工业 “隐形冠军” 出浙江 何为 “隐形冠军” 企业？著名管理大师赫尔曼·西蒙在《隐形冠军》一书中指出：隐形冠军企业是指在国内或国际市场上占据绝大部分份额，但社会知名度很低的中小企业。 很多年以来，“吨位决定地位” 的事实，让很多中国企业都将做大做强作为自己的终极目标。然而，细究世界企业发展历史，有很大一批中小微企业在各自的细分领域十年如一日地做专做精，无意中成为了这个领域中的无法撼动者。 在中国民营经济的前沿地浙江，从过去的打火机大王、吸管大王，到袜子大王……一批“隐形冠军”曾在中国工业转型升级中扮演着非常重要的角色。 继2016年该省20家隐形冠军企业公示后，2017年10月，浙江又公示了23家2017年浙江省“隐形冠军”企业名单。浙江将积极引导中小微企业走“专业化、精品化、特色化、创新型”发展道路，目标是到2020年，在全省规下工业企业中建立5万家“专精特新”企业培育库，在规上工业企业中建立1000家“隐形冠军”企业培育库。 这一做法，被外界视作是当地发展民营经济和新经济的又一重要抓手。 隐形冠军怎样成长为全球企业？今天我们应该以什么样的姿势关注隐形冠军？它们又缘何隐形？ 浙江这个市场经济前沿地，产大民企，也产“小巨人”，从打火机大王、吸管大王，到袜子大王……这些“小巨人”在中国工业转型升级中扮演着非常重要的角色。 在杭州滨江区，从地铁1号线西兴站出来骑行约10分钟的江淑路旁，有一处不起眼的旧厂房院落，门口杂草丛生，挂着“杭州长川科技股份有限公司”的牌子。 谁也想不到，这里会是2017年浙江省评出的23家“隐形冠军”企业之一，创业板上市公司。类似的 “隐形冠军” 在浙江并不鲜见，有报告显示，浙江企业在全国300多个产业门类中有100多个占据细分领域的前三甲。 “隐形冠军”企业，这个概念最早源于德国赫尔曼·西蒙的《隐形冠军》一书，是指在国内或国际市场上占据绝大部份市场份额，但社会知名度很低的中小企业。 德国所倡导的“工匠精神”和“隐形冠军”，一直让这个国家在制造业领域令人起敬。浙江这个市场经济前沿地，产大民企，也产“小巨人”，从打火机大王、吸管大王，到袜子大王……这些“小巨人”在中国工业转型升级中扮演着非常重要的角色。 2017年，浙江发文鼓励省内中小微企业走“专精特新”道路，并计划至2020年，实现规上工业企业中建立1000家“隐形冠军”企业培育库，这被外界视为浙江发展民营经济的又一重要抓手。 从隐形冠军到全球企业 在很多企业看来，“隐形冠军”的背后，是对“工匠精神”的执着，这需要“十年如一日”的专注，需要耐得住寂寞。 如今颇具知名度的大多数浙江大型民企，比如万向集团、盾安集团、传化集团、正泰集团、三花控股等，几乎都曾经历过这样的阶段。 “盾安从1992年开始做截止阀，到2006年市场份额才成为世界第一。”盾安环境董事长冯忠波介绍，他们用了整整15年时间才成为这个领域中的 “隐形冠军”。 而他们的前身，只是创始人姚新义用900块钱于1987年在浙江诸暨创立的一家手工绕弹簧工厂。“当初我们为上海日立空调做配套，他们觉得盾安只是个体户，表面上客客气气，我们转身走了之后，日立就把我们送检的产品丢进了苏州河。”冯忠波说。 如今，经过30年的市场洗礼，盾安集团的业务版图已经完成从精密制造到先进装备的转身，并朝着新能源、新材料等领域进行多元化产业布局。 三花控股总裁办主任莫杨透露，1984年成立的三花，一开始就定位于做 “体积要小、占用资金要少” 的配件产品，并一直坚持做制冷配件三十多年。 在这期间，他们将其中的四通阀从铜变成不锈钢，嫁接了各种技术的同时，使得成本不断降低。如今三花四通换向阀年产量超过5000万套，全球市场占有率达到了55%。 三花控股与盾安集团皆用超过30年的时间在空调制冷配件领域深耕，两者长期竞争不相上下，占据了全球近90%的市场份额。 如今资产已经上亿的杭州速邦物流，同样也是十多年专注在一个领域，“进入杭州传化公路港后，我们便只做浙江到西南专线的物流。”速邦物流董事长黄晋江坦言，要在大浪淘沙的市场中活下来，必须专注做出自己的特色。 在浙江大学管理学院教授吴晓波看来，隐形冠军企业的竞争力更侧重生产质量，更强调工匠精神。 “这是浙江经济，尤其是浙江民营经济过去二三十年发展过程中，非常重要的一种形态。” 浙江发展规划研究院首席研究员潘毅刚介绍，而这种形态在过去很长一段时间里被各界忽视了。 如今的他们，很多都走入了全球供应链，开始收购起了欧美的隐形冠军企业，在世界经济发展史上写上了重重的一笔。 为什么是浙江？ 从一个小作坊到小巨人，再到后面的国际性大企业，都离不开一个“万能”的创始人。比如万向的鲁冠球、盾安的姚新义、传化的徐传化和徐冠巨父子、三花的张道才。 “他们看准市场，很早切入生命周期比较长、产业技术又相对成熟的领域，在中国市场上形成先发优势，在国际市场上发挥后发优势，从低成本开始，慢慢提升技术和质量，别人便很难再挤进去。”吴晓波说。 但他们都出生于浙江这个“七山二水一分田”的地方，在受访者们看来，和当地的民营经济产业基础、块状经济特色以及政策环境分不开。 统计显示，浙江的中小企业数量占浙江工业企业数的98.6%，资产总量的76.3%，且大多数处在传统行业，而“小巨人”企业皆出自于此。 据国家信息中心经济研究中心统计，在过去20多年时间里，数以万计的中小企业在浙江形成了近500个工业产值在5亿元以上的“产业集群”。在31个统计大类的制造业中，除了石油加工、炼焦及核燃料加工、烟草制品业和武器弹药制造业等3个外，均有浙江“块状经济”的存在。 这样的区域经济特色，则为细分领域 “隐形冠军” 的产生提供了得天独厚的商业环境。 2016年7月，浙江出台《浙江省中小企业发展“十三五”规划》，目标在“十三五”期间，全省中小企业数量年均增长5%以上，实现“小升规”企业1万家以上；2017年6月，浙江印发《2017年浙江省促进中小企业发展工作要点》，多方面鼓励中小企业发展。 在产业和政策的双重驱动下，企业孵化器平台与科技园区在浙江遍地开花。这些园区在融资、市场与人力资源等方面为企业提供支持。 传化智联浙江大区总经理沈建康指出，物流行业原本都是散兵游勇，但进入传化公路港这个大平台后，平台通过资源的调配能够保证有序的行业生态，避免恶性竞争，孵化培育平台内的各类企业。 传化集团创立于1986年，启动“公路港物流模式”的探索已有17年之久，如今已经在全国100多个城市布局成一张覆盖线上线下的“传化网”。 永良物流和速邦物流都是在传化公路港中的企业。永良物流董事长曹永良指出，从2002年进入园区至今，公司营收已从起初的100万猛增至现在的8000万左右。 2002年开始做企业孵化器的颐高，如今在全国已经拥有204个创新载体，在人、财和市场等方面为中小微企业提供服务，也形成了非常好的口碑。颐高科技园区总裁李艳萍介绍，在政策的鼓励下社会给创业的人更多的宽容，在这个地方，创新创业就像走路、呼吸一样自然。 “企业的发展，外围的环境至关重要，浙江制造业发达就是因为政府比较开放，放水养鱼，让每个人发挥聪明才智，每个企业充分发挥能动性。”盾安环境董事长冯忠波说。 应该如何关注 “隐形冠军”？ 长期观察浙江民营经济发展的专家都表示，隐形冠军在浙江并不是一个新现象。近几年浙江重提这个概念或有两大背景：一是浙江中小微企业面临新的经济转型期的巨大挑战；二是中小微企业分化的趋势越发明显。 “近期，浙江中小微企业的负债率在提高，且受到上游产业的波动影响越来越大，但那些走‘专精特新’道路的中小微企业却生存得很好，效益也很高。”潘毅刚指出。 浙江省经济和信息化委员会主任张金如表示，浙江的资源禀赋决定了中小微企业发展一定不能走主要依靠资源投入的粗放型道路，“隐形冠军”的培育，对于提高浙江经济的发展质量具有非常重大的战略意义。 不过，资金和技术，仍是浙江中小微企业在目前阶段面临的两大主要挑战。 相较于融资难题解决，技术升级更需要民营中小微企业自身的努力。据了解，如今很多隐形冠军企业的产品正面临着质量的“天花板”，往往是技术无法实现突破升级所致。 莫杨指出，三花即使在2007年将兰柯的自动化业务并购后，已经在制冷配件领域做到全球技术第一、规模第一，但却依然面临技术研发能力弱的问题。直到成立了“三花中央研究院”，才开始由成本领先向技术领先的转型升级。 但实际上，对于很多中小微民营企业来说，它们没有实力去建研发中心时，要完成转型升级就需要国家和政府给予一定的技术许可与技术转让。 1996年，赫尔曼·西蒙从德国充满活力的中小企业中找到了德国经济高速成长的秘密，写了《隐形冠军：全球最佳500名公司的成功之道》一书，并阐明，并不总是只有那些大公司才能征服市场，那些行动迅速、市场集中、高度专业化的公司同样能够取得市场领先地位。 这些公司，应该受到各个国家给予大企业的同样的关注。 “隐形冠军企业并不是政府打造出来的，而是在市场竞争中产生出来的，对待隐形冠军最好的方式就是塑造良好的公平竞争环境，他们经不起市场的大风大浪考验。”吴晓波说。 回看已经成长为国际性大企业的这些代表，小巨人的成功出路不外乎三种：一是沿着产业链向上下游延伸，另一种是横向延展，还有一些就是转让。而这个阶段，对企业的制度、管理则提出了更高的要求。 比如，很多隐形冠军企业都是家族企业，企业成长到一定规模后，对他们的管理制度提出了更高的要求，需要聘请职业经理人或通过股份制改造来保障企业的正常运营。 如今，在新科技革命和新商业模式蓬勃发展的当下，新一轮的行业洗牌大幕已经拉开，中小微企业们面临着更多挑战。浙江“隐形冠军”企业的种种或为全国诸多中小微企业的发展提供了一个样本。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
美东时间周一，网贷平台和信贷在纳斯达克上市交易第二天暴跌13.27%。 近日，有自称了解和信贷内幕的业内人士称 “和信贷，有望成为续网贷平台绿能宝（控股母公司美国上市）“暴雷”（兑付危机）后，第二家 “暴雷” （兑付危机）的美国上市平台。和信贷的问题不是一般的多，而且非常严重。各种问题，拭目以待！” 现在和信贷正在花钱在某些所谓的 “第三方”（他们自称第三方）和诸多媒体发布软文广告，包装洗白/忽悠推广，当然这些所谓的“第三方”和某些媒体也是收钱办事（他们之前已经收钱帮诸多问题平台办事，发布各种类型的软文广告、开展各种理财活动忽悠投资人等，后来这些平台 “暴雷”，投资人血本无归、“哭天喊地”，而这些所谓的 “第三方” 和个别 “媒体” 却赚得盆满钵满；这几年P2P网贷平台“天雷滚滚”，这些所谓的“第三方” 各种或明或暗的收 “黑钱” 推介宣传 “功不可没” ），助纣为虐？如果和信贷真出现 “暴雷”（兑付危机）那一天，这些所谓的 “第三方” 和 “媒体” 又准备用怎样的套路甩锅呢？（或许这些甩锅套路他们现在已经准备好了） 温馨提示：网贷有风险，投资需谨慎！ ...
11月6日，在全球数据探索者大会上，国际人工智能联合会理事会主席、香港科技大学计算机科学及工程学系主任杨强发表主题演讲，他从学术界的角度探讨了人工智能技术的商业化，以及人工智能在金融领域的应用场景。 杨强认为，算法应用到实际场景中需要满足三个方面的要求。1、算法的闭环路径要短；2、反馈要足够高频、高通量的反馈；3、反馈效果一定要起到复合作用。其次，杨强表示，技术风口主要有基于图像的学习和理解、自然语言理解、智能推荐、迁移学习四个方面。 在技术革新和商业应用的结合点，他特别指出金融行业是拥抱智能时代的领跑者。金融业闭环路径短、交易频度高、复合迭代快，是最适合AI应用的场景。在金融里面有各种各样的应用场景，比如和用户沟通的场景、金融安全、活体识别、人脸识别、声音识别、行为识别等等。另外运营、投顾方面都可以借助于人工智能大量加强提高效益。 杨强举例，过去一个养殖户用12块钱养一只鸡，需要提前贷一笔很大的款。但是小鸡的时候不需要吃那么多饲料，不同的鸡对不同饲料的需求也不一样。当掌握这个过程的时候，就可以把放贷变得因地制宜，如果能够做到按日计息就可以做到这一点，就能够大大提升效率。另外，当前大规模的机器学习系统共有的一个问题是过拟合。杨强说：“例如在手机的一些新闻的APP上，当我们点了一类的新闻以后，后面20个都是那一类的新闻。这是因为在技术上，它没有照顾到准确性和多样性的需求。” 针对上述情况，杨强表示目前在研究一个强化学习的模型，即迁移的匪徒模型。用这个模型既照顾到准确率，又照顾到多样性，就把过拟合的问题彻底解决了。 最后，杨强在现场还介绍了猪脸识别的应用“首先我们可以获取大量数据，而不用担心隐私问题。同时，猪脸识别又是一个活体识别的问题。此外，猪脸识别背后确实有一个商业场景的问题。例如一个场景就是猪脸识别可以帮助养猪户鉴别不同的猪在养殖过程中的各种活动，这个猪是不是活跃，它是不是散养的，它还是一只非常不爱动的猪，对健康就可以作决策，对保险就可以作预测。另外消费者可能也会有挑选，有人可能喜欢不同的猪肉，可能对整个的历史还有猪的鉴别就有个别个性化的需求。所以既有深度学习的应用，又有商业的应用，所以这是非常有趣的一个题目。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
为认真贯彻全国金融工作会议精神，紧密结合公安机关职能，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，公安部专门研究出台意见，就进一步加强打击金融犯罪工作作出部署。 金融安全是国家安全的重要组成部分，打击金融犯罪、防范金融风险是维护金融安全的基本手段，是公安机关的法定职能。党的十八大以来，全国公安机关在打击金融犯罪、防范金融风险方面做了大量工作，组织开展了打击非法集资、金融、传销、假币、地下钱庄、银行卡犯罪等突出犯罪的系列专项行动，成功破获了 “e租宝” 非法集资、“泽熙系” 操纵证券市场、“伊世顿” 操纵股指期货等一大批重大经济金融犯罪案件，为有效服务经济社会持续健康发展作出了积极贡献。 意见强调，当前我国金融领域风险点多面广，非法集资等涉众型、风险型经济犯罪高位运行，打击金融犯罪、防范相关风险的任务艰巨繁重。全国公安机关要按照党中央国务院统一部署，充分发挥公安机关职能作用和专业优势，积极参与金融风险排查工作，积极参与推动对金融领域犯罪和相关风险的预测预警预防；要结合办理金融犯罪案件，积极向党委政府建言献策，向有关职能部门通报情况，实现对有关风险的早发现、早预防、早整治。对风险排查结果，积极会同有关职能部门做好处置，形成工作合力。 意见要求，要充分履行打击职能，优化打击模式，始终保持对金融犯罪的严打高压态势，重点打击非法集资犯罪和涉及互联网金融、证券期货市场和金融机构的突出经济犯罪活动。同时，要积极会同有关部门做好对非法金融机构和非法金融业务活动的查处工作，深入推进金融领域行政执法和刑事执法衔接，更好地防范金融风险。 意见还进一步明确了对打击金融犯罪、防范金融风险工作的组织领导和法律保障，要求进一步强化与有关部门的沟通协作，配合相关部门完善金融法律法规，积极推动惩治金融犯罪刑事法律的修订工作，加强打击金融犯罪专门力量建设，全力维护经济金融安全和国家安全。 ...
360披露的42位股东背后，“穿透” 后人数会否超过200人，也成为市场关注的问题。江南嘉捷在11月6日晚间公告的问询函回复中仍未对股东中的有限合伙企业穿透后的自然人股东数量进行进一步披露。 奇虎360的“猜壳大战”终于落下帷幕，资本市场关心的问题开始转向了“360为何选择借壳上市而不走IPO”，以及“借壳成功的概率有多大” ？ 尽管江南嘉捷（601313.SH）披露了长达829页的重大资产重组方案，但借壳动机、交易价格乃至360的持续盈利能力，仍是11月6日下午重组说明会上众人关注的焦点。 11月6日下午，360董事长兼CEO周鸿祎一袭红衣亲自出席重组说明会，被问及为何选择重组上市，其表示“这是公司根据资本市场的发展和众多股东的意愿，综合各方面的考虑而做出的战略选择”。 周鸿祎强调，在美国上市，甚至我们在收购安全技术的时候，会碰到很多障碍和审查，我们被当成一家中国公司，所以我们必须扎根中国土地发展安全业务，从美股回归A股 “是基于身份的考虑”。他表示，360现在是一家民营企业，更被视为“网络安全的国家队”。 不过，21世纪经济报道记者发现，360从今年3月接受华泰联合证券IPO辅导，到调头去借壳上市，或因其庞杂的股东结构和网络而存在障碍。眼下，监管层对待中概股回A的态度，将成为其借壳能否成功的关键一票。 11月6日晚间，江南嘉捷发布了上交所问询函的回复，并公告11月7日复盘。 42个股东穿透之后有多少 从公告的方案来看，360此次重组上市并不复杂，360公司100%股权拟作价504.16亿元被置入上市公司，江南嘉捷的全部资产将作价18.72亿元被置出上市公司。 不过，21世纪经济报道记者发现，360从IPO排队的路上离开，转而借壳一家停牌前总市值仅34亿元的电梯生产商江南嘉捷回归A股，背后或有其他原因。 根据此次披露的重组方案，360公司的股东多达42位，其中，有限合伙股东多达33位。 以深圳华晟领优股权投资合伙企业（有限合伙）为例，其共有12位出资方，除了何中林等4名自然人股东出资方，还有上海莘胤投资管理中心、新希望投资集团有限公司、珠海市新鸿玺投资有限公司、广发乾和投资有限公司、信风投资管理有限公司等5家企业出资方，此外，还有天津铧峰资产管理合伙企业（有限合伙）、上海华晟领飞股权投资合伙企业（有限合伙）（下称上海华晟领飞）、共青城正岩投资管理合伙企业（有限合伙）3家有限合伙出资方。 21世纪经济报道记者查询发现，仅上海华晟领飞背后，就有30位股东，其中包括宁波盛企创业投资中心（有限合伙）在内的17个有限合伙企业股东，而仅查询宁波盛企的上层股东，则可追溯到22位自然人股东。 无独有偶，南京瑞联一号投资中心（有限合伙）13位出资方背后，也有好几家有限合伙企业的身影隐现。 由此推算，360披露的42位股东背后，“穿透”后人数会否超过200人，也成为市场关注的问题。 根据《证券法》和《公司法》的相关规定，向特定对象发行证券累计超过200人的视为公开发行，未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。 如果这一人数被监管层确认，IPO之路显然并不可行。 而360借壳之路也受到新修订的法规的监管。 根据2017年9月21日修订的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组》提到，“如为合伙企业，应当穿透披露至最终出资人，同时还应披露合伙人、最终出资人与参与本次交易的其他有关主体的关联关系（如有）”，这一表述，意味着对借壳上市的“穿透”披露标准几乎等同于IPO。 对此，11月6日下午，深圳一名IPO领域的律师告诉21世纪经济报道记者，股东穿透的原则是，对机构股东穿透核查至自然人、上市公司、国资，比如三类股东、员工持股平台等。 “而如果拟上市企业在报告期内，未经证监会核准公开发行证券（向不特定对象）或者向特定对象发行证券累计超过200人，或虽在报告期前发生但在报告期内未得到纠正，也是没有办法进行IPO的。”上述律师表示。 该律师认为，监管层对借壳上市的态度采纳IPO标准，意味着借壳方也应符合IPO的要求。 那么，360股东数是否超过200人，直逼监管“红线”？ 在重组说明会现场，21世纪经济报道记者抛出这一问题，但江南嘉捷董秘邹克雷表示，“您这个（提问）超出我们的（议程）范围，将在会后回答。” 但会后，其并没有对此作出回复，而360方面表示，“股东穿透的问题参见对上交所问询函的回复”。 而江南嘉捷在11月6日晚间公告的问询函回复中表示，360股东为：金志峰、金祖铭、周鸿祎和齐向东等4名自然人；奇信志成、平安置业、阳光人寿、珠江人寿、招商财富、上海永挣和横店集团等7名企业法人；天津欣新盛、天津众信、红杉懿远、信心奇缘等33名有限合伙企业，但仍未对上述有限合伙企业穿透后的自然人股东数量进行进一步披露。 业绩承诺疑问 除了借壳之举外，360业绩的高速增长也成为关注焦点。 截至目前，360业务划分为互联网广告及服务、互联网增值服务、智能硬件三大板块，其中，互联网广告的收入占比最大，毛利也最高。数据显示，自2014年以来，其互联网广告及服务贡献了50%以上的营收，并在2017年上半年达到72%，其毛利维持在80%左右。 在6日晚间发布的问询函回复中，公司表示，收入增长主要来源广告业务。具体原因为四个方面。第一今年上半年互联网广告行业继续保持快速增长；第二360调整业务架构，进一步加强了互联网广告及服务业务能力；第三360进一步提升了互联网广告平台的运营效率，继而提升了互联网广告收入；第四360加强了个性化、内容化的产品升级。 而在重组说明会现场，投服中心提出两方面问题，一是360预测营业收入持续上涨的合理性，二是360业绩承诺的可实现性。 其指出，根据交易方案披露，在估值的预测期内，360营业收入持续上涨，2017年至2022年年均复合增长率为10.24%，尤其2017年增长率为25.59%。为何在2017年360营收大幅增长？ 此外，360全体股东在此次交易中给出了2017-2019年扣非净利润分别不低于22亿、29亿和38亿元的业绩承诺，其能否实现，仍然成谜。 对于今年上半年业绩增长迅猛，周鸿祎表示收入增长主要来源广告业务。为了保持快速增长，360今年以来提升广告平台的运营效率；在2016年收购聚效后，利用用户画像的大数据，依托人工智能技术，提升精准投放，提升了用户的转换率。 业绩增长的另一原因则来自“节流”。周鸿祎谈道，基于调整后的战略，相应优化了组织，提升了经营效率和管理效率，节省了费用。而互联网最大的费用则是人头费用。 数据显示，2014年-2017年1-6月，360公司的营收分别为78.2亿元、93.6亿元、99亿元和52.9亿元，扣非净利润分别为5.3亿元、10.7亿元、7.4亿元和10亿元。 面对未来三年累计近90亿元的业绩承诺，周鸿祎解释，互联网行业的特性是下半年业务占比要高于上半年。而360在2017年上半年利润已经达到承诺业绩的45%，因此他对下半年承诺非常有信心。 他谈道，公司未来的收入增长会放在智能硬件上，360的策略是通过硬件来作为提供互联网服务的接口。“基本上经过前三年培养和沉淀，市场在未来两三年内将会迎来爆发性的增长。” 而对于游戏业务，周鸿祎表示，已经通过团队的调整止跌回升。 在手游领域，将从简单的联运分发到加强独代的运营，通过投资、建立手游自研团队等方式，加强自研产品。周鸿祎表示，“游戏这个行业最典型的特点是，只要有一款爆款游戏，就可以极大改善公司的收入和利润”。 在页游领域，周鸿祎认为，“未来两年，360有一个巨大的机会就是端游市场，我们将会加强在端游方面的联运和游戏的带领，也会签下一些好的端游”，其希望将已有的海量的用户和流量进行付费转率，带来游戏收入的增加。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
据新华社电 为推动缓解小微企业融资难、融资贵，财政部、国家税务总局日前印发《关于支持小微企业融资有关税收政策的通知》，明确自今年12月1日至2019年12月31日，将金融机构小额贷款取得的利息收入免征增值税政策范围由农户扩大到小微企业、个体工商户。 9月27日召开的国务院常务会议提出，采取减税、定向降准等五项举措，激励金融机构进一步加大对小微企业的支持。 除了免征增值税政策范围扩大以外，享受免税的贷款额度也由单户10万元扩大至100万元。通知明确，小额贷款是指单户授信小于100万元（含本数）的农户、小型企业、微型企业或个体工商户贷款；没有授信额度的，是指单户贷款合同金额且贷款余额在100万元（含本数）以下的贷款。 通知强调，金融机构应将相关免税证明材料留存备查，单独核算符合免税条件的小额贷款利息收入，按现行规定向主管税务机构办理纳税申报；未单独核算的，不得免征增值税。 通知还提出，自2018年1月1日至2020年12月31日，对金融机构与小型企业、微型企业签订的借款合同免征印花税。 此外，为支持小微企业发展，财政部、税务总局近日印发《关于延续小微企业增值税政策的通知》，自2018年1月1日至2020年12月31日，继续对月销售额2万元（含本数）至3万元的增值税小规模纳税人，免征增值税。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
继轰动全国的e租宝主案于2017年9月12日在北京第一中级人民法院一审宣判后，广州市天河区人民法院日前对e租宝广州分支机构的被告人作出一审公开宣判，李某等九名被告人因犯非法吸收公众存款罪，分别被判处4年至1年6个月的有期徒刑，并处15万元至1万元不等的罚金。宣判后，上述被告人当庭表示不上诉。 法院审理查明，2015年初开始，上海钰申金融信息服务有限公司（下称“上海钰申公司”）在广州市先后设立25区域管理部以及广州第一、二、三分公司（以下简称广州第一、二、三分公司）进行经营。按照上海钰申公司制定的管理制度，25区域管理部负责广州、东莞、汕头、揭阳、清远、潮州等地分公司的经营。各分公司所辖的营业部又分三层级，分别为营业分部、团队、销售人员。 2015年6月底，被告人李某入职上海钰申公司担任25区域管理部总监，全面负责分公司的经营，每月向各分公司转达总公司下发的吸存指标，并向总公司推荐分公司经理人选。2015年6月，陈某等五名被告人入职上海钰申公司，分别担任广州第二、三分公司经理、广州第二分公司第一、二、三营业部部长。2015年7月，被告人罗某、肖某入职上海钰申公司，分别担任广州第一分公司第一营业部部长、广州第二分公司第一营业部第一分部部长。2015年8月，被告人王某入职上海钰申公司，担任广州第三分公司第一营业部部长。 上海钰申公司在不具备吸收存款资质的情况下，仍然通过在全国范围内发布的广告、媒体推广、宣传单等方式，对外宣称以“e租宝”为平台，提供以融资租赁债权交易为基础的融资、投资服务，为融资租赁公司、承租企业、商业保理公司及投资者提供一个资金融通平台，并保证投资者可以取得固定的投资收益，向社会不特定群众销售e租宝推出的6款理财产品，承诺投资的固定年化收益率为9%-14.6%，吸收公众存款。 经审计查明：截止2015年12月7日，被告人李某担任钰申公司25区域管理部总监期间，广州第一、二、三分公司共吸引了2109名被害人购买e租宝理财产品，吸存金额为人民币1.69亿多元；上海钰申金融信息有限公司东莞第一、二分公司、樟木头第一分公司、清远第一分公司、揭阳第一分公司、汕头第一分公司共吸引了3097名被害人购买e租宝理财产品，吸存金额为人民币1.43亿多元。 天河法院认为，根据我国金融管理法律规定，向社会公众吸收资金必须经有关部门的依法批准。上海钰申公司营业执照所载明的经营范围亦明确规定不得从事金融租赁以及其他需经批准、许可的金融业务，而上海钰申公司广州分公司的经营范围仅为联系总公司业务。该案各被告人在入职涉案公司前均有金融行业从业经历，具备丰富的金融常识及投资经验，较普通人具有更高的审慎注意义务，应当知道上海钰申公司及其广州分公司作为“非金融机构”不具有吸收公众存款的资格。其次，该案各被告人作为上海钰申公司地方分支机构各层级管理人员，负责团队管理及客户投资工作，所从事的工作内容均系围绕吸收客户投资款这一中心开展，且均从客户投资款中获得相应提成，客观上为非法集资活动起到了积极的促进。 法院认定，综上，李某等九名被告人明知上海钰申公司不具备吸收公众存款的资格仍参与其中，其行为均已构成非法吸收公众存款罪。 本案是单位犯罪还是自然人犯罪？该案庭审中，公诉机关以自然人犯罪起诉九名被告人，而辩护律师则认为该案应该是单位犯罪。 该案经办法官表示，经过审理后认为，现有证据证实上海钰申公司是经工商登记具有法人资格的企业，该案吸收公众存款的行为均是以上海钰申公司推荐“e租宝”平台的名义进行，所吸收的款项最后全部汇入上海钰申公司账户，公诉机关未能提供证据证实上海钰申公司非法集资的经营模式是个人意志而非单位集体决策行为以及所吸收款项并未用于公司经营活动，故应认定为单位犯罪。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
某股份制银行工作人员明确告知，只要在销售区内购买理财产品或者代销的产品，都必须要先进行 “双录” 古语有云“口说无凭，立字为证”。而“双录”通过录音录像两种技术手段，更直观地记录下投资者与金融机构在投资理财过程的关键环节。一方面保护消费者合法权益，同时也有利于厘清双方的责任。 10月31日，保监会发布《关于落实〈保险销售行为可回溯管理暂行办法〉有关事项的通知》（以下简称《通知》），根据文件要求，将于11月1日起实施保险销售行为可回溯管理。所谓保险销售行为可回溯，是指保险公司、保险中介机构通过录音录像等技术手段采集视听资料、电子数据的方式，记录和保存保险销售过程关键环节，实现销售行为可回放、重要信息可查询、问题责任可确认，通常称为 “双录”。 险企、银行和保险中介公司执行情况如何？《证券日报》记者近日走访调查了北京地区多家银行网点，以及多家保险公司、保险专业中介公司。据了解，大部分银行网点都已经实施专区“双录”。并且，记者在此次走访中，没有遇到此前部分银行网点出现先买保险后补双录的情景。目前大部分银行网点都要求先进行双录再购买理财产品或者同步进行。但是，“双录”对个险渠道影响不大。 银保渠道是重头 本报记者注意到，要求保险销售可回溯不是从现在才开始的，保监会在今年7月初正式下发《保险销售行为可回溯管理暂行办法》。（以下简称《办法》），并确定于今年11月1日正式实施。如今在《办法》即将实施之时，保监会再次发声，对保险销售过程可回溯过程中的录音录像、身份、地点、录制内容等提出要求，足见监管层对其重视程度。 《办法》明确提到，除电话销售业务和互联网保险业务之外，人身保险公司销售保险产品符合下列情形之一的，应在取得投保人同意后，对销售过程关键环节以现场同步录音录像的方式予以记录：一是通过保险兼业代理机构销售保险期间超过一年的人身保险产品，包括利用保险兼业代理机构营业场所内自助终端等设备进行销售。二是通过保险兼业代理机构以外的其他销售渠道，销售投资连结保险产品，或向60周岁（含）以上年龄的投保人销售保险期间超过一年的人身保险产品。 《证券日报》记者近日走访多家银行调查发现，大部分银行网点都已经实施专区“双录”，即设立销售专区并在销售专区内装配电子系统，对自有理财产品及代销产品销售过程同步录音录像。并且，大部分银行网点都要求先进行双录再购买理财产品或者同步进行。另外，银行网点营业场所内通过自助终端等设备进行销售的保险产品，也需要先进行“双录”，但是目前很多中小银行的自助终端由于技术原因还未能购买代销的理财产品。 记者以投资者身份在某股份制银行网点咨询理财产品，该行理财经理推荐了一款保险产品，并明确告知只要在销售区内购买理财产品或者代销的产品，不管是通过柜面还是手机银行、网银，都必须要先进行“双录”。 “这些年，围绕理财产品合同所出现的纠纷，取证难首当其冲。而‘双录’则是一种必要的规范，既又有利于保护消费者合法权益，同时也有利于厘清银行与消费者的责任，特别是对于老年人更有需要，避免陷入无休止的‘扯皮’。”上述银行人士对记者表示。 据另一家股份制银行的理财经理介绍，此前他们银行网点可以先买理财再进行“双录”，但自从新规实施以后，银行规定必须要先“双录”。 另外，此次“双录”新规要求对销售关键环节录音录像，而所谓的关键环节包括四个方面：一是产品介绍。销售人员介绍产品信息及特点，包括保险责任、责任免除、退保费用、保单现金价值、缴费期限、犹豫期等重要事项等。二是客户风险承受能力测评。三是合同材料展示，销售人员应向投保人提供完整合同材料，包括投保提示书、投保单、保险单、保险条款、产品说明书、现金价值表等。四是填写投保单、投保声明、保单回执签字等。 《证券日报》记者走访位于海淀区某国有大行支行网点，询问保险“双录”的整个流程。该网点的工作人员表示，按照《办法》规定，首先，保险销售从业人员出示自己有效身份证明、工作证、投保风险提示书、产品条款、免除保险人责任条款的书面说明；并且，向投保人履行明确说明义务，告知投保人所购买产品为保险产品，以及投保人所购买的保险产品名称、承保公司名称、缴费方式、缴费金额、缴费期间、保险期间、保险责任、犹豫期后退保损失有风险；投保人对保险销售从业人员的说明告知内容作出明确肯定答复；最后，投保人签署投保单、投保提示书、免除保险人责任条款的书面说明等相关文件。 “双录” 对个险渠道影响不大 《办法》规定，保险公司、保险中介机构销售本办法规定的投保人为自然人的保险产品时，必须实施保险销售行为可回溯管理。团体保险产品除外。 那么，保险公司和保险中介公司在“双录”方面执行得如何？《证券日报》记者采访了部分保险销售人员和保险中介的销售人员发现，与银保渠道相比，大部分保险公司和中介公司尚难跟上步伐。 就目前买保险是否要“双录”这一疑问，记者咨询了部分保险公司的相关工作人员。北京一家某大型保险公司的资深业务员李女士告诉记者，最近听说了“双录”，但是目前还没有接到上级通知，所以也没有具体实施。 另一家保险公司的销售人员建议记者，可以微信上投保，不用进行“双录”，并且有纸质保单，安全可靠，投保后只要签收保单，依规定完成电话回访即可。 “个险渠道方面，自己还未遇到过需要双录的情况，因为只有销售投连险、或向60周岁以上客户销售一年期以上的保险产品才需要双录。”多家险企的销售人员对记者表示，目前大部分保险公司还没有完全推行双录系统，需要逐步开展。 另外，记者通过电话采访了部分保险经纪公司的销售人员。总部设在北京的一家保险经纪公司的相关人士告诉记者:“我们公司代理多家保险公司的产品，双录要求也跟着保险公司来，如果保险公司没有要求实施双录，那就不用双录。总体上，代理人渠道需要双录的情形较少，而银行渠道是需要双录的主要渠道。虽然有的保险公司双录系统已经正式上线，但是覆盖面不广，我们还是主推线上销售。” 另一家民营保险经纪公司的销售人员则表示，如果老年人买保险的话，最好投保人是年轻人，这样就免去了“双录”环节，目前很多保险公司的 “双录” 系统还没有完全建立，还需要一个过程。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
美国媒体刊文，亚马逊近期公布了强劲的第三季度财报，股价上涨，CEO杰夫贝索斯则成为了全球首富。亚马逊正在各个领域四面出击，保持着强劲的发展势头。那么2017年及未来，亚马逊究竟是什么样的一家公司？ 亚马逊的员工队伍正在快速增长。从6月底至9月底，亚马逊新增了15.95万名员工，目前的员工总数达到54.19万人。亚马逊正在开拓印度、澳大利亚，甚至东南亚市场。这个假日购物季，亚马逊还将招聘12万名临时工。那么，亚马逊的下一步是什么？ 在亚马逊1997年时，零售行业的领导者是沃尔玛、好市多和塔吉特。它们并不担心来自西雅图的一家在线书店未来某天可能会冲击它们的业务。 然而到目前为止，亚马逊已经是美国最大的零售公司，至少从市值上来看如此。亚马逊的市值已达到4580亿美元，接近沃尔玛的两倍。不过从销售额来看，沃尔玛目前仍然是美国最大的连锁零售商。 2017年，亚马逊似乎正在涉足一切业务，无论是面向老年人的药品，还是以Alexa“技能”呈现出来的人工智能技术。在上次统计中，Alexa的技能数量已经达到2.6万个。目前，亚马逊的竞争对手包括： - Flipkart：这是亚马逊在印度市场唯一有意义的竞争对手。 -谷歌：谷歌的个人语音助手在智能家居市场与亚马逊是直接竞争关系。 - 沃尔玛：沃尔玛的电商战略总是存在问题，且总是落后亚马逊一步。 -Facebook：在面向未来方面，Facebook还没有取得太大的进展，而亚马逊做得很好，且通过云计算持续带来价值。 亚马逊每天都在推出创新的东西，该公司的商业模式并不追逐利润。亚马逊总是会将盈利重新投入至公司的发展。亚马逊是互联网上、公司董事会中，以及电话会议上被讨论最多的公司之一。 在亚马逊的游戏中，随着劳动的逐渐自动化，普遍的基本收入制度是必要的。亚马逊是一家能带来“第四次工业革命”的公司，甚至可能通过与SpaceX和蓝色起源公司的合作将我们带到火星。 讨论亚马逊的文章可能比关于谷歌、Facebook和苹果的总和还要更多。 亚马逊：驱动行业创新 在面对大型零售商时，亚马逊就像是个 “定时炸弹”。而在面对科技、银行和医疗等行业时，亚马逊也越来越多地表现出这样的特质。简单来说，亚马逊正在以加速、创新的方式继续投资高增长领域，并以牺牲盈利为代价。这是其他零售商所无法做到的。即使谷歌也在硬件领域遭遇了失败。在新兴的智能音箱市场，亚马逊正在击败谷歌。 亚马逊在这一市场的份额超过70%。尽管谷歌语音助手无处不在，但Alexa才是用户想要与之互动的服务。这也影响了阿里巴巴、腾讯、华为和三星等公司。对美国其他所有科技公司来说，亚马逊的成功给搜索渠道（语音）和广告（注意力经济）的未来命运带来了不确定性。 亚马逊已经售出超过3.54亿件商品。在成立23年之后，该公司正进入鼎盛时期。当亚马逊更多地了解新行业时，也在做许多新的事情，从而不再仅仅是零售商、云计算解决方案提供商，或是消费级人工智能公司和物流公司。 亚马逊正在进入医疗健康行业，开发亚马逊智能眼镜，同时正在寻找第二总部。在这个过程中，北美地区的城市已向亚马逊提出了238份提案，这些城市都希望获得亚马逊的青睐。 亚马逊参与竞争，颠覆了整个行业。这就是恐惧因素产生的原因。那么2017年，亚马逊究竟是什么？可以说，这是一家零售商、云计算服务、客户体验渠道、物流网络、家居自动化公司、图书发行商、电影和视频工作室、时尚设计师、硬件公司、研发公司、电商巨头、产品搜索引擎，以及客户留存的专家等。 亚马逊还有更多，目前已经无法轻易地给亚马逊下定义，尽管该公司的未来计划并不难以猜测。亚马逊正在加强线下业务存在。亚马逊餐厅、Kohl's的店中店、亚马逊GO无人店、亚马逊书店、亚马逊生鲜提货点，以及其他项目正在逐步铺开。此外，收购全食超市也是重要一笔。 目前，在这些主要市场，亚马逊正在与至少129家大公司展开竞争。 近期，亚马逊公布了强劲的第三季度财报。即使规模已经很大，亚马逊营收的同比增长率仍然高达29%。而这还没有考虑来自全食超市的贡献。 后消费主义时代，亚马逊无所不在 随着自动化的发展，在未来的美国社会，亚马逊会变成什么样？拥有人工智能的公司可以决定向你提供什么。你会通过这些公司去订餐，满足医疗需求。 或许，亚马逊在零售市场的份额还不大。该公司只占美国市场去年在线消费总额3950亿美元的23%。因此，除了语音人工智能和图书（市场份额为65%）以外，亚马逊并没有对市场的绝对主导能力。然而，这仍然是一家被所有人敬仰的公司。 消费者对亚马逊有着无与伦比的信任。我们喜欢将苹果视为奢侈品牌，但我们更需要亚马逊。这是不同的情绪，并且可以持续更长时间。到目前为止，亚马逊Prime是企业推出的最棒的会员项目。 那么，我们为何信任亚马逊？具体原因包括： 方便、更多的选择和价格 速度、价值和选择 前所未有的物流快递基础设施 关于购物习惯的数据 积极发展以消费者为导向的人工智能，即Alexa语音助手 自主服装品牌的发展，以及包含多种多样产品的市场平台 在30到50年后的机器人经济中，亚马逊很可能会处于一个安全的位置。这不仅是电商，还有更多。亚马逊正在其他科技公司的领域挑战他们。 目前，亚马逊正成为我们这代人原生的科技、消费数据和创新公司。 更多的发展空间 亚马逊已经在印度电商市场取得了显著进展，并且正在开发健康科技、金融科技和银行服务，并可能成为一家广告主。在生物技术、制药和下一代广告技术方面，亚马逊有能力借助生态系统的力量击败竞争对手。 亚马逊整合了用户的健康和财务数据，并与我们的消费偏好整合在一起。这实际上并不难。如果说有一家公司能够接管我们的银行和数字健康记录需求，那么应该是亚马逊。 此前有报道称，亚马逊已成立秘密的健康科技部门1492。这表明，亚马逊将认真关注医疗服务领域。亚马逊在这方面的工作可能包括： 1.Alexa的技能可以解决我们购买和服用药物时存在的问题。 2.统一的医疗数据库可以推动医疗服务的数字化。 3.药物的物流配送可以得到优化，人工智能可以帮助我们找到合适的医生。 4.人工智能可以帮助我们改善生活方式、饮食，甚至我们的情绪、社交和心理健康。 5.亚马逊可以在多个行业创造出更以用户为中心的健康服务体验，包括获取基因和遗传信息，预测医疗结果，从而改善人类健康，延长寿命。 6.基于机器学习和预测分析对每位病人的用药进行高度个性化订制，提出生活方式建议和短期健康目标，并持续追踪。 7.将人工智能、同理心和尊重的态度带到医疗保险行业。 亚马逊不仅是满足消费者的渠道，也是领先的发现引擎 我们在谈论新媒体时会想到Facebook，在谈到搜索时会想到谷歌。不过，亚马逊作为发现体验的第一入口正在快速发展，因此数字广告领域的双头垄断很可能将被打破。 谷歌拥有YouTube，这可能是“千禧年一代”使用最多的搜索引擎之一。然而，亚马逊也在逐步发展成为一家以娱乐为中心公司。凭借以往的服务便利性，亚马逊正在更深入地研究沉浸式体验。图书、有声书、游戏直播，原创点播视频，这些都才只是开始。 2017年的今天，我们认为亚马逊主要是个电商引擎，帮助我们寻找消费品，进行假日季购物。然而，亚马逊正迅速变成更普遍的东西。就连谷歌也承认，亚马逊是它的主要竞争对手。 亚马逊利用消费者数据和消费者信任的能力无与伦比，因此可以在广告中加入明显的“销售归因”。亚马逊平台上的顾客评论值得信赖，许多评论非常详细。此外，亚马逊的物流发货也令人满意。而随着Alexa设备的推出，亚马逊正在将自身定位为搜索的未来，即语音搜索。 在2020年之前，语音服务将变得非常普遍。随着物联网设备数量的增加，自动驾驶汽车的到来，我们也将腾出更多的注意力。在这样的情况下，语音服务更加便捷。 从长期来看，Flipkart无法与亚马逊竞争，而苹果对iPhone X的大力推广也不会带来太大不同。苹果可能会是全球第一家市值万亿美元公司，但苹果的辉煌属于过去。亚马逊目前在云计算行业处于领先地位。该公司正在关注娱乐行业，亚马逊Prime的付费用户数可以轻松超过Netflix。此外，亚马逊Prime Video平台的内容将在未来几年时间里迅速得到加强。无法想象，Netflix可以与亚马逊竞争，实际上就连沃尔玛也没有这样的实力。 谷歌、苹果、Facebook、微软等公司都有各自的优势，并且实现了快速增长。但这些公司都无法与亚马逊竞争，因为它们没有同样的理念和商业模式。 目前很少出现真正以创新为中心的公司，可以拿来与亚马逊比较的年轻公司包括Stripe或Shopify。但很少有公司能够像亚马逊一样扩大规模，并保持持续的势头。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
俗话说，人为钱死，鸟为食亡。大家族老太爷走了，必然的分家产就是头等大事。这期间，明争暗斗，兄弟反目，狗血剧情夸张细节，这种事儿无论中外都是重点的茶余饭后谈资啊。尤其在今天，都与时俱进了，中间牵涉到各种家族信托，好不热闹。在八卦中增进金融信托知识，一举两得。这不，咱今天就来围观最近的罗氏争产门。 最近罗氏家族的争产风波，在罗老太对瑞士银行的家族信托基金对薄公堂之际陷入僵局，整场风暴渐渐淡出媒体的视线。然而似乎这场风波并未真正的开始，此时的平静像是暴风雨的前夕。就在最近，鹰君的大股东，也是家族企业的“大当家”罗嘉瑞出现了频频地增持动作，鹰君集团再显端倪。 争产、增持、出售物业三个点连在一起难免让人浮想联翩，不禁想到投资者在其中能否分一杯羹。那么下面我们回顾这场风波的始末。 一、争产风波回顾 虽然在很早的时候，生意门前全是伏笔，但真正的导火索是去年12月，鹰君集团创办人罗鹰石的遗孀罗杜莉君，突然入禀香港高等法院，要求撤换家族信托的受托人事件。 据称，原本与母亲同住的罗嘉瑞早前出席鹰君股东会被问及事件时表示不知情，并认为母亲受人教唆。可在同时，罗启瑞被踢出鹰君董事局。长兄罗孔瑞与母亲罗杜莉君都受到了超过10%的反对票。 罗老太甚至发信斥三子罗嘉瑞不孝。内容上直指儿子罗嘉瑞向媒体发表质疑自己入禀控告汇丰信托的决定是不孝，称这对其他兄弟姊妹不公平，还表示自己头脑十分清醒，自去年起就要求罗嘉瑞支持，但罗嘉瑞一直未有遵从；还在内容中澄清入禀控告汇丰信托是个人意愿，未受到任何人影响等。 罗氏家族目前直接掌控了香港十家上市公司，市值过千亿，创下香港家族掌控上市企业数目最多纪录。罗鹰石和唯一的太太罗杜莉君，一共养育了九个儿女，六子三女。六个儿子，或独立门户，或留在家族企业，各有各的成就。女儿们，各种豪门联姻，并未出现在此次风波之中，可暂不讨论。 先抛出观点：这场风波的风眼在三个人身上分别为，罗老太罗杜莉君、老三罗嘉瑞及老六罗启瑞。而目前分成两派对立： 不满信托分配方式：以罗老太为首，后面跟着老大、老二和老六。 坚持原有分配方式：以老三为首，后面跟着老四、老五 那么为什么罗老太、老三和老六是关键，而六兄弟中其他四个人为什么不是这次风波最核心关键呢？ 先说要求重分家产这一方。老大罗孔瑞由于早年生意失败，差点入狱，所以在老爷子在世的时候就已经被排除在“家主”人选之外，目前也只能通过信托基金获得部分控股。 而老二罗旭瑞自立“世纪系”，算是事业有成，自成一派，却因早年父子自此反目，被排除在家产分配名单之外。由于在1980年代初，鹰君危机之中，老爸打算当时把老二一手扶持的富豪酒店卖了，壮士断腕。但老二罗旭瑞反对，于1984年3月，伙同有“公司医生”之称的韦理出手买下家族富豪酒店及百利保，之后离开“鹰君系”成立“世纪系”。 由此看来老大与老二本来就没分到多少，当然有动机改变基金的分配方案。一个安分守己多年，也没剩下多少话语权的，另一个自立门户，早就没有了话语权。这两个人更像是“程咬金”，插一脚进来，看能不能“浑水摸鱼”。 而老三这一派里面，老四罗康瑞和老五罗鹰瑞，一个在内地逍遥自在，一个是专职医生。 老四在问老爸借了10万跟老大一样跑出去创业了。然而老四比较幸运也比较努力，自立门户建立了“瑞安系”。改革开放初期，老四把投资重心放到上海。开发的了“上海新天地”盘活了老城区，在内地的业界声名鹊起。 老五是个医生，并未参与过家族企业的管理，平时多由他照顾老爸跟老妈，所以被分了不少股份。 所以这样看来，老四是比较中立，但觉得原本分配方式合理。而老五本来就分不少，当然不希望改变。但是两人都是游离在外的，因此总体上述四人都是在外面站队的。 那么现在再看看中心端，老三罗嘉瑞和老六罗启瑞之间的矛盾就更为明显。老三当年，受命于危难之际，把鹰君做得更上一层楼。所以老爸为了传位给老三，在家族信托基金中还多给了一份控股权给老三。 但是不要忘了在争斗爆发，被踢出鹰君之前，老六是副总经理。老六当年也是被老爸拉回来放到老三手下，打算兄弟齐心，其利断金。其实老六能力也十分优秀的，孙福记就是老六所管的业务。当时建筑业中赚钱的企业其实不多，然而老六的孙福记却做出了成绩，在业界也出了名。 2006年老爸离世后，老三减持鹰君股份套现十亿港元。2016年罗启瑞在鹰君的薪酬及分红总收入超二百万港元，但其个人持股股息只有三十八万港元。现在他手上原本管的孙福记也值十几亿，但估计股份就被花了大部分。 因此最终做出一个假设：老六是最希望拿到更多的，而老三是最不希望分或者被影响“当家”地位的，而老太只是在帮老六那一派撑腰，其他人则是“陪跑”的。 那么接下来看一下，目前公司层面，谁更占优势，以及局面未来会发生什么变化。 二、家族企业控股情况 我们可以通过鹰君的17年中报了解大概目前公司的控股情况。先来看看最大控股股东老三罗嘉瑞的持股情况。 以中期总股本数据为基础，当时已发行总股本为6.88亿股。个人持股及通过公司控股占比达到18.16%，最下面期权暂且不讨论。而与家族信托基金相关的持股共42.14%，但这部分并非全部归其名下，只是报告披露时候一同计入了，需要进一步讨论。 家族基金方面，年报披露如下。 其中附注如下： 总结一下，就是家族信托基金主要分为两部分，一部分6千万股股份归老三所有，预计就是当时老爸传的”当家令牌”。而剩下的2.3亿股是几兄弟姐妹分的，其中老三占1.7亿股，占了总“可分家产”的7成，这难怪其他兄弟不服了。 回到正题，综上，结合其他成员的持股情况列表如下，其中是不含期权股份的。 这里的假设总和，是建立在把信托基金中老三的部分排除后，剩下的股份由其他家族成员平均分的假设上。 再看看期权的对比。其中罗俊谦是老三的儿子，已经进入管理层，有为作接班人的意思。 今年10月的时候有少量期权行权导致总股本扩张了约70万股，总股本依然约为6.88亿股影响不大，上述控股权对比依然有可比性。综上，在公司控股上及期权上都占据绝对优势。而我们也看到老六在减持股票之后，在鹰君的大股东披露上并未看到其名字。这便是为什么推测老三与老六矛盾最大的理由。 既然老三有绝对的控制权，为何最近依然在频繁增持呢？ 三、老三持续增持欲几何？ 下面是港交所披露最近两个月再次出现连续增持情况。 前文已经说到这里铺路的持有总股数是包含所有信托基金的股份，而此轮连续增持是中报披露后才开始，因此可以推算出目前老三的持股情况。大约非信托分配股份占比为18.17%，非信托分配股份占比为33.48%，综合51.65%。包含所有信托份额的话为表格中60.47%。 其实多年以来罗氏家族并未停止过对自己集团的增持，港交所股权披露信息中，近年来信托基金与罗嘉瑞分别都在持续增持，其中老三罗嘉瑞的增持动作最为明显。 我们看一下持股比例上面的变化。下图的占比是罗嘉瑞通过非信托方式所持份额，以及所有家族信托基金持股份额的持股总和（包含了其他兄弟姐妹部分）。可以看到，老三有两次出现密集增持，分别出现在13年与16年。 我们来看看16-17年的具体增持时点的情况。 一目了然，图中红色显示是增持的时点，近期的增持时点集中在16年初和年末，随着股价上扬，增持动作有所减缓，但是在最近又开始集中增持。我们也可以推断出鹰君大股东新增仓位的成本在30-35之间。 冰冻三尺，非一日之寒。也就是说这轮明显的增持潮是从16年开始的，而且除了罗嘉瑞自身增持，家族基金也在对企业增持。 上面对比了罗嘉瑞通过其全资控股公司对鹰君的控股股数与信托第一部分（家族成员共同分配的部分）以及信托第二部分（单独分配给罗嘉瑞部分）之间的对比。 这里不得不插入一条信息：老三在16年6月和9月曾经减持了3千股和6万股套现，从图中能发现套现的是信托中的第二部分，随后他又再次增持。这就能明显看出，在13年的增持潮跟这一轮的增持潮是不同的。 可推断：“分家”行动早就开始了，16年罗嘉瑞通过旗下公司增持了大量鹰君的股票，且通过减持方式把信托基金第二部分的份额置换到自己公司名下。 这样我们能更进一步推断出老三增持的目的了。 目的一：控制权 罗嘉瑞七年前已将儿子罗俊谦引入鹰君，并于2015年升任为执行董事，是鹰君集团董事会内唯一的第三代，预计准备接班。 虽然老六最近在新闻发布会上公开表明，这次信托的事情并不会对企业控制权分配造成很大影响。然而，目前看来老妈究竟是为了谁，为了什么而打算修改分配方案，老三无从获知。而老三目前也被支持派进行”隔离“。 这里再插播一条信息：于2017年2月28日，鹰君董事会宣布(其中包括)建议派发截至2016年12月31日止年度的末期股息每股48港仙及特别末期股息每股50港仙予于2017年5月22日名列在股东名册的股东。股东可选择获配发公司股本中每股面值0.50港元的新股份以代替现金的2016年度末期股息。特别末期股息将全数以现金支付。 结合上述两条条线索：1、持续增持，通过各种方式获得股权；2、置换股权于个人所控公司名下。怎么看都是老三早就开始分家行动了，同时也为了假如一天信托合约被推翻，他依然能保证对公司的控制权。 前文也提到，老三罗嘉瑞非信托持股部分为18.17%，归属他的信托第一部分为24.79%，信托第二部分为8.72%。单单把他手中的信托第一部分拿走就足以威胁到其绝对控股。 目的二：分钱 鹰君旗下的冠君产业信托（02778.HK）在7月4日发出公告称可能出售朗豪坊办公大楼物业项目。冠君产业信托目前一共拥有3个物业资产，分别是花园道三号、朗豪坊办公楼和朗豪坊商场。这三大物业都可以说是鹰君旗下标志性的品牌物业，被成为坐着都能收钱的“会下金蛋”的物业。 公告中出售项目的理由及所得款项的建议用途如其中提到：可能出售项目所得款项净额将按照基金单位持有人的利益而投放，除非与冠君产业信托之投资目标及策略吻合，且符合冠君产业信托及其基金单位持有人之最佳利益，否则信托管理人不会推进可能出售项目。 也就是说就是合适的价格会卖，然后卖到的钱根据控股份额大家分掉。 那么如果罗氏家族争产继续白热化，有人希望通过卖资产来分钱，最大的获利者无疑是持续增持的老三。这也能推断为什么在文章开头我们看到，最近增持中，除了鹰君，罗嘉瑞对另外两家上市主体也进行了增持。 结尾： 最近一段时间国内的国有资金频繁在港”买买买“，且出价不菲。李嘉诚旗下的长实集团（01113.HK）传出有意以402亿港元（约合339亿元人民币）的价格出售香港中环中心，买方是以内地石油系统机构为首的财团。若这次交易成功，将成为香港历史上最高单价成交的商厦项。 而7月份传出鹰君有意出售旗下朗豪坊办公商厦时，消息称当时意向价为250亿港元，初步已有2至3个中资表示有兴趣，预计今年內可以完成交易。 简单看一下冠君产业信托债务情况：截止2016年12月31日，信托有148亿港元负债，21.7%的资产负债率。债务组合实际利率为2%，平均剩余年限4.6年。其中110亿银行贷款，38.41亿中期票据。 那么初步估算加入按照250亿港元出售，保守估计利润率能达到60%，那么利润为150亿。如果冠军产业信托全按特别派息分发现金，每股股息2.6港元，股息收益率为65.5%，十分惊人。 鹰君控股冠军产业信托65%股权，那么能分配到的利润为97.5亿港元，鹰君要全拿来分钱，每股股息能分14.1元，股息收益率为33.9%，也很可观。 从股价上看，在7月份消息刚传出后出现的跳涨早就已经被修复。而此时罗嘉瑞离上次增持时隔三个月后，再次增持。难免费让人联想到这笔交易是否将要达成。 两家企业在大股东持续争持之下，短期受到提振和支撑，新增持仓成本在30-35之间。对比之下，冠军产业信托或许能够在物业出售之际获取最大利润。 家族传承过程往往都伴随着电闪雷鸣，并且充满变数。因此，很多家族掌门人认为，在自己步入退休之前，只要早早进行财产分配，设立好家族信托，就可以防止家族成员不停尔虞我诈，暗度陈仓，互相伤害的局面。 可是，罗老太罗杜莉君入禀香港高等法院，要求撤换家族信托的受托人的做法，其实也是众多家族成员面对自认为不公的分配结果而经常使用的手段。而这，在家族信托的制度里，也是完全合法的，并且这也是家族信托受益人的一项重要权利。 也就是说，当罗氏家族的家族信托设立了多位受益人的情况下，每位受益人都不仅可以得知自己的分配情况，这份信托中的所有受益人分配情况都可以一目了然。那么，当这些受益人随着时间的成长，以及在家族中获得的成就越多，他们就完全有权利向法院提供每个人的详细成就资料，并要求法院重新评估受益人的分配情况。 而对于受托人来说，为了避免罗老太入禀法院的情况，在行使自由裁量权做分配的时候，应该保存好委托人提供的如何执行或具体分配意愿、管理信托财产的证据和支持性文件。否则，当受益人成年，或是像上述罗氏家族的成员们的情况下，就很有可能将受托人告上法庭称其违反受托人的义务。 最后，可以说家族斗争不分是在香港的豪门还是大陆的豪门，但凡是大高净值家族都可能是会遇到此类问题。所以，想更彻底的避免家族纷争，那么可以为每一个家族成员设立单独的家族信托，亦或是分组（比如罗氏家族中，罗嘉瑞及其妻子儿子为一个信托；罗老太为单独一个信托；罗启瑞为单独一个信托）设立家族信托，这样的话，前者是任何人都无权得知对方的分配情况，后者则是即便在信托分配中不服，那也只能和自己划分在一起的家里人争斗，但是这样的斗争想必对于他们自己来说也是毫无意义。因此，如果希望进行更加缜密的财富划分，或者在家族信托方面不要出现上述的不足，那么一定要和财富传承领域的专家律师咨询。 今后罗家门估计一连串，吃瓜群众小编只围观朱玲玲（记的好像有艺人说，朱玲玲是一个得到了全港宠爱的女人），历经两个家族争产风波，她想必感叹好事儿不能都让我撞上了吧！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
