去年全国两会后骤起的互联网金融专项整治之风“劲吹”近一年渐入尾声，随着近期多个执行层面重要政策陆续出台，行业的合规框架、整改方向和发展路径已逐步清晰。 扛过“合规之年”，进入“后整治期”的互联网金融真正开启下半场的较量。在机构红线基本划清，经营模式已被疏导出小额分散的主流路径后，市场参与者迎来了新的问题：在成为必然之举的合规化进程中，面对高企的成本压力，如何揣摩合规尺度并把控节奏？在发展模式的抉择中，面对传统放贷前景晦暗难明，消费贷、现金贷、信用卡代偿快速崛起，机构又该怎样完成自我定位？“整治飓风”过境，但监管将成为常态，观察已经或正在寻求调整的平台，可以发现，金融供给侧改革撕开的空间中仍存在机会。 合规化“漂洗” 2月23日，银监会联合十部委出台《网络借贷资金存管业务指引》一锤定音，明确开展资金存管业务的主体必须是商业银行，同时对担任存管人的银行强化免责条款。至此，包括资金存管、备案登记以及地方性网贷监管细则等围绕去年“8·24”《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》制定重点配套政策已全部到位。 随着2016年4月以来针对整个互联网金融业态整治大幕的开启，包括网贷、第三方支付、众筹等互联网金融行业均开始接受一轮“漂洗”。同年12月，央行副行长潘功胜在互联网金融风险专项整治清理整顿经验交流会议上表示：互联网金融风险底数已基本摸清，风险整体水平正逐步下降，风险案件高发频发的势头已得到初步遏制。 市场参与主体的数量也对上述整治效果形成验证。据行业第三方网贷新闻网数据显示，截至2017年2月底，P2P网贷行业正常运营平台数量为2335。另据统计，目前累计停业及问题平台已达3547家，占历史平台总数（5882家）的60.3%，淘汰过半。 “拥抱监管”是去年两会以来市场参与机构高喊的主旋律。在驱逐劣币的过程中，监管的最终到位功不可没。不过，在“拥抱监管”的同时，双刃剑同样让一些从业者们“很受伤”。 首当其冲是高企的合规成本。业内人士陈智诚告诉记者：以该平台为例，除上线浙商银行存管，其他合规成本还包括对出借人风险承受能力评估；每月向协会、金融办、银监会保送运营数据；以及向公安部信息安全等级保护三级认证等。“上线银行资金存管、年度审计报告、申请信息安全等级认证以及添加对应所需设备和服务是财务成本，其他则是难以统计的人员成本。”据透露，由于平台对接的银行服务费标准不同，合规具体措施不同，一年的合规成本一般在几十万到几百万元不等。 而限额令则让以企业贷为主要模式的平台必须做出抉择。业内人士邓一硕告诉记者，此前平台是以保理、融资租赁为主营资产，面对的是大量融资需求迫切的小微企业。“这些企业实际利润一般都有10%~20%，核心痛点是规模做不大，去银行借款难度大、流程慢。”据他透露，在懒投资曾经撮合融资的企业中，有四五家已经挂牌新三板或准备IPO。不过由于额度限制，“目前这类资产已缩减到20%，消化存量不做增量。此外接入信用贷、车贷这些小额标的。” 新联在线的P2G供应链金融业务，融资方是广东省内的高速公路中标机构，“这种资产安全系数很高，但严重受到限额的限制和影响，我们此前计划通过金交所挂牌，但如果金交所走不通，可能要考虑放弃这类业务。”陈智诚表示。 对于一些行业内规模较大平台，限额之困则更为切肤。目前仍在发布亿元大标的红岭创投，此前已经明确表示要在3月底整改期限之前停发。但董事长周世平仍未明确透露停发后的转型方向。 全国政协委员，著名经济学家贾康在日前一场互联网金融座谈上就表示，对于互联网金融整治，要在发展中规范，规范中发展，看不清风险要允许试错，有弹性空间，风险出来时候要及时对应可操作的防范措施来进行调整，接着稳中求进争取上台阶，波浪式发展。 不过由于目前实行的网贷管理办法仍为“暂行”，有关限额问题是否仍有翻盘机会存在变数。据一位接近监管的人士透露，此前制定的相关额度尚有探讨空间。而这一信息也得到周世平的确认：我对监管很理解，在这场整治基本完成后，额度问题在未来应该有发展空间。“我们一边整改，一边期待未来。” 解决小微企业融资难 更多的平台则对未来抱有忧虑。在陈智诚看来，去年和前年普惠金融的方向是解决中小微企业融资难、融资贵，但随着监管敲定的小额分散方向落定，今年行业已经转向解决金融服务下沉问题，对象似乎不再是中小微企业，而是一些原来从来没有享受过金融服务的人群，例如“三农”、“蓝领”等次级人群。“此前网贷从业者多是从传统金融出身，比如担保、小贷，擅长做企业贷款。现在大家要去做不擅长的东西，这甚至不是转型能够解决的问题。” 事实上，这已经成为重风控的传统放贷和轻风控的互联网信用贷两种模式的较量。此前从事抵押类房贷的合力贷CEO刘丰对此深感无奈：“传统的强风控（抵押类）模式可能不是未来，但现阶段如果解决限额问题我们还是能走出一条路。” 如同任何一个行业都要经历必然的此消彼长，不论是整治方向驱使还是市场发展的必然规律，传统放贷模式的困境背后，数据技术加持的新兴模式正在迅速崛起。 近期国新办在例行新闻发布会上披露，消费已经连续3年成为我国经济增长的第一驱动力。统计表明，2016年最终消费对经济增长的贡献率达64.6%。以高品质消费需求倒逼供给侧结构性改革，必须以需求为引领，创新供给。而消费金融在此大背景下，也成为互联网金融领域最火爆的业态。 近期重庆百货发布2016年度业绩报告。报告显示，其对联营及合营企业的投资收益达到281万元（而去年同期亏损392万元）。广发证券研报分析认为，上述业绩主要原因是其作为大股东组建的马上消费金融公司扭亏为盈。 而在非持牌机构的布局路线图中，消费金融亦成为标配。阿里、腾讯、百度、京东等互联网巨头的消费金融业务已经渗透众多分期场景和无场景现金贷。此外，一些垂直领域的创业公司亦受到资本青睐。起步自信用卡账单管理的51信用卡去年密集完成近4亿美元的C轮和C＋轮融资。51信用卡副总裁章曦告诉记者，其业务核心以“负债管理”切入,先有用户，再有网贷、分期等金融服务。8000万用户的数据成为风控建模迭代的基础。 而邓一硕也透露，目前符合监管规定的车贷、消费贷、现金贷等业务已占据平台较大比重。 上述机构的崛起也间接验证了另一个事实：互金行业从供给侧解决小微企业融资难的范围是广义的。中国政法大学教授李爱君就认为，互联网金融和小微企业发生关系，第一种方式是直接给小微实体经济提供资金支持，第二种则是为小微实体经济所服务的客户提供资金支持。 而第二种方法则可以实现倒逼供给侧的调整，也正是消费金融的价值所在。 消费升级背景下的服务下沉则是另一种突围方法。广州民贷天下和江西博金贷选择的是远离中心城市，下沉到三四线城市的路线。民贷天下CEO陈挺认为：现在国的20万元以内的车对三四线城市居民非常合适，这块资产空间极大。而博金贷则通过将平台共享给江西的240家小贷公司，资产来源渗透到江西基层县市。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近日，卫东又一次收到林某的微信，微信内容是林某写的检讨书。2月24日，林某以修改软件为名骗走了卫东800元钱，谁想卫东不仅要回被骗走的钱，还“骗”走了林某的387元。 2月24日，卫东因为工作需要，在QQ群中寻找技术人员，帮助其增加一款统计软件的应用功能。这时，林某主动搭话，自称技术过硬可以解决。聊天中，卫东将技术需求发给林某，双方以800元的价格达成软件修改协议，卫东微信转账付钱，林某以照片形式发来收据。 2月25日，到了交付软件的时候，林某却表示软件存在版权问题，修改工作仅完成一半，还要再收取2000元钱才能全部改好。同时表示，2000元钱日后可退。 “你先把2000元交了到时候直接退给自己不可以吗？”“不行！”林某拒绝得很干脆，卫东认定自己上当了。 “骗子爱财，我就利用贪心来惩治他。”卫东告诉林某，希望两人合作，一起套取公司公款。卫东要求林某在软件修改费收据上将800元写成3500元，事成后双方将赚到的2700元分赃。林某听后很高兴，这时卫东以合作者的身份要求林某归还800元钱。林某一番思索后通过微信转账归还。 挽回损失后，卫东称会给林某支付宝转账3500元钱，转账记录交给公司财务，随后两人分钱。林某看到3500元即将到手，放松警惕，这时卫东称自己支付宝内仅有3113元，要求林某先借387元给自己。林某立马转账，最后卫东揭穿骗局。 昨天下午，武汉晚报记者联系上林某，林某承认有行骗行为，并写下检讨书，要求卫东退钱。检讨中林某称因为被骗才行骗，这次认识错误，下次不敢了。“我要求他写出深刻的检讨再退钱。”卫东表示会给林某400元，目的是想教训一下他。 湖北尊而光律师事务所的何龙律师表示，市民遇到类似的情况，还是要拨打110报警，毕竟从骗子手中“骗”走钱款，也属于违法。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

音乐以四种方式影响着人， 从而决定购物体验 为什么红色在化妆品界是一个“大帮派” 三八节将至，快反省一下你的促销老方法 悦诗风吟店里有种特别的香味 ▽▽▽ 1 音乐以四种方式影响着人们，从而决定购物体验。 零售店主可比照改进 音乐体验优化生意代理公司主席朱利安•特雷热表示，音乐以四种方式影响着人们，从而决定购物体验。“生理上，音乐改变人的心率和呼吸；心理上，声音影响人的情绪和情感；认知上，噪音影响人对信息的消化；最重要的一点，音乐影响人的行为——如果顾客感到疲惫不堪，他们一定会离开。” 一项关于店铺背景音乐对消费行为影响的研究报告指出，慢节奏背景音乐会使消费者在店内产生较慢的步伐、较长的停留时间和较高的消费金额。慢节奏的背景音乐，让人精神放松，充分享受购物场所营造的氛围。一旦顾客愿意停留下来，那么，消费的机会无处不在。不过，对于年轻人来说，慢节奏音乐不一定能促进他们的消费。相反的，在一些以年轻女性为主要客群的时尚店铺里，播放潮流、前卫的新奇音乐、快节奏的音乐更能调动她们的情绪，刺激她们消费。在促销活动时，快节奏的音乐会给消费者造成一种“来不及”的感觉，起到心理暗示的效果，“怂恿”他们快快埋单。 音乐是欣赏门槛最低的一种艺术，即使是未受过任何教育的婴儿也能跟着节拍挥动小手。因此，音乐也是影响人群最广的一门艺术。如果你想让你的店铺升级，在关注供应链的同时，千万不要忽略音乐。 2 化妆品包材颜色背后的秘密 包材商、零售商、品牌商、代理商全部看过来 数据显示，在“感官体验营销”中，视觉体验的吸引力占80%，听觉体验占10%，嗅、触、味觉体验共占10%。提到视觉，首先联想到的就是色彩，销售场景中的色彩会对消费者的购物行为产生影响，例如店铺装修、员工制服、海报传单等。有研究指出，红色易引发人的兴奋之感，促成冲动型消费；蓝色则使人平静放松，并激发想象力与创造性。 色彩的使用，通常会受季节和节日因素的影响。美国的一项实地调查显示，万圣节期间，橙色的商品更为畅销；也有实验显示，消费者对哪种颜色接触越多，选购时越倾向于该颜色的商品。日本大型家居用品商店Handsman，灵活运用了“色彩陈列法”。 雅诗兰黛红石榴系列、资生堂红腰子、玉兰油大红瓶、韩束红BB……红色在化妆品领域是一个大“帮派”，无数品牌的压轴作品都是红色，而绿色则是正在崛起的新势力。 3 一个成功的店铺有自己特殊的味道 零售店主可比照改进 嗅觉营销对品牌形象的塑造也有较大帮助，有研究指出，“如果消费者经常去一家散发芳香的店，那么一来二去，他会习惯该店的香气。因此，芳香不但能够塑造品牌形象，同时还能唤起消费者潜在的消费欲望，让他产生一种亲切感。久而久之，他去别的同类型商店购物时，就会感觉有点格格不入。” 悦诗风吟的单品牌店在这方面就很成功。由于店内香味让人记忆深刻，甚至有消费者在网络上搜索“悦诗风吟店里有种特别的香味，请问在哪里可以买到同样味道的香薰？”。也有消费者表示，有时候去到某个商圈，还未看见悦诗风吟的店铺就会先闻到这种味道，便知道悦诗风吟在附近了。 香味可以让“人、货、场”构成的零售空间拥有灵性，让消费者还未踏入店内，品牌与他的互动就已从嗅觉开始展开。 4 “女人们都有在这个节日里犒劳自己的想法。”——节日营销需从“情绪价值”出发 在做促销方案前认真思考 调查显示，与情人节、圣诞节等节日的销售相比，“三八”节对女性消费的拉动作用则更为全面和明显。 营销大师菲利浦•科特勒将消费者的行为划分为三个基本阶段，一是量的消费阶段，即人们追逐买得到和买得起的商品；二是质的消费阶段，即寻求货真价实、有特色、质量好的商品；三是感性消费阶段，即注重购物时的情感体验和人际沟通。这种感性消费是基于消费者个人的情绪情感体验而产生的，对商品“情绪价值”的重视胜过对“机能价值”的重视，因此，严格地说，这是一种“情绪情感消费”，而不是完全的理性消费。 是时候反思一下为何你把折扣打到最低，只差给消费者跪下了，她却依然头也不回了？“三七”女生节和“三八”妇女节马上到了，调整一下你的促销方案吧。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

全国人大代表、中国银监会信托部主任邓智毅提出，不要将信托公司做成影子银行，要回归信托主业。 他说，目前我国供给侧结构性改革等一系列改革措施，以及社会财富的不断积累、人们更高的精神文化需求，都给了信托公司通过发挥制度优势、回归信托本源来做大做强信托业的历史机遇。信托公司要牢牢把握这一机遇，专注于信托、专业于信托、专长于信托，不要将信托公司做成投资公司，不要将信托业务做成影子银行，不要成为银行的影子。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

3月5日上午，李克强总理所作的政府工作报告引发各方关注，比如，其中提出2017年要扎实有效去产能，并定下再压减钢铁产能5000万吨左右等具体目标；2017年M2增速目标从2016年的13%左右下调到12%左右；全面实施战略性新兴产业发展规划，其中提到了12个新词，这其中蕴含着怎样的投资机会呢？ 为此，记者邀请多位私募人士对此作出解读。 机会1：积极的财政政策 今年的政府工作报告中提到，财政政策要更加积极有效、货币政策要保持稳健中性。对此，赛亚资本罗伟冬对记者表示，M2从13%下降到12%左右，虽然市场认为M2下降了1个（百分）点，有货币政策收紧的预期，但伴有积极的财政政策，所以相应的基建等受财政政策支持的板块机会明确。 机会2：名义GDP 星石投资认为，政府工作报告将GDP增速目标从去年的6.5%至7.0%下调至6.5%左右，且首次在GDP目标之后加上“在实际工作中争取更好的结果”，可以看出GDP6.5%的增速大概率是底线而不是中枢。星石投资预计，今年GDP大概率落在6.5%右侧。与实际GDP相比，名义GDP和企业盈利、营业收入的相关性更大，因此关注名义GDP的意义更大，预计2017年名义GDP大概率会延续去年以来的上行趋势。 机会3：新三板转板 康庄金融集团常士杉认为，政府工作报告中提到的要深化多层次资本市场改革，而新三板是重要的一环。虽然目前新三板存在着流动性不足的缺点，但为中小微企业解决了不少问题，起到了孵化器的作用，同时也搭建了一个到创业板的融资平台。 明曜投资曾昭雄对记者表示，后期新三板发展路径或有两条：一是作为全国性的交易市场独立发展；二是作为孵化器，为创业板培养更多成长性的公司。 赛亚资本罗伟冬认为，预计后期管理层还会在新三板上推出一些新的举措来促使行业健康发展。 机会4：去产能 罗伟冬认为，去产能之后，目前原材料的涨价由点到面，再传导到下游，整体利好股市。 西域投资周水江对记者表示，在去产能之后会在相应的行业里产生一些行业巨头。对于上市公司而言去产能会让出一部分市场份额，所以去产能、去库存对于另一些上市公司是明显的利好。 机会5：12个新词利好产业投资 今年，蓝天保卫战、海绵城市，人工智能，第五代移动通信等12个新词进入政府工作报告中，这将对二级市场带来怎样的投资机会？ 曾昭雄对记者表示，市场对新兴行业的投资机会是有预期的，目前一些新兴行业个股在经历调整后，慢慢到了基本面兑现的时机。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

“当前，中国金融风险防范面临新的挑战，诱发金融风险因素复杂化、多元化；部分金融领域风险持续聚集、隐患突出；金融风险之间相互交汇、相互叠加，大大增加了风险的复杂程度和处置难度。” 全国人大代表、中国光大集团董事长唐双宁表示。 金融风险与综合监管是近期两会代表委员关注的焦点话题之一。 在全国两会召开之前的2月28日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平在中央财经领导小组第十五次会议上强调，防控金融风险，要加快建立监管协调机制，加强宏观审慎监管，强化统筹协调能力，防范和化解系统性风险。要及时弥补监管短板，做好制度监管漏洞排查工作，参照国际标准，提出明确要求。 记者获悉，今年两会上一些民主党派亦提交了关于金融风险及金融监管的提案，比如民盟中央拟提交《关于推进适应新常态的金融综合监管体制创新完善的提案》；致公党中央拟提交《关于建立金融不良资产专项基金提升金融供给侧效率的提案》。 “实际监管过程当中，我们还是分业监管，但是金融机构混业经营的情况已经存在。在目前 一行三会 分业监管的体制下，要加强协调。”3月3日，全国政协委员、中央财经大学校长王广谦对记者表示。 防控金融风险 记者根据近三年的中央经济工作会议整理发现，中央对金融风险的关注不断强化。 2014年中央经济工作会议并未提及金融风险；2015年提出防范和化解金融风险；2016年则提出，把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点。 “（金融风险）这些年每年都提，但现在 金融风险 的重要性前置了。”王广谦表示。 记者梳理后发现，目前市场关注的风险点主要集中在以下几个方面：房地产泡沫风险、互联网金融的无序发展、非法集资、企业部门杠杆率过高、地方债风险等。 民盟中央拟提交的《关于促进P2P网贷平台风险防控和健康发展的提案》称，目前互联网金融风险在集聚。提案称，据不完全统计，全国已有1263家P2P网贷平台出现问题，且被曝平台大部分涉嫌刑事犯罪。其风险主要表现为：网贷平台的资金不足引发的流动性风险，平台发布非真实性借款标的为已牟利导致的信用风险，P2P网贷平台逐渐脱离了传统运营模式后存在的监管风险。 致公党中央《关于建立金融不良资产专项基金提升金融供给侧效率的提案》提出，资产泡沫导致金融风险集聚。提案称，银行非存款负债的快速增长影响到金融系统的稳定，中小银行金融机构高企的不良率成为导致金融风险的重大隐患。 上述致公党提案还认为，一二线城市房地产价格的大幅攀升，房地产开发和个人住房消费信贷增长快速上升，进一步增大了由房地产带来的金融风险机几率。 王广谦认为，去年我国经济增长率在6.7%，广义货币供应量增长11.3%，金融较为宽松，而且货币的存量还是偏大，已经超过GDP的两倍。 “如果继续依靠增加信贷供给促进经济增长，可能会聚集更多的风险。目前银行的不良资产率有上升的苗头，同时金融部门资金向实体部门传导的渠道也不是十分顺畅，这些都是金融风险形成的原因。”王广谦说。 全国政协委员、交银施罗德基金公司副总经理谢卫对记者表示，除了经济下行和货币供应量增长的因素外，还有以下因素值得关注：金融业的无序创新引发了金融乱象、监管部门反应滞后、地方政府的错误金融观助长了金融风险。 实际上，不少业内人士认为，在金融深入发展的过程中，风险点已不是孤立的，而是跨市场交互影响，因此金融协同监管亟待加强。 “当前，中国金融风险防范面临新的挑战，诱发金融风险因素复杂化、多元化；部分金融领域风险持续聚集、隐患突出；金融风险之间相互交汇、相互叠加，大大增加了风险的复杂程度和处置难度。” 全国人大代表、中国光大集团董事长唐双宁表示。 监管体制怎样调整？ 目前我国金融监管为分业监管模式，亦即银监会、证监会、保监会分别主要监管银行业、证券业、保险业。 2015年11月3日，就《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》起草的有关情况，习近平向中共十八届五中全会作说明时指出：“近来频繁显露的局部风险特别是近期资本市场的剧烈波动说明，现行监管框架存在着不适应我国金融业发展的体制性矛盾。” 此后，继2015年中央经济工作会议提出“抓紧研究提出金融监管体制改革方案”后，2016年中央经济工作会议再次提出“要深入研究并积极稳妥推进金融监管体制改革”。 实际上，经过近两年的讨论后，市场已经出现多种监管体制改革方案建议。 其中有代表性的方案是中国社科院国家金融与发展实验室提出的“三层+双峰”模式。具体而言，“三层”指顶层为金融稳定委员会，中间层为具体的金融监管机构，底层为相应的地方政府及监管部门；“双峰”为审慎监管机构和行为监管机构（独立的金融消费者和投资者保护部门）。 记者获悉，民盟中央今年拟提交《关于推进适应新常态的金融综合监管体制创新完善的提案》。 唐双宁建议，（金融监管体制改革）首先要加强国家金融安全的顶层设计。建议成立由党中央、国务院直接领导的“金融安全委员会”，从国家战略安全层面把握大局，相机决断。 其次，理顺影响金融安全运行的监管体制，下决心改革当前各控一域的金融监管体制，尽早解决信息分割、功能分离、决策各异的局面，提升监管效能，防止单体风险演化为系统性风险，防止单一领域风险演化成全局性风险。 “在分业监管的体制下，政府其实一直在协调几个部门的关系，如今再次强调要加强协调。从理论研究及国际趋势上看，金融监管都在强调加强统一协调。”王广谦表示，“不管以哪种方式调整，都需要紧紧围绕提升监管水平而展开。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

融通基金掌门人易主。3月4日，融通基金发布总经理变更公告，原总经理孟朝霞因个人原因出走，目前由董事长高峰暂代总经理一职。融通基金相关负责人向记者表示，公司董事会正在遴选专业人士继任总经理，后续会按照相关规定流程及时公告。 孟朝霞离任消息一出，就引来各方关注，公开资料显示，孟朝霞曾历任新华人寿保险股份有限公司企业年金管理中心总经理、泰康养老保险股份有限公司副总经理、富国基金管理有限公司副总经理，主管基金销售，在富国基金任职的五年中，富国基金产品数量和资产规模均实现翻番。2014年9月，孟朝霞任职融通基金总经理，而彼时的融通基金正处于规模增长乏力的时期，因此，孟朝霞的加盟被业内寄予厚望。 加入融通基金后，孟朝霞在人才激励机制上进行了一系列大刀阔斧的改革，并率先在公司内部推行了协同事业部制，为公司吸引了众多大咖加盟。所谓协同事业部制，与市场上基金公司事业部制度将资源向投研上倾斜不同，融通的协同事业部在投研团队建设、市场营销、产品设计、机构业务、电商业务等多部门同时推进开展。融通基金总经理孟朝霞表示，推出协同事业部制，意味着融通的事业部管理覆盖到业务全流程，以实现前端中端后端协同作战。 不过，协同事业部制也并非留人万能灵药，近年来，融通基金的投研团队似乎并不安稳，数据显示，融通基金基金经理的平均任职年限仅为一年358天，2015年3月，“一拖三”基金经理丁经纬、“一拖四”基金经理蔡奕奕双双离职，同年4月，融通丰利四分法基金经理刘冬出走，同年6月，“一拖二”基金经理严菲因个人原因辞去职位。2016年5月，融通通乾研究精选混合基金经理郭鹏辞去基金经理职务，9月，“一拖三”基金经理汪曦、“一拖二”基金经理蒋秀蕾同时出走。今年2月，“一拖四”基金经理刘格菘也因个人原因离职。 融通基金投研团队更迭频繁，带来的是主动管理型偏股基金产品表现的不如人意。数据显示，孟朝霞在任期间，融通基金旗下仅有的QDII基金融通丰利四分法证券投资基金业绩亏损幅度高达15%，而同期同类型基金产品平均收益率为7.59%。此外，数据显示，孟朝霞在任期间，融通基金旗下可统计的7只偏股混合型基金产品全部跑输同期同类型基金产品43%的平均收益率，其中，融通医疗保健行业混合基金较同类平均相比差距最大，收益率为4.04%，其次是融通新蓝筹混合基金，与平均收益率相比相差幅度也超30%，收益率为9.78%。 不过，记者也注意到，虽然融通基金主动管理型偏股基金业绩表现欠佳，基金公司规模在短短的两年时间里却出现“跨越式”增长，2014年末-2016年末，融通基金公司规模从432.08亿元上涨至892.39亿元。 ...

网贷平台正上演一场“生死时速”。 从3月6日算起，广东省网贷平台仅剩55天整改时间。广东省金融工作办公室2月发布的重磅文件——《备案实施细则意见稿》指出，“已存续的网络借贷信息中介机构需于2017年4月30日前完成整改工作（监管部门有特殊要求的除外），并递交申请材料。” “转型”已成为目前互联网金融行业的高频词。从目前平台的调整步调来看，综合化发展和专业化发展是主调。 广州互联网金融协会会长方颂对记者表示，专项整治接近尾声，日常监管正式启动，行业野蛮发展的时代一去不复返。随着相关监管部门对网贷认知不断深化和统一，相关顶层设计陆续出台，企业回归小额分散定位，网贷将有望赢得社会更多的认可和业务发展新增长点。 擦边球行不通 面对严监管，有网贷平台玩起了“花花肠子”。自去年网贷平台“限额令”出台后，不少P2P平台找到金交所寻求合作。 目前，市场上主要有两种流行的“联姻方式”：互联网金融公司入股金交所或成为其会员，通过收益权转让、定向融资和理财计划等模式进行合作。 这些合作的背后，主要在于金交所有两个非常重要的功能：首先是增信，因为目前市场上存在的金交所都是由省级单位发起筹办的，具有很好的信用背书效果。更重要的是，对于网贷平台来说，大额资产交易通过金交所进行拆分，打包成一个个符合资金额度要求的小资产。 但如今，这一“擦边球”行不通了。 近日，证监会新闻发言人在新闻发布会上一再强调，金融资产交易场所将是重点整治对象之一。他说：“要求（金交所）不得将权益拆分发行、降低投资者门槛、变相突破200人私募上限等，违法违规交易场所要限期整改，涉嫌犯罪的移交司法机关。” 今年年初，清理整顿各类交易所部际联席会议第三次会议上决定，部署相关部门开展深入的清理整顿“回头看”活动，用半年时间集中整治，基本解决地方各类交易场所存在的违法违规问题和风险隐患。2017年6月30日，仍未整改规范或通过部际联席会议验收的交易场所将予以撤销关闭。 一位接近监管层人士对记者说，目前已有多个地方金融办对金融资产交易场所进行摸底排查，即将开启新一轮清理整顿工作。 针对证监会对于金交所的最新表态，北京一家平台人士直言，对平台有影响，“特别是对于想合规又想在这个行业中生存下来的平台来说，难度又加大了”。 主动调整业务 除了希望通过政策漏洞侥幸逃过一劫，更多的平台迫于整改期将近而主动做出业务方向调整。 3月1日，由上市公司控股的“东方金钰”网贷平台发布公告称，现因行业出台相关政策，且已临近要求整改期限，平台本着合法合规的前提和保障投资客户的初心，决定启动对所剩未完结的大额项目的提前还款工作。 东方金钰工作人员对记者解释说，目前已完成了存量债权债务、抵质押物的审计及盘点，本次提前还款计划将按照投资人各标的的具体投资日期还清本金与利息，但因为每个标的具体情况不同，所以不会按照投资时间顺序偿还。 “我们预计（但不保证）3月底将完成所有还款，待平台在完成所有待收项目的提前还款工作和业务调整后，将会上线符合监管要求的小额项目，继续运营。”该工作人员说道。 面对监管态度和行业发展，小船需要掉头，大船更需要找对前进的方向。 此前因《华尔街日报》翻译问题而谣传的“陆金所退出P2P”被证实是一个乌龙。陆金所方面回复称，虽然线上贷款（有时称为P2P业务）依然是陆金所的一块重要业务，但陆金所近年来已向更大的在线理财平台转型。陆金所目前的定位是，开放线上财富管理平台。 方颂对记者说，自从去年明确了网贷平台小额分散的客户定位和市场定位，网贷平台要利用技术手段提高效率、降低交易成本、在资产端和投资端合理定价，信息科技技术在网贷业务中发挥的驱动作用将越来越明显。 “随着信息技术的驱动、综合金融服务的多元化需求，会使得股东实力强、具备资金优势的大型网贷平台往互联网综合理财平台发展的趋势更明显，比如陆金所。”方颂称。 此外，从去年开始，各类细分垂直领域的消费金融也开始受到不少平台的青睐，比如汽车金融、医美金融、农村金融、消费信贷等各种场景的分期业务。因为缺少生态场景支撑，从细分垂直产业领域切入是大部分平台的“流行做法”：比如，米么金服、么么贷专做医美行业，麦子金服旗下的大房东专注房贷抵押市场。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

随着资金面和市场流动性出现逆转，同业理财的价格优势很快转变成了劣势。“去杠杆”背景下，资金面趋紧，同业理财收益率开始超过个人理财。银行业内“你买我，我买你” 的同业资金互购现象明显受到冲击。 同业存单和同业理财为什么成为金融市场的焦点？在横跨2016年和2017年的这场金融“降杠杆”攻坚战中，两者扮演了何种角色？透过剖析这两类金融产品，回顾市场流动性如何从宽松到紧张，可以总结出某种周期性规律。 这里面主要涉及三条逻辑，环环相扣。 首先，从银行负债角度（发行方），同业存单和同业理财作为负债，与资产期限错配，累积了一定潜在流动性风险。 上述风险又通过委外链条，从银行传导至非银金融机构，形成了整个市场的交叉传染风险。 央行一旦在“水闸”层面收紧流动性供给，并通过监管考核引导银行调整资产负债结构，机构“去杠杆”便成为大势；而同业存单和同业理财在去杠杆过程中会传递重要的价格信号。 资管产品危机显露 记者从多位知情人士处获悉，市场上有两家券商的集合资管产品出现兑付问题，截至目前还未顺利解决。 其中一款集合产品份额预期收益为5%左右，实际收益只有不到2%，已兑付本金和部分预期收益。“关键是资金是银行同业理财，3个点的点差还是很大的，银行那边的刚兑压力怎么办？”该知情人士透露。 所谓同业理财，是就理财负债对象的一个分类，对应的还有个人理财和公司理财。 同业理财规模在2014年前几乎可以忽略不计，从2015年始爆发式增长。根据中债登的统计，银行同业理财（该口径不含非银金融同业）从2015年年初的不到5000亿元（占理财总规模3.25%）暴增至当年年末的3万亿元（占比12.77%），增长超5倍。截至2016年上半年末，银行同业理财规模已超4万亿元（占比15.08%）。 据记者近两年的跟踪了解，多家股份行的同业理财规模占比在50%以上，最高峰时甚至高达70%。理财规模急剧扩张的小银行更是依赖同业理财。 同业理财资金的特点，一是具有批发性（量大），二是对价格非常敏感，且具有趋同性。 回溯银行理财规模的暴涨，也正是出于以上两个原因。从卖方角度，同业理财规模动辄上亿，可以迅速达成冲规模的目标。2015年恰逢“资产荒”，资金面非常宽松的大背景下，同业理财的收益率比个人理财低50bp非常正常，对发行方来讲，多发同业理财可以降低负债成本。 但“成也萧何，败也萧何”。 随着资金面和市场流动性出现逆转，同业理财的价格优势很快转变成了劣势。“去杠杆”背景下，资金面趋紧，同业理财收益率开始超过个人理财。银行业内“你买我，我买你”的同业资金互购现象明显受到冲击。 加杠杆与流动性收紧因果 从流动性非常宽松到收紧的过程中，一个现象值得关注：银行理财因为委外加杠杆，导致风险交叉传染。这也是去年以来银行间市场波动，一个有别于历史常规的因素。 回顾来看，2015年二季度末，三季度始，债市出现“疯狂”加杠杆现象。银行资金作为优先级给劣后配资。彼时，记者报道过结构化与质押回购的杠杆加总为10倍的市场明星产品。 值得指出的是，银行不管是自营还是理财资金，本身配置债券多为持有到期，即使交易，质押回购比例一般都会控制在130%以下。而通过委托外部券商、基金等资管机构，可以放出更多杠杆，增厚收益。 债市一下子承接了很多带杠杆的资金。这个杠杆还不仅是“最后一棒”的质押比例，还要看到同一笔资金经过了更长的链条，更多的主体在分享最后的资产收益。比如，A银行买了B银行的理财，B银行委投给C券商，券商定向资管计划投资了D货基。最根本的一个问题，D货基的投资收益（加上券商其他投资）能否让A、B、C都有利可赚。 假设央行流动性收紧，A银行资金紧张，到期不续，链条传导到D基金，基金就要抛售流动性最好的资产，比如同业存单。存单在市场上一旦无人接盘，利率还要抬升，银行的负债成本继续上升，进一步挤压投资收益，于是需要进一步处置投资品，把资产负债规模降下来，如此循环。 近一年来，同业存单已成为中小银行重要的负债方式，以及银行及各类资管产品的重要投资品。 同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具，可以在银行间市场进行交易。银行间同业拆借市场会员都有资格投资和交易存单。 2013年央行推出同业存单时，初衷是用其来替代同业存款，推进利率市场化。它的发行利率、发行价格等以市场化方式确定，以银行间同业拆借利率（Shibor）为基础。 同业存单发行实行备案额度管理，即银行每年向央行备案年度发行计划，任何时点的同业存单余额不能超过备案的额度。目前，同业存单合格发行人已经有1556家。从发行结构来看，截至2016年末，城商行发行的未到期同业存单（存量）占比为31%，农商行占比29%，股份行占比48%，国有商业银行1.2%。 经过三年多的发展，同业存单已经成为中小银行愈发重要的负债方式和流动性管理工具。截至2016年末，同业存单发行量为13万亿元，较2015年增长145%。 央行的降杠杆决心 市场逐步形成央行“降杠杆”共识，可以回溯到2016年8月央行开始“锁短放长”，先是重启了14天逆回购，9月，时隔7个月，央行又重启了28天逆回购。根据华创债券的分析，2013年以来，28天逆回购一般都在临近春节期间发行，用于平缓跨节资金波动。年中询量，体现了央行以长换短，综合抬高市场杠杆成本，倒逼机构主动去杠杆的意图。 经过两个月的调整，到去年10月，据中国货币网数据，银行间市场质押式回购成交规模回落至38万亿元，较9月萎缩21%，比8月份的近60万亿元的历史高位下跌36%；其中10月隔夜质押式回购成交量萎缩至八个月来低位，环比下跌18%，较8月份的历史高位跌去39%。 11月的又一重磅消息是，央行通知银行将表外理财纳入MPA广义信贷。这意味着理财规模增长的天花板被封上。金融体系内资金，通过理财空转的空间被限。 伴随央行调控，银行间市场流动性加速趋紧，资金价格在去年末两月飙升，各类机构“找钱”压力陡增。到12月中旬，有银行发行的评级AA+的3个月期同业存单收益上升到4.3%，几乎和同评级1年期短融（企业在银行间债券市场发行的融资券）相当。不到一个月时间，AA+存单（1个月期）收益率曲线上涨超100个bp。 同期，同业理财的价格也全面上涨，收益向年化5%冲刺，兑付收益和同期投资收益严重倒挂。如果按照市值法估值，大量投资债券产品账户已出现浮亏。 但这并没有阻挡央行去杠杆的大势。 春节后，央行对各期限逆回购和常备借贷便利（SLF）利率都进行了上调，意味着银行向央行借钱的成本进一步提高，“去杠杆”继续推进。 尽管监管层面对于银行理财监管还有部分内容有待确认，但“去嵌套”的方向十分明确，包括银监正在制定的理财监管办法中，此前有一条内容，是关于银行理财投非标只能通过信托计划，且不得多层嵌套。而央行协同三会的统一监管办法讨论过程中，也提到了资管产品不能投资资管产品。 银行资产负债流动指标调整 多种迹象表明，央行还可能通过MPA指标的进一步优化，限制银行错配资产负债。除了将表外理财纳入广义信贷一项（从资产角度），有消息称央行还可能将同业存单纳入同业负债一项（从负债角度），且同业理财也有可能纳入该项。 所谓“迹象”，包括银监会相关统计对同业存单的调整。 按照《关于规范金融机构同业业务的通知》（127号文），同业负债在总负债占比不得超过三分之一。同业负债主要是指同业存放、同业拆入、卖出回购，并没有涉及同业存单。央行MPA考核里的同业负债则非常明确同业存单暂不纳入。同业负债占总负债超过33%的，该子项按0分计算。 127号文出台的背景和初衷之一，是要规范银行通过短期同业负债，形成资产负债严重期限错配的现象。因此，同业负债的相关考核本身是和流动性紧密相关的。 但同业存单不计入同业负债考核的情况正在发生变化。 2017年最新1104银监会非现场检查报表中的《G21流动性期限缺口统计表》是把同业存单同时纳入了资产和负债项，等于是扩大了总负债的口径。根据《商业银行风险监管核心指标》，“流动性风险指标”里有一个“核心负债比例”，该指标不得低于60%。G21表加入同业存单后，等于是把核心负债比例的分母做大了。 可以看到，监管从一开始推进同业存单大力发展（不计入各种考核指标），到把指标纳入考核，说明同业存单在银行流动性风险中影响越来越大，对于一些严重依赖同业存单负债的银行，可能需要引起关注。 近日有媒体还报道称有地方银监局通知将到期还有90天以上的同业存单纳入“核心负债”，即分子。而如果同业存单纳入核心负债，将意味着监管鼓励银行进行长期限负债，减少资产负债错配。 另外，市场也传闻同业存单可能纳入央行MPA考核的同业负债中。由于同业负债占总负债超过33%分数即为0，按照目前银行发行同业存单的规模，一些银行的同业负债考核可能会不达标，必须对规模有所控制。 但整体而言，这不意味着同业存单整体需要控制规模，其仍然会是银行主动负债非常重要的工具。 业内人士鲁政委认为，与定期存款和理财产品相比，同业存单具有标准化、价格透明、流动性好等优势。我国同业存单占银行总负债占比不到3%，远低于美国可比的CDs在银行总负债中的10%以上，日本5%以上的比例。 但也有业内资深人士认为，同业存单作为一种负债方式，完全可以和金融债统一标准和监管，对同业存单作为同业负债形式之一，必须加强监管。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

伴随美联储3月加息概率上升，人民币面临贬值压力，在此背景下，央行的下一步货币操作引发瞩目。 北京时间3月4日凌晨，美国联邦储备委员会主席耶伦在芝加哥高管俱乐部发表演讲时暗示，如果经济符合预期，3月加息是合适的。对于美联储加息预期，广证恒生研报指出，自2月14日FOMC会议以来，包括耶伦在内的6位美联储官员发表讲话支持加快加息节奏，在密集的预期引导下，联邦基准利率期货隐含的加息概率由2月中旬的15%上涨至目前的90%以上。综合美国经济情况和美联储预期引导的目的来看，3月加息已成定局。 而随着美联储加息可能性的增加，包括人民币在内的多国货币汇率都会面临一定的贬值压力。在此背景下，中国有没有加息的必要？对此问题，全国政协委员、央行副行长易纲在接受媒体采访时表示，加息的疑问还得以国内思考为主，以我为主，详细要看经济、物价等方面。“我觉得还得再看一看。”他称。关于是不是有降准空间？易纲表示，要归纳研讨，思考方方面面。虽然当下中国外汇占款在继续削减，但应该说，流动性仍是很正常的、稳定的。 在谈及汇率问题时，易纲指出，汇率是由市场供求决定的，和其他可兑换货币相比，人民币汇率波动总体平稳。中国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率，这样的汇率形成机制符合中国国情。“绝不会以贬值来促进出口，绝不会打货币战。因为中国是一个负责任的大国，我们的总体取向是在合理区间保持基本稳定的汇率。” 广证恒生研报认为，在美联储加息预期高涨的情况下，中美利差趋势性重新收窄。在这样的趋势中，为缓解资本流出的压力，央行有进一步收紧流动性，引导市场利率上行，维持利差稳定的需求，预计短期内国内资金面中性趋紧。 事实上，近日央行在公开市场上的资金投放有所收紧。数据显示，上周公开市场（2月27日-3月3日）净回笼2800亿元，而此前一周公开市场实现净投放1550亿元。 此外，值得关注的是，3月5日公布的政府工作报告提出，今年货币政策要保持稳健中性，广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右。全国人大代表、央行参事王顺分析，今年货币政策的执行要考虑：保障经济稳定增长，在下行压力较大情况下，货币政策不能收得太紧；适应去杠杆、去产能要求，货币政策不宜太松。 业内人士温彬认为，从今年情况看，鉴于M2基数规模大、外汇占款有可能进一步收缩，预计M2 12%的增速仍将高于实际增速，不过央行货币政策工具丰富，除了法定存款准备金率还有较大下降空间外，通过加大公开市场操作力度，完全可以保持金融体系流动性稳定。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...