互联网金融监管日渐趋严，互联网券商资管平台不得不在合规与创新之间寻找一个平衡点。 多位券商人士向21世纪经济报道记者透露，在私募产品份额拆分转让被相关部门叫停后，券商资管平台开始谋求业务转型。 当前互联网券商资管平台主要分三种模式：一是券商自建互联网金融部门；二是券商与互联网公司开展跨界合作，合建在线综合金融服务平台；三是券商自建子公司布局互联网资管业务。但无论模式如何改变，都难改互联网券商资管平台作为产品销售渠道的角色。 “如何从产品销售方，转变为产品提供者与专业资产管理人，将是互联网券商资管平台转型的一大挑战。”一家券商互联网资管平台主管坦言，面对新的监管政策，目前的转型出路将更多聚焦在科技与金融的结合上，形成差异化业务发展模式。他所在的平台最近的转型思路是，新设了智能投资与智能投顾业务板块。 他认为，要突破转型瓶颈，一方面券商需要在科技金融领域持续投入巨大资金资源；另一方面互联网券商资管平台需拿出更多诚意，引入既懂科技又懂金融的人才，研发兼顾创新与合规操作的资管产品。 私募拆分被叫停倒逼业务转型 在多位券商人士看来，此前证监会叫停私募产品份额拆分转让，令互联网券商资管平台“受伤”颇深。 一位参与这项监管政策制定的知情人士透露，在实际操作环节，这项政策的打击面不仅局限在私募产品，资管计划、信托产品份额拆分与收益权转让亦包括其中。 而上述三类恰恰构成了互联网券商资管平台最主要的资产来源。 一位券商人士透露，部分券商不得不另辟蹊径，将私募产品、资管计划对应的资产标的先通过银行理财部门进行资产证券化，设计成银行理财产品募资，再由券商认购这些银行理财产品份额，随后设计成收益权转让产品，通过互联网券商资管平台在线销售。 尽管这种做法某种程度上能避开监管，但付出的代价也不菲：一是银行收取的通道费用并不低，压低了产品收益率；二是银行有时基于风险控制，会对这类通道业务采取规模控制，难以满足互联网券商资管平台快速发展需求。 “迅速做大资管规模，已不再是我们当前的发展方向。”上述互联网券商资管平台主管坦言，面对新监管措施，业务需要重新定位。 在美国成熟金融市场，券商涉足互联网金融业务主要有三种模式：一是纯粹网络证券经纪公司，即E-Trade模式；二是以嘉信理财为代表的综合型证券经纪公司；三是以美林证券为代表的，延续传统证券经纪为主，互联网业务为辅的业务架构。 前述主管坦言，他所在平台设定的发展方向更接近嘉信模式。互联网时代到来，跨界合作已成为趋势，将创造大量全新的券商资管模式，如在合规操作前提下，借助科技降低交易成本与投资门槛，将高端资管业务“亲民化”。 上述主管透露，他们尝试将产品期限缩短至40-60天，改变券商理财产品动辄一年的运作周期，满足互联网用户偏爱短期理财的诉求，并尝试引入各类优质资产，自主研发高收益、低风险的互联网理财产品，改变传统券商理财产品高收益、高风险的特征。 量化投资成智能投顾突破口 不少券商人士看来，随着科技与金融的结合，目前量化投资已成为互联网券商资管平台自主研发产品，转型专业资产管理人的突破口。 量化投资需大量科技支撑，帮助量化投资机构以更快速度参与市场交易；对互联网券商资管机构而言，如何选择优质量化投资机构作为产品投资顾问，考验自身风险管理能力与专业投资眼光。 21世纪经济报道记者了解到，将量化投资作为资管新切入点，主要是看中其相对稳健的投资回报。比如去年A股跌幅接近30%期间，不少量化投资机构最大净值回撤率只有3%-4%，净值下浮率仅1.7%。 “量化投资机构年化收益率通常维持在5%-10%，业绩出色者可能达15%，足够应对券商资管产品平均年化7%-8%的投资回报要求。”一位量化投资机构人士直言。 也有业内人士指出，互联网券商资管机构涉足量化投资领域并非一帆风顺。随着股市投资群体结构出现变化，量化投资的收益难度将逐步提高。具体而言，当前A股仍是散户市场，量化投资机构可以通过与散户博弈获得较高收益；随着A股转向机构投资者为主，量化投资机构之间的博弈大幅增加，赚钱难度将大幅攀升，最终只能赚取金融市场少数几次异常波动带来的额外收益，势必导致量化投资回报率逐渐下滑。...

4月26日，记者获悉，中国平安集团（2318.HK；601318.SH）将关闭全国所有的金融超市门店，平安集团相关人士对记者回应称是因为集团战略调整。 而此前市场上有传言称，平安集团在5月底之前，将关闭上海所有的销售门店。对此，平安集团对记者回应称，根据平安集团的战略调整，只是针对之前的全国范围内的社区金融超市，仅上海就有33家结束营业，而上海为金融超市的重镇，平安在全国布局的社区金融超市总门店数为数十家。而平安集团线下的产、寿、养、银、普惠等所有门店都将继续正常营业。 至于关闭社区金融超市门店的原因，平安集团表示，主要是为给所有线上及线下平安客户提供统一标准的专业服务，平安金服将对旗下社区金融服务资源进行整合升级。 线下往线上的重点转型，也从平安在4月26日发布的一季报中可见一斑。随着平安在互联网金融领域的不断发力，互联网已经成为其重要的获客及迁徙客户渠道。 其一季报显示，截至3月31日，平安核心金融公司的个人客户总量达1.14亿，其中6556万客户已成为互联网用户；平安核心金融公司在第一季度新增个人客户917万，其中263万新增客户来自互联网用户向客户的迁徙。 线下门店受冲击 线下门店的关闭，显示出互联网时代线上的蓬勃发展对线下的冲击。 平安集团表示，平安金融生活超市门店结束营业后，相应职能由对应专业公司线下门店承接，所有已购买的产品及服务持续有效。在人员安置上，金融超市的总部人员拟在平安金服内部消化，机构工作人员转移至平安旗下专业公司的销售队伍。平安金服是原平安数据科技（深圳）有限公司，今年2月1日更名为平安综合金融服务有限公司。 是否因为线下门店投入较大亏损导致关店？对此，平安集团回应称，平安金融超市所有的门店均有创收，关门店是出于集团战略调整，希望把业务更多转到线上。 平安集团内部人士也表示，平安金融生活超市在全国范围内也只开了数十家，虽然没有亏损，但盈利情况也不好，所以综合考虑才“船小好调头”。 平安集团高管在2014年还曾对记者表示，当年要大力推动金融超市，一度还成综合金融非常重要的战略，在2015年10月份，上海有媒体报道，平安还将在上海全市建立200家平安金融生活超市。 社区金融面临盈利难 最近两年来，一些银行争先恐后布局“社区银行”。而在没有线下网点的纯网络银行和网络保险公司都已经落地之时，一些线下的实体网点则显得有些尴尬。 跟其它机构的社区银行一样，平安的社区金融超市也面临着社区金融盈利难的问题，而之前曾被寄予获客渠道，在移动互联网日益普及的当下，似乎也显得时过境迁。 一位银行人士对记者表示，中国的社区金融目前尚处于“跑马圈地”时期，客户黏性和网点数量仍在激烈竞争中，如果不能成为快速获取客户、提高客户黏性的手段，社区门店就比较鸡肋，“功能不全导致的定位不清，部分社区银行白天门可罗雀。再加上互联网冲击，用户习惯发生了很大的变化，让大部分社区银行难盈利。” 线下网点投资回报率很低之外，更为关键的一个问题是，国务院4月14日召集14个部委开会，在全国范围内启动互联网金融领域的专项整治。其中，线下的理财门店是风险高发区域，也是此次清理整顿的重要对象。业内有人士分析，或许也对平安的集团战略产生了关键性影响。 平安内部人士透露，平安社区金融超市主要还是以客户咨询及服务为主，以小型门店为主，配备时尚，高科技化。 平安的本意是，通过这些社区金融门店，让客户“少跑腿、多办事”，从而打通线上、线下，构建一个新的O2O互联网金融平台及入口。期望这个平台通过售前客户的产品咨询，及售后服务，以及便民的各种服务，与客户产生高频互动，以此吸引和黏住客户，进而可以积累大流量、大数据。 然而，现实却很骨感。 德勤的报告显示，统计数据表明国内新建的社区银行多数处于亏损状态，国内客户行为模式和需求正在改变，客户的偏好从“面对面的柜面交易”向更为便捷的电子渠道转移，客户对银行网点的依赖越来越少。...

屋漏偏逢连夜雨。近日，北山投资、海南交投发布公告，拟召开债券持有人会议，通过地方政府债务置换提前兑付14宣化北山债、14海南交投MTN001。 目前，这两个债券在二级市场估值净价远高于票面价值，如果提前偿还又不给予补偿，投资者将面临重大的差价损失。在市场人士看来，这种“强行还债”的意图违背了契约精神，是一种另类违约。 这无疑给风雨飘摇中的信用债市场再一重击。“今年大家都说债券投资要看‘信仰’，但上一把中铁物资把‘央企信仰’打没了，这次海南交投和宣化北山又把‘城投信仰’打没了，市场上没有安全的地方了。”一位北京券商固收投资负责人告诉《第一财经日报》记者。 不仅如此，市场人士还提出要警惕信用风险继续爆发带来流动性风险。但总体来看，情况还不至于太糟糕，充足的流动性能够缓和系统性风险隐忧。 “信仰”逐一打破 公开资料显示，14宣化北山债的发行人河北宣化北山工业园投资有限责任公司(下称“北山投资”)股东是张家口市宣化区财政投资管理中心和张家口市宣化区财政局，持股比例分别为70%和30%。14海南交投MTN001发行人海南省交通投资控股有限公司为海南省交通运输厅全资控股。 这两个发行人都是当地最大的公共事业、基础设施建设和融资平台。由于过去在投资者眼中，城投债是有地方政府隐形担保且收益率高的优质品种，在二级市场交易时产生了溢价，目前这两只债券在二级市场的估值净价都在108元以上，均远高于债券各自面值。 “按照公告中的说法，要提前还债的话，只还票面本息，也就是100元加利息，那最后债券拿到谁手里，就相当于亏了8块钱，这样的损失是非常大的。所以，我们认为这也是一种实质性违约。”中信证券研究部总监、固定收益首席分析师明明告诉《第一财经日报》记者。 “没有到期就提前偿还，实际上是另类违约。”东兴证券投资银行管理总部执行总经理吕锡广对《第一财经日报》记者表示，对发行人来说，通过便宜的地方政府资金来置换信用债，当然愿意；但对二级市场投资人来说，如果按照市值兑付，就会带来巨额差价亏损。 “今年大家都说债券投资要看‘信仰’，但上一把中铁物资把‘央企信仰’打没了，这次海南交投和宣化北山又把‘城投信仰’打没了，市场上没有安全的地方了。”上述北京券商固收投资负责人告诉本报记者。 4月11日，央企子公司中国铁路物资集团有限公司(下称“中铁物资”)宣布，在其总体债务重组时期，暂停价值168亿元的所有国内债券交易。这一事件被业内认为是债市“央企信仰”彻底被“击碎”的一个标志性事件。尽管在此之前，中煤华昱、东北特钢等国有企业的信用违约事件已经有所铺垫。 2016年迄今，中国境内债券市场已经有13家民营和国有企业发生了推迟还本付息的情况，这直接导致了信用风险溢价的短期增加，3月底以来，AAA和AA级信用债券均出现抛售，利差扩大20~30个基点。 利差收窄加之监管机构也收紧对债券发行人的资质审核，一度火爆的公司债发行开始预冷，几乎每天都会被取消发行的公告“刷屏”。据统计，今年4月截至21日弃发的债券总额超过600亿元。 信用债市场调整继续 一连串“花样百出”的违约所带来的损失，不仅是可以量化的投资价值上的亏损，还有对市场信心的打击，愈发增强了信用债市的不确定性。 “整个投资策略都要发生变化，过去是城投加杠杆，现在的问题是，所持有的债券都会面临价值重估，以后城投债就不一定有那么高的溢价了。此外，还有流动性的问题，现在包括股市、债市、期货市场都没有流动性好的资产。”明明对本报记者称。 吕锡广告诉本报记者，从做项目的角度，最直接的就是券商未来的内核风控会把握的更加严格。比如，民营债、评级低的债券、通过第三方征信上去的债券都会从严把握。另外，从承销的角度来讲，有一些债不好卖了。投资人不会像前期那样积极踊跃了，对债券会更加审慎选择。“未来债市可能出现两极分化的趋势，好卖的债未来利率会持续走低，不好卖的债利率会逐渐升高，越来越不好卖。” 国泰君安首席固定收益分析师徐寒飞认为，提前兑付一方面说明地方政府债务置换背景下，城投类发行人目前流动性充足，信用风险很小。从本次拟提前兑付的情况看，均与地方政府有关，大背景都是在政府债务置换背景下，城投债发行人（以及地方政府）目前流动性充足，对于融资成本开始变得敏感。这说明从信用基本面方面来讲，目前城投债的系统性风险很小，仍然是目前产业债信用风险担忧环境下良好的避风港。 招商证券固收团队最新研报表示，大规模用政府债券置换存量城投债的概率不大。债券的特点与银行贷款、信托贷款、资管计划等债务存在显著不同，尤其是公募债券涉及投资者较多，谈判流程复杂，所受监管也较为严格。现在说债市的地方债务置换已经启动尚为时过早，目前看这两个或仅是个案，大规模的用政府债置换存量城投债券概率并不大。 不过，明明对本报记者表示，尽管这两只债券的违约可以看做是偶然，但是从大的宏观背景来看，这一方向是必然。估计未来还会有更多的城投债发生类似的情况。 他告诉本报记者，首先，经济基本面还存在不确定性，下行压力仍然很大；另外，财政改革还没有结束，城投公司和地方政府的关系、地方和中央财政关系等都有待进一步厘清，还有税制改革等一系列改革没有完成之前，财政风险和信用风险仍会存在。 4月26日，华创证券发布的信用债日报称，资金缺口依然存在，对于流动性不可过于乐观。信用债调整还没结束，产品依旧面临赎回压力，信用风险转化为流动性风险给利率债带来的压力依然存在，叠加通胀难以明显回落、供给压力等因素，利率依然处于上行趋势中。 系统性风险可控 不仅如此，市场人士还提出需要警惕信用风险继续爆发带来流动性风险。但总体来看，情况还不至于太糟糕，充足的流动性能够缓和系统性风险的隐忧。 招商固收研究团队表示，信用风险事件对利率的冲击效应或将成为一种“小常态”。因为信用违约而引发的市场整体风险偏好的回落，导致部分机构面临着比较明显的赎回压力，从而对利率市场也形成一定的冲击。 不过瑞银最近的一份报告指出：“相较于15万亿元人民币的境内债券市场（不含银行和政府机构债），今年迄今出现信用问题的债券金额相对微不足道。”该报告指出，虽然近期信用利差拉宽了20~30个基点，但境内债券收益率仍接近历史低位。 “鉴于并不理想的信贷环境以及经济增长放缓，宏观角度来看中国的货币政策将维持宽松，以避免系统性金融风险。总体而言，境内债券杠杆还不是很高，但监管部门正密切关注交易所买卖高收益债券的杠杆式回购交易。”瑞银认为，系统性风险可控。...

人才是企业的核心，高级管理人员作为企业的中坚力量，对企业的运营担负着至关重要的作用，对于网贷行业而言更是如此。网贷自诞生便以“互联网金融创新”为标签，可谓是金融和技术的结合体，旨在以科技创新、观念创新、服务创新推动普惠金融的发展，而创新的关键在于人才，尤其是高级管理人才。在监管细则未正式落地之时，如何有效保证管理人员职业素养、降低任职岗位风险是网贷行业面临的一个重要问题。 对此，江苏省互联网金融协会制定了《关于对网络借贷平台高管人员的管理指引办法（暂行）》，对协会网贷平台会员单位的高管人员实行信息报备和监督管理，其中高管人员包括董事、董事会秘书、监事、总经理、副总经理、财务负责人、风控负责人、各分支/营业机构负责人，报备的内容包括基本信息、工作履历、职责分工、职位变更、人员离职等情形。协会对上报的高管人员信息进行统一整理并存档，对会员单位高管人员实行跟踪管理。 江苏省互联网金融协会秘书长、付融宝普惠金融研究院首席研究员陆岷峰表示，推出这一办法主要考虑网贷平台的合法合规经营，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》明确提出建立网络借贷信息中介机构及其股东、合伙人、实际控制人、从业人员的职业记录，作为网络借贷平台从业人员的核心部分，高管人员的职业素养决定企业未来发展的航向，通过加强对平台企业高管人员的日常管理，便于协会及时掌握高管人员各方面的信息，可以降低任职风险，在一定程度上规范企业经营行为，促进江苏省网贷行业健康发展，同时有效防范有劣迹行为的高管通过改头换面继续危害行业。 南京财经大学闫海峰教授表示，互联网金融作为新兴行业，人才建设落后，亟需加快构建人才支撑发展体系，但当前网贷行业高管人员存在“泥沙俱下”的现象，此次协会出台的管理办法将促使网贷平台高管人员合法合规经营，为网贷行业营造一个更加“透明”的发展环境。 “协会管理办法的出台，对平台的透明管理、规范经营乃至降低管理风险都意义重大。”江苏省网贷行业代表付融宝董事长梁振邦对协会的管理办法表示支持，并结合平台自身的运营状况提出“大数据人才管理”的概念。梁振邦介绍，互联网金融高素质人才稀缺，优质人才如优质资产端一样备受青睐，但也如优质资产端一样，人才管理的风控审核必不可少。一直以来，网贷行业高级管理人员的任职风险也是平台的风控管理之一，对于网贷行业的高管也应通过科技手段进行大数据人才管理。科技金融不仅要运用在对外的业务规范上，也要体现在对内的人才战略管理上，付融宝作为科技金融的先驱代表，创造性提出并实践成长链金融，在数据挖掘、建模、分析、风控、全场景产品规划方面都实现了新的突破，归功于人才战略的实施，以及对高管人员的严格甄别与筛选。 据了解，江苏省互联网金融协会作为全国网贷行业自律协会典范，先后出台了关于信息提前报备、运营披露、收费建议等多个文件规范江苏省网贷行业的健康发展。近期，协会还将颁布关于江苏省互联网金融协会网贷会员平台的规范文件，进一步规范江苏省网贷行业的“朝阳之路”。...

深圳银监局副局长陈飞鸿在4月26日举行的银行间例行新闻发布会上表示，深圳银监局鼓励符合条件的科创企业在深圳发起设立新型银行机构，探索科技和金融更好融合的模式。 　　陈飞鸿指出，科创企业发展中，存在一些银行给科创企业贷款意愿不强的情况，主要原因在于以下三方面，一是科创企业风险大，银行员工怕问责，不敢做；二是科创企业不确定性高，周期长，和银行的考核周期不匹配，银行不想做；三是科技创新五花八门，非专业人员很难看懂，银行不会做。 　　针对上述问题，深圳银监局鼓励银行放开对科技企业的不良容忍度，尽职了就可以免责；指导银行调整考核周期，要跟科创企业的科创项目周期相匹配；鼓励条件成熟的银行探索科技金融的专营机构或者事业部。“起码要专设一个支行，在支行层面要有专门的部门设置一整套的产品、系统、流程、风控标准来做科技金融方面的服务”。 　　在银行“不会做”方面，陈飞鸿表示，深圳银监局也在和深圳市政府、科创委合作，为银行提供专家库。这样，银行遇到有特殊技术含量的项目或者企业时，即使看不懂，也可以借助外部专家的力量做一些项目的评审和把关。 　　除上述扶持科技金融措施外，陈飞鸿表示，考虑到科创企业不同发展阶段的特点、需求不同，深圳银监局在扶持方面也有所区分。针对初创期科创企业没有太多资产可以抵押，更多的是技术和专利的情况，深圳银监局鼓励银行使用大数据手段，采用知识产权质押等方式，把科创企业这些特色资产量化盘活。 　　科创企业成长期存在的一个问题是银行认为这一阶段企业风险控制最难做，进而导致融资获得难度也比较大。如何解决这个瓶颈？陈飞鸿认为，投贷联动是一个很好的办法。“实践中，如果能够把股权和期权的投资收益拿一部分弥补贷款风险，可能银行就敢给企业放大贷款额度，保证信贷支持的连续性。” 　　而到了科创企业成熟期，深圳银监局监管的重心放在鼓励银行利用各种金融工具服务科创企业做大做强，包括为企业上市、走出去等提供综合化服务。 　　陈飞鸿还表示，深圳地方政府在深圳科创金融发展方面给予了大力支持。一方面是资金支持，每年深圳市、区两级政府都拿出很多真金白银，通过风险代偿、风险补偿和贴息贴保等手段来扶持科技金融发展。另一方面是信息支持。贷款难很大程度上在于信息不对称，而政府有关部门如科创委对于科创企业的基本情况如企业知识产权含金量、所在行业发展情景比较清楚。如果银行能够和政府有关部门合作，在很大程度就可以解决信息不对称问题，从而在信贷投放上也会更有把握。...

公司观察 　　一家如此规模的P2P平台，数以万计的投资者以及众多望洲财富的公司员工，其命运都系于董事长杨卫国一人之手，外部监管与内部风控机制付之阙如。 　　失联多日的望洲集团、望洲财富董事长杨卫国又神奇地回归了，他在微信朋友圈发声，称自己不过是出去散心，之前所谓“跑路”的说法都是谣言。目前，杨卫国已经向警方投案。 　　无论杨卫国声称自己多么无辜，但之前所披露的种种信息证明，望洲财富确实存在种种问题。早在去年6月，望洲财富就因虚假宣传被监管部门处罚7万元。同期，大连市处置非法集资办公室发布通告，望洲财富投资管理有限公司大连分公司等8家公司违规发放集资广告，涉嫌非法集资。 　　屡有前科的望洲财富，其内部管理之混乱，也通过员工爆料让外界得以一窥。据说，望洲财富几乎所有的资金都被杨卫国一人掌控，连其他管理层都无从了解其对资金的运用流向。望洲财富不仅对外信息不透明，而且对内也是典型的信息黑箱，如此管理不出事才怪。 　　可以说，望洲财富老板的轻易失踪，再度使得P2P平台粗放式的管理呈现于桌面。 　　今年以来对于P2P在内的互联网金融，整肃确实在加速。3月10日，国务院发布《互联网金融信息披露》（初稿），专门规定了21项P2P信息披露的内容，且这些信息需要在中国互联网金融协会制定的方式及渠道进行披露，内容应保持一致。4月14日，国务院表态将牵头14部委开展为期一年针对互联网金融领域的专项整治。 　　但恰恰是在政策收紧的风口浪尖上，望洲财富案例更应成为监管层和业界共同反思和探讨的案例。暴露出如此多问题的望洲财富，却在多重紧箍咒之中依然存活至今，多少显得有些荒谬。如果不是董事长的突然消失，隐藏风险估计还会像定时炸弹一样埋在理财平台之下。一家如此规模的P2P平台，数以万计的投资者以及众多望洲财富的公司员工，其命运都系于董事长杨卫国一人之手，外部监管与内部风控机制付之阙如。 　　像望洲财富这样公司经营系于老板一人、而老板说闪人就闪人的P2P公司到底还有多少？显然是望洲财富事件带来的最深重隐忧。 　　进入2016年，平台的倒闭、跑路潮仍然没有停止，有统计显示，2016年1月，跑路平台达到124家，2016年2月，跑路平台达到80家。 　　目前，相关监管举措的细化尚需时日，而频繁发生的P2P风波又在加剧整个行业的动荡，以及社会公信力的损耗。显然，监管层面临与时间赛跑的严峻挑战。 　　从目前媒体披露的互联网金融监管新规来看，一纸规定如何转化为执行层面的日常落地，也是值得考量的。比如，P2P信息强制披露借鉴了美国P2P治理模式，但如何确保P2P平台的信息披露真实，而不要重蹈目前证券市场某些上市公司信息造假的覆辙，监管层还需进一步加以完善。 　　最后，P2P资金的银行存管解决了以往P2P资金的“内部人风险”，但由于这也是风险的间接转嫁，导致银行对于P2P平台的甄选门槛会抬升，这必然会带来P2P平台的优胜劣汰，在这个洗牌过程中，监管面临的难题是在亡羊补牢之时，还需要防患于未然。望洲财富不是孤案，在经历P2P平台爆发式发展之后，未来的P2P平台出现危机，有前人也必然会有来者。如何最大程度地排除P2P平台潜在崩盘危险，完善投资者保护，通过怎样的善后追偿举措以应对类似望洲财富老板突然“失联”的风险，都是值得研究的课题。...

近年来P2P本着投资门槛低，收益高等优势深受大众的喜爱，只要说到互联网金融，大家的视野就转向了P2P，这足以看出P2P火爆的影响力。这影响力跟投资人有着密切的关系，然而又有几个投资者在享受高收益的同时，能想到P2P平台为你的高息付出多少成本呢?今天跟着小编一起来了解下吧。 　　【平台网站的建设成本】 　　网站的建设成本主要包括网贷平台域名、网站程序、平台服务器等购买费用以及平台APP开发和相关安全认证费用。 　　网站程序的报价是和购买者提出的要求、需求有关，如果第一位购买者要求网站有一个功能，而第二位购买者要求有两个甚至更多功能，那么在报价时，第二位购买者的价格肯定比第一位高。有些网站开发的版本不同，价格也不同，一般都在20万到40万之间。 　　随着P2P行业累计成交量已经突破了万亿大关，P2P将进入更激烈的竞争阶段。网贷平台都通过重金购买域名，给自己“加码”，从而使现在最普通的一个域名也要数十万元。 　　从目前市场价格来看租用一个1G带宽的服务器一年的价格大概在10万到30万之间，再加上相关安全认证费用以及APP的开发费用大概在20万到30万之间。 　　【平台营业成本】 　　营业成本主要包括人力成本、门面租金等。 　　(1)人力成本。人力成本是一家互联网公司最大支出之一，尤其新型行业人才短缺，竞争较为激烈。而互联网由于行业的特殊性，往往成本型岗位居多，薪资方面也较高，所以如若你单纯的想做P2P业务，在激烈竞争环境下，没有特殊创新、资源状况下，想和主流平台相媲美，不愿意花钱招合适的人才团队，平台即便上线，也难做出像样的成绩。所以那最基础的人力花费，无可避免。 　　招一个团队项目带头人可能月薪在：3-5万之间，6个技术人员，月薪平均1.5万，2个设计师大概3万，一个测试大概1.2万，一个产品2万。一个月最基础的花费也要18万到20万。 　　(2)门面租金成本。大量P2P设置的总部一般都在高档写字楼里。小编从上海P2P公司最多陆家嘴、外滩、新天地、静安寺、徐家汇等地区了解到，包括上海中心大厦、环球金融中心、金茂大厦等地标性建筑的日租金最高已经达到18元/平方米;而浦西最贵的静安寺板块中会德丰国际广场、静安嘉里中心、越洋广场的日租金平均也在13~15元/平方米。按照一个中等规模P2P平台来算，办公面积在500平米左右，一个月的租金成本至少就在20万。 　　【平台获客成本】 　　获客成本是什么呢?获客成本主要包括获得真实投资用户的各项成本。 　　小编通过几大搜索引擎的关键词搜索价格了解到。在2014年初，其公司通过百度搜索引擎点击其公司网站，每一个点击大约3~6元，而在2016年初，一个热搜的关键词就高达50元，短短两年价格已飙涨了几十倍，然而这些还不是有效用户。 　　此前，汇付天下发布的P2P行业发展报告数据显示，平台用户转化率不到五成，更有近7成的注册用户未进行过成功交易。 　　根据小编综合各项数据，一个注册用户的成本在100元左右，按10%的投资转化率来算，一个有效投资用户的成本在1000元左右。按照一个中等规模的平台一年新增的有效投资用户1万人算一年的获客成本至少在1000万。 　　综上数据可以看到一个中等规模的P2P平台建设成本在60万到110万，一年的运营成本在1500万左右。为什么说P2P难盈利呢?我想看了以上的内容你就明白了。...

　南京玄祥时韵商贸有限公司(下称“玄祥时韵”)打着商贸经营的幌子，挂羊头卖狗肉从事高息集资的理财业务。公司的大米、饮料等商品当作礼品赠送，谁投资多就送得越多。4月11日，该公司关门跑路，南京警方正介入调查。据媒体报道，涉及的投资者达到上万人之多，非法集资的资金也超过20亿元。 　　商贸公司挂羊头卖狗肉 　　变身投资达人高息揽存 　　据事发现场的投资人介绍，玄祥时韵原在南京新街口天时商贸大楼办公，后搬到现址，已经营两年多时间，利息高得惊人，月息高达8%。 　　不少网友在网上询问或质疑这家公司，称这么高的利息肯定是个骗子，早晚要倒闭，现在果不其然。 　　利息到底有多高？据了解，玄祥时韵宣称的利息政策有两种，一种是月息8%，分10个月返还本息，即存入10万，每个月返本金1万和利息8000，到第10个月，10万本金就变成了18万；另一种是去年7月推出的20万元股权投资，周期为20个月，第11个月开始返本息，月息高达21.5%。 　　参与的投资人称，如此高额利息使得南京城的老头老太纷纷出动，从家里取出现金，用塑料袋装、用绳子捆扎，甚至用拉杆箱装钱，送到玄祥时韵投资，以致该公司门前成天排队。据说有的老人为存上钱，不惜从早晨排到晚上。由于利息极高，诱惑力大，也有不少年轻人投资。4月11日—15日，不少年轻人也围堵在公司门前讨说法。 　　据现场一位老大爷介绍，开始真有一批人获利，有一个老奶奶，胆子特别大，瞒着家里人，拿了300万放在这家公司，短短10个月长出来240万，变成了540万。老太太的故事迅速传遍四邻八舍，大家纷纷拿钱来投，口耳相传的故事成了这家公司的“活广告”。 　　现场一位投资者说，玄祥时韵与他们都是现金结算，每次拉来几蛇皮袋子的百元现钞给他们发利息，惊得他们目瞪口呆，认为这家公司有钱有实力，在这投资准安全、有保证。 　　大单兑付高峰期到来 　　操盘者3月即酝酿换人跑路 　　记者从全国企业信用信息公示系统了解到，玄祥时韵去年4月15日成立，注册资本为500万人民币，法定代表人为陈超，登记机关是南京市玄武区市场监督管理局。其经营范围为食品、日用百货、化妆品、服装等，并没有集资和理财这一项，其住所地为南京市玄武区中山门大街99号-4。 　　该公司股东发起人有两名，分别为董云发和陈超。去年12月28日，该公司将住所由南京市玄武区中山东路9号20层变更到玄武区中山门大街99号-4，即中山陵脚下的下马坊。 　　一位投资者告诉记者，因玄祥时韵的理财产品利息高，不少人重金砸进去，多则几千万、几百万，少的也有十几万、几十万，这些资金比较集中在去年7月进入，按照10个月的结算周期，将在今年5月份对投资者进行本金和利息兑现。 　　这位投资者称，陈超没有资金实力来应付，就开始忙着找接盘者，地址变更就是恶意跑路的先兆。今年3月，陈超欲将公司转让，并将投资人手中的合同更换，即合同的甲方从玄祥时韵换成了南京嘉爱睿百货贸易有限公司（下称“嘉爱睿”），法定代表人孙利姬。但孙利姬接手该公司后玩不转，又要将7600多万的转让款退还给陈超，不再经营，结果两方发生剧烈矛盾。 　　《中国经济周刊》记者从全国企业信用信息公示系统查询到，嘉爱睿原法定代表人为黄长春，现法定代表人冯二磊，今年2月24日成立，住所地在南京市秦淮区砂珠巷小区02幢1701室，经营范围为日用百货、生鲜食用农产品、化妆品等。 　　今年3月9日，嘉爱睿法人由黄长春变更为孙利姬，3月10日，嘉爱睿注册资本由500万变更为5000万，企业类型由自然人独资的有限责任公司变更为自然人和公司法人合资的有限责任公司，股东由黄长春变更为黄长春和金正科技有限公司共同投资发起。今年4月1日，该公司法定代表人突然由孙利姬又变更为冯二磊。 　　记者通过百度搜索到，金正科技有限公司的注册地在贵州独山县，股东为陈喜和胡娟芬。从其出资转让的关联信息了解到，孙建学为大股东的宁波赛能光电有限公司曾在2014年3月将210万元出资额转让给金正科技有限公司，但孙建学依然是宁波赛能光电法定代表人、执行董事兼总经理。 　　一位知情人士称，正是在孙建学的主导下，金正科技有限公司对嘉爱睿进行了增资扩股，为的是接盘玄祥时韵。但在接手后，孙建学感到矛盾重重，难以招架，又要退出，与原操盘者陈超产生了矛盾。 　　一位参与投资的中年女性告诉《中国经济周刊》记者，4月10日（即玄祥时韵“人去楼空”的前一天），她来到玄祥时韵，看到大门紧闭，但里面吵得很厉害，说话声音很大，还有叫骂声，估计是操盘方和接盘方在发生争吵。 　　投资者变身广告宣传员 　　存入资金被称为宣传费 　　《中国经济周刊》记者从投资者与公司签订的合同内容中了解到，操盘者陈超和玄祥时韵为规避风险，将投资者定位为公司的业务宣传员，签订的是聘用关系的劳动合同，而不是资金借贷合同。合同宣称，“为尽快打开市场，建立客户群体，宣传企业品牌，特聘用乙方（即投资者）为甲方系列化产品及企业文化理念传播的广告宣传员，甲方按签署日期支付投资者每月的广告宣传费用”。合同内容显示，10个月为一个结算周期，每月支付本金10%和月息8%的现金。 　　玄祥时韵一位员工称，“我们公司不是搞理财的，而是做产品宣传，我们拉来的每一个人都是宣传员，存入的资金是宣传费，这样公司就不用去电视台投钱做广告，省下来的钱就当作利息，按照每万元每月返还10%本金和8%利息计算，存入1万元，一个月就能拿到1800元，存入10万，一个月就能拿到1.8万元”。 　　4月14日—15日，记者在现场看到，玄祥时韵的大楼已被警方封闭，一楼玻璃窗的外侧被焊接上了铁栅栏，防止有人砸玻璃搞破坏。 　　现场贴出的一份当地警方告示称，4月11日，部分投资人到公安机关举报玄祥时韵突然“人去楼空”，涉嫌非法集资诈骗，警方要求参与投资的南京市及外省市人员到不同辖区的公安分局经侦大队进行报案并登记，填写《玄祥时韵投资调查表》。 　　4月18日，南京公安局经侦系统的人员告诉《中国经济周刊》记者，有关玄祥时韵的案件正在侦办中，对受害投资者的登记工作还在进行之中。...

网贷第三方统计数据显示，今年1月问题平台数量为88家，当月问题平台停业类占比21.59%，即1月主动停业的平台约19家；而2月、3月停业平台数量分别为32家、47家，即今年1~3月，主动停业平台近百家。 最近，投资了一家系统开发公司的王总遇到烦心事，其承接了一家P2P公司的系统开发，但在完成开发后对方却不收货了。“当时对方（P2P公司）信心满满，首付款也付了，现在系统开发完成了，那边说大股东不投资了，不做了。”王总称。 事实上，在互联网金融整肃的大环境下，新进入者变得更加谨慎，与此同时，老平台主动退出或转型的也不少。 平台叫停瑕疵业务向监管靠拢 转型与合规成关键词 和王总不同，肖总的问题则是面临业务转型。他和人合伙开了一家与互联网金融相关的公司，年初时，他看到了首付贷的前景，打算介入首付贷市场。不过，首付贷从“起高楼”到“楼塌了”也就一个月的时间，“政策不让做了，现在转型做其他业务。”肖总表示。 黄总则是一家规模不大的P2P平台老总，从去年下半年开始，其平台就不断在合规上面有大动作，经常能够看到其朋友圈晚上晒加班的照片。“我们一直在不断改进。努力往这方面靠。” 转型与合规，正是网贷平台在监管更加严厉的形势下必须面对的问题。业内知名老平台红岭创投日前也提出要转型，并表示未来要打破“刚兑”。 “我们现在做业务调整，但不方便透露具体内容。”小牛在线相关人士对《每日经济新闻》记者表示。 记者注意到，更多的平台，则是将有瑕疵的业务停了，比如以前的活期理财、自动理财业务，并努力向监管要求靠拢，比如加强信息披露、主动开展银行存管等。 个人投资者专业性待考 部分平台瞄准机构资金 在平台合规的过程中，面临最多的问题是如何回归信息平台，而这对于普通个人投资者的专业性提出了考验。 一些平台将目光放在了资金量更大的机构投资者上。锐衡资产联合创始人洪自华表示，目前他们就在撮合对接机构理财资金。这样的机构其实不少。相对于个人投资者，机构投资者资金量更大，且对行业更熟悉，是平台未来考虑的方向。 事实上，市场上已有平台瞄准了机构资金。爱健康金融（AJK）创始人黄斌表示，他们平台目前就有机构理财客户的资金。据其介绍，这类投资者对安全的考虑更加看重，而且需求比较旺盛，单个机构的资金量较大，不过优质资产比较难寻。 开鑫贷总经理周治翰表示，开鑫贷也会撮合一些企业理财项目，实现企业资金和项目的直接对接，暂时规模还不大。 在周治翰看来，机构理财客户的风险识别能力较强，通常不会要求过高的收益率，也有一定的风险承受能力。此外，此类客户更加关注风控和合规性。 “从国外经验看，美国优秀的P2P平台，比如LendingClub等，其主要的资金来源已经是对冲基金、银行等机构投资者。”周治翰表示，这也为中国的P2P平台发展机构理财，提供了可以借鉴的成熟经验。 黄斌表示，在海外P2P市场，机构投资者是主体，而国内机构投资者会不会成为主体还不好说。同时，机构投资者也不是所有平台都能够服务好的。 周治翰认为，P2P的理念，即实现资金和资产的直接对接，减少中间环节，同样适用于机构理财。 市场竞争压力大 部分平台选择主动退出 其实，平台要达到合规和“活下来”并不容易，因为除了监管外，市场竞争压力也不小。 记者注意到，市场日前出现了一些挂牌出售的平台，但能否卖掉还不好说。 “卖给谁呢？在市场环境不好的情况下，想要进入网贷行业的人已经理智多了。”前述王总表示。 根据肖总的观察，目前市场上想要进入P2P行业的企业并不是没有，但数量已大幅减少。能成功出售的也是一些运营良好，至少是没有出现问题的平台。 事实上，从去年下半年开始，P2P平台以往的高估值有所缓解，平台融资和估值都慢了下来，而一些平台选择了主动退出。 此前，北京P2P平台优微贷官网及微信同时发布《暂停运营公告》，表示优微贷所有系统将于2016年4月5日完全关闭。与此同时，优微贷的兄弟平台“八戒理财”也发布了《用户资金清偿公告》。 网贷第三方相关人士认为，主要原因在于“监管征求意见稿”出台后，对于部分中小平台自认无法完全满足监管条例，在权衡营业状况后，选择主动清盘停止营业，由于这部分平台待收较小，容易完成清算，而主动停业或许是平台良好退出的不错选择。 广州e贷方颂表示，平台选择主动退出这种健康、有序的方式将会日渐成为主流，也说明大家不再盲目进入，以暴富的心态进入这个行业，而是理性看待行业发展，更加注重盈利模式。 “今年是P2P规范发展的一年，平台应该进行合法合规方面的排查，为下一轮发展做好准备。P2P的门槛一直都是很高的，既需要掌握金融核心能力，又需要具备互联网的灵活性。”周治翰表示，P2P平台违法违规所付出的成本会比以往都要高，不符合法律、法规的平台有序退出，有利于净化整个行业。 相关阅读：业内人士表示，随着监管明确和监管趋严，不断会有问题平台暴露，这是存量整顿的意义所在。在监管细则包括准入制度等落地之后，行业就会进入良性发展阶段。 同时，记者了解到，投资者维权成功案例却较为鲜见，回款几率仅为两成左右，也就是说八成投资者血本无归，而从已立案的P2P平台看，能取回的本金仅为投资金额的40%以内。...

旅游、吃喝、甚至是音乐会门票……老百姓日常生活中的衣食住行，都开始有了众筹这一模式身影，而这一模式也受到消费者青睐。专家和业内人士指出，运用众筹这一新模式精准锁定潜在用户，通过各项股东权益，黏合消费者，并以转介绍方式形成品牌传播效应。 　　今年3月《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要(草案)》表决通过，将众筹写进“十三五”计划，这让众筹领域正式走入“春天”。 　　消费类项目成热点 　　清科研究中心最新发布的《2016股权众筹报告》显示，去年是国内股权众筹行业“井喷”年份，过半众筹项目成功完成，吃喝玩乐等消费类项目更能吸引投资者，股权众筹累计成功众筹金额近百亿元。其中2015年成功众筹金额43.74亿元，占全部众筹金额接近一半。 　　业内人士认为，对于消费者来说，消费众筹降低参与众筹的风险，让消费者得到实物回馈的同时，也激发消费热情，提高参与认同感，并获取比出资金额更为超值回报。对于企业来说，采用消费既投资模式在获取人脉资源的同时，也可以获得一定资金预支款。同时，多样化的回报方式，既可以降低企业的股权外流，又可以保障企业利润点，拓展消费渠道。 　　消费众筹项目可谓创新不断。比如，分期乐近日就正式宣布，基于用户年轻化特点，将通过众筹为白领、学生等年轻人群量身打造音乐季活动。分期乐首席运营官乐露萍表示，消费场景拓展带来的是用户黏性的不断提升。 　　专注细分领域 　　面对群雄逐鹿的众筹市场，专家和业内人士认为，现阶段新的众筹产品不断涌现，只有专注于更加细分的领域，才是运营商众筹出路。上海交通大学互联网金融研究所所长、京北众筹总裁罗明雄建议，股权众筹平台应多向垂直领域发展。“专注于垂直细分领域，有助于找准定位，突出专业性优势，精准地吸引到特定投资人群反复投资，增加黏性，也可聚集该领域更多更好的优质项目。” 　　投壶网CEO赵妍昱预计，股权众筹在未来的十年有高速发展过程，最主要的就是平台公司专业化和垂直化。只有产生专业生态圈，它的生态元素才能构建出一个很好的互动性，这平台价值才会显现。她指出，投壶网的定位不仅仅是互联网非公开股权融资平台，更是以促进行业发展为己任，力图建立起一个医药健康产业线上项目孵化器及全球医药健康产业资源及技术交流平台。...