曾经挤满巨头和初创企业的无人货架行业，在短短两年内由盛转衰，今年以来陆续有玩家开始退场。据全国企业破产重整案件信息网披露，10月30日深圳小闪科技有限公司（以下简称“小闪科技”）向广东省深圳市中级人民法院申请破产清算，公司债权人须在12月20日前向小闪科技相关管理人员申报债权。公开资料显示，小闪科技成立于2016年7月，前身是同城快送平台“闪发车”，曾获得赛马资本1000万人民币Pre-A轮融资。CEO林孝毅曾在阿里支付宝任职，在货运版滴滴难以为继后，他决定将公司转型为无人货架。当时小闪科技的主要业务包括无人货架和即时配送构成。小闪科技披露的数据称，公司从去年7月18日上线无人货架业务后，已在深圳布局了近500个零食货架，预计2017年底的目标是覆盖全市2000多家企业。此外，小闪科技即时配送计划在2017年内进驻深圳市150个园区。去年11月初，小闪科技宣布获得2000万元投资，新一轮总额数千万元的融资亦接近完成，但投资方并未披露。发轫于2016年的无人货架曾被视作是新零售的一种业务，资本的疯狂涌入使得无人货架企业的数量大幅增加。据《2017年无人货架行业白皮书》统计，截至2017年底，数十家无人货架创业企业的累计融资额超过30亿元。但无人货架生意难做，除了供应链有缺陷，无人货架在写字楼、小区、电影院等人流量密集的场景中所需点位费用在抬升，此外无人货架的SKU太少，运营成本居高不下。进入2018年后，无人货架开始陷入一波倒闭潮中。先是今年年初成都的无人货架企业 “GOGO小超”被曝停运，猩便利、果小美、七只考拉等头部玩家也多次传出大规模裁员、融资失败、离城撤店的负面消息。目前无人货架行业的融资已基本停滞，最近一次融资的企业是今年6月猩便利宣布获得蚂蚁金服战略投资，其他老股东悉数跟投。...

暴鸡电竞在AppStore下架好几个月了，现在保证金也取不出来，他们不会跑路了吧？”最近几天，陪玩小七感到很慌张。在“暴鸡电竞”吧，首页充斥着“暴鸡电竞怎么下架了？”，“保证金怎么取？”的疑问。仔细观察，会发现不少都是年轻女性玩家，她们有一个统一的名称，叫“陪玩”。娱乐资本论的矩阵号预言家游报（id：yuyanjiayoubao）调查发现，许多陪玩除了线上陪伴玩“王者荣耀”、“LOL”等游戏外，还身陷色情陷阱之中，她们管陪玩的顾客叫“老板”，线下接色情服务单则被称为“特殊单”。或许是许多单走线下或微信的关系，或许是产品逻辑的问题，陪玩APP们的日子过得并不好。知情人士透露，数家陪玩平台正在计划大规模裁员。事实上，像暴鸡电竞在近期已经开始出现大批员工离职的情况。一位离职员工称，员工大量出走，大部分原因在于平台仍未找到合理的、可持续性的变现手段。“这样的现象不是个例，在陪玩平台很常见”。自2016年开始，已有两家主打游戏陪玩业务的平台融资额过亿。从产品逻辑上看，陪玩平台扮演连接者，提供将游戏陪玩与顾客连接的渠道，收取服务费。待用户成熟后，引导用户到平台社区进行社交，提高用户粘性，高粘性的用户具有极高的广告价值。遗憾的是，几年过去，这样的逻辑似乎并没有走通。一方面，陪玩的市场没有想象中的大，陪玩本身的属性也决定了这是一门上限不高的生意。另一方面，陪玩难以解决自身的色情隐患。2018年临近尾声，冬天的到来让陪玩平台们迫切盼望下一笔融资过冬，为了拿到融资，有些平台不惜在数据上造起假来。种种现象，让我们不得不寻根溯源，陪玩到底是不是一门好生意？陪玩的核心是陪玩、陪伴还是性？“我的老板（在陪玩的行话里指下单的用户）大部分都是已经工作，且薪资水平较好的人，他们不喜欢一个人玩游戏，素质也比较高。当然，也有在线下动手动脚，甚至问我要不要开房的人，这些是做线下没法避免的。好在我和老板一般约在网鱼网咖，没什么太大的危险性。三个月前，在北京上大学的琪琪在“比心APP”上开通了线下陪玩的资质。当天，头像颇有吸引力的她就接到了很多邀约。比心app冯贝贝也是一名LOL陪玩，她所在的城市位于沿海地区，自比心尚叫鱼泡泡时便使用这款App。对她而言，每天接到的单子中，有接近一半的用户会开门见山地询问自己是否接特殊单。所谓特殊单，即在正常游戏之外，提供额外的色情服务。“我卸载了一段时间，最近装回来发现举报骚扰信息的成功率很高，但这还是没法阻止我收到大量的垃圾信息。”贝贝告诉娱乐资本论的矩阵号预言家游报（id：yuyanjiayoubao）道。陪玩的核心到底是什么？这是诸多投资人面对这个商业模型时，首先会想到的问题。是上分的需求在驱动，还是都市青年的空虚感？亦或是单纯的性欲在驱动？在大部分PR文章中，娱乐资本论的矩阵号预言家游报（id：yuyanjiayoubao）看到资本看好陪玩行业的原因在于：“中国14亿人口中游戏玩家有5.8亿，其中游戏付费玩家约2亿。陪玩作为游戏行业的衍生品，是一种赚钱方式。陪玩目标用户均为消费型用户，在国内游戏市场一片火热的情况下，陪玩平台仍广阔有市场空间。”这样的说法是典型的偷换概念，陪玩目标用户=游戏付费用户？这个结论在任何一个陪玩平台，似乎都说不通。事实上，目前大部分陪玩平台在宣传时都以自家平台主要提供上分服务为卖点，将平台潜在用户定性为广泛意义上的游戏用户与游戏付费用户。但事实并不像他们宣传的那样。在观察了诸多“老板”的消费轨迹之后，我们发现，广义上的陪玩用户实际上是陪伴、社交与性在驱动。某些老板和陪玩通过其他社交软件完成色情交易在主打大神上分的陪玩平台，用户的社交需求较为薄弱，其核心诉求只有一个：上分。因此，游戏品类上可供选择的便只有强竞技属性的多人游戏。这类平台招募的“大神”多为男性，毕竟游戏技术好的女性陪玩占比远不如男性基数大。某头部陪玩平台员工R表示，这类用户在自家平台的占比不到30%。这就导致这类陪玩平台的潜在用户实际上是个很小的圈子，任凭陪玩平台做多少推广活动，请多大咖位的明星陪玩来，也不会吸引特别多的用户。这也是最近一年暴鸡电竞等平台不断改变思路，拓宽业务线的原因。即使请到虎牙头部主播“韦神”做代言，吸引来的也只是关注韦神，有上分或者想要和主播一起玩游戏的诉求的观众。在特定的小群体里画一个更小的圈，活动效果可想而知。与之相比，主打社交的陪玩平台想象空间大了很多。他们的目标用户诉求不一，既有渴求上分的小白玩家，也有内心孤独，寻求玩伴的孤独者，当然，把陪玩平台当约炮软件使用的用户也不在少数。随着少量陪玩平台开始提供线下陪玩、虚拟恋人等服务，不少泛二次元用户也涌入了陪玩平台。线下陪玩、虚拟恋人这类服务，一方面比较暧昧，另一方面为线下交易提供了便利，很难让人不与色情想到一起。琪琪就告诉娱乐资本论的矩阵号预言家游报（id：yuyanjiayoubao），现在比心平台仍然存在一些提供色情服务的女陪玩，她们一般会在主页上留下一些具有暗示性的介绍语，当然，也有大量陪玩在昵称和主页中加入“只接绿色”、“不污”等词语暗示用户，自己只接正常的陪玩单。琪琪的老板就不太一样：“我有几个长期的稳定老板，他们每次都会下几十单，在平台上每单的陪玩时间是一小时，老板一次下几十单，实际上我们一起玩游戏的时间只有四五个小时，甚至更短，他说他只是喜欢和我一起玩游戏的感觉。”事实上，陪玩市场上的女陪玩多数倾向于“娱乐型”，只要能让“老板”玩的开心，并在线下维系好和“老板”的关系，陪玩就可以短时间从“老板”身上获得可观的收益。在任何一家陪玩平台上，你都能看到月均接单几十万的陪玩。有一种说法是，十个接单多的陪玩中，至少有两个是接特殊单的。曾在某陪玩App做男陪玩的Soda称，几乎80%的男用户找女陪玩都是以性和社交作为驱动的。胆子大的会直接问能否提供特殊服务，胆子小、腼腆的可能只是想在陪玩身上找到女友的感觉，有钱一点的男生潜意识里会把陪玩当做小三培养。或许就像Soda说的一样，色情与陪玩，一体双身，躲在影子里的色情就是陪玩的原罪。陪玩究竟是不是一门好生意？社交也好，上分也罢，陪玩平台总需要一个合理的包装来证明陪玩市场的广阔。抛开陪玩以什么驱动用户付费不谈，仅就陪玩变现讨论，如果它的变现模式足够健康，不存在较大风险，我们仍然可以称其为好生意，反之陪玩很可能只是一个伪命题。从目前的市场情况来看，陪玩平台80%的GMV（一定时间段内的成交总额）来自高端消费型用户和优质陪玩之间。平台的盈利模式对准高消费型用户，核心主要围绕订单消费、道具消费、附加服务消费展开。陪玩为有一定游戏水平，愿意付出时间的陪玩与愿意付出金钱购买陪玩服务的人，搭建了一个C2C平台。现阶段，陪玩平台的主要变现模式是抽取陪玩的服务费，这里的服务费包括陪玩在平台获取的订单收益、红包收益、礼物打赏收益。当然，部分陪玩平台建立的社区依靠画像清晰的用户，售卖广告也是变现模式之一，但与抽取的服务费相比，占比不大。从变现模式上看，陪玩像极了直播平台，礼物系统大同小异，只是直播中的打赏变成了陪玩中的陪玩费。不同的是，主播在直播时，播出的内容面向几十人乃至几百万人，陪玩在进行游戏时，一般只能一对一。从平台角度看，完全可以将陪玩平台视为小的直播平台：陪玩们出售自己的时间，换取收益，平台再从中进行抽成。一旦我们用这样的方法衡量陪玩行业，就能很轻松地发现一个问题：相比主播在直播时的一对多，陪玩在服务过程中只能进行一对一，即使有一两个金主可以为这个陪玩一掷千金，在正常情况下，陪玩产生的价值是存在天花板的。这种情况下，解决方法有三个，一是增加陪玩与用户数量，二是提高单个用户的付费率，三是增加新的变现模式。三个方法中，二最难实现，一实现的方法多以投放、广告的形式出现。至于三，大部分陪玩平台的解决方法是增设会员系统与虚拟礼物道具。会员系统与虚拟道具的好处颇多，一来这部分收入不需要与陪玩分成，100%归属陪玩平台，二来会员系统能够刺激用户付费意念，提高ARPU。问题也正是出在这里，由于大部分陪玩平台以App形式出现，在苹果的体系中，涉及充值就需要与苹果进行分成。分成之后，陪玩平台拿到的虚拟道具及会员收入就没那么乐观了。因此，几乎所有陪玩App都选择了跳开苹果支付，走支付宝、微信支付的套路。这也是今年陪玩App在某段时间集体被苹果下架的主要原因。对以上分为驱动的陪玩平台来说，它们面临的竞争不止是同类陪玩App，还有来自淘宝代练以及代练工作室的压力。竞争之外，部分热门游戏官方对于代练行为的处罚与态度也是外部压力之一。总的来说，主打上分的陪玩平台，未来的发展前景一定是非常小的。这也是越来越多的陪玩平台转型社区、短视频、直播的原因所在。与游戏、直播等业务相比，陪玩行业低额低频，行业性质决定了ARPU不会像直播、游戏那样夸张。因此，提高用户粘性与付费意愿非常重要。往往在这个过程中，陪玩平台们迷失了，找不到合理的方向。数据注水，色情难控，变现困难，陪玩平台们的2018对陪玩平台们来说，2018年并不是那么美好。大部分陪玩App在这一年或调整了整体战略，或加入了新业务条线，在这些尝试之后，他们展现出的变现能力仍然无法匹配其动辄千万乃至上亿的总融资额。为了继续讲好自己的陪玩故事，某些平台不得不交出真假难辨的数据，进行一次次夸张的PR。7月11日，国内游戏陪玩平台暴鸡电竞宣布完成由启明创投领投的1500万美元A+轮融资，老股东红杉中国、真格基金、晨兴资本继续跟投加持。在完成此轮融资后，暴鸡电竞成为了继捞月狗之后，国内第二家融资额过亿的游戏陪玩平台。3月1日，捞月狗完成了2亿元的C轮融资，本轮投资由天图资本领投，SIG海纳亚洲继续跟投，青桐资本担任独家财务顾问。在此之前，捞月狗在2017年5月获得SIG的4000万B轮融资。同样在今年， 比心 （原 “鱼泡泡”）也完成了由IDG资本领投的数千万美元的A轮融资。捞月狗app被资本青睐的同时，我们也看到陪玩平台在PR文章中勾勒出的“美丽世界”：伴随着热门游戏崛起的千亿级市场、潜力巨大的游戏陪玩需求以及用户画像极其明确，粘性极高的优质用户。从对外公布的数据来看，头部陪玩平台做的颇有成色：据公开数据显示，比心注册用户超过1000万，尽管2018年的流水数据并未公布，但其2017年对外公布的年流水已经超过5亿人民币；另一家主打陪玩业务的平台捞月狗，在年初曾透露，总注册用户已达7000万，日活用户达500万。但这些数据真的真实吗？娱乐资本论的矩阵号预言家游报（id：yuyanjiayoubao）通过陪玩平台员工、投资机构、数据公司等多方渠道，了解到某家陪玩平台对外公布的注册人数、DAU、流水数据造假严重。不止如此，由于陪玩天生带有强烈的社交属性，色情几乎成为陪玩平台们无法根除的问题。早在一两年前，比心App便因为色情问题被苹果下架，尽管重新上架后官方对色情问题进行了严打，但色情就像陪玩的影子，只要陪玩存在，色情便永远存在于他的阴暗面。冯贝贝更是告诉娱乐资本论的矩阵号预言家游报（id：yuyanjiayoubao），她的私信记录中，有一大半都有特殊目的。这样的用户注册陪玩账号可谓醉翁之意不在酒，“他们可能只是把比心当做约炮软件来用，成功就继续找下个目标，失败以后大概率就卸载了，他们根本没有找陪玩的需求。”去掉注水用户，再去掉这些以“性”为驱动的用户后，陪玩平台们的真实用户又剩下多少呢？2018年即将过去，陪玩平台的“陪玩”故事或许也要落下帷幕了。2019年，他们要讲的也许是“短视频”、“社区”与“直播平台”的故事，但这些就与陪玩本身无关了。...

简介：证监会不再强制要求，交易双方披露标的资产预估值或拟定价。新规之下，上市公司重大资产重组预案中，将不再强制要求披露标的资产的预估值或拟定价。交易双方可以针对资产定价，展开更充分地谈判博弈。同时，新规对披露内容做了较大简化。11月16日，证监会宣布，为进一步鼓励支持上市公司并购重组，提高上市公司质量，服务实体经济，落实股票停复牌制度改革，减少简化上市公司并购重组预案披露要求，证监会于近日修订发布《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组（2018年修订）》（下称《准则》）。本次修订主要集中在四个方面。首先，简化披露内容，更加聚焦主要的交易对方和交易标的核心要素的披露。其中，不再要求披露交易对方业务发展状况、主要财务指标和下属企业名目；对海外并购、招拍挂等交易允许简化或暂缓披露相关情况。其次，增加中介机构核查要求弹性。允许中介机构结合尽职调查的实际进展披露核查意见。第三，在已明确交易标的的前提下，不再强制要求披露标的预估值或拟定价，便于交易各方更充分地谈判博弈。第四，在充分披露相关风险的前提下，不再要求披露权属瑕疵、立项环保等报批事项，本次交易对公司同业竞争、关联交易的预计影响，相关主体买卖股票自查情况。近几年随着监管常态化，并购重组乱象也成为监管常态化打击的对象。与此同时，无论在日常监管还是专项执法当中，监管层对“穿透性”的要求越来越高。随着市场趋于规范，可以看到监管层正在后退半步，让市场在交易中发挥更大作用。证监会曾在10月30日发布声明，其中第二条聚焦优化交易监管，并表示将“减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会”。事实上，在“三点声明”之后，多个“优化交易监管”的政策就陆续推出。比如11月1日，证监会宣布试点定向可转债并购支持上市公司发展；11月6日，证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》规范上市公司股票停复牌行为，打击上市公司股票随意停牌、长期停牌、信息披露不充分等问题。另外，11月9日，证监会修订发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，允许定增募资可用于补充流动资金和偿还债务，且允许符合一定条件的上市公司将时间间隔从18个月缩短至6个月；同日，证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》，拓宽回购资金来源、适当简化实施程序、引导完善治理安排，鼓励各类上市公司实施股权激励或员工持股计划。《准则》的推出，将进一步优化证监会对并购重组交易的监管，为交易双方提供更高弹性。不过，对披露要求更加聚焦，不代表不需要披露。比如，《准则》对主要交易对方的基本情况，依然保留了较高的披露要求。主要交易对方为法人的，仍需披露其名称、注册地、法定代表人，与其控股股东、实际控制人之间的产权控制关系结构图；主要交易对方为自然人的，仍需披露其姓名(包括曾用名)、性别、国籍、是否取得其他国家或者地区的居留权等。主要交易对方为其他主体的，也需要披露其名称、性质。如为合伙企业，需披露合伙企业及其相关的产权及控制关系、主要合伙人等情况。如果上市公司以公开招标、公开拍卖等方式购买或出售资产，如确实无法在重组预案中披露交易对方基本情况，需要说明无法披露的原因及影响。针对交易标的，《准则》规定需披露基本情况，包括报告期主营业务（主要产品或服务、盈利模式、核心竞争力等概要情况）、主要财务指标等。至于预估值及拟定价，有则披露。若不披露预估值及拟定价，则需要说明原因及影响。...

摘要：今年以来，券商裁员的消息一度不断传开，中证协统计整体减员近5000人，这个数据还是令业界吃了一惊。事实上，券商并非一味裁员，而是多元策略。比如，经纪业务方面业绩考核加剧而淘汰率高，但财富管理需求大，尤其金融科技IT人才的储备一直在加码，从几年前的挖角支付或第三方互联网企业，到现如今的大规模校园招聘。券商中国记者获悉，前不久深圳某券商营业部全员签订“生死状”，考核不达标直接淘汰。但整体来看并非只减不增，财富管理、信息技术的招人需求不断，平安证券、安信证券等信息技术部又分别在进行校招和社招。长江证券的举动很是吸引了业界眼球，由首席科技官韦洪波到各地高校开宣讲会，拟招聘规模近百人。此外，近两个月启动校招的券商还有中信、华泰、申万宏源、广发等。营业部签“生死状”，考核加剧淘汰率高今年以来，券商业绩惨淡，裁员消息不断传开。中证协数据显示，年初至今，证券行业整体减少4708人，其中证券经纪人减员5254人，一般证券从业者减少3000人。不过这种“裁员”并非完全只增不减，投资顾问反而还增加了3406人。实际操作上，券商牛市招聘、熊市裁员的手法颇为遭诟病，不过在市场环境恶劣的情况下，业绩考核加剧而淘汰率高却是事实，也是市场化的做法。券商中国记者获悉，前不久深圳某券商就启动了一场考核风暴，所有营业部员工都要签订“生死状”，业绩考核不达标直接淘汰，而考核指标并不比牛市时的标准低。据了解，这种高标准的业绩考核在市场不佳的环境中也相当于“裁员”，不少从业人员被迫离开，但同时财富管理的人员需求依然很大，作为目前券商转型的重要方向，投资顾问、财富管理团队等仍在增员。连续几年储备IT人才，从挖角到大规模校招一方面券商经纪业务条线淘汰率高企，但另一方面形成鲜明对比的是，各家券商几乎都在争夺金融科技人才，今年信息技术部的招聘仍持续不断。这种重视金融科技的趋势，已经持续了好几年。不过几年前，着急组建网络金融部或电子商务部的券商们，更倾向从雅虎、手机交易服务商等处挖来IT骨干，以及第三方支付机构的人才。近两年，各大券商储备IT人才的方式都从挖角换成了大规模校招。一位券商分管互联网金融的高管表示，每年社招仍在继续，但招聘应届生更受重视，尤其是一些具备培养人才机制的大中型券商，更倾向于从应届生中筛选，进而培养储备人才。比如注重“内生增长”的长江证券，今年的“百人”校园招聘计划仍在进行。今年由首席金融科技官韦洪波亲自到各大高校宣讲，招聘规模近百人。再如平安证券，尽管经纪考核加剧淘汰率高，但提出金融科技战略的平安证券，在信息技术方面的招聘依然继续进行。一则平安证券的招聘启事称，招聘2019年IT类应届生，岗位包括软件开发工程师，数据分析及AI工程师，系统测试工程师，配置管理工程师，运维开发工程师等。此外，申万宏源公布的校招计划中，有信息技术专场招聘；广发证券也启动了金融科技专场招聘；还有华泰证券的校招岗位，包括信息技术部网络工程师、信息安全等，还有网络金融部的数据挖掘、业务规划等，对金融科技方面的人才需求明显。券商校招三种方式今年，各大中型券商校招的力度仍没有减弱，尤其在财富管理、信息技术方面的需求旺盛，而且为了吸引优秀应届毕业生加盟，券商也是使尽了各种招数。包括以下最具有代表性的三种方式：第一种：高管带队宣讲会近日，长江证券首席金融科技官韦洪波，带队到各地高校宣讲，启动应届生招聘规模近百人。长江证券十分重视校园招聘，希望打造拥有长江基因的人才队伍，近几年长江证券确实也选拔任用了大量内部培养成长起来的年轻管理干部。据长江证券透露，长江证券集团联合校园招聘已完成武汉、上海、北京等站点的宣讲，接下来还将赴深圳宣讲，目前已收到来自国内外高校近16000份简历。第二种：智能机器人+抖音说唱此前，银河证券动用了智能客服“银小河”，在招聘页面中与受众留言互动。据了解，招聘信息发布不到一天时间，银河证券关于招聘的阅读量就接近7万次，远远超过其他券商。而长江证券采用了比较受年轻人喜欢的说唱、抖音、吉祥物MG动画、土味情诗等多种元素，以”内生增长，无限未来”为主题，制作了一系列宣传素材，形式新颖、风格活泼有趣，吸引了大量转发。第三种：官网或第三方招聘网发布早在10月9日，银河证券和华泰证券同时启动了2019年校园招聘，银河证券包括财富管理、投资银行、投资交易、研究、国际业务、互联网金融等6个业务部门进行招聘；华泰证券的招聘岗位包括信息技术部、网络金融部的多个岗位、经纪及财富管理部的投顾业务岗、策略研究岗等多个岗位。更早之前，9月19日，中金公司就率先启动了2019年校园招聘，主要就投资银行、财富管理方面的职位进行招聘；申万宏源也默默启动了2019年校园招聘，并公布了详细的招聘计划，就总部业务岗、分支机构岗位及信息技术岗同时招聘；中信证券也开启了2019年校园招聘，包括投行业务、资管业务、固收部、金融科技部等在内的18个业务及支持服务部门都向应届毕业生伸出了橄榄枝。不过，不少券商也表示，校园招聘适合开展大规模培养计划，而社会招聘同样必不可少。而信息技术人才是目前券商招聘的重点领域，除了校招之外，安信证券等券商正面向社会招聘首席架构师、系统运维、数据挖掘工程师等。...

　　从2018年年初最高点377，到11月中旬的219，网易已经下跌超30%，11月14日盘后网易公布的超预期的财报，能否为其股价打一剂强心针呢?行情来源：老虎证券APP　　对于游戏行业来说，在2018年算是提前进入寒冬了。　　2018年3月29日，原国家新闻出版广电总局发布《游戏申报审批重要事项通知》，称由于机构改革，所有游戏版号的发放全面暂停，且并未通知暂停期限。　　8月份，八部委在《综合防控儿童青少年近视实施方案》中提到，新闻出版署要实施网络游戏总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间;　　10月份，国务院办公厅在《国务院办公厅关于印发完善促进消费体制机制实施方案(2018—2020年)的通知》中提到，要推进网络游戏转型升级，规范网络游戏研发出版运营。　　游戏版号是什么?是国家发给游戏的运营许可证，只有拿到了这个许可证，你的游戏才能正常上线运营，才能收费变现，否则将会是“非法运营”。　　这条消息对游戏从业者而言绝对称得上是“噩耗“。在这个行业，没有版号的游戏，不允许上线运营收费。受到政策环境限制，中国整个游戏行业很多的新游戏都无法变现，比如前段时间一场火爆的吃鸡类游戏就迟迟不能变现。　　尽管近期政策趋缓，但是何时开放游戏版号仍尚不可知，投资者对于游戏公司的股价仍持悲观态度。如果说以前游戏市场是块大蛋糕，目前来看却是个烫手的山芋。老虎证券投研团队数据显示，相较于腾讯这种业务多元化的公司，网易这种业务集中的公司受到的冲击更大。下面再来分析一下网易的游戏　　正如上文提到的网易业务集中，为大家熟知的一直是出色的游戏业务，例如常青树西游系列，现象级的阴阳师，以及代理的多个暴雪旗下的爆款游戏。　　尽管网易在端游和手游均有布局，但是随着手机智能化，网易的业绩增长多半来自于手游业务的成功，像是梦幻西游、大话西游的手游化，以及精品自研手游如倩女幽魂、阴阳师、逆水寒、荒野行动、楚留香、第五人格等都为网易贡献了大量的游戏收入，因此看网易游戏发展还是得看它的手游发展。　　网易游戏近期推出了《流星蝴蝶剑》、《非人学园》、《潮人篮球》、《神都夜行录》《明日之后》等多款新游,这些手游在各自的细分领域表现出色，但市场却表现欠佳。在网易三季报中可以发现，网易的端游因为易水寒等新作发力，而网易手游出现了环比下降。　　未来看点《暗黑破坏神：不朽》　　近期在暴雪嘉年华会上，暴雪公布了《暗黑破坏神：不朽》-暴雪与网易联合开发的手游-预告片，目前这款游戏在上线前，就被认为是明年的重点项目，料将助力两家公司的手游收入。　　不过该款游戏在曝光后，并没有得到意料的好评，反而得到了大量的差评，目前这个宣传片在youtube上的“踩”高达64万，好评仅为2.4万。　　根据游戏研究社的文章，在网易游戏”的Logo打出的时候，所有对国产手游的负面情绪联觉一般涌现了出来。见到手游，就想到商城，就想到Pay to win，就想到挂机，想到无脑数值碾压，这是国内玩家数年来被国产手游锻炼出的应激反应。　　(图片来源于YouTube播放量截图)　　老虎证券投研团队数据显示，网易游戏目前的问题还是有“吃老本”的形象，新款游戏的生命周期较短，所谓游戏的生命周期实际上指的的一款游戏的市场寿命，也就是指一款游戏投放市场到最终退出市场的整个过程。一款游戏投放市场后，也要经历引入期、成长期、成熟期、衰退期几个阶段。对于不同的游戏，各个阶段的时长是不一样的，正是这种时长的差异，体现了不同游戏的竞争能力和盈利能力。　　网易的西游系列、腾讯的王者荣耀就是属于生命周期很长的游戏，而网易近期推出的手游生命周期就没有之前的长，游戏后期的维护跟不上，玩家大量流失。聊完了网易游戏，下面再来看看网易第三季度的财报：　　网易净收入为168..55亿元人民币，超过分析师预期的167.08亿元人民币，同比增加35%　　网易每股收益(EPS)为17.59 人民币，高于分析师预期的17.13 人民币。　　从营收与EPS数据来看，这两个数据超预期，不过更多的是得益于预期管理。　　网易净收入为168..55亿元人民币，同比增加35%，环比增加4%，　　网易的净利润连续5个季度下滑，本季度净利为15.96亿元，同比下降了37%，环比下降24%。　　从营收构成来说，游戏仍为网易收入占比最高的收入，游戏收入在网易营收中占比超60%，如上文提到的目前仍有政策的风险。　　网易目前增速最快的电商收入为44.59亿，电商收入占网易总营收比例为26%。，同比增长 67%，环比仅增长2%。老虎证券投研团队数据显示，电商是网易较看重的业务，被认为是扩展业务构成，改变网易收入过于集中的关键、被公司寄予厚望，不过近些年网易电商增速也趋于放缓。　　虽然从营收和EPS来看，网易超过了分析师预期，但如果分析一下网易所处的行业形势、业务发展等因素，目前来说，网易的路还有很远，强心针治标不治本。...

你在公众场合与自己的Siri或者其它语音设备对话过吗？根据Creative Strategies进行的一项调查显示，虽然98%的受访iPhone用户都表示用过Siri，但是，其中仅有3%的人在公共场合或其他人面前使用这款语音助手。由此可见，在公众场合跟设备交流这件事仍让人们感到不适。新技术在这时派上了用场——美国麻省理工学院的团队开发了一款名为AlterEgo的智能设备，可以在你开口之前就知道你要说什么。其原理在于通过内置的电极，读取脸部神经肌肉中的电流信号，从而知道某个人想表达的内容而无需任何可见的外部操作。显然，AI的应用能帮助我们与设备“无声交流”，避免了人们在公众场合与设备对话的尴尬，还能加快人们写作、计划和沟通的进程，此外，如果将AI应用在其他人身上，我们还能直接读取别人的心理活动，促进互相的了解。看起来，AI不管是读自己的心还是读别人的心，都十分便利，但就目前而言，AI读心的现状还难以让人满意。无声交流是脑机交互的终极战场吗？虽然AI读心术在近几年才进入公众视野，但脑电信号检测技术的发展可以追溯到1924年，德国的精神病学家贝格尔看到电鳗发出电气，认为人类身上必然有相同的现象，才真正地记录到了人脑的脑电波，从此诞生了人的脑电图。几十年来，人们能够检测到脑电波的不同形式，但一直缺少解释脑电波的能力，直到AI和机器学习的介入，我们才终于可以通过脑电波来了解人们内心的想法。但是，自这项技术面世以来，就面临着“侵犯隐私”等技术伦理问题。而就智能相对论（ID:aixdlun）来看，不管是技术本身还是技术的应用，AI读心术其实还存在着更多的问题。1. 心脑同一论，所见即所得？目前，AI读心设备大致可以分为两类，一类是直接扫描大脑的，外部设备与大脑直接形成了通信通道，能够直接又快速地读取脑信号，包括将芯片植入脑中。马斯克就曾经创立了一家名为Neuralink的新公司，致力于研发“全脑接口”（whole brain interface），即一连串与大脑相连的微型电极，可让人们与世界进行无线交流。另一类则与文章开头提到的AlterEgo相似，通过检测与获知与大脑活动相关的外界信号来推知相应的心灵状态甚至具体内容，基本步骤有三步，一是汇总和整理个体外部表现出的各种数据资料，二是将个体外部表现与心智活动一一对应，三是根据已知的对应关系来解读人的心理活动。一个例子是美国普渡大学的研究人员给被试者播放视频，使用人工智能来预测视觉皮层的大脑活动，随着时间的推移，他们只根据大脑活动便能够判断出这个人在看什么。但这里存在的问题是，检测脑电波只是对大脑物理状态的一种检测，然而，一方面是脑的活动及其复杂，这种复杂性导致人们在解读内容时很容易片面化，另一方面，心脑互译的可靠性还有待商榷，脑信号虽然能在一定程度表达心理活动，但并不是心灵本身。就好比我们说话能表达内心思想，就不一定能完全表达出自己的感受。所以，通过脑信号来确定心理状态甚至具体内容还是会存在一定的偏差。2. “无声读心”造成地位鸿沟利用AI读心，往往会产生两个主要对象，一个是“读心”的主体，一个是“被读取”的客体。在这个技术落地之前，大部分人都希望自己成为读心的主体而非客体（当然也存在一些想要充当客体的人），即便在刑侦领域，嫌疑人的人权也要得到保障。于是，问题产生了，客体要如何产生？在财富、权利、思维等差异性还较明显的现代社会，很可能会出现大部分人被少部分人读心的现象。长此以往，最后可能出现的结果是，因互联网而产生的数字鸿沟还未填平，因人工智能而产生的地位鸿沟和隐私暴露又开始呈现。这不仅是一个国家内部不同人群对读心技术的拥有程度、应用程度和创新能力差异造成的社会分化问题，而且更为尖锐的是全球数字化进程中不同国家因AI产业、经济发展程度不同所造成的智能时代的南北问题，其本质是当今时代的社会公正问题。还有一个情况是，随着技术的不断发展，“读心”很有可能进一步发展成为“控心”，人们的认知体验会被直接控制。如何避免“AI读心术”“AI控心”被一部分人不正当使用，就成为新技术要面临的社会问题。那么，谁成为这个客体才最为合适？就智能相对论（ID:aixdlun）来看，动物显示是个更合理的客体。英国朴次茅斯大学科研人员的一项研究证实，狗会通过面部表情直接回应人的关注，因为它们希望与人沟通。例如当狗睁大眼睛时，它很可能是在向主人暗示它需要安慰或者出去溜达。利用AI读心，那些想要与动物沟通的爱心人士，显然就有了好的通信渠道。读心技术落地，人们的沟通能力被剥夺？读心，并非是一个玄幻的本领，而是人的一种本能，从婴幼儿开始，我们就不断在展示和磨练这一本能，就好比小孩子调皮捣蛋的时候，家长一个眼神就能让他们变得“安分”。无需语言就能迅速领会他人的意图，由此作出符合特定语境的反应和行为，已经成为一种在社会中生存的能力。在脑信号还不能被技术读取的时候，读心是通过较强的主体能力，包括观察力，领会力等，以及丰富的人生阅历实现的。可以想象，如果读心技术发达后，人们开始借助技术手段去了解别人的心理活动，久而久之，就会懒于通过自身去与他人实现心灵沟通，积累与人共情的能力。而人类思想的进化来自于交流融合，思想交流的载体就是“语言”。一旦习惯了利用技术去“无声读心”，人们就不具备或者被极大地弱化与他人沟通和互动的能力。就好比随着生活水平的不断提高，我们国民体质中的机能和身体素质出现的不合格率呈一种逐年升高和上升趋势。通过AI来读取人们的心理活动本质上还是一种科学认知，而人的本能读心则是一种不可或缺的社会认知。分析这二者的关系，人的读心本能还是应该处于绝对的主导地位，由此形成自由的人类读心与受限制的读心技术之间的主次分明的结合。当然，我们也可以从另一层意义上去理解技术读心的必要性——当前或未来的人类，已经不是生物学意义上的人。在看待人这个个体时，应该把汽车、互联网、智能设备等看做人体的一部分。以技术进化论来讲，人们在以摩尔速度不断进化，而生理性的人类，部分功能会被人工智能所取代，比如语言沟通、记忆储存和行走奔跑，比不上机器的部分将会被无情抛弃。但是，人类的沟通是构成人文社会的重要因素之一，一旦把人文社会也纳入技术淘汰的范畴中，下一步被取代的又会是什么呢？...

近日，多名投资人向财联社记者反映，其2017年下半年认购的理财产品“债盈宝”到期后出现无法兑付本息的情况。这是一款通过诺远资产管理有限公司（下称“诺远资产”）认购的“收益权转让产品”。其底层资产是汉富（北京）资本管理有限公司旗下的一款私募证券投资基金，主要投向低风险债券与股权质押融资项目。财联社记者在调查中发现，债盈宝由于份额转让这一特殊性，投资人无法获取这个规模逾70亿元人民币的资金池的具体信息。同时，综合记者从多个内部渠道获取的信息来看，汉富控股有限公司（下称“汉富控股”）旗下私募基金多个涉及上市公司的融资项目并未像其宣称的那样采用了股票质押等增信措施。由于风控门槛较低，其在处置资产、追索债权中已显示出力不从心。业内某知名咨询机构分析人士推测，既无质押登记，又未在股价快速下跌时进行平仓操作，且违约后无足额资产处置，此类业务很可能属于“抽屉协议”，实际上仅仅是一种合同约定的融资行为，因此出现问题时只能向上市公司股东通过合同追索。70亿资金去向成谜诺远资产一位区域负责人告诉记者，“债盈宝涉及的债务大概有70亿元，现在在清盘过程中，总额在不断减少。我们可以处置的资产大概有100亿。接下来我们要成立全国催收。因为每个地方都有债务，而且以上市公司为主。现在排队在紧急处置的约有30到40亿，其中，已经撕破脸的，公司不认了的，大概有10.5亿元。这10.5亿元债务涉及的公司都已经起诉了。同时，我们也考虑，因为起诉回款周期比较长，所以我们在努力沟通，如果公司愿意先还一部分，我们也不起诉它”。他同时透露，诺远方面已经对“中科建、哈工大集团与山东天业”三家公司提起了诉讼。裁判文书网显示，2018年8月2日，北京汉富美邦国际投资顾问中心（普通合伙）因“借款合同纠纷”向山东省高级人民法院起诉山东天业房地产开发集团有限公司、山东天业恒基股份有限公司与山东天业黄金矿业有限公司。但相关文书并未披露具体借款金额，也没有提及抵质押物情况。至于诺远资产或汉富控股与“中科建”、“哈工大集团”的涉诉情况，尚无法在裁判文书网上查阅到。投资人反映称，目前“债盈宝”到期产品中，利息仅兑付至11月初到期产品，本金仅兑付至9月20日到期产品。诺远资产方面向投资人承诺利息将按时到账，并提供了两个兑付方案，一是排队等待本金赎回，目前每日本金偿付率约在1%至5%之间，即以5%计算，9月21日到期产品需至少20个工作日才能兑付完毕；二是延期6个月，由汉富控股进行回购。据投资人提供的债盈宝合同，该产品涉及三方。首先是作为甲方受让人的投资人，其次是作为乙方的转让人，然后是作为服务方的丙方诺远资产。债盈宝的产品说明书称，债盈宝“基础资产安全性高”，“所投基础资产为国债、政策性金融债、信用债、股票质押类资产等固定收益类资产”。认购起点是15万元。根据存续时长分为3/6/9/12个月四种，对应预期年化收益率为7至9.5%。虽然产品说明书声称基础资产是各类债券及股票质押，但在实际操作中，合同约定的基础资产却是私募基金份额。一位投资人向记者展示了一份附加在债盈宝主合同后的《收益权转让清单》，这份清单显示，债盈宝基础资产是“新余汉富卓瑞投资管理中心（有限合伙）合伙份额”（下称“汉富卓瑞”）。据基金业协会私募基金公示，汉富卓瑞是一支成立于2015年4月的私募证券投资基金。目前已披露季报9条，年报2条，月报1条。事实上，早在2016年4月29日，中国证监会就对私募基金份额拆分转让问题进行了警示。证监会相关负责人曾表示，依据《私募投资基金监督管理办法暂行规定》，私募基金或私募基金收益权只能向合格投资者募集和转让，同时单一私募基金投资者数量应当符合法定上限。任何机构或个人在募集、销售、转让契约型、公司型、合伙型私募基金或者私募基金收益权时，均应遵守上述规定。对此，诺远总部一位负责人对外宣称，证监会设定了为期3年的宽限期，用于消化存量业务，因此诺远方面可以发行债盈宝产品至2020年。而不论是投资人还是上述诺远某区负责人，都说不清楚资金具体流向。上述诺远某区负责人表示，汉富卓瑞的报告只向合格投资人披露，通过诺远资产受让份额的投资人因此无法看到上述报告。所谓合格投资人，事实上就是债盈宝的转让人“李延武”。一位诺远内部人士告诉记者，“所有投资人认购的债盈宝都是诺远资产法人李延武转让的私募基金份额”。这即是说，债盈宝70亿资金的去向，只有诺远资产有限的人员自己知道。股票质押真实性存疑除了汉富卓瑞以外，汉富控股与诺远资产也设立了多支私募基金。据公开信息，诺远资产旗下私募有两大品牌，一是专做上市公司股权质押的“昭阳增利”系列私募投资基金；二是专做上市公司定向增发的“景欣定增”系列私募投资基金。基金业协会的信息公示显示，目前备案的昭阳系列基金计有12只。其中，汉富昭阳增利1号证券投资基金成立于2016年2月，昭阳增利12号私募投资基金成立于2017年12月。上述诺远内部人士称，与诺远存在债务关系、有业务往来的上市公司达40家。财联社记者获得的昭阳系列某私募基金管理报告提及，该基金曾为包括日机密封（300470.SZ）、高升控股（000971.SZ）、西部资源（600139.SH）、兴业矿业（000426.SZ）、安通控股（600179.SH）、中捷资源（002021.SZ）、德奥通航（现*ST德奥，002260.SZ）、海虹控股（现国新健康，000503.SZ）、德威新材（300325.SZ）、软控控股（002073.SZ）、亿利洁能（600277.SH）、帝龙文化（现聚力文化，002247.SZ）、郝美集团（002356.SZ）在内的13家上市公司提供股票质押融资服务。虽然面向合格投资人募集，且经过协会备案，但昭阳增利系列也仅仅披露了基金净值与涉及的融资主体，并没有披露具体的资金使用情况。上述报告提及的13家上市公司中，仅有亿利洁能、西部资源、聚力文化、ST德奥4家上市公司发布了质权人为汉富控股关联企业的股票质押公告。其中，西部资源大股东曾将1.0104亿股质押予汉富（北京）资本管理有限公司，亿利洁能、聚力文化、ST德奥的质权人均为北京中开金广农企业管理中心（有限合伙）。目前，ST德奥与亿利洁能的股票依然处于质押中，西部资源与聚力文化被质押股份则分别于2017年7月与2018年4月办理了解除质押。其余9家上市公司则既无公告也没有在中登网登记备案。多名诺远内部人士向记者证实，部分上市公司在与诺远资产订立股票质押合同时，还要签订一份保密协议，禁止诺远对外公布融资数额与交易细节。至于原因，一位诺远总部人士这样解释：“上市公司肯定会跟你签保密协议啊。你的时间节点在那里，融资条款一旦公布，肯定会对别人的股价产生影响啊。如果人家股票吃两个跌停，谁来负这个责任？”值得一提的是，几乎与债盈宝出现兑付危机同时，昭阳增利系列也发生了延期。记者掌握的一份材料显示，2018年10月，昭阳增利9号管理人通知，该产品投资期限将延长6个月，管理人提请召开投资人会议。从现行监管规定来说，上市公司大股东质押股票必须在2日内进行公告。2016年1月9日开始施行的《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》第十一条、2017年5月26日修订后重新发布施行的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》第十二条均规定：“上市公司大股东的股权被质押的，该股东应当在该事实发生之日起2日内通知上市公司，并予公告”。目前已有上市公司因公告不及时而被交易所采取监管措施。2018年1月9日，因三胞集团于2017年9月及10月将其持有的南京新百（600682.SH）合计3,000万股（占总股本的2.7%）股份质押给大业信托有限责任公司，但迟至10月31日才将股权质押事项告知上市公司，上市公司于11月1日披露，上海证券交易所认为三胞集团相关信息披露不及时，损害了投资者的知情权，对三胞集团予以监管关注。可以说，在监管高压之下，上市公司隐瞒相关披露的违规成本已大大提高。这就引发了另一种可能。部分上市公司与汉富控股及诺远资产旗下私募基金订立的融资协议是否真的包含了股票质押这一增信措施？某券商从事股权质押相关业务人士告诉记者，股权质押分为两种，一为场内，二是场外；但不论是场内质押还是场外质押，均需在中登网登记。“不登记就不存在质押的说法了”，他说。考虑到上述内部人士所称部分上市公司在向诺远资产质押股票时从未在第三方平台上登记，债盈宝及昭阳增利系列所谓股权质押融资项目的真实性令人怀疑。债务还是资产？另一方面，为安抚投资人情绪，目前，诺远资产方面提出了将部分债权打包成资产包转让给投资人，由投资人自己向债务人追索的方案。有投资人就此咨询诺远方面，询问转让的是资产还是债权；诺远方面的答复是“债权”，但同时又表示，“债权就是资产”。事实上，以财联社记者掌握的材料来看，诺远资产及汉富控股在抵质押物设置方面态度并不坚决。例如对上文提及的山东天业3.8亿元贷款，诺远资产方面仅要求该债务人上市母公司山东天业恒基股份有限公司（现ST天业，600807.SH）及其法人曾昭秦出具保证函。与之相似，在汉富控股委托中信银行北京分行贷款2亿元给中科建设开发总公司的过程中，也仅有关联企业中科建飞投资控股集团有限公司与中科建设开发总公司法人顾玮国就债务履约进行了连带保证。不论是作为上市公司的山东天业，还是持有大量商业物业的中科建，均没有向出资人提供股票质押或土地质押。部分投资人因此对债盈宝的合法性提出了质疑，一位投资者撰文称：“债盈宝就是资金池，没有明确的底层资产。试想：如果发生问题的第一时间，通过官方渠道向广大投资者公布债盈宝的总额，所有对应的项目，（真的需要保密的可以打*呀），请个公信力高的会计事务所出个报告。我想绝大多数投资者都会安心多了，也会给予极大的理解的”。某资管咨询公司分析师告诉记者，和私募基金合作的股票质押业务，很可能只是合同约定，并没有进行股票质押登记，所以才会要签保密协议。“只要是进行了股票质押登记，在中登网都是有记录的，超过5%就一定要公告。你如果没有做质押登记，实际是一种合同约定的融资行为。所以出了问题就没办法处理质押股票，只能向上市公司股东通过合同追索。正常股票质押业务，出了问题可以平仓的”，他说。同时，该分析师还表示，“非金融机构融资成本显著高于银行券商，因此上市公司在经营情况较好时往往不会考虑财富管理公司这样的通道”。据上述诺远华东某区负责人表示，汉富控股已聘请德勤会计师事务所驻场查账，不日将公布审计结果。对于上述情况，财联社记者曾向涉及的各家公司提出采访请求。兴业矿业回复称，该公司及控股母公司均未与汉富控股或旗下私募基金有业务往来。西部资源回复称，股权质押公告需经大股东及中登网通知并提交交易所审核，相关信息可以在公告中查询。聚力文化回复称，该公司严格遵守交易所信息披露规则，对持股5％以上的股东历次质押情况均进行了公告，股票质押的具体情况均以公告为准。截至本文刊发时，其他公司尚未做出回应。记者就上述问题，给诺远资产发了采访传真，但暂时没有获得回复，记者也曾数次尝试电话联系相关负责人，但电话一直无人接听，最后记者数次前往公司现场，但接待人员没有透露具体兑付安排和资金流向等信息。...

两成“互联网宝宝”跑输CPI在余额宝的年化收益率跌破2.5%的同时，国内CPI已连续两个月站上了2.5%的关口，这是余额宝自2013年成立以来除发行之初的两个交易日外七日年化收益率首次跑输当月CPI，意味着投资在余额宝里的钱已无法抵抗基本的通胀，买入即贬值。余额宝收益率的走低并不是特例。数据宝统计显示，当前仍在运营中的160余只互联网宝类产品的最新七日年化收益率介于1.254%到3.577%区间不等，均值为2.78%，收益率在4%之上的产品已然绝迹。52只宝类产品的七日年化收益率大于3%，占比32%，34只的七日年化收益率在2.5%之下，跑输CPI，占比21%。从基金份额来看，余额宝的规模自今年一季度末达到16892亿元的顶峰后在二季度和三季度有所回落，当前份额已创下连续六个季度以来的最低值13232亿元，比一季度减少了21.6%。放眼整个货币基金市场，当前仍在存续期内并正常公布收益的740家货币基金中仅有四家的七日年化收益率在4%之上，28%的货币基金的年化收益率低于2.5%，而在一个月前，4%以上年化收益率的货币基金仍有13家。银行理财产品收益率节节走低同货币基金一样，银行理财产品的收益率也节节走低，创下年内最低水平。数据宝统计显示，银行近一个月销售的对个人投资者开放的一年内到期人民币理财产品的平均预期年化收益率上限为4.47%，较上月减少了0.09个百分点，较8个月前下降了0.41个百分点。一年内到期的保本型产品预期年化收益率上限平均为3.98%，为本年内首次降到4%之下，较8个月前下降了0.33个百分点。在近一个发行的一年内到期保本型产品中，6只产品的预期年化收益率上限尚不到2.5%，低于本月CPI水平。从收益类型来看，今年以来保本型银行理财产品的占比一路下降，从一月份的30.62%降到了近一个月的24.78%，下降了近6个百分点。银行理财产品的保守程度有所降低。银行理财直投A股将为市场带来可观增量资金近一个月来，《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》的出台引起了资本市场的广泛关注。最新规定中放开了对于银行子公司发行的公募理财产品直接投资股票的限制，销售门槛取消，销售管理放宽，银行理财的吸引力也预期会随之增强。昨天，中国银行公告称拟出资设立中国银行理财有限责任公司，是四大国有银行中的头一家。目前国内已有15家商业银行公告设立理财子公司。其中，交通银行和中国银行2017年以来发行的银行理财产品数量分别位列五百余家银行中的第一位和第三位，产品数量合计占全市场比重达12.4%。当前的银行理财产品中，权益资产占比仅为3.18%，债券类产品和利率产品的配比最高，分别为31%和25.54%，资产分布的倾向性导致了银行理财与货币基金相似度高，整体呈现低风险低收益的特征。银行理财子公司成立后，理财产品可直接投资A股，为股市带来可观的增量资金。同时银行也可吸引更多风险偏好类型的投资者，提升自身的产品销售业绩。来源：数据宝...

摘要：昔日的江山霸主，可能要移位了？对于湖南卫视，2018年无疑是最难熬的一年。从年初的《远大前程》意外落马，到暑期档多部IP剧、新综艺陆续扑街，再到新播出的创业剧“被迫”弃网保台，湖南卫视似乎在凭实力向观众证明：昔日的江山霸主，可能要移位了。13日晚，一片冷清声中，电视剧《凉生》迎来首“发糖”，“天生夫妇”终于喜结良缘，勇敢的在一起了！与此同时，湖南台播出的另一部剧《风再起时》，“方盒夫妇”也开始在剧中撒起了狗粮。戏内，两部剧都迎来了“甜甜蜜蜜”；戏外，两部剧的“命运”却较为坎坷。《凉生》是自去年被曝出“12亿天价版权”后，就一直得到外界关注。但无奈，该剧却未能扛起“天价”头衔，不仅收视一直低靡，就连整部剧的口碑也未能获得剧粉满意，导演刘俊杰更是被该剧拉下“神坛”，“从业生涯最烂的一部爱情剧”。《风再起时》境况则较为不同。尽管该剧有着《我的前半生》+《人民的名义》两部戏阵容班底做保障，但整部剧因为献礼剧的题材限制，开播之前，并未得到过多关注。而正式开播后，湖南台临时起意，决定将该剧播出模式改为“「纯直播式」播出”，即只在湖南台一家播出，视频网站不会同步，并且至今未能在任何一家视频网站找到其完整资源。其“断网式”的播出模式，虽显示出湖南卫视年底狂澜收视的决心，却也错失了大量主流观众。而这，还仅仅只是湖南卫视今年整体收视不利的冰山一角，更多的，还要从它今年的整体收视情况说起。收视率跌至0.16，“电视一哥”湖南卫视或将就此让位？公认的五大卫视中，湖南卫视一直是排行老大，且常年占据收视榜单首位。据记者初步统计，从2013年开始，湖南卫视每年上榜电视剧排行榜TOP10的影视剧数量，就基本占据了半壁江山。其中，以2015年最为突出，不仅一举拿下7个名额，电视剧《武媚娘传奇》更是将“遥控器时代”代入了收视率3.0时期。2017年，湖南卫视TOP10中影视剧数量虽稍有所下滑，但独播剧《人民的名义》却凭借一己之力，力挽狂澜。因此，在2018年初期，观众对湖南卫视寄予的厚望，不容小觑。但出乎意料，湖南卫视却从年初开始就频频向观众展示它的“流年不利”。《远大前程》播出期间，曾因整体收视率表现不佳，后期每期剧集时长被平台方“阉割”至不到30分钟，主演兼导演的陈思诚，也因其“油腻”演技而遭到网友“弹幕”炮轰。最后，该剧整体表现情况，不仅未能达到“《人民的名义》接班人”预期，豆瓣评分也只停留在6.5分阶段。紧接着，湖南卫视便开始播放IP剧《温暖的弦》，试图以扭转尴尬局面。但未曾料想，观众在先后经历了《何以笙箫默》《最美的时光》等同类型题材后，对这种以都市虐恋为主题，辅以或怀旧、或文艺风格的爱情剧，已无过多好感。这就造成了《温暖的弦》在口碑、收视方面，效果都反响平平。头部大剧效果一般，湖南卫视的整体收视情况自然不会太好。根据卫视Q1上星频道电视剧排行榜单显示，湖南卫视入围TOP10的电视剧作品，有且仅有一部作品，即杨幂、黄子韬主演的《谈判官》，位置较为靠后，排名第九，与收视冠军《风筝》整体收视差0.43，相当于今年湖南卫视播出的《斗破苍穹》的平均收视数值。一季度不行，二三季度再战。在一年一度的暑期档到来之际，湖南卫视也为观众带来了《甜蜜暴击》《流星花园》《天盛长歌》等多部IP大剧，但无一例外，每部剧基本都迎来了“扑街”局面，《甜蜜暴击》最低收视一度跌至0.2，《天盛长歌》则迎来0.16的收视率，创下湖南台黄金档十年收视新低。唯一一部表现还算可观的IP剧《甜蜜暴击》，除去首播当晚收视率破1以外，其他时候都基本徘徊在0.6-0.8期间，算是湖南卫视暑期档唯一的一部收视“不错”之作。或许有观众会说，“剧集不行，可以综艺来凑”。但就今年湖南卫视整体综艺表现来看，老牌综艺《歌手2018》《中餐厅》《亲爱的客栈》先后遇到口碑滑坡、艺人负面新闻缠身等多重难题，整体收视都不比从前，甚至大有被东方卫视赶超的嫌疑；而就其新综艺，《幻乐之城》《声临其境》《声入人心》质量上虽保持着“上乘”底色，但其收视率、话题度都不如早前预期。更为糟糕的是，其标志性综艺《快乐大本营》《天天向上》也面临着“难经营”问题。据悉，《天天向上》收视率在9月份已跌至0.2，而《快乐大本营》收视率也很久没有破1了。《天天向上》最新一期收视率情况其实，湖南卫视今年整体收视情况不佳，也并非很难理解。一方面，在影视行业遭遇前所未有的“冰冻期”期间，整个剧集、综艺市场大盘，都不甚理想，而湖南卫视作为昔日行业“霸主”，“灾难”自然显得尤为明显；另一方面，当一个行业已经行驶至“弯道阶段”，观众所需要的需求，自然也会有所转变。这个时候，过往制作方过于迷信的“IP+流量明星”模式，也显得有些微不足道。或许，这就是湖南卫视走下“神坛”的重要原因。行业变革期：湖南卫视能及时扭转局面吗？从今年的文娱大环境来看，影视行业已然走进了行业“变革”期。过往，无论是电视剧、综艺，还是电影行业，观众乃至业内人士的焦点目光，都会率先落在娱乐性与明星流量身上。这部电影好不好，取决于“剧情搞不搞笑”、“演员是不是自己喜欢的”，而电视剧、综艺，则更为简单粗暴，“仅仅是为了打发业余时间”。但在今年，我们会发现，无论是影视行业中的哪个板块，观众最先重视的是口碑、是内容、是制作。诸如，《我不是药神》《追龙》《延禧攻略》《正午门下小女人》的“大爆”；又诸如，鹿晗、杨洋、杨幂等流量明星带来的“扑街”之作。这些事实都在证明着一个道理：流量只是暂时的，而内容才是永恒的。如何在逆境中实现翻盘，或许是湖南卫视当前面临的头等大事。在今年9月份哈尔滨举办的“中国国际广告节”，湖南卫视曾率先露面。令人感到意外的是，旗下某全资子公司的广告负责人告诉记者，“湖南卫视今年将不会独立举办卫视招商会”，甚至连每年卫视都会流露出来的卫视招商金额，“今年也不会对外公布了。”行业的不景气，让今年五大一线卫视都面临“难办”局面。而湖南卫视，无疑是受到创伤最为严重的一家。正如其工作人员所言，湖南卫视今年并没有单独举办卫视招商会，而是在10月下旬举办的“青春我耀新时代”的发布会上，“顺便”公布了自家2019年部分剧集片单。从片单反馈来看，湖南卫视明年的“押宝”，依旧是放在了具有流量气息的“年轻”剧集身上。其中，由赵丽颖、冯绍峰主演的《知否知否》，汤唯、朱亚文主演的《大明皇妃》，以及新人演员挑大梁的《大宋少年志》和《绝代双骄》是片单中仅有的四部古装剧。而与其对应的分别是：东方、浙江“联手”播出的《庆余年》、浙江卫视单独播出的《九州缥缈录》，以及北京卫视隆重推出的李少红导演“回归”之作《大宋宫词》，其竞争压力不容小觑。至于现代剧领域，湖南卫视则依旧选择“保守”路线，拉来杨幂、刘诗诗、宋茜、郑爽、黄轩、马天宇、黄景瑜、胡一天等当红流量明星先来坐阵，而从其主演的电视剧类型来看，范围大多停留在都市情感剧层面，尚未作出更多的突破。而与之较相竞争的其余四大卫视，类型则多向“正剧”靠拢，既有《人民的名义》姊妹篇《人民的财产》，也有《无名侦探》《国宝奇旅》等不少具有探案元素的悬疑剧。2019年招商片单一直以来，湖南卫视主打的都是“年轻态，青春化”的青少年市场受众。而这，也是湖南卫视多年来屹立不倒，稳居“电视一哥”的重要原因。但自从今年开始，电视剧市场风向异变，以往观众过于迷恋的“IP+流量明星”模式，在今年却频频失效，反而是北京卫视下半年播出的《娘道》《正午门下小女人》这种此前不被观众看好的“年代剧”，意外获胜。而这，竟成为了北京卫视今年“逆袭”卫视排行第二的重要原因。2018当前电视剧收视排行榜观众是苛刻，也是健忘的。在数十年如一日的漫长岁月中，湖南卫视也确实凭借着敢为人先的“创新”、传递快乐和爱的正能量价值观，获得电视机前的观众的一致认可。但随着传统媒介逐渐“被消亡”，电视机面临的对手也从仅有的视频网站，逐渐发展为与短视频、直播、游戏等新兴娱乐方式分庭抗礼。而其效果，自然是一日不如一日。这个时候，愿意守在电视机前的观众，恐怕也只剩下叔叔婶婶辈的中老年人。而湖南卫视却还在坚持着“正青春”路线，其收视情况，可想而知。是时候了，湖南卫视也该学学北京卫视了。在影视剧行业越来越“重文化，轻娱乐”的当下，“流量路线”显然已经行不通了。...

　　近一段时期A股市场的壳资源受到越来越多资金的关注，上市公司易主案例接二连三的出现。记者梳理约20起易主案例发现，不少方案在交易对价设置、先决条件、付款周期等设计上翻出新花样，买方更注重风险因素和保障措施。　　市场回暖，易主题材枯木逢春。近期宣告易主的群兴玩具、江泉实业、光洋股份等公司股价走势强劲。　　尽管易主案例接二连三，但当中的博弈依旧复杂多变。上证报记者梳理近期约20起易主案例发现，不少方案在交易对价设置、先决条件、付款周期等设计上翻出新花样，承债式易主案例增多。　　“在各级政府、金融机构纷纷出台纾困民企举措的背景下，壳资源近期受到更多资金的关注，但谈判过程并没比以前轻松，毕竟资金方也怕买到问题公司。”投行人士对记者表示，由于外部环境尚不明朗，控股权转让交易设计会更加周密，买方更注重风险因素和保障措施。　　迁址成对价隐含因子　　价格，是买卖双方博弈的核心条件。相较于之前“一手交钱、一手交货”的模式，近期多起易主案例都在交易机制上动足了脑筋。　　广东公司达华智能11月3日公告，公司实控人蔡小如与国资背景的福州金控签署了股权转让意向协议，拟将所持全部2.58亿股股份转让给后者，占总股本的23.51%。如协议最终履行，上市公司控股权将发生变更。按照协议初定8.7元/股的对价计算，此次交易总价约22.45亿元。　　十分罕见的是，本次跨省交易设置了先决条件，即在签署正式股权转让协议后20个工作日内，公司的注册地需搬迁至福州市。市场人士向记者解释：“一般来说，企业的纳税地与注册地是一致的，变更注册地就意味着公司将为新迁地的地方税务‘创收’。”显而易见，福州国资逾20亿元的“聘礼”中，注册地搬迁也成为对价的一部分。　　即便如此，本次协议转让价格与市价仍有近9%的折价，可见卖方处于相对弱势的地位。公告显示，达华智能实控人蔡小如所持股份中的90.67%处于质押状态。其在意向协议中透露，拟通过包括但不限于偿还相关债务以解除上述权利限制或通过承债式转让等方式转让所持公司股份。　　华星创业控股权转让中的“价格双轨制”也颇耐人寻味。9月末，华星创业原实控人程小彦及3名高管与繁银科技签署股份转让协议，向后者合计转让上市公司14.75%的股份，总对价3.84亿元。其中，程小彦出售11.71%的股份，出售单价为6.57元/股，较彼时市价溢价约60%。与之相对，3名高管共转让上市公司3.04%的股份，作价却是4.20元/股，差异较大。　　对此，公司在回复关注函时表示，价格差异主要是因为程小彦本次将让出上市公司控制权，也就是通常意义上的“壳费”。　　交易价格的动态调整反映出市场环境的变化。11月7日，美晨生态实控人张磊与潍坊城投签署股份转让协议，约定潍坊城投联合诸城投资通过协议转让方式，受让上市公司16.86%的股份，交易单价为5.1元/股。而两个月前，潍坊城投受让张磊所持10%股份时的交易对价为6.201元/股。　　再如，亿利达近日与浙商资产签署股权转让意向书时，并未敲定价格，转让对价“将由转让方、受让方结合正式交易协议签署前二级市场股价并考虑控制权转移、受让方的战略投资定位及标的公司的经营状况、盈利水平、发展前景等因素综合协商确定”。　　控股权转让嵌设业绩对赌，更佐证了壳交易已步入了买方市场。截至目前，已有中超控股、合力泰、新研股份、喜临门等多家公司在控股权转让时向买方作出了业绩承诺。　　“断臂求生”催生承债式易主　　“所有命运馈赠的礼物都在暗中标好了价格。”所谓的“白菜价”买壳，往往意味着买方需要承接标的的大笔债务。市场人士表示，大股东出现债务危机后卖壳，要么先找外部融资解除股份质押等情形后再转让股权，要么索性由买家承接大股东债务。　　欧浦智网11月9日披露，公司与顺控城投置业签署了《承债式资产收购框架协议》。为解决上市公司的债务危机，顺控城投置业或其指定主体拟收购公司房屋建筑物、土地使用权等资产，并以代公司承担其与前述资产交易价格等额债务的方式支付对价。　　同时，公司控股股东中基投资及实控人家族成员陈礼豪还与顺控城投置业签署了一系列有关股份转让的框架协议及表决权委托协议。若交易成功，后者将成为公司控股股东。　　中基投资“断臂求生”的个中缘由，从其高达99.9990%的股份质押比例及93.8818%的司法冻结中可窥见一二。此外，欧浦智网11月11日发布的几则关于部分债务逾期、土地房产被查封，及银行账户被冻结和强制划扣的公告，表明公司麻烦缠身。深交所在最新下发的关注函中要求公司说明，前述全部标的资产均被查封对相关协议履行的具体影响。　　另如，江泉实业11月13日晚间披露，控股股东大生农业拟将所持股份的表决权委托给东方邦信资本。去年11月，大生农业将所持股份的受益权转让给了国民信托，对应股份被质押。东方邦信资本是上述股权质押的主要出资方，本次从幕后走向前台，恐怕也是不得已为之的“债转股”。　　更新奇的案例莫过于“金一文化1元卖壳”与“梦舟股份2元卖壳”，但剖解之后不难发现，“提供流动性支持”是其低价成交“天平”之上的“隐性砝码”。　　梦舟股份10月9日晚的公告显示，公司控股股东船山文化的原股东红鹫投资、鼎耀千翔分别以1元的价格，将其持有的控股股东合计52.4%股份转让给新实控人李瑞金。“两元抱壳归”的故事，引来市场对于壳价“趋凉”的嗟叹。但事实上，协议中约定李瑞金还需承接船山文化5.52亿元的债务，这才与真正的交易对价画上了等号。　　以1元“超低价”购得金一文化的海科金集团亦在协议中承诺，“将通过在海淀国资业务板块范围内为公司提供融资、为公司现有及/或新增的对外融资提供增信、通过自身的居间推介为公司引入新的资金方、为公司搭建新的融资渠道等方式，向公司提供不低于30亿元的流动性支持。”　　承债式易主频现的背景，是大股东的债务危机。“一来是爆仓危机逼着大批‘壳主’出来卖壳；二来他们手上的股权有的被质押，有的被冻结，没办法用常规协议转让的方式来转让，承债式方案可能还会越来越多。”市场人士表示。...