下线顺风车之后，滴滴继续调整出行业务。9月4日，滴滴发布公告称，将于2018年9月4日启动安全大整治，于2018年9月8日23点至9月15日凌晨5点期间在中国内地暂停提供深夜23:00-5:00时间段的出租车、快车、优步、优享、拼车、专车、豪华车服务。这是滴滴成立以来，涉及面最大的一次安全整改，除滴滴之外，整个共享出行行业近期都陷入了震荡。根据滴滴公告，在2018年9月8日23点至9月15日凌晨5点期间，滴滴在中国内地暂停提供出租车、快车、优步、优享、拼车、专车、豪华车服务，单车、代驾、公交、海外自驾租车及二手车服务照常。据悉，滴滴此次将采取的具体措施包括：9月4日起，乘客端原“紧急求助”功能升级为“一键报警”；9月13日起，司机端上线“一键报警”功能；9月4日起，乘客端上线“安全中心”快速入口，方便用户快速使用一键报警、行程分享等功能；同日起，乘客端陆续提示添加紧急联系人，有助于亲友在需要时与警方迅速联动并及时获取行程信息；9月13日起，升级全平台司机安全培训计划，司机端强化安全提示，并在每日出车前进行安全知识考核，司机通过后方可接单；在5月份启动的人车不符清理计划基础上，持续开展犯罪记录筛查、每日出车人脸识别等行动，持续配合警方坚决打击犯罪。滴滴方面同时公布了投诉解决等细节数据，全平台8月份日均客服咨询及投诉进线212万通，其中智能处理151万通，目前1.5万名客服（5000名自建及1万名外包）仍然无法保质保量承接其余61万通进线。滴滴将持续投入最优资源到客服体系，年底前自建客服团队将增加至8000人，持续建设安全高级客服团队的力量。这是滴滴成立至今，力度最大的一次整改，也是“乐清事件”后，滴滴第二次进行业务调整。8月26日，滴滴方面宣布自8月27日零时起，在全国范围内下线顺风车业务，并免去两位高管的职务。当天，高德地图悄然下线顺风车业务、嘀嗒顺风车业务在23时至次日5时无法使用。国内三家顺风车平台不同程度的进行了业务调整。事实上，目前顺风车平台的车主素质的确参差不齐，有滴滴顺风车主杨骁（化名）曾向北京商报记者表示，“顺风车出了几次事之后，乘客谨慎了，的确有很多不负责任的车主，尤其是跨城顺风车，我就听到一个顺风车主炫耀过，‘不同意加钱，就把女乘客丢在高速路上’”。在比达咨询分析师李锦清看来，顺风车平台不能因噎废食，“顺风车出行和网约车不同，平台对车主的把控力度不够大，更考验平台的管理、风控以及安全保障能力，希望通过建立完善的客服、司乘保障机制解决安全问题。”延伸阅读共享出行“大撤退”曾经备受追捧的共享出行如今陷入寒冬。9月1日前后，共享单车ofo多起供应商纠纷被曝光，“乐清事件”让顺风车甚至整个网约车行业紧急调整、负重前行，共享汽车也一直在亏损和融资困难中挣扎，来自用户、商业模式、资金以及安全维度的挑战先后冲击共享出行。业内人士不禁发问，转向区块链、暂停业务是共享出行的卧薪尝胆还是权宜之策。01欠款押金纠纷不断两年前，共享单车以猝不及防的速度爆红，两年后的夏末秋初，头部企业却接连陷入欠款纠纷。9月1日，老牌自行车企业上海凤凰发布诉讼声明，称合作方东峡大通拖欠上海凤凰子公司凤凰自行车6815.11万元货款，为维护自身权益，凤凰自行车已于近日向北京市第一中级人民法院提起诉讼。上海凤凰方面要求被告支付货款，并赔偿原告逾期付款违约损失等共计7000余万元的费用。东峡大通为ofo共享单车运营方，法人代表为ofo创始人兼CEO戴威。2017年5月，上海凤凰与东峡大通达成采购协议，规定ofo或关联公司在协议签订后的12个月内，向凤凰自行车提供总量不少于500万辆的采购计划。一年协议期满，ofo仅采购186.16万辆自行车，不足协议的四成。上海凤凰还专门就此事发布公告，4个月后，货款纠纷令双方对簿公堂。ofo与上海凤凰的诉讼案曝光的前一天，财经网报道，“最近一段时间，ofo拖欠了云鸟、德邦等多家物流供应商数亿元欠款，目前，ofo方面正在私下与多家物流供应商谈判解决方案”。对于以上消息的真实性，ofo不予置评。共享汽车行业的资金荒也日益严重。8月中旬，多家媒体报道，曹操专车和EvCard正在寻求融资，分别希望获得30亿元和20亿元的投资，不过，官方并未披露融资消息。另一家共享汽车企业“沃出行”也负面缠身。2018年2月至今，微博上有关“沃出行”的投诉持续不断。7月初，福建新闻频道报道：福州沃出行共享汽车的用户押金和充值费用难以退还，而沃出行已经人去楼空。福州市台江区市场监督管理局消费者维权举报中心林主任表示，“半年来一共接到1000多起有关沃出行的投诉，包括全国各地12315转来的”。此外，共享汽车的车内卫生、客服电话不在线、突发事件解决难等问题也一直在拉低用户体验，共享汽车是否是用户的真需求存疑。小明出行CEO田海玉则认为当前共享汽车市场机会与危机并存，投机者、掠夺者、实干者并存，共享汽车现阶段的发展是表面的繁荣+看戏的心态。02被迫进行业务调整顺风车平台的震荡更加明显。“乐清事件”后，滴滴自8月27日零时起，在全国范围内下线顺风车业务，并免去两位高管的职务。在滴滴方面宣布此消息的当天，高德地图悄然下线顺风车业务。这距离高德地图上线顺风车仅仅5个月，高德地图相关负责人向北京商报记者表示，“出于安全考虑，高德地图已暂时下线顺风车业务”。高德地图在3月27日上线之初，还在上海、广州、深圳、杭州等城市开启了车主招募，并计划陆续将该业务扩展到全国更多城市。不过，截至业务下线，高德顺风车业务仍只在成都和武汉两地运营。对于近日的顺风车风波以及之前的郑州空姐案件，嘀嗒出行相关负责人的态度则始终沉默：“目前我们暂时不接受顺风车相关的采访。”目前，嘀嗒出行顺风车业务仍然在线。不过，有用户发现，在郑州空姐顺风车事件后，嘀嗒出行主动下线了具有社交功能的“结伴频道”，但仍可24小时下单出行。8月27日，嘀嗒顺风车业务在当日23时至次日5时无法使用。北京商报记者登录嘀嗒App发现，目前用户仍然可以选择在23时至次日5时出发，但无法下单，系统会在页面醒目位置弹出“安全提示：晚11:00-早5:00无法使用顺风车，推荐搭乘出租车”。但是，嘀嗒未在乘客主页取消用户家乡、年龄层、公司、情感状态等隐私信息。此前注册滴滴顺风车车主的杨骁（化名）告诉北京商报记者，“公司和家有50公里，为了省点油钱我注册了滴滴顺风车，现在滴滴顺风车下线了，我就在嘀嗒上拉点活，不过用嘀嗒跟乘客沟通不太方便，乘客也不多”。多位乘客和车主亦向北京商报记者吐糟，顺风车的订单和接单率比以前都有一定程度的降低。“人脸识别会浪费好多时间，有时候光线不好得重试，有时候网络不好得重试，失败几次就没心情接单了”，滴滴顺风车主汪伦（化名）此前表示。杨骁则称，“顺风车出了几次事之后，乘客谨慎了，的确有很多不负责任的车主，尤其是跨城顺风车，我就听到一个顺风车主炫耀过，‘不同意加钱，就把女乘客丢在高速路上’”。03共享出行走向何方滴滴CEO程维、滴滴总裁柳青道歉信中说，滴滴此前是以规模和增长作为公司发展的衡量尺度。过去数年，整个共享出行行业亦是如此：资本高举高打，补贴攻城略地。“目前，重资产模式的共享单车和共享汽车始终没有找到一条成熟的商业模式。”比达咨询分析师李锦清直言，“共享单车和共享汽车都属于重资产行业，前期对资本的要求很高，但由于竞争、资本向头部企业集中，让共享出行平台生存艰难。”为此，Gofun出行总裁谭奕认为共享汽车平台与传统互联网平台不同，不能靠急切融资、快速“烧钱”来实现局部模式的复制，规模化发展更需要因地制宜。他直言，在一个城市的成功如果不能复制到其他城市，那么“融资越快，死得越快。所以在重重压力下，共享汽车运营企业应该考虑到多方面限制因素，企业应该以真正便利用户作为主要发展依据”。智察大数据分析师刘大伟则建议，“如果共享单车不能作为一个独立的商业模式，可以借鉴摩拜的做法来抱团，不过目前像美团这样好的标的并不多”。相比摩拜，ofo一直在独立或被收购的消息中挣扎。9月1日，ofo方面再度澄清收购传闻，称“ofo或将被滴滴低价收购”为虚假消息。今年，ofo一直在试水新的变现路径。近日有媒体报道，戴威目前已投身于区块链项目运作当中，通过与波场创始人孙宇晨的同学关系，积累到相关资金资源。对此，ofo方面回应，“区块链是公司一直探索的技术方向，不存在转投一说”。业内人士则认为，“企业尝试新业务无可厚非，但是需要与自身业务相关，而不是兜售概念，追逐风口”。对于身处漩涡的顺风车平台，李锦清认为，不能因噎废食，顺风车出行和网约车不同，平台对车主的把控力度不够大，更考验平台的管理、风控以及安全保障能力，希望通过建立完善的客服、司乘保障机制解决安全问题。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

在内容为王的时代，不知从何时开始一切都以“流量”论“成败”，流量成为一门显学，其具像化后的各类数据成为娱乐工业背后的操盘手，各大平台、制作方甚至整个影视行业都成为了数据的囚徒。近年来，每一部新剧上线视频网站，动辄首播当天或前三天播放量破亿，完结时播放量破十几甚至一百多亿也已不稀奇。播放量数据可观的背后，各种行业市场攀比之风随即而来，好的故事内容反倒成了边角配料，种种被诟病的市场风气下，“播放量”似乎成了始作俑者成了原罪。9月3日，爱奇艺发布声明称，为抑制“唯播放量论”的盛行，平台正式关闭显示前台播放量，并以综合用户讨论度、互动量、多维度播放类指标的内容热度代替原有播放量显示。爱奇艺这份声明在行业内引起较大范围探讨的同时，也在各互联网平台上掀起了不小的声量。从目前的市场反馈来看，积极的评价占多数，毕竟总有更多人不愿继续感受被流量支配的恐惧。更别说是在市场越发以“播放量”衡量一切的当下，这场“起义”来得颇是时候。爱奇艺“流量起义”：播放量的“人间失格”9月3日之前，作为爱奇艺暑期档热播大剧，《延禧攻略》的播放量已突破160亿，现在再看，这一身披荣耀的数字荡然无存，有的只是“热度值”。不止《延禧攻略》，包括正在热播的《香蜜沉沉烬如霜》在内，爱奇艺平台上的电影、综艺、电视剧等视频内容均已不再显示播放量。用“热度值”取代“播放量”，那么“热度值”如何计算？爱奇艺在声明中表示，基于‘唯播放量论’现象给产业链、平台方、制作方以及用户带来的伤害，爱奇艺决心率先尝试“结合内容作品的美誉度、社会影响力、价值导向等因素，搭建一个评价体系多元、综合权重合理的热度值评估体系。”在这场声势浩大的告别唯流量时代起义下，高数值的播放量不再，取而代之的是《延禧攻略》和《香蜜沉沉烬如霜》9758、8377的热度。爱奇艺首席内容官王晓晖在接受媒体采访时也谈道，爱奇艺的热度算法是基于用户观看、互动以及分享行为等数据综合不同权重计算得来，“用户观看行为数据是指一个视频内容被用户观看的整体时长数据、以及用户对一个视频内容观看完成度的数据；互动行为数据是用户在观看内容时产生的评论、点赞、转发、弹幕、点击拖拽等数据；分享行为数据是用户在观看内容时产生的对内、对外分享数据。”以往视频网站关注的多是内容本身的播放累计数据，爱奇艺的热度值相当于从受众用户向提供了一个更多元化的参考指标，播放量只是包含在内的一部分。这一改变对爱奇艺而然自然是进一步增加了受众用户的粘性，让内容作品发出的声量相对更具“温度”一些，对于商业合作方来说，自然也是好事一桩。对用户而言影响其实并不大，喜欢的作品照样喜欢，支持的演员和艺人照样支持，不喜欢的也无需再疑惑其播放量问题。当然，这也并非是爱奇艺第一次“起义”。“刷量”：“灰色地带”里的“行业毒瘤”在“数据为王”一度压过“内容为王”的当下，包括视频平台在内的“刷量”现象似乎已成为市场潜规则。在爱奇艺发布“告别唯流量时代”声明的不久之前，《天盛长歌》出品方也曾发表联合声明，称：《天盛长歌》减持一直到底，不论面对多么巨大的外部压力，将不以任何形式参与收视数据的买假造假、点击率数据的买假造假。该剧8月14日登陆爱奇艺平台独播，上线后口碑尚佳，但播放量不温不火，被粉丝心疼的称呼为“小糊剧”。这部剧如同一根细针，悄悄刺破了常年漂浮在内容网站之上的播放量泡沫，公众也开始审视影视播放数据后的各类乱象。7天前，国内视频网站“刷量第一案”一审终落槌，巧的是这个案件也和爱奇艺有关。2017年年底，爱奇艺起诉杭州某家科技公司旗下三名员工的不正当竞争，据法院调查，三名被告在2017年2月1日至同年6月1日这4个月期间，以不断更换访问IP地址等方式连续访问爱奇艺网站视频，制造了不少于9.5亿余次的虚假访问，非法获益上百万元。最终一审判决结果显示：被告违反公认的商业道德，损害视频网站公司以及消费者的合法权益，构成不正当竞争，爱奇艺最终获赔50万。这件案子只是市场的一个缩影，“刷量”问题早已存在许久。近年来，“刷单”一词已然不是生词，各行各业也早已深谙其道。打开购物网站，与“刷量”相关的商品比比皆是，从网站流量、访问量，到广告推广和曝光率，“灰色产业”处处可见。今年4月份，在《偶像练习生》的复盘交流会上，爱奇艺数据研究院院长葛承志便曾就视频网站视听监测相关问题进行讲解。据介绍，视频网站数据流量造假的方式除了常见的pingback端口刷数据、利用录屏软件和变更硬件信息自动刷量、刷搜索关键词外，还有一种较难监测也较难被发现的刷量行为，即造假公司用群控软件破解手机、修改MAC地址和网络路由器的MAC地址，模拟真实场景，让每一台手机都变得像一个真实用户在使用。网络流量和商业模式息息相关，在分成模式下，平台方和制作方的关系似是一种互相博弈的状态，平台方希望流量分成能在合理的情况下发生，自然不希望“被作弊”，制作方自然是希望流量值越高越高。抛开外部利益，播放量和流量有错吗？其实并没有，非要论对错的话，错的只是市场上的注水行为以及对“量”的过度看中。毕竟在当下的市场大环境中，“流量”早已成为大部分视频网站的“命脉”。但“利”字头上一把刀，刷量行为看似短期能够营造出一片繁荣景象，但从长远来看，轻则是场骗局，重则更是能摧毁行业的健康发展。爱奇艺的“退潮”之举：摒除播放量就能逃离流量枷锁？毫不意外的是，此次爱奇艺的举动毫不意外地得到了诸多行业人士的支持。知名编剧汪海林在个人微博主页如此说道；“在美国上市的民营企业爱奇艺，率先宣布推出刷点击量的恶性竞争，有人说下面看腾讯和优酷的了，我说不用看，爱奇艺已经退潮了，海滩上剩下的都是裸泳。现在应该看湖南卫视、东方卫视、浙江卫视的了，作为国营电视台，你们还不如一个民企吗？ ”去年8月，爱奇艺就曾调整过视频内容播放量的计算标准，即站内内容的“播放量”仅包含正片和高相关度卡段的播放量，不再包含类似综艺桥段、明星访谈等与剧集相关度较低的内容播放量。据葛承志介绍，为规避流量作弊行为，爱奇艺不仅设有全国互联网数据中心的IP地址，以进行安全信息校验。此外还结合业务特征评估数据的真实合理性，通过用户的使用时间和地点，以及包含用户行为等在内的多维大数据进行交叉识别，对行为偏差大的数据进行处理。刷量有何危害？在视频网站“刷量第一案”中，上海徐汇法院知识产权审判庭庭长王利民便曾说道：“访问数据对视频网站经营者而言，既直接影响经济收入，也能通过系统分析后，成为作为决策的重要考量因素，蕴含着大量的商业价值，能给视频网站经营者带来竞争优势。”（图片来源于央视新闻）但话说回来不再显示播放量，市场“恶疾”就能好了？目前看来，未必如此。“热度”取代“流量”看似是衡量标准的多元化，但不代表就能杜绝刷量行为的存在。如今，视频网站刷量已经形成一条灰色产业链，利益驱使下各种刷量组织或个人投身其中，几十元或者几百元就能获得上万甚至上千万流量，投入少回报大的诱惑也让有需求人士前仆后继。从让数据“好看”到让数据“逼真”，这个不易被看到的行业越做越大，其背后的供应需求并非一朝一夕就能停止。这条路道阻且长，在去流量、回归内容和口碑本体的问题上，仅凭一己之力远远不够。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

图片来源：视觉中国近日，中邮消费金融有限公司（以下简称"中邮消费金融"）被爆暂停全部线下渠道受理普通"邮你贷"业务，启动为期四个月的对包括线下助贷机构、委外催收机构、场景合作机构等在内的各类合作机构的风险排查工作。对于这一消息，中邮消费金融向《每日经济新闻》记者独家回复称，此次排查旨在主动排除各项风险隐患，主动整改可能存在的问题，此次排查工作部署与公司正常经营活动并行不悖，目前各项业务正处于健康有序的发展中。持牌消金巨头被爆全国暂停线下业务记者获悉，中邮消费金融从2018年9月1日起至2019年1月1日，暂停全部线下渠道受理普通"邮你贷"业务，并对前期已经开展合作的助贷机构开展专项合规检查活动。由各营销中心对已经开展合作的助贷机构在业务发展、展业宣传、违规收费等方面开展自查。同时，中邮消费金融相关部门将对所有已合作的线下助贷机构开展检查，包括但不限于神秘人暗访、现场及非现场检查等。"邮你贷"是中邮消费金融旗下三大贷款产品之一，属于无抵押贷款，额度高达20万，最长期限48个月。中邮消费金融在产品宣传中称，"一小时审批，当天放款"，"最少一张身份证搞定，月入2000元即可申请"，"上班族、自营业主均可申请"。对此，中邮消费金融向《每日经济新闻》记者表示，今年以来，银保监会就整治银行业市场乱象及"扫黑除恶"等工作开展了一系列部署，要求打击非法违规发放贷款机构及在日常业务活动中出现的各种违法违规行为。基于此，一直将合规作为经营底线的中邮消费金融公司坚决响应监管号召，决定主动开展合作机构风险专项排查，并于近日向各营销中心下发了《关于深化市场乱象整治，开展合作机构风险专项排查的通知》，启动了为期四个月的对包括线下助贷机构、委外催收机构、场景合作机构等在内的各类合作机构的风险排查工作。值得一提的是，银保监近期印发《中国银保监会关于银行业和保险业做好扫黑除恶专项斗争有关工作的通知》（以下简称《通知》），对银行业、保险业开展扫黑除恶专项斗争工作进行了部署。《通知》指出，要重点打击"以故意伤害、非法拘禁、侮辱、恐吓、威胁、骚扰等非法手段催收贷款；利用黑恶势力开展或协助开展的；套取金融机构信贷资金，再高利进行转贷的；面向在校学生非法发放贷款，发放无指定用途贷款，或以提供服务、销售商品为名，实际收取高额利息（费用）变相放贷的"等行为。中邮消费金融告诉记者，此次排查旨在主动排除各项风险隐患，主动整改可能存在的问题，练好内功，确保合规，为今后更长远的健康稳定发展积势蓄能。此次排查工作部署与公司正常经营活动并行不悖，目前各项业务正处于健康有序的发展中。《每日经济新闻》记者注意到，中邮消费金融对于检查中未发现问题，但自愿终止合作的线下引流机构予以退还保证金及退出处理；对于检查中未发现问题且有意愿继续合作的线下引流机构，待续签合作协议后，自2019年1月2日起恢复正常业务合作。刚完成30亿增资，上半年净利润7612.82万元中邮消费金融，成立于2015年，总部设在广州，在全国16个省市自治区（含直辖市）开立省级营销中心，是一家提供消费金融服务的全国性金融机构。主要从事仅限于消费金融公司经营的个人其他消费贷款业务、与消费金融相关的谘询、代理业务、代理销售与消费贷款相关的保险产品、向境内金融机构借款、经批淮发行金融债券、境内同业拆借、固定收益类证券投资业务。中邮消费金融由邮储银行（01658，HK）控股设立，是邮储银行唯一一家控股子公司，其他股东还包括星展银行有限公司、渤海国际信托股份有限公司、拉卡拉网络技术有限公司、广州市广百股份有限公司、广东海印集团股份有限公司和广东三正集团有限公司。国家企业信用信息系统资料显示，中邮消费金融的法定代表人是林茂新，注册资本30亿元。值得一提的是，中邮消费金融刚刚在2018年3月进行过一次增资，注册资本金由10亿增加至30亿。邮储银行在2018年上半年年报中披露，中邮消费金融公司主要为境内居民提供以消费为目的的无担保贷款服务(不含房贷和车贷)。根据中国银保监会广东监管局于2018年1月4日批覆，同意中邮消费金融注册资本金由人民币10亿元变更为人民币30亿元，其中本银行对中邮消费金融于2018年1月18日完成增资人民币15亿元，并于2018年3月16日完成工商登记变更。截至报告期末，邮储银行持有70.5%股权。2018年6月末，中邮消费金融总资产176.97亿元，净资产29.20亿元，上半年实现净利润7612.82万元。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

近期，部分私募 “哑声”成了一道新风景。　　华尔街见闻摸底多家第三方私募评价网站发现，部分私募自今年6月底开始，“悄悄”暂停了在第三方平台的净值披露。　　一些业内人士认为，私募在第三方平台向合格投资者披露净值只是其“服务”手段之一，暂停披露不涉及信息违规。　　但也有人认为，选择性的中断净值披露，制造了产品净值依旧在“高位”假象，有误导投资人之嫌。　　部分私募“隐匿”净值　　华尔街见闻发现，部分私募“暂停”通过第三方机构披露最新净值，其中不乏知名私募。虽然该行为没有违反基金业协会净值披露规定，但此“遮掩”行为却蕴含着多重信号。　　比如，深圳老牌私募——菁英时代旗下多只产品净值披露更新至6月-7月之间。　　多家第三方平台数据显示，该私募旗下价值成长系列基金、水木系列基金、优选系列、北斗星系列中的存续产品净值普遍更新至7月25日。　　其中，代表产品菁英时代价值成长1号，成立时间为2014年9月10日，最新净值披露时间为2018年7月25日。　　某第三方平台数据显示，该产品成立以来收益率48.37%，高于同类平均收益率10.90%。今年产品收益率为-29.73%，高于同类平均-8.61%的亏损幅度，亦高于同期沪深300跌幅（-11.48%）。此外，该产品回撤值一度突破30%。　　华尔街见闻联系了菁英时代，得到的信息是产品每月开放时会向合格投资者公布最新净值。但对方并未回应在第三方平台披露不及时的原因。　　类似情况还出现在“公转私”背景的上海朴易资产。综合多家三方平台数据，该私募锐进45期朴易灵动的最新净值披露至8月24日，其余仍在存续期内的多只产品净值最新披露时间停留在5月-6月期间。　　比如，朴易精选、朴易稳健和朴易平衡的净值分别更新至6月15日、5月22日和5月20日。其中，截至6月15日，朴易精选的回撤值为-13.42%。　　“灰色地带”谁来管：义务or服务？　　据了解，第三方平台获取的产品净值数据有两个来源：私募机构和私募产品托管方，更新频率普遍在每周一次。　　有业内人士反馈称，由于A股今年行情不佳，私募业绩普遍惨淡，因此部分私募会选择“隐藏”业绩不佳的产品净值，这种现象在熊市期间常有出现，但对坚持在第三方平台披露净值的私募同行略显不公。　　然而，“隐匿”净值的行为是否构成违规存在争议。一种说法是，私募并没有对第三方平台和托管机构披露净值的义务。　　但从另一个角度看，私募机构选择性地向外界披露其净值信息，确实涉及误导。比如，某私募基金在暂停向第三方平台更新新的净值信息后，其的净值就停留在了高位，相应的第三方的统计指标也在高位，这很容易给不够仔细的合格投资者一个错误，即该产品的净值依然表现良好。　　一些业内人士认为，由于私募产品主要分为自主发行和投顾产品两大类。自主发行产品中，私募管理人对合格投资者有明确的信批义务；如果私募作为投顾，渠道产品管理人（比如信托计划产品、银行委外产品）则有义务向投资者行使信批义务，这种情况下私募承担的角色更多是“售后服务”，并不能从义务层面理解。　　对于私募净值披露责任的理解，私募排排研究员刘有华对华尔街见闻强调，这是针对特定投资者的义务和服务体现。对于义务，是相关法律法规的具体规定，私募管理人有义务按期向投资者披露；而对于服务而言，由于投资者投资私募基金，私募管理人向投资者收取一定的管理费，二者的关系在这个层面上也可以理解为客户的关系，那么净值披露也可以理解为私募管理人给投资者服务的一种形式。　　他还指出，部分私募基金可能由于业绩亏损等原因，没有或者故意延迟向投资者披露。这个问题的解决，单单依靠监管是很难发现和杜绝的，需要投资者主动发现并和私募管理人沟通，解决不了再向有关部门投诉举报。同时有关方面的积极介入和参与，对于彻底解决这个问题也非常重要。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

“防止拟上市企业监管套利，目前借壳审核标准与IPO一样；现在新股审核很快，借壳吸引力已经不像以前了。”继7月东方新星（002755.SZ）、云南旅游（002059.SZ）后，8月底四通股份公告实施重组上市，成为今年第6单借壳。相较冷清的借壳市场，“买壳”却热闹朝天，根据21世纪经济报道记者不完全统计，8月约有17家上市公司计划变更实际控制人。有业内人士表示，由于借壳上市审核标准严苛，借壳交易较少；但目前市场低迷，买下上市公司控股权确是较好的时机。但在退市新规、大盘下行等综合因素影响下，壳价值已经不如从前。对于壳标准，有投行人士谈到，除了合法合规、少债务少诉讼以外，现行环境下关注小市值企业、爆仓壳，拒接二手壳。买壳如火如荼借壳交易再出一单。今年8月23日四通股份（603838.SH）公告称计划通过三步进行重大资产重组。首先置出全部资产与负债，置入标的康恒环境 100%股权中的等值部分；第二步置入资产与拟置出资产交易作价的差额部分，由上市公司向康恒环境全体股东发行股份；第三步上市公司实际控制人及其一致行动人向交易对方设立的合伙企业进行股权转让。公开资料显示，此次构成借壳上市。交易完成后，上市公司将持有康恒环境100%股权，控股股东将变更为磐信昱然。这成为今年以来第6家计划借壳的上市公司。事实上，2016年下半年监管出台“最严借壳标准”后，2017年以后每年借壳上市数量就在个位数。早在2015-2016年，高达26家、28家。对此，北京一家大型券商投行人士4日表示，借壳上市审核处于高压态势，“防止拟上市企业监管套利，目前借壳审核标准与IPO一样；现在新股审核很快，借壳吸引力已经不像以前了。”尽管借壳交易数量处于低位，但“买壳”市场较为活跃。根据21世纪经济报道记者统计，8月约有17家上市公司的实际控制人拟转让控股权，而在6-7月，“易主”家数更多。进入9月以来，前两个交易日中，就有2家上市公司亦有该计划。3日奥特佳（002239.SZ）公告称，两名股东将合计6.23%股权对应的提案权与表决权委托给新的实际控制人。紫鑫药业（002118.SZ）1日表示控股股东计划转让控制权，将引入国有资本战略投资者。对于屡屡出现的买壳现象，华南一家上市券商投行人士4日向21世纪经济报道记者分析动机时表示，目前买方主要有两类，一类为有将旗下资产进行证券化的诉求；另一类则是目前市场上的主流：跟风。“买方看到大家都在做，会跟风与上市公司谈一谈，但不一定谈成。现在买壳市场，看似热闹，但真正能成交的并不多。”拒绝二手壳买壳踊跃的背后原因，与目前A股大幅回撤、部分上市公司控股股东资金流断裂密切相关。前述北京大型券商投行人士表示，以目前大盘点位收购上市公司控股权，成本低廉。根据wind数据统计，截至9月4日，今年以来有1373家上市公司股价下跌逾30%，占比38.77%；其中跌幅好过50%的有226家。同时在退市新规出台、IPO发行常态化的监管环境下，壳价值进一步走低。添睿资本并购研究中心表示，根据2018年上半年控制权转让交易数据，壳价依旧处于高位，均值49亿，中值42亿。进入5-6月，主流报价多在30亿-40亿左右，也会出现部分相对高价或低价的成交案例。此后壳价进一步下跌。除了成本变化以外，业内对“壳”的判断标准亦更为丰富。有业内人士表示，“好壳”应具备市值小、非二手壳、净资产低、置换成本低等特点。前述华南大型上市券商投行人士谈道，好“壳”的基本条件是第一比较干净，即合法合规，同时最好不要有诉讼仲裁与股权冻结的情况。第二大股东持股比例与公司市值不要特别高。根据wind数据统计，截至9月4日，30亿市值以下的上市公司共有1011家，占比28.55%；其中在20亿以下的有363家。第三最好不要是“二手壳”。“目前上市公司市值、市盈率已经发生很大的变化，如果卖壳方希望按照原来买壳的成本价来出手的话，对于买方而言就比较贵了。”该名华南券商投行人士表示。上海一家券商投行人士4日则向21世纪经济报道记者谈道，在上述业内评判的基础上，更倾向“爆仓壳”。“控股股东高比例质押，有爆仓危机，资金流很紧张。这就显示出对方议价能力低，买方话语权会更强。”前述奥特佳案例中，控股股东质押比例高达98.24%，司法轮候冻结比例占98.47%；实际控制人质押比例达到99.99%；所有股份被司法轮候冻结。但前述华南券商投行人士谈道，从爆仓角度而言，目前市场环境相较7月而言已经发生变化。在该人士看来，由于6-7月市场大幅下滑，很多上市公司卖壳是因为爆仓的因素；但随着时间进入8-9月，大盘点位已经较为稳定，一些曾经有爆仓危机的上市公司如果到现在都还没选择卖壳的话，意味着当时的资金危机已经解决。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

陈鸿志的住宅达3800多平米，后靠山、前望黄河。专案组办案民警在采访中称：“（陈志鸿）民宅有喷泉，住宅在老宅的基础上翻新，造价非常昂贵，看起来非常奢华。”陈鸿志还为了所谓的“风水吉利”，将黄河河道改修，在家门口建起了大坝。在北京、太原等地拥有房产341处，估值超过50亿，涉案财物超过78亿……9月3日，山西长治市公安局发布消息，以山西柳林首富陈鸿志为首的黑社会性质组织犯罪集团39名犯罪嫌疑人，被检察机关以组织、领导黑社会性质组织等多项罪名，正式批准逮捕。截至目前，警方共发现涉案嫌疑人达73人，涉及凌志集团副总级别6人，中层级别22人，农村“两委”7人，公安机关2人，普通员工36人。其中到案70人，目前仍有3人在逃，警方正在全力追捕之中。8月30日，公安部发布十名重大黑社会性质组织犯罪在逃人员A级通缉令中的唯一一名女性陈富香，其身份为陈鸿志的姐姐，她的丈夫张泽平已经被抓，系柳林县法院成家庄法庭庭长。陈鸿志被抓后，其老家柳林县孟门镇李家塔村，仍能看到陈鸿志在此留下的点点滴滴。据央视新闻报道，陈鸿志的住宅达3800多平米，后靠山、前望黄河。专案组办案民警在采访中称：“（陈志鸿）民宅有喷泉，住宅在老宅的基础上翻新，造价非常昂贵，看起来非常奢华。”陈鸿志还为了所谓的“风水吉利”，将黄河河道改修，在家门口建起了大坝。9月初，上游新闻记者在山西柳林直击45岁陈鸿志的凌志集团和老家豪宅，探访被风水改道的黄河。9月2日，山西柳林县城中心电子大屏上播放着扫黑除恶的标语，后方不远处是陈鸿志旗下的凌志集团总部煤炭大酒店。7月21日，陈鸿志的手下数十人在这里被山西长治警方带走，同日，陈鸿志在北京落网。9月2日，山西柳林燎原商贸大楼。2003年，陈鸿志购买此楼，成立“柳林燎原商贸有限公司”，后与其旗下其他煤矿、洗煤厂等整合为山西凌志能源投资集团有限公司。9月2日，陈鸿志的凌志集团总部煤炭大酒店。9月3日，山西柳林县陈鸿志旗下的柳家庄煤矿。2007年8月，该村负责人与陈鸿志私下签署合同，以2.38亿的价格将煤矿转包，陈鸿志手下100余矿工及保安进驻煤矿从事生产，并与村民发生对峙。9月3日，陈鸿志的老家山西柳林县孟门镇。在柳林县孟门镇，陈鸿志通过其父、冯家沟村原支书陈月福，控制了孟门镇多个村委的选举工作。9月3日，陈鸿志老家山西柳林县孟门镇的黄河段。地处黄河之滨的孟门，北接碛口，南临军渡，东靠柳林，西隔黄河与陕西吴堡相望。2016年，陈鸿志斥资80亿元建设孟门古镇文化旅游景区。《山西省孟门镇修建性详细规划》显示，孟门古镇的建设依黄河之势蜿蜒而成，南起军渡乡郝家津村，北至临县与柳林的分界点，全长18公里，规划总面积330公顷。9月3日，柳林孟门处，陈鸿志借建设“孟门古镇文化旅游景区”沿黄河修建的12公里的堤坝，总投资要超过百亿元。据央视报道，陈鸿志为了改变其老宅风水，修建该堤坝，试图令黄河改道。因修建黄河堤坝可能危及黄河西岸陕西吴堡县城安全，吴堡县曾将陈鸿志告到黄委会。9月3日，位于柳林县孟门镇陈鸿志老家李家塔村。该村共218套的二层联排住宅，每套住房建筑面积约227平方米。9月3日，孟门镇李家塔村村民的联排住宅。9月3日，陈鸿志在老家孟门镇李家塔村修建的仿古建筑豪宅。9月3日，陈鸿志在老家修建的陈家大院。该大院位于李家塔村村民住宅区上方，占地大约十多亩，院内有三座独立的别墅楼，每座楼也有千余平方米，分别做待客、办公、休息之用。9月3日，陈鸿志在老家的一栋别墅。9月3日，陈鸿志老家豪宅外墙。9月3日，陈鸿志老家别墅豪宅一角。9月3日，陈鸿志在老家豪宅内的宾馆。9月3日，陈鸿志老家豪宅内宾馆的一角。9月3日，因陈鸿志被捕而停工的柳林县孟门镇建设项目。9月3日，由陈鸿志投资兴建又因其被捕而停工的山西柳林黄河大桥。当地群众称，陈鸿志修建这些道路都是为了凌志集团拉煤卖煤方便，根本不是为了群众生活方便。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

9月3日，风暴中的高斯贝尔（002848.SZ）持续走弱，报收8.10元。当日盘中一度触及7.82元／股，离跌破发行首日开盘价7.57元仅一步之遥。公司被立案调查，半年报业绩大变脸直接由盈转亏，董事长刘潭爱8成股票已被质押，上市一年多的高斯贝尔麻烦不断。为提振股价，8月23日，高斯贝尔发布董监高拟增持公司股份公告，称包括董事长刘潭爱等9名董监高拟增持金额不超过400 万元,不低于294 万元的股份。在这份或许是A股最为袖珍的增持计划中，董事长刘潭爱的预计增持金额为不高于100万元，不低于80万元，另有多位董监高的增持金额为不高于15万元，不低于11万元。杯水车薪的增持正凸显高斯贝尔这个上市新兵面对困境的“有心无力”。8月22日，高斯贝尔发布风险提示公告称，因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查，如公司存在重大违法行为，公司股票可能被深圳证券交易所实施退市风险警示并暂停上市。9月3日，《华夏时报》记者致电高斯贝尔，该公司表示，提示退市风险是被立案调查信批的“规定动作”。一位湖南资本市场业内人士向本报记者确认此举属于信批规范要求，但也表达担忧指出，高斯贝尔去年上市，今年2月被证监局现场核查发现诸多问题，8月被正式立案调查，后果难测。如果“被查出IPO上市申报过程中业绩虚假之类的问题”，则退市风险不容忽视。业内人士还提醒，跟高斯贝尔一样曾从事机顶盒业务的金亚科技，就因查出涉嫌欺诈发行如今正面临退市。业绩“变脸王”时间倒回一年半前，还是高斯贝尔的高光时刻。2017年2月，高斯贝尔登陆中小板，发行新股4180万股，发行后公司总股本为16715万股。募集资金净额为2.18亿，主要投向包括高斯贝尔生产基地技术改造及产业化项目、高斯贝尔全球营销体系网络建设项目、高斯贝尔研发中心建设项目、补充流动资金等。IPO时，高斯贝尔自称是国内较早进行数字电视软硬件产品研发、生产和销售的企业之一，掌握数字电视领域内的20多项核心技术，具有较为明显的一系列优势，还涉及5G、智慧教育、家居智能等多个热门概念。上市初股价也节节上升，最高达39.58元/股，但9月3日收盘价只剩8.10元／股，市值已经缩水八成。变脸的还有业绩。上市前的2014—2016年，高斯贝尔营业收入分别为8.40亿元、8.43亿元、11.01亿元，同比增长——15.7％、0.39%、12.05%。2014—2016年净利润分别为3134万元、5024.42万元、6397.90万元，业绩有起伏但大致还算平稳。然而，到了上市后的2017年，其年度营业收入为10.78亿元，下跌2.04%；净利润却同比暴跌76.58%，只剩下1498万元。今年上半年，营业收入同比下降27.54%，净利润直接由盈转亏为——3113.17万元，下滑258.89%，扣非后净利润更跳水达615.34%。其业绩下滑速度和幅度可谓A股“变脸王”。高斯贝尔半年报给出的解释是，下降主要原因为国内有线市场需求萎缩,机顶盒销售明显下滑；海外印度市场第四期模拟关停延缓。机顶盒业务不好做，上市之后，高斯贝尔立即变更了募投计划，瞄准的是家居智能。2017年8月，高斯贝尔称购买深圳市高斯贝尔家居智能电子有限公司（下称“家居电子”）100%股权。此前招股说明书称募集资金将投向生产基地技术改造及产业化项目、全球营销体系网络建设项目、研发中心建设项目等3个项目，分别投入1.2亿元、2470.72万元、3192.31万元；补充流动资金4137.65万元。变更后，生产基地项目从承诺的1.2亿元投资调整为2555万元，缩水80%。而研发中心项目和全球营销体系网络项目至2018年6月30日分别只完成投资21.13%和0.32%。IPO募集资金重点转而用来收购家居电子。正是这笔收购，引发出监管机构对高斯贝尔的关注，并让其多处不规范的运作浮出水面。收购引发关注高斯贝尔要花2.5亿元买的家居电子，第一大股东高视伟业持股38.005%，高视伟业的实际控制人则是刘潭爱，也就是高斯贝尔的实际控制人、董事长。其他股东也有多位与高斯贝尔关系密切。这笔关联收购引起监管机构的注意，湖南证监局随之开展现场检查。今年2月28日湖南证监局下发的《关于对高斯贝尔数码科技股份有限公司采取责令改正措施的决定》显示，现场检查发现收购标的家居电子存在多个问题，如2017年1—6月虚增收入884.64万元，2017年之前虚增收入1235.06万元。同时，家居电子还存在少计费用的现象：2017年1—6月少计费用涉及金额290.36万元，2017年之前涉及金额105.49万元。此外，湖南证监局现场检查中还发现，在收购报告期内，公司董监高与家居电子主要股东之间存在多笔资金往来。如2017年9月26日，家居电子原股东欧阳健康、杨长义分别收到高斯贝尔第一次股权转让款1357.88万元、1357.56万元后，第二天两人分别转出1022.68万元、1210.91万元至家居电子控制的公司员工个人账户。这些个人账户又于当天转出1157.08万元给高斯贝尔董事长刘潭爱、总经理游宗杰、董秘王春等人。这些资金被认为可能造成上市公司对家居电子原股东利益的倾斜。现场检查后，该笔收购价格由 2.5 亿元调减为 2.26 亿元，董监高和家居电子股东间的资金往来则被解释为归还此前欠款。收购过来的家居电子业绩不及预期，其 2017年度实现的净利润为 1389.36万元，仅为承诺业绩2450万元的56.70%，引来深交所的关注。同样，在深交所的问询之下，高斯贝尔最终承认客户EKT 公司与供应商鹰泰科技有限公司是香港同一家公司,称公司采购系统采用中文名字,销售系统则采用客户英文名字。 业内人士对这种处理方式感到诧异。立案调查命运难卜此外，有媒体发现，高斯贝尔2015年的前五大客户中出现两家个体户客户，郴州市宏发电子原件器材商行（以下简称宏发电子商行）、郑州市管城区慧鑫家用电器商行（以下简称慧鑫家电商行）。成立于2014年10月的宏发电子商行2015年给高斯贝尔贡献了1115.34万元的销售额，成为高斯贝尔第三大客户；另一家2015年9月才成立的慧鑫家电商行，短短3个多月的时间，累计向高斯贝尔采购了1052.23万元的终端设备，一跃成为高斯贝尔第五大客户。但当年合计采购高斯贝尔2168万元产品的这两大客户，宏发电子商行2016年6月就注销了，惠鑫家电商行也于今年2月注销。一位投行人士表示，这类客户在监管机构检查中可能会被重点关注，如果查出存在问题，则直接牵涉到申报材料的真实性，“若IPO业绩数据造假，则可能会定性为欺诈发行触发退市”。8月22日，高斯贝尔公告称，于2018年8月20日收到中国证券监督管理委员会（以下简称：中国证监会）的《调查通知书》（湘证监调查字0717号）。因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对公司进行立案调查。高斯贝尔同时发出退市风险提示，“如本公司因此受到中国证监会行政处罚，并且在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关的，公司将因触及《深圳证券交易所股票上市规则（2018年修订）》13.2.1条规定的欺诈发行或者重大信息披露违法情形，股票交易被实行退市风险警示。”8月23日，刘潭爱等9名董监高宣布计划增持合计不超过400万元的股份。这份出于 “认可公司长期价值提升投资者信心”的增持计划，还不忘提醒“可能存在因增持资金未能及时到位,导致增持计划延迟实施或无法实施的风险。”相比“毛毛雨”式的增持计划，股东减持起来可谓干净利落。解禁期过后，公司持股5%以上的股东中兴合创一个月内就减持了167万股；同样选择套现的还有两位高管马刚和胡立勤，分别减持了63万股和62.3298万股，各自套现1179万元和1128万元。不超过400万元的袖珍增持计划，显然不足以让市场看到信心，倒多少显出 “囊中羞涩”。上市一年多，董事长刘潭爱累计已质押3755万股，占其所持公司股份总数的比例为 80.55%,占本公司总股本的比例为 22.46%。9月3日，高斯贝尔投资者关系部门向《华夏时报》记者表示，提示退市风险属于信息披露的定式要求，目前没有收到监管部门的正式调查结论，若有任何进展都会公开进行披露。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

今天，秦森园林（832196.OC）上会被暂缓表决。秦森园林是新三板明星公司，挂牌以来成交活跃，最新股东达564户。招股书显示有7名三类股东，共持有442万股，无论核查还是清理，难度都不小。读懂君发现，秦森园林应该是通过“清理+核查”的方式“解决”三类股东的问题。其中，清理是通过股转公司今年6月份出台的特定事项转让事项，也就是“非交易过户”，没有摘牌、也没有复牌，受让了50%三类股东的股份。特定事项协议转让规定：与挂牌公司收购及股东权益变动相关的股份转让，与挂牌公司收购及股东权益变动相关，且单个受让方受让的股份数量不低于公司总股本5%的股份转让。秦森园林“凑”够了5%的股份，在6月底成功回购了5名三类股东的股份。这也给众多饱受三类股东问题困扰的新三板拟IPO公司带来了新的参考。/01/巧用特定协议转让规则，秦森园林清理三类股东上会！秦森园林是一家从事园林工程施工、园林景观设计、园林养护及苗木种植的公司，2015年4月1日挂牌新三板。2016年12月IPO申请被受理，今年年初披露的招股书显示，公司共有7名三类股东，共计持股442万股，持股比例为2.08%。在上会前，秦森园林通过特定事项协议转让，也就是“非交易过户”，没有摘牌也没有复牌，清理了5名三类股东。6月1日，股转公司和中国结算联合发布了《特定事项协议转让业务暂行办法》，发布日起实施。《三板公司特定事项协议转让细则出台！收购、引进战略投资等6种情形可办理》：与挂牌公司收购及股东权益变动相关的股份转让；转让双方存在实际控制关系或均受同一控制人所控制的股份转让；外国投资者战略投资挂牌公司；股东间履行业绩承诺及补偿等特殊条款；行政划转挂牌公司股份；全国股转公司和中国结算认定的其他情形。秦森园林走的是第一条。不过根据股转公司规定，与挂牌公司收购及股东权益变动相关，且单个受让方受让的股份数量不低于公司总股本5%的股份转让。也就是说，必须要5%以上的股份才能走特定事项协议转让。为此，秦森园林“凑”了5%的股份，因为所有三类股东的持股并不足5%。可以看到，6月28日，秦森园林董事长秦同千从8名股东处受让1064万股，其中5名是三类股东，243.26万股，占总股本比例为1.14%。“凑”数量的秦焕根、上海森欣投资中心（有限合伙）以及上海美秦美涛投资合伙企业（有限合伙）则是自己人。其余的两名三类股东未被清理，大概率是完成了核查穿透工作，否则公司怎么能被安排上会？/02/“非交易过户”，想要清理三类股东公司的福音转让细则是在6月1日发布的，6月底秦森园林便完成了股权转让，效率还是很快的。不过，这也侧面反应出公司饱受三类股东的困扰。1月17日，证监会预先披露更新了秦森园林的招股书，直到9月4日才被安排上会，近8个月的时间，三类股东要背一定的“锅”，不是穿透太难，就是回购太难。按照以往拟IPO公司的常规做法，要么耗尽心力完成三类股东的层层穿透，要么选择摘牌回购三类股东，比如海容冷链、有友食品等公司。因为此前，若要在挂牌期间进行回购，意味着要先撤回IPO申请、恢复转让，这其中的时间成本和风险都过高。因此新三板公司IPO排队期间，通过“非交易过户”的方式清理三类股东，是非常便捷的一种方式。不过，此前只有过一次非交易过户清理三类股东的先例。2017年10月23日，证监会网站预先披露更新了指南针招股说明书。在其最新的招股说明书中，原先两名三类股东已经不在股东名单之列。当时，未摘牌、未复牌就完成了清理，据市场人士称是在监管层的指导下完成的变更，不过并未披露变更的细则。此后，未出现类似于指南针相似的清理三类股东的案例。在尚无明确政策指引的情况下，新三板拟IPO公司只能选择等待或另寻出路。出路，就是摘牌回购，进行工商变更登记。但摘牌对于部分而言，还是一道难跨的坎。比如，亿童文教。公司打算摘牌清理三类股东，但因回购问题不成行，没钱回购、摘牌无果、核查无门，三类股东成了无解的问题，公司只能撤回了IPO申请。复牌几日间，股价跌幅已经达到55.4%，上演一段血泪史。好在，今年6月1日特定事项协议转让业务暂行办法出台，及时弥补了市场线下协议转让的制度空白。秦森园林的做法，或许可以给亿童文教以及众多新三板拟IPO公司带来更多参考。“希望秦森园林采用非交易过户清理三类股东的做法得到股转系统的推广，让三板企业不再受‘三类股东’之苦，让三板企业在新三板市场能快乐地做市、快乐地交易，再次希望‘三类股东’成为新三板市场坚定的机构投资者，而不是人人喊打的“过街老鼠。”中科沃土基金董事长朱为绎表示。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

9月4日，有消息称“部分基金子公司接到基金业协会的电话通知，暂停所有自管产品的备案。原因是组合投资的认定问题”，不过具体细则和通知没有下发。　　北京某基金子公司人士则透露，6月份便已经暂停了非标债权融资类产品的备案。“我了解到之前已经暂停了一部分产品的备案，主要是涉及到非标项目和一对多产品。” 某券商系基金子公司项目人士告诉第一财经记者。　　不过，9月4日下午，北京一位基金子公司总经理也向记者表示，其所任职的公司没有收到暂停备案的相关通知。　　暂停备案？　　消息指出，暂停备案的原因是因为“组合投资的认定问题”。　　“坦率说，按照‘双20%’的这个要求落实起来很难。因为你必须要找到5家以上，但各家机构的诉求不一样，你要把5家攒到一起，的确很难。”北京一位基金子公司人士表示。　　今年7月20日，银保监会的理财新规细则发布后不久，证监会就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(征求意见稿)》(以下统称“私募资管新规”)公开征求意见。　　所谓“组合投资双20%规定”，是指根据新规，证券期货经营机构集合资管计划投资应当采用资产组合的方式，并受“双20%”的比例限制。即，一个集合资产管理计划投资于同一资产的资金，不得超过该计划资产净值的20%；同一证券期货经营机构管理的全部资产管理计划投资于同一资产的资金，不得超过该资产的20%。　　“双20%的要求对非标的杀伤力是非常大的，基本是限制了非标这块业务。”上述基金子公司总经理表示。　　不过，多位受访基金子公司人士称，并没有听到相关暂停备案的说法；另有说法指出，此次暂停备案“只是部分公司接到的窗口指导”。　　上述北京基金子公司人士则表示，据其了解，在6月份便已经暂停了非标债权融资类产品的备案，但对于今日的传言“没有听说”。　　同时私募资管新规也要求，同一证券期货经营机构管理的全部资产管理计划投资于非标准化债权类资产的资金，不得超过全部资产管理计划净资产的35%；投资于同一非标准化债权类资产的资金，合计不得超过300亿元。　　业内人士进一步指出，倘若未来正式出台的规定按照35%实施，也会对非标业务造成很大影响。　　星石投资首席执行官杨玲认为，私募资管新规的适用范围都是对所有证券期货经营机构的私募资管业务，在募资、投资等多个关键环节设定了统一的规范和标准，是资管新规的有力衔接。　　“由于非标资产的估值定价难度较大，高频度披露净值有难度，允许其每季度披露一次，不再”一刀切“的做法体现了监管的灵活性。”杨玲也说。　　基金子公司规模跌破6万亿　　第一财经了解到，基金子公司主要是主动管理、非标通道业务和股票质押业务三大业务构成，其中非标占很大比例，也就是说，按照新规，意味着对非标通道业务是非常重的打击。　　公开资料显示，截至2018年7月底，证券公司资管业务、基金公司及其子公司专户业务、期货公司资管业务管理资产规模合计25.34万亿元(不含社保基金、企业年金)，较6月底减少4384亿元，减幅1.7%。其中，基金子公司专户业务管理资产规模5.97万亿元。　　进一步来看， 5家基金子公司规模在3000亿-5000亿之间； 23家基金子公司规模在100亿-1000亿元之间；14家基金子公司规模不超百亿。　　基金业协会日前公布的《证券期货经营机构资管产品备案月报》也显示， 7月1日-7月31日，证券期货经营机构共备案523只产品，设立规模604.06亿元，较6月份减少314亿元，下降34.2%。其中基金子公司备案117只，设立规模143.38亿元，占比23.74%。　　8月27日，基金业协会发布二季度资产证券化业务备案情况，首次公布了资产支持证券认购资金来源。从增量认购资金来看，除了传统的银行自营及理财外，券商资管、保险、公募基金及专户逐渐成为较活跃的投资者。　　“现在能做的比较少，能做的一个就是ABS，这也是为数不多的能走的一个选择，毕竟监管是鼓励做ABS的。”前述券商系基金子公司人士透露。　　不过，他也表示，眼下基金子公司很多还是在做ABS通道。“但基本没有费用，也就是说有规模但没有收益。因为ABS的报价太低，很多不挣钱，做的不好的话甚至还要倒贴。还有一些通道还在做，但是很少。”　　“其实我觉得资管新规出来后，限制来限制去，基金子公司基本不能做业务。现在说转型，但也没有一个很好的方向。与传统的机构相比，业务没有先发优势，很多子公司也基本是做存量业务。”该券商系基金子公司人士进一步表示。　　第一财经也了解到，年初以来因新增通道业务规模严格受限，信托行业通道业务费率普遍提升，从去年千分之一到千分之1.5的水平，提升至千分之四至千分之五，并且同样受益资金荒，主动管理类信托下手续费率扩大。　　8月17日，银保监会下发“37号文”，主要内容一是提出要对信托通道业务“区别对待”，但未提及“善意、恶意”划分，支持信托公司开展符合监管要求、资金投向实体经济的事务管理类信托业务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

8月下旬，有媒体报道称，银保监会信托部下发《关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知》（下称“《通知》”），该文件也被业内称为“信托细则”。《通知》中关于部分类型业务不适用资管新规、明确家族信托定义及对事务管理业务相关要求等内容备受关注。日前，银保监会信托部负责人接受21世纪经济报道采访时对这些关注点进行独家解读。该负责人称，为落实《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号，以下简称《指导意见》）相关要求，进一步加强规范资产管理业务过渡期内信托业务监管工作，在充分征求意见和审慎研究的基础上，2018年8月17日，原银监会信托部向各银监局下发了《信托部关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知》（以下简称《通知》）。《通知》按照“疏堵结合、有扶有控、稳妥有序”的原则，对照《指导意见》和中国人民银行《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》相关要求，在现行信托监管制度框架内，进一步明确过渡期内信托业务监管要求，稳定市场预期，明确信托业务发展方向，将引导信托公司转型发展与支持实体经济更好地结合起来；同时，把握好存量产品整改的节奏、力度，稳妥推进规范资产管理业务过渡期内信托业整改落实和风险防控工作。《通知》主要明确了以下监管要求：一是明确公益（慈善）信托和家族信托不适用《指导意见》。考虑到公益（慈善）信托、家族信托以支持社会公益事业发展和家庭财富的保护、传承、管理为主要信托目的，是信托本源业务，不属于资产管理产品的范畴，为支持信托公司利用信托制度优势，回归本源转型发展，明确上述业务不适用《指导意见》。同时，为避免信托公司以家族信托为名，变相开展资管业务，《通知》从委托人、信托目的、服务内容、委托金额或价值、受益人等方面对家族信托进行了明确定义。二是支持信托公司更好地服务实体经济发展。支持信托公司依法合规开展融资类、投资类信托业务，以及符合监管要求、资金投向实体经济的事务管理类信托业务。在过渡期内，允许信托公司发行老产品接续存量未到期资产，也允许发行老产品投资新资产，优先满足国家重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业融资需求。三是明确资产管理产品嵌套认定标准。对以信托产品或其他资管产品作为受让方受让信托受益权的业务，视同资产管理产品嵌套业务，避免资产管理机构利用信托受益权转让变相进行多层嵌套，监管套利。同时，对投资于依据金融管理部门颁布规则发行的资产证券化产品的，不视为资管产品嵌套，支持资产证券化业务发展。四是明确信托公司规范整改和风险防控要求。允许信托公司自主有序确定整改计划，稳妥推进整改工作。将引导信托公司规范发展与防范风险相结合，把握好监管工作的节奏和力度，严密防范信托公司规范资产管理业务中可能产生的各类风险。信托部负责人称，下一步，银保监会将按照“整合完善、系统修订、分步出台”的思路，对标《指导意见》相关要求，制定或修订信托业相关监管制度，引导信托公司回归本源，稳健发展，切实提升服务实体经济质效，守住金融风险的底线。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...