宏达股份的预亏金额超过了当前总市值的一半。在A股上市公司2020年年报披露收官之际，仍有公司爆出的“业绩雷”令市场错愕。21日晚间，宏达股份发布2020年度业绩预告更正公告，对报告期内的业绩进行了大幅下修。公司预计2020年归母净利润为亏损21亿元至23亿元。对比宏达股份首次披露的业绩预告，前后相差10亿元的巨额“变脸”令投资者纷纷“用脚”投票。4月22日，宏达股份以1.92元开盘，随即一路下探。截至收盘，股价收报1.89元，跌4.06%，年内累计下跌近20%。是什么让宏达股份在3个月内巨亏10亿元？宏达股份方面称，由于四川信托未提供2020年年度财务报表，公司将持有的四川信托股权2020年末的账面价值减计为0元。截至2019年末，该数据是21.63亿元。同时，宏达股份业绩大幅“变脸”也引起了监管的关注。上交所对公司下发的问询函要求说明，公司将四川信托股权投资2020年末的账面价值减计为0元是否准确、恰当。大幅下修业绩或令上市公司净资产为负今年1月19日，宏达股份首次披露业绩预告称，预计2020年归母净利润亏损10.6亿元至15亿元。第一财经记者注意到，在首次披露业绩预告时，宏达股份就对四川信托的长期股权投资进行了初步减值。根据首次业绩预告，宏达股份确认的2020年前三季度的四川信托投资收益亏损2.6亿元。由此，宏达股份初步预计对四川信托2020年第四季度的投资收益和减值为-8亿元至-12亿元，导致公司2020年扣非后归母净利润亏损10.8亿元至15.2亿元。3个月后，宏达股份突然宣称，基于谨慎性原则，公司将持有的四川信托股权2020年末的账面价值减计为0元，预计减值金额为19.04亿元，减值金额计入2020年度损益，致使扣非后归母净利润亏损21.1亿元至23.1亿元。是事发突然还是有意为之？宏达股份方面表示，在2020年度财务报告编制期间，公司多次致函四川信托，希望获取四川信托相关财务资料以确定持有的股权价值。但截至目前，宏达股份仍未获取四川信托2020年度未经审计财务报表和审计报告等财务资料。同时，宏达股份聘请了资产评估机构对公司持有的四川信托股权价值进行估值，因评估机构取得的评估资料不完整，无法出具评估结果。需要指出的是，根据更正公告，宏达股份预计公司2020年期末净资产不为负值。而公司2019年末经审计的期末净资产为22.96亿元，本期预计亏损21亿元至23亿元，金额较为接近。这意味着，宏达股份可能面临“扣非后归母净利润+净资产为负”的尴尬局面。对此，上交所要求宏达股份核查并明确是否存在其他可能导致公司2020年期末净资产值为负值的情形，并做好2020年年报披露和后续安排。公开资料显示，宏达股份主营业务包括有色金属锌的冶炼、加工和销售，以及磷化工产品生产和销售。主要产品包括锌锭、锌合金以及磷酸盐系列产品、复合肥等。上市公司自身的主业经营情况并不容乐观。2007年以来，宏达股份的业绩整体是亏多盈少，仅有4个年度实现扣非后归母净利润盈利。从近三年的业绩表现来看呢，2018年，宏达股份扣非后归母净利润亏损3.8亿元；2019年，扣非后归母净利润勉强盈利4351万元。截至2020年三季度末，宏达股份的未分配利润亏损32.5亿元。业绩爆雷祸起挪用信托资金2020年，四川信托、安信信托、新时代信托、华信信托等信托公司都出现了大量产品集中违约事件，且违约项目金额巨大。其中，四川信托的兑付危机始于2020年6月。当时有投资者陆续接到所投资的四川信托项目无法按期兑付本息的消息。此后，四川信托旗下多款信托产品出现逾期。彼时，对于兑付本息，四川信托方面当时表示，争取在一年内解决资金缺口。“全额减值对四川信托股权进行全额减值，或多或少意味着宏达股份已对该部分股权投资失去信心。另一方面来看，四川信托爆发兑付危机很可能没完全解决。”一位资深信托人士对第一财经记者说。透过股权结构来看，四川信托的前三大股东为宏达集团、中海信托、宏达股份，持股比例分别为32.04%、30.25%和22.16%。宏达股份的2019年年报显示，公司对四川信托初始投资成本2.47亿元，经历2次增资6.22亿元后，投资成本共计8.69亿元。2019年，宏达股份对四川信托确认2019年投资收益为1.46亿元，较上年同期减少1655万元。四川信托风险爆发的原因主要是由于股东及关联方违规占用信托资金或有固定贷款、开展大量违规业务等导致公司经营陷入困境。记者注意到，作为股东方的宏达股份也存在挪用四川信托项目资金的情形。此番，减值股权投资形成的业绩巨亏可谓自食其果。去年12月22日，宏达股份公告称收到了四川银保监局《监管强制措施决定书》。四川银保监局表示，因宏达集团、宏达股份、四川濠吉食品（集团）有限责任公司、汇源集团有限公司等4名四川信托股东存在违反审慎经营规则情形，且在风险处置过程中拒不配合监管部门开展风险处置，其行为已严重危及四川信托的稳健运行。由此，包括宏达股份在内的上述股东被限制参与四川信托经营管理的相关权利，包括股东大会召开请求权、表决权、提名权、提案权、处分权等。另外，今年3月，中国银保监会公布的四川银保监局行政处罚信息显示，四川信托因存在违规开展信托业务，将信托财产挪用于非信托目的用途等13宗违规违法事实，被合计罚款3490万元。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

辉瑞公司证实，在波兰和墨西哥发现了假疫苗。报告显示，墨西哥有80人接种了假疫苗，情况令人堪忧。据悉，墨西哥出现的假疫苗售价达1000美元，庆幸的是，接种假疫苗的民众尚未出现不良反应。美国一名急诊科专家表示，假疫苗的出现影响了全球疫苗接种工作的推进。因为假疫苗不仅减弱了人们对疫苗的整体信心，并且给民众带来了严重的伤害。对此，辉瑞称一直在密切关注假疫苗问题，并警告民众不要网上购买疫苗，只有官方的疫苗接种中心或经过认证的医疗机构才能接种正品辉瑞疫苗。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

“北医三院肿瘤内科医生张煜实名反映肿瘤治疗黑幕”一事仍在调查中。张煜发文表示，上海交通大学医学院附属新华医院普外科副主任医师陆巍给患者做不必要的NGS基因测序、开不合适化疗方案药物，以及推荐无效、昂贵、不合法的NK治疗（一种细胞免疫疗法）等一系列行为，致使患者花费增加十倍却更早死亡。围绕此次诊疗过程中的几大争议问题，文中已逝患者马进仓的长女马荣与医生陆巍分别接受了《中国新闻周刊》的采访。已经转移的胃癌晚期该如何求医？马荣也没想到，去上海新华医院的就医进度会这么快。2020年7月1日下午，马进仓在妻子、女儿陪伴下，从青海飞抵上海。此前马荣只告诉他，胃里长了个瘤子，并没明确说是“恶性肿瘤”，马进仓对“求医”的态度很复杂，求生是本能，但他也担心再次听到“没有其他办法、最好回老家化疗”的建议。马荣一面劝慰父亲，权当去“探亲”，因为当时马进仓姐姐正在新华医院治疗胃癌，另一方面，马荣让姑姑家的表哥把马进仓的病情告诉姑姑的主治医生陆巍，陆巍听后，决定让马进仓第二天来医院看诊。7月2日上午8:40左右，马进仓走进新华医院，当天马荣的姑姑（即马进仓的姐姐）结束化疗出院，父亲马进仓入院，就住在姑姑同一张病床上，位于新华医院骨外科住院楼十层。马进仓是一个月前确诊胃癌的。几乎从不去医院的马进仓，第一次“住院”就被通知是胃癌晚期，在青海大学附属医院的诊断结果显示“胃恶性肿瘤”，同时有肝部继发性恶性肿瘤、淋巴继发性恶性肿瘤、高甘油三酯血症、鞘膜积液等。因为已经有转移癌，消化科医生建议不用做手术了，直接转到肿瘤科做化疗。马荣担心地方医院条件有限，出现误诊，托关系到北京一家三甲医院求医，PET-CT检查再次印证了之前的诊断。当时正值北京疫情，北京的医生劝他们“回老家化疗吧，在北京治疗费用高，何况床位不一定要等到什么时候”。马进仓听说化疗很痛苦、很难受，因此在回到老家青海省海东市平安区后，并未到医院接受常规化疗，而是在亲戚朋友的帮助和推荐下，尝试了一些民间偏方。他们甚至开车300多公里、花4万块买了个“小方”，“结果上当了”。对于马家四处求医的动机，马荣解释说，“谁不向往生，就女儿对父亲的情感来说，哪怕医生说雪莲山上有神医，作为病患的家属，我都会去找的。”就此时，马荣的表哥找到了新门路。当时，马荣表哥在他同学推荐下、通过一家网上问诊平台挂了陆巍的特需门诊，同样患有胃癌的姑姑到新华医院治疗几天后，精神状态和胃口都出现好转。就这样，在表哥的推荐下，马荣带着父亲再次踏上求医之路。是否该做NGS测序，该怎么做？从马进仓入院到接受NGS基因测序，不超过1小时。7月2日早上8:40左右，马荣和母亲陪同父亲到达医院后，陆巍把马荣和她表哥叫到一间会议室，马荣回忆，当时陆巍问她：“是不是其他医院没有接收？”马荣点头回应。之后陆巍告诉她：你父亲的病情挺严重，治愈是不可能的，但按照我的方案，活三年没问题，努努力，把生存期活到五年，或者六年。这是父亲确诊以来，马荣第一次从医生口中听到父亲还能活多久，起码有了一丝希望。在会议室里，陆巍嘱咐马荣“等会儿要做个检查，人已经刚联系好了”。随后，一个自称“吴经理”的人匆匆赶来，把马荣叫到楼梯安全出口，站在窗口前拿出POS机，刷走了马荣18600元。刷卡凭证显示，时间为7月2日9:29。马荣回忆，当时陆巍喊护士给父亲抽血，一直没人管，只有一个实习护士帮忙抽了两管血，然被后“吴经理”用塑料袋装走。马荣不懂为什么要找医院以外的机构做检测，还要悄悄交易，表哥告诉马荣：“当时我妈也是这样做的。一个星期后出结果。”“当时我连基因检测的名字都叫不全。是抽完血后，我去问陆巍医生，他才告诉我是基因检测，以便更快找到化疗药，当时没说要做穿刺，也没说可以取组织做检测，我以为只是抽血就能完成。”马荣接受采访说。但陆巍对《中国新闻周刊》解释说，自己告知了患者选择抽血和组织做检测两种方式的利弊。陆巍解释说，患者来的时候是胃癌肝多发转移，腹腔多发淋巴结转移，左锁骨上有巨大转移病灶，还吃了一个月麝香，应该是肿瘤没控制住，腹痛厉害，疼痛6-8级，不能进食，影响睡眠。因此，患者不愿意再做胃镜活检，他也不能强制。之所以做NGS测序，是为了避免无效治疗。帮患者选择基因检测公司的原则，陆巍称，是报告能让病人看懂，检测的基因更多更全，结果可靠，但是价格相对较低。但张煜在知乎上发表的文章中称，抽血做的NGS结果几乎没有任何参考价值，按照常规应该将患者诊断时使用的胃镜病理组织切片进行检测更准确。在接受其他媒体采访时，张煜还补充说，目前的临床工作中发现NGS测序对于化疗药物的敏感性极其不准确，只能用来筛选靶向药物而非化疗药物。同时，NGS的准确度和取材非常相关，尤其是胃癌，采用抽血进行NGS是一种很不负责任的行为。在NCCN（美国国家综合癌症网络）胃癌临床实践指南中，这种“液体活检”更多的在疾病进展而难以取得肿瘤组织样本的患者中使用，在CSCO（中国临床肿瘤协会）2020版胃癌诊疗指南中，将其列为第3类证据，是最低水平的证据。北京某三甲医院肿瘤内科主任医师对《中国新闻周刊》说，目前看来，NGS检查用在偏晚期病人身上合适一些，当然，不同瘤种也有不一样的要求。对晚期病人，比如靶向治疗，肿瘤复发以后有突变位点，有百分之几的基因变化，通过检测，找到针对变化位点的特殊药物，有时会起到奇效。一般在临床中使用化疗药物时，我们不完全遵循NGS检测结果，NGS的参考意义比较小，靶向药、免疫治疗参考NGS多一些。NGS一般通过组织或抽血来检测。“但有时候，比如复发以后，拿不到组织，不适合穿刺，那么用抽血的方法替代组织，有一些肿瘤做过相应研究，血和组织的一致性在某些组织中达到70%-80%，在不能取组织的情况下，用血液NGS替代组织也有一定的参考意义。我建议病人，最好穿刺，有组织之后，同时抽血做检测，这样准确率高一些。”上述北京某三甲医院肿瘤内科主任医师说。究竟有没有推荐NK疗法？“有没有推荐/引导患者采用NK疗法”，是此次事件的最大争议。陆巍对《中国新闻周刊》说，对于NK疗法，“我和家属讲述的是原理，他们是从别的途径了解到然后过来咨询并决定的，我没有主动介绍，他们咨询的也肯定不止我一个人，确实不是我推荐的，出于希望能有效延长生命我没有去制止。”但马荣却回忆说，“第一次听到的时候，我都记不住NK这两个字。这是陆巍医生给我们介绍的。”8月1日早晨，已经回老家上班的马荣接到陆巍的微信电话，建议给马进仓“加强一下（治疗）”，陆巍在电话里说：“一开始，努努力，加一个NK细胞治疗，对他来说，恢复更好，更容易产生效果，特别是他自己免疫力不足、对肿瘤消化比较差的时候。”在此之前，7月29日晚，马荣母亲在微信上问她，“有一个3万块的针，要不要打？”当时马荣觉得费用太高，没有答应。但马荣坚持表示，第一次听到“NK细胞治疗”，是陆巍说的，因担心连问两遍惹医生不高兴，所以录了音，打算挂断后再仔细听听“什么是NK针”。马荣记得，当时陆巍在电话很耐心地解释，“化疗是警察，NK针是雇佣军，肿瘤是小偷，等于警察、雇佣军一起打小偷。”陆巍还在电话中提到，他的一个病人在打过NK针后，病灶都消失了，“陆巍说NK效果好，但很贵，1针要5万元，同情我们远道而来，可以便宜一点，但不要说是他介绍去的。他在电话里说，会把联系方式、地址发给我表哥。”马荣说。挂断电话后，马荣收到陆巍发来的一个介绍NK治疗的文档，其中有“上海嘉慷”这个公司的名称。马荣当时想，既然医生都推荐了，就让父亲试一下。陆巍在接受《医学界》采访时解释说，在接收马进仓和其姐姐之前，他曾接收过另外一名胰腺癌病人，这名病人曾接受过NK治疗，在新华医院进一步接受治疗后，肿瘤指标成倍往下降，顺利出院，提供NK治疗的公司正是“上海嘉慷”，实际控制人叫徐以兵，徐以兵和他在校友聚会时认识。这名胰腺癌患者化疗期间，和马进仓姐弟有过同病房经历，“他们聊天中得知NK疗法，过来询问我“。陆巍称，自己告诉马进仓姐姐儿子原理，并告知这不是标准疗法，且比较贵，还只处于试验阶段，还不一定有效。之后马进仓姐弟知道胰腺癌患者NK治疗是免费的，就又让其帮助沟通，减免费用。至于陆巍被质疑曾是“上海嘉慷”相关公司的关联股东的说法，陆巍说，那是读博士后期间，和徐以兵的公司有过CTC合作研究，“确实有给徐以兵公司先后两次各转1万元，但这是科研合同款，并不是入股，至于为什么我成为了股东，我也不清楚。”8月3日，马荣表哥、母亲和弟弟一起去了陆医生建议打NK针的“实验室”，当天，马荣母亲跟她说，“那个地方看起来像美容院”，当时，NK针实验室的经理还跟马荣妈妈介绍说，有钱人来这打针，可以把脸上的皱纹和斑去掉。8月10日，马进仓和姐姐一起去打了第一针NK，在马荣表哥的争取下，实验室经理表示“可以买5送1”，马进仓和姐姐每人3针。此后，马进仓分别于8月27日和9月18日下午，打了剩余两次NK针。9月27日，马进仓在进行胃镜检查时，有医生感叹“胃都烂成这个样子了”，当时陆巍还安慰马荣“没有（越来越严重）”。到10月份，马进仓身体状况越来越差，马荣忍不住怀疑NK针的疗效，再次打电话问陆巍，为什么姑姑和父亲打完NK针后没反应。“陆巍当时就怒了，表示没说过100%有效果，只有70%有效果，你爸爸可能就是那30%。那次谈话不愉快地结束后，陆巍还跟我爸说，你女儿不相信我。”马荣回忆说。是否由外科医生拟定化疗方案？除了第二版化疗方案的药物选择、剂量备受争议，外科医生能否主导内科化疗也是此次事件的一个关注点。去年7月15日，陆巍告诉马荣，由于马进仓住院时间太长，自己已经被投诉，并介绍他们去一家名为中大肿瘤医院的民营医院，进行第一次化疗。根据马荣提供的资料，当时的化疗药是奥沙李波+氟尿嘧啶。据马荣回忆，自去年十月那次“不愉快的通话”后，陆巍态度变得冷淡，同时更换了父亲的化疗方案。从第五次化疗开始，患者的化疗方案变成了培美曲塞、安罗替尼、奥沙利铂、卡培他滨和他莫昔芬联合用药，同时，马进仓在10月3日“静脉注射化疗药物”的操作医师一栏仍然写的是“陆巍”。对于更换化疗用药的原因，陆巍表示：在采用一线治疗方案后，患者前2个周期治疗对症状控制有效，“也能吃得下睡得着了”。但是血AFP持续升高到1万多，来的时候可能7000多。所以2-3周期时候和家属建议要评估一下，“评估显示肝脏病灶是稳定状态，其中锁骨上淋巴结是消失的。但是患者症状再次出现。”在和患者商量后，家属表示患者年轻，决定采用个体化治疗方案。而且，患者NGS结果显示紫杉醇敏感性低，伊立替康毒副反应大，进而推荐了上述的二线药物，参考了这个疾病的中英文文献和药物原理。在这之后，陆巍被派往海南，没有继续跟进治疗。“事实上家属也只是部分实施这一方案，他们应该有多处咨询，后续没有进行下去。”陆巍说。但马荣不认同这一说法，“化疗药我父亲吃了很长时间，安罗替尼吃完了还是从外面买的，每个药到现在都只剩了一两颗。”马荣说。值得指出的是，陆巍并非肿瘤专科医生，而是普外科医生。国内一家顶级肿瘤专科医院肿瘤内科医生说，国外并不允许这种授权，但在国内，外科医生做内科治疗、外科开展肿瘤化疗等现象并不罕见。另有医生对《中国新闻周刊》表示，外科医生不能主导内科治疗方案，作为传统主导肿瘤治疗的医生，外科医生习惯性手写一些方案做参考，也是可以理解的，最终内科方案要多学科会诊决定。在马荣印象中，父亲的化疗方案好像没有经过“多学科讨论”。马荣回忆，每次她去陆巍办公室咨询父亲病情时，陆巍都会让她等到下班后，或等其他医生走了以后，要么就是到楼道里说，“我感觉他很避讳我当着其他医生面问他那些问题。”马荣说。是好医生还是坏医生？去年十月底，经历过NK针和第二版化疗方案后的马进仓，已经瘦到脱相。当时马进仓总说后脊梁骨疼，马荣当时不知道这是癌痛，甚至不知道父亲早就出现了骨转移，此前每次向陆巍询问父亲病情进展时，陆巍都说，“可以可以，很好很好”。马荣不甘心，请假到上海陪父亲，并在11月1日挂了新华医院肿瘤科一位郑姓医生的门诊。当时对方看过全部治疗记录后告诉马荣，他和陆医生在同一家医院，不好多说，但“这个治疗太荒唐了”。那之后，马进仓又进行过一次化疗，马荣当时已经回到青海上班，母亲不识字，每次陪同父亲看病时都要四处问人打听。马荣不忍老两口折腾，也听从医生建议，“趁老人活着接回了老家”。2020年12月24日，马进仓在家中妻子的怀里离开人世。今年3月，马进仓姐姐病逝。两位老人去世后，2021年4月9日，马进仓姐姐的大儿子还给陆巍写了感谢信。信中称，在整个治疗过程中,“陆巍医生对两位长辈的治疗非常关心”,“经过治疗，我舅舅肚子很少疼了，脖子上鼓包也消失了“，“但陆巍医生认为他病情特殊，化验结果不理想”，就采取了特殊的药物方案，对于剂量、副作用、吃药时间等都进行了告知。信中还称，“陆巍医生在治疗过程中，从没有传言中诱骗我们花高价治疗的事，反而处处帮我们节约”。但就同一天，马荣在自己的微博上转发了张煜的最新文章并写道：“如果这样就会恶化医患关系的话，那老百姓真的活该被骗，那这个世界就是强者的。大医院的医生料定我们从农村来的，拿他也没有办法，所以让我们砸锅卖铁的去打一针三万的细胞针，一次一次给我们希望，一次一次让我们失望，直到爸爸不在了。那如果是这样，以后得病了直接去死吧， 因为到医院也是死。”此前的4月2日，张煜首度发表了批评陆巍的文章。对于感谢信的事情，马荣说，“我不知道，不是我写的。”“NK治疗到底合不合法？打过NK针后真的会像陆巍医生说的那样有效吗？如果不合法、无效，作为大医院的医生为什么要对患者说这样的话？出于对大医院的信任，我们才从青海大老远跑到上海治疗。我只希望这件事调查清楚，不要冤枉一个好医生，也不要放过一个坏医生。”马荣在接受采访时说，这是她最后的诉求。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

　　一天亏掉1000亿元，创下“人类史上最大单日亏损”的对冲基金经理Bill Hwang，旗下对冲基金Archegos爆仓带来的影响还在持续。受到牵连的各家国际投行，正陆续披露自己的最新损失情况。　　本周四，瑞士信贷表示，在第一季度44亿瑞郎（约合47亿美元）的损失之上，预计第二季度将再蒙受6亿瑞郎（约合6.54亿美元）的损失。这意味着，瑞士信贷已曝光的损失就达到53.54亿美元——约合人民币347亿元。　　对冲基金Archegos爆仓事件引发的抛售潮中，包括爱奇艺、跟谁学、唯品会、腾讯音乐、百度等中概股在内的诸多股票受重创，股价多数被腰斩，市值合计蒸发超1297亿美元，约合人民币8418亿元。　　瑞士信贷已损失347亿，股价跌了20%　　据了解，Archegos爆仓直接导致超过800亿美元头寸被清算，Bill Hwang个人的150亿美元（折合人民币近1000亿）资产瞬间蒸发，创下了 “人类历史上最大单日亏损”。　　多家国际投行也因此被拖下水。周四，瑞士信贷表示，在第一季度44亿瑞郎（约合47亿美元）的损失之上，预计第二季度将再蒙受6亿瑞郎（约合6.54亿美元）的损失。这意味着，瑞士信贷在此次爆仓事件的损失已达53.54亿美元，约合人民币347亿元。此次“世纪大爆仓”事件中，瑞士信贷是几家银行中损失最多的。　　在爆仓事件发生后，瑞信已多次抛售Archegos的持仓股，4月5日卖出约3400万股维亚康姆CBS、1400万股唯品会和1100万股FarfETCh。总价值约23亿美元。4月13再次通过大宗交易抛售1900万股Discovery A类股、2200万股Discovery C类股以及3500万股爱奇艺，总价值约21亿美。　　瑞士信贷表示，目前已经抛售97%的相关头寸，并计划在年底前削减国际银行业务至少350亿美元的风险敞口。瑞士金融市场监督管理局称，由于瑞士信贷在archegos破产中遭受损失，该机构已对瑞士信贷启动了诉讼程序。　　周四，瑞士信贷还发布2021年第一季度业绩。财报显示，第一季度营收75.74亿瑞士法郎，去年同期58亿瑞士法郎；净亏损2.52亿瑞士法郎，而去年同期净利润为13.14亿瑞士法郎。　　有媒体援引知情人士报道称，瑞士信贷与Archegos爆仓事件相关的投资风险敞口超过200亿美元。　　周四美股盘前，瑞士信贷股价大跌近7%。此前，因Archegos爆仓事件，瑞士信贷美股股价已累计下跌近20%。　　野村控股损失约130亿元　　除了瑞士信贷，野村控股、高盛、摩根大通、德意志银行等多家国际大行也卷入Archegos爆仓事件。　　不过，高盛、摩根士丹利、德意志银行都迅速出手，抛售了大量Archegos持仓股票，因此逃过一劫。目前，这三大投行都已完成了对手中Archegos敞口的平仓。　　瑞士信贷和野村控股则反应太慢，导致巨额损失。3月29日，野村控股公告称，公司和一位美国客户的交易可能使得美国公司遭受显著亏损，根据3月26日的市场价格估算，亏损额有可能达20亿美元（约折合人民币130亿元）。野村同时表示，这不会引发野村运营和财务方面的风险。　　在野村控股披露相关损失后，股价当天就大跌了14%。自爆仓事件发酵以来，野村控股美股股价已累计下跌20%。　　Archegos爆仓概念股多数腰斩，市值蒸发超8400亿元　　据了解，对冲基金Archegos的重仓股包括维亚康姆CBS、Discovery、爱奇艺、跟谁学、腾讯音乐、百度、唯品会、雾芯科技（RLX）、Farfetch等。　　爆仓引发的抛售潮中，相关持股价格大幅下挫，多数被腰斩，市值合计蒸发超1297亿美元，约合人民币8418亿元。　　数据显示，3月23日至4月21日区间，维亚康姆CBS的股价累计下跌59%，市值蒸发368.6亿美元，约合人民币2393亿元；Discovery股价累计跌48.45%，市值蒸发177.6亿美元，约合人民币1153亿元；爱奇艺下跌45.58%，市值蒸发100亿美元，约合人民币650亿元；跟谁学下跌64.61%，市值蒸发137.86亿美元，约合人民币895亿元。　　此外，在这期间，腾讯音乐累计下跌41.43%，市值蒸发了216.48亿美元，约合人民币1405亿元；Farfetch跌了24.46%，市值蒸发53.73亿美元，约合人民币349亿元；百度跌去19.35%，市值蒸发了132.27亿美元，约合人民币858亿元；唯品会累计下跌34.6%，市值蒸发106.28亿美元，约合人民币689亿元；雾芯科技因此前已提前下跌，导致其在3月23日至4月21日区间的跌幅相对较小，仅下跌2.66%，市值蒸发4.19亿美元，约合人民币27亿元。　　美国证监会已对爆仓事件开展调查　　Archegos爆仓之所以引发如此巨大的连锁反应，是因为该对冲基金使用了较高的杠杠。该基金对于杠杆的偏好极高，并且和多家投资银行签订了CFD合约，从爆出的涉事资金估算其杠杆比例大约为6：1，使其在CFDs合约中的名义本金敞口达到600亿美元-1000亿美元。　　多家投行为Bill Hwang提供了数以十亿美元计的融资服务，从而使其能以高杠杆押注股票。一旦股票暴跌，Bill Hwang无力追加融资保证金，投行只能强制平仓，从而引发踩踏效应。　　目前，美国证监会已就Bill Hwang旗下对冲基金Archegos的杠杆交易造成近期华尔街的动荡启动了初步调查。　　最新消息显示，美国证监会官员正考虑向基金公司提出更加严苛的信息披露要求，以解决Archegos爆仓事件和游戏驿站（GME）交易风波所引发的监管问题。　　据悉，美国证监会官员正探索如何提高Archegos在衍生品投资类型方面的透明度。当前，监管侧重点在于众所周知的对冲基金行业13F和13D报告，其中，13F报告的监管对象为持股市值达到或超过1亿美元的基金公司，而13D报告则针对那些对单个公司持股比例超过5%的基金公司。而Archegos似乎从未递交过13F或13D报告，而是通过互换等衍生品工具来偷偷摸摸地积聚庞大的头寸。　　Bill Hwang是何人？　　Bill Hwang是韩裔，1988年在加州大学洛杉矶分校获得经济学学士学位，后在卡内基梅隆大学拿到MBA。毕业后在现代证券做股票推销员。在做股票推销员时，Bill Hwang的一个重要客户就是前文所提到的老虎基金，罗伯逊看Bill Hwang这小伙子很有潜质，就把他招致麾下。　　后来在2000年纳斯达克网络股泡沫时，被迫导致清盘，关闭基金后的罗伯逊不甘于此，又对外宣布启动一项宏伟的计划：幼虎养成计划。他把自己的财富和品牌分给他看好的60多个交易员，在全世界个地开展对冲基金业务。这些人就被称为“幼虎”（tiger cub），Bill Hwang就是其中之一，他拿着罗伯逊给他的1600万美元初始资金和自己的个人资产创立了老虎亚洲基金（Tiger Asia），专注于亚洲投资业务。　　仅用了6年，他就把基金做到了80亿美元规模，年化收益率一度高达40%。2012年，他被美国证监会指控涉嫌内幕交易操纵中国银行和建设银行的股票而从中获利，他在2008年末，2009年初利用内幕机密消息而提前抛售两家银行股票，并从中获利了超过3000万港元。最终Bill Hwang认罪了，并支付了4400万美元与美国证监委员会达成和解，之后关闭了老虎亚洲基金，并被禁止从事投资咨询行业。　　2012年，Bill Hwang在退回老虎亚洲基金管理的外部资金后，以2亿美元的自有资金创立家族办公室Archegos Capital。在这个过程中，Bill Hwang一直使用较高的杠杆（3-4倍）交易。这期间，他买入了很多中概股的成长股，而且刚好迎来了中概股优质资产上市的黄金十年。到2021年初，其个人资金已经增加至50亿美元，并在2021年头两个月获得了200%的收益率，他的基金净资产峰值达到150亿美元，加上杠杆，总资产达到了800亿美元。　　不过，Bill Hwang并没有选择平仓落袋为安，而是继续以高杠杆投资，结果遭遇今年3月以来的科技股和中概股调整，因无钱追加保证金，导致超过800亿美元头寸被清算，其个人的150亿美元资产瞬间蒸发。　　在爆仓事件发生后不久，Bill Hwang在其推特发声称，如果你欠银行100美元，那是你的问题。如果你欠银行1亿美元，那就是银行的问题。但很明显，如果你欠银行800亿美元担保150亿美元的股票，那么你们俩就完蛋了。　　财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.　　客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip　　一：财经钻CZ详细介绍：　　https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf　　二：财经钻CZ相关介绍：　　https://www.cjz.vip/99989216.html...

国务院办公厅关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见国办发〔2021〕14号各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：为进一步健全互助共济、责任共担的职工基本医疗保险（以下简称职工医保）制度，更好解决职工医保参保人员门诊保障问题，切实减轻其医疗费用负担，按照党中央、国务院关于深化医疗保障制度改革任务部署，经国务院同意，现就建立健全职工医保门诊共济保障机制提出如下意见。一、总体要求（一）指导思想。以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神，既尽力而为、又量力而行，坚持人人尽责、人人享有，完善制度、引导预期，加快医疗保障重点领域和关键环节改革，将门诊费用纳入职工医保统筹基金支付范围，改革职工医保个人账户，建立健全门诊共济保障机制，提高医保基金使用效率，逐步减轻参保人员医疗费用负担，实现制度更加公平更可持续。（二）基本原则。坚持保障基本，实行统筹共济，切实维护参保人员权益。坚持平稳过渡，保持政策连续性，确保改革前后待遇顺畅衔接。坚持协同联动，完善门诊保障机制和改进个人账户制度同步推进、逐步转换。坚持因地制宜，在整体设计基础上，鼓励地方从实际出发，积极探索增强职工医保门诊保障的有效途径。二、主要措施（三）增强门诊共济保障功能。建立完善职工医保普通门诊费用统筹保障机制，在做好高血压、糖尿病等群众负担较重的门诊慢性病、特殊疾病（以下统称门诊慢特病）医疗保障工作的基础上，逐步将多发病、常见病的普通门诊费用纳入统筹基金支付范围。普通门诊统筹覆盖职工医保全体参保人员，政策范围内支付比例从50%起步，随着医保基金承受能力增强逐步提高保障水平，待遇支付可适当向退休人员倾斜。针对门诊医疗服务特点，科学测算起付标准和最高支付限额，并做好与住院费用支付政策的衔接。同步完善城乡居民基本医疗保险门诊统筹，并逐步提高保障水平。根据医保基金承受能力，逐步扩大由统筹基金支付的门诊慢特病病种范围，将部分治疗周期长、对健康损害大、费用负担重的疾病门诊费用纳入共济保障，对部分适合在门诊开展、比住院更经济方便的特殊治疗，可参照住院待遇进行管理。不断健全门诊共济保障机制，逐步由病种保障向费用保障过渡。将符合条件的定点零售药店提供的用药保障服务纳入门诊保障范围，支持外配处方在定点零售药店结算和配药，充分发挥定点零售药店便民、可及的作用。探索将符合条件的“互联网+”医疗服务纳入保障范围。（四）改进个人账户计入办法。科学合理确定个人账户计入办法和计入水平，在职职工个人账户由个人缴纳的基本医疗保险费计入，计入标准原则上控制在本人参保缴费基数的2%，单位缴纳的基本医疗保险费全部计入统筹基金；退休人员个人账户原则上由统筹基金按定额划入，划入额度逐步调整到统筹地区根据本意见实施改革当年基本养老金平均水平的2%左右。个人账户的具体划入比例或标准，由省级医保部门会同财政部门按照以上原则，指导统筹地区结合本地实际研究确定。调整统筹基金和个人账户结构后，增加的统筹基金主要用于门诊共济保障，提高参保人员门诊待遇。（五）规范个人账户使用范围。个人账户主要用于支付参保人员在定点医疗机构或定点零售药店发生的政策范围内自付费用。可以用于支付参保人员本人及其配偶、父母、子女在定点医疗机构就医发生的由个人负担的医疗费用，以及在定点零售药店购买药品、医疗器械、医用耗材发生的由个人负担的费用。探索个人账户用于配偶、父母、子女参加城乡居民基本医疗保险等的个人缴费。个人账户不得用于公共卫生费用、体育健身或养生保健消费等不属于基本医疗保险保障范围的支出。健全完善个人账户使用管理办法，做好收支信息统计。（六）加强监督管理。完善管理服务措施，创新制度运行机制，引导医疗资源合理利用，确保医保基金稳定运行，充分发挥保障功能。严格执行医保基金预算管理制度，加强基金稽核制度和内控制度建设。建立对个人账户全流程动态管理机制，加强对个人账户使用、结算等环节的审核。强化对医疗行为和医疗费用的监管，严肃查处“挂床”住院、诱导住院等违法违规行为。建立医保基金安全防控机制，严厉打击欺诈骗保行为，确保基金安全高效、合理使用。创新门诊就医服务管理办法，健全医疗服务监控、分析和考核体系，引导定点医疗机构规范提供诊疗服务。加快全国统一的医疗保障信息平台建设，推进门诊费用异地就医直接结算。通过协同推动基层医疗服务体系建设、完善家庭医生签约服务、规范长期处方管理等，引导参保人员在基层就医首诊。结合完善门诊慢特病管理措施，规范基层定点医疗机构诊疗及转诊等行为。（七）完善与门诊共济保障相适应的付费机制。对基层医疗服务可按人头付费，积极探索将按人头付费与慢性病管理相结合；对日间手术及符合条件的门诊特殊病种，推行按病种或按疾病诊断相关分组付费；对不宜打包付费的门诊费用，可按项目付费。科学合理确定医保药品支付标准，引导医疗机构和患者主动使用疗效确切、价格合理的药品。三、组织实施（八）加强组织领导。建立健全职工医保门诊共济保障机制是深化医疗保障制度改革的重要内容，涉及广大参保人员切身利益，政策性和技术性强。各省级人民政府要高度重视，切实加强领导，建立协调机制，抓好工作落实。国家医保局、财政部要会同相关部门加强对各地的工作指导，上下联动，形成合力。（九）积极稳妥推进。各省级人民政府要按照本意见要求，统筹安排，科学决策，在2021年12月底前出台实施办法，指导各统筹地区推进落实，可设置3年左右的过渡期，逐步实现改革目标。各统筹地区要结合本地实际，进一步明确和细化政策规定，妥善处理好改革前后的政策衔接，确保参保人员待遇平稳过渡，已经开展相关工作的要进一步规范政策标准，尚未开展相关工作的要积极稳妥启动实施。（十）注重宣传引导。要创新宣传方式，丰富宣传手段，广泛开展宣传，准确解读政策。充分宣传建立健全职工医保门诊共济保障机制对减轻参保人员医疗费用负担、促进制度更加公平更可持续的重要作用，大力宣传医疗保险共建共享、互助共济的重要意义。要建立舆情监测和处置机制，积极主动回应社会关切，营造良好舆论氛围。国务院办公厅2021年4月13日...

近年来，各大城市纷纷放开放宽落户门槛，人才引进力度很大。但与此同时，借人才通道、落户通道炒房的现象也在增加，不少城市也面临着房价上涨压力。在这种情况下，广州、南京等城市近期纷纷收紧人才购房、落户购房政策。4月21日，广州市发布《关于完善我市房地产市场平稳健康发展政策的通知》（下称《通知》），在人才购房、增值税缴纳等方面都出台了收紧性政策。《通知》明确，强化人才购房政策管理。享受市辖区人才政策的家庭和单身（含离异）人士，购买商品住房时，须提供购房之日前12个月在人才认定所在区连续缴纳个人所得税或社会保险的缴纳证明，不得补缴。严肃查处房地产开发企业和中介机构伙同他人弄虚作假、虚报瞒报等骗取人才购房资格的行为。广州市黄埔区。林小昭/摄易居研究院智库中心研究总监严跃进对第一财经分析，广州近年来在吸引人才方面力度很大，间接也带来购房需求明显上升。此次《通知》明确人才购房也需要一年的社保，这样就进一步打击了“假人才真炒房”的行为，填补了漏洞。南京也收紧了购房门槛。今年2月，南京市政府办公厅印发《关于进一步推动非户籍人口在城市落户的实施意见》（宁政办发〔2021〕5号），明确“全面放宽浦口、六合、溧水、高淳区城镇地区落户限制，对持有上述四区居住证、缴纳城镇职工社会保险6个月以上的人员，即可办理落户”。今年4月18日，南京市促进房地产市场平稳健康发展领导小组办公室下发《关于明确浦口、六合、溧水、高淳区新落户人群购买商品住房限购政策的通知》规定，在这四区新落户的人员，自落户之日起，两年内仅可在浦口、六合、溧水、高淳区（不含江北新区直管区）范围内购买商品住房和二手住房。杭州当地媒体13日报道，杭州市房管部门相关人士证实，根据最新政策，高层次人才家庭落户杭州须满5年方可购买第二套房。这是继人才无房家庭认定条件调整之后，杭州人才购房政策的又一次调整，有利于市场公平，杜绝少数人才炒房现象。今年3月30日晚，西安市人民政府办公厅发布《关于建立房地联动机制促进房地产市场平稳健康发展的通知》规定，从市外迁入本市户籍的居民家庭在住房限购区域购买商品住房或二手住房的，须落户满1年，且在本市连续缴纳12个月的社会保险或个人所得税（退役军人、经批准引进的各类人才除外）。严跃进分析，近两年一些城市在人才引进方面力度大，但随之也产生了很多问题，如借人才通道而进行炒房的现象在增加。因此，在新型城镇化的过程中，如何防范各类炒房，积极稳定市场成为关键。今年4月13日，国家发改委印发《2021年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》提出，城市要整体谋划、周密设计，统筹做好放开放宽落户、人才引进和房地产调控工作。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

美国电商亚马逊宣布将在英国伦敦东区斯皮塔菲尔德地区开设一家发廊，主要用于测试增强现实发型等新技术。据悉，这家发廊名为亚马逊沙龙，最初只向亚马逊员工开放，“未来几周”内会向公众开放。亚马逊表示，会在发廊试用“最新的行业技术”。其中包括一个增强现实应用程序，让客户在决定改变发型之前，可以看到不同发型和颜色看起来如何。与亚马逊无人便利店Go有所不同，亚马逊开发廊并不是为了打入美容美发行业。公司在一篇博客文章中表示：“这将是一个展示新产品和技术的体验式场所，目前没有开设任何其他亚马逊沙龙的计划。”相反，这看起来更像是一个营销噱头，意在表明公司在时尚和美容行业的总体策略。亚马逊一直难以与美容美发行业的专营店抗衡。在亚马逊在伦敦开发廊之前，曾在英国上线亚马逊专业美容院，这是一家向企业批发水疗和美容产品的在线商店。亚马逊沙龙将开在布拉施菲尔德街(Brushfield Street)，上下两层楼，占地面积约465平方米。除了增强现实发型应用程序之外，进店顾客还可以测试“点击并了解”等“新技术”，也就是“点击其座位附近的显示屏，了解感兴趣产品的更多信息和付款二维码”等等。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

4月21日，国务院联防联控机制召开新闻发布会，科研攻关组疫苗研发专班专家组成员邵一鸣介绍，我国政府在疫情早期布置了五条技术路线，其中三条技术路线冲到最前面，包括三个灭活疫苗，一个病毒载体疫苗，都获得国家药监局批准附条件上市，在目前预防接种当中发挥着重要作用。另外一个是重组蛋白疫苗，也已经获得了紧急使用批准。我们国家整个新冠疫苗的研发处在国际的第一军团，不仅为我们国家，还为五十几个其他国家人民提供了疫苗的支持。“我们另外还布局了若干条技术路线，有十几个疫苗已经进入临床研究，包括减毒流感疫苗载体的技术路线疫苗，正在进行二期临床试验，表现出了很好的安全性和免疫原性，我们的mRNA疫苗、DNA核酸疫苗，临床前研究显示了非常好的前景，现在也正在进行二期临床的试验。”邵一鸣说。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

锂电池产业链上，闷声发大财之隔膜行业。与电池厂商那般受人瞩目不同，锂电隔膜企业一直很低调，被外界关注也少，但却是业内人皆知的“暴利”行业，同时还是产业链上技术壁垒最高的环节。锂电池有四大关键材料：正极、负极、隔膜和电解液。图源：广证恒生隔膜保证了锂离子正常穿梭、不让正负极接触而短路，同时决定着电池的充放电、循环寿命、倍率等性能。作为核心组件的隔膜，由于技术和资金壁垒双高，成为产业链上享有高毛利率的一环，通常可达40%以上，有的甚至能达到60%，净利率也能达到25%。而电池厂商、正负极、电解液厂家们的净利率则明显低于隔膜，根据产业链相关上市公司的2019年财报，龙头厂商们的净利率均值只有13~14%。图源：中信证券在轰轰烈烈的新能源产业自主化的浪潮下，隔膜是行业中国产化进程最慢的，但随着上海一家本土材料企业崛起，我国高端湿法隔膜被国外企业垄断的局面被打破，并迅速反超对手，逆袭成为全球第一。湿法隔膜龙头恩捷仅用4年，完成从国内锂电隔膜市占率不到1%跃升至全球份额的11%，年复合增长率达106%。2020年下半年，我国新能源行业再迎利好，锂电池作为赛道宠儿，享受了不少溢价，整个板块涨幅喜人，个股市值翻倍，比比皆是。但步入2021年后，随着固态电池重新被提上日程，隔膜和电解液的行业地位受到质疑，超跌明显。一面创下增长神话，一面又迎来技术质疑，让人不禁好奇恩捷成为世界第一的因素是什么？增长势头能否保持下去？未来发展又会驶向何方？01 求生存、破壁垒宁德时代创始人曾毓群说过：日本人发明了锂电池、韩国人把它做大，中国人把它做到世界第一。这句话，也是锂电池产业链发展历程的一个缩影。从普通3C设备储能电池到新能源汽车动力电池，锂电隔膜制备工艺完成由干法主导向湿法主导的转变。目前主流锂电隔膜产品使用聚烯烃，相比于干法物理制膜，湿法制备工艺所生产的隔膜具有更加均匀的孔隙率、更薄的厚度以及更高的拉伸强度，更能适应电动汽车电池高能量密度化发展趋势。据前瞻产业研究院引述高工锂电数据，2014年国内锂电隔膜市场湿法占比28.89%，而2019年国内湿法隔膜占比已经达到72.63%，湿法隔膜替代干法隔膜成为主流需求。图源：东兴证券从全球锂电隔膜竞争格局来看，日韩作为锂电隔膜材料的发源地之一，从上世纪80、90年代开始发展，以先进技术和先发优势占据着全球湿法隔膜市场。日本旭化成（Asahi KASEI）是国际上最早推出可商业化量产湿法隔膜产品的企业。在上世纪90年代，公司曾与索尼合作共同将锂电池推向市场，后者迅速成为替代传统镍氢电池的优良产品，广泛运用于手机、笔记本电脑、数码相机、电动汽车等电子产品中。一时间，锂电隔膜的身价也水涨船高，成为制造锂电池不可或缺的材料之一。1998年旭化成开发的锂电湿法隔膜产品Hipore集聚了公司20多年的研究成果，是市场上最为畅销的湿法隔膜产品，直至2016年，都占据全球最大的市场份额，成功将公司送上隔膜一哥的宝座。同是日企出身的东丽（Toray）是一家以合成纤维、纺织业务发迹的公司。与旭化成不同的是，这家公司自上世纪60年代起，就一直把反渗透膜技术作为技术研发重心，直到2009年才宣布进入锂电隔膜领域。凭借着丰厚的技术积淀，东丽仅用6年时间就来到全球第二的位置。可以说，占据先发优势的日企旭化成和东丽，是锂电湿法隔膜技术的开创者和推动者。而彼时，作为亚洲四小龙之一的韩国也看到了锂电池市场里的巨大机遇，并在1999年进军锂电池领域。虽然起步较晚，但凭借在技术上紧跟日本、产品价格上更加低廉的优势，以三星SDI、LG化学、SKI为代表的韩国锂电企业异军突起，快速迎头赶上了日本锂电企业，同时也拉动韩国锂电隔膜企业成长。SK-Innovation（简称SKI）是韩国第二大集团SK的子公司，旗下包括电池和隔膜两大业务。自1998年起研究微孔膜，SKI在2004年就取得技术突破，成为世界第三家成功自主开发隔膜的企业。自产隔膜除了满足公司电池需求外，还销售给三星、LG、ATL等消费电池厂商，全球市占率排名第三。而成立于2005年的韩企W-Scope是以湿法隔膜为唯一业务的企业，公司在2009年首次实现营收盈利，并在2011年底于东京交易所上市。2014年W-Scope进入LG化学和索尼消费电池供应链，业绩迎来二次爆发，在2015年全球锂电隔膜市场中份额占到了6%，排名第五位。图源：中金公司研究部日韩企业都在较早时期布局了湿法隔膜相关技术，并一直占据着全球湿法隔膜出货量前列的位置。相比之下，我国隔膜企业在相当长一段时间内都以干法制备工艺为主，湿法隔膜则高度依靠进口。据高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2016年中国市场锂电池隔膜总需求达到20亿平方米，占全球市场近60%，但国产隔膜的产量仅12亿平方米左右，隔膜进口率达到了40%。国内隔膜行业面临大量低端干法隔膜充斥市场、高端不足的尴尬局面。赛迪智库《中国锂离子隔膜行业白皮书2015》显示，2014年中国头部隔膜企业新乡格瑞恩、星源材质、金辉高科、河南义腾、沧州明珠合计占有 21.94%的市场份额，但只有金辉高科（8.35%）一家是湿法技术路线。湿法隔膜产能扩张成为当务之急。在供不应求的局面下，2017年湿法隔膜企业沧州明珠的毛利由30%跳涨至50%，隔膜也被业内人士戏称为黄金膜。在此之上，叠加需求端新能源汽车动力电池不断扩大，企业纷纷开始砸钱建湿法生产线。高工产研锂电研究所(GGII)数据统计，2017年全年有超过20条湿法产线投入使用。疯狂的投产潮掩盖了行业背后的危险。2018年，由于湿法隔膜产能在短时间内大量释放，产品供过于求导致价格大大下降，加之，新能源补贴政策退出，隔膜行业迎来“至暗”时刻。据高工锂电数据，2015-2020年，湿法隔膜的价格从5.0元/平方米下滑至1.4元/平方米，行业内尾部企业开始出现亏损。前期巨额的资本开支拖垮了一些企业经营现金流，只能宣布停产或出售股权等来缓解生产经营困难。图源：前瞻产业研究院就在这样困境下，亦有企业趁热打铁，扩产并购两手抓，从国内市占率0.61%，逆袭成为全球第一，市占率高达11%，甩下了日韩企业。上海恩捷用同样风格，却走出不同路径，完成湿法隔膜国产替代，这背后究竟发生了什么？02 扩地盘、宴宾客、成大王在中国，家族式企业并不鲜见，但真正能做大做强的算得上凤毛麟角。股权纷争、用人唯亲、利益分配不均等等家族式企业管理带来的弊病，令无数投资人敬而远之。但上海恩捷是个例外，这家由李晓明和李晓华合办的兄弟企业，在上市第四个年头，市值从120亿（2018年年中）冲到1000亿，肉眼可见A股市场投资者对这家企业的认可，也让创始人李氏兄弟及其家族成员赚得盆满钵满。1）扩地盘与多元化的百年日企相比，创办于2010年代的恩捷是一家年轻且业务单一的公司。2020年前，公司一直把湿法隔膜作为主营业务，随后才开始涉足干法隔膜领域。恩捷创始人李晓华和李晓明不仅是亲兄弟，两人还同毕业于美国马萨诸塞大学（University of Massachusetts），都取得高分子化学硕士学位。1992年，34岁的李晓明在美读完硕士，2年后回国创办了云南红塔塑胶有限公司，主营卷烟包装BOPP膜、烟标等。云南是著名的烟草大省，而烟草公司也是全国交税最多的企业，每年纳税1万亿，也“养活了国家军队”。当年，李晓明的红塔塑胶是云南省非专卖的卷烟材料A级供应商，烟标产品主要客户为国内大型卷烟生产企业，包括红塔集团、红云红河集团、黑龙江烟草、川渝中烟等知名企业。从2010年到2016年，公司每年烟标业务的毛利稳定在40%-50%，实现营收在10亿元左右，利润维持在1-1.6亿元之间，达到深交所上市要求，于是在2016年8月启动IPO，名为“创新股份”。李晓明一面推动红塔（后改名为云南创新新材料集团）上市，另一面也不忘在新能源领域淘金，和弟弟李晓华合办的公司恩捷在同一时间内，也开启扩产造线之路。据《中国锂离子隔膜行业白皮书2015》统计，2014年国内锂电隔膜总产量在5.74亿平方米左右，按当时恩捷0.61%市占率计算，彼时恩捷的产能仅为0.035亿平方米。随着公司不断砸钱造产能线，这一数字在2016年底，变成了1.42亿，在2018年飙升至13亿，年复合增长率达339%，公司湿法隔膜产品的单位成本也因规模优势压得更低。图源：广证恒生与此同时，恩捷在产品研发上也比对手更快一步。当对手们还在主打9微米厚度的隔膜时，恩捷已具备量产5微米基膜产品线的能力，此外公司涂布膜性能产品也走在行业前列。终于在2018年7月，李氏兄弟手下两家公司正式完成合体，上海恩捷以约5亿元人民币向创新股份增资换取2.01亿股份，完成交易后，李晓明家族实控创新股份47.43%股权和上海恩捷61.20%股权。对于李氏兄弟而言，交易不过是做了一次旗下业务和资源整合，会计上也不会产生商誉。原“创新股份”正式更名为恩捷股份，业务重心由烟类产品转到锂电隔膜，同时也开启一场资本并购盛宴。2018年11月，恩捷以2亿人民币收购江西通瑞100%股权，将其正在建设的4条锂电湿法隔膜生产线收入囊中，当时2亿收购价几乎占据恩捷2018全年净利润的一半。马不停蹄的恩捷又在2019年9月宣布收购苏州捷力新能源材料有限公司（简称“苏州捷力”），通过横向并购以扩大产能、消灭对手、切入消费电池领域，并于2020年3月完成了100%股权收购。同期，恩捷又以自有资金收购东航光电70%股权，首次入驻储能干法隔膜市场。据悉，东航光电2019年干法隔膜年产能约8000万平米。半年不到，8月恩捷与纽米科技签订了股权收购意向协议，计划在新三板通过公开竞价收购纽米科技54.76%的股权，此次收购意在扩大湿法隔膜业务在3C和二轮车市场的份额。3年之内，完成4次并购，恩捷在隔膜市场上一骑绝尘，稳稳当当拿下国内湿法隔膜第一，市场份额进一步提升至44.8%。值得一提的是，恩捷收购苏州捷力100%股权的同时，还帮助其偿还对当时母公司胜利精密的其他应付款项科目上10.7亿负债，最终支付对价为18亿元。2）宴宾客单纯想拿下对手的市场份额无疑有“杀鸡焉用牛刀”之嫌，恩捷的醉翁之意在于拿到苏州捷力的供应链客户。据悉，当时苏州捷力的主要客户为苹果电池供应商ATL和海外锂电巨头客户LG化学、松下等。要知道，隔膜厂商与下游电池厂商敲定合作，是一件非常困难的事。从进入门槛来看，隔膜生产线从开始建造到投入运营，最短时间为2年，并且锂电池行业的供应商认证管理体系耗时固定而漫长，电池厂商和隔膜厂商之间的合作研发、试样及最终投产国内电池厂商认证时间约为9-12个月，国外电池厂商认证时间更久，约为18-24个月。早在2015年，恩捷就曾为进入电池厂商第一梯队的供应链，颇费心力。据悉，当年三星SDI造访上海恩捷，就是为了洽谈高端隔膜供应事宜，同时三星SDI社长赵南成表示：“恩捷的发展方向和SDI对隔膜的远见非常的吻合。”得到三星SDI认可的是一种将纳米级陶瓷颗粒涂覆在隔膜上的产品，称为陶瓷隔膜。相较普通PE材质的湿法隔膜，陶瓷的耐高温可达200度，安全性能更高。但由于陶瓷隔膜需要用专业涂覆设备，成本比普通湿法隔膜更高。同时涂覆后，陶瓷隔膜厚度会增加2~3微米，使电池能量密度降低，考验隔膜厂商基膜技术水平。在当时国内并没有多少厂商能扛得住成本压力，并实现陶瓷隔膜技术量产。据恩捷2015年财报，当年公司前五大客户中有四家是新增的，占总营业收入63.59%，同时恩捷也首次扭亏为盈，利润从2014年的-0.24亿元增长至2015年的0.3亿元。目前，恩捷服务的客户已经包括松下、LG化学、三星SDI、宁德时代、国轩高科、比亚迪、孚能科技、力神及其他超过20家的国内外锂电池企业。3）成大王对比近几年恩捷和其他厂家的毛利率，可发现，在2018年湿法隔膜产能大量释放、行业打起价格战前，各家毛利率维持在40-50%左右，恩捷可以达到60%以上。随后，湿法隔膜每平米价格不断下降，除恩捷之外的厂商毛利率受到明显影响，而恩捷能逆势上升，依旧保持较高水平。图源：中金公司研究部东兴证券电新团队认为恩捷高毛利主要依靠“通过提升良品率、改进辅料回收工艺、提升单线产出、 保证高开工率四条路径实现的”。维持较高良品率可以减少公司生产不必要的产品浪费，2016-2018年恩捷综合良品率稳定在75%左右，较主要竞争对手高出接近10个百分点左右。此外，恩捷产线数量远多于竞争对手，单线产能可以集中于某一型号的隔膜产品，从而避免了来回切换产品规格参数带来的原材料损耗和产能损耗，由此带来单位制造成本和人工成本的大幅下降。较高的良品率和较低的损耗率使得公司能够较行业竞争对手维持更低的成本。简言之，恩捷毛利逆势上扬可以归结于生产成本下降速度快于行业产品价格下降速度，帮助公司以更具竞争力的售价来扩张市场份额。扩产带来的降本效应明显。在2017年行业基膜半成品和涂布膜单价都低于预期的情况下，2018年初上海恩捷主动降价20%以锁定份额，令对手们不得不卷入价格战。二三线隔膜企业则由于订单不足、产能利用率低下而导致盈利能力偏弱，产能扩张也十分缓慢。而对于新进入者而言，隔膜行业重资产、重投入、研发周期长等特征都树立起一个较高进入门槛。据广证恒生电新行业分析师潘永乐言，除了需要昂贵的专业进口设备之外，隔膜企业的先发优势在于，不断优化产品配方，利用规模量产保证产品良品率和一致性，而要想进入下游电池厂商供应链，这些都是必不可少的考量因素。就当国内湿法隔膜大举兴产之时，日韩老牌湿法隔膜厂商却采取谨慎态度、扩产较少，错失市场发展机遇。图源：广证恒生湿法隔膜需求在全球新能源汽车动力电池的带动下，具备十分广阔的前景，需求逐渐增长几乎是确定性事件。上海恩捷适时扩产，迎合需求，而这就使得下游动力电池企业的大额订单在考虑供应稳定性的时候更倾向于选择上海恩捷。再叠加国产替代的过程，上海恩捷顺势成为湿法隔膜领域龙头企业。03 半是暴涨，半是隐忧在一秒钟内看到本质的人和花半辈子也看不清一件事本质的人,自然是不一样的命运。——《教父》不断扩产、并购、降本的恩捷，乘全球新能源电动车之风，成为隔膜领域的阿尔法公司。去年9月，恩捷完成50亿元定增项目，国内外知名机构云集。摩根大通认购4.5亿元；比尔和梅琳达·盖茨基金会信托基金认购了2亿元；瑞银认购了1.75亿元；国调基金认购2.12亿元；高瓴资本相关的两家机构，天津礼仁和珠海赫成分别认购了9亿元和6亿元，合计15亿元。得到一众明星投资机构认可的恩捷也不负众望，自去年下半年起，股价从80元/股一路攀升至最高点165元/股，市值达到1400亿，实现翻番。然而在这场资本狂欢的幕后，风险和隐患却早已埋下。今年初，李斌在NIO day 2020上推出蔚来固态电池生产计划。突然现身的固态电池无疑向资本市场扔下一枚信息炸弹，也让头脑过热的投资者冷静下来，思考起隔膜的未来是否如纸上推演那般美好。悬在隔膜行业头上的达摩克利斯之剑正隐约亮出利刃。消息公布后没两天，市值千亿的恩捷股份在周一开盘后直接跌停，短短3个交易日，300亿化为乌有。事后，李斌赶忙出面解释，蔚来采用的是“原位固化固液电解质（半固态电池）”，即本质上是同时含有固态电解质和液态电解质的锂电池。说白了，这是一种过渡产品，是混合电解质的，其能量密度不如纯固态电解质的锂电池。即便是一种过渡产品，但固态电池由于优异的性能表现，直击液态电池痛点，已被业界和学界公认为是下一步电池发展的主流方向。传统液态锂电池（三元锂电池和磷酸铁锂电池）的基本结构都差不多，主要由正极、隔膜、负极，再灌上电解液制造而成。液态锂电池虽然成熟且成本低，但是缺点也十分明显。三元锂电池安全性差，一旦受到剧烈冲击和针刺，车身容易爆炸；而磷酸铁锂电池则是能量密度低，续航能力较差，而且耐低温性差，冬季亏电明显。固态电池在安全性、储能、续航等方面都远胜过液态电池。目前，除了贵和技术成熟度不足的问题，就没别的毛病。不过已有不少国外汽车企业在固态电池领域有所建树。手握1000多项固态电池专利的丰田已经对外表示，将于2021年正式亮相固态电池及相关技术；而从固态电池的专利申请方面看，日韩和美国厂商也占据了绝对优势。图源：中国产业信息网好消息是，现阶段，固态电池对锂电池产业链并不能产生实质性影响。国联汽车动力电池研究院董事长熊柏青表示:“全固态电池现在距离商业化还很远，10年内攻克全固态难度挺大，反正这5年没戏了。”全力进攻隔膜的恩捷似乎可以暂松一口气，但是公司疯狂扩张的产能已成为未来发展路上的“灰犀牛”。2018-2020年，恩捷湿法锂电池隔膜年产能分别达到13亿、23亿和33亿平方米，同比暴增43%。而这三年，恩捷湿法隔膜的出货量仅为4.68亿、8亿、13亿平方米，若按以往7成产品良品率来测算，恩捷的产能利用率一直维持在50%左右。在利用率不高的情况下，恩捷大举扩产的成果一部分化为厂房中的库存商品。2020年末，存货中的库存商品（产成品）从上年同期的5.6亿增长到10.2亿，同比大增92%，公司为此还计提了1.5亿的存货价跌准备。图源：恩捷2020年报这一指标的恶化，结合公司的产能建设大干快上，进一步加剧了公司的运营风险。同时，公司折旧费用总额随着生产线建成增长明显，2020年，公司固定资产、油气资产、生产性生物资产等折旧费用合计5.46亿元，将近2019年全年2.96亿元的两倍。随着更多的生产线落成，折旧费用还将攀升。也就是说，但凡出现下游需求不达预期的情况，公司将同时出现库存积压资金占用、库存商品减值，以及被放大的经营杠杆带来的折旧加大影响，公司的盈利能力将遭到重大考验。在投产路上狂奔的恩捷，还打算继续疯狂下去，据公司董秘透露，2022年，恩捷将争取把湿法隔膜交货能力扩大至40亿平方米。再高的毛利率也难抵恩捷花钱的速度，对此，恩捷则依靠大规模融资来回血。2020年公司通过可转债和定增一共取得约66亿融资，年中还将苏州捷力100%股权质押给银行，获得8.7亿元。由此，恩捷的资产负债率也一路攀高，从2016年的16.77%上升至2020年的43.63%。然而在这场举债扩产并购的豪赌盛宴上，恩捷宿命般地只能不断玩下去。董事长李晓明在某采访中表示：“全年无休的生产线意味着产能和规模必须扩大，每年没有7-8亿平方米的生产量来达到规模效应的话，质量和成本难以得到控制。从另一方面来说，公司的产能规模也意味着可接受大批量、大规模的订单。”在历史的进程中，也曾有隔膜龙头企业倒在疯狂扩产之路上，W-scope就是前车之鉴。前文已提及，只做湿法隔膜的W-scope在2014年进入LG和索尼消费电池的供应链，业绩迎来二次爆发，同时在2015年市占率排名跻身全球前五。就在同年，W-scope进入了加速扩产期。据统计，2015-2019年间共投入10条生产线，总产能约5亿平米，同时公司资本开支巨幅上升，15到18年总资本开支300多亿日元（20亿人民币）。然而从2016年起，W-scope的毛利率开始下滑，从37%降至2018H1的3%，背后的原因在于产能利用率低下，以及新产线转固定资产导致的折旧费用大幅上涨。图源：方正证券研究所一般来说，新的生产线在安装完毕之后，需要经过调试、试运行、小批量生产、客户验厂以及产品送样测试五大步骤才能进入批量化生产的环节，延期的情况时有发生。W-scope的4-9号线都存在四五个月拖期的情况，这种拖期带来的不仅仅是折旧的增加，样品的生产和送样测试都要耗费大量的材料、人工和燃料成本。从W-scope的业绩情况看，隔膜的生产成本过高，已进入持续亏损的状态，经营难以为继，后续扩产计划也有夭折的可能，其大客户也会逐渐流失。图源：中金公司研究部从短期来看，企业积极扩产生产线，利用规模效应实现单位成本和折旧的降低是很有效的竞争策略。但这同时是把双刃剑，当快速增长的产能导致产品价格降幅超过成本降幅时，隔膜行业的规模效应红利将逐步减退。2020年新能源股票齐爆发，也把恩捷送上千亿市值。但值得关注的是，恩捷第一大和第二大股东李晓明（Paul Xiaoming Lee）、玉溪合益投资有限公司（弟弟李晓华任法人代表的公司）在去年内多次进行减持，合计减持4.71%，累计套现13.65亿元。盈亏同源，收益能如滚雪球般越滚越大，风险也在储蓄其自身能量，静待时机，释放出来。参考资料：1. 恩捷股份2020年度报告2. 中金公司《恩捷股份：湿法隔膜领军，切入全球供应 》3. 中金公司 《新能源车产业链研究：湿法隔膜进口替代加速，成长周期开启》4. 东兴证券《 恩捷股份：如何在锂电隔膜行业实现后来者居上？》5. 广证恒生《管中窥豹：从日韩锂电隔膜企业发展看我国锂电隔膜行业的现在和未来》6. 方正证券《从国际比较角度看锂电隔膜行业发展》7. 东吴证券《韩国SKI深度：狂奔的二线海外电池厂 20年元年启动》8. 高工锂电《创新股份的锂电池隔膜梦》9. 高工锂电《三星SDI社长赵南成访问上海恩捷 双方将深化供货合作》10. 新材料产业《锂电隔膜产业的九大问题》11. 广东电池《恩捷股份李晓明三十八载苦心耕耘，铸就全球湿法隔膜龙头》12.中国产业信息网 固态电池领域专利情况分析财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

已经退出的App半夜突然启动，很久没有用过的App自己产生流量……北京青年报记者调查发现，这些后台“偷跑”的App给用户带来的危害远不止“偷流量”这么简单。而4月20日，工信部表示，将出台系列行业标准，为App个人信息保护监管提供政策和标准支撑。现象 退出程序的App总是自己突然启动随着通信公司大多推出流量包或流量套餐，对超出的流量限速不限量。这就让很多用户对自己的手机流量去处不再刻意关注，也就给了在后台偷偷自己启动或运行的App有了可乘之机。最近，喜欢运动的马女士遇到一件糟心事，她几乎半夜都会收到手机监测App的提醒，她手机内一个名叫“马拉马拉”的App总是在半夜自己突然启动，并且频繁刷新。“我是安卓手机，每次用完这个程序都会退出，但它老是自己启动，不会是为了偷我流量吧？”事实上，马女士的遭遇并不是个案。读者张女士最近发现自己一台已经闲置一段时间的手机却产生了流量消耗。“除了偶尔开机看看照片、充电外，这台手机几乎不用。”但是，这个月她却收到手机的流量账单，虽然流量只有几十兆(M)，但是她也不明白，一台基本闲置的手机为何会产生流量。在咨询了手机厂商后，张女士发现，除了手机系统因为定位、ID服务、推送通知需要消耗部分流量外，一些已经近一年没有启动过的App也“默默”地消耗了部分流量。在张女士展示的消耗了流量的App中，北青报记者注意到，有的App甚至还停留在最初始的“欢迎使用”界面，有的还需要填写账号和密码，显然已经是很久没有使用过才会有的情况。但是这些App却在张女士已经闲置这台手机后，继续消耗流量。而在网上，部分网友也反映一些程序在没有使用的情况下消耗流量。在Apple社区，更有网友称自己手机上还有一项“已删除程序”产生的流量，这一问题下有40余名有同样经历的消费者。聚焦 App“偷跑”是为了让用户多买流量？这些流量都去哪了？针对读者和网友反映的问题，北青报记者先后联系了部分App的运营公司和手机厂商。除了部分手机厂商确认了系统程序“默认”消耗部分流量以提供必要的服务外，大部分App运营方均没有明确表示App“私自”消耗流量的原因。而有网友称，这些App“偷流量”就是为了让流量快速消耗，从而让用户购买运营商更多的流量套餐或流量包。这种说法在网上得到很多人的认同。但是，北青报记者采访部分App开发业内人士，他们却认为这种说法不靠谱，其从未经历或听说哪款App与运营商有此类合作。而且运营商基本不可能知道用户手机中产生的流量具体是哪个App“贡献”的。“基本统计App使用量的功能，都是手机厂商提供的。电信运营商无法参与其中，也就无法设计出分配模型。”目前我国已经约有300万款手机App，这个数字每日都在新增，面对这样的海量App，所谓“运营商参与利益分成”的说法显然站不住脚。而目前流量价格越来越优惠，以视频App贡献的流量来说，这些“私下”运行的App提供的流量几乎不值一提，运营商也不可能为此与其“合作”。警惕 背后除了刷点击还可能泄露用户信息那么是否代表这些私下“偷跑”的App除了让消费者损失少量流量外，基本没有什么影响呢？业内人士表示，比起少量流量带来的损失外，这些App为什么会“私下”产生流量更值得消费者警惕。“一般有两种情况：一个是恶意App通过‘绑架’手机刷流量。另外就是App在‘私下’上传用户信息。”一位不愿意透露姓名的App工程师表示。他进一步解释称，恶意App为了套取目的网站的点击率，让手机不停地在后台“点击”相关网站或者广告页面。这种情况基本流量短时消耗巨大，“一个小时刷掉一两个G也是寻常”。而另一种情况虽然损失的流量不多，但是给用户带来的信息泄露的风险更大。很多App在安装之初都会提出一些与App使用无关的“越权申请”，比如一些壁纸App需要“通话”“通讯录”“短信”等授权，显然是过度要求授权。用户一旦同意，这些App或能将用户信息上传服务器。这也就是为什么有的App即使长期没有使用，还在产生数据流量的原因，它们大多是在后台上传用户信息。整治 《App个人信息保护管理暂行规定》将发布为了减少或避免手机App“偷跑”，甚至避免下载到恶意App，业内人士建议，用户要在官方渠道下载App，不轻易下载不知名App。经常观察应用流量使用情况，对于一些应用程序会出现大量流量消耗要及时进行删除。一款App使用完后，要记得完全关闭而不是简单地退出。每次新装App时，仔细看授权详情，避免不必要的授权。一些已经被发现“偷跑”的软件，也可通过手机设置来限制其启动权限。不仅是用户在使用App时注意方式方法，工信部和各地通信管理局也早已开始对存在侵害用户权益行为的App进行通报和处理。今年3月，工业和信息化部部长肖亚庆表示，目前市场上手机App近300万款，工信部会同相关部门专项整治了群众反映强烈的问题，今年App整治要求将进一步提高，对拒不接受整治的App坚决下架。同时在监管方面，要提高技术装备的能力，首先要确保能够检测出信息保护的漏洞，以及对广告信息有效拦截。4月20日，工信部新闻发言人、信息通信管理局局长赵志国通报称，今年以来，工信部已累计完成29万款App技术检测，对1862款违规App提出整改要求，公开通报319款整改不到位App，组织下架了107款拒不整改的App。同时，工信部将在充分征求意见基础上，会同相关部门发布《App个人信息保护管理暂行规定》，组织制定《App用户权益保护测评规范》和《App收集使用个人信息最小必要评估规范》等系列行业标准，为App个人信息保护监管提供政策和标准支撑。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...