e租宝的被查是一次自上而下的全国大行动。据财新记者了解，33岁的e租宝实际控制人丁宁、多位高管及业绩突出的员工均被控制，所有相关资金亦被冻结。 12月16日傍晚，多地警方联合通报“e租宝”相关涉嫌犯罪问题，已对犯罪嫌疑人采取了强制措施，对涉案资产实施了查封、冻结、扣押。 12月8日，新华社发布消息称，“e租宝”的运营平台金易融（北京）网络科技有限公司及关联公司在开展互联网金融业务中涉嫌违法经营活动，正接受有关部门调查。e租宝在8日晚上7点关闭了网站。 e租宝实际控制人为安徽钰诚控股集团（下称钰诚集团）董事长、董事局主席丁宁，总裁为张敏，党委书记、首席运营官为王之焕。钰诚集团以安徽钰诚融资租赁有限公司为主体，还包括钰诚东南亚投资发展集团有限公司、兰花国际控股集团有限公司、东南亚联合银行等。钰诚集团首席执行官彭力在今年7月公开表示，集团总资产为800亿元。 全国各地的e租宝线下门店均已关闭。钰诚集团在起源地安徽蚌埠租的大楼，早已人去楼空，还被摘下了招牌。激愤的投资者们搬走一切值钱、不值钱的办公用品，甚至包括凳子。 2015年，钰诚集团总部搬至北京呼家楼，租下了安联大厦的多层。12月9日上午，有近百位投资者聚集在安联大厦27层，这一层本是钰诚集团高管办公室，但无一员工上班，仅有保安在。豪华装修的办公室内，大屏幕还在滚动播放钰诚集团的宣传片，室内喷泉流水依旧。 e租宝是目前线上规模第四大的P2P公司，多位权威人士认为，其实质涉嫌以融资租赁为形式的非法集资。e租宝诞生于2014年中旬，在2015年5月成交量为50亿元，以每天1个多亿的成交量猛烈扩张至700多亿元，员工过万人。 银行卷入 12月9日，e租宝声明表示，集团在调查期间，主动封闭冻结了中信银行风险保证金11亿元。 对此，中信银行回复财新记者，这并不是e租宝的主动行为。经核实，金易融（北京）网络科技有限公司（“e租宝”）于2015年11月在中信银行总行营业部开立一般活期账户，目前余额为0元。其关联方安徽钰诚融资租赁有限公司，于2015年6月28日在中信银行总行营业部开立风险备用金账户，目前风险备用金存款余额10.71亿元人民币。该笔存款已于12月8日晚被公安机关远程冻结。 据财新记者从多位银行人士处获悉，钰诚集团及相关关联公司，牵涉银行贷款在百亿元左右。 亦有银行理财产品牵涉e租宝关联公司。多位e租宝员工称中国银行代销了e租宝近3.5亿理财产品，还说“同样的产品，中行收益率6.5%，e租宝高达14.6%”。但中国银行对财新记者回复称：“不存在我行投资于该公司及e租宝产品的情况”。 据财新记者统计，中行的理财产品均为“中银智荟理财计划”，分别为15204期、15198期、15197-1期、15184期、15083-G期、15318期、15352期、15035-G期。 以中银智荟理财计划15204期为例，该产品99.36%的资金投向到了安徽钰诚融资租赁有限公司的融资租赁收益权资产，融资方为甘肃大唐国际连城发电有限责任公司，资金为1.75亿，期限为3年。该产品披露，预期年化收益率为6.5%，投资周期315天，于2015年5月25日发行，2016年4月7日到期；风险等级为中低级，全国发行。 其它的同系列理财计划也有资金投向了安徽钰诚融资租赁有限公司的融资租赁收益权资产，比例在2%到60%不等，发行时间从5月末到11月都有，融资方还包括甘肃兰石集团、宝舜科技有限公司等。 对此，中国银行官方回复财新记者表示：在理财计划中，安徽钰诚融资租赁有限公司作为通道机构仅起辅助作用，不存在该行投资于该公司及“e租宝”产品的情况。 “该产品销售人员的宣传与事实情况严重不符。”中行表示，已于2015年10月21日致函金易融（北京）网络科技有限公司、安徽钰诚租赁有限公司、钰诚控股集团有限公司，敦促其停止不正常宣传。 此前e租宝称，在7月末与兴业银行签订了第三方托管协议。但在e租宝被调查风波发生后，兴业银行却声明：“从未与安徽钰城融资租赁有限公司开展过任何形式的资金托管合作，其业务的资金安全与我行无关”。 与e租宝合作的第三方支付机构包括易宝支付、连连支付等。这意味着，投资者直接将银行卡上的钱这些支付通道，就可以转到e租宝的充值账户里。易宝支付公关人士对财新记者回应：易宝支付已与e租宝于2015年11月终止合作。 700亿扩张之谜 线上线下，e租宝可谓“老少通吃”。 在e租宝网站被关的前一秒，还有投资者投了十几万元。据财新记者了解，无锡是e租宝销售的“重灾区”，该地区业绩显著，常为每月的全国销售第一，有投资人投资了上千万元。 从财新记者了解的情况看，投资者年龄分布也比较广，不仅有年轻的，也有已退休的老人。e租宝的宣传模式主要通过线下传单、各渠道广告、业务员推广等。员工也需带业绩上岗，实习生的考核都是每月五万。 e租宝官网显示，e租宝产品预期年化收益率为9%到14.6%，投资门槛为1元，可自由赎回。但财新记者获得的一份合同显示，如果产品未到期提前赎回需要支付2%的手续费。有投资者表示，此前也听到过e租宝的一些负面消息想要提前赎回，但考虑到手续费损失当时就放弃了。 事实上，e租宝的突飞猛进之路，早已颇受业界质疑，认为其涉嫌自融自担、虚假标的。 上市公司重庆建峰、包钢股份、恒源煤电均向安徽钰诚融资租赁有限公司办理融资租赁业务，利率约6%。而安徽钰诚融资租赁又恰恰是e租宝上的借款人。“钰诚通过e租宝以14%的利息融资，却以6%的利率***，这是怎么样的精神？”一位投资者表示，钰诚项目资金倒挂得太明显，无法理解e租宝怎么赚钱，因此决定撤离。 e租宝官网未披露产品具体信息，以含糊的“该企业”、“融资租赁机构”“保理公司”等进行替代，抵质押信息一栏显示“未披露”字样。只有投资之后才能看到。 以“e租稳盈融资租赁第275期A”产品为例，投资之后发现，借款企业为烟台市华迪铸钢有限公司。但工商资料显示，2015年6月7日，该公司还是个保洁公司，名为“华迪保洁有限公司”，注册金为3万元；6月8日，保洁公司摇身一变为注册金3000万的华迪铸钢有限公司。e租宝平台还显示该铸钢公司2014年的销售收入高达5.1亿元。股东则从山东烟台变为了安徽省蚌埠人士。安徽蚌埠，是 钰诚集团的发源地。 “钰诚系”版图 33岁的丁宁为e租宝、钰诚集团的实际控制人。据财新记者了解，丁宁为缅甸国籍。 丁宁1982年生，安徽蚌埠人，2012年起为蚌埠市政协委员。1999 年，年仅17岁的丁宁办理长期休学进入蚌埠岩柏施封锁厂任技术员、销售员，后为厂长。2010年任合肥工业大学硕士研究生导师；2012年任安徽财经大学硕士生导师。 2012年3月，丁宁与其堂兄丁未巍共同成立安徽钰诚融资租赁有限公司，这是钰诚集团的主体。工商资料显示，该公司法人代表丁宁，成立于2012年3月；注册金由2000多万增至6亿美元。安徽钰诚投资发展股份有限公司持股66.66%;蚌埠市钰诚新材料科技有限公司持1.67%，GLENWOOD IMPORT AND EXPORT PTY LTD（格兰伍德进出口公司）持股31.67%。格兰伍德进出口公司是丁未巍在澳大利亚注册的公司。 2013年，在该融资租赁公司的基础上，丁宁组建了钰诚集团。钰诚集团总裁为张敏，党委书记、首席运营官为王之焕，副董事长李群芳,董事、副总经理为王兰兰，副总裁为杨晨、单良等。此外，丁甸、彭力、高俊俊等在多家关联公司担任股东或法人代表等。 工商资料显示，安徽钰诚控股集团股份有限公司，成立于2013年3月15日。在今年4月24日，法人代表由丁宁改为了高俊俊，注册金从1000万陡增至50亿元。此前的1000万中，丁宁持股51%。 e租宝的运营平台，为金易融（北京）网络科技有限公司。该注册于2014年2月，注册金1亿，法人代表王之焕，股东为王之焕、宋在庄；王之焕还是监事。 e租宝的线下运营、推介平台，为上海钰申金融有限公司。工商资料显示，上海钰申注册于2014年8月上海自贸区的，注册金1亿，法人代表为许辉；王之焕为监事。钰申金融是钰诚集团旗下全资子公司，全面负责集团旗下品牌“e租宝”在全国范围内的线下运营、管理及推介服务。目前上海钰申金融已经在全国各地设立了百余家分公司，员工总数近万人。 钰诚集团旗下还有P2P芝麻金融、惠仁财富、玖钰财富、一诺财富（北京）投资管理有限公司等。这些公司，有的连人带团队，被e租宝“野蛮”全部收购，有的则是e租宝的各种演化版本。比如11月刚成立的玖钰财富北京投资管理，就是钰诚集团的又一家子公司，号称发展P2P型理财产品。公开资料显示，“在母公司钰诚集团的支持下，玖钰财富虽然刚刚成立，已经在全国拥有30余家子公司，目前拥有员工1000人左右。” 对于公司团队的建设，钰诚集团也“颇费心力”，根据公开消息，钰诚控股集团专门成立了北京钰诚雅典娜学苑教育咨询有限公司，作为公司对外载体；集团内部构架名称为安徽钰诚控股集团，雅典娜学苑。 钰诚融资租赁有限公司官网上的新闻介绍，2015年5月16日-5月18日，雅典娜学苑在五星级的安徽蚌埠利事环球酒店，举办了为期三天的“启承转合“钰诚集团•钰申全国精英团队经理首期培训班。新闻稿中称，“在一次次、一声声的宣誓与呐喊中更加增强对自己、对企业的信心。” 一位曾经在钰诚集团工作的人士为琥珀金融帮撰文称，钰诚集团内部人事极大庞杂，一个集团9大主体，光品牌部就有四个部门，外加雅典娜学苑和维纳斯中心。钰诚集团招聘也极为残酷，但“工资特别高”。据她称，钰诚一个集团招聘中心，好几百人的规模，采用末位淘汰制，能坚持下来的寥寥无几，但对工资毫不吝啬，表现好的HR不仅有奖金，还有纯金金条。 更匪夷所思的是，丁宁在国内公司还成立了人民武装部。据公开消息，2015年4月17日，安徽钰诚控股集团召开人民武装部成立大会暨揭牌仪式。安徽蚌埠市军分区、蚌埠市政府、蚌埠市龙子湖区区委区政府及人武部相关领导、钰诚集团董事会负责人等出席了活动。 据财新记者了解，整个钰诚集团趴在银行账上的资金并不多。多位知情人士均指出，钰诚集团的资金去向集中在缅甸，但实际投入金额可能不足百亿。钰诚集团在多处宣讲，号称响应“一带一路”战略，投资400亿元建立前述自贸区。据钰诚集团官网消息，钰诚东南亚自贸区一期、二期项目已规划完毕，该自贸区中心城区位于佤邦首府邦康北60公里处，占地面积427公顷。 2015年，钰诚集团官网显示，该集团通过其海外子公司与缅甸第二特区（佤邦）达成协议，并经国家有关部门备案，成立钰诚东南亚自由贸易区，同时经佤邦政府批准，成立佤邦境内独家专营存贷款业务的商业银行——东南亚联合银行，该银行正在向整个东南亚地区相关国家进行业务发展。 值得注意的是，佤邦地区形势复杂，为战乱多发地带，也非常贫穷，是著名的毒品“金三角”核心腹地。 ...
网易财经获悉，在昨日（12月17日）大大集团上海总部的投资者说明会上，马申科父亲证实昨日下午已与马申科失联，随后，大大集团发言人确认马申科已被经侦带走。 昨日从上午开始，在上海长泰广场大大集团总部聚集了百名投资者、警察和经侦大队工作人员，此外还有五十多名大大集团的业务员。目前大大集团高层正在接受警方调查，禁止与外界联系。 某租宝事件引发的整个P2P行业信任危机正在进一步扩散。网易财经从知情人士处获悉，互联网金融公司大大集团或有爆雷风险。 多个消息源显示，大大集团的母公司上海申彤投资集团已经被警方调查，大大集团可能步某租宝的后尘。 大大集团目前已出现资金兑付困难甚至不能按时发工资的情况。流传在大大集团内部的一则通知则显示，该集团试图通过强制员工内部购买公司理财产品来度过危机。 事实上，早于某租宝事件爆发前，大大集团在资金来源、投资标的等多个环节已显示出存在风险问题。在历时一个月实地走访和卧底调查后，网易财经发现，大大集团及其关联公司涉嫌非法集资，同时旗下投资项目盈利模式不清，多个项目涉嫌自融自保。 e租宝事件引发的整个P2P行业信任危机正在进一步扩散。 网易财经从知情人士处获悉，互联网金融公司大大集团或有爆雷风险。多个消息源显示，大大集团的母公司上海申彤投资集团有限公司（下称“申彤集团”）已经被警方调查，大大集团可能步e租宝的后尘。 大大集团内部员工向网易财经证实了公司被查的情况。“公司被查是因为遭到某租宝事件波及。不仅仅是我们，其他同行公司也有这样的情况。”该集团深圳分公司一名郑姓销售人员说。 今年12月15日、16日，网易财经实地走访大大集团上海总部、广州分公司后也发现，公司氛围紧张，均处于紧急开会状态。 网易财经综合多方消息后发现，大大集团目前已出现资金兑付困难甚至不能按时发工资的情况。流传在大大集团内部的一则通知则显示，该集团试图通过强制员工内部购买公司理财产品来度过危机。 “公司人员在周日（12月13日）晚上的时候，得知公司资金出了问题，现在都处于观望状态。除了销售，连行政和技术等岗位的人员都需要内部购买大大宝的理财产品。”大大集团旗下鱼鱼科技公司一名邵姓员工告诉网易财经，“公司让签署过‘签字表态表’的员工，哪怕只投1000元一个月，也能留下来，达不到条件的员工将进行清退。” 尽管事发是因为受到某租宝事件波及，但大大集团内部的资金风险等问题早已危机四伏。事实上，早于某租宝事件爆发前，网易财经已经注意到，大大集团在资金来源、投资标的等多个环节均存在风险问题。 在历时一个月实地走访和卧底调查后，网易财经发现，大大集团及其关联公司涉嫌非法集资，同时旗下投资项目盈利模式不清，且多个项目涉嫌自融自保。 疯狂扩张线下的互联网金融公司 网易财经调查发现，大大集团及其关联公司申彤集团、迎智集团、茂坚集团、菲阳集团、金领集团、静静集团等公司主要通过两个渠道发行产品：一是通过线上，销售互联网金融产品“大大宝”；二是通过遍及全国各地的门店，销售“有限合伙”的私募理财产品。不过，网易财经发现，线下门店销售人员也会在各种社交平台，如贴吧、微博等发布收单的消息。 据业内人士分析，大大集团的发展模式与e租宝非常相似，即大量发展线下公司及员工。同时其发展速度亦与e租宝一样惊人。 大大集团官网信息显示，截至今年10月，该集团已在全国开设23家省公司、4家直辖市公司、229家市公司、374家分公司、717家支公司。 网易财经掌握的大大集团内部材料显示，截至今年11月30日，该集团在上海、北京等国内30个地区的工作人员总数为7.8万人，其中正式员工为3.1万人。 与此同时，大大集团仍在疯狂扩张。网易财经梳理该集团公开发布的招聘信息发现，北京、上海、广州等一线城市的招聘信息一直保持高频率的更新。 从今年11月28日、29日、30日大大集团人员变化表上看，在“缺编人数”一栏，全国总计维持在16.9万人左右，公司呈现人员大量紧缺的状态。而在电商“双十二”当天，申彤集团旗下的迎智教育科技集团放出“入职即转正”、“入职狂欢”等大招，总计入职3565人，比前一天足足多了3000人。 另据网易财经了解，大大集团的高管、普通员工比例维持在1：20左右，“通常是一个‘总’，带20人的团队。”该集团一名员工说。 除超大规模的员工数量之外，大大集团对外宣传的薪酬之高让人侧目。 高薪员工自费“创造”业绩 前述招聘信息显示，集团对业务员、客户经理学历要求总体偏低，甚至初中文化水平即可，但薪酬却一直维持在每月6000-15000元的较高水平。 不过，诱人的“高薪”背后，是压人的“业绩”。据网易财经了解，员工受高薪诱惑加入大大集团后，若无法完成业绩指标，需要自己花钱买业绩。有不少员工因不愿购买公司产品而“被离职”。而留下来的员工，大多成了公司金融产品的投资者。 “在（今年）7月的时候，集团就向江苏省地区下发过通知，要求内部工作人员每人购买公司互联网金融产品大大宝1000元，期限是1到3个月。”大大集团江苏省分公司的前任高管赵伟（化名）告诉网易财经。 赵伟透露，他在大大集团任职期间也曾自掏腰包“创造”了业绩。虽然现在已经离职，不过他仍握有集团承诺在今年12月11日和明年1月兑付的共计20万元的理财产品。其中，原本预计于12月11日兑付的产品，并未能如期兑付。 而在12月14日，全国各地的大大集团业务员，都收到了“普通员工购买1000元起的大大宝理财产品、老总级别则要5万起”的通知。集团方面称，这是“对员工忠诚度的考验”。 根据上述通知，再结合今年11月30日大大集团全国员工总数7.8万人来计算，则大大集团此次仅内部募集资金，总额最高或达2.6亿元。 除了要求员工购买公司理财产品，网易财经近期以应聘者身份对大大集团广州分公司暗访时，还发现了该集团对新员工更为“直接”的要求。 “我们希望你能带单入职，5万起。新员工一进入公司会有两个星期的考核时间，如果不能通过就要劝退，我们想招的人不是过来混日子混底薪的。”面试官如此要求。当应聘者提出能否先办理入职手续再开展业务工作时，对方强硬表态：“你身边的人愿意拿钱出来投资吗？你什么时候能拿到5万过来，我就什么时候给你办入职！” 在上海悦南律师事务所律师廉婧禹看来，大大集团让应聘人员“带单入职”募集资金的行为，涉嫌非法集资。 廉婧禹对网易财经表示，非法集资的主要特征，一是未经有关监管部门依法批准，违规向社会（尤其是向不特定对象）筹集资金。如未经批准吸收社会资金、未经批准公开或非公开发行股票、债券等；二是承诺在一定期限内给予出资人货币、实物、股权等形式的投资回报。 此外，廉婧禹提醒，传销一般是有关组织要求客户或者人群缴纳一定的费用，并且再去发展下家。“而像大大集团这样，要求员工拉家人、朋友、客户进来投资，再往下发展的话，就属于传销了。” 来自网贷第三方的数据显示，大大宝平台最早数据时间出现在今年6月30日，最晚数据时间在12月11日，平均期限2.9个月，平均利率达到8%，累计贷还金额达到1.4亿元。 网易财经尚未能掌握大大集团理财产品中占比更高的线下理财产品的资金募集情况。但可以确认的一点是，巨额资金流向的是一些匪夷所思、盈利模式不清的投资项目。 盈利模式成谜 在被问及公司资金流向时，大大集团江苏省分公司前高管赵伟评价说：“大大产品也别管它是什么产品，反正就是资金池。大大的项目要么就是没投（资金），要么就是很少投入（资金）到项目里。项目只是一个募集的名义，一个噱头。” 据网易财经不完全统计，大大集团及其关联公司目前发行的诸多“有限合伙”的私募产品项目，包括CTC全国大学生创业就业实战营投资基金（一期）、浅深休闲酒店投资基金、西藏矿业发展专项基金、靖江吉祥寺固定收益基金、上海中融碧玉蓝天大厦项目固定收益基金(一期)、东金所等。在项目推介资料中，预期年化收益率在6%-13.5%，投资期限从30天到一年不等。 网易财经以投资者身份咨询大大集团销售人员时发现，该集团甚至还“承诺收益”。“推介材料的PPT里不会说明，但是如果确定投资签合约的时候，会有个回函给你签。”该集团一名销售人员说。 而在前述高额的年化收益率背后，却是谜一样的盈利模式。网易财经调查发现，大大集团多数项目盈利模式存疑,且涉嫌借新还旧。 一款由大大集团旗下的“上海仁亚投资管理”发行的，名为“宁波第五医院固定收益”的有限合伙私募股权基金产品（下称“宁波五院项目”），折射出大大集团的理财产品项目隐含极大风险。 根据推介材料，宁波五院项目于2014年4月推出，预期年化收益率为10%-11%，产品期限为3个月和6个月。还款来源有太仓项目一二三期销售收入、宁波第五医院营业收入、宁波春天宾馆营业收入以及项目方的其他合法经营收入。 但融资方宁波第五医院未能按期偿还借款，基金管理方上海仁亚投资管理因此还将宁波第五医院及其关联方告上了法庭。上海市第一中级人民法院今年2月11日的一则公告显示，宁波第五医院被要求归还实际融资款3000万元，以及相应利息、罚息、复利，同时支付原告为实现债权而支付的费用70.33万元。 网易财经调查发现，宁波第五医院的经营状况堪忧。该院曾因长期拖欠电费在2014年被媒体曝光。而宁波市镇海区卫生局副局长黄建华也曾公开表示，“第五医院举步维艰，主要原因是医院的资产负债率很高，巨额的财务成本是一个沉重的负担。另一方面，由于自身运行和管理上的原因，开业两年多来业务收入不是很理想”。 虽然未能按期偿还借款，但蹊跷的是，宁波五院项目并未被曝出兑付危机。网易财经从大大集团内部人士处获悉，该项目是按期兑付完毕的。既然融资方未能偿还借款，那么大大集团兑付给投资者的资金是从何而来的？ 不仅是宁波五院项目，大大集团目前正在发行的“CTC全国大学生创业就业实战营投资基金”（下称“大创基金”）亦让人生疑。 推介材料显示，大创基金由大大集团旗下的迎智教育科技（上海）有限公司作为融资主体，申彤集团作为基金管理人，募集金额高达30亿元，投资期限从30天到360天不等。 大大集团称，大创基金的收益，来源于项目的股权收益回报、政府对大学生创业支持补贴、政府科研项目经费、平台投放广告收入、实战营合作企业管理费收入、迎智教育科技集团的经营性收入等。 但令人疑惑的是，创业项目的股权收益一般需要较长时间，且创业的成功率较低，大创基金为何能在最快短短一月之间获得投资收益？ 网易财经以投资者身份向大大集团工作人员提出上述疑问，该员工解释称这叫“推垫”：“这在国内很流行。有限合伙是有限定人数的，你投资的钱几个月就到期了，资金退出获得收益，然后后来的投资者再把钱补充到项目中去。” 多个项目涉嫌自融自保 除了多个项目盈利模式存疑、涉嫌借新还旧外，网易财经通过梳理大大集团对外发布的项目推介材料发现，在“中融碧玉蓝天大厦”、“浅深酒店”等项目上，大大集团还涉嫌自融。 《中融碧玉蓝天大厦项目固定收益基金一期》推介材料显示，该项目融资主体为上海谊策实业有限公司（下称“谊策实业”），上海金绽投资管理有限公司（下称“金绽投资”）发起并担任基金管理人。申彤集团、谊策实业提供无限连带责任担保。 值得注意的是，中融碧玉蓝天大厦项目的融资主体与基金管理人同属申彤集团，推介书上的“风控措施”栏标明，基金管理人向项目方派驻财务总监，监管委贷资金的使用，而项目方所有银行账户进行预留印签和网银管理，大额资金流出需经基金管理人审批。 网易财经调查发现，谊策实业的投资方即为申彤集团，两公司法人代表均为马申科。马申科同时也是大大集团及其关联公司的实际控制人。金绽投资则是大大集团下属基金管理公司。 由此可见，中融碧玉蓝天大厦项目从融资主体、基金管理人到担保方，都为一套人马。 同样的情况也在浅深酒店项目上重演。《浅深休闲酒店投资基金项目(三期)》推介材料显示，该项目的融资主体为上海怡然浅深投资管理有限公司，资金管理人为金绽投资。网易财经调查发现，怡然浅深投资的股东亦为申彤集团。 此外，浅深酒店项目甚至未标明担保方。 网易财经梳理大大集团旗下私募产品推介材料时发现，无任何产品有第三方监管资金专款专用。 ...
随着监管政策的逐步完善，P2P行业进入洗牌期，行业集中度不断提升。据网贷之家和盈灿咨询的数据显示， 2015年11月，前50家平台的交易规模占到整个行业的八成份额。 截至2015年11月底，P2P网贷行业的累计交易额已达到12314.73亿元，其中2015年实现交易额占比达到68.9%。此外，贷款余额中的74%的数据是今年新增。在整个网贷陷入“资产荒”、“跑路潮”的尴尬境地之时，大多数中小平台举步维艰，而支撑起这些爆发性的数据的是少数大平台。盈灿咨询的研究显示，在2015年11月，前50家平台的总贷款余额占到整个行业的86.43%，总成交额占到整个行业的77.23%，这两个数值比去年末分别大幅上升了25.94和19.16个百分点。 值得一提的是，在整个行业的份额向大平台集中的同时，在区域上也呈现集中趋势，特别是进入2015年，更为明显。广东、北京、上海和浙江是目前网贷行业规模最大的四个省市区域。 网贷分析师认为，网贷行业的不断集中化将是未来趋势。对于大平台来说，通过并购、模式创新等手段，未来依然存在大幅扩张的空间。 ...
P2P行业从去年3月正式归口银监会监管后，对于监管细则的出台已经有过多次预期，但都未真正落实。近日又有消息称，监管细则将在年内向社会公开征求意见，预计明年年中落地。 对此消息，央行支付清算协会互联网金融专业委员会成员的合力贷CEO刘丰向《华夏时报》记者表示，征求意见稿随时可能下发，但真正政策出台还早。红岭创投董事长周世平则表示“目前还未有更确切的消息”。 原本预计在今年年底出台的P2P监管细则看来又要延期了。但本报记者在采访中发现，政策延期的背后更多是监管对于行业创新的呵护，但也使一些风险事件失去评判的依据。 细则内容迭代更新 早在今年3月，就有消息称，在银监会的一次闭门会议上，一份成文的P2P监管细则向参会的地方金融办及行业协会征求意见。 当时所流传的细节包括了3000万元注册资本的最低门槛及10倍杠杆限制;不能有物理的理财网点;不能有超过500万元的大额标的;不允许“拆标”，不能债权转让;不能有秒标等。 5月份，又传出几项对类资产证券化业务的禁止性规定，如禁止“对相关项目进行资产证券化处理或发售理财产品”、“将融资项目的收益权益与基础资产相分离”等。 《财新周刊》在近期报道中又提出了“负面清单制”，包括P2P不得进行自融自保;不得直接或间接归集资金;不得承诺保本保息;不得向非实名用户推介项目;不得进行虚假宣传;不得发放贷款;不得将融资项目的期限进行拆分。 将前后的消息对比后不难发现，很多禁止性规定并未被列入负面清单中，负面清单的管理明显放松了许多。 对于此次披露的部分条款，刘丰认为，既然定位为信息中介，对注册资本和金融杠杆当然不应该有太多要求，负面清单管理也靠谱。“但是以后应该会对中介行为有更多要求和限制，包括信息透明、产品、经营情况定期披露、审计介入等。”他表示，细则不可能在今年出台，但此前也确实有说法称出台政策会有18个月过渡期。 翼龙贷董事长王思聪也认为细则在年底之前出台比较难。“对监管来讲，如何做到既相对宽松、有利于行业发展，又要确保不发生系统性风险，是一种智慧。需要的时间会更长。”他称，“2014年时我曾提出，监管期已经过去，再提监管意义不大了。当然不监管也不可能，最好就是底线监管，剩下的就是在发展中解决问题。” 金融工场董事长魏薇认为，实行负面清单制而非牌照制，相对较宽松，实际操作起来对行业影响也最小，是在行业还没有完全发展成熟的情况下最有效的做法。但未来的实际执行过程，还需要进一步完善细节。 针对无注册资本门槛，她认为，“虽然网贷仅仅是作为信息中介，但对于金融信息准确性和风险性的识别能力还是需要相当成本和资质。”目前行业跑路诈骗频发，也是因为几乎没有门槛所致，“个人认为，门槛不宜过高，但也不宜完全放开。” 争议的焦点 监管细则缺失，令P2P屡屡爆发的风险事件缺少了判定的依据。 今年7月由央行等十部委联合印发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(下称《指导意见》)中对网络借贷虽已有相应描述，但还是以框架性规范为主，许多细节尚待进一步确认。 例如，《指导意见》中提到“从业机构应当选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构”，实现客户资金与从业机构资金自身资金分账管理。 消息既出，之前以第三方支付托管为主的模式向所谓“联合存管”迁移。在原有模式中引入合作银行后，由第三方支付提供账户系统、支付结算、数据运营等服务，由银行开立资金存管账户，对存管专户进行监管。 一城商行的人士向本报记者透露，根据平台的背景、资质、用户量等的不同，该行提供直联及第三方联合存管两套方案。但是“接触得比较多，实质性对接比较少”。 从行业整体来看，采用所谓直联方案的平台也是屈指可数。究其原因，一是银行担忧P2P风险会传导到自身，资质审核较为严格;二是也有平台表示，希望在投入大量成本之前得到监管对于条款的解释，明确联合存管等方案是否符合监管要求。 上述城商行人士表示，由于《指导意见》并没有给出资质审核的参考标准，“我们只能是借助于以往的一些经验，主要考虑像注册资本、平台背景、高管经历等外在的可量化的指标来做审核。” 《指导意见》还提到了“从业机构应当对客户进行充分的信息披露”，但需要披露到什么程度并不清晰。这让一些试图提供评级的第三方机构处境尴尬。 今年年初，大公信用数据有限公司针对网贷平台不定期发布预警观察名单，引发行业争议。信息披露不规范几乎是进入预警名单和黑名单的企业的“通病”。针对没有明确要求信息披露到什么程度，大公的标准是否苛刻，大公方面曾向本报记者回应认为，“作为评级机构的主动评级，不需要考虑监管怎么定义”，只要某一环节存在风险，就有义务提示。 而眼下，另一家发布评级报告的公司融360被P2P平台短融网告上法庭。前者两次在报告中将后者评为C级和C-级，并给出“C-级平台整体实力最弱，风险较高，投资需特别谨慎”的意见。短融网认为融360的评级没有依据，对其品牌和信誉造成损失。这起案件即将于15日在知识产权法庭开庭，是国内首单网贷评级诉讼案件。 除上述两点外，又比如如何量化合格投资者制度，如何界定《指导意见》中所禁止的增信行为等细节，都有待明确。 无监管约束，P2P快速的发展同时积聚了风险 根据深圳警方11月27日的一次通报，今年以来深圳市公安局大力查处P2P网络借贷领域非法集资案件。截至今年10月，共查处P2P非法集资案件44宗，破案34宗，逮捕犯罪嫌疑人113人，移送审查起诉84人，初步统计涉及投资者约4.5万多人，涉及金额23.7亿多元。 网贷之家和盈灿咨询的数据显示，截至2015年11月底，P2P网贷行业累计交易额已经超过1.2万亿元，贷款余额中74%的数据是今年的新增量。而从11月来看，前50家平台的总贷款余额占到行业的86%以上，总成交额占到77%以上。 早在去年6月，陆金所董事长计葵生就曾表态认为，经历一年半的市场洗牌，P2P将形成10家以内的平台占据50%~60%的市场格局。 盈灿咨询分析师于百程认为，现在来看行业洗牌和集中的情况接近于计葵生的预计。但也还没有出现一家独大的现象。对于大平台来说，未来依然存在扩张的空间，小而美的平台也将凭借对某一细分领域的熟悉程度和资源，有不错的前景。 “在这个行业，有这样或那样的问题是真实存在的。但对任何行业来说，监管都是落后的。任何创新都是要付出代价的，要做好承担代价的可能性。”王思聪表示，互联网金融有其自然的属性和发展轨迹，跟传统的互联网或传统的金融都不太一样，其会遵循市场的规律进行自我修复。 日前，有消息称，由银监会牵头制定的P2P管理办法已基本成型，将于年内向社会公开征求意见。权威人士向新浪财经证实，多部委共同参与的P2P行业监管办法，目前已处于内审阶段。 ...
自去年以来，包括房产中介、电商、P2P（个人与个人之间的小额借贷交易）以及支付平台都开始打造房地产互联网金融产品。记者了解到，今年三季度多家房产类P2P交易额都出现大幅增长。不过出于风险控制考虑，仍在谨慎试水阶段。 “e租宝”涉违法经营再度让公众的目光关注到互联网金融领域。这个看起来具有无限想象力的蓝海市场，也正随着“互联网+”的发展不断壮大。 自去年以来，包括房产中介、电商、P2P（个人与个人之间的小额借贷交易）以及支付平台都开始打造房地产互联网金融产品。21世纪经济报道记者了解到，今年三季度多家房产类P2P交易额都出现大幅增长。 不过，记者发现，目前涉足房产领域的互联网金融产品，其背后的公司出于风险控制考虑，仍在谨慎试水。 地产中介接入金融 对于地产金融这片看似具有无限想象空间的蓝海，地产玩家们的出发点却各自不同。 在如火如荼的互联网思维中，有一个异常火爆的词语叫做“生态闭环”。包括滴滴、乐视等，不管是哪个行业的互联网巨头，都在努力打造他们自己的生态闭环链。 比如，12月7日滴滴出行宣布将于12月12日起正式推出线上卖车业务，用户可以通过滴滴出行APP端的“滴滴试驾”频道买车，并能享受高额试驾返现。分析人士认为，这是滴滴出行想要做汽车生态闭环的信号。 最近，链家理财在其APP上挂出“链家理财一周岁啦！”广告语，并宣告平台累计投资金额达121.8936亿，已为用户赚取收益1.3587亿元。 “我把自己的一部分资金放到链家理财里，但经常是，我一登录就发现理财产品被抢光了。”链家地产一位中层管理者告诉21世纪经济报道记者。121.8936亿元规模在整个P2P领域已经排名前列。在外界看来，链家地产可能是想通过庞大的金融体系为市场讲述一个漂亮的资本故事。 然而，链家理财CEO魏勇在接受21世纪经济报道记者采访时表示，在整个链家地产生态链中，链家理财仅仅是为促进二手房交易的衍生服务产品。链家理财的借款人基本是链家交易环节的客户，投资人则来自不同渠道，金融服务仅是二手房交易中的一个环节。 魏勇称，可以把链家的这种布局叫做“生态闭环”。 类似模式的还有搜房。21世纪经济报道记者了解到，搜房开发了一款APP产品叫做“天下贷”。据搜房金融集团相关人士介绍，搜房天下贷目前的规模在20亿左右。借款人也基本上是搜房房产交易环节的客户，如新房贷款、二手房贷款、家装贷款、租房贷款等。不同的是，天下贷目前的资金来源主要是搜房的自有资金，其仅把部分安全度较高的P2P产品放到“天下贷”平台出售。 搜房该人士称，在搜房生态链条中，P2P不是最重要的业务，也仅是由交易环节衍生而来。 链家理财和天下贷是典型的地产衍生金融服务产品代表。该衍生服务产品是为中介们抢占交易环节份额而生。 单独打造互联网金融产品的地产玩家也不在少数。21世纪经济报道记者了解到，成立于2014年10月，由北京伟嘉安捷投资担保有限公司投资发起的“我家贷”是二手房中介我爱我家集团旗下一款相对独立的产品。其借款人基本来自具有抵押物的企业和个人融资需求。目前与我爱我家二手房交易环节没有太大联系。目前也仅是内部试水。 类似于“我家贷”这样的独立互联网金融产品在房地产领域还有很多，而房地产相关链条的企业在其中仅是扮演投资人角色。 谨慎试水 做互联网金融时风险控制最为重要。 金融信息平台银率网发布的数据显示，11月跑路的P2P平台共64家，环比上月激增433%，年底小于1个月的短期标的占比大幅增加，投资者需关注其中风险。 据悉，银监会牵头制定的P2P管理办法已成型，在本月开始向社会征求意见，并将于明年年中落地，同时设有18个月左右的过渡期。 对于地产金融试水者而言，他们在十分谨慎地探索。 魏勇表示，尽管在地产领域做互联网金融是个没有天花板的市场，未来链家理财的市场规模也许会继续扩张。但它会一直伴随着交易环节的业务发展而发展，不会脱离主营业务，也不大可能单独拆分上市。 魏勇称，链家可以通过自己熟悉的二手交易环节控制借款人风险，一旦脱离二手房业务，他们将无法控制。 搜房也有此顾虑。搜房相关人士称，金融产品与二手房业务配合紧密，风险把控更强。如果交易不在搜房手中，风险则不好把控。该人士称，搜房发生还不上贷款的比例很低。每年大概有10例左右。如果发生，搜房只能通过不断沟通、发律师函、打官司等方式解决。 搜狐旗下的互联网金融平台搜易贷属于独立开发的P2P产品。该产品中，房贷业务占总业务比重21%，主要是为开发商提供融资平台。21世纪经济报道记者了解到，这类P2P产品利息普遍在6%-10%左右。对开发商的吸引力在于，除了带有一定的创新意义以外，P2P产品对应的是购房人的按揭，属于应收账款。不计入开发商财务报表的“负债”中。而财务报表好看，则方便企业去发债，或者去银行贷款。 搜易贷相关人士告诉21世纪经济报道记者，“这对开发商而言仅相当于过桥借款，期限短，开发商的还款账户是被我们监管的，购房人的按揭贷款到帐后，会直接给搜易贷投资人偿还本息。这部分融资来源对开发商而言金额很少，算是一种创新，能增加资金的滚动速度。” 搜易贷对外宣称的规模是50亿，其采取的方式是小额分散。 我家贷则目前仅针对我爱我家内部人士购买的金融产品。借款方也是其传统的具有抵押物的借款方。我家贷相关负责人称，“平台实际收益并不高，但市场看起来很大，是一个重要的探索方向。” ...
今年以来，以“定向委托投资”（下称委托定投）形式，对资管计划收益权份额进行拆分、销售的“互联网资管模式”，正在被陆金所、360你财富等多家互联网金融平台所大规模运用。 细究起来，看似名称带有一定专业色彩的“定向委托投资”模式，在交易结构上其实并不复杂——多数P2P平台名义上仍充当掮客角色（信息居间人），同时会引入一家关联企业担任受托管理人。 平台所引荐来的投资人资金，正是被这家关联公司，以受托管理人的身份，并通过“定向投资”的形式，投资于由基金子公司发行的“一对一”或“一对多”的专项资管计划（专项计划），其所投资的标的则常被定义为“资管计划份额收益权”。 事实上，专项计划属于证券期货经营机构的私募产品，按证监会规定是严禁公开推介的，同时起投资金低于100万元且非高净值的人群也不得购买。 显而易见，陆金所等平台所图谋的算盘，正是利用其互联网平台优势，通过“定向委托投资”这一交易结构的安排，绕开专项计划对投资者适当性管理的限制，实现私募类产品的“准公募化发行”。而他们所做的，也正是将资管产品的收益权进行包装、拆分，并委托一家关联公司进行“定向对接”。 多模式或涉嫌违规 所谓“定向委托投资”的互联网资管模式，在多个环节都存在一定的违规嫌疑。 首先最大的问题，在于这些互联网平台涉嫌将私募产品（专项计划）以收益权份额拆分的方式在公开渠道（平台网站）上变相“销售”。 当然了，实际上的销售行为在平台方的语境中，变成了“居间服务”和“定向委托投资”的组合；而平台之所以引入另一家由其控股或实际控制关联公司，在机构中担任管理人，想必也有两个目的。 其一，是为避免平台成为募集主体而被监管部门察觉；其二，则是为了对冲政策风险——若监管层对该模式进行叫停或处罚，受到连累的也是承担有限责任的管理公司，因此就算一旦遭到查处，其违规成本也几乎为零。 但必须要强调的是，这一活动在违规情节上或已较为严重；如果监管层对该模式采用较为严苛的监管口径实施规范，那么该类平台的模式很可能涉嫌非法经营或非法集资。 一是在行为层面，平台及管理公司将基金子公司的专项资管计划份额，以公募化的形式进行变相发行，涉嫌在不具备公募基金牌照的情况下，变相开展公募业务，即涉嫌非法经营公募基金业务。 事实上，该现象与此前恒生电子(600570,股吧)、铭创软件多家软件公司、配资公司联合从事的场外配资活动，最终被认定为涉嫌非法经营证券经纪业务、融资交易等活动有异曲同工之处。 二是在现实层面，基金子公司的专项计划在操作中，极容易成为委托方的通道，而其信息披露较公募产品也存在许多不透明之处，而放任该类业务的大肆开展，最终很可能演化出平台方“自融”、“关联方融资”等道德风险事件。 也有人拿此类业务与阿里巴巴余额宝相比，但须注意，该模式与支付宝平台背后的“余额宝”的本质区别在于，后者本身即为公募基金，在支付宝取得销售资质后，余额宝即属于合规的代销业务。 就算是将其视为公募产品对比，余额宝有定期的资产配置明细、基金经理、发行方等信息披露，而前述“资管拆分类”产品连资管计划的发行机构信息都无从查证。 监管困局 P2P平台与资管机构的“结盟”，虽然涉嫌违规，但却也有合理之处。 如果仅观察该类产品的资金端，其呈现出“投资门槛低—起投资金常低于1000元”、“投资者适当性管理空白化—注册即可投资”、“公开募集—在互联网平台网站推介”等特质，但在产品收益率上，却可以藐视许多公募产品。 以陆金所的零活宝为例，截至12月8日，其三只产品的7日历史收益均在4.5%以上，超过同类货币型基金。 这也正是此类产品吸引中小投资人的价值所在，既可以公募化的方式投资，又可享受私募产品的风险收益，既然投资人需求客观存在，那么“用户体验至上”的互联网思维，必然也将促使这些互联网金融平台走向合规的边界。 其实该现象的火热，所暴露的更深层次原因是——现行监管的制度约束下，定位于更高收益和风险偏好的公募产品存在严重的供给不足。 公募产品受到的制度约束是较为明显的，例如公募基金仅可对场内整体风险较低的证券进行投资，而定位于私募的资管计划则可配置利率水平更高的委托贷款、非标类资产。 这造就了固定收益市场投资端的两极，——即公募产品门槛虽低，但其风险收益也较为保守，而当一些不具备私募投资资质，但又试图在一定范围内提高风险偏好的投资者来说，其可选的投资标的是十分匮乏的。 换而言之，正是当前金融产品根据公私募区分所呈现出的风险两极化分布，才给了互联网平台的施展空间；当一些投资者不愿接受公募品种的低收益，却也无力支付100万元起投的私募高门槛时，其必然会被前述资管拆分类产品招至麾下。 其实，类似案例并非今年才诞生，去年信托100网直接拆分、出售信托份额，也是该问题的表征之一，事后信托100网的拆分模式也被银监会认定为违规行为。 毫无疑问，监管层应当加快资产管理行业分层、公募业务创新、松绑的推进力度，否则风险偏好差异化需求无法满足之下，市场套利、违规活动的增多，必然会进一步抬高监管成本。 而对于现行的“互联网资管”等模式创新，其也应当依照现行法律法规，对其中可能存在的违规行为进行进一步治理和规范， 不过，前述“互联网资管”模式的监管目前也面临一定的难题，这是因为目前资产管理是一项银行、券商、基金、信托、保险都拥有的全牌照业务，而在分业监管下，该业务所夹带的监管套利和违规现象，极易滋生多监管部门“均无人管理”的公地悲剧现象。 2013年影子银行活动的泛滥，和今年场外配资活动的崛起，都同监管当局对泛资管行业治理的失控有关，而在现行分业监管体制的存续下，互联网+资管的模式也可能陷入“无人问管”的局面。 这或许也是“互联网资管”未被纳入《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》范畴的深层次原因，即其在监管类型上同P2P、众筹存在差异——两者根据债权、股权性质被分别划分为银监会与证监会分管，但“互联网资管”却缺乏统一、专属的可划归监管部门。 ...
非法资金池、平台自融、项目造假；风险保障金真假难辨，逾期率与坏账率因缺乏统一计算标准而随意粉饰……一直以来，互联网金融平台的真实数据成谜，给P2P平台投资人造成难以拂去的阴影。近两月，业内连曝多家平台引入外部审计，披露第三方审阅数据报告，这是平台自启“黑匣子”，还是一种做秀式增信行为？ 引入审计成增信新风向 近日，沪上专业票据理财平台小狗钱钱宣布与中审亚太会计师事务所签署战略合作协议，事务所将对平台2016年年报进行审计，定期披露审阅数据报告，所有报告投资人均可查阅，保证信息透明。 记者发现，继与银行建立第三方资金存管风潮后，与外部审计机构合作进行内部审计逐渐成为行业增信的另一风向标。据统计，目前有逾2000家网贷平台，但通过外部审计的平台仅10余家。 记者从毕马威等会计师事务所了解到，由于看好P2P平台，他们意愿与其合作，不过选择平台时会对运营管理、风控安全、发展愿景等综合考量。 上海财大客座教授、互联网金融专家陈旭卢说，与会计师事务所联姻的模式是可复制的，那些实力较强，风控可靠的平台下一步发展，便是逐级实现平台透明化，减少P2P平台各项风险，这是个好开端。 资产透明多玩数字游戏 财务数据不透明一直是P2P平台的弊病。坏账率多少？逾期率多少？借款方融资成本多少？很多网贷平台讳莫如深。陆金所董事长计葵生曾“自曝”其平台坏账率年化约5%—6%，行业平均数远高于此。 据小狗钱钱透露，各家平台对坏账的定义不同，有的将当期借款坏账称为坏账，有些平台将全部所有期限内的借贷本金计入坏账，但通常都会人为降低坏账率。目前少数P2P网贷平台会在运营数据月报或年报中披露坏账率等核心数据，对外宣称的坏账率一般都在3%以内，大部分更宣称坏账率为零。但实际上，一些综合排名前50名的P2P平台的坏账率已升至20%以上。 第三方审计是把双刃剑 由于缺乏相应监管政策，至今已有400多家平台出现问题，坏账、跑路、投资人利益受损，导致整个行业信任缺失。 有业者指出，就平台而言，与第三方审计机构合作，会大大增加运营成本。而且会计师事务所更多的是一种财务审计，无法完全替代风控工作。从这个角度来看，会计师事务所在P2P平台安全性上的作用有限。更公开的信息披露是发展方向，但这也是各网贷平台发展的双刃剑，优质平台通过信息透明增信获得长期发展动力，劣质平台则终将被淘汰。 ...
在千呼万唤之下，2015年底关于P2P的监管办法终于成型。据悉，银监会牵头制定的P2P管理办法已成型，在本月开始向社会征求意见，并将于明年年中落地，同时设有18个月左右的过渡期。业内专家表示，P2P监管办法成型有利于P2P行业的规范性发展，对那些合法、正规的P2P网贷平台来说，将会以此为契机成为整个行业内的标杆。 实行负面清单制 根悉，由银监会牵头制定的《关于网络借贷信息中介机构业务活动的监管办法》（以下简称《办法》），总体思路实行负面清单制，在严禁十几项业务的同时，也对符合法律法规的创新业务给予了空间。 《办法》遵循“谁审批、谁监管”的原则，由地方金融办负责风险防范与处置。对此，业内专家表示，此举行意味着今后P2P公司将不发牌照，而是采取类似小贷协会的管理方式，推动行业自查自纠，清理整顿等。 记者发现，《办法》列举的“负面清单”包括了P2P公司不得进行自融自保，不得直接或间接归集资金，不得承诺保本保息，不得向非实名用户推介项目，不得进行虚假宣传，不得发放贷款，不得将融资项目的期限进行拆分。同时还规定P2P公司不得销售理财、资管、基金、保险和信托产品，不得从事股权众筹等业务，更不得进行股票配资业务。不过《办法》并没有明确禁止债权转让、资产证券化业务，也没有禁止融资项目收益权和基础资产相分离等业务。 据悉，此前市场预期P2P公司将设置3000万元—5000万元的门槛，并有10倍杠杆限制。目前我国85%的P2P平台都没有达到5000万元的注册资本，如果以实缴注册资本5000万为准入门槛，将有90%平台都不达标。不过在《办法》中，没有对P2P公司设置注册金门槛，也无杠杆倍数限制，意味着《办法》的思路明显宽于早前市场预期。“《办法》较之前市场预期宽松，原于7月18日央行等十部委发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》已将P2P平台定义为信息中介机构。”有业内人士表示，由于《办法》对P2P平台实行负面清单制，并且对十几项业务进行了明确禁止，意味着那些曾经打法律擦边球开展混业经营的P2P公司将面临严峻的挑战。 资金存管交银行 今年以来，随着一系列监管政策落地，P2P的身份得到合法认证，但是国内信用环境的不完善和早期的监管缺失，有关P2P平台资金存管的争议和讨论一直没有停息。尽管7月18日下发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，在第十四条中明确提出了“客户资金第三方存管制度”这一要求，但由于缺乏细化规则，P2P平台资金安全保障并未得到彻底解决。 实际上，为了给投资者树立信心，以前P2P公司在宣传时往往说其P2P平台选择了与第三方支付机构合作，实现资金分离。但需要注意的，目前国内第三方支付机构不负责也没有能力核实借贷项目的真实性、准确性，这就造成第三方支付机构无法制止P2P平台在借款项目上造假，所以这种由第三方支付机构进行的资金托管并不能真正保障资金安全。 然而，这次由银监会牵头制定的《办法》，则明确要求P2P平台必须选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，同时P2P平台自身资金与项目也要做好隔离，进行分账管理。这意味着以前第三方支付机构托管模式将不再适用于P2P平台，今后P2P平台上的所有资金必须转移到平台在银行开立的账户上，而且银行还要对资金进行存管、划付、核算和监督。不过需要注意的是，银行作为资金存管机构，并不承担融资项目、借贷交易信息真实性的实质性审核责任。 记者发现，由于银行监管严，资金存管业务更为熟练，今年以来P2P平台已纷纷向银行发出了资金存管的需求，而随着P2P身份得到合法认证，银行也向P2P平台抛出了橄榄枝。据了解，到目前为止，包括招商银行(600036,股吧)、广发银行、广东南粤银行等国内多家知名银行都与优质的P2P企业展开了关于资金存管的合作。而来自网贷之家的数据显示，目前有近30家P2P平台与银行签署了战略合作协议，占行业总量1.2%。 ...
有消息称，P2P行业监管细则会实行负面清单制，同时还会取消注册门槛限制等。不少业内人士认为，互联网金融行业特别是P2P行业已经到了不得不管的时刻。特别是近期P2P行业频现商标侵权、打击恐吓、黑客攻击、限制提现等负面事件，行业乱象丛生。据银率网发布的数据显示，11月 “跑路”平台共64家，环比10月激增433%。 其实，对于P2P行业的监管方式，业界多聚焦于三种方案，备案制、牌照制以及负面清单制。在采访过程中，不少业内专家认为，采取负面清单的可能性很大。中央财经大学金融法研究所所长黄震直言，P2P行业不会采用发牌照的做法，基于“谁审批，谁负责”的原则，发牌照就会涉及审批，而监管层不想承担如此大的责任。 民信董事长付东海表示，P2P平台实行负面清单制将是一种趋势。监管机构细化负面清单，明确处罚机制，并树立基础的行业规范（如信息披露机制、资金托管机制等），这样既保护P2P行业的健康发展，防止劣币驱逐良币，同时避免给自己背上沉重的监管负担。 同时，网贷之家首席分析师马骏也持类似看法，业内普遍呼吁负面清单制的监管，这样会给P2P创新发展预留更多空间。“负面清单有一定的优势，监管层先不一棍子打死，依靠市场的自我淘汰和自我优化，最大限度地降低对现有平台的冲击”， 和信贷COO周歆明认为。 然而，实行负面清单制真的能整治乱象丛生的P2P行业吗？对此，周歆明坦言，负面清单肯定无法杜绝行业乱象，即使实行“白名单”制，对于监管的要求很高，目前一共有2000多家平台，监管层无法完全做出判断。不过，黄震补充道，负面清单制不会单独实行，还会有一系列配套措施，也可能和备案制相结合。对此，马骏也表示赞成，监管机构可以通过采取备案的做法获取平台的一些数据，再结合负面清单的原则进行监管。 对于业界关注的另一监管核心——P2P资金存管问题，黄震表示，银行和第三方支付联合存管更加可行，银行的精力有限，短时间内接收如此多的平台存在困难。翼龙贷董事长王思聪也表示，银行独立存管的模式会存在客户体验差、对接困难等问题。马骏则提出了不同的意见，银行虽然目前在资金存管方面动力不足，但如果相应的监管细则下发，也会推动银行进一步拓展此类业务。 而对于取消注册资金的限制，王思聪有不同看法，鉴于近期网贷行业的各种乱象，监管政策会更加严格，应该设置较高的注册金门槛，而不会再实行之前的“底线监管”。黄震分析道，对注册资金将是动态调整，根据不同的业务模式和区域应该会有所不同，但是能保障持续经营的实缴注册资本还是需要的。 记者手记 P2P监管该来了 在年底集中爆发P2P“跑路”潮后，市场期盼的P2P监管细则传来了最新消息。昨日市场传闻称，由银监会牵头制定的P2P行业管理办法将于年内向社会公开征求意见，这也让市场深吸了一口气。其实，P2P监管早该来了。 借着“互联网+”的东风，P2P一度成为了互联网金融行业最火热的名词。在没有监管的时代，P2P行业得到飞速发展。在平台数量飞速发展的同时，P2P行业乱象横生，各种问题平台不断增多。特别在今年底，问题平台开始集中爆发。 在没有监管的时代，很多平台的运行很不规范。有P2P业内人士直言，在近3000家平台中，50%以上的平台运行不规范。很多平台成立只是为了高息揽存。更为重要的是，这些投资人的资金并没有投向实体经济，转而投向各种高收益投资渠道，最终平台卷钱跑路。 在监管未明确的情况下，平台一跑路，最遭殃的也是投资人。而监管细则的推出不仅能给行业指明方向，也能有效地保护投资人利益。总之，P2P平台虽然披上互联网的外衣，但本质还是金融，为了防控系统性的风险，就需要监管层进行有效的引导。对于相关机构的违法违规行为希望监管层能加大处罚力度，减少各类风险事故的发生，缩小风险出现后波及的市场范围，避免系统性金融风险的出现。 ...
在香港这个国际金融中心做P2P平台是怎样一种体验? 步步联贷的联合创始人及首席执行官张郑芬的切身体验是，有成熟金融体系安全、透明的优势，也有第三方支付平台发展迟缓带来的尴尬。 与内地互联网金融飞速发展，去年底P2P平台已经超过2000家相比，香港现在只有三家P2P平台——WeLend、步步联贷和Bestlend，监管机构对于这一新生事物态度谨慎，而实际操作中也还没有针对P2P平台的法律规定。 “在香港发展的挑战比内地大很多，这里本身电子商务的发展就落后于内地，对投资者而言(P2P)也是很陌生的东西，我们这种平台创业者还需要做出很多努力。”张郑芬对《第一财经日报》表示，但另一方面，这里成熟、完善的法制环境和征信体系，又为互联网金融的发展提供极佳的条件。 上个月，香港创新及科技局宣告成立，旨在推动香港的科技创新发展，对于张郑芬这样在香港的互联网创业者来说，政府的表态或许会令整个行业的发展更顺畅。 成熟市场的机会 在香港，房地产贷款已经是一个成熟市场，除了银行放贷，大量财务公司承接再次按揭的业务。房地产市场的火爆，也带动财务公司的数量从2009年的约300间增加到约1200间。和过去这几年蓬勃发展起来的财务公司一样，步步联贷看中的也是围绕房子的抵押贷款市场，但角度更特别。 “香港虽然给人金融发达、贷款便利的印象，但其实银行对借款也有很多限制，尤其是对于抵押贷款，房屋抵押贷款银行平均能借的只有50%。”张郑芬介绍称，对于抵押房屋贷款，即便房产本身价值已经上升，但银行仍按最初购入价来估值，提供的贷款金额有限。 如果银行贷款无法满足需求，业主就只能通过财务公司贷款，但财务公司由于一般无法从银行获得贷款，资金来源有限，导致其提供的贷款利息极高。香港立法会今年的文件中提及，一般财务公司的按揭利息可以高达30-40%，张郑芬提供的数据则是，上市财务公司的按揭年化利息也要高达20-30%。 “美国的银行做这样的贷款利息只有5%，香港二按(再次按揭)的利息怎样都超过15%，类似的风险，在香港利息之所以这么高主要因为政策限制，金管局一方面要控制风险，另一方面也借此抑制房价过快增长。”张郑芬表示。 这一环境也给P2P平台带来细分市场，步步联贷是香港第二个P2P平台，也是首个有抵押的P2P平台。张郑芬说，希望以对接和匹配的模式，一方面满足一般投资者的投资需求，另一方面也降低借款人的成本。 第三方支付缺失的尴尬 与内地P2P平台的简单对接模式不同，香港的P2P平台在没有相关牌照的情况下，从投资者手中吸纳“存款”这个简单步骤就无法完成，而投资者没有放债人牌照，也不能合法向借款人放出贷款。 “我们本身不能吸纳存款，实际上是我们以放债人的身份先借出钱，产生债权后投资者才能投资。”张郑芬解释，步步联贷所做的是把债权的所有权、收益转让给投资者，再让投资者授权平台提供信托服务，处理投资中的问题，再将收益交到投资者手上。 尽管模式更复杂，风险则更低。张郑芬介绍指，香港完善的法律体系，对违约等行为的保障成熟，所有抵押贷款均经律师处理，消费者也有个人详细的征信纪录，借款人的资金流向同样能够轻松查到。贷款违约一旦发生，法律程序下3-6个月就可以收回本金。 从今年初正式开始线上撮合至今，步步联贷平台的交易规模已接近上亿港元，港元投资8%的年化回报率吸引了包括机构和个人在内的不同投资者，每笔投资规模在100万港元上下。 但在平台不断发展的同时，香港市场第三方支付平台缺席，也让步步联贷这样的P2P平台不得不在支付上回归“原始方式”。近两年，尽管支付宝和微信支付已经打入香港市场，但仍需与商户合作最终以人民币结算，港元结算通道尚未打通。 “这对用户体验的影响比较大，而这种基础设施的完善远不是一个创业公司可以去做的。”张郑芬说，在缺乏第三方支付平台的支持下，按月支付投资者的利息，现在只能以人工在ATM机存支票的方式操作，否则每月支付投资者数百港元的利息还要因银行转账额外增加数十港元的转账成本。 2013年，金管局提议为储值支付工具设立发牌制度，不过直到上个月，香港立法会才终于通过《支付系统及储值支付工具条例》这一新法例，确定支付宝等第三方支付公司也需要向金管局申领牌照。新法例的生效，意味着第三方支付平台与互联网金融的结合正将到来。 ...
