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外汇局释放重磅信号,QFII额度管理有望取消!
发布时间:2019-07-19 07:59 来源:上海证券报 作者:李丹丹 常佩琦

改革QFII和RQFII,扩大投资范围,研究适度放宽甚至取消QFII额度管理。

这是7月18日召开的2019年上半年外汇收支数据新闻发布会上传递出的最新消息。

按照现行制度,QFII为额度管理,总额度为3000亿美元。单家合格投资者可通过备案的形式,获取不超过其资产规模一定比例的基础投资额度,基础投资额度不超过50亿美元;超过基础额度的投资额度申请,须经外汇局批准。

而若取消QFII额度管理,无疑,外资“活水”进入中国资本市场将更为便捷!这同时也意味着,以QFII制度为代表的资本项目开放有望更进一步。

改革QFII 研究放宽

甚至取消额度管理

外汇局新闻发言人、总经济师、国际收支司司长王春英表示,下一步将稳步推动资本项目开放。

她首先强调了稳步推进资本项目开放的基本原则和考虑:统筹考虑经济发展阶段、金融市场状况,金融稳定性等要求,统筹交易环节和汇兑环节,以金融市场双向开放为重点,有序推动不可兑换项目的开放,提高已可兑换项目的便利化水平。

至于具体的措施,有三条:

——将改革QFII和RQFII,扩大投资范围,研究适度放宽甚至取消QFII额度管理;

——支持科创板健康发展,做好“沪伦通”项下存托凭证跨境资金管理工作;

——推进银行间债券市场开放渠道整合。

这三条里面,关于QFII的表态,让小编眼前一亮!

外汇局国际收支司前司长、武汉大学经济学博导管涛认为,这将提高境外投资者进入境内金融市场的便利程度。

QFII制度是我国资本市场对外开放最早也是最重要的制度安排,是境外投资者投资境内金融市场主要渠道之一。外汇局关于QFII制度的改革,一直遵从着渐进式改革的原则,有序推动。

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今年初,外汇局将QFII额度从1500亿美元提高至3000亿美元。截至6月28日,外汇局公布的QFII投资额度审批总规模为1069.96亿美元。

明眼人可以看出,目前QFII额度尚未用完。那“研究适度放宽甚至取消QFII额度管理”是否还有现实意义呢?

对此,管涛认为,开放的目的是为投资者增加便利程度。投资者用不用额度,是根据市场环境做选择。任何制度安排都是中性的,不能决定资本流入还是流出。

“开放就是说给你选择权,但是你用不用这个权利,取决于市场判断。”管涛称。

外资上半年净增持

债券和股票近500亿美元

近来,外资持续加码中国的资本市场。

根据外汇局统计,1-6月份境外投资者净增持境内债券和上市股票493亿美元,其中债券净增持416亿美元,股票净增持78亿美元。

中央结算公司最新数据显示,截至今年6月末,境外机构持仓中国债券的规模再创历史新高,一举突破16452.38亿元;当月净增持346.19亿元,为外资连续第7个月增持中国债券。

管涛评价,总体上外资比较看好中国经济的前景,在加仓中国的金融资产。中国股票有相对的估值优势,债券收益率也相对比较高。此外,最近人民币债券和股票纷纷被纳入全球指数,全球追踪指数的资金对此有被动配置的需要。

在他看来,外资整体上还是以配置型交易为主,因为看好中国经济前景,而且中国的市场越来越开放,外资要增加金融资产配置;也有小部分交易型头寸调整,可能会加大市场波动,是一种顺周期的现象,但这种情况目前不是主流。

“目前在中国资本市场中,境外投资者的比重仍然较低,未来具有较大的增长空间,未来境外资本进入中国资本市场的潜力大,这将是未来中国国际收支结构演变的一个重要特征。”中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜此前在第十一届陆家嘴论坛上表示。

五因素有利于

跨境资金流动稳定

数据显示,上半年我国跨境资金流动保持稳定,境内外汇市场供求基本平衡。

王春英在发布会上介绍,今年上半年,银行结售汇逆差332亿美元,较2018年下半年月均逆差收窄52%;银行代客涉外收付款顺差312亿美元,而2018年下半年则为逆差。

她预计,下半年我国跨境资金流动仍将保持总体稳定,有利于中国跨境资金流动稳定的因素依然比较多:

第一,国际货币环境相对宽松。美联储可能转向降息,欧洲和日本的央行也都表现出更为宽松的货币政策立场。在这样的情况下,近期美元汇率趋稳,中美利差扩大,这些因素为中国外汇市场稳定提供了更为有利的条件。

第二,当前市场对中国经济的预期平稳。在国际市场交易的中国国债信用违约掉期(CDS)价格越高,说明市场认为违约风险越大,价格越低,说明市场认为违约风险越小。近期的值是40多,去年底是60多,在2016年年初的时候曾接近150,所以说当前市场对中国经济的预期还是比较平稳的,国际市场总体上还是更加看好中国经济。

第三,国内市场开放度进一步提高。

第四,人民币汇率双向波动对市场理性预期的培育作用有所显现。企业对汇率波动的适应度进一步提升,个人结售汇也更加稳定。

第五,跨境资本流动管理框架日益健全。

王春英表示,下一阶段,对外开放相关举措之一就是健全跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体的管理框架。

宏观审慎方面,完善跨境资本流动监测、预警和响应机制,丰富跨境资本流动宏观审慎管理的政策工具箱,以公开、透明和市场化的方式逆周期调节外汇市场顺周期波动。

微观监管方面,继续保持监管政策跨周期的稳定性、一致性和可预期性,严厉打击外汇违法违规活动,维护外汇市场的健康良性秩序。

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