对赌协议双方中，公司与公司大股东一方处于相对弱势的地位，只能签订 “不平等条约”，业绩补偿承诺和上市时间约定是协议中的重要条款，而对赌协议，这是PE、VC投资的潜规则。 当年，蒙牛VS摩根士丹利，蒙牛胜出，其高管最终获得价值高达数十亿元股票。反之，也有中国永乐与摩根士丹利、鼎晖投资对赌，永乐最终输掉控制权，被国美收购。 作为 “舶来品”，对赌在引进中国后，却已然变味。企业方处于相对弱势地位，签订 “不平等条约”。于是，越来越多投融资双方对簿公堂的事件发生。而当你与PE、VC签订认购股份协议及补充协议时，一定要擦亮眼睛，否则一不小心你就将陷入万劫不复的深渊。 本文总结出了对赌协议中常见的18种条款，或许说是18个陷阱，下面我们将逐条解析。 一、财务业绩 这是对赌协议的核心要义，是指被投公司在约定期间能否实现承诺的财务业绩。因为业绩是估值的直接依据，被投公司想获得高估值，就必须以高业绩作为保障，通常是以「净利润」作为对赌标的。 某家去年5月撤回上市申请的公司A，在2011年年初引入PE机构签订协议时，大股东承诺2011年净利润不低于5500万元，且2012年和2013年度净利润同比增长率均达到25%以上。结果，由于A公司在2011年底向证监会提交上市申请，PE机构在2011年11月就以A公司预测2011年业绩未兑现承诺为由要求大股东进行业绩赔偿。 另一家日前刚拿到发行批文的公司B，曾于2008年引进PE机构，承诺2008-2010年净利润分别达到4200万元、5800万元和8000万元。最终，B公司2009年和2010年归属母公司股东净利润仅1680万元、3600万元。 业绩赔偿的方式通常有两种，一种是赔股份，另一种是赔钱，后者较为普遍。 业绩赔偿公式 T1年度补偿款金额=投资方投资总额×(1-公司T1年度实际净利润/公司T1年度承诺净利润) T2年度补偿款金额=(投资方投资总额-投资方T1年度已实际获得的补偿款金额)×〔1-公司T2年度实际净利润/公司T1年度实际净利润×(1+公司承诺T2年度同比增长率)〕 T3年度补偿款金额=(投资方投资总额-投资方T1年度和T2年度已实际获得的补偿款金额合计数)×〔1-公司T3年实际净利润/公司T2年实际净利润×(1+公司承诺T3年度同比增长率)〕 在深圳某PE、VC投资领域的律师眼中，业绩赔偿也算是一种保底条款。「业绩承诺就是一种保底，公司经营是有亏有赚的，而且受很多客观情况影响，谁也不能承诺一定会赚、会赚多少。保底条款是有很大争议的，如今理财产品明确不允许有保底条款，那作为PE、VC这样的专业投资机构更不应该出现保底条款。」 此外，业绩赔偿的计算方式也很有争议。「作为股东，你享有的是分红权，有多少业绩就享有相应的分红。所以，设立偏高的业绩补偿是否合理?」 在财务业绩对赌时，需要注意的是设定合理的业绩增长幅度；最好将对赌协议设为重复博弈结构，降低当事人在博弈中的不确定性。不少PE、VC与公司方的纠纷起因就是大股东对将来形势的误判，承诺值过高。 二、上市时间 关于「上市时间」的约定即赌的是被投公司在约定时间内能否上市。业内人士张峰认为「上市时间」的约定一般是股份回购的约定，「比如约定好两到三年上市，如果不能上市，就回购我的股份，或者赔一笔钱，通常以回购的方式。但现在对这种方式大家都比较谨慎了，因为通常不是公司大股东能决定的。」 公司一旦进入上市程序，对赌协议中监管层认为影响公司股权稳定和经营业绩等方面的协议须要解除。但是，「解除对赌协议对PE、VC来说不保险，公司现在只是报了材料，万一不能通过证监会审核怎么办?所以，很多PE、VC又会想办法，表面上递一份材料给证监会表示对赌解除，私底下又会跟公司再签一份 ‘有条件恢复’ 协议，比如说将来没有成功上市，那之前对赌协议要继续完成。」 方源资本合伙人赵辰宁认为「上市时间」的约定不能算是对赌，对赌只要指的是估值。但这种约定与业绩承诺一样，最常出现在投资协议中。 三、非财务业绩 与财务业绩相对，对赌标的还可以是非财务业绩，包括KPI、用户人数、产量、产品销售量、技术研发等。 一般来说，对赌标的不宜太细太过准确，最好能有一定的弹性空间，否则公司会为达成业绩做一些短视行为。所以公司可以要求在对赌协议中加入更多柔性条款，而多方面的非财务业绩标的可以让协议更加均衡可控，比如财务绩效、企业行为、管理层等多方面指标等。 四、关联交易 该条款是指被投公司在约定期间若发生不符合章程规定的关联交易，公司或大股东须按关联交易额的一定比例向投资方赔偿损失。 上述A公司的对赌协议中就有此条，若公司发生不符合公司章程规定的关联交易，大股东须按关联交易额的10%向PE、VC赔偿损失。不过，华南某PE机构人士表示，「关联交易限制主要是防止利益输送，但是对赌协议中的业绩补偿行为，也是利益输送的一种。这一条款与业绩补偿是相矛盾的。」 五、债权和债务 该条款指若公司未向投资方披露对外担保、债务等，在实际发生赔付后，投资方有权要求公司或大股东赔偿。 启明创投的投资经理毛圣博表示该条款是基本条款，基本每个投资协议都有。目的就是防止被投公司拿投资人的钱去还债。 债权债务赔偿公式=公司承担债务和责任的实际赔付总额×投资方持股比例 六、竞业限制 公司上市或被并购前，大股东不得通过其他公司或通过其关联方，或以其他任何方式从事与公司业务相竞争的业务。 毛圣博表示，「竞业限制」是100%要签订的条款。除了创始人不能在公司外以其他任何方式从事与公司业务相竞争的业务外，毛圣博还提醒另外两种情况：一是投资方会要求创始人几年不能离职，如果离职了，几年内不能做同业的事情，这是对中高管的限制;二是投资方要考察被投公司创始人之前是否有未到期的竞业禁止条款。 七、股权转让限制 该条款是指对约定任一方的股权转让设置一定条件，仅当条件达到时方可进行股权转让。「如果大股东要卖股份，这是很敏感的事情，要么不看好公司，或者转移某些利益，这是很严重的事情。当然也有可能是公司要被收购了，大家一起卖。还有一种情况是公司要被收购了，出价很高，投资人和创始人都很满意，但创始人有好几个人，其中有一个就是不想卖，这个时候就涉及到另外一个条款是领售权，会约定大部分股东如果同意卖是可以卖的。」毛圣博这样解释道。 但这里应注意的是，在投资协议中的股权限制约定对于被限制方而言仅为合同义务，被限制方擅自转让其股权后承担的是违约责任，并不能避免被投公司股东变更的事实。因此，通常会将股权限制条款写入公司章程，使其具有对抗第三方的效力。实践中，亦有案例通过原股东向投资人质押其股权的方式实现对原股东的股权转让限制。 八、引进新投资者限制 将来新投资者认购公司股份的每股价格不能低于投资方认购时的价格，若低于之前认购价格，投资方的认购价格将自动调整为新投资者认购价格，溢价部分折成公司相应股份。 九、反稀释权 该条款是指在投资方之后进入的新投资者的等额投资所拥有的权益不得超过投资方，投资方的股权比例不会因为新投资者进入而降低。 「反稀释权」与「引进新投资者限制」相似。毛圣博表示，这条也是签订投资协议时的标准条款。但这里需要注意的是，在签订涉及股权变动的条款时，应审慎分析法律法规对股份变动的限制性规定。 十、优先分红权 公司或大股东签订此条约后，每年公司的净利润要按PE、VC投资金额的一定比例，优先于其他股东分给PE、VC红利。 十一、优先购股权 公司上市前若要增发股份，PE、VC优先于其他股东认购增发的股份。 十二、优先清算权 公司进行清算时，投资人有权优先于其他股东分配剩余财产。 前述A公司的PE、VC机构就要求，若自己的优先清偿权因任何原因无法实际履行的，有权要求A公司大股东以现金补偿差价。此外，A公司被并购，且并购前的公司股东直接或间接持有并购后公司的表决权合计少于50%;或者，公司全部或超过其最近一期经审计净资产的50%被转让给第三方，这两种情况都被视为A公司清算、解散或结束营业。 上述三种「优先」权，均是将PE、VC所享有的权利放在了公司大股东之前，目的是为了让PE、VC的利益得到可靠的保障。 十三、共同售股权 公司原股东向第三方出售其股权时，PE、VC以同等条件根据其与原股东的股权比例向该第三方出售其股权，否则原股东不得向该第三方出售其股权。 此条款除了限制了公司原股东的自由，也为PE、VC增加了一条退出路径。 十四、强卖权 投资方在其卖出其持有公司的股权时，要求原股东一同卖出股权。强卖权尤其需要警惕，很有可能导致公司大股东的控股权旁落他人。 十五、一票否决权 投资方要求在公司股东会或董事会对特定决议事项享有一票否决权。 这一权利只能在有限责任公司中实施，《公司法》第43条规定，「有限责任公司的股东会会议由股东按照出资比例行使表决权，公司章程另有规定的除外」。而对于股份有限公司则要求股东所持每一股份有一表决权，也就是「同股同权」。 十六、管理层对赌 在某一对赌目标达不到时由投资方获得被投公司的多数席位，增加其对公司经营管理的控制权。 十七、回购承诺 公司在约定期间若违反约定相关内容，投资方要求公司回购股份。 股份回购公式 大股东支付的股份收购款项=(投资方认购公司股份的总投资金额-投资方已获得的现金补偿)×(1+投资天数/365×10%)-投资方已实际取得的公司分红 回购约定要注意的有两方面。 一是回购主体的选择。最高法在海富投资案中确立的PE投资对赌原则：对赌条款涉及回购安排的，约定由被投公司承担回购义务的对赌条款应被认定为无效，但约定由被投公司原股东承担回购义务的对赌条款应被认定为有效。 另外，即使约定由原股东进行回购，也应基于公平原则对回购所依据的收益率进行合理约定，否则对赌条款的法律效力亦会受到影响。 二是回购意味着PE、VC的投资基本上是无风险的。投资机构不仅有之前业绩承诺的保底，还有回购机制，稳赚不赔。上述深圳PE、VC领域律师表示，「这种只享受权利、利益，有固定回报，但不承担风险的行为，从法律性质上可以认定为是一种借贷。」 《最高人民法院关于审理联营合同纠纷案件若干问题的解答》第4条第二项：企业法人、事业法人作为联营一方向联营体投资，但不参加共同经营，也不承担联营的风险责任，不论盈亏均按期收回本息，或者按期收取固定利润的，是明为联营，实为借贷，违反了有关金融法规，应当确认合同无效。除本金可以返还外，对出资方已经取得或者约定取得的利息应予收缴，对另一方则应处以相当于银行利息的罚款。 十八、违约责任 任一方违约的，违约方向守约方支付占实际投资额一定比例的违约金，并赔偿因其违约而造成的损失。 上述A公司及其大股东同投资方签订的协议规定，若有任一方违约，违约方应向守约方支付实际投资额(股权认购款减去已补偿现金金额)10%的违约金，并赔偿因其违约而给守约方造成的实际损失。 上述深圳律师表示，「既然认同并签订了对赌协议，公司就应该愿赌服输。但是当公司没钱，纠纷就出现了。」据悉，现在对簿公堂的案件，多数是因为公司大股东无钱支付赔偿或回购而造成。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
据媒体报道，山东省临朐县辛寨镇南流村村民付某某披着算卦、占卜的外衣，假借自己供奉神仙可以治病、祈福和保佑平安，开设所谓的 “神仙银行”，让村民把辛苦攒下的血汗钱存入该 “银行”，8年时间非法吸收存款1300余万元。这些钱要么用来放高利贷无法回款，要么被她挥霍，到去年归案时，付某某手中仅剩现金300余元。 仅凭一张能说会道的嘴，付某某就将周边农民的1300余万元血汗钱收入囊中，确实让人震惊。不少农民只注意到付某某非法集资给出的高额利息，想着赚快钱、赚大钱，却钻进了江湖骗子早已设好的口袋。这表明，教育、提醒并帮助农民理好财十分重要。 但是，性质恶劣的高利贷诈骗背后，必然有着更为深广的社会背景和更为复杂的金融生态。付某某一手 “揽储”、一手 “放贷”，几年来 “生意” 一直顺风顺水，如果不是有贷款者跑路导致资金链断裂，想必还会继续将这间 “神仙银行” 办下去。这折射出一个现象，即在很多农村地区，确实存在着农民缺乏投资渠道以及经营户缺乏资金来源的问题，很多农村的经营户难以从正规的金融机构获得贷款。而当其难以从正常的渠道获得金融支持，恐怕就只能选择高利贷。 因为高利贷而引发的纠纷事件，此前媒体多有报道。可见，正规金融机构对于农村零散的市场主体过于 “惜贷”，使得非法高利贷嗅到了“商机”。 尤其是，诸如此类 “揽储” “放贷”，因为双方确实有需求，也因为此举确实不符合国家法律规定，所以往往会隐蔽运行，从而形成错综复杂的地下利益链条。就付某某的 “神仙银行” 而言，从2008年到2016年，居然堆垒起1300万元的规模，且又是置身于乡村这样的 “熟人社会”，当地政府和金融监管部门真的毫不知情？如果知情而不去及早干预、处理，甚至听之任之，任由危险成倍放大，显然存在监管失职之嫌。即便撇开非法吸收存款问题，仅就付某某装神弄鬼、愚弄群众的封建迷信行径，也完全可以早一点处置。 当然，从长远看，除了摘除类似 “神仙银行” 的金融毒瘤，还应该从金融下乡、普惠金融等方面入手，打通农村的金融血脉。金融机构应回应农民的诉求，畅通相关渠道，让农村的经营户能够获得充足的金融支持，不能坐视高利贷将经营户“套牢”。地方政府也要通盘考虑，让农民手中的闲钱有安全的出口。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近日，上海证券交易所向部分券商下发的市场监察警示函在网络流传。警示函显示，针对证券账户存在的高买低卖部分雄安概念股行为，交易所已采取书面警示，并视情况采取进一步监管措施。该消息随即引发市场热议，部分网友更对 “割肉也要被监管” 表示了异议。 但据市场多方人士确认，该警示函实为上交所针对异常交易做出的监管措施，是日常监管中的“标准动作”。券商将配合交易所加强对账户和资金的监管，并非被监察和警示的主体。而一纸警示函，也透视着交易所一线监管反应速度和力度的提升。“高买低卖只是交易所监管的由头或疑点，下一步可能会继续排查是否有操纵市场的情况。针对热门概念及时采取监管措施，也对概念热炒行为起到‘敲山震虎’的作用。”上海师范大学金融学院副教授黄建中表示。 概念热炒遭日常监管拦截 近日，有微博网友曝出一则上交所向中泰证券发出的市场监察警示函，称监控发现指定交易在中泰证券的某账户在4月17日交易金隅股份的过程中，存在高买低卖日内反向交易的异常交易行为。警示函还显示，上交所已对该账户采取书面警示的监管措施，将视情况对其采取进一步监管措施，包括但不限于暂停当日交易、列为重点监控账户、限制账户交易、认定为不合格投资者等。 与此同时，上交所向光大证券下发的市场检查警示函也被曝出，称指定交易在该证券的某账户在4月13日交易首创股份时，也出现了高买低卖的异常交易行为。 就网络截图的真实性，记者向相关券商和交易所求证。截至目前，中泰证券回应称，已关注到媒体报道中提到的警示函及相关内容，公司内部已开始进行核实工作。“目前可确认的是，警示函中所提及的账户是开立在中泰证券的投资者证券账户，而非公司自营账户。” 公司相关负责人称。 据接近上交所人士介绍，该类函件是交易所针对异常交易而做出的正常监管措施，属于交易所日常监管的“标准动作”，此前一直如此运行，但该类函件多不会公开显示。该人士还指出，并非所有的股价异动和异常交易都会被出具警示函，影响市场秩序的行为才会被发函警示。 黄建中对此表示，雄安概念板之前备受追捧，金隅股份出现了连续涨停的异动情况;从4月17日当天的分时图看，确实有资金拉尾盘、做收盘价的嫌疑，且手法很彪悍。交易所出示这类警示函，有可能是为了进一步排查和确认是否有操纵市场的情况。 据上述人士透露，上交所近两日或将针对该警示函做出回应与说明。 但事实上，上交所在此前已透露过针对炒作雄安概念股的监管工作安排。4月14日例行发布会上，上交所宣布，为遏制过度投机炒作行为，已加大对近期河北雄安新区相关股票交易的监管力度，主要从上市公司信披、异常交易行为两个方面开展联动监管。 在交易行为监管方面，上交所重点监管涨停板频繁大量申报买入、卖出持股后再次以涨停价大量申报买入等严重助推炒作的异常交易行为，从严掌握和执行异常交易认定和处置标准，及时采取警示和干预措施。上市公司信披方面，将着重加大信息披露力度，及时督促相关公司就雄安地区的业务情况、所受影响等作出准确说明，并就相关风险作特别提示。督促出现过度投机炒作趋势的公司进行停牌核查，警示交易风险。 交易所一线监管显威 一纸警示函引发的关注与争议，既折射着当前市场对严监管的不同心态，也透露了监管架构的新变化。 在该警示函流传的过程中，以 “割肉也要被监管关注” 引发的争议最大。但根据上交所在例会上表态，此次对雄安概念股的监管，意在主动引导理性交易、充分揭示交易风险，坚决遏制过度投机炒作行为。交易所指出，从实际效果看，相关题材股交易出现了分化，投机炒作呈现降温趋势。 “高买低卖的操作本身并没有问题，只是交易所监管的由头或疑点。” 在黄建中看来，短期的股价暴涨，是滋生操作市场等违规行为的多发地;而操纵市场的惯用操作是利用多个账户对敲，但这种操作在短时间内比较难取证，还需要进一步搜集证据。及时监管高买低卖这样比较明显的异常交易，也能起到 “敲山震虎” 的作用。 黄建中还指出，概念炒作本身就是证券市场的一种陋习，在部分个股短期内涨幅过高的情况下，如果监管不及时对股价异动进行监管，很多散户都会盲目跟风，后续引发的风险可能会更大。“最近市场部分观点对当前的监管趋势有一些非议，认为抑制了大盘和个股走势。但现实情况是，即便严监管对市场情绪和走势造成了一些影响，市场也有必要忍受这些阵痛。投资者一味追涨，将更不利于解决A股‘割韭菜’这个顽疾。” 在本轮针对雄安板块股炒作的监管中，交易所一线监管的反应速度也明显提升。据上交所披露，目前已对130多个账户进行书面警示，并对13个投资者采取了盘中暂停交易措施。对存在严重异常交易行为的账户，将根据实际情况进一步采取限制交易等更为严格的监管措施。“之前监管工作主要是由证监会主导，但交易所在股票交易、信息披露等方面更具有优势，加强一线监管力度是值得称赞的。券商则掌握着客户更详细的信息，便于配合交易所的核查。”黄建中称。 证监会主席刘士余在不久前的公开发言中也强调，证券交易所不仅是法定的证券交易场所，而且是个法定的监管机构;《证券法》赋予了交易所通过制定规则，对市场进行全方位监管的权力。其中包括证券上市、退市的最终决定权，证券交易实时监控权，异常交易限制权，上市公司信披的监督权、临时停市和停牌的决定权等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近日美联储官员多次谈及收缩资产负债表，而中国的跨境资本流动对于美元汇率波动较为敏感。国家外汇管理局官员表示，美联储加息对中国跨境资本流动的影响在逐步降低，会实施检测和评估美联储加息和缩表。 “对于美联储加息和缩减资产负债表这件事情，我们还会实时监测和评估。从我国应对能力和适应能力上看，我们还是有信心的。” 外汇局国际收支司司长王春英在4月20日国务院新闻办公室举行的例行记者发布会上表示，对于美联储加息等政策调整需要全面看待与分析。目前，尤其是从美国经济表现来看，具备了稳步加息的条件，但也存在一些不确定性。 她表示，虽然美联储加息是推动美元走强的重要因素，但当前影响美元汇率的因素更加复杂。如美国政府对美元上涨的关注有可能会制约美元走强，近期欧洲经济较前些年有所企稳也是美元汇率的重要影响变量。美联储缩减资产负债表和加息属于同方向的政策调整，同样也会受到上述这些不确定因素的影响。 王春英指出，从中国跨境资金流动看，美联储三次加息的影响是逐步减弱的，充分说明当前中国的应对能力和适应能力大幅提升。首先，与2015年底美联储首次加息相比，当前国内经济运行更加稳定；其次，外汇市场供求状况明显改善，随着境内主体本外币资产负债结构调整逐步到位，近期变动趋向平稳；再次，金融市场开放程度有所提升，特别是外资流入渠道进一步拓宽、便利化程度逐步提高；最后，人民币对美元汇率贬值预期大幅减弱。 王春英表示，一季度中国跨境资金流动压力明显缓解。根据外汇局4月20日公布的最新银行结售汇数据，今年第一季度，结售汇逆差录得409亿美元，同比下降67%；银行代客涉外收付款逆差录得252亿美元，同比下降78%。 王春英指出，第一季度银行结售汇和涉外首付款逆差大幅下降，表现出外汇供求逐步趋向基本平衡。此外，一季度售汇率同比下降12个百分点，说明企业购汇更趋理性，购汇偿还外汇融资情况较少。企业外汇融资规模方面，一季度累计增加境内外汇贷款余额113亿美元，而此前两年多时间大部分表现为持续下降，外币融资余额上升222亿美元，企业外汇融资规模回升。 与此同时，一季度结汇率同比上升，境内外汇存款由升转降，远期结售汇逆差下降等现象，皆说明今年以来人民币贬值预期有所减弱，结汇意愿增强。 王春英指出，今年以来跨境资金流出明显放缓，逐步向均衡状态收敛。从未来看，随着中国经济增长更有质量与效率；金融市场对外开放进一步深化；人民币汇率弹性将进一步增强；以及经常账户持续顺差，中国依然保持对境外长期资本的吸引力，中国跨境资金流动仍会朝着均衡的方向发展。 她重申，外汇管理政策始终坚持两项基本原则：一是坚持改革开放，支持和推动金融市场的双向开放，进一步提升跨境贸易、投资便利化水平，服务实体经济。二是坚持防范跨境资本流动风险，防止跨境资本无序流动对宏观经济和金融稳定带来冲击，维护外汇市场稳定，为改革开放创造良好的市场环境。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
此前在2月份笔者曾报道嘉既金融陷兑付危机 号称每日补贴投资人35元做精神补偿。随着兑付危机的蔓延，嘉既金融私刻公章、伪造银行风险保证金账户、借钱给投资者凑够钓鱼台国宾馆晚宴门票等疯狂圈钱的行为进一步被揭露。 4月19日，广东卫视社会纵横栏目播出了嘉既金融深度调查和受害者采访。 近年来P2P网贷公司如雨后春笋一般出现在公众视线中，老人家更是成为了非法集资的重灾群体，但是不少懂行的专业人士也栽了进去，视频中一位会计事务所的老板就被骗去了六百多万。 为了招揽客户，嘉既公司竟然私刻公章，伪造银行风险保证金账户。 投资者蔡先生表示：“公司成立于2014年，没有一笔坏账，无论是天天返利还是定期分红，不管年化是8%还是25%，全部按时到账。对于天天返的产品，他表示：当时每天都看得到利息，投了一年多了，每天都是下午2到3点到账，从来不会晚，对公司很放心。” 此外，公司定期举办各种名目的酒会，新品发布会，公司周年庆，让人眼花缭乱，甚至还擅用北京钓鱼台国宾馆的酒会做背书来夸大宣传，进一步进行非法吸收公众存款的行为。 视频中投资者夏阿姨表示，需要投资80万以上才能生成一个去钓鱼台宾馆的名额。投资人曾经告诉笔者，现场将近70桌，并且座无虚席，每桌10人计算除去工作人员，由此推算一场理财会就聚集了至少3亿的资金。去到现场的大爷大妈最后纷纷签单掏钱，孰不知这些奢侈的宴会吃的却是他们辛苦攒下的养老钱。 值得一提的是，投资人夏阿姨称，有部分投资者不够80万，公司竟然出面借了30万给投资者，凑成一个名额。在投资者还以为自己得了便宜的时候，嘉既金融想的是利用酒会的机会更多的掏空投资者口袋。 夏阿姨还表示，在续投期间，业务员往往会逼单，甚至不惜自己掏钱帮你凑数也不让你“全身而退”，本金不够？那根本不是问题。 去年年底，笔者曾报道，嘉既金融突然宣布因为银行系统升级，不能正常兑付，此后公司人去楼空，只留下这些绝望无助的老人。距今已经3个月过去，看来所谓的35元精神补偿也已经化为泡影。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
对于状况频出的互联网金融行业而言，保险机构一直是“高冷”的存在。不过，这种僵局正在破冰。本周来自一份第三方数据平台的不完全统计显示，截至3月底，全国与保险公司合作的P2P网贷平台有55家，这意味着只有不到3%的网贷机构愿意找保险公司“背书”。如果站在保险公司立场看，则有33家保险机构入场了P2P，名单包括人保、太平洋保险、阳光保险等相对大牌的机构。 深圳有9家平台为自己买了“保单” 记者走访了解到，全国与保险公司合作的55家P2P网贷平台中，深圳有9家平台为自己买了“保单”，包括汇通易贷、融金所、小赢理财、中融投、精融汇、蜜蜂有钱等，占全国六分之一的份额。 实际上，自从去年保监会明确了“互联网平台不得采取扩大保险责任等方式开展误导性宣传”之后，深圳对保险的热情随之降温。值得一提的是，深圳的国资系或上市系，对于“互联网+保险”似乎不太感冒。 数据显示，目前P2P网贷平台与保险公司合作的险种包括个人账户资金安全险、人身意外险、抵押物财产险、保证保险、信贷审核责任保险等共计16个险种。 以深圳为例，当前深圳保险公司与P2P合作最多的险种是保证保险(履约保证保险、个人借款保证保险)和个人账户资金安全保险。 不要以为P2P有了保险就能高枕无忧，本息包赔。业内人士介绍，过去的几年中，保险种类可以说是五花八门，诸如高管董事责任险、职业责任险、商业犯罪防护保险、人身意外险和抵押物财产险等，但对P2P网贷平台并没有针对性，保障效果并不明显。 记者走访深圳注意到，目前很多平台都在宣传自己在和保险公司合作，“100%保证资金安全”之类，但合作的方式一般都是个人账户资金安全险、借款人人身意外险、担保抵押物投保财产险，只是包括充值、提现、投资、赎回等交易环节的损失，不是市民投资人理所当然以为的“保本保息”资金安全险。 高丽秀认为，在P2P网贷平台和保险公司合作的各种险种中，保障程度比较高的是履约保证保险、个人借款保证保险等保证保险。以“履约保证保险”为例，投保人通常是平台的借款人，被保险人为出借人(市民投资人)，当借款人不按照借款合同约定或者法律的规定履行义务时，则由保险公司按照保险合作规定承担赔偿责任。换而言之，借款人不还钱的时候，保险公司将按照保单约定履行保险责任。对于普通市民来说，等于又上了一道护身符。 为什么深圳只有不到十家平台嫁接保险公司？是门槛太高还是代价太大？有业内人士解释称，履约保证保险本身并不复杂，但由于对P2P情况不明、定价难、理赔周期长等掣肘，导致保险公司不敢与P2P平台在履约保证保险方面深入合作。 未来P2P网贷平台与保险公司的合作将更透明 实际上，保险机构也会“挑食”，更加偏向于对具有抵押物的资产进行保证保险承保，如车辆抵押贷款和房产抵押贷款。不久前与长安保险联合推出履约险的深圳车贷平台融金所表示，一旦借款人未按照借款合同约定履行还款义务，对于借款人应偿还而未偿还的贷款本金及相应利息，由长保险机构对出借人进行赔偿。 广东互金协会副秘书长华德莉认为，履约保证保险契合行业的核心需求，把行业目前“互金+担保”引向“互金+保险”的模式，或会成为P2P行业的风控升级的风向标。 不过，即使有保险机构的履约险，也不要以为这种“兜底赔偿”没有限制。按照保监会此前的《征求意见稿》，“通过互联网渠道开展的互联网平台保证保险业务，投保人为自然人的，单户累计最高承保金额不得超过100万元。” “虽然有很多家保险公司介入P2P网贷行业的保险业务，但是提供保证保险服务的保险公司仅是少数。”高丽秀提醒，目前保监会已经加强了对P2P+保证保险模式的监管，未来P2P网贷平台与保险公司的合作将更加透明，该险种有望成为P2P最为主要的保障方式之一。 贴士 投保不是万事大吉 看清细则免吃“哑巴亏” 牵手比担保公司规模更大的保险公司，引入履约险，对于野蛮生长、跑路频频的深圳行业而言，则无疑会给P2P平台贴上加分的标签。 对于普罗大众而言，保住自己的钱袋子的安全，才是第一要义。业内人士提醒，履约保证保险不是意味着可以放心投资，还有很多细节要厘清。比如，被保人是不是投资人，这直接决定着当逾期或坏账出现时，你有没有权利得到这笔保险。另外，投资时一定要了解清楚保险公司承保范围，是对本息进行保障还是只保本或者只保息是保全额还是只保一部分？ 市民投资人在这类平台投资之后，一般会收到保单号，市民可以直接在保险官网查询，保单上面有很多信息，比如承保范围，以及保险公司免责范围。如果不放心，也可以在合作的保险公司输入保单号以及P2P的组织机构代码就可以查询具体的保单信息。此时还需要看清保单中的保险公司免责范围，以免逾期或坏账出现时，吃个“哑巴亏”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
房地产交易资金量往往相对较大，但交易过程信息透明度偏低，加上存在一定程度的现金支付，难以查明资金来源，易成为非法资金 “洗白” 的场地。4月20日，央行营管部、北京市住建委、北京市银监局联合发布通知，要求各房地产开发企业和房地产经纪机构等履行反洗钱义务，包括要求买卖双方必须使用本人银行账户、监督买卖双方的身份与房屋价值是否相符等。 在这则名为《关于北京地区房地产开发企业、房地产经纪机构履行反洗钱义务的通知》（以下简称《通知》）中，三部委将履行反洗钱义务的要求主要集中在交易双方的身份识别方面，提出购房者的购房款需以银行转账方式进行的，必须使用买卖双方的银行账户；需用现金支付的，也需要经过买卖双方银行账户完成，且机构需当日单笔或累计交易人民币5万元以上（含5万元）的现金缴存报告大额交易。《通知》从今年5月1日起试行。 简单来说，买卖双方在交易房产的过程中，必须使用本人的银行卡。多位银行业与地产业人士都介绍，其实此前政策就是这么要求的，比如在付房款时，购房者本人没有指定的银行卡，必须先到银行开立账户才可以，这样一旦资金出现问题，银行能够迅速准确地追查到本人。一位银行业人士补充表示，去年12月起实施的银行账户分类新规，要求“一人一户”，就是为了更好地排查洗钱行为。对于《通知》对现行的购房资金支付方式，央行在答记者问中也表示“没有影响，方式不变”。 业内人士严跃进指出，过往的监管方式并非完全没有漏洞，行情好的时候，确实有机构为了抢客户，在刷卡环节 “放水”，允许用他人的银行卡为购房者付款，同时期的监管也相对较弱，但这不是普遍现象。 多位受访人士都认为，准确地说，《通知》对于资金来源正常的购房者而言，影响并不大，更多是起到明确规则和积极导向的作用。《通知》约束和规范的目标，主要集中在利用非法资金交易房屋的人身上。根据国际反洗钱金融行动特别工作组（FATF）的经验，房地产行业是特定非金融机构之一，在房地产行业存在利用复杂融资工具的特征，容易被用来掩饰和隐瞒犯罪所得。 公开资料显示，我国犯罪分子通过房地产业洗钱的方式早已是五花八门，有的直接以本人名义或以他人名义购房，有的以他人名义投资创办企业进行房地产开发等。综合来看，就是犯罪分子利用职务谋取钱财，再通过购房掩盖资金来源。 对此，三部委也提出，房地产开发企业、房地产经纪机构在售房、提供经纪服务中，有承担识别可疑交易的义务和责任。发现可疑交易行为，应向反洗钱行政主管部门或公安机关报告。央行解释称，“可疑交易行为” 主要就表现为买卖双方身份与其交易的房产价值存在明显不相符等。 中原地产首席分析师张大伟介绍，基本特征就是全款绕过了银行信贷审核的交易，特别是远超年龄的支付能力，比如30岁以下或者外地户籍全款购入2000万元以上大宗交易。即便如此，央行也坦言，北京地区房地产行业反洗钱工作刚刚起步。在张大伟看来，排查还存在难度，通过异常房产交易发现贪官的案例还没有出现过，现在只有查到贪官才追溯到部分异常房产交易，加上房产标的值太大，而且北京当下限购政策严格，在房产上发现洗钱的可能性非常小。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
笔者获悉，近日银监会下发的现金贷相关平台排查名单中，共列出了429个APP、72个微信公众号、117个网站，除此之外，文件中明确提示 “排查名单不限于上述机构”。 根据笔者了解到的情况，在具体排查执行中，北京、深圳、上海、广州等一线城市将率先启动排查。各地的互金或小贷协会，将成为此轮排查的重要参与方。 排查重点将包含：借款利率和手续费、催收方式、放贷对象、数据来源、放贷资质等。 排查名单中不乏一些知名企业，如：捷信、招联消费金融、苏宁消费金融等持牌消费金融公司；宜人贷、拍拍贷等P2P网贷平台；2345贷款王、掌众、现金卡等纯现金贷产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
4月20日，中国保监会印发《关于进一步加强保险监管维护保险业稳定健康发展的通知》（以下简称《通知》）。《通知》全面分析了保险业面临的形势，明确了当前和今后一个时期加强保险监管、治理市场乱象、补齐监管短板、防范行业风险的主要任务和总体要求。 《通知》指出，党的十八大以来，在党中央、国务院的正确领导下，保险业牢牢把握服务供给侧结构性改革与脱贫攻坚战略两大主线，实现了持续较快增长，保障能力不断增强，服务实体经济能力不断提升。同时，保险业面临多重因素共振、多种风险交织的复杂局面。保险监管系统要把防控金融风险放到更加重要的位置，深入查找和深刻反思当前保险业及保险监管存在的问题，坚定不移强化监管，坚决果断治理乱象，坚持不断完善制度，坚决守住不发生系统性风险底线。 《通知》明确了当前和今后一段时期保险监管的主要任务。保险监管系统要把思想和行动统一到党中央、国务院对金融保险工作的要求和部署上来，切实担负起防控风险和引导保险业健康发展的责任。一是强化监管力度，持续整治市场乱象。始终坚持“严”字当头，严防严管严控保险市场违法违规行为。始终保持监管高压态势，全面清查违规资金运用、股东虚假注资、公司治理失效、信息披露不实等问题。依法加大行政处罚力度，对影响恶劣、屡查屡犯的机构顶格处罚。对利用保费虚假注资、关联交易侵占公司利益等违法犯罪行为，坚决移送司法处理。二是补齐监管短板，切实堵塞监管制度漏洞。系统梳理制度和流程，深入排查监管漏洞，尽快补齐制度短板；加强各领域监管制度的协调统一，防止监管套利；加快完善监管规则，在放开前端的同时切实管住管好后端。三是坚持底线思维，严密防控风险。明确风险防控目标，努力减少存量风险、控制增量风险。关注和紧盯重点公司、重点领域和重点产品的风险，防止个体风险演变为局部风险、局部风险演变为整个行业风险。有序处置一批风险点，对可能产生的次生风险做好应对预案。四是创新体制机制，提升保险服务实体经济能力和水平。积极把握“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等国家战略的机遇，鼓励保险资金投资国家重大工程建设，参与去杠杆和服务中小微企业发展，实现金融资本与实体产业的优势互补。充分发挥保险风险管理与保障功能，创新保险产品和业务模式，助力公共治理体系建设与社会保障体系完善。 《通知》提出了做好当前保险监管工作的总体要求。保险监管系统要以高度的政治责任感和使命感，自觉从全局高度谋划推进强监管、治乱象、补短板、防风险、服务实体经济等工作，始终坚持“保险业姓保、保监会姓监”，勇于担当，奋发有为，以过硬作风推动各项措施真正落到实处、见到成效。一是要勇于担当。坚持守土有责、守土尽责，扎实有序做好保险监管和保险业改革发展稳定各项工作。加强组织领导，强化责任担当，形成强有力的监管合力，对可能出现的各种风险做好思想准备、政策储备和工作准备。坚持标本兼治，正本清源，在防控风险中深化改革、健全制度，引导保险业回归本源，突出主业，稳健发展，在支持实体经济转型升级中发挥保险独特作用。二是要落地见效。按照保监会总体要求和部署，针对实际情况制定切实可行的行动方案。督促各保险机构全面对标监管制度，及时将监管要求转化为公司经营管理制度，确保各项监管制度落地生效。三是要强化问责。建立健全风险责任体系和问责制度，对重大违法违规的保险机构实施更加严格的监管、更加严厉的处罚、更加严肃的问责。引导保险机构制定公司内部责任追究办法，切实履行防控风险的主体责任。加强对监管行为再监督，严肃监管纪律，严防内外勾结干扰监管工作正常进行。 《通知》强调，各单位要深入贯彻落实党中央、国务院关于金融工作的要求，按照保监会统一部署，切实加强和改进保险监管，维护保险业稳定健康发展，以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
部分女富豪善于比较同类型产品的收益率，若她们发现自己投资的某款产品收益率大幅高于其他同类型产品，就会怀疑这款产品背后是不是存在不可告人的猫腻，也会采取资金赎回措施提前避险。 在一家国内知名财富管理机构举办的高端客户年会上，云集的约500位高净值客户，每个人在这家机构的投资额至少达到2000万元。 值得注意的是，女性客户占比达到60%以上。 究其原因，由于男人将自己收入交给妻子投资管理，令她们对家庭财富资产配置拥有较高的话语权。 “但是，如何满足女性的财富管理需求，也是一项严峻的新挑战。” 这家财富管理机构负责人介绍。 他发现，高净值女富豪的投资习惯与传统想法大相径庭。 以往，人们普遍认为男性喜欢PE、股票基金等高风险高收益投资品种，女性则更加 “顾家”，在投资策略趋于谨慎稳健，更喜欢现金管理类、定期固定收益类投资产品。但事实上，不少女富豪在P2P、股权投资类产品同样一掷千金，甚至一位女富豪投资P2P的额度高达数千万，甚至是一下子拿出500万-600万元抢购一款PE投资产品额度。 “其实，不少女富豪对收益同样有着较高追求，反而在资产多元化配置方面做得还不够完善。” 赵刚强调说，但是，要逐步说服她们构建合理的资产配置策略，绝非易事。究其原因，每位女富豪都有自己独特的风险判断标准，财富管理机构要向她们灌输自己的资产配置理念，反而容易遭遇她们的反感。 “一旦她们对你产生了反感，意味着她们可能另换门庭，这是我们最不能承受之重压。” 他坦言。 独特的女性风控特性 此前，前述财富管理机构人士曾尝试向那位在P2P投资数千万的女富豪建议，不妨将这笔资金分散投资在固定收益类、股票、PE、海外投资等不同类型产品。但他得到的回复是，固定收益类产品现在也有兑付违约，股票投资也有风险，与其投资这些产品踩雷，不如买入更多P2P产品分散风险。 一时间，他也不知道怎样应对她的反驳。 但这让他发现，不少女富豪有着自己独特的投资风险判断标准。通过与她们的沟通，他逐步掌握了女富豪的三大风控特点。 首先，女富豪也知道P2P投资具有较高的风险，尤其是机构跑路风险最甚。为此她们会每月在互联网关注这家P2P机构负责人的动向，包括出席了哪些商务活动，机构又有哪些新的经营项目等，以此证明P2P机构还在正常运转，若某一天她们看不到这些 “新闻”，或者查到任何负面新闻，就会判断这家机构很可能 “出事”，赶紧要求赎回资金。 其次，不少女富豪很会算账，即借助投资高收益弥补坏账损失。 比如她们投资的理财产品年化收益率达到12%，若机构的P2P业务实际坏账率在7%，那么这些女富豪认为收益在扣除坏账损失后，还有5%的盈利。一旦机构坏账率超过8%，她们认为4%收益率低于自己预期，就会要求赎回资金避险。 最后，部分女富豪善于比较同类型产品的收益率，若她们发现自己投资的某款产品收益率大幅高于其他同类型产品，就会怀疑这款产品背后是不是存在不可告人的猫腻，也会采取资金赎回措施提前避险。 资产配置结构 “跛脚” 趋势 “但是，这些独特的风控措施让她们缺乏资产多元化配置的整体规划。” 前述财富管理机构人士直言，当前这些女富豪的平均投资额约在2000万-5000万元之间，但资产配置结构普遍存在 “跛脚” 趋势，比如投资P2P或固定收益类产品的投资占比超过60%，或者投资PE类产品的投资占比超过30%，而国际惯例是投资PE类产品的占比，不宜超过个人金融资产的10%。 “我们多次向她们建议，一个合理的资产配置方案，是现金投资占比10%，固定收益类产品投资占比30%，股票投资占比30%，海外投资占比20%，PE等另类投资占比10%。” 赵刚透露。部分女富豪却未必愿意接受这个资产配置理念。究其原因，她们要求财富管理机构必须拿出确实的业绩数据证明上述资产配置理念确实比她们自己风控标准能创造更多收益，资产回撤值也相应更低。 “我们海外投资业务2015年才刚刚起步，需要一段时间验证资产配置策略的收益效应。于是她们总觉得我们在纸上谈兵。”他直言。 投资移民不惜砸千金 尽管不少女富豪对收益率有着较高追求，但在投资移民领域，她们却愿意承受相对低的投资回报。甚至她们对投资移民的参与热情，远远高过其他类型产品。 年会期间，前述财富管理机构聘请的多位全球知名投资移民专家成为女富豪争相追逐的对象。 不少女富豪甚至直言，即便美国EB-5投资移民签证投资标准大幅提高至100万美元以上，她们也愿意一次性付清全款并承受年化3%的收益，只要EB-5项目能帮助她们顺利拿到投资移民签证。 多位女富豪向记者表示，她们之所以对投资移民 “一掷千金”，一个重要原因是她们希望通过投资移民与海外置业，给子女将来留学生活、以及获得更高品质医疗养老服务创造有利条件。 记者也了解到，鉴于此前美国EB-5投资移民项目存在部分欺诈行为，部分女富豪也在花费大量精力遴选优质项目。 “目前国内女富豪对美国EB-5项目的普遍要求，是项目必须是美国一线城市核心地段的优质商业地产项目，由美国知名房地产运营商运作等，为了得到这类项目认购额度，她们甚至愿意额外支付相应的服务费用。” 一位投资移民机构负责人向记者表示。 在他看来，这反而令她们忽略了EB-5项目某些关键的风险评估要点，比如EB-5项目资料是否齐全，项目实际经营有多大几率兑现商业计划书标注的盈利预期与当地就业数量；是否对EB-5项目管理方有足够的深入了解，确信他们能实现项目稳健可持续发展；是否考虑过在最坏情况下（即项目失败），投资者能否收回本金。 “其实，我们现在主要推荐澳洲、英国的投资移民项目，相比加拿大与美国，这些国家的投资移民操作难度可能更低。” 他直言，令他意外的是，尽管这些国家投资移民门槛较前些年也有大幅提升，但这无法阻挡女富豪的热情。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
