「回归母国」市场，一边再度引发热议，一边继续饱受考验。 最近，欢迎"独角兽"拥抱新经济企业的政策，以及富士康36天闪电过会，为不少市场人士打了一针鸡血，开始挖掘新三板潜在的"独角兽"。 但据读懂君了解，仍有很多公司的董事长，将目光锁定香港市场。前不久，读懂君曾在《致中小公司：你所期待的海外上市，只存在于想象》中表示，对于大部分中小企业来说海外上市并不如想象中的乐观，且相较于美股，港股更适合国内企业。 新三板已经有不少公司想摘牌，去海外上市。到底什么样的公司才适合去香港市场？决定去香港上市需要准备哪些工作？又要注意什么？ 为此，读懂君拜访了曾在香港投行一线工作的专业人士A先生。文字略长，如果您想去港股，那么以下这些问题，需要明确。 问题一：花3000万港元去香港上市值不值？ 读懂君：去香港IPO的成本大概是多少？ A先生：创业板要求的最低市值是1.5亿港元，发行30%就是4500万港元。这4500万的融资额，是公司拿到的钱。但你要付给中介机构的费用，除承销费外，大概需要3000万港元。 主要的中介机构包括保荐人、审计师、2家中国律师和2家香港律师，中国律师收费在100万到180万之间。香港律师，较低地在400万左右，贵一些的可达100万美元。 审计收费300万左右，保荐费大概在500万上下。 投行赚的承销费就是发行规模的3%到4%，其中主板发行有谈到2%、2.5%的，但那是大项目。 读懂君：花了钱去香港IPO成功的概率呢？ A先生：去香港IPO，审批这一关很好过。只要你符合那些条条框框的标准，香港证监会和交易所不会多加阻拦。 难点在于发行。在股票的机构配售和零售上，一旦销售不足额，则发行失败。也就是说，你要搞定投资者，收集足够的订单。 读懂君：去香港上市的优越性在于？ A先生：时间表更明确，二次融资更加方便，相较于A股有更强的确定性。 读懂君：二次融资方便？ A先生：香港的二次融资在手续上很方便。香港上市公司董事会可以获得一个一般性授权，在总股本规模的20%以内的增发，董事会通过即可。 只要和投资者谈好，某一天闭市之后，做一些手续，最快一个多小时钱就可以到账，非常快。 读懂君：比较明确的时间表和流程是怎样的？ A先生：总体来讲，7至10个月即可挂牌上市。 主要的时间会花在前期的准备。审计、上市文件的准备，大概要4个月；正式提交上市申请表后，回答问题的阶段要经历3个月（准备充分的现在估计2个月即可）；最后进行路演接受投资者订单1至1.5个月。 读懂君：弊端呢？ A先生：通常公司不太适应的是监管更严，甚至比A股还严。上市之后很累。 和新三板相比，港股信披等方面更严格。主板，每半年要出一个报表。创业板每季度要出一个报表。并且公司随时要跟交易所、机构投资者保持顺畅的沟通，对公司的信息披露和公司治理也有严格要求。 新三板现在从正规性上还略差一点，很多中介机构的三板团队，尺度会比较宽。但港股市场的中介机构有一点小问题都不敢放。 一旦出了问题，在国内通常是市场禁入、罚款，而香港严重的是刑事责任，要坐牢。 读懂君：对公司来说，出了问题的严重性？ A先生：严重的话会责令退市、冻结资金、赔偿投资者损失。投资者也有可能会将公司告上法庭。香港法制健全，最好不要抱着侥幸心理冒险。 问题二：什么样的公司适合去港股？ 读懂君：什么样的公司适合去港股？ A先生：从行业的角度来讲，香港市场更青睐基础设施、大消费等传统概念。一些连锁业态的公司、房地产、水务公司，以前在香港上市的很多。近几年新经济兴起后，香港也在寻求变革，吸引互联网公司。 从财务的角度来讲，盈利门槛是最常用的。主板要求公司有三年的营业期，第一年和第二年的净利润加起来要达到3000万港元，最后一年要达到2000万港元。 创业板要求公司最近两个财年经营性现金流净额（不考虑营运资本变动的调整）在3000万港元以上。 读懂君：怎样从自身发展需要考虑是否去上港股？ A先生：如果要做国际业务、海外并购，或将来想融资更方便，可以考虑香港。作为国际资本市场，公司有可能会接触到国际上的商业机会，对品牌形象加分很高。 但如果你就想IPO这一把融一大笔钱，那可能还是A股估值更高，并且讲故事更方便。 读懂君：港股的估值情况？ A先生：总体来说，香港的平均市盈率比A股低不少。但某几个行业可能差距不大，比如医疗和消费品。 如果未来成长性很好，投资者可能会给的价格高一点。公司年初上市，市场会用这一年的预测净利润来乘以市盈率给你估值；年尾上市，可以用第二年预测净利润。只要你有合理的理由说明业绩保障，投资者也会买单。 读懂君：港股IPO难点在发行，怎么判断，自己的公司投资者会不会买单？ A先生：公司越大，去香港议价的能力会越强，投资者也会越喜欢。 首先，香港80~90%的出资方都是机构，零售很少。而各家机构都有自己的门槛。基本上，发行规模1亿美元以上叫中型股本，才会到吸引大的基金，低于这个线，就会很困难。 如果预计自己的发行规模为1亿美元，按照25%发行，就是4亿美元市值，接近30亿人民币。 现在可能门槛更高，市值在40亿港元以下的，大型基金都不太会关注。 读懂君：那小公司呢？ A先生：小公司要闯过上市这一关就很难；同时也不能指望上市能拿到多少钱，因为成本在那摆着，后市表现还需要未来业绩支撑以及充分的投资者沟通。 问题三：该怎么选择上市板块？创新板更适合新三板公司？ 读懂君：创业板、主板如何选择？ A先生：香港资本市场主力是主板。创业板是为中小企业提供平台，但投资者关注度不高，融资也很吃力。只要有机会，企业还是会转主板。 读懂君：创业板转主板的形势如何？ A先生：要做好心理准备，转主板还是要花同样的钱和精力，与重走一遍上市流程无异。 读懂君：还没有出来的创新板，会适合新三板公司吗？ A先生：现在创新板的规则还没有明确。从设计思路上来看，它也不是一个小公司的天堂。 因为香港比较保守，对于高科技、高风险公司，希望能有一个"筛子"，筛出体量较大、行业地位高的公司。 创新初板可能会更像新三板。但我预判，市场交投可能也会比较清淡。 问题四：去港股要做哪些前期准备？ 读懂君：前期上市文件准备中，企业需要注意哪些问题？ A先生：法律瑕疵、财务审计、同业竞争、关联交易。 读懂君：什么样的法律瑕疵会影响上市结果？ A先生：经营资质、土地房产证等各方面的问题都会有影响。违规方面比较严重的是公司高管或控股股东诚信出了问题，比如诈骗、涉及刑事案件。 读懂君：财务审计过关与否，关乎上市与否？ A先生：中国企业基本上没有企业财务特别规范的。但不是说上不了市，而是要做一些财务调整，报表结果可能会和管理报表有些差异。 对于大公司来说问题不大，小公司刚过上市标准线的风险会大一些。 另外，五险一金未足额交的比较普遍，这个虽不会构成上市障碍，但要做一些工作。 读懂君：关联交易和同业竞争呢？ A先生：同业竞争和关联交易是香港市场不能碰的红线。 如果控股股东旗下有多家公司存在同业竞争的情况，是上不了市的。你可以跟交易所周旋，但获胜的机会不大。 最直接的处理方法，要么关掉卖掉，要么把造成同业竞争的部分放到上市公司里来。 关联交易的前提是理由合理、价格公允，符合市场规则，比例不能过高。 因为这有可能涉及为上市公司输送利润、为股东抽血。并且，关联交易比例较大，公司会被质疑缺乏独立运营的能力。 读懂君：审计、提交上市申请之后，就到了回答问题的阶段。这一阶段主要情况是？ A先生：第一步是书面传递，轮次不一定，主要由中介机构应对。 提交申请表后，香港证监会和交易所会针对上市材料进行提问，涉及较广，法律、业务、财务等方面，他们觉得不舒服的地方都会让你补充披露。 负责的工作组觉得企业过关，会安排聆讯，相当于A股的发审会，一般是每周四的下午。公司高管和投行的人将当面与上市委员会委员交流。聆讯过了，就可以准备发行。 读懂君：发行阶段，怎么做路演效果会好？ A先生：投行会准备材料、安排会议，并对管理层进行系统培训。 传统香港的机构投资者都是国际大基金。2006、2007年去香港上市的公司，路演很辛苦，有几个地方必须去：伦敦、法兰克福、爱丁堡、纽约、新加坡。这几个地方分布着大基金的总部。 这几年跨境资本流动放开，如果公司发行规模不大，只要国内资本支持就足够，主要精力在香港本地、深圳、上海，顶多去一趟新加坡。 另外，国内投资者成为投资主体，对于中国本土业务模式的理解比较深，路演中的沟通会更顺畅。 读懂君：怎样确保有足够的机构投资者认购股份？ A先生：如果公司质量不错，选择投行时，要选销售能力强的，投行会帮你解决这个问题。 读懂君：销售能力比较强的投行有哪些？ A先生：传统的欧资美资行都还不错。但需要具体问题具体分析。 如果公司发行规模大，找他们相对保险。因为在路演最后一天，如果公司还差一个几千万的大单，大行就会发挥作用。 以前我们处理的一个案例，当时一个大行，最后关头，他给自己的机构客户打电话，凑齐了订单。 读懂君：如果是小规模的发售呢？ A先生：我的建议是找中资行或者第二梯队的投行，他们会投入很大资源去做。 另外香港分两部分，一部分是国际配售，一部分是公开发售。零售这部分除了传统的大行外，像现在的海通也很有实力。因为他们在香港网点较多，吸引零售投资者能力较强。 读懂君：公司质量一般，怎样销售自己的股票？ A先生：公司本身刚够上市标准，行业也不是那么sexy，投行在股票销售上的作用有限。那就需要公司自己也积极寻找投资者认购股票。 读懂君：这样做会有什么副作用？ A先生：如果公司股票大部分掌握在中小投资者手中会有一些短线行为，那么当你的股价出现问题，在后市维护股价时就很吃力。 而且因为流通市值较低，留在市场上的股票会面临一个风险——用很少的资金就能影响股价。 读懂君：现在政策上针对小盘股的这类情况有什么监管措施的变化吗？ A先生：今年2月份修订了上市规则。以前创业板没有公开发售的强制要求，现在和主板一样，要求分两个部分，90%的国际配售、10%的零售。 交易所会对配售投资者名单进行严格审核，保证其具备合适的资质；同时公开发售的规定也要求公司具备一定的投资价值，被公开市场认可。 读懂君：去香港上市，有最佳时间窗口吗？ A先生：圣诞节前，春节前和6、7月这几段时间是发行高峰，因为假期比较少。要避开8月份，大机构的基金经理那时都在休假，基本上找不到人。 读懂君：对新三板公司决定去港股，有什么建议吗？ A先生：香港上市是一件大事，切不可从监管的层面考虑，而应从公司自身发展需要的角度考虑。 上市筹备从启动到结束，需要很多时间和金钱成本，不宜去赌政策预期。因为监管不可预测，一时一变。当年，我的很多朋友也都是因为赌政策预期，来到了新三板…… 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

不行就早点撤，已经成为拟上市企业的最佳选择。 周三，新三板企业阳光中科（838982.OC）和上海凯鑫（834957.OC）公告终止IPO（首次公开募股）并撤回上市申请材料，这使得今年以来主动撤回IPO申请的新三板公司达到了19家，超过了去年全年。 随着IPO审核趋严、过会率下降，确实有部分排队企业知难而退。不过，第一财经记者多方了解到，近期拟IPO企业成批撤材料，不少是因为业绩下滑、盈利规模不足，或是管理不够规范，所以选择主动撤回申请材料。 第一财经插图 刘飞 撤回IPO申请后，昔日受到资金“集邮”炒作的新三板企业，如今可能遭遇暴跌。分析人士指出，如果终止IPO仅仅是因为还差几百万元净利润，即将再次上报，可能是一个好的抄底机会。但如果是因为管理不规范、业绩不真实，或者是业绩下滑而撤材料，投资者就要当心了。 利润规模不足知难而退 根据第一财经记者不完全统计，今年以来已有超过40家IPO排队企业终止了上市审查，新三板公司达到了19家。这一趋势从去年底开始出现，仅去年12月就有40家拟上市公司终止IPO。 此前，因为审核严格、过会率低，部分排队企业有意错过上会大考。不过，第一财经记者多方了解到，近期成批的拟IPO企业撤回材料，不少是因为不满足“最近三年扣非净利润不低于1亿元”条件而被劝退的。 已经排队9个月的阳光中科在公告中解释称，公司终止IPO是因为“上市计划调整，决定暂缓上市进程”。但第一财经记者了解到，阳光中科终止IPO与监管层窗口指导有关。 数据显示，阳光中科2015~2017年扣非后归母公司净利润累计为9458万元，距离1亿元还差500多万元。而上海凯鑫2015年、2016年和2017年上半年扣非净利润合计只有4300多万元。 南山投资创始合伙人周运南对第一财经记者表示，1亿元净利润规模目前来看是项硬指标，无论拟上市企业是否在新三板挂牌，窗口指导已经从IPO初审阶段传递到受理阶段，并进一步传导至券商IPO辅导和承接项目阶段，“如果券商手上的项目没有达到1亿元的净利润要求，也不会浪费时间精力，在辅导阶段就会劝退拟上市企业。” 第一财经记者梳理发现，今年以来成功过会的企业都符合近三年扣非累计盈利超过1亿元的条件。 不过，也有少数企业接到“提示”，却不主动撤材料。有知情的市场人士对记者表示：“企业当初申报的时候没有这一硬指标，现在已经为上市投入了很多成本，假如自身管理规范，收入确认也严谨，可以闯一闯。” 但该市场人士还表示，不满足盈利规模的企业假如硬闯，风险会很大，可能会面临更加严格的审核。一旦被否决，3年内都很难上市。 根据证监会今年2月发布的新规，企业在IPO被否决后，至少应运行3年，才能筹划重组上市。这也被市场解读为不合格的拟上市企业主动撤材料的重要原因之一。 联讯证券新三板研究院指出，2017年中报继去年年报低于市场预期之后，拟IPO企业业绩再次表现不尽如人意。在拟IPO阵容迅速扩容的情况下，市场将会遵循优胜劣汰法则，未来新三板已申报IPO企业撤回申请材料、已上市辅导企业中止上市辅导的案例仍将会继续增加。 复牌面临暴跌魔咒 对于新三板企业而言，终止IPO审查后，还将面对可能出现的暴跌。 3月9日，创新企业、国内最大的超声波传感器制造商奥迪威（832491.OC）在撤回IPO后，虽然是先复牌后公告，但依然没能逃过暴跌“魔咒”。复牌当日股价报收6.35元每股，跌幅超过67%。周四，奥迪威收于每股5.21元。 第一财经记者查阅历史成交数据发现，自奥迪威开始交易以来，股价基本高于12元。公司2016年12月发布上市辅导公告后，股东人数快速增长到344户，其中不乏红土创新、达晨创投这样的知名机构。 去年7月3日停牌前，奥迪威收盘价为19.38元，市值高达20亿元，按照复牌后的成交价，投资者浮亏过半。 目前为止，撤回IPO申请的企业中股东人数最多的是华灿电讯（830771.OC），公司共拥有506名股东。华灿电讯2015年10月开始辅导，股东人数很快翻了一倍多。但公司业绩却一路下滑。2016年和2017年上半年，净利润分别下滑18%和48%。 1月3日，华灿电讯终止IPO后复盘，当日暴跌近70%。盘后控股股东发出增持承诺，计划6个月内增持公司股票，增持数量不超过总股本的2%。 据联讯证券研报统计，目前已有十家复牌公司在头两个交易日内股价被腰斩，森达电气（831406.OC）和迈奇化学（831325.OC）股价更是腰斩后再遭腰斩。对于那些事前没有外部投资者买入，原股东锁仓良好的股票来说，股票复牌暂时不会影响股价。 为了避免遭遇股价暴跌，原先流动性较好的奇致激光（832861.OC）、捷安高科（430373.OC）、华恒生物（831088.OC）、浙江国祥（833249.OC）4家企业选择了从新三板摘牌。洁昊环保（831208.OC）则选择了被上市公司国中水务（600187.SH）并购。此外，也有部分终止审查企业则以各种理由继续停牌，推迟复牌时间。 好公司受资金追捧 不过，同样撤回IPO申请的石油天然气炼制企业博汇股份（831213.OC）却目睹了一场抄底好戏。 今年2月，博汇股份主动撤回材料，3月6日复牌后，开盘暴跌78%至4.47元，但首笔成交就有6万股，全天成交21万股，成交金额132万元，当天公司股价涨至6.97元，开盘抄底的资金当天浮盈就超过50%。到公司3月9日停牌，股价已经涨到7.6元。 博汇股份2015年到2017年上半年累计扣非净利润达1.4亿元。至于为什么终止IPO，公司解释原因是股权变动，控股股东文魁集团通过非交易过户方式增持公司约15%的股份，接下来还要“筹划重大事项”。 中科沃土基金董事长朱为绎对第一财经表示，很多新三板股票主动撤IPO材料，结果复牌跌得很厉害，但其中一些企业还是有价值的。企业终止IPO以后6个月又可以按今年业绩重新报材料了，比被否决要好得多。 周运南认为，还要具体分析终止IPO的原因，如果仅仅因为差几百万元盈利，可能是一个好的投资机会，但是如果是因为存在管理不规范、业绩不真实，或者是业绩下滑而撤材料，就要当心，需要投资者有专业的分析判断。 实际上，业绩下滑是大部分撤回IPO公司的通病。在今年撤材料的新三板企业中，有6家公司在2017年上半年出现业绩下滑的情况，占比33%，下滑超五成的达到3家。还有2家公司由盈转亏，分别是湘佳牧业（831102.OC）、天堰科技（833047.OC）。 首创证券投行事业部总裁孟庆亮告诉第一财经，未来新三板肯定成为投行的项目储备蓄水池，因为IPO审核比较严格，企业的资本市场规划可以不必太着急，不妨两条腿走路，在新三板挂牌也是不错的选择。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

“卖方研究领域是最容易花钱出成绩的，总的来说长期实现盈亏平衡问题也不大。有品牌效应也可以带来机构客户，这也是近几年不断有中小券商加码布局的原因。不过，也有一些券商前期花了大量投入但最终没有做起来的。”上海一家券商分析师向记者表示。 在证券行业这个名利场内，高流动性早已成为常态。随着2017年新财富的结束，新一届的跳槽季早已拉开帷幕。如今，跳槽正当时。有已成功跳槽者，亦有蠢蠢欲动者。 而一些明星分析师的职业走向，一向是外界关注的焦点。当一名分析师从普通分析师成长为明星分析师后，便迎来了新的职业路径选择。在更好的激励体制、更大的发展空间吸引之下，或同行业流动，或转向买方。 而与以往不同的是，随着产业资本的介入，这些明星分析师的选择路径更加多元化，如原方正证券首席经济学家任泽平以1500万的天价年薪跳槽恒大集团，原民生证券研究所所长管清友选择做智库。 不过，同行业流动仍是占比最高的选择。而从目前发展趋势来看，大券商研究所已然成为中小券商的“黄埔军校”。一拨拨的明星分析师从国泰君安、安信证券、银河证券等大平台转投新时代证券、天风证券、国盛证券等一批中小券商。 一名分析师的转型与一家证券公司的转型正在寻求最佳契合点。在这些明星分析师的加盟下，中小券商在卖方研究领域开始迅速崛起。从此前的中泰证券、天风证券到现在势头凶猛的新时代证券、国盛证券。但前提是这些中小券商要支付巨大的成本，同时也面临明星分析师团队出走对自身产生的影响。 “卖方研究领域是最容易花钱出成绩的，总的来说长期实现盈亏平衡问题也不大。有品牌效应也可以带来机构客户，这也是近几年不断有中小券商加码布局的原因。不过，也有一些券商前期花了大量投入但最终没有做起来的。”上海一家券商分析师向记者表示。 多元化职业路径选择 随着越来越多的中小券商加大在卖方研究领域的布局，明星分析师的流动性更加频繁。但与此前不同的是，职业路径的选择也更加多元化，例如同行业流动、跳槽至买方、转型到实业、创业以及成立智库。 分析师转型成功典范的当数任泽平。2017年底，原方正证券首席经济学家任泽平加盟恒大集团。职位为恒大集团首席经济学家（副总裁级）兼恒大经济研究院院长。恒大集团开出的年薪高达1500万。 “一些实业逐渐意识到研究的作用，现在也开始从券商挖人，”上海一位券商分析师告诉记者，“有的分析师也转型到企业做董秘。” 更有欲抓住风口转型者，如原兴业证券研究所所长助理袁煜明。3月1日，袁煜明正式加盟火币中国，担任区块链研究院院长，正式告别近9年的证券从业生涯。 创业也成为不少明星分析师的选择。2017年底，原民生证券研究所所长管清友离职，自己创业搭建智库平台和投资平台。目前职务是如是金融研究院院长、首席经济学家。此外，民生证券原宏观固收研究主管朱振鑫也以联合创始人的身份加盟如是金融研究院。 “卖方研究员还是属于青春饭，年龄大了做不动了，就会开始寻求转型。”上述分析师表示。普通卖方研究员的职业路径为，从分析师工作两到三年跳槽至买方，担任买方研究员，然后投资经理助理，最终成为一名投资经理。相比之下，明星分析师的选择更为多元化。 不过，同行业流动仍是主流。根据新财富对明星分析师的职业走向统计，过去15年历史上诞生的第一名分析师/团队中，大约有57%的第一名分析师，仍然在卖方坚守，尽管存在同业流动，但并未转行。他们中又有近75%的第一名分析师，始终坚持在研究同一个行业；有19%的第一名分析师，走上了管理岗位；另有少量分析师内部转岗到其他部门。 研究所发展的核心是人，当分析师与研究所二者实现有效结合时，研究所才能获得良好发展。“分析师从来都是供大于求，但是优秀的分析师需求一直都很大。”某券商分析师向记者表示。 大平台成为输出者 根据中国证券业协会数据，截至3月14日，全国具有证券投资咨询资格的分析师共有2621人，较去年年底减少约40人。 超过百人的研究大所只有两家，分别为国泰君安和海通证券。国泰君安分析师数量为118人，海通证券为115人。分析师数量超过90家的有7家，超过50家的有18家。前20家分析师数量占比达到了57.31%。 这是一个充满诱惑的行业。倘若有新财富傍身，年薪以百万为计，更是各家券商争抢的明星分析师。更好的激励机制、发展空间，都为这些分析师们提供了强有力的跳槽动力。而大券商研究所成为跳槽的主要输出者。 国泰君安研究所曾被看作是分析师的“黄埔军校”。2015年更是成为新财富的最大赢家，23个行业上榜新财富，多个行业夺魁，包括最具分量的宏观、策略。一时间风光无两。但随后，国泰君安上演了一幕幕出走大戏。任泽平、乔永远、王德伦、戴康等新财富分析师纷纷出走。 至2017年新财富评选，国泰君安已难再现曾经辉煌。宏观、策略等多个新财富榜单上已不见踪影。2017年上半年的分仓收入已从2015年的第二名下滑至第18名。2017年底，连续2016年、2017年获得最佳分析师中小市值第一名、2017年新财富最受私募欢迎分析师的孙金钜跳槽至新时代证券，与其同去的还有两名国泰君安分析师。 曾经的“黄埔军校”成为了跳槽的重灾区。另一方面，国泰君安也在不断补充新的分析师。根据证券业协会数据统计，2017年以来新增分析师数量达到了41名。 不过，值得注意的是，新财富上榜明星分析师较少选择国泰君安这种大平台，这也导致了国泰君安研究所竞争力的断档。从近两年的新财富评选中可窥见一二。尽管分析师数量业内第一，但随着国泰君安研究所大量知名分析师的跳槽，其在新财富榜单上优势已不再。 有业内人士向记者表示，国泰君安优秀分析师的大量流失，固然有其自身原因，但与整个行业特征不无相关。从目前趋势上看，大券商的研究所平台显然已经成为中小券商研究所的“黄埔军校”。 这从大券商补充新分析师数量上可窥见一二。证券业协会数据显示，海通证券2017年以来新增分析师39名，招商证券新增分析师34名，中信证券新增分析师26名。（新增分析师统计中包括券商内部原有员工新获分析师资格） 新增分析师数量最多的为广发证券。2017年以来新增分析师数量43名。仅今年以来，就新增分析师8名。截至3月15日，广发证券分析师数量是99名。不过，与其他大平台不同的是，广发证券引进了一些知名分析师的加盟。例如，2017年新财富策略第四名，原华泰证券首席策略分析师戴康就宣布加盟广发证券，担任首席策略分析师。 中小券商势头正猛 一边是输出，另一边则是输入。中小券商加大在研究领域的布局，加大了分析师的流动。而这些明星分析师的加盟，则也使一些中小券商开始迅速崛起。 近两年分析师跳槽尤甚，这与大量中小券商加大卖方研究领域布局不可分开。研究所发展的核心是人，一些中小券商崛起的背后是新财富分析师的流动。 典型代表者如天风证券。近两年，通过对新财富分析师的大量揽入，天风证券在卖方研究领域异军崛起。在2017年新财富评选中，天风证券成为最大黑马。 在最具影响力研究机构排名中，天风证券由上届的第七名跃居第二名。此外，还一举夺得本土最佳研究团队第五名、最佳销售团队第二名。首次上榜最佳海外市场研究榜单，并居于第二名。 分仓收入上效果明显。2017年上半年实现了1.4亿的佣金收入，业内排名由2016年底的第30名上升至第7名。同比增长了40.85倍。2016年底，佣金收入仅为6110.66万元。 “研究业务是最容易花钱出效果的，短期来看可能有亏损，但从长期来看基本上都不会亏钱。既有品牌效应又可以带来机构客户。尤其是像天风证券已经成为一种成功示范，总会吸引一些中小券商走卖方研究这条道路。”上海一家券商分析师表示。 于是，一批中小券商加大投入力度。如当前发展势头较猛的为新时代证券和国盛证券。 去年8月份，原中国银河首席经济学家兼研究所所长潘向东，跳槽至新时代证券，担任副总裁兼首席经济学家，直管研究业务、机构销售业务及投顾。去年年底，原国泰君安中小盘首席分析师孙金钜跳槽至新时代证券，担任研究所所长、首席中小盘研究员。 根据证券业协会数据，截至3月15日，新时代证券有分析师22名，其中14名是2017年之后加盟的，大部分研究员均从中国银河跳槽而来。今年以来就有5名加盟，其中3名来自国泰君安。不少招聘网站上有新时代招贤纳士的广告。2017年上半年，新时代证券佣金收入仅为1241万元。 国盛证券也是动作颇大。“以前没怎么听说国盛证券，但现在圈子里基本都知道国盛证券研究院。”一位券商分析师告诉记者。 去年12月28日，中泰证券研究所负责人杨涛宣布正式从中泰证券跳槽加入国盛证券，主管研究和机构销售业务。杨涛是新财富白金分析师，只有七次获得新财富第一的分析师才会被评为白金分析师。 截至3月15日，国盛证券分析师数量21名，其中15名分析师是在2018年刚刚加盟进来，而15人当中的14人是从中泰证券而来。截至15日，中泰证券研究员数量44人。 事实上，近两年中泰证券凭借在研究所领域的发力实现了逆袭。2017年，佣金收入和新财富排名都有大幅上升。但如今，业内担忧的是，随着杨涛率领团队的出走，中泰证券研究所能否保持良好发展态势？ 凭借着明星分析师团队的加入，一家中小券商可能会崛起；但伴随团队的出走，也可能会再度跌倒。实际上，这也是目前中小券商发展面临的问题。若这些分析师团队出走，研究所还能否保持原有的发展？ 尽管众多中小券商纷纷加盟卖方研究领域，但能否最终成功尚是疑问。中小券商吸引明星分析师离不开高额的薪酬，但这些中小券商是否有能力持续支持高额的支出？以挖明星分析师的模式打造出来的天风证券研究所就面临诸多质疑。 “天风证券尽管在佣金收入已经很靠前，但是它的成本太高。基本都是明星分析师，以我们估算，目前来看，尚不能实现盈利。”一家中小券商分析师向记者表示。 天风证券研究所这种烧钱模式能否持续？在记者采访中，多位业内人士认为，天风证券此举更多是为了上市做准备。根据证监会网站最新披露，天风证券已于2017年11月27日更新报送预披露招股说明书。 “每家券商发展研究所的需求不一样，模式也不一样，有盲目砸钱者，也有踏实稳扎稳打并且已经过渡到成熟状态的，当然也有砸了很多钱没有出成果的，不是每家研究所的转型都会成功。”上述分析师表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

“一起维权了！”3月15日，凤凰网WEMONEY注意到，职业打假人王海在微博转发两篇关于“宜信财富、诺德基金、喆颢资产被指欺诈令消费者亏损1.7亿”的“报告”。 王海先后转发实名举报信并发表评论。（图片来源：新浪微博） 微博内容显示，王海发布的“报告”实为投资人瞿锞的实名举报信，被举报的三家企业分别为宜信财富管理公司、诺德基金管理有限公司、喆颢资产管理（上海）有限公司。其中，宜信财富、喆颢资产两家企业的法定代表人均为唐宁，诺德基金的法定代表人为潘福祥。被举报的产品为喆颢诺德定增1号私募证券投资A基金（基金编号：SE9894）、 喆颢诺德定增1号私募证券投资B基金（基金编号：SE9895）、喆颢诺德定增1号私募证券投资C基金（基金编号：SE9891）、喆颢诺德定增1号私募证券投资基金（基金编号：SE9893）。 王海微博转发的举报信内容（图片来源：新浪微博） 上述投资者提供的举报资料显示，上述产品存违规虚假宣传、涉嫌内幕交易等欺诈行为，并存在风控不合规、违规不减持、延期时间过长等违规行为。由于宜信财富、诺德基金、喆颢资产上述违规操作行为，导致投资人损失1.7亿元。 产品宣传视频、事件概要、投资合同等10项举报材料 （图片来源：投资者提供） （凤凰网WEMONEY 安玖/编辑） 以下为投资人实名举报信全文： 关于举报宜信财富管理公司、诺德基金有限公司、喆颢资产管理有限公司欺诈宣传、擅自延期、不兑付投资者的控诉 投诉对象：宜信财富管理公司法定代表人：唐宁 诺德基金管理有限公司法定代表人：潘福祥 喆颢资产管理（上海）有限公司法定代表人：唐宁 投诉产品：喆颢诺德定增1号私募证券投资A基金基金编号：SE9894 喆颢诺德定增1号私募证券投资B基金基金编号：SE9895 喆颢诺德定增1号私募证券投资C基金基金编号：SE9891 喆颢诺德定增1号私募证券投资基金基金编号：SE9893 尊敬的中国证监会中国证券基金业协会： 我是喆颢诺德定增1号私募证券投资A基金的投资人，这只基金通过A/B/C三只基金投向喆颢诺德定增1号私募证券投资基金（诺德千金一号专户产品），基金主动管理人为诺德基金，基金经理：郑春喜，喆颢基金管理人：徐晶（原为吴振中）。这只基金打款时间为2016年2月中旬，3月11日成立，项目期限18个月，最长可延期6个月，2018年3月11日到期。该基金目前净值约在0.66元左右。该基金定增标的及折价情况如下： 证券代码项目名称参与价折价幅度投资时间参与金额组合占比 300005 探路者15.8894%2016.6.626000万52% 000556 海南海药12.232016.9.1212500万25% 002155 湖南黄金11.42016.10.186000万12% 002541 鸿路钢构1584%2016.9.13000万6% 货币资金 现将投诉具体事由报告如下： (一)严重欺诈行为 1.严重的违规虚假宣传。该产品由宜信负责宣传推广，推广初期除了夸大收益等一系列夸张的宣传之外，最大的违规行为在于，当时宜信给所有投资者播了一段宣传视频，该视频的讲解人为基金管理人吴振中（视频链接：http://v.youku.com/v_show/id_XMzQyNjYwNTYwMA==.html?spm=a2h0k.8191407.0.0&from=s1.8-1-1.2，或在优酷搜索宜信诺德虚假宣传视频即可）该视频中（约在第10分5秒左右开始），基金管理人吴振中先生明确提出了该基金8折以上股票不参与定增，只参与8折以下股票定增。所有投资者都是因为该基金管理人明确提出了8折以上不参与定增的允诺情况下，购买了该产品，但是实际定增中没有一只股票在8折以下，投资者多次要求宜信诺德遵守约定，停止定增将资金返还投资者，宜信、喆颢资产与诺德基金置客户利益和安全不顾，不遵守约定，随意定增。 2.涉嫌内幕交易。本基金最大定增标的的探路者，宜信财富管理人，喆颢资产法人代表唐宁，在2017年一季度、二季度大量买入探路者（sz300005）累计达到650万股，并且进入了探路者前十大流通股股东，然后在2017年第三季度大量减持进行谋利，而本基金却在2017年6月解禁后一直未减持，给喆颢资产法定代表人唐宁先生进行抬轿，谋取私利。 （二）严重违约行为 1.风控严重不合规。该基金宣传初期明确定增标的为5只（海航投资、甘肃电投、奥飞动漫、浪潮信息、桐君阁），且明确分散投资平均投资。但在实际操作中，只投资了4只标的股票（探路者、海南海药、湖南黄金、鸿路钢构），且其中探路者一只股票达到了52%，风控严重不合规，因为探路者的单边下跌造成了净值的的巨大损失。 2.违规不减持。宜信诺德借着证监会定增减持新规出台，在2017年6月份未征得投资人同意的情况下，将本应于2017年9月11日到期的产品擅自延期至2019年12月31日，而探路者于2017年6月6日解禁，解禁时基金净值0.86，基金经理借延期不予减持，结果到2017年12月31日净值下滑至0.7以下，造成投资者二次巨大亏损，目前仍然未减持。 3.延期时间过长。定增减持新规出台后，明确规定1年内减持50%，1年后就可全部减持，所有股票在2018年9月就可全部减持完毕，而基金管理人擅做主张要求延期到2019年12月31日，本基金合同在2017年9月11日已经到期，最长可延期至2018年3月11日，基金管理人擅做主张超长延期。 （三）行政违法行为 1.阻碍投资者开投资人大会。2017年12月14日，宜信与诺德基金管理人召开投后会议，明确答复投资者会给出具体解决与赔偿方案，投资者近日多次强烈要求喆颢资产基金管理人徐晶召开投资者大会，但目前为止毫无回音。 2.多次更换基金管理人。该基金宜信方面基金经理更换频繁，从一开始的吴振中，到16年11月更换为徐晶，再到18年徐晶离职，目前已无实际基金管理人。 3.违规收取管理费。该基金价外收取手续费1%（该基金起投100万），每年收取管理费2%(喆颢与诺德每年各拿1%），在亏损严重的情况下，私募基金管理人喆颢资产管理有限公司与公募基金管理人诺德基金擅自延期，延期期间管理费照样一分不少收取，毫不考虑投资者感受。 4.投诉无门。投资者多次向宜信财富热线95183与诺德基金投诉热线021-68985155反映相关事情，宜信喆颢与诺德互相踢皮球，尤其是宜信喆颢资产管理公司，采取不接电话，敷衍投资者，规定期限内答复投资者却不答复等态度，态度非常恶劣。 5.销售方式严重不合规。本基金销售宜信采用先打款后签合同形式，投资者见到合同时已经无法赎回，造成严重的投资被动。 6向不合规投资者销售。本基金不少投资者60岁以上中老年人，很多投资者不满足私募基金投资人资格，还存在代签合同等销售方式。 以上所述皆为事实，本投资人愿承担上述所有法律责任。 我们所有投资人的诉求：1.请在合同规定的2018年3月11日前完成兑付；2.请把所有收取的手续费和管理费返还投资者；3.请把所有投资者本金与期间利息返还投资者；4.请求中国证监会、中国基金业协会对宜信财富、喆颢资产管理有限公司、诺德基金管理有限公司做出处罚。 投资人：瞿先生 电话：15851589899 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...

境内互联网金融平台赴港上市骤然潮涌。 3月5日，维信金科控股有限公司（简称“维信金科”）在港交所发布招股说明书，拟在香港上市。 21世纪经济报道记者获悉，近期凡普金科也加快赴港上市步伐，你我贷也打算从新三板撤出后，开启赴港上市进程。 “境内互金平台之所以扎堆赴港上市，一方面是国内监管趋严令赴美上市日益艰难，不少平台只能转道香港寻求上市机会，另一方面香港资本市场对金融科技等新兴产业给予相当高的估值，让不少平台股东看到新的财富效应，积极推动平台赴港上市。”一位熟悉境内互金平台海外上市进程的投行人士向21世纪经济报道记者透露。值得注意的是，受境内P2P平台备案登记与整改验收等监管政策影响，不少有意赴港上市的平台不再强调互联网金融产业的高成长性，转而打出“科技牌”——如何借助科技与技术输出，以获取更广阔的发展前景。 起初他对此表示不理解，但后来他发现，通过“科技牌”不但能绕开互联网金融监管趋严带来的估值下调压力，还能吸引更多机构投资者青睐。 一位拟赴港上市的互金平台负责人向记者坦言，其实互金平台扎堆赴港上市还有另一个目的，就是给备案登记与整改验收通过“加分”。 但是，这种算盘能否顺利兑现，仍存在不少变数。 上述投行人士坦言，相比美国资本市场更看中互金平台的科技创新能力、业务模式可持续性与公司治理架构，香港资本市场则更聚焦业务模式的收益高低。事实上，香港资本市场更青睐“轻资产”型的互金业务模式，即互金平台通过输出风控等技术，将大量消费金融业务转交给其他金融机构放贷并收取相应佣金，如此平台在做大业务规模同时，无需再投入大量风险备付金应对潜在的坏账风险，留出更多利润给予股东回报。 主打科技牌 上述拟赴港上市的互金平台负责人坦言，选择赴港上市也是“无奈之举”。原先他们打算赴美上市，但近期美国资本市场因国内互金监管趋严而给出很低的估值，经股东方紧急讨论，最终决定选择港交所上市。 在他看来，当前赴港上市与赴美上市的差距并不大。一方面港交所正在酝酿同股不同权政策，让互金平台可以在不影响经营高管决策话语权的情况下，释放更多股份用于股权激励吸引人才，另一方面去年众安保险与互联网汽车金融服务方易鑫集团赴港上市获得超额认购，让他看到互金平台上市获得高估值的空间。 “何况，随着越来越多南下资金通过港股通投资港交所红筹股，让互金平台有可能获得在A股上市的高估值。”他直言。 不过，要想获得理想的IPO估值与募资额，并非易事。 上述投行人士发现，近期酝酿赴港上市的多家境内互金平台在IPO路演过程刻意避开“互联网金融”、“金融科技”等宣传词汇，转而强调自己是一家科技公司——即通过科技创新与技术输出，在帮助其他金融机构提高金融服务效率与放贷风控能力同时，获得广阔的业务发展前景。 “这的确打动不少香港机构投资者的心，毕竟他们对境内互金监管趋严颇为忌惮，而科技公司招牌则让他们看到平台更大的业务拓展与估值提升空间。”这位投行人士直言。 但他指出，形象包装不可或缺，但互金平台要获得更高估值与募资额，离不开港资股东方的支持。尤其是一些互金平台港资股东借助自己在香港的资源，为平台找到不少潜在的投资机构推高估值与超额认购倍数。 “事实上，这些港资股东也乐于看到平台赴港上市，因为他们在当地的资源，也会帮助他们能够以更理想的价格实现项目退出。”上述投行人士直言。 并非备案加分项 在多位互金领域业内人士看来，此番境内互金平台扎堆赴港上市，某种程度也是为备案登记与整改验收“造势”。毕竟，若互金平台在海外上市，等于其业务模式与合规操作获得海外资本市场的认可，或对备案登记带来积极影响。 一位熟悉互金平台备案登记监管动态的人士对此却表示，这种算盘未必行得通——当前美国资本市场采取的是注册制，港交所则兼顾注册制与审批制。在这种IPO运作模式下，互金平台只需在招股说明书里披露未来所存在的政策风险与运营风险，包括备案登记能否通过，业务是否需要根据监管要求进一步整改等，由投资者自己评估这些风险对股价的负面影响，再决定是否投资。 “因此，海外上市未必是备案登记获批的加分项。”他指出，目前部分已海外上市（或正在酝酿海外上市）的互金平台还需要清理现金贷存量业务，能否顺利备案登记仍存在较大变数。 投资银行Jefferies分析师Christopher LaFemina向21世纪经济报道记者指出，这可能招致国际沽空机构在香港发起对互金平台的沽空“狙击战”。 “由于此前数年中概股经历财务质疑风波，令财务存在瑕疵漏洞的中国企业不再选择登陆美国资本市场，美国沽空机构转而前往H股找机会。”他指出。备案登记与整改验收未获通过，无疑给他们提供绝佳的“沽空题材”。 “但这不会影响互金平台赴港上市的热情。”前述拟赴港上市的互金平台负责人坦言。在赴美上市窗口期不理想的情况下，互金平台只有尽早登陆港交所，才能避免花费漫长时间等待下一个IPO窗口期的尴尬。何况，互金平台也需要通过IPO储备更多资金，在监管趋严环境下可以从容调整业务模式获取新发展机会。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

3月15日到了，之前余额宝讲好的限购时间到今天就是最后一天了。今天一大早，理财（有一种贫穷是你不会理财！）不二牛就被小伙伴督促去看余额宝的"限购"结束没有。不过从支付宝的页面信息来看，余额宝在3月15日之后仍然会限制每日申购总量。 也就是说，这场在2月开始的余额宝"限购"还将继续。 余额宝仍继续限购 1月底，天弘基金曾发布公告，决定自2018年2月1日起，设定余额宝货币市场基金的单日申购额度，即单日实际申购达到设定额度时，当日不再受理申购申请。 当时，支付宝也提到了"限购"的时间段暂时敲定为2月1日~3月15日。那么，根据此前的公告，3月15日也就是今天，就是余额宝此轮限购的最后一天了。而大家最关心的问题则是，余额宝的限购是否会就此结束呢？ 牛妹在余额宝页面上看到，"在3月15日之后仍然限制每日申购总量。"也就是说，虽然到了此前约定的3月15日，但余额宝的"限购"还是在进行中。 对于具体原因，余额宝则显示"经与天弘基金公司协商，为保持余额宝货币市场基金稳健运行，当前仍暂时需要继续限制余额宝每日申购总量"。对于具体的恢复时间，页面则表示称，"以余额宝页面提示为准。"而与此前一样，在限购期间，余额宝的转出、消费、收益结算等不受影响。 实际上，自2月1日余额宝提出限购开始，牛妹也多次亲身感受、测评余额宝的限购过程。就像牛妹之前写过的，在2月限额之初，其实并没有出现余额宝被迅速抢光的情况。但是在春节期间，想要能"抢"到余额宝额度，几乎都在要早晨九点半之前就位。 那么，今天的余额宝申购情况又是怎样的呢？牛妹在今天早晨十点过打开余额宝页面，上面已经显示"今日额度已用完，明日9点开售"。看来春节假期虽然已经过去不短时间了，但余额宝还是得靠"抢"。对于余额宝这段时间的"抢购"情景，一位业内人士也向牛妹开玩笑说，"请把闹钟定在9点半之前"。 余额宝规模增速明显放缓 实际上，在今年2月这次"限购"之前，余额宝在2017年已经经历了3次限额的调整。自去年5月开始，天弘基金宣布将下调余额宝个人账户持有限额，由100万元降低到25万元；几个月之后，天弘基金再次将余额宝个人账户持有限额从25万元调整到10万元；而在2017年最后一个月里，天弘基金宣布将余额宝的单日申购额度调整为2万元。 从实际情况来看，几次限额对余额宝规模增速的限制作用还是比较明显的。根据余额宝去年四季报数据，在去年最后一个季度里余额宝规模从1.56万亿上升为1.58万亿，不过其环比增速已经下降为1.3%。 而在去年一季度末，余额宝规模为1.14万亿，相对2016年末的规模增长幅度超过40%，而在二季度末，余额宝规模的环比增速仍然达到了25%。而在限额之后，第三季度余额宝规模环比增速已下降为9%左右。 根据中国基金业协会公布的数据显示，截至今年1月底，共有348只货币基金，份额共计为73670亿份，货币基金的资产净值规模则达到了73782.91亿元，占公募基金总额的60%左右。 而在经历了这次不知何时结束的"限购"之后，余额宝的规模将会有什么变化。牛妹也将持续关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...

昔日半年股价翻三倍的“大健康”概念明星股，正被银行、信托、小贷公司和民间借贷人围堵追讨，银行账户的司法冻结一轮接着一轮进行，实际控制人股权质押接连爆仓，其全部持股还被数家银行轮候冻结。 千山药机的债务黑洞还未结束。3月15日晚，上市公司继续披露了新增的6起诉讼案件、2个银行账户司法冻结、3笔银行债务违约的情况。除银行借款到期违约之外，还涉及多起民间借贷。就在危机爆发前，千山药机实际控制人还于去年12月通过民间借贷进行资金周转，目前均未按期偿还。 然而，这场债务违约实际早有苗头。近三年来，千山药机紧贴热门题材和概念，接连发起大手笔并购和对外投资。交易依赖自有资金和银行贷款，上市公司负债率高企，资金面不断吃紧。而所并标的业绩表现更令人堪忧，去年更全额计提某标的资产超过3亿元的商誉减值，直接拖累上市公司巨亏。高负债、高杠杆的盲目转型，千山药机的扩张早已是危机密布。 昔日明星股半年股价翻三倍 时间拨回到2015年，千山药机却是另一片光景。 2015年6月2日，千山药机盘中股价最高涨至76.12元/股，是上市至今千山药机股价的最高点。自当年初以来，千山药机股价的累计涨幅已经达301%。除当时疯牛行情的整体带动外，千山药机自带的“基因检测”、“可穿戴医疗”等热门题材和标签，也是股价上涨的助推器。 千山药机传统业务是生产注射剂装备，从2014年附近，公司开始转型，紧贴热门题材和概念，开启了一系列大手笔的投资和并购，风头一时无二。尤其在2015年，千山药机以5.56亿元现金作价，收购乐福地100%股权；以7002万元增资入股上海申友生物技术。仅当年7月，就以200万美元收购美国Glucovation 20%股权，并与其设立合资公司；再以1050万元增资控股三谊医疗。随后，千山药机在2016年还陆续设立医疗器械、健康管理等多个子公司。 但与激进转型、高调扩张形成鲜明对比的是，这些投资与并购的成效，并不尽如人意。 2015年当年，千山药机营收同比下降7.69%、净利润同比下降55.57%。公司称，主要是由于公司正处于快速扩张期，投资规模的扩大、银行贷款增加引起财务成本大幅增加，而投资的医疗器械部分项目正处在投入期或生产初期,尚未规模生产或销售，未能产生盈利。 2016年，千山药机营收同比增长39.97%、归属于上市公司股东净利润同比增长244.33%。但值得注意的是，净利大幅增长的背后，是乐福地因未完成业绩承诺而支付了1.7亿元的补偿金。若剔除非经常损益后，当年净利润仅同比微增逾2%。除此之外，不管是对外投资的如三谊医疗等标的，还是新设立的千山慢病管理、广东千山医疗器械等子公司，均呈现不同程度亏损。 具体标的的业绩情况，更让人大跌眼镜。以收购标的乐福地为例，在并购完成当年，千山药机称公司已于乐福地实现协同效应，自2015年7月并表后至12月已实现营收1.69万元、净利润2583万元。从扣非后净利润来看，当年的业绩承诺完成率达103%。但仅仅一年后，情况出现逆转。乐福地2016年扣非后净利润仅有441万元，较收购时不低于5000万元的盈利承诺，完成率仅有8.82%。 至2017年，情况更为糟糕。千山药机在今年1月的业绩预告中称，公司2017年净利润预计亏损2亿元左右，同比下滑超过190%。其中重要的原因，就是将全额计提乐福地3.14亿元商誉减值。乐福地原股东将按业绩对赌的约定对上市公司进行补偿。 高负债扩张背后的困境 借助热门概念搭台唱戏，千山药机的这一路外延并购非带来业绩起色，反而让公司深陷高负债、高杠杆的泥沼。这也是此后一连串危机爆发的伏笔。 从上述多起并购和投资公告来看，千山药机外延发展多依靠自有资金和银行贷款，这进而导致公司负债率逐年走高。Wind数据统计显示，千山药机再2013年底时资产负债率为28%，但随后三年里分别提升至43%、63%、68%。在2017年三季报中，公司资产负债率已高达71%。截至去年三季度，千山药机负债总额达到31.81亿元，较之2013年底3.45亿元负债总额增长了近8倍。 从具体的负债情况来看，在并购最为疯狂的2015年，千山药机的负债总额达到18亿元，同比大幅增长了150%。其中，短期借款增长4.4亿元、长期借款增长2.3亿元，同比分别增长103%、6374%。此外，伴随收购并表的子公司增加，经营性的应付款项也开始大幅增加。 一面是大手笔、高负债的并购投资，一面是收效甚微的投资回报，千山药机的扩张之路早已布满危机。 事实上，近两年来千山药机的现金流情况已经在持续恶化。上市公司2015年底时，生产经营的经营活动产生的现金流为1.07亿元；在2016年底为-0.17亿元，而至2017年三季度末，经营活动现金流为-1.22亿元。投资活动产生的现金流更不容乐观，近7年均持续为负；而筹资活动产生的现金流净额却逐年递增。 与之相呼应的是，千山药机的资金周转情况与日剧下。据Wind数据显示，千山药机应收账款周转天数，从2013年的202天至2017年三季度末增长到362天，流动性压力居高不下。 除了高举负债，千山药机近三年还不断谋划非公开发行，但均未能落地。2014年、2015年公司先后谋划过定增预案，分别拟募集12.58亿元、39.98亿元，但方案最终都以失败告终。 2016年12月，千山药机发起第三次定增。以最后披露的方案来看，公司拟募集不超过18.75亿元，分别用于基因检测和远程诊疗慢病精准管理与服务平台项目、智能健康监护手表和智能动态血压计佛山产业基地项目，以及偿还2亿元银行贷款。但这次定增，在证监会两次反馈意见中被反复问询。2018年1月，公司宣布终止此次定增。 在银行贷款、再融资等途径都用尽时，千山药机的实际控制人开始了质押融资和民间举债。这同时也加速了债务危机的到来。 据不完全统计，千山药机实际控制人之一、公司董事长兼总经理自2014年起，共累计进行过24起股权质押融资。其中，仅2017年就进行过14起质押融资。刘祥华的最后一笔质押，是2017年12月6月两笔累计129万股的补充质押。此次质押完成后，刘祥华累计质押4980.8万股，占其所持公司股票的93%，占公司总股本的13.78%。 就在最后补充质押后的一个月，刘祥华此前质押给国泰君安的股权跌破平仓线。伴随此后股价的持续下跌，更多的股权质押风险事件开始爆发。1月30日，千山药机一位高管因股票质押违约且未按规定偿还，其所持的157.95万股被证券公司强制平仓。 随后，同为实际控制人的邓铁山、黄盛秋、钟波、王国华等，其质押的股票陆续跌破平仓线。由于此时千山药机已处于被立案调查阶段，按现行规定此时大股东不得减持，上述质押暂不会被强制处理。 质押风险高涨、上市公司被立案调查、股价大幅下跌，进一步加剧了千山药机的资金链危机，更多债务纠纷开始浮现。尤其是在此后的诉讼和账户冻结等公告披露中，上市公司及实际控制人还涉及大量民间借贷和担保，且部分债务已经违约。 违约危机被引爆 理顺了千山药机的高杠杆、高负债的并购扩张，就不难理解此后爆发的违约危机。 岁末年初接连发生的两件事，更直接将千山药机昔日的明星股面纱彻底撕下。2017年12月22日，千山药机发布公告，刘祥华等8名实际控制人与其他方商谈转让所持公司股份，可能会导致公司实际控制权的变更。然而，还未等将控制权“脱手”，2018年1月16日，千山药机就收到了证监会的一纸调查通知书。因信息披露违法违规，证监会已对千山药机进行立案调查。 由于立案调查的缘故，按相关规定，实际控制人在此期间不得进行股权转让。上述股权转让随即终止。但在此之后，债务和质押违约、账户冻结和诉讼开始蜂拥而来，千山药机资金周转陷入困境，信用违约危机被彻底引爆。 截至目前，8位实际控制人的所持股票已悉数被司法冻结。 其中，刘祥华所持5160万股的全部公司股票，同时被杭州市西湖区人民法院、深圳市福田区人民法院、深圳市南山区人民法院、天津市第二中级人民法院、湖南省高级人民法院、江西省上饶市中级人民法院等，司法轮候冻结36个月。所持96.3%的公司股票被徐州市贾汪区人民法院司法轮候冻结36个月。其它同为实际控制人的刘燕、黄盛秋、郑国胜、王国华、邓铁山、钟波、彭勋德，所持股票也不同程度被多家法院执行了司法冻结。 同时，上市公司持有的部分子公司股权，也被执行了司法冻结，包括湖南千山慢病健康管理公司、上海申友生物技术、宏灏基因等，合计冻结数额超过15亿元。上述冻结股权均存在被司法拍卖偿还债务的可能。 除了冻结股权，上市公司及子公司的大量银行账户也被执行了强制措施。仅3月以来披露的公告统计，千山药机及子公司多个银行账户已被执行了近20起强制措施，单笔强制措施最高冻结金额已达2.53亿元。 图：3月以来千山药机及子公司银行账户冻结情况 司法冻结还在一轮轮进行，但千山药机的债务违约远没有结束。 就在3月15日晚间，千山药机披露了新增的6起诉讼案件、2个银行账户司法冻结、3笔银行债务违约的情况。从诉讼事实来看，除银行借款到期违约之外，还有多起民间借贷。就在债务危机爆发的前夕，千山药机的部分实际控制人还在去年12月通过民间借贷进行资金周转，但相关借贷目前未能按期偿还。同时，千山药机还有累计2.79亿元的银行到期债务未能清偿，公司两个账户被执行了累计超6000万元的资金冻结强制措施。 就在前一天14日晚间，千山药机才刚刚披露了超过10亿元的到期债务，均未能按时清偿。其债权人包括银行、信托公司、小额贷款公司和自然人。 图：千山药机已披露的到期未清偿债务情况 千山药机的债务黑洞何时结束，尚不明晰。除金融机构进行债务追讨之外，投资者的维权索赔紧随其后。 目前，千山药机因信披违法违规已被立案调查。其股价从2015年高点至立案调查前一日收盘价，已累计下跌78%，市值蒸发超200亿元。多位维权律师均表示，已开始接受投资者的维权申请，目前开始进行交易情况的预登记，最终索赔情况条件还需要等立案调查结果和法院认定为准。一场借助热门概念和并购重组的盛宴，至今只剩下满地鸡毛。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近年来分期贷款买车已经成为越来越多消费者的选择。低首付、甚至零首付、免息等优惠吸引了很多购车族尤其是年轻人的青睐。 近日时间财经走访传统4s店、汽车分期平台线下体验店等发现，贷款买车在为消费者提供便利的同时，捆绑销售、收取贷款手续费、服务费等现象较为普遍。 此外，大白汽车分期和弹个车免（包）购置税、送保险的同时，却需要消费者承担较高的月供，所谓免（包）购置税、送保险，实际上还是由消费者自己买单，可谓“羊毛出在羊身上”。 不过，大白汽车分期和弹个车的店员并不这么认为，“这个问题看（消费者）怎么看，比如购置税，如果在传统4s店购车，本来就是消费者自己承担的”、“我们没有隐形消费，价格、流程等都是透明的”。 4s店银行分期存捆绑销售 据了解，4s店提供的贷款方式主要有3种：厂家金融、银行按揭还有担保按揭。一般来讲，厂家金融和银行按揭相对比较安全，风险较小。 时间财经走访了广汽、上汽、丰田、现代、吉利等几个品牌的4s店，店员均优先推荐厂家金融，其次是银行贷款。据4s店店员介绍，各汽车品牌目前基本都有自己的厂家金融，结合自身品牌为消费者提供相应的金融产品和优惠活动，可靠性也比较高。其次也可通过银行进行消费贷款，安全性也比较有保障。另外还可通过小的信贷公司等进行贷款，但不推荐。 时间财经走访发现，基本每家4s店都有几款优惠车型，在进行促销。一些品牌的4s店部分车型甚至推出了18期免息、2年免息等活动，以吸引消费者。 时间财经注意到，在各种优惠背后，收取贷款手续费、捆绑销售等现象较为普遍。从时间财经走访的几家4s店来看，针对分期购车的消费者，除了首付款、购置税、保险等款项外，4s店还将收取一笔贷款手续费或者称为服务费。一辆10万左右的车型，该笔费用在三千多元。“算是覆盖办理贷款的一部分人工成本，4s店也不能白给办贷款”有店员表示。 此外，备受消费者诟病的捆绑销售现象依然存在。以吉利4s店为例，分期购车的消费者，第一年的保险需要在该公司上全险。“通过合作的保险公司，比如平安保险等”据店员介绍。以一款9万左右的车型为例，该笔保险金额约6500元。 在店员列出的购车费用中，除了首付款、服务费、保险金额、购置税、上牌费等，还有押金、档案保管费、保护系统费用等，收费名目五花八门，消费者实际的购车成本也随之大幅增加。尽管有免息等优惠，名目繁多的费用却可能令消费者望而却步。 担保按揭暗藏陷阱 贪小便宜吃大亏 相对来讲，第三方担保按揭门槛较低，但隐藏着较大风险。此前，消费者王先生曾向时间财经讲述了其通过第三方担保购车，却一步步走入消费陷阱的遭遇。 王先生表示原本打算直接通过4s店走银行贷款，但经熟人介绍，可以优惠几千元的保险费用，因此选择了担保贷款。在签订贷款合同、委托合同时，王先生发现甚至有些是空白合同。更令人诧异的是，各种合同等材料的原件均未给王先生，其多次索要也未果。 骑虎难下的王先生本来打算认栽，但是后来他发现第三方公司通过合作银行为自己办理的车贷金额，比实际金额高出几万元，而多贷的几万元进了第三方公司手中，并由第三方公司承诺偿还，王先生才意识到问题的严重性。几经周折，最终撤销了该贷款，补齐全款才脱离陷阱。 王先生的遭遇并非个例，时间财经查询发现，这类购车陷阱比比皆是，不少消费者因此遭受损失，有些甚至钱车两空。 新兴购车平台：羊毛出在羊身上？ 传统4s店分期购车套路重重，那么近年来兴起的分期购车平台又是怎样的光景呢？为此，时间财经走访了大白汽车分期和弹个车的体验店了解情况。 据时间财经了解，无论是大白汽车分期还是弹个车，都将“免（包）购置税、赠送保险”作为了宣传亮点之一。然而，看似优惠的购车方案背后，高月供却遭到不少消费者的吐槽，总的算下来并不少花钱。 据大白汽车分期app介绍，大白汽车分期甄选热门车型并以低于同行业价格为客户提供汽车分期服务。大白汽车分期的优势包括：极简分期流程、极简提车手续、低首付、周期灵活，赠送第一年保险等。“最低只需支付10%的首付款”、“最长高达48个月分期期限”。 与此同时，弹个车也号称“1成首付，先用后买”并推出多种弹性购车方案：包括1成首付，送购置税及保险，满一年可买可退等。 时间财经实地走访发现，大白汽车分期和弹个车，低首付的同时，难掩超高月供的尴尬。 以一款厂商指导价10万元左右的车型为例，若首付10%，分36期偿还，大白汽车分期月供高达3700多元。按此计算，消费者实际购车成本14多万元，比厂商指导价高出4万多元，如此一算，利率竟高达28%。对此，店员解释称，虽然对消费者免购置税和送保险，但是这笔费用实际是大白汽车分期付的，10万左右的车型该笔费用至少1万多元，这意味着大白汽车分期从厂家购入这辆车的成本大约在11万多元。“没人做赔本的买卖”。 在弹个车分期购买汽车，价格同样高出厂商价格，除此以外，弹个车除购车价格外还需缴纳3000元服务费。对此，大白汽车分期和弹个车店员均对时间财经表示，免（包）购置税、送保险，总的算下来还是实惠。并且“首付低，流程和费用透明，电子合同等都会提供给消费者”。有店员表示，“4s店水深，免息等优惠，后期都能通过各种费用找补回来。” 同时，时间财经注意，如果消费者提前还清尾款，大白汽车将收取相应的违约金。 关于消费者关注的过户问题，据店员介绍，在贷款还清之前，消费者购买的车辆统一在大白汽车分期名下（省内是统一登记到省会城市大白汽车分期名下），等贷款还清之后，再过户到消费者名下；弹个车则在还清第一年贷款之后，即可将车辆过户到消费者名下。过户费用均由平台承担。车辆能尽早过户到自己名下无疑更具有吸引力，风险也更小。 百度贴吧和一些买车交流qq群里，有网友表示，大白汽车分期和弹个车月供过高，总花费比4s店高，还是在4s店通过正规银行贷款比较合适。也有消费者表示，大白汽车分期和弹个车比较方便，透明，也比较实惠，适合无力负担高首付的人群。同时不少消费者担忧，车不在自己名下的话，还是觉得不踏实，（比如GPS定位损坏了）车会不会被拖走。 据悉，弹个车由大搜车于2016年11月正式推出，大搜车投资方包括阿里巴巴、蚂蚁金服、美国华平投资集团、春华资本、招银国际、晨兴资本、源渡创投等。大白汽车分期于2017年下半年正式推出，是趣店消费分期传统业务和汽车新零售业务的双引擎战略之一，和支付宝存在合作关系，来分期在支付宝上的入口为大白汽车分期导流。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...

摘要：九泰基金等三类股东配合完成100%穿透核查，不对企业构成IPO障碍是事实。未来针对三类股东个案出台扶持制度也是市场依然期待的。 3月13日那天午后，几乎整个市场的人，都在观望着一场"不一样"的发审会。这种观望也曾经发生在贝斯达上会的那天。 下午3时29分，九泰基金的郑立昌发了一条朋友圈："文灿股份成功过会，这是新三板第一家带三类股东过会的企业。望穿秋水，终于等来春天。" 其中的欣喜之情溢于言表，朋友圈中的点赞祝贺也络绎不绝。 一个月前，读懂君就三类股东的问题拜访郑立昌时，他的状态还与现在"判若两人"。那时，他口中还透露着对文灿股份担忧，"有一家拟IPO公司质地非常好，但是因为三类股东的问题，IPO多耗费了些时间。" 现在一切尘埃落定，再谈起那段艰难的过程，他轻松了很多。 一 文灿股份2015年申报IPO后耽搁了很长一段时间，主要是因为"三类股东"始终没有明确的审核口径。 那时含三类股东企业，没能在预期时间内收到IPO的反馈回复。2017年初证监会开始反馈的时候，我们才开始正式的核查穿透工作。200个人的一个资管产品大概两三个月左右可以完成核查。 三类股东核查过程中，我们的工作主要是配合、协调沟通。发行人、中介机构，以及渠道方和投资产品背后的投资人之间，需要克服很多阻力，无缝衔接、密切配合。 找投资人这个环节，不存在太大的问题，我们的产品募集之初就有出资人的档案信息。 把名单打印出来，一 一联系，表明最近某公司要做一个调查。随即给投资人寄送一份调查表，核实出资人和文灿股份有无关联关系。调查表包括个人既往工作履历和各种亲属信息等诸多项内容，以通过投资人的生活环境和工作环境去证明跟企业没有交集。 很多渠道方还比较配合，因为大家的利益是一致的，他们也希望能给投资者好的回报。 "为什么要我提供这些信息？"我们几个产品背后的出资人有400多名，一开始有些投资者不接受，他们觉得很麻烦。这就是沟通的问题了，个中耗费的精力也很大。 我们向下游的渠道方、投资人收集完承诺函和调查表后，将资料再交给上游的券商、律师，用做后续的核实、底稿备份。 基本原则就是按照证监会的要求，层层穿透，避免利益输送。 穿透核查的同时，还要考虑产品期限的问题。 我们投资文灿股份的产品大多成立于2015年，大部分在去年做了展期，有的展期两年、有的三年，最终都能够覆盖锁定期。 如果涉及产品展期，工作量会很大，展期合同的拟定以及与托管行、投资者的沟通。 产品一开始设立时，大部分合同约定的是三分之二的投资者同意即可展期，也有需要投资者全部统一的产品。那么合同寄出去，再收回来进行统计，100多人只要有1个人不同意，就很难推进工作。 有些投资者不理解，为什么要展期？我现在需要钱，怎么解决？那就要去跟他沟通，说明这件事本身也是为了投资者利益最大化。 二 对三类股东的"芥蒂"，本身在于证监会担心存在利益输送。我们在源头上就规避了这种风险。 产品成立时，是市场化募集。我们的股东身份都是按照资管要求进行过核实，合法合规，不存在层层嵌套和结构化。并且我们是在募集产品后取得项目，投资也是分散的。不是为了项目而专门成立产品，天然地就避免了利益输送。 也就是说，产品成立、投资、运作一定要规范，才有可能不构成障碍。 但要明确的是，目前不是所有的三类股东都可以满足证监会的审核要求。2015年有部分产品就存在两层以上的嵌套。 这种情况基本只能清理，而且难度很大。停牌期间没法交易，非交易过户的几种情形也很难满足。所以有些企业选择摘牌去清理。 说到底，我们这次能有一个圆满的结果，关键还是在于项目本身。2015年接触文灿股份，我们投资经理带团队去做尽调，就觉得公司质地确实非常好。 三 文灿股份过会后，我看到了市场上的两种声音。一是歌颂三类股东终破冰，新三板迎来重大利好；二是怒喷"歌颂三类股东破冰"，细数文灿股份所带三类股东如何满足证监会规定的四个标准，并得出了"不带这样的三类股东报会，还得被毙"的结论。 三类股东问题是否已经解决，成为了大家争论的焦点。 实际上，我觉得这个问题已经解决了。或者说，它从来都不应该是一个问题。 其实回过头来看，有限合伙和三类股东的方式有什么区别？一个是法人，一个是非法人，但都是投资主体。有限责任公司或者有限合伙都是需要层层穿透到个人，国企最后要穿到国资委。 存在嵌套和结构化就是不行，这与三类股东没有关系。只是三类股东，当时募集范围更广泛一些。 若按照现有的四个审核口径操作就不存在障碍。从证监会受理前，券商和律师就开始着手核查工作，基本上不会影响IPO的进度。当然，存在嵌套的产品要在向证监会申报前清掉。 但为了避免不必要的资源浪费，我认为针对三类股东出一个政策是有必要的，看产品是不是专项成立，如果是专项成立，负责核查要格外细心；如果本身产品成立时，投资人比较分散，投的项目也足够分散，那么予以相应的特殊化处理。 但市场上有"针对三类股东持有股份在一个比例以下豁免核查"的声音，是没有逻辑的。 举个例子，5%的股份是三类股东，有可能是一家基金持有，也有可能是10家。如果是一家持有，怎么可能不核查？ 如果说某基金持有公司的股份占基金份额比例不超过5%，也有可能是个伪命题。比如一个5000万的基金，只有1000万用于投资，且只投了一个项目，这样的情况，难道不核查吗？ 每件事都有特殊、无法标准化的地方，因此该做的工作还是要做的。其中也会存在个案，券商等中介机构可以在实务中灵活把握。 比如确实查不到某个出资人，是否可以通过公安局证明找不到人这件事的真实性，再证明这个人对企业IPO没有实质性的影响？ 总的来说，现在对于新成立的资管计划或者契约型基金来说，的确是明确了一个方向。从资金来源的角度来讲，对新三板来说也是一个好事。 不能用大多数人的失败否定既有的成功，也不能用一次成功定义事情的本质。 九泰基金等三类股东配合完成100%穿透核查，不对企业构成IPO障碍是事实。未来针对三类股东个案出台扶持制度也是市场依然期待的。 你说呢？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

摘要：长租公寓的出现，在某种程度上帮助了一部分租房者过上了舒适的生活，但也让一部分人在找房、租房的道路上越走越难。 “我们的长租公寓，即将布置完毕，租客将于近期入伙。”经过两年的洗牌，许多中小型的长租公寓平台已经黯然离场，而部分背靠房地产、互联网巨头的品牌却风头正盛。 如今，在一、二线城市住房租赁市场不断升温的背景下，大量投资机构和互联网巨头将目光投向长租公寓市场，这也激发了更多创业团队的涌入。有人说，这个市场鱼龙混杂；有人说，这行业必须要有一次深度洗牌的震荡。 “我担心这样下去，这个泡沫会破。” 一位行业内人士告诉懂懂笔记，大城市住房租赁需求虽然庞大，但需求主要集中在性价比较高的功能性住房上。而现在大量涌入市场的长租品牌，似乎是忽略了这点，拼命在装修、区位、品牌溢价上大作文章。虽然解决了一部分租赁需求，但却并未解决中低端租房者的痛点。 “房子是用来住的。但实际上，很少有长租品牌能够遵照这个思维在经营。”该人士表示，随着长租平台越来越多，市场竞争也将进入白热化阶段，而由此所产生的诸多弊端、漏洞，最终会在某种程度上动摇住房租赁市场的稳定性和公平性。 火爆的在线长租市场的确给予了很多租房者便利和帮助。但是，其中添乱和搅浑市场的举动，也屡见不鲜。近年来市场中的这些“噪音”，究竟给租房大军的“安居”以及行业的规范化发展，带来了哪些负面影响？ “有情怀”的宣传套路实为“误导” “我现在都不敢在网上查租房信息了！”在福田一家电商平台工作的客服经理胡烜告诉懂懂笔记，因为现在自己租住的出租屋租约即将到期，工作繁忙的他希望在网上租房平台尽快找到心仪房源，而花一些中介费也在预算之中。 “一个人住的话，单间就足够了，当时想着应该很容易找到。”当他在某租房平台输入自己的需求后，发现呈现在眼前的多是一些装修时尚，家具家电齐全的房间。而且，这些房屋的租赁价格比目前租住的还便宜不少，“我一下子就心动了，就按照平台挂出来的电话联系了对方。” 对方是一家“某某壳”租赁平台的客服，接听规范对答如流。不过很不巧，胡烜所看好的那套公寓已经租出去了。随即，这位客服马上表示在这套公寓的周边，也有类似的房源出租，不过房型因为大小不同价钱也会有差别，建议胡烜最好先实地看看再决定。 “因为图片中的（房子）很漂亮，而且说有门禁管理，所以我立刻约了看房时间和地点。”到了约定地点，他见到了一位客服所说的公寓“管家”。在“管家”带领下，他进到小区内一套被重新装修过的大户型住宅。“网上说是单间，但结果却是合租，这点让我很不爽。” 但让胡烜感到更加不爽的是，合租的房间虽然跟网上的图片基本一样，装饰也很漂亮，但价格却高得离谱。一间不带卫生间的小卧室，每个月租金就高达2600元，对方表示这还是公寓中最便宜的一个房间。 “我当场就质问管家，网上价格不是标注只有千把块吗？”面对胡烜的质疑，“管家”似乎也是早有准备。他表示，租价会随着房型、地段的不同而浮动。这个区域的配套设施完善，生活便利舒适，所以价格自然就比较高。“我当时就觉得被骗了，扭头就走。” 有了这样一次经历之后，胡烜在网上找房显得更加谨慎，然而让他倍感无奈的是，在网上搜索“单间”、“竹子林”、“整租”、“独卫”等关键词，出现的都是这家“某某壳”公寓的房源，而且价格都是那么“低廉诱人”。 “这家平台无论什么关键词都要卡位，无论实际情况是不是。结果其他租房信息都被淹没了。”胡烜告诉懂懂笔记，即便性价比再好的房源，用这样的推广和宣传方式，也会令人感到十分厌恶。他感觉，这明显存在不少问题，“而且在网上有一部分独立经纪人的房源看似不错，但是只要打过去一联系，竟然都是这个平台的房子。” 回想起在网上看到这家长租平台的宣传Slogen，胡烜觉得十分可笑，情怀都拿来骗人了。然而，随着租期临近他依旧没找到合适的房子，心中的焦虑感也逐渐蔓延。 “把搜索页面翻到几十页之后，出现的还是它们的房源，这实在太恐怖了。” 胡烜抱怨，租房平台做推广宣传无可厚非，但不能影响所有租房平台正常的发布秩序。为了增加曝光度，滥用搜索关键词汇的方式，已经干扰了许多用户对于信息的正常获取。这种玩法，让急需租房的用户要花上更多时间筛选有价值的房源信息，无疑加重了负担。 在胡烜看来，这些善于网络“宣传”的长租平台，与其说是为了帮助更多外来务工者获得“便宜舒适”的居所，倒不如说是在添乱。然而租客们心里的“乱”，或许还不只这些。 低价“收编”高价出租的局 “这些恐怖的‘二房东’真不给人活路呀。”同样在春节后开始找房的Poppy，遭遇更为痛苦。她告诉懂懂笔记，今年租房难度比往年大了许多，除了线上租房搜索都被这家平台“霸道”的推广占据之外，租金价格也在一些机构的间接推动下，有明显走高的趋势。 “本来赤尾这边单身公寓的价格也就2000元左右，年后房东却说要涨价了。”因为一下要涨400元，让Poppy觉得有点难以接受，因此决定重新找一间价格适中的公寓搬走。“因为去年底我了解过，周围的房源还是不少的，而且供大于求、价格可谈。” 然而，当她来到中介机构咨询的时候，却被告知今年小户型、单身公寓房源都很少，即便是有，价格也不便宜，有些朝向较好的单身公寓，租金甚至要3000元以上。 “我每个月工资才7000多块钱，然后租个这样的大开间，就没了快一半。”在接连咨询了好几家不同的中介机构之后，Poppy最终还是接受了房屋整体涨租的事实。 无奈之下，她委托中介帮忙推荐几套涨价幅度还不是太高的单身公寓。“毕竟我跟房东说了决定搬走，而且闹得也很不开心，没办法了。” 中介告诉她，目前符合她要求的出租房源不多，而且绝大部分面积都比原来她所租住的公寓小，交通也很不便利。但即便是这样，房东们在价格上也丝毫没有让步。在看房的过程中，一位房东告诉她，隔壁几个承包给某长租公寓打理的单间，月租都是3000元以上。而自己的房间只租2600块，已经很厚道了。 “房源实在很少，所以这些房东都是吊高价格来租的。”在过去的两个星期里，Poppy在中介的推荐下看了四套出租公寓，而且租金一套比一套贵，让她难以抉择。 如果选择租远一点的地方，甚至关外，那上班挤地铁既浪费时间也不自在；但要是租下这一带的单身公寓，每个月的生活费就会变得更加拮据。 或许是看到Poppy的迟疑，中介很肯定地表示，其实不用考虑太多了，这边的房源少，别的地方也一样，租得好的那些小户型、小单间，都被国内知名的那一两家房屋租赁巨头“收”走了。 和一些房东聊天时Poppy得知，有不少房主将空置的房子委托给某长租品牌后，房子会被重新粉刷一番，再配上一些廉价的家具和家电，就会摇身一变成了豪华的“长租公寓”、“白领公寓”、“XX客公寓”。而租金，也会比未装修前提高25%~30%。 “中介说，从去年初开始，个别大品牌（房屋租赁平台）就在全面布局，有目的地吸收小户型房源进行改造。”Poppy告诉懂懂笔记，现在市面上到处都是“长租公寓”，一些普通出租房源很紧缺，外来务工者要么就去租高价的“长租公寓”，要么就忍受着现在的房东涨价。“因为房东不用管繁琐的出租、维修等问题，只等着收钱就好，所以很多人也愿意委托给这些大品牌。” 有租房用户在网上吐槽，不管是有房地产、互联网产业巨头当靠山的长租平台，还是动辄就能获得上亿融资的房屋租赁机构，他们在布局市场的时候可以说都不差钱。但是在拼命宣传“提升租客生活质量”的同时，这些平台并没有考虑过大部分租客的承受能力。这吐槽很有代表性，或者说，有一部分租客是被平台抛弃了。 或许，这些极富“互联网思维”的长租平台，定位是都市白领和公司报销房租的部分群体。然而，当它们把所有便宜的房子都“收编”并高价出租时，是否有足够多的白领，能够为“舒适”却“高价”的长租公寓买单？ 疯狂的“圈房造寓”，只会变相抬高整个区域的租金，让更多收入不高的租客们租不起房，被动清退离场。而那些“高价”租到的公寓，是否真的全都舒适和健康，就不得而知了。 “价高”就真的舒适吗 “管家服务？我倒觉得不如住城中村自在。”两个月前，网络主播布丁为了在直播的时候有些格调和氛围，从城中村的小平房搬进了一家“某某方”长租公寓的房子里。一个小小的单间，月租金为2790元。不过胜在装修时尚，看起来也简约大方，用来充当直播时的背景倍有面子。 “在APP订房，可以通过APP交租，还能呼叫清洁服务，觉得挺方便的。”布丁告诉懂懂笔记，因为工作的原因，她每天都要坐在电脑前十几个小时，所以希望公寓日常的清洁、维修都有专人服务，而长租公寓所宣传的的服务，能够让自己很省心。 然而，入住一段时间之后，她开始觉得公寓的管理并不是那么严谨。所谓的“金牌管家”也形同虚设，除了带客看房之外的其他事情，都有些爱搭不理。 “最可怕的，是有一次我正在直播，管家就拿着钥匙在开我家的门锁，我开门后人家来了句不好意思，开错门了。”因为嫌麻烦，所以布丁没有和管理方交涉，但这件事情却让她对于这类长租公寓的印象大打折扣。 本以为只是一次意外，但是之后一段时间公寓“管家”接连几次“开错门”，她才意识到事情的严重性，在APP上提交了投诉。 然而，管理方的反馈，除了道歉和表示将严格规范之外，还特地强调了“并没有其他租客投诉相关问题”。她告诉懂懂笔记，因为大部分租客是上班族，白天不在公寓里，只有她是全天在公寓里工作的，所以没有人投诉也不足为奇。 但如果管家私自进出公寓，而且是随意拿着钥匙进入整栋公寓楼，往小了说是管理疏漏，往大了说有可能危及租客人身安全。“试想下，半夜睡着觉，管家突然闯进来怎么办？”她满腹狐疑。 而比起布丁，租住在“某某见”公寓的程序员李嘉华，就住得更加糟心。刚搬进这套公寓的B室没多久，房间里的三个插座就全都坏掉了，没有一个能通电。于是，他便联系了“管家”，对方也答应会尽快上门维修。然后，就没有然后了。 “我催促了好几次，他们才派人来看了看，但是人一走，没两天插座又坏了。”无奈的他只能再次催促“管家”找人来修，并暂时将电脑搬到公用客厅区办公。为此，他还和另外两名租客发生了几次口角。 因为多次催促之后，管家依旧没有派人来维修插座，导致嘉华在日常生活中产生诸多不便，于是他提出要更换同类型的房间。但这个要求立刻就被管家拒绝了，称合约上没有相关的条款规定，而且暂时也没有空置的房间可供调换。 “我总不能老呆在大厅或厕所用电脑吧？所以我就提出了解约。”然而，他却被“管家”告知，搬走可以，但押金不退。原因有二：一是租期未到，二是没有提前一个月提出解约，违反了合约上的部分条款。 另外，他当初预付的剩余租金，也被告知要等搬空半个月后才会予以退还，“本来就很光火，但这管家倒还说是我蛮不讲理，让我有种就去投诉他。” 为了尽可能不影响生活和工作，无奈之下嘉华只能选择搬走。而预付的租金，也在交涉了好几次之后，才被管理方退还。他告诉懂懂笔记，住城中村住在“农民房”里时，有的房东虽然也有点胡搅蛮缠，搬走时会克扣租客押金，但那顶多也就是八百一千。 而如今，这类有品牌的长租公寓押金，动辄就两三千。如此“无妄”的损失，任谁都会觉得心痛。“要是这样子我还不如搬回‘农民房’，起码被坑的话损失也不大。” 为什么能够直接通过房东租下的房子，还得经过各大长租公寓平台这样的“二房东”呢？只是因为它们懂互联网玩法，有资金实力吗？嘉华发出了这样的叹息。 或许，长租公寓只是互联网世界众多风口的其中之一。相比不动产交易，房屋租赁业务更加高频，而添加了诸如“舒适”、“时尚”、“社交”等等附加值的长租公寓，其想象空间将变得更大。 有公开资料显示，2017年我国住房租赁市场租金规模约为1.3万亿元；预计到2025年租金成交总额将达到3万亿元，租赁人口达到2.3亿；到2030年租金成交总额有望达到4.6万亿元，租赁人口达到2.7亿。 这风口，真的是一股飓风…… 在过去的两年里，众多互联网和房地产巨头纷纷涉足长租公寓领域，甚至部分巨型房产服务机构是在原有业务上分裂出在线长租业务模式。同时，也有大量的创业企业纷涌而至，希望在“长租”市场集中爆发的时候，分得一杯羹。 很多新平台在宣传口径上，往往都是积极向上、充满情怀，令人畅想美好的居家生活。然而在长租公寓落地的过程中，仍有个别负面因素凸显，诸如质量问题、管理问题、法规问题、市场竞争问题。 长租公寓的出现，在某种程度上帮助了一部分租房者过上了舒适的生活，但也让一部分人在找房、租房的道路上越走越难。还是那句老话，租房子是用来住的。各品牌花俏的“说辞”，或者有些是说给资本市场听的，对于更多的租客们而言，他们最希望的是能够花合理的钱，获得最有性价比的居家生活而已。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...