2015年在杭州中院及所辖三家基层法院建设的电子商务“网上法庭”试点，在全国首开先河。一年来已受理网络购物、互联网金融、侵权等纠纷1.5万余件，使当事人足不出户就能在网上参与诉讼，解决纠纷。 　　“我们设想的网络法院具有‘大平台、小前端、高智能、重协同’四个特点，是网络法治时代的智慧法院。”浙江省高级人民法院院长陈国猛说，“它的诉讼流程是完全在线的，起诉、立案、举证、开庭、送达、判决、执行全部是在网上完成，打官司将像网购一样便捷。” 　　据陈国猛介绍，2015年在杭州中院及所辖三家基层法院建设的电子商务“网上法庭”试点，在全国首开先河。一年来已受理网络购物、互联网金融、侵权等纠纷1.5万余件，使当事人足不出户就能在网上参与诉讼，解决纠纷。 　　“良好的秩序是一切的基础”，互联网不是也不能成为法外之地，依法治网才能确保网络的健康发展。加强网络法治建设，必须依靠网络治理网络，扬网络技术之长，克网络治理之短。为此，我们在“网上法庭”试点取得成功的基础上，提出了一个新的设想：建设网络法院，将涉及网络的案件从现有审判体系中剥离出来，充分依托互联网技术构建专业、高效、便捷的司法体系，依法妥善处理网络纠纷，营造更安全、更干净、更具人性化的网络空间。在陈国猛看来，他们设想的未来的网络法院是网络法治时代的智慧法院，专门审理涉网案件的大平台，统一受理涉网民事、行政、刑事等各类案件，即法律关系产生、变更、消灭于网络的案件。它将由精通法律、熟悉网络的法官专门从事审判和研究，以司法的示范性和包容力弥补法律空白，“孵化”网络诉讼程序与实体规范，促进网络空间治理规则的完善。 　　它的前端是小型化的审判团队，在线审理案件、评议案件、签发文书，保持高效的应对力，并通过全程留痕进行质量监控。它的后台基于云计算、大数据、机器学习等技术沉淀，融汇“人工智能”和“群体智能”，为审判前端作智慧支撑。庭审情况可以通过语音同步转化为书面记录；系统根据案件关键词可以自动关联法律和案例，结合结构化的诉辩信息，智能生成裁判文书供法官参考；经海量裁判数据的不断训练，系统可以通过自主学习，自动适应、持续优化。 　　“它的诉讼流程是完全在线的，起诉、立案、举证、开庭、送达、判决、执行全部是在网上完成，当事人无需舟车劳顿，打官司将像网购一样便捷。”陈国猛细数未来的“智慧法院”。如果当事人遇到网购纠纷，可打开专门的网页或APP，先通过与公安对接的人脸识别系统进行身份认证，填写结构化的信息起诉或应诉，再通过网银或支付宝、微信钱包等缴费。立案后系统自动关联电商平台订单提取证据。法庭通过手机或电脑视频开庭，进行质证与辩论。系统按照诉讼环节自动生成程序性文书并一键送达，裁判文书生成后也可自动送达并一键上网公开。结案后自动启动电子归档功能，并导入执行系统进入执行程序。还有智能机器人提供即时咨询、精准推送相关案例等。“在整个诉讼过程中，当事人与法官都是网络法院的用户。”陈国猛补充道。 　　“智慧法院”与公安、工商的身份数据库、纠纷多发的电商平台等实现数据对接，打通行政、仲裁、公证、调解、第三方组织等诉讼外法律服务平台，链接ADR环节，进行融合与协作，构建一个以法院为终端、“漏斗”型的矛盾纠纷化解一体化大平台，推动形成各方协同治理的网络“生态圈”，促进网络纠纷的源头治理。 　　陈国猛说：“在杭州点击鼠标，联通的是整个世界。” ...

　　日前，美国网贷平台LendingTree宣布以1.3亿美金的价格收购信用卡服务网站CompareCards。 　　CompareCards成立于2005年，是一家为客户提供信用卡对比服务的网站，在CompareCards，消费者可以根据自己的需求找到最佳的信用卡服务信息。根据CompareCards的财报显示，截至今年9月底，CompareCards2016年前三季度的总营收达5400万美元。 　　“CompareCards在信用卡垂直服务领域拥有良好的声誉和成绩，他们与发卡机构有坚实的合作关系，在信用卡搜索引擎和营销方面也有丰富的专业知识，”LendingTree的创始人和首席执行官Doug Lebda表示，“我们的战略是利用LendingTree的品牌和行业领先地位进一步的拓展和多样化公司在其他金融服务领域的发展。我们坚信，CompareCards的资源和技术将帮助我们成长的更快。” 　　谈到此次的收购，CompareCards的创始人Chris Mettler表示，“在LendingTree首次提出收购计划时，我并没有出售公司的打算。但是这个结果对于公司来说是个好消息。LendingTree有着很大的市场占有率，我相信我们将加强LendingTree在信用卡垂直市场的竞争力。” 　　据LendingTree表示，此次收购对于CompareCards现在的员工与运营不会有任何影响，LendingTree会给予他们更多的资源，并考虑扩充CompareCards的现有团队。 ...

　　日前，“北京基金小镇中国量化基金指数发布会暨中美量化投资人才研讨会”在北京基金小镇北海服务中心召开。此前，北京基金小镇已和清华大学、北京大学、麻省理工大学、哈佛大学四所高校的量化金融协会正式签署战略合作协议，成立中美量化投资人才联合会。作为战略合作的主要成果之一，“北京基金小镇.中国量化基金指数”在本次活动中正式向全球发布。 　　“北京基金小镇.中国量化基金指数”由北京基金小镇与中美量化投资人才联合会共同编制，是国内首只以量化投资类基金为样本编制而成的标准化指数，涉及国内规模以上量化私募基金样本超500只，含1只综合指数、7只策略指数和3只地区指数。 　　该量化基金指数的推出填补了国内量化投资行业指数体系的空白，促进了行业的标准化和规范化，有助于监管机构的管理决策，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数产品的创新和发展提供了基础条件。 ...

　　这两年网络直播大热，受到很多年轻人的青睐，甚至有人把在直播平台当主播当做一种职业。可最近却有人在当主播的路上，掉进了“坑”里。 　　在帮某直播平台直播近1个月后，西安约500名主播不仅没有拿到承诺的底薪，甚至无法登录账号兑换直播获赠的礼物。主播经纪人“讨薪”近1个月，至今仍没有任何进展。 　　主播：直播1个月 始终没有签协议 　　荷包蛋（网络昵称）是西安一所高校的在校大学生，也是一名直播主播。9月中旬，荷包蛋得到一份工作通知，“说是‘要播’平台招聘主播，每天工作2小时，一个月工作20天，完成40个小时后，就可以拿到底薪2000元，粉丝礼物可以和平台按照三七开分成，我们拿七成。”于是，荷包蛋将此消息通过微信发布，“一开始有100个人报名，后来坚持下来的有包括我在内的52个人。”就这样，荷包蛋第一次当了经纪人。 　　“以前在平台当主播，开播前经纪人都要收集个人信息，像身份证、银行卡这些要报上去，然后签订一份协议才会正式开播。”荷包蛋说，但这一次始终没有见到书面协议。9月21日正式注册开播后，中间也催过协议的事，可直到10月20日直播结束，她们始终没见到协议，连账号里的礼物也不能兑换或提现。而且直播期间被告知，每位主播需要完成相当于300元的礼物任务，很多人就要求朋友送，或者自己买让朋友送，结果现在都没了。 　　记者下载了“要播”APP，按照提示注册后看到，“我的收益”里星币数量即为主播收到的礼物，“300元能买9000个星币，我们有的主播收益都有10万多个了，换算下来就是3000多元钱，但是我们好多人根本登录不了账号，所以收益也无法兑换。”记者根据荷包蛋提供的大量账户信息试图查找主播，但却显示好多账户信息并不存在。 　　“如果要不到钱，估计以后都很难在这行干了，因为不会有人再信任你了。”过去的近一个月，荷包蛋一直在替她召集的51名直播主播“讨薪”，但并无结果。 　　组织者：负责招募的经纪人失联 　　荷包蛋“讨薪”的对象是她的上级经纪人小雨。小雨也曾是一位直播主播，此次直播她是招聘主播西安区域的负责人，她召集了像荷包蛋一样的近10名经纪人，涉及直播主播的要求及其他事项，她会发进微信群，再让荷包蛋她们在各自的微信群里传达下去。 　　“9月份，重庆的朋友说要播平台要招募主播，底薪2000元，我觉得条件不错。”小雨说，她通过微信联系了招募事项的经纪人周某，周某称此次是为一家名为“克拉克”的经纪公司招募主播，小雨查询后，发现这个经纪公司情况与周某所说基本一致，法定代表人为朱某。 　　“最后在西安招募了500名主播，这些主播的费用问题都是我协商的。”小雨说，在正式直播前她多次与周某就签订协议的问题进行沟通。而在和周某联系期间，周某称曾收到7.5万元的款项，“但他说这是他和另一联络人周某某的酬劳，并不包括我们的钱。”再后来，周某多次变换微信名称，最后将小雨拉黑失联。 　　在与“克拉克”公司及一位要播直播平台的相关负责人联系后，小雨被告知款项已转给周某，而周某可能“携款潜逃”。 　　要播：已支付25万主播服务费 　　为了寻找周某及周某某，小雨她们发动大量人力在网络上搜寻。而为了讨个说法，小雨她们也不断在微博上发布信息。 　　“要播app官方微博”上，11月8日和11月10日先后两次发布了《要播官方声明》，到了11月17日，记者再次浏览其官方微博，发现11月8日的微博已经删除。 　　声明中称，近日，霍尔果斯呜哩网络科技有限公司发现有多名声称在旗下移动互联网直播平台“要播”进行直播的主播未能如约取得相应底薪或服务费的信息，而此事实际上是要播平台长期合作机构天津一文化工作室于今年9月21日至10月20日期间招募主播在要播平台进行直播工作，随后工作室将合作项目转委托于自然人朱某负责，达成合作协议仅针对输送主播所产生的虚拟礼物收入进行分成结算，而朱某又将合作项目转委托给自然人周某、周某某等经纪人负责，周某、周某某等人又将合作项目转委托给某微信用户微信号等主播组织者负责，但部分主播并未与朱某、周某、周某某等经纪人以及微信用户等主播组织者签订任何书面协议。 　　声明中称，朱某、周某、周某某等经纪人、微信用户等主播组织者在未取得书面许可及充分授权的情况下，对外明示或暗示承诺的“2000元底薪”系其个人行为，相关后果与要播平台无关。工作室已于11月2日向朱某支付主播服务费等全部款项25万余元，并附上相关合作协议、朱某的个人声明及收款证明等照片。 　　而在小雨提供的一份个人声明中，周某称已于11月4日收到西藏克拉克文化传媒有限公司法人代表朱某的汇款，事由为在要播平台组织的9月21日至10月20日直播主播的费用，并声明因为主播已产生或可能产生的纠纷负全部责任，与“克拉克”公司与要播直播平台无关。 　　小雨说，要是按照底薪的说法，持续完成直播的西安区域主播的“欠薪”将近100万元，主播们收到的礼物可兑换15万元左右。 　　连日来，记者试图联系周某、周某某未果。11月17日，记者多次拨打要播微信公众号上的客服电话，均无人接听。 　　律师：可向劳动监察投诉或申请劳动仲裁 　　11月18日，陕西瑞森律师事务所律师马旖旎表示，网络是一个虚拟的平台，网络交易或沟通时容易出现一些问题，此事件中主播们应该先与直播平台进行沟通，在沟通无果的情况下可向直播平台公司所在地的劳动监察部门投诉或者直接向所在地劳动仲裁委申请劳动仲裁，要求其支付报酬。在这个事件中，因证据有限，可能需要先向仲裁委申请确认劳动关系是否存在。 ...

“当前的世界经济处于低增长、低利率、低通胀、低石油价格、低投资、低贸易、低FDI（外商直接投资）的一个持续性的低均衡状态。”11月19日，国际货币基金组织（IMF）原副总裁、中国国际金融学会副会长朱民表示。 朱民认为，在全球低均衡的背景下，金融市场也发生了一系列的变化：背离的央行政策导致美国和欧洲、日本的利率政策和货币汇率的背离。美元走强是当今世界上最主要和最需要观察的事件，而美元在未来的12月，潜在继续走强的势头在加强。 当货币市场可能面临继续的波动、股票市场和债券市场处于低迷的状态，全球金融机构发生了很大的变化：银行业去杠杆产生了新的分布，银行中介功能的体现从银行业走向非银行业，产生了新的风险集中度。而这个集中度反映在债市和公司的债务上，由此产生新的风险。 对于新兴经济来说，资本可能会继续外流。与此同时，全球面临的最大挑战是因为金融产品和市场的关联和互动，引起了流动性的紧缩和变化，必然导致金融市场的大幅波动。所以全球都面临一个“新常态”。 “和2008年相比，全球金融风险是在往下走，但是全球处理和抵御风险的政策空间和市场能力也在急剧地萎缩。这是因为政策层面上面临以上大的结构变动，而产生的一个最主要的挑战。”朱民称。 美元走强的扰动 在上述以“世界经济与中国2017：在不确定中把握趋势”为主题的会议上，朱民详细讲述了当前全球金融市场面临的新特点。 一是各国货币政策的背离。货币政策的背离在于，例如日本央行、欧洲央行实施持续性的零利率和负利率，汇率都是往下走。而美国进入利息上升通道，同时也进入了汇率上升通道，这个上升的预期决定了汇率的变化和货币市场。 “美元走强，全球进入危机的潜在阶段。”朱民称，随着特朗普经济政策的逐渐展开，美元走强的预期进一步加强。 那么，美元走强为什么会引起危机?朱民通过研究1980年到2014年间美元走强的历史发现，美元走强往往都伴随着危机的出现。其原因在于，美元走强会导致资本回流美国，这也是历次危机历史中都发生的。 “美元走强会引起公司和国家的资产负债表变化，会引起资本外流导致国内金融市场的波动，正是这两个因素导致全球进入危机的潜在可能阶段。”朱民称。 如今，美元已经在过去18个月里持续走强，在未来的12个月里，美元走强的预期还在不断上升。因此，朱民分析，货币市场的波动将是今后12个月金融市场最大的风险，这也是全球金融市场最大的事情。 二是货币市场与汇率的调整。美欧日三大金融市场中，货币市场、股票市场和国债市场的变化是，股票市场和国债市场的收益都在往下走，货币市场的波动将加大，这可能是收益也可能是风险。三大市场的变化是金融市场格局变化中第二个“重要的事情”。 全球金融格局生变 三是全球金融格局的变化。以美国为例，从2002年到2014年，股票市场、债市以及银行业资产等总体金融资产占GDP的比重从509%下降到456%，其中银行业资产占GDP的比重从220%下降到109%，股票市场和债市则有所上升。日本和欧洲的金融资产占GDP比重总体变化也呈现总体下降趋势。 亚洲国家包括中国的情况则有所不同，其金融资产占GDP的比重呈现出总体上升趋势，股票市场、债券市场和银行业资产都有不同程度的上升。2002年到2014年，中国金融资产占GDP的比重从220%上升到316%，其中，股票市场从27%上升到48%，债市从25%上升到45%，银行业资产从148%上升到223%。 “全球金融结构正在发生变化，发达国家银行业瘦身、资本市场在不断发展，整体处于去杠杆中，而新兴经济体则是在加杠杆。”朱民表示，由此，全球金融风险的分布又一次发生结构性的变化，因为金融风险及其波动都是和金融结构连在一起的。 四是全球金融业正在从银行业走向影子银行。同样以美国为例，1995年银行业有5万亿美元资产，资产管理公司只有不到2万亿美元，到了2015年时，银行业与资产管理公司规模都达到15万亿美元。这足以证明，全球金融结构移向影子银行，金融的中介功能从银行移向非银行。 从企业贷款层面的比较来看，2015年底规模与2007年比较，银行给美国实体经济的贷款只增加了2600亿美元，而资产管理公司给美国实体经济的贷款增长了1.36万亿美元。 “大家可以看到整体上，对实体经济融资的功能从银行业走向非银行业，这是整个世界金融结构变化的一个重要观察点。”朱民称。 五是金融市场集中度增加。朱民表示，当整个金融业的中介功能从银行业走向非银行业的时候，金融市场的集中度也大大加强。这是因为银行对风险分布和管理非常关注，而监管层面对资产管理公司在集中度方面的监管和管理与对银行完全不一样。 全球5大资产管理公司，一个基金可以持有全世界一个金融产品的40%，持有亚洲新兴经济国家的国债和公司债券可以超过30%，金融市场的集中度在今天达到了历史上从来没有过的高度。 资本流出新兴经济体 六是，公司债务仍然很高，特别是新兴国家。朱民认为，尽管国家债务现在处于新高，但是风险最高的是公司债务，经济增长下降后公司盈利下降，使得相当部分公司盈利不足以覆盖其对债务的付息，这是比较危险的。 从公司的ICR(即利率覆盖率，可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比值)来看，比如印度，大概有20%以上的公司ICR小于1%，利润已经不足以付息，这是一个很大的风险。新兴市场国家ICR在1%~2%之间的企业几乎都占到了20%。 朱民表示，公司债务特别是新兴经济体的公司债务高企，在美元持续走强的背景下，产生了新的风险点。 第七是资本开始流出新兴经济体。2008年全球金融危机前后，新兴经济体资本净流入在骤降后迅速反弹，到2014年下半年以后，资本净流入转为净流出。2014年下半年至2016年一季度，平均每季度资本净流出953.4亿美元，总计净流出6673.8亿美元。 资本流入的结构变动方面，2008年以后新兴经济体的资本净流入中“直接投资”保持稳定，但“证券投资”和“其他投资”明显增多。2014年下半年以后，资本净流出主要集中在“证券投资”和“其他投资”。 朱民表示，当前美元持续性走强，资本流出新兴经济体的压力在不断增大，这又是一个全球经济的结构性变化和风险点。 市场波动风险加剧 八是政策不确定性增加。“我们现在面临各国央行的政策背离，各国国内宏观政策的不确定性，英国脱欧、美国大选都在增强这种不确定性。”朱民分析，今天全世界的不确定性处于一个高峰，而且在未来的12个月里，不确定性将有持续上升的趋势。 九是全球市场互联性增强和流动性紧缺。全球市场的互联性表现在，全球金融危机以来，全世界金融市场的关联性大大加强，特别是大宗商品，现在全球大宗商品的移动几乎是一个方向、一个节奏。 “当整个市场的供给度不断加强的时候，会引起恐慌，会引起流动性的紧缩，这是一个风险特别大的因素。”朱民表示，如果所有人都往一个方向走，所有的人都要去买或者卖的时候，流动性一定是紧张的。 在全球金融危机以来，全球经济市场的供给性大大加强的情况下，关联性和供移性已经成为了常态和给定的事实，那么在这个基础上发生的流动性紧缩，意味着什么? 朱民认为，这意味着一个“新常态”，随着共移的产生，流动性在发生急剧变化，最终的结果只有一个，那就是市场的大幅度波动，这也是接下来全球金融市场一个大的特点。 十是全球金融市场的脆弱性和波动。以朱民对2015年全球市场波动做的统计，按照标准差的概念市场波动超过2个方差就是历史上很少发生的“黑天鹅事件”事件，而实际上2015年超过2个方差的市场波动很多。例如美国的标普500指数在2015年发生了6个方差的下跌，欧元对瑞士法郎下跌了9个方差等。 “所以世界金融格局一个最大也是危害性最大的变化就是，如果共移和关联是加强的事实，如果其一定会引起流动性的变化，那么，市场大的波动将成为新的常态。”朱民称。 朱民也表示，当前面临着1928年以来最大的市场波动。这是一个波动还是危机的前兆？给全世界的宏观政策制定者和决策者提出了重大的挑战。 ...

　　第一，融资规模太大的项目不能碰。我这么说，很多信托公司的朋友可能很不高兴了。这种融资规模太大，指的是单个项目融资规模。在我看来，只要超过8个亿都算比较大。当然，对于管理机构而言，他们当然是希望项目越大越好，越大意味着单笔的收入会越高，管理的成本会越低，但是对投资人而言意味着风险越大。 　　首要的便是流动性风险，一个项目一个亿，抵押物可能就是资产2个亿，变现就很容易。那如果一个项目规模是十个亿，抵押物的资产可能就是20个亿，变现的难度自然比2个亿的要大很多。融资规模大的项目是信托机构挣钱多，对我们投资人而言没有任何意义与好处。所以我们这么多年都一直强调尽量不参与这种融资规模太大的项目。 　　第二，交易结构不清晰的不能碰。什么叫交易结构不清晰？就是里面套了一环又一环。比如信托套资管，资管套信托，或者信托套有限合伙。为什么这种交易结构复杂的不能碰？因为据我们过去对这个市场的分析，到期出现问题的项目有30%的比例都是因为交易结构太复杂。这就意味着有不同的金融机构在不同的环节去管理，说的好听一点是管理，说的难听一点那就是互相推卸责任。没出事则好，一出事的时候你就会发现，找了A，A说这个问题是B的；找了B，B说这个问题是C的；找了C，C说你是跟A签了合同找我C干嘛。建议投资者尽量做交易结构清晰的项目。所谓交易结构清晰，是指你和信托公司签合同，这个项目是信托公司直接管理的，不需要再委派给第三方。 　　第三，艺术品信托不能碰。艺术品信托为何不能碰？因为艺术品没有公允价值。有一天一位朋友来找我，拿着一个鼎，说这是西周的，值5000万。我看了看说这个东西可能500块钱卖给我，我家还没地方放。他瞪了我一眼，拿东西就走掉了。这些古董、字画，懂的人会认为它很值钱，而对不懂的人，它就是没有价值。 　　第四，矿产类信托不能碰。并不是说因为现在的中国经济处在一个下行周期，矿产资源的价格在持续下跌而导致的风险不能碰，而是另有隐情。我给大家讲一个故事你就知道其中的原委。我认识的一个朋友，他用他的采矿权通过第三方评估公司估值十个亿，然后找了家金融机构借款3亿，但是到期之后他并没有还，最后金融机构通过司法程序把采矿权拿到自己名下，但最后变成了一个不良资产。为什么？因为那个矿没有开采价值，煤含碳量太低。而且，第一次评估说它的评估值十个亿，是根据它的储藏量评估的。金融机构第二次再拿去评估的时候，被告知之前的计算方法有错误，它现在只值6个亿了。但最后真实的价值在我看来可能也就值1个亿。我想这位老板其实就是在用这种方式把煤矿卖给这个金融机构。这也是为什么我说矿产类信托坚决不能碰。因为埋在地下几百米、几千米深，看不见、摸不着到底有多少价值。 　　第五，有自融嫌疑的项目不能碰。什么叫自融？现在很多集团都有自己的金融机构或者金融牌照，那么很多金融机构在给自己的母公司借款，就像儿子给爸爸借款，或者是给兄弟公司借款。这种在我们看来都叫做自融。这种模式会导致其失去独立性、客观性。并不是说只要有自融就有很大风险，但是这里面一定是有很多风险不是你我所能了解的。 ...

随着互联网金融监管政策的逐步收紧，资产端的竞争越来越白热化，优质资产的获取成为平台持续发展的重要一环。长期以来，供应链金融因为交易背景真实、风险可控、市场前景广阔的优势而被看好。因此，这类平台成为互联网金融机构中的“别人家的孩子”。 但是，“别人家的孩子”同大多数一样，也遭遇了成长的烦恼。记者了解到，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下称“暂行办法”）中关于限额的规定，对供应链金融平台产生了不小的压力。 金融行业的压力往往成为某些创新的契机。记者注意到，多家涉及到供应链金融业务的互联网金融机构，正在积极探索平台“合规”下的出路。其中，与金融资产交易所（下称“金交所”）合作成为一种趋势，也有从业者提出联合放贷的模式来化解这一难题。 对此，记者采访多位互联网金融从业者以及第三方人士，综合观点认为，平台通过金交所进行债权转让或代销，需要受到金交所的政策限制。联合放贷确实值得尝试，然而，这种模式下多家平台如何落实反担保措施的问题需要首先得到解决。 限额成“绕不过去的门槛” 用业内人士的话说，供应链金融就是“从产业链条中发现信用”。简单来说，供应链金融业务围绕具有高等级的信用优势的核心企业展开，通过核心企业注入大型制造企业或商品流通企业的供应链管理信息系统，依托信息化整合供应链上的信息流及资金流，为链上企业提供全方位的供应链融资服务。 从资产的角度来看，供应链金融平台就是互联网金融行业中的“实力派”。中国人民大学金融创新与风险治理中心负责人杨东表示，“互联网+”供应链金融的创新模式，由于供应链体系和上下游体系的存在，能够有效降低成本，符合互联网金融合规化发展的逻辑。 然而，暂行办法出台以后，限额问题成为平台绕不过去的门槛。具体而言，“同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元，在不同网络借贷信息中介机构平台借款总余额不超过人民币500万元。”杨东如是说。 “像传统制造业、建筑业等行业，这类的业务订单融资金额较大。”一位业内人士称，例如，新联在线的P2G（平台对政府）供应链金融业务主要服务的对象为政府基础设施建设项目，如高速公路、发电站等。“这些融资业务单项金融一般为上千万元，因此受限额的影响很大。” “由于供应链金融本身行业属性限制，相对融资金额大的订单较多，对这类平台的订单拆分能力、资产端业务开拓能力是一种较大的考验。”一位第三方机构人士如是表示。 金交所及联合放贷尚在探索 暂行办法正式出台以后，大部分互联网金融平台开始转型之路，有的供应链金融平台则谋求与金交所合作，有的平台则提出“联合放贷”的模式。对于尚在探索中的“合规”之路，业内的观点称要谨慎尝试。 记者注意到，今年10月供应链金融平台金投手与南京金融资产交易中心有限公司（下称“南金所”）达成战略合作伙伴关系。南金所将其备案的挂牌产品信息推送至金投手平台发布，投资者则可通过金投手平台购买。此外，开鑫贷、团贷网等平台计划通过互联网金融资产交易所挂牌资产发行产品。 对于互联网金融平台与金交所的“牵手”，上述第三方机构人士表示，通过金交所进行债权转让或代销，需要受到金交所的政策限制，同时这种合作亦不在此次针对网贷平台出台的政策监管范围内，因为监管政策强调网贷平台要坚持“小额分散”。 借款额度的严苛限制，一度让大标业务的平台一筹莫展。随后，有的互联网金融平台提出联合放贷的模式。作为应对限额的方法之一，联合放贷被业内人士认为是一种值得尝试的模式，但其中还有诸多风险需要防范。而对供应链金融平台来说，则更应该谨慎。 “联合放贷模式部分可行。”业内人士指出，部分可行在于未来或将出现一些专门的“贷款中介”公司，通过对接融资企业、落实抵押等反担保措施后，对接给多个平台。这有点类似以前的担保公司的性质，能一定程度上解决多个平台如何落实抵押措施的问题，但同时带来了新的风险——贷款中介跑路。也就是说，制约之处在于超额资产一般都是有抵质押物等其他反担保措施的。在联合放贷的合作下，多家平台如何落实反担保措施，这个问题尚未解决。此外，法律规定不可对抵押物进行多次抵押。“联合认贷项目万一出现风险，抵押物的处理和受偿顺序也是一个很大的争议点，故操作难度较大。” 第三方机构人士认为，针对暂行办法规定的同一平台100万元、不同平台500万元的限额标准，如果平台间实行“联合放贷”模式，也只能解决小于500万元的借款需求，针对数量更大的借款需求，网贷平台还是无法满足。同时，平台间相互放贷，一定程度上造成风险积压。 业内看好其市场前景 接受采访的多位市场人士认为，供应链金融的核心在于对核心企业的资质审核和还款能力评估，平台围绕核心企业，参与其上下游中小企业的资金流和物料，让平台将某个企业的风险，转化为整个产业链上的可控风险，从而达到供应链金融体系上的风控平衡。 事实上，在国内中小企业融资难且融成本高企的大环境下，P2P网贷为供应链金融的资金来源开辟了新渠道，解决了以往中小微企业的融资缺口，降低了融资门槛。同时，又因为在平台优质资产获得不易的大背景下，由于基于真实的交易，且具有相对较好的收益，供应链金融前景极为广阔。 综合来看，多数市场观点认为，合规细则对供应链金融的影响只是现阶段的、暂时的。相反，未来网贷行业的核心竞争力就体现在风险的管理、控制和对优质资产端的把控。从这个层面来说，能够融合两者于一身的供应链金融，虽有门槛，仍会对互联网金融行业有着极大的吸引力。 ...

　　投行爱约炮，券商爱嫖娼，基金喜欢睡前台和销售......其实金融圈出轨一点都不比娱乐圈少。小编仅仅是随便搜了一下，便找到这么多劲爆的金融圈的桃色事件。 　　麦子店高盛女高管雇凶杀情夫原配 　　前阵子金融圈出了一个大丑闻。俗称麦子店高盛的中信证券，一名总部营业部的女高级主管，出轨搞婚外情，情夫也是中信证券的，约定各自与配偶离婚，结果情夫的原配不想离，女主管看不惯雇了这两位刀手去吓唬一下。结果，事儿大发了。就雇了讨债公司的凶人捅了原配7刀，原配抢救7天没死，事情败露，女高管已经被抓了。 　　害人害己，还把中信证券的高管吓了一跳。以为警察又来第二轮抓人了。要知道，国家队救市的四大账户之一就开在张某的营业部里头。救市大本营也曾经被带走了不少人接受调查。 　　陆家嘴29S视频引爆“29秒概念股” 　　5月24日微博@股社区发了一条微博，称有人给她发了一个金融圈内的香艳视频，不少网友跟帖转发，而经过一番慧眼识别和搜索，基本确定拍摄酒店是陆家嘴的上海浦东四季酒店。 　　5月25日当日为交易日，本来事件告一段落了，可是万万没想到，A股的逻辑竟然这么奇葩，网友挖掘了视频里的这张椅子（据说是曲美家具的），尾盘华丽丽干涨停了“曲美家居(603818,股吧)”......由于这个香艳视频有29秒，所以“29秒概念股”就这么横空出世了。。。 一把椅子让曲美市值多了7个亿，我们大A股就是这么萌。。 　　鼎晖创始人之一王功权微博宣布私奔 　　几年前，鼎晖创业投资合伙人及创始人之一王功权在微博宣布放弃一切，和江苏中孚投资有限公司创始人王琴私奔，并在微博上发表原创歌曲《私奔之歌》被广泛流传。王功权此举引发数十万粉丝围观，毁誉参半，“私奔”一词还一度上过网络热搜。但是有趣的是，如此诗意的私奔木有持续很久。没过多久，王功权又悄悄回家了…… 　　那么这到底算是一次成功的私奔还是一次不成功的私奔的？网贷财经只能说，诗人是世界，我们不懂。 　　红杉资本合伙人被控圈养性奴13年 　　Michael Goguen曾效力红杉资本长达20年，期间参与投资了许多知名项目或者公司，例如苹果、谷歌、Youtube、Paypal、Dropbox等， 当受害者在加州提出刑事诉讼后，Goguen离开了红杉资本。 　　Amber Baptiste说她和Michael Goguen于2001在一个脱衣舞俱乐部认识，当时她正好是15岁，刚刚被非法人口贩卖者从加拿大卖到美国。而根据相关的法律文件记录，那时的 Goguen已经是两个孩子的父亲。他对受害者提出以性交易为交换，帮助受害者摆脱这些色情交易人贩子的贩卖。 　　受害者声明称，在过去的13年里，Michael Goguen迫使其发生暴力性交、强迫她称呼其为King或者Emperor，还将HPV病毒传染给她，甚至一度迫使她与其肛交长达6小时之久。 　　事后为使受害人对2012年的暴力肛交事件进行保密，Goguen签署了一个合同，承诺会赔偿受害者4000万美金。但在支付1000万美金后，他便拒绝支付剩余部分了。 　　现在，受害者将Goguen不遵守合同约定的行为告上法庭，并且将其所有的非法行径公诸于众。Goguen——毕业于斯坦福和康奈尔大学的高材生，否认了所有的指控，并以勒索和侵犯隐私为由进行反诉，并坚称双方是正当的情侣关系。 　　作为Apple， Google， YouTube， PayPal and Dropbox的早期投资者，红杉资本承认现面对的法律诉讼，并指明这些严重的不正当违法行为和红杉资本无关，让Mike离开公司是正确的决定。 　　为什么金融圈容易出轨？ 　　金融渣男自带光环 　　金融这个圈子收入偏高，金融男兼顾长相体面、谈吐不俗。每天高级定制的西装、品质上乘的皮鞋、油光锃亮的油头，单身女青年一听说有单身金融男，两眼放光求介绍是情理之中。 　　通常这类人看似绅士，阅历丰富、出手大方、品位不俗，时不时以长者的姿态给你上课把脉，但除了钱和肾，绝对不会轻易把心交出来。 　　很多金融男在校时就睡着女友，追着女神，撩着同学。但他们往往没有足够的资金像地产老板那样供养情妇一沓，私生子若干，于是四处骗炮就成了他们的拙劣模仿。他们活在约炮的虚假繁荣中，借此逃脱狭窄而平庸的现实。甚至达成共识：投行爱约炮，券商爱嫖娼，基金喜欢睡前台和销售，体制男容易和同事闹闹婚外恋。 　　他们不是久坐成疾，就是加班成狂，由于缺乏锻炼身体每况日下，内心以为床上功夫只需要换三两个姿势就能让姑娘高潮，从“不带套”自以为是，这类幼稚愚蠢，精虫上脑却肾力不足的男人，多是英年早泄。看似阅女无数，花样百出，实操15秒便开始抽烟，嘴里还说：“好累啊，很大很爽吧？”“你很享受吧”。 　　他们的生活轨迹是一年买车，二年买房，十年退休。来钱快，信息也快，手机一直999未读消息，与人谈话中间最少接三个电话，挂完电话还有两个场子要赶，他们的日程安排恨不能具体到飞秒。 　　攀比是让他们最为沉迷的事情，总能在自我营造的高潮中获得满足。站在金融街、陆家嘴，已经在脑海中为自己不知何年的成功意淫出奢靡无度的生活场景，每天像夹在煎饼果子里的香肠一样满身是汗挤地铁，看见地铁玻璃上自己199的西服套装，心里却能在长舒一口气后瞬间产生盛气凌人的优越感。 　　除了娱乐圈，还有哪儿比金融圈更乱？ 　　拿着高收入，每天接触大量的人，面对各式各样的诱惑。金融本质上是商业，商业的实质是资源撮合。为人找钱（投行），为钱找人（买方投资机构），为钱找钱（中介），环节层层渗透，对接的人换了一茬又一茬。 　　投行男随便一个项目就要接触内部律师、外部律师、会计师、企业管理者若干、董秘若干、IR、政府官员、内部销售若干、其它投行男，有时还有卖方研究、财经记者若干、公关公司等等。每个环节都会有女人，美女出没，是无心或有意的。 　　基金经理要跑保险年金养老金投行这些更大买方的客户，要接触卖方研究员若干和销售若干，同时也和若干基金经理交易员保持频繁互动，又免不了若干美女接触。 　　交易员维持着几百个交易员的关系，同样要和若干基金经理、卖方研究员保持沟通。加上跳槽换工作带来的圈子更替，从业几年来，永远有刚毕业的海龟美女新鲜出炉，明眸皓齿的新人源源不断补充进来，从不缺乏新鲜面孔和新的刺激。相识的弱关系上千肯定是有的，睡过的女人不知道十双手够不够数。 　　金融男不缺人说话，尤其不缺女人说话。校友趴，宴请趴，同事趴，老板请客趴，交流趴，只要体力够，一个小时一个场，夜夜笙歌是常态。 　　他们自身能力卓越，孜孜不倦地追求自我实现，从官/富二代的围追堵截中突围出来，在等级森严的阶级社会奋力攀爬，时常面对竞争失败带来的打击和随之而来的蔑视，一掷千金的客户和坐拥亿万身家的老板更令他们默默体味着野心和现实错位的人生，倍感焦虑。内心时常处于矛盾和冲突当中，日子久了变得脆弱敏感又狷狂自大。 　　无论是用阿玛尼把自己裹起来，还是在party上一腔热血地满嘴喷射，都是色厉内荏的虚张声势。内心的空洞还是要靠女人和性来填充，只有不停换着罩杯和体位他们的虚荣心才能一点一点得到满足，心底巨大的黑洞一边吸噬着女人的情感，一边在钱和地位中寻求成就感，真实的爱被慢慢耗竭。 　　年轻时没有树立远大理想，中年后又被过度的物质追求掏空了灵魂，突然闲下来造成的情绪震荡让人凭空感觉有什么事情要发生，在一种既想兴奋又想休息的矛盾愿望中，期待一个能分担他忧虑的女人，从她假高潮的配合中得到放松、超越和刺激。 　　是什么激发了金融男渣的基因？ 　　当人体经历兴奋、恐惧、紧张会刺激身体产生肾上腺素，它让人呼吸加快、心跳加速、血脉喷张、瞳孔放大，为身体活动提供更多能量。俗称”打鸡血“。做投资交易的人常年处于这种打鸡血的状态下，精神很亢奋，身体又很疲劳。很多人受不了平静状态，不工作时也会继续寻求这种刺激。 　　就像《华尔街之狼》中小李子找小姐在办公室做爱一样，无论是吸毒还是做爱都是多巴胺做为鞭策行动的终极动力。 　　多巴胺激活大脑中的“奖赏回路”，让我们体验幸福愉快的感觉，尤其当刺激强烈时多巴胺会大量爆发出来，让我们进入一种如痴如醉如梦如幻的感官体验。很多人钟情于巧克力以及甜食，就是因为高热量的食物会让大脑分泌释放大量多巴胺，产生愉悦感觉，其实身体渴望的不是巧克力蛋糕，而是多巴胺。 　　按照多巴胺的分泌程度（以性爱100%为基准）： 　　一般笑话，30%； 　　美食，70%； 　　性爱，100%，高潮时200%； 　　吸食冰毒，超过500%，最高达到1000%！因此，凡是体会过这种感觉的，几乎没人可以拒绝再次尝试的诱惑！ 　　赌博可以超越毒品，随着筹码加大，多巴胺分泌呈几何级数增长，很轻易地就突破500%、1000%，实验所能达到的最高数据是1200%； 　　从某种程度上，金融衍生品投资，可以看做是赌博的最高境界，因此也可以说是人类可以获得最高层次快乐的手段之一了，这种以小博大，随时处于高度紧张的状态，一旦获得回馈就会在脑中分泌大量多巴胺，与爱情最高不过200%小儿科级别的多巴胺浓度相比，吸毒、赌博已经让大部分人欲罢不能，很多金融从业者，天天直面超1000%多巴胺分泌的体验，长期处于一种多巴胺高浓度状态，这就是为什么金融让人痴迷的根本原因。 　　这也是为什么有些交易员沉迷赌博、吸毒、嗑药、酗酒和淫乱的原因。这些活动通过刺激人体某种物质的分泌，使人得以继续保持在亢奋状态。而当人处于亢奋状态，就更想去做爱、喝酒、赌博。 　　如何躲开渣男？ 　　金融圈是个大染缸，多的是赤条条冲着名利而来的搬客，也多的是身败名裂出局的倒霉蛋。黑暗的性交易、难看的丑闻、不言而喻的潜规则……都不是什么新鲜事。很多时候别说你是身不由己，还是情不自禁，以肉体和性爱换取机会确实是金融圈里屡见不鲜的手段。 　　有些金融女，虽身份高贵，却是虚荣浮夸，表面威风凛凛，内心却轻狂薄浮另作一套。青年美女中，少有端详娴雅之人，多数只爱好繁华生涯与风流情趣，这也给渣男的生长提供了土壤。 　　渣男神情也与一般男人不同。他们会眼珠从下往上翻着看人，在女人身体各部位瞟来瞟去，眼神不聚焦，也不跟女人对视，看上去无精打采又猥琐下流。碰到邪淫相的男人有多远躲多远，如果被纠缠威胁，注意留下录音录像聊天记录等证据，要知道多少空巢老婆等着这些打官司分家产呢。 　　比如开会认识的PE男本想好好发展，张口就约夜里十一点见。相亲的年轻基金经理，虽颜值欠奉肌肉松垮，转天儿就听说睡了前台。某外资行男瞒着女友偷娶了别人，让女友被小三，自己尽享齐人之福。一藤校博士，婚内连续出轨，并且大言不惭地告诉老婆，我就这样，爱离不离。对情人则是，大方告知，我是已婚，愿打愿挨。 ...

在日前举办的“2016中国汽车经销商高峰论坛”上，业内人士姜东指出，汽车金融渗透率低、二手车金融占比低、使用权交易少以及信用体系的不完备，都是当前存在的问题。 不过论坛上有专家坦言，未来的5年内是二手车金融发展的黄金时期，“新车和二手车市场在未来五年会达到五六千万辆的交易量。按照平均30%的收获率来说，会达到1800万辆~2000万辆，单车6万元的话，容量就会超过1万亿元。”事实上，行业协会公布的数据显示，二手车电商的占比仍不足一成，但是从2014年到2015年有70%的增长。 ...

互联网时代更加剧了商业模式的革新与企业效率的优化。市场份额稳定、储备多项领先技术、大而不能倒、全球最大代工厂商、新兴行业中的龙头企业，拥有这些特点的企业看似江山稳固，但在时代日新月异的变化中，一旦未能跟上脚步，都极有可能在一夕间被颠覆者撂倒。倒下的它们，成为了独角兽前进中的炮灰。历史用不断更新的轰然倒塌证明着：创新是唯一的使命，也是唯一的命门。 在养料充分资本饥渴的年代，好的创意可以迅速落地推向市场，而借由互联网+铺垫出的全球大一统的无边疆域里，它们甚至可以在极短时间内快速获取市场，从而取代那些陈旧的产品或者服务，如优步、微信和Airbnb。今天，一家独角兽公司从诞生到擒获10亿美元市值，比过往缩短了不少时间。而在大批独角兽公司涌现的背后，是大批企业衰落的命运。那些本以为此生无忧基业长青的公司，所自恃拥有的垄断优势或者行业壁垒可以在瞬间化为乌有。 历史就是这样，碾压着过气的大鳄无情前行。企业作为创新的主要源泉地，却拥有着极短的寿命和极高的淘汰率。据《财富》杂志报道，美国中小企业平均寿命不到7年，大企业平均寿命不足40年。而在中国，中小企业的平均寿命仅2.5年，集团企业的平均寿命仅7-8年。美国每年倒闭的企业约10万家，而中国有100万家。不管是百年老店还是商界新秀，不管是资产过万亿元的巨无霸企业还是杂货小店，无时无刻都面临生存或是死亡的拷问。 过去15年中，市场的波动更为剧烈，互联网引发的模式变革和效率提升摧毁了众多大象级企业的竞争力。挑选了过去15年中那些曾经辉煌至极却最终坠落崖底的代表性公司，足见企业生存之不易。两年就达到10亿美元估值的拉手网，在模式褪色后匆忙谢幕，更让人唏嘘的是百年企业如柯达、诺基亚、雷曼兄弟等用足够的创新变革支撑穿越了整个20世纪，最后却依然有一天会因为跟不上时代变化而轰然倒地（表1）。 时代变迁 无力回天 21世纪的科技大爆炸中，电子商务、新能源、互联网+、智能制造等这些如今人们耳熟能详的颠覆因子彻底改变过去15年的商业生态，大部分传统行业都面临生存或是死亡的拷问，直面无处不在的逆袭者的挑战。众多传统行业的知名品牌在新经济的冲击下，无奈退出历史的舞台。 去书店买书、在报刊看新闻曾是人们多年保持的习惯，不过在电商和数字化阅读的冲击下，这两个行业的生态发生了彻底的变化，可以说是新经济冲击传统行业的典型代表。1995年，以亚马逊为代表的网络书店开始兴起，由于书籍的标准化程度高，加上电商的价格优势，经过短短数年时间，亚马逊一跃成为全球最大的书店，而在硬币的另一面则是有40年历史的美国第二大书店Borders不敌网络书店和电子阅读的竞争，于2011年申请破产。 另一个受到此股潮流冲击的是传统媒体。报纸杂志纷纷陷入发行量下降、读者流失、广告收入锐减等恶性循环的困扰。拥有《洛杉矶时报》、《芝加哥论坛报》等10家日报和23家广播电视台的论坛报业集团在人们阅读习惯改变的背景下，同样逃脱不了破产的命运。 而处于强周期的能源企业常常在鼎盛时期埋下产能过剩的炸弹。从2002年开始，伴随着中国经济的高速增长，中国钢铁产能持续攀升，在高峰期占全球钢铁产能的一半。然而，随着中国经济进入转型期，加上全球经济放缓，钢铁行业无论在国内还是国际市场，都处于严重的供过于求状态。大量过剩产能导致钢铁行业利润长期低迷，中国钢铁行业2015年产能利用率仅67%，龙头宝钢股份的净利润同比下滑82%，而武钢股份则净亏损75.15亿元。2016年9月，在政府主导下，宝钢股份吸收合并武钢股份，以重组化解产能过剩的矛盾。 周期性行业往往会陷入宿命，就像马车被轿车替代，邮差被Email替代一样，只是自然进化的必然选择。在富士康，劳动力已越来越多地被机器人取代，而当阿尔法狗赢了李昌镐，人工智能的威力初显，放眼未来，恐怕一大批今天仍需要的工种或企业形态会消失，如机器人记者、银行柜员、机器人投顾、机器人医生之类。 危机到来 无可倚仗 15年前，中国正式加入WTO，人口红利、外资涌入叠加成本优势推动了中国制造的红火，中国成为世界工厂。仅在东莞一地，就诞生了无数的世界级代工企业，成立于1996年的合俊集团就是其中的佼佼者。 合俊集团曾是全球最大的玩具代工厂，其主要按OEM（贴牌加工）基准从事制造和销售玩具，代工的知名品牌包括美泰、孩之宝、迪士尼等，全球五大玩具品牌中有3家都是其客户，产品70%以上销往美国，是为数不多的上市玩具厂商之一。破产前1年，合俊集团已发展成为一家拥有9100名员工、年销售额7.09亿港元的大型玩具厂商。 然而，繁华背后合俊集团已藏隐忧。一方面，合俊的经营成本逐年增加，且行业竞争加剧；另一方面，国内玩具商的海外订单价不升反降，行业利润率由10年前的40%大幅缩水至不足10%。据悉，为了扩大销售规模，合俊几乎不计盈利，2006年和2007年，合俊订单基本不赚钱，2007年，合俊的盈利仅为540万港元，毛利率较上年大幅减少4.9%。 随着2007年美国次贷危机的延伸，全球贸易保持多年的高增长渐渐消退，危机之下，国内原材料和人力成本大幅上涨，伴随着人民币加速升值、出口退税率下调、资金链紧张等一系列不利因素，中国众多加工型企业破产倒闭，玩具龙头老大的合俊集团也于2008年10月宣告破产。 在破产前夕，合俊曾尝试力挽颓势，跟合俊长期合作的供应商和合作伙伴也曾施予援手，为合俊垫付货款，但都无济于事。随着资金链的断裂，发不出工资的合俊最终只能破灭。 时至今日，中国经济放缓、欧洲尚未彻底走出债务危机、巴西和俄罗斯等新兴大国衰退严重，全球贸易增速已连续5年放缓，为过去30年来最糟糕的表现。中国出口增速减缓和全球经济的不景气，导致全球海运能力过剩，让海运价格跌至冰点。雪上加霜的是，行业龙头马士基错误评估形势，带头订造大船，羊群效应充分发酵，全球新集装箱船订造大潮涌动，在极度低迷的需求下更是促使全球海运能力严重过剩。进入到2016年，马士基、中国远洋、中海集运、韩进海运等企业一改一年前的盈利状态，一季度集体陷入亏损，行业生存环境加剧恶化。在此背景下，韩国最大、世界第七大船运公司的韩进海运，其母公司韩进集团是韩国前十大财团公司之一，却也在2016年8月底宣告破产，而同时日本航运巨头川崎汽船也传出破产传闻。 所谓船大难调头，看似规模庞大的传统制造类企业，在遭遇外部局势恶化时，才惊觉自身既不具备抗风险的能力，也缺乏在产业链中稳定的话语权，而此时转型或是另谋出路已来不及。毛利水平急速下跌之后，脆弱的现金流就成为压倒骆驼的最后一根稻草。而本轮经济衰退的源头则始于2008年美国第四大投资银行、华尔街巨无霸之一雷曼兄弟的倒塌。 拥有158年历史的雷曼兄弟在美国抵押贷款债券业务上曾连续40年独占鳌头，破产前总资产高达6390亿美元，一度被视为大而不倒的存在。然而在2002-2007年美国房地产市场巨量泡沫形成期间，雷曼兄弟大量发行房屋抵押等债券，对巨大的系统性风险没有采取必要的控制措施。在雷曼兄弟命悬一线之际，华尔街的空头大规模做空雷曼兄弟的股票致其股价暴跌，进一步导致雷曼兄弟融资成本飙升。陷入恶性循环的雷曼兄弟无力支撑，而美国政府拒绝施加援手，巴克莱银行和美国银行同时放弃收购计划，背负6130亿美元负债的雷曼兄弟轰然倒下，成为史上规模最大的破产案，继而引发席卷全球的金融危机。 雷曼兄弟破产的直接原因，是它对利润的过分贪婪，从而忘记了主营业务的杠杆倍数过高，导致风险敞口过大，对外界环境变得格外敏感。倒下后的雷曼兄弟立马引发多米诺骨牌效应，依靠全球贸易走向全球的“中国制造”成为其中的牺牲者之一。如今，德意志银行又被金融机构议论，会不会成为雷曼第二。 创新火花 转瞬即逝 如果未来已至，你却视而不见，再成熟、再领先的企业都有可能被时代的巨轮所淘汰。尤其是在互联网时代，无论是技术升级、产业更迭还是商业模式革新，都被时代赋予了加速度。 世纪之交，柯达、诺基亚、摩托罗拉和雅虎都是各自行业的引领者，拥有看似稳固的行业地位，兼具技术壁垒，亦不缺前沿创新，在行业改朝换代之前，它们甚至储存了不少最领先的技术。但当创新的火花迸发时，大企业臃肿的管理效率使其对可能引发的巨大变化视而不见，出于各种愚蠢的理由无视市场趋势的扭转，最终无奈走向消亡。 把无数人的美好时光变成永恒的柯达，不仅是美国文化的象征之一，更是胶卷的代名词。然而，正是这样拥有百年历史的巨无霸，却在2012年1月被迫申请破产保护。 鼎盛时期的柯达曾创造了很多神话，一度占据全球2/3的胶卷市场，拥有14.5万名员工，特约经营店遍布全球各地。随着数码成像技术的发展与普及，数码产品以迅雷不及掩耳之势席卷全球，传统胶卷市场迅速萎缩。颇具讽刺意味的是，死于数码时代的柯达，其实早在1975年就发明了世界上第一台数码相机。然而，缺乏前瞻性的柯达为了不让数码相机冲击其蒸蒸日上的胶卷业务，竟选择雪藏这一新技术，并坚持固守传统市场。 早在1998年柯达已深感传统胶卷业务萎缩，但它依然沉醉于传统产品的市场份额和垄断地位。到2003年，柯达的传统影像部门销售利润已从2000年的143亿美元锐减至41.8亿美元，柯达这才下定决心进行战略转型，放弃胶卷业务并全面进军数码产品。此时，距离柯达发明第一台数码相机已过去整整28年。最终，在数码时代的大潮中，固步自封的柯达原本的技术优势丧失殆尽，龙头地位拱手让于佳能、富士等日本品牌。忽视技术进步，无法追上竞争对手步伐的柯达，没落只是时间问题。 如果说柯达是胶卷的代名词，那么诺基亚一度也是手机的代名词。历史更为悠久的诺基亚最初是芬兰的一家造纸公司，后于1960年开始手机的生产制造，此时的手机仅仅是其众多业务之一。此后，预计到移动通信行业的爆发，诺基亚开始集中精力投入到移动通讯器和多媒体技术的研究和开发。凭借多年的未雨绸缪以及充满灵感的设计，诺基亚迅速从强大的竞争对手中夺得市场，从1996年开始，连续15年占据全球手机市场份额第一的位置，巅峰时期更是拥有超过38.6%的市场份额（附图）。据统计，2005年上市的诺基亚1110是有史以来最热销的手机，全球累计销量高达2.5亿部，此外诺基亚还有7款手机的全球销量超过1亿部。 2007年，横空出世的iPhone与后来崛起的安卓系统，带领行业进入到智能手机时代，彼时诺基亚依然占有全球38.2%的市场份额，净利润亦高达80亿欧元。到2012年，三星首次取代诺基亚成为全球手机销量最高的企业，后者市场份额降至19.6%，此后便开始一泄千里。2013年，诺基亚手机业务被微软收购，54.4亿欧元的价格不及辉煌时诺基亚1年的净利润，更不及其巅峰时期2500亿美元市值的零头。 其实，称霸功能机的诺基亚并没有安于现状，它对研发不吝投入，在破产前10年累计投入400亿美元，是同期苹果研发投入的4倍。在智能手机降临前，诺基亚是第一个研发出手机触摸屏技术的企业，还曾演示出一款拥有彩色触摸屏、屏幕下方有个单独按键的手机，这比iPhone的出现整整早了7年，可惜的是这款产品最终没有推出市面，为随后的覆灭埋下伏笔。 在诺基亚称霸前，摩托罗拉是通信行业的引领者，更是手机业的旗手，从发明无线电应答器到全球第一款商用手机、第一款GSM数字手机、第一款双向式寻呼机、第一款智能手机等。与诺基亚与柯达都不同的是，其覆灭更多在于押错了宝。先是加入到铱星计划的研发，付出26亿美元的代价和大量的人力物力最终一无所获，这成为它走向衰败的分水岭。为了挽救不断丢失的市场份额，摩托罗拉又做出一个致命的错误选择，跟苹果合作推出一款摩托罗拉iTunes手机。这款手机没有给摩托罗拉带来多大好处，但它却教会了苹果如何制造手机。两年后，深谙消费者需求的苹果独立研发出iPhone手机，并一举晋升为新的霸主。每况愈下的摩托罗拉最终在2011年8月将它的手机业务以125亿美元出售给谷歌，此后还分别被分拆卖给Arris和联想集团。 与上述这些“旧时代”的霸主相比，1994年创立的雅虎不仅崛起于互联网时代，而且是互联网1.0时代的绝对统治者，但在门户网站业务衰退后，其并未找到足够有竞争力的创新点。反之，谷歌、Facebook、亚马逊等企业则后来居上，以搜索引擎、社交及电商等精准定位崛起于江湖。雅虎在繁盛时期积累的大量现金也未能挽救其衰退，自1997年以来，雅虎收购超过120家初创公司，耗资170亿美元，但却因价格问题错过早期的谷歌和Facebook，大规模低效的并购不仅未能如愿提升雅虎的估值，反而使其陷入更深的泥泞中去。2016年7月，美国电信巨头Verizon以48.3亿美元收购雅虎包括搜索引擎、电子邮箱在内的核心网络资产，一代标杆就此退出历史舞台。 一朝兴起，风却停了 传统行业公司的消亡，概是由于经历过一段长时间的辉煌后或由于经营不善、技术落后、或行业变等原因而被市场淘汰，而拉手网、Jawbone和摇摇招车这些公司踏准了时代脉搏，在短短数年内迅速崛起，但在成为行业领头羊后又快速消失。它们抓住了机遇，却错过了成长。 作为一个新兴行业，团购网站兴起于2010年初，但它扩张之快远超市场想象，由于较低的准入门槛和市场资金的疯狂投入，仅1年多时间中国的团购网站数量就超过5000多家，整个行业异常躁动。 在团购网站的第一波发展中，拉手网的成长速度惊人：2010年3月上线，1个月后便获得泰山创投的天使投资，并迅速在1年时间完成三轮融资，估值顶峰时高达11亿美元（表2）。此后拉手网以铺天盖地的广告宣传来抢占市场，成立仅1年半就举起了赴美IPO的大旗。资本市场的宠儿、消费者的本地化生活助手、商户的救命稻草等一系列的标签都是市场冠予拉手网的头衔。 此后，虽然拉手网从千团大战中脱颖而出，但随着资本对团购商业模式的可持续性产生顾虑，拉手网IPO之梦破灭引发管理层大动荡，其根基开始动摇，估值也从11亿美元迅速缩减至6亿美元。祸不单行的是，在行业越发激烈的竞争中，由于管理混乱和扩张过度，依然高举高打的拉手网没有寻找到切合自身业务可持续发展的道路，逐渐跌出团购网站第一梯队的行列。比较之下，竞争对手美团网以团购横向扩张，并逐渐将触角延伸至电影、酒店等垂直细分领域，而大众点评借助其口碑属性，依靠广告模式作为盈利支撑，团购业务作为口碑平台延伸稳扎稳打，双双取代拉手网成为行业的领跑者。 此后，随着BAT的入局，美团网加入到阿里巴巴的阵营，大众点评投入腾讯的怀抱，糯米网委身百度，而孤身奋战的拉手网弹尽粮绝已无力回天，被迫转卖给三胞集团。在行业尚未成熟之际，行业的盈利模式还不清晰，急速的融资扩张给拉手网带来的是只赚吆喝不赚钱的虚假繁荣，为他人徒做嫁衣，黯然出局。 同样的，当Uber兴起，国内众多打车软件一哄而上，作为最早的打车App，摇摇招车一度在北京地区占据绝对优势，却漠视了资本的作用，最终死于滴滴和快的大规模烧钱圈市场的夹缝中。曾是可穿戴设备鼻祖的Jawbone,可谓占据智能设备第一风口，却因多次跳票和产品质量问题彻底伤害了消费者的期待。风还在，根据IDC公布的数据，2016年一季度全球可穿戴市场的销量为1970万，比去年同期增长67%。Fitbit、小米、苹果在智能手环上占据前三甲，而Jawbone则彻底淡出，并靠清理库存获取收入以维持运转。对于创新企业，站在风口，虽然融资易，却要面对蓝海变红海的激烈厮杀。 每天都有企业诞生和消亡，正是在这种生存与毁灭的游戏中，企业给人类带来了更多的技术和福祉。社会整体福利增加，游戏本身却格外残酷，一家企业无论处于生命周期的哪一阶段，都有可能遭遇不测。 新能源行业的泡沫曾经也是看起来很美，作为中国战略性新兴产业之一，受到政策扶持的光伏产业在2009到2010年都处于高速扩张期，不过仅两年时间整个行业就进入到产能过剩的窘况，全行业集体亏损。祸不单行的是，欧美等国家对中国光伏产品实施“双反”，加上国内产能严重过剩等打击，昔日全球最大光伏企业无锡尚德饱受成本费用高企、产能利用不足、负债率大幅攀升等困扰，生产经营和财务状况持续恶化，仅用两年时间就完成了从颠覆到覆灭的云泥之旅。 从结果来看，这些倒下的企业都非胜者。但即使柯达今天已不存在，它们在历史上曾经留下的痕迹也不会泯灭。就像如果有一天，苹果倒下，我们不会忘记它开拓的时代。时代往前迈步，没有谁会永远笑到最后，但提供人们所需要的产品和服务是永远都不会过时的宗旨。 对于初创企业，如果有幸站到了风口，要么加快寻找盈利模式，要么去极致满足市场上真正空缺的需求——资本耐性有限，在烧钱的游戏结束之前必须找到生存的理由。 对于成长期企业，则必须在做大做强与有序管理、强健的财务安全之间达成平衡，为了提快节奏而不顾市场需求做大做强，极有可能遭遇虚胖后的现金流危机。 而对于成熟期企业，找准自己在产业链中的话语权，强化对上下游的可拓展空间，一旦遭遇外界危机方能有充分转圜的余地。 对于周期性较强的企业，可能保持差异化的发展是条好路，在特色产品而非市场份额上寻找立足点，会在潮水退去时获得更多生机。 对于那些本已站在行业最高峰的企业，市场生存无忧稳定之时，切记创新是唯一的使命，也是唯一的命门，要么前行，要么倒下。这最后一条，其实也适用于所有的企业。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...