你被“雷”到了吗？虽然目前去杠杆和严监管的政策执行有所缓和，流动性环境也比上半年明显宽松。但前期去杠杆政策的持续发酵，叠加经济形势的下行压力，市场的反应和预期并未明显好转。其中最为直接的体现是，陆续到期的各类融资产品，不少相继进入逾期违约状态。据不完全统计，今年以来已有近百只债券发生违约，涉及金额逾千亿。对比标准化的债券市场，非标市场的违约也很普遍。“之前看起来非常安全的那些项目，比如政信产品，也爆出不少违约。”上海地区一位理财经理对21世纪经济报道记者表示。根据公开资料的不完全梳理，今年以来，爆雷的私募、资管计划、信托计划等非标产品已超过百只。据21世纪经济报道记者观察，这些陆续发生实质性违约的非标产品，有诸多共同点，比如均有齐全的担保措施，期限多为1-2年，结构设计也类似。换句话说，这些产品多是在相同的市场环境下问世，在环境发生变化后，集中到期进入违约状态也不意外。在当前政策转换的过渡窗口，这些在过去“刚兑”背景下发起和投资的明股实债、类固收等形态的产品，在发生违约后又该如何处置？协商VS诉讼一位私募基金领域的律师告诉21世纪经济报道记者，他代理了诸多资管产品违约案例，大多数情况以和解为主，“私募基金公司或资产管理公司，大都积极寻求私下协商的解决方案。因为一旦提起诉讼，可能引起恐慌，影响未到期的产品投资人。”私下协商的关键在于，融资人或管理人能提出一份双方均可接受的还款方案。目前的案例中，还款方案的形式多为规定在一定期限内还清，并具体规定在某些时间节点之前偿还多少。不过也有情况是，融资人未能如期履行还款方案，加重了投资人的不信任，协商告破。因此，还款方案的关键在于既具有可执行性又能被投资人接受。协商不成之后，处置进展则可能分化。有的投资人自发组织，亲自前往机构甚至融资企业讨债。诉讼是无法协商之后的一个正常渠道，但起诉周期长、成本高，结果不确定性较大，因此并未成为投资人的首选。大成律师事务所高级合伙人、律师杨春成对21世纪经济报道记者表示，目前监管部门要求资管产品禁止保本承诺等，从监管的方向而言是合理的，但对于过去那些明股实债等类型的资管产品的违约处置，在实际诉讼中，法院多是基于《合同法》，并根据实际材料，做出支持债权关系的判决，“只要项目材料本身是真实的，法院都是根据实际情况进行处理。即使是判决合同无效，实际案例中本金的偿还都仍是支持的。”不过最后投资人能不能拿回钱，关键在于判决后的执行，即融资人的资产状况。所以一旦出现违约，首要即是冻结债务人资产。杨春成称，一般此类案件的周期多为4-5个月。部分投资人认为诉讼周期太久而“亲自上阵”讨债，其所能达成的结果和耗时并不比诉讼途径更优。一位投资人张峰（化名）对记者讲述了其经历。他投资的一款资管产品在今年7月发生违约，管理人是北京地区一家券商，违约后，投资人通过各种渠道“要债”。他们还发现，该款产品在募资和管理运作过程中存在诸多问题，作为管理人的券商机构存在严重失职行为。此后，投资人纷纷向当地证监部门递交举报材料，证监局根据实际情况要求该券商出面解决。“当时证监机构给我们出具了一份失职认定的监管函，成为投资者进行诉讼或仲裁的有力证据。”管理人角色重要作为产品管理人的金融机构，无论在前期产品募集运作阶段，还是违约后的处置阶段，都扮演着极其重要的角色。处置方式不同，结果差异很大。上述投资人张峰踩雷的违约产品处置中，多位投资人认为管理人的应对方式不合理，最终该券商被监管部门罚以暂停资管业务。在另一些案例中，也有管理人较为积极，主动召开投资人大会，共同协商处置方案，和平解决违约的案例不在少数。一位私募机构管理人对记者说，他目前正身处多个资管产品的违约泥潭中，“真正担心的是那些没有抵押担保或抵押的资产存在问题的产品，有抵押物的产品相对好很多，可以慢慢处置”。不过，对抵押物的处置也并非易事，流程漫长、手续复杂且不说，还极为考验管理人的资产处置能力。另外，此类产品的法律处理中，一般根据实际情况往往支持投资人的主张，但若涉及阴阳协议、抽屉协议等相关问题，甚至增信担保材料等真实性存疑，情况则要复杂得多。而这种情形在业内并不罕见。一位信托经理对记者透露，业内一种惯常的违规做法是，针对投资人的签字合同，在融资方不接受部分条款的情况下，采用另一套合同。至于相应的质押材料等文件，淘宝上甚至有明码标价对外出售。更有少数极端案例，一家总部位于北京的私募基金管理人所管理的“棚改项目产品”近期发生违约，但投资者在追偿过程中发现，其实际上涉嫌融资诈骗，其向基金业协会提交备案的相关产品文件（政府文件、担保函、抵押合同等）均为伪造，这让投资人的追偿陷入无解的境地。...

　　近日，银保监会官网显示，同意雪松控股集团有限公司(下称“雪松控股”)以自有资金，受让领锐资产管理股份有限公司、大连昱辉科技发展有限公司等4家公司合计持有的中江国际信托股份有限公司(下称“中江信托”)71.30%股权。中江信托此次股权转让的具体交易对价暂未披露。交易完成后，雪松控股将成为第一大股东，实现对中江信托的控股。由于监管层此前曾表态不再新发信托牌照，作为国内仅存的68家信托公司之一——中江信托的信托牌照显得稀缺珍贵、为各路资本所觊觎，无异于一块“香饽饽”。在信托市场存量格局已定的情况下，雪松控股能够拿下一块信托牌照，其中的意义自然不言而喻。然而关于接盘方、这家今年刚跻身世界500强的广州第一民企——雪松控股，人们却知之甚少。它到底又有什么来头呢？　　“信托黑马”正式易主　　中江信托前身成立于1981年6月，总部位于江西南昌，2012年10月由江西国际信托股份有限公司更名为中江信托，注册资本人民币30.05亿元。截至2017年底，中江信托总资产为106.82亿元，净资产84.46亿元，资产管理规模达1576亿元。　　中江信托此前以政信类融资项目为主，后介入上市公司、民营企业等领域。2016年前后，中江信托开展一系列积极扩张。资料显示，中江信托2015年在信托行业的排名仅在30名开外。到了2016年，中江信托营业收入、净利润跃升至业内第6位，被外界称为“信托黑马”。　　财报显示，中江信托2017年的业绩大幅下滑。2017年，中江信托实现营业收入9.45亿元，较2016年的36.16亿元下降逾7成；净利润为1.73亿元，同比下滑超过90%，创多年来新低。　　进入2018年后，中江信托旗下产品连续“爆雷”，踩雷大连机床、亿阳集团、神雾节能、*ST凯迪和猛狮科技等民营企业、上市公司，违约规模达数十亿元。　　即便从“信托黑马”摇身一变成为“踩雷王”，手握稀缺信托牌照的中江信托依旧待价而沽。一位接近监管的人士表示，“68家信托公司的局面已维持多年，中江信托这种难得的并购机会，自然引起了多家机构参与竞争”。　　然而要想吞下中江信托这一各路资本都觊觎已久的“香饽饽”，并非易事。早在此次股权转让之前，中江信托便曾就控股权转让一事与雪松控股有过接触，但业内传闻由于此前要价太高，此事一度被搁置。　　同时今年以来，监管层对企业成为金融机构控股股东的“门槛”也有了更高的要求。　　在此次银保监会同意雪松控股受让中江信托股权后，雪松控股相关负责人曾表示：“雪松的金融业务都是为了更好地服务实体经济。入股中江信托后，雪松控股将严格贯彻落实国家宏观经济政策和金融监管要求，完善公司治理机制，促进中江信托稳健运行。同时，雪松控股还将发挥多年来累积的实业经验，在严控风险的前提下，引导金融资源创新服务实体经济。”　　那么，历经重重考验、最终突围，成功拿下中江信托的雪松控股又有何来头呢？除了稀缺的信托牌照，雪松控股拿下中江信托又是否还有其它考虑？　　广州第一民企的多产业布局　　对于不少人来说，雪松控股的名字有些陌生。近几年，产业规模不断扩大、边界持续拓宽的雪松控股正在逐渐被外界所认识。　　雪松控股前身是创立于1997年的君华集团。据雪松控股官网显示，雪松控股定位是以实业为本的多元化产业集团，旗下拥有供通云供应链集团、化工集团、文旅集团、雪松地产集团、社区生态运营集团和金融服务集团等六大产业集团。　　公开资料显示，雪松控股2016年以48亿元要约收购化工企业齐翔腾达，登陆资本市场；2017年以42亿元控股希努尔。此外，雪松控股还参股了广州银行、广州农商银行。　　而雪松控股的发展壮大离不开一个人，那就是它的创始人、董事局主席张劲。公开信息显示，张劲于1997年创立雪松控股前身企业，经过20多年的发展，雪松控股资产规模逾千亿元，横跨大宗商品供应链、化工、文旅、地产、社区、金融等多个板块，构建起一个多产业布局的产业版图。　　2018年7月，雪松控股以2210亿元的营业收入首次跻身《财富》世界500强排行榜，排名第361位，位列中国民企第15位，广州第1位。　　雪松控股营收快速增长的原因之一，便是加大对重要产业领域的布局。其中，金融业务是雪松控股多产业布局的其中一环，但此前并未拥有主流金融牌照。　　分析人士称，雪松控股此次受让中江信托股权，斩获金融业最为稀缺的信托牌照，无疑将大幅提升雪松控股的金融服务能力。　　一名接近雪松控股的人士称：“中江信托与雪松控股现有业务有互补性。如果成功入股，雪松控股将整合业务、人才、资源等方面，助力中江信托深入挖掘雪松旗下各产业的业务机遇，延伸产业布局。”　　此外，上述人士还表示，雪松控股在供应链行业有丰富经验与资源，也可与中江信托进行业务结合，发展出特色的供应链金融产品。　　一位大型信托公司高管曾称，“随着雪松控股的接盘，中江信托的经营有望重回正轨”。...

　　原标题：更大范围、更大力度：新一批23项促进创新改革举措送出激发创新“大礼包”　　新华社北京12月5日电（记者 胡喆、吴晓颖）强化科技成果转化激励，为中小科技企业包括轻资产、未盈利企业开拓融资渠道，推动国有科研仪器设备以市场化方式运营、实现开放共享……12月5日召开的国务院常务会议，决定再推广一批促进创新的改革举措，更大激发创新创造活力。　　会议指出，按照党中央、国务院部署，京津冀、上海、广东等8个区域对促进创新的改革举措开展了先行先试。去年第一批13项改革举措已推向全国。会议决定，再将新一批23项改革举措向更大范围复制推广，更大力度激活创新资源、激励创新活动，培育壮大发展新动能。　　在不少科研院所，“成果多、转化率低”是困扰大家的烦心事。此次国务院常务会议明确：允许转制院所和事业单位管理人员、科研人员以“技术股+现金股”形式持有股权，引入技术经理人全程参与成果转化，鼓励高校、科研院所以订单等方式参与企业技术攻关……一系列改革举措令广大科研工作者备受鼓舞。　　在西南交通大学国家大学科技园，科技园副总经理康凯宁作为技术经理人全程参与过不少学校科研成果的转化工作。他告诉记者，许多高校科研人员对允许科研人员以“技术股+现金股”形式持有股权“眼睛一亮、精神一振”。　　国务院发展研究中心有关专家表示，科技创新潜力没能充分释放，根源在于激励机制不健全、产权激励机制不到位。此间召开的国务院常务会议上再次明确“强化科技成果转化激励”，无疑为激发创新送出“大礼包”。　　此外，国务院常务会议上还指出，推动政府股权基金投向种子期、初创期科技企业。创业创新团队可约定按投资本金和同期商业贷款利息，回购政府投资基金所持股权。鼓励开发专利执行险、专利被侵权损失险等保险产品，降低创新主体的侵权损失。　　同时，建立创新决策容错机制。将原先在个别区域试点的3项改革举措，推广到先行先试的全部8个区域，包括赋予科研人员一定比例职务科技成果所有权、区域性股权市场设置科技创新专板、允许地方高校自主开展人才引进和职称评审等，进一步促进改革深化，更大发挥科技创新推动高质量发展的重要作用。...

近年来，“终局思维”成为了一个在创业者、投资人和媒体中广泛传播的高频词汇。究竟什么是“终局思维”，不同的人做出过不同的解读。2014年，阿里巴巴参谋长曾鸣曾经用“终局、布局、定位、策略”来概括阿里的战略步骤，2016年，他又对“终局”做了更详细的阐述，指出要不断地思考产业的未来，但在落地时则不必纠结于最优状态，重要的是当下的动作符合未来大势，只要方向对，在几波风浪中活下来，终局也就清楚了。不过，在经历过大风大浪的杨浩勇先生那里，“终局思维”则充满了“算大帐、不算小节，短期内可以为达目标不惜代价”的战斗意志，通过铺天盖地的广告投放与短期聚起来的规模优势，期望构筑起瓜子的护城河。这不足为奇，在过去几年，找到一个潜在的大市场、融到足够的钱、前赴后继、快速烧出一个市场的绝对头部选手、然后IPO或者并购，皆大欢喜，这种模式也确实让很多长袖善舞的玩家体会到了王者的荣耀。这样的“终局思维”让空气中弥漫着“将军百战死、壮士十年归”，“劈开红海，终到迦南”的英雄主义味道。“终局”是个围棋术语，指对弈时一局的终结。如果说终局意味着一路博弈后演变出来的均衡、稳定的态势，那么无论是曾鸣教授的以终为始，还是杨浩勇先生的百战功成，在变幻莫测、裂变分化、颠覆式创新屡见不鲜的当今商业里世界里，在连GE都被剔除出了道琼斯指数的ABC时代，真的还有什么“终局”吗？拼多多式的新选手2018年夏天，拼多多“意外”赴美上市成为了舆论焦点，根据拼多多11月20日发布的Q3季报，拼多多收入同比增长了697%、较Q2环比又增长了24%，显示了来自市场的真实、强劲的支持。一部分人的吐槽归吐槽，另一部分的买卖归买卖，吵吵闹闹无碍生意红红火火。拼多多的创始人黄铮在致股东的信中说，“拼多多不是一个传统的公司，它在大家都觉得电商的格局已定，历史书已经写完的时候诞生……建立了一种新的购物模式……它的飞速增长表明它有着巨大的潜能和无限的未来的可能性”，明白无误的否定了所谓“大局已成”、“尘埃落定”的说法。其实，即使不考虑唯品会、苏宁、一号店等品牌电商长期在与天猫、淘宝、京东争夺流量，就在过去几年，除被视为“异类”、介于廉价电商与微商之间的拼多多之外，还有小红书、网易严选、小米有品等一众应对消费分级的新兴电商品牌也在悄然崛起，依托各自品牌的基础流量，不断拓展他们的边界。有意思的是，网易严选在天猫、京东、拼多多上也都开设了店铺，投放的商品种类不尽相同，在拼多多上以箱包、内衣为主，在天猫上则是以食品为主，而在京东上则以家居用品为主，充分反映了商家对不同电商平台的定位和调性认知。如果说“终局思维”眼中的电商世界是魏蜀吴天下三分的话，现实中的电商世界更像是仍在春秋，虽齐晋楚秦大国争雄，但郑鲁宋燕吴越也过得有声有色。清华大学的朱恒源和杨斌两位教授今年上半年曾经出版了一本《战略节奏》，介绍了观察市场演进和动态思考战略的框架，用战略节奏的视角看，当下的零售电商平台业态实际上正处在一个垄断竞争的分众市场中，消费从来都是形形色色的，恰如供给事实上也从未千篇一律过。战略节奏自1999年8848网站开通算起，中国的电商行业已经弱冠成年。ebay在中国的折戟沉沙、亚马逊的不温不火、淘宝天猫的枝繁叶茂、支付宝与境外投资者的纠葛、当当网的起伏、京东的蜕变、国美与世纪电器的婚姻、苏宁的声东击西、千团大战、唯品会、新零售、阿里对大润发的收购、腾讯的投资与流量加持……中国电商前20年的发展历史可谓精彩绝伦。早在2008年，马云就曾做出过C2B模式是电商行业的未来的判断。在用户增速趋缓、天猫独立成家的背景下，2012年曾鸣教授也指出，未来的电商形态会是“C2B+SNS”，即买卖流程重塑+电商社交服务化。此后，天猫预售频道上线，聚划算启动了家居与家电品类的聚定制平台，阿里开始了C2B+SNS的尝试。不过，在接下来的几年里这种尝试并没有掀起太大的风浪。随着2015年盒马鲜生的成立，阿里的注意力逐渐转向了实体零售数据化、线上服务本地化的“新零售”。关于线上业务，曾鸣教授则在2017年提出了S2b（服务小型商户的供应链平台）、S2b2c（支持小型商户、同时服务消费者的服务平台）的新构想。此时再看看拼多多的样子，用阿里尝试未果的“C2B+SNS”做镜子照一照，不禁会怀疑人生，拼多多怎么会不在阿里阵营中？我们究竟该如何给拼多多定位呢？它究竟是代表着电商未来的C2B+SNS模式的早期雏形，是颠覆式创新，还是仅仅是解决廉价供需的细分电商呢？或者说，用战略节奏的语言解读，它究竟是开启了一根新的S曲线，还是仅仅是原有商业曲线上做的细分切割呢？随着中国网民数量、移动上网人数接近饱和，从快速发展的增量市场到增长放缓的存量市场竞争，这是处在电商舞台中央的阿里和京东自然要面对的变化。2011年，阿里就把淘宝分拆成了三家公司，其中一家就是现在的天猫，专注品牌商家的B2C业务；2015年，京东也停止了C2C模式（拍拍网）的平台服务，虽然比阿里迟了很多，但思路异曲同工。总之，大平台的主战场集中到了大品牌、大卖家、大市场、大生态，升级的意味非常明显。从产品市场的供需看，当天猫独立、淘宝打假、京东向“多、快、好”而不是“省”的方向发力的时候，不得不说，原有低端供给和低端消费的需求被“消费升级”的主流话语所忽视了。众所周知，中国是一个三大差别仍在、多层次结构并存的不均质市场，即便是“消费升级”，不同消费群体所体现出来的消费形态也存在巨大差异。换句话说，低端市场的供需并不因主流电商的集体升级而自然消失。有人说这是“暗市场”，其实并不准确，因为这种掩盖在主流关注和主流话语之外的弱区域在各个领域都存在，它既不暗也不弱，只是很多人听不到他们的声音。2015年以后，智能手机、移动互联网完成了向中国三线以下城市、乡村的渗透。2017年，36%的农村人口已经上了网，微信的用户量达到了十亿，微信支付开通了，支付问题也得以解决。这意味着，有基本消费能力的人口基本上都成了电商的潜在用户。毫无疑问，中国已经是全世界最大的互联网市场，电商作为一种商业形态，在完成对主要城市中等收入以上人口（为方便起见，本文称之为“中心市场”）的全覆盖后，仍然在向更广大的3~6线城市、乡村和城市中低收入群体（为方便起见，本文称之为“纵深市场”）渗透。市场纵深是中国经济发展的显著优势，而纵深市场的消费群体有着与中心市场大众不同的收入水平和消费结构，这也同样不随线下消费的在线化而改变。相反，正是“便宜”、“方便”的基本属性帮助电商实现了对纵深市场的渗透，把人们的消费请到了网上。拼多多正是在这样的环境下诞生的。低价是拼多多的标签，在“低价就是差异化”的逻辑中，备受吐槽的品牌、服务等等其实是次一级的价值，“拼的多、省得多”的广告言简意赅、深入人心，GMV的持续高速增长即是证明。价值链，而不只是流量湖畔大学的梁宁女士曾形象地描述，“阿里巴巴做了中国电商科普的工作，把那些完全对互联网电商没有概念的人拉到网上来”。从价值链的角度看，在拼多多诞生前，支撑电商行业价值链的设计、生产、批发、仓储、物流、终端配送、支付、第三方平台服务、广告等要素都已经被阿里、京东等先行者打磨成熟，特别是物流体系和移动支付，更是几乎与移动互联网同步完成对纵深市场的渗透，让拼多多这样的后来者无需经历前人在价值链上拓荒的艰辛，就可以在良好的基础设施上继续前进，盘整资源，做新的探索。在与消费者的交互界面中，拼多多最大的创新在于社交拼单模式营销、游戏化运营和信息流推荐，其实做纵深市场，这些动作有着深层次的社会基础。拼单模式与限时团购类似，相比当年的千团大战，拼多多拥有了来自移动社交平台的强大支持。在微信二级页面钱包中，拼多多被归入了“限时推广”的类目，与腾讯王卡并列，相比下方的滴滴、京东、美团、蘑菇街、唯品会等，拼多多的位置更为醒目，这也一个侧面上显示了腾讯眼中的亲疏。其实，从绝对市场渗透率上看，拼多多与淘宝仍然有很大的差距，淘宝在流量获取上仍然拥有无可比拟的优势。千人千面的个性化页面推荐阿里很久以前就已经在做，并不新鲜，但像今日头条推送信息一样，用产品本身的传播、裂变程度作依据给予优质曝光位支持，用“快乐”“分享”的体验增加用户粘性，从而进一步刺激传播与裂变，这是非常独特的创新。如果说“互联网的上半场”是流量逻辑，那么天猫、京东等主流电商基本上解决了对中心市场用户的信息触达，而社交工具必要性和有效性并不突出；在“互联网上下半场转换之际”，对耕耘纵深市场的拼多多来说，仅仅信息触达显然是不够的，用户需要有强度的影响、激发和震荡，而社交平台的引入和传播工具的充分利用，就是补足与用户互动、触发购买行为的最后一块价值链拼图。如果仔细看唯品会的用户结构，会发现它与拼多多是高度相似的，不妨大胆猜想，以经营服装为主的唯品会如果如拼多多般引入并充分使用社交工具，效果应该也不会错。总的来说，腾讯持股高达18.5%的拼多多，实际是将社交平台和社交工具作为价值链的一环来进行深度整合开发的，这与传统意义上的流量思维、即最大化实现用户触达的概念并不相同。主流用户特质不同、社交工具的有效性和利用强度不同，这可能也是阿里早先做SNS尝试不理想的主要原因。供应链的改造在产业价值链层面，最值得关注的应该是拼多多通过社交传播、拼单团购在C2B意义上的尝试。B2C是商品现货模式，C2B是商品期货模式，两者在价值链内部的互动模式有很大的不同。曾鸣教授曾经撰文对C2B模式做过详细的拆解，互联网技术的商业渗透、柔性化生产、巨型网络零售平台、社会化协作的供应链，这四种趋势合力形成的C2B链条，即消费者→零售商→批发商→供应商（生产者）的链条，将逆转工业时代的价值链传导方向，产生极大的社会价值。在B2C、C2C模式中，尽管物流效率在不断提升，但铺货逻辑中的实物库存，无论发生在厂家一侧还是由流通企业承担，总之仍是必要的；而众所周知，库存伴随着成本和风险。C2B的模式下，消费者集合预定，供应商照单组织生产和供货，本质上是用来自购买者的无形的“信息和时间库存”取代了一直以来由卖方承担的实物库存成本和经营风险，在买卖双方的信用得到平台保障的情况下，用时间机会成本较低用户的时间置换原本供应商承担的库存成本和经营风险，显然是多赢的解决方案，意味着价值链效率的实质性提升，具有重大的意义。这正是电商长期以来探寻的方向。其实，在B2B的工业品采购中，大型物资的订单生产早就是常态，只是，在消费品领域，由于供应链信息化、物流、规模经济等种种问题，C2B订单生产一直没有找到成规模的突破口。拼多多用社交裂变的方法聚合确定性、成规模的购买意向，卖方依据买方的期货性的购买信息组织生产和供应，这是很清晰的C2B实践。在这种模式下，货币形式上的低价不仅合理，而且产生资源市场意义上的效率利润。黄铮在接受采访时也说，“供应链升级将是我们很长时间内的战略重点，拼多多的最终模式是使得上游能做批量定制化生产，但我们现在对上游的投入和整个产业链的赋能都太弱了”，可见拼多多的志向远不止做一个低价标签的细分电商。另一个有意思的视角是，整体上看，C2C、B2C模式电商用户与C2B模式电商用户进场的顺序是相反的。中国C2C、B2C电商购物的普及基本上与互联网、智能手机、移动互联网的渗透同向、同步，总体上沿着从中心城市到边缘城市、从城市年轻中产阶层到中年、中低收入阶层的顺序展开，尝鲜的是城市中产阶层和年轻人，而纵深市场用户则进入较晚；而从拼多多的商业实践看，C2B模式的电商购物则首先在纵深市场用户中推广开来，而中心市场用户则进场较晚。可以想象，随着越来越多的用户体验C2B模式预购，当社会整体上认可C2B的意义和价值之后，无论是否仍然依靠拼多多式的社交传播，这个模式的电商形态将会得到进一步的发展。机会窗口从C2C、B2C到C2B的变化涉及价值链和社会习惯的深刻变革，信息、数据、运营、传播等方方面面都将面对诸多挑战，多年前阿里做尚且尝试未果，何以年仅三岁的拼多多敢于趟如此深之河？在上市前的拼多多的投资者中，腾讯、高榕资本、红杉资本、IDG等巨头悉数在位，腾讯甚至自B轮后一路加码，先后投入十几亿美金，视为己出；更不必强调网易丁磊、顺丰王卫、步步高创始人段永平和淘宝创始人孙彤宇从天使阶段就开始的背书与支持。数据显示，与其他主流电商重度依赖APP端流量不同，拼多多的月活用户中有38%来自微信界面内。Questmo-bile数据则显示，截至2018年3月，拼多多小程序累计用户数已达2.33亿人，远高于同期京东的0.86亿人和唯品会的0.53亿人。尽管拼多多广告开支高昂，但基于微信社交拼团模式，其人均获客成本其实远低于其他主流电商。从某种意义上说，基于背后的股东阵容和实际的商业模式，把拼多多看成是腾讯军团中出击电商战场的骑兵先锋也并不为过。拼多多今年5月向美国SEC提交了上市申请，7月就完成了上市，从成立到IPO仅用时三年，创造了电商行业的记录。尽管风头正劲，但拼多多的模式决定了它仍然需要大量融资资金，以完成进一步的技术、运营和价值链的完善，令人乍舌的资本运作，离不开高能量股东的推动。如果仅看“全网最低价”的口号、“拼的多、省得多”的广告、“拼团”以及“闲来无事逛一逛”的场景，应该把拼多多归类到电商细分市场中的低端平台，而中国多层次市场结构中的低端电商市场同样不容小觑。不过，如果仅是原有电商逻辑中的低端平台的话，那么即便阿里、京东等巨头在向新零售战略转进的过程中为新玩家提供了机会窗口，那么这种机会窗口也会因巨头的重新布局而将这个细分市场再度拆散，拼多多即使想守成也不容易。毕竟，就算是“农村包围城市”，攻城之战还是绕不过去的，但“农村后院”的大门其实根本没有锁，这所有人都看得见。2018年3月，淘宝上线了特价版淘宝，京东也推出了多年未受到重视的京东拼购。极光大数据显示，卸载淘宝APP的用户有50.3%流向了拼多多，而拼多多APP的卸载用户中有78.3%流向了淘宝。QuestMobile和猎豹大数据的相关数据显示，截止2018年9月，拼多多一二线城市用户的占比接近50%，拼多多“攻城”之战的开始，意味着更多元化的用户构成与更多形式、更大强度的营销和平台运营投入，就算甩开了那些拼多多的模仿者，面对更大实力玩家，竞争只会让细分市场继续细分下去。但是，另一方面，拼多多依托社交传播的低成本聚客优势，真如其所说在C2B供应链整合的路上做长线的战略耕耘、使得上游能做批量定制化生产的话，说了多年的C2B+SNS的道路将由拼多多趟出来，功莫大焉。这确实是一个革命性的变化，不光对整个电商价值链体系意义重大，对整个中国制造的转型升级也将影响深远。拼多多的价值观是“本分”，若本分如此，那么可以说，拼多多前三年的故事开了一个好头。根据拼多多Q3财报，在过去的一年中其GMV又比上年度增长了386%，增速相当于行业平均增速的15倍，已经占到全国网上零售规模的5%。面对美国做空机构的压力，拼多多的表现堪称倔强。尽管仍然存在着这样那样的问题，诚如段永平所言，三岁的孩子有些问题很正常，但十年之后会非常厉害。因为，纵使在产品市场上低价通常意味着微利，但在资源市场上，价值链效率的提升则是实实在在的价值创造，拼多多平台的价值不可低估。从所谓低端、纵深市场开始，通过社交电商的方式完成价值链体系的革命，将在中国商业史上留下浓墨重彩的一笔。总之，拼多多打开了一个多年前阿里曾经畅想过、但未顺利实现过的C2B+SNS的盒子，无论接下来电商业态将演绎怎样的竞争烽火，可以说，电商的终局还远未到来。...

在中原证券1个月前变卖11处房产之后，国元证券也加入了卖房大军。近日，国元证券在上海联合产权交易所披露转让信息，公司拟以近1000万元的价格转让一处位于上海市区的房产。上市公司卖房变现并不鲜见，但这回主角是“不差钱”的券商，则不免让人费解，而事实上，今年以来，券商在开源节流上下足了功夫，裁撤分支、节省开会成本、甚至是变卖房产，这在以往较为少见的现象在今年都不是新鲜事。或许，券商经历的这波寒冬比想象中更冷。国元证券975.27万元转让上海市房产不接受贷款支付近日，上海联合产权交易所披露一则信息，国元证券股份拟转让部分资产，也就是位于上海市浦东大道1097弄12号12C室的公寓房产，该公寓建成于1996年，面积为171.1平方米，使用期限从2008年开始，到2064年结束，长达56年。记者在安居客上搜索后发现，该公寓名为珠江玫瑰花园，距离位于小陆家嘴的世纪大道地铁站驾车不足20分钟，目前在售房源单价均在5万-6万之间，而从国元证券给出的转让总价来看，其单价在5.7万/平方米左右。值得注意的，国元证券在披露中特别注明，不接受以贷款方式支付交易价款。半个月前刚转让徽商银行内资股除了转让房产，在半个月前，国元证券还把持有的银行股权转让了。11月17日，国元证券发布公告表示，公司拟以每股3.01 元人民币，转让价款总金额为3.85亿元，将持有的徽商银行内资股1.28亿股转让给公司第一大股东国元金控集团。双方于2018 年11月13 日在合肥市签订了《徽商银行股份有限公司股份转让合同书》。而国元证券在公告里也表示，转让是为了进一步优化资源配置，盘活存量资产，改善公司财务结构。如果这次交易能在今年12 月31 日前完成，将增加公司2018 年度投资收益约2.25 亿元。今年以来，资本市场低迷，叠加IPO发行节奏放缓等因素，券商经纪业务、投行业务进入寒冬，券商经营业绩也由此遭受重创，各家都在忙着过冬。无论是大券商还是中小券商，都设法顺利过冬，变卖房产、裁撤分支等，各种“开源节流”的背后，是券商业绩的不达预期。国元证券急于改善财务结构的背后则是公司今年以来业绩的节节败退。今年前三季度，公司实现营收16.26亿元，同比下滑34.92%，净利润则遭到腰斩，揽入3.28亿元，同比大幅下滑63.15%。另一方面，公司经纪、投行以及资管等三大业务更是全线下滑，无一幸免。券商“过冬法”来看看券商今年为了过冬，都做了哪些努力。1、变卖房产除了国元证券，约1个月前，中原证券也对位于郑州市、北京市、河源市的11处房产进行变现处置，其中有员工宿舍、营业部的办公场所等。截至8月31日，这批拟处置房产的账面净值合计2143万元，评估值为6835万元，最终处置价格以成交价为准。中原证券在公告中表示，公司此次拟出售的房产为公司的闲置资产，交易完成后有利于提高资产使用效率，盘活固定资产，进一步优化公司资产结构，符合该公司的长远发展目标。此次交易事项预计将对公司经营成果产生积极影响。在业内人看来，券商卖房此举或是在收缩业务准备过冬。2、裁撤分公司据基金君不完全统计，今年以来，已经有3家券商共计撤销了4家分公司。首先是英大证券。今年5月29日，广东证监局核准了英大证券撤销广东分公司的申请，意味着英大证券只剩下7家分公司和30家营业部。随后不到半月，今年6月13日，江西证监局发布《关于核准中航证券有限公司撤销4家分支机构的批复》，核准中航证券撤销宜春分公司、景德镇分公司、抚州东乡恒安东路营业部、上饶婺源天佑路营业部等四家分支机构。同时规定，自6月13日起，拟撤销的分支机构不得新增客户和开展新的业务活动。而在11月6日，上海证监局也核准中原证券撤销上海资产管理分公司，值得注意的是，这家被撤销的上海资产管理分公司成立时间才将近一年半。3、策略会开始“付费进场”一般来说，以往券商的年度策略会均是免费参加，虽然是针对签约客户，但还是采用“报名制”，不过，这种情况可能持续不了多久，截止目前，已经有申万宏源、华创证券2家券商对2019年年度策略会进行收费，价格从3888、5888到6888元不等。如于11月27日举办策略会的华创证券，对策略会门票明码标价，票价从3888元的入门价，到最高6888元不等，缴纳3888元则可听1天的策略会，并能获得20多个行业的策略报告；缴纳5888元则可与5家上市公司面对面交流；最贵的6888元享受的服务更多，包括两天演讲大会+可约5家上市公司面对面交流+20余行业策略报告+2天自助午餐。不过，策略会收费也不仅仅是券商过冬的一个方式，更多的可能是研究所在新财富取消之后，更加注重核心客户，筛选客户的一种手段。...

随着《商业银行理财子公司管理办法》12月2日发布施行，各大银行兵马未动粮草先行，掀起抢人大战，有银行开出250万-300万年薪招聘固收总监，而一家排名前十的全国性股份制银行也开出了150~210万的年薪招聘固收总监。每日经济新闻记者就银行迎战资管业务情况，采访了长沙银行资管副总经理向实、中原银行首席经济学家王军等业内人士。向实认为，银行成立理财子公司之后应该普遍会有补充团队的需要。王军也告诉记者：“不会那么快就看到实际效果。这是一场长跑，是马拉松，大家才刚刚站到起跑线上。”20家商业银行公告拟成立理财子公司根据普益标准统计，目前已有20家商业银行申请成立理财子公司，从公开的信息来看，在注册资本、股权结构等方面，已提交申请的银行均达到了《管理办法》的要求。20家商业银行拟设立理财子公司一览银行名称公告时间概况中信银行2015年11月拟发起设立中信银行资产管理股份有限公司，注册资本20亿元江苏银行2016年2月董事会审议通过设立资管子公司的议案招商银行2018年3月拟全资设立招银资产管理有限责任公司，注册资本50亿元华夏银行2018年4月拟设立资管子公司，注册资本不超过50亿元北京银行2018年4月拟投资不超过50亿元设立资产管理公司宁波银行2018年5月拟全资设立资产管理公司，注册资本不低于10亿元交通银行2018年5月拟全资设立资产管理子公司，注册资本不超过80亿元光大银行2018年6月拟全资设立资产管理子公司，注册资本不超过50亿元平安银行2018年6月拟全资设立平银资产管理有限责任公司，注册资本不超过50亿元南京银行2018年6月拟全资设立资产管理公司，注册资本不低于20亿元民生银行2018年6月拟全资设立资产管理子公司，注册资本50亿元广发银行2018年7月董事会、股东大会审批通过成立资管子公司，注册资本不超过50亿元兴业银行2018年8月拟全资设立兴银资产管理有限责任公司，注册资本不超过50亿元浦发银行2018年8月拟全资设立浦银资产管理有限责任公司，注册资本不超过100亿元杭州银行2018年8月拟全资设立资产管理公司，注册资本不低于10亿元徽商银行2018年10月拟全资设立徽银资产管理有限责任公司，注册资本不超过20亿元中国银行2018年11月拟发起设立中国银行理财有限责任公司，注册资本不超过人民币100亿元建设银行2018年11月拟设立建信理财有限责任公司，注册资本为不超过人民币150亿元农业银行2018年11月拟设立农银理财有限责任公司，注册资本为不超过人民币120亿元工商银行2018年11月拟发起设立工银理财有限责任公司 ，出资不超过人民币160亿元另据Wind统计显示，包括四大行在内，当前20家银行公告拟设立的理财子公司，注册总规模达1170亿元。银行掀起高薪抢人大战《商业银行理财子公司管理办法》的出台，让银行理财产品投资范围更加广泛，同时也对银行的投研能力提出更高要求。近期，《每日经济新闻》记者发现，不少银行和银行资管正在高薪公开招募多个投资岗位人员，有银行开出了高达300万的薪资。招聘岗位则包括固收投资岗、资本市场权益投资岗、外汇及商品投资岗、投资研究岗、权益投资岗等。值得注意的是，某全国性股份制银行下属资管子公司（筹）公开招聘固收投资、量化、衍生品交易投资总监，也开出150~210万的高薪。据职位描述，招聘方为某排名前十全国性股份制银行，目前正在筹备资管子公司，管理资产规模达到十万亿以上。目前在招量化、固收、衍生品交易、核算、市场等条线中高管岗位。记者从长沙银行资管副总经理向实处了解到，银行成立理财子公司之后应该普遍会有补充团队的需要。同时他表示，净值型产品对于大部分银行来讲都是一个新课题，投研能力要求和以前有区别，或者说要求更高。中原银行首席经济学家王军表示，理财子公司目前还处于筹建阶段，还需要监管部门的批准，距离正式开展业务还有一段时间，其团队还在组建过程中。银行为什么要挖人？因为自己没有合适的人，净值型也好，投资股票也好，这些显然都不是银行所擅长的，这些业务的基本逻辑都和银行传统存贷汇业务有很大不同。因此，就短期而言，银行系的理财子公司恐怕不太会有让人惊艳之处，其专业能力、专业团队的培育和提升需要一个较长的过程，没有那么容易和简单。短期内恐难看到实际效果理财子公司目前还处于筹建阶段，会对基金、券商、保险、信托等非银资管机构有什么影响众说纷纭。某基金业内人士告诉《每日经济新闻》记者，我们认为未来理财子公司的产品是“公募基金+信托+私募基金”更加贴近。与公募基金相比，理财子公司的不同点在于：一是在投资方面，理财子公司发行的公募产品可以适度投资非标，在固收类资产方面的投资范围比公募基金广，而基金公司的权益投资经验比理财子公司要丰富；二是在产品方面，基于投资端的差异化优势，理财子公司的产品主要以固收类产品为主，在权益类产品方面，短期内难以有较快的发展。与信托相比，理财子公司的不同点在于：一是在客群方面，理财子公司主要依托于母行的基础客群，以普通大众客户为主，特别是在成立初期，合格投资者客群还没有完全建立起来，而信托主要以合格投资者以及超高净值客户为主；二是在产品方面，基于客群方面的差异，理财子公司以公募产品为主，信托以私募产品和定制化服务为主。与私募基金相比:理财子公司在权益类市场投资方面具有明显的劣势，初期仍以中低风险的固收类产品为主。新规允许符合条件的私募投资基金成为理财子公司私募理财产品的合作机构，预计子公司与私募基金的合作将会加强。资管市场的大变局即将到来前海开源董事总经理、首席经济学家杨德龙指出，四大行发起成立的理财子公司合计出资达530亿元，加上之前已经成立理财子公司的股份制银行，合计最高资本金已经超1100亿元。银行理财子公司的成立将为市场带来更多的增量资金，同时也将加大资管行业的竞争，对于公募基金来说构成新的挑战。对于公募基金公司的担忧，也有部分从业人员对未来资管市场的变化持不同意见。华东地区某基金分析师称，从产品形式来看，理财子公司产品就是放开投资范围和产品形式的公募基金，对于投资者而言有了更多、更丰富、可能也更具吸引力的产品选择。当然，从权益投资管理来看，基金公司仍然是市场中最专业的群体，竞争优势中短期仍将保持！王军告诉记者，银行最大的优势在于财大气粗，渠道众多，声誉良好，因此，长期来看，一定会成为基金、券商、保险、信托等非银资管机构强有力的竞争者。资管市场的大变局即将到来，理财市场的投资者将会有更多更专业的选择。随着市场的扩大，从业者整体素质的提高，资金实力的增强，竞争的加剧，各机构业绩的分化乃至重组都将会逐渐展开，其中一定会有优异者胜出，但并不必然是银行理财子公司。其实，目前以及传统上，理财或资管业务并不是银行的主要盈利增长点。未来对于一些有特色的银行，可能会带来更多的盈利。同时，王军告诉记者，不会那么快就看到实际效果。这是一场长跑，是马拉松，大家才刚刚站到起跑线上。...

12月4日晚，飞利信公告称，12月3日，公司收到控股股东通知，控股股东近日收到广东省高院送达的有关“平安财富*汇泰183号单一资金信托”合同纠纷的《民事起诉状》、《变更诉讼请求申请书》等诉讼文件，平安信托起诉公司控股股东合同纠纷一案已立案。此前在11月21日，飞利信第一大股东杨振华在接受新京报记者采访时曾质疑，“按照规定，冻结之后必须在一个月内起诉，现在都四个月了，我们也没收到起诉书。”12月4日晚，飞利信公告，根据广东省高院送达的平安信托提交的《民事起诉状》，平安信托的诉讼请求包括：一、判令被告杨振华、曹忻军、陈洪顺、王守言向原告支付“平安财富*汇泰183号单一资金信托”初始本金人民币4.5亿元； 二、判令被告杨振华、曹忻军、陈洪顺、王守言向原告支付信托收益； 三、判令被告杨振华、曹忻军、陈洪顺、王守言向原告支付违约金； 四、判令被告杨振华、曹忻军、陈洪顺、王守言承担本案受理费、保全费、 担保费、律师费等全部费用。据飞利信公告，广东省高院送达的平安信托提交的《变更诉讼请求申请书》显示，申请人平安信托有限责任公司诉被申请人杨振华、曹忻军、陈洪顺、王守言合同纠纷一案，申请人请求变更本案诉讼请求。变更后的诉讼请求包括：一、判令被告杨振华、曹忻军、陈洪顺、王守言向原告支付“平安财富*汇泰183号单一资金信托”本金405873991.22 元；二、判令被告杨振华、曹忻军、陈洪顺、王守言向原告支付信托收益1125000元（自2018年10月31日起，暂计至2018年11月8日，实际应以450000000元为基数，按10%年化收益率为标准，计至四被告支付完毕之日，并扣除信托财产专户内的现金余额）。三、判令被告杨振华、曹忻军、陈洪顺、王守言向原告支付违约金64374654.17元（自2018年6月28日起，暂计至2018年11月8日，此后每逾期一天，应以当天应付未付的现金补偿金额为基数，按照千分之一的标准，累计至四被告支付现金补偿款完毕之日止。四、判令被告杨振华、曹忻军、陈洪顺、王守言承担本案受理费、保全费、担保费、律师费等全部费用。平安信托的事实与理由包括：2016年3月，其代表“平安财富*汇泰183号单一资金信托”（以下简称“183号信托”），通过“方正富邦祥瑞1号资产管理计划”（以下简称“1号资管计划”）在飞利信非公开发行股票中成功获配40983600股“飞利信”股票（股票代码：300287）。 被申请人杨振华、曹忻军、陈洪顺、王守言分别与申请人签订《平安财富*汇泰183号单一资金信托之信用增级协议》（以下简称“《增信协议》”），承诺在“183号信托”到期日前按照合同约定的计算方式，对信托计划提供现金补偿。这一表态意味着，平安信托正式确认了所谓“抽屉协议”的存在。11月21日，飞利信第一大股东杨振华对新京报记者表示，当时在定增期间与平安信托签署了一份“抽屉协议”，其后又遭平安信托“失信”，由此造成如今与平安信托的对立。根据平安信托起诉时的事实与理由：“183号信托”存续期限届满后，曾多次要求四被申请人履行现金补偿义务并承担违约责任，但四被申请人拒不履行相关义务，故于2018年8月向广东省高院提起诉讼，要求四被申请人向其支付现金补偿，即信托本金4.5亿元及信托收益4789095.98元（暂计至2018 年 8 月 23 日），并向其支付违约金、实现债权的费用等。对于飞利信四大股东与平安信托签署增信协议是否符合相关监管规定，飞利信近日回复交易所时表示，此类纠纷通常经过法院在司法层面进行判决。“此类协议是否具有法律效力，关键在于协议是否系双方真实意思表达。如果协议签署时存在强迫、重大误解、显失公平、虚假表示、乘人之危等因素，则可以判定协议并非双方真实意思表达。最终保底协议内容是否具有法律效力需要法院在司法层面进行判定”，飞利信称。飞利信12月4日晚表示，截至本公告披露日，控股股东持有的公司股份被司法冻结，目前未对公司生产经营产生直接影响。目前公司管理团队稳定，经营正常。但若控股股东所持股 份被司法处置，则可能导致公司实际控制权发生变更。...

摘要：中国手机军团印度遭遇“变局”如果国内市场代表“现在”，那么印度市场就代表着一众智能手机厂商的“未来”。有人说，如今的印度像极了10年前的中国，每年平均8.0%的GDP增速下蕴含了无数的机会，而移动互联网领域更是如此。过去2年，印度移动互联网市场飞速发展，呈现了17.2%的递增。截止今年6月，印度联网用户已经达到5亿，其中有4.26亿是使用3G/4G网络的手机用户。十年前，小米、荣耀等互联网品牌还未在中国诞生，当时的市场还是诺基亚、三星、索尼、摩托罗拉的天下，洋品牌们都在忙于建立生产厂、打造线下渠道，争夺运营商的支持。十年后的今天，众多中国手机厂商在印度市场又干起了同样的事情。国内品牌“印度造”近日，据《印度经济时报》报道，中国的手机制造商vivo将在印度建造一个新的工厂。据vivo印度区品牌战略总监尼彭·玛雅对外表示，此次投资将超过400亿卢比（约合39.3亿人民币）。报道称，这笔投资会让vivo在印度的智能手机制造基地变得与其在中国的两座工厂规模相同，并成为印度最大的手机生产设施之一。除了已经在印度市场安营扎寨的vivo之外，华为、小米、OPPO等中国品牌，以及全球巨头三星都已在印度投资建设了生产厂。这其中，财大气粗的三星投入最为惊人，在今年7月，三星曾宣布其在印度诺伊达建成了全球最大的手机工厂。该工厂占地35英亩（约合212.5亩），位于诺伊达的Sector 81。举办工厂落成仪式时，印度总理莫迪和韩国总统文在寅都专程到场站台。对于在全球各大手机品牌在印度建厂投产的举措，通讯行业专家孙永杰对懂懂笔记表示，手机大厂包括一些代工企业在印度当地投资建厂，主要原因有这三点：第一，也是最重要的——成本考量。人力成本方面，相较于各品牌在本土建厂，印度当地的人力成本要低很多，这与目前很多传统制造企业把工厂搬到东南亚是一个道理。另外，由于印度政府对进口电子产品关税的“特别关照”，进口手机进入印度市场要被征收20%关税，这样的税率对于利润较低中国的手机厂商而言，更是难以承受，所以国内手机厂商势必会选择在印度建厂降低整体成本。第二，降低成本的同时，在当地建厂还能迎合印度政府“印度制造”战略，获得一定政策上的支持和鼓励。第三，通过投资建厂企业还可以逐渐借由印度这个“中转站”，将产品销售到欧洲和北美市场，因此在印度打造重要的生产基地尤为重要。以中国军团为主的手机企业，在建厂的同时，也早就纷纷发力印度市场的线下渠道（实体门店）。11月21日，小米宣布其在印度的小米之家已达500家，并打算在2019年年底前增加到5000家；11月29日，华为宣布将大力拓展印度线下零售渠道，并计划与零售合作伙伴合作在当地建立 100 家专门体验店，同时华为计划到2020年将这个数字增加到1000家；与此同时，一直在印度主攻线上市场的荣耀手机，也开始在线下渠道销售手机。这种大力开展线下渠道合作、狂开实体门店的的情况，看似与头部品牌在国内开设各种体验店的思路相差无几，但是背后的原因却不尽相同。国内市场目前是线上电商市场趋于饱和，手机厂商开始打造新零售模式下的双渠道销售通路。而与中国市场不同的是，印度线上销售渠道远没有中国这么发达。换句话说，不做线上可以，但不做线下肯定要完。根据eMarketer的最新统计及数据显示，2018年印度的零售电子商务销售额将增长31.0%，达到32.7亿美元。不过，即便有这样的增速，印度电商市场占国内总零售份额的比例也仅为2.9%，而数字消费人群占总人口比例则是25.3%。这也表明，在现阶段电商渠道在整个印度零售体系中依然非常弱小。如果聚焦到当地人购买手机的电商渠道，主要是亚马逊和Flipkart这两个平台，销售量基本上能占到印度手机总出货量的30％，其余的70%都是以线下夫妻小店、连锁门店和专营店为主。手机巨头要想吃到更大的市场红利，就需要加大在印度线下渠道的投入，这其中也包括旗下子品牌与Airtel、沃达丰（印度）等电信运营商的渠道合作。智能机换机潮会在短期内到来？印度市场的庞大人口基数，目前相对较低的智能手机普及率以及较高的市场增速，是众多手机巨头看好其市场前景的原因。但这并不意味着，那些尚未使用智能手机的功能机用户，会在接下来几年内大规模升级或换机。这么判断的原因在于，即便中国手机市场目前处于基本饱和状态，且整体出货量逐渐下滑，但实际上国内智能手机的普及率也只有68%，远低于大部分人的想象。另外，随着出货量开始下滑，或许未来那32%的用户也很难在短时间内投入智能手机阵营的怀抱。同样，目前印度国内的智能机普及率仅为22%。而包括Jio等印度本土手机企业，在功能机市场的创新举措依旧具有极大的吸引力。另外，智能机普及率过低、人口基础巨大、市场增速快放缓等因素，也让众多手机厂商的信心开始逐渐缩减。据市场调查机构IDC统计，2018年第三季度，中国手机三大品牌（小米、OPPO和vivo）在印度市场共占据了44.5%的出货量。但在同期，印度智能机出货量增速已经降低，只有9.1%。有业内人士表示，虽然不能因为增速缩减就断定印度将会进入存量市场竞争阶段，但智能手机何时才会在当地迎来真正的爆发，仍是个未知数。对此孙永杰进行了分析：“印度市场确实拥有很大的发展基数，但同时也非常不稳定。由于印度当地的市场波动较大，例如今年一季度功能机在印度市场就出现了销量快速增长，这也导致厂商们很难判断市场何时才会迎来真正的爆发和饱和。”在孙永杰看来，每一个市场的发展过程中，都会遭遇一个瓶颈，“现在印度手机市场的瓶颈是否已经出现？如果不是，还有多少上升空间？这些很难做直接的判断。”以懂懂笔记一直关注的“半智能机”Jio Phone为例，很多数据可以从侧面体现出印度智能机市场的不确定性。Jio 涵盖了智能机、功能机和介于两者之间融合机型 Fusion 手机，是印度首富穆克什·安巴尼创办的本土品牌，在2017年第四季度一经推出，就因157元人民币的极低价格+4 个月免费 4G 服务，狂揽了近亿用户。现阶段印度手机市场依然是低端产品的天下。数据统计，今年三月印度智能手机市场的平均单机售价约为10000 卢比（约合942元人民币），低售价同时也意味着手机厂商的利润更加微薄。特别是今年以来印度卢比对美元汇率持续下跌，更是冲击了本就利润微薄的众多中国手机企业。为此，OPPO在印度市场的子品牌Realme（主打低端市场）就曾宣布将提高两款产品的售价，涨幅分别为6%和14%。向下争夺功能机存量市场，向上也不能在高端产品线松懈。近期，可以看到国内手机大厂纷纷开始将中高端产品落户印度市场。近期，华为就宣布将在印度发布今年的旗舰Mate 20，小米此前也在印度市场推出了售价相对“高端”的全新品牌POCO，这些举措的目的，就是在有限的市场空间内，尽可能提高产品的利润率。【结束语】建设工厂、线上线下双渠道并举，国内手机企业对于印度市场的重视已不弱于国内。但是印度市场环境的波动和不确定性，也在一定程度上给企业带来了困惑。面对哑铃形态的印度手机市场，如何进一步获得广大中低端用户的青睐，又如何尽可能提升产品的整体利润率，都是中国军团未来在印度市场开疆辟土时不得不考虑的难题。...

深圳一家地产私募基金正身陷难以兑付的“泥沼”。华尔街见闻获悉，11月中旬，名为“深圳恒富汇通投资”的私募出现暂时性资金流动问题，导致兑付困难。截止目前，该机构已向旗下21只产品的投资人返还千分之二的投资款本金。21只私募产品陷兑付难题11月15日，恒富金融集团官网发出《致全体投资者的一封信》，揭开了旗下私募产品兑付难题。”近年来，因国内地产市场低迷，加之国家去杠杆引起金融市场全面性的流动性紧张，私募基金行业也深受影响。公司对相关市场判断失误，加之公司私募基金产品投资标的多为深圳市更新项目，项目周期长、运作复杂、融资成本高，现已出现暂时性的资金流动问题，导致目前兑付困难。“基金业协会备案系统显示，深圳恒富汇通投资（以下简称“恒富汇通”）2014年2月成立，机构类型为私募股权、创业投资基金管理人，注册资本为1亿元人民币。截止目前，该机构在协会的备案产品为40只。该机构官网显示，恒富汇通是恒富金融集团全资子公司，管理过多支债券类基金和股权类基金。母公司恒富金融集团业务范围甚广，涉及P2P、高净值客户理财、证券类私募投资等。此次出现兑付困难的21只产品投资标的是深圳市城市更新项目，产品实际募集规模还无法知晓。恒富金融集团微信公众号显示，该机构正参与深圳两个写字楼工程改造。华尔街见闻看到其中一只延期兑付产品的初期募集信息。该产品募集资金用于深圳某地外贸物流园城市更新项目开发建设、施工运营费用。该私募产品的亮点描述为”标的公司原股东在特定条件下回购基金持有的标的公司股权，锁定流动性风险“。产品说明中指出，项目规模为1亿元，项目期限12个月。预期年化收益分别为：100万≤X＜300万收益10.5%；300万≤X＜500万收益 11%；500万≤X＜1000万收益11.5%；1000万≤X收益12%（按月付息）。对于还款来源的描述为：项目后期商业银行、信托公司及其他金融机构的再融资置换退出；恒富银河原股东回购股权，或引入第三方收购基金持有的股权。返还千分之二本金兑付危机发生后，恒富汇通原计划11月15日向投资者支付千分之二的利息。但出现部分投资者申请维权后，恒富公司账户遭冻结，董事长本人及配偶资产也遭查封，导致未按原计划付息。11月22日，该机构发布声明称，公司已发布资产重组公告，第三方资产评估机构正进行评估。其中特别强调”公司项目及资产盘回后产生的现金回流基本可覆盖投资款项，公司将拿出最大诚意面对全体投资人”。11月29日，恒富汇通再向投资者表示，当日已通过财务人员个人账户向私募产品投资者返还千分之二本金。截至本文发稿时，恒富金融集团总机处于无法接通状态。正盘活公司资产还债针对私募产品兑付危机，恒富金融集团公告中强调，正在盘活公司资产。更有业内传闻称，这家私募机构或急售深圳某豪华地段顶墅豪宅。通过多个渠道了解，半个月前深圳确实出现一位卖家急需出售某顶楼豪宅，原售价从1.5亿元降至1.2亿元，目前最新售价更跌至8600万元，但仍未找到买家。对于豪宅卖家的真实身份，相关销售人士表示并不知情。...

原标题：他是刘强东性侵案中间人，地产出身财富350亿，娶小21岁娇妻刘强东性侵案之后，神秘的深圳地产富豪李华被曝了出来。近日，路透社发布独家报道，披露了刘强东性侵案的更多细节。报道提及，刘强东的私人助理Vivian Yang，曾向当事女子称：“我们各说各话，倒不如让李老板和你谈一谈，他是我们双方都信任的人。你可以先和他聊一聊。”其中的“李老板”指的便是卓越集团董事长李华。性侵案发生之前，李华和刘强东一同参加明尼苏达大学的活动，并一同参加晚宴。但当事女子拒绝了这一请求，要求和刘强东面谈。和刘强东一样，李华也是国内身家不菲的企业家。2018年，李华以350亿元人民币财富位居胡润百富榜第71位，与排名24的刘强东隔空相望。作为卓越集团董事长，李华在地产行业颇有建树。在如此棘手的事件面前，被刘强东邀请来做中间人，李华和刘强东的关系看起来非同一般。2017年5月，刘强东携妻子章泽天向清华大学捐赠2亿元人民币，5个月后，李华也以清华学子的身份拿出2.7亿元捐给清华大学。值得一提的是，根据界面报道，李华的妻子曾经是演员，时年31岁，与李华相差21岁。发家如果不是这次事件，外人很难将刘强东和李华联系起来。1998年，25岁的刘强东刚刚从中国人民大学毕业，还在中关村柜台为几张光碟竭力吆喝，面露羞涩和稚嫩。此时，时年32岁的李华已经位居成功企业家之列。1996年，李华在深圳成立了卓越实业发展有限公司。1998年，卓越集团推出了第一个住宅项目——卓越蔚蓝海岸，并荣获“影响中国30大社区”。在此之前，同为名校毕业的李华已经在商海摸爬滚打近10年。1987年，李华从华南理工大学毕业，后任职于深圳市团委。1989年，李华下海，做过贸易、股票、房地产等不同行业，还在此期间拿到了香港居民身份。彼时，刘强东还沉浸在成功考取人民大学的喜悦中。20世纪末，李华靠着蔚蓝项目在深圳掀起了蓝色风暴。彼时，刘强东的地盘仅仅只是中关村的一个柜台，熟识他的人不过柜台方圆百米的小贩。进入21世纪之后，李华带领卓越集团先后踏进长沙、武汉、青岛等多个城市。2003年，深圳卓越大厦拔地而起，从此见证卓越集团在商务写字楼开放领域的突飞猛进。深圳卓越时代广场初具规模之后，2006年，卓越集团成功在CBD商业地产领域建立权威，物业类型进入多元化阶段。李华也慢慢跻身富豪行列。2007年，福布斯富豪榜上，李华以50亿的个人财富排名115位。榜单上，刘强东还不见踪影。刚刚获得第一笔融资的京东，彼时才开始真正的蜕变。娶妻同一时期，刘强东遇上了机遇，李华遇见了爱情。2009年，一名来自河北的候选亚洲小姐退赛新闻刷爆香港媒体。“亚姐为富豪男友听话退选”，“富豪男友奖30万名表”等赚足舆论眼球。后来，有媒体报道，富豪男友即为李华，这名亚姐为时年22岁的仝晓燕，当时在上海戏剧学院读书。面对突然的退赛，亚姐大会不得不以“她独自来港不懂面对”来解释。情场得意，商场却出现了一点问题。2009年卓越集团曾冲刺香港IPO，却因为估值过低、国际认购不足等原因最终失败，李华不得不将部分持有的写字楼对外出售，缓解现金流。2010年，仝晓燕毕业。凭借着高中时代身为“青春美少女组合”之一的身份和候选亚姐等带来的名气，仝晓燕参演了几部偶像剧，但并未大火。与之相反的是，2010年，刘强东的妻子章泽天凭借着一张手捧奶茶的青涩照走红了网络。2012年，时年25岁的仝晓燕以李华妻子的身份亮相自己女儿的“百日宴”。此前，46岁的李华一直未婚。更让李华欣慰的是，当年，2012年，卓越实现了100亿元销售额，跻身全国销售50强。长江后浪推前浪。也在当年，时年39岁的刘强东位居《财富》（中文版）“中国40位40岁以下的商界精英”榜单的榜首。刘强东也遇到了爱情。2014年，21岁的章泽天与刘强东的恋情被媒体曝光。饭局2018年，107岁的清华大学被一个接一个的红包点燃了活力，其中就有来自刘强东和章泽天夫妇以及李华的心意。4月，刘强东夫妇宣布向清华大学捐赠2亿元人民币，用于支持清华大学苏世民书院、AI研究、物流等项目的建设和发展。10月，李华宣布向清华大学经济管理学院捐赠人民币2.7亿元用于支持清华经管学院新楼B楼的建设。此时的刘强东已经处于风口浪尖。2018年8月，刘强东、李华等身家不菲的企业家一行人前往明尼苏达大学进修。根据2018年胡润百富榜显示，李华以350亿元人民币财富位居2018年胡润百富榜第71位，与排名24的刘强东隔空相望。8月30日，在临近明尼苏达大学进修课程结束之时，企业家们愉快地组起了晚宴。期间，企业家邀请上课期间辛苦安排的志愿者，来表示答谢。有人体贴地将21岁的当事女子安排在刘强东身边。当地时间8月31日晚间，刘强东于在明尼苏达州因性侵被逮捕，9月1日下午被释放。时隔84天后，11月22日，路透社发布独家报道，披露了刘强东性侵案的更多细节。报道提及刘强东的私人助理Vivian Yang，曾向当事女子称：“我们各说各话，倒不如让李老板和你谈一谈，他是我们双方都信任的人。你可以先和他聊一聊。”这个李老板就是卓越集团李华。在如此棘手的事件面前，李华和刘强东两人之间的交情最终被舆论关注到。尽管两人相距7岁，但不影响二人在一些地方的不谋而合。...