今年以来，房地产调控政策保持从严态势，不过仍有部分银行“顶风作案”而遭到行政处罚。12月19日，工商银行固始支行因未监控到贷款资金部分流入房地产企业而吃到监管罚单。据北京商报记者不完全统计，12月以来，银保监系统已经针对商业银行违规“输血”楼市开出超10张罚单，其中不乏股份制银行、国有银行。分析人士表示，涉房贷款仍将是未来监管的关注重点。开出超10张“涉房”罚单在楼市高压监管下，仍有银行“铤而走险”。12月19日，河南银保监局信阳分局公布的行政处罚信息显示，工商银行固始支行因贷后管理不到位，未监控到贷款资金回流且部分流入房地产企业，被处以35万元罚款。除国有银行支行外，股份制银行、城商行也在该领域受罚。12月14日，根据行政处罚信息显示，渤海银行温州分行被温州监管分局罚款65万元，其中一项违规理由包括向未竣工验收的商业用房发放按揭贷款，向“四证”不齐的房地产开发项目发放贷款。同日，贵阳银行南明支行因个人消费贷款流入股市、房市被贵州银保监局罚款30万元。据北京商报记者不完全统计，进入12月以来，监管部门针对违规“涉房贷款”至少开出12张罚单，受罚的银行从国有大行、股份制银行到城商行，乃至村镇银行不等，如工商银行固始支行、中信银行、民生银行、绵阳市商业银行、深圳福田银座村镇银行等。值得注意的是，银行理财违规“输血”楼市也成为一个“重灾区”。银保监会于12月7日一连开出10张巨额罚单，合计罚没1.56亿元。其中，浙商银行、渤海银行、民生银行、中信银行等4家银行均存在理财资金违规缴纳土地款或者违规投资房地产的情况。涉房贷款冲动难消事实上，自2016年以来，楼市调控政策逐渐蔓延至全国各地，房地产市场的非理性投资得到明显抑制，但违规涉房贷款却并未销声匿迹。分析人士指出，房地产市场作为强抵押的资产业务，许多银行仍然对这类业务比较偏爱，即便在监管趋严的情况下，也想方设法的增加涉房贷款。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，在降准效应释放下，银行可贷的资金规模是上升的，这个时候违规的流动也比较多，偶尔资金重新进入到房地产市场，尤其是炒房市场，这也从侧面说明年底可贷款的金额相对大，导致银行加快放贷。商业银行持续看好房地产未来投资收益，也是导致资金违规进入楼市的一个原因。苏宁金融研究院高级研究员左俊义认为，目前实体经济不景气，贷款需求整体较弱，但房地产信贷需求持续旺盛。同时，房地产相关信贷收益更高，比如部分开发商信托或者海外美元债的融资成本已经达到13%。“很多银行对房地产行业的未来比较看好，对楼市的风险没有严峻的认识，存在一种侥幸心理，变相通过各种途径绕过监管给楼市提供违规资金”，北京科技大学经济管理学院金融工程系主任刘澄指出，在房地产融资渠道过程中，银行资金违规进入楼市，除了银行直接给房地产企业提供贷款以外，还有大量的第三方机构包括投资公司、证券公司等，通过各种各样的方式协助银行绕过监管曲线进入房地产行业。加大资金流向核查力度虽然每逢央行降准、放水，总有一波利好楼市的声音出现，但实际上监管层对于房地产调控一直没有放松。从近期银监系统公布的罚单数量也可看出，目前金融监管领域依旧对房地产融资保持着从严态势。分析人士指出，在信贷政策收紧环境下，银行自身要加强风险把控模式。刘澄认为，银行内部要统一思想、加强认知，尤其是三四线城市，对房地产行业的风险要有清晰的认识。同时还要提高自我认知，不主动地寻求各种方法来规避监管。在监管层面，严跃进认为，要加强对银行贷款资金的监管，规范资金流动。另外，对于一些违规的贷款，可以通过违规金额来定性，进而约束后续银行的贷款行为。“对于监管而言，一方面要加强对银行资金使用流向及方向的监管；另一方面要有弹性，不要一刀切，在某些方面应赋予银行更多自主的经营权。”在刘澄看来，因为全国的房市有好有坏，各个地区的房地产形势都不一样，如果一刀切监管，在有些情况下，有些好的房地产项目确实有融资需求，银行也有贷款的冲动，可能会使得银行采取各种手段来绕过监管曲线贷款。刘澄进一步指出，监管主要做好宏观监管，具体到微观的具体项目、某些行业的贷款，不宜规定过严过细，否则容易产生监管机构和被监管者“躲猫猫”，使得监管的效率以及威信大打折扣，反而达不到预期目的。...

“仿佛S基金一夜之间四处开花。”一位不愿具名的PE投资人感慨。而最近备受关注的是，深创投正在募集一个100亿的S基金，目前在招揽拥有相关经验的人才。某招聘网站一则关于S基金管理人的招聘要求显示，“7年以上相关工作经验，具有极为丰富的创投行业实践经验，有二手基金份额管理经验者优先”。回顾过去10年里，中国VC/PE市场大爆发，折叠在其中的资金总量之大超乎想象。随着2018年经济迎来下行周期，这个庞大的VC/PE泡沫开始破碎，再加上众多基金期限已到，大量LP着急地排着队等退出。于是，S基金迅速成为了被寄予厚望的“救星”。S基金在中国：从无人问津到“C位出道”S基金的历史并不算长。上世纪80年代，美国和欧洲的PE二级市场开始起步，并在长期的实践中得到了长足的发展。亚洲最早尝试S基金的是新加坡。2006年，新加坡淡马锡控股在操作二手份额基金LP份额接转业务时，采用了“私募债+股权基金份额接转联动”的模式。到2010年以后，S基金才在中国逐渐萌芽诞生。不过，这几年S基金在中国一直没有形成强大的市场力量，主要原因是期间几乎所有的VC/PE都一股脑地去抢IPO，大家不怎么看好S基金，认为这是个“亏本甩卖”的市场。但从2017年开始，随着市场和政策层面的各种变化，S基金的声音开始变得越来越响亮。到了2018年，中国创投行业进入“寒冬”。银行通道关闭、母基金资金紧张、上市公司股权质押爆仓……整个私募股权市场都在收紧，仅有少数头部机构可以从容募到新基金，大多数处于募资期的GP都明显感觉到了市场的寒意。在这一轮寒潮中，基金的流动性风险愈发受到关注。退出问题更是成为各家VC/PE最为关心的头等大事。根据清科研究数据统计，2018年前三季度中国股权投资基金退出案例数量为1,363笔，同比下降48.9%。其中，被投企业IPO数量616笔，占退出总数量的45.2%，同比下降24.4%。而2018年前三季度，境内上市企业过会率仅53.3%。悄然间，中国LP与GP的关系已经生变，更多LP开始主宰自己份额的退出选择权，而更多GP也愿意寻找除IPO、并购之外的更多退出通道。中国私募股权二级市场正式进入主流视野，S基金也从少量机构“圈地”过渡到众多投资人关注。目前对S基金业务十分积极的，主要有两类机构，一是口碑好、发行规模较大的私募管理机构，例如磐晟资产、新程投资等；二是母基金，包括歌斐、宜信、盛世、平安、大唐母基金等。四类LP最着急退出“事实上，从目前市场的状况看，大部分LP都对退出有着很强烈的渴望，尤其是那些已经到期正在延期的基金LP，以及即将到期的基金LP。”上海晨哨集团创始人、CEO王云帆在接受投资界采访时表示，不少基金原本许诺的续存期是3+2，因为没法退出，很多都延长到了5+2。“在这种情况下，LP能不着急吗？”王云帆认为，与传统退出方式最大的不同是，在PE二级市场的退出方式下，LP成为主角，拥有更多选择权，他们可以选择何时退出，以什么价格退出，以及和谁交易，这对于LP获得流动性和投资组合的再平衡都有更大好处。目前来看，最着急退出的LP大概有四类。首先是通过银行通道业务投资的LP。资管新规虽然延长了期限，但银行的压力依然很大，考虑到现在退出所需要的时间很长，加上资管新规的期限越来越近，这部分LP会非常着急转让。第二，依靠上市公司及其高管出资的LP。之前股票质押好做，现在很多质押的股票都在平仓和补仓线徘徊，之前已经出资的都想变现去救火。第三，很多来自地产和实业的LP。因为银行收缩贷款去杠杆，造成流动性问题，也想折价出售，回补主业的现金流。第四，地方引导基金，也有一种特殊的退出需求。地方引导基金是过去3年最重要的新兴LP力量，是一种以资引资的手段，侧重在产业引导的效率，而不是资金回报。它们更看重资金的周转效率，一旦项目落地，可以让利，但是希望提前退出。除此之外，还有很多高净值个人。“个人的风险承受能力和流动性要求本来就比机构投资者差，尤其碰到今年这样的市场行情，他们的转让需求也是非常高的。”王云帆称。实践中的痛点：尽调难、估值难....令人头疼尽管S基金越来越受到青睐，但国内这方面的人才奇缺。在具体的运营中，S基金仍然存在着一些令人头疼的地方。首先是信息的不对称，而且是严重的不对称，目前尚没有传统渠道和市场覆盖整个需求。其次是尽调难题。众所周知，在转让LP份额时，评估过程需要把GP的投资组合重新审核一遍。但是，目前国内很多GP都不愿意把自己的投资组合和投资策略泄露给别人。退一步来说，即使GP愿意配合做评估，GP在投资时每一个项目都做了长时间的尽职调查，而转让时需要短时间审核这些项目，存在高度的信息不对称。还有估值难题。相对来说，单独资产的转让还是比较容易估值的，有一套相对成熟的估值方法，但是LP权益的估值就比较困难了，不同的机构有不同的方法。买卖双方的估值差异也成为目前市场发展的主要障碍之一。最后一点，目前整个生态系统还处于比较早期的发展阶段。放眼国内，PE二级市场的整个生态系统都已经发展的比较完善了，从前端到后端的配套服务都有，只要你想转让，每个环节几乎都可以找到对应的服务商。而中国目前除了买家和卖家，以及正在形成的少量中间服务商外，缺乏一个有效的系统去整合这些生态，参与者经常会发现对应的环节找不到服务商，服务是脱节的。风口已来：“摸着石头过河”一个普遍的看法是，S基金在中国发展的风口已经来临。据知情人透露，目前有不少大机构都在积极筹备S基金。不过因为S基金在中国仍然算比较新的基金品类，不管是基金募集人、管理人，还是投资人，大家都是以“摸着石头过河”的方式来尝试。“仅我们知道的，就有好几个知名的GP现在都在募集S基金。”一位第三方服务机构人士解释，现在是购买存量资产比较好的时机，能够以比较优惠的价格拿到优质的资产。值得一提的是，目前大部分S基金的投资者还是高净值个人，但是很多机构投资者已经开始关注和研究这类投资机会，接下来机构投资者的占比有望进一步增加。“我们估计，2-3年中国S基金的发展能上一个比较大的台阶。”...

据多家媒体报道，因亚洲一家对冲基金在外汇交易上出现重大失误，导致向其提供贷款的花旗集团也面临最高达1.8亿美元的损失。彭博援引知情人士称，目前这家对冲基金正与花旗集团就其仓位的估值进行讨论，最终根据平仓情况的不同，花旗面临的损失可能也会有所不同。这也成为花旗高层的棘手问题，花旗董事会已经就此进行讨论。因为这一事件的影响，花旗面向对冲基金等高端客户的主经纪商业务也面临重组。英国《金融时报》援引花旗备忘录称，花旗将把外汇主经纪业务从外汇交易部门拿出，放在大宗经纪业务和证券服务部门。彭博也援引上述备忘录提到这一结构调整，并称花旗场外清算业务负责人Chris Perkins将成为外汇主经纪业务的新负责人。此外，报道援引知情人士称，曾在花旗工作逾20年、此前掌管这一业务的Sanjay Madgavkar将离职。事实上早在12月5日，花旗CFO John Gerspach就曾有过模糊暗示。他当时表示，花旗的交易和投行业务收入四季度预计将会下滑，其中一个关键财务指标可能达不到目标。Gerspach当时提到：我们此前曾预计固收和股票交易业务收入将出现同比增长。但是进入四季度，这种情况出现了变化。在这之前，花旗固收和外汇业务经历了强劲增长的三季度，因而花旗也预计这种情况会延续到四季度。但Gerspach表示，最初的这一期待并未成为现实。《金融时报》报道援引知情人士强调，Gerspach近期的预警已经包括了这一损失带来的影响。在全球市场巨震的背景下，花旗股价也跌跌不休，10月至今跌幅达到24%。...

摘要：据记者不完全统计，目前针对拍拍贷股价、信披及高管行为，已有至少5家美律所发起集体诉讼，多家股东权益律所表示正在调查中。对此，12月18日拍拍贷回应称，美股有做空机制，做空机构通过所谓调查，为自己获取巨额商业利益，并非保护投资人利益。近日，美律所TheKleinLawFirm发公告称拍拍贷（NYSE:PPDAI）在信披中存在五项问题，将对其启动集体诉讼。据记者不完全统计，目前针对拍拍贷股价、信披及高管行为，已有至少5家美律所发起集体诉讼，多家股东权益律所表示正在调查中。对此，12月18日拍拍贷回应称，美股有做空机制，做空机构通过所谓调查，为自己获取巨额商业利益，并非保护投资人利益。11月29日，TheKleinLawFirm发布公告，称其正在向拍拍贷采取集体诉讼，并注明作为原告方的拍拍贷投资人资料提交截止日期为2019年1月25日。12月16日，TheKleinLawFirm发布公告，再度提醒拍拍贷的美股投资人集体诉讼事宜。TheKleinLawFirm在12月16日最新公告中，提及拍拍贷在信披中存在五项问题，具体内容如下：（1）拍拍贷曾从事掠夺性的贷款业务活动，导致次级抵押贷款的借款人以及信用历史较差的借款人背负上了无力偿还的高息债务；（2）拍拍贷的很多客户都利用拍拍贷提供的贷款来偿还现有贷款；而若非如此，则这些客户无力偿还现有贷款。其结果是拍拍贷的营收和活跃借款人数被夸大，并提高了违约的可能性；（3）拍拍贷的贷款逾期率上升，导致公司营收受到了负面影响；（4）拍拍贷所声称的贷款数量和金额的“迅速增长”已经大幅下降；（5）尽管政府明令禁止，但拍拍贷还是在向大学生提供在线贷款。针对以上问题，拍拍贷的回复为：首先，美股是有做空机制的，很多做空机构通过所谓的调查，来做空目标公司股票，为自己获取巨额商业利益，并非像其显示的那样是保护投资人和消费者利益。其次，证券集体诉讼在美国资本市场普遍存在并且日益增多。由于可观的利益驱动，原告律师通常可以获得赔偿金额的一定比例作为律师费。再次，在美国资本市场中，证券集体诉讼是较为普遍存在的商业诉讼模式，起因多是由于股价波动而对股东造成经济损失引起。此前有100多家中概股曾经面临集体诉讼。事实上，不仅是中概股，美国本土上市公司同样时常面临被集体诉讼的风险。截至2018年12月17日（美国东部时间），拍拍贷股价收于4.01美元，下跌8.66%，道指与纳指同日亦分别下跌了2.11%、2.27%。拍拍贷总市值为12.05亿美元，排在趣店（17.99亿美元）、360金融（16.35亿美元）、乐信（13.45亿美元）之后，位列互金中概股总市值排行榜的第四位。从公开数据“看”拍拍贷未回应信息：复借率同增3.6%，借贷余额环降0.33%从财报披露的数据看，拍拍贷2018年第三季度净利润6.495亿元，同比增长20.0%；但与此同时，营收为11.043亿元，低于2017年同期的12.053亿元，同比下降8.38%。拍拍贷单季撮合借款金额为148亿元，较2017年同期下滑了29.5%。第三季度拍拍贷的复借率（指之前已成功从拍拍贷平台借款的借款人重复借贷金额所占的百分比）为69.8%，较去年同期的67.4%，增长幅度为3.6%。截至2018年9月30日，拍拍贷15-29天、30-59天、60-89天、90-119天、120-149天和150-179天的逾期率分别是1.03%、1.77%、1.49%、1.29%、1.06%和1.02%。60天与90天以上的逾期率分别为4.86%与3.37%，对照第二季度环比分别下降了0.8与1.24个百分点。从拍拍贷官网披露的运营数据看，截至2018年11月30日，拍拍贷的借贷余额为204.94亿元；累计交易总额为1420.70亿元；逾期金额为8.37亿元。据数据统计，对照10月份的205.61亿元，拍拍贷借贷余额环降0.33%。对于借贷余额等数据的下降，可以从监管方的要求中找到部分原因。2017年6月，在央行等十七部门联合印发的通知中，即要求实现P2P网贷从业机构数量及业务规模“双降”。2018年8月17日下发的全国P2P网贷合规检查问题清单（即108条）中规定：网贷机构检查时点的规模总量较2017年6月增长幅度较大，就属于规模控制不到位。另外，截至2018年12月18日，拍拍贷在聚投诉网站上总体投诉量为3786件，解决量707件，解决率为18.67%。用户集中反映的问题主要包括暴力催收、骚扰通讯录好友、利率偏高等。在投诉量的月榜上，拍拍贷排名第十，总投诉量比排名第十一位的苏宁易购多出18件。拍拍贷陷“律所门”：已有至少5家美国律所启动集体诉讼拍拍贷已非首次遇到美律所集体诉讼事件。今年以来，据记者不完全统计，美律所直接对拍拍贷启动的集体诉讼至少有5起，而且多数集中在今年第二季度后。从律所方披露的拍拍贷存在五项问题的具体内容看，TheKleinLawFirm并非首度披露者。9月27日同一天，美国两家律所TheRosenLawFirm、TheSchallLawFirm发布公告，宣布其将代表投资人启动对拍拍贷相关诉讼索赔。两家律所理由相似、均表示，拍拍贷于2017年11月进行首次公开募股，发行了1700万股ADS，每股ADS为13美元。在拍拍贷IPO后不久，中国监管方分别于去年的11月21日、12月1日连续发布行政命令，其中包括年化利息或贷款产品收费的36%上限要求，以及对暴力催收等行为更严格限制。TheRosenLawFirm指出，截至9月27日公告发布日，拍拍贷的股票交易价格比IPO价格低约58%。11月27日，TheSchallLawFirm发公告称，鼓励亏损超过10万美元的投资人与律所方联系。拍拍贷11月20日发布2018年第三季度财报的几天后，三家律所加入对拍拍贷的集体诉讼阵营。11月27日，美律所TheLawOfficesofVincentWong发布公告，宣布启动对拍拍贷的集体诉讼。记者发现，在TheLawOfficesofVincentWong这份公告中，出现TheKleinLawFirm在本月16日公告中所陈述拍拍贷存在的五项问题（见上）。11月29日，LawOfficesofHowardG.Smith与TheKleinLawFirm，两家律所在同一天、各自宣布将对拍拍贷采取集体诉讼。LawOfficesofHowardG.Smith在当天的公告中提及拍拍贷信披中存在七项问题。记者注意到，前五项与VincentWongFirm、TheKleinLawFirm两家律所公告的内容相似。LawOfficesofHowardG.Smith增多的两条内容包括：（1）拍拍贷存在暴力催收行为；（2）由于其存在不当的借贷和收款行为，拍拍贷的行为面临着监管风险。LawOfficesofHowardG.Smith亦表示，在中国监管方分别于去年的11月21日、12月1日连续发布行政命令，拍拍贷股价下跌打击了投资人，令投资人利益受到伤害。成立11年的拍拍贷，似乎在今年下半年深陷“律所门”。另据记者统计，关于拍拍贷的高管和董事是否存在违反美国证券法行为，目前则有包括：Scott+ScottAttorneysatLawLLP（2018年7月31日）、WolfHaldensteinAdlerFreeman＆HerzLLP（2018年8月8日）、RobbinsArroyoLLP（2018年8月9日）等多家股东权益律师事务所表示正在调查中。...

　　摘要：一切的反转和逆袭，无非在印证着一句话：能跑得过这些低谷的人，没什么拦得住他爬上巅峰。　　讲真，这些年我认识的有钱人是真的多。十几亿，几百亿身家的都有。　　但我最佩服的有钱人，不是那些大富大贵的人，反而是一个银行工作的小姐姐。　　她现在已经自己出来创业，做房地产营销，拿下几千万的楼盘自己在销售。至于一个毫无背景的人如何撬动这么大的资金额，我想讲讲从她身上发现的特性——抗挫商。　　5年前，她还是一个极其普通的银行客户经理。　　她的老板是突然空降过来的，有“自己人”，特别不喜欢她。　　银行业绩都是讲客户的，哪个客户既没资金也不好伺候，统统都扔给她管。那些有钱有资源的好客户，统统从她名下拿走。　　放在现在大多数人的眼里，这不明摆着让她难堪走人吗？真是太欺负人了！失意　　不过这个姑娘算是想得透彻，我走了那不是正中领导的下怀吗？没必要让“亲者痛、仇者快”吧……　　没客户就开拓客户呗。　　她没事就去找那些老客户聊天唠嗑，关怀备至，嘘寒问暖。　　虽然那些客户都是穷哐哐的，但是都会被她的专业、认真、不离不弃感动，时不时就介绍身边的朋友给她。　　而且那个公司穷，不代表那个公司的高管穷。　　一旦谁要是有个买房需求，她二话不说牵头拉线，把自己资源里有的最好房源拉出一列清单，还附上性价比评分。　　明明是个公司部客户经理，却默默地把私人理财的活儿也做了。　　大家都懂的，中国人最喜欢就是买房当储蓄。一传十，十传百，她积累了很多中产高净值用户，还新增了很多小公司客户，新增指标一直是行里面的领头羊。　　就这样，默默忍受老板给她的不公，在一个郁郁不得志的环境里面熬了三年，她的老板要调走了。临走的时候，居然推荐她成为这个支行的经理。　　她也是纳了闷儿了，禁不住约领导吃饭问问原因。她领导说：　　没见过这么耐得住的人，有这么强韧性的，都是人才。　　她的领导算是看对了。2年之后她哪怕做到那个支行的副行长，也没有兴趣做下去。　　积累的买房客户够多，资金端自然不愁。她干脆自己出来创业，跑上从百万年薪到千万身家的快车道。　　这个姑娘的对困难的柔韧度，就是现在HR招人特关注的“抗挫商”。　　这玩意儿为什么那么重要呢？　　它除了能做到职场逆袭，也是我们赚钱和投资的基本素质。　　大家都知道，2018年的投资市场真的是很糟糕。　　A股没了四分之一，交易量跌到了地板。几天前，交易量只剩下1个亿，人气低到了极点。　　如果把2015年以来，交易量最差的日子拉过来排个队，前十位的都可以泪眼相逢地握手了——几乎都在2018年。交易量　　朋友圈里面都是某某大公司又裁员了的信息，千万级阅读的爆文标题是《2018，为何这么艰难》，P2P栽倒一片，连互联网巨头搞的“网易理财”也停摆。　　似乎人人都该仰天哀嚎几句：麻蛋，这坏日子何时是尽头？！　　然而就这么差的金融环境下面，我还是有朋友赚到了钱。　　他本来已经在一个游戏公司做到财务自由了，把大部分所得投到股票基金。　　年初2月份看大跌的势头不对，就赎回了所有基金，远离战场，亏了15%。　　输了一场，他没有自怨自艾。拿着本金，跑去做老本行游戏开发。　　做到4月，Demo都做出来了，广州的游戏公司却陷入一片惶恐，游戏版号停批了！　　这意味着什么？做好的产品没法拿到运营证照，等着泡汤。　　好吧，他也算是典型的倒霉蛋了。这未来怎么办？　　他想起了一个模型，叫做“安索夫矩阵”。　　产品、市场的新老四个象限来看，　　当老产品遇到老市场——市场渗透：玩儿价格战，或者斗一下谁服务好；　　用新产品跑入老市场——产品发展：创新一个产品，亮瞎老用户的眼；　　用老产品闯闯新市场——市场发展：乾坤大挪移，去非洲也能淘金　　用新产品跑进新市场——相当于自杀：不确定性强，不是什么好选择　　他的老产品，想突出重围，可以找个新市场去闯闯，说不定能闯出名堂。　　于是他把眼光放去了东南亚。立马改版跑去日本、泰国几个地方，投放效果还不错，把年初那些亏损都赚回来了。　　年底传来了好消息，公司找到了千万融资，算是在科技园倒闭的一片游戏公司中，立住了脚跟。　　我问他，这么差的经营环境，你怎么融资的？　　他说，就是这么差的经营环境，我还能顶住艰难跑出一篇生天，才值得投啊！　　仔细想想，这话没毛病。　　一帆风顺的人生，哪需什么水准。抗挫耐摔，才是能填妥一个又一个坑的强人。　　不知道你有没有一种感觉，所谓抗挫，说到底就是在解决问题。　　因为困难，所以焦虑。　　因为焦虑，所以崩溃。　　和挫折斗争的整个过程，无非就是哪怕掉坑里了，在坑底下依然仰望星空，找到方向。　　这种韧性从何而来呢？　　第一，无论何时，戒掉情绪。　　情绪是世界上最无用的东西，用在解决问题面前更加一无是处。　　咪蒙曾经写过一篇《职场不相信眼泪，要哭回家哭》，招来骂声一片。然而她本质上却说出了，一个成年人都懂的大实话。　　一个很典型的故事就是，对半杯水，　　有人认为，糟糕！只有半杯了！　　有人认为，太好了，还有半杯！　　焦虑和难过，无非都是看失不看得。看到现实冷笑的嘴角，而忘却了希望在殷殷地招手。　　而坏情绪绝对会影响一个人的专注度，专注度会影响一件事的结局。　　围棋天才柯洁败给AlphaGo时说过，人类棋手都是有情绪的，但是机器没有，这是他输掉比赛的一个重要的原因。　　难怪拿破仑都说：　　“能控制好自己情绪的人，比能拿下一座城池的将军更伟大。”围棋　　第二，填坑的钥匙，是对规律的敏感　　刚刚那个安索夫矩阵，可以说是非常理论化的课堂知识。　　但我那个做游戏的朋友，愣是应用下来跑出了成绩。这种对规律的敏感，也可以称之为商业敏感的东西，无非建立在摸爬摔打中的复盘。　　最近，低端产品致胜的拼多多，居然也开始做起3C产品的生意了。搞的我的先生也忍不住在上面拼了一台IphoneX。　　我的一个同事惊讶地说，怎么现在中产阶级也开始用拼多多了？　　老实说，这就是拼多多的高明之处。　　因为它所依托的微信，使用时长已经开始负增长；　　不久的未来，它的用户必然会进入增速瓶颈。　　如果再不开发和沉淀高单价付费用户，拼多多的崛起恐怕不久就会成为一场笑谈。　　不过回看过去，谁不是在没有增量的时候，都是从存量高单价中打主意的？从低端飘柔到高端沙宣，从普通淘宝到优质天猫。都这么走。　　所以说，什么行业都可能面临危机，不过，危中有机。　　个中玄机，无非就是你值得不断复盘的商业规律。拼多多　　讲到底，上面的总结能不能真的帮你从坑里爬起来，关键还是要看你自己。　　道理大家都懂，就怕知易行难。　　你看回开头那个银行客户经理小姐姐，低调认真心思正。　　不对他人起打击报复的坏主意，也不对眼前困境有过多的胡思乱想，一切以“提升自我”为根本目的做事。　　什么不公平，什么办公室政治，什么领导冷暴力，统统都可以滚一边去。　　手里拿着烂牌，却敢用实力来赌自己会赢，真的需要一些气魄和胆量。　　而我们当中的许多人呢？怕是往往拿完年终奖就甩袖子而去吧。　　所以，一切的反转和逆袭，无非在印证着一句话：　　能跑得过这些低谷的人，没什么拦得住他爬上巅峰。...

如果把整个行业分为主血管、支系血管和毛细血管，那么，这几年线上线下的商业已经完成了主血管和支系血管的整合，剩下的毛细血管，就是社区团购所选择的市场。而这些毛细血管最终会被“捋清楚，捆绑起来，变成支系血管”，也就是被更为精细化的供应链运营，一旦到那时，社区团购的市场就会面临更大的挑战。“我们认为这个风口不会持续太长时间。”一位对新零售颇为了解的投资人说。他口中这个短暂的“风口”，就是“社区团购”。在共享单车、无人货架留下一地鸡毛之后，社区团购，似乎成为了2018年消费行业最后吹起的一点涟漪。今年8月到10月的两个月时间，约20亿人民币相继进入社区团购领域。行业裹挟着资本向前推进，分不清楚是资本成就了风口，还是风口带动了资本。一时间，似乎创投圈所有的目光都胶着于“社区团购”之上。其实社区团购并不新鲜，它以团长为销售节点，通过“线上预售+线下自提”，向二三四线社区居民提供以生鲜水果为主的家庭消费品。它类似于此前的微商，也有点像过去社区附近商家组织举办的甩卖活动。但无论模式如何，我们无法否认的是，在二三四五线城市，一场新的“混战”正在上演。01挖“团长”混战作为获取流量的关键节点，团长是每个社区的核心，不仅是交易的纽带和最后一公里配送的保障，甚至承担着售后职能。因此，团长往往成为这场比拼中的关键。那么，如何维护团长与平台的粘性，防止团长被挖墙脚，甚至如何提防团长带着流量跑路，几乎是每个社区团购公司需要思考的问题。这其中，涉及到利益分配、价值观输出、流量管控等各类问题。“归根结底，优秀的团长才是稀缺资源。”一位不愿实名的消费领域投资人说。2018年中，李凯用女性化的昵称和头像注册了一个微信小号，然后用这个微信号报名了竞争对手的团长招募。一般社区团购公司为了方便沟通和管理，都会建一个团长群，李凯以团长的身份报名，成功之后被拉入群里，其中的几百个团长都会成为他撬走的对象。挖墙脚早期，李凯用的是笨办法：先找到竞品的仓库，然后一路跟着仓库的配送车到达每个小区，这样几乎整条线的团长都会被李凯锁定。事实上，随着这场竞争的加剧，在争夺流量的一线战场，信息越来越透明，“团长联系方式”这样的核心机密，只需要花几万块就可以从对方员工手里买到。获取联系方式往往只是第一步，如何挖成功，才是关键。为了说服对方成功投诚，他们用遍各种方法，甚至到团长家里，送她们试吃商品，给小孩买玩具，帮忙做家务，请吃饭……等对方答应后再接着说：“姐，你再帮我介绍几个团长吧。”之前为了挖上海的一个团长，李凯的公司曾寄出了40箱试吃，都是价值100元以上的水果。最开始一天一箱，之后改一天两箱，再之后增加到一天三箱，直到对方说：“你别给寄了，我做。”后来，这个团长成为了华东区订单量的第一名。当然，为了防止自己的团长被撬走，流量流失，团购公司也想出了各种招数。食享会创始人戴山辉表示，食享会所有的社区群主都是公司的正式员工，微信群的所有权归公司所有，团长可以换人，但微信群的权属不变。这样就减少了因为人员流动所带来的损失。十荟团选择从激励机制上进行引导。例如，对社区合伙人进行分级，新来的社区合伙人要进入新兵营接受培训，同时，不同等级的社区合伙人，对应着不同的考核标准和佣金比例。对于头部的社区合伙人，十荟团会签署独家协议。你我您则为团长建立了标准化的培训体系，从如何开团、到如何提升销量，甚至如何成为社区KOL，整条路径一套梯级成长路线。不同能力的团长，可以获得不同的指导。“多数团长都是已为人母的女性，在家很孤单，这份工作让她在获得金钱收益的同时，甚至还有社交价值和家庭地位的提升。”你我您董事长刘凯说。一位投了两家头部团购公司的投资人认为，想维护团长最重要的是建立合理的利益平衡机制。“为什么团长愿意为你卖力？最重要的是他能赚到钱。”这恰好与小区乐的操作逻辑契合。小区乐是综合性电子商务平台“格家网络”的内部孵化项目，在接受媒体采访时，格家网络董事长李潇曾表示，希望小区乐的团长能够有更多收益，格家网络的其他平台可以同时为小区乐团长赋能，保证小区长至少有两份以上收益。02资本的追逐2018年9月初，长沙还未散去盛夏的暑气，连日多云的天气略显闷热。这个时候，兴盛优选团队迎来了“风投女王”今日资本创始人徐新。“社区团购”这条赛道已受徐新关注多时，此行的目的，正是考察芙蓉兴盛内部孵化出的社区电商项目——兴盛优选。后来，兴盛优选联合创始人周颖洁曾回忆说，“大家从下午两点一直聊到第二天凌晨4点，双方的兴致都很高，没觉得累。”除了详细询问公司的创业经过、运营状况、未来规划等情况外，徐新还提出了不少尖锐的问题。14个小时的详谈后，徐新当场拍板签署了TS。之后半个月，今日资本的尽调团队对项目进行了全方位的调研，9月底，双方正式签署投融资协议，兴盛优选获得了由今日资本领投，金沙江创投、真格基金跟投的数千万美元融资。而从8月到12月，社区团购融资的项目便不绝于耳。除了上述提到的兴盛优选，你我您、十荟团、食享会、松鼠拼拼的融资金额均在亿级人民币以上，小区乐则获得了1.08亿美金的行业最大笔融资。对于其内部孵化的社区团购项目“十荟团”，有好东西创始人兼CEO陈郢认为，十荟团模型中，社群领袖承担了更多的履约职能，未来，这个群体可以承担更多职能，比如内容、培训、选品等等，可能衍生出新的模型出来。某家一线投资机构管理合伙人则表示，社区团购模式不仅在用户的获取和关系维护上具有特点，更是在交易订单的履约上突破原有模型，实现了效率和成本的优化。金沙江创投与今日资本、真格基金一起投了兴盛优选，其董事总经理朱啸虎曾说，“我们把所有的项目、公司都看了一遍，这个逻辑很简单，是成立的。以前电商很难赚钱的主要原因，要一个一个客户发货，物流成本很高，社区团购之所以能起来，就因为经营模式很健康，一次性把一个小区客户的订单拉到一起去，省掉很多成本，这就是让利。另外，平台几乎不用花钱获客，让团长在本地获客，再最后进行分发，让部分的利益给团长。这个模式对二三线城市的顾客来说（有吸引力）。”而对于项目而言，资本的进入不仅为他们补充了粮草弹药，也为其造势形成了良好的背书，从而进一步获取资源和流量。有了资本的加持，为了争抢地盘，“兼并”不时上演在这些公司中间，其中，最具代表性的是食享会，兼并了十几家公司。“兼并可以在短期内让规模达到一定数量级别，能“上台桌”。（但是）对于商业模式和价值本身没有太大帮助。”在接受媒体采访时，十荟团创始人王鹏一针见血地说。尽管如此，在过去几个月的时间，区域头部的创业企业几乎被瓜分殆尽。王鹏表示，“现在头部的团已经被大家分的差不多了。现在做得好的主要有七个省份：山东、河南、江苏、浙江、江西、湖南、湖北。每个省有影响力的就是前三名，总共二十几家，分得差不多了。”对于兼并，某位投了两家团购公司的投资人持有负面看法，“兼并之中，有一些项目是to VC的，几家团队拼凑在一起，你在济南干，我在武汉干，表面上能够迅速把团队聚集起来，但未来，这种团队的凝聚力会有极大崩塌的风险。”03运营能力的考验“社区团购的核心壁垒在于运营，就是比谁的精细化运营能力更强。”星瀚资本创始人杨歌说。因为在杨歌看来，社区团购之所以出现，是当线上线下都完成整合之后，出现的中间地带所形成的市场需求。杨歌说，商业的整合是从线下开始的，由地产和品牌连锁来推动，这在二、三十年前就逐渐形成并完成，而在过去的十年里，电商加团购，以及O2O的方式完成了线上的整合，这时就出现了一些局部地区，线下商品的流动性较慢，商品标准化程度有待提升，最后一公里的物流成本较高，所以买家对价格敏感性和便捷程度还未能满足，因此在这个中间地带就迭代出了社区团购。但它并非主流模式，它的特点决定了它很难标准化，也比较难整合。“每个地区的文化、标准化程度、物流成本，以及用户的喜好都不相同，因此整合的难度较大，很难形成一个大品牌和完善的系统。”某位一线资本的管理合伙人则认为，社区团购公司最应该具备的是供应链能力。“大部分公司是没有供应链能力的，一旦跨区域扩张或者在单个城市做大后，具体表现就是巨亏。”从目前的情况来看，几家头部项目均脱胎于具有供应链资源的大公司，如十荟团从社群电商有好东西孵化，早期约50%的供应链资源来自有好东西；小区乐孵化自格家网络，创始人马昕彤说，基本上全国主流城市都有格家网络集团的基础供应链，足以支撑小区乐当前的前端业务。兴盛优选则孵化自湖南本土便利店品牌芙蓉兴盛，据媒体报道，芙蓉兴盛在全国有13000多家便利店，有众多落地的便利店和供应链资源，同样起步于长沙的兴盛优选则选择了社区便利店作为销售节点。此外，从什么样的品类切入，也很关键。由于社群的消化能力是有限的，一天最多推出20个商品，太多的品类、太频繁的推销，会让效益大打折扣。根据采访获得的信息，你我您、松鼠拼拼、邻邻壹、十荟团每天上线的sku均在20个左右。同时，生鲜水果作为家庭消费的高频刚需品类，成为各家项目引流的首选。在不同的时节，你我您会选择推出阿克苏苹果、广西砂糖橘等不同爆款品类引流；十荟团起步前期，则采用了有好东西提供的爆款产品来进行热启动；同样，以生鲜水果、零食、特产礼品等品类为主的松鼠邻家，生鲜占比达60%；另外，为了提升团长和平台收益，小区乐还引入了家电类高客单价的产品。有好东西创始人兼CEO陈郢表示，社区团购模型是个精选模型，在进入二三线城市时，从本地批发市场随便采购生鲜在小区卖，是很难卖出去的。只有口感差异化的生鲜才能切开市场。04本质上是营销手段“很多时候，用户体验不一定是性价比，可能是服务能力，也可能是情绪消费，从众心理，所以这里面有心理学，也可能是一些营销手段。”某位投资人表示。这些综合因素，造就了部分资本对于社区团购赛道的看好。但杨歌却认为，虽然社区团购在这一时期不失为是一个好生意，但它的投资价值还有待市场验证。事实上，从2014年到现在，出现的风口都伴随着着一些泡沫，风口的生命周期也越来越短，从去年的新零售、无人零售，到今年年初的小程序都是如此。对于投资机构来说，一个风口的“动能”和“能量”是存活时间的关键，例如只持续了四五个月的”小程序“风口，是具体公司运用具体技术实现产品的行为，所以很难产生较大动能。而社区团购的“动能”似乎更弱，因为它是整个互联网浪潮流量红利以及整个（线上）团购的商业模式红利褪去之后，仅有的在这个阶段之内形成的小的商业风口，能否利用这波红利延展至产业链上下游以获得更多发展是后续更加重要的考验。社区团购似乎更像一种营销的方法。对于品牌商而言，通过社区团购进行促销，存货的流动性加强；对于消费者而言，他们对于价格的敏感性得到满足。但它毕竟是互联网红利之后，线下商业受到冲击，进行反击，然后借用互联网思路在这个阶段下的短期产物。如果把整个行业分为主血管、支系血管和毛细血管，那么，这几年线上线下的商业已经完成了主血管和支系血管的整合，剩下的毛细血管，就是社区团购所选择的市场。而这些毛细血管最终会被“捋清楚，捆绑起来，变成支系血管”，也就是被更为精细化的供应链运营，一旦到那时，社区团购的市场就会面临更大的挑战。“虽然它有可能是一个缓慢的过程，但整个存量市场会逐渐缩小。”杨歌说。但也许，未来社区团购会像拼团、直播等流量获取形式一样成为工具，而并非以独立项目等形式出现，例如以后的无人零售店也可以进行社区促销。“以后，很有有可能演变成LBS（Location Based Service），就是基于地理位置的一种自动化配售，或者像共享一样，最后发现成本结构很难维持，最终又回归到线上线下两种业态。”杨歌说。...

　　进入12月以来，正处退市整理期的中弘退股价表现趋向平稳，每股价格在0.25元附近已保持多个交易日，不再连日“吃板”。换句话说，舍得“割肉”的中小投资者此时已基本出逃殆尽。　　但另一边，退市并没有解决中弘退的债务问题，其逾期债务规模不断攀升。数据显示，截至12月17日，中弘退及下属控股子公司的逾期债务本息再度新增20.37亿元，累计突破百亿，攀升至114.64亿元，全部为各类借款。　　“爆雷”前夕高息借款，潜在重组方曾36%利率输血　　梳理历次披露的逾期债务公告不难发现，早在2017年下半年，中弘退就已开始陷入流动性的泥沼。彼时，中弘退表现出了对资金的极度渴求，融资成本急剧上涨，融资利率攀升的同时，借款期限也在缩短。　　统计数据显示，中弘退的逾期债务中利率最高的几笔多集中发生于2017年下半年。如2017年7月，中弘退向武汉天创承德企业管理中心（有限合伙）借入了一笔总额2.5亿元的款项用于补充流动资金。资料显示，该笔借款利率高达24%，期限为120天。当月中旬，中弘退又向广州瑞瑙投资管理有限公司借款5000万元，利率15%。　　值得一提的是，即便在流动性如此匮乏情况下，中弘退亦于2017年10月借款完成了对海外公司A&K的收购。1个月后，中弘退及其子公司资金再度出现紧张迹象，分别又向前海国汇（深圳）商业保理有限公司和杉众资产管理（上海）有限公司借款补充流动资金，利率为24%和18%。　　最致命的事件发生在2017年12月。当月，中弘退实控人王永红绕过公司董事会和股东大会审批，擅自让时任财务总监刘祖明向海南新佳旅业开发有限公司划付了61.5亿元。该事件直接导致了中弘退资金紧张。　　财务数据显示，截至2017年末，中弘退的货币资金仅剩8.13亿元，而借款余额达283.36亿元，累计新增103.68亿元，累计新增借款占2016末净资产的101.56%。由此，中弘退的财务费用攀升至14.88亿元，暴增10.4倍。　　2018年1月起，中弘退的债务问题开始暴露，主体信用评级遭到下调。与此同时，其控股股东中弘卓业集团有限公司（下称中弘卓业）亦深陷债务泥沼，所持股份多次遭遇司法冻结。　　但就在此时，中弘退依然借到了钱。资料显示，2018年1月底，至卓飞高企业管理咨询服务（韶关）有限公司（下称至卓高飞）向中弘退提供了一笔2亿元的贷款用于补充流动资金，期限为2个月，利率高达36%。　　为何至卓高飞甘愿冒着损失本金的风险高利率放贷？企查查信息，至卓高飞是港桥金融有限公司在内地的全资子公司。中弘退2月曾公告，王永红拟引入中国港桥（即港桥金融前身）参与中弘卓业的重组。但该重组计划最终失败。　　35家机构“踩雷”，信托公司“受害”最深　　记者统计发现，自2018年3月以来，中弘退已发布28份债务逾期公告，除私募公司债外，涉及银行、券商、信托等在内的机构多达35家，涉及债务笔数逾40笔，债务余额合计超200亿元。　　根据中弘退公告整理　　长期使用信托计划向中弘退提供贷款的信托公司，成为此次债务危机中，“受害”最深的一类企业之一。债务逾期公告显示，交银国际信托、华融国际信托、中建投信托、山东省国际信托等12家信托公司，向中弘退及其子公司提供的借款存在逾期。　　中弘退披露的债务逾期数据显示，上述12家信托公司涉及的债务余额合计68.41亿元。其中，债权人涉及的债务余额最高，两笔借款共计21亿元。其次为中建投信托，涉及债务余额达14.82亿元。　　值得一提的是，信托公司向中弘退放贷的资金多数来源于募集的信托计划，其往往不会承担信托计划本身的收益和亏损。换句话说，每个信托公司债权人的背后，所实际牵涉的投资者远比表面上要多。　　2016年，陕西省国际信托股份有限公司（下称陕国投A）曾向中弘退持股49%的浙江新奇世界影视文化投资有限公司（下称新奇世界）提供了一笔4.988亿元的贷款，利率11%。2018年以来，该笔借款已7次发生本金逾期。　　上述4.988亿元的借款由一个事务管理类信托计划提供。陕国投A是该信托计划的受托人。资料显示，该信托计划的资金实际来源于联储证券发行成立的“中弘新奇1号集合资产管理计划”。因该资管计划“踩雷”中弘退，联储证券一度遭遇投资者“维权”。　　东方资产25亿债权单笔最高，多次转让无人接手　　在已披露的逾期债务中，北京东富嘉吉投资管理中心（有限合伙）（下称东富嘉吉）持有的25亿元债权是金额最大的一笔。东富嘉吉为中国东方资产管理股份有限公司（下称东方资产）实际控制。　　据公告显示，2016年底，中弘退全资孙公司北京中弘地产有限公司（下称北京中弘），曾与大连银行北京分行签署委托贷款合同。后者受东富嘉吉委托，向北京中弘发放贷款25亿元，期限为3年，年利率9%。中弘退为该笔借款作提供连带责任保证担保。　　2018年以来，该25亿元借款多次发生逾期，成为不良债权。11月初，东方资产将这笔债权放上了阿里拍卖平台进行拍卖。拍卖信息显示，截至10月31日，标的债权本金25亿元，债权利息（含罚息）及违约金8.64亿元，合计33.64亿元。　　此次拍卖最终未能成功。11月中旬，东方资产又将标的债权放上前海金融资产交易所（前交所）挂牌转让，但仍以失败告终。12月初，在将保证金从1.25亿元调低至5000万元后，东方资产再度将标的债权在前交所进行挂牌。　　转让信息显示，截至11月30日，标的债权本金25亿元，债权利息（含罚息）及违约金9.6亿元，合计34.6亿元。换句话说，在1个月内，这笔债权所产生的利息及违约金已将近1亿元。...

以色列科学家已经在实验室中使用细胞培育出了首块牛排。但这并非是最终的产品。据它的制造者称，一小条牛排的成本为50美元，而且味道需要改善。但是这是首次在动物体外培育出的肉类，而且它与传统肉类有着类似的肌肉纹理。这一成果意味着研究人员朝向一个新兴产业跨出了巨大的一步，这个产业的目标就是在不产生巨大环境影响和动物福利问题的前提下为人们提供真正的肉类。其它一些公司也在实验室中培育着牛、鸡、鸭和猪细胞，但它们的目标是汉堡包等非正式的肉类。实验室制造的肉类产品尚未向公众出售，但是有一家美国公司最近宣称，它所培育的鸡块很快将在一些餐馆中出现。而据Aleph农场的合创者兼首席执行官Didier Toubia称，实验室培育的牛排距离真正的市场销售至少还要3到4年时间。这种牛排使用了混合细胞的特殊培育方法，而且据Toubia称，在它真正走向市场之前还存在几大阻碍，其中就包含了味道。他声称：“它味道还不错，但是我们需要进行更多的努力确保它的味道与传统肉食百分之百一致。但是当你烹制时，你真的能够闻到牛肉的味道。”他声称，50美元的成本对于实验室原型来说并不离谱。2013年第一个实验室培育的汉堡包成本为25万美元。但是当生产过程从实验室转移到商业工厂进行量化之后，成本就会下降。另外一个挑战就是增加肉的厚度，目前这种牛排的厚度大约为5毫米。Aleph农场正在与以色列理工学院的组织工程学专家Shulamit Levenberg进行合作。Toubia的团队已经培育出不需要宰杀动物的生长培养介质。这种细胞培养介质是从牛胎儿血液中分离的胎牛血清，但是它需要进行优化。启动细胞培养过程还需要几种细胞，而且都是从活体动物中提取的。随着人们努力减少自己的肉类消耗，工厂生产的肉类替代品已经出现增长。但是Toubia称：“今天超过90%的消费者吃肉，而且我们认为素食者的比例不会因为这类工厂产品的推出而出现明显增长。如果想要对环境产生真正的影响，我们就必须确保能够克服生产阻碍，而且以更高效、更可持续的方式培育肉食，这样就完全不存在动物福利或者抗生素问题。”一系列的科学研究已经发现，为了减少温室气体排放以及避免危险的气候变化，大量减少肉类消费是非常必要的。有研究发现，减少个体对环境影响的最佳方式就是避免消费肉类和乳制品。牛津大学的Marco Springmann声称：“尽管这项技术在不断进步，但是没有迹象表明实验室培育的肉类比传染肉类明显有益于环境和健康。最新的评估已经发现，由于制造过程耗费的巨大能量，实验室培育肉类产品带来的排放远高于工厂生产的肉类替代品。”英国素食主义协会的Louise Davies称：“我们承认实验室培育的肉类能够减少动物的痛苦以及畜牧业对环境的影响。但是这些产品包含了从动物体内提取的细胞，因此它们并非真正的素食产品。”还有许多公司也在培育实验室肉类，其中就包含了荷兰的Mosa Meats，该公司就是2013年实验室汉堡的培育者Mark Post教授创立的。还有世界上最大的两家肉食品公司Tyson（泰森）和Cargill（嘉吉）共同持股的Memphis Meats。此外还有一些仍处于初期阶段的公司，比如说Meatable，该公司的目标就是通过创建能够不断繁殖的生产线，消除重复的细胞提取需求。尽管培育出了不需要屠宰动物的牛排，但Toubia声称他的公司并不是要取代那些以青草为食的牛类。他声称：“我们并不反对传统农业，今天的主要问题在于，密集的工厂化农场经营不仅效率低而且污染严重。”...

　　央行决定创设定向中期借贷便利，定向支持小微企业和民营企业　　央行12月19日晚间发布公告称，为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，中国人民银行决定创设定向中期借贷便利（Targeted Medium-term Lending Facility，TMLF），根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，可向中国人民银行提出申请。定向中期借贷便利资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%。　　同时，根据中小金融机构使用再贷款和再贴现支持小微企业、民营企业的情况，中国人民银行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。　　央行在答记者问中表示，中国人民银行在2018年6月和10月两次增加再贷款和再贴现额度共3000亿元，中小金融机构使用效果良好，对改善小微企业和民营企业融资环境发挥了积极作用。根据前期再贷款和再贴现额度使用情况，中国人民银行继续加大再贷款和再贴现工具的支持力度，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持资本充足率达标、符合宏观审慎要求、监管合规的中小金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。　　中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，加大逆周期调节力度，保持市场流动性合理充裕，更加精准有效地实施定向调控，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。...

（原标题：5G呼啸而来，Wi-Fi将被取代？）近日，国外研究机构OpenSignal对全球各地Wi-Fi下载速度与移动网络下载速度进行研究对比后发现，澳大利亚、德国、希腊、缅甸等33个国家的移动网络的平均下载速度超过了当地Wi-Fi的下载速度。基于此，有人甚至给出“Wi-Fi将死”的判断。那么，在移动网速不断刷新纪录的时代，Wi-Fi何去何从？“Wi-Fi将死”并非危言耸听Wi-Fi本质上是一种无线互联网接入替代方案，在移动网络资费过高及接入困难的情况下，Wi-Fi把有线光缆信号转化为无线信号，在提升接入方便性的同时降低接入成本，为用户提供了理想的无线接入方案。“随着5G应用的落地和相应资费的下调，Wi-Fi所具有的这些优势都将被弱化，在某种程度上来说‘Wi-Fi将死’这一判断并非危言耸听。”电子商务交易技术国家工程实验室研究员、物联网观察家赵振营表示。通信门户网站飞象网CEO项立刚在接受科技日报记者采访时表示，Wi-Fi是否会被替代要分应用场景来看。“公共Wi-Fi或被取代，但家用Wi-Fi目前看来没有被替代的可能。”项立刚说。因为公共Wi-Fi网速慢且不够稳定。“在公共场合，通常几十个人连接同一个路由器，由于连接设备过多必然导致网速变慢。此外，无线网络覆盖面有限，不支持连续性使用，它的信号强度会随着设备与节点距离的增加而减弱。”项立刚说，比如Wi-Fi技术本身有11MB/s的传输速度，但随着距离增加使得用户终端的网速只有1MB/s。同时，无线信号易受建筑物的干扰。在机场或车站，用户一般不会在同一地点长时间停留，很可能会频繁移动。如果移动距离过长，用户手中的设备很可能要先从一个路由器掉线，再重新连接到另一个路由器。“如果在移动网络环境下，用户就不必在不同路由器之间切换，任何时候都连着网。”项立刚说，公共场合用户数量庞大，Wi-Fi上网的速度很少能超过10MB/s，但是4G理论上速度最高可达300MB/s，至少20MB/s—30MB/s是有保障的。加上流量费下调，随着5G时代的到来，公共场合Wi-Fi被取代的可能性很大。“但目前，我完全没有看到家庭或办公场所的Wi-Fi被替代的迹象。”项立刚说，用户在家庭和办公场所的移动范围相对固定，而且使用同一个路由器的人不像其他场合那么多，此时使用Wi-Fi上网的速度更有保障。从现实角度来看，把家用电脑、电视机、平板都连入移动网络的可能性不大。赵振营认为，这不是Wi-Fi和移动网络的竞争，而是有线网络和无线网络的竞争。“Wi-Fi无非是做信号转换而已，当移动网络的速度足够快，就用不着再把有线网络的信号转成无线信号。所以Wi-Fi也就没有存在的价值。”赵振营说，这就像当手机有短信功能时，BP机就没有存在价值而快速消亡一样。移动网络在频谱资源上更具优势什么在决定网速呢？首先需要提到“频谱”概念。频谱资源是移动通信的命脉，而频谱范围基本决定了一种无线技术的特性。“频谱之于通信，就如同土地之于房地产。没有土地就无法盖房子，没有频谱也就无法实现通信传输。”项立刚说，频谱资源是无线通信传送信息的载体，是移动通信系统必备的基本资源。项立刚表示，土地有好坏之分，同样频谱也有优劣之别。低频段的频谱穿透性更强，传输距离更远。但频谱资源有限，好的土地往往被先到者得。与绝大多数国家不同，我国采用分配而非拍卖的方式进行频谱供给，优质的频谱资源早早被分给了军队、科研院所以及广播电视台等机构。“以前，移动通信资源主要服务于电话业务，不涉及上网业务。而打电话不需要很多频谱，所以移动通信能得到的频谱很少。”项立刚表示，这就导致移动通信网络的频谱资源比较差。如果好土地被提前分光，就要想办法最大程度地利用现有土地。“随着技术更新，移动通信频谱资源利用率不断提高，网络部署能力也在逐步增强。”项立刚说。移动通信的蜂窝技术就是“提高土地利用率”的一种方式。蜂窝移动通信系统是由移动业务交换中心、基站设备、移动台（用户设备）以及交换中心至基站的传输线组成。项立刚称，蜂窝技术具有服务性能较好、频谱利用率较高、用户终端小巧、辐射小等优势。“使用移动网络进行通信时，移动设备是连接到下一个基站后再切掉与上一个基站的连接，这种软切换能保证用户流畅地使用网络。”项立刚说，但Wi-Fi技术不具备这样的机制。于1999年起步的Wi-Fi技术，从发展之初就使用两个频段，一个是2.4GHz，另一个是5GHz，其中2.4GHz被主推。然而，2.4GHz频段的频宽不到100MHz，频宽的限制导致其已难以再提升传输速率。另一频段5GHz由于绕射和穿透能力差、部署成本高而被闲置。后来者应在安全性上发力Wi-Fi的实质是把有线网络信号转化为无线电波连网，常见的路由器就是用来实现这种转换的。而移动网络直接连接基站，由基站接入有线网络。从技术层面来讲，移动网络在安全性方面比Wi-Fi更有优势。赵振营表示，5G传输速率理论上可达10GB/s。目前，国内三大运营商都公布了5G网络建设的时间表，到2019年实现商用基本已不成问题。“理论上来看，移动网络速度全面超越Wi-Fi基本已经实现，实际应用也将于2019年开始落地。”赵振营说。“移动网络的发展经历了从模拟到数字，从2G、3G到4G、5G的一个演进过程。在此过程中，Wi-Fi只是一种替代型方案，解决移动网络相对于固定网络不可移动、接入速度慢及资费偏高等问题。”赵振营强调，若移动网络存在的这3个问题得以解决，相应的替代方案也就完成了使命。所以并不是移动网络取代Wi-Fi，而是移动网络解决了自身面临的问题，让Wi-Fi这个“补丁”失去了价值。赵振营认为，5G全面商用后，用户对高质量网速的需求基本能被满足。“如果说再有新技术出现，我认为它应该是朝着更安全的方向发展，比如量子传输。”赵振营说。移动网络加速迭代，传统入网技术亦在孕育“革命”，尝试更多拓宽频谱资源的手段。此前，有研究者提出把绿色节能的LED灯作为传输基站的通信方式，人们称其为可见光通信（Visible Light Communication，简称VLC）。可见光通信，是指利用荧光灯或发光二极管发出的高速明暗变化光信号来传输信息的一种技术手段。与无线电通信相比，可见光通信开拓了新的频谱资源，它的传输速率、安全性和私密性极高，无电磁干扰和辐射，也无需频段许可授权，借助LED灯就可低成本实现高速率无线通信。“电灯一开就是Wi-Fi，但光线不具备绕射穿透能力。这意味着，对着灯泡可以上网，一转身就掉线了。”项立刚说，或许未来可以利用反射等技术对其进行改进。“综合来看，Wi-Fi因具有灵活组网的特性，在特定领域尤其是室内局域环境，尚并没有真正替代它的方案，所以短期内Wi-Fi还会存在下去。”项立刚说，但不可否认的是，Wi-Fi技术因其存在安全隐患、功耗大、覆盖面积小以及网络稳定性差等诸多劣势，正在被边缘化。...