什么人怕老？除了新闻里热衷买保健品的老年人外，近两年最火的膳食补充剂NMN，被包装成“长生不老药”，但迷上它的却是90后甚至00后。林康想让古稀之年的父母更长寿，给他们买了NMN，但即便“以身试药”，也没能说服父母吃下，还被严辞拒绝，“是药三分毒，肯定有副作用”。没想到，他被公司里21岁的年轻小伙追着要链接。这位00后的岗位是直播运营，“每天夜里跟直播到凌晨一两点，第二天还要上班，身体严重被消耗，就想吃NMN”。NMN的全称叫β-烟酰胺单核苷酸，品牌众多，每瓶售价从300元至2万元不等。NMN品牌的客服可以直接感受到年轻人越来越怕老。有客服表示，电商渠道接触的NMN消费者多数是80后、90后，一部分00后也开始食用。一位保健品从业者告诉开菠萝财经，近三年，NMN的消费人群从富豪圈、投资圈、生物制药圈，逐步下沉到几乎没有边界，“就算你看到刚成年的孩子们讨论NMN，月薪几千的上班族桌上摆着NMN，也不再稀奇。”而一切的前提是，NMN目前还缺乏人类临床效果证据和国家级食品药品监管机构认可。生物制药从业者孙湘平表示，目前还没有足够多的临床研究可以证明NMN对延缓人体衰老有效，另外，长期摄入NMN是否会对健康产生不良影响，目前也没有明确的相关研究能证明。而NMN作为药品和保健食品，在我国不具备合法身份。2021年1月初，国家市场监督管理总局发布《关于排查违法经营“不老药”的函》，指出NMN未获得药品、保健食品、食品添加剂和新食品原料许可，不能作为食品进行生产和经营，仅可通过跨境电商的方式销售。值得研究的是，为什么这都无法阻止NMN在抗衰圈子里的流行与下沉？年轻人为何追捧“不老药”，又在和它进行一场怎么样的防御战？本文试图从服用过NMN的90后、95后身上寻找答案。“不老药”，盯上年轻人凌晨2点，宋逸在电脑上做着PPT，吃着刚送来的外卖，喝着冰镇可乐，突然，前胸出现一种压榨性疼痛。凭借此前对“熬夜危害”的了解，他猜测这可能是心脏缺血的表现。这种痛感持续几秒钟消失后，他马上做了两件事，打开购物APP下单了一款两千元左右一瓶的NMN，再在电脑的提醒事项里敲下四个字，“预约体检”。22岁的宋逸就是在这种情况下入坑NMN的。近几年，越来越多年轻人对这种“不老药”缴械投降。保健品从业者陈瑞认为原因无外乎两方面，NMN商家在宣传上着重考虑年轻人的痛点，价格还降到了平民价。主流电商平台上的卖家，几乎都盯上了年轻人。陈瑞告诉开菠萝财经，有关电商平台不允许出现“长生不老药”的字眼，就有商家标榜为“唐僧肉”，另外，很多品牌都会针对不同年龄层“对症”宣传，对老年人宣传NMN可以降三高，改善关节炎等各种因衰老而导致的老年慢性病，对年轻群体宣传它有改善睡眠、改善皮肤状态的作用，甚至直接打出“熬夜党必备”的广告语。总之，NMN被鼓吹成了无所不能的“抗衰神药”。1997年出生的黄烁，24岁开始吃各种膳食补充剂，“可是肉眼实在看不出变化”。作为某膳食补充剂品牌的电商客服，她接触NMN比同龄人更早，看到不少人为NMN站台，于是，不顾周围人的建议，在25岁这一年入坑。“你这个年龄吃（NMN），太早了点”，黄烁所在公司的老板明确不建议她现阶段服用NMN，而大多数同行是30岁以后开始吃。不过，她从自己接触的案例判断，吃NMN的00后都大有人在，80后老板的说法已经“过时”。黄烁买第一瓶NMN，花了21000元，期待着它给自己的身体带来惊艳的变化，“听博主把NMN夸得神乎其神，我也了解NMN的原理，就选了一款贵价产品尝试”。孙湘平向开菠萝财经表示，NMN的确不建议太年轻的人吃，这就需要了解NMN的“抗衰原理”：NMN全称叫β-烟酰胺单核苷酸，是身体中一种重要的辅酶NAD+的前体（也就是原材料）。研究发现，辅酶NAD+对新陈代谢非常重要，可以保持细胞活力，翻译过来就是，是逆转衰老、延长寿命的宝藏。NAD+水平随着年龄的增加而递减，如果能改善这一问题便能相应地延缓衰老。不过NAD+分子太大、不能直接补充，可以通过更小的前体NMN，合成来实现。“而当人体比较年轻时，过量补充NMN可能会产生副作用。”黄烁属于对抗衰不计投入的类型，还有一部分年轻人入坑NMN，是因为它的价格被打下来了。在主流的电商平台中，一瓶标注NMN的膳食补充剂，价格高至2万元低到300元的都有。按照一瓶NMN有60粒、每天吃2粒、一年需吃12瓶计算，意味着，吃一年NMN的价格从24万降到了不到4000元。90后挺挺两年前就听说过“抗衰神药”NMN，不过当时被2万一瓶的价格劝退了，“花这么高的价钱买不值得”。今年618，她注意到一款原价1099元的NMN产品只要399元一瓶，就入手了两瓶。当曾经高高在上的NMN，价格基本做到“丰俭由人”，效果被包装得无所不能，不少年轻人抱着试试的心态踏上NMN之旅。吃“不老药”，到底有没有效？吃NMN，到底有没有效果？面对开菠萝财经的提问，宋逸摇摇头说，“体感变化不大”。实际上，衰老本就无法量化，而对于NMN的服用感受，即便是长期服用者，甚至是从业者恐怕也难以清晰描述。陈瑞了解到，一部分服用者反馈“感受不明显”，还有一部分人则表示“有变化”。作为生物制药领域从业者，27岁的窦田了解NMN的抗衰原理，称“市面上的NMN产品目前都没能解决它在人体的吸收问题”，但因为常听到NMN在各种高层次人群圈子里口口相传，非常好奇这款“神药”有多神。去年底，她购入了价位两千多元的NMN产品。“那段时间，我的压力非常大、精神很差，感觉是快猝死的状态。但吃了两瓶以后，没有明显感受，就停了”。进一步追问那些认为“有变化”的服用者，他们大部分人最初因为“抗衰”的噱头开始尝试NMN，但服用后只能感受到睡眠情况似乎有所改善。多位NMN服用者告诉开菠萝财经，或因工作性质需要长期夜间加班、熬夜通宵，或因工作生活压力大导致失眠严重，他们的睡眠和作息出现了严重问题，表现为生物钟紊乱、入睡困难、失眠等情况，进一步出现白天精力不足、时常犯困、甚至记忆力减退的情况。作为电商领域创业者，林康前两年长期跟着公司的直播团队一起熬夜，“遇到618、双11大促，通宵是常态”，感觉体力和脑力都有些跟不上。从2019年吃NMN至今，他描述，“熬夜后白天精力不足、记忆力减退的情况，有所好转，现在已经依赖上NMN了”。慢慢地，一部分服用者对这个“不老神药”的期待值，就逐渐降为“睡个好觉”。“这不是智商税是什么？”孙湘平评价。“NMN产品在我国缺乏相关标准，便被一些商家钻了空子，不但产品质量参差不齐，还存在以假乱真、以次充好的情况。”窦田表示，而今年7月，NMN产品被曝售价上万元、代工价格仅百余元，以及目前NMN产品的价格被压到300元以下，就足以说明市场的混乱。2021年12月，国家市场监督管理总局在《对十三届全国人大四次会议第1067号建议的答复》表示，目前，NMN作为食品原料的定位及安全性尚不明确，缺少食品安全国家标准，建议按照新食品原料开展安全性评估或明确食品安全国家标准。窦田总结，鼓吹NMN是利益驱使，“很多人听说NMN是因为李嘉诚的投资，但事实上，李嘉诚2017年投资的美国公司ChromaDex生产的就是NR（烟酰胺核糖），不是NMN”。NR是另一种理论上可以增加体内NAD+水平的前体，当然，它与NMN相比，成本更低，但对服用者存在的安全风险未知。疯狂抗老的年轻人，不止是“吃药”年轻人越来越怕老了，NMN们也在利用抗衰需求的年轻化。这里面分化出两个阵营。反对者阵营认为NMN是智商税，收割的是追求长生不老的“韭菜”。而在对面的阵营里，尤其是年轻群体，并非完全信任NMN，更不会盲目支持。上述90后、95后，都不同程度地在抗衰上走过弯路，被“捶打”后，现阶段对NMN态度是一边吃，一边防。互联网大厂打工人挺挺表示，近9年来习惯性熬夜，很长一段时间每天凌晨2点才睡，有时是被迫加班，有时是报复性熬夜。“以前仗着年轻没有在意，近一年多身体出现一些显性问题，开始各种补救。”她一度热衷于尝试各种膳食补充剂，NMN是里面最贵的一种。但现在她有一套“补充剂理论”，不论是什么样的保健品，都不会长期服用，因为无法确认它们到底会给身体带来什么样的副作用；市面上主流的补充剂她都有，但会把每天服用的种类控制在三到四种，担心吃太多对肝脏产生负担。挺挺也会辩证地看待NMN的疯狂营销，“我对这个产品的期待就是改善睡眠质量”，吃过这么多膳食补充剂，没有哪一种成分有特别明显的效果，如果有，那一定会体现在价格和供求关系上。“吃完手里这瓶NMN，我计划停用一段时间，短则几个月，长则一年，观察身体的反应后再决定是否继续。”被过早植入“抗衰要趁早”的黄烁，最疯狂的举动是，20岁开始做医美项目，一年花费8万10万，去抬头纹、去颈纹、瘦脸……直到有一次，她在注射水光针的时候出了医疗事故，才放下了对医美项目“速成”的执念。抛弃了安全系数太低、维系成本太高的医美后，黄烁转而投入NMN等补充剂的怀抱，“现在每个月在这上面花2000元左右”。因为担心对身体的副作用，她有一个雷打不动的习惯，每隔三个月会去医院做一次全身体检，检查肝脏等器官有没有受到损伤外，也会通过各种体检数据，评判所吃的补充剂是否有效果。曾经急于求成的窦田，也是沉迷于医美。她自22岁入坑医美项目，“当时特别怕老”。按照今年上半年的节奏，她这一年在医美上的花费有六七万元。“但我很清楚，我的很多生活习惯和抗衰是背道而驰的，喜欢吃甜食、控制不住熬夜等等”，她形容自己就是在“图省事”的想法下，明知NMN的人体吸收问题还没被解决，就盲目尝试。不过，她最近找到了一种适合自己的抗衰手段，坚持力量训练。不熬夜、多运动、保持好心情，这是窦田目前认为性价比最高的抗衰方式。而立之年的挺挺正在摆脱过去的抗衰“魔咒”，向更健康的“抗衰方式”看齐。“原来，打工的动力是攒钱抗衰，但因为熬夜加班而身心俱疲、加速衰老，所以更需要抗衰，那就要继续赚更多钱用来抗衰……”如同陈瑞所说，“身体健康和长寿是一套系统工程，如果人处于亚健康状态，缺少必要的营养素，寄托于靠NMN长寿是不可能的。”*题图及文中配图来源于unsplash。应受访者要求，文中林康、孙湘平、宋逸、陈瑞、黄烁、挺挺、窦田为化名。...

高房价和高租金压力之下，如何才能够让年轻人安居乐业？前几天，“16—24岁人口调查失业率达19.9%”的新闻刷屏。而紧随就业难的是，今年夏天像气温一样高涨的房租，更是让今年的高校毕业生倍感生活的不易。今年6月，适逢多地防疫封控措施解除和高校毕业季，多个一二线城市房租快速上涨，引发网民广泛讨论和政府部门关注。近日，《北京市住房租赁条例》正式公布，并将从今年9月1日起正式实施，其中条例对出租住房、租赁合同、租房价格监测与干预等方面进行了明确规定。与此同时，租房市场前几年兴起的新业态——长租公寓也再次引发关注。今年6月初，YOU+国际青年公寓在北京的第一家店苏州桥社区，陷入资金困境，被业主方北京三浦教育投资有限公司“强行”退租。而在年轻人的租房选择中，长租公寓越来越成为首选项。一个看似悖论的现象正在出现：一方面，作为租户的年轻人觉得日渐看涨的房租已经越来越难以承受，而另一方面，深受年轻人喜爱的长租公寓在经过几年的探索后似乎依旧没有找到做到盈亏平衡乃至盈利的可持续发展之路。这其中到底发生了什么，该如何求解？高房价和高租金压力之下，如何才能够让年轻人有更多的机会实现安居乐业？今夏年轻人租房难：承受房租上涨，还要防公寓暴雷今年6月，毕业生求职热度靠前的一线城市，如北京、上海、深圳等地，租赁市场需求高增，同时房租涨幅明显。据上海一家房产中介业务员介绍，今年6月，上海租房行情明显看涨，一是由于疫情期间，许多租客合约到期，但由于小区封控无法退租换租，因此租房需求延迟至6月集中爆发；二是由于适逢毕业季，本地及外地应届毕业生在疫情缓解后涌入上海，租房需求剧增。市场租赁热度之下，租赁成交周期愈发缩短。有机构调研，上海7月房源和客源成交周期环比分别缩短至4天和0.2天。对这一点，前述中介业务员也表示认同，6月中旬期间，他上午带客户看的房源，经常未等到晚上反馈，下午就被其他客户预付定金。租赁市场一房难求，房租自然也就水涨船高。据多家租赁中介挂牌数据显示，上海的主城区租房市场，多个区域出现30%的涨幅，其中以一室户或小两居尤为紧俏。据中指研究院数据显示，今年7月，全国50个城市住宅平均租金为37.3元/平方米/月，环比止跌转涨，涨幅为0.09%。此外，贝壳研究院分析重点40城租赁市场发现，7月超7成城市租赁市场成交环比增加，其中，30城市场热度达今年以来月度峰值。2021年6月至2022年7月50城住宅平均租金及环比涨跌而另一边，房屋租赁市场近几年的新业态“长租公寓”日渐受年轻群体青睐，但伴随着长租公寓的暴雷和涨租不断，也让许多租户望而却步。据贝壳研究院《2022年毕业生租房调研报告》（以下简称“贝壳报告”）显示，毕业生租房选择已不再局限于民宅，有将近4成的毕业生选择了租住长租公寓。炫氪从某长租公寓服务人员了解到，当前长租公寓多为一室户或小面积房型，可独立居住且价格相对友好。从多个公寓APP数据显示，北上广等一线城市长租公寓月租金在2500-7000元不等，这个价格相较于同等价位的民宅，环境和设施更为完备；相较于群租、合租而言，独立的长租公寓还大幅减少生活纠纷和安全问题，因此深受年轻消费群体青睐。来源：自如APP、泊寓APP、有巢APP但是，在蛋壳暴雷三年后，长租公寓的日子依旧不好过。今年8月，长租公寓服务商青客公寓（NASDAQ:QK）发布截至2022年3月31日半年报，收入降四成至3.6亿元，净亏损2.4亿元。而此前更有消息称，作为“长租公寓第一股”的青客公寓已进入破产清算阶段。而今年6月，YOU+国际青年公寓也被爆出面临资金困境，因拖欠租金、物业、水电等费用合计1340万元，其北京第一家店“苏州桥社区”被业主方北京三浦教育投资有限公司“强行”退租。一边是暴雷，另一边则是涨价。譬如，北京、上海等地的自如寓纷纷涨价。据自如公布，续租涨幅约在3%-5%。但有个别租客公开疫情后续租账单，涨幅可达10%。虽然高涨幅是个案，但不难看出其运营背后的资金压力。来源：自如租客网络反映可见，对今夏租房的年轻人来说，不仅要面对就业难以及薪水不及预期的挑战，还要承受房租上涨带来的压力。而如果不走运，租到了可能暴雷的长租公寓，不仅预付的租金可能会打了水漂，甚至可能被强行解除租约。长租公寓规模化：运营模式已跑通，但盈利还在路上从长租公寓运营主体来划分，最早期的是蛋壳公寓、青客公寓一类分散式长租公寓运营商品牌，属于整合房源，统一管理散租房源的二房东，但也因“高收低出”“长收短付”“租金贷”等问题，频发蛋壳公寓一类暴雷事件。其次是以自如、魔方、城家等为代表的集中式长租公寓连锁品牌，采用轻资产运营模式，改造整体或多层商用存量物业，打造多种房型，并提供管家、健身、娱乐等系列配套服务，主打青年社区概念。近期，万科、龙湖等房地产开发商打造房企系集中式长租公寓品牌。他们主要在自持物业用地，或政府规划的租赁住房集体用地建设公寓。凭借其自有物业和供应链资源、品牌效应以及物业管理经验，房企系在长租公寓领域迅速占位布局，例如万科泊寓、龙湖冠寓等。据财报数据显示，2021年，泊寓实现收入28.9亿元，两年累计营收54.3亿元；当期同比增速为14%，远超地产开发7.36%的增幅。截止2021年度期末，泊寓共运营管理房屋20.87万间，而2015年泊寓开业时仅有约1000间的房屋，目前已是超200倍的增长。由此可见，长租公寓逐渐规范化、规模化，其运营模式已基本跑通，但盈利始终是难题。对此，万科董事局主席郁亮关于长租公寓投入曾表示，“2021年在这方面的费用就列支了80亿元，加大了对报表利润的影响。”而此前他也表示，指望长租公寓赚大钱是不现实的。一方面从收入结构分析，长租公寓以房租为主要收入收入结构单一；同时，由于由于其面积小、收费高，并非是租赁市场的高性价产品，需求稳定性不足，此外，长租公寓所打造的社区概念并未能迅速兑“现”。另一方面从成本支出评估，前期大量资金投入是主要问题，其中包括装修设计、家具家电配置等基础建设投入，还有人力、维修、宣传等日常运营成本，资金开销持续增长。而像自如、魔方、自如等轻资产运营品牌仍以二房东模式为主，需预先支付业主长期租金；同时对比而言，房企系在成本上略有优势，一方面凭其自有物业为做重资产运营，更契合长租公寓长周期的运营模式；另一方面房企的供应链平台可以直接对接公寓的改造、装修和设计等等，上下游资源的整合有利于节约开发成本。但是，仅依靠租金收回成本的长租公寓是一个长期生意，前期投入和运维成本比远高于散租。即使房企系可以凭其自有物业和供应链成本优势，但当下房地产行业普遍艰难，并非所有房企具有雄厚的资金实力，等待十余年来收回成本。对于收回成本问题，也有业内人士补充，在房地产市场繁荣之时，房企开发商平均在两年左右销售周期，即可就收回投资获得利润，所以此前开发商并没有动力长期持有物业以做公寓。因此，长租公寓欲维系长久生命力，需要以拓客能力做支撑，并在服务能力和品牌口碑突围，通过拉开价差占领更高的市场份额和长期续租。如果长租公寓无法保证出租率或可开发增值服务，则较难短期内实现整体收支平衡。求解年轻人租房难：市场化路径之外，需要更多“有形之手”今夏凸显的年轻人租房难，不仅需要通过市场化手段化解，还需要更多的政府“有形之手”来解决。近日，《北京市住房租赁条例》已通过审议并正式公布，并将从今年9月1日起正式实施。其中，《条例》指出住房租金明显上涨或者有可能明显上涨时，政府可以采取涨价申报、限定租金或者租金涨幅等价格干预措施，稳定租金水平，并且要求出租住房应当以原规划设计的房间为最小出租单位，不得打隔断改变房屋内部结构。同时，《条例》对此前“暴雷”的长租公寓一类的住房租赁企业，提出了更为严格的要求，“为杜绝长租公寓‘租金贷’乱象，住房租赁企业向承租人收取的押金一般不得超过一个月租金，并按照规定通过第三方专用账户托管，最大化规避了企业挪动租客押金等可能产生的风险”。此次出台的条例，住房租赁的首部地方性法规，也为其他一线及重点人口流入城市的住房租赁市场管理，提供了一个参考样本。除了政策法规监管规范化之外，国务院办公厅近日发布《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》，提出租售并举，鼓励存量房参与租赁。首先，国企背景房企入场布局长租公寓，如华润置地有巢、招商蛇口壹间、保利公寓等，增强市场稳定性。根据华润置地2021财政年度业绩显示，公司旗下有巢公寓在营项目30个，房间数2万间，同时储备项目达到16个，房间数3.25万间。另据招商蛇口年度报告，旗下拥有长租公寓3.6万间，超7,000间的房源计划于2025 年前开业，计容建面达到39万平方米。据戴德梁行《中国住房租赁市场研究报告》分析，国企的入场不仅有利于存量资产的盘活、扩大了市场的供给，更重要的是可以在品质、运营等方面树立行业标杆，引导市场良性竞争，促进市场规范发展，同时可以作为政府连接市场的信息纽带，更全面地获取市场动态，以便做出最优决策。国企房企旗下主要长租公寓品牌其次，国家抓紧推进政策性租赁住房建设，如公租房、保障性租赁住房、共有产权住房等模式，解决新青年、新市民住房问题。政策性租赁住房保障体系政策性租赁住房保障体系出于保障目的，保障性租赁住房的定价不同于市场化长租公寓灵活的定价权。据《加快发展保障性租赁住房的意见》要求，保障性租赁住房租金低于同地段同品质市场的平均租金。例如上海、成都等地要求保障性租赁住房的租金在市场平均租金的九折以下，武汉要求不高于市场平均租金的85%，而青岛拟8折。厦门对大学生更是阶段性推出了“5 年内5折租房”的优惠政策，截至2021年末，厦门已建设保障性租赁住房房源约9万套，投入使用3万套，解决了8万多新市民和青年的住房需求。来源：上海市随申办同时，也有公租房申请者表示，由于目前公租房数量仍有限，因此对申请人有相应的资质要求，如工作单位资质、企业注册所在地、社保年限、本市户口或居住证，以及家庭成员状况等有明确要求，并有一定的申请周期。随着公租房数量持续增加，申请周期也在逐渐缩短。此外，部分城市也鼓励“先租后买”模式，缓解房企资金和年轻人房贷压力，走向良性发展。整体来看，房屋租赁市场有待规范，长租公寓盈利模式仍在探讨，国家政策性保障持续加码，解决当代年轻人的安家问题仍需多方协同努力，求解之路任重道远。...

　　“宝能系”的流动性危机仍在持续，而债权人们也在千方百计地挽回损失。　　近日，位于深圳市南山区的宝能城花园（东区）三期工程B座1单位-2单元的21层-35层等56套法拍房集中“上架”阿里司法拍卖平台，等待变现。　　拍卖信息显示，这些房产均处于抵押查封状态，抵押权人为平安银行，56套房产按照起拍价计算，货值超过8亿元。　　而这些房产仅是“宝能系”被申请强制执行的一小部分财产。　　缘起平安银行借款纠纷，484套房产被查封　　昔日网红盘，为何沦落到如今低价拍卖境地？　　据阿里拍卖公布的《深圳市中级人民法院执行裁定书》，宝能城40套房拍卖的申请执行人为平安银行深圳分行，被执行人包括：宝能城有限公司、宝能地产股份有限公司、宝能控股（中国）有限公司和姚振华、深圳六金投资有限公司。　　具体而言，平安银行深圳分行与被执行人宝能城有限公司、宝能地产股份有限公司、宝能控股（中国）有限公司、姚振华、深圳六金投资有限公司借款合同纠纷一案，广东省高级人民法院民事调解书已经发生法律效力。由于被执行人没有履行生效法律文书确定的内容，申请执行人向广东省高级法院申请强制执行，为提高执行效率、减少执行成本，指定深圳市中级人民法院执行。　　在案件诉讼过程中，根据平安银行深圳分行的申请，深圳市中级人民法院依法保全查封了该案抵押房产，即被执行人宝能城有限公司名下位于深圳市南山区留仙大道北侧宝能城花园共484套房产。现在平安银行深圳分行向法院提出申请，要求处分上述财产以清偿债务。　　深圳市中级人民法院认为，被执行人宝能等在指定期限内拒不履行生效法律文书确定的义务，申请执行人平安银行深圳分行申请处分被执行人的上述财产，符合有关法律规定，应予准许。　　实际上，今年3月，在平安银行召开的业绩会上，平安银行副行长郭世邦表示，该行房地产风险总体可控，宝能为最主要的房地产出险业务，但目前与宝能已达成司法和解，法院已经出具了调解书，其中金额最大的为54亿元的宝能城项目马上可进入司法拍卖执行环节，如果销售顺利，2022年预计将形成大额的压降。　　何以解危？　　8月初，“宝能系”旗下的深圳市钜盛华股份有限公司（下称“钜盛华”）披露了2021年年度报告，同时也展示了“宝能系”目前的部分债务情况。　　根据年报，钜盛华报告期末合并报表范围内有息债务总额为822.91亿元，2022年内到期或回售的有息债务总额为360.44亿元。　　根据钜盛华披露的报告期末存在逾期金额超过1000万元有息债务的债权人来看，37家金融机构“踩雷”，其中包括10家银行、12家信托公司、3家证券公司以及12家非银金融机构。　　其中，10家银行包括厦门国际银行、华夏银行、建设银行、平安银行、兴业银行、中信银行国际（中国）有限公司、宁夏银行、广州银行、农商行上海闸北支行、民生银行，逾期金额合计102.48亿元。平安银行的逾期金额最高，超过35亿元。　　钜盛华的债务情况，仅仅是“宝能系”流动性危机的冰山一角。　　中炬高新在关于收到上海证券交易所《控股股东增持及股份质押事项的监管工作函》的回复公告中称，宝能集团2021年12月末合并报表总资产约8300亿元，剔除并表金融资产及负债后集团总资产约4300亿元，有息负债合计为1918亿元（包含银行贷款、信托贷款、理财产品及发行的公司债券），对外担保余额308亿。　　另外，据媒体统计，截至2022年一季度，至少有63家金融机构起诉宝能，仅涉案本金就高达723.22亿元。　　面对如此巨额债务，“宝能系”如何解危，这是一个巨大的问号。...

交通运输新业态协同监管部际联席会议办公室约谈主要平台公司8月22日，交通运输新业态协同监管部际联席会议办公室对滴滴出行、T3出行、高德、曹操出行、首汽约车、美团打车、万顺叫车、享道出行、如祺出行、阳光出行、嘀嗒出行等11家平台公司进行了提醒式约谈。约谈指出，经梳理行业监测、群众来电来信及媒体报道等情况，发现部分平台公司存在企业主体责任落实不到位、侵害从业人员和乘客合法权益、非法营运突出、潜藏安全稳定风险隐患等问题。约谈要求，一是要深入排查整治各平台公司存在的稳定风险隐患，及时做好防范化解，确保行业稳定。二是要落实交通运输新业态平台企业“阳光行动”要求，提高经营策略的公开透明度，健全客服体系，维护从业人员和消费者合法权益。三是要严格按照有关规定，依法合规开展经营，严把准入关，清退不合规车辆和人员。聚合平台要确保接入的网约车平台符合有关规定，督促接入的网约车平台公司加强车辆和人员管理。出现安全事件时，聚合平台公司要依法履行先行赔付责任，并和涉事网约车平台公司共同做好事故处理工作。四是要加强运营安全管理，提升安全生产能力，完善安全事故应急处置机制，加强司机管理和教育培训。各平台公司表示，将按照约谈要求，举一反三，对企业经营行为进行全面系统审视，认真履行企业主体责任，扎实做好整改工作，依法合规开展经营，切实保障消费者和从业人员合法权益，维护行业安全稳定，推动交通运输新业态规范健康持续发展。...

半年前，深南电路定增获得不少机构的青睐，瑞银、摩根大通、中信证券等知名机构纷纷“捧场”。如今，解禁日即将到来，它们“淘”到金了吗？8月24日，深南电路2230.07万股定增股份将解禁，与定增发行价107.62元/股相比，深南电路最新收盘日股价在94.17元/股，考虑到分红后，获得认筹的机构仍处于浮亏状态。定增阵容豪华今年2月9日晚间，深南电路披露定增结果，25.5亿元定增落地。公告显示，此次定增发行价格为107.62元/股，向19名特定对象，募集总额为25.5亿元，主要用于高阶倒装芯片用IC载板产品制造项目及补充流动资金。深南电路此次定增价格并不便宜。截至2月9日收盘，深南电路报价为112.14元/股，相较定增价格仅高出4.2%。此次定增中，华泰证券花费3.53亿元认购328万股。同时，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（简称“大基金二期”）耗资3亿元认购278.76万股。两家外资资管“大手笔”参投。瑞士银行花费2.11亿元认购196.06万股，摩根大通银行以2.65亿元认购246.24万股。中信证券以0.75亿元认购69.69万股。财通基金、中欧基金等也都“分得一杯羹”。此次定增过程中，共有40多家投资机构参与申购。易方达、华夏、南方基金等均积极参与了报价，其中一名叫林秀浩的自然人“大户”报出了105.18元/股-117.8元/股的价格。目前，深南电路最新收盘价为94.17元/股，除去分红后，较定增发行价仍有超10%的浮亏。牛散李雪红越买越“套”深南电路前十大股东中，牛散李雪红颇受关注。2020年第三季度，李雪红新进为深南电路前十大股东，持仓数量为96.09万股。此后，李雪红连续四个季度加仓，分别加仓51.91万股、29.39万股、5.34万股、58万股。此后李雪红的持仓几乎未变动，到了2022年一季度时，李雪红又加仓了52.6万股。截至最新披露期，李雪红持仓数量为288.5万股，市值约为2.72亿元。然而，自李雪红“布局”以来，深南电路股价整体为震荡下行状态。深南电路历史高点出现在2020年7月13日，盘中股价达193.75元/股（前复权），目前股价为94.17元/股。资料显示，李雪红还投资过诺德股份、广晟有色、广信股份等公司。杭钢股份今年半年报显示，李雪红持股数量为993万股，市值超过4500万元。结合李雪红此前的投资案例看，长期持股、分批建仓是其典型的风格。李雪红在深南电路股价下行过程中仍逆向建仓，持股比例从0.2%升至0.56%，从股价表现看，其持仓大部分仍“被套”。机构称分散性策略有望提高定增胜率尽管二级市场股价不振，但深南电路近期业绩较稳定。8月18日晚间，深南电路披露半年报，公司上半年实现营业收入69.72亿元，同比增长18.55%；净利润7.52亿元，同比增长34.1%；基本每股收益为1.49元。半年报发布后，平安证券给予“增持”评级，中泰证券则给予“买入”评级。中泰证券认为，深南电路PCB业务稳健增长，不断加深数据中心汽车领域布局；封装基板业务持续增长，新产能建设项目顺利；电子装联业务稳步增长，降本增效推动毛利率提升。受市场震荡影响，今年以来定增破发频现。从具体行业来看，定增募资额规模较大的新能源、医药生物、电子等行业破发压力较大，这也对部分参与定增的投资机构形成了压力。对此，财通基金对记者表示，许多投资机构以长期参与、长期配置的心态参与定增市场，通过合理的投资节奏，利用时间平滑价格波动，从而持续捕捉市场贝塔收益及定增折扣收益。但财通基金认为，机构已不将“搏单票”作为参与定增投资的主要策略。“定增投资者对个股基本面、估值等需均衡考量，参与定增投资一定要做组合，安全性重于收益率，同时可考虑以‘固收+定增’、‘量化+定增’的策略方式入场。”财通基金认为，分散性策略有助于机构提高定增胜率。下周（8月22日-8月26日），A股市场共有61家公司解禁，按最新收盘日计算，合计解禁市值为1108.40亿元。中国电信（539.56亿元）、雷电微力（98.03亿元）、大悦城（74.56亿元）、中粮资本（74.53亿元）、松霖科技（52.93亿元）解禁市值排名前五。图：8月22日-8月26日解禁市值前20的个股...

字节跳动旗下，抖音的海外版TikTok被曝App内浏览器监控输入和点击的任何内容，那抖音也有监控我们输入和点击的任何内容吗？据安全研究员 Felix Krause 称，TikTok 在 iOS 上的自定义 App 内浏览器将 JavaScript 代码注入外部网站，允许 TikTok 在用户与给定网站交互时监控“所有键盘输入和点击”，但据报道 TikTok 公司否认了该代码被用于恶意行为。Krause 表示，当用户与外部网站交互时，TikTok App 内浏览器会“订阅”所有键盘输入，包括密码和信用卡信息等任何敏感细节，以及屏幕上的每次点击。“从技术角度来看，这相当于在第三方网站上安装键盘记录器，”Krause 在谈到 TikTok 注入的 JavaScript 代码时写道。然而，研究人员补充说，“仅仅是应用将 JavaScript 注入外部网站，但并不意味着该应用正在做任何恶意的事情。”在与福布斯分享的一份声明中，TikTok 发言人承认了有问题的 JavaScript 代码，但表示它仅用于调试、故障排除和性能监控，以确保“最佳用户体验”。“与其他平台一样，我们使用 App 内浏览器来提供最佳用户体验，但所讨论的 Javascript 代码仅用于调试、故障排除和性能监控 —— 例如检查页面加载速度或是否崩溃。”Krause 表示，希望保护自己免受 App 内浏览器 JavaScript 代码的任何潜在恶意使用的用户应尽可能切换使用平台默认浏览器访问查看给定链接，例如 iPhone 和 iPad 上的 Safari 浏览器。据 Krause 称，Facebook 和 Instagram 是另外存在问题的两个应用程序，它们将 JavaScript 代码插入到加载在 App 内浏览器中的外部网站中，从而使应用程序能够跟踪用户活动。Facebook 和 Instagram 母公司 Meta 发言人在推文中表示，该公司“有意开发此代码是为了尊重人们在我们平台上的应用跟踪透明度 (ATT) 选择”。《Meta Instagram 被曝通过 App 内浏览器跟踪用户网络活动，已违反苹果 iOS 隐私政策》Krause 说他创建了简单的工具，允许任何人在呈现网站时检查 App 内浏览器是否正在注入 JavaScript 代码。研究人员表示，用户只需打开他们想要分析的应用程序，在应用程序内的某处分享地址 InAppBrowser.com（例如直接向另一个人发送消息），点击应用程序内的链接即可在-app 浏览器，并阅读显示的报告的详细信息。苹果没有立即回应置评请求。TikTok发言人进一步声明表示，“该报告关于 TikTok 的结论是不正确且具有误导性的。研究人员明确表示，JavaScript 代码并不意味着我们的应用程序在做任何恶意行为，并承认他们无法知道我们的应用程序内浏览器收集了什么样的数据。我们不会通过此代码收集击键或文本输入，该代码仅用于调试、故障排除和性能监控。”据 TikTok 发言人称，JavaScript 代码是 TikTok 正在利用的软件开发工具包 (SDK) 的一部分，而 Krause 提到的“keypress”和“keydown”功能是 TikTok 不用于按键记录的常见输入。...

继湖南长沙、四川成都后，陕西西安也加入“以租换购”行列。据报道，陕西省西安市住房和城乡建设局网站8月19日显示，西安市住房保障工作领导小组办公室发布关于印发《西安市居民存量住房用于保障性租赁住房操作指南》的通知。《操作指南》显示，住房被纳入保障性租赁住房管理并正式签订租赁合同后，出租人家庭可在限购区域获得新增购买一套住房的资格；存量住房用于保障性租赁住房的，将纳入“服务平台”统一管理，五年内不得上市交易（包括转让、市场租赁等）。早在今年5月8日，长沙市培育和发展住房租赁市场工作领导小组就印发了《关于推进长沙市租赁住房多主体供给多渠道保障盘活存量房的试点实施方案》（简称《方案》）。《方案》提出，已实现网签备案交房或已办理不动产登记的房屋，盘活供作租赁住房后，不纳入家庭住房套数计算。在长沙之后，7月6日，成都住建局官方微信号也发布《关于居民自愿将自有住房用于保障性租赁住房操作指南》，其中明确，居民自愿将自有住房用于保障性租赁住房，住房纳入保障性租赁住房房源库后，居民即可申请在出租住房所在限购区域取得新增购买一套住房资格。对于“以租换购”，58安居客房产研究院分院院长张波指出，租赁和购房相结合要想明显体现出效应，需要市场本身存在足够需求，包括长沙、成都等省会城市，住房需求的实际支撑力度强，尤其是改善型住房潜在需求强，这是支撑这一政策的重要基本面。张波认为，租赁和购房政策的结合，是一个创新，值得推广。一方面将存量房源变成租赁住房，加大了租赁市场供给量，可以有效解决新市民的居住问题，是多渠道共建租赁市场的重要体现。另一方面出租房屋换得购房资格，也是解决改善性需求购房资格的有益尝试，有利于改善性需求的有效解决。...

推特账号“亚洲金融”近日曝出一张“酒局”照片。照片中，给马云敬酒的正是肖建华。该推文并附评论称：“这一桌子，都是盗国贼。向马云敬酒的，是肖建华，刚被判13年。肖建华除了行贿和读毛选，真的没啥本事。其经典资本运作案例是：1500万人民币，在内蒙古买一座矿山。以此矿山为抵押，向民生银行贷款30亿。再这30亿元资金，对价值790亿的鲁能进行私有化。肖建华和马云都是白手套，一个低调，一个张扬”。...

资金困局未解，陷入巨亏的“养猪大户”正邦科技又添新难。8月12日，公司发布公告，称其控股股东正邦集团有限公司持有的占公司总股本1.5％的股份遭上海市浦东新区人民法院司法再冻结。7月上旬，正邦科技被代养户曝出断供猪饲料，酿成“猪吃猪”惨剧。7月25日，正邦科技在深交所互动易回应表示，事件由物流配送与饲料厂的协调问题导致的偶发性断料，已通过资源协调得到解决。正邦科技承认受猪价低迷及疫情影响，公司资金相对紧张。事件发生后，代养户的处境及正邦采用的“公司+农户”养殖模式引发讨论。一种观点认为，正邦断料违约是行业个例，主要由正邦盲目扩张、经营不善导致；另一种观点则认为，事件发生的根本原因在于“公司+农户”代养模式将市场风险波及广大农户，变成公共问题。记者梳理发现，断料风波前后，除了正邦，还有温氏集团、双胞胎集团等多家养殖企业的代养户公开表示遭遇“结算难”“退押难”。在上一轮超级猪周期里，头部养殖企业在价格上行的2019年到2020年，借助“公司+农户”模式快速扩产。然而，在此期间，许多由代养户管理的养殖场遭遇非洲猪瘟疫情打击，生猪病死时有发生。此后的2021年1月，猪价急转直下，从2021年下半年开始，保持整整一年的低位徘徊，大步扩产的养殖企业纷纷陷入大幅亏损。裁判文书网多个司法案例显示，疫情重创叠加猪价低迷，生猪养殖回收纠纷层出不穷。“风险转嫁代养户”“显失公平”成了这类司法判决中的常见表述。积累了一定养殖技术的农户可以通过与公司合作，降低市场风险对自身的影响。图/视觉中国猪企压低回收价，拒退保证金安徽省泾县的代养户吴七宜盘算了一下，自己已经于2021年7月6日，向正邦集团的江西正农通芜湖分公司（下称“正农通芜湖分公司”）交付了959头猪。吴七宜与正农通芜湖分公司签订的《养殖回收合同书》显示，正农通芜湖分公司向吴七宜供应猪苗及物料，吴七宜饲养成肉猪后，再由正农通芜湖分公司按固定价格进行回收。回收价格明确且固定：单头体重在170斤以上是正品猪，按13元/斤回收；单头体重在110~170斤之间是次品猪，按9.1元/斤回收。两个月后，正农通芜湖分公司向吴七宜出具的“结算单”显示，吴七宜交付的猪中，有949头为正品，13头为次品；回收价格是正品10元/斤、次品7元/斤，向吴七宜付款129999.30元，其中包括结算支付 77999.58 元和继续合作补贴 51999.72 元。此外，“结算单”还显示，吴七宜此前缴纳了5万元保证金，还要扣除料塔费用36465.6元。正农通芜湖分公司“结算单”的单价与合同约定正品猪和次品猪差额分别为 3元/斤、2.1元/斤。按照正农通芜湖分公司的要求，吴七宜签字并领取了129999.30元的代养结算。与此同时，她没能拿回自己的5万元保证金。吴七宜认为，最终的结算费用与最初的约定相去甚远，正农通芜湖分公司没有对其提出合理解释和计算依据。考虑到市场风险因素，她自愿降低标准，希望正农通芜湖分公司以100元/头的标准补上差价。她多次找正农通芜湖分公司协商，对方要求她通过司法途径解决。无可奈何，2022年5月，吴七宜将正农通芜湖分公司诉至安徽省泾县人民法院。吴七宜的诉讼请求并不复杂：第一，希望正农通芜湖分公司按照100元/头的价格补上949头正品猪的差价；第二，养殖公司承担一半料塔费用；第三，退还自己5万元的合同保证金。正农通芜湖分公司则表示，《养殖回收合同书》是公司与吴七宜在2020年9月9日签订的，吴七宜在代养第一批次肉猪后，这个合同就应该因履行期届满而解除。换句话说，养殖公司认为，2020年代养合同约定的回收价格不能自动成为2021年代养的回收价格。猪价持续下跌背景下，安徽省泾县人民法院审理认为，虽然正农通芜湖分公司认为，双方的合同是2020年签订，但双方实际履行合同是2021年，在此时间内双方并没有签订新的合同或变更相关的权利义务，故吴七宜有理由相信原合同依然有效。“虽然在实际履行合同期间，市场行情有变化，但作为经营市场多年的企业对此应当具有风险防范意识，而不应私自将风险转嫁养殖户，故一审法院认为正农通芜湖分公司的行为已构成违约，吴七宜主张按100元每头计算收入已远低于按合同约定的每斤13元的利润，故吴七宜的该项主张予以支持。”安徽省泾县人民法院在判决书中写道。此外，法院认为，“料塔”是正农通芜湖分公司为方便吴七宜养殖所做的基础投入，在吴七宜已经获得合同利益的前提下，不支持她“各付一半”的请求。而吴七宜在履行合同过程中并没有违约，正农通芜湖分公司没有理由不退还她缴纳的保证金。输掉一审后，正农通芜湖分公司向安徽省宣城市中级人民法院提起上诉，二审法院维持了原判。“正农通芜湖分公司拟定的肉猪回收单价明显低于双方合同约定，损害了养殖户的利益，正农通芜湖分公司对此不能做出合理说明，法院对结算价款不予认定。”生猪死亡，猪企索赔代养户同样是安徽泾县，与顺利交付生猪的吴七宜相比，代养户翟和平因遭遇生猪大面积死亡，损失惨重。翟和平在2020年12月1日与正农通芜湖分公司签订了代养合同。当年12月13日，正农通芜湖分公司向翟和平的养殖场供应了1000头猪苗，翟和平则向公司缴纳了62650元保证金。按照计划，生猪将在2021年5月18日上市。6月21日，正农通芜湖分公司向翟和平回购315头生猪，共计50560公斤。6月26日，翟和平和其他十几名代养户，在南陵县工山镇人民调解委员会在场的情况下，与养殖公司协商。翟和平当时还没有收到315头生猪的结算款，养殖场里还有400头生猪未出栏，他担心无法结算。正农通向翟和平承诺，已回购生猪将在7月6日后按程序打款，异常结算代养费以1元/头/天上报，正在走审批程序，还没有批复。但还没等到回购生猪的结算款，7月5日，养殖场的生猪开始死亡，翟和平当日就联系了养殖公司，但没有收到回复。第二天，他又微信联系正农通的工作人员，对方回复他：“死猪不报了。”10天后，未及时回购的猪全部死亡。此后，正农通芜湖分公司将翟和平诉至安徽省泾县人民法院，称其私自出售2021年7月5日已具备上市出售条件的241头生猪，要求翟和平按照8.9元/斤、260斤/头赔偿241头猪的损失557654元，同时按照总价20％的比例，要求翟和平支付超过11万元的违约金。而翟和平则提出反诉，要求正农通芜湖分公司支付养猪补贴款406000元，并返还保证金62650元。泾县人民法院调查后确认，案涉生猪已经全部死亡，因此正农通芜湖分公司的诉讼请求没有事实依据，并确定双方相互不追究对方经济责任和损失。一审后，正农通芜湖分公司坚持241头生猪不是病死，而是被翟和平私自变卖，于是以事实不清为由，将翟和平上诉到宣城市中级人民法院。二审法院通过翟和平提供的养护猪群饲养记录表、死猪处理现场视频、证人出庭证言、相关电话记录、微信转账截图、一审法院调取的泾县畜牧兽医水产服务中心的《2021 年 6 月至 2021 年 12 月泾县生猪规模养猪场报检情况说明》形成的证据链，认定241头猪是死亡而非被变卖。此外，二审法院还指出，2021年6月21日至2021 年7月5日，在翟和平报告194只猪死亡后，正农通芜湖分公司有权了解并指导规范饲养管理工作、核实生猪死亡事实，但实际上却拒绝到翟和平养殖场处理，也没有采取进一步措施改善饲养管理，在这种情况下，正农通芜湖养殖公司应当可以预料到剩余猪仍会继续死亡。二审法院同样维持了原判。此外，还有代养户反映，自己曾贷款几百万元给养殖公司缴纳保证金，现在都无法追回。有生猪行业博主建议养殖户寻求当地政府的帮助，同时以骗贷和非法集资为由向公安机关报案。湖南省洞口县代养户曾建锋称自己就是无法追回保证金的代养户之一。裁判文书显示，曾建锋称双胞胎公司曾以自己的名义从江西赣江新区双胞胎金服网络小额贷款有限公司贷款500万元，作为合同履约保证金，始终没有退还，还拖欠此前的代养结算款。作为双胞胎集团子公司怀化双胞胎猪业的代养户，曾建锋代养的2820头生猪里，有1700余头死亡。怀化双胞胎猪业以养殖场监控多次离线、拒绝交付生猪、无视生物安全管理规定导致生猪骤然大量死亡为由，要求曾建锋赔偿经济损失超过425万元。而曾建锋则表示，生猪病死是因为双胞胎公司向另一家感染不明原因猪瘟的猪场运送饲料导致的。“所有的信息都在判决书里。”曾建锋告诉《中国新闻周刊》。记者尝试通过公开信息与怀化双胞胎猪业取得联系以求证此事，截至发稿，公开电话未能接通。除了在生猪死亡时转嫁风险，导致代养户信任垮塌的原因还有许多。有代养户在短视频平台发声，表示距离上批生猪交付已经过去数月，至今没有收到代养费，也没有收到新一批猪苗，“风险共担都不存在的”。正邦断料事件发生后，有大量留言在相应视频和新闻评论区表达对一些头部养殖企业的不满。《中国新闻周刊》检索裁判文书网、企查查等平台发现，当前有大量生猪养殖回收合同纠纷案件仍在审理中。在这些案件中，养殖企业回收生猪后不按约退还代养户保证金的情况颇为常见。而在生猪染疫死亡的情况下，养殖企业常以生猪死亡交付量不足为由，在代养户付出劳动、承担养殖场及设备折旧成本基础上，拒付足额代养费，并要求代养户承担数百万元的损失。一些主张正当权利的代养户，最终不得不冒着违约风险，以拒绝交付作为与养殖企业的谈判筹码。争相效仿的扩张模式“‘公司+农户’是中国特有的解决小农户和大市场矛盾的农业产业化模式。”南昌大学管理科学与工程系主任涂国平曾撰文表示。“以前中国都是小规模生产的小农，而对学界和政府来讲，‘公司+农户’能比较好地促进农户进入市场，是小农户和大市场之间很好的一种连接方式。这种模式在种植业不太普遍，但在市场化程度较高的养殖行业就比较常见。”华南农业大学经济管理学院副教授陈风波告诉《中国新闻周刊》。在养殖行业，“公司+农户”模式先是在家禽养殖行业采用，1995年，温氏集团用此模式，开始向生猪行业扩张。中国养殖的生猪数量约占全球生猪存量的50％，产业价值超万亿元人民币。直到2017年，中国生猪养殖产业一直以小散养殖户为主，wind 数据显示，2017年，中国年出栏5万头以上的养殖场仅407 家，占比仅为0.0011％，而年出栏低于1000头的养殖户数量约为 3766.5万户，占比为99.7827％。从2007年到2017年的10年间，年出栏低于1000头的小散户数量减少了4464.4万，降幅为54％，但生猪养殖业规模化水平仍然很低，提升行业集中度以减轻猪周期震荡已成为行业共识。但经由大型养殖企业充分成长带来的集中度提升是一个漫长的过程。“扩张阶段，‘公司+农户’模式在市场风险比较大，而公司自身实力又不是特别强的时候，就格外有优势。”陈风波分析，公司可以通过此模式快速扩大规模，减少不必要的投资，把资源高效地用在做自己擅长的事情上，比如利用农户的劳动力、土地和资金来组织生产，把资源用于技术研发、疾病防控、饲料供应和开拓市场。而积累了一定养殖技术的农户可以通过与公司合作，降低市场风险的影响。“公司承担育种、种苗饲料生产、技术管理体系建立等产业链配套的关键环节；合作农户承担肉猪的现场饲养管理。通过该模式，公司有效地整合了规模扩张中需要的资本、土地、劳动力等资源要素。公司与合作农户紧密合作，各司其职，分工合作，实现了资源的优化配置和公司地快速扩张。”作为上市公司，在每年的年度报告里，温氏股份一次又一次地强调“公司+农户”模式在规模扩张上的高效。2015年前后，温氏在家禽与生猪养殖两块业务中合作的农户数，已经接近6万户。公开资料显示，2016年，新希望集团和正邦集团开始效仿温氏，以“公司+农户”模式，快速、大力地发展起养猪业务，并借此模式扩充的产能快速冲到行业头部。2015年底，初涉养猪业务的新希望就以“公司+农户”模式，在山东夏津投建100万头生猪生产项目。2018年8月，中国首次发生非洲猪瘟疫情。疫情对生猪产能造成的巨大冲击立即显现，存栏量和出栏量双降，猪肉供应减少，猪价进入上行周期，2020年最后一周，全国猪肉平均价格一度飙至51.65元/公斤。猪价高企的2019年，保供开始成为政府的头等大事。高猪价刺激了新一轮更大规模的产能投资。正邦科技的数据显示，2019年，正邦生猪出栏量578.4万头，与正邦签订合作意向的养殖户总计5721户，其中，有生猪存栏的合作养殖户2702户，合作养殖户的年出栏规模以1000~5000头为主，占比72％。通过高速扩张，2020年，正邦生猪出栏量955.97万头，同比增长65.28％，跃居行业第二，签订合作意向协议的养殖户总计7951户，其中，有生猪存栏的合作养殖户6409户，公司合作养殖户的年出栏规模仍以1000~5000头为主，占比77％。抓住“超级猪周期”价格上行机会，以“公司+农户”模式快速扩产，为新希望、正邦、双汇等头部企业带来了极为丰厚的回报。以正邦为例，2019年，正邦以生猪销量同比4.41％的增幅，获得49.25％的生猪销售收入增长，生猪毛利率同比增至20.56％，生猪销售收入达到113.82亿元。据双胞胎集团官方网站，2020年11月14日，一位农业部门的官员率队考察双胞胎集团时肯定其采用的“公司+经销商+农户”模式是迅速扩大养猪规模的重要途径。这位官员还提示，在高猪价的驱使下，会有更多养户挤进行业，对行业转型不利，要对盲目进入和没有条件养猪的人“坚决说不”。被超级猪周期放大的“先天不足”全国各地经历一年多的复产扩产，到2021年第二季度，生猪产能已完全恢复，提前半年完成农业农村部在2019年确定的目标。新希望2021年年报显示，截至2021年末，全国生猪存栏和能繁母猪存栏较2020年末大幅增加，生猪存栏达到4.49亿头，能繁母猪存栏达到 4329 万头。半年时间，猪肉价格从2021年年初的36元/kg快速下降到年中的12元/kg，并在接下来的一年时间里保持在12到18元/kg之间低位徘徊。猪价大幅下跌且长期低迷，饲料成本不断攀升，养猪行业陷入困境。在猪价上行阶段备受推崇的“公司+农户”模式的“先天不足”，正是从这时开始逐步显现。“公司规模化的稳步扩张对合作农户的依赖性逐渐加强……尽管委托养殖合同对于养殖过程中双方的权利义务及奖惩机制已作出明确规定，随着合作农户数量的增加，在合作执行中仍可能存在某些农户与公司对合同相关条款的理解存在差异，导致潜在的纠纷或诉讼，对公司经营造成一定影响。同时，未来如果出现疫病、当地政策变动或其他规模化企业采取竞争手段争夺农户等情况，可能导致公司对合作农户的吸引力下降，公司与农户的信赖关系受到破坏，从而对公司业务的持续增长造成不利影响。”早在2016年，温氏集团就在当年年报中公开提示“公司+农户”模式的特有风险。“猪价下行，企业违约；猪价上行，农户违约。”陈风波向《中国新闻周刊》概括“公司+农户”模式的“先天不足”。在上一轮超级猪周期前，行业讨论“公司+农户”的潜在风险时，更强调代养户的道德风险，即趁猪价高企时偷卖生猪，给公司带来损失。直到超级猪周期进入猪价下行阶段，行业才开始关注市场风险下，代养户相对于养殖企业的弱势地位，和代养合同中显失公平的条款。学界早已注意到“公司+农户”模式下的高违约率。涂国平认为，高违约率已经严重制约了“公司+农户”规模经营和农业产业化发展。“市场风险的存在是导致‘公司+农户’经营模式的根本原因。”涂国平在《基于博弈模型的“公司+农户”模式契约稳定性及模式优化》一文中指出，“我们通过分析发现，当价格的波动幅度一旦偏离了特定区间，就会有一方有违约动机和行为。”涂国平认为，虽然分配机制、约束机制和信誉机制的完善和加强能在一定程度上提高订单履约率，但很难从根本上解决问题，因为它不能从根本上解决农业的风险问题。“‘公司+农户’经营模式中的商品契约是一种现货远期合约交易，远期合约交易不仅中途缺乏退出机制，且天然地具有风险积累机制，而且远期交易又由于有限交易和局部信息的特征不具有规避、转移和分散市场价格风险的功能。因此，具有远期合约性质的‘公司+农户’模式势必阻碍以契约为基础的‘公司+农户’经营模式的发展。”涂国平分析。记者注意到，较早发现并警示“公司+农户”模式风险的温氏集团，近年来不断迭代优化此模式，尝试将“公司+农户”升级为“公司+养殖小区”，养殖小区由公司、政府、农户共同出资建立，提升公司对生猪养殖过程的管控能力。与此同时，公司在家禽与生猪养殖两块业务中合作的农户数量不断下降，从2016年的5.86万户高峰，一路降至2021年的4.8万户。而在生猪养殖备受打击的2021年，新希望、正邦科技等此前大举靠与农户合作完成扩张的企业，不再公布最新的合作农户数据。河北廊坊的新希望代养户张伟光告诉《中国新闻周刊》，此前他专做了5年代养，收回了80万元的养殖场建设成本，最近一批，是为新希望代养1500头生猪。“2019年有一批猪伤亡大，没挣到钱。现在新希望六和也不给放养猪苗了，以前的代养费也结清了，我还是想自己买点猪养。”张伟光说，如果之后还有为新希望代养的机会，他还会把握，“因为自己养不起1500头猪，跟新希望的合作也很顺利。”“这个模式能否运转良好，取决于公司和农户之间的合作是否足够长期、紧密和牢固，特别考验两者间的诚信。”陈风波说。以涂国平为代表的学者则认为，从博弈的角度看，要改变现状，提升契约稳定性，不能再寄望于固有模式，因为“公司+农户”仅仅是将农业所固有的风险在公司和农户之间进行转移。要优化合作模式，需要转向现代金融市场，因为现代金融市场形成了较为完善的、开放的风险转移和风险分散机制。“期货具有风险规避功能，由于农户通过契约把农产品价格风险转移给公司，公司很多时候难以承担这样的风险，因此公司可以借助期货市场进行风险规避。同时，由于小规模农户受到相关专业知识的限制，小农户单独直接参加期货市场的交易费用也相对较高，因此，‘公司+农户+期货’经营模式，就是公司和农户签订一份农产品远期合约的同时，公司再到期货市场上进行套期保值。”涂国平分析，“借助现代金融市场打破订单农业交易系统的封闭性，寻求风险外化通道，应是提升‘公司+农户’模式履约率的根本途径。”...

　　近日，一则公募基金状告上市公司股东债券交易纠纷的案件，牵扯出了一家百亿私募，引发市场关注。　　长安基金管理有限公司（下称“长安基金”）将新华联控股有限公司（下称“新华联”）上诉于北京金融法院。据悉，此案属于债券交易纠纷，长安信托与新华联纠纷的焦点在于长安基金买入的持有4770万元“16新华03债券”到期后，未能拿回本金。目前，北京金融法院一审判决长安基金获胜，新华联需支付本金4770万元以及相关利息。　　值得注意的是，百亿私募映雪是该一对一公募专户的投资顾问，但是在此次诉讼中却失了声。究竟发生了什么？这件诉讼案件的来龙去脉如何？基金君带您看看。　　公募专户“通道”起诉债务方百亿私募映雪是投资顾问　　回溯时间线，案件还得从2016年说起。　　2016年12月21日，长安国际信托股份有限公司与铁岭银行股份有限公司签订《长安信托——稳健64号（映雪铁岭如意）单一资金信托计划信托合同》（下称“《信托合同》），长安信托公司受铁岭银行的委托，成立信托计划，信托计划投资对象为长安基金公司发行的“长安映雪铁岭如意投资组合”资管计划、货币基金或银行存款开展现金管理。　　同日，长安基金公司与长安信托公司、上海浦东发展银行股份有限公司苏州分行签订了《（长安映雪铁岭如意投资组合）资产管理合同》（以下简称《资管合同》），成为铁岭银行该投资计划的资产管理人。　　2016年12月28日，长安基金公司在深圳证券交易所设立证券交易账户，名称为“长安基金——浦发银行——长安国际信托——稳健64号（映雪铁岭如意）单一资金信托”。　　值得注意的是，无论是《信托合同》还是《资产合同》，长安基金一对一公募专户的投资顾问为上海映雪投资管理中心（有限合伙）（下称“映雪投资”）。　　2017年4月26日，长安基金开始购买新华联2016年非公开发行的“16新华03债券”。截至2019年8月7日最后一次交易，持有面额为4770万元。　　资料显示，“16新华03债券”属于私募债，于2016年11月上市，发行规模为10.80亿元，票面利率7.5%，到期日期为2019年10月17日。　　然而，债券到期后，新华联按约支付了利息，但没有兑付本金，而且至今未再支付利息。　　对此，新华联辩称，映雪投资是实际操盘方，是资金的实际管理人。映雪投资已经就案涉资金在债委会申报了债权，承诺不采取诉讼等措施，因此长安基金不应再起诉。　　而法院认为映雪投资的承诺并不影响长安基金的诉讼资格。最终，法院一审判决新华联支付债权相关本息。　　在这里，基金君解释一下“通道类业务”，是指商业银行或银行集团内各附属机构作为委托人，以理财、委托贷款等代理资金或者利用自有资金，借助证券公司、信托公司、保险公司等银行集团内部或者外部第三方受托人作为通道，设立一层或多层资产管理计划、信托产品等投资产品，从而为委托人的目标客户进行融资或对其他资产进行投资的交易安排。在这个过程中，券商资管、信托、保险等机构向银行提供通道，收取一定的过桥费用。　　在此次案件中，长安信托是受托人，也是通道方，铁岭银行是委托人，新华联为债务方，而实际操盘方是映雪投资。　　百亿私募连续踩雷违约债券　　资料显示，映雪投资成立于2012年4月，注册资本7000万人民币；2014年4月在基金业协会登记为私募证券投资基金管理人。基金业协会网站信息显示，目前，映雪投资的管理规模区间在100亿元以上，旗下目前正在运作的私募基金产品有99只，但是也有多只私募产品已经清算。　　基金业协会网站，私募基金备案登记信息也显示，长安映雪铁岭如意投资组合成立于2016年12月22日，并且在2017年9月13日完成备案登记，基金类型是基金专户。而其管理人映雪投资存在多项机构提示信息，包括股东信息不一致，财务报告审计意见类型非标准无保留意见，存在长期处于清算状态基金等。　　据中国经营报2020年12月的报道，映雪投资旗下一只产品连踩十来个雷，分别包括19新华联控MTN001、15西王01、16西王01、16西王02、18西王CP001、19西王SCP001、19西王SCP002、19西王SCP003、17泰禾MTN001、18泰禾01等。　　不难发现，此次债券交易纠纷正是映雪投资踩雷的“多米诺骨牌效应”。　　此外，7月15日，百亿私募映雪投资的子公司莱茵映雪因发生重大事项未及时向中国证券投资基金业协会报告、关联交易未向投资者进行信息披露等三项违规行为，收到了浙江证监局的警示函，同时公司法人郑宇也收到了警示函。...