国民信托的一纸公告打破了投资者近两年的期望。在拍卖公示期最后一日临近结束之时，国民信托突然接到天津市一中院的电话，告知暂缓三处不动产的拍卖程序。 国民信托曾有四款产品深陷天津渤钢集团债务危机，三款仍然悬而未决，其中天冶线缆经营受益权集合资金信托计划的土地拍卖已然箭在弦上，临门一脚被紧急叫停，究竟事出何因？ 国民信托相关人士独家对证券时报·信托百佬汇记者表示，这一消息对我们和投资者如同晴天霹雳，收到通知第二天，公司向法院致函申请立即重启拍卖流程，积极通过司法程序推动进展，但截至目前，公司还尚未收到有关回复。 上演闪电式叫停 据记者了解，在拍卖公示期最后一日临近结束之时，国民信托突然接到天津市第一中级人民法院电话，告知暂缓三处不动产的拍卖程序。 从市一中院接收到天津市国土资源和房屋管理局北辰区国土资源分局的停止拍卖申请函，到该院向国民信托下发中止拍卖决定书，这一系列动作在一小时内完成，据悉，闪电式的叫停行为令投资者情绪十分激动。 在这封叫停土地拍卖程序的函中，北辰区国土局表示，近日，我们接到群众举报，天津冶金钢线钢缆集团有限公司未按照《国有企业改革中划拨土地使用权管理暂行规定》的要求，在土地证到期前办理相关手续。为此，特要求贵院在我局核实相关情况，依法完善有关手续期间暂时停止拍卖程序。 当前，市场聚焦在两个关键问题:一是中止期限；二是土地使用权是否被收回。据记者了解，目前三块不动产的使用权依旧归于债权人，但法院并未告知明确的中止时间。 国民信托的三大不认同 国民信托相关人士表示，接到法院的暂缓拍卖决定书之后，公司立即前往法院，强烈请求立即依法恢复对融资人天津冶金钢线钢缆集团名下房地产的拍卖程序。3小时沟通无果后，国民信托联系律师协助上书。第二天一早便向市一中院、天津市政府递交了一份七八页的重启拍卖申请书。 国民信托认为，北辰区国土局要求停止拍卖的理由不成立，有三大理由： 一是《暂行规定》并不适用于正常存续的国有企业因债权债务纠纷经法院拍卖划拨土地及地上建筑物的情形，天津冶金钢线钢缆集团并没有进行国有企业改革。 二是《暂行规定》并未就划拨土地使用权到期后办理续期手续作出规定。 三是北辰区国土局递交的函件中仅涉及一处房地产，对另两处房产并未提出异议，但三处不动产拍卖却被全部叫停，在曾经查封、评估等环节中，也未曾未提出异议。 一位资深律师向记者表示，即使是土地证过期，土地使用权+地上建筑物还是被执行人的财产。土地证过期，即竞得者会因土地证过期而面临无法续期的可能。这一影响并未在拍卖公告中提及，完善拍卖公告后，应该继续拍卖。 另一位信托从业者也表示，土地证过期通常不会对拍卖产生影响，交易完成后，竞得者补办相应证件即可。 两度遭遇突变 实际上，这已不是国民信托渤钢系列产品第一次面临债权处置突然生变。据了解，国民信托-天冶轧三经营收益权集合资金信托计划在处置过程中，也遭遇突发变故。 国民信托相关人士告诉记者，2016年8月，该项目在天津市一中院立案，直至2018年2月6日，债务人的厂房设备等才被查封。 在天冶轧三债务人收到查封通知后，国民信托不久也收到一份法院函件，告知天冶轧三所在地的静海区法院在一周前已对其财产进行了打包查封，并且出现了超标查封的情况。9亿债权查封了32亿资产，导致市一中院无法查封。 此外，国民信托旗下的天钢系列两款产品中的天津钢铁集团贷款集合资金信托计划本金已完全兑付，2017年10月在北京法院申请立案，12月以溢价近1亿元完成拍卖交易。但天钢系另一只产品天钢国贸股权收益权集合资金信托计划在天津法院立案还尚无进展。 渤钢集团债务危机爆发，不止国民信托一家公司踩雷，据记者了解，2017年3月，华融信托因相关信托计划在北京三中院立案，8月份成功拍卖了渤钢的办公楼。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...
（原标题：Scientists Transferred Memories From One Snail to Another. Someday, They Could Do The Same in Humans.） 你或许无法将自己的房子背在身上或者释放硫酸液体，但是你与一只海螺的相似之处多到超乎你的想象，尤其是大脑方面。海螺拥有2万个神经元，或许相对于人类的千亿神经元来说微不足道。但是科学家对海螺的研究已经进行了很长时间，而且他们对于这些生物体的了解相当深入。 许多海洋生物的身体功能与哺乳动物相同，只不过它们的生存过程相对简单。海螺也不例外，但是它们神经传递脉冲的方式与我们人类非常相似。令人钦佩的是，美国加州大学洛杉矶分校的研究人员已经成功在海螺之间转移记忆。更值得注意的是，尚处于初期阶段的这项研究或许有一天能够为类似的人类记忆移植铺平道路。 在研究过程中，研究人员对一组海螺进行训练使其对刺激做出反应，研究人员通过敲打海螺尾部引发它们的防御性卷曲动作。最初，海螺只会卷曲几秒钟，但是随着敲击的不断重复，它们卷曲的时间逐渐延长，达到了大约50秒钟。 接下来研究人员从受过训练的海螺上腹部神经组织中采集了一些核糖核酸（RNA），并且注射到另外一组未受训练的海螺颈部，使其进入它们的循环系统。当研究人员继续对这组未受训练的海螺进行敲击时，未注射RNA的海螺只卷曲了数秒钟时间，与从未受训的海螺反应一样。 那么注射了受训海螺RNA的海螺会有怎样的反应呢？它们遭受敲击刺激时卷曲的姿势保持了40秒，就好像它们记住了如何对刺激做出反应，事实上它们此前从未经历过这种刺激训练。研究人员也在培养皿中使用了部分相同的技术对海螺的神经元进行了测试。 这项研究可以说举足轻重，因为它有可能帮助科学家们解决长期存在的科学争议。有研究人员认为记忆存储在突触中（神经细胞间的地方）。另外一个群体则认为记忆存储在神经元的核心。研究的作者David Glanzman称：“如果记忆存储在突触上，那么我们的实验就不可能成功。” 为了治疗人类与记忆相关的疾病，我们首先要了解大脑最初如何存储记忆。加州大学洛杉矶分校的研究团队声称，他们的研究未来有一天或许能够让我们修改、增强或者抑制记忆。那就有可能为患有早期老年痴呆症的人们带来新的治疗方式，帮助他们恢复失去的记忆，也有可能为创伤后应激障碍带来新的治疗方式。 当然我们也不要失去理智，毕竟试验对象还只是海螺。这些发现也或许不会终结记忆存储在哪里的争议，而且它们也不意味着我们能够立刻就恢复人类的详细记忆。此外RNA有着许多不同的种类，Glanzman的研究团队计划进行更多的研究来确定哪一种RNA对记忆的影响最直接。 因此，无论是将RNA注射到人体使其成为一名空手道黑带，还是将优美的舞蹈动作直接下载到我们心中的梦想都还很遥远。但是由于研究人员在谦卑海螺身上的惊人实验，我们也越来越接近于实现这些梦想。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
据外媒报道，如果5G竞赛的胜利标准是率先在某个国家发布有限5G手机服务的话，那么卡塔尔的运营商Ooredoo今天就赢得了这场胜利。这家运营商表示，它刚刚推出了5G Supernet网络，这是“世界上第一个商业化5G网络”。该运营商还承诺，将在卡塔尔首都多哈提供符合各种标准的5G NR服务。 Ooredoo至少从2016年以来一直在积极向部署5G网络前进，此前该公司已经完成了本地5G试验，开发了早期5G基站，并在去年11月与卡塔尔航空公司合作推出了一项5G商业服务试点项目。 这并非该运营商首次声称在5G部署上取得世界第一的成绩。该运营商此前曾向少数VIP客户提供了符合之前标准的“5G速度体验”，今年3月份又跟中兴建立合作关系，将符合标准的5G硬件商业化。 该运营商今日宣布的内容还包括在多哈的3.5GHz频段上推出“第一阶段”的5G Supernet网络，覆盖了从Pearl Qatar南部到哈马德国际机场之间数英里的地区。这个移动5G服务覆盖了多哈的一些热门地点，比如泄湖（Lagoona）、卡塔尔文化村、西湾（West Bay）、滨海公路（the Corniche）和瓦其夫老市场（Souq Waqif）等。 Ooredoo在10个国家拥有1.64亿用户，它承诺在未来几个月内覆盖“卡塔尔的更多地区”。 该运营商首席执行官瓦利德-阿尔-萨义德（Waleed Al Sayed）称，Ooredoo和卡塔尔今日都创造了历史。萨义德说：“我们是世界上第一家提供5G技术和服务的公司，而卡塔尔的人民将率先享受到这项技术升级带来的巨大好处。这个网络将为推出一波新的创新奠定必要的基础，这些创新包括无人驾驶汽车、智能道路、虚拟现实、增强现实、全国性无人机服务等等。” 然而，就目前来说，Ooredoo的雄心似乎受到了缺乏5G设备的限制。该运营商称：“必须使用Ooredoo兼容5G的设备才能使用Ooredoo的5G Supernet网络。”然而，该运营商的官网目前并没有列出兼容5G的设备名单，而是专注于苹果、三星和其他公司的热门4G/LTE手机。Ooredoo曾在去年的速度体验中向VIP客户提供过特别定制的、符合之前标准的5G设备。 另一个问题是性能。在5G速度体验中，Ooredoo承诺网速最高可达1Gbps，并且吹嘘说实验室里得到的速度峰值远高于此，但它没有说明网络在实际运行中的网速是多少。相反，该公司只承诺5G Supernet的速度、容量和延迟都会比现有的蜂窝网络更快、更大和更好。 Ooredoo并非唯一一家号称“全球首家推出5G服务”的中东运营商。Etisalat今日表示，它将推出第一个商业5G网络，承诺为阿拉伯联合酋长国部分地区的客户提供1Gbps的固定5G网络服务。然而，该运营商实际上打算在9月份才推出兼容设备和服务，然后根据消费者的需求将该服务推广到阿联酋各地。美国运营商Verizon和AT&T已经承诺在今年晚些时候推出5G网络。 据《海湾时报》报道，Ooredoo承诺在一个月内提供所谓的“客户终端设备”（CPE），并在2019年6月之前推出智能手机。一般来说，客户终端设备指的是固定的5G硬件，比如用户家中的电脑的调制解调器，但该公司也有可能会提供无线5G热点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
目前，距离地球最近的行星之一火星，因为和地球比较相似，是太阳系中被人造探测器造访最多的天体之一。从前苏联的“火星计划”到美国最新的“洞察”号，前往火星的探测器形式上只有三个类型：落地后不动的固定式探测器，可以移动的火星漫游车，以及环绕火星的轨道探测器。 两年后的 2020 年，NASA 预备往火星上发射的“火星 2020”探测计划，将包含一个全新类型的火星探测器，一台直升机。 NASA 是在最近的任务新闻发布会上宣布这件事的。 “火星 2020”（暂定名）计划是 2012 年宣布的火星长期探索计划的一部分，主要任务载荷是一个火星漫游车。这台漫游车设计与 2011 年发射的“好奇”号探测器类似，使用相同的车身结构，动力源同样采用不需要太阳光的同位素热能反应堆供电，“好奇”号火星车计划任务 2 年，因为同位素热能系统的理论续航长达十数年，“好奇”号的任务在 2012 年被无限期延长。 “火星 2020”中的漫游车将搭载和“好奇”号不同的科学载荷，研究的课题也不相同。“好奇”号携带的 X 射线光谱仪、化学成像相机等科学仪器的目的，是探索火星上水的作用，以及支持生命的可能性；“火星 2020”将主要搭载探地雷达、氧气实验室和紫外线光谱仪，主要科学任务将围绕火星的地质历史、过去的生活环境，以及未来在火星殖民的技术探索。 火星 2020 漫游车 在漫游车之外，最重要的部件就是被命名为“火星直升机侦查员”（MHS）的飞行探测器。 MHS 是一台同轴双旋翼的电动直升机，旋翼直径 1.1 米，机舱大小 14 厘米见方，总重量 1 千克，功率 220 瓦，依靠太阳能电池充电。计划中这台无人机将作为漫游车的眼睛进行侦察飞行，提供比轨道探测器高 10 倍的地面分辨率，指导漫游车前往更值得探索的区域。 MHS 最大的挑战来自火星大气。 虽然形式相似，但 MHS 面临的是和地球上截然不同的大气环境。火星大气主要由 96% 的二氧化碳组成，平均气压仅有 600 帕斯卡，约为地球大气气压的千分之 6，不考虑温度和成分，这环境也远低于可以支持人类生活阿姆斯特朗极限。 对于 MHS 探测器来说，在火星上起飞比在地球上起飞难得多，火星地表的气压相当于地球上几十公里高空的稀薄空气，地球上没有直升飞机可以在这个高度飞行。MHS 的旋翼必须提供更多的动力，转速比地球飞机快得多，大约为 3000 转每分钟，飞行时间也较短，单次飞行大约 2 分钟。 在未来的任务中，这台飞行探测器每天执行一次飞行任务，最远不超过 600 米，高度不超过 400 米，飞行时间不超过 3 分钟。飞行中相机将拍摄周边地面环境，将信号传回火星车，通过高增益天线发回地球，让科学家来决定火星车前进的方向。 有 MHS 的帮助，火星车的效率会更高。“火星 2020”火星车的设计时速不超过每小时 90 米，平均时速约为每小时 30 米，比人类步行还要慢得多，靠火星车移动侦查，会浪费大量的任务时间，飞在天上的 MHS 可以解决这个问题。 目前，MHS 获得了 2300 万美元的经费，2017 年初已经完成了样机的测试。但 NASA 同时表示，MHS 并不是“火星 2020”的主要任务计划，即使 MHS 在火星的恶劣气候中任务失败，也不会影响到整个计划太多。 另外，火星直升飞机不是终点。NASA 的兰利研究中心曾计划一个在火星上飞行的固定翼飞机，原计划 2013 年发射，但目前暂时搁置。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
摘要：这些举措将继续推动中国区块链技术和应用的快速发展。 5月11日，香港城市大学成都研究院艺创空间（A+i，A+i为英文Arts and innovation[艺术与创新]的缩写）在成都双流区凤翔湖湖畔举行开幕仪式。开幕仪式上，双流区与香港城市大学签署了“区块链产业技术研究院”合作协议，双方将主要开展区块链相关技术的应用研究，以及就教育培训、国际人才与技术交流等项目进行全面合作。 据悉，香港城市大学成都研究院是香港城市大学在中国西部设立的第一个产学研平台，旨在打造成为全国国际化创新与科技转化的示范基地，促进国际协同创新和推动区域经济发展。 此前，成都就已发布政策指导信息，开展对区块链产业链布局。 2017年8月8日，成都力促产业发展“财政金融19条”正式发布。 政策明确选址建设金融高科技产业园区，支持大数据、云计算、人工智能、区块链等新一代信息技术与金融领域深度融合。对新引进金融科技企业、金融科技重点实验室、技术服务创新平台以及孵化器给予最高1000万元奖励。 2017年7月2日，成都高新区已正式出台中西部首个促进新经济发展政策——《成都高新区关于发展新经济培育新动能的若干政策》。支持以新业态为特征的跨界经济、融合经济等发展。对开展区块链、移动支付、智能投顾等业务的金融科技企业，按照研发费用的10%给予最高500万元补贴。 2017年6月14日，在成都举行的2017“驱动创新·链接未来”第一届全球区块链高峰论坛上，天府软件园、链一科技、电子科技大学、中联信通、富坤创投宣布联合成立西南区块链创新发展联盟，力争在3到5年内将成都打造成为全国区块链研究和发展的中心。这是西南首个区块链产业联盟。 就全国范围看，中国目前有62家区块链研究院（中心、实验室），分布在全国15个城市。 北京拥有区块链研究院数量最多，达26家，占中国研究院数量的42%。高校及科研机构、企业、政府是中国创办研究院的三个主体，能够确认创办主体的60多家研究院中，高校及科研机构和企业各创办了28家，分别占总数的45.2%。即这两个主体创办了中国超过90%的区块链研究院。 与落地技术应用相比，区块链研究院的整体布局早了1-2年。这源于高校和科研机构对于前沿技术的密切关注，而企业浸入在行业内部，二者的嗅觉极为灵敏，提前捕捉到了技术应用的走势，从而提前布局。这些举措将继续推动中国区块链技术和应用的快速发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
（原标题：MSCI：234只A股被纳入MSCI指数体系 纳入比例为2.5%） 美国明晟公司(MSCI)、又称摩根士丹利资本国际公司公布指数评估结果，234只A股被纳入MSCI指数体系。 上述MSCI纳入A股的数量超出了中金公司此前预估。中金此前预计，可能约有229只A股被纳入。 MSCI称，MSCI全球市场指数(MSCI ACWI Index)将增加350只股票，其中有234只A股，有53只股票将剔除。新纳入的A股将合计在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。 MSCI表示，MSCI新兴市场指数新增成分股中，工行、建行和中石油三只A股市值最高。MSCI中国全股票指数新增成分股中，上海电气、众安保险和汉庭连锁市值最高。MSCI中国A股在岸指数新增成分股中，恒力石化、海澜之家和中航沈飞的市值最高。 其他相关指数调整包括： MSCI中国A股国际通指数(MSCI China A Inclusion Index)中将增加11只成分股，剔除9只成分股。 MSCI中国全股票指数(MSCI China All Share Index)将新增40只成分股，剔除25只成分股。 MSCI中国全股票小盘指数(MSCI China All Shares Small Cap Index)将增加23只成分股，剔除88只成分股。 MSCI中国A股在岸指数(MSCI China A Onshore Index) 增加23只成分股，剔除88只成分股。 MSCI中国A股在岸小盘指数( MSCI China A Onshore Small Cap Index)将增加168只成分股，剔除28只成分股。 按MSCI此前计划，以上所有调整结果将在5月31日收盘后实施，6月1日正式生效。 名单： 中金公司上周报告指出，此次MSCI调整对中国市场至关重要，可能是多年来MSIC最重要的一次的A股相关调整。为了尽可能减少对指数的追踪误差，被动型资金通常会选在最后一天、即5月31日进行调仓操作，主动型资金可择机选择配置时点。因此过去一段时间沪深港通北上资金持续强劲流入可能也与A股纳入MSCI时点临近有关。 根据MSCI去年6月公布的方案，A股被纳入的初始因子为5%，纳入过程分两步走：第一步在今年5月半年度指数评审时实施，6月1日按2.5%的纳入比例将A股纳入MSIC新兴市场指数和MSCI中国指数；第二步在今年8月季度指数评审时实施，9月将纳入比例提高至5%。 今年4月广发证券预计，纳入MSCI指数后，6月1日前后或将给A股带来1000亿元的海外资金。中金公司则是认为，在5%的纳入比例下，A股在MSCI全球、新兴市场、亚洲市场指数的权重分别为0.8%、0.1%、1.1%，考虑到全球追踪这些指数的资产规模，估算MSCI纳入A股带来的主动型和被动型潜在资金合计流入规模约为212亿美元。 上证报报道援引分析称，千亿增量海外资金料将偏好行业龙头，大金融、大消费和公用事业的龙头股都将是这些资金重点配置的方向。 中证报援引专业人士预计，今年将有约180亿美元流入A股市场，如果未来几年A股全部纳入MSCI指数，会占MSCI新兴市场指数20%权重，届时每年会有3000亿美元流入A股市场。 摩根大通亚太地区副主席李晶本月7日表示，MSCI首次纳入A股后将有更多海外上市的中国公司被纳入，带动66亿美元资金被动配置MSCI中国指数所涵盖的股票。预计主动配置带来的资金将是被动配置的5倍。整体配置中国股票的资金将达到400亿美元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
金庸先生的《天龙八部》，“北乔峰，南慕容”贯彻始终。 如果放眼现实，按照各大厂商总部所在地划分，国产手机领域也一直存在着南派与北派的说法。南派与北派阵营都有谁？实力如何？腾讯科技联合数可视，为您带来国产手机的“南北战争”。 从双方阵营来看，南派的数量占据绝对多数，大多数国产手机都将总部放到了广东省，较知名的手机厂商中，仅有小米、联想将总部放到了北京，因此给划分到“北派”阵营。 从2017年的出货量来看，北派基本溃不成军，仅有小米的“9807万部出货量”能与南派抗衡一下。 在国内，北派同样丢盔弃甲，三大南派高手——华为、OPPO、vivo占据了中国手机市场的半壁江山。 南方完善的供应链，促进了南派手机的强大；南派手机的羽翼丰满，同时又反哺南方整个智能手机集群。 与此同时，南派在技术研发上也具有优势，华为、中兴、OPPO的专利数量也是遥遥领先。 2015年年底，随着OPPO、vivo的崛起，各大手机厂商也纷纷跟进了线下策略。在这一布局上，北派依旧没有南派发展的快。 当然，北派也并分完全处于被动挨打的局面，在印度、俄罗斯市场，小米的市场份额要占据绝对领先的地位。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
时隔四个月，私募债的负面清单正式出炉。 5月11日,证券业协会发布修订后的《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》，继续保持高压监管态势。 从修订内容的关键点来看，其中监管提高发行人违规成本，对于财务会计文件存在虚假记载的发行人禁止发行私募债，禁止发行时长从12个月延长至24个月；强化募集资金投向，拒绝用途为委托理财等财务性投资，强调要符合国家产业政策。 多名业内人士表示，随着负面清单的发布，项目准入门槛进一步提高；在监管收紧的环境下，预计私募债规模还会继续下滑。 负面清单新增“红线” 5月11日新修订的《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》（以下简称“负面清单”）出台，这是自2015年发布后第一次修订，早在2018年1月证监会已对此向市场公开征求意见。 “之前私募债发行市场存在乱象，比如圣达威欺诈发行，这次修订根据市场变化，把准入条件和发行人违规成本提高，可以有效防范债券风险。” 深圳一家中型券商投行债券承揽人士分析表示。 同时，此次修订还将前期监管实践以及政策文件明确的相关监管要求纳入负面清单。 从严监管在多个方面均得到了体现。公开资料显示，对于公司财务会计文件存在虚假记载，或公司存在其他重大违法行为的发行人，禁止发行债券期限由12个月延长至24个月，体现出违法成本被再度提升。 监管层还将“最近6个月内因违反公司债券相关规定被证券交易所等自律组织采取纪律处分的发行人”新纳入负面清单。 同时，监管层把存在“违规担保行为”“被认定为失信被执行人”“发行文件虚假记载“的发行人拒之门外。具体而言，为“存在违规对外担保或者资金被关联方或第三方以借款、代偿债务、代垫款项等方式违规占用的情形，仍处于继续状态”“因严重违法失信行为，被有权部门认定为失信被执行人、失信生产经营单位或者其他失信单位，并被暂停或限制发行公司债券”“本次发行文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏”等。 此外，在财务报表上提出更高的监管要求。在“最近两年内财务报表曾被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见的审计报告”的基础上新增了一个条件，即“最近两年内财务报表曾被注册会计师出具保留意见且保留意见所涉及事项的重大影响尚未消除”。 在募集资金投向方面，监管层强化对债券募集资金的规范管理。“募集资金用途是近年来监管层每次现场检查时重点检查的事项，这次负面清单对资金用途起了很大的约束作用。”前述深圳中型券商投行人士谈道。 据了解，防止“脱实向虚”，引导资金进入实体经济，此次修订新增了规定“除金融类企业外，本次发行债券募集资金用途为持有以交易为目的的金融资产、委托理财等财务性投资，或本次发行债券募集资金用途为直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司”。 同时监管层还强调募集资金投向要符合国家产业政策鼓励的方向，新修订的负面清单，新增“募集资金投向不符合国家产业政策”的规定。 违约潮下发行萎缩 近期债券违约事件频发，负面清单的修订无疑给市场注入强心剂——监管层在私募债业务前端将进一步把控风险。 今年连连爆出的违约事件中，比如富贵鸟发行的“16富贵01”、中安消发行的“15中安消”、神雾环保发行的“16环保债”均为私募债；债券余额分别为13亿、5亿、4.5亿。 此外，截至5月14日，2018年以来共有23只私募债出现主体评级下调，涉及12家发行人，比如上海华信国际集团有限公司被中诚信国际信用评级机构从年初连续下调评级，直至BBB-，盛运环保在一个月内从AA-被下调至BBB-。 对于本轮违约潮，天风证券固收团队分析师孙彬彬5月13日表示，前几年金融环境较为宽松的背景下，投资者风险偏好较高，对低资质企业具有更高的“包容性”，这些企业的债券、非标等融资渠道较为畅通。但是较为丰富的融资来源，并不一定会让企业经营得更好，反而可能在一定程度上导致企业“过度投资”“过度杠杆经营”。 而金融环境转向去杠杆、强监管时，一方面投资者的风险偏好明显下降，对风险的防范心理大幅提高，债券市场融资通道明显收紧；另一方面，监管政策全面封堵各类表外和非标通道，非标转标过程中，非标债务滚续难度上升，企业需要依靠表内或者自身经营现金流对接到期债务。 当这些高度依赖债券融资的低资质企业难以保持“借新还旧”时，信用风险事件就发生了。 如今，新修订负面清单则提高发行人的准入条件，提前把握风险；这对券商而言无疑会再度提高承揽标准。 广州一家券商债券承揽人士5月13日告诉记者，“私募债业务最近几年已经不好做了。第一发行成本比较高，尤其对于低评级发行人；第二监管要求很严，一直强调控风险，这次负面清单事实上也提高了券商承揽的门槛。”在他看来，私募债扩容大时代一去不复返。 根据wind统计，截至5月14日，2018年的私募债发行230只，相比2017年同期的213只出现小幅下滑；发债规模为1707.05亿元，较去年同期1827.32亿元减少6.58%。 但若把时间对比的周期放得更长，就能体现私募债规模在近年来出现的锐减。数据显示，在2016年同期，这组数据分别达到482只与5393.23亿元。 随着监管环境持续从严，前述业内人士均表示，未来私募债规模还会继续下行。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
摘要：国内手机产业链公司经历了红火的2017年，现在不得不面对陷入沉寂的2018年。 苹果公司史上最好的一季度业绩让A股多家相关概念股近期表现又活跃起来，但这并不能支撑起市场的持续热情。 因为iPhone隐约显出的颓势，苹果概念股已经熄火许久。 市场分析人士指出，苹果公司未在其财报中公布最新产品iPhone X的销量相关数据，可能是由于iPhoneX销量遭遇下滑，并出现了库存高企的问题，这一点与之前产业链上盛传的苹果缩减iPhone X订单不谋而合。 第三方调研公司证实了市场观点，iPhone X的确没有像苹果公司希望的那样受欢迎。Canalys数据显示，2018年第一季度iPhone X出货量不足1400万台，低于上个季度的2900万台（出货量并不等同于销量，但出货量的严重下滑反映出市场的确对于iPhone X的需求不强），该机构分析师Tuna Ann Nguyen直言苹果高端产品面临挑战。 来自第三方研究机构极光大数据的报告发现了更为严重的问题，iPhone以8.4%位居中国市场份额的第五位，这一相比于去年下滑了0.8个百分点，iPhone在中国的市场份额排在了华为、OPPO、vivo以及小米几家厂商之后，前四家厂商合计销量占比达到67.3%。 △数据来源：极光大数据 更值得关注的是，不光是苹果，整个行业都出现了趋势性的拐点。Canalys报告显示，2018年一季度，中国智能手机销量同比下滑21%，跌破1亿台至9100万台，创2013年四季度以来新低。 可以预见2018年对于中国手机行业来说，必将是一个不平静的年份。 产业链公司业绩出拐点 苹果产业链相关上市公司的一季度业绩似乎也从侧面反映了手机行业正在迎来拐点。 界面新闻统计了A股32家手机产业链公司（苹果手机作为产业链的代表，其产业链公司往往也是其他手机品牌厂商的供应商，本文以苹果概念板块代表手机产业链板块）的2017年年报和今年一季报的情况。 11家公司2018年一季度净利润同比增速为负，去年同期该数字仅为5家；增速超过100%的由17年同期的11家缩减至6家；而以同比增速的中位数来看，18年一季度为13.11%，去年同期则为51.38%。 △数据来源：界面新闻研究部整理 通过扣非后净利润同比增速来进一步观察，2018年一季度手机产业链上市公司的经营状况更加不容乐观，同比增速为负的公司数量增加至14家，同比增速中位数也进一步下滑至6.97%，去年同期这一数据为58.32%。 界面新闻发现，手机产业链总市值前十名的龙头公司中，歌尔股份（002241.SZ）以及蓝思科技（300433.SZ）一季度净利润同比增速为负，分别下滑38.55%和50.15%，扣非后净利润同比增速下滑幅度更是进一步扩大至65.24%和77.39%。 这两家公司都曾是手机产业链中的超级明星，受益于行业的快速发展，两家公司的市值一度超过750亿元和1000亿元，但是目前两家公司的市值已经腰斩。 △数据来源：界面新闻研究部整理 一位业内人士指出，歌尔股份目前的主打产品声学器件成熟度较高，受良品率提升以及成本下降的影响，产品单价竞争激烈，价格下滑较快。一旦未来手机声学器件更新换代速度较慢乃至停滞，那么在市场总量有限的情况下，歌尔股份的营收与净利润都将受限。 对于蓝思科技，一位供应商项目经理直言，2018年第一季度，消费电子产品市场需求整体较为疲软，下游终端几大手机厂商纷纷采取加速去库存的策略。同时，尽管 3月市场出现了采用前后盖双面玻璃、3D曲面玻璃的外观设计的几款中高端新机型，但由于新产品量产时间点较晚，蓝思科技的相关产品良率仍处于初始爬坡阶段。 实际上，早在去年第四季度，手机产业链便接二连三传出利空，iPhone 8上市遇冷、手机一线大厂轮番砍单、iPhone X下调2018年第一季度出货量等等。 先知先觉的投资者直接选择“用脚投票”，截至5月11日收盘，自去年第四季度高点算起，苹果概念板块的区间跌幅达到20.45%，区间最大跌幅则达到了32.04%，跑输同期三大指数。 △数据来源：界面新闻研究部整理 32家公司里，仅有东尼电子、共达电声、精测电子（300567.SZ）以及胜宏科技（300476.SZ）4家公司在此区间实现上涨，其余28家公司全部惨跌。 其中，跌幅超过50%的有2家公司，分别为安洁科技（002635.SZ）和超声电子（000823.SZ）；介于30%-50%和10%-30%之间分别的有10家和14家公司，回调幅度小于10%的只有2家。 △数据来源：界面新闻研究部整理 股价萎靡背后，一个主要原因是行业销量趋势的转向。此前市场普遍预期受创新技术带动，手机销量有望延续增长，于是产业链公司纷纷采取积极备货的策略。 对行情的误判，导致了这些上市公司今年一季度存货数量同比出现了明显增长，14家公司同比增幅超50%，仅有经营放缓的依顿电子（603328.SH）和陷入困境的共达电声存货数量同比下滑。 此外，随着产业链供应商工艺的逐渐成熟，手机零部件价格开始生变，无论是指纹识别、双摄像头模组、手机天线等价格均出现了明显滑落，单品价格滑落自然也影响了相关公司的营收乃至净利润情况。 一位业内资深采购人员向界面新闻证实了这一情况，他表示今年以来手机产业链零部件全线降价。 以指纹识别为例，2017年一季度单价为30元，到了今年一季度已经几乎腰斩，预计今年下半年会进一步下滑。造成这一现象的原因是，以前指纹识别置于手机正面贵一些，而全面屏时代到来之后，多数手机采取将指纹识别置于手机背面的做法，使其价格大幅下降。 另外，双摄像头模组的单价也已经杀到10美元以下，仅为8-9美元左右。上述业内资深采购人员指出，目前除了近期一直在涨价的MLCC之外，仅剩屏下指纹（一种新型技术将传感器集成于屏幕下方，从而实现指纹认证，不再需要外置的电容式传感器）价格较高，达到15美元左右。 如果说一季度作为消费电子的传统淡季，相关上市公司业绩下滑还能被接受的话，那么从15家上市公司披露的2018年半年报业绩预告来看，行业今年面临的形势不可谓不严峻。 15家公司中，仅有东山精密（002384.SZ）以及安洁科技的同比增速均值超过50%，合力泰（002217.SZ）以45.97%位居第三。 产业链上的龙头公司，包括欧菲科技、立讯精密（002475.SZ）、大族激光（002008.SZ）以及信维通信（300136.SZ）的增速均低于20%，去年同期这几家公司的同比增速均超过了60%，甚至实现翻倍式增长。 除此之外，歌尔股份、莱宝高科（002016.SZ）以及共达电声三家公司同比增速为负。 △数据来源：界面新闻研究部整理 作为整个手机代工领域的巨无霸企业，台积电在其2018年一季报中披露的第二季度指引也指出，受智能手机板块需求疲软的影响，营业收入同比增速降至10%左右，而这还考虑了高性能计算机强劲的需求对冲，足见整个行业的颓势。 投资者用脚投票 面对整个行业增速下滑，机构投资者玩起了“跑得快”的游戏——今年第一季度，32家手机产业链上市公司合计遭到减持8.23亿股。 界面新闻梳理发现，20家公司的减持股数占流通股的比例超过了1%，甚至有5家公司被减持超过10%，其中蓝思科技、安洁科技以及东山精密高居前三位，分别达到了19.14%、18.81%和15.14%。另外像欧菲科技、大族激光、信维通信以及歌尔股份也被减持超过了4%，这就不难理解一季度手机产业链公司股价低迷的情形了。 △数据来源：界面新闻研究部整理 一位接受界面新闻采访的公募基金经理指出，手机产业链板块去年整体普涨的情况下，今年延续这一态势的概率很低，板块的贝塔收益消失，想要寻找阿尔法是一件非常困难的事情，自己一季度并没有配置行业相关股票。 他认为，2018年手机产业链公司业绩大概率难以保持去年的高增速，随之而来的估值中枢或将下移，今年出现“戴维斯双杀”的可能性非常大，板块今年以来的走势也反映了这一点。 他同时表示，尽管自去年底以来，多家券商对行业表达了积极观点，但在他看来仅仅是给投资者进行“心理按摩”，手机行业发展趋势的确不容乐观；当被问及后续是否会进行相关标的配置时，他坦言信心不足。 另一位具有10年TMT行业经验的买方研究员在iPhone X上市之前就曾表示，2017年手机行业迎来创新技术的大年，2018年整个市场没有新技术“可玩”的情况下，手机产业链公司的业绩以及股价不容乐观。 他的观点是，一方面，2017年预期“打的太满”，未来一旦业绩不及预期，市场投资者的“情绪溢价”将成为一柄双刃剑；另一方面，随着多项新技术的应用，新品手机价格必然水涨船高，消费者换机周期也自然延长，未来手机出货量下滑将是大概率事件。 这位研究员还指出，未来中小手机厂商的市场份额会逐步被龙头企业抢占，随之而来的供应链端也将迎来洗牌期，中小厂商倒闭、横向和垂直并购、龙头企业优势进一步扩大、行业集中度提高将成为常态。在这个过程中，通过研发技术优势、为高端客户提供一体化增值服务的平台型公司更容易脱颖而出。 现在看来，多项高科技面世让国内手机产业链继续红火了一整年，接下来行业参与者将不得不面对陷入沉寂的2018年。 市场投资者对于整个板块的热捧正在消散，尤其在市场资金存量甚至缩量博弈的大环境下，去年板块整体繁荣的景象大概率难以重现。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
中国基金业协会5月14日通报了私募基金管理人最新异常公示情况。通报显示，截至2018年4月30日，私募基金2018年第一季度信息更新完成率达到93.83%，私募基金管理人2017年经审计的年度财务报告完成率达到88.55%。根据《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》要求，协会已将3827家未按时履行信息报送义务的私募基金管理人作为异常机构对外公示。 全文如下： 根据《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》以及中国证券投资基金业协会(以下简称“协会”)2016年2月5日发布的《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》(以下简称《公告》)，私募基金管理人应当通过资产管理业务综合报送平台及时履行私募基金管理人及其管理的私募基金的季度、年度和重大事项信息报送更新等信息报送义务，并于每年4月底之前提交上一年经会计师事务所审计的年度财务报告。已登记的私募基金管理人未按时履行季度、年度和重大事项信息报送更新义务累计达2次，或未按要求提交经审计的年度财务报告的，协会将其列入异常机构名单，并通过私募基金管理人公示平台(http://gs.amac.org.cn)对外公示。一旦私募基金管理人作为异常机构公示，即使整改完毕，至少6个月后才能恢复正常机构公示状态。 《公告》发布两年多以来，私募基金管理人积极履行持续信息报送义务，系统信息填报质量显著提升。截至2018年4月30日，私募基金2018年第一季度信息更新完成率达到93.83%，私募基金管理人2017年经审计的年度财务报告完成率达到88.55%。根据《公告》要求，协会已将3827家未按时履行信息报送义务的私募基金管理人作为异常机构对外公示。其中，未按时履行季度更新义务累计达2次的私募基金管理人2377家，未按时提交年度经审计财务报告的私募基金管理人2522家(其中，1072家私募基金管理人既未按时履行季度更新义务累计达2次，也未按时提交年度经审计财务报告)。 协会始终致力于为私募基金行业提供透明的登记备案标准、明确的行为准则、有效的事中事后统计监测及自律管理。协会再次强调，已登记私募基金管理人应当遵守法律法规及协会相关自律规则，按规定及时填报业务数据并进行信息更新，确保自身业务的持续合规运营。被列入异常机构的私募基金管理人应当珍视自身行业声誉和诚信记录，抓紧合规整改，避免影响正常业务开展。 ...
