窝小芽、英氏辅食频陷“质量门”，婴幼儿辅食赛道如何正向发展？在乳行业高度内卷求增量的当下，与婴幼儿相关的辅食赛道却仍处于“供不应求”的初期阶段。婴幼儿辅食赛道发展较慢并非行业前景存疑，事实上，在2019年我国婴幼儿辅食消费市场规模就已经达到404亿元，年复合增长率高达23%，预计未来我国婴幼儿辅食市场规模应在千亿以上。并且现阶段我国婴幼儿辅食渗透率仅为25%，相比欧美国家的80%仍有较大的差距，成长性值得肯定。与此同时，据不完全统计显示，2021年婴童食品领域发生投融资事件近20起，其中仅窝小芽、米小芽和秋田满满等新兴婴幼儿辅食品牌企业融资总额就超过了15亿元。此外，健合集团、贝因美、旺旺集团等老牌企业也纷纷在婴幼儿辅食领域布局。行业有确定的成长性，市场也不乏实力的企业，那么婴幼儿辅食赛道为何仍未形成稳定的市场格局？一、婴幼儿辅食赛道爆火的三大内因婴幼儿辅食赛道在近几年之所以涌进如此多的企业，原因大致有三点：1.主业受困下，企业需要横向扩容寻找增量；2.消费人群习惯变迁促进婴幼儿辅食赛道市场扩容，企业有利可图；3.行业尚处于不成熟阶段，企业“有机可寻”。健合集团和贝因美自不必多说，由于奶粉领域的竞争日益激烈，纵向挖掘存量市场，向高端、超高端奶粉品牌市场发力转型，横向拓展增量市场，实现产品线延伸或市场拓展，已经成为整个乳行业的主流趋势。因此，健合集团和贝因美选择与婴幼儿相关的婴幼儿辅食赛道拓展增量市场，也在情理之中。至于旺旺集团，其主营业务本身就偏向于低龄儿童，进一步进军婴幼儿辅食赛道或早就在旺旺的规划中。更为关键的是，婴幼儿辅食虽然与婴幼儿相关，但由于国家针对婴幼儿辅食的“配方”尚无明确标准，当前阶段市面上的婴幼儿零辅食本质上仍属于快消品，而做快消品本就是旺旺集团的强项。除了婴幼儿辅食赛道比较契合各大企业的发展外，消费习惯的变迁使得市场扩容明显，也是众企业争相涌入婴幼儿辅食赛道的一大因素。上述已知，现阶段我国婴幼儿辅食渗透率仅为25%，渗透率之所以如此之低在于我国消费者普遍更倾向于自制辅。不过这一观念正在快速发生改变。随着90后和Z世代逐渐成为“奶妈”群体的主力军，在生活压力日益增加的导向下，年轻消费群体更愿意通过购买的方式满足婴幼儿的日常所需。婴幼儿辅食赛道在购买力更强、营养意识更健全的年轻消费者推动下快速扩容，又因为整个赛道尚不成熟规范，而不规范也就意味着更多破局的机会，自然促使一众企业期望能够“近水楼台先得月”。至于以窝小芽为代表的新兴企业，则期望能够乘着东风从婴幼儿辅食赛道脱颖而出，获得上牌桌的机会。二、赛道初创，乱象丛生任何突然爆火的赛道终究难以企业非理性地、盲目地展开无序竞争，为了抢先获得市场占有率从而陷入重营销轻产品的误区。尤其是目前婴幼儿辅食本质上就是快消品，这更加剧了企业们总是偏向于营销层面上的宣传，从而忽略了在供应链端的完善。具体来看，婴幼儿辅食赛道的玩家们在供应链上主要分为两派：首先是以新兴企业为代表的“代工派”，由于大都为初创公司，供应链上的短板较为明显。为了早日将产品推向市场，“代工派”在生产上大都会选择代工模式，以轻投资的方式加快企业扩张，站稳脚跟后再逐步自建工厂。代工模式虽好，但因为企业无法对代工厂深度监管，难免会出现代工厂商在生产过程中未严格执行质量控制、生产和检测流程操作不当，从而导致食品安全问题的出现。比如窝小芽就曾被爆出在婴幼儿辅食产品中发现了“厕所虫卵”，2021年有消费者也在英氏附赠的一盒婴儿面条里发现了类似蜜蜂大小的昆虫。出现类似现象的不仅仅是国产品牌，海外婴幼儿辅食三巨头之一的亨氏，也被发现在磨牙棒产品中发现了活虫，尽管上述部分事件最终并没有盖棺定论，但频发出现食安问题无疑给消费者带来了一定的恐慌，对尚处于市场教育期的婴幼儿辅食赛道的发展造成了一定的影响。此外，大多数企业都采用代工生产的模式，也造成了辅食行业的同质化现象严重，也不利于整个赛道的扩容。其次，则是以老品牌为代表的“凑合派”。与新兴品牌不同的是，老品牌在供应端有一定的基础，保证了产品生产的安全性。但问题在于，婴幼儿辅食赛道虽然市场前景可观，但在初期阶段部分老品牌大都以试探性的心态进军婴幼儿辅食赛道，因此对于生产线的改造或也仅限于表面。举个最直观的例子，某奶粉品牌就曾因婴幼儿配方奶粉产品生产共线的问题导致1段奶粉香兰素超标。部分企业在主营业务上尚不能严格划分生产链，在市场尚未打开的副业上，企业是否会严格区分和改造生产线或是一个大大的疑问。不过纵观整个婴幼儿辅食赛道，老品牌们产品暴雷的现象很少见，反而是“新型派”频繁被发现“挂羊头卖狗肉”的现象。比如2019年南都记者曾发现英氏健恩泰国茉莉香米米饼的产品，包装标明的产品标准是GB17401（膨化食品的执行标准），但“engnice英氏湖南专卖店”的客服却表示可以被出牙之后的宝宝食用，而宝宝出牙的时间一般在4-7月之间。在此之前，新华网更是发现英氏原味营养面片、英氏紫芯地瓜蝴蝶面的委托生产方没有婴幼儿辅食类的生产资质信息。中国网财经也曾发表文章表示，发现有消费者在窝小芽旗舰店购买了一款标注为“非油炸膨化”的窝小芽鲟鱼球，收到货却发现产品包装上明确显示为“含油膨化食品”。之所以出现这种情况，在于我国尚未针对婴幼儿辅食的“配方”出台明确的标准，品牌在生产售卖婴幼儿辅食上具有一定“以官方释义为准”的自主权。不过新兴品牌存在的问题也可以侧面体现出整个婴幼儿辅食行业“挂羊头卖狗肉”的普遍性，老品牌或许真的以婴幼儿的标准生产了产品，但其营养如何，以及是否适用于某个特定阶段的婴幼儿，或许只有老品牌们自己知道。无论企业以什么样的方式生产产品，婴幼儿辅食虽然属于快消品，但对于父母来说，任何关于婴幼儿的衣食住行都是大事，身在其中的品牌应该有敬畏和审慎之心，如此品牌才能长存。三、产品力才是推动行业发展的核心驱动力相对于生产管理体系上的调整，品牌在营销上的改变更容易。前者付出的成本更高，而且段时间内效果不明显，消费者也很难感知到。而营销的效果则显而易见，且在市场教育期加大营销宣传本就在品牌们计划之内。婴幼儿辅食品牌们除了常规营销外，也针对生产标准尚未确定的行业痛点展开了针对性营销。比如窝小芽首创出“1357”婴童均衡膳食的新理念，打造了全面覆盖一日三餐、5大类食物、7天不重样的科学喂养方式，英氏则提出了“12345”的5阶精准喂养体系。窝小芽和英式的目的很明确，通过概念的普及抢占用户心智，从而将自身打造成行业标杆品牌，在门槛较低的婴幼儿辅食赛道建立起稳固的竞争壁垒。但打造概念固然是市场所需，却并非长久之道。促进婴幼儿辅食赛道崛起的根本原因是消费者需求高涨，而消费者需要的是一个质量更安全、营养更全面的产品去替代自制辅食，而非“噱头”。艾媒咨询的数据也证实了这点，经过调查显示，网民购买婴幼儿辅食时最关注的是安全问题，其次是影响、宝宝喜欢度，品牌知名度和价格因素则排名较后。因此婴幼儿辅食赛道的品牌们需要做到两点：一是逐步摒弃代工模式或加大对产业链的改造，提高自身的产品质量安全标准；二是加大研发，增加产品的多样性以及提高专业度，进一步加强产品力。在产品力的驱动下，才能促使消费者将婴幼儿辅食作为替代品，而非尝鲜品，企业和行业才能走向正向发展的道路。...

医美圈已经变得草木皆兵。9月下旬，市场流传消息称，相关部门将对医美行业进行清查。消息尚未落地，股价已先行，9月19日医美板块全线杀跌，爱美客盘中一度下跌超过10%。自2021年一系列医美强监管政策颁布之后，医美行业接下来是否会面临进一步管控，一直尘埃未定。一旦有政策动向，市场反应往往分外激烈。无论新政策何时落地，“合规发展”已成为悬在医美行业头顶的利剑。这一背景下，大型医美机构集团，如朗姿股份、华韩股份、联合丽格等，开始纷纷将触角伸向上游，开始做自营产品，包括玻尿酸、胶原蛋白等。依托上游厂商，医美机构做自己的产品，在降成本的同时，还能把控产品合规问题。不过，下游医美服务与上游产品运营逻辑完全不同，疫情之下普遍虚弱的医美机构，真的能扛起自营供应链的大旗吗？机构自己做产品，是长久之计，还是昙花一现？1、下场玩“自营”“ARSMO玻尿酸是华韩生命科技重磅推出的新品玻尿酸，采用国际玻尿酸舒缓减痛配方……只有我们集团机构才有哦。”「子弹财观」咨询医美项目时，四川悦好医学美容医院客服人员这样介绍到。四川悦好医学美容医院是华韩股份旗下医美机构，今年以来，该机构上线了一款名为“ARSMO”的单相交联玻尿酸。目前该产品仅在华韩股份旗下机构使用。无独有偶，朗姿股份旗下米兰柏羽、长沙雅美等医美机构，也在今年开始对消费者推荐一款名为“芙妮薇”的玻尿酸。朗姿股份在投资者互动平台表示，公司参与了该款玻尿酸的开发。9月初，联合丽格集团与锦波生物达成战略合作，推出“新肤源胶原水光”新品。目前该产品仅在联合丽格集团旗下机构上线。联合丽格医疗美容集团董事长李滨对「子弹财观」透露，双方签订战略合作，联合丽格获得“新肤源胶原水光”产品的总代理权。只是目前该产品全部由联合丽格旗下机构内部消化。据「子弹财观」了解，上述三款产品都由医美机构与上游厂商合作推出，合作厂商负责生产，专供合作医美机构，类似于医美机构推出的自营产品。其中，朗姿股份的合作厂商为瑞莱思（北京）医疗器械有限公司，华韩股份、联合丽格的合作厂商为爱美客、锦波生物。“医美行业最有趣的一个现象是什么？上游赚钱。看看上市公司披露的数据，上游都是90%多的毛利，而医美机构是反过来的，可能90%的成本。”李滨说，“整个医美行业的利益结构是不合理的、不均衡的。医美机构已经意识到这个产业结构不合理带来的困扰，需要有些动作去倒逼上游，让价格变得合理一些，利益分配公平一些。我定制这款产品，能够把我的成本相对压低一些。这是医美机构的一种应激反应。”处在动荡之中的医美机构们纷纷尝试自营产品，开始向利润更高的上游延伸，以寻找新的业绩增长点。2、医美机构的现实主义医美机构的未雨绸缪不无道理——上游吃肉，下游有时连汤都喝不到，是医美行业的现状。「子弹财观」整理了医美机构类上市公司的成本利润结构，可以看到，医美机构的营业成本基本在营收的50%-60%，毛利率维持到40%-50%左右。加上营销获客成本等重量级支出，整体而言，医美机构运营亏损或是维持个位数的净利率，是行业常态。“疫情第三年，给医美机构提出了一个必须去实现的目标，叫‘降本增效’——降低成本，增加效益。说得更直白点：事情都要做好，但就是要少花钱。注射针剂，目前是所有医美机构耗材成本里的最大头，医美连锁机构可以通过代工或代理的形式，来降低耗材成本。”成都医疗美容产业协会常务理事龚伟在社交平台上分享了他对医美机构自己做产品的看法。以朗姿股份为例，其财报数据显示，2021年公司医美业务营收11.20亿元，营业成本5.39亿元，占比48%。其中营收同比增幅37.84%，营业成本同比增速45.50%，收入增长赶不上成本增长，且当年医美板块毛利率同比减少了2.5%。实际上，朗姿股份医美板块毛利率一直处于逐年下滑状态，据东方财富Choice数据，2018-2021年，这一数据分别为59.9%、57.74%、54.34%、51.83%。到了2022年上半年，进一步下降至48.76%。最近5年，毛利率下降超过10个百分点。在成本不断上升、收入增速有限的情况下，2022年上半年，朗姿股份医美板块由盈利转为亏损。朗姿医美不断上升的营业成本，只是医美机构成本上升的一个缩影。据国元证券数据，传统医美机构总成本占比一般为获客营销成本30%-50%，药品器械成本20%-30%，人力成本（主要为医生成本）15%-25%，咨询服务成本3%-7%。排除营销、管理、财务、研发等后期费用，药品器械成本占据医美机构营业成本的最大比例。“医美机构的材料器械成本一般不要超过20%，超过20%那就太高了。我们要求的是材料成本低最好控制在15%以下，这个时候医美机构才可能有一些利润。”李滨表示。根据沙利文数据，2021年国产玻尿酸填充剂平均出厂价约为每瓶270元。医美机构与上游厂商通过代工、代理等方式做玻尿酸，成本按平均出厂价计算，毛利润空间也是足够的。上述朗姿股份推出的自营玻尿酸芙妮薇，线上平台平均报价为8800元/支，华韩股份推出的ARSMO玻尿酸和水光针，平均报价为5980元/支、3980元/支。而联合丽格推出的新肤源胶原水光，平均报价则为2600元/支。出厂价200多元的玻尿酸，到消费端转眼就能卖出大几千、上万元的价格。在亏损和个位数净利率之间苦苦挣扎的医美机构，在材料成本上打主意就不难理解了。如果说提升盈利能力，是医美机构做自营产品的内驱力，那么，合规运营，就是他们不得不应对的监管压力。此前，医美行业假货、水货泛滥已不是新闻。通过廉价的假货、水货产品替代正品针剂，成为医美机构非法提升利润的一种方式。根据艾瑞咨询发布的《2020年中国医疗美容行业洞察白皮书》，市场上流通的针剂正品率仅为33.3%，即每3支针剂当中，就有2支是水货、假货等非法针剂。随着监管趋严以及惩罚力度的加大，使用非法针剂面临的政策风险也不断加大。疫情和监管的双重压力，倒逼医美机构寻找合规的方式向上游要利润，通过代工、代理等方式与上游合作，运营自营产品，成为一个现实的选择。3、上游窗口打开医美机构打算闯一条新路，正好此时，国内厂商也在寻找销量的新出路。“国外厂商品牌强大，销量大，他们不愿意跟我们玩。可以看到，现在和医美机构合作做产品的，都是国内厂商。”李滨说。虽然相比下游医美机构而言，上游利润丰厚，但并不表示医美厂商就可以稳坐钓鱼台。以玻尿酸为例，这个赛道已经变得越来越拥挤，截至2022年上半年，国内市场上已有超过60个玻尿酸皮肤填充剂产品，而2020年只有40个左右。以朗姿股份推出的芙妮薇玻尿酸为例，其合作厂商瑞莱思（北京）医疗器械有限公司早在2020年就已经拿到了批文，但两年来，该产品并没有推向市场。随着上游产品逐渐丰富和多样，市场竞争加剧，后来者要在竞争中脱颖而出的可能性越来越小，尤其是玻尿酸赛道更为明显。通过与大型医美机构集团合作，进行合作产品定制，可以帮厂商免去营销、销售推广的环节而实现大额销量。这对于众多默默无闻的玻尿酸产品来说，显然不失为一个好办法。李滨还认为，随着Z世代崛起成为医美消费的主力力量，他们不再迷信进口品牌，对国产品牌接受度更强，这也给了“国潮”医美产品崛起的机会。不过，推出产品容易，要做好却很难。医美机构们真的准备好了吗？4、自营产品难寻差异化“医美机构不可能真正去做上游、做产品，这是不可能成功的。第一，产品卖给谁？竞争对手不会买你的产品，就好比一家餐馆，不可能去找其他餐馆进货。第二，要做成一款好的产品，还需要长期投入做品牌、做营销。”李滨表示。他进一步表示，医美机构要做好一款产品，首先一定是直接面对C端消费者，而不是对外销售。目前看只有大型机构才具备定制产品的条件。只有达到一定的量，才有条件去和厂商谈合作。大型机构既能达到一定的量，又能自己把这个产品消化掉。以联合丽格和锦波生物合作的“新肤源胶原水光”产品为例，其约定的年产量为20万只，这些产品将全部由丽格旗下机构消化。在李滨看来，无论是OEM（代工）也好、代理也好，大的连锁医美机构都有自己的产品，这将是未来的一个趋势。随着产品的选择越来越多，能够倒逼上游调整和改善自己的利润结构、运营策略，同时也给了医生更多的选择空间，不用完全被产品牵着鼻子走。对于机构而言，自营产品如何定价、运营，将是接下来的关键所在。以联合丽格“新肤源胶原水光”为例，该产品的核心成分是锦波生物获批的国内唯一一款重组Ⅲ型人源化胶原蛋白。目前市场上依托该核心成分的医美产品，包括锦波生物自己的产品薇旖美，以及与联合丽格合作推出的新肤源胶原水光。而玻尿酸市场竞争更为激烈，医美机构推出玻尿酸产品，定价和运营难度则更大。以朗姿股份芙妮薇玻尿酸为例，该产品为交联玻尿酸，主要功能是填充，包括鼻基底、下巴等部位，线上平台均价8800元。从功能、价格等方面来看，其直接对标的产品包括乔雅登雅致、瑞蓝等产品。这些产品都是老牌的玻尿酸填充剂，品牌影响力和功效经过长期的市场检验。而朗姿以自营的国产玻尿酸，意图替代几个市场接受度最高的玻尿酸，显然并不是明智之举。据「子弹财观」了解，近日有朗姿旗下机构的消费者就被咨询师推荐芙妮薇玻尿酸，来替换其之前常用的乔雅登，但消费者认为乔雅登毕竟是大品牌，而且芙妮薇在价格上也并没有优势，不仅拒绝了这个推荐，还打算换一家机构打乔雅登。如果机构自营产品定价、运营出现问题，还强行推荐，不仅产品卖不出去，还有可能流失老顾客。有业内人士认为，医美机构的自营玻尿酸，如果不想走低端定位，则应该找准差异化定位，针对目前市场已有产品无法满足的部分需求去运营，例如针对那些不愿意打国产玻尿酸，又打不起进口欧美玻尿酸的客户，那么定价在3000-4000元/支是比较合理的。医美机构推出自营产品，作为后来者，既没有品牌影响力，又没有已实证的功效和口碑，最核心的优势是他们离消费者最近，最能洞察和满足消费需求，有累积的用户可以做精细化运营。如果不把这点发挥到极致，而是贸然标高价，做一锤子买卖，只会赔了夫人又折兵。自营产品只是一个开始，要通过自营产品降本增效，对于医美机构来说，显然还有很长的路要走。...

摘要：养老基金才是幕后推手？英国债市带来的风暴远未平息，投资者现在正疯狂撤出英国地产基金。在公布减税计划从而引发市场动荡后，上周，英国首相特拉斯声明放弃取消45%最高所得税税率，令一些投资者一度以为这种动荡将告一段落。然而，减税计划这一导火索不仅令英国养老基金继续疯狂出售价值数十亿英镑的资产以补足保证金，疯狂抛售热潮还在迅速蔓延至英国的地产基金：基金交易供应商 Calastone 跟踪的地产基金显示，在英国政府公布减税计划后的短短10天内，超过1亿英镑从地产基金中撤出，几乎是前三周平均撤出数量的8倍。分析师警告称，这种不断撤资可能会推动房产估值进一步降低，使局面恶化。瑞银预计，这轮抛售的总房产价值比今年早些时候下降了20%至25%。据媒体报道，Calastone 全球市场主管 Edward Glyn 认为，投资者的此轮抛售是因为债券变得更具有吸引力、投资者对地产市场可能出现的衰退的担忧，以及市场利率上升使得再融资风险加剧。IPSX 的负责人 Roger Clarke 表示，地产基金通常让投资人有机会在一天内就撤出来：基金被迫出售最好的资产。然后赎回的投资者得到赎回，如果估值下降，基金中的其他人就会蒙受损失。因此，理性的投资者的确会提出赎回请求。Clarke 还说，地产基金最有可能的入市者可能是那些有足够财力不被债市的吸引力所“诱惑”的机构：“恐怕我们将看到大量英国资产流向海外的主权财富和私人基金，英国的机构和储户正在再次失去他们的标志性资产。”养老基金才是幕后推手？几个月来，由于利率上升和经济活动放缓给房地产市场带来了压力，作为地产基金主要投资者的英国固定福利养老基金一直在减持房地产资产；英国政府债券价格的不断下跌，也增加了养老基金投资组合中房地产的比例，促使一些基金减少对其的投资。随后，英国国债价格的暴跌使情况更加恶化，养老基金面临巨额保证金要求，不得不再次加快出售资产的速度以补足这一头寸。据媒体报道，养老咨询公司 Aon 的投资合伙人 Calum Mackenzie 称：我认为，这是养老基金通过出售流动性较差的资产来降低风险的长期趋势的一部分。目前，养老基金的短期流动性恶化加剧了这一趋势。业内人士表示，贷款条件的急剧恶化，使得非上市资产的交易难以达成。持有难以出售资产的基金今年处境尤其艰难，股市和债市的波动都促使投资者急于赎回现金。另外，快速撤资也给一些地产基金带来了问题，他们可能需要几个月的时间才能抛售其投资组合中的房产来完成对投资者的支付。上周，施罗德、贝莱德和 Columbia Threadneedle 都对地产基金的赎回实施了限制，以减缓投资者的赎回节奏，使他们可以有序地出售房产。施罗德将一些原定于10月3日到期的赎回推迟至明年7月，而 Columbia Threadneedle 也规定投资者只能够按月而不是按日提款，理由是“近期市场波动和随后赎回请求增加导致的流动性限制”；与此同时，在第二季度收到大量赎回请求后，全球最大资产管理公司贝莱德也对35亿英镑的贝莱德英国地产基金实施了赎回限制。...

纵然早在预料之中，但谷歌突然宣布关闭旗下云游戏服务Stadia的消息，还是让人猝不及防。9月29日，Stadia副总裁兼总经理菲尔·哈里森（Phil Harrison），在谷歌官方博客上发表文章宣布，Stadia将在2023年1月18日关闭服务器。“尽管Stadia为消费者提供游戏的方式，建立在强大的技术基础之上，但它没有获得我们预期的用户吸引力，因此我们做出了艰难的决定，开始逐步关闭我们的Stadia服务。”众所周知，谷歌有在项目启动几年后不达预期，就将其扼杀的习惯，遂有开发者建立了一个名为“Killed by Google”的网站，作为Google已淘汰产品的“墓园”。如今，Stadia正安详地躺在最新的网页界面中。回过头看，此次调整事发突然。就在7月末，针对“Stadia即将关闭”的传言，谷歌还公开回应，“Stadia没有关闭，请放心，我们一直在努力为该平台和Stadia Pro带来更多优秀的游戏。”一众游戏开发者也被蒙在鼓里，不少人表示通过媒体才得知Stadia即将关闭的消息，更甚者有游戏团队声泪俱下控诉为了将游戏移植到Stadia平台上，已经花费了长达五个月时间。作为云游戏领域的先行者，此前在2019年的GDC大会上，谷歌正式发布Stadia平台。上线之初，跨世代的概念之下，Stadia收获不少关注，被称之为游戏界的Netflix，期待它能颠覆行业。如今不过短短几年，Stadia究竟是如何一步步走向没落？谷歌的失败是否是个例？云游戏又是否一场幻梦？01 高开低走的Stadia事情的原点来自一次不寻常的人事任命。2018年1月23日，先后担任过微软Xbox、索尼Playstation高管的菲尔·哈里森（正是如今宣判Stadia关闭的这位），在推特上宣布，将加入谷歌并担任副总裁兼总经理。与此同时，哈里森将负责一个未对外公布的神秘项目。事后可知，这个项目是「Project Stream」，谷歌曾通过Chrome浏览器搭载《刺客信条：奥德赛》，测试其游戏流媒体功能。随后在2019年GDC大会上，这个酝酿多时的项目终于亮相，谷歌CEO Sundar Pichai上台宣布，他们打造了一个面向所有人的游戏平台，并重新将之命名为Stadia。组合拳还在持续。为了能给Stadia平台带来优质的独占内容，谷歌同年宣布成立第一方工作室SG＆E，用于研发云游戏平台的原生游戏内容，而负责人则是捷德·雷蒙德（Jade Raymond）。后者在行业中的履历十分光鲜，雷蒙德在GDC大会前夕宣布加入谷歌，此前参与过《刺客信条》《模拟人生》《细胞分裂》等3A作品的主要开发工作。种种造势之下，Stadia也收获了一些成绩。2020年4月，根据手游分析机构SensorTower披露的数据，Stadia在iOS和安卓平台的累计下载量已经超过了100万次，达成了关键里程碑。坏消息是，这个巅峰也成为Stadia走入下行的拐点。由于技术问题带来的不良体验，以及付费模式上的争议，入不敷出的Stadia平台坠落的速度，比人们想象的更快。不到短短一年，2021年2月，谷歌对游戏业务进行了相关调整，宣布将关闭其第一方游戏开发工作室，未来将专注为消费者提供第三方游戏。彼时，副总裁哈里森在博客中写道“考虑到我们将重点放在Stadia的成熟技术上，并加深我们的业务与合作伙伴关系，我们已经决定，除了任何近期计划的游戏之外，我们将不会进一步投资从内部开发团队SG＆E带来的独家内容。”更致命的原因，实则是成本问题，“从无到有开发一款3A游戏，需要大量的时间和投资，成本将指数级增加。”受此影响，工作室负责人雷蒙德也宣布离职，后又成立新工作室为索尼开发全新IP游戏产品；同年5月，Stadia的产品负责人John Justice紧随其后离职。后来在一次接受采访时，雷蒙德表示，“索尼深刻理解游戏的创作过程，并以出众的产品质量和玩家至上的理念而闻名。”言外之意，则是在暗讽前东家谷歌不懂游戏。这一系列的人事变动让人们对Stadia充满了疑问和担心。为了堵住悠悠之口，谷歌开发者营销主管Nate Ahearn接受采访时表示，Google Stadia目前“活得很好”。“我想告诉所有怀疑者，注意我们将语言变成行动的做法，因为我们在不断提升Stadia Makers项目，并且与卡普空、EA、SE、育碧和大量3A工作室合作”。然而，这一切辩解显得十分无力。回到这次的关闭声明中，哈里森表示用于Stadia的技术，并不会被浪费。“我们看到了将这项技术应用到谷歌其他领域的潜在机会，比如YouTube、GooglePlay和增强现实(AR)项目上，也可能将其提供给我们的行业合作伙伴。”实际上，这一转舵早已不是什么秘密。今年2月，《商业内幕》援引谷歌现任和前任员工说法表示，Stadia被划为谷歌云服务Stream的一部分，业务重心转向为游戏公司提供技术支持，真正面向玩家的云游戏平台业务只占20%。而早在去年9月，据《TheVerge》报道，Stadia游戏总监Jack Buser将调任至公司的谷歌云部门，负责“游戏解决方案”。也就是说，谷歌Stadia早已决定从to C业务向to B业务转型。02 畸形的云游戏生态对于云游戏整个领域来说，Stadia在发布仅三年后就关闭并不是一个好兆头。这个声明本质上告诉游戏产业，即使是像谷歌这样的巨头，也不能让云游戏成为一个可行的产品。Stadia的现状不是个例，全球范围内各大云游戏平台同样表现一般。先看海外，比较典型的有亚马逊Luna、微软Xbox云游戏以及NVIDIA的GeForceNow。今年4月，微软公布了第三季度（截至2022年3月31日）财报，CEO Satya Nadella在电话会议上表示，目前已经有超过1000万人通过Xbox Cloud Gaming体验云游戏。这是一个很少见的具体统计数据，在此之前谷歌官方从未公布Stadia的用户数据。目前无从得知该数据的统计方式，也有媒体指出，尚不清楚这一统计数字是否可信。无论如何，微软给云游戏行业注入了一针兴奋剂，但其他云游戏平台就没有那么好运了。2020年10月，亚马逊宣布将涉足云游戏领域推出云游戏服务Luna。相对其他平台，Luna十分低调，亚马逊没有做太多的广告宣传，也很少分享关于它的信息。而就在5个月后，媒体称亚马逊Luna云游戏平台副总裁Marc Whitten火速离职，转而在Unity担任新职务。彼时，正值谷歌宣布关闭其Stadia内部游戏开发工作室。在今年3月初，姗姗来迟的亚马逊正式公开推出云游戏服务Luna，此前从2020年10月到现在，该服务一直实行的是邀请制。而在近日谷歌Stadia关闭之际，亚马逊宣布对其流媒体游戏服务Luna进行大幅折扣。即便如此，外媒还是传出“亚马逊Luna会在2022年关闭”的论调，可见Luna的现状也并不乐观。另外，作为由芯片巨头NVIDIA所运营的云游戏品牌，GeForceNow的NvidiaShield版本于2013年投入测试，2015年12月30日GeForceNow这一名称正式启用。有媒体报道称，NVIDIA方面对GeForceNow的关心程度不断下降，据称还有了让其重新变成电视盒子的倾向。与海外相比，国内的云游戏生态更显复杂。市场主要有两类云游戏公司，一类是像腾讯云游戏平台、格莱云游戏等针对玩家的to C平台；另一类则是提供云游戏技术解决方案的to B平台。2021年，高额的内容、算力成本和低收入已经压倒了绝大多数没有靠山的C端企业，例如格来云和菜鸡都不太好过。据《有饭研究》披露，格来云游戏在2021年初频频被曝资金链断裂、裁员的消息。具体来说，他们都经历了一波较大的业务、人员调整，准备弱化云游戏C端业务，转向其他产业链环节。同样传出负面消息的，还有曾被市场看好的直播平台。今年4月，据《Tech星球》独家获悉，虎牙整体大裁员，国内业务团队裁员20%，主要集中在“云游戏”等创新部门。可见，云游戏并没有为直播平台带来足够的商业价值。当下国内比较活跃的云游戏平台，仅还剩下腾讯和网易，另一个互联网巨头字节跳动在简单试水后就没了下文。今年9月24日，腾讯START云游戏官方发布公告称，自9月26日起不再赠送每周免费时长。单从这个动作而言，START的商业化进程似乎才刚开始加速。而据业内人士透露，START平台由于降本增效，算力日趋减少。国内的云游戏行业里，相较C端的疲软，B端反而逆势上扬。例如打破“不碰游戏”诺言的阿里，于2021年9月发布全新品牌元境，并于10月推出云游戏开发者平台。截至同年底，元境已经服务上百家游戏厂商和平台。至于其他中小玩家，例如蔚领、海马云和快盘等，已经拿到了数轮融资。就在前不久的9月26日，蔚领时代宣布完成4000万美元B2轮融资。成立于2019年的蔚领时代，短短3年已经完成5轮融资。从这个角度来说，谷歌走技术授权的路子反倒成了“捷径”。03 写在最后回望云游戏的发展，谷歌Stadia的横空出世，开启了行业元年。云游戏就此进入快速发展阶段，众多企业纷纷布局该赛道。海外有谷歌、微软、索尼、英伟达等老牌大厂，国内有移动咪咕、联通小沃、腾讯、网易等相继推出云游戏平台，同时也诞生了海马云、云天畅想、蔚领时代等技术服务类企业。但由于云游戏自身具备的技术难点以及实际体验不及预期，大批to C的云游戏厂商难以盈利，最终以失败收场，to B服务商反而凭借技术的覆盖面存活。犹记得在2019年谷歌发布Stadia时，知乎平台上关于其话题的讨论有数千关注和数十万浏览量。彼时，回答中夹杂着不少对Stadia平台的不看好，如今也算是一语成谶。“游戏行业不单纯是完全技术驱动的产业，过往世代的主机大战都表明最终的胜利者未必是同世代技术水准与参数最高的，另外一个非常重要的因素是内容和商业生态，而这一点的建设本来就是万分之难的。”而近日宣布关闭Stadia的知乎话题下，只有寥寥数十个关注和几万浏览量。纵然有大势已去的孤寂感，但从这方面来看，是否也意味着，云游戏本身就只是一个资本炒作的标的？可以看到，这两年云游戏再次傍上了元宇宙，诸如“一定程度上云游戏可能是元宇宙的一个早期状态”等论调甚嚣尘上。借助于元宇宙概念的东风，云游戏产业彷佛又有快速上升的势头。不过就像元宇宙还可望而不可即一样，云游戏似乎更像是一场幻梦。...

当当网创始人李国庆在近期的“有问必答”环节中自曝带货细节，在短视频平台直播一年时间里赚了1500万，但全部用于支持早晚读书和直播公司，自己没有留下一分钱。据悉，李国庆曾定下30亿的总销售目标，目前距离达标似乎还有些距离。（图片来自：李国庆官方抖音账号）作为时下最流行的电商销售形式，短视频平台的直播带货可以说是众星云集，不少歌手、演员，甚至是上市公司的CEO都亲自投身到这个领域中来，在话题性十足的同时，也引发了不少争议。早些时候，当当网创始人李国庆在直播间中自曝带货盈利1500万，全部用于养活全公司100多名员工，自己兜里没有留一分钱，此话一出立刻引来网友质疑，并认为这样的说辞似乎有些“卖惨”的嫌疑。不过，从李国庆于2021年的首场直播前的预告视频中透露，自己早已实现财富自由，直播带货是为了整顿直播电商假货横行的现象。（图片来自：李国庆官方抖音账号）事实上，李国庆大刀阔斧杀入短视频平台直播，但一直处于热度不高的尴尬处境之中，而近期最出圈的一次活动，或许就是参合了今年以来直播带货界最大的一场“战争”。前段时间，东方甄选直播间因售6元一根的助农玉米被网友质疑价格过高而引发骂战，其中带货名人辛巴在个人直播间将矛头直指东方甄选毛利率过高。随后，李国庆同作为“亲选”、“低价”类型的主播，公开支持东方甄选，帮助网友们寻出“毛利率高不等于赚钱”这一真相，这才平息了这场闹剧。当然，李国庆与东方甄选塑造的带货形象、产品定位与销售形式几乎一致，与其说是“互帮互助”，不如说是一场完美的“自我介绍”。（图片来自：李国庆官方抖音账号 mockup套壳）不得不说，相比起传统电商，直播带货具有更丰富的观赏性，这也代表着主播们必须打造清晰、立体且独特的人设形象吸引消费者，但目前看来，李国庆仍然没有找准个人直播间的定位与调性。不过，按照李国庆的说法，直播带货是为了整顿直播界，并非想要通过带货获利，这样一来，流量、关注度和销量似乎都不是他在意的，至于直播间是什么调性，也就无所谓了。...

据国内媒体消息，字节跳动向员工披露的一份财报显示， 字节跳动2021年收入增长近80%达到617亿美元（4390.6亿人民币）。 但由于证券的会计处理，字节跳动2021年净亏损增加了87%以上，达到849亿美元（6041.48 亿人民币）。财报显示，该公司2021年的经营亏损总额为71.5亿美元（508.79亿人民币），远高于2020年的21.4亿美元（152.28亿人民币）。 2022年前三个月的收入达到近183亿美元，同比增长近54%。字节跳动表明它正开始控制开支，该期间的净亏损为47亿美元，比一年前的291亿美元下降了近84%....

节后首日，深圳证监局发布了关于对大华会计师事务所（特殊普通合伙）及注册会计师申宏波、万海青采取出具警示函措施的决定，事涉国华网安（000004.SZ）2020年年报审计执业项目。根据监管函，深圳证监局对大华会计师事务所执行的ST国华2020年年报审计执业项目进行了检查，发现其在执业中存在风险评估程序不到位、采购与付款循环实施的控制测试不到位、银行函证程序不到位、对销售费用会计处理实施的审计程序不充分等4大问题。年内，大华会计师事务所已多次收到警示函。存在4大问题在风险评估程序方面，首先是未恰当识别营业成本相关的风险。深圳证监局检查发现，大华会计师事务所在审计过程中了解到国华网安某子公司存在舞弊动机，将该子公司销售业务的真实性和销售费用识别为重大错报风险和特别风险，但未将销售业务真实性相关的营业成本识别为重大错报风险和特别风险。审计中，大华会计师事务所关注到该主体2020年毛利率出现大幅波动，且相关人员在复核中提出“应将营业成本完整性补充计入特别风险”后，仍未调整营业成本相关风险评估及审计应对。其次是穿行测试不到位，深圳证监局指出，大华会计师事务所了解并评价被审计单位整体层面内部控制时，对董事会内部建立的监督机制进行了测试，拟实施的程序包括检查董事会相关会议记录及签名。检查发现，大华会计师事务所未实施前述程序。大华会计师事务所了解销售与收款循环相关控制时，对识别出的部分控制点未实施测试，即得出销售与收款循环控制设计有效且得到执行的结论。在采购与付款循环实施的控制测试不到位方面，大华会计师事务所在采购与付款循环中对控制点“收到货物时指定专人验收并编写验收报告”、“入库单由保管员和经手人签名”的测试结论为相关控制得到执行。深圳证监局检查发现，国华网安采购内容主要为服务器、软件和技术服务，实际采购活动中没有验收报告和入库单，其执行的控制测试与实际情况不符。在银行函证程序不到位方面，深圳证监局检查发现，大华会计师事务所未就银行函证回函是否相符进行核对，未对回函不符情况进行调查，如光大银行、招商银行回函显示均存在保证金存款未识别等不符事项，但大华会计师事务所未调查不符事项，以确定是否表明存在错报。在对销售费用会计处理实施的审计程序不充分方面，国华网安2020年将部分其他应收款转入销售费用，其调整理由为该部分其他应收款系以借款形式支付给销售人员的项目提成，该事项的处理影响到相关年度业绩承诺能否完成。深圳证监局检查发现，大华会计师事务所未获取公司对应年度工资奖金政策的审批文件，未充分核实其他应收款调整的完整明细、形成时点、资金支付事由和去向，以判断公司相关调整依据的适当性。值得注意的是，4月30日，国华网安公告，该公司2021年度审计机构致同会计师事务所对其2021年度出具了否定意见的内部控制审计报告，根据《深圳证券交易所股票上市规则（2022 年修订）》规定，公司股票自2022年5月6日开市起被实施其他风险警示。年内多次被“点名”今年以来，大华会计师事务所已多次被监管“点名”，仅广东证监局就对其开出了3张“罚单”。7月底，广东证监局公布了关于对大华会计师事务所、张晓辉、熊玲采取出具警示函措施的决定。依据有关规定，广东证监局对大华会计师事务所执业的广东榕泰2019年年报审计工作进行了核查。经查，大华所在审计执业中存在对应收账款回款的细节测试执行不到位、保理业务收入审计程序执行不到位等问题。4月份，广东证监局又公布了关于对大华会计师事务所（特殊普通合伙）、陈勇、林万锞采取出具警示函措施的决定，广东证监局派出检查组对其执业的勤上股份2020年度财务报告审计项目进行了现场检查。经查，其在审计执业中存在9大问题。2月份，同样是广东证监局，公布了关于对大华会计师事务所（特殊普通合伙）、程银春、程道平采取出具警示函措施的决定，该局派出检查组对世纪鼎利进行了现场检查，并对大华会计师事务所负责的世纪鼎利审计工作进行了延伸检查。经查，大华会计师事务所在审计执业中存在5大问题。...

中国楼市低迷持续之际，财新网从多方信源确认，包括工行、建行、中行等多家大行9月底时都传达中国监管部门的通知，要求各地分行加大对房地产融资的支持力度；具体指标是要求每家大行年内对房地产融资至少增加1000亿元（人民币，下同）。财新网引述一位大行总行的知情人士说，是中国国庆节前的最后一周，收到监管部门通知，要求年内要新增至少1000亿元的房地产相关融资。建设银行东部某二级分行的行长对财新网透露，他是在9月30日收到总行相关部门的通知，要求加大对房地产融资的支持力度，“没有书面文件，电话口头传达的，听说总行的指标是（年内）要新增1000亿元”。中国银行北方某省分行的一位房地产贷款业务人士表示，各家大行收到的通知应该是一样的，他们也是在节前最后一周电话收到总行的类似通知，总的指标是要求从9月起算年内新增至少1000亿元的房地产相关融资。据报道，受房地产市场风险持续暴露、居民购房需求低迷等因素影响，近两年金融机构房地产开发贷和居民按揭贷款的增长速度全面下滑，甚至出现规模萎缩。中国央行数据显示，截至2022年6月末，中国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额53.1万亿元，同比增长4.2%。其中，个人住房贷款余额38.9万亿元，同比增长6.2%；住房开发贷款余额9.4万亿元，同比下降1.4%，而2020年前述两项数据的全年增幅还分别是14.6%和6.1%。房地产企业的债券融资也明显受阻。Wind数据显示，2022年上半年，广义民营房地产企业在境内仅发行了30只信用债，总发行量305亿元，当期偿还量逾948亿元，净融资缺口接近643亿元；同期美元债融资渠道更是几乎关闭，新发债券寥寥。由于融资和经营现金流持续断流，不少大型房地产企业出现资金链断裂，造成中国多地预售楼盘出现大范围停工现象，河南、湖北等地购房者纷纷喊话“断供”，引起关注。此后监管部门多次表态称，将引导金融机构市场化参与风险处置，加强与住建部门、中国人民银行工作协同，支持地方政府积极推进“保交楼、保民生”。前述受访的大行房地产贷款业务人士表示，在当前的市场环境下，要加大房地产融资的难度还是很大，但此次要求“是硬指标必须完成”，开发贷方面还是会尽量选择头部房企加大投放，按揭贷款方面则只能寄希望于近期密集出台的支持政策对于居民购房能有一定的支撑作用。中国央行和银保监会9月29日联合发布公告，决定阶段性调整差别化住房信贷政策：符合条件的城市政府，可自主决定是否在2022年底前阶段性下调或取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限。这意味着在中国前70大城市中，有23个城市都可能放宽首套房贷款利率下限。9月30日，央行又宣布下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，为住房公积金贷款利率七年以来首次调整。中国财政部、国家税务总局9月30日也出台支持居民换购住房的个税优惠政策，自10月1日至2023年底，个人出售自有住房后，一年内在同一城市重新购买住房的，可以对出售现住房已缴纳的个人所得税享受退税优惠。...

柴米油盐酱醋茶，咱们最常吃，也根本无法离开的调味品——“酱油”出事了。而且，还是我们十分熟悉的那个品牌——海天酱油。PS：海天酱油是100%中国品牌也是中华人民共和国商务部公布的＂中华老字号＂企业之一。近日，有博主爆料称，在中国售卖的海天酱油的配料表中，除了天然原料之外还有较多添加剂。从图片中也可以看出，这些添加剂包括：谷氨酸钠、5‘-呈味核苷酸二钠、5’-肌苷酸二钠、苯甲酸钠、三氯蔗糖等。前三者为增味剂、后两者则分别为常用的食品防腐剂和甜味剂。这一下子，不免就让大家联想到了“海克斯科技”......某宝评论区也有人提问。如果说“科技与狠活”整的咱根本不敢出门觅食，那要是“酱油”再出点问题，等于自己在家烧饭也不安全，简直不给活路......对此，海天酱油的母公司海天味业也在第一时间发表了声明，回应了相关对于“添加剂”的争议：简单给大家总结一下：1、海天所有产品符合我国安全标准2、产品中所有添加剂符合相关标准法规要求3、针对造谣者追责到底也就是说，海天酱油中所有添加剂都是符合规定的，并不存在所谓的酱油中的添加剂对人体健康造成影响的问题。大家也都知道，食品添加剂的问题其实已经是老生常谈了。如果只是在国家允许范围之内使用合理剂量的添加剂，并且保证消费者的安全，那倒也无可厚非。毕竟食品工业的发展本身就离不开各种各样的添加剂。但是，问题来了：与国内酱油形成鲜明对比的是，同样的海天酱油，国外版本的配料表则十分干净，只有水、大豆、小麦、食盐等天然原料。这咱就不理解了，同样是海天酱油，凭啥出口国外的产品就使用天然配方，而咱国内就是满满的“添加剂”呢？网友：这不是妥妥的“双标”行为吗？对此，海天味业也是再一次发布声明进行回应。简单说，这份回应就是否认三连：我不是、我没有、别瞎说。其实说到这，按照以往的流程，应该到了大家的“激情开喷”时间，但这一次，咱还真得好好捋一捋事实情况。看看是否真的存在这样的“双标”问题。从图片上来看，海天酱油确实因为国家的不同，在配料表中的材料也不同。但有没有一种可能是因为：其他国家不需要把添加剂之类的东西标注出来呢？根据我国相关法律规定，所有的食品企业都必须清楚注明全部的食品添加剂成分。但是，世界上的其他国家并非全部如此。如果食品添加剂是安全的，并且被接受的，那么就可以不在配料表中进行标注。所以，不标注≠没有。那么，这种“双标”的情况到底是真的存在，还是因为要求的不同而存在的标注差异。目前来看，下定论还为时尚早。不过，先生还是那个观点：既然存在问题，那就必须解决。面对质疑，希望海天味业能够尽快回应大家关切的问题：出口其他国家的酱油究竟是否含有添加剂？到底是因为添加剂不需要标注，还是真的是“0添加酱油”？借用澎湃新闻的一句话：不能用“合法”两个字搪塞公众对食品安全的关切，对消费者公平待遇的期待。...

知情人士透露，中国恒大集团创办人许家印在英国暴发冠病疫情前，以2亿1000万英镑买下伦敦最贵豪宅。英国《金融时报》星期五（10月7日）报道，出面购买这栋豪宅者是有“重庆李嘉诚”之称的中国房地产大亨张松桥。张松桥旗下在港上市公司中渝置地2017年以11.35亿英镑收购收购伦敦利德贺大楼（Leadenhall Building，俗称“ Cheesegrater”）全部股权。这相信是中企在英国房地产市场最大的收购交易之一。《金融时报》引述知情人士报道称，前中国首富、恒大集团创办人许家印才是上述豪宅的幕后买家。根据英国土地注册处的文件，一家英属维尔京群岛注册的公司Vision Perfect Global Ltd从加勒比海南部岛屿库拉索注册的公司Yunak Property Corp买下这栋豪宅。两位中渝置地高管获委任为一家驻英国相关公司的董事，2020年2月的记录显示许家印的妻子丁玉梅拥有这家公司至少75%的股份。知情人士称，上述伦敦豪宅实际在待售中，但还未进入正式的出售程序。中渝置地告诉《金融时报》称，该公司与上述物业有关联，但并非实际拥有者。中国恒大集团和许家印未回应《金融时报》的置评请求。...