疫情不仅打破了人们平静的日常生活，也给许多行业带来了冲击：口罩、睡衣、海运......外贸更是首当其冲。2020年，因疫情“黑天鹅”事件引发的全球需求井喷，带来了整个外贸产业链上下游的连锁反应，作为世界工厂的长三角和珠三角订单红红火火，却也有人力、原料、海运等极大的变数。2021年，外贸行业又面临着全球大宗商品价格波动、亚马逊封店潮冲击波、国际海运供应链瓶颈难解、“双碳”目标、能耗双控等政策影响……旧问题还没解决，新的变量又相继入场。2022年，俄乌冲突加剧外贸企业的经营压力、大宗商品价格居高不下、全球通胀水平抬升，俄罗斯对外收付大部分金融渠道被关闭，更是加大了汇率风险，外贸的发展不容乐观。行业局势瞬息万变，从暴涨到暴跌，从天堂到地狱，时代抖擞的一缕灰尘，落到谁身上都可能是一座大山。订单纵使有千般好，一个捉襟见肘的海运问题，都足以让人寸步难行。眼见风云千樯，从事外贸相关行业的国人们正在疫情下奋斗、挣扎········一、“诡异”繁荣：捧得越高，可能就摔得越惨“又爱又恨，这是几十年难遇的反常现象”虽然已经有心理准备，但当小朱带我来到他们公司郊外的仓库时，我还是忍不住在心里惊叹了一番。宽敞明亮的大库房里，货物堆成了一座又一座的小山，与之对比则是库房空荡的外围，运货的卡车小半天才来一辆。像是被遗忘的一座宝藏山，寂静，荒凉，偶尔还能听见风掠过的声音。“去年生意是真的好，我手里家居类目的产品订单起码翻了四五倍。”直到晚上九点才迟迟下班的小朱，和我感慨道。偌大的库房，堆满了亟待出库的货物小朱今年27岁，是一家大型跨境电商公司的运营，在这行工作已经三年了，工资有相当一部分的提成来自所运营的跨境店铺收入。他说，外贸订单大涨，全国都是这么个状况，但仓库出货困难让人很难受。这种几十年难遇的反常现象，让他又爱又怕。这轮订单上涨，主要是国外供需失衡所致，而供需失衡的最大原因，在于新冠肺炎疫情。国外工厂因为疫情而大规模停产或减产，订单就给到了国内。但同时，大量货轮来往使得港口拥堵，部分外国港口还受疫情影响不定期封锁，这两者都导致海运运力降低，运费高涨，出货便成了问题。“这还是表面的。”小朱说道，从他的黄鹤楼里抽出一根烟，再抽出藏在里面的一只打火机，点着。“海运出不去，老外收不到货，就在别处下订单，越收不到货越恐慌，越下单，其实很大部分是虚假需求啊。一但收到货，恐慌的虚假需求部分瞬间消失。我们被捧得越高，就有可能到时候摔的越惨。”虚假需求这个话题，就像存在在外贸出口型企业心中的一个幽灵，如果翻开微博，会发现已经有不少类似的担忧声音出现。这就是外贸人口中所谓的订单陷阱，这实际上是一个极特殊外界因素改变引起的产业异相：“海外疫情让中国以外的很多国家产能断档→海外订单争先恐后涌入中国→原材料价格暴涨→工厂火力全开→出货量激增→刺激企业主扩大产能→机器设备涨价→疫情导致全球物流循环卡壳→一柜难求→货物出不去→企业收不回来货款……”如果不能及时踩刹车，企业资金链断裂几乎会成为必然。订单危机演化路径“那能不能让客户先给钱？”我问。小朱一听这话，诧异地转过头看着我。“一看你就没有做过跨境生意，全凭想象。就中国的工厂都海量去了，别说还有越南、土耳其、印度、巴基斯坦，你家要先款后货？那客户就找别人买去了，涨价两元都跑别家买。”小朱还提到，线下经济的大幅萎缩，令线下门店从业者涌入线上，这件事让他这种小运营员很头疼，因为这加剧了亚马逊、速卖通等外贸平台的竞争压力，内卷得很厉害。他指了指自己被迫“卷”出来的熊猫眼：“呐，你看，咱以前就没受过这种委屈。”这种压力下催生了很多疯狂的操作。一些红海类目排名靠前的卖家，会在晚上12点后开始攻击竞争对手，刷差评，铺货摆同款，大打价格战，第二天早上又恢复正常，凶险程度堪比丛林游击战。急剧扩张的跨境电商公司办公室作为美国最大零售业电商的亚马逊，对于这种现象一向严惩不贷，于是就有了2021年亚马逊的大规模封店潮。据深圳市跨境电子商务协会2021年6月份统计，在短短两个多月时间，亚马逊平台上被封店的中国卖家就超过5万，造成行业损失金额估计超千亿元。“那你怎么看现在的外贸局势？”我问。小朱抽着烟顿了一阵，说：“现在订单确实在涨，但竞争很激烈，想进入市场一定得瞅准类目供需比，供过于求，卖家都捞不到好处。”外贸繁荣，海运则更甚。在上海做国际货运代理的老何，今年赚得盆满钵满。“欸~现在在货代里面，就看谁跟轮船公司关系好，拿到柜子就赚得了钱，拿不到柜子就赚不了钱。有了柜子，随便你开价。”老何靠在椅子上笑呵呵地说。他透露，疫情前，从中国到越南最小的货柜要300美金一个，疫情后翻了两三倍，现在至少也要一千多美金/柜。2021年6月份的外贸暂落箱价格这样一种紧张氛围犹如兴奋剂，无可否认地浇铸着上海作为全球第一大港的自信。货代员们确信他们的港口正以惊人的速度蓬勃发展，睥睨欧洲的鹿特丹，盖过东南亚的新加坡，傲视日本的神户港，不断聚拢着这滚滚而来的海洋赐予的财富。但危险，也在同一时刻孕育。二、两难：一边产能不足，一边大量库存积压供应链双向压力之下，岂有安卵？“产能不足是真的”，李小姐上来就先说了一句。24岁的李小姐在一家生产贸易一体化的机器外贸公司工作，时不时她就需要带客户去往偌大的工厂验货，或是参观严谨精密的机器车间流水线。李小姐接着补充，有些原材料是需要进口的，而外国出于国际贸易保护主义，将钢铁、有色金属等大宗商品价格不断上调；在国内，由于“双碳”目标、能耗双控等政策影响，能源和原料价格也在上升，说罢，她轻轻叹了一口气。内外交困之下，包括李小姐公司在内的许多工厂都出现产能不足的现象。据了解，锌的价格从2020年6月的每公吨2500美元涨至目前的3800美元。镀锌需要用到天然气，所以天然气价格也大涨。美国的汽油零售价在2021年9月也飙涨了24%。“对了，汇率变动的影响也很大，之前美金有突破7，现在只有6.3几，国内原材料特别是铜上涨很快，所以价格调整了很多次，我们公司今年的销售额增长点很大一部分也和汇率和价格上涨有关。”李小姐突然想起来说。但众所周知，人民币升值虽然有利于企业购入大宗商品，降低采购成本，但这对于出口企业来说，会影响国际市场竞争力，只有保持基本稳定，才能降低汇率风险。新加坡国立大学李光耀公共政策学院副教授顾清扬认为，2022年全球供应链不会有多大好转，地缘政治、疫情、能源问题、美元浮动等都在持续左右着供应链问题。除了产能不足，另外一个大问题就是大量库存积压。这归因于海运价格暴涨，空派海派延误。李小姐的公司今年就新租了一个仓库用以放置库存。他们一般采用FOB的贸易方式（FOB，英文“Free On Board”的缩写，意为装运港船上交货，亦称为离岸价格），所以客户会自己出运费。一般运费只会占货值的千分之几，影响不大，虽然上涨后也明显开始翻倍。在送到港口之前的所有运送货物的费用还是李小姐自己的公司承担，这部分也有涨价。“听很多客户说，因为海运迟缓或者海运费用增加，他们不愿意定整柜导致仓库爆仓；还有的厂家租仓库，扩产能，就是在赌年后翻倍的海运费能降低，然后一举出击；但有些已经坚持不下去，积压了太多库存，已经开始处理比如枕头之类的货物。”李小姐继续说道。为了减小供应链压力，全球最大的零售商美国沃尔玛公司（Walmart）、亚马逊、家得宝（Home Depot），也已经陆续加入“天价”租船运输的行列。毕竟为了保证货物准时交付，价格再高货主也愿意支付。“我有一个也在上海的闺蜜，他们公司出口货物也是FOB的，货出不去仓库挤爆。生产部放假已经两周，她说做了十年从来没经历过这种状况。”仓库的爆棚，生产成本的上升，都指向减产，而生产部的减产，意味着裁员。这就是她担心的原因，而且外贸行业在过去的两年间，离职的人数很多，失业率明显升高。疫情给这些安稳扎根多年的外贸从业者们一种压抑的不安全感——订单、原材料、汇率、海运费，大起大落，无常而迅捷。看起来，一缕风，一次命运的转变，就会将他们掸进蚀本的角落。百尺高楼，何以坚守？三、警钟：口罩危机会卷土重来吗？外贸行业的种种诡异表现，让不少人联想到了前两年的一个死亡案例——口罩行业。2020年口罩行业从极度繁荣、到出现瞬间崩塌而导致全行业巨额亏损，和这其实是一个道理。因此，外贸公司应该注意订单陷阱，不能盲目扩大产能导致最后陷入危机。面对疫情的冲击，也有受影响不多的外贸公司，杨妈妈所在的公司就是一个。作为出口机械部件的外贸公司员工，杨妈妈负责的产品大部分都是铸造的。她的公司拥有健全的国内工业供应链，并不依赖进口材料。“保险起见，我们没有扩大产能，因为知道一旦对手复产，订单可能又会回流。目前有些低端落后或可替代性强的产业我觉得岌岌可危。”杨妈妈说。以越南为例，2021年有很长一段时间越南制造业被疫情影响停摆，但越南现在生产很正常，那么越南的订单势必会慢慢回到当地。机械部件的需求基本上不会消失，但是有些行业例如服装的需求会消失。比如欧美澳一旦封城，居民不出门，也就不买冬天衣服，过段时间解封了，也只会买春天衣服。一个季度的需求消失，全年订单缩水1/4。“所以说，实体生意一定要保守，稳住现金流，可以少赚，绝不能亏。”电话那头，杨妈妈沉静地说。四、迷雾行船，长赢，才是真的赢当下越来越多的国家，正在往供应链完整化多元化的方向改变。据悉，新加坡科技研究局投入了大量资金制定致力自给自足的供应链4.0计划，日本政府拨款千亿日元资助日企生产线移回国内。2021年第九届世界和平论坛上，欧洲理事会主席范佩龙称，现在有一种朝向孤立主义的趋势，其目的是避免过度相互依赖。外贸工厂在积极生产的同时，也应该注意国际政策的变化，识别阶段性需求，理性规划生产周期。疫情之下，我们有十足的理由相信，中国外贸作为一个整体在这诸多困难中所表现出的韧性、创造力和勇气。但迷雾行船，每一个外贸人都需时刻警惕，审慎前进，毕竟在这一轮行业大变局中，订单陷阱也许比疫情要来得更隐蔽，更致命。唯有保持审慎警惕的态度，才能更长久地立于不败之地。...
被发了“限高令”的姚振华，去哪里了？核心提示：1、负面舆情的宝能，今日再次出现在公众视野。今日上午广东省广州市中级人民法院一则有关宝能集团姚振华“下落不明”的公告迅速引起了关注，如今法院已撤下上述公告，但姚振华与宝能仍处风口浪尖；2、2021年6月开始，受房地产监管加码、新能源汽车拖累，宝能系的流动性危机逐渐显露。宝能此前承诺在2022年2月底之前，挂牌评估价值超过1000亿元的资产，预计回款200亿元，如今，市场只等来其旗下两家子公司股权变动的公告，及姚振华被“限高”的通知；3、“卖菜”发家的姚振华，在“宝万大战”中横空出世，此后偷袭格力、血洗南玻A，以“野蛮人”的手段与姿态搅动资本市场，争议颇大；4、“宝万大战”后，姚振华“押宝”造车，借宽松的融资环境疯狂圈地，但在融资段骤然收紧后，宝能开始陷入内斗、欠薪、裁员风波，几近“瘫痪”。————————————————————————————————————今日上午，一则来自广东省广州市中级人民法院的公告迅速引起了关注。公告的主角，正是从去年8月起便负面消息不断、因大面积违约而风险系数飙升，如今“下落不明”的姚振华。有律师告诉凤凰网《风暴眼》，称“下落不明”是指自然人持续不间断地没有音讯的状态。自然人下落不明的时间从其失去音讯之日起计算。“法院无法送达，有可能地址不对，或者当事人不在那个地方住了，各种可能都有，但只有当事人的利害关系人最了解当事人的情况。”今日早些时候，宝能集团出面辟谣，称相关信息有误，“公司已与法院方面沟通协调，近期相关公告会撤回。”目前，广东省广州市中级人民法院已撤下有关公告。但作为被告的司法案件已达149个的宝能投资集团，依旧没能摆脱此前愈演愈烈的流动性危机。深陷流动性危机，举债扩张最终导致债务暴雷2021年6月开始，受房地产监管加码、新能源汽车拖累，宝能系的流动性危机随着多家子公司爆出裁员、拖欠薪酬社保等问题，逐渐显露。据凤凰网《风暴眼》不完全统计，宝能系违约已卷入民生信托、中铁信托、山东信托等至少9家信托公司，涉事总额近200亿元。 目前，已有中矩高新、韶能股份、南宁百货三家上市公司均于近期披露了由宝能系流动性危机引发的股权质押或冻结公告。2021年10月8日，韶能股份公告表示宝能投资的二级子公司深圳华利通司法冻结约7395万股，占其所持公司股份为34.31%，累计被冻结约2.16亿股，占其所持公司股份为100%。2022年2月，韶能股份则公告称，因为合同纠纷案件，第一大股东华利通持有的1.42亿股公司股票被申请强制执行，占公司总股本13.11%。韶能股份目前因股权分散而无实际控制人，此次变动也将导致第一大股东发生变更。无独有偶，2021年10月13日晚，中炬高新和南宁百货双双公告，宝能系所持部分股份出现司法冻结或轮候冻结。南宁百货方面，据公告，第一大股东南宁富天（宝能投资的三级子公司）持有南宁百货的1588.8万股股份被质押，质押后的累计质押股数约为9269万股，占南宁富天所持股份的90.26%，占南宁百货总股本的17.02%。同时，南宁富天持有南宁百货股份1000万股被珠海横琴新区人民法院司法冻结，占南宁富天所持股份的9.74%，占南宁百货总股本的1.84%。中炬高新方面，控股股东中山润田（宝能投资的三级子公司）因与粤财信托的债务出现违约，被粤财信托冻结持有的中炬高新股份555万股、轮候冻结2100万股；与中航信托债务金额10.5亿元，欠付本息合计6.3亿元，对应增信措施是钜盛华股权质押等。2022年2月，中炬高新连续两日发布公告，宣布了控股股东中山润田投资有限公司（下称“中山润田”）所持股份的两大事件：除了占公司3.42%股份将被司法拍卖外，另有占公司总股本3.33%的持股将被法院强制执行。而中山润田为姚振华旗下投资平台深圳钜盛华股份有限公司的全资附属公司。如今，距离中炬高新提出定增方案已过去了8个月时间，以姚振华目前“自身难保”的状态来看，其在中炬高新的股份恐怕难逃被迫解除质押并减持的命运，中炬高新也将彻底易手。而宝能在自己的官网上，将产业布局划分为高端制造、国际物流、综合开发和民生服务四大板块，中炬高新和韶能股份即其最为重要的高端制造板块。此外，钜盛华作为宝能集团最重要的一级子公司，2021年6月末货币资金仅剩余66.18亿元，短期带息债务与货币资金之间的缺口扩大了85亿元，流动性危机进一步加剧。而半年来的收入近85%来自前海人寿的综合金融业务。另据此前披露，截至2021年6月30日，钜盛华未经审计的合并资产总额为5721亿元，剔除保险资产及保险负债影响，钜盛华资产负债率为67.74%。2021年1-6月期间钜盛华营业总收入为631亿元，净利润为9.1亿元，合并报表货币资金余额66.18亿元，短期带息债务与货币资金之间的缺口扩大了85亿元，其中半数以上系前海人寿保险资金，约15.1亿元为可用货币资金，优先用于后续经营及信贷到期支付。同时，钜盛华的收益大多为非经常性损益，2021年上半年，其投资收益69.6亿元，主要为参控股公司投资收益，另有公允价值变动损益60.37亿元，主要为投资性房地产的增值收益。按照宝能集团2021年10月披露的相关信息，在出售的8个重点专项资产方面，宝能集团正启动总部深圳宝能中心、旧改项目、前海优质项目、物流园资产包项目等位于上海、深圳、广州的资产项目出售。上述项目涉及商业物业、土地、商业综合体、旧改及优质金融公司股权等，评估价值超1000亿元。宝能集团预计在3~4个月内，回款约200亿元。如今4个月已过，市场只等来了中炬高新和韶能股份两家公司股权变动的公告，以及姚振华作为宝能投资集团的大股东和董事长及法人代表被限制高消费的“限高令”。虽然宝能还表示，“已在全力推进资产处置及回款工作，按照方案实施收购及兑付，但大额资产交易的磋商谈判较复杂，决策时间长。”但负面舆情的持续不断，也难怪市场会因为一纸姚振华“下落不明”的公告而骤然绷紧神经了。炸油条卖蔬菜传奇发家，被王石怒喷“野蛮人”在姚振华陷入如今的“重重危机”之前，他曾是令无数散户股民视为英雄，把地产大亨都折腾得够呛的“大公司猎手”。2015年，一个“卖菜出身”的潮汕商人横空出世，带着旗下钜盛华、前海人寿先后三次举牌万科，到8月26日，花下400亿硬生生买成了持股15.04%的第一大股东，此前不太知名的前海人寿及其董事长姚振华才第一次从幕后走到台前，并在第二年空降胡润富豪榜第四位。但姚振华的到来，并没有受到当时的“地产一哥”，万科话事人王石的欢迎。“在那个时间点上选择万科的股票、增持万科的股票是万科的荣幸，但是你想成为第一大股东，我是不欢迎的。因为你的信用不够！”与当时宝能系下的一众企业相比，作为当时房地产业的龙头旗舰企业，市值高达2500余亿的著名蓝筹公司，万科确实在气质上与姚振华有些格格不入——因为姚振华的起家是典型的“潮汕帮”风格——深圳布吉市场炸过油条、贩卖蔬菜把市场拓展到东南亚，创业向来是以小博大，紧张刺激。1998年，深圳政府“为民办实事”实施了“菜篮子工程”，姚振华的手下当时只有一家新宝康蔬菜公司——以销售净菜为主，但他却敢在无客户无资金的情况下，以市民“菜篮子工程用地”的名义，以170余万元的地价款拿下两块土地。在土地拿到手之后，净菜公司摇身一变成为了房地产公司。姚振华又靠“关系”与银行合作，将“菜篮子工程”用地性质变更为住宅用地，再借银行方支付的资金向国土部门缴纳地价款3400余万元。最终，又以在建工程名义，将地块抵押给银行贷款，以近乎“空手套白狼”的方式创下了宝能集团的离奇开局——以“菜”圈地，杠杆扩张，用170余万的地价款拿下了上亿元的地产开发项目。有了本钱的姚振华又成立前海人寿，短期趋利的气质在他身上完美映现。据吴晓波在《激荡四十年》中的描述，为了在短期内获得大量资金，前海人寿不仅积极从同行挖人，还以高现金价值保险进行揽资，进行疯狂促销。2013年和2014年，其保费收入分别达到了143.1亿元和347亿元，进入国内人身保险公司前列。此后，姚振华借保费收入开始在资本市场频频举牌、定增，先后拿下山东高速、中国国旅、天虹股份和华侨城等上市企业。直到“宝万之战”打响，根基深厚的王石成了姚振华最难啃的一块硬骨头，也成了他一战成名的转折点。2015年，姚振华“会面”王石，此前，他曾多次举牌增持万科，成为万科的第二大股东，不断挤压王石对万科的控制权。在一向喜欢“主动塑造”的王石面前，姚振华却把住了话头，让王石被迫听足了一场潮汕人的发家史，但姚振华的奇技淫巧显然让一贯有“正路子”的王石瞧不太上，言语之后只回了姚振华一个“你不配当万科的大股东”。于是这场不愉快的对话就像孙宇晨和王小川之间的那个眼神一样成了战争的导火索。8月27日，宝能系持股超越华润集团成为万科第一大股东，王石在微博上说出了那句“野蛮人强行入室...”。此后，万科启动百亿回购计划，华润集团低调增持，重夺第一大股东位置。而宝能持续增持，巅峰之时所持万科股份达到25.4%，一度迫使万科停牌，不得不引入恒大、深圳地铁战投……据小摩统计，宝能在“宝万大战”中前后耗资近451亿元，虽然最终争夺万科控制权“失败”，但却成了股民散户们心中的英雄——他和跟着他买入万科股票的股民全都赚麻了。唯一被折腾的够呛的，只有王石。令人意外的是，在宝万大战的同时，宝能系依然能腾出手来”料理“南玻A。南玻A是玻璃行业和太阳能行业的龙头，袁庚任董事长的招商局曾是其前身中国南方玻璃有限公司的四大创始股东之一。与万科相似的是，南玻A的股权也很分散。2015年宝能系通过5次举牌及定增，成为南玻的第一大股东。随后，宝能系对南坡A的董事会进行了清洗。2016年，代表宝能的董事开始入局南玻。2016年11月14日，南玻A召开董事会临时会议。通过该次会议，宝能系实际上完全掌握了南玻A的实际控制权。2016年11月15日晚间，南玻A一口气发布关于人事变动的9份公告，包括董事长曾南、董事兼CEO吴国斌等在内的7名高管宣布集体离职。第二天，南玻A再发公告称，董秘丁九如等3人也提交书面辞职报告。清洗完南玻后，“野蛮人”姚振华又想敲响格力电器的“大门”。成为格力电器的第三大股东，前海人寿只用了短短8个交易日。2016年，格力电器公告显示，前海人寿自 2016年11月17日公司股票复牌至2016年11月28日期间，大量购入公司股票，持股比例从三季度末的0.99%大幅上升至4.13%，由第六大股东一跃成为第三大股东。前海人寿大举增持格力电器，发生在格力电器收购珠海银隆遇阻、定增方案流产之后。只不过“铁娘子”董明珠并没有那温和，直球对决姚振华怒斥其“偷袭”格力，是“破坏实业的千古罪人”。而此时宝万之争和血洗南玻正式让外界看到了野蛮人姚振华带来的破坏力，监管也坐不住了。2016年12月，12月13日，在证监会主席刘士余对不当举牌行为提出批评十天后，保监会主席项俊波主持召开专题会议，提出全面落实“保险业姓保、保监会姓监”要求，强调加强保险资金运用监管，要求保险资金要努力做资本市场的友好投资人，绝不能让保险机构成为众皆侧目的“野蛮人”，也不能让保险资金成为资本市场的“泥石流”。意指何人市场心知肚明。从2016年下半年开始，前海人寿因万能险业务不合规连续受到监管处罚，万能险作为新兴起的一个险种，不仅帮助宝能系抢占市场，还为其在资本市场频频举牌提供了弹药。此后，保监会派调查组进驻前海人寿调查险资来源，不久，前海人寿就写下了“保证书”，承诺未来不再增持格力电器，将会逐步择机退出。2017年2月24日，保监会列前海人寿险资违规六罪状，姚振华被禁入保险业10年。自此，姚振华短暂地在资本市场消失了一阵。摊饼投资、押宝造车，姚振华的“老套路”时间来到2017年。拿着从万科身上赚的589亿，姚振华名义上退居幕后，但实际上仍旧动作不断。自“宝万之争”落幕之后，姚振华的主攻方向就集中在了造车上，相关宝能系高层多次在公开场合上表决心——“要为实体经济发展作出应有贡献”。2017年，宝能以66.3亿美元收购了观致汽车51%的股份，同时宝能开始在全国建设汽车产业园，姚振华誓言要助力民族汽车工业崛起，正式投身于新能源造车。由此，宝能正式开启造车时代。2018年，在观致汽车经销商大会上，姚振华豪言，从2018年开始连续5年，每年向观致汽车投资100亿元用于新车研发，到2022年预计推出26款新车型。但3年过后，宝能不但没能实现诺言，还从当年开始，就频出被广告主和零部件供应商追债的新闻。梳理宝能的业务布局可以发现，2017年其在新能源汽车领域的动作不止入股观致这一项。3月份，宝能集团以10亿元注册成立了宝能汽车有限公司；10月份，与杭州市富阳区政府签订项目合作框架协议，总投资约140亿元的新能源汽车配套设置项目；11月份，与昆明市政府签订战略合作协议，包括建设50万辆新能源汽车整车及零部件项目。入股观致，则意味着宝能“曲线”拿到了生产资质。钱花了不少，但现实却是，四年来，除了观致7，宝能再没有拿出第二个新车型。与此同时，如果说检验一家车企最直观的标准就是销售情况，那么，凤凰网《风暴眼》看到的现实却是：2018年，也就是收购后的首年，观致迎来“高光”，年销6.32万辆，同比大增320％；2019年，观致全年销售完成2.27万辆，大幅下滑64%；2020年，观致汽车销量为1.31万辆，进一步低迷；2021年上半年，仅实现销售4380辆，平均每月销售730辆。业内人士分析称，此前困扰观致的问题是经销商不足、品牌力偏弱和市场定价过高等，自从被宝能接手，非但原本的问题没有解决，如今还增加了产品力下滑等问题，这让观致难以在竞争日益激烈的市场中站稳脚跟。一言以蔽之，汽车本身没有吸引力，销售渠道也没打通，观致并没有找到自己在市场上的定位，又或者，观致从来没打算好好的造一辆车。据此前报道，从2017年开始，宝能就以造车为名，相继在广州、西安、昆明、杭州、昆山和贵阳等地区疯狂拿地。截至目前，其旗下的造车基地及项目占地已接近9000余亩，总面积约为457.44万平方米，其中还包含8.15万平方米住宅用地。但奇怪的是，宝能疯狂拿地后却总是“后劲不足”，大部分地块处于待建或停产状态，建成投产的屈指可数。比如，2017年，宝能集团曾提出：“预计2019年底，广州东部将崛起一座全新的大型汽车产业基地”，但事实上，广州作为姚振华筹划最久的基地，前后耗用了将近一年半的时间才建成。“广州基地早就已经规划好了，但那块地位置很好，与地铁口相邻，所以建到一半又开始改规划，从总装厂房硬是划出一块地，要建成写字楼。至今，广州基地还一直在改设计"，在相关采访中，宝能内部员工谈到广州基地进程缓慢，表示“原因比较复杂”。此前，曾有媒体调查发现，截至2020年底，宝能汽车的八大基地中，除了两个已投产的江苏常熟观致制造基地、深圳宝能汽车制造基地（原长安PSA制造基地），只有西安基地完成了第一阶段建设；广州基地计划2020年底售车下线，不过目前仍在建设厂房；昆山基地则有施工迹象；昆明基地计划2020年9月实现投产，也仍处于施工状态。类似种种，与姚振华的发家经历十分相似——“借名圈地”。但宽松的融资环境允许姚振华疯狂借贷扩张，他的“实力”却不允许。到2021年，融资段骤然收紧后，宝能开始陷入内斗、欠薪、裁员风波。2021年，据未来汽车日报，宝能汽车自7月22日开始进行第二批裁员，规模将比第一批规模更大。据宝能员工透露，“汽车板块从年前的23000人左右裁到了现在的8400人左右，且目前仍在以每周裁几百人的速度持续，裁员比例超过了65%。”与此同时，关于宝能欠薪、拖欠公积金缴纳等怨言也满天飞。社交网站上，有用户6月15日发布了一则“宝能汽车欠薪日记”。该日记显示，宝能汽车从2020年12月之后就再未缴纳公积金，已欠缴6月；社保自2021年3月缴纳之后，也有3个月没有缴纳；更为关键的是，5月份的工资，宝能汽车也没有按时发放。随着相关跟帖、评论不断增多，微博、知乎等平台上开始不间断出现关于宝能汽车及宝能集团其他业务员工声讨公司的言论。7月，宝能汽车员工由于工资、社保、2020年年终奖均未发放，带着帐篷前往了宝能深圳罗湖、深圳龙华的办公点讨薪。当时宝能汽车刚刚官宣获得120亿融资，员工担心再不追讨，这笔钱又将打水漂。宝能总部员工同样当月同样也未发薪水，不少员工围观讨薪场景。宝能在汽车上的海量资金投入，却没有收到预期的收益来回血。在陷入资金链和信誉危机后，宝能汽车已经基本陷入绝境——连供应商的钱都付不起的情况下，连能够推向市场的产品都再难保证。到2022年1月22日，宝能汽车召开新车品鉴发布会，姚振华放话将在5年内推出至少16款车型。但在官方直播里，发布会变讨薪大会，评论清一色是“有钱搞发布会，不给发工资”。不过今年，宝能汽车宣布引入广州开发区科学城集团、知识城集团等国资战略入股，预计今年7月下线量产车型，这场“翻身仗”似乎有了希望，只是宝能汽车的控股股东已经不再是姚振华，而是广州开发区。而姚振华，依旧与他杠杆举债圈地扩张的造富“老套路”一样，难知以后会“下落”何方。参考资料：1、《姚振华 宝能的地产帝国梦》，英才杂志2、《宝能，危！》，不良资产头条3、《三问宝能造车》，全国能源信息平台4、《欠薪、裁员，宝能陷入阶段性“困境”》，经理人杂志5、《宝万之争落幕背后：宝能四年赚出王兴身家，王石怼其不尊重万科》，AI财经社6、《宝能系流动性危机：控制权告急、裁员欠薪、股权飘摇，姚振华麻烦接踵而至》，财新网7、《姚振华罩不住“酱油老二”？“宝能系”流动性危机未解，中炬高新部分持股将被司法拍卖》，华夏时报8、《宝能员工带帐篷上门讨薪，姚振华经历了什么？》，中访网财经9、 《拆解“野蛮人”宝能系》，涛动宏观...
近日，阿里司法拍卖平台再次出现国内证券交易所席位的拍卖。 四川金融租赁股份有限公司管理人在阿里拍卖平台上，准备拍卖深交所的四个交易席位。席位编号分别是031700号、238000号、247900号和298700号。起拍价38.4万元。 据了解，这已经是上述四个席位的第三次拍卖了。此前这些席位已经两次流拍，第一次起拍价60万，第二次起拍价48万。证券交易所交易席位作为拍卖标的并不多见，此前交易席位被拍卖，还是18年前。2004年，云南证券公司在深交所的7个席位在广州交易广场拍卖。 一大型券商人士向记者表示，在传统意义上来说，交易席位是券商在交易所交易大厅内进行交易的固定位置。从沪深交易所的相关管理制度看，交易席位代表了会员在交易所拥有的权益，拥有交易席位才能有资格参与证券交易。只有交易所的会员，才能拥有交易席位。 四个深交所席位第三次拍卖 阿里拍卖平台显示，深交所的四个交易席位将于3月26日起拍，起拍价38.4万元。此次被拍卖的4个交易席位，来自于一家破产的公司。 2006年9月，成都市中级人民法院根据债权人中国农业银行成都市光华支行的申请，裁定受理了四川金融租赁股份有限公司破产清算一案，并于2006年9月指定成立破产清算组。2009年9月该院作出裁定，将珠海中业信托投资有限公司在深交所的这四个交易席位作价抵偿给四川金融租赁公司。 2017年8月，成都中院指定原先的四川金融租赁公司清算组担任该公司的破产管理人。拍卖页面显示，每个交易席位的评估价均为60万元，记者查询深交所官网得知，目前该所普通席位费为每个60万元。 据了解，这四个交易席位将分别进行拍卖，3月26日上午10点整开始。如参与拍卖需先为每个标的物交纳保证金4万元。记者注意到，目前已有近千人观看了四个交易席位的拍卖页面，但尚无人报名参加。 这并不是该4个交易席位的首次拍卖。2020年8月，4个交易席位首次被拍卖，起拍价是60万元。不过这次拍卖并不成功，无人出价，最终流拍。随后的2020年10月，4个交易席位再次被拍卖，起拍价48万。与上次一样，这次依然流拍。 记者注意到，深交所的交易席位18年前也曾被拍卖过。2004年1月，当时有媒体报道称，“云南证券公司在深圳证券交易所的7个席位在广州交易广场开拍。据业内人士称，这是国内首次席位拍卖，而60万元才能申请到的交易席位，起拍价只要25万元。” 交易席位是用来做啥的？ 一个交易席位的价格高达60万元，买回来有什么用？ 一位大型券商人士向记者表示，传统意义上来说，交易席位是券商在交易所交易大厅内进行交易的固定位置。从沪深交易所的相关管理制度看，交易席位代表了会员在交易所拥有的权益，是会员享有交易权限的基础，拥有交易席位才能有资格参与证券交易。 据了解，会员取得交易席位后，可根据业务需要向深交所申请设立一个或一个以上的交易单元，再通过其在本所设立的交易单元参与证券交易。 会员每拥有一个席位享有一个交易单元的免费使用权、一份标准流速的免费使用权、每年二万笔的免费流量。如果想开通更多的交易单元，需缴纳交易单元使用费、流速费、流量费等等。 也就是说，席位是一个券商进行交易的中间步骤，成为深交所会员以后，再用60万买下一个交易席位，就拥有了参加交易的资格，再通过具体的交易单元来进行交易。券商开展证券经纪、自营、融资融券等业务均需要交易席位。 根据《深圳证券交易所市场统计年鉴》，2020年该所席位总数为25163个，且之前多年一直保持增长趋势。 据深交所席位管理细则，交易所席位只能在会员间转让。会员转让席位，应当签订转让协议，并向深交所提出申请。深交所自受理之日起5个工作日内对申请进行审核，并做出是否同意的决定。 目前，深交所有100多家会员，主要是券商以及证金公司。按照上述要求，也就是只有券商及证金公司能够有资格参与竞拍。 财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！ 推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。 独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！ 中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）： https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf 英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）： https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf 财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！ 财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip 财经贝EHZ客服： QQ：369997928 Telegram：@ehzved邮箱：ehz@cjz.vip...
“小买卖”里的大生意。结束苹果春季发布会后，苹果就又悄悄上新了一款 3 米长的雷雳 4 Pro 数据线，值得一提的是，价格破千，达到1169元，被称为最贵数据线。但即便是如此高昂的价格，销量却依然火爆。根据苹果官网的到货时间，数据线刚一发售，就处于缺货状态。现在下单，最快也需要 3 周时间才能到货。如果说，一条传输线能卖出上千元的高价，是科技的加持让一条数据线满是科技含量，而另一面是，同样作为手机配件的手机壳，这一不那么具有科技感的配件正在出圈：菜刀手机壳、麻花辫手机壳、老干妈手机壳，也在成为年轻人中新晋时尚单品。一个时尚、新潮、整蛊的手机壳，甚至可以成为新晋社交货币。而手机壳，不仅成为年轻人彰显个性的一种文化，也在向我们展示出又一个不为人知的3C配件的商业世界。半夜下单抢手机壳，超千万用户一年买壳超12个？半夜一点半，小镇终于选好了2款手机壳决定去睡觉，“不是因为缺才去购买，凑单、有好看的新款，都会不定时购入”，这已经是大多数人年轻人的日常。小镇并非个例，根据直通车的数据，针对手机壳这个关键词的用户画像是年龄在25-35岁之间，具有一定经济能力的女性消费者，其中有约6.75%的购买发生在21点。手机壳诞生之初，是为了保护脆弱的3c产品免受磕碰等意外，“我绝对不敢让自己的手机‘裸奔’，有个壳还是安心，之前试过几次，只要是摘掉壳子，手机必被摔，所以现在都老老实实带壳，但总用一个，老是厌倦了，所以买了好几个换着带。”小镇说。大学生豆豆则认为，买手机壳的初衷是为了保护手机，而在现在，保护功能甚至是次要的，要好看、要萌、要炫，成为了她的诉求。豆豆回想起自己购买的第一部iPhone的手机，“我其实也不懂配置那些的，但是发现iPhone有好多好看的手机壳，这个习惯甚至一直沿袭到了现在，每当苹果推出新机时，先下单手机壳，往往都是再买手机。给手机换手机壳，就像就是给手机更换皮肤。”据NPD GroupInc调查数据，75%的智能手机用户会用保护壳，且25%的人会购买2个以上手机壳，以在不同场合呈现不同的手机造型和服装搭配。2020年，全球手机保护套的需求量将达到14.9亿个。手机壳越来越成为刚需，“手机壳的用户黏性高，有超过千万级用户每年购买12次以上，相当高频。在手机壳的忠实用户中，女性撑起半边天，甚至是大半边天。”天猫小二介绍，在天猫，手机壳所属的数码周边品类，女性消费者占比超50%。手机壳和项链、口红一样，正成为女性们的“第三配饰”，搭配她们的衣服、包包，或者心情。一位手机壳商家告诉Tech星球，他有一个老客户一人就拥有上千款不同品牌的手机壳，手机壳甚至具有了某种收藏的价值。购买频次的另一面是，手机壳突破以往的刻板印象，客单价正在不断飙升，尤其是芳纶纤维、碳纤维等新复合材料制作的产品，单个手机壳的价格能上探到400-600元左右。科技的力量让智能手机一年2至3次的更新换代成为常规，手机壳几乎成了智能机的标配，手机壳市场也一度呈现出“疯长”的态势，在业内，甚至有人传言“手机壳卖得最好的那个人开上了保时捷”。越来越多的华强北商家转型，手机厂商下场、海外品牌涌入，也在诱发着这个市场越来越火热的魔力。手机壳厂家：国外用户超6成，年入过亿天猫品牌kingxbar手机壳老板郭浩生还记得，自己见证了手机壳市场的变迁，在iPhone还未成为街机前，他最开始做的是诺基亚的生意，那时候手机壳还是一个不起眼的小生意，而这十几年，诺基亚已经成了时代的眼泪，自己的工厂却从小小的几条生产线，变成了国际大工厂，客户不仅涵盖了日本迪士尼乐园、泡泡玛特，还有很多国际一线苹果经销商。郭浩生向Tech星球透露，在机型上，工厂主要以苹果手机为主，在他的工厂里，iPhone手机壳占到了产能的8成。每年的9月到次年的4月，是各大手机厂商发新机的日子，也是手机壳厂商的黄金周期，而iPhone的每一次革新，都是像这样的配件商的春天，苹果一推出了磁性充电的功能，郭浩生就押注了，特意为此开设一个新的品牌，主做这部分细分市场。而手机壳的生意要想做的好，还需要充分的了解当地市场的用户需求。郭浩生告诉Tech星球，他在国内主要覆盖苹果的授权经销渠道，也在同步走向海外，其中海外的市场占据了6成。因此，手机壳、钢化膜与数据线，也被配件卖家们戏称为“跨境电商吉祥三宝”。据郭浩生介绍，如今，他的工厂年出货量达300万个，而毛利能控制在20%-30%之间，正如锤子手机创始人罗永浩说的，卖手机不如卖手机壳和保护套赚钱。这块肥美的商业沃土，不仅吸引着华强北的无数厂商，同样被各大手机厂商看重，郭浩生告诉Tech星球，占到了自己产能的近六分之一，是由手机厂商魅族订货的，但魅族锁定的货不仅有自己品牌的手机壳，还有iPhone的型号。3月16日，魅族官方宣布，iPhone 13 Pro/ Pro Max“黑化独角兽”手机壳限量开售，售价129元。去年5月，华为P30 Pro限量版套装在华为商城开启预售，限量版无非是加一个礼盒与手机壳，比只卖手机足足多了400元。而靠着给华为供货的目前唯一一家手机壳上市企业杰美特，2021年一年营收在28亿元左右，手机壳的生意，连手机厂商都想下场分一杯羹。看到潮流配件的广阔未来后，越来越多的海外品牌也开始涌入国内市场，春节前，海外爆红的CASETiFY通过入驻天猫旗舰店进入大陆市场，主打设计感和个性化，连足球巨星梅西、超模Kylie Jenner都是其粉丝，为其免费代言。CASETiFY手机壳官旗刚一开出，就有粉丝连夜抢壳，瞬间登上了日销百万的战绩。而该品牌也完成了近千万美元的A轮融资。同样爆火的还有来自瑞典的手机壳品牌Holdit，其中国区主理人告诉Tech星球，刚接触到Holdit时，它还是一个非常小的品牌，海外社交网站上只有3000多个粉丝，2020年入驻天猫，在中国迅速走红，成长速度飞快，正式才运营了一年半在中国，同时在全球市场品牌2021年总销售额已经超过1亿多元。注重个性，新技术、潮流设计的年轻人，正成为新兴手机壳的未来消费主力军。手机壳牵扯出的是一个庞大的新型市场，有调研数据显示，按手机壳售价中位数15美元计算，市场规模将达到每年225亿美元，约1575亿人民币的规模。但在国内，尽管手机壳是一个蓄势待发的新型市场，但距离形成气候和规模，还有一段距离。上李佳琦直播 、联名IP、新消费玩法，哪个才是千亿手机壳的未来？优加品牌最早是在深圳华强北做钢化膜起家的，在销售的过程中发现，那些对手机屏幕的有保护需求的人，同样也是手机壳的用户，于是逐步介入了这部分的市场，现在手机壳创造的收入已经占到了目前营收的大头，还逐步建立起了自由工厂，目前年产值过亿。优加品牌电商负责人刘华生分析，手机壳生意有一个很重要的优势是，这基本上是纯粹的女性消费品，“男生可能只为他的手机买1至3个手机壳，但女生买手机壳是不设上限的”，刘华生说道。但手机壳却与智能手机的格局不同，手机壳市场缺少的独占鳌头品牌和头部企业。主打性价比、低价走量的商家充斥着市场。一位东莞源头工厂老板告诉Tech星球，一个手机壳9.9元就可以包邮，可一件代发，买得越多价格越便宜，最低可以做到活动价的时候单个手机壳2.9元包邮。刘华生告诉Tech星球，目前市场上，还是以华强北的低价手机壳为主，手机壳品牌的生意并不好做，还以杂牌、山寨居多，国内的消费者对手机壳的品牌还没有形成共识，客单价超过100元就不太好卖，并不完全认可中高端手机壳的价值。而且，还容易出现设计抄袭、山寨等现象，更加不利于走品牌化。但要获得品牌层面的认知，就要走出一条差异化的道路。刘华生现在的打法是，签约知名IP，生产联名款手机壳，对于他的工厂来说，这是一个排列组合的生意，手上握有相关的迪士尼、三丽鸥、漫威等几十万个IP形象，而手机的造型结构大概有几十款，几十乘几十万的排列组合，将是一个无限大的创新产品，他告诉Tech星球，现在在淘宝可以做到款式日更上新。刘华生还在利用季节性营造差异化的，冬天天气冷就主推灯芯绒材质的，而夏天玻璃材质的更受欢迎，手机壳就像衣服一样，也卖出了季节优势。而手机壳的生意也在不断借鉴新的营销渠道，刘华生想到了借用了的直播的热度，他告诉Tech星球，此前和做过淘宝直播李佳琦合作，一场单个链接能卖超过4万多单，在抖音罗永浩直播间也是2万个库存一晚上就买光了，让他也找到卖手机壳的新玩法。另一方面，对于整个手机壳个行业，目前存在的难点是门槛较低，但想要塑造一个品牌需要时间和功夫。Holdit品牌中国区主理人告诉Tech星球，其实高品质的手机壳的讲求工艺和材料，比如被苹果官方带火的液态硅胶手机壳，手感顺滑抗油抗污，但很多商家为了节约成本，采用一些高仿材料来对付，这样的山寨次品产品大肆销售后，会给消费者带来这类材料就是这样质量的印象，非常不利于高端产品的推广。而Holdit较高的价格源自对于舒适感的坚持，手机壳采用了来自德国拜耳的硅胶，进口tpu材料以及独特的时尚风格设计。但如果不是亲自了解，可能并不能真的体会到中高端手机壳和便宜手机壳的区别。因此，他们现在也在用新消费的方式接近消费者，塑造新型手机壳品牌，为此，作为90后的主理人刘琳，她研究了一众新消费品牌，如内衣品牌内外的极简主义，养生品牌内问的视觉，甚至是食品品牌旺旺的营销，“不能再用老套的3C配件形式卖手机壳。手机壳更是彰显个性的道具。新消费崛起的当下，要换个玩法，才能真正带动高品质手机壳市场的升级、同时获得年轻人的喜爱。”此外，类似天猫、淘宝、京东这样电商平台，也开始注重到手机壳的行业发展，Z世代的消费者们有着明显的偏好、情绪、需求，因此个性化服务成为另一发展势头，像天猫为推动行业数字化，上线了手机壳个性化定制服务，消费者上传照片即可下单个性化手机壳，又为市场开辟了新的可能。手机壳市场足够大，但无论是杰美特还是一众崛起的新品牌，都远未成为行业集中度高的巨头，品牌还有发力的空间，中小卖家仍然有机会。但是，手机壳的生意，已经不再仅仅是路边摊或者是9.9元包邮的小生意。在新消费大行其道的当下，每一个行业都有重塑一遍的可能，更多的商家正在涌入掘金。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzved邮箱：ehz@cjz.vip...
俄罗斯央行此前决定从3月21日起逐步恢复在莫斯科交易所的交易，但仅限于联邦贷款债券，而股票等工具的交易暂无恢复。3月21日，联邦债券指数跌至98.215，跌幅达9.4%，刷新自2014年12月以来最低点。俄罗斯莫斯科交易所重启联邦政府债券交易当地时间21日，俄罗斯莫斯科交易所重启联邦政府债券交易，联邦债券指数跌至98.215，跌幅达9.4%，刷新自2014年12月以来最低点。俄罗斯央行19日宣布恢复在莫斯科交易所联邦政府债券交易，联邦贷款债券的交易在莫斯科时间上午 10 点至上午 11 点以离散拍卖模式进行，而此前交易时间为下午 1:00 至下午 5:00。为防止过度波动并确保在重新开放阶段该板块的流动性平衡，俄罗斯央行将购买联邦政府债券。在金融市场形势稳定后，俄罗斯央行计划出售这些债券的全部投资组合，以抵消此次操作对货币政策的影响。根据俄罗斯央行网站发布的数据，隔夜回购利率为20%，一个月回购利率为20.10%，一年期利率为20.25%。此前，为了应对卢布贬值，俄罗斯央行已经将利率提高至20%....
因对此前踩雷的两期债券转让价格不满，金元顺安基金将债券主承销商瑞信证券告上法庭。日前裁判文书网公布的一则民事裁定书，将这起因1亿债券“踩雷”后只能1折转让，基金公司不满清偿方案遂起诉券商的纠纷公之于众。1折转让1亿元的债券据民事裁定书显示，这起基金公司与之前主承销券商的纠纷源于债券“踩雷”。此前金元顺安基金的资管计划购买、持有了“16玉皇03”、“16玉皇04”两期债券，瑞信证券系该两期债券的主承销商，而张某为瑞信证券具体负责该两期债券承销工作的项目负责人。2019年11月21日与2019年12月12日，山东玉皇化工有限公司（以下简称山东玉皇）未依约向资管计划履行“16玉皇03”、“16玉皇04”的回售支付义务。此后，山东玉皇于2020年11月5日经法院裁定进行破产和解，法院对资管计划因“16玉皇03”、“16玉皇04”所享有的债权总金额约1.07亿元予以确认。然而，在金元顺安基金看来，“16玉皇03”、“16玉皇04”的《募集说明书》等文件中与发行人偿付能力相关的重要内容存在虚假记载、重大遗漏等情况，构成了债券欺诈发行、虚假陈述，严重影响了基金公司对山东玉皇偿债能力的判断。金元顺安基金认为，由于破产和解过程中拟定的清偿方案对债权人极为不利，金元顺安基金在不得已的情况下，以约1067万元的价格（相当于债权总金额的10%），转让了资管计划所享有的债权。对此，金元顺安基金主要列举了两项理由，一是《募集说明书》未披露山东玉皇存在严重人格混同的问题，对关联关系、关联交易的记载也与实际情况严重不符；二是《募集说明书》虚假记载山东玉皇的财务利润、资产负债等情况，所披露的财务数据与实际情况严重不符。此外，金元顺安基金还认为，瑞信证券作为“16玉皇03”、“16玉皇04”的主承销商，而张某作为具体负责债券承销工作的项目负责人、直接责任人员，未尽合理注意义务和勤勉尽责义务，应当对由此造成的损失承担赔偿责任。起诉被驳回应通过仲裁程序解决不过对于金元顺安基金的起诉，法院予以驳回。瑞信证券以该案件不属于法院主管范围，要求法院驳回。瑞信证券表示，涉案债券的《募集说明书》载明，与《债券受托管理协议》有关的任何争议，均应提交中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁。瑞信辩称，人民法院应当依职权审查案件主管问题。人民法院只有先审查确定案件属于人民法院的受理范围，后续诉讼程序才具有合法性、正当性。但在本案中，当事人间订立了有效仲裁条款，案涉争议应当提交中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁。故本案不属于法院主管范围，应依法驳回。瑞信证券认为，金元顺安诉请瑞信证券对债券发行人山东玉皇的虚假陈述行为（如有）承担连带赔偿责任，该诉请的前提是山东玉皇未尽相关义务，因此，前述诉请应属与《债券受托管理协议》有关的争议。法院表示，本案中，根据查明的事实，《募集说明书》中载明，投资者认购或持有本次公司债券视作同意债券受托管理协议、债券持有人会议规则及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主体权利义务的相关约定。本协议项下所产生的或与本协议有关的任何争议，首先应在争议各方之间协商解决。如果协商解决不成，应向中国国际经济贸易仲裁委员会按照其当时有效的仲裁规则和仲裁程序进行裁决。仲裁地点为北京。瑞信公司、张帆、瑞华会计师事务所关于虚假陈述责任承担的声明也为《募集说明书》的一部分。根据上述约定，债券投资人持有本案所涉债券，视为其同意《募集说明书》载明对发行人、债券受托管理人的约束，前述仲裁条款即对其产生法律约束力。故金元顺安公司要求瑞信公司、张帆、瑞华会计师事务所承担赔偿责任应通过仲裁程序解决，提交中国国际经济贸易仲裁委员会进行仲裁。综上，瑞信公司的主管异议成立。最终法院认定，金元顺安基金要求瑞信证券、张某、瑞华会计事务所承担赔偿责任应通过仲裁程序解决，驳回了金元顺安基金的起诉。债券违约案频发中介机构该担何责？公开资料显示，此案中涉及的玉皇化工成立于1986年， 位于山东省菏泽市，从一个村办集体小厂起步，已发展成为一家民营股份制大型跨国企业集团，主营业务涵盖化工产品的研发、生产、销售以及物流运输、新能源电池、房地产开发等领域。玉皇化工是菏泽的支柱企业之一，与东明石化、洪业化工并称菏泽化工领域“三巨头”。2006年入选“中国化工企业经济效益500强、中国化工企业500强、中国化工化学助剂行业50强”。2018年以来，由于油价下行及宏观经济环境不佳，石化产品售价下跌，玉皇化工盈利能力出现下降，同时营运资金支出增加，净利润连续下滑。2018年实现归母净利润7.46亿元，同比下滑16.87%；2019年前半年实现归母净利润4.33亿元，同比下滑29.73%。截止到2019年6月末，玉皇化工总资产263.15亿元，总负债135.81亿元，资产负债率51.61%。Wind数据显示，“16玉皇03”、“16玉皇04”的发行规模都是5亿元，其中“16玉皇03”的上市日期是2016年12月12日，摘牌日期是2021年11月20日；“16玉皇04” 的上市日期是2016年12月22日，摘牌日期是2021年12月11日。2019年11月21日，本是玉皇化工旗下“16玉皇03”回售日，但其未能按时完成回售兑付发生违约，违约金额为5亿元，并因此触发一笔3亿美元6.625%美元债的交叉违约。2019年12月12日，寻求“16玉皇03”回售展期失败后，玉皇化工又发生了一笔5亿元的“16玉皇04”回售违约。中介机构是否需要为债券违约负责？市场上较为普遍的观点是，主张加强对中介机构的追责机制。其中，一种要求对相关中介“重责重罚”的声量颇大。一家市场机构负责人建议，从市场良性发展的角度来说，为提高市场效率，正本清源，淘汰劣质或低效的中介机构，对涉及典型案例、特别是涉及欺诈发行的，行为确属极其恶劣，应当给予重罚，重罚的标准可以是违法所得的10倍乃至几十倍。不过也有观点认为，对此要十分谨慎。公司法学者张巍对五洋案的评价所言，要谨防债券诉讼“成为变相刚性兑付”的机制。如不加区别让中介机构兜底，就会出现一种荒诞的局面：在发生违约后，投资者会祈祷所投资的债券是存在虚假陈述的，而非诚实经营的。因为后者意味着市场化的亏损自负，而前者却能找到背锅侠来让自己本息尽收。...
WHO官员称，造成新增病例增加的原因包括更具传播性的变异毒株和公共卫生措施的取消等。据德国联邦疾控机构罗伯特·科赫研究所的数据，截至当地时间18日，德国累计新冠肺炎感染病例1828.79万例，较前一日新增29.7万例。该研究所表示，目前德国全国7天内每10万人感染率为1706.3，创下历史新高，且已连续16天呈上升态势。据德国媒体报道，目前德国大幅新增感染人数的原因可能是由奥密克戎毒株的BA.2进化分支引起的，在上周，德国有记录的病例中，有一半的病例是因该毒株患病的。世卫组织（WHO）疫情技术负责人范·克尔霍夫（Maria Van Kerkhove）也在日前的一次记者会上表示，一系列因素正在推动全球病例的增加，首先是一种更具传播性的变异毒株。“奥密克戎毒株在全世界范围内的传播程度非常高。该毒株拥有亚谱系BA.1和BA.2，其中BA.2的传播性更强，这是我们迄今看到的新冠病毒传播性最强的变异毒株。”她解释道，“我们没有看到BA.2的严重程度增加。然而，随着大量病例的出现，你会看到住院人数增加，我们已经在一个又一个国家看到了这种情况。”德国20日起取消大部分防疫措施（来源：新华社图）奥密克戎BA.2进化分支惹的祸？WHO的数据显示，在过去30天检测的40多万个样本序列中，99.9%是奥密克戎毒株，75%隶属于BA.2进化分支。不过，她也指出，造成新增病例增加的另一个因素是公共卫生和社会措施的取消，取消口罩强制令，取消社交距离，取消限制人们行动的措施，这为病毒的传播提供了机会。“我们完全理解，世界需要继续前进，也希望远离疫情，但这种病毒在人与人之间传播非常高效，如果我们没有正确的干预措施，病毒就会抓住继续传播的机会，病毒传播得越多，变异的机会就越多。”她说。WHO突发卫生事件规划执行主任瑞安（MikeRyan）则强调，新冠病毒还没有稳定下来，发展成为一种纯粹的季节性疾病或成为可预测的模式。瑞安说，这种病毒适应性非常强，而且很容易传播，在免疫力减弱和疫苗不能很好地抵御感染的情况下，这种病毒可能会继续在世界各地传播，且有时会在某些地方快速传播，然后转移到另一个免疫力减弱的地区。病毒会增加易感性，会在这些易感区生存几个月，直到另一个易感区打开。瑞安敦促重新审视最脆弱人群的疫苗接种水平，确保每个脆弱的人至少接种两剂有效的疫苗。柏林等多地均延长限制措施德国政府已通过相关《感染保护法》修正案，于20日开始取消大部分防疫措施，仅保留在医院和养老院等场所中的强制口罩令。具体而言，新规施行后，从20日起，在德国境内的学校和超市等公共室内场所，就不需要强制佩戴口罩。不过，居住在德国柏林的马库斯态度坚决：不管别人摘不摘，反正他不摘。马库斯在柏林一所高校中工作。两年内，柏林曾进行了数次严格封锁措施，且对于口罩还出台了明确要求。他对第一财经记者回忆道，2020年的夏天他还戴着自制的口罩，到了2021年冬，在德国的公共交通、购物场合就必须佩戴规范的医用口罩，“虽然更安全，但有点不太透气，所以在慢跑的时候我不推荐戴”。马库斯对记者解释称，前述修正案是德国联邦政府的要求，以他所在的柏林为例，出于慎重考虑，都要求延长旧的管控规则到4月初。除柏林外，目前巴伐利亚州和巴登-符腾堡州也宣布，将目前的防疫措施维持至4月1日。马库斯对记者说，就他个人而言，考虑到家里有年幼儿童，坚持严格防疫在他看来没有太大问题，而且目前德国社会经历了这两年的疫情，对于口罩等问题的看法也有了较大的改变。马库斯并对记者介绍说，目前德国国内政坛争论的焦点，已经从防疫措施转向要不要求成年人强制接种疫苗。“但我的个人看法是，这个变成法案较为困难。”他说。罗伯特·科赫研究所的数据显示，截至18日，德国国内疫苗接种率继续大幅下降。18日全德接种疫苗6万剂，一周前为9.43万剂，两周前为10.9万剂。目前德国有大约75.8%的人口（至少6310万人）接种了两剂疫苗或同等疫苗。大约58.2% 的人还接受了加强注射。这一接种率在欧盟不算高，许多欧盟国家的疫苗接种率超过90%。而德国议会虽然一直在就疫苗授权进行辩论，但可能需要数周时间才能对这项措施进行投票。目前，这项措施的一部分反对者建议只对50岁以上的人进行强制疫苗接种。...
对于跌宕起伏如过山车一般的中概股和恒生科技股，追涨杀跌喜欢跟着“大势走”一向是散户的“特色”。不过，最近知名投行小摩（摩根大通）却因为研报迅速“变脸”而站上了舆论的风口浪尖。近日，一张网友总结的小摩“精神分裂”的截图在金融圈广泛流传。截图显示，在3月13日到3月17日短短5天的时间里，小摩对于中概股的态度经历了从“失去估值支撑”到“经济明显复苏”的180度转折。由于在这5天的时间里，中概股经历了由“退市危机”暴跌到金融委会议引爆超级反弹的过山车行情，而由于截图中小摩研报发出的时间与中概股“追涨杀跌”的时间点几乎完美契合，因此遭到了群嘲。有网友戏称“小摩的经济周期只有半星期”，并把截图与百日王朝前的《巴黎日报》的标题联想到一起。还有网友表示，“小摩这种用自己左脸打右脸的互搏手法，周伯通看了恐怕都得直呼万中无一。”不过，据凤凰网《风暴眼》查证，截图中小摩“一天一变”的言论并不完全属实。例如，图中所说的“失去估值支撑”、“中国科技股不可投资”两个言论均出自小摩3月14日发布的同一篇研报；而且，截图中的几个言论并非出自同一个分析师。但需要注意的是，小摩的确在同一时段同时持有“低配中国互联网公司”和“超配A股港股”两种观点。这一点在小摩亚洲及中国股票首席策略师刘鸣镝接受媒体采访时得到了验证。而在凤凰网《风暴眼》的采访中，小摩同时持有两种看似矛盾的观点的确造成了投资者的混淆。而且，小摩的确存在短时间内大幅度下调个股目标价的情况。例如，3月14日，小摩将腾讯的目标价从570港币瞬间下调至265港币，将阿里巴巴每股价格从175美元瞬间下调至63美元，百度的港股目标价更是从235港币下调至85港币。有匿名分析师向凤凰网《风暴眼》表示，小摩研报之所以被批判，主要是因为该机构没有稳定的证券分析框架和价值评估逻辑。见风使舵的小摩？从去年11月开始，随着国内监管预期的放松，华尔街就持续开始上调对中概股的评级。12月15日，摩根大通全球股票研究主管Dubravko Lakos-Bujas在接受电视采访时表示，高成长股及中概股有巨大机会，值得投资者押注。今年2月，摩根大通又表示，随着盈利改善和货币政策放宽，中国基准股指可能走出中美贸易战以来的首个熊市，并在未来12个月内创下历史新高。此后，摩根大通还声称现在是时候投资中国软件股了，因为估值已经下降，而且该领域有政策支持，并将一种中概互联企业或重申或上调至「增持」评级。直至3月10日晚，美国SEC一纸“预定退市”的公告暴击了在美上市的中概股，接连三天不断创下历史最大收盘跌幅的记录，短短三个交易日，在美上市中概股合计市值蒸发1007亿美元，折合人民币6400亿元。在情绪的左右下，交易几乎与经济基本面脱钩，几乎所有人都在“踩踏”狂潮中挣扎。狂潮之中，摩根大通也一变之前唱多的热情，开始大批量地给予中概股下调评级，发表了那份著名的集体看空研报。在这份研报中，小摩写道“随着全球投资者对中国的地缘政治风险和对监管风险的日益关注，风险管理成为他们在中国互联网投资战略方面最重要的考虑因素，我们认为中国互联网在6-12个月内没有吸引力，股价前景不可预测，这取决于市场对中国地缘政治风险、宏观复苏和互联网监管风险的看法。我们认为，由于短期内缺乏估值支持，整个行业的抛售可能会继续。我们将28只股票的评级下调至中性或减持。我们建议投资者在6-12个月内回避中国互联网。”这份研报即是前文所述截图中“失去估值支撑”、“中国科技股不可投资”两个言论的来源。3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议的午后，港股科技股和中概股集体上演史诗级暴涨，沪指涨超3%，恒指暴涨超9%，创出2008年以来最大单日涨幅。当日晚间，摩根大通亚洲及中国股票首席策略师刘鸣镝在接受媒体采访时表示，目前在模拟仓中维持超配A股和港股，估值很便宜，业绩和成长的信号很明确。“中国市场是我们在新兴市场中最为看好的市场。”至此，小摩便给市场留下了”大跌中唱空，大涨后改口“的印象。不过，需要注意的是集体唱空的那份研报并非刘鸣镝所撰写的。实际上，刘鸣镝在接受采访时也解释了为何会出现“低配中国互联网公司”和“超配A股港股”两种看似矛盾的观点。刘鸣镝表示，从去年10月开始，摩根大通的策略师在模拟仓中对互联网行业就持“低配”的观点，“这主要是出于监管的不确定性，且中国监管的细致度、严谨度都在不断进步，因此当时我们并不认为中国对互联网行业的监管会马上放松。” 但她也表示，这与摩根大通对A股和港股整体给出“超配”评级并不矛盾。需要注意的是，虽然刘鸣镝进行了解释，但在凤凰网《风暴眼》的采访中，小摩同时持有两种看似矛盾的观点的确造成了投资者的混淆。一位接受凤凰网《风暴眼》采访的股民称，”中概股权重最大的个股均是互联网个股，恒生指数同样是互联网个股扎堆，前10大权重股里面，腾讯、阿里、美团、京东占了4家。中国互联网公司占恒指比重如此之高，我就纳闷小摩是怎么同时做到看空互联网的同时看好恒指的。“小摩集体下调中概股目标价，客户却买进5600万股腾讯？小摩研报另一个被人诟病的点在于其在恐慌大跌中集体大幅下调了中概股的目标价。3月14日，中概股暴跌当天，小摩一口气下调了将近30只中概股的目标价。其中，腾讯的目标价从570港币瞬间被下调至265港币，阿里巴巴美股价格从175美元瞬间下调至63美元，百度的港股目标价更是从235港币下调至85港币。而就在仅仅不到半个月前，小摩还曾发布研报称，重申百度「增持」评级，目标价250港元。同样的，阿里巴巴、腾讯、美团、爱奇艺此前一月均被摩根大通定位「增持」评级。对于小摩集体下调中概股目标价的举动，交银国际董事总经理洪灏就在《风暴眼》的采访中表示，在最近几个交易日里，投资者关注的重心一直放在“俄乌战争”、“外资出逃”、“中概股退市危机”等等这些偏情绪面的因素上，而这些虚无缥缈的因素并无法构成一个准确的估值体系，最近刷屏的小摩推荐批量卖出中概股的报告正是这种估值体系紊乱的一个表现。另一位不愿透露姓名的分析师则向《风暴眼》表示，集体下调目标价后，受金融委会议刺激，中概股迎来凌厉反弹，小摩分析师可以“流芳百世”了。这至少说明该机构没有稳定的证券分析框架和价值评估逻辑，对资本市场的认识缺乏系统性，缺乏全局观。最终导致该机构只能跟着市场风向和政策风向“随风倒”。讽刺的是，与摩根大通分析师们的反复横跳相悖，投资者们并没有盲从小摩的决断。在小摩一直唱空的这段时间，小摩的客户经过其交易系统买入的腾讯控股一直居于各大券商、各大经纪商前列，近60日里，小摩的客户总共买入了近5600万股腾讯。而且近5天都在持续买入，与小摩的大举唱空截然相反。且在18日又买入1136万股，还在追涨。不知道小摩的用户们没看到小摩的研报，还是客户们对小摩的研报也不相信，习惯性地选择了反着来。总之，他们不但选择了反向操作，而且似乎比国际大行小摩的迷惑操作更有价值投资信仰，更理性......同样无视了小摩分析师们的跟风建议和反复横跳的是段永平。在3月14日中概互联暴跌之时，已经连续四次抄底腾讯的段永平连发两条推文，称本周五就要把果的看空期权卖掉，把这笔钱的一半以上买入腾讯。3月15日受市场恐慌情绪影响，腾讯的股价再次暴跌，段永平依旧表示不慌，称自己准备拿BRKB换点腾讯控股，不等了。到16日中概股大反弹，段永平显然向市场证明了一下投资的大道里谁更有型。他显然深谙巴菲特说过的那句哲理——“波动对真正的投资者而言是一个巨大的优势。因为如果波动更大，股市会制造更多的错误定价。也会带来更多的投资机会。”相比之下，摩根大通的减持建议就好像某种厌氧菌分解后的气体排放，比不上段永平还情有可原，离谱的是他们自己客户的投资眼光似乎都比小摩的这些顶级投行分析师毒辣。在这次反转中，段永平与小摩的客户们显然更符合坚持优秀投资者的标准。就像巴菲特所言：“买股票必须带着这种预期，持有的周期非常长，且已经在经济上和心理上都做好了准备。你不用尝试抄底，没有人可以告诉你什么时候是底部”。“你不应该指望别人告诉你，你应该做一些自己理解的事情。如果你自己都不理解，就会被随便一个人所影响。”比之信口开河的投行分析师，自己的独立思考与判断显然更为重要。毕竟人们在投行的建议前总会不自觉地产生“选择偏倚”，只记得他们判断准确时的一阵见血，却总是忽视了分析师们的建议与市场走势大相径庭的大多数情况——哪个投行会对自己的黑历史反复宣传呢？最重要的是，所有的决策都要由投资者自己来承受最终后果，投行们不会为你负责，甚至，在市场恐慌中制造恐慌，在股市暴跌时大举唱空的他们，会故意消灭你的理性，以实现他们对市场的“期望”。不太光彩的“看反”经历回顾历史，小摩还发生过几次不太光彩的“看反”经历。2019年，被摩根大通连续多次看多的优信股价出现大幅异动，原因是美奇金投资发布了针对国内二手车电商第一股优信集团(UXIN.US)的做空报告，而摩根大通则发布了针对此事的分析报告，对做空报告中交易量数据情况、车源量数据情况、创始人戴琨是否套现及优信未来前景四方面逐一作出了反驳，并给予了优信增持(Overweight)评级，目标价8美元，然后优信从此就与8美元渐行渐远。而摩根大通最打脸的，还是他们对于加密数字货币的态度。此前，摩根大通曾声称“永不使用比特币”，其首席执行官Jamie Dimon甚至表示，如果摩根大通的员工有参与任何比特币交易行为，他将毫不留情地予以解雇，加密数字货币“不会有好结果”。但2019年，摩根大通不但推出了自己的JPM Coin，还将加密交易所Coinbase接受为其客户，并在2020年10月为区块链项目创建了一个新的部门，开始紧锣密鼓地筹备起加密资产的相关工作。到去年摩根大通更是开始与NYDIG合作，向其高净值客户推荐被动型比特币基金。而NYDIG正是资产管理公司Stone Ridge的子公司，主营比特币管理。而Jamie Dimon嘴还是一样硬，一边筹备着比特币基金的工作，一边说比特币没有内在价值，比特币就像“傻瓜的黄金”。到今年，摩根大通又表示，比特币“代表了唯一被认为是黄金替代品的加密货币，因此可以作为应对灾难性事件的对冲。”——只要我脸翻得够快，市场就永远打不到我。除了在市场预测上的反复打脸，摩根大通还曾陷入多次“操纵市场”的案件当中。2010年，LME发布报告称，有一个交易席位在LME的铜持仓量占到了总量的80%~90%，较一个月前再次大幅提高。这样的持仓量相当于世界所有交易所注册的铜库存总量的一半。因为通胀和现货稀少，市场不断买入现货铜迎合投资需求，导致LME三个月期铜2009年上涨了140%，至2010年铜价一度达到9000美元/吨以上的天价，“坐庄者”得以不断在铜价加速上涨中获益。后来被《每日电讯报》爆料这个大肆“囤铜”的“坐庄者”就是来自华尔街的投行摩根大通。而铜作为国际性的大宗商品，其价格甚至会直接影响到以中国为首的工业消费大国的经济。无独有偶，上世纪80年代中期到1996年的“住友事件”，日本住友商社操盘手滨中泰男就曾大量买进铜，通过垄断现货长期控制大量的LME的铜仓单，使得伦敦铜期货市场长期处于现货升水的状态，以人为抬高价格，甚至一度控制了世界铜产量的1/5。而这笔庞大交易的背后，就是摩根大通为其提供的资金。2019年，摩根大通的3名贵金属交易员又因涉嫌“白银做庄”的大规模犯罪被美国联邦检察院所指控，起诉书称“被告在A银行贵金属柜台工作时进行了广泛的欺骗、市场操纵和欺诈，通过下达他们打算在执行前取消的订单（欺骗性订单），从而努力创造流动性，并将价格推向他们希望在市场另一端执行的订单。”即通过大量挂单和频繁撤单来影响白银价格，人为地“创造”市场活动和流动性，欺骗市场，是其他交易者以虚高的价格买入白银。在指控中，摩根大通的交易员克里斯蒂安·特伦茨坦白，这样的行为在摩根大通的交易桌上已经被公开鼓励了大约10年之久，新人入职就会有老交易员教他怎么做。而“白银坐庄”只是摩根大通无数骗局中一部分，因为在美国司法部的起诉书里还称：“在数以千计的序列中，被告和他们的同谋者据称在纽约商品交易所交易的金、银、铂和钯期货合约中下了欺骗性订单。”在金属市场，摩根大通“出演”过无数骗局的主角。此外据彭博社报道，上周发生在伦敦金属交易所的史诗级镍期货逼空，摩根大通正是项光达的最大交易对手方，摩根大通曾提供5万吨镍空单给青山控股，以致青山控股欠了摩根大通约10亿美元的保证金。但这些堆积如山的诉讼卷宗之中，摩根大通依旧是那个是美国目前实力最强、业务最广盈利最多的全球性银行。一个在金融市场翻云覆雨的顶级投行，却在中概股的反转之间做出这样反复横跳的研报，到底是因为对资本市场的认识缺乏系统性，看着市场风向和政策风向“随风倒”？还是因为他们本身就具有一套完整又独立、只是不为外界所了解的“系统”，我们不得而知。唯一可以确定的是，这场谐剧一般的反转，对于小摩顶级投行的地位，恐怕难有丝毫动摇。参考资料：《天下“老千”是一家 摩根大通两大做庄手法曝光 》. 每日经济新闻《摩根大通被指囤铜坐庄 新住友事件或在酝酿 》. 东方财富网《彭博曝光：摩根大通是镍期货逼空行情主角之一，青山控股欠其10亿美元！》 .交易员说...
原标题：中欧资本董事长张俊：寒武纪CTO离职发出预警 AI行业应停止击鼓传花的炒作游戏近日，寒武纪CTO梁军离职的消息，引发了外界对当前国内AI产业发展的关注和担忧。资本市场上，该核心技术成员离开的公告一出，寒武纪股价次日开盘就出现大跳水，单日跌幅达18.38%。截至发稿，寒武纪股价报65.22元/股，与刚登陆科创板时一度高涨至300元/股时的盛景相比，市值已大幅缩水。事实上，不仅是涉及人工智能技术体系基础层的AI芯片行业在近期频繁遭受质疑，国内整个AI领域，都在各大厂商流血IPO的消息中，接受着资本市场以及普通投资者的重新审视。中欧资本董事长、华为前任副总裁张俊博士在接受《科创板日报》专访时表示，无论是公司内部团队发生剧烈调整，还是在二级市场上股价表现不佳，这些都不是AI领域单个公司特有的现状，而是整个AI领域企业都在面临的问题。他判断，未来一段时间里，将会有大批AI公司因没有真正的核心技术和规模化的应用场景，在巨额亏损中倒下。他在采访过程中反复强调，AI企业要在接下来的生死存亡期中活下来必须要做到三点：“首先是放平心态，不要在资本的鼓吹下冲昏了头脑；接着是继续自主研发，找到自己的技术控制点；第三则是要找到安防以外的、可以上量的商业化场景。”与此同时，张俊认为，资本作为AI行业发展重要的外界影响因素之一，应该回归冷静，“停止击鼓传花的炒作游戏。”AI企业缺乏核心技术与上量的应用场景寒武纪头顶“AI芯片第一股”的光环，于2020年7月20日在科创板上市。当天，寒武纪开盘价达到250元/股，较64.39元/股的发行价高出近300%，市值超过千亿元。但此后，寒武纪高开低走，股价节节败退，到如今股价已经与发行价相差无几。在公司经营层面，寒武纪仍未实现盈利，2016年成立至今的五年多来，公司归属净利润持续处于亏损状态。业绩快报显示，2021年寒武纪营业总收入7.21亿元，同比增长57.12%。但与此同时，公司亏损也在扩大，2021年，公司同比亏损扩大94.98%。对于亏损原因，寒武纪给出的解释是研发费用、管理费用中股份支付、销售费用增长所致。西南证券研报显示，从人工智能产业链看，寒武纪处于产业链结构的基础层，致力打造各类智能云服务器、智能终端以及智能机器人核心处理器芯片。在基础层的AI芯片细分领域中，主流人工智能芯片分为GPU、FPGA和ASIC三种，目前GPU处于人工智能芯片主导地位，FPGA与ASIC芯片发展势头迅猛。寒武纪的AI芯片属于ASIC芯片，在这部分芯片的研发上，国内公司与国外巨头之间的技术差距较小。张俊在采访中表示，从技术层面看，总体而言国内AI芯片目前技术门槛较低。“更多的是图像识别或是图像处理的芯片，缺乏真正的技术含量。”他进一步表示，当前AI芯片甚至可以说是伪概念或噱头。“AI是技术，可以有很多应用场景，不能说应用了AI算法的芯片就是‘AI 芯片’。芯片的分类可以从材料、结构、应用场景来分类。”清华大学微电子研究所所长、中国半导体行业协会副理事长魏少军亦曾有过类似表述，“目前的AI芯片并不是真正的AI”。他认为，真正的AI芯片要从架构方面进行突破，目前市场厂商流行的架构包括CPU+SW、CPU+GPU、CPU+FPGA等方式，“但这些都不是AI的理想架构。”张俊博士进一步表示，事实上，当前国内人工智能行业整体而言都缺乏真正的自主技术创新。“很多AI领域的公司，无论是基础层的、还是技术层面和应用层面的，都紧盯着安防领域，但是面向安防的人工智能涉及到的技术相对低端，目前在市场上已经是红海一片，各家公司只能通过打价格战来拼出竞争优势，这样的结果就是导致公司毛利很低，一边是低毛利，一边又是高研发费用，以及较高的技术人员薪酬，这就导致了AI公司入不敷出，持续亏损。”张俊表示，早在其1981年本科学习期间，与安防相关的图像识别技术就已经取得了一定的发展。“当时大学里还没有专门的人工智能专业，我读的专业叫模式识别与智能控制，这个技术的落脚点其实就是图像识别，涉及三维的识别就是计算机视觉。”张俊是上海交通大学博士后，本科至博士后期间专业与研究方向囊括了自动控制、机械工程、人工智能以及通信与信息系统。缺乏自主研发技术，又欠缺安防以外、可行性能上规模的应用场景，是张俊所认为的国内AI领域面临的两大问题。资本炒作催生行业泡沫从华为退休后，张俊于2015年创立中欧资本，目前在中欧资本担任董事长。资料显示，中欧资本聚焦对人工智能、半导体/集成电路、物联网、5G等硬科技领域的战略投资。相应地，中欧资本的合伙人更多的是拥有技术背景的产业专家。据称，目前中欧资本拥有18位产业技术专家型合伙人，分别具备华为、高通、因特尔、富士康等世界五百强企业的工作经历。中欧资本与合伙人目前已投企业包括芯片设计公司苏州纳欣微、深圳宏远电器以及参与国芯科技等。加入创投行业后，张俊看待AI行业多了一层资本视角。他认为，从当前情况看，资本推波助澜，实际上催生了国内AI领域的泡沫。“很多AI领域的技术或者概念能火起来，很大程度上是因为一些投机者觉得人工智能噱头大，才炒作起来。而大资金的炒作导致行业里人心浮躁、盲目膨胀。”西南证券统计，2014-2018年期间，AI领域初创企业如雨后春笋般涌出，投融资事件在2018年达到历史顶峰，达到400次。2020年起，AI企业平均单笔融资金额从1亿元左右跨越至3.3亿元，多家企业单笔融资金额就超过了30亿元。张俊直言，大机构做局抬高AI公司在一级市场估值的现象，已经是行业内公开的秘密。“在企业融资早期轮次中，一些投资人甚至是投资机构，联合企业，在做完一轮融资后，立马开启第二轮，并鼓吹第二轮公司估值又涨了多少倍，且投资窗口小，营造一种非投不可的假象。最后的结果是，做局的机构早早套现退出，后面加入的机构、包括公司在二级市场上市后参与投资的股民，就成为了这个击鼓传花游戏里面承担亏损的人。做局者赚得盆满钵满，管他洪水滔天。”张俊进一步表示，这种“做局”现象之所以能在国内的一级市场发生，跟当前业内多数投资人的专业背景有很大关系。“硅谷有很多VC/PE的投资人都是产业专家，在相关技术领域已耕耘多年，经历了几个投资周期。但中国当前99%的VC/PE合伙人、决策者，他们其实都来自金融、投行、券商、会计甚至律师背景，年轻人占比也较大，因此未必看得懂一些技术类产业公司的价值，更多只是看财务报表，但是企业在早期、中期时的报表并没有太多看点，这就容易出现投资人跟风、追热点，为头部机构是瞻的情况。”资本不断追加投入吹大估值泡沫，运营层面实际上还缺乏技术控制点和应用场景的AI领域企业，就这样被资本推到了风口浪尖，“于是会看到，很多AI公司上市后，出现一二级市场估值倒挂的情况。”张俊认为，整个AI行业已经存在一个很大的泡沫，“接下来泡沫破裂公司市值掉下来，那么最差的结果就是作鸟兽散。”目前业内已经有不少AI公司出现技术团队出走的情况，“行业里的技术大咖，当然都希望自己能够在一个大平台有所作为，但当一艘船已经开始风雨飘摇了，那赶紧跳上岸，也是人之常情。”《科创板日报》记者注意到，除了这次寒武纪核心技术成员梁军出走，2019年，云天励飞也经历了联合创始人田第鸿辞去公司CTO职务的事件。云天励飞2021年冲刺科创板上市前发布的《发行人及保荐机构回复意见》披露，“随着公司的发展，两人（指云天励飞创始人陈宁与田第鸿）对公司的未来发展方向逐渐产生重大分歧，田第鸿决定于2018年9月停止在发行人处工作。2018年9月4日，云天有限召开董事会审议通过了田第鸿辞任公司CTO职务的议案。”AI行业迎来大洗牌张俊总结，资本造概念炒作，催生泡沫，加上缺乏技术控制点以及应用场景，几大因素综合起来，造成了目前国内AI公司骑虎难下的困境。而要解决这些问题，他认为，“首先AI公司应该放平心态，不要因为资本急功近利的忽悠而盲目膨胀，以平和的心态去继续自主研发，找到自己的控制点，以及安防以外的可以上规模的应用场景。”他进一步表示，自动驾驶有可能是这个可行的应用场景之一。“但朝这个方向发展的相关公司，到底能走多远还有待考察，这里面涉及的变量太多，技术本来就是在不断探索发展的。”同时他认为，在这个过程中，资本也要发挥正面引导、推动作用，“资本作为投资机构，不能再继续恶意炒作了。”张俊关注人工智能和5G赛道的硬科技企业，他表示，在评估投资标的时，自己最重视的是创业者的人品以及公司的核心技术。“人品第一，武功第二。投资一个公司时常会出现这种情况，A轮一家公司可能做的是一个产品，B轮可能又换了另一个产品，但只要创业者矢志不渝、靠谱，无论是哪个产品，最终都可能脱颖而出。”在核心技术方面，“如果完全没门槛，就说明谁都可以做，像共享单车、社区团购这种单有模式创新还不够，还需要有很强的技术创新能力；最后还需要有很强的市场拓展能力，就像一个哑铃的两端。”他以华为例，“华为强的地方，就在于销售和技术两头抓。外界只看到华为强在技术上，但实际上，华为产品线的人一年到头大部分时间都在全世界跑，跟各种政府人士、企业CEO面谈，本质上就是为了市场销售，而且最后做成了顶级销售。目前，AI领域的头部企业已经纷纷开始探索新的应用场景。依图出售此前核心的医疗业务之后，瞄准了自动驾驶新场景；云从定位为人机协同解决方案提供商，在金融领域持续深耕的过程中，也新增了机器人、物联网技术研究投入，试图构建更为标准化的AI产品；旷视则切入AIoT，将物流业务视为未来的增长点；商汤则提出“1+1+X”的平台化战略，其中，1分别代表研发和技术产业化，X 则代表赋能百业；地平线则在自动驾驶领域发力。张俊预估，接下来一段时间，AI行业内可能会有一批企业，因为无法在技术和销售上取得突破而倒在创业路上，“大洗牌来临，活下去是第一追求也是最高追求。但前车之鉴，后事之师，未来肯定还有一批又一批的企业诞生。尤其是在当今的世界局势大背景下，‘国产替代’其实遇到了一个千载难逢的发展机会”。...
每次注册帐号或者安装软件时，面对屏幕弹出的“用户协议和隐私政策”，在点击“同意”之前，你会读吗？一个App的用户协议和隐私政策界面 新华社发去年光明日报与武汉大学联合调研组对1036人进行调查访谈的结果显示，77.8%的用户在安装App时“很少或从未”阅读过隐私协议，69.69%的用户会忽略App隐私协议的更新提示。也不能怪用户对其“视而不见”。日前，有报道称，在手机应用市场里下载的5款下载量过亿次的社交、游戏、短视频、购物等App，平均每款App需要用户“阅读并同意”的内容约2.7万字，比一篇本科论文长，逼近部分硕士论文的篇幅。一些小众App的协议相对简单，用户协议长度在数千字。但2.7万字，按照一般人阅读速度平均为300-500字/分钟来计算，速度快的话读完也要将近一小时。App用户协议和隐私政策，即用户与企业之间就个人信息收集、处理所达成的协议，是个人了解自身信息实现方式的途径，也是企业获取用户信息控制权的渠道。本着“告知-同意原则”，App方在收集个人信息前，依法保障用户知情权，对如何采集、存储、使用、保护用户个人信息进行充分告知，与用户签订协议，明确隐私，获得授权。理论上说，协议越详尽，双方权利责任越明晰。但在手机屏幕方寸之间，手机里几十上百个App，让用户每次下载安装时都读一篇“硕士论文”，怕也有些强人所难。而这就有些矛盾，企业为保证用户知情权提供细致的条款，但用户却因为过于细致导致冗长而“少有人读”，如此，知情权也就无从谈起。除了篇幅过长，几乎所有App隐私协议都是“同意就继续、不同意就ByeBye”，从用户角度，这份协议怎么看都带着些许强制的意味，难说是双方的公平对话。更有一些协议在专业复杂的术语和条款中“夹带私货”，比如地图导航类App必须授权的信息中出现通讯录权限，与第三方或者是关联方共享必要信息却对“第三方”和“必要信息”都不作说明，或者协议中嵌入其它协议，等等。这也怪不了用户看到隐私协议就指尖匆匆划过屏幕只能“同意”，不少网友调侃，“我撒过最多的谎，就是‘已阅读并同意用户协议’”。网友对用户协议和隐私政策的吐槽 新华社发作为App获取用户信息、双方对话的第一道关口，隐私协议不能仅仅是收集、使用个人信息服务的“说明书”，更应成为用户利益的“保障线”。用户担心的无非是，平台方将侵权行为从一开始就隐藏在技术壁垒下，自己对此毫不知情，或者即便知情为了正常使用也只能被迫同意，被侵权后还投诉无门。而消除用户担忧、守护信息安全还需要多管齐下。比如，开发方设计用户协议时，适当降低阅读和理解门槛，凸出重点条款，避免“文字游戏”，细化授权分级；相关部门制定App隐私协议指南，为企业和监管者提供操作指引，完善监管权责分配，加大前期审核和持续监管执法力度等。新华社发 陈钟昊 摄确实，与App本身的使用体验相比，用户协议的阅读体验没那么受重视，但它也是App的一部分，也是体现App对用户友好度的一部分，同样关系到企业长远发展和数据网络安全。对于这一点，用户、企业和监管部门都不能忽视。...
