基金 “爆款” 进与退 2017年二季度，分级基金和沪港深基金各自迎来了监管的新规，但走向的却是两个截然相反的方向。 前者正随着投资门槛的提高、流动性的收紧一步步沦为边缘产品，而后者却因收益的水涨船高、基金公司的不断涌入而成为年度热门品种。两条看似毫无相关的平行线，背后却有着莫名相似的轨迹，只是出场的先后顺序，决定了他们命运的不同。 同样曾是机构疯狂布局的产品，同样有过大放异彩的绚烂时刻，但迎来的结局却是狂欢后的一地鸡毛。分级基金这段跌宕的经历，对于作为后来者的沪港深基金，以及部分试图借势营销、大力押注沪港深产品的公司而言，或更值得仔细琢磨。 2017年二季度，分级基金迎来了新规后的首个季度考。 在投资门槛提高、市场流动性收紧的双重压力下，分级基金的日子并不好过。这个原本的牛市爆款在低迷的市场环境下越发显得边缘化，沦为陪跑的姿态。 而对于曾经在这类产品上进行过大量布局的基金公司而言，似乎只期盼那段疯狂的“追风史”能默默翻篇。 这其中，鹏华基金无疑是最典型的样本。在2015年市场最狂热的阶段，鹏华基金仍连续发行了数只分级产品，这场以产品创新为名号的发行大作战，令鹏华在一个季度内规模翻倍，却又在一个季度内惨遭腰斩，个别曾经满载着希望的产品，如今的规模仅剩下1000万元。 对于“老十家”之一的鹏华而言，或许更需要考量作为一家老牌资产管理机构应该具备的稳健性。 分级首季考 对于分级基金而言，2017年的二季度颇为特殊。 去年沪深交易所发布的《分级基金业务管理指引》于2017年5月1日开始正式实施，分级基金因此迎来了投资门槛提高、流动性受限后的首个季度考。 从最新出炉的2017年中报来看，受监管趋严与市场低迷的双重压力影响，分级基金份额出现了明显的缩水，多只分级基金在二季度遭遇了大规模赎回。 据天相投顾数据统计显示，今年二季度遭遇净赎回份额最多的三只分级基金依次是招商中证证券、富国移动互联、鹏华中证国防，净赎回份额分别为68.10亿份、44.39亿份和37.67亿份，这三只基金在全市场所有基金中的赎回份额也居前列。 具体到赎回详情来看，不乏机构大额赎回。例如富国移动互联在二季度内就遭遇了某机构9700万份额的大额赎回，赎回后该机构的份额占比为38.37%。此外，也存在“大户”巨额赎回的情况，例如鹏华创业板分级就遭遇了某位个人投资者7200万份额的赎回。 从收益情况来看，这些遭遇大份额赎回的基金普遍收益较差，因而遭到了资金的“用脚投票”。例如上述被赎回近40亿份的鹏华中证国防，二季度亏损高达24.63亿元，是所有分级基金中亏损最严重的一只。 除鹏华中证国防外，富国中证军工、前海开源中航军工分列分级基金亏损榜单的第二、第三位，亏损额度分别达到24.0亿元和13.37亿元，被赎回份额分别为7.93亿份和2.22亿份。上述三只基金同时也是二季度全市场所有基金中亏损最为严重的。 北京某基金研究人士分析指出，“分级基金的收益分化严重，是由于分级基金大部分是跟踪指数的基金，而二季度不同指数之间表现差异大，基金业绩因此相差悬殊。例如二季度业绩好的分级产品主要是食品饮料行业的分级基金，如若跟踪的行业表现差，就可能会出现份额的大幅变动，存在不确定的流动性风险。” “追风史” 回溯分级基金发展历程来看，可谓一部跌宕起伏的历史。 2007年，国投瑞银基金公司创新设计出分级基金瑞福分级，分级基金由此诞生，而后长盛、银华等公司跟进，但分级基金发展一直不温不火，直到2014年牛市方迎来大时代。 杠杆的魅力，使得分级B在牛市中备受追捧，多家基金公司以分级基金为特色做大，这其中鹏华基金公司堪称典型。仅2015年，鹏华基金旗下成立的分级基金就多达11只，其中2015年4月成立2只、5月4只、6月3只、8月2只。 可以看到，这些产品绝大部分均在2015年牛市接近或最鼎峰时成立，彼时正是市场最狂热、最不理性的阶段，而鹏华基金却选择在这样的时间节点集中发行大量的分级基金。 沪上一位公募人士直言不讳道，“2014年起分级基金开始爆发，到2015年迅速发展壮大，一部分资产管理公司在2015年股市已经处于高位时还集中发行分级基金，这对于投资者而言本身也是不太负责的行为。” 对此，鹏华基金方面曾对外强调称集中发行大量分级基金是出于公司产品布局的考虑。值得注意的是，鹏华基金也曾因为大力押注分级产品而遭遇了公司规模的急剧波动。 据Wind数据显示，2015年一季度末鹏华基金的规模不到1000亿元，而到2015年二季度末则疯狂翻倍至2275.62亿元，但随之而来的股市剧烈调整，使得在享受了短暂高潮后的鹏华瞬间被打回原形，2015年三季末其规模被腰斩至1005.45亿元。 经历了近两年的发展，鹏华基金在2017年二季末的规模重新回到2341.03亿元，较2015年三季末被腰斩时的规模增长了1335.58亿元，看似走出了低潮。 但仔细对比发现，鹏华的最新规模与2015年三季末相比，增量主要是由货基和债基贡献，而最能代表基金公司核心投资能力的偏股权益产品却显得黯淡。其中，货基贡献了787.55亿元增量，债基贡献了402.35亿元增量，两者合计贡献了鹏华基金近两年规模增量的89.09%。 据天相投顾数据显示，在最新的基金中报中，鹏华基金旗下产品合计亏损了4.61亿元，收益情况在纳入统计的117家基金公司中位列倒数第9名，也是唯一一家收益排在后十位的“老十家”基金公司之一。 基金公司追热点的情况并不鲜见，从2007年的QDII，到上一轮牛市的分级和新三板产品，再到今年初的沪港深基金，部分基金公司追逐一时之“崛起”而迷失了静心做厚业绩的初心，最终或会面临退潮的尴尬。 疾行背后 事实上，在鹏华疾行的这几年，其背后的内部管理机制也存在不少值得重视的问题。 以人员情况来看，据Wind数据统计显示，目前鹏华旗下有34位基金经理，位列全行业第10名，但鹏华旗下目前有171只基金产品，也即每位基金经理平均要管理5只基金产品，存在着较严重的“一拖多”现象。 此外，从团队稳定性来看，鹏华基金的基金经理离职情况也比较严重。据Wind数据统计，近一年来鹏华基金有8位基金经理离职，离职数量在全行业位居第一。 查看近一年来鹏华基金的基金经理变更公告发现，上述8名基金经理包括袁航、刘方正、李韵怡等人，他们离职前普遍管理着多只基金，这意味着过去一年鹏华旗下有数只产品遭遇“换将”，基金运作难免会受一定影响。 事实上，不仅最近一年，将时间轴拉长来看，鹏华基金在最近三年、最近五年的基金经理离职人数均处于行业前列，团队稳定性居于行业中后游。 一位接近鹏华基金的业内人士透露，“鹏华基金人员流失严重，激励机制也存在一定问题，靠提供头衔来留住人。他们的固定收益部、机构理财部，都有五个以上的副总，有的工作不到两年就已经是骨干员工了，这种情况在业内是属于比较夸张的。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近期，诊所潮在中国一线城市掀起，数量越来越多，规模越来越大，但医生来源与盈利模式仍然困扰创业者，资本也大多持观望态度。 近日，以“共享医生”模式杀入基层诊所的大医汇，宣布一期总投资2亿元建设诊所。该诊所近似一间小型医院，共设置11大类临床专业科室、23个临床科室、1个体检中心、146间诊室和5间日间手术室，可接受2000名医师入驻执业。 大医汇创始人詹智勇是一名医疗老兵，曾创办手外科连锁医院并涉足移动医疗的医学百事通，大医汇是他的第二次创业。 詹智勇表示：“第一个试点模式打造完之后，可以跨地区全国复制，但复制需要资本，现在已投入的1亿元都是自有资金，投资人都在看试点成效如何。” 近一两年来，诊所潮在北上广等一线城市掀起，似乎一夜间成为资本、创业者、政策的宠儿，连锁化、高端化逐渐成为鲜明特征。在推进分级诊疗、医生多点执业的政策风口下，已进场的玩家包括互联网医疗巨头、走出体制创办医生集团的医生、上市公司和外资企业等。 但中国基层医疗服务长期欠缺、全科医生缺口极大的现状，使得基层诊所面临人才、品牌等难题，其以诊疗费为主体的盈利模式，也尚未普遍盈利。 共享医生+大型诊所 大医汇选址广州市越秀区流花路117号的广交会旧址，计划12月1日开门纳客。詹智勇介绍，大医汇取得了越秀区下发的门诊牌照。 大医汇几乎是目前国内最大的诊所，与其说这是一间诊所，不如说是一间小型医院。大医汇占地规划近2万平方米，记者注意到，光是候诊区就占据了不小空间。根据规划，将设置一条长120米、宽8米的医疗休闲街作为一级候诊区，同时在每个专科诊区设置二级候诊大厅。 科室分为中高低档，一般专科诊区包括妇科、肿瘤、儿科、中医馆，较为高端的诊区是提供专家联合诊疗的VIP诊区和12个专病专治的单一病种诊区。另外，大医汇还配有体检中心、日间手术区、购置了两台自动发药机的药房、影像中心等，妇科、儿科、中医馆另配专门药房。 硬件上唯一与医院不同的是，大医汇没有床位。詹智勇解释：“我们属于大型门诊部，只有日间病房，但设备、就诊环境都不比三甲医院甚至是高端医院差。” 这么大的诊所，医生从哪里来？大医汇提出共享医生模式。 詹智勇说：“商业模式方面我们想要医生来分享这个平台，以前医院垄断的专家资源全都可以在这里分享。” 据测算，大医汇计划每天分三个时段，每名医师预计每周执业两次，一天可容纳500多名医师执业，共计可容纳2000名医师入驻，医师全部采用多点执业方式。 詹智勇认为，大医汇对医生的吸引力来自执业环境、品牌和阳光化收入。这与其他民营医疗机构、高端诊所等并无二致。 “医生在大医汇平台属于自己办医，因此可形成自身品牌。诊金50元起步，50元以上的医生自主定价，收费超过300元的专家要求服务时间不低于半个小时，就算定价3000元也可以，这部分收入大部分归医生。”他说。 过去20年在医疗行业的积累为共享医生铺平了道路。 詹智勇的另一个身份是广州弘康医疗信息股份有限公司董事长，该公司成立于2011年，前身为广州恒生手外科医院，是广州第一家进入医保的民营医疗机构，先后在佛山、东莞、广州花都等地开设分院。1995年，该院牵头成立手外科医生集团，将数十名公立医院医生汇聚旗下。 在开设民营医院后，詹智勇开始进军线上，成立医学百事通，从事在线医疗咨询服务。彼时，该平台录入6000名医生信息，可提供服务的医生接近1900名，主要覆盖广东省。 詹智勇回忆：“医学百事通模式很困难，全国没有一家赚到钱，我们生存期超过六年，这成为共享医生的雏形，有了这个雏形之后才想到要办大医汇。” 不过，光有兼职医生还不够，大医汇也计划招募全职医生。大医汇执行院长李志荣介绍：“计划到第三年达到2000名医师，第一年先引入1000名。同时也开始招募固定医生坐诊。” 玩家多，挣钱难 虽然对诊所运营和共享医生模式信心满满，但摆在大医汇面前的生存压力也不小：一面是玩家增多带来的竞争压力，突出表现在医生资源争夺；另一面是诊所本身获客、标准化、盈利模式等挑战。 在大医汇进场之前，不少资本和企业早已开始探索诊所市场，纷纷进军线下诊所的互联网医疗是一大主力军。 今年8月即将在福州开设第四家丁香园诊所的创始人李天天介绍：“近两年，诊所需求巨大，原因一个是，中国基层医疗服务欠缺，另一个是85后人群崛起，他们的消费意识、观念已经发生变化，愿意为优质医疗服务买单。” 东方高圣执行董事兼董秘瞿镕也指出：“基层诊所投资并购现在还不多，但布局诊所的企业不少。现在大型医院市场不好做，加上政策在推行分级诊疗，企业都在想法子往下沉。” 各路参与者对医生资源的争夺号角早已吹响。 一直以来，中国医生十分匮乏，儿科、妇科、全科等医生缺口更大。医疗机构纷纷激烈争夺医生，公立三甲医院、地市级医院、民营医院、近两年刚刚兴起的医生集团等，都花式百出地争夺医生资源。 而医生资源大多集中在三甲医院。中国医学科学学院肿瘤医院原院长赵平表示：“现在民营医院数量虽超过公立医院，占53%，但其工作能力不到20%，优质人力资源连10%都不到，民营资本没有人才的正规进入渠道。” 医生多点执业能否开展，更多取决于医院院长的态度。一名三甲医院院长直言：“主任医师们大多认为他们是教授，可以多点执业，但不少院长对此事的态度是拒绝，多点执业可能摧毁公立医院50%的服务。” 此外，诊所盈利方式也有待摸索。 李天天直言：“诊所开业第一天起，我就担心没有人来看病。” 瞿镕走访过北京的一些基层诊所，他指出：“基层诊所病人非常少，服务半径太小，每家都在亏损，连锁就是亏损加和，而不是变成盈利。” 詹智勇则对此也有清晰认识：“国内小诊所生存很困难，全科医生体制没有建立起来，诊所、基层医疗机构对老百姓缺乏吸引力。” 即便解决了获客问题，诊所面临的大多是日常小病、轻症，客单价难以抬高。而在国家扶持第三方检验机构和推行医药分家时，检查费、药费也难以成为诊所的核心收入。 詹智勇乐观地算了一笔账：“按照大医汇现有规模，一个医生如果一天看10个到15个病人，诊所每天接待700个到800个病人，每个病人平均消费500元左右，我们就可以盈亏持平。” 也有企业选择连锁化，试图靠“跑量”实现盈利，如强森医疗、蓝卡健康、协卓医疗等。 对此，李天天认为：“中国医疗体系没有培养医生的规范治疗习惯，这些标准化工作要在诊所开业之前做好。如果前期没有打下好基础，后期监督又不到位，甚至为了速度盲目引入加盟商，诊所的生存就会成问题。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
日前，国办印发《关于建立现代医院管理制度的指导意见》，到2020年基本形成现代医院管理制度。《意见》提出了完善医院管理制度、建立健全医院治理体系、加强医院党的建设三方面，共20项改革任务：逐步取消公立医院的行政级别;各级卫生部门负责人不得兼任公立医院领导;建立适应医疗行业特点的薪酬制度;严禁给医务人员设定创收指标…… 在未来，看病就医将会发生何种变化?医务人员又会收获哪些改革红利?2020年的医院会是什么样子? 看病就医有啥变化? ①增加民惠民服务，在家门口就能看病 城市医生在晋升主治医师或副主任医师职称前到基层或对口帮扶的医疗机构累计服务不少于1年。三级公立医院要全部参与医疗联合体建设并发挥引领作用，进一步改善医疗服务，优化就医流程，合理布局诊区设施，科学实施预约诊疗，推行日间手术、远程医疗、多学科联合诊疗模式。加强急诊急救力量，畅通院前院内绿色通道。开展就医引导、诊间结算、检查检验结果推送、异地就医结算等信息化便民服务。同时，开展优质护理服务，加强社工、志愿者服务。 ②明确第一责任人，出医疗事故找院长 建立全员参与、覆盖临床诊疗服务全过程的医疗质量管理与控制工作制度，严格落实首诊负责、三级查房、分级护理、手术分级管理、抗菌药物分级管理、临床用血安全等医疗质量安全核心制度。 明确院长是医院依法执业和医疗质量安全的第一责任人，落实医疗质量安全院、科两级责任制。妥善化解医疗纠纷，推进院内调解、人民调解、司法调解、医疗风险分担机制有机结合的“三调解一保险”机制建设，构建和谐医患关系。 医生待遇有啥变化? ①多劳多得，薪酬不得与业务收入挂钩 《意见》要求，健全人力资源管理制度。建立健全人员聘用管理、岗位管理、职称管理、执业医师管理、护理人员管理、收入分配管理等制度。在岗位设置、收入分配、职称评定、管理使用等方面，对编制内外人员统筹考虑。公立医院在核定的薪酬总量内进行自主分配，体现岗位差异，兼顾学科平衡，做到多劳多得、优绩优酬。按照有关规定，医院可以探索实行目标年薪制和协议薪酬。医务人员薪酬不得与药品、卫生材料、检查、化验等业务收入挂钩。 ②严禁定创收指标，患者满意度将影响收入 《意见》明确，要健全绩效考核制度。将政府、举办主体对医院的绩效考核落实到科室和医务人员，对不同岗位、不同职级医务人员实行分类考核。建立健全绩效考核指标体系，围绕办院方向、社会效益、医疗服务、经济管理、人才培养培训、可持续发展等方面，突出岗位职责履行、工作量、服务质量、行为规范、医疗质量安全、医疗费用控制、医德医风和患者满意度等指标。严禁给医务人员设定创收指标。将考核结果与医务人员岗位聘用、职称晋升、个人薪酬挂钩。 改革有哪些新亮点? ①取消公立医院行政级别，卫计部门负责人禁兼任领导 建立健全医院治理体系，积极探索公立医院管办分开的多种有效实现形式，统筹履行政府办医职责。政府行使公立医院举办权、发展权、重大事项决策权、资产收益权等，审议公立医院章程、发展规划、重大项目实施、收支预算等。 在地方现有编制总量内，确定公立医院编制总量，逐步实行备案制。按照中央组织部公立医院领导人员管理有关规定，选拔任用公立医院领导人员。逐步取消公立医院的行政级别，各级卫生计生行政部门(含中医药管理部门)负责人一律不得兼任公立医院领导职务。 ②医院严禁豪华装修，特需服务比例不超10% 深化医保支付方式改革，充分发挥医保对医疗服务行为和费用的调控引导与监督制约作用，逐步将医保对医疗机构服务监管延伸到对医务人员医疗服务行为的监管。从严控制公立医院床位规模、建设标准和大型医用设备配备，严禁举债建设和豪华装修，对超出规模标准的要逐步压缩床位。控制公立医院特需服务规模，提供特需服务的比例不超过10%。 ③明确政府监管职能，建立“黑名单”和问责机制 《意见》要求，明确政府对医院的监管职能。建立综合监管制度，重点加强对各级各类医院医疗质量安全、医疗费用以及大处方、欺诈骗保、药品回扣等行为的监管，建立“黑名单”制度，形成全行业、多元化的长效监管机制。对造成重大社会影响的乱收费、不良执业等行为，造成重大医疗事故、重大安全事故的行为，严重违法违纪案件，严重违反行风建设的行为，要建立问责机制。强化卫生计生行政部门医疗服务监管职能，完善机构、人员、技术、装备准入和退出机制。 ...
在互联网券商冲击之下，券商佣金利润空间一再被挤压，有的已经逼近“成本线”。有的券商就将算盘打到了分级基金等小品种交易佣金上，甚至不惜违反券商自己公示的佣金率承诺! 上海一家券商营业部公示的佣金率最低为万二，最高为千分之1.8，实际却收取分级基金交易千三佣金，该行为已经被上海证监局处罚。 基金交易佣金率是最低佣金率15倍 记者从上海证监局官方网站获悉，该局近期公布了对申万宏源上海奉贤区人民中路证券营业部佣金问题的监管措施决定。 根据该营业部公示的自2011年11月1日起执行的佣金方案，客户通过非现场方式(含电话、网上和手机)进行交易的佣金费率区间为0.201‰至1.8‰。 这家营业部竟然对部分客户通过手机委托交易分级基金等品种所收取的佣金费率为3‰，也就是最低佣金率的15倍和最高佣金率的1.67倍。 换句话说，这家营业部提供给客户的分级基金佣金率已经明显超出了其公示的最高佣金率的上限，高出的佣金率达到了千分之1.2。 话说回来，被收取的千分之三的佣金是一个什么概念呢?上海一家私募告诉基金君，现在分级基金的主流交易佣金率是万分之2.5到4，基本维持在万三左右，几乎没有收千三佣金之说,两者相差十倍左右。 熟悉中国证券市场历史的人士都知道，千三佣金率是券商20年前规范佣金率之后的最高佣金率限制。 目前券商行业整体平均的佣金率水平已经低于万六，部分大券商的平均佣金率水平已经到了万四左右。 基金君特地也去咨询了其他券商，华泰证券的客服人员告诉基金君，目前该公司分级基金买入只收取佣金，收费标准为成交金额的万分之三，起点一毛钱，而分级基金母基金申购和赎回，费用按照基金公司公布的费率收取，不打折。 “最遥远的距离”系列又多了一个案例：世界上最遥远的距离莫过于别人家的佣金率，是万三，而你家佣金率，是千三。 上海证监局认为，上述行为违背“客观、全面、准确地向投资者公示收费标准及服务内容”、“同等服务同等收费”等监管要求，违反《证券公司监督管理条例》第四十条规定，反映出该营业部佣金管理的内部控制不完善。根据《证券公司监督管理条例》第七十条规定，上海证监局责令该营业部改正，加强证券交易佣金管理，并要求其在2017年8月15日前就整改落实情况提交书面报告。 股民基民要特别注意分级基金佣金率 分级基金的交易佣金率大多和股票佣金率一样，对券商来说，所提供的交易服务也是基本一致的，实际上，部分券商利用分级基金单独设立另一个佣金率，远远高于股票交易率，广大股民和基民要注意。 据悉，2014年四季度到2015年上半年是分级基金大发展时期，据财汇大数据终端显示，2015年共发行了87只分级基金，比2014年增长了84%。基金规模和交易量更是成倍甚至十倍以上的增长。 可以说，从2014年起分级基金开始爆发到2015年分级基金迅猛的发展壮大，基金、券商等机构坐收巨额管理费和佣金收入，赚得盆满钵满。 天下熙熙皆为利来,天下攘攘皆为利往。有利益的地方，总不那么平静。利益诱惑之下，券商乱收佣金的现象也逐渐浮出水面。 对于上述申万宏源营业部乱收分级基金交易佣金一事，有私募基金人士指出，“这种行为说白了，就是在分级基金里倒腾交易量，提取佣金分成”，该人士表示，这种操作可以把投资人的收益转化为自己口袋里的钱。 近两年，分级基金受到股市大跌和监管新规的影响，交易量大不如前。从2016年11月底分级基金新规颁布至今年一季度，分级基金市场活跃度不断降低，多数分级基金份额有所减少。 券商忽悠股民佣金率三大套路 近几年来，券商拿佣金率忽悠股民的事情多次发生，主要套路无非以下三条。 第一条是不按约定佣金标准收取佣金。 第二条是券商交易佣金率双重标准，如本文开头提到的案例，对股票是一个交易佣金，对分级基金、权证等品种采用另一个特别高的佣金率，并且不事先告知客户。 第三条是老客户常年佣金率不变，客户不要求、从不主动降佣，有的十几年都用老佣金率。 基金君在此也提醒广大投资者，在券商营业部购买相关产品时，要对实际佣金做好约定，投资分级基金等品种时更要多留心眼，注意券商是否暗中提高该品种佣金费率，以免发生不必要的纠纷和投资损失。 基金君在百度输入“因佣金导致投诉券商”，搜索栏上显示结果多达45万之多。 近几年来也有多个佣金处理案例值得广大股民关注和警惕! 2015年4月，刘先生称其在上海某券商证券齐齐哈尔安顺路营业部贵宾室的交易佣金被按千分之三扣取，而此前其已与该营业部协商将交易佣金下调至万分之三，并由客户经理代办了相应手续。在发现账户资金异常后，刘先生找到客户经理，却被告知交易方式不同佣金收取标准不同，此前下调的交易佣金均为网上交易的佣金。 2017年2月，已有21年炒股经验的股民陈先生一纸诉状将某券商乌鲁木齐公园北街证券营业部推上了被告席，状告该营业部可以用信用账户购买分级基金，杠杆之上再加杠杆，致使其亏光了全部自有资金，还倒欠证券公司8.79万元。 也有代客理财时为赚佣金高频操作致客亏损的。据媒体报道，2015年12月29日，有投资者在某券商华灵路营业部开户，并与理财规划师钟某签订了资产管理协议，约定由钟某代为操作股票交易并于每个月的18日发送邮件向投资人汇报当月的盈亏状况。但是该理财师却通过设置远高于市场合理水平的交易费率，再加上高频操作的方式，造成客户账户高达几十万的损失。 湖南证监局对2017年上半年辖区内证券期货经营机构的投诉通报中提到，上半年，该局收到针对证券经营机构的书面投诉件共涉及9家证券公司或营业部，反映的问题多达6项，其中一项就是佣金调整未经客户同意，可见，佣金乱收费现象也越来越收到监管关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
7月26日，央行发布《2017年上半年小额贷款公司统计数据报告》（下称“报告”）。 报告显示，截至2017年6月末，全国共有小额贷款公司8643家，贷款余额9608.2亿元，上半年人民币贷款增加313亿元。据2016年全年小额贷款公司统计显示，截至2016年末，全国共有小额贷款公司8673家，贷款余额9273亿元。数据相比较之下，截至2107上半年全国小额贷款公司减少30家，相反，贷款余额增加335亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
“近期，我们一个城市区域经理跳槽去其他平台当门店经理，年薪100万元。”一家专注汽车抵押消费贷款的互联网金融平台负责人赵诚（化名）感慨说，更令他惊讶的是，此前一位因业绩不达标而被劝退的员工，很快在其他同业平台获得高升。 这一切，都发生在去年8月《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下称《办法》）出台之后。 由于《办法》规定单一个体、自然人在同一平台上的借款上限为20万元，令平均贷款额在10万-20万元之间的汽车抵押消费贷款，成为众多互联网金融平台的业务转型方向。 “目前，国内涉足汽车抵押消费贷款的互联网金融平台数量至少有1000家。”多位业内人士透露，这令这个业务在过去一年期间，从蓝海市场迅速演变为红海市场，由此带来一系列行业怪象。比如不少已用汽车抵押申请多头借贷的借款人根本不愁找不到贷款平台，即便他在某些平台没有通过贷款审核，也能很快在其他平台得到相应贷款。 这让他们担心，整个业务不久将面临坏账集中爆发期。 “我们内部现在只希望，能在接下来的行业洗牌过程幸存下来。”多位互联网汽车抵押贷款业内人士坦言。不过，这看起来绝非易事。 乱象迭起背后的市场博弈 在近日举行的朗迪金融科技峰会上，拥有丰富汽车抵押借款人资源的人才，俨然成为各家互联网金融平台的“座上宾”。不少平台专门派遣员工和与会的这类人才建立联系，便于日后择机挖人。 “尤其是汽车抵押消费贷款平台的城市区域经理特别受欢迎，不少平台直接愿开出翻倍工资作为聘用条件。”一位与会的平台负责人介绍。 人人聚财创始人许建文对此感同身受。他表示，过去一年大量互金平台涉足汽车抵押消费贷款领域，直接导致相关业务费率骤降约30%，与此同时，平台还得调高贷款/汽车估值比，从一年前的70%-80%调高至如今的80%-90%，才能留住借款人用户。 在业内人士看来，即便不少平台通过降费率、提升贷款额度等措施应对激烈竞争压力，未必能抵得住不少同业平台的不合理竞争手段——为了获得更多借款人青睐，这些平台的风控几乎形同虚设，只要有汽车抵押、个人芝麻信用分超过一度额度，就可以轻松获得贷款额。 在这些平台看来，借款人都需要将自己车辆在当地车管所进行抵押登记，导致其骗贷成本较高，因此借款人欺诈风险自然大幅下降；何况只要借款人不按时还款，平台完全可以处理抵押车辆收回借款，坏账几率自然大幅下降。 “其实，他们低估了汽车抵押消费贷款业务的道德风险。” 赵诚介绍，近期不少平台出现了合谋骗贷事件。具体而言，有些平台为了快速做大业务规模，四处高薪挖角拥有丰富汽车抵押借款人资源的客户经理，其中部分客户经理与欺诈性借款人“合谋”，通过“美化”借款人征信记录（比如刻意抹去多头借贷的状况），协助后者取得汽车抵押消费贷款，但事实上借款人拿到这笔贷款是为了借新还旧等等，缺乏工作收入还款能力，最终酿成坏账。 为此，他所在的平台对员工专门增设了一项工作考核——凡是曾出现连续两笔以上的首笔还款逾期的员工，一律被清退。但他惊讶发现，被清退的员工很快在其他平台又找到了工作，而且薪酬比自己平台高出不少。 “有时，我自已都看不懂汽车抵押消费贷款为何会变得如此浮躁，有些平台难道不知道引入这些员工，以及全凭个人芝麻信用分给予贷款，等于给自己留下巨大坏账隐患。” 赵诚直言。 苦修内功应对行业洗牌 市场竞争激烈引发怪象迭起，也在倒逼不少平台开始苦修内功，让自己能在未来行业坏账冲击波来临，以及洗牌浪潮里存活下来。 首要的，就是这些平台纷纷寻求募资多元化降低融资成本，确保自身财务状况稳健持续。 许建文表示，目前他所在的平台逾80%资金来自个人投资者，而10%-20%资金则通过银行、信托产品募集，其目的就是降低资金端综合成本以缓解综合费率降低压力。 经多方了解到，其他平台也开始尝试发行资产证券化ABS，或引入金融机构资金降低募资综合成本，有些平台甚至打算将个人投资者的资金占比降至50%。 “未来，我们也计划与券商合作发行汽车抵押消费贷款ABS，进一步降低资金端募资成本。”许建文这样表示。 在业内人士看来，尽管汽车抵押消费贷款看似拥有汽车抵押处置等风控措施确保坏账可控，但要实现业务盈利也绝非易事。 具体而言，当前汽车抵押消费贷款业务的资金成本、人力成本、运营成本三项对应的年化贷款额占比分别达到10%、6%-7%、1%-2%，与费率收入（占比20%）相差不多，若要实现业务盈利，平台必须将坏账损失率控制在1%-2%。“这意味着，平台要获得银行等低息募资，必须在规模快速增长与风险控制之间做出取舍。”许建文表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
今天，复星集团旗下的星浩资本由于未能如期兑付投资者本金，数十位投资者不避酷暑至复星总部维权。目前的投资者均是星浩资本星光耀二期基金劣后投资人，按照承诺，星浩资本需在2015年5月-2015年12月归还投资者本金的80-100%，但截至目前，投资者仅拿回55%的本金，其中5%还是星浩资本承诺的收益部分。 这样的情形其实2014就发生过，且看当时的深度分析。 理财投资亏损，投资人集体静坐维权，管理机构被迫“刚性兑付”的故事，早已在银行理财、信托业、债券市场一次次上演。而具有高风险、高收益特征的私募股权投资领域，同样未能幸免。 2014年初，因预期收益砍半，国内最大的房地产私募基金之一上海星浩资本遭遇LP集体发难。 一位资管规模近10亿元的小型VC机构董事总经理王川(化名)介绍，曾经遭遇因为项目投资亏损，被LP堵门、短信威胁等，不仅需要归还3000万管理费，甚至变卖房产“补窟窿”，最终保证LP本金。 经了解，多家PE/VC机构都不同程度地存在着“刚性兑付”情况，基本都需返还管理费，至少保证归还投资本金。 于是，一种非主流的投资管理模式开始出现。 王川介绍，公司作为GP(普通合伙人，即管理人)不再设立有限合伙基金，而是由LP(有限合伙人，即投资人)直接将资金汇到项目公司，并获得相应股权。前期的尽职调查、后期的风控等，都按照基金的管理模式由GP负责。 “以往资金是先进入我们设立的基金，投资失败会给我们造成很大的压力。现在LP直接打款到项目，投资失败就与我们无关了。” 目前该公司有多单这样的操作，主要是投资金额在1000万元以上的LP。不过，记者从其他PE/VC机构了解到，这一模式目前并不多见。 一位资深私募律师表示，这是GP、LP本身不成熟和缺乏契约精神的表现，以及GP、第三方理财机构在募资过程中涉嫌不恰当承诺和不实表述。在信托、债市等刚性兑付大背景下，私募股权投资行业出现的这种特殊操作模式，比较类似于P2P，让LP直接投资项目公司股权，而GP只提供咨询服务。 被迫返还管理费 上述星浩资本发行的“星光耀基金I期”募集规模达37亿元，杠杆融资后可投资金额超过70亿元，目标市场为二线城市、长三角地区三线城市，2011年8月完成全部投资。 2013年12月28日下午，在数十位LP参加的“星仁星翰”年会上，星浩资本宣传由于“后来在实际动态执行过程中，遭遇市场较大变化，预测售价较原来有所下调”等原因，将“星光耀基金I期”的预期年化收益率由此前的35%调低至16.3%。 这一举动立即引发投资人反弹，LP成立自发维权组织，并进一步质疑管理方涉嫌大连项目溢价交易、管理费用侵害投资人利益等。据LP绍，“35%的年化回报收益率”曾写入路演资料。 星浩资本随即陷入泥潭，而参与推销的第三方理财机构诺亚财富也卷入其中。 王川介绍，随着国内经济整体增速放缓，整个私募股权投资领域风险也在增大并逐渐爆发。当投资出现亏损时，虽然投资管理协议明确规定风险由投资人承担，但面对大额资金或非常强势的LP，很多GP不得不返还管理费，甚至自掏腰包填补窟窿。 星浩资本与LP矛盾的爆发折射出了行业所面临的困局。 王川所在的VC机构三年前设立了一只有限合伙基金，规模近5亿元。投资的一个房地产项目负责人因贿赂官员而入狱，导致项目烂尾。 由于与项目公司签订对赌协议无效，对赌协议是与项目公司大股东签订，但是因为项目负责人的被捕入狱，故而无法执行。加之其他项目整体表现也不佳，基金亏损近4000万，于是遭遇了LP堵门、砸办公室等窘境。 “中小型PE很难通过银行募集资金，主要通过第三方财富公司，所以完全不了解LP的情况，有些投资人会因为亏损而做出过激行为。”王川无奈表示。 不过，他也同时承认，第三方财富公司和GP在推介过程中，都有意无意强调了13%-15%的年化收益率，并且募资门槛最低仅3万元，确实存在不规范的地方。 最终的处理方式是，归还投资人管理费3000万元(每年管理费率为2%)，同时王川和另外几个管理人一起垫付1000万元。 GP充当“类P2P”中介 “以往设立的基金投资失败后，虽然有限合伙基金本身没什么问题，但是对我的压力很大。”王川介绍，包括自己在内的一些管理人，开始探索一种新模式。 简单来说，就是让投资人直接汇款到项目公司，不设立基金，其他方面的操作和以往有限合伙基金运作一致。 “这种模式，主要针对投资金额在1000万元以上的大客户，他们通常也是实体企业老板。以个人或公司名义汇款到项目公司均可，出于战略考量，以企业名义投资的居多。”王川介绍。 与投资圈内让部分LP加入投资决策委员会类似，在这种模式中LP参与决策的成分也比较多。 王川解释，GP与LP会保持更加紧密的沟通，特别是在投资决策上。目前投资圈内，主流的做法是不让LP参与投资决策。但是，部分LP由于本身就拥有实体企业，在投资决策和资源引入方面有优势，有的方面甚至比GP更专业。此外，如果严格执行不听取LP建议的操作，若项目出现问题会引起更大的争议。 “而LP之所以需要和GP合作，是由于GP本身具有一定的专业性，能提供投资管理机构独有的资源。”王川如是表述。 在协议上，双方会签订投资管理协议和授权书，由GP负责项目推介、对项目进行尽职调查、投资决策、到项目公司担任董事等整个投资过程和投后管理。 “GP的角色类似于投资顾问+管理人角色。如果项目投资亏损，由于资金是LP直接汇过去的，所以与我们无关，要找也是找项目公司。投资时，一般也会和项目公司大股东签订对赌协议。”王川强调，这是无奈的做法。 而这种做法的另外一个好处在于，以往由于是设立有限合伙基金有多个LP，意见很难统一，而且PE二级市场并不活跃，LP很难提前退出。 在这种模式中，由于是LP直接出资进行投资，想要退出，可以直接转让股权或提前约定项目公司大股东回购即可。 整个过程中，GP的盈利模式并没有变化，同样是收取管理费，加上年化收益率超过某一约定收益率的部分，GP、LP进行“二八分成”。 上述私募律师介绍，实际情况中，LP因为参与投资决策较多，更愿意采用这种模式。因为PE/VC机构的营业范围基本上包括投融资咨询，所以这种模式并没有什么问题，投资管理协议也有效，但以后LP和项目公司若其他投融资合作，可能就会抛开GP。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
房地产领域再迎重磅消息！ 日前，国家发展改革委、人民银行、住房城乡建设部、中央组织部、中央宣传部、国土资源部等31部委联合签署了《关于对房地产领域相关失信责任主体实施联合惩戒的合作备忘录》，推出37条惩戒措施，对失信的房地产企业、个人进行联合惩戒。 联合惩戒对象 联合惩戒对象主要指在房地产领域开发经营活动中存在失信行为的相关机构及人员等责任主体（以下简称惩戒对象）， 包括： 1．房地产开发企业、房地产中介机构、物业管理企业（以下统称失信房地产企业）； 2．失信房地产企业的法定代表人、主要负责人和对失信行为负有直接责任的从业人员（以下统称失信人员）。 37项惩戒措施 （一）依法限制或者禁止惩戒对象的市场准入、行政许可或者融资行为 1．限制取得政府供应的土地。 2．限制取得安全生产许可证。 3．限制取得生产许可证。 4．限制取得房地产项目开发规划选址许可、环境影响评价许可和“三同时”验收许可、水土保持方案许可和设施验收许可、施工许可、商品房预（销）售许可、商品房买卖合同备案等。 5．限制其新的重大项目申报的审批、核减、停止拨付或收回政府补贴资金和保障资金。 6．限制科技项目的申报和审批。 7．从严审核企业债券的发行，从严审核发行公司债券，将惩戒对象的失信行为作为股票发行审核及在全国中小企业股份转让单位公开转让审核参考。 8．禁止作为供应商参加政府采购活动。 9．限制发起设立或参股金融机构以及小额贷款公司、融资担保公司、创业投资公司、互联网融资平台等机构。 10．限制参与政府投资公共工程建设的投标活动。 11．限制或者禁止参与基础设施和公用事业特许经营，依法取消已获得的特许经营权。 12．禁止惩戒对象在法定期限内担任相关生产经营单位的法定代表人、负责人，已经担任的依法责令办理变更登记。 13．限制注册非金融企业债务融资工具。 14．限制招录（招聘）为公务员或事业单位工作人员。 15．限制登记为事业单位法定代表人。 16．将惩戒对象的信用信息通报金融机构，作为其评级授信、信贷融资、管理和退出的重要参考依据。 17．供纳税信用管理时审慎性参考。 18．在审批证券公司、基金管理公司及期货公司的设立及变更持有5%以上股权的股东、实际控制人时，将其失信信息作为审批的参考。 19．依法限制担任上市公司、证券公司、基金管理公司、期货公司的董事、监事和高级管理人员等，对其证券、基金、期货从业资格申请予以从严审核；对已成为证券、基金、期货从业人员的予以关注。 20．在境内上市公司实行股权激励计划或相关人员成为股权激励对象事中事后监管中予以关注。 21．限制其在检验检测认证行业执业；限制取得认证机构资质，限制获得认证证书。 22．在上市公司或者非上市公众公司收购的事中事后监管中予以关注。 23．限制参与公共资源交易活动。 （二）停止执行惩戒对象享受的优惠政策，或者对其关于优惠政策申请不予批准 24．限制、暂停或取消政策性资金支持。 25．停止执行投资等领域优惠政策。 （三）在业绩考核、综合评价、评优评先表彰等工作中，对惩戒对象予以限制和约束 26．将惩戒对象失信行为作为考核、提拔任用的重要参考。 27．取消惩戒对象参加评优评先资格，不得向惩戒对象授予“文明单位”、“道德模范”、“五一劳动奖章”等荣誉。在失信行为发生后获得荣誉称号的予以撤销。 （四）其他惩戒措施 28．在“信用中国”网站上公示惩戒对象的失信行为。 29．推动各保险机构将惩戒对象的失信记录作为厘定保险费率的参考。 30．负有市场监管职能的各行业主管部门将惩戒对象作为重点监管对象，加大日常监管力度，提高现场检查、抽查比例和频次。 31．作为选择政府和社会资本合作项目合作伙伴的参考。 （五）加强住房城乡建设系统日常行政监管监察 住房城乡建设系统各级行政管理部门针对惩戒对象制定并落实以下措施。 32．加大现场执法检查频次； 33．将其作为重点监管监察对象，建立常态化暗查暗访机制，不定期开展抽查； 34．约谈其主要负责人，对其主要负责人及相关责任人强制进行相关业务培训； 35．暂停其相关资质证书的评审，对已取得资质证书的，依法依规对其资质作撤销或降级处理； 36．依法对惩戒对象实施市场和行业禁入； 37．发现有新的失信行为的，依法依规在自由裁量范围内从重处罚。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
如果说顺丰和阿里的闹剧还只是前戏，京东在一个礼拜内连续挑战了天天快递、圆通两家公司，快递行业的宫廷剧已然拉开帷幕。曾经亲密无间的合作伙伴，在矛盾和利益的较量中，没有逃过刀兵相向的结局。 京东封杀天天快递，给出的理由是服务质量和用户满意度的不及格；京东“拉黑”圆通，采用了较为隐晦的方式，即位列“三通一达”的圆通竟不在京东的快递推荐名单之内。无论如何，在电商平台的威逼下，快递公司终究还是急了。 桐庐帮的辉煌 浙江的西北部，有个叫做桐庐的小城，在电商崛起之前，桐庐和附近的淳安、临安一样，古来的江南风景，依旧的风土人情。“十里有庐，庐有饮食”，曾经的水陆交通汇集之处，在互联网时代有幸成了中国的快递之乡。 盛传颇广的故事是，聂腾飞、詹际盛在1993年双双从工厂辞工，创办了后来的“申通快递”，成为国内第一家民营特许加盟的快递企业。风云际会，沧海横流，在复杂的人际关系和创业出走的浪潮中，申通、圆通、韵达、中通、汇通、天天快递，以及已经更名为国通的CCES，背后都不乏桐庐籍企业家的身影，桐庐帮占领了中国快递业的半壁江山。 桐庐帮的辉煌在2015年后达到了顶峰。申通快递作价169亿元借壳上市，不久后，圆通估值175亿，韵达估值180亿，中通快递更是登陆美国纽交所，成为阿里巴巴之后中国企业在美规模最大的IPO。在一个又一个财富盛宴出炉的同时，桐庐帮缔造了上百位亿万富翁，也有好事者将快递业错综复杂的人物关系公之于众。 江浙人很勤奋，也很大胆。在马云的号召下，无数人投身电商行业，杭州成为中国的电商之城，如今这批人中的大多数已经身价千万，坐享电商的第一波红利。桐庐人选择了另一种方式，做解决电商配送问题的物流，事实证明这是一个聪明之举，至少大多数淘品牌在市值上很难企及“三通一达”的体量。 有数据显示，从2011年到2016年，快递行业持续了50%以上增速的井喷，其中2016年中国的快递量突破300亿件，人均快递费支出287.4元，巨大的市场红利，最终将快递企业一波接一波的推向IPO。 然而，在桐庐帮错综复杂的关系图中，隐藏了快递行业的一个潜规则，每一次出走创业看起来都不费力气，好一派野蛮生长的迹象。原因在于，桐庐帮的快递公司始终在坚持“加盟+直营”的市场扩展策略，一级加盟商、二级加盟商、网点，一级一级的往下铺，这么做的好处是，可以在极短的时间内完成对市场的覆盖，包括五六线城市，甚至是乡镇市场，同时也埋下了隐疾。 时势造英雄 桐庐帮对中国电商行业的共享是不可泯灭的，无所不在的物流网络便是例证。以淘宝双11购物狂欢节为例，从2009年5000万元的日销售额，到2016年的1207亿 ，前后2400倍的增长，下游的快递公司功不可没。 时势造英雄，可当世道变了，英雄们又该身安何处？桐庐帮的崛起源于电商的兴起，桐庐帮的无奈也缘于电商的转型。所幸，阿里们并非是一个忘本的人，在电商的转型中却也给过桐庐帮新的机会，至少看起来是这样。 2013年，阿里巴巴、银泰联合复星、顺丰、三通一达等组建了菜鸟物流，目标是打造一个开放的社会化物流大平台，在全国任意一个地区都可以做到24小时送达。在很长的一段时间内，菜鸟物流一直不温不火，但从2016年开始，外界开始读懂了马云的意图。 阿里开始在国内大范围的建设仓储物流中心，并逐渐演变为公共分拨中心，打造一体化的仓配和运输网络。或许菜鸟物流的初衷还在于整合资源，弥补阿里电商在物流服务方面的不足，可当阿里掌控了商家选择物流的权利，自身又承担起商家的仓储物流服务，桐庐帮的快递公司彻底沦为一家家“跑腿”的企业。 当马云在云栖大会上大谈新零售的时候，电商的黄金时代已经是一个过去时。在此之前，电商平台和快递企业分工明确，电商平台主要投入线上，快递企业则负责线下物流，但随着线上线下一体化，这种平衡已经不复存在。 京东就是一个例子，从2009年开始先后投入投入数百亿自建物流，并在不久前成立了物流子公司。刘强东甚至放言称，未来中国物流业将是京东一家独大，并成为京东重要的盈利方向。事实也证明了刘强东的底气，从区域物流中心到城市二级库房再到各个线下网点，完全是自营的套路。 此前的京东物流还只限于京东自营，可如今京东早已将这部分资源开放给第三方商家，已经预示着运力的盈余。而这种温水煮青蛙的扩张方式对第三方快递公司是致命的，诚如刘强东的目标，京东势必会采取更加激进的扩张策略，最直接的做法便是逐个消除较弱的竞争对手，切割到更多市场存量和增量，也就上演了文初的那一幕。 反观桐庐帮呢，加盟模式带来的问题开始集中式爆发，不得不整顿止血，可竞争者却在一路狂奔。更可怕的是，菜鸟物流同样需要对电商上下游掌握着更多的话语权和控制权，此前相对公平的合作关系已经渐行渐远。 可怕的站队 马云是杭州人，刘强东是宿迁人，基于地理的远近，桐庐帮站队阿里似乎无可厚非，更何况京东的壮大也只是近两年的事情。在很多情况下，站队是一种自保，也是一种慢性自杀。 一个既定的事实，用户对电商平台、对单个品牌有忠诚度，却难言对快递公司的忠诚度，除非是顺丰那种靠品质和服务取胜的特例。当然，快递公司们还存在另一个价值，那就是巨头间的大数据之争。 顺丰封杀菜鸟已经暴露了数据问题的端倪，顺丰指责菜鸟调用过多自身用户数据，而菜鸟则反指顺丰调用过多第三方数据。类似的还有京东对天天快递的封杀，虽然是假以末位淘汰的理由。今年年初，苏宁云商全资收购天天快递，而苏宁也一直将京东视为最重要的竞争对手，基于这层原因，京东为了保护自身用户数据而封杀天天快递似乎也能解释的通。 或许数据之争也是快递公司们再一次选择站队的时机。电商平台们正在拥抱新零售，也就需要更加全面的物流服务，桐庐帮或可以选择“一边倒”的方式，开放自身数据给巨头，并从巨头哪里换来更多的用户数据，比如在物流业务之外，向金融、O2O、增值服务等更多的方向延伸，当然这只是最坏的打算。 此外，天天快递似乎为桐庐帮的快递企业提供了另一种出路，既然电商平台对物流抱有野心，顺意为之倒也不失为双赢的合作方案。几乎所有的电商巨头都在试图通过大数据、人工智能来实现对传统快递行业的改造和优化，不可避免需要对全行业数据资源进行共享和对接，在一些快递公司对这种模式存疑的情况下，不排除一些电商平台收购一家快递公司，在数据和服务上不假手于人的可能。 最后，在与京东的博弈中受伤的圆通，已经开始唤起同行的警惕性来应对这一战，兴许这会是桐庐帮为数不多的反击机会。所不同的是，多数桐庐帮的快递企业已经上市，或走在上市的路上，需要为投资人负责，也需要给董事会一个说法。曾经的同乡情谊能够战胜商业利益吗？答案还不得而知。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
弗罗里达宇宙航天公司Rocket Crafters Inc.（RCI）昨日宣布获得美国国防部高级研究计划局（DARPA）批准的 54.26 万美元的研发资金。今年一月，RCI的3D打印火箭混合燃料引擎就已经获得了DARPA的研发批准，这项在美国犹他州运营的项目显然目前取得的进展还不错。 签订这项8个月的合约后，RCI将和美国军方一起设计、制造和测试这款混合动力的火箭引擎。 RCI将这项技术名为Direct-Digital Advanced Rocket Technology（D-DART），RCI将使用这项技术为DARPA制造出最高5000磅推力、带节流阀的火箭引擎。 火箭燃料分为固体燃料和液体燃料。液体燃料燃烧效率更高，但固体燃料的优势也很明显，比如固体燃料的节流效果更好，也可以断续燃烧，并且造价比液体燃料更低。 混合燃料的火箭引擎可以结合两种燃料的优势。然而传统制造业在混合燃料火箭引擎制造上面还有许多技术难题没有得到完善解决，这也使得RCI开始探索用3D打印来提供更稳定高效的燃料燃烧环境。3D打印也可以让固体颗粒燃料呈现出一些特殊的形状，从而提高燃烧推进效率。 RCI称，这次和军方的合约中还包括测试一种飞机电机，这种电机的测试将被军方用于评估D-DART技术的节流调节能力和紧急制动能力。 DARPA目前在和很多大型公司合作进行航空航天工业的研究，最近，军方还和波音公司以及Aerojet Rocketdyne公司一起开发试验一种新型航天飞机。同时还在和Northrop Grumman公司一起研发一种新型的无人飞机。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
