2月22日，停牌十个月之久的ST光慧终于复牌，在历经业绩断崖式下滑、公司账户被司法冻结、公司经营出现问题、终止筹划重大事项之后，投资者终于等来了那一刀。 股价盘中一度跌到一分钱，收盘价为0.23元，跌幅达到80.51%，盘面堪称惨烈。全天成交1820万股，成交金额185万元，换手率达到38.64%。这意味着很多前期进入的投资者在今天暴亏出局。 根据Choice数据，ST光慧曾发起过一轮定增， 2016年3月4日，以6元的价格募资2160万元，参与者中有海通证券、长江证券、中泰证券、广发证券、天风证券、鲁证新天使投资有限公司——齐鲁齐鑫1号新三板投资基金。 当时估值达到3.94亿，而按照今天收盘价0.23元的价格算，公司市值仅剩1508.8万元，没有退出的机构估计已经哭死了。 大股东也在出逃，根据盘后披露的公告，公司第一大股东光慧智通今天以0.1元价格买入169万股，卖出 884.3万股。 01 ST光慧身上究竟发生了什么？ 我们从头开始捋一遍。2017年4月28日，ST光慧因未能在截止日前披露2016年年报，被股转公司强制停牌。 拖延到2017年6月30日，公司终于披露了2016年年报，但是这份年报被审计机构出具了“无法表示意见”的审计报告。 2017年6月29日，亚太（集团）会计师事务所对公司年报出具了无法表示意见的审计报告，其中提到两个问题：一是公司账面存货余额1152万元，审计盘点时未见到相关实物资产；二是无法核实该存货不存在的原因及预付账款余额的真实性、完整性，进而无法判断其对财务报表相关项目的影响。 ST光慧做出的解释是，公司人员罗超挪用了公司资产资金，因此造成存货不存在的现象。 罗超是公司系统集成及电子产品销售业务负责人，目前下落不明。因为这次资金资产挪用，公司停掉了系统集成及电子产品销售业务，而公司在线教育业务又由有偿服务转型为免费服务模式。带来的影响就是业绩断崖式下滑，2016年公司实现营业收入3.89亿元，亏损718.2万元，同比下滑168.89%。 2017年上半年仍未止血，实现营业收入276.32万元，同比下滑99.16%；净利润900.3万元，同比下滑198.17%。 02 银行账户被冻结，公司员工和高管频繁离职，持续经营能力存疑 公司主营业务一旦出了问题，其他方面的问题自然也少不了。 因为拖欠供应商的款项，公司平安银行和中国银行账户于2017年6月29日，分别被延庆区法院冻结资金1460万元。 根据公告，2015年12月1日，神州数码信息服务股份有限公司北京分公司与光慧科技签订《长期供货合同》，合同签订后，神州数码按照要求先后发出三批货物，光慧科技仅支付预付款，剩余货款经原告多次催要，拖欠至今仍未支付。 神州数码请求法院判令光慧科技支付欠付的货款1446万元， 并赔偿利息损失合计1453万元。 但是公司在公告中解释称“本公司在停止该业务线后的梳理过程中，没有发现有相应收货记录”。不知道该相信谁。 除了拖延供应商欠款，公司还涉嫌关联方资金占用的问题，ST光慧第一大股东是光慧智通，在2017年5-7月期间，光慧科技从光慧智通累计拆入88.29万元；2017年8月向光慧智通拆出338.28万元，其中88.29万元系归还光慧智通为光慧科技垫付的款项，剩余249.99万元构成关联方资金占用。截至2017年11月30日，已经归还127.25万元，尚余122.74万元未归还。 业绩大幅下滑，公司员工和高管也频繁离职。2016年12月31日还有64人，截至2017 年 11 月，公司在职人员仅有 10 人。 而且主办券商在核查中发现，ST光慧科技现在的办公场所都是暂借的。2017年7月14日将办公地址变更到了北京市朝阳区曙光西里甲1号A-2209。但是现场检查发现，“公司并未在上述地址办公，而是暂借他人场所”。 主办券商长江证券在发布的风险提示里指出，公司持续经营能力存在重大不确定性。 其实公司也有过自救动作。2016年年报披露之前，公司宣布要筹划重大事项，一直推迟恢复转让到2018年2月22日。可惜这次重大事项还是以失败告终。 03 股价成仙，定增机构惨亏96% 作为一家在线教育服务提供商，ST光慧曾经也备受市场关注。 公司在在线教育方面有两款产品， “E 课堂”和“有你学”。 “E-课堂”是教育云 PaaS 平台，通过自有云架构服务为教育在线化的关键环节提供解决方案，是阿里云在在线教育领域的战略合作伙伴，与新东方、淘宝教育等200余家知名教育机构达成过合作。 “有你学”则是一个SAAS平台，可以帮助教育培训机构顺利开展线上教学，开通网校。 凭借这两个概念，公司曾经在新三板上也风生水起过。二级市场一直比较活跃，股价最高到过接近7元（前复权），股东人数也从挂牌之初的29名增加到2017年半年报中的141名。 2016年3月4日，以6元的价格向六家机构募资2160万元，这六家机构是海通证券、长江证券、中泰证券、广发证券、天风证券、鲁证新天使投资有限公司——齐鲁齐鑫1号新三板2投资基金。 发行完成后估值达到3.94亿，而按照今天收盘价0.23元的价格算，公司市值仅剩1508.8万元。 没有退出的机构估计已经哭死了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

人类对太空的探索不仅能让我们更好的了解宇宙，一些太空技术也可以帮助我们解决地球正在面对的难题。最近，受到宇航员在太空中“种菜”的启发，澳大利亚科学家发现，使用“人造光源”持续照射可以让小麦等农作物的生长速度快6倍。 2015年，国际空间站宇航员食谱中首次出现了新鲜蔬菜。美国宇航局表示，这项名为“蔬菜1号”的项目利用红绿蓝3色LED面光源照明板，为蔬菜生长提供所需光能，播种33天就能收获。 受到这一思路的启发，来自澳大利亚昆士兰大学的研究人员发现，如果使用特定频率的LED光源，每天22小时持续照射实验室里的小麦，可以增加小麦光合作用时间，大大提升小麦的生长速度。研究人员也因此把这一技术称为“速生长”技术。 研究员李·希基：使用“速生长”技术后，小麦从播种到成熟只要六周。这一技术也适用于在澳大利亚和别的国家，大量种植的其他农作物，比如鹰嘴豆等。这意味着，相比(传统的)一年收获一次，新方法可以一年收获六次。 尽管生长速度提高了，但农作物的质量和传统温室种植出来的基本一致。 研究人员表示，到2050年，地球总人口将突破90亿。届时，如何利用有限耕地培育出满足全部人口消耗的食物将是一个严峻挑战。提高单位面积的粮食产量，势在必行。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

伴随着2018年春运返程高峰的开启，一场争分夺秒的网络抢票大战也正在上演。但在抢票的过程中，稍不留神就掉入了“搭售保险”的陷阱着实让人心塞。2月22日，保监会旗下公众号保监微课堂发布提醒，消费者在返程期间订票时，要关注勾选项目，并在支付价款前认真核对消费账单，防止在不知情的情况下被选购保险产品。事实上，搭售保险的套路已成为在线订票的顽疾，此前，上海保监局曾对携程保险代理有限公司开出40万元罚单。但在利益的驱使下，类似现象仍然存在。北京商报记者调查了去哪儿网、驴妈妈、高铁在线、同程旅游等平台发现，上述平台在售票时会默认勾选、搭售保险产品。 搭售保险套路 随着春节出游返乡需求的高涨，近期有不少消费者反映，通过某些在线旅游平台（OTA）或网上App订购机票、火车票时有被默认勾选“搭售”保险的情况。 想要预防被“搭售”保险的风险，首先要了解都有哪些套路。保监微课堂提醒：“一般来说，某些在线旅游平台（OTA）或网上App订购机票、火车票时被默认勾选“搭售”保险的套路，不外乎下面两种：一是在票务、酒店预定页面设置了默认勾选项，比如勾选了人身意外伤害保险、退票险等，由于勾选项字体偏小或不易引起注意，致使消费者在不留意的情况下没有取消勾选项，从而被选购了相关保险产品。二是通过附加条件“搭售”保险，比如在提供某些优先服务时将购买相关保险产品作为附加条件。” 乘飞机回北京上班的王女士对北京商报记者表示：“我前几天用一款订票App订了一张回北京的机票，在不留神的情况下就被默认勾选了一份价值30元的航意险。在发现情况不对后，客服即表示不能单独退保，无奈只能下次自己注意避免消费陷阱。” 根据北京商报记者调查，该App上这款被默认勾选的航意险是众安在线财险承保的航空意外伤害保险，销售主体是中元保险经纪有限公司，在保险期限内可获得航空意外身故或伤残最高300万元。不过，该保险一旦投保成功不可单独退保。对于在线订票平台默认搭售保险行为，北京寻真律师事务所律师王德怡认为：“如果用户可以选择取消，那也不能算违法。因为商家已经明示并且允许用户取消。” 仍有多家平台顶风违规 为进一步揭开在线订票平台的“搭售”套路，北京商报记者先后登陆多家订票平台进行查询。在订票过程中，记者发现，一些平台以默认选项的方式“搭售”航空意外险的情况已不存在，但仍有平台存在强制搭售意外险的现象。 其中，一家平台会默认勾选价格最高的保险种类，消费者如果不加注意，则会在不知情的情况下多付30元。据了解，该平台搭售的保险产品为华夏人寿旗下的“华夏铁路意外伤害保险”，在保险期间内，将得到意外身故保险金、意外残疾保险金等保障，但在退保方面条件则较为宽松。根据条款，该保险未生效前均可以申请退保。该网站客服表示：“用户在购买火车票时可根据个人需求选择是否购买。如不需要保险，可以选择0份。” 另一家平台的搭售套路更加难以识别。记者在订票时，有灰色字体显示了一款天安保额66万元的火车意外险尊享款，20元每份；下方同时还有“不购买保险”的字样。但记者操作后发现，若消费者不点击这款保险，就会被默认下单该意外险。 对此，王德怡认为：“作为用户，只能是在购买相关产品和服务的时候，擦亮眼睛，避免不必要的支出。但是商家这种取消的选项应该是清楚而明显的，而不应该是模糊的或者难以发觉的，否则便会有误导消费的嫌疑。” 利益驱动违规成本低 在线订票平台为何宁愿牺牲口碑，也要依旧极力维持搭售？这背后是巨额的利润驱使。 有业内人士透露，从目前来看，在所有搭售的保险产品中，意外保险是最多的。因为航空意外险分给订票平台的返佣可高达98%，很多保险公司宁可在这类险种上亏本，也要和大型OTA平台合作，因为这类平台拥有巨大的客流量。 “从性价比上来看，购票平台的意外保险是单独购买价的5倍以上，这里面肯定有猫腻。”一位不愿具名的业内人士指出。“交通意外保险费率都很低，而且只有一天不到的时间，成本其实是很低的。” 北京商报记者在搜索“铁路意外险”发现，来自太平洋保险的一款“铁路乘客意外伤害保障计划三”显示，该产品售价8元，保障范围不仅有40万元的铁路意外身故、伤残，2万元的铁路意外医疗，还有2000元的行李物品损失保障。最重要的是，该产品保障期限为三天。上述人士指出：“第三方平台搭售的意外险保险期间有的连1天都不到，保费应该在5元以下。”　 除了利益驱动，监管力度不足也是各大平台“明知故犯”的主要原因。因销售保险过程中出现违法违规，上海保监局在2017年12月曾对一家大型OTA旗下保险代理有限公司开出总计40万元的罚单。《保险法》明确规定，保险代理人、保险经纪人及其从业人员在办理保险业务活动中不得隐瞒与保险合同有关的重要情况。不过，在该处罚书中，并未提及“没收违法违规所得”这样的字眼。 国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生分析称：“借助在线订票平台的场景，嵌入保险产品，方便消费者对旅行计划安排相应的保险保障。但前提是要充分尊重消费者的选择权与自主权，杜绝消费者在没有知情权的情况下被动购买保险的不合理现象。一方面，建议监管部门加强对不当捆绑销售等行为的监管，纠正侵害消费者利益的行为，维护消费者的主权。另一方面，监管部门要进一步消除各种形式的管制，促进竞争，通过竞争保护消费者利益。“消费者主权”的实现很大程度上不是保护出来的，而是市场主体在对利润的追逐和竞争过程中实现的。 民航局拟出规定最高罚3万 今年1月8日，交通运输部拟发《民航旅客国内运输服务管理规定(征求意见稿)》，开始面向社会公众公开征求意见，机票默认搭售行为最高可罚3万的规定引起热议。 针对旅客关心的“默认搭售”问题，其中第七条明确规定“承运人或者销售代理人在销售客票时，不得以默认选择方式为旅客做出购买付费服务的选择”。在一同下发的说明文件中，交通运输部也表示此举意在明确消费者权益保护等的监管重点。要求承运人在销售及购票后等环节履行对旅客运输服务信息的告知义务，充分保护旅客知情权及合法权益。 针对当前互联网机票销售中出现的“搭售”等不规范行为，将明确规范承运人及销售代理人禁止搭售行为，维护旅客的知情权和自主选择权，如明确告知消费者承保公司和所属保险产品及保险条例等。此外，新规定明确承运人或销售代理人若违反相关规定，将被民航行政机关给予警告，并处1万元的罚款；情节严重的，处2万元以上3万元以下的罚款。 民航局运输司司长刘峰在答记者提问时表示，通过互联网销售平台购买机票时，机票预定页面将贵宾休息室、保险等附加服务设置为默认选项，侵犯了旅客的知情权和自主选择权，此前民航已发文禁止，新发意见稿则将该要求上升到规章层面并增加了法律责任。值得关注的是，刘峰透露：“在待规章发布后，民航局行政机关将加大监督检查力度，对于违反规章的行为实施行政处罚。” 今年2月8日，保监会发布的《关于在线平台“搭售”保险的风险提示》关注勾选项目，应核对在线消费账单。消费者通过在线平台购买商品或接受服务时，要关注勾选项目，并在支付价款前认真核对消费账单，防止在不知情的情况下被选购保险产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　近期，国际市场黄金价格经过一轮拉升后在1320美元每盎司上方维持震荡的格局。黄金的强势，也让它成为居民投资配置一项不错的选择。 　　由于手机APP的普及，越来越多国内投资者能够便利地参与黄金品种投资。不过，这种便利也会伴随着对风险和规则的忽视，让投资者一开始就陷入违法违规者的圈套，极短时间里就出现巨大亏损。 　　第一财经记者调查发现，有一批原各地非法期货交易平台的代理公司，在去年的严厉监管下纷纷开始转型，一部分寄身在正规的交易所会员下，继续采用虚假夸大宣传，诱使投资者频繁交易，攫取高昂的交易手续费。 　　专家认为，金融欺诈团伙之所以能够频频得手，与投资者风险意识不足和监管机制不完善有关，因此，需要一方面要加强投资者教育；另一方面也要完善相关市场的监管体系，避免成为金融风险的发生点。 　　“股票交流群”的秘密 　　炒金升温，第一财经记者近期也获得不少投资者的举报线索，据透露，2017年市场刮起手机APP投资黄金现货的风潮，很多投资者本想趁着黄金行情好，打发无聊的同时赚点小钱，却不料在短短一个月或者数个月内就遭到巨额亏损。 　　其中一位投资者冯某（化名）陆陆续续投入80万元本金，不到半年就共计损失了42万元，虽然交易头寸有一万多元盈利，但手续费光就亏了43万元。 　　记者查看投资者提交的交易记录发现，这些投资者大部分的亏损都是手续费造成的，他们频繁地进行高杠杆交易，往往一天之内的手续费损失就高达一万多元。然而，类期货的频繁交易必然导致手续费高昂，投资者难道不清楚他们所交易品种的特点？还是交易规则后面有着不为人知的秘密？ 　　记者了解到，冯某等人主要做的是上海黄金交易所（下称“上金所”）的Au（T+D）、Ag（T+D）等黄金、白银现货延期交易品种。 　　上金所是国务院批准、人民银行组建的黄金现货市场，也是全球交易量最大的黄金现货场内市场。 　　然而，这个以金融机构、黄金企业主导的专业要素市场，为什么一些从未有相关投资经验的个人会轻率地进行大笔、频繁交易，而且个别投资者在经过投诉后，竟然还能从一些代理商那里拿回手续费和大部分的亏损额，这些信息引起了外界的关注。 　　时间回到2017年上半年。一家名称为正乾方（上海）信息技术有限公司（下称“正乾方”）的股评机构出现在移动社交网络中，该公司无偿提供股票分析课程，预测股票走势，免费推荐股票，大肆招揽客户。 （图为正乾方微信公众号） 　　记者以投资者的名义接触正乾方后了解到，公司制作了各种名目的“投资大讲堂”、“名师解盘”等股评节目在网上播放，表现形式激进甚至夸张，十分吸引眼球：有“擅长短线操作，快速抓涨停”的彭某、“短线保护长线，进可攻退可守”的杨某等“首席分析师”，点评和预测股票走势。 　　通过观摩这些节目，许多投资者感到增长了股票知识，相信老师确实有水平。投资者向记者透露，正是在这种背景下，他们接受了分析师助理的好友申请，并被拉入一个个股票交流微信群。 　　然而，在这些所谓的“股票交流”群里却不怎么讨论股票，主要说的都是黄金白银。一些所谓的“投资者”在群里频频晒出的投资黄金现货的盈利截图，宣扬黄金现货“多空双向交易，涨跌均可盈利，股民解套的方式就是投资黄金！”令人血脉膨胀，不禁为之所动。 （图为正乾方现货黄金交易软件） 　　“抢钱行情”却“被抢” 　　投资者林某（化名）向第一财经记者展示了他在加入交流群后与正乾方客服的对话。 　　对方说，“哥哥，您不懂黄金也不必担心。老师提供免费的策略指导，中间只需要支付0.08%的手续费，全程都有老师指导，哥哥尽管放心。我们就是帮哥哥做资产倍增的，哥哥一定要相信老师哦！” 　　态度异常热情，经过了几轮“洗脑式”交流，在各种盈利承诺的引诱下，林某于2017年5月份开通了黄金交易账户。 　　开户只是第一步，正乾方客服人员会立即督促投资者尽可能多地投入第一笔资金，因为“入金越多，能申请的会员级别越高，高级别才有一对一辅导，才能保障高收益。而且，可以随时出金，不用担心钱回不来。” 　　在客服人员的“花样攻势”下，林某四处筹措，借足了100万元，终于获得升级为“一对一辅导”服务。 　　然而，据记者向其他投资者了解，其实这类投资者无论金额大小，都有所谓“一对一辅导”，首期投资额只是正乾方在衡量“盈利空间”。 　　紧接着，正乾方的客服人员告诉林某，“今天晚上就有一个美国‘初请失业金’数据公布，客户都是加大资金来操作的。哥哥要听老师的策略，祝哥哥赚的盆满钵满”，催促林某做单。 　　美国“初请失业金”、“大非农”、“小非农”这些经济术语，许多投资者都不曾听说。事实上，美国经济数据的公布的确可能引起金融市场的波动。而林某称，在正乾方的分析师口中，这些数据的公布似乎等同于“捡钱行情、抢钱行情，想不赚钱都难！” 　　正乾方的分析师、助理最重要的工作是向客户喊单，并且会要求确认投资者是否真的按照其指示进行操作，要求投资者提供交易截图。一旦投资者拒绝配合，客服人员会发出威胁，“三分种内截图给我，不然我下午就帮你申请销户”。 　　按照分析师的指导，林某开始重仓、频繁交易。记者统计其去年7月6日的交易记录，一天便有61单交易，成交手数高达2100手。 　　根据上金所的规则，现货延期交收的手续费确实是0.08%，但是投资者都不清楚的是，这个比例是相对于成交额而言，而非相对本金。如果按照Au（T+D）、Ag（T+D）大约16倍和11倍的杠杆，相对于本金的手续费比例应当在1%左右。 　　也就是说，投资者只要满仓交易几十个来回，即使买卖价差本身不亏损，仅一天功夫光手续费就差不多可以把本金消耗完。 （图为内部员工爆料正乾方喊单生意暴利背后的原因） 　　尽管投资者面临普遍亏损，但是正乾方客服还是会鼓励投资者不能放弃，要加大投入。“难道就这么走吗？不管怎么着也得赚回来啊。”“我说过带你赚钱，你就放心好了，今天归零，明天重新开始！”部分投资者一心挽回损失，加大资金投入和交易频率，反而损失更加惨重。 　　一面是投资者在短时间之内投资巨亏，另一面则是正乾方员工自曝收入不菲。 　　记者联系到一位正乾方的前员工黄某（化名），按照他的说法，股评业务不能为正乾方带来多少收益。“频繁操作黄金交易刷出高额手续费”才是目的。 　　“如果一次买500手，一手手续费几百元，一天连续操作几回下来，手续费都好几万元，我们的提成都快一万了。这些事实，你开户之前自然也不会告诉你。”黄某表示。 　　据其透露，在正乾方业绩较好的业务员一个月的工资之高可想而知。如果不能让客户频繁交易，产生大量手续费，每月薪资则只有几千元。 　　根据上金所规定，客户所有手续费不得超过成交金额的万分之八。以Ag（T+D）为例，上金所手续费为万分之二，那么银行以及各级代理商可以分享剩余的万分之六。 　　“所有人在写字楼每天寸步不离盯着电脑，员工待的营销办公区，满墙都是营销业绩排名。”黄某透露，正乾方许多业务员其实根本不懂股票，要成为业务精英关键是要能说会道。 　　业内人士指出，在移动互联网时代，投资行为和消费行为一样，都会因为操作高度便捷化而更加活跃。“手机轻轻一点就能有收益”的确很吸引人，但是高收益往往伴随着风险。 　　“其实许多贵金属分析师自己几乎都不交易，因为高杠杆的保证金交易有一定的专业性门槛，也伴随着较大风险，绝大多数投资者不可能通过频繁操作最终赚钱。”黄某向记者透露，“对于高收益低风险的宣传，无论分析师还是客服如何承诺，投资者都要提高警惕，只要牢牢记住天下没有免费的午餐，就不会轻易上当受骗。” 　　不过，值得思考的是，为什么像正乾方这样的公司能为投资者提供服务？ 　　适当性管理存“漏洞” 　　作为国家级黄金现货市场，上金所的交易会员主要是各大银行、黄金企业等，其中只有金融类会员可以代理个人投资。金融类会员主要是各大商业银行和各省级金融结算中心。 　　记者在采访中发现，为了快速打开市场，这些金融类会员公司会聘请第三方公司做居间商，帮助个人投资者开户，为会员导流。 　　在一些接受记者采访的业内人士看来，因为对居间商没有明确的监管要求，或为部分游走在交易“灰色地带”的居间商提供了可乘之机。而据记者了解，一批在“交易所清理整顿”严厉打击下的原现货电子盘会员公司开始转型为上金所金融类会员的居间商。 　　多位业内知情人士向记者证实，正乾方寄身的上金所会员公司有广西金融电子结算服务中心（下称“广西结算中心”）、兴业银行、宁波通商银行、浦发银行和平安银行。 　　由于接到客户投诉，去年12月25日，兴业银行发布公告称，与正乾方的贵金属居间业务合作年底到期，“自2018年1月1日起，正乾方公司不再为我行客户提供贵金属业务投资咨询服务，正乾方公司从事的一切活动与我行无关。” 　　记者发现，正乾方还只是居间链条上的一环，是二级居间商，是广西结算中心和浦发银行的居间商上海辕昊投资管理有限公司（下称“辕昊投资”）的下家，也是宁波通商银行和平安银行居间商深圳市君雅珠宝有限公司（下称“君雅珠宝”）的下家。 　　而公开资料显示，辕昊投资和君雅珠宝实际上是关联公司，两家公司有共同的股东孙东来。孙东来名下公司曾是多家被整顿停业的现货平台的会员单位，包括北京市某商品交易所、广州市某商品交易中心。 　　有接近银行的人士告诉记者，银行会对居间公司资质进行审查，包括查看营业执照、经营范围等，会要求公司在客户推介中必须合法合规，并抽查提示风险的录音。 　　不过，记者发现，正乾方的行为不仅违反了居间协议，也违反了上金所对会员公司的规定以及投资者适当性管理的规定。 　　居间合同显示，正乾方可以向客户提供投资咨询服务和操作策略建议，但是“不得向客户进行任何代客开户、代客理财和承诺收益。”但有投资者对记者表示，正乾方会索取客户身份证复印件、银行卡等个人信息，代其完成开户流程。 　　根据上金所的客户适当性管理规则，会员要了解客户的风险承受能力，向客户提供与其风险承受能力相匹配的产品或服务，并进行持续跟踪和管理，在提供产品或服务前，要进行有针对性的客户教育。 　　然而，对于大部分正乾方的客户而言，他们自始自终都没有和各家银行、广西结算中心有正面接触，并且大都对黄金现货T+D的高风险性一无所知。正乾方客服人员会要求投资者在风险测评中把自己评估为最高等级，他们唯一需要做的，只是听从“老师”的指导。 　　根据上金所会员管理办法，会员不得编造或故意传播虚假信息误导、欺诈客户，不得私设或参与非法交易活动。不过，这些都是针对会员公司，居间商则仍然是靠会员自律管理。 　　上金所相关负责人对第一财经表示，“交易所一直严格要求会员单位加强业务规范管理，加大投资风险提示，加大投资者教育力度，积极妥善处理客户投诉。交易所管会员，会员管客户。会员单位有职责要去按照这些要求管好自己客户。 　　该负责人提示，上金所推出的手机APP交易系统“易金通”，从未对任何外部软件开放接口。会员单位和第三方机构都不能代客开户。上金所将认真做好司法机关查处各类违法违规行为的配合工作。会员单位若触犯法律法规，一律严肃查处。 　　同济大学上海期货研究院院长助理刘春彦对第一财经表示，投资者资金是否真实进入上金所是关键问题，如果没有进入就涉及欺诈。即使进入上金所，如果投资者是受到代理商的劝诱下交易的，可以依法向代理商主张权利。 　　他认为，上金所虽然是合法批准设立的，但是尚未建立起类似于证券交易所和期货交易所的法律监管体系，因而难以承担对会员公司的充分监管。 　　“其实市场上最适合做这类业务的是期货公司，但因为央行管黄金并建立了上金所，证监会管期货市场和期货公司，就造成了上金所没法利用期货公司这类现成的、有大量人才的、合规的、成熟的市场经营者。”一位银行贵金属业务人士告诉记者， 　　他认为，市场的分割是整个市场建设的损失，也是在市场经营环节形成“劣币驱除良币”现象的原因之一。 　　寻真律师事务所王德怡对第一财经表示，已获得批准的交易所应当严格合格投资者准入制度，对以通过网络方式向客户提供分析师指导操作的行为要予以杜绝。此外，投资者不应进入不熟悉的交易领域，否则容易付出巨额“学费”。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　银监会信托部主任：部分信托成有牌照的“正规游击队” 　　文章来源：中国金融杂志 　　作者：邓智毅‘中国银监会信托监督管理部主任’ 　　党的十九大报告指出：“文化是一个国家、一个民族的灵魂。文化兴国运兴，文化强民族强。没有高度的文化自信，没有文化的繁荣兴盛，就没有中华民族伟大复兴。”文化自信是一个国家、一个民族发展中更基本、更深沉、更持久的力量。推而广之，一个行业要持久发展乃至繁荣兴盛，没有行业文化的自信，没有行业文化的支撑，是难以行稳致远的。近年来，我国信托业迅速发展，已经成长为金融第二大子业。但行业发展大而不强、缺乏核心竞争优势的问题非常突出，究其根本原因就在于缺乏信托文化支撑，行业文化存在偏差，行业发展缺乏文化“灵魂”。信托文化具有悠久的历史，我国信托业要实现持续健康发展，需要继承弘扬信托本源文化，致力于培育良好的受托文化，正确发挥信托制度优势，积极打造核心竞争力，塑造信托行业的文化“灵魂”。 　　根植于制度优势之上的受托文化是信托业行稳致远的不竭动力 　　信托在历经几百年的历史筛选后，逐步成为当今各国财富管理和风险管理的共同制度选择，在各国金融体系中处于核心地位。究其原因，在于信托业依托制度优势，在长期的发展中形成了成熟的受托文化，这是其行稳致远的不竭动力。具体来说，受托文化包括三个方面。 　　信义文化 　　信托的信义文化是指受托人要恪尽职守，诚实、信用、忠实地为受益人的最大利益处理信托事务、管理和处分信托财产。信义文化是信托最根本的文化特征，有“信”才有“托”，有“义”才有“诚”，信义是信托业的生命，是信托公司的生存之本。如果不是对受托人的忠诚信用和能力的充分信任，委托人很难作出把自己的财产交付给受托人管理或者处分的决定。这一文化与信托财产所有权的性质紧密相关。信托财产所有权的性质十分特殊，表现为信托财产所有权在委托人和受托人之间进行分享，区别于常规情形下的“一物一权”。一方面，受托人享有名义上的信托财产所有权，像真正的所有权人一样管理和处分信托财产；另一方面，受托人的这种所有权又被严格限制，必须妥善地管理和处分信托财产。因此，信托的功能和目的完全依赖受托人的行为得以实现，相应信托活动就特别强调受托人的忠实义务。这种义务的保证，有赖于合同的约定职责，更重要的是法定职责。各国信托法均以受托人为核心构建，英国作为信托的发源地，其成文信托法直接称为《受托人法》，包括我国在内的大陆法系制定的虽是《信托法》，但内容上也均以受托人为核心。可以说，信托业是特别强调受托人诚实信用的行业，对委托人或受益人利益的保护设计也最完善周密，从而形成了信义文化。 　　传承文化 　　信托在制度设计之初即强调保全财产和财富传承。从英国信托业600多年的历史来看，家族信托的起源就是整个信托业的起源，其主要目的就是规避法律的限制，实现家族财富的传承。因此，信托具有连续性的特点，按照法律规定，信托不因委托人的欠缺而影响其存续，也不因受托人欠缺或无法处理信托事务而灭失。信托管理的连续性安排，能够确保委托人稳定地实现自己的信托目的，适合于长期规划的财产转移和财产管理。信托财产又具有独立性的特点，一旦信托成立，信托财产就从委托人、受托人和受益人的固有财产中分离出来，既区别于委托人和受益人的其他财产，也区别于受托人的固有财产和受托人接受的其他信托财产。由于信托财产的独立性，信托具有特殊的破产隔离功能。这两个特点使信托在保障受益人利益方面较传统财产制度更具有可靠性，久而久之，形成了信托业特有的财富传承文化。 　　创新文化 　　信托制度的创造力可以与人类的想象力相媲美，作为一项独特的财产制度，信托制度具有其他制度不可比拟的创新性和灵活性。一是信托制度兼具财产转移与财产管理功能。信托制度既可以用于财产转移，又可以用于财产管理，也可以同时用于二者。二是设立方式的多样化。信托的设立既可以采取合同的方式，也可以采取遗嘱的方式，在特殊情况下，法律还可以直接规定成立法定信托。三是信托目的的自由化。在信托领域，只要不违背法律的禁止性规定和社会公共利益，委托人可以为各种目的创设信托。四是信托利益的弹性规划。信托产品设计富于弹性，在实务上能够更加灵活地实现委托人的意愿。五是投资范围的广泛性。在我国金融业分业经营的总体环境下，信托公司业务范围最为全面，可以同时涉足资本市场、货币市场和实业市场三大领域；交易工具最为广泛，可自由提供债权、股权和金融产品交易服务，具有“全能性”的特点。 　　我国信托业尚未形成良好的受托文化 　　我国信托业自1979年恢复以来，至今已走过了30多年的改革和发展历程。信托业在不断发展壮大的同时，也历经曲折，先后进行了六次大的清理整顿和规范，行业的市场定位和业务模式也一直在艰难探索。出现这一情况的根本原因，在于我国信托业一直没有培育形成良好的受托文化，信托本源制度优势未能得到有效发挥，导致行业一直在夹缝中生长发展。 　　信义文化不成熟，受托履职能力急待提高 　　信托业的信义文化有两方面涵义：一是受托人必须按照委托人的意愿进行管理和处分，不得违背委托人的意愿；二是管理或者处分信托财产的目的，必须是实现受益人的利益最大化，不能是为了自己或者其他第三人的利益。反观我国信托业，虽然多年位居金融第二大子业，但在践行信义文化方面尚不成熟，“受人之托、忠人之事”的行业形象始终未能建立，社会认知度不高。表现为信托公司在经营中过多关注信托投资对象的需求，对委托人意愿和受托人利益往往不够重视，导致信托产品在设立、推介、管理、收益分配、清算等各个环节均不同程度存在信息披露不充分、风险揭示不全面、尽职管理不到位等问题，风险项目多发，投资人纠纷不断。同时，信托公司实现受益人利益最大化的能力也有欠缺，与银行、基金、券商相比，行业研究、产品研发、风险管理能力都比较薄弱，为客户提供全方位主动管理服务的能力还不强，实现受益人利益最大化的手段不足、能力不够。 　　传承文化尚起步，可持续发展基础不牢 　　财富传承功能是信托最本源的功能，家族信托业务在西方有着悠久的历史，是财富管理的集大成者，被誉为信托业务皇冠上的明珠。家族信托也是信托业看家的本领，是将信托公司与其他金融机构区别开来的根本特征。而我国信托公司目前经营的主要都是融资类信托业务，信托制度的特有功能，比如财产隔离和保全、财富规划和传承、税收筹划、婚姻教育管理、继承人选任等，都很少触及。但这些功能却是信托制度的本源价值所在，是其他金融工具不具备的，是信托公司最具竞争力、可以长久经营的核心业务。经过改革开放40年的财富积累，我国已经形成了较大规模的财富阶层，对家庭财富进行有效配置、管理、传承的需求极为迫切。但目前我国家族信托业务才刚刚起步，传承文化尚待形成。一方面，我国信托公司缺乏家族信托业务人才，尤其是既懂财富管理又懂家事管理的专业人才，制约着家族信托业务有效开展；另一方面，家族信托为了达到家庭财富的代际传承，架构设计上比较复杂，个性化、定制化特征明显，同时存续时间较长，生前身后管理模式多样，比传统的资产配置和组合管理复杂得多，而我国信托公司现有的管理能力和组织架构很难达到相关的要求，也制约了信托传承文化的有效发挥。 　　创新文化被误用，脱离本源盲目发展 　　当初我国信托业恢复的初衷，是将之作为一种融资工具，筹集发展建设所需资金。但时间一长，部分信托公司却迷失其中不能自拔，本源业务长期不振，整个信托业一直未能形成稳定的核心业务，只是利用制度灵活性，盲目跟风经济热点，不断游移主业，在夹缝中谋求发展空间，成为有牌照的“正规游击队”。近年来，在金融机构套利需求兴起的背景下，信托业更因其制度的灵活性而成为监管套利的重要手段。特别是银行等金融机构利用信托公司做通道进行监管套利的业务大幅增长，成为支撑信托资产增长的主要动力，使整个信托业的发展呈“虚胖”特征。脱离了信托的制度优势和本源价值盲目发展，不仅使信托公司管理资产能力和金融服务水平一直难以提高，而且还使信托公司加速丧失了核心竞争力，未来发展空间将难以拓展。同时，盲目发展和过度投机也使信托业“坏孩子”的身份和形象挥之不去，扭曲了信托本源的诚信形象和高尚地位。 　　培育良好受托文化，推动信托行业行稳致远 　　促进我国信托业长期健康发展，必须大力培育体现中国特色的良好受托文化，引导信托公司正确发挥制度优势，结合我国经济发展特点和实际需要，塑造信托业持续健康发展的文化“灵魂”。 　　强化行业顶层设计，为培育良好受托文化提供制度环境。长期以来，我国信托业发展的顶层设计很不完善，成为制约其健康发展的重要障碍。银监会近年来大力加强行业顶层设计，先后建立行业保障机制、信托登记机制等一系列重大机制，并出台《慈善信托管理办法》等，顶层制度建设取得很大成效。下一步，要继续加大顶层设计力度，积极推动修订《信托法》，解决制约信托功能发挥的一些法律障碍；加快《信托公司条例》立法进程，为信托业规范发展提供法规保障，通过不断完善法制环境培育良好受托文化。要完善监管制度，结合国内外成熟监管经验和信托业发展实际，加强信托公司流动性风险管理、净资本管理、并表管理，强化信托公司行为监督，通过监管引领培育良好受托文化。要加强行业基础设施建设，继续完善信托登记机制，充分发挥其信息披露功能，强化对信托公司行为的市场纪律约束；完善行业稳定机制，为行业持续稳健发展保驾护航。 　　弘扬信义文化，增强受托管理能力。鼓励信托公司大力弘扬和培育尽职履责的信义文化，按照“受益人利益最大化”的原则，切实履行好诚信、谨慎管理的受托义务，不断提升受托服务质量，回归信托本源。良好的公司治理机制是培育信义文化的关键所在，要鼓励信托公司加强公司治理建设，制定科学清晰的发展战略，完善公司决策机制，构建“激励相容、权责对等”的激励约束机制，建立回归受托本源的内部机制。要鼓励信托公司严格遵守法律法规、行业规范、信托文件约定等相关要求，在信托设立、信托财产管理运用以及信托终止清算等各个环节充分履行受托人应尽的职责。同时，要鼓励信托公司根据实体经济部门和高净值客户的实际需求，提供量身定制的、专业化的主动受托管理服务，深入理解受托服务的内涵，以义取利来实现自身发展，打造信托受托服务品牌，成为信誉卓著的受托人。 　　培育传承文化，打造核心竞争力。信托公司要建成“百年老店”，必须要顺应我国家庭财富迅速积累和资产管理市场蓬勃发展的大趋势，发挥信托本源制度优势，大力培育传承文化，深耕财富管理和家族信托业务，打造出具有核心竞争力的信托业务品牌。信托公司要高起点、高标准地引进和培养优秀专业的家族信托人才，造就一批专业素养高、行业经验丰富的高素质团队，从过去低端的“管钱”向高端的“管事”转变，为客户量身打造从资产管理到家事管理、从物质传承到精神传承的一揽子服务，满足高端客户的全方位需求，成为高端客户的总管家和财富的守护者。同时，要改造信托公司现有的以融资为主要目标的业务架构，构建适应财富传承的业务和管理模式，开发家族信托的业务系统，逐步建立与财富传承相适应的风险控制及管理系统，为有效实现财富传承信托目标提供坚实的技术和管理支撑。 　　用好创新文化，专注主业回归本源。信托业要实现持续健康发展，必须充分发挥信托制度灵活性的优势，但也要审慎把握创新方向，避免走上利用信托制度优势开展简单低端的通道业务、充当监管套利工具的老路。要鼓励信托公司围绕实体经济需要开展创新，在“三去一降一补”领域、供给侧结构性改革等方面挖掘市场空间，为实体经济提供创新性、综合性、多样性的金融服务。要顺应“一带一路”建设、京津冀协同发展和长江经济带发展等国家重大发展战略需要，在债转股、投贷联动、房地产信托投资基金（REITs）等方面，积极探索实业投行的新路。要鼓励信托公司围绕信托本源价值创新，在当前财富传承、企业年金、薪酬管理、员工持股、慈善事业等方面市场需求不断增加的情况下，充分发挥信托关系独有的制度优势，打造专属领域。要鼓励信托公司围绕自身资源禀赋优势创新，选择适合自己深耕的业务领域，积极创新业务品种，逐渐培育自身竞争力，培育不可替代的比较优势，在市场上牢牢占据一席之地。 　　良好的受托文化是信托业的灵魂，良好受托文化的培育任重道远，不可能一蹴而就。信托业要不忘信托本源这个初心，牢记服务实体经济这个使命，持之以恒加强受托文化建设，锲而不舍，久久为功，用信托文化的强大精神力量支撑起信托业更加美好的明天！ ...

2018年开年基金市场接连出现“爆款产品”，华夏稳盛募集78亿份、华安红利募集50亿份、兴全合宜募集327亿份，如此申购热情出乎许多基金业内人士预料。“追热点”、“捧明星”的过度营销也引发了监管“泼冷水”。随着2月初股市行情急转直下，业内人士预计短期来看“超级基金”现象或将不再。 “爆款”基金频出 引发监管“泼冷水” “我们也没有想到。”面对300亿级的权益类基金发售规模，基金营销人员接连说了三个“没想到”。1月16日发售的兴全合宜基金引来市场狂热追捧，募集当天规模就达326.9959亿元，提前结束募集。 伴随A股市场前期升温，随后拟发行新基金的公司纷纷“蹭热点”搭车营销。如此火爆的“现象级”销售业绩在公募基金历史上也十分罕见，但紧随其后的是来自监管层的降温。有媒体报道称，1月末部分基金公司接到了机构监管通报，指出了近期权益基金持续热销过程中出现的非理性现象问题。通报指出，近期权益类基金持续热销，既有市场环境改善、基金管理人品牌基础、基金经理过往业绩表现等积极因素的影响，也需关注“追热点”、“捧明星”、“过度营销”等非理性因素的苗头。 随着监管层的通报消息披露，新发基金公司分别采取规模控制措施，其中，东方红睿泽对投资者的认购设定了更为严苛的上限，单个基金账户累计认购金额不超过1万元，且限定发行时间仅为1月23日一天。 原计划在1月29日至2月2日公开发售的嘉实核心优势股票发起式基金，首发当日便计划提前结束募集。其公告称，为了做好投资管理和风险控制工作，首次募集上限为90亿元人民币。这是日前监管部门发布监管通报后，基金公司首次专门对即将发行的新产品就发售规模发布补充公告。 行情急转直下 “现象级”基金难再现 “百亿基金出现就是股市见顶之时”是在老股民中流传已久的“魔咒”。随着超百亿航母基金的成立建仓，A股也同期出现调整。 “兴全合宜发行火爆，背后是公司、产品、基金经理、营销等多方面因素共同作用的结果。但更重要的是后续的业绩，过往的大基金业绩都没有做好，希望近期发行的几只大基金能够改写历史。”资深基金研究人士王群航表示，市场并不缺乏资金，而缺乏优秀的管理人。现在的基础市场环境是价值投资，做大股票成为基金投资主流。 A股市场的风格在2017年发生了巨变，曾经以“中小创”为主导的成长股忽然间就不再被资金追捧，反而那些业绩良好、估值更低的价值白马一路高歌猛进，成就了“王者归来”的戏份。“炒股不如买基金”成了2017年的流行语。Wind统计数据显示，2017年超过86%的股票型基金实现正收益，超过84%的偏股混合型基金实现正收益。而全年仅有32%的A股实现上涨，且多数都是蓝筹白马股，以良好的业绩表现支撑股价上涨。 不过多数业内人士认为，随着监管降温和A股市场震荡调整，大规模基金再次“横空出世”的概率不大。王群航建议，对于普通投资者来说，首发规模大的基金不宜追买。“首发规模已经超越了基金经理的能力边界，相关基金公司极大概率也不再敢做持续营销。建议投资者可以关注同类绩优基金公司的新基金产品。” 短期市场调整不改基金经理长期乐观判断 2018年开年1个多月，全球及国内股市均呈现较好上涨态势，不过2月初始，包括A股在内的全球股市下挫明显，多数基金经理分析A股下跌原因来自于海外市场扰动因素；市场短期上涨过快和相关上市公司业绩亏损等影响。展望后市，多数机构判断A股市场热点仍然集中于价值蓝筹风格。 博时基金权益投资总监李权胜认为，前期股市上涨是一个全球性的共振，主要是基于对全球经济逐步复苏的共识，同时叠加全球资本市场一致处于流动性相对过剩阶段。节前A股市场的下跌原因分为两方面，一方面是前期市场情绪相对过于乐观及此前国内股市上涨相对过快，另一方面是节前部分上市公司2017年业绩的大幅亏损及向下修正影响了市场对未来企业盈利增长预期的担心和修正。 汇丰晋信动态策略基金基金经理郭敏认为，从去年以来，市场的风格越来越趋向于价值，未来热点或将进一步分化。估值合理、内生成长性高、业绩稳定性好的上市公司越来越受到投资者追捧。因此2018年的投资上需要淡化风格，行业配置上趋于均衡，价值板块上继续看好金融、各行业龙头公司的估值修复，成长股中看好估值合理、长期成长空间确定的板块，如传媒、家电、医药、新能源、电子等，同时看好风电、航空等板块景气反转带来的价值重估。 摩根士丹利华鑫基金认为，展望未来，预计当前市场风格还将大概率持续，原因是当前货币环境下大幅增加流动性的可能性较低；同时，指数大幅下跌的可能性也较低，原因是股票资产在大类资产中相对吸引力上升。中小股票的调整或接近尾声，当前个股的估值、盈利、确定性、流动性是相对更重要的变量。当前配置方向仍集中在金融、周期和消费板块当中，成长需等待右侧信号出现。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　2月23日消息，今日，据《香港信报》报道称，港交所（00388）今日将发表《新兴及创新产业公司上市制度市场咨询》，就接受同股不同权公司、未有收入的生物科技公司等新兴及创新产业公司上市的修例，咨询市场意见。 　　同时为提醒投资者留意创新型公司的投资风险，在不同种类公司的股份编码前须加上“W”字，生物科技公司则加上“B”字。 　　港交所行政总裁李小加表示，本轮以修改上市规则咨询文件为主；发表资讯总结会在6月初公布结果，随后在6月底接受上市申请。按照下发的时间表来看，再以约一个月时间整理意见和修订规则，最快可在4月下旬至5月初公布新上市规则。 　　据悉，港交所将要求同股不同权公司的股份编号前，加上“W”字标记，即同股不同权的英文Weightedvotingrights前缀，以提醒投资者该公司股票有不同等级之分，创办人或管理层的特殊股份投票权较重。 　　至于未有收入的生物科技公司，投资者较难参考财务往绩，而且研发过程风险极高，故生物科技公司股份编号前，亦须加上“B”字标记，即生物科技英语Biotech前缀，以资识别。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　个人征信机构试点工作迈入第四个年头，首张牌照终于下发。2月22日，央行官网发布的公告信息显示，百行征信有限公司的个人征信业务申请已获央行许可，该公司就是业内一直俗称的“信联”，这也是央行颁发的国内首张个人征信牌照。央行还同时公布了公司法人、许可内容和有效期等信息。业内人士认为，加上此前公布的股东信息等，信联的面纱已基本揭下，它的角色类似民间个人征信市场的“超级枢纽”，但其他巨头的数据共享等备受关注的问题恐怕一时还不会随着信联的获批迎刃而解，信联的顶层的设计和协调等也有待明确。 　　首张个人征信牌照 　　2017年6月初见雏形的信联，在过去的大半年时间里构建的步伐始终不慢，面纱也逐渐揭开。 　　稍早前，央行就明确，信联的正式名称为“百行征信有限公司”。2月22日，央行官网发布公告称，百行征信有限公司的个人征信业务申请已获央行许可。营业场所为广东省深圳市福田区深南大道1006号深圳国际创新中心；许可内容包括个人征信机构设立许可及董事、监事、高级管理人员任职资格核准；许可日期截止到2021年1月31日。 　　苏宁金融研究院特约研究员何广峰对北京商报记者分析称，许可内容比较正常，和多数许可内容没有明显不同。许可时间为3年，设定了一个期限，如果做的不好，有可能不续期，给未来留下一个可进可退的空间。 　　信联的“掌门人”也浮出水面。央行披露，信联的法定代表人是朱焕启。值得一提的是，去年12月曾有媒体报道，出生于1960年的朱焕启将出任信联董事长兼总裁，彼时他的职务是汇达资产托管有限责任公司董事长，该公司是经财政部和银监会批准、并在国家工商总局注册登记的具有独立法人资格的国有独资非银行金融机构，被称为第五大国有资产管理公司。 　　从朱焕启个人履历来看，有在央行和国家外管局分支机构工作的经历，但并非来自业内此前猜测的征信系统。对此，何广峰认为，一方面，央行系统的官员可能并不愿意去这样的一个未来按照商业化公司运营的企业，毕竟未来会发展成如何，还不得而知。另一方面，新兴的这样一家公司也需要有魄力商业人才来掌舵。总体而言，央行对百行征信定位应该很清晰，希望将它打造成为一家更为市场化的征信公司，类似于美国的三大征信公司一样。所以在选才方面，思路也更开放。 　　另据此前公布的信息显示，百行征信注册资本为10亿元，主要股东为中国互联网金融协会，持股36%，芝麻信用、腾讯征信、深圳前海征信中心、鹏元征信、中诚信征信、考拉征信、中智诚征信以及北京华道征信8家首批个人征信牌照试点机构各持股8%。 　　剑指多头借贷问题 　　比起上述信息，信联最重要的“初心”，是在筹建之初便已明确的，即补位民间个人征信。中南财经政法大学产业升级与区域金融湖北省协同创新中心研究员李虹含介绍，当前征信领域并非空白，有央行征信中心、国家信息中心等国有机构，不过，央行征信等数据主要来源于金融机构，在互联网信息上存在不足；从数据结构来看，央行征信中心更多是结构化数据。 　　民间从事信用信息管理业务的机构则是首批个人征信牌照试点的8家企业。2015年1月，央行曾让8家市场机构做好个人征信业务的准备工作，不过由于这些机构始终未达到央行的要求，“数据孤岛”现象一直没有彻底解决，加之担心单一股东背景的征信机构可能对消费者权益做出不利的影响，个人征信牌照迟迟未能下发。 　　也因如此，民间个人征信领域的空白始终未能全面填补，进一步导致个别互联网金融平台过度多头借贷、诈骗借贷的乱象难以杜绝。“比如‘薅了羊毛’就飞走的‘羊毛党’，暴露了现阶段征信业务的短板。在信息割裂大背景下，每个人的信用成为孤岛，好人无法被认识，坏人无法被甄别。”李虹含说道。另有机构统计数据显示，在2017年四季度时，现金贷申请者共债比例还超过80%。 　　信联的筹建恰是始于个人征信牌照“难产”之际。李虹含表示，批筹成立的信联的主要目的，就是把央行征信中心未能覆盖到的个人客户金融信用数据纳入，构建一个国家级的基础数据库，实现行业的信息共享，以有效降低风险成本。预计广受诟病的现金贷问题将得到解决，不断失信的消费金融借款人也会受到惩戒。 　　苏宁金融研究院高级研究员薛洪言接受北京商报记者采访时表示，从市场角度来看，对于多元化的征信机构有着强烈的需求，与央行个人征信系统相比，信联在数据源和数据结构上会有比较明显的差异，在人群覆盖上可以更多元化，能够很好地填补市场空白。 　　据了解，信联服务的对象主要有五大主体，包括从事互联网金融个人借贷业务的机构、从事放贷业务的传统金融机构、公检法与金融监管等相关部门、个人信息主体、从事征信和反欺诈服务的第三方符合资质要求的机构等。其中，从事互联网金融个人借贷业务的机构将是信联最主要的服务对象。 　　数据共享恐仍存阻碍 　　有人将信联视为征信行业的“超级枢纽”。不过，信联能发挥多大的作用，目前仍待观察。 　　它面对的难题不止一个，其中就包括巨头数据共享的问题。事实上，在8家机构都进入个人征信市场后，“数据孤岛”问题仍为解决，便已反映出数据的割裂。央行征信局局长万存知在一次公开演讲中也指出，每一家机构都想追求依托互联网形成自己的业务的闭环，这样在客观上就分割了市场的信息链，而且每一家的信息覆盖范围都受到限制，因为信息不广、不全面，这样带来产品的有效性不足，不利于信息共享。 　　这个局面可能不会因信联的成立瞬间就迎刃而解。何广峰表示，数据共享问题或许依然是信联面临的最大挑战。他表示，解决之道，一是信联能够给愿意分享信息的股东和巨头过渡更多的利益，二是明确信联的定位，“要成为中国个人征信方面的基础设施，就需要顶层的设计和协调，需要央行更大的魄力和巨头们更大的妥协和肩负更大的责任。”何广峰说道。 　　另外，数据采集范围也非常敏感，涉及个人隐私、个人信息的保护等。李虹含表示，要注意隐私保护与数据共享的边界，公民应当具有隐私权，信息共享需要有边界。“边界的界限在是否会损害到公民的切身正当合法利益。”他进一步建议，应当通过立法完善信息使用边界，并通过科技手段更好地使用和保护信用信息。 　　金融科技领域资深观察者由曦还提出，在征信数据使用的场景方面，目前在央行征信中心查的数据只能用在放贷这个场景，但在美国，征信局的信用分使用场景很广泛；在数据采集方面也需要更加专业，比较好的方式是允许征信机构建立分级的代理体制。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

国际黄金价格近来维持高位强势震荡的格局，却有不少投资者因为深陷正乾方（上海）信息技术有限公司（下称“正乾方”）设置的“喊单陷阱”，黄金投资短期之内便产生较大亏损，甚至血本无归。 正乾方通过制作各类形式夸张的股评节目，以免费推荐股票和免费投资课程为诱饵，引诱投资者加入“股票交流群”，在分析股票的间隙，向投资者推荐金银贵金属或者原油现货交易，并且伪装成各种角色诱骗投资者开户入金，然后进行所谓“一对一辅导、老师喊单”，忽悠投资者频繁交易，步步深陷亏损陷阱。 然而，正乾方的这种“吃佣金”的业务和盈利模式是如何演变而来的？公司又有着怎样不同寻常的背景？第一财经记者经过长时间的调查和梳理，操控者惯用的设局手段和贪婪的嘴脸渐渐浮出水面。 “变身”戏法 2017年1月，证监会牵头的清理整顿各类交易场所部际联席会议举办第三次会议，针对各地涌现的现货对赌电子盘和非法期货交易，在全国展开了一轮“回头看”监管，被喻为交易场所“史上最严监管风暴”。 公开信息显示，西北地区某商品现货交易中心（下称“现货交易中心”）位列清理整顿的名单之中。 2017年11月30日，在一起投资者起诉该现货交易中心及其会员公司非法期货交易的案件中，北京第二中级人民法院做出了终审判决。判决书显示，由于该交易中心及其会员公司拒不提供证据，法院无法判断交易性质，因此以非法侵占罪判该交易中心及其会员赔偿投资者全部22万元投资款，并按年化3%支付利息。 现货交易中心在2017年3月被叫停后，该交易中心客户最多、交易量最大的会员公司宁夏大有荣泰投资管理有限公司（下称“大有荣泰”）不得不另谋出路。 第一财经记者调查了解到，这家叫正乾方的公司正是大有荣泰“变身”而来，且核心成员和多数员工都来自大有荣泰。 记者查阅资料发现，2017年3月21日，大有荣泰的公众号shdyrt518停止更新。3月22日，正乾方公众号shzqf518开始运营。工商登记资料显示，虽然上述两家公司股东并没有交叉持股的情况，但却由同一个核心团队运作。 正乾方的百度百科介绍 记者通过天眼查梳理发现，原在大有荣泰任高管的高某是正乾方的二股东、持有40%股权。大有荣泰的关联公司、现货交易中心的另一会员宁夏大有荣逸大宗商品经营公司（下称“大有荣逸”）股东胡某和吴某都曾是正乾方的股东。正乾方世博馆路分公司负责人石某曾在大有荣泰任后台经理。 另外，记者调查发现，大有荣泰运营主体在上海，公司办公场所位于上海浦东新区大唐国际广场，与正乾方起初的办公地址在同一楼层；原大有荣泰的客服电话，与正乾方启用的客服电话的号码相同。 记者进一步调查了解到，两家公司的股评分析师、客服助理人员也高度“重合”。原大有荣泰分析师彭某龙、林某峰等人转入正乾方担任股评分析师，两公司多名分析师助理名字相同。虽然为同一核心团队，但正乾方的主力运作品种已经从大有荣泰的原油现货转向黄金现货。 大有荣泰的上海万骁研究所分析师团队，停业后上海万骁研究所转入正乾方 在客户推广方式上，正乾方和大有荣泰更是如出一辙：以免费推荐股票和免费投资课程为诱饵，把投资者拉进小群，在分析股票的间隙，向投资者推荐金银或者原油现货投资，并且伪装成各种角色诱骗投资者开户入金，然后进行所谓一对一辅导、老师喊单，忽悠投资者频繁交易。 微信上对客户进行误导性宣传 对于大有荣泰从事的所谓原油和白银现货交易，证监会在交易所清理整顿文件中是这样描述的：这类交易场所自身不形成价格，引入外部价格，由会员公司和客户进行对赌，客户亏损即为会员盈利。会员可以利用信息优势或操纵价格曲线，导致客户普遍亏损。 来自浙江的郑女士告诉第一财经记者，她曾在2016年9月底成为大有荣泰的客户，最开始小有盈利尝到甜头，对“喊单老师”信任有加，随后“喊单老师”鼓励郑女士重仓做单，结果她仅一个交易日就亏损了106万元。 大额亏损之后，焦虑的郑女士渴望尽快挽回损失，在大有荣泰“老师”的辅导下频繁操作，亏损面进一步加大，短短两个月里，头寸亏损加上手续费损失一共高达182万元。 与大有荣泰“对赌模式”不同的是，正乾方却是为正规交易场所的会员单位做代理。业内人士对记者表示，正乾方运作团队的这一转变在于规避法规的约束和监管，事实上，夸大投资收益，引导客户频繁交易，攫取大量手续费收入，违反监管和业务规则的本质并没有改变。 “这些交易的欺诈方式与之前没有根本性的变化，但是一些投资者因为网络上的推广和宣传，开户进行交易，产生纠纷时又难以找到这些机构违法违规的证据，因此，这类交易产生的损失通常难以挽回。” 寻真律师事务所王德怡表示。 北京师范大学刑事法律科学研究院教授周振杰也对第一财经表示，这类违规交易的代理商，如果在业务操作中虚构事实达到一定程度，可能构成诈骗罪，甚至合同诈骗罪。如果是私设交易，假称是正规交易所，那么构成诈骗的可能性更大。 “股票黑嘴”重出江湖 随着调查的深入，第一财经记者进一步发现，这家以免费推荐股票、预测股票走势为名，吸引大量投资者频繁交易黄金现货的服务机构，其背后的实际控制人竟是八年前被证监会禁入证券市场，并因内幕交易受到重罚的熊碧波。 熊碧波证券咨询业务违规相关信息 公开资料显示，2010年7月，熊碧波因为违规从事证券咨询被禁入证券市场7年。 根据监管文件，2005年8月至2006年3月，熊碧波实际控制的上海天力投资顾问公司（下称“上海天力”）等公司制作股评节目在多家卫视频道播放，节目含有“大盘完全在我的把握中”、“风险少赚钱快”、“包揽市场所有涨停”、“随便买，随便赚”等虚假、夸大、误导性的言论，甚至还向投资者承诺收益。 在上海天力被证监会处罚后，熊碧波又控制不具有证券投资咨询资格的上海主升浪文化传播有限公司，继续制作股评节目在多家卫视频道播放，并且兜售含有证券投资分析、预测和建议的文字音像产品。 证监会认为，上海天力等公司的违法行为产生了严重危害后果，认定主要责任人熊碧波等人7年内不得从事证券业务或担任上市公司董监高，汪勇军等人3年内禁入证券市场。 而2013年，熊碧波又因为内幕交易天业通联（002459.SZ）股票再次被证监会行政处罚，从重罚款60万元。 不过，随着近年来各地现货交易平台纷纷设立，非法期货交易活动日益猖獗。在证券市场还未被“解禁”的背景下，已经加入外籍、成为加拿大永久居民的熊碧波并不甘就此寂寞，他似乎又看到了东山再起的机会，着手重出江湖。 2013年，福建润银投资有限公司（已注销，下称“福建润银”）成立，熊碧波担任董事长，该公司是福州某商品交易所最大的会员单位之一，员工曾多达460人，招揽客户进行白银对赌交易。 2014年，四川润易投资有限公司（下称“四川润易”）成立，熊碧波担任董事长，公司为福州某商品交易所、大庆某交易所会员公司，从事原油现货对赌交易。 2015年底，大有荣泰成立。 前述现货交易中心原相关负责人、接近地方金融监管部门的人士以及大有荣泰内部员工等多位知情人士向第一财经记者证实，熊碧波正是大有荣泰和正乾方的幕后老板。相关交易场所也都在2017年初被交易场所“清整联办”列入违规名单。 王德怡对第一财经表示，由于国家清理整顿已告一段落，通过交易场所组织开展的形形色色的电子盘交易看似偃旗息鼓，但出现了一些新的变种。 手法“万变不离其宗” 熊碧波的手法“万变不离其宗”，先招募分析师在公开渠道点评股票，获得投资者信任后，再以欺骗的方式让投资者交易不同的金融产品。 只不过，考虑到当年其雇用的证券分析师们大多被证监会吊销投资咨询执照，近些年熊碧波开始着手建立自己的常备分析师团队，并从上海普斯金融研究所招募了一批所谓的“台湾分析师”，组成上海万骁研究所，跟随熊碧波转战各个交易平台。 而投资者在正规途径并不能查到这些所谓分析师的任何背景，因为他们并不持有任何内地监管部门核发的金融执照，方便随时跳出监管之外。 尽管熊碧波一直都行事低调，避免让自己的名字出现在旗下的公司的股东名册中，但第一财经记者还是通过天眼查，发现了各家公司及所涉人员之间千丝万缕的联系。 资料显示，福建润银的大股东陈苏，也是四川润易的法定代表人，还是大有荣泰的法定代表人。福建润银的法定代表人陈鹏，同时是大有荣泰关联公司宁夏大有荣成投资管理有限公司的法定代表人。 熊碧波的合作伙伴邓京蓉还担任大有荣泰上海分公司（已注销）的法定代表人。2017年3月，上海浦东新区市场监督管理局以虚假宣传对宁夏大有荣泰上海分公司行政处罚，罚款10万元。 当年被证监会处罚之后，熊碧波的团队“作鸟兽散”，只有同遭禁入处罚的汪勇军继续跟随，在公司担任熊碧波的副手。 至于“正乾方”这个名字，有业内人士分析认为，可能就来自于汪勇军2007年设立的成都正乾方软件信息有限公司（已注销）。这家公司由汪勇军和陈鹏共同持有。 记者调查还发现，成立仅一年半的正乾方貌似已经有了新的“马甲”。 今年1月，正乾方关闭了官方网站的微信公众号，公司启用了新名称：北极星（上海）科技有限公司，一部分业务则转入新品牌“荣坤投资”。 从工商资料看，上述两家公司的股东与正乾方的股东看似也没有交叉。但记者通过走访了解到，它们和正乾方其实也是同一批人员在操作。 一家以提供投资建议、代理客户开设金融账户为主业的团队，不在意品牌的长期价值，频频“变脸”，隐藏股东间的关联关系，同时又不断遭到客户或投资者投诉。这种不寻常的现象已经引起业界的高度关注。 针对公司频繁注销、更换名字继续从事违法违规业务的情形，周振杰表示，即使涉嫌犯罪的单位被撤销、注销、吊销营业执照，都依然可以对单位直接负责的主管人员和其他直接责任人员追究刑事责任。 周振杰还指出，无论主要责任人是否为中国国籍，只要违法行为发生在中国国境内，行为人不存在享有外交豁免权等特殊情形，都可以根据中国的法律追究其相应的责任。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

“备案”是网贷平台合规的一个重要指标。随着2018年的到来，网贷备案已经进入备案前的冲刺阶段。 迈过备案这道坎，成为网贷平台眼前的第一要务。无法完成备案的平台，也将失去从事网贷业务的资格，或许还将面临被处置的风险。而在网贷备案的过程中，也衍生了“备案中介”这一产业，协助网贷平台完成整改备案。 50万起步 价格仍在上涨 杭州一名专门负责做P2P网贷备案的律师事务所律师章丘（化名）表示，想要完成备案就必须对政策理解准确，对具体内容进行标准化，“我们对政策的解读是独一无二的，也是最准确的。” 章丘表示，提供最好的服务，当然收费也必然不会低，“价格上不完全按照市场价来，赚的都是良心价，规模小的平台统一收费，80万起步，规模大的平台需要再进一步评估”。 “有一些规范性文件不够清晰，企业没办法自己拿捏准确，我们可以牵线搭桥。不过，在收费方面，我们是按项目收费”，另一家律师事务所的律师则称，整改收费30万，联系金融办收费30万……打包价是50万起步。 上海某律师事务所负责人何吉吉（化名）告诉互联网金融新闻中心，“成交量5亿以下的50万。大于5亿的，得看平台的业务类型。” 何吉吉称，自己所在的律所第一批备案的项目将于2月底结束。“不管这批能不能备案，先做合规整改，然后积极争取。” 为了能够顺利备案，一家网贷平台负责人决定寻求援助，与何吉吉所在的律所达成合作，并在律师与会计师陪同下到金融局拿到整改通知书进行调整。 据了解，进行到提交报告阶段，该律所已为一家平台累计服务用时接近260小时。“我们评估，完成第一个备案的工作量在500-600个工作时，熟练后将缩短为200-300个工作时，如果按照3000元/小时算，得至少60万。” “自从all in 做P2P备案产品以来，我们的价格基本上两个礼拜上涨一次”，何吉吉透露，律所需要调整对备案时间的预估，也需要配合平台准备材料，沟通协调等。 期限明确 6月底前完成 据悉，根据《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（以下简称“57号文”）要求，各地在2018年4月底前需完成主要网贷机构的备案登记工作，6月底之前全部完成。 在中国银行法学研究会理事肖飒看来，核算下来，网贷备案从正式受理到得到正式反馈需要4个自然月，再加上材料修改、质询、听证等，至少需要6个月的时间“慢慢熬”。 何吉吉也表示，目前，大部分P2P平台均未正式开展备案，“我们的客户最快也不过是向金融办提交了验收报告初稿，离正式备案还差得远呢”。 “证明合规比证明不合规要难100倍”，章丘直言，网贷备案不是简单的逐条对比，而是各个条款之前需要穿插引用，如底层资产是小额借贷，除了考虑自融、关联交易等外，还需考虑借款人是否实名，是否涉及错配等多个因素综合考虑。 针对中介服务情况，2018年1月17日，杭州市互联网金融协会联合浙江省互联网金融联合会发起的《理性选择P2P网络借贷整改备案中介机构的提示》指出，近期P2P网络借贷信息中介机构整改备案中，存在部分机构对收费不合理的情况。 杭州市互联网金融协会秘书长楼建民表示，中介机构应遵循公开公正，诚实信用、公平竞争、自愿有赏的原则提供高质量服务并实施收费，互金企业可遵循市场运行机制，货比三家，理性选择整改备案中介机构。 另一名负责网贷备案的律师坦言，P2P备案的过程中要交不少学费，包括满足备案条件所做的调整，其中一项是只看平台、关系和价格，而不是根据律师团队在行业的专业度去选择律师事务所，“这一点是大忌，不要总想着花小钱解决问题，选对人很重要”。 不过，章丘指出，有2类P2P的备案业务做不了，“一是自融的，二是被金融办列入黑名单的。” 隐形门槛高 谁能达标？ 据互联网金融新闻中心了解，目前，北京、上海、深圳、厦门等地金融监管部门已相继推出了网贷平台备案细则。 从监管部门对备案的要求来看，各地均未对数量作出明确指标，北京金融办表示，验收备案“只求质量，不求数量”，通过一家备案一家，没有数量额度等限制；上海提出“从严把控、不设指标、合规一家、确定备案一家”。 虽然监管部门未对数量作出限制，但实际上平台必须通过互联网金融专项整治工作验收才能有备案资格，而通过验收也并非易事。分析认为，备案也只是拿到通往下一个阶段的入场券。 “网贷行业备案只是手段不是目的，是一个任重而道远的持续性任务。通过了备案并不是企业可以万事大吉，合规的道路还很长。任何事物的发展都遵循发展的规律，优胜劣汰，经过行业的大浪淘沙后，存活下来的企业商业模式更加可持续，才能走的更远更长。”楼建民表示。 “国家1+3的规定、57号文及148项规则”等文件要求，也无疑成为隐形门槛。融360网贷评级组表示，从全国来看，预计能够拿到首批备案的平台将不超过400家。 据新京报报道，北京地区备案是平台自己向监管方提出申请，平台表示愿意接受监管方的逐项验收后，监管方以财政拨款的形式，外请第三方律所、会计师事务所共同对平台进行逐条逐项的现场验收。 “时间不多了，我们也没有信心拿到第一批备案”，一位北京网贷平台相关负责人表示，除了还没有出炉的存管银行白名单与法律意见书外，在其他方面已经对照监管要求做了整改，工作已经接近尾声。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...