最近看到了两条对比鲜明的新闻： 新闻1：某家P2P平台在最近一次新闻发布会中，宣布自己信贷业务的坏账率仅为0.60%，风险表现良好。 新闻2：银监会非银部主任毛宛苑在第87场银行业例行新闻发布会上表示，截至2016年9月末，消费金融公司行业平均不良贷款率4.11%，贷款拨备率4.18%，风险处合理可控范围。 众所周知，隶属银行系的消金公司，作为正规军，风控能力无论如何都不会逊色于爆发式增长的民营P2P，为何P2P的风险指标仅有银行系消金的七分之一（0.60%/4.11%）？ 其实，都是套路，通过调整统计口径，玩弄数字游戏的方式，10%的坏账率可以轻松包装成1%甚至更低。我们通过具体案例来分析下（长文干货，心急的客官可以一拖到底直接看结论）。 我们先通过案例了解下官方风险指标的常规定义。 案例： 小王于2017-1-1，分别借给小刘1万元，借给小张2万元，约定每月1日归还本金的10%（即小刘1,000元，小张2,000元），分10个月还清，首次还款日为2月1日。 在接下来的四个月，小刘始终拖欠还款，小张基本每月按时还款，但在5月因出差忘记还款，下表就从现金流的角度来做了一张表格： 表格1小王借款的现金流统计 现在问题来了，在2017年2月的时候，逾期金额究竟是多少呢？是1,000元？ 我们先来看看银行的官方统计口径是什么：“一旦发生逾期，剩余未还部分都会计入逾期分类”。这个方式被纳入中国人民银行、银监会的管理范畴内的各家银行、大型持牌的金融机构等普遍采用的统计口径中。 按照这个口径，很明显小王的借款在2月的时候逾期金额已经达到了10,000元而不仅仅只是1,000元这么一个小小的数字。表格1的状况进一步变化为了表格2. 表格2按金融机构官方统计口径下小王借款的逾期情况 看完表格2，可能大家会觉得小王的这两笔借款好悲催，3万元的借款，第二个月就有1万元（33%）的可能损失；有些看官可能会有个疑问，在2月的时候虽然小刘一个月没有还钱，但小刘接下来是否还钱还是未知，用这样的统计口径是否过于悲天悯人了呢？ 其实金融机构的统计口径还有更深层次的标准。 评价风险水平，往往采用比例型指标，如逾期率、不良率、损失率等。根据中国人民银行《贷款风险分类指导原则》，将贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，其中后三类合称为不良贷款，因此仅不良率、损失率有官方定义，即： 不良率=逾期91天以上贷款余额/当前未偿贷款余额 损失率=逾期181天以上贷款余额/当前未偿贷款余额 在案例中，小刘于2月未能还款，但由于逾期未满91天，故不良率保持为0，直至2017-5-2，距离小刘首笔逾期满91天，才能计入次级类贷款，此时小张虽然也发生了逾期，但逾期时间不满91天故仅小刘的余额10,000元计入不良率分子，此时不良率=10,000/(10,000+（20,000–2,000*3))=41.67%；两笔借款逾期均未满181天，因此损失率=0。 在有金融机构官方统计口径的情况下，怎样模糊概念，“缩小”风险指标呢？ 首先，很多机构或平台会给自己的风险指标编个模棱两可的名字，最常见的就是坏账率。以案例来讲，假设金融机构将坏账定义为逾期181天以上的损失率，那对外公布的坏账率就是0，完美隐藏了两笔贷借款均处于逾期状态，其中1笔已经逾期超过91天的事实。 其次，对坏账率的分子变更统计口径，以到期未还金额替代本金余额，如下表所示。 表格3改良统计口径下的小王借款的逾期情况 经过这样一次替换，截止2017-5-1的坏账率分子就只剩4000元，较实际应计入不良的10000元瞬间缩水60%。在这种分子统计口径下，部分机构会同步调整分母为累计到期应还款额。到期应还款额示例如下： 表格4改良统计口径下的小王借款的坏账率 可以看出，这种统计口径虽然较官方口径下降了8.34个百分点，但仍有一定参考价值。 对处于扩张期的机构，如果将分子变更为逾期1天或31天的到期未还金额，避免了快速增长的分母稀释，其统计意义可能比传统不良率更合适，省呗就曾经用过这种统计口径，分子取最严厉的逾期1天及以上。 但有些机构在使用了这种到期金额作为分子的统计口径后，分母采用了累计交易金额，此时坏账率=4,000/（10,000+20,000）=13.33%，较官方口径降幅接近30个百分点，指标具有严重的误导性。 为了进一步说明指标扭曲程度，我们在案例的基础上追加一些数据。假设小王不仅借给小刘和小张，还将小张的还款金额6,000元继续借给小李，共分6期，每期还款1000元，同样是每月1日还款： 表格5假设小王将他人还款用于重复放贷 此时累计交易金额=10,000+20,000+6000=36,000元，以该累计交易金额作为分母的坏账率=4,000/36,000=11.11%，较官方口径的41.67%下降了整整30.56个百分点，如果小王持续将回笼的资金用于放贷，坏账率就能不停的被稀释。 总结 比较一下本文提到的4种常见统计口径，同样的交易额与逾期情况，所谓的坏账率指标，最高达到41.67%，最低却只有11.11%。 表格6横相比较四种统计口径 开篇中新闻报道中所提到的某P2P公司，应该就是用口径4，也就是用历史累计的交易量，虚增风险指标的分母，而不是用实际的期末应收账款；同时故意忽略在借款周期内已经发生逾期的账款，仅统计已到期的逾期账款，刻意缩小风险指标的分子。一进一出，大大稀释了风险指标。你以为这个套路就结束了？ 这个套路更深的地方，随着经营时间的增长，分母（累计交易量）会不断增加，坏账率指标就能不断的被稀释，甚至达到数十倍的稀释效果。 事实上，对风险指标口径的严谨程度，很大程度上代表着机构对风险管理的严谨程度。而偏好高风险业务的机构则常常使用“坏账率”，建议在关注或引用其风险指标的同时，要火眼金睛看清风险指标的分子分母，提高我们每一位对专业金融知识的认知程度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
3月15日，美国货币监理署（OCC）对外发布了向金融科技发放许可牌照的草案。因为向金融科技企业发放全国性银行执照早已引起一番争议，所以草案所引发的反响也并不令人讶异。 这份许可手册草案全称《金融科技企业申请评估章程》（Evaluating Charter Applications From Financial Technology Companies）。该机构还发布了一份概要，总结了自其去年公布相关概念性指南后收到的100余条评论。 上周，监理署官员Thomas Curry在LendIt美国峰会上对外透露草案即将出炉，但是速度如此之快着实让众人感到吃惊。这份简洁的草案及评论概要均清晰地表达了监理署的观点：其有能力通过此类特殊目的全国银行许可。 美国国家监管者全国性组织国家银行监事协会（The Conference of State Bank Supervisors，CSBS）发表了一份声明，对监管署发布的草案作出了负面反应。 CSBS主席兼CEO John Ryan表示：“OCC此番声明开创了一个危险的先例。它无视了国会两党的反对，而且会为消费者和纳税人带来新的风险。OCC的新章程取代了现行国家对消费者的保护措施，却没有推出相当的替代机制，同时还使纳税人遭受金融科技必然失败的风险。两项结合十分危险。CSBS正在对此问题进行积极研究，并希望国会能继续权衡这一重要问题。” 在LendIt美国峰会的一项小组讨论会中，一位前任国家监管者预测此次发布的金融科技章程可能在法院引发连续数年的讨论与争议。 有关章程必要性的看法 除却质疑金融科技章程的法律依据，Ryan表示“OCC章程是一个自找麻烦的解决方案。”他援引了国家监管体系中监督非储蓄公司涉足金钱相关业务的机制。草案中，OCC给出了制定全国性章程的三大理由： 为合规公司提供安全稳固标准框架及监管； 可使金融科技公司依据联邦法提供理财产品与服务，传统银行同样也可进行此项活动； 促进增长、货币化与竞争，使金融系统更加强大。 OCC草案表示：“OCC对金融科技的监管将深化其对银行服务业新兴技术的专业知识。”该机构还表示这将为窥测潜在风险提供一项更好的窗口。 草案中的大量言语都反应了自OCC开始探究金融创新问题以来其官员通过白皮书、听证会及其他会议表达的观点。去年，OCC就发布了白皮书《支持联邦银行系统中负责任的创新：货币监理署的观点》（Supporting Responsible Innovation in the Federal Banking System: An OCC Perspective）。 OCC表示，获得许可的金融科技公司只可进行银行许可或者是经其裁决恰当且是银行许可的活动。此外，该机构还表示“OCC不会允许导致银行与商业不恰混合的提议”。 此外，草案中也有言语反映出OCC希望获得许可证的金融科技可做出行动，提升金融包容性。虽然该内容并未出现在许可手册的主体部分中，但大体与《社区再投资法案》（Community Reinvestment Act）中有关责任的部分相仿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
上周五，委外定制基金正式迎来监管新规。从证监会向公募基金管理人和托管人下发机构监管通报来看，监管思路重点是严禁公募基金“通道化”，且要公平对待所有投资者。同时，明确委外定制基金需采取封闭运作（或定期开放运作）、发起式基金形式等模式；若不是委外定制基金，单一持有人占比不可超过50%，并覆盖到已获批复但尚未募集成立的基金，对于已经成立的委外定制基金也有一致要求。 数据显示，目前公募委外定制基金或已经超过万亿大关，未来委外定制业务继续发展或存在资源限制的“天花板”，中小型基金公司所受影响更大，委外定制业务将在市场需求和新政磨合中进入新时代。 明确委外定制基金规则 新老基金一视同仁“对于委外定制基金的监管新规其实业内都有预期，目前看这一新规也基本跟征求意见稿精神一致。”据一位基金公司产品人士表示。 监管新规最受市场关注是明确委外定制基金的运作模式。从新规看，新设基金（含已获批复但尚未募集成立的基金），拟允许单一投资者持有基金份额比例达到或者超过50%的，应当封闭运作或定期开放运作（定期开放周期不得低于3个月），并采取发起式基金形式，在基金合同及基金招募说明书等信息披露文件中予以充分披露及标识，此类产品不得向个人投资者公开发售。管理人还应在基金注册申请材料中承诺，其拥有完全、独立的投资决策权，不受特定投资者的影响。 同时，非委外定制基金的单一投资者持有份额集中度不得达到或超过50%，并在基金注册申请材料中承诺，后续不存在变相规避50%集中度要求的情形。 尤其重要的是新基金、老基金均一视同仁。按照监管要求，对于发布前单一投资者持有基金份额占比已达到或超过50%的存续基金产品，管理人后续不得再接受此单一投资者的申购。对于其他存续基金产品，管理人应保证接受申购后单一投资者持有基金份额低于基金总份额的50%，以及确保旗下产品不存在变相规避50%集中度要求的情形。 此外，监管还要求，若报告期内出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的基金产品（前述明确允许单一投资者持有基金份额比例达到或超过50%的产品等除外），应当在基金定期报告“影响投资者决策的其他重要信息”项下披露该投资者的类别、报告期末持有份额及占比、报告期内持有份额变化情况及产品的特有风险。 从监管思路看，去年部分公募基金管理人接受个别机构投资者申购，致单一投资者持有基金份额比例过于集中，管理人独立性、 产品流动性风险以及公平对待投资者等问题不容忽视。公募基金要公平对待投资者，严禁公募基金“通道化”。 万亿委外基金格局生变 委外定制业务进入新时期“这一规定要求非常严格，确实对委外业务造成非常大的冲击。”多位基金公司人士直言，尤其是新基金、老基金一视同仁，可以说对目前万亿的委外定制基金都有制约。 委外定制业务是银行、保险等机构将自营资金或理财资金委托给基金投资（或以投资顾问操作）的一个模式，自2015年委外资金就开始向公募行业渗透，2016年则是委外业务大爆发的一年，2017年仍延续着这一火爆，如去年新基金发行创出历史新高，其中50%左右都是委外定制基金，一些超百亿级的新基金基本都是此类产品。 委外定制基金有以下特征：通常为债券类或灵活配置类基金，成立时持有人户数低于250户，管理费偏低。据统计，这类产品大概有9296.21亿元的规模。 统计数据还显示，2016年共成立1151只基金，其中，机构定制类产品高达587只，合计首募规模为4931亿元，但2016年成立的定制类产品的年末规模达到了9038亿元。若算上2017年“疑似”委外定制基金大概1550.39亿元的规模，委外基金总规模超万亿。 未来继续涉足委外定制业务或有“天花板”。按照新规，委外定制基金（即单一持有人占比突破50%）需要采取发起式基金模式，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员和基金经理等人员的资金认购的基金金额不少于1000万元，持有期限不少于3年。这一要求会极大影响这类产品的发行数量。业内人士表示，各家基金公司的资源都是有限的，相当于从事委外定制基金业务有“成本”了，未来如何布局这一业务是一个难题，预计会提高管理费标准等。大中型基金公司或股东实力较强的基金公司相对来说更有优势。 此外，普通公募基金的单一持有人占比不可以超过50%，也有人士猜测可采取三四家机构“拼单”模式来规避。“目前市场上愿意采取拼单模式的机构并不多，难度非常大，可以成行的概率并不高，不知道未来是否会增加。”据一位人士表示。 济安金信副总经理王群航表示，这一新政目的在于维护中国公募基金市场的可持续稳健发展，若从长远角度来看，则是在为未来即将登场的FOF做好铺垫。 他说：“委外定制基金的过往发展方式无法继续了，相关要求里最为有效的规定是"采取发起式基金形式"这条，因为各家公司的资金都是有限的。同时市场还是有那么多资金客观存在的，并且这些资金还是急需专业机构代为进行管理，未来，委托方和受托方之间怎样做好权利与义务的平衡，就需要大家来共同探讨了。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近日，证监会2017年度专项执法行动拉开序幕，四类违法违规行为成为排查重点，笔者发现，今年证监会的专项执法行动有一个显著的特点就是在继续严厉打击虚假陈述、内幕交易和操纵市场等传统违法违规行为的同时，全面筛查可能产生系统性风险、影响市场稳定、干扰改革发展的各类违法案件。这意味着资本市场的严打已升级加码、全面出击。 今年专项执法行动主要关注的违法违规行为主要包括：事关市场风险防范的案件、市场和舆论关注的重点、热点案件、影响市场改革发展的案件和重大欺诈案件等四大类。这四大类涵盖了资本市场的方方面面，例如：包括在重组、举牌过程中不依法履行信息披露义务、刻意隐瞒一致行动人、利用杠杆资金违法交易的行为；公司股权转让及减持过程中编题材、讲故事，实施信息操纵的行为；非法从事证券投资咨询活动、编造传播虚假信息等股市“黑嘴”以及中介机构丧失执业操守的行为以及公司在发行上市、再融资、并购重组、信息披露等环节进行财务造假、违规披露的行为，多次从事操纵市场、内幕交易或持续炒作题材非法牟利等惯犯、累犯行为等。 这种对资本市场违法违规行为的全面出击也契合了证监会一直强调的“严监管”理念，只有净化了资本市场的发展环境，才能更好的保护投资者合法权益与市场的健康稳定发展。 近年来，针对市场违法违规多发高发，市场危害加深加重的严峻态势，证监会稽查部门持续优化专项行动与传统常态执法并重的执法理念及模式创新。实现了从个案查处向类案遏制、从单兵作战向协同执法的转变，先后组织了审计评估机构未能勤勉尽责、IPO欺诈发行及违规披露、操纵市场、利用未公开信息交易等多次专项执法行动，查处了一批市场影响大、违法情节严重的案件。 数据显示，2016年，证监会系统共受理违法违规有效线索603件，启动调查551件；新增立案案件302件，比前三年平均数量增长23%；新增涉外案件178件，同比增长24%；办结立案案件233件，累计对393名涉案当事人采取限制出境措施，冻结涉案资金20.64亿元；55起案件移送公安机关追究刑事责任，公安机关已对其中45起立案侦查，移送成案率创历史新高。 可以看到，专项执法行动专门针对严重挑战法律底线、严重侵蚀市场运行基础、严重损害投资者合法权益的违法行为，通过集中调配力量，统筹协调指挥，及时释放执法信号、持续传导监管压力，取得了明显的执法效果，受到市场普遍认同。 笔者认为，当前，证监会稽查执法已经成为资本市场监管执法的利器，发挥着依法从严监管的基础作用，是防范和化解市场风险的坚强保障，特别是这种严惩挑战法律底线的资本大鳄，逮鼠打狼，敢于亮剑，依法维护资本市场运行秩序的监管行为更是市场信心的源泉和动力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近两年的金融从业者，又多了一门赚钱的生意：买卖牌照的中介。 最近的消息是，滴滴出行将豪掷4.3亿元全资收购一九付，由此可曲线获得支付牌照，甚至放出“只要牌照，不要业务”。一张支付牌照要4亿多，收购者是滴滴这样的大公司，不像冤大头，这其中的逻辑在哪里? 资料显示，一九付全称是北京一九付支付科技有限公司，于2012年6月获得央行颁发的互联网支付业务许可。所谓支付业务许可，即央行发给第三方支付公司的《支付业务许可证》，俗称“支付牌照”。截至目前，央行一共发了270张支付牌照，其中有三家机构因为备付金管理出现严重问题而被吊销，现在市面上还剩下267张第三方支付牌照。 按理说，滴滴业务发展过程中需要支付牌照，大可向监管层(央行)申请，而对于企业有确实有业务需求，又符合条件，监管层也理应发放相关牌照。但事实是，央行自2015年以来遍暂停发放支付牌照，并将“严格支付机构市场准入”写入相关文件，主要理由之一是现有支付牌照已经供过于求。 的确，从盈利的角度而言，只有支付宝、财付通等市场规模较大的第三方支付才有盈利空间，部分第三方支付公司甚至为了抢夺“流量”而打价格战。然而，在近两年支付牌照暂停发放之后，一些本来无甚业务的支付公司，就迎来了卖牌照的好生意。 除了滴滴收购一九付外，过去一年多还有：万达20亿元拿下快钱51%的股份，小米6亿元收购捷付睿通，恒大5.7亿元收购集付通，以及美团全资收购钱袋宝(虽未公布具体金额，但业内估算在10亿元之上)。 不论是滴滴，还是美团，都属于正在烧钱的公司，目前尚未实现盈利，数亿元的支付牌照费用，自然是一笔不小的开支。同时也成为了企业重要的营商成本，而这项成本原本是可以避免的。 而且，随着监管层暂停发放牌照时间越长，牌照的价格就越水涨船高。一名浸淫行业多年的支付牌照买卖中介提及他的后悔事：“2015年初，我自己的公司打算去收一张地区收单牌照，对方报价5000万元，我想谈到3000万元，对方当时还是很犹豫的。谁知道谈着谈着就‘变天’了，一年多后市场都预期央行不再新批牌照时，我看中的这张牌照已经卖3亿元了。” 金融牌照的生意远不止支付牌照一项。3月14日，华安证券公开转让旗下持证券投资咨询牌照子公司的挂牌期满。此次转让的子公司交易作价，在剔除账面资产后溢价超6000万，这也被市场视为是上述牌照的价格。 一张证券投资咨询牌照之所以值6000万，是因为2014年后证监会未再单独核发相关牌照。且目前仅存的84张牌照中，不影响自身业务发展、能够流转和出售的牌照并不多，存量牌照极为有限。此前，市场需求或曲线“借牌”、或干脆无牌打擦边球；但在金融监管不断收紧的当下，市场对牌照资质的需求开始迫切起来。 实际上，目前市场上可供买卖的金融牌照涉及证券、保险、信托、融资租赁各个领域，其中监管层暂停发放或者收紧的则价格不菲，除了上述支付牌照与证券咨询牌照外，还有基金销售牌照、小贷公司牌照等。 甚至，类似的牌照生意在金融以外的领域也愈演愈烈，视频、直播、网约车、新能源汽车等，“有形之手”已经广泛伸入竞争已趋市场化的互联网和新兴创业领域。 牌照买卖盛行的同时，也催生了中介机构。部分注册为“金融信息”公司，专门从事金融牌照买卖，成交一笔收佣不低。一位从业人员称，基金销售牌照价格=管理规模*0.2+100万，中介一般收两三百万。于是，“刚毕业就年入百万”之类的新闻就出现在这个行业。 很明显，金融牌照的买卖，与A股多年的“炒壳”恶习颇有几分相似。刘士余主政证监会以来，通过加快新股发行节奏，让炒壳之风渐渐平息。无疑，目前由于监管层对于牌照的收紧，金融牌照交易将日渐频繁，价格也越来越高，给经济发展带来极大的负面影响。 有鉴于此，监管层应尽快放开牌照审批，对确有业务需要，且具备资质的公司发放相关牌照，而把监管的重心，放在企业对牌照的利用上，并加大违规惩处力度。毕竟，通过“堵”来防风险，非长久之计。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
全国社会保障基金会理事长、前财政部部长楼继伟在中国发展高层论坛2017年会上发表演讲时指出，科技进步将加快重塑经济和社会结构。 他说，信息技术的发展，使得智能制造会越来越普遍，甚至由于人工智能、大数据和云计算的应用，智能投顾在公开市场投资上以85%的概率战胜市场是有可能的，而且可能不会太远。新能源技术的发展，使得成本下降，应用方便，对于传统能源的大幅替代也不会太远。互联网和3D打印的发展，使得信息、技术、商业模式的传播，甚至服务和制造的转移，不再有时间、距离和地域的限制。“总之，创新将改变经济和社会结构，以及就业形态。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
过去，众筹为普通投资人提供购买未上市公司股份的机会，如今专业的VC机构也正在参与这一领域的角逐。 根据研究公司Beauhurst的数据，包括VC机构和金融公司在内的专业投资者，2016年通过众筹平台为初创企业提供的资金，超过众筹平台总融资额的14%，相比之前两年，这一数字已经翻倍。 英国交易量最大的股权众筹平台Crowdcube披露的另一份数据显示，机构投资者和个人投资者共同参与的项目融资额在过去两年间已经实现了4倍增长。至少有如Syndicate Room这样的平台以机构投资者参与投资而著称。 “专业投资人独立进行尽职调查，协商投资条款，直到他们乐意将自己的资金投出去。”Vasconcelos说. “他们同样利用其专业知识追加大量的投后资金.” Syndicate宣称，得益于其专业投资人领投机制，通过他们平台完成融资的公司97%仍在运营。 机构投资者对于股权众筹日渐增长的兴趣始于P2P借贷领域:由于借贷市场已经成熟，信贷机构涌入P2P买入债权。剑桥替代金融中心执行主任Robert Wardrop认为，基于目前股权众筹的这种情况，基金经理已经开始认识到，一些项目可能会因为投资者的口耳相传而受益，因为广大个人投资者的热情，一些投资项目的回报有潜在的提高。 许多融资的公司已经开始尝试通过为投资人提供额外的福利激起投资人对于其特定产品的热情。已经从英国个人投资者募集3630万美元的苏格兰啤酒制造商BrewDog，在其酒吧和商店里提供终生折扣。餐饮连锁集团Chilango，同样向投资人提供卷饼折扣。Beauhurst研究主管Pedro Madeira表示，众筹之所以吸引更多的专业投资者参与其中，是因为日益增长的行业规模以及参与众筹企业的成熟。目前的趋势是，越来越多的公司正在登记为成长期公司，而不是种子阶段公司。 VC等机构投资者更青睐处于成长期的公司。Mr Madeira表示，所以目前机构投资者这一动向更加热情。 Mr Wardrop补充道，专业投资者转向众筹同样是”数字化“大背景的一部分。“这并不奇怪。”他表示：“我们正处于经济数字化和金融系统数字化的大背景下，我们已经开始期待投资渠道在数字化的环境下可以发生一些改变。” 和P2P借贷一样，股权众筹已经成为FCA市场监管和审查的主题。 2015年2月，FCA称，众筹融资方在吸引缺乏投资经验的个人投资者的时候，误导性或者不真实地营造关于投资标的乐观印象。 FCA此前曾警告过投资者：“股权众筹涉及到投资处于早期阶段的非上市公司股份，投资人很可能最后血本无归。”研究机构AlfFi Data与律师事务所Nabarro最近发布的一份报告显示，2011-2013年间众筹成功的项目有1/5的已经破产。去年，索赔管理集团Rebus的倒闭，成为了目前为止英国众筹成功的公司最大的失败案例。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
筹备多年的商品期权终于确定了上市时间表。3月17日，证监会发布通知称，经过周密准备，目前豆粕期权、白糖期权上市前的各项工作已经完成。综合考虑各方因素，豆粕期权合约将于3月31日在大连商品交易所（以下简称“大商所”）挂牌交易，白糖期权合约将于4月19日在郑州商品交易所挂牌交易。不过对于投资者而言，要想参与期权交易并不十分容易，不仅需要满足一定的资金门槛，还得具备专业知识。 敲定上市时间表 3月17日，大商所向市场公布了豆粕期权上市有关参数的具体设置情况，包括豆粕期权的上市交易时间、交易合约月份、挂盘基准价、交易指令、持仓限额管理及相关费用等内容。 大商所相关负责人表示，大商所以“安全推出、平稳运行、严控风险”为基本原则，在上市初期对部分业务参数从严管理，让市场参与者对期权交易有个熟悉的过程，确保豆粕期权的平稳上市。 在上市交易时间方面，大商所将在3月31日白盘上市挂盘期权合约，豆粕期权和豆粕期货合约交易时间一致。 大商所相关负责人表示，为方便全市场进行期权上市准备，大商所将在上市前一晚，即3月30日晚暂停大商所全部期货品种的夜盘交易，豆粕期权合约将在3月31日9：00起上市交易，且根据交易所节假日安排的有关规定，3月31日当晚也不进行夜盘交易，4月5日当晚恢复豆粕期权及所有期货品种的夜盘交易。 另外，在上市交易合约月份方面，考虑豆粕期权作为国内第一个上市的商品期权品种，市场对期权特有的行权履约等业务规则需要有一定的熟悉过程，投资者也需要有足够的时间考虑对行权后的期货持仓进行平仓或交割等问题。因此，豆粕期权的首个挂盘合约月份为2017年7月，即首批挂盘的期权合约月份为2017年7月、8月、9月、11月、12月，以及2018年1月、3月。 设定两大门槛 根据此前大商所公布的投资者适当性要求，想要投资商品期权的投资者不仅需要满足资金门槛，还得具备一定的专业能力。其中，大商所在上市初期要求期权知识测试分数需达到90分及以上。在分析人士看来，这对于投资者而言，门槛并不低。 其中，资金门槛是指投资者开通期权交易权限前5个交易日每日结算后保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元。 专业门槛是指，投资者需具备期货、期权基础知识，通过交易所认可的知识测试；具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易成交记录；具有交易所认可的期权仿真交易行权记录。 大商所相关负责人表示，根据大商所投资者适当性的要求，投资者参与期权交易应当通过相关知识测试，测评成绩不低于交易所公布标准。为保证豆粕期权上市初期投资者的质量，大商所在上市初期要求期权知识测试分数需达到90分及以上。 根据通知要求，投资者通过登录中国期货业协会的考试平台进行在线知识测试，豆粕期权仿真交易经历自2015年3月23日开始计算。投资者可以根据《大连商品交易所期权投资者适当性管理办法》要求向期货公司申请开通期权交易权限。 10家公司成首批做市商 另外，即将上市的豆粕期权交易将采用做市商制度。3月17日，大商所正式发布了豆粕期权做市商名单的公告，10家公司成为大商所豆粕期权的做市商。 此次成为大商所豆粕期权做市商的10家公司分别为浙江南华资本管理有限公司、华泰长城资本管理有限公司、中粮祈德丰投资服务有限公司、上海海通资源管理有限公司、招商证券股份有限公司、浙江浙期实业有限公司、银河德睿资本管理有限公司、浙江永安资本管理有限公司、鲁证经贸有限公司、中证资本管理（深圳）有限公司。 大商所在其做市商管理办法中对做市商资格申请条件做了严格规定，包括净资产不低于人民币5000万元，具有专门机构和人员负责做市业务，具有健全的做市业务实施方案、内部控制制度与风险管理制度，最近三年无重大违法违规记录，具备稳定、可靠的做市业务技术系统，具有大商所豆粕期货期权仿真交易做市的经验等。 多措施保障运行初期平稳 为了确保商品期权平稳运行，大商所在交易指令、持仓限额方面进行了限制。在交易指令方面，大商所相关负责人表示，豆粕期权合约上市初期仅提供限价指令和限价止损（盈）指令，每次最大下单数量为100手，暂不提供期权市价单指令。 在持仓限额管理方面，交易所也设置了较为严格的要求。据通知显示，期权合约与期货合约不合并限仓。非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，上市初期分别不超过300手。 在相关费用方面，大商所初期规定豆粕期权合约交易手续费标准为1元/手；豆粕期权行权（履约）手续费标准为1元/手。交易所可以根据市场情况对手续费标准进行调整并公布。 在合约询价方面，非期货公司会员和客户可以在非主力合约系列的期权合约上向做市商询价，主力合约系列以大商所网站及会员服务系统发布为准。对同一期权合约的询价时间间隔不应低于60秒。大商所相关负责人表示，在流动性较差或没有报价的期权合约上，通过询价让客户获得合理的价格后再交易。 一位期货行业资深人士表示，豆粕期权交易参数设置整体上为豆粕期权市场的稳定运行提供了保障。如规定投资者在知识测试中的分数达到90分以上，上市初期单个客户每一个月份期权合约单方向持仓限额300手，暂不提供市价指令等，这些要求对于保证市场参与者的专业水平、维护市场平稳运行以及防范市场风险具有一定的作用。 大商所相关负责人表示，大商所从严制定豆粕期权上市初期的有关参数，意在保证豆粕期权先期的稳定运行，实现平稳起步。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
自2月末P2P资金存管业务指引正式发布后，多家银行停止了此前的观望姿态，开始陆续涌入这一市场瓜分蛋糕。在部分银行抢滩存管业务的同时，也有银行因可能存在的声誉风险，保持着较为谨慎的态度。 2月23日，银监会正式发布《网络借贷资金存管业务指引》（下文简称《指引》），对P2P资金存管业务的定义、职责及业务规范均做出了明确规定，网贷行业长达一年多的存管僵局也就此被打破。一位银行存管人士对记者感叹，目前银行间在存管业务这块的竞争突然加剧，不乏存在某些行业内的恶性竞争。 据不完全统计，《指引》下发至今，已有新网银行、哈尔滨银行、平安银行、华瑞银行等多家银行推出了网贷存管业务。贵州银行、江西银行等在本月已举办了面向多家平台的存管推介会，而此前暂停了存管业务的民生银行目前也已重新开始接入平台。 另外，大行对存管业务似乎也颇有兴趣，除此前建设银行广东分行试水接触多家平台外，在中国互联网金融协会近日召开的一场关于P2P资金存管内部研讨会上，记者也看到了交通银行相关人士的身影，其表示目前尚未明确是否开展网贷存管业务，但行里对此也有一定的想法，“过来看看情况”。 人民大学法学院教授杨东表示，对银行来说，目前息差缩窄导致其利润下滑，因此拓展其它的非息业务比如资金存管，不失于一种好的选择。长远来看，互联网金融的形态在未来会越来越多样化，资金存管将不仅限于网贷行业。另外，银行还可以通过网贷存管业务获得更多的交易情况与相关数据。 尽管多家银行一改此前的观望姿态，纷纷抢滩资金存管业务，但部分银行对此也一直保持着较为谨慎的态度，对记者表示“还是和大平台私下沟通”，“不要宣传我们开展了存管业务”。 “现在不清楚专项整治工作到底摸清了多少风险，有的说最后只能剩一半，还有的甚至说只能剩四分之一，但对银行来说，只要接入的平台中有一家停掉都非常麻烦”。某家较早开展了这一业务的城商行存管负责人表示。 另一家股份制银行存管业务负责人也表示，尽管《指引》提出存管银行不对网贷交易提供保证或担保，不承担借贷违约责任后，但在开展存管业务方面，银行依然面临着各种风险。 “我们现在依然在考虑，假设行业出现风险，或者合作平台出现风险的时候，存管银行应该怎样对平台上的投资人、融资人提供服务？怎么处理风险发生后银行存有的未到期借贷项目？”前述负责人对银行可能存在的经营风险，抛出了这样的疑惑。“还有一种情况，如果借款人无力还款，平台也没有风险备付金去做代偿时，投资人到银行网点发起了群体性事件，怎么处理？这时候银行很可能还会马上遇到监管问责。” 除经营风险外，银行的谨慎态度还来自于接入平台捐款跑路的道德风险、市场环境波动造成的合规风险，以及银行自身存在的操作风险。 “这几类风险都会引起银行发生声誉风险，无论我系统做得多么好，基本上是无法排除掉这些风险的。基于此，我们就会对P2P平台的股东背景、注册资本、业务模式有些要求，但实际操作中还是一事一议。”该股份制存管负责人表示。 据不完全统计，截至2017年2月27日，已有民生银行、江西银行、徽商银行、恒丰银行和华兴银行等38家银行布局P2P网贷平台资金存管业务，共有261家正常运营平台宣布与银行签订存管协议（含已完成资金存管系统对接并上线平台），约占P2P网贷行业正常运营平台总数量的10.93%。 其中，有209家与33家银行签订直接存管协议，约占P2P网贷行业正常运营平台总数量的8.75%；50家与银行签订联合存管协议；2家签订银行直连。完成资金存管方面，共有122家正常运营平台与银行完成直接存管系统对接并上线，约占P2P网贷行业正常运营平台总数量的5.11%；31家与银行完成联合存管系统对接；2家完成银行直连。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
监管层给楼市连续开出“退烧药”后，作为给楼市输血的一个重要渠道，市场也将目光聚焦在房贷上，银行下一步的房贷政策将何去何从？3月17日，在两会后首个国家级的大型国际经济论坛“中国发展高层论坛2017年会”上，多位官员都谈及这一问题。银监会副主席王兆星提出，下一步将继续采取差别化的信贷政策，对部分房价过热的城市，要采取审慎的房贷政策。这意味着，以后想通过房贷资金来炒房已经很难。 差别化信贷 房贷是决定楼市冷热的一个关键因素。银监会主席郭树清在今年两会期间介绍，2016年银行贷款大概1/4投向了房地产，新增贷款中45%是房地产贷款，“近一两年居民贷款购房的比重在明显升高，因此银行业非常关注房地产泡沫风险。” 这些资金的流入助推了楼市的“高烧”。国家发改委主任何立峰在“中国发展高层论坛2017年会”上指出，当前经济发展面临的三大结构性失衡之一，就是房地产和实体经济的失衡，有大量资金涌入房地产市场，曾经一度带动了一线城市和热点二线城市的房价过快的上涨，进一步推高了实体经济发展的成本。 为楼市去杠杆已成为监管层去年以来的一项重要工作，目前限购、限贷等调控政策已经在全国范围铺开。国务院副总理张高丽在上述论坛中再次强调，坚持 “房子是用来住的，不是用来炒” 的定位，分类指导，因城施策。值得一提的是，去年4月，央行金融市场工作座谈会就提出要进一步完善区域性差别化住房信贷政策。“因城施策”也被写入今年的政府工作报告，报告提出，坚持住房的居住属性，加强房地产市场分类调控。 王兆星进一步对如何“因城施策”提出，下一步将继续采取差别化的信贷政策，对一些房价过热的城市，要采取审慎的房贷政策；对一些有去库存需求的三四线城市，还是会给予必要的信贷支持。他还强调，对一些基本的刚性住房需求、改善性住房需求、包括城镇化过程中产生的住房需求，都需要支持；对于投机性的、炒房的需要则不予支持。 北上广深“认房又认贷” 事实上，差别化信贷已经在不同城市间有所体现。3月17日，北京宣布执行“认房又认贷”，同时将二套房首付提高至最低六成。至此，北上广深均进入“认房又认贷”时代。所谓“认房又认贷”政策，是指只要名下有房产，再买房就算二套房；如果名下无房产，但有过房贷记录，也算二套房。 这对于楼市，尤其是一线城市的楼市来说，无疑是一剂强效的“退烧药”。业内人士严跃表示，以此前已经实施了“认房又认贷”的上海作为比较，北京这次的政策更紧。上海对于认房又认贷的规定是，二套购房需要按照五成和七成的首付。而北京则更严厉，即普通住房六成比例，非普通的住房需要八成。可以看出，二套购房的压力非常大。这样会使得有限的房源优先导向首套的且没有购房记录的群体，对于部分购房者来说购房交易近期或暂缓。 从去年的“930政策”后，北京地区已经先后出台了提高首付、减少房贷折扣优惠、二套房贷款期限不超过25年等政策。记者了解到，今年春节后，很多银行一度收紧房贷额度，放贷时间从过去的一个多月变为3个月或更久。这些举措，都是为了扼住房贷流向楼市的咽喉。 其他输血渠道仍需警惕 在楼市调控政策的不断轰炸下，流入楼市的房贷规模已经有所收缩。根据央行3月初发布的《2017年2月金融统计数据报告》显示，被认为主要是房贷的“住户部门中长期新增贷款”上月增加3804亿元，占当月新增贷款总数的32.5%。在去年持续高企之后，2月新增“房贷”绝对值出现下行。 同时，在监管层不断要求银行资金不要“脱实向虚”的情况下，资金向实体流动取得了一定成效。据央行发布的数据，银行对实体经济的资金支持“火力”加码，2月对实体经济发放的人民币贷款增加超万亿元，占比近九成。 但控制了房贷的流出，楼市是否还有其他的“输血”渠道？严跃进提醒，除了房贷，银行消费贷等贷款名目也需要警惕。“现在二套房首付增加到8成，让很多购房者更加承受不起，这部分资金哪里来呢？很有可能从消费贷、装修贷等五花八门的银行贷款名目出来，导致银行的资金最后还是流到房地产市场上。” 去年10月，记者曾调查发现，银行消费贷“变”房屋首付的现象并未绝迹。一位房屋中介人士介绍，可以帮助购房者从银行申请到大额信用贷，额度能达到50万-60万元，具体审批情况要看申请人的工作单位性质、工龄、社保缴纳等情况。“在国企工作，有半年社保的就差不多能批到这个数。”该人士口气轻松地表示。银监会的网站显示，还曾有银行因为未发现本行消费贷款被借款人挪用于支付首付款而被处罚。 此外，严跃进还提出，还有一种投机行为需要警惕，即购房者拿原有房屋抵押获取融资，因为当前融资本身利息比较高，这个时候往往还会使得抵押物出现没法赎回的风险，甚至引起纠纷。所以，监管也应警惕除房贷以外其他渠道出现违规融资。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
