“无论是债券品种的限制，还是投资门槛的设定，都体现了 ‘债券通’ 起步阶段央行的谨慎态度。未来随着市场参与主体的进一步丰富，相关限制可能会随市场需求做相应调整。” 2016年6月12日，全国银行间同业拆借中心发布《全国银行间同业拆借中心“债券通”交易规则（试行）》（公开征求意见稿）。 征求意见稿称，该试行交易规则仅适用于“北向通”，即境外投资者通过“债券通”投资于内地银行间债券市场。同时，“北向通”交易日为内地银行间债券市场、香港市场均为交易日且能够满足结算安排的日期；交易时间则以内地银行间债券市场交易时间为准，即每个交易日北京时间上午9：00-12：00，下午13：30-16：30。 征求意见稿规定，境外投资者发送报价请求时，请求量最低为100万元人民币，最小变动单位为100万元人民币。 “银行间市场里，境内投资者的交易一般都1000万元起步，比这低得很少。”上海一位债券交易人士表示，银行间市场中，机构投资者占主导，因此单笔交易额较高，“100万元的门槛其实也不低，通过 ‘债券通’ 按这个门槛来投资的，多数也是机构投资者。” 法兴银行（中国）环球市场业务主管何昕认为，“债券通” 对境外中小机构投资中国境内债券市场将形成一定的吸引力，但也将受限于管理风险的工具不足，以及对冲风险的成本较高。 交易品种仅为现券 今年5月16日，央行联合香港金管局发布联合公告，为“债券通”的落地预热，并表示初期仅开通“北向通”，且无额度限制；5月31日，央行就“债券通”暂行管理办法公开征求意见。 央行此次对交易规则征求意见，意味着“债券通”离最终落地又进了一步。目前，市场普遍预计，“债券通”可能在7月份香港回归20周年之际正式落地。 征求意见稿规定，“北向通”可交易的品种为现券买卖，包括国债、地方政府债、中央银行债券、金融债券、公司信用类债券、同业存单、资产支持证券等。 “未放开期货、回购等给境外投资者交易，说明央行还是希望吸引长期投资者到市场里持有债券。”上述上海的债券交易人士表示，由于期货品种是重要的利率风险对冲工具，央行此举将会抑制交易型机构进入银行间债市。 “无论是债券品种的限制，还是投资门槛的设定，都体现了‘债券通’起步阶段央行的谨慎态度。未来随着市场参与主体的进一步丰富，相关限制可能会随市场需求做相应调整。”该人士说。 外汇风险对冲受关注 据5月31日征求意见的暂行管理办法，“债券通” 将采取做市商制度。有分析人士称，与目前已有的直投方式依靠结算代理银行单一报价进行交易相比，做市商制度在价格发现和投资者交易对手方风险方面，存在明显优势。 据了解，目前相关部门已确定10家具备资格的做市商，其中一家为外资机构。 另一个备受境外投资者关注的问题是，投资者能否通过债券通参与境内外汇衍生品业务？ 2017年2月底，外汇管理局出台《国家外汇管理局关于银行间债券市场境外机构投资者外汇风险管理有关问题的通知》，允许投资于银行间债市的境外非央行机构投资者参与境内外汇衍生品市场。此举将降低境外投资者的外汇对冲成本，成为银行间债市吸引境外投资者的一个重要利好。 但这一利好并未惠及 “债券通”。根据征求意见中的暂行管理办法，境外投资者可使用自有人民币或外汇投资，但海外投资者的外汇对冲必须通过香港结算行基于“北向通”下的真实合理需求进行。 对此，一位大型金融机构人士指出，也就是说债券通机制下的海外投资者不能参与境内外汇衍生品业务。 工银国际研究部主管程实日前撰文指出，由于在岸人民币（CNY）与离岸人民币（CNH）的定价及走势均有所不同，参与境内债券买卖的离岸投资者并不能有效对冲汇率风险；要应对这一问题，需要开放境内外汇市场让“债券通”的参与者进入。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

基金封闭期的结束，公募市场上存量的封闭式基金产品相继退出历史的舞台。6月12日，银河基金发布基金份额持有人大会公告提议将旗下 “老封基” 基金银丰转型为定期开放式基金产品，值得一提的是，基金银丰成为目前公募基金市场上仅有的一只传统封闭式基金。 基金银丰拟转型 基金银丰基金份额持有人大会公告显示，基金银丰封闭期于2017年8月14日到期，为消除基金到期及折价的影响，召开基金份额持有人大会，审议关于基金银丰转型的相关事宜。若超过2/3的与会人数通过，基金银丰将正式转型为开放式基金产品，转型后的基金名称变更为“银河研究精选混合型基金”，存续期调整为不定期。 据了解，基金银丰成立于2002年8月，封闭期为15年，iFinD数据显示，截至今年一季度末，基金银丰规模为30.7亿元，从基金产品业绩来看，截至6月11日，今年以来，基金银丰的业绩亏损幅度达1.85%。将时间维度进行拉长，自成立之日起，基金银丰收益率高达372.31%。 基金银丰于4月17日已向证监会提交变更注册的申请材料，并于4月21日被监管受理，成为公募基金市场上最后一只申报转型的传统封闭式基金产品，随着8月14日基金银丰封闭期截止日期的临近，基金银丰转型加速。 “老封基”相继谢幕 今年以来余下为数不多的传统封闭式基金产品封闭期陆续到期，基金公司纷纷向监管部门提交转型申请，预计传统封闭式基金将在今年下半年最终退出历史舞台。 在基金银丰之前，同属于传统封闭式基金的基金丰和在今年率先完成转型，3月20日嘉实基金发布公告终止基金丰和上市并将其变更为 “嘉实丰和灵活配置混合型基金”。 此外，长城基金旗下的传统封闭式基金基金久嘉于1月10日向监管部门申请变更为“长城久嘉创新成长灵活配置混合型基金”，并于4月13日获批。今年4月，基金久嘉发布基金持有人大会，提议审议关于基金转型的相关事宜，今年5月，长城基金发布久嘉基金基金份额持有人大会表决结果暨决议生效公告，宣布正式完成转型。 据了解，基金久嘉成立于2002年7月，封闭期为15年，今年7月4日封闭期届满，iFinD数据显示，截至6月11日，自成立之日起，基金久嘉收益率达到430.07%，今年以来，业绩亏损2.24%。 通常情况下，封闭式基金到期后有封转开、继续封闭或者清盘三种处置方式。但是，从目前市场上情况来看，封闭式基金多选择转型为LOF基金或者普通混合型基金，并没有基金产品选择清盘。对此，北京一家中型基金公司市场部分析人士表示，基金产品从产品设计、审批、发行需要一系列流程申报，直接转型为定期开放式基金还可以继续运作，省去了重新申报、审查、募集设立新基金的过程，另一方面，部分封闭基金合同约定封闭期到期后直接转型为开放式基金。 流动性成致命伤 封闭式基金是国内市场上最早诞生的基金品种，自国内首只封闭式基金珠信基金于1991年成立以来已经走过26个年头，不过随着开放式基金在国内市场的普及，封闭式基金无论在数量上还是规模上都在逐渐减少，2006年11月，第一只传统封闭式基金基金兴业到期，打响了封闭式基金到期转型第一枪，此后，市场接连掀起封闭式基金到期转型的浪潮，随着传统 “封基” 的封闭期结束，“老封基” 逐渐淡出市场。 所谓封闭式基金是相对于开放式基金而言的，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金，通常情况下，封闭式基金的封闭期为15年。 国泰基金相关负责人认为，存续期间过长的问题导致了封闭式基金流动性不足，虽然现在的封闭式基金大多数都可以上市交易，但基本上也都处于折价状态。所以封闭式基金逐渐转型为开放式基金其实也是投资者自然选择的过程。 业内人士表示，得益于其封闭性造成的基金规模固定不变，方便管理人进行长线投资、高仓位投资，传统“封基”业绩不错，但是“封基”缺乏开放式基金的灵活性：从投资者角度来说，封闭式基金不能随时赎回，亏了不能及时止损，赚了也不便落袋为安，只能在二级市场交易，而且还是折价交易，这制约了投资者的积极性；从基金管理人角度来说， 封闭式基金成立后，在一定时期内不再接受新的投资，限制了基金规模的扩充，这一点远不如开放式基金灵活，大大降低其对基金管理人的吸引力。 “封闭式基金不可避免会退出历史舞台，但它在公募基金的起步阶段奠定了规模基础，其历史作用不会湮灭。” 业内人士坦言。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

1、深装总通过借壳ST云维实现A股曲线上市，开启了挂牌企业突围新三板的新途径。除了IPO之外，被上市公司并购不失为是一条捷径。 2、新三板企业借壳上市公司，大股东的持股比例和总市值是挑选壳资源的关键。 一、引言 6月5日晚间一则并购重组的新闻，刷爆了新三板在线的朋友圈，这条新闻的内容是关于一家A股公司在停牌近9个月后终于 “憋出” 了一则重大资产重组的公告。公告显示，A股公司ST云维(00725.SH)拟收购李兴浩等59名自然人、中亘投资等36家机构合计持有的新三板挂牌企业深装总(835502.OC) 98.27%的股权。 如果用一句话来概括这桩交易，就是新三板公司深装总通过借壳ST云维实现A股上市。 是的，你没听错，就是一家新三板企业 “逆向” 收购了一家A股公司。 这则消息可谓搅动了沉寂已久的一江春水，当众多新三板企业一门心思走IPO独木桥时，深装总却另辟蹊径，打起了借壳上市的主意。所以，一时之间，不少新三板企业也打算调转枪头，寻找可被借壳的优质壳资源了。 二、本次借壳的主角深装总是何来头? 表面上看，本次借壳的企业是一家新三板公司，然而仔细一看却发现这家公司并不简单，首先，我们来看一下深装总的大股东背景。 虽然深装总是一家新三板公司，不过其大股东李兴浩可不简单。据悉，李兴浩目前是一家在港上市的志高控股(00449.HK)的实际控制人，并且还担任公司的董事会主席加行政总裁。所以从某种意义上来说，李兴浩可谓是资本市场的老玩家了。 其次，本次借壳的主体深装总本身到底是一家什么样的公司呢? 查阅深装总(835505.OC)的2016年半年报，发现深装总手握现金就达到3.96亿元，应收账款17.29亿元，存货25.74亿元，总资产更是达到了54亿元，是一个名副其实的大土豪。 如果与新三板的同行业公司比较，深装总则常年保持领跑的地位，例如2015年全年营收46.97亿元位居行业第一，而云南路桥和维泰股份分别以28.75亿元和24.47亿元的营收排名第二、三位。此外，深装总的净利润也以2.85亿元排名行业第一。 相比之下，被借壳的这家A股公司ST云维则显得不那么顺利了，由于煤炭行业景气度下降，从2012年开始，ST云维就进入负毛利率时代。虽然勉强保住了上市地位，不过从公司净资产来看，由于长年亏损，净资产从2012年的17.59亿元，下降到2016年的0.95亿元，缩水了95%左右。 综上所述，本次借壳表面上是新三板公司的 “蛇吞象”，其实这家新三板公司无论是盈利能力还是股东背景来说，都不见得比ST云维差多少，所以客观的来讲，这场交易实则双赢，深装总在实现借壳上市的时候ST云维还能保持上市地位，同时两方的股东也都能获得不错的收益。 三、做好借壳之风再起的准备 国内A股市场发展了那么多年，由于发行上市制度，导致一直以来就有炒壳、卖壳、借壳的习惯。此前在2015年A股达到牛市顶峰的时候，一个A股公司的壳被平均炒到50亿元以上，即便如此卖家还经常“跳价”，谈着谈着又加几个亿，最后看到想要壳的人越来越多，平均一家壳有三四个买家排队谈判的时候，索性就不卖了。 其实A股的壳资源的价格，这两年也经历了一个过山车行情。2015年A股见顶后开始一路回落，上证指数从最高的5178点回落至现在3000点附近，跌幅超40%。同样，随着行情走弱，A股壳公司的价值也不断缩水。 但是后来真正让壳资源遇冷的是去年6月份证监会表示要对《上市公司重大资产重组管理办法》进行修改，以打击非理性、忽悠式重组等一系列资本市场的弊病。也正是这则公告，令壳资源概念出现集体暴跌，仅2016年6月20日一天，壳资源概念股跌停就有10家之多。此外，由于IPO节奏实质上加快的因素，壳资源股一度陷入了冰点。 不过这一现象在最近似乎出现了转机，2017年6月2日，证监会核准了4家企业的IPO(新股首发)申请，这是证监会连续两周核发批文数少于10家，且批文数连续缩量，本批次募资额也减至不超过15亿元。 所以是不是可以这么说，当IPO节奏出现明显放缓的情况下，借壳上市或将重新成为新三板公司登陆A股的捷径之一呢?那如果借壳能够成为新三板公司弯道超车的工具之一，哪些A股可以成为新三板公司借壳的标的池呢? 四、A股壳资源基本财务指标分析(市值、净资产、净利润) 理论上，只要法规允许，任何上市公司都可以成为借壳的标的，前提是自己的资产规模或盈利能力都要大于壳公司。 根据不完全统计，目前新三板企业市值大于30亿元的约有125家，占到整个新三板的1%左右，而这部分企业又是新三板中最有希望借壳的公司，所以我们将30亿元市值作为A股壳资源的参考指标之一。 通过筛选，A股中市值小于30亿元的公司共有209家，排除2016年后新上市、创业板公司后，还有105家公司可供选择。进一步分析这105家公司可以发现，净资产小于10亿元的公司数量最多，达到76家；其次是10亿-15亿的，有12家；净资产大于15亿元的公司则只有10家。 从净利润角度来看，这105家公司的业绩的确不怎么样，其中净利润大于1亿元的只有4家公司，此外亏损的公司有33家，其余 “半死不活” 的有68家。因此，从净利润来看，企业业绩差的确也成为了市值低下的重要原因之一。 五、持股比例和总市值是挑选壳资源的关键 那么对于新三板企业来说，什么样的壳公司才是最适合的呢? 我们不妨从本次借壳的案例来看一下有什么经验。 公告显示，ST云维拟以2.61元/股的价格发行18.45亿股，作价48.15亿元收购新三板公司深装总 (835502) 98.27%股权。交易前，公司控股股东为煤化集团，实际控制人为云南省国资委。交易完成后，李兴浩及其一致人中亘投资、郑凤梅将成为新的实际控制人。经过这一轮股权变动后，原ST云维的控股股东持股比例从41.91%下降至16.78%，而李兴浩及一致行动人的持股比例为25.74%，成为第一大股东和实际控制人。 通过这个案例我们可以总结出，持股比例很重要： 第一，被借壳的上市公司实际控制人持有股份比例不能太高也不能太低。就以本次案例的ST云维原实控人为例，云南省国资委通过煤化集团持有ST云维41.91%的股份，这一比例是较为合理的。为什么这么说呢? 因为，实控人持股比例过低可能会降低股东大会通过相关决议的概率，也就是说其他股东如果投了反对票，重组就会无法进行。相反，如果原实控人持股比例过高，就会抬高借壳的成本，牺牲借壳者的利益。 第二，新三板公司的实控人持股比例也应保持在合理比例。例如本次深装总的实控人李兴浩及一致行动人，持有深装总的股权比例为42.19%。 此外还发现，本次借壳双方实控人对自己企业的持股比例很接近，一个是41.91%，另一个是42.19%。这就是非常有意思的一点了。我们通过进一步研究可以发现，原先两位实控人对自己企业的持股比例极为接近，但ST云维通过发行大于原有股本的新增股份给深装总的实控人李兴浩，因此导致最后两者在ST云维中的持股比例产生了一升一降的效果，从而达到变更实控人的目的。 但是这么做是要有一个前提，就是新三板公司的体量要大于上市公司，退一步说至少在估值上要胜过上市公司。这样才能使上市公司愿意增发多于本身的股份，从而实现借壳。 综合考虑新三板公司的整体情况，原上市公司实控人的持股比例和上市公司的总市值共同构成了选择借壳标的的重要指标。 当然，除此以外，一个壳的干净程度也是借壳能够顺利进行不可或缺的因素，例如上市公司的负债比率高低、是否被起诉破产、是否陷入连环担保圈、是否与当地政府另有协议等等，都是考量一个壳资源是否干净的依据。因此众多新三板企业在挑选借壳对象时还需要擦亮眼睛。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

资金那些事儿 “此前市场上流传的一句玩笑，看资金面紧张与否，高富帅看Shibor，普通人看余额宝。2013年资金紧张时，余额宝7日年化收益率创出过6.19％的峰值。此次利率上扬，同样反映市场资金趋紧。” 步入6月中旬，跨季和第二季度MPA考核时点逐渐临近。尽管流动性比一季度末较为宽松，但偏紧的影响持续显现，货币基金收益率普遍上涨。 Wind统计数据显示，2017年6月1日至6月11日间，七日年化收益率在4%以上的货币基金数量达272只，占全部统计数量的38.7%，较5月同期环比增加97只。其中，收益率在5%以上的有四只，最高达5.92%，创该只货币基金近两个月来的最高值。 以余额宝为代表的众多“宝宝类”货币基金收益率也迎来一路上扬，纷纷破4并有持续走高之势。这类货币基金因无门槛，实时到账，类活期但收益较高，其吸金能力一直不容小觑。 临近季末，“宝宝类”货币基金的价格大战，又给资金江湖带来怎样风云变幻呢？ 收益战现策略分化 天天基金网的信息显示，截至2017年3月31日，天弘基金的余额宝期末余额达11396.38亿元，较2016年末净资产变动率达40.99%，创2014年二季度以来新高。从余额宝的收益曲线不难看出，2017年以来，收益率一直保持稳步上升态势，较年初上涨超80个BP。 而对标余额宝的其他众多宝宝类货币基金的收益率也是一路看涨。其中互联网系的腾讯理财通、陆金所零活宝，已有产品七日年化收益率破4.3%；银行系中，民生银行如意宝中最高收益率的一款产品，最新7日年化收益率已达4.38%。 一位基金经理表示，余额宝等 “宝宝类” 货币基金的强势表现，代表了货币基金的整体走势，反映资金市场价格的波动。“此前市场上流传的一句玩笑，看资金面紧张与否，高富帅看Shibor，普通人看余额宝。2013年资金紧张时，余额宝7日年化收益率创出过6.19％的峰值。此次利率上扬，同样反映市场资金趋紧。” 上述基金经理还指出，货币基金主要投向国债、票据、同业存单、政府企业债券等短期货币工具，一般流动性较低、收益率较稳定。但在流动性偏紧时，投资者会主动寻求避险且获得稳定收益的投资工具。此时金融机构愿意提高价格吸引资金，投资者也愿意选择货币基金作为配置途径。虽然二季度尚未结束，但从目前各货币基金的交易情况看，涨幅至少维持一季度水准，业内很多更看好二季度数据。 笔者也注意到，不少银行系“宝宝类”货币基金产品收益率仍相对稳健，如兴业银行的兴业宝、交通银行的活期富等产品，最新七日年化收益率仍在3.6%-3.9%区间，涨幅相对平稳。 而这种定价策略的差异化表现，招商证券宏观分析师闫玲表示，应该与不同机构的差异化配置和投资策略有关。“如果该基金之前配置的仓位较低或存在空仓，那么可以通过配置新的高收益资产提高收益率。如果该只基金配置仓位较重，就没有多余仓位配置其他资产，收益率自然上不去。举例来说，假设某基金3、4月份配置了一些交易债，按照现在的收益率卖出可能会亏本，从资产端看，除非加杠杆，否则可能没有办法支付现在的融资成本，机构选择不提高利率也是符合逻辑的。” 下半年流动性或转向 中国人大国际货币研究所研究员曲强指出，目前大量的货币基金吸收资金进来，接下来的配置方向，同业的量应该较大，尤其是期限错配和资金池业务需要续期，这部分刚需仍存在。 闫玲则表示，因为资金面趋紧，银行的同业、理财业务应该存在缺口，理论上可以通过货币资金补上，但因为同业理财价格通常低于零售理财价格，如果用零售理财去反哺同业缺口，有可能会对其收益造成影响。 人民大学国际货币研究所研究员、中国财经青年学会首席经济学家熊园表示，宝宝类货币基金对于银行来说，可以理解为存款利息上升。负债成本上升的同时，债市、同业存单等资产端价格也在上行，目前银行息差还有较大空间，对大银行风险有限，对中小银行影响可能更大一些。 某券商分析师指出，虽然市场利率抬升与监管对融资渠道的限制，确实导致整体融资成本有所上升，但根据测算，整个社会融资成本上升幅度只有40-50BP。主要原因在于，我国社会融资65%来自银行表内信贷，表内信贷主要受基准利率和政策利率变化影响，这部分调整幅度是较小的。而债券利率和票据利率这类偏市场化的利率，在整体融资中占比并不高，影响有限。 对于宝宝类货币基金的长期走势，闫玲表示，此次利率集中上行受跨季和MPA考核叠加的短时影响较大，度过时点后应该有所缓解。目前市场判断在跨季后，债券和货币市场利率将大概率下行，虽然对基本面小幅收紧还是大幅走弱存在分歧，但基本面将走弱的判断较为一致。加之三季度强监管预期的减弱，市场情绪得以稳定，货币市场利率应有小幅调整。 曲强也认为，目前货币基金利率上涨趋势，在今年中期之后将有所转向，等货币市场出现隔夜或七天短期利率超过长期的倒挂后，市场自动出清调整，货币利率也将恢复常态。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

编者按【继股份制保险公司率先引入国内发展几十年之后，相互保险这一组织形式近期在国内试水，开启了中国保险市场多层次发展的新局面。以互联网为依托的“中国式”相互保险，将与先行发展的股份制保险产生怎样的效应？持牌机构入局万亿级相互保险市场，对于在模式上接近的网络互助该何去何从？相互保险“来了”，下一步将带来怎样的“蝴蝶效应”？《每日经济新闻》记者就此展开调查，探究业内专家、相互保险“新军”、和网络互助从业者到底怎样看。】 任何时代、任何领域，新事物都值得期待，保险亦不例外。从最初的批筹到正式开业，国内首批获保监会批准的相互保险社受到了各方关注。 从《每日经济新闻》记者了解到情况来看，目前首批三家拿到相互保险牌照的相互保险社已经开业两家，分别是众惠财产相互保险社（以下简称众惠相互）和信美人寿相互保险社（以下简称信美相互）。另一家汇友建工财产相互保险社（以下简称汇友建工相互）虽然尚未开业，但记者从相关渠道获悉，汇友建工相互已经通过了保监会的验收，就差保监会的正式批文了。 作为第一批“吃螃蟹的人”，相互保险社的开业既让业内人士看到高层对相互保险的重视和市场对于相互保险发展的前景，也让业内同时看到，作为新生事物，当下相互保险的市场和从业机构发展仍面临着很多难题。 多位业内人士对《每日经济新闻》记者表示，相互保险仍存在着经营、竞争等难题，面临着“淮南为橘，淮北为枳”的风险。“相互保险社的模式主要面临四大方面的挑战。”北京大学法学院教授刘燕曾表示，这就包括消费者接受程度、监管框架、互联网运营、市场认知等方面。 A面：突破现有商业模式局限 相互保险，也被业内人士戏称为“抱团取暖”，是保险业中历史悠久且具有代表性的企业组织形态，是指具有同质风险保障需求的人群按照平等互助原则组织起来提供自我保险服务，以满足成员的保障需求而不是获得投资回报的保险活动。 2015年1月，保监会出台了《相互保险组织监管试行办法》（以下简称《试行办法》），并指出，相互保险组织是指，在平等自愿、民主管理的基础上，由全体会员持有并以互助合作方式为会员提供保险服务的组织，包括一般相互保险组织，专业性、区域性相互保险组织等组织形式。 2016年4月，国务院正式批准同意开展相互保险社试点并进行工商登记注册；2016年6月22日，保监会批准筹建信美相互、众惠相互和汇友建工相互。 随着一年筹建期的临近，众惠相互和信美相互分别于2月和5月获批开业，形成了一财一寿相互呼应的格局。另一家汇友建工相互虽尚未拿到开业批文，不过《每日经济新闻》记者从相关渠道获悉，汇友建工相互已经通过了保监会的验收，只差最后的批文了。 “从这三家批筹开始，就标志着相互保险这一在世界范围内具有数百年历史、占主流地位的保险组织形式在中国落地生根，为中国保险市场注入新鲜血液，我国多层次保险市场体系建设迈出全新步伐。”众惠相互相关负责人对《每日经济新闻》记者表示，发展相互保险组织，使其成为股份制保险公司的合理必要补充，可以突破保险业现有商业模式的局限，改变我国保险市场组织形式单一、保险产品竞争力有待提升的现状，促进保险市场专业化、差异化、特色化、多元化发展，增强保险市场的发展活力，为丰富完善保险市场体系增添新的力量。 此外，相对于股份保险公司，相互保险组织不存在股东，也就消灭了股东与被保险人之间的利益冲突。同时，投保人本身作为保险组织的所有者，也降低了保险中的道德风险。因此，在商业保险因收益-成本权衡而不愿进入或覆盖的领域，相互保险可以发挥最大的功能，这也被看作是响应保监会“保险姓保”的号召。 “保险回归保障功能，坚持在保险服务创新上下功夫、做文章，是行业健康发展的强大内拉力。”上述众惠相互相关人士对《每日经济新闻》记者表示，保监会顺应行业供给侧结构性改革的大方向，主导引入的相互保险，早于股份制保险，是保险业的起源形态，更加接近保障本质，其模式一直保持着自愿联合、相互扶助、共担风险的核心内涵，具有灵活、高效、性价比高等特点。更重要的是，相互保险因其特有的组织模式设计，使其较少有风险保障这一核心使命之外的冲动，这些都使得相互保险更加聚焦于“保险姓保”，紧密地结合人民群众实际保险需求，开发便捷、实惠的保险产品，提高保险服务的覆盖面、可得性和满意度。 有机构预估，10年后中国相互保险市场份额有望达到10%，市场空间达到7600亿元左右。 B面：面临监管不足等挑战 所谓相互保险，自然就是会员互相扶持、共度风险。它的这一属性是其吸引会员加入的优势，可这也是制约其发展的难点所在。 首先，相互保险公司成员缴纳的保费既具有保险费的性质，又具有资本的性质。因此，相互保险公司增加资本的过程实际上与其产业过程是合二为一的，只有保险公司增加新成员，或是老成员缴纳保险费，相互保险公司的资本才能增加。与之相反，股份有限公司可以向股东和社会公众募集资本，增资的困难大大减少。相互保险公司的缺点增加了公司资产经营的难度，一旦资金周转出现问题，即使远未达到资不抵债的境地，也可能会破产。而股份公司则可以通过增资等手段，提高偿付能力。 其次，相互保险公司的成员既作为保单持有人，又作为公司所有权人，两权的统一，理论上是简单明了，但在操作中则存在很大困难。如何确定公司剩余利益，以及不同保单持有人以何种比例分配该剩余利益，这些问题如果解决不好，相互保险公司就可能在解决了被保险人和保险人身份之间的利益冲突之后，又在成员之间即被保险人之间产生了新的利益分配不公甚至对立的问题。 相对而言，财产相互保险公司面临的风险更为明显。即使同一种风险，风险的等级也千差万别，所以，要确定财产相互保险中不同保单持有人应享有的公司经营的剩余利益，即使在理论上都难以解决。由于这一原因，经营财产保险业的相互保险公司的数量远远少于经营人寿保险业的相互保险公司。 同时，作为新生事物，相互保险在中国还面临着文化差异、监管空白、市场认知等多种问题。“就目前国内的市场来看，相互保险的发展难点，我认为主要还是产品的竞争力，即是否能在竞争激烈的保险市场中脱颖而出。现在各类保险公司通过互联网渠道，已经能够将性价比发挥到极致，相互保险能否在渠道外，展现出相互保险公司注重中长期投保人利益的优势方面找到卖点，是关键之所在。”康爱公社（原“抗癌公社”）相关人士对《每日经济新闻》记者表示，对于相互保险而言，投保人就是股东，如何调动投保人（股东）的积极性和忠诚度，如何实现公司管理，比如公司决策原则上要一人一票，这些我们也都还没有经验，需要去学习。 “相互保险社的模式主要面临四大方面的挑战。”北京大学法学院教授刘燕曾表示，第一，国内目前不管是公司法还是股份制，都是以盈利为目的，相互保险跟国内的传统文化不一样，是另类的，需要市场和消费者接受；第二，价格相对合理、服务相对较好的相互模式，对投保人是十分有利的，从这个角度来讲，相互保险所建立的服务理念对中国的保险业是非常珍贵的火种，但现有的环境和法律框架还需要一个逐步完善的过程；第三，资本市场对保险业的看法主要停留在能给企业提供资金链，还没有改变原来的认知；第四，互联网的发展让向公众募集资金行为变得越来越容易，从某种意义上来说，对保险业的发展是一个好事，但是从另一个角度来看，过犹不及，这会影响行业的发展。 “股份制商业保险作为舶来品，在新中国发展了几十年，仍然存在‘水土不服’的现象，更不要说相互制保险这种新形式在中国落地生根、发展壮大，其同样面临着‘淮南为橘，淮北为枳’的风险。”上述众惠相互相关人士表示，而这些问题也正是包括信美、汇友建工在内的三家试点机构，需要去努力和尝试的。 业务模式 相互保险也 “触网”：依托互联网做业务 与股份制机构互补、竞争 在两家相互保险社开业的同时，他们的业务模式也成为了各方关注焦点。 值得一提的是，众惠相互和信美相互虽然在业务上分属于财寿险两个领域，但在业务发展的思路方面，却都选择了以互联网为依托，专注细分领域人群。 “互联网是一种新的生产力工具，更深层的精髓则是互联网思维。”业内人士对《每日经济新闻》记者表示，互联网的开放、共享、用户至上等理念和相互保险在精神内核上一致，而且这种新技术还可以帮助相互制解决一些短板，提升治理能力和效率。 依托互联网专注细分领域 相互保险作为一种古老的保险组织形式，其在一定特定历史条件下形成，并随着世界经济不断升级发展。早期的相互保险基本上不存在法律的明确约束，而是通过互助保险组织的章程或合同条款来确立投保人与公司间的关系。 在20世纪初至中叶，相互保险步入黄金时期，德国、日本、英国等国家相继确定了相互保险的法律地位，从业机构不断增多。经历了一个世纪的辉煌后，在20世纪末，相互保险公司逐渐式微甚至出现了非相互化浪潮，许多大型相互保险公司转制为股份制的保险公司。 促成这一转型的原因很多，如在全球化竞争环境下，保险公司的规模化经营对资本市场的需求、新技术的出现、消费者需求的改变、合并热、企业经营行为模式的转变、对管理层的激励等。 如今，这一模式引入到中国，从业机构在开展业务的时候也相应地进行了一些创新。根据两家相互保险社公开发布的资料可知，二者不仅都专注于细分领域，还都确定了依托互联网开展业务的模式。 首先，专注细分领域。公开信息显示，众惠相互主营业务为信用保险、保证保险、短期健康和意外伤害保险；信美相互的业务范围为普通型保险，包括人寿保险和年金保险、健康保险、意外伤害保险等。 二者也确实把业务定在自己熟悉的领域，聚焦特定的人群。如众惠相互，该机构就是针对特定产业链的中小微企业和个体工商户的融资需求，开展信用保证保险等特定业务，如针对大货车司机群体风险高却鲜有机构承保的现象，众惠相互推出“车旺大卡司机意外伤害相互保险计划”。 其次，依托互联网开展业务。二者均引入了大数据风控手段和大数据平台，通过互联网技术来分析会员数据和风险偏好。如信美互助从筹备初期，就选择了轻资产模式，不再自建IDC机房，而是选择与阿里云合作，包括财务、精算等几乎全部核心系统都部署在了阿里金融云平台。 “互联网是一种新的生产力工具。”信美相互相关人士对《每日经济新闻》记者表示，互联网的开放、共享、用户至上等理念和相互保险在精神内核上一致。此外，现代信息技术可以让相互保险在更大范围内、更便捷地去发掘同质风险人群、降低经营成本、提升经营效率、减少道德风险，让保险产品设计更具个性化、定价更科学。同时，新技术还可帮助相互制解决一些固有短板，提升治理能力，提高经营效率。 将与股份制保险良性互动 值得注意的是，这两家相互保险社开展的业务以及其利用互联网进行精算、数据积累等手段，保险市场上的传统机构也早已有之，而且随着互联网的高速发展，传统的股份制保险机构的“触网”热情也在不断高涨。 那么，随着相互保险机构的加入，其对原有股份制保险机构的业务是否会造成冲击？二者又会形成怎样的发展模式呢？ 从历史纵向轨迹来看，百年间相互制和股份制至少出现过3次明显的转化消长，这些过程的发生，都有其特定而深刻的时代背景原因，都是保险行业在一定社会和经济发展背景下的顺势选择，代表了当时人们对保险行业发展趋势的理解和认知。 从当前横向分布来看，在某些地区，相互保险依然是主流。比如，芬兰的相互保险份额占比超过70%；奥地利占比为60%；德国和法国等主要国家也超过了40%。在某些特定风险领域，如农业保险，相互保险仍处于绝对主导地位。在日本农业保险100%是以相互形式开展的，法国这一比例超过70%，美国则为47%。 可见，相互保险和股份制保险两者之间的关系，并不像可口可乐和百事可乐那样，只是简单的市场争夺、消费替代关系，他们彼此间的相互转换、相互竞争和相互借鉴，客观上促进了保险经营和产品形态的不断向前发展。 “就我国而言，相互保险还是一个新生事物，在很多领域，尤其是股份制保险公司服务还没有触达的领域，更有用武之地。”众惠相互相关人士对《每日经济新闻》记者表示，从这个角度理解，相互保险确是对我国现有保险服务体系的有益补充。所以用相互促进、共同发展、互利共赢去解读两者的关系，更为科学。 保监会也曾表示，从全球保险市场发展历程看，股份制保险和相互保险是相互促进、相互竞争的良性互动关系。相互保险可以促进股份制保险更加注重长期利益，股份制保险可以带动相互保险更加注重经营效率，两者共同推动着保险业不断向前发展。引入和发展相互保险，可以进一步促进我国保险市场与国际接轨，扭转当前保险组织形式单一的现状，促进保险市场专业化、差异化、特色化、多样化发展。 行业监管 相互保险牌照稀缺 “拿牌”并非网络互助唯一出路 首批相互保险牌照花落三家，对于这一新兴行业而言，摘得一块牌照意味着能获得更好的公信力。 《每日经济新闻》记者了解到，虽然不少网络互助组织此前积极申请相互保险牌照，但也面临着现实的无奈。继首批获准试点开展的三家相互保险社之后，监管层将视其运营情况安排后期的牌照审批工作，而“网络互助牌照”更是遥遥无期。 一网络互助内部人士表示，申请牌照不应该是网络互助唯一的出路。 机构预测市场空间可达万亿 相互保险目前仍按照“成熟一家，批准一家”的原则审批牌照。除了三家“正规军”，与相互保险在模式上极为接近的网络互助，将在未来一段时间内继续面临无牌的尴尬，如e互助、壁虎保险等。这类组织的运营模式是，用户注册成为会员后，无需缴纳费用或只缴纳较少的、象征性的会费，当会员患有特定的疾病并确认后，由其他成员众筹不超过一定额度的资金救助。 面对机构预测可达万亿的市场空间，首批为数不多的相互保险牌照“含金量”突显。 包括一些网络互助平台在内，去年一度有超过30家相互保险组织在排队申请相互保险牌照。不过，通过网络互助来获得相互保险牌照是否可行还不得而知。 面对现实的无奈，一网络互助内部人士在接受《每日经济新闻》记者采访时称，“我认为离政策放开还是有很长的路要走，目前最重要的还是要把网络互助模式继续深化探索，提高对社会的正能量影响力，才能获得更好的口碑，也许能争取更好的监管层重视与品牌好感。” 与网络互助本质不同 一康爱公社人士向《每日经济新闻》记者指出，网络互助产品的本质是社会信用契约，具有民事能力的人自愿按准则履行相同义务，同时也享受平等的权利。这是它和相互保险之间最本质的区别。 “相互保险则是国际认可的主流保险产品。国内目前尚处于起步阶段，任何相互保险产品都必须获得保监会的审批许可。但网络互助则不同，正如保监会再三强调的那样，网络互助不属于保险产品的范畴，不得越过政策的红线。”上述人士还进一步表示，“不排除很多网络互助平台发起目的并不如公示的那么‘单纯’，意在以此为跳板，最终申请相互保险牌照，很多平台也不讳言。” 此外，在商业性质上，网络互助模式更体现“为非营利性质”，而相互保险是典型的商业行为。在互助方式上，网络互助是在事件发生后会员基于契约集体为受助者募集医疗费用；而相互保险则是投保人先付费购买相关保险产品，一旦出现疾病或意外，险企按保单对投保人进行理赔。 在定价机制上二者也不一样，上述人士称，“相互保险是基于保险精算的前付费方式，而网络互助是基于审核和统计上的后付费方式，更加准确。” 值得注意的是，正规的网络互助平台通常都没有资金池。而相互保险正好相反，投保人的保费收入聚集起来形成金额可观的资金池，便于随时进行理赔。 持久经营需确保合规 “网络互助不是保险，也不是相互保险。即使有幸拿到了相互保险牌照，那就要按照相互保险模式开展业务了，那到时候网络互助模式反而行不通了。”上述康爱公社人士如此表示。 事实上，2016年，网络互助的平台数、用户规模都迎来高速发展，一时间各方资本逐鹿。据不完全统计，2016年年初至今，至少有水滴互助、人人互助、保保集等6家互联网互助保障平台对外宣布获得了百万级到千万级不等的融资，融资总金额达上亿元。 《每日经济新闻》记者获悉，截至今年6月5日，成立于2011年的康爱公社，总注册人数128万人，资助人数69人，总筹款金额1071万元。成立于2014年的e互助，注册会员人数176万人，累计互助人数378人，累计互助金额6417万元。 目前，网络互助行业也经历着一轮洗牌，保监会去年多次警示网络互助平台的风险隐患、经营资质等问题。随着去年末保监会下发《关于开展以网络互助计划形式非法从事保险业务专项整治工作的通知》，有数据显示，此次整治之后，有高达1/3互助平台轰然倒塌。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

最新的消息是，蚂蚁金服将于6月14日推出自运营平台 “财富号”，首批将有7家基金公司在此平台上经营品牌专区，东方财富网也表示正在规划基金自运营电商的内容。 3个月前，蚂蚁金服于3月21日宣布推出“财富号”，计划6月将向金融机构全面开放自运营财富管理平台。蚂蚁金服表示，基于TechFin的定位，蚂蚁金服未来会只做tech(技术)，支持金融机构去做好fin(金融)。 然而仅过了十多天，4月7日，京东金融旗下的金融机构自运营平台——京东行家就抢先上线，耐人寻味的是，二者不约而同的选择基金行业作为自运营平台战略的突破口。 做 “服务员” 还是做 “销售员” 自运营平台模式是否会重塑基金代销格局呢? 目前看来，此类业务模式的难点是与自己斗争：到底是打造自运营平台还是直接代销。前者输出科技充当“服务员”，后者可以与金融机构分食同一块蛋糕。比如蚂蚁金服在步伐上显得游移，在打造自运营平台财富号同时也在做基金代销，或许导致机构进驻工作进展缓慢，“起个大早赶了晚集”。 然而在基金开放平台领域，京东行家还远远算不上是先行者。在此之前，已经有东方财富网旗下的天天基金网和平安集团旗下的陆金所。其中陆金所早在2015年9月即上线了基金开放平台，目前已上线4000只左右公募基金，几乎囊括了市面上所有的基金产品。 随着蚂蚁金服和京东金融的入局，国内基金销售形成了以蚂蚁金服和京东、陆金所、天天基金网三种线上销售模式。 蚂蚁金服，主要依托于原支付宝平台上积累海量的用户和流量，以销量为导向决定对用户的推介，也便是将原有的单一的低风险理财产品，如货币基金用户，转化为其它类型的基金用户。 京东金融，其战略在于为基金公司提供运营服务、用户资源、技术支持等。相较而言，京东金融在流量、用户都较蚂蚁金服要逊色一些，因而其更有意愿通过技术推动基金代销业务发展。 陆金所，最早提出转型开放平台战略，也是切入基金代销的最成功者。平安集团的背景，让陆金所的金融基因明显强于其它第三方。陆金所的战略定位则是利用自身金融的专业性，对用户的精准了解，以及投资者适当性管理能力做好用户服务与体验。 作为东方财富网旗下品牌，天天基金是老牌基金销售平台，侧重提供内容服务，其核心用户多来自东方财富网访问者。作为国内领先的股票资讯平台，东方财富网聚集了大量股民，通过为天天基金导流，将习惯股市操作的股民转化为股票基金用户。 B端重塑还是C端深化服务 分析人士认为，这种自运营平台模式部分解决了基金公司无法精准触达和服务用户的问题，但这一过程将增加基金公司的营销和客服成本，同时蚂蚁金服和京东金融平台上有限资源怎样分配亦是问题，如果如业内猜测的竞价排名，无形中会再次增加基金公司的成本。同时，开放性亦成疑问，比如，蚂蚁金服同时有自营业务，必然存在着自营金融业务与平台第三方金融业务的竞争问题和数据保护问题。 相比蚂蚁金服、京东金融侧重于B端，也就是针对基金公司等金融机构的服务，陆金所、天天基金网则更注重C端服务。 陆金所的做法是在业务模式上打造开放的平台，让各种投资者根据投资能力和经验选择不同的产品，强调通过利用科技手段，让客户有一个更好、更符合他的投资产品。目前，陆金所已经有P2P网贷、公募基金、私募基金、保险等多种固定收益和浮动收益理财服务，形成丰富多元的产品线，再加上风控管理方面陆金所创新性地实行投资者适当性管理(KYC)系统，对资产端及资金端进行风险评级及匹配，将合适的产品卖给合适的投资人。 究竟是从B端服务出发能重塑基金代销行业，还是从C端深化用户服务是未来趋势?行业目前普遍依然在试水阶段。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

深圳 “金融科技中心” 迈出关键一步，“香蜜湖金融科技指数” 深交所上市。 记者昨天从福田区获悉，“香蜜湖金融科技指数” 近日在深交所上市，标志着第一只反映我国金融科技产业发展的股票指数正式上市。 为反映深圳市场金融科技相关上市公司整体表现，向市场提供更丰富的业绩基准和投资标的，福田区投资推广署（金融发展事务署，以下简称 “投融署”）与深圳证券信息有限公司联合开发了香蜜湖金融科技指数（简称 “金融科技”，代码“399699”）。该指数以深交所上市的与金融科技相关的企业为样本，选取满足入围标准的所有股票构成指数样本股，最新一期样本股数量为56只。指数每年1月和7月的第一个交易日实施样本股定期调整。该指数以2017年5月26日为基日，基点为3000点。自2011年12月底至2017年4月底，金融科技指数实现累计收益199%，同期沪深300累计收益为46.64%，表现出在此期间金融科技相关的上市公司得到了市场的广泛认同。 同时，金融科技指数界定产业覆盖分布式技术（包括区块链、云计算）、互联技术（电子及网络支付）、金融安全以及互联网金融（网络借贷等）等领域，成为金融科技板块的风向标和晴雨表。据统计，目前A股市场与金融科技相关的上市公司共71家，其中59家在深交所上市，总市值超过6600亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

江泉实业6月8日晚间发布公告称，实控人杉杉集团董事长郑永刚将以109%的溢价进行三年内第五次卖壳！这回的买方是一家疑似做P2P的神秘金融公司——上交所的问询函随即到位，集中询问大幅溢价的原因、新东家的背景及资金来源等。从去年9月的重组新规、到今年2月再融资新规，再到5月份的减持新规，炒壳的热度小了、重组的难度大了，郑永刚怎样在艰难的环境里做到了炒壳两年收益翻番？ 6月8日晚间，江泉实业（SH.600212）发布公告称，控股股东宁波顺辰投资有限公司已于当日与上海超聚金融信息服务有限公司签署了《股权转让框架协议》，若交易完成，江泉实业的实际控制人将由郑永刚变更为刘岩。根据公告，宁波顺辰拟将其持有的6840.32万股、占公司总股本13.37%的公司股票全部转让，转让价格为15.5元/股，转让总价为10.6亿元。 公告一出，两个疑点迅速浮现。 第一，参考江泉实业停牌前最后一个交易日（5月24日）每股7.42元的收盘价，此次转让溢价近109%。如此高的溢价，若是放在从前火热炒壳的风口下无可非议，而在近来IPO提速、监管收紧、炒壳降温的背景下，谁还愿意支付这么多壳费呢？而且是为了一个算不上优质的、不到三年的时间里已有四次失败记录在先的壳资源？ 第二，卖壳人郑永刚，大家都很熟悉了。著名服装企业杉杉集团董事长，号称做实业的人当中最会炒壳的，曾因入股宁波银行四个月摇身斩获15亿、倒手变卖艾迪西令申通快递借壳上市等资本运作而蜚声江湖。这次的对家刘岩是何许人也？上海超聚金融又是干啥的？ 说起来，这个二月份才刚刚由*ST江泉摘帽脱星的江泉实业，三年来一直在卖壳的路上走得踉踉跄跄。在此次牵手上海超聚之前，已有四位兄弟前赴后继、聚了又散。 卖壳失败的江泉实业，遇到实业转资本的郑永刚 在此次牵手上海超聚之前，江泉实业已经分分合合、告别了四位意向买家。第一位是做化肤品的唯美度。2014年9月，江泉实业发布重组预案，化妆品生产商唯美度拟作价16亿元借壳江泉实业，标的股东承诺2015-2017年的净利润分别不低于1.5亿元、1.84亿元和2.16亿元。预案发布后江泉实业股价连拉8个涨停板。可是到了2015年3月，江泉实业却突然发布公告称，因为唯美度不满意公司承诺的业绩金额，此次并购宣告失败。 在这次重组失败之后，2015年6月，江泉实业公告称原大股东华盛江泉分别与宁波顺辰投资有限公司、自然人李文签署股权转让协议，将其持有的江泉实业9340万股股份分别转让给宁波顺辰投资有限公司和自然人李文。从此开始，江泉实业的大股东变更为宁波顺辰，实际控制人变更为郑永刚。 提起郑永刚，大家首先想到的是那个卖服装的杉杉集团的大老板。但是对于身份认同，郑永刚本人是这样说的，“靠服装赚钱的时代早已过去，我更希望大家称呼我为金融家”。 不是搞金融出身，但是二十几岁就做了厂长的郑永刚，风雨中摸爬滚打这么多年。杉杉集团作为国内第一家服装业上市公司，其舵手郑永刚也是从1996年公司上市就深刻体会到了玩资本比经营实业更加吸引人。 2007年3月，杉杉旗下第一个资本运作平台杉杉创投成立，杉杉创投以1.79亿元占比8.73%入股宁波银行。四个月后，宁波银行A股上市，杉杉创投账面获利15亿。 从此以后，郑永刚这“管理层换血以掌控公司决策权->股权质押以满足资金运转需求->筹划重组以获利退出”的套路可谓是屡试不爽、爽得停不下来。中科英华、大元股份、希努尔、艾迪西，如法炮制、获利丰厚。其中最战绩卓著的要数艾迪西：2016年底申通快递100%股权作价169亿元借壳艾迪西登陆A股，一连13个涨停板，郑永刚衣锦凯旋。 虽然根本无意经营，就是个炒壳资源的“倒爷”，郑永刚也还是有情怀的。他说，“我不是做买卖壳的纯中介，我选择非常优质、具有前景的产业介入，我与他一起共同把上市公司做好”。 “壳王” 坐镇江泉实业，这次 “倒壳” 不算太顺 可能是时机不对。郑永刚接手江泉实业正是2015年股灾爆发之际，覆巢之下没有完卵。到了2016年9月份，证监会又出台了重组新规。在此次接洽上海超聚之前，郑永刚三次操刀江泉实业重组皆以失败告终。 第二位买家，是做化工的香港某上市公司。2015年8月，江泉实业发布公告称，正在筹划向香港主板一家上市公司发行股份购买其部分资产和业务，该交易构成香港实施公司业务分拆并借壳江泉实业上市，标的所处行业为化学原料和化学制品制造业。但是，这次卖壳由于涉及金额和陆港两地法律法规问题很快流产。 第三位买家，做医疗设备的爱申科技。一个月后，江泉实业又发布了资产重组公告，拟以发行股份和现金结合方式购买医疗设备制造商上海爱申科技发展股份有限公司71.54%的股权。然而，没过几天又是一纸公告，未述具体原因，只称“重组条件尚未成熟”，公司决定终止本次重组。 第四位，做锂电池的瑞福锂业。2016年5月11日*ST江泉停牌，并于7月26日披露重组预案，称初步作价4亿元与瑞福锂业100%股权的等值部分进行置换，并现金支付差额部分，同时拟募集配套资金不超过8.22亿元。随后，在8月到11月期间，*ST江泉先后收到上交所发出的三份问询函，并在去年底将股权置换比例由100%变更为67.78%。只是此事后来，就再也没有了后来。 直到今年，第五位出现。 第五位买壳人，上海超聚是干啥的？ 企业信用信息公示系统显示，上海超聚金融信息服务有限公司是2014年才注册成立的，注册资本1000万元，注册地址位于上海市嘉定区南翔镇德力西路88号，从事金融信息技术外包、金融业务和金融知识流程外包、实业投资、投资管理咨询等活动。 大家都懂的，江湖上那些做P2P生意的大多都会扛起“金融信息服务有限公司”的大旗。莫非江泉实业几番倒腾，从化妆品、到化工、到医疗设备、到锂电池——都没谈成！最后竟是被饱受争议的P2P公司揽入怀中？ 带着强烈的好奇心，笔者又到地图上搜了下这家公司的注册地址。点开街景图，画风有点与这大手笔收购的气质不符：周围大多是货运物流仓库、包装印刷车间、机械制造工厂等，最关键，超聚金融信息服务公司的定位地点在一条墙上密布涂鸦喷漆、地面残留着看不清是血迹还是油渍的“死路”的尽头，被水泥墙与白石板围起、难辨其中究竟，是街景图的禁区。 在过去，上市公司控股股东高溢价转让所持股权，除了可以将溢价当作壳费，还可以借此给市场一种该股股价存在大幅上涨空间的预期，为其手中剩余股份的升值来铺路。对买壳方来说，因为申请上市排队时间长，早点借壳上市可以早点做配套融资、做定增套利，以时间换空间。 而现在，这些潜规则的吸引力在紧缩的监管之下已经大不如前了。况且此例中，若是交易成功，宁波顺辰是100%股权置换全身而退，也不存在未来收益预期。所以说，难道这蹊跷的高溢价背后还存在着其他关联利益？1000万元的注册资本、成立三年无绩无名，如何撬得起10.6亿元的收购？莫非在刘岩之外，幕后还另有高人？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

为保护投资者权益，6月5日国家互联网金融安全技术专家委员会（简称国家互金专委会）启动 “全国互联网金融阳光计划”，旨在促进互联网金融企业透明化运营、阳光下发展。 互联网金融平台风险主要来源于互金企业不透明，包括资产不透明、运营不透明和实力不透明。国家互金专委会依托国家互联网金融风险分析技术平台，对互金企业的透明性实行了长期跟踪。 6月12日，国家互金专委会在官网发布 “全国互联网金融阳光计划” 第一周资产透明度巡查报告 (一) (下称 “调查报告” )。 调查报告认为，资产透明与否，直接关系到对平台安全性的评价。现在很多平台只提供理财产品名称和收益率，外界无法从这些产品描述中得知 “这些钱被谁拿去用来干什么”，这就是典型的资产不透明。资产不透明司空见惯，看似是件小事，很多投资者不在意。但是资产透明度的确是互联网金融安全的核心问题之一。资产不透明则无法分析风险，会掩盖平台自融、虚假项目等重大问题。很多互金平台出问题都与资产不透明有关。 因此，国家互金专委会将推进提升资产透明度作为全国互联网金融阳光计划的三大组成部分之一，拟从即日起，对全国互联网金融平台资产透明度情况进行客观巡查、综合评估和定期公布。 调查报告指出，根据银监会下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，网贷平台应当在其官方网站上向出借人充分公开借款人基本信息、融资项目基本信息、风险评估及可能产生的风险结果、已撮合未到期融资项目资金运用情况等有关信息。借款人信息公开的不充分，不仅使得投资者无法全面了解资产真实的状况，而且为网贷平台自融、虚假项目融资带来了便利，使得诈骗、跑路风险大为提高。 基于此，专委会阳光计划第一周资产透明度巡查发现，共有10家平台产品存在资产不透明的情况。具体为：可溯金融、点牛金融、小微金融、握握贷、小康资本、小算盘、仟金所、酷盈网、能成财富、国金宝。 ...

中国社科院财经战略研究院、中国社科院城市与竞争力研究中心《中国住房发展报告》项目组发布的5月《住房市场发展月度分析报告》预计，随着资金面的收紧，以及地方政府对住房投资需求特别是跨区域住房投资的联合管控，多数城市房价短期涨势将得到抑制，前期房价上涨过快、泡沫较大的城市如北京等短期仍将继续下跌。但房价上涨的压力仍然存在。 报告显示，在热点地区严厉的政策调控下，2017年5月热点城市房价涨速整体回落。受认房又认贷、多校划片政策试行、环京各城市联合出台重磅调控政策等因素的影响，北京房价环比出现首降，环京房价出现大幅下跌。但5月重庆、广州、青岛、成都、济南等城市房价环比涨幅仍然偏高。 主要城市大数据房价指数环比显示， 2017年5月，样本城市的平均环比涨幅降为1.11%，比上月下降1.2个百分点。其中重庆、广州、青岛、成都、济南分别以5.48%、5.39%、5.02%、3.87%、3.45%的环比涨幅，居样本城市前五位；同时廊坊、北京、天津、深圳、苏州、合肥、郑州等城市，房价环比稳定或下跌。其中廊坊下跌8%、北京下跌4.09%、天津下跌1.97%，进入房价挤泡沫的新阶段。2017年5月，青岛、济南、厦门、惠州等楼市继续升温，房价环比涨速比上月有所加快，其余城市房价涨速相对稳定或有所回落。 主要城市大数据房价指数同比显示， 2017年5月，样本城市平均同比涨幅为38.45%，比上月降低1.85个百分点。其中石家庄、天津、廊坊、厦门、济南分别以79.6%、75.57%、72.97%、64.78%、60.88%的同比涨幅居前五位；大连、深圳、苏州、沈阳、西安分别以6.18%、6.41%、7.35%、7.68%、14.96%同比涨幅居后五位。 主要城区大数据房价指数显示， 2017年5月，北京各区房价全面下跌，其中西城区下跌8.43%、海淀下跌7.45%，领跌于全市各区县板块。入学政策出现重大调整，强调实际居住及试行多校划片等，都对这两个板块虚高的“学区房”价格形成冲击。2017年5月，通州区在北京各区县板块中，表现最为抗跌，仅环比下跌0.01%。这主要源于通州区实行双重限购政策，板块泡沫相对较低。 主要城市大数据房价中位数显示，北京房价达到超一线城市水平，厦门房价达到准一线城市水平。省会或直辖市中，重庆、长沙、沈阳、太原、西安房价中位数均在万元以下，对比其公共服务水准及其它同类城市房价，房价相对理性。样本城市中，2017年5月北京房价中位数为61856元/平方米，上海为54458元/平方米，深圳为50523元/平方米，厦门为37667元/平方米，分别居全国前四位。 作为本期报告的执笔人，中国社会科学院财经战略研究院邹琳华、中国社会科学院城市与竞争力研究中心吕风勇分析认为，5月热点城市房价的相对稳定，主要源于政府对住房投资需求的严厉管控。从宏观环境看，货币供应持续偏紧，无风险货币基金年化利率突破4%，部分银行房贷利率大幅大浮；从房地产政策看，各热点城市既有组合拳，还有集体行动。如北京不仅要求“认房认贷认商认离”，还调整了入学政策，对“学区房”炒作进行精准打击，环北京各市也联合出台了要求三年以上当地社保的需求管控政策。购房政策及货币环境的全面收紧，对短期市场构成显著的利空。但从供给方面看，受土地供应和环境承载能力限制，各大城市扩大住房供给的潜力普遍不足，长期供求矛盾仍然存在。 为此，报告建议，为进一步稳定房价，短期热点城市应紧持限购、限贷等需求调控政策。长期应通过城市群的发展，逐步缓解大城市住房供求矛盾。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...