这几天，各家公司三季报纷纷出炉，呈现的景象大概是：制药公司都在艰难度日；消费医疗都在从高增长中回归平淡；（新冠）疫苗企业正在走下神坛；只有CRO行业，还在继续奏乐，继续跳舞……先是国内临床CRO“老大”泰格的第三季度财报披露：其营业收入13.39亿元，同比增长57.77%；实现净利润5.26亿元，同比增长64.80%。10月26日，凯莱英也公布了自己的成绩单：公司第三季度主营收入11.63亿元，同比上升42.34%；单季度归母净利润2.66亿元，同比上升39.3%。而今年上半年，CRO们的增长更是亮眼：比如药明生物净利润18.42亿，同比增长150.25%；美迪西净利润1.13亿，同比增长142.29%。作为医药行业的“卖水人”，CRO接近百倍的高估值已是常态。截至今年8月底，A股CRO四大龙头——药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英的动态估值水平平均约为90倍，即使低于静态市盈率但仍然处于高位。但即便是这样一路高歌猛进，曾经的重仓者高瓴资本却在迅速撤退。高瓴和中央汇金都在三季度退出了泰格医药的前十大流通股东名单；同时退出的前十大流通股东还有凯莱英，实际上，它在二季度就减持了凯莱英近一半的股份。回想2020年定增落地时，张磊曾称，高瓴将作为凯莱英的长期支持者，推动其在小分子、核酸、生物药CDMO以及创新药临床研究服务等新业务领域开展深入战略合作。短平快的年代里，这个所谓的“长期”，也仅仅只有一年时间。和泰格医药一样，凯莱英背后的持仓机构数量也在“跌跌”不休。去年底，共有585家机构持有凯莱英股份，但截至今年6月30日，仅剩下158家机构持股。但值得一提的是，这几家CRO公司，却吸引了中欧、工银等顶流医药主题基金的加仓。头部资金们的你来我往并没有太多痕迹可循，但热闹程度也反映了这个行业确实还在处于高速增长期。在医改等政策背景下，企业对创新药的研发投入持续增长。而初创型制药公司将更多地依赖CRO服务，CRO需求和业务渗透率在未来将迅速增加，预计在2022年提高至40.3%。此外，自2015年药审改革之后，药品注册审评的效率提高，国内药品注册申请数量的快速增长，2016-2020年药审中心新受理药品注册申请年复合增长28.30%。这背后同样得益于CRO的助力，借助CRO控制成本、提高研发效率。但不能否认的是，CRO行业的“利空”阴影徘徊未散。这与今年7月CDE（国家药监局药品审评中心）公布的《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》（下称《原则》）分不开，该《原则》强调以临床价值为导向做新药研发，反对低水平重复性建设。彼时多个有关CRO的股票价格应声下跌，市场上流传着一个普遍的观点：该原则提高了抗肿瘤药物的研发难度，让很多企业知难而退，接着传导到CRO公司。强者恒强，尽管高瓴接连退出两大CRO龙头的前十大流通股东名单，但几大医疗主题基金全部加仓。一定程度上，它们如同风向标都在指明一件事——这个黄金赛道已经步入下半场。特色“通途”如果用一句话总结CRO行业，基本可以归结为：追赶美国的影子。无论是药明系的李革在2000年把药物发现业务从波士顿搬回无锡，还是泰格系的叶小平从罗氏出来攒了一个药品注册的三方公司，国内这批头部CXO公司的诞生背景基本都是在服务外资药企的过程中，发现了一些中国市场的机会，并抓住，完成原始积累，然后快速扩张。CRO大规模诞生于美国90年代初生物医药繁荣时期，在经历了泡沫破灭后，这个行业开始往人力成本更低、市场更广的第三世界国家延伸，反倒是美国本土，只留下了一些成熟、高端但增速慢的业务。但那个时候，所谓的CRO向中国转移，只是替MNC药企摇瓶子的研发民工从美国人换成了中国人，大家做的事、上下游格局、整个行业的生态并没有太多本质变化。好几年后，这批“摇瓶子”的中国科学家们的确学到本领，纷纷出来单干。而另一边国内的医药行业在顶层不太明朗的折腾下，也开始有了一点起色，当然08年爆发的金融危机也推波助澜了一波。所以，中国区实验室服务也开始零星的诞生，而我国的CRO美国复刻之路，也正式开始。但中国自有中国的国情，并且中国人还很擅长的一件事就是：青出于蓝。2012年药明生物从康德里独立出来，全心全意投入大分子业务，建了一大堆生物细胞反应工厂。CRO行业，最重要的两个指标，一个是产能，另一个是产能利用率。前者决定了赚钱规模，后者决定了赚钱效率。但是彼时“高投入、回报未知”的生物药在国内还没火起来，药明生物的工厂根本转不起来。面包加工厂接不到加工订单，药明索性买面粉自己下场做。所以，那几年药明做了一大堆候选分子，放在自己的陈列柜里等待客户挑选。至少让自己的产能不至于闲置下来。而就在这前后，中国医药界的顶层设计也出现了变革，毕井泉履新国家食药监总局局长。如百济神州等如今闻名遐迩的中国的创新药企，也在21世纪的第2个10年初逐渐成长了起来。同时，2015年“722数据核查”之后，一些数据造假的CRO自身难保，拥有海外基因和海外标准化程序的本土CRO，在本土的业务空间来了。行业集中度得到了一个质的提升。创新药大火，传统药企纷纷转型，都跑去药明的仓库里拉货；而另一边，无论是双创企业，还是拉来货的传统药企，药物研发和临床这一块，都还得仰仗于CRO公司。药明既卖分子，又卖CRO服务，这是从美国人的玩法里学不来的。这种做法虽然可能涉及专利问题，但并非上不了台面。原因很简单：因为有需求，才有市场。国内这群制药公司，无论是转型的传统药企还是进阶的小型创业公司，每家都希望自己的管线拉出来能够叠满一整张A4纸，大家也都不差钱。这是一场一个愿打一个愿挨的游戏。此后，有了钱的CRO公司们，也都走上了资本主义最终的归宿：投资。但CRO公司做投资，除了博取一个财务上的好的收益之外，想要的仅仅就是通过股权这层关系，去要一些CRO的订单，而并不是要“掌控整个中国的制药行业”。这个世上没有那么多所谓的“大棋”。从给老外打工，到服务本土公司，从造分子到投资，CRO行业从1.0到3.0的转变，是正好国内的CRO才刚刚起步，窗口机会还有一大堆；而同时又踏上了自2015年以来启动的创新药高增长红利。一个人（行业）的命运啊......通往下个时代的门票当然也不是谁都有轻易入场的门票的。一百多家CRO企业里，已经有11家成功上市，除了药明泰格等CXO七君子之外，也跑出来像美迪西、普洛和博腾等具有代表性的新兴企业。规模大一点的CRO公司，从药物发现阶段，就开始与药企建立源头合作，提供一体化服务。而规模相对较小的公司，只能通过特色技术平台或服务构建核心竞争力，在各个细分领域实现差异化的突破。占据国内市场份额第一的药明康德，主营业务是小分子药物临床前CRO（主营业务），但也兼具临床CRO、小分子药物CDMO，在众多CRO公司里，产业链最为完整；凯莱英的小分子化学制药 CDMO，在国内化学制药CMO排名第二，大分子生物制药初步涉及，也开始运营。临床前CRO开始组建；泰格医药、康龙化成、博济医药涉及临床CRO和临床前CRO。昭衍新药专注于药物毒理研究和安全性评估，业务范围较小，但在安全性评估这一领域，拥有绝对话语权。各有千秋的局面的背后，是CRO行业规模进一步提升、一体化的加剧。更多的客户，更广的产业链涉及，这才意味着在2.0和3.0的过程中有更多的交易机会。每个CRO企业都有一个做大做强的梦，“买买买”无疑是最为快速的方式。而这一点上，大厂们并没有选择停下来等后续玩家。2014年8月，药明康德收购美国美新诺公司；2015 年，药明康德收购NextCODE公司，与复星医药联合收购美国Ambrx公司；2016年4月药明康德收购欧洲领先药物发现服务供应商德国Crelux公司；在2017年，药明康德宣布收购临床前药物研发外包公司辉源生物科技。早在2015年，药明康德宣布与礼来制药开展战略合作，开发心血管疾病小分子药物。某种意义来说，药明康德已经成功转型集临床前CRO业务、生物制剂CMO、新药、投资等等系列业务于一身的综合性企业。两个公司的兼并，并不是靠资本得堆积，就能快速填充整个产业链条。有时候，1+1不总是≥2。2010年，泰格收购杭州思默。一开始收购后是并入母公司业务条线。但实际上，杭州思默CRC管理体系和泰格原有的CRA管理体系极为不一样。此后，高层坚持将思默作为单独体系拆分出去，思默变成泰格的供应商，才有了今天互赢结果。收购方达时，泰格希望利用方达在美国一期经验，向中国导流一些客户，加强中美的BD业务合作。刚开始做的时候，不赚钱。泰格计划逐步关掉中国苏州的实验室，恰好赶上722临床核查+一致性评价，国内BE业务崛起，而方达在中国做的BE研究符合美国FDA要求，才得以吃下了国内一致性评价业务的主要份额。收购国外企业，走向国际，是一些CRO企业的战略部署。但国际化收购，仍旧比较谨慎，比如泰格仍倾向于建立自有团队，主要招募当地华人作为国际化业务负责人。立足于产业链中自身的优势项目，逐步往产业链上下延伸，是国内各家CRO公司努力的方向。有一些步子迈得大一点，有一些步子碎了点。“百家争鸣”之下，要在激烈的市场竞争中突围，要么是能为药企提供全方位服务，要么为医药企业提供差异化的研发服务。而这一波疯狂膨胀的过程，也造就了文章开头那一幕的繁荣。热度背后的阴霾CRO在疯狂往前跑，作为这个行业的买单方，制药公司却开始有了一些不一样的动作。2020年前后，一些管线比较多的大型创新药企业如百济神州，开始自建临床团队，此前，它们的临床试验项目找的都是昆泰等中国CRO。传统药企转型创新药研发的恒瑞，在几年前也走上了自建CRO的道路，习惯依靠自己力量的恒瑞，此前在重点创新药项目上，恒瑞还是需要CRO外包服务的。对于创新药管线多的药企，首先是因为成本。临床试验需要的就是人力，对这些创新药企来说，他们眼中的泰格等以临床试验为主的传统CRO，就是劳动密集型企业。这一块的成本对于CRO公司本身来讲没办法降。“一个CRA的价格，如果从CRO处请，一天8个小时的费用是1.5万，如果自建临床团队，药企请一个毕业不久的大学生，一个月的工资也是1.5万左右，而一个月能去5、6次医院。”一位在药企负责临床试验团队的负责人，谈到企业自建临床团队的成本反倒降低了。其次是质量因素。接的案子越来越多的CRO，给人感觉活“糙了”。前几年药企PD1扎堆，创新药企借着投资的东风不断BD，CRO公司赚了大钱，彼此之间也进行收购。一位创新药企研发人员，谈到和一个被收购的大的CRO公司再进行合作，发现它的质量由原来的80分，降低到了“只有40分至60分”的水平。他明显的感觉到，CRO们越来越关注钱和效率，不太看重质量。一位原来在CRO公司、后来跳槽至药企临床部门的人士谈到：“当初自己在CRO企业做CRA时，有时候如果再在医院呆一天，试验结果就比较完美，但是没法给甲方提要求，多呆一天，药企就要出一天的钱，所以做到80分，就停止了。”现在的他，成为药企的临床团队成员后，可以为了一个完美的试验结果，不考虑在医院的时间，他认为，成本和质量因素，是自建CRO团队的药企的主要考虑。不仅创新药企自身难看到传统CRO的未来；CRO企业自己的员工，也会为未来担忧，觉得自己很可能随时被取代。因此泰格、昆泰等公司的初级员工跳槽率很高，尤其是在近两年公司业务急剧增长，工作量满负荷时尤甚。上述从CRO跳槽至药企的员工谈到，之前的一个CRO公司的项目团队成员，一般做完一个项目，自己会经历一个创新药进行临床试验的全过程，自己学到的知识很全面，可以很快胜任项目经理的工作。但是近几年，CRO极速膨胀时，每个人只负责一个项目的某一部分，成为流水线上的一个环节，得不到成长的机会。当内忧外困之时，传统的CRO清楚所处的繁荣景象，不会长久，它们纷纷趁这个窗口期转型。因此，各家CRO公司三季度财报中布满了在全世界多少个国家建立团队、参与了多少投资等内容。多位业内人士并不看好传统CRO“出海”，在他们看来，中国打的是本土劳动力成本低的优势，但到国外，人力成本会急剧升高，中国本土CRO公司将会丧失最大的优势。多位业内人士表示，传统CRO企业谈出海，只是一个“概念”而已，难以带来实质的利润。要出海，还是得靠别人没有的技术。出海的CRO和海外的CRO公司的竞争也有难度。在美国，临床医生非常重视药品的临床试验，尊重科学、也很尊重CRO公司的监察员，监察员只需要积累专业的科研经验，不是一个吃青春饭的职业，可以干到退休。但在中国国内，一些参与药品临床试验的临床医生，和CRA打交道时，并不重视专业积累，难免陷入某些灰色地带。虽然这几年，整个临床试验的大环境越来越规范化，但依旧难以达到科研至上的环境。创新药赛道究竟还能火多久，是悬在CRO公司、创新药企和资本头上的达摩克利斯之剑。7月2日，CDE新规出台，要求抗肿瘤药品开发以临床价值为导向，直接提到了创新药研发的门槛。“其中要求双臂试验，而不是之前的单臂试验，成本一个患者下子就提高了约50万。”一位创新药企的研发人员说道。以BD为主的创新药企业IPO受阻，香港和内地上市遭遇破发，这些局面，都会阻碍资本的入局。而当源头枯竭、成本提高之时，所有的繁荣都将终止，那时候CRO不出意外会是首当其冲。...

莆田版的鸟巢是金色的。全钢材质，造价2亿元，莆田北高镇的地标建筑从空中看更像一颗金元宝。这里是莆田的珠宝展览馆，室内一条黄金首饰便价值百万，曾被誉为北高镇的未来，但如今只剩下落寞。许是因为刚建成不久，展馆周遭的商铺大多空着，几乎没有生意来往。莆田疫情刚刚过去，这座沿海小镇活力还在恢复。即便走在镇上最繁华的埕头新街，仍是行人寥寥，不少门店紧闭。但如果离开崭新的街道，走向更为广袤的周边村落，就会发现北高作为“黄金小镇”的另一面：乡间农田里，一排排6层以上的欧式风格别墅突兀而起，气势恢宏、极尽奢华。豪宅的一切都被具象成了数字：80万元造价的石雕大门、客厅里每盏30万元的施华洛世奇水晶吊灯，还有耗费百万打造的600平方米中式庭院。几乎每个到此一游的外乡人都会掏出手机，将宛如宫殿的西式豪宅拍下，随后发出一声感叹，“真有钱”。北高人不是没有吃过苦。几十年前，老一辈北高人出生于荒芜的盐碱地上，走遍全国“讨生活”，从矿石和人性当中炼出黄金，最终将巨额财富带回了莆田。如今，年轻一代成长于金店、豪宅、世家大族中，欲望在膨胀、标的在上升，他们从不满足于此，却又受限于此。尽管生长的时代和环境不同，“挣钱回家，光宗耀祖”，依旧是两代人间最紧密的联结。1. 黄金万两换豪宅“你是哪个地荒（福建人“h”“f”不分，把“方”读作“荒”）的人？”32岁的滴滴司机赵小卓站在“黄金鸟巢”下，用最纯正的莆田普通话招呼远到的旅客。车上的乘客并未应答，在电话里自顾自地谈着珠宝生意。没有人想到，这位穿着Nike鞋、三叶草短裤的滴滴司机，正是当地的一名黄金商人。在不跑滴滴时，他的座驾是一辆价值170万元的改装GTR，身家保守在千万以上。在莆田北高镇，像赵小卓这样从小“摸着金子长大”的超级富三代不在少数。从这里走出来的数万商人，掌控着中国黄金珠宝行业的4000多亿元江山。业内流传着这样一句话：“十个珠宝商，八个莆田人。十家莆田店，八家北高开。”那些年，起起落落的金价让中国大妈疯狂的同时，也带给了北高人无尽的财富。属于黄金行业的“黄金十年”过后，北高黄金商人大多建起了豪宅、开上了豪车。位于兴化湾边上的北高镇，是莆田市荔城区中相对偏僻的乡镇。虽然土地面积占到荔城区五分之一，但这里长期得不到有效开发。据赵小卓介绍，一年中绝大多数时间，小镇和周边村落都保持着安静和低调。外人想进入北高人的世界，得从散落田间的别墅豪宅开始。△ 北高镇中随处可见的豪宅 时代周报记者 郭梓昊/摄车窗外，零零散散的游客正在举起手机拍下豪宅的富贵和奢华。车窗里，赵小卓心满意足地欣赏着游人们的表情，娓娓道来当地风俗。在北高镇，10个在外经商的人中，有9个从事黄金珠宝生意。这些黄金商人常年漂泊在外，生意有了起色后，第一件事就是回乡盖房子。“豪宅就是北高商人用万两黄金换来的。”赵小卓说。赵小卓的爷爷早年当过保安、端过盘子，直到50岁才接触到黄金生意，转眼不到一年，成了当地小有名气的富商。赵小卓还记得，老爷子发迹不久，家里凭空多了几箱沉甸甸的金条，几个月后，这些金条变成了红色的钞票：赵家的6个儿子纷纷在农村里盖了房，一套造价几百万，倍有面儿。拥有如此巨大的财富，当地在显露富庶景象的同时，却仍旧逃不开空心化的命运。黄金商人们一年只在春节前后回家，豪宅群大多处于空置或是在建状态，平日里村中以建筑工和古稀老人为主。外乡人难以理解，北高人耗资上千万打造豪宅，却空着不住，图啥？“挣钱回去买面子、光宗耀祖，人们对于豪宅的执念大多来源于此。”赵小卓解释，在北高当地，最好做的生意不是黄金珠宝店，而是建筑石材、装修公司。豪宅象征着荣誉。一到春节，标杆便起来了，哪家的房子楼层越高、面积越大，就说明黄金生意就做得越好。赵小卓指了指远处一栋6层红墙小洋楼说道：“这是我家的房子，在当地只能算得上‘一般小资’。”△ 北高人眼中的”一般小资” 时代周报记者 郭梓昊/摄“几千万算什么？一到春节你才知道自己几斤几两。”赵小卓摸了摸左手食指上祖传的9999纯金戒指，这是他第一次显露财富。参照物很重要，春节是莆田人一年一度的竞技场，哪个堂兄弟买了百万豪车、哪家人花上亿新建了豪宅，自己在同龄人中是什么档次，一对比，全都出来了。2. 救命稻草与赵小卓这一代含着“金汤勺”出生的年轻人不同，荒芜与饥饿，才是老一代北高人共同的记忆。63岁的老高一边大口品尝100块一份的海鲜卤面加鲍鱼，一边回忆当年偷挖邻居家红薯、食不饱腹的日子。历史上，莆田曾是有名的“界外之地”。清初，清廷下令在莆田离海30多里处划界，砌起界墙，强迫界墙外民众迁入界内。被迁弃的沿海之滨称为“界外”，被迫内迁的民众称为“界外人”。“界外人”老高指着远处的围海鱼塘，如今里面都是生蚝对虾等高价海鲜，赶上丰收，一亩能赚上50万—60万元。但20多年前，海边还是一片荒芜。沿海的千亩良田因常年缺少耕种，慢慢被海水侵蚀，退化成盐碱地。“一般粮食庄稼种不起来，在那个年代，饿死了不少人。即便种上了地瓜、花生，产量也不高。”苦日子下，无数北高人开始外出“讨生活”，胆子大些的村民，甚至依靠种植鸦片赚得了第一桶金。“曾经的莆田人别无选择，要生存下去，就要抓住那根救命稻草。”老高说。黄金就是那根救命稻草。20世纪80年代，身为北高镇埕头铁厂炉长的叶仙风，融会贯通自身打铁技艺，将其应用在打金上，因为后者收入更高。彼时，叶仙风每月的工资不到50元，打金的收入则高达每月200-300元。叶仙风将打金技艺传授给同乡后，北高的打金之风就此形成。△ 北高镇路边的金店 时代周报记者 郭梓昊/摄一把小锤子、一个铁墩子、一把小天平秤，从南到北，打金匠们穿街走巷，在中国疆土敲开了一条“黄金路”。据说，莆田打金匠每在一个村庄设置加工点，不到半个月的时间就能将整村的金银首饰加工一遍。村干部也来动员，鼓励人们团结起来，能带走几个就带走几个。老高年轻时紧跟潮流，从同村一个师傅那习得了打金手艺，拿着1000元的现金到东北开了家金店，按需加工首饰，挣买卖价差和加工费，不到半年就回了本。虽说莆田的游商并不明收黄金，只从事加工，但打金生意在当时仍是打擦边球的灰色产业。1983年6月15日，国务院发布《中华人民共和国金银管理条例》，规定“在中华人民共和国境内，一切单位和个人不得计价使用金银，禁止私自买卖和借贷抵押金银”“境内机构所持的金银，除经人民银行许可留用的原材料、设备、器皿、纪念品外，必须全部交售给中国人民银行，不得自行处理、占有”。私下交易黄金，属于“投机倒把”行为，不少北高金匠早期游走在非法边缘，北高元老叶仙风甚至因此被关押一个多月。但对于“穷日子”的恐惧，迫使北高人继续铤而走险，做着“黄金梦”。除了打金的手艺，出师前师傅们都会多教一招，叫“眼下偷金”：用高浓度硝酸和盐酸配成的“王水”清洗首饰，让金渣掉入王水；或是在融化的黄金首饰中，掺入银和铜，在不知不觉中达成狸猫换太子，这等奇妙手法曾让不少胆大妄为的打金人赚到一笔。可一旦被发现，免不了被驱逐出行业、信任归零的结局。因为用王水偷金，老高在东北的金店遭到了同行告发，门店关停、工具上缴。在外游荡2年后，一无所有的老高只得灰溜溜逃回镇上来。回想起当年的事迹，老高徒留一声叹息：“穷怕了。”3. “没有风险的生意，别做”“神仙难赚莆田钱”，莆田人不会放过任何赚钱机会。除了游走于灰色地带的“偷金”生意，北高还有黄金商人进行着更危险的黄金交易和长途贩运，行话叫“拖金”。“光靠打金能赚几个钱？”赵小卓也认为，在黄金生意上，商人们赚钱的方式无非三种：拿原料（淘金）、加工（打金）、零售（开金店）。第一种最为挣钱，相应地，需要承担的风险也最大。一步天堂、一步地狱，淘金者经常出现有去无回的情况。2013年，中国兴起黄金热，大量西方卖家为此抛售黄金。在这场被称为“人类史上最大价值规模的黄金迁移运动”中，老高的表亲南下淘金，至今没有回来。△ 黄金背后是两代人的血汗 时代周报记者 郭梓昊/摄在拖金的过程中，不少北高金匠落了网，小则罚款上万、大则拘留数月。但欲望是无穷的，仍有人前赴后继。他们平均每月往返金矿几趟，每次单人可运来三四百克黄金。“按照目前的金价，到国外拖金，中间差价将近200元每克。你要是胆子大些，一次拉够10公斤，想想那得是多少钱。”赵小卓说。2017、2018年，赵小卓拿着几袋沉甸甸的现金，随兄弟南下印尼淘金，两年间便赚了大几百万，年纪轻轻便实现了财富自由，在城里购置了两套房产，每月收租。“没有风险的生意，别做。”这是赵小卓一以贯之的经商理念，也是北高人之所以在外人眼里如此“胆大”“敢拼”的原因。4. 北高人的“传带帮”只认口音包括赵小卓和老高在内，莆田金商们的“第一桶金”，大多始于同乡或祖辈。做黄金生意，需要在短时间内筹集大量的资金。莆田人一般不会向银行贷款，透过亲戚或老乡合伙，1天内融到巨款不是难事。快速复制商业模式，然后集聚新的财富。为了第一时间获得黄金珠宝的供求信息，北高镇每天都有直达北上广的大巴，沾亲带故的村民们分享着技术、信息与人才网络，甚至可以赊账。纯正的莆田话，能让你在这如鱼得水。区别于泉州、厦门的闽南语系，莆田话自成一派，旁人听来宛如天书的方言，恰是黄金行业内的财富暗号。在黄金珠宝“传帮带”的圈子里，上游下游，认的皆是这一嘴口音。在南下淘金的那几年，赵小卓与相熟的金矿商人打交道时，若开口讲起的是莆田话，有时候甚至可以少付上百万的定金，“这就是我们祖辈用血泪积攒下来的信任与财富。”赵小卓说。除此之外，相同地域和血缘构成的宗族文化，成为莆商最为重要的关系纽带。在莆田，东庄人开医院、忠门人搞建材、北高人倒卖黄金、仙游人做红木家具，“一镇一产业”的抱团经商模式极为明显。在20世纪90年代，“我带你外出做黄金挣钱，包你回去盖一栋和我一样漂亮的大房子”，曾是北高人最认同的承诺。△ 北高镇路边随处可见的广告 时代周报记者 郭梓昊/摄赵小卓的大伯几年前仍在从事上游的拖金业务；几个堂兄弟则包揽了家族的黄金零售生意，在全国范围内开起了金店；家族里打金手艺好的，在厂里当工匠师傅。“我们抱团做生意，讲究的就是信誉。”赵小卓打趣道。当年叶仙风及其弟子的打金手艺通过亲属和朋友间辗转传递，甚至在村落中形成了世家支系。在北高镇内豪宅最为密集的美兰村，2000户人家在全国开了超过2000家金店，“村里以叶家势力为主，下方有多个黄金世家，谁都不服谁。”赵小卓说。在北高众多的妈祖庙修建资助榜上，几大家族的身影名列前茅，动辄几十上百万元的捐款，也在暗暗展示这些世家大族的雄厚财力。5. 摸着金子长大的后代们家族对于这些北高年轻人来说，既是助力，也是一种限制。从小耳濡目染，赵小卓对黄金的质地有着极为敏感的研判，仅凭肉眼便可以观察出999金、9999金的差异。有意从事黄金生意的北高年轻一代，则由家族成员带领学习经营，掌握产业链上所有环节后，在父辈的支持下再开金店创业，可一旦离开家族网络，他们将失去护佑。相比起堂兄弟来说，留在家乡的赵小卓是“不太成器”的一个。少年时不像父辈般吃苦，青年时赚快钱，容易让人丢掉拼搏的狠劲儿。现在的他选择抛下黄金生意，安心留在这个温柔乡，跑跑网约车、卖卖莆田鞋，“前几年攒下的，省着点，下半辈子够用了”。老高也有同样的感受，年轻一辈中愿意做父辈接班人的并不多。去年，儿子刚从一所985大学毕业，老高有意安排他去表亲家开的金店当经理，但儿子非要自己外出折腾点名堂来，自己创业干物流。老高只能暗暗安慰自己：“去呗，莆田人哪有不闯的道理。”前几年，老高注意到，村里开始多了一些年轻的外地面孔，皆是世家大族招来的女婿。曾有本地富商嫁女儿，光是陪嫁，金额便在2000万元左右：将近100公斤的黄金，一套北京的房子，一辆车。婚宴上，鲍鱼海参、鱼翅龙虾，全是硬菜。△ 北高镇黄金大厦 时代周报记者 郭梓昊/摄但这部分外来客也给当地带来了一些不稳定因素——有的没有恪守北高祖训规矩，有的还把家族采金技术外流，由此引发的狗血戏码时有发生。“打江山容易守江山难，镇上这两年的婚姻嫁娶，对象基本都在自个村里找，再远点就到隔壁村寻个女婿。”赵小卓说，原本逐渐开放的门再一次被关上。在莆田之外的世界，北高的珠宝帝国传奇，似乎也很难再度续写。北高人从事黄金生意几十年，始终没有打造出一个响彻全国的黄金珠宝品牌，后续其它莆田资本的涌入，也让几大世家的黄金生意变得复杂。如今，不少莆田系医院的投资者早已转向北高黄金产业，原本马路边的医院宣传牌被换下，取而代之的，是印着金店股票代码的广告。北高政府曾寄希望，打造一座北高镇黄金珠宝产业园，将黄金产业带回北高。在300亩盐田上，引入了恒大地产、维也纳酒店等知名企业，打造了“黄金鸟巢”和“黄金大厦”等地标，并建起众多媲美一线城市的办公写字楼，北高的后代们第一次感受到大城市的魅力，这里曾被喻为北高镇的未来。但欢呼声过后，建成不久的产业园缺少企业入驻，再无人问津，与周边村镇一同陷入了落寞。再次回到象征未来的“黄金鸟巢”前，赵小卓心里五味杂陈，一百米开外是当年祖辈吃过苦盐碱地，远处则是富裕后正在兴建的豪宅别墅，一个念头从脑海里产生，“不断膨胀的欲望究竟会将人带往何处？”（应采访对象要求，老高、赵小卓为化名）...

绝味把货卖给加盟商，靠开店开的多；周黑鸭把货卖给消费者，靠涨价涨得快。不是每一只鸭子，都能被做成鸭脖。作为饮食大国，中国人食用鸭肉的历史悠久，国内鸭子种类繁多，也是仅次于生猪和肉鸡的第三大畜牧品种。但和白羽鸡、奶牛一样，中国肉鸭的祖代鸭苗也一度被老外“卡脖子”——上世纪90年代，中国92%的种猪、100%的肉鸡，95%的奶牛和90%的肉鸭都要从国外进口。时至今日，国内还有相当数量的肉鸭，属于来自英国的“樱桃谷鸭”。只不过有点让人哭笑不得的是，虽然户口挂在英国，但樱桃谷鸭的祖籍却在中国。鸦片战争期间，美国人詹姆士·帕尔默（James Palmer）从中国带了15只“北京鸭”移民美国，124天的航行后，9只（6母3公）鸭子幸存了下来，成为美系北京鸭的祖先。后来，一批美籍华鸭又跨过大西洋传入欧洲，直到上世纪50年代，英国樱桃谷农场（Cherry Valley Farm）开始集中攻关肉鸭养殖技术难题，最终培育出了如今全球普及的樱桃谷鸭。1991年撒切尔夫人访华时期，促成了一大批中英贷款合作项目，河南华英集团的肉鸭养殖项目就是其中之一。也正是从那时起，樱桃谷鸭开始大规模进入中国。一直到前两年，樱桃谷鸭依然占我国白羽肉鸭市场的80%左右[3]。为了表彰樱桃谷农场为出口创汇做出的贡献，英女王分别在1984年和1994年向其颁发女王勋章。有些讽刺的是，樱桃谷鸭在欧美许多国家，依然被叫做北京鸭（Pekin-duck）。樱桃谷鸭能够大规模普及，原因主要有三点：（1）瘦肉率高，口感更普世。瘦肉率也是当年樱桃谷农场大力攻克的技术难题之一；（2）出栏快，40天-60天左右即可出栏，周转率高；（3）饲料的转化率高，相比其他鸭种2.8：1的料肉比，樱桃谷鸭能做到2.2：1，属于资本家做梦笑醒的水平。一般来说，除了传统的北京烤鸭对鸭子的脂肪有一定要求，板鸭、盐水鸭、酱鸭等品类的原材料都是体脂率低、瘦肉多、身材健美的樱桃谷鸭。繁荣的肉鸭养殖业也创造了一个非常中国特色的品类：鸭脖，并且孕育了三家百亿市值的上市公司——绝味、周黑鸭、煌上煌。本篇文章并非探讨肉鸭养殖技术，也不是交流鸭肉烹饪技巧，而是通过绝味和周黑鸭这两家公司，发现在这门看似不起眼的生意中，隐藏着许多有意思的地方。下面进入正文部分。01、模式：一个是喜茶，一个是蜜雪冰城虽然都是做鸭脖，但绝味和周黑鸭是两种完全不同的公司。两家公司创办时间都差不多，但绝味的门店数量却是周黑鸭的6倍多，原因在于前者是加盟制，后者是直营制。据说周黑鸭在创立之初也做过加盟，但碍于加盟商服务质量难以把控，最终选择直营。另外，创始人周富裕曾说自己一度存在“思想局限”，认为收银必须是由老婆或者亲戚负责，听说同行开了100家连锁店时，周富裕觉得难以置信：“这个老板究竟是有多少亲戚？”而加盟与直营，也为两家公司勾勒了两条截然不同的发展路线。简单来说就是：绝味把货卖给加盟商，靠开店开的多；周黑鸭把货卖给消费者，靠涨价涨得快。或者换句话说，绝味更像蜜雪冰城，周黑鸭更像喜茶。2005年，周富裕注册了“周黑鸭”商标，所有门店加起来也不超过个位数。而绝味当年才在长沙开出第一家门店，年底门店数量就变成了61家。与之对应的是，绝味的平均单价不到60元/kg，周黑鸭的平均单价已经接近90元/kg。绝味能以年均近1000家的速度扩张，核心在于让加盟商有利可图。为了做到这一点，绝味给予加盟商40%左右的利润空间，加盟商负责门店选址(需经公司审核)、租金及装修费用，以及日常的员工支出和门店运营。有券商曾做过测算，每年8000-16000元的加盟费和管理费，加上3-6万元装修费、1-2万元设备费等一次性开支，再加上房租，绝味加盟商的初期投资成本在15-20万左右，3-6个月就能收支平衡，投资回收期在1-1.5年。而绝味的“自营”部分，除了占比很少的自营门店，就是上游的生产加工和运输环节。绝味赚钱的核心，就是在保证加盟商利润的前提下，尽可能压缩原材料与运输成本，做大出厂价与终端零售价的价差。鸭脖/鸭卤制品的原材料（即肉鸭）成本往往占到总成本的70%以上，对绝味来说，由于门店数量多，采购规模大，在上游相比周黑鸭有更大的议价权。另一方面，由于加盟制省去了房租开支，加上对供应商先款后货，绝味可以通过更好的现金流在肉鸭价格低点囤货，摊薄原材料成本。2012年禽流感爆发，原材料价格大跌，绝味趁机囤积一大批原材料。2015年玉米价格触底，肉鸭养殖成本下降，又创造了囤货机会。两方面原因，使得绝味的单位原材料成本只有周黑鸭的70%、煌上煌的90%左右。而在运输环节，压缩成本的核心是提高工厂密度，降低运输半径。成立至今，绝味在全国布局了20多个生产基地，基本覆盖了西藏新疆之外的消费市场，产品运输半径被压缩到了300-350公里。周黑鸭则截然相反，一方面，周黑鸭只有4个工厂，高铁+顺丰B2C的配送模式使其运输成本天然比绝味高。另一方面，自营模式导致周黑鸭多出了人员和房租的开支，反映到财报上，就是周黑鸭的销售费率往往是绝味的十倍，加上门店少、采购量小，议价权也相对弱。因此，周黑鸭赚钱的核心，是如何提高单店效率，换句话说就是做溢价。而溢价的秘密，一直藏在周黑鸭的包装上。2012年，周黑鸭推出了MAP气调锁鲜包装。MAP包装的原理是采用二氧化碳和氮气的混合气体，把包装盒内的氧气含量降到最极限，继而延长了食品的保鲜期。相比真空包装，MAP包装又能避免食品中的芳烃类物质被挤压，尽可能保持了口感。MAP包装虽然成本更高，但由于看上去更加安全，加上口感更好，也更能提高溢价。从2013年到2016年，周黑鸭的MAP包装占比从37.8%一路上升到89.4%，与之对应，周黑鸭的平均单价也从63.9元/kg上升到85.8元/kg。两条截然相反的发展思路反映到数据上，就是绝味的门店数量虽然是周黑鸭的6倍，但在2020年之前，两家公司的营收差距都只有1.4倍左右。只不过，路线的选择决定的不只是收入，还有各自的天花板。02、上限：一个难以增密，一个继续下沉去年6月，周黑鸭通过其官方微信公众号宣布，开放单店特许经营模式（也就是加盟），中小投资人也可以参与，门槛是自有资金30万元以上。疫情期间，以湖北为大本营的周黑鸭损失惨重，收入利润双双大幅下滑，以至于“永远的老三”煌上煌都在收入上首次超过了周黑鸭。虽然今年中报增速喜人，但更多也来自同比的低基数。尽管周黑鸭在年报中反复提及疫情的影响，但实际上其业绩的增长在2018年后就展露疲态：一方面，高定价使得周黑鸭很难向下沉市场扩张，只能硬着头皮在一二线城市继续增密。另一方面，在MAP包装全覆盖，溢价红利将尽时，周黑鸭迟迟没找到下一个溢价切口。因此，无论是周黑鸭增长的乏力，还是放开加盟，更多是鸭脖/鸭卤这个品类本身的特点决定的：（1）产品差异化空间很小。和奶茶、烘焙食品这些品类相比，作为一个生产极度标准化的产品，鸭脖很难在产品本身做出差异化。加上制作工艺大同小异，长得也都差不多，在产品辨识度上整活的空间也很小。因此，喜茶可以靠加水果、加蛋糕和蜜雪冰城做出差异化，周黑鸭只能在包装和店面装修上做做文章。（2）鸭脖卖的好不好，和味道关系不大。鸭脖的消费场景更贴近于“冲动型消费”，决定门店销售额的往往是人流量+便利性。作为佐证，绝味和周黑鸭坪效最高的门店基本都在机场和高铁站这种人流量大的密闭空间。另一方面，由于产品差异化程度低，决定品牌效应的更多是门店的曝光度。两家公司不久前发布的中报显示，绝味的门店数量已经达到13136家，而周黑鸭只有2270家。从这一点上看，加盟模式有天然的优势。（3）鸭脖/鸭卤的核心是供应链管理能力。比如原材料成本控制、生产端标准化、运输半径管理、门店精细运营。无论是对上游的议价权，还是对下游的成本转嫁能力，加盟制也都有天然的优势。换句话说，决定品类发展空间的，更多还是规模。而如果继续维持高定价+直营模式，无论是一二线城市继续扩容，还是下沉市场获取增量，空间都非常有限。今年上半年，周黑鸭还调整了新品策略，补充了更多9.9元-25元的中低价位段产品。相反，低定价+加盟模式更有利于在下沉市场的继续扩张。在绝味的加盟商中，仅有1家门店的加盟商占比接近70%，年进货额在25-50万元的加盟门店是主流。换句话说，绝味扩张的对象，更多是低线城市的夫妻店和家庭卤味店。有券商曾做过测算，绝味的扩容上线大概在两万家左右。在上游工厂密度和运输半径的优势下，新增门店的边际成本会越来越低。一个难以继续涨价，一个还能继续扩张，反映到公司业绩和资本市场的态度，就是无论收入还是市值，绝味都甩开了周黑鸭一倍的差距。03、壁垒：供给的难度对很多生意来说，其护城河往往不在技术含量或品牌优势，而是创造一个新供给的难度。比如顺丰快递和农夫山泉，由于买飞机/买水源地存在天然的行政壁垒，对这类公司而言，面对后来者拥有天然的先发优势。而对美团和贝壳这类互联网平台来说，当份额扩大到形同基础设施般的存在时，几乎没有人能承担创造新供给所需要的天量投资。而对海底捞、蜜雪冰城和绝味这类餐饮企业来说，尽管没有行政壁垒，也没有基础设施的属性，更没有市场集中度的红利。但由于规模之下供应链管理难度的存在，很多时候规模本身，也会变成护城河。另一方面，广袤的幅员和庞大的人口规模也注定，无论是晨光文具、公牛电器这类渠道霸主，还是蜜雪冰城、绝味鸭脖这种万店巨头，他们的故事都还远远没到结束的那一天。参考资料[1]国产肉鸭品种突破“卡脖子”技术，未来肉鸭企业成本利润情况如何，央视网[2]畜禽种源“卡脖子”，如何打好翻身仗，新华网[3]18元1只小型烤鸭不必大惊小怪，中华人民共和国农业农村部[4] 周黑鸭创始人：经营企业，逐利则败，逐产品则得人心，笔记侠[5] 春江水暖鸭先知系列研报，国盛证券[6] 绝味VS周黑鸭：休闲卤制品行业对比全解析，兴业证券[7]再论绝味的护城河，国盛证券...

最近，江西济民可信集团有限公司（以下简称“济民可信”）“28亿存款莫名其妙遭到质押”的事件受到广泛关注。该企业声称自己在渤海银行南京分行（以下简称“渤海银行”）的28亿元存款，在不知情的情况下被银行用作质押物，为一家名为华业石化南京有限公司（以下简称“华业石化”）的企业提供了贷款担保。双方交涉后，济民可信率先于9月3日向警方报案，一个半月后渤海银行表示也向公安机关报案，接着便是济民可信洋洋洒洒抛下“六问渤海银行”。事情一经发酵，渤海银行便遭遇了严重的“信誉危机”，同时华业石化在内的一连串假央企身份被曝光。凤凰网《风暴眼》发现，由“28亿存款莫名其妙遭到质押”牵出的一连串角落里，蹊跷之处不止济民可信一处。1、渤海银行为“假央企”密集出质据中国经营报报道，2021年8月19日，济民可信子公司山禾药业接到渤海银行来电询问担保质押相关事项，之后便向母公司济民可信汇报了情况，于是28亿元存款被离奇质押担保的事项暴露。在济民可信与渤海银行交涉后，渤海银行以华业石化若逾期济民可信的存单会被冻结为由，提出济民可信继续质押新进存款帮助华业石化。荒诞中似乎又透露出那么一丝道理，至少渤海银行对此深信不疑。于是，8月25日，因华业石化未能在还款日偿还贷款，南京分行强行划扣了济民可信另一家子公司恒生制药5亿元存款。“后来又退回来5000万元，是因为他们发现华业石化那边账上有5000万元，所以划扣多了，退回来了。”至此，济民可信只能寻求警方帮助，于9月3日向无锡警方报警。事情暴露后，除了渤海银行遭受审视之外，华业石化的来头也被扒了个底朝天。天眼查数据显示，华业石化成立于2019年3月1日，历经五次股权变更，历任大股东分别为江苏润港石化有限公司、华龙国业集团有限公司（以下简称“华龙国业”）、上海芮盈贸易有限公司（以下简称“芮盈贸易”）、东方鸿达（北京）投资有限公司、江苏华之业能源发展有限公司（以下简称“华之业能源”）。就在10月29日，又变为了江苏颐庄商贸有限公司（以下简称“颐庄商贸”）。除了最新的颐庄商贸，其他几任股东均为“假央企”。凤凰网《风暴眼》发现，济民可信事件爆出后，渤海银行仍在为华业石化及其关联方进行股权质押相关事项。9月6日至9月13日期间，渤海银行南京分行共有14条股权出质登记记录。其中，华之业能源是华业石化的时任大股东，中金君安（天津）实业有限公司（以下简称“中金君安”）与北京中金九州资产管理有限公司（以下简称“北京中金”）则为华业石化的关联公司，江苏华红文体产业集团有限公司（以下简称“江苏华红”）则是北京中金的关联公司。不仅如此，以上质押企业均披着“假央企”的壳子，华业石化与华之业能源自不用说，中金君安、北京中金与江苏华红背后的大股东看似是中国建筑集团有限公司（以下简称“中国建筑”）。但实际上中国建筑子公司中建城市建设发展有限公司在今年3月就曾公开辟谣，中国建筑子公司上海富丽房地产开发公司名下有五家虚假控股公司，其中一家即为中启合创集团有限公司，即为新疆国融资展商贸有限公司。值得一提的是，该家假央企在9月才匆匆由中启合创改名为新疆国融，或许与济民可信事件相关。除了出质人均为假央企之外，出质股权标的企业也较为可疑。天眼查数据显示，中金君安在渤海银行分别质押了三家全资子公司股权，累计获得2.04亿元，而中金君安的股东华之业能源和北京中金九州资产管理有限公司又质押了中金君安的股权，形成一种循环。而更令人不解的是，中金君安的三家全资子公司从2018年开始均停业至今，因此，早已不能正常经营的企业是否值得2.04亿元又是另一个值得商榷的问题。2、中石油身影频现在济民可信与渤海银行的这场“罗生门”中，中石油被牵扯进来，使得中石油子公司北京华昌置业有限公司（以下简称“华昌置业”）不得不在9月26日发表声明称“不法分子冒用华昌置业的名义虚假注册了华之业能源”，撇清与华之业能源之间的关系。除了华之业能源，华业石化频“蹭”中石油热度，例如其中一任大股东华龙国业。从2020年5月7日开始，华龙国业股东频繁变更，而且股东屡次在国企背景企业和自然人之间变换。具体来看，其中有两任股东分别为华油实业开发有限公司及中海油山西能源投资有限责任公司（以下简称“中海油”），股权穿透后大股东分别为中石油及中海油。不仅如此，华业石化还有一任股东也与中石油扯上了关系，即芮盈贸易。2019年11月29日至2021年6月3日，上海芮盈的股东为甘肃昊阳商贸服务公司（以下简称“昊阳商贸”），该家公司的股东仍为中石油。对此，据媒体报道，昊阳商贸表示从未向芮盈贸易有进行投资，中石油新闻处相关负责人也称，“涉及西北销售的，核实为假冒，去年已维权。”不仅能把中石油变为股东，华之业能源还能与中石油“同框”。自入主秦皇岛东奥燃料销售有限公司后，华之业能源便与中石油一同参股秦皇岛中油华奥销售有限公司，摇身一变为关联公司。据央广网报道，江苏省相关部门初步调查发现，涉及渤海银行办理贷款担保质押业务材料上的印鉴都涉嫌伪造，进一步的事实，有待相关部门的核实与披露。据知情人士透露，渤海银行南京分行营业部总经理助理管鹏程目前已失联。事情发酵至今，整件“罗生门”仍有诸多疑点待解，在警方介入的情况下，相信不久真相就会水落石出，凤凰网《风暴眼》持续跟踪。...

2021年双11正如火如荼，其中医用面膜继续延续了前两年的火爆趋势。根据天猫医药健康数据显示，在天猫双11预售开场首小时，医用面膜成交额同比增长超过200%。11月1日，作者从某医用面膜商家获取的后台数据显示，天猫互联网医疗/保健用品版块销量前五的商家中，医用面膜就占据了四席。排名第一的是被同行称为“医美面膜概念的市场教育者”敷尔佳。它9月份刚刚在创业板正式递交招股说明书，一时间，这家仅凭2名研发、88名员工，在2020年创造了16亿营收和6.5亿净利润的公司，成为外界关注的焦点。最近几年，随着光电、注射类轻医美的兴起，加上95后“成分党”们的活跃，直接带火了用于医美术后恢复的医用面膜。2019年，医用面膜的市场规模就已经达到50亿元，并以近30%的年化复合增长率高速增长。与普通面膜相比，“械字号”的产品背书、更高的毛利率，使得医用面膜成为一条炙手可热的赛道，吸引了不少创业者的加入。行业光鲜的另一面，是各地对于“械字号”资质的管控标准不一，导致贴牌乱象丛生。如今，看到问题的监管层正在加大管控力度，一些省市一度暂停生产一类“械字号”产品，药监局也表态不存在“械字号“面膜的概念，医疗器械产品也不能以“面膜”作为其名称。对于敷尔佳们来说，这成为始终悬在头上的达摩克利斯之剑。直播风口催生400亿赛道在北京一家知名三甲医院的美容科室做完“刷酸”项目后，医生给90后上班族杨婷开了一盒医用面膜。简约的白色包装上面印有“胶原贴敷料”的字样，100多一盒（5片）的价格虽然有点小贵，但走医保还能报销7成。用完之后，杨婷觉得自己的皮肤恢复得很快，在她看来，但凡能进入医院的都是有保障的产品，“无敌可信”。她皮肤敏感，医用面膜于她更具有针对性。从此她便一发不可收拾地入了医用面膜的“坑”。医用面膜的行业术语为贴片式医用敷料，通常标识的产品注册证编号为“×械注准”或者“×械备”等，属于医疗器械范畴，因此也被行业内称为“械字号”面膜，与普通的“妆字号”面膜相对应。北京一家知名医用面膜品牌的相关负责人凌瑞告诉作者，医用面膜在线下的医院、美容院等机构已经存在了十多年，但真正火起来是从2018年前后，彼时正值天猫在扶持大健康这一块，加上直播的风口起来了，医用面膜在线上一下子打开了销量。根据中国整形美容协会的数据，光电、注射类的轻医美项目已经占到中国医疗美容服务量的7成，而术后使用两盒医用面膜来镇静、舒缓皮肤则成为轻医美的一项标配。此外，中国女性36%的敏感肌发生率，也使得主打成分精简、敏感肌修复的医用面膜，成为护肤“成分党”们心中的白月光。以敷尔佳为例，2019年的营业收入为13.4亿元，同比增长 259.44%；2020年的营业收入为15.9亿元，同比增长 18.07%。敷尔佳在招股说明书中称，主要与行业发展趋势、皮肤护理消费概念、电子商务零售业态发展、Z 世代消费理念等因素有关。中泰证券分析师邓欣提到，卡位医美术后和敏感肌双成长赛道，医用皮肤修复敷料当前规模50亿元，测算其远期空间为400亿元。企查查向《棱镜》提供的数据显示，近十年，我国面膜企业注册量整体呈上升趋势， 2019年我国新增面膜相关企业914家，同比增长61.48%，是近十年新增最多的一年。截至目前，在业、存续的面膜相关企业4629家。玻尿酸和胶原蛋白是当前医用面膜的两大原料，并分别诞生了一些头部品牌，比如哈尔滨敷尔佳科技生产的敷尔佳主打玻尿酸，广州创尔生物技术生产的创福康主打动物胶原蛋白，陕西巨子生物技术所生产的可复美主打类人胶原蛋白。在行业人士看来，玻尿酸市场已经教育成熟，而胶原蛋白的修复功能更优。值得一提的是，除了近期已经递交IPO文件的敷尔佳之外，创尔生物早在2020年6月就向科创板提交了申请材料，但因更新财务资料，今年两次中止发行审核；而巨子生物也据报道称正在筹备上市。3元/片面膜成本1块多创业者韩辉是2019年底进入这个赛道的，彼时行业竞争已经到了中场阶段。学金融出身的他，早年在金融科技领域赚得第一桶金，前两年金融科技行业开始遭受严监管，韩辉决定寻找新的创业方向，并最终选定了护肤品领域，理由是这个领域的毛利率足够高，基本都在90%以上。于是，带着500万的启动资金，韩辉一头扎入了这个赛道。而医用面膜的高毛利在护肤领域更是一枝独秀。与5块钱左右一片的国产妆字号面膜相比，医用面膜动辄30-40元一片，在淘宝上搜索，一盒（5片）医用面膜的价格普遍在148元-198元之间。以敷尔佳为例，其天猫旗舰店一款白膜医用敷料贴售价148一盒。而根据财报数据，2018-2020年、2021年1-3月（下称报告期）敷尔佳医疗器械类敷料单位成本分别为8.2元、9.66元、9.12元、9.8元/盒。中泰证券分析称，“械字号”面膜与普通面膜生产成本接近，但终端售价差异较大，头部械字号修复敷料单片售价30元/片上下，行业均价在15元/片上下，远高于普通美妆面膜。根据他们的计算，“械字号”面膜的生产成本约1.4-1.6元/片，品牌出厂价约6-10元/片，终端销售价为15-30元/片；而普通面膜的生产成本约0.95元/片，品牌出厂价约2.7元/片，终端销售价约5-10元/片。这也意味着，“械字号”面膜在产业链各环节的盈利能力均优于普通面膜。械字号面膜品牌商的毛利率在77%-83%，要高出普通面膜30%左右。财报数据显示，敷尔佳报告期内的毛利率分别为78.55%、79.72%、81.93%及78.41%，尽管这一数据看起来已经颇为亮眼，但事实上还低于以自主加工生产为主、以直销收入为主的贝泰妮，也低于自行生产胶原蛋白、透明质酸钠，有原材料成本优势的创尔生物和华熙生物。不过，在凌瑞看来，虽然医用面膜的毛利率很高，但它的隐形成本也更高。与妆字号相比，械字号的备案要难很多，需要去申请证书、检测报告、第三方临床证明等一系列手续，这样才能有资格进驻医院。此外，打通医院的渠道也并非易事，需要去竞标、各种谈判，也是一个漫长的周期。创尔生物在其招股书里提到，截至2019年末，公司产品已覆盖全国超过 320家三甲医院，其中全国百强医院的覆盖率达到47%。不过，敷尔佳财报里并未提到医院的覆盖数据。2名研发撑起一个敷尔佳财报数据显示，敷尔佳2018-2020年、2021年1-3月的营业收入分别为3.7亿元、13.4亿元、15.9亿元、3.8亿元，净利润分别为2亿元、6.6亿元、6.5亿元、1.7亿元。这样的数据，即使在一众热门的医美上市公司里也毫不逊色。以玻尿酸巨头华熙生物为例，2020年华熙生物的净利润为6.46亿元，敷尔佳与之持平。（单位：亿元）值得一提的是，上述报告期内，敷尔佳公司及子公司员工人数分别为36人、62人、88人及 291人。这也意味着，2019年敷尔佳62名员工创造了6.6亿元净利润，人均1065万元；2020年敷尔佳88名员工创造了6.5亿元净利润，人均738万，这个数字不仅让中国的各大商业银行们汗颜，连以效率著称的互联网大厂们也望尘莫及。“简直比现金贷还能赚钱！”韩辉向作者感叹道。研发实力是护肤品领域的核心竞争力之一。敷尔佳财报数据显示，截至2021年3月末，公司仅有研发人员2名，占比0.69%；报告期内，公司研发投入分别为30.78万元、60.39万元、147.97万元以及13.2万元，占营业收入的比例分别为 0.08%、0.04%、0.09%及 0.04%。从行业数据来看，行业研发费用率的均值在3.8%左右，敷尔佳远远低于这一均值。例如，创尔生物截至2020年6月末拥有51名研发人员，最近3年累计研发投入为3288万元，占最近3年累计营业收入比例为5.04%。“这么几年才2名研发，就是神仙卖丹药也没这么牛啊！”凌瑞向作者调侃道。针对公司研发费用占比较低的问题，敷尔佳在招股书中解释称，公司上市销售的多款新产品均系基于原材料成品进行的配方、配比及原材料选择方向的研究，无需投入大量研发设备和研发人员团队开展研发，支付小额的委托外部研究开发费用、测试材料费、检测费、设备调试费等费用从而形成新产品。如何一晚卖出25万张？在毛利率上并不占优势，研发实力相对较弱的敷尔佳，是如何做到营收和净利领先同业的？正如敷尔佳在招股书中坦言，皮肤护理产品行业内企业的竞争力，一定程度上取决于各家公司的销售策略及销售模式。对市场变化的敏感度和对销售模式迭代的警惕性，决定了公司能否持续占据市场领先地位。中泰证券分析称，敷尔佳的前身为黑龙江华信药业，从事药品的省内代理，拥有成熟的线下经销网络，在美容院等泛医疗机构中基础扎实；并且抓住了私域风口，起步阶段即借助电商平台和社交平台突破渠道限制，打通了线下B端专业渠道与线上C端大众渠道，用户转换放大效率高。财报数据显示，依赖于早期通过经销商快速打通营销网络及经销渠道，线下经销收入占据了敷尔佳营收的7成以上。与直销模式相比，经销模式下销售单价虽然较低，但不产生销售费用，使得敷尔佳的销售费用率远低于同业可比公司。报告期内，敷尔佳的销售费用率分别为9.71%、16.75%、8.6%、5.72%，远低于30%以上的行业均值。在线上营销方面，敷尔佳可谓不遗余力：除了成为李佳琦合作的首款医用面膜，一晚上售出25万张之外，它还赞助了《妻子的浪漫旅行 4》、《谁是宝藏歌手》 等综艺节目，并邀请明星代言来获取更高的知名度。2019-2020年，敷尔佳的销售费用分别达到1.15亿元、2.65亿元，销售费用率分别为8.6%、16.75%。尽管目前敷尔佳的线下销售比例仍占到7成以上，但这几年线上销售的比例在不断提高，已经由2018年的11.85%快速提升至29.08%。在凌瑞看来，敷尔佳较之其他同业更早向线上转型，迅速打开渠道，是其规模能迅速做大的原因之一。尽管线上流量被诟病越来越贵，“但是花500万能带来5000万的营收，你买不买？”他反问道，“它是有对等价值的。”“行业里面现在流行这么一句话，要想打造一个新的品牌，5万篇小红书种草，5千篇知乎种草，再加上李佳琦或者薇娅的几场直播，然后再投入医疗费用，品牌就成了。”凌瑞笑称。贴牌乱象有望改变敷尔佳的招股书显示，从报告期初至2021年2月，敷尔佳不存在自产产品情形，主营业务产品均来自于外部采购，因此也被外界诟病为“贴牌”生产。直到2021年2月，敷尔佳换股收购一直为其代工的北星药业，才拥有自主生产的能力。根据《医疗器械监督管理条例》的规定，医用敷料产品按照风险程度由低到高来划分，分别按第一类、第二类、第三类医疗器械管理。其中，国产第二类医疗器械产品上市前需向省级药品监督管理部门申报注册； 第三类医疗器械和进口第二类医疗器械上市前需向国家药品监督管理局申报注册。据作者了解，截至2020年6月末，国内医用皮肤修复敷料的批文合计超过400个，但二类及以上批文仅48个，仅有3个按照三类管理的医用皮肤敷料产品，分别为创尔生物、浙江崇山生物和瑞典墨尼克医疗公司所有。二、三类批文的稀缺性，加上各地药监局的审批标准不一，导致行业内一些贴牌乱象丛生。一位玻尿酸领域的专家告诉作者，由于全国有几个省的审批相对较松，一些其他地方的企业就上这些省去找有资质的厂家做代工，“这样的例子比比皆是”。凌瑞也提到，在前两年二类批文出来后，由于产品好卖，国内一些公司来回贴牌，据他估算，行业内至少一半以上的医美面膜品牌都是贴牌生产。“生产地和备案地不是同一个地方的，都是贴牌。”他向作者回忆，2018-2019年是一类冷敷贴市场最乱的时候，例如，某贴牌医用面膜标价158元每盒，但它直接发一张150元的优惠券，以8元/盒的超低价，把整个市场给颠覆了。或许是监管层看到了这些乱象，2020年1月，国家药品监督管理局在《化妆品科普：警惕面膜消费陷阱》一文中明确提到，按照医疗器械管理的医用敷料命名应当符合《医疗器械通用名称命名规则》要求，不得含有“美容”、“保健”等宣称词语，不得含有夸大适用范围或者其他具有误导性、欺骗性的内容。因此，不存在“械字号面膜”的概念，医疗器械产品也不能以“面膜”作为其名称。此外，药监局还提示到，医用敷料应在其“适用范围”或“预期用途”允许的范围内，由有资质的医生指导并按照正确的用法用量使用，不能作为日常护肤产品长期使用。据媒体报道，2020年8月，上海率先暂停持第一类医疗器械生产许可证的企业生产械字号产品。随后全国多地的市场监管局纷纷开展以“医用冷敷贴”为重点的第一类医疗器械备案清理规范专项检查工作。凌瑞告诉作者，他们合作的厂家也已经注销了一类械冷敷贴，从二类械起做。“接下来肯定会更加规范。”他说。此外，监管也在加强对医院医用敷料数量的管控。据作者了解，在北京的一些三甲医院里，以前可以无限开的这类产品，如今规定每个月不能超过多少盒，数量仅为此前的五分之一。除了监管风险外，敷尔佳在IPO文件中提及，较高的利润率水平、广阔的市场发展空间已吸引众多企业进入该行业，导致行业竞争进一步加剧。原以为自己能在竞争激烈的金融科技赛道中杀出来，也同样能在电商护肤领域杀出来的韩辉，这次创业也很快折戟了。他向作者坦言，自己低估了护肤品赛道的竞争激烈程度，并总结教训：在护肤品领域创业，除非有极强的渠道资源，不然产品再强，同样也卖不动。（文中凌瑞、韩辉为化名）...

11月2日，北交所和中国证券登记结算有限责任公司发布《北京证券交易所上市公司股份协议转让细则》，细则提到，上市公司股份协议转让必须在证券交易所进行，由北交所和中国证券登记结算有限责任公司集中统一办理，严禁进行场外非法股票交易和转让活动。细则称，股份转让双方可以就转让价格进行协商。股份转让协议达成后，股份转让双方应向北交所申请确认其股份转让合规性。细则称，北交所对股份转让申请材料进行形式审核，自受理股份转让申请后的 3 个交易日内作出是否予以确认的决定。...

图片来源@视觉中国把职业教育做成招商名片，太仓是怎么做到的？01从上海乘坐沪宁高铁，半小时就能抵达距离最近的城市——江苏太仓县。太仓是一个面积620平方公里的县级市，常住人口也才70万，但就在这弹丸之地，却聚集了近400家德国企业，占到在中国德企的10%，其中大约50家为全球“隐形冠军”，例如：弹簧“隐形冠军”克恩-里伯斯，全球的汽车和心脏起搏器中，都少不了它生产的弹簧，其汽车安全带弹簧占全球市场一半以上份额；德国轴承巨头舍佛勒集团，汽车、高铁、风力发电、新空客飞机的建造，都离不开它的产品；德国菲尼克斯，电气连接件全球市场的隐形冠军，如果把汽车生产线比作身体，菲尼克斯的产品，就是控制身体行为的血脉神经；德国莫迪维克，世界领先的热成型包装机制造公司，全世界售出的拉伸膜设备，60%来自莫迪维克……聚集太仓的德国企业，以精密制造为主，技术含量高，推出的产品覆盖了汽车核心零部件全链，例如，克恩-里伯斯的新能源电驱电动组件、欧托凯博的汽车线束、德福埃斯的传动轴……形成了太仓极具竞争力的汽车核心零部件产业。在此基础上，随着德国聚氨酯材料科技公司睿普等企业进驻太仓，其应用新型轻质复合材料，为新能源汽车提供具有前瞻性的技术和产品解决方案，太仓的新能源汽车产业实力也在壮大，汽车产业不断向产业链、价值链的中高端迈进。这些德企的年工业产值超过500亿元，还带动辐射太仓当地300多家民营企业。太仓这个县级市，也因此跻身中国百强县，以千亿GDP位列“2021赛迪百强县”第七位。赛迪百强县排名截图与德国企业28年的紧密合作，太仓已经成为“中国德企之乡”，还被誉为“中德创新合作高地”，双方的合作与交流，也从经贸向文化、科技等更多领域延伸。中国前驻德国大使史明德就说：太仓在德国的知名度，比在中国高。一个小小的太仓，究竟有什么魅力，吸引德国企业在此聚集？021993年，德国大众汽车落户上海。作为大众汽车的供应商之一，德国巴登符滕堡州的弹簧生产企业克恩-里伯斯也来到中国，计划在上海周边建厂。那年秋天，克恩-里伯斯总裁斯坦姆博士在考察了很多地方后，都不满意。在别人的推荐下，他去了紧邻上海的太仓，看到当地海运堤两岸的杉树，“很像家乡的黑森林”，一下子喜欢上了这个地方，决定在这里落户，成为当地第一家德企。太仓政府对待外企“有求必应，无事不扰”，这让斯坦姆博士很满意，但唯有一样他不满意，那就是人才。克恩-里伯斯每年要高质量生产上亿个零件，但本地缺少能快速上手的模具工。当地职校毕业的学生，不仅专业不对口，也没有摸过机床，缺乏实操经验。一开始招来的工人，“既不会给机器加油，也没能力维修”。斯坦姆博士想到把德国的“双元制”职业教育引入太仓。在德国，学生在小学毕业时，就会面临一次分流，一部分人走上高等教育之路，进入以攻读大学为目的的文理中学；另一部分人则选择职业教育，进入普通中学和实科中学，毕业后在企业找到“双元制”教育培训岗位，进入职业学校，接受企业和学校的联合培养。所谓“双元制”，就是企业、学校联合开展职业教育。其中，学校负责理论知识、公共课等课程的教学，企业主要培养学生的动手操作能力和实用技能、技术。在德国，职业教育并不是被高等教育淘汰后的“第二选择”，而是与高等教育双轨并行。德国联邦文化部数据显示，德国40%的学生选择高等教育路线，选择职业教育的学生比例高达50%-60%。这主要是因为，“双元制”职业教育培养出来的学生一样有很好的发展前途。他们可以从事税务、会计、市场营销等工作，也可以成为程序员、工程师。而且，德国双元制与高等教育打通，职业教育出身的学生，一样可以在“双元制”教育属性的应用科学大学就读，拿本科、研究生等高等教育学历。“双元制”职业教育也是德国成为世界先进制造强国的“秘密武器”。刚卸任的德国前总理默克尔曾说：“双元制”职业教育为德国社会经济贴上了成功的标签。克恩-里伯斯的创始人Hugo Kern就是双元制学徒出身，这也是斯坦姆博士在太仓引入双元制教育的原因之一。克恩-里伯斯联系了太仓当地的太仓中专，提出一起建立培训中心。通过企业与学校、政府的多方协调，最后三方达成一致：招生由企业主导，每年企业经理负责去学校招生，学校根据企业对学生的要求制定学习规划。此外，企业每月给学生发津贴，学校收学费。培训中心还根据中国实际情况，对德国“双元制”的一些规定做了“改良”：学生数周或者数月往返学校与企业一次，课程也从四年制改成中国的三年制。2001年，在中德政府的推动下，太仓建成国内首家德资企业专业工人培训中心（DAWT），由克恩-里伯斯、主营创新教育教具的德国慧鱼、太仓高新区政府和太仓中专共同经营。DAWT培养出来的学生，除克恩-里伯斯之外，其他企业可以以5万元的价格，从这里“买”走一名学员。后来，随着越来越多的德企进驻太仓，技术工人的需求量大涨，需要的工种也越来越多，许多德企也纷纷效仿克恩-里伯斯的做法，在太仓建立培训中心。太仓政府也把双元制当做当地招商的一张特色名片，为此每年拨出2000万补贴双元制，设立培训中心的外资企业每年可获得200万补贴，大专院校的双元制学生每年可获得5000元政府补贴。目前，太仓已经建立了二十多个双元制培训基地，为当地企业累计培养了1万多名管理人才和专业技术人才。像克恩-里伯斯在太仓的工厂有八九百名工人，其中双元制员工有100名左右，占比12%左右。双元制也已经成为当地的招牌。据说，很多德资企业到太仓考察，第一站就是去培训中心。032018年，太仓姑娘王逸雯即将高中毕业。当时，驻太仓德资企业亿迈齿轮到她所在的高中宣讲，为亿迈齿轮和苏州健雄职业学院的双元培养班招生。进了这个班，学生40%的时间在学校学习理论知识，剩下60%的时间在亿迈齿轮接受培训。毕业后，学生就可以进入亿迈齿轮工作。和很多选择“双元制”教育的太仓本地年轻人一样，“工作有保障”、“待遇不错”是吸引王逸雯的地方，她通过考试和双选，成为健雄职业技术学院中德学院2018级学生。在这里，她接受的是“三站互动、4-6轮换”培养模式，即每4-6周，学生在职业学院、企业岗位和培训中心轮换一次，接受理论学习和实践技能训练。她就读的健雄学院，是著名核物理学家吴健雄的家属在2004年成立，以“双元制”办学为特色。从2007年起，健雄学院开始探索“双元制”本土化的道路。在改革开放之初，我国也曾在职业教育中引入“双元制”，但大多是昙花一现。双元制的精髓，在于校企深度合作。而我国职业教育长期以来，缺少的正是校企合作办学的长效机制，这也是早期双元制失败的原因。健雄学院吸取德国职业教育办学成功的经验，对双元制进行了“本土化”改造，提出“定岗双元制”模式。在这种模式下，学校引导学生与企业签订学徒合同。企业抽调专门人事及培训精英，与学校共同制定学生培养计划。学生在学校接受理论培训，以学徒身份在企业培训中心接受技能培训，以员工身份在企业接受岗位综合能力培训和企业文化熏陶。像王逸雯这样的双元制培训班的学生，在校三年时间里，大半时间都在培训中心和工厂做实训。按照企业的规定，实训期间他们保持与工厂一致的作息，每天保证8小时工作时间，没有课间休息，只有中午1小时休息时间。学期结束时，学徒接受德国商会（AHK）的认证考试。等到满了三年培训记录，毕业时参加AHK第二次考试，拿到德国认证的专业技能证书，学生的水平便不输德国工人。双元制培养出来的学生不愁就业，近些年来，双元制毕业的学生平均月薪能达到七八千元。健雄学校中德工程学院副院长韩树明表示：每年的就业率达到97%以上，剩下不到2%都去创业了。王逸雯毕业时，两次AHK考试都接近满分，直接进了亿迈齿轮。因为成绩优异，她没有从事一线生产，而是成为一名培训师。通过王逸雯，很多双元制学生也看到了在企业成长的空间。校企深度合作的好处，还在于当企业对人才需求发生变化时，学校能够及时调整培养计划。作为太仓吸引外资企业的一张招牌，双元制教育一直服务于外资企业的人才需求，精准为企业培养人才。随着太仓投融资环境、产业链日趋完整，外资企业的需求也在发生变化。十年前，落户太仓的德企，资金、技术、团队都是从德国打包到中国，而现在，一些德企“轻装上阵”，带着技术团队就来了。因此，在人才方面，企业的需求也从原来的一线熟练技术工拓展到智能制造高级技术工人，甚至是管理、行政、营销类人才。顺应企业需求的变化，太仓中专和健雄学院错位发展，通过与上海同济大学、东南大学以及舍弗勒等德企合作组办“本科定岗双元班”，建立起“中专、大专、本科、研究生”多层次有序衔接的现代职业教育体系。这也打破了过去传统职业教育的“天花板”，吸引不少人选择职业教育。2019年，健雄学院的新生从原来的2000多人，增加到3100多人。与健雄合作“定岗双元”的企业，也从最初的六七十家，发展到现在的500多家。可以说，太仓双元制与地方产业发展相生相伴，地方产业推动了双元制人才培养体系的完善，而完善的本土化人才也反哺地方产业发展。042020年5月，教育部办公厅发布《关于做好2020年中等职业学校招生工作的通知》，明确提出坚持“职普比例大体相当”。所谓“职普比”，即普通高中和中等职业院校之间的比例，“职普比例大体相当”意味着，未来接近一半的学生将无缘高中，通过中考后实现分流，接受职业教育。这个消息一出，内卷化的家长格外焦虑，因为在传统印象中，职业教育意味着“差生教育”，没有前途。这种传统观念亟待更新。根据“十四五”规划，我国将聚焦新一代信息技术、高端装备制造、新材料、新能源等战略性新兴产业。相应地，人才结构也将向“创新型、应用型、技能型”转变，发挥科技创新型人才在构建新格局中的作用。高质量的职业教育，是经济格局变化和产业结构调整的重要依托。太仓“双元制”教育，或许可以为我国职业教育提供一个参考样本。过去，企业的经济属性和学校的社会属性，使得校企之间难以达成深度合作，企业在人才培养上没有发挥应有的作用，应用教育也失去了真正练手的平台。从太仓“双元制”教育中会发现，校企深度合作，企业在资金、学生培养计划、实用技能等方面的投入，将带来可观的回报。双元制本土创新 来源：苏州健雄职业技术学院参与“双元制”培训的企业，三年在一名学生上的花销（包括津贴、训练耗材等）在9万-10万，而一些要求更高的企业，则高达25万-30万。双元制学生还能在企业享受员工福利，例如过生日时会收到企业的贺卡和购物卡。企业的参与，还能让教学与新技术不脱节。在DAWT培训中心，近些年陆续出现了机器人、数字化系统等最前沿的设备，双元制学生作为企业未来的专业技术人才，提前接触这些前沿设备，才能胜任未来的工作。企业在资金、实用技能、企业文化等方面的投入，更能对企业产生归属感和认同感。舍弗勒对近10年的员工做过一个统计，发现双元制员工离职率在25%，而通过市场招聘的员工离职率为65%。其次是要打通职业教育的上升通道。对职业教育的传统刻板印象，一部分来自于职业教育与工人挂钩，没有成长空间。太仓双元制对学生的培养很全面。学生一年级到培训中心，第一件事是到工厂的各个区域，先自我介绍，再询问他人的工作，锻炼沟通能力。在DAWT的培训中心，也会给学生一些项目，让他们创造一个小微公司，模拟企业运转。此外，打通职业教育与高等教育，与国内知名高校合作，将“双元制”延伸到本科、研究生层面，打造完善的职业教育体系。这些都是为了抬高职业教育的天花板，让职业教育学生在找到稳定、收益高的工作的同时，也能获得相应的社会认同。未来，职业教育要实现多层面的融合与互通：企业、产业与教育的融合，职业教育与普通教育、职业技能等级证书与学历证书的互通。只有做到融合与互通，职业教育才与高等教育成为我国教育平行、平等的双轨。参考资料：[1]《从职校走向外企，为什么“太仓模式”值得借鉴？》三联生活周刊[2]《视野丨德国职业教育：“双元制”模式为主体 毕业生极具竞争力》教职坊[3]《“双减”对标德国？扒一扒德国职业教育的真相》天赋一饼[4]《太仓职业教育如何演绎成材精彩故事》太仓日报[5]《“中国德企之乡”太仓：引来350家德企集结 中德合作领跑者的问道》苏州日报财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 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在宏观经济形势叠加行业监管趋严、行业转型压力、新业务拓展等多因素共同作用下，信托行业面临诸多挑战，2021年信托公司高管职位变动较2020年更显频繁。21世纪经济报道记者根据银保监官网不完全统计，截至10月31日，今年已有19家信托公司一把手（董事长、总裁或者总经理）出现变更，其中，外贸信托的董事长和总经理均为今年新上任，且总经理刘剑获批任职不到半年便被查。记者发现，今年1-10月份，信托业一把手履新数量已达去年全年数量；2020年以来，68家信托公司中，已有31家信托公司一把手出现变更。履新数量达去年全年具体来看，以银保监官网披露日期为口径，今年1-10月，新获批任职的一把手有：山西信托董事长武旭、平安信托总经理戴巍、国通信托总裁张恩蓉、中诚信托总裁安国勇、天津信托董事长周雄、长城新盛信托董事长吴映江、昆仑信托董事长王增业、渤海信托董事长卓逸群、华融信托总经理李丹、吉林信托董事长张洪东、外贸信托董事长李 强、中海信托董事长汤全荣、光大信托董事长冯翔、雪松信托总裁李楠、山东国信总经理方灏、金谷信托董事长李洪江、民生信托总裁林德琼、英大信托总经理俞华军、外贸信托总经理刘剑（正在接受纪委监委审查调查）、北方信托总经理黄河。总计有20位一把手履新，与2020年全年数量（含中国信托业保障基金）持平。记者统计的这一数据与中国信托业协会调研数据基本一致。据协会统计，2020年期间，共有44家信托公司董事长、监事长、总裁（总经理）或其他主要管理人员出现人事变动。其中，董事长变动的有10家，监事长变动的有18家，总裁（总经理）变动的有10家。近年高管变动原因大体相似。协会调研显示，从2020年信托公司高管职位变动原因看，主要包括正常人事交接、股东变动影响及市场化离任竞聘等，其中正常交接占比较高，具体包括到龄退休、股东集团内部调动、公司内部升任、信托公司外部选聘等，这类变动对公司整体管理格局和生态影响相对较小。除正常交接的情形外，部分信托公司由于发生经营风险、监管托管问责、高管人员违纪违法等负面原因引起的高管频繁变动，将对公司长远发展目标、战略发展规划和市场特色化定位造成不同程度的影响。此外，今年以来，信托公司风险总监（首席风险官）的变动较为明显，有7家信托公司出现变更，较去年全年增加了5家。...

创新是北交所发展的关键词，也更会成为参与其中企业的关键词。10月30日，证监会发布了北京证券交易所（下称“北交所”）基础制度，明确了这些基础制度的生效日期为11月15日。这意味着北交所即将成为内地继上交所、深交所之后的第三家证券交易所。这是资本市场的一件大事。通过观察这两个多月筹备过程可以发现，创新是北交所发展的关键词，也更会成为参与其中企业的关键词。在交易所业务制度创新上，前述证监会公布的北交所基础制度已经有着充分体现。比如：在公开发行并上市方面，总体平移精选层关于盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等晋层标准作为上市条件，保持包容性和精准性；落实注册制试点要求，明确交易所审核与证监会注册的衔接分工，组建上市委员会，充分发挥专业把关作用等。证监会表示，上述规章和规范性文件，连同北交所配套制定的自律规则，共同构建起一套能够与创新型中小企业特点和成长阶段相符合的北交所制度规则体系，充分体现错位、包容、灵活、普惠的市场特点。而北交所的创设，对相关企业创新也必将深具激励作用。9月2日，习近平主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中说：“我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。”证监会日前再次明确表示，设立北交所是落实国家创新驱动发展战略要求、支持中小企业创新发展的重要举措。可以注意到，北交所的设立始终强调服务创新型中小企业，支持中小企业创新发展，都与“中小企业”、“创新”这两个主题密切相关。而要支持中小企业创新发展，就要充分发挥资本市场的龙头撬动作用。即将开市的北交所，将会有69家经过新三板精选的企业入驻其中。这些企业主要分布于医药、机械设备、新材料、信息技术等行业。从今年三季报来看，业绩整体表现良好。66家公司实现盈利，其中45家归属母公司的净利润在3000万元以上，占比为68.18%，8家归母净利润超过1亿元。现在，在新三板上有着超过7000家的挂牌企业，北交所的设立就是通过资本平台的创新，为创新企业提供更大的发展空间。除了69家企业拟先期挂牌上市，还有超200家企业处于精选层辅导中。志存高远的北交所，对相关企业来说显然是一个更大的舞台。但这个大舞台，相关企业要有“专精特新”的特质才有资格参与其中。今年7月，中央政治局会议确定要着重发展“专精特新”中小企业，9月份，重点针对“专精特新”企业上市的北交所宣布成立，而今开市在即。这都反映出国家对具有潜力的中小企业寄予的厚望。现在，已经有更多的中小企业正“翩翩起舞”，在以创新为引领苦练“台下功”。2019~2021年的3年间，工信部已连续公布了三批“专精特新”企业名单，合计有4762家企业上榜，包括596家单项冠军企业。而北交所将为这些强有力的创新型企业，提供一个更加广大的舞台，而这些强有力的“舞者”，也必将在这样的舞台上发展得更强更大。...

好莱坞科幻巨制《沙丘》上周五上映，可谓是全球科幻圈粉丝翘首的年度盛事。上映七天以来，已经在内地斩获了1.73亿元的票房。这一成绩远超预期的同时，也给了制片方传奇影业与华纳兄弟乘胜官宣的底气：续集《沙丘2》将定档2023年10月在北美上映。而在刚刚过去的第五届平遥国际电影展中，由《流浪地球》导演郭帆监制、孔大山导演的科幻片《宇宙探索编辑部》，以创新的伪纪录片形式在本次电影展上斩获了四项影片荣誉。似乎，从2019年《流浪地球》凭借46.86亿元的全球票房成绩拿下中国影史票房第五名以来，科幻题材的影视作品不仅热度不退，甚至还以热门的姿态一次又一次地证明了它对中国市场的巨大吸引力。中文科幻推想小说获奖作家、世界华人科幻协会会长陈楸帆日前在接受21世纪经济报道记者专访时表示：“好莱坞能征服全球电影市场的影片中，有很大一部分都是科幻片，比如说《星球大战》或者近几年的《星际穿越》等。科幻可以超越地域、文化、种族，探讨全人类共同面对的终极命题，所以这种文学类型能够被许多人所接受且产生共鸣。科幻是一种在全世界范围都会受欢迎的文学类型。”11月5日至15日，题为“复刻·复苏”的第二十一届香港国际文学节即将回归。而对于能够参与今年的文学节，陈楸帆心里也满怀期待。今年，他刚刚与人工智能专家、创新工场CEO李开复合作完成了新书《AI 2041：对未来的十大想象》，书中描绘了十种与人工智能密切相关但却不同的未来。陈楸帆说：“每一篇故事从技术开始，落点都在社会学或者人文领域的议题上——它们都关乎‘人类的尽头’：我们期待用技术去建造一个更加美好、公平、可持续的未来。”中文科幻推想小说获奖作家陈楸帆。Yilan Deng摄科幻需要势均力敌的读者和作家回顾自己的成长经历，陈楸帆觉得自己成长中做过的每一件事，看似无意，但最后往往都可以“串珠成线”。陈楸帆从小喜欢看科幻小说和好莱坞电影，而真正让他走上创作之路的，是16岁那年发表了自己的第一部科幻作品《诱饵》，获得了《科幻世界》评选的“少年凡尔纳”奖。此后，他考上了北京大学，主修中国语言文学专业和艺术学院影视编导专业双学位，在校期间还和同学一起创立了北大科幻协会。毕业后，他先后供职于谷歌、百度这两家大型的互联网公司，业余时间仍然不断地进行科幻创作并发表。2012年，他的《无尽的告别》获得了23届中国科幻银河奖优秀奖；2013年，他的《荒潮》获得了第四届全球华语科幻星云奖最佳长篇小说金奖。艺术、科技、人文，穿起了他科幻创作星星点点的轨迹。对于自己充满了“学霸”和“精英”气息的成长历程，陈楸帆坦言这在科幻作者圈子里其实很常见。他通过科幻写作认识了不少志同道合的朋友，不少人的学历背景都不错，而且都是从小就对科幻产生了浓厚的兴趣，这种兴趣亦伴随了他们终身。“我们经常会讨论科幻作品里的一些具体的技术实现是否合理等问题，这群科幻迷会积极地跟踪最新的科学成果，有些人也会从科幻迷变成科技从业者、科学家等。”2015年，刘慈欣的科幻小说《三体》斩获世界性科幻大奖“雨果奖”，随后被译为十多种语言在全球热销，带动了更多优秀的国产科幻作品以小说、影视、游戏等面貌蓬勃生长。然而至今的六年间，在各类文本类型中，阅读和写作科幻题材的人仍然是少数，能出圈者更是寥寥。对此，陈楸帆解释道：“这是因为科幻是一种有‘门槛’的文类。”他认为：“科幻对读者的理解能力、阅读能力、逻辑推理能力都有比较高的要求；而对创作者来说，科幻作者需要高度地参与，调动自己的想象力、逻辑推演能力，而且还需要有了解许多跨学科知识的强烈好奇心和求知欲。”只有读者和作者具备了势均力敌的能力，双方才能体验到科幻小说带来的快乐。中西方科幻之辨陈楸帆早年与星云奖、雨果奖的双料作家刘宇昆建立了深厚友情，因此他的多部作品都是由刘宇昆翻译成英文版，并发表在欧美主流的科幻杂志上，因此扩大了中国科幻文学的国际影响力。而在国外多次参加了读者交流提问活动后，陈楸帆总结了国外观众最好奇的问题，就是中西方科幻的区别以及中西方对科技的态度。他说，在西方，人们对“技术”本身具有很强的批判性，他们会认为技术在便利了生活的同时，可能也有一定的负面效益，因此会对科技十分谨慎。他们很想了解为什么中国大众普遍不会对技术有太强的防范或敌对心理，希望以此理解背后的文化差异。此外，他还提到，有一些外国人对中国的理解与想象依然停留在比较久远的时代，他们并不了解现在真实的中国是怎样。他说：“通过科幻也能让中西方更好地沟通，帮外国人了解中国的真实图景。”而谈及中国的科幻与西方的科幻之间的异同，陈楸帆认为，由于美国科幻起始得更早，发展得更成熟，因此许多早期诞生的中国科幻作品中都带有很强烈的模仿西方作品的印记。而近年来随着中国的科幻作品走出国门，中国的科幻刚刚开始在成长中寻找属于自己的独特色彩。他指出：“美国科幻发展的历史很长，而且是一个非常持续的发展过程。从19世纪末20世纪初开始在一些杂志上刊登的科幻漫画、科幻故事，然后慢慢进入到科幻杂志、平装书的时代，最后发展为现在的科幻影视、科幻产业，拥有比如像环球影城、漫威这样的全球化的产业链。他们利用科幻的IP去申办了非常多的周边产品，变成具有很强商业变现能力和文化渗透力的大产业。”他表示，作为后发者，中国很多早期科幻作品会不由自主地把很多的从西方科幻小说看来的想法放到自己的创作当中去，所以能看出许多西方科幻作品的痕迹，无论是世界观的设定，还是情节和人物，都有很强的模仿印记。但陈楸帆也强调：“近十年来，伴随着我们的作品走向国际市场，很多中国科幻作家会重新思考什么才是中国科幻小说的个性？这里面的中国性到底表现在哪？是表层文化符号的挪用？或者说理念和情感表达的模式？还是某种主题价值观的表现？这些都有可能。包括我在内非常多年青一代的科幻创作者，我们都在思考怎么样把中国传统的文化和哲学思考跟科幻进行融合，找回我们自己的‘声音’。”尽管这个探索过程可能比较漫长，但陈楸帆相信，目前中国科幻市场的受众和消费者都非常年轻，而且受过良好的教育、乐于接受新鲜事物，未来中国科幻一定有着极大的发展潜力和希望。试水人工智能写作创作科幻作品有时就像提前窥视到未来，或许每一个科幻作家都曾经想象过自己笔下的一切有一天会变作现实。而陈楸帆2019年出版的小说集《人生算法》中，他也畅想过即将到来的人工智能时代。而在现实世界，陈楸帆在这本《人生算法》的创作过程中，也尝试与人工智能一起实践了一次前所未有的小说“创作”体验。准确来说，他是利用了“人机交互式写作”的方式，由人工智能的程序“陈楸帆2.0”自动生成了小说中的一些对话。陈楸帆介绍，人工智能写作现在还不能完全独立创作，目前这个程序是通过让人工智能去“学习”自己写过的文本和网上的其他文本，逐渐搭建起了一个数据模型。然后通过不断训练机器，让其建立起对世界的基本认知，然后再在此基础上让它大量分析科幻小说应该如何遣词造句，有哪些写作风格等。这样才能最终得到一个可以写作科幻文本的人工智能程序。但他同时也指出，目前人工智能写作仍存在很多的问题。比如，它还不太能分清人物的关系，其中也包括句子内部主语谓语等成分关系，逻辑性比较差。此外，还有很多无法了解的文字，人工智能只会按照排列组合的方式进行统计学上的再创作，所以输出的文本大多是半懂不懂的，仍需人的再加工。他表示：“我觉得现在还不能完全实现人工智能写作，但是可能随着它变得越来越聪明，未来人工智能或许能够自己生成一些有意义的故事，而且这些故事可能是一般人也无法分辨出来到底是由机器写的还是人写的。有可能会有那么一天的到来，但是目前来说距离还是有点遥远。”在刚刚过去的九月，陈楸帆录了一档TED的节目视频。在视频的最后，他说：“For every future we wish to create, we must first learn to imagine it.（对于我们所希望创造的每一种未来，我们必须首先学会怎么把它想象出来。）”或许，科幻看似是在借助想象力塑造了一个虚拟的时空；而实际上，那个时空正是未来成真的样子。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...