（原标题：As Google splits Android in Europe, it risks losing control of its empire）10月22日消息，《连线》网站撰文指出，谷歌已同意对Android操作系统作出改变，以避免欧盟的38亿美元天价反垄断罚单。除了允许定制Android操作系统以外，该公司还将对使用其应用及Play Store的设备制造商收取许可费。最新的报道称，多数安卓制造商可能要为每台设备支付20美元左右，最高可达40美元，此外另有传闻称，为那些选择在设备上安装Chrome网络浏览器和谷歌搜索引擎的公司支付部分或全部许可费用。媒体评论称，这些改变可能会彻底改变该操作系统，谷歌也面临着失去对其Android帝国的控制的风险。以下是文章主要内容：欧盟似乎赢了。为了应对因Android反竞争行为而被处以数十亿欧元的巨额处罚，谷歌同意改变其Android系统的运作方式。谷歌平台和生态系统高级副总裁希罗史·洛克海默尔(Hiroshi Lockheimer)宣布了对Android系统的整改，此番整改可能会对Android在整个智能手机市场的主导地位以及我们为手机支付的价格产生长期的影响。谷歌做出这一让步之时，距离该公司必须遵守欧盟委员会的裁决（该公司对其Android操作系统的使用实施了“不合法的限制”）的期限还有一周时间。一方面，谷歌本月早些时候另外发起了上诉；另一方面谷歌也做了些改变，这解决了欧盟委员会的许多担忧。这些改变将于10月29日生效，也就是谷歌必须要做出改变的截止日期。分析人士认为，谷歌在行动上已经做了足够多的工作来摆脱技术官僚们的纠缠（就目前而言是如此）。市场研究机构CCS Insight分析师杰夫·布拉伯(Geoff Blaber)指出，“谷歌解决了欧洲人的主要诉求，同时维持了Android的开源模式。”但更长期的危险可能来自于谷歌失去对Android如何分发和在哪里分发的控制。“这为更多的竞争打开了大门，同时可能会使得控制Android的碎片化问题变得愈发困难。”布拉伯说道。那么谷歌做了什么呢？到目前为止，它仅将Play Store应用商店的访问权限提供给使用标准的、非定制版本的Android的设备。想在你的智能手机上运行一个经过改版的谷歌操作系统吗？过去，这样做的风险是让用户无法访问Play Store上的250万个应用程序。对于手机制造商是否可以在手机上安装安卓操作系统，谷歌拥有有效的否决权。制造商被要求签署一份移动应用程序分发协议(比如谷歌和三星之间的协议)和一份反碎片化协议，后者禁止制造商改动Android操作系统，创建定制版本。现在谷歌宣布将允许使用定制版本，虽然它也仍将会在那些使用定制版系统的设备上安装它的应用程序。该公司的最新举措让它成功避开了欧盟准备收取的43.4亿欧元（约合38亿美元，相当于谷歌两周的收入）的罚单，但长期来看，可能会产生更大的危害。注意，这里说的是“可能”。除了允许定制Android操作系统外，谷歌还对其Android业务模式进行了重大改变。多年以来，谷歌通过预装谷歌Chrome及其搜索应用，有效地补贴了开发Android(一种开源操作系统)的数十亿美元成本。“从过往来看，正是通过Android，谷歌才得以确保以最低的成本将自家的应用服务分发出去。”手机行业分析师霍雷斯·德迪尤（Horace Dediu）解释道。通过将全球88%在手机上运行Android系统的智能手机用户引流到自家的网络浏览器和搜索引擎（展示自己的广告），谷歌得以覆盖系统的开发成本，且有可能取得了盈利。但正如该公司在声明中明确表示将遵守欧盟委员会的规定一样，一些事情将会改变。如想要给自己的智能手机搭载定制的Android版本，设备制造商仍然可以这样做，但现在，在欧洲，要获取Play Store、数以百万计的应用以及谷歌旗下的各款应用程序，它们就必须得向谷歌交纳名为“针对智能手机和平板电脑的新付费许可协议”（最新的报道称，多数安卓制造商可能要为每台设备支付20美元左右，最高可达40美元），让后者弥补所损失的广告收入。这事关重大。在谷歌的各款应用预装在Android上的这些年里，消费者已经养成了使用它们的习惯。在整个欧洲，90%到100%的移动端搜索都是通过谷歌进行的，各个国家都在这一比例之内。自2013年10月以来，Chrome在移动浏览器市场的份额增长了10倍，目前已在全球各地成为主导性的浏览器，渗透率约为55%。谷歌无所不在的触角并不限于搜索领域。将来你想在手机上使用Gmail、YouTube或谷歌地图吗？制造商们将必须得掏钱获取这些应用。改变应用使用习惯对我们很多人来说都是很困难的，尤其是搜索，因此手机制造商可能会预估到，向谷歌支付预装那些服务的费用最终是值得的。要是你可以直接给手机涨价，将任何额外的成本转嫁到消费者身上，那么这个决定就变得轻而易举了。关于谷歌许可计划的细节非常粗略，包括它将向制造商收取多少费用，因此还无法判断这个决定是否会对这家巨头产生实质性的影响。然而，布拉伯看到了一个大输家：其他所有的人。他表示，“正如我们在(最初)裁决时所指出的那样，欧盟的决定可能会让设备变得更加昂贵，从而惩罚消费者。”不过，事情也有可能往相反的方向发展：尽管谷歌明确表示它将向使用其应用程序的原始设备制造商(OEM)收取费用，但德迪尤表示谷歌最终可能要为成为设备上的默认搜索引擎而买单。“在iOS系统上，为了成为Safari浏览器的默认搜索引擎，谷歌向苹果支付不菲的费用。现在有传言称，该费用在90亿美元左右。”他指出，“如果你是一家OEM厂商，比如说三星，你没有必要再将谷歌搜索设为默认搜索引擎——你很可能会这样——但如果你不必这样做，你可能会要求谷歌付钱，即使你是在Android上提供搜索引擎的。他们可能会威胁要邀请微软的必应(Bing)加入，这不是一个可信的威胁，但它会让原始设备制造商在与谷歌谈判时有更多的筹码。”谷歌还面临其他的一些风险。对于该公司的情况，你很难不拿它与欧洲的另一起针对将自家应用程序捆绑到操作系统的统治型科技巨头的重大反垄断裁决相提并论。近10年前，在第三方网络浏览器向监管机构投诉以后，微软被强令在用户第一次打开Internet Explorer浏览器时展现“浏览器选择界面”，让用户意识到竞争产品的存在。当时，Internet Explorer是遥遥领先的浏览器，占据市场的半壁江山。相较之下，Opera浏览器的市场份额则只有区区的2%。时至今日，Opera的用户量已经大幅飙涨——互联网用户覆盖率达到惊人的33%。Internet Explorer(现在名为Microsoft Edge)则出现断崖式下滑，目前仅占6%的市场份额。然而，在用户有了更多的浏览器选择以后，真正的得益者另有其人。在2010年3月市场份额仅为7.5%的一款小型浏览器，如今则已经占领62%的市场。它是谁呢？谷歌Chrome。这是有先例的。特伦托大学法学教授西莫尼塔·维佐索(simoninetta Vezzoso)上周在一篇论文中指出，2017年谷歌与俄罗斯反垄断机构达成了类似的协议。它不得不取消在Android手机上预装与之竞争的搜索引擎的限制，还不得不引入浏览器选择界面。该界面于去年8月推出。到次月底，谷歌在Android设备上的搜索引擎份额足足下降了3个百分点。在欧洲，谷歌在提供浏览器选择界面上显然没有让步。但综合来看，其他的决定是否会影响它在智能手机市场的统治地位，还有待观察。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
银行理财新规正式下发尚未满月，理财子公司业务轮廓、监管规则也逐渐明晰。10月19日，银保监会下发《商业银行理财子公司管理办法》（征求意见稿）（以下简称《管理办法》），就理财子公司的业务范围、股东资格、准入条件等方面作出了规定，降低了多项门槛，进一步拓宽了合作机构范围。在业内人士看来，对银行来说，未来银行理财子公司的建立都有利于银行理财作为银行资管产品与券商、基金、保险等资管产品竞争，将极大影响我国资管行业竞争结构。门槛降低理财市场迎利好虽然此次发布的《管理办法》仍处在征求意见阶段，但监管机构对于理财子公司的业务范围、投资类型、风险防控等方面的基本框架和思路已经明晰。据了解，《管理办法》共六章61条，分别为总则、设立变更与终止、业务规则、风险管理、监督管理、附则，成为《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称“理财新规”）的配套制度，与《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》等共同构成理财子公司开展理财业务需要遵循的监管要求。在市场颇为关注的公募理财产品投资股票和销售起点方面，按照《管理办法》，在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票。《管理办法》明确，银行理财子公司发行公募理财产品的，应当主要投资于标准化债权类资产以及上市交易的股票。在股票投资集中度方面，该文件要求，银行理财子公司全部开放式公募理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的15%。作为理财新规的配套制度，《管理办法》中的多条新规较此前有所放宽，例如，在公募理财产品销售起点方面，理财子公司发行的公募理财产品将不再设置销售起点。这就意味着银行理财的门槛有望进一步降低，银行理财的客户群体可以进一步扩大。京东金融研究院院长孟昭莉在接受北京商报记者采访时表示，通过理财子公司销售的公募产品不受“起售点”的限制，主要是因为理财子公司同券商、基金以及保险公司下设的资管公司一样，具有独立的法人地位，自然该享有相同的业务权限。这些“优惠条件”将为有能力的大型商业银行设立独立子公司开展理财业务提供动力。合作机构范围进一步扩大《管理办法》还就理财子公司业务范围、股东资格、准入条件等方面作出规定。具体来看，理财子公司是商业银行下设的从事理财业务的非银行金融机构，业务范围包括发行公募理财产品、私募理财产品、理财顾问和咨询等。理财子公司应由在我国境内注册的商业银行作为控股股东发起设立；可以由商业银行全资设立，也可以与境内外金融机构、境内非金融企业共同出资设立，最低注册资本为10亿元。据北京商报记者统计，曾公布设立理财子公司计划的商业银行包括：交通银行、招商银行、华夏银行、光大银行、北京银行、宁波银行等十余家机构，子公司注册资本金从“不少于10亿元”到“不超过50亿元”不等。五大国有行中，仅有交通银行一家拟设立理财子公司，其他四大行均按兵未动。银行是否一定要设立理财子公司？银保监会负责人在答记者问时也给出了回复：“商业银行可以结合战略规划和自身条件，按照商业自愿原则，通过设立理财子公司开展资管业务，也可以选择不新设理财子公司，而是将理财业务整合到已开展资管业务的其他附属机构。商业银行通过子公司展业后，银行自身不再开展理财业务（继续处置存量理财产品除外）。”值得注意的是，《管理办法》也首次提出银行理财子公司可以选择符合条件的私募投资基金管理人担任理财投资合作机构，为私募与银行的合作打开了一条“绿色通道”。私募人士认为，虽然新规原则上说银行理财只能与金融机构合作，但此次也明确了未来银行理财子公司可以制定业务规则，跟一些符合条件的私募基金进行合作。资管市场竞争有望升级对银行来说，未来理财子公司的建立都有利于银行理财作为银行资管产品与券商、基金、保险等资管产品竞争，这将极大影响我国资管行业竞争结构，嵌套资产、混业经营、违规代销都将成为过去。在分析人士看来，大中型商业银行有望在银行理财子公司领域抢得先发优势。“股份制银行对于银行理财子公司纷纷开始提早布局，从金融业务角度来讲，股份银行的理财灵活性较高，产品设计对投资者更有针对性。并且，股份制银行的‘明星理财产品’较多，成立理财子公司后，更能把销售渠道集中一点。”私募基金管理人毕研广强调称。另有分析人士表示，理财子公司的设立，是让资管业务与自营业务进一步分离，增加理财的独立性，从而助力于理财业务打破刚兑、回归本源的目标。此前在净值化产品转型、产品创新和零售条件具有优势的一些国有大行和股份制银行可能会在银行理财子公司的进展中领先半个身位。不过，《管理办法》明确未来银行理财销售主体并不再是银行，而是银行控股或者全资控股的银行理财子公司，这意味着，理财子公司业务将完全和银行本身的业务分开，子公司自主经营、自负盈亏，这将对子公司人才建设和投研体系建设产生较大的考验。华创债券报告称，是否成立理财子公司、如何定位理财子公司和母行关系、建立理财子公司的核心竞争力，是摆在银行面前的关键问题。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
昨日，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）发布通知，为符合条件的私募基金和资产管理计划特别提供产品备案及重大事项变更的“绿色通道”服务。此举是对私募基金管理人和证券期货经营机构（含证券公司私募基金子公司）募集设立的私募基金和资产管理计划参与市场化、法治化并购重组的有力支持，也是对当前上市公司股权质押问题的有效纾解。中基协表示，对于参与上市公司并购重组交易的私募基金和资产管理计划的新增产品备案申请（符合条件者），中基协将在材料齐备后2个工作日内完成备案并对外公示。对于已备案私募基金、资产管理计划因参与上市公司并购重组交易申请变更相关投资策略、投资范围等基金合同（合伙协议或基金公司章程）内容所提交的产品重大事项变更申请，中基协也将在材料齐备后2个工作日内完成基金重大事项变更手续。此外，中基协同时明确了私募基金管理人和证券期货经营机构在资产管理业务综合报送平台申请上述基金产品备案申请及产品重大事项变更申请时需要填报系统信息材料的具体要求。对于私募基金管理人，在资产管理业务综合报送平台填报信息时要注意：基金类型选择“私募股权投资基金”；基本信息页面中，产品类型选择“并购基金”，是否涉及上市公司并购重组字段选择“是”；相关附件上传页面中，在“管理人（投顾）需要说明问题的文件”中上传有关业务支持文件。业务支持文件可以是《立项报告》、《投资框架协议》、《投资意向书》、《尽调报告》等。而对于证券期货经营机构，在填报信息时也需要注意两点：基本信息页面中，产品类型应选择“权益类”或“混合类”，是否涉及上市公司并购重组字段选择“是”；相关附件上传页面中，在“管理人需要提交的其他文件”中上传有关业务支持文件。业务支持文件可以是《立项报告》、《投资框架协议》、《投资意向书》、《尽调报告》等。另外，中基协表示，与中国证券登记结算有限责任公司之间的信息交换机制已经建立。这也就意味着，私募基金、资产管理计划的产品编码将于完成备案后的次日向中国证券登记结算有限责任公司进行数据同步，私募基金和资产管理计划开立证券账户将更加便捷。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
多次被曝出延期兑付问题的前海航交所，日前有了新进展。10月19日，前海航交所在官网发布《关于退出本金兑换机票代金券服务的预告说明》，称将于10月下旬向投资人提供“退出本金兑换机票代金券”的服务。公告显示，此项服务本着“自愿兑换、量需兑换”的原则，为前海航交所定期、满斗金、活期产品的退出本金持有者，提供更为灵活的资金退出方式，提前收回部分资金，其余资金结算后仍按退出方案执行兑付。如投资人无出行需求，资金将继续按照退出方案执行。此次兑换的机票代金券最低额度为5000元(组合)，可为家人及亲友预订机票，使用范围包括购买海南航空(HU)及大新华航空(CN)自营国内、国际及地区客票以及机票+酒店产品时使用。投资人可登陆海南航空官网或APP，选择计划的机票或折扣后的机票，使用代金券支付票款。机票代金券五年有效，使用时间不限，春运、国家法定节假日均可购票抵扣使用。7月30日，前海航交所发布公告主动退出B2C业务。此后据财联社报道，前海航交所第1期仅于10月15日兑付退出本金的3.33%，10月18日计划将有本金的2.5%到账。据此前发布的活期产品良性退出方案，退出本金将分3期平均兑付，每期兑付退出本金33.3%及当期收益，退出期间收益按年化6%计算。对此，前海航交所单方面称，由于融资方资金链紧张导致本期延期兑付，已积极与融资方沟融尽快准备充足兑付资金，12月15日将完成全部活期产品本金及收益的兑付，同时海航集团将对此次兑付兜底。工商信息显示，前海联交所大股东海航资本集团有限公司持股20%，此外股东还包括天海金服(深圳)有限公司、天津天海投资发展股份有限公司、深圳鑫航资产管理有限公司、海南航空股份有限公司、金海重工股份有限公司、香港国际金融服务集团有限公司、香港航空有限公司。官网显示，深圳前海航空航运交易中心有限公司( 简称“前海航交所”)于2014 年4 月正式成立, 注册资金2亿元人民币, 是海航集团旗下成员。累计服务个人用户超137.4万人，机构用户1243家，平台累计交易额已超1600亿元人民币。...
摘要：围绕增强微观主体活力，此次会议提出多条针对性策略，直击要害。对准当前企业反映较多的“民营小微企业融资难、发债难”、“金融机构回避对民企贷款”、“盲目抽贷断贷”等问题，逐一提出解决之策。周六休息日，中央高层仍在忙碌地为中国经济把脉出招。10月20日国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险专题会议，会议由国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持。实际经济活动中，融资难、融资贵、资金链不稳定、改革落实不到位导致企业内生动力缺乏已屡见不鲜。围绕增强微观主体活力，此次会议提出多条针对性策略，直击要害。对准当前企业反映较多的“民营小微企业融资难、发债难”、“金融机构回避对民企贷款”、“盲目抽贷断贷”等问题，逐一提出解决之策。《每日经济新闻》记者从四大焦点问题入手，对应决策层的相关新提法和表述，寻找政策踪迹，解读此次多箭齐发的威力，进而尝试理出决策层对于如何激活微观主体活力的思路和脉络。焦点一：解决中小微企业和民营企业融资难题【会议提出：特别要聚焦解决中小微企业和民营企业融资难题，实施好民企债券融资支持计划，研究支持民企股权融资，鼓励符合条件的私募基金管理人发起设立民企发展支持基金。】未来，哪个领域将成为打开增强微观主体活力的突破口？记者首先注意到，此次会议开门见山，将关注的重点放在了民营企业和中小微企业上。而当前影响当前民营、中小微企业健康发展的“病灶”具体体现在何处？会议对此的回答简明扼要，那就是“融资难”。记者也注意到，对此，决策层也有一以贯之的认识。在近期召开的两次以讨论中小企业健康发展为主题的重要会议——国务院促进中小企业发展工作领导小组第一、第二次会议上，都研究了同一个议题，即如何解决中小微企业融资难融资贵现象。长期以来，民企、中小微企业的融资困难，一直是困扰其健康发展的突出问题。而今年以来，一些意料外因素的集中爆发，使得这类企业又陷入新的融资困境，也就是“发债难”：发行债券往往是各类企业融资的一种重要方式，但据不完全统计，今年上半年，市场上共有16只民企债券违约，占同期违约债券总数的64%，其中还有不少是上市公司。民企出现相对密集的债券违约现象后，也带来了比较明显的市场恐慌情绪，不少民企原本的发债计划因此受到严重冲击，例如，当时国内一家知名民营园林企业计划发行规模10亿元的公司债，但最终只完成0.5亿元的发行，导致其资金链出现不稳定倾向。如何解决“发债难”这一当前民营、中小微企业必须直面的突出问题？此次会议给出了明确答案，会议强调：“实施好民企债券融资支持计划，研究支持民企股权融资，鼓励符合条件的私募基金管理人发起设立民企发展支持基金。”显然，从会议相关表述中可以看出，决策层对于民企继续通过发行债券方式融资，总体上还是持肯定态度。此外，决策层还强调了通过股权方式进行融资的必要性。而对于这两类支持措施未来将如何具体操作，记者也注意到，这次会议召开前一天，中国人民银行行长易纲在接受记者专访时表态称，要推动实施民营企业债券融资支持计划，通过信用风险缓释为部分发债遇到困难的民营企业提供信用增进服务，带动民营企业整体融资恢复。同时要推进民营企业股权融资支持计划，支持符合条件的私募基金管理人发起设立民营企业发展支持基金，为出现资金困难的民营企业提供股权融资支持。焦点二：提高民营企业授信业务的考核权重【会议提出：完善商业银行考核体系，提高民营企业授信业务的考核权重；健全尽职免责和容错纠错机制，对已尽职但出现风险的项目，可免除责任。】除了发行债券外，民企和中小微企业融资的另一个重要途径就是向银行等金融机构贷款。不过，在实际操作中，这类企业往往也面临比较明显的困境。也就是说，它们不仅面临“发债难”、还面临“借贷难”。记者注意到，从目前的情况看，商业银行往往在贷款中主动向国企倾斜，而忽视民企和中小微企业的诉求。国务院副总理刘鹤此前在接受采访时所提到的一种现象很具有代表性：“有些机构的业务人员认为，给国有企业提供贷款是安全的，但给民营企业贷款政治上有风险，宁可不作为，也不犯政治错误。”而在此次会议上，为了从源头上解决商业银行对向民企和中小微企业贷款积极性不高这一问题，有关表述对此明确强调，要“完善商业银行考核体系，提高民营企业授信业务的考核权重”。记者也注意到，此前多部委印发的《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》也指出，要改进宏观审慎评估考核，增加小微企业贷款考核权重，引导金融机构加大对小微企业贷款投放，合理确定并有效降低融资成本；银行业金融机构要在分支行行长和领导班子考核中，结合实际充分考虑小微企业金融服务情况；要降低小微金融从业人员利润指标考核权重，增加贷款户数考核权重，提高从业人员积极性。不过，在引导金融机构支持民营、中小微企业的同时，此次会议也直面了商业银行贷款给中小微企业和民营企业，确实会给其带来一定风险的现实。对于商业银行贷款给这一类企业具体会带来哪些风险，在今年6月的一场会议上，央行行长易纲曾表示：相对于大中型企业，小微企业公司治理结构不够完善、财务管理往往不够规范，抗风险能力也比较弱。金融机构小微企业贷款不良率为2.75%，比大型企业高1.7个百分点，单户授信500万以下贷款不良率更高，金融机构获得的收益较难完全覆盖风险。对于这一阻碍金融机构支持民营、中小微企业的重要不利因素，会议也有针对性地作出了兜底性安排。有关表述指出，未来要“健全尽职免责和容错纠错机制，对已尽职但出现风险的项目，可免除责任。”记者注意到，此次公布的有关表述，比之前在《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》中提及的“要深化落实小微企业授信尽职免责办法”的方案，更加明确和有操作性。焦点三：不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷【会议提出：对暂时遇到经营困难，但产品有市场、项目有发展前景、技术有市场竞争力的企业，不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷；有效治理附加不合理贷款条件、人为拉长融资链条等问题。】记者注意到，目前横亘在民营、中小微企业与金融机构之间的“大山”，除了申请贷款难外，还包括这类企业即使从银行申请到了贷款，也有可能遭遇停贷、压贷、抽贷、断贷的问题。对此，会议强调，“对暂时遇到经营困难，但产品有市场、项目有发展前景、技术有市场竞争力的企业，不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷。”“停贷”这一概念较为容易理解，而资料显示，“抽贷”是指银行提前收回贷款的行为，突出表现在企业按时还贷后，银行却未按约定继续放贷或擅自减小贷款规模；“压贷”是指银行故意拖延放贷时间的行为，通常会拖延2至3个月；“断贷”是指银行直接取消向企业贷款的行为。上述行为都会对企业造成突然的资金压力，打乱企业的正常经营计划。记者还注意到，今年8月发布的《中国银保监会办公厅关于进一步做好信贷工作 提升服务实体经济质效的通知》中也提出：“对符合授信条件但遇到暂时经营困难的企业，要继续予以资金支持，不应盲目抽贷、断贷。”不过，将两种表述进行对比后可以发现，此次会议的有关表态更为明确，首先，此次会议明确限定了享受特定政策的范围，即“产品有市场、项目有发展前景、技术有市场竞争力的企业”；其次，此次会议强调这类企业不能盲目“停贷、压贷、抽贷、断贷”，与银保监会发文中强调的不能盲目“抽贷、断贷”相比，范围有明显扩大。焦点四：加大国企下一步改革力度【会议提出：要认真总结国有企业混改试点经验，加大下一步改革力度。】记者注意到，当前企业和微观主体活力不尽如人意的现象，不仅体现在民营和中小微企业领域，在国有企业中也有一定的体现。国企改革研究专家、中国企业研究院执行院长李锦曾评论称：“当前国企还是活力不足，几年来这个问题进展不大，甚至有些地方国企活力不如之前。有些地方，越改革对国有企业管制得越厉害，活力越是不足。”对此，决策层也有明确认识。例如，在10月9日召开的全国国有企业改革座谈会上，就强调要“充分认识增强微观市场主体活力的极端重要性。”而在此次会议上，加强国企改革力度也与多项促进民营企业活力的措施并列在一起，体现了决策的全面性和一致性。而从相关表述中，记者也注意到，推进混合所有制改革，将混改的成功经验在更大范围内推广，被视为是有效激发国企活力的一项重要法宝。本月早些时候，刘鹤出席的全国国有企业改革座谈会上，已针对下一步国企改革的全面推进，提出了“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”的十六字方针。资料显示，这一方针最早出现在2016年召开的中央经济工作会议上，当时会议指出：“混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。”可以看到，当时这十六字方针的提出，主要针对的是国企改革中的混合所有制改革。而在那次会议上，该方针所针对的对象则扩大到了国企改革的全方位、各环节。...
10月20日，证监会决定将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期由3年缩短为6个月，支持优质企业参与上市公司并购重组，推动上市公司质量提升。 在此之前，今年2月份，证监会开始区分交易类型，对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管：对于重组上市类交易（俗称借壳上市），企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市；对于不构成重组上市的其他交易，还加强了信息披露监管，重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。 证监会新闻发言人常德鹏表示，为防止部分资质较差的IPO被否企业绕道并购重组登陆资本市场，前期证监会发布相关问题与解答，对IPO被否企业筹划重组上市设置了3年的间隔期要求，并强化信息披露监管。这一做法对防范监管套利、维护市场秩序起到了积极作用。 据《证券日报》记者不完全统计，今年前9个月有54家IPO排队企业上发审会被否，另有17家为暂缓表决、取消审核等情形。 证监会再次修订明确，考虑到IPO被否原因多种多样，在对被否原因进行整改后，不乏公司治理规范、盈利能力良好的企业，其利用资本市场发展壮大的呼声非常强烈。为回应市场需求，统一与被否企业重新申报IPO的监管标准，支持优质企业参与上市公司并购重组，推动上市公司质量提升，证监会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。 业内人士表示，缩短IPO被否企业重组上市间隔时间，有助于降低IPO未过会企业借力资本市场融资的制度成本和上市时间成本，将助推优质的拟上市公司利用资本市场做大做强。 另有市场人士表示，当前A股市场大幅调整，为了让股市重新恢复活力，证监会已经放开了并购重组的审核，这次缩短IPO被否企业重组上市间隔时间，或将会适当放开借壳上市的审核，这将有利于优质企业多途道登陆A股。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
【环球时报驻德国特约记者 青木】“离岸业务涉嫌腐败？”瑞士发行量最大的报纸《一瞥报》21日称，瑞士联合银行集团(UBS，简称瑞银)和瑞士宝盛银行两家全球金融机构近日发出内部指令，建议部分员工推迟前往中国的出差旅行，其背景是瑞银一名女员工近期在中国“被限制出境”.瑞士《新苏黎世报》报道称，该员工没有被捕，但被怀疑帮助中国富人“避税”“转移资产”，被中国有关部门要求延迟离境，接受询问彭博社称，瑞银集团是欧洲最大的金融控股集团，去年刚获得中国内地私募基金牌照。目前，瑞银集团发言人拒绝对此事作出评论，瑞士信贷发言人表示，没有向员工发出旅行禁令，同样在中国开展业务的摩根大通和花旗集团则拒绝发表评论。《一瞥报》称，据消息人士透露，被限制离境的这名员工属于瑞银集团财富管理部门，通常在新加坡工作，她的个人身份无人知晓。事发后，瑞银向其资产管理人发出旅行警告，要求他们推迟前往中国的旅行，证券部门不在限制之列。报道称，中国市场的增长速度超过地球上其他任何地方，中国是金融机构的潜在金矿。瑞银被认为是在中国市场走得最远的国际银行。彭博社21日称，该事件的背景是中国政府的反腐败行动。美国战略与国际研究中心的中国问题专家斯科特·肯尼迪说，中国正开展大规模反腐行动，并努力实现经济去杠杆，“政府正像激光束一样聚焦金融业”。《新苏黎世报》称，在国际银行和资产管理公司的战略中，亚洲尤其是中国市场占据着越来越重要的地位。到目前为止，北京容忍了“灰色地带的汇款”。“但现在，中国当局对市场领导者瑞银集团进行了批判性的审视，这是一种信号。”英国《金融时报》21日称，瑞银的“旅行禁令”只发给了涉及中国市场的少数财富管理人。该银行是亚洲市场最大的财务管理者，管理着3830亿美元的财产，花旗集团和瑞士信贷分别以2560亿和2020亿美元财产位居其后。评论称，“ 中国监管部门一直试图阻止富裕阶层利用漏洞将财产转移到海外，并监视着财富管理银行及其银行家。”今年3月，瑞银集团因违规操作遭香港证监会罚款1.19亿港元，并被禁止在未来18个月担任香港市场新股IPO保荐人。...
一笔5亿的企业债，债券抵押物价值可覆盖债券本金两倍多。如果你担心企业遭遇风险在兑付时还不上，还有银行承诺：兑付之前为该企业提供流动性支持，贷款给企业供其还债。而且，在债券兑付前3个月，评级公司刚刚调升了该企业评级。这样的企业债被称为是“最不可能”发生违约的，然而理想却被现实打了脸——10月9日，宁上陵集团公告表示，其原本应于10月16日兑付的一笔企业债出现兑付困难。中国证券报调查之后了解到，该笔企业债曾令投资人心安的增信措施其实漏洞百出。业内人士提醒，投资者需仔细甄别信用债的增信条款，而债券发行人则需要规范增信措施，以赢得信任。“最不可能”的违约业内人士认为，即便如今投资者对信用债违约事件已习以为常，宁上陵集团的企业债违约仍令人意外。10月9日，宁上陵集团发布公告表示，由于原定的偿债计划实施受阻，导致公司出现流动性困难，偿债基金尚未有效落实，本期债券到期兑付存在不确定性。宁上陵集团请债券持有人10月12日到宁夏银川商讨兑付事宜。公告中待偿付的债券是指2012年宁夏上陵集团发行的规模5亿元的3+3年企业债——12宁上陵。该笔债券的主承销商为国海证券。某债券私募人士表示，该笔企业债一度被业内认为是最不可能违约的企业债之一。宁上陵集团10月9日的公告的确令人错愕。公开资料显示，宁上陵发行的该笔企业债配了多重安全垫。第一，宁上陵集团以宁夏固原市文化街新时代购物中心作为抵押。2017年底，中瑞世联资产(评估)有限公司对该购物中心的评估价值为10.37亿元。依照上述估值，抵押物价值可覆盖该笔债本金两倍多。第二，“12宁上陵”还得到了银行的流动性支持。某银行当地分行承诺为12宁上陵“提供流动性支持：在每次付息或本金兑付日前10个工作日内，给予发行人不超过债券本息偿还金额的流动性支持贷款，仅用于债券偿付本息，以解决发行人偿付困难。”第三，鹏元资信评估有限公司在兑付期之前3个月还将“12宁上陵”主体评级由AA-调至AA，债券评级由AA调至AA+。上调评级的理由中，鹏元评级也表达对宁上陵集团经营状况的看好。三重安全垫，任何一重安全垫起作用，持有人似乎都不必担心。事实上，这些安全垫确实曾给部分投资者吃了“定心丸”。部分投资者表示，是实地看了抵押物后，才买进该笔企业债的。“12宁夏上陵债发行的时候，我们也做过调研，后来陆续买了200万元。”一家“12宁上陵”机构持有人说。所以，当10月9日宁上陵集团发布公告表示该笔债兑付困难时，持有人不禁错愕不已。而记者致电宁上陵集团方面，其表示确实已经违约了；但公司在努力解决问题，以期完成兑付。10月17日，宁上陵集团再度发布公告，表示已部分偿付该笔企业债。“10月16日已向上交所场内全部债券持有人发放利息，共计504万元，同日已向指定账户划拨了部分偿债资金款3972.44万元。出于保障中小投资者合法权益的考虑，将于10月18日兑付上交所场内债券持有人部分本金。”据投资者透露，该债券持有人包括交易所个人投资者、交易所机构投资者和银行间持有人，持有金额分别为2000多万元、3000多万元、4.4亿元。截至记者发稿，宁上陵集团仅兑付个人持有者的本金和利息，以及机构投资者的利息及40%本金。宁上陵集团表示：“对于尚未兑付部分，公司后续将会根据偿债资金筹集情况，有序地逐步解决债券本息的兑付。”宁上陵集团还称，地处银川市繁华地段的星华汇项目年底预计封顶，会给公司带来现金流入，另外公司也在积极寻求地方政府的支持和有经济实力的企业投资。不过，最不可能违约的债券违约了，仍不免令人思考：发行时令投资者心安的重重安全垫怎么就在一夜之间消失了呢？“安全垫”消失10月9日之后，“12宁上陵”原本稳固厚实的“安全垫”均不再能令人心安。首先是债券评级急转直下。在上调宁上陵评级约3个月之后，10月9日，鹏元资信将宁上陵集团主体评级从AA调为B，债券评级由AA+，调整为B.10月15日，鹏元资信再次将宁上陵集团主体评级调为C，债券评级调为CC。当记者问为何在兑付到期前3个月上调宁上陵集团主体评级时，鹏元资信人士表示跟踪评级报告中已经表明了上调理由，即宁上陵集团子公司定增成功，集团经营状况良好。对于记者所问如何解释3个月之后出现兑付问题时，鹏元资信并未给出回应。中国证券报记者调查了解到，宁上陵集团资产和股权质押比例较高，再融资能力受限，面临极大的流动性压力。一位持有人表示，宁上陵集团曾尝试发新债偿旧债，上调评级或与宁上陵发新债相关。其次，承诺提供流动性支持的银行方宣布流动性支持条约失效。该债券拥有银行作为流动性支持者，曾承诺在兑付日前给予发行人流动性支持。出现兑付问题之后，流动性支持方却宣布不提供支持。记者了解到，10月12日，在宁上陵集团召开的债权人大会上，来自银行方的人士回应债券持有人的质疑“为什么不提供流动性支持”时，其表示“宁上陵公司已经不具备贷款的资格了。”因为宁上陵集团在该行有2.8亿元贷款，9月20日左右发生了欠息。此外，部分持有人认为“声称”可覆盖本金两倍多的抵押物价值存疑。“12宁上陵”违约时，曾承诺提供流动性支持的银行因宁上陵集团其他的贷款欠息，称其丧失了获得流动性支持的权利。“对于持有人来说，公司发债时在银行有哪些贷款，持有人很可能并不知悉。但这些贷款一旦发生欠息则可能令流动性支持条款失效，持有人利益受损。如果这些风险因素不在债券发行的时候揭示，则投资者极容易高估流动性支持的作用。”北方某中型券商投行部负责人表示，流动性支持是债权发行中的非标准化安排。“没有法规规定什么情况下机构可以为债券发行人做流动性支持，流动性支持的约定条款应该怎么写也没有相关的规定。”法律人士张先中撰文提醒投资者区分保证担保与流动性支持。保证担保是以保证人的财产增加对债权人承担责任的责任财产的范围，从而起到增信的作用。流动性支持方按约定替债权人承担一部分或全部信用风险。问题在于，我国的合同法对流动性支持约定并无明确规定。投资者需区分两者的不同。上述北方某中型券商投行部负责人表示，由于流动性支持条款约定灵活，投资者尤其应该注意是否存在实际情况削减流动性支持的效力。此外，“12宁上陵”债券的增信措施上有抵押物担保是吸引部分持有人投资的原因。但10月9日宁上陵集团宣布违约之后，一位持有人实地走访后，对抵押物估值提出了异议，理由是该物业估价远高于周围物业估价。公开资料显示，该债券所抵押的房地产在2011年-2018年7年期间经过了5家评估公司评估，5家评估公司给出的估值在10.1亿元到10.3亿元之间。上述持有人指出：“2018年10月同样位于该地段的沿街店面最高单价也不过2万元/平方米，平均价格集中在1.8万元/平方米左右。据周边中介描述，这一价格还是在经过最近几年较大幅度上涨后实现的，3年前这里的店面均价在1万元/平方米左右。而评估机构在7年中5次的评估总价均在10.2亿元左右，该抵押物共27,316.97平方米，折合单价37339元/平方米左右。也就是说该抵押物在7年前的2011年就已经价值37339元/平方米左右，且7年间单价一直在1000元以内波动。”记者就担保品估值问题致电该只债券的主承销商办公电话和证券代表私人电话时，一直无人接听。针对持有人的质疑，记者致电某国际房地产评估公司人士，她表示对于已完工物业，不宜按照地价来估算物业的价值，应该依照物业所能产生的现金流来估算。一般来说宜选用可比物业产生的现金流参照，但实际操作中的确存在一些灰色地带。“比如当地没有面积可比的物业，很多评估机构可能选取附近一个小型相似物业，可能该物业的现金流状况非常好，以此来估算待评估物业的价值。我们认为一个几百平方米的店面现金流与几万平方米的购物中心的现金流是不可比的。” 她说。投资者如何甄别担保品估值是否合理？上述国际房地产评估公司人士坦承物业估值很难有标准答案。她表示，投资者需要明确的是，完工物业的估值需要立足于其所能产生的现金流。“如果评估方给出了这样的估值，那么其需要说明，该物业需要产生多少现金流才值这样的估值。”她说。重启对企业的信任中国证券报曾在此前的报道中指出，监管部门重视违约债处置，对违约债“一查到底”。针对发行人，监管部门关注其在债券发行、债券存续期以及募集资金使用过程中是否按照规定披露信息，一旦发现违规，追究责任人；针对中介机构，监管机构正排查其是否按照要求开展尽调，是否履行了受托职责。2018年下半年，由于债券违约影响，评级机构等相关三方机构也因未勤勉尽责而遭受处罚。“规范信息披露，规范债券发行、债券存续期以及募集资金使用过程中各个环节，投资者才能拥有安全感，重启对企业的信任。”一位债券私募固定收益投资总监表示，在当下倡导支持实体经济的背景下，重启对前景看好的企业的信任是当务之急，“这一切的前提是，融资各个环节、各相关方都是规范的”。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
十月份个税改革的红利刚进钱包，第二波红利又来了！年轻人要租房，中年人要教育孩子，赡养老人，偿还房贷……如何进一步减轻人们的负担？10月20日，《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》新鲜出炉。征求意见将有15天时间，再经过修改完善，提交国务院讨论，于明年1月1日实施。关于子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、租房以及赡养老人的费用如何抵扣？哪些情况可以抵扣？每月税前能扣除多少金额？比如，小张是独生子女，丈夫也是独生子女，需要赡养三位老人和养育两个小孩，小孩在读幼儿园和小学，还在还房贷，每月月薪在扣除“三险一金”后，小张收入两万，丈夫收入三万。在今年10-12月期间，按新个税法规定，纳税人的工资、薪金所得，先行以每月收入额减除费用五千元以及专项扣除并依照个人所得税税率表（工资薪金所得适用）按月计算缴纳税款。相比9月，小张10月交税1590元，减税1530元；她丈夫交税3590元，减税2030元。从明年1月1日起，若子女教育和房贷利息计算在小张丈夫一方，小张可享受一项赡养老人2000元；她丈夫可扣除的有： 2000元（赡养老人）+2000元（子女教育）+1000元（房贷利息）=5000元；由此，明年起小张交税金额为1190元，丈夫交税金额为2590元，在前述减税基础上，夫妻二人再减税1400元。再来看看单身的案例。一位北漂小刘，交完"三险一金"后月薪20000元，在职研究生在读，有继续教育支出、租房、赡养老人三项支出可以扣除。9月，小刘交税3120元，10月交税1590元，减税1530元。专项附加扣除生效后，小刘还可享受专项附加扣除400元（继续教育）+1200元（北京租房）+2000元（赡养老人）=3600元，计算可得小刘交税金额为930元，再减税660元。什么是专项附加扣除？新个税法目前已施行最新“起征点”和税率，专项附加扣除将于2019年1月1日起施行。何为专项附加扣除？它指的是，在计算综合所得应纳税额时，除了起征点和“三险一金”等专项扣除外，还允许额外扣除的项目，如子女教育等六项费用。这是我国首次在个税制度中引入专项附加扣除概念，也被普遍认为是我国推行综合与分类相结合的个人所得税制的重要一步。新个税法明年实施后，折算到月收入的个税计算方式为：应纳税所得额=月度收入-5000元（起征点）-专项扣除（三险一金等）-专项附加扣除-依法确定的其他扣除。算法看似复杂了些，有些人说与其这么折腾，还不如把起征点再提的高一点，达到的似乎是同样效果。但一位财税专家向记者表示，专项抵扣的最终效果，是让部分纳税人个税感到负担减轻，其长远意义在于推动各部门信息共享，推动大家能够与相关部门互动，有利于民众有序了解，遵循税法，深化个税综合与分类改革，体现税收公平。对于具体如何定额标准扣除，专家向记者解释称，在实事求是的前提下，老百姓只要有扣除项的实际支出，大于或小于扣除标准的都按照标准计算。他举例，一人房贷利息支出每月800月，另一人每月房贷利息支出每月1200元，这两种情况都按照每月1000月的标准扣除。接下来，我们一个个划重点。子女教育扣除1000元/月社会普遍关心的子女教育如何界定？幼儿园怎么扣？高中到大学能不能扣？从适用范围来看，包括学前教育即年满3岁至小学入学前教育，往后子女的义务教育、高中、大学（大专）、硕士以及博士都符合扣除范围。按照征求意见稿，纳税人的子女接受学前教育和学历教育的相关支出，按照每个子女每年12000元（每月1000元）的标准定额扣除。这意味着，有两个孩子的家庭将能享受到每年24000元的定额扣除。需要指出的是，每年12000元或24000元的扣除，既可以父母一人扣50%，也可以由一方扣除100%，具体扣除方式在一个纳税年度内不得变更。首套房贷利息扣除1000元/月除子女教育外，住房费用方面的扣除也备受关注。按照征求意见稿，纳税人发生的首套住房贷款利息支出，在偿还贷款期间，按照每年12000元（每月1000元）标准定额扣除。非首套住房不得扣除，并且纳税人只能享受一次扣除机会。一位财税专家向记者表示，对比我国与国际上房贷占工资的比例，每年12000元的额度是比较合理的。此外，首套房贷利息可以选择由夫妻其中一方扣除，扣除方式在一个纳税年度内不得变更。直辖市、省会城市等租房扣除1200元/月买房的人享受到了扣除，租房者也不例外。按照征求意见稿，纳税人及配偶在纳税人的主要工作城市没有住房而租房产生的租金支出，可以按照一定标准定额扣除。需要指出的是，在六项专项附加扣除内容中，这是唯一一项有地区区别的，主要分三类情况。具体来说：在直辖市、省会城市、计划单列市以及国务院确定的其他城市，扣除标准为每年14400元（每月1200元）；在其他城市租房，市辖区户籍人口超过100万的，扣除标准为12000元（每月1000元）；在其他城市租房，市辖区户籍人口不超过100万（含）的，扣除标准为每年9600元（每月800元）。此外，对于夫妻租房的情况，夫妻在同一地租房，只能由一方扣除租金支出；而夫妻在不同城市工作，且各自在主要城市都没有住房的，可以分别扣除租金支出。需要强调的是，纳税人及其配偶不得同时分别享受住房贷款利息专项附加扣除和住房租金专项附加扣除。这意味着，房贷利息和房租只能扣除一项。独生子女赡养老人扣除2000元/月当前随着人口老龄化程度不断加深，如何赡养老人成为社会焦点，在专项附加扣除中引入赡养老人支出，可谓抓住了社会痛点。征求意见稿规定，纳税人赡养60岁（含）以上父母以及其他法定赡养人的赡养支出，可以进行扣除；其中分为独生子女和非独生子女两种情况。纳税人为独生子女的，按照每年24000元（每月2000元）的标准定额扣除；纳税人为非独生子女的，可以分摊24000元（每月2000元）的扣除额度，如平均分摊、约定分摊等情况，分摊方式一个纳税年度内不得变更。此外，每一纳税人分摊的扣除额最高不得超过每年12000元（每月1000元）。举个例子，一位老人有三个子女赡养，每个孩子可以平均分摊每年24000元扣除额度，每人每年8000元；也可以经老人指定或者子女约定，每个子女分别享受6000、6000、12000的扣除额，但每个子女的扣除额不能高于12000元。值得关注的是，有些情况下，赡养老人不止两位，这种情况会不会增加扣除额度？根据征求意见稿，赡养两个及以上老人的，不按老人人数加倍扣除。大病医疗限额扣除每年60000元在医疗方面，征求意见稿规定，一个纳税年度内，在社会医疗保险管理信息系统记录的，包括医保范围内的自付和医保范围外的自费，由个人负担超过15000元的医药费用支出部分，为大病医疗支出，可以按照每年60000元标准限额据实扣除。继续教育扣除每年4800元或3600元根据征求意见稿，继续教育专项附加扣除主要分两项：学历继续教育和技能人员职业资格继续教育。在学历教育期间按照每年4800元（每月400元）定额扣除；技能人员职业资格继续教育、专业技术人员职业资格继续教育支出，在取得相关证书的年度，按照每年3600元定额扣除。最高扣除额度可达5600元/月！看过专项附加扣除的详细规则后，可以设想下，漂在大城市追逐梦想的年轻人至少有租房项可以扣除，上有老下有小的中年职场人则可以扣除子女教育和赡养老人。因此，大部分个税纳税人都会有一项、两项，甚至最多五项全部符合专项附加扣除标准。如果你的月收入（扣除“三险一金”后）在7000-30000元之间，按照不等的抵扣标准，可以再有多少减税空间？根据记者测算，除大病医疗附加扣除和其他极其特殊情况外，假设一人符合四项专项附加扣除标准，即享受最高扣除额度，应当这样计算：1000×2（子女教育）+400（继续教育）+1200（租房）+ 2000（养老），总计5600元。...
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