2月10日，一则指向葛兰的传言在市场上流传。传言称，近日有大机构，包括大型险资、理财子和FOF专户赎回中欧明星基金经理葛兰的基金份额，被赎回了近400亿元，原因是其在高位布局了不少宁德时代等新能源品种，她管理的几只全行业基金买了70%的新能源。对此，中欧基金相关负责人对21世纪经济报道记者表示，网传“大额赎回”为不实消息，请勿轻信谣言。对于葛兰因“药明系”暴跌而被粉丝怼上热搜一事，深圳东方港湾投资董事长、知名私募大V但斌在个人社交媒体上表示，在投资上每个人都有自己的想法和判断，指责他人也很容易，但坚持自己认为正确的事情并不容易，好的时候都容易，坏的时候就难了，而且非常难，这就是为什么说“守股像守寡一样难”。重仓股再度大跌2月10日，葛兰在管基金第一重仓股药明康德受国外政策悲观预期影响再度下跌7.41%。在2月8日至今的三个交易日里，药明康德累计下跌近20%，较去年7月份的最高点腰斩。数据来源：WIND药明康德一直是葛兰管理基金产品的重仓股，Wind数据显示，截至2021年12月31日,葛兰管理的4只基金合计持有药明康德8131.16万股，也就是说，如果近两月仓位未发生变化，仅2月8日一天，葛兰旗下4只产品浮亏就达到8.4亿。近期，美国商务部将33家中国实体纳入“未经核实名单(UVL)”，对相关企业从美国进口商品实施新的限制。要求美国企业向这些中国实体出口、再出口或转移受美国出口管理条例(EAR)管辖的物项时，必须向美国商务部申请出口许可。中国实体也需提交声明，同意接受美国商务部的核查。而在这份UVL名单中，中国生物药CXO巨头药明生物的两家子公司药明生物(无锡)和药明生物(上海)均在列。受此影响，“药明系”全线大跌，2月8日药明康德跌停收盘，报收94.06元/股。其后，药明康德发布澄清公告，称公司及子公司均未被美国列入清单，各项生产经营情况正常。但是下跌还在持续。2月10日，CXO概念股集体重挫，药明康德、凯莱英、泰格医药等再度大跌。有业内分析人士称，今天的集体走弱，或许和当前机构大举赎回重仓公司的基金份额有关。对此，中欧基金回应称，网传“大额赎回”为不实消息，请勿轻信谣言。被质疑的基金一姐刚刚晋升为千亿顶流的葛兰陷入了舆论漩涡。1月22日，中欧基金披露了旗下部分基金的2021年四季报。截至2021年末，明星基金经理葛兰管理的五只基金规模正式突破千亿元，达到1103.39亿元，是在管主动权益类基金规模最大的基金经理。较2021年三季度末的970.01亿元增加133.38亿元。目前，葛兰管理五只基金，分别是中欧医疗健康、中欧明睿新起点、中欧阿尔法、中欧医疗创新和中欧研究精选基金。2021年6月，葛兰的代表作中欧医疗健康净值达到最高峰，取得了4年增长350%的好成绩，受到了大批投资人的追捧。不过从2021年下半年开始，随着医药行业的调整，该基金表现不佳，净值回撤超30%。其中，规模最大的中欧医疗健康已经跌破去年低点。这也就意味着，去年这只基金的大量新进基民持有至今都陷入亏损。因此引发了投资人的狂怼，对此，有业内人士表示，在医药行业整体都在回调的形势下，葛兰管理的基金业无法独善其身，还因是医药主题基金，重仓股较为集中，重仓个股的股价变动对基金整体影响也较大。对于操作思路，葛兰在四季报中表示，总体维持了高仓位的运作，在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了着重的布局。从未来的配置方向来看，葛兰指出，创新药产业链仍旧是她长期最为看好的方向。从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累，都使得国内的创新产药产业链长期维持在高景气度的状态。财经贝CZH，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经钻CZH白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/czh.pdf财经钻CZH私募认购开启，开盘即百倍！私募认购请联系财经贝CZH客服：QQ：369997928 微信：czhved 邮箱：czh@cjz.vip Telegram：@czhved...

随着2021年中国人口增长出现了触顶的趋势，不少行业的发展逻辑得到了市场的进一步确认，家电行业的表现尤其鲜明。家电行业咨询机构中怡康指出，随着人口和互联网红利走弱，我国家电行业的市场规模已经进入存量时代。可以看到，2021年至今，白电“双雄”格力和美的在二级市场已经被定出了低于20倍PE的悲观估值。在此背景下，除了出海寻求增量外，整个家电行业中仅剩的是细分品类的结构性机会。其中具备成长潜力、且被资本看好的细分赛道，当属个护小家电。公开信息显示，中国个护小家电的市场规模持续扩大，2021年实现总销售额达480亿元，相较于2017年的236亿元，五年时间内实现了翻倍增长。且消费者收入水平的提升以及对个人健康、颜值的关注催生了个护小家电市场从简单的电动剃须刀、电吹风等，发展为美发、美牙、美容、美体“四美”并行的局面。新需求不断产生，一批把握住机会的创业公司也在此过程中不断发展壮大。岁末年初，个护小家电企业在资本市场谋求规模扩张的步履不停。除了已经提交招股书的小米生态链企业素士科技之外，电动牙刷品牌Usmile的母公司广州星际悦动股份有限公司也于近期启动了上市辅导。这些新锐初创品牌普遍采用轻资产模式——将生产制造外包，自己只负责产品的设计、研发和销售，且普遍借助社交电商开展营销、以线上为主力销售渠道，这与戴森、飞利浦、飞科等采取经销模式的国内外传统品牌有着明显区别。那么，这些新创的品牌是否能在竞争中脱颖而出，成为中国的戴森、飞利浦？这是本文试图探讨的问题，也是资本最关心的话题。毕竟全新的小品牌要生存下来，足够的资本可能是第一位重要的。01 “双低”模式电动牙刷成功的“双低模式”，就是以中低端价位攻打低渗透率市场。一家创业公司如何实现从0到1，在巨头企业的包围当中脱颖而出？选择大于努力，最关键的可能是选对一个细分赛道。2015年，主打性价比的国产品牌纷纷进入电动牙刷市场，包括素士、Usmile、萌牙家、吉登、花上等品牌都创立于这一年。2016年素士第一代声波电动牙刷在小米发起众筹，以39.9元的惊爆价格在48小时内便首发10000支告罄。2017年1月上市的Usmile新品定位在200-400元间的Y1罗马柱2018年单品销售额即突破1亿。两家企业虽然在初始产品定位上有所不同，但殊途同归，都得益于电动牙刷赛道得天独厚的优势。一方面，2015年国内口腔护理市场仍处于起步阶段，电动牙刷的渗透率仅有3%，相较于欧美市场42%的产品渗透率有着巨大的市场空间。从2015年开始，电动牙刷市场开启了快速的增长。欧睿口径数据显示，2020年国内电动牙刷市场规模达到了77亿元，2015-2020年的年复合增长率达到了惊人的40.1%，堪称行业的爆发。且国内电动牙刷市场此前均以外资企业为主。欧睿数据显示，2010年至2015年间，中国电动牙刷市场份额排名前四分别为宝洁（欧乐B）、切迟杜威（炫洁）、高露洁、飞利浦。这些外资品牌更偏高端、在中低端产品线上的布局较弱，给了国内玩家以弯道超车的机会。另一方面，得益于电动牙刷生产成本的全面降低，使得国内玩家无论是低价走量，还是赚取高溢价都得以更好实现。据AI财经社报道，一个包含牙刷、刷头和充电线的电动牙刷标准套装，成本在五六十元。市面上售价三四百元和千元级别的电动牙刷，生产成本上也仅仅相差四五十元。以上两个因素对于素士和Usmile两家企业从0到1的崛起都至关重要，能够踩中电动牙刷风口对于两个创始人来讲都堪称幸运。对于荣耀产品经理背景的素士创始人孟凡迪来说，其此前的创业项目体脂称未能PK过大公司以失败告终，进入电动牙刷赛道才获得小米的支持。对于有宝洁背景的Usmile创始人陈建群来说，在公司成立早期实际上面临着很大的考验，其自称也面临着“弹尽粮绝”的压力。熊猫资本曾在一篇文章中指出，大公司规模化管理的思维和经验，使宝洁人更擅长从10到100。陈建群之所以能够完成从0到1的积累，与电动牙刷赛道的高增速、高毛利率和彼时较为宽松的竞争格局都有密切关系。在此背景下，素士和Usmile两家企业最终都成功实现了从0到1的突破，并在机构一轮轮的融资支持下补足了产品、渠道和供应链等多项能力，赢得了和巨头企业PK的入场券。02 中间地带有多大？素士和Usmile的定位则位于戴森、飞利浦等外资品牌和飞科和超人等国产品牌的中间地带。个护家电市场之所以被创业者看好，增速较快，有成长潜力是很重要的原因。公开数据显示，目前国内个护小家电市场的渗透率依然较低，当前我国保有量为千人135.6台，远低于美国2019年的481.2台，有着较大的成长空间。另一方面，个护家电并不是一个垄断通吃、挤压新进入者空间的市场。相反仍不断有许多新兴小家电品牌前赴后继。某券商家电首席分析师告诉巨潮，个护家电市场的特点是具备较强的个性化，其购买决策是由个人做出的，而不像空调、冰箱等大家电由家庭决策。这样的好处是行业不易形成垄断，新玩家总有一定的机会，坏处则是很难把规模做大，和资本的预期并不相符。在产品的设计上，两家企业都具有个性化的特色。Usmile产品经理曾对媒体表示，飞利浦和欧乐B的设计完全是欧美功能性小家电的风格，颜色大多是白蓝绿，对于中国消费者来说缺少情感触达。因此从第一款产品开始，Usmile就有意识地去做差异化的设计。同样的，素士的产品也是个性化较强，其色彩饱和度较高，相对的也更偏女性化一些。远翼投资创始合伙人杨俊指出，女性是中国家庭日常消费的意见领袖，不但电动牙刷、电吹风、洗牙器等温情品类由女性来主导消费决策，连素士男性剃须刀一半的销量都是由女性买来送伴侣或长辈的。个性化成为了个护小家电领域创业公司们普遍的差异化的选择，这是其早期重要的生存之道。但硬币的另一面，则是对于新手友好导致赛道过于拥挤。甚至就连小米生态链当中，都有贝医生、须眉科技、映趣等多个素士的竞争对手。据悉，目前国内美容个护小家电逐渐演化为多个主力阵营：一是以戴森、飞利浦、博朗为代表的外资品牌；二是如海尔、九阳等传统家电品牌孵化或入股的个护新品牌如LINGLEE、直白；三是个护小家电赛道上的传统国内品牌，如飞科和超人等；四是以素士、Usmile为代表新锐初创品牌。素士和Usmile的定位，与戴森、飞利浦等外资品牌和飞科和超人等国产品牌形成差异化，即以中端产品为主，整体定位低于外资品牌，但高于国内传统品牌。相比飞科和超人等走线下经销渠道的国产品牌，素士和Usmile等新锐初创品牌普遍采取线上直营为主的方式，能够以数据驱动生产和营销决策，且品牌更有活力、更具科技感。而与外资巨头企业相比，初创品牌虽然技术上有所不及，但胜在反应灵活，且主打是外资布局较为薄弱的中端产品。陈建群曾对媒体表示，飞利浦和欧乐B三四年才出新品，但国内品牌离消费端、研发端和供应链端更近。杨俊告诉巨潮，现有的个护家电品牌不管是国外还是国内，都存在品牌老化和渠道迭代的问题，因此定位、设计和价格迎合当下年轻群体的感受和心理需求的国产新消费品牌存在着巨大的机会。03 做品牌靠烧钱在近两年流量成本越来越高的情况下，素士和Usmile都面临着不小的营销投入压力。从传统品牌飞科的业绩来看，其近年来的确出现了品牌老化的问题。飞科2019、2020年的业绩出现了持续的下滑。且在其强势的剃须刀领域，飞科和飞利浦“双龙头”的市场份额减少，集中度降低。不过，在规模体量和研发投入的绝对值上，新创业品牌仍然无法与传统国产品牌相比。素士近三年半的研发投入为1.48亿元，低于飞科同期的2.65亿元。随着个护小家电行业竞争日趋激烈，外资品牌正在推出价格下探的中端产品抢占下沉市场，而传统品牌如飞科则通过品牌和渠道的革新做高端升级，还有贝医生、须眉科技、映趣等获得融资的创业公司抢夺份额，对于具备一定体量的素士和Usmile，想要突出重围、持续快速增长绝非易事。这其中，最大的挑战可能来自于品牌的高效率投放。几年前在微博圈有个说法，“没接到电动牙刷广告的大V不是真大V”，从中足见素士和Usmile等创业公司在品牌运营方面下了大力气。对于飞利浦和飞科来说，或许担忧的是品牌老化不够个性，但对于素士和Usmile来说，无人知晓更值得担忧。这需要其投入大量的营销成本，还有足够长的时间。险峰长青副总裁吴炳见指出，消费电子的品牌形成，是三个因素的相乘：足够好的口碑、显著的市场份额，和能将二者维持足够长的时间窗口。行业里似乎没见过速战速决，和仅凭营销驱动的成功案例。由于Usmile尚未公布相关信息，从素士的招股书中可以看到，2018-2021年上半年，素士砸出的广告及市场推广费分别为 1497.47 万元、6617.29万元、18563.73万元和13361.3 万元。其在2020年烧掉的费用比当年Pre-IPO轮融资的钱（1.75亿元）还多。尤其是在近两年流量成本越来越高的情况下，素士和Usmile都面临着不小的压力。流行市场研究平台PARKLU的信息显示，2018至2020年，中腰部KOL和头部KOL的价格平均涨幅超过18%。可以预见，想要巩固品牌地位的素士和Usmile，在上市获得资本支持后，还需要在品牌打造上继续投入，抢占用户心智。相比飞利浦、戴森、博朗等外企在品牌上的优势，以及传统家电巨头美的、海尔等用户认知度，占领用户心智、处理流量成本高企的问题对于素士和Usmile们更加严峻。值得一提的是，在品牌的营销和运营上，创始人有宝洁背景的Usmile比产品经理背景的素士似乎略胜一筹。两家企业同时在2015年创立，据素士披露，在加入小米生态链后，其在2018年出售的电动牙刷超过 250 万支，曾在百元以上价位带的中国品牌中位列第一。但目前Usmile已经完成了赶超，拿下电动牙刷领域的市场份额第二，仅次于飞利浦。素士则在电动牙刷之外，将业务扩展至冲牙器、电动剃须刀、电吹风甚至鼻毛修剪器等一系列产品。有分析人士指出，2019年和2020年，在B站和小红书的达人合作费尚未飙升时，Usmile已经在这两个风口上的平台进行大胆营销，因而收获了流量的红利，属于无法再复刻的操作。规模化营销能力，即在ROI越来越低的大环境中保持高效投放，仍然是两家企业必须面对的挑战。财经贝CZH，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经钻CZH白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/czh.pdf财经钻CZH私募认购开启，开盘即百倍！私募认购请联系财经贝CZH客服：QQ：369997928 微信：czhved 邮箱：czh@cjz.vip Telegram：@czhved...

自2020年底退市新规实施，市场退市生态持续改善，“空壳公司”“僵尸企业”不断出清，多渠道、常态化退市机制正在加速形成。今年是退市新规实施的第二年，也是改革效果集中显现的一年。而从上市公司2021年度业绩预告情况来看，部分公司已触及或可能触及“收入+净利润”、净资产等退市指标，财务类退市仍然是当前退市风险处置“密集区”。精准识别规避行为，严厉打击“壳公司”，实现“退得下”与“退得稳”，不能仅靠监管机构的监管问询，也更需要资本市场“看门人”审计机构们切实发挥应有的责任义务。相关业绩预告披露后，部分公司“绞尽脑汁”使出的“左右腾挪”术开始显现。面对花样不断翻新的保壳手段，审计机构和执业的注册会计师们是否扛得住压力，交出一份恰当的审计意见，无疑将成为检验今年审计工作质量的试金石。债务重组渐成“保壳”利器近年，壳资源价值逐步下降，“保壳”手段和路径也在不断被封堵，但部分公司也“进化”出了新“财技”，其中债务重组就俨然成了一项“保壳”利器。经不完全统计，深沪两市20余家公司在2021年第四季度发布债务重组公告，这些公司中相当一部分在前三季度净资产或净利润为负，可能触及退市指标情况，其动机昭然若揭。从操作实施上来看，债务重组总体可以分为直接债务豁免和以债抵债两类，其目的都在于确认债务重组收益，增加净资产的“成色”。如*ST猛狮披露于2021年12月31日收到涉及12家债权人合计34.04亿元的债务豁免通知，*ST科迪12月31日披露以债抵债的方式等额抵偿科迪集团资金占用款9.2亿元，*ST星星12月21日披露债权人汇盛投资及萍乡范钛客豁免公司债务25.42亿元，类似的还有*ST金洲被豁免14.11亿元债务等。债务豁免、以债抵债作为一项常见的债务重组方式，关键是否是“真豁免”“真抵债”。所谓的“单方面、不附带任何条件、不可变更、不可撤销之豁免，豁免后将不会以任何方式要求公司及子公司承担或履行上述任何责任或义务”的约定与正常商业逻辑似乎有所相悖，看似天上掉馅饼的好事，背后可能没有那么单纯。如*ST猛狮债务豁免公告并未披露豁免协议签订的时间、具体内容等，深交所连发五封关注函追问其协议真实性、债权人的真实身份、债权债务金额的准确性、是否存在“抽屉协议”、相关方是否履行了相关审议程序等。截至目前，*ST猛狮尚未完整回复函件，并称仍未获取债权人的完整资料。公司2021年前三季度净利润为-9.34亿元，净资产为-26.45亿元，通过债务重组美化财务指标的目的明显。假如*ST猛狮等公司在2021年度确认了债务重组损益或所有者权益，审计机构是否严格按照执业标准对债务豁免进行审计，是否敢于对违规会计处理亮剑，还有待观察。“增收不增利”的生意经退市新规引入营业收入与净利润的组合指标，并不代表上市公司盈利水平不重要，而是为了与注册制理念相匹配，给短期内因行业低迷、自身经营困难的公司提供一定“复苏”或“转型”机会，主要目的旨在引导公司更加注重持续经营能力。从今年的“保壳”新现象来看，部分公司“保壳”方向从盈余管理转向了营收管理，一味做大收入规模而忽视盈利性，突击创收的合理性及真实性更值得怀疑。如*ST绿景2021年前三季度累计实现收入1.09亿元，较上年同期增长797.03%，但利润同比下降28.54%。关于公司营业收入与净利润变动相背离的原因，公司在回复交易所关注函时称，第三季度虽然子公司深圳弘益新增机电安装工程业务收入7,382.65万元，但因毛利率较低不能覆盖公司的期间费用，故收入大幅增长的情况下净利润仍然为负。经21世纪报道记者查询公开信息，*ST绿景以前年度主业为房地产，2021年3月22日以38万元现金方式向彭苏洪收购深圳弘益100%股权，蹊跷的是2020年9月才成立的深圳弘益自2021年下半年已与多个客户签订总额约1.8亿元的机电安装合同。更为奇怪的是，机电安装业务才开展不到半年时间，公司于2022年1月22日披露解除与中建五局三公司深圳公司2021年10月签订的机电安装合同，上述合同的原定工期为2021年9月1日至2021年12月31日，但至今仍未开工。短期内突击增加的营业收入，其真实性如何，是否符合收入确认条件，要打个大大的问号。退市新规明确规定，与主营业务无关或不具备商业实质的业务收入应当在计算相应指标时予以扣除。2022年1月29日，*ST绿景披露2021年度预计亏损0.17亿元至0.21亿元，扣除后的营业收入为1.4亿元至1.65亿元。*ST绿景新增的工程安装合同业务能否说明其已经形成“稳定业务模式”，还需要年审机构切实负起执业责任，结合公司的发展战略、管理层意图、业务模式、供应商或客户的稳定性等方面，加强实质判断，勤勉履责尽责。改聘新所去“非标”当前，“非标意见”是部分*ST公司避之不及的退市高压线。实践中，也有部分高风险公司通过改聘新任年审会计机构，企图在审计意见上“蒙混过关”。2021年12月25日，*ST跨境披露了和信会计师事务所出具的上年“非标意见”消除的专项说明审核报告，并对2020年度财务报表进行了会计差错更正。公告显示，子公司环球易购2020年及以前年度共虚增存货44.24亿元，分别占总资产、净资产的67%、400%，且存货、其他应收款、资产减值准备、销售费用等会计科目在2020年及以前年度均存在会计差错。查阅公司过往审计报告，除因子公司环球易购的审计程序受限导致2020年年报被出具无法表示意见外，公司财务报表连续多年均被中喜会计师事务所出具无保留意见。这不得不让人质疑公司以前年度会计师事务所是否真正做到了勤勉尽责，为何未能及时发现公司连续多年会计差错情况？此外，公司此次披露的会计差错事项到底是否完整，是否满足“非标意见”消除的条件，这些疑问都需要公司新任年审会计师事务所予以一一查证核实，其审计意见对于公司最终是否退市至关重要。会计师事务所作为资本市场重要的“看门人”，其守法意识、执业能力及勤勉尽责程度对提高财务信息披露质量、防范欺诈造假、保护投资者合法权益、促进资本市场高质量发展具有重要影响。上市公司有自由选择更换年审会计师的权利，但新聘会计师如果草率对待甚至被金钱收买，则是对市场“看门人”身份的亵渎。去年以来，中办、国办印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，最高院发布《关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》，进一步完善了资本市场违法行为立体化追责体系，大幅提高了违法违规成本，对上市公司主体违法违规行为从严从快从重查处的同时，也在强化监管中介机构的违法违规行为。数据显示，2019年以来，证监会查处中介机构违法案件约80起，涉及24家会计师事务所。其中，2021年证监会依法立案调查中介机构违法案件39起，同比增长一倍以上。如前所述，今年将是退市新规改革成效集中显现的一年。1月底业绩预告披露截止，部分公司风险逐步暴露，交易所对涉嫌保壳公司火速出击。据初步统计，深交所对*ST赫美等持续经营能力存在不确定性的公司、ST天山等收入扣除存疑的公司已累计发出关注函58份。对*ST巴士更是在其年报披露后次一交易日便发出了年报审查问询函，其中涉及年底突击交易、收入跨期确认、规避退市等11大方面问题。在全面注册制改革背景下，共建共享共促一个有进有出、优胜劣汰的良性市场机制中，没有一个环节是一座孤岛。面对上市公司日趋复杂的业务及新的“保壳”对策，审计机构们更应当坚守执业初心与职业道德底线、应当经得起市场的考验和时间的检验、应当回答好市场公众和监管部门每一道问询，给投资者一个真实的上市公司，成为维护资本市场良性循环的优秀“看门人”。可以预见，上市公司通过突击交易、突击创收、消除“非标意见”等构建的规避退市“障眼法”，也只不过是“自作聪明”的把戏，怕是很难逃过社会公众和监管部门的“火眼金睛”，也终将被愈发成熟的市场所抛弃。财经贝CZH，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经钻CZH白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/czh.pdf财经钻CZH私募认购开启，开盘即百倍！私募认购请联系财经贝CZH客服：QQ：369997928 微信：czhved 邮箱：czh@cjz.vip Telegram：@czhved...

机构专用席位引发投资者热捧，但要注意，也有不少机构席位可能故意引诱投资者上钩，以达到拉高出货的目的。采纳股份2月9日股价涨停，当日晚间龙虎榜显示，买入前五名均为机构专用席位，于是投资者就会据此认为，这家公司被机构投资者强烈看好，因此，在2月10日早间，投资者开始追涨买入采纳股份，但是其后股价持续走低，由于T+1的关系，追涨买入的投资者即使发现自己买错了，也无法割肉止损出局，早盘买入的投资者，最大亏损幅度超过10%，这样的损失还是很严重的。投资者到底犯了什么错误？按照投资者的理解，既然买入榜前五名全是机构专用席位，而机构投资者作为长期价值投资的典范，是不应该进行短线投机炒作的，那么机构集中买入之后就出现冲高回落，这样的走势令人惊诧，是一夜之间机构投资者就对公司的未来预期发生了逆转，还是刻意露出五个专用席位买入诱惑中小投资者？但不管怎么说，追高买入的投资者自己也是有责任的，但是在买者自负之余，管理层是否也应该对过于明显的炒股民行为加以制约，否则长此以往，中小投资者将被割得体无完肤。还说采纳股份，公司作为一家上市不久的次新股，预告2021年1-12月归母净利润为10897.88万-12597.16万元，按照最新总股本9403.5122万股计算，每股收益为1.16-1.34元之间，即使按照最高1.34元的每股收益计算，市盈率也高达58.5倍，所以本栏说，在当前的价格下，五家机构投资者不约而同看好公司的未来，显得有些苍白，五家机构能够一起干一件看起来并不那么划算的事情，不得不让人奇怪，他们看好的，究竟是公司的未来发展，还是散户投资的次日买入？对于这样的疑似炒股民行为，中小投资者目前最好的做法就是不去追高这类看不懂的机构牛股。从采纳股份的盘面走势看，上市前五日不设涨跌停板，中签抛盘也比较积极。而在上市首日，就已经出现了五家机构集体买入的情形，就目前的价格来看，上市首日大比例买入的机构投资者已经出现获利空间，那么，现如今的机构集体买入是真的看好还是营造假象？如果说他们是帮助盘中大资金出逃也是有人信的，所以投资者今后对于龙虎榜的数据要多留个心眼，因为你能够看到的，都是庄家想让你看到的。如果实在没有能力区分龙虎榜数据的内在意义，倒不如根本就不要去看龙虎榜。对于已经买入这类股票的投资者来说，如果能够有机会解套出逃还是应该先出来，如果不舍得割肉，再持有一段时间也未尝不可，但切记不要抄底买入更多的股票，因为既然庄家都要借用机构的招牌吸引投资者入场，短期内股价上涨的概率已经不高。财经贝CZH，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经钻CZH白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/czh.pdf财经钻CZH私募认购开启，开盘即百倍！私募认购请联系财经贝CZH客服：QQ：369997928 微信：czhved 邮箱：czh@cjz.vip Telegram：@czhved...

虎年开年之后，A股走势一直让投资者们欲哭无泪。然而在A股下跌之际，量化投资圈却惊曝大瓜。有爆料者向凤凰网《风暴眼》提供了一份中国量化投资学会理事长丁鹏在群聊中发表的一番对于孩子教育的看法，其中屡有惊人之语曝出。父亲教育儿子要“渣一点” 还准备带儿子看“小黄片”先看一下大致内容，丁鹏在群聊中称，“我对我儿子说，老爸不要求你发财，只要求你多X几个女人，多给你老爸多生几个孙子。”丁鹏说，“我儿子小学的时候，我就给他买了好的手机给他办的微信，打了不少钱过去，让他请班上的女学生去吃零食。”丁鹏表示，我自己这一辈子过得辛苦，让我儿子渣一点吧。丁鹏还表示自己是不培养儿子的，让他去渣，多生几个娃。据聊天记录显示，丁鹏的儿子现在初二，他给儿子手机里面存了好几万，然后让儿子去请女同学吃饭。丁鹏略有自豪的表示，儿子现在已经有两个女朋友了，“比我厉害”。丁鹏还准备明年带儿子看小黄片，准备亲自“教育”。该群聊记录一经流出，瞬间量化圈就炸锅了。丁鹏为量化投资圈大佬，其关联企业一半以上都已注销据凤凰网《风暴眼》了解，丁鹏是中国量化投资学会（CQIA）理事长，同时也是《量化投资-策略与技术》作者。丁鹏教育经历：1992年毕业于东南大学电子系，获得硕士学位 1998年毕业于东南大学自控系，获得硕士学位 2001年毕业于上海交通大学计算机系，获得博士学位工作经验：2001年加入上海交通大学计算机系从事人工智能方面的研究。 2008年加入东方证券金融衍生品总部，从事量化投资策略开发。 2012年加入方正富邦基金，专户部副总监，从事量化对冲产品的设计与开发。 2014年3月加入东航金控，资产管理部总经理，从事全球资产配置。 2017年进入私募领域，从事量化FOF的咨询与培训 2018年7月加入瑞达期货，首席策略师，从事资产配置和FOF基金无论是从教育经历上看还是从工作经历看，丁鹏可以说的上的“成功人士”，不过这位“成功人士”对于孩子的教育却让人后背一凉。值得一提的是，此前政策鼓励“三胎”时，丁鹏就在微博上公开发过声，他表示如果想让大家多生孩子，只要将孩子的数量和资产挂钩就可以，可以从执业，住房，医疗，养老4个方面入手。丁鹏举例表示：1. 对于公务员进行考核。一个孩子最多可以当县长，想当省长至少得是三个孩子。2. 一个孩子家庭只能买一套房子，三个孩子家庭可以买4套。3. 退休后，没有孩子的养老金2000，多一个孩子增加1000。4. 医疗方面，没有孩子的看病自费，一个孩子报销50%，有三个孩子的报销90%。丁鹏称，如果离婚了，孩子指标减半。“大家说如果真这么搞，会不会拼命的生孩子？而且坚决不离婚。”另外，凤凰网《风暴眼》发现，丁鹏担任法定代表人的3家企业，均已全部注销，其所任职的7家企业中，有4家也已注销。而丁鹏实际控制的7家企业中，上海彤果投资有限公司、北京宽潮松石教育科技有限公司、上海阿拉丁汽车销售咨询有限公司、上海听雨资产管理有限公司4家公司也都已经注销。操盘私募产品被质疑净值造假，投资者购入百万血本无归凤凰网《风暴眼》了解到，丁鹏此前担任股东的兴盾资产还曾陷入净值造假风波，投资者购入百万血本无归。据券商中国去年7月的一篇报道，一位山东投资者2018年1月斥资100万购买上海兴盾资产管理有限公司（简称“兴盾资产”）发行的私募基金产品——兴盾期权套利1号，号称丁鹏操盘，基金托管方为中泰证券。2020年8月，该投资者打算赎回该产品时却遭拒绝，从中泰证券辗转获悉，该产品在并未告知他的情况下，已于2019年10月提前清算，净值归零，即该投资者100万本金折损殆尽。令人不解的是，兴盾资产给投资者发送的净值显示，截至2019年7月净值还有1.30元左右。但该产品在随后短短3个月净值竟然归零了，设置的止损线完全形同虚设。投资者怀疑这只私募产品净值在造假。当时的公开资料显示，兴盾资产注册地在上海，主要办公地在山东济南市。兴盾资产的第二大股东为丁鹏，持股9%；大股东及实际控制人为吴凤娥，持有91%的股权。资料显示，兴盾资产由于涉及拖欠薪酬等诉讼，已经于2020年10月被上海市浦东区人民法院列为失信被执行人，其实控人吴凤娥也被发出限制消费令。不过，凤凰网《风暴眼》在天眼查上找到的最新信息显示，丁鹏和吴凤娥都已经在2021年8月份退出兴盾资产股东序列，实控人和法定代表人都已变更为张青云。财经贝CZH，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经钻CZH白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/czh.pdf财经钻CZH私募认购开启，开盘即百倍！私募认购请联系财经贝CZH客服：QQ：369997928 微信：czhved 邮箱：czh@cjz.vip Telegram：@czhved...

原标题：全国首创！比集采更狠的“价格纠偏”来了国家集采挤出了药价水分后，对那些没有纳入集采的品种，已经有省份另辟了“砍价方案”。2月8日，湖南省公共资源交易中心公示了《部分药品价格纠偏及限价挂网企业申报结果》，包括肠胃药法莫替丁、心脑血管药川芎嗪在内的10个通用名，共涉及340个品规。其中仅有17个品规经过降价仍然挂网，其他323个品种全部撤网。这是全国第一个提出“价格纠偏”的省份，实际效力可能比集采还厉害。一、373个品规，只留下50个健识局注意到，本次湖南价格纠偏所涉及的，全都是国家集采之外的品种，因此，湖南首创的“价格纠偏”，无疑是对国家集采控价效力的另一有力补充。“价格纠偏”所依据的标准，与集采价格无关，而是更多考虑实际价格和以下因素：湖南这次只选了10个品种，是因为这10个品种相互投诉较多、被实名举报价格虚高等原因，属于竞争比较激烈的领域。根据米内网的数据，这10个品种有一半以上的单品种在2020年中国公立医疗机构终端销售额超过5亿元，川芎嗪注射液、倍他司汀更是接近10亿元。可想而知，不同生产企业间的明争暗斗少不了。根据湖南方面此前的通报，全省这10个品种共有373个品规，其中33个品规符合要求，其余的经过“价格纠偏”后，总共留在省级挂网的只剩下50个品规，平均每个通用名下留了5个品规。湖南省医保局以“最低单位可比价的1.8倍”、省外平台最低挂网价、全国实际最低交易价，三个价格中最低的作为调价的基准线。也就是说，基本上必须以全国最低价为标准。所选的10个品种也有说法。根据通知，湖南医保局发现挂网目录内的药品，存在同品种价格差异大、单个品种质量和价格明显不相符等情况，甚至有药品被多次投诉举报“价格虚高”。湖南医保局于是选取了有代表性的这10个品种。纠偏的结果令人大跌眼镜。经过近一个月的时间审核，湖南只收到了17个品规的价格填报信息，其他324个品规均为“已暂停挂网”的状态。健识局发现，暂停挂网的品种均未列出报价，是否企业直接忽略未报，还是报价超出限价未被采纳，不得而知。总之，结果就是原本挂网的373个品规中仅有50个可以继续挂网，近9成品规将退出湖南医药市场，涉及哈尔滨三联药业、海南葫芦娃药业、双成药业、辅仁药业、新华制药、亚宝药业等多家知名企业。而且，湖南强调纠偏工作是持续性的。根据通知：价格纠偏后，如果外省出现更低的的挂网价或实际交易价， 湖南挂网的药品也还需要在15个工作日内主动降价。二、或成为集采政策的补充从2018年底的“4+7”药品集采至今，国家医保局已组织完后了6批药品带量采购，覆盖了234个品种。根据国家医保局公开的数据：几轮集采中，药品最高降幅超过96%，平均降幅也超过60%，药价降幅明显。今年1月底，第7批国家集采报量启动，纳入58个新品种。至此，国家药品集采共覆盖了292个品种，但也仅占临床使用品种的一小部分。然而，价格虚高的问题在集采之外同样存在。“治理药价虚高，引导市场有序竞争”，也是湖南在本次通知中明确提出的。各省都对挂网品种采取了价格联动检测，辽宁等省份更是公布了上万个品种的主动降价信息，上海甚至连医保外品种也纳入“红黄绿灯”的评价，但没有看到相应的实际处罚措施。湖南的政策执行得更加严格，惩罚效果也立竿见影。湖南选择10个品种，有“抽检”的意味，而且明确：在取得一定经验后进行常态化管理，这意味着“抽检”的范围也将继续扩大。数据来源：湖南省公共资源交易中心在本次价格纠偏之后，已经纳入“抽检”的10个品种，平均来看，每个品种之下的品规数从37个，下降到5个，在提高该品种在湖南的市场集中度的同时，也保证了企业的充分竞争。这正是集采想要达到的结果，也就是说，“价格纠偏”能成为国家药品集采工具的补充。湖南也考虑到了价格纠偏可能产生的供应问题，在通知中表示：企业的任何失信行为都会按照“信用评价制度”的规定进行处罚。湖南之所以在药品价格监测上走得更远，也是部分基于此前的价格调整经验。健识局注意到：2021年9月，湖南省率先在全国建立了医疗价格动态调整监测评估制度，同年12月，湖南省医保局在价格调整听证会上表示，监测到的350个医疗服务项目中，有284个服务价格被下调。今年1月29日，国家医保局表示：要在全国创建一批功能完善、社会满意的医药集中采购示范平台，总结形成可推广可复制的典型经验。湖南的“价格纠偏”制度很可能会成为典型，一旦全国推开，坚决不降价的药企也将退无可退。财经贝CZH，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经钻CZH白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/czh.pdf财经钻CZH私募认购开启，开盘即百倍！私募认购请联系财经贝CZH客服：QQ：369997928 微信：czhved 邮箱：czh@cjz.vip Telegram：@czhved...

最高人民检察院依法对蔡鄂生决定逮捕。2月10日，据最高人民检察院官方网站消息，原银监会党委委员、副主席蔡鄂生涉嫌受贿、利用影响力受贿、滥用职权一案，由国家监察委员会调查终结，移送检察机关审查起诉。日前，最高人民检察院依法以涉嫌受贿罪、利用影响力受贿罪、滥用职权罪对蔡鄂生作出逮捕决定。该案正在进一步办理中。蔡鄂生退休8年后于2021年7月被审查调查。2022年1月24日，中纪委通报了对蔡鄂生的审查调查结果。值得注意的是，中纪委此次通报言辞严厉，一些表述在此前的通报中并不常见。经查，蔡鄂生“政治上彻底蜕变”，“严重扰乱金融市场秩序，严重污染金融领域政治生态”，“寡廉鲜耻，大搞权色、钱色交易”，“目无法纪，“退而不休”，顶风作案”等。通报称，蔡鄂生利用影响力受贿、滥用职权犯罪，且在党的十八大后不收敛不收手不知止，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。给予蔡鄂生开除党籍处分；按规定取消其享受的待遇；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。最高检依法对蔡鄂生决定逮捕2月10日，据最高人民检察院官方网站消息，原银监会党委委员、副主席蔡鄂生涉嫌受贿、利用影响力受贿、滥用职权一案，由国家监察委员会调查终结，移送检察机关审查起诉。日前，最高人民检察院依法以涉嫌受贿罪、利用影响力受贿罪、滥用职权罪对蔡鄂生作出逮捕决定。该案正在进一步办理中。蔡鄂生退休8年后于2021年7月被审查调查。2022年1月24日，中纪委公布了对蔡鄂生的审查调查结果。经查，蔡鄂生丧失理想信念，背弃初心使命，政治上彻底蜕变，对党不忠诚不老实，搞两面派、做两面人，滥用金融监管权，严重扰乱金融市场秩序，严重污染金融领域政治生态，对抗组织审查；无视中央八项规定精神，奢靡腐化，违规收受礼品礼金，接受可能影响公正执行公务的宴请、旅游和打高尔夫球等活动安排，多次违规出入私人会所；组织观念淡漠，不按规定报告个人有关事项；寡廉鲜耻，大搞权色、钱色交易；不正确履行职责，违规干预和插手行政许可事项；目无法纪，“退而不休”，顶风作案，利用职务便利和影响力为他人在融资贷款、项目承揽、职务晋升等方面谋利，并非法收受巨额财物。通报称，蔡鄂生严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律、工作纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿、利用影响力受贿、滥用职权犯罪，且在党的十八大后不收敛不收手不知止，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经中央纪委常委会会议研究并报中共中央批准，决定给予蔡鄂生开除党籍处分；按规定取消其享受的待遇；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。蔡鄂生于去年7月份被中纪委进行纪律审查和监察调查。2021年7月30日，银保监会党委书记、主席郭树清主持召开党委会议，传达中央纪委国家监委对蔡鄂生涉嫌严重违纪违法进行纪律审查和监察调查的决定。与会同志一致表示，坚决拥护、完全赞成中央纪委国家监委决定，全力配合做好相关工作。会议指出，中央纪委国家监委对蔡鄂生涉嫌严重违纪违法进行纪律审查和监察调查，充分彰显了党中央全面从严治党、净化党内政治生态的坚定决心，充分体现了一刻不停推动党风廉政建设和深化金融领域反腐败工作的鲜明态度。要坚定不移深化金融领域反腐败工作。把严的主基调长期坚持下去，始终保持反腐高压态势，以清醒头脑、鲜明态度、有力举措，深入推进党风廉政建设和反腐败斗争。要聚焦突出问题、重点领域和关键岗位，坚持有案必查、有腐必惩，坚决查处金融风险背后的腐败问题，坚决查处不收敛不收手的腐败分子，做好金融反腐与处置金融风险统筹衔接。今年以来已通报11人2022年以来，反腐持续保持高压态势。仅金融领域就有11人被通报。其中4人被开除党籍，2人被“双开”，5人被监察调查。券商中国记者梳理发现，除蔡鄂生已被开除党籍并被批捕外，中管干部层面，还有国家开发银行原党委委员、副行长何兴祥严重违纪违法被开除党籍；中国人寿保险（集团）公司党委书记、董事长王滨涉嫌严重违纪违法接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。中央一级党和国家机关、国企和金融单位干部层面，人民银行昆明中心支行原行长杨小平，中国进出口银行北京分行行长李莅，央行机关服务中心原党委书记、主任牟善刚，光大银行原党委副书记、副行长张华宇涉嫌严重违纪违法接受纪律审查和监察调查；建行内蒙古分行原党委书记、行长张勤，国开行湖北省分行原党委书记、行长林放被开除党籍；国开行海南省分行原党委书记、行长徐伟华被"双开"。此外，还有长城资管原党委委员、副总裁胡小钢被“双开”。中纪委网站近日刊登文章指出，必须坚持以雷霆之势反腐惩恶，打好自我革命攻坚战、持久战。必须清醒认识到，只要存在腐败问题产生的土壤和条件，腐败现象就不会根除，反腐败斗争也就不可能停歇。腐败和反腐败较量还在激烈进行，并呈现出一些新的阶段性特征，防范形形色色的利益集团成伙作势、“围猎”腐蚀还任重道远，有效应对腐败手段隐形变异、翻新升级还任重道远，彻底铲除腐败滋生土壤、实现海晏河清还任重道远，清理系统性腐败、化解风险隐患还任重道远。反腐败永远在路上，要永远吹冲锋号。银保监会：持之以恒深化金融领域反腐败斗争做好中央巡视反馈问题整改工作，深化金融领域反腐败斗争是2022年金融监管的重点工作之一。近期银保监会密集召开会议强调反腐败问题。1月24日召开的2022年银保监会工作会议指出，会议指出，要发扬自我革命精神，推动系统全面从严治党向纵深发展。坚决扛起巡视整改政治责任，不折不扣做好中央巡视反馈问题整改工作。坚决纠正一切损害群众利益的腐败和不正之风。持之以恒深化金融领域反腐败斗争，严肃查处金融风险背后的重大腐败问题。落实关于加强新时代廉洁文化建设意见，深化以案促改、以案促建、以案促治，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐。坚定不移把“两个责任”落到实处，完善主体责任和监督责任贯通协同机制。同日，银保监会党委召开全系统2022年全面从严治党和党风廉政建设暨纪检监察工作会议。中央纪委委员、驻会纪检监察组组长、银保监会党委委员李欣然对系统纪检监察工作进行总结和部署。会议要求，2022年系统各级纪检监察机构要以落实中央巡视整改要求为契机，聚焦监督基本职责，统筹推进惩治金融腐败和防控金融风险。一要充分发挥监督基本职责作用，聚焦“国之大者”加强政治监督，聚焦薄弱环节加强日常监督，聚焦关键环节加强履职监督，以强监督推动强监管强治理。二要贯通协同“两个责任”，协助党委开展巡视巡察和审计工作，扎实完成中央巡视整改任务。三要持续加强廉政风险防控，增强领导干部廉洁自律意识，以有力措施推动廉洁从政。四要保持反对和惩治金融腐败的强大力量常在，坚定稳妥持续推进金融监管领域腐败治理、促进金融风险防控化解，提升执纪执法规范化水平，深化案件查办综合效果，把金融反腐斗争推向纵深。五要持续加固中央八项规定堤坝，严肃整治群众身边的腐败和作风问题，坚持不懈纠“四风”树新风。六要认真落实纪检监察体制改革任务，加强纪检监察干部队伍建设，以内部治理提升监督效能。去年12月23日，银保监会党委召开加强系统作风建设警示教育会，驻会纪检监察组组长、银保监会党委委员李欣然通报中央巡视组移交立行立改问题查处情况和近期系统查处的违反中央八项规定精神典型案例。上述会议强调，要狠抓中央巡视反馈问题整改，明确责任分工，限定整改时限，实行销号管理，确保整改到位、问责到位、长效机制到位。要认真贯彻党中央《关于加强对“一把手”和领导班子监督的意见》，加强对监管权力运行的制约和监督，真正管住“关键少数”、带动“绝大多数”。要把精准问责作为作风建设重要抓手，以精准问责倒逼责任落实，形成齐抓共管的工作局面。要引导广大党员干部牢记清廉是福、贪欲是祸的道理，认真执行关于公私分开和规范履职用权各项规定，敬畏组织，敬畏法纪，公正用权、依法用权、廉洁用权，涵养道德操守，自觉接受监督，以作风建设新成效为服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革提供坚强保障。十九届中央纪委五次全会提出，深化金融领域反腐败工作，督促加强金融监管和内部治理，保障防范化解重大金融风险。此前，中央纪委国家监委驻人民银行纪检监察组组长徐加爱参加在线访谈，曾详解金融反腐的系列问题，对派驻金融管理部门的纪检监察组如何贯彻落实全会相关部署？针对金融反腐新形势新要求，如何坚持“一体推进惩治金融腐败和防控金融风险”？等主题进行了分析交流。他表示，金融腐败和金融风险相互交织、相伴而生，甚至互为因果，金融腐败诱发并加剧金融风险，金融风险背后存在腐败问题。蔡鄂生简历蔡鄂生，男，1951年出生于湖北。1968.12--1970.12山西省绛县农村插队1970.12--1975.04解放军高炮七十一师六三一团战士1975.04--1978.02中国人民银行北京市分行海淀区办事处干部1978.02--1982.02山西财经学院财政金融系财政金融专业学习1982.02--1984.06中国人民银行人事司、金融管理司干部1984.06--1986.10中国人民银行金融管理司体改处副处长（其间：1985.03--1985.07中央党校国家机关分校学习）1986.10--1988.03中国人民银行金融管理司三处处长1988.03--1990.07中国人民银行综合计划司金融体改处处长1990.07--1992.03中国人民银行金融体改司规划试点处处长1992.03--1994.01中国人民银行利率储蓄管理司副司长1994.01--1994.05中国人民银行金融管理司司长1994.05--1998.07中国人民银行银行司司长（其间：1995.03--1995.07中央党校学习）1998.07--1998.09中国人民银行银行监管二司司长1998.09--2000.02中国人民银行行长助理、党委委员2000.02--2001.05中国人民银行行长助理、党委委员兼上海分行行长、党委书记2001.05--2005.12国有重点金融机构监事会主席（其间：2004.09--2005.01在中央党校省部级干部进修班B班学习）2005.12中国银行业监督管理委员会副主席、党委委员（简历摘自中纪委网站）...

猪周期无法消亡，生猪养殖企业无论如何都要面对这一问题。资本已经征服了星辰大海，甚至计划用人造子宫来解决生育率问题，但面对农林牧渔行业仍深感无力。这主要是由于农业的不确定性。农林牧渔因其行业特点，导致农业行业产品数量质量核查难、渠道监控难、成本核算难，往往成为最有故事性的板块，以及造假的重灾区。此外，农业行业还具有周期性。其中以生猪养殖业的周期最为明显，最近一次猪周期，从2018年6月因非洲猪瘟开始，在猪肉价格经历了跌宕起伏后，2021年进入这轮周期的下半场。几乎没有一家养猪公司能轻松度过猪肉市场低迷期，有的公司挺过了几轮周期却在这轮猪周期中折戟。曾被称为A股“猪茅”的温氏股份，因其“温氏模式”一度风靡养猪行业，却在这轮猪周期的尾声出现了130多亿元的巨额亏损。那么，“猪茅”巨亏是如何造成的，温氏模式又是怎么一回事，猪周期对行业的影响有多大，本文将试着一一解答。01、兴衰皆因模式1983年，18岁的温鹏程跟随父亲创建了“簕竹鸡场”。经过几年奋斗，鸡场的效益不断提高，规模也越做越大，在小镇上逐渐有了名气，村民纷纷慕名前来购买鸡苗。后来，村民们渐渐觉得自己单独去一趟县城买饲料、卖鸡太折腾，簕竹规模较大，经常需要去县城，于是就有村民委托簕竹鸡场代购饲料、代为卖鸡。在帮村民跑腿的过程中，温鹏程看到了商机，与周边农户商议“场户结合、代购代销”的合作形式。于是“公司+农户”模式的雏形诞生。温氏父子经过三十多年的探索和实践，形成了紧密性“公司+农户（或家庭农场）”产业分工合作模式，也就是被业内津津乐道的温氏模式，这一模式也是日后开疆拓土的一把利器。“公司+农户”模式，即公司负责鸡、猪的品种繁育、种苗生产、饲料生产、技术指导、产品销售等环节的管理及配套体系。农户则从公司领取鸡苗、猪苗、饲料、疫苗等养殖所需的物资，在自有或租用的土地上按照公司技术和管理标准进行规范饲养，达到出栏标准后，公司回收肉鸡、肉猪统一销售并支付农户委托养殖费。猪苗、饲料和养殖方法都是公司的，对农户来说，只要建个猪舍，猪苗、饲料、药物公司送上门，不用管销路，只要养大，就能拿到养殖费，几乎没有风险。遇到市场不好的时期，温氏父子承诺“保价回收”，更是取得了农户们的信任。凭借“公司+农户”模式，温氏父子迅速签约了众多农户（到2021年6月底已与4.67万户农户合作），带领公司一路高歌猛进，从一间小小的“簕竹鸡场”逐步蜕变为A股养猪板块的巨头。曾经的温氏股份风光无限，是创业板市值第一股，更接近现在常说的“猪茅”，如今，这两个头衔已是老黄历，分别易主给了宁德时代和牧原股份，前者是因为时代的发展，“猪茅”保不住则是温氏股份自身出现了问题。第一，毛利率较低。自2015年上市以来，温氏股份的营收和净利润一直震荡上行，但整体毛利率低于自繁自育规模化养殖的牧原股份。2015年温氏股份的毛利率为22%，牧原股份为25%，高出温氏3个点，2016年温氏股份的毛利率为38%，牧原食品为46%，高出温氏8个点。通过与牧原股份2015-2020年毛利率比较，温氏股份的毛利率较规模化自繁自育模式公司低大约8个点。这是因为“公司+农户”模式不具备规模化优势，整体效率不高。第二，受非洲猪瘟影响严重。2020年，温氏生猪出栏量接近腰斩，不足1000万头，回到了2013年的水平。官方的解释是受猪瘟影响，减少总体投苗、加大种猪选留以及提升肉猪体重所致。也正是2020年，温氏失去了出栏量猪王的宝座。农户分散，统一化管理难度高，在遭遇突发性事件时，可能无法及时正确应对，带来损失。此外，猪价高位运行时，自己养猪比收取代养费利益空间更大，在公司+农户的模式下，一些短视的农户违背契约精神，私自卖出猪或者偷梁换柱，也不是没发生过。只是2020年，猪价过高，温氏尚能保持收入增长，进入2021年，风险被充分暴露。02、卖一头亏一头2021年，猪肉价格不断下行，温氏第一次出现了年度亏损。温氏股份发布的2021年度业绩预告显示，归属于上市公司股东净利润为亏损130-138亿元，同比降幅高达275.06%-285.84%。公告显示，2021年，温氏股份肉鸡业务整体有盈利，亏损都是来自“猪队友”，温氏合计销售1321.74万头，除开存栏猪跌价带来的25亿元减值损失，相当于每卖一头猪就赔800元。温氏股份简直是在滴着血维持经营。但是，平常单头商品肉猪的价格也不过1000多元，现在一头猪就亏800元，钱都亏哪儿了？第一，猪肉价格下行，第三季度最严重，温氏最低毛猪销售价格为12元/公斤，第三季度单季度出现了超过70亿元的亏损，第四季度价格略有回升。第二，饲料价格走高。根据温氏股份2015年至2019年年报，肉猪营业成本中，饲料费用占比约61%，给农户的委托养殖费用约占18.5%，其余的还包括5%的药物及疫苗、7%的人工成本、3%固定资产折旧和5%其他。饲料原料中占比较高的是玉米、豆粕、小麦、高粱，且短期内难以大量使用其他原料代替。但是，玉米、豆粕、小麦、高粱同属于能量原料，具有一定的相互替代性。温氏股份可根据其采购价格适当对饲料配方作出调整，以控制养殖成本，因此玉米、小麦及高粱占饲料原料成本总额的比例在不同年度间会出现波动。整体饲料配方中，玉米和豆粕仍为主要成分，其中玉米约占整个饲料原料价格的60%，豆粕约占20%。2018-2019年，玉米和豆粕价格在2元/公斤和2.8元/公斤间震荡波动。2020年以来，玉米豆粕供给持续偏紧，市场价格不断走高。2021年，玉米和豆粕价格基本保持在2.9元/公斤和3.8元/公斤的高位。相比2019年，饲料原料中的玉米、豆粕价格涨幅约45%和36%。根据计算，2019年，出栏猪的头均成本为1606.9元，2020年为3370.1元，2021年上半年进一步上升至3474.5元，对应的头均重量为113.7公斤、124.3公斤和120公斤左右。考虑上重量差异，2020年和2021年上半年，头均成本较2019年分别上涨约91.8%和104.9%，远高于饲料价格的上涨。很明显，这不能完全解释温氏养猪成本的上升。第三，死淘率。2019年，温氏股份的猪出栏量超过1800万头，包括养猪和养鸡鸭在内总共付出的委托代养费为84.6亿元。2020年报未披露详细代养费用。根据累计结算之间的差额，可知2020年结算代养费用为85.6亿元（由于存在结算时间，可能与直接披露存在口径不完全一致，只能粗略对比），当年出栏量还不足1000万头。简单对比，可知，温氏在本轮猪瘟开始后，死淘率较高。具体数据，温氏股份一直闭口不言，只回答非猪瘟情况下，为5%—6%。但代养费的刚性在这里体现得淋漓尽致。猪价下行时，代养费的刚性，猪价上行时，农户的道德风险，分散管理的难度，温氏也正通过将养殖模式升级成“公司+现代养殖小区”，来除去这些固有的弊端。03、逃不开的猪周期2019年尾开始，猪肉价格突然飙升并且在高位保持了几乎2020年一整年。进入2021年后，价格又逐渐回落到2019年的水平。猪肉价格的这种波动就是猪周期。自2002年以来的五轮猪周期，每轮周期持续时间约3-4年。猪周期的产生主要原因是供需错配。简单来说就是，当猪价在高位运行时，资本和从业人员开始大量涌入，供大于求，猪肉价格又开始下跌，下跌到一定程度，因无利可图，资本和从业人员又退出市场，于是，供求关系再次转变，猪价又开始回升。产生这种供需错配的原因主要有两个。第一，生猪养殖周期长。从母猪存栏到生猪出栏往往需要10-12月，当猪价处于上升周期是，养殖盈利提升，养殖人员就会增加母猪存栏，那么10-12个月后的生猪供应就会增加，猪价就会开始回落。猪价下降，养殖利润减少，养殖人员就开始淘汰能繁母猪，母猪存栏下降，10-12个月后生猪供应减少，猪价开始反弹。第二，行业分散。中国是猪肉的生产和消耗大国，养殖户、养殖场遍布全国，年生猪出栏量占全球总产量的一半左右。但是生猪养殖长期以散养为主，规模化程度较低。据公开数据，2020年A股上市企业生猪出栏量前五家企业（温氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份）合计出栏4859.05万头，仅占全国生猪总出栏量的9.22%。分散的养殖户群体庞大，从主观意愿出发，各方都希望避免猪价波动给自身造成影响，最终导致了“追涨杀跌”的顺周期行为。除此外，每轮猪周期都存在疫情、政策等因素等外部因素影响。其中影响较大的是2018年非洲猪瘟，除此外，政府释放储备以及食品安全事件等也会影响猪肉价格，但根本的影响因素还是供需错配。那么，除了中国外，其他国家有猪周期吗？以美国为例。美国生猪产业的发展历程就是规模化的进程，1900年到1969年，小型养殖户逐渐退出，养殖户数量从433.54万户缩减到68.6万户，降幅超过80%。从20世纪70年代开始，美国规模化生猪养殖也迅速扩张，1978年美国农业部统计存栏量超过5000头的养殖场有240户，到2002年存栏量超过5000头的养殖场数量达到2850户。2000年以后，大规模养殖场已经成为主角。美国养殖场场均存栏数从1982年的167.86头，增长到2007年的1089.44头。可以看到，养殖规模化程度的提升并未消灭猪周期，只是相对于中国的猪周期，这种波动更频繁，但周期幅度较窄，伤害性弱一些。猪周期无法消亡，生猪养殖企业无论如何都要面对这一问题。参考文献：[1]《生猪期货研究报告》华创证券[2]《生猪系列报告：猪周期与存栏》国海证券[3]《温氏集团董事长温鹏程的创业之路》 乐冬说农业财经贝CZH，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经钻CZH白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/czh.pdf财经钻CZH私募认购开启，开盘即百倍！私募认购请联系财经贝CZH客服：QQ：369997928 微信：czhved 邮箱：czh@cjz.vip Telegram：@czhved...

疫情反复之下，餐饮企业选择拥抱资本。日前，有消息显示，腾讯系企业入股牛肉面品牌马记永。此前在去年7月份，腾讯投资曾跟投面食连锁品牌和府捞面，投后估值金额约70亿元人民币。企查查数据显示，2021年国内餐饮赛道融资事件超220起，披露融资额超500亿元。在餐饮品牌融资消息不断、估值不断刷新的背景下，越来越多的餐饮企业积极拥抱资本市场。雷达财经注意到，中国证监会近期披露，“杨国福麻辣烫”已向证监会国际部递交申请。这意味着，一旦获得受理，杨国福麻辣烫很快就可以在港交所递交招股书，“麻辣烫第一股”已在路上。杨国福之前，乡村基、老乡鸡、捞王、老娘舅、七欣天、绿茶餐厅和和府捞面均传出上市消息。中国食品产业分析师朱丹蓬分析，从去年开始，中国食品行业扎堆上市开始显露端倪，企业主要希望解决资金链和护城河的问题。不过，对于餐饮的火热，有业内人士认为，疫情是餐饮企业拥抱资本的助推器，疫情前餐饮企业现金流普遍较好，疫情的突发暴露了餐饮企业造血能力不足的事实。与抗风险能力不足相对应，资本助力下加速开店，往往导致企业的单店利润被摊薄，投资回报率随之降低；再加上疫情的反复影响下，一些冲刺IPO的餐饮品牌经营业绩并不理想。资本涌入餐饮赛道相关统计数据显示，2021年是名副其实的餐饮投资大年。企查查数据显示，2021年前十月，餐饮赛道融资事件超210起，披露融资额超469.28亿元。从细分品类来看，除了茶饮、酒、咖啡这些一直热度不断的品类，还有面食米粉、烘焙、烧烤、火锅等传统品类，以及卤味、轻食代餐等更年轻化的品类也都受到关注。从披露金额上来看，茶饮、酒类、咖啡三者位列第一梯队，披露融资额分别达到195.28亿元、121.49亿元、58.04亿元。此外，面食米粉、烧烤串串和火锅的融资额均超过了20亿元，位列第二梯队。在北方地区常见的面馆，因口味较单一，常被定位为快餐店。但近年来不少面馆转向中高端发展，面条这门古老的生意又重获投资人的青睐。其中作为国内面食类的人气连锁品牌，兰州拉面过去一年备受资本追捧。2021年4月1日，陈香贵获得天使轮融资，投资机构为源码资本。据悉，它正在以10亿元人民币的估值寻求新一轮融资。2021年5月1日，马记永兰州拉面获得天使轮融资，投资机构为挑战者资本、险峰资本、凯辉资金、高榕资本、红杉资本。还有消息称，当时红杉资本递出了高达10亿元以上估值的投资意向书。值得关注的是，马记永旗下的第一家兰州拉面馆，开设于2019年，三年多的时间里估值飙升到10亿元。2022年1月27日，马记永经营主体上海花桥餐饮管理有限公司公司资料变更，股东增加Challenjers Capital HK Holding Limited、Times Taurus HK Investment Limited、ABI Asia Holdings I Limited和广西腾讯创业投资有限公司。这意味，马记永的新一轮融资已经完成。回顾去年面食赛道里的融资事件，其他比较知名的投资案例还有，2021年1月份，上海地区专注于拉面的快消品牌拉面说，获得了麦星投资的战略轮融资；3月29日，杭州地区的中华面速食品牌瓷面江湖，获得了天图资本Pre-A轮近千万美元投资。5月份，兰州手撕牛肉拉面品牌张拉拉，也获得股权融资，投资机构为顺为资本、金沙江创投，其正计划以6000万美元(约合3.9亿元)的估值进行新一轮融资；7月初，源自南通的面食餐饮品牌和府捞面，以8亿元E轮融资创下2021年国内连锁面馆行业的最高融资纪录，投资方包括众为资本、CMC资本、龙湖资本、腾讯投资。7月14日，川渝风味面馆品牌遇见小面，获得了碧桂园创投、喜家德水饺共计超1亿元的战略投资；7月15日，在拌面品类中门店数量全国领先的五爷拌面，A+轮获得了高瓴创投的融资。而在细分的米粉品类上，也有霸蛮、阳际山野等品牌获得数千万到上亿元融资。梳理发现，涌入餐饮赛道的投资者中，不乏腾讯、碧桂园、红杉资本、高瓴这些实力雄厚的投资者。在资本的眼里，一向赚“辛苦钱”的餐饮行业，为何突然充满了“钱景”？有业内人士分析，最重要的有两方面的原因。一是与发达国家相比，国内餐饮品牌连锁化率、资本化程度偏低，目前正处在标准化、连锁化升级阶段，符合资本介入条件；二是在互联网投资红利消失后，拥有较大发展空间的餐饮投资窗口打开，嗅觉灵敏的资本认识到实体经济才是社会发展的根本，优质餐饮品牌的价值得以体现。据欧睿国际数据显示，2020年中国餐饮的连锁率仅为10%，而美国、日本的连锁率在50%左右。市场集中度低、资本程度和规模化程度低，也就意味着潜在的大量的投资和上市机会。另据国联证券发布的餐饮行业报告，统计局数据显示，2019 年中国餐饮市场规模为 4.67 万亿元，十年CAGR在12%左右，社零占比由1978年的3.54%上升到2019年的 11.45%。2020年虽受疫情影响，但国内餐饮行业仍实现收入3.95万亿元，规模维持在四万亿上下。赛道空间广阔，餐饮服务企业却呈现有品类、无品牌的状况，这种情形下，资本急于寻找下一个中式餐饮的麦当劳或肯德基，因此投资机构在该行业密集下注也就不难理解。餐饮企业扎堆IPO融资火热之外，一些头部餐饮品牌已经走到了上市关口，准备接受资本市场的检验。今年1月12日，海鲜火锅品牌七欣天国际控股有限公司（下称“七欣天”）披露招股书，拟登陆港交所募集资金约2亿美元。根据招股书，这家北方地区不常见的火锅品牌，门店主要集中在江浙等东南沿海城市，截至目前，公司在东南及中部的48个城市经营着256家餐厅，其中超过100家开设均在江苏的各线城市。据悉，七欣天能在高度分散火锅江湖分得一杯羹，依靠的是其独创的“一锅两吃”差异化战略。它先为消费者上桌一盆秘制烹饪的干锅螃蟹等海鲜，等吃完之后，再往干锅里加入海鲜高汤，顾客可以接着涮肉品和菜品。这种差异化创新之下，七欣天的业绩表现亮眼。2019年至2021年前三季度，公司收入分别为12.85亿元、14.26亿元、14.80亿元，同期的净利润分别为 0.8 亿元、1.72 亿元、0.99 亿元及 2.59 亿元。不过，核心指标翻台率（次/日）方面，七欣天却不及同行。报告期内，七欣天的翻台率从2.1提升到了2.2。而捞王、海底捞在2018年至2021年上半年中，翻台率分别为3.1、3.0、2.5、2.4和5、4.8、3.5、3。七欣天之后，乡村基快餐连锁控股有限公司（下称“乡村基”）在1月25日提交上市招股书，准备在香港主板上市。而乡村基背后，站着的正是红杉资本。天眼查显示，早在2007年，乡村基便得到红杉中国和海纳亚洲的1300万美金A轮融资。2010年，乡村基赴美上市，到2016年私有化退市时，红杉资本退了出来。不过，时隔四年，红杉资本再度“牵手”乡村基。招股书显示，2020年5月22日，红杉中国以3亿元认购乡村基500万有限股，以及以9400万元从乡村基两股东公司处收购共计157万普通股。截至2021年9月30日，红杉中国持有乡村基7.88%股份。乡村基招股书显示，目前公司为国内最大的直营中式快餐集团，拥有“乡村基”、“大米先生”两个餐饮品牌，截至2021年9月30日的餐厅数量为1145家，其中超过6成门店在重庆和四川。从基本面来看，受益于1000多家的开店规模，乡村基2019年至2021年9月30日实现收入分别为32.6亿元、31.6亿元及34.2亿元。不过，为留住顾客，乡村基采取高性价比策略。其主打的宫保鸡丁、小炒肉、泡椒牛肉等经典川菜，人均价格在20元左右，报告期内单均价最高值为26.6元。在极致性价比束缚之下，公司的利润水平并不高。2019年至2021年9月30日，乡村基净利润分别为8270万元、-242万元、1.63亿元。在重资产的全直营扩张模式下，高昂的房租水电、原料成本、人力成本和不算高的客单价，导致公司2019年净利率仅有2.5%；2020年，受疫情影响，集团陷入亏损；2021年前三个季度实现扭亏，不过净利率也只有4.8%。盈利能力孱弱，扩张是否必要也成市场关注焦点之一。乡村基递交招股书之前，关于“中式快餐第一股”的讨论，更多聚焦在老乡鸡和老娘舅两个品牌上。去年9月份，老乡鸡和国元证券签订了上市辅导协议，拟在深交所IPO。今年1月，老乡鸡又完成了广发乾和和麦星投资共同参与的pre-ipo轮融资，距离上市更近一步。此外，老娘舅和中信证券签订了辅导协议，在浙江证监局进行了备案。而近期的和府捞面、杨国福麻辣烫准备上市消息，为餐饮企业IPO热潮再添一把火。其中在投资机构中间抢手的和府捞面，截至去年6月底时，全国门店数量突破340家。相关资料显示，和府捞面全国店铺平均营业额为55万元/月，坪效达4800元/月，客单价为45元，为行业头部水平。相比较，乡村基截至2021年9月30日的单店日均坪效为56.4元，合约1690元/月，坪效约为和府捞面的三分之一。业绩方面，2020年，和府捞面的营收为11.07亿元，净利润亏损2.15亿元；2021年上半年，和府捞面的营收为8.46亿元，净利润为1385万元。为何众多餐饮品牌此时选择上市？有消费赛道投资人表示，很多餐饮企业寻求上市，一方面融资、补充现金流为后疫情时代做准备；另一方面，通过上市，把企业上升到集团化运作，也是餐饮老板作为企业家的诉求。盈利受疫情困扰不过，不容忽视的是，资本并非万能解药。与其他行业相比，餐饮业进入门槛低、可复制性高，竞争非常激烈，而且行业属性决定了餐饮人要吃苦耐劳。这也意味着，在餐饮行业，投机者、追风者很难有长期生存空间。从企业经营角度而言，餐饮企业除了面对原材料、租金、人力三座大山外，随着“社保入税”的政策落实和餐饮合规性逐渐提升，以及外卖平台的抽佣出现，餐饮企业隐性成本一路飙升。疫情之下，这种疲态进一步放大，远非融资或上市能够解决的。以“新式茶饮第一股”奈雪的茶为例，该公司在2018年、2019年及2020年的净亏损分别为6970万元、3970万元及2.03亿元。在上市之前，奈雪的茶总计获得超过6亿元融资。自2021年6月30日在港股上市以来，公司股价较发行价跌去60%。8日晚，公司预告，2021年净亏损约1.35亿元-1.65亿元。尽管续亏，国盛证券发布研报指出，2021年奈雪的茶门店总数达817家，净增门店326家。但寄希望于扩张的门店在疫情过后大幅释放业绩，也不一定可靠，这方面海底捞是代表性的案例。2020年，海底捞曾逆势大幅扩张，但随后的疫情反复，将其恢复业绩的想法彻底击碎。2021年11月5日，海底捞通过官方微博宣布，将于年底前逐步关停300家门店。更早之前，呷哺呷哺创始人、董事长贺光启表示，决定关闭200家亏损门店，且年内不再拓展门店。有券商分析师表示，餐饮企业上市后都会面临相同的问题，无论是否加速开店，市场情绪都会随着疫情变化。对于餐饮行业恢复缓慢，中泰国际认为，主要是由于疫情反复，以及有确诊病例地区对餐饮等接触性消费的管控更加严格，服务行业的租金和人力开支较大，导致餐饮企业盈利不断被压缩。在此背景下，密集走向资本市场的餐饮企业会有什么样的表现？雷达财经将继续关注。财经贝CZH，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经钻CZH白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/czh.pdf财经钻CZH私募认购开启，开盘即百倍！私募认购请联系财经贝CZH客服：QQ：369997928 微信：czhved 邮箱：czh@cjz.vip Telegram：@czhved...

年轻人的钱有多好赚？盲盒第一股泡泡玛特逾500亿港元的市值，就是最直接的答案——根据艾瑞咨询的预计，2021年中国潮玩产业规模不过才384.3亿元。在一个又一个娇小可爱的玩偶之下，隐藏着泡泡玛特们“暗黑”的小心思；在一个又一个玩家的踊跃购买下，是升级了的盲盒把戏。考古盲盒，不要惊奇于收到一抔土；快餐盲盒，有人只抽不吃。1895年，查理·费发明了后来风靡无数酒吧、赌场的老虎机，人们沉迷于这一投零钱就有可能得大奖的小游戏中。新时代，“暴富”不再只是人们的物质追求，也是心灵追求。泡泡玛特和一众深谙盲盒把戏的商家们，也在如赌场般设局，操控。01 沉重的寄托“两个主食给三杯可乐合理吗？”看到肯德基和泡泡玛特的联名套餐时，00后的小晗忍不住对套餐的食物组合暗暗吐槽：“这种形式多少有点强买强卖的意思。”即便是自己最喜欢的Dimoo形象IP，小晗也没有为此买单，在品牌方的下头操作面前，小晗觉得十分扫兴，因此她将这套联名盲盒直接划到了“不值”的分区内。作为一个正在上大二的学生党，小晗对盲盒日常小一百的价格略显敏感，但即便觉得售价偏高，她依然愿意为“心水”的IP买单，因为在小晗眼里，买得开心，就是值得。她用微博上转发上万的一段话来形容自己买盲盒时的心情：“我觉得把钱花在兴趣爱好上还是很有必要的，即使是不实用的东西，也没关系，因为这不是浪费钱，而是心理治疗。”即便还没有步入社会，但繁重的学业已让小晗倍感压力，由于学校风景园林专业的课程满、作业多，小晗因为学习的事情熬到凌晨已是家常便饭：“其他专业的同学看了我的课表以后说，他们一周的课都没我们三天的多。”而像小晗这样“亚历山大”的年轻人，实则并不在少数。光明网曾做过一项关于北京青年压力的调查，在4143位调查对象中，超九成能够感受到压力，其中还有20%的对象认为“压力大到难以承受”。学习、工作、生活等方面的多重施压下，年轻人的消费习惯正随之而变，眼下，自带附加价值的商品，成为了更多年轻消费者的心头好。日本社会观察家三浦展在《第4消费时代》一书中提到 ，在2005-2034年期间，社会已经步入了第4消费时代，物品不再是消费的中心，消费者开始注重物与人的联系，并追求以此建立人与人之间的互动关系。从某种意义上而言，当一个物品被赋予治愈情绪的价值时，人与物的联系就自然形成了，那么小小的盲盒又能否满足另一种精神的需求呢？《2021年潮玩消费报告》显示，除了感情寄托外，年轻人热衷盲盒的另一原因源自社交需求，盲盒消费者喜欢在社交媒体上分享，同一个城市的盲盒爱好者也会因此聚集在一起，形成了一种更为轻松的社交方式。一位和好友一起入坑的盲盒爱好者表示，自己的盲盒都是有意义的：“基本上我的盲盒都是和朋友一人一个的那种，我更看重的是和谁一起买，看重的是那个回忆。”除了亲密关系的维系以外，盲盒社交也能起到“破冰”的作用。在“盲盒成年轻人社交新方式”的微博话题下方，甚至有网友发文表示，她和男朋友正是因为“两个人都喜欢某IP所以走到了一起”，可以说除了摆设装饰的基本作用外，盲盒被赋予了越来越多的其他意义。有的人用盲盒解压，有的人用盲盒社交，在附加价值的加持下，盲盒里装的东西变多了。02 操纵的把戏选择太多，纠结难定；选择太少，数量有限。“选择困难症”是当代年轻人最容易犯的疑难杂症，而盲盒恰恰成了一副良药。南京玄武区的一家菜市场里，90后摊主推出蔬菜盲盒，“我做这个菜场盲盒，就是想要解决大家每天不知道吃什么的问题！”在这信息过载的时代，选择多如牛毛，盲盒掐准用户心理纠结这一特点，把随机分配的结果渲染成自由选择的结果。同时，把“拆”的快感放大，最终即使是没抽到自己心仪的款式也只会感叹一句：运气不好，下次再抽。解决了选择多的问题，盲盒还想“精准拿捏”用户。正如短篇小说《巴比伦彩票》所写，巴比伦人有参与抽签的自由，彩票公司有设计规则的权利。当人们被轻易操控时，还以为只是运气不好。肯德基与泡泡玛特推出的盲盒套餐一套有6款，外加一隐藏款。Dimoo是泡泡玛特旗下最火的六大IP之一，爱好者想完全集齐，必须购买一定数量的肯德基家庭桶套餐，据网友计算其中稀有隐藏款出现的概率为1:72。为得到肯德基的隐藏款，有人花费上万。据不完全统计，在某二手平台上，超百个卖家在售卖肯德基盲盒，还有的直接打破“不透明”原则，晒出整箱盲盒图片，价格当然不是69元-99元，而是600元-800元，隐藏款价格甚至是原套餐的8倍。盲盒生意经不得不让人竖起拇指，它通过代替选择勾起消费者的欲望，再通过稀有的隐藏款引爆消费行为。结果是，平平无奇的一些产品以高价高量在市场上游刃有余，消费者如同木偶，被操控，被游戏。事实上，在国内盲盒大火之前，幼师VV曾经关注过日本的盲盒品牌Sonny Angel，这个2004年创立的品牌可谓是盲盒界的“鼻祖人物”，但为什么前辈没有大红大紫，作为后浪的泡泡玛特、52TOYS反而火了？“Sonny Angel的造型的确很可爱，但是这也是它最大的缺点，”VV结合自己的所见所感分析道，“一盒的娃娃长得都一样好看，拆盒的时候就不那么刺激了，那不像国内大部分盲盒都会有几个不好看的。”稳得不能再稳的Sonny Angel，难以触动消费者患得患失的神经，VV甚至有怀疑过，一些盲盒品牌会故意设计雷款。有人同样深谙其中的把戏。在和《一点财经》说起买盲盒的心境时，猫姐不由得提高了自己的分贝：“我要不是为了满足家里小屁孩，我才不会去买。”她自己的店也出售盲盒，深知这一营销手段，但年仅8岁的儿子小宇深陷盲盒，会用“表现好”、“成绩进步”、“参与课余活动”这样的由头来兑换购买机会。小宇最爱的是“哈利波特”系列，该系列盲盒是“12+1”，为了“1”个隐藏款，小宇已经买了20个了，依然没有抽到隐藏款。“这次期末考试前，他又说我要是考了前三，你就给我买俩盲盒。”猫姐一脸无奈样子说“他确实考了第二名，我难道不买么？一个就89元，光这个现在差不多就买了两千了，相当于大儿子一个月生活费了。”盲盒身上，已经衍生操控的链条。03 吸血的链条鸿运当头，一盒难求。2022年春节前夕，抓住新春节点的泡泡玛特推出了15个经典IP齐聚的虎跃新春系列盲盒，由于市场过于火爆，不少线下门店都卖断了货。“当时虎跃新春在抽盒机全下架了，门店也没有，价炒得很高。”已经集齐14款的木子，还差“鸿运当头”就可以凑齐一整套，于是他把目光投向了一个名为“千岛潮玩族”的二手盲盒交易APP，但让他始料未及的是，这次收娃经历竟会如此波折。原价69元的鸿运当头款盲盒，在稀缺性的作祟下一路飙涨，后来，除了支付该款盲盒几百块的价格外，还要购买其他配货的款式。“想买鸿运当头就要一起买别的娃，像一款二手平台卖十块钱的大雷，卖家会按原价59、69、89块出，”木子补充道：“有的搭两个盲盒的，也有搭六个的。”奢侈品惯用的配货手段，木子在盲盒圈碰上了：“背后肯定是有团队炒的”。“一旦绝版，还有很多人想要，价格自然就炒起来了，小红书上就有很多黄牛贩子，”木子见怪不怪了：“像去年Labubu系列的草莓脆饼蛋糕，当时大概是60到80块钱，绝版以后已经可以卖300块一个了。”但事实上，几百元的还远远达不到盲盒价格的天花板。据了解，泡泡玛特Dimoo系列的隐藏款“鹿影”在二手交易平台最高炒到了小一万，与原始售价相比，身价翻了百倍。如此利润的诱惑下，以炒盒赚差价的黄牛党悄然溜进盲盒市场。在线下门店，有不少人通过摇盒、称重等方式“隐形透盒”，找出热门款或隐藏款后加价挂到二手平台上；线上渠道，同样有黄牛党抢购囤货，以断货缺货为依仗涨价出售。虽然有不少消费者表示，在二手平台买明盒“没意思”，但像木子一样主动求购的大有人在，有需求就有市场，稀缺盲盒产生高昂溢价，利益背后亦是无限商机。随着盲盒经济的大热，其产业链下游在近年来开始衍生出一众二手交易平台，如千岛潮玩族、着魔、盲盒星球、蛋趣等等，用户在此类平台上抽取盲盒后会显示盒内款式，同样也有大量用户在此出售已经抽到的“明盒”。在盲盒头部玩家泡泡玛特市值高涨的市场环境下，盲盒产业链下游的二手交易平台也因此获得了资本下注。2021年年末，千岛潮玩族宣布完成了由红杉中国、高榕资本领投的B轮融资，规模近亿美元。一个小小的盲盒，制造了百亿的经济效益，不再拘泥于“自造盲盒”的分羹者，以“中间商”的身份登上舞台。04 结语盲盒经济的繁荣离不开三方共建。站在三种视角下观察，买卖双方和中间商都有着各自的主意，消费者为获得精神层面的满足购买盲盒，盲盒企业通过制造心理落差等伎俩以求“拿捏”消费者，衍生出的第三方平台则在混战中煽风点火。“大乱斗”愈演愈烈之下，且看盲盒经济能创下怎么样的未来。财经贝CZH，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经钻CZH白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/czh.pdf财经钻CZH私募认购开启，开盘即百倍！私募认购请联系财经贝CZH客服：QQ：369997928 微信：czhved 邮箱：czh@cjz.vip Telegram：@czhved...