导读：寺库承认，目前的风险和不确定性在于寺库的品牌认同度和声誉；以具有成本效益的方式吸引新客户、保留老客户；管理和扩大与供应商的关系等。由此看来，供应链管理和用户黏度依然是公司最大的挑战。 股价一定程度上是公司价值的验金石。 近日，奢侈品电商平台寺库网在美国纳斯达克上市，其发行价为13美元，市值约6.7亿美元。虽有奢侈品电商第一股的概念加持，寺库网的表现却并不如人意。9月22日是上市首日，该公司股价却一路跳水，截至收盘，股价大跌23.08%，报收于10美元。 上市是寺库创始人兼CEO李日学多年的目标。他在2008年创立了寺库网，2011年7月获IDG资本1000万美元投资，又分别在2012年5月、2013年8月拿到千万美元级别的融资，投资方依然是IDG资本，银泰资本、贝塔斯曼亚洲投资基金等也加入其中。 据招股书显示，2017年上半年寺库网交易总额为19.25亿元人民币，去年同期为12.77亿元，同比增长50.74%；2017年上半年净利润为5230万元人民币，去年同期净亏损为7490万元人民币。 以目前的美国中概股（电商）市场来看，除了阿里巴巴和京东商城股价一路飙高，市值大跌和股价看空已经成为聚美优品、唯品会等公司的常态。有投资圈人士认为，与A股市场上热衷炒新股不同，成熟市场对新股一向慎重，破发是抵制市场恶性扩容的自我保护机制，也说明公司的商业模式在短期内未得到市场认同。 差异化定位 围绕奢侈品消费，寺库网的业务已经拓展至网上销售、实体会所、闲置奢侈品二次流通、奢侈品鉴定、养护等。 目前，寺库网上出售的商品货源分为三类，一是品牌商授权销售的产品，二是代理商提供的产品，三是海外商家直接售卖的产品。同时，寺库在北京、上海、成都、香港、东京开设了5家高端实体库会所，寄售二手奢侈品，从中获得10%~15%的销售提成。目前，该平台三分之一的商品来自品牌直供。 差异化从来都是后来者突破的利器。从客单价来看，寺库网明显高于天猫和京东商城。招股说明书透露，截至2017年6月30日，寺库6个月净营收为13.467亿元人民币，GMV（成交额）为19.246亿元人民币，总订单为37.43万。不过，其客单价正在逐年下滑，从2012年的12510元下降至今年上半年的3500元，这意味着寺库想要实现营收的增长，只能不断寻找用户，扩大订单的基数。 然而，在人口红利逐年递减的态势下，获取新用户比维护一名老用户的成本更高。 为了避免与天猫和京东商城的正面竞争，李日学透露，寺库未来2-3年的主要精力仍将集中在电商业务，但会在金融、拍卖、物流以及出行等领域全面布局。 在寺库发力的领域，巨头们同样在行动。截至今年9月，天猫已迎来泰格豪雅、真力时、娇兰、酩悦轩尼诗、斯沃琪旗下天梭以及瑞士独立制表品牌豪利时等入驻。京东已与多家国际奢侈品牌达成合作，包括Armani、Zenith等大量奢侈品牌陆续入驻京东。国际两大奢侈品品牌Gucci 古驰和Louis Vuitton路易威登也相继开通中国市场的电商业务。此外，网易考拉、洋码头、亚马逊海外购等平台也在分食奢侈品市场。 寺库承认，目前的风险和不确定性在于寺库的品牌认同度和声誉；以具有成本效益的方式吸引新客户、保留老客户；管理和扩大与供应商的关系等。由此看来，供应链管理和用户黏度依然是公司最大的挑战。 前路不定 对于本周在美上市中概股中唯一首日收跌的遭遇，寺库首席运营官陈健豪表示业绩会说话。“以后大家会看到我们在市场上的整个发展，相信到时候会看得比较清楚。” 他坦言，最近几年中国反腐的确使奢侈品生意下滑，但现在需求端结构发生了改变，用户购买奢侈品的目的由送礼变成消费者自用，更具持续性。 在此之前，奢侈品电商佳品网、尚品网、走秀网等平台已经耕耘多年但并无起色，甚至走向倒闭。尤其是走秀网CEO纪文泓因走私被调查移交司法一案，折射出了奢侈品电商的货源硬伤。此外，假货担忧、购物体验缺失、价格制约都是奢侈品电商的障碍。 中国电子商务研究中心主任曹磊认为，寺库并不像阿里巴巴、京东那样在国外有较大的知名度，国外投资者对寺库了解比较少。同时，随着聚美、当当的退市，垂直型电商对国外投资者带来了较大的损害，导致国外投资者对中国垂直类电商顾虑较大。另外，中国有很多山寨奢侈品，奢侈品行业的参与者需要重塑自己的声誉，可能需要更长的时间才能赢得投资者的青睐。 值得庆幸的是，德勤在《全球奢侈品力量报告》中指出，中国的中产阶级群体日益庞大、可支配收入也不断增加，该群体的奢侈品需求仍保持平稳。中国消费者依旧是推动全球奢侈品市场的主要动力，中国的奢侈品行业有着回暖趋势。 事实上，寺库网选择赴美上市的重要原因在于，获取国际知名度以后，一定程度上也能得到品牌的认可，从而获得供应链端的支持。毕竟，对于品牌来说，天猫与京东这样的综合性电商平台，能为它们提供更多的流量支持，以及更加成熟的运营模式。寺库网仍然需要用业绩，以及更具竞争力的模式来说服投资者。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近期召开的全国金融工作会议提出压实地方金融监管责任，加强监管问责，要求地方政府在坚持金融管理主要是中央事权的前提下，按照中央统一规则，强化属地风险处置责任，并决定设立国务院金融稳定发展委员会（以下简称 “金融委” ），以加强金融监管协调、补齐监管短板。这为强化地方金融监管，完善监管体制指明了方向。 在此背景下，如何有效统筹和调动中央和地方两个积极性，构建符合区域性风险防范、金融消费者保护以及实体经济发展需要的地方金融监管模式，是当前迫切需要解决的现实问题。 地方金融监管体系概况 金融是现代经济的核心，良好的金融监管是保证金融与经济稳定运行的关键因素。20世纪90年代以来，随着金融市场的深化发展及金融机构的迅猛扩张，我国在金融管理上经历了由人民银行大一统监管模式到现行分业监管模式的转变，并且逐渐呈现出由中央单一监管模式向中央主导、地方辅助的双层监管模式转变的趋势。 1992年，中国证券监督管理委员会(简称证监会)成立，依法对证券市场进行监管，标志着我国开始向金融分业监管体制转向。1998年，中国保险监督管理委员会(简称保监会)成立，对保险业进行监督管理，金融分业监管体制进一步得到确立。2003年，中国银行业监督管理委员会(简称银监会)正式成立，标志着我国正式形成了以“一行三会”为监管主体的中央垂直金融监管体制，其中人民银行负责货币政策制定等宏观调控工作并对部分金融市场进行管理，银监会、证监会和保监会则负责对银行、证券及保险实施分业监管。在此单一监管模式下，并未对地方金融监管做出专门安排，金融监管属于中央事权范畴。 随着近年来我国在经济金融领域的改革不断深化，大量地方性金融机构如雨后春笋般涌现，各地的民间金融活动也日益活跃，在满足地方经济主体的投融资需求、促进基础设施建设以及推动地方经济增长方面发挥着越来越重要的作用，但同时其潜在金融风险也有所抬头。由于中央垂直监管难以对游离于银证保体系之外的地方金融（指小额贷款公司、融资担保公司、地方资产管理公司、融资租赁企业等地方性金融机构及非持牌的地方金融活动，等）进行直接管理，出于有效应对地方金融快速扩张及金融风险渐进暴露局面的考虑，中央逐渐将地方金融监管职能及风险处置责任交由地方政府承担。各级地方政府顺势而为，纷纷主动设立金融办（或金融局）对地方金融进行监督管理，并逐渐赋予其更大的职权。自上海市于2002年9月在全国率先设立金融办以来，目前全国已有31个省及直辖市政府成立了这一机构，并且其组织架构逐渐下沉到县市级政府，金融办的功能也由最初单一的议事协调慢慢扩展到兼具监管协调、风险处置、规划制定等多项职责。这些均标志着我国地方金融管理模式的初具雏形，以及单一监管模式向双层监管模式的渐进转变。 地方金融监管存在的问题 近年来，部分区域地方金融发展混乱，政府干预金融、非法集资、债务链条断裂等金融乱象及风险事件时有发生，区域性风险隐患突出，反映出现行地方金融监管体制仍存在严重短板。 第一，监管界限模糊，存在严重监管分割。我国金融管理体制虽然在从中央单一监管模式逐渐向双层监管模式过渡，但是该种转变乃是基于实践的发展需要而形成，并不存在相应法律法规或中央指导意见对此作出统一规划，进而对中央与地方间的金融监管界限做出明确划分。金融监管界限的模糊造成了理论及现实中对地方金融管理边界的争议，导致监管重叠和监管真空并存。例如，按照国务院关于农村信用社的改革方案，农村信用社的管理交由地方政府负责，但由于农村信用社为存款类金融机构，其同时接受中国银监会实施的金融监管，双方职责的划分不清易造成重复管理。 同时，我国目前并未建立纵向的金融监管协调机制，受中央与地方各自的监管半径所限，实质上已经形成了两个割裂的监管空间，中央对地方难以进行有效的监管指导并及时获取有效的地方金融信息，这使得双方间难以进行有效的分工协作，并可能导致监管政策的制定难以做到最优化。 第二，职能定位不清，重发展轻监管。由于目前国家层面对于地方金融监管尚无明确的法律规定或统一要求，各地方政府开展金融监管工作往往从自身实际考虑出发，导致各地的金融办具有不同的职责定位，并且绝大多数金融办都同时拥有促进金融发展及进行监督管理这两项具有明显利益冲突的职能。地方金融办作为地方政府的组成部分，在地方政府“以GDP为纲”政绩观的驱动下，往往将扶持金融机构发展、吸引资本流入、提高融资规模等能够带来短期经济利益的事项作为优先任务，甚至为达目标干预金融机构的正常经营，而防范金融风险、维护金融稳定等核心职责却被置于次要地位或被忽略。职责定位的偏颇及行为目标的异化不可避免地导致地方金融行业的无序发展及金融风险的不断积累，埋下区域性风险爆发的隐患。 第三，监管职能分散，未实现统一管理。目前大部分省份并未对地方金融实现统一归口管理，监管职能分散于多个政府职能部门。如一些地方的金融办对小额贷款公司进行监管，融资担保公司由地方经信委或中小企业局负责监管，融资租赁企业及典当行的监管则由商务厅负责，而民间金融、互联网金融等领域则处于监管盲区。此种政出多门的体制安排存在着监管主体繁多、监管边界不清、监管职责交叉等一系列问题，导致部门间互相推诿，难以形成监管合力，既提高了监管成本，又降低了监管效率。 第四，监管能力不足，难以有效履职。同地方金融机构及金融活动的迅猛发展相比，大部分地区金融监管能力的建设则大为滞后。在人员配置上，省级金融办工作人员一般只有几十名，而市级及以下的金融办往往只配备个位数的工作人员，且多数人员缺乏金融管理从业所需的知识储备及实践经验，日常工作仅仅停留在行政管理、公文处理等层面。在监管手段上，地方金融办普遍只注重事前审批，而忽视对于日常经营的持续监管，同时开展非现场监测及现场检查所需的信息资源及监管技术也尚未建设到位。监管能力的不足导致其难以进行有效履职，对金融风险进行及时识别及处置。 完善地方金融监管的建议 新近设立的国务院“金融委”作为我国最高层级的金融监管统筹和协调机构，可以在加强中央、地方间的监管协调，消除监管分割等方面发挥重要的作用。具体而言，在“金融委”的架构下，对强化及重构地方金融监管体系可考虑做出如下安排： 第一，强化中央统筹，促进监管协同。在成员构成方面，纳入地方金融管理部门。金融委在成员构成方面应具有广泛的代表性，不仅应涵盖中央金融监管、货币及财政主管部门等，还应将部分地方金融管理部门纳入其中。此种安排客观上有利于消除中央及地方间的信息不对称，加强监管统筹及协调，并能够保障金融委能够在宏观、中观和微观等多个维度上获取充分的信息及数据，以监测各个金融领域的风险状况。鉴于我国幅员辽阔且各地间经济金融发展程度差异较大，金融委可纳入3个地方金融管理部门，其分别为东、中、西部的代表。在地方成员任期及权责方面，可借鉴美国金融稳定监管委员会的运作经验，对其设置两年的固定任期并在期限届满后进行改选；同时考虑到金融管理主要是中央事权这一前提，地方成员在金融委具有参与会议讨论、提出政策建议等多项职权，但在事项决策方面不具有投票权。 建立日常协作机制。一方面，金融委可牵头建立中央与地方之间的日常协作机制，加强双方间的信息沟通与共享，并在日常监管、风险处置、金融消费者保护等方面加强分工协作。另一方面，此种协作机制应延伸到地方金融办与“一行三会”派出机构层面，以在区域性风险防范及处置方面形成监管合力。 第二，加强监管指导，推进统一规则建设。全国金融工作会议提出地方金融管理应按照中央统一规则进行，这就涉及到相应规则的制定及完善。金融委可主要从以下两方面推动相应规则的建立： 关于地方金融管理部门，应制定统一的规章制度规范地方金融办的监管行为。首先，应明确金融办的职责定位，明确授权其对地方金融进行统一管理，重点强化其监管及执法检查职能，同时逐步剥离金融发展职能，避免内在利益冲突；其次，规范地方金融办的名称、级别、人员编制、组织架构等事宜，建议将现有的地方金融服务办公室或金融发展服务办公室等名称统一更改成地方金融监督管理办公室（地方金融监督管理局），以突出其监督管理的核心职责定位，坚持监管姓“监”，同时充实各级人员编制并完善组织架构；最后，明确地方金融管理的界限，小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁企业、地方资产管理公司、区域股权市场、典当行、商业保理公司这7类机构由地方进行审批并负责后续监管，同时还应将网络借贷信息中介机构（P2P）、农村资金互助合作社、各类地方性交易所及其他形式的互联网金融、民间金融活动全面纳入监管范围。 关于业务监督管理，针对不同类型的地方性金融机构或金融活动，应加快制定统一的监管规则，并加强对于地方的监管指导。虽然目前我国已经出台了《融资担保公司监督管理条例》《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》《融资租赁企业监督管理办法》等多项监管规定，但是上述规定法律层级不一、制定主体各异、内容侧重不同，并且尚未完全覆盖各类地方性金融机构（如目前尚无针对地方资产管理公司的监管规定），可能导致在实际执行中遇到困扰。鉴于此，金融委应在地方金融监管规制建设方面加强统筹及协调，明确部门责任分工，统一监管标准，填补监管空白。 第三，从功能监管入手，以行为监管为主。此次召开的全国金融工作会议提出要加强功能监管，同时更加重视行为监管，这为地方金融监管方式的改革及完善指明了方向。地方金融监管应坚持功能监管视角，将辖内行使金融功能的机构或业务活动均纳入监管范围，避免出现机构监管视角下的监管真空。同时由于地方性金融机构存在着不吸收公众存款、业务规模较小、业务范围限定、与其他金融机构关联度较低等特点，故其不具备较强的风险外溢性及风险传染性，传统的审慎监管并非是十分合适的监管方式。在现实中，近年来地方金融风险及金融乱象也集中体现为违法违规行为，地方性金融机构违规参与民间金融活动、乱办金融、无照经营、非法集资、金融诈骗等风险事件屡有发生，这反映出地方金融经营行为的混乱及市场秩序的缺失，因此对地方金融的监管重点应转向其经营行为，通过实施强有力的行为监管确保其经营行为守法合规，营造公平、透明及有序的金融市场环境并保护金融消费者合法权益。 第四，加强监管问责，确保守土有责。金融委应建立对于地方金融管理部门的问责机制，压实地方监管责任。既要避免地方金融管理权被滥用或干预，同时还应确保其能够坚决整治金融乱象，及时有效识别和化解风险，切实承担并履行风险处置及非法集资防范的第一责任，坚决守住不发生区域性风险、群体性事件的底线。对于履职不力、严重失职渎职的，金融委应对失职部门及其相关责任人进行严格问责。（作者系国家金融与发展实验室银行研究中心主任；研究员） ...

在传统装修的陷阱里挣扎着的人们迫切需要寻找一个出口来告别装修带给他们的诸多困扰。设计、建材、施工等装修的每一个环节都在考验着他们的心智，试探着他们的底线。 尽管如此，他们又不得不选择这些带给他们痛点的家装公司，因为他们可选择的空间很小。非此即彼，传统家装公司带给他们的体验如同每一口白开水一样索然无味，有些时候甚至还有些许的苦涩。为什么会这样呢？难道业主与装修公司之间的关系生来势同水火吗? 互联网家装的必然：传统家装公司与用户之间的矛盾或许早已注定 或许，从家装公司诞生的那一天开始就注定了它将会有一段剪不断理还乱的凌乱关系。而用户也不会想到他们将会在装修的过程中将会遭遇怎样的陷阱与困境。深度梳理家装公司与用户之间的关系，我们发现他们之间本来就存在着一种难以理顺的关系。 提供者与需求者都未深度参与其中让一切变得未知。同其他行业不同，家装提供的是一种服务，产生的却是一种产品，服务带来的是过程中的用户体验，而产品则是后续使用过程中的真实感受。家装过程的实时性与产品体验的延续性最终决定了它不能像其他产品一样仅仅只是一次性的服务，它需要持续提供，不断优化，才能满足用户在不同阶段的需求。 家装公司在提供家装服务或者生产家装产品的过程中并未完全深度参与让它缺少一定的连续性，装修各个环节之间无法实现完美对接，缺少一定的耐力深度介入家装的每一个阶段，最终导致家装公司仅仅只是相关元素的零散的集合体，而并未将相关元素实现控制或整合，最终导致了家装公司就是一个传统的商超。 对于只提供商品售卖的商超来讲，如果仅仅提供一次性的商品售卖服务，能够让用户快速地找到心仪的商品、快速地购买、快速地完成交易即可。但是，家装公司并不是仅仅只是提供商品的集合体，它还要通过这些服务最终衍生出一个产品，这个产品就是装修的效果。从这个角度来看，仅仅只是把装修看做是一种服务的家装公司或许从一开始就错了。 反观需求者。对于家装用户来讲，他获得是一个建构在自我场所之上的商品，这个商品就是家装公司提供他的最终的装修效果。另外，绝大部分的家装用户都会或多或少地参与到实际的装修过程中，相对来说，半包的用户要比全包的用户参与得还要多。用户在参与到其中的体验也关系到整个家装过程中的真实体验，所以，这个过程的真实感受也将会对整个家装的感受产生直接影响。 值得注意的是，无论是半包还是全包，整个家装过程当中都不是用户能够控制的，因此这也为家装体验的好坏埋下了祸根，因为从这个层面来看，家装用户也没有深度参与到家装流程之中。 家装的提供者与需求者都未深度参与之中最终让他们的需求无法实现完美对接，最终导致了很多家装痛点的出现。设计不完美、施工不科学等痛点在很多时候都是由于这种需求不对等所导致的，这直接导致了家装过程中体验不佳的情况出现。 家装各环节无法完美衔接，最终让家装变成了拼接体，而非完美的整体。家装是由设计、施工、建材、监工等诸多流程的综合体，如果将这些大的环节再进行细分还能够有很多小的流程和环节。这些流程的简单拼接最终让家装在环节和流程上浪费了很多的时间。 设计仅仅是为了达到客户的满意，而没有真正对施工工人产生太多实质性的指导作用，这让很多的设计方案无法在实际施工过程中得到完美执行，最终导致设计方案与实际装修效果之间大相径庭。 建材仅仅只是将建材经销商的销售渠道搬到了家装公司，而不是按照用户的需求真实提供，最终导致了用户最后使用的建材并不是自己心仪的，而是装修公司硬推给用户的……这些问题的存在最终让家装并不是一个流水线式的生产，而是变成了一个各个环节相互拼接的存在。扯皮、推诿等现象时有发生，用户的良好体验变得形同虚设。 仅仅只是简单拼凑，而没有真正实现融合的家装很难给用户提供完美的家装体验。而由此导致的施工不对等、沟通不顺畅恰恰成为了引发用户痛点的主要因素。 传统家装与用户的矛盾早已注定且无法调和最终让市场需要借助新的手段来破解用户面临的家装陷阱，为家装的下一步发展找到新的发展方向。在这种情况下，互联网家装开始出现，并开始为人们描绘有关互联网家装的美好画面。 互联网家装成为破解家装陷阱的一种选择，而非唯一选择 互联网技术与其他行业的融合以及资本的扯动最终让人们看到了借助互联网技术改造家装行业的可能性。随着传统家装时代，家装信息网站加入到互联网家装的行列之中，一场由互联网引发的家装巨变开始出现。 互联网家装打开了人们破解家装陷阱的新思路。从本质上来看，互联网技术在其他行业成功应用为其在家装行业的应用积累了经验。去中间化、以客户为中心都成为破解家装行业痛点和问题的关键。因此，互联网家装打开了人们破解家装陷阱的思路，让人们看到了互联网技术在家装行业应用的可能性。 土巴兔、齐家网固守业已形成的流量优势开始构建属于自己的家装生态链；一起装修网、3空间以口碑为切入点不断借助用户口碑实现转化；酷家乐则从设计阶段切入，试图通过设计串联起家装的各个环节……不同类型互联网家装公司的出现都在考验并积累着互联网技术在家装行业的应用。随着更多模式的出现，互联网家装还将会在未来带给人们更多的发展思路。 互联网家装的出现让人们看到了家装成为一种产品的可能性。其实，互联网家装的出现让人们看到了家装能够成长成为一个完整产品的可能性，正是如此，我们可以像购买商品一样购买家装而不是有浅度介入的体验和装修完成后的无法改变。 之所以当前的互联网家装还没有演变成为一种产品主要是因为互联网技术无法真正消弭家装流程和环节之间的壁垒和矛盾，未来随着智能科技、大数据、云计算等技术的应用预计将会让家装行业的问题得到最根本的消除，最终真正变成一个整体。 互联网家装让人们的消费习惯和行为方式更加深度地与互联网结合在一起。互联网技术最大的作用就是将人们传统的以线下为主的消费习惯和行为方式转移到了网上，作为人们生活当中不可或缺的一个部分，互联网家装的出现让人们的生活更加深度地迁移到了线上。 传统家装时代，我们或许不会通过线上购买建材，我们或许不会通过云端查看设计方案，我们或许不会通过云端实时监控装修现场。然而，在互联网家装时代，以上的一切都能够通过互联网的方式进行呈现。未来随着这些改造的完成，人们的生活将会对互联网更加依赖，从而让人们的生活更加深度地与互联网紧密结合在一起。 尽管互联网家装越来越多地成为用户的新选择，但是它不会像传统家装一样成为某个阶段所有用户的家装选择。因为互联网家装并没有真正改变人们的家装痛点，于是当人们选择互联网家装无法改变家装痛点的时候，他们又会选择传统家装进行替代。 传统家装与用户似乎存在着天然的矛盾关系，而互联网家装又无法完全承担起改造家装痛点的重任，互联网家装依然会面临抉择。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

随着互联网应用的普及，票务平台大量涌现，然而囤票捂票炒票、虚假宣传、交易不透明等违法违规演出票务经营行为屡有发生。 近日，为了规范市场，文化部出台政策规范演出票务市场。票务平台该往何处去？什么模式才能成为在线演出票务平台的合适模式？ 中国演出行业协会发布的《2016年中国演出市场年度报告》显示，2016年我国演出市场总体经济规模达469.22亿元，相较于2015年的446.59亿元，上升了5.07%。其中，2016年音乐会观众规模达627.73万人，较2015年上升14.65%。2016年话剧观众人数涨幅显著，较2015年增长近13%。 政府规范市场固然重要，市场自身构建公平透明的交易模式也很重要。 随着互联网产业的发展，票务模式也层出不穷，归纳起来大致有以下几种模式。 目前演出票务市场上有三种模式：第一种是传统B2C模式，以大麦永乐为代表，热门票买不到，价格不灵活，导致大量好票进入二级市场，该模式已不可取，从全世界范围看，这种模式将越来越式微。 其他两种主要是二级票务市场商业模式，也是目前竞争最为激烈的领域。 一种是新类B2C模式，即公司拿票买票做票代，以采购方式对接其中一部分流通的票，之后根据市场票价情况，进行涨价或者降价销售给消费者，这类模式代表公司是摩天轮、票牛。 与传统B2C模式相比，新类B2C也是自己拿票沾票，不同的是价格浮动较大。虽然相比个人甚至黄牛而言，大公司来买卖二级市场演出票会更规范，但本质上还是增加票务渠道成本，顶多是票务市场的一种补充。 另一种是B2B2C、C2B2C模式，自己不沾票，给买卖双方提供透明市场化交易的平台。这种模式的代表公司西十区，其创始人举例，这是一种类似滴滴打车的模式，让全国票源浮出水面流通，用互联网的方式打开“信息对称”这个二级市场最关键的一把锁，用比价机制让用户在流通中对比选择，用保障机制把票源安全，购票体验和观演付款等一系列行为规范起来。正如滴滴打车模式一样，滴滴最初虽然会有一些问题和质疑，但从总体来说，规范了原先的黑车市场，原本可能发生危险性更高的黑市交易变成可以被监控的透明化的场地交易，而且更高效。 从滴滴打车模式可以看出，要规范这个市场，必须政府管控和市场竞争两不偏废，如果去阻断原本透明的市场，这样反而会把很多不靠谱的、难于监管的个体逼到各种信息平台。例如近日上海就发生了一起个人利用微信朋友圈发布假演出票信息，骗取钱财事件，涉案金额高达千万。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

鹿鸣财经从接近罗永浩的知情人士处独家获悉，锤子科技获得成都市政府的6亿元投资，目前仅到账3亿元，剩下3亿元预计将于下月到账。 据悉，罗永浩所谓的完成10亿元融资，3亿元来自成都市政府的股权投资，3亿元来自成都市政府的借款（债权投资），剩下几亿元来自京东金融等几家互联网理财平台的借款，目前尚不清楚到账的3亿是借款还是投资款。 鹿鸣财经获得的确切消息是，锤子科技最近一个月资金链紧张，就在几周前，罗永浩还在四处找朋友和投资人借钱，为坚果PRO手机国庆期间的销售提前备货。预计要等到成都市政府剩下的3亿元资金到账，锤子的资金链问题才能得到彻底解决。 据该知情人士透露，以产品和体验副总裁身份加盟锤子科技的原微博副总经理严纪年目前已经从锤子离职。锤子科技目前还在职的另一位副总裁苗颖，此前也是微博副总经理。 “在获得成都市政府投资之前，罗永浩还找过南方某县政府寻求融资，但是最终失败了，原因是当地的政府给锤子资金的话，需要提供质押物，但是锤子拿不出相应的质押物，所以谈判告吹了。” 这位知情人士表示，锤子科技还找过南昌市政府，实际上这里的机会并不亚于成都市政府，因为南昌想要建成中国的手机生产制造基地。但是南昌市政府后来犹豫了，所以就没给锤子投资。 该知情人士还爆料称，去年雷军和罗永浩曾经谈过小米收购锤子的事，最开始雷军和罗永浩谈，谈完之后提了一些建议，罗永浩就去做，过了一段时间，雷军又带着小米的创始人团队和锤子的核心团队进行过沟通，但是最后没有谈拢。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

两年前，“国人去日本旅游疯抢马桶盖”曾经引起关注。 两年后，外国人开始“抢”中国造的马桶盖！而这款马桶盖还是咱们贵州造。 这就是那款被外国人“抢”的马桶盖 ? ?本文图片均来自动静贵州微信公号 这是在全球电商巨头亚马逊网站上，贵州造马桶盖的销售界面。 这是在全球电商巨头亚马逊网站上，贵州造马桶盖的销售界面，而这些受欢迎的马桶盖来自一家名不见经传的贵州公司。 思特马桶盖，售价35到70美元之间（约230~460元人民币），月销上万套。2003年,思特马桶盖就卖到了意大利，后来市场又扩展到德、美、英、法等国。 那么，在和洁具界一批“百年老店”的角逐中，这家贵州企业作为一家后起之秀，是如何做到如此战绩的？ 动静记者在探访了该公司后，发现了这家公司制胜的三大“法宝”。 环保：原材料过硬 赤水万亩竹海，是该公司的原料基地。公司与当地一家竹制品加工企业已经合作了10多年之久。可是在双方合作之初，对方怎么也想不到，竹子还能做成马桶盖。 竹子经过切片、打磨、粘贴、成形，就成了马桶盖的竹原料板。这装车后，原料板被运往300多公里外的安顺夏云工业园，也就是，思特工司的工厂所在地。 而如今，该企业已经不再满足于竹原料板，他们在开发一样新产品：稻草秸秆为原料的马桶盖。这次，专家们还提出，可以用生物胶水充当粘合剂，让产品更环保。 个性：设计有个性 眼下，德国和瑞士的出口已经占到了企业马桶盖出口量的80%。而吸引客户的重要因素，就是思特马桶盖的设计感。 现在，思特马桶盖的设计图案超过5000种，包括浮雕、3D图画等多种样式。个性化的图案设计，在欧洲市场大受欢迎，每年销量超过200万套。 但是，“一招鲜”，未必能“吃遍天”，同样的设计在美国市场却遇到了困难。 为此，该公司调整了针对美国市场的设计的方向——变个性化设计为实用性设计。 创意：产品有创意 该公司的一款马桶盖曾经登上美国NBC《今日秀》节目，就是这款 ? 这款吸附式子母马桶盖可以供成人和儿童共同使用，它变了以往成人使用的大圈和儿童使用的小圈需要锁扣固定的方式，改用磁铁将小圈吸附住，操作更方便。 这款产品一经推出，风靡一时，创造了3000万元的纯利润。 不仅如此，该公司还迎合顾客需求，进行了缓慢的关上的设计、方便拆卸的设计等。如今，该企业在美国建立了研发中心和销售公司，每年有20多万套产品进入美国家庭。 可以说，思特卖的不是马桶盖，它卖的是创新创意。贵州的公司、贵州的原料、贵州的产品以世界的眼光，去开拓国际市场。愿更多的“贵州制造”通过创新去惊艳世界。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

教育要从娃娃抓起，早期教育备受家长重视，含着奶嘴上课的现象屡见不鲜。“美式教育的继承者” “孩子的故事会” “水中早教园”……名目繁多的早教机构林立，选哪家好？价格不菲的早期教育，到底学些什么？面对鱼龙混杂的早教市场，不少家长仍很迷茫，在 “起跑线” 前犯了难。 好的早教不容易找 “早教的目的是为孩子营造合适的成长环境，为孩子创造与自然和人互动的机会，从而促进孩子全面成长，不是提前学习知识，也不是提前训练各种技能”。 “我家斌斌在早教课堂学了一首简单的英文歌。回到家后我也会经常教他唱，唱的次数多了，他居然自己会唱了。亲戚来做客，我们都要展示一下。” 提起宝宝的进步，山西忻州代县居民石海燕开心地说。 石海燕的儿子斌斌刚满3岁，从1周岁起，就到县里的早教亲子园 “上学”，随着学龄增加，斌斌的 “课业量” 逐渐增多。“一开始一周两节，一节亲子课，一节音乐课。后来一周三节，增加了语言课、思维启蒙课。最近新添了乐高课，就是用乐高玩具搭积木。” 石海燕说，“上早教班主要是想锻炼他的社交能力，到了幼儿园能跟小朋友们一起玩。” 早教市场很火。《中国早教蓝皮书》调查显示，2017年我国早教市场规模有望突破2000亿元。上海市质量协会用户评价中心发布的《上海幼儿早期教育（0—6岁）状况调查》显示，有57.1%的家长为孩子报名幼儿园以外的早教课程。其中，0至3周岁幼儿有39.9%参加过早教课程，4至6周岁孩子有73.5%参加过。59.3%的孩子至少报了2门课程，孩子每周上课时间平均超过2小时。值得注意的是，0至3周岁参加早教的孩子中，41.6%上的是拼音、英语、奥数等学科类课程。 为了让这钱花得值，石海燕千挑万选。“早教机构太多了，有的宣称是美国的教育理念，有的说是香港的教育理念，真是挑花了眼。”石海燕走访多家早教机构、体验了很多课程才做出最终的决定。 选对早教机构并不容易。市场上早教机构类目繁多，标榜不同的育儿理念和教学内容，但大多体现出浓厚的功利色彩。一些家长在选择时，往往被前沿教学理念或高端授课方式的宣传吸引，而忽略甚至偏离了早教的本意。 “早教的目的是为孩子营造合适的成长环境，为孩子创造与自然和人互动的机会，从而促进孩子全面成长，不是提前学习知识，也不是提前训练各种技能。但偏偏就是这些技能培训看得见、摸得着，能吸引家长掏钱，所以不少教育机构迎合需求，推出了并不适合孩子的课程。”南京师范大学教育科学学院儿童发展与家庭教育研究中心副主任殷飞建议，早教应该根据婴幼儿的身心特点，以家庭为中心，在日常生活中进行。 早教师资质量良莠不齐。据华夏前程教育科学研究院副院长、中国早教论坛秘书长孙纲介绍，国家在学前教育（儿童早期教育领域）人才培养体系方面，重点是对3—6岁儿童教育的师资队伍进行培养，而0—3岁婴幼儿早教人才师资培养几乎还是空白。早教老师普遍比较年轻，专业水平、稳定性、理论和实践相结合的能力都还不够，在教育学、心理学、卫生学和社会学等方面的综合素养急需补课。 早教市场乱象丛生 一些早教机构以咨询、文化或科技等公司名义向工商部门登记注册，获得工商营业执照后，再变相进行教育培训，结果成了“几不管”的空白地带 “我被坑惨了。7月底我接到培训客服电话，说8月课程有优惠，催我交费。我赶紧交了1.8万多元，加上赠送的5节课总共105节课。结果我家孩子只上了一节课，这家书画培训机构就关门大吉，负责人也失联了。” 家住北京天通苑的年轻妈妈崔梅后悔不迭，她所说的“培训机构”就是日前涉嫌跑路的妙笔菡塘（北京）文化传播有限公司。 崔梅的遭遇不是孤例，同被骗钱的还有分布在妙笔菡塘10个校区的近300名家长，涉及课程余款200多万元。刘颖也是受害者之一，她说，妙笔菡塘是专门为小朋友们进行书画培训的机构，在北京已运营4年，在国贸、天通苑、五棵松、太阳宫、亚运村、西直门等地共有10所分校，约2000名学员，之前口碑一直不错，她家孩子上了一年课，效果挺好，谁也没想到会出这档子事。 “8月21日，家长微信群里有人曝出，妙笔菡塘各大校区一夜之间全部停课。总部关停，全国服务热线无人接听，公司多位股东的电话也联系不上。”刘颖说，之后家长们就一起商量维权办法，有的主张去法院起诉，有的去公安局报案，“9月10日，东城区公安分局经侦大队受理了此案，定性为‘合同诈骗’，希望能早日讨回公道。” 妙笔菡塘闭门停课事件，属于典型的早教机构跑路案例。之前媒体曝光过的“艺术才谜”早教机构“卷款百万关停”也属相同类型事件。我们在调查中发现，全国各地早教机构 “跑路门” 屡见不鲜。 某教育培训业内人士透露，每年冬季、夏季都是培训机构关门、跑路的旺季，很多早教培训加盟者就奔着短时间内敛财牟利来的。由于各地分公司都是独立法人，即便出了问题，宣布破产就可以一走了之，承担的是有限责任，就算家长们打官司胜诉了，拿回的补偿与投入的人力物力相比，也得不偿失。 “说到底，还是目前我国学前教育缺乏有效立法约束，不法分子钻监管漏洞，犯罪成本太低。”孙纲说，“预付费”是绑架学员的一种商业模式，在准入便捷、监管缺失情况下，一旦出现师资、资金、安全等运营问题，“卷钱跑路”自然就发生了。 目前，早教机构属于“多部门监管，多部门不管”的状态。根据《北京市民办非学历教育培训机构设置管理规定》，成立教育培训机构需到教育行政部门申请注册登记，并需要符合多项条件，比如办学经费、注册资金、校舍面积、教学面积都有明确规定。 但是，由于教育部门注册门槛高，业内通行做法是，以咨询、文化或科技等公司名义向工商部门登记注册，经营范围涉及舞蹈、计算机等，获得工商营业执照后，再变相进行教育培训。结果就是，因为没在教育部门备案，教育部门管不着，而工商部门平时只管经营，对教学内容不管。从学前儿童的发展阶段来看，我国0—3岁的婴幼儿归计生部门管理，3—6岁的幼儿归教育部门管理，早教行业实际上就成了“几不管”的空白地带，教学质量、内部管理无人监管，乱象丛生。 由于监管不力，早教机构天价收费、频繁涨价也是常有的事。“前几天刚接到早教机构电话，说秋季开学后价格又得涨20%，还说这是老客户的亲情价，提醒我赶紧续费，班里剩下的名额已经不多了。”家住南昌西湖区的雷耽是一位80后妈妈，为结束1岁儿子“散养”状态，半年前她在家附近某早教班报了名，主要学习音乐、创意积木，还有一些蒙台梭利课程，一周上1个小时左右。总费用核算下来，每周要200元，一年就要1万多元，这对普通工薪家庭来说，不是个小数。 “价格涨太快，断了课程怕误了孩子教育，只能忍忍继续坚持下去，只盼着熬到上幼儿园就好了。”雷耽说。其实，大城市早教班更贵。《上海幼儿早期教育（0—6岁）状况调查》数据显示，在课程费用方面，平均每个家庭每年要花17832元，占父母年收入的11.9%。 “填鸭式” 早教不可取 培养良好的师资队伍，设立严格的准入门槛，政府和第三方机构共同参与监管、评估 专家认为，早教市场问题种种，是多方原因造成的。其中，面对家长“输不起”的焦虑，早教机构往往会推波助澜。 “我们也想多开发体育、音乐、美术等方面的项目，融入游戏的概念，但有些家长不同意，担心这样会耽误孩子学习知识。没办法，我们只能针对2至3岁的孩子开设唐诗、算术等超出年龄阶段的课程，把婴幼儿当做小大人来教。”北京海淀区某早教机构负责人说，进行“填鸭式”教学的后果是，很多学龄儿童入学后，产生厌学情绪，也影响长远的智力开发。 年轻父母要端正教育目的。孙纲建议，可在大多数社区开办家长学堂，鼓励社会机构开办家长培训班，探索开展远程线上与线下结合的形式，引导年轻父母正确认识早教的价值。 要训练出够资格的师资队伍。我国在北京、上海、南京等部分城市正开展0—3岁婴幼儿早教师资培训试点工作。殷飞建议从科学性与专业性着手：一方面，加强0—3岁婴幼儿早教的实验研究，按照地域区分、立项0—3岁婴幼儿早教的多种研究课题，让教育学术水平上一个层次，并出具有效的研究成果，在院校、培训机构开设课程，进行系统的学习，培养专业师资人员。另一方面，尽快出台《0—3岁婴幼儿早教指导意见》，明确孩子成长各阶段养育目标以及应注意的基本问题，使开办教育的机构在专业上有国家指导方略，帮助更多孩子健康发展。 有着7年早教教龄的幼师张静认为，与幼儿园合作办学是值得推广的一种早教培养模式：授课可分为1对1单独授课、5—10人的小班和20人左右的大班等多种形式。“从授课效果看，当然是1对1最好，老师可以因材施教，会的地方略过，不明白的地方慢慢体会。但这样的课程收费普遍比较高。” 监管部门落实责任是关键。中国教育科学研究院研究员储朝晖认为，首先要确立主管部门的职责，教育部门理应担负起第一职责，卫生、工商、物价、消防等其他部门可协调参与。其次，参照以往颁发的《幼儿园工作规程》制定思路，出台《0—3岁婴幼儿早教机构工作规程》，不达标的，不颁发牌子。政府制定标准，日常监管可以委托第三方评估机构，并建立市场监督机制，由第三方评估机构进行年审，建立信誉评估体系。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

丰利财富，一家只有10名员工的小型私募机构，其子公司天津丰利去年6月通过高超 “财技”，仅靠0.6亿元自有资金就拿下科融环境的控制权，这则流传在资本市场上的传奇故事近日却因科融环境陷入“内乱”、丰利财富 “内斗” 而成了控制权转让的 “警示录”。 去年以来，A股 “壳买卖” 如火如荼，70余家上市公司易主。其中，不少像丰利财富这样缺乏资金实力，没有产业背景，同时运作经验不足的资本仓促入局，带来的必是 “始乱终弃” 的结局。 高超财技 “蛇吞象” “真的很魔幻，我们只用了0.6亿元就收购了一家54亿元市值的上市公司。” 作为私募机构丰利财富的股东，王明（化名）回想起去年公司子公司天津丰利收购科融环境控制权的过程，仍然觉得不可思议。 去年6月27日晚间，科融环境发布公告称，公司原控股股东杰能科技的37位自然人股东将91.96%的股份转让给天津丰利，后者由此间接获得科融环境29.46%的股份，拿下控制权，天津丰利实际控制人毛凤丽成为科融环境实际控制人。 以科融环境停牌前一日的收盘价计算，其市值约54亿元，虽然此次交易没有多少溢价，但天津丰利至少需要拿出9亿元才能成交。实际上，天津丰利通过放大杠杆，最后只动用0.6亿元自有资金。 “当时我们找到了资金方，但他们明确要求看到我们账上有2亿元存款，才肯放7亿元过桥贷款。当时账上只有0.6亿元，要凑够2亿元非常困难。” 王明回忆称。 彼时，天津丰利施展起高超 “财技”。在控制权转让前，杰能科技持有科融环境的股权比例为32.41%。此后，即去年6月6日，杰能科技通过大宗交易减持2100万股，把套现的1.5亿元借给天津丰利，不但帮其支付了部分股权对价，也满足了过桥资金方的要求，同时将持股比例降至29.46%，从而避免了触发要约收购红线，可谓 “一石三鸟”。 而拿下控制权仅半个月，杰能科技便将持有的科融环境全部股权进行了质押，将7亿元过桥贷款置换出来。同时，收购杰能科技后，天津丰利借入的1.5亿元实现“内部消化”。至此，这出“蛇吞象”大戏圆满落下帷幕。 打江山易守江山难 拿下科融环境的控制权，并不意味着后面的事情一切顺利。 “我们是一家非常不起眼的私募机构，不但资金短缺，人员也非常匮乏。当时，加上司机、行政，公司刚好凑足10个人。我们常开玩笑：一进办公室，全是‘董监高’。而且，我们没有产业背景，也没有操盘上市公司的经验，贸然接手一家上市公司确实是很大的挑战。”王明告诉中国证券报记者。 对于这一问题，曾运作过控制权转让交易并成功激活壳公司的北京某大型私募机构负责人告诉中国证券报记者：“在控制权转让交易中，私募机构一直是主力军之一，如果自身没能力操盘上市公司，可以发挥资本运作方面的优势，更多依靠公司原高管团队。” 在控制权转让谈判时，双方进行了这样的约定：科融环境原高管团队留任两三年，负责上市公司发展；天津丰利发挥资本运作方面的优势，辅助上市公司发展；待平稳过渡后，再进行权力交接。 但是，在天津丰利入主后不久，科融环境遭遇原高管团队“离职潮”。仅去年10月，包括科融环境原董事长贾红生、总经理李贵蓉、财务负责人及副总经理彭育蓉被免职，毛凤丽接任公司董事长和总经理，同样来自天津丰利的张永辉接任了财务负责人及副总经理，天津丰利全面介入科融环境的运营。 权力的交接没有带来 “三把火”，反而使科融环境陷入业务停滞、业绩下滑的窘境，“造血”能力近乎枯竭，甚至沦落到卖楼为生的境地。在此背景下，科融环境今年7月收购永葆环保，计划对上市公司“输血”，但股权交割完成后因迟迟不交付收购款而于近日收到交易对方的律师函。 同时，天津丰利的控股股东丰利财富自身难保。王明告诉记者，丰利财富除股东之间深陷 “内斗” 漩涡外，基金管理规模也急剧缩水。“2015年还有30亿元管理规模，去年缩水至五六亿元，今年结构化产品基本清算完毕，加上新三板几只基金，只剩两三个亿的管理规模。” 壳买卖因何消化不良 去年以来，A股 “壳买卖” 如火如荼，70余家上市公司易主。新主的到来往往能为上市公司嫁接资金、资产等外部资源，促进上市公司发展，因此受到市场热捧。以万福生科为例，今年上半年联想控股旗下的佳沃集团入主并将其更名为 “佳沃股份” 后，帮助其恢复融资功能、完善治理结构、注入新资产，将其重新激活。 但是，天津丰利入主科融环境为何成了一场 “双输” 游戏？“从私募角度而言，除量力而行、找准定位以外，一定要从长计议，一开始就要对上市公司有一个长远的产业规划，不能只是为了取得控制权而取得控制权。” 上述北京某大型私募机构负责人表示。 而这样的长远规划恰恰是丰利财富所欠缺的。王明说：“2016年年初，我们管理的产品陆续到期，管理规模迅速缩水，新产品迟迟发不出来。在此背景下，毛凤丽提出控股一家A股上市公司、承接公司发展的想法。但至于拿到上市公司的控制权后怎么办，我们当时都没想过。” 从长计议的很重要的一个方面是，控制权转让后如何筹划资产注入，很多资金方“带着女儿找婆家”。在控制权转让谈判时，杰能科技除关注丰利财富的资金实力外，更关注其在资产端的实力。“原始的收购方案是我做的，后来财务顾问在方案里添加了资产端内容，说这些资产后期可以通过运作注入上市公司，结果后来都未能兑现。”王明说。 既没有资金实力，也没有资产对接规划，杰能科技又是怎样把控制权轻易交给天津丰利的？“当时，杰能科技6位一致行动人基本上都六七十岁，他们对于公司的发展方向存在分歧，所以有散伙打算。” 科融环境某高管告诉中国证券报记者。 上述高管称，杰能科技为尽快套现脱手，没有对丰利财富进行详尽了解。“当时有意收购控制权的不止丰利一家，但杰能科技之所以选择丰利，一是可以全部套现，二是丰利对原高管留任没做强制性要求。杰能科技对丰利财富的外围调查显然不够详尽，他们甚至认为丰利财富30亿元的资金管理规模代表了丰利的资金实力。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

业内对于内部FOF产品可能采取双重收费模式颇多争议。 现在市场上的基金数量已经多达四千多只，选基金的难度甚至超过选股。自愿购买FOF，就是为了享受专业机构的资产管理服务，应该付费。 首批获批的公募FOF产品正在紧锣密鼓筹备中。 此前，业内对于内部FOF产品可能采取双重收费模式颇多争议。随着FOF诞生日期的临近，围绕FOF收费的讨论愈演愈烈。 “作为一种主动管理类产品，FOF产品的管理费率或许可以参考主动权益类产品。”北京一位基金分析师告诉《国际金融报》记者，“目前主动权益类的公募产品管理费一般在1.5%左右。” 那么，收费较高是否会成为公募FOF产品的劣势？对于投资者来说，这类新型产品的投资成本几何？ 海外经验难借鉴“FOF发展最成熟的是美国，美国最大的FOF基金管理人是Vanguard。”上海一位FOF从业人士陆青（化名）告诉《国际金融报》记者，“低费率正是Vanguard的FOF产品畅销的主要原因之一。” 先锋领航投资管理(上海)总经理赵曌表示，“我们去年至少有3200亿美元的资金净流入。这意味着，流入美国公募基金市场的10块钱中有9块钱都到了Vanguard。”据了解，先锋领航集团（The Vanguard Group）旗下单只规模最大的是Vanguard Target Retirement 2025，截至2017年5月，该目标日期基金资产总规模为357亿美元。 值得注意的是，该FOF产品包括子基金管理费在内的总费率仅为0.14%左右，远低于国内公募基金的费率水平。陆青分析称：“目前，国内的指数基金费率一般为0.6%，FOF费率肯定比这个高。” 华宝证券基金分析师郭寅介绍称：“当前美国的FOF管理模式主要包括了内部FOF管理人+内部基金、内部FOF管理人+全市场基金、第三方FOF投资顾问+内部基金、第三方FOF投资顾问+外部基金和全外包形式。” “其中，内部FOF管理人形式分为内部基金和全市场基金两种，他们的收费方式有所不同。投资内部基金的FOF产品，母基金不收取费用，仅收取子基金费用，而投资于外部基金则收取较高的管理费。”郭寅表示，“先锋领航集团采取的正是"内部FOF管理人+内部基金"模式。” 不过，先锋领航集团的经验在国内很难复制。郭寅坦言：“Vangard基金公司模式可行主要原因在于Vangard旗下产品线较为丰富。”据统计，截至2016年7月22日，Vangard旗下共有127只非交易型公募基金与55只交易型ETF基金。其中，127只非交易型公募基金包括：货币型（交税型和免税型）、债券型、投资等级型（在股票市场上，投资等级的股票一般是指一家财政稳健、资本充沛、被誉为具备行业领导地位、具有投资潜力的公司；在债券市场上，一般是指信用评级达到BBB或以上等级的债券）、低投资级型（如投资于高风险高收益债券等）、目标日期型、传统型、管理收入增长焦点型、新兴市场型等。 而中国的公募基金公司，仅有博时、大成、富国等30个基金公司布齐了产品线：股票型、混合型、债券型、货币市场型、另类投资型和QDII型基金。 就QDII基金而言，QDII型基金又可分为股票型、混合型、债券型和另类投资型。“目前并没有基金公司能够完全布局这几大类别，仅鹏华基金、南方基金等几个公募基金公司旗下拥有大部分QDII类型基金。”郭寅认为，“国内能够做内部FOF管理人+内部基金的基金公司较少，大部分产品线不丰富的基金公司都需要按照"内部FOF管理模式+全市场基金"的投资模式进行运作。” 据悉，首批获得批文的六家基金公司的FOF产品均为全市场FOF。 双重收费是 “伪命题” 在FOF产品的母基金和子基金之间，还有双重收费问题。 郭寅介绍称，“双重收费问题一直是困扰各国FOF的首要问题。” FOF的子基金都将收取申购赎回费、管理费、托管费等各类费用，而FOF母基金作为一只独立的基金产品，也需要收取申购赎回费、管理费、托管费等费用。 凯石金融产品研究中心首席分析师桑柳玉表示，与外部FOF相比，内部FOF管理费率显著较低。内部FOF常常被指责收取了两次管理费，因此，一般内部FOF可能不再收取管理费，或者管理费率较低。该中心统计了美国的内部FOF费率，发现其显著低于FOF平均的费率水平，更显著低于共同基金平均的费率水平。如股票型、混合型、债券型的内部FOF的费率分别仅为0.56%、0.42%和0.47%，而同类型的外部FOF费率都在1%以上，同类型的共同基金费率分别为（算术平均值）1.37%、1.25%、1%，内部FOF在费率上的优势显著。 济安金信基金评价中心主任王群航则认为：“双重收费是个伪命题。公募FOF本质上就是公募基金，只是投资标的有所不同。公募FOF也涉及主动管理，涉及研究、投资、销售、清算等业务，都是有成本的。现在市场上的基金数量已经多达4000多只，选基金的难度甚至超过选股。自愿购买FOF，就是为了享受专业机构的资产管理服务，这难道不应该支付一定的费用吗？” 在王群航看来，针对资产管理服务的每一道工序进行收费，并无不合理之处，“如果投资者觉得收费相对服务过高了，自然而然会用脚投票，进行市场调节”。 费率优于私募“实际上，公募基金的管理费用并不高。”王群航进一步表示。 据其统计，截至2017年6月30日，中国公募基金行业的名义管理成本为0.92%，实际管理成本为0.57%。 上海一位私募FOF从业人士告诉《国际金融报》记者：“私募FOF的费率一般包括认购费、赎回费、管理费、业绩报酬。其中，认购费一般收1%，赎回费一般一年以上免收，一年以下收3%左右，管理费一般收1.5%至2%。业绩报酬一般每年计提一次，收取基金超额收益部分的20%。”也就是说，如果购买了一只私募FOF产品，该产品年度收益为10%，投资者实际到手的收益只有6%左右。 公募基金与私募基金最大的不同之处体现在费率的固定和透明上。公募基金的费率虽然略高，但针对超额收益部分不会再提取业绩报酬。 王群航建议投资者：“应更多关注公募基金管理人的投资收益，而不要总是关注管理成本，毕竟，只要收益好一些，就完全可以覆盖成本。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近期A股借壳上市、重组并购升温，刺激着壳生意悄然回暖。据了解，随着二级市场行情回暖，不少 “壳主” 正计划趁着股价处于阶段高位，通过转让股权的手段 “曲线” 卖壳，围绕控制权变更的壳生意正在暗涌潜行。 同时，控制权变更带来的卖壳预期传导至整个二级市场，形成了以ST板块为主的壳股行情。分析人士指出，借壳需求客观存在，加上萌生退意、高位套现的 “壳主” 不断涌现，壳买卖再现抬头迹象。不过，在新股发行常态化、监管持续从严及退市制度或完善的大背景下，A股壳价难迎大涨。 “曲线” 卖壳 9月以来，上市公司频频发布大股东计划转让股权或导致控制权发生变更的消息。中超控股19日公告，公司控股股东中超集团正在筹划转让所持公司股份事宜，可能涉及公司控制权变更。同日，宏达股份公告，18日接到控股股东四川宏达实业告知，宏达实业原股东分别将其持有的股权转让给四川泰合置业，上述股权转让事项全部完成后，将导致宏达实业的控股股东、实际控制人发生变更。 此外，9月以来，还有明家联合、绵石投资、升达林业等近十家公司披露股权转让相关情况，涉及控制权变更问题，数量较7、8月明显增多。 “股权协议转让是A股公司控制权变更最主要的方式。” 业内人士孙金钜指出，对转让方而言，上市公司业绩下降原控制人萌生退意、出于公司发展考虑引入战略投资者和股价高位时主动变卖股权变现等均有可能导致股权出让和控制人变更；对受让方而言，上市公司控制权带来的共享收益具有较强的吸引力，透过后续资本运作等提升上市公司的盈利和估值水平，往往能够带来股价和业绩的双丰收。 去年9月重组新规发布后，不少壳买卖为规避借壳监管，先通过股权转让甚至是表决权委托等方式取得上市公司控制权，再伺机谋求注入资产的 “类借壳” 模式大行其道，导致控制权变更已成为借壳的前提条件与替代手段。 “今年以来，已有数家上市公司通过这样的模式成功 ‘借壳’，因此这种模式后续可能被更多壳主效仿。” 深圳某私募人士指出，近期不少壳股涨势不错，加上并购重组有所回暖，刺激了一部分壳主的卖壳意愿，纷纷通过转让股权、变更实控人来进行提前布局，为后续的 “曲线卖壳” 暗中铺路。 壳炒作 “还魂” “控制权变更已成为上市公司后续资本运作，如注入新股东旗下资产、第三方资产注入等的一个重要信号。” 孙金钜表示，上市公司新进控制人获得公司实际控制权后，往往会利用上市公司平台，加速资本运作，包括注入旗下优质资产或者定增收购其它资产等，来提升上市公司的盈利与估值水平。 正是在这样的逻辑下，由控制权变更带来的 “借壳” 预期成为壳股被疯狂炒作的重要原因。今年上半年，A股壳市场一度大幅降温，壳价连连下挫。但8月以后，随着并购重组、借壳案例开始增加，一波大面积炒壳行情也随之而来。以ST板块为例，6月2日，该板块指数一度跌至今年以来最低的1774.7点，而后又一路走高，截至9月22日已累计上涨11.06%，高于同期上证指数8.78%的涨幅。 一些涉及股权转让的非ST壳概念股也遭遇爆炒。 如从9月7日复牌开始，明家联合连续迎来三个涨停。9月6日，明家联合公告，控股股东、实控人周建林拟通过协议方式，将公司控制权转让给深圳市一号仓佳速网络有限公司，由此公司实控人将变更为佳兆业的郭氏兄弟。 “随着A股大盘企稳上行，重组借壳也有回暖迹象，加上许多行业板块目前已跌至相对低位，此时进行并购重组对交易双方都有一个稳定预期，客观上也导致了壳生意的升温。” 先驱资本董事长彭和平认为，从短期看，最近ST板块上涨仍是重组题材炒作导致，不建议普通散户参与炒作。 套路难以为继 虽然有一些壳股遭到爆炒，但也有概念股并未引发投资者追捧。如升达林业9月18日公告，公司控股股东升达集团及其自然人股东江昌政、江山、董静涛、向中华、杨彬与焦作市保和堂投资有限公司(保和堂)签署了《增资协议》。保和堂将向升达集团进行增资9亿元，待增资完成后，保和堂持有升达集团59.21%的股权，由此升达林业实际控制人由江昌政变更为保和堂的实控人单洋。实控人变更并未引发二级市场炒作，升达林业9月19日复牌后并未大涨，反而收跌1.33%，并在随后的两个交易日连续下跌超过3%。 “壳股炒作也要看价值，现在投资者已经更加理性。随着监管层的逐步规范和引导，价值投资已逐渐深入人心，壳买卖的各种套路将难以为继，遭到投资者用脚投票。”前述私募人士认为，随着监管层对重组借壳的进一步严格监管，加上退市制度或将进一步完善，未来壳资源价值将越来越低，大规模借壳及炒壳热潮难以再现。 值得注意的是，监管层对大比例股权转让一直保持紧盯态势。如明家联合、斯太尔、亿晶光电、宏达股份等，均在股权转让方案出台后就收到交易所的问询函。 证监会在9月22日出台并购重组新规，限制、打击 “忽悠式”、“跟风式” 重组，并明确穿透式披露标准，提高了借壳方的透明度，进一步打击了借壳的种种套路。 “虽然未来仍会有公司选择借壳，如现金较多的公司，或受行业或自身因素制约，担心IPO排队时间较长而错过上市时机。但在监管从严的大环境下，借壳式重组未来将更趋于理性，短期炒作因素大大减少。” 彭和平指出，无论上市公司、资产方还是投资机构，更倾向于并购重组质量和效益的提升，短期借壳炒作套利的动机大大减弱，价值投资理念在未来的并购重组甚至借壳中将占据主流。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...