（原标题：新三板股权质押突飞猛进 如何防范股权质押融资常见风险） 从2015年至2016年7月8日，新三板企业股东共有2318起股权质押。2015年有471家新三板挂牌企业股东进行过1036次股权质押。 一、新三板股权质押突飞猛进 据广证恒生最新公布的数据，以公告日期为标准，从2015年至2016年7月8日，新三板企业股东共有2318起股权质押。2015年有471家新三板挂牌企业股东进行过1036次股权质押。 仅2016年1月1日至7月8日，就有691家新三板挂牌企业的股东进行过1360次股权质押，比2015年同期的280次，增长达385.71%。 广证恒生总经理袁季表示，新三板股权质押次数增长迅速，预计随着新三板挂牌数的增多，股票质押业务将保持稳定增长态势。 目前定向增发依旧是企业最为主要的融资方式，但因为定增属于股权融资，企业在通过定增融资的时候会对股权稀释，或者股权贱卖等情况有一定担忧，企业需要更加灵活利用手中股权且不会对股权造成影响的融资方式。因此，股权质押成为企业愿意尝试的一种手段。 北京地区一家 “新三板” 挂牌企业董秘表示，该企业股东一直在寻找股权质押的融资渠道。因为股权质押不会稀释股权，也就避免了因增发丧失控股权的风险。与此同时，不少 “新三板” 挂牌企业为轻资产类企业，在申请银行贷款时并没有很好抵押物，因此股权便成了这些企业股东不多能够利用的资源。 “此类轻资产公司大多数科技含量较高，创造价值的核心并不在于固定资产，而在于知识产权、无形资产等难以量化的资产。轻资产公司由于缺少银行认可的抵押物而难以申请贷款。在股转系统挂牌之前，其股权流动性较差，且定价相对困难，股权质押得不到银行认可。挂牌之后，公众公司的身份、流动性的增强和变现渠道的出现为公司质押的股权增加了保障，股权质押融资也得以顺利实现。” 兴业银行一位参与过新三板企业股权质押业务的人士如此表示。 尽管银行在股权定价这一端面临的问题没有解决，但实际上目前新三板市场银行依旧是股权质押业务主要的参与者。 券商作为 “新三板” 市场主要的机构参与主体，却在近几年中缺位股权质押业务。仅有极少数的券商以不透明的方式进行股权质押业务，券商在股权质押业务上仍需监管放行。 安信证券新三板首席研究员诸海滨就在报告中指出，银行是目前新三板股本规模最大的质押权人，截至目前在银行端的股权质押规模已达68.09亿股，并且维持着较高的增长速率。 但证券公司作为质押权人接受的股权质押股本规模最小，2014至2015年规模保持不变，共1657.53万股，2016年股权质押规模虽有较大幅度增长，但整体规模相比于银行等其他质押方依然较小，截至目前，券商端的股权质押规模为4527.53万股。 实际上，监管层也在多个场合表示将适时推出证券公司股票质押式回购业务。业内认为，监管层在推出了针对上市公司，以及场外市场的有关政策之后，也将很快落地针对证券公司在 “新三板” 的股权质押业务。 诸海滨表示，与券商业务相对的是，新三板市场中自然人作为质押权人参与股权质押规模在近两年同样成倍的增长，目前股本规模已经超过10亿股，而2014年仅2.1亿股。 二、如何防范股权质押融资常见风险 （一）依法可转让的股票才可以设置股权质押。实务中，应特别注意公司发起人、董事、监事、经理所持有的本公司股权、公司发起人持有的本公司股份的限售期的规定。《公司法》第一百四十九条规定：“发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起3年内不得转让。公司董事、监事、经理应当向公司申报所持有的本公司的股份，并在任职期间内不得转让。”但是，对于限售股能否质押，中国证券登记结算公司深圳分公司和中国证券登记结算公司上海分公司在股权质押操作细则上的规定有所不同。深圳证券交易所发布的《上市公司非流通股及限售流通股质押登记须知》规定，非流通股及限售流通股在公司上市一年之内不得用于质押(下称“质押限制规定”)，而中国证券登记结算公司上海分公司发布的《营业大厅操作指南——证券股权质押》并未对此做出专门规定。 （二）股权质押应签订书面合同，股权质押合同自登记之日起生效。《担保法》第七十八条规定：“以依法可转让的股票出质的，出质人与质权人应当订立书面合同，并向证券登记机构办理出质登记。质押合同自登记之日起生效。”《担保法解释》第一百零三条也规定：“以股份有限公司的股份出质的，适用《中华人民共和国公司法》有关股份转让的规定。以上市公司的股份出质的，质押合同自股份出质向证券登记机构办理出质登记之日起生效。以非上市公司的股份出质的，质押合同自股份出质记载于股东名册之日起生效。”股权质押合同经登记方生效，因此，操作中，借款人应在合同中约定在质押合同生效后借款人才支付借款，如质押合同不生效，则借款人有权解除或终止借款合同，以避免借款合同生效而质押合同不生效的风险。 （三）国有股的质押问题 《股票发行与交易管理暂行条例》第三十六条规定，国家拥有的股份的转让必须经国家有关部门批准。基于此，以上市公司国有股权为出质标的设定质权，必须经过一定的审批程序。国家对国有股质押作出很多限制。 （四）上市公司股权质权的实行 《担保法》第七十一条第二款规定：“债务履行期届满债权人未受清偿的，可以与出质人协议以质物折价，也可以依法拍卖、变卖质物。” 因为质押与抵押不同，向人民法院起诉不是质权行使的必经程序。对于质押来说，如果质押合同没有规定质权的实行方式，而事后也没有达成协议的，则质权人可以自行决定采取拍卖或者变卖的实行措施。但是，就上市公司股权质押而言，由于质权人并不占有质物，也即出质股权没有移转到质权人名下，质权人无法采取拍卖或者变卖的方式行使质权。因此，质押合同中应对质权的实行作详细而且可实际操作的约定，避免质权人无法顺利实行质权。 （五）质权人的转质权 《担保法解释》第九十四条规定：“质权人在质权存续期间，为担保自己的债务，经出质人同意，以其所占有的质物为第三人设定质权的，应当在原质权所担保的债权范围之内，超过的部分不具有优先受偿的效力。转质权的效力优于原质权。质权人在质权存续期间，未经出质人同意，为担保自己的债务，在其所占有的质物上为第三人设定质权的无效。质权人对因转质而发生的损害承担赔偿责任。”现实中，质权人为担保自己或者他人债务而在质押股票上设定新的质权，股票质权的转质。转质应征得出质人同意，而且转质权的效力优于原质权。上市公司股权的质押必须履行登记才生效，因此上市公司股权的转质操作上存在很大障碍。 （六）质押登记后遭遇司法冻结时，上市公司股权质权的行使 证券登记结算机构在办理质押登记后，法院又要求办理司法冻结，上市公司股权质权该如何行使？已经办理了股权质押登记的股权，如果法院要求冻结，证券登记结算机构应当协助法院办理冻结手续。有上市公司股权质押担保的债权优先于普通债权受偿，证券登记结算机构应按照主持法院的有关要求办理相应的协助事宜。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
受COMEX周一金价下跌影响，过去8个交易日金价跌幅已经接近2.4%，若国内散户投资者通过地下黄金交易平台以50倍杠杆参与境外黄金期货投资，爆仓风险正变得一触即发。 在毫无征兆的情况下，黄金突遭两轮神秘巨额抛盘的打压。 5月1日，黄金在亚洲与纽约交易时段早盘遭到两轮大幅抛售，价格从1271美元/盎司直线回落至1253.66美元/盎司。截至5月2日19时，COMEX黄金期货3个月合约徘徊在1255.8美元/盎司附近。 “我们估算这两次黄金抛售额度分别达到约3亿-4亿美元，占据当天成交量的40%左右。” 一家美国对冲基金经理透露。起初市场普遍认为，在各国央行未有抛售黄金迹象的情况下，具有如此庞大黄金抛售头寸的，只能是高盛、摩根大通、元盛投资等大型金融机构。后来市场很快发现，真正引发这两轮神秘黄金巨额抛盘的机构，是Virtu、骑士资本等量化投资机构。 “其实，利用节假期沽空金价打个交易时间差，狙击国内散户投资者获利，一直是国际对冲基金这些年惯用的套利策略，每年都有不少国内散户投资者被迫巨亏离场。” 一位国内黄金投资机构人士透露。 量化投资成幕后推手？ “市场最初普遍认为高盛、摩根大通是这两轮黄金巨额抛单的始作俑者，毕竟它们都是坚定的黄金看跌机构。” 一名对冲基金经理坦言，甚至不少对冲基金交易员私下向高盛、摩根大通同行打听这次巨额抛售背后所隐藏的交易策略，不过均被告知投行并没有参与这次黄金沽空交易。 “那时起，市场才将目光转向量化投资机构。” 他透露，由于金价在急速下跌期间，在1265、1260美元/盎司等关键支撑位未遇到有力抵抗，令市场不得不怀疑量化投资机构很可能利用早盘交易量稀少，通过击穿某个重要关键支撑点引发其他量化投资模型自动跟进止损抛售黄金头寸，引发金价连续两次直线下跌，从1270美元上方一路跌至1253美元附近，才稍稍企稳。 “这也是量化投资机构的操作风格。” 对冲基金MKS PAMP贵金属交易员Sam Laughlin介绍，此前，亚洲、欧美大量量化投资机构看到美国两党分歧加深，将美国政府关门列入投资模型，押注避险投资情绪高涨带动金价上涨。 令市场颇感意外的是，在特朗普政策决定撤回修建美墨边境墙的预算后，美国两党很快就1.1万亿美元支出法案达成临时协议，以维持政府运行至9月30日。 这迫使量化投资机构迅速转而大幅结清黄金看涨头寸，由此引发这些机构间的相互踩踏，放大了金价跌幅。 笔者从多位黄金交易员了解到，包括骑士资本、Virtu等量化投资机构均在亚洲、纽约早盘削减大量黄金头寸，若亚洲交易时段属于主动调仓，纽约交易时段更多是止损离场。 一位Virtu负责交易的业务主管坦言，几个量化交易模型的确调低黄金持仓比例。 “不过，将美国政府关门列入投资模型押注黄金上涨的量化机构并不多，在这种黑天鹅事件来临时，我们更多会采取人工干预措施。” 他表示。 在多位熟悉量化投资的业内人士看来，此次量化投资机构突然大举抛售黄金，还有技术层面的考量。 当前金银价格之比为72.6∶1，远高于过去数十年平均水准55∶1。这意味着要么金价大幅下跌，或者白银价格相应上涨，才能实现价值回归。考虑到过去两周白银价格下跌6.9%，从4月17日年内高点18.725美元/盎司跌至17.5美元附近，金价似乎正面临更大的下跌压力。 量化资本的狙击散户策略 “量化投资模型不大可能忽视这个因素。” Sam Laughlin透露，这也是造成黄金遭遇两轮巨额神秘抛单的原因之一，当量化投资模型认为第一波抛售潮并未让金价回到合理估值时，就可能会自动掀起新一轮抛售潮。 在上述Virtu业务主管看来，如果将此次黄金巨额抛盘归咎于量化投资，未免有失偏颇。其实，不少对冲基金也借此机会浑水摸鱼。 其中一个重要算盘，就是趁机调低黄金持仓头寸。 美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的报告显示，截至4月25日当周，对冲基金持有的COMEX黄金投机净多头头寸较前一周增加4018手，至165281手合约，创下去年11月初以来的最高值。 “在金价跌至1265美元/盎司附近时，我注意到Baupost Group LLC、城堡投资（Citadel investment Group）的部分交易账户也在跟进抛售黄金。”一位美国量化投资机构负责人表示。 在他看来，不少对冲基金还有另外的算盘，就是狙击中国散户投资者。由于五一假期亚洲黄金交易市场基本关闭，对冲基金通过先压低COMEX黄金价格，引发5月2日亚洲金价跟进跳水下跌，让一批黄金追涨者被迫面临爆仓风险而止损离场，由此金价跌幅扩大，他们的沽空头寸就有更高收益。 受COMEX周一金价下跌影响，过去8个交易日金价跌幅已经接近2.4%，若国内散户投资者通过地下黄金交易平台以50倍杠杆参与境外黄金期货投资，爆仓风险正变得一触即发。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
通过对169只私募基金业绩观察发现，一季度，私募投资新三板平均收益率-0.25%，只有80只基金实现正收益，也就是说过半私募基金出师不利，暂得败局。 一季度，投资于新三板的私募基金业绩如何？通过对169只私募基金业绩观察发现，一季度，私募投资新三板平均收益率为-0.25%，只有80只基金实现正收益，也就是说过半私募基金出师不利，暂得败局。不过，也有例外，如红榕资本发行的三只私募基金均获得超高收益，其中两只收益占据新三板私募基金排名冠亚军位置。 截至2017年一季度底，新三板挂牌企业数量超过11000家，活跃度也正在提升。仅以3月份为例，新三板共成交41.91万笔，涉及金额293.9亿元，与2月份相比增长八成。 另一方面，新三板的融资规模也在明显增长。以3月份数据为例，超过300家企业完成定向增发，募集资金141.63亿元，这一数值是2月份的两倍。 今年两会，新三板不仅被首次写入《政府工作报告》，更与创业板放在了并列的位置上，这被业界解读为新三板发展的积极信号。 研究员华荣杰表示：“新三板目前关注的焦点是再分层，现在只有基础层和创新层，将来也许会在创新层推出精选层，以此降低投资门槛，引入竞价制度。” 推进私募基金做市试点、完善协议转让、完善做市商制度、引入多元资金进入新三板如QFII、公募基金、社保基金、保险基金、企业年金等。这些建议有些已变成现实。截至目前，已有10家私募进入新三板做市试点名单。 不过，这些利好显然还需要时间兑现。目前新三板指数仍处低位，截至4月27日收盘，三板做市指数收于1121.54点，三板成指仅1236.74点。 中国科技促进会新三板研究中心副主任布娜新表示：新三板代表着我国的中小微企业，目前新三板两大指数下挫，代表投资者对于未来预期的不确定，同时资本市场也有着自身的供求规律，目前新三板家数过万，在一个供应放大的市场中，投资者数量也需要及时匹配。 2016年，多数新三板私募基金亏损，通过跟踪144只新三板私募基金，2016年全年的平均收益为-4.44%，其中仅51只产品获得正收益，占比35.42%，也就是说将近七成私募不赚钱。进入2017年一季度，在对169只投资于新三板的私募基金跟踪发现，近3月平均收益率为-0.25%，只有80只产品实现正收益，不足五成。 在一片叹息中，也有少数欢喜者。少数私募基金也获得了相对可观的收益。 不少私募对于投资新三板仍相当谨慎。一位来自重庆的私募机构郭姓负责人介绍，他有好几个同行曾投过新三板，但都退出来了。“新三板的道道太多，公司质量差距太大，对于这些公司的报表真实性无法判断，并且，新三板最主要的流动性问题仍未解决。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
按照清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室（下称 “部际联席办” 的整体布署，今年6月30日是各级省级人民政府完成地方清理整顿的最后日期。 然而，从最新动向来看，尽管只剩下近2个月的时间，但目前行业清理整顿工作的进展表明，由于地方执行不力，清理整顿工作成效并不理想，按期完成整改恐怕是难以实现。 对此，有消息人士称，原定于6月完成的整改计划或将延期至今年9月。不过，该消息尚未能从监管部门获得证实。 前述消息人士称，由于交易场所管辖权在地方上，地方政府是否积极配合相当重要。而从地方清理整顿情况来看，各地执行力度表现不一。有些相对积极，而有些则仍在观望，消极对待。 “落实到操作层面上，情况远不止那么简单。可以说，交易场所清理整顿的复杂程度和难度恐怕超出了监管层的想像。” 该人士认为。“实际上，各类交易场所就是各地方政府有关部门批复的。某种程度来讲，清理整顿等于是 ‘革自己的命’。” 另据了解，此前，部际联席办在下发的《关于做好清理整顿各类交易场所 “回头看” 前期阶段有关工作的通知》中还重点提及了地方交易场所主要违规交易模式特征、违规问题及整治措施，并首度曝光了金交所的违规细节。 地方 “黑名单” 难产 按照部际联席办的要求，各省级人民政府按照《会议纪要》要求在政府网站公布辖区内交易场所 “黑名单”，并要实行动态更新。此前，部际联席会议相关文件要求各省市必须在3月15日之前公示违法违规交易场所名单。 然而，迄今仅有极少数省份和地方公开了部分交易所 “黑名单”，绝大多数省份和地区仍然 “难产”。其中，深圳率先在全国披露了有关交易场所 “黑名单”，前后有两批。 3月15日，深圳市金融办率先发布了 “关于广东国龙贵金属经营有限公司深圳分公司等17家违规交易机构在深从事业务的风险提示”。 深圳市金融办表示，根据有关线索反映，广东国龙贵金属经营有限公司深圳分公司等17家交易机构未经批准在深开展有关业务。上述行为不符合《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发〔2011〕38 号）、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（国办发〔2012〕37号）、《深圳市交易场所监督管理暂行办法》（深府〔2013〕64号）有关规定。 继深圳市金融办公示第一批涉嫌违规交易机构名单后，江西省也公示了一批 “黑名单”。 4月14日，深圳再次公示了第二批违规名单，发布了 “关于深圳中金汇通电子商务有限公司等7家违规交易机构在深从事业务的风险提示。” 截至目前，陕西省是唯一一个以省政府名义公示交易场所 “黑名单” 的省份。3月27日，陕西省人民政府官网公示第一批涉嫌违反国发〔2011〕38号、国办发〔2012〕37号文件规定的企业名单，共涉及14家企业，分别包括陕西大秦商品电子合约有限公司、西安北斗星商贸有限公司、西安天矿矿业有限公司、西安茂弘信息技术有限公司、西安同泰网络科技有限公司等。 4月26日，青岛市也公布了清理整顿各类交易场所 “回头看” 工作涉及企业（第一批）名单，涉及16家企业，并进行了风险提示。 此前，按照部际联席办文件精神，要求各省市认真做好重点交易场所风险处置和维稳预案。对辖区内客户数量多、成交金额大、问题严重、风险突出的违法违规交易场所，省级人民政府要成立工作专班，做好风险处置和维稳预案，妥善处理投诉举报等问题。 对辖区内问题较轻、风险不大的违规交易场所，请各省级人民政府逐一下属整改通知，针对不同类型交易场所的主要违规交易模式特征、违规问题等，督促指导其按照要求抓紧整改规范。 此外，部际联席办要求地方研究各类交易场所的分类撤并方案，省级人民政府要推动交易场所按类别有序整合，原则上一个类别一家，以保持必要规模，避免无序竞争。对合法合规的同类别交易场所，应采取有效措施，于2018年3月前整合为一家交易场所。 金交所违规细节首曝光 值得一提的是，在部际联席办文件中提到的地方交易场所主要违规交易模式特征、违规问题及整治措施中，首度重点谈到了金交所有关违规细节。 此前，继地方政府平台设立或入股金交所之后，包括P2P网贷、大型国企、商业银行、券商、互联网巨头等纷纷布局金交所。借助金交所通道，非标准化的类资产证券化业务开始大行其道。 据招银前海金融统计，全国共有 63 家金融资产交易所（中心），其中金融资产交易所 12 家，金融资产交易中心 44 家，互联网金融资产交易中心 7 家。 7家互联网金融资产交易中心 从监管部门掌握的情况来看，金交所违规细节主要表现在以下四个方面： 一是开展类资产证券化业务，涉嫌将权益拆分为均等份额公开发行。国办发[2012]37号文件规定，交易场所不得将任何权益拆分为均等份额公开发行；任何交易场所利用其服务与市州，将权益拆分为均等份额后发售给投资者，即属于 “均等份额公开发行”。 地方金融资产交易场所的产品对外发售过程中，大都以10000元等标准化单位为认购起点并以其整数倍进行递增，违反了交易场所不得将任何权益拆分为均等份额公开发行的规定。 二是变相突破权益持有人累计不得超过200人的规定。国办发[2012]37号文件规定，任何权益在其存续期间，无论在发行还是转让环节，其实际持有人累计不得超过200人。 金融资产交易场所往往采取拆分销售方式，将金额较大的产品拆分为若干金额较小的子产品分别销售，实现化整为零。 交易场所将实质上属于同一发行方的同一发行产品拆分为多个融资项目、分散发行，或者分为多期发行，变相突破了投资者人数不得超过200人的限制。 三是涉嫌公开宣传。按照《证券法》等有关法律法规规定，交易场所产品为私募性质，不得采用广告、公开劝诱或变相公开方式发行或转让。 金融资产交易场所往往通过网络、微信公众号以及报纸、机场、步行街、地铁、大厦等媒介广告，对交易产品进行公开宣传，承诺高额回报、诱导投资者，违反了不得公开宣传的相关规定。 四是涉嫌擅自从事应由国务院相关金融管理部门批准的金融产品交易。根据国发[2011]38号、国办发[2012]37号文件有关规定，未经国务院相关金融管理部门批准，不得设立从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的交易场所，其他任何交易场所也不得从事保险、信贷、黄金等金融产品交易。 金融资产交易场所从事银行信贷、票据、信托、保险等金融产品的发行和转让行为，违反了国发[2011]38号、国办发[2012]37号文件的规定。 另据了解，对于金交所违规整治措施，部际联席办要求金交所停止将权益拆分为均等份额后发售给投资者，只能将权益进行整体转让。对于已出售的权益资产，可由资产出售方进行回购等方式，逐步实现产品下架。 此外，规范私募债券交易行为，不得通过拆分、代持等方式变相突破合格投资者标准或单只私募证券持有人数上限。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
根据投资者爆料，吉林卫视《放歌中国》赞助方华纳银海出现兑付危机，老板已失联。 投资者提供的证据显示，目前华纳银海位于上海的总部已经因拖欠房租被房东收回，笔者目前亦无法联系上华纳银海。 5月1日，有投资者介绍，华纳银海在五一节前跑路了，最近外地分公司都来总部要债，发现公司收藏的黄金金条是假的，可能黄金里面是钨，和田玉虽然是真的，但是没有估值那么值钱。 华纳银海全名上海华纳银海实业集团有限公司，成立于2015年12月，注册资本于2017年3月17日增至20亿元，股东为袁文娟与吴志恒两位自然人。华纳银海自称是一家用和田玉、黄金做质押的P2P平台。有部分投资者称当初是听信业务员说公司与新疆和田玉政府合作，在新疆有三个和田玉矿才投资的。 华纳银海确实在其官网上高调宣传，从2016年下半年开始密集地与多个地方政府以及知名金融机构签订战略合作协议，且大部分是文化产业方向。 在目前监管集中整治线下理财的行业大环境中，华纳银海的业务依然通过线下理财网点的方式，遍布全国包括北京、上海、江苏等在内的大部分发达地区。 华纳银海的品牌主要是因冠名吉林卫视《放歌中国》栏目而为大家熟知。 笔者注意到，至今在最新一期4月30日播放的《放歌中国》中，依然还是华纳银海冠名。 此前在春节期间， 包括包贝尔、胡海泉、叶璇、沙宝亮等数十位明星给华纳银海送去春节祝福。 笔者提醒，这些公众人物往往被理财业务人员用作虚假宣传明星站台和用来企业背书。 比如王宝强代言京金联、潘晓婷代言中晋等，理财平台不会因为明星代言就会变得更靠谱。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
“目前符合监管要求的银行存管只有银行直接存管，但现在仍然存在一些不良平台利用 ‘伪银行资金存管’ 进行宣传，迷惑投资人。” 业内人士许建文介绍。 这一现象已经引发监管部门关注。近日，14部委联合召开的处置非法集资部际联席会议，公安部相关负责人指出，对于声称与银行 “战略合作” 或者声称群众的资金由银行托管、监管，但实际上仅仅是在银行开立有账户的现象，务必高度警惕。 据悉，一些网贷平台在对外宣传时声称银行资金存管，却不显示存管账号。一位业内人士称，其中很多平台仅仅是在银行开立了一个账户，并无真正与银行进行系统对接。 业内人士吴显勇介绍，目前市场的伪银行资金存管大致可分为三种：一种是网贷机构与银行电子银行部达成开户协议，就对外宣称 “已获得银行存管资质”，但是电子银行并不能代表银行；第二种是网贷机构以个人名义向银行存入一笔资金，取得相应的存款凭证，就宣称自己完成存管；还有一种是网贷机构与第三方支付机构签订托管协议。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
（原标题：操纵铁岭新城和中兴商业股票 朱康军被罚没逾5亿元） 证监会5月2日公布的一份行政处罚决定书，揭露了朱康军利用陈某明等42个人的49个账户（以下简称 “账户组” ）操纵 “铁岭新城” 和 “中兴商业” 两只股票的违法行为。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第二百零三条的规定，证监会决定：没收朱康军违法所得2.678亿元，并处以2.678亿元罚款。 据介绍，2013年9月9日至12月26日，“铁岭新城” 共有72个交易日。在此期间，朱康军集中资金优势、持股优势，利用账户组，连续买卖 “铁岭新城”，并在其控制的账户之间交易 “铁岭新城”，影响 “铁岭新城” 交易价格和交易量。 上述期间，朱康军控制的账户组通过交易 “铁岭新城” 获利1.7979亿元。 2013年1月4日至2014年5月26日，“中兴商业” 共有332个交易日。在此期间，朱康军集中资金优势、持股优势，利用账户组，连续买卖 “中兴商业”，并在其控制的账户之间交易 “中兴商业”，影响 “中兴商业” 交易价格与交易量。 上述期间，朱康军控制的账户组通过交易 “中兴商业” 获利8802.1万元。 证监会认定，朱康军的上述行为，违反了《证券法》第七十七条第一款第（一）项、第（三）项的规定，构成《证券法》第二百零三条所述 “操纵证券市场” 的行为。 值得关注的是，听证中，朱康军提出了五方面的申辩理由，比如，操纵证券市场行为的成立须以行为人具有 “欺诈” 主观故意为前提。本案中，自己因看好 “铁岭新城” 和 “中兴商业” 的投资价值而交易该两只股票，并不存在意图通过连续交易或者自成交来影响股票交易价格和交易量，进而误导其他投资者决策以获利的主观故意。证监会未考虑其主观因素即将涉案行为认定为操纵证券市场行为，不符合《证券法》等法律法规和相关司法解释的规定。 但是，证监会认为，朱康军的申辩理由不能成立，比如，“欺诈” 本身并非《证券法》明确规定的操纵证券市场行为构成要件。证监会认定一个行为是否构成操纵证券市场行为，是以《证券法》的规定为依据，而不是以不属于行政处罚法定依据的民事司法解释或者某种学术观点为依据。 综上，证监会认为，朱康军在听证阶段提出的辩解理由缺乏证据支持，也与证监会已查明的事实不符，不予采信。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
团贷网投资方九鼎集团挂出一份令人不安的信息：变更募集资金用途，今年之内，九鼎集团将所有募集资金余额用于偿还8家单位债务，其中包括向平安银行偿债30.45亿元。九鼎集团，风雨飘摇？团贷网也问题累累？ 延伸阅读/点击查看：团贷网涉嫌自融/违规 延伸阅读/点击查看：团贷网涉嫌违规借壳与操纵股价 延伸阅读/点击查看：交易所违规整顿 团贷网中枪 负债压力 72.93亿还债 上述募集资金变更资金用途的公告发布于2017年3月21日，所涉资金共计72.93亿元。据了解，这笔钱正是来自2015年5月启动的百亿定向增发。彼时，九鼎风光正劲，它攻城略地，在短短几年间迅速成长为私募界黑马。即使遭遇A股空前股灾，也未打破投资人对它的成长预期，当年11月，九鼎集团宣布100亿元定增计划完成，全部以现金认购。 据2015年5月19日那份《股票发行方案》，九鼎集团募资100亿元，其目的为“公司正处于业务发展快速阶段，对运营资金需求较大，为增强公司竞争力，补充公司运营资金，公司进行本次股票发行”。具体则为“基金份额出资86亿元、小巨人计划28亿元、补充流动资金11亿元”(详见2015年7月31日公布的《定向发行说明书》)，不足部分由公司自筹资金解决。 在上述计划投入27亿元后，九鼎集团的资金调动显然已经不允许它按照原定计划行动。 虽然九鼎集团2016年年报尚未披露，目前无法知道它最新运行情况，但2016年三季报已经显现其高速扩张而带来的负债压力。三季报披露，截至2016年三季报，九鼎集团总资产超过590亿元，其中负债规模超过337亿元，短期负债(一年内到期的债务)接近50亿元。 在拿到100亿元募资前，即2014年的年报显示，彼时九鼎集团的总资产131亿元，负债16.5亿元，其中短期借款4.45亿元。 不到两年间，在总资产规模以4倍有余扩张的同时，负债以超过20倍速度迅速累积，其中短期借款则以11倍速度增长。 九鼎高速扩张之时，其利润获取能力也在起飞。2014年，这家公司录得净利润3.5亿元，2015年这一数值为5.8亿元，2016年的业绩快报显示，这一数值将不低于18亿元。不过，上述数字显然远远不能覆盖短期债务规模，而不低的债务利息正在每天产生。记者在2015年年报中找到了上述部分借款利息情况，其中，厦门国际信托的5亿元借款年利率8.5%。 为此，九鼎为72.93亿元的募资余额做了如下安排。1.7亿元偿还江苏国际信托借款，2亿元偿还南昌农村商业银行借款，3.2亿元偿还江苏银行借款，5亿元偿还厦门国际信托借款，8.58亿元偿还建设银行借款，10亿元偿还鑫沅资产管理公司借款，12亿元偿还中信证券借款，30.45亿元偿还平安银行借款。 融资收紧 九鼎集团何以举债到如此巨量水平? 这与它用钱的速度分不开。 两年间，翻看九鼎集团的收购，其更新水平可用日新月异来形容，如增资天源证券(现更名为九州证券)，收购华海期货(现更名为九州期货)，收购中捷保险，收购四川优博创信息技术股份有限公司(现更名为九信资产)，收购江西中江集团，以间接控股中江地产(现更名为九鼎投资，600053.SH)，并于2015年10月启动收购富通亚洲控股有限公司(以下简称“富通亚洲”)，等等。 上述收购案个个都不是小成本，对中江集团的收购，直接以竞拍方式，耗资41.5亿元;对富通亚洲的收购则显示出九鼎破釜沉舟的决心，总成交价约合人民币88亿元，全部以现金支付，且已于2016年完成钱款支付。对于后者，九鼎集团2016年三季报评价其对公司财务报表的影响时称“收购富通保险(指富通亚洲)使用了银行贷款，导致相关资产与负债增加”。 如果九鼎集团的融资事项一如继往的顺利，也许其债务状况会好看一些。在2015年11月百亿融资计划完成后，不管是九鼎集团，还是其子公司，股权融资再也没有从前那么顺利过。被称为新三板史上最大融资案——九信资产(831400.OC)300亿元重大资产重组以失败告终;九鼎投资120亿元定增计划在监管层的关注下，不仅募投计划大为改观，且最终融资额压缩至15亿元。 彼时，2015年年底，证监会全面叫停私募挂牌与融资。2016年5月27日，股转系统出台《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，以八条意见的形式具体地说明“全面叫停”，业内称之为私募新八条。记者统计发现，新规至今，新三板再也没有新增一家私募挂牌。去年年初至今，新三板仅完成4笔定增，总计不超过25亿元，规模急剧缩减。 行业降温 在新三板融资收闸的情况下，拿募集资金去还债是否会降低资金的使用效率? 对于变更募集资金用途的原因，古志鹏强调最主要的原因在于集团每年的用钱节奏。不过，他也坦承，与私募投资降温有一定关系。“PE现在的市场相对来说比较平稳，比起前几年行情好的时候，量要少一些。”他说。 据数据统计显示，最近六年来，私募股权投资与风险投资总量仍呈增长趋势，不过中间有波动。2010年，全年累计投资额为1931.3亿元;2011年，总投资规模为1864.86亿元;2013年，这一数值下滑至853.11亿元;2014年，投资规模迅速反弹至2279.45亿元;2015年，这一数值增长至3667.92亿元;2016年全年的投资规模则为3161.09亿元。 数据显示，2016年中国私募股权投资市场整体正趋于理性。 私募研究员华荣杰介绍，市场总体仍在扩容，但是股权投资在二级市场的投资规模确实在缩减，如并购、定向增发，目前市场热点又转向IPO这个一级市场，“监管层目前的步调还是强调稳，此前定增规模一度超过IPO规模，现在将再融资稳一稳是很有必要的，先解决企业首次融资问题。”他说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
5月2日，国家互联网金融安全技术专家委员会（下称 “专委会” ）向社会首次发布 “网贷企业综合测评指数（试行）”，同时并向互联网金融企业发出邀请，参与综合测评，联系邮箱为if@cert.org.cn。 据了解，本次网贷测评内容主要分为五大部分，分别是企业实力、企业资质、运营指标、网安防护、舆情情况（详情见附件）。企业需按照相关指标要求提交材料，自愿参加测评。专委会将设立第三方专家组对测评材料进行审核，根据公开标准评价打分，并在专委会官网与理财安全助手APP公布。 专委会将在6月正式对外公布第一次测评结果，并持续公布相关排名。 备注：按季度提交材料：即本季度第一个月提交上个季度材料；按月提交材料，即本月10日前提交上个月材料。本次测评只评价网贷平台的运营企业，不对其运营企业的关联企业和企业集团进行评价。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
卖房、卖股、卖资产……近期，上市公司2016年年报和2017年一季报密集披露，多家上市公司用 “一笔交易” 突击业绩增长，甚至扭亏为盈。在不少业界人士看来，正常经营的上市公司通常不会出现这种情况，“一笔交易” 扭亏为盈的现象或存利益输送。 部分公司 “一笔交易” 就能扭亏为盈 卖房是部分上市公司最直接的 “盈利” 手段。如深圳惠程，3月29日公司公告拟处置名下的34套房产，初步测算总价约5021．57万元，显著影响利润表；卖房套路此前已被深圳惠程用过，其2016年出售12套房产，为公司贡献净利润2426万元，约占当年净利润总额的32％。 出售股票是上市公司业绩 “爆发式增长” 的另一种形式。如佛山照明迎来的 “华丽转身”，年报数据显示，公司2016年所获净利润为10．72亿元，同比猛增19倍。净利润猛涨的背后是佛山照明出售国轩高科股票取得的投资净收益7．25亿元。 实际上，公司卖房卖股的动因有多种多样，有些属于正常需求，但也有不少是投机。在深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞等业界人士看来，有部分上市公司会因为正常需求交易房产，也有不少公司通过卖房、卖资产美化公司业绩，存在投机现象。 在业界看来，不少 “一笔交易” 扭亏为盈的动因是 “保壳”。如，2014年、2015年连续亏损的＊ST珠江，4月28日公布年报显示，2016年净利润7330万元，实现扭亏为盈。背后原因之一便是公司转让三亚万嘉酒店管理有限公司100％的股权及位于海南省三亚市三亚湾路212号的三栋别墅房产等。 还有不少上市公司通过政府补助增厚业绩，避免被退市或被ST。比如＊ST八钢已连续两年亏损，2016年实现净利润3710万元，其中接受政府补助2．47亿元，退市风险被大幅降低。还有华菱星马，2016年靠政府补助3．55亿元扭亏为盈，避免被ST等。 突击增长受监管关注 卖房卖股也好，剥离资产也罢。事实上，不管哪一种形式，其背后都有可能是上市公司的正常经营需求，但业内人士认为，不可能所有此类交易，都是上市公司正常的经营需求，在注意区分的同时，需要重点关注其中可能的利益输送等问题。 多位企业高管认为，“一笔交易” 扭亏为盈的动因千差万别，不排除正常的经营需求，但公司经营通常不会刻意在年末或季末安排此类大笔交易，每到季末、年末就通过 “一笔交易” 增厚上市公司业绩，甚至扭亏为盈的现象可能存在利益输送等，需要特别关注。 监管层对此也强化了监管力度。针对年末突击进行重大交易，借以扭亏摘帽、规避连续亏损戴帽等现象，深交所近期表示，将持续密切关注上市公司的会计处理合规性，高溢价变卖资产，关联方潜在利益输送，对年报事后审查中发现的违规行为将一查到底、严肃处理。 不少上市公司已经收到交易所发出的问询函。如，从亏损1．2亿元到实现微利转身的杭齿前进近期收到上交所问询函，询问杭齿前进是否以资产出售交易来调节利润；2016年前三季度均为亏损的哈高科在四季度依靠子公司出售等事项实现盈利，也被上交所问询。 聚焦主业是公司发展硬道理 在金融监管压力不断加强，资本市场不断转向价值投资的大逻辑下，一些企业 “忽悠式重组”、突击增长搞投机的同时，也有不少上市公司坚守实业、创新创造，走出了一条业绩增长、步伐扎实的发展之路。 “比亚迪为云轨项目组建了1000多人的研发团队，历时5年投入50亿元，目前成效开始显现。” 比亚迪董事长王传福近期表示，比亚迪正在加速开展云轨项目，目前全国已有5座城市开工建设云轨，明年预计建设云轨的城市会增至20个。 在浙江余杭，老板电器结合厨电产品特性，从2012年开始布局的机器换人、数字化工厂改造也开始发挥效益。新的智能制造架构使工厂整体自动化率达到70％以上，一年节省人工成本3500万元左右，生产效率平均提升30％以上。 年报数据可以看出这两家公司坚持主业获得的回报甚是丰厚。比亚迪2016年营业总收入达1034．7亿元，同比增长29．32％，净利润增长78．94％；老板电器去年营业总收入57．95亿元，同比增长27．56％，净利润增长45．32％，远超上市公司平均增长速度。 加强监管与实业引导应相互配合。北京问天律师事务所主任合伙人张远忠等专家认为，在监管部门加强对违规的突击增长、“忽悠式重组” 等予以重罚的同时，上市公司自身也应聚焦实业、坚持创新，为股东创造长期投资价值。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
