还记得12月7日浙江省公安厅发布的24名涉网贷案件在逃犯罪嫌疑人名单吗？其中的4号嫌疑人许园园因长相清秀，一度引起众多网友关注。记者从杭州市公安局获悉，继12月17日首名悬赏逃犯辛培语归案后，近日杭州警方连续抓获两名悬赏逃犯，其中包括潜逃国外的许园园。记者了解到，许园园29岁，是浙江启蓝控股集团有限公司（元泰金服）财务人员。12月30日，在我国驻古巴大使馆和古巴执法部门的大力支持协助下，在公安部猎狐行动办公室直接指挥下，浙江省、杭州市、滨江区公安机关三级联动，将涉嫌集资诈骗犯罪的许园园从古巴缉捕回国。犯罪嫌疑人许园园被抓获（本文图均为浙青网 图）就在前一天（12月29日），在省、市、区公安机关三级联动追捕的强大攻势下，金牛聚财集资诈骗案在逃人员王宏杰被江干警方缉捕归案。据警方介绍，此次落网的悬赏在逃犯罪嫌疑人王宏杰、许园园在悬赏名单中分别位列第18位和第4位，其中许园园系被抓获归案的首位悬赏境外逃犯。犯罪嫌疑人王宏杰被抓获为最大限度保护投资人合法权益，浙江杭州警方依法办案，不断加强对网络借贷平台类案件侦查办案力度，深挖犯罪网络及团伙成员并深查犯罪事实，全力追赃挽损。针对潜逃境内外的网络借贷平台案件犯罪嫌疑人，组建专门的工作力量开展缉捕。2018年9月份以来，浙江杭州警方已连续将“邦邦理财”“石头理财”等多家网络借贷平台11名境外和66名境内在逃人员缉捕归案。为方便受害投资人登记报案，杭州警方已在“警察叔叔”APP和“杭州公安”微信公众号上开通了“网络借贷平台投资人登记”功能，广泛发动投资人主动、如实、全面填报登记有关投资信息，以维护自身合法权益。在此，警方敦促在逃相关网络借贷平台案件犯罪嫌疑人，尽快向公安机关投案自首，争取宽大处理。对拒不投案自首的，公安机关将采取有力措施，坚决予以缉捕归案并依法打击处理。同时，欢迎广大群众提供有关在逃犯罪嫌疑人线索，对举报重大线索、协助缉捕在逃犯罪嫌疑人的，依法给予奖励。...

很多人都有过这样的刮奖经历：刮到＂谢＂字的时候，明明知道接下来是＂谢谢惠顾＂，却总要全部刮完才舍得放手。后来的许多事都是如此。比如，明明知道2018年A股的结局已经提前写好，明明知道无论是公募基金还是散户都拿着一张与“谢谢惠顾”同样意思的投资“奖券”，但是，大爷我跟很多人一样，总心存侥幸，还不肯轻易死心，还是要在电脑前坐到下午三点，直到2018年A股市场的最后一个收盘价定格，才确认没有奇迹发生。接下来看朋友圈里各种与2018年股市的告别仪式，有写“再见！2018”的，有写“终于熬过来了，2018”，最狠的是“快滚！2018”。可见，这一年过得有多不容易。还有就是，财经媒体的各种数据统计与排名铺天盖地。都提到一件事：基金年终排名大战七年来最惨！有个说法不知道是段子还是真事，说是一只新募集的基金，由于各种原因一直没有建仓，没想到，最后它竟然以零收益获得了排名大战冠军。统计数据显示，今年主动股基“一哥”竟还真是零收益，而纯债基金大赚10%却进不了前10，可见权益公募基金有多惨。对于每一位公募权益类基金经理来说，压力和煎熬都难以名状。段子手尖酸刻薄却一点情面不给：前几年靠“运气”赚钱，今年靠实力亏钱。虽然无法改变投资业绩，但是，基金经理们可以改变对待业绩的态度，至少部分基金经理可以从相对排名中找到些许安慰。即便是一哥，战胜了所有的对手，还是输给了趋势。这似乎是一个客观理由：不是我们无能，是市场环境太恶劣。项羽遭遇十面埋伏，也只能仰天长叹：“此天亡我，非战之罪也。”于是拔剑自杀。所以，你们也别逼我啊，2018年英年早逝的资管精英已经够多了。自我安慰加自我壮胆之余，这一年来，面对那些打败我们的“敌人”，我们主观上真的无法识别它们的“狡猾”之处吗？全年交易结束之后，从年头到年尾，我把包括基金经理在内的机构投资者关于A股市场的有代表性的预测与策略梳理了一遍，发现误判率之高，也是史无前例的，至少有以下10个集体性误判：第一，对市场风格的误判众口一词2017年是价值投资元年，市场风格会延续蓝筹股高歌猛进的结构性牛市行情，对蓝筹股泡沫完全视而不见。由于2017年“漂亮50”空前绝后地独领风骚一整年，所以，几乎没有人怀疑2018这样的市场风格会延续，受益于蓝筹股的强劲表现和个人投资偏好相契合，大胆撸大票的公募基金整体呈现正回报突出的趋势。据2017年基金公司年报显示，120余家基金公司合计为投资者赚取收益高达5617亿元，较2016年增加了7356亿元，明显跑赢私募、保险资管及券商资管等机构，在投资者心目中树立了理财专家的高大威猛形象。随之而来的是各种赞美之声不绝于耳。骄傲让人疯狂。结果就是一开年就把“抓大放小”演绎到登峰造极的地步，茅台干到800，恒瑞干到100，连建设银行也一口气干上去50%，上证综指走出了罕见的11连阳，逼近3600点。他们完全不理会像建行、中信银行这样的大银行股的AH股溢价竟然可以高达40%，特别不可思议的是，在沪深港股通早已开通的背景下，如此之高的溢价，无论是北上资金还是基金经理，都继续选择撸更贵的A股银行股。接下来的A股银行股“变脸”之快让人目瞪口呆，建行快速冲到接近10元后调头向下，直奔7元附近，跌掉30%跟玩儿似的，这样的价值投资，跟投机没啥两样。他们忘了，或者打死不相信这个“魔鬼规律”：A股没有一年的投资风格是上一年的简单重复！没有什么“这次不一样了”，2018，重复的是魔咒。第二，对投资主题的误判。以为喝酒吃药可以包医百病，以为“买入——持有”的躺赚模式可以永不过时，2018年年初，整个市场充斥着一股对“王国斌”式投资的痴迷。到2018年上半年收官盘点时，权益类基金已经感受到了“寒意”，但是仍有亮点，医药主题基金和食品饮料主题基金业绩不俗。Wind数据显示，截至6月30日，在上证综指大跌近14%的情况下，医药基金上半年平均赚得5%以上的收益，表现最好的一只在7个多月的时间里赚得了近40%。然而，好景不常。7月中旬的疫苗事件，年底一次带量采购降药价，直接使医药板块血流如注，医药主题基金被当头一棒，业绩随之大幅回吐，维持了大半年的正收益一周就被抹得干干净净。白酒主题基金也相似。茅台利润增速轻微放缓，机构投资者就受不了，翻脸比翻书还快，争相用脚表态。结果，历史上的第一个“一字跌停板”献给了2018。其实，白酒股的下跌只有一个真正的原因，那就是2017年涨得太快太猛，五粮液涨起来茅台也拦不住它，跌起来比茅台还要命。医药股下跌的逻辑还是邱国鹭四年前在《投资中最简单的事》中讲得比较透，也很有预见性：医改前，药费由患者买单，患者是弱势群体，药企与医院拥有无限定价权，毛利率比肩白酒豪门茅五洋，所以，医院的药房是利润中心；医改后，药费由政府买单，没有一家药企或者医院有力量跟政府抗衡，定价权转移到了买方手上了，买方为了降低成本，那一定是往死里砍价的，扛得住的独家品种只能赚取微利，扛不住的大路货大部分就得死掉，医院的药房就变成成本中心了。A股喝酒吃药这么多年，老黄历早该翻篇了。但是，不见棺材不落泪，回到2018年年初，有哪个基金经理相信呢？第三，对A股安全边际的误判。早在年初，某著名卖方研究就做出预测：低市盈率、低市净率策略将有超额收益，尤其是港股和海外市场。所以，当上证指数跌到3000点的时候，就有很多基金公司预测估值底已经出现了，A股到了安全边际足够大的区域了，特别是白酒医药家电保险，PE与PB从高位快速回落，都认为是“千金难买牛回头”的好机会。但是，让人始料未及的是，一大批股票的股价，跌掉一半还可以再跌一半，其中就包括了一些低估值的品种。第四，对股权质押风险的误判。2018年A股市场连绵下跌的最重要推手非股权质押莫属了。但是，整个上半年，包括基金公司在内的机构投资者并没有把股权质押这颗“天雷”放在眼里，都认为风险可控，不可能会出大事，都认为最多就是融出资金的银行券商信托要倒点小霉，大霉也倒不了。所以，对股市的冲击是局部的，小范围的，可控的。大家注意力都集中在“美股22倍的平均市盈率为何还不跌A股12倍市盈率为何还不涨”这个“天问”上面，仿佛A股下跌都是美股惹的祸，只要美股下跌了A股才能涨，A股跟跌不跟涨，让人很不服气，耿耿于怀。其实，这个时候，A股的下跌已经跟估值没有什么关系了，股权质押造成的流动性不足和投资者信心的崩塌远远超过美股的冲击。然而，机构对这个问题的严重程度没有引起重视，出现了致命的误判。第五，对中美贸易战严峻形势的误判。这个就不用多说了，在一片美国要是敢跟中国开打贸易战就是“搬石头砸自己的脚”的乐观氛围中，机构对于“贸易战打不起来”是成竹在胸的。A股今年出现了很多个奇特的“推特缺口”，就是每次特朗普发推特宣布一项针对中国的贸易措施之后，A股就会跳空低开，形成巨大的跳空缺口，对市场的人气打击都很大。这些缺口的形成，反映了对贸易战的影响缺乏心理准备，“推特缺口”就是负面冲击超预期的反映。第六，对美股见顶传导A股的误判。由于普遍预期中美股市会出现“跷跷板效应”，大家觉得A股下跌就是被美股上涨给气的。所以，只要美股跌了，A股肯定能涨。有位券商策略首席打了一个生动的比喻：美股下跌是A股的布谷鸟！但是，美股见顶对A股的冲击会不会超预期，会是怎样的传导机制与路径，预判是不充分的。还是把问题想得简单了一点，比如，山顶上的美股见顶基本上是大概率事件，而A股处于山脚，处于政策底已出，情绪底夯实，市场底正在构建的过程之中，可以继续保持对A股的乐观态度。跷跷板效应可能导致从美股逃离的资金流入A股等等。结果，A股的独立行情还是没能继续下去，美股来了个黑色圣诞节，我们就来了个绿色的。见鬼！说好的布谷鸟飞哪儿去了呢？第七，对外资流入的误判。“北上资金”持续净流入一度被视为国际资本强烈看好A股的证明。加上A股被纳入MSCI和罗素指数，导致一种“外资要来A股扫货”的强烈预期，分析师所列出外资青睐标的正是2017年已经涨了一倍的消费升级板块，喝酒吃药榨菜方便面，凡是老外喜欢和老乡喜欢的，不管多贵，照撸不误。后来发现，这些价值投资的“原教旨主义者”血统并不纯正，也许就是入乡随俗，他们的投资风格同样飘忽不定，谈不上坚定不移。美国见顶，A股继续下跌，他们照样大幅流出。按理说越便宜这北上资金应该越高兴，越应该买更多，好像他们也不按价值投资的套路出牌。还有就是，这些资金是不是来自“国际”还是一个问号。这年头，换着法子玩跨境操纵的也大有人在。第八，对传统交易策略有效性的误判。过往的年份，再烂的行情，总会有一些策略能挣到钱。今年是一个例外，不管你是单纯玩阿尔法或者贝塔，还是两种策略混用，赚钱都是不可能的任务。今年也许只有一种策略是有效的，那就是自始至终严格控制仓位，空仓的做了“一哥”，说明怎么做都是错，只有什么都不做才对。第九，对系统性风险的误判也可以说是对国内经济形势和企业盈利水平的误判。关于中国经济增长，某知名卖方机构年初作出的预判就是“将至少持平或加速”，偏于乐观的情绪更多一些，对制造业和民营经济遇到的困难，还是估计不足。第十，对自身能力圈的误判。这个也可以说是面对2017年超乎想象的高收益，对个人能力与运气的作用孰轻孰重出现误判。搞投资的人，能客观认识自己能力圈边界的不多。赚钱的时候都认为靠的是自己独到的投资能力，而亏钱的时候则完全是运气不好。赚钱，特别是赚大钱之后，人很容易膨胀，觉得自己无所不能。管理几个亿的基金赚钱了，认为管理几百亿也不过是小菜一碟，“无非就是后边加两个0”而已，在他们看来，能力圈是根橡皮筋，拉多大都可以。其实按照以往基金行业发展规律，权益类基金越好卖的时候市场可能就要见顶，市场一直有这样的预期，但是，身在其中的基金经理觉得“这次不一样了”，加上年初，一年刚刚开始，蓝筹股投资正是热络之时，大家觉得也许风格会逐渐转变，但肯定会有一个过程，短期反转下跌的概率不大，还是可以继续乐观一段时间。基于这种预判，大多数基金经理的持股仓位都不低，许多基金公司制订的目标就是大力发展权益，打造网红权益产品，增厚规模。据Wind资讯统计，2017年受益于股市的上涨，当时有数据可查的6800余只基金，约有6600只实现净值上涨，占比高达97%。基金火力全开，干劲十足，大家都认为公募权益类基金从短暂的春天一头跃进夏天了。在這样的极度亢奋状态中，基金销售重现似曾相识的癫狂，基民哭着喊着要把钱塞到明星基金经理手里，这跟2007年底的情形何其相似。2018年1月，公募基金新发数量有68只，合计规模达到1208亿份，其中有三分之二为权益类基金。一时间爆款频出。比如，2018年1月23日，兴全合宜基金宣布成立，有效认购户数34.91万户，首募规模327亿元。这只基金的成立使得兴全基金主动权益类规模达到842亿元，直升6个名次在行业中位列第5位。除了兴全合宜外，当月的爆款基金还有华夏稳盛、东方红睿泽等。这些爆款后来的表现，公开信息都有，也就不用赘述了。十多年来，爆款必败已经不是个案，是一种宿命。腾讯金融科技通过调查百位基金经理后发现，7成基金经理认为2019年股票仍是最佳投资机会。平均资产管理规模在100亿以上的基金经理们对2019年的投资预测颇有价值。70%的受访基金经理仍然认为股票是大类资产中的最佳投资机会，其中，28.26%的受访者认为A股投资机会更好，21.3%认为成长股投资机会更好。另外，数据还显示，53%的基金经理比较看好科技行业在未来的发展前景，普遍认为在2019年科技股可能是表现最好的行业板块。21世纪经济报道的调查也显示相似的乐观向上，目前权益类基金经理普遍认同以下观点：2018年即将翻篇，2019年的光景应该会好些。由此看来，世界上没有绝望的股市，只有对股市绝望的人。A股永远充满希望，尽管，这年复一年冀望“明年会更好”的眼神中有苦涩的倒影。处于食物链末端的散户赚钱越来越难，但是，他们有永不言败的耐心；基金经理外表风光内心沧桑，但是，他们有屡败屡战的勇气。其实在这个世界，没有谁比谁容易，只有谁比谁能扛！在A股市场，尤其要有一颗强大的内心，扛住市场非理性波动，总有一天能扛到新的机会到来。一直都记得电影《七宗罪》片尾老侦探威廉最后的那句话：这个世界很美好。值得人们为此而奋斗。我只同意后半句。...

摘要：ABCDE的击鼓传花游戏戛然而止，独角兽们恍然间明白了过来，于是狂奔着召集投行、审计、律师赶赴上市，血脉喷张，生死时速。2018年1月美股的第一个交易日，阿里巴巴涨6.51%，百度涨3.5%，京东涨4.49%，陌陌涨5.64%，唯品会涨6.66%，微博涨了9.39%，人人网涨了19.63%。很多人以为，2018年会像2017年一样继续行大运。毕竟阿里巴巴2017全年上涨96.4%，百度上涨42.5%，新浪上涨78.8%，微博上涨154.83%。中概股势头正猛。但就在人们坚信狗年大吉大利的时候，魔幻的2018一步步露出了真面目。一边是“抢着上市，奔跑着破发”的新股。从去年四季度开始，募资环境就变得严峻起来。而今年资产管理新规出台以后，银行表外融资逐渐收紧，加之当时二级市场上涨替代效应，一级市场的募资更加困难。一级市场的钱荒传导到以烧钱为动力的大多数科技公司上。ABCDE的击鼓传花游戏戛然而止，独角兽们恍然间明白了过来，于是狂奔着召集投行、审计、律师赶赴上市，血脉喷张，生死时速。另一边则是已经上市的同学们。大家从未如此关心政治，“价值投资”的理念遭到了前所未有的质疑——比起公司的战略和财务状况，关注那个“黄头发疯子”的推特可能更有实战效果。如果要用一个词概括中概股这一年，魔幻、狗血、不科学恐怕是高频关键字。哪里是流血上市，明明是断臂断头投资人不高兴，创始人假装高兴，投行短暂高兴，交易所真高兴。过去，投资机构经常用“我们的Portfolio里有n家上市公司”来夸赞自己的眼光水平。因为上市成功意味着退出，退出意味着产生回报，产生回报意味着能给LP交差啦，能拿到carry啦，基金也更容易继续募资啦。这个一级市场公认的逻辑正在被推翻。随机抽取了今年上市的五只“科技独角兽”，从最后一轮投资价格和当前价格比较来看，很多最后一轮投资人都出现了亏损，且大部分没有跑赢理财收益。投资人欲哭无泪。更悲惨的是，无论是港股还是美股，感觉今年的流动性简直还不如新三板。（此处可能夸张了，笔者并没有实际比较，只是一个直观感受）这就意味着一个巨大的灾难——世界没有接盘侠。而直接的后果就是投资人的退出时间无限推后，看似上市了，但永远处于“待价而沽”的“待”。另一个后果是金钱绞肉机般的独角兽们只能强颜欢笑。破发成为常态，与此同时，没有成交量，哪里能来新资金。随便看几只今年IPO的科技股在上一个交易日的情况：触宝科技成交量9.98万股，换手率0.16%；流利说成交量5.37万股，换手率0.11%；团车网成交量4.25万股，换手率0.05%；极光数据成交量8.33万股，换手率0.07%……翻看今年的媒体报道，发现很多记者（包括我）在今年都会向创始人提出这样一个尴尬且心照不宣的问题——“为什么要在这个时间点上市？”恐怕大部分创始人回答这个问题的时候会在心里先翻一个白眼，然后又和颜悦色地告诉你“业务需要”，或者激情满满地告诉你“让公开市场来督促我们的成长”。覆巢之下，焉有完卵。但却有两拨人笑傲了江湖。一拨是投行等中介机构，另一拨是交易所。根据《棱镜》的报道，纽交所高级总监兼国际上市部总裁埃里克斯·伊布拉欣(Alex Ibrahim)参加中概股敲钟时，会特地系上红色领带，以拉近和中国企业的距离，其中一条印有小狗图案的红底领带出场次数最多。他的中国团队在年初就提醒他，今年是中国农历狗年。纽交所高级总监兼国际上市部总裁，埃里克斯·伊布拉欣Alex Ibrahim纳斯达克亚太区主席、资本市场和新挂牌业务高级副总裁麦柯奕（Bob McCooey）则是出现在了拼多多上海敲钟仪式的现场。纳斯达克开了两地同时敲钟的先例。他更厉害的行程是前一天还在上海与梁建章一同敲响携程上市15周年的开市钟，第二天就出现在纽约360金融IPO现场，给高管团队赠送纳斯达克纪念品。今年，腾讯音娱、蔚来汽车、爱奇艺、拼多多在美IPO募资超过10亿美元，占到了2018年整个全球在美IPO企业募资超10亿美元阵营中的40%。港交所更是忙到不行。之前因为制度问题错过了阿里巴巴等大公司，港交所在今年完成了上市架构改革，同股不同权的公司终获放行。2018年，港交所的IPO募资金额最终达到357亿美元，超过纽交所，位居全球交易所之首。而这样的势头还将在2019年予以延续。德勤预计，2019年将与2018年基本相同，有200家公司在香港上市，融资额最多达到2300亿港元。科技、医药和未有盈利的生物科技，以及教育等新经济企业很可能引起最大的市场关注。毕马威(KPMG)也预测，2019年香港能吸引大约200家公司上市，集资金额超过2000亿港元，2019年香港将以中小型IPO为主导。你以为是抄底新股愁白少年头，老股的日子也不好过。看下BAT和京东网易整个2018年的走势，都是波动的。百度在陆奇离职的刹那大跌；阿里在马云退休那天低开低走；受到游戏宏观问题和企业长远发展问题的困扰，“买腾讯比买理财靠谱”的神话终于破灭……京东则最为“狗血”，明尼苏达那一夜所带来的负面涟漪效应，恐怕够京东消化很长一段时间了。这样的大背景下，做空势力变得格外活跃。根据美国金融业监管局所披露的数据显示，做空京东股票的仓位在2017年10月31日至11月15日的15天之内，就暴涨了19.9%。所以早在去年年底，京东的做空仓位就已经大幅提升。被做空的不止京东。今年6月，浑水做空好未来，称其利润涉嫌作假。9月，美国六家律师事务所向拼多多（PDD.O）提起集体诉讼，并称“拼多多发布了大量误导投资者的商业信息，我们正在准备集体诉讼，帮助投资者收回所遭受的损失。之后做空机构Blue Orca发布了42页报告对拼多多的运营数据提出质疑。11月，猎豹移动被Kochava的报告指出八款在Google Play电子商店非常受欢迎的安卓App利用用户权限，可能有数百万美元的广告收益被窃取。陌陌则是在知名沽空机构大会Kase Short-Selling Conference上，遭遇了投资咨询公司J Capital的指责，被认为可能存在“循环营收”的问题。尽管做空是机构的一贯手段，其中不乏空穴来风，但总归是“挺闹心的”，历史上也有很多被做空后一蹶不振的例子。更糟糕的是，12月初，SEC（美国证监会）和PCAOB（美国公众公司会计监管委员会）发布声明——《关于审计质量和监管获取审计和其他国际信息的重要作用声明——关于在中国有大量业务的美国上市公司当前信息获取的挑战讨论》。与该文件相对应的是，PCAOB网站详细列出遭遇审计障碍的上市公司名单及其审计机构，名单上大量中国内地和香港、比利时公司在列，包括阿里巴巴、百度、京东等。这意味着，在美上市中国公司或面临更严厉的监管。当然还有一些有意思的事。比如趣头条是2016年才成立的公司，810天急速赴美，打破了拼多多三年上市的纪录。其上市首日暴涨，五度触发熔断机制，收账128.14%，创下今年美国IPO规模超500万美元股票的最大首日涨幅。蔚来汽车也在IPO的第二天暴涨了76%。据华尔街见闻报道，有上百家私募基金正在美股市场“兴风作浪”。同时，由于国内政策监管的原因，数以千计的分析师群体无法直接将研究能力变现，于是他们将资金投入到中概股这个离岸市场，而他们的买方客户群体会根据分析师的观点进行一些操作。还有一种传闻是，A股游资或已转战美股。毕竟今年A股疲软，游资难以获利，转战美股是合情理的选择。记得那几天，看到趣头条的表现，有投资者不禁感叹：“多么熟悉的配方、多么熟悉的味道，A股套路重现。”今年值得关注的关键词还有回购。今年6月，百度宣布其董事会已批准一项股票回购计划，将在未来12个月内至多回购10亿美元股票。9月，阿里巴巴开始从公开市场持续回购阿里巴巴股票，以执行公司在去年制定的一项股权购买计划。11月，网易董事会批准了新的10亿美元股份回购计划。12月，京东也宣布了在未来12个月内最多回购10亿美元股票的计划。该消息公布后，京东股价急升。腾讯今年也是连续回购股票。股票回购是用现金等方式，通过从股票市场渠道中购回本公司发行在外的一定数额的股票。股票回购时，公司以多余现金回购股东所持有的股份，使流通在外的股份减少，每股股利增加，从而使股价上升，相当于给股东发现金股利。这也相当于是自卫反击了。上市公司通过回购股票的方式，实际上为市场释放出看好公司未来发展的积极一面，同时还会起到提振每股收益、改善公司的市场形象等效果。而今年也是美股回购的大年。美银美林指出，上半年科技股的涨幅几乎是上市企业回购潮推动的。比如今年一季度，苹果就以超过220亿美元的回购规模远超其他美股公司。虽然有税改带来的额外收入红利，但回购花费的资金，终究也是牺牲研发、设备升级等其他开支为代价的。即便是查理芒格，也曾承认，回购股票来保证股价上涨是“疯狂而不道德的”。“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。”“那些最好的买卖，刚开始的时候，从数字上看，几乎都会告诉你不要买。”“想要在股市从事波段操作是神做的事，不是人做的事。”“当一些大企业暂时出现危机或股市下跌，出现有利可图的交易价格时，应该毫不犹豫买进它们的股票。”……巴菲特的名言在今年屡屡失效，价值投资的定义正在变得模糊。还是那句老话“覆巢之下焉有完卵”，魔幻的2018就要过去了，你是幸存者吗？附：今年IPO的科技股表现清单——...

这几天收到一个投资人强哥发送过来的一堆材料，他投资的一个私募平台出现兑付问题，他突然慌了，并组织了一个维权群到处找人托关系希望能把钱要回来。因为私募基金理财产品门槛100万起，金额之高，让他把至少80%的身家全部押在了上面。在他跟我讲述这几年的投资经历中，踩雷的并不止这一家，还有其投资过的几家P2P平台也爆雷了，其中包括e租宝、财富中国等，但由于金额相对较少，所以维权也不那么积极，他觉得大概率是要不回来了，“都说鸡蛋不要放在一个篮子里，你看我分散放在几个篮子里，却没想到篮子都被打翻了，羊毛没薅到，自己也搭进去了。”强哥边说边叹气。还是先从他投资的这个私募产品说起。据强哥介绍，他于2016年投资了一家名为深圳前海XX金融控股集团有限公司（以下简称“XX金融”）的一款私募理财产品，年化收益率11%，之所以愿意投主要觉得这家公司品牌做得大，管理资产上百亿，比如最新的获奖荣誉：2018年9月28日，XX金融在2018博鳌企业论坛荣膺“中国金融领军品牌”，同时，XX金融总裁徐某荣获“中国金融十大年度人物”大奖。然而获奖不到一个月，XX金融对外宣布不能如期兑付投资人的投资款项，待返还到期投资款累计高达23.5亿元，据强哥回忆，在投资人的见面会上，XX金融董事长徐某仅承认汇能金融存在产品错配、经营不善的问题，但事实上公司还存在未经备案就进行募资，并虚构基金产品，挪用资金，设立资金池等违规问题。“我在里面投资了大几百万，还包括老丈人的钱，小孩以后读书的钱，不仅仅是我，其他人可能也是东拼西凑的钱用来购买他们的理财产品，但是没想到说雷就雷了，这几个月我们去找深圳经侦，他们说需要证监会那边出具公司违规证明，去证监会维权他们又说需要经侦先立案，这几个月我一直为此事奔波，我们是弱势群体，这家公司就是有问题的，却没人来管。”强哥愤愤不平。事后，强哥像一个福尔摩斯侦探一样挖出了徐某的各种八卦，包括娶了几任老婆，XX金融有哪些关联公司，这些关联公司都是做什么的，备案的基金产品募集的资金去向了哪里，他都分析的头头是道，如果他能在购买理财产品前如此用心，抱着质疑的态度去挖掘这家公司，我想就不会发生后面维权的事情，可惜这世界没有如果。就像他之前投资的e租宝，铺天盖地的广告已经蒙蔽他的双眼，高额的理财收益直撩人心，本想薅个羊毛就走，却连本金都没要回来，加入了一个维权群，发现维权路漫漫，索性就放弃了，对他来说，10几万而已，不多。但这次不一样，这次几乎把老底放进去了，前几天他还组织受害投资者一起去深圳市政府维权，结果也是可想而知，无功而返。这一次维权，他抱着死磕的心态，他说，能争取一点回来就争取一点回来。微信上，他还在时不时的给我传送关于指控XX金融违规的大量材料。（注明：文中强哥为化名）...

摘要：“利用未公开信息交易”这一罪名，即俗称的“老鼠仓”，已产生近10个年头，大数据等金融科技手段的应用之下，越来越多的“硕鼠”无处遁形，2018更多老鼠仓案情浮出水面。2018年12月，原中国人寿养老权益类负责人曾宏被裁定假释，在这个北京异常寒冷的冬天中，走出了潮白监狱。同月，二次被判的原中金公司资管部投资经理杨丙卿，被划扣了账户内全部15万元的住房公积金，尚有罚款未缴清却无可执行。更早前的2018年10月，原中邮明星基金经理邓立新在葫芦岛市受审、6月份业内后起之秀邵喆阳在上海判决……曾身居大型金融机构的要职的他们，却因“老鼠仓”锒铛入狱，人生轨迹发生变化。资管从业人员批量入刑将基金、证券公司在股票市场上即将买卖的未公开信息，或授予利益相关者，或自行操作，先于或同时于公司买入，先于公司卖出，利用“公家”的资产抬升自己持有股票的股价，这就是因损公肥私臭名昭著的利用未公开信息交易罪，也称“老鼠仓”。据北京某大型律所刑辩组组长向华尔街见闻介绍，现阶段，老鼠仓是金融从业者最有可能面临的刑事法律风险之一。中国裁判文书网发布的2018年审判的文书共20个。此外，还有部分案例为此前审判并在今年内公开发布。2018年，“老鼠仓”案又出现了一些新逻辑，一些熟面孔，一些情节令人愤怒，一些人令人惋惜。零口供、窝案和大数据是这一年的关键词。“零口供”判决出现基金公司交易员本人始终矢口否认“老鼠仓”，并对其父母控制的证券账户上交易股票与公司投资的股票池里的股票的高一致性表示“不清楚”，但最终仍因“利用未公开信息交易”被判实刑。这就是“王鹏案“，2018年，众多已被判决的老鼠仓中，最为破天荒的首例“零口供”案。2018年8月30日，中国裁判文书网发布了《王鹏、王慧强等利用未公开信息交易罪一审刑事判决书》，判决书显示，曾任华夏基金交易员的王鹏及其父母二人，因涉嫌老鼠仓于2014年11月份被羁押。检方认为王鹏与其父母分工明确，王鹏作为交易员在系统中查询所在公司的基金等产品交易指令，随后将这一信息通过隐蔽的方式发送给父母，父母则通过手中控制的他人账户进行交易。王鹏与三人均辩称无罪，最终达成判决，依靠的是交易所、基金公司提供的详实数据。虽然在被证监会工作人员询问时突然逃跑，王鹏一直辩称其没有利用职务便利获取未公开信息，不清楚父母是否在证券公司开设证券交易账户、是否炒股票，也不清楚为何2009年1月至2011年8月9日期间，其父母控制的证券账户上交易股票与公司投资的股票池里的股票有很高的一致性，王鹏父母也辩称无罪。然而这些辩解在数字证据的对比下略显苍白。深交所和上交所提供了多个账户与华夏基金股票交易指令趋同交易总体情况作为证据，经深交所及上交所根据华夏基金交易指令及相关证券账户成交数据进行对比核算，在2009年3月至2011年8月期间，王鹏父母实际控制的证券账户交易金额、交易频率、与华夏基金旗下股票基金产品交易趋同程度较之前明显大幅增加。判决书称，本案现有证据能够证实被告人王鹏在2009年1月至2011年8月期间明显不合理多次的登陆6609 账户，而该账户能够查询到华夏基金公司的证券交易信息。由此法院认为，三被告人及其辩护人的辩解辩护意见不能成立。2018年3月28日被宣判，一家人终获3年至6年的实刑罚。某北京律所刑辩律师对华尔街见闻表示，2012年开始，金融机构和交易所提供的交易数据，在法律上已可被界定为电子数据证据，而随着大数据及金融电子科技的发展，“零口供”案件会越来越多。窝案频发2018年出现的判决书，老鼠仓呈现出窝案频发的状态。有公司基金经理先后被抓前仆后继，也有公司交易部门从上到下， “一窝硕鼠”。无论判决时间相差多远，等待他们的结局只有一个——陆续被抓。2018年9月29日，中国裁判文书网发布了谢志刚犯利用未公开信息交易罪的判决书。华尔街见闻梳理发现，谢志刚不仅是连续在2家基金公司利用未公开信息交易的硕鼠，其在海富通管理的基金的两位前任都曾因“老鼠仓”问题离职。谢志刚利用自己妻子姨妈张某的账户于2011年至2015年间，累计趋同交易52只股票，非法获利270万余元，被判处期徒刑三年，缓刑五年，处罚金人民币三百万元。而令人唏嘘的是，由谢志刚担任基金经理的海富通强化回报、海富通国策等基金的前几任基金经理郑拓、蒋征、牟永宁、黄春雨均曾涉嫌“老鼠仓”或已因此获刑。类似的案例在资管行业颇为突出。在基金业集中的北京、上海、深圳、广州，都有基金公司出现一个阶段内，多名基金经理连续涉入老鼠仓的恶性事件。前述王鹏所在的基金公司，交易管理部的一位同事和时任部门总经理均先后因“利用未公开信息交易”，于2015年被判刑。2018年被判的王鹏，与他们是同一部门的一窝“硕鼠”。前述律师们对华尔街见闻表示，“老鼠仓”频现窝案，最重要的是，凸显了相关基金公司用人不慎、风控不严、团队风气不正。同时，有关部门也掌握了这个特点，有针对性的开展工作。自身管理水平亟待提升然而，基金公司自身管理水平是否也需要提升？金上浩（Thomas Kim）汤森路透（现路孚特）中国区董事总经理金上浩在接受华尔街见闻关于金融监管问题的采访时表示：“我们的监管者正在运用越来越多的金融科技相关技术到他们自己的工作中，使他们的监管更加的有效。监管科技会带来很多的风险，但是这种科技也可以很好的帮助企业去管理这些风险，帮助企业更健康稳健地发展。”北京大成（哈尔滨）律师事务所朱宝律师提醒基金从业人员，要对证监会相关规定和刑法有所了解，避免刑事法律风险，对于相关的8种内幕交易和12种未公开信息交易的具体形式要非常重视，避免触碰“法律红线”。大数据增加威慑力正如上文金上浩所说，监管部门正在越来越多地运用以大数据为代表的金融科技，进行未公开信息交易的监管。而这直接体现为2018年公开的案件中，犯有未公开信息交易罪的从业者“自首”数量的增加，除“零口供”案件，几乎都有自首情节，显示了法律和监管行动带来的威慑力。自首的具体原因，在2018年9月28日公布的吴强案中可见端倪。9月28日，中国裁判文书网公布了“吴强犯利用未公开信息交易罪”的刑事判决书，吴强于2014年4月3日至2016年10月11日，在先后担任一家证券公司投资总监的职位期间，利用了其对公司旗下基金具有的指令、查询等职务便利，通过其实际控证券帐户，先于、同期于或稍晚同方向交易股票47只，趋同交易金额共计人民币1.8亿余元(以下币种均为人民币)，非法获利共计774万余元。吴强最终获“判3缓5”，并非“实刑”，其自首情节减轻了处罚，但吴强是在公安机关掌握其犯罪事实后，才如实供述，并非投案，减轻处罚力度有限。一位参与过老鼠仓案件的刑辩律师对华尔街见闻表示，老鼠仓量刑，主要参考数额，低于一定数额不予以立案。其次，还会考虑到社会危害性（比如受害者人数）和认罪态度（是否自首、是否预缴罚款）。而2017年以来，案由为“利用未公开信息交易”的案卷中频繁出现的“公安机关了解情况然后自首”，是公安机关已做大量的相关工作，确定老鼠仓嫌疑犯的前提下建立的。对于涉案的基金经理、基金公司职员来说，自己及关联的账户信息在司法机关面前几乎是透明，最终多数会争取自首。额随着科技在金融监管中的大规模运用，利用未公开信息交易、内幕交易等行为，会逾发被曝光在监管铁拳之下。除上述案件，在2018年，还有众多老鼠仓案件曝光。前国泰君安投资经理伙同妻兄建“老鼠仓”，未盈利，获刑一年半。前东海证券资管业务朱玺建老鼠仓获利逾1300万，被判三年缓刑四年。光大证券明星投资经理卓致勤本人或指令他人操作老鼠仓账户，个人分得收益166万，获刑两年半。中国证券登记结算公司深员工涂健查询陈锋、王亚伟等明星基金经理账户，买入金额超过21亿元，累计获利仅仅300多万，被判处有期徒刑3年，并处罚金人民币200万元中金公司资管部投资经理杨丙卿利用职务便利获取拟交易股票情况等未公开信息并透露给他人，获取非法利益，被判3年缓刑5年，罚金人民币300万元。……此外，2018年，还有“利用未公开信息交易”相关案件已审理却尚未公开案卷，这些案件令人感慨唏嘘，也提醒金融从业者警钟长鸣。...

　　2016年，斯太尔（000760，SZ）拿出1.3亿元在国通信托买了一款信托产品。然而，在上市公司意欲赎回信托份额并拿回收益时，却出现了变故。斯太尔称，公司只拿到1000多万元理财收益。为了拿回本金，斯太尔于2018年5月宣布起诉信托受托人国通信托、投资顾问北京天晟同创创业投资中心（有限合伙）（以下简称天晟同创）。如今，这场诉讼一审结果已经出炉，却不免让人有些疑惑：一方面，斯太尔解除与被告签署合同的请求获得了法院支持；但另一方面，斯太尔索要投资本金和损失的请求却被驳回。　　诉讼结果有得有失　　2018年12月28日，斯太尔发公告称，公司于27日收到湖北省高级人民法院（以下简称湖北高院）送达的《民事判决书》。判决结果显示，湖北高院判决解除斯太尔与国通信托签订的《方正东亚·天晟组合投资集合资金信托计划信托合同》；判决解除斯太尔与国通信托、天晟同创签订的《方正东亚·天晟组合投资集合资金信托计划投资顾问协议》；驳回斯太尔其他诉讼请求。案件受理费69.18万元，由斯太尔承担。　　这个判决结果对于斯太尔来说可谓有得有失。　　2018年5月26日，斯太尔宣布起诉国通信托和天晟同创。公司称，其用1.3亿元自有资金购买了名为天晟组合信托的理财产品。信托受托人国通信托负责向斯太尔支付信托利益。斯太尔和国通信托共同委托天晟同创作为信托计划项下的投资顾问，负责信托计划投资项目的前期调查，向受托人发出投资指令等义务。　　斯太尔此后称，其于2017年8月向相关方申请赎回全部信托份额并提请信托利润分配，且已得到书面同意。然而经多次催促，公司仅收到委托理财部分收益1040万元，理财本金和剩余收益未能收回。斯太尔甚至表示，经其调查，发现国通信托没有对相关投资标的进行增资。1.3亿元信托资金究竟去了何处则不得而知。　　在起诉状中，斯太尔请求法院判令解除其与国通信托、天晟同创签署的相关合同和协议；请求判令两被告共同向公司返还1.3亿元投资本金并赔偿公司损失826.3万元；并请求判令由两被告共同承担诉讼费、保全费（如有）。　　对比斯太尔的诉讼请求和判决结果可以看到，公司索要信托本金和损失的请求未得到法院支持。　　拟提起上诉　　《每日经济新闻》记者于2018年12月29日致电斯太尔董秘办，该办的相关人士表示，公司也不清楚法院缘何未判决被告向其返还信托投资资金。该人士称，公司对结果也不是很满意，后续律师会根据相关进展跟进这个事情。　　在公告中，斯太尔也称：“为保障公司及投资者合法权益，公司拟向最高人民法院提起上诉。”　　值得一提的是，对于当前身处困境的斯太尔而言，如果能拿回1.3亿元信托投资资金，无疑可以缓解公司的遭遇的困难。资料显示，2018年前三季度，斯太尔净利润亏损3.41亿元，同比下降605.72%。如2018年全年亏损，公司股票就有因连续两年亏损而被深交所处以退市风险警示的可能。　　此外，在经营上斯太尔也遭遇了诸多麻烦。2018年6月初，公司宣布江苏中关村科技产业园控股集团向法院起诉要求斯太尔方面返还2亿元技术许可费，公司全资子公司江苏斯太尔及常州斯太尔部分银行账户因此被冻结。6月9日，斯太尔披露公司及子公司逾期贷款本息累计达5800万元。6月22日，斯太尔再度宣称公司及全资子公司北京创博汇企业等部分银行账户存在被冻结现象。　　此后，斯太尔陆续披露了公司及子公司账户被冻结，因借款纠纷被起诉等情况。截至2018年12月22日，公司及子公司被冻结金额高达1.78亿元。斯太尔表示，账户被冻结已造成公司整体流动性趋紧、资金紧张等局面，并对公司及子公司信用状况和生产经营管理产生了一定不利影响。...

　　这几天，随着权健集团和“抗癌神药”登上风口浪尖，保健品行业再次成为人们关注的焦点。　　中国自古有“药食同源”的食疗传统，再加上生活水平和观念的变化，保健品产业于上世纪八、九十年代异军突起。这些年涌现出的3000多个保健品品牌，有的延续至今，有的匆匆退场。　　今年过节不收礼　　20多年前，在生意场上遭遇“滑铁卢”的史玉柱，打算在保健品领域东山再起。不过那时的他恐怕也没想到，“今年过节不收礼”会变成国民记忆的一部分。史玉柱资料图。杜远 摄　　1997年，脑白金开始在江阴试销，效果并不好。史玉柱认为“广告是营销驱动型公司的命脉”，着手打磨出“今年过节不收礼，收礼只收脑白金”的10秒广告。那时，从消费者到经销商都不看好这段简单重复的广告。　　1999年7月到9月正值保健品淡季，脑白金却出货量猛增，多地出现断货抢货的现象。史玉柱复盘时认为这则广告的效果功不可没。2000年春节期间，史玉柱猛砸电视广告，脑白金当年1月的销量就达到21.6万件，收入2.1亿元。　　尽管新生代保健品层出不穷，但脑白金专为送礼而生的定位还是深入人心，并牢牢占据了保健品市场10%以上份额。其官网上2016年9月的宣传片显示，彼时脑白金累计销量已达4.6亿瓶。　　十多年过去，广告中的小老头、小老太太换了N种造型，草裙、婚纱、比基尼、民族服装……不变的是每年的广告霸屏和畅销。人们只要过节，就想到“送礼只送脑白金”。这则不断重复的广告几乎成为年味的一部分，也变成了一种社会现象。　　生命一号，“希望有效”　　能够抓住人心的保健品基本都宣称能解决某种痛点。如果说老年人的痛点是养生，那么少年的烦恼则是成绩。生命一号正是如今形形色色中高考保健品的开拓者。　　1997年开始，电视屏幕上开始出现一个高喊“提高记忆力补充大脑营养”的少年，他一边喝口服液一边会在头上画一个象征智慧的金圈。这则广告重播十几年，成为很多80后、90后的共同记忆。　　虽然现在生命一号已经不再投放那么多电视广告，但在电商平台销量还不错。一套生命一号价格在数百元，因此学生买来自用的不多，最多的还是家长买给孩子。孩子成绩不理想，家长除了亲自上阵辅导功课，只能买点保健品希望帮得上忙。电商平台截图　　只是保健品毕竟不是药品，其宣称的功效没办法量化，所以评论区里的态度很一致，“希望有效”。大家与其说是为了提高记忆力，不如说是花钱买心安，这也是大家对待大部分保健品的想法。　　蚁力神是假，骗局是真　　在保健品市场上，如今已消失不见的蚁力神也曾叱咤风云。　　蚁力神自称其产品的功效来自蚂蚁提取物，并在广告中宣称可以“促进肾动力，增强性功能”，“急用时服两粒，谁用谁知道”。一边通过名人代言和广告轰炸扩大国内知名度，一边以“膳食补充剂”的名义远销欧美，一时风头无两。蚁力神广告截图　　蚁力神旗下公司大量收购蚂蚁，并向养户承诺交纳10000元保证金租养蚂蚁，14个月后可以返还13250元，32.5%的丰厚利润吸引了无数养户加入其中，并积极发展下线，养户规模迅速扩大。在蚁力神产品销售额仅6000万元时，收取的养殖户保证金就已达到几十亿之巨。　　然而养蚂蚁是假，造蚁药是假，只有收保证金是真。据养殖户反映，该公司上门收购蚂蚁时，根本不分品质、也不过秤，只是鼓动养殖户继续投资养殖。另据蚁力神的一位会计透露，蚁力神真正的目的是收取养户抵押金，用后加盟养户交的抵押金给先加盟的养户，以骗取更多养户加盟。后来的调查证据也证明，蚁力神的收购蚂蚁只是一场庞氏骗局。　　骗局的破灭只是时间问题。2004年，美国食品与药品管理局在蚁力神产品中检测出超量“伟哥”成分，这种成分属于处方药，不当使用可能导致血压降低，甚至威胁生命，蚁力神在美国被禁售。　　此后蚁力神财务状况江河日下，2007年资金链崩溃，与养殖户发生大面积违约，不久申请破产。2007年11月，蚁力神法人代表王奉友等55人涉嫌合同诈骗等多项罪名被检察机关向沈阳市中院提起公诉。蚁力神自导自演的这场庞氏骗局，最终以120万蚂蚁养殖户血本无归收场。　　虚假宣传 变相传销　　骗局之所以能够成立就在于其描绘的美丽图景，有的宣称能赚钱，有的宣称有“奇效”。　　早在2014年，央视新闻就关注了权健的天价鞋垫和男用卫生巾。一位权健经销商向央视记者表示，骨正基产品可以治疗心脏病，但让记者没有想到的是，经销商随后却掏出了一双鞋垫。“骨正基就是一个鞋垫，能矫正骨骼，晚上睡觉放在枕头上能够治疗失眠，心脏病也能救，哪疼放哪里都有效，价格要1068元。这款产品有发明专利，有纳米材料。”　　同样具有神奇功效的还有一款卫生巾。经销商称，这款产品中的芯片可以生成高浓度银离子和负氧离子，可治疗女性生理疾病和男性前列腺炎，“在权健医学没有什么病不能治好”。央视报道　　权健只是号称可以治病，而婕斯直接宣称可以延长寿命。据中国经济网报道，婕斯曾在官方微信上宣称旗下的“沛泉菁华”可以“让您的寿命延长15-20岁，增加抗癌治疗效果40倍且无副作用”。另一款产品“AM/PM”可以“有效延缓老化现象”，对癌症、糖尿病、冠心病、肝硬化甚至不孕不育均有“奇效”。　　两家公司除了夸大宣传产品功效，“拉人头”发展下线的商业模式也备受质疑，婕斯和权健都背负多桩官司，被控“非法获利”或“非法传销”。资料图：广东省公安厅内展示的涉案虚假保健品。中新社记者 陈骥旻 摄　　归根结底，保健品不能代替药品，其包含的成分只有营养作用而没有治疗作用。因此如果遇到有人手持“神药”邀请你“发展下线赚大钱”，可就要当心了。...

（原标题：想抽电子烟耍酷？85后玩家：慎重，很容易上瘾）有电子烟公司发20亿美元年终奖，这个市场有很多年轻人在买单商家称买家有3成是年轻人，不少只是为了耍酷。玩电子烟的85后称——电子烟，真没你想的那么酷近日，据媒体报道，美国一家电子烟公司拿出20亿美元发年终奖，1500名员工平均每人能拿到130万美元(近900万人民币)。网友在感慨这是别人家的年终奖时，也好奇电子烟居然这么赚钱。确实，这几年电子烟市场除了老烟枪，还有越来越多的年轻人进入。钱江晚报记者搜索了几个电商平台，发现卖电子烟的商家很多，有客服表示，不少耍酷的年轻人来买电子烟，只是为了要自拍。电子烟的年轻化，在全世界都是个趋势，据新华社报道，美国国家吸毒研究所近日发布的年度调查结果显示，吸电子烟的学生比例比此前翻了近一番。然而，许多人视电子烟为传统香烟更健康的替代品，但科学界对其安全性存在争议。钱报记者采访的一位抽了3年多电子烟的85后表示，年轻人还是不要为了赶潮流去玩电子烟，很容易上瘾的。买电子烟的，3成以上是年轻人钱江晚报记者在几个电商平台上发现，卖电子烟的商家有很多，其产品价格从99元到25000元不等。咨询中，记者了解到，电子烟分两类，蒸汽电子烟和低温卷烟，国内市场上主要以蒸汽电子烟为主，目前卖得比较好的价格在200~500元之间。有商家客服告诉记者，其实来买电子烟的主要是两种人，一种是妻子买给抽烟的丈夫，希望他戒烟的，这种占大多数。很少有抽烟的人自己来买电子烟以试图戒烟的。另一种是喜欢潮流的年轻人，其中很多本身不抽烟，他们买电子烟与其说是抽，不如说是玩。“年轻人的消费大概占了3成以上，而且这个比例还在提高。”有商家表示，有些年轻人是看到朋友手上在玩，觉得很酷，所以也来买。“有些问的时候就直说自己不抽烟，就是买个电子烟用来自拍的，所以要求外形要酷，烟雾要大。”有需求就有市场。钱报记者发现，现在有不少牌子的电子烟都有专门针对年轻人需求的产品，比如强调水果味、蒸汽大烟雾。某品牌电子烟旗舰店的商家告诉记者，其品牌最好卖的是一款299元的产品，在产品介绍中，首先说没有焦油更健康，其次就强调很帅很酷很潮流。“说穿了，很多年轻人买去就是装嘛，一种是装酷的，一种是文青。你看很多人买了之后很少再来买烟弹的，基本就是不抽的。”据介绍，其主打年轻人市场的款式，每月销量有上万支。钱报记者还看到，为了争取年轻人市场，还有电子烟产品和影视剧及明星挂起了钩。比如有某品牌的电子烟和最近上映的电影《地球最后的夜晚》放一起宣传。买电子烟送电影票，因为电影主角黄觉据称是个电子烟爱好者。据商家称，效果不错。年轻人要慎重，电子烟还是可能成瘾晓峰(化名)是个85后，烟龄差不多快10年了，接触电子烟是在2015年。“那一年，朋友从日本游玩回来，给我带了个新颖的礼物，那是我第一次接触电子烟，以前也知道有电子烟这个东西，但我内心有点排斥，觉得肯定和抽真烟没法比，就没在意。”朋友的这个礼物，开启了晓峰的电子烟史，“一方面当时家人老说我抽烟对身体不好，另一方面，那个还真挺炫的，让我在朋友圈里‘酷’了一把，年轻人嘛，总是喜欢这种感觉。“晓峰表示，自己身边还有好几个抽烟的同事也因为他而迷上了电子烟。后来，晓峰开始认真研究各个不同品牌的电子烟，“我大概试了四五种，最终还是比较喜欢便携式的，小巧，颜色选择多，口味也有多种，用起来也方便，充一次电可以用很久。”晓峰说，在花费上，与以前抽传统香烟比较，抽电子烟稍微贵一些。晓峰晃了下自己手上的一只宝蓝色的电子烟，记者一眼看上去以为是支笔，“我现在习惯用这个国产品牌的，烟杆299元，烟弹99元一组3个，每个大概相当于1包传统烟。抽电子烟心理上觉得尼古丁量少一点，大多还号称没有焦油，但到底里面成分如何，我也不清楚，只能说抽电子烟时，旁边的人只看到烟雾但闻不到什么味道，所以在家里烟瘾上来时，我抽电子烟不会挨骂。”晓峰坦言，他也看过一些关于电子烟危害的文章，但是没办法，自己一时半会还戒不了烟，“电子烟，它毕竟有个‘烟’字，虽说有各种水果口味，但不论是用烟丝的还是用烟油的，都是有尼古丁的，所以我还是希望不抽烟的小伙伴慎重，不要因为觉得很酷，就玩这个，这真不是一件赶潮流的事，很容易上瘾的。”代购收紧，电子烟玩家可能断粮2018年5月份才“入坑”的95后小伙子严凯(化名)算是个新人，他强调，“我只抽一个国外品牌的电子烟。”严凯说自己身边有不少年轻人都喜欢玩这个。挺酷的，和朋友在一起玩时，很有腔调。严凯坦言，说穿了，耍酷，就是大多数年轻人一开始入坑的原因，“花费不高，耍酷效果挺好，尤其适合自拍。”严凯说，在他身边，有不少压根不抽烟的年轻人也玩起了电子烟，称自己是玩家，追求大烟雾，热衷烟油DIY、花式吐烟圈，这也是年轻人强调的，电子烟是一种“生活方式”。近几年，全国多地出现不少电子烟体验加零售店。不过严凯最近也有烦恼，新的电子商务法新年开始实行，这意味着代购受到规范。“我们玩的牌子，是需要代购的，以后限制多了，我玩的电子烟可能会断供。”他说，因为越来越难买，已经开始涨价。“就像我抽的那个，烟机市场价都涨到八九百元了，烟棒也涨了一百多，现在360元左右，成本增加不少。”钱报记者了解到，目前电子烟玩家主要品牌基本是美国或者日本的，国内销售渠道有限，基本以代购为主，而代购一旦收紧，这些玩家将面临“”断粮“。香港全面禁售电子烟自从2003年问世后，电子烟被许多人当成传统香烟替代品，但科学界对其健康风险存在争议。据新华社2018年8月的报道，英国一项新研究说，电子烟蒸气会损伤肺部免疫细胞，电子烟的危害可能比此前认为的要大。这些年，电子烟的销量节节攀升，根据《2017年世界烟草发展报告》数据，2017年，全球电子烟市场规模达到120亿美金。但针对电子烟的戒烟效果和危害，一直有不同声音。世界卫生组织2014年发布发报告说，没有充分证据证实电子烟可以帮助戒烟。美国加州大学旧金山分校的一项研究显示，电子烟可能更容易导致尼古丁成瘾。目前，全球90%的电子烟都产自中国，但市场占有率并不高，有分析称，如果电子烟渗透率提高，中国市场将超过欧美总和。不过，有关方面对电子烟也在关注。2018年8月，北京市控烟协会表示，时下流行的电子烟也会释放有害二手烟，公共场合应禁止吸食，计划推动将电子烟纳入控烟范围。2018年10月，香港特区宣布全面禁止销售电子烟和其他新型烟草产品。...

摘要：在这个寸土寸金的地方，甚至还出现了土地流拍、豪宅亏本甩卖、以及违约的情况。过去几年，全球房价普遍上涨，从温哥华、墨尔本、到美国加州和英国伦敦，而香港一直是表现最抢眼的市场之一。但到了2018年底，香港楼市已出现放缓迹象，甚至有了“泡沫破灭”的担忧。10月份，香港房地产市场出现29个月来的首次下跌。到了11月，香港新屋销售已跌至2016年一季度以来的最低水平。同时，11月，住宅成交量仅2635套，相较2017年同期下滑54%。此外，还发生了黄金地段的土地流拍、购房者违约。面对这种情况，有人希望香港特区政府出手救市。但12月10日，香港特区行政长官林郑月娥出席论坛时表示，幻想政府会出招救市“可以停止了”。而且，现在看来，特区政府不仅不救市，还要大幅增加土地供应。林郑月娥：考虑大幅增加土地供应据中国新闻网、新华社报道，12月31日，香港土地供应专责小组向香港特区行政长官林郑月娥提交一份逾百页的最终报告，建议特区政府优先研究及推展8个获得主流民意支持的土地供应选项，预计共可提供3235公顷土地。2018年4月至9月，专责小组举办公众参与活动，广邀社会各界就土地供应选项及其他土地供应议题发表意见。期间收到超过29000份问卷、68300份透过其他不同渠道提交的意见，并通过随机抽样的电话调查成功访问3011名市民。报告显示，在这些选项中，棕地获得的支持度最高，问卷支持度为87%、电话调查支持度为79%；中长期选项中，发展东大屿都会问卷支持度为62%、电话调查支持度为58%。棕地泛指香港新界一些因农业活动衰落而改作其他用途的前农地，常见用途包括露天贮物、停车场、回收场等；东大屿都会涉及在香港岛及大屿山之间的中部水域拓展土地面积逾1000公顷的人工岛。报告指出，发展东大屿都会人工岛计划是突破现有各类土地长期短缺困局的主要关键。专责小组主席黄远辉表示，任何一个选项都会牵涉环境、工程技术、成本以及落实时间表等不同挑战，但目前香港的土地供应短缺属“迫在眉睫”，因此必须迎难而上、多管齐下，全速落实所有可行方案。林郑月娥表示，专责小组指出香港实际需要的新增土地将远高于政府早前预计的1200公顷，再加上市民对建立土地储备的认同和改善居住条件的清晰诉求，特区政府必须多管齐下，大幅增加土地供应。政府制定了新房屋政策，包括增加公营房屋比例、为不同收入群组建立置业阶梯、把资助出售房屋定价与市价脱钩、改拨私人房屋用地作公营房屋用途等。林郑月娥还表示，下一阶段工作是集合相关政策局和部门的力量，全速觅地造地。土地供应不足致香港房价长期上涨的确，即便过去几个月香港楼市转凉，一些地产商和投资者在“幻想”政府救市，但政府依然认为，房价太高成为了香港的困境。自开埠后，香港经济快速发展，成功跻身“亚洲四小龙”，2017年人均GDP高达5.77万美元，是全球最富裕的地区之一。然而，经济高度繁荣，住房却面临困境。恒大研究院副院长、首席房地产行业研究员夏磊此前的报告显示，香港市民居住条件较差，人均住房仅16平米；房价持续多年上涨，市民买房背负巨大压力。1986-2017年，港岛、九龙、新界的私人房屋均价分别上涨20倍、20倍和14倍，年均增长10%、10%和 9%。据Numbeo网站2018年11月数据，香港城区平均房价2.88万美元/平方米，郊区平均房价1.85万美元/平方米，房价收入比达到47.81倍，绝对房价与房价收入比均位居国际大都市前列。在房地产行业有这么一句话：房地产周期，“长期看人口、中期看土地、短期看金融”。夏磊认为，土地供应不足，为高房价埋下伏笔。因重视生态保护、楼市维稳等原因，香港土地供给不足，2002-2010年，年均仅出让住宅用地5公顷。人口持续增长背景下，土地供给过少，叠加金融环境宽松，造成香港房价持续上涨。香港重视生态保护，依据1976年制定的《郊野公园条例》，占地37%的郊野公园无法开发。由于可开发土地有限，政府新增土地供应主要来自填海造地与土地征收。但2005年以来填海造地大幅减少，而土地征收耗时较长，导致政府可出让土地资源较少。土地出让减少，加剧供给不足。1984年《中英联合声明》要求香港回归前每年批地不超过50公顷，政策初衷在于防止英国超售土地，但客观上限制了土地供给；2003-2010年，特区政府为维护楼市稳定大幅减少土地出让，年均仅供应住宅用地5.37公顷。目前，特区政府就是要解决土地供应问题。据新华社表示，林郑月娥称，只要有足够土地供应，政府有信心和决心解决长久困扰市民的房屋问题，为社会重燃希望。香港楼市拐点已到？加大土地供应，有利于解决高房价问题。但过去几个月，香港楼市已经明显降温了。中原城市领先指数(Centa-City Leading Index)显示，去年10月，香港房地产市场出现29个月来的首次下跌。到了11月，房价环比再次下跌3.43%。连续两个月下跌，已经是2016年以来持续时间最长的下跌。从8月份的峰值来看，房价已经下跌了约5%。成交量方面，据香港土地注册处数据，香港11月住宅销售额260亿港元，较2017年同期538亿港元下降51.6%。11月份住宅销售量2635套，2017年同期为5694套，同比下降54%。而且，在这个寸土寸金的地方，甚至还出现了土地流拍、豪宅亏本甩卖、以及违约的情况。去年10月16日，香港地政署公布，香港山顶文辉道12号豪宅地皮因出价未达要求，宣布流标。这是香港山顶昂贵地段少数大型官地，地段优质。据中国证券报报道，10月22日，沙田九肚山一处房产以1300万港元的价格成交，卖家持有该房产将近四年，此时成交账面亏损6万港元，但算上税款及佣金支出，亏损约68万港元，为区内首宗“流血”出售案例。此外，数据显示，从年初到10月底，香港新房交易中，已发生36起个人买家违约案例，而2007年全年仅有9起，数量增长了3倍。一般认为，香港楼市降温和美联储加息密不可分。香港于1983年10月实施联系汇率制度，维持美元兑港元汇率7.8：1左右。2009年以后，美国实行量化宽松政策，货币供应量大幅增长，香港为维持港元汇率稳定，市场利率长期保持低位。随着美联储加息，2018年二季度以来，金管局多次出手买入港元，以稳定汇率，导致了购房者贷款成本的上升。正在供楼的市民，不少都已经感受到加息带来的额外负担。2018年的最后几个月，香港楼市似乎走到了是短暂回掉还是泡沫破灭的路口。面对房价大跌的风险和刚需住房者的压力，有人乐观，有人悲观。10年宽松过去了，香港房价怎么走，2019年或许是个分水岭。...

一波未平一波又起，不久前刚刚曝出超 400 万 12306 用户数据在暗网泄露事件，随后 P2P 日报就曝出日前 P2P 平台你我贷的 65000 条贷款数据在暗网被明码标价售卖。卖方称数据是从线下渠道流出，截止到今年10月中旬以前。5000条数据售价60美元，全套需要拍10份。从目前卖家公开的截图可以看出，售卖的数据有三个维度，用户真实姓名，手机号和所在地区。据雷锋网编辑在内的某“老司机”群一位白帽子透露，你我贷是他曾经的客户爸爸，而一个月前他就在暗网上留意到这些拍卖数据。但是由于价格昂贵，买家寥寥无几。另外据他观察这些数据真实性也有待考察，很可能只是一个骗局。白帽汇安全研究院负责人吴明告诉雷锋网，相比12306数据泄露事件主要泄露信息为手机、姓名、密码，密保等更加敏感的信息，你我贷的数据主要泄漏了手机和姓名，数据真实性无法确认。有媒体向你我贷相关负责人反映了上述情况，你我贷方面表示，他们已经开始核实用户数据的真实性，并启动内部调查。这是自上个月黑客在暗网，以一个比特币的价格出售30万玖融网用户数据后，第二起互金平台用户数据遭泄露事件。吴明表示目前p2p数据背后有一整条的黑色商业价值，用来推销，放贷等，因为背后的利益推动，所以目前暗网里确实会出现越来越多类似的数据。泄漏途径主要有几种：一种是由于漏洞所导致的；第二是针对特定目标的渗透攻击；第三是内部员工泄漏导致，第四是通过撞库等途径来进行碰撞。“这次你我贷的数据泄漏可能是因为漏洞所致或者特定的攻击的可能性更大一些。”而关于这次你我贷泄露数据购买人数较少的原因，吴明认为一方面可能是本身需要这方面数据的人很少上暗网或者没有途径，另外可能认为数据价值不高货对买家价值不大。...