新三板交易制度改革 进入深度测试阶段 业界预期 “不连续竞价” 或成真。 根据测试方案，大宗成交确认时间为15：00至15：30，即当日成交的盘后；而集合竞价交易时间段并不连续。 新三板市场交易制度改革已进入落实阶段。 业内人士介绍，相关交易制度改革，包括大宗交易以及集合竞价，已进入深度测试阶段，各家券商近期正在紧锣密鼓地进行相关系统的测试。 “现在每天我们都要模拟大宗交易及集合竞价交易场景，不过相关政策的落定或还需根据测试结果来评估。” 5月9日，北京地区一位券商人士表示。 深度测试阶段 此次各家券商参与测试的交易系统，包括大宗交易及集合竞价。 “根据目前的测试方案，大宗成交确认时间为15：00至15：30，也就是当日成交的盘后。另外，考虑到很多新三板公司没有交易，因此前一日收盘价为0且当日无成交的公司，禁止大宗成交申报，也就是说大宗交易要建立在有过价格或成交的基础上。” 前述北京地区的券商人士介绍。 另外，笔者还获悉，在每个转让日盘后交易结束后，全国股转系统将通过官方网站逐笔公布大宗交易信息，内容包括证券代码、证券简称、成交价格、成交数量等信息，而转让公开信息涉及机构专用交易单元的，公布名称为 “机构专用”。 除了大宗交易之外，市场关注的另外一个交易制度改革是，新三板引入的集合竞价将以哪种形式呈现？ 前述人士透露，目前测试阶段集合竞价交易将分别于转让日的 9：30、10：30、11：30、14：00 揭示一次即时行情，最后一个小时即 14：00 后每十分钟揭示一次即时行情，最后十分钟即 14：50 后每分钟揭示一次即时行情。 测试阶段中，安排集合竞价交易的时间段为9：15-11：30、13：00-14：55、14：55-15：00。 对此项安排，部分三板人士猜测这或类似于全国股转系统高层提出的 “不连续竞价”，不过对此说法，目前尚无法从股转系统方面确认。 此前，全国股转系统监事长邓映翎曾表示，目前改善新三板流动性的其中一个思路是实行竞价交易。 邓映翎彼时讲到，老三板也是竞价交易，但每天只在3点前提供一次集合竞价，不提供连续竞价。其建议，目前创新层质量提高了，是否可以引入集合竞价，比如每半个小做一次竞价。 “目前测试阶段很多东西有待改进，就如同新三板分层也经历了数轮测试，最终方案相比之前也发生了一些变化。但我认为总体来说，今年交易制度改革的兑现，是可以期待的。”5月9日，华南地区一家中型券商新三板部门人士表示。 “在测试中我们也会提出很多问题，例如通过做市报价买入的股票是否可以当日大宗卖出 。事实上，根据测试要求，当日买入的股票，当日是不能通过盘后大宗成交卖出的，但做市情况则是例外。通过一次次沟通反馈，我们也进一步熟悉和完善了最新的交易制度变化。” 一位深圳地区的券商人士介绍。 改善流动性疑问 对于新三板交易制度改革，市场寄予颇多期望，其中之一就是改善流动性的预期。 不过，对此，申万宏源分析师刘靖表示，集合竞价未必能改善流动性。“我们之前强调，从5 月份开始，改革的预期将主导市场。年报发布完毕，创新层重新进行调整，此后新一轮的改革政策有望推向市场。目前市场对于大宗交易将推出，以及集合竞价会取代协议交易预期较多，流传较广的说法是此举能改善市场流动性。但我们认为，流动性并非集合竞价取代协议交易的考量，集合竞价甚至可能损害部分协议公司的流动性。” 笔者也了解到，新三板市场中，两网及退市公司，即俗称 “老三板” 公司一直在采用集合竞价的交易模式，集合竞价并非史无前例的创新。在该交易模式下，一段时间内，系统会收集所有买卖报单，最后按照成交量最大化的原因，确定成交价格。 “集合竞价交易模式最大的好处是进一步减少了协议交易可能出现的市场操纵行为，但如果一天只集合竞价一次，就可能损害一些本来交易已经很活跃的协议交易公司的流动性，因为这会降低趋势交易者进入的可能性。当然，也可以增加日内集合竞价的次数，比如半天一次，或者一小时一次，以降低对某些活跃公司的影响。” 5月9日， 沪上一家券商做市部门的人士表示。 前述华南地区人士则认为，“不连续竞价交易是介于连续竞价交易和协议转让之间的一种形态，也可以满足部分投资者对交易流动性的需求，但目前是否有推出的必要，仍存疑问。目前新三板市场每日的申报单和成交额都较少，如果推出后投资者参与热情不高，对于流动性的改善也没有太大的帮助。” 事实上，目前新三板市场流动性问题，并非交易模式或是交易工具的问题导致的。 新三板市场企业数量超过11000家，但绝大多数企业股权集中度过高，股东惜售心态严重，可以看作是“无米下锅”。而二级市场的机构资金也大有减少的趋势，可以看作是无水。 “无水又无米的情况下，没有办法做出一道改善流动性的大餐，监管层还是应该多管齐下，推进多路资金入市，同时配合以交易制度的改革，单纯的交易方式变化不能在根本上改善流动性。” 5月9日，杭州泽浩投资执行合伙人曹刚表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

侦探之前在对国美进行了解之后，又想到一家公司——苏宁。提到苏宁，印象中苏宁在金融这方面的动作还是蛮多的。如下： 早在2009年8月28日，苏宁就以5.4亿元认购江苏银行1.79%股权。虽然参股动作不大，但已经显露出涉足金融业的苗头。 2011年7月，北京苏宁又与国开行及其它区内企业发起设立北京通州国开村镇银行，持股9%。 2012年12月，苏宁全资子公司香港苏宁与苏宁电器集团共同出资发起设立重庆苏宁小额贷款有限公司。 2013年8月苏宁云商董事会审议通过，公司与苏宁电器集团共同出资发起设立“苏宁保险销售有限公司”。 2013年9月12日，苏宁银行的名称获国家工商总局核准通过。 2014年12月17日，苏宁收到中国银监会批复，批准在南京筹建“苏宁消费金融有限公司”。 2016年4月11日，成立苏宁金服，提供金融支付、消费金融、投资理财、商业贷款、众筹等服务。 2016年12月21日，苏宁云商发布公告称，已收到银监会关于同意筹建苏宁银行的《批复》。 至此，苏宁目前已拿下民营银行、第三方支付、消费金融、小贷公司、商业保理、基金支付、基金销售、私募基金、保险销售、企业征信、预付卡、海外支付、融资租赁等牌照13张。 大致看完苏宁的金融之路后，开始对苏宁金融分析吧。 苏宁金融（https://jinrong.suning.com/），其实也算是苏宁网站中的一个频道，据网站介绍，定期理财中包含固收理财、天天利财、票据理财、变现通、安心盈五大类理财产品，固收理财主要是财富安享系列产品。财富安享系列产品是由金融交易中心备案登记的定向融资工具。 这里先简单说明一下财富安享系列产品的模式，就侦探从官网看到的，这些产品与 “南京金融资产交易中心” 进行合作。 相当于发行人（借款方）通过委托受托管理人/承销商发起产品（其实就是发起融资需求，只不过叫做 “定向融资工具” ），金交所作为登记及申请提供转让服务的交易所。投资人投资不是借钱给借款人，而是叫做 “投资认购定向融资工具”。 自媒体 “图解金融” 的一篇文章中曾提到，“网贷平台借道金交所虽实现了表面合规，但是却没有真正降低风险。借道金交所的产品和没借道之前的产品本质上没有差别，反而更增加了信息披露的难度和投资者甄别负担。网贷平台的风险有集中转移到金交所的趋势，故不排除监管层针对这一转移风险的做法进行整顿，而这也是网贷平台和金交所所应该进一步关注的地方。” 本次，就先不论证苏宁是否涉嫌《暂行办法》中的 “禁止网络借贷信息中介机构开展资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为” 这一条，毕竟还是有一点模糊。 一、首先看 “财富安享-睿城广场114” 这项产品。 产品说明中介绍，此产品风险评级低，适合积极型、稳健型、保守型客户，产品管理人为南京广佳投资管理有限公司，发行方式为 “本产品仅向南京金融资产交易中心的注册用户定向募集，投资者需先行签署《南京金融资产交易中心有限公司网上开户协议 》方可认购本产品。 ” 本期产品规模：30000万元（每个产品代码规模80万元） 不过，在产品要素中，侦探一直没有找到发行人，还以为是苏宁理财故意不给披露呢！后来仔细在网站上寻找了许久，终于找到了！ 在很隐蔽的地方，看到了产品协议，点开产品协议看看。 发行总额达到了人民币10亿元。而再往下看，找到了产品发行人： 在产品协议中披露了本次产品发行人为 “南京鼓楼国际软件与服务外包产业园有限公司”，担保人为 “苏宁置业集团有限公司”，查一下股权结构即可得知， 这家 “南京鼓楼国际软件与服务外包产业园有限公司” 即为苏宁置业集团有限公司的子公司。是不是嗅出了什么味道？ 别急，接着看！ 二、再看“财富安享-固金稳赢1348”的项目。 产品说明中介绍，此产品风险评级低，适合积极型、稳健型、保守型客户，产品管理人为南京广佳投资管理有限公司，发行方式为 “本产品仅向南京金融资产交易中心的注册用户定向募集，投资者需先行签署《南京金融资产交易中心有限公司网上开户协议 》方可认购本产品。 ” 本期产品规模：6000万元（每个产品代码规模60万元）。 与上面的项目一样，侦探还是在从服务协议下手。 发行总额为人民币57亿元。 这次更直接了，发行人为 “苏宁置业集团有限公司”。 三、在“财富安享-聚力4号4602”这期产品中的产品协议中，侦探发现，发行人还是为苏宁集团旗下的公司， 发行总额26亿元。那么，这家公司是？ 发行人为 “上海聚力传媒技术有限公司”，担保人为 “苏宁电器集团有限公司”。 其实就是这家公司： 是不是很眼熟啊？它的股权结构如下： 由苏宁控股集团有限公司控股。 其实，每次碰到这种情况，都不得不提到监管细则中的条例： 2016年8月24日正式出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》第十条是明确禁止网络借贷信息中介机构利用本机构互联网平台 “为自身或变相为自身融资”。而判断是不是自融，那么看一下网络借贷中介机构与借款方关系就能看出来了。 但是！！但是！！但是！！截止到现在，侦探的疑惑越来越重，不管是协议里面，还是苏宁理财页面中，侦探一直没有找到 “苏宁金融” 这个品牌的公司主体！也就是说，这些项目在 “licai.suning.com” 网站中进行展示并可以完成交易，但是在协议中，显得与苏宁金融没有半毛钱关系。虽然一直说 “苏宁理财” “苏宁金融”，但是协议里面可是一点没有体现啊。 产品说明书中的水印为：“苏宁理财，苏宁金融旗下品牌”。 侦探在苏宁理财论坛中的一篇帖子，看到这样的内容： “8月初购买时都还有（当时是这样的表述：“苏宁电器集团有限公司对本产品本金及利息承担无条件到期兑付担保”），今天突然发现，担保条款没了，无论是5.9%的，还是6.5%的。” 而客服是这样回应的： “1、本产品是苏宁置业集团有限公司发行，由南京广佳投资管理有限公司管理，在南京金融资产交易中心有限公司登记，于苏宁理财平台展示，募集资金由光大银行南京分行营业部监管，到期后由苏宁置业集团还本付息。详细信息见产品协议。 2、苏宁理财平台历史收益100%兑现，无一例逾期。” 这里面只提到 “于苏宁理财平台展示”。 而查询网站“www.suning.com”的备案主体得知，网站由 “苏宁云商集团股份有限公司 ” 运营，如果按照此公司主体作为苏宁理财的运营主体公司来看，苏宁理财已经涉嫌自融了。 股权结构不再重复发了，简单来说：借款企业南京鼓楼国际软件与服务外包产业园有限公司、上海聚力传媒技术有限公司、苏宁置业集团有限公司。这几家公司的实际控股人全部都是张近东，而张近东则是苏宁云商集团的法人和大股东。 但是就相关协议来看，苏宁理财的网站到底起到怎样的作用，还真没看出来。目前来看，他应该是不承认自己是“网络借贷信息中介”平台了吧？但是，它做的这些事情，与《监管办法》中对网络借贷信息中介的定义，其实没什么差别。 “网络借贷信息中介机构是指依法设立，专门从事网络借贷信息中介业务活动的金融信息中介公司。该类机构以互联网为主要渠道，为借款人与出借人（即贷款人）实现直接借贷提供信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务。” 侦探猜测，苏宁理财将产品和模式设计成这样，内部应该没少论证合规性。比之前国美金融的做法机智多了。但是，有用吗？ 2016年10月13日，国务院办公厅正式发布《互联网金融风险专项整治工作实施方案》首次提出 “穿透式” 监管办法，要求透过表面判定业务本质属性、监管职责和应遵循的行为规则与监管要求。 人民银行有关负责人表示： “互联网金融往往具有混业经营特征，本身即是交织的，一般涉及或嵌套多项金融业务，形态多样易变，不容易准确辨识业务实质。有些业务和工具分段看可能符合监管要求，但综合看其本质和效果，则会发现挪用、误导、违规或关联交易。“穿透式” 监管方式，就是要透过表面现象看清业务实质，把资金来源、中间环节与最终投向穿透联接起来，综合全流程信息来判断业务性质，并执行相应的监管规定。” (摘自：金融时报-人民银行有关负责人10月13日答记者问) 看到没，看到没？什么叫专业！这就叫专业！ 有些业务和工具分时段看，可能符合监管要求，但综合看其本质和效果，则会发现挪用、误导、违规或关联交易。 人民银行，专治各种不服。 那苏宁平台接下来会怎么样呢？静观其变呗。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

5月10日午间消息，央行深圳中心分行官网显示，近日，财付通支付科技有限公司 (以下简称为“财付通”) 因支付业务违规，被央行罚款3万元;与此同时，央行上海中心分行官网也披露了对支付宝 (中国) 网络技术有限公司 (简称 “支付宝” ) 的处罚公示，支付宝因违反支付业务规定被要求限期改正，并处以罚款人民币3万元。 据悉，这是央行首次公开披露对财付通和支付宝的处罚行为。 中国人民银行深圳分行官网公布对财付通的处罚信息显示，财付通被罚款的原因是未严格落实《非银行支付机构网络支付业务管理办法》相关规定，作出行政处罚日期为5月3日。 《非银行支付机构网络支付业务管理办法》于去年7月1日开始实施。按照固定，第三方支付机构用户要被划分为两类，一类是实名验证用户，一类是非实名验证用户。有业内人士推测，财付通可能是因为微信支付账户没有完成实名认证而被罚。 根据央行上海中心分行官网的公示内容，支付宝因为违反支付业务规定被央行要求限期改正，并处以罚款人民币3万元，作出行政处罚日期为4月21日。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

深陷中票违约的珠海中富实业股份有限公司（*ST中富，000659.SZ，下称珠海中富）5月8日晚间公告称：因涉嫌违反证券法律法规，公司近日收到证监会《调查通知书》，证监会决定对公司进行立案调查。珠海中富并没有告知被调查的具体事项，也未事先发出预警公告，市场方面多有猜测。该公司证券事务代表称，公司也是突然收到证监会的调查通知，事先并不知情。 珠海中富并不是第一次违规，只是原因和本次有所区别。早在2015年，证监会就对珠海中富及事件相关责任人进行罚款，起因是信息披露违规：2012年12月10日临时信息披露对相关财务数据存在误导性陈述，以及2012年12月25日临时信息披露和向监管机构的报告存在虚假记载。 珠海中富是饮料塑料包装企业，是国内涤纶树脂（PET）饮料包装行业龙头企业之一，手握可口可乐、百事可乐、怡宝等知名饮料灌装订单。然而，珠海中富经营状况持续下滑，2015年和2016年归属于上市公司股东的净利润分别亏损6636.21万和5.73亿元，连续两年亏损已被ST，今年一季度继续亏损1087.34万元。 2016年财报称，公司对业务亏损的部分工厂进行清算，关停部分生产线，对应收款项、存货、固定资产、在建工程、长期待摊费用与商誉分别计提资产减值准备，涉及金额约2.87亿元。 在经营业绩惨淡的情形下，2015年5月28日和今年3月28日，珠海中富相继爆发“12中富01”和“12珠中富MTN1”违约。“12中富01”已于2015年10月兑付本息，今年3月28日违约的“12珠中富MTN1”本金5.9亿元，票面利率6.6%。 深圳市捷安德实业有限公司（下称捷安德）是珠海中富的控股股东。捷安德在债券爆发违约时提出，向银行间市场交易商协会及全体债券持有人申请20个工作日的宽限期，于2017年4月26日前偿还全部本息总计约6.29亿元。截止目前，珠海中富已兑付全部利息3894万元，本金只还了3.8亿元，还剩2.1亿元未还。 今年以来，珠海中富总经理、两位董事及一位独董相继离职。 同在5月8日晚，沪市一家上市公司匹凸匹金融信息服务股份有限公司（*ST匹凸，600696.SH，下称匹凸匹）也公告称遭证监会立案调查。珠海中富方面否认此次遭到调查与匹凸匹有关联，称“最近有不少公司都遭到证监会调查”。 但珠海中富与匹凸匹的确曾存在千丝万缕的联系。捷安德背后的实际控制人为李勇鸿，他同时也是A股话题公司匹凸匹的前东家。 5月9日珠海中富开盘跌停，收于4.01元/股。深陷中票违约的珠海中富实业股份有限公司（*ST中富，000659.SZ，下称珠海中富）5月8日晚间公告称：因涉嫌违反证券法律法规，公司近日收到证监会《调查通知书》，证监会决定对公司进行立案调查。珠海中富并没有告知被调查的具体事项，也未事先发出预警公告，市场方面多有猜测。该公司证券事务代表称，公司也是突然收到证监会的调查通知，事先并不知情。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

要把一只基金瞬间拉到接近涨停的价位，最少需要花费多少资金量？ 答案是：最少只需要82元。 82元就能打到接近涨停 昨日，E金融B、深100B均上涨超过9%，涨幅分别达到9.59%与9.06%，银华300B也大涨6.61%。但细看这三只基金的分时走势就会发现，所有的交易都出现在收盘的最后时刻。 E金融B在下午3点00分以0.823的价格成交了1手，就是这1手，将E金融B一把打到接近涨停的位置。 这一 “拉涨停” 的举动，一共花了多少钱？答案是82元。 深100B的情况也相差无几。同样是在交易的最后一分钟，深100B以1.421元的价格成交了1手，仅此一手将深100B拉涨9.06%，该基金全天总成交金额142元。此外，银华300B大涨6.61%的情况也如出一辙，全天只成交了一手，成交金额67元。 只要一手的资金量，能让基金大涨，也能让基金大跌。昨日带路B（502018）在下午2点57分成交了唯一一笔交易，成交价格为0.075元，价格跌幅达6.44%，全天成交金额109元。 从总体情况来看，在指数分级基金中，共有14只基金昨日全天只成交了一手，而全天无成交的分级基金也为数不少，全日成交金额不足1万元的分级基金更多达36只。 6天猛降86亿份 新规之后分级基金场内份额加速缩水 截至5月9日，分级基金投资新规已实施六个交易日，已有国防分级一只基金触发下折条件，于昨日实施下折，另有多只分级基金B份额离下折仅有 一步之遥。新规实施及市场波动影响，资金加速撤离分级基金，引发全市场的分级基金规模大幅缩水，6个交易日缩水达86亿份。 据Wind数据统计，截至5月9日，全市场在交易的131只分级基金场内总份额为1237.35亿份，分级基金投资新规实施前的最后一个交易日即4月28日，131只分级基金的总份额近1323.57亿份，新规仅实施6个交易日缩水达86亿份之多。而在新规实施前，4月末相对3月末，全市场的分级基金规模缩水约百亿份。份额最大的券商B昨日规模为105.87亿份，新规实施6个交易日，规模降幅达11.61%，4月28日规模为119.77亿份。 对于全市场分级基金在新规之后出现较大缩水，沪上一中型公募基金经理表示“比较正常；短期规模流失都会比较大，往后规模流失会逐渐减缓，只有大牛市或局部牛市才能缓解。不管是大牛市还是局部牛市，必须是单边上行的态势，否则起不来。缓慢上涨的市场反而容易使母基折价。” 新规加速了分级基金规模的缩水，多只分级B的下折风险更多是市场波动因素，昨日为下折基准日的国防B跌停，一日规模减少6155万至47.50亿份，比新规前的最后一个交易日缩水4.66亿份，降幅达8.94%。值得注意的是，由于下折之后，有相当比例的母基金份额将折算进入A份额持有者的账户，市场将密切关注这部分资金的选择，如果集中赎回，指数成分股将会承压。而国防分级基金也将因下折折算场内份额大幅下降。 B级基金流动性整体萎缩 如果纵向比较就会发现，仅仅几天前，这些分级基金的成交量还完全不是这样的。以带路B为例，该基金4月28日及此前一段时间，每日成交金额大约在几万至几十万区间。但5月之后，该基金成交量整个儿下了一个档次， 5月2日时就已直接下降到1万多元，随后又继续下降到几千元的级别，并于昨日下降到仅109元的最低位。 这只是一个缩影。实际上，分级基金的投资“新规”《分级基金业务管理指引》的落地，已成为分级基金成交量的“分水岭”。 根据新规，从5月1日起，投资者开通分级基金B份额买入和基础份额分拆的权限须满足2个条件：一是前20个交易日日均证券类资产合计不低于30万元，二是投资者需要到开户的证券营业部签署《分级基金投资风险揭示书》。对于那些没开通权限的投资者，则不能进行分级基金子份额买入和基础份额分拆操作；对于那些已持有分级基金子份额但没开通分级基金相关权限的投资者，则只能选择继续持有或卖出。 新规一出，分级B的成交量随之大幅萎缩。交易所数据显示，5月份的最初几个交易日分级B日均成交0.32亿元，较《指引》实施前的4月份日均成交0.76亿元下降58%。 有市场分析人士向基金君分析，市场里B基金不断走低的交易量说明，在新规实施之后，分级基金的流动性正在进一步萎缩。另外，从中也可以看出，新规的30万门槛对于投资者的确起到了一定的限制作用。“这其实说明，监管已经起到一定的效果了。” 他对基金君说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

让机器习得 “读唇术”，在公共安全，军事情报，身份识别和社会公益等领域，都藏匿着颇为重要的应用场景。 去年10月2日，西甲赛场，皇家马德里在主场被实力一般的埃瓦尔逼平，比赛结束后，主场球迷嘘声四起，夹杂谩骂，这惹恼了步入球员通道的当家球星C罗，他被媒体拍到小声嘟囔着什么，就当C罗默认只有他自己知道在抱怨什么的时候，《阿斯报》请来的唇语专家告诉大家，C罗在说：“Qué poca calma!”，大致可以解释为：“能不能安静点！” 这并非 “读唇术” 首次揭穿名人的唇语。另一个更著名的案例是，早在当年英国查尔斯王子迎娶卡米拉时，唇读者就成功破解了伊丽莎白二世与儿子的低语，也让女王糟糕的婆媳关系浮现在大众眼前。所以公众人物大概并不喜欢那些唇语专家（何况他们许多时候充斥着臆测成分）——但令C罗们遗憾的是，当人工智能在各领域渐次开放，在唇语识别上，机器也已经做的比人类好了。 从技术路径上，唇语识别是一项集机器视觉与自然语言处理于一体的复合型技术：系统通过机器视觉从图像中连续识别出人脸，提取口型的连续变化特征，随即将连续变化的特征输入到识别模型中，识别出讲话人口型对应的发音，从而计算出可能性最大的表达语句。 人类费尽心力开发AI，当然不是为了满足自身的窥私欲。事实上，让机器习得 “读唇术”，在公共安全，军事情报，身份识别和社会公益等领域，都藏匿着颇为重要的应用场景。 在人工智能即将大范围落地的前夜，国内从业者扎堆涌入的，大多为语音识别，图像识别，人脸识别，机器翻译，无人驾驶，虚拟助手和个性化内容推荐等领域，相较这些聚光灯之下的落地场景，唇语识别相对冷僻。 但常识是：人工智能未来将会出现一个数万亿美元的巨大市场，在面对具体乃至细碎的应用场景时，人工智能的细分程度，势必如百年前的电力那般触角庞杂。而广袤的嫁接空间也意味着，从真实应用场景出发，人工智能领域会出现不少蓝海市场，被国内巨头忽视的唇语识别就是其中之一。 那么问题是：相较于大众更熟悉的其他生物特征识别，教会人工智能 “读唇术”，究竟意味着什么？ 机器 “读唇术” 事实上，与人类天生拥有超强的面部识别能力不同（ “脸盲” 甚至被当做一种病），人类体内并无任何 “唇读” 基因，任何人都需要枯燥的后天训练，且很大程度上取决于对语境和语言本身的了若指掌。而如今，机器可以比唇语专家更精确地识别这个无声的世界。 如你所知，更便宜的计算，更好的算法，以及更大的数据量，让六十年来不断幻灭又重燃希望的人工智能时代近在咫尺。其中最关键的变量就是数据量的井喷（许多深度学习基本模型在上世纪八九十年代就已出现，但数据的稀缺令这种伟大的基础框架偃旗息鼓），海量数据是 “喂养” 多层神经网络的饲料，也得以让深度学习以一种非常精炼的算法模型解决了过去复杂的输出模式。 唇语 “语料” 也一样，为识别系统输入海量优质数据显得尤为重要。这里必须提及谷歌的人工智能公司DeepMind——要知道，去年在AlphaGo击败人类之后，DeepMind就把与人类的下一个竞赛场切换至读唇术上：他们与牛津大学的研究者使用总长超过5000小时（2010 年 1 月至 2015 年 12 月间的电视节目素材，如BBC 各类节目，总语句超过118000的新闻视频）完成了对人工智能的训练，然后使用 2016 年 3 月 至9 月间播出的节目进行测试——结果发现，给予相同的视频素材，专业唇语识别专家能达到12.4%的正确率，而AI系统识别正确率则是46.8%，高出了大概3倍。 再看国内这边，要知道，成熟的唇语识别系统需要建立在大量人脸特征样本的基础上，鉴于人种的生物特征和语言特征区别，不太可能完全照搬国外系统。据悉目前同一技术在国内领跑的是深耕于公安，交通，航空和军工等领域的海云数据，截至目前他们训练新闻类节目时长是1万小时（为什么是新闻类节目？当然是因为播音员的唇语最标准……）。据媒体报道，目前他们在英文方面可以达到80%的准确度，中文方面是71%——当然，考虑到语音识别和人脸识别的准确率几乎都达到95%以上，唇语识别真正投入实战还尚需时日。 值得一提的是，中文自身的发音特性或许可以缩短唇语识别投入实战的时间。拿普通话来说，一共有1270个发音，不考虑声调差别，有近400个不同的发音，每个发音都有对应口型，中文发音较英文为少，一字一音，规律清晰，只要使用正确方法，中文唇语识别其实更易获得高准确率。 唇语识别可以用来干什么？ 相比于唇语识别的技术路径，人们更关心，它将用于何处。 不妨先说回那位让女王糟糕的婆媳关系浮出水面的读唇人，她叫杰西卡·里斯，是英国知名的 “读唇女王”，自幼失聪的她却对唇语颇为敏感，就像侦探电影经常上演的那样，杰西卡的 “奇异功能” 被官方所看重，英国皇家检察院曾雇佣她成为英国唯一的 “官方读唇证人”，试图通过她去解读警方用监控摄像机拍下来的嫌犯录像，从而提供关键证据。只可惜，杰西卡却在后来遭遇了信誉危机，英国专家对其读唇能力测试之后，证明她的读唇其实经常出错。 而如前所述，在唇语识别上，机器已远超人类——并向95%以上的精准度狂奔而去，这意味着，杰西卡没能做到的事，人们完全可以更加放心地交给机器。要知道，公安系统中视频信息量颇为庞大，且在安全态势和案情分析中发挥巨大作用，但它们很多都以 “默片” 方式存在（毕竟人物活动地点离摄像头都有一定距离），只看得清嘴型，却不知说些什么。 除了公共安全，在 “私人” 安全上，唇语识别技术也大有可为。你知道，当万物互联时代即将来临，身份识别的下一篇章势必由指纹，人脸，虹膜等生物识别技术替代，从而将人们与机器的信任关系提升一个安全系数。最直接的例子当然是安防。 如今，在上述常见的生物认证之外，“唇语密码” 也可作为重要方式：识别系统从嘴唇图像列序中提取形状，质地和动作等特征，通过训练建立模型并确定临界值，最终决定接受或拒绝密码。毕竟，唇语拥有非常高的不可复制性（两个人说同一句话，嘴唇动作特征完全不一样），且不同于指纹和人脸这些静态生物特征被盗取后无法重置，人们可以随意改变唇语密码。 除此之外，唇语识别在很多领域都可以带来巨大福祉，诚如牛津大学研究员Yannis Assael所言：“我们相信AI唇读是一种非常实用的辅助性技术，比如更智能的助听器，不便出声的公共场合，以及在嘈杂环境下精准的语音识别等。” 举例而言：通过唇语识别，让无法开口说话的残障人士 “开口说话”；让听力障碍者和不少老年人更清晰地听懂他人；而在军事情报领域，唇语识别让远距离获取情报成为可能。 可以预见，在未来，当古老的读唇术被人工智能发挥到极致，希望世界会变得更好。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

23家不良率下行 赔偿准备金提而不用 一位华东地区信托公司人士表示，信托赔偿准备金提而不用并不是因为没有发生风险，而是由于使用要求比较高，另外即便有些公司满足使用要求也会因各方面因素而不使用，如声誉风险方面的考虑等。 20万亿的信托业，防风险无疑为重要议题。 年报乃全方位了解各家公司生态的重要窗口，尽管目前公布的68份信托公司年报少有提及具体的风险情况，但风险已非可以回避的话题。 业内人士认为，观察信托公司的风险状况，从财务报表中主要应关注三个重点，一是自营资金与信托资产的相互交易（下称 “固信交易” ），二是自营资产的不良率，三是重大诉讼情况等。 据梳理，2016年末28家信托公司不良资产为0，且不良率发生变动的40多家公司中有23家不良率呈现下行态势。绝对值而言，40家公司不良资产合计规模约110亿元，同比出现一定幅度增长，不过增幅减缓。 华融信托研究员袁吉伟认为，整体来看，2016年信托风险状况相对较好。除天津钢铁、河北融投相关项目外，未有大量风险暴露。“一方面源于2016年流动性相对宽松，同时房地产市场较好，给了风险处置一个良好环境；另外监管部门对风险处置要求较高，信托公司更加重视。” 自营不良率多数下行 自营不良率无疑为观察信托公司风险状况的重要指标。 虽然有28家信托公司不良率期末值为零，但仍有较多信托公司不良率偏高。68家信托公司中共有7家公司不良率超过10%，其中华宸信托、浙金信托、吉林信托不良率均在20%以上，分别为31.35%、26.19%、22.87%。 需要说明，部分公司的不良资产形成有历史原因。如华能信托2016年末自营资产不良合计2234.44万元，不良率0.16%。其中占比最大的一笔不良资产源于2003年，将信托资金委托华夏证券理财。华夏证券于2008年7月破产，现已进入清算程序，应收华夏证券的1053.42万元被划为损失类。 同样，中泰信托报告期末并无新增不良信用风险资产，仍为历史形成的35416.06万元。据梳理，该笔不良或可追溯至2008年之前。 从2016年报来看，随着历史问题逐步化解，多数信托公司不良率呈现下行态势，68家信托公司中有24家不良率未变，在不良率变动的44家信托公司中超半数不良率下行，其中23家下行，21家上行。新华信托不良率由14.66%降为9.33%，北方信托不良率由14.41%降为11.86%，厦门信托不良率由0.13%降至0等。 业内人士称，不良率降低一方面跟不良资产处置、核销有关，另一方面也跟增资有关。“因为不良率为不良资产除以信用风险资产，固有资产增加后，相当于做大分母。” 不过，也有部分信托公司不良率出现恶化趋势。如东莞信托、兴业信托、华融信托不良均为从无到有，因此仍需防范新增风险项目。 2016年多数未决诉讼均为企业借款合同纠纷或证券信托业务纠纷。也有例外，如华宸信托员工高某利用管理空白合同的工作便利，私刻公司公章、私自打印空白收据，以信托受益人的名义开展虚假业务活动，共诈骗24人计7558.70万元。该事项中，受害人向华宸信托提出了代偿申请。 除自营不良率外，部分公司还会披露信托不良率。 再如昆仑信托2016年末自营资产不良率为10.86%，信托不良率为0.42%。业内人士认为，自营不良率反映表内状况，信托不良率反映管理的信托项目状况，两者之间无直接关联。“若用自有资金接了信托风险项目，信托不良率可能传导至固有不良率。” 业内人士表示。 信托业协会数据显示，2016年末信托业的风险项目个数为545个，资产规模为1175.39亿元，对应20.22万亿的信托资产规模，不良率为0.58%，风险总体可控。 信托赔偿准备金提而不用 动用自有资金兜底风险项目在业内已不是秘密。这类交易在年报中通常呈现于 “固有财产与信托财产相互交易” 一项。 68家信托年报中，陆家嘴信托、华宝信托、上海信托等当期数据均维持较高水平。北方信托前一年该项交易规模为0，2016年新增6.83亿元。而中铁信托、吉林信托、中泰信托等则未发生交易。 北方信托2016年固有和信托资产之间重大关联交易包括：轧三钢铁公司流动性资金贷款集合信托1.06亿，天钢国际贸易有限公司流动资金贷款集合信托1.05亿，兴天地实业发展有限公司流动资金贷款集合信托1.04亿等。 需要明确 “固有财产与信托财产相互交易” 不等同于 “兜底” 数据，另外即便其中包含 “兜底” 也不意味着会形成绝对损失，大多数情况下，此权宜之计目的是时间换空间。 另外，信托赔偿准备金是从兑付风险角度考虑计提的风险准备。按照监管方面的规定，信托赔偿准备金按税后净利润的5%计提，累计总额达到公司注册资本的20%时可不再提取。当然也有部分信托公司按照更高的标准进行提取，如山东信托每年按照净利润的10%计提，北方信托按7.5%计提。 网贷财经注意到，赔偿准备金 “提而不用” 在业内为普遍现象，多数信托公司迄今为止信托赔偿准备金未曾使用，这也使得部分公司已经达到 “可不再提取” 的标准。 一位华东地区信托公司人士表示，信托赔偿准备金提而不用并不是因为没有发生风险，而是由于使用要求比较高，另外即便有些公司满足使用要求也会因各方面因素而不使用，如声誉风险方面的考虑等。 《金融企业会计制度》规定 “从事信托业务时，使受益人或公司受到损失的，属于信托公司违反信托目的、违背管理职责、管理信托事务不当造成信托资产损失的，以信托赔偿准备金赔偿。” 这也意味着，一旦动用信托赔偿准备，即承认公司违反信托目的、违背管理职责或管理信托事务不当。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

在这一轮金融监管收紧以后，私募 “壳资源” 买卖市场成为这两年出现的新的灰色产业链。在这条产业链中，除了有壳想要卖的，没壳想要买的，还有中介“倒爷”们活跃其中，他们四处收罗壳资源，囤积、贩卖，俨然成了这个市场的定价者。 从去年私募壳买卖市场火爆，很多人关注到了这一块，如今咨询私募壳的投资人士依然络绎不绝，而“倒爷”中介们也很忙。晓斌（化名）就是一位私募壳“倒爷”，他资源丰富，四处活动，游走在这个灰色市场的边缘。 晓斌说，现在北京等地的私募壳起步价就要60、70万，无论旗下有产品与否，他今年卖了两个都要100万以上。而他过去80多万入手的一个壳最终卖了120多万。在他手里可以像选电话号码一样选壳的名字，还可以 “私人订制” 净值等…… 买卖私募壳的信息非常多，这样一条灰色的产业链如今依旧在暗潮涌动，各种私下的、公开的收罗壳资源，咨询买卖信息等动作不断，不知道能持续到什么时候…… 北京海淀朝阳60、70万起步价投资公司 “看相” 报价 “现在北京朝阳区、海淀区的私募壳，起步价都要60、70万了，只要是在协会备案登记的私募机构，不管有没有发过产品。” 晓斌直言，他说他今年卖了两个私募壳都很贵，一个108万，另一个119万，一个有产品，一个没产品。 但是，现在投资公司却很便宜。据晓斌透露，投资类公司只要10万以内就能搞定，“私募壳、投资公司，他两差距就那么大，因为投资公司有的是，5、6万搞一个，目前我手上北京的就有50、60个。” 虽然投资公司卖得便宜，但如果资质好的也会贵一些，比如名字特别好听、没去银行开户、没在工商报到的要贵一点，需要20多万。 另外，他也表示，现阶段股权的私募壳比证券的更贵、更好卖，因为现在证券市场不好，没人敢做，很多找他咨询的大多都要做一级、一级半市场，“假如证券的壳要60万，股权的就要70万”。 私募壳产业链“倒爷”定价80万收进能卖出120万 这个“私募壳”买卖市场，大约是从2015年下半年到2016年初开始兴起。 晓斌回忆， 2015年9月以后、2016年初，当时私募壳就能卖到20-30万，因为当时私募备案登记有所收紧，而且北京等地的工商暂停了投资类企业的注册，当时有人就开始做私募壳买卖的生意。 晓斌说去年私募壳买卖生意很火爆，他单单备案的壳就卖出去80多个，然而今年生意相对冷清了点，虽然咨询的人仍然是络绎不绝，但买的只有几个，“一方面是现在价格比较贵，另一方面也跟买卖双方心态变化有关。” 最近也有很多投资人士跟笔者打听私募壳，买的卖的都有。比如深圳某私募老刘（化名）有一家做了三四年的公司，但是业绩不好产品清盘，无心再做私募，就想把公司卖出去，要价100多万；还有北京某投资人士小宁（化名）想要跳槽做股权私募，最近四处打听北京有没有私募壳可以收，在他看来去备案一个不如直接收一个来得轻松；还有一些券商人士也在倒腾私募壳，从帮私募注册投资公司，买卖投资公司，到买卖备案私募壳都做。 晓斌目前在一家创业公司工作，他前几年在金融机构积攒了不少人脉资源，现在的工作也跟私募基金有关，就瞅着这个市场有机会，就做起了私募壳的买卖。这个“倒爷”，除了买卖私募的壳，还贩卖车指标，他甚至说买车指标18万一个，还可以送公司。 现在的私募壳买卖俨然形成了一个灰色产业链，像晓斌这样的 “倒爷” 就是其中重要一环。 上游是注册了投资公司、备案登记了私募公司的卖家，他们因为各种原因不想再从事私募、投资行业了，就想要出手相关壳资源；他们有的自己四处张贴广告卖壳，通过各种朋友、多层关系介绍买主，有的则图省力，直接找到像晓斌这样的“倒爷”。 然后“倒爷”们认识很多人帮忙收寻“猎物”，用晓斌的话来说“这些私募壳与其烂掉，不如卖掉，给真正有需要的人”。他的券商、银行、信托的朋友都会帮忙介绍资源，他们非常积极主动地去收罗各种壳囤积起来，待价而沽。 下游就是各种买家，他们有的因为当地工商注册受限，有的则是备案登记有困难或者“保壳”难，在他们的意识里就觉得买个已经备案的私募壳省心又省力。但他们也在各种挑剔，最好公司名字要好听，最好价格要便宜，最好没有产品，有产品的业绩要好看…… 晓斌介绍私募壳的利润有时好有时差，有时收的贵了利润就薄，收的便宜利润就高，“我去年收过80万左右的证券私募的壳，最后卖了120万左右。” 晓斌反复强调：“买卖私募壳这件事，就是一个愿打一个愿挨的事情。所以只要你觉得我给的这个价格合理，愿意把壳卖给我，你管我后面卖几千万都和你没有关系了。” “倒爷” 就是这么神通广大，但更多散买的客户就很难找到资源，仍然在四处打听，难以找到合心意的，孰能料到 “倒爷” 们已经囤积了大把的资源，掌握了市场定价权。 一条龙服务 “备案好手” 最多被拒4次完成任务 作为私募壳买卖产业链的重要一环，晓斌这些“倒爷”们囤积了大量的私募壳，他们也构建了一条龙的服务、严密的审核体系，从审核私募壳资质、买卖过程到帮忙备案等等，服务一应俱全。 晓斌说，他们每次接触到一个新的私募壳，资质审核是相当严格的，“我们要去私募公司现场做尽职调查，包括工商、税务、不良资产等都要调查一遍，防止接手之后万一有债务怎么办。” 同时，他们提供的服务也非常到位，不需要买卖双方操心。“如果是投资公司，可能要3个月左右搞定一套流程。首先我要去尽调花一个星期；然后改工商，至少要半个月；再去备案、找法律意见书，在网上走流程，等等。关键是备案登记可能不是一次能过，需要来回倒腾，而且只有5次机会，第一次过不去需要再改。” 晓斌说，去年他们帮很多买壳的人做了私募管理人的备案登记，备案费用基本上是一个收10万，包括法律意见书等都一起办，就是需要花2到3月的时间，时间成本比较高，而且有被拒的风险，“其实被拒很正常，经常会有哪些地方不符合要求要打回来重弄，我最多备案一个公司被拒了4次，最后一次成功了。监管层只给5次机会，如果5次都不成功，那就需要几个月以后才能重新申请备案登记。” 晓斌认为，其实算下来买投资公司比直接买私募公司的壳划算，就是比较花时间，他算了一笔账，“假如10万元买了一家投资公司，我们帮忙备案也就8-10万元左右，可以全部搞定法律意见书等内容，就是需要2到3个月，这比直接买个私募壳划算，私募壳现在一个最起码要60万起。” 帮忙出钱 “保壳” 按天计费应急用完产品要清盘 当然，除了私募壳买卖，“倒爷” 们还可以帮忙做私募的 “保壳” 服务。私募基金管理人要求登记后6个月内备案首只产品，如果钱不够，他们也有办法。 晓斌说，如果登记快6个月，私募还没有钱发产品，他们可以出钱帮忙发产品“保壳”，但是手续费比较高，而且产品成立以后就要清盘，把钱归还了。 “只是应急之用，我之前在东北有一个成功案例，就为了保壳，弄完就产品清盘了，后来他自己也发产品了。费用是按天收，一直到清盘，他占用资金多少天就要给我们多少天的利息，东北那个利息是一天2%。”晓斌说。 他还表示，“我们收费，按照资金量不同、价格不同，而且地区不同、利息也不同，比如北京本地的是千分之几，比较便宜，外地的要贵一些。事实上，现在很多人不愿意这么弄，因为产品刚成立就要清盘，把资金撤回来，只是应急用的。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

看似无限风光的ofo，背后似乎隐忧重重。 继创始团队被资本架空的消息传出之后，ofo内部贪腐的消息也甚嚣尘上。近日，实名社交平台脉脉上，有ofo前员工爆料称：这个公司从高层到基层，贪腐现象严重。 而另外一个现任员工则侧面证实了这个观点，并表示，一个城市经理可以每月可以贪好几万，就连学校运营都可以贪个几万十几万。 从爆料信息来看，ofo内部贪腐的主要方式有两个——“吃空饷”、“吃回扣”。 “吃空饷” 现象集中在线下运营业务领域。据悉，ofo运维团队的招聘主要由区域运营专员负责，修车、摆车师傅都是由运营独立负责招聘和结算工资。根据拉勾网等招聘网站显示，运营师傅的月薪在4000-6000左右，主要工作内容是996的找车搬车（工时朝九晚九，每周工作6天）。 由于区域经理全权负责招聘与发薪，所以想在这一项上贪污的方式很简单，只需要向上级多上报5-6个修车师傅名额即可，每月就可以多拿两三万的费用，且上级不会追查。如果此现象属实，那么ofo目前如此高的损坏率也不足为奇了。 而 “吃回扣” 的现象则体现在供应链端。尽管ofo的slogan是 “不生产单车、只连接单车”，但CEO戴威在此前的采访中也坦陈，来源于C端共享的自行车占比极低，与供应链合作生产的单车仍占绝对主流。 根据内部爆料称，ofo某城市的供应链被架空，在采购上做主的是维修仓库主管，因为供应商是自己的好友，就把十年前的旧胎当做新胎采购回来，并直接进行组装。 对于此爆料，ofo资深副总裁南楠也在其后回应：如果你真是一名有正义感的ofo员工，希望联系我，公司会认真处理你反馈的问题。 但随后，“尤二姐” 就立即回应南楠，认为ofo实际的贪腐情况比爆料中更为严峻。“（你）不要觉得这是一个城市或者某个城市（的问题），全国每个城市都是这样。还是应该花心思投入安装智能锁，花那么多钱到人上面，终将一层一层被拿掉。” 显然，ofo目前正忙于开城市、铺单车、寻找代言人。然而，如果脉脉平台爆料属实，目前ofo的当务之急显然是补全公司的制度漏洞，通过技术的方式来监控车辆情况。全面安装GPS定位和电子锁应该是第一步。 “共享” 单车走到今天，赛道中的每个选手都已经难对资本和用户讲出全新的故事。那么用户体验、现金流运转就显得至关重要。对于ofo来说，“攘外必先安内”，想要维持第一梯队的地位，就得立刻处理那些在平台上 “薅羊毛” 的自家员工。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

香港金融机构近月明显加强了反洗钱监管行动力度。今年3月至今，香港金管局与香港证监会已对五家机构就打击洗钱相关问题作公开谴责并开出共计2010万港元的罚单，涉及四家中资中介机构及一家欧洲私人银行。 香港证监会：务求将不良行为扑灭在萌芽期 2016年9月，香港证监会罕见的表示正就打击洗钱内部监控措施不足等问题调查多家持牌经纪行，并预计展开多项执法程序；今年 2月则传出有多家中资经纪行涉事。其中，日发期货（前“证星国际期货”）罚款300万港元、国元证券经纪（香港）有限公司遭罚450万港元、中泰国际证券有限公司被罚260万港元、粤海证券有限公司被罚款300万港元且有一位粤海证券前负责人因内部监控缺失被禁止重投业界9个月。对上述公司的处罚多涉及处理第三方资金调动时没有采取充分措施降低洗钱风险从而违反了监管规定。另外，香港金管局也对欧洲私人银行Coutts & Co Ltd香港分支开出700万港元罚单，指其违反打击洗钱条例中涉及识别敏感人物的条文。 香港证监会中介机构部执行董事梁凤仪日前在出席公开活动时表示，“（香港）证监会的执法及纪律处分行动旨在阻吓不良行为……但这并非处理所有监管问题的灵丹妙药”，因此香港证监会目前致力于前置式监管，对风险尽早识别与介入，务求将不良行为扑灭在萌芽期。 有中资券商人士指出，尤其是去年大量内地资金南下，渠道和目的多样， 一些机构也往往睁一只眼闭一只眼，无法对资金来源做足全面尽调。而香港证券业协会主席缪英源此前表示，相信香港证监会并非只针对中资券商，只是中资券商有较多生意来自内地客户，所以更容易产生问题个案。 监管将日益细致深入 安永纠纷协调及审查服务合伙人余文谦介绍，自2012年香港《打击洗钱及恐怖分子资金筹集（金融机构）条例》生效后，香港金融机构在法律上负有监控责任，而监管机构也在不断加强监管力度，“过去的检查主要看金融机构是否在内部控制中设立了打击洗钱的系统，而现在监管机构转而围绕各机构打击洗钱系统的‘有效性’来做出越来越细节和深入的检查。” “在（香港）金管局与（香港）证监会每年的例行检查中，打击洗钱越来越成为他们重点出击的领域。” 余文谦说。 他继指，以银行业为例，尽管以往开户一直需要例如住址证明、收入来源等客户资料，但家家银行的执行标准有所不同。考虑到用户感受，有些银行会通融用户在账户开启后再补齐欠缺的部分资料，有时甚至用户最终没有补齐资料，银行仍不会采取行动关闭账户。而这在当前的监管环境下，就可能会受到处罚，这对业界来说是很大的监管压力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...