摘要：1月29日，科捷锂电(871673)的主办券商安信证券发布公告称，科捷锂电2014年增资款2000万元支付账务处理涉及财务造假。这是新三板首个被主办券商直接认定为财务造假的案例。 原因是，科捷锂电将该笔2000万元增资款在账务处理中用来冲抵了石嘴山市尉元科技开发有限公司、江苏耀华机电科技有限公司、江苏环能通环保科技有限公司和镇江市永腾建设工程有限公司四家供应商的往来账款。 此外，读懂君发现，在未收到来往款的四家公司中，有三家为挂牌公司的关联方。其中，江苏环能通环保科技有限公司是科捷锂电2014年度的第一大供应商，同时还是其第二大客户。 01 科捷锂电被主办券商认定财务造假，成新三板首例 科捷锂电的主营业务是锂离子电池正极材料(镍钴锰三元氧化物正极材料)及下游应用产品的研发、制造和销售，并于2017年7月24日挂牌新三板，也就是说，这笔财务造价账款发生在该公司挂牌之前。 2014年09月26日，科捷锂电召开临时股东大会，审议并同意以1元每股的价格发行2000万股。本次增资完成后，总股本增至3000万股。 截至2017年6月30日，王辉、王永发、杨克涛、姚勇四人合计持有挂牌公司58.17%的股份，为公司的共同实际控制人。其中，王辉持股比例为40.94%。 2017年11月3日，宁夏证监局向科捷锂电下发了专项检查的通知。在这次专项检查中，宁夏证监局发现挂牌公司于2014年9月25日通过其银行账户，将2000万元增资款分4笔转账给了该公司的控股股东、共同实际控制人王辉。 而在公司账务处理中，将这2000万元增资款冲抵了应付石嘴山市尉元科技开发有限公司、江苏耀华机电科技有限公司、江苏环能通环保科技有限公司和镇江市永腾建设工程有限公司四家供应商的往来账款。 随后，安信证券和利安达会计师事务所(特殊普通合伙)相关人员对该事项进行了专项核查。专项核查结果显示，挂牌公司该笔2000万元增资款在支付账务处理上被主办券商认为已违反相关法律法规，涉及财务造假。 02 供应商不收钱也认？关联交易或成主因 根据科捷锂电的公转书显示，上述四家公司其中三家与科捷锂电是关联方，分别是江苏耀华机电科技有限公司、江苏环能通环保科技有限公司、镇江市永腾建设工程有限公司。 江苏耀华机电科技有限公司由控股股东、共同实际控制人王辉的父亲王盛宏出资415万元设立，出资比例达83%，公司股东姚勇任监事。江苏耀华机电科技有限公司是科捷锂电2014年的供应商，且同年交易金额占同类交易金额的91.09%。 江苏环能通环保科技有限公司原控股股东是科捷锂电的股东王毅秋。江苏环能通环保科技有限公司是科捷锂电2014年度的第一大供应商，涉及采购金额1487万元，同时，还是其第二大客户，科捷锂电2014年对其的销售额占营收的31.61%。 镇江市永腾建设工程有限公司是股东、共同实际控制人王永发投资控股，现法定代表人、股东姚勇参股的公司。曾在2014年以30.7万元、占同类交易金额100%的交易额为挂牌公司提供劳务。 如此看来，都是自家人，钱不钱的，自然也就不重要了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
A股市场有句名言：你认为抄底了，其实抄在了半山腰。 新三板更甚。 1月31日，新三板做市指数再创历史新低，触及950.22点。尽管当天尾盘收阳，但之前从1月8日至30日，连续17个交易日做市指数阴跌不止，这在全球资本市场都是极其罕见的。 如果与2015年“牛市”时最高点2673.17点相比，做市指数至今已跌去六成。 不仅如此，做市交易规模持续萎靡，1月31日的做市交易额仅1.59亿元，仅占当天新三板总交易额13.17亿元的12%。整个1月份做市交易额33.48亿元，也创新低。 事实上2017年12月22日新三板制度改革后，市场预期做市行情会有所起色。但现实很残酷：做市企业数量不断下滑，做市商退出做市成倍增加。 疲软：做市交易规模锐减 统计显示，2017年新三板交易额为2271.8亿元，其中做市交易785.05亿元，占比34.56%。 而自2017年7月以来，新三板做市交易额急剧下滑。 2017年上半年每个月做市成交额基本都在70亿元以上，个别月度如3月份做市交易额高达139.57亿元。但自7月后，做市交易额降至50亿元以下，其中10月份，做市交易额仅34.35亿元，不足上半年月度交易额平均值的四成。 有券商人士表示，做市商并不差钱，做市交易低迷主要跟市场环境和做市企业自身质地有关。 值得关注的是，在2018年1月15日新的交易制度实施前，做市交易更显“鸡肋”。1月2日-1月12日，新三板每天做市交易额下滑至1亿元左右，占总成交额比例仅一成。 1月15日，新三板协议转让的企业全部变为集合竞价转让。 尽管新政实施后，个别交易日，盘中交易做市规模大于竞价转让规模，但加上盘后交易金额，做市成交额依旧仅占总交易额一成多。 1月31日，新三板做市交易额仅1.59亿元，而同日竞价和盘后协议交易额均在5.7亿元以上。 新三板在线统计，2018年1月做市交易总额仅33.48亿元，为2017年以来最低。 反向：做市转“协议”数量持续增多 1月30日，浙商创投(834089)、联诚发(837293)、巨龙生物(831775)齐发公告称，将变更做市交易方式为集合竞价方式。 值得注意的是，浙商创投是首次进入私募做市业务试点的10家单位之一。 新三板在线注意到，浙商创投2016年1月29日首次做市，做市商包括浙商证券等9家券商，最新收盘价格11.05元。 统计显示，1月份已经有6家挂牌企业由做市转为协议或竞价交易，另有方圆现代(834381)终止去年就筹划的协议转做市计划。 2017年4月，方圆现代董事会及股东大会就已审议通过了《关于公司股票由协议转让方式变更为做市转让方式的议案》。2018年1月30日，方圆现代表示，因公司发展规划调整，拟仍采用目前的集合竞价转让方式。 新三板在线注意到，由于做市市场长时间疲软，原先协议转做市的趋势开始反转。 2017年仅121家挂牌企业由协议转做市，远低于2016年的389家和2015年的659家，减少比例分别为68.89%和81.64%。 同时，2017年做市转协议的挂牌企业则多达332家。 截至1月31日，新三板市场做市企业下滑至1326家，比2017年初1654家已减少近两成。 市场人士认为，交易不活跃、估值不及预期等是影响挂牌企业变更交易方式的主要原因。新三板在线注意到，上述121家协议转做市的企业中，做市后股价下滑的超过3成。 撤退：做市商主动减少做市规模 整个一月份，股转系统做市商退出做市的公告数十起，涉及33家做市商，57家挂牌企业。 其中东吴证券退出为11家挂牌企业做市(包括浙商创投)、光大证券退出7家，中信建投证券退出为御食园等6家企业做市。 股转系统数据显示，截至1月31日，新三板92家做市商中，兴业证券做市数量最多，为258家。 做市数量排名第二、第三的国泰君安(241家)和中泰证券(239家)在过去的13个月退出数量分别为39家和25家。而排名靠前的兴业证券和申万宏源证券退出做市的情况相对较少。 同时做市数量不足10家的做市商有7家。 此外，新三板在线注意到，挂牌企业中联讯证券有55家做市商，华强方特、成大生物、圣泉集团和蓝山科技做市商均在30家以上。 值得注意的，做市商仅两家的做市挂牌企业高达358家，占做市总数的27%。鑫聚光电(831881)等四家挂牌企业，做市商不足2家。 不过也有部分企业看好新三板做市制度，选择协议(竞价)转做市，或新增做市商。 如武侯高新、合全药业、传神语联和高光世纪逆势选择做市交易。智冠股份、泰祥股份、美兰股份等16家企业选择新增做市商。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
外行看热闹，内行看门道。 刚刚结束的证监会系统2018年工作会议，证监会党委书记、主席刘士余作了工作报告，总结2017年主要工作，研究部署2018年重点任务，定调了接下来这一年的资本市场全年监管任务，细细品慢慢看，新的一年里，将有一些强烈的监管意图和举措蕴含其中，这将影响到今年的市场生态和监管环境。 就2018年的重点工作任务，先来看看有哪些关键表述： 1、2018年要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以服务供给侧结构性改革为主线，以保护投资者合法权益为根本使命，切实抓好服务实体经济、防范风险和深化改革三大任务。 2、坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战，加强股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设，坚决守住不发生系统性风险的底线。 3、以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。 4、加快多层次资本市场体系建设，继续深化新三板改革，促进区域性股权市场规范发展，大力发展创业投资、天使投资。 5、引导期货与衍生品市场健康发展。 6、以深化改革和扩大双向开放促进各类市场主体核心竞争力的全面提升。 7、大力推进监管智能化科技化。 8、持续强化稽查执法，严厉打击各类违法违规行为，把保护投资者合法权益的工作提高到一个新水平。 9、努力打造政治过硬、本领高强的人才队伍，持之以恒地修炼“八种本领”，为资本市场的改革开放和稳定发展提供坚强的政治保证和专业本领支撑。 10、证监会全系统上下要坚定不移地落实全面从严治党各项要求。 可以看出，除了第一项总体要求外，资本市场2018年的工作重点可以分解为九个方面。我们不妨细细品味其中寓意，解读政策发力点： 1、防范资本市场风险是重中之重 根据会议表述，要坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战，加强股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设，坚决守住不发生系统性风险的底线。 解读：当前我国经济已由高速增长阶段转为高质量发展阶段，经济发展过程中不确定因素增多，防范系统性金融风险是金融市场发展的重中之重，落实到资本市场上，需加速促进资本市场发展回归本源。加之，国际市场潜在风险隐患不容忽视，维护我国资本市场稳定、防风险任务十分艰巨。 在混业经营的金融发展状况下，需在国务院金融稳定发展委员会和央行牵头的稳定协调机制下，证监会和其他监管部门需联手应对跨市场、跨行业的风险，加强监管协调，补齐监管短板，同时强化股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设，加强交易所一线监管职能，对存在异动的个股及时询问，采用穿透式监管，快速发现潜在的风险隐患，抑制市场投机行为，继续积极倡导长期投资和价值投资理念，做好预期管理和风险应对。 2、加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度 要点：要解决BATJ不能在A股上市的问题，需要大刀阔斧的改革，必要时通过授权的方式解决制度桎梏。 会议指出，要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。 解读：这句表态至关重要，强调要进行发行制度改革，并指出改革的关键是“努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。” 过去几年中，新经济新业态新模式不断涌现，一大批拥有核心技术的高精尖企业脱颖而出并获得国际国内投资者高度青睐，一些“独角兽”公司有着独特的技术优势，资产规模、营业收入、市场估值，未来前景无比广阔，对推动经济高质量发展也具有很强的引领力，但遗憾的是，此类企业多赴境外上市，譬如阿里巴巴、京东等。 要让好企业留在国内、让好企业尽快上市，必须改革现有发行制度，提升我国资本市场核心竞争力。目前这类企业赴国外上市时，多因业绩不达标而不符合国内上市规定，要解决这一局面，需要大刀阔斧的改革，必要时通过授权的方式解决制度桎梏。不过如何改革还需研究，毕竟谁也不希望看到“乐视第二”，A股投资者的风险承受力还较弱。 目前IPO审核节奏和从严监管日益常态化，短期来看这种趋势不会变化，目的就是在提高资本市场服务实体经济的基础上，把好资本市场入门关，让中介机构归位尽责，重塑直接融资市场生态。 3、多层次资本市场体系建设加快 会议指出，加快多层次资本市场体系建设，继续深化新三板改革，促进区域性股权市场规范发展，大力发展创业投资、天使投资。 解读：多层次资本市场体系建设，是近几年来监管提到最多的市场建设方向，因为加快多层次资本市场体系建设是提高直接融资比重的重点发展方式。通过历次证监会高层的表述可以总结出，多层次资本市场发展，主要是统筹主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权市场等各层次股权市场定位分工，促进有机联系。 特别是在新三板改革方面，岁末年初已有多项改革措施落地，一是在分层制度上，新分层制度从 2018 年 4 月 1 日起正式实施，提高了标准二、标准三的规模要求，适当降低了标准一的盈利要求，淡化对创新层公司盈利能力的要求，强化了对公司稳定和可持续性的考核；二是在交易制度上，《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》从 2018 年 1 月 15 日开始正式实施，随着盘中集合竞价和盘后协议转让机制的推出，新三板市场流动性难题有望得到有效改善，盘中集合竞价提升了定价公允性，盘后协议转让为大宗交易提供了平台；三是在信披制度上，2018 年对创新层的信息披露要求将进一步趋严，增加定期报告、业绩快报等披露业务，有效减少信息不对称程度，提高市场效率。 4、期货与衍生品市场发展在路上 会议强调，引导期货及衍生品市场健康发展。 解读：相比股票市场，期货和衍生品市场是资本市场的发展短板。 在期货方面，可以期待的是原油期货和铁矿石期货。在衍生品方面发展空间较大，当前我国金融衍生品种类较少，主要有国债期货、利率互换、利率远期、CDS，除了国债期货和利率互换的交易规模相对较高外，其它金融衍生品交投并不活跃，用于对冲信用风险的 CDS 更多是象征性和监管推动，在实际操作中难以对风险准确定价。从境外市场经验来看，美国期货和期权交易量较大，其中期权交易量从 1990 年 2.7 万亿美元增长至 2013 年 47 万亿美元，期货交易量从 1990 年 2.7 万亿美元增长至 2013 年约 31 万亿美元。大力发展金融衍生品对冲工具，已经成为提升固定收益类产品流动性的关键所在。 5、各类市场主体核心竞争力需全面提升 会议指出，以深化改革和扩大双向开放促进各类市场主体核心竞争力的全面提升。 解读：市场主体包括了监管方如交易所，参与主体如上市公司，中介机构如券商、会计师事务所和律所等，要全面提高它们的核心竞争力，需从制度、激励、监管引导等方面下功夫。 交易所方面，需加快推进发行、上市、公司治理、并购重组等重大制度改革，努力提升交易所市场覆盖面、包容性和承载力，积极支持交易所市场对外开放，优化完善沪深港通机制，研究扩大沪深港通标的，扎实推进沪伦通，深化内地与港澳市场互利合作，稳妥有序推进H股全流通试点。 上市公司方面，应努力提升质量，促进培育世界一流企业，为创新驱动引领示范型企业上市，以及优质境外红筹企业回归国内市场创造条件，大力推动并购重组市场化改革。 中介机构方面，应打造国际一流投行，刘士余曾表示，“金融服务与金融资源的竞争历来是国际竞争的核心要素之一，没有一流的投行，哪有一流的国际竞争力”，加快建设国际一流金融机构已成为金融行业的共识。 6、推进监管智能化科技化 会议表示，大力推进监管智能化科技化。 解读：金融科技的发展和应用是大势所趋，将监管与智能、科技融合在资本市场已有探索，在市场监测监控、日常监管、稽查执法等方面均有大数据等新科技的身影。目前证监会正加大力度推进中央监管信息平台和中央监控系统建设，积极探索运用大数据、人工智能等现代信息技术来武装监管，不断提升监管的科技化、智能化水平，全面强化市场风险监测和异常交易行为识别能力，及早发现、及时处置各类证券期货违法违规行为，维护“公开、公平、公正”的市场秩序。 7、强化稽查执法和投资者保护 会议指出，持续强化稽查执法，严厉打击各类违法违规行为，把保护投资者合法权益的工作提高到一个新水平。 解读：资本市场法治建设，包括了法律修订、稽查执法、投资者保护等多方面内容。其中法治建设包括了证券法修订、期货法立法等，目前证券法已“二读”，按照管理，“三读”之后即可正式实施，作为资本市场的根本大法，其修订进程一直备受关注。 稽查执法方面，从严监管态势下，证监会对内幕交易、市场操纵、老鼠仓等行为零容忍，严厉打击各类违法行为，这将是长期动作，对于兴风作浪、祸害市场、侵害投资者合法权益的“硬茬子”，证监会还会加大违法成本，加重法律责任，精准打击肆意妄为、逃避监管、影响恶劣的个人和机构。 投资者保护方面，还将探索多元化纠纷协调解决机制和行政和解试点。 8、打造本领高强的监管队伍 会议指出，努力打造政治过硬、本领高强的人才队伍，持之以恒地修炼“八种本领”，为资本市场的改革开放和稳定发展提供坚强的政治保证和专业本领支撑。 解读：资本市场是个名利场，只有培养出政治过硬、本领高强、专业能力突出的监管干部才能及时洞察市场动态，进行监管调整。 9、证监系统落实全面从严治党要求 会议指出，证监会全系统上下要坚定不移地落实全面从严治党各项要求。 解读：以零容忍态度惩治腐败，在证监会系统已有先例，强化日常监督，防范形式主义、官僚主义将在证监系统形成常态。 除了对2018年工作作出部署外，证监会还总结了2017年的工作内容，包括服务实体经济的直接融资功能进一步增强，“IPO堰塞湖”现象有效缓解。多层次市场体系进一步完善，新三板分层和交易制度改革取得重要突破。股票发行、减持、退市等基础制度进一步夯实。市场双向开放水平进一步提高，A股纳入明晟(MSCI)新兴市场指数。依法全面从严监管的态势进一步巩固，市场生态呈现积极变化。市场运行进一步稳健。保护投资者合法权益的能力和水平进一步提升。资本市场新闻舆论工作水平和市场沟通能力进一步增强等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
A股公司变脸季 上市公司正在进入一场密集的业绩变脸周期。 一方面是不少上市公司出现了数十亿乃至百亿级的巨亏；另一方面则有部分公司偶然发生了存货减值，让市场大跌眼镜。造成这一现象的原因是多重的，既有应对退市、ST机制从严的财务洗澡诉求，也有宏观政策、市场环境、融资条件变化下的经营性退潮。这场业绩变脸潮中，更不排除有信披瑕疵、市场操纵、违规占款等情形闪烁其中，而这些动作自然也将被执法者严密盯防。 记者发现，多数上市公司的巨亏与市场低迷、行业政策变化、经营不善等多种原因有关；但亦有业内人士指出，当下的业绩变脸潮反映出当前证监执法从严下，部分上市公司正在出现原形毕露的情形。 许多年的年初业绩预告，都没有像2018年一样让A股投资者们措手不及。 1月30日晚，曾陷入“贝壳偷跑”质疑的獐子岛（002069.SZ）发布公告称，底播虾夷扇贝存货又一次出现了异常，存货资产减值导致公司从原本去年前三季度的盈利近亿元直接转为全年亏损5.3亿元-7.2亿元。 与之类似的，还有业绩预亏1.2-1.4亿元的皇台酒业（000995.SZ），也宣布出现了6700万元的成品酒库亏；而更受市场关注的，无异于复牌后乐视网（300104.SZ）计提的百亿元巨亏，其主要亏损来自对贾跃亭等关联方的应收账款和长期资产的风险计提与减值。 据21世纪经济报道记者不完全统计，包括巴士在线（002188.SZ）、保千里（600074.SH）及上述等公司在内，足以引发市场关注的巨亏公司数量已达10余家之多。 记者发现，多数上市公司的巨亏与市场低迷、行业政策变化、经营不善等多种原因有关；但亦有业内人士指出，当下的业绩变脸潮反映出当前证监执法从严下，部分上市公司正在出现原形毕露的情形；此外，退市制度的完善也可能促使不少上市公司通过释放亏损来提前进行财务“洗澡”。 业绩寒潮 业绩的“变脸”和巨亏成为当下资本市场的情绪乌云。 “往年开年时，也会有部分公司预告巨亏的情况，只是今年数量、金额都超出了市场预期。”1月31日，面对这种现象，北京一家大型券商高级策略分析师表示，“这些公司的巨亏有一定的共性，一是金额较大，不少达到数十亿量级；二是修正较多，许多前三季度还在盈利的公司，突然到年底出现亏损了；三是和往年业绩相比，亏损增加幅度让人震惊。” 发生超预期巨亏的公司案例不胜枚举——10月30日晚，ST保千里宣布从去年三季度末4.04亿元盈利转化为大额亏损且无法确定；而湖北宜化（000422.SZ）也预计公司将最高出现48亿元的巨亏，是2016年的34.5倍；此外，中国船舶（600150.SH）扣非后亏损预计最高也将达35亿元，较前一年持续扩大。 不少公司的业绩巨亏与政策压力、市场环境等因素有关。 例如去年的去产能、环保整顿等工作的加强，就成为一些上市公司亏损的原因。湖北宜化就表示，去年重要子公司的停产整顿就给公司带来了共计22-26亿元的亏损；同时2家子公司也因技术整顿、环保改造发生亏空。 中国船舶也表示，亏损原因和当前海工市场低迷、船舶价格仍处低位等因素有关。 在业内人士看来，一些上市公司的密集巨亏更和日趋紧张的企业融资环境也有着一定联系。 “不少上市公司或实控人都出现了资金短缺的问题，去年严控非标贷款，这让信贷额度也进一步吃紧。”北京一位国有大行信贷经理表示“一些企业遭遇抽贷后，不得不去寻找民间融资，进一步拉高财务成本，造成亏损放大。” 这种现象似乎不是个案。 由去年三季度末最高2.1亿元盈利预测急转为18亿元亏损的巴士在线就陷入了资金链紧绷的尴尬，原总经理王献蜀的失联原因就与卷入民间借贷有关；巴士在线方面表示，由于王献蜀以公司公章对外签署借款合同，还导致公司产生了隐形的债务纠纷。 1月30日，21世纪经济报道记者前往巴士在线北京办公室现场获悉，资金链紧张已经导致公司出现拖薪问题，并导致不少员工离职。 “目前无法联系上王献蜀。”一位接近巴士在线人士表示。“这里面有企业融资困难的原因，但更大程度上也和公司内控出了漏子有关。” 同样发生资金链紧张的企业还有*ST海润（600401.SH），该公司1月31日称，其已累计发生高达4.26亿元的银行贷款预期，同日业绩预告也披露，公司预计最高亏损达28.4亿元。 财务“洗澡”诉求 被市场形容为“连环炸”的密集预亏，已经对A股市场情绪带来了冲击。1月31日，在权重股的护盘下，虽然沪深指数下跌幅度有限，但出现下跌的公司数量仍然多达2684家，占A股市场总数的77.10%，有不少于161只股票触及跌停板。 有投行人士分析指出，当前大量巨额预亏的出现也与退市预期强化下，公司的“财务洗澡”诉求不无关联。 “退市制度正在被不断完善，可以预期以后的退市规则和执行，乃至被ST的规则将会越来越严格，目前按照既定规则连续三年亏损就可以退市了，所以许多公司可能会在远期财务筹划上做文章，”1月31日，上海一位投行保代告诉21世纪经济报道记者，“例如将下一年可能出现的亏损放到当年，而将当年的收入延后确认，以此防止连续亏损现象出现。” 事实上，退市制度的不断完善的确是当前资本市场改革的重头戏。2017年12月29日，证监会在答复人大提案时就强调，将从加强信息披露监管、要求中介机构勤勉尽责、修订完善退市标准、加强交易所一线监管等四方面完善退市机制。 “财务洗澡是应对被ST、被退市以及管理财报预期的一种技巧，更多时候也是一种利用规则的合规行为，”上述投行保代指出，“公司在会计准则允许的情况下，可以在一些坏账计提、资产减值更多的放在对应年度。” 21世纪经济报道记者发现，在多家预测巨亏的公司中，坏账计提、资产减值的确时有发生。例如乐视网的百亿巨亏中，坏账计提和资产减值的部分就高达79亿元，而经营性亏损仅为20.4亿元；同时，被停产牵制的湖北宜化的巨亏中，资产减值损失也占据一定比重；此外，中国船舶也对部分建造合同计提了大额减值准备。 亦有接近监管层人士坦言，针对部分上市公司因存货减值导致业绩与前值大幅“反转”的情况，监管部门也将从严核查，并对发现的违法行为及时打击处理。 “有的公司可能确实出现偶发性的不可抗力事故，但也不排除一些公司及相关方存在信息披露违规、利用信息优势操纵市场等违法情形的可能，执法部门对此将严密盯防，并对违规现象从严查处。”一位接近证监稽查系统人士称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
（原标题：证监会系统2018年工作会议：改革发行上市制度 加快多层次资本市场体系建设） 据证监会1月31日消息，日前，证监会系统2018年工作会议在北京召开。会议深入学习贯彻党的十九大精神，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，全面贯彻落实中央经济工作会议、全国金融工作会议部署，进一步深刻领会习近平总书记关于资本市场的一系列指示批示精神，总结2017年主要工作，研究部署2018年重点任务。证监会党委书记、主席刘士余代表党委作了工作报告。 会议认为，2017年在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，证监会系统牢固树立“四个意识”，坚定“四个自信”，认真学习宣传贯彻党的十九大精神，持续强化党委主体责任和纪委监督责任，推进系统全面从严治党进一步深化。坚持稳中求进工作总基调，抓重点、补短板、强弱项，资本市场改革发展稳定各项工作迈出坚实步伐。服务实体经济的直接融资功能进一步增强，“IPO堰塞湖”现象有效缓解。多层次市场体系进一步完善，新三板分层和交易制度改革取得重要突破。股票发行、减持、退市等基础制度进一步夯实。市场双向开放水平进一步提高，A股纳入明晟（MSCI）新兴市场指数。依法全面从严监管的态势进一步巩固，市场生态呈现积极变化。市场运行进一步稳健。保护投资者合法权益的能力和水平进一步提升。资本市场新闻舆论工作水平和市场沟通能力进一步增强。 会议深刻认识到，中国特色社会主义进入新时代，党的十九大描绘的宏伟蓝图，对资本市场改革发展提出了更高要求。全系统必须深刻认识新时代赋予我们的历史使命，深刻认识资本市场在大国崛起中的战略支撑作用，深刻认识资本市场发展面临的难得历史机遇。要以时不我待、只争朝夕的精神，加快建设富有国际竞争力的中国特色资本市场。 会议强调，证监会系统广大干部职工要始终用习近平新时代中国特色社会主义思想武装头脑、指导实践、全面推进资本市场稳健发展。2018年要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以服务供给侧结构性改革为主线，以保护投资者合法权益为根本使命，切实抓好服务实体经济、防范风险和深化改革三大任务，按照高质量发展的要求，促进多层次资本市场体系健康发展，推动经济发展实现质量变革、效率变革、动力变革。 会议要求，全系统上下要坚定不移地落实全面从严治党各项要求。坚持以政治建设为统领，努力打造政治过硬、本领高强的人才队伍，持之以恒地修炼“八种本领”，为资本市场的改革开放和稳定发展提供坚强的政治保证和专业本领支撑。要坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战，加强股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设，坚决守住不发生系统性风险的底线。以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。加快多层次资本市场体系建设，继续深化新三板改革，促进区域性股权市场规范发展，大力发展创业投资、天使投资。引导期货与衍生品市场健康发展。以深化改革和扩大双向开放促进各类市场主体核心竞争力的全面提升。大力推进监管智能化科技化。持续强化稽查执法，严厉打击各类违法违规行为，把保护投资者合法权益的工作提高到一个新水平。 证监会党委委员、副主席姜洋主持会议。证监会党委成员，中央纪委驻证监会纪检组，证监会机关各部门、系统各单位主要负责人参加会议，会机关正处级以上干部列席会议。 ...
1月31日，微信iOS版发布最新版本6.6.2，微信在这一版本进行了重要更新：支持在本地添加两个常登录账号，添加后可一键切换登录。同时，新版微信还支持用户对“发现”页面的功能入口进行更加便捷的管理。 根据《一线》的试用，在微信iOS最新版本中，进入设置页面即可看见“切换账号”选项，进入后，用户可以在同一设备上登录第二个微信号，之后也可以在两个账号间进行切换，无需重新登录，操作非常便捷。 随着微信承载了人们越来越多的社交需求，很多人的微信关系链也变得复杂起来，尽管微信已经提供了好友分组、朋友圈可见设置等功能，但部分用户还是期望能够将关系链进行更好的区隔。因此，部分用户选择了注册不同微信账号以承载不同需求。而此次微信支持同一设备添加两个常登录账号，将极大方便拥有两个微信账号的用户。 根据微信页面的提示，账号登录记录仅保存在本设备上，同时，用户也可以清除第二个账号的登录痕迹。 微信iOS6.6.2版本的另一个重要更新为对发现页面的管理功能进行了升级。在新版微信中，用户在“我”-“设置”-“通用”-“发现页管理”中，可以自行打开或者关闭发现页上的功能入口，操作更加轻便。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
七日年化都3.9050%了，这么低的年化收益率，余额宝却又一次限购了！而这已是天弘基金的第四次调整。 1月31日，天弘基金发布公告称，自2月1日起，将设置余额宝每日申购总量，即单日实际申购达到设定额度时，当日不再受理申购申请，每日申购额度根据基金申购、赎回情况动态设定，实施期限根据基金运行情况进行阶段性调整。 根据余额宝的页面提示，此次调整的时间暂定在2月1日至3月15日。这次调整让很多“宝民”们大呼看不懂，你是收益率太优越呢？还是规模真的放大太快？ 余额宝申购额度为何一再调整？ 天弘基金表示，此举是为了保持余额宝的长期稳健运行，并防止规模过快增长。“从以往经验看，一到年底余额宝规模都会显著放大，控制用户单日申购额度和每日申购总额，也是提前调控。” 天弘基金内部人士告诉记者。 对于每日的申购总额，天弘基金方面表示，是根据基金的申购赎回情况动态调整，也会参考历史数据，并非一个固定的总额。 支付宝发布《余额自动转人余额宝暂停公告》显示，2018年2月1日~3月15日，余额自动转入功能暂时取消，用户可在次日9点尝试手动转入。 支付宝官方表示：“为防止余额宝货币市场基金规模过快增长并保持长期稳健运行，从2018年2月1日至3月15日，天弘基金管理有限公司将调整余额宝服务规则，设置余额宝每日申购总量，当天购完为止。” 余额自动转入余额宝暂停公告 也就是说，余额宝每天9点起发售，若你申购时间太晚，可能会因为余额宝当日总量已满，而无法申购成功。这时候，你就只能选择在次日9点以后手动操作转入。 实施期间除暂停余额宝自动转入服务外，余额宝赎回等其他服务功能均不受影响，比如余额宝的转出、消费、收益结算等。 自2017年5月起，天弘基金开启了一系列针对余额宝申购及保有额度的主动调整。2017年5月末将个人账户最高持有额度由100万降低至25万，8月份再次向下调整至10万元。2017年12月，余额宝设立单日购买额度2万元的上限，单个账户最高持有额度仍为10万。 三次额度调整，也使得余额宝的总规模增速趋于平稳。据天弘基金公布的数据显示，截至2017年末，余额宝规模已经稳定在1.5万亿左右。 余额宝页面显示，申购时间从每天9点开始，如果用户在转入时，页面提示今日转入总量已满，可以在第二天9点后再操作转入。 天弘基金方便表示，会根据余额宝的实际运行情况、客户需求，并结合市场环境及历史申购赎回情况，动态调整每日申购总量，保持余额宝的平稳运行。 主动“瘦身”的背后是监管新规 2017年以来，天弘基金多次主动调整了余额宝个人交易账户持有额度上限。 2017年三季度末，余额宝规模为15595.95亿元，虽然和二季度末14318.05亿元规模相比，季度增幅为8.93%，但较8月14日第二次额度调整措施实施时的规模15670.03亿元，出现了75亿元规模的少见下滑。 根据最新发布的余额宝四季报，2017年四季度末，余额宝资产总规模为15798.32亿元，比三季度末增加了202.37亿元，再次创下史上最高水平，但是规模增幅仅1.3%，增速大幅放缓。 余额宝主动限额的背后也与货币基金监管动向密不可分。2017年9月1日，证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，对货币基金的流动性进行了严格的规定。新规要求，同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金的月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍，对于余额宝这种巨无霸型的货基来说影响是非常大的。 余额宝历史上已有的四次规模下滑 余额宝的规模并非只涨不跌。自2013年5月29日成立以来，余额宝曾有4次季度性规模下滑。 第一次出现在2014年第三季度，2014年三季度末余额宝规模为5349亿元，相比2014年二季度末的5741.6亿元，这是余额宝成立以来规模首次出现了下滑。 第二次及第三次下滑出现在2015年的二季度和三季度，彼时正是股票市场由牛转熊的拐点，资本市场的财富效应也对余额宝的分流产生一定影响，与此同时该产品其7日年化收益率驶入下降通道，由15年3月的4.4%一路走低至2016年9月2.4%左右。 第四次则出现在2016年3季末，规模下滑同样与产品收益率下行相关。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
房地产融资严监管再加码。 1月31日，21世纪经济报道记者从上海银行业人士处获悉，近日当地监管就并购贷款展开进一步规范，特别是对房地产相关并购，尤其是土地项目公司并购明确穿透监管。 “总而言之，四证不全的项目不能发任何形式的贷款。”某上海银行业相关业务人士表示。 此轮始于2016年四季度的房地产融资规范，预计在2018年还将进一步推进。 四证不全不能发放任何贷款 根据上述上海银行业相关业务人士透露，上述规范要求，并购贷款不得投向未足额缴付土地出让金项目，不得用于变相置换土地出让金，防范关联企业借助虚假并购套取贷款资金，保证贷款资金不被挪用。 所谓并购贷款，根据2015年下发的《商业银行并购贷款风险管理指引》，是指商业银行向并购方或其子公司发放的，用于支付并购交易价款和费用的贷款。 房地产融资政策方面的收紧可以追溯到2016年四季度。2016年11月，银监会进行银行房地产业务专项检查，范围包括个人住房按揭贷款、房地产开发贷、银行理财资金是否违规流入房产。 超过一年的严监管并未趋缓，近期监管处罚仍在升级中。 1月25日，厦门银监局公告了对中国银行厦门市分行和交通银行厦门分行的房地产业务违规罚单。其中，中行的处罚项目为“理财投资业务未比照自营贷款管理流程，资金用于支付地价款和置换前期支付土地款的股东借款，贷款‘三查’不到位”；交行则是“违规发放土地融资，向四证不全的项目发放固定资产贷款”。 2017下半年以来，罚单不断的同时，监管政策“打补丁”也在继续。2017年12月下发的《关于规范银信类业务的通知》（银监发〔2017〕55号）再次明确禁止银行通过信托将资金违规投向房地产，银信合作违规输血房地产的通道被堵；2018年1月6日，银监会下发《商业银行委托贷款管理办法》，再一次明确规定委托资金用途应符合法律法规、国家宏观调控和产业政策。 而此次上海的规范措施，则又堵上了并购贷款输血四证不全房地产项目的路径。 “任何一个单一的政策影响都是有限的，但是这些政策一起实施，对于房地产融资的影响是很大的。”某股份行人士表示。 银行理财代销遇冷 除了银行信贷之外，房地产的主流融资方式还包括信托和资管计划。目前，投资房地产的资管产品也普遍较难从银行直接获得资金，但银行代销仍是一条途径。 “从我们的角度，首先房地产相关的产品备案审核严了，特别是前端土地融资卡得很死。”某信托公司人士向21世纪经济报道记者表示，有了项目，落实资金却成为更头疼的问题。银行代销尚可行，但银行也明显“越来越挑”。 据该信托人士反馈，合作银行在选择代销产品时，逐渐倾向于选择“大项目”。“有一家股份行，低于10亿元的项目就不要了。”该信托人士表示。 除了监管政策从严执行，亦存在窗口指导。某基金人士向21世纪经济报道记者透露，此前投资排名前五房地产的信托计划，在准备缴款时，收到信托公司通知，该信托计划无限期暂停。 房地产公司融资，目前来看，2018年面临比前两年更大的挑战。 金融去杠杆后资金阶段性紧张，房地产融资加速遇冷。上述信托人士还表示，原先房地产领域名股实债的做法也越发难以为继。 “真股的做法越来越多，但比例还是很小。比如测算下来，我们整体要求10%的收益，那么会设计一个固定收益加浮动收益的结构，在9.5%的基础上，拿出0.5%折算成股份，这0.5%就有一定风险。”上述信托人士表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
开年以来，主打明星经理牌的一批新基金中出现多只募集规模可观的爆款产品，趁此火热势头，各家基金公司的营销力度也在加大，且花样翻新，近期已出现以全员自购风险共担为亮点的新基金，由此吸引市场目光为这一举动“打call”。但细加思索不难发现，基金公司自购自家产品早已不是新鲜事，风险共担的机制下，真能实现超额收益吗？北京商报记者梳理数据发现，去年上半年自购的基金中超两成收益亏损，这也意味着自购基金并不等于好基金，投资者还需谨慎甄别。 “自购牌” 吸金有术 2018年开年，不少基金管理人拿出真金白银自购新基金的消息霸屏基金圈，这种利益与投资者捆绑公担的机制被视为营销利器，更容易赢得投资者的信赖，也被视为对基金前景预期看好的强信号。 1月26日，鹏华基金发布公告宣布全体员工自购鹏华策略回报灵活配置混合型基金，出资额不低于900万元，并承诺至少持有一年以上。其中，公司总经理、分管权益投资副总经理、基金经理分别出资100万元，承诺至少持有两年以上。对于这一举动的原因，鹏华基金在公告中解释称，主要是公司全体员工对中国资本市场长期健康稳定发展和公司主动投资管理能力持有信心，与广大投资者风险共担、利益共享。 北京商报记者注意到，近期发行的多只爆款基金也祭出自购“王牌”，如单日吸金90亿元宣告当日售罄的嘉实核心优势股票发起式基金，据悉，嘉实基金认购嘉实核心优势不少于1000万元，且承诺持有期限锁定不少于三年，另一只发行爆款中欧恒利三年定期开放混合型基金也打出自购跟投的口号，中欧恒利基金经理曹名长自购金额为500万元。 其实，基金管理人跟投自家产品现象屡见不鲜，同花顺iFinD数据显示，截至去年上半年，超六成产品获得基金管理人员工的跟投，申购总份额为31.73亿份，从基金类型来看，货币基金成为员工自购时最青睐的产品类型，自购力度最大的三只产品均为货币基金，如汇添富自购了旗下汇添富现金宝货币市场基金1.37亿份，易方达现金增利货币市场基金B份额、广发钱袋子货币市场基金A份额以1.27亿份、8603万份的自购份额紧随其后。 值得注意的是，基金员工自购已不局限于低风险品种，中高风险的偏股基金也获得基金公司大手笔资金注入，同花顺iFinD数据显示，截至去年年中，基金员工共申购偏股基金份额3.97亿份，主动管理型基金获大额自购的产品中，天治核心成长混合型基金、华商未来主题混合型基金、中欧时代先锋股票型发起式基金A份额员工持有份额分别为3190.46万份、1733.68万份、966.09万份。 并非收益“保障” 基金管理人自掏腰包实现利益捆绑的营销模式，为产品吸引更多资金注入的同时也引来投资者的质疑，利益共享、风险共担真的是财富增值的有力保障吗？ 从统计数据来看，基金员工自持产品份额比例与基金收益率之间的关系并不明显。同花顺iFinD数据显示，去年上半年之前获得基金公司员工自购的主动管理型权益类基金中，仍有两成产品去年收益亏损。 截至去年年中，共有592只（A、C份额分开计算）主动管理型偏股基金自家员工自购产品份额，然而这些基金中部分产品在去年没能交出满意的答卷，127只主动管理型偏股基金业绩亏损，其中37只业绩亏损幅度超10%，其中获得员工大手笔资金增持的华商未来主题混合型基金，去年业绩亏损幅度达25.09%，获得基金公司员工自购份额超500万份的富国城镇发展股票型基金、华商主题精选混合型基金在去年收益率分别亏损12.7%、21.52%。 整体来看，去年普通股票型基金、偏股混合型基金的平均收益率，分别为14.64%、9.26%。而普通股票型的自购基金平均收益为15.94%，偏股混合型的自购基金平均收益为10.62%，自购与非自购基金业绩相差并不大。 不可否认的是，基金公司内部自购旗下产品体现了内部人员对后市的看好以及对基金经理投管实力的认可和信任，这会在一定程度上激励甚至施压基金经理进一步做好、做强业绩，而且公司整体也会更加重视该产品的风控管理。但需要指出的是，获得基金管理人自购的产品虽给基民带来信心，但并不等于包赚不赔。每年都有基金公司自购自家基金，但同样是有赚有赔。盈码基金研究员杨晓晴表示。 大泰金石研究院资深研究员王骅也表示，仅从自购行为或是自购金额上并不能真实体现出基金公司对后市的态度，更不能体现基金成立后基金经理的操作和收益水平。毕竟自购在前，如果整体策略和市场走势相悖，那么基金也很难获得较好的收益。 盲目跟投不可取 北京商报记者注意到，近年来基金公司自购产品的目的逐渐由彰显产品投研信心，衍化成一种营销手段。在发行新基金时，基金公司员工主动申购已经成为基金销售的一大噱头，不少投资者为基金公司大手笔自购的营销手段“买单”。 那么基金员工自购真的只是单纯地看好自家产品吗？从业内多位分析人士反馈意见来看，销售冷淡期的营销手段、自购以满足产品存续条件等也是基金公司自购的重要原因。 王骅介绍称，自购的原因主要有三，一是营销的需要，即通过自购基金，与基金持有人共担风险，为基金投研能力增信，以吸引投资者购买基金或者减少基金赎回行为，从今年的自购看，基金管理人普遍看好权益市场的走势，基金销售市场也是空前高涨，此时新发基金的自购是为了发力营销，扩大规模，而在市场下滑时，投资者出于获利了结的目的，基金赎回压力增大，此时基金管理公司自购旗下基金的主要目的在于稳定基金份额。二是投资获利，扩大基金管理公司闲置资金的运用渠道，通过投资基金获取收益。三是发行低迷时期用于凑足认购户数，不过这种情况在去年委外债券型基金盛行时比较常见。 充当迷你产品的救场资金也是基金自购的重要原因之一，西南政法大学证券期货研究所所长黄小宁曾表示，资产净值规模过低除了会导致基金面临清盘的风险外，还会加大基金的运行成本，对同系基金的营销带来负面影响。 由于基金资产净值规模需要连续60个交易日以上低于“清盘红线”，才有清盘可能，只要其中1天资产净值在5000万元以上，清盘周期便需重新计算。因此寻找短期救场资金进行自购等措施刺激基金净值短期增长成为基金公司自救的惯用手段。 基金自购体现基金公司做强业绩的决心，是值得鼓励的行为，不过“自购”背后利用投资者跟风心理的营销骗局也需要投资者擦亮眼睛。王骅提醒道，管理人持有份额在季报中披露，基金管理人的从业人员相关自购情况只能从基金半年报和年报中获知，时间跨度大，如果期间发生了自赎，投资者也很难第一时间了解。所以对于基金公司自购，不妨看成一个噱头，买基金还是要从基金经理、投资策略等基金本身的要素进行分析。 杨晓晴坦言，基民在投资这类基金之前需要谨慎甄别，了解后市行情、管理人的投管实力以及所管产品的业绩等综合因素后再做决策也不迟。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
1月30日，腾讯信用全国公测开启，就在众人猜测其能否赶超已上线3年的芝麻信用分时，1月31日，多位用户反应，已经无法在“腾讯信用”公众号看到公测内容，只能看到一条含有《关于“代开腾讯信用”的风险提示》的消息。 该消息提到“点击下方‘查信用分’”，下方却并无“查信用分”，用户无法查看自己的信用分及其应用场景。前述风险提示并不在腾讯信用公众号的历史文章中，腾讯信用未向全体用户推送过该消息，它是用户关注后的自动回复内容。 当晚10点，此条消息被替换为“您好，欢迎关注腾讯信用！腾讯信用全国限时公测活动现已结束，我们在加快升级中，敬请期待！” 值得注意的是，腾讯信用此次公测时并未提出这是一次“限时”活动。有媒体援引传闻称此次腾讯信用分上线一天即被下线是因监管喊停，并称将“波及”芝麻信用。 为了对付越来越红火的芝麻信用，腾讯精心打造了自己的腾讯信用体系，并且已经开放公测，也提供了各种高信用福利。 腾讯信用分最低300分，最高850分，判断要素共五个，包括履约、安全、财富、消费以及社交，高信用用户目前可享受的服务包括微粒贷借钱、扫码乘车、分期还信用卡、超会专属福利、免押金租房、免押骑摩拜、免押金租车、手机延保等。 腾讯信用分的查询方式有两种，一是关注“腾讯信用”微信/QQ公众号，直接选择我要查分，二是在手机QQ的QQ钱包-账户内，选择查看我的信用分。 去年8月，腾讯向QQ超级会员悄然开放了微信信用分查询渠道，随后，腾讯信用在广州，深圳等城市开放了信用分查询。 腾讯信用分同样采取区间制，从300分到850分，与蚂蚁金服旗下的芝麻分一样，腾讯信用分也包含五个方面的维度综合评估，即履约、安全、财富、消费、社交。 具体来说，平时贷款、信用卡、分期等是否按时还款，个人信息是否准确，是否经常更换联系方式，各类资产的构成情况，微信手机QQ支付行为如何，人脉关系如何，都会从上述五个维度影响你的信用评估。 腾讯信用分也是动态变化的，用户可以通过包括及时还信用卡，按时交纳水电煤气费，完整信用资料，在财付通或微信中绑定银行卡等方式提升自己的信用分；不过，如果出现信用卡未按时还款、贷款违约等不良行为，那么信用分会被调低。 不同于芝麻信用分依据用户在互联网上的各类消费及行为数据，结合传统金融借贷信息，以及其他替代性数据等信息得出，腾讯信用的分数则是基于用户在微信、QQ等腾讯系平台的互联网数据得出。 在应用场景上，腾讯信用的金融信用服务包括现金借贷、消费分期、先用后付、申请信用卡等；生活信用服务包括ETC先通行后付费、免押骑行、免押租玩具、一万开新车等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
