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两信托踩雷7天6跌停,五营业部6分钟舍命劫法场
发布时间:2019-03-30 13:28 来源:市值风云

  风云君曾在2018年9月分享过《被监管“连环夺命Call”击碎的套现发财梦:康盛股份,中植系关联交易下的空手套白狼》,其中提到康盛股份眼花缭乱的资本运作,今天再来一篇关于这家公司股价离奇闪崩——7天6个跌停的故事。

  一、2018年业绩巨亏10亿的缘由

  康盛股份的主营业务是生产制冷配件与管路集成和新能源汽车零部件,实控人为陈汉康。

  2018年业绩快报显示,上市公司的营业收入为30.51亿,同比下降38.31%;归母净利润出现断崖式下滑,亏损高达10.95亿,2017年的归母净利润2.59亿元。

  上市公司对此的解释是,2018年9月完成了富嘉融资租赁有限公司(以下简称“富嘉租赁”)40%股权与中植一客成都汽车有限公司(以下简称“中植一客”)100%股权的重大股权置换,导致富嘉租赁不再是合并报表范围内。

  相信,小伙伴们都好奇为什么卖掉一家租赁公司对上市公司的业绩影响如此巨大?

  先简单回顾富嘉融资租赁的故事。

  2015年11月底,康盛股份宣布拟以6.75亿现金收购朗博集团持有的富嘉租赁75%股权,增值率为168.86%。上市公司在交易报告书中“信心满满”地宣称,借助融资租赁模式,上市公司将从产品供应商转变为“一体化运营综合解决方案提供商”。

  接下来的2016年和2017年,富嘉租赁业绩表现不俗,分别实现净利润1.16亿元和2亿元,占上市公司当年净利润的52.73%和82.3%,成为上市公司主要的利润来源。

  然而,在2018年,康盛股份却“自废武功”,在9月25日把富嘉租赁40%股权与中植新能源持有的中植一客100%股权进行股权置换。

  仅仅4天后,上市公司把剩余的35%股权以5.18亿的价格出售给和汇融资租赁(杭州)有限公司。

  颇为蹊跷的是,上市公司非常急切地在2018年地将盈利能力如此强大的公司卖掉。

  事后复盘分析,原因可能是富嘉租赁开展业务所导致的上市公司巨额负债。

  相关资料显示,截止2015年9月30日,富嘉租赁的总资产为6.82亿,其中负债3.36亿,净资产3.46亿,资产负债率为49.27%。

  但是,收购完成后,或许出于业务快速发展等原因,富嘉租赁的负债急剧增加。

  截止2017年12月31日,富嘉租赁母公司的总资产高达47.24亿,负债高达42.1亿,增幅多达11.53倍,净资产账面值仅为5.1亿,增幅仅为47%,表明净资产的增速远远低于负债的增速,资产负债率提升至89%。

  负债的迅猛增加,对康盛股份的资产结构造成重大影响。上市公司2015年三季报显示,上市公司的负债总额为11.24亿,其中短期借款5.27亿,其他应付款为1.89亿,资产负债率为37.19%。

  两年后,上市公司2017年报显示,上市公司的负债总额高达71.83亿,其中短期借款11.98亿,其他应付款14.33亿,且新增其他流动负债26.53亿和长期借款6.42亿,资产负债率提升至74.85%。

  因此,上市公司把富嘉租赁卖掉,可能与债务压力太大有关。

  况且,风云君在半年前发表的文章中曾质疑,2017年的2亿利润可能是靠关联交易撑起来的。

  紧接着,把盈利能力最强的业务“砍掉”后,上市公司决定把身上的坑坑洼洼都清理一下。

  2019年2月22日,上市公司在2018年共计提资产减值准备10.21亿,直接导致2018年归母净利润亏损10.95亿。

  这一洗直接给上市公司撸了好大一块皮!

  至此,上市公司剥离资产负债率极高的富嘉租赁,仅保留新能源汽车和原有业务,且完成了财务大洗澡;联想到上市公司2018年6月底曾发布一则公告,称控股股东拟协议转让暨实际控制权拟变更,接下来上市公司还会如何大力折腾?

  请老铁们发挥看日本爱情动作片时的想象力吧!

  二、两信托计划“折戟”

  上市公司在资本运作方面屡屡出手,二级市场的股价波动自然也不能平静。

  2017年7月10日,停牌已4个月的康盛股份复牌当天惨遭砸盘,股价尾盘跌停,重大资产重组的利好消息似乎未能提振股价。

  然而,随后的股价走势却相当诡异,似乎有主力大笔买入,企图稳住盘面。

  从2017年7月至8月,股价基本维持在7.72元至8.2元之间波动,区间振幅为13.25%;紧接着出现趋势性上涨,从8月22日的开盘价8.07元/股上涨至最高点10.55元/股,涨幅为30.73%;随后从2018年1月初至6月15日,股价在250日均线附近窄幅震荡,区间振幅仅为13.89%,同期中小盘指数下跌11.84%。

  股价走势为什么能独立于中小盘指数走势?

  下图是康盛股份从2017年7月至2018年5月底的股东户数图:

  (数据来源:choice)

  从上图得知,7月10日是康盛股份复牌跌停的日期,而7月14日的股东户数为4.26万户,户均持股2.67万股,按照当日收盘价8.12元/股计算,户均市值为21.68万元。

  但在接下来1年里,股东户数与户均持股数呈持续反向变动趋势:截止2018年5月31日,股东户数跌至2.31万户,跌幅为45.77%,户均持股数上升至4.93万股,增幅为84.64%,按照当日收盘价8.89元/股计算,户均市值为43.83万元。

  股东户数与户均持股数的反向变动、户均43.93万元的持股市值、股价长时间的横盘,似乎都与风云君此前讲述过的大连圣亚、多喜爱等故事(请下载市值风云APP搜索大连圣亚、多喜爱)中主力吸筹的情况类似。

  到底是哪路主力在这段时间收集筹码?

  康盛股份同期的十大流通股东列表显示,有两只杠杆资金联袂“进场”。

  下图是康盛股份2017年年报的十大流通股东列表:

  华鑫信托·稳健投资21号证券投资集合资金信托计划(以下简称“稳健21号”)在2017年三季度首次进入十大流通股东列表并成为第二大流通股东,买入数量高达1920.11万股,占总股本比例1.69%,随后在四季度减持约163万股。

  同属华鑫信托的稳健投资12号证券投资集合资金信托计划(以下简称“稳健12号”)为四季度新进股东,买入数量为538.48万股,占总股本比例0.47%。两个信托计划在2017年四季度合计持股2295.6万股。

  2017年下半年恰好是康盛股份积极推进重大资产重组方案的关键时期,两个信托计划开启“买买买”模式,可能是相当看好康盛股份的“投资价值”了。

  值得一提的是,除了康盛股份,这两个信托计划同期还出现在福日电子的十大流通股东列表上。

  下图是福日电子2017年四季度的十大流通股东列表:

  从上图得知,两个信托计划合计持有福日电子1563.23万股,占总股本比例3.42%。

  随后,福日电子在2018年1月30日晚间发布业绩预亏公告,称2017年归母净利润预计亏损不低于9000万元,是该上市公司近7年来首次出现亏损(上次归母净利润亏损发生在2010年)。

  或许受该利空消息影响,股价出现连续跌停板,但在随后几天止跌,即使在2月9日再度跌停,第二天出现巨量资金拉升股价。随后,股价呈稳步上涨趋势。

  与此同时,根据2018年一季报的十大流通股东列表显示,稳健21号加仓303.5万股。

  细心的老铁可能已经发现,这似乎与康盛股份2017年7月至12月的走势相当类似。

  此外,出现类似走势的还有稳健投资21号的另一只重仓股浔兴股份,感兴趣的老铁们可以去瞧瞧。

  三、五营业部“舍命救主”

  正当大部分人以为康盛股份的股价走势能长时间维持横盘震荡,独立于当时中小盘指数下跌的走势时,股价却突然闪崩。

  2018年6月19日,在上市公司未发布任何重大公告的情况下,股价在13点42分突然直奔跌停,且在随后的6个交易日出现5个跌停板。

  截止8月17日,股价从6月19日的开盘价8.78元/股下跌至3元/股,跌幅高达65.75%,同期中小盘指数跌幅为13.13%。

  康盛股份的市值蒸发6成,持股小散可能感觉天都要塌下来了,而对股权质押率高企的股东们来说同样是难以承受的痛。

  在股价暴跌前,陈汉康与其一致行动人润成控股集团持有28.81%股份,累计质押股份占其持股比例55.64%;常州星河资本管理有限公司和受同一实际控制人(中植系掌门人解直锟)控制的重庆拓洋投资有限公司合计持有23.76%股份,累计质押股份占其持股比例83.29%,四位股东的股权质押率均不低。

  眼看着股价跌幅太多,康盛股份的控股股东及其一致行动人们可能萌生退意,在6月26日发布拟协议转让公司股权的公告,至今仍没有下文。

  但或许受该消息刺激,股价在6月26日早盘突然被大笔主动性买单“撬开”跌停板,从10点56分至11点02分的6分钟里,成交的主动性买单多达27.46万手,成交金额约达1.28亿;随后分时图走势犹如坐过山车一般大幅波动,全天振幅为11.03%,成交额为9.59亿,换手率高达34.94%。

  值得注意的是,当天的龙虎榜营业部交易数据似乎泄露了两个信托计划的“行踪”。

  请看下图:

  买方前五营业部中,长江证券台州市府大道和浙商证券绍兴解放北路的买入金额较为接近,分别为2601万和2521万;信达证券台州玉兰路和中信建投证券杭州庆春路的买入金额也比较接近,分别为1957万和1391万;5家营业部合计买入金额为1.27亿,与上述的10点56分至11点2分主动性买单成交的1.28亿相当接近,推测这5家营业部疑似在这6分钟内大举进场。

  两个机构专用账户合计卖出1.07亿元,按照当日加权均价4.71元/股估算,合计卖出2275.8万股,而根据十大流通股东列表显示,合计持有相似股份数量且使用机构专用账户的股东是稳健21号和稳健12号,因而推测这两个机构专用账户疑似是这两个信托计划。

  而事后复盘分析,这两个信托计划从2018年二季度的十大流通股东列表消失了。

  此外,根据市值风云的“吾股大数据”系统显示,除了长江证券台州市府大道和华鑫证券南昌红谷中大道是活跃程度较高的营业部以外,其余6家分公司及营业部近期的活跃程度极低,不像是一般游资所在的营业部。

  至于这5家营业部为什么要花1个多亿协助两个信托计划出逃呢?

  请老铁们再次尽情发挥看日本爱情动作片时的想象力——只有你想不到的姿势,没有人家做不到的姿势!

  有意思的是,稳健21号其余两只重仓股福日电子和浔兴股份分别在2018年7月和9月也出现跳崖式暴跌,且股价暴跌后,该信托计划均从两只股票的十大流通股东列表中消失。

  下图是福日电子2018年7月至10月的股价走势图:

  下图是浔兴股份9月至10月的股价走势图:

  三只重仓股全部出现闪崩,稳健21号的委托人估计心在滴血。

  然而事情没有结束,两个信托计划撤退后,有新的杠杆资金出现在十大流通股东列表上。

  四、宝鑫77号简史

  康盛股份的新股东中铁宝盈-宝鑫77号特定客户资产管理计划(以下简称“宝鑫77号”)3只重仓股的股价在2018年10月出现闪崩走势,持股小散们损失惨重。

  康盛股份2018年三季报显示,宝鑫77号买入721.15万股,占总股本比例0.63%。

  请看下图:

  由于官网的资料较少,我们无法获得宝鑫77号的具体资料,只能从其历史持股情况粗略分析。

  宝鑫77号倾向于长时间持股,重仓股皇庭国际、中洲控股和盛迅达分别在2016年一季报、二季报和2018年一季报首次出现在十大流通股东列表上,并持有至2018年三季度。由于2018年三季度已经是半年前,目前难以确认宝鑫77号是否仍持有这三只股票。

  分析3家公司的股价走势,发现其股价走势同样独立于大盘走势。

  以皇庭国际举例,下图是皇庭国际从2016年至2018年的股价走势图:

  从上图得知,宝鑫77号在2016年一季度首次出现在皇庭国际的十大流通股东列表上。

  股价在随后的18个月里维持震荡走势,区间振幅约为33%,同期上证指数的涨幅为14.68%,且呈明显的上涨趋势。紧接着,皇庭国际在2018年4月宣布终止重大资产重组,股价复牌后出现一个跌停板,随后止跌回升,并在2018年9月底股价回到原先价位。

  然而,令持股小散们心惊胆战的是,皇庭国际、中洲控股和盛迅达的股价不约而同地在2018年10月份出现闪崩走势。

  下图是皇庭国际和盛迅达2018年10月份的股价走势图:

  皇庭国际的股价在10月12日出现闪崩,而中洲控股和盛迅达的股价在10月16日开始猛烈下跌,上证指数同期跌幅仅为1.28%。3只股票在几天内相继出现闪崩,这难道是一种巧合吗?

  不过,康盛股份同期的跌幅相对较少,且随后5个月的股价总体呈震荡上涨走势。

  请看下图:

  从2018年10月19日至2019年3月25日,康盛股份的股价从2.52元/股上升至5.04元/股,涨幅悄然翻倍,同期中小盘指数大涨38.62%。

  至于后续股价将如何演绎?

  风云君不知。

  诸位老铁可以发挥自己的想象力啊——对对对,就是看日本爱情动作片时的那种想象力。

  要有代入感。

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