“地震”的背后，一位名叫隋田力的神秘人物串起的公司网，将多家上市公司“拉下水”。此外，中利集团、航天发展、瑞斯康等上市公司对外回应称也开展自查。上海电气的官网上，还展示着董事长郑建华的致辞，“上海电气是中国的，也是世界的。”但眼下，这家百年老牌工业装备制造企业，正经历着近些年来最大的危机。7月27日，上海市纪委、上海市监委宣布，上海电气董事长兼首席执行官、法定代表人郑建华涉嫌严重违纪违法，目前正在接受上海市纪委监委纪律审查和监察调查。这是继今年4月该公司原副总裁吕亚臣被查后，上海电气“落马”的第二位高管。值得一提的是，就在7月26日，上海电气还以视频形式召开了干部大会暨分工大会，郑建华出席并发表了“提质增效防范风险，以新发展理念推动高质量发展”为主题的讲话。尽管上海电气董事长所涉何事还有待官方进一步调查、披露，但一位不愿具名的业内人士对21世纪经济报道记者表示，“这背后或涉及国有资产流失。结合近期不少上市公司集体‘爆雷’的情况，事情牵扯面还在扩大。”近日，一场来自专网通信领域的“地震”持续发酵，除更早前“自爆”的上海电气外，凯乐科技、中天科技、汇鸿集团、国瑞科技等涉足通信业务的A股上市公司相继发布风险损失提示，涉及账务规模已经超过百亿。“地震”的背后，一位名叫隋田力的神秘人物串起的公司网络，将多家上市公司“拉下水”。此外，中利集团、航天发展、瑞斯康等上市公司对外回应称也在开展自查。回到上海电气本身，其因子公司上海电气通讯技术有限公司（下称电气通讯）导致的高达83亿元财务黑洞谜团仍需待解。21世纪经济报道记者发现，电气通讯在业务往来方面与中利集团产生了联系。电气通讯一供应商或为中利集团在上海电气“爆雷”事件中，如果以电气通讯为中心，其下游客户包括北京首都创业集团有限公司、北京首都创业集团有限公司贸易分公司、哈尔滨工业投资集团有限公司、富申实业公司和南京长江电子信息产业集团有限公司。在公告中，上海电气表示，上述公司已经拖欠电气通讯约44.63亿元货款。且在极端情况下，电气通讯累计约86.72亿元的应收账款存在重大损失风险。由此将进一步导致，上海电气对电气通讯5.26亿元的股东权益、77.66亿元的股东借款无法追回，进而造成83亿元的归母净利润损失。事实上，当外界目光聚焦上海电气还能挽回多少损失时，一些更为本质的问题需再次引起重视——电气通讯的业务贸易如何成立？五家拖欠货款的采购商成为通讯公司的下游客户，那么上游公司又是谁呢？公开信息显示，成立于2015年的电气通讯，主要生产、销售专网通信产品。所谓的专网通信，是指为政府与公共安全、公用事业和工商业等提供的应急通信、指挥调度、日常工作通信等服务。根据前瞻产业研究院的数据，2019年我国专网通信行业市场规模约为397亿元，预计到2025年，市场规模将达到621亿元。专网通信行业上游十分庞杂，主要为电子元器件制造业（如集成芯片、电阻、电容、晶振、LCD 屏、印刷电路板）、塑胶与五金结构件制造业（如塑胶、铝合金、五金插接件、机柜及其它结构件）和通信设备制造业（如收发器、交换机、天线、分路器、合路器）。显而易见，在正常的贸易逻辑下，电气通讯应当是向上游公司采购通信产品原材料，从而生产出通信产品，向首都创业、哈尔滨工业投资等下游客户销售。据上海电气披露，电气通讯采取的销售模式是由客户预先支付10%的预付款，其余款项在订单完成和交付后按约定分期支付。于是，当电气通讯因无法向下游客户及时回收货款后，该公司还能及时向上游付出原料采购款项吗？财务数据显示，截至2020年12月31日，电气通讯总资产101.04亿元，净资产13.15亿元，应付票据和应付账款则分别为3.81亿元、7.99亿元。而在这些应付款项的供应商中，中利集团的身影浮现。尽管中利集团目前对外并未披露其是电气通讯的供应商，但种种迹象坐实了这层关系。今年5月，中利集团收到了来自深交所的年报问询，要求其对控股股东非经营资金占用、应收账款、计提坏账、货币资金存放等情况进行说明。21世纪经济报道记者注意到，2020年，中利集团实现营业收入90.33亿元，同比下滑23.61%；亏损29.20亿元。这家以生产阻燃耐火软电缆知名的企业，已经将其产品经营范围扩大至通信电缆、光伏电池片及组件、光伏电站投资建设等领域。在回复交易所问询时，中利集团公布了2020年度十大应收账款欠款方，却以“客户一”、“客户二”等代称。其中，在介绍“客户一”时，该公司表示，“客户一是大型国有企业控股，企业主要从事特种通讯系统等高科技通讯设备的研发、生产和经营，为我公司常年合作客户，经查阅其母公司****2020年度经审计的年度报告，合并报表反映其净资产6640083.40万元、净利润375817.50万元、经营活动现金净流量469619.80万元，表明该公司具有较强的履约能力。在年报披露时点，公司认为其财务状况正常，信誉较好。因此，按账龄组合计提坏账准备。”根据上海电气发布的财报数据，2020年，该公司净资产为664.01亿元，净利润约37.58亿元，经营活动现金净流量为46.96亿元，与中利集团描述的“母公司****”财务数据一一吻合。对此，21世纪经济报道记者联系中利集团证券部门确认“客户一”是否为电气通讯时，其工作人员回应，“这个还需要看领导安排，不方便透露。”中利十多亿特种通讯设备业务“金蝉脱壳”2020年度，中利集团遭遇上市以来最大的亏损。面对超过29亿元的亏损金额，该公司解释称，主要是受各项资产减值准备合计约13.48亿元的计提影响。然而，当净利润严重下滑时，中利集团的营收规模已经连续三年缩水。去年，其营收更是跌破百亿，仅有90.33亿元。21世纪经济报道记者注意到，2020年，中利集团原本一个重要的业务板块消失了——特种通讯设备业务被剥离财务报表。在年报中，该公司表示，“特种通信设备销售量、生产量分别比去年同期减少100%，主要为：公司2019年出售了中利电子股权，使其不再纳入合同范围，该公司主要生产销售特种通讯设备。”2019年，该项业务实现营业收入19.58亿元，占总营收比重为16.56%。一个有趣的细节是，中利集团2019年对待中利电子的态度令人疑惑。2018年，该公司曾筹划非公开发行股票收购中利电子49.14%股权，实现全资控股。根据定增方案，中利集团拟募集资金不超过16.8亿元，其中11.8亿元用于收购中利电子的剩余股权。但几经修改上报证监会后，这项非公开发行股票方案在2019年7月被否。同年12月份，中利集团“变脸”式地发布了股权转让公告，拟向沙家浜旅游、江南商贸合计转让中利电子31.86%的股权，交易作价6.31亿元。交易完成后，该公司所持有的中利电子股权比例剩余19%。由此造成中利电子不再并入上市公司中利集团的财务报表。值得注意的是，中利集团采用收益法评估的中利电子截至2019年9月30日的股东全部权益价值为22.04亿元。但交易作价测算下，中利电子的交易估值为19.81亿元，出现一定的折价。不过，这点“损失”不值一提。2016年，中利集团仅用6000万元，便从宁波禹华通讯科技有限公司、上海君逸通讯科技有限公司手中收购中利电子17.36%的股权，由此成为标的公司的控股股东。在这场交易中，中利电子的估值仅为3.46亿元。与此同时，随着中利电子并入报表，2016年至2019年期间，中利集团增设了特种通讯设备业务，四年合计贡献收入64.62亿元。21世纪经济报道记者发现，在该公司开展这一业务期间，宁波鸿孜通信科技有限公司便成为中利电子的主要供应商。并且，中利电子曾是隋田力旗下新三板公司海高通信的大客户。股权穿透显示，宁波鸿孜由上海鸿孜企业发展公司100%持股，背后的实际控制人为杨鑫，其目前为宏达新材的实际控制人、董事长。根据宏达新材披露的信息，杨鑫曾担任中利电子股权转让方上海君逸通讯的总经理，宁波鸿孜通信科技有限公司执行董事、总经理。需注意的是，宁波鸿孜和由隋田力控制的宁波星地通通信科技有限公司的工商登记联系方式为同一个号码。针对中利集团是否卷入目前资本市场掀起的专网通信领域的“地震”，该公司证券部门相关人士对21世纪经济记者表示，内部核查还在进行。但有一点可以确定的是，中利集团或许应当及时更新2020年年报中对“客户一”的应收账款坏账计提。截至2020年，中利集团在“客户一”的应收账款金额为5.07亿元，而其仅以账龄组合计提坏账准备约0.63亿元。...

面对港股中概股持续回落，投资机构与散户正呈现截然不同的操作策略。7月28日，南向资金仍在大幅净流出港股市场。据Wind数据显示，截至当天收盘，南向资金合计净流出133.43亿港元，其中，沪市港股通净流出6.99亿港元，深市港股通净流出126.44亿港元。“这主要是境内投资机构鉴于海外机构离场传闻，以及政策风险加大，仍在削减港股头寸。”一位境内券商经纪部门负责人向记者透露。令他惊讶的是，这两天开户港股通的境内散户投资者正悄然增加。“很多散户认为抄底机会已出现，选择加仓港股。”他告诉记者。“害怕错过”心态正主导着这些散户的投资态度。一位互联网券商人士也告诉记者，本周以来抄底中概股的境内投资者开始增多，尤其是此前跌幅较大的互联网高科技等板块中概股，成为他们争相抄底的主要对象。“他们认为，相比迭创新高的美股与美国科技股股价，受政策风险遭遇大跌的相关板块中概股反而被低估了。”他分析说。这悄然触发散户与机构的多空博弈加剧。甚至有些投资者调侃年初美国散户对决对冲基金的大戏，或许正在中概股与港股市场上演。值得注意的是，此前港股中概股持续回落，也催生人民币汇率市场的多空博弈再起。“这两天人民币汇率波动性明显加大。”一位香港银行外汇交易员向记者直言。尤其是7月27日受北向资金持续离场影响，不少对冲基金骤然沽空人民币，令离岸人民币汇率一度跌至4月底以来最低值6.5285，单日跌幅超过420个基点。但是，随着7月28日北向资金净流入，以及午后港股明显回升，这股沽空浪潮戛然而止，令离岸人民币汇率回升至6.5附近。截至7月28日20时，离岸人民币兑美元汇率徘徊在6.5054，较前一个交易日回升182个基点。在他看来，这波对冲基金投机沽空潮起潮落，未必会改变人民币汇率双向波动的态势。但越来越多投资机构正意识到，资本进出中国股票资产（包括港股中概股）对汇率异动的影响力正迅速增强，在未来股市波动仍存在较多不确定性的情况下，防范汇率异动风险正变得刻不容缓。散户与机构的“迥异”心态一位华尔街对冲基金经理坦言，受政策风险加大等因素影响，近日不少对冲基金选择削减中概股港股头寸。“目前离场的，主要是中小型对冲基金，大型长期投资机构的中国股票资产头寸基本保持稳定。”他告诉记者。这些对冲基金之所以选择离场，另一个重要原因是券商收紧部分行业中概股港股的保证金融资比率，导致他们不得不抛售股票降低杠杆投资水准。记者多方了解到，从上周五起，受近日港股中概股持续下跌影响，耀才证券、致富证券等券商开始对部分板块中概股港股的保证金融资比例进行限制，原先投资机构将这些股票按市值的40%-50%进行质押融资，再投资其他中概股，目前这个质押融资比例骤降至10%-20%，甚至部分券商不再接受个别中概股作为抵押品提供杠杆融资。此举导致不少高杠杆投资的对冲基金不得不持续削减中概股港股，以满足更严格的杠杆投资要求。“这或许是市场一度传闻海外资本不计成本抛售股票的原因之一。”这位华尔街对冲基金经理分析说。在他看来，这些对冲基金抛售股票的最重要因素，是中概股港股大跌后，他们的相关中国股票投资组合盈利所剩无几，迫使他们赶在亏损前选择减仓离场。与此形成鲜明反差的是，境内散户的抄底热情则悄然升温。上述互联网券商人士透露，本周以来抄底互联网高科技中概股的境内散户明显增多，此前他们主要参与中概股打新投资，但由于近期IPO数量骤降，他们转而选择抄底可能被错杀的中概股，力争博取不亚于打新的投资回报。“有些朋友甚至开始调侃中概股市场正在上演散户与机构的多空对决，就像年初美国散户在WSB概念股大战对冲基金般。”一位近日抄底中概股的境内投资者向记者直言。记者多方了解到，中概股的多空博弈激烈程度远远比不上WSB概念股多空博弈。究其原因，多数抄底散户没有采取极高的资金杠杆疯狂抄底中概股。前述互联网券商人士发现，多数抄底者的仓位基本控制在70%左右，且很少动用资金杠杆买涨中概股。“或许，一旦中概股触底反弹逾15%-20%，达到他们的收益目标，这些抄底者就会套现离场。”他表示。人民币汇率投机沽空潮起潮落值得注意的是，海外投资机构离场传闻与北向资本撤离A股，同样激发了人民币汇率的多空博弈。“尤其在7月27日，对冲基金投机沽空人民币浪潮达到过去一个月以来的最高峰。”上述香港银行外汇交易员透露，不少对冲基金冲着海外资本离场传闻，纷纷加大人民币汇率沽空力度，导致离岸人民币单日跌幅超过420个基点，一度触及4月底以来最低点6.5285。然而，7月28日他们发现外汇市场缺乏足够大的跟风沽空盘。“当天北向资金重新净流入，加之午后港股企稳反弹，打乱了他们的沽空算盘。”这位香港银行外汇交易员认为。反而是押注美元与人民币负相关性的银行与资管机构自营部门借机抄底人民币汇率，令在岸人民币很快收复6.5整数关口。毕竟，这两天美元指数从92.8跌至92.5，这些银行与资管机构认为经历意外大跌的人民币汇率同样被“低估”。在他看来，当前人民币汇率投机沽空潮看似消散，暗潮依然汹涌。具体而言，越来越多投资机构正买入押注人民币汇率波动性加大的外汇期权套保产品，以避免汇率异常波动影响自身人民币资产组合的收益率。这背后，是他们意识到，资本大举进出中国股票资产（包括港股中概股）对人民币汇率异动的影响正骤然增强，他们急需寻找相应风险对冲策略应对这个全新的市场风险。...

如果要选出一条与白酒、新能源等热度相当的赛道，医美一定是其中之一。Wind数据显示，2019年至今，Wind医疗美容指数成分的估值不断飙升，最高达到了94.64，是该指数开创时的近4倍。在近日举行的第四届成都国际医美产业大会财经分论坛 巨头跨界医美会议上，兴业证券医药行业首席分析师徐佳熹解释了医美为何而火：“资本市场最喜欢具有两种属性的东西，一是具备可复制性；二是需要自费的东西。医美赛道兼具这两种属性”。据不完全统计，今年以来，已经有20余家业外企业跨行而来，地产企业苏宁环球就是其中之一。会议上，苏宁环球医美产业集团副总裁史历认为，与专门从事医美的企业相比，跨界企业拥有资金和相关资源赋能的优势。但相较热情满满的业外资本，一些医美行业的“老将”显得更加冷静。更有行业人士直言：“现在的医美行业是一群羊在吃草，前面的吃饱了，后面的吃不到。”徐佳熹也对《每日经济新闻》记者表示，医美行业一定会经历从热门到艰难淘汰、再到胜者留存的过程。超20家企业跨界而来背后：医美兼具可复制性与自费属性兼具医疗与消费属性的医美赛道，成于“消费”，难在“医疗”。会议上，成都市卫健委副主任贾勇分享了一组数据，“2020年，成都全市医美机构达到了383家，获批整形五级机构达到了9家，数量居全国第一。全市全年医美服务量为156万人次，医疗医美机构医疗服务的收入接近30亿元，服务总量产值规模仅次于北京和上海”。成都的数据，是医美赛道近年迅猛增长的一个缩影。今年以来，上游企业爱美客(300896.SZ)、华熙生物、昊海生科等业绩股价双起飞；包括药企、地产商、母婴公司等20余家上市公司宣布跨界进军医美，其中既有苏宁环球这样通过并购医美机构进军赛道的企业，也有如奥园美谷誓这样要出清地产业务做纯粹医美的企业。一时间，“男人的白酒，女人的医美”成为资本市场上最受关注的两条热门赛道。对此，兴业证券董事总经理、医药行业首席分析师徐佳熹分析了医美为何而火。“在医美的两个属性中，其消费属性决定了资本对这个行业未来继续享有确定性高增长的看好。我们认为，随着人均可支配收入的增长、医美消费者年龄结构的扩张、还有监管趋严驱动合规市场占比提升，我们预计未来5到10年，医美合规市场复合增速将达到22.60%和19.56%。”徐佳熹表示。在徐佳熹看来，资本市场最喜欢具有两种属性的东西，一是具备可复制性，二是需要自费。而医美赛道恰恰具有这两种属性。对于跨界医美的苏宁环球来说，其对医美赛道的看好不言而喻。早在2016年，苏宁环球就斥资50亿元成立医美产业基金，通过收购具有从业资质的医美机构等方式跨界医美。苏宁环球医美产业集团副总裁史历认为，医美产业从上游到下游的各个环节都离不开资本支持。与专门从事医美的企业相比，跨界企业拥有资金和相关资源赋能的优势。他还表示，从房地产跨界医美，可以盘活主营业务积累的存量用户，实现资源对接和可持续发展。虽然跨界企业作为医美行业的新兵，其成绩如何还有待验证，但资本对医美赛道的追捧以及跨界企业对医美的热情，足以证明医美在新消费行业中的热度。水面之下：非法医美机构数量远超正规机构然而，“热闹都是他们的，我什么都没有”，却是已身在医美赛道的从业者们的一大感受。让从业者冷静的，一是行业中还大量存在的不合规产品及机构，二是严格限制了服务供给的人才数量。艾瑞咨询在2020年发布的数据显示，当前国内合法的医美机构数量约为1.3万家，非法机构则达到了约8万家，是正规机构数量的6倍。合法持证的从业人员只有约3.8万人，非法无证从业人员则达到了10万人。如新氧科技副总裁刘蓉在采访时所言，正规的医美机构今天面临的一个尴尬是，“你面对的竞争可能不是来自对面的医院，而是楼下的一个美容工作室，这种情况在今天的医美行业还非常常见”。刘蓉说道：“尤其是在注射或者光电设备领域，‘水货’的数量跟‘行货’比是非常吓人的。如何杜绝没有资质的工作室里的、无证上岗的人员用非正规渠道、甚至是假货给求美者服务，这是行业里面尚未解决的事情。”“要先有医，再有美。”刘蓉强调。另一个限制医美狂奔的因素，在于人。医美行业不缺医生，缺的是好医生，这是参会嘉宾们的一个共识。四川大学华西医院整形外科主任许学文说，以前整形外科和烧伤外科叫做边缘学科，后来叫交叉学科，以前没人喜欢，也没人愿意去。“在2018年成都市制定医美发展规划后，在成都的高校举行了一次调研会，研究哪些学校可以开设医美专业。谈到最后，只有四川大学有资格做，但我回去汇报之后，才发现要增加一门课程是很难的。后来有职业技术院校的院长提出来，可以做时长一年左右的职业培训，但我们认为医学的培养是周期性的，临床经验是基本要求。我们没有批下来，所以很难去推动这件事。”许学文说，虽然现在其所在的科室在招收医美方面的规培生，但导师数量和规培名额的限制远远跟不上行业的需要。国际医学中心医院整形医院院长郭树忠直言，当前医美行业存在过剩现象。“现在的医美行业是一群羊在吃草，前面的吃饱了，后面的吃不到。光有好的医生没有好的经营管理、光有好的经营管理没有好的医生，都做不好这个行业。”郭树忠表示。“医生同样过剩，缺的只有好医生。这个行业三个月到六个月培养出来的医生一大批，一年的都很少，科班出身更是少数。实际上医美是一个对从业者专业要求极高的行业，不光要技术好、审美好，甚至很多时候要实现心理治疗的功能。”郭树忠说。行业痛点：上游企业创新不易 下游机构品牌难复制在经历过爱美客、华熙生物等公司的股价“起飞”后，今年以来，医美板块股价也经历了数次震荡调整。在看好和冷静两种情绪的博弈下，医美后市如何发展，医美如何成为常青赛道？成为业内外人士关注的焦点。可以看到，医美行业上游企业本身就在不断拓宽自己的业务边界。华东医药（000963.SZ）的少女针、爱美客的童颜针先后获批上市并涉足再生医美市场。又如华熙生物发挥玻尿酸原料优势推出玻尿酸矿泉水、猫粮等产品。但正如美呗平台创始人龚连胜在接受《每日经济新闻》记者采访时所说，国内医美上游企业的创新都还集中在针剂领域，大的创新较少，同质化较为严重。而在壁垒较高的光电技术领域，国内企业还没有较大的突破。刘蓉也表示，在光电和注射领域，用户青睐的更多是产品本身。有壁垒的产品当然好，但现实就是，有技术壁垒的产品非常稀少。“可能五六年、甚至十年左右能出现一个有根本差异的产品已经很不容易了，所以在这个（医美）领域，上游企业的竞争同质化比较严重，而下游机构竞争的更多是用户体验，主要体现在安全、有效两个层面。”刘蓉说道。在大创新难的背景下，徐佳熹认为，由于国外企业或产品进入国内需要时间，这给内资企业提供了成长的空间，加之国内对合规的要求越来越高，如何在合规的背景下尽快把品种攒齐，是国内上游医美企业的一个策略。“对服务提供商来说，华西医院、上海九院这样的品牌是不可复制的，服务提供商谁能在头部资源以外打造出品牌，谁就有能力解决获客成本的问题，这是整个行业的痛点。品牌建立起来后，利用资本市场做到轻资产可复制，基本上可以到行业的头部阵营。”徐佳熹进而分析道，“最终行业还是会经历一个从热门到艰难淘汰，再到一批好的企业留下来的过程。这个过程中，无论是参与者还是资本，第一要做到的就是规范，平衡速度和质量之间的矛盾；其次就是要打造行业壁垒，如何打造就像我前面所说的，形成壁垒的企业或机构才能最终活下来”。徐佳熹最后说，医美行业已经变了，在“莆田系”医院占主导的时代，这个行业的问题是合规的问题。在资本关注到医美之后，合规和历史沿革的问题得到了重视，但也带来了新的问题，比如这个赛道会不会在资本催熟之后变成一地鸡毛，这是大家需要考虑的新问题。...

基金经理怒怼保险资管不要把蝼蚁基金经理当孙子27日晚间，基金君又有大瓜吃，中海基金的基金经理彭海平在朋友吐槽某家保险资管公司，希望对方以后再也不要申购中海可转债了，这是第三次了，事不过三。彭海平称，在知道其持仓以及风格下，7月22日，某保险资管公司就火急火燎催命似的申购了2200多万。7月23号，又着急申购了1500万。结果不到5个交易日，这家资管公司又赎回2000万。彭海平称，作为公募行业金字塔底的蝼蚁即使我业绩垫底，即使我规模奇缺我就该跪舔你?你作为机构投资者，第三次在我这投机了。你拍拍屁股走了，给我留下百分之+几甚至二+的赎回冲击。彭海平称，虽然对方贵为金主爸爸，但希望对方慎重自己的投资策略，别当儿戏，也不要把蝼蚁基金经理当孙子。彭海平另一条朋友圈又继续怼，称这家保险资管给他转了研报，学习该如何投资重仓的行业，结果不到几天跑了。看到这个大瓜，有网友表示，没想到保险资管比散户还散户。...

“律师策划海外信托侵吞资产”一案突然将家族信托这一新鲜事物置于风口浪尖，甚至引发不少人士对其财产保护效力的质疑。鲁南制药25.7%股份到底归谁所有？4年前，鲁南制药已故创始人独生女赵龙将五方告上了法庭，案情还涉及到国内知名律所金杜合伙人王建平。2021年7月20日，历时4年东加勒比最高法院最终判定赵龙胜诉，她对涉案股权有所有权。信托百佬汇记者就该案件联系了赵龙和金杜律师事务所，并采访了多位知名律师，试图解构这场旷日持久的案件所涉及的股权。为何会被移花接木？这个典型案例又揭示出家族信托业务现存哪些风险点？专业人士表示，信托本身是很灵活的方式，如果委托人对信托完全不了解，又被有心人利用的话，对方可以在信托设立之初就埋下陷阱。因此委托人或者受益人需要对信托的基本制度以及运作规律有了解，以及建立良好的信托结构缺一不可。至于此案产生的负面影响，另有业界观察人士表示，鲁南制药股权这一案件本身错综复杂，但从其在国内的影响来说，会把信托过程中的受托人选择问题提到重要层面。特别是自然人做受托人的，可能会受到一定影响。判决后赵龙仍未等来对方说法鲁南制药官网显示，鲁南制药集团股份有限公司是国家多个部委认定的国家创新型企业、国家技术创新示范企业、国家火炬计划重点高新技术企业，是集中药、化学药品、生物制品研发、生产、销售于一体的大型综合制药集团。公司成员企业包括鲁南厚普制药有限公司、鲁南贝特制药有限公司、山东新时代药业有限公司、鲁南新时代医药有限公司等七家子公司。现有员工19000余名，年产值达100亿元。2014年底鲁南制药创始人赵志全去世。2017年，其独生女赵龙发现，家族信托律师王建平并没有打算真正将父亲遗产转交给自己。天眼查显示，鲁南制药集团成立于1995年，注册资本8170.5万元，目前共有三类股东，分别是社会个人股、内部职工股、以及安德森投资有限公司，持股比例分别为约48.08%、26.22%以及25.7%。其中，安德森投资设立在香港，其持有的25.7%股权也是此次案件的焦点。一个牵涉多个利益方的股权代持和两个家族信托，是引发鲁能制药25.7%股份争夺案的关键环节。2001年3月，鲁南制药与昆仑美国签订《股权代持协议》，由其代持鲁南制药部分股份。昆仑美国是王建平及其妻子魏某在美国设立的公司，这两位也是鲁南制药股权争斗主角之一。截至2011年7月19日，赵志全持有昆仑BVI公司100%股权，昆仑BVI公司持有安德森公司100%股权，安德森公司持有鲁南制药25.7%的股权以及另四家公司各25%的股权。同在2011年7月，赵志全和魏某签订信托协议，设立“赵氏信托”。该信托是可撤销信托，由昆仑BVI公司作为委托人与受益人，并由魏某担任受托人，信托财产是安德森公司持有的上述5家公司的股权。2014年11月，赵志全去世前，向赵龙转让了经魏某签字的安德森的股权，并对王建平发出了将信托资产过户给赵龙的指令。但赵龙说，股权变更迟迟没有过户。赵龙在微博上发布的信息显示，2017年2月20日，在王建平北京办公室，他给了赵龙一份“Banyan Tree Trust” （榕树信托）的信托文件，赵龙这才知道他从来没有打算真正按其父亲过户指示函将遗产转交给她。反而，安德森90%资产被转入了王建平夫妇所持有的嘉德公司(判决中称为Jade Value Investment Ltd)。在上述榕树信托中，嘉德公司作为信托资产，受益人为王建平夫妇的女儿和赵龙。“虽然我的名字也在受益人名单中，但王建平作为protector（信托保护人），随时可以没有任何限制地将我移除。里面所有条款都不能保障我的利益。至于这个信托如何成立的，我完全不知情。”赵龙认为。法院还通过股权收购款的资金来源等一系列证据和事实，最终认定，安德森及其持股公司股权是由赵志全自掏腰包所购买的，所以他就是最终受益人。虽然王建平夫妇通过设立公司、设立信托等方式，把安德森以及对应鲁南制药股权转走，但是法院认定，这种行为严重违反了信托契约的相关条款。法院认定，涉案的股权，受益人赵志全之女赵龙有所有权。上述判决结果已经公布了数天，金杜律师事务所的王建平律师是否就该案给赵龙以任何说明或反馈？是否有接洽以执行判决？赵龙7月27日在微博私信中上回复信托百佬汇记者称，并没有。金杜方面也未向她作出调查结果或任何说明。此次股权归属风波经网络发酵传播后，7月27日，赵龙在个人微博账号上补充发出了2017年金杜发出的对王建平投诉的后续，表示金杜当时为此成立了调查小组，但可能由于各种原因没有及时作出处置。她表示，如今判决已公开，许多关键事实在交叉质证后已得到认定，希望金杜可以给她一个最终的调查结果。信托百佬汇记者7月27日通过邮件和电话试图采访金杜律师事务所。截稿时采访邮件未得到回复，金杜公开的联系电话拨通后，对方表示没有关注到王建平律师的相关案件。在记者追问后，她表示去询问相关同事，随后其表示，暂时对这件事情没有办法接受媒体采访。“赵氏信托”问题在哪？到底是谁给了魏某这么大的权力，使她可以把自己作为受托人所持有的股份随意处置，再信托给别人？这其中绕不开两个信托：赵氏信托和榕树信托。2011年7月成立的 “赵氏信托”是一份可撤销的信托，赵氏信托的委托人和受益人都是赵志全100%持股的昆仑BVI公司，受托人则是魏女士，信托财产是安德森公司所持有的5家公司的股权。在信托成立的当天，安德森公司持有的股权就被转移到了魏某名下。“这里有几个比较奇怪的点。”瑞银律师事务所高级合伙人王昊分析。一是关于委托人和受益人的安排。在家族信托中，客户出于传承考虑做家族资产安排的时候，一般由客户本人做委托人，家属做受益人。赵氏信托特别之处在于，客户本人以及客户女儿都没有出现在这个信托安排中。“信托的目的是为了保证家族财富有序继承，信托本身只是一项传承的制度安排，人的因素肯定不应该被忽视。”王昊说，这件事可以看出，委托人本人可能对于信托本身不是非常了解。二是关于受托人的安排，赵氏信托由自然人做受托人。虽然自然人也可以做受托人，但所有权利集于自然人一身后，自然人的道德风险和违约风险几率往往比专业受托人高很多。“还有一个细节是，法院文件中也有赵氏信托条款相关内容，条款的行文方式非常简单。”王昊说，其实如果有其他相关专业机构介入，应该能发现这份信托架构上的问题。“赵志全在去世之前的一段时间，曾经给魏某发函，指示她把自己持有的安德森的股权以及这家公司名下的所有财产都转给独生女赵龙。后来又指示魏某，表示自己授权女儿赵龙行使‘赵氏信托’下的所有权利。但从赵志全的上述行动中不难看出，他并不理解这样的一个信托设立后事情会变得多复杂，他也不知道一个所谓托孤的信托到底要怎么设计。”王昊说。赵氏信托的设立为后续问题埋下了隐患。2015年8月，魏某向嘉德价值投资公司和中智投资控股公司转移安德森公司的股份，向前者转移了90%股份，后者则接受了剩下的10%股份。王建平在这两家公司均担任股东和董事。2016年，王建平又新设立了恒德公司，他的妻子魏某作为委托人设立“榕树信托”，指定新成立的恒德公司作为信托受托人，负责管理嘉德公司持有的安德森公司90%股权，原始受益人包括赵龙以及王建平与魏某的女儿。“最重要的一点是，该信托把律师王某设为信托保护人。”王昊解释，信托保护人有权随时增加或者移除受益人。直至2017年，赵龙和王建平会面时才知道榕树信托的存在。赵龙称，当王建平请她签名同意死后受益权的处理方式时，被她拒绝，她察觉出了异常。王昊分析，嘉德公司和中智公司都有王建平担任董事，因此他的所作所为属于在知道受托人转移涉案股权有违受信赖者义务的情况下，依然接受了信托资产，是知情的受让方，并不是善意的第三人。因此，法院最终推定，嘉德和中智这两家公司是为了受益人赵龙、昆仑BVI公司的利益而持有涉案股权，受益人完全有权追回这些股权。家族信托应该如何设立？“这个案件给我们最大的启发是，股权结构一定要清晰，不能为了一些税收优惠或者其他原因动摇这个根本。”大成律师事务所合伙人、律师马乃东说，做了这么多年的诉讼案件，一个深刻感受是，公司股权结构清晰是财富保障中必须要遵守的纪律。代持引发的问题不少且惨痛，是很多问题的祸端。他举例说，自己代理的一个案件已经从1个官司打成了9个官司，问题的症结就是代持引发，“财富保障的方式应当采用正金字塔的形式，塔基也就是股权结构一定要清晰稳固。”“从财富传承的角度看，要实现股权的顺利传承，财富二代对公司的控制权设计应该做到‘有名有实’。” 马乃东表示，结合本次案例，虽然赵志全拥有相关公司股份，但其女儿赵龙没有在包括昆仑BVI等离岸控股公司担任董事，也没有在鲁南制药这一国内经营实体公司担任董监高职务，这本身不利于其行使和保障自己作为股东的权利。如果是要将股权装入信托，考量到股权的名义所有权已发生变更，要确保不出现类似本案的恶果，就要确保接班人能对公司实现有效的控制。他同时认为，财富保障规划切忌好高骛远，否则无异于在大海里裸泳，“其实大道至简，财富保障应该量力而行，越简单越好。”王昊说，赵志全本可以采用遗嘱的方式，将所持股权转让给女儿赵龙。可能他当初考虑身体和女儿年龄等综合因素，最终选择了信托方式。信托是一种很好的财富传承工具，关键是要做好结构安排。以赵氏信托为例，更好的结构安排是，由赵志全做委托人，赵龙做受益人，信托资产是昆仑BVI公司股权，同时找一个专业信托公司来做受托人。一般信托公司会专门设立一个公司来持有客户公司股份，设置很多权利制衡安排，从而避免客户股份被轻易转移。王昊同时认为，信托本身是很灵活的方式，如果委托人对信托完全不了解，又被有心人利用的话，对方可以在信托设立之初就埋下陷阱。因此委托人或者受益人需要对信托的基本制度以及运作规律有了解，以及建立良好的信托结构缺一不可。此外，应特别重视受托人选择问题。某律师事务所家族信托领域律师认为，这个鲁南制药股权案件本身错综复杂，但从其在国内的影响来说，会把信托过程中的受托人选择问题，提到重要层面。特别是自然人做受托人的，可能会受到一定影响。据悉，此前有律所尝试过推行自然人受托民事信托业务模式，但总体上国内的自然人做受托人的还较少。业界有观点认为，自然人做受托人，我国的《信托法》虽然允许，但是由于相关制度不配套，对自然人受托人缺乏监督机制，对客户来说风险偏大。另外，在上述家族信托领域律师看来，在相关规定不明的情况下，自然人受托跟代持其实没有本质区别，业务也有合规风险。“其实国内信托的管理级别比海外信托要高。”一家头部信托公司家族办公室负责人对记者表示，海外的信托公司，即便是全球非常大的，很多本质上并不是一家金融机构，而更像是家族或律师等的一个集中体，内部的制度可能并不是按照金融机构的内控制度来做的。反观国内，目前做家族信托出现机构失误或道德风险的概率反而是比较低的，主要也是因为国内整体的监管和公司的管理机制都是比较严的。她以所在公司举例称，公司有严密的内控制度，股权家族信托的结构需要经过初审、复审、上审批会，即使变更要素也是需要有流程来审批的。“如果仅仅知道作为受益人可以按时领钱，而不了解家族信托复杂的运作机制，不知道自己的权力，不知道如何制约受托人的权力，就无法维护自己家族的利益。家族信托受益人的教育是需要纳入传承规划的必修课。”王昊说。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

中国工业和信息化部周三发布关于APP开屏弹窗信息骚扰用户问题“回头看”的通报，包括腾讯旗下的QQ阅读等14款APP未严格落实整改要求，要求上述APP应在8月3日前完成彻底整改工作。据中国工业和信息化部官网消息，工业和信息化部强调，对逾期不整改的或整改不到位的，将组织开展相关处置工作。通告称，针对用户反映强烈投诉较多的开屏弹窗信息骚扰用户等违规行为进行了集中整治，督促企业重视用户诉求，解决好在开屏信息页面中存在利用文字、整屏图片、视频等方式欺骗误导用户跳转等问题。通过写道：“在对该问题‘回头看’中，依然发现部分企业‘有令不行、有禁不止’，存在问题整改不彻底、将整改过的问题改回原样、采取技术手段对抗针对不同地区差异化整改的情况。”这14款APP还包括乐视网信息技术（北京）股份有限公司的乐视视频、深圳市爱剪辑科技有限公司的爱剪辑等。...

2021年过半，几家大企业终于撑不住，纷纷自曝专网通信业务的应收账款逾期。上海电气（601727）率先发公告，控股子公司应收账款普遍预期，可能对上市公司归母净利润造成83亿元损失；国瑞科技（300600）紧跟其后，公告1.67亿元应收款逾期、近亿元存货可能无法变现；近日，中天科技（600522）和汇鸿集团（600981）前后脚发布风险提示称，通信业务合同执行异常可能导致37.54亿元及5.51亿元损失风险。上述四家公司均因专网通信业务“暴雷”，而他们的合作商中，都出现上海星地通通信科技有限公司（下称“上海星地通”）的身影。清流工作室发现，上海星地通在整个专网通信领域中占据关键地位，通过直接或间接的方式，至少与14家上市公司发生购销交易。上海星地通表面是一家专网通信产品供应商，实则颇有神通，其势力横跨整个供应链，与多家上市公司的下游客户关系暧昧。上海星地通不仅和部分下游企业有股权关系，还为下游客户的回款签订连带责任协议，甚至有可能直接在下游客户签收单上自行签字。在14家上市公司繁复的交易链条中，中国普天信息产业股份有限公司（下称“普天信息”）也频繁出现。资料显示，普天信息的出资集团是中国普天信息产业集团有限公司（下称 “中国普天”），今年6月中国普天与中国电子科技集团有限公司重组，前者已成为后者的全资子企业。清流工作室发现，上海星地通背后的实控人隋田力曾在中国电子科技集团任职，2020年4月，其公开身份是“中国电子科技交流中心主任”。值得注意的是，普天信息与*ST华讯（000687）至少5份合同，已被证监局查明为虚构合同。2015年前后，一批上市公司突然转型专网通信业务，围绕上海星地通、普天信息等公司进行专网通信产品贸易。这些上市公司和*ST华讯类似，账面上有大额的预付款和大额的应收款，更有多家公司被交易所反复问询——他们之间的贸易是否有商业实质？继多家大公司自曝后，专网通信领域的雷还有多少？上游与下游的暧昧关系今年最早暴雷的是上海电气。上海电气在5月30日宣布，公司控股子公司上海电气通讯技术有限公司（下称“电气通讯”）应收账款普遍逾期，86.72亿元款项可能无法收回，22.3亿元存货可能无法变现，上市公司向通讯公司提供的股东借款77.66亿元也存在重大损失风险。资料显示，上海电气仅持有电气通讯40%股权，隋田力控制的上海星地通，则持有电气通讯28.5%股权。清流工作室发现，除了持股关系，上海星地通可能还是电气通讯的上游供应商。普天信息旗下的上市公司宁通信B（200468），于2016年与电气通讯等公司签订供货合同，累计供应6500套多网状云数据处理通信机。而宁通信B的2016年第二大供应商，正是上海星地通，交易金额1.17亿元。上海星地通还与电气通讯的下游客户有交集。电气通讯公布欠款的客户，分别是北京首都创业集团有限公司、北京首都创业集团有限公司贸易分公司（下称“首创贸易”）、哈尔滨工业投资集团有限公司（下称“哈工投”）及富申实业公司（下称“富申实业”）和南京长江电子信息产业集团有限公司（下称“长江电子”）。奇怪的是，今年6月2日，即上海电气公告应收款逾期后两天，上海星地通将旗下的江苏星地通通信科技有限公司质押给哈工投。哈工投欠着电气通讯巨额货款未还，作为电气通讯二股东的上海星地通，为何反而将旗下资产质押给哈工投？清流工作室发现，上海星地通作为供应商可谓服务周到，还会为上市公司下游客户“打包票”。上市公司国瑞科技也于近期自曝1.67亿元应收账款逾期，所涉业务与电气通讯类似，也是通信产品，欠款客户也高度重叠，同样也有富申实业和长江电子。据媒体报道，国瑞科技的工作人员称该批产品的核心部件是从上海星地通处购买。诡异的是，作为上游供应商的上海星地通，却心甘情愿为国瑞科技的下游客户，提供连带责任保证。今年3月，富申实业和南京长江电子未能依约兑付欠款，上海星地通遂与国瑞科技签订《补偿协议》，约定上海星地通承担督促买方按期支付货款的责任，如买方逾期，则由上海星地通补偿国瑞科技购销合同约定的违约金。种种现象表明，上海星地通和下游的多家客户关系暧昧。另一家上市公司*ST华讯的业务中，同样存在“上海星地通-上市公司-富申实业”的贸易链条。*ST华讯多年均从上海星地通购货，2016年，*ST华讯对上海星地通的预付款一度高达5.39亿元，到2020年年报，*ST华讯预付给上海星地通的款项余额为8885.4万元。根据*ST华讯的公告，从上海星地通购入的货物，可能销往富申实业。大信会计师事务所针对*ST华讯2019年度无法表示意见涉及事项称，富申实业公司确认收入的到货验收单“验收合格，符合合同要求”的字迹，并非富申实业员工填写，据公司解释为上海星地通人员所写。富申实业公司寄出的访谈纪录显示，货物验收地回复为“上海星地通”, 但这与原访谈记录完全不同，大信所怀疑富申实业所述并非真实情况。2020年，中喜会计师事务所接手*ST华讯的审计业务，*ST华讯改口称“验收合格，符合合同要求”字样是南京华讯的员工林云志所写，但富申实业被访谈人反复强调，没有由南京华讯的人或者其他人代写“验收合格，符合合同要求”的情况。更值得注意的是，上述验收字迹，与*ST华讯另一家大客户中国天利航空科技实业有限公司（下称“天利航空”）确认收入验收单中字迹完全相同。清流工作室发现，天利航空旗下有一家“天利航空科技深圳有限公司”，该公司与上海星地通合资建设了深圳天通信息科技有限公司（下称“天通信息”），由上海星地通持股70%，实控人为隋田力。这家天通信息公司，又出现在上市公司瑞斯康达（603803）供应商名录中。在回复2020年问询函中，瑞斯康达专网通信业务的供应商，分别是新三板公司海高通信（839211）及天通信息，二者均是隋田力控制的公司。与前述上市公司一样，瑞斯康达的大客户也是富申实业，截至2020年末，富申实业欠下金额2.6亿元未还，占瑞斯康达年末应收账款总额的20%。据清流工作室梳理，还有更多的上市企业涉足这个贸易链条。近日，汇鸿集团也发布重大风险提示公告，称航天神禾科技（北京）有限公司（下称“航天神禾”）2亿元货款逾期未还，加上未交付存货等影响，所涉金额超过5.5亿元。工商信息显示，航天神禾由中国航天系统科学与工程研究院及北京赛普工信投资管理有限公司（下称“北京赛普”）各持股50%，而北京赛普的股东正是上海星地通和上海星地通讯工程研究所，这两家公司背后实控人均为隋田力。汇鸿集团较大的供货商可能是上市公司凯乐科技（600260），2017年及2019年，汇鸿集团对上市凯乐科技都有大额预付款。而凯乐科技2016年的供应商列表中，出现上海星地通等隋田力控制的企业，后续年份则长期未披露供应商名称。隋田力参股的这家航天神禾，也拖欠了上市公司中天科技5.12亿元货款未还。此外，中天科技向供应商浙江鑫网能源工程有限公司（下称“浙江鑫网”）预付21.35亿元，其中9.67亿元超过合同约定交付期一个月未交付，也未退回预付款。资料显示，浙江鑫网原法定代表人是林应，其于2008年12月至2014年12月任浙江浙大网新集团有限公司（下称“浙大网新集团”）副总裁，浙大网新集团是上市公司浙大网新（600797）的控股股东。浙大网新同样与上海星地通有交易关系，根据浙大网新2016年审阅报告，其应收账款第一名就是上海星地通，账目余额为1.19亿元。清流工作室发现，处于上游的浙江鑫网，近期还和电气通讯的大客户首创贸易打起了官司。首创贸易于今年7月将浙江鑫网告上法庭，涉及合同纠纷，并申请冻结浙江鑫网1亿元股权权益。已有多个合同被查明造假除了上海星地通，专网通信贸易链条另一家关键公司是普天信息。前述上市公司凯乐科技2016年的供应商名单中，出现上海星地通、浙江鑫网和新一代专网通信技术有限公司（下称“新一代”）。工商信息显示，2017年9月以前，新一代公司由上海星地通讯工程研究所参股，并由隋田力担任总经理。凯乐科技2016年专网通信的第一大客户，正是普天信息，销售额高达16.5亿元。从上海星地通再往上追溯，其供应商是上市公司宏达新材（002211）。宏达新材回复交易所问询函中表示，自2018年起，向上海星地通及其关联公司新一代、江苏星地通供货。进入2020年，宏达新材的售货订单出现异常。年报显示，宏达新材2020年底存货余额为3.2亿元，较期初增加969.55%，主要因信息通讯设备产品在履约的订单量大幅增加所致，部分客户迟迟未按协议要求按时履行合同约定的提货义务。值得注意的是，年报显示，宏达新材曾交给上海普天科创电子有限公司（下称“普天科创”）押金55万元。普天科创原股东为普天信息，其于今年3月份退出。这家在贸易链条下游频繁现身的普天信息，其出资集团是中国普天。今年6月，中国普天与中国电子科技集团有限公司重组，前者已成为后者的全资子企业。清流工作室发现，上海星地通背后的实控人隋田力曾在中国电子科技集团任职，2020年4月，其公开身份是“中国电子科技交流中心主任”。据清流工作室梳理，与普天信息及上海星地通合作的多家上市公司已经出现经营困难，*ST华讯更被查明业绩造假。经河北证监局查明，*ST华讯虚构多起购销交易，而这些贸易链条中还牵涉到上海瀚讯（300762）、华脉科技（603042）及合众思壮（002383）多家上市公司。调查结果显示，*ST华讯子公司南京华讯方舟通信设备有限公司（下称“南京华讯”）虚构与上海瀚讯等主体的购销交易，虚增2016年利润总额2267.48万元；2017年初，南京华讯虚构与上海瀚讯、北斗导航科技有限公司（下称北斗导航）等主体的购销交易，虚增利润1835.04万元，而北斗导航科技是上市公司合众思壮的参股子公司。2016年10月，南京华讯虚构与江苏道康发电机组有限公司（下称“江苏道康”）、普天信息技术有限公司（下称“普天技术”）等主体的购销交易，虚增2017年利润总额1440.73万元。资料显示，江苏道康是上市公司华脉科技的控股子公司。值得注意的是，*ST华讯同样从上海星地通处购货。而*ST华讯多笔交易的下游也是普天信息，但总计5份与普天信息的购销合同，已被查明为虚构合同。证监局出具的调查结果显示，2016年、2017年及2018年，*ST华讯与普天信息的关联公司普天技术、南京普天通信科技有限公司、北京普天大健康科技发展有限公司等公司虚构合同，累计虚增*ST华讯的净利润超过1亿元。另一家深度参与这个贸易链条的ST海宜（002089），也被立案调查。 2016年，ST海宜有两大供应商，分别是上海星地通及其关联公司新一代，合计采购额高达7.39亿元。ST海宜的下游客户都是熟悉的面孔。2016年ST海宜的第一大客户是富申实业公司，其2016年第三大客户是普天信息，销售额分别达5.42亿元及2.99亿元。2017年，ST海宜因子公司亏损而业绩突变，当年公司净亏损1.86亿元。近两年，原先的大客户富申实业、普天信息和大供应商新一代，都不再在年报中出现。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

“中小企业好，中国经济才会好。”作为保市场主体、保就业的主力军，支持中小企业发展的重要性不言而喻。7月27日，在全国“专精特新”中小企业高峰论坛开幕式上，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在发表致辞时称，“中小企业好，中国经济才会好。”刘鹤表示，中小企业是市场的主体，是保就业的主力军。一个普遍的规律是，中小企业发展得好的地方，经济都很好。充满活力的中小企业，多样性、差异化的经济生态，是我国经济韧性最重要的保障。因此，我们要坚决支持中小企业的发展。刘鹤强调，“专精特新”的灵魂是创新。我国经济发展到当前这个阶段，科技创新既是发展问题、更是生存问题。我们强调“专精特新”，就是要鼓励创新，做到专业化、精细化、特色化。各位企业家要以“专精特新”为方向，聚焦主业、苦练内功、强化创新，把企业打造成为掌握独门绝技的“单打冠军”或者“配套专家”。坚决支持“专精特新”中小企业业内的共识也在于，“专精特新”也是中小企业的发展方向。招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼表示，在后疫情时代，支持中小企业发展，最根本的是要优化营商环境，通过落实“放管服”、打破隐形壁垒等一系列举措，深化供给侧结构性改革，为企业发展创造更好的政策和制度环境，进一步激发市场需求和活力，鼓励中小企业走“专精特新”发展之路。公开信息显示，截至今年年初，全国范围内已认定省级“专精特新”中小企业2.6万家，国家级专精特新“小巨人”企业1832家。另外，中央财政已通过中小企业发展专项资金累计安排近84亿元奖补资金，支持了200个开发区，受益企业有2000家以上成长为国家级专精特新“小巨人”企业或省级“专精特新”中小企业。而为了更好支持中小企业发展，此前已有系列政策出台。今年年初，工业和信息化部曾联合印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》（下称《通知》），旨在通过中小企业发展专项资金引导，促进上下联动，加快培育一批专注于细分市场、聚焦主业、创新能力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业，推动梯度培育优质企业，着力提升中小企业创新能力和专业化水平。《通知》明确，在“十四五”期间，中央财政将通过中小企业发展专项资金累计安排100亿元以上奖补资金，引导地方完善扶持政策和公共服务体系，分三批（每批不超过三年）重点支持1000余家国家级专精特新“小巨人”企业（即重点“小巨人”企业）高质量发展，促进这些企业更好发挥示范作用。《通知》同时表示，主要支持专精特新“小巨人”企业推进四方面工作：一是加大创新投入，加快技术成果产业化应用等；二是与行业龙头协同创新、产业链上下游协作配套，支撑产业链补链延链固链、提升产业链供应链稳定性和竞争力；三是促进数字化网络化智能化改造，业务系统向云端迁移，并通过工业设计促进提品质和创品牌。另外，支持企业加快上市步伐，加强国际合作等，进一步增强发展潜力和国际竞争力。在业内人士看来，这为中小企业的发展提供了良好环境。刘鹤在致辞中也提到，企业家精神就像鱼一样，水温合适，鱼就会游过来。今天各部门各地方主管中小企业工作的同志都来了，大家要真正提高服务意识和服务能力，创造良好的营商环境，培育和扶持“专精特新”企业。资本市场将为中小企业发展创造好的条件。不断拓宽融资方式和渠道当前，中小企业正面临着较大的经营压力。中国民生银行首席研究员温彬分析称，5月小微企业PMI为48.8%，在前两个月回升到50荣枯线之上以后又再次回落到荣枯线之下，反映当前小微企业面临新的经营困难和压力。温彬表示，这主要是由于原材料涨价对企业生产经营产生了较大影响。“小微企业采购原材料都是现款现货，而销售回款则周期拉长，资金压力加大，甚至影响到企业正常生产经营。”比如，有一家大型的做涤纶丝的企业，它的上游是PX产品，原油涨价导致生产成本上涨，但该企业规模大、有定价权，所以基本通过涤纶丝涨价向下游生产面料的企业转嫁，而且是现款现货，应收款很少。对此，温彬建议，商业银行应加快产品和服务创新，大力推广供应链金融，帮助中小企业缓解资金压力渡过难关。只有小微企业发展稳了、发展好了，才能更好地实现经济高质量发展。董希淼则表示，支持中小企业发展，除了银行提供间接融资之外，资本市场应加大支持和服务力度，为“专精特新”中小企业发展创造更好的条件。要实施差异化措施，优先支持创新能力强和发展潜力大的“专精特新”中小企业在主板市场、科创板、新三板等上市，提升直接融资比重。另外，董希淼还提到，要大力发展债券市场，采取增信措施，支持“专精特新”中小企业通过发行债券，获得更多中长期融资，缓解融资难融资贵等问题。要创新投贷联动等服务模式，鼓励银行与创投机构合作，同时为“专精特新”中小企业提供债权融资和股权融资，不断拓宽“专精特新”中小企业融资方式和渠道。...

人脸识别是人工智能的重要应用。在为社会生活带来便利的同时，人脸识别技术所带来的个人信息保护问题也日益凸显。7月28日，最高人民法院举行新闻发布会，发布《最高人民法院关于审理使用人脸识别技术处理个人信息相关民事案件适用法律若干问题的规定》（下称《规定》）。人脸识别技术滥用严重一些经营者滥用人脸识别技术侵害自然人合法权益的事件频发，引发社会公众的普遍关注和担忧。比如，有些知名门店使用“无感式”人脸识别技术在未经同意的情况下擅自采集消费者人脸信息，分析消费者的性别、年龄、心情等，进而采取不同营销策略。又如，有些物业服务企业强制将人脸识别作为业主出入小区或者单元门的唯一验证方式，要求业主录入人脸并绑定相关个人信息，未经识别的业主不得进入小区。再如，部分线上平台或者应用软件强制索取用户的人脸信息，还有的卖家在社交平台和网站公开售卖人脸识别视频、买卖人脸信息等。因人脸信息等身份信息泄露导致“被贷款”“被诈骗”和隐私权、名誉权被侵害等问题也多有发生。甚至还有一些犯罪分子利用非法获取的身份证照片等个人信息制作成动态视频，破解人脸识别验证程序，实施窃取财产、虚开增值税普通发票等犯罪行为。最高人民法院副院长杨万明称，上述行为严重损害自然人的人格权益，侵害其人身、财产等合法权益，破坏社会秩序，亟待进行规制。杨万明指出，人脸信息属于敏感个人信息中的生物识别信息，是生物识别信息中社交属性最强、最易采集的个人信息，具有唯一性和不可更改性，一旦泄露将对个人的人身和财产安全造成极大危害，甚至还可能威胁公共安全。据APP专项治理工作组去年发布的《人脸识别应用公众调研报告》显示，在2万多名受访者中，94.07%的受访者用过人脸识别技术，64.39%的受访者认为人脸识别技术有被滥用的趋势，30.86%受访者已经因为人脸信息泄露、滥用等遭受损失或者隐私被侵犯。禁止小区物业强制“刷脸”当前，部分小区使用人脸识别门禁系统，引发了社会热议。《规定》对此予以回应，这有怎样的考量因素？最高人民法院研究室副主任郭锋介绍，调研中发现，群众关心小区物业安装人脸识别设备，集中在强制“刷脸”的问题上。人脸信息属于敏感个人信息，小区物业对人脸信息的采集、使用必须依法征得业主或者物业使用人的同意。只有业主或者物业使用人自愿同意使用人脸识别，对人脸信息的采集、使用才有了合法性基础。他介绍，实践中，部分小区物业强制要求居民录入人脸信息，并将人脸识别作为出入小区的唯一验证方式，这种行为违反“告知同意”原则，群众质疑声较大。“小区物业不能以智能化管理为由，侵害居民人格权益。”郭锋说。为此，《规定》专门规定：“物业服务企业或者其他建筑物管理人以人脸识别作为业主或者物业使用人出入物业服务区域的唯一验证方式，不同意的业主或者物业使用人请求其提供其他合理验证方式的，人民法院依法予以支持。”根据这一规定，小区物业在使用人脸识别门禁系统录入人脸信息时，应当征得业主或者物业使用人的同意，对于不同意的，小区物业应当提供替代性验证方式，不得侵害业主或物业使用人的人格权益和其他合法权益。另外，为更好规范物业服务企业或者其他管理人，防止其将人脸信息泄露或者侵害业主或物业使用人隐私，《规定》又进一步明确：“物业服务企业或者其他建筑物管理人存在本规定第二条规定的情形，当事人请求物业服务企业或者其他建筑物管理人承担侵权责任的，人民法院依法予以支持。”这样就对业主及其他物业使用人的人脸信息形成全面保护。APP“刷脸”必须单独同意当前，一些APP通过捆绑授权等不合理方式强制索取个人信息的现象较为突出。对此，《规定》是如何采取司法对策的？最高人民法院研究室民事处处长陈龙业介绍，《规定》明确了以下处理人脸信息的规则：一是单独同意规则。由于人脸信息属于敏感个人信息，处理活动对个人权益影响重大，因此，在告知同意上，有必要设定较高标准，以确保个人在充分知情的前提下，合理考虑对自己权益的后果而作出同意。《规定》引入单独同意规则，即：信息处理者在征得个人同意时，必须就人脸信息处理活动单独取得个人的同意，不能通过一揽子告知同意等方式征得个人同意。二是强迫同意无效规则。基于个人同意处理人脸信息的，个人同意是信息处理活动的合法性基础。只要信息处理者不超出自然人同意的范围，原则上该行为就不构成侵权行为。自愿原则是民法典的基本原则之一，个人的同意必须是基于自愿而作出。特别是对人脸信息的处理，不能带有任何强迫因素。如果信息处理者采取“与其他授权捆绑”、“不点击同意就不提供服务”等做法，会导致自然人无法单独对人脸信息作出自愿同意，或者被迫同意处理其本不愿提供且非必要的人脸信息。《规定》对处理人脸信息的有效同意采取从严认定的思路。对于信息处理者采取“与其他授权捆绑”、“不点击同意就不提供服务”等方式强迫或者变相强迫自然人同意处理其人脸信息的，信息处理者据此认为其已征得相应同意的，人民法院不予支持。该规定不仅适用于线上应用，对于需要告知同意的线下场景也同样适用。必须征得监护人单独同意关于未成年人的人脸信息，《规定》是如何进行保护的？最高人民法院研究室副主任郭锋介绍，《规定》坚持最有利于未成年人原则，从司法审判层面加强对未成年人人脸信息的保护。按照告知同意原则，规定信息处理者处理未成年人人脸信息的，必须征得其监护人的单独同意。关于具体年龄，可依据《未成年人保护法》《网络安全法》以及将来的《个人信息保护法》进行认定。从责任认定角度看，对侵害人脸信息责任认定的考量因素予以细化，结合当前未成年人人脸信息保护现状，明确将“受害人是否未成年人”作为责任认定特殊考量因素，对于违法处理未成年人人脸信息的，在责任承担时依法予以从重从严，确保未成年人人脸信息依法得到特别保护，呵护未成年人健康成长。哪些情形“刷脸”不侵权杨万明介绍，《规定》既注重权益保护，又注重价值平衡。在价值平衡方面，一是注重个人利益和公共利益的平衡。在依法保护自然人人脸信息的同时，也明确规定了使用人脸识别不承担民事责任的情形，比如，为应对突发公共卫生事件，或者紧急情况下为保护自然人的生命健康和财产安全所必需而处理人脸信息的；再如，为维护公共安全，依据国家有关规定在公共场所使用人脸识别技术的，等等。二是注重惩戒侵权行为和促进数字经济发展的平衡。《规定》充分考量人脸识别技术的积极作用，一方面规范信息处理活动，保护敏感个人信息，另一方面注重促进数字经济健康发展，保护人脸识别技术的合法应用。为了避免对信息处理者课以过重责任，妥善处理好惩戒侵权和鼓励数字科技发展之间的关系，《规定》明确了本司法解释不溯及既往的基本规则，即：对于信息处理者使用人脸识别技术处理人脸信息、处理基于人脸识别技术生成的人脸信息的行为发生在本规定施行前的，不适用本规定。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

阿里巴巴集团（NYSE:BABA）日前提交20-F年报。文件显示，截至2021年7月22日，软银持股为24.8%，为阿里巴巴集团最大股东。截至2021年7月22日，阿里股权结构阿里董事局副主席蔡崇信持股1.4%。阿里巴巴所有董事和高管持股为2.3%。马云股权未披露 公司遭遇182亿处罚截至2020年7月2日，阿里巴巴创始人马云持股降至4.8%，蔡崇信持股降至1.6%。软银持股24.9%。截至2020年7月2日，阿里巴巴集团股权结构相比2020年，此次阿里年报最大变化是未披露马云的持股情况。自2020年11月，蚂蚁集团上市失败后，马云就比较低调，近期很少露面。马云也已经不在阿里巴巴董事会。阿里最新管理层当前，阿里巴巴董事局主席、CEO为张勇，阿里董事局副主席为蔡崇信，武卫为董事、CFO，J. Michael EVANS为董事、总裁。阿里生态系在过去近一年的时间，经历了很多不平凡的时刻，尤其是蚂蚁集团上市失利，阿里巴巴集团又遭遇《反垄断法》调查，被罚182亿元。张勇在给投资人的信中说，2020年写这封信的时候，本以为一年之后，世界大门早已重开，可以自由旅行。经历了前所未有的一年。不仅是疫情的复杂走向，包括波诡云谲的国际局势、全球经济和宏观环境，都在发生深刻而持久的变化。很多变化对于阿里巴巴来说，也是一种全新的经历。“幸运的是，我们身处中国这个全球最大的消费市场，以及背靠中国这个全球最有韧性、最具活力的供应链体系，中国也在疫情中率先进入经济和生活的正常秩序，这些都给予了我们坚定不移长期增长、创造更多价值的信心。”张勇还谈及了平台经济，称平台经济是全世界面临的崭新课题。2021年4月10日，阿里巴巴集团收到国家市场监管总局的《行政处罚决定书》，阿里巴巴对此诚恳接受、坚决服从。这些经历让阿里认真思考，像阿里巴巴这样一家立志成为数字经济基础设施的平台企业，在更广阔的宏观环境下，如何与社会各界、合作伙伴和谐共处，如何和利益相关者形成良性互动，如何让我们的平台跟社会发展更加同频共振。“平台型企业带有天然的社会公共属性。我们应该更多深入思考的是，我们能创造多少社会价值，参与解决多少核心科技的问题，如何更好地支持乡村振兴的发展，如何变得更绿色和可持续，从而以平台之心，聚八方之力，做一家真正意义上有担当、负责任的好公司。”朱顺炎成阿里新合伙人 前蚂蚁集团CTO胡喜退出阿里巴巴还披露，阿里健康首席执行官、执行董事兼董事会主席朱顺炎及阿里副总裁、工业电商负责人Hai WANG (汪海)成为新的阿里巴巴合伙人。截至2021年7月22日，阿里合伙人结构Felix Xi HU (胡喜)不再是阿里巴巴合伙人。截至2020年7月，阿里合伙人结构胡喜2007年加入支付宝，2013年起带领蚂蚁基础技术团队同阿里云合作，开发蚂蚁金融云平台。2017年，在加入阿里10年后，胡喜晋升为合伙人。胡喜曾短暂出任蚂蚁金服CTO，但到2020年6月，蚂蚁金服又更换CTO，由倪行军（苗人凤）接替胡喜出任CTO职务。此后，胡喜从阿里体系离职。淘宝天猫总裁蒋凡曾是阿里最年轻的合伙人。但在2020年4月，受与网红张大奕绯闻影响，阿里巴巴集团廉正部对蒋凡进行处罚，调查组认为，蒋凡在公司重要的岗位上，因个人家庭问题处理不当，引发严重舆论危机，给公司声誉造成重大影响。阿里给这位85后总裁开出了一张颇严厉的罚单：蒋凡被除名阿里巴巴合伙人、降级、记过、取消全年奖励。因此，目前蒋凡也不在阿里合伙人的行列。如涵电商也私有化退市。财报显示，阿里巴巴2021年第一季度营收为1873.95亿元（286.02亿美元），同比增长64%。若不考虑合并高鑫零售的影响，阿里巴巴集团的收入为1599.52亿元（244.13亿美元），同比增长40%。阿里云2021年第一季度营收为167.61亿元，较上年同期的122.17亿元增长37%，占总收入的比例为9%。阿里巴巴集团2021年第一季度经调整EBITDA为298.98亿元（45.63亿美元），相较2020年同期的254.4亿元增长18%。若不考虑合并高鑫零售的影响，阿里巴巴集团2021年第一季度经调整EBITDA将同比增长12%。阿里大文娱2021年第一季度营收为80.47亿元，较上年同期的71.98亿元增长12%，主要原因是来自阿里影业和线上游戏业务收入的增长，部分被客户管理收入的减少所抵销。阿里大文娱收入占阿里总收入的比例为4%。阿里2021年第一季来自创新业务的收入为12.22亿元。阿里云2021财年营收为601.2亿元，运营亏损为90.5亿元；经调整EBITA为-1.66亿元。阿里大文娱2021财年营收为311.86亿元，运营亏损为103.21亿元，经调整EBITA为-61.18亿元。阿里云2020财年营收400亿，运营亏损70.16亿元，经调整EBITA为-14.14亿元。阿里大文娱2020财年营收为290.94亿，运营亏损为153.89亿，经调整EBITA为-114.46亿元。对比可发现，阿里云在阿里总盘子的收入占比一直是维持在8%，阿里大文娱的占比则从5%下降到了4%。...