（原标题：信托券商去杠杆　防风险成金融监管主基调） 过去的一周，多家上市公司集体拉响了股权质押“警报”，再叠加市场对于信托去杠杆的过度反应，A股市场闪崩个股频现。WIND统计数据显示，仅从1月29日至2月2日，沪深两市就共计有1405只个股跌幅超过了10%，143只个股跌幅超过了20%。截至目前，两市已经有267只个股处于停牌状态。 2月4日晚间，银河生物公告称，公司控股股东银河天成集团有限公司所质押的公司股票部分已低于平仓线，控股股东正在采取积极措施，保持公司股权的稳定性。数据显示，仅今年2月份以来，沪深两市就已经发布了36份上市公司股东或控股股东补充质押的公告。此前，中国证券业协会发布《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》、沪深交易所和中证登发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018）年修订）》，新规将自3月12日起正式实施。 不过，股权质押的风险仍然整体可控。沪深交易所表示，截至2月2日，两市公司共有129只个股的整体质押比例超过50%，也就是所谓的大比例质押融资个股，仅占全市场的3.7%，因此股票质押不足成为引发市场出现系统性风险的推动力量。 另一方面，近期以来，一些信托集中持仓的个股出现了崩盘式下跌，也使得市场对信托持仓风声鹤唳。据了解，此前有一些信托公司开展了有中间级的配资业务、单票配资业务，这些业务通过交易结构的设计，突破了股票信托配资比例、持仓比例限制。在严监管背景下，一些信托公司不再新开展上述两类业务，相关业务面临资金接续的问题。 业内普遍认为，信托资金去杠杆的冲击被过度放大了。业内人士表示，虽然信托公司被要求降低此前被过度放大的结构化配资业务的杠杆，但已经预留了缓冲期，降杠杆不会“一刀切”。东北证券认为，现存信托产品的规模也已经比2015年小很多，目前大部分信托产品的杠杆比例在1:1到1:2之间，符合有关监管要求。 不过，从近期金融监管部门的表态来看，防风险去杠杆仍将是金融市场2018年的主基调。证监会此前表示，要坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战，加强股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设，坚决守住不发生系统性风险的底线。银监会则表示，要打好防范化解金融风险攻坚战，使宏观杠杆率得到有效控制，金融结构适应性提高，金融服务实体经济能力明显增强，硬性约束制度建设全面加强，系统性风险得到有效防控。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

碧桂园百亿储架租赁住房REITs近日获批，为发展得如火如荼的租赁住房市场再添活力。业内人士称，这有助于进一步推动租赁住房市场健康、快速、专业化、规模化发展。 支持租赁住房REITs发展 2月2日，“中联前海开源-碧桂园租赁住房一号资产支持专项计划”（下称“碧桂园租赁住房REITs”）获得深圳证券交易所审议通过，由碧桂园控股有限公司（简称“碧桂园集团”）联合中联前源不动产基金管理有限公司（简称“中联基金”）共同实施，产品规模100亿元，采取储架、分期发行机制，优先级评级AAAsf。 本次REITs产品是碧桂园集团在租赁住房领域的又一次金融创新尝试。“这是千亿级别的战略性布局，随着整个房地产行业从增量市场转为存量市场，销售转持有将给企业营运带来巨大挑战。”碧桂园集团首席财务官兼集团副总裁伍碧君表示。 监管层大力支持通过资产证券化等金融创新工具支持租赁住房的发展，深圳证券交易所对租赁住房证券化产品设置了绿色通道、专人专岗，确保此类项目的高效审核。 “本单产品是以高周转为标签的龙头房企，通过‘并购/开发-自持-运营’模式获取房源，并创新尝试以自持租赁住房为基础资产的REITs，具有很好的市场带动效应。”深圳证券交易所相关业务负责人表示，“租赁住房企业可借鉴碧桂园租赁住房REITs模式，实现对自身租赁住房业务的有益支撑。” 证监会相关业务负责人员表示，碧桂园在租赁住房领域的战略布局，特别是与REITs工具有机结合的创新尝试，符合当前推动租赁住房发展的大趋势，具有较强的代表性，下一步相关机构要着力做好租赁住房底层物业的管理运营质量，实现金融支持与租赁住房产业发展的良性循环。 REITs产品规模持续增长 全国住房城乡建设工作会议提出，要深化住房制度改革，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。大力发展租赁住房市场特别是长期租赁，在人口净流入的大中城市加快培育和发展租赁住房市场，鼓励租赁住房企业机构化、规模化发展。 金融创新必须以产业为支撑、为产业服务。与此同时，产业的发展也对金融创新提出更高的要求以及更有力的促进。自去年下半年以来，乘着租赁住房市场发展的政策东风，包括新派公寓、保利地产、旭辉领寓等在内的多家长租公寓运营商申请的REITs产品获批。 Wind数据显示，截至今年2月4日，交易所已挂牌发行的类REITs证券化产品数量为29只，总发行规模为643.99亿元。去年以来租赁证券化得到了监管层的大力支持。2017年10月13日，新派公寓权益型房托资产支持专项计划获批发行，并于12月14日在深交所挂牌，这是国内首单权益性长租公寓资产类REITs产品。2017年10月23日，国内首单房企租赁住房REITs、首单储架发行REITs——中联前海开源-保利地产租赁住房一号资产支持专项计划成功获批。 目前，我国单只REITs平均规模仅为22亿元人民币，而亚洲约为90亿元人民币、美国约为90亿美元。中联基金执行总经理范熙武表示，作为我国首单百亿REITs，碧桂园租赁住房REITs不仅有利于促进我国租赁住房市场的发展，具有极强的象征及示范效应；同时也会极大提振市场信心，进一步推动国内REITs的规模化、纵深化发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

2月1日，雅堂金融公布的清算方案选择实时数据显示，选择方案一的共4182人，选择方案二的5152人，选择方案三的516人，共计9850人完成登记并选择兑付方案。 就在一周前（1月23日），成都雅堂控股集团突然发布了“雅堂金融平台主动退出P2P业务”的公告。紧接着，1月26日，雅堂发布了清算方案。 但令人觉得蹊跷的是，在清盘前一周，雅堂金融还在大量发标。 对此，上海市创远律师事务所高级合伙人许峰对《国际金融报》记者称，目前只能初步怀疑平台具有金融欺诈的嫌疑。 清盘前疯狂发秒标 令投资人疑惑的是，一家计划清盘的平台为何在1个月前还大量发标？ 投资人王先生称，从发标规模来看，雅堂金融在去年12月和今年1月发布的标的体量远大于此前的月平均值。同时，期间发出的“秒标”数量可以用“疯狂”来形容。 何谓“秒标”？ 上海某中型网贷平台高管付力对《国际金融报》记者解释，与“普通标”相较而言，秒标的收益更高、借款期限更短，主要是为了吸引用户，增加平台流量。 “在终止该项目前，雅堂金融曾经在一周内密集发布了近10亿元的秒标。我参加过几次秒标，秒标是由投资者竞标打钱，在标的满标之后，平台会立即连本带息还款。”王先生说。 而由于满标后，标的很快就会被隐藏，因此记者无法核实雅堂金融到底期间发了多少标。 就此，《国际金融报》记者询问雅堂金融公共关系负责部门，对方称，所谓近10亿秒标，统计口径并不准确，这其中有回款，有取出，有取出后再投入的。按照惯例，雅堂集团在每年年前都会连续发标。 不过，雅堂金融方面拒绝透露通过他们统计口径一共发布的秒标金额。 在付力看来，秒标的玩法已属于“过时玩法”。因为绝大部分“秒标”都是平台自己发布的，并不具有真实的借款人和标的资产，属于违规行为，但现在一些平台也会通过虚构“秒标”的形式缓解平台资金紧张。 被质疑涉嫌自融 那么，如何判断这些“秒标”是否合规？ 付力表示，从现在监管要求来看，如果平台没有对秒标的标的资产做出解释，那么至少需要明确这些标的不属于自融范围，不然就属于违规。 据王先生透露，就其在雅堂金融平台上所投资的几个项目来看，项目描述中并没有指出具体资金的用途是什么。“只有一些笼统概括性描述，大部分项目的描述都是相同的。”他说。 这些钱到底去了哪里？ “关于代收余额中主要的标的资产，这属于公司商业机密，不方便透露。”雅堂金融公关方面回复称。 值得注意的是，雅堂金融曾被曝涉嫌自融。根据相关媒体报道，2017年6月起，雅堂金融的多个标的明确写着为其股东或旗下产业融资，其中一只创业标中也明确地写着“融资项目为雅堂家具馆”。另从第三方网站披露的数据显示，截至2016年5月，平台累计成交额达95亿元，总成交笔数30万笔，总投资人2.5万人，而总借款人却只有2418人，如此大的规模借款人却这么少，有很大的自融嫌疑。 对此疑问，雅堂金融并未正面回答，仅回复《国际金融报》记者称，雅堂定位是雅堂电商供应链金融平台。 但是，如果雅堂金融一直不对外披露其主要的标的资产，那么“自融”这条罪状又要如何洗清？ 清盘或因合规问题 对于为何选择清盘P2P业务，雅堂金融的说法是，监管收紧是主要原因，其次企业现在的主要方向是雅堂小超集团。 一位知情人士则对《国际金融报》记者指出，雅堂金融这次清盘行动主要还是因为“备案无望”。 随着备案脚步渐进，监管方面留给不合格平台的“退出时间”也越来越短。 该知情人士表示，“雅堂金融主要面对三个问题，首先，资金存管银行合作一直没有找到符合监管要求的，此前合作的银行现在已经停摆。” 雅堂金融此前曾声称合作的资金存管银行——新网银行也向《国际金融报》记者表示，他们和雅堂金融的合作确实已经解除有一段时间了。 新网银行相关人员称，2017年5月他们和雅堂接触，后来发现存管不达标，所以没有合作。 另有出借人表示，此前由于平台没有开设资金存管账户，所以他出借的资金都是打到了一位叫“杨国平”的个人账户中。 凑巧的是，雅堂金融的运营公司深圳市雅堂金融服务股份有限公司的法人代表也正是杨国平。 根据深圳市金融办最新发布的《深圳市网络借贷信息中介机构整改验收工作指引表》（下称“《指引表》”），通过个人银行账户接受、归集出借人的资金是违规行为。 “第二，最早雅堂金融主要的标的资产都在集团产业链内部，比如红木、电商。但是随着监管条例出台，原本的经营方式已经无法满足要求，但是雅堂金融又无法找到合适的标的资产。”上述知情人士称。 而现在，根据《指引表》，与网贷机构受同一实际控制人控制的关联方以及其他关联方，在网贷机构融资、但未充分披露与网贷机构的关联关系这一做法也属于违规行为。 该知情人士认为，“这就造成了现在雅堂金融面临最重要的问题就是平台每个月用于营销、运营的费用已经很大，但是体量并没有起来，反而成了雅堂集团的拖油瓶。眼看着备案无望，还不如及早砍掉亏损的业务。” 清算方案不确定性大 尽管雅堂金融方面始终强调是良性退出，但投资人对于其给出的清算方案并不满意。 投资人王先生对《国际金融报》记者愤慨地表示，“雅堂金融法人代表杨定平出具的兑付方案极其苛刻和不合理。” 记者注意，目前雅堂金融给出的清算方案包括三种兑付方式：19期按月还款；18期按月还款；50%债转股。 上海某网贷平台高管张毅对《国际金融报》记者表示，提供可选的赔付方案早期提现金额都很少，越往后兑付比例越大。但越往后，兑付不确定性就越会增加，雅堂金融是否能按照计划偿还无疑是一个未知数。 王先生还告诉记者，“我当时看到平台发了这么多秒标还敢投资的主要原因是看到了雅堂集团和很多知名公司都有合作协议，应该不会出问题。” 但是，雅堂集团签了这么多合作协议有用吗？ 从雅堂集团的官网上可以看到，该公司曾和多家知名公司签订各类合作协议，并应邀参加了眉山市岷东新区招商引资项目集中签约仪式。另外，2017年12月17日，雅堂与永辉金融达成战略合作，永辉金融向雅堂集团综合授信20亿，加快推动雅堂小超在全国布局。 现在这些合作伙伴和眉山市政府方面对雅堂金融出现的种种经营异常的情况有何回应？ 就此，《国际金融报》记者向永辉金融方面发去采访问询函，截至发稿尚未收到回复。 不过，永辉金融客服方面对《国际金融报》记者表示，我们和雅堂金融没有借贷、担保往来，没有股权关系，也没有业务及资金往来。 雅堂金融方面也表示，永辉金融的授信将针对雅堂小超上下游供应商和加盟商。 也就是说，永辉金融的合作和雅堂金融并无关系。 除了永辉金融，眉山市岷东新区管委会对《国际金融报》记者表示，目前尚未听到关于雅堂集团的犯罪线索，而且按照规定，如果案件正在侦查办理无法对外透露信息。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

随着A股上市公司轮番发布业绩预告，“乐视网预计超百亿元净利亏损”、“*ST华泽违规吃监管罚单”、“獐子岛扇贝存货异常致业绩变脸”等新闻相继占领各大媒体版面，网络上掀起一轮亏损“比惨”大赛。此次扫雷行动中，巨亏上市公司背后重仓持有的大批公募基金纷纷躺枪，A股市场接连响起“连环炸”，公募基金该如何避免“黑天鹅”？ *ST华泽估值下调61个跌停 受到证监会行政处罚被公募基金抱团下调估值的戏码在 *ST华泽身上再度上演。截至2月4日，包括华商基金、银华基金、大成基金在内三家公募基金公司率先对*ST华泽进行估值调整。 2月2日，华商基金下发公告称，自2018年2月1日起，对公司旗下基金持有的*ST华泽股票进一步进行估值调整，调整后的估值价格为0.55元/股，停牌至今，*ST华泽股价估值已缩水95.6%，相当于61个跌停，值得一提的是，今年1月5日，华商基金已经将*ST华泽的股票估值下调为6.25元。 在大泰金石研究院资深研究员王骅看来， *ST华泽从2016年开始停牌，在停牌期间利空消息不断，其实市场对股票价格会大幅下调的预期还是比较充分，但是华商基金此次给出的0.55元的价格，却是对接了A股“1元退市”法则，对投资者情绪上还是有较大打击的。 从调整力度来看，银华基金和大成基金下调幅度相对更小，2月3日银华基金公告表示，旗下基金产品持有的停牌股票*ST 华泽按照6.26元进行估值，同日，大成基金公告称，将持有的*ST 华泽估值调整为1元。 著名经济学家宋清辉向北京商报记者表示，此番公募基金下调*ST华泽估值的导火索系*ST华泽发布的暂停上市的风险提示公告所引发，此外，证监会2月1日发布的处罚通知也在一定程度上激发了公募基金下调其估值。 1月27日，*ST华泽发布《关于股票可能存在被实施暂停上市风险的提示性公告》，声称如本公司存在或涉嫌存在重大违反证券法律法规行为的，公司股票将可能被深圳证券交易所实施暂停上市。不久后，证监会发布行政处罚书，宣布已查明*ST华泽存在未披露关联方非经营性占用资金、关联交易、未披露融资担保情况、虚假记载等五项违法行为。并对相关责任人进行行政处罚。“公募基金下调估值后，将会对ST华泽产生巨大的负面影响。不排除*ST华泽在复牌后出现跌停情况，持仓该股的基金可能也会出现一定的损失。”宋清辉坦言。 盈利能力不佳、屡遭监管问询函、吃监管处罚罚单等种种负面新闻轰炸下， *ST华泽的日子显然并不好过，而其背后的一众重仓基金也受到牵连。北京商报记者注意到，截至去年三季度末，共有17家公募基金公司的20只基金产品持有*ST华泽，持股数量为345.61万股。具体来看，南方基金持股数量最多，去年三季度末合计持有145.53万股，占流通股比例0.52%，华商基金、鹏华基金分别以80万股、55.17万股的持股数量紧随其后。 乐视网预计亏损超百亿 一直深陷资金链断裂风波中的乐视网一纸2017年业绩预报令其再度成为口诛笔伐的对象。1月30日晚间，乐视网发布公告称，预计公司2017年实现归属于上市公司股东的净利润亏损额约为116.05亿元至116.1亿元。 对于业绩巨亏的原因，乐视网公告解释称，报告期内，由于持续受到关联方资金紧张、流动性风波影响，社会舆论持续发酵并不断扩大，对公司声誉和信用度造成较大影响，公司的广告收入、终端收入及会员收入等业务均出现较大幅度的下滑。同时，公司日常运营成本（如、CDN费用、摊提费用等）以及融资成本的不断增加。 继九个月的停牌期后，乐视网于1月24日复牌即毫无悬念的引发连续8日股价跌停，截至目前乐视网股价只剩下6.61元，市值蒸发接近390亿元。同花顺iFinD数据显示，截至去年三季度末，21家公募基金公司的34只基金产品持仓乐视网，如中邮战略新兴产业混合、中邮信息产业灵活配置混合、中邮核心混合持有乐视网股票均超千万股，分别为3070.2万股、2980.85万股、1101.26万股。 “不过由于这些基金早在2017年就已经大幅下调了乐视网的估值，因此今年以来的连续跌停对基金的净值影响不大。”王骅补充道。正如上述研究员所说，此前在乐视系接连被曝出资产遭法院冻结、高管离职、三季报净利润亏损、债务问题无法履行给上市公司借款承诺等新闻后，已经遭到公募基金多番估值下调，易方达、嘉实、财通等基金公司将持有的乐视网按照3.91元进行估值，按停牌前乐视网收盘价15.33元/股计算，乐视网股价下调近75%。 “ 公募下调估值，一方面是为了防止复牌后对净值造成瞬间冲击，另一方面是防止投资者提前赎回，因为复牌前赎回的基金持有人能以较高的价格赎回，而对持有至复牌之后的持有人造成损失，所以基金应对停牌且对净值产生较大影响的股票进行估值调整。”王骅表示。 除了 *ST华泽、乐视网外，獐子岛扇贝“跑路门”引发业绩大变脸同样引发业内热议，此外，皇台酒业、贝因美、盐湖股份、一汽夏利、中国船舶接连爆出巨额亏损，A股市场“爆雷”，其背后的公募基金纷纷躺枪。 公募基金如何避雷？ A股上市公司业绩预报密集下发，A股接连上演了一幕又一幕令投资者吃惊的戏码，股市“地雷”接连引爆的同时也对公募基金的投研能力提出更为严苛的挑战。 一家大型银行系基金公司基金经理对北京商报记者表示，要想规避踩雷个股“黑天鹅”，需要在投资前期，加强对个股基本面的深入研究，要求上市公司财务过硬，对公司的业绩增长情况、关联交易、现金流、毛利率等做出仔细的梳理和筛选，投资行为过程中也要紧密并长期跟踪该公司的动态行为，定期按时做深度报告。坚持自下而上选股的逻辑，寻找一些有业绩支撑的股票。 “对上市公司基本面认识不够、是造成相关个股频频业绩巨亏的主要因素。这些公募基金公司要想有效避开，亟需进一步提高研究的深度和广度，并紧密跟踪上市公司的动态行为，定期进行深度研究等，以规避上市公司基本面风险，这是公募基金公司“避雷”的最佳选择。总体而言，注重基本面、追求价值投资，才是投资A股市场的主流策略。仅仅依靠讲故事、炒概念的相关个股则会面临全面溃败。”宋清辉坦言。 伊洛投资基金经理冀烁文进一步补充道，从资产配置的角度，合理控制持仓个股仓位，以防止“黑天鹅”的出现。在资产配置过程中，防止持股过于集中也是防范风险的重要步骤。 同时，监管部门在这方面也承担着重要角色， “2017年中报显示，持有 *ST华泽的主要是指数型基金，主动管理的基金中只有华商的两只持有份数较多，从基金公司投研的角度看，有些是从财务的角度进行投资，如果亏损是由业务等可持续的因素导致，在各阶段财报中都会有体现从而对股价进行打压，基金管理人也能调整投资策略；而往往像 *ST华泽这样涉嫌关联交易、提供融资担保等情况很难在事前就有所察觉。对上市公司违法违规行为的查处，主要关于监管部门，但是在公募竞争日趋加剧的背景下，基金投资还是要避免浮躁的情绪，做好风险控制。”王骅表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

继ST保千里连续26次跌停创造A股跌停纪录、獐子岛扇贝出走，又一家 “我也不知道我亏多少” 的上市公司产生了。 2月1日晚间，中毅达发布业绩预亏公告称，预计2017年度将出现大额亏损的情况，但是亏损数额暂时无法确定。 对此，中毅达解释称，一是因为厦门子公司需评估的苗木数量较多，评估工作量巨大，出于谨慎性等因素考虑，评估工作还需要一定时间才能作出初步判断；二是由于公司变更年报审计会计师事务所，导致业绩预告前未开展年报预审工作。 受此消息影响，2月2日，中毅达开盘即跌停，后小幅回升，收报4.09元，跌8.3%。 ▲ 图片来源：Choice 为何收购完就变脸 对于亏损的原因，中毅达表示，公司由于失信，导致流动性无法补充、资金链紧张，造成下半年主营业务收入下降，无法达成预计利润目标。另外，公司对外投资的参股公司经营不乐观，处于停滞状态。经减值测试后，将计提大额长期股权投资减值准备。 根据2016年年报，中毅达的参股公司有两家——江西立成景观建设有限公司（以下简称“江西立成”）、福建上河建筑工程有限公司（以下简称“福建上河”），持股比例分别是39%、51%。 2015年，江西立成的净利润为128.81万元；2016年，江西立成和福建上河的净利润分别为-536.45万元、7160.7万元。 可以发现，江西立成在2015年被收购之时盈利能力还不错，但被收购后就 “业绩变脸”了。2016年，中毅达收购了福建上河51%的股权，并且通过收购福建上河51%的股权扭亏为盈。 彼时，福建上河的净利润能够完全覆盖江西立成的净亏损，中毅达也并未表示，公司对外投资的参股公司经营不乐观，处于停滞状态。 如今这则预亏公告如此表示，只能是在2017年，福建上河发生了和江西立成同样的情况。 那么为什么一年前还是“造血机器”的参股公司在短短一年内就失血严重了？而这样的情况为什么频繁发生在中毅达的身上？ 一位接近江西立成的高管人士对《国际金融报》记者表示，在被收购39%股权后，中毅达曾多次挪用江西立成的资金，致使江西立成资金链紧张，无法正常经营其业务而陷入严重亏损。 那么，相同的套路又是否使用在福建上河的身上？ 对此，记者多次致电中毅达董秘办，但其电话均无法接通。 被合作老伙计 “婉拒” 关于年报审计机构的变更，中毅达在1月17日就曾披露亚太事务所拒绝担任公司2017年度年报审计机构的消息。 而在此之前，中毅达召开的董事会会议以及临时股东大会已同意续聘亚太事务所为公司2017年度财务审计暨内部控制审计机构。 另一方面，亚太事务所给出的解释是：“2018年审计工作繁忙，审计人员有限，无法及时完成公司2017年度财务及内部控制年报审计工作。” 一位私募从业人士指出，更大的可能性是亚太事务所想甩掉中毅达这个“麻烦”缠身的“包袱”，避免自己也沾染“一身腥”。 毕竟，素有“妖股”之称的中毅达近期连续几次发布的财报真实性堪忧。 2015年，中毅达因为当年业绩不佳而虚构了2015年三季报收入，将第三方已完成的工程量确认为公司三季度收入，由此虚增三季报营业收入7267万元，占三季报营业收入的99.56%，占全年营业收入的108.19%。 此前，《国际金融报》曾揭露其2016年年报造假一事，中毅达通过提前确认工程收入虚增营业收入、通过人为增加苗木数量、提高苗木规格等方法虚增苗木资产存货额。 而在这段时间内，亚太事务所内负责中毅达年报审计工作的负责人也发生了变化，2015年负责审计中毅达年报的项目经理已经离职，而后由徐海峰接任，这不无巧合。 《国际金融报》记者曾致电徐海峰本人，对于中毅达年报的真实性，他三缄其口不作表态。谈及中毅达的资信问题，徐海峰沉默良久，表示亚太有进行书面核查，其他的不好说。 苗木清查存疑 此外，中毅达解释称，厦门子公司需评估的苗木数量较多，评估工作量巨大，出于谨慎性等因素考虑，评估工作还需要一定时间才能作出初步判断。 然而《国际金融报》记者发现，这似乎与往年中毅达“快速完成”苗木资产的评估有所矛盾。 根据中毅达在2017年9月披露的林业调查说明，漳州市龙江林业调查设计有限公司在为2016年年报做林调时，清查时间节点为2016年12月31日到2017年1月16日，参与调查的有9个技术人员。 也就是说，9个人在短短17天就完成了32.44万棵苗木的林业调查。 而在2017年1月20日，中毅达就发布了2016年年度业绩预盈的公告，甚至早于今年发布业绩预亏公告的时间。 为什么一年前能够完成的林调评估任务，一年后就无法完成了？ 事实上，2017年9月，《国际金融报》记者曾实地探访过其在广东省中山市的6个苗圃。这6个苗圃的工作人员都表示，2017年初时没有收到任何林调公司人员前来的通知，也没有陪同其进行实地盘点，林调公司应该是并未前来进行苗木实地盘点。 林调公司的中山盘点遭否定后，厦门中毅达漳州苗圃的工作人员却向记者表示林调公司确实去过漳州。在其印象中，2017年初，林调公司一行几人驾车来到漳州，由漳州苗圃的工作人员何光毅陪同。其回忆道，林调公司的工作人员挑了几个苗圃转了下，拍了些照片，半天时间便回去了。 苗圃负责人向记者透露，上海中毅达并未按照正规流程，由各地苗圃负责人盘点后制作汇总表。而是将林调公司闭门造车，参照去年数量制作出的盘点清单，寄往苗圃，要求负责人在“参与盘点人”处签字，表示这份资料需要提供给审计。 中毅达前后公告的矛盾，只能更加证实了以往的评估报告确实存在真实性问题。 对此，上述私募从业人士表示，中毅达下一步很有可能对苗木资产计提大量的存货减值。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

【摘要】房子属于谁，本质上是看由谁账户出钱买的，而不能单看房产证上是谁的名字。 文章开头，先讲个故事。 小美钓了个金龟婿，很快就要结婚了。男生对小美说，“谢谢你愿意跟我在一起，以后我一定好好待你。你觉得承诺都不够的话，我愿意用实际行动表示，婚房虽是我爸妈帮出钱，但我想写你到你名下，让你放心。” 小美开心不已，都说男人花言巧语靠不住，但他都愿意把房子全给我了，万一掰了，他只能净身出户，凭着这点，一定能好好拴住他。不过，这要给男方亲友知道了房子全白给新嫁媳妇，怕是会有流言蜚语。一骂媳妇贪得无厌，二骂老公懦弱无能。 男生似乎看穿小美心思，为了打消小美疑虑，又想了个办法，“房子100万，你娘家这边也出一两万意思意思吧，对外就说是我们两家一起出钱买的。” 小美听后，感动得不得了，这准老公体贴又聪明。于是二人择了良辰吉日，领了证，把喜事办了。 然而好景不长，两三年后两人就闹离婚了。由于房产证上写着小美名字，小美自然要求房子全权归自己。然而法院作出了跟房产证上完全相反的判决：不归女方！ 为啥呢？ 《最高人民法院关于适用《中华人民共和国婚姻法》若干问题的解释(三)》第七条： “由双方父母出资购买的不动产，产权登记在一方子女名下的，该不动产可认定为双方按照各自父母的出资份额按份共有，但当事人另有约定的除外。” 法官开始搜双方出资。结果发现：女方父母出了1万，男方父母出了99万。虽然房产证只有小美一个人名字，但根据实际出资情况认定，该房产99%的份额属于男方，1%的份额属于女方。 所以离婚后，小美只能拿回1万而已。 所以说，小两口结婚买房情况往往比较复杂，房屋所属要算起来，不是房产证有谁名字，房屋就一定是谁的，可能会因为买房时间、出资方、还贷方不同，出现不同的情况。下面来分析一下。 当房产证只有一个人名字时： 情况一： A在同B结婚前全款买了套房，这房子是A的？ 答案：必须的！那是A婚前财产。 情况二： A在婚前贷款买房，这房子是A的？ 答案：不一定。如果双方婚后一起还贷，一起出力承担债务，那房子就是两人共有的。离婚掰不清的话，法院可以判房子归A，没还完的贷款成为A的个人债务，共同还贷的钱和房子的增值则由A补偿B。 情况三： 婚后A爸妈全款买房登记在A名下，这房子肯定是他的？ 答案：对。《婚姻法》规定，婚后由一方父母出资为子女购买的房子，产权登记在出资人子女名下的，视为只对自己子女一方的赠与。离婚时，另一方无权要求分割。 情况四开头已讲，不再赘述。 当房产证只有两个人名字时： 情况一： 这房子是A全款买的，这房子归他俩？ 答案：不一定！如果A在同B结婚后，利用婚前财产全款买了套房子，房产证上写了两个人的名。一旦他俩离婚，就看B有没有证据能证明她买这房子时出了钱，如有，则为夫妻共同财产，如无，则房子归A。 情况二应该没有疑问。 情况三： 房子是A的父母出钱买的，写了AB的名字，这房子属于他俩？ 答案：如有“借条”等其他证据证明父母借钱给孩子或孩子配偶，则房屋不属于赠予，也就不归属夫妻二人。一般情况下，父母出资也会被认定为赠与夫妻二人，归双方共有。 以上情况基本上囊括了小两口买房各种出资情况，我们可以总结，房子属于谁，本质上是看由谁账户出钱买的，而不能单看房产证上是谁的名字。如有其它情况，欢迎讨论。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

新年第一个月，知名私募重阳投资 “顺势” 举牌涨价的白马股燕京啤酒，由“暗牌”变“明牌”，引起各方关注。有人说 “这是一次基于基本面的价值投资行为”，有人则认为 “这是一次拉低手中筹码相对成本的市场行为”。业内人士表示，不管如何解读，私募举牌逻辑似乎正在发生变化，过去的 “炒壳+资产注入” 的举牌模式，在当前市场环境下难再继续，“靓丽白马” 则获得了更多关注。 私募举牌青睐 “白马” 1月16日，燕京啤酒公告称，上海重阳投资管理股份有限公司和上海重阳战略投资有限公司作为基金管理人发起设立的基金、担任投资顾问的信托计划、资管计划以及重阳集团有限公司（下称“重阳投资”）累计持有公司股票1.41亿股，占总股本的5%。简式权益变动报告书显示，1月11日，重阳投资以7.29元/股的均价增持燕京啤酒1348万股至1.41亿股，占比由4.52%提升至5%，触发举牌线。 事实上，重阳投资此次举牌并不是一蹴而就。从2017年7月开始，半年时间内，重阳陆续大举买入燕京啤酒。不过，期间由于燕京啤酒股价屡创新低，重阳投资也曾“割肉”部分筹码。此次，赶上啤酒行业集体涨价，涨价加持下的举牌利好，使得重阳投资在燕京啤酒上的筹码最终获得浮盈。 对于此次举牌，重阳投资回复记者的说法和此前完全一致：“长期看好燕京啤酒的发展前景”。 某私募研究员分析称，虽然自2013年起中国啤酒产量连续三年下滑，去年上半年的产量也仅提高了0.8%，行业增长缓慢，但主要啤酒集团的产量增速显著高于行业，如2017年上半年，华润啤酒销量增长2.9%，青岛啤酒则增长2%，燕京啤酒增长2.2%，表明中小啤酒厂的市场份额正不断被大型啤酒集团蚕食。事实上，华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒、嘉士伯等五家主要啤酒集团占据的市场份额已经超过80%，在市场趋于饱和情况下，主要啤酒厂商的优势更加凸显，也拥有更多的话语权。另外，今年以来啤酒便紧随白酒迎来了涨价潮，华润雪花、青岛、燕京啤酒等多家啤酒企业对产品进行价格调整，涨幅在10%至20%之间。因此，此次重阳投资由“暗牌”变“明牌”，正式举牌燕京啤酒，应该将其理解成是一次“基于行业及个股基本面的价值投资行为”。 不过，某家知名私募的基金经理却表示“不太看好啤酒板块”，原因主要有三点：一是现在A股市场中啤酒品牌的份额相对比较均衡，没有一家企业能够形成真正的垄断，不像高端白酒中的茅台，具备垄断甚至寡头效应；二是啤酒没有形成外溢或附加价值，品牌黏性不高；三是啤酒市场充分竞争，国内份额相对均衡，且德国等国外优势品牌也和国内企业形成竞争，不如白酒基本被国内知名品牌垄断。因此，他认为啤酒板块没有特别明显的投资价值，也不太理解重阳投资的举牌行为。他揣测，“此次重阳投资‘顺势’举牌，估计也是为了改善自身在这只个股上的深套局面，拉低手中筹码的相对成本。” “不管是基本面投资，还是拉低持仓成本，我们必须看到的是，重阳本身是稳健投资者，燕京啤酒也算是白马股，这件事与过去中小私募举牌‘炒小’、‘炒新’、寄希望于资产注入后获利退出的手法完全不一样。”沪上某知名私募的投研总监称。 无独有偶，过去一年多来，部分私募均采用类似的手法举牌了数家“白马”企业。知名私募上元资本于2016年8月首度举牌医药白马股永安药业，其后继续增持，直到当年12月持股比例超过11%。2017年1月到9月，永安药业股价涨幅翻倍，上元资本旗下持有该股的三只基金净值也颇为亮眼。尽管今年伊始，永安药业公告称上元资本累计减持公司总股本4.56%，但上元资本表示，减持是出于客户赎回公司产品的资金流动性需求，仍继续看好永安药业价值。并且，上元资本旗下三只基金持有永安药业的股份比例仍然超过5%。 另外，知名私募朱雀投资引入产业资本增持隆基股份，持股比例也接近举牌线。陕西煤业近期公告称，2017年7月至2017年12月，其通过“西部信托？陕煤-朱雀产业投资单一资金信托”增持隆基股份99,590,043股，占隆基股份总股本的4.99%。而隆基股份2017年三季报显示，上述信托计划的持股数为6690.00万股，占比3.35%。追溯至2017年中报，上海朱雀庚申投资中心（有限合伙）也现身隆基股份的前十大流通股东名单，持股2796.60万股，占比1.4%。持续的增持行为，可见朱雀投资对作为单晶硅片领域龙头的隆基股份青睐有加。 “炒壳” 模式难再奏效 “与险资举牌倾向于选择行业龙头不同，过往一些私募举牌更多看重的是壳资源的价值，尤其是一些股权分散、主营业务不突出、有转型愿望的中小盘股票。当获得部分控股权后，这些私募便会通过注入资产推动股价上涨等方式实现退出。”上述私募研究员称。 民生证券的一份研报表示，2016年之前，私募举牌兼备财务投资和短期炒作的性质，看中公司的增长潜力和公司股价的增长潜力，未必需要持股至20%计提利润，对股权分散的要求更为宽松，私募举牌的上市公司通常具备5个筛选标准，即“利润连续三年正增长”、“市值在1000亿元以下”、“PE在25以上（偏好成长股）”、“前十大股东持股比例在90%以下”、“偏爱的概念包括大消费、PPP、医药、中国制造、TMT、周期股、地产等”。 但这一情况在过去一年多的时间发生了改变。上述私募研究员表示，在2017的结构性行情下，大盘蓝筹股走俏，而代表小盘股的中证1000不断下行。同时，在金融去杠杆的严监管环境中，以往的“炒壳”、“炒小”策略难以奏效，推动私募改变举牌策略，更加注重公司的增长潜力和公司股价的上行空间，同时把投研能力作为核心来建设。可以预见，在严监管的大环境下，不仅私募的举牌策略会发生改变，并且部分此前“醉心于此”且主动管理能力不足的中小私募急需谋求转型。 一家知名第三方的研究总监则对记者表示：“过去提到举牌，大家可能最先想到的是崔军、罗伟广或者创世翔，他们确实通过举牌中小创、资产注入等行为赚到过钱，但也同样因此遇到过挫折甚至失败。过去私募举牌总是盯着小票，现在小票天天‘挨打’，他们敢举吗？同时并购重组现在也很难做，过去的那套模式已经行不通了。” 好买财富研究总监曾令华还提到，私募举牌模式的转变，不仅跟整个市场风格的变化有关，更与举牌人的身份及投资理念有关。“重阳投资是稳健的投资者，我认为他们是从企业价值的角度去举牌的。” 民生证券的研报中也指出，规模很大的私募应参照险资的举牌标准，即上市公司需要满足“利润连续三年正增长”、“ROE在5%以上”、“PE在25以下”、“前十大股东持股比例在80%以下”、“派息”。 不仅如此，记者梳理上市公司2017年三季报发现，百亿私募现身前十大流通股的股票尤其是部分“重点”股票也具备市盈率不高的特点，并且多以主板、中小板为主，创业板的股票占比则相对很少。 数据显示，前十大流通股东中出现百亿级私募的股票共有97只，创业板股票占比最少。其中主板股票44只，占比45.36%；中小板股票46只，占比47.42%；创业板股票仅7只，占比7.22%。从流通市值看，以最新收盘价计算，流通市值小于50亿元的股票共有39只，流通市值介于50亿元和100亿元之间的股票共有22只，流通市值超过100亿元的股票共有36只。其中新宏泰、国机通用、坤彩科技、山鼎设计流通市值均不足15亿元。持股数量上，淡水泉投资最多，为16只。 在百亿级私募持股进入前十大流通股东的97只股票中，市盈率（TTM）低于50的股票共有65只，占比67.01%，其中中泰化学、人福医药、华锦股份市盈率最低，均不足10倍。市盈率超过50的股票共有27只，占比27.84%。仅有英飞拓、众合科技、华塑控股、国美通讯、东软集团5只股票的市盈率为负。剔除亏损企业，则92只股票的平均市盈率为119.46，若继续剔除市盈率最大和最小的2只股票，剩余90只股票的平均市盈率为52.11。考虑到97只股票中，创业板股票仅有7只，而目前创业板整体估值尚在50倍以下，这些股票的整体估值并不低。 但值得注意的是，若结合私募的持股市值看，在私募持有股票市值最多的“重点”公司中，相关股票的市盈率并不高。在私募持有市值超过5亿元的16只股票中，平均市盈率仅34.08，其中不乏比亚迪、歌尔股份、中泰化学、天士力等大盘白马股。其中，比亚迪、荣盛发展、三聚环保、桐昆股份的私募持有市值最高，均超10亿元，同时这4只股票的流通市值也都超过300亿元。 价值投资风盛行 业内人士认为，过去那种“炒壳+资产注入”举牌模式的转变，将在市场风格、私募管理人、被举牌公司三个方面产生影响。 “百亿私募的行为是市场风向标。2017年以来他们在二级市场的投资，无论是否触发举牌线，都在引领价值投资的回归，使市场更趋稳定且偏蓝筹风格。”上述第三方研究总监表示。“同时，2016年之前的那种‘炒壳+资产注入’的举牌模式目前难以奏效，也会使更多的资金将注意力转移到真正有业绩支撑和盈利预期的白马股上。” 上述私募研究员表示，对于私募基金管理人而言，选择白马股而非主营业务不明晰的中小创，一方面可以分享公司未来成长的潜在价值和公司股价的上涨空间；另一方面，也可以尽量避免政策监管的风险，并且在现行市场风格下，避免极端投资事件的发生。另外，部分私募还会在过程中引入产业资本，增强自身的话语权。 对于被举牌公司来说，引入“非炒一波走路”的长钱，能够利用资金帮助公司扩大生产，发展主营业务，加强竞争力，尤其是通过私募基金引入产业资本的加持，更能利用其上下游产业链的资源，帮助自身增强核心竞争力以及抵御市场风险的能力，未来发展前景值得期待。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近日，据国外媒体Futurism报道，美国出现了首个安装思维控制机械臂的“半机械人”。 不过，这个机械臂不能弄湿，不能用来开车。接下来一年，它的主人将怎么过？ 近几年，假体技术迅猛发展。受到这类技术的巨大潜力的启发，埃隆?马斯克等许多人发出疑问，在不久的未来我们是否会过上“半机械人”的生活？对于美国佛罗里达州的约翰尼·马西尼，这种“半机械人”的生活转眼已成为现实。马西尼在2005年因癌症而失去一条手臂。去年12月，他接受手术成为安装这种思维控制机械臂的第一人。接下来的一年他将在生活中对它的性能展开测试。 这条机械臂由约翰·霍普金斯大学应用物理实验室研发，是该实验室发起的“假肢革新计划”的一部分。这一计划主要面向上肢被截肢的患者，旨在打造由大脑神经活动控制的假体，以完全自然地恢复某个身体部位的运动技能。这种机械臂曾被公开展示过，不过安装在人体身上还是首例。研究者希望更多人愿意长期试用这项技术。该计划获得了美国国防部先进研究项目局的资助。 虽然这一机械臂让人印象深刻，但它并不是全能的。马西尼不能把机械臂弄湿，它安装在手臂上时他也不能在开车。谨记一些注意事项后，他就能够尽可能地发挥机械臂的性能，真正探索它的潜能。 “半机械人”或许会让人想起电影中的超级大反派。不过，对许多患者而言，先进的机器人技术和医用假体的融合对许多患者带来了巨大的积极影响，甚至改变了他们的生活。在某些病例中，假体设备帮助患者恢复了运动和感觉能力。思维控制机械臂将帮到被截肢、遭遇外伤、或天生缺失手臂的患者，让他们实现各种活动能力。最令人印象深刻的是，他们在使用机械臂时将感觉很“自然”。 未来一年的假体“测试”主要包括两个内容，一是机械臂的技术性能，二是马西尼大脑对机械臂的控制程度。如果这类机械臂能够完全由思维控制，并在实际使用中胜任各种任务，将为假体领域将带来变革性的影响。人造手臂将更“有机”，并与患者的动作、思维和身体协调合作。 如果接下来这一年的测试证明这是一项成功的技术，这对假体领域的未来意味着什么？或对半机械体的前景意味着什么？除了为患者带来的诸多益处外，这类技术或许会在一些意想不到的领域找到用武之地，如，火星之旅。 埃隆·马斯克曾说过，如果人类要探索太阳系遥远的未知之地，我们很可能需要和机器融合。从生物层面来看，人类的躯体存在明显的局限。但如果人体能够获得思维控制机械体的协助或增强，人类将跨越这些局限，拥有无限的可能性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

记者近日从江苏常州金坛警方获悉，经过半年多的深入侦查和多次集中抓捕行动，一起公安部督办的“6.26虚构花呗提额系列诈骗案件”被破获。 据了解，这起案件覆盖全国21个省份，常州警方共抓获嫌疑人员64名，打掉长期盘踞在境外的犯罪团伙1个、“洗卡”销赃公司1个、“扫码诈骗”团伙15个，破获常州及外省份案件2000余起，查扣、追赃违法犯罪资金2000余万元。 花呗是支付宝蚂蚁金服推出的一种类似“虚拟信用卡”的服务，额度越高可透支消费金额越大。 2017年6月，常州金坛警方接报一起网络诈骗案件，犯罪分子在某网络游戏聊天平台发布“提高支付宝蚂蚁花呗额度”，冒充客服骗取受害人扫码转账8888元。接报后，警方发现常州串并同类案件9起，涉案价值6万余元。通过网络追查，于2017年7月在江西南昌抓获嫌疑人梁某和吴某。 警方侦查发现，两名嫌疑人手机内诈骗QQ聊天群达20余个，群成员超2000人，并进一步摸清一个庞大的灰色产业链：犯罪团伙依托聊天工具形成多个诈骗群体，角色分工明确，通过手机链接扫码进行诈骗。 据警方透露，这一诈骗群体包含“找单手” “秒单手” “链接手”和“变现公司”四层，他们把群称为“鱼”群，“找单手”在网络发布花呗提额信息，有受害者上当后就会在群里喊“鱼来了，谁来接鱼?”之后“秒单手”接单，从“链接手”处获取虚假扫码信息链接转给受害者，诱导受害者转账以通过提额“资金核查”，随后骗取的钱变成礼品卡进入“变现公司”实现资金变现。 警方联合支付宝“天朗计划安全团队”对涉案数据分析后锁定目标，于2017年8月组织侦查员30余人赴云缅边境打掉了一个以扫码诈骗为业、长期盘踞在境外的诈骗团伙，抓获团伙成员5名，缴获作案银行卡20余张、POS机5台、作案电脑5台，查扣冻结赃款100余万元。 通过一期抓捕行动，警方梳理出大量犯罪线索，初步摸清了自2016年5月以来，全国各地2万余条涉案嫌疑链接，涉案金额达4700余万元，先后在湖南、黑龙江、广东、北京等地开展抓捕行动。目前共抓获嫌疑人64人，其中55人因涉嫌诈骗已被金坛检察院提请起诉。 “授信借款额度由复杂的大数据模型控制，并非个人可以随意更改，更不存在获得额外低息贷款的可能，此类提额的承诺不可信。”常州市公安局金坛分局副局长冯罗金说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

来自：拆哪儿 拆姐 《权力的游戏》第七季的末尾，夜王所乘的冰龙喷着蓝色的火焰，摧毁了绝境长城古老的结界。守夜人和他们的野蛮人朋友难以招架，纷纷退却。异鬼大军浩浩荡荡，向着维斯特洛大陆的腹地进发。 铺陈了多年的大战一触即发。魔龙狂舞，寒鸦纷飞。纷争的列国抛弃前嫌，调转矛头，对准了最大的敌人，也是他们真正的敌人。 只有当这样的敌人出现时，那些形同冰火的人物关系才逐渐缓和，携手团结。救亡压倒了私欲，恐惧战胜了偏见。此刻，再回首那延宕了七季之久的权谋内斗、杀伐纵横，显得多么可笑呵。但这恰是人类固有的弱点，任何时代都是。 一 2017年6月的换届大会至今，七个月里，万科无战事。 这种平静，是近两年的股东缠斗之后的偃旗息鼓。华润出局，深铁入局，恒大出局，姚振华让步，王石退休，郁亮上位。这种平静，也是各方势力在长久的对峙之下，各自进退，达到的动态平衡。一种难得的和平。 姚振华是最先让步的那一个，作为万科举足轻重的大股东，却没有派驻哪怕一个董事、监事。宝能系资本成为万科一个低调、沉默的财务投资人。只有当万科的股价涨了，人们才会记起姚振华，用羡慕的口气细数他在万科的投资浮盈了多少钱。 万科不时披露的，宝能对万科股份的质押解押公告，才昭示着这个股东的存在感。说出来可能吓你一跳，得益于地产股从去年开始的一轮暴涨，姚振华已经手握超过1000亿市值的万科股份。这是什么概念呢？这部分市值几乎相当于4个绿城、2.5个泰禾、1.5个金地，接近1个融创。有这样的账面资产，即便不套现，拿来抵押融资也是美滋滋。 再说说恒大，万科股东层里昙花一现的过客。当初许家印以损失71亿的代价将股份转给深圳地铁，这笔不划算的买卖，很多人更愿意视之为一种交换。只不过，一边的筹码很显然，但另一边，却让人捉摸不透。恒大的回A之路也并非一片坦荡。 但不要忘了，还有一种成本叫机会成本。如果恒大没有放弃这部分股份，它们目前的账面价值应该是580亿。所以恒大损失的岂止71亿，而是360亿啊！许家印与姚振华，炒股的两重天。 但没关系，取代王健林晋升为首富的许教授，或许并不在乎。此消彼长，恒大的损失，正是深圳地铁账面财富的充盈。许家印凭一己之力为地方国资的储备做出了杰出贡献。 同理，恒大的境遇也适用于华润。好在，华润是将股份转售给了深铁，不然，就有国有资产流失之虞了。 安邦没有声音了。目前的形势下，安邦早已无法安邦。从争议的漩涡中退出来，闷声发大财，万事莫张扬，才是这种企业的出路。至少在万科故事中，安邦稳赚了。 王石终于成了一个富贵闲人，登山、赛艇、跑步，再也不怕被人诟病。郁亮接棒，甚至都不需要预演，万科本来早就是他的。 似乎所有的主角都找到了属于自己的位置，产生了难得一见的默契。刀剑入库，马放南山。万科股东层面的纷争似乎可以划上句号了。 但这种平静，却被一个叫刘姝威的女人打破了。 二 当年凭借揭示蓝田黑幕而闻名的刘女士，一直是中国股坛绝对的大V，有着一群忠实的拥趸。在去年的万科换届大会中，她取代了经济学者华生，成为万科新一届的专家型独立董事。 但作为独董，刘姝威却从不掩饰自己对万科管理层的支持，以及对姚振华所代表的新晋股东的偏见。这种立场，甚至比他的前任华生还要赤裸。 近日，刘姝威女士给证监会主席刘士余写了一封公开信，指出宝能系举牌万科所引入的七个资管计划已经到期，应予清盘，并且不得续期。这七个资管计划合计持有万科股份约6.88%。 理由嘛，当然是证监会出台的一系列新规，比如，要求股票类资管计划杠杆比例降低至1：1。宝能这几个资管计划的杠杆是2，所以用新规看来，就显得不太合规了。但由于是新规出台之前成立的，在存续期内不受影响。只是到期之后应当如何，确实值得讨论。这样的资管计划，在股市中还有不少。 刘姝威女士这一炮有能量，也确实产生了反响。万科及时公告了宝能的澄清声明：宝能已经就所涉的资管计划签订了补充协议，延长了清算期。也就是说，清算是一个过程，放心，宝能在万科的股份还不会有变化。 有意思的是，作为独董，刘姝威女士所代表的，应该是中小股东的利益。但这篇檄文一出，万科股价连遭重创，似乎并不是中小股东们所乐见的。 刘姝威女士抛出了一个问题，这个问题还有普遍性，这是好事，值得深究。但刘女士只在公开信中指摘宝能系的资管计划，则有失偏颇了。如果拆姐来写这封公开信，我会把万科管理层自身的资管计划也加上。 刘姝威对宝能系资管计划的质疑，同样适用于万科管理层的资管计划。 根据此前深交所的问询公告，万科管理层的两个资管计划“金鹏计划”与“德赢计划”合计持有万科股票比例为7.79%。根据此前媒体的报道，两个资管计划的杠杆率达到了3.5倍，而最近据财新的报道披露，真实杠杆为2.5倍和2倍。 但无论如何，均高于宝能的2倍，更加符合刘姝威质疑的条件。这两个资管计划也将在今年开始陆续到期。 有意思的是，当时深交所询问万科两个资管计划是否一致行动人，被万科否认了。不是一致行动人，就规避了举牌线，从而规避了信批要求，让人无法知悉这两个资管计划的期限和各自的杠杆率。以至于这些关键信息，都由媒体披露才得知。 至于不是一致行动人的原因，更有意思，据财新援引知情人士说，这两个资管计划在万科内部十分独立，郁亮从不过问，所以他们就自认为不是一致行动人。而且，他们认为这两个资管计划合计持股超过5%，而免于举牌信息披露，也并没有获取什么利益。 这些辩解，太牵强了，简直到了睁眼说瞎话的水平。同一个企业内部的资管计划，只因为总裁不过问，就不是一致性动人？规避了举牌信息披露，让资管计划很多信息处于黑箱状态，怎么能说没有得到好处呢？ 况且，万科资管计划买入万科股票的时机比宝能更早，按目前的市价，浮盈更大，其回报率已经达到了惊人的13倍！它们的合理性又在哪里？ 众所周知，公司董事应“公平对待所有股东”。这也是万科的公司章程中明文约定的。 但很抱歉，对于刘女士而言，这些内容被选择性地无视了。屁股决定脑袋。这位由深铁提名的独董的独立性，是值得追问的。 没有无缘无故的爱与恨。刘姝威的公开信，替人代言的特征很明显。目的只有一个：把宝能彻底赶出万科的股东阵营。你猜，站在刘女士背后的人，究竟是谁呢？ 但说实话，目前姚振华的专注点，很可能早已不在万科。姚振华曾经被指责不够专注实业，现如今却斥巨资投向了新能源造车。宝能已经把眼光移开万科，投向更远的远方了，但万科还在往回看。不得不说，两相比较，格局出现了差别。 但问题提出来了，就无法再无视。如果资管计划的清盘，包括宝能的和万科自己的，都在所难免。那万科的股东层将迎来新一轮洗牌。万科之争，会马上迎来下半场吗？ 三 这两天，万科还有一件大事，郁亮不再兼任万科的总裁，只担任董事长，也就是王石曾经那个角色。万科新总裁是一个稍显陌生的名字：祝九胜。 祝九胜是谁？在万科的新生代中，祝九胜并不是一个炙手可热的台前人物。以至于在宣布的第二天，郁亮就觉得有必要带他出现在公众面前，好让大家认识一下 。 关于这个祝九胜，坊间有很多的八卦。大多聚焦于他曾在建行深圳分行工作的经历，曾经共事的领导，以及在深圳地产圈、资本圈的江湖地位等。 为什么是祝九胜？拆姐先抛一个结论：祝九胜的脱颖而出，或许并不是郁亮的本来计划，而是来自更高层级的意志体现。 众所周知，祝九胜在万科第二梯队的排名，并不靠前，还很低调。在地产行业（乃至所有行业），在财务部门管资金的人，都是极为低调的，不像搞品牌、营销或产品策划的人那么喜欢抛头露面。但他们所在的位置，却是企业的核心中枢，是命脉。 祝九胜正是上文提到的万科德赢和金鹏两个资管计划的实际操盘者。其实，他负责的，是万科的整个资金中心，尤其是万科财务顾问公司。这个公司的背景特殊，它的成立是当年王石、郁亮的意愿，最初目的是帮助员工理财，尤其是炒股。后来万科企业股资产管理中心独立出来，成立后来饱受质疑的“万丰系”。 此后，主导万科盈安合伙通过资管计划购入自家股票，以及处理员工的项目跟投等，也都是祝九胜的部门在负责。 2016年1月，万科因为两个资管计划被问询、被质疑，祝九胜离开了万科高级副总裁的岗位，这一度被认为是“背锅”。但事实上，他从来就没有真正离开过万科。 等等，难道万科之外，还有一个万科？ 有的。万科并不只是那个庞大的上市公司而已。拆姐很早就提过一个“影子万科”的概念，那里面藏着太多管理层的秘密。 “万丰系”真的只是帮员工炒股这么简单吗？才不是。简单举个例吧，万科在上市公司体系外，还成立有一个叫梅沙资本的公司，旗下有一个深圳市金色资产投资中心，控制着一个叫博商资产的资管平台。 这个资管平台又通过私募结构成立了多个壳，引入鹏华资产、渤海信托、光大信托、长城证券、安信证券、银河证券、招商财富、平安大华、博时基金、东方资产、华能贵诚信托等多家金融巨头数量庞大的资金，投入到地产项目中，尤其是万科自己的项目。 问题是，这样的资管平台还不止一个，比如，还有一个叫博众资产的平台，是与平安大华联合成立的。还有诸如深圳花福投资、花莹投资、花冠投资、花海投资、花城投资、花银资本、花意资本、花封资本、花麓资本、晨盈投资、晨耀投资、晨瑞投资等等，这些让人眼花缭乱的壳公司，也都扮演了这样的角色。 这些平台大多成立于2016年后，也就是祝九胜从万科上市平台脱离后。可以说，在万科深陷股东之争的漩涡时，万科的非上市体系迎来了爆发，而且掌握着大量宝贵的资源：渠道、项目和钱。 祝九胜凭一己之力，给危机中的万科管理层，搭建了一个温暖的后花园。我从来没有如此强烈地感受到，万科这家公司在财务层面居然也有这样的奇技淫巧。 在那段危急的日子，祝九胜一直在为万科找钱，但又在万科上市体系之外设立了中转站，规模的资金池搭建于体外循环，不会增加上市公司的额外负债，而是隐藏在万科那些数量庞大的项目的小股东之中。这些融资颇为隐秘，规避了关联交易的嫌疑。 拆姐曾经拆过保利与中信合作的信保基金的故事。一帮保利前高层，凭借私募平台与股权投资的模式，利用杠杆撬动大量金融资本参与到保利数量庞大的开发项目中。短短时间里，信保基金就做到了数百亿的管理规模，位居国内地产私募的第一。 这也是保利地产上市体系外，资金的体外循环，既实现了为企业融资、降负债、降杠杆的目的，也成为某些人实现个人价值成就的另类舞台。 太阳底下无新事。祝九胜掌管的万科资金部门，也正变成这样一个舞台。他从万科上市公司的短暂离职，更多是为了避嫌，规避上市公司高管身份的关联性与私心的质疑，好腾出手来做事。 现在，万科大局底定。幕后的祝九胜，终于可以走向台前了 。他应该受到重用，因为他的功劳吧。 四 在深圳圈内，祝九胜是有名的“九哥”。 拆姐印象深刻的还有一个叫中长胜的地产基金。祝九胜曾以个人名义，和深圳地产圈一些头脸人物合伙，成立了中长胜基金。万科其实也有入股。这个基金成立不多久，就接手了万科一个重要地产开发平台中航万科的部分股权。 这当然算是关联交易，祝九胜在这笔交易中的身份，应该特别尴尬：你是代表万科的利益，还是这支基金的利益呢？最近祝九胜可能觉得应该避嫌，已经选择从这个地产基金退出。 得益于自己在深圳资本圈的独特人脉，以及运作万科财务顾问公司的特殊身份，祝九胜跟深圳地铁公司存在一些微妙的交集。 先分享一个有意思的微观细节吧，关于一家公司：深圳前海基础设施投资基金管理有限公司。（下称前海基础） 这家基金管理公司衔玉而生，背景不一般，是2015年7月，由深圳地铁、中信证券和前海管理局联合发起设立的。主要目的是引导社会资本，在全国范围内以PPP模式从事轨道交通及相关物业配套的投资建设。 在深圳地铁成为万科的第一大股东之后，万科也来入伙这家基金。万科出资8500万占股28.33%。另一家万科系公司博商资产占股5%。也就是说，万科占到了这家基金公司1/3的权益。 祝九胜在这家基金公司里担任了董事。但他使用的身份却不是万科的身份，而是“鹏金所董事长”。万科是2017年12月进入前海基础的，但祝九胜却早在2017年2月就成了前海基础的董事。为什么？ 来看看2017年2月前海基础发生了哪些事。 股东层发生了变化。首先，经历了一次增资扩股，注册资本从1亿增加至2亿，原因是两家明天系资本前来入伙，华夏人寿旗下的华夏久盈，以及天安财险。其次，一家中信系公司退出，股份被一个叫中银融投资的神秘公司接手。 同时，两个人新进入前海基础的董事会，一个是赵瑜纲，代表明天系。另一个，就是祝九胜。这个时候，前海基础还没有万科什么事，可见，祝九胜代表的不是万科，而是那个叫中银融的公司。 顺便提一句那个赵瑜纲，他可是一个有故事的人。当年胡舒立旗下的财经揭露基金黑幕，赵瑜纲就是最主要的爆料人，后来受牵连离开体制，却投入到明天系的怀抱，成为明天系的干将之一，令人唏嘘。以后有机会可拆。 前海基础成立的短短几年，发展势头却不错 。已经获得了深圳龙华有轨电车项目、武汉地铁11号线、郑州轨道3号线等多个项目。这些成绩，当然离不开社会资本的踊跃捧场，其中当然也有祝九胜的特殊贡献。 比如，刚才提到的那个神秘股东中银融公司。它背后是一个叫深圳万年投资集团的民营企业，看似跟祝九胜没有关系。但其实，万科财务顾问已经收购了它的多家子公司，如广州市天马河地产、深圳鑫业投资，而最值得一说的，是通过收购它旗下一个叫鑫海汇的公司，涉入昆明滇池湖畔官渡文化新城的土地一级开发，说出来吓你一跳，规模达到了7万亩。 这块大蛋糕，昆明万科也有入股，但只占40%，真正的大头是嘉兴万众投资合伙企业（59%），正是祝九胜的万科财务顾问旗下的资管平台所控制。当然，这些事都是极为隐秘低调的。 看见没有，这个中银融公司，看似是一个简单的民营企业，实则是祝九胜所操控的万科上市公司体系外的一个影子。包括那个持股5%的博商资管，也是。所以，在前海基础这家私募基金平台，祝九胜是很有话语权的。祝九胜的能力，也看在深圳地铁的眼里。 这样的影子，多不胜数，共同组成了那个躲在万科上市公司身后的“影子万科”。祝九胜，是这些影子的影子。 现在看来，当年在万科之争的紧要关口，引入深铁这个白武士，或许也并非郁亮的一人之功。祝九胜，可能才是背后那个低调但关键的人。现在晋升总裁，不过是论功行赏、顺其自然的扶正罢了。 而拆姐更关心的显然是，由祝九胜执掌的万科，会有何不同。 五 一切还有待时间检验。 前阵子，万科出资参与了国际仓储物流巨头普洛斯的私有化。合作者包括高瓴的张磊、厚朴的方风雷，还有中银、平安等金融业巨头。 这其实是一次MBO，就是你所熟知的管理层收购。私有化的发起者是普洛斯的CEO梅志明。 这就像一个隐喻，一个寓言：有欲望、有野心的管理层，当有资本在背后支持的时候，就不会甘心只做一个管理层了。 最近，媒体人一直在追问一个问题，随着股东层的变化，随着管理层的更迭，以后的万科，会成为什么？ 会成为普洛斯？成为凯德？成为黑石？还是成为它早期的模仿对象帕尔迪。没有答案。万科的市值已经是地产行业的全球第一了，万科只是万科。 当“让建筑赞美生命”渐成往事，如果剩下的，只是自上而下的资本盛宴，是屋内聪明人的无双财技，我知道，那个让人仰望的万科，可能的确已经走远了。 过去享受多少赞美，如今就要接受多少的挑剔。 长城崩毁，异鬼来袭。凛冬洌洌，惜乎万科。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...