最近，传闻各地地税局都在征收新三板股权交易的个人所得税，也就是投资者二级市场卖出盈利的20%。 事情引起了投资者们的广泛关注。但少有人知道，这个税交与不交究竟相差多少。 假设真的开始征收个人所得税，到底投资者从新三板二级市场买入股票、到最终在新三板二级市场卖出，要缴纳多少税呢？ 01 个人所得税：不仅仅是新三板集邮党要交的税 先讲讲最近大热的个人所得税。 一开始，这个税种是为集邮党量身打造的。因为个人转让IPO限售股取得的收入，要按照“财产转让所得”，按20%的税率征收个人所得税。 举个例子 今年，钟立君等4名股民把地方税务局告上了法庭。原告2007年以前在三板市场买入粤传媒，后来粤传媒在中小板上市，上市后原告分7次出售了粤传媒股票，被收了21.5万的个人所得税，4人认为在二级市场减持应该免征个人所得税，因此把地方税务局给告了。 国税总局给4人的答复是 “你们4名股民在原代办股份转让系统购买粤传媒股票，然后在证券二级市场减持。此种行为与个人在证劵二级市场上买卖股票有所不同，不符合财税[2009]167号第八条的免税条件规定，即“对个人从上海证劵交易所、深圳证劵交易所转让从上市公司公开发行和转让市场取得的上市公司股票所得，继续免征个人所得税”。由此同时，根据《财政部、国家税务总局、证监会关于个人转让上市公司限售股征收个人所得税有关问题的补充通知（财税[2010]70号）第一条规定，对“个人持有的从代办股份转让系统转到主板市场（或中小板、创业板市场）的限售股”应征收个人所得税。” 判例中，个人投资者在新三板流通市场上买的股票，转板后被视为限售股了。 此外，无论是企业还是个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，收10%个人所得税；上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。这个规定既适用于A股市场，也适用于新三板市场。 在A股，无论企业还是个人，在市场上高抛低吸赚的钱都免征个人所得税，国家的政策看起来在鼓励炒股。 但现在看来，新三板似乎是个例外。因为，这里可能将要征收个人所得税，范围也不仅仅局限于集邮党。 过去，因为免征个人所得税，部分企业利用这个政策，开展了轰轰烈烈的1分钱交易，企业该交的企业所得税，营业税，还有个人所得税，统统免除了。 现在，你们可要小心了哦！ 02 印花税：只要卖股票就要交 印花税是一种很古老的税种。 最开始买卖股票时，买卖双方是要签立书据的，政府在上面盖个印，为它的效力背书。当然政府不会白干，收取的费用就是印花税。现在买卖过程完全是电子交易，书据省掉了，但印花税还是要交。 对个人投资者来说，无论在A股、B股还是新三板买卖股票，都要缴纳印花税，税率为成交金额的千分之一。只在卖股票时交。 如果是企业，进行股权转让时需要征收万分之五的印花税，比个人投资者要低。 举个例子 如果你花1000万买新三板股票，2000万售出，那么这个过程中需要缴纳2万元印花税；如果是一家企业的话，只需要缴纳1万元印花税。 看到这里，可能个人投资者会大喊坑爹。但是先别急，企业也有自己的苦。虽然印花税交的少，但营业税和所得税在前面等着呢。 03 企业营业税+所得税：投资亏了可以抵税，赚了才用交 如果一家企业在二级市场上追涨杀跌亏了钱，那么恭喜你，这个税就免了。亏损可以抵扣税负，在其他的业务之前列支费用。 如果企业在二级市场上买卖股票或参与定增盈利了，那就要光荣的纳税了。首先缴纳营业税，税率是买卖差价的5%。其次要交企业所得税，基本税率是25%。 举个例子 如果一家企业从二级市场上花1000万买入新三板股票，最终以2000万卖出，除了前文所说的万分之五的印花税之外，还需要交两笔税：一笔是买卖差价5%的营业税，50万。另一笔是扣除印花税之后的所得税，（2000-1000）*（1-0.05）*0.25=237万。 如果企业在限售股解禁前将其持有的限售股转让给其他企业或个人，所取得的收入，计入企业当年度应税收入计算纳税。 还有由持股平台类企业代持限售股的情况。比如新三板上有员工持股平台形成的新三板持股平台类股东，这种情况下怎么交税呢？企业转让上述限售股取得的收入（买卖差价*股数），要交企业所得税。同时，这家公司向个人分红时，个人要交个人所得税。如果不能确定股票原来价值的，企业所得税一律按15%来算。所以，公司员工通过员工持股平台代持员工激励股票，要交两道税。转让过程中，先缴纳企业所得税，分红时员工还需要缴纳个人所得税。 为了合理避税，有的人就开动脑筋了：比如搞个合伙制企业来炒股。合伙企业一般针对股东个人按累进税制征收个人所得税，但有的地方为了鼓励合伙企业的发展，会降低税率。借助合伙企业，可以将个人的纳税地点由被投资企业所在地变为合伙企业所在地，这样就可以享受减税政策了。当然各地政策会有不同。 比如新疆对股权投资合伙企业执行优惠政策，新注册公司制企业享受企业所得税实际税率为12%，自然人股东个人所得税实际税率16%。自然人合伙人实际税负16%。 所以把公司注册在喀什、霍尔果斯其实跟注册在维尔京、开曼是一个意思。 一个案例帮你算清楚：假如个人所得税开征后，你到底要交多少税？ 作为活跃的个人投资者，小明拿了1亿元，一年中交易了5只新三板股票，每只股票最开始均买入20万股，价格均为100块钱一股。假设，每隔一段时间，小明都将每只股票"高抛低吸"一下，一年下来，每只股票均买卖10次，每次买入价也都为100元。其中，6次盈利，平均收益率为10%；4次亏损，平均亏损幅度为10%。 最后结算下来，个人所得税为（110-100）元*20万股*6次*20%*5只股票=1200万 印花税按千分之一缴纳，应为（20万股*110*5*6+20万股*90*5*4）*0.001=102万。 也就是说，不交个人所得税情况下，小明本来做差价一年能赚2000万左右，收益率20%。交完税后，小明只能赚到698万，收益率仅为6.98%。 其中差异，现在你明白了吗？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
资本市场双向开放的第一炮打响，就在市场焦点都集中在原油期货上市一事的时候，铁矿石期货却将要拉开2018年资本市场对外开放的大幕。 2月2日，证监会例行发布会，新闻发言人常德鹏表示：“证监会确定大连商品交易所的铁矿石期货为境内特定品种， 允许引入境外交易者参与境内铁矿石期货交易，相关准备工作正在有序推进。” 对此，大连商品期货交易所相关负责人指出，铁矿石期货对外开放将使境内外交易者在同一平台上竞价撮合，从而形成国际公认的、公开透明的期货价格基准，使期货价格信号更具权威性和影响力。 争夺大宗商品定价权 在刚刚结束的2018年证券期货监管工作会议上，证监会提出要“以深化改革和扩大双向开放促进各类市场主体核心竞争力的全面提升”，这其中铁矿石和原油期货两个产品引入境外投资者是重要的组成部分。会议结束后，证监会层面很快明确了铁矿石期货引入境外投资者的预期。 尽管大商所铁矿石期货交易规模是全球最大的，但在同其他国际性交易所的对比中，一些市场参与者依然认为影响全球铁矿石定价的因素并不是铁矿石交易规模的大小，大商所并不能完全掌握全球铁矿石的定价权。 之所以有造成这样的现状，部分市场人士认为，大商所的巨额成交量与定价权之间的相关性不大。 “尽管新加坡交易所交易规模更低，但却比大商所拥有更多的定价话语权。新加坡交易所铁矿石每日价格变化持续引导大商所的每日价格变化。相比大商所，在新交所的机构投资者更多，且个人投机者更少。”一位华南地区期货公司的副总裁认为。 因此，在铁矿石引入境外投资者的诸多作用中，最为核心的便是有利于争夺铁矿石定价权。在交易规模大幅领先全球其他交易所的情况下，引入境外投资者，丰富投资者参与类型将大大提升大商所在铁矿石定价上的话语权。 北京地区一家大型期货公司的研究总监接受21世纪经济报道记者采访时表示：“作为我国首个引入境外交易者的已上市期货品种，铁矿石期货国际化意味着国外矿山等机构客户可以直接参与中国商品期货市场，铁矿石期货价格将真正成为全球参与者共同交易产生的、具有国际代表性和公信力的价格，能更准确地反映全球铁矿石贸易的供需变化和宏观经济影响，从而构建公平、公正、透明的国际铁矿石贸易定价基准。” 大商所相关负责人也对21世纪经济报道记者指出：“中国作为铁矿石最大进口国，在本土建设铁矿石的国际化期货交易市场，吸引全球投资者入场交易，将使投资者结构更加完善，另外铁矿石期货国际化是我国资本市场对外开放的重要组成部分，将助推期货市场对外开放，积极参与全球经济治理，深度介入全球大宗商品价格形成过程。” 方案已经出炉 据21世纪经济报道记者了解，大商所为铁矿石期货引入境外投资者已经准备了数年时间，其中相关方案也经历了几次修改。 目前，相关方案和规则已经明确，大商所相关负责人透露：“目前铁矿石期货引入境外交易者的方案和规则已经明确，技术系统升级改造和各项业务准备已经就绪，而大商所正在抓紧完善相关准备工作，近日将就铁矿石期货引入境外交易者的规则向市场公开征求意见。” 至于目前大商所还需进行的准备工作，方正中期期货铁矿石研究员汤冰华接受21世纪经济报道记者采访时表示：“目前而言，除了完成相关制度的设计，还需在资金划转、开户及对境外客户的监管上做出明确规范，尽量使国外投资者能够在国内市场无差别交易，从而避免铁矿石成为境外投资者的鸡肋品种。” 21世纪经济报道记者也了解到目前大商所铁矿石引入境外投资者方案的部分内容。 首先，方案将在铁矿石期货原有合约和基础制度、核心技术系统、核心清算和风控模式不变的基础上，采取人民币计价结算，境外交易者通过境内期货会员和境外经纪机构转委托方式参与，境外资金使用参照特定品种方式管理，通过保税交割制度解决境外交易者实物交割问题。 其中，在境外参与者管理方面，大商所将立足现有平台，在铁矿石期货国际化初期允许境外交易者通过境内期货会员和境外经纪机构转委托境内期货会员两种路径参与交易。 值得注意的是，在境外交易者管理方面遵从实名认证、一户一码的境内外统一原则。 一位大商所的人士表示，“之所以采用这种方式是因为境外交易者的下单指令必须经过境内会员的事前风控，才能进入交易所的撮合系统，使我国现有的风控制度对境外参与者仍有较强制约性。” 另外，在资金管理方面，方案要求通过境内经纪公司参与交易的境外参与者和境外经纪机构，必须在境内指定存管银行开立人民币期货结算账户和外汇专用期货结算账户。 21世纪经济报道记者还了解到，可用于大商所铁矿石期货交易的外币币种包括境外美元和境外人民币。其中，境外美元只能作为抵押品，由境内会员根据境外交易者实际盈亏，代客户向银行发起结售汇。境外人民币可按1：1的比例直接参与铁矿石期货交易。 大商所的相关负责人表示：“有意参与中国铁矿石期货的境外交易者，应尽早熟悉交易规则，做好交易准备和风控措施安排。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
从“清盘网贷业务”到“积极参加备案”，人称“老周”的红岭创投董事长周世平每一次对外放出消息，总能在P2P行业引发大家的高度关注。近日，老周又出豪言壮语，“不管是红岭创投还是新平台都有上市计划，但是不考虑美国和中国香港，而是境内资本市场。” 不过，对于红岭创投而言，无论是近在眼前的P2P备案，还是未来的上市，显然都需要跨过不少的拦路虎。 备案与否仍悬 2月1日，广东省金融办下发《关于进一步做好全省网络借贷信息中介机构整改验收有关事项的通知》，通知要求各地级市互金风险专项领导小组办公室敦促网贷机构做好自查整改及整改验收准备工作，做好未纳入专项整治网贷机构的登记及监管工作，并附上158条整改自查指引、专项审计报告编写指引、法律意见书编写指引。1月19日，深圳金融办在官网发布《关于进一步做好全市网络借贷信息中介机构整改有关事项的通知》与《整改验收指引表》，出台六大类106条整改验收细则。 整改验收迫在眉睫，各家有心备案的P2P平台基本都是处于跟时间赛跑的状态中。而对于如今正积极准备备案的红岭创投来说，时间的确是个大问题。去年7月，老周对外宣布要清盘红岭创投的网贷业务，而在几个月后，老周的态度出现180度反转，表示红岭创投不仅不清盘网贷业务，还在积极参加备案，并欲成立一家新的P2P平台。 只是，距离2018年6月30日已越来越近，监管留给红岭创投的时间还够不够呢？ 2017年12月8日，P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（57号文）要求各地在2018年4月底之前做好辖内主要P2P机构的备案登记工作，并在6月底之前全部完成。而1月27日在红岭创投的存管与备案进展说明会上，面对上百投资人对备案进展的追问，老周称，红岭创投备案的唯一障碍，就是原有的大额存量资产，被定义不合规的资产，所以目前最大的问题就是存量资产处置。然而，这个处置的时间需要两三年。 “目前来看，各家平台都在采取存量转化的措施，各家都差不多。”周世平称，从与地方监管沟通的情况来看，原有的存量资产可以作为历史原因承接。同时也计划通过其控制的其他公司来承接红岭创投的存量大标资产，在投资人的用户体系里进行置换。此外，该平台也在开发符合监管要求的其他小额借贷产品。 为了备案成功，周世平做了两手准备，整个红岭体系内可能会有一家新的、完全合规的P2P平台用以合规备案，同时红岭创投自身也会积极争取备案，新平台是为了以防万一，二者当中至少有一个能够备案成功。 周世平提到，合规备案有几个前提条件：一是存量资产的处置，二是合规资产的开发，三是银行存管，四是信息披露，还有一个是ICP金融资质，包括公安部三级等级保护。根据红岭创投对外释放的信息，其2017年2月已通过信息安全三级保护备案和评测。2017年12月底，周世平表示，为了满足备案条件，红岭创投签约厦门国际银行为存管银行，并成立专项工作小组，实质性的工作已经启动，2018年上半年所有的工作将围绕备案来做。 如今，红岭创投两手准备来攻坚备案的方式究竟行不行得通，尚不得而知。“具体要看当地监管机构的验收标准，红岭创投的大标整改没那么快能完成，这是硬伤。虽然新设立的平台不存在大标问题，但是一些地方监管机构对于2016年8月24日之后设立的平台不予备案，这也是一大问题。”一位业内人士对《国际金融报》记者表示。 境内上市不易 对于老周来说，不管结果如何，整个2018年上半年对备案是全力以赴的。除此之外，对于带领红岭创投登陆资本市场，老周同样信心满满。 周世平对外表示，不管是红岭创投还是新平台都有上市计划。对于上市地点，周世平称，“第一不考虑美国，第二不考虑中国香港，最考虑的是境内的资本市场”。 其实，早在红岭创投2016年度股东大会暨2017红岭控股投资人交流会上，周世平就曾表示，红岭创投将“发挥资源整合优势，发展投资银行业务，通过资本市场实现整体上市”。去年年中，上市公司三元达终止收购福建喜相逢汽车服务股份有限公司之际，作为三元达实际控制人的周世平已表示，“三元达已经剥离亏损的通讯资产，公司财务处于健康发展状态，我们对三元达的未来抱有乐观预期。”并进一步透露，“如果上市公司确有必要置入红岭系其他资产的话，需要根据监管政策进行整体评估。” 彼时，就有不少人猜测三元达剥离核心资产，就是想让红岭创投借三元达这个“壳”来上市。在后来三元达发布的《关于对深圳证券交易所问询函的回复公告》中，三元达澄清称，红岭创投与三元达不存在股权关系，在财务、业务、资产、人员等各经营方面均保持独立。而且，未来12个月内没有与红岭创投进行重大资产重组的计划或安排，红岭控股未来的整体上市有诸多的实施方式和路径，其整体上市在现阶段与三元达并无必然联系。 而现在周世平再次信心满满地提红岭创投的上市计划，一定程度上想必也是与红岭创投在2017年实现扭亏为盈有关。根据周世平在红岭创投社区发的帖子，2017年红岭创投实现税前利润一个多亿，根据其年报2016年净亏损达1.83亿元。 对于自己将继续在网贷行业奋战，周世平曾对《国际金融报》记者表示，对于存量大标资产目前已经有很好的解决方案，合规备案的可行性已经具备，继续做合规业务并备案成功也是确保红岭创投品牌价值得以延续的可行方案。“而且，目前的监管政策已经有比较明确的预期，经过备案成功后的平台，发展合规业务有比较大的空间”。 “红岭创投经过这么多年的发展，其品牌价值是相当不错的。如果能通过备案，完全合规化运营，无疑将会是一个新的开始，要达成上市的目标也是从这开始。而红岭创投把上市地点定在境内，那么就意味着这不是短期内能达成的。”上述人士指出。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近期，上市公司的存货问题成为A股市场的关注焦点。部分上市公司出现巨亏和库存离奇失踪关联的情况，惊呆了市场投资者。如皇台酒业库存成品酒出现严重亏库的问题，涉及金额约6700万元。抚顺特钢存在存货等实物资产不实问题，可能涉及公司以往年度财务数据重大调整。加之几年前就因为扇贝“跑路”而名声大噪的獐子岛，这次扇贝又“跑了”，导致公司出现大幅亏损。 而《每日经济新闻》记者还注意到，存货问题甚至连发审委也非常重视，1月30日上海爱婴室商务服务等公司首发上会，包括未获通过的杭州千岛湖鲟龙科技在内的三家公司，其存货余额问题均被发审委询问。 库存离奇失踪惊呆投资者 随着年报的披露，A股发生了多起奇葩事件。就在1月31日，部分上市公司的巨亏和库存离奇失踪惊呆了市场投资者。 1月30日，皇台酒业发布公告，公司财务部牵头对库存商品、财务状况进行盘点和清查，发现公司库存成品酒出现严重亏库的问题，库亏金额约6700万元，皇台酒业正在核查亏库原因。对于此部分库存亏损，皇台酒业将全额计提资产减值损失，对2017年度业绩产生较大影响。同时皇台酒业对2017年度业绩预计亏损1.2亿元到1.4亿元。 抚顺特钢1月30日公告称，经自查发现，公司存在存货等实物资产不实问题，可能涉及公司以往年度财务数据重大调整。经初步测算，预计2017年年度将出现亏损，且净资产为负值，具体数字尚需进一步核实。 在几年前就因为扇贝“跑路”而名声大噪的獐子岛，家里的扇贝又“跑了”。1月30日晚间，獐子岛发布业绩预告修正公告称，公司预计2017年亏损5.3亿元~7.2亿元。而在之前的2017年3季报中，公司还预计2017年归属于上市公司股东的净利润为0.9亿元~1.1亿元。在业绩修正原因说明当中，獐子岛明确表示，部分海域虾夷扇贝出现存货异常是导致公司2017年亏损的重要原因，这似乎又是几年前的“故伎重演”。 对于獐子岛扇贝又“跑了”，有私募人士向《每日经济新闻》记者指出，首先是因为存货难以统计，容易被虚构，一片水域到底有多少条鱼，多少只扇贝，这个谁也数不清。用不同的统计方法就会有不同的结果，而且差距往往会很大。其次是现金交易太多，农业企业在经营活动中，所涉及的原料采购和销售，很多都是涉及农民个人而不是规模化企业，这种交易对象分散，交易手段大量采用现金支付而非银行转账支付的方式，不易留下交易凭证，因此更不容易辨识清楚这个问题。 浙江冬拓投资研究员刘金亭则告诉《每日经济新闻》记者，农林牧渔行业由于存货不透明、缺乏公平定价机制非常容易受天气、疫情等因素影响而产生重大损失，对此类公司特别是历史上多次出现巨额存货减值计提行为的公司要完全回避。投资者应买业绩稳定、信誉卓著、持续分红的龙头企业，非龙头的农牧业个股可以回避。 IPO审核存货问题被问询 1月30日，证监会信息显示，上海爱婴室商务服务等公司首发申请获通过，不过杭州千岛湖鲟龙科技首发却未获通过。在问询过程中，发审委针对其中三家公司的“存货余额”问题进行了询问。其中针对上海爱婴室商务服务，发审委提问，发行人报告期各期末存货余额逐年提高，高于同期同行业可比上市公司，商品库存全部为买断方式。请发行人代表结合各类存货周转周期和门店数量，说明目前存货余额较高和单店存货余额逐年增长的原因及合理性。 针对浙江长城电工科技，发审委提问，发行人报告期存货余额同比有较大幅度增长，请发行人代表结合业务发展、存货分类、盘存制度等说明原因及合理性，与营业收入增长是否匹配。 《每日经济新闻》记者注意到，当日唯一被否的公司杭州千岛湖鲟龙科技，以生产鱼子酱为主业，和獐子岛属于同一行业。在此次发审委的问询中，发审委问询了主要的四个问题，值得注意的是，在问询中，存货余额问题成为焦点。其中发审委问道，在报告期内，发行人存货余额较大，其中消耗性生物资产（鲟鱼）占各期末存货的比例较高。请发行人代表说明，报告期内发行人存货大幅增加的原因，消耗性生物资产确认计量的依据，是否符合行业惯例。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
贷款利率上浮幅度比过去大、信贷额度纷纷告急。新年伊始，银行信贷投放的新变化让市场绷紧了神经。上证报记者近日了解到，有上市城商行个人房贷额度已出现缺口，也有大行正在拼命加快信贷投放、争抢市场规模。 部分机构预测，刚刚过去的1月，新增信贷规模将大幅超过去年同期。 1月新增贷款投放或大超预期 通常而言，银行上年末积压的贷款会在新年初始进行投放，所以1月银行新增信贷规模一般也会走高。然而在利率上行和金融强监管背景下，今年1月份的情况似乎有些不同。 一家上市城商行个人信贷部人士表示，该行1月个人按揭贷款已出现缺口，仅个人消费贷尚有少许余额。而一家国有大行计财部人士告诉记者，预计今年贷款规模会很紧张，本着“早投放早得益”的原则，一季度肯定会“拼命”投放。 “各银行肯定希望越早投放越有收益，而且企业本身在1月或一季度也有很大的需求量。”某大行公司金融部人士告诉记者，只是囿于央行的窗口指导，不会让银行过快投放。 近些年，大行的全年投放规模接近万亿元。记者获悉，从1月份四大行的投放量来看，农业银行投放最多，之后分别为工商银行、建设银行和中国银行。 具体到1月新增贷款规模，最新出炉的两份报告预测都超出市场预期。中金公司银行业分析师张帅帅等在最新研报中预测，1月新增信贷将大超预期，达到2.7万亿元。也就是说，比去年同期多投放6000亿元至7000亿元。 交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健提供给记者的报告显示，1月新增贷款环比较2017年12月有大幅回升，预计1月信贷规模可能会反弹至2.5万亿元左右。该报告解释，可能由于考核因素，多家银行在去年年底放慢了信贷投放节奏。去年年尾的信贷需求，叠加年初通常的季节性特征，使得年初信贷投放可能大幅反弹。 投放节奏无明显变化 而信贷吃紧的情况，早就开始显现。2017年全年贷款投放最终就超过年初计划，而今年信贷规模或许将更加吃紧。 市场研究人士分析，原因之一主要是与银行业去通道、非标等表外业务回表有关，因为这部分需求需要表内信贷来承接。另外，贷款需求尤其是制造业贷款需求明显趋于旺盛。华创证券近期的一份银行信贷调查显示，62%的信贷人士认为一季度制造业信贷需求较去年四季度将上升。 1月份的这些变化是否会进一步影响银行全年的信贷投放节奏？ 上述公司金融部人士说，各家银行都按照不同的需求来进行信贷投放。一年12个月平均算下来，1月肯定会比全年平均投放量高一些。不过，考虑到今年2月份春节时间节点，投放相应会有所减少，加上央行的窗口指导，因此整个一季度不会投放太快。 记者了解到，尽管银行都有争抢规模、加快投放的冲动，但实际操作中，还是会按照相关要求把控节奏。据了解，某大行总行对华东地区分行就有非常细致的要求，比如，1月份前十天的信贷投放，不能超过上月投放规模的10%。 该公司金融部人士称：“目前来判断，总体节奏不会出现明显变化。一般情况下，银行一季度会多投放，约占全年信贷额度的30%至40%，前两个季度投放会较多，第四季度最少。” 也有银行人士认为，今年下半年，大量非标将逐步到期，届时这部分真实信贷需求才有可能完全暴露出来，据此推算，信贷投放节奏还是存在一定变数。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
（原标题：上市公司乱象多 退市制度要跟上） 近期，随着2017年上市公司业绩预告的陆续发布，业绩“变脸”大戏又开始密集上演。有的上市公司之前还是预增，业绩预告修正后，变成了数十亿元甚至上百亿元巨亏；有的上市公司则因为“偶然”原因发生存货巨额减值，令投资者大跌眼镜；还有的上市公司因为在风险预计等方面涉嫌虚假信息披露，出现了业绩大“变脸”的情况。 上市公司作为一个经济主体，面临着复杂的内外部情况，确实会出现偶发性的不可抗力事故。但是，也不排除一些公司及相关方存在信息披露违规、利用信息优势操纵市场等违法情形的可能。操纵业绩还往往是某些上市公司披露年度业绩时的常规节目。它们通过突击开展重大交易或调整会计项目，借以扭亏摘帽，规避连续亏损戴帽、暂停上市以至退市。 对于那些通过虚假信息披露，操纵市场，为大股东减持创造机会的行为，监管部门应重点关注，露头就打，并对相关公司和责任人予以重罚。对于那些一而再再而三地忽悠投资者、不断挑战监管底线、花招百出调节利润的上市公司，监管部门不仅要重罚，还应严格问询、重点核查，对于确实出现重大问题，且已不符合上市标准的公司，则要坚决予以退市。 对于A股来说，退市是一个“老大难”问题。我国股市的退市制度始于2001年，截至目前，沪深两市总计退市公司仅有90多家，年均退市率约0.35%。相比来说，成熟资本市场年退市率一般在6%以上。低退市率并不能说明A股上市公司质量高，大量的现实情况表明，A股市场上还存在一些“僵尸公司”和“不死鸟”，且在退市过程中困难重重。 退市难原因有以下几种：其一，上市成本高，壳价值居高不下，上市公司及其控股股东有足够动力来扭亏“保壳”；其二，有些地方简单地将上市公司数量与当地经济发展程度挂钩，为了自身政绩和经济发展考虑，协助公司“保壳”；其三，投资者保护制度、集体诉讼制度等的建设在我国还比较滞后，难以化解退市带来的社会风险。 一个治理良好的资本市场，应该是有进有退的市场，既要吸引优质公司大量涌入，也要坚决清理垃圾公司。目前，新股发行已经实现常态化，但是退市制度尚未实现常态化。市场的新陈代谢功能跟不上，僵尸企业、问题企业就不能清除，A股市场资源配置功能就会大打折扣。因此，要治理当前上市公司出现的乱象，除了继续加大日常监管，还应进一步完善退市制度。 去年底，证监会在对人大建议的答复中，也明确指出下一步退市改革将分四步展开。其实，完善退市制度还有很多功课要做。比如，在完善退市标准时，考虑加入更多的财务指标来综合衡量上市公司的财务表现。加大力度推动主动退市，对主动退市的上市公司在重新上市的申请时间和流程上给予更多优惠，等等。 此外，保护投资者特别是中小投资者合法权益，也是退市制度得以推进的重要保障。同时，在退市过程中要建立投资者保护渠道和赔偿机制，把保障投资者合法权益切实落到制度中和执行中。如此，治乱象才能赢得更多支持，退市制度才更具生命力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
最近，银监会频频对重大违规案件开出巨额罚单，处罚金融机构相关责任人。严查、处罚金融机构本是监管部门的职责所在，而在近期浦发银行成都分行违规放贷案中，一个细节引起很多人的关注——银监会不仅重罚机构，而且“刀刃向内”，对四川银监局原主要负责人和其他相关责任人进行了严肃问责。 防范风险，要改变“牛栏里关猫”的现象，完善相关监管制度。然而，篱笆筑好，还得安排尽职的“守护人”巡逻值班。去年以来，银行业监管部门出台公私分开和履职回避办法等，从制度上预防监管履职中可能产生的腐败问题和道德风险，筑牢公私分开“防火墙”，打好公正履职“防疫针”。统计数据显示，2017年，银监会对重大风险事件中暴露出来的监管履职不尽责不到位问题进行了严肃处理，共问责工作人员69人。正是通过这些努力，让监管人员的责任心得到有效提高，促使其发挥了应有作用。 谁来监管金融监管者，是一个永恒话题。每一次金融危机的爆发都会伴随着对金融监管漏洞的反省，甚至有人将危机的爆发归咎于金融监管失灵，认为正是金融守护人即监管人的政策导向，诱发金融家过度承担风险，而在日常监管中却对风险隐患视而不见，最终导致风险爆发。 打好防控金融风险攻坚战，监管者的担当和尽责显得尤为重要。制度是监管的基础和生命线，但再完善的制度还需要监管者不失毫分地严格执行，才能真正落在实处，否则就形同虚设。监管者对风险的态度，决定了市场对风险的好恶；监管者与金融从业人员的近疏，决定了监管者在关键时刻是否敢于“亮剑”；监管者对违法者处罚的力度，成为市场权衡违法成本的标尺。筑牢防风险的屏障，离不开敢于监管、严于监管、善于监管的“守护人”。 真监管，意味着应认识到自身的职责和本分。监管者和谁站在一起？监管者的责任是什么？如果没有划清监管者和被监管机构的界限，监管难免失之于软，不自觉就会朝着有利于被监管者的方向偏移。让监管真正有力度，先要隔绝两者之间的利益纠结，拆除金融机构和监管机构人员之前相互跳槽的“旋转门”，让监管人员跳出机构的利益格局来辨识风险、评判优劣。“监管姓监”的职责定位，把防控风险摆在了监管的首位，其政策导向就不能再为了规模膨胀而漠视风险，这样才能向市场传递出“防风险”至上的理念。 会监管，关键是适应市场变化，加强自身能力建设。当下金融业务相互交织、错综复杂，大数据、云计算、人工智能技术也已深度嵌入金融领域，金融市场繁复程度远非以往。监管要走出固守领地，深入市场、贴近市场，才能把脉市场症结，对症下药；也得升级监管手段，跟上互联网速度，捕捉“云”上的“风险眼”。 监管要公开。让监管职权运行在公众视线之下，会对其形成有效的制约和监督，监管就不再只是监管者和机构之间的“猫鼠游戏”。监管思路更要积极向市场公开，政策传导有时滞，效应也是逐步显现的，但政策方向既定，就能引导市场预期和行为，保证政策效果。监管机构向市场传递坚决“防控金融风险”的信号，会让金融机构对风险敬畏三分，严控风险、合规经营。公开既是对权力的约束，也是对机构经营有益的引领。 监管是科学，也是艺术。科学的监管强调精准的计量和测算，艺术的监管讲究时机和权衡。在科学和艺术之间，监管者既要严谨守则，也要有高超的平衡能力，但更重要的是秉持“防控金融风险”的首要职责，在打好防范化解重大风险攻坚战中，当好尽责的“守护人”。 ...
去年在美国成功上市的拍拍贷，近日开始着手向投资人收购逾期债权了。 部分投资人收到的邀请短信显示，债权由第三方机构进行收购，针对逾期31天至180天的债权转让，收购额度为10万元。转让价格为魔镜系统默认估值参考价，平均定价为逾期金额的1%左右，5天内共回收了额度约1000万的债权。 不兜底的“异类” 作为一个坚持只做信息中介的企业，拍拍贷平台自上线以来就存在着一类可以被看作P2P业界异类的标的，即平台不负责兜底的“高风险”标的。 这些标的的年化收益率最高可达32%，但投资人要自己承担其存在的逾期风险，拍拍贷方面则会提供逾期催收服务。 按照P2P本身的业务模式，这其实是最正常的操作。但在国内，P2P有点走歪了，行业的主流变成了平台兜底。投资人们一方面贪图高收益，一方面又要求平台提供刚性兑付，遇到逾期时完全拒绝自担风险。 拍拍贷的模式反而因此成了异类。为此，一些投资者在各类论坛、网站上吐槽、甚至咒骂拍拍贷。长此以往，这也成为了拍拍贷的一个“标签”。 对于投资人的这些过激反应，拍拍贷一直比较淡定。不过，最近拍拍贷开始有所动作，尝试通过第三方机构，进行逾期债权的回收了。 债权回收测试 近日，据布谷新金融报道，不少投资人都收到了拍拍贷的逾期回购活动邀请，形式为手机短信。据知情人士透露，该活动并未大规模公开对外发布，只针对小部分投资人，属于内部测试。 邀请短信显示，本次逾期回购活动针对逾期31天至180天的债权转让，转让价格为魔镜系统默认估值参考价，投资人不能进行调整，但可以选择是否转让，活动时间为1月23日至2月11日，仅限收到短信用户参与。 据了解，债权由第三方机构进行收购，收购额度为10万元。根据拍拍贷客服的介绍，每个投资人转让债权获得的收入不得超过1000元。 据了解，在此之前，投资人可以在拍拍贷上发起自己持有的30天以内逾期债权的转让，拍拍贷的魔镜系统会给出估值，投资人可自行定价，但31天以上的债权不可转让。 如果这次活动未来得以大规模开放，那么拍拍贷平台上所有的逾期债权就都可以转让了。 根据部分转让成功投资人的截图以及转让规则，拍拍贷此次的逾期债权转让，定价为逾期总额的1%左右。 这样的价格，自然有投资人无法接受，但10万的额度仍然迅速用尽了。此次活动的规则中，有一条为“如金额用尽，则活动提前结束”，小犀财经致电拍拍贷官方客服，其表示活动其实在1月27日上午已经结束，也就是说，10万的额度，在5天内用完，按照每个人的转让收入不得超过1000元计算，每天参与转让的投资人应该在20人以上；按照1%的价格计算，总共回收了额度约1000万的债权。 对于价格的设定，拍拍贷客服回复称，“转让权由用户来决定，定价是现阶段估值的模型定价，计算逻辑为模型的系统估值，这个价格是根据历史数据表现决定的，并且进行了近期的回溯验证，价格是合理的，如果不能接受可以选择继续持有；本次活动的目的之一就是为债权后续的规划做基础。” 也就是说，未来确实有可能将债权回购扩大到所有投资人都可以参与。 逆势而动？ 2017年年底，网贷整治办下发了《关于做好 P2P 网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（简称57号文）。 文中指出，风险备付金这一经营模式与网贷机构的定位不符，应禁止辖内机构继续新增风险备付金，已经提取的，应当逐步消化压缩；同时也提到，各地应积极引导网贷机构采取引入第三方担保等其他方式对出借人保障。 据此，拍拍贷的“不担保”模式，确实是非常合规的。最近人人贷、团贷网等平台也纷纷下线了风险准备金，积木盒子甚至推出了与拍拍贷类似的自担风险标。 拍拍贷推出的债权回购的活动，负责逾期回购的机构则是完全独立的第三方，与拍拍贷完全没有任何关联。同时在对逾期资产的风险定价上，也没有为了安抚投资人情绪而提高价格。 我们同时也看到，经过多年的发展，投资人对风险的认知也在提升。 最近，行业第三方做了一个相关的投资人调查，结果表明，充分理解去刚兑的意义、同意风险自担的投资人占比12.76%。这个比例，其实已经大大超过小犀财经的预期。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
最近的两个交易日内，多家上市公司拉响了股权质押“警报”，股权质押风险开始暴露，包括科融环境、神雾环保、千山药机、天夏智慧、顺威股份等多家上市公司股权质押风险较大，“质押”、“平仓”、“补充质押”、“延期购回”成为上市公司公告的热门关键词。 个股闪崩、持续阴跌令前期利用股权质押推高杠杆或换取流动性的企业面临前所未有的危机，在此背景下，有部分投资者担心将于3月12日开始执行的股票质押式回购新规，会让那些质押比例高且业绩不佳的公司在股价短期调整中，因强制平仓而带来集中抛售。 实际上，这属于过分担心。在沪深交易所最近联合举办的股票质押式回购业务的培训会上，监管层向各券商分管股票质押业务的高管和合规人员，梳理了场内股票质押式回购业务存在的主要问题，明确“新老划断”原则以及新规过渡期间的衔接安排，并要求各家券商排查风险隐患，在过渡期间参考新规展业，不得趁机实施“规模冲刺”。 此次培训会上，监管最新明确不少于这十个重点问题： 1、★明确“新老划断”原则以及新规过渡期间的衔接安排； 2、★证券公司不得作为质权人参与场外股权质押； 3、★禁止证券公司为场外股权质押提供第三方服务； 4、★质押股触及平仓线不会被立即平仓，券商不会立即处置，而是会与客户积极沟通； 5、★如果股东无力追保，质押实际逾期，券商要按流程办理； 6、★券商平仓应遵循减持最新规定，通过竞价减持的，在3个月内不超过总股本的1%，大宗交易不超过总股本的2%； 7、★在过渡期间参考新规展业，不得趁机实施“规模冲刺； 8、通过定向资管计划参与场外股权质押的，质押人应登记为委托人； 9、明确要求严禁新增大集合参与股票质押交易，存量业务融资规模不得增加； 10、质押比例超过50%个股，存量场内质押到期可继续展期，回购期限不能超过3年。 券商不得作为质权人参与场外股权质押 监管层强调，证券公司不得作为质权人参与场外股权质押，证券公司不得为场外股权质押提供第三方服务，这意味着证券公司场外股票质押被停。 市场人士指出，此举主要是通过禁止证券公司自营资金参与场外质押，防范证券公司经营风险。近两日，随着A股的调整，股票质押触及平仓的事件频发，一方面要考虑业务对股票市场的影响，另一方面也要平衡业务对经营机构的影响，最终，监管叫停了证券公司自有资金参与场外股权质押这一业务。同时，监管明确规定证券公司另类子公司不得从事股票质押业务。 证券公司（资管子公司）的资管计划主要有：集合资管计划、定向资管计划、专项资管计划，按照质押权人登记的要求，集合资管计划的质押权人为管理人；定向资管计划的质押权人为管理人或者委托人；专项资管参照适用。 上述人士表示，本次新规按照质押权人规范的口径去理解，或对资管计划并未完全封堵，以目前证券公司规模最大的定向资管计划来分析，其或可以正常开展。但需要注意通过定向资管计划参与场外股权质押的，质押人应登记为委托人。 对于禁止证券公司为场外股权质押提供第三方服务，这或对银行和信托的股票质押业务形成围剿。监管的规范对全面防范此类业务对金融机构、上市公司的各类风险至关重要，也有利于促进A股市场的稳健发展。随着场内股票质押式回购业务的健全，无论是从准入到集中度到风险监测到违约处置到黑名单制度，场外股权质押业务也将不断完善。 质押股触及平仓线不会被立即平仓 《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》1月中旬正式发布。根据新规，证券公司应做好交易前端检查控制，单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%。 监管人士指出，50%是指场内质押登记数量+场外质押登记数量/总股本，而不单指场内质押登记的数量。 截至2月2日，两市公司共有129只个股的整体质押比例超过50%，仅占全市场的3.7%。占比不足5%，这就意味着股权质押难以成为引发市场出现系统性风险的推动力量。 对于新老划断的原则，新规只针对新增的质押融资，存量不受影响。也就是说，对于质押比例超过50%的个股，就算存量的场内质押到期，也可继续展期，不过回购期限不能超过3年。同时，信托、保险等场外质押融资渠道也不受50%的约束。 对于上述129只超比例的质押个股，若因短期大幅波动而触及平仓线，按照监管规定，证券公司不会立刻执行处置，而是会与客户积极沟通，要求客户补充担保品，担保品包括不限于股票、现金等金融资产，房地产、土地等也可以作为担保品。 监管明确，如果大股东无力追保，流通股质押实质逾期，证券公司首先会向股东发出《债务催收函》，明确将通过竞价或大宗交易方式进行强制平仓，同时提示股东及上市公司履行相关披露义务。 同时，证券公司在平仓时应遵循减持最新规定，即通过竞价方式减持的在3个月内不超过总股本的1%，大宗交易不超过总股本的2%。 这也就意味着，即使个别公司股价逼近了平仓线，质押比例不会被动性断崖式下跌，证券公司也不会急于在二级市场抛售，即使最后不得不卖出，也将按照有关减持规定逐步卖出，股票质押式回购业务未来可能给市场造成的压力是极其有限的。 股票质押业务存在六大问题 据交易所梳理，目前场内股票质押式回购业务存在的问题主要包括： 1、资金使用不规范，偏离服务实体经济； 2、融入方的信用调查不力； 3、质押比例过高，流动性缺失； 4、单票集中度过高； 5、大股东质押比例过高； 6、违约处置不当，简单粗暴，不考虑市场影响。 需特别防范个股曝出的风险 值得注意的是，监管层特别提示了防范个股的风险，指出乐视网爆出的特殊风险。同时，股票质押式业务还需要关注的有减持新规带来的影响，既要防止因为业务约定的保障措施进而导致质押人违反减持新规，又要防范因执行减持新股而开展风险处置工作，因此不仅要完善业务评审规则，也要完善业务协议和具体的处置手段。除了考虑减持，质押权人还需要关注融资方的两融账户情况，防范特殊情况下风险集中爆发。 并要求证券公司开展股票质押式回购业务要集中统一管理，做好人员管理、信息隔离和利益冲突的防范工作，公平对待自营和资管产品参与股票质押式回购业务。同时也不得利用该项业务为股东及关联方提供融资或者变相提供融资。 此外，监管层还明确了证券公司及其资产管理子公司管理的公开募集集合资产管理计划不得作为融出方参与股票质押交易，同时明确要求严禁新增大集合参与股票质押交易，存量业务融资规模不得增加，到期不得延期。即未来，所有公募产品将不会再有股票质押式回购业务的融出方和融入方身份。 规则的多项发力，让各类私募基金、资管计划、信托计划、保险资管计划、期货资管计划等，在通过股票质押融资的道路上被堵截。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
（原标题：楼市 “深水炸弹” 来了：这个一线城市房贷利息 “四连跳”） 广州： 广州市内四家国有银行同时发声：2月1日起首套房贷利率上浮10%起，二套房房贷利率则上浮15%。 从2017年初的首套房贷85折优惠到如今较基准利率上浮1.1倍，广州房贷利率在过去一年里至少经历了“四连跳”。 记者帮您算笔账，贷款100万元，每月多还667元！ 业内人士分析，这是响应“房子不是用来炒，而是用来住的”的号召，抑制住房投资需求。 广州：首套房贷利率 本月起升至基准利率1.1倍 从2月1日起，广州四大行将上调房贷利率，首套房利率从最低基准上浮5％，调至最低上浮10％，二套房贷维持上浮15％不变。 农业银行广东分行个贷部 负责人：现在我们的首套房贷利率到1.1倍，都上升了0.5％，然后二套房贷利率上浮了15％，应该是四大行全都变了。 中、农、工、建四大国有银行都表示： 广州地区新的房贷利率执行时点，以2月1日零点为界，在1月31日24点前将客户资料录入个贷系统的，房贷利率按原利率执行； 2月1日零点后将客户资料录入个贷系统的，房贷利率按新利率执行。 房贷利率为何意外上调？ 一般来说，银行开春冲刺“开门红”，年初额度宽松，银行是较少在这个时候上浮利率的。今年为何情况如此与众不同？ 对此，某国有行广州地区相关负责人表示， 今年监管趋严，表外信贷需求回归表内，银行总体信贷规模是较往年紧张的，这也推高贷款定价。 “但这不是主因，关键是此前中央经济工作会议强调要‘管住货币供给总阀门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长’，在这个总基调下，银行对信贷规模、投向上有所调整”，业内人士表示。 某大型股份制银行广州个贷部负责人表示： “四大行在房贷市场的体量占比超过80%以上，其他银行的利率调整都是看着四大行调整的，因为资金成本更高，所以都希望高利率产品”，四大行调整也意味着整个市场都会上调。 算笔账：利息上调，每个月房贷多还多少钱？ 记者以贷款100万元、年限20年算了一笔账： 按照等额本息的还款方式，在2017年初贷款八五折优惠计算，每月需要还款6149.76元，20年间累计支付的利息总额约为47.59万元； 按照利率上浮1.1倍计算，以同样的还款方式，每月需要还款6816.89元，累计支付的利息总额约为63.61万元。 这也意味着，今年初首次贷款买房贷款100万元，要比去年初每月多还667.13元。 房贷利率上调，释放抑制炒房信号？ 一线城市房贷利率上调，这在楼市释放什么信号？专家表示：利率的调整与国家推行的房地产调控政策密切相关。 记者电话采访中山大学管理学院教授 陈珠明：“这是一种正常现象，一个是说明银行对房地产市场还是很警惕。泡沫破灭是一件很可怕的事情，可能会出现不良资产，所以我觉得这是一种正常现象，反映了银行的资金形势，也反映了银行对房地产市场的判断。” 有房地产业内人士表示，这次房贷利率全面上浮，也是响应“房子不是用来炒，而是用来住的”的号召，抑制住房投资需求，是目前重要的政策取向。 资深房地产业内人士 赵卓文：从目前的房贷利率水平来看，2018年的房贷利率在基准利率的基础上。这与一年前相比，差异就非常大，也就是说，通过按揭来买房，资金成本，每个月还息比一年前是多了20％以上，这对房地产投资需求是起到很大的抑制作用。 房子是用来住的，不是用来炒的！ ...
