在短短一个月时间内，世界上“最昂贵创新药”的称号两度易主，不断刷新纪录的是同一家公司——Bluebird。8月17日，美国FDA宣布批准Bluebird公司开发的基因疗法Zynteglo上市，用于治疗β-地中海贫血患者。Zynteglo的定价高达280万美金，借此成为全球最贵的疗法。不过，“药王”位置还没有坐热，Zynteglo的价格就被后来者超越。9月16日，Bluebird另一款基因疗法Skysona获FDA批准上市，用于治疗罕见的神经系统疾病“脑肾上腺脑白质营养不良”，该款疗法的定价是——300万美元。在 Zynteglo和Skysona之前，世界上最昂贵药物的称号，属于诺华公司的Zolgensma，标价为210万美元。巧合的是，这也是一款基因疗法。看起来，“天价”是基因疗法的专属形容词。这对于基因疗法公司来说，注定是一个极大的困扰。高昂的价格，让基因疗法难有较高的可及性。由此，在商业化过程中，基因疗法公司必须迈过去的一道坎是：如何解决支付难题？一、价格上限不断被刷新背后基因疗法之所以定价高昂也是迫于无奈。首先，便是有限的群体患者规模。目前的基因疗法所针对的多是单基因遗传病，而单基因遗传病绝大多数为罕见病，患者群体并不大。就拿Zynteglo针对的地中海贫血这一疾病来说，该病世界范围内发病率都极为罕见。Bluebird估计，美国约有1300-1500人患有输血依赖型β-地中海贫血。8月24日，BioMarin公司获批的基因疗法Roctavian同样受到市场关注。不过，该疗法针对的甲型血友病患者同样罕见：BioMarin公司估计，在欧洲、中东和非洲等70多个国家，成年患者群体规模大约2万名。其次，与CAR-T疗法一样，基因疗法的制备周期较长且繁琐。根据Bluebird披露，Zynteglo需要从患者身上提取细胞，再把基因改造好进行培育，最后把细胞运出工厂，整个周期就需要大约70天—90天。小众的群体，加上繁琐的制备周期，注定了基因疗法只能定高价才能覆盖高昂的研发支出。不仅是Bluebird和诺华，BioMarin公司也是如此，其Roctavian定价为150万美元。高定价也将是国内企业的选择。目前，国内也出现了一批基因疗法的新兴玩家，如博雅辑因、合生基因、纽福斯、中因科技等，均在开发相应的适应症。但与此同时，基因疗法研发企业必须要思考的一个问题是：如何让天价基因疗法惠及更多患者。二、困于天价的基因疗法在商业化过程中，天价基因疗法并不顺利。全球第一款获得批准的AAV基因疗法Glybera，在2012年上市，用于治疗脂蛋白脂肪酶缺乏症。但由于其价格太高，一次治疗需要100万美元，并且适应症罕见，上市后仅有一位患者接受过治疗，最终在2017年黯然退市。Bluebird此次获批上市的Zynteglo，此前也遭遇过类似的困境。获FDA批准之前，Zynteglo已率先在欧洲获批上市。对于中重型地中海贫患者来说，基因疗法可谓治疗新选择。此前，他们需要定期输血和排铁治疗维持生命，价格高昂不说，还会对人体造成一定伤害。而Zynteglo通过改良版本的β珠蛋白基因，拷贝到患者自身的造血干细胞中，使得人体正常产生人血红蛋白，从而消除或显著减少输血需求。一次治疗就能使得疾病一劳永逸，听起来是不是很诱人？不少投资机构也这样认为。2019年初Evaluate Pharma将Zynteglo列为年度最有价值的药物发布之一，估计2024年的销售额为18.7亿美元。但翻看Bluebird公司2021年财报，Zynteglo销售额只有370万美元，连预计中的零头都不到。这种一劳永逸的药物卖得并不好，原因就在于价格高昂。Bluebird公司在欧洲对 Zynteglo 的售价高达157.5万欧元（约合1210万人民币）。面对这一高定价，德国政府都不愿意全价买单，上限是“半价”支付。价格方面的分歧使得这一笔交易以失败告终，而蓝鸟生物也决定携Zynteglo、Skysona退出欧洲。有价的药物，和无价的生命是永恒的矛盾。三、“无效退款”会不会成为解药？当然，面对支付难题，基因疗法公司并没有坐以待毙，而是纷纷寻找解决之道。此前，分期付款是基因疗法公司选择的策略之一。诺华的Zynteglo便可以5年分期付款。不过，这一方法作用有限。一方面，基因疗法长期有效性未知，因此即便分期付款依然难以打消部分人忧虑；另一方面，全球创新药主力市场美国医保方并不支持分期付款的支付方式。根据Bluebird所说，他们对此压根就不感兴趣。综合因素导致，分期付款并不是天价基因疗法最优解。在这一背景下，“基于治疗效果付费”的模式，在基因疗法领域悄然兴起。今年，已经有两款获批的基因疗法采用这一支付方式。Bluebird高达280万美金的Zynteglo采用的是“一次性付全款，治不好可退钱”的模式：支付方在患者接受治疗前一次性支付全款；如果在接下来两年时间内，患者患仍需依赖输血，则退款80%。根据Bluebird所说，这一方式患者比较喜欢。BioMarin公司获批的基因疗法Roctavian，在欧洲也采用了类似的方案。在接受Roctavian之前，BioMarin会与付款人会制定一个5-8年的协议。在约定期间，治疗效果消失时，就按照约定剩余期限比例退钱。例如，双方规定了5年的期限。患者在第一年就没有效果，那就全额退款；如果患者在第四年复发，则退款20%。看起来，“无效退款”比分期付款更具吸引力。那么，这会成为基因疗法的破局之道么？...
4000亿引导基金大部分通过各种方式利益输送进了某些人的个人口袋？现在这些基金谈退出？创投行业的惨不忍睹就是被基金们的利益输送导致的，因为万亿级别的巨额创投行业资金几乎只有很少钱能落到真正做事的优质项目上或者根本落不到真正做事的某优质项目上。有优质项目（财经钻）七年时间全靠创始人苦撑做到独角兽，数年时间持续性为国家、社会、人民以及为创新、科技等等行业做出了卓越贡献（为众人抱薪者），却拿不到万亿级各类创投基金一分钱，但凡这个优质项目（财经钻）拿到****资金九牛一毛的毛尖尖，其做出的贡献也将几何式上升、整个国家的价值型创新/科技/创业等等都将因此获得大幅度提升，但连他七年时间都没有拿到一分钱投资，可想而知目前中国创投行业真实惨状和现状；不过创投行业的惨状和现状可以改变，例如现在实实在在的能给到做出贡献的优质项目直接资金支持，例如对刚刚谈到的这个项目（财经钻）直接资金投资（不拖延、不找借口不投、不找借口不作为），此项目（项目联系QQ：239573059 微信：wdcjceo 邮箱：kefu@cjz.vip）获投资后能几何级的大幅度促进/提升整个国家的创新、科技、创投行业等等，价值型驱动！“没有新的钱进来，就需要退出后分配的钱拿回来，才能再持续投资。”某地引导基金负责人肖谦告诉融中财经，“但是经过几年尝试，大部分引导基金发现，想要退出非常难。更不要提返投。”当前，约4000亿规模的引导基金正进入退出期，约1万亿规模的引导基金将在未来两年即将进入退出期。谁在裸泳，哪家头部GP不靠谱，已经清晰可见。回顾过去几年业绩，真正帮助引导基金赚到大钱的GP屈指可数。“整体看，母基金亏钱的不多，但是赚钱的也不多。”一位业内人士直言。“即便一些头部GP，业绩也是不尽如人意。”01 “奇怪的是，财政资金这么紧张，居然还有政府引导基金落地？”数据显示，截至2021年底，中国累计设立1988只政府引导基金，目标规模约为12.45万亿元人民币，认缴规模则达到约6.16万亿元人民币。从数字上看，政府引导基金的规模正在稳中有进的持续放大。但从另一层面看，财政出资，已经正在放缓。最近3年以来，因疫情影响，多地财政收入持续紧张。今年政府工作报告明确指出，中央对地方转移支付增加约1.5万亿元、规模近9.8万亿元，增长18%。这个数字，是多年来的最大增幅，强化了中央对地方的财力“输血”能力，体现了中央对地方“真金白银”的支持。近几年，各地方政府强化三保，即保基本民生、保工资、保运转，从而让地方政府能够有更多的财力把“着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间”的目标任务落细落实。但事实上，越到基层，财力越紧张。疫情给我国经济发展带来前所未有的巨大冲击，叠加我国经济运行中存在的结构性、体制性、周期性问题，导致近几年来我国经济持续面临下行压力。而且，当前中央与地方财政关系改革尚未完全到位，地方政府承担了较多事权，支出责任较重。可以说，经济因素加之财政体制因素，给地方财政运行带来较大困难。深圳市财政局8月底发通知称，要坚持过紧日子，严格政府采购进口产品审核管理、严控活动经费等。去年深圳GDP曾突破三万亿元人民币，名列世界城市第十强。历来都是正收入的深圳、上海，都是负收入，全国财政全面紧张。今年，常态化核酸加重了财政压力，也直接影响到政府引导基金的出资。一般而言，政府引导基金都是财政直接出资。如今，财政紧张，也促使一部分地方引导基金出资困难。“我们当地需要有返回的钱才能持续投资。” 肖谦表示。但另一个角度看，今年来，先后成立了多只百亿地方引导基金，似乎打破了财政紧张的传言。但事实上，大多数百亿规模的基金并不能如愿落地。“主要是把口号先喊出去，距离落地差的还很远。”从政府角度看，一些100亿规模引导基金，都是分批出资，首期10亿、5亿，甚至2亿的都有。“2亿基金，出资3、4只子基金。”某头部机构IR负责人张华直言，“但是子基金募资也非常难，起码也要募一年，引导基金末尾出资，如果子基金募不到，就不会出资。”梦想很丰满，现实很骨感，财政巨大压力下，不少巨额基金的募资都很难落地。02“能赚钱的GP不多，但大多数不会大亏”事实上，细数当前市场上的子基金，能赚大钱的还是少数。赵江是一家华北某家引导基金总经理，他直言，即便是市场化头部GP，带来的也就是纸面富贵。“GP来谈合作，一说就是我们IRR如何，但落到DPI，特别优秀的比较少见。”虽然政府引导基金并不以赚钱为目的，但是随着财政紧张，能赚钱当然是锦上添花。当然，市场上也有为引导基金赚大钱的GP，“我们投了一家二三线的小GP，某只基金DPI超过900%。”赵江透露，该基金主要投资天使阶段，投向主要是TMT。事实上，这只基金规模在2000万上下，投资了20余个项目，能赚钱的不足5个。但是正是这5个项目，带来了极高的回报。其中一个项目，投资200万，回报倍数高达600倍。纵观早期机构，能有这样业绩的并不多见。有意思的是，这家GP并没有出现在早期各类榜单中。有些GP规模小，投资较为灵活，能带来超预期回报。但同样，也有一些明星GP，同样“超出预期”。“投了一些明星机构，差的超出预料。”肖谦荣坦言，“他们倒是常常出现在各类榜单上，但创始人就是吉祥物一样的存在。压根不看投资，就负责当募资‘网红’。”“我们在争取引导基金的时候，也很纳闷，为什么会投资网红投资人？他们差的具有普遍性啊。”张华颇为费解。不幸的家庭各有不幸，幸福的家庭总有相似。GP也是。但从总体看，因为引导基金分散投资的模式，以及FOF天生的保守基因属性，政府引导基金出资的子基金，虽然赚的钱不多，但真的亏损的也是少数。那么回到引导基金出资的首要诉求——返投上。能达到吗？“我们给子基金介绍本地项目，但基金管理人看不上。” 赵江回忆，“大家都尴尬。”事实上，也正是如此。“刚开始谈合作的时候，大家拍肩膀都是兄弟，等引导基金完成投资后，大家见面可能就是拍桌子了。”返投已经成为一个较大的难题。虽然业内投资人都意识到，引导基金给钱，就需要GP将资金尽可能投在当地，但在操作层面看，确实有一定难度。尤其是地区创业环境不佳、没有强力产业的地方。只靠VC/PE的到来，也无法帮助其梳理一个新的产业链生态。内在培育还是关键。一些地方引导基金虽然有钱，但是企业资源并不丰富。最近，某地政策优惠力度极大，但从投资人角度看，并没有支柱产业。“但是房价已经炒到6-8w。”赵江看来，这类地市级引导基金虽然有资金，但是头部机构在选择时，仍然会较为慎重。03政府引导基金：追责制还是免责制？为了更好的进行市场化发展，政府引导基金也在积极创新。一个典型就是，开始进行直投甚至是S基金业务。追其根本，政府引导基金搞直投，一个较大的原因还是为了赚点钱。“财政紧张，我们自身也会复盘，如果有一天出现某种新的出资方式取代引导基金模式，我们何去何从？”董娜是一家政府引导基金旗下的国企管理平台负责人。“我们将自己定位为创业公司，所以我们同样也有危机感，希望找到第二增长曲线。”答案是直投。“引导基金做直投是有一定优势的。”董娜介绍，“最开始，子基金推荐项目问我们是否跟投，有了几次尝试后，我们与某家基金管理人共同成立直投基金，进行共同决策，同时团队也在不断学习。”引导基金对于当地政策、项目较为熟悉，有了首只基金的试水后，董娜带领团队开始进行自主投资。“我们积累了大量的数据，顺势而为，又开展了S基金业务。目前，我们投资的一些项目已经有了退出收益，从而可以更好的激励团队。”虽然被称为“金主爸爸”，但事实上，引导基金的投资人赚的并不多。不同于市场化机构，可以靠较高的薪资吸引人才，引导基金的纠结在于——干的活不少，但拿的钱不多。张华坦言，“我们的LP真的24小时在线，有什么事第一时间就能找到人。”但这样的高强度工作，却并没有与之相匹配的薪资，这也是引导基金极容易流失人才的一个关键问题。近两年，引导基金为了更好的激励制度、更强的赚钱效应，纷纷试水直投，但与此同时，也暴露了另一个问题——如何界定责任。是免责，还是追责？今年，多地母基金探索容错机制、放宽投资比例。深圳市委书记王伟中曾表示，即使失败，也要对天使母基金从业人员免责，“当时我们研究的时候，就是讲，规则、规矩定好之后，所有的政府官员不再参与，交给市场去运作，由母基金和子基金去运作。我们的从业的人员只要没有道德风险，我们要宽容、要包容。只要没有道德风险，没有营私舞弊、没有贪污等等，我们都是免责的。”作为热门风投之城的合肥市委书记虞爱华也说过：投资的风险肯定是党员干部担，特别是主政者，要敢于担风险。“只想保险，怕担风险”干不成事。当然，担当作为不是胆大妄为，必须基于科学的决策、严密的程序。“有多大的担当，干多大的事业。纵观合肥，许多成功战例，都是基于科学的决策和严密的程序，都是与企业先‘共患难’，然后才‘同富贵’。京东方、蔚来汽车的成长，就是最好的证明。”今年以来，威海、济南等多地都发布了相关政策。比如今年2月，浙江省财政厅出台《省产业基金投资运作尽职免责工作指引（试行）》，保护相关工作人员敢于担当、积极履职，营造改革创新、支持实干的良好氛围，着力破解“不敢投”“不想投”等问题。在更加宽松的机制下，引导基金有望在直投方面，放开手脚。通过政府引导基金投资当地项目，从而带动市场化机构的入驻，很可能是未来地方发展区域经济的一个重要办法。毕竟，想要指望VC/PE的到来，建立支柱产业，仍有一些不现实。（文中肖谦、张华、赵江、董娜为化名）...
刚刚，深圳传来大消息，诺安基金的原党支部书记、总经理奥成文涉嫌严重违纪违法！诺安基金原总经理奥成文被查据“廉洁深圳”微信公众号消息，诺安基金管理有限公司原党支部书记、总经理奥成文涉嫌严重违纪违法，目前正接受中国中化控股有限责任公司纪检监察组纪律审查和广东省深圳市龙华区监察委员会监察调查。奥成文简历奥成文，男，汉族，1968年7月出生，陕西蒲城人，硕士研究生学历，1991年3月加入中国共产党，1991年7月参加工作。历任中国化工进出口总公司投资部高级经理；中国中化集团下属中国对外经济贸易信托投资有限公司投资银行部职员、经理助理、副总经理（主持工作）、基金业务组副组长；诺安基金管理公司督察长兼董事会秘书，党支部书记、总经理。2019年11月，被免去诺安基金公司党支部书记、总经理职务。2019年8月22日，诺安基金第五届董事会第十七次临时会议决定，停止奥成文先生担任的诺安基金管理有限公司总经理职务，由董事长秦维舟先生代为履行总经理职务，且代为履职的期限为90日。过了不到一周时间，诺安基金的副总经理曹园也遭到了免职。2019年11月，诺安基金发布管理层变动的公告称，在拟任总经理任职资格获得证监会批准前，将由董事长秦维舟先生继续代为履行总经理职务。奥成文先生不再担任诺安基金总经理职务。2020年，诺安基金1月4日发布总经理任职的公告，新任总经理为齐斌，任职日期为2020年1月2日。诺安基金成立于2003年12月，总部设在深圳，注册资本金为1.5亿元人民币。公开资料显示，奥成文是行业内少数任职时间超过10年的总经理，是诺安基金的元老级人物。从历史公告来看，自2002年10月，奥成文开始参加诺安基金筹备工作，任公司督察长。2006年9月底，奥成文接替姜永凯开始担任诺安基金总经理，一直任职至2019年，他已经在诺安基金任职近17年，担任总经理近13年，其被视为诺安基金的灵魂人物。奥成文离职后，一个仲裁文件提及他涉嫌职务侵占被公安机构立案侦查。诺安基金公司申请判定与某 资讯公司销售协议无效，该裁定显示：申请人主张涉案协议系申请人前总经理奥成文、员工周某等人实施职务侵占犯罪活动的工具，本院对此认为，虽然奥成文、周某涉嫌职务侵占一案已被公安机关立案侦查，但对具体犯罪行为及范围尚未有生效裁判予以确定。而如今，诺安基金也不平静，9月14日早间，上市公司卓胜微公告称，诺安基金管理有限公司旗下诺安成长（蔡嵩松管理）增持公司股份，本次权益变动后，诺安基金持股比例达到5.0065%。9月20日，一则关于“蔡姓顶流基金经理本周失联”的传闻持续发酵。对此，诺安顶流基金经理蔡嵩松凌晨在朋友圈回应称，正常休假中。随后，诺安基金也回应称：“我司基金经理蔡嵩松目前在休假中，其管理的相关产品运作一切正常。”...
权益市场表现不佳，今年定增市场大幅缩水。2022年至今，共有162家公司实施定向增发，增发金额合计2871亿元，而2021全年参与定增的上市公司有517家，合计增发规模达8994亿元。参与定增获得“打折价”对机构仍有很大吸引力，公募基金参与定增热情不减。数据显示，以定增截止日期为统计口径，截至9月25日，年内有44家基金公司的524只公募基金产品（只统计公募产品，不含专户等产品）参与了99家上市公司的定增，总资金为249.46亿元。由于今年股价持续震荡，已有58个定增项目出现浮亏，浮亏比例近6成。浮亏超过10%的定增项目达40个，且多个项目浮亏超50%。...
长期以来，制造极小的机器人是可能的，但它们通常需要某种形式的直接外部控制才能运行。然而，康奈尔大学的科学家们可能已经在一个基本层面上解决了这个问题。他们已经创造了微型机器人（直径不超过250微米），其基本的电子 "大脑 "可以让它们自主行走。两条腿和六条腿的机器人移动起来相对简单，而一条四条腿的 "狗机器人 "在操作者发出激光脉冲的时候会改变速度。诀窍是建立一个互补金属氧化物半导体（或CMOS，如计算机爱好者所知）时钟电路，其信号产生相移的方波频率，设定机器人的铂金腿的步态。光电技术同时控制着腿和电路。该设计远非复杂，只有1,000个晶体管（作为背景，GeForce RTX 4090有763亿个），而且它仍然足够大，可以有效地作为机器人的身体。然而，即使是这样也是一项成就--异常低的功率需求使康奈尔不必使用相对巨大的光伏设备。这些发明与你今天看到的更复杂的大规模自主机器人相比相差甚远。它们可以向前移动，但没有什么其他的。不过，研究人员认为这只是一个开始。他们认为，未来的微型机器人可能对医疗保健至关重要，它们可以进行内部手术并清洁你的动脉。在其他地方，它们可以检测化学品并消除污染物。任何这样的机器人都可能是多年以后的事，但这个项目表明它们在技术上是可能的。...
9月23日，中国证券投资基金业协会（以下简称中基协）一连发布了5则纪律处分决定书，涉及上海红墙泰和、深圳市乐创财富、上海汉心景红3家私募。其中，上海红墙泰和基金是行业较为知名的量化私募。 据披露，上述3家私募所涉及的违规行为包括信息披露、风控合规、自律核查三大类。 因内控制度不健全等 知名量化机构被公开谴责 据了解，中基协曾于2022年4月13日对上海红墙泰和基金管理有限公司（简称红墙泰和）下达《纪律处分事先告知书》，并指出其存在的三项违规行为。 一是未严格落实合格投资者审查要求。红墙泰和发行管理私募基金产品“金湖AI对冲八期私募基金”，未要求投资者提供必要的资产证明文件或收入证明，未合理审慎地审查投资者是否符合合格投资者。 二是内控制度不健全。根据红墙泰和对协会的核查回复，曹某系其销售人员，主要职责是为红墙泰和介绍客户，红墙泰和向其发放工资并缴纳社保，但并未为其建立保存人事档案，且对曹某与红墙泰和之间关系性质界定不清。募集环节系私募基金产品设立运营的重要环节，红墙泰和对涉及募集业务的人员情況不能有效掌握管理，反映出公司内部控制制度存在较大缺陷。 三是未按要求配合协会自律管理。在协会自律检查过程中，就曹某是否为红墙泰和员工多次询问，直至协会出具相应证据，红墙泰和才予以认可，但此后回复口径仍前后不一，且未能给出合理解释，严重影响了自律检查效率。 再现“代持份额”乱象 被暂停备案6个月 对于上述情况，红墙泰和对两项问题提出申辩意见，并申请减轻纪律处分。经再次审理后，中基协根据相关法院民事判决书发现，金湖八期中存在多名非合格投资者由一名投资者代持份额的情形。 中基协指出，红墙泰和辩称因客户不愿提供有关证明而仅取得了专项承诺，对投资者资质的审查流于形式，实际上也未起到审查效果，显未达到合理审慎的要求，其申辩意见不能成立。 《私募基金募集办法》第二十七条明确规定，在完成私募基金风险揭示后，募集机构应当要求投资者提供必要的资产证明文件或收入证明，应当合理审慎地审查投资者是否符合私募基金合格投资者的标准。合格投资者承诺书不能替代对投资者资产条件的实质审核，不能提供必要资产或收入证明文件的投资者不应被认定为私募基金合格投资者。 此外，中基协在自律检查过程中，红墙泰和始终否认与曹某之间的雇佣关系；始终未按要求提供有对方账号或名称的银行对账单；直至协会向红墙泰和出具曹某与其之间名为工资的资金往来证明，红墙泰和才予以承认，但此后回复口径仍前后不一，且未能给出合理解释，严重影响了自律检查效率。 最终，中基协对其申辩意见不予采纳。根据相关规定，决定对红墙泰和公开谴责，并暂停受理私募基金备案6个月。同时对红墙泰和的法人、董事长、总经理郑玉峰公开谴责。 红墙泰和为知名量化机构 值得注意的是，上海红墙泰和基金是行业较为知名的量化私募，先后备案了上百只基金产品，董事长为94年的“新生代”。 中基协信息显示，上海红墙泰和成立于2013年11月，并于2016年11月完成登记备案，注册资本2000万元，全职员工20人，管理规模区间为20~50亿元，董事长和实控人为郑玉峰。 公开资料显示，郑玉峰出生于1994年，但其经历却不简单。金斧子财富介绍称，红墙泰和的创始人郑玉峰、张文，都是陕西人，2013年开发出了算法模型，并用较少的起始资金做了实盘验证，在上大学期间成立了全天候量化科技公司，并把运营中心搬到了北京。 两位创始人曾经参与创立赛帕斯，后新成立金湖无量，出于申请牌照的考虑，成立了红墙泰和，并由金湖无量100%持股。团队成员多数毕业于国内外知名高校，是一只非常年轻化的量化团队。 红墙泰和的的投资理念是超额收益来自超额信息，构建量化模型的核心是寻找高质量的数据。主要策略是指数增强、中性策略和灵活对冲，旗下多只产品业绩亮眼，受到业内的关注。协会信息显示，红墙泰和先后备案了上百只基金产品，但目前多数产品已清算。 基金君了解到，2019年，红墙泰和创始人郑玉峰、张文作为西安交通大学的校友，曾捐资300万支持西安交通大学学生ACM队开展科技活动，助力学校人才培养。彼时，郑玉峰介绍称，截止2019年底，公司管理规模逾40亿，并组建了60多人的对冲基金团队。图：西安交通大学官网 因无运营人员 乐创财富私募管理人登记被撤销 9月23日，另一家私募机构乐创财富因无运营人员，撤销乐创财富私募基金管理人登记，对法定代表人、执行董事兼总经理钟浩翰进行公开谴责。 纪律处分决定书显示，经查，乐创财富存在2项违规事实： 一是未按要求配合行政监管且不配合协会自律检查。深圳证监局曾通过电话、短信等多种方式要求乐创财富高管钟浩翰到监管部门接受约谈以配合调查取证，但钟浩翰均未履行配合监管义务。据查，约谈通知发布后，钟浩翰逾期多日方才接受约谈。此外，中基协根据检查需要曾向乐创财富发送核查通知，但乐创财富始终未予回复。 二是未向协会报告重大事项且未变更登记备案信息。据查，乐创财富控股股东及实控人均已发生变更，乐创财富前任合规风控负责人也已于2019年办理完成强制离职手续，但上述情况均未向协会报告，且未更新登记备案信息。乐创财富还未按要求按时提交经审计的年度财务报告，截至目前，信息报送异常情形已经超过一年未整改。 此外，中基协私募基金管理人分类公示信息显示，乐创财富从业人员仅有1人，根据深圳证监局的说明，乐创财富已无运营人员。 鉴于以上基本事实、情节和审理情况，中基协决定撤销乐创财富私募基金管理人登记，并对钟浩翰进行公开谴责。 此外，据中基协披露，汉心景红也在9月23日收到了中基协下发的《纪律处分决定书》。经查发现，汉心景红存在的违规事实主要是管理人登记信息与实际情况不符，一是公司在登记法律意见书中报告的风控经理孙大伟实际从未聘用过；二是公司高级管理人员景一的学历、工作履历与实际情况不符。鉴于以上基本事实、情节和审理情况，中基协决定汉心景红公开谴责，并要求其限期改正。...
9月23日晚，中基协发布公告，注销19家机构的私募基金管理人登记，400万粉丝大V徐晓峰的上海览领资产名列其中。 中基协公告显示，上海览领资产管理有限公司等19家私募基金管理人存在异常经营情形，且未能在书面通知发出后的3个月内提交符合规定的专项法律意见书。注销登记名单显示，上海览领资产管理有限公司的通知发送日期为2022年1月9日。 根据2018年3月27日中基协发布的《关于私募基金管理人在异常经营情形下提交专项法律意见书的公告》（中基协发〔2018〕2号），私募基金管理人及其法定代表人、高级管理人员、实际控制人或主要出资人出现“被公安、检察、监察机关立案调查的”“被证券监管部门给予行政处罚或被交易所等自律组织给予自律处分，情节严重的”等情形，应当向中国证券投资基金业协会提交专项法律意见书，私募基金管理人未能在书面通知发出后的3个月内提交符合规定的专项法律意见书的，协会将按照《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》的有关规定予以注销，注销后不得重新登记。 事实上，此次徐晓峰的“翻车”并不意外。早在今年3月，最高人民检察院主管的《检察日报》官方公众号“检察日报正义网”披露，对徐晓峰提起公诉。 据检察日报，2019年，陈某等人与他人签订代理合同，代理期权分仓软件，在未获得国家有关部门批准，未取得期货、期权经营资质的情况下，从事非法经营期权的活动。徐晓峰与陈某签订合作协议约定帮助其代理该分仓软件，利用其影响力引流粉丝至该分仓软件上进行投资，徐某每单收取佣金20元左右。此后，徐某便在微博、直播间等自媒体上进行宣传推广，以无资金限额、无交易限制等为诱饵将粉丝引流至该软件，从中赚取佣金。经审计，徐某涉及12个代理账户，涉案金额1600余万元，违法所得150余万元。 同年7月1日，证监会在发布的非法证券期货风险警示中再次通报了财经大V徐晓峰诱导交易被三罪公诉，并指出徐晓峰等人私自搭建黑平台，以“几千元即可开户做期权”“多空双向交易”“高杠杆、高盈利”等诱惑性词汇的广告信息，忽悠粉丝添加助理的QQ号或微信号，并下载“上证ETF期权APP”开户交易期权，在不到一年的时间里累计诱导350余名投资者入金，涉案金额超3000万元。 除此之外，据检察日报，徐晓峰还发布多则导流广告，每条收取2万元至3万元费用，后来涨到5万元。而其中不乏含有诈骗链接的广告，但徐晓峰并未对广告内容加以核实，而是在收钱以后一键转发中介编辑好的文案。当诈骗链接被粉丝识别以后，徐晓峰也只是在广告后添加了“不要做股票以外的投资”“不要与其他银行账户发生资金往来”等提醒，并继续多次发布该广告，从中非法获利39万元。与此同时，徐晓峰还通过发布虚假广告非法获利19万元。 2020年，徐晓峰也发行过私募证券投资基金，但最终因管理不善而被清盘。 根据中国基金业协会官网显示，上海览领资产管理有限公司成立于2006年4月，目前已被列为“异常经营机构”，其曾有的览领价值成长、览领滁州大牛、览领晓峰对冲基金一号、览领晓峰宏观策略新格局等7只私募产品也已经全部提前清算。其中，成立仅三个月的“览领上海徐晓峰基金”在2021年2月2日的份额净值低于止损线0.7元，于2021年2月5日决定提前终止产品的正常运作。而徐晓峰后续也在微博回应表示，上述产品春节前就清盘了，原因之一是触了个大雷，周五还在盈利，周末突发大利空，然后连续几个一字跌停，亏损超40%后清盘。 除上海览领资产管理有限公司以外，徐晓峰名下还有一个公司，是成立于2015年11月的敦安资产管理（上海）有限公司。据中基协官网显示，该公司目前已被判定为异常经营机构。在天眼查中搜索“敦安资产管理（上海）有限公司”，结果显示该公司具有15项自身风险与62项周边风险。 目前，徐晓峰的微博中仍然有391万粉丝，其最后一条微博更新于2021年7月7日。在该条微博的评论中，一个名为“趋势投资日志”的账号发布评论称“说一下：这个号永久不玩了！”此外该条微博下的评论还充斥着 “还发基金吗？我想买”“山高我为峰，我是徐晓峰”“永远支持徐老师”等声音。 回顾徐晓峰近年来的“造神”之路，微博平台始终是其发展的根据地，从2011年加入微博以来，徐晓峰发布微博共计5万余条，其发布微博的频率极高，有时甚至一天内发布几十条微博。这些微博内容紧跟市场实时情况，辅之以徐晓峰恣意的评价，徐晓峰以此在粉丝面前将自己包装为心直口快的财经博主形象，而面对粉丝的质疑声，徐晓峰则是通过与其展开骂战与拉黑的方式进行管理。 当前，面对基金亏损清盘、发布虚假广告、非法经营期权、私募机构被注销等事实情况，徐晓峰俨然大势已去，但需要警惕的是仍然会有新的“股神”在新的平台粉墨登场。...
这个基金暂名为“建设银行住房租赁基金”，目标是通过投资房企存量资产，改造为租赁住房。中国建设银行计划设立总值300亿元（人民币，下同）的住房租赁基金，透过收购开发商的现有房产，改造成可负担的租赁住房，来提振陷入寒冬的房地产市场。据建行星期五（9月23日）晚间发布的公告，这个注册地为北京的基金暂名为“建设银行住房租赁基金（有限合伙）”，目标是通过投资房企存量资产，改造为租赁住房。公告没有进一步说明投资“房企存量资产”所指的是建设工程中断的烂尾楼，还是房企已建好但未出售的房产。但综合网络上的定义，“存量房产”一般指已建成并已投入使用、或库存待售的二手房。公告称，建行将为这项基金提供299.99亿元的资金，剩余的100万元则由建行子公司建信信托旗下的全资子公司认缴。经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动；期限暂定为10年，到期后再评估是否存续。公告称，这项基金的投资已获中国银行保险监督管理委员会批准，目前仍待有关部门办理必要的审批、备案、登记等手续。...
“增额终身寿险复利3.5%”，是一些销售宣传中经常出现的话语，但这里的3.5%并不是投资收益率，而是保额增长率。9月23日，中国精算师协会发布警惕增额终身寿险误导宣传的风险提示。终身寿险是指以被保险人死亡为给付保险金条件，且保险期间为终身的人寿保险。终身寿险的保险金额可以在产品设计时预先设定，如每年增长一定比例或每年下降一定比例。所谓的“增额终身寿险”，是近年来市场上出现的将保额设计为每年增长一定比例的终身寿险。中国精算师协会在风险提示中表示，目前，有的保险营销员在销售该类产品过程中涉嫌误导性宣传，请消费者予以警惕。警惕一：保额增长率还是投资收益率？概念差别大，不可混为一谈。“增额终身寿险复利3.5%”，是一些销售宣传中经常出现的话语。但这里的3.5%并不是投资收益率，而是保额增长率。终身寿险的保额是指在被保险人身故或者全残时，受益人可以领取到的保险金额。保额是每年不变、每年递增还是每年递减都只是参数的设计方式。在保险费等其他条件一致的情况下，每年保额递增的终身寿险，其首年保额较低，会远低于每年保额不变的终身寿险。保额增长和投资收益概念差别大，请予以警惕。警惕二：增额终身寿险是理财首选？终身寿险主要功能是保险保障，养老、储蓄应选择年金保险。增额终身寿险的主要功能是提供身故或全残保障，养老、储蓄功能较少。如果保险消费者想要购买保险产品来满足养老、储蓄需求，还是应当选择功能较为匹配，提供生存给付的年金保险或两全保险产品。在销售宣传中将增额终身寿险产品类比理财产品，忽略其保障功能，诱导保险消费者中途退保，不符合该类产品的设计初衷。警惕三：增额终身寿险“稳赚不赔”？终身寿险前期退保损失大，投保请做好长期规划。增额终身寿险并非“稳赚不赔”。保险消费者如果中途退保，可以领取保单的现金价值，增额终身寿险的现金价值一般在前5年低于累计所交保费，之后才会逐渐超过累计所交保费。据不完全统计，若在投保后第1年退保，将会损失10%-60%的保费；若在第20年退保，收益约在2%-2.5%之间，请保险消费者注意是否与自身预期相符。...
所谓的“白马股”，只不过是资本为了**的造词而已。“一天‘杀’一只白马，A股总能在意想不到的地方找到下跌空间。”9月22日收盘后，在一个股票投资者的交流群中，有投资者这样评论当日行情。而在当日，引发投资者无奈调侃的那只白马，是素有“中药茅”之称的片仔癀（600436.SH）。9月22日，在没有明显利空消息的情况下，片仔癀股价突然放量暴跌，当日盘中一度逼近跌停，创下了259.69元/股的年内新低，随后又有所回升，股价最终收报260.85元，成交额达15.85亿元，收盘跌幅高达7.2%。经济观察网记者注意到，这是中秋假期以来，继药明康德（603259.SH）、阳光电源（300274.SZ）、东方财富（300059.SZ）等千亿老牌白马股之后，第10只发生放量闪崩的权重股。在和多位股票投资者沟通的过程中，记者发现，相比起近期市场整体的持续调整，如同“开盲盒”一般不停闪崩的白马股，是当前最令股民迷惑的市场现象。“已经跌了小一年了，（片仔癀）按理说应该已经跌到底了，为什么还能闪崩？”有股民发出如此疑问。“白马诅咒”在股票市场中，白马股不停闪崩的现象被称之为“白马诅咒”，往往成为市场情绪极度低迷的真实写照。据经济观察网记者统计，自9月中秋假期过后，市场先后有10只大市值权重股出现了破位暴跌的走势，而在其中，医药板块成了此轮杀跌的“重灾区”。9月13日，中秋假期过后的第一个交易日，CXO板块龙头药明康德盘中跌停，当日收报76.35元/股（本文股价均以前复权价格计算），成交额达57.8亿元，公司市值蒸发逾250亿元。随后，在9月14日至9月22日的7个交易日中，药明康德又有5天股价收阴，失守70元整数关口，如今仍围绕68元左右横盘震荡，而这一价格相较于去年7月16日该公司所触及的171.97元/股的盘中高点，已然“腰斩”。短短三个交易日之后，9月19日本周一，“医美双龙”爱美客（300896.SZ）、华熙生物（699363.SH）也均出现放量暴跌，其中华熙生物当日跌幅达13.68%，股价收报121.05元/股，直接击穿120日均线；爱美客则收跌11.6%，成交额达18.58亿元，当日市值蒸发约136亿元。9月21日周二，深受机构喜爱的“医械茅”迈瑞医疗（300760.SZ）也出现股价跳水，截至当日收盘下跌7.21%，股价收报264元/股，成交额达27.12亿元，这一价格相较于去年7月1日490.24元的高点已跌去44.36%，总市值缩水近2700亿元。9月22日，市场的“盲盒”开到了“中药茅”片仔癀的身上，该公司当日股价收跌7.2%，报260.85元/股，当日市场骤减122.05亿元，股价创下自2021年12月14日以来的新低。除此以外，诸如东方财富、三安光电（600703.SH）、阳光电源（300274.SZ）等千亿大白马也均在过去的7个交易日中，出现了破位暴跌的走势。其中，9月15日，阳光电源股价下挫8.49%，当日总市值蒸发近150亿元，东方财富在9月16日大跌10.78%，单日市值缩水328亿元，三安光电则于9月20日大跌7.05%，击穿四条短期均线，若以9月15日23.98元/股的开盘价计算，三安光电总市值在6个交易日内已经蒸发266.88亿元。记者注意到，从消息面上看，除片仔癀外，上述出现放量大跌情形的白马股近期在市场上均有相关利空消息出现。例如，美国总统拜登于美东时间9月12日签署行政令，鼓励美国本土生物技术、生物制造和相关研发，此举被市场普遍认为是针对我国CXO、CRO领域的新举措，首先影响的便是板块龙头药明康德。而9月16日东方财富股价发生闪崩的背景，则是国务院办公厅于9月15日发布的《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中明确，将着力规范金融服务收费，鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。此外，在9月19日，还出现了诸如三安光电相关高管被带走调查，相关部门将对医美机构展开财务核查等市场传闻。此外，经济观察网记者亦注意到，自9月13日以来，接连出现闪崩情形的白马股也多为机构的长期重仓股。例如，根据上述各家公司的中报披露数据，最早开启此轮闪崩浪潮的药明康德，就有128家基金公司旗下管理的1603只产品扎堆持有6.71亿股，占流通股之比高达26.31%；“券茅”东方财富的基金持股数则达到了25.51亿股，占流通股之比达23%，参与持股的基金产品数超过1700只；在22日闪崩的片仔癀，则是中欧明星基金经理葛兰的心头好，其位列葛兰代表产品中欧医疗健康的第七大重仓股，持仓数量高达821.51万股。接连闪崩的白马股，也让本就不理想的公募业绩雪上加霜。Wind统计数据显示，截至9月23日，全市场835只普通股票型基金，近一月平均业绩回报为-17.1%，部分基金的动态回撤甚至超过了40%。“外围压力”催动“资金踩踏”？在针对“白马诅咒”的情况走访投资机构的过程中，记者发现，受访机构普遍认为，近期市场调整主要压力主要在于外部因素，同各类市场传闻的关联则有限。华夏基金方面就告诉记者，虽然近期A股市场负面情绪扰动较多，但调整压力主要来自外部风险。在美联储货币政策加速收紧背景下，美元加息超预期，全球流动性总量收缩，导致风险资产剧烈波动，人民币汇率贬值压力加大；此外，加之部分传闻引发市场担忧，在内部经济复苏尚不稳固的情况下，投资者信心不足，导致股指出现惯性大跌。星石投资首席权益投资官郭希淳向记者表示，近期美联储紧缩和美国经济的走势将是未来对资产价格持续影响的重要因素。他指出，对于国内市场而言，国内经济基本面及经济预期是核心因素，但也需要关注海外市场波动带来的情绪传导。“目前国内股市维持缩量特征，市场情绪偏弱但并未出现进一步下行，美联储加息落地后对国内股市的实际影响将低于海外市场。今年以来，中美货币政策持续背离，我们认为近期人民币贬值也并不会影响国内流动性维持宽松的情况，叠加目前A股整体估值并不算高，A股受到的估值端压力明显小于美股。”郭希淳说。广州一家私募的投资经理刘禾则向记者指出，眼下市场存在的一些解读，将出现闪崩情形的白马股归结于对应的市场传闻所引发，但在他看来，这样的解读无异于“拿着答案找问题”。“传闻本来就是市场的过度解读，比如9月12日引发CXO动荡的那则‘美国禁令’，主要内容以鼓励医药制品的境内生产为主，但是并没有明确细针对国内的CXO产业的细则，结果传闻最后发酵成了CXO禁令。”刘禾说。在刘禾看来，上述传闻实际上不足以引发市场的大幅动荡。“发生闪崩的白马股都具有明显放量的特征，应当是机构资金出逃所致。”他指出。记者查阅市场数据发现，9月13日，即药明康德大跌当日，其龙虎榜数据显示，在卖出药明康德金额最大的前五名中，就有2家机构专用席位，各自卖出1.39亿元及2.45亿元。9月20日，三安光电龙虎榜中，卖方中有4家机构席位，合计卖出近7亿元。对于为何会出现机构齐齐抛售的情形，刘禾认为是估值回归的体现。“公司还是哪些公司，现在市场情绪导致估值有所不同，加之近来市场资金略有收紧，美联储激进升息，外资连续流出，自然要从暂无炒作热点的老白马中撤出资金。”刘禾表示。沪上一家公募的基金经理也告诉记者，此次闪崩的一系列白马股，自4月以来并未经历反弹行情，且部分公司的业绩增速放缓，出现了成长性与估值错配的情形。“就是因为这些白马一直在回调，回调太多了，到了某一个点位突然引发市场情绪的崩塌，资金开始踩踏出逃，而对于4月后，出现反弹的热门股，如今就算面临回调也仍有获利在手，当基金经理面临赎回压力时，便会考虑弃车保帅。”上述人士进一步补充。金信基金的基金经理黄飙也认为，近来市场行情变化，主要受外围市场风险传导影响，进而加剧了市场担忧。黄飙告诉记者，此次市场调整是经济底部阶段的一次风险集中释放，属于短期调整范畴，不必过于恐慌，新兴成长产业的景气度以及整体经济的中长期内生增长动力依然稳固，泛科技相关赛道细分龙头公司具有显著的壁垒和长期抗风险能力，技术创新和业绩增长将会是穿越周期的最持久的推动力。“科技创新与能源转型相关成长赛道景气依然较高，龙头公司的业绩增长确定性强，尽管估值溢价受到国内及外围宏观风险会有所波动，但这些赛道依然是市场主流资金的中长期投资方向，坚实的业绩将推动整体股价波动上行；此外，从经济前景看，目前国内经济增速在U型底部徘徊，通胀压力缓和，货币流动性非常充裕，利率处于低位，有利于市场估值维持在中性以上水平。”黄飙进一步补充称。展望后市，长城基金方面则直言，预计十一国庆长假前，行情将维持“鸡肋”状态，长假过后，随着“二十大”的召开，对于各项工作做出指导，市场交投情绪将有望逐渐回暖。“当前阶段比较复杂频繁的环境变化，对于市场来说挑战和机遇并存，逆全球化、内循环以及各类安全主题有可能会成为具有中期持续性的题材；就国内环境而言，经济的复苏仍然是大方向，十月中旬后稳增长和疫后复苏题材可能会呈现比较好的弹性。”长城基金如是称。...
