2014年4月22日，特斯拉向第一批8位中国用户交付了Model S，正式入华。年底，李斌已经在为成立一家新能源汽车公司四处奔走，他见了汽车之家的创始人李想，想拉后者入伙，不过据说双方都不愿意给别人打工，李想仅表示愿意投资。这段谈话半年之后，李想成立了车和家（理想汽车前身）。李斌创办蔚来同期，何小鹏的UC被阿里收购，他也看中了新能源汽车这条赛道，他后来在一篇自述中写道，“2014年阿里整合UC之后，我提出在阿里体系造车，被无情否掉了。”何小鹏初期只是投资，2017年初，他正式加入了这家叫做小鹏汽车的公司。至此，蔚来、小鹏、理想这三大造车新势力集结完毕，从那时至今的七年间，他们从零走到一，从广被质疑到相继上市，他们努力追赶特斯拉，又被远远甩在身后。这个由一家企业引爆一个行业，后来者迅速跟进的故事，在智能手机的战场已经上演过。乔布斯和他的苹果，带来了移动互联网时代，也带来了一场大规模、极其惨烈的智能手机价格战。现在，曾经发生在智能手机上的那场轰轰烈烈的战事，可能很快就要在新能源汽车这条赛道重新上演。01 造车逻辑变了汽车工业史上曾有过三次革命。第一次是1913年开始，福特在底特律建成世界上第一条汽车装配流水线，带来了汽车生产效率的革命性提升，汽车进入规模化生产阶段，世界汽车工业的重心从欧洲转向美国。第二次是二战至70年代，汽车产品开始走向多样且分化，奔驰、宝马、法拉利、雪铁龙、劳斯莱斯等车型纷纷亮相，欧洲重新拿回话语权。第三次是70年代以后，以丰田公司为代表的几家日本汽车公司，将新型的“全面质量管理”和“及时生产系统”管理机制应用于汽车生产，日本成了新的汽车工业发展中心。“及时生产系统”也叫“准时生产”，这一理念在美国被称作“精益生产”，最大的好处是提高生产效率，降低库存隐患，库克后来对苹果生产流程的变革，正是基于这一理念。几百年变革进程中，汽车动力系统走过了从蒸汽机到电力到内燃机的变迁，电动汽车虽然早在19世纪就曾亮相，但受制于科技水平及效率，并未大放异彩。在这条路径中，性能、效率是造车的主旋律。新能源汽车，被认为是汽车工业的第四次革命。而当下的中国市场，颇有成为第四个汽车工业中心的趋势。特斯拉打开了这个开关，它颠覆了传统的造车逻辑，也引爆了这个行业。1.造车路线上，特斯拉不需要发动机及传统传动设备，电池是动力主体。占汽车总成本40%左右的电池系统是技术核心，电池管理系统如同互联网中百万台服务器的管控模式，采用模块化设计。2.传统的汽车厂商依赖4S店和各级经销商，特斯拉摒弃了这一模式，首创了行业内“线上直销+实体体验中心”直销模式，通过服务及体验中心为用户提供试驾、订车、交付、售后等服务；3.在人与汽车的交互上，传统的汽车产品是独立的代步工具，后来出现的一众新能源汽车产品，大多都具备一套以屏幕为入口的网联操作系统。4.用户购买汽车产品不再是一锤子买卖，车企们通过“硬件标配，软件升级”的OTA模式进行迭代。5.人与汽车的关系正在被重构，自动驾驶成为公认的行业演进方向。后来入场的包括蔚来、小鹏、理想在内的玩家，大家都成为了特斯拉的中国门徒，他们的成长，是在模仿、追赶特斯拉的过程中完成的。新的造车逻辑，实际上是以互联网思维打造一款汽车。汽车不再是冷冰冰的从工业流水线走下来的机器，而被视为用户在家庭和工作之外的“第三空间”。就像智能手机，已经成了人类的另一个器官。这也导致，汽车产品的竞争要素在增多，传统汽车行业的商业模式也随之发生变革：卖车不再是唯一的营收路径，甚至不是最重要的路径，它像手机那样，承载起了生态入口的作用。硬件预埋的基础上，靠软件盈利，成了一个可行的模式。这是苹果公司已经走过的路。2019年苹果推出News+、Card、Arcade、TV这四项服务，被国外分析师称为是苹果的一个关键转变，他们认为这是苹果公司自2007年推出iPhone以来最大的战略举措。服务营收如今已成为苹果第二大收入来源。特斯拉是软件付费模式的先行者，2012年在Model S上率先实现整车OTA，通过FSD选装、软件应用商城、高级网联服务三种模式进行收费。蔚小理们也进行了跟进，但模式有所差异。蔚来软件收费项目中，包括NIO Pilot精选包、NIO Pilot全配包、NAD；理想则是辅助驾驶或自动驾驶不收取费用，重点针对周边产品和服务、智能座舱场景收取订阅费用；小鹏又是另外一种打法，自动驾驶软件收取一次性费用，暂时没有OTA费用。他们的布局大多始于2020年，当前仍处于模式探索阶段，但可以预见，靠软件盈利的这条路，在未来会越拓越宽。02 主战场在哪里？竞争的基本法则是“物竞天择，适者生存”。在商业竞争的范畴里，这表现为企业要持续让用户为自己的产品买单，获得更高的市场份额。对大多数行业而言，零和博弈是常态，市场进入存量阶段后，竞争会尤其激烈。新能源汽车市场与智能手机市场，皆是如此。从手机市场来看，2014年前后，智能手机市场迎来一个重要拐点。上年底4G牌照正式下发，为了迅速抢占市场，手机厂商们将版图扩向了海外，他们中的大多数，都将印度作为一个必争的市场。在国内，他们的销售网络不断下沉，将战火烧向了城市毛细血管深处的县、镇。这一年，小米发布了红米note，799元的售价，打开了智能手机千元机的门槛，魅族也发布了一款魅蓝note，定价同样千元级。要不了多久，贾跃亭的乐视、周鸿祎的360也将进入这个战场。但当时知名度更高的可能是oppo、vivo，他们的广告牌几乎深入到每座县城，用户购买他们的手机，往往还能得到另外的礼包，可能是食用油，可能是一袋大米。这一年还发生了另外一些事情：华为推出了第一部大获成功的手机Mate 7，罗永浩发布了锤子T1，苹果发布了后来有众多“钉子户”用户的iPhone 6系列。高价与低价、线上与线下、国内与海外，智能手机走过的十几年里，多个战场混沌成局，大家在做的事情无非是为了同一个目标：占据更多的市场份额+抢占更多的生态入口。增量市场下，竞争是淘汰赛，留在牌桌上是首要任务，价格战几乎无法避免。在新能源汽车行业，短期的竞争是市场份额，争的是市场话语权，但长期来看，争的实则是生态入口。业界公认新能源汽车的拐点之战会发生在2025年。何小鹏、雷军等均曾表示，2025年行业淘汰赛将真正开打，能留在牌桌上的品牌最多不超过5家，他们还笃定，特斯拉与苹果，会占据其中两个席位。根据国务院办公厅印发的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，到2025年，新能源汽车销售量将达到汽车新车销售总量的20%左右，到2035年纯电动汽车会成为新销售车辆的主流。所对应的销量分别为600万辆、1750万辆。有数据显示，今年上半年，新能源汽车在一线城市的销量占比为26.38%，在新一线城市的销量占比为26.27%。高线城市用户在消费能力、尝新意愿、对科技的容忍度等方面更高，更注重消费体验与生活品质。同时，高线城市在新能源汽车产业基础建设上，也走在前列。换句话说，高线城市先于下沉市场具备了新能源汽车的爆发土壤，至少在基建更完善、市场更成熟、续航和安全能被保证之前，这种情况将一直存在。不过，过去一两年，市场上卖的最好的纯电动汽车不是特斯拉，也不是蔚小理，而是售价在3万元以下的五菱宏光MINIEV。这款车型上市第一个月卖出了1.5万辆，200天卖出了20万辆，堪称销量神话。一组数据或许能够解答它的火爆原因：今年4月，MINIEV销量2.6万辆，北上广深占了600多辆，二线城市占了6000多辆，其他的都卖给了更低线的市场。这款车同时还有另外一个特点，它是一款迷你代步工具，不为用户带来附加价值。这至少说明了一点，在未来，下沉市场或许会成为新的主战场，下沉用户对价格更敏感，想要吃到下沉市场这口大蛋糕，留给车企们的方案剩下了两条：要么完全聚焦下沉市场，要么开拓瞄准下沉市场的新品类。而这两条路，最终都会不可避免地出现价格战。03 蔚小理们准备好了吗？最先发起价格战的是特斯拉。Model 3在2019年6月国产标准续航升级版发布时为32.8万元，后来多次降价，当前起售价为23.59万元。市值榜此前在《马斯克做选择题，库克全都要》一文中曾指出，在马斯克的“MasterPlan”计划里，第一步，造一辆昂贵小众的跑车；第二步，用赚到的钱，造一辆更便宜、销量中等的车；第三步，再用挣到的钱，造一辆更大众的经济型畅销车型；最后在此基础上，提供零排放发电。按照马斯克的计划，现在特斯拉正处在第二个阶段，再往下，特斯拉或许会推出价格更加亲民、更大众化的车型。马斯克之所以敢降价，一方面源于规模效应带来的成本下降，另一方面，如上文所述，靠软件盈利，是未来新能源汽车生态中的一个重要方向，靠降价提升市占率，抢占更多的入口才是目的。据安信证券预计，特斯拉通过FSD付费模式带来的累计现金收入达到12.6亿美元，其预计到2030年，订阅服务收入有望达到每年160亿美元的水平。无论是整车OTA，还是围绕智能座舱场景、周边或服务，亦或是自动驾驶软件，具体的收费模式固有不同，但软件付费的大方向，很可能决定着一家车企未来的商业想象力，而这取决于有多少入口，也就是市占率有多高。对造车企业来说，产能是第一道坎。截至去年四季度，特斯拉的全球产能共计105万辆。相比之下，理想汽车2023年北京顺义工厂投产后，合计总产能将达50万辆、小鹏汽车肇庆+武汉+广州三大产区的合计产能大概到30万辆、今年底，蔚来江淮工厂的产能将提升至30万辆，均与特斯拉有着明显差距。当特斯拉入场打起价格战，其他的玩家跟不跟？他们有没有打价格战的底气？“竞争战略之父”迈克尔·波特提出，商业竞争的真正意义在于最大化地攫取利润，而不是打败竞争对手或者从对手那里抢生意。在智能手机行业，苹果是最大赢家，它凭借着在智能手机产业链上的强话语权，攫取了行业最高的利润，同时基于智能终端开辟了内容生态的新曲线。特斯拉被称为汽车界的“苹果”，但其实走了一条与苹果不同的路：它率先发起了价格战，且这种趋势有延续的可能，它更早地布局了软硬件生态，开辟了新的营收曲线。迈克尔·波特认为，新型行业向成熟阶段过渡，意味着行业竞争环境将发生多个重要的变化，其中之一，是竞争的重点将转向成本和服务。放到新能源汽车行业，实际上体现为两个关键要素：一是在供应链上的话语权、二是自动驾驶。在这两个方面，新能源车企要补的课还有很多。供应链上，特斯拉的雪球越滚越大，带来的是话语权的不断攀升；自动驾驶方面，今年以来整个行业都陷入过度营销的舆论风波。最后，考虑到2025年行业真正的淘汰赛即将开打，卖方市场开始向买方市场过渡，围绕用户，竞争将在多个维度同时展开。一场更大规模的价格战或许在所难免，但那极有可能是一个较为漫长的过程。因为新能源汽车售卖的不单是产品，而是产品、科技、服务、生态等的集合空间。这考验的是车企的综合实力，他们做到了几分准备，决定着能分到多少蛋糕。率先积聚起规模效应的，目前来看只有特斯拉一家。...
近日，山东青岛，一名9岁男孩上学后持续低烧精神不振，胸部还伴有疼痛感，换衣服时，爸妈发现他的两条腿粗细不一，颜色也不一样。赶忙送往医院就诊，检测发现这名小男孩腿上竟然患有大面积静脉血栓，血栓从小腿深静脉一直到大腿到肚子里，全程长满了（血栓），自己的动脉把自己的静脉压扁了，导致血流速度缓慢，甚至还引发了肺栓塞。医生表示，目前国内年龄这么小的患者是第一例。究其原因，诱因就是整个暑假天天捧着手机也不运动。网友评论：这是不运动吗？这是不动吧。科普：深静脉血栓形成是指血液在深静脉腔内不正常凝结，阻塞静脉腔，导致静脉回流障碍，因此最直接的表现就是下肢肿胀。一旦大量静脉内血栓脱落，这些血栓就会回流至心脏，堵塞肺动脉，造成急性肺栓塞的发生；而急性肺栓塞很可能瞬间致命，有80%的肺栓塞来自于深静脉血栓形成，而在深静脉血栓形成的病人中，有近50%发生肺栓塞。...
近日，美国某太空公司宣布，他们希望通过使用3D打印技术来制造火箭的所有部件，并试图减少零件数量，提高零件的可靠性。该公司表示，计划在2022年进行首次全3D打印火箭的发射。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...
核心提示：1 让恒大陷入危机的债务扩张之路，始于2016年；2016年恒大债务规模突破万亿，骤增5000多亿；而正是这一年监管政策开始了去杠杆的调整。短短5年多，恒大负债增长了1.36万亿，增长了两倍还多，而这一切加杠杆的过程，都是面临着监管不断去杠杆的政策进程。恒大的扩张，和房住不炒的政策基调背道而驰。2 假如我们按照坊间的惯例，以“一恒”作为债务单位，作为拥有33.8万平方公里国土，1100公里海岸线的芬兰，其GDP也不过“一恒”而已。3 伴随着恒大疯狂的债务扩张，是恒大多元化的融资手段，堪称房地产企业融资的教科书，涉及表内表外各项方式。4 恒大的困境，并不妨碍许家印大手笔套现。作为持股超70%的大股东，许家印拿走了恒大分红的绝大部分，十年间套现500亿。风雨飘摇的中的恒大集团，正以各种各样或被动或主动的新闻，冲击着国内外的金融市场。当亚马逊热带雨林中的一只蝴蝶扇动翅膀，都可能引起几千公里外的一场风暴时，作为一家深陷数万亿债务危机的世界500强企业，恒大引发金融市场深深的忧虑，并不为奇。过去几周，不断有人谈起恒大会否重演当年的雷曼时刻，投行们给出了不同的预测，全球市场都在屏息以待，时刻关注着这家企业的挣扎和命运，以及可能引发的剧烈风暴。身在风暴眼中的前首富许家印，在中秋节给人心惶惶的全体员工发了一封“家书”，许家印在信中承认，恒大“遇到了前所未有的巨大困难”，但他坚信“恒大一定能尽快走出至暗时刻”。然而就在致信的前一天和当天，恒大系股票继续暴跌，从高点来算，中国恒大跌超92%，恒大汽车跌超96%，恒大物业跌近80%，恒腾网络跌近90%。坐拥四家上市公司的恒大巅峰市值高达1.32万亿港币，如今只有1226亿港币，只有当年的一个零头。1.2万亿港币灰飞烟灭。看起来，资本市场并不相信奇迹。的确，表内负债高达1.97万亿，表外负债难以统计，但市场估计至少有数千亿甚至上万亿的恒大集团，很难给到投资者足够的信心。曾经高居世界五百强第122名的恒大何以至此？凤凰网《风暴眼》梳理数据发现，让恒大深陷危机的巨额负债路，就是一条与监管背道而驰，大相径庭的欲望和贪婪扩张之路；面对权威人士16年的喊话，面对监管一再加码的去杠杆政策，恒大头铁地选择了大张旗鼓对着来的加杠杆，最终导致了在一个周期性行业中不堪一击的局面，大厦摇摇欲坠。讽刺的是，伴随着恒大违背政策的疯狂负债，作为恒大持股超70%的大股东，许家印十年间通过大笔分红，套现了500亿。在现代企业制度下，作为有限责任公司，恒大和许家印的责任并不是一体的，恒大的负债或者破产，并不影响许家印的到手财富。我死以后，哪管它洪水滔天？1.97万亿债务扩张路：始于16年和监管背道而驰2016年是奇妙的一年，事后回望，很多分析人士将其称为这一轮政策去杠杆元年。当年5月，人民日报发表了《开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济》雄文，正式拉开了影响至今的一系列政策大幕。权威人士强调：树不能长到天上去，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机。针对房地产，权威人士也明确表态：房子是给人住的，这个定位不能偏离，要通过人的城镇化“去库存”，而不应通过加杠杆“去库存”。遗憾的是，曾经年薪1500万聘请经济学家任泽平充当智囊的许家印，明显是没有深读权威人士的这篇文章。不但没有听进去，反而选择了背道而驰。凤凰网《风暴眼》梳理恒大集团历年债务发现，正是在2016年，恒大集团开始了债务暴涨之路，2015年负债6149亿的恒大，2016年债务规模一跃到了1.16万亿，从此开始了万亿债务巨无霸之路，直到2021年中期的1.97万亿。短短5年多，恒大负债增长了1.36万亿，增长了两倍还多，而这一切加杠杆的过程，都是面临着监管不断去杠杆的政策进程。2017年，十九大报告提出，坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位。同年恒大负债增长至1.52万亿。2018年，两会报告提出坚持调控政策不放松，政治局会议提出解决遏制房价上涨，多个地方出台调控政策。同年恒大负债增长至1.57万亿。2019年，银保监会表态，防止资金通过影子银行进入房地产市场，坚决遏制房地产金融泡沫化倾向，守住不发生系统性风险的底线。同年恒大负债增长至1.85万亿。2020年，地产调控三道红线政策出炉；同年恒大负债增长至1.95万亿。可以说，恒大的债务扩张之路，就是一条与监管政策背道而驰的狂奔之路。监管去杠杆，恒大加杠杆，终于酿就了2021年的债务危机苦果。凤凰网《风暴眼》梳理发现，恒大当前债务之巨，堪比一国GDP。以芬兰为例，其2020年GDP总额为1.87万亿元，还比恒大债务略少一点，新西兰、墨西哥等国家的GDP更是远远小于恒大债务。国内来看，恒大的债务已相当于海南省三年的GDP总额。假如我们按照坊间的惯例，以“一恒”作为债务单位，作为拥有33.8平方万公里国土，1100公里海岸线的芬兰，其GDP也不过“一恒”而已。套用恒大那句著名的广告词：可以恒大，何必其他。何必其他的恒大，自从选择了与监管背道而驰的加杠杆扩张路径后，终于在2020年下半年迎来了致命一击。2020年8月，房地产监管的三道红线政策出台，按照红档的三条规则：（房企剔除预收款后的资产负债率大于70%；房企的净负债率大于100%；房企的“现金短债比”小于1），恒大当年的三项指标分别为83.43%，152.88%，0.47，全部踩中了三条红线，是明显的处于危险边缘的企业。监管重压下，面对银行体系有息负债拿不到的困境，恒大不得不宣布计划在2021年6月30日将净负债率降至100%以下，2021年12月31日现金短债比达到1以上，2022年12月31日将资产负债率降至70%以下，全面达到监管要求。看起来恒大似乎在努力扭转船头。然而国际评级机构并不看好，标普9月16日表示，恒大不断减少的现金和其他偿付途径，表明其流动性看起来已经耗尽，无力偿付的风险极高，最终可能会导致其债务重组。标普认为恒大每年需要偿付的利息逾600亿元。恒大的债务困境之解，似乎遥遥无期。恒大的降负债之路能成功吗？ 前景不容乐观尽管2021年上半年，恒大宣布通过各种手段，净负债率已经降至100%以下，实现了一条红线变绿。但凤凰网《风暴眼》梳理了恒大近年来的负债情况，发现其资产负债率长期保持在80%左右；距离红线变绿依然任重道远。而从负债结构上来看，其债务情况同样不容乐观。首先，恒大的流动性负债规模以及增长速度远超非流动负债，流动性压力逐年增大。wind数据显示，2018-2020年及2021年上半年，恒大的流动负债分别为1.16万亿元、1.35万亿元、1.51万亿元和1.57万亿元，而同期非流动负债仅为0.41万亿元、0.5万亿元、0.44万亿元和0.39万亿元。其次，细分流动负债来看，短期借款逐年降低，融资环境在逐年恶化。2018-2020年及2021年上半年，恒大的短期借款分别为3182.85亿元、3721.69亿元、3354.77亿元、2400.19亿元，而应付账款以及其他应付款则分别为5543.13亿元、7176.18亿元、8291.74亿元、9511.33亿元。数据显示，从银行或其他金融机构借入的偿还期在一年以内的各种借款逐年减少，而应付账款以及其他应付款则逐年增加。换言之，恒大可能已经无法从金融机构获得支持，只能凭借强势地位占有上下游的资金，由工程方或上下游企业垫付款项。更危险的是，恒大除了表内债务之外，还有“深不见底”的表外债务，市场机构预估有1万亿。而表外债务和上下游企业占款，是市场最担心引发蔓延风险，重演雷曼时刻的链路所在。恒大的负债在大幅上涨的同时，资产端质量也向不乐观的方向发展。今年上半年，恒大现金及现金等价物由年初的1587.52亿元跌至867.72亿元，近乎“腰斩”。显然，即便加上受限的749亿元货币资金，恒大也无法覆盖有息负债。凤凰网《风暴眼》发现，截至2021年6月30日，恒大仅借款的平均年利率就达到了9.02%。此前，有消息称恒大的负债利率或已达到10%以上，以有息负债额计算，恒大每天偿还3个亿的利息。根据年报数据来看，加上其他渠道的融资，该消息大概率所言非虚。拆解恒大债务手段：表内，表外，永续债，商票，abs，p2p翻开恒大的债务扩张历史，凤凰网《风暴眼》梳理发现，这就是一部经典的房企债务融资教科书，涉及表内表外各种方式，叹为观止。1、银行借贷恒大的表内负债很大部分来自于银行借贷，这也是房企的主要手段。根据去年那份被恒大辟谣的求援文件显示，截至2020年6月30日末，恒大集团负债涉及128家银行类金融机构和逾121家信托、城投、资管、小贷等非银行机构，其中境内银行类金融机构借款余额2163亿元。而据恒大2020年年报显示，其主要往来银行包括：民生银行、农业银行、工商银行、农业发展银行、浙商银行、上海浦东发展银行、光大银行、建设银行、盛京银行、南洋商业银行（中国）、吉林银行、渤海银行、上海银行、龙江银行、兴业银行、洛阳银行、中信银行、广州农商行、汉口银行、九江银行等20家银行。由于三道红线后，恒大融资环境早已发生变化，在金融体系的融资额在持续下降，所以业内分析认为本次危机对金融体系或冲击有限，多家银行也都表态称风险可控。但在H股上市的盛京银行，因为恒大是其第一大股东，所受影响可能最大。2021年上半年，盛京银行实现营业收入85.08亿元，同比下降13.5%；实现归母净利润10.3亿元，同比减少17.99亿元，降幅达63.6%，是今年上半年A股、H股全部上市银行中，降幅最大的一家银行。2、应付账款以及应付票据（商业承兑汇票）2020年，随着“三道红线”政策出台，房企纷纷开始调整债务结构，优化杠杆指标，以符合监管要求。其中之一就是将有息负债挪入应付账款及票据、其他应付款等无息负债科目，进而减少表内有息负债。由于恒大融资环境的恶化，于是签发大量商票就成了重要融资手段。2020年末，中国商票承兑余额2.29万亿元，比上年增长25%。恒大是商业承兑汇票签发量最高的公司，商票余额2053亿元，规模占全国的十分之一。这种模式最可怜的当属恒大的供应商，恒大凭借巨额欠款以及行业地位，“绑架”了供应商，“逼迫”供应商不得不接受恒大提出的条件，延迟结算甚至购买恒大的相关产品。但同时，应付票据因期限较短，短期偿付压力较大，最终进一步恶化了恒大本已脆弱的资金链，进一步加剧了流动性危机。近日，包括永高股份，宝胜股份，三棵树，广田集团，世联行在内的多家上市公司发布公告，称持有恒大逾期未兑付承兑汇票，据凤凰网《风暴眼》不完全统计，金额已近20亿元。3、永续债永续债曾经是恒大重要的融资手段之一，其好处是不计入负债，而计入权益，借钱而不提高负债率，自然有利于粉饰报表。2016年，恒大永续债规模一度高达1129亿，但永续债降低了负债率却也同时降低了股东利润。为平衡股东利益，恒大2017年开始赎回永续债，到2018年，恒大的永续债基本全部还清。4、战略投资2017年，深深房发布重组公告之后，恒大地产借壳回a似乎只有一步之遥。这个稳赚不赔的生意让各路资金闻风而动，原本300亿的战略投资，被扩充到了1300亿元。战略投资的条件是恒大必须在2021年1月31日之前完成借壳上市。如果上市不成功，恒大有两个选择：要么回购1300亿，再送大约130亿元分红；要么给战略投资者，免费送18.27%的股权。对于战略投资者来说，这原本是稳赚不赔的投资。但恒大地产借壳上市，最大的不确定性因素，就是与“房住不炒”的大政策背道而驰。2021年1月的上市对赌期大限到期后，恒大未能如愿借壳上市，战略投资者被埋。据《大江湖解局》统计，这场战略投资的豪赌，除山东高速、华达置业、豪仁物业、鸿达投资、宇民投资和中融鼎兴逃出生天之外，像苏宁、华建控股、宝信投资、键诚投资、中信聚恒、美投步阳、麒祥投资、四川鼎祥、广田投资等等悉数被埋，亏损惨重。5、表外融资（P2P、ABS、关联交易）房企表外融资方式众多，通过非表公司融资，明股实债融资，发行ABS、选择性并表等手段，粉饰了财务指标，但同时也加大了企业的财务风险。恒大财富作为恒大集团表外融资的平台之一，影响最为恶劣。据统计恒大财富未兑付规模高达400亿元，涉及投资人接近10万人。据媒体报道，恒大鼓励员工销售恒大财富的理财产品，导致大量员工及其家人、亲戚、朋友被迫投资。恒大集团的大部分员工都被指派了“投资任务”，领导要买1000万，次一级的要买600万，中层领导48万，普通员工18万。9月8日，恒大陆续给员工和前员工们发消息：恒大财富理财产品9月8日停止兑付。消息一出，瞬间炸锅。“我可以一无所有，但恒大财富的投资者不能一无所有！”针对恒大财富停止兑付，许家印如此强调，兑付过程中，一定做到公平公正，不允许任何人搞特殊化。言犹在耳，然而恒大却被曝出众多高管的理财投资款，在恒大财富爆出停止兑付之前，均已全部提前兑付完毕。为了平复投资者情绪，恒大集团官方网站公告称，针对部分管理人员提前赎回恒大财富投资产品一事，集团公司高度重视，已要求该6名管理人员提前赎回的所有款项必须限期返回，并给予严厉惩处。同时也宣布启动实物资产兑付方案。根据此前公布的兑付方案，恒大财富将提供现金分期兑付、实物资产兑付、冲抵购房尾款兑付三种方案。投资者可以在三种方案中选择其一，或者组合任意两种及三种方案兑付。虽然给出了兑付方案，但恒大财富十多万投资者的投资款项如何平稳解决，依然有待观察。种种融资手段的运用，导致恒大债务规模连年增长，一路逼近2万亿的表内规模。而庞大表外负债规模尚无法完整清晰统计。高杠杆是悬在恒大头上的达摩克利斯之剑，是恒大跃入世界500强的不二法门，也是最终导致恒大陷入流动性危机的根源。钱去哪了？许家印家族分红套现500亿疯狂的负债扩张，五花八门的辗转挪腾背后，恒大的钱，究竟去了哪里？除了用在地产主业逆势扩张外，恒大这些年在多元化道路上也是一路狂奔，撒钱无数。恒大集团的官网上，并排呈现着恒大的多项业务：恒大地产，恒大汽车，恒大物业，恒腾网络，房车宝，恒大童世界，恒大健康，恒大高科技，恒大冰泉，其他产业。除了地产物业健康这些业务，恒大汽车，房车宝，恒腾网络，恒大高科技等业务，都是在2016年政策去杠杆以后恒大的多元化尝试。然而重金投入的多元化显然并未成功，反而让恒大在债务泥潭里更加泥足深陷。无论是健康还是新能源车，高科技还是房车宝，都没能成为新的增长渠道。2021年上半年，恒大汽车亏损继续扩大，实现净亏损达47.87亿元，去年同期亏损22.74亿元，前后投入超3000亿，一辆汽车还没出来就亏损如此之大，也算是商业“奇迹”。然而业务不成，并不影响许家印生财有道。2009年至今，恒大集团累计净利润为1733.88亿元，但公司几乎年年大比例分红，分红总额接近700亿元。大手笔分红背后，是一套不言自明的潜规则：从持股比例来看，分红大部分被许家印以及其重要股东“朋友们”们揣进口袋，这部分金额接近540亿元。仅2011年起，许家印就通过分红套现了499.81亿。即便在2020年，债务危机苗头已经显现，恒大依然没有停止大手笔分红。简言之，相当于借债分红。非常有意思的是，许家印在恒大领取的年薪仅25万左右，就是一个普通中产的年薪，然而并不影响他通过分红获得了500亿。与之相比，恒大总裁夏海钧年薪一度高达2.9亿，又怎么赶得上许家印的分红500亿呢？粗略计算，即便夏总保持2.9亿的年薪不变，也需要172年才赶得上。许家印作为做武汉科技大学的管理学教授，用自己的案例给坊间的打工人们上了一堂生动的资本课。63岁的许家印知不知道天命？1958年出生的许家印教授，曾经因为内部刊物一篇《许家印主席考察江苏会见省委书记省长达成进一步深化合作扩大投资共识》的报道，驰名天下，也卷入舆论漩涡。这个出生于河南周口的穷困小子，白手起家，抓住时代的机遇，投身中国房地产市场化的历史大潮，将恒大打造成世界500强企业，从农村小子登顶亚洲首富，不可谓没有过人之处。然而到了知天命之年，一手执掌的恒大帝国却又陷入了四面楚歌八方风雨的困境，生死成败，尚未可知。命运的扑朔迷离，一波三折，许家印的发迹和起伏，让人忍不住慨叹一句：时来天地皆同力，运去英雄不自由。然而所谓的“运”，到底是什么？是时代的红利？是政策的变动？是市场的变化？还是对商业规律的尊重和敬畏？2016年，权威人士警告说：最危险的，是不切实际地追求“两全其美”，盼着甘蔗两头甜，不敢果断做抉择。可惜，这句话许家印也没有听进去，恒大和许家印明显是一直幻想着甘蔗两头甜：一方面追求规模的扩张，不停加杠杆，超万科，超碧桂园，登顶世界第一大房地产企业，登顶首富；另外一方面，毫无节制地四面开花各地撒钱，进行多元化发展，健康产业，旅游产业，以及投资超3000亿却一辆车未见的新能源汽车。据说许家印曾经后悔感叹说，自己应该在2017年应该去杠杆，减负债，不搞多元化，要不然恒大也不会成了今天这样。如果这句后悔是真的，如果恒大这几年没有选择和监管政策背道而驰，我们今天也许就能看到一个不一样的恒大了。然而历史没有如果。黑格尔说，人类从历史中学到的唯一教训，就是人类不会从历史中吸取任何教训。没有从历史中学到教训的许家印，终究还是选择了与监管政策背道而驰，最终在知天命的时候陷入了命运的僵局。当勇于抉择降负债的万达已经轻装上阵，当始终坚持危机意识的万科恒稳如一，秋风瑟瑟的八月十五，发完了内部信的许家印，这时在想什么？对了，2016年，权威人士还说，对那些确实无法救的企业，该关闭的就坚决关闭，该破产的要依法破产，不要动辄搞“债转股”，不要搞“拉郎配”式重组，那样成本太高，自欺欺人，早晚是个大包袱。参考资料：1、银行财眼 | 恒大漩涡里的20家银行，凤凰网财经2、《解构恒大千亿永续债》，野马财经3、《恒大境外发行18亿美元债，13.75%利率创新高》，21世纪经济报道4、揭密：恒大1300亿战略投资者，有人“逃出生天”，有人非死即伤！，大江湖解局...
因外卖骑手被要求注册成个体工商户在社交平台上引发讨论。9月15日，美团和饿了么分别在其官方微信公号和官方微博账号发声明称，严禁诱导和强迫骑手注册成个体工商户。美团外卖骑手王曦（化名）向经济观察网记者反馈，想送外卖就必须在第三方平台注册，并签订两份协议，一份是《集群个体工商户托管服务协议》，另外一份是《服务协议（平台与个人）》，服务协议是在注册个体工商户协议基础上继续签订的。“签了之后变个体工商户，一直都被要求，你不注册入不了职。”一位饿了么骑手也对记者表示，存在要注册个体工商户协议的情况。“去”劳动关系目前王曦通过一个叫“万华云”的平台注册并签订协议，其提供的协议文件显示，第一条第一点就提到甲方（外卖骑手）已委托乙方完成个体工商户注册。外卖骑手以个体工商户的身份为乙方（用工公司）的合作公司（外卖平台）提供物流服务。“说白了就是不构成劳动关系”，首都经贸大学劳动经济学院副院长、教授范围表示。受访对象提供“想入职就必须签这个，签这个以后就变成个体户，说实话这协议我们骑手也没仔细看，反正不签就不让你干。”王曦说到。协议还提到，甲方在为乙方合作公司提供服务的过程中造成合作公司或者第三人人身、财产损失的，甲方应当自行承担赔偿责任。范围表示，这就表明骑手出了事或者撞人都是自己担责。这是协议中第四条“甲方的权利和义务”中的第5点。本来这是关于外卖骑手权利和义务的部分，不过范围表示，没有一条内容是关于骑手权利的，全部都是义务内容。受访对象提供此外，协议也提到，乙方不承担甲方任何的社保福利待遇，也不负责甲方的任何医疗保险费用。也就是说用工公司方不会为骑手缴纳任何保险费用。王曦表示，目前每个月会缴纳一个保险费用，是从骑手自己的工资里扣。受访对象提供外卖骑手、快递员等群体的劳动权益保障问题在这两年受各方关注。今年7月16日，人力资源社会保障部等八部门就联合印发了《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》，明确平台用工规范，和劳动者权益保障责任。这些新就业形态劳动者就包括网约配送员、网约车驾驶员、货车司机、互联网营销师等。7月26日，市场监管局等七部门又联合印发《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》，对保障外卖送餐员的劳动收入、劳动安全和社会保障提出多方面的要求。对外卖骑手的劳动权益保障更具针对性。9月10日，人力资源社会保障部等四部门召开平台企业行政指导会，就维护新就业形态劳动者劳动保障权益对美团、饿了么、滴滴、达达、闪送、货拉拉、满帮、到家集团、阿里巴巴、腾讯等10家头部平台企业开展联合行政指导。要求抓紧梳理排查平台用工问题，对照八部门发布的《意见》要求制定整改工作方案，明确时间表。美团饿了么回应范围表示，要求骑手注册个体工商户这种方式，就是通过“去”劳动关系规避《劳动法》规制用工的成本。为适用新的劳动关系，八部门印发的《意见》文件提到了，不完全劳动关系形态，仍需保障这些劳动者的劳动报酬、休息、劳动安全等权益。“这将导致平台的成本增加。要求骑手注册个体工商户的方式则将八部门《意见》增加的条款给规避掉了。”“构不构成劳动关系需要司法根据具体的用工形态和相关事实来判断，让自然人注册为个体工商户，很有可能就被认定为不构成劳动关系。实践中也有部分的裁判认定突破了个体工商户的面纱，来认定他构成劳动关系。但是总体而言，让外卖骑手注册为个体工商户的操作，实际上是把风险和责任转嫁给骑手本人。”范围说到。美团和饿了么在9月15日先后发布声明称，禁止要求骑手注册个体工商户。美团方面称，对前述两个《意见》文件进行了组织学习，并进行逐条对照自查。9月8日，面向1103家外卖合作商发出“关于新就业形态劳动者权益保护的倡议”，并召开视频会议进行专项学习宣导，其中针对个体户用工的专项问题，明确提出“严禁诱导和强迫劳动者注册为个体工商户以规避用工责任”的要求，规范配送合作商用工行为。美团在9月15日的声明中还提到，9月14日，向所有合作商发送了“关于禁止要求骑手注册个体工商户的通知”，并将在下周完成所有合作商的承诺函签署，进一步加强平台监管。并表示，已上线骑手投诉热线，即日起骑手如果遇到被诱导或强迫注册个体工商户的行为，可以直接致电10101777，将在24小时内跟进处理。饿了么方面表示，禁止以任何形式诱导或强迫新就业形态劳动者，转为个体工商户规避用工主体责任行为，严格遵守国家相关法律法规和各地有关部门的合规要求。饿了么正积极推进在国家试点区域，为骑手缴纳新型职业伤害保险，在有关部门的指导下展开行动。同时围绕骑手健康、骑手收益、骑手关怀和发展等多方面进行骑手保障和关爱方案落地。王曦提到，美团饿了么发声明之后，目前还未接到任何调整通知。...
两名消息人士称，中国网约车巨头滴滴出行的联合创始人兼总裁柳青，已告诉亲信她打算辞职。路透社昨天引述两名消息人士报道，柳青告诉几名与她关系密切的公司高管，她计划辞职，并鼓励他们开始寻找新的机会。柳青曾在高盛GS.N任职，前述高管中包括从高盛一直跟随她到滴滴的人。消息人士称，这几名高管中已有人与业界人士接洽，寻求工作机会。路透社无法获悉更多细节，包括柳青是否跟进提交了正式辞职信，或已确定离职日期。柳青没回复路透社通过滴滴公司发言人转交的评论请求。滴滴出行微博前天贴文表示，公司目前全面配合网络安全审查，路透社关于滴滴管理层变动的传言为不实信息。“就某些媒体多次针对滴滴恶意造谣传谣的行为，我们表示强烈谴责，并保留采取一切法律措施追究其侵权责任的权利。”...
疫情期间，全球政府和企业加码创新投资，世界知识产权组织（WIPO）报告显示，瑞士、瑞典和美国继续领跑全球创新排名，位列第12位的中国也连续第九年排名上升，位居中等收入经济体首位，超过日本、以色列、加拿大等发达经济体。据WIPO最新发布的《2021年全球创新指数报告》，瑞士连续第11年位居榜首。据第一财经报道，WIPO总干事邓鸿森说：今年的全球创新指数（GII）向我们表明，尽管疫情对生活和生计造成了巨大影响，但许多部门都展现出惊人的韧性——特别是那些注重数字化、技术和创新的部门。”GII是一种独特的工具，可以指导政策制定者和企业界制定计划，确保各方摆脱疫情，并变得更加强大。报告显示，2020年的科学产出、研发支出、知识产权申请和风险资本交易在危机前强劲表现的基础上继续增长。值得注意的是，与以往的衰退相比，研发支出在与疫情有关的经济衰退期间展现出更强韧性。不过，危机对各行各业的影响很不均衡。报告显示，软件、互联网和通信技术、硬件和电气设备以及制药和生物技术企业加大了创新投资和研发力度。但受到疫情病遏制的旅游业其创新投入就不那么如意了。同时，报告也显示，全球创新地理格局变化不均。北美洲和欧洲继续在全球创新格局中领先。东南亚、东亚和大洋洲的创新表现在过去十年中最为活跃，是唯一与领先者缩小差距的地区。具体而言，由美国和加拿大组成的北美洲仍是世界上最具创新性的地区。美国在GII排名中连续第三年保持第三位，加拿大上升至第16位。值得注意的是，尽管以高收入经济体为主的少数国家始终名列前茅，但中国（第12位）、土耳其（第41位）、越南（第44位）、印度（第46位）在内的部分中等收入经济体正在迎头赶上并改变创新格局。具体而言，如前所述，位列前三名的为瑞士、瑞典和美国。韩国由2020年的第10位跻身2021年的第5位，上升势头明显，其他进入前15位的亚洲经济体有新加坡（第8位）、中国（第12位）和日本（第13位）等。中国是前30位中唯一的中等收入经济体。此前，欧洲工商管理学院全球指数执行董事朗万（Bruno Lanvin）在接受采访时说，创新逐渐东移同全球经济东移高度相关：第一，近些年来，世界经济的重心已经转移到亚洲，经济增长一直来自亚洲；第二，这一转变本身也是政策的结果：亚洲各国政府选择将发展作为本国优先事项，而作为一个具有竞争力的经济体，创新就是引领的动力；第三，这些国家把教育当作优先事项，培养技术性人才，这种对人力资本的投资，也可以极大地提高创新能力。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...
号称“精神病第一股”的康宁医院，确定将向创业板发起冲刺！来源：上市公司公告 9月16日晚，康宁医院在港交所公告称，公司股东大会审议并批准关于建议首次公开发行人民币普通股（A股）并在创业板上市的议案。康宁医院表示，这是为了更好地为广大民众提供优质的医疗服务，把握中国经济快速增长带来的发展机遇，同时不断增强公司的核心竞争力和影响力。 这已是康宁医院二度冲刺A股IPO。如果此次上市成功，将形成“A+H”的资本布局。 募集资金主要用于三大项目 公告显示，康宁医院拟申请在创业板上市，本次发行上市全部为公开发行新股，拟公开发行不超过828.8922万股人民币普通股（A股），公开发行股票数量不超过本次发行后公司股本总额的10%。拟募集资金将用于温州康宁台州中心医院建设项目、温州乐宁老年护理中心项目、浙江怡宁健康科技有限公司社会心理服务台体系建设研发项目，拟投入募集资金金额为3.02亿元。来源：公司公告 康宁医院表示，公司自有医疗设备及患者、商业伙伴均位于中国内地，通过“A+H”的布局，声誉及影响力将进一步提高。同时随着“健康中国”战略的推进，精神卫生、社会心理服务体系和老年医养成为民生领域关注焦点，通过发行A股，拟募集的资金将进一步提升医疗技术水平及优化医疗设施、环境。 早在2020年9月末，浙江证监局官网就披露康宁医院的辅导备案文件。 今年7月，康宁医院首次公开发行股票并上市之第四期辅导工作进展报告在浙江证监局发布，报告显示，下一阶段康宁医院的辅导工作主要围绕集中学习和辅导培训、持续完善尽职调查、提升规范运作水平以及督导落实募投项目相关手续。8月，康宁医院公告称，公司拟申请A股发行并在深交所创业板上市。 二度闯关A股 这是康宁医院第二次冲刺A股IPO。康宁医院的A股征程最初起始于2016年。2017年3月和7月，康宁医院因更换法律顾问和签字律师离职等原因两次中止审核，直至同年12月，康宁医院才重新启动A股IPO。不过，2018年1月，第十七届发审委未通过康宁医院的首发申请，康宁医院闯关失败。 为何未能过会？从发审委的询问来看，康宁医院在同业竞争、是否符合会计准则规定、关联方与关联交易、工业物业改为医疗用途、房地产投资等方面存在疑问。 具体来看，康宁医院通过管理输出方式向多家精神专科医院、以精神康复为主的综合性医院和精神科科室提供管理服务。对此，发审委发问：为何所管理医院未列入合并范围？向其提供资金、收取管理服务费用是否属于分红的行为，是否符合会计准则的要求？是否涉及科室承包、租赁，符合相关法律法规的规定？ 此外，康宁医院与关联方存在关联交易情况，同时注销或转让了部分关联方。发审委要求说明是否存在关联方替发行人承担成本、费用以及其他向发行人输送利益的情形。 曾称中国有1.8亿人患有精神疾病 公开资料显示，康宁医院成立于1996年2月7日，2014年10月15日设立股份公司，注册资本7550万元，主营业务为面向精神和心理疾病患者提供全方位的专科医疗服务，此外，还拥有温州康宁司法鉴定所，提供司法鉴定业务。 康宁医院的“出圈”源于一句话。据悉，康宁医院曾在港股的招股书中披露：“根据Frost &； Sullivan的报告，中国现时有超过1.8亿人患有精神疾病。”这一数据引起广泛讨论，并让这只“精神病第一股”广为人知。 虽然1.8亿的数字有待商榷，但是康宁医院近年来营收确实持续攀升。数据显示，2013-2020年，康宁医院营业总收入分别为2.26亿元、2.96亿元、3.44亿元、4.16亿元、6.57亿元、7.41亿元、8.55亿元、10.35亿元；净利润则稍有波动，分别为0.36亿元、0.51亿元、0.56亿元、0.69亿元、0.49亿元、0.81亿元、0.57亿元、0.7亿元。今年上半年，康宁医院实现营业总收入约6.26亿元，同比增长33.58%；实现净利润约0.43亿元，同比增长17.86%。来源：Wind 今年6月，康宁医院H股股价经历了一波“大反弹”，6月累计涨幅超82%，期间股价还创出新高。随后断崖式下跌，7月以来累计跌幅接近40%。 有市场人士分析称，反弹或与公司回A有关。实际上，自去年辅导备案以来，康宁医院股价便开启逐渐上涨模式，2020年10月-2021年6月，康宁医院股价涨幅近190%。6月23日晚间，康宁医院公告称，公司拟再次筹备A股发售，利好兑现，股价回调。...
为规范银行业境外贷款业务展业，日前，央行、外汇局发布《关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的规定（征求意见稿）》（下称《规定》），将影响数万亿的境外贷款市场。央行数据显示，截至8月末，存款类金融机构境外贷款余额（本外币信贷）为43939.18亿元。从内容上看，《规定》主要从四方面对境外贷款业务实行了规范化管理。其中，备受市场关注的一是，拓宽境内银行境外人民币贷款业务范围；二是对27家银行设置境外贷款余额上限。接受第一财经记者采访的业内人士表示，《规定》的出台充分考虑了市场主体需求，将有助于消除境外贷款业务中的政策短板，提高金融机构积极性，进一步助力人民币国际化；同时，也有助于更好服务实体经济，推动双循环新发展格局构建。境外人民币贷款业务范围拓宽随着我国对外开放的不断深化，我国企业“走出去”进程进一步加快，在全球产业链供应链体系中地位愈发重要，境外资金需求也明显上升。但现行境外贷款政策出台时间较早，本外币政策差异较大，跨境人民币贷款政策分散且限制较多，对“走出去”企业境外经营及与我国有关的产业链供应链上下游企业的支持力度有限。对此，《规定》旨在建立统一的本外币境外贷款政策框架，支持和规范境内银行开展境外贷款业务，以更好满足境外企业资金需求，切实服务实体经济、促进贸易投资便利化。比如，在境外人民币贷款方面，《规定》明确要进一步拓展境内银行境外人民币贷款业务范围。此前，相较境外外汇贷款，境内银行境外项目人民币贷款业务范围较窄，贷款对象仅限于境外直接投资、对外承包工程和出口买方信贷相关企业。而《规定》放宽了这一限制，允许境内银行在经批准的业务范围内对境外企业直接开展境外人民币贷款业务，境外贷款主体不再局限于“走出去”项目。在贷款提供方式上，结合业务实践，允许境内银行根据办理境外贷款需要，向境外银行融出一年期以上中长期资金，便于境内银行与境外银行合作开展贷前调查和贷后管理。中国银行研究院研究员梁斯对记者称，拓展业务范围对金融机构具有较大的鼓励作用。虽然《规定》指出需要在允许范围内开展境外人民币贷款业务，但境外贷款主体已经不再局限于“走出去”项目，业务主体范围的延伸有助于金融机构为更多主体提供融资服务，这在满足各类主体合理需求的同时将进一步助力人民币国际化。设置境外贷款余额上限要求除了境外人民币贷款范围拓宽外，在境内金融机构的境外贷款方面，《规定》也予以明确限制，要求境内银行境外贷款余额不得超过上限，即：境外贷款余额≤境外贷款余额上限。根据公布的名单，共有27家银行机构的境外贷款业务将受到人民银行与外汇局的统一管理，包括3家政策性银行、6家国有大行、12家股份行、3家城商行以及3家外资行的中国区银行。这也就意味着，上述27家银行均受到上限限制。某银行资深宏观研究员对记者称，对境外人民币贷款设置上限主要是要在满足宏观审慎管理前提下，稳步推进跨境人民币贷款业务，牢牢守住风险底线。“可以说，《规定》对境内银行的经营和风控能力提出了更高要求，银行除了把控境外企业信用风险，还要加强资产负债、币种结构精细化管理。”与此同时，《规定》明确了两项比较指标的计算公式，分别是：境外贷款余额上限=境内银行一级资本净额（外国银行境内分行按营运资金计）×境外贷款杠杆率×宏观审慎调节参数；境外贷款余额=本外币境外贷款余额+外币境外贷款余额×汇率风险折算因子。《规定》还称，人民银行和外汇局将根据宏观经济形势和跨境资金流动情况对境外贷款杠杆率、宏观审慎调节参数、汇率风险折算因子进行动态调整。其中，国家开发银行与进出口银行的境外贷款杠杆率均为1.5，其余银行则为0.5；宏观审慎调节参数和汇率风险折算因子分别为1和0.5。据此计算，有报道称，截至6月末，中国银行、工商银行、兴业银行3家银行披露的境外贷款余额已经超过境外贷款余额上限，交通银行、中信银行、华夏银行、北京银行披露的境外贷款余额较为接近境外贷款余额上限。而对于超过指标上限的情况，《规定》要求银行机构应暂停办理新的境外贷款业务，直至境外贷款余额调整至上限之内。国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，新设境外贷款的余额上限相当于一个贷款集中度的风险控制，这其中既包含了银行的一级资本，可以考虑到境外贷款对银行自身可能产生的风险；也有宏观审慎调节参数的动态调整，从而反映出根据不同时点，对跨境资金流动的管控需要。整体而言，梁斯表示，《规定》有助于更好服务实体经济，推动双循环新发展格局构建。一方面，我国已是全球第二大经济体，贸易总量、跨境投融资规模均位居世界前列，各国对人民币的需求持续上升，人民币在跨境贸易结算中占据的份额也在持续提升。《规定》从大局入手，推动境外贷款业务形成制度化管理，为其长远发展奠定了政策基础，这将有效提升贸易和跨境投融资便利化水平，满足境外企业资金需求，更好促进实体经济发展。另一方面，梁斯还称，《规定》的出台将激励金融机构在跨境业务上进行新探索，助力推动更高水平的对外开放，这对构建双循环新发展格局具有积极意义。...
中国短视频平台抖音强制14岁以下的实名用户每天只能使用40分钟。（法新社档案照）继官方下令限制未成年人玩网游的时间后，中国短视频平台抖音也开始强制14岁以下的实名用户每天只能使用40分钟，每晚10时至次日早晨6时无法使用。抖音昨天（9月18日）在官方微信号发布通知说，抖音在六一国际儿童节前，宣布将14岁以下用户全部纳入“青少年模式”。这项举措最近落地，14岁以下实名用户已全部进入“青少年模式”，无法自行退出，未来新注册用户也将直接进入。抖音建议14岁以下非实名用户的家长帮助孩子完成实名认证，或在弹窗时主动开启“青少年模式”。中国网信办7月21日起启动“清朗·暑期未成年人网络环境整治”专项行动，聚焦解决七类“网上危害未成年人身心健康的突出问题”，其中一类就是防沉迷系统和“青少年模式”效能发挥不足问题。...
