中国银保监会关于《银行保险机构大股东行为监管办法（试行）》（征求意见稿）公开征求意见的公告为完善银行保险机构公司治理，加强股东股权监管，有效防范金融风险，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国银行业监督管理法》《中华人民共和国商业银行法》《中华人民共和国保险法》等法律法规及其他相关规定，我会起草了《银行保险机构大股东行为监管办法（试行）》（征求意见稿)，现向社会公开征求意见。公众可通过以下途径和方式提出反馈意见：一、通过电子邮件方式将意见发送至：gszlb_gqjgc@cbirc.gov.cn。二、通过信函方式将意见邮寄至：北京市西城区金融大街15号中国银保监会公司治理监管部（100033），并请在信封上注明“大股东办法意见”字样。意见反馈截止时间为2021年7月17日。附件：《银行保险机构大股东行为监管办法（试行）》（征求意见稿）中国银保监会2021年6月17日以下为全文：银行保险机构大股东行为监管办法（试行）（征求意见稿）第一章 总则第一条 (立法目的）为加强银行保险机构公司治理监管，规范大股东行为，保护银行保险机构及利益相关者合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国银行业监督管理法》《中华人民共和国商业银行法》《中华人民共和国保险法》等法律法规及其他相关规定，制定本办法。第二条 （适用范围）本办法适用于在中华人民共和国境内依法设立的国有控股大型商业银行、全国性股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、外资法人银行、民营银行、保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司、信托公司、金融资产管理公司、金融租赁公司、消费金融公司和汽车金融公司，以下统称银行保险机构。第三条 （大股东定义）本办法所称银行保险机构大股东，是指符合下列条件之一的银行保险机构股东：（一）持有国有控股大型商业银行、全国性股份制商业银行、外资法人银行、民营银行、保险机构、金融资产管理公司、金融租赁公司、消费金融公司和汽车金融公司等机构15%以上股权的；（二）持有城市商业银行、农村商业银行等机构10%以上股权的；（三）实际持有银行保险机构股权最多的（含持股数量相同的股东）；（四）提名董事、监事合计两名以上的；（五）银行保险机构董事会认为对银行保险机构经营管理有控制性影响的；（六）银保监会或其派出机构认定的其他情形。股东及其关联方、一致行动人的持股比例合并计算。持股比例合计符合上述要求的，股东及其关联方、一致行动人均视为大股东管理。第四条 （监管机构）中国银行保险监督管理委员会（以下简称银保监会）及其派出机构依法对银行保险机构的大股东行为进行监管。第二章 持股行为第五条 （充分了解权利义务）银行保险机构大股东应当充分了解银行业或保险业的行业属性、风险特征、审慎经营规则，以及大股东的权利和义务，积极维护银行保险机构稳健经营及金融市场稳定，保护消费者利益，支持银行保险机构更好地服务实体经济、防控金融风险。第六条 （审慎投资）银行保险机构大股东应当强化资本约束，保持杠杆水平适度，科学布局对银行保险机构的投资，确保投资行为与自身资本规模、持续出资能力、经营管理水平相适应，投资入股银行保险机构的数量应符合相关监管要求。第七条 （入股资金）银行保险机构大股东应当使用来源合法的自有资金入股银行保险机构，不得以委托资金、债务资金等非自有资金入股，法律法规另有规定的除外。银行保险机构大股东取得股权，并报银保监会及其派出机构审批、备案时，应当详细说明资金来源，积极配合银保监会及其派出机构和银行保险机构对资金来源的审查。第八条 （股权关系）银行保险机构大股东应当逐层说明其股权结构直至实际控制人、最终受益人，以及与其他股东的关联关系或者一致行动关系，确保股权关系真实、透明，严禁隐藏实际控制人、隐瞒关联关系、股权代持、私下协议等违法违规行为。第九条 （禁止交叉持股）银行保险机构大股东与银行保险机构之间不得直接或间接交叉持股，国务院另有规定的除外。第十条 （股权质押）银行保险机构大股东质押银行保险机构股权数量超过其所持股权数量的50%时，大股东及其所提名董事不得行使在股东（大）会和董事会上的表决权。对信托公司、特定类型金融机构另有规定的，从其规定。银行保险机构大股东不得以所持银行保险机构股权为非本单位及其关联方的债务提供担保，不得利用股权质押形式，代持银行保险机构股权、违规关联持股以及变相转让股权。银行保险机构大股东应当及时、准确、完整地向银行保险机构告知其所持股权的质押和解质押信息，并由银行保险机构在公司年报中予以披露。第十一条 （维持股权结构稳定）银行保险机构大股东应当注重长期投资和价值投资，不得以投机套现为目的，应当维护银行保险机构股权结构的相对稳定，在股权限制转让期限内不得转让或变相转让所持有的银行保险机构股权，司法裁定、行政划拨或银保监会及其派出机构责令转让的除外。第三章 治理行为第十二条 （正当行使股东权利）银行保险机构大股东应当依照法律法规、监管规定和公司章程履职尽责，合法、有效参与公司治理，严禁滥用股东权利。第十三条 （完善公司治理结构）银行保险机构大股东应当支持银行保险机构建立独立健全、有效制衡的公司治理结构，鼓励支持银行保险机构把党的领导与公司治理有机融合。第十四条 （严禁不当干预）银行保险机构大股东应当维护银行保险机构的独立运作，尊重董事会和管理层的经营决策，依法依规正当行使股东权利，严禁违规通过下列方式对银行保险机构进行不正当干预或限制：（一）对股东（大）会和董事会决议设置前置批准程序；（二）设置与银行保险机构之间的上下级关系；（三）干预银行保险机构高级管理人员的正常选聘程序，或越过股东（大）会、董事会直接任免工作人员；（四）干预银行保险机构董事、监事和其他工作人员的绩效评价；（五）干预银行保险机构正常经营决策程序；（六）干预银行保险机构的财务核算、资金调动、资产管理和费用管理等财务、会计活动；（七）向银行保险机构下达经营计划或指令；（八）要求银行机构发放贷款或者提供担保；（九）要求保险机构开展特定保险业务或者资金运用；（十）以其他形式干预银行保险机构独立经营。第十五条 （表决权委托）银行保险机构大股东可以委托代理人参加股东（大）会，但代理人不得为本单位及其关联方、一致行动人以外的人员。银行保险机构大股东不得接受其他非关联方、一致行动人的股东委托参加股东（大）会。第十六条 （公司治理政策披露）银行保险机构大股东为机构投资者的，应当向所持股权的最终受益人及银行保险机构披露其对银行保险机构的公司治理及投票政策，包括决定使用投票权的相关程序。第十七条 （董事提名）银行保险机构大股东应当审慎行使对银行保险机构董事的提名权，确保提名人选符合银保监会规定的条件。鼓励大股东通过市场化方式选聘拟提名股权董事的候选人，不断提高股权董事的专业水平。第十八条 （董事履职）银行保险机构大股东提名的董事应当基于专业判断独立履职，公平对待所有股东，应当以维护银行保险机构整体利益最大化为原则进行独立、专业、客观决策，并对所作决策依法承担责任，不得损害银行保险机构和其他利益相关者的合法权益。第十九条 （交叉任职）银行保险机构大股东及其所在企业集团的工作人员，原则上不得兼任银行保险机构的高级管理人员。监管部门认定处于风险处置和恢复期的银行保险机构，以及大股东为中管金融企业的除外。第二十条 （董监高履职监督）银行保险机构大股东应当依法加强对其提名的银行保险机构董事和监事的履职监督，对不能有效履职的人员应当按照法律法规、银行保险机构章程规定和监管要求及时进行调整。第四章 交易行为第二十一条 （关联交易原则）银行保险机构大股东应当遵守法律法规和银保监会关于关联交易的相关规定，确保与银行保险机构进行交易的透明性和公允性。第二十二条 （关联交易禁止性行为）银行保险机构大股东严禁通过下列方式与银行保险机构进行不当关联交易，或利用其对银行保险机构的影响力获取不正当利益：（一）以优于对非关联方同类交易的条件获取贷款、票据承兑和贴现、债券投资、特定目的载体投资等银行授信；（二）以优于对非关联方同类交易的条件与保险机构开展资金运用业务或保险业务；（三）通过借款、担保等方式，非法占用、支配银行保险机构资金或其他权益；（四）由银行保险机构承担不合理的或应由大股东及其关联方承担的相关费用；（五）以优于对非关联方同类交易的条件购买、租赁银行保险机构的资产，或将劣质资产售与、租赁给银行保险机构；（六）无偿或以优于对非关联方同类交易的条件使用银行保险机构的无形资产，或向银行保险机构收取过高的无形资产使用费；（七）利用大股东地位，谋取属于银行保险机构的商业机会；（八）利用银行保险机构的未公开信息或商业秘密谋取利益；（九）以其他方式开展不当关联交易或获取不正当利益。第二十三条 （审慎控制关联交易规模）银行保险机构大股东应当充分评估与银行保险机构开展关联交易的必要性和合理性，严禁通过掩盖关联关系、拆分交易、嵌套交易拉长融资链条等方式规避关联交易审查。鼓励大股东减少与银行保险机构开展关联交易的数量和规模，增强银行保险机构的独立性，提高其市场竞争力。第二十四条 （配合提供材料）银行保险机构大股东及其关联方与银行保险机构开展重大关联交易时，应当按照有关规定和监管要求配合提供相关材料，由银行保险机构按规定报告和披露。第二十五条 （关联交易动态管理）银行保险机构大股东应当配合银行保险机构开展关联交易的动态管理，及时统计关联交易累计金额，监测是否符合关联交易集中度的有关规定，定期向银行保险机构提供与其开展关联交易的总体情况，并根据银行保险机构的预警提示及时采取相应措施。第二十六条 （发行债券）银行保险机构大股东非公开发行债券的，银行保险机构不得为其提供担保，不得直接或通过金融产品购买。第五章 责任义务第二十七条 （主动学习监管规定）银行保险机构大股东应当主动学习了解银保监会的相关规定、政策，严格自我约束，践行诚信原则，善意行使大股东权利，不得利用大股东地位损害银行保险机构和其他利益相关者的合法权益。第二十八条 （配合风险处置）银行保险机构发生重大风险事件或重大违法违规行为，被银保监会或其派出机构采取风险处置或接管等措施的，银行保险机构大股东应当积极配合开展风险处置，严格落实相关监管措施和要求，主动维护银行保险机构经营稳定，依法承担股东责任和义务。第二十九条 （配合检查调查）银保监会及其派出机构依法对银行保险机构开展现场检查、调查的，银行保险机构大股东应当积极配合监管部门采取的有关措施，严格执行有关监管要求。第三十条 （信息报送）银行保险机构大股东应当严格按照监管规定履行信息报送义务，制定并完善内部工作程序，明确信息报送的范围、内容、审核程序、责任部门等，保证信息报送及时、真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。第三十一条 （声誉风险管理）银行保险机构大股东应当积极配合银行保险机构做好声誉风险管理，引导社会正向舆论，维护银行保险机构品牌形象。银行保险机构大股东监测到与其有关的、对银行保险机构可能产生重大影响的报道或者传闻时，应当就相关事项及时向银行保险机构通报。第三十二条 （风险隔离）银行保险机构大股东应当加强其所持银行保险机构同其他小额贷款公司、担保公司等非持牌金融机构之间的风险隔离，不得利用银行保险机构名义进行不当宣传，严禁混淆持牌与非持牌金融机构之间的产品和服务，或放大非持牌金融机构信用，谋取不当利益。第三十三条 （资本规划）银行保险机构大股东应当根据银行保险机构的发展战略、业务规划以及风险状况，支持银行保险机构编制实施资本中长期规划，促进银行保险机构资本需求与资本补充能力相匹配，保障银行保险机构资本持续满足监管要求。第三十四条 （资本补充）银行保险机构大股东应当支持银行保险机构多渠道、可持续补充资本，优化资本结构，增强服务实体经济和抵御风险能力。银保监会及其派出机构依法责令银行保险机构补充资本时，大股东应当履行资本补充义务，不具备资本补充能力或不参与增资的，不得阻碍其他股东增资或合格的新股东进入。第三十五条 （利润分配）银行保险机构大股东应当支持银行保险机构根据自身经营状况、风险状况、资本规划以及市场环境调整利润分配政策，平衡好现金分红和资本补充的关系。银行保险机构存在下列情形之一的，大股东应支持其减少或不进行现金分红：（一）资本充足率不符合监管要求或偿付能力不达标的；（二）公司治理评估结果低于C级或监管评级低于3级的；（三）贷款损失准备低于监管要求或不良贷款率较高的；（四）银行保险机构存在重大风险事件、重大违法违规情形的；（五）银保监会及其派出机构认为不应分红的其他情形。第三十六条 （股东承诺）银行保险机构大股东应当根据监管规定，就有关责任义务出具书面承诺，并积极履行承诺事项。大股东出具虚假承诺或未履行承诺事项的，银保监会可以约谈银行保险机构、大股东及其他相关人员，并在商业银行和保险公司股权管理不良记录中予以记录。第三十七条 （股东权利协商）银行保险机构大股东应当鼓励支持全体股东，特别是中小股东就行使股东权利等有关事宜开展正当沟通协商，协调配合中小股东依法行使知情权或质询权等法定权利。第三十八条 （不得阻碍中小股东）银行保险机构大股东应当支持中小股东获得有效参加股东（大）会和投票的机会，不得阻挠或指使银行保险机构阻挠中小股东参加股东（大）会，或对中小股东参加股东（大）会设置其他障碍。第三十九条 （关注其他股东）银行保险机构大股东应当关注其他股东行使股东权利、履行股东义务的有关情况，发现存在损害银行保险机构利益或其他利益相关者合法权益的，应及时通报银行保险机构。银行保险机构应当按照法律法规和公司章程的规定及时采取相应措施，并向银保监会或其派出机构报告。第六章 银行保险机构职责第四十条 （管理责任）银行保险机构董事会应当勤勉尽责，并承担股权管理的最终责任。银行保险机构董事长是处理银行保险机构股权事务的第一责任人。董事会秘书协助董事长工作，是处理股权事务的直接责任人。第四十一条 （强化管理）银行保险机构应当加强股东股权管理和关联交易管理，重点关注大股东行为，发现大股东及其实际控制人存在涉及银行保险机构的不当行为时，应当及时采取措施防止违规情形加剧，并及时向银保监会或其派出机构报告。第四十二条 （独立自主经营）银行保险机构应当坚持独立自主经营，建立有效的风险隔离机制，采取隔离股权、资产、债务、管理、财务、业务和人员等审慎措施，实现与大股东的各自独立核算和风险承担，切实防范利益冲突和风险传染。银保监会对银行保险机构监督管理另有规定的，从其规定。第四十三条 （权利义务清单和负面行为清单）银行保险机构应当制定大股东权利义务清单和负面行为清单。权利义务清单应当明确大股东依法享有的股东权利和应当履行的责任义务；负面行为清单应当明确大股东不得利用股东地位开展的违规行为，以及存在违规行为时，将承担的法律责任和可能面临的监管处罚。银行保险机构应当根据法律法规和监管政策及时更新权利义务清单和负面行为清单，充分运用公司章程，督促引导大股东严格依法依规行使股东权利，积极主动履行责任义务。第四十四条 （跟踪掌握股东信息）银行保险机构应当建立大股东信息档案，记录和管理大股东的相关信息，并通过询问股东、查询公开信息等方式，至少每季度一次，核实掌握大股东的控制权情况、与银行保险机构其他股东间的关联关系及一致行动情况、所持股权质押冻结情况，依法及时、准确、完整地报告和披露相关信息。第四十五条 （大股东评估）银行保险机构董事会应于每年6月30日前，就大股东资质情况、财务状况、所持股权情况、上一年度关联交易情况、行使股东权利情况、履行责任义务和承诺情况、落实公司章程和协议条款情况、遵守法律法规和监管规定情况在股东（大）会上或通过书面文件向全体股东进行通报，并抄报银保监会或其派出机构。银行保险机构对大股东进行评估时，应当按照相关监管规定，对其他需要评估的股东进行同步评估，相关评估报告一并报送银保监会或其派出机构。第四十六条 （加强监督）银行保险机构在不涉及商业秘密的前提下，可以定期通报机构的治理情况、经营情况和相关风险情况，更好地保障中小股东、独立董事、外部监事、普通员工和金融消费者等利益相关方的知情权、质询权等相关权利，鼓励上述各利益相关方对大股东不当干预行为开展监督。第四十七条 （对大股东追责）银行保险机构大股东滥用股东权利，给银行保险机构造成损失的，银行保险机构应当按照《中华人民共和国公司法》第二十条规定，要求大股东承担赔偿责任。大股东拒不配合承担赔偿责任的，银行保险机构应当积极采取有关措施，维护自身权益，并将相关情况报送银保监会或其派出机构。第七章 监督管理第四十八条 （加强穿透监管）银保监会及其派出机构按照实质重于形式的原则，加强对银行保险机构大股东的穿透监管和审查，对涉及银行保险机构的违法违规行为依法采取监管措施。第四十九条 （对股东监管措施）银行保险机构大股东违反本办法规定的，银保监会及其派出机构可责令限期改正，并视情况采取约谈大股东及相关人员、公开质询、公开谴责、通报其上级主管单位等措施。第五十条 （限制股东权利）银行保险机构大股东或其控股股东、实际控制人违反本办法第七条、第八条、第十四条规定的，银保监会及其派出机构可依法限制其股东（大）会召开请求权、表决权、提名权、提案权、处分权等相关股东权利。第五十一条 （紧急措施）银行保险机构大股东及其关联方利用关联交易严重损害银行保险机构利益，危及资本充足率或偿付能力的，银保监会或其派出机构应当立即采取措施，限制或禁止银行保险机构与违规股东及其关联方开展关联交易，防止进一步损害银行保险机构利益。第五十二条 （对机构监管措施）银行保险机构违反本办法规定的，银保监会及其派出机构可责令限期改正，并根据违规情形调整银行保险机构公司治理评估结果、监管评级或采取其他监管措施。第五十三条 （追究人员责任）对银行保险机构或其大股东违规行为负有直接责任或未履职尽责的银行保险机构工作人员，银保监会及其派出机构可采取以下措施，并依法追究相关人员责任：（一）监管谈话或责令整改；（二）行业警示通报或公开谴责；（三）责令银行保险机构按照公司规定给予纪律处分、警告、罚款或调整职务；（四）按管理权限通报其组织部门及纪检监察部门。第五十四条 （不良记录）银行保险机构大股东及其控股股东、实际控制人违反本办法规定的，银保监会及其派出机构应当依据相关法律法规及时采取措施，并在商业银行和保险公司股权管理不良记录中及时、准确、完整记录。对违法违规情节严重且社会影响特别恶劣的大股东，银保监会可视情形向社会公开通报。第八章 附则第五十五条 （参照适用）银保监会批准设立的其他金融机构，参照适用本办法。法律法规及监管制度另有规定的，从其规定。法律法规、监管制度及国有金融企业股权管理对国务院财政部门、国务院授权投资机构、商业银行、保险集团（控股）公司、保险公司、外资法人机构作为银行保险机构股东另有规定的，从其规定。法律、行政法规关于外商独资银行和外资独资保险机构另有规定的，从其规定。第五十六条 本办法所称“以上”包括本数，“超过”、“低于”不包括本数。第五十七条 本办法由银保监会负责解释。第五十八条 本办法自公布之日起施行。...

新法案将禁止苹果在其设备上预装自家应用美国众议院反垄断委员会主席大卫·西西林（David Cicilline）表示，根据上周提出的反垄断法案草案，苹果将被禁止在其设备上预装自家应用。西西林星期三向媒体表示，禁止科技平台给予自家产品优势的法案草案，意味着苹果不能销售预装有自家应用的设备，“下载另外5款应用与苹果应用同样方便，它不能利用市场支配地位偏爱自家产品和服务”。美国会提出一系列法案，将对科技公司的运营、收购施加严格限制，迫使它们退出部分业务。西西林说，禁止偏爱自家产品的规定也适用于亚马逊Prime服务，因为它使依赖亚马逊平台的商家处于不利地位。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

在经历了“造车圈地”争议后，宝能汽车近期迎来了一则好消息。近日，深圳市宝能投资集团有限公司（下称“宝能集团”）与广州开发区达成战略合作协议。根据该协议，宝能集团旗下宝能新能源汽车集团有限公司（下称“宝能新能源”）总部将落户广州开发区，广州开发区国企将向宝能新能源汽车集团战略投资120亿元。清流工作室注意到，今年5月，宝能旗下新能源电池业务相关的公司——广州聚创新能源科技有限公司的股权，已经100%被质押给了广州开发区宝新能源产业投资发展合伙企业（下称“开发区宝新能源”）；后者的管理方为广州开发区管委会旗下的黄埔投资控股（广州）有限公司。但与广州开发区的深入合作消息外，诸多细节仍显示，宝能汽车的资金状况问题不容忽视。比如，工资延迟发放。有宝能集团内部员工向清流工作室透露，“目前集团所有板块5月份的工资还没发，只不过有的板块通知了，有的还没有。”而今年以来，宝能汽车社保断缴的消息不断。一则官方信息显示，经陕西秦汉新城人社民政局核实，宝能汽车的确存在2021年2-3月社保、公积金未交的情况。清流工作室的独家调查显示，巨额扩产却基地建设进展缓慢的背后，宝能汽车的资金状况可能“岌岌可危”。根据清流工作室的不完全统计，自2019年3月至2020年11月之间，宝能集团通过抵押地产项目土地、股权等为宝能汽车融资，通过中粮信托、中航信托、中融国际信托、中铁信托、华澳信托等6家金融机构，发行了至少13个信托计划，融资金额超123亿元。此外另能查询到，宝能汽车被钜盛华、深业物流担保获得银行借款，涉及金额高达46.5亿元、22亿元。但宝能汽车旗下子公司仍曾出现短暂的流动性危机，曾导致一笔16亿元的借款出现逾期。而与疯狂扩产、疯狂融资相对应的是，宝能汽车旗下目前唯一能售卖的产品——宝能3年前入主的观致汽车，销量却并不尽如人意。而其合作伙伴则预测，亏损将持续。宝能汽车数百万产能的野心，将何去何从？曾出现借款逾期宝能汽车曾一度饱受“造车圈地”的质疑。宝能汽车自2017年3月成立，于同年年底以66.3亿元收购了观致汽车51%的股权，随后增持至63%；2019年和2020年共斥资32.3亿元获得长安PSA的100%股权。在此期间，宝能集团借观致之名，先后与杭州、昆明、广州、西安等多地签署了新能源汽车项目合作协议。但这些项目建设却十分缓慢。媒体此前曾调查，截至2020年底，宝能汽车的八大基地中，除了两个已投产的江苏常熟观致制造基地、深圳宝能汽车制造基地（原长安PSA制造基地），只有西安基地完成了第一阶段建设；广州基地计划2020年底售车下线，不过目前仍在建设厂房；昆山基地则有施工迹象；昆明基地计划2020年9月实现投产，也仍处于施工状态。清流工作室的独家调查显示，巨额扩产却基地建设进展缓慢的背后，一个被忽略的问题是宝能汽车的资金状况。根据清流工作室的不完全统计，自2019年3月至2020年11月之间，宝能集团通过抵押地产项目土地、股权等为宝能汽车融资，其中通过中粮信托、中航信托、中融国际信托、中铁信托、华澳信托等6家金融机构，发行了至少13个信托计划，融资金额超123亿元；此外另能查询到，宝能汽车有两笔银行借款，一笔涉及46.5亿元，担保方为深圳钜盛华股份有限公司；一笔为22亿元，担保方为深业物流。但清流工作室同时独家获悉，宝能汽车旗下子公司仍曾出现短暂的流动性危机，导致一笔16亿元的借款出现逾期。【宝能汽车部分信托计划；制图：清流工作室】清流工作室梳理发现，上述信托计划的抵押物多为土地以及房地产项目股权；而这些土地均为宝能集团旗下的宝能地产股份有限公司（下称“宝能地产”）所有。比如中粮信托-宝能汽车项目集合资金信托计划，该计划融资规模达19亿元，用于为宝能汽车发放流动资金贷款，其以宝能地产旗下公司绍兴宝泰置业提供绍兴镜湖新区的蛟里1号地块作为抵押物（出让价款22.74亿），该公司的股权也100%质押给信托计划。再如中铁信托发布宝能广州汽车产业园项目（一期）集合资金信托计划，该计划规模为28亿元，用于广州新能源汽车产业园项目A地块后续运营建设，宝能地产以其持有的昆明宝峻置业提供的位于云南省昆明市西山区草海五号片区四号地块的四宗地块作为抵押物，该公司股权也100%质押给信托计划。此外，如华澳信托-臻鑫310（湾区11号）集合资金信托计划、中融-盛世汇盈16号集合资金信托计划，也分别用于西安、广州宝能汽车名下新能源项目的开发建设，上述信托计划用于质押的土地分别来自宝能地产旗下的天津天隆达小商品市场及哈尔滨宝能城项目。值得关注的是，山东信托于2020年10月发行的“山东信托.青山20号集合资金信托计划”，显得颇为特殊，涉及到关联方应收账款融资。中登网的信息显示，信托资金主要用于受让宝能汽车和深圳鸿鹏新能源科技有限公司（下称“鸿鹏新能源”）对宝能集团合计不低于24亿元的债权。清流工作室注意到，鸿鹏新能源为宝能汽车旗下电池技术公司。这也意味着，上述关联方应收账款融资的实质，是拿宝能集团对子公司的欠款进行融资。清流工作室暂无法获知，宝能集团为何会有对宝能汽车的24亿元欠款。值得警惕是，清流工作室独家发现，去年7月，宝能汽车子公司前深圳前海锐致投资有限公司（下称“前海锐致”）在实施产业并购过程中出现了暂时的流动性问题，导致一笔16亿元的借款出现逾期，由中国长城资产出资收购该不良债权。前海锐致于2017年7月31日完成工商注册登记，注册资本10亿元，该公司为宝能收购长安标致雪铁龙汽车有限公司（下称“长安PSA”）而搭建的平台公司。2019年年底，长安汽车曾以约16亿元将所持有的长安PSA 50%股权全部转让给前海锐致。清流工作室暂无法查询到涉及上述16亿元借款逾期的具体金融机构。但公开的信息显示，前海锐致此前融资方中包括了雪松国际信托-长盈98号。而助其化解危机的为长城资产深圳公司。长城资产出资收购该不良债权，时间为2020年上半年。截至2020年6月，宝能汽车资产总额达373.27亿元，净资产45.8亿元，负债约327.47亿元。千家直营店 月销数百辆？与疯狂扩产、疯狂融资相对应的是，宝能汽车旗下目前唯一能售卖的产品——宝能3年前入主的观致汽车，销量却并不尽如人意。而其合作伙伴则预测，亏损将持续。资料显示，观致汽车为奇瑞旗下高端自主品牌，从2011年成立至2017年底，观致汽车共计亏损超过百亿人民币。2017年12月，宝能集团以66.3亿元收购观致汽车51%股份，成为观致汽车最大股东。在2018年的观致汽车经销商大会上，宝能集团董事长姚振华宣称，将连续5年、每年投入100亿元用于观致汽车的新车研发。观致汽车也正式发布5年规划，至2022年将推出多达26款新车型。同时，宝能将其共享出行板块——深圳前海联动云汽车租赁有限公司（下称“联动云”）的采购业务转给观致。自2018年宝能入主以来，观致汽车的销量曾出现暴增，仅仅一季度销量1.13万辆就达到了2017年全年销量的74%，而全年达到了6.32万辆的“巅峰时刻”，但主要是由于其关联方联动云。而2019年，观致汽车的销量仅约为2.2万辆，同比骤降约65%。2020年年年底，其乘用车销量仅为1.36万辆。根据宝能与观致汽车达成的协议，联动云从2017年开始向观致采购1.5万辆汽车用于共享服务出行，2018年采购9.5万辆，2019-2020年将每年采购观致汽车10万辆。但实际操作中，联动云对观致的采购并未达到计划。据观致汽车的外方母公司Kenon Holdings公布的财报和乘联会公布数据来看，租赁业务到2018年前三季度采购了4.81万辆。清流工作室还发现，Kenon Holdings披露2018年、2019年的财报均提到，“观致汽车销量很大一部分来自观致大股东引入的租赁公司（联动云）。2020年，媒体援引宝能内部人士称，自2017年战略控股观致以来，宝能已经为观致累计投入超过200亿元资金，不过观致经营状况却未见好转。Kenon Holdings财报称，截至2019年12月31日及2018年，观致净亏损分别为22亿元（约3.12亿美元）、22亿元（约3.3亿美元）。观致预计将继续亏损，直到实现更高的销售水平。”来源：Kenon2019年财报这意味着，宝能“左手倒右手”的销售方式或难以能持续。此外，这一模式也影响了与宝能观致签约的几十家经销商的利益。2018年10月底，40家不堪亏损的经销商曾递交了《致观致汽车销售服务有限公司的函》进行维权。媒体披露的文件显示，经销商列举了观致汽车与经售商争抢市场、不履行承诺、单方面设置不合理要求等六大问题。当时曾有经销商称，问题的关键不在观致，而是出在宝能身上。“宝能旗下的联动云在购买4万辆观致车后，拖欠观致汽车25亿元车款未还。”不过对于上述言论，观致相关负责人予以否认。上述媒体报道中，经销商还指出，2018年，联动云采购了约2.8万台观致汽车，其中部分还以融资租赁形式直接向普通用户出售，与观致汽车4S店形成一定竞争关系。同时，近期亦有经销商向清流工作室称，联动云曾采购了大量观致汽车，但这些车并未售出，而是囤积了起来。2020年9月观致7上市，作为宝能接手观致后的首款战略车型，这款车一度被给予厚望。据“车主之家”等平台测算的数据，从9月中旬上市到2020年年底，这款车的累计销量达9772辆，目前已成为观致的主要车型，不过今年以来其销量却接连下滑，从2020年年底的2000多辆下滑至4月的806辆。为了提升销量，宝能汽车还计划在线下大举开店。根据规划，观致汽车要在全国240多个城市，落地1000家直营店，并形成指引服务体系。而据公开资料，在目前国内造车新势力中头部车企中，蔚来门店总数计划在2021年达到366家，特斯拉、理想汽车的直营店数量还不足百家。这意味着，宝能汽车的“烧钱”之旅仍将持续。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

6月15日，深圳市委全面深化改革委员会召开会议。会议审议并原则通过《深圳市国际航行船舶保税燃料油经营管理试行办法》《深圳市深化国际船舶登记制度改革实施方案》《深圳国际仲裁院与深圳证券交易所共建中国（深圳）证券仲裁中心改革方案》《关于先行示范打造儿童友好型城市的意见（2021-2025年）》《关于建立健全深圳市妇女儿童人身权益保障工作机制的意见》等文件。会议强调，要以深入实施深圳综合改革试点为牵引，加强政策统筹、进度统筹、效果统筹，不断提升改革综合效能。一要全力推进重点领域改革攻坚，坚持台账式管理、项目制实施、节点式推进，落实“四个一”工作机制，做实“百名干部破百题”行动，聚焦深圳综合改革试点重点领域集中发力，努力取得更大突破、展现更大作为。二要全力确保重要节点拿出显示度高的改革成果，有序有力推进各项改革工作，加强跟踪督促，真正做到用工作体现忠诚、用发展体现担当、用解决问题体现成效。三要全力科学谋划第二批授权事项清单，牢牢把握新发展阶段、新发展理念、新发展格局要求，着力解决体制性障碍、打通机制性梗阻、推动政策性创新，为发挥“双区”驱动、“双区”叠加效应注入源源不断的动力。四要全力总结提炼改革好经验好做法，坚持边试点、边总结、边推广，及时推出一批在全国有影响力的改革实践样本，总结一批富有深圳特色的改革试点示范案例，提升改革成果的受益面和深圳改革贡献度，努力把改革开放这面旗帜举得更高更稳。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

校外培训机构乱象丛生，引发全社会广泛关注，监管部门持续出重拳整治。6月15日，教育部宣布成立校外教育培训监管司，主要职责是承担面向中小学生（含幼儿园儿童）的校外教育培训管理工作，以及组织实施校外教育培训综合治理等。2021年，被称为是校外教育培训机构的“监管大年”，各职能单位的监管文件密集出台，同时，各地针对校外机构的通报、罚单也频频出现。6月1日，国家市场监督管理总局披露了对新东方、学而思、思考乐等15家培训机构虚假宣传、价格欺诈行为的处罚情况，上述机构全部被顶格处罚、从重处罚，合计罚款3650万元。资本市场上，投资者见势不妙 ，纷纷逃离这些股票，自2月下旬以来，校外培训概念股已持续调整近4个月，在美上市的高途集团下跌84%，好未来下跌66%，新东方下跌50%。在此背景下，有券商研究机构认为，用AI等科技手段保障教育公平，提升校内教育教学效率的企业将迎来历史性机遇，其中包括科大讯飞、海康威视、大华股份、视源股份、佳发教育等。监管升级！教育部成立校外教育培训监管司我国对校外培训机构的监管持续升级，6月15日，教育部成立校外教育培训监管司。当日，教育部召开校外教育培训监管司成立启动会。会议宣读了《中央编办关于调整教育部职责机构编制的通知》，指出这次机构增设，充分体现了党中央对校外教育培训监管工作的高度重视，对新一代少年儿童的关怀，对于深化校外教育培训改革具有重大意义。会议强调，校外教育培训监管司领导班子要坚决落实党中央决策部署，深刻认识新设司局的重要意义，不忘初心、牢记使命，以高度的使命感、责任感、荣誉感体现新担当、展示新作为，把校外教育培训监管司打造成更具人民情怀、更具斗争精神、更具法治思维、更具工作策略的司局，以“钉钉子”的精神推动“双减”工作落地见效，以优异成绩迎接党的百年华诞。教育部官网资料显示，校外教育培训监管司主要职责是：承担面向中小学生（含幼儿园儿童）的校外教育培训管理工作，指导校外教育培训机构党的建设，拟订校外教育培训规范管理政策；会同有关方面拟订校外教育培训（含线上线下）机构设置、培训内容、培训时间、人员资质、收费监管等相关标准和制度并监督执行，组织实施校外教育培训综合治理，指导校外教育培训综合执法；指导规范面向中小学生的社会竞赛等活动；及时反映和处理校外教育培训重大问题。15家校外培训机构被顶格处罚3650万近年来，我国的校外培训市场井喷式增长，但也衍生出虚假宣传、诱骗消费、违规招生、收费奇高、不实评价、超前组织学科教学、滥用资金和爆雷跑路等各种乱象。一些培训机构利用家长望子成龙的心理贩卖焦虑，把教育做成了一心逐利的生意，给家长和学生带来沉重负担。5月21日，中央全面深化改革委员会第十九次会议审议通过《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。这为校外教育培训监管定下了更为明确的基调和方向。会议指出，义务教育最突出的问题之一是中小学生负担太重，短视化、功利化问题没有根本解决。特别是校外培训机构无序发展，“校内减负、校外增负”现象突出。减轻学生负担，根本之策在于全面提高学校教学质量，做到应教尽教，强化学校教育的主阵地作用。要深化教育教学改革，提升课堂教学质量，优化教学方式，全面压减作业总量，降低考试压力。会议强调，要全面规范管理校外培训机构，坚持从严治理，对存在不符合资质、管理混乱、借机敛财、虚假宣传、与学校勾连牟利等问题的机构，要严肃查处。要明确培训机构收费标准，加强预收费监管，严禁随意资本化运作，不能让良心的行业变成逐利的产业。要完善相关法律，依法管理校外培训机构。6月1日，市场监管总局召开新闻发布会，集中公布一批校外培训机构虚假宣传、价格欺诈典型案例，对新东方、学而思、精锐教育、掌门1对1、华尔街英语、哒哒英语、卓越、威学、明师、思考乐、邦德、蓝天、纳思书院等13家校外培训机构予以顶格罚款。加上前期公布的对作业帮、猿辅导的查处情况，此次重点检查已对15家校外培训机构处以顶格罚款3650万元。此次重点检查发现，校外培训机构违法违规行为主要特点是“虚构、夸大、诱导”。一是虚假宣传多样化、普遍化。 主要包括虚构教师资质、虚构执教履历、夸大培训效果、夸大机构实力、编造用户评价等类型。比如，蓝天宣传其121人的教研团队“超过85%的老师来自985、211大学”，事实上来自985、211大学的仅有18人，占比不到15%。新东方“名师风采”栏103名教师中，76名教师的实际教龄与宣传不符，虚假宣传比例达到73.8%。二是价格欺诈行为问题突出。 主要表现为虚构原价和虚假优惠折价。比如，邦德在其公众号标示“2节试听课+期末高分秘籍，原价430元，现价仅12元”，事实上该补习套餐是专门为2020年“双12”推出的全新体验活动，其所谓的“原价”此前从未销售过。纳思书院开展宣传促销活动时宣称“钜惠双十二，五折抢好课！”，事实上该课程从未按五折销售过。三是“诱导”的具体表现， 如有些课程原价几百元甚至几千元，但实际售价仅为1元，所谓的划线价并非真实、有依据。这些“优惠折价”看似给消费者带来极大的实惠，实际上是通过划线价和实际售价间的巨大利差，诱导大批家长去买单。在国家市场监管总局通报后，多家培训机构迅速反应，纷纷表示接受监管处罚，将全面整改。校外培训概念股暴跌，这类企业迎来历史性机遇在疫情期间，在线培训机构发展迅猛，相关上市公司市值暴涨，校外培训一度被视为是下一个风口。2019年至2020年，高途集团涨了393%，新东方涨了239%，好未来涨了168%。热钱纷纷涌入这个行业，数据显示，2020年，中国基础教育在线行业融资额超过500亿元，这一数字超过了行业此前10年融资总和。在行业乱象引发社会广泛关注后，各地对校外培训的监管持续升级，资本市场上，投资者见势不妙 ，纷纷逃离这些股票。自今年2月下旬以来，校外培训概念股已持续调整近4个月。统计数据显示，2月16日至6月14日期间，在美上市的高途集团（跟谁学）累计下跌84.45%，好未来累计下跌66.53%，美股新东方下跌50.22%。港股新东方在线今年以来累计下跌63.44%。券商研究机构指出，今年以来，教培行业监管趋严，就存在违规招生收费、虚假宣传、价格欺诈等行为，各地都展开了整治活动，十余家教培机构已被点名甚至处以顶格罚款。K12教培行业在办学从业资质审核、收费管理、广告宣传等方面都将面临更加精准有效的监管。东吴证券称，未来校外教育培训市场发展将趋向理性，短期内考虑政策风险建议暂持观望态度。由于整顿主要针对义务教育阶段培训机构，高教及职业教育行业受影响较小，且伴随新民促法靴子落地，行业整体风险解除，业绩持续兑现，估值有望进一步修复。安信证券分析师吕伟、胡又文表示，校外培训整治最终关键是发挥学校教育主阵地作用，提升校内教育效率与质量。面对校外培训机构无序扩张，将孩子练成“做题机器”，加剧教育“内卷”的严峻现实，治理校外培训机构必须抓住根从供给端入手，提高学校教育质量，激发办学活力，让学生在校内“吃得饱”“吃得好”，才能有效整治校外培训的乱象，设法提高课堂教学效果和学生学习效率，才能从源头上降低学生和家长参与课外培训的需求。安信证券认为，强化学校教育主阵地的价值，用AI等科技手段保障教育公平，提升校内教育教学效率的企业将迎来历史性机遇，重点推荐关注科大讯飞、海康威视、大华股份、视源股份、佳发教育等用AI等科技提升校内教育教学效率与质量的龙头企业。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

今年春节之后，电商股集体持续下跌。期间，大机构也频频出逃：高瓴资本减持了阿里和京东上百万份ADS；景林资产大幅减持拼多多，将其移出第一重仓股队列。在市场一片唱衰的论调中，电商行业“内卷”是被提起频率最高的词汇。事实上，作为互联网领域玩家最多的赛道之一，电商行业的竞争一直都很激烈。如今突然被冠上“内卷”的帽子，和监管因素介入电商行业竞争有很大关系。针对传统电商模式的反垄断调查、新兴社区团购领域的价格监管，让市场对背后的现象，有这样的担忧：大家都抢着长期烧钱，没个三五年打不出来，赛道价值在哪？本文将通过拆解电商行业的成本、费用、收入等，分析电商行业的竞争态势：是否真如舆论所说的“零和博弈”。投资效率：补贴大战烧了个寂寞，却也有惊喜事实上，舆论关于“内卷”呼声最高的是社区团购领域。原因在于，此前各平台“抢流量”的方式——烧钱补贴打价格战，让市场“心有余悸”。这里，以战况最激烈时（去年底左右），各社区团购平台都有卖的当季广西砂糖桔为例，来看看各家之间咬得有多紧：其实，这还算是正常的battle。那时一斤香蕉只要九毛九、一分钱秒杀等大量低于成本价倾销的行为，明里暗里充斥着各平台。如此不计成本的竞争，虽然拉新效果很“香”，但大幅推高了各平台的销售费用支出，同时也扰乱市场环境，整体表现确实“内卷”。也基于此，社区团购引起了监管的注意。从去年底到今年，监管对该领域的重拳惩治就没停过。先是市场监管总局公开发布的“九不得”新规；再是涉及到橙心优选、多多买菜、美团优选、十荟团等多家平台的顶格罚款。监管的趋严，虽然不能完全杜绝价格战行为，但基本遏制了社区团购补贴大战的“内卷”。而最重要的是，由监管带来的市场突然降温，间接让各平台看明白了一个道理：靠薅羊毛、补贴而来的用户，很难留下。当社区团购的子弹不再打，菜价八折、九折，甚至比菜市场更贵，消费者还是会用脚投票。由此，社区团购进入下半场——供应链布局的比拼，这是社区团购的价值核心服务。据拼多多2021Q1电话会议：我们将在这个领域持续投入，包括物流体系、科技（例如不同区域的集单等）。据美团2021Q1电话会议：我们会进一步加强供应链方面的能力，在SKU管理方面、长期的竞争力提升方面，我们都会拿出相应的举措。据京东2021Q1财报：对京东物流，仍处于高速增长阶段，并且在继续投资基础设施和网络，用来扩大服务范围和增长潜力。就属性上来说，供应链建设属于重资产，且投入上具有长期性，一旦产生短期内很难被降下去，并且之后折旧和摊销成本会同步上升。此外，各平台的丰富SKU、品类规模扩张（比如京东的“破圈”调品类）行为，也在一定程度上拉升了平台的存货成本。这些花出去的钱，从短期数据反馈上，大幅提升了各电商平台近几个季度的营业成本增速。同时成本增速超过收入增速，拉低了毛利率。但需要注意的是，由供应链和产能扩张带来的“增收不增利”局面，只是暂时的。原因在于，这些资本支出都属于长期投资，其从投入到完全释放经济效益，需要一定的时间。这一点看自建物流的京东就知道——目前随着规模效应的彰显，京东物流的经营效率一直在提升。同样属于价值投资的，还有研发费用的投入，主要用在算法推荐系统优化以及直播电商流量分发方面。综上，除了在社区团购早期，烧钱打价格战的行为有“内卷”迹象之外，之后无论是供应链、产能等成本投入，还是研发费用的支出，都是平台基于满足自身发展或用户需求的刚性支出。并且，即便是“内卷”的价格战，也已被牢牢按下的监管大手“熄灭”。那么，电商行业的增长空间究竟如何，巨头间的多轮布局投入，究竟是零和博弈，还是共同做大了蛋糕？我们从收入端来看看。行业增长性：能否撬动新的流量红利？所谓“内卷”，意味着竞争市场必有受损方。表现在收入上，就一定有企业的营收增长出现下滑。电商行业是否是这样的表现呢？下面通过电商收入增长路径：用户—GMV—营收，来进行分析。用户：抓住下沉市场红利，MAU增长被重新激活过去几年，庞大的低线城市、低线用户，给市场带来了全新拼图，导致电商行业的份额格局发生了变化。以此起家的拼多多，一跃成为年度活跃用户规模第一（8.24亿）的平台。下沉市场的用户积累规模和潜力被验证，再加上疫情催化下沉市场线上化率的提高。这样的掘金新地，当然值得一争。2020年初，阿里推出针对下沉市场的淘宝特价版（现名为“淘特”），“杀入”下沉市场抢人。QM数据显示，上线不到一年，淘宝特价版的MAU增长近1亿。同样瞄准“五环外”用户的，还有京东的“京喜”。其自2019年底上线以来，对京东用户规模的拉升，基本是“拖着跑”的状态。2020Q3，京东年活跃用户达到4.416 亿，同比增长32.1%，创三年来新高，其中80%新增用户来自下沉市场。2021Q1，京东新增活跃用户81%来自下沉市场。而在另一聚焦下沉市场的领域：社区团购，也有着相似的增长、布局路线。上文提到过的社区团购拉新大战，从结果上看，发展较好的美团优选和多多买菜，其用户增长拉动效果确实不错。电话会议披露，2021Q1，美团平台新增活跃用户，有一半来自美团优选；多多买菜，也为拼多多带来消费者频次和互动频率的提升。总的来说，在移动互联网总用户见顶的背景下，各平台在下沉市场的投入，在推动平台活跃用户增速的稳定或提升的同时，也让电商行业的总用户规模实现了正向增长。当然，用户增长是手段，让用户多花钱、花多钱，才能转化为GMV增长。这也意味着，平台在获客之后，要继续投入去维持用户活跃性，提高转化率。GMV：提高转化率和粘性，让用户多花钱在短期效果方面，拼多多、京东和淘宝聚划算先后通过“百亿补贴”的方式，在存量用户上挖掘转化率空间。2019Q2~Q3拼多多平台活跃买家环比新增跳涨。（京东和淘宝没有相关的数据披露）但能从根本上改变转化效率问题的，是行业层面的模式转变——从传统电商到直播电商。直播电商的出现，让消费者的购物习惯，从传统的“人找货”，转变为“人找货”遇到“货找人”——这个过程中，你动作慢，根本抢不到心仪的货。需求得到精准匹配下，转化率有了进阶。如下图，传统电商平台的转化率仅有0.4%，直播电商模式下，头部网红主播的转化率可高达40%。这对电商平台意味着什么呢？我们以进场最早、且相关数据披露最详细的淘宝直播为例来看看。QM数据显示，去年双十一，淘宝第一波抢购期，观看直播用户的下单率高于传统用户的下单；同时，由于投入较早，淘宝直播的转化率（去年618期间）也远高于其他平台。高转化率贡献下，据阿里财报：2021财年，淘宝直播的GMV已超过5000亿。而直播电商拉动GMV增长的显著效果，也从另一个维度给人口红利消退的电商行业，创造了在存量市场焕发“青春”的机会。不过，用户规模增长、购买需求被激发，会伴随一个问题：平台的产品供给端，是否能满足用户更多样的需求？一般来说，想让用户有任何购买需要就想到你，依赖的是SKU的丰富。无论是阿里、拼多多推出自营业务，还是京东的品类扩充，也都是奔着这一点。这个层面的竞争，在短期指标上，确实给平台带来了一些负面影响。以动作最大的京东调品类“破圈”举措为例，由于价格较低的快消品类快速扩充，一定程度上拉低了平台的ARPU值（环比），也就是消费者在平台上花的钱变少了。但实际上，调品类、引入第三方平台的业绩释放，在2021Q1给京东带来了可观的广告服务收入和佣金收入增长。（具体参考《京东“破圈”避开内卷》一文）此外，从行业角度出发，随着居民消费能力的提升，以及电商线上化率加大，长远来说，电商领域的ARPU值仍然有很大的提升空间。电商线上化率程度高，代表消费者可以线上购买的东西变多；人均消费能力提高，意味着消费者花钱的意愿变大，从而整体推动ARPU增长。营收：各电商平台营收增速大幅上涨综上可以看到，无论是下沉市场拉新（增量），还是存量用户转化率、粘性提升，各平台的投资都是建立在长远发展的基础上，且各自的侧重方向也不尽相同——拼多多主打社区团购，阿里着重直播电商，京东一直在扩充品类。而基于自身发展需求的投资布局，反映在业绩数据上，是从2020Q1开始，各平台的营收增速都大幅上涨。如此来看，在收入端，电商行业投资行为的产出，并不符合内卷的标准，而是高质量、有价值的。而前文成本费用端，花钱质量也有提高，这说明电商行业的投资不是“内卷”，而是行业新的利润增长拉动点。小结在移动互联网用户见顶的背景下，监管的趋严，让市场对电商行业的一系列投资行为，都冠之“内卷”的大帽。但事实上，存在于社区团购早期的非理性投资——价格战已经被监管按下，而剩下的供应链、产能、研发费用等投资，都是基于产业前景的布局，整体呈现良性竞争状态。这些基于长期价值的重投资，或许短期内会因“成本上升速度快于收入增长速度”，导致行业整体“增收不增利”格局，但后续爆发力可期。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

6月10日，在第十三届陆家嘴论坛上，中国银保监会主席郭树清谈到金融衍生品的投资风险：“那些炒作外汇、黄金及其他商品期货的人很难有机会发家致富，正像押注房价永远不会下跌的人最终会付出沉重代价一样。”很多网友留意到了最后一句话。近日，深圳一则新闻也引起了关注：某业主化花1500万买进深圳一别墅，长持4年后降价630万却“无人问津”。买房稳赚不赔的日子或许已经过去了。近年以来，政府多次强调“房住不炒”定位，供需两端齐发力，促使房价逐步回归理性。各地政府多策并举，开年至今已出台超215次调控政策。调控组合拳下，中国楼市已经进入发展新常态。“稳”字当头，县城应当实现“居者有其屋”的小城生活，而非成为投机者的退路。“宁要一线一张床，不要老家一套房。”曾经对老家爱理不理的一线青年，到了想躺平的时候，却发现老家已经回不去了。前段时间，“县城房价纷纷过万”的话题受到广泛关注。据新华视点统计，全国2000多座县城中，平均房价超过每平方米1万元的已达100余个，九成位于东部沿海地区，其中海南陵水和浙江义乌排在前两位。在浙江、江苏、福建等县域经济发达的省份，县城房价一平米冲上两万元已不是什么稀罕事，较为集中，还有一些核心地段卖到了三万元，与大多数二线城市相比亦不逊色。炒房热度的攀升、供应端话语权增大、购买力的提高、新居住需求的产生等因素，都成为了县城楼市“虚假繁荣”的推手。繁荣的表象之下，新房空置、二手有价无市、开发商跑路烂尾、租房市场难以打开局面……县城房市面临的问题也不在少数。散落在县城大街小巷的楼书折页，写满了一地鸡毛。回老家买房？没那么简单过去网络上曾有一句流行语：北上广容不下肉身，小城市容不下灵魂。但随着县城房价一轮又一轮悄然上涨，漂在大城市的年轻人才蓦然发现，想回老家安居也没那么容易了。29岁的梦梦最近陷入了纠结。起因首先是热搜的一个话题：30岁应该拥有多少存款？来深圳工作四年的梦梦，存款目前已经达到六位数——只可惜首位数较小。她随即算了一笔账，以深圳目前的房价来看，想要做个大家眼中靠自己买房的“深圳女孩”，仅仅攒够入门的首付可能还需要至少八九年，并且是在深圳房价保持不变的基础上。真正让她感受到焦虑的还是最近父母的分歧。梦梦老家在北方某十八线小县城，记忆中家里的房子已经住了差不多15年。尽管总楼层并不高，但自己家偏偏住六楼，是整栋楼里的顶层。所以眼下的问题是，随着父母年龄推移，没有电梯的老房子居住体验越来越差。父母在是否换房的问题上产生了分歧，而这个分歧在四年前梦梦刚毕业的时候就产生过，当时老家县城的新房均价在7000元/平米左右，开发新楼盘的开发商并不算多。梦梦也陪父母去看过房，距离中心城区不算近的一套新房，总价五六十万元。由于当时家里周转资金不够，这一计划被搁置了。梦梦当时也曾设想，在大城市工作几年之后，在家乡买房应该不是问题。前段时间放假回家，梦梦明显能感受到县城的营销中心和房产中介突然多了起来。最让她吃惊的是，比四年前看过的距离中心城区更远的位置，某知名开发商开发的房子已经卖到了1.5万元/平米，加上老家开发的房子又较少有小户型，一整套下来几乎都要一百多万元。令人心痛的是，不但老家的亲人会变老，而且房价也会变高。/《三十而已》而工作四年的梦梦，带着小六位数的存款，面对家乡小县城的房子，依然面临着付不起首付的尴尬。放在以前，对于梦梦这样在一线城市打拼的青年来说，逃离北上广深需要面临的最大障碍或许是接受收入带来的落差。但现在，这个障碍正在被县城逐渐失控的房价拉大。更让人唏嘘的是，梦梦面临的境遇，和身处县城的人相比，可能微不足道。哪些县城最贵？全国到底有多少座县城房价突破万元大关？答案是103。据新华社此前报道，详细梳理这一百多座县城，有93个位于东部沿海地区，占比达90.3%，其中，浙江入围数量遥遥领先，房价过万的县（县级市）达46个之多。在中国房价行情网统计的县城房价TOP20中，海南陵水县以34738元/平米被称为“全国房价最贵的县”。排名第9的浙江省温州市乐清县房价已经达到18925元/平米，几乎追平全国房价排名前20的武汉、无锡等大中城市，更不必说已轻松赶超郑州、长沙、西安等中西部省会城市。除了新房，县城二手房市场也逐渐被激活了。大大小小的中介雨后春笋般出现，二手房价的挂牌价格也由此水涨船高。根据中国房价行情网数据，浙江西部与江西接壤的县级市江山市，3月房价均价为每平方米18608元，而不少项目的二手房房价则超过了每平方米2.5万元。显然，在北上广深房价不断收紧限购的“紧箍咒”之下，不少县城中介念叨着“县城房价将进一步上涨”“县城房价自住、投资两不误”，见证了县城房价按下加速键。温州乐清的一名房产中介张明（化名）对此深有感触。在近两年接触的客户中，张明甚至见到了一些曾经的“温州炒房团”老手。这些人在前些年通过合伙投资在全国购置商铺、公寓、别墅等房产，通过炒作行为抬高当地房价，最后赚取大量分红。不过，近几年全国多数大中城市都开始严厉打击炒房行为，一些炒房客开始退而求其次，把目光投向本地小县城 。和其他西部县城不同，张明觉得像乐清这样的县城以及周边其他县城的购买力并不低，因为东部沿海地区不少县城经济发展水平并不低，光是自己身边就有不少“藏富民间”的企业家，购买力并不逊色于中西部大中城市。民营经济所创造的巨额财富无处可去，就会有大量“闲钱”流入县城楼市，但实际上真实居住购房需求有限，因此“人户分离”导致的县城新房空置现象亦比比皆是。这也侧面证明了另一个不得不承认的现实：东西部县城房价分化在进一步扩大。从供需关系来看，东部如浙江一些小县城，地形原因供地紧张，导致新房一房难求，自然而然推高当地房价；从发展格局来看，东南沿海具有更开放的地缘条件、更成熟的营商环境，大量的县级市包括义乌、海宁、德清等都有一定的产业支撑，对于各类人才的吸引力明显强过中西部同等级区域，加之东南部沿海中小城市在近几年也相继出台了一些比较有吸引力的人才、落户政策，一定程度上也助推县城房价过万。但抛开极个别县城存在经济实力强、有产业支撑、供地短缺等合理因素，大多数县城房价的“失速”过万，似乎更像一种虚假繁荣。无论是东部还是中西部，县城的房地产市场几乎都在近几年才开始觉醒。从2015年到2018年，全国连续四年棚改完成量都处于600万套左右。棚改、旧拆、货币安置，大量资金涌向小县城，同时制造了大量的刚需，在一二线城市房价暴涨的带动下，小县城房价也迎来几波“补涨”。2020年，棚改2.0被“叫停”，对房价的拉动力必然会减弱。这也不得不让人发出疑问：在理财需求之外，这些房价过万的县城真实居住需求来自哪里？在县城推进城市化过程中，众多县城正在经历着“扩建”。从建筑居住层面来看，的确存在一批因为房屋老旧或配套落后而产生的换房需求，但总体而言，由于新一代人口从县城流出的情况不断加剧，一家几代式的换房需求并不会持续太久。另一方面，大中城市存在的学区房焦虑正向小县城蔓延，作为大中城市圈层协同发展的小县城，一定程度上会迎来学区房短时间的升温。除此之外，小县城“丈母娘式需求”的结婚标配、熟人社会的扎堆买房、逃离北上广深的返乡置业等都是新房市场居住需求之一。炒房热度的攀升、供应端话语权增大、购买力的提高、新居住需求的产生……县城房价在一系列因素叠加下，房价过万乃至过三万的戏码接连上演。能像电视剧一样住得起宽敞学区房的家庭，并不是很多。/《小欢喜》还县城一个宜居生活一座座商品房在县城拔地而起，给部分群体带来利益的同时，也不可避免催生了县城房地产市场市场不透明、交易秩序混乱、质量参差不齐等乱象。在尚不成熟的县城房地产市场中，土拍市场热度不断攀升，地价一次次被拍出新高，比如4月19日，浙江金华浦江县1宗宅地拍出楼面价16600元，溢价率79.83%；4月13日，浙江金华兰溪市1宗商住地竞价，楼面价9633元，溢价率达到了88.89%。“面粉”尚且如此，没有大城市那样的“限价紧箍咒”，谁又能保证“面包”的溢价不会更高？新房定价的不透明和随意性几率增加，二手房又“有价无市”，最后增加的只有县城楼市的不稳定性。在城市化过程中，由于早期鼓励中小城市发展，在某种程度上造成资源错配，如一二线土地指标短缺，三四线泛滥，导致一二线住宅供不应求，三四线库存严重。从全国来看，为数众多的县城几乎都存在过度开发建设的情况，更何况县城充斥大量小开发商，烂尾跑路和房屋质量的风险，也牵动着刚需购房者的焦虑。交易层面，当投资需求在县城楼市越来越普遍时，购买力不断分化，进一步推高房价，最终导致刚需客无力接盘。另一方面，随着城市化进程的放缓，一二线城市对人才的引力将继续强于三四线城市及众多县城，那些没有产业、资源支撑的县城人才流失严重，青年返乡置业意愿低，房价被迅速推高之后，进一步抑制了人才回流的可能，楼市最终极有可能因无人接盘而降落。自然而然，为了抑制房价的过快上涨，县城也开始了政策层面的调控。4月20日，浙江衢州下辖的县级市江山市发布房地产调控政策，包括强化土地供给、完善住房保障体系、营造公开透明的舆论氛围、抑制不合理住房需求等十二条稳楼市举措。在江山之前，衢州市下辖另一座县城开化，已经在4月初出台了楼市调控政策；更早之前的3月末，浙江金华市下辖的义乌、永康也纷纷出台楼市调控政策。为了避免楼市泡沫越来越大，去金融属性显然是众多房价超速上涨的县城必须做出的选择。而有一点可以肯定的是，全国县城的房价分化还将继续。首先，长三角、珠三角、京津冀、成渝等大城市圈周边协同发展的小县城，由于大城市置业门槛高，这些较为优质的小县城会承接后花园的使命，人口流入充足，因此房地产市场有几率持续稳定上升；其次，自身经济发展较超前、存在大量本地客、有较为完善产业支撑的东部县城，有一定房价的支撑，房地产市场并不会迅速降温，但针对炒房行为的调控政策会陆续出台，增速会持续放缓；对于大部分小县城而言，人口少且长时间处于净流出状态，目前的居住需求更倾向于购买新房，尤其是价格差不多的情况下，二手房难以脱手，租房同样没有市场。三孩政策出台，三四线城市和小县城反而有更大几率响应。如果房价进一步提速，不仅让在一二线城市打工的小镇青年“无路可退”，也会增加刚需购房者生活压力，从而加剧人口流出，最终反映到楼市。这些县城即便房价不会大跌，但也没有太大上涨空间。“房住不炒”基调下，百余县城房价过万给楼市敲响了警钟。纵观中国城市发展轨迹，大城市必然越来越大，小县城的未来是发展特色，而不是让资金都流入楼市，造出一座座无人居住的“鬼城”小区。今年三月发布的《关于加强县城绿色低碳建设的通知（征求意见稿）》提到，将限制县城居住建筑高度，新建住宅以6层为主。同时还提到，县城应保持山水脉络和自然风貌、保护传承县城历史文化和风貌，保存传统街区整体格局和原有街巷网络，推行“窄马路、密路网、小街区”，打造县城宜人的空间尺度。而对每一个居民来说，在通向这种理想县城生活的路上，合理的房价都显得至关重要。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

随着“618”年中商业营销活动临近，部分电商平台违规发送营销短信扰民问题开始呈现上升态势。工信部网站6月15日发文称，近日工信部信息通信管理局专门召开行政指导会，警示电商平台企业规范营销短信发送行为，强化行业自律，阿里巴巴、京东、拼多多等主要电商平台企业参加了会议。工信部表示，5月下旬以来，信息通信管理局发现部分电商平台企业未充分核实注册用户意愿，“默认”用户同意，擅自发送“618”商业营销短信，并指出此举违反《民法典》《通信短信息服务管理规定》，侵害用户合法权益。该局要求企业落实主体责任，尽快遏制垃圾短信蔓延趋势。在上述文章中，工信部信息通信管理局指出，严控垃圾短信，保障人民群众合法权益是践行以人民为中心发展思想的重要举措，也是企业应当履行的社会主体责任。自5月下旬以来，该局发现部分电商平台企业未充分核实注册用户意愿，“默认”用户同意，擅自发送“618”商业营销短信，引发相关用户投诉，违反《民法典》《通信短信息服务管理规定》，侵害用户合法权益。而随着“618”年中商业营销活动临近，部分电商平台违规发送营销短信扰民问题开始呈现上升态势。为此，工业和信息化部信息通信管理局于2021年6月11日召开行政指导会，警示电商平台企业规范营销短信发送行为，强化行业自律。据悉，阿里巴巴、京东、拼多多等主要电商平台企业，以及相关基础电信企业和短信息服务企业参加了会议。工信部要求，相关企业务必高度重视，提高认识，落实各自主体责任，主动从事前审核、事中监测和事后处置等各环节采取有效措施，把好通信资源关，尽快遏制垃圾短信蔓延趋势。会上，相关企业郑重承诺将严格落实垃圾信息治理相关要求，全面自查自纠，并完善管理制度、优化用户服务，确保在短期内取得实效，不断提升广大用户的获得感、幸福感、安全感。去年8月31日，工信部公布的《通信短信息和语音呼叫服务管理规定（征求意见稿）》明确指出，任何组织或个人未经用户同意或者请求，或者用户明确表示拒绝的，不得向其发送商业性短信息或拨打商业性电话。用户未明确同意的，视为拒绝。用户同意后又明确表示拒绝接收的，应当停止。短信息服务提供者、语音呼叫服务提供者违反本规定上述条款者，将由电信管理机构依据职权责令限期改正，予以警告，可以并处1万元以上3万元以下罚款，向社会公告；情节恶劣的，吊销电信业务经营许可并回收相应码号资源。意见稿要求，短信息服务提供者发送端口类商业性短信的，应当确保有关用户已同意或请求接收，并保留用户同意凭证至少五个月。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

植物肉有两个问题待解，一个是性价比，一个是口感质地。如今端午节的粽子和清明节的青团、中秋节的月饼一样，在商家的推陈出新下内有乾坤，常常有意想不到的口味。“吃货”钱怡珈就在今年端午节第一次吃到植物肉粽子，粽子里有整块的“五花肉”，仿得惟妙惟肖。“五花肉”的供应商是一家名为新素食的中国本土公司。这家本土的创业公司在去年9月宣布拿到了数千万元Pre A轮融资，由经纬中国领投，老股东盛美启明跟投。公司的投资人在对外的新闻稿里称，“我们长期看好以替代蛋白为基础的颠覆传统蛋白质供给的广阔赛道。”国内的植物肉市场发力是近一年。在吃到植物肉粽子之前，钱怡珈还在上海的老字号素菜馆松月楼里买到过素肉包，口感与普通肉包难辨区别。更令人惊讶的还有价格，一只4.5元，这打破了她那“植物肉比真肉还贵”的先入为主的印象。她也在家乐福里见过植物肉水饺、春卷、包子；在全家看到有卖植物肉帕尼尼和意面，一人份，微波炉加热即可食用。如今，植物肉对于消费者来说并非新名词，而像新素食这样的植物肉公司在中国并不鲜见。一位行业人士告诉第一财经，据他所知，国内这个赛道起码有超过5000家的“玩家”，但“许多都是中小公司”。这些“玩家”里既有传统农业食品企业，也有新兴的创业公司，既有跨国公司，也有本土企业。“鱼龙混杂较多，有些就是做传统的豆制产品，也会说自己是做植物肉的。反正目前还没有出现头部和龙头企业，大家都是试水，希望取得突破，但这个市场是大的。”从“听说过”到“买得到”何为植物肉？它属于“人造肉”的一种。严格来说，人造肉分为两种：第一种植物肉，是从大豆、豌豆、小麦等作物中提取植物蛋白为原料进行加工，使其具备动物肉制品的口感和质地。第二种为“试管肉”“细胞肉”，是在实验室里通过提取和培育动物干细胞做出来的。目前，市面上的产品基本都是植物肉。几年前，植物肉对于大多数中国人来说似乎还是个新鲜而陌生的词。人们看到关于植物肉的新闻报道，实际生活中却难觅一二。这一来自海外的新兴产物因为与比尔·盖茨、李嘉诚等大佬的名字联系在一起而备受关注，也成为了资本追逐的风口。植物肉的“高光时刻”是在2019年。当时美国洛杉矶的一家人造肉公司Beyond Meat登陆纳斯达克，上市首日涨幅高达163%，创下金融危机以来美股最佳IPO纪录，上市不到一个月累计涨幅达到290%。而另一家也来自加州的Impossible Foods，还未上市估值就超过了100亿美元。钱怡珈看到的一部分产品来自陈树光创立的品牌植爱生活。2017-2018年间，这位华裔新加坡人与美国非营利性组织The Good Food Institute（GFI）有了接触，后者致力于推广动物蛋白之外的、更环保的替代蛋白的发展。作为一个新加坡人，陈树光的故乡就是一个随着海平面上升可能会“消失”的国家，于是他萌生了进入植物替代蛋白领域的想法。即使目前大部分植物肉企业都是从B端切入市场，但C端的消费者教育和宣传也十分重要。植爱生活商业副总裁叶清良告诉第一财经，不同于其他一些只做2B市场的植物肉公司，植爱生活从去年开始布局零售渠道。在渠道选择上，品牌覆盖了线上零售（电商）、线下零售以及餐饮的三大核心渠道。其中电商渠道的选择，既覆盖了传统的天猫超市和京东超市等平台，也布局盒马、叮咚、两鲜等新兴O2O平台；同时还入驻大润发、欧尚、家乐福、久光鲜品馆、高岛屋、G-Super等超过1000家商超门店。在他看来，如此可以更加直接面对消费者，迅速打开市场。“我们不是替代肉类，只不过希望消费者可以多一些选择。”植爱生活CEO陈瑞荣讲品牌的目标受众瞄准了那些“弹性素食者”。所谓弹性素食（flexitarianism），它没有确定的规则，基本理念是摄入更多的蔬菜、全谷类、豆类、坚果和菜籽，减少动物类食品的摄入，比如肉类、禽类和奶制品。这背后市场巨大，相对于7000万素食者，是一个十几亿人口的市场。数据也证实了这确实是块值得充分挖掘的大蛋糕。尚处市场教育阶段根据美国市场调查咨询公司MarketsandMarkets此前预测，全球植物性肉的市场规模预计以每年约15.0%的复合增长率增长，到2025年将达到279亿美元（约合1790亿元人民币）。其中，中国市场的增速最快。据欧睿咨询（Euromonitor）预测，到2023年中国植物肉市场将达到130亿美元的规模。在不少业内人士看来，相较于西方国家，中国是植物肉最好的落地市场，中国的餐饮种类丰富，烹饪方法多样，且本就有悠久的素食传统。陈瑞荣发现，2020年的疫情促进了中国消费者对健康的需求。他和他的团队察觉到了一个市场趋势，即出于从健康饮食到环境保护在内的多种原因，植物肉在不少中国一线城市的年轻人群中流行了起来。新冠疫情整体上推动了植物肉产品的零售。比如Impossible Foods的零售足迹就从150个零售点增长至现在全球多达2万个，是其10年发展史上的“最大业务扩张”。市场研究机构益普索Ipsos发布的《2020年中国人造肉趋势洞察》报告称，受到疫情影响，部分消费者已经开始减少肉制品的购买，有21%的消费者有意用其他蛋白质代替动物肉制品。海外企业伺机而动。2020年4月初，Beyond Meat宣布其位于浙江嘉兴经济技术开发区的植物肉生产工厂正式揭幕，该工厂主要负责生产植物猪肉、牛肉和禽肉产品。餐饮巨头也纷纷跟进。星巴克去年迅速上线了Beyond Meat的植物肉产品。快餐连锁企业麦当劳在今年3月推出了植物早餐肉系列产品；随后的4月，麦当劳的老对手肯德基推出了植物肉的炸鸡块。国内的餐饮连锁企业也不甘示弱，比如海底捞在3月宣布，上海有31家门店已开始试点推行小料台产品更新，提供植物蛋白新品“味伴侣”作为搭配配料。这也是海底捞首个面向市场的植物蛋白产品。此外，海底捞方面表示，还将持续推出10余款植物蛋白产品，预计6月底，将有系列植物蛋白火锅食材面市。不过，虽然“玩家”们都开始加码，但目前许多从业人员依旧认为，这一行业还处于早期，市场有待开发培养。新素食创始人兼CEO高松此前在参加第22届中国国际食品和饮料展览会（SIAL China）的一场论坛时提出，“消费者为什么不太接受植物肉或者评价没有那么高？核心就是在产业早期缺乏好的产品，缺乏稳定成熟的供应链。”植物肉的前景依旧可期。利好政策也在不断出台。2020年12月，中国食品科学技术学会发布《植物基肉制品》团体标准，规定了植物肉制品的基本要求、检验规则、判定规则、包装、运输和储存等，这标志着植物肉行业已有国家层面的行业标准，安全保障也相应提高。陈瑞荣说，行业标准的出台明确了什么才是真正的植物肉，这有利于这个行业健康发展。他也认同，植物肉的市场还在培养期，而国内的植物肉公司需要解决两个问题，一个是性价比，一个是技术，即口感质地。“进口（人造）肉做的汉堡一个卖到60多元，比真肉都贵，也许有人会因为好奇心去尝鲜，但复购率肯定不会高。”他表示，只有解决这两个问题，植物肉才能在国内普及开来，而这需要时间。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

在疫情的重挫之下，旅游行业加快了整合步伐。6月14日晚，凯撒旅业、众信旅游两上市公司同时停牌，宣布“联姻”，凯撒旅业将通过向众信旅游全体股东发行A股股票的方式，换股吸收合并众信旅游并发行A股股票募集配套资金。消息一出，瞬间引发行业巨震。作为我国两大龙头旅企且均在A股上市，众信旅游和凯撒旅业的合并不仅引起旅游行业关注，对于当前A股市场并购重组生态也是一件大事。21世纪经济报道记者注意到，二者的合并或是新冠疫情下旅游行业加速整合、渡过难关的一大趋势。在新冠疫情暴发前的2019年，众信旅游和凯撒旅业的全年营业收入分别能够达到126.77亿元和60.36亿元。而2020年，俩公司却双双亏损，众信旅游营业收入大幅下降至近16亿元，全年亏损14.8亿元；凯撒旅业营收下降至16.15亿元，净亏损约6.98亿元。凯撒旅业相关工作人员也回应称，众信旅游主要做旅游批发，凯撒旅业主要做零售，双方业务具有一定的互补性，两家合并主要是出于战略上的考虑。如若能成功整合，无论从市场、产品或是目的地资源把控上面都会有不一样的影响力。两旅企即将合并6月14日晚间，众信旅游和凯撒旅业同时发布筹划重组的公告并双双停牌。根据公告内容，6月11日，凯撒旅业与众信旅游签署《合作意向协议》，主要内容包括凯撒旅业拟通过向众信旅游全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并众信旅游；协议签署后，双方将就本次合并的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东保护机制等安排进行协商；双方应积极给予另一方以必要的配合，全力推进本次合并，并完成正式交易协议的签署。公开资料显示，凯撒旅业是传统出境游行业龙头，成立于1993年，由德国地接社起家，2015年借壳易食股份上市，目前主要从事出境游、入境游、国内游等旅行社业务和航空、铁路配餐业务。疫情暴发前，旅游服务营收占比在85%左右，是公司的核心业务。2020年，凯撒旅业收购京东所持有的全部途牛股份，随后凯撒引入京东子公司的资本，凯撒的旅游产品供应链与京东的平台流量合作互补。根据凯撒旅业一季度财务报表中的股东名单，目前凯撒旅业最大股东为凯撒世嘉旅游管理顾问股份有限公司，持股23.20%；海航旅游集团为第二大股东，持股21.83%。此外还有海航航空、华夏人寿保险、上海金辇投资管理有限公司（金辇精选2号私募证券投资基金）等主要股东。而众信旅游为国内最大出境游批发商之一，其成立于1992年，于2014年IPO上市。目前其已建立了基本覆盖全国的旅行社代理商网络，旗下众信旅游网作为专业的旅行服务电子商务网站，为旅游者提供团队游、自由行、酒店预订、签证服务、会员服务等一站式全方位的旅游服务。2019年，众信旅游出境游批发业务营收89.92亿元，占总营收比重达71.24%，毛利率仅8.18%；出境游零售营收23.58亿元，占总营收比重18.68%，位居第二，毛利率13.2%。截至2019年年末，众信旅游代理客户超2000家，开业零售门店751家。目前，众信旅游的股权结构中，董事长冯滨持股22.33%，副董事长郭洪斌持股7.84%，阿里巴巴持股5.02%，此外还有部分投资基金持股等。合力应对疫情打击自疫情以来，出境游旅企遭遇受挫，凯撒旅业和众信旅游均遭遇业绩滑铁卢。继2020年巨亏后，进入2021年俩公司业绩也依旧没有明显的好转迹象。2021年第一季度，凯撒旅业营收约2.40亿元，同比下降67.91%；净亏损约9409万元；同期众信旅游营收约8517万元，同比下降92.54%；净亏损约7464万元，同比下降156.82%。截至目前，众信旅游市值52.5亿元，凯撒旅游市值约70亿元。对于“扭亏”前景，凯撒旅业2021年5月接受调研时坦言，公司预计2021年业绩难以恢复到疫情前年度水平，但较2020年会有较大程度的改善。近年来，俩公司均在积极探索转型摆脱疫情阴影。如众信旅游投资创建了MCN机构“众信方舟”，以网红孵化、直播、短视频、平台级节目制作为主营业务，将搭建全品类的场景式带货生态体系，同时为众信旅游集团的各项业务提供线上流量新入口，推动众信旅游加快数字化改造升级；此外，众信旅游出境游批发业务两大品牌优耐德旅游与全景旅游转型国内游，面向中高端市场。凯撒旅业也在加大对国内游的投入，尝试落地相关的文旅项目，尤其是本地休闲文化产品的开发以及短途游的拓展，并先后与凤凰文投、丽诗阿卡迪亚、融创西南区域集团达成战略合作。值得一提的是，双方都同时瞄准了免税业务，2020年众信旅游先后与中免集团和王府井免税签署战略合作协议，而2020年12月22日，凯撒旅业参股的北京市内免税店项目也正式开业。而双方的合并，有望“抱团取暖”应对危机。具体来看，二者虽然都属于旅游行业，但细分领域有所差别，凯撒旅业以出境旅游为主，涵盖免税、航食、集会奖旅游、航空铁路配餐、项目投资为一体的全产业服务。众信旅游也是中国出境游运营商之一，主要有金融、货币兑换、海外酒店公寓、商务会奖旅游等业务。在业内人士看来，双方合并一方面有望集中业务端的资源和团队，压减运营成本，另外也可通过“强强联合”成倍扩张手中的高消费力客群规模，增强谈判筹码，吸引到其他拥有资源的合作伙伴。“A吃A”或将频繁出现值得一提的是，凯撒旅业与众信旅游的合并，也大幅振奋了当前的并购市场，在产业并购热潮下，“A吃A”或将更加频繁。近两年来，上市公司间的市场化并购（以下简称“A 吃 A”）大有兴起之势。据联储证券统计，2018-2020 年新披露“A 吃 A”案例分别有 3 起、11 起和 8 起，普遍属于产业并购。除了凯撒旅业吸收合并众信旅游外，今年以来，同产业背景的上市公司收购上市公司的案例亦频频出现，如今年1月城发环境换股吸收合并启迪环境，王府井换股吸收合并首商股份以及龙源电力换股吸收合并*ST平能等。联储证券并购团队曾预测，2021 年将是A股并购2.0时代的起始之年。A 股进入并购 2.0 时代后，跨界并购数量将持续萎缩，产业并购将成为并购市场主流，有较高并购整合能力尤其近年股价涨幅较高的行业龙头企业、有核心竞争力的企业将成为新一轮并购市场反弹后的优先受益者，将真正实现“1+1>2”的并购整合效果，“A 吃 A”现象将频繁出现。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...