美团：市场监管总局对公司展开相关调查，公司或被处以高额罚款

8月30日消息，美团发布公告称，2021年4月，中华人民共和国国家市场监督管理总局根据《中华人民共和国反垄断法》对公司展开相关调查。截至本报告日期，相关调查仍在进行，公司积极配合国家市场监督管理总局的调查。公司于现阶段无法预测相关调查的情况或结果，公司可能会被要求改变其商业惯例及/或被处以高额罚款。

房企资金“造血”的秘密

2020年8月20日，住建部和央行为限制开发商融资，约谈12家房企并出台了房企融资的三道红线（又称“融资新规”），并于2021年1月1日起全行业推行。踩中三道红线的房企，不允许再增加有息负债，这意味着直接失去融资的机会。为了“红转绿”，不少房企使出浑身解数，或将表内的债务向表外转移，或摸索出更为隐秘的资金渠道。本文将以佳兆业为例，详解房企目前表内转表外的重要手法及其资金“造血”的秘密。近日，佳兆业集团（1638.HK）发布2021年半年报，收入及净利润均增长3成。剔除预收账款的资产负债率从去年年底的70.3%微降至69.9%，恰好低于“三道红线”要求的70%，成功实现指标转绿的任务。不过，这只是佳兆业集团表内的负债率。清流工作室独家获得的资料显示，佳兆业集团向外兜售多只理财产品，底层资产是旗下项目售楼尾款。仅8月20至25日五天时间，推出的产品计划募集规模就超过8亿元。佳兆业集团的融资渠道多样，为筹集旗下项目的建设资金，佳兆业还发布多个定向融资计划。据清流工作室不完全统计，仅今年推出的定向融资计划合计规模超过18亿元。值得警惕的是，部分定融计划的底层项目，早已在其他类型的融资中进行了抵押。更值得注意的是，佳兆业集团对外兜售的某些理财方案中，融资方、担保人、托管人及销售方，都疑似佳兆业的关联公司。而购买这些理财产品的客户，部分则是佳兆业业主。锦恒财富构建的输血渠道佳兆业理财产品主要的销售渠道，是一家名为“锦恒财富”的公司。一位销售顾问告诉清流工作室，锦恒财富原名是佳兆业财富，于去年改名。锦恒财富的公众号名称记录也显示，该公众号2019年名为“佳兆业财富管理集团”，2020年更改为“锦恒财富”并沿用至今。这个公众号的账号主体认证为“深圳深信资产管理有限公司”（下称“深信资管”），该公司多位历史法定代表人均是佳兆业的员工，且其目前填报的企业邮箱以佳兆业官网kaisagroup.com为后缀，企业电话与多家佳兆业公司重合。工商资料显示，目前万兵持有深信资管30%股权。锦恒财富的官网则显示，公司目前的主席是万兵，其负责公司战略规划、风险管控等核心工作。而万兵曾任佳兆业集团的执行副总裁。不过，锦恒财富似乎有意切割与佳兆业的关系。在官方简介中，锦恒财富对自身的定位是“佳兆业集团的战略合作伙伴”，在万兵的简介中，只称他“曾于大型香港上市公司任职”，并未提及佳兆业集团。当清流工作室问及锦恒财富和佳兆业关系时，上述销售顾问也未正面回答，只表示锦恒财富是类似“中介”的角色，主要工作是撮合投资人和融资方。通过锦恒财富，佳兆业长期向投资人销售理财产品，其中很大一部分投资者可能是佳兆业业主。上述锦恒财富的销售告诉清流工作室，销售人员会以社区财富中心的形式入驻佳兆业的小区，为业主提供服务。另一位销售表示，锦恒财富销售的产品，均是全国同步发售。锦恒财富关联小程序显示，仅8月20日至25日，佳兆业就有6个产品在售及预售，大部分产品已经发行多期，其中一只产品已募集到第6期。据清流工作室统计，仅这5天计划发行的产品，佳兆业预计募资规模超过8亿元。锦恒财富的官网则显示，公司自2016年成立以来，累计管理资产规模超过300亿元。锦恒财富目前兜售的理财产品，底层资产通常是佳兆业旗下项目售楼尾款。根据投资金额不同，锦恒财富承诺8.3%到9.7%的固定收益，期限通常为半年到1年。此外，这些产品均由上市房企佳兆业集团全资子公司佳兆业深圳提供担保。不过，看似稳健的理财产品背后暗藏风险。清流工作室发现，佳兆业产品合约涉及的多个相关方，实际都是佳兆业的“自己人”。以锦恒财富近期新推的“佳泰臻享售房尾款债权资产收益权”（下称“佳泰臻享”）为例，该产品的融资人是深圳市盛锋咨询管理有限公司（下称“盛锋咨询”），其计划募集不超过1.5亿元，用于受让深圳壹都汇大厦项目售房尾款债权资产。工商资料显示，盛峰咨询于今年1月设立，层层穿透后，佳兆业集团持有其26.01%的股权，剩余部分股权则由多位佳兆业员工持有。这意味着，盛峰咨询及其对投资人的负债，不会进入佳兆业集团的合并财务报表中。“佳泰臻享”的底层项目为深圳壹都汇项目的售房尾款，壹都汇是佳兆业旗下公司深圳市吉丽房地产开发有限公司开发的项目。此外，佳泰臻享的受托人为深圳方盛通资产管理有限公司（下称“方盛资管”），该公司股权层面与佳兆业并无交集，但其工商资料填报的企业电话与深信资管等16家佳兆业旗下公司的电话相同。在锦恒财富售卖的理财产品，各参与方均为佳兆业“自己人”的情况并非孤例。比如，计划在8月底发布的“佳安阳光-第七期”，发行人是佳兆业商务服务（深圳）有限公司，受托管理人同样是方盛资管。其余产品中，发行人均显示为资产管理公司，底层资产均为佳兆业旗下的项目售楼尾款或债权转让，担保人均是佳兆业深圳公司。隆安律师事务所高级合伙人张军律师认为，公司通过关联公司发布理财产品，且该产品的融资方、受托方、底层项目及担保人均是该公司的关联公司，这种情况属于典型的自融行为。根据相关法律法规和金融监管的要求，未经国家有关主管部门批准，非金融机构进行的自融行为涉嫌非法经营，同时也很有可能触犯刑法规定的集资诈骗罪、非法吸收存款罪等。根据证监会2020年底发布的《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，私募基金管理人及其从业人员从事私募基金业务，不得存在以套取私募基金财产为目的，使用私募基金财产直接或者间接投资于私募基金管理人、控股股东、实际控制人及其实际控制的企业或项目等自融行为。北京盈科（深圳）律师事务所朱逸聪律师对此表示，相比征求意见稿，该规定的定稿中对违规自融提出了“以套取基金财产为由”的前提条件。这个前提条件，是一个实质性的判断而非形式上的判断，比如接受资金的公司虚构亏损使得投资资金无法追回等。因此，目前这类行为算不算违规自融，还需要最终的调查和认定。定融计划所涉项目处于抵押状态除了向业主兜售项目尾款资产，佳兆业还发行不少定向融资计划，这类计划的底层资产通常是佳兆业旗下待开发建设的项目，并由佳兆业深圳提供担保。清流工作室注意到，至少部分定融产品不提供抵押保证，而底层资产项目公司的股权早已在其他类型的融资中被抵押出去。清流工作室独家获得的宣发资料显示，佳兆业近期正在发行“佳湃盈定向融资计划”及“佳湃诚定向融资计划”，两个融资计划预计发行规模不超过3亿元。这两个融资计划募集的资金用于佳兆业公司日常经营，其中佳湃盈计划的发行人是佳兆业旗下的成都盛嵘荟佳房地产开发有限公司（下称“成都盛嵘荟佳”），募集的资金将用于建设成都珑樾壹号项目。不过，清流工作室发现，该底层项目早前可能通过私募基金募集资金，且项目公司股权处于抵押状态。工商资料显示，成都珑樾壹号项目公司是成都佳湃房地产开发有限公司（下称“成都佳湃”），由成都盛嵘荟佳100%持股。2020年11月10日，成都盛嵘荟佳将成都佳湃的股权质押给湖州迦地金岩股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“金岩股权投资”），至今处于有效状态。而金岩股权投资，是一家由成都佳兆业和陆浦财富管理（上海）有限公司等股东持股的平台。公开资料显示，一只和同善元股权投资专项私募基金于2020年8月4日发行，募集1.8亿元，资金正是用于投资金岩股权投资的有限合伙人限额。与前述理财产品类似，佳兆业的定向融资计划也向投资人承诺收益率，佳湃盈计划30万起投，根据投入资金大小，年化收益率在8.7%-9.4%之间。奇怪的是，这两个定向融资计划的受托管理人不是资产管理公司，而是一家从事技术开发等业务的“上海慧循信息科技有限公司”。时间再往前，佳兆业于今年2月开始发行“⾦陵系列定向融资计划”，南京奥信房地产开发有限公司（下称“南京奥信”）预计募集资金4.4亿元，用于南京佳兆业悦峰府的开发建设。该融资计划的资产管理人同样是佳兆业关联公司，佳兆业联合资产管理（北京）有限公司。值得注意的是，项目公司南京佳期房地产开发有限公司（下称“南京佳期”），目前处于质押状态。资料显示，南京佳期由南京奥信和深圳锦诚实业发展有限公司（下称“锦诚实业”）分别持有51%和49%的股权，锦诚实业则由两位佳兆业的员工持股。2020年4月16日，南京奥信和锦诚实业均将持有的南京佳期的股权，质押给江苏银行股份有限公司南京新街口支行，至今有效。近期，还有一只“佳鹏系列金融资产收益权转让计划”于今年8月发售，发行规模达8亿元，用于佳兆业深圳南门墩项目的开发建设及补充运营流动资金。该项目的交易对手是佳兆业深圳的全资子公司深圳市桂芳园实业有限公司，而该公司的股权已在2021年7月被质押给中国工商银行股份有限公司深圳深东支行。另一只“金融城系列债权产品”于今年6月发售，发行规模3亿元，用于广州佳兆业壹号项目后续的开发建设及补充运营流动资金。广州佳兆业壹号的开发商是广州市雅翔房地产开发有限公司，该公司全部股权均于2019年质押给中信银行股份有限公司深圳分行。此外，据媒体报道，佳兆业壹号延期交楼因机场限高无法完成竣工验收备案，原定于2020年底交楼承诺无法兑现，被广州市住房和城乡建设局约谈。据清流工作室不完全统计，佳兆业今年通过类似定融计划的融资金额超过18亿元，且均由佳兆业深圳提供担保。资料显示，佳兆业深圳是佳兆业集团在中国内地的最大运营主体，负责佳兆业在中国内地的所有地产开发业务，唯一法人股东是港股上市公司佳兆业集团。作为佳兆业集团重要的全资公司，佳兆业深圳可能背负了庞大的担保额度，前文提及的理财产品及定向融资计划，都由佳兆业深圳提供连带责任担保。据清流工作室调查，通过集团控制的财富平台发售类似理财产品的房企，不在少数。而今年以来，市场上仍有不少以房地产项目为底层的定融产品在售。这类产品通常在金交所备案，据媒体报道，证监会清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室于2020年9月下发通知。通知要求，金交所不得与房地产等国家限制或有特定规范要求的企业（平台）违规开展业务合作。

防止未成年人沉迷网游新举措出台

近日，国家新闻出版署下发《关于进一步严格管理 切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，针对未成年人过度使用甚至沉迷网络游戏问题，进一步严格管理措施，坚决防止未成年人沉迷网络游戏，切实保护未成年人身心健康。通知要求，严格限制向未成年人提供网络游戏服务的时间，所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时服务，其他时间均不得以任何形式向未成年人提供网络游戏服务；严格落实网络游戏用户账号实名注册和登录要求，不得以任何形式向未实名注册和登录的用户提供游戏服务；各级出版管理部门要加强对防止未成年人沉迷网络游戏有关措施落实情况的监督检查，对未严格落实的网络游戏企业，依法依规严肃处理。通知提出，要积极引导家庭、学校等社会各方面共管共治，依法履行未成年人监护责任，为未成年人健康成长营造良好环境。

一线城市房贷收紧：首付来源遭严查

“总体来看房贷额度非常紧”“放款需要排队”“至少等半年以上”……日前，中国证券报记者通过走访和致电北京、上海、广州、深圳四大一线城市多家国有行、股份行及城商行分支行，发现一线城市房贷市场的“降温”持续演进：银行房贷额度紧张、贷款周期较此前有所拉长等现象普遍存在，同时，银行对首付资金来源和资质审批更加严格。额度紧放款慢“目前放贷时间和等待时间不确定。因为指标紧张，可放的钱比较少。年初两三个月就能放款，但现在需要更长时间排队等候。”北京某国有大行网点个贷经理告诉中国证券报记者。中国证券报记者调研发现，北上广深多家银行都存在上述人士所述的房贷额度紧、放款慢且需排队的情况，且有很多上半年积压的申请正在等待放款。“如果这个时候申请，放贷时间差不多要到明年2月份或3月份，且还款方式要求是等额本金。新房虽然优先放贷，但等待的时间也差不多。”上海一家国有大行个贷中心人士表示。深圳某股份行支行客户经理直言：“现在各大银行房贷都在收紧，放款没那么快了，最快的也要等6至8个月。年初额度比较充裕，放款速度会快些。”同时，个别银行对二手房已停贷。上海某城商行信贷人员称：“目前我这边二手房贷款已经暂不受理，无论是通过中介还是个人直接来贷。我们8月份给的额度，都直接作废了。”值得注意的是，银行目前对于首付款来源保持严查状态。广州某股份行一网点个贷经理杨先生表示：“即使是父母赠与的买房款也要查来源，须是自有资金，如果是信贷资金，是不允许的。”他还预测，随着下半年额度越来越紧，房贷利率可能继续上浮。多因素导致额度紧张记者采访发现，一线城市出现额度紧张，主要有以下原因。一方面是行业周期决定。按照过往经验，银行下半年的房贷额度一般都比上半年紧张，放款比上半年慢，到来年新的额度释放出来，放款速度才会加快。贝壳研究院数据显示，上半年中国房地产市场整体保持快速增长，二手房市场交易量比去年下半年增长12%，新房交易额则创下2016年以来同期最高。其中，一线城市新房成交21万套，累计增长77.4%，成交面积2255万平方米，累计增长79.1%。中原地产分析师卢文曦表示，在房地产市场成交量较高的情况下，一些小银行可能在上半年就把全年额度用完了，大银行额度相对好一些。另一方面是受房地产贷款集中度新规影响。按照新规，一些银行在上限边缘或超标，其房贷增速需要控制，因此今年银行对房地产贷款采取了精准的额度控制。对于楼市火热、需求比较旺盛的地区，额度会出现不够用的情况，放款速度也会放缓。不过，招联金融首席研究员董希淼认为，今年上半年银行个人住房贷款业务收紧或是由于商业银行个人住房贷款投放受到严格约束。调研中，有银行信贷人员表示：“我们银行其实房贷还有额度，但是不给放。”董希淼建议，实施房地产贷款集中度管理制度应把握好力度和节奏，尽量降低对刚需购房需求、合理改善性需求和个人住房贷款合理发放的影响。个人房贷业务将平稳发展对于下半年房贷额度走势，易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，房贷额度缓和的空间不大，当前信贷政策以紧为主，至少目前是没有出现放松的迹象或可能性。且类似额度紧张现象也容易蔓延，可能会蔓延至二线和重点三线城市。同时，房价表现强势的城市则容易出现信贷收紧。但若重点城市全线收紧，房贷对银行而言还是一门好生意吗？光大银行分析师周茂华表示，个人房贷对银行来说仍是“优质资产”，但在强监管下，相关业务将呈现平稳发展态势。“房地产贷款集中度管理主要是控制银行的涉房贷款比例，不会导致整体房贷额度缩减。对于居民部门，只要居民贷款总额（分母）扩张，居民新增中长期贷款的总额就可以保持增长。”贝壳研究院市场研究部指出。另外，在对公业务上，记者注意到，受“大户”拖累，多家上市银行房地产贷款不良呈现上升态势。“银行房贷不良有所上升，主要是房地产调控收紧，行业竞争激烈，部分缺乏品牌、高杠杆、融资渠道窄的中小房企经营压力明显增大。”周茂华表示，随着政策与经济结构变化，银行需要关注资产负债结构，并加强房贷风险管理。

9月新规来了！将影响你的住房、教育和出行

进入9月，一批新规将正式实施，涉及土地管理、契税免征、教育、生产安全、数字安全、驾驶证电子化等，一起来看看。【全国性新规】禁止擅自在耕地上建房等修订后的《中华人民共和国土地管理法实施条例》(以下简称《条例》)自2021年9月1日起施行。《条例》明确，国家对耕地实行特殊保护，严守耕地保护红线，严格控制耕地转为林地、草地、园地等其他农用地，并建立耕地保护补偿制度。非农业建设必须节约使用土地，可以利用荒地的，不得占用耕地；可以利用劣地的，不得占用好地。禁止占用耕地建窑、建坟或者擅自在耕地上建房、挖砂、采石、采矿、取土等。禁止占用永久基本农田发展林果业和挖塘养鱼。夫妻过户等六种情形免征契税2020年8月11日第十三届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议通过《中华人民共和国契税法》(简称《契税法》)，自2021年9月1日起施行。《契税法》第六条规定，有六种情形可免征契税，其中包括婚姻关系存续期间夫妻之间变更土地、房屋权属。人民币 中新经纬 熊家丽摄实施义务教育的公办校不得举办民办校5月14日，新修订的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》正式发布，自2021年9月1日起施行。《条例》明确：实施义务教育的公办学校不得举办或者参与举办民办学校，也不得转为民办学校。其他公办学校不得举办或者参与举办营利性民办学校。教育部政策法规司副司长王大泉表示，《民办教育促进法实施条例》对民办学校的招生规则做了进一步规范，从制度上限制了无序的跨区域竞争性招生、掐尖招生等行为，避免招生中不公平竞争。学校不得与校外培训机构合作向学生提供有偿课程教育部公布的《未成年人学校保护规定》(简称《规定》)9月1日起正式实施。《规定》明确，学校应当严格执行国家课程方案，按照要求开齐开足课程、选用教材和教学辅助资料。学校开发的校本课程或者引进的课程应当经过科学论证，并报主管教育行政部门备案。学校不得与校外培训机构合作向学生提供有偿的课程或者课程辅导。使用燃气的餐饮单位应安装燃气报警装置《中华人民共和国安全生产法》(简称《安全生产法》)中第三十六条规定：生产经营单位不得关闭、破坏直接关系生产安全的监控、报警、防护、救生设备、设施，或者篡改、隐瞒、销毁其相关数据、信息。餐饮等行业的生产经营单位使用燃气的，应当安装可燃气体报警装置，并保障其正常使用。《安全生产法》自2021年9月1日起施行。《数据安全法》《关键信息基础设施安全保护条例》将实施《中华人民共和国数据安全法》(简称《数据安全法》)和《关键信息基础设施安全保护条例》(简称《条例》)均自2021年9月1日起施行。其中，《数据安全法》规定，违反国家核心数据管理制度，危害国家主权、安全和发展利益的，由有关主管部门处二百万元以上一千万元以下罚款，并根据情况责令暂停相关业务、停业整顿、吊销相关业务许可证或者吊销营业执照；构成犯罪的，依法追究刑事责任。《条例》则明确，重点行业和领域重要网络设施、信息系统属于关键信息基础设施，国家对关键信息基础设施实行重点保护，采取措施，监测、防御、处置来源于境内外的网络安全风险和威胁，保护关键信息基础设施免受攻击、侵入、干扰和破坏，依法惩治违法犯罪活动。网络运营者要及时验证并完成漏洞修补工业和信息化部等三部门发布的《网络产品安全漏洞管理规定》(简称《规定》)明确，网络产品提供者和网络运营者是自身产品和系统漏洞的责任主体，要建立畅通的漏洞信息接收渠道，及时对漏洞进行验证并完成漏洞修补。《规定》自2021年9月1日起施行。这几类违法失信当事人可申请信用修复7月30日印发的《市场监督管理信用修复管理办法》将于9月1日起施行。《市场监督管理信用修复管理办法》规定，被列入经营异常名录或者被标记为经营异常状态的当事人，符合下列情形之一的，可以依照本办法规定申请信用修复：补报未报年份年度报告并公示；已经履行即时信息公示义务；已经更正其隐瞒真实情况、弄虚作假的公示信息；依法办理住所或者经营场所变更登记，或者当事人提出通过登记的住所或者经营场所可以重新取得联系。【地方性新规】湖北：全日制最低工资调整为1520元/月湖北省人民政府决定从2021年9月1日起调整全省最低工资标准。全省全日制就业劳动者月最低工资标准按区域划分为四档，依次为2010元、1800元、1650元、1520元。非全日制就业劳动者的小时最低工资标准依次为19.5元、18元、16.5元、15元。深圳：不再受理发放新引进人才租房和生活补贴深圳市人力资源和社会保障局发布《关于高层次人才业务、新引进人才租房和生活补贴业务相关安排的公告》(下称《公告》)提到，对2021年9月1日及之后新引进人才不再受理发放租房和生活补贴。南京：单次收取租金超3个月应纳入监管账户《南京市住房租赁企业租赁资金银行监管实施细则(试行)》(下称“细则”)自2021年9月1日起施行。细则指出，住房租赁企业单次收取租金超过3个月的，或单次收取押金超过1个月的，应当将收取的租金、押金纳入监管账户，并通过监管账户向房屋权利人支付租金、向承租人退还押金。北京：户外广告设施设置前应进行安全评估《北京市户外广告设施、牌匾标识和标语宣传品设置管理条例》(简称《条例》)由北京市第十五届人民代表大会常务委员会第三十一次会议于2021年5月27日通过，自2021年9月1日起施行。《条例》规定，设置户外广告设施应当符合户外广告设施设置规划规定的规划条件和设置要求。尚未制定街区户外广告设施设置规划的，不得设置户外广告设施。在建筑物、构筑物上设置附着式户外广告设施的，建筑物、构筑物所有权人或者管理人应当事先委托房屋安全鉴定机构就户外广告设施对建筑物、构筑物安全的影响进行评估；经评估，不符合安全要求的，不得设置。北京：实施车险投保实名缴费北京银保监局指导北京保险行业自2021年9月1日起全面实施车险投保实名缴费工作。对于投保人为自然人的车险业务，保险公司在收取保费时将核对付款账户信息的真实性，确保付款账户信息与投保人信息一致。上海首部城市更新领域地方性法规正式实施上海市十五届人大常委会第34次会议通过了《上海市城市更新条例》(简称《条例》)，该《条例》为上海市首部城市更新领域的地方性法规。《条例》提出了一系列政策供给，涉及规划、用地、标准、金融、财税等各方面。针对老旧住房改造“收尾难”问题，《条例》明确，对拆除重建和成套改造的，签约比例达到95%以上，协议生效。《条例》将于9月1日起施行。4项安交管便利措施将分批推行此外，9月1日起，驾驶证电子化、二手车异地交易登记、“交管12123”APP核发货车电子通行码、交通事故证据材料网上查阅等4项安交管便利措施将在全国分批推行。北京等28个城市推行机动车驾驶证电子化在前期试点基础上，北京、长春、南宁等28个城市推广应用机动车驾驶证电子化。通过全国统一的“交管12123”APP发放电子驾驶证，电子驾驶证在全国范围内有效。石家庄等218个城市推行二手车异地交易登记在天津、太原、沈阳、上海等20个城市试点推行小型非营运载客汽车二手车交易登记“跨省通办”基础上，北京、石家庄、济南等218个城市推广应用，其中，山西、广东、广西等10个省(区)全省推行。对二手车需要在异地交易的，实行二手车交易登记一地办理、档案电子化网上转递，实现二手车全国范围内跨省跨市异地交易登记，无需两地往返，更好促进二手车流通。公安部交通管理局官方微信天津等70个城市推行网上核发货车电子通行码在南京、南昌、海口、乌鲁木齐4个城市试点货车所有人或者驾驶人通过“交管12123”APP申请电子通行码基础上，天津、济南、昆明等70个城市推广应用“交管12123”APP核发货车电子通行码，进一步简化申请手续，减少纸质材料和来回往返，助力现代流通体系建设。河北等14个省(市)推行交通事故证据材料网上查阅在上海、江苏、山东、广东、重庆、四川6个省(市)试点证据材料网上查阅基础上，再增加北京、天津、河北、山西、江西、湖北、湖南、海南8个省(市)推广应用。当事人在收到交通事故认定书或者事故证明后，可以通过互联网交通安全综合服务管理平台、“交管12123”APP查阅、复制交通事故现场图、勘查笔录、鉴定意见等证据材料，实现“现场查阅”扩展到“网上查阅”，为当事人提供更多查询渠道和便利。

教育部：不得以任何名义设置重点班 小学一二年级不进行纸笔考试

今天（8月30日），教育部召开新闻发布会，介绍秋季学期中小学教育教学工作情况。目前，除个别地方暂缓开学外，全国绝大部分地区中小学、幼儿园将于9月1号安全正常开学。同时，今年秋季学期是中小学全面落实“双减”有关部署要求的第一个学期，教育部要求，要下大力气做强做优校内教育，切实做到教师应教尽教、学生学足学好。会上通报，新学期开学后，义务教育学校要严格执行均衡编班的法律规定，不得以任何名义设置重点班，切实做到均衡配置师资。严格执行教学计划，不得随意增减课时、改变难度、调整进度，不得利用课后服务时间讲新课。严格执行作业管理规定，严禁给家长布置或变相布置作业，严禁要求家长检查、批改作业，杜绝重复性、惩罚性作业，不得要求学生自批自改作业。严格执行考试管理规定，不得违规组织考试，考试结果不排名、不公布并以适当方式告知家长和学生，不得按考试结果给学生调整分班、排座位、“贴标签”。教育部：小学一二年级不进行纸笔考试教育部今天（8月30日）召开新闻发布会，介绍秋季学期中小学教育教学工作情况。为切实降低学生考试压力，教育部印发了《关于加强义务教育学校考试管理的通知》，提出了准确把握考试功能、大幅压减考试次数、合理运用考试结果、完善学习过程评价等要求。义务教育阶段的考试主要发挥诊断学情教情、改进加强教学、评价教学质量等方面功能，除初中学业水平考试外，其他考试不具有甄别选拔功能。《通知》明确小学一二年级不进行纸笔考试，其他年级由学校每学期组织一次期末考试；初中年级从不同学科实际出发，可适当安排一次期中考试。要合理控制考试难度，严禁超课标超教学进度命题。要合理运用考试结果，学校期中期末考试实行等级评价。要统筹处理好考试、作业、日常评价、质量监测等方面的关系，注重学生的综合素质、学习习惯与学习表现、学习能力与创新精神等方面的综合评价。可统筹安排教师实行“弹性上下班”推进课后服务是支撑实现“双减”工作目标的重要举措。教育部要求，新学期要实现课后服务校校开展全覆盖、保障时间“5+2”、丰富内容上水平、吸引学生广参与。学校课后服务既要为学有困难的学生答疑辅导、指导完成作业，又要开展丰富多彩的文艺、体育、劳动、阅读、兴趣小组及社团活动，拓展学生学习空间，努力满足学生不同学习需求，切实增强课后服务的吸引力和有效性。要关心爱护教师，可统筹安排教师实行“弹性上下班”，对参加课后服务的教师给予相应补助。课后服务可以聘任退休教师、具备资质的社会专业人员或志愿者参与，并充分利用好少年宫、青少年活动中心等社会资源。各地各校要把学生参加课后服务的情况纳入义务教育学校质量评价体系。用好国家中小学网络云平台等提供的精品课程资源课堂是学校教育教学工作的主阵地，学校要把提高课堂教学质量作为核心任务。各地各校要深入实施新课程新教材，积极引导师生用好国家中小学网络云平台和中国教育电视台“空中课堂”提供的精品课程资源，广泛开展教师教学基本功和教学展示交流活动，精心做好教育部部署的“基础教育精品课”遴选推荐工作，激励广大教师深入研究课程教材，融合信息技术，创新教学方式，不断提高课堂教学质量。

VC/PE抢医药博士，这边300万请VP，那边100万美元招分析师

超过20%的主流机构在招聘生物工程、临床医学、药学背景的投资人。高薪招聘的消息一个接一个。前有对冲基金雪湖资本100万美元招医药行业分析师，后有PE机构300万元招VP（投资副总裁）。圆手查薪酬数据显示，在美元PE的医疗投资团队中，分析师、投资助理、高级投资助理、VP这四个执行层职级对应的年薪分别为85到130万元，130到160万元，180到200万元，250到300万元。在美元VC的医疗投资团队中，上述职级对应的年薪范畴在50万到250万元之间。“我只能说我们没这么高”，一知名人民币VC的投资人说。猎头李显（化名）评价，纯医疗基金很难到这个数。一双币基金的医疗投资人表示，一线美元VC合理。除了高薪，招人的场面也充满了戏剧性。不仅需要抢，而且抢得凶。猎头王力（化名）透露，一长期投医疗的老牌机构给一位博士开出了几乎double的薪资，但最终还是败给了头部机构。画风颇似机构抢项目。猎头也不会轻易放过优秀的候选人。有的在跳槽后都会频繁地接到猎头电话，猎头秦方（化名）说。最受欢迎的人才是毕业于清北复交等名校，有投资或咨询或药企工作经验的博士。王力说，一位211本科、清华直博毕业，有三四年工作经验的候选人，一周收到offer。并且他提到，“跳槽涨薪30%~50%也非常普遍”。重视医疗投资人也不新鲜，有的机构早有行动。比如红杉中国曾在2017年将同创伟业合伙人陆潇波纳入麾下。但现在是博士不够用了。高瓴、源码、字节跳动等纷纷抢博士猎头王力的任务是招聘有生物工程、临床医学、药学背景的博士。最近他很忙。平均每天拨30~50个电话，时常工作到夜里12点半。大批机构有这一招聘需求。一人才服务机构告诉投中网，80家主流投资机构中，有超过20%的机构在招聘有上述背景的投资人。比如头部机构。多个独立信源告诉投中网，源码资本近期招聘了一位博士ED（执行董事）。而早在6月，高瓴资本曾发布招聘创新药方向行业研究实习生的需求，要求也为生物或医学相关专业在读博士生。互联网公司战投部也出动了。脉脉信息显示，字节跳动战投部正在招聘生物医药投资人，月薪25k~65k，15薪。招聘标准为，第一，生物制药相关专业MD/PhD ；第二，5年国际顶级生物制药行业研发，BD，战略相关工作经验，或机构生物医药投资工作经验。字节跳动战投部该招聘从去年就已经开始。一位医疗投资人透露，去年年中他曾接到来自猎头的电话。但博士相对难招。一方面投资机构强调精兵作战，要求高。学术学历背景是第一道坎，投资或咨询或药企工作经验是第二道坎。综合来看，既要足够专业，又要懂商业。王力表示，因为专业背景的要求，甚至有金融背景的候选人选择跨专业读博。他直言，“太内卷了”。而有的候选人科研经历丰富，但business sense不够，李显说。另一方面机构之间的竞争激烈。厚德慧创始合伙人Albert说，20位候选人，其中2-3位特别优秀，10多家头部机构都想抢。天使机构焦虑。一天使机构HR透露，最近两年她陆续接触了二三十位有海外phd背景的候选人，最终未能加入，“人在那儿，不愿意考虑，更难受。”二线机构比一线机构焦虑。猎头秦方表示，最焦虑的是新增了医疗投资方向的二线机构，他们急需新鲜血液。人民币基金比美元基金焦虑。美元基金的薪资几乎是人民币基金的二倍。圆手查薪酬数据显示，在美元VC的医疗投资团队中，分析师、投资助理、高级投资助理、VP这四个执行层职级对应的年薪分别为50到100万元，70到120万元，100到150万元，130到250万元。而人民币VC上述职级对应的薪酬为20到40万元，35到50万元，45到80万元，60到130万元。连长期投医疗的老牌机构也会碰壁。基金品牌是投资人重要的考量，候选人会向头部机构看齐。上文已经提到，一长期投医疗的老牌机构给一位博士开出了几乎double的薪资，但最终还是败给了头部机构。原本博士只是医疗基金的标配现在投资机构纷纷抢博士，过去博士是大多数会投医疗的机构的标配吗？也并非如此。细看知名医疗投资人的履历，专业的博士同样是稀缺的。PE机构的医疗投资人大多为有金融背景的投资人。比如高瓴资本合伙人易诺青，他曾投资创新药企业百济神州。他是理工科加海外商科背景，有二级市场研究经验。易诺青获得的是上海海事大学工程学理学学士、南加州大学工商管理学MBA学位，曾为中国国际金融公司前股市研究分析师。又比如康桥资本合伙人傅唯，康桥资本曾投资创新药企业天境生物等。如果给傅唯画像，他是理工科和海外商科背景，有产业集团投资、投行、银行和外资机构工作经验。傅唯毕业于新加坡南洋理工大学电气工程学，后也曾修读芝加哥大学EMBA。他曾担任远东宏信投资总经理，曾在高盛、麦格理银行及淡马锡工作。如果由于单笔投资金额较大，投资项目后期的投资人是金融背景可以理解，但事实上早期投医疗的知名投资人也并非个个都是医学或生物领域的博士。比如启明创投主管合伙人梁頴宇，她曾投资甘李药业A轮，她修习的是商科。她曾在斯坦福大学商学院和康奈尔大学学习，分别获得了工商管理硕士学位及管理学学士学位。启明创投另一位主管合伙人胡旭波的履历更接近，是医学和商科背景的综合。他曾获得上海医科大学的医学士学位、ENPC（上海校园）工商管理硕士学位。但过去博士投资人仍大多集中在礼来亚洲、通和毓承等专业医疗基金，两者分别背靠医疗产业集团礼来亚洲和药明康德。礼来亚洲基金三位创业合伙人分别为周勤伟、石全、纪晓辉，三者皆为博士。石全是俄亥俄州立大学有机化学博士，曾在哈佛大学从事博士后研究。周勤伟复旦大学化学硕士毕业，纽约市立大学化学博士，曾担任美国纽约医学院微生物和免疫学助理教授。纪晓辉甚至有两个博士学位。他是谢菲尔德大学分子生物学博士，也是中国医科大学临床医学博士。通和毓承的三位管理合伙人分别为陈连勇、李伟、朱青生，三者也为博士。陈连勇毕业于北大化学系，新鲁汶大学博士，曾在麻省理工做过博士后研究。他也曾在欧洲麦肯锡公司和美国安永公司工作，曾担任富达亚洲合伙人。“创新药爆了”“创新药爆了”，一投资人说，这是机构纷纷抢博士的原因。创业热度可以验证。天眼查显示，近三年，每年新注册成立的制药企业均超1200家。药品注册申请也增长迅速。国家药品监督管理局发布公告，去年，需药审中心进行技术审评的药品注册申请中，化学药注册申请为6778件，较2019年增长25.22%；中药注册申请418件，较2019年增长39.33%；生物制品注册申请1410件，较2019年增长27.72%。大量的资金正在涌入这一赛道。据药智网统计，今年一季度，生物医药行业共有73起融资事件，总融资额超180亿。代表性案例融资比比皆是。不少创新药企业今年一季度获得了超过1亿美元的融资。鼎康生物A+轮融资超1.9亿美元、维昇药业B轮融资1.5亿美元。三叶草生物制药C轮融资2.3亿美元。和誉生物D轮融资1.23亿美元。背后是各大知名机构的身影，比如淡马锡、凯雷投资、华平投资等PE基金，红杉中国、高瓴创投、启明创投等头部VC，礼来亚洲基金、奥博资本等医疗投资基金。而投资创新药门槛高，专业的人才成为了刚需。有的投资可以看报表做投资，但不少投资人提到创新药投资水很深。“生物药不是人造的，你懂我意思吗？”一创新药投资人表示， “很多复杂的东西是人造的，比如人通过机器制造航天飞机、手机，但生物药是利用细胞等生命体来造，它不是人造的，可能是god造的，所以人不懂你的故事，它是个黑匣子，而且成功的难度系数大。”“早期创新药项目有的连化合物都没有，基本就是投人。”一投资人表示。另外，不止医疗行业，VC对专业化人才的需求是大趋势所在。投中网曾报道，做VC 8年，33岁的金融背景投资人要去拿张工科博士文凭。达晨财智肖冰也曾说过，“未来做投资，我们基本上不招学金融和财务的。我们基本上都是招技术背景的、有产业背景的，甚至是原来就是做研发的人加入到投资团队里面。这样我们才能真正理解和投到那些真正前沿的技术里面。”

市监总局打击制造“容貌焦虑”等医美乱象，不得出现“推荐官”，网红医美直

8月27日，国家市场监管总局依照《广告法》《医疗广告管理办法》等法律法规规章规定，研究起草了《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》，并就医疗美容广告执法指南公开征求意见。近年来，网红直播医美带货、小红书种草医美项目、生活美容机构等非医疗机构开展医美广告宣传等等乱象存在市场。如此前，名为“神选醉总监”的网红在其个人粉丝群中种草某医院某医生后，其粉丝进行了相关手术，术后出现严重的嘴巴歪斜现象。制造“容貌焦虑”，宣传或者含有未经卫生健康行政部门审批、备案的诊疗科目和服务项目······成为此次《意见稿》重点打击方向。重点打击十大情形为提升医疗美容广告监管规则的科学性、规范性，维护消费者合法权益，国家市场监管部门依法整治各类医疗美容广告乱象，《意见稿》提出，针对危害性大、群众反映集中的问题，将对十大情形予以重点打击。医疗美容是指运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进行的修复与再塑。《意见稿》强调，不得制造“容貌焦虑”，将容貌不佳与“低能”“懒惰”“贫穷”等负面评价因素做不当关联，或将容貌出众与“高素质”“勤奋”“成功”等积极评价因素做不当关联。虚假宣传、夸大宣传也是重点打击方向。《意见稿》提出，不得违反药品、医疗器械、广告等法律法规规定，对未经药品管理部门审批或者备案的药品、医疗器械作广告；不得宣传或者含有未经卫生健康行政部门审批、备案的诊疗科目和服务项目等内容；不得宣传诊疗效果或者对诊疗的安全性、功效做保证性承诺。国家市场监管总局方面表示，各级市场监管部门要指导、督促网络平台建立健全内部审核机制，在广告发布、提供互联网信息服务过程中，拦截违法违规医疗美容广告宣传信息。网络平台经营者未依法履行平台责任的，市场监管部门依法从严查处。发现相关违法行为涉嫌犯罪的，依照有关规定移送公安机关。行业乱象丛生“行业是该整顿了”是多位业内人士的心声。近年来，医美市场蓬勃发展，但事故频繁发生也让医美行业发展备受争议。2019年，中国医疗美容市场规模已经位居全球第二，行业收入规模到2023年预计将达到3601亿元。今年6月进行了双眼皮整形手术的东顺（化名）告诉北京商报记者，看到身边很多朋友都相继做了双眼皮手术，虽然谈不上焦虑，但萌生了自己可以变更美的想法，于是进行了双眼皮手术。医美消费已深入人心，然而，今年2月，演员高溜在微博发长文讲述了自己做鼻子整形手术失败的不幸遭遇，引发各界对医美乱象的广泛讨论。7月，网红小冉在某整形医院进行抽脂手术后感染身亡。随后，“抽脂引发腿部凹凸不平”“国内的美白针都是三无产品”等话题相继登上热搜榜。中国消费者协会官网的一组数据显示，2015-2020年，医美行业相关投诉案件从483件增长到7233件，投诉量增长近14倍。投诉内容涉及虚假宣传、诱导贷款、退款纠纷、医疗机构资质问题等。另据北京朝阳区法院发布的《北京朝阳区人民法院医疗美容纠纷案件民事审判白皮书》，2016-2020年，朝阳区法院受理的医美纠纷案件数由10.8%升至27%，大部分集中在虚假宣传、非法行医、操作不合规等问题上。业内人士认为，近几年，各种医美乱象出现，行业该整顿了。在她看来，征集意见稿的出台不是最严执法，而是有望让医美行业回归正序。北京君都律师事务所高级合伙人、生命科学与健康医疗法律部主任张文波在接受北京商报记者采访时表示，《意见稿》的出台可以有效抑制焦虑释放效应，让求美者更加理性，并加大了对非合规机构的处罚力度。网红带货医美时代终结随着直播带货的兴起，医美项目也成为网红直播间或其在公开社交平台上的带货项目。值得一提的是，《意见稿》的出台有望终结这一现象。北京商报记者发现，医美直播热正在兴起。坐拥上百万粉丝的微博大V在平台分享个人医美经历，或在直播间向粉丝推荐医美项目成为当下的一个常态。雪梨、虫虫Chonny、土豆fancy均在社交平台带货医美项目。在近期6月28日-29日的直播中，土豆fancy获得3.93亿元订单总销售额。其中，肉毒素保妥适、衡力等瘦脸项目的总引导成交额达913万元。《意见稿》要求，不得利用广告代言人为医疗美容做推荐、证明。医疗美容广告中出现的所谓“推荐官”“体验官”等，以自己名义或者形象为医疗美容做推荐证明的，应当被认定为广告代言人。国家市场监管总局方面表示，《意见稿》所称医疗美容广告，是指通过一定媒介或者形式直接或间接介绍医疗美容机构或医疗美容服务的广告。医疗美容广告属于医疗广告，广告主必须依法取得医疗机构执业许可证才能发布或者委托发布医疗美容广告；发布医疗美容广告必须依法取得或者查验《医疗广告审查证明》并按规定发布。

文娱业大整肃：底层重构 流量落幕

郑爽们是如何诞生的？“山雨欲来风满楼。”8月26日晚，有知名音乐经纪人在朋友圈如此写道。或许风暴远超他的想象。8月27日，国家税务总局上海市税务局第一稽查局公布了对艺人郑爽偷逃税案件的处罚，对其追缴税款、加收滞纳金并处罚款共计2.99亿元。“经查，郑爽于2019年主演电视剧《倩女幽魂》，与制片人约定片酬为1.6亿元，实际取得1.56亿元，未依法如实进行纳税申报，偷税4302.7万元，其他少缴税款1617.78万元。同时查明，郑爽另有其他演艺收入3507万元，偷税224.26万元，其他少缴税款1034.29万元。以上合计，郑爽2019年至2020年未依法申报个人收入1.91亿元，偷税4526.96万元，其他少缴税款2652.07万元。”国家税务总局在公告中表示。同日，证监会披露，经查，北京文化子公司北京世纪伙伴在2018年虚假转让《倩女幽魂》和《大宋宫词》两部电视剧的项目投资份额收益权，虚增收入4.6亿元，虚增净利润1.91亿元，2018年年度报告存在虚假记载。近日，证监会对北京文化下发行政处罚和市场禁入事先告知书，拟依法对公司及董事长宋歌、董事张云龙等17名当事人予以行政处罚，并对时任副董事长娄晓曦采取证券市场禁入措施。国家广电总局亦在当日表态，坚决支持税务部门对演员郑爽偷逃税案件的处理决定。并强调不得播出电视剧《倩女幽魂》；各级广播电视播出机构、广播电视视频点播业务开办机构和网络视听节目服务机构不得邀请郑爽参与制作节目，停止播出郑爽已参与制作的节目。“将进一步加强演艺人员片酬规范管理，加强行业管理和队伍教育，对违法违规的演艺人员和相关机构坚决严肃追责处理，促进行业健康发展。”国家广电总局在公告中称。郑爽与吴亦凡成为流量明星塌陷的标志性人物，图片来源为两人参加腾讯视频综艺截图。乱象郑爽偷逃税案只是楔子，背后勾勒出流量时代文娱行业无序发展。8月16日，最高人民检察院披露，北京市朝阳区人民检察院经依法审查，对犯罪嫌疑人吴某凡（吴亦凡）以涉嫌强奸罪批准逮捕。郑爽与吴亦凡，均为流量时代标志性人物。流量时代降临与长视频平台崛起息息相关。有知名导演告诉21世纪经济报道记者，2014年广电总局出台一剧两星政策，从以往四家上星电视台播出，渠道砍掉一半。这也意味着，售价减半。此间，正逢长视频风口，各大互联网巨头纷纷入局。不缺钱的线上行业逐步成为影视剧最大买家。财报显示，仅爱奇艺，2018—2020年间，每年内容投入均超过200亿元。这家公司在花钱方面素来相对保守。互联网信仰大数据，流量成为选择基准，拥有粉丝做数据的“顶流”艺人则成为项目压舱石，获得超常议价权。流量时代在产业端开启。资本狂奔更极大促进了这一进程。政策红利下，中国娱乐业迎来爆发之年。2014年，北京旅游通过增发引入生命人寿、西藏金宝藏等 9 名 特定投资者， 募资33.15亿元，其中以25.3亿元收购世纪伙伴、浙江星河、拉萨群像 100% 股权，步入影视行业。前述发行完成后，北京旅游第一大股东由中国华力控股变为生命人寿保险。这正是赫赫有名的北京文化前身。该公司在多年后，捧起郑爽，砸伤自己。次年，文投控股借壳濒临退市的松辽汽车上市，文资控股成为控股股东，耀莱文化成为第二大股东，君联嘉睿成为第三大股东。上市后非公开募集资金近40亿元。耀莱文化实控人为綦建虹，是吴亦凡的铁杆支持者。2016年6月，耀莱影视与吴亦凡所属公司的香港星睿文化达成委托协议，吴亦凡在中国大陆范围内的广告、电影等演艺事务，将由耀莱影视全权代理和全面负责，并肩负维护此间衍生的各项演艺人员合法权益的责任。2015年，北京文化股价攀到42.71元高点。2016年，文投控股股价攀至巅峰26.62元。红火艺人，成为上市公司炒作题材。在2017年12月，文投控股在一场重组说明会上，特别强调吴亦凡是文投控股旗下签约艺人。资本加剧了对顶流艺人依赖。在视频网站创造的流量为王产业模式与资本炒作利用下，流量艺人获得极大收益与话语权，循环往复，终酿成巨祸。2021年8月27日，北京文化（ST北文）报收4.38元；文投控股报收3.51元。重塑此番政策，明显指向打破流量艺人赖以生存的网络环境。8月27日，中央网信办发布《关于进一步加强“饭圈”乱象治理的通知》（下称《通知》）。其中提到，要取消明星艺人榜单。取消所有涉明星艺人个人或组合的排行榜单，严禁新增或变相上线个人榜单及相关产品或功能。仅可保留音乐作品、影视作品等排行，但不得出现明星艺人姓名等个人标识。同时，优化调整排行规则。在音乐作品、影视作品等排行中，降低签到、点赞、评论等指标权重，增加作品导向及专业性评价等指标权重。不得设置诱导粉丝打榜的相关功能，不得设置付费签到功能或通过充值会员等方式增加签到次数，引导粉丝更多关注文化产品质量，降低追星热度。此外，严管明星经纪公司。强化网站平台对明星经纪公司（工作室）网上行为的管理责任，制定相关网上运营规范，对账号注册认证、内容发布、商业推广、危机公关、粉丝管理等网上行为作出明确规定。强化明星经纪公司（工作室）对粉丝群体的引导责任，对引发粉丝互撕、拉踩引战的明星及其经纪公司（工作室）、粉丝团，对其账号采取限流、禁言、关闭等措施，全平台减少直至取消相关明星的各类信息发布。中央网信办还在《通知》中强调，必须规范粉丝群体账号、严禁呈现互撕信息、清理违规群组版块、不得诱导粉丝消费、强化节目设置管理、严控未成年人参与、规范应援集资行为等。在此轮治理中，受影响最大莫过于严重依赖娱乐流量的微博，此外，对视频网站来说，如何向广告主售卖综艺、剧集项目，成为关键。视频网站选择流量驱动模式根本原因，正在于说服广告主投放。但视频网站已在转型中。以爱奇艺为例，会员板块已成其最大收入来源，这是门to C的生意。财报显示，二季度，爱奇艺营收 76.08亿元，同比增长 3%；净亏损13.79亿元，去年同期为14.38亿元。其中，其会员收入为39.93亿元，与去年同期基本持平。在线广告服务收入为18.25亿元，同比增长 15%。视频网站们，也在与影视公司推广分成模式，用以降低项目风险。对影视公司来说，则意味着项目组盘、营销模式的颠覆。整个行业，都需要从塌陷中重建。

算法推荐将迎新规：不得控制热搜影响舆论，用户可关闭推荐

8月27日，国家互联网信息办公室发布《互联网信息服务算法推荐管理规定（征求意见稿）》（以下简称“《意见稿》”）并公开征求意见。《意见稿》对具有舆论属性或社会动员能力的算法推荐服务提供者进行重点规则，从内容推荐要求坚持主流价值导向，到不得实施流量造假、控制热搜等影响网络舆论，剑指微博、今日头条、百度、快手、抖音等资讯信息及短视频平台。对于平台用工权益及消费者权利的保障，《意见稿》要求，外卖及网约车平台对劳动者、消费者的双重算法需规范，保证劳动者算法的公正透明，抵制算法对消费者“大数据杀熟”。如何平衡平台对算法使用及用户权利保障？多位专家向21世纪经济报道记者表示，企业合规应注意《意见稿》所提出的技术、管理和内容价值层面的多层次要求。坚持主流价值导向，算法向上向善网络信息内容生态治理，是我国近年来互联网治理重点。2019年12月，国家网信办公布《网络信息内容生态治理规定》，标志着我国建立了完整的网络信息内容生态治理框架。今年1月，国家网信办就《互联网信息服务管理办法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，进一步规定信息传播的各项要求。国家网信办、全国扫黄打非办等部门也多次对平台内容进行整顿。然而，网络生态治理目前仍然存在难题。中国政法大学网络法学研究所副所长商希雪介绍，一方面，淫秽色情、赌博诈骗以及负能量内容充斥网络空间；另一方面，在“流量为王”的畸形观念下，平台利用算法模型通过热搜、超话、炒作、聚集等信息推送方式投放给用户“刺激”的话题和“热点”的信息，大众在被动“吃瓜”时也会感到精神的不适。《意见稿》指出，算法推荐服务提供者应当坚持主流价值导向，优化算法推荐服务机制，积极传播正能量，促进算法应用向上向善。第九条从手段方面规范内容服务平台的信息推送行为，要求加强信息内容管理，建立健全用于识别违法和不良信息的特征库，完善入库标准、规则和程序。发现未作显著标识的算法生成合成信息的，应当作出显著标识后，方可继续传输。内容本身的治理固然必要，但在海量的内容中，良性内容常常被埋没，低俗吸睛的内容却更容易被“刷”出，陷入了“劣币驱逐良币”的窘境中。《意见稿》第十一条强调“建立完善人工干预和用户自主选择机制”，也即不仅依赖算法进行内容推荐，还需要增加人工识别及筛选的过程，“在首页首屏、热搜、精选、榜单类、弹窗等重点环节积极呈现符合主流价值导向的信息内容。”“相当于在平台夯实主体责任的过程中，除对谣言及其他不法信息的治理外，还多加了一道对算法决策的抓手。”中国政法大学传播法研究中心副主任朱巍表示，平台通过何种算法和逻辑使用数据，是互联网监管的关键。对于未成年人的保护，《意见稿》第十六条特别提出“通过开发适合未成年人使用的模式、提供适合未成年人特点的服务等方式，便利未成年人获取有益身心健康的信息内容。”《意见稿》公布当日，网信办发布加强“饭圈”乱象治理的通知，提出“取消明星艺人榜单”“优化调整排行规则”等10条工作措施。网信办指出，在音乐作品、影视作品等排行中，降低签到、点赞、评论等指标权重，增加作品导向及专业性评价等指标权重。不得设置诱导粉丝打榜的相关功能，引导粉丝更多关注文化产品质量。不得控制热搜，影响网络舆论热搜榜单是注意力经济最集中的体现，是新媒体时代议程设置最典型的样本。《意见稿》多项内容规制排序精选类平台，如资讯类的今日头条与百度、短视频类的快手与抖音、综合类的微博与知乎等，剑指热搜榜单这项功能服务。关于热搜排序、流量造假等问题，监管部门此前曾多次出手，对平台的监管趋严。2020年6月，国家网信办指导北京市互联网信息办公室约谈新浪微博负责人，针对微博在蒋某舆论事件中干扰网上传播秩序，以及传播违法违规信息等问题，责令整改，暂停更新微博热搜榜一周，严肃处理相关责任人并从严予以罚款的行政处罚。《意见稿》对算法推荐服务提供者在算法规则及公示方面进行要求。第十二条提到，应综合运用内容去重、打散干预等策略，并优化检索、排序、选择、推送、展示等规则的透明度和可解释性。第十四条规定，应以显著方式告知用户其提供算法推荐服务的情况，并以适当方式公示算法推荐服务的基本原理、目的意图、运行机制等。今年8月23日，微博曾回应“花钱买热搜”“花钱压热搜”等质疑，首次公布热搜产品规则和管理细则。微博表示，热搜根据微博用户的真实行为进行计算，并根据搜索量、发博量、互动量等数据指标，形成实时榜单。榜单算法中包含了严格的排水军和反垃圾机制，以确保公正客观。对于平台在影响舆论及社会动员方面的规制，《意见稿》第十三条要求，不得利用算法虚假注册账号、非法交易账号、操纵用户账号，或者虚假点赞、评论、转发、网页导航等，实施流量造假、流量劫持；不得利用算法屏蔽信息、过度推荐、操纵榜单或者检索结果排序、控制热搜或者精选等干预信息呈现，实施自我优待、不正当竞争、影响网络舆论或者规避监管。同时，《意见稿》要求赋予用户选择权。第十五条提到，算法推荐服务提供者应向用户提供不针对其个人特征的选项，或向用户提供便捷关闭算法推荐服务的选项。用户选择关闭的，应立即停止提供相关服务。这与8月20日出台的《个人信息保护法》中，关于个人信息权及撤回同意的相关内容一脉相承。网约车、外卖平台双重算法受监管近年来，外卖小哥、网约车司机等新就业形态劳动者队伍不断壮大。2019年，餐饮外卖员总数已突破700万人。全国网约车监管信息交互平台统计显示，截至2021年7月31日，全国共有241家平台取得网约车经营许可，各地共发放网约车驾驶员证351万本。《意见稿》对于网约车、外卖等调度决策类等平台的算法也作出规制，从劳动者及消费者的双重算法进行约束。针对劳动者，《意见稿》要求算法公正透明。第十七条提出，算法推荐服务提供者向劳动者提供工作调度服务的，应当建立完善平台订单分配、报酬构成及支付、工作时间、奖惩等相关算法，履行劳动者权益保障义务。今年5月，交通部、市场监管总局等八部门联合约谈滴滴出行、曹操出行、高德、货拉拉等10家平台。约谈要求，平台应主动公开定价机制和计价规则，持续优化派单机制。曹操、滴滴等平台已提出推进抽成公开。曹操出行表示，已通过司机端展示等方式对现行分成比例公开。滴滴则在5月宣布将推进公开订单抽成，推动司机账单透明化。7月，人社部等八部门和市场监管总局等七部门先后发布了《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》和《关于落实网络餐饮平台责任 切实维护外卖送餐员权益的指导意见》，督促企业合理制定订单分配、计件单价、抽成比例、报酬构成及支付、工作时间、奖惩等制度规则和平台算法，提出通过“算法取中”等方式，替代“最严算法”的考核要求。针对消费者，算法则需限制“大数据杀熟”。《意见稿》第十八条规定，算法推荐服务提供者向消费者销售商品或者提供服务的，应当保护消费者合法权益，不得根据消费者的偏好、交易习惯等特征，利用算法在交易价格等交易条件上实行不合理的差别待遇等违法行为。中国政法大学网络法学研究所副所长商希雪分析，当前商业应用场景中自动化决策算法愈加频繁，引发威胁用户正当权益的社会风险。关于“大数据杀熟”，《网络交易监督管理办法》《电子商务法》《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》，以及将于今年11月1日起施行的《个人信息保护法》等多部法律法规中都有明确规定，要求不得在交易中对个人实施“差别待遇”。平衡算法使用与用户权利保障算法规则的背后是商业利益，面对算法推荐技术的各项要求，企业应如何平衡算法的使用与保障用户权利？北京师范大学网络法治国际中心执行主任吴沈括建议，企业合规应注意《意见稿》所提出的技术、管理和内容价值层面的多层次要求。具体而言，包括三个方面：在技术层面，产品自研发阶段就要关注算法可能带来的风险，尤其是歧视、虚假和与正能量不符的内容倾向；在组织管理层面，需要构建从用户注册、管理到风险评估等的全生命周期的组织管理制度，全面落实从制度到人的治理；在算法应用过程中，注意内容本身的价值伦理要求跟社会主义价值观相符合，与正能量传播要求的相匹配。“从狭义的用户权利保护角度来看，数据安全、个人信息保护，需要在现有的法律顶层设计下，做到制度间的交叉匹配，实现用户的自主权利以及其他安全利益的综合全面保护。”吴沈括说。自动化决策是算法监管之重。“平台根据用户的兴趣爱好、消费习惯等特征向其提供商品或者服务的搜索结果时，应当同时提供不针对其个人特征的选项。”商希雪表示，一方面，在遵守法律规定的前提下，企业应当遵循公开、公平、公正的原则设计算法模型与制定自动化决策规则，不得对用户提供歧视性的差异化待遇；另一方面，在履行“告知-同意”的义务前提下，企业应当保障用户对算法设计与自动化决策的同意权、规则解释权和选择权。借助外部力量，或许能让企业从更客观的角度解决问题。上海大邦律师事务所高级合伙人游云庭认为，企业可以通过组建第三方的算法监管委员会，例如第三方机构、用户代表、行业协会人员等，均可定期对企业内部的算法伦理落实情况，辅助企业内部的自查自纠和审计，由外部人士提出中肯建议，能有效减少算法风险。

最高法明确996严重违法

8月27日，据最高人民法院网站消息，最高人民法院26日公布第二批劳动人事争议典型案例。其中一宗典型案例中明确：996即“工作时间为早9时至晚9时，每周工作6天”的内容，严重违反法律关于延长工作时间上限的规定，应认定为无效。全文如下：目 录案例1.劳动者拒绝违法超时加班安排，用人单位能否解除劳动合同案例2.劳动者与用人单位订立放弃加班费协议，能否主张加班费案例3.用人单位未按规章制度履行加班审批手续，能否认定劳动者加班事实案例4.用人单位与劳动者约定实行包薪制，是否需要依法支付加班费案例5.用人单位未与劳动者协商一致增加工作任务，劳动者是否有权拒绝案例6.处理加班费争议，如何分配举证责任案例7.劳动者超时加班发生工伤，用工单位、劳务派遣单位是否承担连带赔偿责任案例8.用人单位以规章制度形式否认劳动者加班事实是否有效案例9.劳动者在离职文件上签字确认加班费已结清，是否有权请求支付欠付的加班费案例10.加班费的仲裁时效应当如何认定案例1.劳动者拒绝违法超时加班安排，用人单位能否解除劳动合同基本案情张某于2020年6月入职某快递公司，双方订立的劳动合同约定试用期为3个月，试用期月工资为8000元，工作时间执行某快递公司规章制度相关规定。某快递公司规章制度规定，工作时间为早9时至晚9时，每周工作6天。2个月后，张某以工作时间严重超过法律规定上限为由拒绝超时加班安排，某快递公司即以张某在试用期间被证明不符合录用条件为由与其解除劳动合同。张某向劳动人事争议仲裁委员会（简称仲裁委员会）申请仲裁。申请人请求请求裁决某快递公司支付违法解除劳动合同赔偿金8000元。处理结果仲裁委员会裁决某快递公司支付张某违法解除劳动合同赔偿金8000元（裁决为终局裁决）。仲裁委员会将案件情况通报劳动保障监察机构，劳动保障监察机构对某快递公司规章制度违反法律、法规规定的情形责令其改正，给予警告。案例分析本案的争议焦点是张某拒绝违法超时加班安排，某快递公司能否与其解除劳动合同。《中华人民共和国劳动法》第四十一条规定：“用人单位由于生产经营需要，经与工会和劳动者协商后可以延长工作时间，一般每日不得超过一小时；因特殊原因需要延长工作时间的，在保障劳动者身体健康的条件下延长工作时间每日不得超过三小时，但是每月不得超过三十六小时。”第四十三条规定：“用人单位不得违反本法规定延长劳动者的工作时间。”《中华人民共和国劳动合同法》第二十六条规定：“下列劳动合同无效或者部分无效：……（三）违反法律、行政法规强制性规定的。”为确保劳动者休息权的实现，我国法律对延长工作时间的上限予以明确规定。用人单位制定违反法律规定的加班制度，在劳动合同中与劳动者约定违反法律规定的加班条款，均应认定为无效。本案中，某快递公司规章制度中“工作时间为早9时至晚9时，每周工作6天”的内容，严重违反法律关于延长工作时间上限的规定，应认定为无效。张某拒绝违法超时加班安排，系维护自己合法权益，不能据此认定其在试用期间被证明不符合录用条件。故仲裁委员会依法裁决某快递公司支付张某违法解除劳动合同赔偿金。典型意义《中华人民共和国劳动法》第四条规定：“用人单位应当依法建立和完善规章制度，保障劳动者享有劳动权利和履行劳动义务。”法律在支持用人单位依法行使管理职权的同时，也明确其必须履行保障劳动者权利的义务。用人单位的规章制度以及相应工作安排必须符合法律、行政法规的规定，否则既要承担违法后果，也不利于构建和谐稳定的劳动关系、促进自身健康发展。案例2.劳动者与用人单位订立放弃加班费协议，能否主张加班费基本案情张某于2020年6月入职某科技公司，月工资20000元。某科技公司在与张某订立劳动合同时，要求其订立一份协议作为合同附件，协议内容包括“我自愿申请加入公司奋斗者计划，放弃加班费。”半年后，张某因个人原因提出解除劳动合同，并要求支付加班费。某科技公司认可张某加班事实，但以其自愿订立放弃加班费协议为由拒绝支付。张某向劳动人事争议仲裁委员会（简称仲裁委员会）申请仲裁。申请人请求请求裁决某科技公司支付2020年6月至12月加班费24000元。处理结果仲裁委员会裁决某科技公司支付张某2020年6月至12月加班费24000元。案例分析本案的争议焦点是张某订立放弃加班费协议后，还能否主张加班费。《中华人民共和国劳动合同法》第二十六条规定：“下列劳动合同无效或者部分无效：……（二）用人单位免除自己的法定责任、排除劳动者权利的”。《最高人民法院关于审理劳动争议案件适用法律问题的解释（一）》（法释〔2020〕26号）第三十五条规定：“劳动者与用人单位就解除或者终止劳动合同办理相关手续、支付工资报酬、加班费、经济补偿或者赔偿金等达成的协议，不违反法律、行政法规的强制性规定，且不存在欺诈、胁迫或者乘人之危情形的，应当认定有效。前款协议存在重大误解或者显失公平情形，当事人请求撤销的，人民法院应予支持。”加班费是劳动者延长工作时间的工资报酬，《中华人民共和国劳动法》第四十四条、《中华人民共和国劳动合同法》第三十一条明确规定了用人单位支付劳动者加班费的责任。约定放弃加班费的协议免除了用人单位的法定责任、排除了劳动者权利，显失公平，应认定无效。本案中，某科技公司利用在订立劳动合同时的主导地位，要求张某在其单方制定的格式条款上签字放弃加班费，既违反法律规定，也违背公平原则，侵害了张某工资报酬权益。故仲裁委员会依法裁决某科技公司支付张某加班费。典型意义崇尚奋斗无可厚非，但不能成为用人单位规避法定责任的挡箭牌。谋求企业发展、塑造企业文化都必须守住不违反法律规定、不侵害劳动者合法权益的底线，应在坚持按劳分配原则的基础上，通过科学合理的措施激发劳动者的主观能动性和创造性，统筹促进企业发展与维护劳动者权益。案例3.用人单位未按规章制度履行加班审批手续，能否认定劳动者加班事实基本案情吴某于2019年12月入职某医药公司，月工资为18000元。某医药公司加班管理制度规定：“加班需提交加班申请单，按程序审批。未经审批的，不认定为加班，不支付加班费。”吴某入职后，按照某医药公司安排实际执行每天早9时至晚9时，每周工作6天的工作制度。其按照某医药公司加班管理制度提交了加班申请单，但某医药公司未实际履行审批手续。2020年11月，吴某与某医药公司协商解除劳动合同，要求某医药公司支付加班费，并出具了考勤记录、与部门领导及同事的微信聊天记录、工作会议纪要等。某医药公司虽认可上述证据的真实性但以无公司审批手续为由拒绝支付。吴某向劳动人事争议仲裁委员会（简称仲裁委员会）申请仲裁。申请人请求请求裁决某医药公司支付2019年12月至2020年11月加班费50000元。处理结果仲裁委员会裁决某医药公司支付吴某2019年12月至2020年11月加班费50000元。某医药公司不服仲裁裁决起诉，一审法院判决与仲裁裁决一致，某医药公司未上诉，一审判决已生效。案例分析本案的争议焦点是某医药公司能否以无公司审批手续为由拒绝支付吴某加班费。《中华人民共和国劳动法》第四十四条规定：“有下列情形之一的，用人单位应当按照下列标准支付高于劳动者正常工作时间工资的工资报酬：（一）安排劳动者延长工作时间的，支付不低于工资的百分之一百五十的工资报酬；（二）休息日安排劳动者工作又不能安排补休的，支付不低于工资的百分之二百的工资报酬。”《工资支付暂行规定》（劳部发〔1994〕489号）第十三条规定：“用人单位在劳动者完成劳动定额或规定的工作任务后，根据实际需要安排劳动者在法定标准工作时间以外工作的，应按以下标准支付工资：……”。从上述条款可知，符合“用人单位安排”“法定标准工作时间以外工作”情形的，用人单位应当依法支付劳动者加班费。本案中，吴某提交的考勤记录、与部门领导及同事的微信聊天记录、工作会议纪要等证据形成了相对完整的证据链，某医药公司亦认可上述证据的真实性。某医药公司未实际履行加班审批手续，并不影响对“用人单位安排”加班这一事实的认定。故仲裁委员会依法裁决某医药公司支付吴某加班费。典型意义劳动规章制度对用人单位和劳动者都具有约束力。一方面，用人单位应严格按照规章制度的规定实施管理行为，不得滥用优势地位，侵害劳动者合法权益；另一方面，劳动者在合法权益受到侵害时，要注意保留相关证据，为维权提供依据。仲裁委员会、人民法院应准确把握加班事实认定标准，纠正用人单位规避法定责任、侵害劳动者合法权益的行为。案例4.用人单位与劳动者约定实行包薪制，是否需要依法支付加班费基本案情周某于2020年7月入职某汽车服务公司，双方订立的劳动合同约定月工资为4000元（含加班费）。2021年2月，周某因个人原因提出解除劳动合同，并认为即使按照当地最低工资标准认定其法定标准工作时间工资，某汽车服务公司亦未足额支付加班费，要求支付差额。某汽车服务公司认可周某加班事实，但以劳动合同中约定的月工资中已含加班费为由拒绝支付。周某向劳动人事争议仲裁委员会（简称仲裁委员会）申请仲裁。申请人请求请求裁决某汽车服务公司支付加班费差额17000元。处理结果仲裁委员会裁决某汽车服务公司支付周某加班费差额17000元（裁决为终局裁决），并就有关问题向某汽车服务公司发出仲裁建议书。案例分析本案的争议焦点是某汽车服务公司与周某约定实行包薪制，是否还需要依法支付周某加班费差额。《中华人民共和国劳动法》第四十七条规定：“用人单位根据本单位的生产经营特点和经济效益，依法自主确定本单位的工资分配方式和工资水平。”第四十八条规定：“国家实行最低工资保障制度。”《最低工资规定》（劳动和社会保障部令第21号）第三条规定：“本规定所称最低工资标准，是指劳动者在法定工作时间或依法签订的劳动合同约定的工作时间内提供了正常劳动的前提下，用人单位依法应支付的最低劳动报酬。”从上述条款可知，用人单位可以依法自主确定本单位的工资分配方式和工资水平，并与劳动者进行相应约定，但不得违反法律关于最低工资保障、加班费支付标准的规定。本案中，根据周某实际工作时间折算，即使按照当地最低工资标准认定周某法定标准工作时间工资，并以此为基数核算加班费，也超出了4000元的约定工资，表明某汽车服务公司未依法足额支付周某加班费。故仲裁委员会依法裁决某汽车服务公司支付周某加班费差额。典型意义包薪制是指在劳动合同中打包约定法定标准工作时间工资和加班费的一种工资分配方式，在部分加班安排较多且时间相对固定的行业中比较普遍。虽然用人单位有依法制定内部薪酬分配制度的自主权，但内部薪酬分配制度的制定和执行须符合相关法律的规定。实践中，部分用人单位存在以实行包薪制规避或者减少承担支付加班费法定责任的情况。实行包薪制的用人单位应严格按照不低于最低工资标准支付劳动者法定标准工作时间的工资，同时按照国家关于加班费的有关法律规定足额支付加班费。案例5.用人单位未与劳动者协商一致增加工作任务，劳动者是否有权拒绝基本案情张某于2018年9月入职某报刊公司从事投递员工作，每天工作6小时，每周工作6天，月工资3500元。2020年6月，因同区域另外一名投递员离职，某报刊公司在未与张某协商的情况下，安排其在第三季度承担该投递员的工作任务。张某认为，要完成加倍的工作量，其每天工作时间至少需延长4小时以上，故拒绝上述安排。某报刊公司依据员工奖惩制度，以张某不服从工作安排为由与其解除劳动合同。张某向劳动人事争议仲裁委员会（简称仲裁委员会）申请仲裁。申请人请求请求裁决某报刊公司支付违法解除劳动合同赔偿金14000元。处理结果仲裁委员会裁决某报刊公司支付张某违法解除劳动合同赔偿金14000元（裁决为终局裁决）。案例分析本案的争议焦点是某报刊公司未与张某协商一致增加其工作任务，张某是否有权拒绝。《中华人民共和国劳动合同法》第三十一条规定：“用人单位应当严格执行劳动定额标准，不得强迫或者变相强迫劳动者加班。”第三十五条规定：“用人单位与劳动者协商一致，可以变更劳动合同约定的内容。”劳动合同是明确用人单位和劳动者权利义务的书面协议，未经变更，双方均应严格按照约定履行，特别是涉及工作时间等劳动定额标准的内容。本案中，某报刊公司超出合理限度大幅增加张某的工作任务，应视为变更劳动合同约定的内容，违反了关于“协商一致”变更劳动合同的法律规定，已构成变相强迫劳动者加班。因此，张某有权依法拒绝上述安排。某报刊公司以张某不服从工作安排为由与其解除劳动合同不符合法律规定。故仲裁委员会依法裁决某报刊公司支付张某违法解除劳动合同赔偿金。典型意义允许用人单位与劳动者协商一致变更劳动合同，有利于保障用人单位根据生产经营需要合理调整用工安排的权利。但要注意的是，变更劳动合同要遵循合法、公平、平等自愿、协商一致、诚实信用的原则。工作量、工作时间的变更直接影响劳动者休息权的实现，用人单位对此进行大幅调整，应与劳动者充分协商，而不应采取强迫或者变相强迫的方式，更不得违反相关法律规定。案例6.处理加班费争议，如何分配举证责任基本案情林某于2020年1月入职某教育咨询公司，月工资为6000元。2020年7月，林某因个人原因提出解除劳动合同，并向劳动人事争议仲裁委员会（简称仲裁委员会）申请仲裁。林某主张其工作期间每周工作6天，并提交了某打卡APP打卡记录（显示林某及某教育咨询公司均实名认证，林某每周一至周六打卡；每天打卡两次，第一次打卡时间为早9时左右，第二次打卡时间为下午6时左右；打卡地点均为某教育咨询公司所在位置，存在个别日期未打卡情形）、工资支付记录打印件（显示曾因事假扣发工资，扣发日期及天数与打卡记录一致，未显示加班费支付情况）。某教育咨询公司不认可上述证据的真实性，主张林某每周工作5天，但未提交考勤记录、工资支付记录。申请人请求请求裁决某教育咨询公司支付加班费10000元。处理结果仲裁委员会裁决某教育咨询公司支付林某加班费10000元（裁决为终局裁决）。案例分析本案的争议焦点是如何分配林某与某教育咨询公司的举证责任。《中华人民共和国劳动争议调解仲裁法》第六条规定：“发生劳动争议，当事人对自己提出的主张，有责任提供证据。与争议事项有关的证据属于用人单位掌握管理的，用人单位应当提供；用人单位不提供的，应当承担不利后果。”《最高人民法院关于审理劳动争议案件适用法律问题的解释（一）》（法释〔2020〕26号）第四十二条规定：“劳动者主张加班费的，应当就加班事实的存在承担举证责任。但劳动者有证据证明用人单位掌握加班事实存在的证据，用人单位不提供的，由用人单位承担不利后果。”从上述条款可知，主张加班费的劳动者有责任按照“谁主张谁举证”的原则，就加班事实的存在提供证据，或者就相关证据属于用人单位掌握管理提供证据。用人单位应当提供而不提供有关证据的，可以推定劳动者加班事实存在。本案中，虽然林某提交的工资支付记录为打印件，但与实名认证的APP打卡记录互相印证，能够证明某教育咨询公司掌握加班事实存在的证据。某教育咨询公司虽然不认可上述证据的真实性，但未提交反证或者作出合理解释，应承担不利后果。故仲裁委员会依法裁决某教育咨询公司支付林某加班费。典型意义我国劳动法律将保护劳动者的合法权益作为立法宗旨之一，在实体和程序方面都作出了相应规定。在加班费争议处理中，要充分考虑劳动者举证能力不足的实际情况，根据“谁主张谁举证”原则、证明妨碍规则，结合具体案情合理分配用人单位与劳动者的举证责任。案例7.劳动者超时加班发生工伤，用工单位、劳务派遣单位是否承担连带赔偿责任基本案情2017年8月，某服务公司（已依法取得劳务派遣行政许可）与某传媒公司签订劳务派遣协议，约定某服务公司为某传媒公司提供派遣人员，每天工作11小时，每人每月最低保底工时286小时。2017年9月，某服务公司招用李某并派遣至某传媒公司工作，未为李某缴纳工伤保险。2018年8月、9月、11月，李某月工时分别为319小时、293小时、322.5小时，每月休息日不超过3日。2018年11月30日，李某工作时间为当日晚8时30分至12月1日上午8时30分。李某于12月1日凌晨5时30分晕倒在单位卫生间，经抢救无效于当日死亡，死亡原因为心肌梗死等。2018年12月，某传媒公司与李某近亲属惠某等签订赔偿协议，约定某传媒公司支付惠某等工亡待遇42万元，惠某等不得再就李某工亡赔偿事宜或在派遣工作期间享有的权利，向某传媒公司提出任何形式的赔偿要求。上述协议签订后，某传媒公司实际支付惠某等各项费用计423497.80元。此后，李某所受伤害被社会保险行政部门认定为工伤。某服务公司、惠某等不服仲裁裁决，诉至人民法院。原告诉讼请求惠某等请求判决某服务公司与某传媒公司连带支付医疗费、一次性工亡补助金、丧葬补助金、供养亲属抚恤金，共计1193821元。某服务公司请求判决不应支付供养亲属抚恤金；应支付的各项赔偿中应扣除某传媒公司已支付款项；某传媒公司承担连带责任。裁判结果一审法院判决：按照《工伤保险条例》，因用人单位未为李某参加工伤保险，其工亡待遇由用人单位全部赔偿。某服务公司和某传媒公司连带赔偿惠某等医疗费、一次性工亡补助金、丧葬补助金、供养亲属抚恤金合计766911.55元。某传媒公司不服，提起上诉。二审法院判决：驳回上诉，维持原判。案例分析本案的争议焦点是李某超时加班发生工伤，用工单位与劳务派遣单位是否应承担连带赔偿责任。《中华人民共和国劳动法》第三十八条规定：“用人单位应当保证劳动者每周至少休息一日。”第四十一条规定：“用人单位由于生产经营需要，经与工会和劳动者协商后可以延长工作时间，一般每日不得超过一小时；因特殊原因需要延长工作时间的，在保障劳动者身体健康的条件下延长工作时间每日不得超过三小时，但是每月不得超过三十六小时。”《中华人民共和国劳动合同法》第九十二条规定：“用工单位给被派遣劳动者造成损害的，劳务派遣单位与用工单位承担连带赔偿责任。”《国务院关于职工工作时间的规定》（国务院令第174号）第三条规定：“职工每日工作8小时、每周工作40小时。”休息权是劳动者的基本劳动权利，即使在支付劳动者加班费的情况下，劳动者的工作时间仍然受到法定延长工作时间上限的制约。劳务派遣用工中，劳动者超时加班发生工伤，用工单位和劳务派遣单位对劳动者的损失均负有责任，应承担连带赔偿责任。劳动者与用工单位、劳务派遣单位达成赔偿协议的，当赔偿协议存在违反法律、行政法规的强制性规定、欺诈、胁迫或者乘人之危情形时，不应认定赔偿协议有效；当赔偿协议存在重大误解或者显失公平情形时，应当支持劳动者依法行使撤销权。本案中，某服务公司和某传媒公司协议约定的被派遣劳动者每天工作时间及每月工作保底工时，均严重超过法定标准。李某工亡前每月休息时间不超过3日，每日工作时间基本超过11小时，每月延长工作时间超过36小时数倍，其依法享有的休息权受到严重侵害。某传媒公司作为用工单位长期安排李某超时加班，存在过错，对李某在工作期间突发疾病死亡负有不可推卸的责任。惠某等主张某传媒公司与某服务公司就李某工伤的相关待遇承担连带赔偿责任，应予支持。惠某等虽与某传媒公司达成了赔偿协议，但赔偿协议是在劳动者未经社会保险行政部门认定工伤的情形下签订的，且赔偿协议约定的补偿数额明显低于法定工伤保险待遇标准，某服务公司和某传媒公司应对差额部分予以补足。典型意义面对激烈的市场竞争环境，个别用人单位为降低用工成本、追求利润最大化，长期安排劳动者超时加班，对劳动者的身心健康、家庭和睦、参与社会生活等造成了严重影响，极端情况下会威胁劳动者的生命安全。本案系劳动者超时加班发生工伤而引发的工伤保险待遇纠纷，是超时劳动严重损害劳动者健康权的缩影。本案裁判明确了此种情况下用工单位、劳务派遣单位承担连带赔偿责任，可以有效避免劳务派遣用工中出现责任真空的现象，实现对劳动者合法权益的充分保障。同时，用人单位应依法为职工参加工伤保险，保障职工的工伤权益，也能分散自身风险。如用人单位未为职工参加工伤保险，工伤职工工伤保险待遇全部由用人单位支付。案例8.用人单位以规章制度形式否认劳动者加班事实是否有效基本案情常某于2016年4月入职某网络公司。入职之初，某网络公司通过电子邮件告知常某，公司采取指纹打卡考勤。员工手册规定：“21：00之后起算加班时间；加班需由员工提出申请，部门负责人审批。”常某于2016年5月至2017年1月期间，通过工作系统累计申请加班126小时。某网络公司以公司规章制度中明确21:00之后方起算加班时间，21:00之前的不应计入加班时间为由，拒绝支付常某加班费差额。常某向劳动人事争议仲裁委员会（简称仲裁委员会）申请仲裁，请求裁决某网络公司支付其加班费差额。某网络公司不服仲裁裁决，诉至人民法院。原告诉讼请求请求判决不支付常某加班费差额。裁判结果一审法院判决：某网络公司支付常某加班费差额32000元。双方不服，均提起上诉。二审法院判决：驳回上诉，维持原判。案例分析本案的争议焦点是某网络公司以规章制度形式否认常某加班事实是否有效。《中华人民共和国劳动合同法》第四条规定：“用人单位应当依法建立和完善劳动规章制度，保障劳动者享有劳动权利、履行劳动义务。用人单位在制定、修改或者决定有关劳动报酬、工作时间、休息休假、劳动安全卫生、保险福利、职工培训、劳动纪律以及劳动定额管理等直接涉及劳动者切身利益的规章制度或者重大事项时，应当经职工代表大会或者全体职工讨论，提出方案和意见，与工会或者职工代表平等协商确定。……用人单位应当将直接涉及劳动者切身利益的规章制度和重大事项决定公示，或者告知劳动者。”通过民主程序制定的规章制度，不违反国家法律、行政法规及政策规定，并已向劳动者公示的，可以作为确定双方权利义务的依据。本案中，一方面，某网络公司的员工手册规定有加班申请审批制度，该规定并不违反法律规定，且具有合理性，在劳动者明知此规定的情况下，可以作为确定双方权利义务的依据。另一方面，某网络公司的员工手册规定21：00之后起算加班时间，并主张18：00至21：00是员工晚餐和休息时间，故自21：00起算加班。鉴于18：00至21：00时间长达3个小时，远超过合理用餐时间，且在下班3个小时后再加班，不具有合理性。在某网络公司不能举证证实该段时间为员工晚餐和休息时间的情况下，其规章制度中的该项规定不具有合理性，人民法院依法否定了其效力。人民法院结合考勤记录、工作系统记录等证据，确定了常某的加班事实，判决某网络公司支付常某加班费差额。典型意义劳动争议案件的处理，既要保护劳动者的合法权益，亦应促进企业有序发展。合法的规章制度既能规范用人单位用工自主权的行使，又能保障劳动者参与用人单位民主管理，实现构建和谐劳动关系的目的。不合理的规章制度则会导致用人单位的社会声誉差、认同感低，最终引发人才流失，不利于用人单位的长远发展。用人单位制定的合理合法的规章制度，可以作为确定用人单位、劳动者权利义务的依据。一旦用人单位以规章制度形式规避应当承担的用工成本，侵害劳动者的合法权益，仲裁委员会、人民法院应当依法予以审查，充分保护劳动者的合法权益。用人单位应当根据单位实际，制定更为人性化的规章制度，增强劳动者对规章制度的认同感，激发劳动者的工作积极性，从而进一步减少劳动纠纷，为构建和谐劳动关系做出贡献。案例9.劳动者在离职文件上签字确认加班费已结清，是否有权请求支付欠付的加班费基本案情2017年7月，肖某与某科技公司（已依法取得劳务派遣行政许可）订立劳动合同，被派遣至某快递公司担任配送员，月工资为基本工资加提成。肖某主张某快递公司在用工期间安排其双休日及法定节假日加班，并提交了工资表。工资表加盖有某科技公司公章，某科技公司和某快递公司均认可其真实性。该工资表显示，2017年7月至2019年10月期间肖某存在不同程度的双休日加班及法定节假日加班，但仅获得少则46.15元、多则115.40元的出勤补款或节假日补助。2019年11月，肖某向某科技公司提出离职，当日双方签署离职申请交接表。该表“员工离职原因”一栏显示：“公司未上社会保险，工作压力大、没给加班费。”“员工确认”一栏显示：“经说明，我已知悉《劳动合同法》上的权利和义务，现单位已经将我的工资、加班费、经济补偿结清，我与单位无其他任何争议。本人承诺不再以任何理由向某科技公司及用工单位主张权利。”员工签名处有肖某本人签名。肖某对离职申请交接表的真实性认可，但认为表中“员工确认”一栏虽系其本人签字，但并非其真实意思，若不签字，某科技公司就不让其办理工作交接，该栏内容系某科技公司逃避法律责任的一种方法。肖某不服仲裁裁决，诉至人民法院。原告诉讼请求请求判决某科技公司与某快递公司支付加班费82261元。裁判结果一审法院判决：驳回肖某加班费的诉讼请求。肖某不服，提起上诉。二审法院改判：某科技公司与某快递公司连带支付肖某加班费24404.89元。案例分析本案的争议焦点是肖某是否与用人单位就支付加班费达成合法有效的协议。《最高人民法院关于审理劳动争议案件适用法律问题的解释（一）》（法释〔2020〕26号）第三十五条规定：“劳动者与用人单位就解除或者终止劳动合同办理相关手续、支付工资报酬、加班费、经济补偿或者赔偿金等达成的协议，不违反法律、行政法规的强制性规定，且不存在欺诈、胁迫或者乘人之危情形的，应当认定有效。”司法实践中，既应尊重和保障双方基于真实自愿合法原则签订的终止或解除劳动合同的协议，也应对劳动者明确持有异议的、涉及劳动者基本权益保护的协议真实性予以审查，依法保护劳动者的合法权益。本案中，肖某认为离职申请交接表“员工确认”一栏不是其真实意思表示，上面记载的内容也与事实不符。该表中“员工离职原因”与“员工确认”两处表述确实存在矛盾。两家公司均未提供与肖某就加班费等款项达成的协议及已向肖某支付上述款项的证据，且肖某否认双方就上述款项已达成一致并已给付。因此，离职申请交接表中员工确认的“现单位已将我的工资、加班费、经济补偿结清，我与单位无其他任何争议”与事实不符，不能认定为肖某的真实意思表示。本案情形并不符合《最高人民法院关于审理劳动争议案件适用法律问题的解释（一）》第三十五条之规定，故二审法院依法支持肖某关于加班费的诉讼请求。典型意义实践中，有的用人单位在终止或解除劳动合同时，会与劳动者就加班费、经济补偿或赔偿金等达成协议。部分用人单位利用其在后续工资发放、离职证明开具、档案和社会保险关系转移等方面的优势地位，借机变相迫使劳动者在用人单位提供的格式文本上签字，放弃包括加班费在内的权利，或者在未足额支付加班费的情况下让劳动者签字确认加班费已经付清的事实。劳动者往往事后反悔，提起劳动争议仲裁与诉讼。本案中，人民法院最终依法支持劳动者关于加班费的诉讼请求，既维护了劳动者合法权益，对用人单位日后诚信协商、依法保护劳动者劳动报酬权亦有良好引导作用，有助于构建和谐稳定的劳动关系。劳动者在签署相关协议时，亦应熟悉相关条款含义，审慎签订协议，通过合法途径维护自身权益。案例10.加班费的仲裁时效应当如何认定基本案情张某于2016年7月入职某建筑公司从事施工管理工作，2019年2月离职。工作期间，张某存在加班情形，但某建筑公司未支付其加班费。2019年12月，张某向劳动人事争议仲裁委员会申请仲裁，请求裁决某建筑公司依法支付其加班费，某建筑公司以张某的请求超过仲裁时效为由抗辩。张某不服仲裁裁决，诉至人民法院。原告诉讼请求请求判决某建筑公司支付加班费46293元。裁判结果一审法院判决：某建筑公司支付张某加班费18120元。张某与某建筑公司均未提起上诉，一审判决已生效。案例分析本案争议焦点是张某关于加班费的请求是否超过仲裁时效。《中华人民共和国劳动争议调解仲裁法》第二十七条规定：“劳动争议申请仲裁的时效期间为一年。仲裁时效期间从当事人知道或者应当知道其权利被侵害之日起计算。……劳动关系存续期间因拖欠劳动报酬发生争议的，劳动者申请仲裁不受本条第一款规定的仲裁时效期间的限制；但是，劳动关系终止的，应当自劳动关系终止之日起一年内提出。”《中华人民共和国劳动法》第四十四条规定：“有下列情形之一的，用人单位应当按照下列标准支付高于劳动者正常工作时间工资的工资报酬……”。《关于工资总额组成的规定》（国家统计局令第1号）第四条规定：“工资总额由下列六个部分组成：……（五）加班加点工资”。仲裁时效分为普通仲裁时效和特别仲裁时效，在劳动关系存续期间因拖欠劳动报酬发生劳动争议的，应当适用特别仲裁时效，即劳动关系存续期间的拖欠劳动报酬仲裁时效不受“知道或者应当知道权利被侵害之日起一年”的限制，但是劳动关系终止的，应当自劳动关系终止之日起一年内提出。加班费属于劳动报酬，相关争议处理中应当适用特别仲裁时效。本案中，某建筑公司主张张某加班费的请求已经超过了一年的仲裁时效，不应予以支持。人民法院认为，张某与某建筑公司的劳动合同于2019年2月解除，其支付加班费的请求应自劳动合同解除之日起一年内提出，张某于2019年12月提出仲裁申请，其请求并未超过仲裁时效。根据劳动保障监察机构在执法中调取的工资表上的考勤记录，人民法院认定张某存在加班的事实，判决某建筑公司支付张某加班费。典型意义时效是指权利人不行使权利的事实状态持续经过法定期间，其权利即发生效力减损的制度。作为权利行使尤其是救济权行使期间的一种，时效既与当事人的实体权利密切相关，又与当事人通过相应的程序救济其权益密不可分。获取劳动报酬权是劳动权益中最基本、最重要的权益，考虑劳动者在劳动关系存续期间的弱势地位，法律对于拖欠劳动报酬争议设置了特别仲裁时效，对于有效保护劳动者权益具有重要意义。

被“除名”的“野蛮人”:一个私募大鳄的崛起与“退场”

摘要：其兴也勃焉，其“落”也忽焉。自布赖恩·伯勒的商业名作《门口的野蛮人》发表后，股市上的敌意举牌机构，多了一个名字：野蛮人。这并不是贬义，更多的是为了与那些获得公司实控人邀请的“骑士”机构相区别。中国也有“野蛮人”，近年最知名的之一是举牌大连圣亚的磐京股权基金了。不过，根据中国基金业协会日前公告：磐京股权投资基金管理（上海）有限公司（以下简称“磐京股权基金”）已被注销私募管理人资格。曾经在轰动一时的大连圣亚控制权争夺战中扮演了关键角色，如今却被注销，这前后究竟发生了多少事？这家被关闭的私募机构，又有什么故事？协会注销资格根据中国基金业协会日前发布的一份《不能持续符合私募基金管理人登记要求的注销机构名单》显示，有9家私募机构最新被列入注销名单。磐京股权基金就位列其中。相关公告还显示，此前的2019年2月，协会就曾向磐京股权基金发送通知，发现其存在异常经营情形并要求其提交专项法律意见书。但最终，基金业协会决定注销其私募基金管理人登记，显示此后的反馈（如果有的话）并不令协会感到满意。协会在最新公告同时还表示，会将上述情形录入资本市场诚信档案数据库，要求被注销的私募妥善处置在管基金财产，依法保障投资者的合法利益。磐京是谁？磐，在汉语中意思是大石头。私募机构尤其爱用这个词，寓意业绩坚实、经营长久。但磐京显然没有名字那么“硬”。工商资料显示，磐京股权的法人为李成祥，股东有两位，韩淑琴和毛崴。二人各占磐京股权基金50%的股权比例。这其中，毛崴的作用显然更大一点，其一，他是李成祥之前的公司法定代表人，其二，他拥有公司关键的50%的股权。“关键人”毛崴公开资料中，毛崴毕业于浙江大学。进入私募领域前，他曾任杭州市道路运输管理局科员，还曾就职于律师事务所顾问。2015年，磐京股权基金成立，曾吸引多家大型国企LP的合作，2018年管理规模突破20亿元。毛崴还在大连圣亚的股权争夺中扮演重要角色。他不仅是如今大连圣亚的副董事长、总经理。在当年的“夺权战”中也频频“出镜”。在一次股东大会上，他还自诉遭到了保安殴打，有过被120救护车紧急送往医院的经历。当时，毛崴是磐京股权基金的董事长。不过，注销前，这家私募的主要人员中已没有了毛崴的身影。毛崴最后一次出现在媒体视野中，是今年6月向大连圣亚提供500万元财务资助，借款期限180天，财务资助费年利率为5%，当时他的身份仍是公司董事兼总经理。圣亚股权争夺战大连圣亚在经年的“内耗”中，已经成为了ST圣亚。但不妨碍当年的故事至今流传。2020年一季度末，磐京股权基金旗下三只产品以一致行动人身份，持有大连圣亚15.12%的股份。这场通过二级市场的买入，让当时磐京股权基金实控人毛崴“越战越勇”。2020年6月-7月间，磐京股权基金通过集合竞价方式增持1.15%的大连圣亚股份，持股比例增至17.71%。毛崴开始把眼光瞄准董事会。在他不断增持之时，他在大连圣亚董事会上当选副总董事长，获得了董事会9票中的6票支持。没投给毛崴的三位董事，在事后的董事会决议公告中明确表达对公司治理的不满。去年6月30日，刚当选副董事长的毛崴，通过磐京股权基金公告提议：以公司出现紧急情况为由，召开临时董事会会议，罢免公司总经理肖峰。当时大连圣亚新任董事长杨子平，与毛崴站在一条战线上。这场罢免直接引发上市公司200名员工，联名致信大连证监局。2020年7月，正当磐京股权基金不断在二级市场买入大连圣亚之时，这家上市公司披露一则“戏剧化”的公告：毛崴于2019年10月16日因涉嫌实施操作证券市场违法行为，被中国证监会上海证券监管专员办事处立案调查。截至目前，大连圣亚还未披露2021年半年报。截至今年一季度末，磐京股权基金是大连圣亚第二大股东，所持股份占流通股比例达14.17%。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

“1元保险”不可信，监管频频喊话戳破保险营销骗局

“首月0元”、“限时特惠 首月立减**元”等内容，实际是首月不收取保费，将全年应交保费均摊至后11个月，消费者并未得到保费优惠。以首月1元为诱饵，但实际上后续保费一分不省。这种保险陷阱，消费者要小心了。8月25日，北京银保监局印发《关于专项整治北京地区互联网保险营销宣传有关问题的通知》（下称《通知》），全面叫停保险公司、保险专业中介机构在京发布存在过度营销、诱导消费问题的营销宣传广告，包括但不限于“首月1元”“1元升级”“免费赠险”“实物抽奖”“限时停售”等内容，以及存在广告标识不清晰、关闭按钮不显著、整屏诱导点击等问题的广告。实际上，早在2020年12月，银保监会就曾点名过违规险企，指出几家保险公司利用“首月0元”“限时特惠 首月立减××元”等宣传内容误导消费者、欺骗投保人的行为。保险营销套路花样繁多生活中，一些消费者常常会收到以“首月1元购买**万医疗保险”为噱头的保险“福利消息”，这给众多消费者造成了困扰。据媒体报道，一名男子在某酒店住宿时，手机没电了，当时看到桌子上有个充电器，要求扫码才能充电，扫了之后发现被“悟空保”扣款1元。当日晚上查看手机，发现自己竟然还购买了一份保险“悟空全民医保康享版”，并扣掉285.99元钱。扣钱时未经过他确认，直接从微信上自动支付。后来，酒店负责人解释说，充电器上的二维码是保险广告，这名男子误点了。酒店随即协助联系“悟空保”退款。类似的“被投保”套路在保险市场上可谓花样繁多。此前，根据网络舆情、消费投诉等情况，北京银保监局关注到个别保险机构在通过广告引流开展互联网保险销售业务过程中，片面强调“首月1元”“1元升级”等营销用语，存在过度营销、诱导消费等问题。针对上述问题，北京银保监局已对相关机构依法采取监管措施，责令其全面整改，立即停止发布存在诱导性宣传问题的营销宣传广告，妥善处理投诉纠纷。北京银保监局称，在调查过程中发现，目前市场上包含“首月1元”“1元升级”“免费送保障”“手机抽奖”等内容的互联网保险营销宣传广告较为普遍，相关广告标识不清晰不显著，且往往与共享单车、充电宝等消费场景紧密结合，一定程度上是在利用消费者的注意力“盲区”进行引流，同时部分消费者由于对保险产品了解不充分，未认真阅读产品条款，易引发消费投诉纠纷。上述《通知》指出，保险公司、保险专业中介机构开展互联网保险营销宣传应当符合《互联网保险业务监管办法》的有关规定，营销宣传内容应当由保险公司、保险专业中介机构统一制作，清晰准确，营销宣传内容应当与保险合同条款保持一致。《通知》还要求，各保险机构统一管理北京地区互联网保险营销宣传活动，制定完善相关制度，建立日常管理台账，并按季度报告监管部门。审慎点击、理性投保实际上，这种“首月1元”等忽悠式保险营销是在跟消费者玩数字游戏。早在2020年12月18日，银保监会消保局就曾点名通报几家问题险企。其中，2019年1月至6月，安心财险通过轻松保经纪微信平台公众号“轻松保官方”销售“安享一生尊享版”产品时，宣传页面显示“首月0元”、“限时特惠 首月立减**元”等内容，实际是首月不收取保费，将全年应交保费均摊至后11个月，消费者并未得到保费优惠；2019年4月至10月，轻松保经纪在微信平台公众号“轻松保官方”销售众惠财产相互保险社“年轻保·600万医疗保障”产品时，销售页面显示“首月0.1元”、“首月3元”、“会员日补贴”等内容，实际是将全年应交保费扣除首月0.1元或3元的保费后，将剩余保费均摊至后11个月，消费者同样并未得到保费优惠。银保监会表示，这些通过“限时特惠”、“会员日补贴”等宣传，以“零首付”等方式，给投保人优惠（豁免或减少）应交保费错觉、诱导投保人购买保险的行为，属于虚假宣传、欺骗投保人。北京银保监局表示，后续将根据保险机构报送的互联网保险营销宣传管理台账，开展常态化网络监测和巡查，及时发现并处置不当营销宣传广告，切实保护保险消费者合法权益。同时，北京银保监局提醒广大消费者在购买互联网保险产品时，务必树立理性消费理念，仔细、全面了解保险产品条款，在畅享互联网技术带来的消费便利同时，审慎点击、确认相关内容，理性投保，切实维护好自身合法权益。

山东“代糖”工厂，统治了全世界的无糖饮料？

如何从玉米种植加工升级成新糖王？山东：一个糖王的诞生三句话，让男人女人都为我多花一倍的钱。元气森林创始人唐彬森显然是一个精通人性的男CEO。“零糖、零卡、零脂肪”，只是在包装上印上这三句话，就让大家欣然地选择货架上标价5块5毛的气泡水。去年双十一，元气森林直接超越可口可乐和百事可乐，成为天猫和京东碳酸饮料销量榜的第一名。这一切，除了唐彬森鬼斧神工的营销外，还得归功于藏在气泡水里的大功臣——代糖。别看只差一个字，代糖却摆脱了糖份带来的最大副作用：热量。当代社会，每一个还没有放弃生活的人不是正在减肥就是宣称自己在减肥。而对一个减肥人士来讲，糖就像一个“渣男”，你知道和他在一起对自己没好处，但是又贪恋他的甜，戒不掉他。“代糖”则是那个梦寐以求的完美恋人，不仅能让你享受甜甜的恋爱，还不会有“意外发胖”的风险。而这背后的大功臣“代糖”，不仅是无数减肥人士的白月光，还是山东老板们通往财富自由的道路。元气森林里最重要的代糖是赤藓糖醇，截止2020年，全世界的95%的赤藓糖醇都在依靠5家工厂供给，其中有3家都在山东：滨州三元生物、德州保龄宝和诸城东晓。可以说山东是中国名副其实的甜蜜之城。01山东，全球最大的赤藓糖醇工厂在济南开往禹城的高速路上，马路两边的广告牌都用各种颜色花式标记着这座城市的注脚：功能糖。这座因为大禹治水而得名，名不见经传的小城市，去年在上海再一次被授予了“中国功能糖城”的称号，全国唯一。山东禹城的糖城广场禹城的生物产业起步于上世纪90年代。1996年在棉厂当了多年技术员的刘宗利被任命为禹城第一油棉厂厂长。因为棉花市场的不景气，摆在这个新厂长面前的只有两条路：要么转型，要么死。当时，中科院的“八五”研发成果“低聚糖”让这个年轻厂长灵机一动，义无反顾地选择了投奔这项甜蜜生意。第二年年初，经过科研人员一年多的攻克，中国第一条低聚糖生产线建成投产。同年10月份，保龄宝生物开发有限公司成立。三元生产线别看那还是90年代，刘厂长就已经精通了健康饮料的营销经。公司成立的第二年，就和当时的知名食品品牌乐百氏推出了一款以低聚糖作为添加剂的饮料并一炮而红，这款饮料有一个非常有时代特色的时髦名字：“健康快车”。不少90后的童年回忆杀：乐百氏健康快车从此保龄宝的发展也进入了快车道，接连和娃哈哈、喜之郎、蒙牛、伊利等多家龙头食品品牌合作，更是2004年成为了可口可乐中国唯一的果葡糖浆供应商。如今，禹城这座小小的城市除了上市公司保龄宝外，还有山东龙力、山东福田等多个功能糖龙头企业，功能糖的销量占据了全国的75%。禹城市委书记张安民自豪地说过：“禹城的功能糖,是与世界上两个最先进的国家——美国和日本,同时发明提取出来的。”在保龄宝推出它的第一个爆款低聚糖饮料“健康快车”时，距离禹城200多公里的滨州，聂在建刚刚和朋友合伙注册了一个印染厂。一直到2007年，他的面前出现了当年刘宗利面临的同样的问题：如何逃出市场已经饱和的家纺行业？这一次，他的选择也是“糖”。有次在日本考察时，聂在建在餐桌上接触到了赤藓糖醇。这种代糖甜度不高，重要的是进入人体后，不参与糖的代谢，大部分随尿液排出体外，几乎不会产生热量和引起血糖的变化，甚至糖尿病人也可以适量食用。于是他把目光瞄准到了这种价格高昂的代糖上。2009年，他收购了濒临破产山东天绿原生物工程有限公司，开始建生产线。赤藓糖醇和复配糖示意图，图源：三元生物招股书“印染是水温要加热到多少度，怎么调颜料；到了制糖就是加什么菌类，多高温度的时候加，发酵多长时间就才能得到最多糖醇，原理很像，又不太一样。”聂在建这样形容赤藓糖醇的加工技术。要知道赤藓糖醇的原产物就是玉米，而作为玉米的主产地，山东无疑有着做代糖生意的天然优势，国内最大的玉米淀粉糖加工企业西王集团就位于山东滨州。但在最初的几年里，因为产品转化率太低，三元生物一直处于亏损状态，只能靠并行的家纺生意来补血。直到最近两年，代糖的概念开始流行，而赤藓糖醇更成为最受追捧的代糖。凭借多年来积累下来的技术优势，三元生物2020年的年产量已经突破10万吨，毛利率达到了42.16%。如今的聂在建已经不需要苦苦地拉生意，反而是接不过来生意。“现在所有找上门的客户，无论多大牌，我们一般只能答应他们要求的1/2 量。”这两家公司的成功之路是山东无数甜味剂工厂的缩影。在传统产业遭遇挑战之时，他们另辟蹊径放手一搏，终于迎来了自己的风口时代。如今，中国是全球最大的人工合成甜味剂生产国及出口国，而山东则是毫无疑问的中国“糖省”。02代糖的迭代和进化100多年前，化学家康斯坦丁·法赫伯格有一次在家吃晚饭时，和厨师大吵了一架。他觉得今天的面包太甜了，而厨师则非常相信自己的厨艺，坚称自己放的糖刚刚好。法赫伯格气呼呼地发现水竟也是甜的，察觉到不对劲的他又舔了舔手指，结果发现自己也是甜的。这个每天两点一线的化学家立马如同发现新大陆一般飞奔回实验室。接着，他做了一件匪夷所思的事情：把实验室里所有的试管和仪器都舔了一遍。命很大的法赫伯格就这样发现了“糖精”，也就是第一代甜味剂。彼时蔗糖产量不高非常昂贵，不少皇宫贵族却因为糖摄入量过多而得了糖尿病。“糖精”的发明无疑让法赫伯格大赚了一笔。但自发明以来，“糖精”就饱受争议，甚至曾经一度被禁用。但由糖精开启的甜味剂市场则开始发展壮大。人们一直在不断寻找着能够完美替代蔗糖口味又不带来热量和副作用的“代糖”产品。可乐的别名“肥宅快乐水”，而无糖可乐则被称之为“勉强快乐水”。虽然也是甜的，但总感觉甜的有区别。无糖可乐中用的代糖是阿斯巴甜，是一种人工甜味剂。最新的研究表明这种人工甜味剂可能改变肠道菌群引起葡萄糖不耐受。而如今被各种无糖饮料广泛应用的赤藓糖醇则是更为优质的天然甜味剂。它主要以小麦或玉米等淀粉质原料，通过微生物发酵法大批量生产。赤藓糖醇的甜度相对比较低，入口清凉，口味纯正，没有后苦感。2020年，国内添加赤藓糖醇的部分饮料新品，图源：三元生物招股书但赤藓糖醇唯一的缺点就是贵。赤藓糖醇的成本价格大约是一公斤20元，它的甜度只有蔗糖的7/10，而阿斯巴甜的甜度是蔗糖甜度的200倍，代糖配方的成本几乎可以忽略不计。“谁愿意花这么大的成本用糖醇做消费品呢？”曾经的聂在建以为赤藓糖醇只能在海外寻找客户，在国内只有小规模用于糖尿病药剂这样的医药用品。万万没想到，这两年国内大热的新消费企业成了聂在建新的伯乐。如今，三元生物的国内收入占比已经达到了近30%。2017年到2020 年，三元生物的收入复合增速达到86.35%，净利润复合增速则是达到了92.72%。而保龄宝也因为元气森林的热销在2020年的前两个季度收入猛增。中国赤藓糖醇消费量猛增，图源：并购优孰元气森林的创始人唐彬森曾直白地说：“全中国做饮料的，我们家是唯一的一家，瓶里的水，比瓶子贵的。”值得庆幸的是，如今的消费者们已经愿意为这种贵买单。“中国制造”不再是低廉的代名词，年轻的消费者们反而更愿意相信和鼓励中国品牌。即使是一瓶小小的饮料，他们也愿意为了更好的口味和更健康的“糖”买单。这也成就了山东代糖工厂的致富经。03 结语：当供应链工厂遇上新消费曾经，因为蔗糖的昂贵，吃糖是一件奢侈的事情，糖尿病更是一种富贵病。而如今，普通人们却在想方设法地摄入更加健康无负担的“糖”。元气森林的爆火，绝不仅仅是营销的力量，也无法被简单地归纳成“智商税”。中国的年轻消费者们早已不满足最最基本的“能用就行，能吃就行”的性价比消费，他们需要的是更加有品质、有个性的品牌。他们也不再迷恋那些品牌名前面的外国国家地名，反倒是中国制造来得更有吸引力。国货崛起的背后，是中国制造的力量。简简单单的“零卡糖”三个字，是“中国代工产业链+国人国货消费意识”这个公式的再次上演。中国是玉米种植大国，也是玉米加工大国，但玉米加工行业却长时间处于产能过剩，开工率不足，利润低下的悲惨情况，现在山东这些代糖工厂能够抓住新的下游机会，做深加工产业链，也能促进本身的产业升级。没错，山东的“代糖”工厂们正在闷声发大财。而我们则希望，未来有越来越多的中国工厂能够产好货，发大财。

旭辉集团财技揭秘：高管实际控制的基金公司定向输血旗下多个项目

旭辉为旗下多个项目引入晨曦基金，而该私募基金由旭辉执行董事、行政总裁林峰实际控制。中国证券投资基金业协会官网显示，与上海晨曦股权投资基金管理有限公司（下称“晨曦基金”）相关的基金共计44只，其中以13家合伙企业命名的基金仍在“正常运转”。企查查显示，这13家合伙企业对外投资或控股公司背后出现了正荣地产（06158.HK）、金地集团（600383.SH）、弘阳地产（01996.HK）等多家房企身影。记者注意到，上海晨曦基金不仅携资入股数家房企项目公司，其资金还流向了旭辉控股集团（00884.HK）合作开发项目。根据中国证券投资基金业协会披露的信息，晨曦基金系私募股权、创业投资基金管理人，其实控人为林峰，即旭辉控股集团执行董事、行政总裁。在业内人士武苏伟看来：“房企通过设立私募基金，募集资金后输血自己，一方面增加融资来源的多样化，另一方面防止发债、银行、信托等市场化融资遇阻或者不畅的情形，容易被人牵着鼻子走。同时，市场化融资额度也有限制，比如银行有授信额度，信托有项目标准要求，一般通过私募基金，不需要抵押或者质押等形式，且资金用途也比较灵活，使用方便。（但）也极有可能被用于偿债或者拍地，因此此类行为基本可被认定自融。”现身频繁根据旭辉控股集团官网、各地网上房地产信息等，晨曦基金输血了旭辉控股集团数个合作开发项目，比如浙江宁波上东辰府、江苏无锡旭辉铂宸府、山东淄博星河城童鑫、安徽宣城宛陵大观、江苏常州锦艺旭辉都会江来、黑龙江哈尔滨旭辉宝宇铂辰府等。记者梳理得知，上述项目主要分为三种情况：第一种是旭辉控股集团单独拿地后，不仅会引入其他房企联合开发，亦会一同引入晨曦基金，比如上东辰府、旭辉铂宸府和旭辉宝宇铂辰府；第二种是旭辉控股集团和其他房企以及晨曦基金合资成立一家公司，然后去联合拿地，最后一起合作开发，比如星河城童鑫；第三种是其他房企单独拿地，后来引入了旭辉控股集团、晨曦基金合作开发，比如宛陵大观、锦艺旭辉都会江来。以浙江宁波上东辰府为例，旭辉控股集团官网显示，该项目由旭辉控股集团和弘阳地产联合开发，截至8月16日尚未对外销售。公开资料显示，2021年3月5日，旭辉控股集团旗下宁波海曙兴勇商务信息咨询有限公司（下称“宁波海曙”）以总价约15.2亿元、成交楼面价8978元/平方米竞得宁波慈溪市慈城区I201513#地块，也就是上东辰府所在地块。企查查显示，上东辰府开发商为宁波卓隆置业有限公司，该公司由宁波海曙100%持股。2021年4月30日，宁波海曙新增股东宁波弘辉企业管理咨询有限公司（下称“宁波弘辉”）。宁波弘辉由弘阳地产间接持股60%，剩余股份由青岛曦开和卓股权投资合伙企业（有限合伙）和青岛曦盛璟风股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“青岛曦盛合伙企业”）持有，这两家合伙企业背后均出现了晨曦基金的身影。再以安徽宣城宛陵大观为例，该项目开发商为宣城博衍置业有限公司（下称“博衍置业”）。2019年12月25日，博衍置业斥资约7.6亿元竞得宣城1913号地块国有建设用地使用权，该地块后被打造为宛陵大观。2019年拿地之际，博衍置业还是宣城市国有资产投资有限公司全资子公司。2021年4月29日，博衍置业已变更为苏州锦睿置业有限公司（下称“苏州锦睿”）100%持有。根据企查查信息，苏州锦睿的股东分别有旭辉控股集团、绿地控股（600606.SH）以及晨曦基金等。旭辉控股集团和晨曦基金是何关系，为何双方往来如此密切？中国证券投资基金业协会官网显示，晨曦基金系私募股权、创业投资基金管理人，其实际控制人为林峰，即旭辉控股集团执行董事、行政总裁。另据企查查，旭辉控股集团董事局主席林中间接持股50%，但晨曦基金和旭辉控股集团并无股权关系。*截图来自于中国证券投资基金业协会官网透镜公司创始人况玉清认为，晨曦基金多次输血旭辉控股集团合作开发项目的行为涉嫌自融，其表示：“如果有直接股权关系，尤其是控股关系，这样的基金公司去为房企融资，那就肯定是自融了。但如果只是关联关系，而没有直接股权关系，那就差点意思了，但是否存在股权代持就是另一回事了，这事不公开（便）无法判断。”晨曦基金方面接受《中国科技投资》记者采访时表示：“宁波上东辰府、无锡旭辉铂宸府、淄博星河城童鑫、宣城宛陵大观、常州锦艺旭辉·都会江来等项目，均为晨曦基金独立市场拓展并与对应房企合作的常规业务，晨曦基金未就该类项目投资与旭辉控股集团签署任何协议或约定，更不存在自融行为。”或涉“明股实债”旭辉控股集团与晨曦基金交集不止于此。在晨曦基金历史对外投资的公司中，晨曦基金曾入股上海间空商务咨询有限公司、上海延瞰企业管理有限公司（下称“上海延瞰”）、北京永昌安泰贸易有限公司，并持股100%。持股不足三年，晨曦基金陆续退出，旭辉控股集团则接盘了这3家公司。以上海延瞰为例，上海延瞰对外投资了江阴昌锋置业有限公司（下称“江阴昌锋”）。记者从旭辉控股集团官网及企查查了解到，江阴昌锋的大股东为旭辉控股集团，其在江苏无锡江阴市开发了旭辉澄江府，开盘时间为2018年11月22日，目前仍在售。企查查显示，2018月7月6日晨曦基金入股上海延瞰，并持股100%。2020年8月28日，晨曦基金退出股东名单，其大股东变更为旭辉控股集团。这意味着，晨曦基金持股时间仅为两年。实际上，晨曦基金入股其他房企旗下公司的时间亦不长，大多不足三年，比如上海富年置业有限公司、北京融创嘉茂信息咨询有限公司、漳州唐华房地产有限公司、正升（广州）置业发展有限公司等。记者发现，晨曦基金入股成都乐渝置业有限公司（下称“成都乐渝”）时间甚至不足半年。2021年7月7日，花样年间接全资子公司成都乐渝引入青岛曦盛璟合伙企业，彼时花样年持股比例降至30%。企查查显示，晨曦基金直接持有青岛曦盛璟合伙企业约为22%的股权。今年7月26日，成都乐渝股权发生变更，青岛曦盛璟合伙企业退出，成都乐渝又变成了花样年间接全资子公司。前述专家况玉清指出：“股权投资没有说投了半年就撤出来的，如果说投了半年撤出来的，这基本上可以100%确定为是‘明股实债’的。”对于持股时间短以及“明股实债”的质疑，旭辉控股集团方面并没有给予回复，晨曦基金则表示：“一直以来，晨曦基金坚持项目真权益投资、真资产投资、真管控投资。公司超过80%的投资聚焦在高周转住宅开发类项目，根据合同规定，项目达到一定条件即向股东分配收益，因而晨曦基金可以实现快速退出。此外，根据晨曦基金与合作方的合同约定，晨曦基金也可依据公允价值将其持有的股权对外转让，实现项目退出。”需提及的是，记者从中国证券投资基金业协会官网了解到，晨曦基金管理的基金共有44只，其中1只延迟清算、两只正常清算、24只提前清算。比如“晨曦曦发福安私募股权投资基金”，该基金成立时间为2020年3月23日，备案时间则为2020年4月1日。该基金运作状态显示“提前清算”，其信息最后更新时间为2021年2月7日。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

教师轮岗新政落地 北京学区房走下神坛

拉平教育资源的过程，也是学区房价值回归的过程。学区房博弈或许迎来了最具重量的一根稻草。8月25日，北京市教育“双减”工作新闻发布会上，北京市委教育工委副书记、市教委新闻发言人李奕介绍，新学期，北京市将大面积、大比例推进干部教师交流轮岗，东城区、密云区为第一批两个试点区，2021年年底之前，再启动六个区的干部教师交流轮岗试点。东城区教委主任明确，力争用三年时间，实现东城区义务教育阶段学校干部教师100%交流轮岗。教师是学校最主要也是最重要的资源，教师100%轮岗如果能切实落实，将实现义务教育资源的根本性均衡，“名校”一旦消失，“学区房”一词也将被扫进历史的垃圾堆。“这次教师轮岗如果真的能做到全员化、制度化，将是巨大的改革，意味着以后就没有名校了，不只是学生派位，老师也派位了，‘牛校’都会成为历史，学区房随之烟消云散。”“千万不要低估政策的执行力度，很多价格太高的学区房的确危险了，但只要锁区存在，更大的可能性是削峰填谷”；“如果实施彻底，以后都没有‘名校’概念了，最多只是片区均衡，对学区房价格是根本的打击”；“釜底抽薪，期待北京没有学区概念，也不用折腾换房焦虑上学了，十多年前的幸福指数要回来了”；上述观点分别为教育界专家、房地产分析师、房产经纪人、北京家长给到21世纪经济报道记者的分析，涉及学区房的几个主要角色形成了认知闭环，市场演进也在这样的预期下进行着。以受影响最大的顶级学区为例，西城德胜、月坛片区的多位房产经纪人告诉记者，北京西城7月初执行多校划片政策后，市场骤降，教师轮岗政策则让已经降过一轮的房价又受到了新的冲击。“原本降价100万左右的幅度吸引了部分买家，有几个客户本打算这周末去和卖家谈合同，教师轮岗政策一出来，能买的也都不买了，都想等一等。”虽然教师轮岗制度推进仍有诸多现实阻力，但聚焦到“学区房”话题下，狂热的价格炒作进一步崩塌，推升学区房价格的两大主因在逐步瓦解，“买了就有好学上，转手一卖就增值”都不再是颠扑不破的真理。从“信心可买千金”，到“千金难买信心”，如果“学区房”失去“学区”，炒房预期预计也将自然而然溃散。2021年8月25日，北京市人民政府新闻办公室举行北京市教育 “双减”工作推进情况新闻发布会。人民视觉新政凛冽教师轮岗制是推进义务教育均衡发展的重要措施，但并非新概念，本次北京试点会如何发挥影响，对学区房为什么有釜底抽薪的作用，21世纪经济报道记者就此采访了相关专家。回溯可以发现，教师轮岗早在2010年发布的《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010-2020年）》就提出，要建立健全义务教育均衡发展保障机制，实行县（区）域内教师、校长交流制度。2014年，由教育部等部门发布的《关于推进县（区）域内义务教育学校校长教师交流轮岗的意见》更明确要求，力争用3至5年时间实现县（区）域内校长教师交流轮岗的制度化、常态化，城镇学校、优质学校每学年教师交流轮岗的比例不低于符合交流条件教师总数的10%，其中骨干教师交流轮岗应不低于交流总数的20%。21世纪教育研究院院长熊丙奇告诉记者，从全世界范围看，实行学区制管理与教师交流轮换，是推进义务教育均衡的重要措施，但现实情况是，已经实现县(区)域内校长教师交流轮岗制度化、常态化的地方并不多。“众所周知，义务教育学校不均衡，主要是师资不均衡。教师100%轮岗意味着重构基础教育生态，从根本上公平化，名校、强校都不复存在。”熊丙奇指出，北京此次提出将大面积、大比例推进校长教师交流轮岗，既是落实国家之前已经发布的意见，又是在这一基础上，迈出更大的步伐。如果能切实落实，将实现义务教育资源的均等化配置，缩小学区内、区域内以至全市范围内的学校办学质量差距，消除学区房、学位房热。李奕在发布会上也表示，推进过程当中，家长对教育供给侧结构的改革认识，肯定会影响到对学校的选择，对学区房的认定等，肯定是带有化解作用的。“如果教师真的能实行全面轮岗制度，学区房肯定是要凉一点了。”中原地产首席分析师张大伟告诉记者，教师轮岗制度彻底落实的难度的确很大，但千万不要低估政策的执行力度，很多价格太高的学区房危险了，特别是西城和海淀。另一方面，张大伟也补充表示，在跨区执行教师轮岗之前，该政策影响的是区域内均衡性，同一个学区内的教育资源将可能越来越接近，过去顶尖的学区房比如德胜片区这些高价将受到影响。但只要锁区存在，更大的可能性是削峰填谷。北京西城德胜片区的一名房产经纪人告诉21世纪经济报道记者：“如果真的落实了，以后都没有‘名校’概念了”，当下来看，打压房价的程度得看政策实际执行情况，但有一点是确定的，“我们顶级的学区房价格肯定是不会涨了”。西城月坛片区的另一位房产经纪人则表示，未来学区房价格下探的可能性很大， “买家都在等，都不着急出手，时间长了，就会有业主先绷不住，价格一直降到买家心理价位，愿意来接盘，市场才会有成交，这是个循环。”市场会重复7月份的状态。价格和信心双降骤降的不只是价格，更有原本就动摇了的信心。心理预期将如何影响学区房价格，在7月已经上演了一次。21世纪经济报道记者长期走访北京西城顶级学区房市场发现，西城多校划片政策实施以来，价格骤降，已经有一批违约客户，宁愿损失30万定金也不买了；除了违约之外，还有一批业主因为已经定了要置换的下一套房，选择主动降价，找平差价；目前在售房源，降价情况也比较明显，总降幅100万-150万之间的房子并不少见。育翔小学多年来都被称为“老牌牛小”，如果说西城区是北京的教育高地，位于德胜片区的育翔小学则当之无愧地是这顶王冠上最闪亮的明珠。其中一个大降价案例就位于育翔小学对应的住宅区，小区里都是建成于1982年的老公房，楼道老旧，房屋低矮。该房建筑面积只有58平方米，东西向，装修是最早一批，已经无法跟上居住需求。就在今年6月份，该房报价990万元，单价高达17万元每平米，当天就有人出价920万元，业主拒绝了，因为隔壁楼道同户型刚以940万元成交。多校划片之后，现实给了业主重重一击，报价一降再降也没能成交。当前，该房报价已经调整到了860万元，据悉，业主的心理底价则降到了820万元。不到两个月时间，房价降了120万元，正是学区房解绑学区的真实写照。另一则具有代表性的违约案例对应的是五路通小学，这是德胜片区内另一所知名“牛小”。该房楼龄更早，建于1979年，建筑面积58平米，6月份以940万元成交，成交单价超16万元每平米。原本以为德胜片区没有“渣小”，房子可以保底。但7月多校划片之后，看到大批2020年7月31日后买房的人，孩子都被调剂出德胜片区，学校也不是名校，买家宁愿损失50万元定金，坚决解约。买家原话说的是“我孩子明年就上学，进名校没有希望，房子买过来还贬值，早脱手早解脱”。这套房子最终在8月，以840万元的价格二次成交，价格降了100万元。学区房买卖本身就是典型的供需关系大作战，买家观望也会引发新一轮心理博弈和房价波动。拉平教育资源的过程，也是学区房价值回归的过程。教师轮岗从全区彻底执行到跨区执行，需要的是决心和时间；学区房价值回归，需要的也是心理预期的瓦解和时间。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

“优秀企业”背后骗局：7万场野鸡评选 有企业被诱导花钱买票

公司“被报名”参加免费的“优秀企业”评选活动，在“你追我赶”的投票竞争中被诱导花钱买票提高排名，钱越花越多，最终换得一个没用的“野鸡”奖牌。陕西省华阴市警方最近破获一起新型电信网络诈骗案，涉案资金初步估计超过5亿元。这起案件揭开了一场自2018年开始、受害企业遍布全国的“野鸡”评选骗局的秘密。为“荣誉”落入“野鸡”评选圈套华阴市某保洁公司负责人郝战荣突然收到陌生人的微信添加好友请求。之后对方发给他一条投票链接，显示其公司入选华阴市优秀保洁公司评选活动。“我们没有报名，感到有些奇怪。但是因为企业对荣誉还是比较看重，就拉着亲朋好友和员工投票，排名忽上忽下。”郝战荣说，当他为票数落后烦恼时，有人联系他说可以花钱买票，开价100元1000张票。后来，钱越花越多，100元、200元、500元、1000元，最后花费3万元却并未进入前十。意识到可能被骗，郝战荣将情况反映到华阴市公安局。据华阴市公安局网安大队大队长刘胜德介绍，警方发现该投票活动疑点重重：活动发起者叫“汇融名企”，并非行业主管部门或行业协会，而且投票活动的网站使用的是境外域名。企业均是被动参选，事先根本没有报名。评选活动涉及范围广，几乎包含了网上能查到的所有行业，举办场次相当频繁。更蹊跷的是，在名为华阴保洁优秀企业的投票活动中，两家入选前十的企业只是申领了工商执照，连办公地点和员工都没有。通过警方大量调查取证，一个通过“野鸡”评选活动诱导企业付费刷票、花钱买荣誉的电信网络诈骗团伙逐渐浮出水面。华阴警方共捣毁犯罪窝点5处，现场控制涉案人员590人，查扣作案电脑主机600余台、手机1500余部。截至目前，已对152人采取了刑事强制措施，冻结涉案资金4.2亿元。华阴市公安局刑侦大队大队长张涛说，目前固定的证据显示，受害企业几乎遍及全国所有省区市，涉案资金初步估计共5.8亿元。7万多场评选，演戏做全套民警在办案中发现，这个网络诈骗团伙呈现专业化、集团化特点，犯罪嫌疑人深谙一些企业追逐荣誉的心理，以举办评选活动为幌子，虽长期作案、受骗者众多，却一直逍遥法外。据犯罪嫌疑人交代，自2018年起，他们先后在北京、郑州、石家庄等地注册公司，逐步形成了从平台搭建、活动运营到网宣推广的全链条诈骗体系。山舟网络公司和橙芽网络公司负责投票网站设计；金角网络公司负责通过企查查、天眼查、百度等方式搜索获取某一地区同一行业的企业信息，并填充到设计好的平台网页，开展虚假投票评选活动；位于郑州的点创网络公司再设法联系这些企业，通过微信发送投票链接，用编好的话术剧本诱骗企业参与活动。在企业参与投票后，诈骗团伙采取多种手段暗示企业可付费刷票获取荣誉，一张票单价仅需一角钱。团伙中的审核部门专门对接购票业务，如果企业自行在网络搜索寻找刷票途径，最终也会在“刷票圈”内导向诈骗团伙。张涛说，警方目前发现该案至少有35个购票代理商。这些代理商分为两级，一级代理可以和诈骗团伙总部直接联系，二级代理只与一级代理联系，且没有改票权限。一级代理从后台就可以改票。每一级扣五个点，90%的钱都会流入诈骗团伙总部。与此同时，诈骗团伙的另一些人在后台紧盯屏幕，通过手动调票让受骗企业越陷越深。诈骗团伙调票负责人小兰（化名）交代，在公司系统后台可以看到哪些是真实投票，哪些是花钱买票；一旦有企业通过付费刷票，这些企业就会成为实施诈骗的重点对象。演戏做全套。如果企业买了8万张票以上就有可能进入前十名，在所谓评选活动结束后，诈骗团伙会专门邮寄定制的奖杯、奖牌、证书。警方发现，该诈骗团伙仅在一家企业制作奖牌的订单就有上百万元，足见受害企业之多。据目前掌握的证据显示，诈骗团伙组织的评选活动达7万多场。网络评选亟待加强监管受访专案组民警和专家告诉记者，近年来，网络上各类投票活动、评选活动名目繁多，存在着多重治理短板和盲区。陕西省公安厅刑侦局侦查一处处长孙剑说，目前大量类似网络平台和投票活动缺乏前置审核和备案相关程序，相关法规也不够完备，导致电信网络诈骗往往最终案发后由警方以破案的方式“兜底”。一些平台对网络评选活动缺乏监管，有的甚至也参与了有偿改票等不法活动。孙剑认为，网信和市场监管等部门应该形成合力，加强对行业性、商业性投票活动的监管，从源头把好关。此外，各类出租出借的云服务器提供商也应该对此类活动的合法性履行监督义务，在相关部门完善备案机制后，云服务器提供商须主动核验其有无相关备案。华阴市公安局网安大队教导员孙灏平认为，行业性的投票评选活动，主办方必须为有资质的单位或行业协会。警方同时提醒，无论企业还是个人，在参与一些商业性投票活动时，要对主办方资质、评选流程、评选规则、相关文件等进行充分甄别，确保其合法性和权威性。同时，在参与过程中对违规调票、付费刷票等行为坚决予以抵制，及时报警。

揭秘虚拟陪伴产业链：包月包年“恋人”价格成百上千，行业处灰色地带

2020年5月，b站up主GMH13应粉丝要求体验了一回虚拟男友服务，视频播放量突破100万，并将“虚拟男友”送上热搜。王此间（化名），一位90后公务员，也是因为这次热搜而与虚拟男友结缘。出于好奇，疫情期间她曾试点了两次虚拟男友，“声音好听，又奶又会撩，除了没照片，基本满足我对初恋男友的所有幻想。”不过没有多久，随着疫情得到控制、隔离解除，她便对此失去新鲜感，回到了现实社会关系中。2020年8月5日，她在b站发布《我和虚拟男友的故事（最终篇）》，她写道：“这个行业太复杂了，复杂到我感觉无论如何都无法说清有关这个行业的是是非非。这个行业也太简单了，简单到用‘爱情买卖’四个字就可以概括。”国内虚拟恋人在2014年开始兴起，曾多次陷入涉黄风波，几度沉浮却从未消退，并于新冠肺炎疫情期间再度迎来快速发育。行业始终不能消弭恰恰映衬出其背后巨大的需求。据《2020双十一单身人群报告》显示，单身90后恋爱代餐消费类别中,“购买虚拟情感服务”排第二位，占27.78%，仅次于占30.49%的追星。但也由于行业的特殊性，从其诞生至今，一直处于监管中的灰色地带。商业模式系统化这一小众行业的火爆始于2015年前后。奚翎是最早一批开虚拟恋人馆的店长，她向21世纪经济报道记者坦言，当时开店很简单，只要混迹于各大贴吧，在每个吧发帖接单，招聘下单都在帖子里解决了。“当时网络也比较单纯，店员也特别热情积极，每天都帮忙盖楼刷帖，自己干得也挺快乐的。”与多年前为爱发电的贴吧接单不同的是，此前的虚拟陪聊仅仅依靠一群网友的热情，如今其已拥有应聘、审核、接单、分成、考核等一整套系统化流程，从免费模式发展成为商业模式，淘宝、豆瓣、咸鱼以及其他社交媒体成为主要接单平台，而不同店家的应聘门槛也有所差异。据奚翎介绍，目前馆内除了虚拟恋人服务外，还分为“秀恩爱区”和“娱乐搞怪区”，秀恩爱服务具体包含代写情书、陪换情头、失恋骂醒等，娱乐搞怪服务包括游戏陪玩、唱歌、安慰、监督减肥、运动健身等。王此间告诉记者，在她当时应聘的馆内，不乏硕博和海归人士，店铺还会提供雅思陪练、指导写论文等服务，开启“学霸模式”。此外，市面上还有包天、包月、包年的“恋人”，价格在百元至千元不等。记者注意到，目前虚拟陪聊业务的收费体系较为复杂。以半小时的连麦语音为例，价格主要分布在 25-200元区间内，此外也与不同级别的店员相挂钩。图片来源：受访者供图目前，大北（化名）所在的店铺将店员分为C、B、A、S、SS级，级别越高，价格越高。半小时连麦价格在25-140元之间，相差近7倍。群里目前共有100多位工作人员，包括全职和兼职，大家可以根据自己的时间自由接单，但每一期（10天）会依据过去10天内的接单数量和金额进行一次考核，考核不过者将会被清退，而接单越多也意味着级别越高。图片来源：淘宝店铺界面与残酷的淘汰机制相对应的是，招聘流程也极为严格。王此间曾经历两次筛选，第一轮是发一段自我介绍，通过了初筛，就要在直播群里由“妈妈们”投票选择。“声音好听是这个行业的前提，但只有声音没有内涵也是不行的，当时群里有一些会很多种伪音、又会唱歌的人并没有通过一筛，通过的是那些除声音外还有个人特色的。”还有一些店铺会强调，声音好听、颜值高需要取其一，会唱歌、会讲故事、做过主播、打游戏厉害等则是加分项。图片来源：受访者供图2020年，新冠肺炎疫情无疑为虚拟陪聊行业发展按下加速键。实际上，大北也是在疫情期间开始做虚拟恋人兼职。他人在南京，本职工作是一名程序员。近两个月江苏疫情大面积爆发，远程工作的他一下子拥有更多可支配时间，经朋友介绍来到了现在这家虚拟恋人馆做兼职人员。几天内他已经接了七八十单，大部分为20岁左右的年轻女性，也不乏一些30岁以上的女性用户。“疫情期间，需要‘小奶狗’给生活一点甜。但疫情过去了，我有了正常的社会生活，已经没有时间浪费在这种事情上了。当自己能自洽以后，就不再需要这样的外界陪伴了。”王此间认为，怀有好奇心的年轻人永远都在，所以这个行业也一直都在，但人总会长大、会成熟、会自愈，没有人会想永远停留在虚拟世界里。屡被监管，几次陷入停滞贝壳研究院发布的《新独居时代报告》指出，初步预测2030年我国独居人口数量或将达到1.5-2亿人，独居率或将超过30%，其中20-39岁独居青年或将从2010年的1800万增加到2030年的4000-7000万人。上海申伦律师事务所律师夏海龙在接受21世纪经济报道记者采访时指出，年轻一代的生活愈加独立、独居趋势愈发明显是陌生人社交出现的根本原因。从这个角度来看，虚拟陪伴服务可以理解为陌生人社交的进一步场景化和功能化，“只要独居家庭的数量在增加，客观上虚拟陪伴的需求就会同步增加。”虽然需求源源不断，但另一边则是行业乱象层出，屡屡被监管，发展几次陷入停滞。长期以来，虚拟陪聊行业的涉黄行为从未停止。21世纪经济报道记者发现，目前豆瓣上与虚拟恋人相关的小组内，时不时有人咨询“非绿”服务（小组内用“非绿”代表涉黄服务），更有商家在接单时直接标明“非绿”字眼，评论的人也不在少数。“我们店内也曾有人问过裸聊服务，还特别备注要加小号。”奚翎告诉记者。2014年，虚拟恋人正处于火爆初期。因当时的部分店铺涉黄，淘宝对“虚拟恋人”等敏感字眼进行屏蔽搜索处理，并对此类商品进行规范整顿，虚拟恋人在电商平台一度沉寂。但违规行为并未因此停止，不良店铺依旧以“虚拟恋人”的幌子在各大社交平台进行涉黄交易。2017年左右，百度贴吧关闭了与“虚拟恋人”有关的所有贴吧。几轮大型全网抵制之后，很多店铺都选择了放弃经营。此后很长一段时间内，行业都处于不温不火的状态，直到2020年，虚拟陪聊行业在新冠肺炎疫情之下再次悄然抬头。2020年疫情期间，奚翎店铺平均每天可接到30多单。相较工作日，周六日接单较多，日均接单在10-20之间徘徊。虚拟陪聊再度火爆，“裸聊”“文爱”等一系列擦边球行为也再次活跃，虚拟陪聊行业又一次迎来大规模整顿。2020年年底，淘宝关闭了所有关于“虚拟恋人”的店铺，“那段时间淘宝基本搜不到了，甚至连相关隐晦词也没有，可以说打击的非常到位。”奚翎坦言。灰色地带如何监管从虚拟陪聊诞生至今，一直处于监管中的灰色地带。与虚拟陪聊类似的是游戏陪玩产业。目前，国内游戏陪玩经济已经逐渐成熟并形成体系。一方面，伴随捞月狗、比心、玩伴等初创企业崛起，游戏陪玩得到资本认可，捞月狗在2018年完成2亿人民币C轮融资，同年3月比心获得了IDG资本数千万美元投资。另一方面，游戏陪玩市场本身也在走向规范化发展，2020年，中国通信工业协会电子竞技分会颁布了《游戏陪玩师》团体标准公告，公告中明确提出了游戏陪玩师作为正式职业的准则，通过职业认定考核后即可取得“游戏陪玩师职业证书”。虽然同属于虚拟陪伴类经济，夏海龙认为，两者最大的区别可能在于业界对其的行业属性定义，单纯的虚拟陪聊服务可能被划入社交领域，而虚拟陪玩服务则更多地被认为属于网络游戏衍生行业。目前，此类虚拟陪聊很多都是通过一对一实时在线语音（连麦）的方式实现。夏海龙表示，根据《民法典》的有关规定，这种个人之间的私密语音通信属于个人隐私，受到法律的严格保护。因此，除了在涉及国家安全、刑事侦查等程序中，办案人员基于法定程序进行调查、侦查外，未经当事人本人同意，包括软件企业及行政主管部门在内的任何他人都不能获知这些隐私内容。换言之，这些社交领域的私密通信内容本质上属于公民隐私权，受到法律严格保护，而不属于被监管对象。“如果当事人将包含涉黄等不良内容的个人通信内容公开化，发布于社区、微博等平台，甚至用于售卖牟利，则属于违法行为，严重的话可能涉嫌传播淫秽物品罪或传播淫秽物品牟利罪。” 夏海龙说。他指出，解决虚拟陪聊行业监管问题，首先要站在尊重、保护个人隐私的角度来看待。“应该被监管的是不良内容和平台、用户发布不良内容的行为，而不应是私密通信内容。鉴于虚拟陪伴服务的敏感性，相关软件方则应当加强对其用户的正面引导、加强对平台内容的管理，不应以任何方式对不良内容、服务进行宣传或暗示。”

“996”违法！人社部、最高法发布劳动人事争议典型案例

“996”工作制违法吗？劳动者拒绝违法超时加班，单位能否解除劳动合同？近日，人社部、最高人民法院联合发布第二批劳动人事争议典型案例，给出了答案。资料图：灯火通明的写字楼。中新网记者 张尼 摄员工拒绝“996”被解除合同后获赔案情显示，张某于2020年6月入职某快递公司，双方订立的劳动合同约定试用期为3个月，试用期月工资为8000元。公司规章制度规定，工作时间为早9时至晚9时，每周工作6天。2个月后，张某以工作时间严重超过法律规定上限为由拒绝超时加班安排，某快递公司即以张某在试用期间被证明不符合录用条件为由与其解除劳动合同。张某向劳动人事争议仲裁委员会申请仲裁，请求裁决某快递公司支付违法解除劳动合同赔偿金8000元。最终，仲裁委员会裁决某快递公司支付张某违法解除劳动合同赔偿金8000元，并将案件情况通报劳动保障监察机构，劳动保障监察机构对某快递公司规章制度违反法律、法规规定的情形责令其改正，给予警告。“996.ICU”项目截图。“996”工作制被认定为无效《中华人民共和国劳动法》第四十一条规定：“用人单位由于生产经营需要，经与工会和劳动者协商后可以延长工作时间，一般每日不得超过一小时，因特殊原因需要延长工作时间的，在保障劳动者身体健康的条件下延长工作时间每日不得超过三小时，但是每月不得超过三十六小时。”第四十三条规定：“用人单位不得违反本法规定延长劳动者的工作时间。”《中华人民共和国劳动合同法》第二十六条规定：“下列劳动合同无效或者部分无效：……(三)违反法律、行政法规强制性规定的。”案例分析指出，为确保劳动者休息权的实现，我国法律对延长工作时间的上限予以明确规定。用人单位制定违反法律规定的加班制度，在劳动合同中与劳动者约定违反法律规定的加班条款，均应认定为无效。本案中，某快递公司规章制度中“工作时间为早9时至晚9 时，每周工作6天”的内容，严重违反法律关于延长工作时间上限的规定，应认定为无效。张某拒绝违法超时加班安排，系维护自己合法权益，不能据此认定其在试用期间被证明不符合录用条件。故仲裁委员会依法裁决某快递公司支付张某违法解除劳动合同赔偿金。资料图：早上5:30排队乘车的上班族。冷昊阳 摄超时加班极易引发劳动争议典型案例指出，法律在支持用人单位依法行使管理职权的同时，也明确其必须履行保障劳动者权利的义务。用人单位的规章制度以及相应工作安排必须符合法律、行政法规的规定，否则既要承担违法后果，也不利于构建和谐稳定的劳动关系、促进自身健康发展。劳动者依法享有相应的劳动报酬和休息休假权益，遵守国家工时制度是用人单位的法定义务。超时加班极易引发劳动争议，影响劳动关系和谐与社会稳定。本次两部门联合向社会公开发布典型案例，一方面提示用人单位违法行为风险，促进依法规范用工；另一方面明确劳动者维权预期，引导劳动者依法理性维权。你的工作时间是多长？遇到被迫超时加班，你会怎么应对？

注册制IPO承销新变局

“前期经历一些问题后，注册制下新股发行、定价、承销规则又迎来一轮修订，也是监管查缺补漏不断推进注册制改革的过程。”对于近期监管层的种种举措，有北京地区资深投行人士如此向21世纪经济报道记者评述。继上周沪深交所优化调整部分科创板和创业板股票发行定价机制之后，近日，中国证券业协会也就《科创板和创业板首次公开发行股票承销规范》（简称《承销规范》）向各家券商征求修订意见，目前，新规征求意见阶段已告结束。从修订内容来看，《承销规范》拟将一对一预路演主体范围扩大到“具备一定投资实力的潜在投资者”，以增进投资者对发行人的了解。考虑到发行人对自身股票的定价权，允许发行人进入簿记现场。证券业协会还规定主承销商每年定期对发行簿记工作及其是否存在违规行为进行自查自纠。另外，投价报告方面，证券业协会拟不再要求投价报告给出发行人本次发行的每股估值区间，可以合理给出发行人上市后远期整体公允价值区间。主承销商则应当制定投资价值研究报告专项内部制度，并指定研究部门高级管理人员负责相关工作。新股承销环节制度调整重塑在注册制新股发行承销环节，证券业协会曾分别于2019年和2020年发布《科创板首次公开发行股票承销业务规范》《创业板首次公开发行证券承销规范》，而此次征求意见的《承销规范》即是要统一承销环节的执业要求和标准。按照此前规定，拟上市公司注册申请文件受理后，可以和主承销商与战略投资者进行一对一预路演推介，介绍公司、行业基本情况，但路演推介内容不得超出证监会及交易所认可的公开信息披露范围。而征求意见稿内容来看，证券业协会拟将一对一预路演的主体范围由“战略投资者”扩大为“具备一定投资实力的潜在投资者”，以增进投资者对发行人的了解，同时规定路演推介内容应当符合相关法律法规、监管规定及自律规则的要求。对此，资深投行人士王骥跃认为，这一修订实际上是预路演合法化了。此前在发行人拿到批文之前，发行人和主承销商只可以对战略投资者一对一路演，但不可以对参与网下询价的一般投资者，如今该规则修订了，允许向战投以外的潜在投资者一对一路演了。“实际上就是放开，目的是让更多的投资者去提前了解发行人，之后网下询价的时候给出的价格可能会更准确一些。”有国内头部券商投行业务相关负责人称。另外，王骥跃也表示，此前之所以未将具备一定投资实力的潜在投资者纳入一对一预路演范围,可能是一对一路演或存在私下勾兑价格的行为。对此，证券业协会也拟要求路演结束后，发行人和主承销商应当与投资者签署路演推介确认书，确认路演推介内容符合相关法律法规、监管规定及自律规则的要求。相关路演推介确认书应由各方分别存档备查。而考虑到发行人对自身股票的定价权，《承销规范》还拟允许发行人进入簿记现场。所谓“簿记”指的是，主承销商应当对网下投资者的报价进行簿记建档，记录网下投资者的申购价格和申购数量，并根据簿记建档结果确定发行价格或发行价格区间。“发行人可以进簿记现场，只需把手机信号屏蔽即可。”王骥跃对于修订后的新规也表示理解。按照征求意见稿，那日，凡知悉投资者报价和定价信息的人员，不得对外泄露报价、定价信息，并应当向主承销商合规人员报备全部手机通讯号码。主承销商则应当每年定期对发行簿记工作及其是否存在违规行为等情况进行自查自纠，对自查发现的问题和隐患及时整改。不过，采访中也有券商投行人士认为发行人进入簿记现场并不会产生太大的实际意义。上述投行业务负责人即透露称，此前监管规则也未对发行人进入簿记现场进行限制，实际案例操作过程中也有发行人成功进入簿记现场的情况。“即便发行人进入了现场，IPO簿记的价格信息也会被交易所屏蔽，只有询价结束才能看到价格，实际影响不大。”改革、优化发行定价机制无论是允许发行人进入簿记现场，还是一对一预路演投资者类型扩容，实际都是在从承销环节推动对注册制下新股定价机制的优化。“注册制改革已进入关键推进期，要继续扎实细致做好各项准备。重点推进改革优化发行定价机制、提高招股说明书披露质量、进一步厘清中介机构责任、健全防范廉政风险的制度机制等工作。”在近期证监会举行的2021年系统年中监管工作会议上，“为全市场注册制改革打牢坚实基础”被列为下半年证监会系统的头号工程，改革优化发行定价机制又排在其中第一位。8月初，面对注册制下部分网下投资者重策略轻研究，为博入围“抱团报价”，干扰发行秩序等新情况，证监会即拟修改《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》，未来新股发行价格超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数，剔除最高报价后公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金报价中位数和加权平均数孰低值的，或无需与申购时间安排和投资风险特别公告次数强制挂钩。上周五，沪深交易所又同步就修改科创板、创业板新股发行承销相关配套业务规则，并向社会公开征求意见。相关修改包括：调整最高报价剔除比例，即高价剔除10%下调到不超过3%；调整“四个值”定价要求，取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求；强化报价行为监管。有接近监管的资深投行人士对21世纪经济报道记者表示，降低高价剔除比例将缓解投资者自主报价被剔除的心理顾虑，鼓励主承销商充分发挥承销能力，引导网下投资者独立研究、自主报价，积极表达真实投资意愿。”另外，在之前的定价规则下，突破“四个值”的时间成本较高，同时投资者抱团报价导致可以向上突破的幅度有限，发行人在多种因素的制约下，其实定价自主权相对较小。“调整后，将有效扩展发行人与主承销商的定价决策空间，尤其在报价相对分散的情况下，有利于提高卖方博弈能力、提升定价效率。”上述资深投行人士表示。除此以外，在拟修订的《承销规范》中，也对发行定价环节制度进行了修改。其中，证券业协会将不再要求投资价值研究报告给出发行人本次发行的每股估值区间，可以合理给出发行人上市后远期整体公允价值区间。“现在网下询价机构投资者习惯性的就往发行定价区间的下限去报价，面对新股定价环节存在的压价情况，新规还是希望给出更远期的估值预判，影响投资机构对新股价值的认知。”上述资深投行人士认为。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

蓝山科技爆雷揭开中介机构集体躺倒黑幕，华龙证券等四大机构被查能否弥补新

为蓝山科技提供服务的主办券商、审计机构、法律机构、估值机构等都难逃其咎。诡异的一幕在上演。北京海淀区花园路2号数字电视国家工程实验室的蓝山科技办公场所早已不见踪影，公司新地址北京顺义区裕安路22号蓝山国际的办公电话始终无人接听。21世纪经济报道记者多方调查发现，曾经名噪新三板市场的明星公司蓝山科技基本处于失联状态，蓝山科技涉嫌违规信披引发的A股市场震荡还在持续。据21世纪经济报道记者初步统计，截至目前，因蓝山科技违规事件被牵涉的上市、拟上市公司已经多达62家，其中34家创业板、8家科创板和10家主板拟上市公司IPO申请被中止审核，5家创业板和1家科创板企业的再融资申请被暂停，2家创业板和2家主板公司的重大资产重组被搁置。虎兕出于柙，龟玉毁于椟中，谁之过？一家新三板创新层公司爆雷，引发A股市场几十家公司正常业务停滞，为蓝山科技提供服务的主办券商、独立财务顾问华龙证券，审计机构中兴财光华会计师事务所，法律机构北京天元律师事务所，估值机构开元资产评估有限公司难逃其咎。蓝山科技被监管层立案调查后，华龙证券、天元律所、中兴财光华会所、开元评估相继被证监会调查。值得注意的是，自2014年6月蓝山科技挂牌新三板，华龙证券、天元律所和中兴财光华会所服务蓝山科技长达7年，在蓝山科技被调查前却从未见对公司经营提出任何异议，提示相关风险。服务机构集体“躺倒”公开资料显示，蓝山科技案发应始于2020年2月17日公司申请股票挂牌精选层首发上市。2020年2月14日，蓝山科技挂牌精选层首发上市备案申请获得北京证监局正式受理，3月31日，公司的申请被北京证监局验收通过。当年4月29日，蓝山科技收到新三板首发挂牌精选层受理通知，公司的问题就此被揭发。2020年5月13日，蓝山科技收到监管机构问询，公司研发模式、研发支出资本化、研发费用高于同行业上市的原因及合理性等共计40项问题被重点审查。值得注意的是，截至目前蓝山科技和其服务机构均未对上述问询作出回应。四个月之后，9月22日，蓝山科技紧急主动提交终止精选层挂牌申请，但未能阻止公司问题东窗事发。2020年11月27日，证监会出具的蓝山科技调查通知显示，公司因涉嫌信披违法违规被立案调查。21世纪经济报道记者注意到，蓝山科技在被监管层问询后，公司连续发布多名董监高辞职、资产被司法冻结和重大诉讼等事项报告，并补发蓝山科技及子公司北京中经赛博于2020年9月30日被列入被执行人、被限制高消费等公告。蓝山科技是否涉及财务造假等重大事项有待进一步调查。十分蹊跷的是，在公司被正式立案调查前，公司的主办券商、审计机构、律师机构集体失声，没有发布任何风险提示性公告。直至公司发布被证监会立案调查公告，主办券商的华龙证券才发出首次风险提示，称2020年11月27日收到调查通知书，蓝山科技被调查，可能会对公司经营、财务等产生不利影响，提醒广大投资者注意投资风险，并表示，将持续跟进上述调查进度，后续如有新的进展将及时督促公司进行披露。2021年3月2日，华龙证券发布的第二份提示风险公告称，作为蓝山科技的持续督导主办券商，近日通过查询公开网站了解到蓝山科技、实际控制人之一谭澍等被列为被执行人，提醒广大投资者注意投资风险。此后，华龙证券连续发布8篇风险提示公告，先后披露蓝山科技被降层、被摘牌等风险。21世纪经济报道记者调查发现，华龙证券的提示公告全部姗姗来迟，部分风险提示公告的内容距离蓝山科技相关事项发生日甚至长达一年之久。而事发后仅半年时间，华龙证券针对蓝山科技发布的公告数量就占了其7年服务期对公司公告的近一半。据21世纪经济报道记者初步统计，2014年蓝山科技挂牌之后，累积发布公告612份，其中华龙证券针对公司的公告仅有二十余份。蓝山科技挂牌前后，华龙证券曾密集出具推荐报告、合规性意见等多份报告，2015年为蓝山科技定增募资、重大资产重组等事项出具多份报告。2016年6月后，长达四年时间，华龙证券对蓝山科技的督导性报告全然不见踪影。事实上，从蓝山科技申请精选层挂牌起，公司内部就有异动，公司多位董、监、高管理层先后集体离职，蓝山科技董事会、监事会一度因不够法定人数停摆。蓝山科技的服务机构均对此视而不见，没有任何质疑声音。更让投资者不解的是，蓝山科技已被立案调查，截至目前，公司的审计机构、法律服务机构仍没有出具任何针对性公告。此次，若不是新三板自律审查及证监会于现场检查过程中发现蓝山科技信息披露真实性存疑，蓝山科技的服务机构或许还在集体沉默。为何蓝山科技的中介服务机构集体“躺倒”，就此疑问，21世纪经济报道记者分别向天元律所、中兴财光华会所、开元评估等机构咨询，截至发稿没有获得相关机构任何回应。中介违规须重拳治理多位业界投行人士向21世纪经济报道记者指出，按照新三板市场监管要求，挂牌公司需要专业的主办券商、审计、法律和评估机构出具专业意见，但是执行过程中，新三板基础层、创新层的督导、审计、评估程序实质上流于形式，中介服务机构多是简单给挂牌公司做监管背书。21世纪经济报道记者梳理蓝山科技2016年至2019年年报发现，相比A股上市公司年度报告需要券商、审计和法律服务机构出具专业意见，新三板基础层和创新层的挂牌公司年报仅需要会计审计机构出具审计意见。挂牌以来，蓝山科技在中兴财光华会所审计下一路绿灯，年报均被出具标准无保留意见审计。查阅监管层公开信息不难发现，事实上，中兴财光华会计师事务所近年来已先后多次因为没有尽职审计被监管层处罚。2019年12月，该所及其注册会计师姚更春、王新文因对洪业化工2013年至2015年财务报表审计违规，被山东证监局出具警示函。2020年5月，该所和会计师孙国伟、许洪磊因为为新绿股份出具的2015年审计报告存在虚假记载等事项被证监会责令整改、罚款、警告。蓝山科技的主办券商和律所在近年来同样被监管层处罚。2020年9月，华龙证券及石培爱、胡林两名员工因为保荐兰州庄园牧场非公开发行股票过程中，对申请人董事长涉嫌行贿事项未进行核查，被证监会出具警示函。2017年5月，北京天元律师事务所及其史振凯、刘冬等4名责任人员，因对鞍山重型矿山机器与浙江九好办公重大资产重组项目出具的《法律意见》存在虚假记载及重大遗漏等被证监会罚款、警告。东北证券的一名前投行人士向21世纪经济报道记者表示，新三板基础层、创新层的服务机构问题更是监管缺失的灰色地带，仅靠中介机构自觉监督督导，作用有限。上述投行人士认为，基础层、创新层不是公开市场，相关公司很少受到投资者和监管层注意，相关监管政策并不完善；其次，相比主板、创业板、科创板市场，在新三板挂牌的服务费用要低很多，主要中介机构的总体费用在130万左右，而挂牌后，挂牌收购仅需要每年向主办券商支付每年几万元的督导费，审计机构新三板年报的审计费用也仅在十几万上下。其认为，这造成了新三板中介服务机构很难尽职尽责，相关监管措施急需要跟进完善。此次，证监会向蓝山科技四家中介服务机构开刀，希望在严监管政策下能祭出重拳，严查中介机构失职责任，处罚不要停留在警告层面。新三板制度补丁如何补？“中介机构失职问题仅是此次新三板蓝山科技爆雷的一个方面，新三板中介机构与挂牌公司深度绑定的利益关系才是机构集体失声的关键问题。”某亚太国际性会计事务所会计师向21世纪经济报道记者指出了新三板存在的另一制度短板：新三板的做市商制度允许主办券商参与其服务公司的做市运作，实质上是允许主办券商既“当裁判又当运动员”。主办券商是代办股份转让业务的证券公司，其职责是代办挂牌公司的股权转让，并持续督导挂牌公司履行信息披露、规范运作、信守承诺等义务，不断完善公司治理机制。做市商是经新三板同意，在新三板发布买卖双向报价，并在其报价数量范围内按其报价履行与投资者成交义务的证券公司或其他机构。目前的新三板市场一方面要求“主办券商及其持续督导人员不得通过持续督导工作谋取不正当利益”，另一方面又允许主办券商开展推荐、经纪、做市等业务。“这种允许券商和挂牌公司深度绑定的利益关系存在明显漏洞。”上述会计师指出，主办券商为自身利益难免做出违规事项。21世纪经济报道记者注意到，此次蓝山科技爆雷中，券商失言与此难脱干系。2014年6月华龙证券主办蓝山科技在新三板挂牌，当年8月就成为蓝山科技的做市商之一，直至2020年11月11日，蓝山科技被正式调查前夕，华龙证券才退出为蓝山科技提供做市报价服务，其间华龙证券长期位列蓝山科技前五大普通股股东。21世纪经济报道记者调查发现，2019年年报中，华龙证券位列蓝山科技普通股股东第四位，持股1298万股，占比3.84%。2020年半年报中，华龙证券持股949.20万股，持股比例2.80%，位列蓝山科技第三大普通股股东。值得注意的是，2020年上半年正是蓝山科技爆雷期，华龙证券大幅减持了348.80万股，此后，在其对蓝山科技提示风险前，大批做市商集体退出。是因为做市商身份，考虑自身利益选择对蓝山科技的违规行为避而不见，还是华龙证券的持续督导能力不足？其背后的用意难免受到质疑。据了解，华龙证券投行业务重点就在新三板，2020年其在新三板督导的企业有近70家，其中十几家是创新层公司。此次蓝山科技爆雷，虽然四家机构同时被查，但是受影响最小的却是华龙证券，其受影响的A股项目仅有1家，但是其他机构的项目却大面积停摆。做市商制度允许主办券商主导做市业务的风险累积可见一斑。此次监管层果断出手，是否会对做市商制度的短板问题作出修改，同样受到市场的期待。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

六大国有行将“告别”成本法估值

25日，理财公司、代销行、投资经理、分析师，他们所代表的资管市场的不同机构主体、不同职责岗位，都在关注同一个问题——六家国有大行理财公司发行的理财产品，投资的资产将不再允许用摊余成本法和成本法（既买入成本法/历史成本法）估值了。领会并传达监管精神——开会评估大概影响——制定初步整改方案，这是一家大行理财公司固收、运营等相关部门从24日晚到25日的工作状态。与代销产品的管理人（大行理财公司）迅速沟通，让对方统计潜在受冲击的产品净值波动幅度等事项，这是一家大型股份行负责理财销售的部门全天的工作状态。“非标资产，没有市价的，应该咋估值？按现金流折现法？我以后又该怎么控制净值的波动？好多没有交易价格的资产怎么个公允法？”这是很多理财投资经理昨天一天都在思考的问题。“大行已经被管起来了，那下一个是不是该轮到股份行和城农商行理财公司？现在是债牛，振动还不会很大，可长期来看购买长期债券的需求会下降，一些中小银行的资本债券发行难度会加大吗？”这是某知名银行分析师思考的问题。银行理财行业巨震。重磅发酵24小时，难凑的信息拼图券商中国记者在8月24日午后，得知当日银保监会大行部对六家大行定点发文，规定其理财产品所投资产不得用成本法估值。内部人士这条模糊的线索，因为所涉内容过于重磅，须极度谨慎对待。记者从接近监管的人士处获悉了一个数字——截至今年六月末，6家大行（集团口径，含理财公司）管理的理财产品存续规模约为9万多亿。所以如果上述传闻成立，如此巨量的银行理财运作将面临整改。发文，“文”是什么文？仅是征求意见稿，还是来函，或者干脆就是一个有约束力的决定？发文的主体是大行部，针对的是大行，但按消息性质判断，应该是要针对全行业，所以有没有可能，大行部只是发文的部门之一？“理财产品所投资产不得用成本法估值”，是新老划断，还是存量也要整改？有无执行的时限？这些都是一一待解的疑问。但可以确定的是，这个“文”接触的相关人士并不会太多。而信息在不能泄露原文的前提下口口相传，容易产生信息偏差。而且每个被发文的对象仅能确定自己收到的指引，不能保证其他同业是否也已收到。每个人都只是信息的一块拼图。所以，对这个消息本身的追问，成了一场厘清监管对银行理财估值方法态度的复盘。券商中国记者在25日中午求证过程中，曾从一名大行知情人士处获得的一个较为具体的说法：除现金管理产品以外，所有理财产品投资的资产用市值法估值。也就是说，ABS、ABN和私募债成本法估值都要改。自9月1号起，所有通过专户投资的资产，非上市公司股权除外，不能使用买入成本法（既“成本法”）估值；已经使用买入成本法估值的账户，10月底之前完成整改。而到当日下午盘后，若干资管机构投资群传出消息：大行发行的理财产品，自9月1日之后新增的直接和间接投资的资产，均应优先使用市值法进行公允价值计量，暂不允许对除未上市企业股权外的资产采用成本法估值。已使用成本法估值的产品，应于今年10月底前完成整改。两条消息主干一致。券商中国记者就市场消息再向上述大行人士复核，该人士帮记者又补上了信息缺失之处：需要整改的资产，是已经使用成本法，且和产品期限不匹配的资产。要同时满足两项条件的资产，才需要整改。监管的指示这才有了完整的轮廓。而我们之所以在此复盘追索信息的过程，是因为直到本文发出的这一刻，记者依旧未能完整看完监管发出的文件。也就是说，上述信息拼图，仍旧有可能存在个别重要信息缺失的情况。对这一重磅消息的解释权，当然也仍在监管手里。人为平滑产品净值波动，变得很难“该来的总会来，其实就是要跟公募基金的管理拉平。每家银行估值偏离度情况肯定不一样，这个不好说究竟影响多大规模的资产，但肯定是大的。”一名银行理财投资经理如此表达他对这一重磅信息的感受。监管希望看到的是：银行理财产品达到真正的净值化，少一些前段时间被开罚单的“伪”净值产品，在运作逻辑上更加贴合公募基金。而各家行对此也有充分认知，所以今年以来，老产品的压降和整改确实是在提速。截至6月底，净值型理财产品存续规模20.39万亿元，占比近八成，同比提高了23.90个百分点。为了不至于大量流失风险容忍度低的零售老客群，监管在鼓励使用市值法的同时，此前也为部分资产使用成本法（尤其是摊余成本法）留有余地。现在这扇窗要缓缓关起来了，这部分资产不能够再用成本法计价了。到底是哪些资产将要被转换估值方法？有银行分析师帮券商中国记者梳理了商业银行理财产品估值指引（征求意见稿），他分析称，允许以摊余成本计量的金融资产，包括固收类证券和非标准化债权类两大类资产。固收类证券包含银行间、沪深交易所及证监会认可的其他交易场所上市或挂牌转让的国债、中央银行债、政策性银行债、短期融资券、中期票据、企业债、公司债、商业银行金融债、可转换债券、可交换债券、中小企业私募债、证券公司短期债、资产支持证券、非公开定向债务融资工具、同业存单等债券品种。简单来说，允许使用摊余成本法估值的金融资产，可以理解为“固收+非标”。但必须要明确的是，并不是说固收和非标只能用摊余成本法估值。因为它们之中的大部分资产，也可以使用市值法计量。总之，转换估值方法这个事，有难度，但银行理财是肯定做得到的。比如ABS在实操里通常会被用摊余成本法估值，因为它价格波动不大。但以后，它就得改用市值法或者第三方估值了。“其实一直以来，我们也在探索多配标准化资产。比如权益类证券、证券投资基金，这两类不涉及转换估值方法问题，也是监管鼓励的方向。但要个过程，受众的接受度要先跟上。银行理财客群的风险容忍度还是比基民低很多。”一名股份行理财人士说。他还指出，改资产的估值方法还涉及一个待明确的问题：很多理财投资用成本法估值的资产（比如PPN、私募债、交易所非公开发行公司债、ABS、银行二级资本债），是借道信托和券商等专户。以后在操作过程里，双方合作转换估值方法的具体路径还待讨论。那么，相关资产的计价方式全部整改为市值法后，对于承载它们的理财产品，究竟意味着什么？可喜的是，有投资经理并不悲观。“短期来看，对于一些产品其实是利好。因为我们之前基于牛市，积累了一些浮盈。转为市值法后，其实是释放出前期积累的安全垫收益。长期来看，没有摊余成本法‘保护’后，对流动性的要求提高了，我们很难再人为平滑资产价格的波动。简单来说，产品的净值波动会加大。”一名理财公司内部人士告诉记者。“长期来看有挑战，因为原来摊余成本法可以部分控制回撤。改变估值方法后，产品为求净值稳定，购买长期债券的需求会下降。我个人认为一些中小银行的资本债券发行难度会加大。但好在现在是债券牛市，大家资产荒，能抵消一部分影响。”上述知名银行分析师对记者说。影响外溢至城商行，银行理财过渡期困难不少“这个文应该是会里下给了地方局，就看各个局的执行力度。除了几家大行，其实有几家城商行也被传达了一下精神，估计它们也要着手整改。”前述某银行理财人士向记者透露。如果其所言不虚，那么这条消息背后代表的真正深意是——不止大行理财将被限制使用成本法，影响已经外溢，相信将来股份行、城农商行（含其理财公司）所投资产都会被要求使用市值法估值。截至2021年6月底，银行理财投向债券类资产19.29万亿元、非标准化债权类资产 3.75万亿元、未上市企业股权等权益类资产1.17 万亿元。除开未上市的企业股权，也就是说，剩下的23.04万亿的存量资产，将有可能全被要求使用市值法估值（当然，据估计目前应该大部分已经是市值法估值，后续剩下的小部分也有可能转为市值法）。转换估值方法这个事，还对银行理财埋下一个较为深远的影响——它可能会影响现金管理类产品替代品的收益。听起来有点绕口？逻辑是这样的：虽然设置了延至2022年年底的过渡期，但现金管理类理财新规已低调发威。各家理财公司都已经制定或开始制定整体压降统筹安排，现金管理产品很难再支撑全行理财规模的快速扩张了。那么，为了填补现金管理类产品规模缩水后，让出的低风险、高流动性产品需求，有理财公司的初步设想是：把客户往短期封闭、定开、最低持有期产品引导，这些底层资产部分配置成本法估值的信用债、交易所非公开发行公司债、PPN（ 银行间非公开定向债务融资工具）、ABS（资产支持证券）、银行二级资本债等资产，以及一些短久期的市值法资产，以保证净值处于稳定区间。而现在，上述成本法估值的资产，都必须转为市值法估值。也就是说，现金管理替代品的净值波动，也很难做到平稳了。当然，这些都是目前理论上的探讨。具体后续事件走向和影响，我们持续关注。

韩国考虑禁止苹果和谷歌向开发者抽佣 有望创全球首例

据路透报道，韩国可能会禁止谷歌和苹果向软件开发商收取应用内购的佣金，这是一个主要经济体的首次此类遏制措施，可能会损害科技巨头有利可图的收入来源。报道称，韩国议会立法和司法委员会预计将在周二批准被称为“反谷歌法”的《电信业务法》修正案，禁止具有市场支配地位的应用商店运营商强制使用某些支付系统。如果该法案得到委员会的批准，将在周三进行最终投票。韩国的立法者从去年年中开始提出科技巨头的佣金结构问题。IT之家了解到，苹果和谷歌都面临着全球的批评，因为他们要求使用其应用商店的软件开发商使用专有的应用内支付系统，对应用内购买收取高达 30% 的佣金。欧盟去年提出了《数字市场法》，瞄准了应用商店的佣金。路透社 6 月报道，这些规则旨在影响大公司，但一些欧洲立法者赞成收紧这些规则，以专门针对美国科技巨头。本月早些时候，美国两党的三位参议员提出了一项法案，将控制那些他们认为施加了太多市场控制的公司的应用商店，包括苹果和谷歌。根据去年公布的一份政府报告，在安卓手机制造商三星电子的本土市场韩国，谷歌应用商店在 2019 年的收入接近 6 万亿韩元（约 331.8 亿元人民币）。今年早些时候，谷歌表示，将把向其应用商店的开发者一年内收入的前 100 万美元收取的服务费从 30% 降至 15%，苹果也采取了类似的举措。对苹果来说，应用内购的佣金也是其 538 亿美元服务业务的一个关键组成部分，也是一些应用开发者的主要支出。今年 5 月，流行游戏《堡垒之夜》的制造商 Epic 对苹果公司提起的反垄断诉讼显示，该游戏制造商在两年内向苹果公司支付了 1 亿美元的佣金。

美国FDA正式批准辉瑞新冠疫苗

美国食品和药物管理局（FDA）周一全面批准了辉瑞和BioNTech共同研发的新冠疫苗。该疫苗的正式批准适用于16岁以上的美国人，而紧急使用授权对12至15岁的人员仍然有效。辉瑞疫苗成为第一个获此殊荣的新冠疫苗。这大大的提高了更多企业，学校和高等院校接种疫苗的信心。辉瑞的mRNA新冠疫苗（名称：Comirnaty）于去年12月被FDA授予紧急使用权。根据美国疾病控制和预防中心（CDC）统计数据，到目前为止，已经有超过2.04亿剂辉瑞疫苗投入使用。今年5月7日，辉瑞和BioNTech向FDA提交了一份生物制品许可证申请，寻求16岁及以上的人员接种疫苗获得全面批准。最初，对疫苗全面授权的批准时间预测是在9月。不过，联邦卫生官员们受到来自科学界和疫苗倡导团体的越来越多的压力——要求FDA全面批准辉瑞和BioNTech的疫苗。拜登政府在近日也给FDA加大了压力。据FDA，FDA的科学家们评估了“数十万页”的疫苗数据。全面批准为几项在“紧急状态”时被禁止的行为敞开大门。例如，辉瑞公司现在可以为该疫苗做广告，而且即使在新冠“紧急状态”结束之后，它也可以继续为人们接种疫苗。辉瑞公司现在还可以提高疫苗在美国市场的价格。他们已经在欧盟提高了疫苗的价格。尽管美国60%以上的人口已经接种了至少一剂新冠疫苗，但许多美国人仍然表示对接种疫苗犹豫不决，哪怕是在当前具有高度传染性的Delta病毒蔓延的情况下。美国总统拜登表示：在接种新冠肺炎疫苗方面，没有时间可以浪费。那些疫苗接种行动落后的州出现改观。更多的公司必须加强对员工接种疫苗（之后再重返办公室工作）的要求。请大家今天就完成疫苗接种。FDA代理局长Janet Woodcock在一份声明中说：辉瑞公司的疫苗符合FDA对“安全性、有效性和生产质量的高标准要求”。虽然数以百万计的人已经安全的接种了新冠疫苗，但我们认为，对一些人（未接种疫苗者）来说，FDA的批准可能会给他们更多的信心去接受疫苗接种。医生和流行病学家认为，FDA的全面批准可能会使一些美国人相信这些疫苗是安全的。据CNBC援引凯撒家庭基金会（KFF）的一项调查：有三成比例的未接种疫苗的人群表示，如果其中一种疫苗获得FDA全面批准，他们更可能会接种疫苗。宾夕法尼亚大学教授、FDA疫苗顾问小组投票委员Paul Offit博士表示：全面批准比任何其他措施都更具有心理意义。已经有超过3.2亿剂的疫苗注射。疫苗已经有了巨大的安全性和有效性。FDA对疫苗的批准，也可能会刺激美国企业新一波的疫苗接种，强制接种箭在弦上。许多大型公司，如迪士尼、沃尔玛等，已经告诉他们的部分或所有员工，他们必须在今年秋天完成接种新冠疫苗。摩根士丹利和花旗等银行要求接种过疫苗的人才能回办公室，而纽约证券交易所则强制交易大厅人员接种疫苗。美国国防部早前表示，如果FDA全面批准新冠疫苗，将在“不晚于”9月中旬、甚至更早，强制为军人接种疫苗。在疫苗支持者庆祝辉瑞新冠疫苗全面获批这一消息时，反疫苗人士却依然保留意见。著名的怀疑人士Alex Berenson提出一个问题：在我们甚至不知道什么是最佳剂量的情况下，怎么能完全批准一种疫苗？周一，虽然美国FDA正式批准辉瑞新冠疫苗已有预期，辉瑞和BioNTech股价依然大涨，且推动美股大盘走高。新冠肺炎疫苗概念股中，辉瑞制药涨约2.5%，BioNTech收涨将近9.6%，诺瓦瓦克斯涨超8.7%，莫德纳涨超7.5%，CureVac涨约6.3%，Vaxart涨超5.5%，阿斯利康则跌约1.0%。抗病毒药品研发公司礼来制药跌超1.1%。此前，辉瑞公司和BioNTech公司都预计，他们的疫苗销售有望获得数十亿美元的收入。

监管重拳“抱团报价”乱象，注册制新股市场将有何变化？

注册制板块的新股市场将发生哪些变化？8月24日，创业板实施注册制满一周年，科创板试点注册制也已两年有余。在注册制板块的多项改革之中，新股发行承销的改革是其中重要的一个环节，也备受市场关注。最近一年来，注册制板块网下询价出现“抱团压价”等乱象，有123家公司的首发市盈率低于23倍，平均值在17倍左右。同时，今年以来有68%的IPO公司未能足额募资。对此，证监会和沪深交易所分别在8月6日、8月20日就新股发行规则部分条款修订向社会公开征求意见。此次拟修订的内容主要是将最高报价剔除比例由10%调为3%、 调整“四个值”定价要求、强化报价行为监管，集中于解决“抱团报价”问题的询价、定价和监管处罚等环节。另外，在这之前监管层已建立了面向网下投资者的常态化监督检查机制。定价规则修订配合严监管举措，组合拳之下，注册制板块的新股市场将发生怎样的变化？第一财经记者从多方获悉，规则的修改将提高发行人及承销商的定价自主权，新股定价中枢可能上移，新股上市初期涨幅将有所下降，短期打新收益或将下行。这对于以投研作为投资决策依据的网下打新机构而言，投研实力强者更具有优势，不然则需要进一步提升自身的定价能力。当然，在业内看来，坚定市场化方向的注册制，新股发行与承销改革方面还可进一步增加买卖双方博弈空间。乱象之下的改革之需作为注册制下的重要一环， IPO新股发行定价也随之改革，主要方式是通过向网下投资者以询价的方式确定发行价格（不受23倍市盈率的限制）。目前已在科创板实施两年有余，在创业板实施了一周年。根据Wind资讯数据，截至8月24日，科创板和创业板合计513家上市公司，有495家公司披露了首发市盈率（摊薄）数据，其中，124家公司的首发市盈率低于23倍，平均值为17.68倍。值得注意的是，这124家公司中，除中国通号（688009.SH）是2019年上市外，其他123家公司的上市时间则是在2020年8月24日至2021年8月24日期间，基本分布在这期间的每个月。其中有110家公司在2021年上市，占比达到89.43%。就在2020年9月份，上纬新材(688585.SH)遭遇2.49元/股的超低首发价格、12.83倍的首发市盈率，一度让各方对新股报价的分歧公开化，该公司高管出面“叫屈”、各家投行控诉“报价合谋利益链”，买方机构则纷纷匿名发声辩解没有“串价”。由此也引发监管层、市场各方对“抱团报价”等新股发行定价问题高度重视。第一财经获悉，自2020年9月上纬新材舆情事件以来，上海证券交易所建立了面向网下投资者的常态化监督检查机制。自2020年10月起，已针对网下投资者报价违规问题开展3轮现场检查、1轮监管约谈，涉及机构数量近40家，就报价过程中存在违规行为的主体共采取监管措施11次，发送监管工作函近20份。“科创板率先试点注册制，建立了以机构投资者为主体的市场化发行定价机制，新股发行价格通过市场博弈形成，未出现历史上市场化改革阶段被诟病的‘三高’等问题。然而随着新股常态化发行深入推进，实践中也出现了部分网下投资者重策略、轻研究，为追求打新收益‘抱团报价’等现象。”有业内人士称。金浦智能副总裁舒畅也对第一财经记者称，在网下询价最高报价剔除比例 “不低于所有网下投资者拟申购总量的10%”这一背景下，目前网下报价出现了两大乱象：一是网下机构投资者报价高的（前10%）无法成为有效价格，并且无法认购发行人IPO新股发行股份；二是网下机构投资者串通报价，压低发行人新股发行价格。在一些新股询价的过程中，出现了网下机构投资者报出的价格高度一致，新股发行价格严重偏低，新股上市后当天价格暴涨数倍甚至10倍以上的情形。“现在的特征很明显，就是少数几家大机构掌握了定价权，其他机构跟随报价，报价集中度特别高，上市首日涨幅夸张，所以需要改革。” 前资深券商保荐代表人王骥跃称。舒畅认为，对于新上市企业来说，募集资金金额是与发行价格直接相关，发行价格过低和上市后股价暴涨显现出了发行定价不合理，并且严重损害了企业的直接利益，甚至有可能影响企业的经营业绩和发展速度。根据Wind资讯数据，513家注册制板块上市公司中，有254家公司的首发募集资金低于首发预计募集资金，占比达到49.51%。其中，今年以来至8月24日上市的235家公司中，有160家公司未能足额募资，占比68.09%。监管重拳下的新股市场将有何变化？面对部分网下投资者重策略轻研究、博入围“抱团报价”、买卖双方博弈力量失衡等问题，监管层重拳出击，拟修改科创板、创业板部分发行承销规则，并公开征求意见。这将给打新市场带来怎样的变化？8月6日，证监会就修改《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》部分条款向社会公开征求意见，拟取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求。同时删除累计投标询价发行价格区间的相关规定，由深圳证券交易所在其业务规则中予以明确。8月20日， 沪深交易所也纷纷公告，拟修改科创板、创业板发行承销规则，主要修改三方面的内容： 一是调整最高报价剔除比例，由10%调整为3%； 二是调整“四个值”（即网下投资者有效报价的中位数和加权平均数、五类中长线资金有效报价的中位数和加权平均数四个值））定价要求，取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求；三是强化报价行为监管，明确网下投资者参与询价时规范要求、违规情形和监管措施，涉嫌违反法律法规或证监会规定的，上报证监会查处或由司法机关依法追究刑事责任。一边是监管层建立了面向网下投资者的常态化监督检查机制，一边是监管层拟修改科创板、创业板部分发行承销规则，双重作用之下，注册制板块的新股发行、定价、网下打新将迎来怎样的变化？又将给相关的网下打新机构带来怎样的影响？中金公司近期发布研报认为，此次规则调整，可能带来这几个方面的影响：一是提高了发行人及承销商的定价自主权， 预计整体的发行节奏较年初以来可能进一步提升；二是“高剔”规则的调整和“四孰低”约束的下降将导致新股定价中枢上移，新股上市初期涨幅将有所下降；三是，网下配售对象整体数量短期不会有明显的变化，入围率有所下降；四是，随着入围率的变化，中签率大概率也会出现先升后降的趋势，整体上可能小幅高于目前的水平；四是，短期打新收益贡献或将下行，但仍值得参与。“新股定价总的趋势是与新股数量有关，与规则调整关系不大。但规则调整会拉大有效报价区间，缓解报价过于集中的情形，所以价格会稍微上调一些。”王骥跃称，网下打新机构方面，投研实力强的机构更具有优势。一家公募基金的相关人士对第一财经记者称，规则修改以后，网下机构打新的难度可能会提升，将会对打新策略、收益有影响，不过这取决于机构是继续纯套利还是会提升新股定价的能力。一家量化私募的相关人士则称，“从这次科创板、创业板发行与承销规则拟修改的内容来看，对量化私募方面影响不大，网下询价基本上和以前一样，因为我们有一套自己开发的估值模型，根据历史数据、基本面因子等量化因子建模。”注册制板块新股发行规则带来的影响是否会传导到一级市场？舒畅认为，短期来看，此次询价发行规则的改变短期内不会直接影响一级市场的价格，因为目前新股上市后的价格波动情况还相对较大，流通盘的比例不高、有一定的炒作行为及市场情绪都影响了新股上市的股价。“对于我们来说，比较有参考意义的是当上市公司大部分股份进入流通后，公司市值在什么水平可以帮助我们合理判断一级市场上同行业或同类型的公司估值是否合理，这时候公司的股价和市值也能更好地反映出公司价值。”舒畅称。尚待完善的方面“总体来看，本次改革初衷是好的，规则调整符合市场需求和预期，效果如何还有待观察。比较积极的方面是监管看到了目前新股发行定价的一些乱象，对市场情况时刻关注和高度重视，也做出了相应的改革尝试。希望通过这些改革能使得新股发行价格的定价更加科学与合理。”舒畅对第一财经记者称。他同时称，从实操层面看，降低高价剔除比例，将鼓励投资者自主报价，一定程度上缓解对于高报价剔除的担忧；另外，对于恶意串通报价等询价报价过程中涉嫌违法违规的，加强处罚力度有利于资本市场的健康长远发展。当然，中金公司在研报中指出，该研究团队将此次调整后的规则与2009年~2012年市场化发行阶段，特别是2012年5月28日《关于修改<证券承销与管理办法>的决定》中对关于询价、定价、监督与处罚、跟投的条款进行了对比，尽管有一定相似之处，但整体来看并未从“完全买方市场”转向“完全卖方市场”。那么，除了上述拟修改的规则内容之外，注册制板块的新股定价或者询价机制还有哪些可完善的空间？在王骥跃看来，在完善新股定价机制方面，可以剔除一些极端低的报价，给每个报价机构的权重设上限，以及进一步增加买卖双方博弈空间等。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，在注册制板块新股定价方面有两个环节需要改革，第一是在网下询价环节，可取消对最高报价的限制，由价高者得，并买者自负，这样可以避免网下询价机构为了博入围而抱团报价和集体压价的情况。第二个方面则是网上申购环节，董登新建议，废除市值配售的打新方式，改用预缴资金、冻结资金才能申购新股的方法，当前有市值门槛的股民都可以进行打新，这样市场只要有新股发行便都参与申购，而股民并没有风险意识，也不会去识别新股质地的好与坏。在上述公募基金的相关人士看来，注册制新股定价的市场化，还需要市场各方提升定价能力，以对新股进行合理定价。

公募大年人员流动规模创历史新高 年内超200位基金经理改换门庭

公募基金经理离职数量又创纪录。Wind数据显示，今年以来截至8月24日，已有207位基金经理离职，相比去年同期的数据增加17.6%。8月24日，鹏华基金旗下又有基金经理宣告离职。公告显示，鹏华价值精选、鹏华动力增长混合基金的原基金经理张航因个人原因离任，同时未转任公司其他工作岗位。21世纪经济报道记者注意到，同步公告的还有鹏华基金旗下基金经理罗捷以及刘太阳因公司工作安排离任相关基金基金经理的情况，其中刘太阳仍担任基金经理，罗捷则转任公司其他工作岗位。“这两年市场表现好，行业的人才流动也比较频繁。”华南一家大型公募基金人士告诉21世纪经济报道记者，“一方面公司有基金经理因为种种原因离任，另一方面也不断有新人涌入，大家都是为寻求更好的发展。”从数据来看，离任基金经理的去向仍然较为固定，去往同行、奔向私募，或者券商行业等。基金经理离职数再创新高整体来看，全市场147家基金管理人中，有101家年内发生基金经理离任，占比69%。Wind数据显示，离任基金经理人数在3人以上的共有29家公司。其中离任基金经理人数最多的是嘉实基金、新华基金以及北信瑞丰基金，3家公司均有6位基金经理离任。此外，国投瑞银基金、银华基金以及前海开源基金3家公司均有5位基金经理离任；鹏华基金、光大保德信基金、招商基金、博时基金等6家基金公司则均有4位基金经理离任。具体来看，嘉实基金今年离任的基金经理有颜媛、陈叶雁南、高峰、张淼、尹页以及国歌共6人，其中张淼的任职年限最长，超过6年；新华基金旗下离任的基金经理则有王浩、申峰旗、王滨、钟俊、于泽雨等，其中于泽雨是一位任职超过8年的老将。事实上，新华基金在股权变动之后人事变动一直比较频繁。今年4月，翟晨曦接替张宗友成为新华基金董事长；5月，翟晨曦又接替张宗友成为新华基金法定代表人。而早前在2020年11月，新华基金原总经理刘全胜离任，彼时翟晨曦代任总经理一职。2020年，新华基金全年有4位基金经理离任。其中知名的是新华基金原副总经理兼投资总监崔建波，崔建波自2010年3月起担任新华泛资源优势混合基金的基金经理，至其从新华基金离职，崔建波已有超过10年的公募投资经验。北信瑞丰基金今年离任的6位基金经理中，在公司任职年限最长的是于军华，其在北信瑞丰任职基金经理超过6年。值得一提的是，在6位基金经理离任的同时，北信瑞丰基金新聘任4位基金经理，而该公司目前仅有8位基金经理。21世纪经济报道记者梳理发现，北信瑞丰基金目前共有25只基金，管理规模为78.17亿元。虽然这两年公募市场火热，但该基金公司的管理规模却呈现下滑趋势。数据显示，北信瑞丰基金的管理规模在2020年一季度末达到了最高点的133.95亿元，但随后则出现波动下滑，在2020年三季度末就跌回81.27亿元。而在2020年年末出现小幅上升之后，管理规模在今年一季度末又下滑至69.4亿元。“同业跳槽、奔私以及末位淘汰等等都是基金经理离任的原因，在市场火热的背景下，变动频繁并不奇怪。比如上一个基金经理离职高潮就是在2015年。”一家大型公募基金人士表示。基金公司的人才战虽然超过两百多位基金经理离任，但与此同时，今年以来新聘任的基金经理人数还有398位。事实上，21世纪经济报道记者调查发现，一些大型基金公司在人员流动上也更加频繁。不少公司均有针对热门赛道重塑投研体系，而新鲜血液自然不可或缺。譬如嘉实基金，嘉实基金不仅是基金经理离任人数最多的一家公司，其还是今年以来新聘基金经理人数最多的一家公司。数据显示，今年以来截至8月24日，嘉实基金新聘了14位基金经理。“自去年投研体系升级之后，嘉实基金内部确实有一些人员流动，一些基金经理离职，更多则是人员补充，这部分除了公司内部培养之外也有引入的外部优秀人才。”一位接近嘉实基金有关人士告诉21世纪经济报道记者。据21世纪经济报道记者了解，嘉实基金推出的“新十年”投研战略着重打造一系列精品股票投资战队。其精品股票策略覆盖全市场赛道、行业赛道、大周期股债联动投研团队，并深化对科技、大健康、消费和制造这四大最能代表中国经济发展方向的基本面研究。譬如任命归凯为成长风格主基金经理；任命姚志鹏为制造投资主基金经理等等。除了嘉实基金之外，新聘基金经理人数超过10人的还有鹏华基金、广发基金、安信基金以及华夏基金。其中鹏华基金新聘13位基金经理，离任4位基金经理；广发基金新聘11位基金经理，离任3位；华夏基金新聘10位基金经理，离任3位；安信基金仅新聘任10位基金经理，没有基金经理离任。“这两年不少基金公司借着权益基金发展的热潮发力权益投资，就有不少从外部挖角优秀投研人才，这导致一段时间人力报价都有所增长。”前述公募基金人士表示，“因为过去两年市场上明星基金经理号召力十分明显，大家对于人才的渴望自然更加强烈。”财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

团长出逃，又一个打社区牌行业要散场？

近日有消息指出，作为社区团购“老三团”之一的十荟团，已陆续关闭多城业务。随后，十荟团的创始人陈郢发出内部信，呼吁理性看待社区团购，同时宣布区域仓配、团长运营等方面将与阿里MMC进行整合。消息一出，也被外界视为社区团购或将再度“凉凉”重要信号。对于相关企业而言，今年的确是“社区团购”最关键的一年：一边是新选手入局，一边是早期布局的企业不断退出，让一度站上风口的社区团购行业前景成谜。近期还有不少社区团购用户发现，在不久之前疯狂开启“撒钱”模式的各大平台，无论是优惠券的发放频次还是商品优惠、折扣力度都在骤减。同时引人关注的现象是，曾号称月入上万、甚至几万元的社区团长们，似乎都开始销声匿迹了。对于未来的社区团购行业而言，团长拉新的打法是否已经没有意义？个人团长正在批量消失？懂懂笔记在微信上打开十荟团小程序后，系统提示“常用团长已关闭”，如果要下单需另行选择团长。然而，当再次选择附近几位曾下过单的团长时，显示出来的都是“团长休息中”。为了一探究竟，懂懂笔记通过微信与曾经联系过的团长取得了联系。团长“阿芸”无奈地表示，早在一个月前，她便已经退出了社区团购平台，为期一年的团长身份彻底地画下了句号。“实在是没有办法，我手里团购订单的量，从年中（五一节后）便越来越少，收入不到以前的五分之一。”她透露，原先平台承诺给她的下单佣金为12%。去年十月到今年初春节后，每天找她下单的用户有将近100人，平均客单价30元，每天收入就能达到350元左右。以此计算，她每月的收入确实能达到10000元左右，这份收入算是赚得比较轻松自由。只不过，从今年五月份开始，阿芸发现每天找她下单的用户量都在不断减少，“这两个月平均每天二、三十单的样子，而且极不稳定，最低一天只有六单。”与此同时，用户下单的平均客单价也开始走低，有的用户下单时只叫了十几二十元的特价商品，没有特价就不下单。这些现象导致阿芸月收入锐减，在关闭团长身份的最后一个月（7月份），她的佣金仅不到千元，连站点的房租都支撑不了。“不只是我呀，现在社区内的个人团长，大部分都退出了（社区团购）。”阿芸向懂懂笔记透露，她在成为社区团长之后，也时常会关注其它平台、团长的动向，从今年三月份开始，社区里好几个团购平台的团长都在陆陆续续退出。如今，用户想在平台上下单购买生鲜、日用品，唯一能选择的只有提货站点（找不到附近的个人团长）。为了验证阿芸的说法，懂懂笔记在几家社区团购APP上查询附近的团长，得到的结果几乎都是社区便利店、快递驿站、药店加盟的提货站点。也就是说，几乎已经找不到住在社区内、出租屋里的个人团长了。显然，曾经为了获取更高收入而选择加入社区团购平台的团长们，如今正因为订单数量下滑、收入锐减而纷纷退出。既然如此，那些加盟站点的便利店、快递驿站、药店为何仍坚守？难不成相比个人团长，这些加盟的提货站点更能赚钱？还真不是。“对于个人团长而言，佣金是生活来源。但对于加盟站点，佣金只是额外的创收。”相关社区团购圈内的行业人士分析指出，一旦社区团购订单量明显下滑，团长的佣金锐减，会对其造成生存压力。但对于众多加盟站点而言，只是外快的部分减少，原本他们也不是依靠团购的佣金维系自身经营，“除非让加盟站点倒贴，不然人家就是挂着收货，怎么算都不会亏。”可见，主营收入的减少，是压倒将团购佣金当做主要收入来源的个人团长的最后一根稻草。为了维系生活收支，越来越多的个人团长不得不另觅出路，挥别曾经站在风口上的社区团购行业。那些，究竟是什么内在原因导致个人团长的团购订单快速减少？拉新见顶，优惠不“增人"最近一年多，经常有新闻媒体报道一些一线城市的社区团长，能够月入十万甚至数十万元。这也让社区团长一时间成为了“高薪职业”中的一员，可如今看来这只是“时势造英雄”罢了。“疫情一开始发生时，社区住户都不出门了，刚好有团购生鲜、日用品的需求，所以才有了个人团长的涌现。”回忆起最初加入团长行列，家住深圳黄贝岭某大型社区的陈曼妮（化名）仍充满怀念。去年四月初，她通过扫楼方式仅一天就邀请到了社区内近千住户，注册了其加盟的团购平台，“当时每天团购的销售额高达几万元，生意真的是太好了。”或许是看到疫情之下社区居民都开始认可团购的模式，很多创业企业与互联网巨头都纷纷冲入赛道，短短几个月之内，社区团购价格战全面打响，团长也开始迎来了抢人大赛。“那时候拉新很简单，只要平台的商品价格低，优惠力度大，团长就能快速说动居民注册平台。”尽管她发现通过优惠（补贴）转化的消费者都毫无忠诚度，但是，源源不断加入的新用户，仍在去年下半年给她创造了很高的收入。只不过和阿芸一样，从今年的四、五月份开始，她同样发现了订单量锐减，收入也出现大滑坡。和附近的社区、同平台的团长交流后，大家也都反映了类似的问题。至于其中的原因，陈曼妮分析，这与几个月前外部的竞争、市场的调整造成平台“缺乏新鲜血液”有关。“为了吸引用户下单，好多平台会推出新人专属优惠。但享受了新人补贴优惠之后，部分消费者就不再下单了，而是继续换新的团购平台，继续享受新人优惠去薅羊毛。”同时，由于她所在社区几乎人人都注册了相关团购平台，因此新用户开发的难度巨大。没有“新鲜血液”的支撑，订单量自然出现持续下滑。实际上，很多社区团长的收入，就是靠新人优惠下单贡献的。与此同时，随着社区团购价格战遭有关部门叫停，加上部分企业资金链开始紧张，因此超值优惠、促销活动也迅速减少，这也导致用户对社区团购的欲望进一步降低，“除非是新人，不然团购的商品价格有时要比超市、市场还高呢。”除此之外，也有社区团长透露，今年上半年部分团购平台开始“去团长化”，平台通过后台通知、发放优惠、折扣券等方式邀请社区用户，跳过了所属团长，这导致团长手头的订单和收入减少，颇有一番“卸磨杀驴”的嫌疑。有团长指出，个别背靠互联网巨头的社区团购平台，还给团长设置了任务考核，考核不达标者在一定时间内就予以清退。这些，或许都是“去团长化”的手段与措施。在一些团长看来，当平台、企业坐拥一定的流量之后，曾经为其“打天下”的团长们也就成了负担和累赘。目前，越来越多的团长，在发现行业变化趋势之后开始走上“再就业”之路，他们是否还会继续在社区团购圈子里“畅游”？个人团长的“自我革命”“尽管当团长成为这些平台的炮灰，但我并不后悔，我学到了东西。”聊及将近两年的社区团长生涯，家住惠州大亚湾的李迪（化名）感慨万千。她告诉懂懂笔记，由于团长佣金收入锐减今年7月底她退出了这份工作，同时寻找新的职业方向。一开始，李迪担心社区团长的经历会拖累其履历表现，可应聘的结果却是，社区团长的工作经验成了她求职时的加分项。在短短两周时间之内，有好几家企业已向她伸出了橄榄枝。“社区团购的团长经验，在面试销售岗位的工作时可谓如鱼得水，基本工资也比普通的销售高。”她坦言，如果不是借团长的工作履历，她很难在短期内结识社区里所有的邻居住户，大量的社区人脉资源也成了她求职的壁垒及优势。她更庆幸的是，当初成为社区团长时自己并没有严格遵照平台要求，与用户的联系只局限于平台之上——而是与很多消费者添加了好友，组建了自己的社群，算是打造了一个私域流量和区域化的人脉圈子。无独有偶，不久前脱离团长队伍另谋出路的，还有家住深圳龙岗南联的宝妈星姐。她是去年疫情发生不久，便通过申请成为了两家社区团购平台的个人团长，如今手里的“人脉圈子”可谓一笔宝贵的财富。“截止6月底退出平台，我这两个号都加满了社区以及周边的用户和居民，小900人了。”星姐表示，即便社区团购模式不退潮，订单量不走低，她也打算在积攒一定用户量后，自己“单干”做些更有价值的生意。目前，附近社区除了部分“只赚不亏”的提货站点之外，一部分个人团长、宝妈团长都退出了平台，他们当中有的人利用手上现有的人脉，重新做起了微商生意或者小本买卖。诸如星姐这样的宝妈，也利用人脉开始面向中青年女性推销起了美妆产品。“毕竟社区和周围能开发的人都在手里，看到新用户见顶了，平台也会在社区用户、消费者都掌握之后抛弃打天下的团长。与其这样，我们何不趁行业退潮离开平台，自己创业？”或许，她的说法代表了大部分已经离开、或打算离开社区团购的团长的心声。从去年年底的“九不得”开始，社区团购行业便开始经历阵痛期，无法低价补贴、跑马圈地的社区团购，也失去价格优势。当互联网巨头难以用财力碾压先行的竞对之后，随之而至的就是订单的锐减，消费需求的退潮。结束语退潮声中，利益最受影响的，或许正是曾经在一线冲锋的个人团长们。与此同时，一部分不甘成为平台“炮灰”的团长，也赶在企业“卸磨杀驴”之前离开团购平台，希望利用积攒下的人脉和私域流量，另谋生路做起自己的小买卖。但是无论他们怎样拼争和转型，个人团长仍然是这个市场“纠偏”趋势下首先消失的群体。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

住房租赁监管深化：北京首度立法调控租金，规范“租金贷”、“甲醛房”等问

从限制租金涨幅到实行佣金指导价、租金指导价，三条递进式措施是北京市首创。“租购并举”提出于2014年，但针对租赁行业的监管，于近两年开始明显升级，步伐愈加迅疾，力度也逐渐深入。8月24日，北京市住建委发布了《北京市住房租赁条例（征求意见稿）》（下称《意见稿》），对长租公寓、租金贷、群租房等热点问题予以规范，这也是继住建部公开住房租赁条例后，首部公开的地方性住房租赁条例。北京这份《意见稿》中，对诸多热点问题的整治措施都属于创举，如首次落实租金调控机制，室内装修空气质量不达标的房屋也首次被明确规定不得出租用于居住。去年9月7日，住建部发布了《住房租赁条例（征求意见稿）》，属于住房租赁的顶层监管文件；今年 4月15日，住建部等6部门联合印发《关于加强轻资产住房租赁企业监管的意见》，明确长租公寓企业基本经营规范，规制“高收低租”“长收短付”等经营模式；7月23日，住建部等8部门发布《关于持续整治规范房地产市场秩序的通知》，住房租赁也是整治的重要领域之一；近期，深圳、佛山等多个城市跟进了规范住房租赁经营行为管理。从中央到地方，住房租赁监管不断深化，面对长租公寓、租金贷等新业态、新模式，监管措施也在不断跟上步伐，以新方法解决租赁行业快速发展中出现的新问题。首次落实租金调控机制全国范围内不断加码的楼市调控政策下，一条针对价格的监管逻辑线逐渐清晰，从最初针对房地产开发商的新房限价举措，到2021年多个城市出台二手房成交参考价，调控终于深入对价格最为敏感的租房群体，北京本次《意见稿》拟建立租金调控机制。住建部发布的住房租赁条例，彼时已经提出了“对于租金上涨过快的，可以采取必要措施稳定租金水平”，北京版的条例则是探索出了系列实际举措。《意见稿》规定，建立租金监测和发布机制，住房租金快速上涨时，主管部门可以采取限制住房租赁企业经营房源的租金涨幅、查处哄抬租金行为等措施，调控住房租赁市场。必要时可以实行佣金或租金指导价。北京大学法学院房地产法研究中心主任楼建波表示，住房租赁市场的主体是散户对散户（C2C），住房租赁企业运营的规模（B2C）占比较小，租金调控的手段少、压力大。从限制租金涨幅到实行佣金指导价、租金指导价，这三条递进式的措施是北京市首创，充分体现了北京市调控租赁市场、稳定租金水平的决心。“第一条，限制住房租赁企业‘收房’的租金涨幅、查处哄抬租金，这个措施显然是针对当年各大租赁企业竞价收房的约束，防止这些企业在资本的助推下放大市场波动。”楼建波分析认为，而第二条实行佣金指导价，有助于减轻承租人的实际负担，特别是减轻换租的压力。租金指导价则是指由政府分区域规定租金的上限或涨幅，确保租金保持在合理范围，这个区域可能是某些价格上涨过快的区域，也可能是全部范围。楼建波进一步指出，从统计数据来看，近年来租金波动幅度较小，市场保持平稳，这种情况下无需政府干预。这个条款主要是针对“租金快速上涨”的应对措施，属于依法设定、用来稳定租金的调控工具。严管长租公寓、租金贷近年来，以蛋壳为代表的一批长租公寓企业爆雷事件，暴露了长租公寓的运营乱象，在资本的驱动下，长收短付、高收低租等问题不断，自如更是深陷甲醛房事件，严重损害了租客的经济甚至健康状况。据北京市住建委透露，现有法律文件层级和内容与现实需要的不匹配问题日益突出，亟需通过地方性立法加强北京市住房租赁的顶层设计，完善住房租赁管理制度体系。继住建部等6部门出台了规范住房租赁企业相关文件之后，北京此次发布的《意见稿》进一步体现了“严管”的思路。一是主体有门槛。要求长租公寓应当具备相应的人员、资金和管理能力，名称和经营范围均应当包含“住房租赁”相关字样，便于社会识别。二是从业要实名。规定住房租赁企业、房地产经纪机构的从业人员应当按照规定办理、使用从业人员信息卡，实名从业。住房租赁合同和房地产经纪服务合同应由提供服务的从业人员签字并注明从业人员信息卡号。“实名从业便于锁定人员的责任，为今后建立信用体系建立基础。”楼建波表示。三是资金要监管。规定租赁企业向承租人单次收取租金的数额不得超过3个月租金总和，超过收取的租金应当纳入监管，押金不超过一个月租金，并按规定通过第三方专用账户托管。四是违规有处罚。住房租赁企业及从业人员不得有哄抬租金、捆绑消费等扰乱市场秩序的行为；不得渲染、炒作住房租赁市场趋势、价格；不得未按出租人书面委托价格对外发布、展示、推广房源信息等。若出现违规行为，将按照情节轻重给予处罚。同时，针对引发过租客群体维权事件的“租金贷”问题，《意见稿》也给出了全面规范。规定住房租赁企业不得以隐瞒、诱导、欺骗、强迫等方式要求承租人使用住房租金贷款；不得在住房租赁合同中包含租金贷款相关内容；金融机构发放租金贷款，应当以备案的住房租赁合同为依据，贷款额度不得高于住房租赁合同金额，贷款期限不得超过住房租赁合同期限，发放贷款的频率应与借款人支付租金的频率匹配，租金贷款只能划入借款人账户。此外，《意见稿》也对群租房作出规范，规定出租住房应按照规划设计的套、间出租，符合人均使用面积和每个房间居住人数的要求，明确住宅的起居室、厨房、卫生间、阳台、储藏室等不得单独出租用于居住。楼建波认为：“这些规定与北京市2013年公布的居住管理规定是一致的，将群租房治理措施升格为地方性法规，并配套相应的处罚措施，将为治理工作带来极大利好。”“此前北京市已经着手对长租公寓的租金和押金进行了约束，此次更是将这些约束和监管纳入了立法，进一步防止住房租赁企业利用‘资金池’无序扩张。”接近北京住建部门的分析人士对记者如此表示。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

房产中介或将团灭？官方加速介入:20万亿的奶酪能否被挪动？

中国规模庞大的房地产中介行业，或许正酝酿一场风暴的聚集。前几日，杭州官方二手房交易监管平台重推“个人自主挂牌房源”功能，该消息一出，网络即出现支持政府主导交易平台、反对中介的声浪。涌入官方平台的看客们，甚至让网络几度崩溃。有观点甚至预测，中介行业将迎来类似教培行业的暴击。与教培行业相似的是，房产中介行业也已逐步完成头部聚集，资本深度介入。当巨头贝壳找房赴美上市时，它的市场份额已经在10%左右，GTV（总交易额）仅次于阿里巴巴，它的身后站着腾讯、红杉中国、高瓴、软银、百度、鼎晖、华兴等一众资本。与在资本市场的光鲜形象形成对比的是，中国房地产中介的发展壮大，一直伴随着铺天盖地的负面评论。已经逝世的链家创始人左晖曾说：“尊严离我们这个行业太远。”截至2020年末，中国房产中介经纪人总数接近200万，中国住房市场总规模超过20万亿。这个与民生息息相关的行业，已经疯狂生长20年，涉及百万人就业。因此，当官方房产交易平台问世之后，中介人士仍然不愿意相信这条鲢鱼的出现会对行业带来实质性冲击，近日不少行业人士陆续发声，称“国内不太可能存在真正房东直售”。不过，官方平台目前所能承担的作用虽然微小，但这足以让市场各方看到了某种端倪：中介代理在房产交易中的作用真的面临弱化！官方在行动最近涉及整治房产中介的信号，确实有点多。去年在美国上市的行业巨头贝壳找房，在今年刚实现扭亏为盈后，就陷入“被反垄断”和“去中介化”疑云中，股价接连暴跌，从今年最高点计算，贝壳市值已经蒸发超过750亿美元。8月18日，杭州住保房管局发布文章称“房东直售房源来了！二手房交易监管服务平台上线新功能”，并称新功能打破依赖中介机构的房屋销售模式，为群众“手拉手”自主交易提供了更公平合理新渠道。杭州不是唯一一个要推广房东直售的城市，从已有信息来看，很多城市都在开展前期工作。比如6月深圳曾短暂上线了一个“二手房交易系统”，其中就有“个人自助卖房”这一选项，后被证实是一个新版网签系统正处于测试阶段，过一段时间会正式上线。去年5月，河南省永城市也建了一个官方二手房交易平台，并且承诺免费发布信息、免费房源核验、免费资金监管，保障信息真实、保障交易顺畅、保障贴心服务等，以此来打击“黑中介”。各地方政府对二手房交易平台的信息建设，符合国家的政策要求。今年7月23日，住建部释放了一个风向：未来3年，楼市要进行一场“大整顿”。其中，房产中介就是被重点整顿的对象之一。住建部特别提到了一些现象，包括：在房屋买卖领域，发布虚假房源信息；套取或协助套取“经营贷”“消费贷”等非个人住房贷款用于购房；协助购房人非法规避房屋交易税费；违规收取“茶水费”等费用，变相涨价；利用不公平格式条款侵害消费者权益；捏造、散布不实信息，扰乱市场秩序。这些乱象都指向了房产中介。此外，2020年5月，国家发改委就明确要求推进“互联网+不动产登记”，加快推进不动产登记和网上申报纳税工作，建立“一窗受理”的网上平台，推广使用电子证件照和电子材料。房产信息全部进行登记后，政府平台就拥有最真实、权威的信息，同时通过互联网进一步简化了流程和办理时间，为购房者自行办理手续提供了可能性。短期难以被取代杭州之所以被视为打响“去中介化”第一枪，是因为它释放了几个新信号。首先，对于购房者最顾忌的真假房源以及房产交易安全性，政府信用背书正在取代中介背书。其次，中介第一次被真正屏蔽在信息资源之外——新功能设置了用户身份智能分类功能，个人自主挂牌房源信息仅向个人实名认证用户开放，经纪人员无法查看，杜绝信息外泄，防止骚扰。而在过去，即便业主是在商业互联网平台自主挂牌，房产中介经纪人都可以无孔不入，通过不断打电话许诺提升售价等手段，几乎垄断了所有房源。针对中介机构称买卖房屋流程复杂，中介不可缺少，杭州官方确认“房屋买卖并不是必须通过中介”，政府官办平台可以引导买卖双方按照房源核验挂牌的规范流程开展交易。“虽然房产交易整个链条很长，但行业有一句说法‘得房源者得天下’，政府一旦控制住最核心的房源发布，就拿捏了中介的命脉。可以想象一下行业的未来：定价，未来都根据政府二手房指导价；房源，有政府信用背书，比中介信用更好；交易，有政府指导全流程。”上海一名资深中介人士对第一财经表示。“我们目前最担心的是，购房者通过中介机构看房，最后在政府平台上‘手拉手’交易。”另一位中介人士称。“政府出面构建二手房交易平台是一个可行的做法。互联网经济的崛起让去中介化有了可能性，借助互联网的力量，由政府在网站上形成平台，在这个平台上大家可以自主上传信息达成交易，由于政府具有公信力，可以成为一个真正的去中介化平台，从而有效地降低交易成本。这也是为什么当前不少城市开始进行试点的原因。”盘古智库高级研究员江瀚对第一财经表示。不过，政府面临的最大问题可能是运营平台的成本。在杭州发布新功能后，由于访问人数过多，网站曾数度崩溃。即便修复后，该网站也存在房源信息过于简单、重复挂牌等问题。因此，近日已有不少中介机构分析师撰文称，中介不会怕官办中介平台，过去类似平台对中介机构几乎都是零影响。易居企业集团CEO丁祖昱认为，杭州官办二手房交易平台，主要是表达一种态度，靠这个平台完成市场化交易，几无可能。“政府的平台到底收不收费？如果不收费的话，运营平台的大量成本、大量的后续交易服务到底该由谁来提供？所以在这样的情况下，一个政府房源平台彻底干掉房地产中介产业是不现实的。”江瀚表示。不过至少目前杭州的投入动作不会停止。根据杭州市房产市场综合管理服务中心的说法，接下来，政府平台还会推出新功能，包括个人求购的信息发布以及资金监管功能。逻辑或被改变过去，中介行业的一些乱象，确实带来了消费者极大的反弹情绪，而“天下苦中介久矣”背后最大的问题是抽佣率不断攀升、中介费过高。CIC报告数据，2014年至2019年，国内通过房产经纪机构完成的房屋销售与租赁总额由3.2万亿升至10.5万亿，渗透率由33%上升到47.1%；全国房屋经纪服务租金从636亿元增至2515亿元，平均费用率由2.0%上升到2.4%。中原地产首席分析师张大伟认为，10年前，房价1万/平方米的时候，中介费率2%，现在一平方米5万-10万元，部分城市费率上涨到了3%，的确酝酿出了行业的雷暴，二手房中介行业肯定会迎来更猛烈的监管。中介费率过高，也让房地产经纪行业过度膨胀。在近5年的时间里，房地产中介公司的数量增长了200%，中介从业者人数增长超过100%。去年全国二手房交易金额达7.3万亿元，即便所有交易都由中介完成，按照200万从业者计算，人均完成交易365万元，即人均年平均仅成交1-2套房子。上海一名中介业内人士表示，上海一个房产中介经纪人年平均仅成交1.5套，“一年不开张，开张吃一年”成了常态。而如果政府能够提供基础的房地产交易信息平台，那么许多中介机构将被驱逐出赛道。“最基础的房地产信息提供服务，其实已经不再需要房地产中介机构来完成了，从这个角度来说，贝壳们已经被过顶传球了。对于中介机构来说，需要提供更有价值的增值化服务，大多数只提供基础服务的中小中介很有可能会被市场淘汰。”江瀚认为。今年7月，一则“二手房中介费不得超过当地社平工资三倍”的消息曾经流传，但链家、我爱我家、中原地产等公司均回应“没有接到相关通知”，而目前各家中介费也未变动。张大伟也认为，杭州官办平台事件，背后反映了中介费的争议，也体现了这一轮房地产调控在重磅打击房地产二手房行业。也许在政府做好基础信息平台服务后，动辄数十万的不合理中介费将有望下调。

中概股大跌下的投资者生态调查

“在美国证监会恢复中概股IPO注册登记前，我们只能将中概股投资比例维持在极低水准。”8月23日，一位华尔街多策略对冲基金经理向记者直言。从4月中国加强互联网反垄断监管起，他所在的对冲基金一直在减持中概股头寸，如今中概股占整个投资组合的比重不到2%，远远低于年初的7.5%。这是当前不少华尔街对冲基金纷纷减持中概股的缩影。究其原因，众多对冲基金惧怕SEC再度重申“若中概股在未来三年内不提供审计底稿与审计记录，就无法在美国上市”，可能令不少中概股最终面临退市风险。上述多策略对冲基金经理向记者透露，尽管不少对冲基金私下直言众多中概股股价明显低估，但他们仍无法说服基金投资委员会采取果断抄底决策。然而，有人黯然离场，也有人积极入场。7月以来，流入跟踪恒生科技指数、恒生互联网科技业指数、中国互联网50指数的中概股交易型开放式指数基金（ETF）的资金高达逾120亿元人民币。这背后，是众多中国散户积极借道买入中概股相关ETF抄底中概股。一位国内互联网券商人士向记者透露，相比华尔街对冲基金的顾虑重重，中国散户似乎没有这方面的烦恼，他们更看好中概股大跌之下必有反弹行情。近日，摩根大通资产管理部门全球市场策略师Gabriela Santos也发布报告指出，过去6个月MSCI中国指数损失了约1/3市值，但这也预示着相关股票指数可能会在未来六个月反弹幅度达到20%。记者获悉，当前中国散户对中概股的抄底热情仍在持续，甚至呈现越跌越买的态势。华尔街对冲基金的“无奈”与“挣扎”华尔街明星基金经理Cathie Wood对中概股的大幅减持，无疑是当前华尔街投资机构对中概股又爱又惧的真实写照。这位在去年大举抄底中概股而赚取丰厚利润的明星基金经理从二季度起，持续大举减持中概股。7月27日，其管理的方舟投资（ARK Invest）发布最新持仓报告显示，其主动投资型基金抛售减持了拼多多、京东、美团、BOSS直聘、比亚迪、平安好医生等中概股，且资产管理规模达到224亿美元的旗舰基金ARKK清仓了腾讯、贝壳等中概股，令其中国股票配置比例从年初的8%，骤跌至0.32%。Cathie Wood直言，就估值角度而言，这些中概股股价已出现不小幅度的下跌，但未来还可能会继续下跌。“受此影响，不少对冲基金也开始跟进减持中概股。”前述多策略对冲基金经理表示。记者多方了解到，尽管多数对冲基金直言中概股这波大跌，更多是受到市场悲观情绪驱动，且存在过度下跌迹象，但他们却无法迅速抄底。“我们与基金投资委员会成员做了多次沟通，表示互联网龙头企业中概股经历此次大跌，其股价已充分反映政策监管不确定性与市场悲观情绪，现在反而是抄底获利的良机，但投资委员会成员对此不为所动，坚持中概股投资占比目前仍应维持在极低水准。”一位华尔街大型对冲基金资产配置部主管向记者表示。这背后，是基金投资委员会更希望保住去年以来的投资利润，不愿再冒险。因此，整个资产配置部也做了某些投资策略“变通”——原先中概股作为单独资产类别进行配置，如今将中概股分散纳入各个行业类别进行投资，如此交易团队便有权利对新能源汽车、生物医药、环保能源等行业监管不确定性较低的中概股进行适度的抄底投资。“但是，目前我们的中概股投资占比已不到1.5%，远远低于3月底的5%。”他表示。记者获悉，众多对冲基金相继减持中概股，也吸引部分投机资本趁机沽空中概股套利。比如他们买入3倍做空富时中国50指数的ETF博取较高的沽空收益。截至8月22日，3倍做空富时中国50指数ETF在过去一周累计涨幅达到20.96%，单月累计涨幅则达到约33%。“不过，这更像是短期投机行为。”一位美股经纪商表示。上周末起，不少参与沽空中概股的投机资本已开始获利离场，因为他们发现随着市场恐慌情绪消退，以及对冲基金减持力度趋降，继续沽空中概股将面临风险高收益低的困局。中国散户疯狂抄底不忘“风控”相比华尔街对冲基金的谨慎态度，中国散户对中概股的抄底热情则是“一浪高过一浪”。究其原因，7月以来中国互联网50指数下跌32.21%，跟踪该指数的中概互联网ETF下跌26.51%，令很多中国散户相信“大跌之后必有大反弹”。前述互联网券商人士向记者指出，很多散户认为“随着强监管政策相继出台，最坏的日子已经过去”。他发现，针对中概股个股的抄底，众多中国散户仍显得“小心翼翼”——比如他们会将大部分抄底资金投向新能源汽车、生物医药、环保能源等政策不确定性较低的中概股，对互联网龙头企业中概股的抄底力度则明显较低。此外，不少散户还会密切关注各家投行对中概股的最新投资建议，只有被华尔街投行列入“增持”评级的中概股，他们才愿意抄底投资。“很多中国散户还做起高抛低吸的择时交易，每逢中概股反弹就高价卖出，等股价下跌时再抄底，如此反复操作。”他透露。随着抄底中概股的中国散户资金日益增多，他们能否成为拯救中概股颓势的白衣骑士，对冲基金业界仍有不小的争议。“但是，中国散户抄底潮能否令中概股收复失地，仍存在较大变数。目前我们发现不少华尔街投资机构仍借着中概股反弹机会，逢高减持离场。”上述互联网券商人士表示。这似乎预示着散户与机构围绕中概股的定价话语权争夺正悄然升级。“由于此前中概股股价下跌，加之部分行业遭遇政策整顿，目前华尔街股票经纪商仍对部分中概股的保证金融资比例从严限制，很多中概股原先可以按股票市值的50%进行质押融资，现在这个质押融资比例降至20%，导致众多对冲基金不大愿意持有中概股开展杠杆投资——每逢中概股反弹，他们就会逢高减持离场，导致众人拾柴火焰高效应难以实现。”上述美股经纪商直言。

注册会计师行业发展迎顶层部署 财务造假法律责任追究力度将加大

注册会计师行业健康发展迎顶层文件部署。8月23日，国务院办公厅发布了《关于进一步规范财务审计秩序促进注册会计师行业健康发展的意见》（以下简称《意见》），表示将加强财会监督大数据分析，对财务造假进行精准打击，严厉打击会计审计违法违规行为，发现一起、查处一起，做到“零容忍”。推动形成专业化执法检查机制，对从事证券业务的会计师事务所开展有效日常监管。值得一提的是，针对近期中概股赴美上市面临的审计问题，《意见》中也提出将依法依规开展跨境会计审计监管合作，维护国家经济信息安全和企业合法权益，增强国际公信力和影响力。大幅提高处罚标准据财政部公布数据显示，截至2021年7月底，全国共有执业注册会计师11.1万人，会计师事务所8782家，行业年度业务收入超过1000亿元，为全国4000多家上市公司、1万多家新三板企业和400多万家企事业单位提供审计鉴证和其他业务服务。“行业发展总体向好，在维护资本市场秩序和社会公众利益、提升会计信息质量和经济效率等方面发挥了重要作用，但同时也存在会计师事务所‘看门人’职责履行不到位、行业监管和执法力度不足等问题，企业财务会计信息失真、上市公司财务造假等现象时有发生。”国务院在文件中对于我国注册会计师行业的发展现状做出了判断。为此，《意见》中也提出，将大幅提高处罚标准，加大财务造假法律责任追究力度。财政部相关负责人也在当日透露称，正抓紧修订《会计法》和《注册会计师法》，着重加大财务造假处罚力度，规范开展财务管理，强化内部控制，从源头上规范企业会计行为。值得一提的是，《意见》还特别要求对会计师事务所和上市公司从严监管，依法追究财务造假的审计责任、会计责任。加强财会监督大数据分析，对财务造假进行精准打击。此举也被市场视作近年来我国提高上市公司质量部署在注册会计师端的体现。南开大学金融发展研究院院长田利辉即指出，国务院规范财务审计秩序是提高我国上市公司质量的重要举措。企业是否能够上市、上市公司的价值评判和市场主导的资源配置依赖的是上市公司经过专业中介机构之手所披露的信息。而上市公司信息的核心是财务信息。故而，从严监管会计师事务所是提高上市公司信息披露质量的关键所在。具体而言，大幅提高处罚标准，加大财务造假法律责任追究力度，能够让会计师事务所不敢造假。加强财会监督大数据分析，对财务造假进行精准打击，能够让会计师事务所不能造假。切实从严监管会计师事务所和上市公司，长期依法追究财务造假的审计责任、会计责任，能够让会计师事务所不想造假。值得一提的是，按照《意见》的部署，未来也将着重合理区分财务造假的企业会计责任和会计师事务所审计责任，明确其他单位向注册会计师出具不实证明的法律责任。“目前我们的操作手段就是全程留痕，在每一个环节都进行记录，把邮件当成聊天工具，利于保存证据。”有沪上地区注册会计师告诉21世纪经济报道记者。川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳也认为，注册制下，虽然对中介机构提出了更严格的要求，强化了中介机构责任，但也并不是出现财务问题就“甩锅”给中介机构，因此要理清中介机构责任边界，才能更有效推动财务信息质量的提升。除加强对国内上市公司和执业的会计师事务所从严监管外，对于越来越开放的资本市场，《意见》中还提出将依法依规开展跨境会计审计监管合作，维护国家经济信息安全和企业合法权益，增强国际公信力和影响力。今年3月，美国证券交易委员会正式通过《外国公司问责法案》最终修正案，明确外国发行人如果连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会对会计师事务所的检查要求，其证券将禁止在美交易。对此，陈雳认为开展跨境会计审计监管合作迫在眉睫，而《意见》的推出也表明我国对于企业远赴海外上市，“在不涉及国家信息安全的前提下，予以支持的态度，也愿意根据上市国家的会计标准，做出适当的沟通与修正”。形成质量导向选聘机制在加强对注册会计师行业监管力度的同时，《意见》也希望扭转目前行业内的评价机制，推进以质量为导向的会计师事务所选聘机制建设。其中提出，将加强对企业内部审计工作的指导和监督，调动内部审计和社会审计力量，增强审计监管合力。完善国有企业、上市公司选聘会计师事务所有关规定，压实企业审计委员会责任，科学设置选聘会计师事务所指标权重，提高质量因素权重，降低价格因素权重，完善报价因素评价方式，引导形成以质量为导向的选聘机制，从源头有效遏制恶性竞争。加强对选聘相关规定执行情况的监督，对违反规定的企业和压价竞争的会计师事务所严肃追责并公告。今年5月，四川省注册会计师协会就集中约谈了21家会计师事务所提示以合理收费参与国资委审计项目，要求事务所规范投标行为、抵制低价竞争。具体来看，相关审计项目中多数会计师事务所以限价50%左右中标，四川中力会计师事务所更是揽下了此次招标过程中的最低价，其中标的一单项目仅收取了13.2万的审计费用，较招标限价折价47.14%。更早之前，今年4月，北京注册会计师协会也向9家会计师事务所发出监管风险警示函，主要针对部分会计师事务所“承接业务数量过多与事务所人力资源明显不匹配”问题进行风险提示。有国内注册会计师向21世纪经济报道记者介绍称，近年来国内会计师事务所审计费一直呈现下降趋势，2011-2012年受国内反腐态势影响，不少国企都将审计机构从行业头部的“四大”，换成了国内“八大”会所，即天职国际、天健、立信、中瑞岳华、信永中和、大信、致同、大华。“审计费直接下降了一半以上，四大为留住客户开始打价格战，进一步影响了行业格局。”“为了留住客户，价格战确实是相对靠谱的选择。”另有国内注册会计师表示，近年来行业从业人员数量有了较大增长，注册会计师不再是稀缺资源，整体工资水平也有所下降，这也是各家会所能在一定程度上接受价格战的原因。财政部相关负责人也表示，正会同国资委、证监会等相关部门加快研究制定、完善国有企业、上市公司选聘会计师事务所有关规定，通过科学设置会计师事务所选聘的指标权重，提高质量因素权重，降低价格因素权重，完善价格因素的评价方式，引导形成以质量为导向的选聘机制。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

寿险老员工举报员工被逼迫购买“自杀保单”：平安银行“白领贷”被用作保费

日前，一位自称是平安人寿重庆分公司11年的老员工许英琼在短视频平台发布举报视频。视频内容指出，公司领导逼迫员工大量购买“自杀保单”。其本人已被迫购买“自杀保单”19件，合计273万元保费。今年5月，许英琼向重庆市银保监局举报了平安人寿重庆分公司副总经理张某阳，并在短视频平台发布实名举报视频，要求公司退还其所有的保费及银行利息，并开除上述副总经理张某阳。值得关注的是，据许英琼所说，其购买“自杀保单”的部分资金来源于平安银行的“白领贷”，贷款共110万，每月利息8000元。在平安银行贷款购买“自保件”“我叫许英琼，平安工号1180203906，在平安做了11年，最高团队人力200人，今天我实名举报重庆平安人寿逼迫我（购买）‘自杀’保单，片区总监张阳阳以各种手段迫使我（购买）自杀保单19件，合计273万元保费。”视频中所提到的“自杀保单”即“自保件”，简单来说，就是代理人为了业绩，给自己买保险，自己拿佣金，同时以此方式达成业绩指标实现“自保”。据许英琼描述，平安寿险领导逼迫员工大量购买“自杀保单”的行为，其本人就购买“自杀保单”19件，合计273万元保费。值得关注的是，许英琼指出，其购买“自杀保单”的资金部分来源于平安银行的“白领贷”。根据红星新闻报道，许英琼称，其为了购买自保件，申请了平安银行的“白领贷”50万元，这笔钱目前为止还没有还清，甚至还采用“循环贷”的方式购买自保件，贷款共110万，每月利息8000元。无奈之下，许英琼选择退掉部分保单，其中三张就损失了14万元。平安银行官网显示，“白领贷”是该行推出的信用贷款类产品。目标客群为优质行业中具有稳定收入、信用记录良好的受薪人士。所指优质行业包括政府机构公务员、事业单位、金融行业、优质国有企业、行业龙头企业及优质上市公司等。产品信息显示，该贷款产品额度3-50万，部分客户最高可达100万，贷款资金不能用于购房、股本权益性投资及国家明令禁止或限制的经营活动。蓝鲸财经向平安银行相关贷款员工咨询，该员工表示，只要资金不用于房市、股市等禁止性领域，其他的消费用途基本可以满足，并表示确实可以购买保险产品。目前，许英琼表示已向重庆市银保监局举报了平安人寿重庆分公司副总经理张某阳，并在短视频平台多次发布举报视频，要求公司退还其所有的保费及银行利息，并开除上述副总经理张某阳。平安人寿投诉量居前，屡遭监管处罚蓝鲸财经注意到，在举报风波的背后，平安人寿投诉量居于行业前列，并屡次遭到监管点名或处罚。今年7月5日，银保监会人身险部发布关于《关于加强规范管理促进人身保险公司年度业务平稳发展的通知》落实情况的通报。其中指出，平安人寿全国投诉举报案件多发频发，销售误导引发的操作风险突出，案件风险有所抬头；中国人寿、平安人寿、太保寿险多地分公司出现虚列费用、虚构中介业务等违法违规问题。8月23日，福建银保监局公布2021年二季度银行保险消费投诉情况，在人身保险公司方面，平安人寿、太平洋人寿、中国人寿的投诉量位列人身保险公司前三名。日前，深圳银保监局公布2021年上半年保险消费投诉情况，其中，人身保险公司投诉量排名第一位的也是平安人寿，涉213件，环比增长 21.71%。以近期的罚单为例，8月23日，上海银保监局发布罚单指出，平安人寿上海杨浦闸殷路营销服务部存在给予保险合同以外利益的行为，责令平安人寿上海杨浦闸殷路营销服务部改正，并处10万元罚款。7月29日，苏州银保监局发布罚单指出，平安人寿苏州中心支公司存在欺骗投保人的行为、给予投保人合同外利益、虚列费用、部分产品存在违规搭售情况、内控管理不严，对其处以78万元的处罚。截至8月17日，A股五大上市保险公司已全部披露今年1-7月保费收入情况。其中，仅有中国平安一家保费收入同比增速为负数，保费总收入4775.36亿元，同比下降5.19%。此外，平安人寿保费收入3015.04亿元，同比下跌3.56%。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

3万元进前五？微博热搜的“玄学”

微博又因为热搜上了热搜。8月23日，微博公布了热搜产品管理等规则，以澄清“花钱撤热搜”等不实传言，随后相关话题登上热搜榜。根据微博公告，热搜排序中不存在任何商业售卖位置。热搜榜排序之外，存在两个广告资源位，商业广告会展示“商”标签。这边微博正极力否认“花钱撤热搜”，那边“水军”们仍在四处揽客。根据“水军”提供的8月微博热搜价格表，3万元可进热搜榜前五。该人士还告诉北京商报记者，“撤热搜也能做，就是价位高一点，不保证都能撤”。近年来，微博因各种榜单屡遭质疑，用技术手段杜绝不了“水军”买热搜吗？微博没给答案。按上榜期间最高排名收费几乎每个月，安妮（化名）都会给微信好友中的潜在客户发送当月上微博热搜等刷榜服务的刊例表，就在微博披露热搜管理规则的8月23日，她仍在想办法拉客户。根据安妮提供的信息，“我们根据甲方提供的词决定是否接单，但不能保证肯定能上榜。从上榜到下榜时间保证在25分钟以上，如果上榜，按照在榜期间最高排名收费。时间没超过25分钟的话不计费”。这几个月来，安妮给的报价没什么起伏，都是上微博热搜前五要3万元，进前十要2.5万元，进前二十要2.3万元。“上到榜单多少名要看内容，1-50名我们都刷到过。”安妮向北京商报记者透露。不过，按照微博8月23日公布的热搜榜管理规则：热搜排序中，不存在任何商业售卖位置。热搜榜排序之外，存在两个广告资源位，一个在第3位热搜词之下，一个在第6位热搜词之下。其中商业广告会展示“商”标签。广告资源位不参与热搜排序竞争，也不会影响其他词的热度计算。微博强调，“长期以来，热搜坚决打击‘黑灰产’伪造热点热度、污染热点生态、谋取不正当流量或经济利益的行为，持续升级热搜防刷机制，为用户提供更良性的热点生态”。在听到仍有“水军”在接单刷热搜的情况后，微博相关人士对北京商报记者表示，“会去反馈”。在公告中，微博也提到热搜榜单算法中包括了严格的排“水军”和反垃圾机制，针对能否通过技术手段杜绝“水军”买热搜，该人士表示，“去问下技术部门”，但截至记者发稿未有结果。热搜怎么来的既然微博并未对热搜榜排序进行商业化，那热搜榜排序受什么影响呢？微博在公告中称，热搜根据微博用户的真实行为进行计算，实时发现微博平台内正受到广泛关注的热点内容，并形成实时榜单。公告还首批披露了热搜词的热度计算公式：（搜索热度+讨论热度+传播热度）×互动率。微博热搜每分钟计算一次，取前50名展示。其中搜索热度指搜索量，包括手动输入搜索和点击跳转搜索；讨论热度指讨论量，包括原创发博和转发讨论；传播热度指阅读量；互动率指热搜结果页互动率。微博热搜计算方式依赖于什么数据，安妮所在公司就提供什么刷量服务，比如阅读量2元/万、机刷评论2元/100条、真人转评赞盖楼1.5元/条……此外，安妮告诉北京商报记者，“撤热搜我们也能做，这个比较难，我们很少接，主要看话题，价格比做热搜要贵一点”。理论上来说，“水军”刷热搜，并不会直接拉动微博营收，热搜榜的营收来自于两个广告位置。“这是一个烘托的过程，广告位置一般是竞价模式，入局的人越多，价格就越高。如果没有人去刷，热搜这个产品就没有热度，那广告位的价格就会下降。”文渊智库创始人王超对北京商报记者直言。在回答热搜榜广告位是否采用竞价模式时，微博相关人士向北京商报记者否认，“热搜的两个广告位是定价模式，按时段（天/小时）售卖，一般定价是按年更新的”。安妮不关心微博怎么靠热搜挣钱，她只关心自己每个月的业绩，因为“今年做热搜的价格总体比去年降了20%，客户也变少了，市场没有以前那么好做了”。安妮说。监管趋严 市场趋冷市场趋冷的原因是监管严格了，这一点安妮感同身受。拿微博热搜为例，去年6月10日，国家网信办曾责令微博暂停更新热搜榜一周，暂停更新热门话题榜一周。对于其他榜单类产品，微博也在近期做了调整。8月6日，微博下线了“明星势力榜”，几天后微博又取消了明星超话“积分助力”机制。自从中央网信办启动“饭圈”整治行动后，微博已经发布12篇微博饭圈健康生态专项行动系列公告，在披露热搜管理规则的当天，还对某明星粉丝因新剧拉踩引战、宣扬抵制等情况，公开了处置结果。对于微博公开热搜规则，清理微博上的恶意营销账号和信息等，用户普遍予以肯定和支持，但对于榜单类产品的调整，仍有微词。有的用户表示，“喜欢浏览热搜榜，因为能反映一定的社交现象，希望微博生态越来越好”。另有用户希望撤掉部分榜单，以杜绝“水军”刷榜。在艾媒咨询CEO张毅看来，“微博上线数据类产品，更多是想通过这类产品去吸引用户关注度，从而拉动整个产品的活跃度，这是直接的目的，因为微博的主要营收来自于广告，广告的效果又基于用户活跃度，这个可以理解。但微博一直存在‘水军’问题，这很难杜绝，一般数据类产品的算法不会有什么问题，但是否真的按算法来排序，这就不得而知了”。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

上海市政府常务会议原则同意《上海市关于加快发展外贸新业态新模式的实施意

　　据上海发布微信公众号8月23日消息，上海市委副书记、市长龚正今天（23日）主持召开市政府常务会议，强调按照市委部署，持续落实好疫情防控各项措施，加快推进经济社会高质量发展、城市数字化转型、基础研究、外贸新业态新模式发展等工作。　　会议原则同意《本市推进当前经济社会高质量发展若干重点工作的方案》并指出，要狠抓落实，确保完成年度目标任务，对重大项目、重点事项、重要工作要有专人、专班负责，对薄弱环节要全力以赴抓推进，对发现的问题要即知即改，对各区、各部门的经验做法要总结推广。要未雨绸缪，加强政策跨周期调节，进一步增强前瞻性、精准性、有效性。　　会议听取和审议上海市数据条例相关审查报告并指出，出台一部综合性、基础性的数据条例，将对数据赋能经济社会发展产生深远影响。要发挥实效，加快法律制度落地，有力推动城市数字化转型和数字经济发展。要结合上海市工作实际，针对可能出现的新情况、新问题，在实践中不断予以完善。　　会议原则同意《关于加快推动基础研究高质量发展的若干意见》并指出，要充分认识加强基础研究的重要意义，建好、用好战略性平台和设施，在引领性原创成果重大突破上体现上海作为。要在构筑基础研究高水平支撑体系中营造良好生态，建立持续稳定的投入机制，优化人才和团队评价机制。　　会议原则同意《上海市关于加快发展外贸新业态新模式的实施意见》并指出，要进一步强化全球资源配置和开放枢纽门户功能，着力培育外贸竞争新优势。要结合“十四五”国际贸易中心建设，继续探索创新，激发市场主体活力，增强上海城市贸易发展软实力。要加大政策支持力度，努力创造良好的制度环境，持续推动上海外贸新业态新模式发展走在全国前列。

上海交大、MIT团队联合研发新型智能假手，仅约292克

柔软、轻巧且成本低。据统计，全球有超过 500 万人正经受着失去上肢的痛苦，上肢截肢给患者的生活带来了灾难性的伤害。尽管人工义肢已取得了长足的进步，不仅可以帮助截肢患者恢复肢体功能，还可以极大地调整他们的心理状态，但大多数人使用的义肢仍以美容装置或功能性钩状抓手为主。如今，除了传统的类人体模型附属物外，越来越多的商业神经义肢走入市场，高度铰接的仿生肢体可感知使用者的残余肌肉信号，并以机器人方式模仿佩戴者的预期动作。但获得这种灵巧性是有代价的，神经义肢可能要花费数万美元，而且需要围绕金属骨架建造，配备的电机也可能又重又硬。近日，来自上海交通大学、麻省理工学院的科学家们设计出了一款柔软、轻巧且可能实现低成本制作的神经义肢。他们通过让截肢患者进行一些日常活动（比如撸猫、拉行李箱的拉链、倒一箱果汁）来测试这种义肢的性能。在某些情况下，这种义肢表现出的性能优于那些相对坚硬的神经义肢。相关研究以 “A soft neuroprosthetic hand providing simultaneous myoelectric control and tactile feedback” 为题，发表在Nature Biomedical Engineering上，上海交通大学机械与动力工程学院谷国迎教授、朱向阳教授，以及麻省理工学院机械工程系赵选贺教授为该论文的共同一作和共同通讯作者，另一位一作为上海交通大学博士生 Ningbin Zhang。（来源：Nature Biomedical Engineering）这种义肢既柔软又富有弹性，重约 292 克，成本总额约为 500 美元，无论是重量还是价格，都低于刚性智能义肢。研究人员发现，这种设计有触觉反馈系统的义肢还恢复了志愿者残肢的一些原始感觉。而且，这种义肢也出乎意料的耐用，在被锤子敲击或被汽车碾压后能迅速恢复。对此，赵选贺表示，“这还不是一个产品，但其性能已经类似或优于现有的神经义肢，我们对此感到兴奋。对于低收入家庭的截肢患者来说，这种软义肢的成本非常低，具有巨大的应用潜力。”在未来的研究中，通过对手指使用更硬的弹性体和施加更高的气动压力，可以潜在地增加柔软手指的抓取力，采用先进的肌电解码算法和感觉反馈方法，也能优化系统性能。这种柔软、重量轻、低成本的神经义肢必将推动个性化神经义肢手的发展。“硬核” 的柔软义肢这种义肢柔韧的新设计源于柔软、有弹性的商用材料 EcoFlex，与动画电影《超能陆战队》（Big Hero 6）中的充气机器人大白（Baymax）有着惊人的相似之处。这个柔软的神经义肢手由 5 个柔软的手指和 1 个可以提供 6 个活动自由度的手掌（通过 3D 打印而成）组成，每个手指都嵌入了 2-3 个具有特定长度的刚性纤维段，用于模仿人类手掌的拇指或其他手指的关节骨。图 | 机器人大白在此次研究中，与大多数神经义肢使用电动机控制的方法不同，研究人员使用了一个简单的气动系统来精确地给手指充气，并将它们弯曲到特定的位置，气动柔性手指的设计具有成本低、重量轻和可扩展制造的优点，可以穿在腰间，大大减轻了义肢的重量。而且，研究人员还通过一个计算机模型，将手指的理想位置与泵必须施加的相应压力相关联，以精确达到某些位置。利用这个模型，该团队开发了一个控制器，该控制器可以指导气动系统在模拟 5 种常见抓握的位置上给手指充气，包括将 2 个和 3 个手指捏在一起，握成一个球状的拳头，以及握住手掌。图 | 软神经义肢的设计与操作（来源：该论文）此外，研究人员还通过整合手部的肌电传感器、触摸传感器和电刺激器，为软体神经义肢开发了一个双向的人机界面，系统接收来自肌电传感器的信号，肌电传感器测量运动神经元产生的电信号以控制肌肉。这些传感器安装在义肢的开口处，可以从残余肢体接收信号，比如当截肢者想要握拳时发出的神经信号。研究人员使用现有算法 “解码” 肌肉信号，并将它们与常见的抓握类型相关联，使用这种算法为他们的气动系统控制器编程。例如，当截肢者想象自己拿着酒杯时，传感器会采集残余的肌肉信号，然后控制器将其转换为相应的压力，来使每个手指膨胀并产生截肢者的预期抓握。图 | 软神经义肢手的性能表征（来源：该论文）未来，研究人员希望能够更进一步实现触觉反馈，这是目前大多数商业神经义肢中没有包含的功能。为此，他们在义肢的每个指尖上缝上了一个压力传感器，当触摸或挤压该传感器时，会产生与感受到的压力成正比的电信号。每个传感器都连接到截肢者残肢上的特定位置，因此当义肢的拇指被按压时，用户就可以 “感觉到”。吃喝拉，都可以为了测试这种义肢的性能，研究人员招募了两名上肢截肢志愿者。经过简单的培训，志愿者们很快就学会了如何通过反复收缩手臂肌肉、同时想象 5 个常见抓握动作来使用这种义肢。完成 15 分钟的培训后，志愿者被要求进行一系列标准化测试，以展示手动力量和灵活性。这些任务包括叠棋子、翻页、用钢笔书写、举起重球以及捡起草莓和面包等易碎物品。图 | 志愿者的日常活动测试（来源：该论文）同时，研究人员也使用一只更坚硬的已在市场售卖的仿生手重复了同样的测试，发现他们的义肢在大多数任务中与坚硬的同类产品一样好，甚至更好。而且，在整个测试过程中，受试者都感觉柔软的神经义肢手比坚硬的神经义肢手要轻得多。其中，一名志愿者还能灵活地使用柔软的义肢进行日常活动，例如吃饼干、蛋糕和苹果等食物，以及拿起笔记本电脑、瓶子、锤子和钳子等物体和工具，甚至还可以安全地操纵软绵绵的假体，例如与人握手、触摸花朵和抚摸猫咪。图 | 在蒙眼和声学屏蔽交互实验中，桡骨截肢、佩戴软体神经义肢的个体，恢复了原始的触觉和闭环控制（来源：该论文）另外，研究人员在一个特别令人兴奋的测试中发现，被蒙住眼睛的一名志愿者可以分辨出哪根义肢的手指被戳了，也能 “感觉” 到放在义肢中的不同大小的瓶子，并举起它们。研究人员通过实验证明，通过感觉反馈，截肢者可以恢复分级的触觉和软体神经义肢的闭环控制。该设计目前已经申请了专利，并在持续努力改进其传感和运动范围。对于这一研究，赵选贺认为，这一设计未来可以通过更好的解码技术、更高密度的肌电阵列和更紧凑的泵来改进，进而戴在手腕上。他们也计划为该设计进行批量生产定制，这样就可以将软体机器人技术用来造福社会。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

阿里云擅自将用户信息泄露给第三方公司

南方财经8月23日电，近日，网络流传一份浙江省通信管理局7月5日对投诉人的答复函，核实称此前阿里云计算有限公司未经用户同意擅自将用户留存在的注册信息泄露给第三方合作公司。8月23日，浙江省通信管理局相关负责人独家回应21世纪经济报道记者称，该份编号为【2021】483号的答复函属实。

A股首例！华北制药断供集采，后果很严重：被列入“违规名单”，无缘第六批

A股出现首例因集采断供被列入“违规名单”的公司。8月20日，上海阳光药品采购网发布《关于将华北制药股份有限公司列入违规名单的公告》，第三批国家组织药品集中采购品种布洛芬缓释胶囊的中选企业华北制药股份有限公司在山东省未能按协议供应约定采购量，经相关部门多次约谈协商，供应情况仍未改善。据悉，华北制药于2021年8月11日提出放弃中选资格，对此，山东相关医疗机构反映较为强烈。第三批国采文件中选药品第20条规定：“中选企业出现中选品种无法供应或取消中选资格等情况，致使协议无法继续履行时，从本次药品集中采购该品种其他中选企业中确定替补的供应企业，由替补企业按替补企业中选价进行供应，因保障供应产生的额外支出由无法履行协议的企业承担。”8月19日，“替补队员”上场。山东省公共资源交易中心发布公告称，珠海润都作为替补企业，为山东省供应布洛芬缓释胶囊。 资料显示，第三批国采竞价时，华北制药的布洛芬缓释胶囊以8.04元/盒（0.3g*30粒）价格中选，获得山东、天津、湖北、湖南等省份采购量。华北制药中选价约合0.268元/粒，在4家中选企业中最高，而接盘的珠海润都中选价为0.203元/粒。01断供会对华北制药产生什么影响？根据第三批国家集采《全国药品集中采购文件（GY-YD2020-1）》有关规定，经国家组织药品联合采购办公室成员单位集体审议后，决定将华北制药股份有限公司列入“违规名单”，取消该企业自2021年8月11日至2022年5月10日参与国家组织药品集中采购活动的申报资格。 也就是说，断供的华北制药，或将面临一定的招采信用的评价影响。从公开资料来看，国采已经进行了五批，华北制药是首个因为断供而被处罚的。按照目前的集采一年两次的常态化节奏，华北制药不仅失去布洛芬缓释胶囊中标资格，还将失去可能在年底进行的第六批国家药品集采申报资格。业内分析人士认为，此次处罚向其他参与集采的企业敲响了警钟，应该重视中标产品的供应。02华北制药一季度亏损5719万元华北制药是中国最大的化学制药企业之一。位于河北省省会石家庄市。公司的前身华北制药厂是中国 "一五"计划期间的重点建设项目，由前苏联援建的156项重点工程中的抗生素厂、淀粉厂和前民主德国引进的药用玻璃厂组成，1953年6月开始筹建，总投资7588万元，1958年6月全部投产。华北制药厂的建成，开创了我国大规模生产抗生素的历史，结束了我国青霉素、链霉素依赖进口的历史，缺医少药的局面得到显著改善。财务数据显示，2020年，华北制药归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损6191.29万元。在年报里，公司曾表示，2020 年受疫情因素影响，终端用药需求量大幅下滑，化学药制剂产品市场销售受阻，民众常态化防疫也使得用药数量减少，市场恢复缓慢，销量降低，开工不足，加上原材料价格上涨导致成本上涨，使得制剂产品毛利降低，公司整体毛利降低。今年一季度，华北制药自身的业绩还未有好转，公司实现归属于上市公司股东净利润亏损5719.99万元。截至8月20日收盘，华北制药跌1.84%，报收10.12元，市值173.6亿元。公司半年报将于8月25日公告。03集采药品断供时有发生 根据健康时报报道，集采药品断供时有发生。据不完全统计，自2018年首轮4+7试点城市药品集中采购开展至今，浙江、河北、云南、湖南等多地曾陆续出现相关集采中选药品断供，涉及药品包括头孢美唑(钠)、恩替卡韦分散片、阿托伐他汀钙片、利培酮片等，涉及供应企业有东瑞制药、兴安药业、常州四药、扬子江药业集团等诸多药企。 今年4月14日，浙江省药械采购中心发布了《关于通报头孢美唑注射剂型带量采购结果的通知》，通知中提到，在3月15日就已正式执行的浙江省首批药品集中带量采购中，港股上市公司东瑞制药子公司苏州东瑞制药申报的“头孢美唑钠注射剂”属于独家中选品种，但因该企业拒绝履行中选义务，至今未完成签订购销协议和建立配送关系等工作，影响了中选结果的正常执行。要求本次头孢美唑钠注射剂的带量采购视同为无中选产品处理，各医疗卫生机构暂按原方式采购。 时间再往前推，2019年6月25日，河北省医药集中采购网发布《河北省药品集中采购领导小组办公室关于对福辛普利钠片集中采购的公告》，公告内容显示，中美上海施贵宝制药有限公司已承诺在河北省以国家药品集中采购中选价供应福辛普利钠片(10mg*14片)，但该企业生产能力尚不能满足河北省采购量需求。04这些企业为何断供？ 业内分析人士指出，有些药品断供是因为原材料供应问题，例如此前苏州东瑞无法保证注射用头孢美唑钠的正常供应的原因是采购不到该药品的原材料。一般药品的采购周期为1年到3年不等，在招投标开始前，投标单位针对药品采购带出的量，来判断其生产能力(包括潜在产能)是否能满足招标的需要，以决定参与投标。但是药品市场需求变化情况是招投标双方都不可能准确预测的，除了药品降价会诱导需求外，还存在其他多种因素(包括新冠疫情等突发事件)诱导消费的情况，市场的扩容时有发生，这就不可避免地会导致部分药品的供应紧张，甚至出现短缺现象。05集采欲来，医药股重挫集采欲来，资本市场闻风而动。8月20日，A股医药医药板块大幅走低，南微医学、迈瑞医疗跌幅超17%，恒瑞医药、诚意药业、信邦制药、通策医疗等跌停。 消息面上，8月19日，安徽省医药集中采购服务中心公告开展临床检验试剂集中带量采购谈判议价，包括部分肿瘤标志物、心肌标志物检测以及乙肝两对半、甲功五项、降钙素原(PCT)检测试剂。本次临床检验试剂专项带量采购的模式是带量谈判的议价模式，初步选取5类23个产品进行产品集中带量议价： 第一类是临床免疫和血清学专业的肿瘤相关抗原的测定：CEA、AFP、鳞状细胞癌测定、总前列腺、游离前列腺、复合前列腺、CA199、CA724、CA153、CA125。第二类是临床免疫和血清学专业的感染性疾病，本次只选取了乙肝五项(两对半)。第三类是临床化学专业：仅选择了心肌疾病相关项目，前期降价的BNP和NT-BNP。第四类是临床化学的激素测定：选取了甲状腺五项，T3、T4、FT3、FT4、TSH。第五类是临床微生物学的PCT。参加集中采购的企业范围是经国家药监部门批准，在中国大陆销售的，在安徽医药平台销售的相关检验试剂的生产企业。目前约定采购周期为两年。 浙商证券表示，由于谈判成功产品企业或相应总代理可享受上年80%的保底采购量，且未纳入谈判议价范围的同类产品仍需联动降价，在类似于此前冠脉支架集采中“不中标，无市场”的囚徒博弈形势下，预计各厂商中标意愿强烈，谈判价降幅或将较大。悲观预期按照入院价降幅70%，出厂端及渠道端按照1:1分摊，则厂商该产品毛利率将由原来的 80%降至30%左右。 【文章部分内容综合第一财经，健康时报，医药人那些事公众号】

打击新股抱团报价 两大交易所一起出手！八大要点解读

　　8月20日晚，沪深两市交易所发布重磅新规。　　继证监会8月6日就修改《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》部分条款向社会公开征求意见两周后，沪深交易所于8月20日分别就其业务规则修改征求意见，截止时间均为9月5日。　　据证监会、交易所公开信息，本次制度规则修改主要针对目前实践中出现的部分网下投资者重策略轻研究，为博入围抱团报价，买卖双方博弈力量失衡等问题，进一步深化新股发行定价机制市场化改革。本次修订的核心有两点，一是放开四数区间下限要求，二是放开高价剔除比例。　　根据官方文件，沪深交易所对新股发行规则的修订合计包括八大重点内容。　　深交所修订创业板首发实施细则　　对于细则修订背景，深交所表示，创业板改革并试点注册制，建立了以机构投资者为主体的新股发行市场化询价定价配售机制，现有规则发挥了积极作用，新股发行总体平稳有序。但实践中也存在部分网下投资者重策略轻研究，为博入围“抱团报价”，干扰询价秩序等新情况新问题。　　为平衡好发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的利益关系，促进博弈充分有序，根据中国证监会《创业板首次公开发行注册管理办法》《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》（以下简称《特别规定》）等要求，结合注册制下新股发行承销运行实践，深交所拟修订《首发实施细则》。　　修订要点包括以下5项内容。　　1、完善高价剔除机制　　修订内容：将高价剔除比例从不低于所有网下投资者拟申购总量的10%调整为不超过 3%，明确交易所可根据市场情况调整高价剔除比例。　　解读：重点在于打击抱团报价。高价剔除的本意在于剔除极端报价，但在目前科创板及创业板的市场化发行过程中，剔除线与发行价格相差不多，导致网下投资者向下报价，抱团现象严重，报价趋于集中。多数投资者按照证券公司的估值报告2-3折报价，最终发行价格一定程度是询价机构与定价规则博弈的产物。　　高价剔除10%下调到不超过3%，有助于拉开集中报价，可以更充分反映买方的真实需求，同时也可以鼓励投资者基于研究进行客观独立报价，避免认可公司价值的专业投资者为争取获配而被迫趋于中位数报价，从而实现投资者客观判断、发挥价格发现作用。　　将10%高价剔除比例降低，可以鼓励投资者基于研究进行客观独立报价，避免认可公司价值的专业投资者为争取获配而被迫趋于中位数报价，从而实现投资者客观判断、发挥价格发现作用。　　2、明确对网下投资者报价异常行为的监管要求　　修订内容：新增明确网下投资者参与询价时规范要求、违规情形和监管工作措施。具体涉及修订《首发实施细则》原第十二条、第六十一条、第六十二条及第六十五条内容，新增第十一条。　　增加内容主要包括：明确对投资者的内控制度及存档要求，明确交易所向投资者采取的相关监管措施，补充列示网下投资者报价违规具体情形；明确对于涉嫌违法违规或犯罪的，将上报证监会查处，或由司法机关依法追究刑事责任。　　解读：此条修订内容旨在加强询价报价行为监管，明确网下投资者参与询价时规范要求、违规情形和监管措施。　　此前，部分机构在创业首发股票网下询价过程中存在询价流程不规范、报价缺少依据等违规行为。具体包括出询价当日未对报价相关人员的通讯设备进行严格管控，员工内部管理不当，存在价格等关键信息泄露风险等。　　事实上，创业板改革并试点注册制落地后，深交所已开展针对创业板网下投资者的专项检查，上半年对11家网下投资者实施专项检查并采取监管措施。8月12日，深交所表示，近期，深交所关注到少数网下投资者在报价过程中出现改价频次多、改价幅度大、报价持续高度一致等异常情况，据此，再次联合中国证券业协会对相关9家网下投资者开展专项检查。　　3、明确需要刊登投资风险特别公告的四大情形　　修订内容：修订后的《特别规定》第八条，在深交所业务规则中进一步明确需要刊登投资风险特别公告的相关情形。具体涉及新增《首发实施细则》第十四条内容。　　即首次公开发行采用询价方式定价且存在以下情形之一的，发行人和主承销商应当在网上申购前发布投资风险特别公告，详细说明定价合理性，提示投资者注意投资风险。　　（一）发行价格（或者发行价格区间上限）对应市盈率超过同行业可比上市公司二级市场平均市盈率的；　　（二）发行价格（或者发行价格区间上限）超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数，剔除最高报价后公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金报价中位数和加权平均数（以下简称“四个值”）孰低值的；　　（三）发行价格（或者发行价格区间上限）超过境外市场价格的；　　（四）发行人尚未盈利的。　　解读：与《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》衔接，取消新股发行定价与申购时间安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求。同时，明确需要刊登投资风险特别公告的四种情形，进一步规范投资风险特别公告的刊登行为，加强新股认购风险提示。　　公募、社保、险资等机构投资者力量大，掌握较强的定价分析能力，在询价过程中扮演重要作用。如果发行定价高于四数区间下限，发行人需要多次进行风险提示公告，拖慢了发行节奏，最长可达15天。因此，市场其他机构投资者普遍跟随上述机构投资者报价，使得报价不高于四数区间下限。　　4、明确累计投标询价确定发行价格区间要求　　修订内容：在《首发实施细则》中增加关于累计投标询价发行价格区间的要求，与《特别规定》原第八条内容一致。具体涉及修订《首发实施细则》原第十三条内容。　　修订后《首发实施细则》规定，初步询价结束后，发行人和主承销商应当根据本细则第十四条的规定，审慎确定发行价格（或者发行价格区间上限）。发行人和主承销商确定发行价格区间的，区间上限与下限的差额不得超过区间下限的20%。　　解读：旨在纠偏IPO询价过程中的机构间串通报价现象，将定价权进一步归还市场。为全面推行注册制、自由自主发行及定价做准备。　　5、调整个别引用条款及文字表述　　修订内容：与修订后的《特别规定》做好衔接，便于理解易读。具体涉及修订《首发实施　　细则》原第十一条、第三十八条、第四十条内容。　　解读：旨在与修订后的《特别规定》做好衔接，便于理解易读。　　上交所修订科创板首发实施细则　　上交所表示，为更好发挥科创板市场化发行承销机制功能，促进买卖双方博弈均衡，强化网下投资者报价行为监管，提高注册制下资本市场服务实体经济效能。　　在证监会的指导下，上交所拟修订《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》（以下统称科创板股票发行承销业务规则）两项业务规则。　　本次上交所业务规则修改主要涉及《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》。　　按照简明清晰、便利理解的规则体系优化考虑，本次修订调整了业务规则名称，将《承销业务指引》名称调整为《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号――首次公开发行股票》（以下简称《承销规则适用指引》），统一纳入“业务规则适用指引”范畴。　　上交所修改内容与深交所相似，本次修订要点包括以下3项内容。　　1、调整最高报价剔除比例　　修订内容：将最高报价剔除比例由目前的“不低于所有网下投资者拟申购总量的10%”调整为“不超过所有网下投资者拟申购总量的3%”。　　解读：结合科创板股票发行承销最新情况，旨在鼓励投资者更加充分表达投资意愿，拓展询价机制下的有效报价区间。　　2、调整“四个值”定价要求　　修订内容：取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求。明确初步询价结束后如确定的发行价格超过网下投资者报价平均水平的，仅需在申购前发布1次投资风险特别公告，无需采取延迟申购安排。　　解读：为进一步提高发行效率，同时按照《证券法》的规定支持发行人和主承销商更好行使自主定价权利，调整“四个值”定价要求。　　3、强化报价行为监管　　修订内容：明确网下投资者参与科创板询价报价应当建立投资决策机制，完善相应内部控制制度和业务操作流程，遵循独立、客观、诚信的原则，遵守报价纪律，定价底稿文件的保存期限不得少于20年（《承销实施办法》第7条、《承销规则适用指引》第49条）。　　并且，明确将网下投资者参与询价报价业务可能出现的违规情形纳入自律监管范围（《承销规则适用指引》第62条），同步细化完善可采取的具体工作措施（《承销实施办法》第28条）。　　在交易所业务规则中进一步明确网下投资者询价报价规范性要求，并将可能出现的违规情形纳入自律监管范围。在发行承销业务或者询价报价过程中涉嫌违法违规的，上交所将相关线索上报中国证监会查处，涉嫌构成犯罪的，由司法机关依法追究刑事责任。

宝能集团部分信托、理财确认违约：负债率近90% 流动性危机待解

　　负债率达89.5%的深圳市宝能投资集团有限公司（下称“宝能投资集团”）显然站在了一个关键的十字路口。　　日前，宝能系旗下重要融资平台深圳市钜盛华股份有限公司（下称“钜盛华”）发布公告，确认了市场上流传的宝能投资集团作为融资人的一信托计划及理财产品部分逾期的消息。　　宝能投资集团董事长姚振华于8月20日晚独家回应第一财经称，会坚决兑付每一分钱，下一步，将采取强有力的关键举措持续回笼资金，开源节流，降本增效。　　这在不过，有内认识人担心，一定程度上反映了当前宝能资金流动性的紧张。业内人士表示，其债务危机的帷幕或将由此拉开。　　旗下信托、理财产品逾期　　市场的担忧起始于7月26日民生信托发布的一则公告，称民生信托于2019年7月25日发起设立了“民生信托·至信651号宝能投资信托贷款集合资金信托计划”，融资人为宝能投资集团。该信托计划本金及利息合计约为21.16亿元，截至26日，民生信托未收到足额贷款本息，宝能投资集团出现违约。　　用益信托网显示，截至目前，上述信托计划一共发售了11只分期信托贷款产品，金额合计7.151亿元，均在执行期。同时，为支持这些信托贷款融资，宝能系还质押了旗下正大发展持有的深圳香蜜湖地块项目公司3.675%股权，以及钜盛华1.5%股权。　　除了上述信托计划外，另据媒体报道，宝能系旗下多个近期到期的理财产品也都出现了逾期情况。其中包括：宝能面向内部员工等认购的定向融资理财产品——天盈、天鑫、贵鑫等“员工赢”产品；深圳海润基金管理有限公司发行的“宝盈2号私募投资基金”；前海世纪基金管理有限公司发行的“宝盈A-001号私募投资基金”、“纯债2号私募投资基金”等。　　这些信托计划、理财产品的逾期消息使宝能陷入舆论中心。对此，宝能投资集团子公司钜盛华于8月20日发布公告称，公司关注到有自媒体发布了涉及本公司控股股东宝能集团的市场传闻，传闻中提及宝能系旗下多个近期到期的理财产品以及由中国民生信托有限公司发行的信托产品均出现了逾期的情况。　　钜盛华表示：“我公司针对上述报道事项进行了调查、核实，发现宝能投资集团作为融资人发行‘中国民生信托-至信651号宝能投资信托贷款集合资金信托计划’及部分宝能旗下金交所理财产品未能足额按期偿还，存在部分逾期现象。”　　至此，宝能旗下信托计划和理财产品逾期一事得到证明。不过，钜盛华还透露，截至公告日，宝能投资集团已就延期偿还方案与投资人及民生信托初步达成一致，后续将通过处置部分资产、战略聚焦减少开支等方案落实偿债资金，预计于2021年末前完成相关理财产品及信托计划的全部偿付。　　同时其还强调，该市场传闻目前未对公司日常管理、生产经营及偿债能力产生重大不利影响。　　短期偿债压力较大　　尽管钜盛华发布了相关公告，但业内对宝能系债务的担忧仍在持续。据统计，“宝能系”旗下发债主体主要为钜盛华和深圳深业物流集团股份有限公司（下称“深业物流”），分别存续14只和5只债券，存续规模分别为117.28亿和90亿。其中，深业物流第一大股东为钜盛华，持股比例为74.1%。　　钜盛华可以说是宝能投资集团的重要融资平台。公开资料显示，成立于2002年1月的钜盛华，注册资本163亿元，主营业务包括综合金融、综合现代物流、调味食品、城市复合产业运营等，控股前海人寿和深业物流，是华侨城A等上市公司重要股东。　　宝能集团为钜盛华第一大股东，持股67.4%，其余三位股东分别是深圳市浙商宝能产业投资合伙企业（有限合伙）持股30%，深圳市宝能创赢投资企业（有限合伙）持股1.92%和深圳宝源物流有限公司持股0.68%。　　但从钜盛华的资产负债结构来看，其在短期内面临着较大的偿债压力。第一财经查询“20深钜05”披露的年报发现，截至2020年末，钜盛华总资产为5259.66亿元，净资产949.91亿元，总负债为4309.75亿元，资产负债率达81.94%。　　其中，公司有息债务同比增加110.66亿元至894.63亿元，在公司总负债中的比例为20.76%。而在有息债务中，债务期限主要集中在1年以内和1～2年，截至2020年末，二者合计占全部有息债务的比重为60.59%，这意味着公司短期偿债压较大。　　另从债权人类型上来看，信托融资占比最大，达292.94亿元，全部为担保融资，且期限多集中在1年以内（含1年）；其次为银行贷款，达263.17亿元，中长期限居多；还有债券融资及其他融资等。　　同时，因前海人寿资产配置结构调整及债务偿还规模增加，钜盛华货币资金同比大幅减少229.26亿元至61.13亿元，降幅达78.95%。这意味着公司受限资产规模较大，将对资产流动性产生一定影响。　　此外，记者查询钜盛华2020年公司债券年度报告发现，截至2020年年末，钜盛华从银行、信托公司、证券公司、小贷公司等渠道获得的综合授信额度达1034.57亿元，剩余额度为139.31亿元。　　其中，中航信托、上海银行、云南信托、平安银行、广州银行、平安信托授信额度位居前列，分别授信56亿元、53亿元、50亿元、43.35亿元、42.50亿元、39.46亿元。　　实际上，针对钜盛华可能存在的流动性风险，大公国际资信评估有限公司（下称“大公国际”）也曾有提及。今年6月30日，大公国际将钜盛华的主体评级展望由“稳定”调整为“列入信用观察名单”。　　据大公国际的公告，此次钜盛华被“列入信用观察名单”的原因主要包括五大方面。比如，公司股权被质押比例高，子公司前海人寿风险管理能力有待提升，且仍面临一定资本补充压力；其他应收款中应收关联方款项规模及占比仍处于较高水平，对资金形成占用，且货币资金大幅下降；　　另外，公司以公允价值计量的投资类资产规模较大，易受资本市场及房地产市场价值波动影响；且关联担保规模仍较高，存在一定或有负债风险；公司本部债务压力仍较大，盈利能力亟待增强。　　如今来看，随着前述信托、理财产品的逾期，钜盛华主要关联方“宝能投资集团”的负债风险已然显露。　　数据显示，截至2020年末，宝能投资集团合并口径资产总额为5653.03亿元，总负债5061.23亿元，净资产为591.80亿元，资产负债率达89.5%。可以看到，宝能投资集团较钜盛华面临着更大的财务杠杆风险。　　宝能回应：坚决兑付每一分钱　　面对宝能投资集团目前出现的一些资金链紧张的问题，姚振华于8月20日晚间对第一财经作出独家回应。　　姚振华称，“会坚决兑付每一分钱”，将恪守市场底线和原则，维护公司29年积累的信誉基础。　　姚振华同时表示，疫情反复、经济波动，对不少企业的发展造成冲击，宝能也遇到了阶段性困难，但属于发展中的困难，而且总量不大，在可控范围内。“我认为，暂时的困难，对于长期顺风顺水的我们（宝能）并非坏事。新的经济形势与竞争环境，对宝能的公司治理与经营管理提出了更高要求，我们有信心、能力、举措快速解决当下问题。”　　“下一步，将采取强有力的关键举措持续回笼资金，开源节流，降本增效。”姚振华说。

一次会计更正后，这家公司瞬间资不抵债...

今年8月19日，星星科技上市整十周年的纪念日。然而，原应该是里程碑的这一天，星星科技突然“陨落”，自曝惊天巨雷：公司业绩大幅“变脸”，资不抵债，*ST加身！而在这之前，星星科技的危机似乎已经露出先兆：股价诡异大跌、高管先后“跑路”、股东大幅减持等，留给5万股东的，只剩下一个伤“星”太平洋。惊雷8月19日，即公司上市十周年这一天，星星科技董事会审议通过了一则议案。该议案的名称为《关于前期会计差错更正的议案》——一则更正使公司去年净利润“蒸发”25亿元。这则议案，将直接改写星星科技的未来命运。如此巨幅的会计差错，是公司在编制2021年半年度财务报表时发现的。根据披露，前期会计差错更正包括：调减2020年营业收入31.67亿元，调减2020年营业成本14.60亿元，调减2020年存货4.33亿元，调减2020年应收账款20.44亿元，调减2020年应付账款3.90亿元，调减2020年应收票据1.81亿元，调减2020年应付票据4480万元；调增2020年其他应付款10.48亿元，其中调增关联方其他应付款2.20亿元；补提2020年商誉减值准备8.76亿元。此番调整之后，星星科技的基本面迎来彻底的改变：2020年，星星科技的营收由82.98亿元降至51.31亿元；净利润从原先的5203万元，直接调整为亏损近25亿元。8月20日，星星科技披露2021年半年报，公司上半年亏损高达13.39亿元，较调整后的上年同期仍大幅下滑310.14%。仅在一夜之间，星星科技就突然亏损38亿元。当日星星科技收盘，公司总市值仅为33.63亿元。也就是说，公司一夜之间爆出的亏损，超出了公司的总市值。不仅如此，在此番业绩调整后，星星科技已变为资不抵债。公告披露，经过调整，星星科技2020年的归母股东权益合计由调整前的19.56亿元变更为-22.22亿元。眨眼之间，近42亿元的净资产，烟消云散。根据深交所相关规定，公司股票将被实施退市风险警示。8月23日，公司开市起停牌一天，次日起复牌，并将正式被“*ST”。先兆在“爆雷”之前，星星科技似乎已经流露出一定的征兆。过去5个交易日，星星科技接连大跌5天，累计跌幅达40%。而就在五连跌之前一日，星星科技股价一度还摸到近半年的新高——6.04元。8月19日，星星科技披露股价异常波动公告，声称不存在应披露而未披露的信息。不过，星星科技在该公告中透露，公司前期披露的财务报表存在需要更正，公司目前自行测算流动负债已超过总资产，短期偿债压力较大。这为次日的巨大会计差错更正公告埋下了伏笔。而在股价异常波动之际，公司的高管层已出现频繁波动。8月16日，星星科技监事会主席张绍怀以个人原因辞职；此前三天，公司董事赵亮同样以个人原因辞去所有职务；8月3日，公司职工代表监事赖春连也以个人原因辞职。在此前的今年1月，星星科技时任董事长刘建勋辞去职务；短短4个月后，接任者刘琅问“闪电”辞职。此外，公司董事朱林、监事蔡婷婷也在几个月前相继离职。频频“跑路”的还有一些重要股东。6月2日，公司接到持股8%的股东萍乡中州信安商业管理中心（有限合伙）的减持计划，后者拟在2021年6月25日至2021年9月23日期间减持公司股份合计不超过2873.81万股，占公司总股本的3.00%。其中，以集中竞价交易方式减持不超过1%的股份，其余为大宗交易方式减持。在此之前，持股3.44%的公司股东深圳市德懋投资发展有限公司计划在2021年1月6日至2021年7月5日期间以集中竞价或大宗交易方式减持公司不超过0.86%的股份。今年6月，该项减持计划得以完成，套现4600万元。警觉的债权人也坐不住了。日前，星星科技收到了萍乡中院送达的《通知书》。该通知书显示，申请人汇丰投资以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向萍乡中院申请对公司进行重整。如果重整计划不能获得法院裁定批准，法院将裁定终止公司的重整程序，并宣告公司破产。披露显示，2019年12月6日，汇丰投资与星星科技签订了一份《借款合同》，汇丰投资向公司出借资金共计5000万元，借款期限为2个月。合同显示，这笔借款的期限为2020年1月23日起，2020年3月22日止。然而，借款到期至今，星星科技并未向汇丰投资清偿借款及其利息。分歧针对此次会计差错调整，星星科技董事会内容出现了一定程度的分歧。根据披露，公司董事会认为本次会计差错更正符合有关规定，更正后的财务数据及财务报表能够客观、准确、真实地反映公司财务状况、经营成果和现金流量，有利于提高公司财务信息质量。因此，董事会同意本次会计差错更正事项。监事会的意见也认为，本次会计差错更正符合有关规定，更正后的财务数据及财务报表能够准确地反映公司的财务状况和经营成果，本次会计差错更正不存在损害公司及全体股东利益的情形。因此，监事会同意本次会计差错更正事项。而公司独立董事的意见则有所保留：鉴于公司此次会计差错更正未经专业审计机构审计，认为本次会计差错的更正数据应以专业审计机构的审计意见为准。本次会计差错更正事项的审议和表决程序符合法律、法规以及《公司章程》等的规定。程序上，我们同意公司本次会计差错更正事项行为。与此同时，公司独立董事对公司半年报也给出了谨慎态度，对公司半年报及摘要的议案，投出了弃权票。值得关注的是，星星科技2020年出现了如此巨大的会计差错，但其2020年年报居然没有被年审会计师大信会计师事务所（特殊普通合伙）看出破绽，并给出了标准无保留意见。在该份年报中，公司董监高保证报告内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。而就在给出保证后不到1个半月，5月12日，公司董事长刘琅问便辞职而去。就在如此危机时刻，星星科技在8月22日仍在互动平台上与投资者互动，声称“公司目前生产经营一切正常”。事实上，星星科技并非第一次出现业绩“大变脸”。2019年2月，此前频频收购的星星科技，发布2018年业绩预告时“爆雷”，公司预计亏损8.46亿元，同比下滑1357.72%。两个月后，星星科技的“雷”急剧扩大。公司2018年年报披露，公司实现营收38.18亿元，同比下降32.37%，净利润亏损为16.98亿元，远超此前预计规模。耐人寻味的是，在公司修正业绩公告前10天，萍乡经济开发区管委会正式上位为公司的新实控人。十年之间，接连爆雷。而此番星星科技的雷更是惊倒众人，包括公司身后的近5万名股东。

刷单江湖（上）:月销999+背后 一场关于刷单的“猫鼠游戏”

下定决心开设网店两个月后，面对日益下降的浏览量和转化率，店主小优（化名）无可奈何地打开社交软件。搜索“放单主持”，在第一条相关视频下留言“我是商家”。半天之内，她就收到了许多“主持”留言寻求合作。所谓“主持”，相当于刷单产业链里的中介，往往层级分明，对接商家刷单需求，并将任务派发给刷手。但整个刷单江湖，却往往暗流汹涌。近期，监管频繁出手，不少市民也接到了来自北京市公安局的短信提示，“兼职刷单就是诈骗”的提醒赫然在列，平台也早已开启围追堵截模式。在“刷单找死，不刷等死”的矛盾里，店家、刷单主持不断进化，升级套路，与平台和监管斗智斗勇。权重里的无奈：不刷起不来，刷了怕被抓“在你考虑刷不刷的时候，人家在考虑刷多少。”这是一个刷单主持《致商家》宣传词中的首句，鼓动的成分虚多，但也确实是许多电商卖家的无奈。无奈来自于“权重”，这个相对专业的词语，几乎相当于网店的生命。“权重是一个相对的概念，与店铺运营的多个因素相关，包括成交量、好评率、店铺级别等。做店铺需要权重，如果上传一个新品，相关关键词没有权重，买家可能搜十几二十页都找不到你的产品。”业内人士韩方（化名）坦言。提高权重是每个商家的必修课。一般而言，购买“直通车”是最便捷的方法，相当于“官方推广位”，“砸钱买第一的搜索”。以某电商平台为例，店家可以针对商品设置多个关键词、投放平台、每日预算等。每个关键词最低出价0.05元，最高出价99元，卖家对每个竞价关键词自由定价，最后按实际被点击次数付费。直通虽好，但烧钱不少。“直通车虽然能把你的搜索位往前提，但它其实很难保证转化率，而且太贵了，很多开直通车的店家都是赔钱的。”业内人士向北京商报记者透露。相比起来，“物美价廉”的刷单就成了最优解。据了解，商家通常会找第三方团队帮助自己运营店铺的数据情况，例如提升某一关键词的客单转化率等。运营团队就要根据关键词进行补单，把数据做起来，因此便将刷单任务交给主持，主持再连同将关键词、单价、佣金等各种要求同大量刷单任务一并派发给自己的刷手。商品本金不同，每笔佣金价格也不同。根据一名主持发给北京商报记者的收费表，100元以下的商品每笔佣金9元，101-200元的佣金10元，依次提高。“不刷起不来，刷了怕被抓”是大多商家的心声。2014年初，阿里巴巴集团运用大数据手段发现“零距网商联盟”网站在网上存在刷单行为并报警。经过审理，余杭区法院以非法经营罪判处李某有期徒刑5年6个月，并处罚金90万元。此案系全国首例个人通过创建平台、组织会员刷单炒信并从中牟利而获罪的案件。不过海量需求和利益面前，仍有人愿意铤而走险。2021年，市场监管总局在全国范围内开展重点领域反不正当竞争执法专项整治，截至2021年上半年，全国各级市场监管部门共查办各类不正当竞争案件3128件，罚没金额2.06亿元。对店家来说，刷还是不刷，的确是个问题。有困惑的商家在市场监管总局的网站上留言：“我经营着一个8年的资深店铺，今年是刷单最疯狂的一年。我今天的问题有三个：如何明确定义电商虚假交易？国家有关电商虚假交易的法律法规是否是摆设？国家是否有关注过虚假交易对电商经济总量的占比？”套路叠套路：“AB单”与“空包网”刷单不是个新鲜事。“电商平台火起来的时候，就有刷单了。”2014年，号称“刷单第一人”的葛峰在网络上公开宣称刷单是暴富行业，“双11”一天就刷出了一台法拉利。一直到今天，刷单的本质从未更改，区别在于“如何更真”。路子一个比一个野，套路也一个比一个深。“以前还有些黑科技叫黑搜、魔搜，那个都不用刷单，直接是软件截取用户流量，把你的商品往前放。不过也很快就被平台发现，补上漏洞了。”业内人士许邵（化名）向北京商报记者透露。据了解，魔搜是一款软件工具，本质上是冒用用户身份，修改或增加用户浏览特定商品的历史行为数据。软件开发者已在2020年初被判刑。“不要再相信魔搜、黑搜啦。”在网络论坛里，有经验丰富者耐心分享如何刷单不被降权的教程。“进入店铺产品的方式一定多样化并且是有效流量，符合情理的递增”“一定一单一单地放，时间分散”“单号一定要真实，可以找当地物流买”。“拍A发B”是目前常见的一种模式，以给老客户或者刷手寄送小额赠品代替下单商品为主，从表面上看接近正常购物行为，既躲避了监管，也完成了刷单。但在此基础上衍生出的“发空包”和“发单号”，则要危险许多。据了解，一些不法分子控制着多个兜售快递空包的网站，贩卖大量的快递单号，这些快递单号或通过快递物流平台空转，或通过线下物流渠道“寄空包”。此外，业内还有专门倒卖快递单号的网站，实际就是窃取其他人的快递信息。“相对来讲，空包是很节省成本的一个方式。但有些物流地址只能匹配到市，且物流信息异常地快，因此也很容易被查。去年下半年很多快递空包网站直接倒闭关门了。例如空包网，去年一度不能注册，不能购买，直到今年也才只能购买，但不能够注册新用户。”韩方透露。北京商报记者注意到，去年，无锡警方破获了一起网络贩卖快递单号案件，两名犯罪嫌疑人在两年时间里，控制着“空包网”等兜售空包的网站2600余个，贩卖了约6亿条快递单号。危险的试探：监管追逃反复上演刷单无异于造假，往小了说欺骗消费者，往大了说，在不公平的竞争之下，亦影响平台经济的健康发展，乃至劣币驱逐良币。今年7月，市场监管总局发布2021年度重点领域反不正当竞争执法典型案例，便对“拍A发B”“发空包”等相关套路和典型案例都进行了曝光，并将此作为未来监管的重点。事实上，2017年《反不正当竞争法》在修改时，就增加了“互联网专条”，其中便提及虚假交易相关内容。2018年9月开始实施的《电子商务法》第17条也规定，电子商务经营者不得以虚构交易、编造用户评价等方式进行虚假或者引人误解的商业宣传，欺骗、误导消费者。盈科律师事务所高级合伙人高同武解读称，刷单炒信的行为属于“虚假或者引人误解的商业宣传”的不正当竞争行为，依据法律规定，商家将面临20万元以上200万元以下罚款、吊销营业执照等行政处罚。“从刑事责任角度来讲，商家以营利为目的从事刷单炒信业务可能构成非法经营罪。商家如果以非法占有为目的实施刷单炒信行为，骗取刷单平台或者他人财物的，还可能构成诈骗罪。”高同武告诉北京商报记者。相比于法律监管主要指向刷单主持群体，商家最担心的还是平台的监管。据了解，某电商平台在2015年就上线了“虚假交易订单屏蔽系统”，平台将对虚假交易的卖家违规行为进行纠正，包括删除虚假交易产生的商品销量、商品评论，情节严重的，还将下架店铺内所有商品，永久关闭店铺；拼多多2019年表示已建立“反作弊系统”，通过自发展示平台“总售数据”、打击虚假发货等措施，在动机和可能性上消除刷单作弊。“平台也在查，查到了就会给违规，评论和销量全部删除，狠一点的就是把链接降权30天，30天结束，这个链接基本也就死了。再重一点的就是扣分，扣分扣多了会自动退店。最狠的就是直接退店。”韩方告诉北京商报记者。套路漫漫，商家主持和监管你追我逃的戏码反复上演。而刷单江湖里，位于“食物链底层”的刷手还在嗷嗷待哺，以刷单为名的骗局不断收割“兼职者”的血汗钱。北京市公安局反复提示，兼职刷单就是诈骗，不要参与！购物退款联系官方客服核实，不轻信来路不明的购物网站。防诈下载全民反诈App，如有疑问请打96110咨询。

@1.8亿股民！证券期货纠纷新解决方案出炉，最高法和证监会联合服务，太强了

最高法与证监会建立新机制，全面推进证券期货纠纷多元化解工作。8月20日，最高人民法院办公厅与中国证监会办公厅联合印发《关于建立“总对总”证券期货纠纷在线诉调对接机制的通知》（简称《通知》），明确实现“人民法院调解平台”与“中国投资者网在线调解平台”系统对接，为证券期货纠纷当事人提供多元调解、司法确认、登记立案等一站式、全流程在线解纷服务。截至目前，A股投资者数量已超过1.8亿。建立有机衔接、协调联动、高效便捷的证券期货纠纷在线诉调对接工作机制，无疑将依法及时高效化解证券期货纠纷。三原则推进证券期货纠纷化解此次《通知》是落实党中央、国务院关于强化投资者合法权益保护和完善矛盾纠纷多元化解机制的决策部署，切实发挥证券监管部门在解决证券期货纠纷中的指导协调作用，以及人民法院在多元化纠纷解决机制改革中的引领、推动、保障作用，建立健全证券期货纠纷在线诉调对接机制，全面推进证券期货纠纷多元化解工作，不断满足证券期货投资者多元纠纷解决需求。有三方面基本原则：一是依法公正原则。证券期货纠纷多元化解工作不得违反法律基本原则，不得损害国家利益、社会公共利益和第三人合法权益。二是高效便民原则。根据证券期货纠纷特点，灵活确定解纷方式，强化信息技术应用，提升解纷效率，降低投资者解纷成本。三是调解自愿原则。充分尊重各方当事人意愿，保障投资者依法行使民事权利和诉讼权利。工作目标是要坚持把非诉讼纠纷解决机制挺在前面，充分发挥调解在化解证券期货领域矛盾纠纷中的重要作用，建立有机衔接、协调联动、高效便捷的证券期货纠纷在线诉调对接工作机制，依法及时高效化解大量证券期货纠纷。分工明确，强化在线音视频调解最高人民法院与中国证监会共同建立“总对总”在线诉调对接机制，即“人民法院调解平台”(以下简称调解平台)与“中国投资者网证券期货纠纷在线调解平台”(以下简称投资者网平台)，通过平台对接方式开展全流程在线调解、在线申请司法确认或出具调解书等诉调对接工作，全面提升证券期货纠纷调解工作的质量和效率。具体来看，最高人民法院立案庭负责在线诉调对接工作的统筹推进，宣传引导当事人运用调解平台化解证券期货纠纷，对证券期货纠纷调解员开展技术系统培训指导，调解平台的研发运维等；最高人民法院民事审判第二庭负责在线诉调对接工作具体业务流程指导，对证券期货纠纷调解员开展业务培训等。中国证监会投资者保护局负责统筹证券期货纠纷调解机制建设，制定证券期货纠纷调解政策规范，建立调解组织和调解员名册及相关管理制度，指导调解组织和调解员开展在线调解和诉调对接工作等。中证中小投资者服务中心有限责任公司(以下简称投资者服务中心)负责投资者网平台的日常运行、安全防护和升级优化等工作。各级人民法院在“总对总”诉调对接机制框架下，积极与中国证监会相关派出机构、会管单位开展诉调对接工作，将符合条件的证券期货调解组织和调解员纳入本院特邀调解名册，引导当事人自愿选择调解方式化解证券期货纠纷，开展委派、委托调解工作，依法及时在线进行司法确认。中国证监会各派出机构、相关会管单位在“总对总”在线诉调对接机制框架下，负责与相关人民法院开展诉调对接工作，指导对应的调解组织和调解员入驻投资者网平台，组织调解组织和调解员开展在线调解工作。最高人民法院立案庭、民事审判第二庭与中国证监会投资者保护局共同推动将最高人民法院和中国证监会共同认定的特邀调解组织和调解员纳入各级人民法院特邀调解名册。从流程上来看，当事人向人民法院提交纠纷调解申请后，人民法院通过调解平台向调解组织委派、委托调解案件；调解组织及调解员登录投资者网平台接受委派、委托，开展调解工作；调解完成后将调解结果录入投资者网平台，由投资者网平台将案件信息回传至调解平台，并告知相关法院。当事人也可以直接通过投资者网平台向相关调解组织提交调解申请。调解组织接受法院委派、委托调解或自行调解成功的案件，调解员组织双方当事人在线签订调解协议或上传调解协议。鼓励双方当事人自动履行。确有必要的，可就达成的调解协议共同申请在线司法确认或者出具调解书，人民法院将在线进行司法确认或者出具调解书；未调解成功的案件由人民法院依据法律规定进行立案或者继续审理。经调解组织线下调解成功的案件，依法能够进行司法确认的，可通过调解平台进行在线司法确认。人民法院在委派、委托案件前，应当征求当事人同意，并考虑调解组织的专业领域、规模能力、办理范围等因素。调解组织在收到法院委派、委托调解通知后，应在5个工作日内就是否接受委派、委托调解作出回复。另外，强化在线音视频调解。调解组织和调解员应当积极使用投资者网平台的音视频调解功能开展在线调解工作。各级人民法院要充分利用法院办案系统和调解平台内外连通的便利条件，落实在线委派、委托调解、调解协议在线司法确认、电子送达等工作，为在线音视频调解提供支持和保障。建立联席会议制度，提高调解员的技能《通知》指出，建立由最高人民法院立案庭、民事审判第二庭、中国证监会投资者保护局、投资者服务中心共同参与的联席会议制度，定期通报在线诉调对接工作推广应用情况，分析存在的问题，研究制定下一步工作举措。各地由人民法院立案庭牵头，与相关单位和部门建立工作协调和信息共享机制，从具体工作层面部署落实相关工作要求。同时，最高人民法院和中国证监会根据工作实际分别建立调解组织和调解员绩效评估激励体系，从组织建设情况、矛盾纠纷化解数量、调解成功率等方面科学设定评估内容和评估标准，定期形成调解工作质效分析报告。对参与纠纷化解工作表现突出的调解组织和调解员给予表彰和奖励，引导调解组织和调解员优质高效参与证券期货纠纷多元化解工作。最高人民法院立案庭、民事审判第二庭、中国证监会投资者保护局，各级人民法院和中国证监会各派出机构、相关会管单位应当建立多层次联合培训机制，不断提高调解员的职业修养、法律素养、专业知识和调解技能。人民法院要大力支持证券监管部门培育并充实调解力量，广泛吸纳证券专业人士担任调解员，为推进证券期货纠纷多元化解工作提供保障。

42家企业IPO申请突遭“中止”,发生了什么？

短短两天，42家企业IPO按下“暂停键”！8月18日，根据深交所官网信息，包括比亚迪半导体在内，34家创业板拟上市公司审核状态变更为“中止”，原因分别是“发行人律师北京市天元律师事务所、或发行人评估机构开元资产评估有限公司、或发行人申报会计师中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）、或发行人保荐人华龙证券股份有限公司，被中国证监会立案调查”。其中，受天元资产评估有限公司影响的企业数量为17家；受北京市天元律师事务所影响的企业数量为15家；受华龙证券、中兴财光华会计师事务所影响的企业数量各为1家。无独有偶，8月19日和8月20日，科创板也有8家拟上市公司审核状态变更为“中止”。上交所官网披露的中止原因是“发行人聘请的相关证券服务机构被中国证监会立案调查”。而实际上，上交所提到的也是上述4家中介机构。值得一提的是，不只是IPO项目，上述4家中介机构涉及的8个再融资项目和重大资产重组项目审核也处于“中止”状态。其中，再融资项目6个：北京市天元律师事务所涉及4个（3个定增和1个可转债），华龙证券涉及1个定增，中兴财光华会计师事务所涉及1个定增；重大资产重组项目2个。追溯资本市场此次大规模“中止”风波的起源，发现上述4家机构此前均为新三板企业蓝山科技的证券服务机构。因此，业内普遍认为，此次“中止”风波或与蓝山科技项目爆雷有关。公开资料显示，蓝山科技成立于2005年9月，主要从事光传输和接入网络通信产品的研发、生产（外协）和销售。2014年6月，蓝山科技在新三板挂牌，两年后进入创新层并一直持续至2020年4月申请挂牌精选层。在公布精选层挂牌计划后，蓝山科技股票在二级市场受到热捧，股价一度大涨至6元/股以上。但2020年10月，蓝山科技却突然密集发布公告，表示涉及公司及子公司的基本户被冻结，公司及子公司被列入被执行人，控股股东持有的公司股权被冻结，公司、子公司及实际控制人被限制高消费，主要业务停顿等风险事项。至2020年11月，蓝山科技更是公告称，公司只剩下2名员工，包括实际控制人（兼任董事长和总经理）和财务总监在内的其余员工均已离职。2020年12月2日，证监会公告，在全国股转公司自律审查及证监会现场检查过程中，发现蓝山科技信息披露真实性存疑，涉嫌违反《证券法》《非上市公众公司监督管理办法》等相关规定，证监会按程序对蓝山科技启动立案调查。2021年8月11日，蓝山科技《关于公司股票存在被终止挂牌的风险提示性公告进展公告》提示，公司因涉及重大诉讼，业务仍处于停顿状态，无必要人员编制年度报告，公司股票已于2021年5月6日起停牌。那么，此次大规模“中止”究竟会对企业产生哪些影响？又将持续多久？据时代周报报道，虽然涉事上市企业均在公告中表示，项目中止审核不会对公司的生产经营活动产生重大影响。但多位受访的市场人士表示，不利影响还可能是多方面的。“其一，证监会或者交易所会重点审查相关项目，原本不构成实质性障碍的事项，将会被仔细清查；其二，很多拟上市公司都有投资机构介入，如果一定时间无法上市，可能触发投资协议的违约条款；其三，很多拟上市公司都会在申报期内努力做多业绩，包括扩大原材料采购等，一旦无法上市，企业有可能无法消化之前采购的原材料。”研究资本市场的汇业律师事务所合伙人毕英鸷律师说。他还表示，如果拟上市企业动用较大杠杆，项目被中止且迟迟无法推进，可能遭遇债权人集中起诉。不过，据上证报向监管层求证，“时间不会很久，此次中止不属于发行人本身的问题，只要中介机构签一份协议证明，换一个团队来执行即可，不一定要换证券服务机构。”科创板审核规则中明确规定，因前述原因中止审核的，发行人根据规定需要更换保荐人或者证券服务机构的，更换后的保荐人或者证券服务机构应当自中止审核之日起三个月内完成尽职调查，重新出具相关文件，并对原保荐人或者证券服务机构出具的文件进行复核，出具复核意见，对差异情况作出说明。发行人根据规定无需更换保荐人或者证券服务机构的，保荐人或者证券服务机构应当及时向交易所做出具复核报告。保荐人以及律师事务所、会计师事务所等证券服务机构按照有关规定履行复核程序后，发行人也可以提交恢复申请。交易所或者中国证监会按照有关规定恢复发行上市审核程序或者发行注册程序。（钛媒体APP编辑综合自上海证券报、21世纪经济报道、时代周报）

中国将限制高杠杆企业过度发债

原标题：中国将限制高杠杆企业过度发债针对规模达30万亿人民币的公司信用债市场，中国继续释放“强监管”的信号。高杠杆企业过度发债将受到限制，结构化发债更是被明确禁止。据彭博社报道，中国央行、发展改革委、财政部、银保监会、证监会和外汇局8月18日联合发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》，明确限制高杠杆企业过度发债，强化对债券募集资金的管理，禁止结构化发债行为。今年以来，负债累累的地产巨头中国恒大陷入债务困境，一些中小地产发行人更是成为债市违约主力，凸显过度举债带来的恶果。指导意见还强调，构建以违约率为核心的评级质量验证方法体系，推动形成有区分度的评级标准体系，降低外部评级依赖；规范公司信用类债券发行定价机制，严禁政府部门、发行人对发行定价的不当干预，严禁承销机构通过自承自买、募集资金返存等方式变相压低发行利率、扭曲市场化利率形成机制。

出行鼻祖取消抽成模式，网约车江湖要变天？

8月18日，国新办举行的政策例行吹风会上，交通运输部直言，个别网约车平台设置了过高的抽成比例，侵害了网约车司机的权益，因此要求平台规范自主定价行为、降低过高的抽成比例，设定抽成比例上限，并向社会公布。令外界没想到，率先对监管做出反应的，竟然是已经极度边缘化的易到用车。8月19日，易到用车在《司机端资费调整特别公告》中表示，要取消传统的抽成模式，变为信息服务服务费模式，按照阶梯模式收取费用，最低1元，5元封顶。“新政”于9月6日起执行。易到称此举是积极响应国家号召，旨在提高司机收入。沉寂已久的易到用车，用一纸公告取消传统抽成模式，突然杀回公众视野，是想借此“重回牌桌”，还是搅一搅浑水？易到“阳谋”自滴滴遭遇网络安全审查以来，网约车江湖再度硝烟弥漫，高德、哈啰出行、美团、T3出行等再度出手，纷纷试图在“空窗期”抢占份额。在网约车江湖中几乎销声匿迹的易到，本来早已没资格坐在“牌桌”上。但是从网约车痛点切入，取消传统的抽成模式，采取极低的信息服务费模式，易到用车或也想分一杯羹，拉拢司机入驻，硬生生给自己找回点存在感。根据易到《司机端资费调整特别公告》，对于1元起步、5元封顶的信息服务费模式，有网约车司机对《豹变》称，这种模式“对司机来说，比抽成20%多肯定更合适。”平台抽成问题已被外界诟病已久，易到此举无疑将压力抛给了其他平台。滴滴公关方告诉《豹变》，“我们之前已经公布过抽成上限，并且公布司机收入账单，其中抽成30%峰顶在部里发文之前就对外公布过了。”至于易到的“新政”，滴滴方面表示“不评价同行”。不过从目前网约车市场反应来看，易到此举并未引起太多波澜。一位网约车车主告诉《豹变》，易到现在还欠司机好多钱，现在司机们对易到根本不信任。作为最早使用互联网提供专车服务的平台，易到创立于2010年5月，全球网约车巨头Uber的登场比易到还晚了几个月，至于滴滴、快的更在两年后才上线。不过，易到几经波折，后期的新闻主要围绕着易主、资金链断裂、运营停滞等。据易到创始人周航称，从2012年到2013年，易到过了一段好日子，有稳定的获客来源，一直保持着80%的市场份额。这是易到的巅峰岁月。2014年，滴滴和快的在打车市场掀起补贴大战，各家平台频频融资。易到错失良机。据易观国际的数据，2015年第一季度中国专车服务订单量前三名分别是滴滴专车、Uber和易到用车，市场份额分别为78.3%、10.9%、8.4%。易到直接从天上跌到泥土里。补贴大战之后，易到的形势急转直下，乐视以“救世主”的身份出现在易到面前。但随着乐视2016年爆发财务危机，易到也出现资金链断裂。此后接盘了易到的韬蕴资本，又想把这个烫手山芋甩给赫美集团，最后双方并未达成合作。直到现在，易到还砸在韬蕴资本手里。2018年初，新一轮网约车大战再起，易到试图“重出江湖”，宣布将在北京、上海等七个城市的平台佣金下调至5%，达到行业最低水平，而这七座城市与当时美团打车的目标完全一致。同年4月，易到又宣布将优选47万车主实行免佣金政策，并进行“阶梯返利”。易到时任CEO对外表示，市场上主流网约车平台收取车主佣金约在25%—30%之间。不过几次新政，易到激起的水花都不大。一方面，易到有较多的历史遗留问题，早已过度消耗司机端的信任。另一方面，易到目前在市场上几乎没什么份额。2018年8月，交通部首次公布网约车全国监管平台数据接入情况，数据显示，截至2018年7月底，易到完成订单总数116.5万单，排在滴滴、曹操专车、首汽约车、美团打车之后，滴滴订单总数为易到的75倍之多。而到2020年10月底，全国共有207家网约车平台取得经营许可，当月收到订单信息6.3亿单，另外有81家网约车平台已经累计180天未传输数据，其中就包括易到。最新数据显示，截至2021年7月底，全国共有241家网约车平台取得经营许可，易到依然未上传数据。同时，降低佣金的新政均需要大笔资金投入，易到目前有没有实力做这件事也是个问号。易到也明白必须解决历史遗留问题，针对目前司机及用户的余额问题，易到给出的解决方案是，待偿账户可在易到及所合作的商城进行消费，或在易到其他业务或合作商平台等用于消费抵扣，亦可在易到资本化时进行转股。针对希望提现的用户，易到亦会每年将50%的利润用于司机提现或用户退款。此外，易到表示公司正在进行战略转型，后续汽车租赁将成为公司业务的重要一环，相关业务调整后，易到甚至期望能够在两年内进入资本市场。微利挣扎易到的这个动作目前看来，伤害性不大，但是侮辱性极强，毕竟网约车平台的抽佣情况是目前监管重点。各家平台抽佣水平到底有多高？我们可以从相关公司招股书中略窥一二。从目前的行业格局来看，滴滴是网约车的绝对龙头。据 2018 年比达咨询报告显示，在用户最常使用的网约车平台中，滴滴出行的用户占比高达 91.9%。此外，据交通运输部披露全国各网约车平台订单量，截至2020 年 10 月，滴滴出行月订单量为 5.62 亿，市占率超九成。所以关注滴滴，就等于关注了整个网约车行业。根据《豹变》梳理，虽然滴滴网约车2018-2020年的平均抽佣比例逐年下滑，但依然在15%以上，分别为26%、19.8%、17.2%。相比之下，嘀嗒、哈啰的顺风车业务平均抽成比例不到7%。且顺风车下有底、上有顶。在招股书中，顺风车龙头嘀嗒表示，如果在城内提供服务，那么每笔行程交易收取的服务费最低费用及最高金额分别为1元及10元。城市间则最低和最高金额分别为1元及15元。为什么顺风车抽成比例相对较低？核心来自商业模式。和网约车不同，顺风车不属于运营类车辆，不需要像网约车模式一样负担车队管理成本，也没有经营许可证照的要求。此外，顺风车服务的本质，是私家车主途中顺路带乘客分摊路费，因此顺风车平台不需要给司机提供大量补贴，司机也有动力参与顺风车业务。而对于用户而言，顺风车的打车费往往比网约车、出租车低许多，所以也不需要额外的补贴。不过顺风车虽然便宜，但由于历史上发生过多起恶性安全事故，有不小的监管压力。相比之下，网约车服务和出租车更像，车辆和司机都需要相关证件，且主要由专业司机提供服务。由于仍处于市场培养阶段，网约车平台要做大量补贴吸引司机和乘客，成本较高，所以抽成比例也会更高。从滴滴招股书来看，按照当下的抽佣比率，作为核心业务的网约车，只能做到基本的盈亏平衡。滴滴的中国出行业务近三年收入分别为1332亿元、1479亿元和1336亿元，其中网约车业务占中国出行业务收入97%以上。千亿收入背后是千亿的成本。滴滴的成本主要是司机车费和司机激励费用。近三年分别为1278亿元、1397亿元和1258亿元。从反映盈利能力的毛利率来看，滴滴近三年毛利率有所上升，但依然微薄，分别为5.5%、9.77%、11.23%。2020年中国出行业务调整后EBITA（利息、税、折旧摊销前的利润）占总交易额的比例只有3.1%。可以说赚的是辛苦钱。按照易到出台的规则，打车费用100元以内，服务费比例相当于在3%-9.5%，而打车费101元以上，封顶在5元的信息服务费，与当下抽佣比例相比将大幅降低。如果滴滴采取这种定价方式，在刚性成本的约束下，将重回重度亏损。对于顺风车平台而言，如果安全度更好的网约车采取超低费率，也有可能虹吸顺风车乘客，这将抬升诸如嘀嗒等顺风车平台获客成本，压低其刚刚转正的利润。下调费率是趋势事实上，关于网约车平台的抽佣问题，一直受到监管层关注，相关企业甚至被约谈。3月5日，交通运输新业态协同监管部际联席会议办公室负责人则对滴滴进行了约谈。原因是进入3月，滴滴在成都等多个城市抬高乘客端价格、压低司机端价格，从中获取更大的差价。而这一价格调整，也引发了部分司机罢工，抬高了乘客打车难度。5月14日，交通运输部、中央网信办、国家发改委等8部门，又对滴滴出行、美团出行、高德、嘀嗒出行、满帮、货拉拉等10家平台公司进行联合约谈。约谈的结果相当严格，要求企业从抽成规则、保护从业者权益、坚守安全底线等方面对网约车和货运平台进行整改。「核心提示」关于网约车平台的抽佣问题，一直是监管重点。8月18日，交通部吹风，表示平台应“降低过高的抽成比例，设定抽成比例上限”。率先对监管做出反应的，是已极度边缘化的易到用车。易到新政，取消传统的抽成模式，变为信息服务服务费模式，按照阶梯模式收取费用，最低1元，5元封顶。此举是想“重回牌桌”，还是搅一搅浑水？而到了8月18日，交通部运输服务司负责人李华强表示，将进一步规范平台企业的经营行为，要求网约车平台降低过高的抽成比例、设定抽成比例上限，督促平台规范用工、更多采用劳动合同制用工方式，合理确定驾驶员劳动报酬标准，并向社会公布。据李华强介绍，针对个别网约车平台抽成高、随意调价，诱使驾驶员超时劳动、疲劳驾驶等问题，交通部将会同相关部门加快推动《指导意见》各项举措落地实施，保障网约车驾驶员等群体的劳动权益。目前，网约车成为公共交通之外的重要补充，平台公司的产品和服务已经成为了数字社会的重要基础设施。对于抽佣费率下调的讨论，一方面是监管基于保护司机群体权益的考虑，另一方面也是抑制平台滥用支配地位造成垄断。此次易到“引战”，滴滴、嘀嗒、哈啰们即使没把易到此举放在眼里，恐怕也会看在心上。

SEC暂停中资企业通过VIE架构上市冲击波：国内互联网高科技企业暂缓美元融资

面对SEC暂缓中概股赴美上市，越来越多美元基金正在积极寻求新的解决方案。“近期我们遇到了一个新烦恼——部分中国高科技企业似乎不大愿接受美元基金投资。”一家美元创投基金合伙人王强（化名）向记者感慨说。究其原因，这些高科技企业主要担心一旦接受美元基金投资，就需要搭建VIE（可变利益实体）架构并转向赴美上市，但近期美国证券交易委员会(SEC)主席Gray Gensler重申暂停中国内地企业通过空壳公司赴美IPO注册，且要求中概股必须加强财务审计、政策风险、运营架构等信息披露，令企业赴美上市可能变得格外艰难。“尤其是那些签订IPO上市对赌协议的中后期高科技企业，接受美元基金投资的意愿更低了。”他指出。记者多方了解到，遭遇类似窘境的美元基金为数不少。清科研究发布的最新数据显示，8月以来，中国内地互联网初创企业完成了23笔人民币股权融资，没有一笔美元融资。一位国内大型创投机构负责人向记者直言，这无形间影响着不少创投机构的整体投资规划。目前不少签订股权投资意向的互联网高科技初创企业突然希望他们能用人民币基金替代美元基金投资，导致他们人民币基金投资节奏骤然加快，美元基金却“停滞不前”。面对越来越多中国互联网高科技企业日益警惕美元融资，众多美元基金也开始寻求新的解决方案。“我们正建议部分美元基金投资的企业转道香港上市。”王强透露。此举既能规避中概股赴美上市日益艰难的冲击，也能确保美元基金到期前实现项目退出。不过，要说服部分LP（基金出资人）接受这项项目退出新建议，绝非易事。因为家族办公室等LP深知，互联网高科技、智能运营、人工智能等领域企业赴美上市所获得的估值高于香港资本市场，他们若同意美元基金项目均选择赴港上市，势必将牺牲不菲的潜在投资回报。“所幸的是，多数大学基金、养老基金与FOF机构等主要LP对此表示赞同——与其基金到期只能低价处置项目套现，转道港股上市或许能获得相对更高的回报。”他指出。目前不少美元PE基金更担心的是，若中概股赴美上市日益艰难导致越来越多中国企业不愿接受美元基金投资，可能会触发美元基金募资难，因为很多家族办公室LP不愿看到资金被“闲置”。资料图。人民币基金更“吃香”一位国内互联网高科技领域初创企业创始人向记者表示，近期他们也在“刻意”回避美元基金的投资邀约。“我们对此也挺无奈的。因为一旦接受美元基金的投资，公司就需要搭建VIE架构，甚至围绕美股上市开展一系列业务规划、公司架构搭建与财务安排，目前SEC对中概股赴美上市的监管趋严，很可能令这条企业上市通道渐行渐难。”他告诉记者。记者多方了解到，目前部分互联网高科技领域企业在接受人民币基金投资时，正打算拆除VIE架构，转而筹划登陆科创板或创业板上市。尤其是中后期项目对此的意愿相当强烈，毕竟，他们担心赴美上市不确定性将导致IPO对赌协议失败，令企业管理团队不得不承受较高的股权回购压力。“这导致我们可投资的项目变少。”王强向记者直言。目前除了人工智能、生物医药、新材料、半导体等领域中早期项目仍愿接受美元基金投资，多数2C端互联网高科技项目与中后期项目则更倾向接受人民币基金投资。他直言，未来这种跷跷板效应将更加凸显——人民币基金的可投资项目日益广泛且投资节奏骤然提速，美元基金投资范畴日益收窄且投资节奏停滞不前。多位美元基金人士向记者透露，部分美元LP正密切关注 SEC暂缓中概股赴美上市对美元基金项目投资节奏带来的冲击。具体而言，这些LP与基金管理团队的沟通明显增多，一方面了解通过VIE架构赴美上市的中国企业可能面临的各类监管风险，另一方面也在评估中国互联网反垄断，数据安全监管、行业整顿等政策的最新动向，是否会将严监管扩展到互联网、教育培训之外的其他行业。“我们担心，这可能导致部分美元LP可能削减对美元基金的投资额度。”一位美元基金投资总监向记者直言。事实上，他们内部已决定加大人民币基金募资额度与加快路演进程同时，削减美元基金募资额。“试水”新退出渠道面对SEC暂缓中概股赴美上市，越来越多美元基金正在积极寻求新的解决方案。上述美元基金投资总监向记者透露，不是所有的赴美上市路径都受阻，目前他们正联合投行、律所等中介机构，研究中国企业借道SPAC曲线赴美上市的可操作性。所谓SPAC（Special Purpose Acquisition Company），即特殊目的收购公司，也被称为空白支票公司。具体而言，这家壳公司先上市融资，再寻找企业进行收购合并，由此令后者成功曲线上市。此举的好处，一是上市流程相对比较简单，能加快企业登陆资本市场进程；二是企业也能获得相应的上市融资，满足资金需求；三是各方通过资产注入实现股价上涨，也能实现共赢。“不过，中国企业借道SPAC赴美上市这条路径能否走得通，还面临两大挑战。”一位熟悉赴美上市流程的律师表示，一是鉴于中国相关部门的数据安全监管，中国企业可能需设立新的经营实体，以满足中国相关部门对数据安全的监管要求；二是为了满足SEC对中概股信息披露、财务审计、政策风险、公司架构等方面的信息披露要求，SPAC公司在收购中国企业完成资产注入时，也需健全相应的信息披露机制。在他看来，当前多家中国企业正在试水借道SPAC曲线赴美上市，它们能否最终成功登陆美国资本市场，对美元基金能否重获中国企业青睐有着相当大的影响。王强认为，相比借道SPAC，他更愿支持投资项目赴港上市。“事实上，近期打算接受美元基金投资的多个生物医药、新能源汽车零部件研发项目，也将赴港上市纳入未来企业发展规划。”他表示。因为这些企业发现，随着南向资金持续增加，企业赴港上市所获得的估值与募资额，未必会低于美股市场；此外，香港金融监管部门对红筹股财务审计、政策风险、公司架构等方面的信息披露要求也低于SEC，有助于企业更顺利地登陆资本市场。记者多方了解到，随着中概股赴美上市难度加大，目前不少加仓中国股票资产的全球大型资管机构也将目光瞄准港股，尤其是生物医药、半导体、芯片研发、新能源汽车等国家政策长期支持的产业，正成为他们加大投资配置的方向。“或许，这也能给美元基金带来更高的项目回报，让我们更有把握说服LP同意将更多投资项目调整到港股上市。”王强指出。此外，他们也做好项目境内上市的准备——尽管对美元基金而言，项目境内上市意味着从项目退出、到资金换汇返还境外需要相对更长的时间与操作流程，但科创板/创业板的上市高估值与投资高回报，同样能令部分LP感到满意。“不过，为了最大限度打消LP对资金跨境流动管制的顾虑，运作项目境内上市或许是美元基金百般无奈下的应对策略。”他强调说。

互联网时代隐私驱动盈利模式终结，《个人信息保护法》落地

伴随着《个人信息保护法》的出台，互联网企业正在经历由利用用户隐私驱动的盈利向真正的模式创新转型的过渡期。“《个人信息保护法》从法律上严格限制企业过去隐私驱动盈利的疯狂做法，企业自己会通过合规控制风险，另一方面，这也并不意味着企业离开滥用个人信息就做不了业务了。”段和段律师事务所合伙人刘春泉对第一财经记者表示。当前，中国“互联网+电子商务”、“互联网+出行服务”的用户基础均超过上亿规模，个人信息收集使用范围广、体量庞大；而依托5G、人工智能等技术应用的“互联网+医疗健康”也加速普及，其服务必须要收集的有关生理健康等个人信息敏感程度高且流转环节多。《个人信息保护法》的落地，回应了个人信息安全及合法权益的诉求，未来也将对电子商务、出行服务以及健康医疗等领域的互联网巨头的盈利模式带来挑战。刘春泉认为，企业在较大的法律责任面前肯定要加强合规。“野蛮生长会受到限制，一些创新企业在资本扶持下，不惜以违法作为成本快速增长的做法以后会减少。”他对第一财经记者表示。事实上，在该法案推出之前，互联网巨头企业已经感到了不安。上个月，中国网络空间最高监管机构国家互联网信息办公室宣布将对网约车巨头滴滴公司涉嫌侵犯用户隐私展开调查。上周，国家市场监督管理总局又通过了一套旨在改善公平竞争、禁止虚假在线评论等行为的规则；国家工业和信息化部对43个应用程序非法传输用户数据提出指控，并要求其在8月24日前进行整改。北京外国语大学教授王文华认为，对超大平台的数据处理者的权、责、利的分配与平衡，是此次《个人数据保护法》的核心内容之一。“对具体企业来说，超大平台又应该有新的投入方向了，未来超大平台如何治理，如何建立合规体系以及平台规则的公平合理，也需要进一步地细化。”王文华表示。根据中国信通院的一份分析报告，电子商务涉及的具体商品与服务种类丰富，收集使用的个人信息类型繁杂，且敏感度普遍较高。以“淘宝”为例，会收集用户的会员信息、设备信息、服务日志信息、订单信息、支付信息、物流信息、客服信息等等；订票平台“飞猪”更是需要收集用户的身份证件信息、家庭住址、出生年月等个人敏感度更高的信息。上周五通过的《个人信息保护法》中，明确规定了个人信息处理者的义务，要求其根据个人信息的处理目的、处理方式以及个人信息的种类、对个人权益的影响以及可能存在的安全风险等，采取包括制定内部管理制度和操作管理流程、对个人信息实行分类管理、采取相应的加密、去标识化等安全技术措施等在内的措施。不过在处理“去标识化”的个人信息时，相关法律专家指出，具体的规则仍需探索。中国网安协会网络治理与国际合作工作委员会秘书长谢永江表示：“《个人信息保护法》中有提到’去标识化’的表述。那么去标识化之后的信息是否属于个人信息？去标识化以后，如果对个人隐私安全形成保护，是否应该需要赋予企业对信息的商业化利用权利？这些问题值得探讨。”信通院曾对医疗个人信息“去标识化”后的使用规则提出建议，认为“去标识化”通过对个人信息的技术处理，使其在不借助额外信息的情况下，无法识别个人信息主体的过程，属于“受限制数据集”。在一份《信息安全技术健康医疗信息安全指南》的征求意见稿中，规定经过“去标识化”处理的个人健康医疗信息可在未经个人健康医疗信息主题授权的情形下用于研究获公共卫生等目的。信通院还指出，匿名化、差分隐私、同态加密、区块链等技术等创新应用，能够有效帮助企业在大数据开发应用与个人信息与隐私保护两者间达到平衡，匿名化等脱敏技术已经在各类信息服务中得到了广泛应用，未来应该更加关注隐私保护技术，比如企业可以在客户端采集数据时进行差分隐私和同态加密等处理后，再上传至云端服务器。对数字广告商影响较大刘春泉对第一财经记者表示，使用个人信息并不一定能够直接产生收益，但是可以提升营销的精准性。“这对于利用个人信息精准推荐的数字广告商而言影响较大，而对于平台类企业不一定产生特别大的影响。”他说道，“不能做的大家都不能做，市场还是一样的，增加的成本和付款对巨头不足以伤筋动骨。”上海大邦律师事务所高级合伙人游云庭对第一财经记者表示：“《个人信息保护法》的严格规定，对互联网企业们的商业模式肯定是有影响的，所以合规应该尽早做。所谓的合规就是对照法律，把自己主要的业务流程全都梳理一遍，制定相应的制度应对法律的实施。”游云庭表示，此次立法冲击比较大的有几类企业，第一是直接面向消费者的互联网公司，以及帮助互联网公司处理用户信息的企业；另一类是面向消费者的其他企业，比如商超类企业以及大型的日用消费品公司。“这些公司一方面自己会收集数据，另一方面投放广告也会使用到数据，都会受到比较大的影响。”游云庭对第一财经记者表示。他还表示，影响最大的是那些基础服务免费，依靠广告这样的增值服务盈利，但服务又比较单一的企业；此外一些较小的应用软件，如果过去主要盈利模式是靠兜售用户信息，那么以后可能也难以生存。事实上，全球的监管机构都在加大对于利用消费者隐私进行数字广告营销的行为，平台型的企业也在跟进。苹果公司今年4月以来正式启用广告追踪透明度框架（ATT），这项关于隐私政策的重要变化引发了科技行业的巨震。不过苹果收紧对广告商的隐私规定，并没有让硅谷的互联网企业的业绩表现太难堪，美国的科技公司在最新一季度的财报中反而创下了收入新高，大型的互联网平台优势依然明显。这也反映了监管者与大型科技平台之间最主要的区别之一：企业可以利用技术的发展快速创新，而监管机构则难以跟上技术创新的节奏。“科技公司比监管机构拥有更多的行业资源和知识技能。”研究公司Futurum Research分析师丹尼尔·纽曼（Daniel Newman）在近期的一份报告中写道。“美国企业面对监管，已经走出了一条依靠科技发展核心生产力来赚取利润的路径，而不仅仅是挖掘隐私来赚钱。比如亚马逊它的AWS云服务，以及Facebook正在组建创新团队探索’元宇宙’的发展。”游云庭对第一财经记者表示。星展银行中国投资策略师邓志坚对第一财经记者表示：“美国科技巨头企业的核心竞争力是拥有不断创新的理念和能力，这将使得企业能够快速地实现商业模式的转变，始终能够找到盈利的增长点。”

互联网企业税收新政将出，阿里、腾讯、小米受多大影响？

软件企业税收新政一旦落地，对互联网巨头影响最大。8月11日，财新网报道称，中国监管机构正在考虑收紧“关键软件企业”的资格标准，对互联网公司享受的减税优惠提出更严格的要求。目前尚未有正式消息出台，但是阿里巴巴和腾讯都已经在最新的财报业绩发布会上相继预警。政策落地将对整个中国互联网行业产生影响，也为阿里、腾讯、百度等互联网巨头的盈利前景带来阴影。这段时间以来，中国对互联网企业的反垄断、数据安全等一系列监管措施，引发外界和资本的高度关注。有互联网分析人士表示，一旦上述针对软件公司的税收新政落地，那么，这无疑将是继阿里巴巴反垄断、滴滴滥用信息被调查以及整顿在线教培机构之后，互联网监管领域的又一重磅事件。而且，通过税收来调整，对于互联网企业有路标性意义。腾讯、阿里预警税收优惠减少8月18日晚，腾讯2021年二季度财报电话会，腾讯方面回应了“税收优惠减少”这一敏感话题。腾讯CFO罗硕瀚在财报会上透露，公司2020年和今年上半年的有效税率都是11%。随着重点软件企业的税率细化越来越完善，总体退税水平将会一直下降，腾讯此前拥有四到五家符合重点软件企业资质的公司，去年数量已经减少了。另据《电商报》报道，阿里巴巴在公布2021年Q2业绩后的电话会议上，向投资者“预警”：公司部分业务将不再被视为重点软件企业，从而在未来不再享受10%的税收优惠政策。外界普遍认为，阿里电商等业务很难继续享受10%的优惠税率，但阿里云等高科技业务板块还是符合税收优惠标准的。根据现有税收政策，企业所得税税率为25%，被认定为软件企业就享受企业所得税“两免三减半”优惠，即首个获利之年起，两年免征所得税，之后的连续三年减半征收；如果获得国家重点软件企业资格的企业，之后每年还能享受10%的企业所得税优惠税率。腾讯、阿里、百度、小米等互联网巨头企业均在享受税收优惠之列。它们旗下的公司或者某些业务板块，或享受“两免三减半”税收优惠，或被认证为重点软件企业，进而享受10%的优惠税率。十几年前，国家为了大力扶持互联网行业，企业只要推出自己的软件产品，很容易就能获得高新技术认证。通过认证后，企业不仅享受税收优惠，甚至还能拿到各种补贴，以至于深圳富士康的一个研究院，每年都可以从相关部门申请到1亿多元的研发经费。然而，该税收扶持政策执行多年，固然带来了互联网行业大繁荣，另一方面也伴随着巨大争议。焦点之一是，获得认证的企业鱼龙混杂，很多打着高科技名号的企业，其技术实力并不强，在中美博弈中出现的关键技术被卡脖子现象就是一个迹象。而民间声音早已进入了监管视野。4月，工信部与其他三个部门一起公布了软件企业的指导方针。据财新网报道，这些指导方针旨在甄别哪些企业才可以被列为新的“重点软件企业”，有几条“硬杠杠”：拥有“核心关键技术”、自主专利或知识产权，研发人员至少占总人数的25%，研发支出占总收入的7%（此前是6%）以上，与软件产品开发有关的收入占总收入的55%以上（此前是50%）。只有符合标准的软件企业才可以继续获得10%的优惠税率。很明显，一旦新的认定政策得到严格的执行，目前很多享受10%税收优惠的互联网企业，都将和优惠税率说“拜拜”了。互联网加税，巨头们会伤筋动骨吗？那么，10%的优惠税率终结之后，对互联网巨头们的影响到底有多大呢？比如阿里巴巴。根据阿里巴巴财报，阿里旗下四个境内全资子公司中，阿里中国（从事批发业务）、淘宝、天猫，均在2017—2019年被认定为重点软件企业；阿里北京（从事技术、软件开发及相关服务业务），在2019年被认定为重点软件企业。四家目前都是10%的所得税率。2021财年（截至2021年3月31日止的12个月），阿里巴巴营收7172.89亿元，同比增长约40%；净利润达到1432.84亿元，同比微增2%；纳税292.78亿元，同比增长42%。阿里子公司享受的免税期及税务优惠金额为206.75亿元。如果新政落地，这将近207亿元的税收优惠可能会受到影响。而且，税率从现有的10%恢复至25%的企业所得税率，阿里将增加百亿规模的纳税支出。即便是按照20%计算，如果保持2021财年的盈利水平，阿里巴巴每年也要多交100多亿元的税。据8月3日发布的阿里财报（即2021年第二季度），二季度营收2057.4亿元，经营利润为308.47亿元。将上述收入拆分为四个部分：电商和批发业务4736.83亿元、云计算601.2亿元、数字媒体及娱乐311.86亿元、创新业务及其他48.37亿元，收入占比分别为87%、8%、4%及1%。可见，对于电商和批发业务收入占比87%的阿里来说，新政的影响难怪要进行预警。尽管阿里目前还保持在季度盈利300多亿元的水平线上，依然很赚钱，但是在上海国家会计学院教授、博士生导师郭永清看来，阿里“没有近忧但是却有远虑”。他说，阿里严重依赖电商业务，其全球年度活跃用户数已达到11.8亿的高点，未来增长乏力，反映在财报上，阿里的收入增长已从2019年的50%+，进入了3和4打头的增长率区间，未来几年大概率会进入2和3打头的增长率区间。在增长乏力的背景下，再叠加增税以及日渐趋严的互联网监管，巨人阿里巴巴前景堪忧。再比如腾讯。8月18日，腾讯召开了财报电话会。腾讯第二季度营收1382.59亿元，同比增长20%；净利润426亿元，同比增长29%。腾讯CFO罗硕瀚在会上透露，2020年和今年上半年，腾讯的有效税率约11%。腾讯目前享受的税收优惠包括：高新技术企业附属公司适用15%的优惠所得税率，具备国家重点软件资格的附属公司适用10%的优惠税率。此外，若干公司享有“两年免税及三年减半”等税收优惠，若干符合地方政府要求的公司适用15%的优惠税率。这些税率大幅低于25%的所得税法定税率。因为享受众多优惠税收政策，二季度，腾讯的所得税开支为37亿元，享有的补贴及退税额为22亿元。一个季度的税收优惠就达到22亿元，全年近百亿元。如果未来重新认定重点软件企业以及高科技企业，税率从目前的11%上浮，腾讯每年需要多交的税款也在几十亿元之巨。如果达到20%，也是百亿元左右的支出。区别于阿里，腾讯面临强监管的业务还有游戏板块。此次财报会上，腾讯还公布了游戏业务营收为430亿元，同比增长12%。其中，16岁以下未成年人的游戏营收占比为2.6%，占比看似不高，但是这一收入的绝对值却在10亿元以上。业界已经有要对腾讯游戏业务加税的建议出来。摩根士丹利分析师预测，如果腾讯的企业所得税率从10%上升到15%，腾讯每股收益将下降6%。花旗则预测，腾讯游戏业务税率有可能会飙升至25%，那么公司未来两年的盈利将分别下降8.9%及9.1%。再如小米。税收政策调整后，对小米的影响要小于腾讯，更小于阿里。小米集团于3月24日公布的2020年第四季度和全年业绩报告显示，2020年，公司收入达人民币2459亿元，经调整净利润人民币130亿元，适用于附属公司的优惠所得税率金额为69.01亿元。小米还有一个和阿里、腾讯不一样的地方，就是无论是小米手机还是未来的小米汽车，都属于国家重点支持的高科技制造业。因而，在逐步“取消对软件公司的税收优惠政策，转而支持硬件科技的研发”的预期政策背景下，小米受到的影响会比阿里、腾讯小很多。税的事儿，也是共同富裕的事儿当然，即便互联网企业的税收优惠被取消，每年几十亿、上百亿的加税金额，对一年净赚1000多亿元的巨头们来说，仍在可承受范围内。而且市场预期，这一政策会细化，给予中小微互联网企业优待。也就是说政策的主要影响还在大而不能倒的互联网巨头们身上。问题的重点不在取消税收优惠本身。这一段时间以来的天价反垄断罚单、信息安全整改、在线培训教育行业整肃，政策的出台，有着中长期的考虑，代表监管态度，反映出监管的思路、理念以及底层逻辑。互联网监管变革视角之一：纳税公平问题河南水灾发生后，很多人都盯着大企业和明星的捐款动态，有些人看到华为还没有捐款，就异口同声地在网上“催捐”。其实华为很早就捐了，只是没有晒出捐款截图。华为还是在水灾发生后第一时间冲到现场抢救和维护通讯设备的少数企业之一。这一事件经过网络发酵，带出公平与否的争论。华为捐款3000万元，不是最多的。但是有些人注意到了一个细节，华为2019年利润是627亿元，纳税却达到1010亿元，2020年华为营收、利润略高于2019年，因而纳税仍是超千亿元。而有些互联网巨头企业，年利润1000多亿元，缴税还不到300亿元。出现这样的局面，如果是因为互联网企业享受重点软件企业的税收优惠，而硬件制造企业的代表——华为享受不到这样的税收优惠，那么这就存在一个效率与公平的问题。难道能这样简单地说，阿里是有核心技术的，华为没有？毕竟互联网企业有很多，硬件制造企业也有很多，涉及的企业成千上万，这已经不是三两个企业的问题了。互联网监管变革视角之二：收入分配。年轻人热衷于去互联网大厂，有些激励灵活的企业，中层管理人员底薪、奖金、加班费加在一起年薪达到三五百万元，这还不算股票期权。还记得蚂蚁集团准备上市时，众多中高层在蚂蚁总部杭州之江预订千万房产，创下了热销楼盘2天狂卖1.5亿元，二手房暴涨100万的纪录，随着蚂蚁上市被暂缓，一切又被打回原形。互联网新贵字节跳动，其员工手中持有公司股票期权的不在少数，今年春季字节跳动被传出即将上市的消息，很多人弹冠相庆。因为以字节跳动当时三四千亿美金的市场估值，上市将造就很大一批百万、千万、亿万富翁。而另一方面，去年以来，“我国有接近6亿人月均收入不足1000元”，这一话题持续引发关注和热议。这就是中国的现状。互联网监管变革视角之三：扶持中小企业。为低收入群体增收靠什么？靠就业。就业靠什么？靠广大中小企业。7月27日上午，在长沙召开的全国中小企业高峰论坛上，明确了中小企业是市场的主体，是保就业的主力军。中小企业好，中国经济才会好。保住充满活力的中小企业，才是我国经济韧性最重要的保障。这几年来，中国经济进入下行区间，叠加疫情影响，为数众多的中小企业，尤其是制造业企业，都挣扎在生死存亡的边缘。这和互联网大厂的财大气粗，简直就是冰火两重天。上述三个视角，归为一句话，就是怎么样去平衡效率与公平。8月17日的中央财经委员会第十次会议给出了答案，那就是共同富裕。在重视效率的同时，公平被放到了一个前所未有的位置。过去二十年，互联网企业一直被监管所爱护，这带来了经济效率，也带来行业的繁荣。但是互联网企业也占用了大量的经济资源，成了最大受益者，赚得盆满钵满。而未来，该回归到公平了。最近，腾讯宣布继续投入500亿元资金，启动“共同富裕专项计划”，结合自身的数字和科技能力，在乡村振兴、低收入人群增收、基层医疗体系完善、教育均衡发展等民生领域为“三次分配”持续助力。短短4个月，腾讯已投入1000亿元资金。外界评价，腾讯觉悟太高了，为互联网企业带了一个好头。腾讯已经看到了未来。以共同富裕为目标，中国的互联网监管也步入了一个全新阶段。经过过去二十年的茁壮成长和狂飙突进发展，中国互联网企业已经迎来属于他们的成人礼。而“成人不自在”，互联网大厂们需要履行更多的社会责任。

深夜突发！蚂蚁集团回应落马官员入股传言

原标题：深夜突发！蚂蚁集团回应落马官员入股传言！没想到，周末的一场官场地震，又把蚂蚁集团推到风口浪尖。蚂蚁集团辟谣：网传相关人员入股蚂蚁集团为谣言22日深夜，蚂蚁集团在其官方微信公众号发布声明。声明称，对于网传相关人员“入股蚂蚁集团”的不实消息，蚂蚁集团辟谣称，蚂蚁集团在此前IPO发行过程中，严格遵守两地法律法规，过程公开透明，不存在谣言中提及的相关人员入股情况，更不存在突击入股及退款相关情况。蚂蚁集团也从未与谣言中提及的律师事务所及律师展开任何形式的业务合作。21日晚间，杭州市委书记周江勇涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。周末，有自媒体发文称，2020年11月，浙江一家金融科技公司的上市计划被紧急叫停。在IPO之前，其家族耗资抢先购买股份。不过目前该文已自行删除。

非标“破刚兑”启示录：“兜不起了”会否终结“带病上会”

一个大资管时代已然觉醒，“卖者尽责、买者自负”的理念正在通过一个个现实的残酷案例教育着各个参与方。招行代销的大业信托产品违约，或许成为真正压垮“刚性兑付”信仰的最后一根稻草。近期沸沸扬扬的招商银行代销大业信托产品逾期一事，打开了众多信托从业人员的话匣子，21世纪经济报道记者采访了多位信托公司高管、中层管理人士、一线财富营销人员，以及行业研究员和律师。这些业内人士在或长或短的言谈间，弥漫着一个靠“信仰”充值的时代的真正逝去。虽说“买者自负”，但在以往，城投信仰、国企信仰、央企信仰…… 投资人“对赌”金融机构爱惜羽毛，为了声誉风险会对违约产品兜底。而今，一个大资管时代已然觉醒，“卖者尽责、买者自负”的理念正在通过一个个现实的残酷案例教育着各个参与方。“为什么一出事大家都要关注谁应该出来刚兑呢？”一位从业人员如是说道，从长远来看，刚性兑付会损害多方利益，反而现在有人为此买单后，大家就清醒了，不会那么盲目去信仰什么东西。“投资者在资本市场上已经被教育过来了，但是在非标这块的观念还是没转变过来。”另有业内人士表示。8月20日晚，银保监会发布消息，今年以来，高风险机构处置有序推进，高风险影子银行规模较历史峰值压降23万亿元。银保监会并称，引导信托公司转型发展。研究非银机构量化监管要求。业内心态已变：兜不起了8月16日，招商银行、大业信托分别回应了一笔5亿元的信托产品违约。招行代销产品大业信托－君睿15号（九通基业）项目集合资金信托计划，原计划到期日为14日，增信措施包括华夏幸福提供连带责任保证担保等。大业信托发布公告表示该产品未收到融资方应支付的回购价款，保证人亦未履行保证责任。招行代销大业信托产品违约，并非是业内第一单信托违约，但却可能是非标违约中影响最大的一单。多位业内人士指出，在信托代销关系中，商业银行往往处于强势一方，在资管新规发布之前，往往会要求作为管理人的信托公司“自主判断”“自己处理”。梳理信托非标违约案例，很早便有类似银行代销非标产品违约的情况发生。据媒体报道，早在2014年初，由工商银行代销的一笔矿产类非标信托发生兑付危机，受托人为中诚信托，由于在产品存续期，融资方已破产，资不抵债，双方就赔付责任划分问题引发舆论关注。最终，在距离产品到期日只有四天的时候，中诚信托获得注资，宣布向投资者兑付本金，但第三年剩余部分利息不予兑付。同期，亦有建设银行代销的吉林信托的矿产类信托违约，吉林信托未向投资者兜底。其间，有十余位投资者选择将吉林信托及代销银行告上法院要求赔偿本息，主张吉林信托“卖者未尽责”，但法院判定投资人提供的现有证据无法认定上述问题，最终却以败诉告终，所涉信托财产只能按融资人破产重整方案进行清算。一路走来，信托公司依旧在“刚兑”与否之间摇摆。“以前说打破‘刚兑’，一个单独事件出来，可能还觉得怪怪的，不如维持你好我好大家好的局面，现在已经宣传了这么多年，确实又是大面积的在违约，那就走法律途径，做错事的一方要付出代价。”某信托公司高管认为，项目一出问题首先就拿资金兜底的，需要考虑，受托人凭什么支付？兜底的钱从哪来？这就回到一个根本的问题，信托拿什么去“刚兑”？这也是整个资管行业需要思考的问题。一位资管行业资深人士向记者分析称，理财分为表内、表外理财，表内理财是承诺保本、刚性兑付的，资管新规打破刚性兑付的是表外资管业务。表外业务按照监管的要求，充分披露风险，资管机构不可能有足额资本去覆盖管理资产规模。信托业管理资产规模已超过20万亿元。信托业协会数据显示，截至2021年6月末，信托业受托管理的资产规模为20.64万亿元，但其固有资产仅8353.54亿元，且货币类资产占比只有5.17%，所有者权益总额为6925.22亿元。用益信托研究员帅国让认为，投资者应该有清醒的认识，在“资管新规”和“九民纪要”之下，打破刚兑将成为常态化，如今很多案例都说明了这点。“以往金融机构往往基于市场声誉、业绩等方面考虑，存在刚兑情形，发生逾期时也会用例如垫资、加杠杆、与合作方协商、借新还旧等各种潜藏‘风险’的不规范的方法先行应对，罔顾系统性风险累积。”上海中联律师事务所高级合伙人陈初说到。其指出，如今，随着资管新规的落实，金融机构对非标信托逾期时的处理方式逐步转变为通过规范经营过程、管理行为，切实履行管理人职责，发生逾期时代投资者去行使处置抵押物、要求担保人偿还等债权人权利、争取债权人利益。“还是要以法律的角度来看，各方有没有在合同法或者信托法这个框架内履行各自的职责，如果是责任没有尽到位，投资者可以主张赔偿，而不是说要‘刚兑’。”上述负责人指出，信托公司是有限责任公司，从法律意义上来说，责任是有限的，赔偿也只能以自身资本为限去赔。代销与受托：谁的违约责任提到责任划分，这亦是招行代销事件中热议的话题之一。帅国让指出，“买者自负”的前提是“卖者尽责”及管理人按照诚实信用、勤勉尽责原则切实履行了受托管理职责。如果有证据证明相关机构没有尽职履责，则代销机构和管理人均有可能承担对投资者的赔偿责任。对于信托“通道”问题，业内有互相对立的看法。“不管这个信托项目是不是通道，信托公司的受托责任是必然存在的，况且通道也是监管不允许的。”上述业内人士认为，归根到底还是信托公司的内部管理和风控的问题。上述信托公司高管则提到，很多情况下，信托公司在书面合同、名义上是主动管理，但按照“行规”实质上是通道项目。如何判断信托项目是否为“通道”。有业内人士向记者提供一项经验数据：信托业内普遍给银行的代销费在0.2%左右，如果过高可能便有问题，比如上面提到的，可能是在做“通道”。据记者了解，随着信托风险事件频发，多家信托公司法律合规部门对项目把关也越来越严。一位信托公司业内人士表示，资管新规发布后，信托公司不能“刚性兑付”，但是受托责任还是有的。若银行代销信托产品出了风险，应当如何判定责任？“银行在法律上只是代销角色，不承担项目的管理责任。信托公司是受托人，且承担主动管理责任，是最终解决项目风险的直接责任主体。”某信托公司战略研究部总经理解释称。但他继续表示，但现实中，代销信托违约后，很多投资人会找银行。一是客户信赖银行或其客户经理，个别客户经理可能存在未充分揭示风险或告知项目信息的情形；二是银行代销信托产品，往往也要在银行内部“过会”，也就意味着银行其实是掌握了项目信息并且对风险有所判断的。其认为，更进一步，信托公司依赖银行代销渠道。银行可以向信托公司施加更大影响力，督促信托公司更加有效地解决风险问题。对于招行代销大业信托产品违约的后续处置，招行公告称，截至本公告日期，大业信托仍未收到融资方应支付的款项，保证人亦未履行保证责任。大业信托依据该信托计划受益人的投票表决结果，已经代表该信托计划受益人加入了华夏幸福基业股份有限公司债委会。招行称，依据债委会规程，各债权人的债务化解方案，需等待债委会确定的统一债务化解方案公布后方能得知。目前债委会尚未公布债务化解方案。本公司将从维护本公司客户利益角度出发，督促主动管理方大业信托妥善解决信托利益的分配问题。信托风控：如何防范“带病上会”“关键是信托的风控机制，究竟有没有落实。”一位资管业内人士直言。他举例称，近期所经历的几单爆雷项目，很多是“带病上会”，按照风控标准投委会很难通过，但被人为因素干扰。“出问题的信托项目很多都是第一次没过，后面又‘公关’、上下使劲‘奇迹般’又通过了很多这种的，这是很多爆雷信托的共性。”多位业内人士均向21世纪经济报道记者强调，“破刚兑”要点，是要严格认定投资者门槛，落实投资风险信息披露。对于金融机构来说，不要为了指标任务而盲目上马和推荐项目，告别野蛮生长。“破刚兑，要求信托公司提升专业能力。如果（投资人）一闹，舆论一爆发，就‘刚兑’。长远来看，是在扼杀整个行业。”一位其公司有过非标项目逾期经历的高管向21世纪经济报道记者感叹道。他举例称，若信托产品项目出现风险，高净值客户本身往往非常清楚产品风险属性和自己的权利，一旦项目逾期，对方也不吵不闹，就是发律师函过来，等着打官司；有的投资者购买信托产品的起投金额都是多人“拼单”的，一出事就各种闹，说自己也不知道有风险。一位信托公司财富管理中心负责人认为，作为自然人投资者来讲，应该对国家进行强监管的行业抱有警惕心理，同时不要过度信任陪伴自己的理财经理和受托人及融资方的品牌背书，要仔细地去跟理财经理询问，所买产品的资金投向到底是什么，风险保障是什么。“对于抵押物或者底层资产不太清楚的，如果理财经理比较含糊，那我建议还是不要盯着那点高收益，这个是很危险的。”“一些项目就不该卖出去。”上述业内人士指出，“如果金融机构在销售资管产品时，严格进行风险揭示，很多融资方本不该拿到这笔钱，卖不出去的项目肯定是有原因的，为什么不办抵押，这笔钱拿去干什么了。”“如果金融机构都注重短期利益，而忽略了一些长期的根本的利益，那么现在赚的钱以后肯定是赔回去的。”有资管机构人士认为，现在很考验金融机构对于监管政策的理解能力，还有对于整个经济基本面的判断及理解能力。“什么地方有风险，什么贷款是过剩的，什么地方真的缺钱，对应的就是一个风险能否把握的问题。”还需要关注的是，对于非标项目来说，投资者与信托公司之间信息不对称的关系几乎是天然的。“开展非标债权（非标融资）业务的资管机构很难摆脱兑付责任。”前述战略研究部总经理则认为，资管机构要解决刚性兑付问题，重点在于发展投资类业务，不能打着“打破刚兑”旗号，逃避受托责任、为抢市场风控形同虚设、不积极主动解决风险问题反而想方设法掩盖风险。信息的不对称性也就造成了逾期发生后，投资者的举证不能。对此，陈初建议，投资者可以充分行使投资者知情权，要求信托公司履行报告义务，让信托公司“自证清白”。他进一步指出，但更重要的是，在这个“卖者自负”的时代，投资者在投资时就要有充分的风险防范意识，主动积极记录、收集投资过程及可能影响投资决策的相关文件，对投资协议充分了解，提高对投资行业的了解程度、对金融风险类型的辨识能力，而绝不是“一投了之”。