近日，有投资者咨询汇商传媒（ForexPress），因其想寻找一家受香港证监会（SFC）监管的经纪商进行交易，问是否有类似英国金融服务补偿计划（FSCS）赔付机制。 我们知道，英国针对金融投资者推出“金融服务补偿计划”，在零售外汇交易领域，只要经纪商出现资不抵债，宣告破产后，交易者可以申请寻求FSCS的5万英镑的赔付基金。（详见：《外汇公司倒闭了？别怕！中国投资者可以这样拿回交易资金》一文） 事实上，香港证监会确实存在“投资者赔偿制度”，而且每名投资者赔偿上限为15万港币。最近证监会还建议将这一数字提升到50万港币。值得注意的是，这一赔偿制度涵盖了内地与香港股票市场交易互联互通机制下的沪股通及深股通。 目前香港投资者赔偿基金的规模大约为23.6亿港币。不过，令人遗憾的是，这项赔偿保护机制并不含“杠杆式外汇交易者”在内。在汇商传媒向香港SFC询问的邮件中，该监管机构证实了这一点。 香港证监会的邮件内容显示，投资者向香港SFC提出申请赔付必须符合两个条件：1）违规的公司必须是SFC持牌机构；2）有关的投资必须是设计在香港交易所买卖的产品。最后一点这也说明了，必须透过交易所交易的投资者才可以享受15万港币的赔偿基金。 另外，证监会在邮件中指出，“其他不在香港交易所买卖的投资产品，包括杠杆式外汇买卖的投资者，并不符合申请投资者赔偿基金的条件。” 作为世界上最自由、最开放的自由港口城市，香港不断升级完善自身的金融环境和配图服务体系。监管制度是香港作为首屈一指的国际金融中心的重要基石。增强香港金融市场的稳健性及竞争力是SFC的首要任务，SFC确保了香港的监管制度能够在难以预测的市场环境下维持有效的运作。 在零售外汇方面，由于优越的监管环境和良好的营商环境，香港一直成为海外经纪商进入中国大陆市场的据点，也是内地金融公司走向全球金融市场的桥梁。为了更好的开展业务，诸多海外公司或国内金融公司申请香港SFC金融牌照。截止2018年3月，持有SFC三类牌照（杠杆式外汇交易）的公司为44家。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
摩根大通昨提交了设立外商投资证券公司的申请材料，拟持股51% 继瑞银证券、野村控股株式会社之后，第三家境外机构向中国证监会提交了设立外商投资证券公司的申请材料。 中国证监会新闻发言人高莉昨日介绍，5月10日，J.P.MorganBroking（HongKong）Limited等向中国证监会提交了设立外商投资证券公司的申请材料，J.P.MorganBroking（HongKong）Limited拟持股51%。 “中国证监会将依法、合规、高效地做好相关审核工作。”高莉表示。 “从4月28日中国证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》，到5月10日，短短7个工作日就有3家外资机构提交申请材料，可见速度之快、效率之高。”一位来自上海的券商人士对《证券日报》记者表示，可见，合资券商的推进速度显然比此前市场预期要来得更快。 “五一”假期过后的第三个工作日，中国证监会官网“行政许可信息公开”栏目的审批进度情况显示，瑞银证券变更5%以上股权实际控制人的申请已于5月2日正式获得受理；5月8日，野村控股株式会社向中国证监会提交设立外商投资证券公司的申请材料。 事实上，这一新政早已经得到了外资券商的热烈回应。 4月28日，证监会新闻发言人就《外商投资证券公司管理办法》答记者问中就提到：“在本《办法》征求意见过程中，欧洲及亚洲等地多家大型金融机构已向我会了解、征询有关公司设立和股权变更情况，并多次表示正在积极准备相关材料，拟提交相关申请。” 山西证券分析师刘丽认为，这是进一步扩大证券业对外开放的重要举措，有利于引入境外机构的先进经验，引入专业能力，引入良性竞争，提升服务水平，从而推动证券行业稳步健康发展。 多位券商人士表示，打破外资持股比例和业务范围的双重限制，未来合资券商的战略定位、展业模式和经营管理等方面的分歧和矛盾有望化解，获得更大的发展空间。此次“引进来”彰显出中国证券市场的高度自信，预计后续可能会有更多的外资券商跟进。 平安证券认为，外资投资证券公司新政发布以来，整体来看将会加剧行业竞争，中小券商将面临一定的竞争压力，但行业所受影响相对会比较有限，同时对于证券行业整体的经营效率和运作水平也会有积极作用。 中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚认为，我国金融业对外开放正在进入全新阶段，金融将成为中国与世界深度融合的纽带。 实际上，中国对外开放的步伐一以贯之，并有自己既定的步骤，是中国基于现实经济发展需要作出的战略抉择。同时也让越来越多的外资企业、机构“走进来”，共同分享中国改革开放的红利。商务部国际贸易经济合作研究院副院长张威表示，主动地扩大开放，是一个负责任、守承诺大国的表现，也是我们对世界经济发展做出了一个非常重要的贡献。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
大幅抬升的债券违约风险，可能正在成为银行资产质量新的威胁。 5月10日早间，江南化工（002226.SZ）公告称，杭州银行此前从公司募集资金专户中扣划2.11亿元事项已妥善解决，专户余额恢复至原有金额。此前，5月3日，公司收到杭州银行合肥分行告知《函》，其于5月3日晚间自公司募集资金三方监管账户中扣款2.11亿元。 不同于江南化工的股东出现流动性危机但未形成实质性违约，2018年以来，已有19只债券实质违约。这些涉及企业除了债券违约，还面临巨额贷款偿还压力。部分企业债券违约的同时，贷款也同时违约或逾期。此外，在一些企业违约中，银行既提供了贷款，还是债券承销方。 “债券违约是银行不良贷款的另外一种表现形式，多少都会对贷款产生影响。”业内人士对第一财经记者称，估计今年违约还会在高杠杆、高负债的企业局部爆发，进一步抬升风险，影响银行表内贷款、自营资金配置的债券，但对于高风险的债券，银行其实早有预料，已提足拨备，贷款逾期总量相对有限，同时由于是局部风险，也不会造成银行坏账大幅上升的局面。 债券违约冲击贷款 “债券是银行表外业务，违约的处理方式和贷款不同，也不会影响表内资产质量。”平安证券首席策略分析师魏伟对第一财经记者称，由于不用计入表内、计提坏账，债券违约不会导致银行不良贷款大幅上升。 虽然债券违约不会直接形成表内不良贷款，但债券违约的企业，资金往往极其紧张，融资能力下降，一旦债券违约，风险必然向贷款传导。银行对企业风险发生后的态度，也能看出债券违约对贷款安全的威胁程度。 江南化工募集资金被划扣，由其股东盾安集团引发。5月2日，盾安集团被曝发生流动性危机，对外债务总额达450亿元。不过，发酵数天之后，局势已出现暂时缓和迹象，5月9日，盾安集团10亿元超短融债券“17盾安SCP008”完成兑付。 与盾安集团只是出现流动性危机，并未实质违约不同，2018年至今，已有凯迪生态、四川煤炭、神雾环保等19只债券出现实质性违约，合计金额超过130亿元。而不少公司在债券违约的同时，还有大量银行表内贷款逾期。 “债券违约是银行不良贷款的另外一种表现形式，企业资金出了问题，肯定会影响偿还能力，多多少少都会对贷款产生影响。”华南某股份制银行人士说，债券违约会与贷款互相加强，如果没有新的资金进入，存在形成连环违约的可能。 这种风险在部分债券违约的企业身上已有所反应。5月7日，凯迪生态的中票“11凯迪MTN1”发生实质性违约，违约金额本息合计6.98亿元。 5月10日晚间，凯迪生态公告称，去年5月10日，公司董事会审议通过使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案，使用11.31亿补充流动资金，使用期限为12个月。截止5月9日，上述资金未归还至募资专户。 公告同时称，另经保荐机构核查，公司及下属子公司等10个募资专户于今年初向非募集资金监管账户转出约4亿，截止昨日未归还至募集资金专户。目前公司流动资金紧张，将加快推进资产重组、项目融资等方式筹措资金，尽快归还应归还至专户的募集资金。 根据凯迪生态三季报披露，截至2017年9月底，该公司短期、长期贷款余额分别达37.7亿元、64.5亿元；一年内到期的非流动负债34.7亿元；应付账款、其他应付款分别为11.7亿元、6.9亿元。 债券违约之前，凯迪生态资金就已极度紧张，确是毋庸置疑的事实。截至去年9月底，凯迪生态账面货币资金只有29.4亿元，而上述主要债务金额总计超过155亿元，达到当期货币资金的5倍以上，而且其中合计72.4亿元的短期借款、非流动负债，将在接下来的3个多月时间里全部到期，违约风险不容小觑。 更严重的是，一些企业债券违约、贷款逾期已经同时出现。就在5月7日，*ST中安也发生债券违约，违约本金9135万元，利息306万元，合计9441万元。此前，其贷款就已出现逾期。根据4月25日披露，最近12个月内，该公司累计诉讼金额已达7.5亿元，其中包括两家银行，涉及金额共计约2.11亿元。 相较于违约的债券，*ST中安的银行贷款规模更大。数据显示，截至4月30日，该公司有息负债28.85亿元，其中债券11.91亿元，银行贷款16.94亿元，在有息负债中占比接近60%，但银行授信额度却只剩8800万元。 交叉传导 债券作为表外业务，不用计入表内、计提风险准备，但并不意味着卷入违约的银行，资产质量不受冲击。 “表内信贷与表外的非标、债券的区别，就是业务在表内贷款受限，必须要走表外。也就是说，企业不可能只在银行表外融资，而不做表内。”某股份制银行深圳分行人士说，一般情况下，银行提供了债券、非标等融资的企业，往往还有表内贷款。 上述华南股份制银行人士亦称，过往一段时间，一些企业过度依赖杠杆，通过贷款、债券、非标等各种方式融资。一些企业热衷发债，主要是融资成本低，而银行为了监管要求，将部分业务转移到表外。在此情况下，如果债券违约，贷款也会受到牵连。 债券屡次违约的大连机床便是如此。2月7日，大连机床公告称，由于公司被大连中院依法裁定进入重整程序，目前重整工作仍在进行中，应于2月5日付息兑付的 “15机床PPN001”，不能按期足额兑付本金及利息。 根据Wind咨询统计数据，自2016年11月21日“15机床CP003”违约以来，“16大机床SCP001”、“15机床CP004”、“16大机床MTN001”、“15机床PPN001”等债券先后违约。截至目前，大连机床违约债券合计金额超过40亿元。 债券违约的同时，大连机床还有大量贷款逾期。2017年8月披露的征信情况显示，截至去年8月31日，大连机床累计欠息1.8亿元，子公司大连数控股份、华根机械分别累计欠息1.88亿元、1.38亿元；两家子公司累计由银行垫付承兑汇票20.3亿元；大连机床及子公司累计借款逾期39.6亿元。 披露信息显示，大连机床及其子公司的逾期贷款，共涉及中国银行、建设银行、兴业银行三家银行，其中在兴业信托逾期3笔，总额10亿元，在兴业银行逾期3笔，合计金额2.99亿元，借款人为大连机床及其子公司华根机械。 除了直接贷款外，兴业银行还是大连机床债券的主承销商。5月4日公告显示，兴业银行承销了5只大连机床债券，分别为“16大机床SCP001”、“16大机床SCP002”、“16大机床SCP003”、 “16大机床MTN001”、“15机床MTN001”，金额合计为28亿元。 上述华南股份制银行人士说，债券的买方主要来自银行、央行、基金三部分，而银行的资金又包括自营资金和客户理财资金，而且银行自营资金还是债市重要资金来源之一，与理财资金占比基本相当。 兴业银行是否认购了上述债券目前不得而知，2月7日至8日，在大连中院主持下，召开了大连机床、母公司大连高金科技发展有限公司及控股子公司的第一次债权人会议，内容之一是债权人核查债权。但在公告中，大连机床没有披露详细的申报债权情况。在大连机床进入破产重整的情况下，兴业银行的贷款可能将会受到影响。 不会大幅推升银行不良 “现在的违约、流动性危机，仅仅是一个开始。”魏伟说，过往一段时间里，一些企业通过非标、发债做大规模，将告一段落。 对于显著上升的债券违约，市场判断，由于去杠杆持续推进、资管新规落地，违约风险可能会呈局部高发的态势。过于依赖发债和杠杆，拼命通过发债、非标融资扩张规模，但又经营不佳的民营企业，将是违约高发区。 这种潜在风险以及已经暴露的违约，会否使银行坏账大幅上升？今年3月初，原银监会审慎规制局局长肖远企就曾表示，当前银行不良贷款反弹压力仍然较大，结构、周期、体制等因素造成的不良资产风险，仍然会持续暴露一段时间。 “最近债券违约风险受到高度关注，主要是发生风险的企业规模大，而且牵扯到上市公司。”上述华南股份制银行人士说，风险高的债券违约，本来就在预料之中，虽然今年局部违约风险可能大幅上升，但不至于形成大规模、系统性的风险，也不会导致银行不良资产大幅上升。 魏伟亦称，信用风险的产生与宏观经济状况有关。目前来看，今年经济状况不错，出现坏账大幅上升并且外溢、传导的可能性不大。因此，债券违约对银行资产会有一定影响，但影响程度有限。 除了可能发生的潜在风险，已经发生的违约又会对银行资产质量产生什么样的影响？公开数据显示，2018年至今，已经违约的19只债券，合计金额就超过130亿元，而这还不包括可能发生风险的贷款。根据第一财经记者此前报道，仅凯迪生态一家公司目前就面临高达230亿元的代偿债务，其中银行贷款占32%。按这一比例估算，凯迪生态待偿还银行贷款逾70亿元。 上述华南股份制银行人士说，已发生的风险对银行资产质量构成影响，主要体现在：一是表内贷款，二是自营资金配置的债券。资管新规落地后，禁止期限错配，由于不准刚兑，亏损不会对表内资产质量、拨备产生明显影响。 “债券违约处置方式与贷款不同，可以直接在二级市场卖掉，实在不行，还可以剥离给资产管理公司。”上述股份行深圳分行人士说，债券本身流动性较好，处置相对容易。所产生的影响，主要是自营资金配置部分需要计提拨备。 但上述华南股份制银行人士认为，已经降级的债券，银行一般有所预料，用表内资金配置的，基本上都会一次提足拨备，即便产生亏损、无法回收，最后还可以剥离，因此不会导致银行不良率大幅上升；而表内贷款部分，即便发生风险，局部风险也不会使银行资产质量大幅下滑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
原标题：郎咸平成“闭店老王子”，云联惠、泛亚、快鹿站一家倒一家…… 5月9日凌晨，广州市公安局官方微博通报了一起特大网络传销犯罪案件。 而涉嫌“传销”的这家公司，郎教授居然给它站过台…… 奉上下图，吃瓜群众自己体会。 其实这已经不是郎教授的“第一次”了。 郎教授站过的平台很多，不过“站台”平台一个接一个地出现问题，人送绰号“江左霉郞”、“扫雷专家”。 相信不少吃瓜群众还记得，去年郎咸平被泛亚金融受害群众围堵，最后不得不去派出所的事情。 从相关视频可以看到，场面一度十分混乱，被围在中间的车子寸步难行，周围喊声一片，甚至有人趴在轿车引擎盖上，似是拍着车子泄愤。 亚危机爆发波及了20个省份、22万客户、400多亿元投资，范围之广，金额之巨大，难怪泛亚受害群众如此“愤怒难当”。 此事一出，网友的留言、评论踩碎了各大财经媒体平台的沙发：“别人的话 不要轻易相信 ，郎咸平也不例外”。 也有网友积极呼吁：“金融领域的诈骗，国家应该管一管了，为其站台的专家也应负一定责任！同时，希望专家们洁身自律，不要什么钱都敢拿，说话不负责任！” 知名财经评论员吴其伦发表“伦语微评”称：“因为一次站台，（老郎）很难被界定为泛亚同伙。老郎竟然为泛亚站台，说明他对于金融领域相关企业的商业模式知之甚少。出台有风险，代言须谨慎！” 唉，不是不报，时候未到啊。 1这些年，郎咸平站过的台 鑫琦资产 2016年2月，陕西鑫琦资产爆发20亿兑付危机，约5000名投资人牵涉其中。这家公司以房地产为抵押吸收公众资金，也不是很难看透的模式，但郎咸平“不明”其风险所在，在鑫琦资产的活动中为其站台。 快鹿 紧接着，就是轰动一时的快鹿事件了。2016年4月，从电影《叶问》票房造假引出了快鹿系旗下包括金鹿财行在内的若干理财平台的兑付危机，其中仅金鹿财行的资金缺口就达3亿。 而郎咸平与这些公司，关系甚密。 事情一出，郎咸平马上在微博中表示：“从不为金融机构推荐产品，也不为金融机构代言”，极力撇清与其“站台”的大型平台的关系。 展现了一个话题明星应有的素质。 然而，很快，郎咸平及其子郎世玮与快鹿的关系就被扒了出来。 郎咸平在快鹿集团的核心子公司“上海东虹桥融资担保股份有限公司”担任指导工作。 （资料来源：上海东虹桥融资担保股份有限公司官网） 而郎世玮则与快鹿集团副总裁张金如一起开了一家公司——中金国创控股有限公司，张金如担任董事长，郎世玮任总裁。 此外，郎世玮任CEO的上海哲珲金融信息服务有限公司与快鹿集团有着紧密的合作关系。 （郎咸平与上海快鹿集团典当业务板块新盛典当董事长汪国锋合影） 望洲财富 几乎同时，线下理财公司望洲财富曝出问题，董事长杨卫国捐款跑路。望洲财富公告称：“经多日联系及多方查询，现望洲集团正式确认：望洲集团、望洲财富董事长杨卫国已失联，预计卷款约10亿元人民币。” 而在“郎眼看财经望洲赢未来——2015望洲财富金融高峰论坛广州站”的活动中，郎咸平曾为这家公司站台背书。 合拍贷 2017年5月，哲珲金融旗下的互联网金融平台合拍贷宣布暂停运营，董事长张金如协助公安调查；而其妻子，合拍贷总经理、财物总监兼法人代表郭虹随后失联，合拍贷的股东之一——上市公司运盛医疗在其公告中提到，郭虹带走了1000万元以上的资金。 这个郭虹系同时也是中金国创控股集团常务副总裁。 当然，不出意料地，郎咸平也曾为合拍贷站过台。 （郎咸平为合拍贷站台） 作为“最赚钱的经济学家”，早在2014年，郎咸平的出场费就已到了60万之高。能请郎咸平站台的公司看来也是下了血本的。 “站台有风险，投资须谨慎”，郎教授作为我国著名的非典型经济学家，是一时大意上了贼船，没有看懂众多平台的风险吗？侦探君（微信公号：jrjzt999）只想说，too young too simple啊。 2郎咸平当然不是真傻…… 别看郎教授替平台站台屡次踩雷，一旦涉及自己兜里的钱，可绝不含糊。 就比如吃瓜群众们喜闻乐见的郎教授和“前女友”的“房事”大战，典型的“拿了我的给我吐出来”。 郎教授和第n任妻子和平分手后，曾与在长江商学院认识的缪某交往2年多，为她在静安、松江买了两套房。一套在缪某名下，一套在缪某父亲名下。 （截图来自《家人》杂志，郎咸平第一任妻子黄绮萍独家爆料） 在两人因为不可知的原因分手后，郎教授要求缪某和其父亲返还购房款。 谁知，缪小姐早有准备，拿出交往时候的录音，以当初自愿赠予为由拒绝返回购房款，郎教授败诉。 随后，郎教授妻子以郎教授非法处置夫妻婚内财产为由，起诉要求缪某和缪爸爸返还购房款。 （截图来自《家人》杂志，郎咸平60岁糟糠之妻黄绮萍独家爆料） 原配出马，一个顶俩，郎教授成功追回900万+3年利息，也在江湖留下了一段“房事”大战的经典案例。 这年头，不懂点经济学和法律连谈恋爱都要吃亏啊！ 当初郎咸平成名之初，发文质疑海尔、TCL和格林柯尔的企业改制和主导中国产权改革的经济学者时，吴敬琏还曾在指责过他，称否定改革是“值得气愤的”。 由此引发的轰动一时的“郎顾之争”，现在事件似乎也显现了不同的一面。去年侦探君（微信公号：jrjzt999）亲访了顾雏军，听他讲述当时有何内情，戳这，《顾雏军揭“郎顾之争”内情：郎咸平曾多次向我公司借车，收上市公司400万搞我》。 出来混，总是要还的。郎教授站台无数，身后追随者踩雷无数。 “利字当头一把刀”，有些东西，时间会告诉我们答案。 郎咸平这个事儿你怎么看呢？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
原标题：厦门金融办推动“多米诺骨牌” 440家网贷平台不予备案 厦门网贷备案进度总是领先于其他地区，2017年11月16日就曾首批公布五家拟备案网贷平台，昨日又率先公布第一批不予备案的440家网贷机构名单。 5月9日，厦门金融办官网发布公告称为推动网贷平台清理工作，并公布整治中不予验收备案的第一批网贷机构名单，共涉440家平台。公告要求名单中机构需于6月7日前主动向办理登记的市场监管部门申请机构名称及经营范围的变更。逾期未变更的，将被纳入联合处置范围。 值得注意的是，440家网贷机构均为2017年注册成立的公司，多数机构并无实际运营的互金平台。业内人士表示此次清理整顿实际针对的是平台利用监管套利的行为，对当地网贷行业影响有限。 事实上，厦门金融办对于网贷平台整治工作从未放松，并多次发布通知公示其工作进展。人人聚财创始人兼首席执行官许建文表示，在备案延期的背景下，厦门公布该名单，表明监管部门整改验收的步伐并未暂停，对平台来说，及早按要求完成合规改造，不能因延期而放缓合规进度。 重申五点规定加一条新规 5月9日，厦门金融办公室发布通告称，据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》、《P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（57号文）、《厦门市网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法》 的规定，为推动厦门市网贷机构规范发展，重申5点规定与一条新规并公布了440家不予备案名单。 通告如下： 1、对于2016年8月24日后新设立的网贷机构或新从事网络借贷业务的网贷机构，在本次网贷风险专项整治期间，原则上不予备案登记； 2、对于自始未纳入本次网贷风险专项整治的网贷机构，在整改验收期间提出备案登记申请的，不予受理； 3、新设立的网贷机构在依法完成工商登记注册、领取法人营业执照后，应于10个工作日内正式提出备案申请； 4、对在规定时间内未通过本次整改验收或无法完成备案登记、但依然从事网贷业务的机构，应当立即停止开展新业务，并逐步消化存量业务。 5、对于总部注册地在厦门市以外的网贷机构，应于2018年6月30日前向厦门市金融办登记报备。逾期未登记的，将被纳入联合处置范围。 6、440家网贷机构需6月7日前主动向办理登记的市场监管部门申请机构名称及经营范围的变更。逾期未变更的，将被纳入联合处置范围。 文件直指监管套利行为 据天眼查工商资料显示，通告列出的不予备案的440家网贷机构均为2016年8月24日之后注册成立的公司，其中，注册成立时间最早的为2017年1月5日，注册成立时间最晚的为2017年8月29日。记者通过网络搜索发现，大多数机构虽在天眼查上有工商信息，但并无在运营的互金平台，形似“空壳”。 事实上，2017年12月下发的“57号文”曾明确指出，对于2016年8月24日后新设立的网贷机构或新从事网络借贷业务的网贷机构，在本次网贷风险专项整治期间，原则上不予备案登记。”此次厦门金融办率先清理大批在“时间点”上不合规的平台，主要目的是为让厦门地区网贷行业更加规范。 业内人士表示，在网贷新平台的注册和经营范围变更上，厦门地区相对宽松。目前看，厦门短时间新设网贷机构数量激增，可能是一些人利用当地政策便利，成立的空壳公司，或考虑在以后实现监管套利。因此，此次清理整顿实际针对的是平台利用监管套利的行为，对当地网贷行业影响有限。 值得注意的是，据不完全统计，440家机构有少数涉及在营平台，包括钱牛网络借贷信息中介服务有限公司、众信金服网络借贷信息中介服务有限公司、点米金融信息服务有限公司等。 厦门金融办最早推动“多米诺骨牌” 事实上，厦门金融办对于网贷平台的验收工作一直紧锣密布。 2017年11月16日，厦门金融办经研究就首批公布五家拟备案企业名单，包括厦门融信普惠、爱日进、厦门乾方位、厦门易汇利、京东旭航。 2018年2月7日，厦门金融办就发布《厦门市网络借贷风险专项整治联合工作办公室关于开展网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，并表示自该通知发布之日起，开始接受各网贷中介信息机构验收申请， 并在时间节点上作出明确规定，截至2018年3月15日，未申请验收的机构将视其为主动放弃，纳入取缔类机构，引导其退出网贷市场。 2018年5月9日，仅三个月就率先出动，清扫掉440家平台。 事实上，此前因为厦门的网贷平台数量较少，政策相对宽松，许多外地平台试图钻空子“异地备案”，该名单否决了此类投机行为，也显示了监管强调的“严控规范、掌握节奏、步调共同”的备案原则。 人人聚财创始人兼首席执行官许建文表示，在备案延期的背景下，厦门公布该名单，还表明监管部门整改验收的步伐并未暂停，彰显了监管重视市场公平性的态度和执行力度。从名单也可看出，尽管网贷备案大概率延期，但备案标准仍然按照此前的制度执行，预计未来趋向也只会更加严格，不会放松。对平台来说，及早按要求完成合规改造，后续所要面临的压力和波动更小，不能因延期而放缓合规进度。 据最新数据显示，截至2018年4月底，P2P网贷行业正常运营平台数量下降至1877家，累计停业及问题平台达到4237家。与前两个月一致，4月仍没有新上线平台，可见在监管趋紧的背景下，对于新成立平台，各路资金均保持谨慎的态度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
5月9日，泰国乌汶府当地警察、旅游警察以及相关工作人员接到当地民众举报称，发现在附近地区某3层楼房中集聚众多中国籍男女青年，且看到有人时刻守在电脑前，认为他们行为可疑。 警方和相关人员遂赶去现场进行调查，调查获知现场有166名中国人正在使用电脑在网上操控中国股市，且楼下安装119台电脑，3楼内安装76台电脑，全部电脑中都下载安装有中国股市的股市表；警方检查所有人的护照信息，发现护照均为旅游签证，并于4月初入境泰国地区。 此外，这些中国人坦白，他们是中国老板聘请来泰国操控中国股市，每天工作内容是在股市开盘前，通过开会受老板指令买股票，再将买好的股票进行出售。 目前，警方未对其进行控诉，只是作备案记录，由于他们均为合法入境，且泰国还未有关法律规定禁止跨境操作股市。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
摘要：信用风险频发，一方面会对过低的评级利差造成冲击，另一方面会进一步降低市场风险偏好，叠加监管陆续落地可能引发的流动性压力，利率债和高等级信用债短期也会承压，即便是降准后债市已经跌了很多，但目前来看还是很难出现像样的上涨。 信用风险频发，信用债行情走弱。 近期频发的信用事件使得投资者对信用风险的担忧日益加剧。年初以来曝出的信用事件中不乏中城建、丹东港、川煤等老面孔，也有富贵鸟、神雾环保等首次违约的“市场新人”。进入5月份，违约风险开始密集蔓延至上市公司，中安消、凯迪生态、盾安集团也开始陆续爆出债务危机。 一般来说，信用债行情的走势与流动性情况更为相关，违约风险相对可控时信用风险对信用债市场整体走势影响并不大，但18年以来信用事件发生的频率越来越快，从某种程度上已经开始对信用债市场的行情形成制约。 据我们观察，主要体现在以下两点： （1）无视整体收益率下行，交易所高收益债规模逆势增长。相比较于17年12月份，当前信用债收益率已经出现了明显下行，对于不愿参与长端利率债的投资者来说，高等级信用债更是一度成为众人哄抢的品种。 但是从交易所高收益债的角度来看，却是另外一番风景。17年12月份交易所债券中收益率高于8%的信用债余额总计约1677亿元，而近期这一数据攀升至2129亿元。高等级信用债市场的火热与高收益市场的冷清形成鲜明对比。 （2）信用债低评级表现不及高评级。一般来说，在牛市或者熊市反弹中，评级利差往往会趋于压缩，低评级债券会体现出更大的弹性。去年5-7月份的熊市反弹就是如此，期间3年期高等级收益率下行50-60bp，而低评级收益率大幅下行70-90bp。 过去几个月的上涨行情中，3年期高等级信用债下行90bp左右，而对应期限低评级下行幅度仅为40-80bp。低评级的表现明显受到了信用风险的压制，收益率下行空间受到较大阻力。 年初以来的信用债市场，民企依然是信用事件重灾区，为何民企信用事件会此起彼伏？ 这得从决定企业流动性以及违约风险的四点因素说起，分别是企业内部盈利现金流、外部融资现金流、资产负债表静态流动性和外部支持，发行人最终走向违约一定是这四道屏障均被打破。从这四点来看，18年民企内部现金流小幅好转，但外部现金流继续收缩，资产厚度及外部支持偏弱导致其信用风险依然居高不下。 （1）盈利小幅好转，但积重难返。上市公司整体一季度净利润增速从17年的33.2%下滑至28.9%，但是民营上市公司净利润增速却从去年的13.9%上升至27.8%。18年在PPI回落CPI回升的大背景下产业链利润开始向民营企业较为集中的中下游转移，民企也因此而受益。 盈利的好转带动经营性净现金流好转，同时企业的投资性净现金流同比下滑的程度也开始收窄，综合来说，上市公司中民营企业的内部现金流缺口已经下降至-284亿元，相比较与17年一季度-1285亿元的缺口同比回升约1000亿左右。从这点来看，18年以来民营企业的内部现金流是在边际好转的。 但内部现金流短期好转并不代表信用资质的改善。一方面是从绝对增速水平来看，一季度民企盈利增速依然处于16年以来的低位；另一方面，盈利好转传导至现金流乃至整个资产负债表的好转并非一朝一夕之功，一个季度盈利的好转也不会立马体现到企业偿债能力的好转上去。因此，民企的内部现金流能否继续好转乃至传导到信用资质的改善仍然需要观察。 （2）外部现金流的大幅恶化成为主导信用风险的主要因素。虽然民营企业的内部现金流边际好转，但内部现金流缺口仍然存在，尚未对整体现金流形成正面贡献，而此时民企外部现金流的加速恶化成为压死骆驼的最后一根稻草。 数据显示，18Q1上市民企筹资性净现金流为2394亿元，同比大幅下滑1269亿元，而上市公司整体同比下滑仅1500亿左右，民企贡献了其中的大部分。由此来看，在监管落地、融资收缩的大环境下，外部融资本就脆弱的民企受到的负面影响更大，即使内部现金流一季度小幅回暖，但依然无法有效对冲外部现金流的恶化趋势，最终民企的现金流状况依然是趋于恶化的。 （3）从资产负债表静态流动性和外部支持的角度来看，民企同样占据下风。民企多处于产业链的中下游，多数行业为轻资产行业，并无太多可以质押融资或者快速变现的资产（地产行业等存货变现能力比较好的行业除外），同时受制于企业性质，除去对当地贡献较大的龙头民企之外，政府对于民企的救助意愿明显弱于国企。 因此，当民企的内部盈利现金流和外部融资现金流均走向枯竭的时候，发行人往往已经处于违约的边缘，资产变现和外部救援对于企业的支持程度往往很弱，很难使企业起死回生，尤其是在“打破刚兑”氛围越来越浓的当下，外部救援对于民企来说已经成为一种奢望。 相比较于15年产能过剩国企信用风险显著增大的年份，当前的民企违约潮与之有着明显的区别，如何防范民企的违约风险，需要从违约的源头入手。从导致违约的原因上来看，我们认为民企违约与国企违约主要有以下四点区别值得注意： （1）无论是国企民企，绝大多数违约均是来自于经营恶化，但对于民企来说，经营恶化之后外部现金流往往也会迅速收缩，风险更快暴露。 对于周期性行业民企而言，往往是行业景气度不佳导致企业难以独善其身，此类民营发行人多数处于产能过剩行业中，如造船、化工、电器设备等，这些行业随着宏观经济下行景气度出现整体下滑，行业内企业也难以幸免。 而对于非周期性民营企业来说，行业自身不会有太大的周期性，但会由于突发事件导致经营状况突然恶化，事前往往难以预料。比如湘鄂情由于“三公消费”限制导致高端餐饮景气度显著下降，珠海中富产品需求集中度太高，主要客户的需求突然回落最终导致企业盈利持续恶化，公司原实际控制人又是财务投资者，对公司支持力度有限，最后导致公司债出现违约。 但无论是身处何种行业，民企出现信用事件之后的共同点在于外部融资比国企脆弱的多，自身经营恶化往往会导致银行快速抽压贷引发流动性危机，最终导致违约风险快速暴露。而国企往往在内部经营恶化之后，外部融资仍然能够支撑一段时间，例如煤炭行业11年之后景气度就出现了明显的回落，但信用风险集中爆发实际上是在15年。 （2）投资过于激进导致现金流入不敷出，这点在民企上往往体现的更为明显，典型案例包括圣达、蒙奈伦、雨润。 民企相比较于国企，往往更加追求利润的最大化，把企业做大做强是公司领导的终极目标，因此在投资规模和扩张战略上也显得更为激进，而往往也正是由于激进的扩张而导致公司陷入万劫不复之地。 圣达集团的案例中，公司原主业水电业务经营相对稳定，但从09年开始圣达集团开始收购制动鼓业务并持续扩张，本想以此消化公司的焦炭和生铁产量，但制动鼓业务开展之后盈利状况远不及预期，原业务中生铁和焦炭行业景气度也开始出现下滑，最后导致内部现金流出现枯竭。 蒙奈伦的案例中，公司原主营业务集中于农牧产品加工板块，虽然规模小但经营状况尚算稳定，08年之后，公司开始激进投资化肥以及房地产板块，导致投资性净现金流大幅转负，自身现金流状况急转直下，14年公司经营性净现金流转负，主营业务基本均处于停滞状态，最后导致企业发生违约。 （3）实际控制人风险，典型案例如亚邦投资、华通路桥、雨润、山水等等。 实际控制人的风险难以预测。民企的建立与发展往往与公司的实际控制人以及高管息息相关，企业成长的过程中也会深深的刻上实际控制人的鲜明特色，民企的实际控制人的变动往往会对企业产生翻天覆地的影响。 对于国企来说，高管往往只是国资委的代理人，高管的变更是换汤不换药，对实际的经营或者外部融资影响有限。对于实际控制人风险来说，事前往往难以预测，事发之后企业外部融资将迅速恶化，导致企业违约瞬间发生。 亚邦投资发布公告称公司董事长许小初因个人原因应相关部分要求协助调查导致部分银行抽压贷，雨润董事长祝义才被执行指定居所监视居住，华通路桥懂事长王国瑞被带走协助有关部门调查也均导致企业外部融资出现收缩，这些案例中，实际控制人风险均是企业最后违约的直接导火索。 （4）担保互保——风险连带，触一发而动全身。 民企担保互保现象盛行，风险连带加大。民企融资渠道整体弱于国有企业，而且民企多处于竞争较为激励的下游企业，轻资产非周期性行业居多，利用抵押融资的难度也相对较大，这一特点促使了很多民企采取互保的方式进行融资，从而使得民营企业的信用风险出现连带效应。 典型案例谷神生物。谷神生物主营业务是以大豆精加工为主，属于非周期性行业，经营状况整体相对稳定。但公司的对外担保企业中澳控股出现银行贷款逾期使得谷神生物的代偿风险有所加大，从而引发银行对公司抽压贷致使资金面突然收紧，从而最终陷入偿债困境。西王食品对齐星集团的担保也一度使得自身受到较大的牵连。 信用风险展望及其对债市影响？ 后续信用风险仍高，警惕融资依赖性行业的风险继续发酵。18年民企信用风险相比较于17年居高不下，但18年可能多出的一块信用风险在于融资依赖性行业，诸如建筑、地产。这些行业本身对外部融资极度依赖，同时自身内部现金流状况依然还在恶化。 从一季报情况来看，18Q1建筑和地产企业经营性现金流分别同比下滑673亿元和499亿元，合计下滑幅度超过整体同比下滑幅度，剔除这两个行业之后，非金融上市公司经营性净现金流为同比正增长。 目前建筑和地产的信用事件尚不算多，但进入下半年低评级偿债高峰之后，风险可能会逐步暴露，当前信用风险的暴露可能只是刚刚开始，对信用债市场的冲击也没未到最大的时候。 信用风险频发的格局下，债市很难出现像样的上涨。一方面是进一步降低债券投资者的风险偏好，低等级收益率面临大幅调整的压力，当前评级利差依然处于历史低位水平，评级利差的调整一触即发。 另一方面，违约债券数量大增，投资者踩雷的概率也越来越高，从基金一季度的业绩表现来看，虽然整体业绩由于市场的上涨较17年明显改善，但依然有不幸中招的基金因为违约导致净值大幅下跌，加剧赎回压力。 在防范评级利差走扩的同时还需要提防流动性压力加大对利率债和高等级信用债造成的短期冲击，因此未来一段时间，债券市场投资者情绪可能会持续处于偏谨慎的氛围之中。根据历史经验，在这种氛围下，债市很难出现像样的上涨。 来源：国泰君安固收团队微信号“债市覃谈” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
原标题：外汇局官员：支持金融机构创新推出外汇衍生工具品种 未来推动外汇市场发展的最主要因素可能不再是贸易和投资增长的量变，应积极把握人民币汇率市场化、可兑换和国际化对外汇市场发展提出的挑战与机遇。（作者：王春英国家外汇管理局国际收支司司长来源：新浪网转载自《中国外汇》2018年第9期） 自1978年党的十一届三中全会做出改革开放的决定以来，中国金融业实现了从计划经济体制向市场经济体制的深刻转轨。作为金融市场体系的重要组成部分，改革开放40年来，在党中央、国务院的正确领导下，我国外汇市场起于累土，从无到有、从小到大、从封闭到开放，最终在重要领域和关键环节的改革上取得了突破性进展，在宏观调控、资源配置、汇率形成和风险管理中发挥了并将继续发挥重要的作用。 我国外汇市场40年改革发展之路 改革开放前，我国实行统收统支的外汇管理体制，没有外汇市场的经济基础。改革开放后，为配合外贸体制改革，1979年8月，我国改革外汇分配制度，实行外汇留成管理，由此逐步产生了外汇调剂业务，催生了外汇调剂市场。这是我国最早的外汇市场。 1993年11月，党的十四届三中全会《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出，要“改革外汇管理体制，建立以市场为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币”。自1994年1月1日起，我国开始实行银行结售汇制度，企业、个人的外汇收支按照市场汇率在外汇指定银行办理兑换，形成了银行对客户市场；同年，全国统一的、以电子化交易为平台的银行间外汇市场——中国外汇交易中心成立运行。统一外汇市场的建立，使全国的外汇交易通过银行结售汇体系纳入了银行间外汇市场，保障了外汇资源在全国范围内根据市场情况合理流动，为实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的人民币浮动汇率制度提供了基础。 2005年7月21日，我国重启汇率市场化改革，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。自此，人民币汇率不再盯住单一美元，我国外汇市场进入了新的更高发展阶段。以主要市场要素衡量，当前我国外汇市场已初步形成了适应社会主义市场经济体制的完整体系。主要体现在以下几方面。 一是交易产品增多。目前，国内外汇市场已形成了包括即期、远期、外汇掉期、货币掉期和期权等国际成熟市场的基础产品体系，可交易货币超过30种发达和新兴市场货币，涵盖了我国跨境收支的主要结算货币。2017年，国内外汇市场人民币对外汇交易量24.1万亿美元，较1994年增长134倍，其中：即期和衍生品分别为3.8万亿和20.3万亿美元，银行对客户市场和银行间市场分别为9.5万亿和14.6万亿美元。根据国际清算银行（BIS）的调查，2016年，中国外汇市场交易量占全球外汇市场交易量的比重为1.1%，为历史最高水平（见图1）。 图1中国外汇市场交易量数据来源：国家外汇管理局，中国外汇交易中心图1中国外汇市场交易量数据来源：国家外汇管理局，中国外汇交易中心 二是市场开放扩大。四十年来，我国外汇市场在对内和对外两个方向持续扩大开放。企业、个人在跨境贸易、投资和金融活动中的外汇交易需求在外汇市场上被充分、有序吸纳；同时，作为市场核心的银行间外汇市场，逐步改变了初始阶段单一银行的参与者结构，非银行金融机构和非金融企业入市交易，多元化的分层结构逐步形成。随着金融市场的对外开放和人民币国际化的推进，国内外汇市场从封闭走向开放，各类境外机构有序进入境内市场，外汇市场与债券市场、股票市场对外开放形成积极互动。 三是基础设施增效。银行间外汇市场已具有国际市场主流和多元化的交易清算机制。交易模式可选择集中竞价、双边询价和双边授信下集中撮合三种电子交易模式，以及货币经纪公司的声讯经纪服务；清算方式可选择双边清算或中央对手集中清算。此外，交易后确认、冲销、报告等业务，也广泛运用于银行间市场，提升了市场运行效率和风险防控能力。 四是市场管理有效。外汇市场在四十年发展进程中，紧扣防范金融风险主线，不断改进市场监管，努力创造公平、透明、竞争的市场环境；同时，积极培育行业自律，推进形成以行业自律为主、政府监管为辅的外汇市场管理新框架。自1994年建立统一规范的外汇市场体系以来，有效应对了1998年亚洲金融危机、2008年国际金融危机等诸多外部冲击，始终未发生由市场自身运行引起的重大风险事件（见图2）。 注：中国为2017年数据，全球为国际清算银行2016年4月调查数据。注：中国为2017年数据，全球为国际清算银行2016年4月调查数据。 图2中国与全球外汇市场的交易产品构成比较 数据来源：国家外汇管理局，中国外汇交易中心，国际清算银行 我国外汇市场改革发展的内在逻辑和主要经验 作为整个经济体制改革和金融市场发展的重要组成部分，我国外汇市场发展始终伴随着社会主义市场经济体制改革，尤其是实体经济改革开放而持续推进，并与整体经济体制改革和金融市场发展进程相衔接、与之配套并为之服务，呈现出一个内部连贯、逻辑一致的过程。随着越来越多的境外投资者进入中国外汇市场，中国的外汇市场已不仅仅是基于资本市场对外开放的被动接纳，而是成为了全球外汇市场的重要组成部分。这也表明，中国外汇市场的交易产品、基础设施等各类市场要素的全方位发展，已得到境外投资者的充分认可。回顾我国外汇市场四十年的发展历程，有很多值得总结的经验。 一是坚持市场化改革方向。1992年，党的十四大提出要使市场在国家宏观调控下对资源配置起基础性作用，并以这一重大理论突破为新起点，不断完善理论创新；党的十八届三中全会提出“使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”。我国外汇市场在四十年的发展中，从改革开放之初的外汇调剂业务，到1994年建立统一规范的外汇市场，再到2005年汇率形成机制改革，始终坚持市场化方向，不断完善市场配置外汇资源的体制机制。 二是与人民币汇率市场化改革相配合。过去四十年，我国外汇市场发展有快有慢、甚至有暂时的搁置，一个重要原因就是注重与汇率改革保持协调，为主动、渐进、可控推进汇改创造市场条件，既不超越也不滞后。2005年汇改后，发展外汇市场的节奏就主动加快了一些；而1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机期间，节奏又主动放慢了一些。 三是将服务实体经济放在首要位置。实体经济对于外汇市场的基本和核心需求，是有效配置外汇资源和防范汇率风险。如何满足这种需求，既不是简单地什么都不管就万事大吉，也不是一味迎合逐利需求让外汇产品眼花缭乱。我们充分考虑了微观经济主体的风险识别和管理能力，由简单到复杂、由基础到衍生，避免外汇市场发展脱实向虚。 四是充分借鉴国外发展经验但并不简单照搬。相对于国外发达市场，发展中的中国外汇市场可以充分借鉴国际成熟经验，利用后发优势少走“弯路”。同时，不能简单照搬和模仿，应以前瞻性视角积极探索适合我国国情和引领国际趋势的发展新路。银行间外汇市场从1994年建立以来，始终坚持有组织交易平台的市场形态，可以兼容多种交易模式、适应不同交易工具，打破了场内与场外的传统边界并形成了功能融合。正是得益于这一长期制度安排，使我国外汇市场在实践2008年国际金融危机后中央对手清算、交易后确认、冲销、报告等全球新的监管要求和发展措施方面，形成了独特的便利基础和先行优势。 五是与其他金融改革和发展协调推进。我国的改革是系统性的体制转轨，对整体配套关系的要求比较高。外汇市场作为金融体系的组成部分，要与其他领域的金融改革和发展协调推进，准确把握改革发展的节奏和机会窗口。没有一个整体有效的金融体系支持，外汇市场建设很难单兵突进。在推进外汇市场改革过程中，各项政策的选择、设计和推出时点，都是充分考虑了与其他改革的协调配合。 六是把握信息科技的时代潮流。国际外汇市场是一个已具有数百年历史的古老行业，仍保留了许多传统的交易模式。1994年我国银行间外汇市场建立之初，准确把握技术进步为金融市场发展带来的历史机遇，在交易模式选择上不拘泥于传统，引入电子交易模式，在全球范围内较早实现了大规模的电子化交易平台，为市场参与者享受高效率、低成本的市场环境提供了技术红利。 新时代推进外汇市场进一步深化发展 外汇市场的核心功能是为市场主体提供本外币兑换和风险管理渠道。回顾过去，我国外汇市场交易量的增长，主要来自于三个方面的推动因素：一是我国对外贸易和投资的增长，直接带动了外汇交易的增长；二是2005年汇改后人民币汇率弹性逐步增强，市场主体管理汇率风险促进了外汇衍生品市场的发展；三是随着资本市场的双向开放，境内外投资者进入外汇市场开展本外币兑换和风险管理。外汇市场在这三个因素的带动下快速发展，有效服务和支持了实体经济运行和金融市场的改革开放。 展望未来，中国特色社会主义进入新时代，推动外汇市场发展的最主要因素可能不再是贸易和投资增长的量变，应积极把握人民币汇率市场化、可兑换和国际化对外汇市场发展提出的挑战与机遇。首先，人民币汇率双向波动成为常态后，主动管理汇率风险将成为市场主体的“必修课”，由此促进外汇衍生品市场持续、稳步发展。其次，资本市场加快对外开放和融入全球市场，将为外汇市场发展增加新的参与主体并释放交易需求。再次，人民币国际化进程中，人民币的广泛使用将促进全球人民币外汇交易，推动离岸与在岸市场的融合发展。 新时代，外汇局将按照党的十九大和全国金融工作会议的有关部署，坚持市场化改革方向，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，以拓宽交易范围、丰富交易工具、扩大市场主体、推动对外开放、健全基础设施、完善市场监管为重点，继续推动外汇市场深化发展，为经济社会平稳健康发展提供有力的支撑。具体工作将围绕以下几方面开展： 一是拓宽交易范围，完善实需交易管理，满足实体经济和金融交易的套期保值需求，逐步扩大外汇市场的投资交易功能。 二是丰富交易工具，支持金融机构创新推出市场有需求、风险可管理的外汇衍生工具品种，便利金融机构为市场主体提供外汇服务。 三是扩大市场主体，继续推动非银行金融机构参与境内外汇市场，扩大和便利境外机构参与在岸市场。 四是健全基础设施。继续推动以中国外汇交易中心和上海清算所为重点的交易、清算等外汇基础设施建设，保障外汇市场的运行效率。 五是加强市场监管，完善外汇市场监测和风险防范，推动《中国外汇市场准则》的执行和落实，培育市场主体风险中性意识和风险管理能力。 （作者：王春英国家外汇管理局国际收支司司长来源：新浪网转载自《中国外汇》2018年第9期）...
今天凌晨，DeepMind又有新Nature论文发布！ 这次他们又训练出了一个AI智能体，学会了类似哺乳动物一样的“抄近路”能力，这次研究的目的，就是设法模仿人类大脑，用复杂的方式在周围空间里导航。这是一个前所未有的探索，被认为是理解大脑的一次重大进步。 空间感知，对已经轻松成为围棋大师的AI来说，还是一件难事。 当你沿着熟悉的街道前进，绕过障碍，找到最快抵达目的地的捷径时，大脑里发生了什么？这是一个非常复杂的事情。 科学家们在动物和人类大脑中找到了三种跟认路相关的细胞，分别是位置细胞、方向细胞和网格细胞。 位置细胞能在主体到达特定地点时放电，从而赋予对过往地点的记忆；方向细胞能感应前进的方向；网格细胞则是最神秘的一种：它们能将整个空间环境划分成蜂窝状的六边形网格，仿佛地图上的坐标系。 发现网格细胞的的莫索尔夫妇因此获得了2014年的诺贝尔生理学或医学奖。不过，网格细胞仅仅是在空间环境中提供GPS定位服务吗？ 一些科学家猜测，它们也会参与矢量计算，辅助动物规划路径。 DeepMind团队决定用人工神经网络检验上述猜想。 人工神经网络是一种利用多层处理模拟大脑神经网络的运算结构。团队首先用深度学习算法训练神经网络学习哺乳动物的觅食运动路径，利用线速度、角速度等信号在视觉环境中进行定位。 研究人员随后发现，一种类似于网格细胞活动特征的结构自动诞生了！在此前的训练中，研究人员并未刻意引导神经网络产生此种结构。 DeepMind团队随后利用强化学习检验这种网格结构是否能够进行矢量导航。强化学习被普遍用于训练游戏AI，人类告诉AI一种游戏的得分奖惩机制，但却不教授游戏方法，由AI在反复进行游戏、努力争取更高分的过程中自我进化。 研究人员将之前自动出现的网格结构与一个更大型的神经网络架构结合成了人工智能体，置于虚拟现实的游戏环境中。经历强化学习后，该人工智能在游戏迷宫中向目的地前进的导航能力超越了一般人，达到了职业游戏玩家水平。它能像哺乳动物一样寻找新路线和抄近路。 最关键的是，当研究人员“静默”原来的网格结构后，人工智能体的导航能力就会变弱，判断目标的距离和方向都更不准确了。 论文作者之一Dharshan Kumaran说道：“我们证明了网格细胞远不只是给我们提供GPS定位信号，也是一种大脑赖以计算两个地点间的最短距离的核心导航机制。” 哈萨比斯说，要证明我们能构建出来我们想做的那种通用智能，大脑的存在就是一个证据。所以从神经科学中为新的算法寻找灵感，是很有道理的。但我们同时也相信这种启发应该是双向的，人工智能研究的见解也能为神经科学中的开放问题提供灵感。 “这项工作就是一个很好的例子：通过构建一个能在复杂环境中导航的人工智能体，我们强调了生物网格细胞在哺乳动物导航中的重要性，也拓宽了这方面的理解。”哈萨比斯表示。 DeepMind团队相信，类似的研究方法还可以用来探索大脑听觉和控制四肢的机制。在更远的将来，神经科学家们甚至可以用人工智能代替小白鼠来做实验。 同时也用人工智能体验证了哺乳动物大脑中的“网格细胞”对基于向量的导航有支持作用。 这还有两篇研究人员的视频访谈，更细致的进行解读。 论文 这篇论文题目为：Vector-based navigation using grid-like representations in artificial agents 。 论文作者20多人，其中也包括哈萨比斯本人。 地址在此：https://www.nature.com/articles/s41586-018-0102-6 论文预览传送门： http://t.cn/R3283LN 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
香港特区政府5月8日宣布，将推出一项为期3年的“科技人才入境计划”，旨在通过快速处理入境安排，为香港特区科技公司（机构）输入海外和内地科技人才。该计划将于6月开始接受申请，首年度配额为1000个，每家公司（机构）每年最多可获配额100个。 创新及科技局局长杨伟雄介绍说，计划配额先适用于在香港科技园公司及数码港从事生物科技、人工智能、网络安全、机械人技术、数据分析、金融科技及材料科学的租户和培育公司。经“科技人才入境计划”来港的非本地科技人才须符合在香港特区从事全职工作、在创科特定行业任职和持有科学、科技、工程或数学等学科学位等条件；其中，持有硕士或博士学位者无需工作经验。 据了解，与香港特区现有的人才引进计划“一般就业政策”和“输入内地人才计划”相比，政府处理公司（机构）通过“科技人才入境计划”引进人才申请的时间可缩短至两星期，相比其他计划处理时间将缩短至一半。 杨伟雄表示，人才是发展创科的关键，香港业界对争夺科技人才有强烈诉求，推出“科技人才入境计划”，为人才引进拆墙松绑，可大幅简化申请科技人才入境的手续和时间，将有效帮助科技公司（机构）从海外和内地招聘本地缺乏的科技人才，对推动香港创科发展作用重大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
