一辆轻便的自行车自己在道路上行进，会躲避车辆，会看红绿灯；坐在自行车上，上班族一边打电话一边敲笔记本电脑，孩子们一手拿气球一手拿棒棒糖……谷歌的愚人节套路是令人服气的——这款无人驾驶自行车其实去年已经“推出”过，即便故技重施，大多不明真相的群众还是被愚弄了一把。个人以为，群众被套路，不是简单地对黑科技有着无脑期许，而是这一幕设定在阿姆斯特丹的自行车自动平衡、行走、躲避障碍的场景，看起来并不显得那么不靠谱。 如果把技术拆解开来看，令自行车无法被推倒的自动平衡技术，实际上已经可以见到。宝马曾将“不会倒下的功能”作为摩托车的未来概念展示出来，而本田则已经完成了这种概念化——制造出搭载了RidingAssist平衡技术的摩托车。据说，滑板车的平衡机制与算法为这一平衡技术打下了基础。那么对于同为两轮交通工具的自行车而言，技术实现似乎就在一念之间。 不过，要达到视频中遇上有轨电车自动刹车、自动辨别红绿灯的洒脱肆意，则离现实还比较遥远。这个等级的自动驾驶技术需要的基础条件，不仅包括视觉识别、自动导航、定速巡航，还需要一定的人工智能自行判断道路情况。这意味着，除了视频所示在自行车前安装的一个摄像头，激光雷达、计算机硬件都必不可少。而这些对应在汽车上，至少需要后备箱大小的地方来放设备，才能实现一部分自动驾驶功能。 也许可以说，无人自行车的轻装上阵是最令人激动的点，但也恰好是现阶段最难实现的点。但这并不妨碍我们畅想，例如在道路环境相对简单、速度也相对可控的小范围场景中，装有导航和小型计算机的充电式自动驾驶自行车，很有可能率先带你潇洒走一回。 当然，除了技术上不那么虚幻，自行车话语权的崛起也是谷歌自行车去年的梗今年依然热的重要原因之一。眼下，饱受堵车折磨的国人正沉浸在共享单车的福利里。北京若隐若现久已的自行车道被刷红了，武汉更是特意规划出全国首条共享单车专用道。多年呼吁无果的自行车路权问题，在科技与商业模式的倒逼之下，似乎解决得不费吹灰之力。 回到视频里阿姆斯特丹街头往来的自行车潮——荷兰人均每年骑车900公里，每年有35万起与自行车相关的受伤事件，因而有了把无人驾驶技术应用到自行车上，让骑车更安全、更智能、更简便的设想。对此很多人想到，这将对社会文明程度的要求非常高。不过，最终极大的可能是，技术的广泛应用迫使社会文明程度普遍提高。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

北京时间4月6日晚间消息，人人公司（NYSE：RENN）宣布，已于2017年4月4日向特定投资者出售了所持美国校园贷款平台Social Finance（简称SoFi）的部分优先股。 此次出售与Social Finance最新一轮的股权融资有关。人人公司通过此次股票出售获得净收益9190万美元。经过此次出售，人人公司仍持有之前所拥有的Social Finance股份的85.9%。 从2012年至2015年，人人公司先后4次投资Social Finance。其中，2012年投资4900万美元，2014年1月投资2080万美元，2015年1月投资2230万美元，而2015年10月又投资1.5亿美元。 Social Finance总部位于美国旧金山，主要通过P2P模式为贫困学生提供贷款。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

2016年基金公司年报披露完毕，不少中小型基金公司通过发行管理委外定制基金实现规模暴涨，机构投资者占比过半。不过，在亮丽的规模成绩单背后，实则危机已至，委外定制基金监管新规已正式下发，由此意味着，曾经严重依赖机构客户，靠委外定制基金实现规模扩张的中小基金将面临转型难题。但更棘手的是，这些公司由于前期把精力过多放在发行委外定制基金上，公司旗下产品线匮乏，权益类投研能力严重欠缺，在监管趋严与自身实力较弱的双重夹击下，依赖机构金主的中小基金公司再度面临生存危机。 靠机构金主扩张规模 委外定制基金无疑是2016年公募基金发行热点，在机构委外资金的助推下，去年公募基金市场规模实现“大跃进”。记者注意到，去年委外定制基金发行热潮中，很多小型基金公司也顺势靠着机构资金的涌入实现规模上的扩张。 如去年规模实现大幅跃升的金元顺安基金，记者注意到，截至去年末金元顺安旗下产品机构投资者占比平均值达到56%。数据显示，金元顺安基金截至去年末规模为73.37亿元，较2015年末的13.91亿元，规模同比大涨427.46%。 数据显示，金元顺安旗下去年实现超20亿份净申购的金元顺安金元宝货币B和顺安丰利的机构持有者比例分别高达98.09%和99.57%。另外，获得上亿元净申购的金元顺安丰祥和金元顺安保本混合C的机构持有者比例也分别达到94.47%和100%。 值得一提的是，在固收类产品规模扩张的同时，金元顺安旗下宝石动力等4只混合型基金出现净赎回现象，不难看出金元顺安去年规模大幅跃升主要来源于旗下机构投资者占比较大的固定收益类产品。 完全依赖机构投资者扩张规模的还有太平基金，目前太平基金旗下的3只基金产品均疑似委外定制基金，“太平灵活配置混合型发起式基金”为太平基金成立后的首只基金产品，认购户数为23户，首募规模为0.14亿元。年报数据显示，上述基金产品的投资者持有比例高达99.86%。 此外，“太平日日金货币基金”和“太平日日鑫货币基金”首募规模分别为119亿元、55亿元，然而，上述两只货币基金的认购户数分别为396户、558户。根据“认购户数少且首募规模较大”的基金特质，疑似委外定制基金产品。这也意味着，太平基金几乎完全依靠机构投资者资金实现规模增长。 数据显示，太平基金2016年规模已超100亿元达到151.65亿元，较2015年末的0.13亿元，大增151.52亿元。 除了金元顺安、太平基金外，年报数据显示，中加基金、兴业基金、新沃基金、浙商基金等诸多中小基金公司机构投资者比例均已超过50%，并借此实现规模扩增。 委外基金监管堵路 然而，就在中小基金公司试图通过拉机构委外资金把规模做大、突破生存困境的时候，委外定制基金监管新规却于日前下发，严苛的监管规范将让委外定制基金的发行红利渐失，这对过分依赖机构投资者的中小基金公司来说如当头棒喝。 根据委外定制基金监管新规要求，单一投资者持有基金份额超50%的新基金，应采用封闭式运作或定期开放运作，其中，定期开放周期不得低于3个月，并同时采用发起式基金形式。 单一投资者持有基金份额比例达到或者超过20%的基金产品，基金管理人应当在基金定期报告中及时披露投资者的类别、报告期末持有份额及占比、报告期内持有份额变化情况及产品的特有风险。 “目前，大部分委外定制基金单一投资者持有份额都超过50%，由此也意味着，未来若还想做委外定制基金，就只能基金公司自掏腰包，但这样一来，发行委外定制基金的成本就很高了，连不少大型基金公司都难以接受，更不要说资金实力有限的小基金公司，这样一来，无疑把中小基金公司靠委外定制基金冲规模的路给堵死了。”沪上一位基金经理坦言。 事实上，委外定制基金监管新规的发布，有着正本清源的意义。近一年来，委外定制基金的批量发行，产品同质化现象加剧、流动性风险等弊端暴露。业内人士王群航表示，委外机构定制基金一旦遭遇机构资金赎回会造成基金产品净值大幅波动，剩余的存量资金无法继续正常运作，常常会沦为僵尸基金，这对中小投资者来说十分不公平。此外，一旦遭遇市场“黑天鹅”，流动性风险将不容小觑。 正如上述分析人士所言，对于流动性资金本就不够充裕的中小基金公司来说，若一旦遇到机构大规模赎回的流动性风险问题恐更难以招架，从风控的角度来考量，中小基金公司过多依赖机构资金，将很多精力用于发行委外定制基金这样的业务对长远发展是不利的。 还需苦练内功 在去通道化的监管主旋律下，中小基金公司靠机构金主资金冲规模的路径被堵，但眼下，又一棘手的问题是，由于自身投研内功修炼不足，产品线过于单一，部分中小型基金公司再度面临着生存难题。 数据显示，金元顺安基金就面临着旗下权益类基金产品投研实力较弱的问题。同花顺iFinD数据显示，目前金元顺安旗下5只偏股混合型基金产品，在去年内业绩全部亏损，且均低于同期同类型基金产品-4.97%的平均收益率。 其中业绩亏损最为严重的为“金元顺安新经济主题混合基金”，去年内，收益亏损幅度达到31.59%，其次是“金元顺安成长动力混合基金”、“金元顺安价值增长混合基金”和“金元顺安消费混合基金”，去年收益亏损幅度也均超20%，分别为25.22%、24.88%和21.58%。 此外，机构投资者占比达到65.05%的中加基金，尽管成立已有四年的时间，但产品线仍相对匮乏，旗下超八成产品为固定收益类产品，权益类基金产品仅有“中加改革红利灵活配置混合基金”和“中加心享混合基金”。 同样成立已满三年的上银基金，机构投资者占比已高达78.49%，去年规模排名提升3名，但仍无法掩盖该公司投研能力不突出、产品线单一的短板。截至目前，上银基金仅成立了5只产品，分别是2只货币基金、2只偏股混合和1只债券型基金。 另外，机构投资者占比超过70%的英大基金、新沃基金、兴银基金、金信基金等中小基金公司也面临着产品结构不够丰富、投研实力不足等问题。 “对于中小基金公司而言，没有优秀的历史业绩和强大的股东背景，在行业内生存本就不容易，幸亏去年爆发的委外业务帮助公司提升了管理规模。如今新的监管规则出来，一方面走委外通道的资金会减少，基金公司间对委外资金的争夺会更激烈；另一方面，中小基金公司在市场的议价能力较弱，而且发起式基金1000万元自有资金的要求又对缺乏雄厚资本金为后盾的中小基金公司提出了新考验，竞争的砝码又减少了。总之，新规会削弱中小基金公司委外产品的规模和数量。鉴于此，中小基金公司不能只依靠抱机构资金的大腿，而应该另辟蹊径寻找新的发展模式，如改善管理水平，吸引优秀人才，提升产品收益，才能获得市场的普遍认可，毕竟业绩才是王道。” 业内人士介绍。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

H&M最近公布了 2017 年 Q1 财报。尽管销售额增长了 7%，达到 60.2 亿美元，但净利润却同比下降了 3%。如果回顾 H&M 在2016 年的表现，这个数字倒也不算意外——去年，它的毛利率已从 2012 年的 59.5% 下降到了 55.2%，营业利润率则从 18.01% 降低到 12.4%，均为五年来的最低水平。 而日本快时尚品牌Uniqlo （优衣库）母公司迅销集团截止2016年8月31日的2016财年收入录得161.18 亿美元，同比有6.2% 的增幅，但较2015 财年21.6% 的增幅大幅放缓。 相比之下，Zara 母公司 Inditex 仍然保持着高速增长，总收入达248亿欧元，创下历史新高。根据《福布斯》的统计，Inditex 已成为2016 年全球营收排名第三位的服装集团，仅次于 Dior 和 Nike。 在快时尚行业，ZARA用创纪录的年度业绩继续领跑，而在中国同样最受欢迎的另外两个品牌，H&M和Uniqlo正在越来越向颓势倾斜，尽管他们在国内民营服装企业的包围中鹤立鸡群，但在金字塔最顶端的这三军对峙，也近乎草木皆兵，一步错就步步错，很可能在极快的行业步调中迅速掉队。 H&M“铤而走险”继续扩张 对于H&M的业绩下降，我们可以从投行大摩去年的一份公告中翻出部分缘由，报告称：尽管H&M 每年仍以超过400间门店的速度扩张，至2020年该集团的营业利润仍将萎缩40%。而之所有此推论，源自品牌持续不断的折扣促销。 这另H&M几乎进入了一种恶性循环中，即不断加大折扣刺激消费者，消费者又期待H&M 更多的折扣才进行消费，为了缓解库存不至于更严重的减记亏损，H&M只能继续加大折扣，而这为H&M带来了巨大商誉损失。 有趣的是，母公司海恩莫里斯集团在每季的财报中均引用各种天气、大环境因素，表示集团必须加大促销，促销无疑需要降价。 大摩指出，海恩莫里斯正处于发展的临界点，也即利润将面临高速下滑边缘，自2007年以来，H&M每平方米营业利润已经从10900瑞典克朗暴跌至5200瑞典克朗，跌幅超过50%。 不断的折扣直接带来单位面积销售能力增长的减弱，通过牺牲毛利率来阻止销售下滑，所以我们可以理解为，海恩莫里斯的利润下滑正是其保持销售增长的牺牲品。如果不保持销售，那么该集团或许早就出现了销售和利润双双下滑的真正衰退。 当前的快时尚与商业地产的关系就好像过去 Esprit、艾格等服装品牌与百货公司的关系——前者需要后者的渠道，后者则需要前者来获取人流、租金、销售分成回报。两者中的任何一方出现问题，另一方很难孑然独立。 但现在，中国商业地产在经过过去几年的激进开发后已经显示出地区性的泡沫。尽管现在看上去，快时尚是各大新开购物中心招商所青睐的对象，奢侈品也希望与其毗邻而居同样说明了其巨大的引流作用。 但如果商业地产的泡沫破裂，对于 H&M 这样的快时尚来说，本来寄希望于跟随商业地产下沉至三四线城市的计划也会被打乱。 睿意德中国商业地产研究中心的报告称，中国商业地产项目供应量将在 2016 年至 2017 年间达到高峰。 Zara 早在 2015 年就已经感知到中国商业地产的问题。这家目前全球第一大快时尚在当时宣布，当大中华地区门店总数超过 500 家之后，将暂缓开店，把更多的精力放到提高单店回报率上。 而单店回报率，恰恰是如今 H&M在中国扩张时所牺牲的方面。 商业地产的泡沫不论是早是迟，三四五线也是一个与一线城市截然不同的消费市场，包括美特斯邦威在内的本土品牌依靠广设加盟店、拉低价格、冠名综艺节目、请明星代言等方法塑造起了自己的消费群体，而这些营销手段通常并不符合国际品牌的行事风格。但近年H&M将代言人从欧美明星换成国内明星，似乎也是对三四线城市的一种试探。 H&M也开始把电商视为另一个路径。近期，该公司已经将原本“每年 10-15% 的门店扩张目标”改为以“每年 10-15% 的销售总额增长”为目标，两者的不同就在于后者囊括了电商业务的份额。 但 H&M 中国在电商上并不占优势。2014 年，H&M 才在中国市场推出电商业务，而且选择了自建电商，这意味着失去了一个重要的流量入口。Zara 最开始同样是自己做电商，但也在 2014 年 10 月入驻了天猫，主要原因就是中国在线业务并没有符合Zara 的预期。 H&M对于坚持自建电商的解释是，“天猫像是一个线上购物的集市，一个门户网站。这种模式在美国和欧洲也很常见。对我们来说，重要的是专注于我们自己提供的购物方式，我们怎样与顾客保持联系，并且为顾客提供他们想要的东西，甚至超越他们的期望值。” 这种策略是可以理解的，自营电商意味着对消费者数据有更直接的掌控。 此外，尽管百货地产不景气、各大品牌纷纷关店，但 2017年H&M集团仍然计划新开430家新店。相比起来，Zara为了止损，从去年3月起已放缓开店速度，每年新增店铺计划从原来的8%-10%下调为6-8%，并将重点转移到电商业务的拓展上。 虽然都以快时尚为主业，但H&M的采购策略一直不如Zara 灵活，对于消费趋势的变化反应也不够快。 在门店大肆扩展中，H&M的品牌价值也在水涨船高。但扩张同时也为其带来了风险，投资人对此也并不乐观。 按照欧睿咨询的信息，2016至2020年间，中国的服装零售市场复合年均增长率将只有6.3%，远低于早年行业判断的15%的女性服装增长与8%-10%的男士服装增长；二美国在 2016 至 2020 年间的服装市场规模复合年均增长率更是萎缩到了2.7%。 但不扩张对于 H&M 集团而言是不可能的，其目前最大市场——德国，正在出现销售增幅疲软，按市场贡献排名第四的法国则出现了4% 的负增长。 在这种情况下，H&M 集团仍声称“要在中国和美国大力开店”，将是铤而走险。 优衣库靠亚洲反哺 对于优衣库来说，让其最纠结的，依然是美国市场。 数据显示，2017财年一季度优衣库的美国业务亏损有所收窄，当被问及优衣库在美国何时盈利时，品牌创始人柳井正没有正面回应，而是机警地拿H&M垫背，指出这个瑞典品牌也有过在美国亏损9亿美元的例子。 但柳井正称，美国依然是优衣库最重要的市场，而亚洲是其增长的引擎。金融危机之后，中国为全球零售业提供了极大的机会，从迅销2016财年和2012财年的报表中可以发现，收入翻番，但利润没动。这意味着中国给予零售业犯错的空间，优衣库一方面可以在中国大赚特赚，一方面可以在美国亏损扩张。 不过，行业鲜有分析师对优衣库的美国前景看好，时尚零售行业研究机构No Agency创始人唐小唐在评论优衣库时表示，优衣库在美国的亏损扩张一直建立在中国市场盈利增长的基础上。 但是，由于策略错误，其母公司迅销集团上一财年整体及中国市场利润均有所下滑，集团一季度财报显示利润有所上涨，但是中国为首的国际市场销售乏力，2017财年首季录得0.2%的跌幅。 若其他国际市场的盈利增长无法抵消美国市场的亏损，即使没有边境税及美国制造等问题，优衣库实际上亦有可能选择退出美国市场。实际上，行业分析师早已经希望柳井正不要再做“美国梦”。 日本的停滞、美国的举步维艰、以及最重要海外市场中国的放缓，迫使柳井正于去年放弃迅销集团立下的2020年5万亿日元收入的目标，现在他们把目标改成了3万亿日元，而当前2017财年的预期收入为1.85亿日元。 柳井正上周表示：“在数字科技的帮助下，我深信3万亿日元是可以达到的”，而在3月初为优衣库东京新总部揭幕时，他道出源于“数字科技会改变世界”的信念，希望把迅销集团从纯服饰零售商转型为“数字消费者零售公司”。 柳井正的具体愿景是这样的，通过人工智能和大数据，实体门店根据其所在地区的需求来编制供应，这是与传统连锁店完全相反的概念，与此同时消费者也能对Uniqlo 优衣库的供应链和库存一目了然，从而让消费者买到为他们而制造的衣服，柳井正说这就是他改变世界的“答案”。 要达到这样的境界需要供应链、电脑系统和门店网络等各方面都具备合适的系统，柳井正称所有必要的构件在一年内就可以到位。 但对于所谓的“数字消费者零售公司”策略，唐小唐发文称，这实际上就是优衣库向Zara 学习的一种委婉措辞。 Zara母公司InditexSA（印地纺）集团首席执行官Pablo Isla在2016年年底曾公开说过，成功并不是因为有什么神奇的模式，或者巨星，而是通过对数据的响应能力，并将之转化为时尚的产品，再传递给消费者。 将优衣库的转型与Pablo Isla的话相对照，的确有些微妙的大同小异。 就像Pablo Isla 一直希望Zara摆脱“快时尚”的标签一样。柳井正也同样一直否认优衣库是快时尚品牌，甚至推广品牌的科技基因，但公司的名称迅销（Fast Retailing）在这件事上似乎拖了严重的后腿。 唐小唐称，快时尚曾被认为是零售业的一种创新，但近年随着环保概念以及企业道德和社会责任愈加受到关注，快时尚被贴上了一种富士康式的原罪标签，它不但刺激了消费者的物欲，造成了极大的浪费，同时生产的过程伴随着大量的血汗工厂和污染。随着时间的推移，快时尚越来越快，但是这种模式已经成为行业普遍的运营方式，已经不具备先锋意义。 ZARA关小店，开大店 反观ZARA，今后，印地纺集团会通过整合旗下各品牌的门店——关小店，开大店，且只在一个城市最核心的地段开店——来提升全集团的营收效率。 该品牌在今年2月份关闭的成都旗舰店，实际上是ZARA的2017年策略的一个缩影，官方的解释是“前期在购物中心的进驻过于迫切，接下来的任务将是在重点城市开设旗舰店。” 在成都本地人的印象中，ZARA关停的这家旗舰店所在地的百货商铺——乐森，其在总府路 31 号称不上是什么购物黄金地。 据悉，关小店，开大店的打法事实上也是印地纺拓展线上业务的一个关键步骤。因为，这些大型门店将不只是承担卖货功能，未来，印地纺将可通过在线渠道触达往来于全球7000多家线下门店的客户，实现线上线下无缝连接——尤其是在该公司极其重视的亚洲市场。 快时尚就是外资秀场 据投资参考的调查，2016年三季度的民调显示，日本快时尚品牌优衣库凭借最激进之一的扩张速度，以及进入中国市场的时机较早，继续巩固其在休闲装类别的欢迎程度。有19.3%的受访者表示，优衣库是他们最经常购买的两个品牌之一，超过2015年四季度的17.4%。 除优衣库受欢迎程度继续增长外，H&M、Zara在2016年三季度的受欢迎程度相较于2015年四季度同样飙升。上述三大快时尚品牌占据最受欢迎Top 10品牌中受欢迎程度四大上升品牌中的三席。另外一个受欢迎程度上升的为本土品牌海澜之家同名品牌。 由于国际品牌在中国侵吞市场，多数中国本土品牌都在高速关店中，不过，海澜之家再次成为例外，该公司门店数量持续呈现高增长，甚至每年新增店铺远高于优衣库。但是，值得注意的是，通过借壳凯诺科技上市的海澜之家无论在运营模式还是资本市场都饱受质疑，其激进的扩张背后有对赌协议刺激和高库存风险。 面对相同的宏观经济，国际快时尚品牌仍然比中国本土品牌具有更多的优势，其中包括中国过剩的商业地产更愿意通过招租优衣库、H&M、Zara 等品牌，并通过上述品牌的1000平方米巨型店铺再吸引其他商户，同时给予上述品牌在位置上的优势和租金上的优惠。 几大主流国际快时尚品牌在中国均采用直营模式，相反，中国本土品牌均采取混营模式，且多数本土品牌批发业务比重要高于直营，因此统一管理的效率大大降低。 尽管本土品牌正在试图学习国际快时尚行业的诸多模式，但是投资参考调查称效果并不理想。 鉴于无法抵挡国际品牌的攻势，中国本土品牌在2016年出现了 “打不过就买” 的趋势，该年度出现了多起中国品牌对国际品牌的并购。 业内人士称，尽管并购可以大幅提升中国本土品牌最短板的设计和营销能力，但是短期内能出现一个威胁上述四大快时尚集团的中国本土服饰集团基本没有可能。 另一个更令人担忧的可能是，上述并购事件的真正目的，可能并不一定是本土品牌试图建立一个可以抗衡国际服饰巨头的本土企业，提升市值然后套现才是目前A股市场的常态。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

因受国内市场环境及政策变化影响，多家新三板及拟挂牌公司终止了与上市公司的并购计划。 4月5日，上市公司金一文化(002721)宣布，因重组标的范围发生变化，撤回重大资产重组方案。值得注意的是，该公司本次重组涉及对拟挂牌企业臻宝通99.06%股权的收购。 无独有偶，就在清明节前，3月31日，北京君正(300223)终止并购新三板挂牌公司思比科(833220)。同日，津膜科技(300334)停止收购挂牌企业金桥水科(833079)。而两天前(3月29日)，上市公司新华龙(603399)也终止了对挂牌公司梵雅文化(835205)的股权收购计划。 除了金一文化因为重组标的范围调整而撤回材料外，其他案例终止或受监管加强影响。刘士余在2月26日称，“过段时间大家还会看到查处‘忽悠式’重组的大案”。而证监会在1月20日也提出重点遏制“忽悠式”、“跟风式”和盲目跨界重组。 业界人士表示，自2016年6月27日并购重组新规发布后，借壳以及诸多类借壳方案受到限制。当然，只要保证控制人不发生改变，控制人发生变化但未向新控制人收购资产，这两种情形仍不属于借壳。 因而，不少上市公司转而诉诸三方交易，以及暂时保证控制人不发生改变。不过，刘主席讲话及再融资新规表明，对重组上市监管已愈发严格。三家上市公司停止对新三板挂牌公司的并购，或许表明了这种趋势。 三方交易被限制? 3月29日，上市公司新华龙终止了对新三板挂牌公司梵雅文化的股权收购计划。公司《终止重大资产重组事项公告》表示，由于近期市场环境变化，使得交易各方对重要条款的理解产生较大差异，公司本次重大资产重组继续推进存在重大不确定性，“经过各方审慎研究，决定终止交易”。 有分析人士指出，上市公司新华龙终止并购新三板挂牌公司梵雅文化，或因涉及三方交易。 所谓三方交易，即业绩增速放缓的上市公司拟并购优质资产，通过引入第三方规避借壳嫌疑。具体操作上，首先是上市公司向第三方转让控制权，然后再通过发行股份等方式收购标的资产，从而完成公司转型。 据网贷财经了解，新华龙于2016年10月21日申请停牌，11月3日公司宣布筹划重大资产重组，同日杉杉控股旗下的宁波炬泰收购新华龙14.02%股份，收购金额达7.84亿元。2017年1月14日，宁波炬泰再度受让14.68%股权。宁波炬泰两次受让共计持股28.70%，成为新华龙控股股东。 1月18日，新华龙公布董事会决议公告，拟收购游戏公司北京开天以及Gram Games。1月24日，新三板挂牌公司梵雅文化发布公告表示，公司与新华龙拟收购公司股权签订框架协议。 网贷财经了解到，新华龙目前主要从事钼炉料、钼化工、钼金属等钼系列产品的生产、加工、销售。受经济环境影响，公司业绩连续下滑。据其2016年三季报显示，公司营收9.79亿元，亏损5992.97万元，与上年同期相比营收连续下滑且亏损扩大。 如此看来，新华龙传统业务经营陷入困境，先向第三方宁波炬泰转让控制权，再收购梵雅文化等三家公司资产，正在试图进军游戏及新媒体运营产业，完成公司转型。 在分析人士看来，上述资本运作套路极类似三方交易。 值得一提的是，在刘主席“打击忽悠式重组”讲话后，3月24日，证监会新闻发言人邓舸提及了类借壳的三方交易模式，并称此类跨界重组“比典型的重组上市更复杂多变，需要从严监管”。 随后，3月29日，新华龙便公告终止对梵雅文化的股权收购。 控股权质疑与再融资风险 3月31日，上市公司津膜科技发布《申请撤回发行股份及支付现金购买资产并募集配套资公告》，停止了对新三板公司金桥水科的收购。 对此，津膜科技表示，因市场环境的变化，本次重组交易标的之一江苏凯米向公司正式提出退出本次交易。 需要关注的是，3月24日，证监会新闻发言人邓舸同时提及了委托表决权以规避实际控制人认定回避重组上市监管。津膜科技停止收购金桥水科，或受此影响。 网贷财经了解到，津膜科技于2016年9月28日晚间发布并购草案，拟收购的江苏凯米及新三板挂牌公司金桥水科100%股权，交易对价分别为10.07亿元、4.2亿元。 本次交易完成后，津膜科技大股东膜天膜工程持股比例将从23.19%降至17.13%，高新科技持股比例则从14.24%降至11.36%。而江苏凯米实际控制人王怀林持股比例则从0增至11.61%。 值得关注的是，监管层曾对津膜科技的控股变化提出质疑。证监会反馈意见通知书显示，膜天膜工程与交易对方王怀林、配套融资认购对象景德镇润信昌南及建信天然分别签署了《表决权委托协议》，委托方分别将其在本次交易中取得的750万股、512.48万股、197.10万股股份的表决权委托给膜天膜工程行使。 对此，证监会要求津膜科技补充披露，膜天膜工程及其一致行动人有无股份减持计划，王怀林有无股份增持计划，及上述计划的期限等信息。 不过，津膜科技并未回应，且江苏凯米也退出了此次交易。要看到的是，津膜科技有委托表决权的行为，也未对股东增减持计划作出回应，存在委托表决权以规避实际控制人认定回避重组上市监管的可能。 笔者为此致电津膜科技董秘办公室，其证券事务人员表示：“此次交易撤回主要是江苏凯米退出，公司拟重新申报，具体方案仍需等待相关公告。” 与此同时，3月31日，北京君正126亿“蛇吞象”项目也宣告终止，其中包括对挂牌公司思比科的收购。 2016年6月2日，北京君正停牌筹划重大事项，并于12月1日披露重组预案。公司拟以发行股份及支付现金的方式，作价3.55亿元购买视信源100%股权(其持有思比科53.85%股权)、作价2.67亿元收购思比科40.4343%股权。另外，作价120亿元购买北京豪威100%股权。 北京君正表示，2月17日，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》进行修订，同时发布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，公司重大资产重组总体方案因此受到影响。 实际上，为配套收购计划，北京君正拟向实际控制人刘强等5名对象发行股份不超过7073.55万股，募集配套资金不超过21.55亿元。 而北京君正总股本为1.66亿股，新发行股份达原股本的42.61%。再融资新规要求，“上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%”。北京君正发行方案明显超过，因此收购宣告终止。 通过被上市公司并购，一直是新三板投资者重要的退出渠道，也是新三板企业间接登陆A股市场的方式。如今看来，挂牌企业想要“卖身”上市公司，也不是什么容易的事儿了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

在货币宽松渐行渐远之时，美联储再次放出紧缩信号——“缩表”真的要来了。北京时间4月6日凌晨，美联储公布的3月会议纪要显示，决策者认为，只要经济数据保持强劲，就应该在今年晚些时候采取措施开始给规模达4.6万亿美元的资产负债表“瘦身”。这个比加息更能勒紧市场流动性政策，让和美国存在利率联动性的我国债市将更为承压。 2008年金融危机后，美联储将创纪录规模的资产纳入囊中，意在刺激投资、雇佣和经济增长，美联储资产持有规模从危机前的约1万亿美元扩张到4.6万亿美元。但这并非常规手段。业内人士肖磊表示，资产负债表的扩张是一个非常时期采取的决策，“缩表”就是为了回归正常。在本次议息会议纪要公布前，包括美联储主席耶伦在内的多位美联储决策者也都已公开透露，希望循序渐进地缩减资产负债表规模。 其实，美联储资产负债表的“瘦身”计划已经启动，前期主要隐藏在加息背后。肖磊介绍，美国的资产负债表目前已从4.6万亿美元降至4.4万亿美元，只不过通过加息的效果还不是特别明显。值得一提的是，在3月美联储加息时，因为有了充分的预期，美元指数并未冲高，全球金融市场更是肆意地给予了“冷淡”的反应。 但 “缩表” 的威力恐怕不会昙花一现。资料显示，当前美联储持有的资产中，MBS（抵押贷款支持证券）为1.76万亿美元，国债为2.46万亿美元，美联储的公开计划是让持债自然到期，不进行再投资。海通证券研究所首席宏观分析师姜超认为，这意味着对美国长期国债的需求下降，或导致长期国债利率上升，紧缩效果将强于加息。还有业内人士表示，“缩表”要比加息的冲击更为直接，直接影响基础货币，并通过货币乘数成倍缩减。 毫无疑问的是，美联储收紧货币政策的步伐不会减速。事实上，与美国存在利率联动性的我国债市在近期已明显承压。上周央行行长周小川在博鳌论坛上表示，本轮宽松政策周期已接近尾声。央行也在执行层面透露了这个讯息，截至4月6日，央行已连续九个工作日暂停公开市场操作。姜超认为，短期债市以稳为主，但仍需提防央行货币政策偏紧带来的资金面波动。值得注意的是，我国货币政策就是跟随全球货币周期勒紧的敞口。 肖磊也表示，虽然我国只是中性的货币政策，牵扯不到“缩表”，但需要进一步观察中美息差，如果美元继续走高的话，不排除我国会继续收紧货币政策，债市利率也会进一步走高。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近年来国资系P2P平台频繁被曝出问题，国资背景甚至可以“明码标价”买卖，与此同时，国资“干爹”甩锅事件也屡见不鲜，P2P行业的国资背景已经被过度透支。就在上个月，国资系P2P平台厚德普惠在被曝出现逾期后，惨遭国资干爹“中资国本”抛弃。 逾期发酵：由线下扩展到线上 今年2月24日，厚德普惠宣布自2017年2月27日起暂停各分公司所有业务，兑付工作也将逾期进行。 厚德普惠在《关于调整公司部分业务的通知》中称，所有到期收益、本金及剩余收益分别于4月30日、9月30日按到期顺序陆续兑付，期间收益均按产品收益计算。 起初，厚德普惠方面表示，该公告只针对线下分公司，“厚德普惠此前一直做线下业务，去年10月17日才转型到线上开展业务。按照国家最新条例，互联网金融机构必须在9月份之前停止线下业务，将所有业务转移到线上来。” 但随着线上投资人投资款项陆续到期，厚德普惠的逾期兑付问题已经由线下蔓延至线上。据了解，厚德普惠线上逾期最早发生在3月13日左右，投资人投资款到期后无法回款，且没有接到平台方的逾期提示。 随着事件的发酵，扮演平台和投资人之间传声筒角色的厚德普惠客服的对外口径也在不断变化。据投资人透露，最初回款遇到问题时，客服只称“不知情，等领导签字”。确定逾期后，客服表示“晚晴有钱只会拖不会跑”，后来又说“公司正在审计，领导答应月底回款”。 仅大连就有2.5亿未兑付 经侦已介入 根据投资人提供的一份厚德普惠大连分公司2017年1月至2018年2月未兑付本金明细表显示，从2017年1月27日开始出现逾期，截至2018年2月，待兑付总额约为2.5亿元。未兑付产品包括“月月福”、“年年福”、“四月福”等。 而这还仅是大连地区的情况。公开资料显示，厚德普惠的重点业务区域还包括北京、烟台等地。 前任法人股东挪用资产？ 4月6日，笔者向客服询问投资人逾期本息的兑付时间表，客服表示“不清楚，上个星期经侦开始介入，目前相关领导在配合调查，具体兑付时间得根据经侦的进度来决定。” 有投资人称，厚德普惠方面表示，聘请了权威会计事务所进行审计后发现，造成厚德普惠资金链断裂的原因是，厚德前几任法人股东挪用、侵占公司资产，厚德普惠已经向经侦提交了检举材料。但客服回应称，不清楚这件事。 另外，投资者提供的一份“出借服务协议”显示，合同双方为投资者和厚德普惠。但根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，网络借贷是指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷，明确了网贷平台的信息中介定位，厚德普惠明显存在违规。 中资国本3个月后就甩锅 此前，笔者曾致电中资国本，询问厚德普惠是否为中资国本全资子公司，中资国本接线人员表示，“厚德普惠确实是中资国本100%全资控股的子公司”。 然而，在厚德普惠被曝逾期后不久，中资国本已快速甩锅，从后者全资控股到干净利索地退出，整个过程历时不到3个月。 笔者查询工商信息发现，厚德普惠网络技术（北京）有限公司在3月17日进行了股权变更，股东由原来的中资国本变更为马磊。 厚德普惠官网显示，2016年12月27日，中资国本与陕西晚晴养老服务有限公司、厚德普惠就控股事宜召开会议并签署相关协议。天眼查系统显示，2017年1月3日，厚德普惠变更工商信息，中资国本成为其唯一股东，此前公司由马朝阳和陕西晚晴养老服务有限公司控制。 很多实力不太强的P2P网贷平台总是喜欢通过花钱 “买”个有背景的干爹当招牌，以为这样就能获得投资人的信任，但让他们失望的是，利益面前 “干爹” 最无情。一旦遇到危机，“干爹” 总是撒腿跑得最快的那个。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

金融科技在中国不仅发展迅速，而且在许多方面已处于世界领先地位。 4月6日，普华永道发布的《2017年全球金融科技调查中国概要》（下称《调查》）指出，零售银行、投资及财富管理和资金转移支付将是未来五年被金融科技颠覆程度最高的领域，电商平台、大型科技公司和传统金融机构是这场变革中最具颠覆性的力量。 这是普华永道第二次进行全球金融科技调查，也是首次将中国受访者的结果进行汇总分析。全球有超过1300名金融科技相关领域的受访者参与，其中125名受访者来自中国，均为一线业务骨干或相关业务主管以上级别。 《调查》指出，尽管当前实体分支机构仍是最主要的客户服务渠道，但未来五年其重要性将逐年下降，电子渠道尤其是移动应用才是“王道”。普华永道中国金融行业管理咨询主管合伙人张立钧表示，移动支付和网贷的快速增长已经证明了这一趋势，而未来随着更快的5G网络技术的应用，移动端的潜力更加值得期待。 金融科技的发展同时给金融业带来竞争、监管和人才的挑战。在市场竞争方面，无论是中国还是全球受访者的主要担忧均与市场竞争相关，最担忧的均是其可能带来激烈的价格战。随着科技的冲击，一些行业竞争逻辑和模式发生变化。 在监管方面，各金融监管机构制定和完善法规的同时，也可能给创新带来一定影响，监管的影响主要会对新商业模式（如众筹、网贷等）产生影响，其次，要求数据存储和隐私保护、反洗钱以及了解你的客户（KYC）等之类的监管要求是机构受到的主要影响。而关键在于如何在创新和控制金融风险间取得平衡。 《调查》指出，在金融科技的竞争浪潮中，金融机构需要的是复合型人才。中国有71%的受访者认为招聘或留住人才方面有点难或非常难；而全球受访者中这一比例为80%。 普华永道中国信息技术咨询合伙人王建平告诉记者，当前金融科技人才十分紧缺，一般的机构招聘别说是985、211院校的毕业生，就连三类院校的相关专业学生都很抢手。相比之下，传统金融机构的机制和薪酬更难留住优秀的金融科技人才，而金融科技公司凭借灵活的薪酬和期权等设置可以吸引更多的金融科技人才聚集。 业内人士郎春晖介绍，他们投资的一家以人工智能技术进行发薪日贷款的公司，当初投资的时候有很多反对声音说投资不合理。“高估值在于人工智能领域人才的稀缺性，是给人才的溢价。” 她介绍，市场上好的人工智能团队十分稀缺，现在一些从知名人工智能团队出来的人三、五人组建的团队估值就要5000万美金起。另一位人工智能投资人告诉记者，人工智能人才的薪资100万年薪可能只是起步价。 张立钧介绍，当前受访者对于新兴科技热情高涨，中国受访者愿意将近三分之一的资源分配到金融科技相关项目中，超过全球受访者投入近半。在关键科技的偏好上，中国受访者倾向投资的顺序分别为大数据分析、人工智能、移动科技和机器人流程自动化等。展望未来，人工智能、机器人流程自动化和区块链或将对金融业带来更深远的影响。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

所有基金经理都在强调投资多元化，最新研究显示，各国投资者都有明显的“离家近”投资偏好，倾向于在本国股票市场投资；然而，全球化趋势正在使那些相对发达、开放的股票市场走势变得板块化，投资单一国家股市的不同板块，已经不算是真正意义上的多元化。 根据研究数据，全球投资者在进行投资时都具有“离家近”的投资偏好——印度居民与菲律宾居民的股票投资近乎全部配置在本国市场，中国、俄罗斯以及巴西居民对本国股票市场的配置占所有股票投资超过90%，中国香港、美国、日本约为75%，西班牙、希腊则约为70%。 “大部分投资者在投资时，会选择离自己近的市场。哪怕深陷债务危机、经济不景气的希腊，本国居民仍然会将70%的股票配置在希腊市场。” 业内人士Jeffrey Kleintop于4月6日在香港举行的媒体简布会上指出。 随着全球化的推进，这种投资风格如今看上去有些不够“多元化”。 数据显示，自1999年以来，加拿大股票市场表现远超MSCI全球股票指数，其走势与MSCI全球股票指数毫不一致，却与1.3倍的MSCI全球能源板块指数几乎重合。类似的还有2006年至今的日本股指，走势与0.6倍的MSCI全球金融板块指数近乎完全一致。占据全球股票市场近一半市值的美股，近三年走势也不再与MSCI全球股票指数吻合，而是与0.9倍的全球信息科技板块指数一致。 “丹麦是与医疗健康板块一致，澳大利亚则是矿石板块。”Jeffrey Kleintop指出，“加拿大以能源丰富著称，尽管其股票市场以金融业为主，但所有的金融机构都是在为加拿大的能源企业服务。日股则以消费类企业为主，但日本的金融机构更加强势，其主导了所有日本企业的融资、并购等金融活动。” Jeffrey Kleintop表示，上述情况相对更容易出现在较发达的股票市场，原因在于全球化的不断推进，使这些市场更加开放，资金进出更容易，跨国企业也更多，从而令其板块化特征更加明显。 对于媒体提问有关A股是否追踪某一特定板块时，Jeffrey Kleintop回答指，中国是个非常独特的市场，A股目前并没有追踪任何一个特定的板块，“对于相对较少开放、全球化的国家，股票市场更容易被国内的政治、经济趋势影响。A股目前还没有呈现出与特定板块走势相近的特征，但我认为中国也在往这个方向发展。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　在大家的常识中，金融骗局一般多发于大城市，因为金融发达且市民财富水平较高，但实际上越来越多的金融骗局正在广大农村地区蔓延。由于农民的防骗意识薄弱，农村的消息闭塞，他们很难抵抗得住不法分子的诱惑，也很难识别到底哪些是陷阱。 　　一般来说，这几类金融骗局在农村地区最为常见： 　　一、线下理财遍布农村地区 　　前两年全国各地爆发了数起非法集资诈骗案例，其中很多都是线下理财公司，包括中晋资产、融宜宝、大大理财等等，涉及金额巨大，投资者损失惨重。很多线下理财公司都隐藏在二三线小城市，甚至是农村地区，他们往往是当地的地头蛇，隐蔽性很强，一直游走于法律与监管的灰色地带。 　　如果你现在去农村地区走一走就会发现，建筑墙壁上到处都是xx财富公司或xx财富管理公司，这些公司在宣传上可谓是下足了功夫，很多都声称是上市公司或是国际知名公司在国内的分支机构，但实际上这些都是虚构的。 　　农民的理财经验不足，一般都会把钱放在银行，但是如今银行的利息太低了，他们看到这种动辄收益20%以上的理财产品，立刻就眼红了，很容易中招。 　　二、伪P2P下乡 　　有些人对P2P理财带有偏见，一听说P2P就认为是骗子，但其实P2P行业真的没有大家想象的那样混乱，过去两年行业监管力度加强，平台降息幅度也很大，P2P行业正在向合规化发展。 　　不过P2P在农村之所以名声这么臭是有原因的，之前有很多机构打着P2P的幌子在农村地区圈钱，捞完一笔就卷款跑路，留下的黑锅只能是P2P背着。还有之前暴雷的线下理财公司，很多人也都误以为是P2P平台。实际上，真正可怕的是这些伪P2P公司。 　　三、熟人式传销骗局 　　与城市不同，农村人比较看重亲戚及邻里关系，彼此之间的信任度很高，正是因此，农村地区的传销骗局非常猖獗。 　　传销团伙先是拉一两名农民入团，给他们洗脑，无非是虚构一些暴富的途径，然后让他们再去拉拢其他亲戚朋友们进来。你想啊，如果一个陌生人告诉你，你跟着我干，我保证你吃香的喝辣的，在城里买房买车指日可待了，你可能不太相信，或者有所犹豫。但是如果你身边的一个朋友跟你说，我从事这个行业之后挣了很多钱，马上就要在城里买房了，你跟着我干，保证不会亏着你，你是不是会心动？ 　　这就是熟人式传销骗局，一旦你进去了就别想轻易出来。 　　四、以抽奖及送礼品为幌子卖“高科技产品” 　　一些不法分子打着公益或是做好事的幌子，到农村地区去发放礼品，或是开展免费抽奖的活动。第一天送你几个鸡蛋，第二天送你锅碗瓢盆，第三天送洗衣粉，第四天开始给你上课，说你这里空气污染、水污染多严重，大家要珍惜自己的身体之类的，第五天就开始给你推销净水器、空气净化器之类的产品。 　　其实这些东西要么是假货，要么根本不值多少钱，但是在他们的口中，感觉你要不买立刻就会生大病，你要买了保你几十年健康无忧。农民本身就不怎么接触这些产品，听着不法分子的宣传感觉还很有道理，于是纷纷掏出钱包把东西扛回家。 　　五、民间借贷陷阱多 　　有些人以做生意的名目到农村地区去借钱，并且宣称给的利息比银行要高很多，还拿自己的房产证去抵押。农民们不太懂借钱的规则，但是想到房产证都在自己手里了，借钱的人即使跑了也不怕。但殊不知，抵押贷款必须要去办理抵押登记手续，否则抵押权是不生效的，你拿着房本也不管用。 　　此外，有人借钱要求以现金的形式支付，实际上这里存在很大的风险，如果借条丢了会被损毁，连个凭证都没有。要记住，借钱要避免现金支付，一定要用本人的银行卡转账，即使借条丢了也有资金往来的证据。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...