导读：受访人士坦言，之前长期的下跌确实为ST板块提供了超跌反弹的空间，且临近年底，保壳预期和摘帽行情兴起。与此同时，不少公募基金经理也变得不排斥ST股。“这轮炒作行情的背后，有一个不可忽略的背景，即壳资源正在回暖。”上海一家私募基金的投资经理崔俊（化名）12月7日盘后向21世纪经济报道记者分析道。当日，ST慧球（600556.SH）又一次 “一”字涨停，这已是其连续收出的第7个涨停板。ST股的“魅力”就在于此，如中大奖一般带来巨大惊喜，吸引着市场里众多投机者不惜飞蛾扑火。崔俊在证券市场已浸淫20多年，从早期混迹于浙江一些营业部，到现在落脚于私募。就他所言， “当我觉得自己已从一个只会盯着题材和个股炒作的投机者向价值投资者逐渐靠近的时候，今年四季度的A股行情又让我感到熟悉，却又有些不适应”。炒壳升温12月10日，在接受21世纪经济报道记者采访时，崔俊向记者简单追溯了一下这轮ST股炒作的路径。10月22日是炒壳第一天，当天沪深两市涨停股票多达近200只，其中不乏恒立实业、群兴玩具等“一”字涨停。在这种强势效应下，随后的5个交易日炒壳的热度都没有降温。其间，恒立实业以一路封死涨停的表现确立了领涨龙头的地位，其他壳概念股，虽然股价上上下下，但群体范围不断扩大。各大游资营业部也变得活跃，频频登上龙虎榜。崔俊指出，“壳概念，一直以来ST股都是中坚力量，炒作游资自然不会忽视。虽然相对来说，其间恒立实业、绿庭投资、乔治白等表现更为抢眼，但细心的投资者能够发现，部分ST股丝毫不逊色。ST何化、*ST天业、*ST厦华等都收出了多日涨停”。在其眼中，10月29日炒壳进入第六天，回购概念和控股权变更概念加入到炒壳的增量队伍，但恒立实业继续涨停，还是坚定标杆。直至11月1日，恒立实业特停核查，炒作气氛稍现收敛。据21世纪经济报道记者统计，截至上周五，壳资源概念自10月22日以来整体上涨逾31%，而ST板块整体涨幅29%。其中*ST天业累计涨幅123.08%，*ST厦华累计涨幅96.05%，均位列沪深两市A股涨幅榜的前二十名。政策形成利好预期多位受访业内人士认为，这轮始于10月下旬的ST股活跃上涨除了A股大盘下探2449.2点以后有所企稳的因素以外，最主要原因就是壳价值的预期改变。“这是ST板块活跃之源，它提升了ST板块的价值空间”，崔俊说，自2016年9月最严并购重组新规实施后，A股市场对壳资源的炒作便骤然转冷，而事实上，截至今年四季度之前，近两年多时间，A股借壳成功的案例都十分鲜见，影响较大的仅有三六零（601360.SH）借壳江南嘉捷。并购重组要求严格，IPO发行相对容易，外加对违规上市公司处罚严厉都促使壳价值降温，这段时间壳资源一直呈现降价或有价无市的局面。监管层发布一系列政策让壳价值预期发生一些变化。10月19日，证监会公开表示积极支持优质境外上市中资企业参与A股上市公司并购重组。10月20日，证监会又修改并购重组政策，将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。招商证券策略团队也曾发布研报指出，金融层面出台了一系列的政策，包括重新鼓励兼并重组、并购政策边际宽松、放开私募股权基金投资上市公司等，为接下来的市场活跃度提升，尤其是并购活跃提供了关键机制和增量资金支持。同时，IPO被否企业筹划重组上市间隔期从3年缩短为6个月；多地为纾困上市公司质押问题提供救市方案；监管层发声“减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会”等也形成了正面效应，提高了投资者特别是游资的投资热情。上涨虽美风险得防崔俊也认为，以个人这么多年的股市经验为鉴，单纯跟风炒壳的风险也不得不防。长油恢复上市，也是市场对ST股寄予较好预期的一个因素，有些投资者解读为退市股依然有翻身的机会，即使不能在有限的交易期内成功借壳或者扭亏为盈而走向退市，经过发展公司仍有机会重新上市。“只要股价足够低，还是具有吸引力”，崔俊说，不可否认，之前长期的下跌确实为ST板块提供了超跌反弹的空间，且临近年底，保壳预期和摘帽行情兴起。据他从业内了解，不少公募基金经理也变得不排斥ST股。21世纪经济报道记者日前也从上海一家公募基金投资部门负责人处获悉，他觉得现在部分ST股存在投资价值，ST只是一种预警形式，只要分清被ST的原因，并不影响其内在价值。据记者不完全统计，在经过一系列自救后， *ST凡谷、ST冠福等16只个股今年有望结束连续亏损的状态，存在摘帽预期。当然，也有部分ST个股挣扎在暂停上市危险线上。根据2018年三季度报，ST板块中有36只个股EPS为正，也就说这些个股存在摘帽可能。除此之外，随着壳价值的提升，上市公司会更有动力去避免退市，因而重组预期也会增强。...

　　渣打银行（中国）有限公司（简称“渣打中国”）12月10日宣布，全面实现手机APP和网银平台人民币存款账户（II、III类）远程开户功能，并开放二类户客户在线申领虚拟借记卡、开通第三方支付功能，绑定支付宝快捷支付和微信快捷支付，以及在线购买代销保险产品。渣打中国由此成为国内首批全面实现上述功能的外资银行，实现了移动端客户体验从开户到支付的完整“闭环”。　　中国个人金融市场已经成为全球最“移动化”的金融市场之一。渣打银行刚刚完成的一项调研显示，84%的中国新兴阶层习惯于通过移动平台使用金融服务，位居11个受访新兴国家首位。因此，渣打集团今年进一步加强了数字化领域的建设，以全面提升客户的移动金融体验。　　据悉，凡年满18岁、持有中国二代身份证的个人，均可以在渣打中国移动端开户的同时，实时完成公安联网核查、人脸识别和客户尽职调查，随时随地在10分钟内完成开户。二类户客户在远程开户完成后还可在线开立定期存款、通知存款和购买代销保险产品，并可在线申领虚拟借记卡，开通第三方支付功能，绑定支付宝快捷支付和微信快捷支付，实现方便、安全的消费及金融需求。同时，渣打中国计划在2019年上半年进一步完善二类户的投资功能，届时二类户客户能够在线申请投资产品，在移动端实现全面的资产配置需求。　　渣打中国个人金融部董事总经理朱亚明表示，近期中国监管机构在金融开放领域公布了诸多新的政策，为外资机构深化在华业务创造新的机遇。“我们结合人民银行个人银行账户分类管理的规定，通过大力投资数字服务，从移动端更快速地切入市场，为个人客户实现便利、高效的金融服务体验，更充分地发挥外资银行基于其国际网络和经验在个人金融领域的产品和服务优势。”　　此外，渣打中国也成为首批接入非银行支付机构网络支付清算平台（网联平台）的外资银行，从而进一步保护客户的支付安全。　　目前，渣打银行在中国的近30个城市拥有100个网点，是分支网络最广泛的外资行之一。在线开立人民币存款账户（II、III类）等移动银行服务的上线，标志着包括渣打银行在内的外资银行，可以超越实体银行的地理限制，有效扩大服务范围，充分发挥金融专长，为中国客户提供更多的金融选择与服务。...

　　摘要：知名律师致信证监会主席呼吁查清问题、追责责任人　　12月10日，北京市问天律师事务所张远忠律师寄出给证监会主席刘士余的快递。　　《金证券》记者独家获悉，问天律师事务所“民营权益保障法律研究中心”对证券公司参与质押回购的风控合法合规进行了专题调查，将调查中发现的问题进行汇总并致函证监会，希望证监会关注并责令相关券商采取合理的违约处置措施。　　“由于融出方的证券公司未合法合规经营，一些不符合资格的民营企业及民营企业家也被允许参与股票质押回购业务，承担了不该承担的巨大风险。”张远忠律师对《金证券》记者表示，作为风控责任主要承担者的证券公司没有合法合规控制风险，是产生股票质押回购市场重大风险的主要原因之一。在出台措施缓解股市风险的同时，也要合理划分证券公司与民营企业的民事责任。监管部门应查清造成股票质押风险的责任，对存在严重问题的责任人追责。　　券商股权质押“十宗罪”　　股票质押回购业务自2013年开展以来，极大缓解了民营上市公司大股东或实际控制人融资难的问题，作为市场主要参与者之一的证券公司为该业务及资本市场的发展做出了巨大贡献。但随着这两年股市下跌，质押股票跌破平仓线的越来越多，甚至出现不少爆仓股票，恶性循环加速了A股市场下跌。　　张远忠律师对《金证券》记者表示，团队在专题调查后发现，证券公司在股权质押业务中主要存在十大问题。　　一、有的券商作为融出方不具备股票质押回购资质。如深交所规定开展股票质押回购业务的券商需申请股票质押回购交易权限，但有的券商仅凭证监会的融资融券许可，在没有获得深交所许可的情况下便开展股票质押回购业务。　　二、违规利用多层嵌套规避金融监管，对融出资金来源与用途不做审查。根据规定，城商行及银行理财参与股票质押回购受到诸多限制，于是一些券商帮助不具备资质的城商行设计多层嵌套(有的甚至达到五层嵌套，且存在违规嵌套：如甲农商行理财----(购买)----乙农商行理财----(购买)----公募基金子公司资管----(购买)----券商子公司资管----再融资)的金融产品参与股票质押回购，且相关金融机构对相关产品的投资人未披露底层资产或未进行充分的风险揭示，导致理财产品亏损后投资人维权。　　三、未遵循投资者适当性审查义务。比如，未对股票质押回购的融入方进行适当性审查，或者明知融资方不具备股票质押回购资质仍然与其签订协议；未对融出方资管计划的投资人进行适当性审查，导致亏损后客户维权。　　四、对融资人的还款能力与担保人的担保能力不做尽职调查，担保流于形式，涉嫌构成“国有公司、企业、事业单位人员失职罪”或“违法放贷罪”。有的券商甚至公开主张对融入方及担保人的尽调是证券公司的权利而不是义务。　　五、股权质押比例过高且签约时股票离平仓线太近，让融入方承担极大风险。《金证券》记者了解到，在签约时有的融入方质押股票已经超过自己持有股票比例的90%，有的合同签订时股票价格离警戒线或平仓线只有5%的差距，也就是说签约后只要股票价格下跌5%就到了平仓线。“作为风控义务主要承担者的券商完全忘记风险意识，和融入方进行吸血对赌。”张远忠说。　　六、合同条款不遵循短线交易的禁止性规定。《中华人民共和国证券法》规定：“上市公司董事、监事、高级管理人员及持有上市公司股份百分之五以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有。”以其持有的该上市公司的股票参与股票质押回购的，则承诺遵守法律法规关于短线交易的规定。但在实际股票质押回购交易中，部分证券公司并未设置该条款，甚至有的与融出方约定可以在股票质押回购初始交易开展六个月之内，要求融出方提前购回质押的标的证券。　　七、不按《股票质押式回购交易业务协议必备条款》设置合同条款，且合同免责条款形同虚设，甚至趁人之危设置不公平条款。有的合同虽然约定质押回购期限为一年，但同时约定融出方在签约后三个月有请求融入方回购的权利，对融入方严重不公。　　八、未及时采取措施避免损失的扩大，却要求融入方承担股价下跌的全部损失。根据《中华人民共和国合同法》第一百一十九条规定：“当事人一方违约后，对方应当采取适当措施防止损失的扩大；没有采取适当措施致使损失扩大的，不得就扩大的损失要求赔偿。”但有的券商在融入方违约时不及时采取违约处置措施，任由股价下跌，给融出方与委托人造成严重损失。　　九、不按违约处置措施进行违约处置。根据质押回购相关制度，在股价跌破警戒线或平仓线时，证券公司应当按照场内申报程序处置质押股票。但一些券商直接向法院起诉、甚至采取保全措施，不仅加大了融资人的违约成本，也影响了股价的稳定，形成恶性循环。有的券商甚至不具备起诉条件就提前起诉，严重损害了上市公司声誉。　　十、不遵循大股东、董监高减持制度。根据相关规定，大股东被立案调查期间不得减持股份，司法机关也不得拍卖质押证券。但有的券商不仅提起诉讼要求法院判决行使优先权，在法院判决后还申请法院启动执行程序拍卖质押股份。　　股权质押诉讼案民企处于劣势　　“民营上市公司大股东及实际控制人是股票质押回购市场最重要的融资方，也是此轮股票质押风险中最大的受损者。我们发现由于融出方的证券公司未合法合规经营，一些不符合资格的民企也被允许参与了股票质押回购业务，承担了不该承担的巨大风险，这方面引起不少诉讼。”张远忠律师对《金证券》记者透露，有些券商利用自己的资金与专业优势，在股票回购交易业务协议中设置了对自己有利的条款，导致民企在民事诉讼中处于劣势。他表示，2018年11月5日召开的最高人民法院党组会会议，明确在股票质押回购的争议解决中也要加强调查研究，高度关注民营企业股权质押等所涉法律问题，合理和准确把握资金借贷的裁判尺度，立足司法职能促进解决民营企业融资难融资贵问题。　　记者注意到，上市券商半年报显示，除了整体经营业绩下滑，还有多家券商涉及诉讼事项，诉讼案件中涉及股权质押的纠纷较往年明显增加。　　股票质押风险已经引起高度重视，目前证监会及一些地方政府也在响应中央号召采取措施缓解民营企业及股票质押回购市场的难题。参照中国结算数据，截至11月末，A股全市场质押股数达6406.53亿股，环比下降0.37%，是2015年2月以来的第一次环比下降。上海某知名私募人士对《金证券》记者表示，11月只是股票质押的新增量在下滑，整体风险依旧非常大，由于纾困基金落地需要一段时间，大规模的解除质押行动还需要等待。他也认为，前几年券商在股权质押业务中的“急功近利”是A股本轮熊市的重要诱因之一。　　张远忠律师则呼吁，希望证监会在看到自己团队发出的信后能够督促有关券商采取合理措施处置“违约事件”，维护资本市场稳定，维护民营企业的合法权益。...

2016年4月，魏则西的去世将百度竞价排名广告置于舆论的风口浪尖。如今两年多的时间过去，类似的事件依然在持续重演。12月10日，百度被曝在进行签证信息搜索时，将广告信息优先于自然搜索结果之上,结果导致用户误点山寨网站，花费更高昂的价格办理了原本无需第三方代理的签证。该用户称，在百度搜索“土耳其签证”的搜索结果中，排名最靠前的两个网址显示名称为“土耳其签证中心”，且以.org即机构后缀结尾，令用户误以为是官方的正规网站。这只是今年内百度竞价广告遭遇曝光的其中一件。就在12月1日，有用户公开指责，在百度上搜索“QQ邮箱”时，出现的第一个搜索结果名为“登录QQ邮箱”的钓鱼盗号网站。从搜索结果的页面呈现效果而言，用户很难将该钓鱼网站与官网区分，而该网站之所以出现在搜索结果的首页首条，因为其对百度进行了广告投放。“如果说山寨签证网站，只是令用户多花了一部分代办费的话，那么钓鱼网站仿冒QQ邮箱则危害百倍，它窃取了用户的个人信息。”12月10日，一位不愿具名的长期关注不良信息管理的人士告诉21世纪经济报道记者，“但令人不能理解的是，这样的钓鱼网站，竟然是百度的广告客户。在这个事件中，百度应承担严重的失察责任。”屡屡被曝违规，并没有堵住百度上的搜索“陷阱”，最终总是由用户来买单。这不由引人深思：百度的搜索乱象究竟应该如何管理？罚款之惑百度曾因魏则西事件遭遇重创。然而，21世纪经济报道记者发现，当年在魏则西事件中，百度仅被要求进行重大整改，没有因该事件遭遇一分钱罚款。此后，百度即便因网络广告被罚，金额也如“隔靴搔痒”。2017年3月，上海市工商局公布2017年第1号虚假违法广告公告，公告称，作为互联网付费搜索广告的发布者，百度平台未能有效履行法定义务，发布了未经审查的徐浦中医医院、安平医院、川沙天狮门诊部等一批医疗机构广告，并且相关搜索关键词所指向的是上述医疗机构不具备资质的医疗服务内容。由此，百度被处罚款2.8万元。一方面是百度虚假广告的罚金有限，另一方面，其他从业者在遭遇类似事件时会被处以重罚。今年4月，国家市场监督管理总局2018年公布了第一批典型虚假违法广告案件，其中点名北京字节跳动科技有限公司（即今日头条）发布违法广告案，罚款约100万元。据通报指出，自2016年6月起，“今日头条”手机端应用程序发布多条未取得医疗广告审查证明的医疗广告，违反了《广告法》第四十六条的规定，构成未经审查发布医疗广告的违法行为。2018年3月，北京市工商行政管理局海淀分局作出行政处罚，责令停止发布上述内容违法广告，没收广告费共计约23.6万元，罚款约70.8万元。与百度相比，国外搜索巨头谷歌更是因竞价排名遭遇天价罚款。2011年，谷歌就为加拿大非法网上药店刊登广告的行为同美国司法部达成不起诉和解。谷歌承认有错，同意被罚5亿美元，这相当于谷歌从加拿大药商那里赚取的广告收入以及加拿大药商向美国消费者出售违法药品的收入总和。此后，谷歌仍遭控告称，没有采取足够措施阻止加拿大网上药商使用其广告服务。2014年8月，谷歌同意司法和解，承诺斥资2.5亿美元，用于今后5年内防止此类非法广告再次发生。在一位资深消费者权益保护人士看来，百度之所以没有因虚假广告遭遇重罚，源于现行规定的弹性。21世纪经济报道记者查阅发现，根据现行《广告法》及《互联网广告暂行管理办法》相关规定，未经审查发布广告的行为，应处广告费用一倍以上三倍以下的罚款，广告费用无法计算或者明显偏低的，处十万元以上二十万元以下的罚款；情节严重的，处广告费用三倍以上五倍以下的罚款，广告费用无法计算或者明显偏低的，处二十万元以上一百万元以下的罚款。12月10日，该人士直言：“我国行政机关决定行政处罚金额，往往针对个案，而非案件背后长久以来可能牵连的影响，如果以单独案件来计算，往往涉及金额不大。”此外，国外的案例中行政机关并非直接进行行政处罚，而是提起诉讼，由法院来最终裁决罚款金额，“这与国内的处罚逻辑并不相同。”镜鉴谷歌天价罚款驱动了谷歌的整改。在接受21世纪经济报道记者采访时，多位用户表示，相较于百度而言，谷歌的界面更为“干净”。“即便是有广告，谷歌的广告标识也非常醒目，甚至许多时候，谷歌的广告是放置在页面右侧的，这更好地满足了作为用户的搜索体验。”12月10日，一位用户向21世纪经济报道记者评论道。以本次事件中的签证信息搜索为例，目前百度已经下架了代办土耳其签证的相关网站，但多位用户当天向21世纪经济报道记者表示，搜索其他签证信息时，百度依然优先排序竞价排名广告。例如，在PC页面搜索“日本签证”、“英国签证”等关键词时，百度搜索结果的首页首条均为广告，搜索“签证办理”关键词，排名靠前的更是多个广告网站。但根据用户向记者反馈的结果，在谷歌PC页面同样搜索“Japanese visa”（日本签证）、“UK visa”（英国签证），谷歌呈现的首条结果为官方机构，且全页没有任何广告。移动端搜索同样如此。“我使用谷歌移动搜索APP Chrome搜‘土耳其签证’的前三条结果中，第一条是攻略介绍，第二条是土耳其签证官网，第三条还是攻略，”12月10日，一位国外用户向21世纪经济报道记者指出，“搜‘日本签证’点进去也都是攻略而非广告。”诚然，经历了魏则西事件之后的百度也在变化。今年5月，在接受包括21世纪经济报道在内的媒体采访时，百度搜索公司运营总经理曹越表示，百度在医疗广告方面清晰显著标识广告与自然检索结果的区别，并通过对医疗机构、疾病查询等信息进行必要风险提示等举措，以此帮助网民避开误区。同时，百度此前设10亿元保障基金升级“网民权益保障计划”，其注册用户在登录状态下，在百度搜索结果页面点击带有百度信誉“V”标识的搜索结果网站，一旦产生纠纷或损失的，百度均将全部予以受理且承诺一管到底。尽管做出种种努力，但如前所述，用户依然在各种领域遭遇误点击、误操作，从而形成财产损失或信息风险，这意味着在用户风险提示与保障方面，百度仍有相当的提升空间。就此，多位业内人士建议，百度应继续以更加鲜明的广告标志予以区分，甚至应考虑禁止如医疗广告在内的竞价排名广告。...

因没钱补仓，老板和员工持股双双爆仓！迟来的国资入股、高管增持、可转债回购，能否激起投资者信心？12月7日，腾邦国际(300178)股价报9.83元，跌幅1.6%，当日成交6699万元。问理财注意到，2018年5月底以来，公司股价一直处于下跌通道，最低跌至9.35元/股，而距离前期高位，期间累计跌幅已超45%。受此影响，公司实控人以及员工持股计划纷纷爆仓。12月6日，公司公告称，受公司股票价格下跌的影响，员工持股计划在锁定期后触及止损线，因未能在规定的时间内筹集足额的追加资金，2017年员工持股计划所持有的917.53万股被强制平仓。根据公告，截至2017年9月28日，公司2017年员工持股计划通过二级市场购买的方式完成了股票的购买，累计买入917.53万股，买入均价为15.85元/股。若按12月6日开盘价计算，上述员工持股计划亏损约30%，亏损金额约4300万元。与此同时，同样因股价连续下跌未能在规定的时间内筹集足额的追加资金，实控人钟百胜通过云信增利18号持有的1045.39万股，全部被云南信托采取了平仓措施，于12月3日通过大宗交易方式全部减持完毕，对应减持金额为9650.43万元。问理财了解到，上述实控人钟百胜被动减持的股份，是其于2017年1月所增持，共耗资约1.78亿元，如今非主观意愿的被动减持，近两年时间这部分持股亏损约8149.57万元。值得注意的是，根据三季报显示，公司控股股东腾邦集团持有的1.77亿股，已累计质押1.38亿股；深圳百胜投资所持1650万股已100%质押，实控人钟百胜直接持有的1426.89万股也已100%质押。腾邦集团及深圳百胜投资的实际控制人均为钟百胜。公开资料显示，公司主营业务为航空客运销售代理业务为主，并提供酒店预订、商旅管理和旅游度假等服务。业绩表现一直不错。财报显示，2012年以来，公司营收与净利一直保持双增长态势。尽管2017年及2018前三季度公司经营活动现金净额均为负，分别为-1.94亿元、-12.78亿元，但国资入股、高管增持、可转债回购，皆在改善公司流动性。2018年11月30日，公司控股股东腾邦集团与史进签署股份转让协议，拟将其所持有的3900万股转让给史进，股权转让价格为9.2元/股，总价款为3.588亿元。史进系公司控股子公司腾邦旅游集团及腾邦喜游集团总裁，系公司旅游板块业务的主要负责人。此外，10月15日，公司公告与深圳市福田投控签署了《战略入股意向协议》，福田投控拟通过适当方式持有腾邦国际股份，成为其战略股东，并探讨成为第一大股东的可能性。截止12月1日，福田投控以公司现有资产为标的，向公司提供金额为人民币1亿元的流动性支持。与此同时，公司拟发行可转债，总金额不超过8.4亿元，期限6年。其中5.9亿用于股份回购，其他2.5亿用于补充流动资金。一系列重拳出击，能否激起投资者信心？只能等时间来检验了！...

12月4日，中国联通(600050.SH)发布公告称，中国联通作为招联消费金融有限公司(以下简称“招联金融”)的股东方将与合营方共同增资，出资额为10亿元。此举意味着，中国联通和招商银行作为招联金融共同的股东方，将共出资20亿元以增资招联消费金融。与此同时，近日多位支付宝用户因身份被他人冒用在招联消费金融有限公司平台“被贷款”，用户收到招联金融催收短信或催收电话时，才得知相关情况。《投资者报》记者在21CN聚投诉平台上观察到，用户在招联金融平台上遭遇“被贷款”并非个例。随着“被贷款”事件愈演愈多，公司的核心风控能力也遭到质疑。业内人士称，股东方的增资将会使招联金融扩大放贷规模占据市场份额，但风控能力若跟不上将会使公司坏账率激增，并引发亏损危机。经调查，招联金融与渠道商合作，风控流程的确存在问题，相关漏洞是否会引发未来的坏账危机？《投资者报》将会持续关注。用户“被借款”据自媒体消金界报道，有用户莫名收到了招联金融的催收电话，对方称，其“好期贷”贷款逾期，但该网友称从未使用过该平台。后与招联金融核实发现，有人利用“一个身份证可以实名认证三个支付宝账号”的系统漏洞盗用了该网友的个人身份信息，并在招联金融平台贷款。盗用者自2017年起，通过招联金融旗下“好期贷”贷款产品陆续贷款12万元，每一笔贷款经历均被记录在该网友的征信报告中，在其征信报告中最后一笔贷款截止日期为2018年10月3日，贷款金额为9000元。在21CN聚投诉平台上，投诉人伍先生于今年3月28日收到招联金融的催收短信，通过与支付宝和招联金融公司核实后，发现本人名下除了自己使用的账户外还有两个以电话号码注册的账户在招联金融平台进行贷款，贷款金额为5000元，该笔贷款已逾期未还并被记录在征信报告中。上述用户均先将盗用者支付宝账号与自己的身份信息解绑，后在维权途中屡遭碰壁。该事件警方不予立案，理由是“没有造成经济损失”；支付宝方面称，对于招联金融旗下“好期贷”的贷款，公司无责处理；招联金融对记者回应称，“11月24日已解决消金界文章提及的用户问题。”对此，中国政法大学知识产权学院特约研究员、北京志霖律师事务所律师赵占领称，消费者需及时向公安机关进行报案，同时提供相应的证据证明某支付宝账号并非自己绑定的使命认证信息，利用该支付宝账号进行的贷款也并非消费者本人所为。赵占领还称，直接承担侵权责任的是假冒消费者名义进行支付宝账号实名认证的主体，冒用者不仅违法，且已涉嫌犯罪。同时，招联金融虽没有直接法律责任，但因贷款行为并非消费者本人所为，所以无权要求消费者承担责任。审核存漏洞据悉，2015年4月，招联金融便与支付宝展开合作，旗下产品“好期贷”上线支付宝，用户可通过支付宝APP的“信用生活”入口找到“好期贷”产品并进行借贷。不过，目前在支付宝首页搜索“招联金融”和“好期贷”产品，均已无法找到相关应用，但是在支付宝“生活号”中仍可浏览相关页面。在初次打开时，支付宝自动跳出《免责声明》页面，提醒用户进行相关授权。其《免责申明》显示，“本服务由第三方提供，相关服务和责任将由该第三方承担，如有问题请咨询该公司客服。”若用户浏览上述“免责申明”并进行支付宝账户授权将意味着支付宝用户在招联金融平台“被贷款”相关事宜，支付宝相关方将无责处理。除了支付宝，招联金融还与招行手机银行、联通金融、美团、土巴兔等线上渠道以及美联英语、华尔街英语等O2O渠道进行过合作。近日，有华尔街英语的学生杨婧向记者表示，在课程升级时被推荐了招联金融“好期贷”产品进行课程的分期付款。杨婧为在校大学生，没有收入来源，在办理贷款时，课程顾问手持她的手机自行进行贷款操作，办理过程中她并未输入相关身份信息。该名课程顾问也未告知她将面临的征信记录、贷款利率等风险信息，杨婧就这样被华尔街英语机构“被贷款”。招联金融相关人士回应称，在教育分期场景中，若得知学生为未成年没有决策能力的情况下，将会联系学生父母以确保学生在教育机构得到相应教育服务。除此之外，在21CN聚投诉平台中可见，有借款人无工作，在未有抵押和担保的情况下于招联金融成功借款1万元。对这些尚未有较好履约能力的借款人放贷，招联金融相关人士称，这是招联金融发展普惠金融的表现，从传统银行业务覆盖不到、普罗大众急需小微金融入手，提供高效、低价的金融信贷服务。据公开资料显示，招联金融2017年上半年坏账率为1.15%，此后虽未公布公司实际坏账率水平，但据招联金融公司称，截至2018年第三季度，招联金融的坏账率水平仍为1%左右，保持在较低水平。招联金融方面表示，较低的坏账率除了得益于大数据、人工智能等自主研发的技术来进行贷前、贷后、征信、反欺诈、模型、催收等风险管理方面的控制，另一方面由于招联对于合作方资质的要求较为严格，因此优质的合作方也使招联金融的坏账率常保持在低位。扩量上涨通过增资后，联通运营公司持有招联金融的股权比例不变，仍为50%。此次中国联通发布公告确认增资是第二次对招联金融进行的增资，去年12月中国联通对招联金融增资6亿元人民币。本次增资成功后，招联金融的注册资本将会达到48.6亿元，超过第二位马上消费金融的40亿元，距离第一位的捷信金融70亿元还有一定距离。消费金融公司增资举动是业务规模扩大信号。原银监会发布的《消费金融公司试点管理办法规定》，消费金融公司的最低注册资本为3亿元，资本充足率不低于10.5%。由于业务规模受限于资本金规模，不能吸收存款的消费金融公司，若要扩大业务规模，就不得不增资。当前，监管方对银行、信托等资金端监管趋严，解决资金来源是消费金融行业发展的关键，这种依靠增资途径来取得充足的低资本资金，既可以满足监管要求，还能在行业竞争中占据较大优势，增加相应的放贷规模。冲量上涨、火力全开的招联金融，其风控手段是否跟得上呢？《投资者报》将会持续关注。注：文中人名均为化名。...

　　今年是从业以来最难做的一年。一位银行系公募投资总监对市场行情的感慨犹在耳边。而今，对公募基金来说，新的危机感正在逼近。　　近日，中国工商银行发布公告称，拟出资不超过人民币160亿元发起设立理财子公司。至此，包括五大行在内的19家银行宣布成立理财子公司，合计出资高达上千亿元。　　公募基金遭遇劲敌　　一直以来，公募基金高度依赖银行的代销渠道和委外资金。随着理财子公司问世，这一局面或被打破。　　事实上，大多数基金公司是非常依赖银行的。某大型基金公司人士告诉《国际金融报》记者，目前公募行业规模占比最大的固收产品资金来源主要是银行委外。同时，大部分公募基金90%以上的销售额来自银行代销渠道。　　可以预见，银行一旦成立理财子公司，会尽可能把资源往自己的体系内输送，固收产品必然优先考虑给‘亲儿子’做，即便是银行系基金也难逃亲疏有别的待遇。该人士进一步表示。　　据不完全统计，截至12月6日，年内共有19家银行宣布设立理财子公司。其中，工、农、中、建四大行先后宣布拟设立全资子公司，注册资本分别为160亿元、120亿元、100亿元、150亿元。其手笔之大，足见分量之重。　　对于这样一场行业重塑，其实各家公募都很紧张。一位银行系基金人士在接受本报记者采访时表示，这或许会倒逼基金公司大力发展权益类产品。　　他认为，作为专业的机构投资者，公募行业长期以来固收为王的业务格局，并没有体现出基金公司的核心竞争能力——投研。　　据Wind数据统计，截至三季度末，资产管理规模排名前50的基金公司中，只有15家权益类产品规模占比在五成以上，而占比在六成以上的基金公司仅为6家。其中，权益类产品权重在八成以上的，只有东证资管和中银国际证券，占比分别为98%和89%。　　把握三大初期优势　　具体来看，19家商业银行设立的理财子公司将会在产品研究和销售等方面对公募基金带来一定竞争。业内人士认为，由于银行理财子公司具有银行天然的固收领域优势，很有可能会使一部分银行系公募在此类产品上的发展受到影响。　　格上财富研究员张婷在接受《国际金融报》记者采访时表示，理财子公司在固收产品上有天然优势，且可以不超过产品净资产的35%投资非标债权类资产，具备资金优势和获取优质项目的优势。若公募基金要保持竞争力，需把握三大初期优势：　　一是加强权益类基金的管理能力。和公募相比，银行的权益类投资能力较弱，尚未形成完整的投资框架。而基金公司经历多年的打磨，投资体系和经验已经得到很好的积累。　　二是重点发展主动管理的债券类基金。因为银行天然的优势主要在非标，对于二级的券种选择以及操作能力较弱，而基金公司具备领先优势。　　三是以差异化优势突围。比如，大力发展ETF以及指数基金。未来资产配置观念会越来越受到认可，而相应的投资工具是匮乏的，因此在各资产类别发展指数化工具是很好的选择。此外，具备全球化投资优势的QDII基金，也是基金公司的天然优势。　　不过，也有业内人士指出，行业重塑是一个渐进的过程。短期来看，理财子公司对公募基金的冲击有限。　　一方面，基金公司经过多年的经营，中后台的估值、风控、服务体系已经非常成熟，发生问题的概率相对可控。　　另一方面，权益类投资覆盖各行各业的研究，人力的支出很大，并且非常市场化。而受银行体系薪酬的限制，理财子公司短期内很难打造出强大的投研团队。　　竞争或是合作　　成立之后的银行理财子公司，与公募基金公司之间的竞争和合作关系走向备受业内关注。由于资金端都集中在银行，长期来看，假如理财子公司向资管市场看齐，与公募行业相比，两者各有竞争力。华南某公募基金人士向《国际金融报》记者表示。　　银行理财子公司的出现，为资管行业注入了新鲜血液，对于公募行业而言，意味着更大的竞争对手已经入场。据了解，近期银行理财子公司内部动作不断，已有公司派出相关人士前往公募基金公司调研，实则有挖角意图。　　沪上两家银行系公募相关人士均向本报记者表示，目前自家管理层很稳定，未有变动现象。理财子公司应该会从银行内部调动固收人才，主动投研人才可能会从市场挖掘。　　对于银行理财子公司的下一步发展，北京大学经济学博士后林海认为，为了进一步扩大优势，未来银行或会开发FOF进行大类资产配置，在保证收益率的同时，确保一定的竞争性。　　银行理财子公司其实是可以投非标的，所以收益上看，可能会有一定优势。未来，理财子公司应该就是个能投非标的公募。某基金第三方销售机构人士向《国际金融报》记者表示。　　事实上，银行理财子公司与公募行业之间也存在着众多合作机会。比如，银行理财子公司可以借鉴公募基金的投研优势和经验；公募基金也可以吸取银行理财子公司的固收产品优势。　　盈米FOF研究院基金研究总监杨媛春向本报记者表示，资管行业是充分竞争的行业，供给机构的增加和竞争的进一步加剧，对投资者和此类产品的持续发展都是好事情。　　中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为，下一步，理财子公司将可能成为打通间接融资与直接融资的重要载体。当然，这并不意味着理财资金将立即大量入股市。在审慎经营策略下，银行资管对权益类资产的配置比例可能不会快速提升。　　他补充道，不过，银行资金可以直接进入资本市场之后，银行就不用再向基金公司支付管理费，这将有助于提高银行理财业务的盈利能力。同时，这将对银行的投研能力提出更高要求。...

新一周工作日第一天，12月10日，吉林省纪委监委消息，吉林省信托有限责任公司原党委书记、董事长高福波涉嫌严重职务违法、职务犯罪，目前正接受吉林省监察委员会监察调查。对于熟悉信托行业的人来说，高福波的落马似乎不是那么令人意外。去年年底，证监会发布行政处罚决定书，吉林信托因内幕交易等行为受到处罚，时任吉林信托董事长高福波被给予警告处分，并处以20万元罚款。而在这份处罚决定书发出之前的2年，2015年10月，高福波已经辞职，离开吉林信托。值得关注的是，吉林信托2001年3月改制为责任公司之后，一共历经三位董事长。目前，三位均落马，可以说是非常罕见。一共三任董事长均落马高福波是吉林信托第二任董事长，也就是说，他的前任和继任均已经先于他本人落马。吉林信托前身为吉林省经济开发公司，由省财政厅基建处筹建，成立于1985年。1999年，张兴波任公司总经理。2001年3月改制为责任公司，张兴波出任董事长。2009年2月，经银监会批准，更名为吉林省信托有限责任公司。吉林信托控股股东为吉林省财政厅，其代表吉林省政府持股97.496%，因此，吉林信托的董事长委任多来自于吉林省财政厅的任命。2007年6月，张兴波涉嫌受贿罪被逮捕，2009年因贪污罪、受贿罪，被判死缓。高福波于2007年6月接任吉林信托董事长。政知圈（微信ID:wepolitics）注意到，2015年10月9日，吉林省人民政府发布任免通知，指定李伟为省信托有限责任公司董事长，免去高福波的省信托有限责任公司董事长职务。李伟曾任长春市政府副市长、白山市委书记等职务。2015年接任吉林信托董事长，不到2年，2017年8月，吉林省纪委通报，李伟接受组织审查。今年3月，李伟被双开。今年5月，《中国纪检监察报》撰文《私欲的“奴隶”》剖析李伟违纪违法案，文中提及，李伟落马后在忏悔书中写道：我在开除党籍决定书上签字后写下这样几句话当作感怀：签字画押泪流痕，刻骨铭心欲断魂。痛悔凭生留憾事，跪乳反哺报党恩。如今，自李伟落马后一直空缺的董事长一职迎来新人，今年6月，原吉林信托总经理邰戈升任董事长。曾被证监会警告并罚款20万说回高福波，他于2015年10月已经辞职离开吉林信托，也就是说，辞职3年后，被宣布接受调查。高福波1961年出生，今年57岁，是吉林本地人。早年他在白山市农村信用联社任职，官至党委书记、理事长，2004年调往吉林省农村信用社联合社，2005年出任社党委委员、副主任，2007年就任吉林信托党委书记、董事长。吉林信托在他任职的8年间，颇不平静。其中影响最大的一件事要数2015年发生的吉林信托参与吉林森工内幕交易，被证监会公开处罚。2017年底，证监会发布行政处罚决定书，吉林信托违法所得4373.32万元被没收，并处4373.32万元罚款。同时，对时任吉林信托法定代表人、董事长给予警告处分，并处以20万元的罚款。这是信托行业近10年来第一次遭受证监会处罚。今年1月，证监会召开新闻发布会通报了这一案件。经调查，2015年，时任吉林信托董事长高福波，在吉林森工股份有限公司（简称吉林森工）以人造板业务等向中国吉林森林工业集团有限责任公司的人造板集团出资、参股交易中，在内幕信息敏感期内，与信息知情人柏某新存在频繁的通讯联络。吉林信托控制使用吉林省九圣投资信息咨询有限公司，和长春恒信投资中心的证券账户买入“吉林森工”2223.1万股，获利约4373.3万元。此外，涉案账户累计买入吉林森工已发行股份达5%时，吉林信托没有在履行报告和公告义务前停止买入，而是超比例买入325.6万股，成交金额约4102.5万元。同年10月，高福波辞职。曾经历1.5亿元骗贷事件政知圈（微信ID:wepolitics）前文提及，高福波任职的这8年，吉林信托可以说“一波未平，一波又起”。2011年，吉林信托经历了一起1.5亿元骗贷事件。案情比较复杂，概括来说，2011年，山东商人戴英忠，背负巨额债务，辗转到上海找来关系，从位于长春的吉林信托贷款融资1.5亿元，最终只有500万元用于山东莱芜南山石灰石建材集团项目开发，其余全部用于偿还之前的欠账和中间费用。吉林信托在这一背景下，却于贷款追回前宣布，全部兑现了委托人本金，且实现了委托人预期收益率，而方式则是用自有资金偿还。除此之外，2014年，吉林信托爆发“吉信·松花江77号山西福裕能源项目收益权集合资金信托计划”兑付纠纷，涉及金额合计9.724亿元。如今高福波落马，吉林信托也迎来新领导，案件后续如何处理，政知君会继续关注。...

导读：科学家推测，如果我们可以吸入这些微米和纳米尺寸的塑料颗粒和纤维，它们很可能会进入人体血液，肺组织和母乳，或者进入肠道和呼吸系统。一些微粒可能穿过身体不造成伤害，其它微粒可能会危险地停留在某处，成为致癌物质或具有激素破坏特性。随着对塑料污染问题认识的深入，人们越来越担心，塑料微粒会否通过向人体提供潜在的主要有毒化学物质威胁健康，目前科学对此研究仍很初级。既然科学家已经在鸟类和鱼类的身体里发现了塑料微粒，在人类身上发现恐怕也是迟早的事。不过，上个月维也纳医科大学的胃肠病学家施瓦布（Philipp Schwabl）在欧洲联合胃肠病学会议上发表他的研究结果，却还是吓了大家一跳。他在8名志愿人员的粪便中发现了微小的塑料颗粒和纤维，这是科学意义上的首次。塑料微粒是指直径小于5mm的塑料颗粒。它们可以来自直接来源，也可能来自大型塑料分解为环境中的小颗粒。科学家们一直担心海洋塑料对人类健康有不良影响，因为这些塑料最终会降解并分解成纳米级的塑料，尺寸不到100亿分之一，肉眼不可见，这个级别的塑料理论上可以穿透细胞并进入人体组织和器官。由于研究人员缺乏识别食品中纳米塑料的分析方法，迄今没有关于人类发生或吸收这类塑料的任何数据。施瓦布希望这次的研究结果能加速他研究塑料微粒对人体健康的影响。相关调查结果还要经过同行评审，他预计在11月完成后，可以将研究范围再扩大到更大的群体，以便进一步评估塑料微粒对人类的潜在威胁。施瓦布的志愿者是来自7个不同欧洲国家和日本的三男五女，年龄在33至65岁之间。他们分别记录下自己一周的饮食日记，然后提供粪便样本进行测试。所有粪便样品测试结果均为塑料阳性，平均每10克粪有20个微粒，大小从50到500微米不等（人的头发宽度约为50至100微米），显示可能是通过海鲜、食品包装、灰尘或塑料水瓶摄取。科学家推测，如果我们可以吸入这些微米和纳米尺寸的塑料颗粒和纤维，它们很可能会进入人体血液、肺组织和母乳，或者进入肠道和呼吸系统。一些微粒可能穿过身体不造成伤害，其它微粒可能会危险地停留在某处，成为致癌物质或具有激素破坏特性。不过，英国约克大学环境科学教授Alistair Boxall认为，施瓦布这次研究的范围太有限，因此无法得出任何确切的结论。但雷丁大学卡拉汉教授（Amanda Callaghan）的发现则别有意义。她的研究小组在水中的蚊子幼虫体内发现其摄取了微小的塑料颗粒，这些颗粒在幼虫成年后仍留在体内。这证明了废塑料进入动物食物链的新途径。不止是海洋、河流，还有天空。埃克塞特大学生态毒理学专家加洛韦教授（Tamara Galloway）的研究证实路面灰尘和空气中都存在微小的塑料颗粒。她带领的研究人员发现，空气中的塑料微粒主要是由于降雨造成的，成分包括洗衣机清洗羊毛等合成衣物产生的纤维组成。其他来源还包括塑料碎片、减速带和从垃圾填埋场吹来的废物等，所有这些都被阳光、风和水分解成微小的塑料颗粒。英国特许水和环境管理研究所早先的一份报告也显示，塑料微粒最大的来源是合成纺织品和道路轮胎粉尘所产生的纤维，以及废塑料分解。另一个最近公布的研究显示，许多微塑料碎片被洗涤到废水处理厂中，过滤过程捕获了许多塑料碎片，但其中大约一半污泥被重新投入欧洲和美国的农田。研究估计，这种途径每年可向欧洲和北美农田分别添加多达43万吨和30万吨塑料微粒。塑料微粒上次引起人们的关注，是研究发现每年有数千吨来自化妆品的微塑料进入了海洋。塑料微粒被海洋生物吃掉，然后通过食物链，来到人类的餐桌。当时一项研究表明，一个人吃6只牡蛎会摄入50个塑料微粒。2016年底，英国有超过29万人签署请愿书，呼吁英国对相关化妆品成分发布禁令。一些主要的洗浴用品制造商也采取措施停止在产品中使用塑料微粒，使用磨碎的坚果壳和盐代替。对施瓦布的志愿者而言，体内的塑料微粒可能来自生活中各个角落：食品包装、家居地毯、衣服或其他塑料制品上脱落的塑料纤维，空气中的粉尘，或者食品本身，都可能是来源。至于纳米级塑料微粒进入人体后，是否可以进入血液、淋巴系统，甚至可能达到人的肝脏？到目前为止，这仍是一个谜。伦敦动物学会和国家地理研究员、海洋生物学家科德威（Heather Koldewey）认为，要想控制塑料微粒问题，社会需要大大减少不必要的一次性塑料物品，政府需要加强垃圾收集回收系统，防止垃圾泄漏。从长远看，科学家需要设法将塑料分解成最基本的单元，这些单元可以重建成新的塑料或其他材料。“没有单一有效的解决方案。”他说。...

　　作为信托传统业务“三驾马车”之一，政信信托今年以来不断经历着信任危机。　　早在今年年初，云南某城投公司信托贷款未能如期偿还的消息曾令市场震惊。而在2018年即将结束之际，市场上多款政信信托传出延期兑付的消息。基于此，信托公司也迅速展开行动，通过多种手段维护投资者权益。　　北京某信托公司法务人士向《证券日报》记者指出，与“刚性兑付”一样，所谓的“城投刚兑”是非市场性的，也不符合监管精神。对于政信信托而言，投资者应打消对政府信用的过度依赖，从信托项目本身的风险进行考量。　　韩城项目延期兑付　　国通信托：已有还款计划　　日前，国通信托（原方正东亚信托）此前发行的“方正东亚-方兴309号韩城城投集合信托计划”传出延期兑付消息，地方政府融资平台违约再添一例。　　公开信息显示，该信托计划陆续成立于2017年4月份到7月份，规模为3亿元；融资方为韩城市城市投资（集团）有限公司（以下简称“韩城城投”），由韩城金融控股集团有限公司提供连带责任保证担保，信托贷款用于韩城市城市地下综合管廊项目建设。　　而从融资方来看，韩城城投成立于2005年，注册资本为5.32亿元，由韩城市人民政府国有资产监督管理委员会、国开发展基金有限公司分别持股86.44%、3.56%。2018年半年报显示，今年上半年，韩城城投营业收入为39.45亿元，同比降低5.85%；归属母公司净利润为-1.62亿元，同比降低31.63%，其原因在于“借款余额与去年同期相比大幅增长，导致财务费用增长较快”。　　在鹏元资信出具的2018年上半年跟踪评级报告中指出，韩城城投整体资产流动性较弱，经营活动现金流表现较差，有息债务规模较大且增速较快，面临较大的偿债压力。截至2017年年底，韩城城投对外保证担保金额为27.2亿元，占所有者权益的比重为23.19%，面临较大的或有债务风险。　　国通信托内部人士向《证券日报》记者表示，在得知融资方无法按期履约后，为保障投资者利益，公司内部紧急召开会议研究布署应对措施，相关负责人密切与融资人和地方部门沟通。国通信托已于前期分别向陕西省以及韩城市各级机构进行紧急沟通和催收，希望通过各方面共同努力推动融资人还款工作。　　据悉，目前韩城城投已还款3000万元，并出具偿还贷款本息的承诺函，确定初步还款计划。国通信托正与投资人就该承诺函进行意见征求和协商安排，要求融资方进一步提出切实可行、投资人认可的履约方案，促进尽快还款。　　该内部人士称，虽然韩城城投出具了关于还款计划的承诺书，但并不代表国通信托放弃了贷款合同等交易文件中的任何权利，其将继续根据同融资人、保证人的约定进行后续的债权催收工作，接下来将通过多种手段，进行财产保全，以最大限度和最大努力，全力以赴维护投资者权益。　　此外，针对投资者质疑该项目的风控管理能力，国通信托表示，公司始终把风险防范置于首位，内控管理和合规经营并称，始终不渝坚守风险防控体系的大门，稳步提升风控的精细化管理水平。韩城项目违约，只是国通信托的孤立项目、孤立事件，不会对国通信托的其他项目造成影响。　　“城投刚兑”难续　　政信信托待破局　　近年来，财政部剑指地方违规举债，表态“打消地方债中央买单和政府兜底幻觉”，地方省级政府亦提出“谁使用、谁偿还”、“绝不为州市县政府债务兜底‘埋单’”。在此背景下，地方融资平台难以“借新还旧”，出现流动性问题的公司并不罕见。　　今年年初，云南省国有资本运营有限公司未能如期偿还信托贷款导致项目延期，彼时曾引起市场震动。而在监管部门陆续出台多起政策后，城投公司的融资困难进一步凸显。　　例如，今年3月底，财政部发布《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》（财金【2018】23号）。要求国有金融企业不得直接或通过地方国有企事业单位等间接渠道为地方政府及其部门提供任何形式的融资，不得违规新增地方政府融资平台公司贷款，不得为地方政府违法违规或变相举债提供支持。　　从禁止地方政府为融资平台出具担保函，到直接禁止金融机构参与地方政府违规举债。彼时即有机构人士指出，对于部分地区经济水平发展较差、高度依赖地方财政的平台公司，在严监管之下流动性风险将进一步累积，易产生违约风险。　　进入四季度以来，除国通信托的“方兴309号”发生违约外，中江信托的“金马430号”信托计划也发生违约，违约理由如出一辙，均是由于融资方流动性紧张所导致。对此，中江信托称，逾期发生后已派人到现场进行催收，积极督促融资人、担保人筹措资金偿付信托贷款本息，将作为受托人及时跟踪融资人、担保人等的情况，继续进行信托债权催收。　　事实上，由于隐含政府信用在内，政信类信托项目被认为是安全性相对偏高的产品。在2015年-2016年期间，由于市场资金面较为宽松，地方政府融资市场火热，金融机构纷纷寻求业务机会。时过境迁，截至今年二季度末，信政合作项目余额仅为1.13万亿元，占比仅有4.64%。规模占比较2016年以来峰值水平降低了约46.7%。市场上多起违约消息也代表着“城投信仰”的终结。　　“‘刚性兑付’是早期信托业内的‘潜规则’，也可以说是产品宣传的一种噱头，是非市场性的，也不符合监管精神。”北京某信托公司法务人士向《证券日报》记者指出，“资管新规”中规定禁止“刚性兑付”。对于政信信托而言，投资者应打消对政府信用的过度依赖，从信托项目本身的风险进行考量。...