日前，某龙头券商1万元超低承销费中标某债券项目一事引发投行圈激烈讨论，不少投行人士坦言，这类项目报价等同于跑马圈地的恶性竞争，头部机构挑起的示范效应，可能给行业带来不良的影响。更有业内资深人士称，这也是券商机构“内卷化”严重的现象之一。　　所谓“内卷”，其实是指社会资源无法满足所有人需求时，人们通过竞争来获取更多资源。实际上，除了投行同质化激烈、“价格战”凶猛之外，行业“内卷化”还波及一线网点及研究所两大部门。此外，券商投研业务冷热不均也非常普遍，分析师排位战凶猛、人才上升通道狭窄、内部倒挂现象严重。　　现象一：券商投行项目承销猛打“价格战”　　一则债券承销项目的承销报价惊动了大半个投行圈。日前，嘉兴银行在官网贴出公告，中金公司竞得其2021年永续债承销项目，最终报价为1万元。目前，嘉兴银行并未公布本次永续债发行规模。　　一位中型券商投行人士表示，这样的低价居然是“中字头”的券商给出，实在令人咋舌。“这样的承销费率已经完全低于市场的平均标准，完全无法覆盖投行部门承销业务的成本，这样的案例如果以后蔓延开来，项目竞争只能会越来越激烈。可以说‘杀敌一千、自损八百’。”　　也有券商投行人士调侃称，报出这样“地板价”的龙头券商，可能根本就没打算通过这个项目赚钱，如此赔本抢生意，主要还是将项目当做通道，提升市场的占有率。“券商寻找银行作为合作伙伴，帮助银行承销债券后，后续银行也可以通过自身渠道导入客户资源、认购券商承销的其他债券，形成业务的联动性。”　　无独有偶，1月19日，南方电网旗下综合能源业务实施主体南网能源在中小板上市，首发募资总额10.61亿元，其保荐机构中信建投证券的承销费率也降到了0.77%的惊人低价，对于这一项目，中建投证券收取的保荐承销费仅为815万元。　　实际上，在业内人士看来，券商“价格战”屡屡发生，投行业务的“内卷”本质上其实是业务同质化。在业务同质化的大背景下，头部券商的品牌背书也难以为其带来业务溢价，中小型券商更是难以在差异化方面形成突破，往往只能被迫接受行业价格战。　　上述投行人士表示，价格战问题短期依旧难以解决的，这是因为IPO、债券发行等业务就是在制度框架下遵循相对固定的套路，投行业务自由度不高，更多还是细节比拼。“在价格战方面，头部券商也没有极强的优势，投行的同质化严重，甚至有头部券商也会给出地板价。”　　据记者采访多位投行业务部门负责人反馈称，这样的“价格战”未来不会持续。一方面，这样的行业恶性竞争容易引发反弹，降低服务质量，削弱券商核心竞争力，而有盈利压力的机构只能让这样的低价项目成为“个例”。另一方面，“价格战”扰乱市场秩序，影响机构执业质量，监管部门仍会不断健全和加大约束力度。　　去年12月25日，中国证券业协会表示，为进一步健全公司债券承销报价内控机制，压实承销机构的报价管理责任，协会形成《公司债券承销业务规范(修订版征求意见稿)》，并向行业公开征求意见。深圳证监局曾在《证券期货机构监管通讯》中，着重强调了投行违规风险，并列举了个别证券公司及从业人员存在的五大类违规行为，其中就包括债券承销报价问题　　中证协曾明确表态称，低价竞争行为反映出市场有效选择机制失灵，折射出承销机构激励机制异化、信用信仰非理性、轻视执业质量、风险意识淡漠等深层次问题。长此以往将造成承销机构“看门人”职责的通道化，埋下债券市场风险隐患，进而伤及行业自身。　　北京一中型券商内部人士认为，佣金价格战已经让中小券商面临的竞争环境很激烈了，投行价格战近几年愈演愈烈，在这样的大环境下，中小型券商如何突围值得深思。　　“大型投行的项目储备充足、业务体量大，为扩展市场牺牲部分项目的利润也不会‘伤筋动骨’。但中小型券商近年来的生存空间本身就较为堪忧，不少项目被大型券商抢去，可以说每个项目都是‘必争之地’，如果部分项目还因价格战而无法盈利，那么投行部门的业绩表现便会十分堪忧”，上述人士如是说。　　但也有业内人士认为，随着资本市场改革不断深化，投行市场进入增量阶段，中小券商也有弯道超车的契机。华东中型投行内部人士表示，“科创板推出，创业板注册制推行，全面注册制也在稳步推进，投行市场正迎来巨额增量蛋糕。虽然有许多增量业务被大型券商捷足先登，但中型券商如果能做好自己的特色业务，也有很大的抢夺增量市场的可能，比如新三板精选层业务就有几家中小券商做的不错。”　　现象二：营业部两极分化，中小机构增长乏力　　从去年开始，券商迎来发展的大年，注册制改革深化、新三板精选层设立、对外开放的节奏加快、并购动作暗流涌动。在“航母券商”构建的行业愿景下，券商机构发展前景可期。　　然而正是行业发展的进阶中，一些中小机构难免成为落后者，其中券商一线网点消失、互联网券商后来者居上、大经纪业务转型分化出多个阵营，正在成为券商“内卷化”的诸多表征。　　有数据显示，在去年市场火爆行情下，仅深圳地区500多家证券营业部中，出现亏损的网点比例超过40%，一线营业部之间业务分化和生存状况“冰火两重天”的态势比比皆是。　　深圳某中型券商营业部相关负责人表示，过去市场行情火爆、营业部依赖佣金思维的情况非常明显。“虽然几年前就谈到了业务转型、财富管理、抛弃通道模式，但对于很多中小机构来说，人才、资源和资金匹配不到位，考核指标尚未发生改革，不少网点的工作仍然停留在过去拉客吸流的传统方式上。”　　但实际上，低佣金的趋势不可逆转，这也让中小机构的经营压力越来越大，而业务转型的动作更是“举步维艰”。很多机构人士坦言，“不转型会死，转型了死得更快”，这样的困境让很多中小营业部工作人员“倍感焦虑”。　　华南某券商营业部负责人表示，很多小券商客户培育的难度越来越大，“尽管财富管理转型成为行业共识，但向这批客户传达产品服务和资产配置的理念非常难，暂时难以形成新的盈利模式，加上营业部成本抬升，三四线的营业部生存压力非常大。”　　深圳某大型券商财富管理业务相关负责人坦言称，“自己虽然负责财富管理业务及大经纪业务条线战略转型，但佣金模式时间太久，短期更改将触碰到很多利益，转型难度非常大。”上述财富管理业务人士表示，受制于整体架构搭建、考核制度创新不完善，很多转型并不彻底，尤其到一线执行层面，投顾利益仍然和传统交易量、佣金收入绑定，自身也缺乏动力升级产品管理或投资顾问的能力。　　不同营业部之间竞争激烈的同时，互联网券商的飞速发展也侵蚀着线下营业部的整体蛋糕，加剧了中小营业部的生存压力。　　多数营业部提供的服务同质化程度较强，互联网券商因其方便快捷等优势抢走了许多线下营业部的客源。疫情冲击之下，部分互联网券商更是凭借其接地气的服务以及人性化的交互设计吸引了不少增量客户。在核心地区租金费用居高不下的当下，线下营业部需要承担房租、水电等高昂成本，而互联网券商轻资产的运营模式则为其省下了不少开支，这也是其重要优势之一。　　北京一中型券商内部人士表示，“互联网券商具有很浓的互联网基因，这是许多传统券商无法企及的。这种基因使得互联网券商更注重客户体验，洞察客户需求的能力也更强，甚至更擅长以免费福利、活动运营等方式吸引客流，而传统券商往往难以做到。”　　此外，随着传统券商拥抱互联网的意识越来越强，仅具有基础服务功能的营业部也越来越处于尴尬的境地，许多营业部不仅承受着较强的业绩压力，更是有可能面临突如其来的裁撤风险。　　3月2日，山西证券公告称为进一步优化营业网点布局，决定撤销南京、太原、大连、潍坊等地的9家营业部。去年10月，山西证券曾两次发布公告，撤销太原等地的多家营业部。去年11月，国开证券出售旗下9成营业部的新闻也曾引起市场热议，不少业内人士表示，传统营业部的转型、裁撤和整合将是行业大趋势。　　华东一中型营业部负责人表示，“券商APP的业务功能已经十分全面，许多仅有基础功能的营业部将没有太大的存在必要，出于精简成本的目的，营业部的裁撤和整合将是时代大趋势。发展线上业务难以替代的服务是营业部现在的生存之道，如果能把财富管理业务做好，甚至培养出一批能为高净值客户做资产配置的投顾，那么传统营业部最近十几年都不用担心被互联网取代。”　　现象三：研究所业务冷热不均，分析师排位战激烈　　去年年底至今年初，资本市场始终围绕“抱团股”争议不断，而这些抱团股的过山车行情也让券商不同行业的分析师经历从热到冷的极致变化。行业“冷热不均”实际上成为券商机构内部“内卷化”特征的代表，这也让不少遭遇冷板凳业务的研究员感到无比煎熬。　　有刚入职券商研究所的新人研究员告诉记者，自己进入金融圈的初衷原本是因为热爱，在投研行业积累专业思考能力，但进入圈内后，激烈的排名竞争以及整体的浮躁氛围，让自己对工作的价值“感到迷茫”。　　“如果按照金牌分析师的进阶路线来看，新手通往优秀分析师的路途往往需要8年左右，重复研究、路演或调研的多个周期，过程艰难而漫长。有时候专注行业埋头研究，可能一抬头却发现有些顺着风口的研究员很快拿奖、升职，而自己还停留在原地。更糟糕的是，和自己处境一样的研究员实在是太多，金字塔尖的人只有这么几个，大多数都是构成塔基的那一份子。”上述研究员如是说。　　北京一中型券商研究所首席宏观分析师直言，“不少金融从业者将券商研究员视为进军投资行业、转型基金经理的重要途径，研究所的工作虽然累，但是确实是年轻人打基础、攒资历、积累行业人脉的最好踏板之一，再加上近年来资本市场的改革稳步推进，股市重要性提升，研究所近些年来人才竞争十分激烈。随着大量优质人才纷纷涌入，想从众多精英中脱颖而出好像越来越难了。市场上也有研报过剩、研究员过剩的论调，但我认为优质研究员永远是稀缺的，人们常提颠覆式创新，我觉得对抗内卷的最好方式或许是颠覆式成长吧。如何从日常的工作中发掘自身的独特价值是值得每个研究所深思的问题。”　　北京一大型研究所内部人士表示，“行业赛道的重要性有时会超过个人努力。券商研究员的招聘条件本身就很严苛，985硕士和海归才有竞争力。不同行业的研究员也存在明显的鄙视链，分到景气性比较稳定的消费组里往往是最令人羡慕的，而如果入行后被分到不景气的组里，这些优秀的人才即使付出超人努力也很难实现个人事业的迅速突破。”　　不过很多研究所负责人均表示，投研的辛苦毋庸置疑，关键如何寻求自身突破。中银证券首席经济学家徐高认为，研究员应该在目光长远的同时，打造快速学习能力，积累更多产业经验。中信建投研究所所长武超则也曾对记者表示，券商研究的商业模式正在发生重大变化，其中都离不开有定价能力的资深分析师，好的分析师将日益受欢迎。　　值得注意的是，很多大型券商研究所机构已经认识激励机制不足、市场排名激烈等对投研内部产生的负面影响，这也让很多券商开始重新调整研究所模式，更有多家券商明确表示，不再继续参与市场认可度比较高的第三方投票活动，而是更专注对内服务，降低社会评价对研究所业务的扭曲。　　业内人士表示，除了佣金分仓模式之外，研究所加强内部业务部门的协调，调动投行、财富管理等部门共同搭建新型研究体系，通过多元化业务模式将研究服务渗透入各个业务条线上，最大化整合研究团队，不仅提升研究所的重要性，也让不断崛起的研究所成为未来券商竞争的核心。　　财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.　　客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip　　一：财经钻CZ详细介绍：　　https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf　　二：财经钻CZ相关介绍：　　https://www.cjz.vip/99989216.html...

万科养猪，究竟是“借养猪之名，行圈地之实”的暗度陈仓，还是“事物总会走向对立面”的反者道之动。1994年，万科获准在香港发行B股。在一次筹划会上，香港渣打银行的一位基金经理提了一个问题。“王总，你们万科到底是做什么的？”彼时的万科旗下，有55家附属和联营公司，遍布全国十二个城市，业务从连锁超市、建材工厂、到影视文化、酒店经营，号称除了黄赌毒什么都做。搞一个无所不包的综合商社，似乎是王石的梦想，万科的道路。回到办公室后，王石拿出计算器开始算账，他把万科从1984年到1994年的贸易盈亏相加，结果不幸翻车，得出来的数字竟是负数。十年时间公司白忙一场，收益率不如一张农行定期存折。基金经理只是在表达对万科多元化的困惑，真正教育王总的，是一场真刀真枪的逼宫。1994年3月30日上午10点30分，深圳最大的证券公司，君安证券总经理张国庆走进王石的办公室。他用五分钟告知了王石一件事：君安联络了万科的股东，准备对万科的经营战略投不信任票，同时改组董事会。张国庆手握两样武器：1000万股万科B股，一份《告万科全体股东书》。在公开信里，君安一击中的，直指万科的产业结构混乱，分散了公司资源和经营重点，“已经不能适应现代市场竞争。”帮助王石击退君安的，则是一条来自对手内部的情报——君安高层暗建了2000万的老鼠仓，希望借此套利。这个情报让君安变成了动机不正的“门外野蛮人”，证监会最终选择站在王石一边。“君万事件”在中国商业史上留下浓重一笔，也让王石刻骨铭心，最终迫使他下决心推动万科走上专业化的道路。此后几年里，万科先后卖掉了饮料公司、扬声器厂和供电服务公司。将全部资源放在房地产上。王石随后提出了两个战略准则：一是两个“70%原则”，即万科集团70%的盈利必须来自房地产，城市居民住宅项目必须在房地产业务里占到70%，二是“高于25%利润不做原则。”在这两个原则的约束下，万科借98年房改东风，搭芜湖模式便车，踏辽宁棚改大浪，长成了中国最著名的房地产企业。在过去的二十多年里，专业化战略既是万科的路线，也是万科的旗帜。但现在，万科却开始了一项看上去与主业毫不相干的新事业：养猪。根据新京报的报道，万科即将完成对山东环山集团这家大型农牧企业的收购，而万科旗下的另外两家猪企，一家大半完成了主体建筑的建设，另一家已有生猪出栏。从“除了黄赌毒不做”的多元化，到专注住宅的专业化，再到包含养猪在内的多元业务。表面上看，万科的路线在三十七年里画了个圈，又回到了原地。万科养猪，究竟是“借养猪之名，行圈地之实”的暗度陈仓，还是“事物总会走向对立面”的反者道之动。它究竟为什么要养猪？它能养好猪吗？这是一系列很值得研究的问题。01万科是不是真养猪万科（000002.SZ）是不是在借猪圈地？2021年1月27日，在深交所互动易平台上，面对这个质疑，万科给出了回应——“生猪养殖用地选址在环境、生物安全等方面有严格的要求，猪场周边应尽量规避频繁的人口流动与密集的人类活动。这与发展以旅游、度假为主题的田园综合体有天然矛盾，我们不认为二者之间有良好的协同效应。”总结万科的回应，一句话就可以概括：“猪场不能住人。”专地专用的道理很好理解，但凡事不能只听其言，更重要的是观其行。面对猪的海洋，万科到底是纵身跃入，还是岸边散步，需要从行为轨迹上一探究竟。翻阅万科的历史，战略升级的“经典三跃”清晰可见。第一跃，万科从“什么都做”的综合商社，变身专注“多拿地，盖好房”的“三好住宅供应商”。第二跃，又变身成为“靠双手劳动赚钱”的“城市配套服务商”。这两次战略升级，背后都有时代背景的原因，前一次是看准了地产行业的东风，后一次则基于对住宅供应短缺时代即将完结的预判。而发生在2018年的第三次升级，万科旗帜鲜明地打出了“城乡建设与生活服务商”的新定位。原因也很简单——政府定调房住不炒，留给地产商豪赌全国的机会，几乎已经不存在了。也正是基于这个判断，在2018年9月的南方区域季度例会上，郁亮讲出了那句著名的“所有行动都收敛聚焦，保证万科活下去。”从“盖房”、“配套”到“生活服务”，不是喊口号那么简单。它意味着万科不仅要面对水泥钢筋，也要像美团一样面对家庭的厨房餐桌。既要不可避免地与“六畜之首，餐桌硬菜”打交道；也自然要迎接自2019年2月开始的猪价上涨顺周期；更需要面对2020年新冠疫情给万科住户带来的食品购置不便难题。高喊“活下去”的城乡建设与生活服务商万科，在2019年成立了琴山佳业农业发展有限公司，着手收购农牧食品企业。而在此之前，万科先后对陕西洛川、宝鸡、内蒙古赤峰等地进行畜牧业考察调研。翻看这些考察组名单，可以发现职级相当不低，对洛川的考察，甚至由万科创始人王石直接牵头。最终，有幸成为万科的“猪版图”成员的，是一家名叫山东环山集团的公司。通过收购，万科持有了环山集团21.25%的股份。在《2019农业产业化龙头企业500强名单》中，这家成立于1986年的公司名列190位，够得上大型农牧企业的门槛。2020年3月，登陆万科官网的人发现了一个变化，在原本的五大事业集团、六大事业单元之外，多出了一个全新的“新食品事业部”，新BU的业务定位很清楚——“主要布局生猪养殖、蔬菜种植、企业餐饮三大领域”，挂帅执掌的并非寻常角色，而是万科老将、现任集团合伙人、在2016年起草过著名万字报告《理解中国房地产价格框架》的谭华杰。5月7日，万科在其官方招聘小程序“万招君”上发布了五个社招岗位：包括猪场拓展经理、聚落化猪场总经理、养猪场预结算专业经理、猪场开发报建专员、猪场兽医。7月24日，环山集团管理层完成更迭，谭华杰出任环山集团董事长，紧随其后的是新一轮并购，2020年7月30日，万科全资收购“利津华育养猪有限公司”，并投资5.4亿元兴建猪场，目前该公司旗下猪场的主体建筑已经完成大半，预计在2021年6-7月，场区可全部建成，开始首批母猪投栏。根据万科的规划，这个占地2400亩的猪场在建成达产后，预计年出栏生猪50万头。而在由万科直接委派场长的青岛华育养猪有限公司，其一期工程已有生猪出栏，年出栏生猪大约9600头，二期工程则还在修建中。根据新京报的报道，万科对环山集团的收购已进入收尾阶段，届时将完成对环山集团全部股权的收购，公司的猪已经从各个猪场里归拢，其他资产也在统计整理。翻完万科的养猪往事，一条路线清晰浮现：行业转折——战略升级——业务增设——组织调整——考察调研——业务并购——目标设定——实际运营。对这条路线逐环梳理，可以得出明确的结论：万科养猪，战略上师出有名，高度上重视有加，步骤上称得起有条不紊，执行上掏的是真金白银，结果上也见了真猪。因此，万科是不是真养猪，大概率是确定的。但细品万科的猪场战事，从“地产不行了”、“万科活下去”、到“住户买肉难”，多少有点格于形势、逼迫而成的味道，但联系到这一轮猪肉顺周期带来的猪价上升、上市猪企市值大涨，利润猛增，“地产瘦而猪肉肥”，万科为什么养猪，动机恐怕没那么被动。02万科为什么要养猪2020年10月份，万科董事会主席郁亮露了个面，公开回应了万科为什么养猪的问题。郁主席的态度很明确，万科养猪不是因为“猪肥地产瘦”，而是因为万科物业平台做得不错，很多人想到这个平台买东西。所以抱着试试看的想法，以服务现有客户为起点，让养猪业务成为客户配套的一部分，是万科的一个小小尝试。这个回应看着云淡风轻、谦虚谨慎，实则话中有话：第一，即使不是行业老大，地产也是万科主营；第二，万科有成型的大客群，做社区零售，群众基础好；第三，养猪业务是个小尝试，但哪个大事业，不是从尝试开始呢？这三层隐藏的话，前两层讲的是现实，后一层既是现实，也是预期。郁主席的话有理有据，翻开2020年的万科中报，1463亿的营业收入里，来自房地产及相关业务的占比达到了94.39%，是绝对的主营业务。相比其他房企，万科专业专注的典型，算是守住了王石当年定下的原则。作为地产商，万科目前最大的客户群体就是业主。而万科的物业，位列中国物业服务百强企业第一名。根据万科官网显示，目前万科物业住宅服务项目2663个，粗略估算超过一千万户业主，每户一夫一妻，就是两千万人，加上父母子女，总客群可能超过四千万人。这个四千万人的客群，既是万科养猪的原因，也是万科养猪的底气。它是万科做社区零售的基本盘，也是万科转型“生活服务商”的基本盘。有了大客群，还要选一门好生意，在这点上，猪肉是一款符合中国国情、需求巨大的特色商品。伟人在1959年10月31日写过一封信，里面讲道：“有人建议，把猪升到六畜之首，我举双手赞成，猪占首要地位，实在天公地道。”于是一个多月后，人民日报头版上，六个大字赫然可见：“猪为六畜之首”。猪的地位，不仅在于伟人的提拔，和其他肉用动物相比，我国猪肉的消费量常年稳定在4000-5000万吨之间，超过我国每年肉类生产的60%，是当之无愧的中国第一肉食。猪的出肉率一般在75%左右，一头110公斤的猪，不计部位可以出80公斤的肉。2018年我国人均消费猪肉大概每人每年40公斤，相当于一个人一年吃掉半头猪。半头猪听起来挺夸张，但平均下来一天只有二两，只能对付炒个半荤菜，还不够包一盘饺子。一个四千万人的客群，每人每年吃掉40公斤肉，加起来是16亿公斤，折算下来就是两千万头猪。这个数字，对比万科华育猪场50万头的规划年出栏量，显然缺口巨大。那么，两千万头猪的需求，放在养猪行业里又是个什么水平呢？牧原股份、正邦科技、温氏股份，这是目前中国养猪企业销量三雄。在2020年里，三家公司分别卖掉了1811.5、955.97、954.55万头猪。两千万这个数字，直接覆盖了牧原一年的销售额。即使是华育猪场50万头的规划出栏量，说出来也不寒碜。在2020年养猪企业销量十强里，第八到第十名的唐人神、金新农、龙大肉食，分别卖了102.44、80.36、31.85万头猪，以万科的现有规划，可以直接挤掉龙大，挺进前十名。1月25日，养猪冠军牧原股份发布了2020年度业绩预告，预计2020年净利润为270亿-280亿元，以此计算，牧原每天能大概能卖5万头猪，净赚8000万元。2020年的前三季度，万科净赚198.6亿元，全年下来，大概也就勉强赶上牧原的水平。如果能卖到两千万头猪，相当于再造了一个万科。所以有些商业回应，听听就得了，字面意思一个标点符号都不能相信。前有王健林立个小目标，后有郁亮做个小尝试。地产界的老板说话都这么凡尔赛，真不知道是什么毛病。03万科能不能养好猪小到后院养一头猪的农户，大到年出千万生猪的牧原，猪养得好不好，核心指标都一样：能不能赚钱？赚多还是赚少。如果把万科养猪看作一场投资，按照大环境管小环境、大规律管小规律、大趋势管小趋势的投资三原则。首要的评价标准就是择时。最近十五年，中国经历了四次猪周期，非洲猪瘟发生后，猪肉价格从2019年2月开始攀升，与此前三轮猪周期相比，本轮猪周期的特点是持久而坚挺，不仅长达三十个月上行，而且一度冲到56元/公斤的高点。2020年的全国生猪均价，达到历史新高33.97元/公斤，自繁自养年度平均盈利2244.22元/头，堪称猪企最强盈利大年。超强的盈利效应，虽将进一步促使全行业产能上升，但考虑到各式猪疫的影响，产能的恢复并不能一蹴而就。同时，由于散户大量退场，减少了由他们快速进出造成的价格波动。因此尽管有观点认为，生猪最强盈利周期高点已过，但猪肉价格很快大幅下降，恐怕是小概率事件。未来几年内，高盈利仍然是板块核心看好因素。从这个角度上讲，万科养猪的择时不错，上车速度有点慢，但好歹上了车，赶一波猪红利，吃一段鱼尾行情，不是问题。那么接下来的问题是，万科养猪，会采用什么模式？国内的规模养猪，模式可以分成两派，一种是“公司+农户”的温氏模式，一是“一体化自育自繁自养”的牧原模式。从收购猪企，自建猪场、产能规划等一系列动作上看，万科选择了牧原模式。这种模式有个典型的好处——不需要和农户打交道，特别适合万科这种养猪门外汉。但这种模式也有个问题，属于真金白银的重资产投资，规模越大，花钱越多。而正是这种投资，劝退了曾经要到贵州养猪的万达，还让王总愤怒地喊出了“一个猪场十几亿，我们盖一个五星级酒店才多少钱”的名言。从媒体记者对万科猪场的探访中看得出，万科在猪场建设的投资上并不吝啬，比如通风设备选用了美国的蒙特环控、饲喂系统选择了美国谷瑞，标准直逼牧原与正邦。这意味着这些投入，日后都要摊入到万科的养殖成本中。牧原模式的问题还在于，一旦存栏量上去了，风险也跟着上去了，比如作为饲料原料的玉米一涨价，养殖成本就蹭蹭往上涨。开源证券的陈雪丽分析师，对牧原股份的商品猪完全成本做过一个精确测算，2019年里，牧原的商品猪成本每公斤涨了1.98元，达到了13.13元的水平。其中上涨最狠的一块是包含职工薪酬、原材料在内的生产成本。牧原面对的问题，同样摆在万科面前。事实上，在猪场职工薪酬上，万科已经遇到了“7000元招不到养猪倌”的难题。这其中的道理也很简单，猪场地处偏远，又是封闭式管理，没有高薪，很难吸引到符合需求的员工。但万科养猪，手里是不是一张好牌都没有呢？在万科为数不多的副业里，有一项水平不错的业务，就是物流仓储。万科的万纬物流目前拥有1100多万平方米的仓储规模，在全国拥有25个冷链物流园。基于这个基础，万科的猪肉实现“从农场到餐桌”，显然可以省掉一些销售费用，增加一点运输便利。总体而言，门外汉万科养猪，需要面对的难题只多不少，比起养猪老大牧原股份，养殖成本大概率只高不低。但身处高盈利的好时段，坐拥四千万的大客群，想一想再造一个万科的可能性，难题显然更像是饱含机会的挑战。从小的方向上看，房企服务于业主，往大的方向上看，房企服务于城市。对于万科而言，如果做到猪肉房子两手抓，两手都能硬，倒不失为上市公司寻找更大价值空间的自由选择。本文参考资料：《“超级猪周期”背后的资本狂欢》 巨潮商业评论研报《牧原股份，迈入智能养殖的农牧巨头，周期成长之路开启》：开源证券陈雪丽大消费行业周报《万科成立食品事业部》：平安证券刘彪《实探万科养猪：最高月薪超7000招“猪倌”仍困难》：新京报《激荡三十年》，吴晓波财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

每秒扇翅 500 次，重量仅 0.6 克，碰撞翻滚后也能立即复飞，这可不是某种昆虫，而是真真正正的人造无人机。图 | 飞行中的“昆虫无人机”（来源：受访者）其大小好比一只大黄蜂，外观就像长着翅膀的磁带盒，身体主要由四部分组成：机身、传动装置、机翼铰链和机翼。图 | 本次研究中的“昆虫无人机”机器人（来源：受访者）灵感来源于经常蛰我们的蚊子：如果蚊子趴在脸上，哪怕迅速拍它，它也有可能溜走，并能迅速飞回脸旁继续 “嗡嗡嗡” ，这固然令人讨厌，但也说明蚊子等小昆虫拥有极高的飞行弹性。再比如，一只果蝇倒立在天花板上时，40 毫秒内即可翻转过来。图 | “昆虫无人机”的机翼（来源：受访者）昆虫的这些功能看似“不起眼”，但一直都难以在人造飞行机器人中实现，而前文的“昆虫无人机”，正是由麻省理工学院（MIT）电气工程与计算机科学系助理教授 Kevin Chen 研发出来的带有“昆虫功能”的人造飞行机器人。相关论文已于近日发表在 IEEE Transactions on Robotics 杂志上，论文标题为《昆虫大小高灵敏、抗碰撞的弹性飞行器》（Collision Resilient Insect-Scale Soft-Actuated Aerial Robots With High Agility）。图 | 相关论文（来源：受访者）谈及研究初衷，Kevin Chen 表示很多无人机都非常大，且多数用于户外飞行。但是几乎没有可在复杂、混乱空间中飞行的昆虫大小的无人机。他说，“昆虫无人机”的构造，完全不同于大型无人机，后者通常由电动机提供动力，把这种电动机缩小后并用在“昆虫无人机”中，其效率反而会降低，因此要给“昆虫无人机”寻找电动机的替代品。图 | 起飞中的“昆虫无人机”（来源：受访者）此前的主要替代方案，是采用由压电陶瓷材料制成的小型刚性执行器，但这种执行器非常脆弱，如果把它用于“昆虫无人机”，很难承受大约一秒一次的碰撞。为此，他们研发出一种新型弹性介电体驱动器。“昆虫无人机”的 “心脏”：新型弹性介电体驱动器据悉，Kevin Chen 通过使用软驱动器，设计出一种弹性更好的新型弹性介电体驱动器，这种驱动器由薄橡胶圆柱体制成，圆柱体上包裹着碳纳米管。图 | 由驱动器提供动力的 665 mg “昆虫无人机”的透视图（来源：受访者）当给碳纳米管输送电压时，静电压力就会产生，进而会挤压和拉长橡胶圆柱体，这种反复的挤压和拉长，可让“昆虫无人机”的翅膀快速扇动。图 | 振翅飞行（来源：受访者）概括来说，驱动器是提升无人机性能的关键。在驱动器中，弹性体片材的长度、宽度和厚度分别为 8 毫米、50 毫米和 210 微米。在弹性体被卷成圆筒后，碳纤维帽被连接到两端，并能同时连接电气和机械。制作过程中，该团队通过降低接触电阻、来提高电阻生产效率。总之，这种新的驱动器可在更高电压和更高频率条件下驱动，并且在共振和自由位移测试中表现更好。最终设计出的驱动器，可让翅膀每秒钟拍动 500 次，无人机借此拥有真正类似昆虫的灵活性。在飞行时，如果你用手击中它，它也能像拍不死的蚊子一样，可在 0.16 秒内恢复飞行，此外还能进行空中翻腾等动作。图 | “昆虫无人机”扑翼运动特性研究（来源：受访者）据悉，相比该团队之前的工作，本次设计的新型驱驱动器，其输出功率的密度相比以前提高了 100%，换能效率提高 560%。概括来说，驱动器好比“昆虫无人机”的 “心脏”，搞定 “心脏” 后，他们开始设计无人机的其他 “器官”。基于新的数据分析，他们重新设计了无人机的变速器、机翼铰链和机翼等，其中机翼的骨架材料是碳纤维，翅膀是聚酯纤维，看起来有蝉翼般的逼真感。图 | 图示位置为驱动器（来源：受访者）最终诞生的“昆虫无人机”，除可以进行悬停飞行以外，还拥有 70 厘米 / 秒的上升速度。据该团队介绍，这一速度使得该无人机成为目前最快的软移动机器人之一。此外，该无人机的升力重量比为 2.2:1，这意味着它可携带约等于其重量的有效载荷。经初步测试和计算，使用现成的锂聚合物电池（LiPo），可让无人机大约飞行 10–30 秒，其中无人机下面的合金线，主要用于供电。任智健告诉 DeepTech：“目前还是通过控制器输出信号，经过电压放大器增压之后给无人机供电。我们的下一步计划就是让无人机携带电池‘更加自由’地飞行。”图 | 无人机下面的金属线（来源：受访者）“昆虫无人机”的设计：遇到碰撞依旧能 “活下来”图 | “昆虫无人机”设计（来源：受访者）比起此前工作，本次机器人的传输长度从 400 微米增加到 500 微米，铰链尺寸分别调整为 2.05 毫米和 0.10 毫米。其中，铰链由 12.7 微米厚的聚酰亚胺薄膜制成。新的驱动器、机器人变速箱和机翼铰链“强强联合”，相比此前工作，该无人机的净升力提高 83%。他们还进一步改进了机翼设计，从而让无人机可在更大气动载荷下工作，并能在遇到碰撞时 “活下来”。图 | 无惧碰撞（来源：受访者）在提高机翼刚度上，该团队使用了一种新型碳纤维。他们还对翼根位置进行了修改，飞机内梁由曲线设计、变为直线设计，这样可提高机翼的碰撞鲁棒性。另外，机翼的前缘翼梁和对角翼梁，都与碳纤维的方向对齐，这样可增加机翼的刚度，从而帮助无人机在遇到碰撞时可以恢复飞行、以及做出空翻等动作。在飞行展示中，他们还发现该无人机可实现可控的悬停飞行，如下图，这是无人机在飞行中出现 10 秒悬停的图像序列。图 | 悬停的“昆虫无人机”（来源：受访者）在这次 10 秒的悬停飞行中，高度误差小于 0.5 厘米，xy 平面的漂移小于 4 厘米。图 | 悬停（来源：受访者）在悬停飞行期间，驱动器的输入电压幅度在悬停条件下缓慢变化，电压上下浮动为 20V。相反，在机身快速翻转过程中，驱动器的电压幅度在 2-3 次拍打翅膀（60 毫秒）时，将从近 2000V 下降到 200V 以下。大幅的电压变化，会给驱动器带来极大的瞬时应变，但由于驱动器由弹性体制成，因此承受力比刚性驱动器更强。为展示无人机的敏捷性，他们还进行了受控上升飞行，拟合结果表明，无人机的上升速度达到 70 厘米每秒，相比他们之前的工作，其最大上升速度提高了两倍以上。图 | 受控上升飞行测试（来源：受访者）除了演示悬停和上升飞行，该无人机还可通过反馈控制，从飞行中的碰撞中恢复。下图 a–c 显示了第一次碰撞恢复演示，演示中他们将无人机向下推，但这种扰动对其影响可以忽略不计。无人机被击中后，机身高度降低 4 厘米，然后它逐渐回到悬停设定点。这说明，在飞行干扰中，“昆虫无人机”有足够的控制能力和恢复能力。图 | 碰撞演示（来源：受访者）期间，为验证无人机的空翻能力，他们做了五次实验。图 | 空翻（来源：受访者）据悉，空翻演示需要驱动器来处理输入信号的巨量瞬时变化。图 | “昆虫无人机”空翻飞行演示（来源：受访者）谈及应用，任智健表示：“它基本可用于目前所有无人机的应用场景，在搜救和探索上，可进入更加狭小封闭的空间。其他应用领域还有野生自然环境的考察、农作物授粉等。受益于仿生和微型的优势，这款无人机基本不会干扰到野生动物。”他补充称：“最近的毅力号火星车上搭载了最新的无人机，由于大气稀薄，必须增加成倍的转速才能起飞运作。而我们此次设计的软体介电驱动器，在高频运动上比传统电机更有优势，同时在低重力环境下，也不影响无人机的飞行。”两地成团，均为华裔或华人完成该研究主要由 Kevin Chen、以及 Kevin Chen 的学生任智健、哈佛大学软机器人学在读博士生 Siyi Xu、香港城市大学生物医学工程系副教授 Pakpong Chirarattananon 等人完成。图 | 该论文的研究团队，相关主页：https://www.rle.mit.edu/smrl/（来源：受访者）其中，Kevin Chen 曾在哈佛大学微机器人实验室负责人 Robert J. Wood 教授的指导下获得了哈佛大学工程科学博士学位。他的工作重点是开发能够在海陆空之间移动和转换的昆虫级机器人。他的此次研究，等于毕业后再次和自己的导师合作。图 | 任智健（来源：受访者）任智健今年 26 岁，是本次论文的第三作者，他是一位上海小伙，师从 Kevin Chen 之前，曾在卡内基梅隆大学获得机械工程硕士学位，更早之前在上海交通大学获得自动化学士学位。他告诉 DeepTech：“因为疫情的关系，我去年暑假远程协助了这篇文章部分数据处理和分析的工作，看到无人机成功翻跟斗的动作时我感觉自己离梦想又更近了一步。”财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

2002年，我写了一篇文章，题为《新世纪的神经伦理学》，介绍了神经伦理学这一新的研究领域，其中包括神经科学的伦理学和伦理学的神经科学。此后的15年里，神经科学取得了很大的进展，神经伦理学也开始逐步发展起来。许多高等院校开设了神经伦理学课程，在国内外科学界，许多对神经伦理学感兴趣的学者也一起开会讨论神经伦理学的议题。在本文中，我将重点讲述神经科学的进步对神经伦理学提出的一些问题和相关话题，虽然这些问题本身并不新鲜，但从某种意义上说，它们其实是在神经科学研究能力的进步中被重新唤起的。神经伦理学的核心问题之一是关于“增强”，即提高我们天生思维水平的能力。医学的目标是治疗疾病和功能障碍，但通常这些治疗也可以用来纠正偏离基准的功能，或者被那些没有疾病的人用来增强正常功能。那在增强认知能力方面会出现哪些伦理问题呢？神经科学提供了许多途径来增强认知能力或提高其他能力。最常见的是通过药理学，例如，在没有注意力缺陷多动障碍（ADHD）的大学生中，利他林（Ritalin）或阿德拉（Adderall）常被用来提高考试成绩。然而，神经增强并不局限于施用短效药物，还可能包括无创或有创的脑刺激、植入神经假体，或其他更具针对性的方法，比如靶向基因编辑。关于增强的伦理争议早已有之，而我们也不能地图炮说增强自身先天能力都是错误的——毕竟，我们都想教育自己和我们的孩子，而教育正是认知增强的一种方法。在我看来，那些有关神经增强“非天然性”的言论都站不住脚，无法作为不去追求它的理由。对神经或认知能力增强最有力的质疑来自它可能带来的伤害。这些伤害可能由于干预而直接产生，也可能由于这些改变将对社会产生更大影响而间接产生。任何关于增强技术伦理方面的观点也不适用于所有情境，因为每种增强技术的细节及其后果可能各不相同。可以肯定的是，随着我们对大脑认识的提高，以及我们控制大脑的方式得以拓展并更具针对性，更多的增强方法和增强类型将会出现。但是作为社会、决策者或个体，我们愈发有必要来回答这些问题：是否应该使用并提供这些技术？此类技术又该出于何种目的被应用，或被提供给公众？神经伦理学是随着神经影像技术的快速发展和传播一同兴起的。在功能性磁共振成像技术（fMRI）发展之前，我们测量健康人类神经活动的能力非常有限：要么测量头皮表面的电活动，这只有比较差的空间分辨率；要么用正电子发射断层扫描技术（PET）测量血流，这有一定的创伤性和局限性，且只有少数资金充裕的医学研究中心可以做到。但是fMRI改变了这一切，它使得几乎任何地方的研究人员都能对进行认知活动的正常对象进行无创扫描。随着神经影像学的发展，它已经成为一种将大脑活动信号与神经功能甚至内容联系起来的工具。许多这一领域的从业者，包括我自己在内，认为早期那些对神经成像技术未来会变成读心术的担忧有些夸张，甚至有些古怪。毕竟，fMRI的信号是有噪声的，而且空间和时间分辨率也有限。它只能测量数百万神经元集群的活动，却不足以去了解某一组织区域中单个神经元的活动。然而，随着时间的推移，一些技术发展正在使读心术的设想成为可能。fMRI得到了改进，它具有更强、更稳定的磁体，可以实现比之前分辨率更高的成像。然而，更重要的是，许多全新的分析方法改变了从fMRI数据中提取信息的种类。多变量技术的应用使得大脑活动模式可以被分类，从而为识别复杂的心理和情绪状态提供良好的预测能力。例如，最近的研究表明，不同于疼痛的其它消极情绪可以被识别出来；根据大脑数据，感知对象能以不错的分辨率被重建出来；将物体想象成为属于某种语义类别可让这些类别被识别出来，并且绝非偶然。而其他分析技术则让研究人员能够弥补人脑大小、形状和功能组织的个体差异，更好地进行人与人之间模式的分类。得益于这些方法的结合，研究人员在对复杂思维进行分类方面取得了重大进展。举个例子，有个经过训练的系统能将大脑对两种不同语言句子的反应进行分类，这一系统也能将某一未曾遇到过的语言中相同的句子准确归类。这表明大脑表达语义内容是独立于语言工具的，而且这种内容在不同个体之间的表现方式类似，编码方式也符合fMRI的限制。这些技术让读心术的可能大大提高，新的危机似乎迫在眉睫。虽然人们仍然不可能从大脑的扫描图中“阅读”心理内容，也就是说，人们不可能清楚地分辨出命题性思考的内容，但对思维内容信息的充分搜集，已经不只存在于科幻小说中了。不过，至少在目前看来，没有受试者的知情和默许，这是不可能做到的。从哲学的角度来看，心理隐私竟严重缺乏理论基础，也许是因为直到最近为止，读心术都是无稽之谈。在美国法律中，有两项宪法修正案被认为与读心术有关：第四修正案保护个人不受无理搜查和扣押，这可以用来保护个人心理隐私不受国家侵犯；第五修正案保护人们在刑事诉讼中不被迫自证其罪，这项保护可以体现在证言上，但不包括物证。然而，如果认为心理状态只是大脑活动的结果，那就无法确定脑成像数据到底属于哪一种证据形式。心理内容的证据既是物证也是证言，两种形式的证据没有泾渭分明的区别。自证其罪这种情况就相当受限。更重要的是，这些保护只适用于个人与国家之间的关系，而不是个人与其他个人或者公司之间的关系。美国在保护互联网数据隐私方面远远落后于欧洲，迄今为止还没有明确阐明信息时代个人隐私的哲学和法律基础。这些理论空白也会给心理隐私带来风险。关于心理隐私的价值和范围的理论研究，应该成为未来保护自由的重要组成部分。我们作为一个自主的存在在世界中行事，这种自主性的本质以及它的重要性正是哲学家长期以来讨论的话题。虽然我们缺乏对自主性的分析，但我们所在的各种维度或所拥有的各种能力，都可能在不同程度上自然而然地影响着我们的自主性。自主性一方面涉及我们的人格同一性（personal identity），这使得我们随着时间的推移保持身份不变。有各种各样的哲学理论探讨究竟是什么让我们拥有这种身份持续性，其中许多都取决于心理因素，如我们的记忆、性格，或自我概念。自主性还涉及另一个概念，我称之为自我认同（self-identity），即一个人自我认同所属的特征（如爱好、宗教信仰或性别等）。两者都可能很有价值，但在文献资料中，它们常被混为一谈，归于人格同一性这一概念之下。大脑干预相关技术的新发展带来了新的可能性，我们或可通过神经技术改变我们是谁（人格同一性）或我们眼中的自己（自我认同）。较为常见的例子包括如药物干预等一些旧的神经技术，除了有治疗功效之外，它们的副作用是会导致人们情绪或性格的改变，有人认为这些改变会影响患者的人格同一性。而新技术的出现可能会对这类因素产生更大影响。例如，深部脑刺激（Deep Brain Stimulation，简称DBS）是一种公认的帕金森综合症治疗方法，也是一种治疗其他疾病的实验技术，包括在皮层下结构中植入电极和长期刺激神经组织。目前有超过10万患者用DBS治疗帕金森综合症。对于那些其他治疗都无效的人来说，DBS疗法能改变他们的人生。它能可靠地改善绝大多数患者的运动功能。然而，也有一小部分患者反馈这一疗法会有一些副作用，包括强迫症行为、性欲亢进、情绪或个性上的改变、赌博成瘾和精神疾病。尽管这些影响种类繁多，但其中许多行为都被认为在塑造一个人的过程中起到了部分作用。有个著名的案例，一个音乐品味曾经十分宽泛的人，突然放弃了他之前所有喜欢的音乐类型，转而对约翰尼·卡什（Johnny Cash）的音乐产生了强烈而坚定的偏好。当DBS中断时，他对卡什音乐的强烈渴望会有所减弱，而DBS恢复之后，这种渴望重又燃起。有人可能会问，这种“欲望”如何能归因为特定对象的欲望，或者这种治疗是否构成了“植入欲望”的一个实例，即植入一种本不属于主体自身的偏好？面对这种直接干预大脑功能以及在某些情况下可能改变一个人某方面属性的能力，一些伦理学家已经开始警觉。这类改变在道德上是否存在某些特殊问题？什么样的东西构成了人格同一性？人的某些特征之所以具有特殊地位，是因为它们在决定一个人是谁的过程中所起的作用，还是因为它们在一个人自我概念形成中所起的作用？有没有后果特别严重，或者需要绝对禁止的改变？它们到底是治疗的预期效果，还是无意的副作用，这个区分重要吗？毕竟，有些治疗方法确实是为了改变人的情绪或欲望。如果改变自我在道德上是被禁止的，那么现在许多我们认为有价值的事情，比如某些类型的自我完善，在道德上也将是错误的。所以这些问题的答案不可能这么简单。但即使在理论上不成问题，有些问题的答案也不可能是直截了当的，甚至不可能是客观的，比如治疗的益处何时大于危害。想想这样一个情景，一名患者卧床住院却未接受DBS疗法，而另一位接受DBS治疗的患者虽然恢复了活动能力，却变得精神错乱，需被送入特殊治疗机构，那前者还应接受DBS治疗吗？如果他对此事的看法在接受刺激前后产生矛盾呢？如果人格同一性真的被改变了，又应该由哪个人格来做决定呢？我们越是有能力使一个人的大脑发生改变，如情绪、认知和功能的核心特征，这些问题就越显紧迫。严重的脑损伤会使人处于持续性植物状态（PVS）或最低意识状态（MCS）。据估计，美国大约有14000~35000个PVS患者。即使PVS患者有明显的睡眠和清醒期，却无迹象表明他们可以意识到内部或外部刺激。基于这一点，有人认为没有道德义务来使这些患者继续存活，况且持续一年左右的PVS后几乎不存在康复希望。然而，大约十年前，科学家们对一些PVS患者进行fMRI扫描，让他们想象自己在打网球或在家中穿行。研究人员已经证明，想象这两项任务的正常人，他们大脑区域中活跃着不同且非常易辨别的网络，这使得通过他们的脑部扫描能准确识别他们所做的任务。由于fMRI成本极高，且这些PVS患者多年来对语言和其他刺激都没有反应，对他们进行实验探究曾经是一项前所未有、颇具风险又数额不菲的任务。人们通常认为这些病人并没有心理活动。然而，他们的研究结果震惊了神经科学界：在与正常人相似的大脑区域里，他们测试的一小部分PVS患者对这两种想象指令显示出了可区分的大脑特征。进一步的研究表明，这些患者中至少有一个能够使用这些想象画面的任务来回答他们提出的是非题。虽然不是每个人都相信这些结果表明了产生不同大脑信号的病人是有意识的，但证据却都指向了这个结论。有些人表面上似乎一直缺乏任何心理活动，但他们仍然有意识，并且有充分健全的认知能力来理解指令，执行要求相对较高的认知任务，并在相当长的时间内持续执行任务。这些结果使一些伦理和神经科学上的问题亟待解决：我们如何更经济快速地筛查PVS患者，以确定他们是否属于少数仍有脑部功能迹象的患者？这样的病人应该如何治疗？至少，我们应该确定他们是否能够感到疼痛，如果他们感到疼痛，就应该采取措施进行治疗。更困难的是去确定他们尚存能力的程度，以及这些能力意味着什么。他们是否能够参与有关自己未来的决策过程？或者说，他们是否有足够能力在自身生死问题上发声？我们是否能开发出脑中成像假体，从而提高他们的交流能力？我们能否帮助PVS患者家属理解，这些能力在PVS患者中实为罕见，而对绝大多数患者来说，无反应的情况确实是因为没有意识？在PVS患者这类案例中，神经科学已证明临床实践依靠行为数据而非大脑数据，已经误诊了整整一类人，并带来了令人不安的伦理问题。前面所举的都是神经科学伦理学方面的例子。而神经伦理学与一般生命伦理学的区别之一在于它包含了伦理学的神经科学，也就是说，它涉及理解道德认知的神经科学基础，以及这种理解将如何影响伦理思想。虽然要真正理解道德认知还有很长的路要走，但很明显，情感加工在做出一些道德判断中起着重要作用。有人认为，在道德思考中，我们应该侧重理性过程而非情感过程，后者只是一种启发式方法，不适合在当今复杂的世界中使用。另一些人则认为神经科学已经表明我们缺乏自由意志，他们由此得出结论，认为道德责任是一种幻觉。虽然我不同意这两种说法，但它们说明了我们对神经层面上思考方式和行动方式的理解可能会影响我们对道德的看法。这也许是神经伦理学最独特、也最有可能改变我们看待自己方式的一面。原文：https://www.philosophersmag.com/essays/196-neuroethics-fifteen-years-on 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3月5日，十三届全国人大四次会议开幕，大会审查了国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要草案（以下简称“纲要草案”）。其中，有关资本市场的内容颇丰：完善上市公司分红制度、大力发展机构投资者、深化新三板改革、畅通科技型企业国内上市融资渠道... 资本市场的全面深化改革方向更加明确，步伐更加坚定。要点一：多渠道增加城乡居民财产性收入规划纲要草案提出，多渠道增加城乡居民财产性收入，提高农民土地增值收益分享比例，完善上市公司分红制度，创新更多适应家庭财富管理需求的金融产品。国家统计局数据显示，2019年全国居民人均财产净收入为2619元，这个数字在2013年还是1423元。与此同时，财产净收入占全部可支配收入的占比，也从7.7%提升到了8.5%。中国人民大学公共管理学院教授许光建表示，提升居民财产性收入，是提升消费水平、形成强大国内市场、构建新发展格局的重要途径。在多位代表委员看来，金融市场伴随中国经济不断升级，居民可以配置的金融产品增多，也有意愿进行多元化资产配置。“十四五”期间，这个趋势还会不断加强。现金分红制度是资本市场的一项基础性制度，是上市公司回报股东的重要方式，近年来A股上市公司现金分红和投资者回报水平逐年提升。数据显示，2019年A股共有2709家上市公司实施分红计划，迄今为止连续三年分红总额超万亿元。截至3月2日，在已披露2020年年报的A股上市公司中，有35家公司披露了分红计划，拟分红金额合计263.07亿元。专家认为，上市公司持续分红回报投资者，有助于获得投资者的长期支持，同时也有助于规范公司财务管理，提升公司治理能力。此外，上市公司持续分红还可以稳定预期，降低市值波动，推动价值投资。要点二：增强科创板“硬科技”特色规划纲要草案提出，畅通科技型企业国内上市融资渠道，增强科创板“硬科技”特色，提升创业板服务成长型创新创业企业功能，鼓励发展天使投资、创业投资，更好发挥创业投资引导基金和私募股权基金作用。设立科创板并试点注册制、创业板改革并试点注册制等措施落地，极大丰富了科技企业、创新创业企业融资渠道。全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长建议，增强对企业上市的包容性和支持力度，持续带动发行承销、交易、持续监管、投资者保护等各环节关键制度创新。以市场化的定价制度吸引更多优质公司上市，进一步优化资本市场发行生态。加快完善多层次资本市场体系。全国政协委员、中信集团总经理奚国华认为，直接融资与科技创新企业的风险偏好更加契合，因此证券机构应发挥主力军作用，建议鼓励一流投行做强做大，为科技创新提供有针对性的优质服务。此外，他建议，扩大VC/PE机构的资金来源，吸纳更多长线投资者参与，比如政府引导基金、险资、信托、养老金等长线投资者，同时鼓励大型国有企业继续积极出资参与优质科技创新投资基金，并鼓励内部创新，在考核机制上提高容错度和延长考核期限。全国政协委员、红杉资本全球执行合伙人沈南鹏表示，科创板通过差异化的上市标准，为医疗器械企业上市提供了更多包容性选择。但考虑到医疗器械的研发复杂性和技术专业性，在企业申报尤其是采用第五套标准申报过程中，如何结合其业务特点、行业属性更好体现政策的引导支持作用，上市申报相关事项仍可进一步优化。要点三：创新直达实体经济的金融产品和服务 增强多层次资本市场融资功能规划纲要草案提出，提高金融服务实体经济能力，健全实体经济中长期资金供给制度安排，创新直达实体经济的金融产品和服务，增强多层次资本市场融资功能。3月5日提请十三届全国人大四次会议审议的政府工作报告指出，稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制，加强债券市场建设，更好发挥多层次资本市场作用，拓展市场主体融资渠道，完善资本市场基础制度。全国政协委员、证监会原主席肖钢建议，加快建设多层次资本市场体系，坚守科创板定位、突出创业板特色、深化新三板改革。同时，发展私募股权基金、推进债券市场改革开放、拓展资产证券化业务、规范衍生品市场和场外市场，增强资本市场的包容性、适应性。丰富投资品种，以满足不同类型、不同阶段实体企业的差异化需求。要点四：提高直接融资特别是股权融资比重规划纲要草案提出，完善资本市场基础制度，健全多层次资本市场体系，大力发展机构投资者，提高直接融资特别是股权融资比重。全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长认为，我国资本市场正在经历明显的散户机构化阶段。从美国市场的发展经验看，美国经历了长期的散户机构化历程，机构持股比例由15%左右升至60%左右。未来我国资本市场机构化的进程将持续推进。他建议，引导各类资产管理机构建立长短期相结合的考核机制，减少借助打造“明星产品”快速提升管理规模的做法，鼓励资产管理机构从产品持有人的利益出发，合理有序扩大管理规模。全国人大代表、人民银行南昌中心支行原行长张智富就“十四五”金融业发展建议，要以直接融资为突破，补齐金融短板。加大对优质民营、中小企业的精准扶持力度，不断完善民营、中小企业上市梯队建设，加强上市辅导与定向扶持，尽力推动领军企业上市赴科创板、创业板与新三板上市。积极引导金融机构加强项目储备，支持优质民营企业扩大债券融资规模。要点五：全面实行股票发行注册制规划纲要草案提出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高上市公司质量。全国政协委员、证监会原主席肖钢认为，注册制改革是“牵牛鼻子”工程，关键是处理好政府与市场的关系，要坚持以信息披露为核心，真正还权于市场，减少不必要的行政干预。从全球范围看，注册制并没有一个固定的、统一的模式，我国股票市场具有新兴加转轨的特点，必须从我国实际出发，探索符合国情的注册制框架。为进一步稳步推进注册制改革，切实保护投资者合法权益，全国人大代表、深圳证券交易所理事长王建军建议，修改相关法律法规，尽快建立未上缴国库的证券罚没款暂缓入库和已上缴国库的证券罚没款财政回拨等赔先罚后落地机制，使证券民事赔偿责任优先原则得以切实落地。全国政协委员、中信集团总经理奚国华认为，注册制改革的稳步推进，保持了制度的连续性，稳定了市场各方预期，进一步提升了股权融资的市场化水平。注册制增加了A股市场的股票供给，监管也在强调退市机制的完善，有进有出，让整个资本市场更加健康地流动起来。他建议，监管机构坚持“建制度、不干预、 零容忍”的市场化监管思路，加快推行全市场注册制。要点六：深化新三板改革规划纲要草案提出，深化新三板改革。全面深化新三板改革以来，新三板的市场定位更加清晰，市场特色愈发突出，市场结构有所完备，精准服务中小企业能力进一步增强。全国人大代表、北京证监局局长贾文勤建议，明确保险公司、社保基金等专业机构投资新三板的政策。全国人大代表、北京证监局局长贾文勤表示，经过近八年探索，新三板已成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台，累计服务1.34万家挂牌公司，近7000家公司合计融资超5200亿元。2020年以来，新三板设立精选层并配套形成比照上市公司标准的发行交易、信息披露、监督管理等制度，优化投资者准入标准、引入公募基金、转板上市机制等全面深化改革举措陆续落地，新三板的市场定位更加清晰，市场特色愈发突出，市场结构有所完备，各类制度供给迈上新的台阶，市场发展的基础得到进一步夯实，精准服务中小企业能力进一步增强。贾文勤表示，在快速发展的同时，目前新三板仍存在一些问题。新三板定位于服务中小企业、民营企业，因此中小企业发展中面临的困难会通过各种形式反映到新三板市场中来，市场的融资和流动性问题就是其中的突出表现。在新三板引入长期资金，对于稳定市场预期，帮助民营经济、中小企业缓解融资困难，提高中小企业直接融资比重具有重要意义。早在2013年，《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（国发〔2013〕49号）中即明确，鼓励保险公司、企业年金等机构投资者参与新三板市场。但保险资金、社保基金等长期资金直接投资新三板政策仍有待明确。要点七：稳步扩大债券市场规模规划纲要草案提出，完善市场化债券发行机制，稳步扩大债券市场规模，丰富债券品种，发行长期国债和基础设施长期债券。我国债券市场存量规模已突破100万亿元，成为全球第二大债券市场。全国政协委员、原中国保监会副主席周延礼就推进债券市场高质量发展，建议加强债券市场顶层设计。建议进一步加大改革力度，解决长期应解决未解决的债券市场割裂等问题，研究出台有关指导意见，实现准入条件、信息披露、资信评级、投资者适当性、投资者保护等规则的统一。同时，建议继续由中央金融管理部门会同地方政府共同推进债券市场管理体制机制改革。全国人大代表、全国人大财经委副主任委员刘新华建议，由国务院证券监督管理机构牵头起草行政法规《公司债券管理条例》，以统一监管标准，细化监管要求，完善法律责任，为债券市场健康稳定发展提供法制保障。全国政协委员、交银施罗德基金公司总经理谢卫表示，应从法律监督、债券存续期管理、信息披露等方面，强化企业融资和债务管理，市场各参与方都要积极维护金融市场的健康发展。谢卫指出，应加强法律监督，各参与方应严格自律，真正保护投资人的合法权益。融资企业和中介机构应充分理解债券工具的法律效力，严格履行相关市场规则：融资企业应充分尊重市场规则，不可虚假披露、肆意转移资产、挪用资金；中介机构应勤勉尽责，不得转嫁责任或将自身利益置于投资人之上。要点八：推进金融领域开放 深化境内外资本市场互联互通规划纲要草案提出，稳妥推进银行、证券、保险、基金、期货等金融领域开放，深化境内外资本市场互联互通，健全合格境外投资者制度。全国政协委员、证监会原主席肖钢认为，资本市场双向开放，要同资本项目可兑换、人民币国际化、人民币汇率机制改革综合考虑，统筹研究、相互促进。推进资本市场双向开放、提高金融交易可兑换程度，需要进一步完善跨境投资制度，优化外资参与境内市场的渠道和方式，扩大商品期货和金融期货市场开放。此外，在双向开放的过程中，加强监管能力建设十分重要。全国政协委员、中国证监会原副主席姜洋，全国政协委员、中国投资有限责任公司原总经理屠光绍，准备联名向2021年全国两会提交提案，建议证监会会同有关部门，抓住机遇，建设高层次的国际大宗商品定价中心。当前，我国已成为全球第二大经济体和第一大货物贸易国，大宗商品定价中心建设面临历史机遇。加快商品期货市场建设，推进对外开放，推动国际主体积极参与，将有利于把我国的贸易优势转化为商品期货市场的定价影响力，促进国际定价中心的形成。...

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要（草案）》提出，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康，深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，完善国家创新体系，加快建设科技强国。强化国家战略科技力量。制定科技强国行动纲要，健全社会主义市场经济条件下新型举国体制，打好关键核心技术攻坚战，提高创新链整体效能。整合优化科技资源配置。以国家战略性需求为导向推进创新体系优化组合，加快构建以国家实验室为引领的战略科技力量。加强原创性引领性科技攻关。在事关国家安全和发展全局的基础核心领域，制定实施战略性科学计划和科学工程。持之以恒加强基础研究。强化应用研究带动，鼓励自由探索，制定实施基础研究十年行动方案，重点布局一批基础学科研究中心。建设重大科技创新平台。支持北京、上海、粤港澳大湾区形成国际科技创新中心，建设北京怀柔、上海张江、大湾区、安徽合肥综合性国家科学中心，支持有条件的地方建设区域科技创新中心。提升企业技术创新能力。完善技术创新市场导向机制，强化企业创新主体地位，促进各类创新要素向企业集聚，形成以企业为主体、市场为导向、产学研用深度融合的技术创新体系。激励企业加大研发投入。实施更大力度的研发费用加计扣除、高新技术企业税收优惠等普惠性政策。支持产业共性基础技术研发。完善企业创新服务体系。激发人才创新活力。贯彻尊重劳动、尊重知识、尊重人才、尊重创造方针，深化人才发展体制机制改革，全方位培养、引进、用好人才，充分发挥人才第一资源的作用。培养造就高水平人才队伍。激励人才更好发挥作用。优化创新创业创造生态。完善科技创新体制机制。深入推进科技体制改革，完善国家科技治理体系，优化国家科技计划体系和运行机制，推动重点领域项目、基地、人才、资金一体化配置。深化科技管理体制改革。健全知识产权保护运用体制。积极促进科技开放合作。...

李克强总理3月6日上午来到广西代表团参加《政府工作报告》审议。崇左市高级中学副校长黄花春向总理提出一个“小建议”：希望国家通过提高工资待遇、加强培训等方式，解决乡村中小学教师招不到、留不住等难题。李克强详细询问当地特别是县乡学校义务教育教师平均工资水平和当地公务员平均工资水平对比情况，了解目前有哪些提升教师教学能力的培训渠道。了解实情后，李克强表示，乡村教师直接教育广大农村孩子，事关他们的成长和上升通道，责任重大，工作又十分辛苦。国家将研究出台倾斜政策，加大对乡村教师的委托和定向培养，逐步提高他们的职业水平和收入待遇，让他们在乡村愿意留、留得住。...

春节前，还在谈论走向人生巅峰的基金投资者们，春节后，虽不至于亏到怀疑人生，但已经有投资者表示，自己的基金账户今年以来的收益已经变绿了。这意味着春节前所累积的收益都还给市场了。基金亏了怎么办？微博上吐槽，骂基金经理，最多也就是把基金推上热搜。当然，也可能让基金公司出来道个歉。（亏懵了！新基金成立仅13个交易日，跌了17%，基金公司道歉：给大家添堵了）但吐槽完了，生活还得继续，账户还得管理。补仓？抄底？是不是觉得还能自救一下？结果口袋一摸，兜里却没钱了。办法总比困难多！这不，最近这么一跌，这一届的年轻人反而思路打开了。一堆“基金亏了”的闲鱼卖家出现了记者注意到，最近在闲鱼上不少闲置商品的卖货开场白，变成了“买基金亏了”，而转卖的东西，大到电脑、手机、皮草，小到各种优惠券。可能在这些闲鱼卖家眼里，买基金和挂闲鱼，此刻有了交集：那就是都成了绿色消费。年轻人搞钱理财理念超前另外，记者通过输入“基金亏了“进行搜索，相关商品最近的发布量确实是大幅增长了。对于这波闲鱼卖家的操作，有业内人士表示确实是蛮生动好玩的。一方面说明了最近确实是跌得多，另一方面也说明了年轻人搞钱理财的理念，相比于上一代很超前的了，基金亏了转卖闲置继续挣钱。虽然可能部分卖家，并不是真的因为基金亏了才转卖，或许只是拿这个当作卖货的噱头，但起码也能看出，他们应该是接触过基金，才懂得这个梗。这也再次证明了基金出圈的速度太快了。当然，随着90后基民入场，基金投资出现了娱乐化、甚至饭圈化的苗头。网友们不仅将基金经理做成了各种表情包，在支付宝基金页面写段子、相亲，甚至微博上还出现了基金经理的粉丝后援会。由于波动幅度较大，此前诺安成长的基金经理蔡嵩松备受投资者吐槽，基民们对该基金乃至基金经理的态度是又爱又恨，随其业绩波动而不停转换：“赢了蔡经理，输了经理菜”“赢了蔡爹爹，输了蔡跌跌”。受到此待遇的还有易方达基金经理张坤。此前，张坤因骄人的管理业绩，有粉丝自发在微博上组建了易方达基金经理张坤全球后援会，并且在超话社区打榜，把“张坤”推上了热搜。“坤坤勇敢飞，ikun永相随，坤坤不老，蓝筹到老。”“追蔡徐坤，你给他花钱。但追张坤，他给你赚钱。”“守护全世界最好的坤坤。” 但面对基金净值大跌，手中的收益由正转负，部分粉丝口中的“Ikun”也变成了“菜菜坤”“菜虚坤”。娱乐归娱乐，段子归段子，事实上，许多90后年轻投资者比外界想象的更理性。支付宝数据显示，购买了三只及以上不同板块基金产品的投资者当中，半数以上是90后，年轻人们也很懂得“把鸡蛋放到不同篮子里”。支付宝数据显示，理财直播仍是最受欢迎的理财知识学习途径，而在理财直播观众中，90后占到了4成。此外数据还显示，定投基金的用户中超4成是90后，6成90后稳定持有单只基金超一年。基金投资需量力而行“all in“的做法类似于赌博不过，记者想提醒的是，基金投资需量力而行。特别偏股型基金它不是货币基金，也不是债券基金，它的风险要高得多。也就是说，当你准备投入的时候，就应该清楚自己的风险偏好，并制定合适的投资计划。比如自己只能接受风险比较小的投资，那么投入偏股基金的比例就需要降低，而不是看到好像大家都在赚钱，然后就忍不住跟风追逐。简单来说，如果你现在手里仅有1万块钱，那么你把它全投到股票基金里面的话，显然是不合适。一旦出现像最近这种行情，而你又急于用钱，只能是认亏赎回，如果不舍得卖出，想继续持有，或是继续买进，那必然会让原本不宽裕的生活变得更加捉襟见肘。那么，怎么操作会比较合适？对于普通的新投资者来说，如果打算用来投股票基金，那么这部分资金，一定是你最闲置的那部分资金，而不是想着明后天赚钱了就立马转出来，而且这部分资金的周期，至少在规划中要有三年的保底。正如有的顶流基金经理说的那样，如果你没想好一只股票持有十年，那么就不要去买入它。其次，这部分资金，要进一步根据自己的风险可承受情况进行再分配。你不能只重仓一只基金或是重仓一只股票，鸡蛋不能只放在一个篮子里，是真的有道理。指望通过一只基金或是一只股票实现财务自由的梦想，几乎可以说那仅仅只是梦想。另外，最好还需要分批买入，一次性买入在大多数的行情中，都不是最佳的选择。特别是在近期这种波动很大的行情中，“all in“的做法类似于赌博。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

上世纪90年代，马明哲被大举投资房地产而获取收益的国泰人寿所吸引。从那时起，他把国泰人寿当成了保险公司做地产的标杆，并由此构建了庞大的地产投资王国。目前，中国平安通过战略入股，已成为华夏幸福、碧桂园、中国金茂、旭辉、朗诗地产等房企的第二大股东。在它旗下，平安不动产与众多房企联手拿地的消息，屡见报端；而平安信托在房地产的布局，也不遑多让。翻阅平安信托的“信托资产分布表”可以发现，其对地产的投资占比，一直高居前列；它发行的信托产品，也多以房地产为主。进入2021年，平安信托更是以超40亿元的价格，接盘诺亚财富核心物业“歌斐中心”，为自身新一轮的地产投资，拉开序幕。只是，在这扩大的版图中，也隐藏着挑战。2月26日，平安信托被深圳市福田区人民法院列为被执行人，案号（2021）粤0304执9758号，执行标的却是“0”元。而这笔蹊跷的0元被执行，缘自于一起信托纠纷案，它也将平安信托的经营姿态公之于众。借平安人寿“兜底”退出时间回溯至2012年，平安信托以瑞安的重庆企业天地项目中3、4、5号楼作为底层资产，发行商业地产信托项目“平安财富·安睿1号”集合资金信托计划，投资规模约17.5亿元。2个月后，它又相继发行了“平安财富·安睿2号”。乐居财经获悉，标的资产的经营管理主体为重庆安拓投资管理有限公司（简称“安拓公司”）。安睿1号系列信托的全部资金，被用于收购安拓公司的股权和债权；由此，平安信托持有安拓公司100%股权。彼时，南通市诚力科技咨询有限公司（简称“诚力科技”）和自然人吴静购买了安睿1号、安睿2号各300万份。但认购产品后不到两年，底层资产已严重贬值，所涉的物业房产未能按时竣工交付，物业的出租收益也低于预期。而原定5年的信托计划届满后，其进展并不顺利，2017年尚达不到退出的条件。乐居财经查阅获悉，截至2017年3月末，标的资产商业部分的出租率虽然达到100%，但办公楼部分总体的出租率仅为37.39%，其中3号楼更是全部空置。平安信托直言，“高存量及预期未来高供应量使写字楼市场竞争激烈，租金、入住率及估值均呈现滑坡趋势”，故而决定将信托延期退出。直至2019年，在最后清算退出时，平安信托将安拓公司100%股权，即信托资产，转给了关联公司中国平安人寿保险股份有限公司（简称“平安人寿”）。平安人寿目前也由中国平安全资持有。两个信托的收益率，究竟成色几何？据了解，两个信托计划终止日期均为2019年1月29日，其中，安睿1号信托计划存续期间总收益率为10.03%，年平均收益约1.5%；安睿2号信托计划存续期间总收益率为9.2%，年平均收益约1.4%。由此，诚力科技、吴静将平安信托诉讼至法院，高度怀疑其在信托产品推介环节、合同履行环节及信托产品清退环节，未能严格履行约定。将信托经营不善的状况，寥寥数语归咎于市场因素，最后又借关联公司兜底退出的举措，显然让亏损近7年的信托购买者，愤然于胸，于是他们提出了让平安信托披露更多信息文件的要求。只不过，由于最终断定平安信托没有义务披露更多的文件，诚力科技、吴静等主体只能默默地吞下了风险，接受了亏损的现实。据了解，安睿1号是平安信托利用信托资金，投资商业地产领域的首次尝试。彼时，它以1.5万元/平方米的相对低价，拿下重庆天地的写字楼部分，并以整体持有而非散售的方式，寻求更高的租金水平和高品质的租户。近年来，在房地产调整政策下，办公、零售物业的投资优势逐渐显现，而创新推出商业地产基金信托产品，似乎成为了信托发展的风向标。但该信托产品的发展走向，出乎了平安信托的意料，曾经对投资者大加宣传与渲染，后来却与现实的收益形成了巨大的反差。这起诉讼，虽然平安信托涉险过关，但却是它官司缠身的缩影。工商信息页面显示，直至目前，它共涉160起司法案件，案由大多为借款合同纠纷、信托纠纷、委托理财合同纠纷等。地产生意经2010年9月5日，保监会发布了《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》，允许保险资金投资未上市企业股权和不动产。那时候，马明哲感慨，平安为这一刻“已经等了5年”。随后，平安系逐步加大“对商业地产和其他新投资渠道”的投入，不断扩大自身的地产投资版图。截至目前，马明哲的平安系，已经构建了庞大的地产帝国。在中国平安旗下，各个板块或多或少都会涉及房地产。其中，平安人寿主要从事房地产股权投资及海外商业物业投资、平安银行为房企提供融资、平安不动产从事地产开发、平安好房提供房地产相关服务，平安信托则主要从事物业投资，发行信托产品。平安信托目前由中国平安、上海市糖业烟酒（集团）有限公司（简称“上海糖业烟酒”）各持股99.88%、0.12股权，上海糖业烟酒是光明集团旗下公司。早在2007年，中国平安开始试水房地产时，平安信托就已在内部，成立了专门的房地产投资部门。地产的投资比例，一直高居前列。以2019年为例，在平安信托财报中的“信托资产运用与分布表”中，房地产的资产金额达1314.88亿元，占比29.71%，基本与占比31%的实业持平。乐居财经查阅用益信托网获悉，眼下，平安信托共约有155项集合资金信托计划，投资于房地产领域，在所有信托计划里占比超过九成。这些眼花缭乱的信托计划中， “佳园”“龙翔”“翔远”“汇置”“鼎泰”“开元”等自成系列，投向雅居乐、融侨、祥生、龙光、正荣、时代中国等多家房企，为它们旗下项目的开发建设提供资金。另有以企业、项目命名的信托不计其数，如“正荣2号集合资金信托计划”“融侨外滩5C项目集合资金信托计划”“大名城紫金轩1号集合资金信托计划”等，发行规模都达数亿元。在上述的“安睿1号”中，平安信托曾对运营主体安拓公司持有100%股权，自己持有资产。但这只是个例，在大多数信托计划中，它都不涉及项目持股，最多只在项目的股权出质中闪现身影。“升龙1号集合资金信托计划”就是一个例证。它对应的项目公司为“郑州骏龙房地产开发有限公司”（简称“郑州骏龙”），是升龙集团旗下的全资子公司。在接受了平安信托的输血之后，郑州骏龙的股权，几乎被5位股东上海升龙投资、福建龙旺、福建三源茂基、徐友滨、林敬祥质押殆尽，质权人正是平安信托。依托对地产的大量投资，平安信托获得了业绩的加持。2020年，平安信托实现营收54.61亿元、净利润30.85亿元、净利润率达56.5%；同期，手续费及佣金收入43.35亿元，同比均增长16%左右。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

3月5日，证监会印发了2021年度立法工作计划，对全年的立法工作做了总体部署。2021年，证监会拟制定、修改的规章类立法项目合计27件，其中，列入“力争年内出台的重点项目”18件，列入“需要抓紧研究、择机出台的项目”9件。首先为，贯彻落实新证券法，做好制度衔接。证监会年内力争年内出台：《欺诈发行上市股票责令回购实施办法（试行）》《证券期货行政执法当事人承诺程序规定》，并修改《上市公司信息披露管理办法》《上市公司股权激励管理办法》《公司债券发行与交易管理办法》《证券市场资信评级业务管理暂行办法》。“需要抓紧研究、择机出台的项目”2件，包括：制定《证券市场程序化交易管理暂行办法》，修改《证券市场禁入规定》。而为规范市场主体行为，防范化解金融风险。证监会年内力争制定《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》《证券基金经营机构内部控制管理办法》《证券公司业务牌照管理办法》《证券基金投资咨询业务管理办法》《证券经纪业务管理办法》《证券期货交易场所和结算机构信息技术管理办法》。证监会还将同步修改《证券投资基金管理公司管理办法》《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》《证券基金经营机构信息技术管理办法》。在规范市场主体行为，防范化解金融风险领域，另有7件“需要抓紧研究、择机出台的项目”，包括：制定《证券公司柜台业务办法（试行）》《债券回购交易结算管理办法》；修改《证券登记结算管理办法》《证券结算风险基金管理办法》《证券期货市场统计管理办法》《私募投资基金监督管理暂行办法》《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法》。在强化法治政府建设，推进依法行政方面，2021年证监会力争出台制定《证券期货违法行为行政处罚办法》《证券期货市场监督管理措施实施办法》，并对《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》进行修改。据悉，除了上述规章项目外，2021年证监会还将继续配合全国人大有关部门做好制定《期货法》等立法工作；配合国务院有关部门做好《证券期货行政执法当事人承诺实施办法》《私募投资基金监督管理条例》《上市公司监督管理条例》《证券公司监督管理条例》等行政法规的制定、修改工作，配合有关司法机关做好相关证券期货领域司法解释立法工作。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...