今年娱乐圈有不少明星进入“福布斯精英榜”的，比如马思纯、倪妮、吴磊、刘昊然、杨洋、杨紫、张一山、郑爽、关晓彤等等。不少人指出，这次的榜单扩容得有点夸张，每个行业硬性规定30人，不免造成“排排坐、吃果果”，人人得先进、个个获表彰的不良局面。“知道”（nz_zhidao）跟你谈谈，“福布斯精英榜”，是不是野鸡榜。近日，福布斯中国公布了2018年中国“30位30岁以下精英”榜单，不少娱乐圈的明星也入围了，因此粉丝们在微博上奔走相告。不少政府的官方微信公众号也发文，以自己所在地有多少年轻人入围该榜单为荣。必须承认，福布斯作为老牌商业杂志，有较强的公信力，它推出的系列榜单，比如富豪榜、名人榜、慈善榜等，都具有广泛的社会影响力。但这回公布的精英榜，却遭到不少网友的质疑。为何30岁精英榜会遭遇公信力危机？类似的榜单在中国社会有信众吗？“排排坐，吃果果”如果你以为这个榜单只有30人，那就大错特错，它是每个行业都有30人，完整榜单共有600人入选。不夸张地说，这几乎是迄今所能看到的入选者最多的榜单了。福布斯中国今年“30位30岁以下精英”榜单的入榜门槛是1988年1月1日以后出生（对入选者年龄的计算也以1月1日为界），自20个领域中挑选对社会做出贡献，改变中国经济、有影响力的青年才俊。20个领域分别是：娱乐、财务和金融、教育、风险投资、科学、零售与电商、旅游、媒体、能源环保、企业科技、社会企业、市场营销和广告、食品饮料与农业、体育、消费科技、医药健康、艺术与时尚、音乐、游戏、制造工业。今年的精英榜跟去年相比是大大扩容了。2017年只划分了10个领域，比如“娱乐和体育”就是作为一个领域评选的，而今年不仅把“娱乐”与“体育”分开评选，还单给歌手们分出了“音乐”这一栏。福布斯中国邀请了69位著名企业家、风投家、艺术家、商学院院长以及业内领袖担任评委。福布斯表示，此次收录的600位优秀才俊活跃在中国的经济生活中，“他们在增加社会工作机会、促进经济发展的同时，也正在改变中国经济生活，提高中国在全球的影响力。”榜单的初衷是好的。问题是，今年的榜单扩容得有点太夸张了，势必会使其“含金量”大大降低，失去了唯一性和权威性。每个行业硬性规定30人，不免滋生平均主义，造成“排排坐、吃果果”，人人得先进、个个获表彰的不良局面，荣誉就会贬值，典范性也大打折扣。第二个问题是，评选标准到底是什么，是否准确权威？令人尴尬的是，在今年榜单财务和金融领域，曾被公安机关采取刑事强制措施的贝米钱包CEO姚坤杰也赫然在列。福布斯究竟是对此不知情，还是诚如有网友质疑的，该榜单花钱就能上？虽然这有可能是福布斯编辑部的失误，但也让这份榜单的公正性和权威性蒙上了阴影。野榜何其多福布斯的榜单尚且有可信的空间，但国内泛滥的诸多榜单，大多是“野榜”，即不是权威机构主办的、评选过程和标准不公开、榜单也没有专业性——但又往往能够唬住路人。比如不久前“2018中国县域经济创新发展论坛”在北京举行。论坛上赛迪县域经济研究中心发布了《2018年中国县域经济百强研究》及“县域经济100强（2018年）榜单”。百强县东部地区占74席，中部地区占16席、西部地区占8席、东北地区有2席。可实际上，从2007年开始，国家统计局就取消了“全国百强县”排名。然而，一些非政府机构却从中钻空子，每年都搞山寨版“百强县”排名。除工信部中国电子信息产业发展研究院直属的赛迪顾问搞这一评比外，还有中国社会科学院财经战略研究院县域经济课题组、中国社科院主管的中国城市经济学会中小城市经济发展委员会和民间研究所中郡所等多个版本。新华社曾报道称，一些评比机构存在着“合作收费”等问题。除了“全国百强县”以外，似是而非却拥有广泛受众基础的榜单，还有“最具幸福感的城市”“最宜居城市”等榜单，版本有多个，城市之间经常“打架”，一会儿这个最宜居，一会儿那个最宜居。今年2月初，民政部社会组织管理局公布了2018年第一批共179家非法的社会组织名单。这些组织未经登记擅自以社会组织名义开展活动，涉嫌为非法社会组织。这些非法社会组织名单中，大多套用“中字头”“国字头”。而它们都有同一个圈钱套路，即通过发牌照、搞评选、做榜单等形式收钱。自然地，这些非法组织颁布的榜单都是典型的野榜。面向部门和单位的野榜多，面向个人的野榜也不少。像一个叫“国家精神造就者荣誉”的奖项，获奖者为当今文化、艺术、影视界及企业界有突出成就和贡献的知名人士。乍一看“国家精神造就者”这个头衔，非常高大上和正能量，还以为获奖者真是什么民族英雄、国家脊梁。可稍微一查就会发现，原来它只是某汽车公司与一本商业杂志携手举办的，压根没有什么权威性。也难怪有人嘲讽道：“一个真敢发，一个真敢领。”利益的媾和令人疑惑的是，有许多榜单，制作榜单的人知道是假的，入选榜单的人也知道是假的，可为何他们还是愿意共同地把这场戏唱下去？这背后就是利益的媾和了。制作榜单的人将榜单当作一门生意，想要入选榜单，交钱即可；而入选榜单的人，则利用榜单给自己“镀金”，把榜单作为抬高自己、忽悠他人的工具。比如虽然国家统计局已取消了“全国百强县”评比，一些地方明知现在的“百强县评比”是山寨版的，是非政府组织发布的，却愿意花大代价往榜上钻。只要被列入，就有了政绩砝码，只要有了“百强县”这个标签，至少可以糊弄一下不知内情的普通民众。有一位大学校长也曾经在媒体上发文指出，几乎每个月都会收到好几个“排行榜组委会”发来的邀请函，邀请学校参加各种排行榜评选活动：“真去参加的话，肯定是要缴纳费用的——动辄几千元，多则上万元。”甚至有的排行榜的制作机构找上门来索要“赞助”。而即便像福布斯这样比较权威的榜单，也难逃利益输送的质疑。虽然福布斯中国富豪排行榜的负责人曾强调说，福布斯富豪排行榜的编辑部跟广告部门、业务部门是完全分开的，编辑部做出任何跟排行榜有关的研究都是根据编辑部自己的判断，不可能跟上榜的候选人产生跟钱有关的关系。但据公开报道，福布斯和胡润都承认在榜单制作过程中，不时会受到富豪们的邀请，希望以此进入排行榜。福布斯中国总编辑范鲁贤称，有一些公司外债较多，如果他们能够得到类似像《福布斯》这样的全球专业财经媒体的肯定，对这些公司的融资和发展都会大有好处。即使是盈利状况良好的公司，如果进入福布斯富豪排行榜，也意味着这个富豪及其产业在跟银行以及投资人谈生意时会拥有更多底气和信心。说到底，榜单往往意味着利益，有利益就难免有纠葛。真想让榜单具备公正性、权威性，不是榜单的头衔越大越好，也不是口号喊得越大声底气就越足，关键在于，你的评选过程是否公开，你的评选标准是否公正，你的榜单是否经得起时间的考验。如此看来，福布斯精英榜纵然不是野榜，我们也不妨看看就好，当真你就输了。...
继侨兴债之后，资本市场再次爆发萝卜章事件，这一次，规模高达百亿。向金融领域转型的第五年，华业资本（600240.SH）在去地产化的路上跌入了资本深坑。华业资本日前发布的公告显示，公司投资101.89亿元应收账款的转让方恒韵医药或涉嫌伪造印章，存在虚构与医院的应收账款债权交易的可能，上述应收账款将面临部分或全部无法收回的风险。百亿萝卜章事件还在发酵。公司债券评级下调，融资或将受限。二级市场上，股价7跌停，市值蒸发50亿元。受股价大幅下跌影响，质押所持公司100%股权的控股股东正面临着被强制平仓，公司易主风险已经来临。同时，债权银行、信托公司、证券公司纷纷追债，公司的融资受限似成必然。华业资本前身是服装企业仕奇实业，2002年，周文焕斥资2.70亿元受让了29%股权，随着系列资本运作实施，服装企业彻底转型为地产公司。然而，在地产进入白银时代之际，周文焕“领先”一步推动公司去地产化，拓展医疗和金融投资业务。遗憾的是，通过系列收购，公司在转型路上取得的投资收益日益见长，然而，看似初获成效之时，不想已经埋雷。备受关注的是，华业资本资产收购交易对方、公司二股东李仕林目前处于失联状态，其所持股权也全被质押，且于近日被司法冻结。上周，针对如何度过公司此次危机等问题，长江商报记者向华业资本发去了采访函，截至本报截稿时止，未收到回复。爆雷前关联交易对方债务缠身今年9月25日晚，华业资本公告称，其公司子公司西藏华烁通过北京景太龙城投资的应收账款出现逾期并触发西藏华烁履行差额补足义务。截至9月25日，该笔应收账款业务累计出现逾期未回款的金额为8.88亿元，占2017年底公司净资产的13.06%。次日晚，公司披露上述事项进展，称公司债务追偿小组委派律师对债务人进行了现场走访，向债务人的相关部门出示了恒韵医药与公司及公司子公司签署的《债权转让协议》、《应收账款债权确认书》及债务人出具的《确认回执》，债务人的工作人员否认存在《债权转让协议》中列示的债务，称相关文件上公章系伪造的，确认上述债务并不真实。华业资本现有应收账款存量规模为101.89亿元，全部为从转让方恒韵医药受让取得，其中自有资金直接购买规模27.25亿元，其余均加了杠杆。具体为，华业资本参与认购应收账款优先级与劣后级金融产品规模为37.17亿元，其他金融机构参与认购应收账款优先级与劣后级金融产品规模为37.46亿元，西藏华烁为优先级提供差额补足，华业资本则为西藏华烁的差额补足义务提供连带责任保证担保。如果应收账款无法按期回款，西藏华烁将被要求履行差额补足义务，华业资本也将面临无法偿还到期债务的风险。至此，百亿萝卜章事件爆发。这一萝卜章事件是华业资本开展金融投资业务里的应收账款债权投资业务。在这一业务中，华业资本出资认购上述产品劣后级份额，为优先级份额提供本金及收益的保障，形成2—4倍的杠杆。产品成立后，受让恒韵医药对医院的应收账款，医院按约定期限回款。上述萝卜章事件是公司与第二大股东李仕林之间发生的关联交易。公开资料显示，恒韵医药由李仕林控制。值得一提的是，早在今年7月，李仕林已经债务缠身。今年7月31日，重庆市第五中级人民法院公开的一份民事裁定书显示，自然人周歆焱申请对李仕林、华业资本全资子公司捷尔医疗及另外3位对象实施诉前财产保全，总金额1亿元，这一请求获得法院批准。令人意外的是，华业资本不仅未对此进行披露，反而在8月21日、8月23日、9月5日连续与恒韵医药继续做应收账款投资交易。公开信息显示，目前李仕林处于失联状态。应收账款投资业务贡献过半净利爆雷百亿的应收账款投资业务是华业资本重要的利润来源。华业资本前身是仕奇实业，一家服装企业。2002年，周文焕通过股权受让及资产注入等途径，完成了借壳，公司更名为华业地产，主营地产业务。随着地产告别黄金十年，房企转型潮起。自2014年始，华业地产筹划转型，除了地产业务外，公司积极拓展医疗投资和金融投资业务，并将公司更名为华业资本。华业资本的转型主要是通过并购实施。2015年初，公司筹划重大资产重组，支付现金2.15亿元收购捷尔医疗100%股权，交易对手正是李仕林。当时，华业资本表示，将以捷尔医疗为平台，通过与重庆医科大学的深入合作，建立大型综合性医院，逐步打造成涵盖医疗健康全产业链的企业。此后，捷尔医疗成为华业资本医疗板块重要收入来源。除了控制捷尔医疗外，李仕林还控制了包括恒韵医药在内的9家医药及金融租赁企业。2016年8月，通过受让华保宏实业股权，李仕林通过满垚医疗、玖威医疗、禄垚医疗持有华业资本15.33%股权，成为其第二大股东。不过，李仕林转手就将这些股权质押给了工银瑞信和英大信托，质押期限为5年。借助李仕林华业资本实现了其向医疗投资及金融投资的转型计划。这期间，除了收购李仕林的捷尔医疗外，华业资本还开始收购恒韵医药对三甲医院享有的应收账款债权。一投资人士告诉长江商报记者，医疗机构的应收账款被投资界视作优质资产，毕竟医疗机构收入及盈利能力较为稳定，因此，很多投资机构都愿意涉足这一领域。事实也是如此。华业资本财报显示，2017年，公司债权投资业务确认投资收益6.15亿元，占当年9.98亿元净利润的61.62%。今年上半年，公司债权投资业务已经实现投资收益4.15亿元，占净利润42.3%。其中，应收账款投资业务确认的收益为5.04亿元，占当期净利润的51.43%。遗憾的是，遭遇百亿萝卜章事件，让华业资本深陷泥潭难以自拔。银行追债财务压力奇大萝卜章事件带给华业资本的冲击不言而喻，公司面临很大的财务压力。萝卜章事件爆发后，直接波及二级市场上股价连续7天跌停，股价从6.74元跌至10月12日的3.23元，累计跌幅为52.08%。同期，公司市值蒸发了50亿元。股价大幅下跌给高比例质押的股东带来了不小压力，进而导致公司面临易主。公开资料显示，华业发展持有公司3.34亿股，占总股本的23.44%。10月9日，华业资本控股股东华业发展补充质押1055.50万股，至此，其所持股权全部被质押。10月11日晚，华业资本公告称，华业发展所质押股权已触及平仓线，国元证券已按照协议约定，启动违约处置，准备通过竞价交易方式处置华业发展质押的公司股票。若上述股份被处置，公司控股股东、实际控制人可能发生变化。公司二股东李仕林所持的股权也全部被质押，目前，已被法院全部冻结及轮候冻结。此外，受上述萝卜章事件影响，债权机构已开始追债。民生银行最先作出反应，已于10月9日向法院起诉，要求华业资本立即偿还该行借款本金合计5.98亿元，并对华业资本抵押给民生银行的土地、房屋、股权享有优先受偿权。与此同时，联合信用下调了华业资本债券评级，由AA级下调至BBB-级，并继续将华业资本主体列入可能下调信用等级的评级观察名单。股价大幅下跌、公司面临易主、银行追债、评级下调等多重负面因素叠加影响下，华业资本的财务压力空前。财务数据显示，截至今年6月底，华业资本总资产为198.7亿元，净资产为77.8亿元，有息债务约75.8亿元。其中，短期借款20.25亿元，一年内到期的非流动负债10.10亿元。年内到期债务30.35亿元，而公司货币资金仅有8.31亿元，扣除已用于担保、受到其他使用限制的3.88亿元，实际可用资金仅有4.42亿元。即便不考虑银行追债等因素，公司也面临着至少有25亿元的偿债资金缺口。显然，受此次事件影响，华业资本的融资将受到影响。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
讲真，我以前总喜欢埋汰港股市场，说人家“奇葩”多，现在我要道歉。直到最近，和内地一众创业的朋友深度地喝过几次酒之后，我不得不更正我的观点：若论资本市场的“奇葩”之奇，可能还要属我们内地的新三板市场“人杰辈出”。这里面挑头的，就非今天想和大家聊聊的全景网络（OC:834877）莫属了。（股价走势镇楼，体会一下真正的雪崩）话头一开，可能就有朋友立马要接茬：全景网络，你说的是那家……骗子……诈骗……流氓公司吗？等等哈，各位先打住，以上几个带有明显情绪的关键词不是机叔我说的，我只是把国内第一大网络问答社区“知乎”上的群众讨论给提炼了下，转述而已。因此，我们不妨就以知乎上关于“北京全景视觉网络科技股份有限公司是干什么的？”的一段问答，来开启今天的正文：现在信我了吧，这可都是群众的声音啊，有情绪有细节，特别是最后那位同志的神之点睛一笔：“这是一个什么公司？竟如此多的受害者。”是啊，我也好奇啊，不单是我见过的一众创业者朋友一把鼻涕一把泪，知乎这样的公开平台也是呈现一边倒的“群diss”，所以这事必有蹊跷。书归正传，其实如果你不了解全景网络，也可以拿在A股登陆的视觉中国（000681.SZ）来类比。全景网络大体上相当于“新三板的视觉中国”。它二者的商业模式也比较相似，按照F10公开材料，全景网络的主营业务是“从事图片销售平台、视觉内容管理平台和影棚及器材租赁。”这就很好理解，大体上你当它是一家“卖图片”的公司就可以了。在这个版权意识和市场双双崛起的新时代，像这一类“卖图片”的公司，的确也在不断增多，比如已经上A的视觉中国，大名鼎鼎的东方IC，OSports，再比如全球第一大图库Getty，主营都是“从事图片销售”。本来嘛，文字、图片、视频都是作者辛苦所得，你明码标价，我来买，是再正常不过的市场经济行为，可事情有趣就有趣在，全景网络的显然还漏填了一项“主营”，那就是“维权与广告”。九宇资本旗下研究咨询机构六合咨询，2017年3月份曾发布过一篇号称是其第103家公司的第105篇研报，详细描述了全景网络的这一大生财之道：维权与广告：公司法务部门针对侵犯公司知识产权行为进行维权诉讼产生收入，公司通过渠道和直销模式为网站承揽大量广告业务。2013~2015年、2016年上半年该业务收入分别为983万、215万（-78%）、3,686万（+1617%）、3,567万（+6166%），毛利率分别为100%、76.7%、100%、100%。乖乖！看到这你是不是要拍大腿，连茅台这样的股王，其毛利率也就是90%多一点，再加上同比6166%的奇迹增速，全景网络凭借“维权与广告”，几乎是做起了这世上最赚钱、“最具成长性”的买卖。而且如果和同期的“图片销售”业务比起来，这个维权收入，可是一点都不逊色的。图片销售：2013~2015年、2016年上半年该业务收入分别为3,151万、3,272万（+3.8%）、4,311万（+31.8%）、4,348万（+249.9%），毛利率分别为55.2%、59.7%、64.5%、77.4%。相比之下，做传统的图片销售，好像还挺笨重的呢，写到这里我不自觉地想起一个经典段子里常用的设问句：“所以，这就是你XXXX的理由？”套用在全景网络身上，段子变成了：“所以，这就是你大肆‘维权式营销’的理由？”根据2018年的公司半年报，全景网络2018年上半年净利润同比下降了42.69%。而全景网络的做市商中原证券也终止了跟它的合作。同样根据2018年的公司半年报，其营业成本还在不断攀升，“主要由于公司为开展维权式营销组成新团队，比上年员工人数大幅增加，人员成本、办公房屋租赁成本增加”。可见在淡市之下，尤其是新三板寒冬之下，全景网络已经毅然决然地走上了“维权式营销”的道路。你若不信，点开“天眼查”，搜索“全景网络”，一定会被“风险信息”那一栏的几个红字所吸引，是啊，没看错，开庭公告912份，法律诉讼765个，法院公告13个……也难怪有人说它是“原告狂魔”，我们的同行“金融街侦探”做了次统计，说全景网络是9个月告了684次，这相当于每个月要告76次，平均每天至少告两家……至于什么叫维权式营销，我们有请曾经被“维过权”也被“营过销”的当事人讲述一下：“给个五六万就当喂狗了”，话糙理不糙。而且这哥们是比较早“着道”的，在机叔我从朋友处获取到的一份文件中，可以看到图片的和解价格已经水涨船高到了几百块一张，远高于其官网标价60元一张。而且在这份以和解为主旨的文件中，全景网络还会很“贴心”地陈列几种方案，供君挑选，一种方案为：赔付已“侵权”图片的折后赔偿金+购买他们家套餐，另一种则是不买他们家套餐，直接赔偿已“侵权”图片的损失。我这哥们，第一种方案，需要付出五六万块，而选择不合作的第二种方案，则需要付出十多万块。“你来恶心我，还要我跟你合作，而且这哪里是合作，分明是敲诈啊。太不要脸了！”哥们气得饭都吃不下。其实哥们这么生气是有原因的，心平气和地讲，如果真是侵了权，该怎么赔就怎么赔，这点谁都没话讲。但是明明所谓的“苦主”自己总是玩各种套路，甚至有意钓鱼，就实在叫人难以信服了。比如在“110法律咨询网”里，有人提了这么一个问题：如果这位网友的陈述无误，那么他做了一个公益性质无收入来源的号，却被要求赔偿2万元，就属于很标准的“被套路”了。因为全景网络发布于2017年2月9日的公告显示，他们宣布全面免费开放个人和企业非商业用图，并对图片搜索的精准度进行进一步完善。这消息那可是相当给力啊，让人不得不佩服这家企业管理层的胸怀和品格！但是，要怎么样去界定“非商业用途”，又成为一个估计只有律师才答的上来的世纪难题！不知道哈尔滨这网友最后怎么样了，但愿法律的眼睛是睁着的，他若真是做公益，就免了那两万块钱吧。只是这件事却敲响了更大的警钟：企业，尤其是上市企业，做出的承诺，请务必要仔细斟酌再去选择信不信。毕竟在100%毛利面前，任何资本家都难以抵挡住其内心最深处的贪婪……更具戏剧性的是，正当全景网络“全军出击“到处告别人的时候，突然有一天，它也被人告了。维权大户一夜之间变成侵权大户。这是个什么事呢？还是直接看图来得快：这就非常有意思了，维权大户反被维权，这性质可以说糟糕透了。“拿着未经授权的图片来找我，问我索取赔偿金，这个脸也太大了吧”，这是一哥们对此事的一句话评价。再后来呢，这个案子也判了，摄影师常克永赢了：篇幅有限，判决书方面就直接看干货吧：看到这，下次要有朋友再遇到全景网络的“维权”，可能要反问一下：“你确定？”会不会有更多的常克永在沉默，不得而知。但若说“常克永事件”直接为全景网络这种维权式营销的正当性打上了一个问号，则没有人会反驳。或许，这也能够解释为何资本会逃命般的离它而去了：就在全景网络不断招纳法务团队“全军出击”每天至少告两家的维权式营销时，股价则是一路下滑，不仅从最高峰时的26块3滑坡式地往下掉，连年初的7块也没兜住，最终趴在了现在的1块多。我们把这件事倒过来想，虽说新三板对参与者有严格的要求，使得绝大部分散户进不了这个市场，但好歹都是出自人手的钱啊。——钱，说没就没了。各位说说，谁来维这个权啊？靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
10月8日，工业富联（601138.SH）破发。作为资本市场备受关注的“独角兽”企业，工业富联的破发引发了广泛关注。此外，三六零（601360.SH）的股价也持续走低。与在A股上市的工业富联上市百天之后方迎来破发相比，而选择在港交所IPO的“独角兽”企业的破发早已司空见惯，其中包括小米、美团点评等。10月15日，截至时代周报记者发稿，小米的股价为12.48港元，相比其发行价有近三成的跌幅；美团点评报收55.45港元，较发行价跌去两成，创上市以来的收盘价新低。今年上半年红得发紫的独角兽，如今无疑陷入难堪境地。曾经销售火爆的CDR基金，伴随着CDR发行的停滞，其运作变得颇为尴尬，有投资者甚至抱怨“货不对板”。华南某基金公司人士告诉时代周报记者，虽然貌似规模巨大，其实CDR基金不赚钱。从热捧到破发在国内资本市场，“独角兽”是今年最为炙手可热的概念之一，2018年甚至被称为“独角兽”A股上市元年。“独角兽”的概念由女风险投资人Aileen Lee于2013年首次提出，特指估值在10亿美元以上的初创企业。今年3月，证监会表态，将为生物科技、云计算、人工智能、高端制造等四类独角兽IPO开“绿色通道”。而港交所“同股不同权”改革，也成为独角兽的政策红利和市场先机。据清科研究中心统计，截至2018年第一季度，全球市场中独角兽企业约为300家，国内共有131家独角兽企业，估值总和4.6万亿元人民币。6月8日，工业富联登陆上交所，发行价为13.77元。顶着“独角兽”光环的工业富联，不仅在A股创造了36天的最快过会纪录，其募集资金271.2亿元亦全部获批。上市之后，工业富联在6月13日股价达到了26.36元，此后股价一路走低。10月8日，工业富联收盘价为13.72元，跌破了发行价。此后几个交易日，其股价一度下探11.21元，相比高位已经腰斩。“独角兽”上市之后暴涨暴跌的戏码，亦在三六零上演。2月28日，三六零在上交所获得新的证券代码，这标志着其历时三年的回归A股之路终于结束。不过，获得新的证券代码并未给三六零带来好运，其股价反而持续走低。被三六零借壳的江南嘉捷曾经迎来连续18个涨停，股价一度飙升至65.5元，不过好景不长，截至发稿，三六零的股价已经不足巅峰期的三分之一。值得注意的是，资本市场在过去数月发生了很大改变，寒意凛冽。2017年蓝筹股呈现了较强的赚钱效应，亦给资本市场带来了不错的人气。2018年首个交易日上证指数便上涨41.16点，而到了1月29日，上证指数一度达到3587点。相比10月15日午间的2583点，上证指数的跌幅数月间已逾千点。从中报披露的数据来看，独角兽企业的业绩均实现了一定程度的增长。8月13日，工业富联发布上市后首份半年报。半年报显示，工业富联上半年实现营收1589.94亿元，同比增长16.29%；实现归母净利润54.44亿元，同比增长2.24%，值得注意的是，净利润率仅为3.42%。8月28日晚间，三六零披露的半年报显示，上半年公司营收、归属于上市公司股东净利润均实现同比增长，增幅分别达到13.95%和8.95%，为60.25亿元和15.37亿元。东北证券分析师付立春指出，与业绩飘红所不同的是，“独角兽”企业的估值却呈现两极分化的现象。工业富联与三六零的股价持续走低，市值大幅缩水，宁德时代与药明康德则节节飘红。兴业研究研报指出，一级市场赚了估值的钱，二级市场赚了业绩的钱，这是最好的结果。但一级市场将估值抬得太高，二级市场上市后又找不到流量变现的方式，就会形成负反馈，造成了一二级的割裂和破发的现象。港股破发率最高“独角兽”企业IPO的破发，在港交所尤为严重。港交所为吸引更多的新经济公司赴港上市，于4月30日实施改革，允许同股不同权的公司在港上市。港交所“新政”吸引了大量内地公司赴港IPO，里面包括备受关注的小米集团和美团点评。7月9日，小米集团在港交所IPO，开盘价16.6港元，较17港元的发行价下跌2.35%，上市首日即惨遭破发。9月20日，美团点评在港交所挂牌，发行价为69港元，在上市第4个交易日亦遭遇破发。虽然连续的下跌已让A股的投资者疲惫不堪，但从数据来看，A股的次新股在2018年前三季度仍延续了较为强势的表现。截至9月30日，A股市场在2018年前三季度共有87家公司上市交易，其中只有7家跌破了发行价，其余80家较发行价均有不同程度上涨。据Choice数据，2018年前三季度共有161家公司在港交所上市交易。161家公司中只有14家未曾破发，破发率高达90.06%。截至9月30日的收盘价，160家公司中只有27家公司与首发价格相比有不容程度上涨，4家公司与首发价持平，129家公司仍然破发。港股的破发潮与赴港上市潮相映成趣，7月12日，多达8家企业同时在港交所上市，以至于交易所只得安排两家公司共敲一面锣。兴业研究的研报认为，对于企业而言，市场影响力的扩大有助于企业提升对上下游的议价能力，获得更有利企业利用商业信用并提高用户积累速度。以京东为例，京东在上市后的总覆盖人数超过了亚马逊中国，并在此后的一年时间保持高位；同时，京东在上下游关系、商业信用能力也显著提升，应收账款周转次数从2013年的2.64次提升到2014年的7.62次，应付账款周转次数从2013年的57.52次下降到2014年的49.55次。作为同股不同权的第一股，小米集团的表现为市场所关注。在赴港上市之前，小米集团曾经有望成为CDR第一股。6月11日，证监会官网披露了小米集团于6月7日报送的小米集团公开发行存托凭证招股说明书。6月14日，证监会官网发布了经过更新的小米集团公开发行存托凭证招股说明书，与此同时，证监会披露了对小米集团CDR申请的反馈意见，在长达30页共计2.4万字的反馈意见当中，共设有84个大问。几天之后，小米集团与CDR首单失之交臂。6月19日，证监会官方发布公告称，尊重小米集团的选择，决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。CDR基金“因祸得福”和CDR最为密切相关的是曾经销售火爆的CDR基金。然而，伴随着CDR发行的停滞，CDR基金的运作变得颇为尴尬。今年第二季度，与CDR相关的一系列政策迅速落地。5月4日，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（征求意见稿)），CDR政策落地正式进入倒计时阶段；5月21日，中国结算发布《存托凭证登记结算业务细则（公开征求意见稿）》，对CDR涉及的登记结算业务作出规定。5月29日，华夏基金、易方达基金、南方基金、嘉实基金、招商基金、汇添富基金 6家基金公司同时申报“三年封闭运作战略配售灵活配置混合型基金（LOF）”，主要布局CDR 新经济投资。6月6日，6只战略配售基金均获证监会发行批文，从申请到获批用时仅8天，证监会对首批战略配售基金的重视可见一斑。同日，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法》等9份文件，支持创新企业在境内发行股票或存托凭证，正式宣告中国资本市场开门迎接新经济独角兽以CDR形式回归 A 股市场。上海证券分析师陈健宓认为，2018年以来，资本市场的一系列制度安排，从新股发行到再融资，从定增到并购重组，目的都是支持创新型企业通过资本市场进行融资并购、实现快速发展。这不仅将给中国经济转型和升级带来巨大动能，同时也将优化A股的上市公司结构。不过，在证监会的“84问”之后，小米集团决定分步实施在香港和内地的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在内地上市。7月份，6只战略配售基金成立，总规模为1049.18亿元。根据规定，6只基金只能在一级市场参加战略配售，不能在二级市场购买任何股票，其中，单只基金参与单个企业战略配售的最低配售比例为3%，最高比例不超过10%。此外，6只基金参与同一企业战略配售比例合计不超过30%。这意味着倘若未有CDR推出，战略配售基金只能配置债券。值得注意的是，CDR基金的封闭期是三年，这意味着投资者三年之内不能赎回。尴尬的是，CDR的发行延迟，反而让投资者“因祸得福”。尽管下调了发行价，小米集团在港交所挂牌首日即破发。截至10月15日发稿，小米的股价为12.48港元，相比其发行价仍然有近三成的跌幅。不仅如此，满足CDR发行要求的其他中概股，亦有不同程度的跌幅。反观CDR基金的净值，截至10月12日，6只战略配售基金全部为正收益。某CDR基金的投资者告诉时代周报记者：“算是阴差阳错躲过了一劫”。不过，她亦表示，“以后再也不会认购新基金。”虽然躲过了市场大跌，仍有投资者抱怨“货不对板”。从基金管理者的角度来说，却是“不可抗力”导致了这一尴尬的情况出现。华南某基金公司人士对时代周报记者表示，对于基金公司而言，发行CDR基金更多是从品牌角度来算账。虽然貌似规模巨大，其实CDR基金并不赚钱，因为这几只产品各项费率极低，其中认购费0.6%，托管费0.03%，特别是管理费仅为0.1%，与一般权益类基金1.5%的管理费相比，这种费率水平可以说是“毛毛雨”。估值难题待解在遭遇破发的尴尬之后，如何合理估值是独角兽面临的核心问题。兴业研究研报指出，破发是一二级市场割裂的直接体现，并不简单等同于商业模式的证伪。相反，这推动投资者重新思考：如何重新认识新经济和选择独角兽。独角兽企业破发的背后，源于一二级市场价值认识的差异。一级市场资本注重用户需求与先发优势；二级资本注重可预见利润的商业模式。此外，一级市场流动性低，企业选择资本的拍卖市场，定价易高难低；而二级市场则是高度流动性，定价来自估值与盈利的匹配；最后，一级资本的战略投资者，考虑到所投企业的协同效应后会提高出价，而二级市场的财务投资者并不会为此付出溢价。事实上，近期的上市潮由一级市场资金紧张与企业成长诉求共同推动。在2018第一季度和二季度，伴随投资金额大幅增加与募集金额大幅减少，当期净现金流分别为-1202亿元和-1570亿元，是2000年以来的新低水平。以单季度净流出1000亿元的规模测算，若无大量新增募集资金流入，四年内风险投资机构的现金会消耗殆尽。补充流动资金只能选择通过增加退出项目的渠道。创投基金在此之前已经遭遇寒潮。根据China venture统计，2017年第四季度募集完成基金规模为414亿美元，环比下降45.67%。安信证券分析师褚海滨指出，“独角兽”并非完全优质标的，投资潜在风险亟须警惕。一方面，投资“独角兽”企业的风险不比投资初创型企业小，主要是因为“独角兽”企业的经营模式大都成型，一旦遇到发展瓶颈，调整难度较大，“独角兽”企业面临着经营风险；另一方面，市场对于独角兽企业有着更高的期许和估值，市场溢价通常处于较高的水平，而投资者也需要承担相应的市场风险和溢价风险。海通证券分析师荀玉根则认为，未盈利、缺乏正现金流、历史较短、可比公司少等使得传统估值方法失效。荀玉根分析称，未盈利对独角兽企业“持续经营”的假设提出了挑战，使得 A 股市场普遍使用的PE、PEG等指标失效。过短的历史也会使得现金流、净利润的预测失去意义，难以验证公司增长逻辑真实性；独角兽企业多数在经营与盈利模式上具备颠覆性创新，特别是在初创期很难有明确的商业运营模式，很少有可比公司进行参照，这就加大了估值的难度。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
10月9日晚间，主营网游的大连天神娱乐股份有限公司（以下简称“天神娱乐”）发布公告，披露了公司实际控制人、控股股东之一石波涛所持有的公司股份被司法冻结的情况，第二日，天神娱乐的股价再创借壳上市以来的新低，报收于6.08元，比年初下跌65%。 据了解，今年天神娱乐风波不断，5月，董事长朱晔因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查，9月，随着朱晔辞去天神娱乐董事、董事长等职务，公司又披露1.35亿元贷款逾期却无法偿还，并因此收到证监会的关注函，此外，天神娱乐还不得不面对一系列情况：业绩下滑、收购的子公司停止运营、被评估公司下调债券等级、商誉值超过65亿元。 回顾天神娱乐过去几年的优秀业绩，投资人和股民不得不问一句：天神娱乐到底怎么了？ “积木帝国” 据了解，天神娱乐成立于2010年，经营范围为网页网游和移动网游的研发和发行，2014年7月通过借壳成功上市。在产品研发方面， 天神娱乐出品了《傲剑》、《飞升》、《苍穹变》、《梦幻Q仙》等多款热门网页网游产品以及《全民破坏神》、《苍穹变》等多款移动网游产品。 让天神娱乐名声大噪的事件发生在上市后的2015年6月，天神娱乐董事长朱晔以234.6万美元赢得与“股神”巴菲特共进午餐的机会。 同年，天神娱乐开始频频进行大手笔的资本运作。 2015年，天神娱乐发行股份连续收购了妙趣横生95%的股权、雷尚科技100%的股权、Avazu Inc.100%的股权以及上海麦橙100%的股权。四家公司的估值溢价最低的为8倍，最高的达27倍。此外，全资子公司天神互动还以现金收购了爱普信息100%的股权。 2016年，天神娱乐又以现金9.86亿收购了深圳市一花科技有限公司（简称“一花科技”），业绩承诺方承诺：标的公司在2016年至2019年经审计的净利润分别不低于6000万元、7800万元、1.01亿元和1.27亿元，四年净利润累计不少于3.66亿元。 2017年，天神娱乐以4.69亿元现金收购嘉兴乐玩42%股权，按照收购估值，嘉兴乐玩整体估值达到11.16亿元，相比净资产溢价率高达222.25倍。随后，天神娱乐又以总对价41.59亿元的大手笔，通过发行股份及支付现金的方式，收购了游戏公司幻想悦游93.54%的股权以及影视公司合润传媒96.36%的股权。 无疑，这些并购给天神娱乐带来了支撑业绩的利润和更大的资产规模，也吸引了足够的目光。2014年归母净利润仅有2.3亿元的天神娱乐，2015年实现净利润3.62亿元，2016年净利润已升至5.47亿元，2017年净利润更是达到10.2亿元。有媒体甚至表示，天神娱乐的主业明面上是游戏研发和发行，实际上则是并购。 但是，这些并购带给天神娱乐的绝不仅仅只有好处，还有超过65亿元的商誉。 以2016年一花科技的并购为例，天神娱乐收购一花科技形成的商誉达9.02亿元，然而，2018年9月30日，一花科技正式停止运营，所谓的业绩承诺随之成为了泡影。 产业时评人张书乐在接受《国际金融报》记者采访时认为，天神娱乐不断地并购中小游戏公司，将业绩拼合出一个营收神话的结果，整体形成了一个积木（搭建）式的泛游戏帝国。“这样松散拼接的结果就是，一旦所属游戏公司不再出现爆款（甚至难以维持运营），就会导致营收塌方，尤其是在当下，即使爆款产品的生命周期也不过平均半年到一年”。 “帝国”危机 据天神娱乐发布的财报，2017年实现营收31亿元，归母净利润为10亿元，扣非后净利润为7.4亿元，经营活动产生的现金流量净额达8.9亿元，年底的货币资金余额超过18亿元。而2018年1月-6月，天神娱乐也有12亿元的营收，但经营活动产生的现金流量已净流出2.33亿元，出钱容易入钱难，半年时间货币资金余额已减至7.4亿元。 与此同时，天神娱乐今年还承受着业绩下滑的压力。2018年上半年，天神娱乐实现营收12.34亿元，同比下降22.34%；利润总额为3.29亿元，同比下降46.14%；归属于母公司所有者的净利润为2.09亿元，同比下降58.72%。 除了一花科技于今年9月正式停止运营，天神娱乐的多家并购子公司的业绩也岌岌可危，并且呈现出奇特的情况。 此前并购时，交易对方承诺雷尚科技2015年、2016 年及2017年经审计的扣非净利润数分别不低于6300万元、7875万元及9844万元，三年累计不少于24019 万元。前三年都达到业绩承诺的雷尚科技，2018年上半年的净利润仅仅为1779万元。 交易对方承诺幻想悦游2016年、2017年及2018年经审计的扣除非经常性损益后的净利润不低于25000万元、32500万元、40625万元，三年累计不少于98125万元。2016年、2017年均达到业绩承诺的幻想悦游在2018年上半年仅仅贡献1.2亿元的净利润。 交易对方承诺合润传媒2016年、2017年及2018年经审计的扣除非经常性损益后的净利润不低于5500万元、6875万元和8594 万元。2016年、2017年均达到业绩承诺的合润传媒在2018年上半年贡献4089万元净利润。 另外，记者查看2018年中报发现，2017年给公司贡献2.68亿元业绩的Avazu Inc.已不在合并报表中，2017年下半年，天神娱乐以其子公司 Avazu Inc 100%股权出资投资DotC United Inc。 仅仅半年的时间，为何多家此前业绩承诺达标的子公司，业绩出现大幅下滑？ 因此，天神娱乐在2016年、2017年连续收到交易所的年报问询函，被媒体质疑业绩真实性。 除去业绩下滑，1.35亿逾期银行贷款、实际控制人股权质押等问题陆续向公司袭来。 9月21日，天神娱乐披露《关于公司银行贷款逾期的公告》，表示公司资金紧张，无法按期偿还上海浦东发展银行股份有限公司大连分行4000万元及杭州银行股份有限公司文创支行的9500万元两笔贷款，逾期金额合计1.35亿元。天神娱乐的实际控制人、控股股东之一石波涛持有的股份也因涉及逾期借款的担保而被司法冻结。 这一消息不仅导致深交所发关注函，也引发资本市场的哗然。 10月8日，鹏元资信评估有限公司（下称：鹏元）公告，决定将天神娱乐主体长期信用等级由AA下调为A，评级展望维持为负面。同时将公司发行的大连天神娱乐股份有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）信用等级由AA下调为A。 鹏元称下调信用等级的主要原因是，天神娱乐构成实质性违约、资金紧张、游戏行业监管收紧的影响、实际控制权变更、核心高管变动等，并表示，因行业监管政策的变化导致游戏产品上线存在不确定性，上半年公司新上线的游戏较少，产品研发投入不断增加，经营活动产生的现金流量净流出2.33亿元。 一位不愿具名的投行人士则对记者表示，除去并购的原因，天神娱乐遭受如此多的冲击也跟行业状况有关，游戏娱乐行业整体环境不好，融资方面近期受到重创，导致其一系列问题无法被掩盖。“当整个行业欣欣向荣，公司业绩拿得出手，还能吸引投资的时候，许多问题是能够被压下去的，但现在的状况导致了这样的公司经不起波折”。 张书乐则认为，短期的政策震荡并不会带来游戏行业的环境崩坏，只是一些过去借风口、蹭IP、重营销而轻研发的中小游戏公司，会因为整体游戏行业的流量、营收变得更聚集于头部研运能力最强的巨头，而难以继续风光下去。“并购豪赌最容易引发的是消化不良。在页游本身的吸金能力下降，而手游又在渠道上已经难以出头的大环境下，原本计划中从游戏到影视的衍生链条，直接在起步的游戏领域出现崩塌。而并购后的消化不良又造成了研发能力的1+1<；2，进一步导致其游戏产品的爆款率降低至危险值，也会造成积木式帝国的崩坏”。 应对和未来 张书乐认为，游戏娱乐行业本身是一个互联网领域中最早实现高额盈利，且现金牛能力表现最充分的行业。发展十余年后，其整体形态是游戏行业在输血泛娱乐，而非依靠融资。 然而，目前的天神娱乐仍需借助融资走过目前的困境。 10月8月，天神娱乐回复深交所称，公司与贷款银行积极协商贷款展期或续贷事宜，并启动了展期或续贷程序。 另一份公告显示，天神娱乐与FHG CAPITALLP（下称“FHG”）、天神娱乐子公司幻想悦游、Fantasy NetworkLimited签署《战略合作协议》，FHG同意根据协议约定向天神娱乐指定的下属企业提供总金额不超过15亿元的借款；幻想悦游将所持有Fantasy100%的股权和境内幻想悦游参股且与Fantasy相关联的公司的股权作为质押对象对上述借款进行担保。 值得注意的是，有媒体报道称，为天神娱乐提供借款的FHG，成立于2018年7月3日，仅为3个月前，注册地为开曼群岛。FHG创始人为前盛大集团总裁谭群钊和前巨人网络联合创始人岳弢的丰厚资本。除了提供15亿元借款外，丰厚资本还将和天神娱乐在境内外融资、资本市场对接和产业发展等方面建立战略合作。 15亿元借款或许能解天神娱乐的燃眉之急，实际控制人的情况还需观望，但是，天神娱乐究竟如何拉升业绩，走出现在的困局？高悬的65亿商誉又将如何处理？值得市场的持续关注。 对于上述疑问，截至发稿，记者并未收到天神娱乐回复。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
在北京朝阳区租住自如房间近半年的小两口，居然在偶然间发现了床边插座上的针孔摄像头！今天早晨 ，一篇《自如房里的偷拍摄像头》的网文引发热议。记者从北京市公安局朝阳分局获悉确有此事，目前警方正在进一步工作中。公众号曝光 租“自如”房 摄像头安装在床旁昨天晚上，公众号“呦呦鹿鸣”发布一篇文章《自如房里的偷拍摄像头》。文章中写到，他的一位朋友北漂多年，今年4月开始在自如平台找房租住，租住的房间位于北京朝阳区的一小区内，是由客厅改造的隔断间，月租3290元，租住时间从2018年的4月6日开始，到2019年的4月5日截止。初住进房间的小两口觉得一切都还好，但在9月11日的晚上，小两口突然发现床边的插座上有一个奇怪的小孔，用手机的闪光灯一照，竟然发现有类似玻璃的反光物，小两口马上想到了网传的宾馆摄像头，于是先用贴纸将孔遮挡起来，第二天一早就打了110报警电话。民警赶到后将插座拆开，果然发现一个藏着的偷拍设备，偷拍设备上有一个16G的存储卡，可不间断地录制，设备可连接wifi进行远端登录下载存储卡内录制的视频，而偷拍设备连接的wifi恰恰是自如中介提供的wifi。于是民警将自如管家叫到了现场，一起带回派出所接受调查。该事件已经过去一个月有余，但还未收到确切的调查结果。小两口在等待之余，更多的是担心长达五个多月的隐私生活是否遭到泄露。怀着忐忑的心情，在事发一周后小两口联系到了自如公司的一位总监，但该总监却表示，此事与自如公司没有关系。记者看到，该公众号在自我描述中称，“呦呦鹿鸣为首届世界互联网大会传播奖（2014）唯一获奖自媒体，打理人黄志杰曾任《瞭望东方周刊》主笔、《网络传播》执行主编、无界新闻执行主编”。警方证实 确有此事 当事人每天都在担心中今天上午，记者联系到文中的“呦呦鹿鸣的朋友小C”——当事人刘先生。他告诉记者，公众号上发的文章完全属实，这间房子位于大羊坊附近。事发后每天都在担心自己的隐私会不会在网上泄露，但是在事情得到妥善解决前，他还会住在这个房子里。在得知摄像头有联网功能后，刘先生希望网监部门检查摄像头的服务器，以销毁上传的隐私视频，并查找到犯罪嫌疑人，但此类针孔摄像头网上有大量出售，且摄像头品牌众多，查找难度较大。记者在网上搜索后，的确发现有大量针孔摄像头出售，且大部分摄像头都有连接WiFi功能，在手机上可实时监控，还有部分摄像头有夜视功能。刘先生表示，自如作为知名租房平台，无论如何在房间出租前都应全面检查，以确保租客的安全，而该公司总监却称对该事件没有任何责任，这让他很气愤。他将对此事追责到底，以免让更多的人受到侵害。记者上午电话采访了与该事件相关的自如公关负责人田楠楠。她告诉记者，发生该事件后，自如公司高度重视，并全力配合了警方的调查，以求尽快还原真相。此外，自如也提出了帮助租客先换房居住的方案。另外，自如在排查中发现，刘先生所居住的房间内部电路施工配置与自如的房间标准有出入。朝阳警方表示，目前正在进一步工作，具体情况不便透露。律师说法 如属实 自如违反租赁合同约定记者就此采访了中永律师事务所律师周兆成。周律师表示，自如出租屋属于房客的私人空间，不是公共区域，房客在自己居住的出租屋内享有隐私权。在出租屋内安装监控摄像头的行为显然侵犯了房客的隐私权。隐私一旦公开，就会给当事人带来心理压力和苦恼。根据《治安管理处罚法》的规定，偷拍他人隐私的，处五日以下拘留或者五百元以下罚款；情节较重的，处五日以上十日以下拘留，可以并处五百元以下罚款。如果偷拍者将偷拍的视频对外传播，且视频内容涉及房客床上隐私，则偷拍者涉嫌构成《刑法》规定的传播淫秽物品罪或组织播放淫秽音像制品罪。但根据现行法律规定，偷拍导致他人隐私权受到侵犯的，最重的处罚是治安拘留。由于自如房客与自如签订了租房合同，所以自如作为房东应该对其出租的房屋装有偷拍设备承担责任，因为法律明文规定了房东要保证出租的房屋及屋内设备的安全。在本案中房客发现自己的隐私权被侵犯，可以起诉自如，要求解除房屋租赁合同、返还租金及获得的相应利息、赔偿精神抚慰金，并停止侵害（拆除监控摄像头）、赔礼道歉。如果自如交付给房客的出租屋安装有监控摄像头，无法保证房客的隐私权，自如的行为明显违反租赁合同的约定。房客有权依据《合同法》 “其他违约行为致使不能实现合同目的”的规定单方解除租赁合同，并要求房东返还房屋租金及相应利息。我国《侵权责任法》及《关于确定民事侵权精神损害赔偿责任若干问题的解释》中的相关条文规定了侵害他人隐私权的，应向被侵权人赔偿精神损害，并停止侵害、赔礼道歉。精神抚慰金的赔偿数额，要依据侵权人的过错程度，侵害的手段、场合、行为方式以及侵权行为造成的后果综合认定。...
为鼓励企业上市，浙江温州日前出台相关规定，对企业股份制改造和申报IPO，均有不同程度的奖励。根据温州日前出台的《关于加快推进工业经济高质量发展的若干政策意见》，该市对开展股份制改造的企业给予奖励，奖励额度参照其环比上年新增地方综合贡献度的50%确定，其中，完成与券商、会计师事务所、律师事务所正式签约并列入市本级、区（功能区）重点辅导推进的拟上市企业，奖励额度提高30个百分点。对于成功上市的企业，首发融资50%以上投资温州的，按照首发融资金额的5‰予以奖励，其中融资额度超过10亿元的可按“一事一议”方式办理；外地上市公司注册地和纳税地均迁入温州，且符合产业导向的，视同市内新上市公司享受同等待遇，并给予不超过1000万元的一次性奖励。为解决企业上市的后顾之忧，温州还建立政府与企业上市风险共担机制。温州市政府设立总规模5亿元的上市风险共担基金，对列入重点辅导推进的拟上市企业在上市过程中增加的费用，根据企业股改时确定的股本总额分档给予垫付，股本总额1亿股（含）以下的，垫付1000万元；股本总额超过1亿股的，垫付1500万元。温州对未通过IPO审核的企业仍给予一定补助。企业申报IPO材料前支付给券商、会计师事务所、律师事务所的服务费用，由市财政对市本级和各区（功能区）的企业给予20%的补助，最高不超过200万元；对各县（市）的企业给予10%的补助，最高不超过100万元。...
提要：A股再融资审核可能有大变动，重点关注上市房企再融资、环保、食品安全等五大领域。从投行人士处获得的文件指出，主营业务为房地产的上市公司，或主营业务虽不属于房地产，但目前存在房地产业务的上市公司申请再融资，为防止募集资金变相用于房地产业务，暂不推进审核。 再融资审核最新口径是什么？ 食品药品公司哪些问题构成发行障碍？ 上市房企再融资应如何把握？ 上市公司的环保问题应如何判断？ 落后产能和境外项目还能不能投？ 重要股东大比例质押股份是否有影响？ 近日，上证报从投行人士处获得的两份针对A股上市公司再融资审核知识问答文件(未定稿)，对一系列市场关注的再融资问题予以详细解答，其中环保、食品安全等内容体现了最新监管动向，上市公司及投行中介不可不察。 食品药品安全 对于食品药品类上市公司再融资，文件指出，审核中需对申请人(即上市公司)生产经营是否合法合规、是否存在损害社会公共利益的情形加以特别关注。 如果近三年，申请人存在严重损害社会公众健康、社会影响恶劣的食品药品安全相关违法行为的，视为构成严重损害社会公共利益的情形，构成再融资发行的法律障碍。 涉房上市公司 对于涉房上市公司再融资，文件指出，主营业务为房地产(包括住宅地产、商业地产)的上市公司，或主营业务虽不属于房地产，但目前存在房地产业务的上市公司申请再融资，为防止募集资金变相用于房地产业务，暂不推进审核。 报告期主营业务原为房地产的上市公司，符合主营业务已经实现转型、公开承诺在国家宏观调控期内不从事房地产业务且房地产业务已清理完毕条件的，可予以推进审核。 募集资金如果拟用于置办土地或房产，需要按照以下原则处理： 环保问题 在环保问题方面，上证报注意到，上述问答对环保情况有非常详细的要求。 文件提出，保荐机构及申请人律师应对申请人的环保情况进行核查，包括： 是否符合国家和地方环保要求； 相关项目是否履行环评手续； 公司排污达标检测情况和环保部门现场检查情况； 公司是否发生环保事故或重大群体性的环保事件； 有关公司环保的媒体报道； 最近36个月内环保投诉及解决情况； 是否存在环保纠纷或潜在纠纷； 申请人有关污染处理设施的运营是否正常有效； 有关环保投入、环保设施及日常治污费用是否与处理公司生产经营所产生的污染相匹配等问题。 申请人曾发生环保事故或因环保问题受到处罚的，保荐机构及申请人律师应对是否构成重大违法行为发表意见。 值得注意的是，关于如何确定是“重大违法行为”，该问答有个条款非常值得上市公司及中介机构重视：“存在被处以行政处罚的行为，且违法行为导致严重环境污染、重大人员伤亡、社会影响恶劣等的，无论是否提供处罚机关说明，均认定为重大违法行为。” 落后产能和境外投资 募投资金可被用于投向哪些产业？ 文件给出了明确态度，即原则上，募投项目不得新增落后产能。 根据相关部委意见，产能过剩行业包括钢铁、水泥、煤炭、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备、电解铝、造船、大豆压榨等。 对于境外投资，审核重点关注是否已根据《企业境外投资管理办法》取得发改部门的核准或备案文件，是否完成商务部门核准或备案并取得其颁发的企业境外投资证书。 大比例股权质押 今年以来备受关注的重要股东股权质押问题，也在这次文件中得以重视。 事实上，今年证监会已在再融资反馈意见环节增加了对股权质押的关注。 据上证报记者统计，今年以来，已有40余家公司在再融资反馈意见环节被问及质押事项，占发行监管部同期发出再融资反馈意见的三分之一；在发审会环节中，则有多家公司被现场询问股东质押情况，这在此前是极为少见的。 从询问角度来看，监管机构几乎是“一问到底”，从质押比例较高，到是否有平仓风险，再到是否导致控制权变更，甚至相关股东解决可能出现的危机的能力，层层递进，将股权质押可能演进的相关问题全部展开。 据记者求证，上述两份文件尚未最终定稿，还有调整修改之处。最终版本以监管部门正式发布文件为准。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
对租赁市场的整顿管理拉开序幕。近日，南京市房屋租赁管理办公室下发通知，要求在南京市开展从事住房租赁经营活动的企业10月31日前进行信息登记。逾期不办理信息登记但仍继续从事住房租赁经营活动的企业，将列入南京市租赁行业重点监控企业名录。 今年8月下旬以来，租房市场频登舆论风口，异常喧嚣。从炒房到炒房租；从租金到租金贷，租赁金融化背后的推动力量浮出水面，杠杆问题短期被放大，并被异化为资本助推下的长租公寓乱象。 业内人士指出，通过打包借贷、付款期限错配等方式，长租类租赁机构形成了一个又一个“资金池”，但租赁市场过度金融化隐患巨大，相关部门还需加强对机构相应资金的监管。 租赁机构“避谈” 租金变贷款现象频发 9月底，在北京工作的卢小姐怎么也没想到，从没贷过款的她，会在买房贷款时被告知征信显示有贷款未还，不能予以放贷。 北京租房、老家买房是大多数外地人的选择，卢小姐也不例外。卢小姐表示，近日她因购房一事回到老家办理公积金贷款，公积金中心告知她征信显示有一笔贷款未还完，因此不能放贷。她这才发现，8月在蛋壳所租的住房被做了贷款分期。 深圳一位租房者租住自如住房，每月通过京东白条交租。退租时，自如称费用已结清，并退回部分租房定金，第三方贷款平台也没有任何欠费提示。 但该租房者后来打印个人征信时才发现有长达15个月的逾期记录，逾期金额29元，就此背上信用污点。“我不可能因为29元逾期15个月而不处理。我到现在也没搞清楚怎么回事。” 对于上述部分“被贷款”的事实，在相关部门组织的讨论会上，蛋壳与自如相关负责人均表示已对租客进行了充分的说明。深圳市蛋壳公寓管理有限公司客服经理李燕妮说：“关于分期，我们给了租客足够的提示，不管是在官网页面，还是线下，都跟租客解释过，这是没有必要隐瞒的事。”深圳自如友家资产管理有限公司营销运营总监雷鸣说：“分期付款的产品在APP上都有明确的提示，非常透明。” 然而，深圳市消费者委员会的实际暗访录像显示，一些长租公寓中介服务商在当面与消费者沟通时，一直在用“分期”等含糊说法，避而不谈“贷款”二字，直至暗访员详细追问，才有一名负责人出面承认所谓的“分期”就是签一个“贷款合同”。 租赁机构的“避谈”导致租房“被贷款”事件频发。深圳市消委会相关数据显示，深圳长租公寓相关投诉数量增长迅速，原因大多与“租金变贷款”有关。 数据显示，2016年1月1日至2018年8月24日深圳市消委会收到有关长租公寓的投诉共292宗，其中2016年投诉量仅29宗，2017年投诉量101宗，同比增长248%；2018年截至8月24日，深圳市消委会已收到投诉162宗，同比增长305%。消费者的投诉主要集中在自如和蛋壳公寓两家企业上，占总投诉量的86.3%。 深圳市消费者委员会投诉部副部长魏兴表示，消费者投诉反映深圳长租公寓中介服务存在定金不能退、租金变贷款等方面问题，主要体现为消费者签署定金协议后才发现需要贷款，拒签租赁合同“定金不退”；在消费者不知情的情况下，“租金变贷款”等。 深圳市消费者委员会总监刘凤菊表示，收到的大量投诉显示，消费者没有接收到关于租房要贷款的信息，也没有思想准备来承受使用这一金融服务应该承担的责任和风险。 北京市盈科（深圳）律师事务所律师张茂荣表示，他看过自如友家和蛋壳公寓的合同，感受是“别说租客，即使律师看起来都相当费劲”。他认为，并不是租客签字了，就代表租客知情了，规则透明了。长租公寓中介服务商应当在与租客当面沟通时，清晰明了地告知贷款租房一事，而不是用“分期”这类字眼含糊带过。长租公寓中介服务商必须确保消费者对租房贷款的知情权，以使其慎重进行选择，而不是让消费者稀里糊涂地签一个贷款合同。 多地发文暂停“租金贷” 9月30日，上海市金融服务办公室发布《关于暂停本市小额贷款公司融资担保公司与代理经租企业合作开展个人“租金贷”业务的通知》，要求上海市小额贷款公司、融资担保公司立即暂停与代理经租企业合作开展个人“租金贷”业务。与此同时，各区主管部门要结合2018年度现场检查，对辖区内小额贷款公司、融资担保公司开展个人“租金贷”业务情况进行排查。 上海金融办相关负责人表示，《通知》下发前，已开展个人“租金贷”业务的小额贷款公司、融资担保公司，应于10月12日前，将目前业务总体情况（包括但不限于业务规模、合作对象、涉及人数、风险情况等）、整改计划等报送至各区主管部门，并由各区主管部门汇总上报上海金融办。在《通知》下发后，仍违规开展此类业务的，将视情节严重程度，采取降低监管评级、责令暂停开展新业务、取消试点资格或吊销许可证等措施。 同日，上海住建委发布《关于进一步规范本市代理经租企业及个人“租金贷”相关业务的通知》，要求代理经租企业不得与未经国家金融监管部门批准设立、无金融许可证的机构合作开展个人“租金贷”及相关业务。代理经租企业不得强制或诱骗租客使用个人“租金贷”产品，不得在签约前收取定金或设置其他条件，不得收取与个人“租金贷”业务相关的其他费用。个人“租金贷”贷款合同和住房租赁合同应当分别签署，有关住房租赁租金贷款的内容不得出现在住房租赁合同中。 9月28日，南京市房屋租赁管理办公室首次发布的“房屋租赁风险提示”指出，个别中介机构和住房租赁企业故意隐瞒贷款事实，引导、诱骗或强制租房人办理租金贷，导致租房人“被贷款”，面临贷款合同不易撤消、退租时难以退贷、贷款逾期失信等多重风险。 9月19日，广州相关部门联合发布的《广州住房租赁行业倡议书》指出，鼓励银行机构在符合金融监管规定和政策的前提下，支持专业化住房租赁经营业务，规范发展住房租赁相关贷款业务，加强授信资质审核和风险管理，严格住房租赁的放贷审批手续。 倡议提出，住房租赁企业不诱导、引导和强迫承租人参与任何有金融风险的行为；不用承租人或出租人资金建立资金池；不截留租金、挪作他用以及期限错配；不在未经承租人同意的情况下或采取虚假宣传等方式诱导承租人签订贷款合同；不未经监管部门批准从事发放贷款业务；不以住房租赁名义从事非法集资活动。 颇受非议的“租金贷”在多地严监管下暂时消停。截至目前，已有北京、上海、杭州、深圳、西安、南宁、天津、南京等地针对长租市场发布管控政策，北京、上海和西安等城市对“租金贷”启动调查；银行方面，北京银行、建设银行、平安银行等金融机构均已暂停租房贷款业务。有业内人士透露，目前九成以上有租房贷业务的金融机构都暂停了此项业务。 资金错配 中介“资金池”何时休 记者了解到，租赁机构“金融化”明显。利用租客的信用套取资金，再用该资金哄抬租金价格收房，一方面直接哄抬了房租，另一方面，该模式下资金杠杆高企，一旦资金断裂，将极大危害房东与租客的权益。 目前来看，套取资金的方式包括，以租客月租分期，提前获得半年至一年的租金收益；或者租房者一般以季度或半年付租金，而租赁机构付给房主则为按月付。中间的差额便形成了“资金池”。 中原地产首席分析师张大伟表示，租房贷具体来说，就是选择分期的租客，在签订《租房合同》的同时，还需要签订一份《贷款合同》。《贷款合同》中标明：本合同项下贷款期限为11个月。贷款起始日以贷款本金划离乙方账户之日为准，甲方同意乙方委托第三方支付机构/银行以资金代付的方式将本合同项下的贷款本金数额于贷款之日起从乙方账户受托支付至房屋资产管理人的指定账户。也就是第三方平台会将一年租金一次性付给租赁机构，租房者再按月还贷。 “但现在这种做法在严管下几乎没有了，资金不再是银行等金融机构放款给租赁机构，而是银行直接与借款人单线放款。”张大伟说。他同时指出，除了租金贷外，租赁机构作为中间人因收租与付租之间的错配，因而形成了另一种“资金池”。 链家地产一位置业顾问介绍，现阶段自如一般是与房主一次性签订3-5年的长期租赁合同，视房屋状态和格局进行装修或N+1的拆分，然后租给租户。 上述置业顾问表示，虽然租客是按季度或半年付租金，但中介付给房主则是按月付。“每年房租还需扣除一个月的租赁管理费，因为可能涉及装修，第一年还需视房屋情况扣除45天至90天的空置费用。” 张大伟说，虽然一套房源资金量看似有限，但长租类租赁机构房源量达到较大规模后，该“资金池”规模则不可小觑。以60万间房源，每间房平均月租3000元计算，“资金池”规模或达百亿元级别。 以自如为例，官网显示，自如已进驻全国9个城市，拥有30万业主，140万自如客，管理60万间房源。同时有数据显示，自如2015年租金收入45亿元，2016年达到了90亿元，2017年的租金收入突破160亿元。 2018年初，自如获得40亿人民币A轮融资。自如CEO熊林介绍，以2016年自如过手租金超过90亿元为例，如果以10%优质季付租户作为自如1号底层资产计算，折合到每月为0.75亿元，按季预付租金中除去当月租金，自如手中每月至少有1.5亿元应付给房东的租金结余。 “也就是说，自如方面通过鼓励租户预付租金和管理费可以获得充足的现金流，这部分现金流可以形成一个浮动的资金池，同时，自如方面通过信用筛选不断提高租户整体优质率，从而成为自如1号兑付的保障。”熊林说。 资料显示，2017年8月15日，中信证券-自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划正式成立，该项ABS发行规模为5亿元，其中4.5亿元优先级票面利率为5.39%。 “对租赁类企业资金监管难度成为租赁行业最大的隐患。机构的资金池不受监管，一旦挪作他用，必然会有经营风险。”张大伟说。 张大伟认为，一方面，银行应严格把控，涉租房贷款需直接对应至个人账户，并按月发放，最大程度避免违规行为；另一方面，政府应加强对机构与资金的监管力度，抬高租赁机构的违规成本。搭建资金监管平台，租户、房主资金点对点，租赁机构收取服务费等费用，以避免租赁机构私设“资金池”，防范金融风险，也避免资本的垄断推涨租金价格。 “红利”的诱惑风险凸显 豪宅研究院院长朱晓红此前在微博表示，长租公寓与一些房企及机构经营者所迷恋的不是市场前景，而是打包的政策红利，这些红利体现在土地、金融、税收、行政、服务、人才等各个方面。 链家旗下贝壳研究院发布的《2018年中国住房租赁白皮书》显示，租赁时代将迎来新纪元。目前在所有房地产领域当中，住房租赁是唯一仍有政策红利的市场。截至2018年6月底，全国超出40城市多次发布相关政策。 9月22日，《厦门市促进住房租赁企业发展财政扶持资金管理办法》提出，住房租赁企业自持住房，或是租入、代管或受托实际运营的非自有产权住房，用于对外租赁的，对其经营住房租赁业务并在厦缴纳的地方级税收，予以60%的奖励。此外，对于比上年增加租赁住房并对外出租，且平均每套（间）租赁主档建筑面积不低于30平方米的，按每间/套600元给予一次性经营奖励。同一间/套住房不重复享受奖励。每家企业每年增量奖励金额不超过200万元。 “我国推动租赁住房的原因是，降低租住成本，提高生活质量。但从目前来看，大多数运营的长租机构没有践行国家鼓励租赁的初衷，哄抬房价、垄断房源，租赁金融化等现象频现。”上述业内人士说。 一位业内人士坦言，对于租赁机构来说，最有吸引力的是金融方面的支持，比如支持发行债券、不动产证券化产品，稳步推进REITs试点。据不完全统计，目前金融机构已为住房租赁市场提供了3万亿元授信。 近年来，长租类租赁机构融资繁杂，包括企业自身股权融资、债权融资、银行授信、住房租赁专项债、产业基金、发行REITs等。 根据相关数据整理，具体来看，截至8月底，长租类租赁机构股权融资方面，融资总额达359亿元左右。其中，魔方公寓融资3亿美元、V领地、蛋壳各2亿美元、自如40亿元、未来域9.5亿元、you+29亿元、湾流6.5亿元等。ABS债券，魔方公寓3.5亿元，自如在2017年8月和2018年3月共发25亿元。REITs方面，新派公寓2.7亿元。 除此之外，白皮书显示，2017年10月，中信银行与碧桂园集团签署长租住宅保障性基金战略合作，授信300亿元。建设银行广东省分行与保利、碧桂园等33家房企签订住房租赁战略合作协议，授信额2000亿元。建行广东分行、工行广东分行分别与广州市住建委签署战略合作，各授信5000亿元。工行北京分行给北京城建、首开、中粮等企业提供相关授信6000亿元。中国银行给万科、中海等房企在租赁领域授信2000亿元额度。 广东省租赁协会会长刘昕此前坦言，长租领域就像一个金矿，每个人都去淘金，但如果没有在上面做好安全措施，就会很容易倒塌。 目前来看，我国租赁市场的监管基础薄弱。深圳市房地产研究中心研究员李宇嘉表示，租赁行业涉及的监管部门包括住建、国土、规划、消防、民政、工商、公安等，九龙治水难度大。从实际效果看，地方对于租赁市场的监管，通常仅以“约谈、检查”等手段为主，缺乏约束力，租赁监管难以落地。 李宇嘉表示，由于第一手数据缺失，监管者不得不从各大中介机构获取租赁数据。但是，中介机构的市占率有限、经营策略不同，统计口径亦有差别，即使将各家信息拼凑起来，也很难反映出市场全貌。 李宇嘉认为，租赁市场目前最大的问题在于中低价位、中小户型的“适租型”租赁房太少。应尽快修复租赁市场监管的基础设施，包括存量租赁住房规模和结构、租赁居住质量、租赁交易价格、租赁供给主体和需求状况等。再基于此，从上到下制定住房租赁发展规划。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
以平安银行为主轴，平安集团一场浩浩荡荡的财富管理板块大变阵，落地速度快得令人惊讶。证券时报记者近日获悉，有着“一流财富团队”赞誉的平安信托直销团队去向已经明确。 截至10月11日，平安信托直销团队已有约1200人转签到平安银行，内勤换签率近100%、外勤换签率约90%——这是平安银行董事长谢永林10月12日在平安集团开放日上透露的私行整合进度。 据了解，平安银行未来或将采取三种模式开展财富管理业务：一是分支行模式，即传统模式；二是理财顾问+寿险业务员转介模式；三是直营业务。且三种模式之间将“互相PK”。 三大模式PK 为了确保私人银行板块重组走上快车道，近期，平安银行对内和其他相关集团成员不断在开会。 “我们最近做了重组，把平安银行作为集团高净值客户的主要经营阵地。未来零售最重要的工作就是把私人银行和财富管理做起来，包括设计产品的供应、营销的策略、如何跟寿险联动等商业模式。”谢永林在开放日上说。 在他的描述中，平安银行未来或将采取三个模式开展财富管理业务：一是分支行模式，即传统模式；二是理财顾问+寿险业务员转介模式；三是直营业务。 “三个模式PK，我们要强化的是产品供应能力，整个集团都围绕私人银行或财富管理供应资产或产品。”谢永林强调。 从传出消息，到上述动作的完成，尚不到两个月时间。另据记者了解，就在开放日前一天，平安银行的财富管理改革方案都还在不断商榷、完善，且对内保密。 值得注意的是，最终公布的三种模式与记者此前掌握的信息略有不同。记者上周初从平安银行内部人士处获知的信息是：各设KPI指标让三种模式PK，但三种模式为分支行、直销和线上。 一名参与了财富管理改革方案探讨的内部人士告诉记者，“线上模式的重点就是利用好平安代理人渠道。” “具体方案尚待讨论，目前只是有了大致方向。马明哲的思路是组建一支线上销售服务团队，服务好寿险代理人，促成产品销售规模大增。线上模式是‘不走寻常路’，因为他认为业务线上化以及数据分析驱动是未来的趋势。”该内部人士向记者透露。 如果这确属马明哲的考虑，那意味着，他的逻辑其实是对现有“理财顾问+寿险业务员转介模式”的理想升华——他认为业务转介将来应该大量发生在线上。 不过，不论是公开还是私下，平安银行均未对上述三项业务模式作出过多解释。 当然，正如谢永林所言：三大模式会“互相PK”，但不一定是此消彼长的关系，也可能是适者共存。 动静很大 阻力不大 “我们都是直到看了新闻报道，才知道是三种模式‘互相PK’。上层是出于何种考虑，我们也不清楚。但平安的执行力是很强的，说干就干那种。”平安银行一名零售条线中层管理人士告诉记者。 这大概也能说明，为什么在不足两个月的时间内，平安信托直销团队转签到银行就已经实现了内勤换签率近100%、外勤换签率约90%。上述平安银行零售条线中层管理人士对记者直言，“看起来动静很大，但阻力根本不大。” “换签到下午六点结束（10月11日），不想到银行来的我不要了。最终转过来1200多人，其中业务队伍700人、管理队伍500人，就是做系统的、做产品的。”谢永林在发布会上透露。 这样的快速决断同样发生在此前谢永林推进平安银行OMO（线上线下新零售模式）之时，“我们把原来银行的三个APP（信用卡APP、口袋银行APP、橙子APP）整合成一个APP，叫口袋银行。整合过程中内部还是有不同声音的，我大概用了一分钟做决策，谁不愿意拉倒，照样推进，就这么办。”谢永林说。 可以预见的是，随着自上而下的强势推进，平安银行会很快成为平安集团高净值客户的主要经营阵地，乃至整个财富管理业务中枢。 事实上，平安银行零售业务已经在极大地吸收集团资源。另据谢永林透露，该行今年新增的零售资产管理规模（AUM）40%来自于集团渠道；新增信用卡去年高峰时候50%以上来自于寿险渠道：信用贷款发放从15%占比提升到目前的40%；集团渠道的客户质量比平安银行自营客户的质量还高，例如，前者的信用卡延迟率比后者低20个BP。 在大刀阔斧的改革过后，银行反哺集团财富管理业务计日可期。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
