围内将在四个国家同步开启特定场景无人驾驶换电业务。今后，Qomolo家族将全线采用新能源电池，实现可充、可换、能源可升级。此前，换电模式主要集中于乘用车领域，在商业车领域的探索相对较少。Qomolo无人驾驶产品快速充电换电，将有效解决行业用户购置车辆成本、充电时长、电池衰减、电池升级、车辆保值率等多个问题，从而最大化电池价值，减少车辆维保费用，提升无人驾驶商用车的运营效率，推动商用车产业绿色低碳化发展。2021年来，西井科技积极响应国家“碳达峰、碳中和”的发展目标，在产业链上下游进行更多的生态探索：与协鑫能科、趣链科技探索智能驾驶与区块链、新能源的商业化链接；与清陶发展联合探索固态电池在无人驾驶商用车的首次商业化落地。西井科技成立于2015年，是一家具备全栈式开发能力的人工智能公司。启信宝数据显示，公司已经过多轮融资，最近一次融资发生在2020年12月，投资方包括中国航运央企中远海运、上海国资平台科创投集团和深圳鹏瑞资本、山东政府背景的创研中祥资本，老股东和高资本以联合领投方参与本轮。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

预售制度下,房企暴雷购房者权益如何保障？

商品房预售制在过往20年内对中国房地产市场的稳步发展起到了重要的作用，不仅解决了房地产市场快速发展阶段的资金需求同时也对国民居住水平的提升起到有力的促进作用。不可否认的是，预售制度背后所潜藏的风险也确实存在。据新华社报道，去年以来，福晟、泰禾、华夏幸福、协信等多家标杆房企均出现债务危机，它们在全国多地开发的楼盘出现烂尾或面临烂尾风险。这种情况下，是否有必要取消商品房预售制度再次被推到前台。近期，房地产行业风波不断，个别房地产企业潜在风险不断曝出，据澎湃新闻不完全统计，截至目前，已有浙江杭州、重庆、浙江湖州、江苏东台、河北石家庄灵寿县、湖南永州等地发布“购房风险提示”，其中有提示指出，购房者切勿贪图打折诱惑，避免陷入重大风险，如开发企业收取购房款，长时间不签订正式《商品房买卖合同》和不进行网签，可能造成”一房多卖”、“延期交付”、“停工烂尾”等风险。那么，在房地产预售制度下，房企一旦出现经营困境后，购房者如何保障自身利益？若房企出现破产等情况，购房者对房屋或已付房款是否享有“取回权”呢？对此，澎湃新闻专访北京盈科(杭州)律师事务所党总支书记/股权高级合伙人陈少军以期给出专业的解答。1．在房地产预售制度下，预售商品房购买时应注意的事项有哪些？答：首先，购房者在签署书面材料之前需要确认这个楼盘的开发商已经取得了《商品房预售许可证》。如果尚未取得，开发商通常会通过第三方平台以签署认购协议等方式进行销售和收款。购房者在签字付款之前一定要就有关情况问问清楚。其次，在目前银行放贷趋紧的大背景下，不少开发商都面临着资金问题，预售合同签完后楼盘能否如期交付将会是购房者面临的最大风险。在此大背景下，选择大品牌、口碑好的房企开发的楼盘相对而言风险会小一点。2．若所购期房的开发商出现经营困难，或已购商品房项目工程建设出现停工、烂尾等情况，购房者可采取哪些措施？答：遇到这样情况，购房者能做的也只能是向开发商或销售经理以及其他渠道适时了解本楼盘的施工进度、停工原因以及何时复工等有关情况。在此，尤其要特别提醒广大购房者，如果不幸面临这样的状况，不要轻易选择打官司解除房屋预售合同并退还全部购房款，否则，即使赢了官司房子被退回去了但是购房款实际很难拿回来，到最后就是“赔了夫人又折兵”。3．若已购商品房开发商出现破产，购房者对预售房屋或已付房款是否享有“取回权”？答：依照《中华人民共和国企业破产法》第三十八条以及最高人民法院《关于审理企业破产案件若干问题的规定》第七十一条（五）项之规定，房地产公司破产后，尚未建成不满足交房条件的房屋，在客观上无法转移，但楼层、房号、面积均具体明确的情况下，属于特定物，若购房人已支付全款（含银行按揭贷款方式），则该房屋不属于破产财产，购房户有权行使取回权。如果购房者尚未支付全部购房款，则不适用上述规定，无法行使取回权。4．若取消“预售制度”采取现房交易是否能减少楼盘烂尾或开发商跑路的情况，你如何看待商品房预售制度？答：毋庸置疑，相比房屋预售，现房销售能够实现购房者即时拿到房屋，能够有效避免楼盘烂尾或开发商跑路的情况发生。商品房预售许可制度诞生于1994年，与我国房地产市场发展息息相关，该项制度有效解决了开发商在商品房项目开发过程中面临的建设资金问题，提高了资金使用效率，加快了商品房供应力度和速度，有效缓解了历史阶段城镇居民住房不足的现状。经过将近三十年的快速发展，伴随“预售制度”，同时出现的实际交付与宣传不符、楼盘烂尾、开发商跑路等问题层出不穷。在目前存量房销售屡创新高的楼市大背景下，“预售制度”是否还有存续的必要，是一个客观存在的争议极大的问题；但不可否认的是，开发商大概率是不希望取消这项制度的。相关新闻：再谈住房预售制丨购房人故事：一套期房，两个儿子的未来商品房预售制在过往20年内对中国房地产市场的稳步发展起到了重要的作用，不仅解决了房地产市场快速发展阶段的资金需求同时也对国民居住水平的提升起到有力的促进作用。不可否认的是，预售制度背后所潜藏的风险也确实存在。据新华社报道，去年以来，福晟、泰禾、华夏幸福、协信等多家标杆房企均出现债务危机，它们在全国多地开发的楼盘出现烂尾或面临烂尾风险。这种情况下，是否有必要取消商品房预售制度再次被推到前台。对于购房者来说，限价的新房意味着大概率会增值，合理的房型、先进的小区设施和完善的规划都是新房吸引人的所在，但新房约等于期房，也意味着这些闪光的美好很有可能会是“水中月亮”，购房者对房屋品质甚至不敢抱有多大的期望。次新房的价格往往高于新房，购买现房的选择很大程度上只有“老破小”。澎湃新闻采访一二三线城市的购房者，看看他们对现房期房的选择，听听他们纠结忐忑等待的故事。一套期房，两个儿子的未来44岁的农村人郭益林原本是村里人羡慕的对象，家里有能干的媳妇，承担家里的大事小事，还能辅导两个儿子的学业；孩子们争气，不仅听话，从小上学还拔尖；老郭自己则有点手艺，农闲时跟着老乡们穿梭在建筑工地，不怕苦不怕累，一天也能挣上五六百块钱。老郭很知足，所有的心思都在挣钱上，希望攒钱给儿子娶媳妇，这是农村里的观念，儿子成家是最大的事情。用老郭的话，我要“完成任务”才能放松下来。可是，随着时代的变化，老郭的“任务”发生了变化，村里学习好的孩子考上大学，进城生活，脱离了农村人的辛苦，老郭也心动了，希望孩子可以改变生活，不要像自己一样劳苦、奔波。老郭做了个重大决定，买学区房，送儿子进城读书。老郭进城跑了七八回，二手房、新房看了不少，看来看去还是新房好，设计新颖，小区配套也不错。为了保险起见，老郭选了一家大开发商，还是香港上市的公司，想着不会有什么问题。没有万无一失的事情。老郭闲暇时间刷刷抖音，看看热闹，算是休息。无意间老郭看到了恒大地产的消息，“我都蒙了，不敢想真倒闭了，我咋办”。老郭说，这是给读书的小儿子买的学区房，也是给大儿子准备的日后买房基金。这事不敢怠慢，赶紧给在老家的媳妇电话。“还不敢和她说实话，只能说进城看看买的房建成啥样了。如果告诉她开发商不行了，怕她连觉都睡不好，人再病倒，我也出不来了。”老郭寻思着说。好在媳妇回复说楼盘工地有人，老郭希望时间过得快点，“从那之后，我经常搜恒大的新闻，越看越怕，后来索性不看了”。“这么大规模的公司说不行就不行了，还是希望我们明年底能拿到房子，我的小孩子要上学，短时间没钱再买一套，如果能拿到房，我就留着，等我大儿子结婚了，卖掉给他做首付款。”老郭担心房子的未来，又希望这套房子可以给大儿子在城市立足添砖加瓦。“以后儿子买房得买二手房，看得到摸得着，不怕出事”。独居老人置换新房“要搬两次家租三年房”潮湿和阴冷，让居住在西南省会城市的段女士一直想置换一套高层精装的电梯房。但高涨的房价让退休多年的她踌躇不前。无法贷款是其中一个原因，独居老人还要盯装修，光想想就是无形的压力，“现在疫情时有突发，我听朋友说因为隔离等情况，他家断断续续装修了一年多才搞完”；置换需要先卖房，等待期房的过程还要过两三年租房生活，至少搬两次家；还很重要的是，“不认路又有一点社交恐惧”的她不想远离熟悉的菜场、医院和广场舞的姐妹，这也是她不愿去陌生的城市和女儿住的原因。2021年7月，因为家门口的地铁通车了，她的房子增值了一些也好出手，她算了算手头的钱，卖掉老房子后差不多可以换到不在地铁旁的房子，在外地工作的女儿愿意出钱帮她补缺口。段女士和老姐妹一起看了几个楼盘。其中一个是恒大的楼盘，总价123万多元，如果当月能付全款，80万元就能拿下。段女士咨询女儿的意见，彼时恒大流动性危机已经显现，女儿不同意：“这房子不是现房，预售的要2023年才能交房，万一烂尾怎么办，你就这么点积蓄不能打水漂，要找一家现金流好的房企。”经过比较，段女士选择了家附近的一个楼盘下了定金，“因为女儿说这家房企资金流充足，而且我经常路过这里能随时看到进展”。没多久，段女士又犹豫了起来，她觉得房价都在跌，恐怕自己买在高点，又担心折腾这三年发生什么意外住不进新房。“女儿帮我下的决心，说我置换的念头在脑子里好几年了，定金和首付款都付了就不要想太多，她让我往前看。”段女士接着说，“恒大有一段时期在抛售房源，40多万元就可以买80平方米的房子，很多人疯抢，不过现在买了恒大房子的人都在担心。我也有点担心，毕竟我买的也是期房，房企有钱没钱感觉是一瞬间的事。”汪先生夫妇在对待“期房”的心情上平和很多，很重要的原因是他们的房屋置换发生于楼市平稳期。2019年底，汪先生夫妇卖了位于上海浦东外高桥逾60平方米的“学区房”，在浦西北边换了一套99平方米的新房，2022年上半年交房。一方面，汪先生夫妇就住在新房附近的另一个小区，每隔一段时间就能见到新房动工的进度，心里踏实不少；另一方面，当初买完房，没过多久突发新冠疫情，“隔离来隔离去，感觉两年时间过得特别快，一转眼好像已经要到了交房的时候”，偶尔路过，还能看到新房周边的配套在加紧赶工。“我们最近路过家具店时，也会进去逛一下，提前规划起了新房的装修。”他们说，“当时没想那么多，看现在房企资金暴雷的那么多，我们的盘过了年之后没多久就能交房了，也觉得自己运气好。”“买新房还得看运气，一时半会摇不到”2020年12月中旬，伴随着里弄张贴的一纸公告，上海市黄浦区厦门路的居民迎来旧改的好消息。何佳是黄浦区厦门路134地块旧改中的一员。对何佳这样的90后而言，旧改让他们摆脱了老旧、狭小的房屋。与此同时，地块的拆迁释放了一批购买力。“我们选择的是货币安置”，据何佳介绍，作为第一批签完结算单的居民，在这次拆迁旧改中，他们共获得拆迁款（房屋价值补偿金+奖励补贴+搬迁奖励费+协议生效计息奖励费 ）382万元。在获得拆迁信息后，何佳开始想办法筹集买房资金。“对我们来说，由于孩子已经入读了市区的幼儿园，因此我们只考虑孩子幼儿园附近的房源。”何佳说。据何佳介绍，为了筹措买房资金，其先后卖掉了位于浦东郊区的一套次新房以及位于徐汇区的一套“老破小”，最终手握现金900万元。2021年3月中旬，何佳开始到处看房，其也在一手房和二手房中做过纠结，但最终还是选择了二手房。“一方面，买新房特别是期房的话，等待的时间比较久，加上装修的时间，短则一年，长则几年，孩子还要继续在厦门路附近上学，我们等不起；另一方面，好一点的新房都要摇号，还得看运气，一时半会也摇不到。”何佳说。“二手房不一样，买完就能入住，且周边配套也相对成熟。商场、地铁、学校，都离得很近。”何佳说道。2021年10月初，何佳一家已乔迁至新家，“我们终于有了自己的新家，再也不用到处奔波了”。近年来上海持续加大旧区改造力度，何佳只是上海旧改中的一员。据上海市旧改办工作专班负责人徐尧介绍，“截至今年9月底，中心城区已完成成片二级旧里以下房屋改造62.8万平方米，涉及3.2万户居民，占全年计划任务的90%、94%。”。按照计划，至2022年，上海中心城区成片二级旧里以下房屋改造要全部完成。旧改释放的一大批购买力也正做着自己的抉择。再谈住房预售制丨为何商品房预售合同纠纷高发于经济发达地区商品房预售制在过往20年内对中国房地产市场的稳步发展起到了重要的作用，不仅解决了房地产市场快速发展阶段的资金需求同时也对国民居住水平的提升起到有力的促进作用。不可否认的是，预售制度背后所潜藏的风险也确实存在。据新华社报道，去年以来，福晟、泰禾、华夏幸福、协信等多家标杆房企均出现债务危机，它们在全国多地开发的楼盘出现烂尾或面临烂尾风险。这种情况下，是否有必要取消商品房预售制度再次被推到前台。我国的商品房销售主要包括商品房现售和商品房预售两种模式。商品房现售是指房地产开发企业将竣工验收合格的商品房卖与买受人，并由买受人支付商品房价款的交易形式。商品房期房买卖即商品房预售是指房地产开发企业将正在建设的商品房提前出售给买受人，由买受人支付相应定金或者房款，并约定将来将预售的商品房卖与买受人的一种交易形式。商品房预售是目前我国市场普遍认可的房屋交易形式，商品房预售制度的实施对于我国房地产市场的发展有着不可替代的推动作用。但因其预售的特殊形式及由此产生的交易标的物的不确定性，使得该交易在实践中极易产生纠纷。据统计，近十年我国以“商品房预售合同纠纷”为案由结案的民商事诉讼案件数量成倍增长。从2013至2017年平均涨幅达到每年170.88%，在2017年全年涉诉案件达40137件。在随后的两年间，由商品房预售带来的合同纠纷案件的数量也只增未减。但是，2020年度商品房预售合同纠纷案件数量却呈现下降的趋势。图片来源：北京盈科（杭州）律师事务所按照北京盈科（杭州）律师事务所提供的数据，2020年度全国商品房预售合同纠纷涉诉案件达81647件（根据检索标准“案由：商品房预售合同纠纷”、“结案年度：2019年”、“文书种类：判决书”），较2019年度有所下降，降幅为12.2%。按照北京盈科（杭州）律师事务所认为，近两年，伴随中央与地方连续出台多项房地产与金融调控政策，各地关于新房购房尤其是二套房新房购房政策加码，购房者购买二套房尤其是三套房将面临购房资格和银行放贷政策的双重严格限制，而新房限价政策使得“买到就是赚到”成为购房者尤其是投资客的普遍心理共识，客观上导致了新房商品房预售合同纠纷案件数量有所下降。从商品房预售合同纠纷案件地域分布来看，2020年我国的商品房预售合同纠纷集中在南部及中部地区。北京盈科（杭州）律师事务所数据显示，广东、贵州、广西、四川、山东五省在2020年的商品房预售合同纠纷数量位于全国前列，占同类纠纷总量的57.08%。另外，数据显示，2020年我国的商品房预售合同纠纷案件的标的额大部分集中在50万元以下。合同纠纷案的标的额大部分集中在50万元以下，是否意味着越是低总价的房屋发生预售合同纠纷的概率越大？对此，北京盈科（杭州）律师事务所党总支书记/股权高级合伙人陈少军指出，商品房预售合同纠纷案件的标的额并不等同于购房总价款。通过对商品房预售合同纠纷案件司法裁判大数据的搜集、梳理，可以了解到纠纷标的大部份是逾期交房产生的违约金，由于商品房预售合同中有关逾期交房格式条款内容对违约金标准约定较低，因此由此产生的纠纷案件的起诉标的额基本都在50万元以下。陈少军举例称，如(2020)粤0306民初27050号案件，起诉标的额为逾期交房违约金139305.744元，而购房总价款为5159472元。按照北京盈科（杭州）律师事务所的监测数据，从绝对数据上看，由于经济发达地区房地产市场体量大，商品房预售合同纠纷仍然高发于经济发达地区。其次，从司法实践角度观察，商品房预售合同纠纷呈现出“抱团”的群体性诉讼特征，即同一个开发商在同一个时间段同时面临较大数量的同类型诉讼纠纷。另外，通过对商品房预售合同纠纷案件司法裁判大数据的搜集、梳理，目前纠纷主要呈现在四个方面：一是价格纠纷，二是逾期交房的违约责任承担及损失计算的争议，三是装修质量纠纷，四是预售商品房转让纠纷，其中最常见的是价格纠纷和逾期交房纠纷。另一方面，由于预售造成的维权案件也有所上升。根据中国消费者协会发布的《2021年上半年全国消协组织受理投诉情况分析》中商品大类的投诉数据，2021年上半年，房屋及建材类的投诉量为16729件，占商品大类投诉比重为3.2%，这一投诉量较2020年上半年增加0.11%。对于商品房维权事件，中国消费者协会官网公布的案例中这样评析道：商品房问题一直是消费调解中的老大难问题。开发商地位的强势，房屋建筑行业特有的专业性和购房合同中许多合同条款的预先设定等因素都导致这类投诉解决起来费时费力。近些年来，对于是否要取消预售制这一问题也引发各方争论。《人民日报》也在2018年9月发布《取消商品房预售制，调研可先行》一文中提到：取消预售制，长期看或不可避免。陈少军表示，毋庸置疑，相比房屋预售，现房销售能够实现购房者即时拿到房屋，能够有效避免楼盘烂尾或开发商跑路的情况发生。商品房预售许可制度诞生于1994年，与我国房地产市场发展息息相关，该项制度有效解决了开发商在商品房项目开发过程中面临的建设资金问题、提高了资金使用效率、加快了商品房供应力度和速度，有效缓解了历史阶段城镇居民住房不足的现状。经过将近三十年的快速发展，伴随“预售制度”，同时出现的实际交付与宣传不符、楼盘烂尾、开发商跑路等问题层出不穷。在目前存量房屡创新高的楼市大背景下，“预售制度”是否还有存续的必要，是一个客观存在的争议极大的问题；但不可否认的是，开发商大概率是不希望取消这项制度的。

多家基金销售机构暂停基金组合跟投

　　一则《关于规范基金投资建议活动的通知》，正“一石激起千层浪”。　　据中国基金报记者观察，在此通知之后，近期多家基金销售机构迅速暂停旗下互联网平台上的基金组合跟投，并发布告用户书。　　业内人士表示，对上述通知行业内早有预期，目前属于“靴子落地”，目前销售平台正在针对相关通知进行相关调整，对一些没有基金投顾试点资格的个人和机构或存在短期影响，长期看有利于基金投顾业务的大发展。　　纷纷暂停基金组合跟投功能　　11月1日，广东证监局对辖区基金管理公司、基金销售机构下发《关于规范基金投资建议活动的通知》，可谓“一石激起千层浪”，在业内引发强烈关注，之后随着多地证监局纷纷跟进，最近一周，多家基金销售机构迅速暂停旗下互联网平台上的基金组合跟投，并发布告用户书。　　记者登录盈米且慢平台上发现，平台上线的基金组合的“购买/定投”按钮已经显示灰色，无法点击进入，平台对于交易受限给出的原因说明是“根据最新政策法规提示，当前组合暂停买入，恢复时间待定，已买入部分不受影响，可继续持有，如有新增投资需求，且慢已为你精选四笔钱投顾策略，可前往‘投顾’页面了解。”　　进入天天基金网的基金组合页面，也跳出类似的提示，天天基金在基金组合页面显著位置上写道：根据最新法规，我们将按照监管要求对实盘组合进行调整，暂停实盘组合一键跟投功能，期间我们将继续为您提供组合调仓与陪伴服务，请放心持有，后继任何服务变动，我们将第一时间通知您，方便您及时做好投资安排。此外，天天基金网披露一组数据，截至2021年三季度，天天基金已为73万用户提供组合服务，其中超半数用户为组合跟投用户，用户平均持有时长为323天。　　支付宝上的“精选组合”页面上也放上基金组合暂停买入提醒：应近期监管关于规范基金投资建议活动的要求，各基金公司将对组合进行规范调整。即日起，暂停组合的买入功能。调整期间，原跟投客户持有组合的资产运作及赎回不受影响。敬请您持续关注后继调整情况，及时做好投资安排。　　好买基金与新浪基金也陆续发布告用户信，好买基金在“给好买基金组合用户的一封信”中称，好买基金目前正在严格按照监管要求进行业务调整和升级。与此同时，好买在积极申请投顾牌照，内部严格按照申请标准对投资、研究、风控进行规范，坚持走专业和合规并重，发展与责任同行的道路。　　新浪基金在“致组合持有人一封信”中也透露了未来的整改时间表。新浪基金表示，“我们将严格按照监管要求来进行业务调整和全面升级。升级维护于11月5日15:00开始，升级期间将暂时停止部分基金组合买入、一键跟投、自动跟投/定投功能。组合的调仓服务与资金安全均不受影响，升级是为了更好的相见，更好的我们将于12月如期赴会。”　　盈米基金副总裁、且慢负责人林杰才表示，公司从2020年上线投顾业务之后，大部分业务都已经升级成为了投顾服务，但仍有小部分基金组合业务，目前行业对基金组合已经有了明显的管理规范，公司将按照规范对现有组合业务进行分类处理，符合要求的将升级成为投顾服务，不符合要求的将会终止服务，转化成为销售关系，而非投顾关系。　　对未获投顾资格机构和个人　　存在短期影响　　尽管早有预期，面对紧急下发的监管通知，平台做出的下架决定，一些暂未获得基金投顾资格的机构及大V影响不言而喻。　　一位业内人士坦言，所在公司近日也收到包括天天基金、蛋卷基金等多个渠道关于基金组合下线的通知，未来基金组合需要完成合规整改才能上线。“事实上，目前我们管理的基金组合规模在部分平台上销量还算不错，我们之前也已经递交了基金投顾资格的申请材料，不过据了解，今年6、7月份多家金融机构刚刚拿到基金投顾资格备案函，下一批基金投顾机构资格审批何时推进，目前仍未有时间表。”　　林杰才也表示，从通知的精神看，大V组合跟其它不符合规范的为他人提供基金投资建议的行为都需要进行规范，这是本次新规的重要组成部分。当前市场上大V组合良莠不齐，统一规范来得及时，也非常必要。据其所观察到的现象，其中有一部分大V对投顾的理解、对买方理念的理解可能比机构还深刻，如果可以在规范的过程当中，通过符合规范的形式成为基金投顾体系的一员，未来对整个投顾生态将是有益的补充。　　他也坦言，新规对销售平台会有一些影响，但也有明确的迁移路径。“一个路径是与具备投顾资格的试点机构合作，为客户提供符合规范的基金投顾服务；另外一个路径是将现有的组合业务在整改期内回归本源，变更成为基金销售关系。”　　事实上，目前提供基金组合跟投服务的除了金融机构，还有一些业内大V，这些大V未来的发展方向也备受关注。　　一位基金投顾机构人士透露，事实上，一些大V也在尝试逐渐向专业化方向靠拢，之前听说有些大V也在招聘专业的金融机构研究员作为其助手，辅助基金研究工作。不过他也表示，目前搭建基金组合的大V未来是否要入职金融机构，并不能一概而论。“有些大V有自己的创业公司，或者在大型互联网公司工作，自身的工作也很好，不一定会因此选择去金融机构工作，也不排除部分大V打算尝试去金融机构工作。”　　“目前很多大V有自己的本职工作，基金组合只是他兼职工作的一部分，未来的选择机会也很多，若是选择加入金融机构，还会面临机会成本的考量，因此大V未来的转型方向很难简单地划分。”另一位基金投顾机构人士也持类似的观点，“而从金融机构角度上看，金融机构有自己的投研体系，这些大V本身不一定是科班出身，他的投资能力是否足够优秀，也很难证明。因此，未来是否要招聘大V进入金融机构入职，包括我们公司在内，目前很多基金公司都还没有考虑得特别清楚。”　　谈及目前提供基金组合服务的部分大V自身优势，上述基金投顾机构人士认为，对比一些专业的基金投顾机构，大V的优势特点在于服务客户的能力更强，也就是所谓“顾”这一方面，他们日常给客户答疑等客户陪伴方面做得不错，甚至比部分专业金融机构做得更好。“若是未来具备服务客户能力的大V加入基金投顾机构团队，可以让他做客户需求分析，客户日常陪伴等方面的工作，偏投资研究的工作分给金融机构专业投研人员进行。”　　基金投顾业务　　未来发展空间巨大　　而谈及此次通知的影响，多数受访人士认为，此举规范基金组合业务，对基金投顾业务带来利好，这一业务未来发展空间巨大。　　基煜研究相关人士表示，暂停基金投资组合跟投服务是对部分销售平台不规范的基金投顾业务的规范性举措，也符合市场的预期。近两年来，监管部门一再强调金融是持牌经营行业，基金投顾业务是证监会监管下的持牌经营业务，因此根据《基金法》和《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》对部分机构不规范的投顾行为进行规范，短期来看影响有限，更多投资者还是更愿意选择有投顾牌照的机构来提供服务，长期来看更加有利于基金投顾业务的健康发展。　　“投顾业务牌照化是一个必然趋势，业内也已有预期，目前属于‘靴子落地’。”而另一位基金公司人士表示，这对于有投顾牌照的基金公司、销售机构来说，毫无疑问是一个利好。　　上述人士认为，对部分以组合业务为主的销售平台来说，短期内可能会较大地影响其展业方向。但长期来说，用户在销售平台的服务体验和投资体验才是平台的核心竞争力，长期影响有限。另外，牌照化是一个必然，对销售平台来说，合理的做法是一方面继续保持良好的客户服务，另一方面积极地申请业务牌照，等待后续可合规展业时再大放异彩。　　林杰才表示，新规可以加强销售机构与投顾机构的协同和融合。新规其实是将销售机构跟投顾机构的身份做了清晰的定义，明确需要投顾机构才可为客户提供基金投资建议相关的服务。以往销售机构可以通过基金组合的形式为客户提供类投顾服务，此后则需要通过与投顾机构的协同来一起完成对客户的基金投顾建议服务。　　“这对投顾业务、行业生态，以及投资者来说都是利好的。在买方投顾这项业务上，能一直走到最后，相信会是那些能真正理解买方精神、能够持续为客户创造价值的机构。”林杰才表示。　　此外，对于管理型投顾和建议性投顾未来发展，基煜研究相关人士表示，从目前来看，管理型投顾更适合个人投资者及非专业的投资者，而建议型投顾则更适合机构投资者及专业型的投资者。从这个角度来说，两者都具有广阔的发展空间。　　投资顾问服务协议内容与格式指引　　征求意见稿发布　　2019年10月，证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，基金投顾业务由此启航。　　截止目前，基金投顾业务试点工作开展已经超过2年时间，共有59家机构获得基金投顾资格试点的备案函，包括24家公募基金，29家证券公司，3家银行，3家第三方独立销售机构。从目前业务来看，不论是在覆盖用户数，还是在规模和复购率上等均有不错的成效。　　数据显示，截至二季度，首批试点金融机构的投顾服务资产超过500亿元，服务投资者超过200万户，基金投顾客户中保有三个月以上的客户复投率超过40%。　　事实上，过去两年时间，基金投顾业务不仅在规模数量上迎来扩容，投顾服务的各项指引也在不断细化和规范。今年8月底，基金业协会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务数据交换技术接口规范（试行）指引》，近日，全国金融标准技术委员会证券分技术委员会开发并发布了基金投资顾问业务编码，多家机构已经获得了正式的业务编码。　　而就在11月5日，中国证券投资基金业协会宣布，引导公开募集证券投资基金投资顾问业务规范发展，切实维护投资者合法权益，协会起草了《公开募集证券投资基金投资顾问服务协议内容与格式指引（征求意见稿）》、《公开募集证券投资基金投资顾问服务风险揭示书内容与格式指引（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。而征求意见时间为2021年11月22日17：00前。　　从《协议（征求意见稿）》来看，其中涉及总则、协议正文、附则三章内容，共涉及到二十八个条款，对当事人的权利义务、基金投顾服务方式和内容、基金投顾服务的费用与税收、管理型基金投顾服务、基金投顾机构及基金投顾人员禁止行为、信息披露的方式和内容等进行了明确。　　而《风险揭示书（征求意见稿）》包括“基金投资顾问业务试点机构声明与承诺”“基金投顾服务的一般风险揭示”“管理型基金投顾服务的特有风险揭示”“其他风险揭示”和“客户声明”五部分；第三部分“管理型基金投顾服务的特有风险揭示”又包含账户管理风险、调仓风险、技术风险、机构风险和账户冻结风险等五类。投顾业务背后值得投资者关注。　　其中有些特别关键的条款也值得投资者关注。比如基金投资组合策略建议的生成和调整由基金投顾机构集中、统一实施；比如要求持续对客户进行服务，定期对客户进行回访，对客户的风险承受能力、投资需求等进行再评估，发现客户的风险承受能力、投资需求等发生重大变化的，应及时采取相应的措施等内容。　　业内人士表示，伴随着基金投顾相关文件的陆续落地，对基金投顾业务带来较大促进作用。从目前来看，获得基金投顾资格的机构主要集中于基金公司、商业银行、证券公司、第三方机构。未来随着更多机构加入其中，基金投顾业务呈现多元化发展，更利好投资者。　　“基金投顾试点的推进，将开启我国财富管理的大时代。”据一家基金公司人士表示，参照海内外资管规模和投顾业务规模，国内的基金投顾业务也将有百万亿元的市场体量。中国财富管理市场可投金融资产接近200万亿，市场巨大、机构众多、客户众多、产品也非常丰富，投顾业务是真正能够帮助老百姓解决财富管理问题的形式，相信未来一定会有众多的机构参与进来。

被人丢掉的手套和口罩，又被回收卖给了别人

你有没有担心过，自己扔掉的医用口罩、一次性橡胶手套，会被人回收，处理后再次卖给别人？想到和自己嘴对嘴、鼻对鼻的口罩可能跑到陌生人脸上摩擦摩擦，还真是起了一身鸡皮疙瘩。也正因此，有些谨慎的人会把口罩或者一次性手套剪破后再扔掉。先别急着吐槽“想太多”，因为这真不是多虑，现实中，类似事情确实会发生。去年二月，深圳警方就捣毁了一个贩卖问题口罩的窝点，这些口罩的生产日期不仅被人为抹掉，绷带和无纺布上也都是渣子和油印，让人怀疑是被使用过的二手口罩。近期，美国人民也不幸中了二手医疗用品的招。据CNN调查，疫情以来，上亿只废弃医用手套正披着“新手套”的外衣进入美国。它们中不少甚至还带着褐色污渍、泥土甚至是血迹。和口罩类似，医用手套也是稀缺且私密的个人防护用品，而且考虑到是“医用”，它们出现过的地方可能更让人倒吸凉气：比如外科门诊、手术室、做肛拭子检查的诊所……顺着订单信息，美方调查人员发现，这些二手医用手套几乎全部来自亚洲，再进一步挖掘后查明，它们中的大部分竟然产于1.3万公里外的“佛教之国”——泰国。发财梦破碎的美国商家作为制造业大国，中国早已经摆脱了口罩、手套这类防护用品短缺的情况。可美国人民还一直被这个问题困扰着。以医用手套为例，据“健康产业分销商会”的数据，2020年，全球对医用手套的需求量高达5850亿双，然而实际生产能力仅为3700亿双，刚过需求的一半。疫情依然非常严重的美国，对医用手套的需求量更大。该国卫生与公共服务部去年预测，来年美国大约需要1040亿双医用手套，所以年底前应该储备至少45亿双以备不时之需。最终，国家战略储备只搞到1.79亿双，显得有些杯水车薪。看到旺盛的需求，不少商人对防护用品“赛道”产生浓厚兴趣，计划从国外进口亟需的物资，然后大赚一笔。塔里克·基尔申就是其中之一。经过调研，基尔申发现，世界上几乎所有的医用手套都产于东亚至南亚一带。因此，去年年底，当看到一家名为“Paddy之家”的泰国公司在以十分优惠的价格批发医用手套时，他二话不说就下了一笔价值200万美元的大单。收到货后，他再把这些手套分开卖给美国的本土经销商。一切看似十分顺利，直到接连不断的投诉电话打破了基尔申的美梦。电话中，买家们愤怒地叫喊、咒骂，谴责他兜售假货，是黑心商家。为搞清楚自己挨骂的原因，基尔申决定在下一批手套抵达美国后，亲自前往库房验货。打开崭新的包装，他被眼前的一幕惊呆了——“Paddy之家”的手套图源：CNN手套并没有如流水线生产那般整齐地排列在盒子里，而是像被人简单粗暴地塞进去一样，皱皱巴巴。再看那些手套，它们有些沾满了不明的褐色液体，有些还带有泥土残渣甚至是血迹。此外，这批产品很多都不是医用级别手套，就算并非二手，也根本不可能用于任何医疗场合。“Paddy之家”的手套图源：CNN意识到被骗后，那家名为“Paddy之家”的泰国公司早已失去联系，好在，基尔申还算讲道德，不仅如数把钱退还给了下游买家，还将剩下的二手手套进行填埋处理，以免被其他有心人所利用。虽说在基尔申这里，二手手套的分发链被掐断了，但美国海关的进口记录表明，基尔申那笔200万美元的订单，仅仅是冰山一角而已。疫情以来，有大约2亿只“Paddy之家”的手套流入美国。为探究这些黑心手套进入美国后的去向，CNN按着海关进口记录，逐个联系“Paddy之家”的客户，最终只有三家公司予以回应。一家名为Uweport的企业表示，他们收到的手套并不符合标准，所以不能按照原计划卖给医药公司。最终，Uweport将手套以极低价格卖给了食品加工、酒店及餐饮业的经销商。另一家公司AirQueen在“Paddy之家”那里购买了270万美元的口罩，现在也都被积压在仓库中。AirQueen的经理路易斯·齐斯金对媒体抱怨：“任何有良知的商家都不可能把货卖给医院，这是完完全全的安全事件，我很震惊美国为什么不拉黑‘Paddy之家’。”最后一家US Liberty更惨。他们不仅受到了“Paddy之家”坑害，还被另一家越南企业以同样手段欺骗。看着仓库里形状、颜色各异，但都同样肮脏且皱巴巴的口罩，US Liberty的董事长愤怒地快背过气。肮脏的作坊与美国买家形成对比，在大洋彼岸的泰国，无数黑作坊仍然火力全开地生产二手手套，利用疫情和人们对病毒的恐惧发不义之财。翻新废弃手套的产业在泰国有多火呢？去年底，泰国多家报纸就刊登了数起查处二手手套工厂的新闻。今年初，泰国第七电视台还做出报道，说一个女明星在把房子出租给别人后，房子居然被改成了翻新手套的工作室，足以窥见该产业规模之庞大、范围之广。今年一月，接到报警后，泰国消费者保护警卫处和食品药品管理局联合突袭了一家位于曼谷东北部的黑心作坊，向外界展示了二手手套变身为新手套的过程。由于坐落在仓库里，作坊的采光通风条件欠佳，地面和墙体因为热带潮湿的气候渗出一块块深色水迹。没有垫着任何东西，废弃手套被人直接扔在肮脏的地面上，堆成一座座小山。作坊员工先会对收集来的旧手套按颜色分类。由于是纯手工操作，难免有失误，所以基尔申和其他美国买家才会发现一个包装盒里的口罩居然存在色差。此外，作坊员工对手套材质并不了解，同样导致非医用手套混进了“生产线”。分类结束后是翻新程序。员工先将旧手套过一遍水，遇到带有明显污渍的，则会用手揉搓几下。如果污渍仍然无法去除，手套就会被移送至染色处——一个装有蓝色颜料的塑料脸盆。显然，考虑到作坊庞大的生产数量，将手套一个个悬挂晾干即费时又费力。为提高效率，作坊主特意买了台烘干机。虽说一些手套经过加热后变了形，但大多数买家收到货后都不会使用，变了形又何妨呢？整套翻新过程中，唯一的新东西大概就是印着其他正规厂商标志的纸盒了。这些表面光鲜的包装将会在未来几个月内远渡重洋，掩护里面的二手手套进入美国等其他仍深受疫情困扰的国家。至于坑害了无数美国商人的“Paddy之家”，泰国食品药品管理局副秘书长苏帕塔·布恩瑟姆表示，去年十二月份，官方就对该公司进行了查抄和关停处理。但由于该工厂的主人持有外国护照，泰国方面并不能对其发起逮捕。2020年12月，泰国官方查处并关停了“Paddy之家”的二手手套作坊根据美国海关进口记录，最近一批进入美国的“Paddy之家”二手手套是在今年七月，距离被泰国官方关停过去了半年多。这说明，如同其他作坊一样，“Paddy之家”大概率又一次另起炉灶，重新开张。毕竟，只要全球对个人防护用品的需求仍然高涨，黑心生意就很难灭绝。布恩瑟姆还认为，黑心二手手套的背后，可能存在着一个庞大的关系网。比如，在查处“Paddy之家”的仓库时，执法人员发现了多个带有“SkyMed”商标的包装盒。“SkyMed”公司并没有任何制造防护用品的生产线，公司法人代表还是一名泰国前军队官员，这些信息不禁让人浮想联翩。“令泰国蒙羞”二手手套的黑色产业链条经一年时间才被曝光于众，充分显示出疫情下监管存在的漏洞。链条一端的泰国，由于翻新手套产业背后的主谋不是身份神秘就是外籍人士，致使官方很难对其进行控制。而且，这种违法业务毫无技术含量，随便租个房子，就可以操作。这使得此类黑心工厂十分容易死灰复燃，打掉一个，很快就会冒出另一个，最终形成和官方打游击战的局面。链条另一端的美国自疫情以来就饱受医疗物资短缺之苦，为缓解局面，贸易部取消了针对部分防护用品的关税，食品药品监督管理局也暂停了对进口商品的管控。这些背景都给二手医疗用品进入美国提供了可乘之机。对此，美国食品药品监督管理局发表声明，表示在暂停管控期间，只要口罩“符合指导意见中的共识标准，且不会导致重大健康风险，就可以在较宽松的条件下进口到美国”。虽说是“较宽松的条件”，但实际上，几乎没有人对抵达美国港口的医疗物资进行开箱检查，等到发现问题，这些口罩也往往已经顺着分销链条达到了末端买家的手中。在医疗器械领域有多年从业经验的道格·斯坦告诉CNN，鉴于这条非法贸易链条规模之庞大，现在一些二手手套应该已经流入进医院，但并不清楚是否对医护人员和患者造成了伤害。CNN的二手手套调查一经发表随即在全球引发轩然大波，不少网友把愤怒的情绪指向泰国，迫使泰国副总理兼商业部长朱林不得不公开回应：“如果泰国方面存在违法行为，我们一定会对相关人员追究到底，因为，这条黑色产业链条背后的幕后元凶绝对与政府无关。”朱林表示泰国相关部门正在联合各机构对事件展开调查，“如果泰、美政府因此产生误解，那我们一定要澄清情况”。新闻网站“泰国质询者”则发表社论，表示无论马林怎么解释，损失都已经造成了。“政府在监管类似骗局时如橡胶一般松懈的态度让泰国蒙羞，除了保证会对违法人员提出指控外，政府更应该让民众和全球买家感到安心，这样我们才不会在世界舞台上羞得抬不起头。”现在，医疗防护物品几乎成为生活的日常。每天，都有数以亿计的口罩、一次性手套被使用。我们希望防护用品能保护自己和家人的健康，但泰国的二手手套生意却给本就艰难的生活增添了另一抹不安全感。在泰国，还有多少这样的作坊？除了泰国，其他国家是否也有这样的问题？而在全球化的链条中，这些问题口罩、问题手套，还流向了哪里？这事儿，不能细想；不过，各国政府，应该细查。

一款断货的“神药”与它背后的300万患者

“息宁（断货）这个事我特别讨厌，我搞帕金森10多年了，今年是第三次断货了。”罗晓光是深圳市人民医院的主任医师，当《每日经济新闻》记者询问帕金森常用药息宁的断货情况时，她立马就打开了话匣子。帕金森病是一种进展性的、神经退行性的运动障碍类疾病，因可以生成多巴胺的脑细胞缺失造成，一般会随着年龄的增加而病情加重。息宁则是由默沙东研发的一款卡比多巴（一种芳香氨基酸类脱羧酶抑制剂）与左旋多巴（多巴胺的前体药物）的复合物，以聚合物为基质的控释片剂，主要用于原发性帕金森氏病和脑炎后帕金森氏综合征。此前，罗晓光向患者推荐药物时首选内地版息宁，这款药品最大的好处是物美价廉，而且称得上是最早治疗帕金森的制剂，在一些病人身上已经取得非常好的疗效。正因如此，息宁成为诸多帕金森患者的常备“神药”。但从2016年以来，息宁就存在间接性断货的情况，而在今年，由于原材料短缺叠加疫情反复，再次出现断货。医院配不到药，不少患者和家属只能找其他渠道，但药品价格“水涨船高”，经济压力令不少家庭不堪重负。而国内近300万名帕金森患者的用药需求，以及药品的实际缺口，也在“神药”频频断货后再度被放大。患者与“神药”的距离：那么近，却又那么远56岁的吴起（化名）侧躺在椅子上，他拼命想把手指撑开抓住杯子，但双手止不住地颤抖。吴起想起身，可曾经弯过无数次的腰像是被压上了巨石，已经不能支撑他直立，无力而抖动的双腿也让他很难迈开步子。吴起是陕西人，这是他被确诊为帕金森病的第10个年头。9年前，他还是名种地能手，一个人照管家里几亩地。刚开始医治时，他只是感到右手几个手指指头和右胳膊麻木，但还能使上力。现在大多数时候，他都只能侧躺在床上，逐渐失去了自理能力。实际上，吴起要比更多患者懂这个病，他的父亲就是一名帕金森患者，所以他在确诊后积极治疗，在医生的建议下服用美多芭，按照说明书一天三片。前面三年，吴起服药后的效果还不错，每次吃药半小时后就起效，而且维持的时间比较长，但从2015年开始，药效减弱，医生建议吴起增加服用息宁。美多芭药品图片来源：电商平台截图吴起也知道息宁，他的父亲也一直吃这种药，一盒息宁的价钱比美多芭便宜。在他印象中，医院一盒卖50多元，药店稍微贵点。其实吴起去医院时，外科医生建议过他动手术，但考虑到最少10多万元的治疗费用，最终他还是决定采用“美多芭+息宁”的服药方案，一年5000多元，尽量给家庭减少些经济压力。“我是个农民，以前主要的收入来源就靠种地，现在没法种了。”吴起在电话另一头不断叹气，得病后他已经五六年不挣钱了，没有经济来源，费用都靠子女负担，如果做手术最起码要10多万元，好的要30万元，对于他来说，这简直是天文数字。但没想到，从2016年开始，息宁频频出现断货情况。吴起刚开始还能在医院买到，后来药店、医院都没有了，今年以来，息宁的市场价格也在几轮爆炒后上涨近20倍。《每日经济新闻》记者查询多个电商购药平台发现，息宁日常单盒价格在千元左右。而从历年药物中标信息来看，息宁（50mg*30片）的中标价为49.69元，也就是说，网络平台的价格已比此前的中标价飙升近20倍。电商平台促销期间，息宁价格仍近千元，且大多无货图片来源：电商平台截图息宁的初始剂量推荐用量为每天2次，每次1片。这意味着，一名患者一个月最少需要服用两盒30片装的息宁，如果全部通过网购平台购药，患者每年需要为息宁支出约2.4万元。吴起知道自己用不起，索性就断了息宁改成其他药，但他明显感觉到效果不如从前。有的吃完以后副作用明显，会出现胃不舒服、头痛，有的维持不了多长时间。由于长期服药产生的副作用，吴起的身体出现了消化不良、记忆力衰退等反应。但药物对于帕金森患者来说就像是身体的开关，吴起想让身体动起来，就必须依赖药物。停止服用息宁后，他的心情起伏不定，抑郁、焦虑、失眠和本身的身体疼痛交织在一起，度日如年。像吴起这样的帕金森患者不在少数，息宁对于他们而言，是唤醒身体的一款必备“神药”。林晓（化名）在手术治疗后开始服用息宁，大约用了两年时间，在今年五、六月份因为买不到就改成服用其他药。林晓表示，停服息宁有两个原因，一是医院买不到，其他渠道价格太高，二是她也担心买到假药，不过现在的服药费用每个月也要多几百元。“神药”不可替代？临床医生：这是误解“这个病，没法治好。”这常常是帕金森患者被确诊时得到的结论。西安交大一附院副主任医师陈伟表示，随着药物服用和疾病进展，无论是手术还是药物，都没有办法根治帕金森病，而且药物的用量越来越大，有效状态会越来越差、起效时间也会越来越延长，维持时间越来越短。有人说帕金森病是一种沉重的灾难，因为无法治愈，又影响日常生活，很多病程超过10年甚至更长的患者连日常的起床走路都无法独立完成，以息宁为代表的药物成为这个群体抗“帕”路上的有效工具。据2020年12月发布的《中国帕金森病治疗指南（第四版）》提出的帕金森单药治疗和联合用药治疗方案，复方左旋多巴类制剂是治疗帕金森病最基本及最主要的药物之一。帕金森病的药物治疗流程图片来源：《中国帕金森病治疗指南（第四版）》陈伟告诉记者，现在针对帕金森病的治疗办法主要包括内科的保守治疗和外科的手术治疗。早期（6年内）通常可以选择药物治疗，服用小剂量的抗帕金森病药物，就可以让患者的症状在5至6小时内完全消除，而且没有明显的副作用。国内一家售有帕金森药物公司的市场部人士张青（化名）向《每日经济新闻》记者解释称，目前复方左旋多巴制剂有两类，一类是以美多芭为代表的左旋多巴和苄丝肼的复合制剂，另一类是以息宁为代表的左旋多巴和卡比多巴的复合制剂，这两类药物又各分为“即释剂型”和“控释剂型”。在国内，目前获批的进口药物为即释剂型的美多芭和控释剂型的息宁，两者没办法直接替换。张青表示，普通的左旋多巴片人体吸收快，代谢的速度也很快，病人服用以后手脚很快会恢复灵活，但药效一旦过去，又会出现僵硬现象。息宁则是一个缓释片，它能控制人体吸收的速度，药效可以维持4至6个小时，降低出现剂末现象、开关现象的几率。如今，息宁再次断货，让罗晓光的情绪又上来了。“息宁（断货）这个事搞得很讨厌，每次断货就有一大批患者不知所措。”罗晓光在接受《每日经济新闻》记者采访时多次强调。她有着自己的顾虑——一方面，息宁在某类患者身上有很好的疗效，如果换成其他左旋多巴制剂就不行。息宁的成分与临床最常用的美多芭不一样，她的临床经验是，至少有30%~40%的患者用药不能直接用美多芭替代。另一方面，很多患者长期服用息宁，身体代谢已经跟这种药物适应了，断货就要重新调药，心理上也要适应。而很多长期患病的老年人本身又伴有焦虑和抑郁，所以要格外重视。在2016年息宁第一次断货时，罗晓光就在患者群里给出了她建议的替换药物方案。但她清楚，也有不少患者没办法参考。另外，患者的经济承受能力也是不得不考虑的因素。现在帕金森病人越来越年轻化，很多人都要养家糊口，得病后就基本失去了工作能力，根据帕金森的病程发展，越往后走经济负担越大。息宁的价格让大部分家庭能够负担得起，也是临床医生推荐作为主要用药的原因之一。但患者眼中的“神药”息宁，真是必不可少的帕金森药物吗？陈伟给出的答案是“否”。他解释说，因为息宁属于长效的控释片，服用以后缓和度好些，一些轻症的早期患者在身体上和心理上都会比较依赖，但从临床角度来说，并不是每个患者必须用美多芭或者息宁。临床用药还是根据患者症状来选择，对于一些轻症的早期患者，或者压根就没有用过息宁的，他不会建议用息宁。以前用过，现在存在没有药物的问题，则可以通过换算的方法给他使用别的一些药，替代的效果也挺好。罗晓光现在也在尽量减少推荐患者服用息宁。她记得息宁第一次断货大约持续了半年左右的时间，当时以为只是暂时的情况，就给了患者替换方案缓冲。等到第二次断货时，罗晓光感到有些气恼，这样太折腾患者，也让医生很辛苦。所以后来出于对息宁供货稳定性的担忧，她尽量减少推荐患者服用息宁，“现在又来第三次，而且还不知道要持续多长时间”。用药难题：独家品种垄断，国产新药暂难接棒当息宁一药难求，帕金森病再次成为外界关注的话题。作为一名帕金森专病医生，罗晓光一上午/下午只看三名首诊患者，这样做是为了尽可能把有限的就诊时间给足患者。大部分情况下，一位医生半天能够接诊6至7名患者。有患者说罗晓光的门诊号经常“一号难求”，但罗晓光也有颇多无奈：因为她的精力和体力都做不到像其他医生那样，走到她面前的患者都是比较难的，她选择集中解决问题，接诊一名患者，就把一名患者的问题看透。但不得不面临的现实问题是，息宁的断货让医生和患者都很苦恼，帕金森病诊疗端的用药问题不容忽视，这一疾病的年轻化程度已经远远超过药物研发的速度，用药缺口相当大。全球前五大帕金森药物分别为罗替戈汀（Neupro）、雷沙吉兰（Azilect）、左旋卡比多巴（Duodopa）、多巴丝肼（Madopar）以及屈昔多巴（Dops）。制图工具：镝数《每日经济新闻》记者注意到，国内目前只有普拉克索（森福罗）有仿制药，近两年恒瑞医药、石药集团、齐鲁制药等多家公司仿制药上市，但临床用药还保持在进口药品垄断的局面。另外，仍有部分患者在选药时对国产药有所迟疑。张青坦言，国产新药的市场推广挑战很大，临床诊疗多年来还是以进口药为主，患者的接受度也不高。“他们都有病友群，交流后发现吃国产药的人少，还是会怀疑药效，这也需要时间去验证。”实际上，罗晓光也曾对国产药有过偏见。“我总会想这个药行不行，它不像降压药或者抗癫痫的药，药效立竿见影，不行就可以赶紧换，帕金森药是长期服用才有作用，我担心等到发现不行，再回头就来不及了。”医院药房没有进口药，罗晓光还是决定试一试。她分析称，一盒10多元的国产药跟进口药价格差10倍，但效果应该不至于差这么大，大不了增加点剂量，安全性还是可以保障。“到目前为止（患者）的反馈还行，只有一两个人说完全不行。那就根据自己的需求来，有些人经济能力好的，就自己去药店买进口药。”陈伟的患者里也有不少人只接受进口药，有些到诊室的第一句话就问有没有森福罗，没有就会失望地离开，不会想着尝试集采后的国产药。他觉得这与患者在观念上长期依赖进口药有关。在陈伟看来，国产药与进口药成分相同的话，效果应该还是不错。在国内一家大型药企担任市场总监的李平（化名）也观察到这个现象，虽然卡左双多巴、多巴丝肼早已过专利期，但国内尚没有通过一致性评价的仿制药。而帕金森病的用药市场不算特别大，早期患者有一些非运动症状很难被识别，比如失眠、抑郁、便秘或者认知上的障碍，确诊的时候，较多已经是中晚期。另外，帕金森病的治疗需要滴定过程，有些临床医生还是倾向于原来的给药方案。他也提到，普拉克索进入集采后铺货很快，到目前为止，部分省份的采购量已经超过了当时的约定量。李平分析认为，这与多方面原因有关：一是原研药没有进入集采，国产药都通过了一致性评价，价格上很有优势，能够给一部分患者减轻负担。必须强调的是，集采确实加快了这部分品种的国产化普及进度。二是国产厂家越来越重视药品质量和学术推广，临床医生和用过的患者都反馈不错。随着国家集采政策的推进以及国内仿制药质量的提升，国产替代将是必然趋势。不过在其他可选的帕金森药物上，目前还没有上市的仿制药，即便是已经在研发阶段的药物，其数量和热度也远远不及肿瘤药等大病种的药品。罗晓光和陈伟都认为，这与帕金森病的受众相对较小有关。虽然公开数据显示，中国有约300万名帕金森患者，且以每年10万人的增速递增，但与常见病比起来，这个数字还是较小。据张青了解到的数据，目前帕金森病的就诊率约4成，每年不到50万人，再加上有些原研药还没过专利期，药企也没有资格仿制。如果要做创新药，对于一般规模的药企来说，社会效益大于经济效益，还要看是否有能力做这个事。除了在诊疗端发挥作用，罗晓光也希望把帕金森防治前置，近两年，她开始呼吁进行帕金森超早期筛查。据罗晓光透露，深圳市相关部门为此启动了不少科研项目，她负责的项目旨在通过早期筛查和精密仪器检查来对帕金森病潜在患者进行及时预警和干预。深圳市人民医院牵头的帕金森超早期筛查项目启动会图片来源：受访者供图10月24日下午，在深圳市华中科技大学产学研基地的一间办公室里，罗晓光和二十多位帕金森病患者家属进行了帕金森超早期筛查项目启动会，罗晓光是该项目的负责人。据罗晓光介绍，项目将要持续三年时间，预计将招募1000名志愿者受试，志愿者将佩戴可穿戴设备进行数据监测。在项目启动会上，罗晓光介绍了项目的背景和目的，“等到患者出现症状再来治疗，已经晚了，就像鸭子已经煮熟了，不可逆了。”项目的第一批志愿者都是罗晓光接诊患者的家属，他们有更大的概率患帕金森病。现场一名家属表示，她的两位直系亲属都得了帕金森病，而她做的基因检测结果显示，自己也有可能患病。另一名50多岁的女士讲述了儿子的睡眠异常现象，她很担心孩子未来患病，罗晓光则建议让她的儿子也成为项目志愿者。罗晓光的愿望很简单，她希望通过自己的努力让每一名患者有尊严地活着，而国内300万名帕金森病患者，也希望能够尽快用得上、用得起好药。记者手记：帕金森病防治需加强早筛一款帕金森病常用药的断货，让其背后国内近300万名帕金森患者的困境被放大。受访医生表示，帕金森病是她见过的最让人痛苦的疾病。的确，患病后患者行动受限，身体机能逐渐变差，生活难以自理，吃药后的几个小时是患者仅有的能掌控自己身体的时间。帕金森病的特殊之处在于，发病以后患者大脑内的病理是不可逆的。等患者身体出现症状再去看医生，就已经是“鸭子煮熟了，生米煮成了熟饭”，之后的治疗只能是缓解症状，努力让患者过上有尊严、有质量的生活。因此，如何把诊断前置，让患者能在出现症状之前就开始接受治疗，是目前帕金森病防治的一个重要方向。目前，针对帕金森病早期筛查的相关科研项目已经启动，但还需要大量的患者直系亲属成为志愿者，参与项目进行数据检测。这些项目从落地到产出成果也需要一定的时间，帕金森病通过加强早筛来进行防治仍在路上。

“火山口”租太空服的生意经？

太空服租赁，长命否？站在“火山口”穿太空服火了。坐标内蒙古的乌兰哈达火山地质公园，灰黑色的地面满是火山岩，身穿太空服置身其中，眺望悬着火球似的刺眼阳光，仿佛离开地球的“火星人”。新奇又极具科技感的体验引得年轻人争先打卡，也带火了当地出租宇航服的生意。网友晒宇航服大片 / 图源小红书新摘与几位当地朋友聊了聊，看看这门迎合年轻人消费口味的太空服租赁生意究竟有多赚钱？1、“捅了宇航员的窝”“成为宇航员”可能是很多年轻人小时候有过的梦想。如今，你不需要真的飞上太空，也可以假装自己在火星，拍下自己漫步“外星球”的身影。今年国庆假期，抖音上关于乌兰哈达火山地质公园成为“宇航员基地”的视频大火，在不同网友拍摄的短视频中，可以看到火山口上到处都是穿着太空服拍照的游客，被网友戏称“捅了宇航员的窝”。假日的火山公园到处都是“宇航员” / 图源小红书在乌兰哈达火山地质公园，一共有30多座火山，其中有八座火山向游客开放，而3、4、5、6号火山口为游客游览的首选，火山下的配套设施也相对齐全。这几座火山脚下，都有小商贩在提供太空服租赁服务，除此之外，还有卖零食、租帐篷的商贩。很多人在社交平台上分享火山地质公园的旅行攻略，尤其大力推荐在6号火山租太空服拍写真。6号火山是太空服最初火起来的地方，事实上，6号火山是人工开采严重的火山，但恰恰因为开采严重，6号火山反而更加方便游客攀爬、拍照，很多网红在这里穿着太空服拍视频或写真。在六号火山下，一些当地牧民用铁皮搭起了临时的屋子，并准备了十几套太空服向游客进行出租。这些太空服的淘宝售价在1200元左右，总共的成本大约一两万。据新摘了解，六号火山的摊贩数量不多，一般有五六家，最多十家左右。租一次的价格也并不高，在内蒙古旅游旺季5~9月份的节假日，租太空服的价格是80元一小时，在国庆能涨到100元，但在平时淡季，可以讲价到50元一小时。在节假日期间，太空服出租的人基本是饱和的。“衣服挺多的，但我去的时候基本都出租完了，”国庆期间在六号火山游玩的溪余向我们介绍，“都是等别人还回来脱下来，立马接着下一个穿，有的人不着急就坐那儿等着排队。”国庆期间，六号火山的太空服价格是儿童80元一次一小时，成人一次120元。国庆的客流量保守估计上万，按照一个商贩手里有15套衣服、平均一套100元计算，每天从上午10点到下午6点，一天的收入能有12,000元，国庆七天，每个商贩约能赚到84,000元。出租太空服的都是当地的牧民，对于这些平常靠放牧为生，年收入不足五万的牧民们来说，能在这么短的时间赚到过去一年的收入无疑是令他们兴奋的。网络上的流行带火了太空服租赁业务，原本太空服租赁服务只是五、六号火山才有，现在本没有租赁服务的三号火山，最近的节假日也开始有牧民在这里摆摊。三号火山的租赁摊位相对简陋，商贩们没有搭帐篷更没有铁皮屋，直接把衣服放在地上供游客挑选。“就是商贩拿一堆衣服，放在地上，你要拍照就去拿，别人脱了你穿。”小美在中秋节去了乌兰哈达火山地质公园，她表示，中秋节租太空服的人特别多。乌兰哈达火山地质公园一直是北京周边地区的热门景点之一，拥有少有的火山地貌和内蒙古的自然风光，这两年陆续在吸引着游客前往。今年太空服打卡在网络的流行，让火山公园的旅游热度又翻了一番。据在乌兰哈达火山地质公园做包车的老张介绍，太空服租赁是今年夏天开始的，当地人之所以会开始外租太空服，是因为看到内蒙古其他景点有本地人在租，于是也买来效仿，但没想到一下就火了。内蒙古的阿拉善、额济纳，比较早就开始有本地人向游客外租太空服，但都没有火起来。没想到后来效仿的乌兰哈达，却因为网红的一波宣传一炮而红。社交网络上，大量网红打卡和推荐，带动了火山地质公园的景点，也带火了太空服租赁业务。今年夏季，租赁太空服已经成了除露营、篝火晚会之外，乌兰哈达火山地质公园的一项固定体验项目。因为距离北京、天津、张家口这些大城市较近，也有高速路直达，火山地质公园已经成了这些大城市自驾游旅客们的常备选项之一。大量周边游客涌入，为太空服租赁带来源源不断的商机。这些游客又在朋友圈等各种社交平台分享照片，让太空服打卡进入了更多人的眼球。2、“宇航梦”能赚多少钱在当地做租赁宇航服的生意，只需要掏购买衣服的固定成本，没有房租、人力等可变成本。租赁太空服的价格根据质量在100~500元之间，一旦碰上旺季客流量大的时候，一天就能把成本收回。据为火山公园提供包车服务的老张介绍，在旺季，乌兰哈达地质火山公园能达到一天一万的人流量，即使是平时工作日，也能有500—1000的客流量，周末更是能达到一两千，“工作日大约一天能租个20套左右，”老张说，“周末也很多，大约2000左右人，能租50套左右吧。”按照工作日50元一套一小时计算，一个出租太空服的商贩，保底最低收入是一天1000元，在周末，能收入2500元一天，更不用说中秋国庆等节假日，每套太空服每小时都被租用，最饱和情况下，一天的收入能达到一万元以上。只要客流量稳定，这会是一个稳赚不赔的生意。淘宝高质量的仿真太空服才1200元一件，只需一天即可回本，后面回收的租金都是纯利润。随着知名度的提升，在乌兰哈达火山地质公园，由出租太空服还衍生出了多种赚钱门道。老张说，出租太空服的当地人每天早上七点就开始工作，除了太空服以外，还会出租国旗装饰品，甚至蒙古特色服饰。最近又有商家开始提供跟踪拍摄团队的服务，整个配套的伴生业务也在逐步多元和完善。圆宇航梦的人越来越多，不止线下景点打卡，线上也有不少商家提供太空服出租。在淘宝、闲鱼上，能搜到好几家太空服出租的店铺。不过与线下不同，线上出租是按“天”算，出租时间两天，包含签收一天、使用一天，使用完当天就要寄回，超时则要加钱续租。而出租两天的价格也不低，仿真款120元，帆布款400元，高端版（即火山公园同款）则要500元，另外还要收高达几百元的押金。闲鱼上出租太空服的页面 / 图源闲鱼这些店铺一般是生产太空服的工厂，将闲置的太空服进行线上出租，一个工厂会准备大概30套的限制太空服。据卖家介绍，租太空服的人一线城市居多。一般有活动、旅行、拍写真等需求的顾客，会进行线上租赁。淘宝上关于租赁太空服的商品标签，包括：“暖场道具”、“表演道具”、“婚礼表白”、“婚纱照”、“cos”、“商演活动”等。相比线下不足百元就能体验一次“当宇航员的快感”，线上租赁的性价比显然要低得多。仪式感是现在都市生活中必不可少的，在一二线城市，太空服成了充满仪式感的道具。受到中国太空行业发展的影响，很多人对太空都有想象和憧憬，在科幻文艺作品中，太空更是一个充满浪漫的故事场所。而太空服满足了人们追求浪漫、新奇的心理，吸引了很多潜在的消费者。近几年，抖音、小红书等平台上众多网红的分享与推荐，也在一定程度上推动了太空服在大众中流行。3、太空服租赁，长命否？其实租赁太空服，并不是乌拉哈达火山地质公园才有的项目。很多相似的旅游景点都有出租太空服的服务。在青海的火星营地，川西的墨石公园、腾格里沙漠等地方，这两年都有出租太空服的业务。但在这些地方，一套太空服的外租价格高达500元半小时，800元一小时，加上景点本身有各样的局限，因此很少有人分享或了解。青海的火星营地，应该是国内最早把出租太空服当成特色服务、并重点经营的景点。火星营地因为特殊的沙漠地貌，在景点设计上就特意与火星类比，还将其设计成了火星主题的研学旅行实践教育营地。园区的建筑也完全复制真实的宇航员基地，有太空舱、科普教育等，出租太空服只是其中一项配套服务。然而，与乌拉哈达火山地质公园不同，青海火星营地地处偏僻，位于西蒙古族藏族自治区，距离最近的机场都要270公里，周边更是没有人口密度高的大城市，无法吸引太多游客，更无法像乌兰哈达火山地质公园一样成为社交圈的热点。没有游客，就没有商贩愿意来出租太空服，太空服价格由园区外租，且由园区定价。青海火山营地地处偏僻，交通困难，物资运输成本高，在太空舱吃住一天要1200元，如果不住太空舱，只买早晚餐，也需要68、198元，而晚餐只是最普通的炒菜。考虑到整体运营成本，太空服外租的价格也不可能低到像火山地质公园那样只有几十块钱。而且火山营地的太空集装箱只有80个房间，虽然也可以租帐篷或者自己搭帐篷，但整体而言，载客量十分有限，再加上地处偏僻的荒漠，交通不便，需要游客租车或自驾，如果不是节假日，能吸引的游客有限，愿意花高价租赁太空服的游客就更有限了。乌兰哈达火山地质公园因为周围有本地人聚居，本地人做生意，可以在价格竞争上把太空服价格压到最低，价格优势与客流量优势形成良性循环，便能够长期吸引游客。回归到太空服租赁这门生意，这是个非常依赖特定场景的服务生意。纵观国内有固定出租太空服的地方，都是一些旅游景点，它们的场景也与太空服本身的特性相适配。换言之，如果缺少实景供游客拍照打卡，太空服作为一种着装反而显得非常突兀。这就决定了只有少部分符合条件的景点才能开展太空服租赁的服务。但另一方面，一些本不知名的景点，却可以借助景点适合太空服打卡的优势来开启周边的旅游，乌兰哈达火山地质公园的爆火就是典型。但如何维系住这种火热却极度考验当地的经营。目前看来，乌兰哈达火山整体的经营管理是不够完善的，这也影响了在“穿太空服”火了以后，当地还能否继续承载极高的客流量。不少从乌兰哈达火山地质公园旅游回来的人，除去对景色的赞美外，也存在很多不满。旅行回来的林林就吐槽：“火山地质公园每座火山下仅有一个移动洗手间，而且是男女混用，卫生状况极差。另外，餐饮等配套的旅游服务也并不完善。”其次，随着知名度的上涨，乌兰哈达火山地质公园的未来经营走向也不明确。目前地质公园还是一个免费景区，不收取门票，来提供太空服租赁、帐篷的也基本都是本地人。假以时日，如果公园被充分开发成完善的主题乐园，如今“小商小贩”的太空服出租生态，又将以怎样的形式存在？是会由官方统一提供租赁服务，还是会统一规定小商贩的营业资质？那时太空服租赁又该如何定价？回归商业原点，租赁太空服似乎并不是一个有长久生命力的掘金之道。

全球首个口服抗新冠病毒药物获批

英国政府4日宣布，该国药品监管机构已批准了全世界第一个抗新冠口服药。该药可以在家中服用，可降低患重症风险更高的轻至中度新冠患者住院和死亡的风险。美媒称，这种药物将为英国抗击新冠疫情提供一种急需的武器，美国和其他国家可能会效仿英国。当地时间2021年4月6日，英国伦敦，酒吧工作人员正在为重新开业做准备。新冠口服药来了英国率先批准英国政府称，由默克(Merck)和Ridgeback生物治疗公司共同研发的抗病毒药物molnupiravir被发现“安全有效”，可以降低患重症风险更高的轻至中度新冠患者住院和死亡的风险。默克公司也表示，英国药物及健康产品规管局批准将该药用于治疗新冠检测呈阳性、且至少具有一个发展成重症的风险因素的轻中度成人新冠患者。美国《华尔街日报》称，英国是首个批准这种药物的国家，该药可以在家中服用，并承诺可让新冠患者不去医院治疗。随着冬季临近，默克-Ridgeback的这种药物将为英国抗击新冠疫情提供一种急需的武器。英国卫生大臣贾维德在网上发布的一份声明中表示，这项批准标志着“我们国家历史性的一天，因为英国现在是世界上第一个，批准这种可以在家服用的抗新冠口服药的国家。”这种药将在英国被称为Lagevrio。英国政府介绍，Lagevrio通过干扰新冠病毒复制发挥作用，通过阻止病毒增殖，这种药物将有助于把体内病毒保持在低水平，减轻症状和降低病毒影响。临床试验数据表明，在感染的早期阶段给药是最有效的。因此，英国药品监管机构建议患者在新冠检测呈阳性后，症状出现的5天内尽快服药。该药物获得批准之际，英国对新冠的高发病率普遍感到担忧，该国每天新增数万例确诊病例。根据约翰斯·霍普金斯大学的新冠追踪数据，仅在11月3日，英国就新增了超过40000例病例，每天死亡人数达到217人。七天平均新增病例和死亡人数分别为39216人和163人。当地时间2020年12月29日，美国首都华盛顿民众在室外“泡泡”餐厅用餐。中新社记者 沙晗汀 摄类似感冒药的抗新冠药美国或效仿英国批准美媒称，美国和其他国家可能会效仿英国，批准这种名为molnupiravir的药物。最近的一项后期研究发现，这种药物可使住院或死亡风险降低约50%。10月，默克已就这种抗新冠口服药向美国食品和药物管理局(FDA)递交申请。包括美国顶级传染病专家福奇在内的卫生专家长期以来一直呼吁，药厂应研发一种在新冠症状刚刚出现时供患者口服的药片，就像感冒药一样。这类药物和疫苗结合使用，被视为控制未来感染浪潮和减少疫情影响的关键。如果该药获得美国药监局的批准，美国政府将同意以每个疗程约700美元的价格购买170万剂这种药物。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

一张照片攻破人脸识别系统：能点头摇头张嘴，网友：太可怕

央视曝光破解过程一张照片攻破人脸识别系统：能点头摇头张嘴，网友：太可怕！人脸识别又上热搜了。就在最近，央视网曝出了一种分分钟攻破人脸识别的方法：只需要一张照片的那种。△图源：央视网微博在视频的演示中我们可以看到，随便一个人，用一段包含点头、摇头、说话等动作的驱动视频。原本照片里的人物也会随之做出一样的行为。虽然我们知道一张静态图，现在大概率是无法解锁人脸识别。但这样动起来之后，结果可就不一样了。于是，人脸识别系统便自然可以轻松通过：△图源：央视网微博央视网曝出的这段视频，成功引发了网友们的热议。许多网友对这种攻破人脸识别系统的方式表示 " 可怕 "：让照片动起来的 DeepFake虽然央视网这次并没有直接点名具体所涉及到的技术。但从效果上来看，DeepFake就可以做到这点。DeepFake 大家很熟悉了，简单来说有两种基本方法。第一种是将两个人的大量面部照片输入编码器，编码器在压缩图像的同时提取出其面部共同特征。然后在恢复图像时，把第一个人的压缩照片输入另一个人的解码器中复原，产生 " 交换 " 面部的效果。第二种是生成对抗网络（GAN），让两个 AI 算法（生成器和判别器）相互对抗。由生成器输入随机噪声并转化为图像添加到真实图像中，经判别器判别。经过大量的循环和训练后，二者都得到改进，能够输出不存在的逼真人脸。△图源：3DCAT但传统的 DeepFake 需要有大量的原始数据，并且要经过好几天的训练才能达到高质量的效果。若是想达到实时的效果，怎么办？黎颢（没错，就是那个杀马特教授）团队就提出，将 DeepFake 和他此前做的 paGAN 结合到一起，做了一个新系统。如此以来，在不需要大量训练数据的情况下，这个系统也可以实时地渲染出合成图像。paGAN 弥补了 DeepFake 需要大量训练数据的不足，简单来说就是把训练的工作量都放到台下去做。实时渲染有三个问题需要克服：需要处理大量数据以及使用更深层网络训练更好的模型，需要生成高分辨率帧并且能够并行或者安排任务。而 paGAN 预先经过大量的训练，分析过很多图片的面部和表情。这样内部数据模型就可以在接触到新的图形时做出 " 条件反射 "。再加上 paGAN 使用了新的 ML 方法和更好的底层优化，达到了实时渲染的效果。△ 图源：3DCAT张钹：人脸识别算法非常不安全而这样逼真的 DeepFake 人脸处理，只是诸多方法中的一种。每一种方法都是人脸识别系统的潜在威胁。这说明视频中展示的人脸识别算法还是存在着很大的漏洞。中科院院士、清华大学人工智能研究院院长张钹，也称这种算法很不安全，非常容易受到攻击：人识别对方不会因为表情不一样、对方戴个眼镜，或者照明、看的角度偏一点，就不认识他。但计算机就很容易认不出来。△ 图源：央视网微博而一旦人脸验证被攻破，一些门禁验证，支付验证都可能形同虚设。毕竟现在在社交平台上获取一个人的照片太简单。这无疑给每个人的信息安全带来了巨大的隐患。对此，网友表示：早已没什么隐私可言了，相对于人脸识别还是密码更可靠。

国产美妆，被直播困在中低端

双十一“开打”后，作为主要消费类目的美妆（包括护肤和彩妆）行业就迅速站在了C位。据不完全统计，开卖仅半日，就有53个美妆品牌的销售额超过去年双11全程20天的战绩，诞生了28个过亿单品。能产生如此迅捷的增长，很重要的一点就是直播带货被推到了空前的高度。早在十多天前的双十一预售期，李佳琦、薇娅等头部主播的直播间就成为品牌决战场，最激烈的产品类目之一就是美妆护肤品类，薇诺娜、相宜本草、玉泽等国货品牌在两位主播的直播间展开厮杀。看起来，国货美妆在双十一斩获颇丰。然而，美妆品牌的TOP10榜单仍是外资大牌的排位赛，国货品牌总体上依然势微。天猫双十一护肤品牌销售额TOP10（11月1日全天）中，仅有“新秀”薇诺娜、珀莱雅上榜，而彩妆类目TOP10品牌中，完美日记、花西子虽然上榜，但与前两年的问鼎彩妆，力压阿玛尼、圣罗兰相比，已然“弱”了许多。在这场直播大战中，昔日被李佳琦带火的玉泽、百雀羚、花西子等国货品牌，这次都相当落寞，而新一代的“霸主”薇诺娜，能强悍多久很难说，能否冲击高端并在其中站稳脚跟更是一个需要长久验证的答案。数据来看，2020年，我国美妆高端市场主要由国际顶尖品牌占据，排名前三的品牌为欧莱雅、雅诗兰黛和路易威登，市占率分别为18.4%、14.4%和8.8%。在高端市场中，市占率排名前十品牌的国有品牌仅有广州阿道夫和云南贝泰妮（代表产品为薇诺娜），分别排名第七和第九，市占率分别为3%和2.3%。国产美妆品牌目前大多集中在中低端，在占据一些市场份额的同时并没有在高端市场中大放异彩，而随着消费升级，冲击高端是日后必走的一步，这不仅需要“一流的营销和产品力”，更要有“一流的基础研发能力。一、做好美妆品牌的难与易想在中国做好一个美妆品牌，难度大吗？容易，也不容易。毕竟梳妆打扮传统是自古就有的，两颊涂胭脂，嘴上点唇脂，这些都是由来已久的习惯习俗。但为什么说把一个美妆品牌在中国做好不容易呢？因为虽然这些化妆品在我国有着广泛的群众基础，但距离中国美妆行业现代化，发展也不过只有百年而已。80、90后或许还记得曾经听过的一些化妆品的名字，譬如“大宝，天天见”“百雀羚草本”“白大夫，就是让你白”。这些能在街边巷角的广告牌上，在新闻结束后的电视台里露脸的品牌，正是搭乘了行业现代化潮流的那批企业。行业的现代化和传统意义上的化妆品有什么不同呢？要明白这点，我们必须先了解化妆品行业的行规。首先，在我国官方语境定义下的“化妆品”，根据根据2007年8月27日国家质检总局公布的《化妆品标识管理规定》是指“以涂抹、喷洒或者其他类似方法，散布于人体表面的任何部位，如皮肤、毛发、指趾甲、唇齿等，以达到清洁、保养、美容、修饰和改变外观，或者修正人体气味，保持良好状态为目的的化学工业品或精细化工产品。”这条法规的最后一句话很好地总结概括了化妆品的本质：保持良好状态为目的的“化学工业品”或“精细化工产品”。而国人在很长一段时间内，都没有把这些化妆品和“化学”两个字联系起来。拿我国目前有迹可循的最早化妆品来说，1829年，国妆第一品牌诞生了，一个叫谢宏业的年轻人创立了品牌“谢馥春”，主营胭脂香粉。他是扬州皇家御用脂粉铺“戴春林”的学徒，老铺子倒闭之后联合老员工一起开了新店，巧妙地将香粉与药材结合，既能美容还能养肤。例如冰麝油，涂抹头发可以使乌黑油亮，也可以治疗烫伤，消炎，促进生发。产品优良加上包装精美使得谢馥春名声大噪，生意兴隆。可以发现，在谢馥春的化妆品里，虽然有疗伤消炎一类的功能存在，但本质上还是和中药没有两样，是“香粉和药材的结合”。无独有偶，另一个诞生于清末，并一直续命至今的化妆品老字号“孔凤春”的产品听上去也十分古香古色：鹅蛋粉、白玉霜、莲花霜、珍珠霜。即便我们现在打开淘宝网页输入“孔凤春”三字，也可以看到珍珠霜的存在，它的功效是“控妆”，“吸油”，“护肤”，当然还有连带的，感受“宫廷御用的彩妆”是什么样的。如果说前三个要素是孔凤春个彩妆品牌的实用价值的话，那么最后一点就是它的人文价值了。与孔凤春有着相似经历的百雀羚和南京芭蕾曾在旧中国也有着不小的名气：百雀羚的前身是富贝康化妆品有限公司，它是中国第一代护肤品，而且在当时（30年代）还有意引进了德国配方到自己的产品中，可以说是最早一批与国际接轨的护肤品牌了。而南京金芭蕾的前身南京化妆品厂则同样是在民国（1934年）建立的。出生自上个世纪30年代上海的百雀羚曾是一众名媛名流所青睐的护肤品，如今却难以冲上高端，与它从前的定位相去甚远。同样，金芭蕾、孔凤春也面临着这样的问题：它们并没有改变自己的包装和招牌，而是“甘于”从曾经的高端品牌一跃到了中低端。二、国产美妆品牌的起与落想要了解这一切的原因，我们需要对中国本土美妆品牌的发展过程，以及他们所面对的受众人群有所了解。改革开放初期的中国，人们对于“化妆”“护肤”的观念几近于没有。因此，人们所要面对的不是对于护肤、化妆的需求，而是对于这些新奇概念的了解。进入80年代，上海家化旗下的品牌“美加净” 推出了国内第一支定型摩丝、第一支防晒霜、第一支定型护手霜等，成为了国内化妆品行业第一品牌。上世纪80年代，美加净可以说几乎成是中国化妆品的代名词，被称为“中国化妆品第一品牌”，市场占有率在当时接近20%。这在美妆行业，几乎是不可思议的。上海家化的转身，代表了我国新时期部分老牌国企的成功转型。步上海家化后尘的是另一个大家耳熟能详的品牌：大宝。20世纪80年代，一名叫武宝信的人在石家庄利用业余时间自费研制出“三露”（粉刺露、亮肤露、增白露），投产后畅销全国。1985年，武宝信担任北京三露厂厂长，后三露重新注册商标，大宝由此而生，其中“宝”便是取自武宝信的名字。至此，中国美妆的“战场”才开始人员纷至，逐渐亮堂了起来。但这并不代表国产的化妆护肤品有着天然的优势，能够雄霸一方，不担忧自己的未来。改革开放的同时，国内也对外资企业敞开了大门：90年代，欧美国际品牌逐渐进入中国市场。1989年，宝洁携OLAY进入广州。次年，联合利华进入上海，生产旁氏和凡士林；美国雅芳与广州化妆品厂合资成立广州雅芳公司。1992年，强生在上海成立公司。这些外国品牌给当时国内的化妆品市场带来了不小的冲击，其中不少的企业和品牌更是在一夜之间不声不响地改头换面，归属到了外国公司的名下。在上世纪90年代兴起的“外嫁风潮”中，美加净在1990年被美国庄臣以合资方式收购，作价1200万元。尽管庄臣实力雄厚，但它是一个清洁用品生产公司，在化妆品领域显得心有余而力不足。相关数据显示，1992年，美加净的销售额从前一年的3亿多元降至600万元，可谓是惨不忍睹。到1994年上海家化忍痛买回美加净时，这一品牌早已风光不再——1994年，上海家化以5亿元收回美加净商标。1200万卖出，5亿元收回，可谓是“赔了夫人又折兵”了。至此，虽然国产化妆品在中国这片土地上几经波折，但化妆与护肤的概念毕竟是在人民大众的心里铺开了，人们爱美和对化妆品的需求也就随之提上来了。也就是在那个时期，我们开始听见电视机里传来耳熟能详的“大宝，天天见”“丁家宜”和“小护士”等广告。而那时候网络尚且刚刚起步，传播只能靠电视、广告和线下的实体店，想要做好一个化妆品牌，运营便成了关键且必不可少的一个环节。于是，CS渠道开始走上历史的舞台。三、被困在中低端CS的全写为Customer Satisfaction，意思为顾客满意，而护肤品CS渠道则是指日化产品在终端销售中的护肤品店、日化店、精品店（譬如很有名的丝芙兰Sephora）系统所构成的销售终端网络系统，它们并不参与到沃尔玛这类百货商店中去。随着CS渠道的铺开，各类精品店、护肤品店开始在全国各地遍地落户开花，如此快的成长至成熟，跟国外美妆品牌的大规模投入有很大关系。2004年初，资生堂全额投资2.2亿元专门负责CS渠道的运营，帮助店家建立会员体系和管理后台。与此同时，著名的彩妆品牌美宝莲也没闲着：它背后的欧莱雅集团在2009年，针对CS渠道推出了“魅力联盟”计划。“魅力联盟”推出前，CS店多通过代理商进货，计划施行后，门店经筛选成为联盟会员后，由巴黎欧莱雅直接向会员店供货，并提供促销支持。这样优渥的政策吸引了众多门店加入。在这些外资品牌的扶持与加成下，国产品牌也学到了不少营销与推广的诀窍，但显然外资也不是乐善好施的慈善家，这些CS渠道的最大收益者本身就是这些外资企业：2008年，资生堂在中国签约的CS门店数量已经达到了5000家，其旗下的泊美、ZA等品牌也借此打入中国市场；而在“魅力联盟”计划推出16个月后，巴黎欧莱雅就新增了超过1000家化妆品专营店网点。不仅如此，外资企业的出手也是阔绰非凡：明星越红越要请她来代言，越一线越要挖她来站台。在外资企业这样老道且猛烈的攻势下，国产品牌很快就招架不住了，2004年，Olay打败当时的本土品牌大宝，成为中国市场的最大护肤品牌，占据护肤市场12.38%的份额。在瞠目结舌地望着一堆外资企业的操作后，国产品牌很快便意识到了自身的不足，它们开始转而在中低端市场中厮杀，把高端市场拱手让了出去。但这些国产护肤品最后的命运几何呢？它们大多都逃不过一个结局：被收购。无论是前面提到的美加净、大宝、小护士，还是孩儿面、羽西、丁家宜，再到后来的美即面膜，国货美妆品牌最终都难逃被海外资本收购的命运。其中，小护士被欧莱雅集团的收购便是为了CS渠道拓展之用。当时的欧莱雅在中国的销售额仅有15亿元，且销售渠道主要局限于百货商场，需要新的渠道来扩展业务。而这方面恰恰是小护士的强项：小护士当时在全国有28万个销售网点。这意味着，一旦成功收购小护士之后，欧莱雅即可通过小护士庞大的销售网络来扩展自身销售渠道了。但收购后，欧莱雅虽然花费了大量的广告费、专柜费和终端费用，可是改造之后的小护士却没能被市场认可——在小护士重新被推出一年之后，随着后续的销售乏力，广告大幅减少，小护士专柜也陆续被撤，产品又重新回归超市货架，从CS渠道中被“释放”了出来。但与此同时，曾经名满全国的小护士也逐渐从人们的视线中淡出，如今再难看到它的身影。2008年，强生以23亿元的高价收购名噪一时的大宝。大宝也从国货转变为外资，在之后的五年里，它也像小护士一样沉寂了。可以说，如果CS渠道与营销给中国美妆品牌带来了什么，那就是在市场上的失利——被困在中低端品牌的标签之中。但国产美妆品牌的冬天真的就此到来了吗？也并不尽然，2010年后的一场网络热潮，给国产厂牌带来了一线生机。四、在网络世界的突破或许几乎每个网民都知道带货达人李佳琦每日每夜对着镜头叫出的那句“OMG，买它啊！”这代表着国产美妆品牌的再一次改变：一次从线下到线上的转型。微博、抖音、快手、小红书……一个个社交平台的兴起对于国产美妆品牌来说，是一次把店面从线下搬到线上的机会。2011年8月16日，在雷军主持的发布会上，小米公司正式推出小米1智能手机。小米公司给这款手机的定价为1999元，而这个售价在中国智能手机历史上是有特殊意义且撼动业界的，代表着智能手机的平价时代即将到来。由小米公司开头的智能手机热潮开启了平价智能手机的热潮，华为、魅族、OPPO等厂商纷纷步了小米的后尘，一款性能不错的智能手机往往只需一千出头，甚至不到一千就可以被拥有，这对于那些二三线城市，乃至农村的用户来说是天大的福音。无数双眼睛和网络世界、短视频、直播联系在一起，这是一个天然的下沉市场，而且这个市场里的不少人群还不知道美妆、护肤和化妆品为何物，因此它有着巨大的潜力，对本土美妆品牌有着极大的友好性和优势。鬼使神差一般，在这次本土品牌的转型翻身中，有不少是从以往的线下CS渠道转向线上平台销售的。一名叫李佳琦的南昌美宝莲专柜销售，在工作了一年后就成为了销冠，他最后选择在2016年4月加入欧莱雅与美ONE合作举办的“BA网红化”培训班，正式从一名线下销售，转型为线上主播，从此国产化妆品牌开始与“带货”二字结下了不解之缘。在这个年代，国产化妆品可以没有线下实体店，可以没有CS渠道，但是不能在直播间没有流量。随着直播产业的兴起，数以千计的国产化妆品牌如同雨后春笋一般从大地上冒出，有些怀揣着野心，有些一心逐利。而那些怀揣野心的人，不少想一改国货化妆品的刻板印象，冲击化妆品的中高端市场。但就如同偶像选秀一样，报名海选的人并不等于笑到最后的人，不少品牌在这个过程中被挤出、淘汰，但也有不少品牌借此走向了辉煌，在这其中，以二三线城市为代表的下沉市场逐渐发挥出了它们的潜力和作用，帮助国货品牌实现了质的飞跃。根据直播平台快手的营销平台“磁力引擎”的数据来看，2020年快手化妆国货化妆品牌在销售额的前5占了4份名额，而在快手的护肤人群中，二线城市和新线城市（三线以下的城市）占了84.8%。如此多与大的受众群体，间接反应了护肤与化妆在二三线城市的扩张和普及，根据快手的数据分析报告，2020年护肤受众增速最快的是“银发人群”，即60/70后，而银发人群中又以二三线城市为最盛。我们可以把这份报告与另一份报告对照来看：在QuestMobile《母婴行业品牌营销洞察报告》中，我们能看到当前我国母婴用品助力购买人群主要年龄为35岁以下，对应85后、90后，该部分人群占比74.6%， 其中二线城市及以下的人群占比76.6%，仍然是一票相当大的受众。无独有偶，这些母婴护理用品（婴儿洗护）按照国家质检总局公布的《化妆品标识管理规定》来看，也应当属于化妆品的行列，消费者购买这些产品的渠道也和一般的美妆用品相差无几，来自抖音、快手、微博、小红书等四大内容平台。在《2011—2020年我国婴童行业前十品牌》这份榜单中，我们能看到除开一直占据榜首的龙头“强生婴儿”以外，还有几名异军突起的品牌从重围中杀出，一路奔向榜单的前列，如“启初”和“小红象”。其中小红象甚至在2018年开始杀进了榜单的前三，在2020年更是位居第二，仅仅位于强生婴儿之下。短短五年时间内做到如此大的提升，不得不让人惊叹。在这两个品牌的背后，我们能看到几个令人熟悉的身影：创自2013年的启初背后是上海家化（拥有美加净、六神、佰草集等品牌）的身影；至于小红象则隶属于上海上美化妆品股份有限公司，它和韩束化妆品是同门的师兄弟。这些熟悉的面孔似乎在向人们说着，国产品牌的春天又回来了。但同时，另一个问题也随之而来：什么时候国产品牌可以冲破中低端这道枷锁？五、何时挣脱桎梏？基于Euromonitor的数据来看，2020年，我国化妆品的高端市场主要由国际顶尖品牌占据，排名前三的品牌为欧莱雅、雅诗兰黛和路易威登，市占率分别为18.4%、14.4%和8.8%。在高端市场中，市占率排名前十品牌的国有品牌仅有广州阿道夫和云南贝泰妮（代表产品为薇诺娜），分别排名第七和第九，市占率分别为3%和2.3%。在大众化妆品市场，宝洁占据主要市场份额，为12.1%，其次是欧莱雅，占比约为8.9%。本土品牌百雀羚、珈蓝集团、上海家化和上海上美占有一定的市场份额，分别为3.9%、3.7%、2.3%和1.9%。在高端彩妆中国高端化妆品市场几乎被外资品牌垄断，尤其是市场。我国商务部数据显示，欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂、LVMH为代表的国际巨头占据了中国高端美妆市场约一半的份额。国际美妆品牌凭借其在全球范围内形成的品牌优势、日积月累的人气口碑、稳定的产品质量以及成熟的渠道铺设等优势，在中国高端市场上赢得了庞大且稳定的客户群体，给本土品牌产生了很大的竞争压力。但这是否意味着国产化妆品依然保持着颓势，并没有在市场中占据优势呢？其实并不是这样的。我们可以看看2019年腾讯发布的《国货美妆洞察报告》。这份报告显示，从市场份额来看，国妆品牌已占据国内美容市场56%的市场份额。不仅如此，这份报告的调查还发现了，消费者购买意愿来看，42%的消费者更愿意选择国货美妆品牌，九成消费者表示未来会再次购买国货美妆，而根据Euromonitor在19年的数据来看，高端市场的前10强公司里仅有1家是中资公司（阿道夫），其余的9席全是外资公司。但那56%的市场份额从何而来呢？答案是大众市场和下沉市场。根据聚划算发布的《三线及以下城市彩妆消费趋势报告》数据，在中国三线及以下城市的下沉市场，国产平价彩妆的消费者渗透率超过九成，在三线及以下城市，唇膏、口红销量连续两年同比增长超过60%。这样看来，国产品牌所面临的问题就很明显了：在占据市场份额的同时却并没有在高端市场中大放异彩，这意味着要想挣脱上个时代遗留下来的枷锁桎梏，国产品牌还有很长的一段路要走。在知乎上，有人用这样一句话来形容国产化妆品的现状：“超一流的营销，一流的产品力，二三流的基础研发能力。”虽然我们需要客观评判这句话是否准确，但是一流的营销毫无疑问是国产化妆品近年来打开、扩展下沉市场的头号功臣。可以想见，在三线城市的街边，你几乎不会见到国产化妆品的广告、不会看到精品店或推销人员，但它们却连年有超高的渗透率和增长率，这是为什么？就是营销。无论是快手、抖音还是小红书都是铺天盖地的广告牌。新生代的偶像明星自然要比那些生涩拗口的外国名字更加亲切。在《三线及以下城市彩妆消费趋势报告》的数据表中，我们可以看到“抖音”“网红”在三线及以下城市的媒介搜索渗透率要明显高于一、二线城市，抖音短视频的传播力度最高，在带动化妆品销售的层面，抖音的转化能力也更为突出，作用远超其在一、二线城市的转化率。一流的营销和一流的产品力是有了，那“二三流的基础研发能力”又从何谈起呢？我们可以从研发费用中窥见一斑，拿两家国产高端化妆品公司逸仙电商（代表产品完美日记）、贝泰妮（代表产品薇诺娜）来举例，他们花在一流的“营销费用”是多少呢？2020年财务数据显示，逸仙电商销售费用高达34.12亿元，同比大增172.7%，贝泰妮销售费用为11.07亿元，同比增长31.28%。至于基础研发呢？在2020年，逸仙电商、贝泰妮研发费用分别为6651.2万元、6344万元，分别占总营收比1.27%、2.41%。不过2021年一季度，逸仙电商研发为2770万元，占营收比提升至1.92%，同比增长127.54%。看到这，我们不妨与国外的美妆品牌巨头欧莱雅做个对比。在2020年，欧莱雅研发费用为9.64亿欧元，占总营收为3.45%。另外，欧莱雅还拥有超过4000名研发人员。如果我们把镜头拉长一点，仔细地审视各个外国厂牌，我们不难发现它们都有自己能出来讲故事的“硬货”：说起欧莱雅，我们知道抗衰老的玻色因，知道独特的防晒剂麦色滤；提起宝洁，有烟酰胺，虽然烟酰胺来自供应商，但是几十篇文章都对烟酰胺机理进行了不断研究；而强生对维A醇不断研究，还有特殊的生产和罐装工艺。此外还有妮维雅的Q10，爱茉莉太平洋的干细胞提取，雅诗兰黛的细胞节律，每个大牌背后都有核心的技术支撑。而国产品牌面临的困境恰巧在此：一方面电商的营销可以使品牌们吃到“快钱”，为自己以后打好更多的仗积累下库存，厂商们也如车轮般往里面源源不断地投入资金，但另一方面这又像一块泥土淤积的水潭，不停地增加着脚下的负重，一步步地把厂牌们向下拉拽。这造成了一个尴尬的现象：国产美妆品牌在下沉市场中已经呈饱和状态，新兴品牌不停地更迭，然后在市场的内部竞争中被淘汰，与此同时，当厂商们想要抬头冲击高端市场时，却发现自己受到的阻力有点大。除此之外，品牌口碑与历史沉淀也是国产厂牌所面临的问题。纵观国产美妆厂商，许多成军尚且不满十年，而经营一个品牌形象往往需要花费数十年乃至上百年的功夫，品牌文化的形成并非一朝一夕之功。就像为何大家会购买奢侈品？因为购买奢侈品的同时，买家并非仅仅获得了一个包，他还收获了这个品牌长久以来经营的、无形的“人设”，这恰恰是过于年轻的品牌所欠缺的。从三线及以下城市美妆/护肤意识的普及，以及每每电商节日和直播带货的火爆订单来看，我们不难发现，人们对于护肤的需求正在逐日增加，而最终把目光投向高端市场或许只是时间问题。凯度消费者指数发布的《中国化妆品零售发展趋势洞察报告》指出，中国化妆品市场的高速成长主要缘于消费者的消费升级。消费升级意味着消费者需要购买更高端的产品和购买更多的产品种类。中高端品牌是撬动护肤品消费升级的主要功臣，在面部、身体及手部护理等多个子品类中，消费者均趋向于购买更高价产品。或许已经有眼光长远的国产美妆品牌厂商在思考如何让自己的品牌经历一次转型，但就如同上面所说，完成这一次转身并非想象中的那么容易。有业内的人士认为，眼下，国货品牌突破高端市场还需要一定的时间，所以更应该守护好根基——CS渠道。它作为国货品牌的母亲渠道，也是目前国际高端品牌忽略且难以攻克的渠道，如果连CS渠道也丢了，那么国货就失去了根基。话题又回到了久违的CS渠道，这个来自上个时代的，趋于传统的营销模式比起将店面设在网上，似乎还是最稳妥的。不过，从另一个角度来看，高端美妆的发展，并不只是意味着化妆品的价格越卖越贵，这一现象背后所折射出的是新一代消费者对品牌价值的认同，而这必将成为国产美妆品牌所要走到的一步。由“直播”“带货”“达人”“种草”等关键词所搭建起来的中国美妆行业现状看上去有些“乱花渐欲迷人眼”。一方面，似乎人人都可以分到一杯羹，能从中获取即时的利益；另一方面，对于那些有志于做好化妆品牌，把国产品牌引向高端市场的人来说，这些形势在给予了他们便利的同时，也一定程度上阻碍了他们向更高处进军的脚步。国产美妆品牌将来会出现属于自己的“欧莱雅”、“雅诗兰黛”，但在那之前他们还有很长的路要走。或许就像狄更斯的《双城记》开头所说的那样，这对国产品牌和厂商是“一个最好的时代，也是一个最坏的时代”。

为了实现跨物种交流 科学家正在翻译鲸鱼的语言？

在科幻电影《降临》当中，一群外星人乘着12艘飞船造访地球。人类无法准确把握其意图，而由语言学家班克斯领导的一支跨学科专家队伍，被赋予了解码“七肢桶”(Heptapod) 外星人语言，与其实现对话，理解其意图的重要使命。所幸的是，班克斯率领的美国团队掌握了外星人的符号语言，实现了和外星人的对话，并且成功通过避免了因为预料不全和翻译误差而导致人类和外星人，甚至人类不同国家之间的全面战争。这部电影改编自美国作家姜峯楠的星云奖获奖作品《你一生的故事》。虽然人类希望交流的对象是外星生物，这部作品和一些古埃及、古罗马传说，以及安徒生童话、爱丽丝梦游仙境等文学作品，仍然可以属于同一个母题：跨物种交流。而在真实世界当中，一群来自世界各地知名院校的跨学科研究者，也在做着和电影当中类似的事情。他们的对象，不是外星人，而是我们地球的海洋中，一个十分令人着迷，极有可能具有智慧和情感的物种：抹香鲸。这些研究者，希望翻译鲸鱼的语言，实现人鲸对话。Project CETI：借助ML的力量，实现跨物种翻译哈佛大学拉德克里夫学院 (HRI)是该校专门为汇集来自全世界的优秀专家进行跨学科研究而运作的机构。2017年，一群海洋生物学家、信号学家和计算机科学家聚在这里，谈天说地。来自加州大学伯克利分校的计算机和加密学教授Shafi Goldwasser走在楼道里，路过海洋生物学家David Gruber的办公室时，听到了一种奇怪但又熟悉的滴答声(Clicks)。其实，Goldwasser听到的是抹香鲸发出的声音。抹香鲸是一种听觉极其敏感的海洋生物。其所有滴答声中，大约有70%用于回声定位和捕猎等。海洋生物学家经过大量的研究，认为其余大约20-25%的滴答声，极有可能是用于鲸鱼之间的交互沟通的。——这部分的滴答声，被称为“密码曲” 。而Goldwasser对这些声音感到熟悉，是因为它们很自己的信号学专业很接近，有点类似摩尔斯电码，也有点像故障的电路板元器件会发出的声音。这位2012年图灵奖得主发现自己的兴趣被莫名调动起来了。她当时随口一提，表示：“或许我们应该搞一个项目，把这些声音翻译出来让人能听懂。”当时她也没想到，这个非常随机的想法，居然在三年后，促成了一个雄心壮志的的跨学科前沿研究项目：Project CETI。Project CETI 全称CetaceanTranslationInitiative（鲸类翻译计划），由来自纽约城市大学、UC伯克利、MIT、哈佛、谷歌研究院和《国家地理》等知名学府、研究和环保机构的专家共同组成。这些专家涵盖了AI、机器人、信号学、语言学、水下声学、海洋生物学等多个学科。鲸类翻译计划脱胎于哈佛拉德克里夫学院，也继承了该校的跨学科研究思路。成员们认为，只靠一两种技术是无法实现他们的目标的。如果要对鲸类语言获得更加全面和深入的了解，必须采用这种跨学科研究的研究思路，让不同专业的专业知识在项目里融会贯通。这个计划，获得了知名科普机构 TED大会旗下The Audacious Project 的资助支持，并且按照501c3非营利机构的模式，在美国和多米尼加运作。在多米尼加海岸以外的一块大约20平方公里的海域上，海洋生物学家已经对当地的抹香鲸群落进行了十多年的观察，记录了大量的数据。而这些专家也带着数据加盟了鲸类翻译计划，让团队实力显著增强。今后，项目团队将进一步扩大抹香鲸的观察研究，以及密码曲数据的记录。整个项目的工作内容和阶段目标，主要如下：1）从多米尼加海域开始，对当地的抹香鲸种群进行大规模的长期追踪研究2）大规模收集适合机器学习方式处理的声音数据和其他元数据（如鲸鱼的位置、动作、姿态等）3）了解鲸鱼之间的互动方式，特别是声学沟通的方式4）建立声音表达和行为模式之间的关联5）更多了解幼鲸的沟通能力是如何发展的6）初步目标：找到更多语言结构存在的证据，例如类似于语法的高级别沟通方式7）训练一个“鲸语聊天机器人”，尝试对抹香鲸的表达做出回应，并进一步观察是否能够发生有意义的交流8）学习更多的对话数据中，增加对抹香鲸语言的句法、语义等要素的理解8）超长期的终极目标：实现人鲸对话，对族群和物种有更多的了解。图片来源：Project CETIMichael Bronstein是鲸类翻译计划的机器学习负责人。他自嘲这辈子到现在还没见过真的鲸鱼。尽管如此，当Goldwasser 和 Gruber找他来聊想法的时候，他对数据的敏感程度，以及对用于NLP（自然语言处理）的无监督深度学习模型的了解，还是令他立刻意识到这个项目是绝对可以做的。虽然注定很艰难，但如果真的做出来的话， 对于人类文明的进步、环境保护的推动，带来的积极影响将会是难以估量的。在一场硅星人参加的线上研讨会中，Bronstein列举了一组重要的数据：假设一片海域有50-400只抹香鲸（数量浮动很大，因为它们也会迁徙），每年能够录得的Click数量可能在4到40亿次之间——从数据量的规模来看，这个项目做下去的话，是完全可以和一些深度学习语言模型（比如 BERT）相提并论的。Project CETI和一些主流语言模型的数据量对比 图片来源：Michael BronsteinBronstein透露，自己到现在大体上对于鲸鱼还是“一无所知”。但是，他和团队当中负责机器学习部分的小伙伴们，已经对之前录下来的数十万个独立的抹香鲸密码曲数据单元进行了分析。不懂鲸鱼的人也来做鲸鱼研究？如果在一般的学术环境下，这种行为早就要被人笑掉大牙了。然而其实这样完全没问题，因为这跟机器学习（准确来说是无监督深度学习）的逻辑是完全一样的。以面向文本生成的深度神经网络模型为例。其实神经网络根本不懂它说的语言，也不知道自己输出的句子到底什么意思。尽管如此，这些模型在语言生成上面仍然非常出色，其实是因为统计学做的好。它学习了大量的语料数据之后，其实已经从统计的角度掌握了句子的构成结构、语法的规律等。甚至在翻译任务中，新的无监督神经网络，可以在不需要平行语料库（也即同一内容两种语言对照的语料）的前提下，仅通过大量学习互联网上的内容，算法就能自己掌握翻译的能力。巨大的科学赌注Bronstein坦诚地表示，鲸类翻译计划的基础，其实是一个特别大胆、高风险的科学假设。也即：抹香鲸的“密码曲”是足以构成一种语言，或者至少是一种接近于语言的声学表意方式。这里需要明确的是：不是所有的发声都是语言。比如猫狗的叫声就不构成语言；学舌的鹦鹉就算模仿人类说出了一句话，它多半也只是想要获取主人的注意，而不是真的理解学出来那句话的含义，同样不属于语言表达。鲸类翻译计划的假设，基本就是：1）抹香鲸发出的滴答声组成的“密码曲”当中，是存在单词或词组的。一些特定结构的滴答声，在整个抹香鲸物种当中（或者至少在一个族群当中）是具有固定的含义的——也即语义的存在。2）这些“密码曲”当中有语法的存在，哪怕是最简单的语法。比如山雀在特定威胁发生的时候会连续发出两种声音，作为对其它同类的警告，或者抹香鲸在用密码曲“自报家门”的时候可能会采用某种特定的报告顺序，这都是简单语法可能存在的例证。3）抹香鲸的密码曲不是天生就会，而是在社会化的族群生活中，通过不断观察学习其他同类而获得的。只有后天习得的语音表达能力，才有可能构成语言。以上这几点假设，目前都没有足够的、科学上绝对靠得住的证据和学术研究能够证实。不过，目前团队已经积累了一些数据资料，似乎预示着他们的方向是正确的，假设是合理的。其中一个证据：抹香鲸的一段单独的密码曲一般由5个间隔各不相同的滴答声组成。不同的鲸鱼会使用不同的间隔方式。而通过大量的观察和研究，目前海洋生物学家的共识是，抹香鲸的密码曲当中编码了其所属的族群、家庭，以及其个体身份的信息。甚至还有研究发现，一些抹香鲸在不同的环境、处境下，发出的密码曲的频谱和振幅都不一样，就好像在说“方言”一样。抹香鲸的密码曲 (codas) 示意 图片来源：Michael Bronstein”对于其它物种是否有类似人类的语言，以及我们是否可以理解它们的语言……如果这个方向有什么动物值得研究，那肯定是抹香鲸了。”Bronstein 表示。抹香鲸是哺乳动物，人类也是哺乳动物抹香鲸有发育良好的大脑——全宇宙最大的大脑，是人类的6倍抹香鲸以家庭为生活单位，可以说有着和人类类似的家庭文化抹香鲸有着复杂的沟通系统，并且很有可能具有对话的能力。Gruber 有一次在多米尼加曾经旁听了两只位置静止的抹香鲸之间，用密码曲断断续续的“对话”，长达40分钟，几乎每一句都不重样，并且伴各种动作“既然我们知道抹香鲸有着浓厚的家庭意识，万一这是两只母鲸在拉家常、分享育儿心得呢？”如果抹香鲸确实有语言的话，那么用 NLP 深度学习的思路，套用到翻译密码曲的任务，就非常合适了。你可以这样理解：深度学习不懂英语和中文，但是通过大量学习语料就可以获得中英互译的能力。那么就算我们人类无法理解鲸语，但深度学习或许能够从大量鲸语语料中找到文本的构成规律。如果这能实现的话，在人类语言和鲸语之间实现互译，甚至人鲸对话似乎并不是一件遥不可及的事。Bronstein说，这是他学术生涯目前为止参与过的最疯狂的一个项目，并且希望能够说服人们，他们的设想并不是一个梦，而是真的有可能实现海洋生物学和生态环境保护方面的一个重大突破。“等我们能和鲸鱼对话的那一天，万一它们想要告诉人类，‘不要再捕杀我们了，不要再破坏环境了’呢？”Michael Bronstein在2015年国际图像处理大会上演讲数据收集和项目进展这个项目听起来特别的宏大，但说句实话，现在整个研究的进度并没有我们想象的那么深入，还没有什么特别值得宣告的进展。目前，团队仍处在数据获取的阶段。想要高效率地收集高质量的抹香鲸声音数据，简直太难了。在机器学习领域，为了训练神经网络，需要大规模构建标注数据集，而缺乏优质标注数据、标注能力不足，一度制约了技术发展。而在鲸类翻译计划这里，团队面临同样的问题：要获取数据，就得跟踪抹香鲸的位置，而这又是一种听力极好，对声音/噪音极其敏感的动物，想要跟踪他们并且“偷听”，非常费时费力。其次，因为人类的航海活动，最适合抹香鲸生活的海域噪音也非常大，也会影响数据收集的质量。为了更好地收集数据，鲸类翻译计划专门吸纳了机器人和信号学方面的专家。团队计划开发几种不同的数据收集装置，实现“全方位全天候覆盖”：第一种是常规的水下麦克风，通过浮标的方式安放在海域固定位置和固定深度。这种传感器，和军事场景侦测潜水艇的技术差不多，好处是成本较低，能够全天候收集大量的背景声音数据（如下图所示）。这种固定麦克风的劣势在于容易受到噪音的影响，且追踪特定鲸鱼的能力较差。所以就需要其他的传感器来补充。第二种传感器叫做“Tag”（标签），也就是吸附在每一条抹香鲸身上，针对性地只收集这一只（以及附近和它交流的其他鲸鱼）的声音数据。这些标签不仅收录声音，还可以同时记录其更多类型的行为数据位置、深度、速度、动作、姿态等等：第三种就是水下/空中无人机，具有导航、追踪、视频音频记录功能用来覆盖前集中数据收集方式的盲区。在未来，一部分水下无人机还可以改造成“鲸语聊天机器人”。至于鲸类翻译计划目前的进展：这个项目是去年正式组建的，今年前不久刚获得更多外部机构的资助和学术支持。Bronstein告诉硅星人，团队预计将在明年陆续完成各种数据收集装置的开发，并开始收集更多数据。鲸类翻译计划的团队成员们一厢情愿地认为，自己的研究方向是正确的，一方面是考虑到之前有针对海豚等其他海洋生物的类似项目取得了成果，另一方面也因为前文提到的，基于机器学习（也即统计学）的研究方法，无论如何都是能用的。在学术界中，支持和质疑该项目的声音此起彼伏。但不管怎么样，由于研究对象和研究方式的限制，鲸类翻译计划无法在短期（一两年内）取得关键突破的。这注定是一个超长期的项目——无论结果如何，团队成员的猜想最终是否应验，这个项目都将帮助人类，增进对抹香鲸以及更多智慧生物沟通方式的了解。跨物种沟通的“罗塞塔石碑”两个完全不同的物种想要进行平等的沟通是非常困难的。幸运的是，人类对于语言这门巨大的学问已经掌握了非常多科学的方法。文章一开始提到的《降临》电影，就是一个非常好的例子。片中，人类一开始错以为七肢桶发出的声音是他们在说话，后来主角语言学家班克斯成功“激活”了外星人，让他们用真正的文字语言（圆环状的符号）进行沟通。有了文字，班克斯的团队进一步构建出了共享词汇，进而双方之间的沟通效率极大提升。在古埃及历史文化中，“罗塞塔石碑”(Rosetta Stone) 是一个极其重要的存在。这是一块刻有托勒密五世诏书的石碑，同一段内容用了埃及草书、古希腊文，以及失传了上千年的古埃及象形文，三语对照的写法。毫无疑问，这块石碑，就是这三种语言最古老的“词典”，或者用今天机器学习的术语来说，这是最古老的平行语料库。通过它，考古学家解读出了失传上千年的古埃及象形文的意义、结构，甚至还发现象形文字也具有表音的作用。罗塞塔石碑也被公认为后世了解古埃及语言和文化的关键基础。而在今天机器学习方式，特别是无监督深度学习的方法，为人类处理语言任务，甚至拓展语言研究的边界，开启了一种全新的思路。在翻译这一经典任务上，机器不需要理解语言，而是仅靠单一语言的语料，即可掌握该语言的句法、语法等关键要素。Bronstein表示，在神经网络处理翻译任务的时候，研究者有一个重要的发现：英语和意大利语，在词、句、语法等各方面差异巨大的两种语言，在表达同一句话时，在神经网络内部的Word Embedding模式惊人的近似。这一情况的存在，让鲸类翻译计划的成员们对于未来非常期待。逻辑简单形容一下其实是这样的：这两种语言都是人类说的↓人类是智力高度发达的哺乳动物↓抹香鲸也是智力高度发达的哺乳动物↓那么，人类的语言和抹香鲸的“语言”，是否至少存在那么一点点相似之处，可以用机器学习/语言/统计学的思路，来打开一个突破口？这也是鲸类翻译项目的存在之外的另一个启发：在机器学习技术飞跃的时代，“罗塞塔石碑”或许不再是词汇表，而是跨物种之间共通的，只有依靠先进科学才能够识别出的，隐性的规律。也许经过多年的研究，人鲸对话将成为现实。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

美联储宣布实施Taper，如何影响资本市场？

“水”放多了自然要往回收。北京时间4日凌晨，美联储宣布，将于11月启动缩债计划(Taper)，将每月资产购买规模减少150亿美元。Taper如期而至资料图：美联储网站 中新经纬 摄在结束为期两天的议息会议后，美联储于北京时间4日宣布，维持现行利率0%-0.25%不变。同时，将于11月启动缩债计划，将每月资产购买规模减少150亿美元，准备在必要时调整缩减购债规模的步伐。美联储决议声明还提到，11月份稍晚，美联储将购买700亿美元美国国债和350亿美元抵押贷款支持证券(MBS)，12月将分别购买600亿美元和300亿美元。可以说，上述两方面均在市场预期之中。早在9月份美联储议息会议后，美联储主席鲍威尔就透露，可能最快在下一次会议上宣布(Taper)。他还提到，逐步减码量化宽松(QE)并在2022年中旬左右结束是适宜的。何为Taper？首先要解释的是QE，QE指美联储通过购买债券、银行金融资产等做法向市场注入流动性，疫情冲击让美联储2020年再次开启大规模QE操作，甚至在当年3月祭出“无限量”QE。Taper是伴随着QE之后的美联储货币政策重要环节，其原意为“逐渐变窄”，目前美联储启动Taper是逐渐缩减资产购买规模，逐步退出QE。“放水”虽然刺激了经济，但副作用也很大。前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉中新经纬记者，美联储启动Taper主要是为了减少“放水”力度。中央财经大学副教授刘春生在接受中新经纬记者采访时称，通货膨胀是目前美国经济面临的最显而易见的风险，随着供应链紧张、圣诞购物季的来临，显得尤为突出。“从一系列经济信号看，美联储收紧QE应对通货膨胀风险，以及退出经济刺激的信号是比较明显的。”刘春生比喻，Taper相当于慢慢踩刹车，逐渐缩减负债，通过这种方式使货币供应量逐渐下降，相比较看加息步子会更大。加息预期增强？鲍威尔曾表示将在2022年年中结束缩减购债计划，眼下市场对于美联储首次加息的押注，也同样也集中在明年年中。2022年6月15日及7月27日加息25基点概率 来源：芝商所FedWatch2022年美联储将召开8次议息会议，据芝商所利率观察工具(FedWatch)显示，加息25基点呼声较高的时间是在明年6月及7月，市场押注明年6月15日加息25基点的概率大幅升至44.7%达全年最高，7月27日这一概率小幅回落至43.8%。今年9月份美联储议息会议后，鲍威尔重申，缩减购债的开始时点和步伐不是未来何时加息的“直接信号”，加息需要满足的前提条件“与缩减购债不同、且更为严格”，最起码在结束减码QE之前不会加息。对于美联储加息节奏，刘春生认为，三季度美国GDP增速只有2%，远低于市场预期的2.7%，是否加息要看美国四季度经济走势，若仍处于不景气状态，美联储加息步伐肯定有所延缓。他同时补充，“明年下半年美联储加息一次的可能性是增大的，目前来看，Taper节点和加息节点还是有所匹配。”东北证券研究所总经理助理沈新凤对中新经纬记者表示，根据彭博数据，目前市场首次加息预期已经提前到明年7月，美联储会议的“鹰”“鸽”姿态与预期的比较是主要影响。如果比预期的“鸽派”，反而缓和市场情绪，反之亦然。中国民生银行首席研究员温彬则对中新经纬记者称，美联储明年是否会加息仍存不确定性，具体要看经济运行实际情况，如Taper进程、疫情是否反复、通胀是否持续、就业市场恢复是否稳固等，如果美国经济复苏不及预期，加息也可能延迟到后续年份。对资本市场影响几何？资料图 中新经纬 摄Taper的启动对资本市场有何影响？股市、债市、美元、大宗商品等将是何走势？中国央行需要作何应对吗？对此，温彬分析，从近期大类资产市场表现看，9月中下旬美联储Taper预期强化，一度引起代表恐慌程度的VIX指数升至25，美国主要股市出现相应回调，美元指数和美债收益率有所回升。未来，随着美联储开启Taper，预计美元指数将延续走强，美债收益率回升，全球股市和大宗商品市场波动将进一步加大。粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁认为，当前市场已对Taper有较为充分的预期，靴子落地后对市场产生扰动有限，但值得注意的是，随着Taper落地，后续美联储加息预期升温，或将对市场形成一定扰动。刘春生分析，Taper提高了企业使用资金的成本，可能不利于美股的上涨；对于A股市场，近几年A股走出了自己的独立行情，对A股影响有限。债市方面，Taper的到来会给近期上涨的债市泼一盆冷水，利率高企导致债券价格下降，未来债市或会走弱。中国央行要作何应对？沈新凤表示，我国货币政策也要以“我”为主，兼顾跨周期调节，预计年内流动性合理充裕基调不变，但不会加码货币政策如降准降息，更不会加息。她进一步称，“我们测算认为年内剩余时间我国宏观流动性缺口不大，流动性合理充裕完全可以满足。”温彬提到，从经验上看，美联储货币政策取向，也是我国货币政策调控过程中需要考虑和关注的问题，但我国经济基础较牢，货币政策独立性更强。目前而言，我国货币政策在保持独立性、坚持以“我”为主的同时，要提升前瞻性，预计央行会运用综合多种货币政策工具，调节市场流动性和利率水平，加大对实体经济的支持力度，并维护好安全稳定的货币金融环境。

强化基金投顾业务资格管理 跟着大V买基金组合被叫停

目前市场上部分基金投资组合存在持仓集中度高或换手率较高等问题，可能无法帮助投资者争取实现长期的投资目标，甚至还会增加波动风险。正本清源，基金投资建议活动正迎来监管规范。近日，一则《关于规范基金投资建议活动的通知》（下称《通知》）在业内引发热议。《通知》明确指出，提供基金投资组合策略建议活动为基金投资顾问业务，应当遵守《基金法》《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》（以下简称《试点通知》）关于基金投顾业务资格管理、行为规范等有关要求。事实上，作为一种大众理财，公募基金最近两年来频频“出圈”，被大众认可，大量的新基民慕名而来，“基金怎么选？如何买到优质的基金？”成为新基民最困惑的问题。为此，证监会发布《试点通知》，基金投顾业务由此启航，重点解决投资者投资基金过程中的痛点。但是，与此同时，一些具有基金销售牌照但不具备投顾试点资格的第三方机构，或者一些财经大V在平台上也开始提供基金组合、大V组合销售得红红火火。“组合可以掩盖很多单一问题，如果被利用的话确实不是好现象。比如为了销售，放一些不太好的产品到组合内。”北京某券商人士认为，基金投顾是一项专业服务，需要综合管理能力，比如买卖时间点、基金选择、风控等等，因此需要执业资格，监管规范有利于行业发展。21世纪经济报道记者也了解到，自《通知》下发之日起，监管要求辖区内各机构不得新增开展不符合《试点通知》的提供基金投资组合策略建议活动。同时，还应当以显著方式提示存量客户：正在对提供基金投资建议活动进行规范整改，后续存在不能持续提供服务的风险。跟着大V买基金组合基金界也有“李佳琦”。当下，有这样一个群财经大V活跃在天天基金、蚂蚁财富上，他们筛选基金，构建自己的基金组合，以自己买入为担保，粉丝自愿进行跟投。在此过程中，为粉丝的买入和卖出提供顾问服务，收取一定的咨询费。或者与第三方平台合作，以其带来的流量享受分成。据业内人士介绍，某些财经大V的跟随投资者总规模已经上亿元。21世纪经济报道记者在天天基金里发现，有一位财富号加V认证的大V粉丝数3万多人，一共发布“小鳄鱼配置组合”“蜗牛定投计划”等5个基金组合产品。其管理的“蜗牛定投计划”持仓主要是指数型、债券型、混合型和QDII型基金产品，共4只基金。投资人100元起购，一键跟投，组合不额外收费，今年以来收益亏损5.74%。“虽然东方财富拿到了投顾牌照，但入驻的财经大V是不具备投顾业务资格。”华南某券商人士认为，“这需要平台做好财经大V的管控，因为有了基金投顾资格，相当于接受了客户委托，用客户用于基金投顾的资金操作。”不仅如此，市场上还有好买基金等一批基金销售机构，不具备基金投顾资格也在提供基金组合产品。规范与限期整改多位受访人士表示，对于规范基金投资组合策略，业内早有预期。《通知》中称，提供基金投资组合策略建议活动为基金投资顾问业务，应当遵守《基金法》和《试点通知》中关于基金投资顾问业务资格管理、行为规范等有关要求。管理型基金投资顾问业务与非管理型基金投资顾问业务是基金投资顾问业务的两种形态，均应遵守上述规则。《通知》强调基金销售业务附带提供基金投资建议活动，应当遵循基金销售业务基本法律关系。主要包括六点，其一是业务开展主体为基金销售机构；其二是标的基金为基金销售机构代理销售的基金产品；其三是服务对象限于该机构的基金销售业务客户；其四是不得就提供基金投资建议与客户单独签订合同；其五是不得就提供基金投资建议服务单独收取费用。最后是不具有基金投资顾问业务资格的机构不得提供基金投资组合策略投资建议，不得提供基金组合中具体基金构成比例建议，不得展示基金组合的业绩，不得提供调仓建议。在规范整改安排上，通知下发后，要求机构不得新增开展不符合《试点通知》的提供基金投资组合策略建议活动，包括不得展示或上线新的基金投资组合策略，已上线基金投资组合策略不得新增客户，不得允许存量客户追加组合策略投资。同时，各公司还应当以显著方式提示存量客户：正在对提供基金投资建议活动进行规范整改，后续存在不能持续提供服务的风险。《通知》对相关机构给出了两个时间限时，包括基金投顾机构于2021年12月31日前调整存量符合《试点通知》，不具备投顾资格的销售机构于2022年6月30日前将存量整改为符合前述法律关系的基金销售业务。虽然目前只针对广东地区的基金公司和基金销售机构，但业内人士预计，政策范围会进一步扩大。业界期盼投顾规范目前，基金投顾业务试点实现“从0到1”已有两周年，据21世纪经济报道记者统计，目前已有59家机构获批，包括24家公募基金公司（含子公司）、29家券商、3家银行、3家独立销售机构。中国人民大学商学院财务金融系教授孟庆斌认为，基金投顾试点逐步落地的过程中，无论在覆盖用户数，还是在规模和复购率上，开展基金投顾资格的机构获得了不错的成效。广发基金资产配置部总经理杨喆表示，通过分析广大投资者的盈利状况数据，我们能够看到，投资者普遍存在着“产品选择难、资产配置难、投资纪律弱”的问题，而基金投顾业务的试点推广，将对行业生态产生积极推动作用，进而改善“基金赚钱，基民不赚钱”的行业难题。基金投顾业务的开展，无论从制度设计、业务模式还有从对行业生态的塑造上，都会对“提升投资者的盈利体验”产生较深远积极的影响。杨喆认为，基金投顾业务的目的是为了帮助投资者争取达到长期投资目标，相较于传统业务更加重视投资风险收益水平和客户陪伴。目前市场上部分基金投资组合存在持仓集中度高或换手率较高等问题，可能无法帮助投资者争取实现长期的投资目标，甚至还会增加波动风险。基金投顾活动的规范化将有利于管理业务风险，为投资者提供更好的投资环境。未来，随着投顾规则进一步细化落地，将有利于引导投资者培养更加长期、理性的投资观，在选择组合的时候更加关注组合的风险控制能力和长期风险收益水平。

又一药企因垄断原料药被罚 中国医药反垄断迎新变局

原料药容易形成垄断的原因在于原料药审批制度和原料药生产的特性。原料药的生产环节高度集中，原料药的分销渠道易被控制。在医药行业，原料药领域一直存在着相关企业利用市场垄断地位操纵价格谋取暴利，或者附加不合理交易条件进行不正当竞争的现象。近日，国家市场监管总局官网通报，商丘市新先锋药业有限公司（下称“商丘新先锋”）因滥用市场支配地位，以不公平的高价销售苯酚原料药的行为，一共被处以约1104.84万元的罚款。据21世纪经济报道记者了解，苯酚原料药主要用于生产水杨酸苯酚贴膏，俗称鸡眼膏。在商丘新先锋垄断期间，苯酚原料药销售均价较历史价格一度上涨9.2倍。今年以来医药领域原料药反垄断案频出。据不完全统计，截至2021年9月，在公开可查询的18起医药行业调查案件中，13起为原料药垄断案（1起中止调查），5起为成品药垄断案（其中1起既涉及原料药也涉及成药），1起为医疗器械垄断案。除此之外，另有1起原料药垄断的司法案例。从目前已披露的反垄断案例来看，与以往相比，今年针对医药行业的反垄断执法力度更大、范围更广、精准度更好，着实体现了“稳、准、狠”的特点。在此背景下，缘何原料药垄断还屡禁不止？有业内人士分析称，原料药容易形成垄断的原因在于原料药审批制度和原料药生产的特性。原料药的生产环节高度集中，原料药的分销渠道易被控制。而在一个高集中度的市场上，经营者天然地倾向于实施垄断行为，获取高额垄断利润。由此也使得原料药领域已经成为医药行业反垄断执法的重点。医药行业频繁开出反垄断罚单今年以来，医药行业已经开出了多张反垄断罚单。在1月29日，国家市场监管总局就开出了2021年药企反垄断第一单，先声药业被罚1亿元。根据行政处罚决定书，先声药业滥用在中国巴曲酶浓缩液原料药（以下简称巴曲酶原料药）销售市场的支配地位，实施了没有正当理由，拒绝与交易相对人进行交易的行为，排除了市场竞争，损害了消费者利益；4月15日，国家市场监督管理总局又通报，对扬子江药业集团有限公司违反反垄断法实施垄断协议的行为，处以其2018年度销售额3%罚款，计7.64亿元，成为反垄断法实施以来，医药领域开出的最高反垄断罚单。时隔不久，4月27日，天津的老牌药企天药股份也收到一张反垄断罚单。天津市市场监督管理委员会认为，天药股份以协议形式对醋酸氟轻松原料药销售市场进行划分，并变更、固定醋酸氟轻松原料药价格，排除限制了醋酸氟轻松原料药销售领域的竞争，违反了《中华人民共和国反垄断法》。因此，天津市市场监督管理委员会决定没收天药股份违法所得889多万元，并处2019年度销售额4%的罚款3512多万元，以上罚没款合计4402多万元。而在7月16日，国家市场监管总局再次发布对梧州黄埔化工药业有限公司、苏州优合科技有限公司、江苏嘉福制药有限公司达成并实施垄断协议CP樟脑（即中国药典标准的樟脑，简称CP樟脑）案行政处罚决定书。根据江苏省市场监管局消息行政处罚决定：梧州黄埔化工药业有限公司，罚没877万元；苏州优合科技有限公司，罚没412万元；江苏嘉福制药有限公司，罚没399万元。以上3家企业合计罚没1688万。武汉大学法学院教授、竞争法与竞争政策研究中心主任孙晋博士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，反垄断执法的一个基本要求就是公平公正执法，公平公正监管执法非常有利于促进市场公平竞争。只要违反了我国反垄断法律法规，无论国内企业还是跨国企业，都要受到相应的处罚、承担相应的责任。在反垄断罚单频出的情况下，有舆论称2021年为中国的反垄断元年，对此，孙晋教授表示，这种说法并不准确，“反垄断案频繁被曝出只是说明，在数字平台反垄断执法中有一定的合理性。不过，最近几年，国家作出强化反垄断的重要决策部署，充分说明强化反垄断执法监管的重要性和紧迫性。”孙晋教授说道。原料药缘何成医药反垄断重点原料药是指用于生产各类制剂的原料药物，处于医药产业链上游，是保障下游制剂生产、满足临床用药需求的基础。长期以来，我国是第二大原料药生产国和第一大原料药出口国，原料药的出口接近世界原料药市场份额的20%，产品远销160多个国家和地区。2017年1月，国家发改委价格监督检查和反垄断局在一场研讨会中透露，我国的成品药有1500种原料药，其中50种原料药只有一家企业取得审批资格可以生产，44种原料药只有两家企业可以生产，40种原料药只有三家企业可以生产。10%的原料药只能由个位数的生产企业生产，原料药生产掌握在特别少数的生产企业手中。孙晋教授对21世纪经济报道记者介绍，在医药领域的垄断问题中，原料药因为其在相关商品市场、地域市场以及时间市场上同时具有高度甚至百分之百的市场支配地位，即在一定时空范围内原料药具有不可替代性，原料药垄断行为尤其是不公平高价行为成为医药领域垄断的“罪魁祸首”，实为“源头性垄断”，所以，原料药势必成为国家医药反垄断的重点。以先声药业垄断案为例，巴曲酶制剂是治疗突发性聋的基础药物和专用特效药，巴曲酶原料药是生产巴曲酶制剂的唯一原料药，其成分不能被其他任何原料药替代；另一方面，我国原料药市场存在严格的管制措施，生产原料药需要行政机关进行资质审批，国外原料药进口我国也需要进口批文。因此本案市场界定为中国境内的巴曲酶原料药销售市场。北京达晓律师事务所管理合伙人林蔚在某一行业论坛谈及“我国原料药反垄断问题与执法”这一话题时也表示，在一般情况下，行政执法机关通常从以下两个方面来判断原料药企业是否符合垄断情况：第一，按市场份额推定市场支配地位。原料药企业所占市场份额往往较高，从而被认定为具有市场支配地位。据相关报道，我国10%的原料药只有少数几家企业能够生产，而真正实际生产的药厂数量可能更少。寡头垄断市场上的经营者往往都占有较大的市场份额，容易被反垄断执法机构根据反垄断法第十九条推定具有市场支配地位。第二，下游药企难以形成买方力量，更加坚定了原料药企业的市场支配地位。在原料药市场中，下游药企一般难以形成足以与上游原料药供应商抗衡的力量，根据原料药对制剂生产厂商的对应比例抽样调查结果显示，一家原料药最多对应169家制剂企业，由此可见下游成品药市场的支配力和下游药企所处于的绝对弱势地位。“反垄断法第十七条规定了滥用市场支配地位的情形，结合原料药板块滥用市场支配地位的8起案件，原料药板块滥用市场支配地位的行为主要有四种形式：不公平高价、拒绝交易、搭售、附加不合理条件。”林蔚表示，另外，由于相关市场进入门槛很高，其他经营者难以在短期内以合理的成本进入相关市场，潜在竞争者的匮乏也使得市场内现有的经营者无法受到有效的竞争约束。这也使得原料药垄断治疗需要围绕五大方向落实：降低市场进入壁垒；健全司法救济手段；提高违法成本；创新执法方式；加强行业自律。反垄断执法将成为常态实际上，近年来，市场监管部门已经保持反垄断利剑高悬，不断主动出击、依法履职、强化执法，严厉查处了一批原料药垄断行为，如扑尔敏、冰醋酸、葡萄糖酸钙等垄断案件，对原料药领域垄断行为多发势头形成有效遏制，切实维护原料药市场竞争秩序。而早在2019年，国务院办公厅印发《关于进一步做好短缺药品保供稳价工作的意见》强调“加大原料药垄断等违法行为的执法力度”，“以最严的标准依法查处原料药和制剂领域垄断、价格违法等行为，坚持从重从快查处”。2020年，国家市场监督管理总局颁布了《关于原料药领域的反垄断指南（征求意见稿）》，今年2月，中办国办发布的《建设高标准市场体系行动方案》，明确要求加快制定原料药等专项领域反垄断指南，再加上全国人大常委会把反垄断法修订列为今年重点立法事项，这些都将为加大原料药领域反垄断执法提供高质量的制度供给。目前，反垄断法修正草案10月19日已提请十三届全国人大常委会第三十一次会议初次审议。在5月12日，国家市场监管总局反垄断进一步升级，极为罕见地挂出一则通知：国外反垄断机构针对外资药企的处罚，该项罚单是英国的反垄断执法机构“竞争与市场管理局”开出的。在通知发布的两天前（5月10日），英国的反垄断部门宣布：葛兰素史克、默克以及雅莱三家跨国药企违反竞争法，英国竞争上诉法庭已经驳回三家制药公司的上诉。这一度引发业内预测，这意味着未来我国反垄断也会将跨国药企作为目标，针对上述通知中，涉及到“反向支付协议”的内容也成为业界关注的焦点。“反垄断执法的一个基本要求就是公平公正执法，公平公正监管执法非常有利于促进市场公平竞争。只要违反了我国反垄断法律法规，无论国内企业还是跨国企业，都要受到相应的处罚、承担相应的责任。”孙晋教授对21世纪经济报道记者说道。对此，孙晋还介绍，反向支付，来源于2013年美国联邦最高法院判决的一个案例【Federal Trade Commissionv.Actavis，Inc.(2013 WL 2922122)】。“一般来说，在一个纠纷和解协议中，被告通常需要向原告支付一定的补偿以换得息事宁人。可是在‘反向补偿和解协议’中，却是由提起诉讼的原告向被告支付补偿。由于反向支付具有限制、排除市场竞争的作用，有可能侵害消费者享受廉价药物的权益，理应受到反垄断执法的关注。”孙晋教授强调，为了建设高标准市场体系、促进要素市场化改革、实现经济高质量发展，更好适应和促进双循环新发展格局，决策层和全社会在反垄断法具有“经济宪法”地位方面形成越来越多的共识，反垄断执法和全面实施一定会有长足发展，反垄断法的立法会更加健全，执法也将成为常态，在维护市场公平竞争秩序和保护消费者利益方面一定会发挥更加重要的作用。

倒闭、并购、烧钱，快递行业激战2021

行业剧变中，谁能笑到最后？图片来源@视觉中国经历了两年的洗牌期，快递行业迎来了一次重大的并购案。10月29日，极兔速递和百世签订收购协议，极兔将以68亿元的价格收购百世的国内快递业务。根据百世集团公告，百世预期将收到约39亿的现金。交易还需得到监管的审批，百世目前预期将于2022年一季度完成交易。另外，此次转让仅限快递业务，对百世的国际、快运和供应链业务没有影响。近年来，快递行业维持“四通一达+顺丰”的格局。2019年，竞争加剧下，没有巨额资金支撑的二线快递公司曾爆发倒闭潮，通达系进一步建立优势。但2020年，极兔入局，在义乌将快递单价杀至1元之下，牵制了通达系，因价格战的日渐激烈，行业内迎来一场血战。在这场战局中，百世快递并没有换来单量的高速增长，反而迎来了亏损加剧的局面。图源百世快递微博如今，极兔与百世即将合并，行业的格局顷刻改变，未来将是属于“三通一达一兔+顺丰”的快递江湖了。不过，接下来，快递头部玩家们面临的局面也并不乐观，激烈的厮杀还将持续。长期的价格战，让被认为最能赚钱的快递公司顺丰，都一度陷入亏损，企业还需要更多的资金投入。强监管之下，未来快递行业低价竞争的困局或许将有明显改善，但这也意味着，玩家需要在服务方面深挖护城河，难度不小。快递行业难赚钱，早在数年前，快递企业便意识到这一点，开始将目光投向更多领域。不仅开辟与主业相关的业务，也不断跨界到新的领域，比如今年就曾传出中通跨界房地产、韵达试水无人机研发等消息。随着极兔和百世这场并购案的进行，快递行业或许也将走入寡头垄断的阶段，市场份额将进一步聚集在头部玩家身上，玩家们将如何面临这一大变局？01 破产、倒闭、并购，快递行业持续洗牌一直以来，国内快递行业集中度较低，维持“四通一达一兔+顺丰”格局的同时，玩家也陷入长期的价格战、同质化竞争。并购重组，是行业优胜劣汰、进入下一阶段的标志。就在今年5月，一家二线快递企业速尔快递曾发布公告，宣布进入破产重组程序。早在2019年，这家企业先后传出资金短缺、网络停摆、债务缠身等消息，陷入生死存亡的困局，直到今年4月正式开始推进破产重组。速尔快递发布的公告这场行业洗牌起源于2019年3月。媒体曝光原安能快递部分加盟商开始维权讨要加盟费及损失，此后安能快递从快递转型速运业务；同月，如风达快递宣布暂停业务，数千名员工及供应商被拖欠款项；全峰快递的青旅物流母公司曝出申请破产的消息；国通快递被曝自2018年下半年经营困难，决定在同年3月长期“停工放假”。二线快递企业在挤压下，多数只能破产倒闭。如今，第一梯队的百世被极兔并购，既代表着行业的整合仍在进行，也意味着行业竞争迎来了新的阶段。收购消息公布前夕，百世集团的市值约为7.4亿美元，快递业务的交易作价超过集团整体市值约49%。这笔交易将为百世集团补充一大笔现金，而此前其财务状况并不乐观。百世集团自2017年上市以来一直亏损，2021年二季度，百世营收73.7亿元，同比下降5%；净亏损4.68亿元，同比去年同期扩大超十倍。快递业务是百世集团的营收支柱，为集团贡献了一半以上的营收，但与此同时，在市场环境变化等各种因素下，这一业务的发展前景并不明朗。2021年二季度，百世集团的快递业务营收42.8亿元，同比下降17%。业绩下滑的主要原因是，百世快递的单量增速放缓，单票收入也有所降低。市场竞争逐渐加剧，但百世快递没能抢到蛋糕。财报显示，其2021年二季度单量增速，从去年同期的19.3%放缓到1.2%。但根据国家邮政局统计数据，今年1月份-8月份，行业业务量累计完成673.2亿件，同比增长40.1%，百世快递的单量增速远低于行业平均水平。市场份额上，百世也并不占据优势地位。截至二季度，百世快递以40亿的包裹量，占据8.38%的市场份额，在“四通一达一兔+顺丰”中排名垫底。并不明朗的发展前景下，百世决定出售快递业务也在情理之中。百世集团创始人周韶宁在一封内部信中称，根据协议，百世将在国内快递相关公司的股权、资产、网点、运转中心、人员、技术和系统等转让给极兔。这一交易可能让快递行业的格局生变。目前快递市场还没有玩家能一统江湖，极兔收购百世后，两者合并起来的单量规模将堪比韵达、圆通。未来，快递江湖将转变为“三通一达一兔+顺丰”的新格局。2021年第二季度，百世快递市占率8.2%，日均单量约为2500万，百世快递与极兔的市占率合计超过16.4%，低于中通20.7%的市占率，与圆通16.7%的市占率不相上下，但将高于其他通达系、顺丰快递的市占率。根据南方周末报道，一位极兔员工提到，极兔一直希望这笔收购能够走简易案件程序申报，缩短审查时间，避免中间出现意外情况。另外，由于两者合并后市占率并不太高，这一交易通过的可能性较高。02 肉眼可见的集体困境近三年快递行业的急剧变化，很大程度上是因为极兔的入局加剧了价格战。快递市场主要分为时效件与电商件两类。时效件方面，顺丰控股建立起壁垒，其他快递公司很难与其进行竞争。由于电商件领域普遍面临同质化竞争，价格战成为了玩家最直接的争夺市场的手段。一直以来，企业不断降低单件价格，以推动整体单量，低价是牺牲企业利润。极兔的入局，让三通一达、顺丰不得不跟进，本就疲于应付价格战的玩家们，只能再次“烧钱换市场”。直到今年上半年，快递价格依旧保持在低位，且不断探底。据国家邮政局数据统计，今年上半年，快递整体平均单价为9.8元，同比下降13.1%。玩家陷入净利润大减的境地。根据中报显示，今年上半年，顺丰营收883.44亿元，同比增长24%；净利润7.6亿元，同比大幅下滑79.8%。顺丰一直被认为是最能赚钱的快递公司，但在加码电商件后，顺丰业绩也被拖累。2021年一季度曾出现亏损9.89亿元的情况，这也是顺丰上市以来主业第一次出现亏损。图源顺丰集团微博三通一达的净利润也在持续下滑。今年上半年，中通营业收入138亿元，同比增长33.7%，净利润18.1亿，同比下降1.2%；圆通实现营业收入195亿元，同比增长33.7%，净利润6.45亿元，同比下降33.5%；申通实现营业收入110亿元，同比增长19%，净亏损1.5亿，同比下降307%；韵达营业收入为182.1亿元，同比增长27.18%，净利润为4.46亿元，同比下滑34.45%。尽管亏损加大，但玩家迫于竞争压力，近两年并未大幅提高派费。今年8月，中通、圆通、申通、极兔等快递公司先后宣布调升末端派送派费，每件快递的派费将被调升0.1元。这是源于强监管下，快递行业的价格战不得不有所缓和。今年4月百世、极兔因低价倾销遭整治与行政处罚后，6月国家邮政局等七部门明确对价格战等问题提出规范性要求，7月国家市场监督管理总局又将快递行业价格竞争纳入监管范围，进一步加大监管力度。去年双十一期间，玩家都未对派费有所调整，但今年双十一前夕，中通快递、圆通速递、极兔速递、韵达快递4家公司发布通知，表示将开展“规范快递市场服务价格的工作”。在强监管下，下半年快递单价下行势头将有所遏制，快递行业低价竞争的现状也将有所缓解。等到价格战停歇的一天，快递企业能将更多重心放在服务上，在无法“烧钱换增长”的情况下，需要发展多元化业务，甚至跨界、转型。03 “第二曲线”难寻这些年，快递企业为了寻找新的增长点，一直在进行商业版图的突破和创新。疫情影响下，生鲜电商等平台崛起，消费者对生鲜配送的需求量增大，使得冷链配送成为巨头争相涌入的风口。这一领域，也聚集了越来越多的快递企业。2017年6月13日，顺丰正式成立顺丰冷链物流有限公司；2017年，圆通速递推出圆通冷运；2020年，中通在冷链领域的布局加快，开始以“中心直营+加盟网点”模式扩张；2020年底，韵达冷链选择进军冷链领域，之后又选择以与第三方合作的模式拓展市场。冷链物流是一个拥有广阔发展前景的市场，在未来将保持高速增长，对于快递巨头而言，向冷链物流市场渗透，也拥有一定的配送、运输基础。韵达青海牛羊肉冷链专线，图源韵达速递微博类似的是，多年前顺丰也曾加码即时配送——这一与其顺丰同城快递相似的业务领域，如今这一业务也被分拆上市。2016年，即时配送领域竞争加剧，背靠电商巨头京东的达达，阿里和美团支持的蜂鸟配送和美团配送，抢走了一部分顺丰的同城快递件。或许是出于防守的需求，顺丰于2016年进入同城配送领域，针对中高端餐饮、商超细分市场提供1小时达的配送服务。今年5月28日，顺丰控股曾发布公告称，拟分拆控股子公司杭州顺丰同城实业股份有限公司（简称“顺丰同城”），并赴港交所主板上市。不过，顺丰同城的发展，还需要投入更多资金、更多时间。在招股书中，顺丰同城定义自己为“独立第三方即时配送服务供应商”，并且做到市占率第一。但在“独立第三方”之外，顺丰同城面临的竞争对手，更多的是美团配送、达达、点我达等与电商平台绑定的企业。而根据西南证券调研数据，2020年即时配送行业，已经呈现出美团配送（市占率为47.2%）与阿里系点我达、蜂鸟（市占率为20.7%）的双寡头垄断格局，此外达达的市占率约为4.1%，顺丰同城则仅为1.2%。即时配送是一门需要付出高昂成本、盈利能力较低的生意，这也导致顺丰同城目前仍在亏损。除了即时配送、冷链物流，快递企业也将目光投向国际散单业务。今年7月1日，韵达国际推出新的散单业务，拓展公司的国际业务，首批可下单城市包括北京、上海、义乌、南京和合肥，订单可出口韩国、英国、日本、新加坡等40多个国家及地区。尝试大多伴随着风险，快递企业也曾不断走向陌生的领域，多番跨界，但由于缺乏专业度、没有经验积累、投入资源有限等，最终多以失败告终。2012年5月，“顺丰优选”正式上线，在全国开店，售卖全球美食，但经历了三年探索后，最终决定退出市场。2015年，快递企业相继推出重货（大件）快运产品，也不乏中途收手的。2019年5月，由于快运业务持续亏损，韵达将其从上市公司板块剥离单独发展。在公告中韵达提到，现阶段离快运业务要实现盈亏平衡还有较大距离，并可能面临进一步亏损的敞口风险，因此要集中资源发展主业务。今年8月12日，又有媒体曝出中通跨界房地产，由中通快递股份有限公司全资持股的上海通寓置业有限公司成立，注册资本2亿元人民币，法定代表人为王吉雷，所属行业为房地产业，经营范围含房地产开发经营、非居住房地产租赁、物业管理。这一消息，也引起了外界对快递企业跨界房地产的讨论。总体来说，目前三通一达、顺丰都不再单纯是一家快递公司，已经成为可以提供各种多元化服务的企业。目前顺丰的新业务，扩展至快运、冷运、同城、国际、供应链等；中通的生态版图则包括了跨境、快运、商业、云仓、航空、金融、智能、传媒等；就连此前被认为聚焦主业的韵达，也在尝试仓储、电商、快运等业务的基础上，试水直播带货、无人机等。快递企业的多元化扩张之路还在进行，但生态的建立、集团作战的模式，需要持续投入大量资金，需要更多时间积淀，并不是短时间内便可以看到结果的。要等到第二曲线可以贡献大规模营收的前提是，主业务在竞争激烈的快递行业中，能够安全活下来。2021年，是快递行业激战和剧变的一年，考验着所有玩家的实力和抗压能力，随着二梯队玩家的陆续倒闭，头部玩家的集中度更高，炮火也将更为激烈。这场战争伴随着烧钱，直到现在也难言谁是真正的赢家，或许等到价格战告一段落，幸存者才有机会走上回血、盈利、壮大之路。

期货居间人登记管理，不够格者被拒之门外

提升准入门槛11月1日，中国期货业协会（下称“中期协”）居间人信息登记管理系统上线，期货公司已开始在协会进行居间人信息登记。一位期货公司经纪业务人士告诉第一财经记者，在系统中登记的居间人应符合《期货公司居间人管理办法（试行）》（下称《办法》）要求，包括取得期货从业人员资格考试成绩合格证、完成协会培训课程等。期货公司应在居间合同生效后的10个工作日内对居间人完成系统登记。对于过渡期间合同存续期内的居间人，如不符合《办法》要求，也无需在系统中登记。第一财经记者了解到，在今日登记之前，期货公司已针对《办法》要求进行了居间人的清理整顿工作，物产中大期货副总经理、首席经济学家景川告诉第一财经记者，期货公司已在明确期货公司管理责任的基础上，进一步提升内控治理水平，具体做了这些工作：进行客户回访工作，按要求进行居间人信息的重新登记报告；通过风险监测、自律检查等方式，建立和完善居间人提示名单和失信名单制度；厘清理顺权责边界，完善了居间人管理制度机制，与符合规定的居间人续签居间合同并要求其履行信义义务，也要及时向投资者做信息披露。限时登记，规范居间合作中期协今日上线居间人信息登记管理系统，意在落实其9月10日制定并发布的《期货公司居间人管理办法（试行）》，《办法》要求过渡期自施行之日起至2022年9月9日。此次在系统中登记的居间人也应符合《办法》的相关要求。上述期货业人士告诉第一财经记者，居间人伴随着我国期货行业的诞生而出现，是期货市场重要参与群体，居间人在期货行业存在已久，尤其是行业发展初期由于期货公司整体专业化营销能力较弱，期货居间人为期货公司开发增量客户。但由于居间形式多样、人员良莠不齐，居间人代客理财、承诺收益等违规现象频出，对期货行业带来的负面影响较为明显。就行业现状而言，中期协相关负责人此前对第一财经记者称，居间人是部分客户与期货公司发生经纪业务关系的桥梁，其诚信程度与投资者权益息息相关。期货公司作为持牌金融机构，应当审慎选择与其合作的居间人，防范利益输送等风险，保护投资者合法权益，履行社会责任。另外，目前多个辖区的证监会派出机构或地方行业协会出台了本地区的居间人管理办法或自律规则，但管理标准和尺度不尽一致。随着《办法》的推进，行业内也都在积极反应，新湖期货首席风险官黄雪莲告诉第一财经记者，在《办法》正式发布前，公司已着手对不符合要求的居间人展开排查，根据不同情况，与业务单位及客户做充分沟通，确保在过渡期内完成整改，不影响客户服务质量。《办法》发布后，公司组织从业人员参加中期协的解读培训，深入理解《办法》修订的背景和内涵，并根据公司实际情况，对居间管理制度及居间业务合同等做了修订完善，开展内部培训学习，以更快适应《办法》带来的变化，确保各项工作有序衔接。厘清边界，约束展业范围此前发布的《办法》旨在通过规范期货公司、居间人、投资者三者之间的关系，厘清居间合作边界。景川分析，《办法》一个显著的改变是就是将自然人居间纳入监管的范围，需要考取从业资格证并注册以及接受后续培训等要求，而期货公司则需要相应的在协会进行信息登记。具体看来，《办法》要求期货公司应当与经有关金融监管部门批准设立的证券公司等金融机构开展居间合作。证券公司为期货公司提供中间介绍业务，按照《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》执行。自然人合作方面，期货公司应当与符合下列条件的自然人开展居间合作，具体要求包括取得期货从业人员资格考试成绩合格证、已完成协会要求的培训课程、最近三年内未受过刑事处罚的、不曾中国证监会及协会认定的其他情况等一系列限制约束。此外，收费方面，《办法》第十四条明确指出，期货公司应当要求居间人不得要求期货公司支付与居间合作无关的费用。景川表示，期货公司应严格按照《办法》要求开展居间合作，确保登记信息及时、准确、完整。协会将不定期更新居间人的身份信息、合同存续关系、培训情况、投诉纠纷记录、提示名单、失信名单等信息，并向社会公示。对于不符合资质的居间人进行清理之后，行业的居间人数明显减少，其收入构成也将发生变化。期货公司自主拓展客户的占比进一步得到了提升，对于营销人员的需求也相应提高。他还预计，部分依赖居间人业务的期货公司带来一定业务模式转换成本和经营压力。后续期货公司也会增加自有客户的开发力度，并努力实现自身的转型升级。不过目前《办法》还有近10个月的过渡期，对于需要改革的公司来说还有时间。不够格者出局，减少期货纠纷近年来，因居间人诚信、道德风险引发的跨区套利、侵害投资者合法权益等问题时有发生，更有个别期货公司、从业人员和居间人因开展居间活动涉嫌犯罪被追究刑事责任。中期协统计数据显示，2017年至今，协会处理的各类投诉中涉及居间人的投诉占比由5%上升至45%，呈现逐年增长趋势，此类投诉90%以上因居间人诱导开户、喊单指导交易等超越中介人身份的行为引发。上述行为不但极大损害了投资者合法权益，也影响了期货行业的社会形象和外界评价。中证中小投资者服务中心对其处理过的期货纠纷案例分析称，近年来调解工作站遇到的期货纠纷多是由期货居间人诱导开户、喊单指导交易等超越居间本身的行为所引发。期货居间行业长期缺乏高阶法规规制，亦无全国统一的自律管理规则。与此同时，期货公司对居间人的规范管理约束力有限，居间人的违法成本低。为避免此类纠纷继续发生，中证中小投资者服务中心认为要从两个方面进行优化，一方面是继续强化“买者自负”的投资者教育。投资者在进行市场投资时应多一分谨慎，切勿盲目听信任何人的“荐股”或者“喊单”。通过加强投资者风险警示教育，引导投资者理性分析，独立思考，理性投资。另一方面是继续完善我国期货市场监管法律制度，相关制度漏洞往往是期货居间公司纠纷出现的重要原因，市场亟待相关成文法律的公布实施来填补制度空白。目前正在加紧完善期货市场监管法律法规，相关立法工作也在稳步推进。黄雪莲强调，期货公司提升了居间人准入门槛，尤其是一般法人不能成为居间人，将有效减少居间人违规展业造成的客户投诉纠纷，同时，期货公司从业人员降低对居间人开发业务的依赖，从长远看，将有利提升从业人员自主开发和服务客户能力。景川也认为，《办法》中针对居间合作条件有了明确的限制，另对居间费用的规定将大幅压缩居间人的灰色业务收入，这意味着不够格的居间人被迫退出，由不规范居间操作引起的期货纠纷也会减少。

击碎“容貌焦虑” 医美广告强监管落地

容貌不佳就是懒惰贫穷？容貌出众就是勤奋成功？近年来，“容貌焦虑”一词频现，颜值经济演变成一门生意，但乱象也层出不穷，其中医美广告成“重灾区”。继此前公开征求意见后，《医疗美容广告执法指南》（以下简称《指南》）正式出台。11月2日，国家市场监管总局发布《指南》，其中排在首位的就是打击制造“容貌焦虑”。然而，医美行业蓬勃发展的当下，虚假宣传医生资历、整容失败等乱象丛生。随着医美广告监管政策落地，医疗美容市场进一步被规范。重点打击《这届年轻人该怎么对抗容貌焦虑？》是美莱医疗整形美容医院在其官方微信公众号刊发的一文，“其实很多女孩都有过这样那样的容貌焦虑，她们嫌弃自己皮肤不好、鼻子不够挺……为了自信，她们选择整形或其他方式改变自己”。在推文中，美莱将容貌焦虑和整形两个话题结合起来，紧接着在推文附上了各个项目的价格。但现在，“容貌焦虑”相关的宣传行不通了。《指南》提到，市场监管部门将依法整治各类医疗美容广告乱象，着力解决危害性大、群众反映集中的问题。其中，制造“容貌焦虑”被列在了首位。《指南》称，违背社会良好风尚，制造“容貌焦虑”，将容貌不佳与“低能”“懒惰”“贫穷”等负面评价因素做不当关联或者将容貌出众与“高素质”“勤奋”“成功”等积极评价因素做不当关联是重点打击情形之一。此外，违反药品、医疗器械、广告等法律法规规定，对未经药品管理部门审批或者备案的药品、医疗器械作广告；宣传未经卫生健康行政部门审批、备案的诊疗科目和服务项目；宣传诊疗效果或者对诊疗的安全性、功效做保证性承诺；利用广告代言人为医疗美容做推荐、证明；以介绍健康、养生知识、人物专访、新闻报道等形式变相发布医疗美容广告；对食品、保健食品、消毒产品、化妆品宣传与医疗美容相关的疾病治疗功能等情形也将被重点打击。新氧科技风控委员会负责人张力明表示，医疗美容同时具有医疗属性及消费属性，市场监管总局制定的《指南》规范了医疗美容市场，也切实保护了消费者的合法权益。乱象丛生医美市场近年来蓬勃发展。《2020年中国医疗美容行业洞察白皮书》显示，2020年中国医疗美容市场规模约1975亿元，预计到2023年其市场规模将达3115亿元。然而，频繁发生的事故乱象也让行业饱受争议，虚假广告、编造评价、仿冒混淆层出不穷。有的机构虚构诊疗前后对比图，有的一味鼓吹产品或服务疗效，通过使用虚假案例、虚构疗效等方式，对医美效果进行夸大、虚假宣传，对风险、后遗症避而不谈。据中消协统计，2015-2019年，中国医美行业投诉大幅增加，2019年医美行业投诉6138件，是2015年的近13倍。日前，国家市场监管总局公布2021年度重点领域反不正当竞争执法典型案例（第三批），医美机构虚假宣传医生资历、机构资质荣誉、医美产品功效、服务疗效，通过“刷单炒信”、直播等方式虚假宣传等行为被曝光。“容貌焦虑”渲染，虚假宣传横行下，整容失败案例频发。今年2月，演员高溜在微博发长文讲述了自己做鼻子整形手术失败的不幸遭遇，引发各界对医美乱象的广泛讨论。7月，网红小冉在某整形医院进行抽脂手术后感染身亡……相较之下，医美机构赚得盆满钵满。据艺星医美此前向港交所递交的招股书，2015-2017年，其三年营收合计超20亿元，其中2017年的净利润年化复合增长率达196.1%。鹏爱医美此前的招股书显示，2016-2018年，鹏爱医美的收入分别为5.85亿元、6.97亿元和7.61亿元。根据最新数据，鹏爱医美2020年营业收入约为9.02亿元，处于行业内领先地位。由于医美广告发布方式多元、隐蔽性强，导致监督执法面临着监测难、取证难、判定难等挑战。《指南》施行后，将对监督执法起到很好的规范和指引作用。北京君都律师事务所高级合伙人、生命科学与健康医疗法律部主任张文波告诉北京商报记者，《指南》正式出台，有效抑制焦虑释放效应，求美者更加理性，非合规机构的处罚力度加大。根据国家市场监管总局的要求，各级市场监管部门要指导、督促网络平台建立健全内部审核机制，在广告发布、提供互联网信息服务过程中，拦截违法违规医疗美容广告宣传信息。网络平台经营者未依法履行平台责任的，市场监管部门依法从严查处。

铁打的CRO，流水的创新药

这几天，各家公司三季报纷纷出炉，呈现的景象大概是：制药公司都在艰难度日；消费医疗都在从高增长中回归平淡；（新冠）疫苗企业正在走下神坛；只有CRO行业，还在继续奏乐，继续跳舞……先是国内临床CRO“老大”泰格的第三季度财报披露：其营业收入13.39亿元，同比增长57.77%；实现净利润5.26亿元，同比增长64.80%。10月26日，凯莱英也公布了自己的成绩单：公司第三季度主营收入11.63亿元，同比上升42.34%；单季度归母净利润2.66亿元，同比上升39.3%。而今年上半年，CRO们的增长更是亮眼：比如药明生物净利润18.42亿，同比增长150.25%；美迪西净利润1.13亿，同比增长142.29%。作为医药行业的“卖水人”，CRO接近百倍的高估值已是常态。截至今年8月底，A股CRO四大龙头——药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英的动态估值水平平均约为90倍，即使低于静态市盈率但仍然处于高位。但即便是这样一路高歌猛进，曾经的重仓者高瓴资本却在迅速撤退。高瓴和中央汇金都在三季度退出了泰格医药的前十大流通股东名单；同时退出的前十大流通股东还有凯莱英，实际上，它在二季度就减持了凯莱英近一半的股份。回想2020年定增落地时，张磊曾称，高瓴将作为凯莱英的长期支持者，推动其在小分子、核酸、生物药CDMO以及创新药临床研究服务等新业务领域开展深入战略合作。短平快的年代里，这个所谓的“长期”，也仅仅只有一年时间。和泰格医药一样，凯莱英背后的持仓机构数量也在“跌跌”不休。去年底，共有585家机构持有凯莱英股份，但截至今年6月30日，仅剩下158家机构持股。但值得一提的是，这几家CRO公司，却吸引了中欧、工银等顶流医药主题基金的加仓。头部资金们的你来我往并没有太多痕迹可循，但热闹程度也反映了这个行业确实还在处于高速增长期。在医改等政策背景下，企业对创新药的研发投入持续增长。而初创型制药公司将更多地依赖CRO服务，CRO需求和业务渗透率在未来将迅速增加，预计在2022年提高至40.3%。此外，自2015年药审改革之后，药品注册审评的效率提高，国内药品注册申请数量的快速增长，2016-2020年药审中心新受理药品注册申请年复合增长28.30%。这背后同样得益于CRO的助力，借助CRO控制成本、提高研发效率。但不能否认的是，CRO行业的“利空”阴影徘徊未散。这与今年7月CDE（国家药监局药品审评中心）公布的《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》（下称《原则》）分不开，该《原则》强调以临床价值为导向做新药研发，反对低水平重复性建设。彼时多个有关CRO的股票价格应声下跌，市场上流传着一个普遍的观点：该原则提高了抗肿瘤药物的研发难度，让很多企业知难而退，接着传导到CRO公司。强者恒强，尽管高瓴接连退出两大CRO龙头的前十大流通股东名单，但几大医疗主题基金全部加仓。一定程度上，它们如同风向标都在指明一件事——这个黄金赛道已经步入下半场。特色“通途”如果用一句话总结CRO行业，基本可以归结为：追赶美国的影子。无论是药明系的李革在2000年把药物发现业务从波士顿搬回无锡，还是泰格系的叶小平从罗氏出来攒了一个药品注册的三方公司，国内这批头部CXO公司的诞生背景基本都是在服务外资药企的过程中，发现了一些中国市场的机会，并抓住，完成原始积累，然后快速扩张。CRO大规模诞生于美国90年代初生物医药繁荣时期，在经历了泡沫破灭后，这个行业开始往人力成本更低、市场更广的第三世界国家延伸，反倒是美国本土，只留下了一些成熟、高端但增速慢的业务。但那个时候，所谓的CRO向中国转移，只是替MNC药企摇瓶子的研发民工从美国人换成了中国人，大家做的事、上下游格局、整个行业的生态并没有太多本质变化。好几年后，这批“摇瓶子”的中国科学家们的确学到本领，纷纷出来单干。而另一边国内的医药行业在顶层不太明朗的折腾下，也开始有了一点起色，当然08年爆发的金融危机也推波助澜了一波。所以，中国区实验室服务也开始零星的诞生，而我国的CRO美国复刻之路，也正式开始。但中国自有中国的国情，并且中国人还很擅长的一件事就是：青出于蓝。2012年药明生物从康德里独立出来，全心全意投入大分子业务，建了一大堆生物细胞反应工厂。CRO行业，最重要的两个指标，一个是产能，另一个是产能利用率。前者决定了赚钱规模，后者决定了赚钱效率。但是彼时“高投入、回报未知”的生物药在国内还没火起来，药明生物的工厂根本转不起来。面包加工厂接不到加工订单，药明索性买面粉自己下场做。所以，那几年药明做了一大堆候选分子，放在自己的陈列柜里等待客户挑选。至少让自己的产能不至于闲置下来。而就在这前后，中国医药界的顶层设计也出现了变革，毕井泉履新国家食药监总局局长。如百济神州等如今闻名遐迩的中国的创新药企，也在21世纪的第2个10年初逐渐成长了起来。同时，2015年“722数据核查”之后，一些数据造假的CRO自身难保，拥有海外基因和海外标准化程序的本土CRO，在本土的业务空间来了。行业集中度得到了一个质的提升。创新药大火，传统药企纷纷转型，都跑去药明的仓库里拉货；而另一边，无论是双创企业，还是拉来货的传统药企，药物研发和临床这一块，都还得仰仗于CRO公司。药明既卖分子，又卖CRO服务，这是从美国人的玩法里学不来的。这种做法虽然可能涉及专利问题，但并非上不了台面。原因很简单：因为有需求，才有市场。国内这群制药公司，无论是转型的传统药企还是进阶的小型创业公司，每家都希望自己的管线拉出来能够叠满一整张A4纸，大家也都不差钱。这是一场一个愿打一个愿挨的游戏。此后，有了钱的CRO公司们，也都走上了资本主义最终的归宿：投资。但CRO公司做投资，除了博取一个财务上的好的收益之外，想要的仅仅就是通过股权这层关系，去要一些CRO的订单，而并不是要“掌控整个中国的制药行业”。这个世上没有那么多所谓的“大棋”。从给老外打工，到服务本土公司，从造分子到投资，CRO行业从1.0到3.0的转变，是正好国内的CRO才刚刚起步，窗口机会还有一大堆；而同时又踏上了自2015年以来启动的创新药高增长红利。一个人（行业）的命运啊......通往下个时代的门票当然也不是谁都有轻易入场的门票的。一百多家CRO企业里，已经有11家成功上市，除了药明泰格等CXO七君子之外，也跑出来像美迪西、普洛和博腾等具有代表性的新兴企业。规模大一点的CRO公司，从药物发现阶段，就开始与药企建立源头合作，提供一体化服务。而规模相对较小的公司，只能通过特色技术平台或服务构建核心竞争力，在各个细分领域实现差异化的突破。占据国内市场份额第一的药明康德，主营业务是小分子药物临床前CRO（主营业务），但也兼具临床CRO、小分子药物CDMO，在众多CRO公司里，产业链最为完整；凯莱英的小分子化学制药 CDMO，在国内化学制药CMO排名第二，大分子生物制药初步涉及，也开始运营。临床前CRO开始组建；泰格医药、康龙化成、博济医药涉及临床CRO和临床前CRO。昭衍新药专注于药物毒理研究和安全性评估，业务范围较小，但在安全性评估这一领域，拥有绝对话语权。各有千秋的局面的背后，是CRO行业规模进一步提升、一体化的加剧。更多的客户，更广的产业链涉及，这才意味着在2.0和3.0的过程中有更多的交易机会。每个CRO企业都有一个做大做强的梦，“买买买”无疑是最为快速的方式。而这一点上，大厂们并没有选择停下来等后续玩家。2014年8月，药明康德收购美国美新诺公司；2015 年，药明康德收购NextCODE公司，与复星医药联合收购美国Ambrx公司；2016年4月药明康德收购欧洲领先药物发现服务供应商德国Crelux公司；在2017年，药明康德宣布收购临床前药物研发外包公司辉源生物科技。早在2015年，药明康德宣布与礼来制药开展战略合作，开发心血管疾病小分子药物。某种意义来说，药明康德已经成功转型集临床前CRO业务、生物制剂CMO、新药、投资等等系列业务于一身的综合性企业。两个公司的兼并，并不是靠资本得堆积，就能快速填充整个产业链条。有时候，1+1不总是≥2。2010年，泰格收购杭州思默。一开始收购后是并入母公司业务条线。但实际上，杭州思默CRC管理体系和泰格原有的CRA管理体系极为不一样。此后，高层坚持将思默作为单独体系拆分出去，思默变成泰格的供应商，才有了今天互赢结果。收购方达时，泰格希望利用方达在美国一期经验，向中国导流一些客户，加强中美的BD业务合作。刚开始做的时候，不赚钱。泰格计划逐步关掉中国苏州的实验室，恰好赶上722临床核查+一致性评价，国内BE业务崛起，而方达在中国做的BE研究符合美国FDA要求，才得以吃下了国内一致性评价业务的主要份额。收购国外企业，走向国际，是一些CRO企业的战略部署。但国际化收购，仍旧比较谨慎，比如泰格仍倾向于建立自有团队，主要招募当地华人作为国际化业务负责人。立足于产业链中自身的优势项目，逐步往产业链上下延伸，是国内各家CRO公司努力的方向。有一些步子迈得大一点，有一些步子碎了点。“百家争鸣”之下，要在激烈的市场竞争中突围，要么是能为药企提供全方位服务，要么为医药企业提供差异化的研发服务。而这一波疯狂膨胀的过程，也造就了文章开头那一幕的繁荣。热度背后的阴霾CRO在疯狂往前跑，作为这个行业的买单方，制药公司却开始有了一些不一样的动作。2020年前后，一些管线比较多的大型创新药企业如百济神州，开始自建临床团队，此前，它们的临床试验项目找的都是昆泰等中国CRO。传统药企转型创新药研发的恒瑞，在几年前也走上了自建CRO的道路，习惯依靠自己力量的恒瑞，此前在重点创新药项目上，恒瑞还是需要CRO外包服务的。对于创新药管线多的药企，首先是因为成本。临床试验需要的就是人力，对这些创新药企来说，他们眼中的泰格等以临床试验为主的传统CRO，就是劳动密集型企业。这一块的成本对于CRO公司本身来讲没办法降。“一个CRA的价格，如果从CRO处请，一天8个小时的费用是1.5万，如果自建临床团队，药企请一个毕业不久的大学生，一个月的工资也是1.5万左右，而一个月能去5、6次医院。”一位在药企负责临床试验团队的负责人，谈到企业自建临床团队的成本反倒降低了。其次是质量因素。接的案子越来越多的CRO，给人感觉活“糙了”。前几年药企PD1扎堆，创新药企借着投资的东风不断BD，CRO公司赚了大钱，彼此之间也进行收购。一位创新药企研发人员，谈到和一个被收购的大的CRO公司再进行合作，发现它的质量由原来的80分，降低到了“只有40分至60分”的水平。他明显的感觉到，CRO们越来越关注钱和效率，不太看重质量。一位原来在CRO公司、后来跳槽至药企临床部门的人士谈到：“当初自己在CRO企业做CRA时，有时候如果再在医院呆一天，试验结果就比较完美，但是没法给甲方提要求，多呆一天，药企就要出一天的钱，所以做到80分，就停止了。”现在的他，成为药企的临床团队成员后，可以为了一个完美的试验结果，不考虑在医院的时间，他认为，成本和质量因素，是自建CRO团队的药企的主要考虑。不仅创新药企自身难看到传统CRO的未来；CRO企业自己的员工，也会为未来担忧，觉得自己很可能随时被取代。因此泰格、昆泰等公司的初级员工跳槽率很高，尤其是在近两年公司业务急剧增长，工作量满负荷时尤甚。上述从CRO跳槽至药企的员工谈到，之前的一个CRO公司的项目团队成员，一般做完一个项目，自己会经历一个创新药进行临床试验的全过程，自己学到的知识很全面，可以很快胜任项目经理的工作。但是近几年，CRO极速膨胀时，每个人只负责一个项目的某一部分，成为流水线上的一个环节，得不到成长的机会。当内忧外困之时，传统的CRO清楚所处的繁荣景象，不会长久，它们纷纷趁这个窗口期转型。因此，各家CRO公司三季度财报中布满了在全世界多少个国家建立团队、参与了多少投资等内容。多位业内人士并不看好传统CRO“出海”，在他们看来，中国打的是本土劳动力成本低的优势，但到国外，人力成本会急剧升高，中国本土CRO公司将会丧失最大的优势。多位业内人士表示，传统CRO企业谈出海，只是一个“概念”而已，难以带来实质的利润。要出海，还是得靠别人没有的技术。出海的CRO和海外的CRO公司的竞争也有难度。在美国，临床医生非常重视药品的临床试验，尊重科学、也很尊重CRO公司的监察员，监察员只需要积累专业的科研经验，不是一个吃青春饭的职业，可以干到退休。但在中国国内，一些参与药品临床试验的临床医生，和CRA打交道时，并不重视专业积累，难免陷入某些灰色地带。虽然这几年，整个临床试验的大环境越来越规范化，但依旧难以达到科研至上的环境。创新药赛道究竟还能火多久，是悬在CRO公司、创新药企和资本头上的达摩克利斯之剑。7月2日，CDE新规出台，要求抗肿瘤药品开发以临床价值为导向，直接提到了创新药研发的门槛。“其中要求双臂试验，而不是之前的单臂试验，成本一个患者下子就提高了约50万。”一位创新药企的研发人员说道。以BD为主的创新药企业IPO受阻，香港和内地上市遭遇破发，这些局面，都会阻碍资本的入局。而当源头枯竭、成本提高之时，所有的繁荣都将终止，那时候CRO不出意外会是首当其冲。

福建小镇的隐秘炼金术

莆田版的鸟巢是金色的。全钢材质，造价2亿元，莆田北高镇的地标建筑从空中看更像一颗金元宝。这里是莆田的珠宝展览馆，室内一条黄金首饰便价值百万，曾被誉为北高镇的未来，但如今只剩下落寞。许是因为刚建成不久，展馆周遭的商铺大多空着，几乎没有生意来往。莆田疫情刚刚过去，这座沿海小镇活力还在恢复。即便走在镇上最繁华的埕头新街，仍是行人寥寥，不少门店紧闭。但如果离开崭新的街道，走向更为广袤的周边村落，就会发现北高作为“黄金小镇”的另一面：乡间农田里，一排排6层以上的欧式风格别墅突兀而起，气势恢宏、极尽奢华。豪宅的一切都被具象成了数字：80万元造价的石雕大门、客厅里每盏30万元的施华洛世奇水晶吊灯，还有耗费百万打造的600平方米中式庭院。几乎每个到此一游的外乡人都会掏出手机，将宛如宫殿的西式豪宅拍下，随后发出一声感叹，“真有钱”。北高人不是没有吃过苦。几十年前，老一辈北高人出生于荒芜的盐碱地上，走遍全国“讨生活”，从矿石和人性当中炼出黄金，最终将巨额财富带回了莆田。如今，年轻一代成长于金店、豪宅、世家大族中，欲望在膨胀、标的在上升，他们从不满足于此，却又受限于此。尽管生长的时代和环境不同，“挣钱回家，光宗耀祖”，依旧是两代人间最紧密的联结。1. 黄金万两换豪宅“你是哪个地荒（福建人“h”“f”不分，把“方”读作“荒”）的人？”32岁的滴滴司机赵小卓站在“黄金鸟巢”下，用最纯正的莆田普通话招呼远到的旅客。车上的乘客并未应答，在电话里自顾自地谈着珠宝生意。没有人想到，这位穿着Nike鞋、三叶草短裤的滴滴司机，正是当地的一名黄金商人。在不跑滴滴时，他的座驾是一辆价值170万元的改装GTR，身家保守在千万以上。在莆田北高镇，像赵小卓这样从小“摸着金子长大”的超级富三代不在少数。从这里走出来的数万商人，掌控着中国黄金珠宝行业的4000多亿元江山。业内流传着这样一句话：“十个珠宝商，八个莆田人。十家莆田店，八家北高开。”那些年，起起落落的金价让中国大妈疯狂的同时，也带给了北高人无尽的财富。属于黄金行业的“黄金十年”过后，北高黄金商人大多建起了豪宅、开上了豪车。位于兴化湾边上的北高镇，是莆田市荔城区中相对偏僻的乡镇。虽然土地面积占到荔城区五分之一，但这里长期得不到有效开发。据赵小卓介绍，一年中绝大多数时间，小镇和周边村落都保持着安静和低调。外人想进入北高人的世界，得从散落田间的别墅豪宅开始。△ 北高镇中随处可见的豪宅 时代周报记者 郭梓昊/摄车窗外，零零散散的游客正在举起手机拍下豪宅的富贵和奢华。车窗里，赵小卓心满意足地欣赏着游人们的表情，娓娓道来当地风俗。在北高镇，10个在外经商的人中，有9个从事黄金珠宝生意。这些黄金商人常年漂泊在外，生意有了起色后，第一件事就是回乡盖房子。“豪宅就是北高商人用万两黄金换来的。”赵小卓说。赵小卓的爷爷早年当过保安、端过盘子，直到50岁才接触到黄金生意，转眼不到一年，成了当地小有名气的富商。赵小卓还记得，老爷子发迹不久，家里凭空多了几箱沉甸甸的金条，几个月后，这些金条变成了红色的钞票：赵家的6个儿子纷纷在农村里盖了房，一套造价几百万，倍有面儿。拥有如此巨大的财富，当地在显露富庶景象的同时，却仍旧逃不开空心化的命运。黄金商人们一年只在春节前后回家，豪宅群大多处于空置或是在建状态，平日里村中以建筑工和古稀老人为主。外乡人难以理解，北高人耗资上千万打造豪宅，却空着不住，图啥？“挣钱回去买面子、光宗耀祖，人们对于豪宅的执念大多来源于此。”赵小卓解释，在北高当地，最好做的生意不是黄金珠宝店，而是建筑石材、装修公司。豪宅象征着荣誉。一到春节，标杆便起来了，哪家的房子楼层越高、面积越大，就说明黄金生意就做得越好。赵小卓指了指远处一栋6层红墙小洋楼说道：“这是我家的房子，在当地只能算得上‘一般小资’。”△ 北高人眼中的”一般小资” 时代周报记者 郭梓昊/摄“几千万算什么？一到春节你才知道自己几斤几两。”赵小卓摸了摸左手食指上祖传的9999纯金戒指，这是他第一次显露财富。参照物很重要，春节是莆田人一年一度的竞技场，哪个堂兄弟买了百万豪车、哪家人花上亿新建了豪宅，自己在同龄人中是什么档次，一对比，全都出来了。2. 救命稻草与赵小卓这一代含着“金汤勺”出生的年轻人不同，荒芜与饥饿，才是老一代北高人共同的记忆。63岁的老高一边大口品尝100块一份的海鲜卤面加鲍鱼，一边回忆当年偷挖邻居家红薯、食不饱腹的日子。历史上，莆田曾是有名的“界外之地”。清初，清廷下令在莆田离海30多里处划界，砌起界墙，强迫界墙外民众迁入界内。被迁弃的沿海之滨称为“界外”，被迫内迁的民众称为“界外人”。“界外人”老高指着远处的围海鱼塘，如今里面都是生蚝对虾等高价海鲜，赶上丰收，一亩能赚上50万—60万元。但20多年前，海边还是一片荒芜。沿海的千亩良田因常年缺少耕种，慢慢被海水侵蚀，退化成盐碱地。“一般粮食庄稼种不起来，在那个年代，饿死了不少人。即便种上了地瓜、花生，产量也不高。”苦日子下，无数北高人开始外出“讨生活”，胆子大些的村民，甚至依靠种植鸦片赚得了第一桶金。“曾经的莆田人别无选择，要生存下去，就要抓住那根救命稻草。”老高说。黄金就是那根救命稻草。20世纪80年代，身为北高镇埕头铁厂炉长的叶仙风，融会贯通自身打铁技艺，将其应用在打金上，因为后者收入更高。彼时，叶仙风每月的工资不到50元，打金的收入则高达每月200-300元。叶仙风将打金技艺传授给同乡后，北高的打金之风就此形成。△ 北高镇路边的金店 时代周报记者 郭梓昊/摄一把小锤子、一个铁墩子、一把小天平秤，从南到北，打金匠们穿街走巷，在中国疆土敲开了一条“黄金路”。据说，莆田打金匠每在一个村庄设置加工点，不到半个月的时间就能将整村的金银首饰加工一遍。村干部也来动员，鼓励人们团结起来，能带走几个就带走几个。老高年轻时紧跟潮流，从同村一个师傅那习得了打金手艺，拿着1000元的现金到东北开了家金店，按需加工首饰，挣买卖价差和加工费，不到半年就回了本。虽说莆田的游商并不明收黄金，只从事加工，但打金生意在当时仍是打擦边球的灰色产业。1983年6月15日，国务院发布《中华人民共和国金银管理条例》，规定“在中华人民共和国境内，一切单位和个人不得计价使用金银，禁止私自买卖和借贷抵押金银”“境内机构所持的金银，除经人民银行许可留用的原材料、设备、器皿、纪念品外，必须全部交售给中国人民银行，不得自行处理、占有”。私下交易黄金，属于“投机倒把”行为，不少北高金匠早期游走在非法边缘，北高元老叶仙风甚至因此被关押一个多月。但对于“穷日子”的恐惧，迫使北高人继续铤而走险，做着“黄金梦”。除了打金的手艺，出师前师傅们都会多教一招，叫“眼下偷金”：用高浓度硝酸和盐酸配成的“王水”清洗首饰，让金渣掉入王水；或是在融化的黄金首饰中，掺入银和铜，在不知不觉中达成狸猫换太子，这等奇妙手法曾让不少胆大妄为的打金人赚到一笔。可一旦被发现，免不了被驱逐出行业、信任归零的结局。因为用王水偷金，老高在东北的金店遭到了同行告发，门店关停、工具上缴。在外游荡2年后，一无所有的老高只得灰溜溜逃回镇上来。回想起当年的事迹，老高徒留一声叹息：“穷怕了。”3. “没有风险的生意，别做”“神仙难赚莆田钱”，莆田人不会放过任何赚钱机会。除了游走于灰色地带的“偷金”生意，北高还有黄金商人进行着更危险的黄金交易和长途贩运，行话叫“拖金”。“光靠打金能赚几个钱？”赵小卓也认为，在黄金生意上，商人们赚钱的方式无非三种：拿原料（淘金）、加工（打金）、零售（开金店）。第一种最为挣钱，相应地，需要承担的风险也最大。一步天堂、一步地狱，淘金者经常出现有去无回的情况。2013年，中国兴起黄金热，大量西方卖家为此抛售黄金。在这场被称为“人类史上最大价值规模的黄金迁移运动”中，老高的表亲南下淘金，至今没有回来。△ 黄金背后是两代人的血汗 时代周报记者 郭梓昊/摄在拖金的过程中，不少北高金匠落了网，小则罚款上万、大则拘留数月。但欲望是无穷的，仍有人前赴后继。他们平均每月往返金矿几趟，每次单人可运来三四百克黄金。“按照目前的金价，到国外拖金，中间差价将近200元每克。你要是胆子大些，一次拉够10公斤，想想那得是多少钱。”赵小卓说。2017、2018年，赵小卓拿着几袋沉甸甸的现金，随兄弟南下印尼淘金，两年间便赚了大几百万，年纪轻轻便实现了财富自由，在城里购置了两套房产，每月收租。“没有风险的生意，别做。”这是赵小卓一以贯之的经商理念，也是北高人之所以在外人眼里如此“胆大”“敢拼”的原因。4. 北高人的“传带帮”只认口音包括赵小卓和老高在内，莆田金商们的“第一桶金”，大多始于同乡或祖辈。做黄金生意，需要在短时间内筹集大量的资金。莆田人一般不会向银行贷款，透过亲戚或老乡合伙，1天内融到巨款不是难事。快速复制商业模式，然后集聚新的财富。为了第一时间获得黄金珠宝的供求信息，北高镇每天都有直达北上广的大巴，沾亲带故的村民们分享着技术、信息与人才网络，甚至可以赊账。纯正的莆田话，能让你在这如鱼得水。区别于泉州、厦门的闽南语系，莆田话自成一派，旁人听来宛如天书的方言，恰是黄金行业内的财富暗号。在黄金珠宝“传帮带”的圈子里，上游下游，认的皆是这一嘴口音。在南下淘金的那几年，赵小卓与相熟的金矿商人打交道时，若开口讲起的是莆田话，有时候甚至可以少付上百万的定金，“这就是我们祖辈用血泪积攒下来的信任与财富。”赵小卓说。除此之外，相同地域和血缘构成的宗族文化，成为莆商最为重要的关系纽带。在莆田，东庄人开医院、忠门人搞建材、北高人倒卖黄金、仙游人做红木家具，“一镇一产业”的抱团经商模式极为明显。在20世纪90年代，“我带你外出做黄金挣钱，包你回去盖一栋和我一样漂亮的大房子”，曾是北高人最认同的承诺。△ 北高镇路边随处可见的广告 时代周报记者 郭梓昊/摄赵小卓的大伯几年前仍在从事上游的拖金业务；几个堂兄弟则包揽了家族的黄金零售生意，在全国范围内开起了金店；家族里打金手艺好的，在厂里当工匠师傅。“我们抱团做生意，讲究的就是信誉。”赵小卓打趣道。当年叶仙风及其弟子的打金手艺通过亲属和朋友间辗转传递，甚至在村落中形成了世家支系。在北高镇内豪宅最为密集的美兰村，2000户人家在全国开了超过2000家金店，“村里以叶家势力为主，下方有多个黄金世家，谁都不服谁。”赵小卓说。在北高众多的妈祖庙修建资助榜上，几大家族的身影名列前茅，动辄几十上百万元的捐款，也在暗暗展示这些世家大族的雄厚财力。5. 摸着金子长大的后代们家族对于这些北高年轻人来说，既是助力，也是一种限制。从小耳濡目染，赵小卓对黄金的质地有着极为敏感的研判，仅凭肉眼便可以观察出999金、9999金的差异。有意从事黄金生意的北高年轻一代，则由家族成员带领学习经营，掌握产业链上所有环节后，在父辈的支持下再开金店创业，可一旦离开家族网络，他们将失去护佑。相比起堂兄弟来说，留在家乡的赵小卓是“不太成器”的一个。少年时不像父辈般吃苦，青年时赚快钱，容易让人丢掉拼搏的狠劲儿。现在的他选择抛下黄金生意，安心留在这个温柔乡，跑跑网约车、卖卖莆田鞋，“前几年攒下的，省着点，下半辈子够用了”。老高也有同样的感受，年轻一辈中愿意做父辈接班人的并不多。去年，儿子刚从一所985大学毕业，老高有意安排他去表亲家开的金店当经理，但儿子非要自己外出折腾点名堂来，自己创业干物流。老高只能暗暗安慰自己：“去呗，莆田人哪有不闯的道理。”前几年，老高注意到，村里开始多了一些年轻的外地面孔，皆是世家大族招来的女婿。曾有本地富商嫁女儿，光是陪嫁，金额便在2000万元左右：将近100公斤的黄金，一套北京的房子，一辆车。婚宴上，鲍鱼海参、鱼翅龙虾，全是硬菜。△ 北高镇黄金大厦 时代周报记者 郭梓昊/摄但这部分外来客也给当地带来了一些不稳定因素——有的没有恪守北高祖训规矩，有的还把家族采金技术外流，由此引发的狗血戏码时有发生。“打江山容易守江山难，镇上这两年的婚姻嫁娶，对象基本都在自个村里找，再远点就到隔壁村寻个女婿。”赵小卓说，原本逐渐开放的门再一次被关上。在莆田之外的世界，北高的珠宝帝国传奇，似乎也很难再度续写。北高人从事黄金生意几十年，始终没有打造出一个响彻全国的黄金珠宝品牌，后续其它莆田资本的涌入，也让几大世家的黄金生意变得复杂。如今，不少莆田系医院的投资者早已转向北高黄金产业，原本马路边的医院宣传牌被换下，取而代之的，是印着金店股票代码的广告。北高政府曾寄希望，打造一座北高镇黄金珠宝产业园，将黄金产业带回北高。在300亩盐田上，引入了恒大地产、维也纳酒店等知名企业，打造了“黄金鸟巢”和“黄金大厦”等地标，并建起众多媲美一线城市的办公写字楼，北高的后代们第一次感受到大城市的魅力，这里曾被喻为北高镇的未来。但欢呼声过后，建成不久的产业园缺少企业入驻，再无人问津，与周边村镇一同陷入了落寞。再次回到象征未来的“黄金鸟巢”前，赵小卓心里五味杂陈，一百米开外是当年祖辈吃过苦盐碱地，远处则是富裕后正在兴建的豪宅别墅，一个念头从脑海里产生，“不断膨胀的欲望究竟会将人带往何处？”（应采访对象要求，老高、赵小卓为化名）

谁是中国鸭王

绝味把货卖给加盟商，靠开店开的多；周黑鸭把货卖给消费者，靠涨价涨得快。不是每一只鸭子，都能被做成鸭脖。作为饮食大国，中国人食用鸭肉的历史悠久，国内鸭子种类繁多，也是仅次于生猪和肉鸡的第三大畜牧品种。但和白羽鸡、奶牛一样，中国肉鸭的祖代鸭苗也一度被老外“卡脖子”——上世纪90年代，中国92%的种猪、100%的肉鸡，95%的奶牛和90%的肉鸭都要从国外进口。时至今日，国内还有相当数量的肉鸭，属于来自英国的“樱桃谷鸭”。只不过有点让人哭笑不得的是，虽然户口挂在英国，但樱桃谷鸭的祖籍却在中国。鸦片战争期间，美国人詹姆士·帕尔默（James Palmer）从中国带了15只“北京鸭”移民美国，124天的航行后，9只（6母3公）鸭子幸存了下来，成为美系北京鸭的祖先。后来，一批美籍华鸭又跨过大西洋传入欧洲，直到上世纪50年代，英国樱桃谷农场（Cherry Valley Farm）开始集中攻关肉鸭养殖技术难题，最终培育出了如今全球普及的樱桃谷鸭。1991年撒切尔夫人访华时期，促成了一大批中英贷款合作项目，河南华英集团的肉鸭养殖项目就是其中之一。也正是从那时起，樱桃谷鸭开始大规模进入中国。一直到前两年，樱桃谷鸭依然占我国白羽肉鸭市场的80%左右[3]。为了表彰樱桃谷农场为出口创汇做出的贡献，英女王分别在1984年和1994年向其颁发女王勋章。有些讽刺的是，樱桃谷鸭在欧美许多国家，依然被叫做北京鸭（Pekin-duck）。樱桃谷鸭能够大规模普及，原因主要有三点：（1）瘦肉率高，口感更普世。瘦肉率也是当年樱桃谷农场大力攻克的技术难题之一；（2）出栏快，40天-60天左右即可出栏，周转率高；（3）饲料的转化率高，相比其他鸭种2.8：1的料肉比，樱桃谷鸭能做到2.2：1，属于资本家做梦笑醒的水平。一般来说，除了传统的北京烤鸭对鸭子的脂肪有一定要求，板鸭、盐水鸭、酱鸭等品类的原材料都是体脂率低、瘦肉多、身材健美的樱桃谷鸭。繁荣的肉鸭养殖业也创造了一个非常中国特色的品类：鸭脖，并且孕育了三家百亿市值的上市公司——绝味、周黑鸭、煌上煌。本篇文章并非探讨肉鸭养殖技术，也不是交流鸭肉烹饪技巧，而是通过绝味和周黑鸭这两家公司，发现在这门看似不起眼的生意中，隐藏着许多有意思的地方。下面进入正文部分。01、模式：一个是喜茶，一个是蜜雪冰城虽然都是做鸭脖，但绝味和周黑鸭是两种完全不同的公司。两家公司创办时间都差不多，但绝味的门店数量却是周黑鸭的6倍多，原因在于前者是加盟制，后者是直营制。据说周黑鸭在创立之初也做过加盟，但碍于加盟商服务质量难以把控，最终选择直营。另外，创始人周富裕曾说自己一度存在“思想局限”，认为收银必须是由老婆或者亲戚负责，听说同行开了100家连锁店时，周富裕觉得难以置信：“这个老板究竟是有多少亲戚？”而加盟与直营，也为两家公司勾勒了两条截然不同的发展路线。简单来说就是：绝味把货卖给加盟商，靠开店开的多；周黑鸭把货卖给消费者，靠涨价涨得快。或者换句话说，绝味更像蜜雪冰城，周黑鸭更像喜茶。2005年，周富裕注册了“周黑鸭”商标，所有门店加起来也不超过个位数。而绝味当年才在长沙开出第一家门店，年底门店数量就变成了61家。与之对应的是，绝味的平均单价不到60元/kg，周黑鸭的平均单价已经接近90元/kg。绝味能以年均近1000家的速度扩张，核心在于让加盟商有利可图。为了做到这一点，绝味给予加盟商40%左右的利润空间，加盟商负责门店选址(需经公司审核)、租金及装修费用，以及日常的员工支出和门店运营。有券商曾做过测算，每年8000-16000元的加盟费和管理费，加上3-6万元装修费、1-2万元设备费等一次性开支，再加上房租，绝味加盟商的初期投资成本在15-20万左右，3-6个月就能收支平衡，投资回收期在1-1.5年。而绝味的“自营”部分，除了占比很少的自营门店，就是上游的生产加工和运输环节。绝味赚钱的核心，就是在保证加盟商利润的前提下，尽可能压缩原材料与运输成本，做大出厂价与终端零售价的价差。鸭脖/鸭卤制品的原材料（即肉鸭）成本往往占到总成本的70%以上，对绝味来说，由于门店数量多，采购规模大，在上游相比周黑鸭有更大的议价权。另一方面，由于加盟制省去了房租开支，加上对供应商先款后货，绝味可以通过更好的现金流在肉鸭价格低点囤货，摊薄原材料成本。2012年禽流感爆发，原材料价格大跌，绝味趁机囤积一大批原材料。2015年玉米价格触底，肉鸭养殖成本下降，又创造了囤货机会。两方面原因，使得绝味的单位原材料成本只有周黑鸭的70%、煌上煌的90%左右。而在运输环节，压缩成本的核心是提高工厂密度，降低运输半径。成立至今，绝味在全国布局了20多个生产基地，基本覆盖了西藏新疆之外的消费市场，产品运输半径被压缩到了300-350公里。周黑鸭则截然相反，一方面，周黑鸭只有4个工厂，高铁+顺丰B2C的配送模式使其运输成本天然比绝味高。另一方面，自营模式导致周黑鸭多出了人员和房租的开支，反映到财报上，就是周黑鸭的销售费率往往是绝味的十倍，加上门店少、采购量小，议价权也相对弱。因此，周黑鸭赚钱的核心，是如何提高单店效率，换句话说就是做溢价。而溢价的秘密，一直藏在周黑鸭的包装上。2012年，周黑鸭推出了MAP气调锁鲜包装。MAP包装的原理是采用二氧化碳和氮气的混合气体，把包装盒内的氧气含量降到最极限，继而延长了食品的保鲜期。相比真空包装，MAP包装又能避免食品中的芳烃类物质被挤压，尽可能保持了口感。MAP包装虽然成本更高，但由于看上去更加安全，加上口感更好，也更能提高溢价。从2013年到2016年，周黑鸭的MAP包装占比从37.8%一路上升到89.4%，与之对应，周黑鸭的平均单价也从63.9元/kg上升到85.8元/kg。两条截然相反的发展思路反映到数据上，就是绝味的门店数量虽然是周黑鸭的6倍，但在2020年之前，两家公司的营收差距都只有1.4倍左右。只不过，路线的选择决定的不只是收入，还有各自的天花板。02、上限：一个难以增密，一个继续下沉去年6月，周黑鸭通过其官方微信公众号宣布，开放单店特许经营模式（也就是加盟），中小投资人也可以参与，门槛是自有资金30万元以上。疫情期间，以湖北为大本营的周黑鸭损失惨重，收入利润双双大幅下滑，以至于“永远的老三”煌上煌都在收入上首次超过了周黑鸭。虽然今年中报增速喜人，但更多也来自同比的低基数。尽管周黑鸭在年报中反复提及疫情的影响，但实际上其业绩的增长在2018年后就展露疲态：一方面，高定价使得周黑鸭很难向下沉市场扩张，只能硬着头皮在一二线城市继续增密。另一方面，在MAP包装全覆盖，溢价红利将尽时，周黑鸭迟迟没找到下一个溢价切口。因此，无论是周黑鸭增长的乏力，还是放开加盟，更多是鸭脖/鸭卤这个品类本身的特点决定的：（1）产品差异化空间很小。和奶茶、烘焙食品这些品类相比，作为一个生产极度标准化的产品，鸭脖很难在产品本身做出差异化。加上制作工艺大同小异，长得也都差不多，在产品辨识度上整活的空间也很小。因此，喜茶可以靠加水果、加蛋糕和蜜雪冰城做出差异化，周黑鸭只能在包装和店面装修上做做文章。（2）鸭脖卖的好不好，和味道关系不大。鸭脖的消费场景更贴近于“冲动型消费”，决定门店销售额的往往是人流量+便利性。作为佐证，绝味和周黑鸭坪效最高的门店基本都在机场和高铁站这种人流量大的密闭空间。另一方面，由于产品差异化程度低，决定品牌效应的更多是门店的曝光度。两家公司不久前发布的中报显示，绝味的门店数量已经达到13136家，而周黑鸭只有2270家。从这一点上看，加盟模式有天然的优势。（3）鸭脖/鸭卤的核心是供应链管理能力。比如原材料成本控制、生产端标准化、运输半径管理、门店精细运营。无论是对上游的议价权，还是对下游的成本转嫁能力，加盟制也都有天然的优势。换句话说，决定品类发展空间的，更多还是规模。而如果继续维持高定价+直营模式，无论是一二线城市继续扩容，还是下沉市场获取增量，空间都非常有限。今年上半年，周黑鸭还调整了新品策略，补充了更多9.9元-25元的中低价位段产品。相反，低定价+加盟模式更有利于在下沉市场的继续扩张。在绝味的加盟商中，仅有1家门店的加盟商占比接近70%，年进货额在25-50万元的加盟门店是主流。换句话说，绝味扩张的对象，更多是低线城市的夫妻店和家庭卤味店。有券商曾做过测算，绝味的扩容上线大概在两万家左右。在上游工厂密度和运输半径的优势下，新增门店的边际成本会越来越低。一个难以继续涨价，一个还能继续扩张，反映到公司业绩和资本市场的态度，就是无论收入还是市值，绝味都甩开了周黑鸭一倍的差距。03、壁垒：供给的难度对很多生意来说，其护城河往往不在技术含量或品牌优势，而是创造一个新供给的难度。比如顺丰快递和农夫山泉，由于买飞机/买水源地存在天然的行政壁垒，对这类公司而言，面对后来者拥有天然的先发优势。而对美团和贝壳这类互联网平台来说，当份额扩大到形同基础设施般的存在时，几乎没有人能承担创造新供给所需要的天量投资。而对海底捞、蜜雪冰城和绝味这类餐饮企业来说，尽管没有行政壁垒，也没有基础设施的属性，更没有市场集中度的红利。但由于规模之下供应链管理难度的存在，很多时候规模本身，也会变成护城河。另一方面，广袤的幅员和庞大的人口规模也注定，无论是晨光文具、公牛电器这类渠道霸主，还是蜜雪冰城、绝味鸭脖这种万店巨头，他们的故事都还远远没到结束的那一天。参考资料[1]国产肉鸭品种突破“卡脖子”技术，未来肉鸭企业成本利润情况如何，央视网[2]畜禽种源“卡脖子”，如何打好翻身仗，新华网[3]18元1只小型烤鸭不必大惊小怪，中华人民共和国农业农村部[4] 周黑鸭创始人：经营企业，逐利则败，逐产品则得人心，笔记侠[5] 春江水暖鸭先知系列研报，国盛证券[6] 绝味VS周黑鸭：休闲卤制品行业对比全解析，兴业证券[7]再论绝味的护城河，国盛证券

渤海银行有多“爱”假央企？报警后仍为其融资 有质押标的已停业3年

最近，江西济民可信集团有限公司（以下简称“济民可信”）“28亿存款莫名其妙遭到质押”的事件受到广泛关注。该企业声称自己在渤海银行南京分行（以下简称“渤海银行”）的28亿元存款，在不知情的情况下被银行用作质押物，为一家名为华业石化南京有限公司（以下简称“华业石化”）的企业提供了贷款担保。双方交涉后，济民可信率先于9月3日向警方报案，一个半月后渤海银行表示也向公安机关报案，接着便是济民可信洋洋洒洒抛下“六问渤海银行”。事情一经发酵，渤海银行便遭遇了严重的“信誉危机”，同时华业石化在内的一连串假央企身份被曝光。凤凰网《风暴眼》发现，由“28亿存款莫名其妙遭到质押”牵出的一连串角落里，蹊跷之处不止济民可信一处。1、渤海银行为“假央企”密集出质据中国经营报报道，2021年8月19日，济民可信子公司山禾药业接到渤海银行来电询问担保质押相关事项，之后便向母公司济民可信汇报了情况，于是28亿元存款被离奇质押担保的事项暴露。在济民可信与渤海银行交涉后，渤海银行以华业石化若逾期济民可信的存单会被冻结为由，提出济民可信继续质押新进存款帮助华业石化。荒诞中似乎又透露出那么一丝道理，至少渤海银行对此深信不疑。于是，8月25日，因华业石化未能在还款日偿还贷款，南京分行强行划扣了济民可信另一家子公司恒生制药5亿元存款。“后来又退回来5000万元，是因为他们发现华业石化那边账上有5000万元，所以划扣多了，退回来了。”至此，济民可信只能寻求警方帮助，于9月3日向无锡警方报警。事情暴露后，除了渤海银行遭受审视之外，华业石化的来头也被扒了个底朝天。天眼查数据显示，华业石化成立于2019年3月1日，历经五次股权变更，历任大股东分别为江苏润港石化有限公司、华龙国业集团有限公司（以下简称“华龙国业”）、上海芮盈贸易有限公司（以下简称“芮盈贸易”）、东方鸿达（北京）投资有限公司、江苏华之业能源发展有限公司（以下简称“华之业能源”）。就在10月29日，又变为了江苏颐庄商贸有限公司（以下简称“颐庄商贸”）。除了最新的颐庄商贸，其他几任股东均为“假央企”。凤凰网《风暴眼》发现，济民可信事件爆出后，渤海银行仍在为华业石化及其关联方进行股权质押相关事项。9月6日至9月13日期间，渤海银行南京分行共有14条股权出质登记记录。其中，华之业能源是华业石化的时任大股东，中金君安（天津）实业有限公司（以下简称“中金君安”）与北京中金九州资产管理有限公司（以下简称“北京中金”）则为华业石化的关联公司，江苏华红文体产业集团有限公司（以下简称“江苏华红”）则是北京中金的关联公司。不仅如此，以上质押企业均披着“假央企”的壳子，华业石化与华之业能源自不用说，中金君安、北京中金与江苏华红背后的大股东看似是中国建筑集团有限公司（以下简称“中国建筑”）。但实际上中国建筑子公司中建城市建设发展有限公司在今年3月就曾公开辟谣，中国建筑子公司上海富丽房地产开发公司名下有五家虚假控股公司，其中一家即为中启合创集团有限公司，即为新疆国融资展商贸有限公司。值得一提的是，该家假央企在9月才匆匆由中启合创改名为新疆国融，或许与济民可信事件相关。除了出质人均为假央企之外，出质股权标的企业也较为可疑。天眼查数据显示，中金君安在渤海银行分别质押了三家全资子公司股权，累计获得2.04亿元，而中金君安的股东华之业能源和北京中金九州资产管理有限公司又质押了中金君安的股权，形成一种循环。而更令人不解的是，中金君安的三家全资子公司从2018年开始均停业至今，因此，早已不能正常经营的企业是否值得2.04亿元又是另一个值得商榷的问题。2、中石油身影频现在济民可信与渤海银行的这场“罗生门”中，中石油被牵扯进来，使得中石油子公司北京华昌置业有限公司（以下简称“华昌置业”）不得不在9月26日发表声明称“不法分子冒用华昌置业的名义虚假注册了华之业能源”，撇清与华之业能源之间的关系。除了华之业能源，华业石化频“蹭”中石油热度，例如其中一任大股东华龙国业。从2020年5月7日开始，华龙国业股东频繁变更，而且股东屡次在国企背景企业和自然人之间变换。具体来看，其中有两任股东分别为华油实业开发有限公司及中海油山西能源投资有限责任公司（以下简称“中海油”），股权穿透后大股东分别为中石油及中海油。不仅如此，华业石化还有一任股东也与中石油扯上了关系，即芮盈贸易。2019年11月29日至2021年6月3日，上海芮盈的股东为甘肃昊阳商贸服务公司（以下简称“昊阳商贸”），该家公司的股东仍为中石油。对此，据媒体报道，昊阳商贸表示从未向芮盈贸易有进行投资，中石油新闻处相关负责人也称，“涉及西北销售的，核实为假冒，去年已维权。”不仅能把中石油变为股东，华之业能源还能与中石油“同框”。自入主秦皇岛东奥燃料销售有限公司后，华之业能源便与中石油一同参股秦皇岛中油华奥销售有限公司，摇身一变为关联公司。据央广网报道，江苏省相关部门初步调查发现，涉及渤海银行办理贷款担保质押业务材料上的印鉴都涉嫌伪造，进一步的事实，有待相关部门的核实与披露。据知情人士透露，渤海银行南京分行营业部总经理助理管鹏程目前已失联。事情发酵至今，整件“罗生门”仍有诸多疑点待解，在警方介入的情况下，相信不久真相就会水落石出，凤凰网《风暴眼》持续跟踪。

30元面膜成本1块多，员工人均创利上千万，堪比现金贷

2021年双11正如火如荼，其中医用面膜继续延续了前两年的火爆趋势。根据天猫医药健康数据显示，在天猫双11预售开场首小时，医用面膜成交额同比增长超过200%。11月1日，作者从某医用面膜商家获取的后台数据显示，天猫互联网医疗/保健用品版块销量前五的商家中，医用面膜就占据了四席。排名第一的是被同行称为“医美面膜概念的市场教育者”敷尔佳。它9月份刚刚在创业板正式递交招股说明书，一时间，这家仅凭2名研发、88名员工，在2020年创造了16亿营收和6.5亿净利润的公司，成为外界关注的焦点。最近几年，随着光电、注射类轻医美的兴起，加上95后“成分党”们的活跃，直接带火了用于医美术后恢复的医用面膜。2019年，医用面膜的市场规模就已经达到50亿元，并以近30%的年化复合增长率高速增长。与普通面膜相比，“械字号”的产品背书、更高的毛利率，使得医用面膜成为一条炙手可热的赛道，吸引了不少创业者的加入。行业光鲜的另一面，是各地对于“械字号”资质的管控标准不一，导致贴牌乱象丛生。如今，看到问题的监管层正在加大管控力度，一些省市一度暂停生产一类“械字号”产品，药监局也表态不存在“械字号“面膜的概念，医疗器械产品也不能以“面膜”作为其名称。对于敷尔佳们来说，这成为始终悬在头上的达摩克利斯之剑。直播风口催生400亿赛道在北京一家知名三甲医院的美容科室做完“刷酸”项目后，医生给90后上班族杨婷开了一盒医用面膜。简约的白色包装上面印有“胶原贴敷料”的字样，100多一盒（5片）的价格虽然有点小贵，但走医保还能报销7成。用完之后，杨婷觉得自己的皮肤恢复得很快，在她看来，但凡能进入医院的都是有保障的产品，“无敌可信”。她皮肤敏感，医用面膜于她更具有针对性。从此她便一发不可收拾地入了医用面膜的“坑”。医用面膜的行业术语为贴片式医用敷料，通常标识的产品注册证编号为“×械注准”或者“×械备”等，属于医疗器械范畴，因此也被行业内称为“械字号”面膜，与普通的“妆字号”面膜相对应。北京一家知名医用面膜品牌的相关负责人凌瑞告诉作者，医用面膜在线下的医院、美容院等机构已经存在了十多年，但真正火起来是从2018年前后，彼时正值天猫在扶持大健康这一块，加上直播的风口起来了，医用面膜在线上一下子打开了销量。根据中国整形美容协会的数据，光电、注射类的轻医美项目已经占到中国医疗美容服务量的7成，而术后使用两盒医用面膜来镇静、舒缓皮肤则成为轻医美的一项标配。此外，中国女性36%的敏感肌发生率，也使得主打成分精简、敏感肌修复的医用面膜，成为护肤“成分党”们心中的白月光。以敷尔佳为例，2019年的营业收入为13.4亿元，同比增长 259.44%；2020年的营业收入为15.9亿元，同比增长 18.07%。敷尔佳在招股说明书中称，主要与行业发展趋势、皮肤护理消费概念、电子商务零售业态发展、Z 世代消费理念等因素有关。中泰证券分析师邓欣提到，卡位医美术后和敏感肌双成长赛道，医用皮肤修复敷料当前规模50亿元，测算其远期空间为400亿元。企查查向《棱镜》提供的数据显示，近十年，我国面膜企业注册量整体呈上升趋势， 2019年我国新增面膜相关企业914家，同比增长61.48%，是近十年新增最多的一年。截至目前，在业、存续的面膜相关企业4629家。玻尿酸和胶原蛋白是当前医用面膜的两大原料，并分别诞生了一些头部品牌，比如哈尔滨敷尔佳科技生产的敷尔佳主打玻尿酸，广州创尔生物技术生产的创福康主打动物胶原蛋白，陕西巨子生物技术所生产的可复美主打类人胶原蛋白。在行业人士看来，玻尿酸市场已经教育成熟，而胶原蛋白的修复功能更优。值得一提的是，除了近期已经递交IPO文件的敷尔佳之外，创尔生物早在2020年6月就向科创板提交了申请材料，但因更新财务资料，今年两次中止发行审核；而巨子生物也据报道称正在筹备上市。3元/片面膜成本1块多创业者韩辉是2019年底进入这个赛道的，彼时行业竞争已经到了中场阶段。学金融出身的他，早年在金融科技领域赚得第一桶金，前两年金融科技行业开始遭受严监管，韩辉决定寻找新的创业方向，并最终选定了护肤品领域，理由是这个领域的毛利率足够高，基本都在90%以上。于是，带着500万的启动资金，韩辉一头扎入了这个赛道。而医用面膜的高毛利在护肤领域更是一枝独秀。与5块钱左右一片的国产妆字号面膜相比，医用面膜动辄30-40元一片，在淘宝上搜索，一盒（5片）医用面膜的价格普遍在148元-198元之间。以敷尔佳为例，其天猫旗舰店一款白膜医用敷料贴售价148一盒。而根据财报数据，2018-2020年、2021年1-3月（下称报告期）敷尔佳医疗器械类敷料单位成本分别为8.2元、9.66元、9.12元、9.8元/盒。中泰证券分析称，“械字号”面膜与普通面膜生产成本接近，但终端售价差异较大，头部械字号修复敷料单片售价30元/片上下，行业均价在15元/片上下，远高于普通美妆面膜。根据他们的计算，“械字号”面膜的生产成本约1.4-1.6元/片，品牌出厂价约6-10元/片，终端销售价为15-30元/片；而普通面膜的生产成本约0.95元/片，品牌出厂价约2.7元/片，终端销售价约5-10元/片。这也意味着，“械字号”面膜在产业链各环节的盈利能力均优于普通面膜。械字号面膜品牌商的毛利率在77%-83%，要高出普通面膜30%左右。财报数据显示，敷尔佳报告期内的毛利率分别为78.55%、79.72%、81.93%及78.41%，尽管这一数据看起来已经颇为亮眼，但事实上还低于以自主加工生产为主、以直销收入为主的贝泰妮，也低于自行生产胶原蛋白、透明质酸钠，有原材料成本优势的创尔生物和华熙生物。不过，在凌瑞看来，虽然医用面膜的毛利率很高，但它的隐形成本也更高。与妆字号相比，械字号的备案要难很多，需要去申请证书、检测报告、第三方临床证明等一系列手续，这样才能有资格进驻医院。此外，打通医院的渠道也并非易事，需要去竞标、各种谈判，也是一个漫长的周期。创尔生物在其招股书里提到，截至2019年末，公司产品已覆盖全国超过 320家三甲医院，其中全国百强医院的覆盖率达到47%。不过，敷尔佳财报里并未提到医院的覆盖数据。2名研发撑起一个敷尔佳财报数据显示，敷尔佳2018-2020年、2021年1-3月的营业收入分别为3.7亿元、13.4亿元、15.9亿元、3.8亿元，净利润分别为2亿元、6.6亿元、6.5亿元、1.7亿元。这样的数据，即使在一众热门的医美上市公司里也毫不逊色。以玻尿酸巨头华熙生物为例，2020年华熙生物的净利润为6.46亿元，敷尔佳与之持平。（单位：亿元）值得一提的是，上述报告期内，敷尔佳公司及子公司员工人数分别为36人、62人、88人及 291人。这也意味着，2019年敷尔佳62名员工创造了6.6亿元净利润，人均1065万元；2020年敷尔佳88名员工创造了6.5亿元净利润，人均738万，这个数字不仅让中国的各大商业银行们汗颜，连以效率著称的互联网大厂们也望尘莫及。“简直比现金贷还能赚钱！”韩辉向作者感叹道。研发实力是护肤品领域的核心竞争力之一。敷尔佳财报数据显示，截至2021年3月末，公司仅有研发人员2名，占比0.69%；报告期内，公司研发投入分别为30.78万元、60.39万元、147.97万元以及13.2万元，占营业收入的比例分别为 0.08%、0.04%、0.09%及 0.04%。从行业数据来看，行业研发费用率的均值在3.8%左右，敷尔佳远远低于这一均值。例如，创尔生物截至2020年6月末拥有51名研发人员，最近3年累计研发投入为3288万元，占最近3年累计营业收入比例为5.04%。“这么几年才2名研发，就是神仙卖丹药也没这么牛啊！”凌瑞向作者调侃道。针对公司研发费用占比较低的问题，敷尔佳在招股书中解释称，公司上市销售的多款新产品均系基于原材料成品进行的配方、配比及原材料选择方向的研究，无需投入大量研发设备和研发人员团队开展研发，支付小额的委托外部研究开发费用、测试材料费、检测费、设备调试费等费用从而形成新产品。如何一晚卖出25万张？在毛利率上并不占优势，研发实力相对较弱的敷尔佳，是如何做到营收和净利领先同业的？正如敷尔佳在招股书中坦言，皮肤护理产品行业内企业的竞争力，一定程度上取决于各家公司的销售策略及销售模式。对市场变化的敏感度和对销售模式迭代的警惕性，决定了公司能否持续占据市场领先地位。中泰证券分析称，敷尔佳的前身为黑龙江华信药业，从事药品的省内代理，拥有成熟的线下经销网络，在美容院等泛医疗机构中基础扎实；并且抓住了私域风口，起步阶段即借助电商平台和社交平台突破渠道限制，打通了线下B端专业渠道与线上C端大众渠道，用户转换放大效率高。财报数据显示，依赖于早期通过经销商快速打通营销网络及经销渠道，线下经销收入占据了敷尔佳营收的7成以上。与直销模式相比，经销模式下销售单价虽然较低，但不产生销售费用，使得敷尔佳的销售费用率远低于同业可比公司。报告期内，敷尔佳的销售费用率分别为9.71%、16.75%、8.6%、5.72%，远低于30%以上的行业均值。在线上营销方面，敷尔佳可谓不遗余力：除了成为李佳琦合作的首款医用面膜，一晚上售出25万张之外，它还赞助了《妻子的浪漫旅行 4》、《谁是宝藏歌手》 等综艺节目，并邀请明星代言来获取更高的知名度。2019-2020年，敷尔佳的销售费用分别达到1.15亿元、2.65亿元，销售费用率分别为8.6%、16.75%。尽管目前敷尔佳的线下销售比例仍占到7成以上，但这几年线上销售的比例在不断提高，已经由2018年的11.85%快速提升至29.08%。在凌瑞看来，敷尔佳较之其他同业更早向线上转型，迅速打开渠道，是其规模能迅速做大的原因之一。尽管线上流量被诟病越来越贵，“但是花500万能带来5000万的营收，你买不买？”他反问道，“它是有对等价值的。”“行业里面现在流行这么一句话，要想打造一个新的品牌，5万篇小红书种草，5千篇知乎种草，再加上李佳琦或者薇娅的几场直播，然后再投入医疗费用，品牌就成了。”凌瑞笑称。贴牌乱象有望改变敷尔佳的招股书显示，从报告期初至2021年2月，敷尔佳不存在自产产品情形，主营业务产品均来自于外部采购，因此也被外界诟病为“贴牌”生产。直到2021年2月，敷尔佳换股收购一直为其代工的北星药业，才拥有自主生产的能力。根据《医疗器械监督管理条例》的规定，医用敷料产品按照风险程度由低到高来划分，分别按第一类、第二类、第三类医疗器械管理。其中，国产第二类医疗器械产品上市前需向省级药品监督管理部门申报注册； 第三类医疗器械和进口第二类医疗器械上市前需向国家药品监督管理局申报注册。据作者了解，截至2020年6月末，国内医用皮肤修复敷料的批文合计超过400个，但二类及以上批文仅48个，仅有3个按照三类管理的医用皮肤敷料产品，分别为创尔生物、浙江崇山生物和瑞典墨尼克医疗公司所有。二、三类批文的稀缺性，加上各地药监局的审批标准不一，导致行业内一些贴牌乱象丛生。一位玻尿酸领域的专家告诉作者，由于全国有几个省的审批相对较松，一些其他地方的企业就上这些省去找有资质的厂家做代工，“这样的例子比比皆是”。凌瑞也提到，在前两年二类批文出来后，由于产品好卖，国内一些公司来回贴牌，据他估算，行业内至少一半以上的医美面膜品牌都是贴牌生产。“生产地和备案地不是同一个地方的，都是贴牌。”他向作者回忆，2018-2019年是一类冷敷贴市场最乱的时候，例如，某贴牌医用面膜标价158元每盒，但它直接发一张150元的优惠券，以8元/盒的超低价，把整个市场给颠覆了。或许是监管层看到了这些乱象，2020年1月，国家药品监督管理局在《化妆品科普：警惕面膜消费陷阱》一文中明确提到，按照医疗器械管理的医用敷料命名应当符合《医疗器械通用名称命名规则》要求，不得含有“美容”、“保健”等宣称词语，不得含有夸大适用范围或者其他具有误导性、欺骗性的内容。因此，不存在“械字号面膜”的概念，医疗器械产品也不能以“面膜”作为其名称。此外，药监局还提示到，医用敷料应在其“适用范围”或“预期用途”允许的范围内，由有资质的医生指导并按照正确的用法用量使用，不能作为日常护肤产品长期使用。据媒体报道，2020年8月，上海率先暂停持第一类医疗器械生产许可证的企业生产械字号产品。随后全国多地的市场监管局纷纷开展以“医用冷敷贴”为重点的第一类医疗器械备案清理规范专项检查工作。凌瑞告诉作者，他们合作的厂家也已经注销了一类械冷敷贴，从二类械起做。“接下来肯定会更加规范。”他说。此外，监管也在加强对医院医用敷料数量的管控。据作者了解，在北京的一些三甲医院里，以前可以无限开的这类产品，如今规定每个月不能超过多少盒，数量仅为此前的五分之一。除了监管风险外，敷尔佳在IPO文件中提及，较高的利润率水平、广阔的市场发展空间已吸引众多企业进入该行业，导致行业竞争进一步加剧。原以为自己能在竞争激烈的金融科技赛道中杀出来，也同样能在电商护肤领域杀出来的韩辉，这次创业也很快折戟了。他向作者坦言，自己低估了护肤品赛道的竞争激烈程度，并总结教训：在护肤品领域创业，除非有极强的渠道资源，不然产品再强，同样也卖不动。（文中凌瑞、韩辉为化名）

北交所:严禁进行场外非法股票交易和转让活动

11月2日，北交所和中国证券登记结算有限责任公司发布《北京证券交易所上市公司股份协议转让细则》，细则提到，上市公司股份协议转让必须在证券交易所进行，由北交所和中国证券登记结算有限责任公司集中统一办理，严禁进行场外非法股票交易和转让活动。细则称，股份转让双方可以就转让价格进行协商。股份转让协议达成后，股份转让双方应向北交所申请确认其股份转让合规性。细则称，北交所对股份转让申请材料进行形式审核，自受理股份转让申请后的 3 个交易日内作出是否予以确认的决定。

这个中国三线小城，凭什么被德国大企业集体仰仗？

图片来源@视觉中国把职业教育做成招商名片，太仓是怎么做到的？01从上海乘坐沪宁高铁，半小时就能抵达距离最近的城市——江苏太仓县。太仓是一个面积620平方公里的县级市，常住人口也才70万，但就在这弹丸之地，却聚集了近400家德国企业，占到在中国德企的10%，其中大约50家为全球“隐形冠军”，例如：弹簧“隐形冠军”克恩-里伯斯，全球的汽车和心脏起搏器中，都少不了它生产的弹簧，其汽车安全带弹簧占全球市场一半以上份额；德国轴承巨头舍佛勒集团，汽车、高铁、风力发电、新空客飞机的建造，都离不开它的产品；德国菲尼克斯，电气连接件全球市场的隐形冠军，如果把汽车生产线比作身体，菲尼克斯的产品，就是控制身体行为的血脉神经；德国莫迪维克，世界领先的热成型包装机制造公司，全世界售出的拉伸膜设备，60%来自莫迪维克……聚集太仓的德国企业，以精密制造为主，技术含量高，推出的产品覆盖了汽车核心零部件全链，例如，克恩-里伯斯的新能源电驱电动组件、欧托凯博的汽车线束、德福埃斯的传动轴……形成了太仓极具竞争力的汽车核心零部件产业。在此基础上，随着德国聚氨酯材料科技公司睿普等企业进驻太仓，其应用新型轻质复合材料，为新能源汽车提供具有前瞻性的技术和产品解决方案，太仓的新能源汽车产业实力也在壮大，汽车产业不断向产业链、价值链的中高端迈进。这些德企的年工业产值超过500亿元，还带动辐射太仓当地300多家民营企业。太仓这个县级市，也因此跻身中国百强县，以千亿GDP位列“2021赛迪百强县”第七位。赛迪百强县排名截图与德国企业28年的紧密合作，太仓已经成为“中国德企之乡”，还被誉为“中德创新合作高地”，双方的合作与交流，也从经贸向文化、科技等更多领域延伸。中国前驻德国大使史明德就说：太仓在德国的知名度，比在中国高。一个小小的太仓，究竟有什么魅力，吸引德国企业在此聚集？021993年，德国大众汽车落户上海。作为大众汽车的供应商之一，德国巴登符滕堡州的弹簧生产企业克恩-里伯斯也来到中国，计划在上海周边建厂。那年秋天，克恩-里伯斯总裁斯坦姆博士在考察了很多地方后，都不满意。在别人的推荐下，他去了紧邻上海的太仓，看到当地海运堤两岸的杉树，“很像家乡的黑森林”，一下子喜欢上了这个地方，决定在这里落户，成为当地第一家德企。太仓政府对待外企“有求必应，无事不扰”，这让斯坦姆博士很满意，但唯有一样他不满意，那就是人才。克恩-里伯斯每年要高质量生产上亿个零件，但本地缺少能快速上手的模具工。当地职校毕业的学生，不仅专业不对口，也没有摸过机床，缺乏实操经验。一开始招来的工人，“既不会给机器加油，也没能力维修”。斯坦姆博士想到把德国的“双元制”职业教育引入太仓。在德国，学生在小学毕业时，就会面临一次分流，一部分人走上高等教育之路，进入以攻读大学为目的的文理中学；另一部分人则选择职业教育，进入普通中学和实科中学，毕业后在企业找到“双元制”教育培训岗位，进入职业学校，接受企业和学校的联合培养。所谓“双元制”，就是企业、学校联合开展职业教育。其中，学校负责理论知识、公共课等课程的教学，企业主要培养学生的动手操作能力和实用技能、技术。在德国，职业教育并不是被高等教育淘汰后的“第二选择”，而是与高等教育双轨并行。德国联邦文化部数据显示，德国40%的学生选择高等教育路线，选择职业教育的学生比例高达50%-60%。这主要是因为，“双元制”职业教育培养出来的学生一样有很好的发展前途。他们可以从事税务、会计、市场营销等工作，也可以成为程序员、工程师。而且，德国双元制与高等教育打通，职业教育出身的学生，一样可以在“双元制”教育属性的应用科学大学就读，拿本科、研究生等高等教育学历。“双元制”职业教育也是德国成为世界先进制造强国的“秘密武器”。刚卸任的德国前总理默克尔曾说：“双元制”职业教育为德国社会经济贴上了成功的标签。克恩-里伯斯的创始人Hugo Kern就是双元制学徒出身，这也是斯坦姆博士在太仓引入双元制教育的原因之一。克恩-里伯斯联系了太仓当地的太仓中专，提出一起建立培训中心。通过企业与学校、政府的多方协调，最后三方达成一致：招生由企业主导，每年企业经理负责去学校招生，学校根据企业对学生的要求制定学习规划。此外，企业每月给学生发津贴，学校收学费。培训中心还根据中国实际情况，对德国“双元制”的一些规定做了“改良”：学生数周或者数月往返学校与企业一次，课程也从四年制改成中国的三年制。2001年，在中德政府的推动下，太仓建成国内首家德资企业专业工人培训中心（DAWT），由克恩-里伯斯、主营创新教育教具的德国慧鱼、太仓高新区政府和太仓中专共同经营。DAWT培养出来的学生，除克恩-里伯斯之外，其他企业可以以5万元的价格，从这里“买”走一名学员。后来，随着越来越多的德企进驻太仓，技术工人的需求量大涨，需要的工种也越来越多，许多德企也纷纷效仿克恩-里伯斯的做法，在太仓建立培训中心。太仓政府也把双元制当做当地招商的一张特色名片，为此每年拨出2000万补贴双元制，设立培训中心的外资企业每年可获得200万补贴，大专院校的双元制学生每年可获得5000元政府补贴。目前，太仓已经建立了二十多个双元制培训基地，为当地企业累计培养了1万多名管理人才和专业技术人才。像克恩-里伯斯在太仓的工厂有八九百名工人，其中双元制员工有100名左右，占比12%左右。双元制也已经成为当地的招牌。据说，很多德资企业到太仓考察，第一站就是去培训中心。032018年，太仓姑娘王逸雯即将高中毕业。当时，驻太仓德资企业亿迈齿轮到她所在的高中宣讲，为亿迈齿轮和苏州健雄职业学院的双元培养班招生。进了这个班，学生40%的时间在学校学习理论知识，剩下60%的时间在亿迈齿轮接受培训。毕业后，学生就可以进入亿迈齿轮工作。和很多选择“双元制”教育的太仓本地年轻人一样，“工作有保障”、“待遇不错”是吸引王逸雯的地方，她通过考试和双选，成为健雄职业技术学院中德学院2018级学生。在这里，她接受的是“三站互动、4-6轮换”培养模式，即每4-6周，学生在职业学院、企业岗位和培训中心轮换一次，接受理论学习和实践技能训练。她就读的健雄学院，是著名核物理学家吴健雄的家属在2004年成立，以“双元制”办学为特色。从2007年起，健雄学院开始探索“双元制”本土化的道路。在改革开放之初，我国也曾在职业教育中引入“双元制”，但大多是昙花一现。双元制的精髓，在于校企深度合作。而我国职业教育长期以来，缺少的正是校企合作办学的长效机制，这也是早期双元制失败的原因。健雄学院吸取德国职业教育办学成功的经验，对双元制进行了“本土化”改造，提出“定岗双元制”模式。在这种模式下，学校引导学生与企业签订学徒合同。企业抽调专门人事及培训精英，与学校共同制定学生培养计划。学生在学校接受理论培训，以学徒身份在企业培训中心接受技能培训，以员工身份在企业接受岗位综合能力培训和企业文化熏陶。像王逸雯这样的双元制培训班的学生，在校三年时间里，大半时间都在培训中心和工厂做实训。按照企业的规定，实训期间他们保持与工厂一致的作息，每天保证8小时工作时间，没有课间休息，只有中午1小时休息时间。学期结束时，学徒接受德国商会（AHK）的认证考试。等到满了三年培训记录，毕业时参加AHK第二次考试，拿到德国认证的专业技能证书，学生的水平便不输德国工人。双元制培养出来的学生不愁就业，近些年来，双元制毕业的学生平均月薪能达到七八千元。健雄学校中德工程学院副院长韩树明表示：每年的就业率达到97%以上，剩下不到2%都去创业了。王逸雯毕业时，两次AHK考试都接近满分，直接进了亿迈齿轮。因为成绩优异，她没有从事一线生产，而是成为一名培训师。通过王逸雯，很多双元制学生也看到了在企业成长的空间。校企深度合作的好处，还在于当企业对人才需求发生变化时，学校能够及时调整培养计划。作为太仓吸引外资企业的一张招牌，双元制教育一直服务于外资企业的人才需求，精准为企业培养人才。随着太仓投融资环境、产业链日趋完整，外资企业的需求也在发生变化。十年前，落户太仓的德企，资金、技术、团队都是从德国打包到中国，而现在，一些德企“轻装上阵”，带着技术团队就来了。因此，在人才方面，企业的需求也从原来的一线熟练技术工拓展到智能制造高级技术工人，甚至是管理、行政、营销类人才。顺应企业需求的变化，太仓中专和健雄学院错位发展，通过与上海同济大学、东南大学以及舍弗勒等德企合作组办“本科定岗双元班”，建立起“中专、大专、本科、研究生”多层次有序衔接的现代职业教育体系。这也打破了过去传统职业教育的“天花板”，吸引不少人选择职业教育。2019年，健雄学院的新生从原来的2000多人，增加到3100多人。与健雄合作“定岗双元”的企业，也从最初的六七十家，发展到现在的500多家。可以说，太仓双元制与地方产业发展相生相伴，地方产业推动了双元制人才培养体系的完善，而完善的本土化人才也反哺地方产业发展。042020年5月，教育部办公厅发布《关于做好2020年中等职业学校招生工作的通知》，明确提出坚持“职普比例大体相当”。所谓“职普比”，即普通高中和中等职业院校之间的比例，“职普比例大体相当”意味着，未来接近一半的学生将无缘高中，通过中考后实现分流，接受职业教育。这个消息一出，内卷化的家长格外焦虑，因为在传统印象中，职业教育意味着“差生教育”，没有前途。这种传统观念亟待更新。根据“十四五”规划，我国将聚焦新一代信息技术、高端装备制造、新材料、新能源等战略性新兴产业。相应地，人才结构也将向“创新型、应用型、技能型”转变，发挥科技创新型人才在构建新格局中的作用。高质量的职业教育，是经济格局变化和产业结构调整的重要依托。太仓“双元制”教育，或许可以为我国职业教育提供一个参考样本。过去，企业的经济属性和学校的社会属性，使得校企之间难以达成深度合作，企业在人才培养上没有发挥应有的作用，应用教育也失去了真正练手的平台。从太仓“双元制”教育中会发现，校企深度合作，企业在资金、学生培养计划、实用技能等方面的投入，将带来可观的回报。双元制本土创新 来源：苏州健雄职业技术学院参与“双元制”培训的企业，三年在一名学生上的花销（包括津贴、训练耗材等）在9万-10万，而一些要求更高的企业，则高达25万-30万。双元制学生还能在企业享受员工福利，例如过生日时会收到企业的贺卡和购物卡。企业的参与，还能让教学与新技术不脱节。在DAWT培训中心，近些年陆续出现了机器人、数字化系统等最前沿的设备，双元制学生作为企业未来的专业技术人才，提前接触这些前沿设备，才能胜任未来的工作。企业在资金、实用技能、企业文化等方面的投入，更能对企业产生归属感和认同感。舍弗勒对近10年的员工做过一个统计，发现双元制员工离职率在25%，而通过市场招聘的员工离职率为65%。其次是要打通职业教育的上升通道。对职业教育的传统刻板印象，一部分来自于职业教育与工人挂钩，没有成长空间。太仓双元制对学生的培养很全面。学生一年级到培训中心，第一件事是到工厂的各个区域，先自我介绍，再询问他人的工作，锻炼沟通能力。在DAWT的培训中心，也会给学生一些项目，让他们创造一个小微公司，模拟企业运转。此外，打通职业教育与高等教育，与国内知名高校合作，将“双元制”延伸到本科、研究生层面，打造完善的职业教育体系。这些都是为了抬高职业教育的天花板，让职业教育学生在找到稳定、收益高的工作的同时，也能获得相应的社会认同。未来，职业教育要实现多层面的融合与互通：企业、产业与教育的融合，职业教育与普通教育、职业技能等级证书与学历证书的互通。只有做到融合与互通，职业教育才与高等教育成为我国教育平行、平等的双轨。参考资料：[1]《从职校走向外企，为什么“太仓模式”值得借鉴？》三联生活周刊[2]《视野丨德国职业教育：“双元制”模式为主体 毕业生极具竞争力》教职坊[3]《“双减”对标德国？扒一扒德国职业教育的真相》天赋一饼[4]《太仓职业教育如何演绎成材精彩故事》太仓日报[5]《“中国德企之乡”太仓：引来350家德企集结 中德合作领跑者的问道》苏州日报财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 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今年已有19家信托一把手变更，履新数量追平去年全年（附表）

在宏观经济形势叠加行业监管趋严、行业转型压力、新业务拓展等多因素共同作用下，信托行业面临诸多挑战，2021年信托公司高管职位变动较2020年更显频繁。21世纪经济报道记者根据银保监官网不完全统计，截至10月31日，今年已有19家信托公司一把手（董事长、总裁或者总经理）出现变更，其中，外贸信托的董事长和总经理均为今年新上任，且总经理刘剑获批任职不到半年便被查。记者发现，今年1-10月份，信托业一把手履新数量已达去年全年数量；2020年以来，68家信托公司中，已有31家信托公司一把手出现变更。履新数量达去年全年具体来看，以银保监官网披露日期为口径，今年1-10月，新获批任职的一把手有：山西信托董事长武旭、平安信托总经理戴巍、国通信托总裁张恩蓉、中诚信托总裁安国勇、天津信托董事长周雄、长城新盛信托董事长吴映江、昆仑信托董事长王增业、渤海信托董事长卓逸群、华融信托总经理李丹、吉林信托董事长张洪东、外贸信托董事长李 强、中海信托董事长汤全荣、光大信托董事长冯翔、雪松信托总裁李楠、山东国信总经理方灏、金谷信托董事长李洪江、民生信托总裁林德琼、英大信托总经理俞华军、外贸信托总经理刘剑（正在接受纪委监委审查调查）、北方信托总经理黄河。总计有20位一把手履新，与2020年全年数量（含中国信托业保障基金）持平。记者统计的这一数据与中国信托业协会调研数据基本一致。据协会统计，2020年期间，共有44家信托公司董事长、监事长、总裁（总经理）或其他主要管理人员出现人事变动。其中，董事长变动的有10家，监事长变动的有18家，总裁（总经理）变动的有10家。近年高管变动原因大体相似。协会调研显示，从2020年信托公司高管职位变动原因看，主要包括正常人事交接、股东变动影响及市场化离任竞聘等，其中正常交接占比较高，具体包括到龄退休、股东集团内部调动、公司内部升任、信托公司外部选聘等，这类变动对公司整体管理格局和生态影响相对较小。除正常交接的情形外，部分信托公司由于发生经营风险、监管托管问责、高管人员违纪违法等负面原因引起的高管频繁变动，将对公司长远发展目标、战略发展规划和市场特色化定位造成不同程度的影响。此外，今年以来，信托公司风险总监（首席风险官）的变动较为明显，有7家信托公司出现变更，较去年全年增加了5家。

社论：创新是北交所发展的关键

创新是北交所发展的关键词，也更会成为参与其中企业的关键词。10月30日，证监会发布了北京证券交易所（下称“北交所”）基础制度，明确了这些基础制度的生效日期为11月15日。这意味着北交所即将成为内地继上交所、深交所之后的第三家证券交易所。这是资本市场的一件大事。通过观察这两个多月筹备过程可以发现，创新是北交所发展的关键词，也更会成为参与其中企业的关键词。在交易所业务制度创新上，前述证监会公布的北交所基础制度已经有着充分体现。比如：在公开发行并上市方面，总体平移精选层关于盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等晋层标准作为上市条件，保持包容性和精准性；落实注册制试点要求，明确交易所审核与证监会注册的衔接分工，组建上市委员会，充分发挥专业把关作用等。证监会表示，上述规章和规范性文件，连同北交所配套制定的自律规则，共同构建起一套能够与创新型中小企业特点和成长阶段相符合的北交所制度规则体系，充分体现错位、包容、灵活、普惠的市场特点。而北交所的创设，对相关企业创新也必将深具激励作用。9月2日，习近平主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中说：“我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。”证监会日前再次明确表示，设立北交所是落实国家创新驱动发展战略要求、支持中小企业创新发展的重要举措。可以注意到，北交所的设立始终强调服务创新型中小企业，支持中小企业创新发展，都与“中小企业”、“创新”这两个主题密切相关。而要支持中小企业创新发展，就要充分发挥资本市场的龙头撬动作用。即将开市的北交所，将会有69家经过新三板精选的企业入驻其中。这些企业主要分布于医药、机械设备、新材料、信息技术等行业。从今年三季报来看，业绩整体表现良好。66家公司实现盈利，其中45家归属母公司的净利润在3000万元以上，占比为68.18%，8家归母净利润超过1亿元。现在，在新三板上有着超过7000家的挂牌企业，北交所的设立就是通过资本平台的创新，为创新企业提供更大的发展空间。除了69家企业拟先期挂牌上市，还有超200家企业处于精选层辅导中。志存高远的北交所，对相关企业来说显然是一个更大的舞台。但这个大舞台，相关企业要有“专精特新”的特质才有资格参与其中。今年7月，中央政治局会议确定要着重发展“专精特新”中小企业，9月份，重点针对“专精特新”企业上市的北交所宣布成立，而今开市在即。这都反映出国家对具有潜力的中小企业寄予的厚望。现在，已经有更多的中小企业正“翩翩起舞”，在以创新为引领苦练“台下功”。2019~2021年的3年间，工信部已连续公布了三批“专精特新”企业名单，合计有4762家企业上榜，包括596家单项冠军企业。而北交所将为这些强有力的创新型企业，提供一个更加广大的舞台，而这些强有力的“舞者”，也必将在这样的舞台上发展得更强更大。

“热”科幻下的冷思考：中国科幻路在何方？

好莱坞科幻巨制《沙丘》上周五上映，可谓是全球科幻圈粉丝翘首的年度盛事。上映七天以来，已经在内地斩获了1.73亿元的票房。这一成绩远超预期的同时，也给了制片方传奇影业与华纳兄弟乘胜官宣的底气：续集《沙丘2》将定档2023年10月在北美上映。而在刚刚过去的第五届平遥国际电影展中，由《流浪地球》导演郭帆监制、孔大山导演的科幻片《宇宙探索编辑部》，以创新的伪纪录片形式在本次电影展上斩获了四项影片荣誉。似乎，从2019年《流浪地球》凭借46.86亿元的全球票房成绩拿下中国影史票房第五名以来，科幻题材的影视作品不仅热度不退，甚至还以热门的姿态一次又一次地证明了它对中国市场的巨大吸引力。中文科幻推想小说获奖作家、世界华人科幻协会会长陈楸帆日前在接受21世纪经济报道记者专访时表示：“好莱坞能征服全球电影市场的影片中，有很大一部分都是科幻片，比如说《星球大战》或者近几年的《星际穿越》等。科幻可以超越地域、文化、种族，探讨全人类共同面对的终极命题，所以这种文学类型能够被许多人所接受且产生共鸣。科幻是一种在全世界范围都会受欢迎的文学类型。”11月5日至15日，题为“复刻·复苏”的第二十一届香港国际文学节即将回归。而对于能够参与今年的文学节，陈楸帆心里也满怀期待。今年，他刚刚与人工智能专家、创新工场CEO李开复合作完成了新书《AI 2041：对未来的十大想象》，书中描绘了十种与人工智能密切相关但却不同的未来。陈楸帆说：“每一篇故事从技术开始，落点都在社会学或者人文领域的议题上——它们都关乎‘人类的尽头’：我们期待用技术去建造一个更加美好、公平、可持续的未来。”中文科幻推想小说获奖作家陈楸帆。Yilan Deng摄科幻需要势均力敌的读者和作家回顾自己的成长经历，陈楸帆觉得自己成长中做过的每一件事，看似无意，但最后往往都可以“串珠成线”。陈楸帆从小喜欢看科幻小说和好莱坞电影，而真正让他走上创作之路的，是16岁那年发表了自己的第一部科幻作品《诱饵》，获得了《科幻世界》评选的“少年凡尔纳”奖。此后，他考上了北京大学，主修中国语言文学专业和艺术学院影视编导专业双学位，在校期间还和同学一起创立了北大科幻协会。毕业后，他先后供职于谷歌、百度这两家大型的互联网公司，业余时间仍然不断地进行科幻创作并发表。2012年，他的《无尽的告别》获得了23届中国科幻银河奖优秀奖；2013年，他的《荒潮》获得了第四届全球华语科幻星云奖最佳长篇小说金奖。艺术、科技、人文，穿起了他科幻创作星星点点的轨迹。对于自己充满了“学霸”和“精英”气息的成长历程，陈楸帆坦言这在科幻作者圈子里其实很常见。他通过科幻写作认识了不少志同道合的朋友，不少人的学历背景都不错，而且都是从小就对科幻产生了浓厚的兴趣，这种兴趣亦伴随了他们终身。“我们经常会讨论科幻作品里的一些具体的技术实现是否合理等问题，这群科幻迷会积极地跟踪最新的科学成果，有些人也会从科幻迷变成科技从业者、科学家等。”2015年，刘慈欣的科幻小说《三体》斩获世界性科幻大奖“雨果奖”，随后被译为十多种语言在全球热销，带动了更多优秀的国产科幻作品以小说、影视、游戏等面貌蓬勃生长。然而至今的六年间，在各类文本类型中，阅读和写作科幻题材的人仍然是少数，能出圈者更是寥寥。对此，陈楸帆解释道：“这是因为科幻是一种有‘门槛’的文类。”他认为：“科幻对读者的理解能力、阅读能力、逻辑推理能力都有比较高的要求；而对创作者来说，科幻作者需要高度地参与，调动自己的想象力、逻辑推演能力，而且还需要有了解许多跨学科知识的强烈好奇心和求知欲。”只有读者和作者具备了势均力敌的能力，双方才能体验到科幻小说带来的快乐。中西方科幻之辨陈楸帆早年与星云奖、雨果奖的双料作家刘宇昆建立了深厚友情，因此他的多部作品都是由刘宇昆翻译成英文版，并发表在欧美主流的科幻杂志上，因此扩大了中国科幻文学的国际影响力。而在国外多次参加了读者交流提问活动后，陈楸帆总结了国外观众最好奇的问题，就是中西方科幻的区别以及中西方对科技的态度。他说，在西方，人们对“技术”本身具有很强的批判性，他们会认为技术在便利了生活的同时，可能也有一定的负面效益，因此会对科技十分谨慎。他们很想了解为什么中国大众普遍不会对技术有太强的防范或敌对心理，希望以此理解背后的文化差异。此外，他还提到，有一些外国人对中国的理解与想象依然停留在比较久远的时代，他们并不了解现在真实的中国是怎样。他说：“通过科幻也能让中西方更好地沟通，帮外国人了解中国的真实图景。”而谈及中国的科幻与西方的科幻之间的异同，陈楸帆认为，由于美国科幻起始得更早，发展得更成熟，因此许多早期诞生的中国科幻作品中都带有很强烈的模仿西方作品的印记。而近年来随着中国的科幻作品走出国门，中国的科幻刚刚开始在成长中寻找属于自己的独特色彩。他指出：“美国科幻发展的历史很长，而且是一个非常持续的发展过程。从19世纪末20世纪初开始在一些杂志上刊登的科幻漫画、科幻故事，然后慢慢进入到科幻杂志、平装书的时代，最后发展为现在的科幻影视、科幻产业，拥有比如像环球影城、漫威这样的全球化的产业链。他们利用科幻的IP去申办了非常多的周边产品，变成具有很强商业变现能力和文化渗透力的大产业。”他表示，作为后发者，中国很多早期科幻作品会不由自主地把很多的从西方科幻小说看来的想法放到自己的创作当中去，所以能看出许多西方科幻作品的痕迹，无论是世界观的设定，还是情节和人物，都有很强的模仿印记。但陈楸帆也强调：“近十年来，伴随着我们的作品走向国际市场，很多中国科幻作家会重新思考什么才是中国科幻小说的个性？这里面的中国性到底表现在哪？是表层文化符号的挪用？或者说理念和情感表达的模式？还是某种主题价值观的表现？这些都有可能。包括我在内非常多年青一代的科幻创作者，我们都在思考怎么样把中国传统的文化和哲学思考跟科幻进行融合，找回我们自己的‘声音’。”尽管这个探索过程可能比较漫长，但陈楸帆相信，目前中国科幻市场的受众和消费者都非常年轻，而且受过良好的教育、乐于接受新鲜事物，未来中国科幻一定有着极大的发展潜力和希望。试水人工智能写作创作科幻作品有时就像提前窥视到未来，或许每一个科幻作家都曾经想象过自己笔下的一切有一天会变作现实。而陈楸帆2019年出版的小说集《人生算法》中，他也畅想过即将到来的人工智能时代。而在现实世界，陈楸帆在这本《人生算法》的创作过程中，也尝试与人工智能一起实践了一次前所未有的小说“创作”体验。准确来说，他是利用了“人机交互式写作”的方式，由人工智能的程序“陈楸帆2.0”自动生成了小说中的一些对话。陈楸帆介绍，人工智能写作现在还不能完全独立创作，目前这个程序是通过让人工智能去“学习”自己写过的文本和网上的其他文本，逐渐搭建起了一个数据模型。然后通过不断训练机器，让其建立起对世界的基本认知，然后再在此基础上让它大量分析科幻小说应该如何遣词造句，有哪些写作风格等。这样才能最终得到一个可以写作科幻文本的人工智能程序。但他同时也指出，目前人工智能写作仍存在很多的问题。比如，它还不太能分清人物的关系，其中也包括句子内部主语谓语等成分关系，逻辑性比较差。此外，还有很多无法了解的文字，人工智能只会按照排列组合的方式进行统计学上的再创作，所以输出的文本大多是半懂不懂的，仍需人的再加工。他表示：“我觉得现在还不能完全实现人工智能写作，但是可能随着它变得越来越聪明，未来人工智能或许能够自己生成一些有意义的故事，而且这些故事可能是一般人也无法分辨出来到底是由机器写的还是人写的。有可能会有那么一天的到来，但是目前来说距离还是有点遥远。”在刚刚过去的九月，陈楸帆录了一档TED的节目视频。在视频的最后，他说：“For every future we wish to create, we must first learn to imagine it.（对于我们所希望创造的每一种未来，我们必须首先学会怎么把它想象出来。）”或许，科幻看似是在借助想象力塑造了一个虚拟的时空；而实际上，那个时空正是未来成真的样子。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

分裂的酸奶：一边“狂加料”,一边“零添加”

走进便利商店，在冷藏区驻足，货架上的酸奶琳琅满目，只是记忆中的白底蓝字的土气包装不见了。便利店酸奶货架图片来源：FBIF回想小时候，酸奶没有现在动辄10元的价格，通常被冰在小卖部的冷藏柜里，瓶口用锡纸密封着。当时，酸奶作为一种口味甜蜜、质地稀薄的零食，在选择并不多的旧时，也能被用来满足口腹之欲。但不知从何时起，市场变得越来越挑剔，酸奶也承担了更艰巨的“使命”，健康、营养都成了我们对它的期望，再到后来，层出不穷的功效也成为一些酸奶所要背负的kpi。三聚氰胺等食品安全事件之后，消费者对于食品添加剂抱有更加谨慎的态度，于是“零添加”酸奶成功切入这一市场需求，从Chobani到简爱，主打“零添加”的酸奶品牌从国外火到国内。简爱酸奶图片来源：简爱天猫官方旗舰店一边各种黑科技轮番上阵，又是烟酰胺又是玻尿酸，酸奶仿佛成为了比美图秀秀还神奇的“美颜神器”，而另一边，广告语从“生牛乳、乳酸菌，其他没了”到“除了好没有别的了”，极力证明自己纯净零添加。同样都是酸奶，一边疯狂加料，一边追求纯净，这看似分化的发展路径蕴含着怎样的行业逻辑？市场又如何看待这些创新的呢？01、分裂从何而起？据民生证券报告，我国乳制品市场规模已经突破4000亿元人民币。[1] 欧睿数据也指出，截至2020年，乳制品中液态奶市场规模占比超90％，约为4013.84亿元，仅次于美国，位列全球第二。[2]其中酸奶市场规模约为1056.07亿元，占液态奶市场规模的26.31％。欧睿数据显示，2015年至2020年，我国常温及低温酸奶市场均保持两位数的增速。[2]酸奶消费规模与市场的扩大，衍生出了诸多细分的消费需求，乳企自然不会放过这个日趋庞大的增量市场。一方面，年轻人的“朋克养生”风潮流行，失眠吃褪黑素、熬夜喝大补水，就连奶茶饮料也要去糖去脂。健康食品越来越受到消费者的关注，乳品，尤其是酸奶，因其在消费者心中树立的营养健康的品类形象，自然被许多消费者列入自己的健康食谱。中国自古也有“以食养生”的传统，食物为人体提供生长发育和健康生存所需的各种营养素，消费升级的背景下，消费者对于食品营养化、健康化的诉求也日益增加，酸奶也成为了各品牌食品创新的试验田。于是我们看到了主打女性美颜的新希望每日活颜酸奶，主打增强免疫的旺旺乳铁蛋白酸奶......旺旺乳铁蛋白酸奶图片来源：微博@旺仔俱乐部还有一部分消费者，坚持“天然的就是最好的”理念，蔬菜要吃有机无公害的，牛奶要喝零糖零添加的，简爱纯净配方酸奶的爆火也向我们证明了这一庞大消费需求的存在。2018年横空出世的元气森林，也因其0糖、0脂、0卡气泡水的健康营销，在巨头把控的饮料行业成功突围。少添加甚至零添加，逐渐成为了食品饮料行业“内卷”的指标。产业升级、消费升级、新兴的饮食趋势等因素，共同助推了酸奶产品创新走向分化的路径。02、内卷之下，下个爆款只能靠“赌”？食品饮料行业向来“内卷”，酸奶行业更甚，随着乐纯、简爱等新品牌的壮大，酸奶赛道变得拥挤，新老品牌同台竞技，难道只能靠误打误撞，赌出下一个爆款吗？看似分裂的创新背后，其实有着相互关联的底层逻辑。1、产品开始“小而精”现在的许多酸奶产品不再试图去迎合所有人的需求，而是追求“小而精”的产品设计，出品了许多更针对特定消费人群的产品。Blueglass就是一个很好的例子，沿着食品行业“高端化”的趋势，Blueglass主打“一杯让你变好看的高品质酸奶”，添加诸如牛油果、羽衣甘蓝等多种普通酸奶未曾尝试的配料，品牌还把“胶原蛋白肽”这种在功效上已经做好消费者教育的原料加进酸奶。Blueglass酸奶图片来源：微博@BlueglassYogurt如今，疫情已成常态，健康始终是最受消费者关注的议题，旺旺X乳铁食研室推出乳铁蛋白瓶装酸奶，主打有助于加强人体免疫力。产品中的重要配料乳铁蛋白，作为母乳中的核心免疫蛋白、非特异性免疫系统的重要组成部分，曾被广泛应用于婴幼儿奶粉。其实当前流行的植物基酸奶也是同样的逻辑，部分消费者不能或不愿意食用乳制品，但同时又有蛋白质摄入的需求，植物基产品便应运而生。在追求纯净的路上，也不乏探索的实验者。光明如实酸奶在上市之初就首推产品“0蔗糖”与“纯净配方”的特点，借由向消费者传递“化繁为简”“少即是多”的生活理念。明如实酸奶图片来源：微博@光明乳业简爱的“父爱配方”酸奶主打儿童酸奶，该系列中吸吸袋分别推出0%、2%、4%三种蔗糖含量的配方，力求在消费者心中强化“零添加”这一产品印象。无论是加料还是追求纯净，其实都是产品定位更加精准，在市场足够庞大的情况下，细分品类也能拥有充足的消费人群。2、技术助力酸奶“整活”食品生产供应链的完善，和食品生产技术的升级，让加料成为可能，尤其是巴氏杀菌工艺与冷链运输的发展，使得产品质量的稳定性大大提高，不再会因为配方的变动而产生变质等问题。常温酸奶使用高温杀菌工艺，130°C~150°C的高温在杀菌的同时，也可能会限制酸奶的营养创新，相比之下，低温奶就可以在配方和功能上实现更多创新突破。低温冷链运输为低温酸奶的热销创造了条件，后者因其具有“活性益生菌”，且保质期短而新鲜度高，被消费者所喜爱。而且，低温条件也有助于维持产品中添加的水果、营养物质的鲜活。此外，由于技术不尽完善，从前的酸奶产品，会添加类似果胶、防腐剂等添加剂，来保证产品的品质以及口感。随着生产工艺及运输条件的完备，酸奶的品质及风味得以最大程度的保留。防腐剂的添加也不再是必要的工序。酸奶向来以助消化的功效著称，但营养专家曾指出，酸奶中的益生菌，在运输过程中会有一定程度的流失，进入体内的益生菌也大部分会被胃酸分解掉，残存的部分并不足以真正达到助消化的功效。活润晶球酸奶，就为益生菌的存活提供了一个新的解决方案，产品中添加的HN-2益生菌群，由乳双歧杆菌BIFIDO和嗜酸乳杆菌DOPHILUS两种益生菌组成。其中，BIFIDO具有耐胃酸和胆汁的特性，可以达到80%的菌存活率；产品还采用3D包埋技术，提升益生菌对于胃酸和胆汁盐的抗性，据品牌介绍，其存活率比普通酸奶至少提高1000倍。活润晶球酸奶图片来源：微博@新希望华西乳业3、“成分党”的福音近年来，消费者对于食品饮料的选择不仅局限于品牌、价格和口味这些传统因素，更加延展到了食品的成分上，社交媒体的透明化更加速了“成分党”这一消费群体的崛起，在小红书搜索“营养成分”，共有22万+篇笔记。除了菌种、奶源等因素外，酸奶的成分也备受关注，具体表现在脂肪、乳糖等在酸奶中的含量。据CBNData《2020新健康消费趋势报告》显示，人们在饮食上的健康化转变，一方面是做减法，如追求“低糖低脂无添加”，另一方面则是蛋白质、活性益生菌等营养上做加法。酸奶通常使用牛奶来做原料，牛奶中含有酪蛋白和乳清蛋白，希腊酸奶过滤掉牛奶中的乳清，让酸奶质地变得更加绵密和厚重，也进一步提升了酸奶的纯净度。质地厚重的希腊酸奶图片来源：Unsplash对纯净的追求，也可以被理解成对于添加剂的低容忍。而添加各种功能性成分的酸奶，则有教育市场消费习惯的意图，在产品的显著位置标注成分与主打功效，能够培养消费者对酸奶营养化认知。无论是品牌还是消费者，对于产品功效的关注度，相较之前都有了很大提升，营销方面也就顺理成章地围绕配方及功能展开。配料表太过冗杂，那就精简配料表，功效缺乏实现的条件，那就创造条件。好比新消费行业广为流传的一句“名言”：每一款酸奶，都值得“重做”一遍。03、五大趋势，聚焦酸奶创新“进化论”随着供给侧改革的深入，酸奶行业新品牌、新产品出现爆发态势，当然，旺盛的业态也催生了内卷，酸奶产品同质化日趋严重，即使是小众赛道的蓝海市场，也会因竞争者的快速涌入而变成红海。我国酸奶品牌，该如何在竞争激烈的赛道里做出新意呢？我们不妨参考一下其他地区市场的案例。1、酸奶也染上“洁癖”象征着零添加食品的“清洁标签”，对乳制品的最低要求是不含人工成分，包括人工色素、香料和防腐剂。根据英敏特Mintel提供的产品发布数据显示，从2020年年中开始， 20%的牛奶和酸奶上市产品都声称不含添加剂或防腐剂。欧洲乳制品公司ArlaFoods推出的清洁标签酸奶，采用100%天然乳清蛋白Nutrilac®YO-4575，这种蛋白具有独特的热稳定性和质构功能，能够在整个保质期内保持常温酸奶的丝滑口感和稳定，避免了防腐剂的添加。Arla Foods酸奶图片来源：Arla Foods官网2、菌种小跑向前菌种专利一直是酸奶品牌建立差异化优势的重点。人们对益生菌及益生元利用价值的认知觉醒，正是其市场保持稳定增速的基础。根据市场调研机构360Research Reports数据，益生菌和益生元市场在2018-2023年间的CAGR（年复合增长率）有望达到6.5%。[3]日本知名食品品牌明治，旗下拥有超过5000种乳酸菌，2020年推出的“明治佰乐益优”系列，包含“R-1”、“LG21”两款酸奶产品，使用了特殊乳酸菌菌株“保加利亚乳杆菌1073R-1菌株(R-1乳酸菌)”和“格氏乳杆菌OLL2716菌株(LG21乳酸菌)”，力求在菌种上取得突破。日本东北大学教授斋藤忠雄提到，其中“R-1酸奶”还因其对免疫系统的益处，曾在日本考试季和冬季流感爆发等情况下，达到“人手一瓶”的盛况。虽然日本药事法规定，非药物产品并不能直接标明针对某种疾病具有疗效，但是消费者还是倾向于购买具有增益效果的食品或饮料产品。据学术期刊《科学观察》论文统计，1999–2018年，中国共申请益生菌领域专利相关专利19049件，位居全球第一位。[4]然而，在专利质量和转化应用方面，中国与其他先进国家相比仍有较大差距，且在新型益生菌开发和原料制备工艺方面的专利布局较少。这造成了中国益生菌研发链中关键技术的缺失，以致企业多依赖益生菌菌株进口。从原国家卫生计生委发布的《可用于婴幼儿食品的菌种名单》可以看到，已批准使用的9种益生菌菌株全部来源于国外企业，可见益生菌菌株本土化是中国亟需解决的发展瓶颈。目前，以光明乳业、娃哈哈等为代表的中国企业已经开始尝试自主知识产权菌株的研发及产业化推广，未来有望进一步打破依赖进口菌株的限制。斋藤忠雄介绍，发现和培育好的菌种是一项非常耗时的研究，近年来，生物学家们也在利用基因重组工程，让创造超级乳酸菌成为可能。3、让蛋白质来得更猛烈些益生菌之外，酸奶“加料”的另一大趋势是蛋白质含量。乳制品向来是人们补充蛋白质的重要来源，酸奶“加料”的其中一个方向便是提高产品中的蛋白质含量。腾讯2021版健康食饮行业洞察白皮书指出，高蛋白已经成为健康食饮市场中最常见的新品卖点第一位。例如，通用磨坊旗下酸奶品牌优诺，推出了以超滤牛奶为原料的YQ系列酸奶。超滤工艺是先将牛奶中的关键成分，如水、乳脂、蛋白质、维生素、矿物质、乳糖等分开，再按需将其重新整合，可用于提高牛奶的蛋白质和钙含量，并降低糖分。YQ系列酸奶原味产品每杯约含有17g蛋白质和1g糖。YQ系列酸奶图片来源：Dairy Food MagazineChobani在2020年推出的Complete系列酸奶，每杯蛋白质含量约为15-25g。达能的YoPro系列酸奶，每杯蛋白质含量也可达15g左右。Chobani Complete系列酸奶图片来源：Chobani官网除了含量，蛋白质的质量及种类也是酸奶产品创新的另一个突破口，如前文提到的会对人体免疫系统产生积极影响的乳铁蛋白；日本知名乳企森永乳业，计划进军益生菌基乳铁蛋白酸奶产品，以满足消费者对健康化酸奶产品的需求。4、下一杯酸奶，何必要是牛奶近年来的植物基风潮，也席卷了酸奶界。植物基食品品牌LAVVA推出的霹雳果植物酸奶，含有镁元素，还添加了芭蕉、椰子奶油、木薯根等成分。LAVVA霹雳果植物级基制品图片来源：LAVVA官网美国乳品品牌Nancy’s，推出由燕麦奶、蚕豆蛋白、椰子油制成的燕麦酸奶；食品品牌Forager Project也推出各种风味的腰果酸奶，并且含有6种不同的益生菌菌株......各种风味的Forager Project腰果酸奶图片来源：GoDairy Free植物基食品的崛起，也为酸奶产业带来了新的解决方案，既然能为无法吃肉的人提供植物肉，为不能喝奶的人提供植物基酸奶，又有何不可呢？5、向茶饮“偷师”，创造新的味觉体验未来，随着人们获取钙、蛋白质等营养来源的途径越来越多，人们对酸奶会有更多口感与口味上的期待，酸奶将更加零食化。酸奶的加料，可以类比茶饮的发展路径，后者从劣质廉价的粉冲奶茶，逐步升级为茶底纯粹、配料丰富的鲜果茶、手作茶等，那酸奶何不向茶饮偷师，从口感与风味方面寻找新的创新突破口。通用磨坊旗下酸奶品牌优诺，在2020年8月推出Gusher系列酸奶，产品添加各种水果风味爆珠，为酸奶产品的口感创新，提供了一种新的思路。除了像奶茶一样添加爆珠，作为“打工人”伴侣的咖啡，也成为酸奶厂商的灵感来源。Icelandic Provisions、Nancy’s等品牌纷纷推出添加了咖啡浓缩液的冷萃酸奶，把酸奶口感的多样性又推向了另一个高度。Nancy’s冷萃咖啡酸奶图片来源：Abillion纯净也好，加料也罢，通过这些案例我们发现，无论是在酸奶上做”加法“还是”减法“，本质上都反映了市场和消费者对于美味与健康的不懈追求。健康，是环绕在乳制品身上的光环，也是酸奶始终备受欢迎的重要因素。在当前这个被压力、亚健康等负面因素裹挟的社会，如何为消费者带来一些“健康的放纵”，或许是品牌接下来需要思考的问题。04、结语一边是酸奶产品的营养化、功能化，一边是酸奶配方的精简与纯净，短时间内，我们很难判断出产品策略的正确与否，但从长期来看，这两种路径或许并不完全是相悖的。食品产品的突破性创新，都是由每一步尝试累积而成，我们不妨抱有开放的心态，看看市场会给出怎样的答案。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

重燃的VR赛道：这次有什么不一样

作为一个经历过完整周期的老兵，我见证了VR从风口到低潮，最后到回归正常状态的全过程，心态已经很平和了。1936年，一个叫做雨果·根斯巴克（ Hugo Gernsback）的卢森堡裔美国人突发奇想，想在一副眼镜上安装小型电视，让观众产生身临其境的感觉。彼时的科技圈还是被“二极管”统治的时代，距离电视普及还要20年；电池技术也不太行，随时有触电的危险，这个想法显然过于超前了。直到1963年，78岁高龄的他才把原型机制作出来——全重140g，内置两块阴极射线管组成的小屏幕，能够显示3D画面。某种意义上，这也是世界上第一款VR眼镜。四年后，雨果·根斯巴克辞世。为了纪念他，世界科幻大会设立了“ 年度科幻小说成就奖 ”——而它另一个名字，叫作“雨果奖 ”。从科幻走入现实，今天VR眼镜距离诞生已经过去了60年，然而有意思的是，资本真正开始关注这个赛道，却是6年前的事情。2015年被称作中国的VR元年，29个涨停板不仅铸就了暴风的神话，也让VR概念成功破圈。乐观情绪之下，大量非专业从业者进场，把这项当时还不成熟的技术推向了民用市场，然而过高的估值和糟糕的体验透支了用户对VR的信任，也最终刺破了第一次VR泡沫。经过了6年的蛰伏，当时钟来到了2021年，借着元宇宙的风口，VR的热度开始重新升温，甚至有了炙手可热的迹象：那么，和上一次相比，这一次究竟有什么不一样？作为「险峰X元宇宙」系列的第二篇，我们请到了VR创业老兵、VeeR创始人叶瀚中（Ayden）分享6年来VR行业的变化和未来发展前景，希望能给大家带来启发和帮助。VR重燃的两个逻辑：可能性&确定性在我看来，投资人重新关注VR赛道，主要有两个原因，一是可能性，二是确定性。首先，VR的体验正在变得更好，从而提升了VR普及的「可能性」，这是一个量变到质变的过程。今天很多中国用户对VR的印象还停留在6年前，原因之一是Oculus在中国市场受限，很多人无法体验新一代VR设备的能力。这方面，国外用户的感受会更直观一些。比如前几个月和一些美国朋友交流，他们都说Horizon Workrooms的使用体验比想像中的好。里面的虚拟人物虽然是卡通风格，但是转头、张嘴、注视方向、包括手势都可以被精确反馈，现阶段已经足够用了。用户甚至可以根据位置分辨出不同的讲话者：因为左边的人，声音是从左边传来的，右边的人，声音是从右边传来的，这与真实世界的体验已经非常相似了。如此进展，离不开资金的支持，事实上这几年Facebook在VR方面的投入非常大，光研发团队已经有上万人，这个数字可能比整个中国VR从业人员的规模还大。在VR生态方面，Facebook也前后投入了将近一百亿美金，超过了此前中国VR行业拿到的所有投资总和。因此前几天扎克伯格公开表示， Facebook 在接下来的5年里要变成「元宇宙公司」，对他们来说，VR已经成为了一个非常重要的业务，对营收增长以及生态改造都有很大的影响。这也牵出了本轮VR热潮的第二个原因——相比于6年前，今天投资VR的「确定性」已经大大提升了。苹果入局就是很明显的信号，「后发制人、进场收割」是苹果的一贯风格。举个例子，在2014年之前，全球已经有很多科技公司在做智能手表，大家都是基于安卓系统在开发自己的硬件；当时三星是绝对的霸主，一家的出货量就占到全行业的71%。但苹果一直在默默观察，直到确认这个市场确实有机会，才直接下场，第一年投入的资金量就超过了竞争对手之和，最终成为智能手表的霸主。（资料来源：Strategy Analytics）对比来看，今天苹果在VR/AR领域已经收购了数十家公司，积累了上千项专利——如果未来苹果不做VR，才是不合理的。所以全球的VR从业者都在期待苹果明年的发布会，这可能会是继iPhone以后，苹果产品线的一个新的转折点。国内方面，最近Pico被头条重金收购，其实如果用营收去算一下PS倍数，就发现这个估值给得真挺高的，说明头条也非常看好未来VR的市场前景；这笔交易对中国VR行业很有标杆意义，因为有了钱才才可以大量做研发。尽管目前Pico跟Oculus的差距还很明显，但中国公司的优势就是能够快速跟进，短时间内把产品性价比做得更高。从这个角度来说，随着Facebook、头条、苹果等巨头的入场，意味着大趋势已经不可逆转，毕竟这么多真金白银已经砸下去了。另一方面，「确定性」提升的另一个表现，就是VR技术的发展路径越来越清晰了。最早的第一代VR叫做「VR手机盒子」，用户在使用时需要先把手机插进盒子里，再把盒子戴在头上，代表产品就是谷歌的Google Cardboad。在当时，这条技术路线其实并不成熟，但新闻效应却给普通民众造成了误解，很多人认为一场人机交互革命已经到来；大量非专业从业者进场，开始各种仿制，结果就是把这项还不成熟的技术推到了民用市场。然而到了2017、18年，这条路线就被谷歌完全放弃了——因为太多硬伤无法解决；过高的估值和糟糕的用户体验也透支了VR的信用，连带着做盒子的创业公司消失了一大批，第一波VR热潮褪去。之后的19、20年，VR在资本市场上很冷，但技术迭代反而很快，核心原因还是大厂投入了很多资源。从Oculus Go，到第一代Oculus Quest，再到现在的第二代Oculus Quest，那几年业内人士都可以明显感受到VR在硬件、软件和内容层面的不断积累，产品体验也一直在进步。发展到今天，可以说VR已经不存在技术路径上的争论：整个产业链分布清晰，技术的不确定性很低，也没有什么“黑科技”或者“弯道超车”的可能。夸张一点说，现在VR行业每个环节上的厂商只需要各司其职，不断改进迭代产品体验即可（这点和AR很不一样，AR还没有完整经历过类似过程）。（图：VR产业链分布情况；资料来源：中国产业信息网）这样的结果，就是圈内人甚至可以比较准确地预测出VR技术的进展情况——比如明年的芯片算力会提升多少，后年的市场空间会有多大，眼球追踪、动态渲染等等核心技术的迭代会在什么时候出现，这些都已经是很确定的方向，剩下的只要交给时间。内容和开发者生态：VR创业公司的机会从投资机会来说，硬件和平台更适合大公司，创业公司的可能性则主要在内容和开发者生态。前面提到，VR是个很烧钱的赛道，Facebook光收购Oculus就花了20亿美金，而且在随后4年里又投入了超百亿美金——这不是一家初创公司所能够负担的。如果参考移动互联网的发展史，其实无论是做出智能手机的苹果，还是做出安卓系统的谷歌，他们在此之前就已经是很大的公司，背后都有大资金支持，我觉得VR行业大概率也会遵从这个规律。其实今天的格局已经比较清晰了——海外主流平台会以Facebook和苹果为主，同时Google、三星等厂商也一定会再次进入这个市场。国内的话，Pico有机会在硬件上跟Oculus竞争，对此我个人还是比较看好的，但也需要字节持续投入大量的资金去支持他们。此外，腾讯、阿里最近也在布局VR，华为也明显加大了对VR的投入，未来小米、OPPO、VIVO大概率也会加入。这种大环境下，属于创业公司的机会已经不大了，被大厂收购或许是个比较好的选择。相比之下，内容则是一门可以百花齐放的生意，可以有短视频、游戏、漫画、电影等多个形态，只要把自己所擅长的赛道做好，形成持续出品优质内容的能力，就可以持续地发展。在这个逻辑下，创业公司比较有机会。比如我们选择的是VR影视内容，既做线上发行也做线下院线，我觉得人对故事体验的需求是一直存在的，只不过在不同的时代，会有不同的技术来满足，从最早的小说、音频，到后来的影视，再到现在的VR。我们有一部很受欢迎的作品，是讲攀登珠峰的纪录片，人们之所以会对它感兴趣，是因为大部人这辈子也不会上一次珠峰，但VR能带来身临其境的体验。再比如我们也拍了一部爱情片，比较有意思的是，它分为「男生版」和「女生版」：分别从男生的第一视角和女生的第一视角去拍摄，很多粉丝会把两部都刷一遍——因为同一个故事，用不同性别的角色代入，体验也会完全不一样。想象一下，这种“偶像当面向你表白”的感觉，是传统电影无法替代的，它更能满足人们对故事消费的需求，代表着一个全新的增量，也是它的价值所在。有了内容，还要有院线，VR不能在电影院里放，所以我们自己研发了一套VR座舱，把单台成本从几万块降到了几千；观众自助扫码，片库自动更新，哪里有顾客就可以搬到哪里；因为成本很低，位置好一点的店，基本三四个月就能回本。其实这和早期的电影业很像，1910年的时候，美国电影院的数量很少，当时的派拉蒙本来是拍电影的，但不得不自己开电影院，慢慢形成了一种“前店后厂”的商业模式。阴差阳错间，反而垄断了整个美国电影业，直到反垄断法出台，这种局面才结束。所以在我看来，在行业还没有完全成熟之前，创业者找到一个类似的商业闭环还是挺重要的；今天的VR早已不缺故事，缺的是有营收的公司。总之，VR这条产业链非常长，只需要专注做一点，把这一点做透，就可以做出一家很有价值的公司。VR+元宇宙：解决互联网「最后一公里」问题最近炒元宇宙的人挺多的，不知道还能够火多久，不过这概念是没错的，也不全是割韭菜。其实，自从数字化内容被人们消费的那一天起，无数虚拟世界里就已经诞生了很多不一样的元宇宙。比如王者荣耀就是一个元宇宙，它有自己独立的经济体系，每天有1亿人在里面交互、游戏，尽管它的载体是移动端。从这个角度讲，VR只是元宇宙的入口之一，并不是说只有通过VR进入的才是元宇宙。但是VR对于元宇宙，的确是一项革命性的技术——和以前的入口相比，VR带来的体验更沉浸、更真实；因此在未来，它有可能解决「最后一公里」问题。今天，使用手机已经占到每个人每天30%的时间，但是，为什么不能更高？因为现在很多的东西只能线下交付，比如商业会议，我们总觉得是需要in-person的；又比如看脱口秀，只有在线下，才有演员和观众间的互动。要解决这些问题，就需要改变环境与机器、以及人与人的交互方式。因此，VR本质上是对传统互联网「最后一公里」的体验进行了升级，比如远程协同工作、远程学习和娱乐，都可以通过VR来解决。如果这些问题可以被解决，我们在互联网的时间就可以从原来的30%，上升到80%，甚至更高。因此，我相信「VR+元宇宙」会是下一代的互联网的主要形态，随着VR技术变得越来越成熟，接受元宇宙概念的人也会越来越多。因为大部分人的生活都是很无聊的。如果未来VR体验可以变得更好、更便宜，老铁们肯定不会整天刷短视频了。远程办公&运动健身：那些VR的杀手级应用前面提到，苹果进场将是一个重要信号，因为果粉有一个很大的优势，就是以体验为优先、购买力也更强。上一波VR没有真正爆发，不是因为设备的价格不够便宜，关键是体验不够好。今天回头去看，如果VR的体验比现在的好3到5倍，价格也比现在的贵3到5倍，VR一定是会爆发的，就像当年的iPhone比安卓手机贵很多，用户也依然还是会买单。而苹果将是“全球第一家有可能把VR体感拉到足够高，且能够进入中国市场”的企业。这意味着苹果会成为所有中国VR企业的标杆，中国本土互联网巨头也将被迫加入战局。所以，明年是非常关键的一年，很多developer 和内容公司都有可能开始规模化变现。过去一些人不看好VR的原因，一是用游戏主机来类比VR市场，认为中国潜在的用户群体不够大；二是认为VR不是刚需，做不到“人手一个”，所以无法替代智能手机，我觉得这两点都是值得商榷的。智能手机在刚出来的时候，也是完全无法替代电脑的，但到现在，手机可以满足大部分以前电脑才有的功能。其实就算无法完全替代也无所谓，因为对大厂来说，只需要找到一个killer use case（杀手级应用）就足够了。举个例子，Apple Watch现在依然只是个手机的辅助设备，但这并不妨碍它成为IPhone之后苹果最成功的产品，它找到的杀手级应用就是「心率监测」和「健康辅助」，这是其他智能硬件无法代替的。仅靠着这“一招鲜”，Apple Watch全球用户已经超过1亿人，每年出货量超过所有瑞士品牌手表的总和。其实VR也一样，有很多杀手级应用场景，只不过公众还没有足够深的认知。比如，「远程办公」就是一个刚需。美国在2017年就已有3000万人在家中远程办公，占到美国工作人口的16%~19%，所以Facebook会选择从「远程会议」的场景切入，它的killer user case就是Horizon Workroom，让那些不玩游戏的用户对VR产生需求。也有大厂正在开发「可以远程写代码」的VR应用：程序员戴上VR眼镜，眼前就会出现几块大屏幕，周边环境可以设成海边、山顶，甚至还可以在身边放一个虚拟的“程序员鼓励师”；在这样的环境中写代码，工作效率相信会提高不少。从国内市场来看，2020年中国远程办公市场规模为448.5亿元，虽然还不算太大，但相比于2017年已经增长了7.5倍。因此，尽管大部分中国人还没有体验过VR办公，但它代表着未来。（数据来源：亿欧智库）VR的另一个杀手级应用，是「运动健身」。比如，美国的健身镜公司Tonal，去年一年的销售额翻了8番，最新的估值已经到了16亿美元。它成功的解决了美国用户在疫情隔离期间的家庭健身问题，但依然无法100%还原真实健身房的体验。这和早年间任天堂健身环的问题是一样：面对一块2D的屏幕，用户没法产生一种特别强烈的参与感。但VR在运动游戏中的表现会更好，能更好地解决趣味性、方便性、交互性的问题，带来更强的体感差异。中国的健身市场规模大概500亿美金，每年增长率20%，健身人群远大于VR人群，未来谁能把VR健身的体验做好，完全有可能做出一家很大的公司。所以，我很认同投资人Chris Dixon的一个说法，叫做“disruptive technology theory”，里面一个核心观点就是——“The next big thing will start out looking like a toy”。“下一代最牛逼的东西，一开始看上去都像一个玩具。”现在的VR是挺像玩具的，不过这不代表它在3年、5年以后还是这样。作为一个经历过完整周期的老兵，我见证了VR从风口到低潮，最后到回归正常状态的全过程，心态已经很平和了。机会一定是有的，不过需要一点时间，不是说今年投了，明年就能怎么样。所以，我也希望资本能够更有耐心一些。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

全球“纸贵”，零售“知秋”

近日，“洽洽瓜子全线涨价”的新闻引人注目，涨价的原因除了瓜子原料成本持续上涨外，不可忽视的是瓦楞纸等包材市场价格上涨超15%给其带来了不利影响。今年上半年，全国多地生产、生活、文化用纸齐刷刷地开始涨价，国内主要文化纸企业和贸易商发布多张涨价函，其中文化纸普遍涨价200元/吨，白卡纸涨价则达到1000元/吨。10月以来，晨鸣纸业、玖龙纸业、华泰纸业、岳阳纸业等多家纸企纷纷发布涨价函，其中玖龙纸业一天连发6份涨价函备受市场关注。面对纸价上涨直逼猪肉价的疯狂趋势，不少网友纷纷评论道：“赶紧把卫生纸给屯起来！”“纸”这个与国民生产生活、文化教育息息相关的必需品却“涨声”不断，这对于零售行业来说，究竟意味着什么？01、纸价为何“涨声”不断？一张纸的诞生要经历从上游纸浆厂进口纸浆，到下游纸品厂组织各类纸张生产的过程。纸浆厂、纸品厂分属产业链上下游，两者也是供应商和采购方的关系。目前市场上纸浆主要分为木浆，非木浆和废纸浆三类。从产业链的角度来说，纸浆等原材料的成本很大程度上决定了产业链中下游企业的利润空间。而我国大多数纸企处于造纸产业链的中下游位置，原材料木浆进口占比超三分之二，局面相当被动。一方面，木浆生产国需要平衡森林资源消耗的短期、中长期利益。另一方面，疫情影响之下，纸浆作为严重依赖海运的大宗商品不得不面临国际航运成本提高的现状，由此引发的国际纸浆供应波动也直接影响了中下游企业的生死存亡。随着全国多地纸巾涨价，不少纸厂迫不得已暂停生产。除开国际因素，数据显示，2021年4月份国内废旧黄板纸到厂均价2140元/吨，同比上涨25%左右。随着我国关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告正式施行，纸企的废纸进口配额同时清零，这意味着从国外进口废纸原料也有了限制。虽然我国的废纸回收率已经高达90%，超过了日本，欧美等发达国家，但是废纸的巨大缺口仍然存在，随着2020年废纸进口量减少，其缺口已达到450万吨，在全面禁废的2021年，这种现象只会“有过之而无不及”。在禁塑令、禁废令“双令”之下，天然气、烧碱等造纸所需产品价格也保持上涨，这也让造纸企业成本压力巨大。数据显示，8月下旬以来，煤炭价格疯涨，期货市场上黑色系随之走高。动力煤期货价格由不到800元/吨，一路最高升至1982.0元/吨。为了严打煤价炒作，遏制“煤超疯”，国家发改委等接连出招。截至27日收盘，动力煤主力合约下挫10%跌停，收报1144.6元/吨，创下近一个月低位。动力煤期货近期价格走势 图源/Wind整体来看，纸张业的涨价潮与废纸短缺、价格高企，煤炭紧张，动力及海运成本居高不下，原辅材料及其它综合成本不断上涨的影响密不可分，纸浆原料成本、造纸生产成本纷纷上扬，且纸张需求和生产增量均超出预期。即使有国家宏观调控，但在成本倒逼之下，纸企涨价趋势成为必然。被压缩的利润空间也让不少纸品加工厂无利可图，当然从过往经验来看，这或许是一个去除落后产能的良好契机。02、“纸”手可热！在国内纸制品市场消费占比最大的主要为用于家用电器、日用百货、针棉织物、文化用品、中西成药的外包装的箱纸板、瓦楞纸、白纸板。瓦楞纸，作为生产纸板、纸箱的重要包装原材料，也是近期涨价迅猛的品种。截至10月28日，瓦楞纸全国主流市场均价为4481.77元/吨，较去年同期上涨超过30%，价格已达到年内最高点。纸业涨价传导链波及面甚广，一位业内人士表示，纸箱本来就是一个加工型的工业，原材料占了80%左右的成本。纸箱用纸的价格攀升，直接殃及快递行业，义乌快递告别“一元包邮”时代似乎侧面印证着这个“纸”手可热的现状。据了解，义乌快递从今年9月开始调整，10月已经完成全线涨价。从价格上来看，单票价格从1.3元左右上涨至2元以上。接近1元的集体涨价，让义乌今年的快递旺季注定与往年不同。一位通达系快递员工表示，0.5公斤内的货，网点已经从最低每单1.7元涨到1.9元，同行也基本都涨价了，现在找不到一块五发全国的快递了。义乌快递进入“二元时代”，低价优势不再明显，为了对冲成本，不少客户选择到宁波、杭州等省内其他地区发货。电商企业、快递企业、快消品行业等产业链下游企业是纸板消费大户。对于线上零售而言，“双11”来临，网购热潮带动快递包装行业下游需求，纸板消费大户被动承受原料价格的上涨，另一方面要极力留住订单，考虑消费端的价格接受度。而消费者端，似乎除了在低价的时候多囤些，就只能控制住“想剁手”的心了。对于线下批发纸品的超市等零售业态来说，面临着提价难的窘境，毕竟成品价在老百姓心里定了型，“提价”最易触碰价格敏感者的神经。如今“囤纸大户”正在全球流行。法国造纸行业同样面临严重压力，纸浆原材料短缺导致生产成本不断上升，一些纸制品企业敲响警钟，呼吁提高产品价格，卫生纸等生活必需品不断涨价。英国造纸工业联合会总干事安德鲁·拉格（Andrew Large）表示，多家头部造纸公司受到“非常非常严重的影响”。工厂生产的厕纸减少，能运到超市里的厕纸就更少了，敏感的消费者便开始积极囤纸。除了厕纸和包装纸外，无菌医疗包装袋、巧克力、玩具、陶瓷等产品也受到天然气影响。雀巢公司表示，Quality Street巧克力生产线正在面临挑战，可能无法及时在超市上架。卫生纸表面“短缺”的道理虽不复杂，但每逢危机来临时，消费者看着空荡荡的货架和别人购物车中成箱的卫生纸，仍会恐慌性地去抢购卫生纸，越缺就越买。石油危机、新冠疫情都令英、美、法等国上演着卫生纸抢购风潮，卫生纸似乎也成为了危机“风向标”。另一方面，文化用纸、包装用纸的价格也在齐刷刷飞涨。与大家生活息息相关的莫过于白卡纸了，它们主要应用于药品、香烟、食品、化妆品、电子产品等消费品外包装以及名片、扑克牌印刷等领域，其价格直接影响许多日常消费品。受限塑令影响，白卡纸逐渐成为了塑料的替代品，近年来，白卡纸的需求量也越来越大。但是白卡纸行业受上游纸浆行业的影响较大，若纸浆的价格无法回归到正常水平，白卡纸的生产仍将受限。目前来看，纸类上游受全球资源、国际情势影响较大，而纸类下游涨价的“拉锯战”仍在持续。03、少纸、无纸，成大势所趋据中国造纸协会调查，2020年全国纸及纸板生产量11260万吨，较上年增长4.60％；消费量11827万吨，较上年增长10.49％。对于传统纸包装企业而言，“纸价大涨”就如同当年传统纸媒面临“新闻纸大涨”的危机。后者借助互联网的力量，完成了传统纸媒向新媒体的变革转型。危机也是转机，在新的机遇面前，传统纸包装企业如何从“包装制造”向“包装服务”过渡成为了新的发展使命。避免原材料过度消费，寻找绿色低碳切入点，借助电商发展机遇实现自身跨越式发展……成为纾困之路。此外，面对用纸危机就只能开源节流，减少纸张浪费。据《咖门》此前报道，在对比了星巴克、伏见桃山、喜茶、蜜雪冰城后发现，蜜雪冰城小票最小，仅有4厘米宽，小票上标明了单号、商品名、价格、数量，以及收款方式等常见信息，便签纸版的大小却“五脏俱全”。工作人员表示，“小”的背后是对成本的极致控制。零售行业人士认为，小票变短最直接原因是成本考量，今年各项成本普涨，从每一项上“细抠”都是一种节省，特别是对门店数量较大、单量较多的品牌来说。蜜雪冰城的迷你小票与茶颜悦色的超长小票形成了鲜明对比，也能从中看出两者的“用纸观”。茶颜悦色小票重在输出企业文化，将品牌的开店经历、遇到的问题、风味特征等用口语化的文风进行陈述，笔者细细看完便能在其中感受到品牌调性。小票承载的不再是单一的信息功能，而是增添了情感交流趣味。当然，小票长短“丰俭由人”，但不得不承认，纸确实越来越贵了，茶颜悦色在小票上的成本也越来越高，这势必要转嫁给消费者。随着零售业数字化转型不断加快，“无纸化”、“少纸化”逐渐成为一大新趋势。去年，银泰百货全国门店推行“无纸化收银”，无纸化、会员卡券数字化、发票小票电子化、门店营销在线化……据不完全统计，全年累计至少将节省1600吨纸、保护35000棵树，银泰百货也成为了全球首家新零售绿色百货商场。有资料显示，一个三口之家，一年生活用纸的用量在30-40公斤左右。一般17棵树左右可以生产一吨纸，平均每棵树能产出58.8千克纸。也就是说，在中国，每年约10亿棵树因日常所需被砍伐，而生活用纸相比于工商业用纸，总量微乎其微。全球“纸贵”，零售“知秋”。零售数字化转型全面加速，无论商品交易、办公管理、物流配送，零售无纸化势在必行。参考资料：1.EMBA微金.《纸张价格疯涨，“无纸化”或成未来主流》2.郭菲.科普中国.《疫情之后，我竟连纸也用不起？！》3.赵彬彬.证券日报.《成本上涨开工不足“双11”临近纸价涨势迅猛》4.行行查.《纸企一天连发6份涨价函！原因竟是原材料价格上涨？》5.英国那些事儿.《油荒之下，英国人又开始囤厕纸了》财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

网络占卜“收割”年轻人

过去天桥上的算命人，摇身一变成为网络上的解卦人。遇事不决怎么办，掐指算一算。网络占卜这种传统算命与互联网结合的产物，算不上创新，看起来似乎还有点荒谬，但却让一些年轻人爱到不能自拔。“现实生活很枯燥，为了取悦自己吧。”“面对竞争压力，需要心理慰藉。”对于网络占卜，一些参与过的年轻人认为，“算命”不会给生活带来多大改变，但可以缓解焦虑情绪，帮助自己释放压力。有需求就有市场。目前，网络占卜已催生出一个千亿级的市场，让参与其中的人赚到手软。有报道称，一位拥有46.6万粉丝的博主@龙女塔罗的收费标准高达2000元/小时；另一位“网络占卜师”@酒友trot微信语音占卜收费也360元/小时。然而，在一些专业人士看来，没有科学依据的网络占卜，其实与封建迷信只有一墙之隔，很容易滋生出犯罪活动。截至目前，已发生多起网络占卜诈骗案件。网络玄学市场已达千亿“你会为了我去陶白白搜星座吗？”近段时间，陶白白星座周运势，正在年轻人中间掀起热潮。据了解，星座博主“陶白白Sensei”在抖音平台一个月涨粉超千万，其视频内容围绕十二星座的人群日常表现、性格特点、恋爱心理等进行分析解读。在他的评论区中，经常有粉丝直呼“好准”“说的是我了”。从七月中旬开始，关于陶白白的梗迅速在抖音传播开来。甚至有人找对象，需要对方先去看陶白白的视频写观后感。不独占星，算卦、塔罗、风水、转运……这些神秘的字眼，都是网络占卜这门玄学的一部分。由此催生出的玄学经济，已然形成一门庞大的生意。其实，早在10年前，天桥底下的“算命人”就已经开始触网，改头换面成为网络上的“占卜师”“解卦人”，甚至成立公司、学院、协会等机构，宣传着明码标价的服务项目。2012年6月28日，主营风水命理、算命、算卦、看相、看风水的新加坡风水公司“新天地集团”，正式在伦敦证券交易所上市，成为全球第一家上市的风水公司。其创始人在各种场合宣称，自己和算命先生本质的区别是：算命先生给人们的是“宿命论”，听天由命；新天地团队要教给人们运用各种特殊方法，让命运掌握在自己手中。2014年7月，国内自媒体“同道大叔”在微博开始发布一系列星座吐槽漫画而走红。随后以“同道大叔”IP为基础，成立了深圳市同道大叔文化传播有限公司，主营以星座文化为核心的泛娱乐业务。2016年，上市公司美盛文化以3000万元的对价拿到同道文化15%的股权。2016年12月8日，美盛文化发布公告称，其控股股东美盛控股以2.17亿元，收购同道文化72.5%的股份，同道大叔的原作者蔡跃栋通过这笔交易套现1.78亿元。自媒体“神棍局”于2016年11月21日成立，主要人员仅有7人，先后获得了两轮近千万元融资。2017年8月开始推出线上“预约算命”咨询服务，价格从1200-10000元的预约名额不到十分钟就被抢光。2019年初，神棍局创始人雷洛在接受《南方周末》采访时曾表示，“去年一年，神棍局和军机策两个公号给团队创造了一千四百多万的收入。”而目前神棍局团队运营的军师策提供“命运咨询”服务的“军师”，收费在1200-5000元之间。“同道大叔”和“神棍局”只是资本热捧的一个缩影。据投资界统计，2014年至2019年之间，至少20家占卜命理类公司拿到融资，其中不乏知名资本的身影。比如小米集团参投了“星座女神”A轮的数千万，东方富海是“蓝星漫”Pre-A轮的投资方，“同道大叔”的A轮中有红杉中国，腾讯投了“易奇八字”的天使轮和战略入股“测测星座”，后者正是目前中国最大的星座社群App。据七麦数据统计，截至2020年底苹果应用市场关于命理学的应用程序多达227款。这些应用中只要提供个人信息，系统可自动生成个人运势、感情财富等情况。当然如果需要更高阶的详批、求断，则需要开通VIP会员或者付费。据曾获得来自蚂蚁投资的“高人汇”创始人袁钰膦估算，中国约有14亿人口，16-50岁的目标用户占比约45%，其中付费用户约16%，他们年均占卜算命最低消费为1000元，合计下来，就是一个超1000亿元的市场。资本的介入让占卜在新媒体时代更好的宣传与推广，借助互联网更精准地投放到目标受众手机上，更快地赚钱。以抖音为例，在搜索“塔罗”“预测”等关键词时，就能精准找到职业塔罗师的账号。营销上，塔罗师们采用和在线教育“低价体验”再付费类似的方式，先在直播间打出“首张牌免费”的优惠，鼓励粉丝获取首次体验资格，如果想获得更深度的服务就需要额外消费。当抖音、B占等平台上沉淀的粉丝团稳定后，再导入微信这样社群关系更强的私域，达到提升粉丝粘性和复购率的目标。而且借助资本的力量，让过去单打独斗的算命先生，成长为团队化、企业化的运作模式，不断拓宽产业链，从视频打赏到护身符、转运手链的销售，展现出极强的吸金能力。年轻人为何甘愿被“收割”？网络玄学市场的迅猛发展，离不开年轻人的倾情参与。中国科协曾经发布过《第三次中国公众对未知现象的抽样调查报告》，报告显示，每4个中国人中至少有1个“相信”玄学，有过算命行为的受访者高达40%。而根据网易数读今年3月发布的一组调研数据，年轻人逐渐成为算命的主力用户，曾有过“算命”经历的年轻人占比高达78.81%，其中超七成的青年选择线上方式。比起上一代，现在大多数年轻人都受过良好的教育，许多年轻人明白，玄学多少带有一些迷信色彩。为何年轻人还愿意参与网络占卜？多位观察人士认为，很多年轻人也意识到“算命”不会多大改变，更多地是出于缓解焦虑情绪和压力的心理需要。“我觉得年轻人热衷于互联网算命，大部分都是为了取悦自己，现在的生活很枯燥，也很快节奏，需要一些可以寄托的东西来慰藉内心，给乏味的生活增加调节剂。”有读者在相关文章底下留言。也有观点认为，玄学内容以其神秘、不可证伪性吸引着一批年轻爱好者。星座运势、求签预言、转云活动也越来越融入到年轻人的日常生活，成为流行文化的一部分。除此之外，年轻人的爱好是一个方面，算命师的诱导也起了迷惑作用。北京大学心理与认知科学学院副教授张昕认为，许多算命师通过模棱两可的描述让人对号入座，但其实这段描述适用于很多人。他进一步指出，心理学当中有概念叫掌控感，是对于不确定性的一个规避，我们生活中很多压力来自不确定性；但无论哪种形式的算命，都是为了满足算命者的一些心理需求。客观而言，算命确实与心理学存在较强的关联。心理学上的“巴纳姆效应”，就常常被算命者利用。所谓巴纳姆效应，是指人很容易相信一个笼统的一般性的人格描述，并认为它特别适合自己并准确地揭示了自己的人格特点，即使内容空洞。而实际中，不少占星师也会深入研究心理学，再配以眼花缭乱的营销手段、精心包装的话术套路，甚至加上“AI面相”“大数据算命”等噱头，容易让一些寻求内心慰藉的人掉入其中。正如一位网友所言，“在没有办法的时候，就开始相信玄学，也是给自己的安慰，一点点小希望。”但也正是心理学上的“幸存者偏差”和“不可证伪性”，让星座玄学始终难以走上科学的大道。暗处滋生诱导消费与诈骗本就饱受争议的网络占卜行业，除了年轻人追捧、资本押注外，还存在诱导消费或者实施诈骗等乱象。法制日报文章称，今年4月，深圳一家以塔罗牌占卜为名实施迷信诈骗的商铺被警方查处。该店铺以塔罗牌占卜的同时，还编织出一套“偿还阴债”等理论，诱导顾客购买“水晶”“朱砂”辟邪，收取上万元费用。还有消息称，有的塔罗师以驱鬼去病为由，针对老百姓治重病的诉求，做虚妄的救命稻草，高价售卖周边产品；有的使用免费算命和AI网页，采集用户数据，最后转卖个人信息牟利。2020年12月，内蒙古准格尔旗人民法院就审理一起网络占卜诈骗案件。受骗者王某某在观看刘某某的卜卦直播后，被后者以购买“驱邪符”“安置仙家”等名义骗取250多万元。即便网络上那些拥有大批粉丝的占卜师，由于没有行业规范，收费标准也十分随意混乱。b站一位名为“龙女塔罗”的up主，目前拥有56粉丝。据称其魔法仪式价格动辄上万元，2020年靠占卜、私人疗愈、卖课等等一年吸金3000万。而根据法制日报的调查，该博主占卜收费标准高达2000元/小时。尽管费用高昂，但其预约档期已经排至一个月后。另一位拥有32.2万粉丝的博主@酒友Trot，微信语音占卜收费360元/小时。实际上，火爆网络的各类占卜和算命视频，也一直在打“擦边球”。根据《互联网信息服务管理办法》等规定，宣扬封建迷信的，属于违规行为。若以骗取钱财为目的、侵害他人合法权益，则涉嫌违法犯罪。在河北李景玉律师事务所律师王学山看来，网络占卜具有“封建迷信”的属性。若占卜师虚构事实，使消费者陷入错误的认识，进而受误导而支付了相关费用，且支付金额达到诈骗罪立案标准，则涉嫌构成诈骗罪。值得一提的是，除了“收割”粉丝，一些网络占卜平台还会给建筑看风水。2018年11月，自媒体“神棍局”文章称望京SOHO为最奇葩的建筑群，并以“猪腰子”、“风水败局”、“煞气”等词汇来描述望京SOHO，被望京SOHO起诉后，最终导致神棍局旗下两个微信公众号“s神棍局s”和“神棍局军师策”被封号。“需要加强对公众的教育引导，倡导科学精神，注重对年轻人的心理疏导，提供专业心理咨询，帮助人们树立正确的三观。”针对年轻人沉迷网络占卜，中国传媒大学文化产业管理学院法律系主任郑宁提出建议。

北交所发布10件业务规则及细则，开市时间基本确定？5大要点一文看懂！

北京证券交易所（下称“北交所”）10月30日正式发布与北交所上市、审核相关的4件基本业务规则及6件配套细则、指引，意味着企业赴北交所发行上市的制度规则基本齐备。这些业务规则将自2021年11月15日起正式实施。北交所发布的4件基本业务规则包括：《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（下称《上市规则》）、《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则（试行）》、《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则（试行）》（下称《再融资审核规则》）、《北京证券交易所上市公司重大资产重组审核规则（试行）》（下称《重组审核规则》）。6件配套细则指引包括：《北京证券交易所上市委员会管理细则》（下称《上市委细则》）、《北京证券交易所证券发行上市保荐业务管理细则》、《北京证券交易所证券发行与承销管理细则》（下称《发行承销细则》）、《北京证券交易所上市公司向特定对象发行优先股业务细则》、《北京证券交易所上市公司向特定对象发行可转换公司债券业务细则》（下称《可转债细则》）、《北京证券交易所上市公司持续监管指引第1号——独立董事》。据上海证券报，30日，中国证监会发布了涉及北交所发行上市、再融资、持续监管的三件规章，以及与之相关的十一件规范性文件。这批业务规则也将自2021年11月15日起施行。业内普遍预期，北交所的开市时间或确定为11月15日。据悉，下一步，北交所将扎实推进发行审核、市场组织、技术准备等方面工作，全力落实好高质量建设北交所各项任务。北交所修改完善4项基本业务规则此前，北交所已就各项基本业务规则向社会公开征求意见。记者获悉，征求意见期间，北交所通过邮件、信函、热线电话、座谈会等多种渠道接收和听取社会各界、市场各方的意见建议，并进行了认真研究，充分吸收了其中的合理意见，对相关业务规则作出了修改完善。公开发行并上市方面，北交所总体平移了精选层关于盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等晋层标准作为上市条件，保持包容性和精准性。同时，落实注册制试点要求，明确了交易所审核与证监会注册的衔接分工，组建上市委员会，充分发挥专业把关作用。发行承销制度保留询价、直接定价等多样化发行定价方式；对余股配售进行优化调整，由“按时间优先”调整为“按申购数量优先，数量相同的时间优先”，缓解投资者集中申购压力；强化报价行为监管，维护发行市场秩序。上市公司融资并购方面，《再融资审核规则》、《重组审核规则》及相关细则明确了北交所再融资和重大资产重组的审核程序，与自律监管的具体要求，构建了普通股、优先股、可转债并行的多元化融资工具体系。在发行机制上，明确上市公司证券发行需由证券公司保荐承销，明确了主承销商在发行定价、发售过程中的责任，同时引入了竞价发行机制。北交所将设立并购重组委员会，提高重组审核的专业性和透明度。上市公司持续监管方面，制度要求与现行上市公司主要监管安排接轨，北交所不再实行主办券商制度，由保荐机构履行规定期限的持续督导职能；同时充分考虑创新型中小企业的经营特点和发展规律，强化公司自治和市场约束。北交所不再实施主办券商持续督导制度《上市规则》由发行上市、持续监管、退市机制、自律监管和违规处理等四部分组成，作为全面规范上市公司及相关主体行为的基本业务规则，构建了北交所上市公司的总体监管架构和全链条监管安排。相比征求意见稿，《上市规则》主要作出了四方面调整：一是明确上市负面清单中未按期披露定期报告的影响期要求，即申报前36个月内未按规定披露年度报告、中期报告的，不得在北交所发行上市。二是进一步压实保荐机构责任，适当延长保荐机构持续督导期，发行上市和再融资的持续督导期延长至3年和2年。三是保持制度延续性，明确新三板挂牌期间依法实施的股权激励可在北交所上市后继续实施，限售、行权等安排保持不变。四是为防止公司通过披露不可信的财务报告规避财务类强制退市，在保持财务类退市指标总体不交叉适用的前提下，对审计报告类型适当从严要求。按照《上市规则》等业务规则，北交所不再实施主办券商持续督导制度。在上市公司信息披露和日常业务办理方面，北交所将借鉴沪深交易所的成熟经验，对信息披露管理机制进行优化调整，强化上市公司的信息披露主体责任。按照工作安排，北交所相关业务规则的发布不影响精选层受理、审查、发行及挂牌等工作。北交所开市前，全国股转公司将继续按照现行精选层挂牌审查相关规则开展各项工作，项目审查不停摆，发行节奏不中断。北交所开市后，全国股转公司精选层在审项目，将平移至北交所，继续履行审核、注册等后续程序。北交所将在上市委中设立重组委，并增设特别程序根据北交所总体平移精选层各项基础制度的原则，《上市委细则》在整体平移全国股转系统挂牌委各项安排的基础上，主要作出了以下调整：专章规定重组委工作。北交所在上市委中设立重组委，负责审议上市公司发行股份购买资产和重组上市有关事项，重组委委员不超过30名，可以由上市委委员兼任。重组委的组成、职责与权利、工作程序、工作纪律与监督管理等机制与上市委保持一致。增设特别程序，审议上市公司股票强制退市及退市后重新上市。特别程序明确，北交所应于审议会议召开2个交易日前安排会议，会议安排及会议结果均不公告。上市公司收到北交所发出的拟终止其股票上市的事先告知书后，提出听证的，北交所在收到听证申请的20个交易日内召开听证会。删除简易程序。北交所上市委不再审议新三板层级调整、挂牌同时进入创新层及股票被强制终止挂牌等事项，删除简易程序有关内容。据悉，北交所开市后，上市委将在注册制下围绕发行条件、上市条件和信息披露要求对发行上市申请等事项进行审议，通过集体合议形成审议意见。上市委由来自北交所和北交所外的专业人士共同组成，遵循广泛性与专业性并重、权威性与实践性兼顾的原则，从法律、会计、行业和监管等多角度对审核过程、审核意见进行专家把关和监督，避免审核权集中于审核机构，控制审核风险。扩大承销制度适用范围，调整余股配售规则发行承销制度是本次设立北交所并试点注册制基础制度的重要组成部分。北交所发布的《发行承销细则》明确了证券发行承销的主体制度安排。一是设置了多元化的定价机制。公开发行股票允许发行人与主承销商根据发行人基本情况和市场环境等，自主选择直接定价、竞价或询价等方式确定发行价格，提高发行效率，实现市场化定价。二是公开发行并上市初期采用全额资金申购，适时根据需要推出保证金申购和其他申购方式。北交所设立初期，公开发行并上市网上申购仍采用全额资金缴付机制，后期根据制度运行情况和市场需求择机选用保证金申购、市值申购或其他申购方式，促进公开发行顺利实施，维护市场平稳运行。三是网上申购按比例配售，不足100股的余股按照申购数量优先、数量相同的时间优先原则依次配售100股。网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。其中不足100股的部分，汇总后按申购数量优先、数量相同的时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票。四是丰富战略配售范围。公开发行并上市允许发行人引入战略投资者，发挥价值引导效应，提高发行效率。允许高管和核心员工通过资产管理计划、员工持股计划等参与战略配售。五是允许设置超额配售选择权，维护价格稳定。股票公开发行坚持市场化定价，允许主承销商与发行人自主协商确定采用超额配售选择权稳定后市价格。采用超额配售选择权发行股票数量不得超过公开发行股票数量的15%。据介绍，与精选层发行承销制度相比，北交所的制度安排主要有两方面变化：一方面，扩大了适用范围。北交所设立后，融资工具不断丰富，上市公司发行股票、可转债等均纳入发行承销规则适用范围，同时配套增加了上市公司再融资的要求。另一方面，调整了余股配售规则，将余股配售规则由“按时间优先”调整为“按申购数量优先，数量相同的时间优先”，缓解投资者集中申购压力。北交所将推出定向可转债品种可转债兼具股性和债性，是传统股债融资工具、支付工具的重要补充。北交所将推出与中小企业特点相适应的定向可转债品种，以丰富上市公司融资渠道、平衡投融资双方对企业估值的认知差异。《可转债细则》主要明确了定向可转债发行与挂牌、转让、存续期业务相关监管要求，主要内容包括：在定向可转债的发行方面，明确北交所定向可转债的发行需具有证券承销和保荐业务资格的证券公司承销与保荐，转股价格应当不低于认购邀请书发出前20个交易日上市公司股票交易均价和前一个交易日的均价。在转让方面，要求参与可转债转让的投资者应当符合北交所关于股票投资者适当性要求，明确了定向可转债采用全价转让方式并实行当日回转，投资者可采用成交确认委托等方式委托北交所会员买卖可转债。在存续期业务办理方面，明确可转债转股的，所转股票自可转债发行结束之日起18个月内不得转让，转股来源包括增发股份和回购股份，同时明确了赎回与回售的实施程序及信息披露要求。来源：每日经济新闻综合北交所、上海证券报、公开信息等

四环医药、康桥资本“肉毒素争端”背后

手握国内第四个获批上市的A型肉毒毒素——“乐提葆”的四环医药(00460.HK)，由于一场官司，重回资本市场视线。9月30日，四环医药发布澄清公告称，公司与韩国最大的肉毒素生产企业Hugel就A型肉毒毒素(乐提葆®)及玻尿酸产品订立的独家分销协议之条款及其项下的权利，不会因Hugel收购而受到影响。四环医药所指的收购，指的是今年8月底，一家专注于医疗健康产业投资的基金公司康桥资本（C-Bridge）主导的联合财团拟以1.7万亿韩元参与收购Hugel46.9%股权（含经营权）一事。而在此之前，四环医药也向市场表达了拟收购Hugel股权的决心。对于这场交易变数，四环医药称，今年9月10日，公司旗下医美业务主体北京渼颜空间科技有限公司以侵犯商业秘密为由起诉康桥资本，该案已被北京知识产权法院正式受理。这场肉毒素“保卫战”尚无定论，不过，从侧面反映出肉毒素市场对相关公司的重要性。据Frost&Sullivan（弗若斯特沙利文公司）数据显示，2019年中国的肉毒素产品终端市场规模为48亿元人民币，另有公开数据预测，2020-2024年，国内合规肉毒素市场规模将继续保持年均17.5%高速增长，2024年市场规模将接近100亿元。在颇具想象空间的市场面前，爱美客(300896.SZ)、昊海生科（688366.SH）、华熙生物（688363.SH）、华东医药（000963.SZ）均在抢滩布局。典型“保卫战”浙商证券研报指出，“由于肉毒素普遍需要多次注射(一年三次左右)，消费者需要多次返店进行治疗”，因此被医美终端机构形象地称为“拓客之匙”。该研报指出，肉毒素可与多个项目联用，“机构以消费者抗衰、塑形需求为突破口，对其他项目进行市场教育，配合肉毒素共同使用或推荐消费其他项目，有效提升消费者客单价”。截至目前，国家药品监督管理局批准上市的肉毒素仅有4款产品：美国产BOTOX（保妥适）、英国产Dyspor（吉适）、韩国产Letybo（乐提葆），这3款皆为海外进口品牌，以及唯一的国产品牌衡力。在肉毒素在研产品尚未获批上市的背景下，四环医药早在2014年与韩国生物制药公司Hugel签署独家分销协议，共同开发肉毒杆菌毒素及玻尿酸产品，无疑在争夺黄金时间。今年2月10日，四环医药公告称，由公司独家代理并由Hugel生产的注射用A型肉毒毒素Letybo® 50U(商品名:乐提葆®)于2021年2月10日正式获得中国国家药品监督管理局批准在中国市场推出。根据四环生物官方介绍，乐提葆于2021年2月正式销售，此后迅速放量。在2021年2月-6月短短几个月的时间，乐提葆销量超过20万瓶，收入达到2.58亿元，医美业务在公司2021年上半年整体收入（19.07亿元）中占比提升，医美产品叠加仿制药营收贡献，四环医药2021年营收增幅超过80%。就在四环医药认为，“乐提葆进入公司的医疗美容平台，体现公司多元化与国际化的产品布局”，并提出“将乐提葆三年内在中国取得超过30%的市场份额”的目标时，一场悄无声息的争夺战正拉开帷幕。一年之后，面对Hugel出售公司控制权的消息，四环医药表现出了明显的兴趣，今年7月13日，四环医药在公告中透露，拟考虑收购Hugel股权的考虑。节外生枝的是，8月25日，康桥资本则联合财团宣布，拟1.7万亿韩元参与收购Hugel46.9%股权（含经营权）。康桥资本后被曝出，曾于2020年10月，对四环医药及旗下渼颜空间等分支机构开展尽职调查。因此有市场质疑认为，康桥资本后续提出收购Hugel举动，与一年前的尽调有关；但对此康桥资本矢口否认。面对康桥资本的表态，四环医药选择诉诸法律，公司旗下北京渼颜空间科技有限公司以侵害商业秘密为由起诉了康桥资本。尽管这场肉毒素“保卫战”，尚且没有定论，但是市场反应强烈，从今年8月以来，四环医药的股价遭遇重挫，已经下跌了近50%。抢滩者众除了四环医药，A股医美“三剑客”爱美客、昊海生科、华熙生物，以及华东医药等上市公司，均在抢滩进入肉毒素产品领域。只不过，目前这些产品仍处于研发或者上市申报阶段。如头顶“玻尿酸巨头”光环的昊海生科重金押注Eirion，拓展肉毒毒素产品线。2021年3月3日，昊海生科与美国Eirion公司签署股权投资协议和产品许可协议，将在满足各项约定的交易里程碑前提下，以最多3100万美元认购Eirion的A轮优先股，持有Eirion约13.96%股权，对应Eirion投前估值约1.90亿美元。同时，Eirion有偿授权昊海生科外用涂抹型A型肉毒毒素产品ET-01、经典注射型肉毒毒素产品AI-09、治疗脱发白发用小分子药物产品ET-02在中国大陆、香港及澳门特别行政区、台湾地区的独家研发、销售、商业化（包含分装及包装）许可。许可协议的预付款为800万美金。昊海生科称，将通过这项交易顺利进入肉毒毒素和小分子药物领域。根据公开信息，Eirion是一家位于美国波士顿地区的生物医药研发公司，目前主要从事A型肉毒毒素产品(ET-01/AI-09)及小分子药物产品（ET-02）的产品研发工作，其中ET-01为创新外用涂抹型肉毒毒素，目前国内还未有同类产品上市。10月29日，昊海生科证券事务部人士告诉21世纪经济报道记者，“（公司）现在还没有肉毒素产品推出，具体产品上市时间还是以公告披露为准。”从上述公开信息来看，昊海生科的肉毒素产品面向国内市场，仍需一段漫长的等待时间。不过，昊海生科仍然在10月8日回复投资者提问时强调，通过投资Eirion以及今年上半年2.05亿元获得欧华美科63.64%股权，公司已形成“玻尿酸+肉毒素+光电设备”的产品组合。在肉毒素产品布局上，另一家玻尿酸龙头华熙生物则起步更早，其于2015年7月与韩国上市公司MedytoxInc.在香港成立合资公司华熙美得妥股份有限公司（Medybloom），主要开展肉毒素在中国的产品研发、临床试验及产品注册。在该合资公司美得妥中，华熙生物持股50%，并拥有合资公司相关产品在中国大陆地区的独家代理权。招股书显示，2016年-2018年，华熙生物分别投入2000万港元、1400万港元、1600万港元用于肉毒素的安全性及药效评价研究及产品注册。此外，2020年年报显示，华熙生物全资子公司钜朗有限公司与MedytoxInc.共同按持股比例向美得妥各增资1700万港元，共计3400万港元。进展摸底10月29日，21世纪经济报道记者以投资者身份向华熙生物证券事务部了解公司是否布局肉毒素产品，对方表示，“有一款肉毒素产品在中国药监局的申请注册审批中，具体审批进度可以关注药监局网站”。无独有偶，通过牵手韩国合作伙伴，华东医药（000963.SZ）也拿到了肉毒素产品的“门票”。2020年8月，华东医药与韩国上市公司Jetema签署战略合作协议，引进其A型肉毒素产品，这意味着，公司将获得韩国Jetema公司的A型肉毒素产品在中国的独家代理权。值得一提的是，Jetema公司拥有符合全球标准的原始菌株，也是目前世界上唯一一家获得A型、B型和E型肉毒毒素的公司。在2020年年报中，华东医药披露进展，韩国Jetema公司肉毒素在国内的临床注册工作正在有序推进中。A股医美“三剑客”之一的爱美客，肉毒素产品已经进入临床三期。就在10月15日，爱美客接受419家机构调研时披露，“注射用A型肉毒毒素”产品处于三期临床阶段，预计将于2023年提交NDA。对于投资者提问，“如何看待肉毒素上市后的竞争格局，上市后对财报的影响？”爱美客在调研中表示，“根据沙利文行业报告的预测，一直到2030年，肉毒素市场年复合增长率在20%以上，未来有望达到几百亿的市场。关于肉毒素这个产品，爱美客肯定有自己的切入点，去取得该产品相应的市场份额。另一方面，肉毒素毕竟是代理产品，上市后对我们的毛利率、净利率都会有影响。”除了合作研发产品，爱美客还通过股权投资，布局肉毒素领域。10月22日，爱美客披露收购进展称，使用超募资金约8.56亿元人民币对韩国公司Huons Huons Bio进行增资并收购Huons Bio部分股权事宜完成交割。此次增资和收购后，爱美客合计持有Huons Bio公司122万股，持股比例25.4%。公告显示，Huons Bio成立于2021年4月1日，为韩国知名制药及医疗器械企业Huons Global肉毒毒素业务分拆而形成的公司。对于这些公司的布局，10月28日，一位医药业内人士评价指出，“除了国家药监局获批的四款（肉毒素）产品，目前市场上流通的仍有不少假货和水货，未来如何在竞争中脱颖而出，还是更多要看肉毒素产品纯度、效果和性价比”。

微信、淘宝、抖音、支付宝或将迎来“超级监管”

据国家市场监督管理总局29日消息：《互联网平台分类分级指南（征求意见稿）》《互联网平台落实主体责任指南（征求意见稿）》近日公布。其中提出，互联网平台拟划分为网络销售类平台、生活服务类平台、社交娱乐类平台、信息资讯类平台、金融服务类平台、计算应用类平台等6大类，并按照用户规模等划分为超级平台、大型平台和中小平台三级。超级平台指同时具备超大用户规模、超广业务种类、超高经济体量和超强限制能力的平台。超大用户规模，即平台上年度在中国的年活跃用户不低于5亿；超广业务种类，即平台核心业务至少涉及两类平台业务，该业务涉及网络销售、生活服务、社交娱乐、信息资讯、金融服务、计算应用等六大方面；超高经济体量，即平台上年底市值（估值）不低于10000亿人民币；超强限制能力，即平台具有超强的限制商户接触消费者（用户）的能力。大型平台上年度在中国的年活跃用户不低于5000万；上年底市值（估值）不低于1000亿人民币。按照这个标准，微信、淘宝、支付宝、抖音等APP将按照超级平台管理。↓↓↓滑动查看《互联网平台落实主体责任指南（征求意见稿）》全文为了规范互联网平台经营活动，坚持发展和规范并重，促进平台经济规范健康持续发展，落实平台主体责任，保障各方主体合法权益，根据有关法律、法规以及其他规范性文件，制定本指南。互联网平台经营者从事经营活动，必须维护国家利益和社会公共利益，保护人民群众生命健康和财产安全，遵循自愿、平等、公平、诚信原则，遵守法律、法规、规章和商业道德、公序良俗，坚持加强开放创新，公平参与市场竞争，认真履行法定义务，积极承担主体责任，接受社会各界监督。第一条【公平竞争示范】超大型平台经营者具有规模、数据、技术等优势，应当发挥公平竞争示范引领作用。（一）在与平台内经营者开展公平竞争时，无正当理由，不使用平台内经营者及其用户在使用平台服务时产生或提供的非公开数据。（二）平台内经营者或用户访问、注册、登录、获取其所需的平台服务时，不将使用其他关联平台提供的服务作为前提条件。第二条【平等治理】超大型平台经营者应当遵守公平和非歧视原则。提供相关产品或服务时，平等对待平台自身（或关联企业）和平台内经营者，不实施自我优待。第三条【开放生态】超大型平台经营者应当在符合安全以及相关主体权益保障的前提下，推动其提供的服务与其他平台经营者提供的服务具有互操作性。超大型平台经营者没有正当合理的理由，应当为符合条件的其他经营者和用户获取其提供的服务提供便利。第四条【数据管理】超大型平台经营者应当建立健全数据安全审查与内控机制，对涉及用户个人信息的处理、数据跨境流动，涉及国家和社会公共利益的数据开发行为，必须严格依法依规进行，确保数据安全。超大型平台经营者应当确定数据安全责任人，明确相关人员的名单与联系方式。第五条【内部治理】超大型平台经营者应当设置平台合规部门，不断完善平台内部合规制度和合规机制，积极响应监管部门的监管要求。应当建立平台内部预防腐败机制，有效防范平台内部人员商业贿赂等违法行为。应当建立平台内部定期教育培训机制，提高平台整体依法合规经营意识。第六条【风险评估】超大型平台经营者应当至少每年进行一次风险评估，以识别、分析和评估由其提供的互联网平台服务可能引起的各种风险，主要包括以下方面：（三）不能正常提供平台服务，导致社会正常生活秩序、公共利益、国家安全受到侵害。在进行风险评估时，超大型平台经营者应重点考察内容审核系统、广告定向推荐系统、内容推荐与分发系统、平台安全稳定运营系统，以及对上述风险可能产生影响的各项因素。第七条【风险防控】超大型平台经营者应针对第六条所规定的特定平台经营风险，采取以下风险防控措施：第八条【安全审计】超大型平台经营者应定期委托第三方独立机构对本指南所规定的主体责任遵守情况进行审计，并由第三方独立机构发布书面审计报告。报告应包括以下内容：（一）接受审计的超大型平台的名称、地址和联系方式；第九条【促进创新】超大型互联网平台经营者应当充分利用数据、资金、人才、用户和技术等资源优势，加大创新投入，提升技术水平，组织核心技术攻关，加快技术迭代，扶持中小科技企业创新，不断激发平台经济领域创新发展活力。第十条【信息核验、记录、公示】互联网平台经营者应当对申请进入平台的经营者相关主体信息进行核验、登记，建立登记档案，并定期核验更新。互联网平台经营者应当依法记录、保存平台上发布商品和服务的信息及相关交易记录，并确保信息的完整性、保密性、可用性。互联网平台经营者应当督促平台内经营者依法公示相关主体身份信息以及证照资质文件。第十一条【平台内用户管理】互联网平台经营者应当根据相关法律、法规，落实网络用户实名制，建立针对平台内用户行为的有效管理制度，确保用户行为合法、合规、遵守社会公德。互联网平台经营者对于存在违法违规行为的平台内用户，应当采取包括终止服务或者限制提供服务等必要措施避免相关行为重复发生。互联网平台经营者应当及时将相关用户违法违规的行为报告给主管部门，并协助有关部门进行调查和追责。第十二条【平台内容管理】互联网平台经营者应当根据平台自身的特点，建立有效的内容管理制度，避免违法违规信息在平台上的传播。互联网平台经营者发现违反法律法规、违背社会公序良俗、对网络生态造成不良影响的信息，应当视情节采取警示、限制发布、停止传输、信息消除、暂停更新直至关闭账号等措施，并保存有关记录，向监管部门报告。平台应该设置方便快捷的链接，方便用户对平台上涉嫌违法违规的内容进行举报和投诉，及时做出回应并采取必要措施。互联网平台经营者不得通过发布、删除信息以及其他干预信息呈现的手段侵害他人合法权益或者谋取非法利益。用户有上述行为的，互联网平台经营者应当及时采取相关措施，并向监管部门报告。第十三条【禁限售管控】对于法律、法规以及相关的规范性文件明令禁止、限制销售和提供的商品和服务，互联网平台经营者应当动态建立审核词库和管控机制，建立平台审核机制和日常巡查机制，发现违法违规行为应当及时向有关部门报告。第十四条【服务协议与交易规则】互联网平台经营者应当提高规则透明度，履行与服务协议和交易规则相关的信息公示和报告制度。遵循规则制定、修改相关的公示、征求意见、听证和协商程序，保证相关规则的公开、公平、公正。第十五条【信用评价】互联网平台经营者应当建立健全针对平台内经营者的信用评价制度，公示信用评价规则，为消费者提交用户评价、其他用户查看用户评价提供有效简便的途径，保障消费者信用评价权利，营造良好的信用评价环境。互联网平台经营者不得违法删除、篡改相关用户评价内容，不得不当干预用户评价的正常呈现方式。鼓励互联网平台经营者为国家信用监管相关信息在平台上的有效呈现，提供技术支持和必要的配合，促进互联网诚信建设。第十六条【反垄断】互联网平台经营者应当遵守反垄断领域的法律、法规、规章等规定，不得从事垄断协议、滥用市场支配地位等垄断行为。互联网平台经营者在实施经营者集中前，应根据有关法律法规履行申报义务，在获得有关部门批准之前，不得实施集中。第十七条【反不正当竞争】互联网平台经营者不得利用技术手段，通过影响用户选择或者其他方式，实施妨碍、破坏其他经营者合法提供的网络产品或者服务正常运行的不正当竞争行为。互联网平台经营者不得实施混淆行为，引人误认为是他人商品、服务或者与他人存在特定联系。互联网平台经营者不得编造、传播虚假信息或者误导性信息，损害竞争对手商业信誉、商品声誉。互联网平台经营者不得通过虚假交易、组织虚假交易等方式进行虚假宣传，不得帮助平台内经营者实施虚假交易行为，或者为虚假交易行为提供便利条件。第十八条【数据获取】未经用户同意，互联网平台经营者不得将经由平台服务所获取的个人数据与来自自身其他服务或第三方服务的个人数据合并使用。互联网平台经营者不得以合并个人数据为目的诱导、强迫用户登录并使用自身提供的其他服务。第十九条【算法规制】互联网平台经营者利用其掌握的大数据进行产品推荐、订单分配、内容推送、价格形成、业绩考核、奖惩安排等运用时，需要遵守公平、公正、透明的原则，遵守法律、法规，尊重社会公德和基本的科学伦理，不得侵害公民基本权利以及企业合法权益。对于关涉社会公共利益的算法运用，应当遵守国家关于算法监管的有关规定，并接受社会监督。第二十条【价格行为规范】互联网平台经营者在经营过程中应当遵守价格相关法律、法规，不得利用平台规则和数据、算法等技术手段实施价格歧视、哄抬价格、低价倾销等不正当价格行为，不得利用虚假的或者使人误解的价格手段诱骗消费者交易。互联网平台经营者在组织平台内经营者进行集中促销等活动时，应当对价格领域可能发生的违法违规行为进行专项的合规风险提示，并采取有效管理措施。第二十一条【广告行为规范】互联网平台经营者在平台运营中应当遵守《广告法》以及相关法律、法规的规定，加大对平台内经营者违法违规广告的事先预警和事后处理。互联网平台经营者应当配合有关部门对平台内违法广告的调查和处置，提供必要的数据，协助执法。第二十二条【知识产权保护】互联网平台经营者应当建立有针对性的知识产权保护规则和相应治理规则，履行知识产权保护责任，加强与知识产权权利人合作，严格履行知识产权保护义务，在存在过错的情况下，承担相应法律责任。第二十三条【禁止传销】互联网平台经营者不得违法从事传销活动，不得发布传销信息，不得为传销行为提供便利条件或互联网信息服务。互联网平台经营者应当配合执法部门对传销活动进行查处。第二十四条【网络黑灰产治理】互联网平台经营者应当加强对平台内违法犯罪行为的整治，净化网络空间秩序，建设健康有序的网络营商环境。互联网平台经营者与监管部门应积极沟通，建立健全信息共享、会商通报、专项整治、案件协助等工作机制，协同开展网络黑灰产治理工作。第二十五条【网络安全】互联网平台经营者应当按照网络安全等级保护制度的要求，履行网络安全保护义务，保障网络免受干扰、破坏或者未经授权的访问。互联网平台经营者应当制定网络安全事件应急预案，发生网络安全事件时，应当立即启动应急预案，采取相应的补救措施，并向有关主管部门报告。第二十六条【数据安全】互联网平台经营者开展数据处理活动应当依照相关规定，落实数据分类分级保护制度相关要求，建立健全全流程数据安全管理制度，组织开展数据安全教育培训，采取相应的技术措施和其他必要措施，保障数据安全。在网络安全等级保护制度的基础上，履行数据安全保护义务。处理重要数据的互联网平台经营者应当明确数据安全负责人和管理机构。第二十七条【自然人隐私与个人信息保护】互联网平台经营者在运营中应当切实遵守国家法律、法规以及与自然人隐私和个人信息保护相关的规定，履行自然人隐私与个人信息保护责任。互联网平台经营者处理的用户个人信息发生或者可能发生泄露、篡改、丢失的，应当及时采取补救措施，按照规定告知自然人；造成或者可能造成严重后果的，应当立即向监管部门报告，配合监管部门进行调查处理，并承担相应责任。第二十八条【消费者保护】互联网平台经营者应当保障消费者的各项法定权利，不得欺骗、误导消费者。互联网平台经营者应当建立便捷有效的投诉、举报和争议在线解决机制，协助消费者维护权益。互联网平台经营者针对平台内经营者发布的商品和服务，应当建立内部监督检查制度，督促平台内经营者提供符合保障人身、财产安全要求的产品及服务。互联网平台经营者应当承担相应的安全保障义务，保护消费者人身、财产安全。第二十九条【平台内经营者保护】互联网平台经营者不得利用服务协议、交易规则以及技术等手段，对平台内经营者的活动进行不合理限制或者附加不合理条件，或者向平台内经营者收取不合理费用。互联网平台经营者不得利用自己运营平台所掌握的各方面优势，与平台内经营者展开不正当竞争。互联网平台经营者依据法律法规、平台服务协议和交易规则对平台内经营者违法违规以及违约行为，确定实施警示、暂停或者终止服务等措施的，应当及时公示，并保障平台内经营者就相关措施提出申诉以及获得救济的权利。第三十条【劳动者保护】互联网平台经营者应当遵守法律法规关于劳动者保护的相关规定。对于平台灵活就业人员，平台经营者应当承担相应的责任，保护从业者的身心健康、工作环境安全以及获取公平、合理报酬和人身意外伤害保障的权利。互联网平台经营者不得限制平台灵活就业人员在其他互联网平台就业。第三十一条【特殊群体保护】互联网平台经营者在平台运营中应当采取必要措施，全面落实与未成年人保护相关的法律法规要求，有针对性地提供与未成年人的身心健康、人格发展相适应的网络服务，保障未成年人在网络空间中的合法权益。互联网平台经营者应当采取必要措施，提供有针对性的适老化网络应用，保障老年人以及其他存在障碍的人群，能够便利地获取平台所提供的服务。互联网平台经营者在运营中应当关注特殊群体对互联网服务的特殊需求，采取必要措施，提供其在平台上进行正常活动所需要的技术支持。第三十二条【环境保护】互联网平台经营者在运营中应当厉行节约，反对浪费，采取必要措施，鼓励资源的高效利用。互联网平台经营者应当履行法律、法规规定的环境保护责任，推动绿色电商理念的落实，推动平台内商家商品外包装减量以及循环利用，推广可降解材料的利用，减少运营中固体废物的产生。第三十三条【纳税义务】互联网平台经营者应当遵守税收法律、行政法规规定，依法履行纳税义务和代扣代缴义务，按照规定向税务部门报送平台内经营者身份信息和纳税有关信息，并提示有关主体办理税务登记。第三十四条【配合执法】互联网平台经营者应当积极配合监管执法部门履职，根据法律、法规要求的程序，提供执法部门为履行职能以及进行调查所需要的数据资料，配合执法部门进行监测。互联网平台经营者以及其他经营者应当依法保存经营过程中所产生的各个环节的数据。第三十五条【本指南的适用】本指南中所界定的超大型平台经营者，应当依法依规采取相关措施，履行本指南所列各项义务，落实平台主体责任。除超大型平台经营者之外的其他平台经营者，应当依法依规采取相关措施，履行本指南第十至三十四条所列各项义务，落实平台主体责任。互联网平台落实本指南所列各项主体责任时，如存在下列情形之一，可以根据具体情况，适当予以变通：（一）平台落实主体责任会导致公共利益、国家安全受到损害；（二）在具体情形中落实平台主体责任的要求，明显超出平台经营者的控制范围以及技术能力，严重影响其正常经营活动，且对于实现监管目的的意义不大；（三）法律法规以及国家政策所规定的其他允许除外或做变通处理的情形。适用上述变通处理情形的，不得违背法律法规的基本原则以及底线性要求。（1）平台，本指南所称平台为互联网平台，是指通过网络信息技术，使相互依赖的双边或者多边主体在特定载体提供的规则下交互，以此共同创造价值的商业组织形态。（2）平台经营者，是指向自然人、法人及其他市场主体提供经营场所、交易撮合、信息发布等互联网平台服务的法人及非法人组织。通过互联网等信息网络从事销售商品或者提供服务的自建网站经营者，可参照平台经营者适用本指南。（3）平台内经营者，是指在互联网平台内提供商品或者服务的经营者。平台经营者在运营平台的同时，也可能直接通过平台提供商品或服务。（4）超大型平台，是指在中国的上年度年活跃用户不低于5000万、具有表现突出的主营业务、上年底市值（或估值）不低于1000亿人民币、具有较强的限制平台内经营者接触消费者（用户）能力的平台。（5）平台灵活就业人员，是指接受互联网平台经营者提供的工作机会和任务，付出劳动并且获取劳动报酬，在劳动过程中接受互联网平台经营者管理的自然人。互联网平台划定分级是为了精准施策，以更有针对性的规范监管保障用户权益不受侵犯，促进平台更好发展。一方面，超级平台要承担超级责任，接受“超级监管”。另一方面，我国的超级平台往往就是全球该领域的领军企业。这些平台应当发挥自身优势，在规范管理中实现健康长远发展，成为中国在数字经济时代建立全球优势的排头兵。

云南开启高端“旅游革命”，民宿...

共享时代到品牌时代必须经历的阵痛。图片来源@视觉中国近日，云南文旅厅发布了“甲、乙、丙”民宿分级标准，通过“必备项目检查表”分别规定丙级、乙级、甲级旅游民宿的必备项目，“一般要求评分表”则规定了各级民宿得分标准。民宿像酒店一样评星，靠不靠谱，一直存在争议。但走向规范化，却是整个大住宿行业的必然趋势。近年来，云南在旅游业上，推出了一系列举措，当地政府一直试图改变旅游初期蛮荒无序的状态，开启一场高端“旅游革命”，提升云南旅游固有形象，瞄准中高端市场，努力把云南打造成高端有序、深刻且具有价值的旅游目的地。在这样的背景下，云南民宿这几年也正经历着各种洗牌狂潮，双重夹击之下，云南民宿，还有未来吗？低至9元一晚，云南民宿的困境今年国庆假期期间，云南全省共接待游客2193万人次，恢复至2019年同期的80.9%。相关OTA黄金周前预定报告也显示，大理、丽江成为民宿最热目的地。但在国庆之外，云南民宿市场，却在无声“过冬”。国庆前几天，空间秘探编辑恰好在丽江，接触到的几位当地的司机师傅都提到，现在丽江的民宿生意不好做了，丽江古城里的民宿，关门的关门，也有价格低到半卖半送的。国庆前的丽江古城除了古城核心区域的四方街，也的确颇为冷清，古城民宿或者大门紧闭，要么门口就是挂着“今日有房”的牌子。有民宿主提到，古城里有3000家民宿，往年民宿房间早在几周前就已经被预订一空，但今年的情况却并不明朗。云南另一个重要目的地大理的情况也算不上好。据调研，今年五一假期前三天，大理的民宿/酒店基本都是满房状态，整体价格也有明显的上浮，幅度约20%—40%。但这样的复苏势头，也仅限假期。朵朵金花酒店管理有限公司CEO赵金凤曾指出，从整体市场恢复来看，大理现阶段民宿与精品酒店市场相较疫情前恢复了7成左右，完全恢复还需要更长时间。从民宿预定平台途家上，除了十多块钱的一晚床位之外，大理、丽江等地不乏二三十元的客房单间。就在去年，甚至有一位视频博主骑行到丽江，住到了9元一晚的民宿。在企查查上以民宿为关键词，划定云南的区域，吊销、注销的190家民宿，全在5年内。业内人士指出，云南有一万多家客栈民宿，都深陷经营困局。有调查显示，近五成的民宿房费以外的收入占比不到15%，房费以外营收过半的民宿只占到总数的6.42%。同时，这些住宿，常常是“一锤子买卖”，旅行者很少复购。民宿业的调整和升级，可谓箭在弦上，不得不发。云南民宿小史追溯云南民宿的历史，不难发现，其与整个中国民宿业共生长、共繁荣、甚至共同经历危机时刻。云南民宿业，可以说是中国民宿业的缩影，被分成了三个阶段。第一阶段，是共享时代。时间回到21世纪初期，本土民宿业开始发展，第一代民宿代表们，便诞生在大理、丽江。在那个崇尚“说走就走”与“穷游”的年代，不同于酒店标准化的民宿，以及“主人文化”与驴友们的旅途故事，使得当时规模不大且经营模式单一的初代民宿产品，得以收获一批旅途上的追随者。2000年，莫干山人老谢在丽江古城和合伙人开了一家丽江古城国际青年旅舍，这里甚至成为早期的丽江旅行者的旅途地标。在共享时代，云南的民宿是主人与旅行者的彼此共享——民宿主人们架构起一个空间，对生活和生活方式的思考，旅途见闻与攻略，皆共享于此。当精神层面开启碰撞，无论是旅行者还是民宿主人，都会不自觉忽视那些客观存在的居住体验问题。但随着民宿进入大发展时期，越来越多元的旅行者出现，民宿成为了一门“生意”而不是“情怀”，共享优势逐渐消失，品质需求开始走上前台。第二阶段，是蛮荒时代。2012年之后，包括莫干山、大理双廊在内的一些知名旅游目的地，吸引了个人投资客，也吸引了大量资本涌入。短短五年内，洱海边就挤入了2000多家民宿。在诗与远方的情愫、逃离北上广的风潮下，云南被商业化地贴上了“美好生活”的标签，有一些老民宿主明显感觉到，情怀民宿正变成投资民宿。蛮荒扩张之后，是层出不穷、不断被放大的民宿问题。情怀的滤镜消失后，旅客们开始挑剔住宿的品质，商业化民宿收着不低于普通酒店的房价，却在安全、卫生上不拘小节，成为民宿被诟病的主因。根据《2021年中国云南民宿产业发展现状及发展趋势分析》可以发现，无论是大理还是丽江的民宿入住率，均从2017年开始下滑。也是在2017年，大理政府发布三号公告，关停整治洱海周边和入湖河道沿岸总计2498家餐馆和民宿客栈；国家旅游局正式出台《旅游民宿基本要求与评价》“国标”，无不暗示着，云南民宿已迎来一波洗牌，注重住宿品质，又拾起文化的品牌时代已经到来。第三阶段，是品牌时代。这一时期，涌现了一批审美、文化兼具，把握标准化与品质化，房价也不低于星级酒店的精品民宿。这些民宿，不再满足于单店的发展，甚至有了连锁乃至走出本土的野心。品牌时代，一批在云南以“民宿”身份诞生与孵化的品牌，纷纷成立了酒管公司，根据不同地方的特点定制出来的服务、装修风格，在地方的带动下，升级为民宿业甚至大住宿业的标杆。云南民宿，为何困顿上述三个阶段，是民宿发展的大趋势，但进入品牌时代的终究是凤毛麟角，对于大部分云南民宿而言，赶上大趋势的困顿，不止于自我升级，更在于大环境与竞争对手的变化。云南旅游业已“变天”近两年，云南在旅游业上，推出了一系列举措。从2017年出台的旅游市场秩序整治“22条措施”，到2018年前期的“旅游革命”，实现从“到此一游”到深度体验，再到“一部手机游云南”的正式上线,标志云南旅游迈出了智慧化步伐。在旅游住宿上，云南省文化和旅游厅提出，大力打造“8字形”大滇西旅游环线，加快建设因形就势、融入自然的高品质半山酒店。丽江文旅局也透露，未来3年丽江市将在大滇西旅游环线上布局建设奢侈品牌型、景区一体化型、沿旅游线路型、主题特色型等多种建筑形态的100余个半山酒店，瞄准中高端市场。这些举措，无不意味着云南正致力于从初期蛮荒无序的状态，迈向高端有序、深刻且具有价值的旅游目的地。如复星旅文在玉龙雪山下打造的复游城·丽江地中海国际度假区项目，容纳了Club Med度假村、还拥有麓美小镇、雪山秘境等核心IP，以及由3000多户度假屋、爱必侬度假公寓、Casa Cook野奢度假酒店等，以更加体系化多元化，更具创新意识的休闲度假全方案，真正触达中国高净值人群对旅居生活的期待。就在今年9月的“央企入滇”大会，华侨城集团与云南省政府签署了金额高达600亿的战略合作协议，项目涵盖文化旅游、康养旅居、美丽乡村、特色小镇、景区景点、城市更新、旅游交通、基础设施提升等方面。如今的云南旅游业，不再需要低质低价的“蛮荒时代”民宿来填充市场，而是希望“良币驱逐劣币”，让真正优质的民宿产品、文旅运营商来装点门面、把控生态。旅行者们已“变心”除了当地文旅市场的“变天”之外，旅行者的“变心”，更为当地民宿带来了新的竞争对手。据亚洲旅宿大数据研究院不完全统计，仅万豪、希尔顿、洲际、凯悦四个国际酒店集团，就已在丽江布局了41家酒店，从知名城市到小众目的地，均有布局，且仍在加速中。即将开业的国际星级酒店中，云南共28家，仅次于广东、江苏、浙江。这一“变心”，从国庆假期的数据中不难看出。丽江星托邦房车营地预订率达100%，红河康藤·红河谷帐篷营地平均预订率82.8%；丽江地中海俱乐部国际度假村、物与岚、雪山金茂璞修、大理沙溪喜林苑等半山酒店持续火爆，国庆假期前4日均满房……相比起来，抗风险能力弱、服务体验不佳的小民宿，则将被迫退出市场。丽江的司机师傅在提及当地民宿生意萧条的同时，也提到了星级酒店的火热：这段时间，他就在几个当地高端酒店接送游客，从金茂璞修雪山到丽江石洛克酒店，又从丽江Club Med到丽江古城英迪格。“这些旅客也奇怪，也不出去玩，就一路住酒店。”司机师傅的困惑，则恰恰是当下旅行者们在出行方式上的“变心”。民宿发展初期，彼时的旅行者，即“驴友”，以“行万里路”为荣，为了旅途风景，不太重视住宿条件。但如今旅行者中，兴起了“Staycation”（宅度假）的概念，相比起传统旅行，这一种负担更小、更个性化、更轻松的旅行方式，让一些能够提供更多服务的高品质度假酒店受益颇多。云南民宿，如何走出“平庸低质”？对于整个云南民宿业而言，规范化无疑是一条向好的必经之路，但落到每一家单体民宿上，却是进入黎明前的黑暗，走上了决定生死的牌桌。如何摆脱平庸低质，以下几个已迈入“品牌时代”的案例，或许值得借鉴。捡回故事不可否认，在走向品牌化、精品化的过程中，不少民宿都走上了一条从民宿出发，向酒店化转变的道路。但同时，民宿也不应将“立身之本”丢掉。无论是“主人文化”还是“生活方式”，汲取从土地中生长出来的“情怀”，成就了民宿的当下。如今一批精品化的民宿，正变得越来越雷同，相似的现代化设计风格，水磨石极简装修，在莫干山能看到，在大理也能看到。民宿是变好看了，但却没有了自己的灵魂，成为了纯粹好看的空间。民宿终究是民宿，基因决定了其不会完全成为精品酒店，如果又丢掉了民宿的故事性，那就如花间堂/十里芳菲创始人张蓓曾在自己的文章里引用诗句——你做一朵花，才会觉得春天离开你；如果你是春天，就没有离开，就永远有花。一个不平庸的民宿品牌，必然不会只甘愿做一朵花，做一个空间，而是野心勃勃地将思考投射进空间语言，去成为春天。诞生于莫干山的民宿品牌西坡，从乡村来，再到乡村去，以“让今天的中国乡村可以不落后于时代又记得住乡愁”为使命，建立起了自己的根基。云南的民宿从不缺故事，但需要能讲好故事的人。不惧网红无论是酒店业还是民宿业，对网红似乎都有着颇为微妙的态度。一方面，希望通过网红的流量实现品牌宣传，但另一方面，又惧怕网红的负面效应燃烧到自己。民宿要走网红化当然可以，但绝不是做庸俗浅薄的“网红民宿”。在社交平台上，我们常常看到丽江古城里的一些网红民宿，仅搭了个拍照的沙发或所谓的“天空之境”，就吸引一堆网红蜂拥而至，房价水涨船高。但很显然，这样的“网红效应”是不长久的，很快就会随着新的热潮出现而消失。以重庆城市民宿为例，有住户表示，自己居住的小区三栋公寓楼一年里冒出来300多家“网红”民宿，但这些民宿也在不停地“生与死”。诗莉莉品牌无疑是不惧网红，并应用好网红效应的案例。品牌凭借爆款化品牌IP的深度赋能和度假业态的爆款运营，推出了惠州漫戈塔·非洲假日、杭州天池漫戈塔等火遍社交媒体的网红酒店，彰显其“爆款研究院”九年来核心方法论的市场成效。文旅抓手云南旅游市场的一大趋势，是越来越关注旅游业态整体，而非单一的景区、酒店或文旅项目。发展到一定高度的民宿，同样具备成为“文旅抓手”的势能。相比起普通酒店，民宿与地方的联系更加紧密也更加亲和，能够在诠释逆城市化的生活方式和消费升级最新趋势的同时，像当地人一样将这些美好传递给旅人。位于成都新都区的三河理想村，是最为新鲜的民宿走向文旅综合体的案例。乡伴文旅在三河理想村引入了高端民宿品牌“原舍”、野奢露营品牌“野邻XCamping“、自然里生长出来的”树蛙部落“等，打造了特有的民宿聚落，将乡村最宝贵的资源自然风光，发挥到了极致。同时，以自有的民宿品牌，填补当地市场空缺，为当地日后形成独立自主的民宿产业提供了契机，并带来各种返乡创业集合类似咖啡馆、书店、餐厅、手造、工坊、联合办公等业态，形成高品质的度假、生活、工作的乡野体验空间。管中窥豹，云南民宿大困境背后，是从共享时代到品牌时代所必须经历的阵痛。塞翁失马，这恰恰也是整个住宿业的大转机。云南民宿必须告别低价低质一拥而上的“平庸之路”，真正融入到当地文旅产业的大变局中去，才能杀出一条血路，重拾辉煌！

高管分析后台数据，随后刷中几乎全部自家直播抽奖，被判“惩罚性赔偿”30

在该案件的最终判罚中，“惩罚性赔偿”这一机制引起了记者的注意。直播平台员工多次利用自身账号权限，登录查看、分析直播抽奖后台数据，掌握中奖率高的时间点并通过关联多账号人为制造中奖事件，这类“薅羊毛”的行为该如何判赔？10月25日，杭州互联网法院就判决了这样一起案例。被告汪某曾任原告杭州某网络公司旗下直播平台的高管职务，多次利用职务便利登录直播后台进行“刷奖”，以此获利200余万元。最终，法院判决被告赔偿原告经济损失300万元。杭州互联网法院指出，该案件同时涉及新领域新业态下数据经营信息的保护、企业商业秘密的保护、知识产权侵权惩罚性赔偿的适用，明确了数据类经营信息构成商业秘密的认定思路，从而提供了司法实践样本。被判罚300万元据杭州互联网法院在其官方微信公众号披露的信息，该案件原告为杭州某网络公司，主要从事直播运营活动，旗下有两家直播平台。而被告汪某曾任原告公司旗下某平台运营总监一职，并与原告签订有保密协议。原告直播平台的经营模式为：平台主播与注册用户在直播过程中进行互动，用户通过现金充值获得平台内的虚拟货币，通过消费虚拟货币“购买”对应价值的“礼物”，并打赏给主播。主播获得礼物后可兑换成收益，按照约定比例向公司分成。而平台为了增加用户与平台主播的互动频率，在打赏环节设置抽奖程序。抽奖规则为：后台抽取一定比例的打赏金额归入奖池，一定周期内，后台会根据程序算法随机生成中奖礼物个数索引，当某个用户打赏的礼物数量刚好累积到相应倍数的中奖数量索引，就会被系统判定为中奖。中奖用户将获得对应的虚拟货币作为奖励。根据案件通报，被告汪某在就职期间多次利用账号权限登入直播抽奖后台分析数据，并根据中奖率高的时间点人为制造中奖事件，甚至在离职后，通过获取原告公司员工胡某账号的方式继续登录后台进行“刷奖”。据汪某自述，他通过这一方式获利超200万余元。原告认为，被告上述行为侵犯原告商业秘密，导致平台其他注册用户基本无法中奖，用户充值大幅减少、用户流失，情节恶劣。原告主张适用惩罚性赔偿，以被告获利金额的1.5倍为计算依据，要求被告赔偿损失390万元。被告则以其不属于反不正当竞争法中的竞争者，不存在侵权行为为由进行辩解。法院经审理认为，原告在本案中主张的后台中奖实时数据和通过中奖数据得出的中奖概率，构成商业秘密。被告在自身非法获利的同时，损害平台经营秩序和竞争优势，构成侵犯原告商业秘密，并确认适用惩罚性赔偿，判决被告赔偿原告经济损失300万元。惩罚性赔偿可明确知产保护边界和行为底线在该案件的最终判罚中，“惩罚性赔偿”这一机制引起了记者的注意。根据《最高人民法院关于审理侵害知识产权民事案件适用惩罚性赔偿的解释》的规定，知识产权惩罚性赔偿包括三个要件：一侵害知识产权是情节严重，二是原告请求惩罚性赔偿，三是对于侵害知识产权的故意的认定。法官在案件分析中指出，被告在职期间及离职后通过高权限账号获取后台数据，且在一年多时间内多次登录后台实施侵权行为，主观故意明显，情节较为严重。据此，法院最终认定本案应适用惩罚性赔偿，并以侵权获利1.5倍确定赔偿金额。“汪某行为本有悖于职业道德，更为反法提倡的诚实信用和商业道德所谴责。本案通过适用惩罚性赔偿，在保护企业数据信息、营造良好的营商环境的同时，打击员工利用职务便利侵犯企业商业秘密的行为。”上海协力律师事务所高级合伙人傅钢在接受21记者采访时指出，惩罚性赔偿在知识产权保护和商业秘密保护案件中扮演着必要的角色。 他观察到，在知识产权保和商业秘密保护案件中，由于相关客体具有“无形性”的特征，不可避免的存在“溢出”效应，进而导致侵权损失较难界定，获取赔偿不能很好的补偿权利人的损失的问题。“因此，作为对现有赔偿制度的是补充和完善，对于部分极端个案中应严惩行为人，适用惩罚性赔偿可以进一步明确知识产权的权利保护边界以及市场主体的行为底线。”上海申伦律师事务所律师夏海龙也表示，互联网新业态的一个重要特点就是经营者间普遍相互模仿、借鉴，且从业者流动性非常大，因此一些从业者会恶意利用其过往职业掌握的商业信息牟利，从而侵害他人商业秘密等知识产权。在政策方面，政府也加速了对知产领域的惩罚性赔偿制度的推广。2020年5月，中共中央、国务院印发的《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》中就提出，要加快建立知识产权侵权惩罚性赔偿制度，加强企业商业秘密保护，完善新领域新业态知识产权保护制度。保护经营数据信息需企业协同内外管理21记者观察各大直播平台后发现，多家知名直播平台都有设计直播中的抽奖环节。虽然平台对外宣称抽奖机制完全随机，但此次汪某利用职务便利查看后台数据的事件可以证明仍旧有可能出现人为干预的情况。企业如何保护经营数据信息，也成为了一项不可避免的挑战。“数字经济时代，数据成为经营者重要的生产要素。”此案承办法官分析。最高人民法院《关于审理侵犯商业秘密民事案件适用法律若干问题的规定》第一条特别列举 “数据” 作为经营信息的一种，给企业提供了从商业秘密的角度保护数据的新思路。傅钢指出，在经营数据信息的保护上，可以说“武功再高，也怕菜刀”。“即便采用最先进的加密技术和完善的等级保护安全机制，也架不住相关的员工为私利滥用经营数据信息侵害公司的利益。因此，本案所反映的仍然是一个商业秘密保护的问题。”他表示。傅钢进一步指出，商业秘密的保护的措施又可以分为内部管理和外部管理。根据最高人民法院统计，我国企业单位90%以上的商业秘密泄露案件是由于员工跳槽所引起的。“因此，加强员工管理，提高员工的保密意识，是企业的商业秘密保护体系的重中之重。”而综合商业秘密相关司法判例来看，商业秘密需要满足三个条件，即秘密性（不为公众所知）、价值性（对权利人具有经济价值）和保密性（权利人采取了必要的保密措施）。夏海龙在接受采访时提到，很多企业关于商业秘密权利的主张未能得到法院支持的主要原因是无法就“保密性”这一点举证。针对这一点，夏海龙建议，企业起码应当从完善保密管理制度、采取具体的保密措施两个角度加强对关键商业信息的保护。比如在劳动合同、员工手册、保密协议等法律文件就保密事项、场所、范围及违约责任等进行明确约束，也应当在公司涉密场所、电脑设备、软件系统等客体上进行明显的保密警示。