机构资金在基金分红前短期进入然后迅速撤出以避税，这条路或许要被 “堵上”。 记者获悉，监管层或加强对借道基金分红避税行为的监管。 记者从多位业内人士处获悉，近期传出监管层摸查故意借分红避税行为，已经查了部分基金公司。一位业内人士表示，其实今年监管层已经就这种现象对部分公司进行过窗口指导。 这一监管风向迅速在业内传开。沪上一家大型基金公司机构部人士说，在近期公司晨会上也对此消息进行了交流，公司决定在接下来的基金分红上较为谨慎，即使机构要求也暂时选择规避。 另一位人士则表示，对于明显的借道基金分红避税的行为，业内都比较谨慎，风控严格的公司都不会有类似行动。不过，业内也存在机构拉长持有基金时间、多机构“拼单”等现象。 基金流动性风险管理新规对持有期限7天以下的投资者加收惩罚性赎回费，这在一定程度上也降低了机构短期借道分红基金的热情。 此外，沪上一家基金公司产品部人士透露，在近期与机构的沟通中，不少机构已经开始调整对于基金公司的考核标准，未来分红将不计入当期投资利润考核，机构突击申购等分红的动力会小很多。 借道基金分红避税现象由来已久且一度较为普遍，也受到监管部门的注意，基金业内部对这一情况也有隐忧，这条“套利”之路可能逐渐被堵上。 据悉，业内还传出可能对投资者持有期限进一步规范，短期持有者将不再享受基金分红避税红利。这样，机构借道基金分红避税的动力要弱很多，持有时间较长可能会受到净值波动的影响，资金所损失的收益可能超过通过分红避税所得的红利。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

房地产信托不甘寂寞，规模持续大幅增加。统计数据显示，今年前10个月集合类房地产信托计划，无论是发行数量还是发行规模，同比均接近翻倍。房地产信托爆发式增长的背后，其潜在风险显现。业内人士预计，明年房地产调控政策或难放松，房企资金面会逐步紧张，部分中小房企的风险值得警惕。 前10月房地产信托发行规模达4387亿 在2017年的众多信托业务中，房地产信托无疑是风头最劲的。用益信托的最新统计显示，2017年前10个月，市场上共发行了1333款集合类房地产信托计划，规模达4386.93亿元，同比分别增长82.1%和102.16%。 来自信托业协会的数据同样可以佐证房地产信托业务的火爆程度。数据显示，截至二季度末，流向房地产业的资金信托为1.77万亿元。投向房地产业的资金占比从一季度的8.43%升至9.02%。 临近年末，业内人士预计房地产信托火爆发行的场面将会延续。统计显示，11月以来房地产信托的募资规模已连续两周位居各大投资领域之首。 “随着房地产调控的不断深入，房企的融资渠道逐渐缩减，同时又面临销售回款放缓等不利情况，信托募资渠道因此受到青睐。这是今年房地产信托业务规模呈现爆发式增长的原因。”用益信托首席研究员李旸表示。 风险不容小觑 一边是房地产商求资若渴，大力发行房地产信托产品募集资金；另一边，房地产信托产品的募集进程却相当缓慢。从成立市场的表现来看，今年前10个月，虽然房地产信托产品发行规模达4386.93亿元，但真正成立并募集成功的资金规模为2871.15亿元，两者之间有1515.78亿元的缺口。 华东地区某信托公司高管向记者透露，今年以来监管层对于房地产信托业务的监管趋严，因此来自同业业务和银行理财的资金已不能投向房地产信托领域。“机构投资者都比较谨慎，更注重资金的安全性及合规性。”该人士表示。因此，当前房地产信托的投资人更多以个人为主。限于个人投资者的资金总量有限，房地产信托募集较难的现象也就不难理解。 央行最新公布的统计数据显示，10月人民币贷款增加6632亿元，创下去年11月以来的新低。在中国民生银行首席研究员温彬看来，其中一个重要原因，与监管层持续加大对短期消费贷款资金违规流向房地产市场的审查有关，造成居民短期消费贷款增速显著回落。 “今年房地产融资对银行和其他非标渠道依赖性增加，这种回流对于信托公司资产端较为有利。”光大信托研究员袁吉伟预计，明年房地产调控政策难以放松，加之前期的融资将逐步到期，房企的资金链会逐步紧张，信用状况可能会弱化，建议重点关注中小房企及高杠杆房企的风险情况。 李旸建议，投资者若进行房地产信托投资，须投向那些有充足抵押物的房地产信托计划。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

当前，我国的国民经济运行总体平稳，经济结构不断优化，新旧动能加快转换，稳中向好的态势持续发展。在经济平稳发展的同时，也存在一些问题。比如经济存在“脱实向虚”现象，由于资金流入股市房地产等引起的实体经济空心化现象受到广泛关注，今年两会，“防止脱实向虚”就被写入政府工作报告。十九大报告再次提出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。同时，建设现代化经济体系，必须把发展经济的着力点放在实体经济上。 为何发展经济的着力点要放在实体经济上？经济金融化问题究竟应如何解决？在新时代的背景下，传统制造业需要如何实现转型升级？在本文中，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵、格力电器董事长兼总裁董明珠，共同探讨了有关实体经济发展的宏观议题。 李稻葵：有毒的金融产品要 “排毒” 十九大报告强调，建设现代化经济体系，必须把发展经济的着力点放在实体经济上，对此应该如何理解？实体经济目前仍存在一些不确切的指向。第一种是狭义的实体经济，即与虚拟经济相对，主要包括所有生产和制造产品的实体经济，不包括理发、快递等在内的服务业；另一种是广义的实体经济，是指不包括金融业在内的实体经济，包括理发、快递等服务业。我认为十九大报告中的“实体经济”更可能是广义的，把快递、理发等服务业放在实体经济，引导金融资金进入到跟老百姓需求直接相关的领域，同时，也要减少金融行业的自我循环和过度膨胀。 目前我国金融业占GDP的比重超过8%，已经达到了很多发达国家水平，这是提出“必须把发展经济的着力点放在实体经济上”的大背景。 目前实体经济发展中的一大问题是，民间投资不够活跃。一些百姓需要的行业，企业家、投资都还没进去，究其原因，市场开发与企业进入等方面还存在阻力，还有一些需要改革去解决的问题，需要调动相关部门的积极性。过去一段时间，一些地方政府领导干部没有动力，多一事不如少一事。然而，改革需要地方政府去推动，目前没有动力，害怕被查，不作为，这是改革的关键问题，当地政府要动起来，要有作为。 为什么最近几年“脱实向虚”比较严重？因为很多资金找不到去处，于是金融体系“自娱自乐”，创造了看似回报率很高的金融产品，实际上是 “你卖给我，我卖给你”，资金 “自我循环空转”，这非常危险。 如何实现十九大报告在经济、金融层面的美好愿景？首先必须严防任何形式的金融危机。历史经验告诉我们，经济危机会使经济倒退10年，甚至更长时间。所以，我们必须加强监管。十九大报告提出，健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。日本90年代末资产泡沫破裂以后，到今天都没有翻过身。此外，要大幅度提高劳动力素质，应对人口老龄化的挑战，探索新型的对外开放方式，经济理论上必须要创新。 如何让金融如何更好地支持实体经济？一是要多元化，要发展一大批新型的面向服务小微企业的中小型金融机构，完善金融生态，不能只有大型金融机构。另外，有毒的金融产品要“排毒”，比如一些资不抵债的金融企业，不能再拿资金补窟窿了，让该破产的企业破产。过去不“排毒”，是担心“一排毒就拉肚子”。现在情况不同了，经济向好，金融也有一定的抵抗力了。 董明珠：企业利润不应来自炒股、盖楼等渠道 在2008年金融危机的时候，很多国家都出现了恐慌，而主抓实体经济的德国工业却应对自如，这就是实体经济实力的一种表现。因此，像中国这么大的一个国家，拥有巨大的人口市场，只有发展实体经济才能改变消费者生活，这是国家的根本，而不是靠简单地靠金融或其他的投资。比如，国家对“房子是用来住的，不是用来炒的”这句话的强调，听上去好像很简单，但实际上透出一个重大决策，就是让资金脱离房地产投入实体经济。 当前我国实体经济的挑战，就是要不断地去培养人才。我想一个真正优秀的企业家思考的是如何培养人才，而不是自己的当下。要做一个百年企业，甚至于让企业真正能带来社会进步和发展，都离不开人才的培养。 什么是支撑实体经济的新动能？我个人理解，新动能带给我们一个新的思维，要对新的技术和业态自信才能带来新动能。同时，近年来官商勾结的现象逐步得到遏制，带来更好的经营环境，这也是让人振奋的“新动能”。 对于企业尤其是制造业来说，在支持实体经济的过程中，需要利用市场的淘汰机制，消费者非常清醒知道自己该选择什么产品。同时，这两年来的供给侧结构性改革也推动了中国工业的发展，很多企业的利润都在发生变化。让企业的利润都是来自主营业务，而不是来自于炒股、盖楼等其他渠道，这才是真正的促进实体经济的体现。 十九大报告中提出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”，那什么是高质量的发展？过去中国制造在国际上是“低质低价”的代名词，同时，以前也发生过几起不太光彩的事件，比如说三聚氰氨事件，紫砂壶事件等，很多制造业为了抢夺市场，盲目追求数量，打价格战。但是，低价换来的是低质，这是对中国制造的一种伤害。因此，在高质量发展阶段，中国制造要摆脱这种低质低价，掌握核心科技，成为制造业的领军企业。 十八大期间政府就提出了供给侧结构性改革，十九大再进一步明确了我们一定要清醒地认识到不能简单追求数量，而是应该追求品质。有了品质，自然就会有数量。过去我们是模仿型的，跟随型的，到后面是合资型的，如今我们已经诞生了一大批通过自主研发成为制造业领军者的企业。在成为制造业领军者之前，我们一般因为依赖于别人的技术才进行合资，所以，只有自主研发和创造才能成为制造强国。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

过去8个月的时间里，随着3月和6月河北省廊坊地区两次出台严格的限购政策，燕郊二手住宅单价普遍下跌1万元，商住房总价跌去三分之二。当地有中介称，许多投资客已经“赔掉了首付”。 这个城市，商住房价暴跌2/3！ 曾经被冠以“睡城”之名的燕郊，如今受楼市拖累，更显疲态。 记者走访了具有环京楼市“晴雨表”之称的北三县燕郊，探清了这里楼市的现状，据他们披露： 1、半年前还是门庭若市、人满为患的燕郊售楼一条街，如今已是门可罗雀、无人问津。 2、随着3月和6月河北省廊坊地区两次出台严格的限购政策，燕郊的房价经历了2014年后的又一次高空跳水，二手住宅单价普遍下跌1万元，三、四月份均价仍是3万多。 3、个别楼盘甚至暴跌2/3。二手公寓住宅中，天洋城四代单价1.2万-1.3万，比起4月份的高点3万多元已经下跌了三分之二，也即67%左右。 早在今年8月，就有许多媒体爆料燕郊楼市成交量与房价皆已入冬，当时的数据显示，燕郊住宅成交量下跌了80%，房价普降30%。两三个月后的今天，燕郊楼市成交量继续低迷，房价相比于7、8月每平米又下降了2000元左右。 距离北京近30公里的河北燕郊，被视为北京楼市的晴雨表。过去8个月的时间里，随着3月和6月河北省廊坊地区两次出台严格的限购政策，燕郊二手住宅单价普遍下跌1万元，商住房总价跌去三分之二。当地有中介称，许多投资客已经“赔掉了首付”。 燕郊位居廊坊北三县之一的三河市，紧靠北京副中心通州，素有北京楼市“晴雨表”之称，一直以来都是投资客，尤其是一些短线投资客青睐之地。 中介一条街仅剩招牌 “燕郊现在房价确实很低，都有点低得变态了。”在有“中介一条街”之称的京榆大街上，一名中介说。 据某中介介绍，而他所在的门店附近的小区最近3个月只卖出去两三套房子，价格从2.7万直降了1万，仍然无人问津。放眼整条街，“转租”字样随处可见，许多店面都已经空置了四五个月。 旧店转不出去，新店还在接二连三地倒闭。一家销售旅游地产的中介，楼顶的字牌仍然用红布蒙着，没有正式营业，就已经上锁转租了。 粗略统计，现在的京榆大街上，房地产中介门店的空置率可达五成以上，曾经摩肩接踵的“中介一条街”也在限购的重压下名存实亡。 记者七八月份来到燕郊时看到，许多中介还会告诉前来询问的人“价格已经平稳，成交量有上升”。然而3个月过后，不止一个中介人员， 向记者表示了对其可能“崩盘”的恐慌。 这里暴跌74%、房子缩水60万…… 从30万到100万降价幅度不等，有的房源甚至低于市场价挂牌。11月，厦门1200个小区里，有711个房价在下降，占比达59%。 有房主3月份曾以以340万的价格拿下了华润橡树湾一套89平的房子，现在挂牌价只在280-290万，实际成交的价格还要再低一些，一年不到，缩水60万。 一周难卖一套，中介掀起关门潮 10月厦门二手住宅成交面积为11.95万㎡，同比↓52.1%；成交套数为1148套，环比↓2.5%，同比↓53.8%。 前几天，一位房产经纪人表示，市场好的时候他们门店1天能买1-2套房，现在一周都难卖出1套房。部分中介门店甚至选择关门或转让。 投资客开始抛房甩卖车位 不少二手房主表示，有些房子甚至挂了4-6个月了都卖不掉。很多二手房主都特别是急着用钱的，也没以前那么硬气了，主动要求降价卖房，谈价空间变大。 在今年3月，厦门楼市最火爆的时候，不少人连部分首付都是借来或信用卡刷出来的，现在还款压力越来越大，甚至有投资者把车位卖掉来维持现金流。 但令人大跌眼镜的是，二手车位的价格就算亏本也很难卖出去！ 据爆料，岛内某车位47万买的，结果上两个月亏本2万才脱手；还有卖集美新城的车位，21万买的，现在25万卖，而隔壁小区的车位最新开盘价是35万。 二手房寒冬来了？ 作为全国楼市调控风向标的北京，楼市降温尤为突出。二手房方面，总共才成交3196套，与去年同时期相比，跌幅达到了74%！ 买房最佳时机在2018下半年？ 现在已经11月，这意味着楼市传统意义上的“金九银十”已彻底结束，可谓是惨淡收场。 最近楼市又传来两大利空，无疑如同投下深水弹： 1.北京位于平谷区的住宅土地流拍，人声鼎沸的土拍现场变的泠泠清清； 2.前几天，住建部一份《商品房销售价格行为联合交叉检查工作方案》文件流出，文件指出，交叉检查重点城市包括15个城市。 土地流拍是楼市转冷，行情出现拐点的标志，接下来全国土地市场将冷却得更快。交叉检查显示了调控坚决打击楼市乱象的决心，本轮调控正朝着更严厉的方向发展。 随着调控收紧，二手房下行的行情还将持续3-6个月，有可能出现以下4大悲剧： 1.越来越多的人开始撤离二手房市场； 2.买卖双方的心态发生变化，主动降价的房源增多； 3.观望情绪越来越浓，成交周期拉长； 4.资金链紧张、有资金回笼需求的投资客会寻求转卖部分股权或者抛售部分房产。 既然房价有可能会降，那么买房最佳时机是什么时候呢？可能在2018年下半年。 根据同策研究院的数据研究，未来1-2年市场的成交趋势预测如下： 成交面积趋势预测： 成交均价趋势预测： 从以上图表可以看出，按照周期论来看，17年下半年到18年底都属于楼市下行周期。 一切都不一样了 在经历了2016-2017年春这一波房价的野蛮生长后，很多人对房价产生了一个“刻板印象”：买房就能赚钱，炒房可以一夜暴富。 试问还有什么是可以跑得过房价呢？但是这样的快钱，恐怕从2018年开始，赚到的可能性很小了。 你只知道房地产曾经很赚钱，但是你不知道时代已经不同了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

互金协会：从事外汇等杠杆交易的网络平台属非法设立 近日，中国互联网金融协会发布了关于防范通过网络平台从事非法金融交易活动的风险提示，称目前从事外汇、贵金属等杠杆交易的网络平台（含跨境）在中国无合法设立依据，金融监管部门从未批准，开展上述交易业务的网络平台属于非法设立，参与此类平台交易的双方权益均不受法律保护。业内人士称，“中国互联网金融协会”发布的上述风险提示，是“金融稳定发展委员会”成立之后的第一个大动作。这意味着，国家对互联网金融的乱象，将开始全面整治。近年来，一些机构通过网站、APP等方式，提供外汇、贵金属、期货、指数等杠杆交易。有些号称是国内交易平台，有些号称是境外平台。事实上，上述交易基本上都属于非法，投资者对此应该提高警惕。当前，全国性的正规交易所一共只有八家，三个证券四个期货一个贵金属。 这八个交易所分别是：深圳证券交易所：股票交易；上海证券交易所：股票交易；全国中小企业股份转让系统：股转平台、新三板；中国金融期货交易所：金融期货；上海期货交易所：商品期货交易；大连商品交易所：商品期货交易；郑州商品交易所：商品期货交易；上海黄金交易所：黄金交易。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　第十七届发审委自10月17日履职以来给市场留下了从严审核的印象。最明显的标志就是首次公开发行（IPO）通过率的大幅下降，单日审核IPO的通过率一再创出历史新低。如11月7日，6家公司上会，仅一家公司通过，创下16.67%的过会率新低。 　　第十七届发审委对IPO上会公司的审核确有不少可圈可点之处。比如，对参与发行审核的7名委员采取一次一授权，由电脑摇号产生当期的发审委委员，不固定召集人、不固定组，临时组建发行审核团队。这种做法可以避免此前固定组别带来的弊端。又比如，在企业上会问询的过程中，更加重视细节的审核，提出的问题非常犀利，直指要害。而这其中，至关重要的一点，就是在审核的过程中“不唯利润论”，这一做法实际上是抓住了IPO审核的牛鼻子。 　　根据相关规则或惯例，企业提出IPO申请都是有财务指标要求的，而这其中一个至关重要的指标就是利润指标。比如，在当下，企业提出IPO，对利润的要求是年利润不低于3000万元。而作为上会企业来说，利润当然是越高越好。利润越高，表明企业效益就越好，这样企业过会的概率就越高。而在IPO审核的过程中，通常也是一俊遮百丑，只要效益好，有些问题也就一笔带过。这就是IPO审核过程中的“唯利润论”。 　　但第十七届发审委的做法打破了“唯利润论”，在实际审核的过程中，不唯利润论，甚至就连部分利润过亿元的上会公司，也都被予以否决。比如，10月31日被否的稳健医疗，2014年、2015年和2016年的净利润分别为1.29亿元、2.21亿元、4.13亿元，但就算该公司2016年的净利润达到了4.13亿元，发审委还是照样否决不误。又比如，在11月7日被否决的5家公司中，神农股份、山东玻纤、国金黄金3家公司2016年扣非净利润分别为1.67亿元、1.18亿元和4.46亿元，但都未获通过。 　　发审委这种“不唯利润论”的做法是值得肯定的，实际上，这种做法是抓住了IPO审核的牛鼻子。因为从实际审核的情况看，发审委在“不唯利润论”的同时，更加重视的是IPO公司持续盈利的能力。以11月7日被否企业为例，国金黄金因为“报告期毛利率逐期上升，远高于同行业可比公司毛利率平均值”，被要求对比同行业可比公司说明发行人进入银行渠道的方式、优势、是否有重大依赖以及该业务模式的可持续性。又如，上海锦和商业因为“报告期内发行人总体租金收入高于租金成本的比例分别为138.12%、137.63%、105.76%和81.82%”、“在所有期末的流动资产均远低于流动负债”、“财务费用率在2%左右”，被要求说明租金收入远高于租金成本的原因及合理性；公司是否有流动性问题，如何保持公司未来的可持续经营等。 　　发审委的这种做法显然是有的放矢。因为在之前上市的公司中，不少企业上会时利润很漂亮，但公司上市后，企业持续盈利的能力不足，有的公司甚至出现上市后业绩变脸的现象。这显然是在IPO发审环节只看重利润但轻视持续盈利能力种下的后果。 　　不仅如此，“不唯利润论”也有利于抑制IPO公司财务造假。毕竟在“唯利润论”的情况下，上会公司一俊遮百丑，如此一来，不排除某些IPO公司在利润指标上进行造假的可能，通过各种手段，来虚增利润，以此达到提高利润的目的，进而顺利通过IPO审核关。但在“不唯利润”的情况下，发审委员们更看重持续盈利的能力，如此一来，即便利润过亿元的公司也有可能被否决，那么，上会公司即便造假，即便虚增利润，也有可能会被发审委予以否决。在这种情况下，IPO公司财务造假的冲动就有可能被抑制。这也是“不唯利润论”对于IPO审核的一个重要意义。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　上海期货交易所最新公告显示，已对上海期货交易所章程(下称《章程》)及上海期货交易所交易规则(下称《交易规则》)进行修订。 　　《章程》是上期所设立、运营的基础性和统领性文件，确立了会员制交易所的组织架构，明确了交易所业务范围及自律管理的基本职责。在交易所市场建立、发展、规范和监管进程中，《章程》发挥了应有的保障作用。 　　随着期货市场改革发展的不断深化，市场规范与监管的持续推进，交易所内部治理结构的不断完善，交易所在组织市场、监管市场、发展市场过程中面临的形势任务、内外条件、制度环境、现实需求都发生了深刻变化，现行《章程》出现一定的滞后性和不适应性。为此，交易所对《章程》进行了以下修改。 　　一是根据上位法调整相关内容，与现行《条例》、《办法》和其他期货法规保持一致。《条例》、《办法》已多次修订，相关内容在本次《章程》修改中予以体现，如将会员范围由企业法人调整为营利法人或者非法人组织，删除交易所合并、分立、解散报批以及提取公益金的规定等。 　　二是完善会员制交易所治理结构。明确党委对交易所的核心领导作用;新增监事会一章，明确监事会地位及职能;丰富会员大会、理事会、监事会的会议召集方式，为网络等通讯会议召集提供依据;强化会员大会作为权力机构作用的发挥;完善理事会决策机制;落实经营管理层的执行职能;完善会员理事的选任机制。 　　三是拓展交易所业务发展空间。《章程》为交易所上市期权提供规则依据，明确期货交易包括期货合约和期权合约交易;为开展国际化业务预留制度空间;为扩展交易所服务内容，为期货交易及其相关活动提供交易、结算、交割等服务内容;为未来结算业务发展预留空间。 　　四是丰富和强化交易所一线监管职能。《章程》明确了交易所的自律管理职能，拓展一线监管职责范围;丰富一线监管措施，明确交易所对期货市场参与者遵守本章程和业务规则的情况，进行现场或非现场检查，同时强调交易所应当向证监会报送期货市场参与主体涉嫌违法违规的线索，积极配合证监会依法查处违法违规行为，形成监管合力;丰富交易所自律监管制度。 　　五是完善会员管理，落实会员在交易所自律管理中的地位和职责。《章程》进一步明确会员权利;强化会员自我管理要求;加强会员对客户管理要求;完善会员资格终止情形，增加有关放弃会员资格的规定。 　　《交易规则》的修订过程中，上期所遵循合理划分规则层级、易粗不易细的原则，将《交易规则》划分为十三章，删除过于操作性条款，新增和实质性修订一些条款，并将相关条款合并整合。主要修订内容包括：一是完善现行期货交易制度。确立已实际运行业务的规则依据：如增加套利交易管理制度、增加可作为保证金使用的有价证券种类、增加强制减仓制度等。修改与实际业务存在冲突的制度规定：调整上市品种范围、期货合约当日结算价的确定方式、限仓制度等。根据“合理划分规则层级”原则，将操作性条款纳入实施细则层面，仅在《交易规则》中确立制度基础和依据。 　　二是为制度创新提供规则基础。建立期权交易制度框架、境外机构参与交易的制度框架、做市商制度和投资者适当性制度框架，以及为其他制度创新预留空间的条款。 　　三是强化交易所自律管理职责。构建监管投资者交易行为和监管会员并重的监管模式，督促会员承担起客户交易行为管理的各项职责;确立违法违规线索处理与异常交易行为管理并重的监管方式，全面加强市场监管;强化对市场整体风险的监管，守住不发生系统性风险的底线。 　　四是健全期货交易责任构成要件。确立期货交易的成立和生效要件;明确期货交易的责任主体和范围;完善争议处理机制，在界定法律责任的基础上，修订后的《交易规则》健全了争议处理机制。 　　据了解，本次《章程》和《交易规则》的修订草案已经上海期货交易所第六次会员大会审议通过。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

（原标题：记一场有组织的数字战争，双十一刷单员：参与过才知道破亿是多虚伪的数字） 上海梅赛德斯奔驰中心的数字狂欢是这样的： 双十一全天，天猫双11总交易额达到1682亿元，支付宝支付笔数达到了14.8亿笔，支付峰值达到25.6万笔/秒，产生的物流订单量达到8.12亿单······ 交易额截图 这一串串刷新历史，足以被记录的数字背后，除了数亿消费者散兵游勇试的冲锋，还有有组织有计划的——刷单。 半夜的集合号 11月10日（周五）晚11点，当上海梅赛德斯奔驰中心的狂欢夜接近尾声，马云的《功守道》精华版即将放映，在某上市品牌公司深圳区域代理之一的中心会议室，另一场小型集合号却刚刚吹响，“请对接人员11点前到达会议室做好准备，并集中签到领表”。 在本该享受周末美好时光的节点，他们不辞辛苦只为一场即将到来的数字战争，目标早已下达——用光自己的某宝额度！ 为了这场数字战争他们已经准备了好几天，在11月初接到总部的指令后，该代理已经开始动员布局，据工作人员S介绍，只要有某宝的成员几乎一律参与，而且还发动了身边亲朋来协助。 为了保证行动的周密性和真实不易被发现，S称，整体行动分工明确，共分为人数众多的订单人员、支付能力较强的代付团队、财务后勤支持人员、统一指挥领导等。 生成订单 战备当然要靠群众的力量，S介绍，该区域代理商的一线工作人员以及参与的亲朋好友等共计超过200人，共同组成本次冲锋的订单员队伍。 订单生成找人代付的有效期是3天，于是在双十一到来前的11月9日（星期四），订单组便分别在自己的账户生成订单，并将订单发送给已经定好的代付人员，每人不能太多“只能两笔”。 转账截图 战前集结 “代付人员是经过挑选的‘有钱人’或者财务人员”，S介绍，这支攻坚小分队，“人数少但能打仗”，某宝绑定的银行卡多、可用总支付额度较高。由于款项较大，代付款全部在代付人员到达办公室后的指定时间才由财务部人员分批打给参与代付人员。 公司规定代付人员必须10日晚11点到公司集合，签到后在0点前先把第一笔代付款打到个人账户，代付人员充值入某宝，用完当天可充值额度，待0点过后再第二次给代付人员打款。 冲锋号角 集结完毕后，每位代付人员不但有明确的目标，还都有了充足的弹药，只等冲锋的号角——0点钟声。S称，公司强调0点之前千万不能付款。 “都是准备好的单子，0点后只用指纹识别支付就行了”，S介绍，很快他们就结束了“战斗”，最后向电商部门汇报时是这样的“我们已经竭尽全力、全体出动，刷了近600万的量”。 另外，S发给记者的公司总结显示“有些同事深夜从家赶来，有些同事从9点上班一直忙到凌晨1-2点，有些同事奉献了自己的双十一额度······大家都付出了很多，同时也让我们深刻感受到了团队的力量。” 聊天记录截图 显然，这是一场胜利的战斗！而据S介绍，其实在双十一的4天前，他们已经进行了第一波刷单，金额大概在300万左右，“之前应该是先刷一下平时单量水平，提升下排名。” 加上双十一的单量，该区域代理便在短时间内共计刷单近千万。而该品牌商家属于全国性的大型品牌商家，在很早之前便宣称全球共有门店数量超过4000家，S所在代理公司旗下仅有不到40个门店，S介绍“双十一期间不同的代理有不同的刷单任务”。 根据最后该品牌公司公布的战报，仅S所在的区域代理当天接近600万的单量，就超该上市公司天猫双十一总成交额的1%。 那一刻好想笑 双十一当天，天猫的数据一再刷新着朋友圈，S给记者留言“自己操作过才知道破亿是多么虚伪的数字。”双十一结束，S公司人员以及众多参与这场千亿战斗的其它公司人员，均晒出了自己公司的骄人战绩以及辛勤付出，但S却对记者表示“那一刻，我好想笑。” 记者朋友圈，另一位奋战在一线的深圳某服装品牌工作人员，11月11日晚上11点转发了一条网文“双十一的一些奇奇怪怪的记录”，并附言“还有一个小时~就下班~”。本以为又是一场胜利的战斗，但他却淡淡的表示，今年双十一销售并不太好，销售量“和去年差不多”，并强调“我们不刷单”。 他转载的那篇网文里的记录和感叹是这样的： 3分钟100亿，“这个数据太可怕”；截止16：00，某狂欢节秋裤售出超158万条，“估计都是北方人民下单了”；截止1：00，仅某猫平台枸杞售出179吨，现在年轻人这么注重养生了；截止1：00，某狂欢节大罩杯文胸成交超22万件，“姑娘们是多缺啊”；1：30，贵州张先生预定水上超跑赛艇一台1700万，“贵州没有海啊”······ 在这样狂欢的氛围中，记者身边怎能少的了“剁手党”骄傲的晒成绩，但今年似乎比以往多了些淡定派，记者当天接触到的10位身边小伙伴仅有两位参与购物，这在以前可是不正常的。 10位小伙伴中，一位确实在10日晚间便枕戈待旦，并一笔一划计算着如何省钱，另一位表示看上了一双鞋提前预付了。其余8位则称“不知道买什么”、“今年打折好复杂懒得去算”。 朋友圈中不少人感叹“今年双十一没有奥数功底不敢应战”。最后，附一张历年规则变化图。 双十一优惠规则变化图 ...

“从资产运作角度看，金交平台主要以运作非标资产为主，虽然显示投向涵盖各类资产，但实际投资的主要是非标资产。”一位与金交所合作过的互联网金融人士表示。 在严监管背景下，地方性金融资产交易平台与P2P合作的模式已基本下架，不过，理财仍被地方性金交平台作为重点业务。 观察发现，金交平台理财产品的投资门槛自主设定，以1万元和5万元为主，有的甚至更低，预期年化收益率在6%-8%，投资标的主要为非标资产。 比较来看，金交平台理财产品的起投金额与银行理财类似，预期收益率及投资标的与信托类的私募产品差不多。对于信托类私募产品而言，由于非标资产具有风险性，对合格投资人需严格认定，起投金额设置在100万元。而金交平台理财产品的投资门槛较低但风险较高，投资者是否具风险承受能力值得商榷。 具体看金交平台理财产品的运作方式，仅P2P渠道的清退似乎未能从根本上解决问题，且其他资管机构中已禁止的资金池等操作也在此有生存空间。 理财资金池生存新空间 研究多份金交平台理财产品说明书后发现，其现有理财产品主要有四种模式。 第一种是资金池模式。如Z金融资产交易中心在其他金交中心都选择与P2P平台合作时就另辟蹊径，自建了互联网平台销售产品进行募资。2017年平台募资量爆发，仅上半年投资交易额达80亿元。这些产品大致分为两类，一类在产品说明书中可以对应到投资标的，另一类则从产品说明书上无法穿透到具体资产。 两类产品的运行和投资管理都由Z金交中心负责。前一类主要投向受让应收账款收益权等资产。后一类产品以系列的形式分期发行，每期人数上限200人，起投金额分为1000元、1万和5万，产品期限主要为3个月、6个月和1年。该类理财产品的投资范围同时包括流动性资产、固定收益类资产、非标准化债权类资产和权益类资产，每类资产的投资比例都显示为0-100%。 从资金和资产的组织形式来看，后一类产品形成类似资金池对应资产池的模式，从投资者端无法穿透到底层资产。 “从资产运作角度看，金交平台主要以运作非标资产为主，虽然显示投向涵盖各类资产，但实际投资的主要是非标资产。”一位与金交所合作过的互联网金融人士表示。 近年来，持牌资管机构的资金池业务已相继停止并逐步清理，而现在资金池业务在金交平台上仍有生存土壤，其中隐含的风险值得思考。 地产投资公司担任投顾 第二种是通道模式，其中包括部分金交平台可能成为房地产融资的通道。如Z金交中心的另一个产品，由Z作为产品发行方和管理人，但仅承担事务管理角色，P置业投资公司作为投顾下达指令决定产品投向，同时该产品通过P置业投资所在集团的互联网金融平台进行分期募资。 对投资者端，该产品的投向不明确且颇为宽泛，仅提到资金直接或间接投向货币工具、类固定收益产品和债券基金。而该投顾公司的工商资料经营范围主要为房地产投资、实业投资等。 一位券商资管合规部人士表示，其经手过的一对一通道合同不写明投向的很多，通常用来对接非标，这里以地产投资公司做投顾，资金大概率投向房地产。 Z金交中心只是该置业投资公司的合作渠道之一，这种模式被应用在多家金交平台。另一个合作金交平台的产品的说明书显示，理财计划整体的存续期限长达10年，但向投资者募资的该期理财产品存续期仅6个月。这也表明该产品同时符合资金池的特征。 第三种是多家金交平台下设全资资产管理公司，由全资子公司持有基础资产，再以子公司作为产品发行管理人在金交平台发行理财产品。这是目前被采用最多的方式。 第四种是提供交易平台，如晋金所。其理财产品模式更倾向于一个P2B的平台，在机构、企业和投资者之间搭建投融资平台。由融资企业作为产品发行人发行直接融资计划，并以理财产品命名，在晋金所平台进行募资，由注册用户进行投资。其官网披露，2017年前三季度共发行理财产品约85亿元，三季度80.25%的投资来自APP客户端。 另外，在P2P渠道停止后，也有金交平台转向第三方财富管理平台销售产品，起投金额仍为5万元。 监管顶层设计待解 总结来看，上述模式中第四种更符合金交平台的角色定位。一位律师认为：“金融资产交易平台应作为平台方，作为服务机构提供交易相关服务，在交易过程中不介入交易实体法律关系。” 而在另三种模式下，金交平台均或多或少突破了界限，介入到资金和资产的实际运转当中。目前对于金交平台标准较为统一的管理主要聚焦在权益拆分发行、累计投资人数200人限制、投资者门槛等。 但在理财产品实际发行中仍以将权益分散化为主，难以做到整体转让。也有上述公司通过全资资管子公司先受让资产，再发行理财产品进行权益转让。 针对合格投资者的问题，今年贵州等地新发的交易场所管理办法中提到，不得变相突破合格投资者标准等，但对于什么是合格投资者、起投金额为多少，仍未明确界定。 不过，今年9月浙江省金融办发布的专门针对金融资产交易中心的管理文件中，首次提出针对金交平台的投资者适当性管理，要求自然人投资者名下金融资产不低于50万元，且具备2年以上投资经验。 对于资金池模式，地方性管理文件中均未涉及。仅在64号文（《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》）中提到，一些产品无固定期限，资金和资产无法对应，存在资金池问题。 “也不是我们不想规范。”一位金交所人士承认目前运作模式存在混乱，“但现在的情况是无规则可依，自建规则也缺乏参考。” 现存的地方金交平台由地方政府批准设立，尚无全国范围内的统一管理标准，因此各地政策的松紧度不同也导致金交平台的模式良莠不齐。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

11月14日晚间，晋城银行在官网发布公告称，近日有媒体称 “马上消费入股晋城银行”，此系不实消息。马上消费并非晋城银行股东，也无任何入股晋城银行的接洽。 11月13日，有消息称，持牌消费金融公司马上消费金融入股晋城银行，但目前并未透露更多具体信息。该消息称，据接近马上消费金融的人士表示，已经完成入股。北京商报记者就该消息向马上消费金融方面求证，其相关负责人表示“假消息，和我们没有丝毫关系”。 晋城银行官网资料显示，其前身是晋城市城市信用社，是银监会山西监管局于2001年12月25日核准设立的。总行设在山西省晋城市，下设晋城分行、太原分行等多家分行，从业人员2200余人。截至2016年末，资产总额为826.62亿元，各项存款余额353.85亿元，各项贷款余额253.43亿元。 公开资料显示，马上消费金融于2015年2月1日获批筹备，于2015年6月19日正式开业。在2016年8月及2017年5月先后两次增资，目前注册资本为22亿元。在股东层面，马上消费金融有银行股东参股。具体来看，马上消费金融由重庆百货大楼有限公司（31.58%）、北京中关村科金技术有限公司（30%）、物美控股集团有限公司（17.55%）、重庆银行股份有限公司（15.79%）、阳光保险股份有限公司（2.77%）及浙江中国小商品城集团股份有限公司（2.31%）共同持股。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...