极短的时间、极高的估值、极多的资本参与,滴滴、摩拜、ofo均是在资本的推动下迅速成长起来。在今天的中国互联网,为什么一切商业大故事背后都是资本故事?本文以摩拜和ofo的投资局为例,最终说明中国资本局中局:人造风口的出现,致使创新精神被用在了相反的方向,这是一套已经被证明行之有效的造星路径,但它不可能永远成功。 今日中国,一切商业大故事背后都是资本故事。 2016年10月的一个夜晚,马化腾接到了一通程维打来的电话。 这样的深夜电话,马化腾并不陌生。在过去几年中,程维曾多次向他的大股东马化腾寻求帮助或建议。但这次,程维不是为了滴滴,而是为了另一家公司——ofo。2016年9月26日,滴滴以数千万美元战略入股ofo,程维希望老朋友腾讯可以参与对ofo的下一轮投资。不同以往,这次他被拒绝了。马化腾回复说,虽然两家关系很好,但很遗憾,他不能参与,因为腾讯已经投资了ofo的主要竞争对手摩拜,投资协议刚刚在几天前签完。 经历过滴滴快的大战的创投圈都知道,对一个新兴的强竞争性的行业来说,腾讯这样的巨头进入意味着什么。目前腾讯为摩拜第一大机构股东,持股在10%-15%,拥有董事会一席;滴滴为ofo的第一大机构股东,持股在30%上下,拥有董事会两席。同时,腾讯目前仍为滴滴第一大外部股东,持股在10%左右,略高于阿里巴巴。蚂蚁金服已在近期以上亿美元入股ofo,但未进入董事会。 在过去一年中,这样的电话每天都在发生。共享单车是目前创投圈最热门、受关注度最高的行业,里面的主要参与者——摩拜和ofo,也成为了近几年资本进入密集度最高,融资速度最快的项目。截至2017年4月,两家公司共计融资总额超过10亿美元,各自估值也都超过了10亿美元,在刚刚完成的D3轮中,ofo估值已经超过了16亿美元。其中,ofo背后站着17位投资方(包括机构和个人),摩拜背后有22位投资方。两家公司聚拢了目前中国实力最雄厚的财务投资人与战略同盟者。 几乎在程维联系马化腾的同时,朱啸虎敲开了红杉中国掌门人沈南鹏的大门。朱啸虎是金沙江创投合伙人,也是ofo的A轮投资方,关于他最没有争议的说法就是他是一个有争议的投资人。他劝说沈南鹏:“大家在一起成功概率高,要是打仗所有投资人都会受损失。”事后他介绍,沈南鹏回答说,“我很遗憾,但红杉已经和摩拜签了法律条款。”沈南鹏给出了一个礼貌且令人很难反驳的理由——我不能为了几百万美元毁约,名声很重要。 关上红杉的大门,朱啸虎转身登上了高瓴资本创始人张磊在香港的豪华游艇。张磊答应了,高瓴愿意和金沙江一起投资ofo,他甚至当着朱啸虎的面拿起电话打给了同事。可挂掉电话,张磊面带“遗憾”地告诉朱啸虎,同事已经和摩拜签了,而他事先并不知道。 “不能毁约”,张磊说,但这位精明的商人随即表示,高瓴还是可以投资ofo的——就像他们过去熟悉的做法一样——高瓴曾经同时投资了Uber和滴滴,并在后期积极推动两者合并。朱啸虎终于有机会说出这个词了——“很遗憾”,他说,“但我们不接受同时对两家公司的投资。” 对于朱啸虎来说,从张磊的游艇走下来的那一刻,他就意识到这场战役再无可能像他之前预言的那样三个月内便可结束。 在互联网的竞争故事中,资本从来不是战争的最关键因素,但在强竞争领域,资本往往能发挥更大的作用。经历了2015年—2016年的那五场大并购之后,某种程度上,中国互联网江湖再无“故事”——大小巨头各占山头,平台型机会几乎消失,人口红利走到尽头,互联网上半场宣告结束。在这样的背景下,资本一方面变得前所未有地节制,另一方面又变得前所未有地贪婪,他们坐拥大量现金,但稳赚的押注寥寥无几。在滴滴进入之前,投资人就像“上方盘旋的秃鹰”——很多人都对共享单车感兴趣,但就是不出手,滴滴的入局让事情产生了本质变化,紧跟着腾讯入局,市场瞬间被引爆了。 正如ofo的投资人不断碰壁一样,摩拜投资人也同样会碰壁。这就像一场拔河比赛——创投圈被迅速分裂成了两个派系,腾讯、愉悦、红杉、华平、高瓴等站在一边,而滴滴、经纬、金沙江等站在另外一边,他们亲历亲为、拉拢战队,并且每个人都在等对方摔跟头。 他们渴望战争,渴望参与战争,一场熟悉的充满想象力的甚至可以改变世界的战争——而共享单车,具备了实现上述梦想的所有条件。 摩拜的局 摩拜的投资局,始于李斌。 摩拜天使投资人、董事长李斌在2015年夏天第一次把摩拜介绍给愉悦资本创始人刘二海时,对方将信将疑,“还行,也许有人感兴趣骑骑。” “还行”——今天来看,这个评价冷淡得惊人,但在当时,几乎没有人认为共享单车是个大生意。 刘二海第一次去摩拜办公室,胡玮炜先是展示了如何通过短信来开锁,刘二海的第一反应是“这个我也能弄,没什么新鲜的”。接着他试骑了摩拜第一辆也是当时唯一一辆单车,车身吱呀作响,脚蹬子险些脱落。即便如此,刘二海依然在摩拜只有一辆车的时候,在2015年10月作为A轮唯一的投资人,投资了近300万美元,并在后续的B、C、D轮持续加注,在腾讯进入之前,愉悦是摩拜的第一大机构股东。 事后刘二海介绍,此前他曾投资神州、易车网和蔚来汽车,投资摩拜符合他面向“(出行)根据地”的投资逻辑,但他同时承认,他投资的更重要原因是因为相信李斌。 所有人都相信李斌,因为他们都从李斌身上赚到过钱。而刘二海比其他人更相信李斌,因为他从李斌身上赚到了比别人更多的钱。 李斌,连续创业者,蔚来汽车、易车网创始人,李斌于2015年初个人出资146万元投资了摩拜单车。目前李斌为公司董事长,王晓峰为CEO,胡玮炜为总裁,随着多轮稀释/增持,目前三人持股比例相差不大,也同在董事会中。 在摩拜的投资方中,多数人都和李斌有着不错的私交。其中,愉悦、红杉、高瓴、华平、TPG德太资本、淡马锡同时也是蔚来汽车的投资人,BAI(贝塔斯曼亚洲投资基金)同时是易车网的投资人,而腾讯和刘二海则同时投资了蔚来、易车、摩拜三家。刘二海称李斌是罕见的“商业奇才”,李斌创立的两家公司,目前易车网总市值超过17亿美元,蔚来汽车估值超200亿元人民币。 摩拜的战略思路和发展路径深受李斌影响。摩拜投资人、BAI管理合伙人龙宇介绍,今天摩拜主打硬件、网络、数据,而它的竞争对手则强调规模、运营,这与李斌在造汽车不无关系。她认为李斌是在用造汽车的眼光、决心和成本意识来干自行车。一位ofo的投资人曾略带刻薄地表示,“如果没有李斌,(摩拜)这家公司基本是没有机会的。” 王晓峰在摩拜完成A轮前后加入,到岗后第一件事便是启动公司的B轮融资,但这次融资进展得并不顺利——它的竞争对手ofo也是一样。据笔者了解,红杉在去年三四月份就有投资人在内部推了ofo,但没有通过。投资了700bike的IDG也曾看过摩拜,但当时IDG合伙人周全认为这件事需求太小,项目被毙。后来行业爆发后,IDG深感遗憾,并于2017年3月和蚂蚁金服一起入股了永安行。 2016年春节前后,李斌亲自出马找到了他的老朋友龙宇希望其能投资。龙宇说,她让团队去跟进,但遗憾的是他们没看懂。“直到我亲自见到王晓峰,那已经是C轮了,结果好辛苦才追进去,我一次又一次低估了摩拜,一次又一次低估了这个现象级事件。”她半开玩笑说,市场上大多数VC作决策并不比操纵玩具更困难,而她毫无疑问是理性的那一个。 随着2016年4月摩拜在上海上线了1000辆单车,事情开始有了转机——一些投资人主动找上门来。祥峰中国基金投资总监赵楠介绍,2016年4月26日他第一次在上海试骑了一辆摩拜,兴奋不已,第二天就找到了王晓峰。“当时Davis(王晓峰)告诉我,摩拜已经和某一家基金谈了三个月,对方意愿很强烈,态度很诚恳。”于是,心急的祥峰直接将对摩拜的估值提高了20%,成为了其B+轮的投资方。 在签完合同的一周后,赵楠遇到了王晓峰嘴里的“某一家基金”投资人,也就是摩拜B轮投资方熊猫资本,在和对方交谈了五分钟后,这位年轻的投资人才意识到他上当了——事实上,熊猫资本找到摩拜,只比他早了两天而已。 B+轮之后,2016年9月,随着摩拜从上海进入北京,更多投资人开始蠢蠢欲动,“就像秃鹰在上方盘旋”,ofo投资人、元璟资本合伙人刘毅然表示。 一些聪明的投资人在试探并等待滴滴的动作,他们的犹豫在于,出行领域滴滴最大,如果做一个2×2的角色矩阵来分析这个游戏,四种结果分别是:滴滴自己做、滴滴扶持摩拜、滴滴扶持ofo、滴滴什么也不做。他们最害怕看到的是投资之后第一种结果的出现。 巨头也在犹豫。朱啸虎表示,金沙江在2016年2月投资了ofo的A轮之后,将项目同时介绍给了程维和腾讯,但程维并没有明显表现出兴趣,他们当时正在国内和优步中国厮杀。而腾讯则一直在摩拜和ofo之间徘徊。“早期腾讯投资部对两家公司的分析还是很迷离的,他们最早看的是ofo,但没想到经纬抢在腾讯前面投资了ofo。”一位摩拜的投资人说。至于蚂蚁,他们一开始犹豫是因为自己很早就入股了永安行,后来的犹豫则来自他们的贪心。 当时蚂蚁金服的投资部和王晓峰谈条件说,希望摩拜能够把永安行收了,然后蚂蚁再投进来,但最终没谈妥。 2016年9月26日是一个重要转折点。那一天,滴滴宣布战略投资ofo。“市场迅速沸腾了,仅仅一个礼拜时间,如果你人不在北京,基本上就投不进去了。”刘毅然曾参与过对滴滴的投资,他说,这个场面似曾相识。 刘二海介绍,红杉第二次跟进是为了再抢点份额,“就为了一点点份额”,沈南鹏给李斌打了40分钟电话。“他不断跟你说,咱这关系,咱关系这么好为什么还不给我这份额?” 事实上,滴滴的入局让投资人担心的第一个风险(即滴滴是否会自己做)消失了,但他们还面临着第二个纠结——投哪家? 对于到底投摩拜还是ofo,不仅腾讯内部有争论,在华平、红杉、高瓴内部,都曾有过分歧。“华平是TMT组想投ofo,消费组想投摩拜,但后者决心更大,行动更快,同时,消费组老大的级别更高。高瓴也是,其中一方意见很坚决,而另一方意见没那么坚决。”一位摩拜的投资人告诉笔者,当时摩拜C轮以2.5亿美元估值融资6000万美元,最后是华平、红杉、高瓴三家各出了2000万美元。 一位ofo的投资人称,腾讯最终作出决定,部分要归功于李斌和高瓴资本张磊对腾讯投资部的游说。“腾讯第一次只是象征性投资了几百万,但是(摩拜)把坑占住了。”而文章开头那通程维打给马化腾的电话,就发生在此时。“滴滴和腾讯作出了不同的选择,这真是一件令人着迷的事情。”他说,腾讯和滴滴都曾试探过彼此,但依然改变不了什么。腾讯投资了摩拜,而因为它和滴滴的特殊关系,等于也间接投资了ofo,这直接增加了未来两家公司合并的可能性。 而刘二海不这么认为,他说,腾讯没有选择ofo的原因在于他们认为ofo并无技术驱动的基因。而华平投资执行董事胡正伟则表示,科技与物联网是摩拜最大的卖点,“至于ofo,他们对腾讯只有支付价值。” “如果说他们只是因为与李斌关系好——这未免有失公允,但当一位成功的连续创业者用他的信用与能力为摩拜背书时,这很难不说服别人。”上述ofo的投资人说。多位早期进入摩拜的投资人表示,他们更多是靠着对市场和人的判断(早期摩拜能给出的数据也很少),而非对数据的相信。 两家公司的C轮也是投资人“抱团”的开始,参加进去的人越多,他们越容易相信自己作出了聪明的选择。刘二海说,为了让几个大机构进入,愉悦在C轮忍痛出让了一些额度,“这些像样的机构如果投不够三五千万美元,没人愿意参与你的事,名字不会白贴给你的”。他说,他需要广交朋友。 华平是摩拜D轮的领投方,此时摩拜的估值已经涨到了10亿美元左右,华平在此轮重注并进入了摩拜董事会。据笔者了解,由于投资人众多,目前,摩拜董事会共有13席,管理层和外部投资者分占7∶6,其中李斌、腾讯、愉悦、华平、高瓴、熊猫都在董事会中,另外,红杉、创新工场、祥峰投资为监事成员。 华平投资执行董事胡正伟介绍,摩拜是华平在中国20年投得最快的一个项目。在笔者采访的十几位摩拜、ofo投资人中,华平是唯一一家觉得双方可能会合并的基金。“这是一个典型的博弈,摩拜的经济模型非常好,但ofo铺量铺得太可怕了。”胡正伟说,“合并有两个前提,一是这个市场不能再吸收更多的车了,二是两家公司估值已经上不去了。”他认为,摩拜走到20亿-30亿美元没问题——相比于他们大手笔的投入,这个估算简直谨慎得过头,因为多数C轮进入的投资人认为、两家公司各自估值可以达到100亿美元上下,有一两位投资人甚至认为他们能超过滴滴。 “我觉得我还是比较诚实的吧。”他说。 ofo的局 几乎所有接受笔者采访的ofo投资人都认为,相比于摩拜早期投资方更多是因为“人的因素”走到一起,他们在一起,是因为相信“正确的可见的商业逻辑”。 因为同事一次偶然在北大校园里看到小黄车,朱啸虎发现了ofo。当时他只是简单认为这是个赚钱的生意——每天每辆车的使用频率是8次,每辆车成本200元,骑一次0.5元,两个月回本,同时车辆不出校园,易管理。他计算,校园一天可到200万单,一年收入3亿多元人民币,利润3000万-4000万元。“在A股上市没问题。”他说。 真格基金投资总监张子陶几乎和金沙江同时发现了ofo,此前他正在出行领域分析滴滴未进入的空白区域,他得出了五个判断指标——高频、刚需、低替代性、低成本、封闭环境。筛选一圈之后,“只有ofo清晰符合85%以上的条件,根本没有选”。真格是一家专注于投资早期的基金,张子陶说,“对于我们来说,10倍回报其实就满足了。”2016年底,真格基金创始人徐小平透露真格在这个项目中的回报已经超过了30倍,到今天,这个数字可能是50倍。 真格对ofo的更大贡献在于,其现任COO张严琪、华东区负责人欧竟、华北区负责人范若愚都是经张子陶介绍进入ofo,而并非像外界所说是“程维空降进ofo内部的滴滴系”。 经纬创投和元璟资本分别是ofo B轮和C轮的投资方,两家基金都表示,当时ofo的校园场景是很成立的,这意味着下行风险可控。“而摩拜的高价版城市模型是高投入,那个时候那个价格投摩拜其实是0和1的选择,成就成,不成会变零。”刘毅然说。 经纬是“ofo局”中的关键元素之一。事实上,2016年3月金沙江、真格、投资人王刚等一起以1500万元人民币投资ofo的A轮之后,这些早期投资人就一直在努力把这个项目推给腾讯,而经纬某种程度上打乱了这个计划。 “腾讯一直让我拖着ofo不要和经纬签,等到他们下周一过会。”朱啸虎说。可经纬还是抢先了一步——2016年5月26日,一个周四傍晚,经纬创投合伙人肖敏把戴威关在经纬的办公室里三小时签完了投资条款,对方还给经纬打了个折,最终经纬以800万美元领投了ofo的B轮,并获得一席董事位。 肖敏说,经纬签ofo的时候这个项目并不火,投资人压根没看明白,也不想出手,而戴威之所以没有等待腾讯,是因为当时只有经纬是确定的。 经纬签完之后,腾讯仍然在犹豫,他们甚至又见了戴威一次,但依然没作出决定。“从这个角度上说,我不认为腾讯周一的过会是一次成功的过会。”一位ofo的投资人说。但朱啸虎得到的反馈是,因为项目金额不大,经纬在此轮和金沙江跟平后,腾讯内部认为当时再进入意义不大。 经纬不仅抢先腾讯一步,他们还抢在了顺为基金和光速创投之前。而顺为在错失B轮之后,迅速找来雷军出马,雷军表示非常喜欢ofo的校园思维,于是小米便和顺为一起投资了ofo的C轮。顺为基金合伙人程天介绍,他们首次见ofo时公司日单在20万-30万,而投资时已经涨到了100多万单。2017年3月,ofo宣布日订单峰值突破1000万,4月,摩拜宣布日订单峰值突破2000万——这个订单密度在中国移动支付领域已经排进了前五,对比滴滴,其在2016年11月宣布日单量是2000万单。 但是,无论ofo还是摩拜,其宣称的订单数据都未经独立第三方验证。 经纬进入之后只做了一件事情——和早期股东合力把一直观望的程维拉了进来。肖敏说,程维有三个选择:自己做、投ofo、投摩拜,而滴滴内部倾向于自己做,因为此前滴滴进入代驾、拼车等出行领域时,都是选择自己做而非投资。但当时的时间点非常微妙,滴滴正在忙着和优步中国的并购,内部找不到很适合的团队来投入,同时,程维开始思考,滴滴是否可以像腾讯一样,用生态系统的方式扶持其他企业。这个战略思路的变化直接影响了滴滴对ofo的投资判断。 ofo创始人戴威称,他于2016年9月19日第一次见到程维,双方简单聊了几句之后,程维便动情地说起了滴滴的发展历程。十天后,滴滴战略投资ofo,成为其B+轮的领投方。 B+轮领投方——这个位置原本属于元璟资本——在跟踪了摩拜、ofo四个月之后;在试探滴滴投资部并得到了“短期没兴趣”的答复之后,终于在B+轮第一个对ofo出价。可就在双方准备签协议的当天,犹豫了半年的滴滴突然出手了。 “如果滴滴再晚一天进,我就投进去了。”刘毅然说。最后,元璟退而成为了ofo C轮的跟投方。 滴滴入局之后,腾讯先是小笔投资摩拜,接着重注摩拜,紧接着滴滴加注ofo。肖敏说,腾讯投资摩拜之后,他们曾专门分析过战略资本到底能产生多大影响?结论是——这些大腿,没有想象的那么有价值。原因在于:滴滴是断人财路,你死我活,而共享单车不牵扯多方复杂利益;同时,巨头所坐拥的线上流量在这个生意中价值不大,因为单车的流量更多来自线下而非线上,反而,巨头需要他们的流量。 另据笔者了解,Facebook曾经想投资ofo,但DST的创始人Yuri Milner坚定地劝说ofo董事会不要同意。“Facebook全球最大的竞争对手实际上是腾讯,而Facebook短期不会进入中国。”一位知情人说,“现在你和腾讯不是敌人,也不是朋友,但你拿了Facebook的钱,你就是腾讯永远的敌人。” 肖敏说,当时ofo还未开发自己的APP,使用场景都在微信中,所以他们最担心的是微信封杀ofo。此后,ofo迅速推出了自己的APP,并加快了从校园进入城市的步伐,并在城市与摩拜相遇,行业也真正开始大爆发。 “说真的,这真的吓到我了。”一位ofo的投资人说,仅仅在十个月之前,ofo压根没想过进城市,投资人也没想过会有如此激烈的竞争。当时红杉、华平投资摩拜之前都来找过ofo试探他们准备如何打城市,而ofo的回答是,“我们压根没想过怎么打。” 2017年之后,随着朱啸虎将中信产业基金等引入,ofo在短时间内完成了D1和D2轮,并于3月1日将两轮合并宣布其获得了4.5亿美元融资。肖敏称,当时这个项目已经被抢得非常火热,对于如何平衡新的股份比例分配,经纬等早期股东给了戴威很多建议。最后这4.5亿美元中的1.5亿美元设计成债。“前面进入的投资人不想‘稀释’太多,于是以借债形式融资,下一轮'债方'可优先债转股。” 目前,ofo的董事会有两名财务投资方,金沙江和经纬各占1席,滴滴2席,管理团队5席。 4月22日,ofo宣布获得蚂蚁金服战略投资。上述知情人士告诉笔者,蚂蚁金服投资了上亿美元。在完成D3轮后,ofo的估值超过了16亿美元。 中国资本局中局 这是一件发生在资本寒冬下“堪称奇迹”的故事——从2016年9月到现在的八个月间,两家公司不断融资,估值从几千万美元迅速飙升到了10亿美元以上,其融资速度、资本参与密度、业务扩张速度都是过去几年所罕见的。就连马化腾也感叹,共享单车的发展速度甚至比当年的滴滴还要快。“这两家公司其实是一个互相促进,互相帮对方融资的过程。”肖敏说。 “你真的很难知道你什么时候是幸运的,什么时候是聪明的。”一位ofo的投资人说,“浮躁的行业做着很浮躁的事情,只是后来做对了,就拼命找理由去解释。”另一位投资人则表示,行业才刚刚开始,现阶段所有关于“哪家会赢”的分析全都是错的,两家公司正在变得越来越像,谁也不知道未来会怎么走。 极短的时间、极高的估值、极多的资本参与——在今天的中国互联网,为什么会发生这样的资本故事? 一个重要的背景是,2015年-2016年,整个市场的资金端变得前所未有地丰富和庞大,同时投资机构却面临着前所未有的信心荒。华兴资本董事总经理王力行表示,中国有上万家私募股权投资基金,而整个2016年新募集的人民币及美元基金就达到1817只,募集金额达4294.5亿美元,资金端的丰富度(种类)大大提高。 但随着A股战略新兴板和注册制的暂停,资本退出环境发生了巨大转折,人们开始变得谨慎,同时,在经历了O2O和智能硬件的连续扑空之后,投资人多少陷入了“绝望”的情绪中——大小巨头各占山头,人工智能遥遥无期,看不到下一个平台的机会在哪里。这个阶段,他们对项目的“审美偏好”也开始从规模转向效率。华兴资本也是摩拜的FA(财务顾问),其与摩拜签订了一个两年的独家协议,这也是华兴史上第一次。 共享单车就出现在这个当口。它生而具有讲述宏大故事的可能性,既能讲规模故事,也能讲效率故事,还能讲国民与环保故事,同时这个行业的单体经济模型(从盈亏平衡点到现金流水)都相对容易计算。两家龙头公司估值虽不低,但自身价值也明显。 真格基金投资总监张子陶说,这是一场线下流量战争。“整个互联网线上流量红利几乎枯竭,而共享单车的低成本获客就是杀手锏。”张子陶说,当大量项目都在争存量市场时,共享单车打了增量市场。它找准了一个空白区,同时不再依赖BAT的流量。 共享单车业务自带两个战略属性,一是支付,二是物联网和大数据。王力行说,今天摩拜和ofo获得巨头融资,与2014年滴滴、快的获得腾讯、阿里投资有着本质不同,当时巨头为了推广支付业务对两家公司有着极强诉求,但今天这两家公司更多依靠自己长大。它们从巨头身上借力,同时不受制于巨头。 在微信上,摩拜接连获得了小程序接口和微信入口。而一位微信的中层人士透露,他们同样也希望ofo接入小程序。目前,摩拜和ofo接入的地图都是高德和百度,都未使用腾讯地图;它们也同时都接入了支付宝和微信支付,只是排序先后有不同。 最后也最关键的一点,在经历了团购、外卖、打车大战后,资本已经太熟悉如何快速打造一只独角兽,他们轻车熟路,于是他们迫切想十倍、百倍来加速这个过程。龙宇表示,这场战争带来的乱象会比过去任何一次战役来得都快,整个战争过程也会大大缩短,因为这是一种跃进式打法,它打破了两家公司原有的竞争节奏。笔者所了解到的13位摩拜和ofo投资人,多数人都认为最快今年底,最慢一年内,战局稳定,胜负可分。 投资人的急迫情绪直接影响到了两家公司的管理层。戴威说,滴滴进来之后,公司节奏明显加快了许多。“投资人经常看到我们的负面新闻就转给我,很紧张地问怎么会这样。”这位90后创业者说,他只能不断安慰对方,这个问题很快能解决。 “因为滴滴那场战争,那场让人过目不忘的战争,大家特别喜欢把我们都套到那个逻辑里面,而忽略了处在风暴最中心的人。”摩拜创始人胡玮炜称。另一位摩拜的高层人士则称,这场战争说白了不是投资人打,决胜关键还是公司。 在如何看待“战争”上,这两家敌对公司管理层有着惊人的一致性。戴威表示,“如果我只看五年,那我肯定要当战争打,如果我要看五十年,那我觉得这不是场战争。”他说,“人生没有白走的路,你现在走过的捷径,未来总会绕回来的。” 龙宇说,共享单车是个单边市场,行业属性决定了他们不必发动激烈的烧钱补贴战,摩拜和ofo短期内在增量市场和平共存本毫无问题。“两家年轻企业,本来可以很好去修炼内功,可现在又回到了疯狂铺量、狙击对手的老路上。”她说,大家好像觉得没有硝烟、没有战争,故事就不够激动人心。 “说实话,我对现阶段是很悲观的。”张子陶说,整个互联网目前都看不到红利期,多数人都在自high。很多有价值的项目连建立壁垒的机会都没有,就被无情的竞争吞噬掉了。 人造风口开始出现,创新精神被用在了相反的方向:通过把风险复杂化来掩盖风险。“王刚投完朱啸虎投,朱啸虎投完经纬投,经纬投完战略资本投。”一位美元基金的合伙人说,最近投资圈热捧的“共享充电宝”就是典型一例。“就连我这个投资了共享单车的人,都会觉得这个项目实在太荒谬了。难道他们真的认为可以靠这种套路赚钱吗?”他问。 没错,这是一套已经被证明行之有效的造星路径,但它不可能永远成功。因为在这个瞬息万变的复杂游戏中,除了钱,没有什么可以复制。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...
彩票,实在是一个特殊的行业。 它由国家领导,带有公益性,却又伴随着 “赌博” 心理。 众所周知,黄赌毒,都贴合人性深处的刚需,众多互联网玩家认为,彩票是必争之地。 因此,互联网彩票在金钱场中,上演了一出出拉锯战——资本的恋恋不忘,创业者的前仆后继...... 面对监管的铡刀,他们一边心焦难耐地等待开闸,一边用各种方式绕过监管,并兴起了一种新型的 “App代售” 模式,一切有死灰复燃的迹象…… 1、死灰复燃 最近,关于互联网彩票的股票,突然飘红。 第一家也是目前唯一一家在纽交所上市的中国彩票网——500彩票网,也持续一段时间的股票红火。 这是因为,最近网上出现了大量预言:“网售彩票禁令到期”、“互联网彩票即将解禁”、“互联网彩票前景大好”。 两年前,施加在互联网彩票行业的沉睡魔咒,已经松动了吗? 2015年1月,监管一咬牙一跺脚,给互联网彩票施以“沉睡”咒语——财政部、民政部和国家体育总局联合下发《关于开展擅自利用互联网销售彩票行为自查自纠工作有关问题的通知》,要求各地彩票中心对擅自进行互联网销售彩票进行自查自纠,并对民政部、财政部汇报。 此后,原本一片红火的互联网彩票,陷入死寂。 这两年来,他们到底活得怎样? 实际上,部分玩家,正在用某些巧妙的方式,绕过监管魔杖,在互联网彩票还未正式放开之前,他们开始死灰复燃。 “监管的意思是,不要在互联网上直卖彩票,如果用‘代购’模式,相当于网上下单,再叫人跑腿去买彩票,不就绕过监管了吗?” 曾是互联网彩票创业者的成周,一语道破其中的门道。 而众多互联网彩票,正在如此操作。 知名的App,如“天天中彩票”,首页上,陈列着双色球、竞技彩等彩票,可以通过支付宝和网易支付购买。 “天天中彩票” App上购买彩票后,无法查看 “合作投注站点”。 “(这是)官方自运营的出票,我们这边只是统计数据,没有办法确定哪一个站出票,” 天天中彩票客服表示。 客服一直用 “这是商业机密,不能告诉您怎么对接” 来回答,拒不透露下单站点。 天天中彩票的官网注册是一家叫“海南天天众彩科技有限公司”,通过企查查查询,其法人毛涛,同时是“深圳市世纪彩讯科技有限公司”的法人,而这家公司的股东中,腾讯持股99%。 因此也一度引发用户猜想,认为腾讯是天天中彩票背后的“靠山”。 而一些App,则会玩得更为透明些,会公布合作投注站的电话、地址,供用户查询。 58同城,也有彩票服务,它的玩法是:给用户发纸质彩票照片。 “在58同城上买彩票不需要您在实体店把这个票取出来,彩票站会为您出票。” 58客服称,只要确认照片上的彩票和用户所选号码一致,就可出票。 与58同城合作的,是7家北京彩票投注点,朝阳门彩票站的店员表示,这属于“代购”,用户预订的彩票,会打印出来,“绝对是合法、安全可靠”。 “每天票特别多,有的时候店里忙不过来,”店员称,“每到开奖日,在网上投注只能到5点半,才能保证把所有订单打完。” 如果中奖了,用户怎样领奖? 去年底,58合作的一家投注点,中了双色球二等奖,奖金17万,金灿灿的奖状,摆在店里醒目的地方。 “58跟这中奖者先联系,垫付给他二等奖的钱,然后58再拿着这张票去中心兑奖。” 店员表示。 在整个购彩过程中,58彩票的盈利方式,是收取渠道费。 “用户每次购买,不管买多少,都是加收1块钱。”店员介绍,“我的销量给他一个点,我卖多少钱,给他1%。” 这意味着,58玩的相当巧妙,在这个过程中,两头收钱。 目前,PC端是完全禁止销售彩票,但却在各种App上,死灰复燃。 核心原因,还是因为手机购彩,还有监管模糊的地方。 因为电话购彩,有过开放先例。山东、海南都有“电话销售彩票系统”,均有自己官方客户端。 既然电话购彩合理,手机卖彩票应该就没事——这就是App端卖彩票的核心逻辑,在监管的灰色地带,所有的玩家们都在小心翼翼地撞线。 业内人士称,至少有上百家的App,正在地下布局,具体销售额,难以统计。因为监管的暧昧不清,大家都选择了用自己的方式来理解政策。 2、辉煌与阴霾 在监管的铡刀落下之前,互联网彩票曾经有过一段辉煌历史。 2010年9月,《互联网销售彩票管理暂行办法》落地——为此,互联网玩家们,已翘首以盼多年。 阿里、腾讯、百度三家流量巨头自然不必多说,网易、人民网、新浪网等大型门户网站也纷纷加入,彩票盛世终于开启。 “最顶峰时,大概有三四百家。”成周回忆。 这其中的利益有多大? 在停售前,按照民政部规定,彩票销售收入分为奖金、公益金和发行费三部分,分配比例分别为50%、35%、15%。 这15%,在传统的领域,就是支付线下实体站点发行费。 互联网的玩家,赚的也是这15%的发行费。 直到去年,财政部发布了新规定,15%的发行费已成为历史,13%成为个彩中最高的发行费。 “传统门店,需要支付租金和人员费,而互联网要支付运营和获客成本,最终的渠道费在7%~10%是正常水平”,成周称。 “这个收入已非常可观,”一家理财平台负责人称,自己忙前忙后,满打满算手续费分成只能拿到3~4点,有些资产甚至更少。 在利益的搅动下,互联网彩票从2011年150亿,迅速扩张到2014年底的850亿,呈现一个势不可挡的上扬态势。 2014年,世界杯的火热蔓延到体育彩票领域,更是一大助力——互联网彩票销售额占彩票销售总额,上升到22%。 实际上,2014年互联网彩票销售总额的“850亿”数字,不是官方统计的数据,成周估计,2014年淘宝一家,就占了100多亿;而据唯彩会估算,淘宝彩票2014年实际销量在“200至274亿之间”。 “总盘子可能要比850亿大”,成周称。 这一度也让所有人认为,互联网彩票的想象力巨大,将产生颠覆性能量——2013年11月,500彩票网在纽交所上市,上市当天上涨54%,流通市值达到6.5亿美元。 正当行业中每个人的算盘,拨得噼里啪啦响时,谁都没有想到,狂欢会戛然而止。 3、晴天霹雳 2014年底,互联网彩票一众玩家还沉醉在850亿的数字里,国家审计署悄然启动针对18省市的彩票专项整治。 江湖上开始出现叽叽喳喳的传言:网络彩票将停售。 传言果然在2015年1月被证实。 “一开始大家还抱有侥幸心理,”成周称,“因为这并不是互联网彩票第一次停摆。” 互联网彩票自诞生起,争议一直未停。 围绕着网销彩票资质、管理问题,整顿被反复提及,禁令公告下了4次。 但前4次禁令,都是持续一段时间后,不了了之,平台又开始了互联网彩票销售业务。 俨然成为一场拉锯战——风起时,躲藏起来,积蓄力量;水面静了,又冒出头来,推广销售更盛从前。 所以,当第五次禁令下来的时候,行业自然以为只是短暂休整。 但这场整顿力度,远超预期:1月19日,卓彩网率先发布《卓彩网暂停销售通知》,紧接着,神彩网等也陆续宣布停售,恢复时间不详。 忐忑不安时,2月初,体育总局再次发文,要求所有彩票网站在3月1号前停止售彩。 停售的范围进一步扩大:2月26日,上市公司鸿博股份披露公司无纸化彩票代购业务暂停。 而2月28日,阿里淘宝、网易、新浪、人民网,多家互联网彩票销售平台开始宣布暂停销售彩票。 那些天,刷出各大平台的“停售声明”,颇有种山雨欲来的模样。 实际上,即使业内火热,但真正有互联网彩票试点资质的,只有两家——竞彩网和500彩票网。 其他网站的彩票销售,实际上一直在打“擦边球”。 大家的想法都是,先把坑占上再慢慢申请资质——大家的逻辑,无不是“这个彩票市场错过太可惜。” 但这两家,在撑了一个多月后,也选择停售。 500彩票网在4月3日选择停售——至此,互联网彩票销售“全军覆没”。 一批互联网玩家,开始等待政策松动、开放,这一等就是2年。 期间,有任何风水草动,都会被解读为将要“重启”,就像狼来了一样,多次之后,大家的心情从希望、失望、到了最后的绝望。 4、利益不均 停售之后,不少媒体将其归结于 “互联网彩票太乱”,其两大毒瘤就是——吃票和私彩问题。 “吃票” 的意思是,用户网上买了彩票,网站却并没有下单,直接私吞。 比如,双色球、大乐透等认知率最高的彩种,返奖率在50%,但彩票本就是一场小概率游戏。 如果用户中小奖,网站直接支付,继续隐瞒;如果中了大奖,网站支付不起时,就直接关站、跑路。 据《公益时报》报道,重庆一家名为“爱欧网”的网站,就利用不出票的方式,半年内营业额超过500万元。 另一个问题,就是“私彩”。 私彩就是网站自己做一个彩票池子,完全跳出政府监管。 “互联网确实放大了私彩的问题,”成周认为,“网络支付便捷、隐匿性高,更加方便私彩的传播。” 实际上,乱象只是一方面,更深层的原因,是各地利益分配不均。 我国的彩票行业,是带有公益性质的。除了渠道费用,35%用于公益事业——这35%,会按照“五五”的方式,分给中央和当地政府,用于公益事业。 但互联网打破了地域限制,一家网站能辐射到全国。 这意味着,本来属于A省的彩票资金,可能会被抽到B省——这中间的利益分成,就变得错综复杂。 比如,重庆的电子彩票比较好,原本线下销售点只能卖到当地,借助互联网后能卖到全国,销量翻了几倍,就相当于把属于其他省的公益金夺走,这和“串货”的逻辑是一样的。 彩票其中的利益纠葛太深。 5、生存之道 主营业务被一刀切,最基本的生存需求成为奢望。 500彩票网股价,一天内暴跌21%,即使近日上扬,比起最高的54美金,已经被斩去70%。 近日,一众股票概念股也发出财报,安妮股份去年彩票服务收入是0,但净利润达到1165.95万元,同比上涨7.15%。 这些大企业,除了彩票销售业务外,还布局了彩票上游、中游,断臂求生后还能勉强维持。 而小网站为了生存,就只能“迂回求生”——比如已被禁止的O2O模式,和现在的App代售。 另一些平台,宣布转型。 大奖网在获得B轮融资后,宣布改名为“奖金网”,主营业务由互联网彩票平台,转型为彩票技术提供商。 唯彩会则宣布,开始探索棋牌类游戏等博彩类游戏的运营。 此外,还有一些平台开始做彩票社群、资讯,积累流量,做导流服务。 “现在都是在用偏方治同一种病,”成周认为,“互联网彩票体系建立的时间,没有人能给出答案。” 对于近日“互联网彩票将开放”的消息,业内人士多认为,又是一场“狼来了”,一个搅弄资本的手段。 利益分配不均的问题没有解决,监管怎么可能放开? 民间也提出了一些解决办法,比如,设计专属于互联网的新型彩票产品,或者兑奖必须要在各省线下兑奖等。 但最根本的,可能要改变国内彩票发行体制——中央和地方财政政策、传统的“五五分”制度。 政府还有一个担心的,是网销对线下实体站点的冲击。毕竟,实体站点解决了一部分低收入群体的就业问题。 “所以我认为,互联网彩票的定义是通过互联网发信、运营,不与实体店冲突、竞争的全新的彩种。”成周认为。 互联网彩票的开启,实在是谈何容易——这完全要打破原有的价值构成,重新分配利益,动了太多人的蛋糕。 近日,《国家彩票》发布专题报道,讨论“网售前提”,算是财政部等高层释放的探讨、沟通信号。 “都准备好了吗?”卷首语这样问道。 “我们倒是早准备好了。”互联网彩票的众多玩家称,“关键是,相关部门准备好了吗?” 对于创业者而言,这场刀尖上的舞蹈,恐怕还得继续…… 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...
安邦保险与美国信保人寿(Fidelity & Guaranty Life)间总价16亿美元的并购交易,在协议签署一年半后受阻于东道国审批,4月17日宣布流产。 安邦与信保人寿的交易已两次修订并购协议并延迟交割日。信保人寿总部位于美国爱荷华州并在纽约证交所上市,因此爱荷华州及纽约金融监管部门的审批必不可少。安邦虽早就向纽约金融监管部门提出了申请,但当被要求进一步提供股东架构和融资信息时,安邦选择了撤回申请,且此后也未准备充足材料进行重新提交,项目审批就此搁浅。 从法律角度看,纽约金融监管部门并非故意为难安邦,弄清安邦的真实股东和实际控制人信息,监管部门才能分析是否存在利益冲突的可能性,审核收购真实意图,确定其融资能力。但安邦作为一家非上市公司,其披露的信息十分有限,股东多是一些不知名的企业或个人,外界在安邦股东身份问题上也多有质疑。 虽然安邦此次并购交易失败,但从公开信息看,其对审批方面的风险分配得当,并没有约定审批失败需支付反向分手费,因此得以全身而退。而按照双方最初约定,在交易失败时信保人寿单方面需支付5100万美元分手费,这一分手费后来也在补充协议中被免除。 上述并购案例对审批风险的分配,给中国投资者提供了有价值的参考。 其一,不可低估海外并购交易所面临的审批风险。通常获得所有必要的审批会被列为交割的先决条件之一。一个大型海外并购项目需获得本国、东道国乃至第三国政府的审批,且需经公司最高权力机构内部审议通过。对中国投资者而言,有些投资需要获得发改委、商务部、外管局的审批、备案或登记,国有企业还需受国资委的监管,银行保险等特殊监管行业需受银监会、保监会等监管。 虽然自2014年以来,发改委与商务部陆续出台文件简化对外投资审批,但近来政府审批实际逐渐收紧,特别是境外投资真实性方面的审查在加严。东道国则主要需通过国家安全审查,如美国的外国投资委员会(CFIUS)、德国的联邦经济事务和能源部 (BMWi)。近来东道国以国家安全之名常常对中国企业说“不”,特别是当并购涉及信息类、高科技等敏感行业时,中国投资者尤其需要当心。当交易涉及特殊监管行业时,还可能需要东道国特殊监管部门的审查,比如安邦这次就是卡在了这一环节。 此外,当并购双方营业额等指标超过反垄断申报门槛时,还可能需要在中国、东道国甚至其他相关国家进行反垄断申报。上述任何一个环节出现问题都会导致交易最终失败。 其二,合理预估审批风险并设计交易结构和风险分配方案。如此名目繁多的审查大大延长了交割时间,也增加了海外并购交易的不确定性。企业应在尽早阶段如意向书谈判阶段,就对各环节的审批风险进行评估,结合报价设计合理的风险分配方案。例如,当过审难度较大或审批时间过长时,可以调整交易结构,选择只收购目标业务的部分核心资产。此外,在综合考虑双方以及其他潜在买家的议价能力后,精心设计反向分手费等风险分配条款。 理论上看,卖方对于东道国的审批流程更为熟悉,由卖方承担相关风险更为合理,但近来,中国买家参与的项目却常常约定由中国买家承担高额的反向分手费,触发条件也不限于交易未获中国政府审批,还包括未获东道国监管机构的审批。例如在海航收购英迈的项目中,双方约定若交易被CFIUS禁止,海航将向卖方支付4亿美元。有时合同甚至还约定绝对责任条款(Hell or High Water),要求买方尽最大努力避免或消除政府审批可能导致的障碍,如承诺在必要情况下剥离特定敏感资产,或对并购后公司的业务运营进行限制等。这些约定都会对买方造成更大的责任负担。 这种风险责任向中国买方倾斜的趋势值得警惕。这一趋势和中国买家对海外并购交易的狂热态度有关,卖方利用了中国买家一心想要赢得交易机会的饥渴心态。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...
今年以来,股市区间震荡,债市延续去年四季度下行走势。与市场低迷形成显明对比的是,今年以来多只基金产品业绩飙高,部分基金产品不足半年时间收益率突破40%,有的甚至翻倍。 部分基金产品的反常表现与机构巨额赎回不无关系。 同花顺iFinD数据显示,截至4月23日,包括中融新经济混合基金A份额、鹏华弘达混合基金A份额、汇安丰华混合基金A份额和华安稳固收益债券基金A份额在内的四只基金产品今年以来收益率超40%,分别为123.41%、108.35%、51.27%、45.69%。 值得一提的是,上述四只基金产品自成立之日起,净值波动幅度并不大,只是在今年某一交易日出现净值大幅上涨的情况。具体来看,中融新经济混合基金A份额在今年4月19日,单日净值从1.007元上涨至2.152元,净值日上涨率高达113.7%。4月17日,鹏华弘达混合基金A份额单位净值从1.0454元上涨至次日的2.0709元,单日净值上涨率达到98.1%,此后单位净值持续小幅走高。此外,成立刚满3个月的新基金汇安丰华混合基金A份额在3月22日单日基金净值从1.0164元暴涨至1.5147元,上涨幅度达到49.03%,此后,汇安丰华混合基金A份额单位净值数据逐日下滑。同样因基金净值飙高引起市场关注的还有华安稳固收益债券基金A份额,1月26日,华安稳固收益债券基金A份额单日基金净值暴涨44.77%至1.565元。 笔者注意到,上述基金在市场低迷的背景下反而出现收益暴涨的原因,与基金经理的投研能力精准关系并不大,多为机构巨额赎回导致。基金一季报数据显示,华安稳固收益基金A份额的基金份额总额为1.98亿份,期间基金份额赎回1.93亿份,占比97.47%,截至一季度末,华安稳固收益基金A份额仅剩589万份,此外同花顺iFinD数据显示,该基金机构投资者占比高达99.94%,由此也不难看出,基金净值变化基本是由机构赎回所致。 与华安稳固收益基金A份额相类似,机构投资者占比高达100%的鹏华弘达混合基金A份额在今年一季度实现基金份额赎回5亿份,占期初基金份额的41.7%。 事实上,去年下半年,委外机构定制基金大量涌入公募市场,在银行等机构资金的助推下,批量委外定制基金同质化发行,业内人士王群航表示,委外资金跟进的户数都是渠道的关系户,如果机构大规模资金赎回,赎回费用会被计入基金资产,从而导致基金的单位净值出现大幅波动,对于散户投资者而言,如果看中机构资金撤退导致净值飙升的套利空间而去盲目参与,一旦不能精准踩点申购赎回,就可能面对较大的投资风险。 北京一家大型基金公司市场部人士表示,从历史上一些基金单日净值波动超过10%的案例来看,无疑都是遭遇了大比例净赎回,这些高收益产品也吸引了不少“基民”的眼球,但需要提醒投资者注意的是,这一现象具有特殊性,并不能作为投资者购买基金的依据。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...
继日前将 “持股行权” 试点推至全国范围后,作为证监会直接管理的公益性投资者服务机构,中证中小投资者服务中心(下称“投服中心”)的纠纷调解工作也在大踏步向前。投服中心近日对媒体表示,正在按照证监会部署,在证监会投保局的统筹协调下,筹建全国证券期货纠纷调解中心,并将力争在年内完成挂牌。 登记调解金额已超14亿元 随着中国资本市场的快速发展,当前证券期货领域的民事纠纷数量也在飙升。公开数据显示,2015年,证监会12386热线接受投资者诉求近10万件,证监会全年处理举报1.7万件, 纠纷处理的压力很大。 硬币的另一面是,当前投资者维权的渠道十分狭窄,维权难问题突出。首先,投资者通过诉讼解决纠纷存在门槛高、成本高和耗时长等问题;其次仲裁渠道对中小投资者缺乏吸引力;此外,监管部门因为其行政属性,并不能直接介入民事纠纷。 而当前资本市场的调解实践还存在力量分散、配套保障不完善、效率不高等问题,调解功能发挥也比较有限。据了解。目前每年的民事纠纷调解处理量为1000件到2000件。 作为四项主要工作内容(持股行权、纠纷调解、支持诉讼和投资者教育)之一,成立于2014年12月底的投服中心此前在纠纷调解方面已进行了大量工作。 投服中心相关部门负责人介绍,截至2017年3月底,投服中心登记纠纷案件共3767件,争议金额为14亿余元。其中,正式受理1174件,调解完结823件,成功766件,成功率达93%。成功处理的案件中,投资者获得赔偿的总金额达到7438万元。 值得注意的是,因为投服中心公益性投资者服务机构的定位,其纠纷调解工作并不向当事人收取任何费用。有意思的是,近期还有不法分子假借投服中心名义向上市公司提供有偿 “法律咨询”,惹得投服中心日前还登报澄清。 投服中心过去两年纠纷调解案件的主要来源是证监会系统、行业协会和人民法院移交。据介绍,其陆续通过与中国基金业协会及31个省市自治区签署协议,聘请了300余名兼职调解员,基本建立了全国性的调解网络。 投服中心纠纷调解的内容不仅包括投资者与证券、基金、期货等经营机构民事纠纷,还填补了上市公司虚假陈述纠纷调解的空白,2016年已调解成的这类案件占全部案件的65%。 此外,投服中心还创建了小额速裁等新型调解机制。据介绍,其已在全国10个省市试点进行,与25家证券期货法人机构、2家基金公司、114家上市公司、600多家营业分支机构签署了纠纷调解备忘录,推出了涉案金额50000元以下的纠纷快速调解机制,即可由投服中心直接进行双方认可的民事纠纷裁决。 全力推进全国性纠纷调解机构建设 据悉,在2017年初,中国证监会明确提出推动建设全国性纠纷调解机构,并且由投服中心承担此项工作职责。 “在证监会投保局的统筹协调下,我们将力争在2017年完成‘全国证券期货纠纷调解中心’的挂牌。” 投服中心负责人介绍说。 该负责人指出,设立全国性的证券期货纠纷调解中心,与资本市场现有调解组织并不矛盾和冲突,二者是相互共赢、相互补台的关系。 而关于下一步的具体工作内容,上述部门负责人表示,将通过开通运行投资者网站在线纠纷受理平台、400纠纷受理热线电话及与证监会12386热线投诉建立对接通道等方式,全方位受理证券期货市场各类纠纷案件,成为市场纠纷化解的主渠道。 目前投服中心有300余名兼职调解员,主要由高校专家、仲裁员、行业专家、资深律师等专业人士组成。下一步,投服中心还将继续扩容兼职调解员队伍,同时还计划招募专职调解员,培养和引进“金牌”调解员,提高纠纷调解的公信力与吸引力。 投服中心上述负责人表示,与诉讼相比,调解的优势在于程序简单、流程时间短,简便易行,双方的对抗性也不会那么强;但缺点是在于没有强制力保障,执行效果稍差。 对此,投服中心已在尝试构建诉证结合的效力保障机制,在2016年时相继完成首单证券期货纠纷调解协议的司法确认和公证确认。 据介绍,投服中心也将下一步积极推动与证监系统内外的协调,向前衔接行政自律监管、向后衔接公正仲裁司法机关,推动成为诉调对接的主要渠道,继续探索优化调解与公证对接机制,以丰富调解协议效力保证的方式途径。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...
原标题:杨晓渡:强化监督执纪问责 推动政府系统党风廉政建设向纵深发展 2016年,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,监察部认真贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神,深入贯彻习近平总书记系列重要讲话精神和治国理政新理念新思想新战略,按照中央纪委全会和国务院廉政工作会议部署,强化监督执纪问责,推动政府系统党风廉政建设取得新进展。 一、抓常抓细抓实,持之以恒纠正“四风”。坚持经常抓、抓经常,看住重要节点,聚焦“关键少数”,紧盯享乐奢靡和隐形变异的“四风”问题。对发现的问题线索及时约谈函询有关人员,令其在民主生活会上作出深刻检查;对规避组织监督、顶风违纪的,一律从严查处、通报曝光。对落实党的路线方针政策和国务院决策部署不积极、不到位等问题,严肃督促整改。全国共查处违反中央八项规定精神问题4.1万起,处理党员干部5.8万人,给予处分4.3万人。 二、保持惩治腐败高压态势,强化“不敢腐”氛围。坚决查处政治腐败和经济腐败通过利益输送相互交织问题,重点审查不收敛不收手,问题线索反映集中、群众反映强烈,现在重要岗位且可能还要提拔使用的领导干部。中央纪委监察部共立案审查中管干部87人,处分86人,移送司法机关25人。在强有力震慑下,5.7万名党员干部主动交代问题。同时,不断织牢织密追逃追赃“天网”,发挥二十国集团反腐败工作组主席国作用,确立“零容忍、零障碍、零漏洞”国际合作三原则,在华设立反腐败追逃追赃研究中心。开展“天网行动”,红色通缉令头号嫌犯杨秀珠、5号嫌犯闫永明等39名重点人员被缉拿归案或投案自首。2014年以来,共追回外逃人员2566人,追赃金额86.4亿元。 三、坚决整治和查处侵害群众利益的不正之风和腐败问题,为打赢脱贫攻坚战提供保障。聚焦扶贫民生,重点整治贪污挪用救济物资,截留私分扶贫款、优亲厚友,虚报冒领扶贫资金等突出问题,严肃查处在“三资”管理、民生惠民、土地征收等领域搞“雁过拔毛”、吃拿卡要、强占掠夺的基层干部,密切了党群、干群关系。中央纪委监察部先后对问题反映集中的21个县市旗、164个扶贫领域腐败问题重点督办,对40起典型案例通报曝光。全国共处分乡科级及以下干部39.4万人,其中村党支部书记、村委会主任7.4万人。 四、强化督查问责,督促政府机关履职尽责。做好国务院督查问责审核工作,对74个问题提出审核意见;对一些地方化解钢铁等过剩产能弄虚作假、违法违规生产销售“地条钢”、未批先建钢铁项目等问题进行严肃查处,对相关责任人严厉问责;直接参与4起特别重大事故及非法经营疫苗系列案件调查处理工作,研究提出责任追究建议;对3起典型生产安全事故进行督办。加强生态环保领域的执纪问责,全国纪检监察机关共查处生态环保领域违纪问题2167起,对3730名党政领导干部进行责任追究。 2017年,监察部和各级监察机关要更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围,认真贯彻落实本次会议部署和李克强总理重要讲话精神,进一步牢固树立政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识,围绕统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局,严格监督、严肃执纪、严厉问责,推动政府系统党风廉政建设向纵深发展,以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。 一是交上作风建设合格答卷。落实中央八项规定精神是一场攻坚战、持久战。要紧盯潜入地下公款吃喝等情况,一个节点一个节点坚守、一个阶段一个阶段推进,把反对“四风”工作往深里抓、实里做,进行到底。注意发现和纠正以形式主义、官僚主义方式对待党中央、国务院决策部署等突出问题。密切关注新动向,不断采取新招数,坚决防止不正之风反弹回潮。 二是巩固反腐败斗争压倒性态势。克服“届末之年反腐败可以收官”的思想,做到惩治腐败力度决不减弱、零容忍态度决不改变。严肃查办国有企业和金融机构及其从业人员利用职务便利损公肥私、侵吞国有资产、违规交易、搞利益输送等违纪违法行为,防止国有资产流失、遏制金融领域腐败。开展“天网2017”行动,深化与联合国、二十国集团、亚太经合组织等国际组织和有关国家合作,坚决切断腐败分子的外逃之路。 三是严肃查处群众身边的不正之风和腐败问题。坚持“打虎”“拍蝇”并重,紧盯民生领域,督促各级党委、纪委及有关部门切实担负起管党治党责任。开展扶贫领域专项整治,加大对“小官大贪”、侵吞挪用、克扣强占等侵害群众利益问题查处力度,对向扶贫等民生款物伸手的坚决查处,推动全面从严治党向基层延伸,为全面建成小康社会提供坚强纪律保障。 四是以强有力问责推动党的路线方针政策和国务院决策部署落实。把确保党和国家方针政策的贯彻落实作为重要政治纪律,加强监督检查,对政策执行不力、工作任务不落实、庸政懒政怠政或者乱作为的严肃问责,典型问题公开通报,使失责必问成为常态,确保中央政令畅通。 打铁还需自身硬。纪检监察机关要进一步强化自我监督,促使干部廉洁公正履行职责,做讲政治、守纪律、重品行的表率。严格落实监督执纪工作规则,针对风险点和薄弱环节,加强教育管理监督,确保党和人民赋予的权力不被滥用。对不担当、不负责的调整岗位,对不忠诚、不干净的严肃查处,着力建设一支让党放心、人民信赖的队伍。 (本文系中央纪委副书记、监察部部长杨晓渡同志2017年3月21日在国务院第五次廉政工作会议上的发言) ...
日前,国务院批转的《关于2017年深化经济体制改革重点工作的意见》(以下简称《意见》)提出,加强对外投资真实性审查,建立对外投资黑名单制度。 中国人民大学国际货币研究所近日发布的《人民币国际化动态与展望报告》(以下简称《报告》)指出,当前,我国对外投资、购汇非理性扩张。国家外汇管理局近期规范和严格执行资本管理措施,以及人民币贬值预期,促使一些居民恐慌性换汇,化整为零甚至通过地下钱庄等违规、不法手段换取外汇,在不完全了解国外法律、市场风险情况下过度投资房地产,购买境外企业或金融资产,导致对外投资过快增长、资本过快流出,对人民币汇率稳定造成较大压力。 国家外汇管理局局长潘功胜今年3月份曾在一次论坛上直言:“去年我国对外直接投资快速增长的同时,也存在一些非理性的、异常的投资行为,例如一些企业在国内的负债率已经很高了,还在借钱进行海外收购,还有的则在直接投资的包装下转移资产。” 事实上,我国对收购海外体育类资产等的审核已经日趋严格。去年11月28日,国家发改委、商务部、央行、国家外汇管理局四部门负责人答记者问称,按有关规定对一些企业对外投资项目进行审核。 受相关政策影响,今年第一季度我国对外投资增速有所回落,表明市场主体在逐渐回归理性。数据显示,2017年第一季度,我国境内投资者共对全球129个国家和地区的2170家境外企业进行了非金融类直接投资,累计实现投资205.4亿美元,同比下降48.8%。3月份对外直接投资为71.1亿美元,同比下降30.1%。 有分析指出,对外投资出现断崖式下跌,或许与外汇管制进一步规范有关,不过在此期间,无效、低效投资将被清理,这将显著提高我国企业 “走出去” 的质量和效益。 上述《报告》建议,未来应进一步完善制度,实现资本流动的精细化与精准化管理。建立对外投资的“白名单”、“黑名单”制度,做到“有管有放”,对于真实合规的对外投资、换汇活动予以支持,鼓励企业参与“一带一路”建设和国际产能合作。运用大数据技术,加强资本流动监测与合规性监管,限制投机性资本流动。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...
去年央行发布《中国人民银行关于进一步加强银行卡风险管理的通知》,指出自2017年5月1日起,全面关闭芯片磁条复合卡的磁条交易功能。 如今,期限将至,复合卡的磁条交易功能是否将要关闭。市民钱包里的磁条卡、复合卡该怎样处理?针对这些问题,记者近日走访了北京地区多家银行网点。 5月起复合卡 “认芯不认磁” 在北京市朝阳区某建行网点,工作人员介绍,去年央行发布的《通知》确实给关闭芯片磁条复合卡的磁条交易功能明确了期限,近期也有很多市民来银行咨询复合卡的磁条交易功能是不是要关闭了,但是,银行尚未收到通知要在5月1日之后关闭复合卡的磁条交易功能。上述工作人员还告诉记者,目前建行发行的借记卡只有复合卡一种,什么时候改为发行单一的芯片卡也要等待总行统一安排。 在工商银行某网点,记者也得到了类似的答复。不过,工行的工作人员告诉本报记者,复合卡的磁条功能关闭主要是针对商家而言。同时,这位工作人员表示,取消磁条交易功能只是针对磁条芯片复合卡,磁条卡的用户不必担心,仍可以正常使用。 在中国银行某网点,工作人员则表示,已经收到通知,“五一”过后要关闭复合卡的磁条功能,但是单独的磁条卡使用并不受影响。 据了解,目前市面上流通使用的银行卡分为三种:只有磁条的纯磁条卡(需要刷卡付款);只有芯片的金融IC卡(需要插卡付款,或者碰触付款);磁条和芯片都有的复合卡(刷卡、插卡、碰触付款均可)。 据记者走访了解,目前包括建设银行、招商银行、广发银行在内的多家银行发行的银行卡均为复合卡,中国银行、民生银行、工商银行等银行目前发行的银行卡则为芯片卡。 纯磁条卡应尽早换 “芯” 记者走访的多家银行均表示,由于磁条容易伪造,极易被不法分子克隆盗刷,为了信息及财产安全,建议磁条卡用户尽早更换为芯片卡。那么,更换银行卡是否可以保留原有卡号,是否收取工本费等费用?记者走访多家银行了解了相应的规定。目前多数银行换“芯”免费,少数银行收取5至15元不等的工本费;部分银行可以保留原有卡号,但需要客户明确向柜台工作人员提出要求。 在工商银行某网点,大堂经理告诉记者,所有磁条卡均可以免费升级为芯片卡,不过只有62开头的卡片可以保留原有卡号。 农业银行62开头的卡可以保留原有卡号,不过需要在15个工作日之后才能拿到卡片,9599开头的农行卡则不可以保留原来的卡号。 招商银行的工作人员则表示,磁条卡可以免费更换为磁条芯片复合卡,如果客户有保留原来卡号的需求,则需要特殊制卡并等待7至10个工作日。 不过,并不是所有银行都可以保号换卡。在中国银行某网点,工作人员则表示所有卡片换卡都不能保留原有卡号,不过多数跟银行“签约”的业务会自动迁移到新卡上,代扣代缴等部分业务则需要重新在柜台上做变更。如果原本的银行卡要还贷款,则需要向贷款部门告知一下变更还款账户。此外,支付工具等第三方账户则需要重新进行挂钩。 在记者走访的部分银行,换“芯”免费有一定的优惠时间,部分银行规定优惠时间在2017年12月31日之前。尽管银行工作人员出于安全考虑建议市民尽快换卡,仍有不少市民表示暂不考虑。 记者在走访过程中随机采访了部分在银行办理业务的市民。 一位年轻女士表示,自从开通网银和手机银行,再加上绑定了微信、支付宝,现在出门基本不带卡了,平时刷卡功能很少使用,并没有换的必要性。 也有其他市民表示,既然原来的磁条卡仍可以正常使用,有的银行卡换卡不能保号,打算正常使用到卡片到期自然淘汰。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...
4月21日,银监会召开一季度经济金融形势分析会。据财新消息,与会人士称,郭树清在会上提及,银行通过同业资金购买同业理财的模式,实际上是在用理财资金再买理财产品,“确实很危险”。他同时指出对于同业业务占比高的、发生重大风险事件的机构,要强化信息披露。 近日,中国银监会召开一季度经济金融形势分析 (电视电话) 会,数据显示,截至3月末,银行业金融机构境内同业资产和同业负债余额分别为21.7万亿元和30.3万亿元,比年初分别下降1.4万亿元和1.9万亿元,同比增速分别为-2.2%和12.6%。截至3月末,银行理财产品余额达29.1万亿元,比年初增加958亿元,同比增长18.6%,增速比去年同期大幅下降34.8个百分点。其中,理财资金投向非标准化债权类资产的余额4.93万亿元,占全部理财资金的比重为15.4%,比2013年高峰时期大幅下降20.6个百分点。 4月初,银监会已向银行下发《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》(银监办发【2017】53号文),对银行 “四不当” 进行专项整治,银行同业及理财业务再承压。 也有报道称,同业存单有可能纳入同业负债,但一直都未能成为现实。 值得注意的是,在同业业务的监管指标执行方面,上述文件首次提及将同业存单纳入同业融出和融入。“若将商业银行所持有的同业存单计入同业融出资金余额,是否超过银行一级资本的50%;若将商业银行发行的同业存单计入同业融入资金余额,是否超过银行负债总额的三分之一。” 业内人士分析称,在银监会53号文中用了“若将”一词,带有试探性的意味,让银行将同业存单纳入同业负债计算是否会超标。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...
证券法修订草案24日提请全国人大常委会二审。在充分考虑我国证券市场实际情况、认真总结2015年股市异常波动经验教训的基础上,证券法修订草案二次审议稿聚焦七大市场焦点。 注册制:具体内容暂不规定 全国人大法律委员会副主任委员安建介绍,2015年12月,根据党中央的决策部署,全国人大常委会通过了关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用证券法有关规定的决定。目前注册制改革相关准备工作仍在进行,具体改革举措尚未出台。据此,对现行证券法第二章 “证券发行” 的规定,暂不作修改,待实施注册制改革授权决定的有关措施出台后,根据实施情况,在下次审议时再对相关内容作统筹考虑。 同时,为了做好修订草案与注册制改革授权决定的衔接,体现改革方向和要求,修订草案二审稿增加规定,国务院应当按照全国人大常委会相关授权逐步推进股票发行制度改革。 监管:执法权限、处罚力度双升级 针对证券市场违法违规行为的新特点,在认真总结2015年股市异常波动的经验教训基础上,草案二审稿对相关规定作进一步修改完善:增加证监会应当依法监测并防范、处置证券市场系统性风险的原则规定;进一步发挥证券交易所的一线自律管理职能;对涉嫌违法人员实施边控等措施;加大对证券违法行为的处罚力度,完善处罚规则,提高罚款数额。 收购:增持资金应说明 “来路” 对于近年资本市场上的举牌收购热潮,草案二审稿强化持股达到百分之五的投资者的信息披露义务,进一步规范上市公司收购。 草案二审稿要求投资者在持股变动公告中应当公告增持股份的资金来源以及在上市公司中拥有表决权的股份变动的时间及方式;对投资者违规增持的股份,明确在一定期限内不得行使表决权;将在上市公司收购中收购人持有的被收购的上市公司的股票,在收购行为完成后不得转让的期限,由“六个月” 延长为 “十八个月”。 信息披露:全面升级为专章规定 草案二审稿将现行证券法 “证券交易” 一章中的 “持续信息披露” 一节扩充为专章规定,并予以修改完善:扩大信息披露义务人的范围,增加信息披露的内容,明确信息披露的方式;强化公司董事、监事、高级管理人员在信息披露中的责任;明确信息披露的一般原则要求,强调信息披露应当真实、准确、完整,简明清晰,通俗易懂;应当同时披露、平等披露。 证券交易:增加操纵市场等情形 关于证券交易,草案二审稿作出以下完善:扩大应予严格规范的内幕信息知情人的范围,增加操纵市场的情形;增加禁止利用未公开信息进行证券交易的规定;进一步强化证券交易实名制的要求,禁止利用他人账户从事证券交易;增加对程序化交易的规范;规范上市公司停牌、复牌行为,防止上市公司滥用停牌、复牌损害投资者的合法权益。 投资者保护:设专章作规定 投资者是证券市场的重要组成,如何更好地保护投资者一直是市场关注的焦点之一。草案二审稿设专章从规范现金分红、投资者适当性管理、先行赔付制度等方面强化投资者保护。 草案二审稿强调证券公司销售证券、提供服务,应当与投资者的风险承受能力相匹配;规定征集投票权制度,增加中小股东在上市公司中的话语权;规范现金分红,要求上市公司应当按照公司章程的规定分配现金股利;规定债券持有人会议和债券受托管理人制度,更好保护债券持有人合法权益。 草案二审稿还规定先行赔付制度。发行人因欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为给投资者造成损失的,发行人的控股股东、实际控制人、相关的证券公司、证券服务机构可以委托国家设立的投资者保护机构,就赔偿事宜与投资者达成协议,予以先行赔付。 多层次资本市场:作出原则规定明确三层次 草案二审稿按照党的十八届三中全会提出的“健全多层次资本市场体系”的要求,增加了关于多层次资本市场的原则规定:将证券交易场所划分为证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所(新三板)和按照国务院规定设立的区域性股权市场三个层次;考虑到国务院批准的其他全国性证券交易场所、按照国务院规定设立的区域性股权交易市场目前的发展情况,在证券法中对其只作原则性规定,授权国务院制定具体管理办法。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...