成立近16年的老牌公募银河基金陷入发展后劲不足的尴尬，近年来，主动管理型偏股产品业绩下滑，规模也逐渐被后辈“超车”。从基金经理团队搭建上看，银河基金较为看重“老人带新人”的人才培养模式，但这并未阻挡明星经理频频出走，导致基金经理“一拖多”现象严重，如基金经理韩晶一人就管理着18只基金（A、C份额合并计算），进而投研业绩也大不如前。 尴尬的“一拖多” 公募基金竞争日趋激烈，投研人才的培养成为基金公司业绩长青的有力保障，越来越多的基金公司倾向于内部人才挖掘，“老人带新人”成为部分基金公司投研团队标配，银河基金便是其中之一。 近期，银河基金发布基金经理变更公告，任命楼华锋为银河君腾灵活配置混合型基金、银河犇利灵活配置混合型基金的基金经理，值得一提的是，上述基金已配置3位基金经理。 公开资料显示，楼华锋先后就职于东方证券从事研究所分析师、光大证券信用业务高级经理、方正证券研究所分析师。2015年8月加入银河基金，现任数量与指数工作室负责人、基金经理职务，目前管理着9只基金产品。 根据公告，银河君腾灵活配置混合型基金由楼华锋、祝建辉、刘铭、韩晶共同管理，据晨星网数据，祝建辉、刘铭、楼华锋均为1-2年的“新生代”基金经理，仅有韩晶任职基金经理期超过五年，为六年229天。银河犇利灵活配置混合型基金的基金经理为韩晶 、钱睿南、余科苗、楼华锋，这4位基金经理的配置也可以说是“两老带两新”，两位老资历基金经理中，除了韩晶外，钱睿南任基金经理期限也已有十余年，而余科苗的累计任职时间仅有117天。 北京商报记者注意到，银河基金这种“老人带新人”的基金经理配置模式在公司内部比较普遍。数据显示，公司57只基金产品中，28只采用多人制运作管理，根据晨星网数据，银河基金旗下“君尚”、“君盛”、“君润”灵活配置混合型基金，银河“嘉祥”、“嘉谊”、银河强化债券均配置了3名基金经理。 盈码基金研究员杨晓晴补充道，多位基金经理管理1只产品也有一定的弊端，即常常会带来基金经理之间的职责不清晰、后市观点不一致等问题，影响基金投资，但也可能是“老人挂名，新人操刀”，以利于维持基金规模的可观。然而，资深基金经理同时管理过多的基金产品很容易影响投资决策，并不一定会产生正面效应。 事实上，“老带新”的基金经理配置模式并未真正解决银河基金投研人才匮乏的短板，数据显示，该公司基金经理韩晶一人就管理着多达18只产品，其中单独管理的产品为3只。有市场人士感叹：“在管理如此之多产品的情况下，投研老将还要带诸多新基金经理帮助他们成长，工作压力恐怕过大。” 投研告急 业绩下滑 事实上，在银河基金人才济济期间，也曾取得过在业内可圈可点的业绩，但如今随着明星经理频频出走，旗下偏股基金产品收益已大不如前。好买网数据显示，银行基金近三年共有7位基金经理离职，其中包括银河股票原投资部副总监成胜以及投研强将徐小勇。 据了解，银河基金辉煌时期，成胜管理的银河主题策略混合累计任职回报达480%，同类排名第3，该基金现任基金经理为张杨，累计任职回报达6.57%，低于同类平均近6个百分点。徐小勇此前管理的银河灵活配置混合A份额，累计任职回报达172.4%，同类排名第5，该基金现任基金经理为祝建辉，累计任职回报为-1.5%，同类平均任职回报率为4.4%。 随着这些明星经理的出走，银河基金在权益类投资上的业绩也开始乏善可陈。同花顺(50.140, -0.04, -0.08%)iFinD数据显示。截至4月10日，今年以来，可统计今年完整业绩的54只偏股基金产品中，超七成收益亏损，超五成产品跑输平均业绩基准，其中银河主题策略混合型基金年内收益亏损7.98%，垫底公司偏股基金业绩排行榜，包括银河消费混合、银河智慧混合、银河银泰混合等6只股基收益亏损幅度超5%，截至4月10日，上述产品收益率分别为-7.26%、-6.1%、-5.95%。 将时间轴拉长至三年期，截至4月10日，可统计业绩的偏股产品中，超半数收益亏损，如银河行业混合、银河康乐股票收益率亏损幅度超15%，分别为-19.13%、-15.82%，此外，还有银河主题策略混合、银河灵活配置混合C份额、银河银泰混合近三年收益率亏损超9%。 投研人才告急，银河基金公募偏股产品业务发展迟滞，对此，杨晓晴表示，老牌公司拥有更多的经验、渠道、资源以及商誉，公募基金业绩为王，公司可以采用股权激励制度方式为公司吸引人才加盟，利用平台、资源优势做好产品业绩。 难以入围的第一梯队 投研岗位变动频繁，银河基金偏股产品业绩难见起色，导致存量基金份额不断被赎回，老牌公司银河基金公募业务发展脚步也随之放缓，规模排名也被很多后辈反超。 回溯银河基金多年发展路径不难发现，公司似乎已进入发展瓶颈期，难有较大突破，规模排名一直在三十几位徘徊不前。 数据显示，2014年底，银河基金资产规模342.74亿元，在94家基金公司中排名第36位。2015年，借牛市东风，资产规模攀升到617.35亿元，规模排名不升反降，掉落至第38位。2016年，银河基金公司规模小幅上涨，截至2016年底，规模升至657.53亿元，规模排名重回第36位。其中非货币基金资产规模403.48亿元，排在第35位。2017年，银河基金非货币基金规模增至407.01亿元，在121家基金公司中排在第33名。 作为一家发展16年之久的老牌公司，银河基金并没能跻身规模第一梯队，也让与其同期成立甚至后期成立的小公司赶超，如2004年成立的中银基金去年底公司非货基资产规模超2000亿元，达2321.36亿元。 同样实现规模大跃进的还有2005年发起成立的汇添富基金，截至去年底非货基规模达到1883.36亿元。此外，成立于2003年的广发基金、兴全基金去年底非货币基金规模分别为1860.16亿元、838.98亿元，还有部分“10”后基金公司实现弯道超车，如成立于2010年的上海东方证券资管，去年底非货基规模为743.89亿元，成立于2013年的一家保险系基金公司国寿安保基金去年底非货基规模也有429.08亿元。 去年委外业务在公募基金行业大行其道，部分基金公司凭借机构委外定制化产品迅速积累起规模，然而随着监管政策的出台，这一冲规模利器黯然失色，北京商报记者注意到，银河基金旗下多只委外机构定制化产品在去年遭遇投资者用脚投票，同花顺iFinD数据显示，2017年底，共有23只基金机构投资者占比超90%，多数出现规模缩水现象，如机构投资者持有基金份额占比100%的银河润利保本混合型基金I份额、机构占比96.69%的银河领先债券型基金份额赎回超10亿份。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
2017年3月31日，财政部修订发布相关新金融工具企业会计准则，自2018年1月1日起按企业类型分批施行。新会计准则下，金融资产通过合同现金流特征测试和业务模式分析，分为以摊余成本计量的金融资产（AC）、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FV-OCI）以及以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FV-PL）三类，需要判断是否通过SPPI测试并根据其业务模式来确定持仓ABS的科目。 对于基础资产为未来现金流类和不动产的ABS，其底层资产的现金流不是“本金+利息”模式，不能通过SPPI测试，在新会计准侧下，被分类为FV-PL；基础资产为债权类的ABS产品，判断其是否通过SPPI测试需要进一步分析产品是否存在外部支持，有外部支持的债权类ABS偿债现金流并不完全符合来源于“本金+利息”的标准，不能通过SPPI测试，被分类为FV-PL；无外部支持债权类ABS通过SPPI测试后，需要进一步分析其业务模式，若企业管理该金融资产以收取合同现金流量为目标，则该类ABS被分类为AC；若以收取合同现金流量为目标又以出售为目标，则该类ABS被分类为FV-OCI；其他业务模式下，分类为FV-PL。根据CN-ABS数据统计，2017年发行的ABS产品中，可通过SPPI测试的比例大概为73.54%，不可通过该测试的比例为26.46%，因此被计入FV-PL的最低比例为26.46%。这与在此前旧准则下仅根据业务模式来进行分类计量可全部不影响损益表有很大区别。对该方面带来的损益表变动比较谨慎的投资者，建议控制不能通过SPPI测试的ABS产品种类的持仓规模。 新会计准则、金融工具确认和计量、ABS产品 2014 年7 月24 日，国际会计准则理事会（IASB）发布了《国际财务报告准则第9 号—金融工具》（IFRS 9）终稿，开启了金融工具准则的新篇章。2017年3月31日，财政部修订发布相关新金融工具企业会计准则，包括《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》（CAS 22）、《企业会计准则第23号——金融资产转移》（CAS 23）和《企业会计准则第24号——套期会计》（CAS 24），自2018年1月1日起按企业类型分批施行。其中， CAS 23的修订对ABS产品的原始权益人的资产出表与否与此前版本相对一致，影响甚微，而CAS 24对ABS发行端和投资端均无影响，因此本文将重点研究ABS产品投资端的分类和计量在CAS 22修订下的具体变化。 一、新旧会计准则对金融资产的分类和计量对比 ABS产品投资者以专业机构投资者为主，主要包括商业银行资管、银行委托资金、券商资管和公募基金等。新旧会计准则的更替对ABS投资者资产科目计量产生显著影响。旧会计准则下，按照持有金融资产的意图和目的将金融资产分为四类，分别是以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（以交易性金融资产为主）、持有至到期投资、贷款和应收款项、可供出售金融资产。具体到投资ABS产品时，基本视其持有目的是持有至到期还是择时交易，将持有的ABS计入持有至到期投资、可供出售金融资产和交易性金融资产，但由于计入交易性金融资产极易带来利润表变动，因此又以前两者为主。 新会计准则下，原先的“四分法”改为“三分法”，以企业持有的金融资产“合同现金流量特征”（以下简称“SPPI”）和“业务模式”作为金融资产分类依据，将金融资产分类为以摊余成本计量的金融资产（AC）、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FV-OCI）以及以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FV-PL）三类。“三分法”的两步走判断流程，提高分类的客观性和会计信息可比性。 二、新会计准则下ABS产品分类与计量 1、步骤1--合同现金流量特征测试（SPPI测试） 根据CAS 22的定义，金融资产的SPPI是指金融工具合同约定的、反映相关金融资产经济特征的现金流量属性。“合同现金流量特征测试”（以下简称“SPPI测试”）则是考核该金融资产的合同条款是否规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。本金是指金融资产在初始确认时的公允价值，本金金额可能因提前还款等原因在金融资产的存续期内发生变动；利息包括对货币时间价值、与特定时期未偿付本金金额相关的信用风险、以及其他基本借贷风险、成本和利润的对价。 ABS是否能够通过SPPI测试，取决于ABS的基础资产和交易结构是否符合持仓产品的偿债现金流完全来源于基础资产的“本金+利息”的判断。 1.1、不同基础资产ABS产品分类和计量 ABS产品基础资产可分为“未来资产”和“既定资产”两大类。而既定资产又可以分为不动产和债权类资产： （1）未来资产类ABS，即常见的收费收益权ABS，基础资产是原始权益人在未来一段时间内基于特定业务所产生的现金流，现金流持续性和稳定性取决于原始权益人的持续运营状况。尽管该类ABS约定优先级收益率，但其底层资产的现金流并非“本金+利息”模式，该产品的现金流来源不是基于对货币时间价值或与特定时期未偿付本金金额相关的信用风险做出，不能通过SPPI测试，在新会计准侧下，被分类为以公允价值变动计量且变动计入当期损益的金融资产（FV-PL）。 （2）不动产类ABS透过其复杂的交易结构后，其偿债现金流来源于不动产产生的租金及其处置价值、外部支持可能提供的现金流。该类ABS其底层资产的现金流亦不是“本金+利息”模式，不能通过SPPI测试，在新会计准侧下，被分类为以公允价值变动计量且变动计入当期损益的金融资产（FV-PL）。 （3）债权类ABS中，基础资产现金流明确来源于“本金+利息”均为债务人的融资债权资产，包括金融机构的企业贷款、零售类债权（车贷、房贷及个人消费贷）等，判断其是否通过SPPI测试需要进一步分析产品交易结构中是否含有其他现金流来源，即是否存在外部支持。若存在外部支持，则偿债现金流并不完全符合来源于“本金+利息”的标准，不能通过SPPI测试。若不存在，则可认为证券端所有的偿债现金流来源于资产端的“本金+利息”，且不受优先/次级分层影响，次级虽然尚未约定收益金额，但其本金及收益偿付亦来源于资产端的“本金+利息”，亦可通过SPPI测试，如除不良资产ABS外的全部信贷ABS。而基础资产是应收账款等供应链ABS，其现金流并非常规意义上的“本金+利息”，而是商务合同上所述价格，如工程结算款、货款等，即便在没有外部增信的情况下，是否可通过SPPI测试仍存在很大的主观性。 2、步骤2：业务模式分析 通过SPPI测试的ABS产品，即部分债权资产ABS，我们进一步根据其业务模式进行分类。根据CAS 22的定义，企业管理金融资产的业务模式，是指企业如何管理其金融资产以产生现金流量，以企业关键管理人员决定的对金融资产进行管理的特定业务目标为基础确定。若企业管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标，则该类ABS被分类为以摊余成本计量的金融资产（AC）；若企业管理该金融资产的业务模式既以收取合同现金流量为目标又以出售该金融资产为目标，则该类ABS被分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FV-OCI）；其他业务模式下，分类为以公允价值变动计量且变动计入当期损益的金融资产（FV-PL）。 在新会计准则下，综上，仅有无外部增信的债权资产ABS，若投资者为收取本金和利息所持有，则可以采用摊余成本进行计量；若投资者为收取本金、利息和出售所持有，则以公允价值计量且变动计入其他综合收益计量；少量应收账款ABS可能存在是否通过SPPI的争议，存在较大主观性；除此之外，大部分ABS将被分类为以公允价值计量且变动计入当期损益金融资产。 三、新会计准则对ABS投资者的影响 按照上述分类，很大比例的ABS产品必须计入FV-PL，其估值变化直接影响当期损益表。根据CN-ABS统计，2017年全市场标准化ABS产品发行额共计1.52万亿元，其中以未来现金流和不动产为基础资产发行的ABS产品共计3127.79亿元，占比20.53%，其他企业债权资产ABS产品共计6270.95亿元，占比41.16%，其中有外部增信和无外部增信的占比分别为5.92%和35.23%，信贷ABS产品（除不良资产ABS）共计5837.15亿元，占比38.31%。按照这个数据，可通过SPPI测试的比例大概为73.54%，不可通过该测试的比例为26.46%，因此被计入FV-PL的最低比例为26.46%。这与在此前旧准则下仅根据业务模式来进行分类计量可全部不影响损益表有很大区别。 从操作可行性上来看，ABS二级市场活跃度很低，其估值准确性较弱，按照市场常用估值来进行会计计量容易造成较大的随意性。对该方面带来的损益表变动比较谨慎的投资者，建议控制不能通过SPPI测试的ABS产品种类的持仓规模。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
新华社4月12日消息，美国食品和药物管理局11日首次批准利用人工智能技术的医疗设备上市销售，这是一种可用于筛查糖尿病性视网膜病变的软件程序，无需临床医生分析就能给出诊断结果。 美药管局发布的公告说，这种软件名为“IDx－DR”，它利用了人工智能算法，可对“拓普康NW400”相机拍摄的视网膜图像进行分析。 医生在对受检测者的视网膜拍照后，将图像上传到装有该软件的云服务器上，如图像质量合格，软件会自动分析并给出结果，一种是“检出轻度以上糖尿病性视网膜病变，请咨询眼科医生”，另外一种是“未检出轻度以上糖尿病性视网膜病变，请在未来12个月中重新检测”。 糖尿病性视网膜病变是糖尿病的严重并发症之一。患者由于胰岛素代谢异常，引起眼部组织、神经及血管微循环改变，导致视觉功能受损。 对900名糖尿病患者的临床测试显示，对于有轻度以上糖尿病性视网膜病变者，这种人工智能软件的判断正确率为87．4%，而对于没有轻度以上糖尿病性视网膜病变者，软件判断正确率为89．5%。 美药管局医疗设备与放射卫生中心眼耳鼻喉部主任玛尔维娜·埃德尔曼说，现在有大量糖尿病患者，对他们进行糖尿病性视网膜病变早期筛查非常重要，可大约50%的患者不会每年看眼科医生，社区诊所的医生又可能缺乏眼科专业知识，这种人工智能软件可让患者在社区诊所就能得到筛查。 美药管局说，IDx－DR是美国首款获批的无需临床医生分析即可给出结果的医疗设备。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
随着大数据、人工智能、云计算的发展，金融科技已经将银行物理网点“武装到牙齿”。从超级柜员机、到手指静脉扫描仪再到刷脸取现，不到一年的功夫，上述酷炫的金融科技都成了银行网点的“过去式”。 近日，中国建设银行上海市分行的“无人银行”正式落地，成为全国首家无人银行。4月11日下午4点半，虽然银行网点营业时间已经结束，但围在上海市九江路303号建设银行门口的人却仍然不少。自4月9日这家全国首个主打刷脸取款、机器人服务、VR体验等科技概念的无人银行开业以来，参观体验者络绎不绝，以至于建行特意配备了数名工作人员现场指导操作。 跨入银行大门，迎面走来的取号机器人笑容可掬。告诉机器人你需要办理的业务，如取款、转账、汇款等，它会自动为你取号。不过在人多嘈杂时，机器人对语音的识别度较低，可直接点击屏幕进行选择。首次进入大厅需要刷身份证并进行人脸识别绑定，以后就可以直接刷脸了。 第一财经记者发现，此次建行推出的“无人银行”则比上述“常规”科技更进一步，集合器人、智慧柜员机、VTM机、外汇兑换机以及各类多媒体展示屏于一身，而传统网点的柜员，大堂经理则统统消失，成为名副其实的“无人银行”。 刷脸取款500元以下免密 按业务来看，该无人银行大致分为金融/理财服务区、生活服务区、VR体验区和智慧社交区。 具体而言，该行提供的金融服务包括开卡、存取款、转账汇款、外币兑换等。至于宣传屏幕上提到的理财服务，记者咨询现场工作了解到，由于涉及风险管理问题，无人银行不支持办理银行理财业务。 近年来，人脸识别运用的领域越来越广，技术的不断提升也终于使得人脸识别扩展到了对风险把控要求最高的金融领域。此前已有支付宝开通刷脸支付，招行、农行试点刷脸取款，而建行无人银行自然也将“刷脸取款+语音识别”作为一大特色。目前，建行在全国能刷脸取款的机器仅此一台。 在存取款一体机上选择刷脸取款，首次使用该功能需插入银行卡，输入手机号并拍照，进行绑定。第二次刷脸取款只需输入手机号码即可。值得注意的是，取款金额小于500元的，可以直接取款，无需输入密码。而之前农行的刷脸取款还要输入身份证号和密码，相比而言建行更加便捷。语音识别方面，灵敏度以及对非标准普通话的识别度还有待提高。 对于较为复杂的业务，在VIP理财室和VTM机（远程视频柜员机）上，可通过电话获得远程客服服务，不过该服务目前还未开通。 另一颇具特色的服务是VR看房。在VR体验室，体验者可看到建行“建融家园”中所有在租房源，360度观察屋内细节。 自去年以来，银行业响应中央“房子是用来住的，不是用来炒的”、“租购并举”政策号召，纷纷进军长租公寓市场。建设银行是其中的先行者。去年11月，建行正式发布“CCB建融家园计划”，与11家开发商合作进军长租市场，目前已涉足多个省市。 图为建行智能机器人“小龙人”在和参观者对话，它相当于普通银行中的大堂经理 “无人银行”五大特点 常见的自助购汇机、理财柜员机、以及能交水电煤气费的便民服务一体柜员机已经不足为奇。而比ATM机足足大了一倍，上下两个液晶显示屏、带人脸识别装置的摄像头的“超级柜台”也成为多家支行标配。 不过此次“无人银行”与众不同之处在于其高度智能化。据建行工作人员介绍，此次推出的“无人银行”具有五大特点。分别为全程全自助，高度智能化，业务覆盖广，场景化体验与温度服务。走进建行“无人银行”，从机器人、智慧柜员机、VTM机、外汇兑换机到各类多媒体展示屏让人眼花缭乱，而传统网点林立的高低柜台、忙碌的工作人员以及拥挤的排队人群统统不见踪影。 不过，过去传统网点在向智能化网点转换的过程中，其中痛点之一是智能化机器虽然解放了柜员人力，但需要额外的讲解员来帮助客户熟悉这些高科技自助柜员机，特别是面对中老年人时，高科技反而羁绊了工作效率。 此次，建行“无人银行”则试图使用智能服务机器人担负起了网点大堂经理的角色，通过自然语言与到店客户进行交流互动，了解客户服务需求引导客户进入不同服务区域体验完成所需交易。 此外，无人网点中，生物识别、语音识别等人工智能技术得到广泛应用，实现对客户身份识别与网点设备的智慧联动。通过AR网点导览功能，客户手机APP在真实空间和精准位置识别不同的设备，介绍不同场景功能，来代替网点员工辅助客户完成交易。 虽然此次落地的“无人银行”物理空间并不大，但“麻雀虽小，五脏俱全”。 建行有关人士介绍，各种自助机具承担了90%以上传统网点的现金及非现金各项业务。值得注意的是，对于VIP客户的复杂业务还专门开辟了私密性很强的单独空间，通过远程视频专家系统由专属客户经理为其提供一对一的尊享咨询服务。 最后，与目前大多网点打法类似，建行的“无人网点”也着力打造除交易外的其他场景。 建行有关人士介绍：“无人银行内有约5万多册图书供到店客户免费阅读，并可通过APP免费保存至客户手机带走；前沿的VR、AR元素游戏可供客户畅享，完成游戏体验还会获得各具特色的小礼物；办理相关金融业务可在自助售货机上领取免费饮品；合照墙拍照后可以转发自己的照片至朋友圈留念……” 复杂决策、涉及人类情感工种不易替代 除了建设银行，各家银行都在专注物理网点转型。 以农行为例，2017北京国际金融博览会上见到，农业银行展区展览的刷脸取款，无需插入银行卡，通过正视摄像头，保持与摄像头50cm内距离，便可完成银行卡和身份的识别。农业银行表示，目前ATM刷脸取款系统限定用户每日取款累计不能超过3000元。 此外，除了人工智能对传统银行零售业务的冲击外，近期，部分银行在对公业务智能化上也足了功夫。例如，工商银行已经在湖北、浙江、江苏、贵州、四川等7个地区先上线了公账户开立的智能化服务，2018年还将增加河北、陕西等3个地区。通过一台可移动的银行“智能终端”，客户仅需到网点一次、最快30分钟便可办完对公账户开立等一系列业务。 在近日中行2017年业绩发布会上，中行董事长陈四清在业绩发布会上阐述了中行新的发展战略。其中，“科技引领”是其屡屡提及的关键词，“以后保证对科技的投入不会低于集团营业收入的1%”，并强调中行将重视手机银行的发展。 而另一方面，随着金融科技的进军，银行物理网点收缩关停潮已经浮现。第一财经梳理银监会官网关于银行网点的开业批复、终止营业批复时发现，近两年来，银监会关于银行网点终止营业的批复数量大幅增加。 数据显示，2016年终止营业批复数量达到869份，2017年终止营业的批复更是高达1426份，呈现明显上升态势。而与之形成鲜明对比的是，开业批复数量却呈现下降态势，2016年开业批复网点数3567份，2017年关于银行网点开业的批复约2710份。 波士顿咨询公司董事总经理何大勇此前在接受第一财经记者专访时表示，未来银行网点数量会减少，网点面积会减少，网点人员会经历调整。人工智能对银行工种而言，首先会取代“简单”、“重复性”劳动，最典型的是柜员。不过他认为，凡涉及复杂决策、有人情感因素与经常变化的业务不容易被人工智能所替代。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近日，淘宝等多家网购平台被曝存在私照交易，用户花5元到10元不等就能买到一套来自朋友圈等社交平台的高清照片或者视频，引发网友关注。截至记者发稿，大部分平台已经整顿，在多家网购平台检索，结果显示有关服务均已下架，只有少数还在“顶风作案”。 当前，个人信息保护成为越发重要也越发棘手的问题。尤其是“社交日常”――微信朋友圈，已成为个人信息泄露的重灾区。集赞换奖、帮忙砍价、拼团购物……每天在朋友圈刷屏的看似优惠或充满爱心的活动，往往是窃取个人信息的骗局。日前，由公安部起草的《公安机关互联网安全监督检查规定（征求意见稿）》向社会公开，个人信息保护将再出重拳。 社交诈骗“量身定做” “微信朋友圈自拍素材”“500部高清朋友圈真人小视频”……记者在某网购平台搜索栏输入“朋友圈素材”等关键词，出来的结果令人咋舌。记者进入店铺“咨询”，客服“热情叫卖”：“素材来自朋友圈、快手、抖音，5星带字好评再送7000部小视频，很划算。”当被问到“朋友圈视频怎么获取的”，客服语焉不详。而从网店评价栏里一水儿的好评不难看出，成交量较为可观。 晒照有风险。一些网友在朋友圈等社交平台晒出的生活照和小视频，被人拿到网络平台销售，又被一些买家冒用在贴吧交友、相亲网站、医美宣传、微商广告等处，“复制粘贴”出一个虚假的人进行社交诈骗。私照成了商品，而当事人却浑然不知。 躲过了“商品交易”，还要防各类“假”朋友。今年1月，网友郑先生一早在微信上收到“妻子”的转账要求，发完近一万元后自己就被拉黑了。不知所以的他给妻子打电话，才知道被骗了！原来一个微信好友搜集了他朋友圈晒出的照片，修改了昵称和头像，伪装成郑先生的“妻子”。这样的例子已不是个别现象。 “量身定做”的社交诈骗，让人防不胜防。下架私照交易的网购平台是“躲风头”还是“真反思”，仍需紧盯。 “实际上，在我国个人信息买卖2009年就已入刑，但个人信息保护立法相对分散落后。个人信息面临保护不力和保护过度两难境地。一方面个人信息滥用和泄露事件频发，一方面企业使用个人信息面临巨大的不确定性。”中国民法学会常务理事高富平认为。 “免费馅饼”布满陷阱 南京公务员潘女士被同事拉进一个微信群，看到一个“砍价拼水果”的购物链接，上面写着“找朋友帮忙砍价，最低0元就可以领取水果”。“都是熟人，这点小事能帮就帮了。填了一堆信息，现在想想很后怕。”潘女士说。 北京一位在银行工作的李先生也抱着同样心态帮朋友“砍价”，却没这么走运了。他点击链接后，被要求“前往APP帮忙砍价”，下载APP时填写了姓名和手机号。结果，朋友们立刻收到了留着他名字的诈骗短信。 扫描二维码获取话费，转发某个广告领取红包，点赞领取礼物……花样百出的骗局极力“搜刮”网友的手机号、家庭住址、消费习惯、收入等个人信息。民警介绍，很多活动起初只是商家营销，通过活动吸引大家在朋友圈转发，以短时间内获得大量关注度。这种成本低、操作简单的活动一旦被不法分子盯上，就演变成新骗局。 “利用微信等社交平台进行诈骗屡见不鲜，除了受害者有‘熟人心理’，更多的是追求所谓‘奖励金’，贪蝇头小利”，中国政法大学传播法研究中心副主任朱巍提醒，网友要杜绝侥幸心理，不要猎奇或贪图小便宜，尤其在实施商业性、支付性等涉及人身安全、财产安全的行为时，要格外谨慎，多留个心眼。 授权获取“强买强卖” 很多网友都有类似无奈的经历，每个月朋友圈总有几位父母发投票链接求关注、求选票。从最早需要关注投票官方微信公号，到需要指纹验证，投票程序越来越复杂，经常会申请获取手机各种授权，“投了烧钱，不投伤感情”。 朋友圈投票蜕变为“传销式”商业活动，成为“黑色利益链”的牟利工具。而很多常见的朋友圈刷屏操作也处处是陷阱。 走俏朋友圈的“高考准考证”“大学录取通知书”等图像生成软件，往往要求用户上传个人真实的照片、姓名、出生年月等重要个人信息；间歇性在朋友圈出现的扫码清理“僵尸粉”的推广信息，提供的是登录微信PC端的二维码，一旦登录相当于把微信控制权拱手相让…… “投票、性格测试等活动要求获取的授权大部分都是法律意义上的授权，同意则意味着本来只对朋友公开的信息，会被链接背后的人或公司掌握，读取手机里的通讯录、照片等，堂而皇之进入你的手机”，朱巍表示。 目前，相关各方已在行动。《关于加强网络信息保护的决定》《网络安全法》等法律法规正在跟进；公安部官方微博发布“安全贴士”，提醒大家警惕朋友圈各种链接；网络安全技术人才和团队设计各类大数据风险图，阻击各类网络违法犯罪…… 朱巍建议，有关监管部门进一步畅通举报渠道，联合服务平台做好审核前移工作，比如上线人工智能审核等技术，承担好法律责任、社会责任、道德责任。 “最重要的是要进行个人信息保护的社会宣传和教育，了解可能的个人信息泄露渠道及危害，商家也应将隐私保护作为未来商业竞争力所在”，高富平认为。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
继去年11月英国央行开启10年来首次加息以来，市场对其年内会否加息一直猜测不断。4月10日，英国央行内部再度传出“鹰”派呼声。英国央行货币政策委员会委员麦卡弗蒂表示，英国央行不应再拖延升息，因为薪资可能加快增长且近期全球经济强劲回升。他认为，过去多数时间内，薪资表现都落后于通胀，因而现在的薪资增长可能比很多央行工作人员预期的都强，这会给通胀增添压力。在此“鹰”派言论推动下，英镑随之走高，英镑对美元上扬至1.4155上方。 事实上，沿袭去年以来的口风，今年以来的英国央行表态都略倾“鹰”派。在去年11月加息时，英国央行曾表示，英国比过去更容易出现通胀。3个月后，英国央行在今年2月再度表示，可能需要稍微提早一点升息，且升息次数可能比之前暗示的要多些。在3月的议息会议上，英国央行虽然维持现有基准利率0.5%不变，但包括麦卡弗蒂在内的两名委员提议上调25个基点的基准利率，“鹰”派信号进一步释放。 “当该温和收紧政策时，我们就不应拖延。”麦卡弗蒂4月10日说，他无法确定到5月的政策会议时，是否将再度投票赞成升息，但目前为止，没有数据或退欧方面的进展，能够让他觉得自己3月支持升息至0.75%是错误的决定。麦卡弗蒂曾担任英国工业联盟（CBI）首席经济顾问，过去4年他一直是英国央行决策者中支持升息的少数派。 上月，另一位英国央行货币政策委员会委员弗利葛也罕见地表示，他预计未来3年央行每年将升息0.25至0.50个百分点。当然，脱欧谈判被认为是决定英国央行会否年内加息的一大重要因素。麦卡弗蒂表示，至于2016年脱欧公投后英镑贬值造成的通胀冲击，是否会一如预期般快速消退，“目前尚无定论”。“总而言之，这三项论据让我认为，通胀预期有一些潜在的温和上行风险。”他如是说。麦卡弗蒂在英国央行的任期将于8月结束。 英国央行曾表示，计划仅以渐进方式升息。麦卡弗蒂表示，他认为英国央行不应当就未来利率水平提供更为详细的指引，譬如像美国央行官员那样作出个人预测。“作为预测者我总是担心，当我们作出一项预测时，会被看成是绝对肯定、无可置疑的。”他说。通常英国央行透露看法时，会基于利率保持不变的前提及金融市场预期路径，给出通胀预估。如果央行预测通胀高于目标，则表明或许有必要升息。 但值得关注的是，与美联储、加拿大央行并未完全死守通胀数据“达标”的尺码，而加息不同，英国通胀数据给了英国央行更多的加息“底气”。伴随着英国失业率已经降至40年来低点，物价涨势较快，通胀率已经突破2%的政策目标。英国央行行长卡尼曾表示，由于物价上升，通胀难以回归2%的目标值，所以在去年11月将利率由0.25%升至0.5%。当被问及当天的升息是否是升息周期的开端，卡尼回答说，英国央行预测将在未来3年内再升息两次，从而控制通胀，防止经济“过热”。 分析人士表示，5月份或将是英国央行加息的好时机。届时其将公布季度性通胀报告，卡尼也将召开媒体见面会，从而有机会向公众解释货币政策按兵不动或者有所变化的原因。但也有分析师认为，英国央行5月加息的概率并不高，其未来加息的程度和具体时点仍然依赖于经济格局和脱欧谈判的进展。目前，英国脱欧谈判正聚焦于欧盟与英国未来的经济贸易关系，谈判结果必将对英国的进出口贸易、英国企业的投资招聘事务等多项经济事项造成影响。伴随着英国就业市场回暖，劳动力市场活力增强，英镑在2018年首月便取得了5%涨幅的佳绩，尽数收复2016年脱欧公投以来的跌幅，核心上涨动能在于英经济与全球其他经济体的同步回暖。预计未来一段时间内，英镑上涨驱动力仍然存在。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
市场期待已久的中国金融业进一步对外开放举措4月11日全面揭晓。 4月11日，中国人民银行行长易纲在出席博鳌亚洲论坛“货币政策的正常化”分论坛上，一口气公布了11项将在今年落地的进一步金融开放措施，并明确给出落地时间表：其中6项要大部分要在6月末完成，5项则在年底前推出。 此外，继沪港通、深港通后，中国还将争取于2018年内开通“沪伦通”。 以下是澎湃新闻对11条进一步扩大金融业对外开放的具体措施和“沪伦通”的逐条解读。 金融领域将在未来几个月内落实的6项开放举措： 1、取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，内外资一视同仁；允许外国银行在我国境内同时设立分行和子行 解读：过去，中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股要求是不得超过20%、合计持股不超过25%。这一红线，源于2003年银监会颁布的《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》。随后，多家外资机构以战略投资者的身份入股中资银行，而在持股比例上继续放开、给外资进入中国金融业松绑的呼声也不断出现。 2017年11月，财政部副部长朱光耀在国新办中美元首北京会晤经济成果吹风会上首次明确表示，取消外资对中资银行股权占比限制，实施内外一致的银行业股权投资比例限制。 中信建投发布报告称，目前在有外资大比例持股的7家上市银行中，杭州银行、南京银行和北京银行三家城商行的第一大股东是外资银行，宁波银行和上海银行的第二大股东是外资银行。五大行中，仅有交行、中行两家的前十大股东中有外资银行。 对外开放有利于中国银行的健康发展，有助于提高银行的公司治理能力；可向外资行学习防范风险的经验。随着外资持股比例限制的放开，五家有外资股东的城商行未来发展空间大；特色的中小银行将迎来外资行入股潮。 2、将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%，三年后不再设限 解读：这一开放措施同样在去年11月由朱光耀在国新办吹风会上进行过剧透。 东方证券首席经济学家邵宇对澎湃新闻记者表示，现在中国的金融体系相对来说比较完整，有一定的竞争力，也欢迎外来的竞争。这也能提升市场的能力和水平，也能满足消费者的需求。这些外资机构进入到中国，是按照中国内部的法律，享受国民待遇，跟国内的机构在一个平台上竞赛，这也应该得到鼓励。 “对中国本土的券商也是有压力的，外资机构进入中国，其原有的国外优势能不能在中国市场上发挥还是有待检验的。在中国的合资机构有些不一定能超过国内的金融机构的。”邵宇称。 中泰证券分析师戴志锋表示，持股比例放开，允许控股之下合作机遇增多。金融开放的第二个层次在于外资投资比例限制放宽，中国金融环境具有特殊性，政策拟允许外资控股，合作机遇大于竞争，外资有望选择优质的金融机构，加大股权投资力度，一方面保持对国内金融市场的跟踪，同时享受较高投资收益。同时目前已有外资持股子公司的券商有望在层面加深合作，提升整体竞争力。 “放宽控制权甚至允许100%控股，有利于减少中外资股东之间摩擦，提升管理效率，但与中资券商相同，外资投行在中国面临的最大问题不是控股权，而是市场环境能不能承载多样化商业模式。”中信证券认为，外资参股证券公司优势发挥需要A股市场配套环境成熟和外汇管制放松，短期看，证券行业竞争格局不会因放宽持股比例限制而改变，长期随着监管环境和市场环境改变，外资券商竞争优势有望提升。 3、不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司 解读：对于券商行业而言，放宽外资股比例限制，已经开始落实。2018年3月9日，证监会宣布修订《外资参股证券公司设立规则》，并以《外商投资证券公司管理办法》重新发布，向社会公开征求意见，期限至4月8日。 证监会在管理办法中，取消了“外资必须与内资证券公司合作成立合资证券公司”的限制，办法的名称由《外资参股证券公司设立规则》改为《外商投资证券公司管理办法》，也正体现了外资由只能参股转为可以控股这一重大改变。 根据现行的规则，外资合计持有上市内资证券公司股份的比例不得超过25%，持有非上市证券公司股份比例稍显宽松，为49%。而修订后的新规将这一比例限制大幅放宽到了所承诺的51%，外资合计持有上市及非上市证券公司的最高股权比例一致。 中泰证券分析师戴志锋预计，此次放开后，外资在业务层面仍难有较大突破，合作的机遇大于竞争，外资有望选择优质的金融机构，加大股权投资力度，一方面保持对国内金融市场的跟踪，同时享受较高投资收益。目前合资券商已获批的4家，分别为汇丰前海、东亚前海、申港证券和华菁证券，其中汇丰前海由香港上海汇丰银行有限公司出资比例51%，前海金融控股有限公司持股49%，是内地首家外资控股的合资券商，目前仍有18家合资券商设立事项处于审理中。 4、为进一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制，从5月1日起把互联互通每日额度扩大四倍，即沪股通及深股通每日额度从130亿调整为520亿元人民币，港股通每日额度从105亿调整为420亿元人民币 解读：交银国际研究部主管洪灏指出，互联互通每日额度鲜有用尽，扩大额度用处不大，反而增加符合资格股份名单更有帮助。他又认为，MSCI纳入A股的话，境外资金北上的需求较殷切，但刚开始时扩容的意义不大。 4月10日，沪股通净流入26.40亿元，当日额度剩余为103.60亿元，剩余额度占比当日总额度的79.69%。深股通净流入8.45亿元，当日额度剩余为121.55亿元，剩余额度占比当日总额度的93.50%。 港股通(沪)净流入2.30亿元，当日额度剩余为102.70亿元，剩余额度占比当日总额度的97.81%。港股通(深)净流入23.66亿元，当日额度剩余为81.34亿元，剩余额度占比当日总额度的77.47%。 2014年11月17日，“沪港通”启动后，内地和香港两地股份互联互通除了受限于符合资格股份名单外，还设有每日交易额度：内地投资者可买卖105亿元额度的港股；反之，香港及国际投资者则可每日买卖最多130亿元的A股。 初期“港股通”曾设总额度2500亿元的限制，“沪股通”总额度则为3000亿元。直至2016年8月16日监管机构宣布启动“深港通”时，同步宣布即日取消总额度限制，仅保留每日额度。而当时新设的“深港通”，同样有每日南向105亿元、北向130亿元的交易额度限制。 事实上，除了2015年4月8日及9日南向每日交易曾用爆额度外，绝大部分时间额度都未有用尽。 而从“沪港通”推出之时，监管机构已预告将根据情况调整投资额度。在2017年6月，MSCI终于宣布A股成功闯关纳入新兴市场指数之后，监管层就曾公开表示，会就额度情况作出适时调整。 5、允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公估业务 解读：在外资保险代理公司设立审批方面，根据保监会在2016年发布的《保险代理机构设立审批事项服务指南》，允许香港保险代理公司在内地设立独资保险代理公司，申请人需满足：经营保险代理业务10年以上；提出申请前3年的平均业务收入不低于50万港元；上一年度的年末总资产不低于50万港元。 在外资保险公估公司的设立审批方面，外资保险公估公司除了需要满足于国内公估公司一致的最低实收货币资本金不低于人民币200万元、高级管理人员中应至少有一人持有《资格证书》、持有《资格证书》的公司员工人数不得低于公司员工总数的1/2等要求外，还应资信良好，经营保险损失鉴定、评估、理算业务10年以上，并在中国设有代表机构两年以上。 如果与中国合资成立保险公估公司，除了外方投资者应满足上述条件外，监管部门也对中方投资者提出了相关要求，包括资信良好，未受到国家主管部门和司法部门的重大处罚；提出申请前连续三年盈利；提出申请前一年的年末实收资本加资本公积金之和不低于人民币500万元。 6、放开外资保险经纪公司经营范围，与中资机构一致 解读：对于外资保险经纪公司的经营范围，监管部门有专门的限定。根据保监会此前引发的《关于印发我国加入WTO法律文件有关保险业内容的通知》，允许外国保险经纪公司跨境从事大型商业险经纪，国际海运、航空和运输保险经纪及再保险经纪业务。允许外国保险经纪公司在上海、广州、大连、深圳和佛山设立合资公司。允许上述公司从事大型商业险经纪，再保险经纪，国际海运、航空和运输险及其再保险经纪业务；同时允许其在国民待遇的基础上提供“统括保单”经纪业务。 自2006年12月11日起，允许外国保险经纪公司依法设立外商独资保险经纪公司(除设立条件和业务范围限制外，没有其他限制)。 中国人民大学财政金融学院教授、博士生导师石晓军向澎湃新闻记者表示，放开外资保险经纪公司经营范围，可以加强竞争，以更专业的经纪服务来重塑中国保险业的销售模式，让保险消费的体验更好。目前中国保险业的销售主要就是保险代理人、银保渠道、团险渠道等，而消费者对于保险业的不满意很多是也是由于销售过程中产生了一系列问题。通过专业的经纪机构来重塑销售的话，可能对整个保险业的服务会有比较大的提高。 在今年年底以前，中国还将推出5项金融开放措施： 1、鼓励在信托、金融租赁、汽车金融、货币经纪、消费金融等银行业金融领域引入外资 解读：2007年8月9日，银监会出台了新规定《非银行金融机构行政许可事项实施办法》，明确规定允许海外金融机构投资入股国内信托公司，并规定，单个境外机构向信托公司投资入股比例不得超过20%，且其本身及关联方投资入股的信托公司不得超过2家。 随后，外资进驻信托业渐入高潮，但这股风潮早已过去，从2015年开始，外资股东减持或撤离信托公司的现象频现。 在金融租赁公司方面，根据在中国境外注册的融资租赁公司可以成为金融租赁公司的发起人，不过需要满足最近1年年末总资产不低于100亿元人民币或等值的可自由兑换货币，财务状况良好，最近2个会计年度连续盈利等条件。目前已成立的金融租赁公司中，银行系金融租赁公司占比达到七成。 2、对商业银行新发起设立的金融资产投资公司和理财公司的外资持股比例不设上限 解读：所谓商业银行新发起设立的金融资产投资公司，指的是商业银行债转股实施机构，目前，五大行分别成立了建信金融资产投资有限公司、农银金融资产投资有限公司、工银金融资产投资有限公司、中银金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司等。 去年8月，《商业银行新设债转股实施机构管理办法(试行)》(征求意见稿)发布，要求实施机构应当由一家境内注册成立的商业银行作为主出资人，其出资比例不低于拟设实施机构全部股本的50%。 不过，目前五大行的金融资产投资公司均为其100%持股，为全资子公司。 而商业银行新发起设立的理财公司，业内人士认为则指向资管新规要求设立的具有独立法人地位的资管子公司。 按照去年11月17日发布的资管新规征求意见稿，为实现第三方独立托管，过渡期后，具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务，该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品，但应当实现实质性的独立托管。 随后，招行在今年3月拟出资人民币50亿元全资设立招银资产管理有限责任公司，并表示在适当时机，根据业务发展的需要并在监管批准的前提下，可引进战略投资者。 3、大幅度扩大外资银行业务范围 解读：业务受限、网点少一直被视作外资银行“水土不服”的主要原因。 光大证券认为，一方面，我国对外资银行业务的开放速度较慢，其中一些业务直到最近两年才刚刚开放，比如国债承销、企业债交易、保理和财务咨询业务等。在开展各类业务之前，还需相关部门审批，这使得外资银行错过了我国银行业大发展的“黄金期”。另一方面，与中资银行相比，外资银行营业网点少之又少，覆盖面窄，极大地抑制了其吸储放贷的能力。这其中部分原因是外行开设网点的审批较中资银行更加严格，并且存在一定的地域限制。这些因素叠加在一起，使得外资银行无法发挥其优势，拖累了其盈利表现。 不过，过去一年，银监会已经大幅对外资银行的业务进行了松绑。 例如，在去年3月发布的《关于外资银行开展部分业务有关事项的通知》中，明确外商独资银行、中外合资银行可以依法开展国债承销业务、托管业务、财务顾问等咨询服务业务，不需要银监会的行政许可；同时，在华外资银行可以与母行集团开展内部业务协作，为“走出去”的境内企业在境外发债、上市、并购、融资等活动提供一揽子的综合金融服务。 今年2月，又取消了外资银行开办代客境外理财业务、代客境外理财托管业务、证券投资基金托管业务、被清算的外资金融机构提取生息资产等四项业务的审批，实行报告制。 4、不再对合资证券公司的业务范围单独设限，内外资一致。 解读：3月9日，证监会修订《外商投资证券公司管理办法》开始公开征求意见，最主要的一点就是逐步放开合资券商的业务范围，不再局限于如投行等单一业务牌照。 就中国现有的合资券商来看，这些年的发展现状并不尽如人意，业务范围也多有限制。除了中金、瑞银是全牌照合资券商之外，瑞信方正可在深圳前海开展经纪业务，其他合资券商如中德、东方花旗、一创摩根(现更名为“一创投行”)等都只能专注投行业务。 外资持股比例和业务范围的双重限制打破后，未来合资券商的战略定位、展业模式和经营管理等方面的分歧和矛盾有望化解，获得更大的发展空间。 光大证券首席宏观分析师张文朗认为，2016年本土券商经纪业务收入占总营业收入比例平均为28%，而合资券商大都不允许从事经纪业务，极大限制了其盈利能力。从市场份额来看，合资总资产和净利润分别仅占全行业的1.1%和0.9%，投行业务的市场份额不到5%，经纪业务的份额更是低于1%。如果未来合资券商的业务范围扩大，可能会对本土券商带来一定竞争压力。牌照完全放开的可能性或较低。 5、全面取消外资保险公司设立前需开设2年代表处要求 解读：根据现行的《中华人民共和国外资保险公司管理条例》，申请设立外资保险公司的外国保险公司，需要满足经营保险业务30年以上、在中国境内已经设立代表机构2年以上、提出设立申请前1年年末总资产不少于50亿美元等要求。 一般而言，能达到上述要求的保险公司经营规模和时间相对较长，经验较为丰富，取消设立前开设2年代表处的要求，节省了公司设立的时间成本，无疑能够吸引更多外资保险公司进入中国，其经营理念、产品与经营策略等都会有市场溢出效应，也将促进中资公司的转型与发展。 除了上述11项金融开放举措，经中英双方共同努力，目前沪伦通准备工作进展顺利，我们将争取于2018年内开通“沪伦通”。 解读：上海证券交易所和伦敦证券交易所股票市场互联互通(以下简称“沪伦通”)是深化中英金融合作，扩大中国资本市场双向开放和向世界表明中国坚定不移扩大开放信心的一项重要举措。 中英双方过去两年在技术层面上进行了持续、深入的可行性研究，2017年3月22日，上海清算所(下称“上清所”)伦敦办事处宣告成立，这是其在海外设立的第一家办事机构，兼具标志性与实践性的重要意义。当时，中国人民银行国际司副司长郭凯提到，尚在探索之中的“沪伦通”需要一定的金融传输架构来支撑，上清所也将在上海与伦敦股票交易市场实现互联互通中起到作用。 2017年12月16日，第九次中英经济财经对话在北京顺利丽行。在随后収布的政策成果中，中英双斱欢迎“沪伦通”相关操作性制度与安排的研究与准备工作取得的迚展，同意迚一步深入研究两地符合条件的上市公司以存托凭证的斱式到对斱市场挂牌上市，以实现两地市场的云联云通。此外，中英双斱同意加快推进准备工作，适时审视启动“沪伦通”的时间安排。上证所交易部副总监方芳此前接受媒体采访时曾表示，首先要解决A股市场与海外市场面临的交易机制上的差异，尤其以A股目前10%的涨跌停板以及T+1交易制度最为明显，“欧美市场大多实行的是T+0制度，而国内采用T+1，在进行跨境连接时，首先要解决这个问题。” 此外，“要在限价方面进行改革，10%的涨跌停限制会影响价格发现，导致市场流动性下降。所以我们既要考虑改革的可行性，又要考虑根据市场流动性的不同做差异性交易的方法。”方芳称。 业内人士表示，就短中期影响来说，沪伦通将对A股构成实质利好，有可能与沪港通一样刺激A股市场上扬。以沪港通为例，开通后A股出现了一波大幅上涨。因为市场预期，国际化水平的不断提高将引入更多的外资投资者，也将给A股注入新的活力，给A股市场上涨注入新的预期。而短期有望受益的将是估值较低的大型蓝筹股和券商。就长期影响来说，在国际化程度提升的同时，A股的估值水平、市场估值结构也将逐渐与世界接轨。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
有杠杆的地方就有狂欢。 “场外期权”作为券商衍生品业务的细分品种，在2017年得到了投资者的热烈追捧，正因其兼具杠杆效应和对冲风险的特点。 2017年是券商场外期权业务发展的元年。4月11日证券业协会数据统计，2018年1月期权业务新增量为641.39亿元，较去年同期新增142.80亿元呈现显著的攀升。天风证券分析师称，场外期权业务会在2018年为券商贡献33亿-50亿的净利润。 然而，4月10日监管层采取的窗口指导，让一路膨胀的场外期权业务面临新的拐点。 监管急刹车 21世纪经济报道记者从多家券商与私募处独家获悉，4月10日下午证券业协会创新部向券商通知，要求自4月11日起暂停证券公司与私募基金开展场外期权业务，证券公司不得新增业务规模，存量业务到期自动终止，不得续期。 监管层迅雷不及掩耳之势的窗口指导，一时让券商与私募措手不及。 深圳一家上市券商场外期权人士告诉21世纪经济报道记者，最近主要做好客户工作，“我们要通知客户，向他们解释目前的监管方向。” 上海一家券商场外期权人士谈道，“从昨晚开始，很多私募，无论是客户还是潜在的，来咨询这件事；大家都感觉到这次影响很大。” 据了解，交易对手方中，商业银行、私募基金、期货公司风险管理子公司为主要买方机构；随着场外期权业务发展，私募基金超过商业银行成为券商第一大客户群体。 这也是券商在此次监管中同样受到重挫的原因。 回顾2017年场外期权业务发展，华南一家券商场外期权人士表示，推广业务初期，旨在向私募提供期权策略，但由于场外期权兼具杠杆效应和对冲风险的特点，业务在发展过程中出现变形，导致此次券商与私募普遍受到冲击。 “当时券商主要教客户利用场外期权做好风险管理和提高资金使用效率；帮助他们应对二级市场不同的环境，用期权工具实现目标价增/减持。” 但急于开展业务的部分券商，激进扩张，业务发展在后期演化成用于“变相配资”、“绕道监管来减持”等目的。 在上述券商人士看来，在一系列乱象中，尽管私募有利益诉求以出借通道降低个人投资者参与门槛；但部分券商也有违规操作，有不可推卸的责任。 “有的券商为了吸引投资者，在向客户宣传场外期权业务时，通过类比股票配资来进行宣传，比如股票配资上限5倍杠杆，场外期权可以做到10倍，以此误导投资者。”前述华南券商人士表示。 除此以外，他还提到，由于场外期权门槛较高，交易对手方仅为机构投资者，但为了方便让个人投资者参与，部分券商会建议客户去认购私募产品或者券商资管计划；或建议多名个人投资者共同成立私募产品，以绕过个人客户身份问题，“曲线”参与场外期权。“这已经是行业公开的秘密。”上述券商人士谈道。 规模与收入料受冲击 正由于2017年发展速度较快，场外期权业务成为券商一大利润亮点。 据了解，根据证券业协会披露数据，2017年以来规模一路上扬，尤其7-9月期间，场外期权每月新增初始名义本金同比增速分别达到353%、433%、104%。 而在4月11日证券业协会发布的数据统计中，2018年1月期权业务新增量为641.39亿元；较去年同期新增142.80亿元翻倍。截至2018年1月末，期权业务未了结初始名义本金2256.75亿元。 场外期权业务的快速发展，成为券商另一重要盈利增长点。 天风证券分析师陆韵婷表示，根据测算统计，个股场外期权的净利润在24亿-36亿元，股指场外期权的净利润为9亿-13亿元，总计33亿-50亿元。同时预计中信证券等行业龙头2017年该项业务的净利润在10亿元左右，约占其全年净利润的7%。 而此次监管层重拳出击，对券商影响不可小觑，尤其排名前五名。据了解，场外期权业务的集中度历来较高。 根据4月11日证券业协会发布的数据统计，场外期权交易集中度在2018年1月为88.09%。 从排行榜来看，中信证券1月位居行业第一，当月新增名义本金为227.41亿元，海通证券以205.35亿元紧跟其后；国信证券、中信建投均超50亿元，长城证券则为22.53亿元。 招商证券非银分析师郑积沙表示，悲观假设下，叫停对中信证券的业绩压力略大于行业，约为5%；但CDR带来的利润弹性预计能覆盖此压力绰绰有余。 除了在规模与收入方面券商会承受压力外，多名券商人士表示，合规与风控恐将迎来新的监管。 北京一家大型券商场外期权人士表示，场外期权业务门槛高，未来只有风控合规稳健的券商才能胜任，“这次能整顿行业乱象是好事，我们认为，不是所有券商都适合开展场外期权业务，这对风控合规、资本实力、专业能力提出高要求。” 其预判，未来监管层或会对场外期权进行新的约束，其中一定包括对券商合规风控的要求。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
（原标题：拆弹“私募份额拆分”风险 场外期权重要参与者出局） 4月10日下午，来自监管层最新的窗口指导将这一轮有关封堵个人投资者绕道进入场外期权市场的监管推向最高潮。 21世纪经济报道记者从多个渠道获悉，证券业协会创新部向各家券商下发通知，自2018年4月11日起暂停券商与私募基金开展场外期权业务，券商不得新增业务规模，存量业务到期自动终止，不得续期。也就是说，私募机构将告别这一场外衍生品市场。 让监管层做出“一刀切”式监管的核心原因自然是近年来场外期权市场火爆之后，部分私募机构将自身参与场外期权市场的份额拆分转卖给众多无法满足投资者适当性的投资者的违规行为。 值得注意的是，从目前各类机构的市场参与份额来看，私募基金是重要的参与主体，因此私募基金被全面叫停对场外期权业务的发展将会产生不小的影响。 重要参与者出局 根据证监会披露的数据显示，截至目前已有58家证券公司开展了场外衍生品交易，交易对手涉及金融机构、金融产品和一般机构，涵盖了商业银行、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、基金子公司、各类资产管理计划、私募基金产品、投资公司和工商企业。 这其中商业银行及私募基金始终保持着较大份额，根据兴业证券量化研究团队的测算，2016年12月到2017年11月之间，两者交易笔数之和平均占比为 67.11%，名义金额之和占比 48.18%。 单月数据也说明了私募基金是场外期权业务的重要参与者，据中证协数据显示，在2017年绝大多数单个月份，新增场外期权合约的交易对手中，私募基金的占比常年保持在前两位。选取2017年10月和2018年1月两个月份来看，新增场外期权合约交易对手中，私募基金的占比分别达到了29.3%和28.19%。 因此，这一重要的参与者戛然出局让市场颇感意外。华东地区一家大型券商营业部的人士便对记者讲道：“监管层之前的一系列收紧还有核查工作都有指向性，但没有人会预料到接下来的监管指导中私募基金无论是增量还是存量都被一刀切。” 目前，场外衍生品市场在2017年刚刚迎来市场规模快速扩容，此次全面叫停私募基金参与短期内无疑将会影响场外期权的交易活跃度。 “私募基金是券商重要的交易对手盘，其风格和交易诉求同商业银行，风险管理公司都不一样，有更强的投机性，而非简单的风险对冲管理。”一位中金公司的人士4月11日对记者表示。 而从近期监管的推进来看，一刀切并非出于偶然。 记者了解到，近期监管层安排以券商营业部为入口调查私募基金分拆份额转卖一事的进展并不顺利，券商很难摸清私募基金分拆份额帮助中小投资者进入市场的大体情况。 前述华东地区券商营业部人士也告诉记者：“确实比较难查，很多投资者借道私募通道和私募签订的是委托合同，并非基金真正的出资人，即便要求私募基金提供材料，从表面上来看私募基金的出资人仍是合规的，这样的情形下，私募基金被整体叫停也在意料之内。” 值得注意的是，根据一些券商的反馈，私募基金被叫停的并不仅是参与场外期权业务的资格，一同受到牵连的还有其参与其他场外衍生品业务的资格。 “目前场外金融衍生品以收益互换和场外期权为主，其中私募基金参与场外期权更多，但收益互换也不允许私募基金参与可见此次监管态度的严厉，其核心来说还是要扼杀私募通过拆分份额引导不合格投资入场的可能性，无论是场外期权还是收益互换中小投资者都可以借道私募入场。”前述华东地区营业部人士告诉记者。 叫停或为政策铺路 私募基金参与场外衍生品业务被叫停已经成为既定事实，目前市场探讨的则是此次叫停将会延续多长的时间，究竟是永久叫停，还是短暂而凶猛的过渡处理。 更多的市场人士倾向于此次监管动作是为下一步场外衍生品的监管细则铺路，因此私募被暂停资格也是暂时的。 2017年以来，监管层梳理场外衍生品业务的思路实际上是清晰可见的，即有针对性对场外衍生品交易主体进行监管。 如去年5月，证券业协会发布《关于加强场外衍生品业务自律管理的通知》，该文件要求各证券公司、基金管理公司及其子公司开展场外衍生品交易的，需按要求向证券业协会备案并报送相关数据。 这一通知的下发便意味着“备案机构”成为场外衍生品交易必备主体之一，通过对备案机构的资质认定可以起到逐级次地清退不合格交易对手的作用。 但显然，私募基金并不在强制要求报送和备案的范畴内，因此此次全面叫停可以理解。未来而言，如果重新放开私募基金参与场外衍生品业务，那么对其全方位式的穿透式监管则是必选项。 “3月份监管层跟业务部门是有沟通的，当时态度是可能后续会有一些限制性的监管措施，包括对标的物的筛选，合格投资者的识别等。”招商证券非银分析师郑积沙透露。 另外，也有市场人士表示，未来的监管政策中将设定更高的准入门槛。前述中金公司人士认为：“目前私募参与场外衍生品的门槛极低，可以说鱼龙混杂，未来重新放开业务资格的话肯定会大幅提高准入门槛。” 值得注意的是，尽管监管严厉暂停了私募基金参与场外衍生品业务的资格，但这并非意味着监管层将遏制这一新兴市场的发展。 郑积沙认为：”叫停不是创新和发展的句号，相反，该行为反映出监管有意夯实业务基础，实现长远稳健发展的态度。在金融行业扩大对外开放背景下，证券行业完善的多层次资本市场，丰富投资手段和工具，以及培育、壮大成熟的市场参与者三者不可或缺，发展迫在眉睫。清理整顿风险有利于场外期权业务的长远可持续发展，预计新政策出台时间不会太晚。” 沪上一家期货资管公司的负责人则表示：“监管层支持业务发展的大方向明确，业务有持续成长的动能。国外衍生品市场发展历史表明，一个较为成熟的衍生品市场，都经历过监管政策力度由刚性向弹性转变的过程。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
35岁的于先生事发半年前高高兴兴地买了一辆20万左右的帕萨特新车。半年后，手头缺一笔资金周转，便想到将这辆帕萨特轿车抵押贷款。 通过朋友介绍，于先生来到南京西路上一家金融投资公司。签了几份协议后，于先生将购车发票、产证、行驶证、保险、身份证等原件以及备用钥匙给了对方。 手续极为简便，对方当场将十万元转账给了于先生。 于先生还钱打电话给对方，让对方收一下钱和利息。 对方说他知道了，隔日对方退钱回来。 于先生就感觉非常奇怪，放贷的一般都怕借款人不还钱，哪有还钱还不要的？还没等他弄明白到底怎么回事，他停放在楼下的帕萨特轿车不见了。 于先生急了，联想到此前的还款异常，怀疑放贷的金融公司有问题，便打电话给这家公司的蔡振林。 对方说拿16万过来把车赎走，这本就是一个诈骗， 于先生没有同意。 实际上，这辆车被放贷公司的人开走后，便直接开到二手车交易市场卖掉了。而由于双方合同齐全，极像民间债务纠纷，所以在这种“套路贷”诈骗模式暴露之前，警方也很难辨别这到底是不是刑事案件。 无独有偶，2016年9月23日，27岁的袁先生停放在本市一二八纪念路上的一辆大众浩纳小轿车失踪了。这辆车刚买不足一年，车里还有6000元现金以及两枚镶钻戒指。 原来，这辆车并不是失窃了，而是被“套路贷”公司的人开走了。 借款当天，“套路贷”公司的人就在袁先生车上装了GPS定位，而且钱也由袁先生出。从放贷到开走车，其实早就预谋好了。 2017年1月5日，犯罪嫌疑人蔡振林等人被网上追逃。2017年10月，蔡振林在外地落网，随后被移交给上海公安。牵扯到本案的被害人有十几位，涉案的车辆品种繁多，有像袁先生这样的家用车，也有像于先生那样的中档车，还有凯迪拉克SLS、宝马740i等豪华车。借款金额从几万元到几十万元不等。但最终的结果无一例外，车辆都被蔡振林等人在二手车交易市场卖掉了。 在一般的概念中，二手车交易应该车主到场。蔡振林在实施诈骗的时候，必定会向车主索要行驶证、产证、保单等证件的原件，然后找借口拖着不还。而且，有些被害人在借款的时候，有些还签了售卖的委托书。 在这起案件中，其实隐藏了一个特点，那就是涉案车辆无一例外，都是外地牌照。根据二手车交易公司的工作人员介绍，上海牌照在二手车交易时，有人户分离的特点，并且有更严格的规定。这使得犯罪嫌疑人，对于沪牌车辆难以下手。但外牌车交易，本身就存在车主可能无法到场的情况，所以会留下交易人的身份信息，并且有车主证件即可。 尽管蔡振林一再回避事实，但客观证据足以定罪量刑。 根据现有的证据，检察机关认定犯罪嫌疑人蔡某他虚构事实，隐瞒真相，骗取被害人的信任，让被害人就是错以为他们抵押的是正常的抵押，所以就是处分自己的财产，而且是这些财产又被犯罪嫌疑人就是占为己有，他已经构成了《刑法》266条规定的诈骗罪，而且本案的诈骗数额巨大，应当处三年以上有期徒刑。 这起“汽车抵押套路贷”诈骗案，在上海尚属首例。跟以往的套路贷相比，有许多极为相似的地方。比如签署合同，虚构违约等，而且这一模式也极易复制。按照以往应对套路贷的经验，在正规公司抵押借款的时候，借款人是跟公司签的合约，放款也一定是公司放给个人，如果发现借款过程中，无论合同或者银行流水都是个人之间，那就一定要擦亮眼睛，避免上当。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
