去年12月28日之前，虽然第三方银行存管的传言甚嚣尘上，而P2P资金存管的主要模式还是第三方支付存管和第三方支付加银行联合存管模式。 据不完全统计，截止去年年底，已有20余家银行布局P2P资金存管业务，主要是股份制商业银行和城市商业银行。然而，正式完成系统对接的P2P平台，却不到10家，按照2595家运营平台的数量来算，占比可谓极低。 12月28日，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》正式明确了P2P必须在银行进行资金存管，但银行只承担形式审核责任而不承担实质审核责任。 “第三方存管”，是银行提供的一项业务，普遍用于证券行业，目前比较成熟完善的存管系统为证券交易系统，股民的银行账户与证券账户实现对接，从而保证证券公司不能私自挪用开户股民的资金。 “第三方托管”指的是银行作为第三方，代表资产所有人，确保委托人利益，按照相关约定条约内容，对托管资产进行保管、清算、核算和估值，并监督资金运作和流向。与“第三方存管”相比，“第三方托管”更加严格，门槛更高，主要用于信托以及私募等业务。 对于P2P行业而言，《征求意见稿》虽然规定银行对出借人与借款人开立和使用资金账户进行管理，依照出借人与借款人向网络借贷信息中介机构发出的指令，对出借人与借款人的资金进行存管、划付、核算和监督。但是银行只承担实名开户和履行合同约定及借贷交易指令表面一致性的形式审核责任，但不承担融资项目及借贷交易信息真实性的实质审核责任。也就是说，银行只是“存管”而非“托管”。 《征求意见稿》这一规定，实际上在一定程度上为银行规避了责任，希望就此让一直处于观望态度的银行放下了包袱，以更加积极的姿态拥抱P2P业务。 可是，银行似乎仍有顾虑。距离《征求意见稿》出台已过半月，不少银行在选择P2P存管合作伙伴的时候，依然会设立较高的门槛。如要求平台是国企参控股，或是上市公司，注册资本在3000万到5000万之间，存续期在三年以上，还要缴纳动辄数千万的保障金。 某平台负责人表示，他近期接触的银行，无论是股份银行还是城商行，都担忧自身声誉被部分实力不够的P2P平台拖累，准入条件和门槛较之前都没有降低多少。针对18个月的监管“缓冲期”，还有的银行采用“拖字诀”，故意延长P2P存管申请的审批周期，或以系统没做好为由一直不批。 除了银行的配合程度，资金存管的成本也是很多平台关注的焦点。按照行业惯例，银行存管的收费一般分为几大块，包括服务费、手续费、接入费等。一边是众多P2P平台对接银行资金存管的迫切需求，另一边是银行的高门槛与慢流程，监管细则的推进似乎遇到了一定的阻力。 然而不久前，网络传出某家原城市住房储蓄银行转制的股份制商业银行的P2P资金存款门槛和收费清单。其中，该银行在对网贷平台资金存管的门槛，包括平台上线6个月以上，实缴注册资本金达到1000万以上等。在资金存管收费上，该行给出的存管费用起步价为5万/年，年交易额5000万以上可实行每笔交易额的0.08%费率，并存在封顶价格。 1月22日，网上传出北京版网贷监管细则即将出台的消息。在资金存管方面，北京市金融局相关负责人向记者表示，希望能有更多的银行为网贷企业开放资金存管业务，为保障资金安全运营发挥关键性作用。 此外也有知情人士透露，早前银监会相关部门已经与几家银行协商制定P2P资金存管的具体操作细则，也就是说，未来存管的门槛或将由监管层面来明确。 业内权威人士表示，银监会可以指定数家银行作为网贷资金存管的定点银行，并适当控制银行对合作门槛的设定，其他银行则可以自愿进行资金存管合作。 各级监管层表态乃至“出手”，积极引导所辖区域网贷行业健康发展，适时行使《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》赋予自己的规范职责和监管使命。 在资金存管层面，随着监管方的有意公开“撮合”，和一些小型股份制银行、城商行的加快介入导致的门槛降低，相信今年将会有更多的平台与银行达成资金存管业务合作。 ...
回顾2015年股权众筹，你捡过哪些西瓜、芝麻，或者跳过哪些坑。 第一部分 务虚的西瓜和芝麻 之所以先来点务虚的，是因为想和大家聊点行业的，趋势的东西，咱们在低头赶路的时候，必须也要抬头看看方向，特别是在年末岁初的时候。对于方向，变革家在这里跳出股权众筹的领域，来就股权投资和个人股权投资者的趋势、方向，谈谈自己的观点。 一、股权资产成为个人资产的标准配置，已经成为必然的趋势 1、有产阶层的资产配置有了新的变化。相比于之前有产阶层或者较高净值人群的资产配置，现在大家在新的经济环境下，有了新的相对标准配置，我们发现按照理财资产配置金字塔形的组合：不动产（住宅、底商、商业房产等）和银行存款、招商加盟等店铺资产、理财产品（基金、P2P、债券、股票等）、股权资产。也就是说，股权资产作为理财中风险最高的产品，已经渐成人们理财的标准配置。所以，股权投资领域方向一定会是大西瓜，绝对不会是小芝麻。 2、股权众筹只是人们股权资产配置的方式之一。对于股权资产配置的个人股权投资者来说，现在主要集中的领域是在股权众筹领域，原因很简单，因为股权投资的核心是项目，股权众筹领域目前是能给广大的个人股权投资者提供项目标的最直接和集中的地方，也是门槛较低的地方，另外个人股权投资者可以参与的新三板、新四板、个人天使等方式，要么进入门槛相对较高，要么流动性严重不足，要么项目质量还不如股权众筹领域，这导致目前股权众筹领域集中了主要的个人股权投资者。所以从这个角度讲，人们无需担忧股权众筹领域监管层面不明朗会不会有风险的问题，因为，只要人们股权投资的需求在，即便是没有众筹的方式，也一定会有新的实现这种需求的方式或模式出现。 二、个人股权投资者渐成趋势人群，未来仅次于股民的庞大的投资者人群已经为市场所认同。 1、个人股权投资者真正为大家所认同，实际上是股权众筹领域慢慢火热起来后，这个群体才被关注并重视起来的。我们之所以愿意投身到服务个人股权投资者的方向中，是因为我们这些年以来一直在和土豪们打交道，在和土豪打交道的过程中，我们发现股权投资已经成为他们的必需品。原因很简单，这些土豪，绝大部分都是中小企业老板，在目前的环境下，他们发现再重新自己亲自操刀做一个公司，不如用资本的力量，去投资一个有前途的创业项目，这样可能完成自己的产业布局，也可能实现自己的资产配置，还可能为未来的事业拓展了另外一条路。所以，正是看到了这样的强烈需求，我们才即便是开始不被很多人认同，也将服务个人股权投资者的事情坚持下来，在这个过程中，越来越多的人包括主流的机构投资者认同了这个方向。 2、股权众筹只是人们股权资产配置的方式之一。对于股权资产配置的个人股权投资者来说，现在主要集中的领域是在股权众筹领域，原因很简单，因为股权投资的核心是项目，股权众筹领域目前是能给广大的个人股权投资者提供项目标的最直接和集中的地方，也是门槛较低的地方，另外个人股权投资者可以参与的新三板、新四板、个人天使等方式，要么进入门槛相对较高，要么流动性严重不足，要么项目质量还不如股权众筹领域，这导致目前股权众筹领域集中了主要的个人股权投资者。所以从这个角度讲，人们无需担忧股权众筹领域监管层面不明朗会不会有风险的问题，因为，只要人们股权投资的需求在，即便是没有众筹的方式，也一定会有新的实现这种需求的方式或模式出现。 二、个人股权投资者渐成趋势人群，未来仅次于股民的庞大的投资者人群已经为市场所认同。 1、个人股权投资者真正为大家所认同，实际上是股权众筹领域慢慢火热起来后，这个群体才被关注并重视起来的。我们之所以愿意投身到服务个人股权投资者的方向中，是因为我们这些年以来一直在和土豪们打交道，在和土豪打交道的过程中，我们发现股权投资已经成为他们的必需品。原因很简单，这些土豪，绝大部分都是中小企业老板，在目前的环境下，他们发现再重新自己亲自操刀做一个公司，不如用资本的力量，去投资一个有前途的创业项目，这样可能完成自己的产业布局，也可能实现自己的资产配置，还可能为未来的事业拓展了另外一条路。所以，正是看到了这样的强烈需求，我们才即便是开始不被很多人认同，也将服务个人股权投资者的事情坚持下来，在这个过程中，越来越多的人包括主流的机构投资者认同了这个方向。 2、个人股权投资者会成为仅次于股民的庞大人群。当股权投资成为个人理财的标准配置后，随着股权投资通道的不断丰富和完善，越来越多的人会进入到这个市场。现实中，即便是在三四线城市，也有大量的人们有着股权投资的强烈需求，问题在于他们严重缺乏股权投资的通道和相关的判断能力，所以只要股权投资的通道越来越完善，这个人群会越来越从隐性需求变为显性的人群。从这个角度讲，股权众筹的人群基数决定了西瓜还是很具有吸引力的。 第二部分 务实的西瓜、芝麻和坑 上面说了这么多的务虚的，行业性，趋势性的总结内容，下面和大家重点聊聊这一年中，股权众筹领域中项目、领投方等的特点，其中有些坑特别值得注意，因为在新的一年中，这些坑一定还会出现。 一、股权众筹平台项目的变化 2015年，股权众筹平台开始真正正面交锋一年，人们发现，排名前面几个的众筹平台开始了真正的比拼，拼项目的数量，项目的质量，项目的融资速度，项目的领投机构。 1、项目的领域范围在扩大 这一年中，股权众筹平台的项目所覆盖的领域明显增多，和线下机构投资者所投资的领域的时间差越来越短。 在2014年，股权众筹的创投类项目中，基本上就是集中在所谓O2O领域，在这一年中，每当投资领域中的新热点出现后，股权众筹平台上很快就会出现该领域的项目，这就造成了一种现象，那就是一个项目上线平台后，他的竞品就会很快在其他平台进行众筹。从这个角度来说，股权投资者更应该理性的看待和对比这些项目，这也是为什么变革家在新的产品中要增加对于竞品的分析报告的内容，就是希望让投资人有更充分的信息进行决策。不要冲动或者纠结中做出决策，否则，看着是个西瓜，但很可能就是一个芝麻。 2、项目开始了多平台众筹方式 目前参与股权众筹的项目，阶段主要集中的天使、preA，但在这一年中，我们看到不少B轮、B+轮的项目，随之而来的，是不少项目开始在多个众筹平台来进行融资，原因在于单一的平台无法消化项目方所需要的资金量，但这对于众筹平台来说，融资效率的压力也在增大，因为这种融资的对比会非常明显，平台的融资效率高低和投资人数量质量，会得到最直接的检验。从这个角度来说，投资人在投资这样的项目时，就像我们在这些项目的投资建议中所提到的，一定要严重关注此类项目的融资规划和筹资能力。 3、项目融资难度增大，线上线下结合的筹资方式越来越明显 在这一年中，我们发现平台的推送项目的速度实际上是在降低，原因其实也很简单，因为每个平台所覆盖的投资人是有限的，而且活跃的投资人更是有限，这些所重复投资的能力显然也是有极限的，让同一群人不断的消费项目，频次显然不可能高，这意味着平台要么降低频次，要么拼命获取更多的个人股权投资者。但是显然频次降低对于平台来说，是不能接受的，因为对于平台来说，频次和融资成功率是核心的KPI，那么为了保障融资成功率，所以越来越多的项目开始进行线上线上的融资方式，平台不断进行线下的路演，通过会销的方式帮项目进行募资。但是从另外一个角度，我们认为这也是投资者开始越来越理性和成熟的体现，我们一直强调股权投资的本质是风险投资，而对于抗风险能力弱的个人股权投资者来说，稳健是第一位的，宁肯错过不能错投，少赔即是多赚，因为个人股权投资者毕竟不像机构投资者，因为一定要立足在理财的角度。 4、项目中的一次性投资人增多 在这一年中，我们也发现，股权众筹的项目跟投人中，一次性的投资者明显增多。这说明几个问题：第一，这些一次性的投资人基本上属于项目拉过来的投资人托儿；第二，项目本身的质量不高，否则根本不需要这些投资托儿；第三，平台方的跟投人数量根本没有自我所表述的那么大，判断平台方的能力不能仅仅看其成功了多少项目，而要分析这些项目背后的投资人是一次性的，还是多次重复投资人。 二、领投方 领投方在项目融资的过程中发挥的作用越来越大，而且定位于专注股权众筹领投的机构也不断出现。一线机构和一线大佬的领投人不断出现，而领投人中一些新的坑也在不断的出现，下面也和大家分享一下我们根据所统计到数据总结出的，在这一年中领投方出现的特点。 1、一线机构和一线大佬不断领投 这是一个明显的特点。比如在这一年中，像徐小平老师的真格基金、雷军老师、戈壁创投、俞敏洪老师、盛希泰老师等，纷纷领投相关的项目，并为之站台背书。不过遗憾的是，即便是这些大佬们所领投的项目，依然有融资失败的案例，那么问题就来了，这些大佬大牛机构领投的项目怎么会出现如此极端的现象呢，所以在这个过程中，对于广大跟投的个人股权投资者来说，领投方的诚意和项目的判断能力就必须要严肃的思考了。 2、领投方的领投比例在下降 在这一年中，我们发现，领投方的领投比例在不断的突破底线，甚至有些项目简直就是无底线。变革家认为，领投方诚意的其中一个重要的表达方式，那就是领投比例的多少，我们认为作为领投方，领投比例至少应该超过50%，否则何谈你对于领投项目的信心，何谈你的诚意，跟投人不得不怀疑你是不是要找接盘侠，你又如何对得住你所要拿的20%的项目carry。 这种领投比例的下降，对于个人股权投资者来说，也必须要提高警惕。 3、领投方推选项目的质量令人困惑 这里令人困惑的主要是那些一些机构和大佬们领投的项目。如果说普通的不知名的机构领投的项目，质量不高或者有问题，还是有情可原的，毕竟项目的判断能力还是有差别的，但是，对于那些知名机构和个人领投的项目，他们的项目却有着明显的影响或者质量问题，那么对于咱们个人股权投资者来说，那就令人困惑了。 是有心还是无意？我们觉得无意这种可能性恐怕很低，有心是一定的，但是这种有心也往往是无奈的有心，原因在于之前投出的项目，要么是当初看走眼了，要么是项目在后来的运营过程中出现了问题，但是对于机构来说，继续通过机构融资的方式已经有很大的压力，通过股权众筹，让个人股权投资者帮忙接一棒，送项目一程，再看看项目是否还有转机。 但是问题来了，你将自己没有信心的项目放到股权众筹平台，然后自己又凭借声望来为其站台，那这就让个人股权投资者的风险来了。那么这种情况下，我只能要么怀疑你的判断能力，要么怀疑你的诚意。要是你的诚意足的话，哪怕是拿你有信心的项目，自己吃肉，让跟投人喝汤，都未尝不可，但是你不能让我们连汤都喝不到，甚至直接就是冤大头。 所以，对于个人股权投资者来说，不要迷恋大佬，也不要迷恋明星机构，不要相信传说，还是那句话，相信自己的判断，相信生活中的商业体验。 4、领投方的诚信度需严重关注 如果领投方仅仅是能力被怀疑，其实这至少说明投资的品格还是好的，但是，在统计分析中，我们发现，有些领投方的诚信度甚至都有问题，这就是完全不能原谅的。比如，有的项目明明就是说的和做的完全是两张皮，却还是一个劲的忽悠投资人；有的项目明明连产品都没有，却也到众筹平台上来，忽悠一个高大上的故事；有的项目明明就是游走在灰色领域的边缘，根本不应该被拿上来作为融资项目，却依然堂而皇之的出现，要么是领投方没判断力，要么是平台没有判断力，要么就是二者诚信有问题。 更有甚者，我们看到有的项目领投方，承诺出资，众筹完毕后却不兑现，不仅是坑跟投者，还坑了项目方。 所以，对于股权投资者来说，随着项目包装的能力越来越高，领投方也越来越令人存疑，我们必须要睁大眼睛，慎重做投资决策，一定要回到项目的本身，不要迷恋什么二胎风暴、无人未来、O2O天下等所谓风口，静下心，看需求，看用户，看产品，看团队。 三、平台方 1、股权众筹平台的用户集中度高 我们根据统计到的用户数据来看，众筹平台的用户集中度已经表现的非常明显，几大平台占据了主要的比例。所以，我们始终认为得个人股权投资人得未来，当然对于我们来说，我们的用户来自于所有的平台，大家也可以理解为什么我们会集中在主要平台的项目进行拆解。 2、股权众筹平台融资压力增大，开始线下结合的方式 这一年中，我们看到众筹平台越来越多的将项目进行线下路演，原因在于融资压力越来越大，融资的效率也在降低。 3、平台用户的忠诚度不高，跨平台投资的趋势越来越明显 从数据能看出来，在庞大的用户群中，在单一平台的投资的忠诚度有限，而且从趋势上来看，忠诚度呈下降趋势；而且随着项目的同质化越来越明显，这种趋势会被强化。 最后和大家总结一下，过去的一年，个人股权投资者已经作为独立的人群展现在市场中，股权资产的趋势已经为主流所认同。我们认为，趋势是美丽的，方向是可期待的，但是过程却是要慎重的。在岁末年终之际，变革家和大家共勉一句话：梦想要坚持，方向要坚定，过程不纠结。我们一起在路上。 ...
证监会回应“实施注册制之后投资风险或将增加”观点 2016年1月29日，证监会召开新闻发布会，新闻发言人张晓军发布两项内容：一是证监会联合电力、电信举行跨行业信息安全应急演练；二是关于两融、证券公司开展股票质押回购业务、大股东增减持、投资者开户、证券公司客户交易结算资金的有关情况，同时回答了记者的提问。 问：请介绍一下关于两融、证券公司开展股票质押回购业务、大股东增减持等的有关情况？ 答：相关情况如下： 一、关于融资融券业务运行情况 截至1月28日，融资融券余额9149亿元，各项风险控制指标处于安全状况。 一是客户整体维持担保比例为225.5%，仍远高于150%的预警线。其中维持担保比例高于200%的客户负债4169亿元，占比仍接近一半。低于130%的客户负债144.6亿元，仅占1.55%，只占今年以来A股日均交易额的2.7%。 二是客户日均平仓金额为4946万元，较去年日均水平下降47%。平仓金额超过1亿元的有4个交易日，其中1月11日为1.37亿元，14日为1.33亿元，27日为1.07亿元，28日为1.59亿元，占当日A股普通交易额的比重为万分之四。 三是客户融资余额主要分布在市盈率相对较低的标的股票。据统计，按动态市盈率计算，市盈率在50倍以下的股票融资余额5443亿元，占标的股票融资余额的62.7%，较去年底上升了12个百分点，稳健性有所增强。 二、关于证券公司开展股票质押回购业务的情况 根据沪深证券交易所数据，截至1月28日，证券公司开展的场内股票质押回购业务融资余额为7000余亿元，整体平均履约保障比例约249%，低于平仓线的融资余额为200余亿元。 据了解，股票质押回购业务大部分资金主要向上市公司持股5%以上股东提供融资，多用于补充企业流动资金、偿还债务等用途。根据《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告[2016]1号），上市公司持股5%以上股东在3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%。因此，此类合约的违约处置，主要通过协议转让、大宗交易或司法过户等方式进行。 三、关于2016年以来大股东增减持的情况 2016年1月4日至1月28日，已有389家上市公司实施股东增持计划，增持股份数量为10.23亿股，增持金额116.69亿元。 2016年1月9日-1月28日，沪深两市大股东通过二级市场共减持4.61亿股、74.78亿元（沪市1.55亿股、27.69亿元，深市3.06亿股、47.09亿元），共涉及54家上市公司（沪市12家、深市42家）。其中，通过大宗交易方式减持的比例为99.5%（按金额计）。 去年同期（2015年1月9日-1月28日），沪深两市大股东通过二级市场共减持28.73亿股、391.19亿元（沪市18.05亿股、246.6亿元，深市10.68亿股、144.59亿元），共涉及上市公司152家（沪市49家、深市103家）。 综上，今年以来大股东减持明显低于去年同期水平（减持数量约占去年同期的16.05%、减持金额约占去年同期的19.12%）。 四、关于投资者开户情况 截至2016年1月28日，市场投资者数量共计10038.85万，其中自然人10010.12万，非自然人28.73万。2016年1月21日，市场投资者数量突破1亿。 2016年1月市场投资者数量增长128.32万，增幅较为稳定，平均每天新增投资者6.75万，较去年同期新增投资者4.86万相比，增长近四成。 在投资者参与程度方面，1月份以来参与交易投资者数量呈每周下降趋势，从第一周的2170.50万降至第三周的1662.22万，降幅超过23%。而持仓情况表现相反，期末持仓投资者数量在每周均有小幅增长，1月份总共增长11.94万。 五、关于证券公司客户交易结算资金情况 2016年以来，证券公司客户交易结算资金总体保持净转入。据中国证券投资者保护基金公司统计，2016年1月4日以来，证券公司客户交易结算资金累计转入24973亿元，累计转出23052亿元，净转入1921亿元。截至2016年1月28日，证券公司客户交易结算资金余额16608亿元。需要说明的是，上述统计不含公募基金、保险资产管理等特殊机构投资者资金变动情况。 问：有观点指出，新规下IPO过会越来越容易，实施注册制之后投资风险或将增加。对此，监管部门如何评价？ 答：这一问题实际上反映了希望监管机关为投资者决策“背书”的看法。受到宏观经济、行业周期和企业自身情况等诸多因素影响，企业业绩出现波动并不意外。长期以来，对于发行企业报告期内业绩下滑问题，证监会主要坚持如下监管原则：一是关注业绩下滑是否导致发行人不符合发行条件；二是关注业绩下滑的原因是否充分披露，风险是否充分揭示。只要不影响发行条件，且在招股说明书中进行了充分披露、充分揭示风险，就不会构成首次公开发行股票的实质性障碍。实施注册制后，更要强化以信息披露为中心的监管理念，注册审核重在督促发行人充分披露投资者作出投资决策的必要信息，提高信息披露质量，不会对发行人股票的价值和投资者的收益作出实质性判断或者保证。投资者应当认真阅读公开披露的信息，自主判断发行人投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。投资者认真关注分析披露的业绩下滑原因，充分考虑披露揭示的风险因素，审慎作出投资决策，更有利于避免可能产生的投资损失。 问：股权众筹的监管细则进展情况如何？预计何时正式发布？股权众筹试点工作有无相关安排？ 答：中国人民银行等十部委联合制定的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（银发〔2015〕221号）发布后，证监会正在稳步推进股权众筹融资试点各项准备工作。股权众筹融资试点监管规则正在研究制定中。 ...
近日，“农业银行关闭全部涉P2P交易接口”一事在网贷行业炸开了锅。相当一部分使用农行投资P2P的投资者就自己投资资金可否收回的问题表示质疑。 据中国农业银行（电子银行部）发布的《关于立即停止与违规违约支付机构合作的通知》（以下简称《通知》）显示，严禁各级机构为P2P等各类网络借贷平台提供任何网络支付接口，严禁合作第三方支付机构将我行任何网络支付接口，提供给P2P等各类网络借贷平台 在此通知之下，贝付支付等相关第三方支付机构相继作出反映。贝付支付发公告表示，于1月26日前关闭P2P等行业的农行支付渠道。 另据一周前财新网相关报道显示，中国农业银行北京分行保险柜中38亿元巨额票据被换成了报纸。原因是2名员工利用非法套取的38亿元票据进行回购资金，且未建立台账，回购款其中相当部分资金违规流入股市，而由于股价下跌，出现巨额资金缺口无法兑付。 农行在此节骨眼上，关闭P2P接口，背后真正原因为何？又将对网贷行业产生怎样的影响？后续是否会有其他银行跟进？ P2P平台：关闭接口不影响提现 农行为啥要关闭接口？知名P2P平台相关负责人表示，很大可能是因为之前农行38亿票据的事情，这个举措多为农行自查行为，跟外界关联不大。 并进一步表示：“之前我们已经收到农行的相关通知，农行关闭接口后，后续投资人确实不能通过农行卡为P2P账户充值，目前来说，并不影响此前用农行卡投资P2P的投资者，待相关投资者投资的标的到期后，还是可以通过原先绑定的农行账户进行提现的。但是，投资者想要再充值投资，需要通过此前绑定的农行卡将平台账户上的资金提完，然后解绑，重新换张其他银行储蓄卡绑定即可。” 他坦言，农行此举确实会影响原先绑定农行账号的用户体验，但是却给其他银行机会，目前其他银行暂时没有对P2P接口进行限额或者关闭动作，而是非常积极的响应着。 另一家平台高管也表示，目前并没有听说其它银行有跟进的消息。从去年下半年到现在，国家关于互联网金融网络借贷规则正在陆续出台，从宏观上看，肯定是支持P2P继续发展，银行作为中间一个关键环节，没有理由拒绝，但这个基础必须建立在规范上面。 “我认为，这次农行关闭P2P通道，虽然不可能带来关闭的连锁效应，但肯定给所有银行敲响了警钟，以后在选择P2P平台合作方面，肯定会收紧提高门槛，更加注意防控风险。这也将加剧P2P行业洗牌深入，促使行业向着规范安全的方向发展。”他补充道。 第三方支付机构：其他银行后续是否跟进 关键看他们如何权衡 某第三方支付机构相关负责人坦言，坏账投诉之下，银行承受了很大的压力。 他表示，网贷行业快速发展之下的平台爆雷、投资者血本无归等问题常常让平台、第三方支付公司、银行等机构被迫兜底，成为投资者主动投诉对象。随着近期投资者坏账、投诉等日益增加，实际上银行承受的压力也是不小的。并且尽管征求意见稿已经出台，但是P2P整个行业的监管政策落实还需时日，所以，农行此时关停这块通道，也是有他的道理。 “目前还有一些支付机构还未关闭农行对P2P业务的通道，是因为农行通知下发没多久，还有一些支付公司还没有正式收到通知。” 对于其他银行是否会作出类似的举措，他坦言，这个不好猜测。“但是像刚才说的银行面临的网贷问题，并不是集中发生在农业银行这一家银行上，所以有此困扰的其他银行后续是否也会采取同样措施，关键看他们如何权衡。” 业内：农行此举与监管意图是相悖的 在业内人士看来，农行此举或与此前农行曝出的38亿元票据事件有关，是农行针对近期该行暴露出来的系列风险事件所采取的主动，并不完全是因为P2P的原因。 “个人认为，在当前监管层力推P2P平台要求银行进行资金存管的大前提下，农此此举与监管意图是相悖的。不说资金存管，现在连第三方的支付通道都被关闭了。不过，此举应该只是一个阶段性的行为，待风险排查过后，将来应该还是会重新开放的。”她补充道。 某资深业内人士亦表示，农行此举或与38亿票据事件有关，而且这些票据可能跟P2P平台有关，所以需要先断掉这条路，然后查清楚；另外，农行作为国有银行，自2015年来坏账率本来就非常高，再加上对P2P的惧怕，才会有此举措。 他进一步表示，目前银行对P2P的态度大概分为两大阵营：第一阵营为国有四大银行，他们对P2P持谨慎恐惧态度，毕竟互联网金融的快速发展对他们此前“懒政”行为造成一点的冲击；第二阵营为股份制银行和小微银行，他们对P2P行业是非常友好，并积极推动P2P银行资金存管事宜，如与富友支付合作的银行中，厦门银行、华兴银行、恒丰银行、包商银行、北京银行还有徽商银行等中小银行均迅速落地。 并补充道，中小银行推动P2P银行资金存管，很大程度上减少了他们全国各地线下布点的成本，并且通过开发银行存管系统，与P2P对接，可以扩大自身市场份额，一定程度上增加营收。 知名撰稿人：农行中止此类合作可以理解 互联网金融撰稿人嵇少峰表示，P2P将银行支付宣传成变相背书，当P2P投资人产生损失时，会给银行柜面形成压力及负面影响，权衡利弊，银行中止此类合作可以理解，估计后面还会有其他银行有类似举动。 银行：正确引导舆论氛围 别让银行兜底 对于农行关闭P2P接口的最根本原因、银行后续是否会跟进等问题，某知名银行从业人员表示，不清楚背后原因，目前来看，别的银行会不会跟进取决于有没有发生实质性的投资人闹事事件。 他进一步表示，整个事件包括P2P资金存管，对银行来说，是很纠结的，即使没有法律上的责任，但是谁也不能保证这种挤兑性事件不会对银行产生影响。毕竟都是开门做生意，大家都担心风险传递，但是，让银行来兜这个底是很不公平的事。 “如果责任不能清晰界定，不反复跟投资者讲清楚银行的责任，我认为非常少的银行愿意做这件事。这样下去，恐怕80%-90%的P2P平台找不到银行存管。大家都希望把事情做好，所以投资者一定要清醒的认识自己对投资的责任，这个很重要。” ...
日前，上海市科学技术委员会协同上海市财政局、上海市发改委制定了《上海市天使投资风险补偿管理暂行办法》，对投资种子期和初创期科技型企业所发生的投资损失给予一定补偿，引起巨大争议。今天，上海市市长杨雄在上海市人民政府记者招待会上回应称，将进一步贯彻落实好政策，防止套现和弄虚作假，进一步做好核实、监管、公开，促进天使投资健康发展。 杨雄说，最近大家对上海促进天使投资和创业创新的政策比较关注，有很多议论，实际上上海2006年已经出台了类似政策，这次是对以往不合理的部分进行一些调整。世界各国和我国一些地方政府对天使投资和初创企业都有各种扶持政策。“总的来看，上海的天使投资发展还比较欠缺，我们希望通过扶持天使投资，进一步促进初创企业的发展。这次大家提出的建设性意见对我们进一步搞好这项工作起到了帮助作用，我们将进一步贯彻落实好政策，防止套现和弄虚作假，在核实上、监管上、公开上，把这项工作做得更好，使这项政策能真正扶持天使投资、初创型企业的发展。” ...
网贷财经（www.wdcj.cn）注：许小年以言辞犀利、敢于谏言、直指利害和做派务实闻名，作为中欧国际工商学院经济学、金融学教授，许小年每每开炮，都让政府难为情，比如“官员不再制造泡沫，学者不再扯淡，中国经济还有救”，又如“搞经济发展不能靠群众运动，万众创新自相矛盾”、再如“目前没有任何理论可以解释此次股市的疯狂，除了凯恩斯的动物精神，这次股市狂潮，真的不知道如何收场”…… 他也曾直言不看好P2P，“我有个学生要做P2P，我坚决反对，我认为P2P不创造价值，甚至很多O2O也不创造价值”、“P2P没有解决金融的关键问题，即信用问题。”但是，在1月26日于上海举行的“2016中国互联网金融发展新机遇高峰论坛”上，这位曾经猛批P2P的经济学家在题为《供给侧政策与互联网金融创新》的主题演讲中毫不掩饰地说，他投了一家P2P公司，成了股东。 这不是重点，这不过是演讲中夹带的私货而已，重点在于，他对政府一系列举措的捧和杀。比如： “2009年推出的4万亿，这4万亿一推出我就反对，就写文章批评，但是当时我的文章没有机会发表。我投了两家报社，两家报社都给我拒绝了，这个在本人的研究史上是奇耻大辱，从来没有经历过的。” “我们当时投入的资源不只4万亿，总共加起来有十几万亿，财政提供了大概1万多亿，剩下来的全是银行贷款。” “真正全面的减税才能提高老百姓的可支配收入。但是大家想一想，现在你给政府提减税有可能吗？与虎谋皮，这个可能性概率接近0。” “中央提出要转向重视供给侧，我认为完全正确，只有把企业搞活，企业才有钱去投资，才有投资需求，只有把企业搞活政府才有税收，政府才能有钱花，只有把企业搞活，员工的工资才能提高，才有消费。” “互联网金融的本质不是互联网，互联网金融的本质是金融，电商的本质不是互联网，电商的本质不是电，电商的本质是商，是零售商。” “京东上了网，我并不认为它是互联网公司，我认为它是一家零售公司。” “北大、清华的小家伙们创业精神十足，我也不好泼他们的凉水，我说你们差不多见好就收了吧，别闹了。他们说为什么教授不鼓励创业？我心说你真的没有创业的条件，因为你不懂金融。你仅仅上一个网把借方和贷方拉过来，这不创造价值，你能够把他们两方之间的信息降低不对称，这就叫创造价值。” ............ ...
导读 值得注意的是，去年12月，网贷平台数量首次出现负增长。除了年关 因素，监管趋严，是新平台设立动力不足的重要原因。 在融资寒冬季节，遇上监管加身，网贷行业迎来前所未有的艰难考验。“我们已经明显感觉到了今年比较严峻的形势，特别是新的监管政策出来以后。”红岭创投副总裁项旭近日在深圳市互联网金融协会主办的行业研讨会上表示。 实际上，在P2P监管细则公开征求意见的这个月，多家平台已开始谋变。 P2P过冬攻略 以“大胆”著称的老牌网贷平台红岭创投，试图在银行和民间高利贷之间寻求利润空间。 “低利率竞争不过银行，高利率竞争不过纯民间借贷，我们在这中间发展新产品，今年估计有3-5个与现有网贷产品截然不同的产品推出来。”项旭称。 根据P2P监管细则征求意见稿，网贷平台禁止发售理财、券商资管、基金、保险或者信托产品。在业内人士看来，这对网贷平台资产端的整合能力是一大挑战。实际上，资产端的争夺已越来越艰难。 站在政策风口上的消费金融，被多家网贷平台视为突围之门。 例如，积木盒子与芝麻征信已合作推出了“读秒”；而小牛在线于12月战略发布会上宣布推出消费金融相关的产品。成立时间1年左右的珠宝贷，其副总经理李敬姿也表示，“接下来将往消费金融转型。” 对较新的网贷平台而言，风控能力是摆在转型面前的一道坎。 “2015年下半年开始，主动踏上门的借款人，每月增加至少50%。这就提高了风控成本，因为每个客户都要做尽调。”李敬姿表示，“如果把控得好，筛选优质借款人的概率也提高。” 据他介绍，这些蜂拥而来的借款人，一部分是由于宏观经济下行新增，另一部分属于正常经营确实等待“活水”的，包括银行贷款收缩挤出来的客户。 松禾资本合伙人厉伟建议，在寒冬进一步加剧之前，网贷平台不妨降低借款成本过冬。“哪怕比原有的投资人价格低一点，只要有投资人能够同意，拿些钱过冬，最终活下来，我想都是成功者。”厉伟在上述研讨会上表示。 走集团化道路 网贷行业人士普遍认为，监管的出台，意味着一场大洗牌。 刚过去的2015年，网贷行业出现了爆发式增长。据网贷之家统计，截至2015年底，网贷行业运营平台2595家，比上年增加1020家，增幅达64.8%。全年网贷成交量9823.04亿元，比上年增长288.57%。 值得注意的是，去年12月，网贷平台数量首次出现负增长。除了年关因素，监管趋严，是新平台设立动力不足的重要原因。 从行业格局看，“寡头时代”尚遥远，越来越明显的是行业分化。 “一方面，平台将更专注细分领域，比如珠宝、医药、红木等。这些细分领域不是大鳄用钱砸就能做出来，很多隐形门槛，需要积累多年行业经验才能达到。另一方面，在同质化较高的领域，可能出现不少并购。”李敬姿表示。 亦有接受采访的网贷行业人士表示，目前同质化的平台兼并价值不大，兼并案例未必明显增多，更大趋势是平台走集团化道路。 “新的监管政策出来以后，不能混业经营。红岭创投发展到今天，规模已经足够大了，我们要走集团化发展道路，同时拓展债权平台、股权平台，甚至推出一些物权政策模式。”项旭在前述研讨会上表示。 ...
农行爆发38亿元票据窝案 资金非法流入股市 根据《21世纪经济报道》报道，某国有大行出现38亿元巨额票据事件，某票据中介机构以“一票多卖”的方式从银行内套取资金。该报道称，涉事银行存放在库中的票据在到期前被中介转卖给了另外一家银行。到期后钱并没有到账，并且库中的票据被换成了报纸。不过，这一细节并未得到相关部门核实。 今日，财新网进一步报道，上述国有大行确认为中国农业银行北京分行。该行两名员工因涉嫌非法套取38亿元票据已被立案调查。 财新指出，农行北分与某银行进行银行承兑汇票转贴现业务。回购到期前，汇票按规定不得转出，保存于农行保险柜内。但该汇票在回购到期前，被某重庆票据终结提前取出，与另一家一行进行了回购贴现交易，资金非法流入了股市。而由于股市下跌，巨额资金缺口导致无法兑付。财新援引知情人士称，农行北分保险柜中票据被换成报纸。 “这是典型的内外勾结的操作风险，按照规定，票据业务按约定封包入库，票据出库会经手多人，经办方不能负责保管，犯罪成本高。”一位银行风控部门人士表示。据了解，由于票据回购业务涉及计财部门、柜台部门、信贷部门等前、中、后台至少四个部门，只有串联才可以违规操作，因此这一案件显然不仅仅涉2人，而是窝案。 该事件在票据市场刮起一轮风暴，导致票据利率大幅上涨。同时，有多家大行总行对票据业务作出风险提示，暂停了对部分机构的票据业务。目前部分票据理财产品年化最高收益达到7%，远高于新发的银行理财产品的预期收益率。据《南方都市报》，浙商银行负责票据业务的管理人士表示，银监会《通知》对包括互联网平台在内的票据中介机构的同样会有一定影响。 2015年年底，银监会办公厅下发了《关于票据业务风险提示的通知》（银监办发[2015]203号），对票据市场普遍存在的问题都予以风险提示。文件发出后，多家大行进行紧急自查，暂停部分票据业务操作。 通知提示了目前票据市场上存在的风险，包括有部分机构通过票据转贴现业务转移规模，消减资本占用。部分银行业金融机构利用“卖断+买入返售+到期买断”、“假买断、假卖断”、附加回购承诺等交易模式，假卖断真出表，或帮助他行在月底代持，调节信贷规棋；有的利用第三方机构，将票据资产转为资管计划，以投资替代贴现，随意调节会计报表并减少资本计提。 伴随着票据万亿市场待开发，曾有多家互联网金融平台试水票据业务。票据，尤其是银行承兑汇票，因“银行无条件兑付”，相当于有银行背书，相比于其他借款模式而言，风险较小。同时，银行承兑汇票一般周期较短，基本在1-6个月间，流动性较好，平台可在票据到期期限内发布短期标，迎合了投资人的投资偏好，更容易获得融资。而相较于车贷、房子、地皮等抵押物而言，票据具有明确的金额，平台不需要担心高估、错估抵押物等风险。综合上述优点，不少平台根据票据的特点设计出P2P产品，也因此诞生了一系列主打票据理财的网贷平台，特别是蚂蚁金服的“招财宝”在起步阶段曾有推广票据业务，带火了票据理财。 虽然当前主打票据业务的平台均宣称“零风险”，其实不然，票据业务还具有以下普遍存在的风险点： 首先是假票风险：当前市场上流通有假票、克隆票，如非专业人员难辨真假，甚至一些假票本身就是出自专业银行！2011年曝出的“齐鲁银行伪造金融票证案”就是代表。这点要取决于平台的风控能力，目前大多数平台采取的方式是由银行验票、认证，并由银行或第三方机构进行托管，可一定程度上降低该风险。 其次是背书风险：由于票据可以流通转让，但是如果转让次数过多，流通过程中出现的任何失误或差错，诸如背书不连续、名称与印鉴不符、不盖骑缝章等都将给票据兑付带来更大的风险。 第三是延迟兑付风险：受银行资金情况、汇票规范情况等的制约，银行有可能要求延迟兑付。因此，平台在开展票据业务时，也要注意银行的资质。 第四是被止付、被冻结风险：平台在质押票据开展业务时，还要防止票据被止付等风险，注意票据是否曾有过挂失等情况。 2014年年底，经营票据理财业务的平台中汇在线突然传出无法提现的消息，对票据类理财业务造成了一定冲击。这次的农行38亿问题票据事件，无疑将再次为票据贴现业务敲响警钟。 ...
近日，浙江贝付科技有限公司（下称“贝付科技”）的一则《关于P2P行业农行通道关闭通知》引发关注。公告指出，应中国农业银行总行要求，对第三方支付机构进行排查，要求贝付科技禁止对农行的任何网络支付接口提供给P2P等各类网络贷平台。而就在不久前，农行爆发38亿元票据窝案。 农行暂停第三方支付涉P2P业务接口并非空穴来风，《第一财经日报》记者获悉，早在2016年1月22日，中国农业银行（电子银行部）就发布了《关于立即停止与违规违约支付机构合作的通知》（下称《通知》）称，立即关闭全部涉P2P交易接口。 《第一财经日报》记者从多位银行人士处获悉，自网贷新规下发后，银行对与P2P网贷行业的合作正在收紧，银行系统在做全面的内部核查。据本报记者统计，目前P2P网贷平台与银行签订资金存管协议的数量占比不足2%。 农行关闭P2P交易接口 对于农行关闭P2P接入通道，本报记者第一时间致电贝付科技，“入金不可以，出金没问题。”贝付科技相关人士表示，通过农行通道提现并不受到影响，同时，还未收到其他银行的通知，在贝付科技平台开通的其他银行接口通道均可正常使用。 从贝付科技官网可以发现，目前同该第三方支付机构合作的互联网金融平台包括658金融、鑫合汇、钱多多、融易投、投融社等平台。 农行此前下发的《通知》指出，近期，P2P网络借贷平台风险事件频发，涉及客户群体及资金损失金额较大，引起社会和舆论广泛关注。部分第三方支付机构向P2P平台提供了农行卡支付通道，导致风险蔓延至农行，给农行声誉带来极大负面影响。 《通知》进一步强调，立即关闭全部涉P2P交易接口。严禁各级机构为P2P等各类网络借贷平台提供任何网络支付接口、严禁合作第三方支付机构将农行任何网络支付接口提供给P2P等各类网络借贷平台。各行须立即全面排查辖内支付机构合作接口，已经发现以上情况，立即关闭相关支付机构接口。 一位老牌P2P网贷平台创始人对《第一财经日报》记者表示，通过第三方支付间接阻断与P2P的合作，对于行业整体来说影响不大。从银行方面来看，通过第三方支付通道接入的资金，资金用途和资金来源并不明确，无法准确直指某家P2P平台或某类P2P互联网金融平台。 多位业内人士表示，农行如此“谈风险变色”不排除受近期“39亿票据案”的影响，银行内部整体对于风险暴露处于敏感期。 银行收紧合作 “网贷新规征求意见稿出台后，银行内部对于网贷行业整体收紧是肯定的，每家银行都在对自身的业务系统进行重新审核。”一位股份制银行负责对外合作的人士对本报记者表示，银行对与P2P的合作在原有政策已相对收紧的基础上更为谨慎。 上述银行内部人士表示：“大行介入仍然比较审慎，合作更多的还是集中在股份行和城商行。” 据记者了解，截至目前，已有光大、广发、招行、徽商银行、中信、浦发等银行与不同平台签订了资金存管协议。 一位银行人士对《第一财经日报》记者表示，银行正逐步收紧与网贷行业的合作，“一定要对每家平台做尽调，不同平台资产端来源不同，相差较多，这是银行比较关注的部分。”而不同平台的类型、业务模式不尽相同，有的平台只做小额分拆撮合业务，有的平台却为冲业务量与关联方放大额单子。 此前，据《第一财经日报》记者统计，与银行签订资金存管协议的平台仅在50余家左右，整体签约率不足2%。 定位与传统金融互补的互联网金融经过近两年的爆炸式增长，虽然整体规模强势扩大，但是在金融业中依旧属于“小市场”。作为银行可选合作伙伴，相比证券公司、基金等传统业务，托管费也少之又少，加之舆论环境始终处于劣势，银行合作意愿并不强烈。 不过，还是有大量银行积极调整系统，拥抱P2P平台。“吸储，这是银行的根本动力。”一位互联网金融公司高管对本报记者表示，如果多家平台将资金存管到同一家银行，银行可以大幅提高资产规模。 本报记者获悉，厦门银行近日召开的一场存管方案推介会上，全国有25家互联网金融平台参加。厦门银行接入合作平台的门槛包括，平台上线时间不少于一年；注册资本金1000万元以上；拥有独立的线上运营平台且以线上业务为主；高管团队需有金融行业从业经验等。 业内人士对《第一财经日报》记者表示，目前仍有大量平台独自或联合第三方支付一起打造P2P资金存管方案，部分第三方支付还和多个银行达成联合存管方案，监管层也将推动平台与银行的资金存管合作，因为资金池风险是P2P网贷行业的万恶之源。 ...
上海近日发布天使投资风险补偿管理暂行办法，促进天使投资发展带动科技创新，赞。天使投资市场在2015年发展速度惊人，数据显示，2015年中国天使投资市场持续高温，各项数据皆突破天使投资“元年”，无论新募基金数量还是投资数量均创历史新高。 新募基金超历史总和 根据清科集团旗下私募通统计，2015年中国天使投资市场共新募集完成124支基金，披露金额共计203.57亿元人民币，较2014年分别同比增长217.95%和209.94%。其中112支为人民币基金，金额共计151.15亿元人民币。外币基金皆为美元，共12支，金额共计52.42亿元人民币。中国天使投资市场新募基金数量超历史总和。 在2015年全年创业及投资热情持续高涨的环境下，天使投资机构资本募资进度加快，以及配合各地政府天使投资引导基金的要求，在多地设立天使投资基金，专注地域性天使期项目。同时部分在市场内处于领先地位的天使投资机构投资标的已不限于境内，开始逐渐涉及美国硅谷、欧洲、以色列等境外项目。 投资呈现爆发性增长 投资方面，2015年中国共发生2075起天使投资案例，同比增长170.9%。披露金额超过101.88亿元人民币，同比增长超过214.9%。尽管中国资本市场在2015年中发生里剧烈的震荡调整，但中国天使投资市场较往年仍是呈现爆发式增长。四个季度皆创同比新高，其中第二季度创出了全年最高峰。与此同时，在政府鼓励“大众创新创业”政策暖风之下，中国创业门槛降低，市场对初创企业更加宽容，天使轮企业估值有了明显提升。2015年天使轮平均投资额已达491万元人民币，相较2014年422.32万元人民币同比增长16.3%。这一平均投资额的提升亦是显示了投资人对天使投资市场的信心正日益增加。 2015年中国天使投资市场最活跃地区之首仍为北京，共发生902起投资案例，披露金额约43.41亿元人民币。其次为上海共发生341起投资案例，披露金额2.25亿美元。 天使投资挑战不断 综观2015年中国天使投资的发展，可谓挑战不断。上半年股市大涨，在国家政策的牵引下，高净值人群将天使投资并入投资组合中，形成了上半年的天使投资火热的空前盛况。 但下半年出现了数起创业者诚信缺失事件，部分企业通过刷单、抄袭、伪造资历等手法获取天使投资以及虚假宣传。而且，O2O创业企业大批量倒闭，在火热市场中给投资人敲响了警钟。但清科研究中心的报告认为，中国天使投资市场仍然潜力无限，“热钱”涌动。天使投资市场整体市场仍是朝向积极、正面的方向发展。 ...
