作者汪天扬：执一资本合伙人。在加入执一资本前，他曾是互联网创业公司南方银谷联席CEO和奇虎360投资总监。汪天扬侧重于负责移动互联网、金融、新IT技术、车联网等领域的投资。 本文节选自执一资本合伙人汪天扬的演讲——“互联网金融的投资逻辑”。 汪天扬认为，互联网金融创业在资金端和资产端都还有机会。 一、互联网金融创业的三个理念 我们看过很多互联网金融项目，总结下来，我认为现阶段所有的互联网金融创业者应该秉持着三个理念：构建可规模化、可持续，抓住合适时机，最大可能的借力技术。 （1）商业模式可规模、可持续化 你的商业模式能不能成立的关键，是要看这个生意是否可规模化及可持续化。 我刚回国的时候曾经做过一家担保公司，那时银行几乎都还只提供抵押贷款，而我们当时真正是在做信用，而且用了非常扎实的风控方法，比如做非常详尽的调查，包括给一些小公司、个体经营户重新做资产负债表和利润表。不管是风控流程、团队管理、准入标准，还是利差都做的挺好的，是个能赚钱的生意。 但这个生意却很难无法规模化和可持续的，因为这种风控的商业模式非常重，很难扩展到其他城市。小额贷款客户的类型千奇百怪，资产和收支中的关键点都非常个性化，很难有统一的贷款准入标准可以适用于所有客户，需要进行一对一的定制化风控，非常依赖于对业务员的长期培训，和项目委员会对每个项目的控制和把关。 从更高层面来看，如果将中国金融市场分成两部分，一部分是资本市场，一部分是风险市场，在贷款这个领域，银行已经把资本市场给垄断了，它不承担任何风险还有很大的利差，对于担保公司来说，仅仅做风险市场生意，要承担几乎全部风险但利差却很小。虽然说看上去暂时能赚钱，但是一旦考虑对整个经济周期做拨备的话，其实担保公司是很难赚到钱的。 实际上，现在所有的互联网金融公司，都还没有经历过一个完整的经济周期，很多公司连正常时期的风控都没做好，更别说抵御周期的冲击了。 （2）选在合适的时机创建 什么是合适的时机？就是行业风口吹起来的时候。 一是科技的变化。比如互联网的出现、移动互联网的出现。接下来科技将如何变化，我们很难判断具体的方向和关键点，但是从经济增长理论来看，科技突破所带来的冲击是无法预知的，比较能确定的方向是人类行为数据的应用，以及人工智能的进展。这些科技突破会像互联网的出现一样对我们的商业模式产生巨大的影响。 二是人口消费结构的变化。从2012年开始，中国的人口数量到达拐点，在老龄化和城镇化的发展背景下也会出现一些新的商业模式。 三是监管的变化。纵观全球金融发展史，无论在中国还是美国，新的金融机构崛起，都是处于监管放松或者是新的资产类别出现的时候。在中国，一些互联网金融业务或者支付业务的创业者，其初期的获利业务或者获客手段，用传统金融的眼光看都是踩红线的，但是因为赶上了监管套利的红利，做的时机比较早，或者跟监管部门沟通得当，所以这些创新是被认可的。 （3）技术变革驱动的全场景业务 我眼中最理想的项目是以黑科技为核心驱动力，直接为终端用户提供服务的全场景项目。现在很多技术型公司，做的是to B的业务，并不是直接给用户提供创新的金融服务，只是提供部分的技术支持，这些创新的服务在初创探索期是不稳定的，技术提供商也并不知道用怎样好的技术去把服务做好。在这种情况下，为了主导自己的命运，这些掌握核心技术的公司也可以考虑直接对接用户做产品，将上下游垂直整合在一家公司里，才有可能更好、更快的进行产品迭代，了解用户到底需要什么。 二、互联网金融的几个症结 互联网金融发展到现在，行业里还有一些比较基础的问题没有被解决。互联网金融创业者要注意下面两个问题： （1）低估值的利差业务 纯粹的信息中介平台在中美两国都不算多，但在它们在中国的发展更是难上加难，这主要是金融环境的问题。在中国的平台上，绝大部分用户是个人散户而不是机构，而美国的平台上80%-90%都是机构。 这有什么区别呢？ 第一，个人用户承担风险的能力较弱；第二，个人用户没有先进的金融和技术手段做分析；第三，个人用户进行判断的成本较高。所以在国内的金融环境下，我们认为信息中介平台的模式是很难做下去的，趋势只能是走向兜底。 通过分析金融机构的财务报表和在二级市场上的表现，所有承担风险的商业模式一定不会获得高的估值。一是因为金融机构一旦承担风险，必定是一个受资本金约束、杠杆率受限的一个业务。二是因为风控和获客模式非常重，经营杠杆低也使得发展规模受限。 现在风控做得好的公司，也只是在正常的大环境下把个体风险把控住，而银行是一个信贷周期的生意，系统风险是不可测的，所以所有的传统机构，承担利差对应的风险，背后站的一定是政府，通过集中坏账处置、央行的贴现窗口以及存款保险制度来做系统风险的背书，这就是金融牌照的本质。 我们以消费金融为案例，美国的消费金融估值是多少？最高的市盈率9倍，平均的市销率3倍。因为美国是一个非常高效的资本市场，好的公司估值越来越好，市场跌的时候也不会怎么跌，而有风险的公司估值很低，市场行情下跌就跌的更厉害。 第一，做消费金融的话，其实是在利用经济周期上行带来流动性，在监管还没来得及进入的情况下拼命加杠杆，然后快速的去拓展业务。但是经济必然是有周期的，在下行的时候必然带来市场里流动性的紧缩，同时监管层开始警惕金融风险，要求去杠杆，这很可能导致流动性双杀。 第二，无论这种消费金融机构是做什么细分市场的，风险都是在自己资产负债表上的，从长期时间维度里讲，总有一年要把之前挣的钱全部吐出来。 第三，这种方式不能吸储，资本金约束需要不断融资，每次融资都是折磨，同时股权也被快速的稀释。 美国消费金融公司市盈率最高9倍，市销率平均3倍左右 还有一个特殊性的问题，就是消费场景。就像我们看分期业务，实际上，做分期的公司，并不把握成交的消费场景，成交的场景把握在卖货的人手中。因此做消费金融的人，天然会有一种不安全感，害怕被场景所抛弃，有些自己也去卖货了，但金融和电商的思维方式是不同的，效果也有待观察。我们现在看中国的消费分期想赚的是利差，但在国外的分期业务，其实是一个刺激消费的方法，以后的业态怎么变化，也是个值得思考的问题。 （2）大规模无效的流量 大规模无效的流量是互联网行业中一个老大难的问题。 1、流量的核心是转化： 理论上来讲，如果流量的逻辑真的在金融上行得通的话，理论上现在不应该有如此多的互联网金融公司，但是现在仍然有那么多互联网金融公司，原因是因为大流量互联网公司的数量并不多，它们是以服务低收入用户为主的，这些流量在被筛选为金融流量的时候，被证明是无效的。流量的第一要素是转化，转化是最核心的东西，再多的流量如果转化不了也一点意义都没有。 2、移动端变现难度加大： 移动端和PC端的流量属性是不一样的。在移动端，大公司的流量越来越多，越来越集中，流量在不同应用间的导流效率非常低。因此，很大程度上，基于一个相对碎片化的流量，关键是看与用户之间的变现方式是不是够直接，为什么直播会突然这么火？因为各种碎片化的流量其它方式变现的能力非常差，而直播的变现能力极强。 3、强变现优质用户还是小众群体： 理论上来讲金融是一个强变现的行业，一个有效的变现可能有几千块钱。但现实情况是我们通过这种大流量的方法做出来的用户，能够变现的非常少，难以形成很大的规模。这个逻辑很简单，金融产品优质的客户是有钱人，但有钱人是不多的，低收入用户是最没有忠诚度的。 所以说金融创业者真正要做的事情是找到合适的用户群体，定好产品理念，设计好产品，筛选出用户，不适合的用户最好不要进来。 从金融的角度来看的，我们过去大量的理财产品最大的问题就是过于满足用户端的需求，结果是我们背离了金融的常识，筛选了一批风险承受最差的群体，这个群体根本就无法承受风险，而且很难有转化的价值。 要解决这个问题，可以试试转变产品思维。 4、设定更高的门槛： 所以一个互联网金融产品，在让用户使用方便的前提下，不要去满足客户的一切需求，而是应该通过设定门槛把用户筛选做好，筛选你需要的客户。比如说越容易付费的人是越有价值的，所以是不是应该早点把付费的东西加进去；比如说越能承担风险的用户越有价值，越不关心细节的用户越有价值。服务这些用户，变现能力才会真正的加强。 5、未必高流量，但转化变现是关键： 其实金融行业的客单价非常高，比如几万个用户流量的确不大，但是如果一个人投入十万元到产品中的话，你的资产规模就是几十亿，可能已经可以秒杀绝大多数互联网公司的收入了，我们也在线下看到用户几十万、产品很传统的金融公司每年有上亿的利润。因此，互联网金融公司也有可能是细分的碎片化低流量公司，却有着极强的变现能力的高价值的公司。 三、下一步互联网金融领域的发展方向（1）资产端 做资产端是一个非常高门槛的事情，凡是高门槛、高客单价的生意都可能非常有前途。拥有下面三种能力的公司更有可能胜出 1、规模化获客的能力： 只有规模化的获客，成本才能足够低。尤其是小额信贷、消费金融，获客是最大的成本，而不是风控。传统的消费金融公司，比如很多电器分期的利率要30%-40%才能打平，原因就是获客成本太高。现在获客的两个方向，一是在线获客，二是线下获客。在线获客有两个问题：流量被大互联网公司垄断，线上所积累的数据以及模型还不足以有效地筛选用户；而线下获客，大规模的融资快速铺队伍，可能是成功的关键。 2、产业的整合能力： 当我们去做小额贷或者消费金融的时候，如果没有一个场景，不是不能做，但是获客和风控的成本很高。能够快速规模化的一个方向就是依赖于某一个消费场景，或者是产业上的链条，但这种所谓的产业整合是非常依赖资源的。 3、技术优化的能力： 这主要体现在如何通过技术，去用很低的成本大规模的获得更优质的用户，把风险降得很低。现在看起来这方面难度很大。 4、CEO在金融市场的战略能力： 这取决于创始团队对整个金融市场的深度的了解。比如一个做资产端的公司的CEO，也必须要理解资金端的格局和新动向。一个做金融公司的CEO和其他互联网公司的CEO最大的不同是互联网公司的CEO是以产品为先，而金融公司的CEO是以战略为先，必须要知道资本市场的大局变化，这是一种战略能力。 （2）资金端 资金端做财富管理的公司机会很大，因为中国大多数的理财产品都是隐性刚性兑付的，在这种情况下，定制化产品并没有什么生存空间。但是从长期的趋势来讲，刚性兑付一定是会被逐渐打破的，没有人能一直兜底，当刚性兑付被打破，一对一的个性化理财服务有生存空间的时候，理财平台会真正的爆发。 我们看到一些互联网的财富管理公司在快速的增长，但目前也有一些问题没有解决。 1、监管不明确： 现在理财平台还没有在监管层面有一个明确的定义，又因为理财涉及到各种金融产品的混业经营和组合，被谁监管也很难有一个明确的说法。 2、理财产品同质化严重： 目前所谓的一站式理财平台，它的资产基本上都集中在固收、公募基金和金融收益权转让三大类，60%的平台仅仅覆盖了两、三类资产。目前完全可以实现线上化的这个新型的互联网产品非常少，优质产品也很缺。传统的理财产品的线上化程度比较低，各个平台的产品创新能力也比较差。所以说从整体上来讲，产品上有很大的同质性。 3、决策有效性不够： 目前理财顾问提供服务属于重运营模式，而且长期以来的销售佣金模式导致整个行业以销售业绩为导向，并不以用户投资收益为导向，这造成目前服务质量的低下，也造成优质理财师的匮乏。其次，社交化模式目前仅在股票、外汇等领域有所发展，但这并不意味着它是一个较好的决策工具。最后，完全基于大数据的智能配置面临的阻碍也很多，很多用户并不真正了解自己的需求，资产池的标的太少也不适应真正分散化投资的需要。 四、一个值得投资的互联网金融公司应该有哪些亮点？ 1、规模化获客能力：是否能通过互联网产品和运营去规模化、低成本获客。 2、牌照：不仅仅是拿到牌照这么简单，优秀的创业公司应该对监管规则十分熟悉，能很好的把握灰色地带以及有与监管部门沟通的能力。 3、金融产品设计：主要是体现在两个方面，第一个是风控的能力，其准入标准和不断迭代的风控体系以及获客方法是一整套完整的系统，这个系统应该能够高效、精确地运转。第二个是金融产品的设计和运营。在控制风险的同时，要在金融产品的设计上发现可盈利的点。比如说很多产品在一般的70%-80%的用户上都在亏钱，但能够通过某些群体的高利润的产品把钱赚回来。这两点是投资人评判一个金融行业创业者是否真正懂金融的标准。 4、IT系统：创业者是否能用先进的IT技术降低获客的成本，让整个服务的过程更加高效率、低成本，这一点很重要。比如说传统金融公司的催收方式是面催或者电催，在移动互联网的情况下，是不是可以通过技术的手段去降低催收环节的成本？ 通过IT技术作为杠杆改变行业结构并绕过牌照障碍的例子也有比如说阿里投资的恒生电子，它的产品提供了几乎所有的互联网券商业务的基础架构平台，它实际上就是一个虚拟的券商。 5、团队：看金融行业团队我有三个标准，一是要对金融产品有深入了解；二是要懂互联网运营；三是懂金融战略，对国内外的金融发展史和市场大格局要深入的了解。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
昨天，星巴克正式推出了为中国会员量身定制的移动支付，终于也可以“扫一扫”了。 wi-fi建设、无线充电、数字营销、“第四空间”布局…… 这家卖咖啡的企业，是如何一步步成为互联网、科技公司榜样力量的？ 在吃包子喝汽水都能“扫一扫”的时代，不能用微信和支付宝的星巴克，终于憋出一个大招。 ——7月12日，星巴克在中国市场正式推出移动支付。 步骤简单：成为星巴克会员；下载最新的星巴克APP；绑定任何一种面值的星礼卡。 之后，就可以通过它来寻找附近门店，并在中国大陆的2000多家星巴克里，扫描电子星礼卡二维码，快速完成支付。 值得注意的是，它的支付连结的是先前推出的“星礼卡”储值系统。也就是说，星巴克在支付系统上形成了闭环。 在美国，星巴克连锁店每周移动支付金额约700万美元，年增长率近50%。 此番在国内市场推出这项服务，并不令人意外，中国已成为星巴克最大的海外市场，且消费者移动支付接受程度很高。 APP、微信、微博、Facebook、Twitter、Instagram……星巴克在用户互联网生活的“第四空间”布局已久，持续互动带来极高的顾客忠诚度，让星巴克无需依靠微信、支付宝拉拢更多的顾客，形成了自己的一套生态系统，成为咖啡界最懂科技的企业。 那么，卖咖啡的星巴克，是怎么一步步成为大家口中的“科技公司”的？ 【 1 】最早给星巴克点赞的，是比尔盖茨的父亲 人们在西雅图夜未眠的原因有很多种，可能是因为微软 Windows 蓝屏太刺眼，也可能是波音飞机的轰鸣太刺耳，最有可能的，是因为星巴克的咖啡太提神。 是的，微软、星巴克和波音都是从西雅图生根的企业，亚马逊也是，鲜为人知的是，星巴克的灵魂人物，现任 CEO 霍华德 ·舒尔茨和微软创始人比尔盖茨的父亲是旧相识。 （盖茨父子） 星巴克最初只是西雅图一个卖咖啡豆的店子，霍华德 · 舒尔茨在星巴克成立 9 年后辞去高薪工作来到这个不起眼的店铺担任营销总监，他向当时星巴克的老板力谏让星巴克由一个向餐厅和其他咖啡馆卖豆子的店铺，转型为一间环绕咖啡香气，让顾客享受惬意时光的咖啡馆。 结果是，老板没有听霍华德 · 舒尔茨的话，而舒尔茨也出走开了另外一家连锁咖啡馆“天天咖啡”延续想法。 1987 年，舒尔茨离开星巴克两年后又回来了，不过这一次他带着收购星巴克的风投资金。最终，舒尔茨收购星巴克的委托律师就是比尔盖茨的父亲威廉盖茨。 老盖茨退休前是镇上最大的一家律师事务所的合伙人，公司也是舒尔茨的法律事务代表，当时的舒尔茨还只是一位充满事业心的年轻人，一心想发展咖啡业。 老盖茨是这么评价舒尔茨的： 作为一名职业律师，如果看到一个舒尔茨这样的人，带来诸如星巴克事业计划的时候，他的眼睛肯定会为之一亮。舒尔茨有着罕见的才干，他做事坚韧不拔，为人正派。他是一个传奇。” 某种程度上来说，老盖茨见证了两家伟大企业的兴起。微软醉心于用科技改变人类的工作方式，而星巴克，一直在用科技改变人类的生活方式。 【 2 】为什么人人都“赞”星巴克？ 在 Facebook 上，星巴克主页已经被赞了 3600 多万次，比 Nike 或者 Adidas 高许多，星巴克也是 Facebook 上第一个突破千万赞的主页。 在 2013 年的时候，每周光顾星巴克的顾客人数已经超过了 2500 万，比上海市的人口还多，而其美国应用用户人数则在去年超过了 1300 万，比广州市的人口还多。 这说明了星巴克除了被《财富》这样的权威机构欢迎之外，也相当招普通用户的喜欢。 不过最开始并不是这样的，1999 年 6 月，舒尔茨对外界宣布，星巴克由一家卖咖啡的公司正转变成一家互联网公司。于是星巴克推出了出门户网站、在线销售咖啡和厨房用品、向一家在线聊天公司投资 2000 万美元。等待舒尔茨的不是外界的掌声，而是股价在当天暴跌 15%。 是的，即使是互联网泡沫将破未破的狂热时期，投资者们也不认为卖咖啡的应该这么积极地去拥抱互联网。 如果舒尔茨像当时的投资者那样短视的话，就不会有现在的星巴克了。事实证明，他在十几年前给星巴克注入的科技和互联网基因，正是现今星巴克如此茁壮的原因。 最被人所称道的，无疑是星巴克在移动支付上所做的布局，为此，舒尔茨甚至还在 2012 年向移动支付公司 Square 投资 2500 万美元，成为这家公司的董事之一。 去年的时候，星巴克美国每周有 900 万的消费者通过移动支付完成购买，占总交易数的 20%。 2009 年推出移动端应用，2011 年在应用内加入移动支付功能，2012 年投资 Square，2014 年作为 Apple Pay 第三方合作伙伴亮相苹果发布会。与其说星巴克是移动支付的受益者，不如说是移动支付的推动者之一。 在美国有 1 万多家门店的星巴克确实有影响科技界的能力。 在现今如空气般重要的 Wi-Fi 无线网络在十几年前还并不普及，2001 年的时候，Wi-Fi 还和 HomeRF 就成为无线网络标准决战正酣，最终 Wi-Fi 取得胜利有两大重要因素：一个是苹果 iBook 成为第一款整合 Wi-Fi 的笔记本；另一个则是从 2002 年开始大范围支持 Wi-Fi 的星巴克。 星巴克不仅是 Wi-Fi 的重要支持者，也是目前全美免费 Wi-Fi 提供者里面最快的，达到了 9Mbps（相当于每秒 1MBytes 左右），速度是第二名麦当劳的两倍多。 另外，顾客在星巴克门店内，可以通过免费的 Wi-Fi 网络，免费阅读《华尔街日报(博客,微博)》、《纽约时报》、《经济学人》等付费内容。 同样面临标准之争的还有无线充电，星巴克早已经在旧金山和波士顿等地方大规模推广 PMA 无线充电标准，在 PMA 和 A4WP 两个无线充电标准联盟合并成 AirFuel Alliance 之后，他们的对手只剩下 Qi 标准了。 在 Wi-Fi 建设和无线充电技术上，星巴克和 Google 是亲密战友，正是因为星巴克嫌 AT&T 提供的 Wi-Fi 网络太烂才和 Google 合作建设更高速的网络的。而且，Google 也是 PMA 无线充电标准的发起者之一。 人们喜欢把星巴克称之为一家生活方式公司，舒尔茨也极力倡导“第三空间”概念。所谓第三空间，是指星巴克想要在家庭和工作环境之外，创造出一个第三个让人感觉熟悉惬意没有束缚的空间，人们可以在这里自然地进行社交等活动。 当移动互联网成为人们生活不可分割的一部分，作为移动互联网先驱式的企业，星巴克自然而然更先享受成为生活方式的红利。这种润物细无声的改变背后，星巴克的充满前瞻性的谋篇布局成为个中关键。 【 3 】星巴克的“第四空间” 星巴克灵魂人物舒尔茨淡出过星巴克管理一段时间，不过在 2008 年美国经济和星巴克双双陷入危机之后，舒尔茨又重新回到一线，担任 CEO 一职。 2009 年推出的星巴克移动客户端可以看作是一个标志性的信号。更深层次的原因可以追溯到星巴克的人士任命和架构上。 除了坚持在技术和互联网上投入大量资金之外，星巴克设立风险投资部门并任命了首席数字官（CDO）。去年走马上任的 COO Kevin Johnson 之前是微软 Windows 和在线部门的负责人，后来去全球第二的路由器厂商 Juniper Networks 担任 CEO，标准的科技行业出身。 2012 年，星巴克数字风险投资前高级副总裁 Adam Brotman （已离职）被赋予了新的任务，首席数字官。 这个职务将所有的星巴克数字项目—-网页、手机、社交媒体、数字营销、Starbucks Card 和电子商务、Wi-Fi、星巴克数字网络、新兴的店内消费技术合并在一起并交由 Brotman 打理。 Brotman 解释道，星巴克的数字业务对公司的持续成功与它卖出咖啡一样重要： 数字化帮助我们的店员和公司述说我们的故事，建立我们的品牌，并与我们的顾客联系在一起。” Facebook、Twitter、Instagram、Snapchat、Pintrest，包括中国的微信和微博，星巴克在这些阵地构筑的文化就是星巴克所说的“第四空间”。 在 Facebook、Twitter 和 Pintrest 等社交网络上，星巴克是最受欢迎的食品公司，想必舒尔茨会对星巴克被归类到食品公司有所不满。 星巴克在社交网络上存在感满满，不仅是有无数的人就这个话题讨论拍照点赞，在主动寻找存在感这件事上，星巴克简直是宗师级别。 美国星巴克的星享卡会员可以在 Spotify 上对音乐进行评价，Spotify 会以此为依据调整在星巴克门店播放的曲目列表。而 Spotify 的付费订阅会员则可以通过听音乐得到星星，可以在星巴克门店兑换免费咖啡。 美国星巴克应用不仅可以叫咖啡外卖，甚至还可以叫 Uber。 不胜枚举的拥抱移动互联网举动，让星巴克成为许多用户互联网生活的一部分，成为所谓的第四空间元素。 2009 年到 2015 年这六年期间，星巴克的股价累计上涨了 13 倍，虽然这期间星巴克开店数量增长以及财报数据都增长迅速，但是支撑起星巴克未来想象的，是移动支付，是培养顾客忠诚度的 Loyalty Program。 ...
吕晓彤先生 拥有北京理工大学计算机科学与技术专业工学学士学位以及香港中文大学金融财务方向工商管理硕士学位。 曾任力鼎资本高级副总裁。现任当代置业首席投资官以及第一资产董事兼副总裁，推动当代置业社区生态系统的建立和发展。 主要负责消费品和TMT方向投资。 曾主导或参与大禹节水、振东制药、读者出版集团等公司上市工作。主导了中科金财、全峰快递、北极绒、中互联等多家公司投资和重组工作，有着丰富的企业管理以及风险投资经验。 吕晓彤的投资梦 吕晓彤表示，自己本来性格就是个谨慎的人，也有点工作狂的意思，基本满脑子都是工作。他的大部分闲暇时间就是在飞机上和火车上。但他很享受这种生活， 所以从来不抱怨工作，当然也不喜欢抱怨工作的人，他认为没有什么是一定解决不了的事，所以有可能会给人一种很强势、从来不绝望的感觉。这样一个工作狂人，是怎样接触到投资的呢？这要从他的专业说起。 从北京理工大毕业之后，他就先做了投行，而后在香港中文大学也读的是金融财务方向的MBA。“我刚毕业的时候是进入证券公司做IPO业务，做IPO业务就是做企业的上市，我们是真正的和企业一家人共同的去闯上市的这条路。所以做IPO业务让我对企业的一些困难和发展历程还是比较清楚的。我觉得这个对我的偏谨慎的投资风格是一个影响。” 刚开始就做IPO这样偏后期的业务，这让吕晓彤更加的谨慎。之后2011年，他又到了投资公司，那个时候已经是全民PE了。“所以我是赶了全民PE最火的风口进入投资行业。如果经历过那个阶段的人都知道整个的市场处在一个非常癫狂的状态。后面我们就发现，全民PE最后带来的是一地鸡毛。” 的确，那个时候的很多PE，现在90%已经不在了。所以这样的工作经历让他更加深刻地了解到投资和创业的这种本质和风格，于是塑造了吕晓彤偏谨慎的风格。回想他刚毕业的时候，互联网还没有现在这么热。而现在，基本上所有的传统企业都面临着想互联网转型，不算换行，但也得经历一场变革，正如吕晓彤的工作经历，从投资切入到一个实业里面做投资，做产业整合，再做到现在的一些企业管理。 “梦想这个事其实都是回头看的，也总是在不停的变化，起码我觉得我是这样的。就是那时候我刚开始毕业的时候，我每天看着华尔街的精英，希望进入投行，所以我就去投行做IPO业务。IPO业务做了四年之后，我又觉得投资是一件很酷的事，因为赶上了全民PE，金主总是很潇洒的，做乙方做服务可能没有金主那么潇洒，所以我就去做了投资。四年的投资下来，我觉着金主其实永远是为创业者服务的，创业者是 ‘中国梦’真正的实现者和塑造者。所以尤其在我离开投资公司的时候，我们也看到阿里巴巴成功的上市等等的，我也热泪盈眶，也激发了我的这个事业梦、投资梦。” 在投资公司可以讲撤离，而做企业只有继续前行这一条路 正是这个事业梦、投资梦让吕晓彤成为了一名职业经理人和投资者。于是他更有权利来对投资与做企业进行比较。在他看来，投资人是一种判断型的生物，当他们看到一个项目后觉得好，那他们就会跟进；如果觉得不好，那他们就会离开。但是做企业不一样，很多事情就不是你觉得不好就能离开的了，即使你觉得不好，那你也得进行调整，继续往前走。 “在我心中，做企业要比做投资更“辛苦”，当然做投资也很辛苦，但在做投资的过程中，你自己的时间还是可以进行调节的，但做企业是没办法调节的，大量的事情会一件件扑面而来。” 吕晓彤还表示，相比于在集团内做投资，在投资公司做投资可能会更独立。因为做投资其实很简单，不管你持有的周期有多长，其实大家最终追求的都是单个项目的财务回报。但做企业的投资你需要去围绕着企业本身的一个大战略，得明白这个大战略背后的因是什么。它是不是会让企业的生态系统更加完善，是不是可以让企业的生态增值。 “其实现在与其说是投资，不如说是在构建我们的产业生态和产业梦，这就是为什么我要离开投资公司来做这件事情。其实我们现在虽然说是在投资，但我们是用投资来构建我们的产业生态和产业梦。最后我们做的是产业和实业，这实际上是和纯投资完全不同的。” 所以不管是吕晓彤现任的当代集团也好，还是阿里巴巴、百度也好，其实大家追求的都是大生态的成长，当然，大家也会希望这些被集团投资过的公司，最终会来反哺主体公司，这就是一个健康的大生态。所以对于集团来说，其实投资的战略是非常清晰的，当然这个战略方向不是一成不变的，因为企业的方向在不停地变化，所以战略本身也是动态的。 “比如拿当代举例，当代原来是地产行业比较大的一个公司，但随着公司的不断发展，我们已经涉足了酒店、商业、物业、教育、智能家具等一系列的公司，每当我们涉及进一个新的领域，又会在这个领域里打造一个小生态，这些小生态又会围绕着企业的大生态。所以当代这些年通过发现需要整合的闲置物业，从而发起了联合办公空间，而因为发起了联合办公空间，所以又开始投资各种各样的创业服务相关的项目，这就是战略的衍生。” 做投资不能把自己想得太厉害 吕晓彤作为首席投资官，经常需要帮集团做决策，作为集团的投资人，去判断投与不投的时候，他做判断的这个标准是什么？ “我经常会告诉我们的投资经理，看项目的时候要把所有东西都抛开，如果你觉得这个项目确实好，那么我们再去谈有什么资源可以导入。这个项目如果本身就不行，即使能靠资源扶持起来，也没什么意思。做投资不能把自己想的太厉害，不要觉得你可以帮助创业者很多，也不要想让创业者跟着你走。” 吕晓彤表示，有不少做投资的人，自己的能力非常强，但做投资做得并不好，这其实一个很重要的原因就是他能力太强了，所以他想引导创业者怎么走，甚至是他自己亲自上场，他潜意识里会追求那种他能掌控得住的创业者。所以他曾说过，“很多战略投资失败的原因，其实是战略投资部门想的太多了。” 资本市场现状不太允许资本捡漏项目 2015年末出台的一系列政策利好让不少投资者对2016年充满了信心。交通银行的首席经济学家连平也表示，总体来说2016年中国资本市场的运行，应该不会再重蹈2015年6月份以后剧烈动荡的覆辙，2016年资本市场会比2015年好。 所以，在吕晓彤看来，2016年的资本市场在早期的投资方面还是会有很多的机会，但是他也明显看到一个趋势，就是受整个二级市场的影响，风险投资的定价体系已经发生了一些动摇。很多风险投资出手非常谨慎的原因是他们自己对自己的估值体系发生了动摇。 “因为我们在说，对一个企业的估值实际上只有一种估值方式，就是现金流折现，只有这么一种估值方式。但是因为互联网产业的兴起，所以大家有了另外一种基于现金流折现估值的方式，就是钱可以后面挣，前面可以先不挣。” 所以在这种情况下，不少早期项目的估值来源于拍脑袋，后期的投资估值来自于二级市场的差价。但是越往后，吕晓彤表示看到的趋势是很多投资人对自己的投资估值体系已经不自信了。这个时候很多后续的融资，B轮、C轮的融资已经拿不到投资了，可能就是这个原因。 实际上美国的投资公司没有分中国这么多阶段。如果一个项目如果你觉得它OK，不考虑基金规模的情况下，你可以一路投下去就好了，当然考虑基金规模你可以需要不同的阶段接棒。但像中国这样从天使轮，到最后IPO可能要十几个接棒者。“不是说整个的投资会向天使投资偏移，只不过整个投资市场会相对更加理性和谨慎。” 我们也质疑，是否会有一些很好的项目，不是因为团队或者管理能力的问题，而是因为资本的冷暖交替，导致项目出现错误的发展轨迹，最终使项目失败。这样的项目在吕晓彤看来，简直太稀缺了。因为，在投资行业有一个定律：一而衰、再而竭。“当他出生在一个资本市场很火的时候，他制定的策略是疯狂融资，疯狂烧钱，这本身无所谓对错。” 很多人说烧钱是不对的，你活该死。吕晓彤觉得不是，他拿京东做打比方，京东出生在一个资本市场好的时候，他制定的战略就是大跨步往前走，粗放式的管理，大笔资金的投入，他已经习惯了这一点。这一点都没有错，也发展的很好，但如果一旦突然没资金了，这时候他就需要紧缩，需要优化团队，而这样的创业团队东山再起的几乎没有。 “这个我觉得并不只是创始人的原因，而是说一个企业的基因已经无法改变了，创业者已经花惯了钱，习惯投广告，习惯了用最贵的价钱去招市场最优秀的人，你现在让他突然过苦日子，他很难做。所以我就说，很多公司一旦拿不到投资，公司会断臂求生，一旦断臂最后再活过来的，再发展大的还没有，几乎没有看到这样的案例，所以捡漏也是需要非常谨慎的。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
最近一段时间，理财领域里频繁见到新面孔：7月5日，互联网安全品牌360推出360股票； 6月21日，余额宝的缔造者天弘基金上线爱理财APP；6月初老牌金融资讯门户网站金融界宣布互联网理财产品盈利宝上线…… 这些产品的背后都有一个共同的标签：互联网+理财。 更值得注意的是，这几个产品都是“老牌”互联网企业里孵化出来的新产品。例如360，在大家的刻板印象里是做安全产品的企业，它想做股票据称是在半年前，而且团队里是两个力量一直在磨合，一股力量是360的技术基因；另一股是传统金融，因为360股票的项目负责人丛林来自传统金融业，且团队里的其它大部分主力也来自基金、股票银行的人士。 一切皆有可能的是，移动互联网时代产业界限变得模糊，并且参与重构产业，互联网企业的举措也在顺应时代发展。互联网企业为什么要涉足理财领域呢？ 先看一组数据，瑞信近日发布了第六份年度《全球财富报告》显示，过去一年，中国家庭财富总量同比增长7%至22.8万亿美元，超越日本成为全球第二大财富拥有国，中等收入人群数量已经突破1亿人，居全球首位。 相关数据也显示，2013 -2015年中国私人财富规模的年复合增速高达21%。未来五年，私人财富积累仍将保持13%左右年均复合增长率，预计2020年将达到196万亿元。 这是一个广阔的市场，中国民间的个人财富在急剧增长，事情的另一面是传统理财渠道已经不能很好地管理这些多出来的钱。细数起来，银行、保险、基金、股票是传统的财富管理的方式，前两年，在余额宝兴起的背景下，互联金融一度成为热词，随后P2P领域的创业热起来，P2P也成为理财的方式之一，而像e租宝们事发，也警醒了大家，同时对行业信誉造成伤害。 但互联网金融的发展是一种趋势，一位业内人士分析，互联网金融之所以在中国的发展比发达国家快，是因为国内的传统金融市场没有国外市场成熟，传统银行滞后、单一、有选择性的服务满足不了现有的财富管理需求。 中国金融市场正需要一个个“搅局者”，互联网金融领域出现的诸多创业公司以及产品，填补传统金融机构做的不好或没有做的空白。 互联网企业切入庞大的理财市场，最大的优势是用户基数和技术。 在产品思路上，这些大型互联网企业已经比小而美的互金财富管理企业有所进化，在2014年、2015年这个领域里听得做多的是针对高净值用户，许多互联网理财产品的售卖起价就是几十万到几百万不等，而大型互联网企业涉足理财，关注范围也有小白用户。 拿天弘基金的余额宝来说，用户“一元”起步就可以玩儿；360股票为了覆盖更多的小白用户，甚至玩起了现在流行的直播，据了解，这个群体叫做“牛人”，无论是民间高手还是专业机构，只要有真本事，便可以对小白用户通过直播、发观点文章等方式进行“培训”。 总之，在财富增长符合率达到21%的背景下，个人财富管理是一块肥肉，从蚂蚁金服、京东金融已经从电商平台上独立出来的经验来看，多数互联网企业都不会放过这个机会，让自己庞大的用户基数通过各种金融产品实现变现，极有可能再造一个新的独角兽，谁不愿意尝试呢。 ...
银行恢复部分P2P充值通道 监管一刀切正在修正 农行、招行等已经恢复了部分支付接口，银行与P2P之间的关系出现缓和。另外，浙江省工商局也发文称，允许企业名称和经营范围中使用“资产管理”、“投资管理”字样。 据北京商报消息，农行、招行等已经恢复了部分支付接口， 银行与P2P之间的关系出现缓和。另外，浙江省工商局也发文称，允许企业名称和经营范围中使用“资产管理”、“投资管理”字样。 今年初，“多家银行关闭P2P充值通道”的消息引发了市场广泛关注。日前一家名为涌泉金服的平台在其官方微信上称，招商银行与农业银行已恢复互联网金融公司第三方支付接口服务。据北京商报求证，该平台的招行快捷支付通道中断了一段时间，在今年4月招行的快捷支付才得以恢复。而农行之前对支付额度有所下调，现在又重新调整回来。有北京一家平台相关人士确认，目前，招行和农行的支付通道已经恢复。 据悉，目前P2P行业大部分资金运作模式，都是“银行—第三方支付—P2P”，即客户将钱从银行转入第三方支付(俗称“充值”)，再在P2P平台上进行投资。所谓的银行暂停接口，指的是银行暂停客户将钱从银行转入与P2P平台对接的第三方支付中。 除此之外，监管层之前“暂停登记注册在名称、经营范围中含有金融相关字样的企业”的监管举措也有了松动。日前，浙江省工商行政管理局重新允许企业名称和经营范围中使用“资产管理”、“投资管理”字样。 分析人士认为，目前迹象表明随着互联网金融监管整治不断深入，“监管一刀切”的问题正在得到部分修正。 公开资料显示，今年2月份，包括农行、招行、交行、建行、浦发银行、兴业银行、北京农商行等银行相继暂停了P2P支付接口等相关业务。4月，全国暂停登记注册在名称、经营范围中含有金融相关字样的企业，包括金融、网络借贷、P2P、资产管理等。...
事件 女大学生裸照遭曝光 小丽是南宁某大学大二学生，今年刚满20岁。由于在网贷平台上贷款太多，渐渐还不上，她开始“以贷养贷”，慢慢地各个渠道被她借了个遍，因为还不上又成了“黑户”。再也借不到钱的她，只好把无视一切“黑户”的“裸条”贷款当成了救命稻草。 最初很顺利，简单聊天后，放贷者承诺只要拿到“裸条”，可借款3万元给她。借款时间一周，利息为6000元。小丽按照他的要求填写了资料，又发送了“裸条”，放贷者却变卦了，要求必须先付6000元利息再放款。小丽交不出，男子便要她交3000元。小丽不想借了，对方却要她付10%的违约金。放贷者威胁，如果不立刻付款，他的老板将曝光“裸条”。 7月8日，小丽前往朝阳派出所报警。7月10日，由于小丽不肯交钱，她的裸照被放贷人发给了她的朋友和家人，并被放到学校的QQ群上曝光。同日，朝阳派出所立案。目前，案件正在侦查当中。 讲述 网贷让她一步步陷落 7月10日，记者在南宁市中心见到了小丽。她面容清秀却憔悴。这几天，她一直被“裸条”放贷者威胁，精神险些崩溃。在QQ上，放贷的男子仍然缠着她，威胁她不给钱就将她的裸照和视频更大范围地散播出去，并时不时提一些下流的要求。 小丽告诉放贷人她已经报警，但对方不但不畏惧，还继续威胁小丽，更在QQ上重复发送“你查我呀”以示挑衅。记者试图和放贷人对话，却被对方拉至黑名单。 小丽告诉记者，她第一次接触网贷是在大二第一个学期。她家境一般，见周围同学都有笔记本电脑，也想买一台自己用，但又不想找父母拿钱。她通过学校内的传单得知有个平台叫分期乐，付一定利息可以分期购买，便抵挡不住诱惑，买了一台。“分期后，每个月也就月供100多块钱，我觉得压力不算大。”到了大二的下学期，小丽手机坏了，父母不给钱买新的，她又想换更好的手机，于是又分期购买了一台苹果6。 这个手机成了她噩梦的开始。在手机的一个社交软件里，她认识了张某。有一天，张某说要开车过来接她，可不到半个小时他便称自己酒驾被抓，需要“赎金”。小丽为了帮对方支付“赎金”，在20天不到的时间内，从十几个网贷平台共借出了2万多元。这笔巨款让她每月差不多要还2000多元，当她想催张某还钱时，才发现他已经不知所终。 每个月的还款压力，压得小丽喘不过气来，她便在朋友的建议下开始“以贷还贷”。到了今年年初，小丽发现“以贷养贷”也解决不了问题，因为借的太多，利滚利产生的高额利息让她更加还不起。有一次高达1个月的逾期账单让她成了各大借贷平台的“黑户”，只好找第三方平台的私人去借。可一些周息高达30%的私人借款，让她欠债总额“滚”成了10万多元。目前，小丽还了7万多，还有2万多一直还不上。为了还钱，她才选择了“裸条”，不料这是另一个噩梦的开始。 调查 有人在网上贩卖“裸条” “南宁受害者肯定不止我一个，只是她们不好意思说出口。”小丽说。 记者在QQ群搜索输入关键字，可以搜到数百个网贷QQ群。随便进入一个大学生贷款群，各类放贷平台或私人不停发送“放贷信息”，还有不少人私信问你“要贷款吗？”时不时，也会有人发送“女大学生裸条视频照片私聊”之类的信息。 记者询问“裸条”放贷者贷款要求。有放贷者表示，首先要填写包括身份证号、朋友室友手机号码、学号、宿舍号等详细的个人信息，还需要各种角度的裸持身份证和借条照片。此外还要拍摄一段全裸视频，并在视频中说出自己的个人信息。 若逾期不还款，放贷者会通过各个平台曝光“裸条”，还有一部分人会贩卖“裸条”牟利。在一些社交平台进行搜索，很容易找到一些贩卖“裸条”照片或视频的QQ号或微信号。记者添加了多个微信号，这些商家均表示自己有资源。有商家为了证明自己有“裸条”，会发出一两张来给买家“欣赏”。一名商家称，这些“裸条”都是些逾期不还钱的女大学生，“颜靓条顺”，而且图片还在不断更新中。 律师：放贷者涉嫌敲诈勒索 这件事，让小丽很后悔，“当时也是太缺钱，为了快点拿到钱，虽然在过程中感到羞辱，但对钱的渴望超越了一切。‘裸条’发过去之后我就开始担心了”。 “作为一个过来人，我想告诉同龄的大学生，一定不要去借网贷，因为会上瘾。”小丽表示，网贷有了第一次就会想要第二次，每一天都会想着高消费然后借贷，完全戒不掉。 广西民族律师事务所律师胡兆富表示，根据最高法最新发布的关于民间借贷案司法解释，周息20%远远超过法律认可的最高年利率24%，属于“高利贷”，是法律禁止的放贷行为，“此外，此案中放贷者以传播淫秽视频和图片等非法手段要挟他人付款，涉嫌构成敲诈勒索，建议受害人报警处理”。 胡兆富律师提醒，借贷者要量力而行，不要盲目借贷，“大学生本身没有经济来源，盲目借贷助长了大学生提前消费的意识，一旦还不上，其延伸出来的后果，对大学生的身心都会造成伤害”。 什么是“裸条” “裸条”是“借贷圈”的行话，是指借贷人全身赤裸，手持欠条拍照片、录视频，以此为担保向放贷人借款。“裸条”借贷的利息很高，周息一般达到20%以上，但由于放贷者有了借贷人私密照片作为要挟，若出现逾期不还的现象，放贷者会把这些照片和视频发给她们的亲朋好友，在学校群里传播，让欠钱的人身败名裂。如今，这种贷款方式多针对女大学生。 记者手记 事发之后，小丽的父亲也感到自责，后悔没在女儿陷入困境时帮她一把，让她走到这一步。小丽的裸照被发出之后，他鼓励女儿勇敢面对，走出阴影。 小丽放下了包袱，主动联系媒体，讲述自己的事例，并希望以此提醒其他大学生。 这次“裸条”成了小丽的阴影。她不仅没借到钱，还被人勒索了。可退一步讲，如果她借到钱，一周之后，她又该拿什么还呢？会不会更加抛弃道德底线，做一些违法之事呢？小丽的案例并非个案，她提到，她周围不少同学都在接触网络贷款，有同学从各个平台借到的钱高达10万元，多数被用于享受型消费。 过于便捷的借款途径，让一些涉世未深的大学生禁不住诱惑。借了第一次就有第二次，当这些不属于他们的钱撑大了他们的“消费胃口”，撑爆了他们的虚荣心，结果便是一步步沉沦下去。最后，金钱难以负荷，信誉一败涂地，不得不放下自尊，以屈辱的方式获得贷款，滑下深渊，毁了自己。 ...
“渠道（羊毛）有瘾，如毒品，断不了。”这是某平台运营让我最为印象深刻的一句话。他口述道：他们家背景一般，没有过多背书，但由于业务比较正规，初期运营得还可以，虽未盈利，但还是朝着越亏越少的方向前进着。但有一天尝试接了羊毛后，似乎有了改变，虽然成本较高，但感觉真的很好！一两天的时间，几百万的资金就进来了，满标很快，老板也觉得很爽，也就加大了这个渠道的使用量，结果一发不可收拾... ... 事实上，对于小而美的平台，这是必然。为什么这么说呢？在此，我来分析一二。 （1）所在梯度决定了标的收益不能太低。体量小一些或新开的平台，因其没有强大的“干爹”做信用背书，属于民营系的阵营，在初期印象的建立上要难上许多。对于投资者而言，相比有背景的平台，心里的预期风险都会大上一些。在此种情况下，收益的相对较高自然成了吸引他们前来投资的重要动力之一。 （2）正规运作的小而美利润微薄。这点很好理解，为了保证逾期、坏账尽可能低，正规运作的平台收取的借款人成本绝对是在一个合理的范围，既能保证一定的利润，又要考虑借款人是否负担得起。丢西瓜，拣芝麻的事自然不会做。同时，所在梯度决定了，要给予投资人一个比较满意的相对高的收益；再除去一些七七八八的运营、人工、场地的成本，单笔业务利润可想而知。大有赚着卖白菜钱，操着卖白粉的心的感觉。 （3）羊毛成本较高。当然，成本多少，也并不是由少数几个人口头说说就能定得下来的。因素很多，一方面归因于当前大环境，出问题的平台太多，大大小小，给投资人造成了一定恐慌，连激进型的羊毛党都开始冷静下来，“被打动”标准自然提升。另一方面，有背景或有钱的平台的数据需求，愿意给予特别高价格的推广费用，以致于水涨船高，普遍高价。 如此分析之下，确实诸多不适。 并且羊毛带来的瘾，也会给许多小而美平台带来许多病症。 病症一： 依赖性。首段有提到，羊毛的资金进入很快，比如一个平台上个月待收是700万，这个月因羊毛使得待收达到了1000万，那么下个月就不可能让它再掉回700万，那么多出来的300万从哪来，自然还得从羊毛来，也就是说，这个渠道接进来，除非有其他更好的替换渠道或自身运营能力有很大提升，就会像吸毒一样，根本停不下来！ 病症二： 影响性。这里主要针对老用户而言。在平台羽翼还未丰满，没有任何返利、高回报的情况下毅然决然选择了平台，陪平台走过了那段最有压力的岁月。对于他们而言，虽然也并未指望平台能多给他们些什么，但至少，不能让他们觉得被区别对待了。各种高返利给到新用户，多少会让他们产生一种心理上的不平衡，从而影响到本身平台的用户体系，降低用户粘性。 病症三： 风险性。一般而言，羊毛的资金都属于短时间内的大笔进入，一两天的时间就能进去几百、上千万。钱进去的时候当然很爽，满标很快，可项目到期的时候问题就突显出来了。线上操作比线下要死板许多，线下或许还能够容许借款人晚几天还，收点逾期费就好了，或分期还，只要条件双方都满意，但在线上，对于逾期的容忍度极低，哪怕出现几个小时的提现延时，都可能造成投资人恐慌。那么，项目到期的时候，一两天的时间内提现几百一千万，压力可想而知，同时，对于有拆标动作的平台而言，压力更大。 当然，在此写这篇文章绝不是来否认这个渠道的作用性的，相反的我还很认可，存在即合理，存在证明有需求，有价值。 仅仅说对于一些体量不大、背景不是太雄厚的小而美而言，不太合适或不适合大面积使用。而对于一些背景雄厚，国资系，上市系，真正有数据需求，本身控股公司的一部分利润就足以覆盖这部分推广费用了。且他们本身产品的收益（6-10%年化）不高，会有较大空间利润来用作其他渠道的推广，所以相对而言，他们来做这个事情，会更合适一些！ ...
P2P平台又现奇葩清盘公告。近日，和诚德在线发布清盘公告，呼吁投资人“之前报警了的，需要配合撤销报案”。业内人士提醒，现在P2P平台鱼龙混杂，有些平台打着P2P名义在做自融业务，很容易出现本金兑付不了的情况。 用户：怪我咯？ 这几年，一个比一个奇葩的清盘公告把投资者“玩得团团转”。有“高调”的，如鑫利源在其网站首页发布公告称：“本人刘永欣，高调宣布鑫利源正式跑路，老子就是来骗钱的，骗了你们又咋地？啦啦啦！”，有“耍流氓”的，如宿州易贷公告写明“忠告那些妄想报警的人员，如果报警，一分钱也不会拿到，孰重孰轻自己考量”。 还有“耍无赖”的，如漳州汇霖投资管理有限公司90后配资平台老板在平台挑衅：“这点小钱不可能退还给你们，我要东山再起，需要这个钱，不可能还你们！” 近日，奇葩平台又多一家，和诚德在线发布清盘公告，并呼吁投资人“之前报警了的，需要配合撤销报案”。公告称，网站自2013年2月1日上线，2015年10月份开始，受到很多大平台倒闭影响，大部分投资者提现挤兑，公司甚至还嗔怪道“其实那时候大家如果不发帖到第三方平台，是完全可以度过这次危机的，但有个别用户马上到第三方发帖，使得情况更加不好。”公司还呼吁投资人“之前报警了的，需要配合撤销报案”。对此，有投资者表示：“明明是平台自身出现问题，难道还怪我咯？真是好笑！” 兑付需两年时间 关于如何兑付，和诚德在线称，提现将在8月25日左右开始，大概需要两年的时间。代收少于5000元，2016年12月前分次转账回给用户，代收1万以上的用户，按账户资金余额3%每月给予提现转账。 公开资料显示，和诚德在线上线于2013年2月，隶属于广东省东莞市巨印实业投资有限公司，而工商资料显示，广东省东莞市巨印实业投资有限公司已被列入经营异常名录，注册资金5000万元，实缴资金0元。 《金证券》记者在和诚德在线官网上看到，公司宣称“100%本息担保！”，“本地担保公司献上所有借款标全程担保”，网友对此评价，“真敢讲，连银行都不敢这么说，够浮夸！” 如何辨别正规平台 伴随着P2P网络借贷平台行业的高速发展，行业的问题也不断显现，近日江苏省互联网金融协会对《江苏省P2P投资人投资指南（2015）》进行更新，其中一点就是指导投资者如何辨别正规平台。江苏省互联网金融协会秘书长陆岷峰告诉《金证券》记者，“非金融企业不得出现‘网贷’、‘网络借贷’、‘P2P’字样，互金企业不得发售银行理财和券商资管等产品、违规债权转让、参与高风险证券市场融资或利用类HOMS等系统从事股票市场场外配资行为。作为成熟的平台，不仅要具有投资功能，还应该有完善的借款流程。投资者要特别警惕那些业务增长过快、在媒体过度宣传并承诺给予高额回报的平台企业。” ...
今天，i财君从广州互联网金融协会获悉，过去连续两日，广州互金协会召开资金存管研讨会。广州互联网金融协会会长方颂对i财君表示，为了配合互联网金融专项整治活动，广州或效仿北京，要求未实现银行资金存管的P2P平台批量接入有第三方支付公司与银行共推的联合存管模式。而协会将负责对交易数据进行核对，并对风险进行监督及预警。 方颂表示，存管通作为互金整治阶段资金存管的阶段性产品，可解决“资金不被平台挪用”和“交易数据真实完整”两个核心问题。 批量存管为专项整治配套措施 广州的P2P平台或将被强制性接入资金存管平台，以配合专项整治。i财君获悉，在此次研讨会上，被提出的广州P2P资金存管批量打包方案为，银行为网贷平台开通专用的企业一般结算账户（用于存放网贷平台用户交易资金，网贷平台无任何柜面业务操作权限），并授权“网贷存管通”向银行该账户的资金划拨指令，网贷存管通系统负责发起账户资金及交易核验，支付公司提供支付通道。 i财君留意到，事实上，上述模式与目前部分第三方支付公司与银行共同推出的联合存管模式类似。方颂表示，不同之处在于方案可接入不同的第三方支付公司以及不同的银行。同时协会将在整个存管过程中，协会负责资金核验工作。据悉，行业协会将通过核验网贷存管通交易数据与银行实际资金交易和余额数据，对风险进行监督及预警，实现平台资金存管，监管风险监控。方颂认为，这种模式可化解银行对P2P平台资金的管理责任和声誉风险问题。同时，作为互金整治阶段资金存管的阶段性产品，可解决“资金不被平台挪用”和“交易数据真实完整”两个核心问题。 “95%无法达到银行条件的P2P平台，与其让他们失去控制、不断发生恶性事件，不如批量纳入网贷存管通系统进行风险管理。这样，网贷平台报给监管部门的各项数据，可以通过监测资金流确认其真实性。”方颂表示，实现批量存管，是配合互金专项整治的措施之一。 方颂指出，纳入批量存管肯定比不纳入要好的多，一是事先可识别好坏真假，便于监管部门主动作为；二是有数据在手，事后处理也更主动，社会危害也会更轻。通过网贷存管通实现资金监测，在此基础上再建立相应的风险预警标准和有序的整改机制，稳妥推进互联网金融专项整治工作，识别风险、化解风险。 北京已经开始试点 事实上，广州的批量存管方面已经在北京落地实施。6月底，北京市互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发 “关于加强北京市网贷行业自律管理的通知”要求北京市网贷行业协会加强对北京市网络借贷信息中介机构业务活动的监管，构建网贷行业自律管理体系，充分发挥行业协会自律管理功能，促进本市网贷行业规范经营、健康发展。其中便提到，要求认真落实产品登记、信息披露、资金存管等三项措施，建立日常风险监测机制，做好风险评估，完善风险防范处置工作方案。 i财君从业内获悉，配合该通知的举措之一便是要求北京互金平台批量接入指定的资金存管系统。“目前试点的有三家。”方颂对i财君记者表示，此种接入方式对于平台没有门槛，最终的要求是，尚未对接银行的P2P平台均必须强制性实现批量接入。 不过，广州的批量接入方案是否会最终落地，仍需看监管的意见，特别是当前正在试点中北京监管部门最终的意见。“目前看似乎没有其他的过渡性方案比这个好。”方颂表示，此次研讨会的目的也在于摸查广州的情况。 大银行迟疑，小银行抢生意 方颂同时指出，批量接入还有一大优势，如果P2P平台纳入批量资金存管后，通过合规检测和整改，将会较快达到银行标准，可分批无缝迁移至银行存管系统。 事实上，尽管银行资金存管被指定为P2P合规动作，但银行方的迟疑让P2P资金存管的合规进展缓慢。据盈灿咨询提供的数据显示，截至2016年7月10日，尽管已有中信银行(601998,股吧)、民生银行(600016,股吧)、江西银行、徽商银行、江苏银行、恒丰银行和华兴银行等34家银行布局P2P网贷平台资金存管业务，并共有149家正常运营平台宣布与银行签订资金存管协议，约占网贷行业正常运营平台总数量的6.34%。 而在已经对接银行资金存管的平台中，实现直联的更是少之又少，目前只有两家实现直连。已经实现直连的开鑫贷副总经理周治翰表示，各家银行合作门槛、技术实现方案不一样，对接起来会比较复杂。而为了业务发展的需要，P2P平台往往需要接入多家银行，接入越多，技术实现难度就越大。直连以外，更多的平台选择直接存管和联合存管。“但具体目前那个模式才是符合监管要求的，目前无法判断。”网贷资深人士洪凯彬对i财君表示，除了银行的合作门槛高之外，由于没有相关细则，到底未来哪个模式才是符合监管要求，也是当前把在P2P平台前面的难题。 i财君留意到，在民生银行、招商银行等此前对于P2P资金较为积极的银行主动转为低调之后，中小银行表现出对P2P资金存管更大的积极性。“一些小银行合作的门槛非常低，几乎无门槛。”广州本土一家和多家银行有过沟通的平台负责人对i财君表示，在大银行逐步关闭通道的情况下，只能转而向小银行寻求合作。 数据显示，目前在与平台签订资金存管的银行中，华兴银行以与34家平台签订存管协议，其次是恒丰银行，签约21家。盈灿咨询分析师王海梅表示，现有已签订存管协议的平台大部分都是与中小银行签订，原因很简单，中小银行审核标准宽松，门槛相对较低，在监管政策要求必须选择银行进行资金存管之下，中小银行更为适合那些非高大上的P2P网贷平台切入。 ...
6月27日，21世纪经济报道记者独家获悉的一份“关于加强北京市网贷行业自律管理的通知”（下称“通知”）表明，北京市互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室日前正式对北京市网贷行业协会下发通知，要求该协会加强对北京市网络借贷信息中介机构业务活动的监管，构建网贷行业自律管理体系，充分发挥行业协会自律管理功能，促进本市网贷行业规范经营、健康发展。 “通知”称，针对在京从业的个体网络借贷机构实现自律管理全覆盖，认真落实产品登记、信息披露、资金存管等三项措施，建立日常风险监测机制，做好风险评估，完善风险防范处置工作方案。 不过，从平台与银行进行资金存管的现状来看，实施进展缓慢。对此，合力贷创始人、CEO刘丰告诉21世纪经济报道记者，自去年下半年开始，平台上线银行资金存管的要求被坐实。银行存管是投资者账户资金的安全的有效保障，解除了账户余额资金被平台“资金池”化的被动风险。 “因此，有志于长期发展的平台都在积极推进，但推动资金存管的工作，进展却远没有想象中顺利。”刘丰如是说。 拍拍贷CEO张俊对21世纪经济报道记者表示，目前因为行业监管细则尚未出台，对于资金存管的相关细节并没有明确的规定。因此，各家在资金存管方面都是属于谨慎对待的态度。“无论对于银行或是平台，在这件事上还有许多方面需要探索。而且，各家正在进行中的存管对接模式也是不尽相同。”张俊称。 刘丰直言，尽管业界希望通过行业协会统一对接，以解决当前银行资金存管进程缓慢难题，但鉴于各平台的水平参差不齐，这个“整体打包”的想法估计很难实施。 部分银行设一亿资本金高门槛 “通知”强调，加快推进个体网络借贷机构落实资金存管要求。“通知”表示，支持和推动华夏银行、中信银行等银行业金融机构开展个体网络借贷机构的资金存管业务，支持和推动存管通等成熟第三方资金存管平台提供资金存管服务，推动个体网络借贷机构尽快实现资金流与信息流的分离，尽早满足监管要求。 此外，“通知”要求协会加强研究，提出依法合规经营的规范和标准，支持业内诚信合规经营的机构健康发展，警示业内机构触碰监管红线的行为，坚守法律和风险底线，加快建设黑白名单等诚信体系。 金联储产品总监赵远飞告诉21世纪经济报道记者，尽管当前资金存管已成为监管部门对于互金平台的指定动作，但现阶段，对于银行而言，更大的担忧或来自于风险，所以银行在选择平台做存管是非常谨慎的。 “对很多平台来说，地方银行存管的准入门槛是很高的。全国性股份制银行的准入门槛会更高，银行内部评审准入标准非常严格，不仅需要考察平台的风控能力、内控系统、运营数据等多个指标。”赵远飞直言。“另外，对于平台本身的股东背景实力上有更为严格的要求。在实际操作中，并会要求平台不低于1亿的实缴注册资本等多项具体条件，这些条件就会把大多数平台都排除在外了。” 紫马财行CEO唐学庆表示，对于银行来说，为了能够把控风险，因此在甄选合作平台时非常的谨慎，银行比较热衷于有国资背景、大型国有企业、上市公司背景的大平台，这一门槛就将很多中小平台拦在门外。 唐学庆称，银行会全面衡量企业的风控能力，一旦企业出现跑路、坏账等经营风险，投资者除了去找平台讨回本金，还会将责任转嫁到银行身上，而银行从平台所收费率有限却要承担未知的大几百倍的风险，因此会进行周密考虑与核查。 “而银行在审查合作平台时又非常的严密，比如对平台创始人及股东背景的尽调、平台运营状况、平台实缴资金等，这一系列的考察也需要一个较长周期。”唐学庆认为。“即便签了资金存管协议，但是进行系统对接很有可能要排队等上半年的时间，银行需要开发一套适合单一企业的对接系统，而并非一套系统能适合所有的企业。这也导致很多银行与P2P之间出现了‘只签不用’的现象。” 平台对接时间成本、费用高企 另据盈灿咨询统计，截至目前，已有中信银行、民生银行、江西银行、徽商银行、恒丰银行和华兴银行等30家银行布局P2P网贷平台资金存管业务，并且共有124家正常运营平台与银行签订了资金存管协议，但顺利完成上线的平台数仅有34家。 张俊称，“目前拍拍贷和招商银行的资金存管已经完成了第一阶段的工作，后续的工作还在加紧进行当中，预计会在年底正式上线。” 据广州市律师协会信息网络与高新技术法律专业委员会委员、广州e贷联合创始人朱青山透露，目前，广州仅有一家平台落实资金存管业务。此前，小贷吧与华兴银行合作的存管系统已经上线。但其他各家仍在积极推进中。“先行者有先行者的风险。基于对未知领域的担心和忧虑，银行和平台都会顾虑试错成本带来的灾难。”朱青山如是说。 在首金网副总裁戈矛锐看来，除了注册资本、国资注入和产品模式三大门槛是所有接入存管系统的平台无法回避的问题以外，银行存管的时间成本和费用成本亦要比第三方支付要高。 “由于银行存管系统比第三方支付系统的存管系统要复杂，所消耗的时间成本要大得多。这也是让一些中小平台对银行存管望而却步的原因之一。这二者中任何一项对于利润逐渐透明的中小平台来讲是一个较大的负担。”戈矛锐称。“可以说，能够完全对接银行存管系统也是对中小平台标的公开信息、平台技术系统和合规性的一次考验。在监管条例没有明确出台的情况下，更多的平台选择观望态度也是对成本的一种考量。” 赵远飞表示，“很多平台没有清结算系统和对账系统，在系统的账务管理上不够严谨，而银行在此方面要求非常严格，如果互金平台要接入银行存管系统，本身也会面临很大的系统改造难度，增加投入成本。” 此外，盈灿咨询高级研究员张叶霞认为，已签约的平台也需要排队进行系统对接。“从实际操作来看，银行和平台技术对接的过程比较复杂。主要是前期银行对P2P系统开发和用户体验不熟悉的原因，开发搭建资金存管系统周期长，需要投入大量的技术人才。” 刘丰表示，目前，监管部门没有明确界定资金存管实施路径，行业也是在摸索中前进。这其中，既有平台和银行直接对接的模式，也有引入第三方支付现成解决方案接入银行存管的模式。但直接对接银行的模式技术要求高、周期长，有的平台积极尝试，花费了数个月甚至一年的时间。 “平台与银行直接对接，银行需要单独开发系统和接口，人财物要求高，投入和产出短期看可能是倒挂。”刘丰直言。“平台需要有强大的技术团队支持与银行及第三方支付对接，工作量较大；同时，P2P平台本身处于投入阶段，银行存管会大大增加平台的运营成本。” ...
