（原标题：专业坐庄炒“新股”手法曝光！他靠1只股票狂赚3.46亿，却被罚没近14亿）“追涨停”或是诸多投资者的常见思路。可是，涨停背后的真实原因却可能是有人在恶意操纵股价，这或许会让投资者一不留神就损失惨重。昨日（11月2日）午间，证监会官网公布了一则行政处罚决定书。处罚决定书中的“主角”王法铜利用资金优势、持股优势、连续买卖等手法在自己实际控制的证券账户之间进行交易。通过以上手段，王法铜在上海等地操纵如通股份、清源股份、亚振家居3只个股价格，非法获利3.46亿元。证监会没收王法铜违法所得，并处以10.43亿元的罚款，合计罚没13.89亿元。每日经济新闻记者注意到，王法铜开始操纵这三只股票的时间都是在其上市后的1~2个月。回看这些股票在王法铜操纵期间的股价表现，它们均出现过“过山车”的诡异走势。王法铜操纵股价被罚近14亿周五午间，证监会官网公布了一则行政处罚决定书，处罚金额达到近14亿元。处罚决定书显示，王法铜利用“谢某微”等344个证券账户，使用自有资金和配资资金，在上海等地操纵“如通股份”“清源股份”“亚振家居”价格。根据证券账户交易终端硬件信息（IP、MAC、硬盘序列号、下单手机号）、资金往来、证人证言等证据显示，“谢某微”等344个证券账户存在紧密关联，由王法铜控制使用。每日经济新闻记者注意到，王法铜在利用其控制的227个证券账户操纵“如通股份”的过程中，“如通股份”的股价从2016年12月30日的24.49元上涨至2017年3月14日的35.64元，涨幅为45.53%，期间最高涨幅133.16%，振幅为202.12%。涉案账户组在2017年1月3日至3月14日期间买卖入6993.15万股，买入金额23.73亿元，卖出金额27.24亿元。按照先进先出法及扣除税费，王法铜操纵“如通股份”价格获利3.46亿元。在王法铜利用其控制使用的229个证券账户操纵“清源股份”的过程中，“清源股份”的股价从2017年2月17日的20.44元上涨至4月14日的43.05元，涨幅为110.62%。2017年4月25日至5月11日期间，“清源股份”的股价上涨39.24%，振幅为134.43%。涉案账户组在2017年2月20日至5月11日期初持有“清源股份”零股，期间买入7735.55万股，买入金额26.12亿元，期间卖出7653.32万股，卖出金额25.27亿元。按照先进先出法及扣除税费，王法铜操纵“清源股份”价格实际亏损7924万元，期末余股76.60万股，截至2017年5月11日，所持股票账面亏损1101.99万元。在王法铜利用其控制使用的261个证券账户操纵“亚振家居”的过程中，“亚振家居”的股价从2017年2月17日的22.10元上涨至4月14日的35.12元，涨幅为58.91%，期间最高涨幅为69.05%。涉案账户组在2017年2月20日至6月1日期初持有“亚振家居”零股，期间买入5800.95万股，买入金额18.02亿元，期间卖出5797万股，卖出金额17.24亿元。按照先进先出法及扣除税费，王法铜操纵“亚振家居”价格实际亏损7912.15万元，期末持股3.95万股，截至2017年6月1日，所持股票账面亏损2.77万元。最终，根据王法铜违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第二百零三条的规定，证监会决定：一、对王法铜操纵“如通股份”价格行为，没收违法所得346324980.52元，并处以1038974941.56元的罚款；二、对王法铜操纵“清源股份”价格行为处以2000000元的罚款；三、对王法铜操纵“亚振家居”价格行为处以2000000元的罚款。综上合计，没收王法铜违法所得346324980.52元，并处以1042974941.56元的罚款。同时，证监会决定对王法铜采取终身市场禁入措施。操纵“新股”股价手法曝光每日经济新闻记者注意到，王法铜开始操纵这三只股票的时间都是在其上市后的1-2个月，操纵行为持续2~4个月。回看这些股票在王法铜操纵期间的股价表现，它们均出现过“过山车”的诡异走势。最终，这三只股票的股价均经历了巨幅回落。王法铜之所以能在较短时间内对股价的走势产生一定的影响，这是由于其实施了多种操纵手段。以操纵“如通股份”的手段为例，包括以下几种：1.资金优势：2017年1月3日至3月14日，涉案账户组买入“如通股份”金额超过2000万元的有27个交易日，超过5000万元的有19个交易日，超过1亿元的有9个交易日。2017年2月22日，成交金额最高达到2.08亿元。2.持股优势：2017年1月3日至3月14日，涉案账户组持有“如通股份”占非限售流通股超过10%的有26个交易日，超过20%的有24个交易日，超过30%的有22个交易日，超过40%的有20个交易日，超过50%的有14个交易日，2017年2月10日最高占比达到59.07%。3.连续买卖：在2017年1月3日至3月14日共46个交易日内，涉案账户组有43个交易日交易了“如通股份”（占比93.48%），交易数量占市场成交量13.69%，成交占比超过10%的有27个交易日，超过20%的有18个交易日，超过30%的有3个交易日，超过40%的有1个交易日。2017年2月9日，交易数量占市场成交量比例最高达到40.15%。4.在自己实际控制的证券账户之间进行交易：涉案账户组有29个交易日在实际控制的证券账户之间交易“如通股份”1048.89万股，在实际控制的证券账户之间交易“如通股份”的数量占当日市场成交量比例超过5%的有9个交易日，超过10%的有3个交易日，2017年2月9日最高占比达到22.12%。此外，涉案账户组存在早盘、盘中和尾盘拉抬股价的情况。王法铜操纵“清源股份”和“亚振家居”价格的手法类似，操纵“亚振家居”价格的涉案账户组还存在拉抬开盘、盘中股价的情况。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

六月盛夏，袁寒开着车，驶入了京港澳高速。在服务区停留的时候，他拉了一个微信群，捋了下被风吹乱的头发，然后拿起手机拍了张照，留给朋友们一句话：我走了，再见。袁寒走得决绝，都没来得及跟朋友吃顿散伙饭。他开玩笑说，赚钱的事儿，得抓紧。在广东待了4年之后，他选择回老家创业——做助贷。助贷业务示意图 资料来源：光大证券研究所助贷，可以简单理解为，帮助有需求的借款人拿到贷款，也帮助放贷机构获客和拓展业务。袁寒告诉锌财经，他只需要招几个人，买一些用户数据，然后催着员工做电话销售，搞定一个用户，就能收一笔服务费。据锌财经了解，一家两百人规模的助贷公司，一个月净利润可达数百万元。“有时候挺恍惚的，就好像这一切从来没发生过”。这是四个月后，袁寒的感受。从今年7月份三四十个员工，到如今不足十人，袁寒每个月的收入也从十万元下降至四五万。对他来说，巅峰的日子，只维持了一个多月。助贷行业相关监管文件列表 资料来源：光大证券研究所用户对助贷机构的投诉日益增多，加之6月份起地方金融办的多次约谈，令袁寒有一种“山雨欲来风满楼”的感觉。“像我们这种公司，原本就游走在法律的边缘。”袁寒说，政策随时可能变化，他嗅到了一丝风险的气息，开始做转型的准备。和袁寒一样，原本散落在一二线城市各个角落里的助贷公司们已经听到了“风声”。他们当中，有的开始计划转型做别的相关联业务，有的从一二线城市向更“隐蔽”的三四线城市转移，有的则在捞完了第一桶金之后开始准备“做点别的”。不管愿不愿意转型，助贷的冬天还是来了。1盛世下的阴影徐蔚是袁寒的偶像，也是袁寒进入助贷行业的引路人之一。他在民间金融圈里，颇有名望。今年除夕前，徐蔚创办了公司成立以来最不低调的一次年会。在公司所在地最顶级的酒店，徐蔚订了一个300平米的宴会厅。年会以喜庆的红色为主色调，摆了十几桌，公司200多号员工，各个盛装打扮，悉数出席。徐蔚平时总是一身T恤加牛仔裤，这一次他特地去买了一套西装，系上深蓝色的窄版领带，神气十足。在年会上，除了最基层的业务人员之外，徐蔚公司的核心骨干几乎都拿到了“优秀员工奖励”。奖品很粗暴，一个厚厚的红包，5000块起步。除此之外，公司的高管还轮流上台，自掏腰包给大家抽奖，每人至少都贡献了5000块。年会最大的奖，是两万块现金，最后被一个业务主管拿到了。小伙子拿着钞票，笑得合不拢嘴：“明年，我一定继续跟着老板好好干！”从去年年中开始转型做助贷以来，徐蔚的助贷公司半年间赚了至少一千万。在做助贷之前，徐蔚也做过现金贷。2016年底“裸条”事件被曝光。当时女大学生用裸照获得贷款，但当发生贷款逾期时，放贷人以公开照片等手段迫使借款人。暴力催收，一时间现金贷，尤其是校园贷成为众矢之的。从2017年上半年开始，地方金融监管部门对现金贷的态度也变得不再暧昧。徐蔚敏感地察觉到，现金贷也做不长久了。那时候，徐蔚的公司已经有了将近100名员工。原有的业务不能做了，转型成了头等大事。“做现金贷的时候，我们的业务团队主要也是面对C端用户，谁有借钱的需求，谁就是我们的获客对象，这和做助贷没有本质上的区别” 徐蔚告诉锌财经。在他看来，团队、数据和业务形态都是现成的，从现金贷到助贷，只需要转变一个身份：从放贷机构变成信息中介机构。作为一个信息中介，助贷公司一端面对的是有借款需求的用户，一端对接的则是放贷机构。助贷公司通过了解用户需求，将其匹配到合适的放贷机构，从中收取信息服务费。徐蔚摸索出了一个基本的业务模型。公司从相关渠道获取用户数据，销售团队通过两轮的转化，将有明确借款需求的用户筛选出来，再推荐至放贷机构。在这个过程中，徐蔚的公司会向借款用户收取一笔199元的服务费，并给予用户一个期限，承诺在服务期限内成功放款。对于助贷公司来说，要做大营收规模，只需要“多买数据，多打电话，多收服务费”，人手不够就招人，没动力就多给提成。这看上去就像一个电销公司。半年间，徐蔚的团队翻了一倍，团队的主干都是销售人员。这些员工，不需要多高的文凭，也不需要多丰富的工作经验，只需要懂话术、能吃苦。有一个初中没毕业的小伙子，每个月可以拿将近两万块。就这样，徐蔚的公司从“奄奄一息”到风生水起，成了圈子里的一段“传奇”。这并不是一个复杂的商业模式。袁寒的助贷公司，便是复制了徐蔚的商业模式的一个例子。2017年12月《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（下称141号文）的正式下发。141号文提出，现金贷业务存在过度借贷、重复授信、不当催收、畸高利率、侵犯个人隐私等问题十分突出，存在着较大的金融风险和社会风险隐患。当时，P2P 平台等无牌机构普遍参与放贷。141号文下发后，银行不得为无放贷资质机构提供资金放贷或联合贷。无牌机构违规放贷属监管严禁的行为。由此一大批做现金贷的平台不得不谋求转型。徐蔚说，跟风的公司接踵而至。“我曾经去过一栋旧写字楼，里面几乎都是各种以‘XX贷’命名的公司，全是做助贷的”。他们当中，很多都是十来个人凑在一起，买上几台电脑，就开始干起来了。一个月赚个几万块，比起上班拿工资还是要有吸引力得多。像这样的助贷公司到底有多少？这实在是一个难以精确统计的问题。他们就像小作坊一样，隐藏在城市的各个角落里。闷声赚钱，是他们最重要的信条。根据《2017年中国消费信贷市场发展报告》数据显示，截至2017年底，我国除房贷外消费信贷市场规模达9.8万亿。其中除房、车、卡外其他消费信贷规模约5.2万亿，五年复合年均增长率在45%左右；互联网消费信贷预计达4.4万亿，五年复合年均增长率逾350%。巨大的消费信贷市场，促使助贷得以快速发展。这是一个双赢得诉求。对金融机构而言，助贷有助于帮助其打破地域限制、扩大获客群体。而对助贷机构， 助贷有助于其获得低息稳定的资金、借用银行牌照和征信渠道、培养独立 风控能力、掌握银行+互联网融合体系下制高点等。2寒冬来临“我其实还算晚的，做得早的，早就赚嗨了。”袁寒面露一丝苦笑。四个月前，袁寒背起行囊，远涉千里，到了一个人力成本更低的地方，试图去改变自己的命运。在今年7月，他有三四十人的团队，每个月光自己的进项就是十万以上。7月，是他公司的巅峰期。但他也注意到，周围做助贷的小公司越来越多，越来越“疯狂”。“我们最初给到销售人员的底薪是3000块，加上提成，这在我们老家这样的二线城市已经算是不错了”，袁寒说，可恶的是，现在别的公司都给到了四五千。在这个本来没有“核心竞争力”的行业里，人员开始频繁地流动。袁寒透露，有的员工，还没跟自己说过一句话，就已经跳槽了。而那些业绩表现好的员工，更是成为被挖角的“香馍馍”。“一个月换好几家公司，哪家给的价高去哪家呗！” 袁寒的语气里透着无奈。“其它的成本也在涨，比如数据，半年以来价格涨了接近50%，而且质量越来越低。”但最让袁寒“揪心”的，是网络上对他公司的投诉越来越多。“一打开百度搜索或者贴吧，全是说我们诈骗，发帖比我们删帖还快。”袁寒说，就连删帖的费用，也越来越贵。6月份成立自己的助贷公司，一度让袁寒认为抓住了风口，但他抓住的，只是风口的尾巴。从141号文发布后，小贷公司转型做助贷业务是大势所趋。只是袁寒当时并不知道，但是看似繁荣的市场，其实已经乌云密布。今年年初以来，针对徐蔚公司的投诉就几乎处于“失控”的状态，甚至还有用户打电话到了当地的金融办和公安局，控诉他们诈骗。“3月份的时候，有金融办的领导叫我们过去谈话了，说的就是投诉的问题”，徐蔚透露。监管部门的意思，让他们处理好这些纠纷，不然也可能采取和现金贷一样的处理方式。据锌财经了解，助贷公司被用户投诉，因为用户在交纳了服务费之后，助贷机构并没有按照承诺帮助其获得借款。由此一来，用户就认为是助贷公司“骗取”了他们的服务费。也有一位不愿具名的业内人士透露，有的助贷公司根本就没有对接放贷机构，只是“一门心思”地推销业务收服务费，至于用户最终有没有拿到借款，则被抛之脑后了。“也不排除有忽悠的成分。助贷公司的销售人员在跟潜在用户交流的时候，一般都给足了承诺，目的就是让你赶紧把服务费交了，但最后放款的事不了了之，用户肯定是不满的。”他还透露，有的公司给的放款期限比较短，收取的服务费也不退给用户，是否涉嫌诈骗，值得商榷。市场中，有千千万万家像徐蔚、袁寒经营的助贷小公司。随着公众的不满情绪日益高涨，这些公司正在被监管部门盯上。徐蔚透露，今年6月份，金融监管部门就已开始行动，对辖区内的助贷机构进行摸底排查，对涉嫌违法放贷、诈骗等行为的机构，给出相应的处罚。锌财经了解到，目前多个互联网金融平台聚集的地区都已经有所行动。从6月份开始，徐蔚更多地参与到了公司运营的各个环节。“几乎每个月都要被叫去谈几次话，有种如履薄冰的感觉，好像回到了打击现金贷那会儿。”徐蔚向锌财经表示。3挣扎求生10月底的秋风时刻在提醒着袁寒，冬天就要来了。“成本高了，招人也越来越难，监管部门盯得越来越紧，不好做。”袁寒叹息道。离袁寒1000公里之外，徐蔚的公司至今还保留着近300人的团队，但是他一直控制着业务规模，也时刻警惕着潜在的政策风险。在一个科技园区，他租了一间办公室，作为他尝试转型的根据地。“具体怎么转其实我也没怎么想好，同行们都说可以转去做贷款超市”，徐蔚透露。贷款超市，顾名思义，就是把各类金融产品（主要是借款类产品）聚集到一个互联网平台，供用户选择。其主要盈利来源来自于两个方面，一是为用户提供信息服务收取的服务费，二是为金融机构（主要是放贷机构）提供拓客、营销等服务而收取的费用。看起来，助贷转型做贷超，似乎是顺理成章且前途光明的。但徐蔚还没下定决心。在互联网的战场上，用户已经愈发向头部平台聚集，相比之下，徐蔚并不能确定自己的贷款超市能走多远。这也是袁寒“纠结”的地方。助贷转型，已成定局，但该如何转型，他仍没有思路。袁寒的同行李吉宏则认为，既然在政策上没有发生新的变化，那就不要自己先乱了阵脚。他在老家附近的一个四线城市开了分公司，目前已经有了40个人的团队，每个月净利润接近30万。“小地方相对隐蔽，没那多人盯着，人力成本也比较低，再说，越是这样的地方，越讲人情，好办事”，李吉宏说。他觉得，助贷还可以继续做，只是在产品设计上需要做出一些调整。“比如如何避免诈骗嫌疑，服务费怎么规范，以什么名义来收更合情合理……”但光大证券在研报中指出，小贷公司是否可以从事网络信贷、以及网络小贷公司与其他金融机构的公平竞争方面，监管层是否会出台进一步的规范措施还有待观察。上海瀛东律师事务所金融证券部合伙人律师张丹此前则发文表示，目前助贷领域的风险已经暴露，质疑的声音也将推动监管部门的监管动作。助贷机构应审视其自身业务，梳理可能存在的风险点并及时整改，才能避免监管政策落地时的无措。监管政策的变动，成为众多助贷小公司头上一颗随时会炸的雷。寒冬之下，如何生存，又该如何前行？他们在挣扎着、摸索着。曾经信心满满的袁寒，又翻出了4个月前在服务区拍的那张自拍照。照片中，盛夏的阳光透过他凌乱的头发，折射出不一样的光泽。他目光坚定，咧着嘴笑。“还真像个有为青年。”他自嘲道。注：文中袁寒、徐蔚和李吉宏均为化名靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

11月2日，深圳市人民检察院发布《何杰、耿平、朱仁龙、徐青、何崇杰、王兴峰6人集资诈骗案被害人权利义务告知书》。告知书显示，上述六名犯罪嫌疑人涉嫌集资诈骗案于近日由深圳市公安局罗湖分局移送深圳市人民检察院审查起诉。深圳市公安局罗湖分局侦查认定：2015年5月7日，犯罪嫌疑人徐青、陈恺等人注册成立“深圳佰亿猫金融服务有限公司”，该公司自成立以来，多次变更公司法人及注册地址，并通过各种方式向社会宣传并承诺其公司P2P平台投资后的年化率平均值为11.55%以上，发布活期理财产品招揽会员投资，让会员通过登陆“佰亿猫”网站、手机APP登陆平台注册会员，并绑定会员银行卡进行投资。同时，犯罪嫌疑人徐青、耿平、何杰、朱仁龙等人以非法方式获取数百个公司的组织机构代码以及关联的银行账户等公司资料，并虚构此类公司需要资金在网上借款的事由在公司平台发布，形成与此标的的借款相对应的投资理财项目，骗取会员投资，所募集的资金除部分用于以新还旧外，其余部分通过控制的银行账户转移后非法占有。工商信息显示，佰亿猫平台运营主体深圳佰亿猫金融服务有限公司，注册资本2000万人民币，注册时间2015年5月7日，法定代表人朱仁龙。由杭州阔贝科技有限公司、杭州东驰化纤有限公司共同持股，持股比例分别为70%、30%。7月17日，深圳市公安局罗湖分局发布公告显示，已于7月17日以非法吸收公众存款案对深圳市佰亿猫公司立案侦查，并对该公司法人朱某采取刑事强制措施。8月3日，深圳市公安局罗湖分局发布的案情通报显示，该案涉及全国范围内500余个公司和个人银行账户，警方以加紧对涉案银行账户的交易记录及资金去向开展进一步调取、追查工作。8月24日，深圳经侦通过其微信公众号发布公告称，“佰亿猫”P2P网贷平台幕后老板之一何某7月16日出逃境外，迫于强大压力，于8月23日晚回国投案，该平台主要犯罪嫌疑人落网。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

11月2日，据央行官网，央行发布了《中国金融稳定报告（2018）》（以下简称《报告》），并以专栏的形式介绍建立金融控股公司监管制度，防范金控集团野蛮生长风险。《报告》指出，我国“十一五”和“十二五”规划相继提出“稳步”和“积极稳妥”推进金融业综合经营试点以来，逐步形成两类金融控股公司。一类是金融机构在开展本行业主营业务的同时，投资或设立其他行业金融机构，形成综合化金融集团，如工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行等大型银行均已拥有基金、金融租赁、保险子公司；平安集团、中国人寿、中国人保均已投资银行、基金、信托公司。另一类是非金融企业投资控股两种或两种以上类型金融机构，形成了金融控股公司，具体包括以下5种：国务院批准的支持国家对外开放和经济发展的大型企业集团，投资控股了不同类型金融机构，如中信集团、光大集团；地方政府批准设立的综合性资产投资运营公司，参控股本地的银行、证券、保险等金融机构，如天津泰达集团、上海国际集团、北京金控集团等；中央企业集团母公司出资设立、专门管理集团内金融业务的资产运营公司，如招商局、国家电网、华能集团分别设立了招商局金融集团、英大国际控股集团、华能资本服务公司；民营企业和上市公司通过投资、并购等方式逐步控制多家、多类金融机构，如明天系、海航集团、复星国际、恒大集团等；部分互联网企业向金融业拓展，获取多个金融牌照并建立综合化金融平台，如阿里巴巴、腾讯、苏宁云商、京东等。其中，阿里巴巴划转全部金融资产成立蚂蚁小微金融服务集团，目前拥有第三方支付、小贷、保险、基金、银行等牌照。《报告》指出，当前，我国金融控股公司的突出风险主要体现在非金融企业投资控股金融机构形成的金融控股公司。其中一些企业通过虚假注资、杠杆资金和关联交易，同时控制了多个、多类金融机构，风险不断累积和暴露。报告还指出，有效防控野蛮生长的金融控股公司风险，守住不发生系统性金融风险的底线，必须抓紧建立金融控股公司监管制度，规范金融控股公司发展，填补监管空白。报告表示，对金融控股公司监管可考虑采取宏观审慎管理与微观审慎监管相结合的方式，按照实质重于形式原则，以并表监管为基础，对金融控股公司进行全面、持续、穿透监管，建立统筹监管机制，并赋予监管主体有效的监管手段。央行提出七大监管措施，一是明确市场准入监管。坚持金融是特许经营行业，将事实上已经形成的、对两种或两种以上类型金融机构具有实质控制权的、具备金融控股公司特征的机构，纳入监管范畴，未经许可不得从事金融控股公司活动，不得在名称中使用“金控”“金融控股”等字样。二是加强资本充足率监管。为防范资本重复使用，导致出现子公司资本充足但集团资本不充足问题，应着眼于集团总体，从金融控股集团、金融控股公司、所控股金融机构三个层面衡量资本充足状况。此外，金融控股公司对所控股金融机构有资本补充义务。当所控股金融机构无法达到监管要求的资本充足水平、财务状况显著恶化时，金融控股公司应承担注资责任，一方面可以保护所控股金融机构、保护其他债权人，另一方面也可以发挥事前约束的作用。三是设置资产负债率要求。为严格控制债务风险，防止高杠杆投资，金融控股公司自身的资产负债率应当保持在合理比率之内。同时，资本金来源应真实可靠，不能以债务资金、理财资金等非自有资金控股金融控股公司，严禁虚假注资、循环注资等行为，不得抽逃金融机构资金。四是严格股权结构管理。要求金融控股公司的股权结构和组织架构清晰，股东、受益所有人结构透明，经营管理能力强，风险管理和内部控制机制有效，财务状况良好。同时明晰禁止性条件，如对于存在不良诚信记录、严重逃废债务、不配合监管等问题的主体，禁止其成为金融控股公司的主要股东。五是明晰公司治理结构。为避免金融控股公司滥用实际控制权、干预所控股金融机构经营、利益输送等问题，对金融控股集团的公司治理提出明确的监管要求，如依法参与所控股金融机构的公司治理，不得滥用实质控制权，不得干预所控股金融机构的独立自主经营。简化金融控股集团的法人层级，促进股权结构简洁、清晰和透明。加强对交叉持股、反向持股监管。六是增强集团整体风险管控。根据金融控股集团组织架构、业务规模、复杂程度等，建立统一全面的风险管理体系。统一确定对各类风险的风险容忍度和风险限额，在并表基础上管理风险集中度与大额风险暴露，统筹管理集团的对外授信。此外，完善风险“防火墙”制度，对金融控股公司及其控股金融机构间、金融机构与非金融机构间建立风险隔离制度。对集团内部的交叉任职、信息共享以及共用营业设施、营业场所和操作系统等行为予以规范。七是强化关联交易监管。集团关联交易应当遵循市场原则，不能违背公平竞争和反垄断规则。不得通过各种手段隐匿关联交易和资金真实去向，不得通过关联交易开展不正当利益输送、损害投资者或消费者权益，不能规避监管或违规操作。据报道，在《报告》发布的现场，央行办公厅主任、金融稳定局局长周学东介绍了五家模拟试点分别为招商局集团、上海国际集团、北京金融控股集团有限公司、苏宁集团和蚂蚁金服。“这五家名单也是精心考虑的。”周学东表示，招商局是一家典型的央企投资形成的金控集团，控股了招商银行、招商证券等金融机构，且规模足够大。其次，选择了两家地方国企金控，分别是上海国际集团和北京金融控股集团有限公司。值得注意的是，这次还选择了两家民营金控，且涉及互联网金融领域，苏宁集团和蚂蚁金服。周学东表示，规模来看，蚂蚁金服更大，虽不是传统的金融控股公司，但恰恰是互联网金融的典型代表。不仅如此，蚂蚁金服控股的支付宝是具有系统性重要性的非银行支付机构。“这类机构作为金融控股公司的监管，在国际上也没有什么经验。”周学东称，之所以要搞模拟监管，就是要通过选取不同类型的金融控股集团，这样将来制定出来的监管办法才能有操作性，既适用于传统金控，也适用新金融。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

继P2P频频爆雷之后，私募基金的风险系数也抬高了。曾是中国经济新领军人物的孟祥彬实际控制的上海扬铭股权投资基金管理有限公司（下称“扬铭基金”）和中嘉国投商业保理（深圳）有限公司（下称“中嘉国投”），近日宣布良性退出，其在对内部员工所发通告中声称正在进行资产评估。来自全国多个城市的8000多名投资人的本金和利息都无法拿到手，这其中有不少是公司员工。但依照北京市处非办的说法，扬铭基金的做法已经构成非法集资。所谓“良性退出”，是为了控制风险，还是另一种形式的跑路？本息无法拿回10月中旬，刘女士发现自己买的3种理财产品都没有如期给付收益，而当时推荐她买产品的公司扬铭基金也从北京世茂大厦搬到了南四环，她带着不好的预感找过去，却被告知公司宣布良性退出了。听到这里，刘女士的心里一下就凉了，她前前后后一共签了6份共计235万元的保理债权转让合同。根据合同，刘女士购买的是中嘉国投持有的保理债权，按约定日期给付利息，并到期无条件溢价回购。目前她的部分合同陆续到期，却被告知两家公司都已经宣布良性退出，本金和利息无法按时拿到。“这是我们家多年攒下来的血汗钱，我不懂良性退出是什么，现在只想要把钱拿回来。”与她签合同的是中嘉国投商业保理有限公司，为什么她找的是扬铭基金？况且中国证券投资基金业协会曾明确提出，保理业务与私募基金的属性冲突，容易误导投资者，不属于私募基金的经营范围。刘女士解释，签合同时两家公司都说过他们是孟祥彬的玖远集团投资的，其实是一体的。虽然她买的是中嘉国投名下的保理债权产品，但与她联系的业务员是扬铭基金的员工，合同也是在扬铭基金的办公场所签订的。同时，她拿出《中嘉国投代销协议》，里面提到扬铭基金担任中嘉国投的产品销售代理人，代为从事产品销售业务。但天眼查显示，中嘉国投2017年在深圳注册成立，企业关系简单，仅有宁亚科和王运运两名股东，其中宁亚科持股99%担任法人；扬铭基金的唯一股东和法人叫李国刚。从这3人的投资和任职情况看不出他们之间存在何种关系，更看不出与孟祥彬及其玖远集团的关系。从表面来看，那份《中嘉国投代销协议》就是两家公司的唯一交集。全部产品退出《华夏时报》记者联系到刘女士购买保理债权时与她联络的扬铭基金北京某营业部经理刘刚。刘刚承认，虽然扬铭基金和中嘉国投看起来没什么关系，但其实是一回事，都是由玖远集团投资，实际控制人是孟祥彬。扬铭基金是私募基金公司，无权发售商业保理产品，只能成立中嘉国投来做这块业务，但两家公司不分彼此。“这次退出涉及到来自北京、上海、天津、河北、山东等多个省市的8000多名投资人，资金将近20亿。”他进一步介绍，中嘉国投大概有票据、债款等七八款产品，扬铭基金名下有两款商业保理产品。这些理财产品中，除玖财通还在正常运营，剩下的均已宣布良性退出。据刘刚了解到的情况，他们公司做的是财富端口，所有的资金都用到项目方。一旦项目方出现逾期，为了保障投资人资金不受损失，公司只能拿现金流补充投资人到期的资金。此次退出是因为当前经济形势整体低迷，项目方目前回款压力很大，平台现金流紧张，公司为了保障财富端口的投资人资金不受损失，就对一些产品做了良性退出。“现在政策不允许强制退出，公司只能做常态化退出，常态化退出会导致回款速度过慢。”《华夏时报》记者在扬铭基金的官网上看到，公司有三类基金产品：股权投资基金、政府产业基金和并购基金。刘刚说，每个产品都对应不同的项目，并不是每个项目都有回款压力，比如宁夏的产品对应的是宁夏精准扶贫项目还可以正常运营，但公司认为与其部分产品退出不如全部退出。至于原因，刘刚表示不清楚，这是公司高层的意思。刘刚说，包括他在内的不少公司员工也投资了公司的理财产品，“我和家人前前后后投了90多万元，最快的还有3个月到期，但也跟别的投资人一样，只能等公司制定兑付计划”。已构成非法集资刘刚说，自公司宣布良性退出之后，就在以营业部为单位推选客户代表，成立客户委员会，届时将成立全国客户委员会。与此同时，公司也在寻找第三方律师团队，律师将会对公司目前资产进行二次评估，根据整体资产的变现能力制订退出方案，并与全国客户委员会讨论。“按照公司发布的公告，兑付计划要在11月22日前制订完成。”刘刚称。朱先生半年前用买房子的首付买了扬铭基金的理财产品小管家，10月初到期后发现平台出了问题，“心里挺着急的，这笔钱对我很重要。”他也在按照公司给出的解决方案一步步走，虽然听说各营业部的投资人代表已经推选出来了，但他也不知道他的代表是谁，“说实话，其实没什么信心，但好歹还没跑路，死马当活马医吧”。刘女士向记者透露，北京市处非办已经约谈了玖远集团的法人孟祥彬。《华夏时报》记者以投资人身份联系了北京市处非办，其工作人员表示，只能尽快引导不合规的企业良性退出。扬铭基金所做的是大面积的民间借贷，已经构成非法集资，现在他们的首要任务是还上投资人的钱，如果还不上只能抓人。扬铭基金官网没有提供联系方式，按照天眼查上的工商备案电话拨过去提示为空号。中嘉国投的备案电话是一个手机号，虽然有人接听，但对方说他原先是一家分公司财务人员，早已离职，听说公司已经散了。公司实际控制人孟祥彬为法人的玖远集团联系电话也提示为空号，全国客服电话无人接听。《华夏时报》记者检索后发现，孟祥彬曾经在2016年被多家单位共同评选为中国经济新领军人物。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

导读：“风起于青萍之末，浪成于微澜之间”，危机早在半年前就埋下伏笔。1私募产品无法赎回11月1日，小债获悉有投资者购买的金诚财富发行或管理的私募产品出现无法赎回的情况，金诚财富或陷入兑付危机。“风起于青萍之末，浪成于微澜之间”，危机早在半年前就埋下伏笔。今年4月，浙江证监局按照证监会的统一部署和安排，开展2018年私募基金专项检查工作。但是在检查过程中，浙江证监局发现5家公司存在不配合现场检查工作的情形。根据披露，不配合检查的5家私募机构，分别是杭州观复投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“杭州观复”）、杭州金仲兴投资管理有限公司（下称“杭州金仲兴”）、浙江金诚资产管理有限公司（下称“金诚资管”）、杭州金转源投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“杭州金转源”）、浙江金观诚财富管理有限公司（下称“浙江金观诚”）。从股权关系来看，上述5家公司大股东不尽一致，但是穿透核查之后，最终都指向金诚集团。5月23日，浙江证监局称金诚集团旗下的浙江金观诚存在“公开夸大宣传”等行为，决定暂停其基金销售业务半年。7月10日，部分投资者收到了金诚集团暂停大额赎回的通告。此前金诚方面给出的答复是“3-6个月重启大额赎回”，但3个月的承诺期已过，金诚方面却表示仍拒绝大额赎回，还表示如果投资者签署展期协议同意继续展期，才可以立即赎回5%，其后按照5%/月的额度逐步赎回。目前金诚集团传达的口径是：当地政府已经介入，资产审计也已展开，会尽快处置一批资产回收现金，同时管理层也已经向合伙人求助。2700亿资产规模、5700亿政府订单金诚集团是一家综合性的现代城市发展集团，作为全球新型城镇化巨头，金诚集团以金诚特色小镇为核心产品，运用全球资源优势，打造融合“PPP+产业化+金融化”的小镇投资、建设、运营的全生命链小镇。 在8个国家和地区的60多座城市设有分支机构，拥有港股上市公司金诚控股（01462.HK）及新三板挂牌公司太悦健康（832227）、丽晶光电（831777）等5家公司。其中，金诚财富是集私募基金管理和基金销售于一体的综合性金融服务机构，旗下拥有“非常6+1”组合：1家基金销售公司浙江金观诚，以及新余观悦、新余观复、金诚资管、杭州金转源、杭州金仲兴、杭州观复等6家经备案的私募基金管理人。据金诚财富官网介绍，其成立于2008年， 是一家集金融产品研发、财富管理、基金销售、高净值客户VIP服务于一体的综合性金融服务机构。截止2018年初，累计管理资产规模超700亿。金诚集团创始人韦杰，被称为全球新型城镇化巨头、华人商业领袖，旗下拥有128家公司，在74家公司担任法人。据公开数据，截至2017年9月，金诚集团拥有特色小镇项目59个，政府项目签约量超过5700亿元。金诚集团一手大榄PPP项目，一手打包发行各种私募基金产品融资。据小债统计，金诚财富旗下6家私募机构先后合计发行了超过300只各种类型的私募产品：其中新余观悦30只、新余观复31只、金诚资管47只、杭州金转源72只、杭州金仲兴29只、杭州观复109只。上述发行的基金，大量产品都是投向PPP项目。然而，据以往媒体报道，金诚财富旗下私募产品发行和销售公司除了浙江证监局处罚的“公开夸大宣传”行为，经小债梳理，还有多方面违规操作：第一，违规宣传，尽管监管部门一再要求，私募基金不得公开宣传或推荐基金产品，但通过大量会展沙龙、对公司核心人物的公开采访等形式，金诚集团变相达到了近似于公开宣传和募集的效果。第二，期限错配，母基金的存续期都是10年，不过子基金的存续期普遍都在两年左右，换言之，金诚集团将长期产品拆分成短期产品的形式来募资。第三，借新还旧，很多项目基金并不标明具体投向标的，而是注明用于投向金诚集团旗下私募基金管理人发行以及浙江金观诚代销的私募基金产品，难免有借新还旧之嫌。今年年初，中国证券投资基金业协会发文称，私募基金应当单独管理，单独建账、单独核算，不得开展或者参与任何形式的“资金池”业务，不得存在短募长投、期限错配、分离定价、滚动发行、集合运作等违规操作；涉及关联交易的，应当在风险提示书中向投资者披露关联关系情况。金诚财富的做法显然与监管方的政策背道而驰。小债查看金诚集团旗下5家上市公司盈利状况发现，港股上市公司金诚控股2017年营收为6.1亿元，扣非归母利润仅0.34亿元；近几年其盈利能力下滑明显，2016年更是差强人意，扣非归母净利竟然为零，险些亏损。数据显示，新三板挂牌公司太悦健康（832227）2017年实现营业总收入1859.59万元，亏损1710万元；丽晶光电去年实现营业收入3537.91万元，亏损383万元；韩国的Fantagio公司，2016年销售额217亿韩元（约合人民币1.28亿元），当期净亏损37.6亿韩元（约合人民币2221万元），加拿大上市企业Fantagio则无据可查。可见，金诚集团自身拥有的5家上市公司造血能力欠佳，要么在亏损的边缘微薄盈利，更多的是连年亏损还需要母公司输血。3极速扩张金诚集团近两年的大规模扩张，收购了大量资产。接连收购了无锡金诚太悦酒店、杭州金诚之星地块，买了直升机和小型客机，并于2016年收购了港股上市公司金诚控股。除此之外，金诚集团这些年接连投资了影视、酒店、特色小镇等产业。2016年金诚旗下的星辉鸿蒙文化产业基金参与投资了《美人鱼》等爆款电影，之后又将投资重点转向特色小镇。但一位离职的员工透露，“几乎没有盈利项目”。纵观金诚集团拥有的这些产业，赚钱的不多，也就指望着金诚财富了，如今却爆出兑付危机。实际上，围绕着金诚集团理财产品等方面的问题，网络上也充斥着各种负面评价。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

证监会11月2日召开每周例会，以下为发布会要点：证监会：将进一步推动境内企业境外上市10月24日，青岛海尔发行D股并在中欧国际交易所D股市场上市。11月2日，证监会新闻发言人高莉表示，证监会积极支持符合条件企业发行境外中资股。这成为我国首家D股公司和D+H股上市公司。下一步，证监会将进一步推动境内企业境外上市，服务实体经济，利用境外资本市场进一步做优做强。证监会：近期11家证券公司拟出资设立系列资管计划，主要用于化解民企流动性发展证监会新闻发言人高莉表示，在服务实体经济发展的短期流动性背景下，近期11家证券公司拟出资设立系列资管计划，主要用于化解民企流动性发展，实现持续稳定发展，是证券行业发挥专长，服务实体经济的具体举措，监管部门关注相关进展。在此过程中，监管部门着手安排了风控指标计划等按规定给予政策范围内的同步支持，为此证监会已经于近日明确了相关安排。证监会对4宗案件做出行政处罚证监会对4宗案件做出行政处罚，涉及立信会计事务所、罗平锌电、大通期货等。证监会通报专项执法行动第三批案件执法进展证监会新闻发言人高莉通报专项执法行动第三批案件执法进展，其中9起案件已完成现场调查，1起案件已作出行政处罚。相关案件反映:1、上市公司正常审计程序无法正常开展；2、伴生其他严重违法违规行为，包括大额资金被占用，财务舞弊行为；3、部分公司屡次出现信披违规。高莉表示，根本原因在于上市公司公司治理仍然不健全。证监会将坚决依法严肃处理，上市公司应当提升信披质量，维护投资者权益。证监会组织开展交易所债券市场信用保护工具的试点证监会新闻发言人高莉表示，为拓宽民营企业融资环境，证监会组织开展交易所债券市场信用保护工具的试点，探索通过信用增信工具，支持民营企业融资。近期首批四单已经推出，其中三单为非上市企业。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

融创收购万达的整个文旅运营团队，万科拿下华夏幸福部分环京项目——短短一个月，房地产市场上的并购大动作迭起。在土地准入门槛提高、信贷紧缩、贷款进入密集兑付期的背景下，房企正将并购作为规模扩张和业务转型的“利器”，除了实现迅速“上位”，他们还希望收获“变相”使用的资金。世联行地产顾问股份有限公司董事长陈劲松指出，大房企手里没有余粮，并购成为融资手段，“一个项目如果（单独）向银行贷款，银行肯定不给。但如果并购，可以向银行申请并购贷”。多名房企的财务负责人告诉经济观察报，此前两年，并购贷是房企融资的一个重要来源。但这条融资“捷径”伴随着监管层强管控的来临正被“封堵”。据了解，今年房企并购贷的申请单数依然很多，但符合监管要求的、能够落地的并购贷数量不到去年的1/10。不过，一名闽系百强房企的财务负责人表示，哪怕准入条件收得更紧，申请难度增加，只要有空间，房企还是会考虑使用这种融资手法，毕竟现在房企都在拓宽融资渠道。并购曾是房企融资的主要方式继去年以438.44亿元拿下万达13个文旅项目91%的股权后，10月29日，融创中国（01918.HK）又宣布，将以62.81亿元的价格收购万达原文旅集团及13个项目的设计、建设和管理公司。同个月初，华夏幸福（600340.SH）公告称，北京万科拟通过收购华夏幸福旗下5家项目公司部分股权的方式，与华夏幸福合作开发位于环京区域的10宗地块，交易对价暂定约为32.34亿元。这两起并购，是近两年房地产并购大潮的缩影。普华永道发布的《2017年中国房地产行业并购回顾》显示，去年全年，中国境内房地产相关的并购交易482笔，数量同比增加6.4%；交易金额约810亿美元，同比增加30.6%。步入2018年，调控继续深化，迫于规模扩张、获取土地储备、多元化转型的需求，房企的兼并动作仍在持续。“国资企业、上市企业和房地产企业，这‘三驾马车’都是近年来各大银行并购贷款业务开展的主力客群。其中，由于房地产企业单笔并购交易金额较大的特点，过去该类业务在整体并购贷款业务量的占比甚至超过1/3。”谢洋（化名）告诉经济观察报。谢洋是一家股份制银行投行部门的资深员工，主要负责股权与并购业务，拥有丰富的并购融资经验。房地产并购这个领域里，按照客户评价主体和风险控制侧重点的不同，主要分为房地产公司股权类并购以及房地产项目类并购两种模式。谢洋所经手的并购贷多数涉及城市更新，也涵盖在上述两种模式中，按照城市更新进度划分，包括三类：一类是房企并购公司的股权，从而拥有该公司名下所持有的土地，这些土地的性质往往还是工业用地，需要变更土地性质再进行开发，这类属于相对前期的阶段；另一类则是并购时，土地已经是具备基础建设条件的熟地，土地性质是商业或住宅用地，可以直接开发，这类属于中期阶段；还有一类是中小型房产企业此前拿了地，并开发了一部分，但后面无论是基于市场形势的变化，还是企业自身的销售能力或融资能力，都难以持续经营开发，因此将进展中的土地及在建工程打包出售给有开发能力的大房企。一位闽系百强房企的财务负责人告诉经济观察报，并购贷以前是房地产企业融资的一种主要方式，特别是这两年，伴随着房地产并购动作频频，并购贷更是风生水起。“过去房企只要拿到一个项目并签下协议，就可以跟银行谈并购贷”。并购贷之所以颇受青睐，相较其他融资渠道，它有着独特的优势。谢洋说，并购贷款最大的特点在于可用于支付并购交易价款，换句话说就是可以用来投资股权。而按照银保监会的规定，中国境内银行其他品种的表内贷款只能用于流动资金周转（包括生产经营用款及置换其他债务等）、项目贷款，不能直接用于股权投资或者资本性支出。此外，以开发贷为例，银行对申请贷款的房企设置了“四三二”红线，即四证齐全、30%自有资金、二级开发商资质。但并购贷属于前端融资，在前两年，银行对发起申请的房企自有资金要求很低。上述闽系百强房企财务负责人举了一个例子：并购交易对价总共40亿元，在进行土地和股权抵押之后，房企几乎可以贷到40亿元，自己出资很少，运用的杠杆更高了。这是一种高杠杆、自有资金使用率相对较低的融资渠道。借“壳”融资、变相置换土地出让金“以收并购战略加速土地储备扩张的房企，或者规模在千亿上下浮动的、相对激进的房企，这两年使用并购贷这种融资手段比较多。”闽系百强房企的财务负责人透露，龙头房企中恒大、碧桂园都曾较多使用过，近来并购动作频频的阳光城、福晟等房企，并购贷也用得不少。并购贷始于2008年，彼时银监会出台过第一版《商业银行并购贷款风险管理指引》（以下简称“《指引》”），允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务。时隔七年，中国银监会修订了这份《指引》，其中，对并购贷款的投向，要求商业银行应按照借款合同约定，加强对贷款资金的提款和支付管理，做好资金流向监控，防范关联企业借助虚假并购交易套取贷款资金，确保贷款资金不被挪用；当并购方与目标企业存在关联关系，商业银行应加大贷后管理力度，特别是应确认并购交易得到实际执行以及并购方对目标企业真正实施整合。在2017年底之前，房地产企业申请并购贷，并没有如此具体的约束细则。事实上，并购贷的融资成本并不低，具体贷款利率根据房企的主体信用和整个并购标的资产情况而定。据谢洋的了解，今年年初，一家龙头房企收购深圳一个项目，获批的10亿元并购贷利率大概是9.5%。不过到了现在，并购贷的平均利率已经不低于10%。而且虽然按照规定，并购贷的最长期限是7年，但正常情况下，银行审批下来的并购贷期限只介于3-5年。过往利用并购贷的房企们，有部分将目光锁定在变相置换土地出让金上，也有部分通过借用实业类公司之“壳”，以“曲线救国”的方式申请并购贷实现融资的目的。谢洋负责过的那些房地产并购贷，主要用途有两种，一种是直接支付被并购标的原股东的股权交易价款，“但这种情况在现实案例中相对少见。”谢洋说，更常见的是房企由于对并购交易时效性的要求较高，往往先行使用股东借款或其他高成本融资支付交易对价，后续再申请并购贷款作为再融资来归还之前的债务。去年底，谢洋所在的银行曾经办一笔典型的房企并购贷款业务。一家TOP30上市房企通过其全资控股的项目公司并购了一个经营不善的工业企业的股权，从而获得其名下一块工业用地，该工业用地所在位置前期已纳入当地城市更新的范围。并购协议签署后，该并购主体向银行申请并购贷款。一个月后，基于交易时效性的要求，该房企先行通过股东借款的形式支付了并购价款。一般来讲，房企在与并购标的签订股权交割协议时，通常会设置一个前提条件，即房企先支付一部分定金，剩下的交易尾款必须等到原业主方完成对这块土地性质的变更手续，并且土地完全符合“三规”（城市总体规划、控制性规划以及单元主体功能区规划）之后再行缴付。这个过程一般要持续1-1.5年，耗费时间较长。但只有在确保土地符合“三规”的前提下，地块性质才可能变更为商住用地，从而具有广阔的增值空间，银行才会接受并购贷的申请。在当时土地性质变更进度较慢且手续复杂的前提下，为了把控风险，谢洋所在的银行针对实际情况设置了三大条件，首先土地的更新改造方案必须获得当地区管委会的认可及书面回复（如批前公示等），确保项目的城市更新方案在行政上已经没有障碍；由于土地变性手续尚未完成，该上市房企尚未补缴土地出让金，为避免并购贷款的资金被挪用，银行又设置了第二个条件，要求房企在该银行开立一个资金监管专用账户，存进足额自有资金以备日后补缴土地价款；这个地块的“四证”同样还未开出，没有办法办理资产抵押。银行又增加了第三个后续管理要求：一旦该地块申请到“四证”，必须马上后补落实资产抵押，否则银行有权提前收回贷款。最终，这笔并购贷款的综合利率约年化7%。按照这种模式，这家上市房企总共在谢洋所在的银行获批了其广东省内三个项目的并购贷。提高准入门槛时隔不到一年，上述并购贷案例如若放到当前的信贷形势下，连准入门槛都难以“跨过”。这轮对地产金融采取“控制杠杆”的监管思路于去年底加码，在强管控、高成本的背景下，并购贷也难逃其中。谢洋说，早在去年第四季度，监管层就开始强调禁止房企通过并购贷实现前端拿地融资，当时风控措施里曾提到一个很重要的条件，如果尚未足额缴付土地出让金，房企必须开立一个监管账户，先将足额土地出让金存进账户，以证明土地出让金是通过自有资金支付的。今年1月底，上海银监局下发《关于规范开展并购贷款业务的通知》，在控制并购贷款投向上的要求更加严格，尤其对用于房地产开发土地并购或房地产开发土地项目公司股权并购的贷款强调应穿透监管。按照穿透原则，拟并购土地项目应当完成在建工程开发投资总额的25%以上。同时，并购贷款业务的合规性必须严格遵守房地产开发大类贷款的监管要求，对“四证不全”房地产项目不得发放任何形式的贷款；并购贷款不得投向未足额缴付土地出让金项目，不得用于变相置换土地出让金；防范关联企业借助虚假并购套取贷款资金，确保贷款资金不被挪用。“对贷款主体、自有资金和标的完成进度都有要求了，贷款投向也明确了，只能用于并购方的一些债务缴纳或交易对价支付，很难再变相用作土地出让金或保证金。”上述闽系房企财务负责人对经济观察报表示，难度加大了，今年并购贷在房企融资占比中有明显下降趋势。阳光城执行副总裁吴建斌也指出，今年以来，并购贷融资管理很严，几乎什么都做不到。当前企业能进行的融资只有三类，一是占比70%以上的开发贷；二是占比20%的资产证券化融资，包括应收款证券化、购房尾款ABS、物业费证券化、办公物业类REITs、长租公寓等；三是占比10%的信用贷款，比如公司小公募债等。谢洋在同业调查中了解到，今年房企并购贷的申请单数依然很多，但符合监管要求的、能够落地的并购贷数量不到去年的1/10。谢洋所在的银行，今年房地产并购贷获批0单，去年审批成功的有4-5单。如今，并购贷的“三驾马车”，基本只剩下国资还能顺利获批。“除了房地产领域的并购，近两年来，部分房企在教育、医疗等新兴业务板块上也有一些并购动作，也会申请并购贷。从政策面来看，这些非地产领域的并购贷是相对受支持的。”谢洋说，但由于监管层给到各家银行的硬指标是，房地产全口径贷款额度必须下降，因此房企在银行的总授信额度是受限的，在没有新增授信的前提下，往往也难以申请到这类并购贷。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

摘要：结合市场情况来看，在AI翻译赛道上的玩家首先要做的就是遵循“唯技术论”，只有技术关过，产品才能在市场上大放光彩，其次向多元化方向发展，融入附加价值，只有这样才可助力企业杀出一条血路。还有多少人记得那些年被英语支配的恐惧？有多少人记得前一天背好的单词，第二天就忘的痛苦？……那是当年上学时候的事了。而现在，相信就算不是为了成绩，也是不少人在为语言不通而烦恼。好在随着科技的发展，市场上出现了不少翻译软件产品，避免了人们鸡同鸭讲的尴尬。人们再也不用担心语言不通等问题，可以想说就说，想走就走。特别是在人们的生活水平提高了之后，越来越多人选择出国旅游，极大地推动了翻译产业的发展。由国际旅游局、中商产业研究院整理的数据显示，今年上半年，我国出境旅游人数高达7131万人次，与去年同期相比，增长了15%。出境旅游人数的增加，对翻译市场规模的扩大也起到了一定的推动作用。不止是旅游，在学习、商务等场景上，翻译产品的应用也是越来越广泛。语言服务行业市场规模庞大，引无数巨头竞折腰《圣经·旧约·创世记》中有一则关于巴别塔的故事：人类想要修建一座通往天堂的高塔，一开始时，因为语言相通，所以大家配合的都很好，一切进展很是顺利。但在上帝改变并区别开了人类的语言之后，人类最终因为彼此间无法沟通，造塔计划因此失败。通过这则故事也可知道，顺利的交流也能给人们创造不少价值。翻译本身就是一个很大的市场，我国每年出境人数都很高，不管是旅游、留学还是商务等各种跨国交流需求甚至可以用旺盛来形容，可以看出人们对翻译产品的需求一直都是存在的。此前受技术的限制，翻译产品风头还不太大。近来，智能语言系统已经基本成熟，加入人工智能技术的翻译产品无论是在功能上还是在应用场景上都有了很大的变化。其具备的实用性、时代性以及市场性更是为其引来了更多的发展机遇。在巨大的利益面前，相信有不少人都不会错过去抢占的机会。根据中国翻译协会统计数据可知，去年，我国语言服务行业产值高达3485亿元，年均增长率约为19.7%。且随着国际流动人口数量的不断加大，这一数据也在不断往上涨。如此巨大的需求规模给翻译市场带来了庞大的红利，吸引众多玩家入局，特别是一些互联网科技巨头更是不愿放弃这块大“肥肉”，如BAT、谷歌、苹果、科大讯飞、搜狗、小米等都在布局AI翻译产品。而翻译产品的出现，给人们的生活与工作都带来了极大地便利，市场的需求也给企业带来不少机遇，各个行业巨头在翻译市场上可谓是各种争奇斗艳。特别是近年来，整个翻译“花园”中正是一派百花齐放的画面，有科大讯飞的晓译翻译机、清华准儿翻译机、搜狗翻译宝、猎豹移动小豹ai翻译棒、腾讯的翻译君、谷歌翻译、网易有道翻译蛋以及小米的魔芋AI翻译机等。而AI翻译产品的集中爆发，正是市场、资本对行业的看好。《2017—2021年中国消费电子产品专题研究及未来市场容量评估报告》数据显示，目前，科大讯飞翻译机2.0在市场上的销售量已经突破20万台，服务次数不小2000万；据了解，谷歌翻译在中国市场升温快，今年的第一季度下载量约为180万次，同比增长了117%；今年7月份，猎豹推出的翻译新品在半个小时之内首发的5000台已告罄……这些数据都进一步说明了ai翻译产品受市场喜爱程度之高。翻译产品的出现解决了出境人们语言不通、上网不便、花钱请导游等问题。这是其能快速在市场上发展起来，并且将市场规模越做越大的原因。但这并非意味着各家企业在AI翻译这条道路上将会是一片坦途。在翻译道路上高速行驶的巨头们，频频“翻车”为了能在市场上抢占更多的市场份额，各路英雄好汉纷纷加码布局翻译市场。在多方入局下，整个翻译市场看似一片繁华景象，处处尽显生机。不可忽视的是，在这一片繁华之下，存在许多的难言之隐。翻译市场巨头云集，在扩大市场规模，推动行业发展的同时，巨头们在这条路上走的也不是很顺。例如今年2月份，在韩国平昌奥运会上就曾发生过一起翻译事故。挪威队主厨用谷歌翻译订了1500个鸡蛋，结果因为翻译错误，当地供应商送来了15000个鸡蛋。且在5月份，谷歌推出的一款录音翻译笔，经测评机构测试或表示，受机器性能的影响，该产品的翻译效果与人工同传相差甚远。这些事故的发生，将减缓企业在AI翻译这条道路上前行的速度。市场上有此类事故的翻译产品不在少数，如在今年四月份的博鳌论坛上，也曾发生过一起翻译事故。此次博鳌论坛引入腾讯AI同传作为来为大会服务，但在翻译中多次发生“车祸”，频繁出现卡壳、大段文字语义不通、翻译为乱码等情况，如“一带一路”直接翻译为“一条公路和一条腰带”让人啼笑皆非。此次，腾讯AI同传在博鳌论坛上闹的这个乌龙，极大地影响着企业的品牌形象。还有就是不久前，一篇题为《讯飞AI同传被指造假：同传译员亲自揭发，讯飞用人类翻译冒充AI》的文章引起市场广泛关注，将科大讯飞推上了舆论的风口浪尖。其实，这不是科大讯飞第一次被怀疑“作弊”，其在去年就曾被怀疑过使用人工智能冒充机器翻译。此次科大讯飞翻译再被爆出存在“作弊”行为，让不少人开始怀疑AI翻译的前景是否真如外界所说的那样美好。除了谷歌、腾讯、科大讯飞之外，市场上还有许多翻译产品都存在大大小小的问题，或翻译混乱或因口音问题降低翻译准确性或“作弊”等。这些在一定程度上限制着AI翻译产业的发展速度。且除了产品自身问题频出之外，产品同质化也是目前AI翻译市场上亟待解决的问题之一，如今，各家智能翻译产品功能相近、外形相似，产品差异性不大，企业行业竞争力不强。此外，当AI翻译这个队伍越来越大、市场越来越热闹的时候，人们开始思考一个问题：AI翻译会取代人工翻译吗？然事实证明，AI翻译难以动摇会务市场译员地位。受限于翻译机的准确率与随机应变能力，不少高端性会议都是默认用译员，基本没有考虑过使用翻译机。相关数据显示，全球有95%的国际高端会议均采用同声传译的方式来进行。由市场情况来看，目前的翻译产品在翻译上较为硬性，适合做一些较为文学性和口语化程度较低的翻译。目前市场上的AI翻译产品可谓是层出不穷，近几年来，AI翻译市场速度快，产品数量呈倍数增长。但在发展中，就算是如谷歌、科大讯飞、腾讯、等行业巨头，在AI翻译这条赛道上也曾多次“翻车”，给市场留下了不少“不良”形象。但企业要想扭转局面，加快发展速度也并非不可能。跨越横沟，AI翻译们的进击之旅该怎么走？爱因斯坦曾说过：我从不想未来，它来得太快了。的确如此，虽说现在各家AI翻译产品仍存在不少问题，但随着技术的不断升级，AI翻译产品功能将会更加地完善。加上市场需求的与日俱增，未来这一市场将会越来越大。而科大讯飞、腾讯、谷歌、猎豹等巨头们要想拿下翻译这片大海，还需解决自身存在的诸多毛病才行。一方面，虽说现在不少企业都说自家产品的准确率极高，有的甚至是达到了98%，但市场接连爆出的翻译事故说明了所谓的准确率高这一说法，只在个别口语化程度低的场景中适用，并不适用于所有的场景。要想改变这种情况，唯有抓紧技术研发，深耕语音识别领域这条路可走，只有不断强化自身技术能力，才能打造出可应用于多场景且准确率高的产品，这样不仅可以给企业带来更多的消费群体，还能为企业树立良好的品牌形象。此外，目前全球有95%的高端会议采用的是人工翻译的形式，这也意味着未来AI翻译在这一领域中的发展存在多种可能。因此，当务之急，企业要做的不是不计数量地推出新品，而是要先打破新的技术壁垒，升级优化产品，以强悍的技术能力进入这一领域，开拓高端会议市场，进一步推动行业发展进程。另一方面，市场上的翻译产品基本大同小异，差异不大，企业市场竞争力优势不显。要想加强企业市场竞争力，产品翻译服务可向多元化、个性化方面发展。如能翻译方言的科大讯飞翻译机2.0、能拍照翻译的准儿翻译机等。除此之外，企业还可开拓更为广泛的翻译服务领域，例如肢体语言、动物语言等，扩大服务范围。同时，还可推出个性化打分，消费者可根据翻译结果来对该次服务进行打分并提出意见，企业可通过收集这些意见来打造出更符合市场需求的产品，从而达到提高自身行业竞争力的目的。总而言之，AI翻译拥有旺盛的市场需求和广阔的发展前景，虽然目前市场上存在的翻译产品存在着大大小小的问题，拖慢行业发展进程，但企业要想破除这些问题也并非不可能。结合市场情况来看，在AI翻译赛道上的玩家首先要做的就是遵循“唯技术论”，只有技术关过，产品才能在市场上大放光彩，其次向多元化方向发展，融入附加价值，只有这样才可助力企业杀出一条血路。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

公募基金三季报披露完毕，基金产品的最新规模情况也随之浮出水面。北京商报记者注意到，今年以来，受市场低迷影响，规模低于5000万元的迷你基金数量增至572只，其中，混合型基金成迷你基金重灾区，占到总数五成以上。而在委外资金赎回的情况下，尤其是打新基金和债券型基金中的迷你基金也开始加速清盘。今年以来，迷你基金数量持续增加。据wind数据统计，截至三季度末，剔除发起式基金，共有572只产品（份额合并计算，下同）规模低于5000万元，成为“迷你基金”。较二季度末的490只增加了82只，增幅为16.73%。而一季度末时只有367只迷你基金。从具体基金类型来看，截至三季度末，混合型迷你基金达到了306只，占总数的53.5%，较二季度的224只，占同期总数的45.71%，新增了7.79%，成为三季度迷你基金的重灾区。在分析人士看来，一方面，受年内A股持续下挫影响，偏股混合型基金业绩表现不佳，规模缩水严重。另一方面，部分基金为机构委外的定制产品，当机构资金赎回之后，剩下的“壳”也随之成为迷你基金。而在混合型迷你基金中，规模最小的是平安大华鑫利灵活配置混合型证券投资基金。wind数据显示，截至三季度末，平安大华鑫利的规模仅为18.84万元，包括其在内，混合型基金中共有7只产品的规模不足100万元。此外，股票型基金、债券型基金和QDII基金分别有118只、117只和26只，而作为公募基金市场最大规模的货币基金中也有5只产品在三季度末时的规模低于5000万元。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...